S5+S6, sem 2, 2015

Seminar nr 3 - Disciplina:
PRODUSE SI SERVICII BANCARE

ASE FABBV, AN 2

1. Produse si servicii de trezorerie

Plasamente:
-

Depozite cu dobanzi negociate in RON sau FCY (foreign currency): O/N, 1W, 1M, 3M, 6M, 12M, 24M...
Depozite cu randament indexat sau depozite structurate - ofera clientilor posibilitatea de a obtine randamente mai mari prin
asumarea unui risc de piata. Cele mai cunoscute depozite sunt cele legate de evolutia unei piete financiare (market linked deposit).
Pentru investitorii institutionali si pentru companiile care detin volume mari de lichiditati, caracteristicile acestor produse pot fi
negociate:
Ex:
http://www.raiffeisen.ro/trezorerie/produse-structurate
http://ro.products.erstegroup.com/Retail/ro/Produse/Depozite_Structurate/Depozite_Structurate/index.phtml
http://ro.products.erstegroup.com/Retail/ro/Cautati/Cautati_un_produs/index.phtml

Depozite Forward Forward - permite imbunatatirea managementului lichiditatii, oferind posibilitatea de a deschide depozite la o
data viitoare
Ex:
https://www.citibank.ro/NOUL_citi/produse_si_servicii_ro.htm#tab2
Plasamente in titluri de stat de pe piata primara sau secundara: instrumente ale pietei monetare sau cu venit fix
Ex:
https://www.brd.ro/piete-financiare/piata-valutara-si-monetara/titluri-de-stat/
http://ro.products.erstegroup.com/Retail/ro/Produse/ObligauC5uA3iuni/Types/BCR_senior_bonds/Produse/index.p
html
Plasamente in titluri de datorie pe termene scurte, medii si lungi emise de institutii private (titluri corporative)
Produse - Note structurate: Cresterea randamentului pentru investitiile cu principal garantat poate fi obtinuta prin expunere la diferite
clase de active: cursul de schimb, actiuni marfuri, dobanzi, cos de valute, indici bursieri, fonduri mutuale etc. Note Structurate sunt
construite pe clasele de active mentionate mai sus, putand fi structurate in functie de nevoile specifice ale clientului, de toleranta la risc
si de viziunea de piata.
Achizitionarea de unitati ale fondurilor de investitii locale sau globale
Ex:
https://fundlab.credit-suisse.com/index.cfm?nav=list&livesearch=yes&p=*
Tranzactionarea de metale pretioase in cont sau cu livrare fizica:
Ex:
http://www.piraeusbank.ro/Trezorerie/Aurul-tau.html
http://ro.products.erstegroup.com/Retail/ro/Produse/Aur_/Aur_/index.phtml

Schimb valutar si protejarea fata de riscul de schimb valutar si riscul de rata a dobanzii:
-

Tranzactii valutare spot si pre-spot negociate direct la agentie / sucursala, negociate prin telefon respectiv tranzactii valutare online
cu ajutorul unei platforme dedicate:
Tranzactii valutare SPOT sau TODAY pe baza de ordine la curs limitat
Tranzactii forward pe cursul de schimb - presupune cumprarea, respectiv vnzarea la o dat viitoare a unei sume n valut la un
curs stabilit la momentul ncheierii tranzaciei forward
Ex:
http://www.bcr.ro/ro/corporate/companii/instrumente-financiare-derivate/forward-curs-schimb
Tranzactii de tip swap valutar - tranzactii de schimb valutar incheiate simultan, de sens contrar, cu decontare la date de valuta
diferite, folosite in special pentru gestionarea lichiditatilor companiei
Tranzactii valutare in marja avand drept garantie un depozit colateral constituit de catre client la banca cu posibilitatea unui levier de
5-100:1
Tranzactii swap pe rata dobanzii (Interest Rate Swap IRS)
Tranzactii forward pe rata dobanzii (Forward Rate Agreement FRA)
Optiuni pe rata dobanzii:
o Cap in baza unei prime, ofera protective impotriva cresterii dobanzii peste un anumit nivel permitand detinatorului unei
astfel de optiuni sa beneficieze de scaderile de dobanda
o Floor in baza unei prime, permite beneficierea de cresterea nivelului ratelor de dobanda concomitant cu protejarea
impotriva oricarei scaderi a cotatiilor pietei sub nivelul de exercitare a optiunii Floor.
o Optiuni Call sau Put inclusiv urmarirea unor strategii complexe cu optiuni valutare.
Ex:

http://www.bcr.ro/ro/corporate/companii/instrumente-financiare-derivate/swap-curs-schimb
http://www.bcr.ro/ro/corporate/companii/instrumente-financiare-derivate/contract-swap-rata-dobanzii

Titular curs: Prof. univ. dr. Nicolae Danila

Lect. univ. dr. Nitescu Dan Costin

PRODUSE SI SERVICII BANCARE

Seminar: Turcan Ciprian Sebastian - Pag 2

http://www.bcr.ro/ro/corporate/companii/instrumente-financiare-derivate/optiune-curs-schimb
http://www.bcr.ro/ro/corporate/companii/instrumente-financiare-derivate/optiune-rata-dobanzii
Tranzactii directe in piata instrumentelor cu venit variabil, marfuri si alte instrumente derivate:
Tranzactii directe (discretionare sau execution only) cu actiuni, indici, CFD-uri pe actiuni si indici, marfuri:
Ex:
BCR TRADER:
mai
mult
de
160
perechi
valutare
(incl.
Aur
si
Forward
FX,
Optiuni
- mai mult de 7000 CFD-uri
http://ro.products.erstegroup.com/Retail/ro/BCR_Trader/Prezentare/index.phtml
BRD ANYMA ONLINE TRADING

Argint

spot),
FX

https://www.brd.ro/piete-financiare/piata-de-capital/anyma-online-trading-platform/
https://www.brd.ro/piete-financiare/piata-de-capital/anyma-online-trading-platform/demo-anyma/
Optiuni si structuri pentru protectia impotriva riscurilor aferente ratelor de dobanzi, pietelor de actiuni respectiv pietelor de marfuri
(petrol & produse petroliere, gaz & energie, metale pretioase & metale industrial, carbuni, fier, emisii de carbon si agricultura & soft
commodities)

Servicii de custodie si depozitare:

cercetare pentru investitii si analiza financiara si alte forme de recomandare generala referitoare la tranzactiile cu instrumente
financiare;
servicii in legatura cu subscrierea in baza unui angajament ferm
pastrarea in conditii de siguranta a activelor organismelor de plasament colectiv (OPC) prin deschiderea, in numele fiecarui OPC, de
conturi de valori mobiliare si conturi bancare pentru decontarea tranzactiilor;
controlul permanent, din punct de vedere al respectarii legalitatii, asupra operatiunilor societatilor de administrare a investitiilor;
inregistrarea, verificarea, monitorizarea activelor pe care le detine un OPC; efectuarea platilor din contul OPC si disponibilizarea
instrumentelor financiare, numai la primirea instructiunilor corespunzatoare de la societatea de administrare a investitiilor;
certificarea valorii activelor totale si a activelor nete in baza documentelor specifice; certificarea numarului de investitori si a valorii
unitare nete, pentru fiecare zi lucratoare.
Servicii emitenti
- servicii de decontare piaa spot i derivate pentru intermediari, subscriere oferte publice, distribuire dividende pentru emiteni,
distribuie uniti de fond inclusiv distribuie fonduri
Exemplu:
http://www.raiffeisen.ro/trezorerie/servicii-de-custodie-si-depozitare
https://www.brd.ro/piete-financiare/servicii-de-investitii-financiare/
Analize si rapoarte de piata (FX, MM, FI, Equities, Commodities, Structured Products):
Rapoarte zilnice de trezorerie
Rapoarte saptamanale de trezorerie
Rapoarte lunare si semestriale de trezorerie (Romanian Economic Outlook)
Sinteze macroeconomice
Rapoarte de companie (servicii de brokeraj
o https://www.brd.ro/piete-financiare/rapoarte-de-analiza
o http://www.raiffeisen.ro/media/noutati/analize-si-prognoze
o http://ro.products.erstegroup.com/Retail/ro/Produse/ObligauC5uA3iuni/S
2.Structura organizationala
a unei trezorerii bancare
ites/StirisiCercetare/index.phtml

Clienti
corporativ
i

Clienti
institution
ali

Clienti
retail

Treasury Sales Desk

Seminar 3 S5+S6, sem 2, 2015

Operatiuni de creditare

ASE FABBV, AN 2, - Pag 3

Rolul trezoreriei intr-o banca:

Asigurarea unui nivel optim al lichiditatii si a rezervelor

Plasarea activelor in exces la un nivel optim al raportului dintre randament si risc
Minimizarea costurilor de finantare
Realizarea unui raport optim intre nevoile de finantare si plasament
Gestiunea pozitiilor valutare si a riscurilor de rata a dobanzii
Gestionarea eficienta a procesului de transfer al preturilor produselor si serviciilor bancii
Realizarea in conditii optime a arbitrajelor, tranzactiilor proprietare cat si in operatiunile de market-maker pe piata interbancara.
Managementul asigurarii riscurilor
Gestiunea unei bune relatii cu agentiile de rating si cu alte organisme externe de supraveghere

Cativa din factorii cheie in buna gestiune a activitatilor de trezorerie reprezinta:

Calitatea membrilor ALCO (Asset & Liability Committee),
Politica de finantare si creditare,
Politica ALM (Asset Liability Management),
Politica de investitii cat si aptitudinile traderilor / dealerilor de a valorifica oportunitatile de piata concomitent cu gestiunea eficienta a
riscurilor de piata,
Calitatea si eficienta controalelor si supravegherii activitatilor din trezorerie
Performanta sistemelor informatice atat interne cat si externe (platforme de tranzactionare, brokeri, furnizori de informatii financiare, etc).
Vicepresedinte
Piete
Financiare
Middle Office

Managementul
Riscului si
Monitorizare
Contabilitate si
gestiunea
informatiilor
Securitatea
sistemelor

Trezorier

Chief Dealer
(Trading)
FX Dealing
Desk

Head of
Treasury Sales
Vanzari Clienti
Institutionali

MM Dealing
Desk

Vanzari
clientela
Corporate

Fixed Income
Dealing Desk

Vanzari
clientela Retail

Head of Back
Office
Settlement
Officers /

Head of
Research

Analisti

Reglementari
tranzactii
Contabilitate,
Confirmari,
Reconcilieri

Commodities,
Derivatives
Dealing Desk
Equities Desk

Rolul diviziei de investment banking Goldman Sachs - http://www.youtube.com/watch?v=l10j_hPSlpM

Descrierea rolului unui VP din cadrul diviziei investment banking G.S. - http://www.youtube.com/watch?v=-4abEwZfny4
Descrierea pe scurt a catorva pozitii din cadrul BNP Paribas CIB - https://www.youtube.com/watch?v=g-QZMW2zbhw

Titular curs: Prof. univ. dr. Nicolae Danila

Lect. univ. dr. Nitescu Dan Costin

PRODUSE SI SERVICII BANCARE

Seminar: Turcan Ciprian Sebastian - Pag 4

Front Office (Trading Desks & Treasury Sales Desks) responsabili cu tranzactionarea instrumentelor financiare in stransa legatura cu
politica si interesele strategice ale bancii:
Tranzactii interbancare cat si arbitraj cu clientela non-bancara (client retail, corporate si institutionali)
Gestiunea lichiditatii
Implementarea politicii de gestiune a activelor si pasivelor bancii (ALM)
Trading proprietar (FX, MM, FI, Actiuni, produse structurate si marfuri)
Mentinerea nivelului optim aferent rezervelor minime obligatorii (impuse de banca centrala) si nivelul optim al lichiditatilor
Raportari interne catre Middle Office, Back Office, structuri din departamentul intern de audit precum si catre alte autoritati sau organe
externe (Asociatia Pietelor Financiare, CNVM, AFS, BNR, etc)
Trading Day BNP Paribas Corporate & Investment Banking - https://www.youtube.com/watch?v=xuCCeLlodkk
Rolul unei institutii de brokeraj interbancar ICAP UK - https://www.youtube.com/watch?v=5hH77p_ksIQ
O zi din viata unui Voice Broker ICAP UK https://www.youtube.com/watch?v=ATlRemuKN_o
Middle Office responsabil cu functiuni de importanta maxima cum ar fi monitorizarea, masurarea, analiza si raportarea riscurilor catre forurile
de conducere ale bancii: consiliul de administratie, top managementul bancii respective ALCO - Asset & Liability Management Committee.
Gestiunea riscurilor de piata
o Evolutia ratelor dobanzilor
o Evolutia perechilor valutare
o Evolutia preturilor la marfuri (metale, produse agricole, energie)
o Evolutia pietelor de actiuni locale, regionale si globale
Gestiunea lichiditatilor
Gestiunea riscurilor de contrapartida
o Gestiunea riscurilor de tara (dependente sau independente de actiunile si politicile bancii)
Rolul unui Risk Market Officer (Middle Office) Societe Generale CIB - https://www.youtube.com/watch?v=0mV2adaPSro
Rolul unui Operations / Middle Office Analyst Bank of America - http://www.youtube.com/watch?v=9T_yMDYXzmA
Rolul unui Counterparty Risk Analyst Credit Agricole -https://www.youtube.com/watch?feature=endscreen&v=dDeJBPVwTjM&NR=1
Back Office: - responsabil de livrarea, reglementarea, reconcilierea, plata, inregistrarea in contabilitate, informarea, monitorizarea si revizuirea
performantelor tuturor tranzactiilor desfasurate de catre personalul din Front Office (in principal dealeri interbancar si arbitrajisti (treasury sales
officers).
Coordonarea globala a structurilor din trezorerie in vederea asigurarii unei performante optime
Control intern asupra tranzactiilor derulate din trezorerie (din si spre), confirmari, controlul sistemelor de tranzactionare si plati, suport
in contabilizarea si reglementarea tranzactiilor
Asigura respectarea tuturor uzantelor, procedurilor si normelor interne ale bancii
Monitorizarea nivelului optim al lichidititatii precum si nivelul rezervelor minime obligatorii impuse de banca central
Suport catre consiliul de administratie al bancii, top management si ALCO
Suport in controalele de audit
Suport in monitorizarea si raportarea limitelor de credit (implementare si uzanta)
Suport departamentelor de contabilitate si raportare financiara, cu privire la orice produs sau pozitii legate de trezorerie: concetrarea
riscurilor pe instrumente de tip SWAP, raportari de tip PV01 aferente instrumentelor financiare derivate, scadente ale investitiilor, pozitii
valutare, pozitiile aferente investitiilor detinute pentru vanzare sau investitiilor pastrate pana la scadenta, concentrarea expunerilor,
analiza riscurilor de piata cu ajutorul VaR sau alte instrumente / sisteme de evaluare a riscurilor.
Produse si servicii de trezorerie pe fiecare desk in parte
Money Market Desk insarcinat cu gestiunea activelor si pasivelor bancii din perspectiva operatiunilor pe piata monetara (rezerve statutare,
gestiunea lichiditatilor pe termen scurt, gestiunea rezervelor minime obligatorii, asigurarea finantarii operatiunilor zilnice, gestiunea elementelor
bilantiere):
certificate de trezorerie
efecte de comert (cu precadere in strainatate)
certificate de depozit
depozite interbancare
produse structurate
operatiuni repo si reverse repo
instrumente financiare derivate de tip caps/floors

Seminar 3 S5+S6, sem 2, 2015

Operatiuni de creditare

ASE FABBV, AN 2, - Pag 5

derivative pe rata dobanzii: Interest Rates Swaps (IRS), Cross Currency

Interest Swaps (CIRS), Aranjamente forward pe rata dobanzii (Forward Rate
Agreement - FRA)
swaptions si alte instrumente financiare derivate pe rata dobanzii

Foreign Exchange Market Desk insarcinat cu tradingul proprietar si flow (arbitraje

cu clientela non-bancara)
schimburi valutare spot
schimburi valutare la termen (forward)
swap-uri valutare
Optiuni
Fixed Income Market Desk angajat in tranzactionarea instrumentelor pietei cu venit
fix:
obligatiuni locale, regionale sau globale
obligatiuni municipale, corporative sau suverane
obligatiuni complexe (cu clauze indexate la rata inflatiei, avand clauze de
Equities Market Desk BNP Paribas CIB
rascumparare, ABS, MBS etc)
alte instrumente financiare derivate
Equities and Commodities Market Desk angajat in arbitrajul cu clientii respectiv trading proprietar cu actiuni si marfuri:
actiuni, indici pe actiuni locale, regionale sau globale precum si instrumente financiare derivate ale acestora
marfuri: contracte futures avand ca suport: produse agricole, energie, metale pretioase
optiuni
unitati ale fondurilor de investitii
subscrieri la majorari de capital social sau listari la bursa (IPOs)
produse structurate1
investiti alternative: fonduri ce investesc la randul lor in fonduri de hedging, sau fonduri ce urmaresc strategii complexe de investitii in
vederea obtinerii unui randament pozitiv indiferent de evolutia pietelor financiare (absolute return funds)
Descrierea activitatilor zilnice a unui angajat in pozitiile:
IRA, Fixed Income Capital Markets BNP Paribas CIB - http://www.youtube.com/watch?v=qk8DxoLYj0w
Global Equity and Commodity Derivatives BNP Paribas CIB - http://www.youtube.com/watch?v=lGvoHoIMGws
Capital Markets Trading Desk BNP Paribas CIB - http://www.youtube.com/watch?v=jqQeqtCwT2Q

Transfer
pricing

Vanzarea de
instrumente
financiare
derivate

Management
ul Riscurilor

Arbitraj
clientela
non-bancara
Adecvarea
capitalurilor

ALM Gestiunea
activelor si
pasivelor

Originari /
structurari
de produse
derivate

Gestiunea
lichiditatii

Gestiunea
investitiilor si
a rezervelor

Monitorizare
a riscurilor

Functiile
Trezoreriei

Gestiunea
provizioanelo
r (valuta)

Partea a II a: - Instrumente ale pietelor valutare Concepte de baza

Exemple de produse structurate emise de ERSTE BANK: http://www.bvb.ro/info/Structured_Investment_Products_Press_Conference%20%28ro%29.pdf
http://ro.products.erstegroup.com/Retail/ro/Produse/Produse_Structurate/Index_certificates/Site/Produse/index.phtml
1

Titular curs: Prof. univ. dr. Nicolae Danila

Lect. univ. dr. Nitescu Dan Costin

PRODUSE SI SERVICII BANCARE

Seminar: Turcan Ciprian Sebastian - Pag 6

Prin notiunea de piata valutara se intelege ansamblul relatiilor dintre cumparatorii si vanzatoriii de devize alaturi de intermediarii acestor
tranzactii. Sunt patru mari evenimente care au marcat evolutia pietei valutare: anul 1880 etalonul international aur, 1944 Acordul de la
Bretton Woods, 1973 cursurile flotante si aparitia monedei unice europene la inceputul anilor 2000. Conversia intre valute se realizeaza pe
baza cursului de schimb valutar (curs FX) iar legatura dintre cursurile FX si instrumentele pietei monetare este data de ratele dobanzilor, dobanzi
ce reprezinta prin definitie pretul banilor exprimat in moneda respectiva. Principalii factori care au contribuit la dezvoltarea pietei FX au fost:
tendinta de liberalizare a comertului mondial, cresterea ponderii finantarii internationale in tranzactiile comerciale, cresterea ponderii anumitor
monede nationale in schimburile mondiale (moneda unica europeana, dolarul canadian, dolarul australian, yuan-ul chinez sau realul brazilian.
Factorii care influenteaza cursurile de schimb valutare, sunt de natura economici (paritatea puterii de cumparare, ratele relative ale dobanzii,
conditiile economice, cererea si oferta de capital), politici conjuncturali si de natura umana (psihologica asteptarile pietei explicati cu ajutorul
teoriei reflexivitatii si analizei tehnice).
Cotatiile pentru valute constau intr-o moneda de baza (base currency) si o moneda cotata (counter currency). Cotatiile pot fi directe
(cand o unitate de moneda straina poate fi schimbata contra unei sume variabile a monedei interne), respectiv indirecte (cand o unitate de
moneda interna poate fi schimbata contra unei sume variabile de moneda straina). Cotatia indirecta = (1/cotatia directa). Principalii actori ai
pietelor valutare sunt in principal bancile comerciale si de investitii care pot face trading in nume personal (trading proprietar), pot actiona in
numele clientilor sau ca si formatori de piata (market makeri). Alaturi de institutiile financiare, in pietele valutare pot fi deasemenea fonduri de
investitii sau hedging, fonduri de pensii, case de brokeraj, companii ce nu au ca obiect de activitate realizarea de tranzactii valutare (operatiuni
de acoperire a riscurilor hedging sau operatiuni comerciale) respectiv chiar investitori / traderi individuali sau simple case independente de
schimb valutar.
Principalele instrumente ale pietelor valutare sunt:
Tranzactiile valutare: tranzactii spot respectiv tranzactii forward (directe sau prin swapuri valutare)
Produse derivate : aranjamente sintetice pe schimburi valutare (SAFE), contracte futures pe valute, swapuri pe valute, optiuni
Prin tranzactii spot se inteleg tranzactiile are caror livrari sau reglementari se realizeaza de regula la 2 zile lucratoare dupa data tranzactiei (sunt
si exceptii) iar prin tranzactii forward livrarea se face la o data viitoare (definita in momentul tranzactiei).
Termeni specifici tranzactiilor valutare:
Exemplu de cotatie
EUR / USD: 1.3250 - 1.3255
Big figure de regula cursul valutar este exprimat in 4, uneori 5 zecimale. Big figure se refera doar la primele doua zecimale. De pilda
in cazul acesta este 1.32
Valuta cotata in acest caz este USD
Valuta de baza in acest caz este EUR
Pips cea mai mica modificare de pret (0.0001) percentage in point
Spread diferenta intre cotatiile bid si ask.
Bid pretul la care market-maker-ul (formatorul de piata) este dispus sa cumpere valuta de baza ex: EURUSD 1,3250
Offer pretul la care market marker-ul este dispus sa vanda valuta de baza
Flat sau Square descrie situatia in care nu exista pozitii deschize (active) in piata. Ex: EURUSD 1.3255
Mine / Yours tranzactie perfectata Cumpar / Vand
Given / Paid se utilizeaza pentru raportarea activitatii
choice este utilizat cand un participant la piata doreste sa cumpere sau sa vanda valuta de baza la acelasi curs.
Tranzactii valuare de tip cross se refera la perechile valutare in care niciuna din valutele implicate nu reprezinta dolarul american (USD).
Exista cateva reguli de calcul a tranzactiilor cross in functie de perechile valutare in discutie, si anume:
Cazul 1: o pereche valutara cotata direct (moneda de baza USD) si o pereche valutara cotata indirect (moneda de baza non-USD) cotata fata de
USD: se inmultesc partea stanga cu stanga iar partea dreapta cu dreapta.
Ex: USD/CHF 0.9075 0.9080 GBP/USD 1.62.33 1.6240 GBP/CHF 1.4731 1.4746
Cazul 2: ambele valute sunt cotate fata de USD (moneda de baza este USD): se impart partile opuse
Ex: USD/JPY 79.83 79.85 USD/CHF 0.9076 0.9078 CHF/JPY 87.94 87.96
Cazul 3: ambele valute sunt cotate indirect fata de USD (fata de o baza non-USD): se impart partile opuse.
Ex: GBP/USD 1.6233 1.6240 AUD/USD 1.0420 1.0425 GBP/AUD 1.5571 1.5585
Tranzactii forward (outright) directe se refera la tranzactiile intre doua partide de a schimba intre ele doua valute diferite la un curs convenit
astazi, cu livrare la o data viitoare predefinita.
Cursul forward outright = cotatia spot x

Seminar 3 S5+S6, sem 2, 2015

Operatiuni de creditare

Cursul forward outright perioade lungi > 1 an = cotatia spot x

ASE FABBV, AN 2, - Pag 7

Punctele forward reprezinta diferentialul ratei dobanzii dintre cele doua valute implicate in tranzactie si cu ajutorul carora se stabileste cotatia
forward (adunandu-se / scazandu-se dupa caz din cotatia spot). Daca punctele forward se adauga la cursul spot, atunci valuta de baza se
tranzactioneaza cu o prima pe piata forward (adica rata dobanzii pentru valuta de baza este mai scazuta decat cea a valutei cotate). In situatia
inversa, cand punctele forward se scad, atunci putem spune ca valuta de baza se tranzactioneaza cu un discount pe piata forward (rata
dobanzii pentru valuta de baza este mai ridicata decat cea pe pentru valuta cotata). Exista si situatia cand aceste puncte se tranzactioneaza in
jurul paritatii (atat cu prima cat si cu discount) de pilda -2/+2. In functie de cotatiile punctelor swap bid si ask, avem trei cazuri:
Bid < Offer punctele swap sunt pozitive si se tranzactioneaza cu prima
Bid > Offer punctele swap sunt neegative si se tranzactioneaza cu discount.
-3 / 1 sau 3/1 sau A/P punctele swap se tranzactioneaza astfel: in partea stanga cu discount si in partea dreapta cu prima.
Cursul forward outright = cotatia spot + punctele forward
Punctele forward swap =
=cotatia spot x

Aproximarea punctelor forward swap

)(

spot x diferentialul de dobanzi x

Aproximarea diferentialului de dobanzi

Prin swap FX se intelege o pereche de tranzactii valuare (o cumparare si o vanzare) pentru doua date ale valute diferite, dintre care una este
spot. Short dates (tranzactii swap cu termene mai putin de o luna):
O/N Overnight incepand de azi pana in prima zi bancara dupa ziua de azi

T/N Tommorow Next incepand cu prima zi bancara dupa ziua de azi pana a doua zi bancara dupa ziua de azi, adica Spot

S/N - Spot Next incepand cu data Spot pana la prima zi bancara dupa Spot

S/W Spot One Week incepand cu data Spot pana la o saptamana dupa Spot.

Broken dates sau cock dates sau odd dates se refera la perioade intermediare intre termenele fixe (comune). In cazul datelor anterioare
spotului, regula de calcul a cursurilor forward este inversata: practic in loc de adunare a punctelor se scad punctele (si viceversa), totodata
inversandu-se bidul cu askul. Logica se inverseaza deoarece practic in acest caz si cotatia spot este de data aceasta ce-a de-a doua cotatie ca
timp iar cotatia forward prima.
Arbitrajul pe cursul forward si rata dobanzii (Covered interest arbitrage) se poate calcula exprima cu ajutorul formulelor:
Calcularea dobanzii pt moneda cotata =
[ (1+ rata dobanzii monedei de baza x
-1]x
Calcularea dobanzii pt moneda de baza =
[ (1+ rata dobanzii monedei cotate x

-1]x

Notiuni de baza privind produsele financiare derivate

Printr-un instrument derivat se intelege un contract financiar intre doua sau mai multe parti, care deriva din valoarea viitoare a unui activ de
referinta. Exista in principal, 4 mari categorii de produse derivate tranzactionate in prezent: Contracte Forward, Contracte Futures, Optiuni si
Tranzactii swap.
Contractul forward2, reprezinta un acord intre doua parti, prin care acestea accepta sa cumpere, respectiv sa vanda o anumita cantitate din
activul de baza (o marfa, un instrument financiar guvernamental, o valuta sau un alt instrument financiar) la un anumit pret, cu livrarea la o data
viitoare, avand toate condiitile convenite in prezent: pret, cantitate, calitate, data reglementarii, obiectul livrarii si orice alte conditii se impun.
Pretul forward este compus din pretul spot si un anumit cost de derulare a contractului (cost of carry).
Contractul futures reprezinta un acord de a cumpara sau de a vinde o cantitate specificata dintr-un activ denumit activ suport, sau activ de
baza (de exemplu, o marga sau un instrument financiar), la o data viitoare, la un pret predeterminat. Cand pretul futures este mai mare decat cel
spot, se spune ca intre cele doua preturi exista o relatie de tip contango (pretul futures se tranzactioneaza cu prima fata de spot), daca pretul
futures este sub pretul spot, atunci ele se spune ca exista o relatie de tip backwardation (pretul futures se tranzactioneaza cu discount fata de
spot), iar diferenta intre cele doua preturi (futures si spot) se numeste baza.
Open interest este un indicator important in previziunea evolutiilor bursiere, in special in anumite momente cheie: spre sfarsitul unui trend
major, dupa inregistrarea unei cotatii maxime (cand odata cu scaderea pretului se inregistreaza si scaderea brusca a open-interest-ului), in

Baroga, C., Boboc, St., Popescu, V. Dictionar Englez Roman, Piata de capital, Termenii Esentiali, Editura Hrema, Bucuresti, 2003.

Titular curs: Prof. univ. dr. Nicolae Danila

Lect. univ. dr. Nitescu Dan Costin

PRODUSE SI SERVICII BANCARE

Seminar: Turcan Ciprian Sebastian - Pag 8

timpul range-ului (consolidarilor de pret) sau in timpul momentelor de inversiune (top sau bottom). Exista in principal cateva situatii ce modifica
sau nu nivelul open-interest, astfel3:
daca si cumparatorul si vanzatorul initiaza noi pozitii, Open Interest creste
daca si cumparatorul si vanzatorul isi lichideaza vechile pozitii, Open Interest scade
daca doar unul dintre ei lichideaza, in timp ce altul initiaza o noua pozitie, Open Interest ramane neschimbat.
Astfel, avem patru categorii de trenduri in functie mixul evolutiilor pretului, volumului si a Open Interest-ului:
Pret
Volum
Open interest
Semnificatie
Creste
Creste
Creste
Trend puternic ascendent
Creste
Scade
Scade
Trend slab este posibila o corectie in curand
Scade
Creste
Creste
Trend puternic descendent
Scade
Scade
Scade
Trend slab este posibila o corectie in curand
Optiunea reprezinta un contract care confera detinatorului sau dreptul, dar nu si obligatia, de a cumpara (in cazul unei optiuni de tip call), sau
de a vinde (in cazul unei optiuni de tip put), un anmit activ denumit activ de baza, la un pret prestabilit, intr-o anumita perioada de timp. Daca
acest drept nu este exercitat in perioada de timp specificata, optiunea expira.
Contract Swap4 reprezinta un instrument financiar derivat inchis, prin care participantii schimba riscul si avantajele aferente unor obligatii
contractuale de plata variabile sau fixe, cu riscul si avantajele aferente unor obligatii contractuale de plata fixe sau variabile. Participantii sunt
numai persoane juridice angajate in contracte de emisiune a instrumentelor financiare transferabile, cu grad de rating diferit, contracte
comerciale, plati in moneda nationala sau alte valute, precum si in activitati de arbitraj, hedging si speculatie. Contractele swap nu au loc intre
partenerii contractelor economice principale de vanzare / cumparare, ci separat, intre acestia si un intermediar specializat care isi asuma
separata riscul variatiei de pret. Deoarece asemenea contracte nu sunt standardizate, ele nu se pot tranzactiona pe o piata organizata si
reglementata, ci se negociaza individual (pe o piata OTC).
Principalele diferente intre produsele derivate tranzactionate la bursa si cele tranzactionate OTC, pot fi sintetizate in tabelul urmator5:
Derivative tranzactionate la bursa
Derivative tranzactionate OTC
Produse derivate disponibile: futures, optiuni si
Produse derivate disponibile: futures si optiuni
swap
Produse derivate tranzactionata pe o baza privata
Produse derivate tranzactionate intr-un ring
si negociate individual
competitiv, prin strigare directa
Nu exista specificatii standard desi intrumentele
Specificatii contractuale standardizate si publicate
cele mai simple sunt curent intalnite (instrumente
tip plain vanilla)
Preturile sunt transparente si usor accesibile
Preturile nu sunt foarte vizibile
Jucatorii de pe piata nu se cunosc intre ei
Jucatorii de pe piata trebuie sa se cunoasca intre
Orele de tranzactionare sunt publicate, iar regulile
ei
bursei trebuiesc respectate.
Piete 24/24h, 5 zile din 7, care sunt mai putin bine
Existenta unor case de clearing
reglementate
Pozitiile se pot inchide si tranzactiona cu usurinta
Pozitiile nu se pot inchide sau transfera cu
Sunt putin contractele finalizate prin expirare sau
usurinta
livrare fizica
Majoritatea contractelor se finalizeaza prin
Contractele pot fi tranzactionare de investitori
expirare sau prin livrare fizica
particulari.
Utilizate de regula de marile corporatii, banci,
Tipuri de operatiuni
Operatiunile de acoperire Hedging presupun angajarea unei pozitii pe piata futures opusa fata de pozitia detinuta pe piata cash (spot)
pentru a inlocui temporar o tranzactie care urmeaza sa fie facuta pe piata cash spot) ca protectie impotriva riscului ca pretul sa aiba o evolutie
nefavorabila pe piata cash.
Operatiuni speculative speculatorii accepta sa preia riscurile celorlalti, riscuri peste medie, in speranta obtinerii unor rentabilitati peste
medie, in general intr-o perioada de timp relativ scurta.
Operatiuni de arbitraj consta in profitarea de diferentele dintre preturile existente pe piete diferite pentru aceeasi valoare mobiliara prin
vanzarea ei pe piata care are pretul mai mare si cumpararea simultana a acesteia de pe piata care are pretul mai mic. Arbitrajorii indeplinesc
functia economica de eficientizare a tranzactiilor cu instrumente financiare listate in cadrul mai multor burse sau piete organizate in acelasi timp.
Exemple: cumpararea unui contract pe un anumit produs, simultan cu vanzarea unui contract pe acelasi produs, la aceeiasi bursa, dar cu luni de
livrare diferite; cumpararea si vanzarea simultana a cate unui contract pe acelasi produs cu livrarea in aceeasi luna, dar la burse diferite.
Utilitatea, limitele si riscurilor produselor financiare derivate
Sursa: http://bursier.ro/dea10/2009/02/18/volumul-si-open-interest/
Sursa: http://contabilitateafirmei.manager.ro/dictionar/contract_swat.htm
5 Reuters Introducere in studiul pietelor de obligatiuni, Seria Reuters pentru educatie financiara, Ed. Economica 2001. Pg 178
3
4

Seminar 3 S5+S6, sem 2, 2015

Operatiuni de creditare

ASE FABBV, AN 2, - Pag 9

Chiar daca menirea lor este sa redistribuie riscurile pietei, utilizarea instrumentelor financiare derivate intr-un mod necorespunzator, poate fi un
factor de instabilitate atat la nivel individual cati si la nivel sistemic. In mod paradoxal, instrumentele derivate, in anumite circumstante pot
accelera volatilitatea, datorita speculatiilor intensive practicate de unii jucatori din paita. Speculatia pura este inlesnita pe piata produselor
derivate si datorita efectului ridicat de levier pe care le caracterizeaza. Dupa cum profiturile se pot multiplica intr-un ritm spectaculos, la fel si
pierderile. Perturbatiile si volatilitatea excesiva a activelui suport pot duce la riscuri sau variatii brutale ale randamentelor in portofoliile celor ce le
tranzactioneaza. Liberalizarea miscarii capitalurilor, progresul stiintific si al comunicatiilor, lichiditatea la toate orele si accesul liber incepand de la
cateva sute de dolari la piete in timp real, sunt principalii factori ce fac ca lichiditatea, incertitudinea si volatifitatea sa creasca pe pietele
financiare. Chiar daca riscurile asociate tranzactionarii produselor derivate nu difera foarte mult cu cele ale tranzactionarii produselor financiare
simple (actiuni / obligatiuni), ele totusi necesita unele metode mai speciale pentru evaluarea, stabilitrea si controlarea riscurilor implicate. Trei
mari factori pot genera sau creste aceste riscuri: lipsa transparentei din punct de vedere informational, lipsa educatiei actorilor din piata
financiara cu privire la utilizarea acestora, si folosirea inadecvata a acestor instrumente datorita masurarii incorecte a riscurilor.
Principalele tipuri de riscuri intalnite in tranzactionarea instrumentelor financiare derivate sunt: riscul de credit (de contrapartida), riscul de
piata, riscul de lichiditate, riscul operational (include si alte riscuri cum ar fi: riscul juridic, riscul de reglementare, riscul de impozitare, riscul
contabil si riscul sistemic), riscul strategic (ce se refera la tranzactionarea cu parteneri inadecvati, costuri scapate de sub control, interpretarea
incorecta a solicitarilor clientilor, conduita antreprenoriala a traderilor din institutiile financiare). Managementul riscului este o activitate complexa,
multidirectionala si presupune parcurgerea unor etape, de regula in orice proces de conducere. Aceste etape pot fi succesive sau simultane, ele
reprezentand urmatoarele demersuri specifice6: intelegerea fiecarui tip de risc, identificarea tuturor tipurilor de risc, evaluarea anticipata a
riscurilor, definirea politicii de management a riscurilor, determinarea limitelor de risc, stabilirea si implementarea procedurilor de management al
riscurilor si controlul riscurilor.
Tranzaciile FX Swap sunt operaiuni ce implic cumprarea i vnzarea simultan a unei sume ntr-o valut contra altei valute, cu decontare
ns la date diferite (spot vs forward) i la cursuri prestabilite (spot vs forward). Companiile apeleaz la astfel de tranzacii pentru acoperirea
necesarului de lichiditi pe termen scurt n valut pe care nu o are n prezent i pentru avantajul pe care l ofer n privina eliminrii riscului de
curs de schimb respectiv rat a dobnzii. Alternativele utilizrii unui astfel de contract pentru o companie ce are de ncasat la scaden o anumit
sum n valuta, sunt fie efectuarea schimburilor valutare la data exigibilitii creanelor/datoriilor, expunndu-se astfel la riscul de curs de schimb,
fie prin utilizarea unei linii de credit n valuta concomitent cu realizarea unui depozit cu aceiai sum i scaden n RON. Avantajele tranzaciilor
FX Swap rezid n faptul c acoper compania att de riscul de curs de schimb ct i de riscul de rat a dobnzii, permind astfel realizarea
unei gestiuni optime a lichiditilor cu costuri reduse.
Contractele IRS (Interest Rate Swap) sunt utilizate de ctre companii n vederea gestionarii riscului de rat a dobnzii pentru activele i
pasivele purttoare de dobnzi fixe/variabile. Aceste tranzacii presupun un acord ntre companie i o contrapartid (de regul o instituie de
credit) n cadrul creia fiecare parte pltete sumele de plat aferente ratelor de dobnzi prestabilite, periodic pe toat perioada contractual.
Pentru a se evita riscul de credit, prile pot conveni ca plile s nu fie realizate la valorile nominale ci doar la nivelul sumele nete. Avantajele
utilizrii unui astfel de contract rezid n reducerea costurilor de finanare ct i o mai bun protecie fa de riscul de rat a dobnzii. Exista mai
multe categorii de instrumente swap:Swap-uri pe rate ale dobanzii Interest Rate Swap, Swap-uri pe valute - currency swap si Swap-uri pe
marfuri commodity swaps.
Contracte Swap pe rata dobanzii (Interest Rate Swaps IRSs) reprezinta o intelegere intre doua parti, prin care o parte este de acord sa
plateasca celeilalte o rata variabila a dobanzii (care depinde de nivelul ratelor dobanzii de pe piata), iar cealalta este de acord sa plateasca
primei parti o rata fixa a dobanzii. Fiecare plata a dobanzii se calculeaza in functie de aceeasi suma fixa de bani care este denumita suma
valoarea imprumutului suport (notional principal/ amount) al contractului swap. Aceasta este folosita doar la efectuarea calculelor, nici o astfel de
suma nu este platita de una din parti, celeilalte. Fiecare parte datoreaza celeilalte o anumita suma de bani, asa incat, pentru a regla conturile,
partea care datoreaza suma mai mare plateste celeilalte doar diferenta. Nici un imprumut sau depozit de baza nu este afectat de swap,
deoarece swap-ul este o tranzactie separata. Cel mai simplu tip de IRS, este cunoscut sub denumirea de swap plain vanilla si implica plati de
dobanzi fixe pentru plati de dobanzi flotante (fixed for floating). Swap-urile floating floating mai sunt cunoscute si sub denumirea de basis
swaps sau diff swaps.
Forward Rate Agreement (FRA) reprezint o ntelegere ntre dou pri, prin care se fixeaz rata dobnzii ce urmeaz a se aplica unui
mprumut (principalul) sau al unui depozit ce ncepe i se termin la o dat viitoare bine determinat. FRA nu presupune un schimb de principal,
dect diferena net ntre dobnda FRA i dobnda pieei la momentul expirrii contractului FRA. Cnd se cumpra un FRA, este stabilit o rat
a dobnzii pentru un credit iar cnd se vinde, se stabilete o rat a dobnzii pentru un depozit.
Opiuni pe rata dobnzii:
Opiuni Cap: reprezint un contract pe rata dobnzii ce permite cumprtorului n schimbul unei prime pltite, s se protejeze mpotriva unei
creteri ale ratelor dobnzii peste un anumit nivel (aa numit nivel de exercitare Cap). Avantajele rezid n existena unui singur cost (prima
opiunii, fix i cunoscut de la nceputul tranzaciei) i pot acoperi o gam larg de scadene, valori i preuri de exercitare.
Opiuni Floor: asemntoare opiunilor Cap, cu excepia c permite cumprtorului protejarea mpotriva unei scderi ale ratelor dobnzii peste
un anumit nivel (aa numit nivel de exercitare Floor).
Optiuni Collar: reprezint o combinaie ntre contractele Cap i Floor astfel c, n cazul unui mprumut, o opiune Collar ofer o rat minim i
maxim a dobnzii de pltit, iar n cazul unui plasament, opiunea ofer o rat minim i maxim a dobnzii de primit. n general, preurile de
exercitare sunt astfel concepute ncat s nu fie necesar plata unei prime.
6

Paraipan, L., Stanciu, C. Managementul financiar al riscului, Bursa Romana de Marfuri, Editura Adevarul, Bucuresti 2002

Titular curs: Prof. univ. dr. Nicolae Danila

Lect. univ. dr. Nitescu Dan Costin

PRODUSE SI SERVICII BANCARE

Seminar: Turcan Ciprian Sebastian - Pag 10

5.Aplicatii software utilizate in trezoreriile de banci

Microsoft Office Suite sau similar
Aplicatii pentru tranzactionare interbancara: Reuters 3000 Xtra +Spot Matching, EBS si Bloomberg
Aplicatii Back-Office: Kondor+, Misys Summit FT, Opics, Portia, Calypso, Murex
Platforme de tranzactionare: MT4, Autobahn Deutsche Bank, BARX Barclays
Aplicatii pentru instrumente financiare derivate: SuperDerivatives
Aplicatii Baze de date: FoxPro, Ms Access
Aplicatii utilizate in studii econometrice: Eviews, Statistica, SPSS, Matlab, Matchcad
Aplicatii in programare: VBA, Java, C++
Platformele de tranzactionare BARX Barclays Capital http://www.barx.com
Barclays Capital, divizie a grupului Barclays, ofera clientilor institutionali o platforma dedicata pentru fiecare clasa de active respectiv piata in
parte:
Platforma FIXED INCOME - pentru operatiuni pe piata instrumentelor cu venit fix: obligatiuni guvernamentale globale, derivative
pe rata dobanzii, imprumuturi in , sau $, operatiuni Repo, MBS, obligatiuni municipal, note structurate exotice, instrumente din
pietele emergente, instrumente ale pietei monetare, obligatiuni raportate la rata inflatiei, ETF-uri cu expunere in piata instrumentelor cu
venit fix, respectiv obligatiuni convertibile in actiuni.
-

Platforma FOREIGN EXCHANGE pentru operatiuni pe piata valutara: FX spot, forward, swap, optiuni
Site de prezentare respectiv Prezentarea platformei
Platforma Futures pentru operatiuni cu contracte futures - 39 de burse, deschise 24/24h 5 zile din 7

Platforma Commodities pentru operatiuni pe piata marfurilor

Platforma Equities pentru operatiuni pe piata actiunilor

Platforma Structured Products pentru operatiuni pe piata produselor structurate

Platforma Money Markets pentru operatiuni pe piata monetara

Functionalitati:
Pre-Tranzactionare
Analize
Stiri
Managementul expunerii

Calendar economic
Burse de valori si marfuri
Piete locale
Cursurile de schimb ale bancilor centrale

Probleme - rezolvate model

Aplicatia 1: Fie urmatoarele cotatii pentru urmatoarele perechi valutare:
EUR/USD
1.3387-1.3388
USD/JPY
93.36- 93.37
GBP/USD
1.5419-1.5421
USD/CHF
0.9228-0.9230
USD/RUB
30.0669-30.0845
AUD/USD
1.0366-1.0368
NZD/USD
0.8487-0.8488
Calculati urmatoarele crossuri valutare: EUR/JPY, GBP/CHF, GBP/RUB, CHF/JPY, GBP/AUD ...
Rezolvare:
Reguli de calcul a tranzactiilor cross in functie de perechile valutare in discutie, si anume:
Cazul 1: o pereche valutara cotata direct (moneda de baza USD) si o pereche valutara cotata indirect (moneda de baza non-USD) cotata fata de
USD: se inmultesc partea stanga cu stanga iar partea dreapta cu dreapta.
Cazul 2: ambele valute sunt cotate fata de USD (moneda de baza este USD): se impart partile opuse
Cazul 3: ambele valute sunt cotate indirect fata de USD (fata de o baza non-USD): se impart partile opuse.
EUR / JPY
GBP/CHF
GBP/RUB

si
si
si

Cazul 1: Bid: 1.3387 x 93.36 = 124.98

Cazul 1:
Cazul 1:

Ask: 1.3388 X 93.37 = 125.00

Bid: 1.5419 x 0.9228= 1.42286

Ask: 1.5421X 0.9230 = 1.42336

Bid: 1.5419 x 30.0669 = 46.3602

Ask: 1.5421 x 30.0845 = 46.3933

Seminar 3 S5+S6, sem 2, 2015

CHF/JPY
GBP/AUD

si
si

Operatiuni de creditare

ASE FABBV, AN 2, - Pag 11

Cazul 2:

Bid: 93.36 : 0.9230 = 101.15

Ask: 93.37 :0.9228 = 101.18

Cazul 3:

Bid: 1.5419 : 1.0368 = 1.4872

Ask: 1.5421 : 1.0366 = 1.48765

Aplicatia 2: Calculati cursul forward outright EURUSD avand in vedere ca rata dobanzii la 31 zile la EUR este de 3.25% iar la USD (31 zile) este
de 2.75. Cursul Spot este de 1.3218.
Rezolvare:
Forward outright = spot x

= 1.3218 x

= 1.3218 x

Forward outright = 1.32123

Aplicatia 3: Pentru exemplul de mai sus, calculati punctele swap:
Rezolvare: Punctele forward swap = cotatia forward outright spot = 1.3212-1.3218 = - 6 puncte
Sau: Punctele forward swap = spot x

)
(

1.3218 x
= -5.6752 puncte = aprox minus 6 puncte

= 1.3218 x

)
)

Aplicatia 4:
Sunteti trezorierul unei companii farmaceutice si doriti sa va protejati compania de o eventuala crestere a ratelor dobanzii in cazul unui credit
deja contractat la o alta banca (cu o rata a dobanzii variabile EURIBOR + 0.75 puncte). In acest sens, ati contactat o banca care va poate oferi
protectia printr-un aranjament pe rata dobanzii (FRA) pe 6 luni (180 zile), cu rata contractuala de 4.44% p.a. la suma de 8.000.000 EUR. In
ipoteza ca la data reglementarii (fixing date) contractului FRA, EURIBOR-ul ar fi 5.55%, care va fi valoarea contractuala a FRA-ului? Datorati sau
veti avea de primit o suma de bani din partea bancii care va este contrapartida? Dar in ipoteza in care EURIBOR ar fi 3.33%?
Rezolvare:
Varianta A: EURIBOR = 5.55% p.a.
Valoarea contractual a unui FRA = principal x (
Valoarea contractual a unui FRA = 8.000.000 x (

= 8.000.000 x

= - 43.201,18 EUR

Rezultatul fiind negativ, inseamna ca trezorierul corporatiei va incasa de la banca suma de 43.201,18 EUR
Varianta B: EURIBOR = 3.33% p.a.
Valoarea contractual a unui FRA = principal x (
Valoarea contractual a unui FRA = 8.000.000 x (

= 8.000.000 x

= 43.672,85 EUR

Rezultatul fiind pozitiv, inseamna ca trezorierul corporatiei datoreaza suma de 43.672,85 EUR bancii sale care ii este contrapartida
Aplicatia 5:
O banc comercial ncheie un contract swap din poziia de cumprtor cu un dealer care are afiat cotaia 2,75%-3%. Contractul swap este
incheiat pe 2 ani, rata variabil este EURIBOR6M, decontrile se fac semestrial, iar valoarea noional este egal cu 10 mil EUR. Precizai ce
sume se deconteaz la fiecare scaden, dac EURIBOR6M la cele 4 date de fixing a fost egal cu: 3,25%, 3%, 2,75%, respectiv 2,5%.
Rezolvare:
Dac banca comercial este cumprtoare de swap, atunci dealer-ul este vnztor de swap la cotaia ask (offer) de 3% - aceasta este rata fix
din swap. Rata variabil este EURIBOR6M.
Prima scaden dupa 6 luni de la ncheierea contractului: banca pltete rata fix (3%) i primete rata variabil (care la data fixing-ului este
egal cu 3,25%). Deci banca primete (implicit dealer-ul pltete) o sum egal cu

(3, 25% 3%) 10.000.000

6
12.500 EUR
12
.

A doua scaden dupa 1 an de la ncheierea contractului: banca pltete rata fix (3%) i primete rata variabil (care la data fixing-ului este
egal cu 3%). Nu se schimb nici un flux de numerar.
A treia scaden dupa 1 an i jumtate de la ncheierea contractului: banca pltete rata fix (3%) i primete rata variabil (care la data fixingului este egal cu 2,75%). Deci banca pltete (dealer-ul primete) o sum egal cu

(3% 2, 75%) 10.000.000

6
12.500 EUR
12
.

Titular curs: Prof. univ. dr. Nicolae Danila

Lect. univ. dr. Nitescu Dan Costin

PRODUSE SI SERVICII BANCARE

Seminar: Turcan Ciprian Sebastian - Pag 12

A patra scaden dupa 2 ani de la ncheierea contractului: banca pltete rata fix (3%) i primete rata variabil (care la data fixing-ului este
6
(3% 2,5%) 10.000.000 25.000 EUR
12
egal cu 2,5%). Deci banca pltete (dealer-ul primete) o sum egal cu
Bibliografie
-

Parker, Phillip, Mastering ACI Dealing Certificate, ACI Financial Markets Association, Prentice Hall, Pearson Education, 2003
Phoon Chiong Tuck, ACI Board of Education ACI Dealing Certificate A study guide and ACI Singapore, 2010
Radut, Radu, Principii de creditare. Analiza clientului, Institutul Bancar Roman, 2006
Reuters Introducere in studiul pietelor de obligatiuni, Seria Reuters pentru educatie financiara, Ed. Economica 2001.
Reuters Introducere in studiul pietelor monetare si valutare, Ed. Economica 2000
Reuters Introducere in studiul produselor financiare derivate, Seria Reuters pentru educatie financiara, Ed. Econ.2001.
Stancu, I. Finante, , Ed a III a, Editura Economica 2002 Pg 507
Steiner, Robert, Mastering Financial Calculations, ACI Institute, Prentice Hall, Pearson Education, 1998
Turcu, Ion, Operatiuni si contracte bancare, Editura Lumina Lex, 1994
Ungurean, Pavel, Banking Produse si operatiuni bancare, Editura Dacia 2001

*** Certificatul Bancar European EFCB Modulul B Clienti si produse bancareInstitutul Bancar Roman, 2006
*** The Financial Markets Association, (2009), Eonia Swap Index The derivatives market reference rate for the Euro, source:
http://www.aciforex.org/d\ocs/misc/20091112_EoniaSwapIndexbrochure.pdf
*** youtube.com diverse videoclipuri prezentate pe parcursul seminarului