Gestiunea portofoliului

Seminarul nr. 5

Valori mobiliare primare

Majorarea capitalului social

*Vintil G., (2006), Gestiunea financiar a ntreprinderii, EDP, Bucureti

3

Majorarea capitalului social

*Vintil G., (2006), Gestiunea financiar a ntreprinderii, EDP, Bucureti

4

Majorarea capitalului social

*Vintil G., (2006), Gestiunea financiar a ntreprinderii, EDP, Bucureti

5

Majorarea capitalului social

*Vintil G., (2006), Gestiunea financiar a ntreprinderii, EDP, Bucureti

6

Majorarea capitalului social

*Vintil G., (2006), Gestiunea financiar a ntreprinderii, EDP, Bucureti

Majorarea capitalului social

*Vintil G., (2006), Gestiunea financiar a ntreprinderii, EDP, Bucureti

Majorarea capitalului social

*Vintil G., (2006), Gestiunea financiar a ntreprinderii, EDP, Bucureti

Majorarea capitalului social

*Vintil G., (2006), Gestiunea financiar a ntreprinderii, EDP, Bucureti

10

Majorarea capitalului social

*Vintil G., (2006), Gestiunea financiar a ntreprinderii, EDP, Bucureti

11

Majorarea capitalului social

*Vintil G., (2006), Gestiunea financiar a ntreprinderii, EDP, Bucureti

12

Majorarea capitalului social

*Vintil G., (2006), Gestiunea financiar a ntreprinderii, EDP, Bucureti

13

Aplicaia nr. 1
Capitalul unei Societi pe Aciuni este compus din 500.000 de
titluri a cror valoare bursier este de 3 lei nainte de creterea
capitalului. Societatea emite 100.000 de titluri suplimentare la
valoarea de 2,25 lei pe aciune.
S se determine:
a) Valoarea (teoretic) de pia a aciunilor dup majorarea
capitalului;
b) Numrul drepturilor de subscriere pentru a procura o aciune
nou;
c) Valoarea teoretic a drepturilor de subscriere;
d) Suma pltit pentru cumprarea unei noi aciuni att de ctre
vechii acionari, ct i de ctre cei noi.
*Vintil G., (2006), Gestiunea financiar a ntreprinderii, EDP, Bucureti

14

Aplicaia nr. 1
a) Valoarea (teoretic) de pia a aciunilor dup

majorarea capitalului:
VP =

N V + n E 500000 3 + 100000 2,25

=
= 2,875 lei
N+n
500000 + 100000

b) Numrul drepturilor de subscriere pentru a procura o

aciune nou:
n ds

N
500000
= 5
=
=
n
100000

Acionarul vechi va trebui s prezinte 5 drepturi de

subscriere pentru a cumpra o aciune nou la preul de
2,25 lei.
*Vintil G., (2006), Gestiunea financiar a ntreprinderii, EDP, Bucureti

15

Aplicaia nr. 1
c) Valoarea teoretic a drepturilor de subscriere:
n
100000
= 0,125 lei
ds = ( V E)
= ( 3 2,25 )
N+n
600000

sau ds = V VP = 3 2,875 = 0,125 lei

d) Un acionar vechi va plti pentru o aciune nou
preul de emisiune, respectiv 2,25 lei, diferena pn la
2,875 lei reprezentnd cele 5 drepturi de subscriere
acordate de societate pentru compensarea pierderii
generate de diminuarea cursului aciunilor.
*Vintil G., (2006), Gestiunea financiar a ntreprinderii, EDP, Bucureti

16

Aplicaia nr. 1
Valoarea celor cinci ds = 5 x 0,125 = 0,625 lei
Valoarea de emisiune = 2,875 0,625 = 2,25 lei
Un acionar nou va plti pentru cumprarea unei noi
aciuni suma de 2,875 lei reprezentnd valoarea
teoretic a unei aciuni dup majorarea capitalului
(preul de emisiune 2,25 lei plus 5 drepturi de
subscriere a cte 0,125 lei).

*Vintil G., (2006), Gestiunea financiar a ntreprinderii, EDP, Bucureti

17

Aplicaia nr. 2
Valoarea

*Vintil G., (2006), Gestiunea financiar a ntreprinderii, EDP, Bucureti

18

Aplicaia nr. 2

*Vintil G., (2006), Gestiunea financiar a ntreprinderii, EDP, Bucureti

19

Aplicaia nr. 2

*Vintil G., (2006), Gestiunea financiar a ntreprinderii, EDP, Bucureti

20

Aplicaia nr. 2

*Vintil G., (2006), Gestiunea financiar a ntreprinderii, EDP, Bucureti

21

Aplicaia nr. 2

*Vintil G., (2006), Gestiunea financiar a ntreprinderii, EDP, Bucureti

22

Aplicaia nr. 3
O Societate pe Aciuni prezint urmtoarea situaie referitoare la
capitalul propriu:
capital social: 6.000 lei constituit din 4.000 de aciuni cu
valoarea nominal de 1,5 lei/aciune;
fond de rezerv : 1.000 lei;
valoarea de pia a vechilor aciuni: 1,7 lei/aciune
Se decide creterea capitalului social prin ncorporarea unei
pri a fondului de rezerv emindu-se 600 de aciuni noi care se
vor distribui n mod gratuit acionarilor.
S se determine valoarea de pia a unei aciuni dup
majorarea capitalului, precum i valoarea teoretic a dreptului de
atribuire.
*Vintil G., (2006), Gestiunea financiar a ntreprinderii, EDP, Bucureti

23

Aplicaia nr. 3
nainte de emisiune situaia capitalului propriu era:

Dup majorarea capitalului situaia se prezint astfel:

*Vintil G., (2006), Gestiunea financiar a ntreprinderii, EDP, Bucureti

24

Aplicaia nr. 3
Deoarece preul de emisiune E = 0, valoarea de pia a unei
aciuni dup majorare (VP) va fi:

VP =

4000 1,7
N V
= 1,4782 lei
=
N + n 4000 + 600

Deoarece valoarea bursier a unei aciuni dup majorare este

mai mic dect cea a unei aciuni vechi, se creeaz impresia c
acionarul pierde 0,2217 lei pentru fiecare aciune (1,7 lei 1,4782
lei). n realitate, acionarul nu pierde nimic deoarece beneficiaz de
dreptul de a i se atribui noi aciuni pentru compensarea pierderii.

n V
600 1,7
da =
=
= 0,2217 lei
N + n 4000 + 600

*Vintil G., (2006), Gestiunea financiar a ntreprinderii, EDP, Bucureti

25

Aplicaia nr. 4

*Vintil G., (2006), Gestiunea financiar a ntreprinderii, EDP, Bucureti

26

Aplicaia nr. 4

*Vintil G., (2006), Gestiunea financiar a ntreprinderii, EDP, Bucureti

27

Aplicaia nr. 4

*Vintil G., (2006), Gestiunea financiar a ntreprinderii, EDP, Bucureti

28

Aplicaia nr. 4

*Vintil G., (2006), Gestiunea financiar a ntreprinderii, EDP, Bucureti

29

Tema pentru acas nr. 1

Capitalul unei Societi pe Aciuni este compus din 300.000 de
titluri a cror valoare bursier este de 2 lei nainte de creterea
capitalului. Societatea emite 100.000 de titluri suplimentare la
valoarea de 1,8 lei pe aciune.
S se determine:
a) Valoarea (teoretic) de pia a aciunilor dup majorarea
capitalului;
b) Numrul drepturilor de subscriere pentru a procura o aciune
nou;
c) Valoarea teoretic a drepturilor de subscriere;
d) Suma pltit pentru cumprarea unei noi aciuni att de ctre
vechii acionari, ct i de ctre cei noi.

30

Tema pentru acas nr. 2

31

Tema pentru acas nr. 2

32

mprumutul obligatar

*Vintil G., (2006), Gestiunea financiar a ntreprinderii, EDP, Bucureti

33

mprumutul obligatar

*Vintil G., (2006), Gestiunea financiar a ntreprinderii, EDP, Bucureti

34

mprumutul obligatar

*Vintil G., (2006), Gestiunea financiar a ntreprinderii, EDP, Bucureti

35

mprumutul obligatar

36

*Vintil G., (2006), Gestiunea financiar a ntreprinderii, EDP, Bucureti

Rambursarea mprumutului obligatar

37

*Vintil G., (2006), Gestiunea financiar a ntreprinderii, EDP, Bucureti

Rambursarea mprumutului obligatar

38

*Vintil G., (2006), Gestiunea financiar a ntreprinderii, EDP, Bucureti

Rambursarea mprumutului obligatar

39

*Vintil G., (2006), Gestiunea financiar a ntreprinderii, EDP, Bucureti

Rambursarea mprumutului obligatar

40

*Vintil G., (2006), Gestiunea financiar a ntreprinderii, EDP, Bucureti

Rambursarea mprumutului obligatar

41

*Vintil G., (2006), Gestiunea financiar a ntreprinderii, EDP, Bucureti

Aplicaia nr. 5

42

*Vintil G., (2006), Gestiunea financiar a ntreprinderii, EDP, Bucureti

Aplicaia nr. 5

43

*Vintil G., (2006), Gestiunea financiar a ntreprinderii, EDP, Bucureti

Aplicaia nr. 5

44

*Vintil G., (2006), Gestiunea financiar a ntreprinderii, EDP, Bucureti

Aplicaia nr. 5

45

*Vintil G., (2006), Gestiunea financiar a ntreprinderii, EDP, Bucureti

Aplicaia nr. 5

46

*Vintil G., (2006), Gestiunea financiar a ntreprinderii, EDP, Bucureti

Tema pentru acas nr. 3

Se consider un mprumut obligatar de 100.000 lei cu o
dobnd de 10% i cu o durat de 5 ani. mprumutul este constituit
din 100.000 de obligaiuni la valoarea nominal de 1 leu,
rambursarea fcndu-se la paritate.
S se ntocmeasc tabloul de amortizare al mprumutului n
condiiile n care rambursarea se face :
a) Prin amortizri constante i anuiti varaibile;
b) Prin anuiti constante i amortizri variabile.

47

V mulumesc !