Documente Academic
Documente Profesional
Documente Cultură
ndrumtor tiinific:
Student:
Doctor universitar
Barbras Ion
Dumitru Buctaru
Grupa FB 2321
-2015-
CUPRINS:
Pagina nr.
Cap I. Conceptul de trezorerie........................................................................3
1.1. Necesitatea i coninutul gestiunii trezoreriei ntreprinderii... 5
1.2. Excedentul i deficitul de trezorerie .............7
1.3. Fluxurile de trezorerie ale ntreprinderii...............8
Cap II. Etapele funcionrii trezoreriei ntreprinderii. .. 11
2.1. Graficul zilnic al trezoreriei....11
2.2. Gestiunea soldului de trezorerie...15
2.3. Echilibrul financiar i capacitatea de plat a ntreprinderii..... 16
Cap III. Decizii privind trezoreria.. ..18
3.1. Previzionarea ncasrilor i plilor................ 18
3.2. Elaborarea i controlul bugetului de trezorerie........21
3.3. Decizii de finanare i de plasament.....23
n ceea ce privete plasamentele pe termen scurt, trebuie s se aib n vedere trei direcii:
randament ridicat, lichiditate bun i risc redus. ns plasamente care s ntruneasc
cumulativ aceste trei condiii nu exist; prin urmare, ntreprinderea trebuie s accepte un
oarecare compromis, urmrind realizarea a una/dou din condiiile enumerate.
Optimizarea trezoreriei presupune, de asemenea, ca ntreprinderea s-i organizeze ntr-o
asemenea manier relaiile cu banca, nct s evite, pe ct posibil, deschiderea mai multor
conturi n acelai timp. Unele dintre ele au solduri debitoare, ceea ce reflect o folosire
mai puin eficient a fondurilor, n sensul c disponibilitile n conturi nu aduc dect
dobnda bonificat de banc. Alte conturi au solduri creditoare, reprezentnd fonduri
mprumutate, care comport un cost superior ratei dobnzii practicate de banc.
10
Pornind de la aceste delimitri se poate preciza c, n materie de rezultat, cashflow-ul furnizeaz informaii indirecte i incomplete cu privire la aptitudinea
ntreprinderii de a realiza profit i trebuie utilizat cu precauie n acest scop. Cash-flow-ul
i dovedete utilitatea n materie de finanare, deoarece este o aproximare a capacitii de
auto finanare i permite obinerea unei imagini asupra aptitudinii ntreprinderii de a
distribui dividende i a finana investiii, eventualelor nevoi privind emisiunea de aciuni
sau obligaiuni, posibilitilor de corectare a insuficienei de fond de rulment lichid i, de
aici, a situaiei permanente a trezoreriei.
n concluzie impozitarea rezultatelor ntreprinderii are relevan asupra fluxurilor
de trezorerie (cash-flow). Incidena fiscal se rsfrnge att asupra fluxurilor legate de
operaii asupra active lor, ct i asupra fluxurilor asociate operaiilor de finanare, fapt
care contribuie la dobndirea unui caracter hibrid al acesteia; chiar dac, de regul,
impozitul pe profit se nregistreaz n cash-flow-ul de gestiune.
Impozitarea rezultatelor are un impact difereniat asupra cash-flowului, deoarece
se abordeaz att n termenii unui flux de ieire (cel mai adesea), dar i ca flux de intrare.
Astfel, n cazul fluxurilor de trezorerie aferente portofoliului de active (active industriale,
active comerciale, active financiare), impozitul teoretic diminueaz excedentul de
trezorerie al exploatrii sau veniturile financiare, deci reprezint un flux de ieire. n
cazul fluxurilor asociate operaiunilor de finanare (fluxuri asupra datoriilor financiare),
impozitul are un impact pozitiv, conducnd la o economie de impozit aferent
cheltuielilor financiare, pe fondul ndatorrii, deci reprezint un flux de intrare.
11
12
13
14
bonitii sau la reducerea fondului de rulment i eliberarea unor sume n vederea utilizrii
lor, eventual pentru investiii.
16
17
18
19
20
Alte fluxuri de ieire, se refer la cele ocazionale i privesc plata dividentelor, unele
pli n afara exploatrii s.a. Previziunea acestor pli se face n funcie de veniturile care
le-a ocazionat.
Pentru fundamentarea analitic a mrimii fiecrui fel de flux n parte se pot utiliza diferite
modele statistico-matematice, cu un grad mare de complexitate, care permit elaborarea
unei mulimi de variante, ca apoi, n funcie de mprejurri, s se decid asupra celei mai
potrivite.
21
Luna
Specificatii
1 2 3
1. Soldul initial al trezoreriei
2. Incasari din exploatare (+)
- incasari din productia vanduta
- incasari din vanzarea de marfuri
- subventii din exploatare
- alte venituri din exploatare
3. Plati pentru exploatare (-)
- costul cumpararilor de marfuri
- achizitii materii prime, materiale consumabile,
lucrari si servicii
executate de terti
- cheltuieli cu personalul
- impozite si taxe
- alte cheltuieli de exploatare
4. Soldul din activitatea de exploatare (2-3)
5. Incasari in afara exploatarii (+)
- venituri financiare (dobanzi, dividende de incasat din titluri de portofoliu)
- cresterea capitalului social in numerar
- cresterea creditelor pe termen lung
- subventii pentru investitii
- sume din vanzari de active, mijloace fixe sau valorificari din casare
- alte incasari
6. Plati in afara exploatarii (-)
- cheltuieli financiare (dobanzi, comisioane, prime de emisiune, obligatiuni)
- rambursare credite pe termen lung
- investitii
- impozit pe profit
- dividende
- alte plati
7. Soldul activitatii in afara exploatarii (5-6)
22
11 12
23
Totui, acest principiu poate fi aplicat n practic prin mai multe proceduri.
Scontarea este operaiunea prin care, n schimbul unui efect de comer, banca pune la
dispoziia posesorului creanei valoarea efectului comercial diminuat cu agio (scontul +
comisioanele aferente). Instituia de credit i d, astfel, ntreprinderii posibilitatea s-i
accelereze procesul de recuperare a creanelor pe care ea le deine asupra clienilor.
ntreprinderea cedeaz efectele comerciale i primete moneda corespunztoare valorii
efectelor comerciale diminuat cu scontul (care. reprezint costul operaiunii pentru
beneficiar i remunerarea pentru banc). Scontarea se finalizeaz ca o cesiune de efecte.
Acestea sunt transferate din patrimoniul ntreprinderii n cel al bncii, dar ntreprinderea
rmne obligat la plata cambiei n condiiile n care trasul sau ali participani la procesul
cambiei nu pot plti.
Creditul de mobilizare a creanelor comerciale este utilizat pentru a se depi
unele constrngeri legate de scontarea clasic. n timp 'ce. scontarea nu privete dect
efectele remise de debitori (bilete la ordin, cambii), creditul de mobilizare a creanelor
comerciale se aplic tuturor creanelor, oricare ar fi forma lor. El permite, deci,
accelerarea monetizrii creanelor pentru care nu existau mijloace de monetizare.
Factoringul implic participarea unei instituii financiare specializate (factorul)
care se angajeaz s achiziioneze, n mod regulat, un portofoliu de creane-clieni
dobndite de ntreprindere cu ocazia vnzrilor. n schimb, ntreprinderea beneficiaz de
un flux regulat de lichiditi. n plus, riscul recuperrii creanelor este transferat
factorului, ceea ce-i confer ntreprinderii beneficiare o securitate sporit n gestiunea
portofoliului su de creane comerciale. ntruct factorul asigur att finanarea
ntreprinderii, ct i preluarea riscului legat de eventuala nencasare a creanelor, facto_
ringul presupune un cost mai ridicat pe care l suport ntreprinderea.
n afar de mobilizarea creanelor, care presupune cedarea de active, unele credite
sunt garantate prin constituirea de garanii care l protejeaz pe mprumuttor. Garaniile
pot consta n gajarea creanelor, titlurilor sau stocurilor.
ntreprinderile pot obine de la bnci credite pentru achiziia de active de exploatare:
credite pentru finanarea stocurilor temporare i credite pentru finanarea de stocuri
sezoniere (credite de campanie). Creditele de campanie permit ntreprinderilor care
desfoar activitate sezonier s-i finaneze stocurile, fie n cursul perioadei de
aprovizionare cu materii prime (industria de prelucrare a materiilor prime agricole), fie n
cursul perioadei de depozitare a produselor finite pentru ntreprinderile ale cror vnzri
sunt concentrate ntr-un interval redus.
b) Creditele de trezorerie fr destinaie precis n timp ce instrumentele de finanare
menionate corespund unor credite destinate achiziionrii sau deinerii unui activ
determinat, exist i resurse de trezorerie care pot fi obinute fr s presupun o afectare
determinat. Aceste resurse acordate de bnci prezint, astfel, caracterul unei finanri
globale a trezoreriei ntreprinderii.
Facilitile de cas (sau credite pentru faciliti de cont) sunt aporturi de moned
nscrise n conturile curente ale ntreprinderii, care i permit s depeasc dificultile
temporare de trezorerie, ele acordndu-se pe o perioad foarte scurt (15 zile).
Avansul n contul curent (utilizri de deschideri de credite permanente sau linii de
credit) reprezint o autorizare acordat; de ctre banc, ntreprinderii de a utiliza fonduri
mai mari dect disponibiliti le din contul curent. Banca efectueaz pli n numele
titularului de cont, chiar i atunci cnd acesta i-a epuizat disponibilitile, pn Ia o sum
24
maxim numit plafon de creditare. Atunci cnd ncasrile permit s se acopere acest
deficit, ntreprinderea i reconstituie capacitatea de a mprumuta. Aceast form de credit
este cea mai frecvent utilizat deoarece corespunde perfect nevoilor de trezorerie ale
ntreprinderii, este uor de utilizat, plafonul fixat este renegociabil, iar dobnda se
percepe de ctre banc numai pentru sumele utilizate de ntreprindere.
c) Emisiunea de titluri pe termen scurt n ri cu sistem financiar dezvoltat, ntreprinderile
au posibilitatea s emit titluri pe piaa capitalurilor pe termen scurt.
BIBLIOGRAFIE:
1. Georgeta Vintil, Gestiunea Financiar a ntreprinderii, Ed. Didactic
i Pedagogic, RA
2. Bran P., Finanele ntreprinderii, Editura Economic, Bucureti, 1997
.
25