Documente Academic
Documente Profesional
Documente Cultură
SUPORT DE CURS
ANUL III
Semestrul 1
Sfntu Gheorghe
2009
CUPRINS
I. INFORMAII GENERALE ..........................................................................................3
I.
INFORMAII GENERALE
Obiectivele cursului:
- asigurarea fondului de cunotine, abiliti, deprinderi privind obinerea
i valorificarea n activitatea de conducere a informaiilor curente privind influena
analitic a factorilor de producie asupra rezultatului economico-financiar n
vederea diagnosticrii corecte a tendinelor cantitative, calitative i structurale din
activitatea ntreprinderii,
- obinerea i valorificarea informaiilor de sintez rezultate din analiza i
corelaiile indicatorilor economico-financiari din bilan privind integritatea i eficiena
utilizrii resurselor angajate n activiti economice specifice,
- calculul i interpretarea indicatorilor sintetici de gestiune, lichiditate,
solvabilitate, bonitate, rentabilitate i eficien a ntregii activiti a firmei.
Organizarea temelor n cadrul cursului
Cursul de Analiz financiar, este structurat pe 5 module:
I.
Bazele teoretico- metodologice ale analizei economice i financiare
II.
Analiza activitii de producie i comercializare a firmelor
III.
Analiza cheltuielilor ntreprinderii
IV.
Analiza profitului i a rentabilitii activitii
V.
Analiza situaiei financiar-patrimoniale a ntreprinderii
Cursul n format electronic poate fi accesat i descrcat de pe adresa:
http://groups.yahoo.com/group/ubb_econ_sfgheorghe/files
si
http://extensii.ubbcluj.ro/sfantugheorghe. O descriere a conceptelor majore folosite
poate fi gsit n curs la nceputul fiecrui modul.
Formatul i tipul activitilor implicate de curs
Acest silabus a fost elaborat pentru a uura munca studentului n
parcurgerea cursului de Analiz financiar. Parcurgerea cursului presupune att
activiti obligatorii ct i facultative din partea studentului, n funcie de cuprinsul
fiecrui modul acest lucru va fi precizat mai explicit la sfritul modulelor.
Activitile facultative const n activiti tutoriale, consultaii on-line i fa n
fa; activitile obligatorii presupun prezena studentului la sediul FSEGA, catedra
de Administrarea Afacerilor, Sf.Gheorghe.
Materiale bibliografice obligatorii
1
2
3
4
5
Toate sursele bibliografice enumerate sunt obligatorii. Sunt utile i relevante din
perspectiva scopului i obiectivelor cursului.
Materiale i instrumente necesare pentru curs
Se recomand utilizarea urmtoarelor echipamente,
instrumente i
materiale:
- n cazul studiului individual studentului i este necesar un calculator cu
legtur internet pentru accesarea cursului i pentru consultaii online
(puse la dispoziia studentului n laborator sau n sala de lectur);
- pentru desfurarea n condiii optime a activitilor tutoriale sunt necesare:
laptop (asigurat de facultate); videoproiector (asigurat de facultate).
Calendar al cursului
Cu ocazia primei ntlniri, la sediul catedrei de Administarea Afacerilor din
Sf. Gheorghe, vor fi parcurse primele trei modulele ale cursului. Bazele teoreticometodologice ale analizei economice i financiare, analiza activitii de producie i
comercializare a firmelor i a cheltuielilor ntreprinderii urmnd ca la urmtoarea
ntlnire s continum cu analiza rentabilitii i situaiei financiare a ntreprinderii.
Co ocazia ultimei ntlniri se va recapitula materialul parcurs la primele
ntlniri.
Calendarul activitilor este este afiat la sediul catedrei, putnd suporta
modificri, dar orice modificare va fi anunat studenilor cu min. 48 ore naintea
activitii.
Studeni cu dizabiliti
Noi, cadrele didactice ne exprimm disponibilitatea, de a adapta metodele
de transmitere a informaiilor precum i modalitile de evaluare i la studenii
afectai de dizabiliti motorii sau intelectuale, oferind anse egale acestora. Datele
de contact (telefon, e-mail) ale noastre stau la dispoziia tuturor studenilor.
Strategii de studiu recomandate
Schema modulului de lucru recomandat de tutori pentru parcurgerea
cursului de analiz financiar este urmtoarea:
MODULUL I
BAZELE TEORETICO- METODOLOGICE ALE ANALIZEI
ECONOMICE I FINANCIARE
OBIECTIVE:
- nelegerea rolului i importanei analizei economico- financiare n
procesul decizional;
- Familizarizarea cu conceptele fundamentale ale analizei economicofinanciare;
- Interpretarea influenelor factorilor care acioneaz asupra fenomenelor
economice i propunerea unor soluii pertinente de cretere a eficienei
economice;
- Descrierea coninutului i etapelor procesului de analiz;
- nvarea,nelegerea i stpnirea instrumentelor utile ealborrii unor
modele de analiz economico- financiar, performante care s surprind
ct mai bine realitatea economic.
CONCPTE CHEIE:
Delimitri conceptuale, Analiz finanaciar, Analiz economico- financiar,
Analiz tehnico- economic, Analiza performanelor ntreprinderii,
Tipologia analizei: analiza postfactum, analiz curent, analiz
previzional; analiz calitativ, analiz cantitativ; analiz micro-, mezo- i
macroeconomic; analiz static, dinamic; analiz pe termen scurt, mediu sau
lung; Analiz intern, analiz extern;
Procesul de analiz: obiectului analizei; elemente, factori, cauze; stabilirea
relaiilor condiionale dintre factori; cuantificarea influenelor factorilor asupra
fenomenului studiat i sinteza rezultatului analizei;
Funciile analizei: informaional, de evaluare, de fundamentare a deciziilor,
gestionarea eficient a resurselor i de evaluarea performanelor manageriale;
Sistemul de informaii: surse interne, surse externe;
Utilizatorii rapoartelor de analiz: utilizatori interni, managerii i exteni,
clienii, furnizori, investitorii, creditoii firmei i statul,
Metode ale analizei calitative: diviziunea i descompunerea rezultatelor,
gruparea i comparaia,
Metode ale analizei cantitative: metoda balanier, metodae substituiilor
n lan, metoda ratelor, metoda analizei regresionale, metoda scorurilor.
10
11
12
13
14
efort economic, iar, pe de alt parte, este generatoare de efecte. Nimeni nu este
dispus a investi fr a obine o eficien scontat a respectivei investiii.
Decizia n acest domeniu se bazeaz pe calculul economic de eficien,
care presupune punerea alternativ n balan a eforturilor necesare pentru
obinerea unorefecte sau viceversa, viznd dup caz minimizarea eforturilor, lund
n considerare caracterul limitat al resurselor sau maximizarea efectelor.
d) funcia de reflectare a gestionrii eficiente a patrimoniului i de
evaluare a performanelor managementului se realizeaz cu ajutorul
contabilitii.
Contabilitatea reprezint un bun universal, ea fiind temeiul cunoaterii
prezentului n economie, dar i un consilier indispensabil al viitorului.
Sistemul informaional trebuie s oglindeasc veridic circuitul valorilor n
stadiile lor de transformare, s reflecte performanele economico-financiare
realizate precum i dezechilibrele manifestate n realizarea acestora, constituind un
instrument de analiz permanent a gestionrii valorilor patrimoniale n condiii de
eficien.
e) funcia de realizare a conexiunii cu mediul exterior economicofinanciar, presupune analiza relaiilor cu: furnizorii de capital (acionarii i
consultanii acestora, investitorii n obligaiuni, bncile i ali investitori, bursa de
valori), partenerii de afaceri (furnizorii, clienii etc.), statul (fiscul, guvernul i
organizaiile cvasi-guvernamentale, autoritile locale), ali utilizatori (organizaiile
profesionale, analitii i consultanii externi, auditorii, organele de urmrire penal
sau instanele de judecat, publicul).
Satisfacerea cerinelor acestei funcii este condiionat de furnizarea de
ctre ntreprindere a informaiilor economico-financiare ca expresie a activitii
desfurate.
Informaiile n cauz, constituie suportul necesar efecturii analizei
financiare externe orientat spre formularea diagnosticului asupra condiiilor de
echilibru financiar, a solvabilitii i a structurii financiare a ntreprinderii.
1.5. Factorii care determin schimbri de stare n
sistemelor microeconomice
funcionarea
15
16
17
Managerii firmei utilizeaz informaiile furnizate de analizele economicofinanciare pentru fundamentarea deciziilor operative curente i strategice viitoare
privind extinderea sau restrngerea activitii, gestionarea serviciului datoriei n
parametrii proiectai.
Entitile economice pot s atrag resurse financiare prin dou modaliti,
prin mprumuturi acordate de creditori i prin investiiii de capital, ambele incluznd
un anumit tip de risc; firma ar putea s ajung n situaia s nu mai fac fa
rambursrii creditelor sau s ar putea s scad cursul aciunilor la burs.
Creditorii acord firmei mprumuturi pentru investiii i pentru activitatea
curent. Fundamentarea deciziei de creditare se face n mod diferit n funcie de
tipul mprumutului: pentru mprumuturile pe termen scurt, creditorul este interesat
de lichiditatea firmei, adic de capacitatea acesteia de a face fa plilor pe termen
scurt; pentru mprumuturile pe termen lung, cerditorul este interesat de starea de
solvabilitate financiar i rentabilitatea economic a firmei creditate.
Investitorii achiziioneaz aciuni ale firmei avnd un scop dublu s ncaseze
un dividend mai mare dect rata dobnzii pe piaa financiar i s speculeze
valoare titlurilor cotate la burs. Astfel ei sunt interesai de rentabilitatea financiar
i de cotaia titurilor la burs.
Furnizorii sunt interesai, pe de o parte, de msura n care firma i poate
achita datoriile comerciale conform clauzelor contractuale, iar pe de alt parte, de
meninerea ca un client fidel. Furnizorii i asum att riscul comercial, ct i riscul
acordrii de credite neperformante.
Clienii sunt interesai de vandabilitatea firmei, adic de msura n care
aceasta poate s-i onoreze obligaiile contractuale n ceea ce privete livrarea
produselor sau prestarea serviciilor i dac firma va rmne un potenial furnizor n
viitor. Riscul asumat de clieni este un risc comercial, mai ales n situaia n care ei
avanseaz sume n firm.
Statul, prin organele sale financiare specializate, este interesat de analiza
corect a activitii firmei n vederea ncasrii impozitelor i taxelor n conformitate
cu legislaia financiar- fiscal n vigoare. Statul i asum riscul nencasrii la
termen a obligaiilor financiar fiscale ale firmei.
Toi utilizatorii prezentai anterior, folosesc att informaiile furnizate de
analiz post-faptic, ct i de cea curent. De asemenea ei sunt interesai de
potenialul viitor al firmei i de riscul asociat acestuia.
Astfel, performanele precedente constituie adesea un barometru util pentru
evaluarea performanelor viitoare. De aceea, orice partener al firmei este interesat
s cunoasc trendul vnzrilor precedente, a chetuielilor, a profitului, a cash- flowului i a duratei de recuperare a investiiei. Aceste trenduri ofer o imagine
complet asupra performanelor manageriale trecute i se constituie ntr-un posibil
sistem de analiz pentru evaluarea performanelor viitoare ale firmei. O analiz a
poziiei curente a firmei evideniaz ce situaia activelor utilizate de firm, ce datorii
trebuie achitate, care este starea monetar a firmei, care este raportul dintre
creane i datorii i ct de actualizate este patrimoniul firmei.
Potenialul viitor al unei firme poate fi evaluat cu ajutorul unor metode i
instrumente de predicie a comportamentului n afaceri a firmei.
18
UNITATEA 2.
METODOLOGIA ANALIZEI ECONOMICO-FINANCIARE
Analizarea n ansamblu a activitii ntreprinderii, n funcie de natura
performanelor economico-financiare, sau pe structuri organizatorice, presupune
utilizarea unui complex de metode, tehnici i procedee, respectiv a unei
metodologii de analiz.
Metoda, reprezint un proces teoretico-abstract prin care se stabilete calea
ce trebuie urmat privind modul de studiere al unui proces sau fenomen, n scopul
obinerii de informaii asupra formei i coninutului acestuia.
Analiza economico-financiar utilizeaz o serie de metode, tehnici i
procedee specifice sau mprumutate din domeniul altor tiine menite s contribuie
la realizarea
obiectului ei.
n acest sens, se poate face o grupare a metodelor n funcie de cele dou
laturi fundamentale ale analizei i anume latura calitativ i respectiv, cea
cantitativ.
2.1. Metode ale analizei calitative
Metodele analizei calitative se bazeaz n mare msur pe abstracia
tiinific i au ca obiect de baz stabilirea elementelor i relaiilor lor structurale, a
factorilor i cauzelor care explic fenomenul, a relaiilor de condiionare dintre
fiecare factor (element) i fenomenul studiat, precum i dintre factorii (elementele)
care acioneaz. Construirea modelelor, proceselor i fenomenelor economice are
la baz analiza calitativ.
Principalele metode calitative care formeaz metodologia de diagnosticare a
activitii economico-financiare a ntreprinderii, este format din: diviziunea i
descompunerea rezultatelor, gruparea i comparaia.
1. Diviziunea sau descompunerea rezultatelor
Rezultatele activitii economico-financiare a ntreprinderilor sunt reflectate
cu ajutorul unor indicatori care se divid i se descompun pentru a asigura
profunzimea studierii acestora, a constitui un suport concret al diagnozei
fenomenelor petrecute n activitatea ntreprinderii, a se localiza rezultatele i
cauzele lor n timp i spaiu.
Diviziunea i descompunerea rezultatelor, precum i a abaterilor acestora
sunt de mai multe feluri i anume:
- diviziunea dup timpul de formare al rezultatelor, permite evidenierea
abaterilor de la tendina general de desfurare n timp a fenomenului, de la
ritmicitatea proiectat pentru un anumit indicator (de exemplu, asigurarea cu
materii prime i materiale la intervale optime, realizarea produciei i distribuiei pe
decade, luni, trimestre etc.);
19
20
F1
100
F0
21
22
23
REZUMATUL MODULULUI
Astzi, n abordarea sistemic a problematicii firmelor un rol deosebit revine
analizei economico-financiare, ca instrument de supraveghere a activitii i
performanelor acesteia.
Analiza economico-financiar prin metodologia, procedeele i tehnicile
specifice de care dispune, concur la diagnosticarea strii diferitelor procese i
fenomene, le descoper structura, stabilete relaiile de cauzalitate, factorii care le
guverneaz, descoper legile formrii i dezvoltrii lor, iar pe aceast baz ofer
conducerii posibilitatea adoptrii deciziilor privind mbuntirea activitii n viitor.
Realizarea obectivelor analizei economico-financiare implic cooperarea cu
o serie de metode calitative i cantitative, dup cum urmeaz:
- metode ale analizei calitative: diviziunea i descompunerea rezultatelor,
gruparea i comparaia,
- metode ale analizei cantitative: metoda balanier, metodae substituiilor n
lan, metoda ratelor, metoda analizei.
Procesul de analiz presupune parcurgerea urmtoarelor etape: delimitarea
obiectului analizei; determinarea elementelor, factorilor, cauzelor fenomenului
studiat; stabilirea relaiilor condiionale dinre factori; cuantificarea influenelor
factorilor asupra fenomenului studiat i sinteza rezultatului analizei.
Caracterul tiinific al analizei ca metod a cunoaterii, este condiionat de
parcurgerea acestor etape. Respectarea etapelor este obligatorie, iar parcurgerea
lor se impune cu ocazia analizei oricrui fenomen economico-financiar.
REFERINE BIBLIOGRAFICE OBLIGATORII
1.
2.
24
MODULUL II
OBIECTIVELE MODULULUI:
- familiarizarea cu sistemul indicatorilor valorici utilizai n analiza situaiei
generale a activitii de producie i comercializare a firmelor;
- analiza dinamic i structural a principalilor indicatori valorici;
- nelegerea procesului de analiz factorial a indicatorilor valorici care
determin evoluia activitii de producie i comercializare a firmelor.
CONCEPTE CHEIE:
Indicatori valorici: Cifra de afaceri, Cifra de afaceri curent, Cifra de afaceri real,
Indicee preurilor, Producia marf fabricat, Producia exerciiului, Producia
vndut, Producia stocat, Producia imobilizat, Valoarea adugat; Raport
dintre indicatorii valorici i raport dintre indici: raport static, raport dinamic;
Analiza structurii cifrei de afaceri: Coeficientul de concentrare (Gini-Struck),
Coeficientul Hrefindahl, Metoda ABC.
Analiza valorii adugate: Consum intermediar, Marja comercial
25
UNITATEA 1.
ANALIZA SITUAIEI GENERALE A ACTIVITII DE PRODUCIE SI
COMERCIALIZARE, PE BAZA INDICATORILOR VALORICI
26
27
Indici (%)
4/3
5/3
5/4
6.
7.
8.
103,07 104,61 101,49
101,47 105,14 103,62
107,14 117,14 109,33
101,47 111,76 110,14
101,79 111,04 109,09
28
Nr.
Crt.
0.
1.
2.
3.
Relaii statice
1.
CA/Qf
Qf/Qe
VA/Qe
An
precedent
2.
0,955
0,970
0,485
An curent
prevzut
realizat
3.
4.
0,971
0,951
0,920
0,871
0,460
0,463
Rapoarte dinamice
1.
ICA/IQf
IQf/IQe
IVA/IQe
An
precedent
2.
1,015
0,947
0,047
An curent
prevzut
realizat
3.
4.
0,994
0,979
0,898
0,948
0,954
1,007
29
UNITATEA 2.
ANALIZA CIFREI DE AFACERI
1 + rc
100 100 caf 100 ci
R
Rd
- reprezint suma dividendelor
100
Rd 100 100
Ks
- profitul brut
100 100 caf 100 ci
Pb
=
100 - rata rentabilitii resurselor consumate
qi c
Ks
R rc
30
R reala =
1 100
1 R
31
gi
; n 2 , G [o,1)
n 1
Apropierea de zero a coeficientului de concentrare semnific o distribuire
relativ echilibrat a vnzrilor pe elementele structurale luate n calcul.
Coeficientul este egal cu zero, atunci cnd elementele componente au
aceeai pondere n cifra de afaceri total, concentrarea vnzrilor fiind nul. n
G=
32
[ ]
H = gi 2 ; H 1 ,1
n
33
a) CA = qv i pi
i =1
CA
Ns Qf
Mf Mf ` CA
c) CA = Ns
Ns Mf Mf `
b) CA = Ns
Qf
34
iar pr0 = 1
qv
qv
C0
p0
n care: pr- reprezint rezultatul exploatrii (profitul) mediu la 1 leu cifr de afaceri.
b) Rata rentabilitii economice:
( CA1 CA0 )pr 0
100 n care: At reprezint activul total.
AT1
c) Viteza de rotaie a activelor ciculante:
AC 0
AC0
T
T
n care : AC - soldul mediu al activelor circulante;
CA1
CA0
T - perioada analizat (zile).
d ) Efectul economic (eliberri sau imobilizri de capital circulant) al
accelerrii/ncetinirii vitezei de rotaie a activelor circulante:
AC0
AC0 CA1
T
T
CA0 T
CA1
e) Eficiena utilizrii mijloacelor fixe
CA0
CA1
1000
1000
Mf1
Mf1
f) Eficiena utilizrii activelor de exploatare
CA0
CA1
1000
1000
Ae1
Ae1
g) Eficiena utilizrii poteniaului uman, caracerizat prin profitul mediu
pe salariat:
( CA1 CA0 )pr0
Ns1
35
UNITATEA 3.
ANALIZA VALORII ADUGATE
36
Cheltuieli cu personalul
100
VA
37
a) VA = Qe1
= Qe va
Qe
Qe VA
b) VA = Ns
= Ns wa va
Ns Qe
38
REZUMATUL MODULULUI
Activitatea de producie i comercializare, reprezint pentru oricare firm,
indiferent de forma de proprietate, raiunea de a exista, respectiv de a produce
bunurile necesare satisfacerii unor nevoi sociale.
n acest caz, sarcina analizei const n:
- evidenierea gradului de realizare a sarcinilor programate privind
indicatorii de rezultate i performan care caracterizeaz activitatea
productiv-industrial a ntreprinderii,
- efectuarea de comparaii ntre indicatorii realizai de ntreprindere i cei
ai ntreprinderilor care i desfoar activitatea n cadrul aceleiai
ramuri,
- evidenierea cauzelor care au determinat anumite abateri, stabilirea
msurilor ce se impun n vederea corectrii situaiilor nefavorabile, pe de
o parte, concomitent cu evaluarea complex a activitii i a rezultatelor
ntreprinderii n corelaie cu cerinele pieei, pe de alt parte.
39
Indicatori
1.
Nr. mediu de salariai (persoane)
Fondul total de timp de munc
(ore-om)
Producia exerciiului (mii RON)
Valoarea adugat (mii RON)
An curent
prevzut realizat
2.
3.
310
300
325000
315500
225
162,5
248
182,5
40
MODULUL III.
ANALIZA CHELTUIELILOR NTREPRINDERII
OBIECTIVELE MODULULUI:
- definirea conceptelor de venituri i cheltuieli i gruparea acestora dup
natura economic a acestora;
- nsuirea metodologiei de analiz a cheltuielilor aferente veniturilor totale
ale ntrepriderii;
- alegerea factorilor care influeneaz cheltuielile la 1.000 lei cifr de
afaceri;
- Interpretarea influenelor factorilor care acioneaz asupra modificrii
veniturilor i cheltuielilor activitii i propunerea unor soluii de cretere
a eficienei economice.
CONCEPTE CHEIE:
Criterii de recunoatere a cheltuielilor i veniturilor; Structura lor dup natura
economic; modaliti de formare a cheltuielilor i veniturilor din exploatare,
financiare, i extraordinare; conectarea cheltuielilor cu veniturile.
Analiza cheltuielilor aferente veniturilor totale ale ntreprinderii,
Analiza cheltuielilor la 1000 de lei cifra de afaceri
Cost unitar, Cost marginal
41
UNITATEA 1.
ANALIZA CHELTUIELILOR AFERENTE VENITURILOR NTREPRINDERII
1.1. Abordri conceptuale privind cheltuielile ntreprinderii
Desfurarea oricrei activiti reclam un consum de resurse, indiferent de
natura acestora (materiale, umane i financiare), pe temeiul crora se cldete
producia valorilor materiale.
Cheltuielile, potrivit prevederilor art. 95 din Regulamentul privind aplicarea
Legii Contabilitii nr. 82/1991, reprezint sumele sau valorile pltite sau de pltit
pentru consumurile, lucrrile executate i serviciile prestate de teri, remunerarea
personalului, executarea unor obligaii legale sau contractuale de ctre unitatea
patrimonial, constituirea amortizrilor i provizioanelor, consumuri excepionale.
ntr-o anumit form i n ultim instan, cea mai mare parte din aceste
consumuri, localizate n timp i spaiu, mbrac forma costului produselor.
Costurile reprezint o categorie economic care se manifest nemijlocit n
producia material, respectiv n activitatea de creare a bunurilor materiale. Prin
costuri se nelege totalitatea consumurilor exprimate n form bneasc pe care le
efectueaz ntreprinderea n vederea realizrii unei anumite producii sau a unui
singur produs.
n contabilitatea financiar, cheltuielile ntreprinderii sunt structurate dup
natura lor, pe categorii de cheltuieli, dup cum urmeaz:
1. cheltuieli de exploatare, reprezentnd consumurile efectuate n scopul
realizrii obiectului de activitate: materii prime i materiale consumabile,
energie electric i ap, lucrri i servicii executate de teri (reparaii,
ntreinere, chirii etc.), impozite, taxe, vrsminte assimilate, salarii i
cheltuieli asimilate acestora, amortizri i provizioane.
2. cheltuieli financiare, care cuprind: pierderi din creane imobilizate legate
de participaii, pierderea net din vnzarea titlurilor de plasament, diferene
nefavorabile de curs valutar, dobnzi pltite aferente creditelor contractate.
3. cheltuieli excepionale, reprezentnd acele cheltuieli care nu sunt legate
de activitatea normal, curent a unitii patrimoniale. Ele cuprind: cheltuieli
legate de operaii de gestiune (despgubiri, amenzi, pierderi din calamiti,
pierderi din debitori diveri etc.), cheltuieli legate de operaii de capital
(valoarea contabil a imobilizrilor cedate i alte cheltuieli excepionale).
Concentrarea ateniei n direcia unei analize sistematice a volumului,
structurii i tendinelor pe care le nregistreaz diferitele categorii de cheltuieli, ofer
posibilitatea identificrii msurilor care trebuie ntreprinse n direcia reducerii
costurilor.
Trebuie, de asemenea, avut n vedere corelaia care exist ntre venituri i
cheltuieli, prin aceea c realizarea unui venit presupune efectuarea unei cheltuieli
sau invers. Excepii de la aceast regul se ntlnesc n cazul cheltuielilor
financiare care nu genereaz venituri, dup cum realizarea de venituri nu implic
neaprat o cheltuial. O situaie similar se ntlnete i n ceea ce privete
cheltuielile i veniturile excepionale.
42
ch
C=
i =1
n
1000 sau C =
g i c i
100
i =1
n care:
gi = reprezint structura veniturilor pe categorii
ci = chletuieli la 1.000 lei venituri pe categorii de venituri
De aici rezult c fa de o baz de referin, modificarea nivelului
chletuielilor la 1.000 lei venituri se datoreaz influenei structurii veniturilor i a
nivelului chletuielilor la 1.000 lei pe categorii de venituri.
Pentru separarea celor dou influene este necesar recalcularea
chletuielilor la 1.000 lei n funcie de structura nivelului comparat i a ratelor pe
categorii de venituri din baza de referin.
n activitatea practic trebuie avute n vedere: luarea n considerare a
inflaiei, ceea ce presupune corectarea bazei de comparaie cu un coeficient
care s reflecte corelaia dintre creterea preurilor tuturor categoriilor de
resurse cu care se aprovizioneaz ntreprinderea (Ichi) i dinamica preurilor pe
seama crora se formeaz veniturile (Ivi).
43
UNITATEA 2.
ANALIZA CHELTUIELILOR DE EXPLOATARE
Cheltuielile de exploatare dein ponderea cea mai mare, ele fiind n
legtur direct cu obiectul de activitate al ntreprinderii, constituind astfel
domeniul principal n care se pot iniia i realiza cele mai importante msuri de
sporire a eficienei economice.
Cheltuielile de exploatare cuprind, potrivit prevederilor art. 96 din
Regulamentul de aplicare a Legii contabilitii, urmtoarele elemente:
cheltuieli privind consumurile de materii prime, materiale,
combustibil, energie i elemente asimilate;
cheltuielile cu lucrrile i serviciile prestate de teri, chirii,
locaii de gestiune, alte cheltuieli;
cheltuieli cu impozitele i taxele suportate de unitatea
patrimonial;
cheltuieli cu personalul;
alte cheltuieli de exploatare.
2.1. Analiza cheltuielior la 1000 lei venituri din exploatare
n analiza cheltuielilor de exploatare se folosete nivelul lor la 1.000
lei venituri din exploatare, ca parte a ntregului folosit anterior, urmrindu-se
dinamica i modificrile intervenite n structura cheltuielilor. Acest lucu este
important att pentru fomarea imaginii asupra modului n care s-a realizat
programul stabilit, i n special pentru identificarea categoriilor de cheltuieli
care necesit o atenie deosebit din partea factorilor de decizie.
ntruct dinamica eficienei cheltuielilor de exploatare este cunoscut
din paragraful anterior, se va prezenta analiza structural, n funcie de natura
cheltuielilor aferente produciei totale a exerciiului financiar, inclusiv costul
mrfurilor vndute n corelaie cu valoarea lor.
n acest scop, pe baza datelor din contul de profit i pierdere, i alte surse,
se ntocmete tabelul urmtor:
Nr.
crt
.
1.
2.
3.
4.
5.
Specificaie
Costul mrfurilor vndute
(607)
Materii prime i materiale
consumabil
Combustibili, energie, ap
(605)
Alte cheltuieli (602, 603,
604, 606, 608)
Lucrri i servicii executate
de teri (611...614,
621...628)
Modificri
2-0
2-1
427,49
449,889
444,55
+17,15
-5,32
86,82
86,54
85,37
-1,45
-5,32
28,86
28,63
27,58
-1,28
-1,05
11,07
8,30
12,48
+1,41
+4,18
44
6.
7.
8.
9.
10.
Impozite, taxe i
vrsminte efectuate (631,
635)
Salarii (641)
Asigurri i protecie
social (645)
Alte cheltuieli de exploatare
(654, 658)
Amortizri i provizioane
(681)
TOTAL
8,09
8,80
12,48
+1,41
+4,18
178,76
181,20
165,40
-13,36
-15,80
55,41
43,15
51,22
-4,19
+8,07
1,10
1,23
+0,13
+1,23
17,62
23,23
21,00
+3,38
-2,23
815,22
829,72
820,73
+5,60
-8,99
Perioada
precedent
Indicatori
Venituri din exploatare, din care aferente:
Produciei vndute
Produciei stocate
Produciei imobilizate
Cheltuieli de exploatare,din care aferente:
Produciei vndute
Produciei stocate
Produciei imobilizate
Cheltuieli de exploatare la 1000 de lei
venituri, din care aferente:
Produciei vndute
Produciei stocate i imobilizate
3680
3386 (92)
184 (5)
110 (3)
3000
2706
184
110
Perioada curent
Prevzut
Realizat
4218
4630
4007 (95) 4375 (94,5)
42 (1)
162 (3,5)
169 (4)
93 (2)
3500
3800
3289
3545
42
162
169
93
815,22
829,72
820,73
799,17
1000
820,81
1000
810,29
1000
45
46
q1 c 0
q c
1000 1 0 1000
q1 p1
q1 p0
q c
q1 c1
1000 1 0 1000
q1 p1
q1 p1
Infeluene
Modificare fa de nivelul prevzut
Influena structurii
Influena preului mediu de
vnzare
Influena costului
47
UNITATEA 3.
ANALIZA COSTULUI PE UNITATEA DE PRODUS
n condiiile economiei concureniale de pia, n mod normal, preurile la
care se vnd produsele sunt rezultatul aciunii legii cererii i ofertei. Meninerea n
limite normale a profitului, sau creterea acestuia, se afl ntr-o strns dependen
cu nivelul costurilor produselor.
Tot aa, creterea continu a preurilor de vnzare ca urmare a creterii
unor elemente ale costului produselor, constituie o consecin a dezechilibrelor
care se manifest ntr-o economie aflat n tranziie i asupra creia i pune
amprenta n mod nefavorabil inflaia.
Reducerea costurilor unitare, acolo unde este posibil, reprezint un
deziderat n ceea ce privete creterea competitivitii produselor, gsirea unor noi
piee de desfacere, creterea gradului de utilizare a capacitii de producie etc.
n analiza costurilor pe unitatea de produs trebuie s se aib n vedere
urmtoarele aspecte:
- stabilirea produselor ce urmeaz a fi supuse analizei (de regul cele la
care s-au nregistrat depiri ale nivelului costurilor prevzute sau
normate);
- explicarea modificrii costului pe fiecare unitate de produs prin suma
categoriilor de cheltuieli, stabilindu-se contribuia absolut i relativ a
fiecrei categorii de cheltuieli la modificarea total a costului pe produs;
- analiza fiecrei categorii de cheltuieli pe seama factorilor specifici de
influen.
3.1. Analiza principalelor categorii de cheltuieli pe unitatea de produs
La nivel de produs, trebuie determinate abaterile pe fiecare categorie de
cheltuial n parte, procedndu-se la analiza acestora prin prisma factorilor de
influen, ceea ce ofer posibiliti concrete de aciune n vederea reducerii lor.
a) Analiza cheltuielilor cu materiile prime i materialele directe pe
unitatea de produs:
Cheltuielile cu materiile prime i materialele directe pe unitatea de produs
( cm ) sunt dependente de consumul specific sau cantitatea consumat (csj) i
preul de aprovizionare al materialului respectiv (pj):
cm = cs j p j
de unde rezult:
1. Influena modificrii consumului specific: cs j = (cs j1 cs j 0 )p j 0
2. Influena modificrii preului de aprovizionare: p j = cs j1 (p j1 p j 0 )
48
cf
q
49
Ct1 Ct 0 Ct
=
q1 q0
q
Diferena q2- q1 este cu att mai mare cu ct cheltuielile fixe sunt mai
importante. Cheltuielile fixe rmnnd aceleai, costul marginal este dat, n ultim
instan, de cheltuiala variabil pe unitatea de produs.
Apropierea dintre costul marginal i costul mediu echivaleaz cu un
echilibru relativ, efect al unei anumite ncrcri a capacitii de producie.
Situarea de o parte sau de alta a punctului de echilibru relativ (n zona de
degresie sau n zona de progresie) poate fi apreciat ca justificat doar cu luarea n
considerare i a altor variabile ale deciziei.
50
REZUMATUL MODULULUI
Analiza prin costuri reprezint un domeniu deosebit de important n
activitatea ntreprinderii, deoarece n aceast zon se produc o serie de fenomene
economice legate de consumul i utilizarea factorilor de producie. De modul cum
se consum i cum se utilizeaz factorii de producie depinde n mare msur
competitivitatea produselor i eficiena activitii desfurate.
Reducerea costurilor de producie constituie, acolo unde este posibil, un
obiectiv prioritar al oricrei ntreprinderi. n acest sens, este necesar analiza
detaliat a principalelor categorii de cheltuieli care concur la formarea costurilor.
Problemele prioritare ale diagnosticrii cheltuielilor vizeaz, pe de o parte,
cheltuielile aferente veniturilor ntreprinderii, n special cheltuielile de exploatare, iar,
pe de alt parte, eficiena diferitelor categorii de cheltuieli (variabile i fixe, directe i
indirecte, materiale i salariale etc.).
n condiiile economiei concureniale de pia, n mod normal, preurile la
care se vnd produsele sunt rezultatul aciunii legii cererii i ofertei. Meninerea n
limite normale a profitului, sau creterea acestuia, se afl ntr-o strns dependen
cu nivelul costurilor produselor. Tot aa, creterea continu a preurilor de vnzare
ca urmare a creterii unor elemente ale costului produselor, constituie o
consecin a dezechilibrelor care se manifest ntr-o economie aflat n tranziie i
asupra creia i pune amprenta n mod nefavorabil inflaia. Reducerea costurilor
unitare, acolo unde este posibil, reprezint un deziderat n ceea ce privete
creterea competitivitii produselor, gsirea unor noi piee de desfacere, creterea
gradului de utilizare a capacitii de producie etc.
REFERINE BIBLIOGRAFICE OBLIGATORII:
Vasile Robu, Nicolae Georgescu, Analiza economico-financiara, Editura
ASE, Bucuresti, 2001; pag. 85-151
NTREBRI PENTRU AUTOEVALUARE, TEME DE CONTROL
1. Cum se evalueaz veniturile i cheltuielile n contabilitate financiar?
2. Care sunt factorii care influeneaz nivelul cheltuielilor la 1000 lei CA?
3. Cum este definit costul marginal?
4. Cum se calculeaz gradul de folosire a fondului de timp disponibil ?
5. Pe baza datelor din tabelul urmtor s se realizeze analiza cheltuielilor
aferente veniturilor:
Nr.
Crt.
1.
2.
3.
4.
5.
6.
7.
8.
An
precedent
310
28
13
345
23
15
An curent
prevzut realizat
340
370
30
29
18
16
390
31
22
410
30
18
51
MODULUL IV.
CONCEPTE CHEIE:
Contul de profit i pierdere: Rezultatul exerciiului curent, Rezultatul
exploatrii, Rezultat financiar, Rezultatul excepional,
Ratele de structur, Soldurile intermediare de gestiune: Marja
comercial, Producia exerciiului, Valoarea adugat, Excedentul/deficitul brut al
exploatrii,
Ratele de rentabilitate: Rata rentabilitii economice, Rata rentabilitii
financiare, Rata rentabilitii comerciale, Rata rentabilitii investiiilor de capital
52
UNITATEA 1.
ANALIZA PROFITULUI
Expresie a rentabilitii, masa profitului constituie rezultatul financiar pozitiv
care exprim eficiena activitii productive a ntreprinderii.
Ca valoare pozitiv rezultat din procesele economice sau financiarmonetare care au loc n cadrul unei ntreprinderi, profitul poate fi analizat, att din
punct de vedere structural, ct i factorial.
53
54
55
prb =
g prb
i
100
56
n care:
57
Acest model de analiz, dei are un caracter general valabil pentru toate
ntreprinderile, se recomand a fi utilizat cu predilecie de ctre acele ntreprinderi
care nu dispun de o baz tehnico-material important.
Potrivit modelului de analiz b, sistemul de factori este:
58
UNITATEA 2.
ANALIZA RATELOR DE RENTABILITATE
59
Pr ofit net
100
Capitalurile proprii
60
REZUMATUL MODULULUI
Rentabilitatea poate fi definit ca fiind capacitatea unei ntreprinderi de a
obine profit prin utilizarea factorilor de producie i a capitalurilor, indiferent de
proveniena acestora.
Rentabilitatea este una din formele cele mai sintetice de exprimare a
eficienei ntregii activiti economico-financiare a ntreprinderii, respectiv a tuturor
mijloacelor de producie utilizate i a forei de munc, din toate stadiile circuitului
economic: aprovizionare, producie i vnzare.
Eficiena economic este o categorie economic mai cuprinztoare dect
rentabilitatea. n acest sens menionm i urmtoarea afirmaie eficiena
economic reprezint cea mai general categorie care caracterizeaz rezultatele
ce decurg din diferite variante preconizate pentru utilizarea (consum productiv,
consum individual, vnzare) sau economisirea unor resurse (umane, materiale sau
financiare) intrate sau neintrate n circuitul economic1.
Pentru exprimarea rentabilitii se utilizeaz dou categorii de indicatori:
profitul i ratele de rentabilitate.
61
Programat
Realizat
645
720
430
445
431,2
428
210
140
483,1
912
325
204
215
215
320
495
920
340
219
275
62
MODULUL V.
ANALIZA SITUAIEI FINANCIAR-PATRIMONIALE A
NTREPRINDERII
OBIECTIVE:
- stabilirea patrimoniului net, ca form de evaluare contabil a averii
acionarilor;
- detectarea unor eventuale situaii ale dezechilibrului financiar, care ar
putea constitui o ameninare pentru continuitatea exploatrii;
- stabilirea lichiditii i solvabilitii (bonitatea firmei), care intereseaz, n
principal, instituiile financiare i de credit;
- determinarea strii financiare;
- caracterizarea eficienei elementelor patrimoniale.
CONCEPTE CHEIE:
Bilanul, suport al analizei: Bilan patrimonial, Bilan funcional,
Analiza structurii patrimoniale a ntreprinderii: Analiza structurii activelor,
Analiza structurii datoriilor, Analiza structurii capitalurilor, prin metoda ratelor,
Analiza patrimoniului net,
Analiza indicatorilor de lichiditate: lichiditate curent, lichiditate redus,
lichiditate imediat,
Analiza echilibrului financiar: Analiza indicatorilor care exprim gradul de
solvabilitate-ndatorare: Rata solvabilitii generale, Rata datoriilor, Rata autonomiei
financiare totale, Rata dobnzilor.
Analiza tabloului de finanare: fondul de rulment financiar sau fondul de rulment
permanent (FR); necesarul sau nevoia de fond de rulment permanent (NFR);
trezoreria net (TN); capacitatea de autofinanare realizat (CAF); capacitatea de
autofinanare necesar (CAFN).
RECOMANDRI PRIVIND STUDIUL:
Pentru o bun nelegere i asimilare a conceptelor se impune mai nti
revizuirea aspectelor contabile referitoare la coninutul i structura bilanului,
predate le disciplina contabilitate.
n continuare se recomand conspectarea bibliografiei indicate,
sublinierea ideilor principale, reinerea matodologiilor de analiz financiar a
principalilor indicatori ai bilanului.
La sfrit efectuarea practic a unei analize pe baza bilanului unei entitai
economice vine s completeze cu succes modul de asimilare corect a noiunilor
teoretice asimilate; calculul i interpretarea indicatorilor privind: lichiditatea i
solvabilitatea avnd n vedere intervalele de siguran prevzute de reglementrile
n vigoare, calculul i compararea fondului de rulment cu necesarul de fond de
rulment, evideierea trezoreriei nete.
63
UNITATEA 1
BILANUL INTRUMENT DE BAZ AL ANALIZEI FINANCIARE
Bilanul contabil i anexele sale rspund multiplelor exigene de ordin juridic,
contabil i fiscal, fiind stabilite pe baza reglementrilor legale. ntre datele furnizate
de bilanul contabil i realitatea economico-financiar a ntreprinderii analizate pot
s apar diferene. Din acest motiv, majoritatea analitilor financiari consider c
se impune operarea cu un aa zis bilan suport al analizei. Prin valoarea teoretic
i utilitate practic se disting: bilanul patrimonial i bilanul funcional.
1.1. Bilanul patrimonial
Bilanul patrimonial prezint o importan deosebit pentru acionari (care
doresc s cunoasc valoarea averii lor) i creditori (pentru care patrimoniul
reprezint o garanie pentru realizarea drepturilor lor).
Dintre cele trei concepii cunoscute de teoria contabilitii (juridic,
economic i financiar) privind coninutul bilanului, pentru analiza situaiei
financiar-patrimoniale a ntreprinderii prezint o importan deosebit concepia
financiar, care definete activul bilanului ca un ansamblu de mijloace folosit
pentru achitarea datoriilor la scaden, n timp ce pasivul reflect totalitatea
datoriilor grupate n funcie de termenul lor de exigibilitate.
Bilanul patrimonial este folosit n analiza financiar pentru evaluarea firmei,
analiza structurii mijloacelor economice i a surselor de finanare a acestora,
analiza lichiditii i solvabilitii, analiza echilibrului financiar etc.
Principiile care stau la baza determinrii bilanului patrimonial, sunt:
pentru activ: ordinea invers a lichiditii (aptitudinea posturilor de activ de a
se transforma n numerar);
pentru pasiv: ordinea invers a exigibilitii (timpul ct sursa respectiv
rmne la dispoziia ntreprinderii).
Astfel, lund ca punct de pornire bilanul contabil, pentru a stabili bilanul
patrimonial se impun unele tratri (corecii) ale informaiilor acestuia, dup cum
urmeaz:
A. n activ:
a) eliminarea activelor de natura nonvalorilor (activelor fictive). Aceste
elemente sunt nscrise n activul bilanului contabil dar care, din punctul de vedere
al lichiditii nu au nici o valoare ntruct nu dau natere unui flux de numerar.
Principalele active de natura nonvalorilor sunt: cheltuielile de constituire,
cheltuielile de repartizat asupra exerciiilor financiare urmtoare, primele privind
rambursarea obligaiunilor, debitorii din capital subscris i nevrsat, diferene de
conversie de activ.
Pentru eliminarea acestor elemente din bilanul patrimonial se procedeaz
astfel:
64
PASIV
I. CAPITALURI PROPRII
II. DATORII PE TERMEN LUNG
III. DATORII PE TERMEN SCURT
65
PASIV
I. SURSE ACICLICE (STABILE)
- capitaluri proprii
- amortizare
- provizioane de orice natur
- datorii financiare pe o perioad mai
mare de 1 an
II. SURSE CICLICE de exploatare:
- datorii fa de furnizori, salariai, stat
III. SURSE CICLICE din afara exploatrii
- dividende de plat
IV. TREZORERIA DE PASIV
- credite pe termen scurt
66
UNITATEA 2
ANALIZA STRUCTURII PATRIMONIALE A NTREPRINDERII
Analiza structurii patrimoniale are ca obiectiv stabilirea i urmrirea evoluiei
ponderii diferitelor elemente patrimoniale de activ i de pasiv. Metoda de analiz
recomandat este metoda ratelor.
2.1. Analiza structurii activului
Analiza se realizeaz pe baza datelor din activul bilanului patrimonial.
Valorile ratelor de structur a activului sunt influenate de caracteristicile tehnice,
economice i juridice ale activitii ntreprinderii.
Principalele rate de caracterizare a structurii activului sunt:
a) rata general a activelor imobilizate:
Active imobilizate
RAI =
100
Activ total
Aceast rat msoar ponderea activelor imobilizate n patrimoniul total al
ntreprinderii.
Coninutul diferit al componentelor activelor imobilizate justific utilizarea i
a unor rate complementare:
a1) Rata imobilizrilor necorporale:
Im obilizari necorporale
RAIn =
100
Activul total
Mrimea acestui indicator reflect ponderea activelor intangibile (brevete,
licene, mrci, fond comercial etc.) n cadrul patrimoniului firmei. n ntreprinderile
romneti imobilizrile necorporale dein o pondere foarte redus. n alte ri,
ponderea activelor necorporale este important, de exemplu n S.U.A. unde
ponderea valorii activelor necorporale este cuprins ntre 40% i 80% din valoarea
de nlocuire a firmelor. Ponderea activelor necorporale n valoarea de pia a unor
firme foarte cunoscute este foarte mare, de exemplu: 94% la Microsoft, 96% la
Coca-Cola, 84% la Intel i 82% la General Electric).
a2) rata imobilizrilor corporale:
Im obilizari corporale
RAIc =
100
Activul total
Aceast rat reflect ponderea capitalurilor fixe n cadrul patrimoniului
ntreprinderii. Ea nregistreaz valori foarte mari n cazul firmelor care folosesc o
infrastructur important sau echipamente costisitoare (producerea i distribuia de
energie, transporturi etc.). De asemenea, ia valori ridicate n industria grea, n
activitile ce presupun importante investiii imobiliare (industria hotelier) sau
funciare (exploataiile agricole). Mrimea acestei rate este influenat i de politica
de amortizare practicat de ntreprindere.
67
Active circulante
100
Activul total
68
69
70
2.
3.
4.
5.
Indicatori
N-2
N-1
71
UNITATEA 3.
ANALIZA INDICATORILOR DE LICHIDITATE
Pentru ca un agent economic s-i desfoare activitatea n mod fluent este
necesar s dispun n permanen de resurse bneti (lichiditi) care s asigure
capacitatea efecturii plilor la termenele scadente. Sau, cu alte cuvinte, prin
lichiditate se nelege proprietatea elementelor patrimoniale de a se transforma n
bani.
n practica de analiz economico-financiar se utilizeaz urmtorii indicatori
ai ratei lichiditii:
a) Rata lichiditii curente (Lichiditatea general) reprezint capacitatea
activelor curente de a face fa datoriilor curente ale ntreprinderii:
RLC = (Active curente / Datorii curente) x 100;
RLC [150, 200%]
Active curente = Active circulante + Cheltuieli n avans
Datorii curente = Datorii pe termen scurt + Venituri n avans
b) Rata lichiditii reduse (intermediare) evideniaz capacitatea activelor
curente, mai puin stocurile de a face fa datoriilor curente ale ntreprinderii:
RLR = (Active curente- stocuri / Datorii curente) x 100;
RLR [80, 100%]
c) Rata lichiditii imediate (efective) msoar gradul n care trezoreria acoper
datoriile scadente:
RLI = (Trezorerie / Datorii curente) x 100;
RLI [50, 100%]
Se precizeaz, c trezoreria, este constituit din: cecuri de ncasat; conturi la
bnci n lei; conturi la bnci n valut; sume n curs de decontare; casa n lei; casa
n valut; timbre fiscale i potale; tichete i bilete de cltorie; acreditive n lei;
acreditive n valut; avansuri de trezorerie i alte valori.
72
UNITATEA 4.
ANALIZA INDICATORILOR CARE EXPRIM GRADUL DE SOLVABILITATENDATORARE
La fel ca i n cazul indicatorilor care dimensioneaz nivelul relativ al
lichiditii, indicatorii de solvabilitate-ndatorare se calculeaz pe baza informaiilor
sintetizate n bilanul contabil sau n situaia patrimoniului. n principiu, prin
solvabilitate se nelege capacitatea unui agent economic de a-i onora la scaden
obligaiile asumate fa de creditorii si. n mod concret ns aceast capacitate
este interpretat prin posibilitatea agentului economic de a face fa cu totalul
activelor de care dispune oricror obligaii de plat i rambursrii de datorii.
O form general a nivelului relativ de solvabilitate-ndatorare, pe care l
nregistreaz un agent economic, este dat de una din urmtoarele forme ale
aceleai expresii indicative:
a)
Datorii totale
Total active
, sau b)
Total active
Datorii totale
73
b) Indicatori ai ndatorrii
Rata ndatorrii (Rata datoriilor), poate fi determinat n urmtoarele
variante:
b1) RD =
Datorii totale
Datorii totale
100 sau
100
Datorii totale + capitaluri proprii +
Total active
+ subvenubpentru investinv
Capitaluri proprii
100
Capitaluri permanente
74
UNITATEA 5
ANALIZA TALBOULUI DE FINANARE
ANALIZA CORELAIEI DINTRE FONDUL DE RULMENT, NECESARUL DE
FOND DE RULMENT I TREZORERIA NET
Tabloul de finanare a activitii unui agent economic este ilustrat de
coninutul bilanului n care soldurile conturilor patrimoniale sunt restructurate prin
prisma asigurrii posibilitii de a determina urmtorii indicatori financiari:
- fondul de rulment financiar sau fondul de rulment permanent (FR);
- necesarul sau nevoia de fond de rulment permanent (NFR);
- trezoreria net (TN);
- capacitatea de autofinanare realizat (CAF);
- capacitatea de autofinanare necesar (CAFN).
n scopul determinrii acestor indicatori se are n vedere coninutul financiar
al bilanului care este relevat prin reaezarea grupelor i posturilor structurale ale
bilanului, dup repartizarea rezultatului net al exerciiului financiar. Regruparea
este realizat conform criteriului de durat a existenei grupelor i posturilor:
nevoile i resursele financiare constituite pentru o durat mai mare de un an, sunt
considerate permanente, n timp ce nevoile i resursele financiare care privesc
perioade scadente mai mici de un an sunt clasate ca temporare.
75
TABLOUL DE FINANARE
Resurse permanente sau resurse
stabile (capitaluri permanente) formate
din:
- capitaluri proprii (inclusiv patrimoniul
public dac este cazul)
- datorii ce trebuie pltite ntr-o perioad
mai mare de un an
- subvenii pentru investiii
76
1. Fondul de rulment
Fondul de rulment reprezint marja de siguran a ntreprinderii, impus de
diferenele dintre sumele de ncasat i sumele de pltit, precum i de decalajul
dintre termenul mediu de transformare a activelor circulante n lichiditi i durata
medie n care datoriile pe termen scurt devin exigibile.
Existena unui fond de rulment suficient de mare, mai ales n cazul firmelor
cu activitate de producie, este determinat de faptul c, n cazul datoriilor pe
termen scurt probabilitatea de plat a acestora este de 100%, n timp ce pentru
activele circulante probabilitatea de transformare n disponibiliti nu este
ntotdeauna de 100%, ca urmare a existenei unor stocuri fr micare sau cu
micare lent, precum i a unor creane incerte.
Fondul de rulment poate fi analizat pe baza bilanului patrimonial i a
bilanului funcional.
Fondul de rulment patrimonial se poate determina n dou moduri:
a) FR = Capital permanent Active imobilizate
Fondul de rulment este partea din capitalul permanent folosit pentru
finanarea activelor circulante.
Fondul de rulment patrimonial poate fi descompus n: fond de rulment
propriu (FRp) i fond de rulment mprumutat (FR).
FRp = Capitaluri proprii - Active imobilizate
FR = Datorii pe termen mediu i lung
b) FR = Active circulante - Datorii pe termen scurt
n acest caz, noiunea de fond de rulment rezult prin punerea n
coresponden a lichiditii activelor circulante cu exigibilitatea datoriilor pe termen
scurt. Fondul de rulment permite aprecierea pe termen scurt a riscului de
incapacitate de plat.
2. Necesarul de fond de rulment
Necesarul de fond de rulment (NFR) reprezint diferena dintre nevoile
temporare i sursele temporare, respectiv suma necesar finanrii decalajelor,
care se produc n timp, ntre fluxurile reale i fluxurile de trezorerie determinate, n
principal, de activitatea de exploatare.
Pe baza datelor din bilanul patrimonial necesarul de fond de rulment se
poate determina astfel:
NFR = (Active circulante, exclusive disponibilitati nabesti)
(Datorii pe termen scurt, exclusive creditele pe termen scurt)
sau
NFR = (Stocuri +Creante) Obligatii pe termen scurt
77
78
REZUMATUL MODULULUI
Analiza situaiilor financiare ale entitilor economice presupune examinarea
amnunit a componentelor raportrilor financiare n scopul exprimrii unor opinii
privind starea de sntate financiar a acesteia. Aceasta se impune ori de cte ori
trebuie luat o decizie privind activitatea economico- financiar viitoare a firmei.
Realizarea unei astfel de analize se face exploatnd informaiile cuprinse
din Bilanul contabil al entitii economice.
n acest sens se distinge analiza structurii patrimoniale a ntreprinderii,
analiza indicatorilor de lichiditate i analiza echilibrului financiar.
Analiza tabloului de finanare presupue calcularea i analiza indicatorilor
financiari, precum: fondul de rulment financiar sau fondul de rulment permanent
(FR); necesarul sau nevoia de fond de rulment permanent (NFR); trezoreria net
(TN); capacitatea de autofinanare realizat (CAF); capacitatea de autofinanare
necesar (CAFN).
79
BIBLIOGRAFIE:
1. Btrncea, I. (coordonator), Analiza financiar pe baz de bilan, Editura
Presa Universitar Clujean, Cluj-Napoca, 2001, pag. 35-42, 53-60, 121128, 169-188;
2. Vasile Robu, Nicolae Georgescu, Analiza economico-financiara, Editura
ASE, Bucuresti, 2001, pag. 184-216.
NTREBRI PENTRU AUTOEVALUARE/ TEME DE CONTROL:
1.
2.
Elemente de calcul
Capital permanent
Active imobilizate
Fondul de rulment (1-2)
Active circulante
Disponibiliti
Active circulante fr disponibiliti (4-5)
Datorii curente
Nevoia de fond de rulment (6-7)
Trezoreria net (3-8)
10.933
921
5.004
6.484
80
BIBLIOGRAFIE
1
2
3
4
5
6
7
8
81