EJERCICIOS RESUELTOS Y PARA RESOLVER ALT MUTUAMENTE EXCLUYEN - Rev - HDC Imprimir Vale

ALTERNATIVAS QUE PRODUCEN DIFERENTE SERVICIO
DEFINICIN:
- Son aquellas situaciones en las cuales los beneficios, salidas, ingresos, produccin, conversin
tonelaje etc., son diferentes: Ej. Compra de un paquete acciones, inversiones en bonos,
un proyecto agroindustrial, un proyecto arquitectnico, un proyecto inmobiliario etc.
CLASIFICACIN
Por su duracin:
- Alternativas de igual vida econmica
- Alternativas de diferente vida econmica
Por su interrelacin:
- Alternativas mutuamente excluyentes
- Alternativas complementarias
- Alternativas independientes
- LNEA DE TIEMPO:
Ing. Netos
Inversin
- METODOLOGA DE ESTUDIO
Analisis individual o de factibilidad, con los siguientes criterios:
COMPARACIN DE
ALTERNATIVAS Y
PROYECTOS DE
INVERSIN
Sin reinversin:
VPN : Valor presente neto
TIR: Tasa interna de retorno. (Condicional a alternativas de igual vida
RBC: Relacin beneficio costo
Con reinversin:
VFFC: Valor futuro del flujo de caja
TCP: Tasa de crecimiento del patrimonio, TUR(Tasa de Retorno
ajustada o modificada; Verdadera Tasa de Retorno)
Analisis incremental o de optimalidad: con los siguientes criterios
VPNI - Valor presente neto incremental
VFFF - Valor futuro de los flujos de fondos
TCPI- Tasa de crecimiento del patrimonio incremental
- INTERPRETACIN
En el anlisis individual son factibles las alternativas si:
VPN>0
Sin reinversin TIR>TIO
RBC>1
Con reinversi VFFC>Alt. Nula
TCP>TIO
En el anlisis de incremental o de optimalidad ser ptimo el flujo incremental cuyo:
VPNI>0
VFFC>Alt. Nula
TCPI>TIO
ALTERNATIVAS QUE PRODUCEN DIFERENTE SERVICIO - MUTUAMENTE EXCLUYENTES

1. DEFINICIN
- Son aquellas situaciones en las cuales los beneficios, salidas, ingresos, produccin, conversin
tonelaje etc., son diferentes: Ej. Compra de un paquete acciones, inversiones en bonos,
un proyecto agroindustrial, un proyecto arquitectnico, un proyecto inmobiliario etc.
Su evaluacin se hace mediante el "Mtodo de proyecto de inversin" segn la siguiente
clasificacin de criterios:
Criterios sin reinversin
Clasificacin de
los criterios
Criterios con reinversin
CRITERIOS SIN REINVERSIN: en estos criterios, las salidas del flujo de caja o
fondos no se reinvierten.
VALOR PRESENTE NETO: Traer al ao cero de la alternativa o proyecto todos los ingresos
y egresos usando la TIO del inversionista.
Valor Presente de los Ingresos: traer al ao cero todos los ingresos usando la TIO del
inversionista
(VPI)
Valor Presente de los Egresos: traer al ao cero todos los egresos usando la TIO del
inversionista (VPE)
Valor presente neto: es igual al valor presente de los ingresos menos el valor presente de
los egresos. Se define como el flujo de caja descontado a la tasa de inters de oportunidad
TIO del inversionista (
VPN = VPI -VPE
Interpretacin:
El proyecto de inversin es factible cuando el VPN es positivo, es decir, mayor que cero.
TASA INTERNA DE RETORNO: consiste en calcular el rendimiento del proyecto medido
como la rentabilidad por perodo que recibimos a lo largo de los N perodos, sobre la
inversin no amortizada. Se obtiene igualando el VPN a cero.
Interpretacin:
El proyecto de inversin es factible cuando la TIR es mayor que la TIO.
RELACIN BENEFICIO COSTO: es la relacin o cociente entre el VPI y el VPE
RBC = VPI / VPE
Interpretacin:
El proyecto es factible cuando la RBC es mayor que 1
CRITERIOS CON REINVERSIN: en estos criterios, las salidas del flujo de caja o
fondos se reinvierten a la tasa de oportunidad del inversionista.
Se tienen los siguientes criterios
VALOR FUTURO DE LOS FLUJOS DE CAJA
Este criterio se fundamenta en el hecho de que si cada alternativa o proyecto dispone de los
mismos recursos iniciales, aquella o aquel que al trmino del ciclo econmico de anlisis disponga
de mayores recursos es, indiscutiblemente, la mejor alternativa o proyecto.
Dentro de esta poltica todo recurso que tenga o reciba la organizacin se reinvertir en una
actividad promedio de la organizacin a la TIO de la misma.
La manera de determinar la factibilidad de una alternativa es compararla contra la "Alternativa nula",
alternativa que consiste en llevar a valor futuro todos los recursos disponibles de la alternativa de
mayor inversin para la realizacin del proyecto.
Pasos para evaluar alternativas:
1. Clculo del VFFC de la alternativa nula.
2. Clculo del VFFC de cada alternativa, llevando a VF todos los ingresos netos y los dineros no
utilizados de cada alternativa con respecto a la de mayor inversin.
3. El proyecto es factible cuando VFFC(Alt. X) >VFFC( Alt. Nula)
4. Este metodo me permite determinar la factibilidad de cada alternativa individualmente y a la vez
seleccionar la mejor de las que se tienen en comparacin.
TASA DE CRECIMIENTO DEL PATRIMONIO - TCP
Consiste en calcular la factibilidad del proyecto por medio de porcentaje y sin partir de la base de
igualdad de recursos. Se denomina tambin "Tasa de retorno modificada"-TUR "Tasa de retorno
ajustada" o "Verdadera tasa de retorno" VTR
Pasos para evaluar alternativas:
1. Usando la TIO del inversionista, se calcula el Valor Futuro Modificado- VFM de cada alternativa,
llevando a valor futuro, todos los ingresos netos, sin incluir el dinero no utilizado.
2. Clculo del Valor Presente de la inversin.-VPInv.
3. Clculo de la TCP mediante la frmula:
TCP(VFM/ VPInv.)1/N-1
4. La alternativa ser factible si la TCP > TIO
das, ingresos, produccin, conversin

cciones, inversiones en bonos,
proyecto inmobiliario etc.
Vr. Residual
Condicional a alternativas de igual vida econmica)
patrimonio, TUR(Tasa de Retorno

dera Tasa de Retorno)
el flujo incremental cuyo:
AMENTE EXCLUYENTES
n, conversin
nlisis disponga
"Alternativa nula",
alternativa de
os dineros no
mente y a la vez
de la base de
sa de retorno
ada alternativa,
1. ANLISIS INDIVIDUAL O DE FACTIBILIDAD

CRITERIOS QUE TIENEN EN CUENTA EL DINERO A TRAVS DEL TIEMPO
CRITERIOS DE DECISIN SIN REINVERSIN (Mutuamente excluyentes)
PERIODO
A
B
C
D
0
-1500
-1500
-1500
-1500
1
150
0
150
300
2
1350
0
300
450
3
150
450
450
750
4
-150
1050
600
750
5
-600
1950
1875
900
TIO 18%
VPN
VALOR PRESENTE NETO
A
B
C
D
TIR
<
>
>
>
PROYECTO NO FACTIBLE
PROYECTO FACTIBLE
PROYECTO FACTIBLE
PROYECTO FACTIBLE
TASA INTERNA DE RETORNO
A
B
C
D
RBC
0
0
0
0
>
>
>
TIO
TIO
TIO
PROYECTO FACTIBLE
PROYECTO FACTIBLE
PROYECTO FACTIBLE
RELACIN BENEFICIO - COSTO

0
1
0
1500
INGRESOS
EGRESOS
150
0
2
1350
0
4
150
0
5
0
150
VPI =
VPE =
A
B
C
D
<
>
>
>
1
1
1
1
PROYECTO FACTIBLE
PROYECTO FACTIBLE
PROYECTO FACTIBLE
0
600

CRITERIOS DE DECISIN CON REINVERSIN (Mutuamente excluyentes)
PERIODO
A
B
C
D
VTR
TUR
TCP
0
-1500
-1500
-1500
-1500
1
150
0
150
300
2
1350
0
300
450
3
150
450
450
750
4
-150
1050
600
750
5
-600
1950
1875
900
VERDADERA TASA DE RETORNO

TASA DE RETORNO MODIFICADA
TASA DE CRECIMIENTO DEL PATRIMONIO
INGRESOS
EGRESOS
VFM
IM
VALOR FUTURO MODIFICADO

INVERSIN MODIFICADA
VFM
IM
VTR
<
TIO
B
C
D
>
>
>
TIO
TIO
TIO
PROYECTO FACTIBLE
PROYECTO FACTIBLE
PROYECTO FACTIBLE

CRITERIOS DE DECISIN CON REINVERSIN
PERIODO
A
B
C
D
VFFC
0
-1500
-1500
-1500
-1500
1
150
0
150
300
2
1350
0
300
450
3
150
450
450
750
4
-150
1050
600
750
5
-600
1950
1875
900
ALTERNATIVA NULA
VFFC(18%) =
Clculo de ahorros con respecto a la alternativa de mayor inversin
A
B
C
D
0
0
0
0
150
0
150
300
1350
0
300
450
150
450
450
750
-150
1050
600
750
-600
1950
1875
900
ALTERNATIVA A
VFFC(18%) =
<
NULA
Proyecto no factible
>
NULA
Proyecto factible
>
NULA
Proyecto factible
ALTERNATIVA B
VFFC(18%) =
ALTERNATIVA C
VFFC(18%) =
ALTERNATIVA D
VFFC(18%) =
>
NULA
Proyecto factible
2. ANLISIS INCREMENTAL O DE OPTIMALIDAD

La alternativa A no se tiene en cuenta en el anlisis de optimalidad por no ser
factible individualmente
a) Ordenar las alternativas en forma ascendente, segn la inversin inicial
PERIODO
0
1
2
3
4
5
B
-1500
0
0
450
1050
1950
C
-1500
150
300
450
600
1875
D
-1500
300
450
750
750
900
b) Comparar entre s las alternativas, restando a las alternativas de mayor
inversin la de menor inversin.
PERIODO
Alt. C-B
VPNI
VALOR PRESENTE NETO INCREMENTAL
VPNI(18%) =
Conclusin: si a C le restamos B y nos da VPNI positivo, significa que se
justifica hacer mayor inversin en la alternativa C. Seleccionamos C
PERIODO
Alt. D-C
VPNI
VPNI(18%) =
Conclusin: si a D le restamos C y nos da VPNI positivo, significa que se
justifica hacer mayor inversin en la alternativa D. Seleccionamos D

(Suponiendo una inversin inicial diferente)
PERIODO
0
1
2
3
4
5
A
-1500
150
1350
150
-150
-600
B
-1550
0
0
450
1050
1950
C
-1600
150
300
450
600
1875
D
-1680
300
450
750
750
900
TIO 18%
VPN
VALOR PRESENTE NETO
A
B
C
D
TIR
<
>
>
>
PROYECTO FACTIBLE
PROYECTO FACTIBLE
PROYECTO FACTIBLE
A
B
C
D
RBC
0
0
0
0
>
>
>
TIO
TIO
TIO
PROYECTO FACTIBLE
PROYECTO FACTIBLE
PROYECTO FACTIBLE

0
1
0
1500
INGRESOS
EGRESOS
150
0
2
1350
0
4
150
0
5
0
150
0
600
VPI =
VPE =
A
B
C
D
<
>
>
>
1
1
1
1
PROYECTO FACTIBLE
PROYECTO FACTIBLE
PROYECTO FACTIBLE

PERIODO
A
B
C
D
VTR
TUR
TCP
0
-1500
-1550
-1600
-1680
1
150
0
150
300
2
1350
0
300
450
3
150
450
450
750
4
-150
1050
600
750
5
-600
1950
1875
900

INGRESOS
EGRESOS
VFM
IM

INVERSIN MODIFICADA
VFM
IM
VTR
<
TIO
B
C
D
>
>
>
TIO
TIO
TIO
PROYECTO FACTIBLE
PROYECTO FACTIBLE
PROYECTO FACTIBLE

PERIODO
A
B
C
D
VFFC
0
-1500
-1550
-1600
-1680
1
150
0
150
300
2
1350
0
300
450
4
-150
1050
600
750
150
450
450
750
5
-600
1950
1875
900
ALTERNATIVA NULA
VFFC(18%) =
A
B
C
D
180
130
80
0
150
0
150
300
1350
0
300
450
150
450
450
750
-150
1050
600
750
-600
1950
1875
900
ALTERNATIVA A
VFFC(18%) =
<
NULA
>
NULA
Proyecto factible
>
NULA
Proyecto factible
ALTERNATIVA B
VFFC(18%) =
ALTERNATIVA C
VFFC(18%) =
ALTERNATIVA D
VFFC(18%) =
>
NULA
Proyecto factible

PERIODO
0
1
2
3
4
5
B
-1550
0
0
450
1050
1950
C
-1600
150
300
450
600
1875
D
-1680
300
450
750
750
900
PERIODO
Alt. C-B
VPNI
VPNI(18%) =
PERIODO
Alt. D-C
VPNI
VPNI(18%) =
Conclusin: si a D le restamos C y nos da VPNI negativo, significa que no
se justifica hacer mayor inversin en la alternativa D. Seleccionamos C

PERIODO
A
B
C
D
0
-1500
-1500
-1500
-1500
1
150
0
150
300
2
1350
0
300
450
3
150
450
450
750
4
-150
1050
600
750
5
-600
1950
1875
900
TIO 18%
VPN
A
B
C
D
TIR
A
B
C
D
RBC
A
VALOR PRESENTE NETO

$ -652
$ 168
$ 246
$ 314
<
>
>
>
0
0
0
0
PROYECTO FACTIBLE
PROYECTO FACTIBLE
PROYECTO FACTIBLE

-200%
20.9%
22.8%
25.4%
>
>
>
TIO
TIO
TIO
PROYECTO FACTIBLE
PROYECTO FACTIBLE
PROYECTO FACTIBLE

0
INGRESOS
EGRESOS
0
1500
A
B
C
D
0.65
1.11
1.16
1.21
150
0
<
>
>
>
2
1350
0
1
1
1
1
4
150
0
5
0
150
PROYECTO FACTIBLE
PROYECTO FACTIBLE
PROYECTO FACTIBLE
0
600

PERIODO
A
B
C
D
VTR
TUR
TCP
0
-1500
-1500
-1500
-1500
1
150
0
150
300
2
1350
0
300
450
3
150
450
450
750
4
-150
1050
600
750
5
-600
1950
1875
900

0
INGRESOS
EGRESOS
VFM
IM
1
0
1500
2
150
0
1350
0
150
0

INVERSIN MODIFICADA
VFM
IM
VTR
$ 2,718
$ 1,840
8.12%
<
TIO
B
C
D
20.53%
21.63%
22.57%
>
>
>
TIO
TIO
TIO
PROYECTO FACTIBLE
PROYECTO FACTIBLE
PROYECTO FACTIBLE
0
150

PERIODO
A
B
C
D
VFFC
0
-1500
-1500
-1500
-1500
1
150
0
150
300
2
1350
0
300
450
3
150
450
450
750
4
-150
1050
600
750
5
-600
1950
1875
900
ALTERNATIVA NULA
VFFC(18%) =
$ 3,432

A
B
C
D
0
0
0
0
150
0
150
300
1350
0
300
450
150
450
450
750
-150
1050
600
750
-600
1950
1875
900
ALTERNATIVA A
VFFC(18%) =
$ 1,940.77
<
NULA
$ 3,815.58
>
NULA
Proyecto factible
$ 3,993.31
>
NULA
Proyecto factible
ALTERNATIVA B
VFFC(18%) =
ALTERNATIVA C
VFFC(18%) =
ALTERNATIVA D
VFFC(18%) =
$ 4,150.30
>
NULA
Proyecto factible

PERIODO
0
1
2
3
4
5
B
-1500
0
0
450
1050
1950
C
-1500
150
300
450
600
1875
D
-1500
300
450
750
750
900
PERIODO
Alt. C-B
VPNI
1
0
2
150
3
300
4
-450
5
-75
VPNI(18%) =
$ 77.69

PERIODO
Alt. D-C
VPNI
1
0
2
150
3
150
VPNI(18%) =
$ 68.62
4
300
150
5
-975
Conclusin: si a D le restamos C y nos da VPNI positivo, significa que se

justifica hacer mayor inversin en la alternativa D. Seleccionamos D
IEMPO
entes)

(Suponiendo una inversin inicial diferente)
PERIODO
0
1
2
3
4
5
A
-1500
150
1350
150
-150
-600
B
-1550
0
0
450
1050
1950
C
-1600
150
300
450
600
1875
D
-1680
300
450
750
750
900
TIO 18%
VPN
A
B
C
D
TIR
A
B
C
D
RBC
A
VALOR PRESENTE NETO

$ -652
$ 118
$ 146
$ 134
<
>
>
>
0
0
0
0
PROYECTO FACTIBLE
PROYECTO FACTIBLE
PROYECTO FACTIBLE

-200%
20.0%
20.7%
20.9%
>
>
>
TIO
TIO
TIO
PROYECTO FACTIBLE
PROYECTO FACTIBLE
PROYECTO FACTIBLE

0
INGRESOS
EGRESOS
0
1500
A
B
C
D
0.65
1.08
1.09
1.08
150
0
<
>
>
>
2
1350
0
1
1
1
1
4
150
0
5
0
150
0
600
PROYECTO FACTIBLE
PROYECTO FACTIBLE
PROYECTO FACTIBLE
IEMPO
entes)

CRITERIOS DE DECISIN CON REINVERSIN (Mutuamente excluyentes
PERIODO
A
B
C
D
VTR
TUR
TCP
0
-1500
-1550
-1600
-1680
1
150
0
150
300
2
1350
0
300
450
3
150
450
450
750
4
-150
1050
600
750
5
-600
1950
1875
900

A
0
600
0
INGRESOS
EGRESOS
VFM
IM
0
1500
1
150
0
2
1350
0
150
0
0
150

INVERSIN MODIFICADA
VFM
IM
VTR
$ 2,718
$ 1,840
8.12%
<
TIO
B
C
D
19.74%
20.07%
19.83%
>
>
>
TIO
TIO
TIO
PROYECTO FACTIBLE
PROYECTO FACTIBLE
PROYECTO FACTIBLE
IEMPO
ible

PERIODO
A
B
C
D
VFFC
0
-1500
-1550
-1600
-1680
1
150
0
150
300
2
1350
0
300
450
4
-150
1050
600
750
150
450
450
750
5
-600
1950
1875
900
ALTERNATIVA NULA
VFFC(18%) =
$ 3,843

A
B
C
D
180
130
80
0
150
0
150
300
1350
0
300
450
150
450
450
750
-150
1050
600
750
-600
1950
1875
900
ALTERNATIVA A
VFFC(18%) =
$ 2,353
<
NULA
$ 4,113
>
NULA
Proyecto factible
$ 4,176
>
NULA
Proyecto factible
ALTERNATIVA B
VFFC(18%) =
ALTERNATIVA C
VFFC(18%) =
ALTERNATIVA D
VFFC(18%) =
$ 4,150
>
NULA
Proyecto factible

PERIODO
0
1
2
3
4
5
B
-1550
0
0
450
1050
1950
C
-1600
150
300
450
600
1875
D
-1680
300
450
750
750
900
PERIODO
Alt. C-B
VPNI
1
-50
2
150
3
300
4
-450
5
-75
VPNI(18%) =
$ 27.69

PERIODO
Alt. D-C
VPNI
1
-80
2
150
3
150
4
300
VPNI(18%) =
$ -11.38
150
5
-975
Conclusin: si a D le restamos C y nos da VPNI negativo, significa que no

se justifica hacer mayor inversin en la alternativa D. Seleccionamos C
L TIEMPO
luyentes)
L TIEMPO
cluyentes)
5
0
600
L TIEMPO
ible
o ser
ue se
que no
os C
COMPARACIN DE ALTERNATIVAS QUE PRODUCEN DIFERENTE SERVICIO - Tipo A

1. MUTUAMENTE EXCLUYENTES
a. ALTERNATIVAS CON IGUAL VIDA ECONMICA
PROBLEMA 1
Se tiene en estudio cuatro oportunidades de inversin mutuamente excluyentes y la informacin financiera sobre cada
una se muestra en el siguiente cuadro. La TIO del inversionista es del 18% real.
CONCEPTO BUS TURISMO

Inversin
45
Ingresos Netos
12
Valor del mercad
10
Vida econmica
5
Millones de $
FLOTA DE TAXISMAQ. AGRC.
48
55
22
24
27.5
30
5
5
MAQ. INDUST.
60
28
13
5
PROBLEMA 2
Dada la siguiente informacin sobre cuatro proyectos mutuamente excluyentes que buscan optimizar una oportunidad
de inversin. Defina a travs de criterios de decisin sin reinversin y con reinversin cual es el ptimo si la TIO
del inversionista es del 18% real, antes de impuestos
Aos
PROY.A
PROY. B
PROY. C
PROY. D
Inver. Inicial
700,000
800,000
1,000,000
1,200,000
Ingresos
950,000
1,100,000
1,200,000
1,400,000
Egresos
750,000
820,000
1,000,000
1,100,000
Ingreso Neto Valor mercado

200,000
600,000
280,000
650,000
200,000
790,000
300,000
1,000,000
V. Econ.
4 aos
"
"
"
ALTERNATIVAS CON DIFERENTE VIDA ECONMICA

PROBLEMA 3
Dados los diagramas de tiempo de las inversiones A,B y C las cuales son mutuamente excluyentes, determinar la
mejor mediante anlisis de factibilidad y de optimalidad usando criterios sin reinversin y con reinversin.
TIO = 15%
50
32
32
32
32
32
-100
40
45
50
55
60
65
85
70
75
65
55
45
45
45
45
200
250
45
13
45
LABORATORIO 12
COMPARACIN DE ALTERNATIVAS QUE PRODUCEN DIFERENTE SERVICIO
MUTUAMENTE EXCLUYENTES
1. ALTERNATIVAS CON IGUAL VIDA ECONMICA
PROBLEMA 1
Millones de $
CONCEPTO
BUS TURISMO
FLOTA DE TAXIS MAQ. AGRC.
MAQ. INDUST.
Inversin
45
48
55
60
Ingresos Netos
12
22
24
28
Valor del mercado
10
27.5
30
13
Vida econmica
Flujos de caja
4
BUS TURISMO
-45
12
12
12
12
FLOTA DE TAXIS
-48
22
22
22
22
MAQ. AGRC.
-55
24
24
24
24
MAQ. INDUST.
-60
28
28
28
28

CRITERIOS SIN REINVERSIN
ALT. A
VPN
<0
TIR
< TIO
ALT. B
VPN
>0
TIR
> TIO
ALT. C
VPN
>0
TIR
> TIO
ALT. D
VPN
>0
TIR
> TIO
CRITERIOS CON REINVERSIN

0
BUS TURISMO
FLOTA DE TAXIS
MAQ. AGRC.
MAQ. INDUST.
ALT. NULA
VFFC(18%)
ALT. A
VFFC(18%)
< nula
ALT. B
VFFC(18%)
> nula
ALT. C
VFFC(18%)
> nula
ALT. D
VFFC(18%)
> nula
TASA DE CRECIMIENTO DEL PATRIMONIO(TCP), VERDADERA TASA DE RETORNO (VTR), TASA DE RETORNO MODIFICDA (TU
0
BUS TURISMO
FLOTA DE TAXIS
MAQ. AGRC.
MAQ. INDUST.
ALT. A
VFM(18%)
TCP(18%)
< TIO
ALT. B
VFM(18%)
TCP(18%)
> TIO
ALT. C
VFM(18%)
TCP(18%)
ALT. D
> TIO
VFM(18%)
TCP(18%)
> TIO

Sin reinversin
VPNI(18%) y TRI
ALT. C - ALT. B
0
VPNI (18%) =
>0
TRI
> TIO
Conclusin:
Se justifica hacer una mayor inversin

en la alternativa C
Con reinversin
TCP(18%)
ALT. C - ALT. B
VFM(18%)
INVERSIN
Conclusin:
TCP(18%)
> TIO

en la alternativa C
ALT. D - ALT. C
0
VPNI (18%) =
Tasa de Crecimiento del patrimonio o Verdadera tasa de retorno o Tasa de retorno modificada
VFM(18%)
INVERSIN
TCP(18%)
Rta. Se selecciona D como alternativa ptima

PROBLEMA 2
Aos
PROY.A
PROY. B
PROY. C
PROY. D
Inver. Inicial
700,000
800,000
1,000,000
1,200,000
Ingresos
950,000
1,100,000
1,200,000
1,400,000
Egresos
750,000
820,000
1,000,000
1,100,000
Ingreso Neto Valor mercado V. Econmica

200,000
600,000
4 aos
280,000
650,000
"
200,000
790,000
"
300,000
1,000,000
"
FLUJOS NETOS DE CADA PROYECTO
PROY. A
PROY. B
PROY. C
PROY. D
-700,000
-800,000
-1,000,000
-1,200,000
200,000
280,000
200,000
300,000
200,000
280,000
200,000
300,000
200,000
280,000
200,000
300,000
800,000
930,000
990,000
1,300,000

ANLISIS INDIVIDUAL
CRITERIO DEL VALOR PRESENTE NETO - VPN

PROY. A
PROY. B
PROY. C
PROY. D
VPN (18%) =
VPN (18%) =
VPN (18%) =
VPN (18%) =
>
>
<
>
0
0
0
0
Proyecto factible
Proyecto factible
Proyecto factible
> 18%
> 18%
< 18%
> 18%
Proyecto factible
Proyecto factible
Proyecto factible
CRITERIO DE LA TASA INTERNA DE RETORNO - TIR

PROY. A
PROY. B
PROY. C
PROY. D
TIR
TIR
TIR
TIR
=
=
=
=
CRITERIO DEL VALOR FUTURO DEL FLUJO DE CAJA - VFFC

VFFC(Nula:18%)
$ 2,326,533.31
VFFC(Alt.A:18%)
VFFC(Alt.A:18%)
VFFC(Alt.B:18%)
VFFC(Alt.B:18%)
VFFC(Alt.C:18%)
VFFC(Alt.C:18%)
VFFC(Alt.D:18%)
+
Factible
+
Factible
+
No factible
VFFC(Alt.D:18%)
Factible
Conclusin: Todas las alternativas son factibles, pero la B es la ms factible y a la vez la ptima.
CRITERIO DE LA TASA DE CRECIMIENTO DE PATRIMONIO
VFM(Alt.A:18%)
VFM(Alt.A:18%)
VFM(Alt.B:18%)
VFM(Alt.B:18%)
VFM(Alt.C:18%)
VFM(Alt.C:18%)
VFM(Alt.D:18%)
VFM(Alt.D:18%)
INVER. INIC.
700,000
800,000
1,000,000
1,200,000
TCP(AltA)
TCP(AltB)
TCP(AltC)
TCP(AltD)
VFM
Factible
Factible
No factible
Factible
ANLISIS INCREMENTAL
PROY. A
PROY. B
PROY. C
PROY. D
La alternativa C no fue factible, por tanto no entra al estudio de optimalidad

Alternativa (B-A)
0
VPNI (B-A) =
$ 0.00 > 0
TIRI
Err:523 > TIO(18%)
Se selecciona B. Se justifica hacer una mayor inversin en B
Alternativa (D-B)
0
VPNI (D-B) =
TIRI
=
$ 0.00 < 0
Err:523 < TIO(18%)
Se selecciona B. No se justifica hacer mayor inversin en la alternativa D
TCP:
INVER. INIC.
VFM
B-A
D-B
TCP(Alt. B -A)
> TIO(18%)
TCP(Alt. D-B)
< TIO(18%)
COMPARACIN DE ALTERNATIVAS QUE PRODUCEN DIFERENTE

2. ALTERNATIVAS CON DIFERENTE VIDA ECONMICA
PROBLEMA 3
TIO = 15%
Miles de $
50
32
32
32
32
32
40
45
50
55
60
75
65
55
45
45
100
200
250
0
-100,000
32,000
32,000
32,000
32,000
82,000
-200,000
40,000
45,000
50,000
55,000
60,000
-250,000
75,000
65,000
55,000
45,000
45,000

ANALISIS DE FACTIBILIDAD
ALT. A
VPN(15%)
TIR
VPN(15%)
TIR
VPN(15%)
TIR
factible
ALT. B
factible
ALT. C
factible

ALT. NULA
VFFC(15%)
ALT. A
0
VFFC(15%)
>
Proyecto factible
ALT. B
0
VFFC(15%)
>
Proyecto factible y ptimo
ALT. C
0
VFFC(15%)
>
Proyecto factible
TASA DE CRECIMIENTO DEL PATRIMONIO O VERDADERA TASA DE RETORNO

ALT. A
0
VFM(15%)
TCP(15%)
>
Proyecto factible
ALT. B
0
VFM(15%)
TCP(15%)
>
Proyecto factible
ALT. C
0
VFM(15%)
TCP(15%)
>
Proyecto factible
ANLISIS INCREMENTAL O DE OPTIMALIDAD

Todas las alternativas entran al estudio de factibilidad.
ALT. B - A
0
ALT B
ALT A
ALT. B - A
VPNI
Se selecciona B
ALT. C-B
0
ALT. C
ALT. B
ALT. C - B
VPNI
Se selecciona
CONCLUSIN:
No se justifica una mayor inversin en la alternativa C, por lo tanto seleccionamos B como ptima.
TCP = Tasa de crecimiento del patrimonio = TUR = Verdadera tasa de retorno

ALT. B - A
VFM B-A
INV. B-A
TCP
>
TIO
<
TIO
ALT. C - B
VFM C-B
INV. C-B
TCP
CONCLUSIN:
No se justifica una mayor inversin en la alternativa C, por lo tanto seleccionamos B

como ptima.
TE SERVICIO
5
22
49.5
54
41
E RETORNO MODIFICDA (TUR)

5
la alternativa D
la alternativa D
RENTE
85
65
70
45
45
13
45
45
65,000
155,000
0
0
45,000
45,000
45,000
58,000
B como ptima.

1. ALTERNATIVAS CON IGUAL VIDA ECONMICA
PROBLEMA 1
Millones de $
CONCEPTO
BUS TURISMO
FLOTA DE TAXIS
MAQ. AGRC.
MAQ. INDUST.
Inversin
45
48
55
60
Ingresos Netos
12
22
24
28
Valor del mercado
10
27.5
30
13
Vida econmica
BUS TURISMO
-45
12
12
12
12
FLOTA DE TAXIS
-48
22
22
22
22
MAQ. AGRC.
-55
24
24
24
24
MAQ. INDUST.
-60
28
28
28
28

ALT. A
VPN
$ -3.10 < 0
no factible
TIR
15.17% < TIO
no factible
VPN
$ 32.82 > 0
factible
TIR
42.08% > TIO
factible
VPN
$ 33.17 > 0
factible
TIR
39.44% > TIO
factible
VPN
$ 33.24 > 0
factible
TIR
39.43% > TIO
factible
ALT. B
ALT. C
ALT. D

BUS TURISMO
15
12
12
12
12
FLOTA DE TAXIS
12
22
22
22
22
MAQ. AGRC.
24
24
24
24
MAQ. INDUST.
28
28
28
28
ALT. NULA
VFFC(18%)
$ 137.27
ALT. A
VFFC(18%)
$ 130
< nula
no factible
$ 212.35
> nula
factible
$ 213.14
> nula
factible
$ 213.32
> nula
factible
ALT. B
VFFC(18%)
ALT. C
VFFC(18%)
ALT. D
VFFC(18%)
TASA DE CRECIMIENTO DEL PATRIMONIO(TCP), VERDADERA TASA DE RETORNO (VTR), TASA DE RETORNO MODIFICDA (T
0
BUS TURISMO
-45
12
12
12
12
FLOTA DE TAXIS
-48
22
22
22
22
MAQ. AGRC.
-55
24
24
24
24
MAQ. INDUST.
-60
28
28
28
28
ALT. A
VFM(18%)
$ 95.85
TCP(18%)
16.33% < TIO
no factible
ALT. B
VFM(18%)
TCP(18%)
$ 184.89
30.96% > TIO
factible
ALT. C
VFM(18%)
TCP(18%)
$ 201.70
29.68% > TIO
factible
ALT. D
VFM(18%)
TCP(18%)
$ 213.32
28.88% > TIO
factible
Sin reinversin
VPNI(18%) y TRI
ALT. C - ALT. B
0
1
-7
VPNI (18%) =
TRI
2
2
$ 0.35 > 0
3
2
Conclusin:
4
2
19.92% > TIO
en la alternativa C
Con reinversin
TCP(18%)
ALT. C - ALT. B
VFM(18%)
$ 16.81
INVERSIN
$ 7.00
TCP(18%)
Conclusin:
19.15% > TIO
en la alternativa C
ALT. D - ALT. C
0
1
-5
VPNI (18%) =
2
4
3
4
4
4
$ 0.08
Tasa de Crecimiento del patrimonio o Verdadera tasa de retorno o Tasa de retorno modificada
VFM(18%)
$ 11.62
INVERSIN
$ 5.00
TCP(18%)
18.37%
Rta. Se selecciona D como alternativa ptima
PROBLEMA 1
Aos
PROY.A
PROY. B
PROY. C
PROY. D
Inver. Inicial
700,000
800,000
1,000,000
1,200,000
Ingresos
950,000
1,100,000
1,200,000
1,400,000
Egresos
750,000
820,000
1,000,000
1,100,000
Ingreso Neto Valor mercado V. Econmica

200,000
600,000
4 aos
280,000
650,000
"
200,000
790,000
"
300,000
1,000,000
"
FLUJOS NETOS DE CADA PROYECTO
PROY. A
-700,000
200,000
200,000
200,000
800,000
PROY. B
PROY. C
PROY. D
-800,000
-1,000,000
-1,200,000
280,000
200,000
300,000
280,000
200,000
300,000
280,000
200,000
300,000
930,000
990,000
1,300,000

ANLISIS INDIVIDUAL
CRITERIO DEL VALOR PRESENTE NETO - VPN

PROY. A
PROY. B
PROY. C
PROY. D
VPN (18%) =
VPN (18%) =
VPN (18%) =
VPN (18%) =
$ 147,485.69
$ 288,480.07
$ -54,514.43
$ 122,807.42
>
>
<
>
0
0
0
0
Proyecto factible
Proyecto factible
Proyecto factible
CRITERIO DE LA TASA INTERNA DE RETORNO - TIR

PROY. A
PROY. B
PROY. C
PROY. D
TIR
TIR
TIR
TIR
=
=
=
=
26.13%
32.06%
15.85%
21.98%
> 18%
> 18%
< 18%
> 18%
Proyecto factible
Proyecto factible
Proyecto factible
CRITERIO DEL VALOR FUTURO DEL FLUJO DE CAJA - VFFC

VFFC(Nula:18%)
$ 2,326,533.31
VFFC(Alt.A:18%)
VFFC(Alt.A:18%)
$ 969,388.88
$ 2,612,475.28
$ 1,043,086.40
Factible
$ 600,000
VFFC(Alt.B:18%)
VFFC(Alt.B:18%)
$ 775,511.10
$ 2,885,832.06
$ 1,460,320.96
Factible
$ 650,000
VFFC(Alt.C:18%)
VFFC(Alt.C:18%)
$ 387,755.55
$ 2,220,841.95
$ 1,043,086.40
No factible
$ 790,000
VFFC(Alt.D:18%)
VFFC(Alt.D:18%)
$ 0.00
$ 2,564,629.60
$ 1,564,629.60
Factible
$ 1,000,000
Conclusin: Todas las alternativas son factibles, pero la B es la ms factible y a la vez la ptima.
CRITERIO DE LA TASA DE CRECIMIENTO DE PATRIMONIO
VFM(Alt.A:18%)
VFM(Alt.A:18%)
$ 0.00
$ 1,643,086.40
$ 1,043,086.40
$ 600,000
VFM(Alt.B:18%)
VFM(Alt.B:18%)
$ 0.00
$ 2,110,320.96
$ 1,460,320.96
$ 650,000
VFM(Alt.C:18%)
VFM(Alt.C:18%)
$ 0.00
$ 1,833,086.40
$ 1,043,086.40
$ 790,000
VFM(Alt.D:18%)
VFM(Alt.D:18%)
$ 0.00
$ 2,564,629.60
$ 1,564,629.60
$ 1,000,000
INVER. INIC.
700,000
800,000
1,000,000
1,200,000
TCP(AltA)
TCP(AltB)
TCP(AltC)
TCP(AltD)
0.24
0.27
0.16
0.21
VFM
1,643,086
2,110,321
1,833,086
2,564,630
Factible
Factible
No factible
Factible
ANLISIS INCREMENTAL
PROY. A
PROY. B
PROY. C
PROY. D
-700,000
-800,000
-1,000,000
-1,200,000
200,000
280,000
200,000
300,000
200,000
280,000
200,000
300,000
200,000
280,000
200,000
300,000
800,000
930,000
990,000
1,300,000
3
80,000
4
130,000
La alternativa C no fue factible, por tanto no entra al estudio de optimalidad

Alternativa (B-A)
0
-100,000
VPNI (B-A) =
TIRI
=
1
80,000
$ 140,994.39 > 0
76% > TIO(18%)
2
80,000
Alternativa (D-B)
0
-400,000
1
20,000
2
20,000
3
20,000
4
370,000
VPNI (D-B) =
TIRI
=
$ -165,672.66 < 0
2% < TIO(18%)
TCP:
B-A
D-B
INVER. INIC.
100,000
400,000
VFM
467,235
454,309
TCP(Alt. B -A)
47.02% > TIO(18%)
TCP(Alt. D-B)
3.23% < TIO(18%)


2. ALTERNATIVAS CON DIFERENTE VIDA ECONMICA
PROBLEMA 3
TIO = 15%
Miles de $
50
32
32
32
32
32
40
45
50
55
60
75
65
55
45
45
100
200
250
0
-100,000
32,000
32,000
32,000
32,000
82,000
-200,000
40,000
45,000
50,000
55,000
60,000
-250,000
75,000
65,000
55,000
45,000
45,000

ANALISIS DE FACTIBILIDAD
ALT. A
VPN(15%)
TIR
VPN(15%)
TIR
VPN(15%)
TIR
$ 32,128
26.03% factible
ALT. B
$ 49,333
21.35% factible
ALT. C
$ 16,202
16.99% factible

ALT. NULA
VFFC(15%)
$ 879,469.07
ALT. A
0
1
150000
VFFC(15%)
2
32000
$ 992,491
3
32000
>
4
32000
Nula
5
32000
82000
Proyecto factible
ALT. B
0
1
50000
VFFC(15%)
2
40,000
$ 1,053,018
3
45,000
>
4
50,000
Nula
5
55,000
60,000
Proyecto factible y ptimo
ALT. C
0
1
0
VFFC(15%)
2
75,000
$ 936,465
3
65,000
>
4
55,000
Nula
5
45,000
45,000
Proyecto factible
TASA DE CRECIMIENTO DEL PATRIMONIO O VERDADERA TASA DE RETORNO

ALT. A
0
-100,000
2
32,000
3
32,000
4
32,000
5
32,000
82,000
VFM(15%)
$ 464,809.25
TCP(15%)
18.62%
>
15.00% Proyecto factible
ALT. B
0
-200,000
2
40,000
VFM(15%)
$ 877,124.24
TCP(15%)
17.85%
3
45,000
>
4
50,000
5
55,000
60,000
ALT. C
0
-250,000
2
75,000
VFM(15%)
$ 936,464.58
TCP(15%)
15.81%
3
65,000
>
4
55,000
5
45,000
45,000
ANLISIS INCREMENTAL O DE OPTIMALIDAD

Todas las alternativass entran al estudio de factibilidad.
ALT. B - A
ALT B
-200,000
40,000
45,000
50,000
55,000
ALT A
-100,000
32,000
32,000
32,000
32,000
ALT. B - A
-100,000
8,000
13,000
18,000
23,000
VPNI
17,206 Se selecciona B
ALT. C-B
0
ALT. C
-250,000
75,000
65,000
55,000
45,000
ALT. B
-200,000
40,000
45,000
50,000
55,000
-50,000
35,000
20,000
5,000
-10,000
ALT. C - B
VPNI
-33,132 Se selecciona B
CONCLUSIN:
TCP = Tasa de crecimiento del patrimonio = TUR = Verdadera tasa de retorno

ALT. B - A
VFM B-A
$ 412,315
INV. B-A
100,000
TCP
17.05%
VFM C-B
$ 59,340
INV. C-B
50,000
TCP
1.92%
>
TIO
<
TIO
ALT. C - B
CONCLUSIN:
ERENTE SERVICIO
5
22
49.5
54
41
5
22
49.5
54
41
R), TASA DE RETORNO MODIFICDA (TUR)

5
22
49.5
54
41
5
4.5
una mayor inversin
una mayor inversin
5
-13
una oportunidad
rsin en la alternativa D
rsin en la alternativa D
ERENTE SERVICIO
85
65
70
45
45
13
45
7
65,000
155,000
45
45,000
45,000
45,000
8
0
7
65,000
9
45,000
8
0
45,000
7
0
9
0
155,000
45,000
58,000
58,000
9
0
7
65,000
155,000
9
0
45,000
45,000
45,000
60,000
65,000
155,000
82,000
-22,000
65,000
155,000
58,000
45,000
45,000
45,000
45,000
58,000
60,000
65,000
155,000
-15,000
-20,000
-110,000
45,000
58,000
cionamos B como ptima.
cionamos B como ptima.

EJERCICIOS RESUELTOS Y PARA RESOLVER ALT MUTUAMENTE EXCLUYEN - Rev - HDC Imprimir Vale

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ALTERNATIVAS QUE PRODUCEN DIFERENTE SERVICIO

ALTERNATIVAS QUE PRODUCEN DIFERENTE SERVICIO - MUTUAMENTE EXCLUYENTES

Criterios con reinversin

das, ingresos, produccin, conversin

Condicional a alternativas de igual vida econmica)

patrimonio, TUR(Tasa de Retorno

el flujo incremental cuyo:

1. ANLISIS INDIVIDUAL O DE FACTIBILIDAD

VALOR PRESENTE NETO

TASA INTERNA DE RETORNO

RELACIN BENEFICIO - COSTO

CRITERIOS QUE TIENEN EN CUENTA EL DINERO A TRAVS DEL TIEMPO

VERDADERA TASA DE RETORNO

VALOR FUTURO MODIFICADO

CRITERIOS QUE TIENEN EN CUENTA EL DINERO A TRAVS DEL TIEMPO

VALOR FUTURO DE LOS FLUJOS DE CAJA

2. ANLISIS INCREMENTAL O DE OPTIMALIDAD

VALOR PRESENTE NETO INCREMENTAL

VALOR PRESENTE NETO INCREMENTAL

CRITERIOS QUE TIENEN EN CUENTA EL DINERO A TRAVS DEL TIEMPO

VALOR PRESENTE NETO

TASA INTERNA DE RETORNO

RELACIN BENEFICIO - COSTO

CRITERIOS QUE TIENEN EN CUENTA EL DINERO A TRAVS DEL TIEMPO

VERDADERA TASA DE RETORNO

VALOR FUTURO MODIFICADO

CRITERIOS QUE TIENEN EN CUENTA EL DINERO A TRAVS DEL TIEMPO

VALOR FUTURO DE LOS FLUJOS DE CAJA

2. ANLISIS INCREMENTAL O DE OPTIMALIDAD

VALOR PRESENTE NETO INCREMENTAL

VALOR PRESENTE NETO INCREMENTAL

1. ANLISIS INDIVIDUAL O DE FACTIBILIDAD

VALOR PRESENTE NETO

TASA INTERNA DE RETORNO

RELACIN BENEFICIO - COSTO

CRITERIOS QUE TIENEN EN CUENTA EL DINERO A TRAVS DEL TIEMPO

VERDADERA TASA DE RETORNO

VALOR FUTURO MODIFICADO

CRITERIOS QUE TIENEN EN CUENTA EL DINERO A TRAVS DEL TIEMPO

VALOR FUTURO DE LOS FLUJOS DE CAJA

Clculo de ahorros con respecto a la alternativa de mayor inversin

2. ANLISIS INCREMENTAL O DE OPTIMALIDAD

VALOR PRESENTE NETO INCREMENTAL

Conclusin: si a C le restamos B y nos da VPNI positivo, significa que se

VALOR PRESENTE NETO INCREMENTAL

Conclusin: si a D le restamos C y nos da VPNI positivo, significa que se

CRITERIOS QUE TIENEN EN CUENTA EL DINERO A TRAVS DEL TIEMPO

VALOR PRESENTE NETO

TASA INTERNA DE RETORNO

RELACIN BENEFICIO - COSTO

CRITERIOS QUE TIENEN EN CUENTA EL DINERO A TRAVS DEL TIEMPO

VERDADERA TASA DE RETORNO

VALOR FUTURO MODIFICADO

CRITERIOS QUE TIENEN EN CUENTA EL DINERO A TRAVS DEL TIEMPO

VALOR FUTURO DE LOS FLUJOS DE CAJA

Clculo de ahorros con respecto a la alternativa de mayor inversin

2. ANLISIS INCREMENTAL O DE OPTIMALIDAD

VALOR PRESENTE NETO INCREMENTAL

Conclusin: si a C le restamos B y nos da VPNI positivo, significa que se

VALOR PRESENTE NETO INCREMENTAL

Conclusin: si a D le restamos C y nos da VPNI negativo, significa que no

COMPARACIN DE ALTERNATIVAS QUE PRODUCEN DIFERENTE SERVICIO - Tipo A

CONCEPTO BUS TURISMO