Sunteți pe pagina 1din 8

Ratingurile Guvernantei Corporative:

[10]. Scopul ratingului de guvernan corporativ este o analiz comparativ a standardelor


actuale de gestionare cu privire la modelele optime existente. Spre deosebire de rating de
credit, care afecteaz solvabilitatea societii i atractivitatea valorilor mobiliare de la
investitori, evaluare guvernana corporativ nu este o msur de calitatea creditului
societii, i este n general caracterizat de calitatea guvernanei corporative. Corporate
evaluare guvernare reflect opinia ageniei cu privire la msura n care practicile de
guvernan corporativ ale intreprinderii relevante coduri, principiile i standardele n acest
domeniu. Rezultatele evalurilor caracteriza nivelul de atractivitate pentru investiii de
afaceri i s serveasc drept un instrument care contribuie la mbuntirea mecanismelor
existente n cadrul companiei i practicile de guvernan corporativ.
[2]. La mijlocul anilor '90 ai secolului XX, tema guvernanei corporative a atras atenia
cercettorilor i practicienilor, att n strintate ct i n Rusia. Legislatia i autoritile de
reglementare au abordat, de asemenea, probleme legate de guvernana corporativ,
spernd n unele cazuri, s contribuie la crearea i dezvoltarea pieelor bursiere, n altele pentru a restabili ncrederea pierdut pe pieele de investitori.
n ultimii ani, n zeci de ri, inclusiv Rusia, au fost adoptate coduri i linii directoare privind
guvernana corporativ. Generarea de guvernan corporativ face organizaiile
internaionale majore, care totodata devin prioritati importante pentru companii de a
organiza conferine, mese rotunde i alte evenimente dedicate subiectului guvernanei
corporative, aparind si n pres sute de articole pe acest subiect. Ratinguri de guvernan
corporativ reflect punctele primordiale ale organizaiei - de rating cu privire la aanumitele riscuri nefinanciare. Aceste evaluri sunt destinate s contribuie la determinarea
valorii juste a aciunilor i de a ajuta investitorii s ia decizii de investiii prin furnizarea
informaiilor necesare cu privire la nivelul de guvernan corporativ.
Companiile de raiting strine cit i rui folosesc diferite categorii de indicatori pentru
evaluarea calitii guvernanei corporative. Mai mult dect att, chiar i n cadrul aceleiai
categorii pot fi folosite seturi distincte de indicatori.
De exemplu:
O agenie de rating poate evalua:- performana Consiliului de Administratie ,- numrul de
administratori independeni , iar cellalta va evalua activitatea dupa prezena comitetelor
consiliului de administraie i frecvena reuniunile Consiliului / comitete ale Consiliului, iar al
treilea va urmari experiena profesional i participare n programele de formare ale
membrilor consiliului de administraie i nivelul de remunerare a directorilor, etc.
n al doilea rnd, diferenele joac un rol important n sursele de informare.
Unele evaluri pot folosi informaii disponibile publicului de pe site-urile oficiale sau
comunicate de pres, etc., n timp ce altele solicita informaii direct de la companie, iar
altele interviuri cu membri ai consiliului de administraie i a directorilor executivi, analiti
financiari, bancheri de investitii, etc.
Un rating de guvernan corporativ, n primul rnd, face posibil compararea companiilor
cu altele pentru a lua o decizie de investiii, i n al doilea rnd, s indice care companiile
sunt implicate in mai mare risc, cum ar fi cu firmele Enron, WorldCom, Tyco, Vivendi, Royal
Ahold, Parmalat, etc.
De exemplu, una dintre organizaiile - Efectuarea unui rating susine c "astzi, muli
investitori considera guvernana corporativ ca un factor n luarea deciziilor de investiii",
ca rspuns la "un numr tot mai mare de studii care arat relaia dintre guvernana
corporativ si succesul valorile mobiliare ale companiei."
Evaluarea de guvernan corporativ permite investitorilor pentru a minimiza riscurile
atunci cnd iau decizii de investiii, iar compania - pentru a crete atractivitatea pentru
potenialii investitori.
[8]. Crearea unui rating de guvernan corporativ este important att pentru societile i
investitorii, s nu mai vorbim acionarilor companiei.
Evaluri sunt necesare pentru companie:
difereniere n ochii investitorilor prin divulgarea de informaii despre
1

Standardele de guvernan corporativ;


informare in continuare investitorilor n procesul de cretere a capitalului
(La plasarea iniial, odat cu lansarea de obligaiuni corporative);
Utilizarea ca un ghid pentru mbuntirea procedurilor
guvernana corporativ.
Din perpectiva potentialilor investitori ,evalurile sunt necesare pentru:
nelegerea funcionrii societii i citate
profiluri de risc respective;
nelegere a conducerii societii utilizat interese metode contabile
acionarii, inclusiv minoritilor;
informaii suplimentare atunci cnd luarea deciziilor de investiii
investitori strategici i de portofoliu;
nelegerea gradul relativ de transparen.
Din perspectiva actionarilor:
Pentru a nelege nivelul de protecie a drepturilor de proprietate ale acionarilor;
pentru nelegerea capacitatea conducerii de a gestiona societatea n beneficiul
acionari i societatea n sine.
[9].
Care este rating-ul de guvernan corporativ i rolul su n monitorizarea i
actualizarea sistemului de guvernan corporativ.
Obiectivele secretarului Corporate pentru formarea i actualizarea sistemului de
guvernan corporativ n cadrul companiei.
Audit corporativ ca baz pentru dezvoltarea n continuare a guvernanei corporative:
audit de documente interne ale companiei, executarea de audit de cerinele de drept
corporativ, auditul riscului de conflicte corporative.
Elaborarea unui cod de guvernan corporativ i documente interne ale companiei ca un
temei juridic pentru formarea sistemului de guvernan corporativ.
Metode de punere n aplicare a sistemului dezvoltat de guvernan corporativ.
Monitorizarea punerii n aplicare a normelor i procedurilor stabilite. Trecerea procedurilor
de evaluare guvernare corporativ ca parte a monitorizrii i actualizarea sistemului de
guvernan corporativ n cadrul companiei.
[2]. Rating Standard & Poor are avantajele i dezavantajele sale.
Avantajele:
- include faptul c n ratingul de specialisti se lucreaz n contact direct cu Compania
evaluind i analizand o cantitate mare de informaii.
Dezavantajele:
-n primul rnd metodele de raiting duc la o apropiere mai mare de companie,
- agenia de asemenea nu prevede verificarea independent a informaiilor furnizate de
ctre compania analizat, ceea ce ar putea conduce la o denaturare a valorii finale a
clasamentului.
- in plus, costul de servicii este destul de mare (circa 50 mii. Dolari), ceea ce conduce la
faptul c nu toate companiile pot fi evaluate.
-prin urmare, o baz completa de comparaie nu este suficienta pentru a compensa acest
lucru.
S & P din 2002 singur isi desfasoara activitatile de cercetare pe baze comerciale, cum ar
arata transparena companiilor ruseti :
[1]. De exemplu, ntr-un studiu din 2008 s-a analizat 108 de aspecte ale divulgarii de
informaii , care sunt mprite n trei blocuri:
- structura de proprietate i de relaii cu investitorii,
- informaii financiare i operaionale,
- structura i metodele de lucru ale Consiliului de Administraie i de management al
companiei.
2

Potrivit studiului se calculeaza indicele de transparen.


Fiecare organizaie care a participat la studiu au primit un punctaj la 0 la 100%.
Scopul studiului - evaluarea transparenei companiei n raport cu nivelul maxim cerut de
investitor.
n 2002, au fost studiate 42 companii ruseti , in 2003-60companii, n 2005-67companii,
in perioada 2006 70 companii. In 2008, compania a analizat cele mai mari 90 de companii
de stat din Rusia.
In 2008 transparenta companiilor rusesti Index a fost de 56%.
Japonia aproximativ de 60%.
Turcia-66%,
SUA i Marea Britanie - 70%,
Frana - 68%,
Germania - 56%.
Putem spune c cifra de companiilor rusesti in ultimii ani s-a mbuntit n mod
semnificativ (in 2002 a fost de 34%, iar in 2008 de 56%), putem spune ca a atins deja
nivelul rilor dezvoltate.
Potrivit analitilor S & P, mbuntiri suplimentare pot solicita prezentarea unui dosar
complet de informaii "sensibile", cum ar fi detalii cu privire la remunerarea
managementului i procedurile consiliului de administraie.
[3].Companiile care scot Moldova din recesiune:
Rezultatele anului 2012 arat c cea mai mare parte a exporturilor a fost asigurat de
compania cu capital german Draexlmaier Automotive SRL, cel mai mare holding industrial
din Moldova, care se afl pe primul loc n clasament.
n acelai timp, compania de top a regiunii transnistrene - Uzina Metalurgic Moldoveneasc
de la Rbnia - care n 2009 i 2010 a ocupat primul loc n lista exportatorilor, lipsete din
ratingul pentru anul 2012. Potrivit experilor, acest lucru poate fi explicat prin conjunctura
nefavorabil a preurilor pe piaa metalurgic internaional.
Compania Trans Oil a cedat poziia de lider deinut n 2011, coborndu-se pe locul patru i
este urmat n top de compania Floarea-Soarelui.
ntreprinderea Glass Container Company, unul dintre cei mai mari productori de sticle i
borcane de sticl din Moldova, mai muli ani la rnd se menine la mijlocul clasamentului, n
2012 fiind pe poziia a 21-a.
Cei mai mari juctori din industria de conserve, cum ar fi Orhei-Vit i Natur Bravo, de
asemenea, se afl n top, situndu-se pe locul 31 i, respectiv, 47. Companiile din industria
uoar Ionel i Zorile SA sunt i ele n topul 50 de exportatori, situndu-se pe locul 32 i,
respectiv, 30.
O surpriz a topului pentru anul 2012 este prezena celei mai mari companii dup numrul
de angajai - Calea Ferat din Moldova - pe care reformele implementate de noua
conducere a ntreprinderii au adus-o pe locul 38. Dezamgirea acestui top poate fi
considerat cderea pe locul 70 a companiei Air Moldova, care n anul 2011 a deinut
poziia a 7-a n clasament.
Este de notat faptul c companiile vinicole, denumite i sperana exporturilor moldoveneti,
sunt slab prezente n topul primilor 50 de exportatori. n plus, companiile incluse n top nu
sunt printre cele mai cunoscute n Moldova Zolotoi Aist locul 34, Suvorov Vin SRL - 39,
Renaissance-Perfect IM SRL - 40, Vinria din Vale & CO SA - 49.
n 2012, lista celor mai mari importatori ai Moldovei este condus de SA Moldovagaz, care
deine de doi ani consecutiv poziia de lider.
De menionat c n lista celor mai mari 50 de importatori sunt prezeni majoritatea
3

juctorilor principali de pe piaa produselor petroliere din Moldova. Astfel, compania


ruseasc Lukoil-Moldova se situeaz pe locul doi, Tirex Petrol este pe locul 5, PetromMoldova a urcat de pe locul 6 pe locul 3, Bemol deine locul 8, iar Rompetrol Moldova - locul
11.
De asemenea, operatorii de pe piaa de telecomunicaii ocup locuri importante n top:
compania Moldtelecom SA locul 22, iar Orange Moldova SA locul 26.
Este de remarcat faptul c o serie de companii se regsesc att n topul exportatorilor ct i
n cel al importatorilor. Astfel, compania Draexlmaier Automotive SRL, care ocup locul 1 la
export, deine locul 4 la import, Introscop SRL cu capital strin deine locul 22 la import i
locul 41 la export, iar cel mai mare productor de zahar - Sudzucker-Moldova SA - se afl pe
locul 37 la import i pe locul 16 la export.
Din list celor mai mari importatori au disprut asemenea companii importante ca Metro
Cash&Carry i 47-th Parallel (reeaua de magazine 1). Aceasta din urm n 2010 a ocupat
locul 28.
Au nceput s depind mult de importuri astfel de companii ca Air Moldova SA (a urcat de
pe poziia 38 pe poziia 16), Maxiteh-ST SRL (a urcat de pe poziia 50 pe poziia 34).
n acelai timp, sunt de remarcat succesele unor companii care au contribuit la diminuarea
importurilor, precum Tutun CTC SA, care activeaz, n special, n baza materiei prime
autohtone (a cobort de pe poziia 29 pe poziia 43) i Metalica-Zuev II (a cobort de pe
poziia 16 pe poziia 31).
[4].Raiting -Care dintre companiile de asigurare din Moldova acumuleaza cele mai
multe prime si achita cele mai mari plati. Rezultatele pentru 9 luni 2011.
Rezultatele celor trei trimestre ale anului curent demostreaza ca piata mai ramane
disparata. Perioada de consolidarea a pietei continue si ne mai asteapta o micsorare a
participantilor. Datele, publicate de Comisia Nationala a Pietei Financiare, ridica pe alocuri
intrebari, iar expertii nu pot trece astfel de lucruri cu vederea. De exemplu, la unele
companii rezervele de asigurare sunt egale cu rezervele pentru pierderi, asta in conditiile in
care compania detine si prime de asigurare. In acelasi timp, rentabilitatea este foarte mare.
Sau dimpotriva suma rezervelor pe pierderi este mult mai mica decat suma rezervelor.
Desigur, nu exista o formula ideala, insa aceasta disonanta nu poate ramane fara semne de
intrebare. Rentabilitatea companiei este un indicator destul de conditional. In primul rand,
acesta este interesant actionarilor, iar in cel de-al doilea rand, acesta poate fi ascuns in
rezerve. Pentru consumatorii de rand ai serviciilor de asigurare este mai important cat de
responsabila este compania. Din aceste considerente raportul dintre prime si plati este
foarte vorbitor. Trebuie sa atragem atentia la faptul ca odata ce acest coeficient este mai
mare de 100, inseamna ca institutia ramburseaza mai mult decat acumuleaza, adica
mentine o afacere pierdanta. De aceea, trebuie sa studiem, ii ajunge companiei rezerve
pentru a-si respecta in continuare promisiunile asumate si pentru cat timp este gata sa faca
acest lucru. Insa in cazul in care coeficientul este prea mic, respectiv compania
ramburseaza prea putin, ce ar insemna ca se desparte cu mare greu de bani si clientii pot
conta prea putin pe returnarea platilor.
[5].4 companii care au un rating mai bun decat marea corporatie America In
perioada crizei, multe companii americane si-au pierdut ratingul maxim, iar astazi a venit si
randul marii corporatii numita America. Inainte de asta, agentia de evaluare financiara
S&P scazuse ratingul mai multor companii americane, printre care Berkshire Hathaway, GE
si Pfizer, noteaza jurnalistii de la Business Insider.
Interesant este, insa, faptul ca reducerea ratingurilor nu a contat prea mult, pentru ca
pietele financiare isi facusera deja propriile evaluari, iar retrogadarile nu au influentat foarte
mult investitorii.
Astazi, lucrurile stau cu totul altfel decat la inceputul anilor 80, cand ratingul maxim era
mult mai ravnit decat acum. Atunci, 60 de corporatii americane si-au pastrat acest titlu.
Pana in 1995, jumatate dintre aceste il pierdusera.
Iar astazi, doar patru companii americane mai sunt cotate cu rating maxim: Microsoft,
Exxon Mobil, Johnson&Johnson si Automatic Data Processing.
[6].Lovitura fara precedent pentru cea mai mare economie a lumii: S&P a retragradat ratingul de top al
SUA. Cat de mare va fi noua criza?S&P a anuntat ca a redus cu o treapta, la "AA+",ratingul pe
4

termen lung, pentru prima data in istorie, din cauza ingrijorarilor cu privire la deficitul
bugetului si datoriile SUA.
Perspectiva ratingului este negativa, ceea ce indica o alta posibila retrogradare in
urmatoarele 12-18 luni.
Administratia americana contesta insa evaluarea si acuza agentia de inexactitati de 2.000
de miliarde de dolari, in calcule.
Celelalte doua mari agentii, Moody's si Fitch, au mentinut in aceasta saptamana ratingul
de credit la SUA al "AAA".
Moody's si Fitch au confirmat ratingul SUA, dar sunt pesimiste privind economia
Saptamana trecuta, Partidul Democrat si Partidul Republican au elaborat un plan, sustinut si
de Casa Alba, privind cresterea plafonului de indatorare si reducerea deficitului bugetar,
pentru evitarea intrarii SUA in incetare de plati.
Acordul permite majorarea plafonului de indatorare, de la 14.300 de miliarde de dolari, cu
2.100-2.400 de miliarde de dolari, in trei trepte succesive. Noul plafon este considerat
suficient de ridicat pentru a acoperi necesarul de imprumuturi al statului pana in 2013.
Totodata, programul prevede reduceri de cheltuieli de circa 2.400 de miliarde de dolari pe o
perioada de zece ani.
Cresterea plafonului de indatorare nu rezolva toate problemele Americii.
Trezoreria
inca
se
teme
de
o
retrogradare
Pe fondul temerilor privind o noua intrare in recesiune, presedintele SUA,Barack Obama, a
dat vineri asigurari ca economia americana isi va reveni din criza.
Administratia Obama ataca dur credibilitatea S&P
Administratia Obama a atacat credibilitatea S&P, dupa ce agentia a redus ratingul SUA,
sustinand ca a gasit "o eroare de 2.000 de miliarde de dolari".
S&P a fost nevoita sa elimine cifra respectiva din analiza agentiei, dupa ce
oficialii Trezoreriei au descoperit ca estimarile privind cheltuielile discretionare ale Statelor
Unite erau cu 2.000 de miliarde dolari prea ridicate, au declarat surse apropiate discutiilor.
"O decizie viciata de o eroare de 2.000 de miliarde vorbeste de la sine", a declarat un
purtator de cuvant al Trezoreriei.
Ce inseamna scaderea ratingului si ce efecte va avea:
Agentiile de rating - Standard & Poor's, Moody's si Fitch - analizeaza gradul de risc si
acorda tarilor si companiilor o nota care reflecta capacitatea lor de a-si plati datoriile. Triplu
A era nota maxima acordata de S&P, iar Statele Unite au avut acest rating permanent,
inca din 1941.
E greu de spus, insa, cat de mult va dauna aceasta schimbare economiei americane,
deoarece nu s-a mai intamplat niciodata, noteaza The Telegraph.
Barack Obama linisteste investitorii: Vom iesi din criza, lucrurile se vor
imbunatati"
Un economist estimeaza ca reducerea ratingului ar costa guvernul american 100 de
miliarde de dolari pe an, sub forma de dobanzi suplimentare la creditele pe termen lung.
Dar si consumatorii vor plati. Daca dobanzile la care se imprumuta statul american cresc,
vor creste costurile creditelor pentru case, masini sau studii.
Totusi, nu va fi o catastrofa, spun unii economisti. Statele Unite au in continuare un rating
mai bun decat al Japoniei. Problema este ca decizia S&P risca sa adanceasca degringolada
de saptamana aceasta de pe pietele financiare.
[7].Nokia ramane fara "baterie". Moody's i-a retrogradat ratingul cu doua trepte,
la "Baa2":
Masura luata de Moody`s are loc dupa ce in luna iunie, agentiile de rating Fitch si S&P au
retrogradat si ele ratingurile Nokia.
Potrivit purtatorul de cuvant al companiei, miscarea facuta de Moody`s nu va avea un
impact concret asupra costurilor actuale de finantare ale companiei.
Vanzarile Nokia, in scadere:
Nokia a raportat saptamana trecuta pierderi pentru trimestrul incheiat in iunie, coborand
astfel pe locul doi la nivel global pe piata mondiala a aparatelor smartphone, dupa
gigantul Apple.In ultimii ani, Nokia nu a reusit sa produca telefoane la fel de atractive
5

precum cele ale competitorului sau direct, Apple sau asemenea celor dotate cu softwareul Android furnizat de Google.
"Perspectivele Nokia in privinta unor indicatori precum vanzarile de telefoane mobile sau
preturile medii de vanzare sunt foarte neclarare, din cauza tranzitiei prin care trece
portofoliul de produse", se arata intr-un comunicat al Moodys. Agentia noteaza totusi ca
lichiditatile Nokia s-au mentinut solide, ca si structura capitalului, astfel incat compania va
avea capacitatea sa acopere costurile legate de procesul de tranzitie. Nokia, cel mai mare
producator de telefoane mobile din lume dupa volumul vanzarilor, a inregistrat o pierdere
neta de 492 milioane euro in trimestrul al doilea, insa profitul operational al activitatilor de
baza a depasit toate estimarile. Compania finlandeza a vandut 16,7 milioane de
smartphone-uri in perioada analizata, pierzand insa prima pozitie in topul producatorilor de
telefoane "inteligente" in favoarea Apple, care a vandut in acelasi interval 20,3 milioane de
iPhone-uri.
[1]. In Romania este implementat Romanian Corporate Governance ROCG dorete s
ofere clienilor un serviciu nou i inovativ denumit RoCorpRate Rating privind
Guvernana Corporativ ce are scopul de a evalua nivelul de implementare a principiilor
de guvernan corporativ n cadrul companiilor. Acordarea unui punctaj n cadrul acestui
serviciu unic se realizeaz pe baza unor sondaje, analize a nivelului de guvernan
corporativ atins de anumite companii din diverse arii de analiz, precum piata de capital,
domeniul bancar, domeniul energetic, retail.
Stabilirea Rating-ului privind guvernana corporativ a unei anumite companii i la un
anumit moment dat se face pe baza unor criterii de acordare stabilite n conformitate cu
standardele internaionale i/sau europene n industrie, sau pe baza criteriilor stabilite de
ctre ROCG n conformitate cu legislaia intern aplicabil.
ROCG coopereaz cu entiti private i publice din Romania, Burse de Valori, fonduri de
investiii, investitori profesionali, n vederea analizrii nivelului de implementare a
guvernanei corporative ntr-o anumit companie, acordarea acestui rating avnd o
importan deosebit att pentru investitorii interesai, ct i pentru orice persoan, client
ori furnizori care doresc s investeasc sau s colaboreze cu societatea obiect al rating-ului.
[11].
10 .
,
+
.
10.
,
. ,
,
.
9.
,
.
, , .
8. ,

. ,
, .
.
7. ,

.
, .
6. ,

.
,
.

5. ,

. ,
.
4. ,

. ,
.
.
3.
,
. ,
.
2.
,
.
, .
1.
,
.
, .

Bibliografie:
1. http://rocg.ro/pentru-companii/servicii-pentru-companii/rating/
2. http://www.iia-ru.ru/inner_auditor/publication/member_articles/sonin5/
3. http://www.profit.md/articles-ro/number_1_2_2013/548962/ Opinia expertului Igor
Goreacii.
4.http://www.infomarket.md/ro/ratings/Care_dintre_companiile_de_asigurare_din_Moldova_a
cumuleaza_cele_mai_multe_prime_si_achita_cele_mai_mari_plati_Rezultatele_pentru_9_luni_
2011_
5. http://www.incont.ro/companii/4-companii-care-au-un-rating-mai-bun-decat-ldquo-mareacorporatie-rdquo-america.html
6. http://www.incont.ro/international/lovitura-fara-precedent-pentru-cea-mai-mareeconomie-a-lumii-s-p-a-retragradat-ratingul-de-top-al-sua.html
7. http://www.incont.ro/tehnologie-si-media/nokia-ramane-fara-baterie-moody-s-i-aretrogradat-ratingul-cu-doua-trepte-la-baa2.html
8. http://works.tarefer.ru/55/100837/index.html
9. http://rid.ru/obuchenie/korporativnyj-sekretar
7

10. www.standardpoors.ru
11. http://www.moesk.ru/invest_news/korporativnoe-upravlenie/reitingi_corp_ypravleniya/