Tema 5: Gestiunea activelor curente

5.1 Coninutul i structura activelor curente

5.2. Metode i politici de gestiune a activelor curente
5.3. Surse de finanare a activelor curente
5.4. Indicatori de apreciere a eficienei activelor curente

5.1 Coninutul i structura activelor curente

Activele curente reprezint acea parte a patrimoniului
care se caracterizeaz prin transformarea permanent a
fondurilor funcionale si consumarea lor ntr-un singur
ciclu de exploatare i transmiterea valorii integral asupra
produselor n care au fost incorporate.

Clasificarea activelor curente

Din punct de vedere al fazelor procesului de exploatare n care se
gsesc:
- active curente ce in de sfera aprovizionrii (mat. prime,
materiale, combustibil, etc.)
- active curente ce in de sfera produciei propriu-zis
(producie neterminat)
- active curente ce in de sfera comercializrii (produse finite,
producie semifabricat destinat vnzrii)

Din punct de vedere al formei n care se gsesc:

- form material (stocuri de mrfuri i materiale)
- form financiar (mijloace bneti, creane, investiii pe
Scurt)

Termen

Prin ciclu de exploatare se nelege ansamblu de operaiuni

realizate de ntreprindere pentru a-i atinge scopul (obiectivul)
propus
Ciclu de exploatare cuprinde 3 faze:
Faza de aprovizionare
Faza de producie
Faza de comercializare

Stoc final de
moned

Stocuri
iniiale de
moned

Faza 3

Faza 1
Faza 2
Stocuri de mat.
prime i
materiale

Faza 2
Produse
n
diferite stadii de
fabricare

Stoc de
produse
finite

5.2. Metode i politici de gestiune a activelor curente

Stocurile i gestiunea lor.

Stocul - reprezint cantiti fizice de materii prime i materiale

necesare asigurrii ritmicitii produciei.
Din punct de vedere financiar: stocurile reprezint imobilizri
de resurse financiare, care nu pot fi recuperate pn cnd
acestea nu parcurg ntreg ciclu de exploatare.

Pentru o mai bun gestiune a stocurilor este necesar de

determinat dou categorii de stocuri:
stocul de lucru reprezint necesarul de stoc la un moment dat
i depinde de volumul produciei i de vnzri;
stocul de siguran este nivelul stocului necesar n cazul n
care cererea efectiv este mai mare dect cea previzionat sau
aprovizionrile se realizeaz cu ntrziere.

Metode de gestiune (control) a stocurilor

Deoarece valoarea stocurilor reprezint o investiie principal a ntreprinderii n
active curente, se pune problema optimizrii (diminurii) acestei investiii fr a
afecta volumul vnzrilor i innd cont de anumite condiii specifice:
- n dependen de domeniu de activitate (de exemplu, n
industria
alimentar stocurile au valori mai mici
datorit perisabilitii);
- de durata procesului de producie,
- uurina n realizarea aprovizionrii, etc.

Exist un raport specific fiecrei ntreprinderi ntre vnzri i

nivelul stocurilor de resurse materiale, astfel se pot identifica 3
politici de gestiune a ciclului de exploatare cu efecte diferite
asupra rezultatului financiar:
1. Politica agresiv
2. Politica defensiv
3.Politica echilibrat

1. Politica agresiv
presupune obinerea unei rentabiliti nalte n urma deinerii
unui nivel minim de stocuri
Avantaje

Dezavantaje

Evitarea
stocurilor
nvechite, Pierderea unor
deteriorarea acestora i a
afaceri
imobilizrilor
de
resurse
financiare

oportuniti

Reducerea costurilor de deinere Apariia

riscului
ntreruperii
(de depozitare)
procesului de producie
Obinerea unor venituri din dobnzi Creterea
costurilor
n urma plasrii excedentului de
aprovizionare
trezorerie n plasamente pe
termen scurt
Pierderi de vnzri

de

2. Politica defensiv
propune obinerea unui nivel de produse i servicii prin deinerea
unor stocuri nalte
Avantaje

Dezavantaje

Rabaturi acordate de furnizori Apariie

stocurilor
nvechite,
clienilor pentru cumprarea
deteriorarea acestora
unor anumite cantiti de
stocuri
Speculaii cu stocuri n perioade Creterea costurilor de deinere (de
de inflaie
depozitare)
Creterea veniturilor din vnzri Apariia costului de oportunitate
ca urmare: a apariiei unor
(rata dobnzii la plasamente pe
comenzi suplimentare, creterea
termen scurt)
cererii la produse pe pia,
descoperirea de noi piee
Dobnzi
pltite
n
cazul
cumprrii stocurilor pe credit

3. Politica echilibrat
presupune crearea unui stoc optim, nivelul cruia s nregistreze un nivel
al costurilor totale minime.
Costurile totale sunt determinate, n general, de:

Costuri de deinere sau de pstrare (holding cost) ce includ n

sine urmtoarele tipuri de costuri (cheltuieli):

privind pstrarea (arenda, energia electric, energia termic,

refrigerarea, etc.);

ntreinerea personalului de deservire a depozitelor;

privind inventarierea, inerea evidenei continue a stocurilor;

privind asigurarea (furt, incendiu, etc.);

privind dobnzile aferente capitalului investit (costul mediu

ponderat al capitalului),

privind deteriorarea i nvechirea fizic i moral, etc.

 Costuri de comand sau aprovizionare (ordering cost) cuprind

ansamblul costurilor ce apar la realizarea unei comenzi, cum ar fi:
cheltuieli administrative ale seciei de achiziii, contabilitii i
seciei de primire a materialelor;
cheltuieli de transport;
cheltuieli de telefon, etc.

Metoda clasic
Deoarece o component a costului total crete o dat cu
creterea mrimii stocului, iar cealalt scade n aceleai
condiii, se pune problema determinrii unei cantiti a stocului
pentru CTS este minim aceast cantitate optim este notat
EOQ (Economic Order Quantaty model)
- realiznd calculele matematice, deducem c: Q=EOQ= stocul optim

S optim 2* N*Ca
Pa*Cd
numrul de aprovizionri ntr-un an se va calcula:
Intervalul dintre aprovizionri va fi:

i 360
n

N
S optim

Metoda de gestiune ABC

Modelul de analiz ABC permite divizarea stocurilor de mrfuri i
materiale pe categorii de importan a acestora pentru ntreprindere.

n categoria A se includ cele mai scumpe tipuri de stocuri,

care au o perioad ndelungat de aprovizionare.
Aceste stocuri cer o permanent monitorizare, deoarece au o
influen major asupra rezultatului financiar (n caz cnd nu
sunt suficiente) i asupra realizrii procesului de producie.
Ponderea acestor stocuri n totalul stocurilor existente este de
aproximativ 10%, iar valoarea lor constituie circa 70% din
valoarea total a stocurilor.
Nivelul stocurilor din aceast categorie necesit o verificare

n categoria B se includ elementele mai puin importante att numeric,

ct i valoric.
Ponderea lor n total stocuri de materii prime i materiale fiind de 20%.
Se supun controlului, de obicei, o dat n lun.
n categoria C se includ stocurile care au o valoare mic i care nu au
rol semnificativ la formarea rezultatelor financiare i la realizarea ciclului
operaional.
Ponderea acestor stocuri n totalul stocurilor existente este de aproximativ
70%, iar valoarea lor constituie circa 10% din valoarea total a stocurilor.
Aprovizionarea se poate realiza o singur dat n cantitatea necesarului
anual
Controlul asupra acestora se efectueaz semestrial.

Metoda celor dou recipiente

Aceast metod presupune aranjarea elementelor din stoc n
dou recipiente:
unul este considerat stocul curent,
cellalt stoc de siguran.
Se utilizeaz aceast metod la ntreprinderile care realizeaz
vnzri cu amnuntul sau ntreprinderi de producie unde
elementelor stocurilor sunt mrunte.

Metoda liniei roii

Elementele din stoc sunt aezate ntr-un vas de sticl pe care se deseneaz
o linie roie. Cnd nivelul stocului ajunge la aceast linie, devine
necesar efectuarea unei noi comenzi n aprovizionare.
Utilizarea metodei este eficient n cazul ntreprinderilor din industria
alimentar.
Metoda KANBAN
(sau metoda stocului zero sau metoda de producie n flux continuu).
Aceast metod prevede ca ntreprinderea s dein un stoc minimal, iar
aprovizionarea s se fac n mod continuu.
- este necesar s existe o coordonare excelent ntre ntreprinderi i
furnizori.
Metode computerizate de control ale stocurilor

Creanele i gestiunea lor.

Gestiunea creanelor are ca scop s dea rspuns la urmtoarele ntrebri:
care sunt condiiile de creditare a clienilor?
care este perioada de acordare a creditului comercial?
este sau nu convenabil acordarea unei reduceri?
care este valoarea maxim a creditului comercial? etc

Valoarea creanelor n cadrul ntreprinderii este determinat de nivelul de vnzri

i respectiv al ncasrilor

Creditul comercial - este creditul pe care-l acord

furnizorul cumprtorului pentru perioada de la livrarea
mrfii pn la ncasarea contravalorii lor,
sau invers,
creditul pe care-l acord clientul furnizorului sub form de
avans, pentru a crea posibiliti financiare acestuia n
vederea executrii comenzilor i livrrii produselor
contractate.

Politica de creditare se poate analiza i prin intermediul elementelor creditelor

comerciale
1.

perioada de credit - este intervalul de timp pe care cumprtorii l au la

dispoziie nainte de momentul efecturii plii (30, 60 sau 90 zile).
- stimuleaz vnzrile,
- duce la existena unui cost al fondurilor blocate;
- scderea probabilitii de colectare a sumelor.

Ex: achitarea n curs de 15 zile, fr reduceri ------ notaia neto 15

2. reducerile n cash (rabatul sau discontul) oferite pentru a

ncuraja cumprtorii s plteasc ct mai curnd.
De ex: achitarea n curs de 15 zile, reducerea 2% se acord numai
n cazul achitrii n curs de 5 zile ------- notaia 2/5 neto
15

Avantaje:
ar trebui s atrag clieni noi, care consider c reducerile
cash sunt un fel de reduceri de pre, i deci volumul
vnzrilor ar trebui s creasc;
ar trebui s duc la o reducere a perioadei de achitare a
creanelor.
Dezavantaj:
- costurile care apar ca urmare a oferirii acestor reduceri
cash.

3. standardele creditului (solvabilitatea) se refer la minimum

de cerine financiare ce trebui ndeplinite de ctre client,
pentru a i se oferi credit comercial.
Metoda de selectare a calitii clienilor se numete Tehnica 5C a
creditului. Componentele tehnicii sunt:

1C caracterul clientului, se refer la calitile morale i

individuale a echipei manageriale a clientului.

2C capacitatea, se refer la capacitatea ntreprinderii de a

genera fluxuri pozitive de numerar pe termen lung.

3C condiiile se refer la sensibilitatea veniturilor

clientului fa de modificrile mediului extern.

4C capitalul se refer la nivelul resurselor financiare

disponibile companiei ce caut credit comercial.

5C gajul (colateral) este determinat de structura activelor

clientului.

4. politica de colectare reflect duritatea ntreprinderii n

timpul colectrii datoriilor.

Pentru a realiza o politic de credit eficient este necesar de

inut cont de un echilibru ntre rentabilitatea capitalurilor
imobilizate n creane i riscul de lichiditate care este ataat
deinerii acestor creane.

Pentru analiza performanelor determinate de o anumit

politic de creditare este necesar monitorizarea clienilor,
urmrindu-se evoluia perioadei medii de ncasare i
ntocmirea schemei vrstei (evidena creanelor pentru
fiecare perioad).

De obicei, o astfel de informaie este prezentat la finele lunii i, dup

caz, mai des.
Raportul respectiv conine urmtoarea informaie:
clientul numele clientului i suma neachitat. Lista clienilor se
ntocmete dup: ordinea alfabetic, regiuni (zone), valoarea
creditului, etc.;
numrul clientului toate comenzile neachitate sunt numerotate,
lund n consideraie data livrrii: ncepnd cu ultimele livrri
pn la primele;
data livrrii;
termenul de plat;
suma total de achitat;
suma curent de achitat;
creanele restante, etc.

5.3. Surse de finanare a activelor curente

surse mprumutate:

credit furnizor cumprrile nu sunt pltite imediat, astfel

ntreprinderea beneficiaz de acest credit.

datoriile calculate (datorii fa de stat, salariai, asigurri

sociale) reprezint o modalitate de credit pe termen scurt
reflectnd sume datorate i neachitate la timp .

creditele bancare pe termen scurt

Surse proprii
se refer n primul rnd, la profitul net, care trebuie s fie,
repartizat n proporii raionale, ntre plata dividendelor i
fondul de dezvoltare economic. Fondul de dezvoltare
economic, la rndul su, trebuie divizat n fondul de
investiii n active fixe i fondul de investiii n active
curente.
Fondul de rulment (FR)
- reprezint surplusul de resurse permanente utilizat pentru
rennoirea stocurilor i creanelor. El este expresia realizrii
echilibrului financiar pe termen lung i a contribuiei
acesteia la nfptuirea echilibrului finanrii pe termen scurt.

Modul de calcul a fondului de rulment

I metod:
Fondul de rulment = resurse permanente alocri permanente =
= capital permanent active pe termen lung

II metod:
Fondul de rulment = active curente datorii pe termen scurt

5.4. Indicatori de apreciere a eficienei activelor curente

1) coeficientul de rotaii sau numrul de rotaie
Kro
sau

VN
Active Curente

VN
Soldul mediu anual al AC

Acest indicator ne arat cte rotaii efectueaz activele

circulante ntr-o perioad (an, trimestru, etc.)

2) durata unui circuit sau viteza de rotaie exprimat n zile,

d 360 sau 360 *AC

Kro
VN
Acest indicator ne arat n cte zile AC fac o rotaie deplin sau
peste ct timp 1 leu investit n active circulante va fi recuperat.
Modificarea vitezei de rotaie de la o perioad la alta are ca efect:
fie imobilizri de resurse financiare n cazul n care viteza de rotaie
din perioada curent e mai mic dect viteza de rotaie din perioada
precedent;
fie eliberri de resurse financiare n cazul n care viteza de rotaie din
perioada curent e mai mare dect viteza de rotaie din perioada
precedent.

3. Efectul de ncetare sau accelerare a vitezei de rotaie

E ac/inc VN1 d 0 d1
360
Ci de accelerare a vitezei de rotaie a activelor curente
1. n faza aprovizionrii:
Diversificarea furnizorilor;
Adaptarea la condiiile de pia;
Aprovizionarea de la cele mai apropiate surse;
Aprovizionarea la cele mai mici costuri;
ncheierea contractelor cu furnizorii ce ar permite aprovizionarea la timp cu
materii prime i materiale;
mbuntirea condiiilor de pstrare a stocurilor de materii prime i materiale;
Creterea operativitii, care va avea loc prin perfecionarea aprovizionrii;
Reducerea consumurilor specifice i a pierderilor n timpul transportului,
depozitrii, etc.

2. n faza produciei:
Reducerea ntreruperii n procesul de munc;
Reducere costului i duratei ciclului de fabricaie;
Utilizarea tehnologiilor moderne;
Folosirea integral a timpului de munc;
Utilizarea maxim a capacitilor de munc;
Organizarea maxim a muncii;
Creterea calificrii angajailor;
Creterea calitii produciei, etc.
3. n faza aprovizionrii:
Diversificarea pieei de desfacere;
Modificarea sortimentului conform cerinelor pieei;
Studierea posibilitilor de a se livra marfa pe credit;
Respectarea regimului vnzrilor;
Reducerea timpului de sortare-ambalare;
Reducerea perioadelor de decontare.

Problema
S se calculeze indicatorii ce caracterizeaz eficiena utilizrii
activelor curente, efectul accelerrii sau ncetinirii vitezei de rotaie
reieind din urmtoarele date:
Indicatori

Perioada de
gestiune curent

Perioada de gestiune
precedent

1. Vnzri nete

110980

126800

2. Valoarea total a
activelor curente

42630

31900

S se calculeze indicatorii ce caracterizeaz eficiena utilizrii activelor

curente, efectul accelerrii sau ncetinirii vitezei de rotaie reieind din
urmtoarele date:
Indicatori

Perioada de gestiune
curent

precedent

1. Vnzri nete

575600

390750

2. Valoarea total a activelor curente

135550

118200

Inclusiv:
- stocuri de mrfuri i materiale
- creane pe termen scurt
- alte active curente

87600
36750
11200

76100
42100
0