Academia de Studii Economice din

Bucuresti
Facultatea:Contabilitate si Informatica de
Gestiune

Avantajele i limitele adoptrii monedei

euro n Romnia

CUPRINS:

1.1. Scurt istoric...................................................................2

1.2 Guvernarea....................................................................2
1.3. Aspecte privind adoptarea monedei euro....................................3
2. 1. Adoptarea monedei Euro - criteriile de convergen
nominal........................................................................6
2.2. Avantajele adoptrii monedei Euro............................8
2.3. Moneda Euro intre beneficii si costuri......................10
2.4. Poziia Romniei n procesul aderrii la moneda Euro
....................................................................................13
Concluzii.......................................................................15
Bibliografie.......................................................................20

CAPITOLUL I
Introducere

1.1. Scurt istoric

Zona euro
In mai 1998, conducatorii Uniunii Europene luau o decizie istorica, menita sa
securizeze irevocabil integrarea economica in spatiul comunitar: introducerea, incepand cu 1
ianuarie 1999, a monedei unice europene - euro.
Zona euro se refer la cele 19 state din Uniunea European care au adoptat euro ca
moned unic.
Zona a fost creat n 1999 de unsprezece ri, la care s-a alturat Grecia n 2001,
Slovenia n 2007, Cipru i Malta n 2008,Slovacia n 2009, Estonia n 2011, Letonia n 2014
i Lituania n 2015
Cele 19 ri membre sunt Austria, Belgia, Cipru, Finlanda, Estonia, Fran a,
Germania, Grecia, Irlanda, Italia, Letonia, Lituania,Luxemburg, Malta, Olanda, Portugalia,
Spania, Slovenia, Slovacia. Pe lng acestea, 4 "micro-state", prin acordurile monetare
ncheiate cu vecinii lor, sunt i ele ataate la zona euro: Andorra, Monaco, San Marino i
Vatican.
Trei ri din Uniunea European nu au fost de acord cu introducerea acestei
monede, i anume Danemarca, Regatul Unit i Suedia.
Rata de directare a zonei euro, fixat de Banca Central European din Frankfurt am
Main, Germania, este de 3,25 %.
Astazi, euro este moneda folosita zi de zi de peste 336 de milioane de cetateni in 19
state constituind Zona euro si s-a inscris intr-o competitie acerba cu dolarul american pentru
castigarea suprematiei pe pietele financiare internationale.

1.2 Guvernarea
Guvernarea
Political control

Eurogroup

Autoritatea emitent

Banca Central European

Afiliat

Uniunii Europene
Statistici

Populaia

336.080.918

PIB (PPP)

8.4 triliarde

A. Eurogroup reprezint o reuniune a minitrilor de finane din zona euro, adic acele state
membre ale Uniunii Europene (UE) care au adoptat euro ca moned oficial. Grupul are 19
de membri, ncepnd cu 1 ianuarie 2015, dat la care Lituania a aderat la zona euro. Printre
atribuii se numr controlul politic asupra aspectelor valutare i conexe ale uniunii
monetare a UE, cum ar fi Pactul de stabilitate i de cre tere. Preedintele este actualul
ministru de finane al Olandei, Jeroen Dijsselbloem.

B. Banca Central European (BCE) este banca central a Uniunii Europene, cu funcia
deadministrare a politicii monetare n cele 19 ri care folosesc euro ca moned. i are
sediul n Frankfurt am Main.
Banca a fost nfiinat la 1 iunie 1998, ca urmare a Tratatului de la Amsterdam. Actualul
preedinte al BCE este Mario Draghi. BCE colaboreaz cu bncile centrale din toate cele 27
de state membre ale Uniunii Europene. mpreun, formeaz Sistemul European al Bncilor
Centrale(SEBC). BCE stabilete cadrul cooperrii dintre bncile centrale ale celor 19 state
membre care au adoptat moneda unic i alctuiesc mpreun zona euro. Cooperarea
existent la nivelul acestui grup restrns poart numele de eurosistem. BCE are ca
obiectiv meninerea inflaiei la un nivel inferior, dar apropiat de 2%. BCE are dreptul
exclusiv de a autoriza emiterea de bancnote, drept obinut prin Tratatul de la Maastricht.
Stabilitatea preurilor este definit ca o cretere anual a indicelui armonizat al pre urilor de
consum (IAPC) din zona euro de sub 2%, stabilitatea pre urilor trebuie men inut pe termen
mediu.

1.3. Aspecte privind adoptarea monedei euro

Adoptarea monedei euro este o condiie juridic obligatorie a tuturor statelor
membre Uniunii Europene, ns fiecare stat are dreptul de a stabili momentul aderrii la Zona
Euro. Or, analiznd statele ce au fost parte a blocului comunist, vom constata c 5 dintre
acestea au aderat deja la moneda unic; acestea fiind Slovacia, Slovenia, Letonia, Lituania i
Estonia, ns celelalte 5 nc utilizeaz monedele proprii. Trebuie astfel atras atenia asupra
faptului c cele 5 state care sunt parte a Zonei Euro, sunt state de dimensiuni mai reduse,

ceea ce presupune o anumit omogenitate a populaiei, ceea ce facilizeaza adoptarea monedei

euro pe teritoriul lor.
Altfel fiind spus, potrivit studiilor realizate de instituiile Vest Europene s-a constatat
c oraul Bucureti i respectiv Zona Ilfov s-ar integra cu uurin n Zona Euro, ns
problema apare n momentul n care ne ndreptm mai mult atenia ctre celelalte zone ale
Romniei mai slab dezvoltate.
Un avantaj al introducerii monedei euro este acela c ofer o mai mare
comparabilitate ntre preurile acelorai bunuri i servicii comercializate n state diferite. Prin
urmare, consumatorii vor putea alege s cumpere anumite produse din rile vecine care le
ofer la preuri mult mai sczute. Acest aspect al comparabilitii/ competitivitii, poate
genera pe de-o parte beneficii, dup cum am prezentat anterior, dar pe de alt parte poate
cauza anumite efecte negative pentru populaie. De pild, comercianii romani vor de decide
s alinieze preurile la nivelul celor din Vestul Europei, iar n acest caz o pine nu va mai
putea fi cumprat la echivalentul a 1 leu n euro, ci direct la 1 euro aa cum este n Frana,
Germania i alte state vestice. Aadar, dup cum am precizat, populaia din zona Bucureti i
a mprejurimilor va putea face fa alinierii preurilor la cele din Zona Euro, ns cei din
zonele mai srace, respectiv care triesc dintr-un venit minim pe economie, vor putea face
fa cheltuielilor de subzisten?!
n continuarea, ndreptndu-ne atenia ctre opinia celor 5 state ce au aparinut
fostului bloc comunist, i aici m refer la Romnia, Bulgaria, Cehia, Ungaria i Polonia, vom
constata faptul c acestea au adoptat o atitudine de expectativ cu privire la data exact a
adoptrii monedei euro.
Dac pn acum, toi i doreau s adopte moneda unic pentru a se bucura de
beneficiile pe care aceasta le aducea i care provin n special din eliminarea riscului valutar,
o dat cu perioada de criz financiar, au ieit la iveal i prile negative, limitele generate
de adoptarea monedei unice. Astfel, au aprut noi costuri ocazionate de criza datoriilor
suverane i instituirea mecanismelor de rezoluie, pe de o parte, iar pe de alt parte avem
exemplul Greciei, care din cauza faptului c s-a grbit n a adopta moneda unic cu prima
ocazie a intrat n criz. Nu este de omis nici faptul c alte state membre ale Zonei Euro n
perioada de criz s-au mprumutat mai scump dect Romnia sau Cehia. Avnd la dispoziie
cursul de schimb, autoritile abilitate au putut interveni pentru a ine mai bine sub control
situaia economic.
Bilantul primei decade de existenta arata ca euro nu a indeplinit nici profetiile
extreme ale euroscepticilor care au avertizat ca acesta este o eroare grava, care va adanci

ireconciliabil diferentele dintre economiile statelor care vor adopta moneda unica, dar nu a
deschis nicio era de crestere si convergenta economica fara precedent in Zona Euro, asa cum
au sperat cei mai entuziasti promotori.
Raportarea la obiectivele majore ale unificarii economice si monetare in Europa:
asigurarea stabilitatii macroeconomice, promovarea cresterii economice si a crearii de locuri
de munca, precum si intensificarea coeziunii si convergentei intre statele membre
demonstreaza ca, pe ansamblu, Zona Euro a avut o evolutie pozitiva, iar contributia monedei
unice europene a fost, fara indoiala, benefica.
Datele puse la dispozitie de un raport recent al Comisiei Europene reflecta faptul ca,
in primul deceniu de la introducerea monedei unice, Zona Euro s-a bucurat de o reducere
simtitoare a inflatiei si a ratelor dobanzilor pe termen lung, dar si de cresterea gradului de
ocupare a fortei de munca si, concomitent, de reducerea somajului, precum si de o corectie
substantiala a dezechilibrelor bugetare. In acelasi timp insa, cresterea economica a inregistrat
niveluri comparabile cu cele ale decadei premergatoare introducerii euro, venitul pe cap de
locuitor din Zona Euro continuand sa se situeze la doar 70% din cel inregistrat in Statele
Unite. Determinant important al performantei relativ modeste a cresterii economice,
productivitatea muncii si-a incetinit semnificativ ritmul de crestere in perioada considerata,
in pofida faptului ca introducerea euro a contribuit, prin diverse canale, la cresterea
productivitatii muncii pe ora cu aproape 5%.

CAPITOLUL II
Adoptarea monedei Euro
2. 1. Adoptarea monedei Euro - criteriile de convergen nominal
Adoptarea monedei Euro de ctre statele membre Uniunii Europene, reprezint o
obligaie juridic pentru fiecare stat cu excepia Regatului Unit al Marii Britanii i Irlandei
de Nord respectiv Danemarcei. Trebuie precizat faptul c momentul adoptrii monedei euro
de ctre fiecare stat rmne la latitudinea acestuia.
Prin tratatului de la Maastricht au fost stabilite i criteriile de convergen nominal
ce trebuie s fie ndeplinite de ctre rile care doresc s accead la moneda Euro. Astfel, prin
realizarea convergentei nominale s-a urmrit ndeplinirea criteriilor monetare i fiscale
stabilite prin Tratatul de la Maastricht.
A. Criteriile monetare:
Stabilitatea preurilor - inflaia nu trebuie s depeasc mai mult de 1,5 puncte
procentuale media ratelor de inflaie a primelor 3 state membre UE cu cele mai stabile
preuri.
Stabilitatea cursului de schimb - trebuie respectate limitele normale defluctuaie
prevzute de ERM II (Exchange Rate Mechanism), respectiv 15% timp de cel puin 2 ani
nainte de adoptarea monedei euro, frdevalorizarea monedei naionale. Ca i n cazul
stabilitii

preuriloraceasta

ndeplinirea

acestui

criteriu

este

esenial

deoarece

probeazcapacitatea fiecrei ri de a face fa ocurilor interne i externe, fr a utiliza

devalorizarea propriei monede ca mijloc de ajustare. n plus regulile uniunii monetare nu
permit ca o ar s accead la aceasta cu moneda devalorizat ntruct ar echivala cu avantaje
din punct de vedere al competitivitii. 1
Convergenta ratelor de dobnd pe termen lung - valoarea ratelor de dobnd nu
trebuie s depeasc cu mai mult de 2 puncte procentuale media ratelor de dobnd din cele
mai performante 3 ri n domeniul stabilitii preurilor. 2
B. Criteriile fiscale:3
1http://ec.europa.eu/economy finance/euro/adoption/index ro.htm
2Tratatul de la Maastricht", art. 140, alineatul 1, prima liniu http://www.ecb.europa.eu/ecb/orga/escb/html/convergence-criteria.ro.html#price
3Tratatul de la Maastricht", art. 140, alineatul 1, a doua liniu http://www.ecb.europa.eu/ecb/orga/escb/html/convergence-criteria.ro.html#price

 Deficitul bugetar - poate s fie maximum 3% din PIB.

Datoriile publice - poate s fie de cel mult 60% din PIB.
Prin urmare, ndeplinirea acestor condiii permite unei ri membre Uniunii
Europene s fac un pas spre ERM II, unde pe parcursul a minim 2 ani trebuie s dovedeasc
c ndeplinete criteriile ntr-o manier sustenabila, adic ntr-o manier de durat, iar dup
aceasta i se permite intrare n Zona Euro.
Mecanismul de schimb valutar (ERM II)
Unele state care nu fac parte din zona euro sunt deja membre ale Mecanismului de
schimb valutar (ERM II). ERM II este un sistem menit s contribuie la evitarea fluctuaiilor
excesive ale ratelor de schimb dintre monedele participante i moneda euro, care ar putea
perturba stabilitatea economic a pieei unice. Participarea la acest mecanism este voluntar,
ea reprezint ns unul din criteriile de convergen rile candidate la zona euro trebuie s
participe la ERM II, fr tensiuni majore, cu cel puin doi ani nainte de a ndeplini criteriile
necesare pentru adoptarea monedei unice.
Pe lng criteriile de convergen nominal care presupun un proces durabil i
sustenabil, Tratatul de la Maastricht stipuleaz i un set de criterii de convergen real, dar
care nu reprezint o condiie de accedere la Zona Euro. Aceste criterii fac referire la:
Gradul de deschidere al economiei, exprimat prin ponderea exporturilor i importurilor n
PIB;
Ponderea comerului realizat cu rile membre ale Uniunii Europene n total comer exterior
al unei ri;
Structura economiei, respectiv ponderea pe care o au sectoarele cele mai importante n
crearea PIB;
Nivelul PIB/locuitor, care este de fapt i cel mai important criteriu. 4
n ceea ce privete obiectivele urmrite prin introducerea monedei unice, trebuie
amintit faptul c se dorete ca economiile statelor membre s fie sustenabile (durabile) pentru
a asigura stabilitate la nivelul ntregii comuniti. Astfel, obiectivele propuse au vizat n
principal:
Diminuarea volatiliti cursurilor de schimb, astfel nct resursele financiare sau
fie alocate ntr-o manier ct mai eficient la nivelul Uniunii Europene;
Scderea inflaiei i a ratelor de dobnd;
Consolidarea stabilitii monetare internaionale;
4Dardac, N., Barbu, T., "Moneda", Ed. ASE, Bucure ti, 2009, pg. 229

 Reducerea costurilor de tranzacionare generate de conversia monedelor

naionale.
Prin urmare, toate statele membre Uniunii Europene au obligaia de a adopta
moneda unic, cu excepia Regatului Unit al Marii Britanii i Irlandei de Nord i a
Danemarcei, ns momentul adoptrii monedei Euro rmne la latitudinea fiecrui stat.
Scopul principal al instituirii monedei unice este acela de a conferi stabilitate economic
statelor membre. "Independena bncilor centrale nu este un scop n sine, ci reprezint un
instrument esenial pentru atingerea obiectivului fundamental al fiecrei BCN care trebuie s
fie exprimat n modclar, s nu lase loc incertitudinilor juridice i s fie n deplin acord cu
obiectivul fundamental de meninere a stabilitii preurilor prevzut n Tratat." 5

2.2. Avantajele adoptrii monedei Euro

Moneda Euro a fost lansat la data de 1 ianuarie 1999, fiind utilizat ca "moned
scriptural", respectiv denominarea instrumentelor de plat i a transferurilor bancare, dar i
pentru efectuarea de pli electronice, n timp ce monedele naionale erau utilizate pentru
efectuarea plilor n numerar. Mai trziu, n 2002 au fost introduse n circulaie bancnotele i
monedele euro.
Simbolul monedei euro a fost inspirat din litera greceasc epsilon (), totodat i
prima
liter a cuvntului Europa", iar cele dou linii care l strbat reprezint stabilitatea
monedeiunice.
nlocuind monedele naionale, moneda euro a eliminat riscurile generate de variaiile
de curs, dar i costurile de tranzacionare, astfel n cele ce urmeaz vor fi expuse principalele
avantaje ce decurg din utilizarea monedei euro, pentru populaie, companii ct i pentru
economiile rilor membre:
A. Beneficiile utilizrii monedei euro pentru populaie:
Preuri mai stabile - moneda euro a determinat un nivel mai sczut al inflaiei i o
oarecare stabilitate a preurilor. Astfel nivelul redus al inflaiei a condus la conservarea
puterii de cumprare i totodat a nivelului economiilor populaiei. 6
5"Raport de convergent - mai 2012", pg. 23 http://www.ecb.europa.eu/pub/pdf/conrep/cr201205ro.pdf
6http://ec.europa.eu/economyfinance/euro/why/index ro.htm

 O pia mai competitiva - astfel populaia are posibilitatea de a compara preurile

bunurilor din zona euro i prin urmare s achiziioneze acele bunuri care au preurile cele mai
sczute. n acest fel este stimulat concurenta ntre productori/comerciani, preurile
bunurilor/serviciilor fiind meninute la un nivel sczut.
Dobnzi mai mici la creditele contractate - avnd n vedere faptul c nivelul ratei
inflaiei este sczut, costurile aferente mprumuturilor bancare contractate vor fi mai puin
mpovrtoare pentru populaiei, mai ales innd cont de faptul c riscul valutar este eliminat
de la nceput.
Mai multe locuri de munc - fiind eliminat riscul de schimb valutar, companiile
sunt stimulate s investeasc n rile din zona Euro, crendu-se astfel noi locuri de munc
pentru populaia din rile respective.
B. Beneficiile utilizrii monedei euro pentru companii:
Oportuniti mai mari de investiii - Avnd n vedere rata inflaiei mai sczut n
zona Euro i implicit a ratelor de dobnd la credite este redus incertitudinea n mediul
economic, facilitnd astfel investiiile. Prin urmare va crete cantitatea de bunuri i servicii
distribuite pe pia, dar i o productivitate mai mare fiind antrenat astfel creterea
economic i crearea de noi locuri de munc. 7
Stimularea comerului n zona Euro - nainte de introducerea monedei euro,
comerul implica mai multe monede naionale ce aveau cursuri fluctuante. Pentru a reduce
riscul tranzacionrii companiile vindeau la preuri mai ridicate n strintate, descurajnd
astfel comerul. n prezent n rile care au adoptat moneda euro acest risc a disprut astfel c
preurile ofertei de bunuri i servicii sunt mai sczute. De asemenea i companiile din rile
din afara zonei euro sunt interesate s deruleze tranzacii comerciale cu rile din zona Euro
deoarece beneficiaz de o pia mare n care se utilizeaz o singur moned." 8
O mai bun integrare a pieelor financiare - prin eliminarea riscului valutar i
prin armonizarea reglementrilor pieelor financiare a fost facilitata o mai bun circulaie a
capitalurilor, deci o eficien crescut a plasrii fondurilor. n plus, dimensionarea pieei
financiare din zona euroatrage mai multe fonduri pentru investiii, permindu-le
7The international role of the euro", European Central Bank, 2013, pg. 56-57
http://www.ecb.europa.eu/pub/pdf/other/euro- internationalrole201307en.pdf?
f4c76471697141917926e0f0011372ee

8Dardac, N., Barbu, T., "Moneda", Ed. ASE, Bucure ti, 2009, pg. 233

investitorilor s-idisperseze riscurile ntr-o msur mult mai mare." C. Beneficiile ce decurg
din utilizarea monedei Euro pentru rile membre U.E.:
mprumuturi guvernamentale mai ieftine - dat fiind nivelul sczut al ratei inflaiei
mprumuturile guvernamentale sunt mai ieftine, nefiind afectate de deprecierea masei
monetare. Astfel, plata unor dobnzi mai sczute la datoria public deblocheaz banii pe care
guvernele i pot folosi pentru serviciile publice sau pentru reducerea impozitelor, cu efecte
benefice asupra contribuabililor.
Stabilitatea i creterea economic - innd cont de faptul c statele din zona
Euro trebuie s respecte criteriile de la Maastricht, respectiv s nu nregistreze un deficit
bugetar mai mare de 3% din PIB i nici o datorie public ce depete 60% din PIB este
determinat astfel stabilitatea i creterea economic n Zona Euro.
Activ de rezerv - datorit stabilitii i ncrederii generate, moneda euro este
atractiv pentru statele din afara zonei Euro, ca activ de rezerv.
Prin urmare, n capitolul de fa au fost prezentate principalele avantaje generare de
adoptarea monedei euro, care provin n special din eliminare riscului valutar, astfel c n cele
ce urmeaz vom realiza o paralel ntre beneficiile i costurile generate de adoptarea
monedei Euro n Romnia.

2.3. Moneda Euro intre beneficii si costuri

Acest capitol i propune s analizeze n paralel beneficiile dar i costurile generate
de adoptarea monedei euro.
Realiznd aceast analiz din punctul de vedere al sistemului bancar, putem spune
c un prim dezavantaj ar fi faptul c prin introducerea monedei unice, bncile comerciale
pierd veniturile provenite din serviciile de schimb valutar oferit populaiei. Cu toate acestea,
n anul introducerii monedei unice numai sistemul bancar din 3 state membre, respectiv
Germania, Finlanda i Luxemburg, au resimit efecte negative asupra nivelului venitului brut
provenit dinactivitile financiare reprezentat de nivelul sczut al veniturilor din dobnzi.

Trebuie precizat faptul c dup adoptarea monedei euro, nivelul creditelor bancare a
crescut mai repede dect nivelul depozitelor. n anul 2008, Banca Central a Slovaciei
realizase o analiz a efectelor generate de introducerea monedei euro n mai multe state, dup
cum urmeaz:
9The impact of the euro introduction on banking sector", Part I, National Bank of
Slovakia, pg. 2, http://www.nbs.sk/img/Documents/BIATEC/BIA07 08/7 1.pdf

10

Fig. 1. Efectele introducerii monedei euro

Sursa:http://www.nbs.sk/_img/Documents/BMTEC/BIA08_08/8_6.pdf
Efectele introducerii monedei unice au fost analizate avnd n vedere evoluia a doi
indicatori i anume raportul vnzrilor din comerul exterior n PIB, respectiv creterea
investiiilor n titlurile de valoarea, practic evoluia pieei de capital.
n ceea ce privete statele din vechiul bloc comunist, 5 dintre acestea au aderat deja
la Zona Euro sau sunt n curs de aderare la Zona Euro, iar aici ne referim concret la Slovenia
care a aderat n anul 2007, Slovacia n 2009, Estonia n 2011, Letonia la nceputul acestui an
i Lituania n 2015, aceasta fiind deja n ERM II.
Problema se pune ns raportat la celelalte state membre fostului bloc comunist,
printre care se numr i Romnia.
Tabel 1. Poziia de expectiv a celorlalte 5 ri membre ale fostului bloc comunist
inta iniial
Bulgaria

2010

Cehia

2009/2010

Ungaria

2008

Polonia

2008/2009

Romnia

2014

Data stabilirii intei iniiale

2004 - Programul economic de
preaderare
2003 - Strategia Republicii Cehe
de adoptare a monedei euro
2003 - Programul economic de
preaderare
2003 - Programul economic de
preaderare
2007
Programul
de
convergen

Poziia iniial
Fr dat int
Fr dat int
Fr dat int
Fr dat int
Fr dat int

Sursa: Comisia Europeana

Potrivit declaraiilor guvernatorului BNR, Mugur Isrescu, faptul c cele 5 ri din
fostul bloc comunist, ce fac parte din Zona Euro sunt de dimensiuni mici, nu este

11

ntmpltor. Suprafeele reduse ale statelor respective sunt definitorii, ntruct intrarea ntr-un
anumit bloc monetar nu presupune numai un anumit nivel de dezvoltare ci i o anumit
omogenitate a economiei, a societii, care este mai greu de atins ntr-un stat de dimensiuni
mai mari, ntr-o economie mai mare. Astfel, potrivit studiilor realizate de instituiile VestEuropene, dac am lua n considerare numai zona oraului Bucureti i mprejurimile,
respectiv judeul Ilfov, aceasta are un grad de dezvoltare comparabil cu zona Lisabonei sau
chiar zona Berlinului. Deci, aceast zon s-ar putea integra foarte repede n Zona Euro, ns
nu toate regiunile Romniei s-ar integra la fel de uor, de pild zonele mai puin dezvoltate
precum zona deNord-Est sau cea de Sud-Vest.10 Prin urmare adernd la Zona Euro, dei nu
suntem destul de bine pregtii, pot rezulta mai multe dezavantaje dect beneficii, cum s-a
ntmplat i n cazul Greciei. Astfel se explic faptul c niciuna dintre cele 5 ri nu au
stabilit nc dat inta pentru aderarea la Zona Euro.
Astfel, analiznd aceti indicatori constatm c ntr-adevr aderarea la Zona Euro
din punctul de vedere al criteriilor nominale de convergen nu este o problem, majoritatea
rilor din fostul bloc comunist, i aici este inclus i Romnia au ndeplinit sau vor
ndeplinii n cel mai scurt timp aceste condiii, adic sunt foarte aproape de valorile
prevzute n Tratatul de la Maastricht.
Prin urmare trebuie vzut de unde aceast atitudine de expectativ a acestor tari, de
ce niciuna nu dorete momentan s intre n Zona Euro, ce presupune momentul prielnic pe
care aceste ri l ateapt.
n ultima vreme, avantajele adoptrii monedei unice au devenit mai puin evidente
comparativ cu costurile care sunt tot mai vizibile. Apartenena unui stat nu mai implica n
mod automat reducerea costurilor de finanare, care reprezenta principalul avantaj al
monedeiunice, prin eliminarea riscului valutar. Cel mai elocvent exemplu este situaia
Greciei, care nu s-a mai putut mprumuta de pe pieele internaionale, iar Romnia i Cehia
din contr, mai ales dac ne referim la faptul c pentru Romnia costul de mprumut a ajuns
mai sczut dect cel pentru Italia, tara membr a Zonei Euro. Atunci apare imediat ntrebarea
De ce s ader la Zona Euro?", Ce beneficii mi aduce?". Astfel, este de remarcat i faptul
ca moned unic a nceput s piard teren, tot mai muli fiind de prere c adoptarea monedei
Euro nu aduce unui stat numai avantajele sperate ci din contr.

10Diserta ia guvernatorului BNR, M. Isrescu, la decernarea Dr.Honoris.Causa. al

Universitatii Bucure ti - https://www.youtube.com/watch?v=unUh9TA3ks&feature=youtu.be

12

Fig. 2. Popularitatea monedei Euro - ponderea respondenilor care cred c moneda

euro are consecine benefice pentruar

BG
CZ
HU
PL
RO
Sursa: Eurobarometru Falsh - Introducerea monedei euro n noile state membre "
Aadar, un proces de integrare este un proces complicat ce necesit timp. Pe de alt
parte, s-a constatat c rile Europei Centrale i de Est cu regim de curs flotant, printre care i
Romnia, au rezistat mai bine perioadei de criz, iar cel mai bun exemplu n acest sens este
Polonia care nu cunoscut" recesiunea.11 Practic cursul de schimbflotant permite intervenia
BNR pe pia pentru stabilizarea situaiei economice la un moment dat, pe cnd n situaia
unui curs de schimb fix nu mai exist aceeai flexibilitate.
Nu trebuie omis i faptul c n perioada de criz au aprut costuri ocazionate de
criza datoriilor suverane i instituirea mecanismelor de rezoluie, iar aceste cheltuieli au fost
achitate din contribuia statelor membre Zonei Euro, inclusiv cele care au aderat de curnd.
Avnd n vedere contextul dat, se pune problema dac mai este motivant pentru
celelalte state s-i doreasc s adere la Zona Euro sau dac sunt suficiente criteriile de la
Maastricht.

2.4. Poziia Romniei n procesul aderrii la moneda Euro

Viziunea Bncii Centrale Europene VS Bncilor Centrale Naionale
n prezent, dac ne focalizam atenia asupra criteriilor de convergen nominal ce
trebuie ndeplinite de toate statele ce vor s adere la Zona Euro, constatm faptul c singurul
criteriu ce nc nu este ndeplinit de Romnia vizeaz creterea preurilor.
Astfel, graficul urmtor are rolul de a reliefa poziia statelor analizate:

11Diserta ia guvernatorului BNR, M. Isrescu, la decernarea Dr.Honoris.Causa. al

Universitatii Bucure ti - https://www.youtube.com/watch?v=unUh9TA3ks&feature=youtu.be

13

Fig. 3. Indicele armonizat al pre urilor bunurilor de consum

Sursa: Eurostat, BNR

Potrivit previzionrilor realizate, BCE, considera evoluia viitoare a IAPC n cazul
Romniei ca fiind favorabil, ns atrage atenia asupra faptului c trebuie luate n
considerare i dinamica preurilor materiilor prime i ale preurilor administrate, n cazul
celor din urm, in special pe termen mediu." Privind n perspectiv, faptul c PIB/locuitor i
nivelulpreurilor sunt nc semnificativ reduse n Romnia comparativ cu zona Euro este
posibil ca aceti doi factori s influeneze negativ evoluia inflaiei n urmtoarea perioad.
De asemenea, n perioada de referin, Romnia nu a participat la mecanismul de
curs de schimb ERM II. Cursul de schimb al leului raportat la euro a prezentat un grad de
volatilitate relativ ridicat, dei comparativ cu alte state, n medie volatilitatea a fost mai
redus.
Att deficitul bugetar, ct i gradul de ndatorare s-au situat n intervalul stabilit; de
asemenea i ratele dobnzilor pe termen lung s-au situat la un nivel inferior punctului de
maxim stabilit.
Din punctul de vedere al Bncii Centrale Europene, Legislaia Romniei nu
ndeplinete toate cerinele referitoare la independena bncii centrale. Romnia este stat
membru al UE care face obiectul unei derogri i, n consecin, trebuie s respecte toate
cerinele de adaptare prevzute n Tratat."12
12"Raport de convergen - mai 2012", pg. 73,
http://www.ecb.europa.eu/pub/pdf/conrep/cr201205ro.pdf

14

CAPITOLUL III
Concluzii
Aadar, avnd n vedere analiza realizat pot spune c ntr-adevr adoptarea
monedei unice determina avantaje pentru orice stat membru a Zonei Euro, avantaje ce decurg
n principal din eliminarea riscului de schimb valutar.
n perioada premergtoare crizei economico-financiara, toate statele se grbeau s
adopte moneda unic pentru a beneficia de avantajele generate, ns o dat cu instituirea
crizei n statele europene au nceput treptat s ias la iveal i costurile determinate de
moneda euro. Astfel, au aprut noi costuri ocazionate de criza datoriilor suverane i
instituirea mecanismelor de rezoluie. n plus a fost i exemplul unor state membre Zonei
Euro, precum Italia care s-a mprumutat mai scump dect Romnia sau Cehia.
Cu ct au devenit mai evidente costurile generate de adoptarea monedei unice, cu
att statele membre Uniunii Europene, dar care nu fac parte din Zona Euro, au devenit mai
reticente cu privire la acest subiect i au decis s adopte o atitudine de expectativ.
Prin urmare, nainte de a lua decizia de a adopta moneda unic, trebuie s te asiguri
c economia statului este destul de stabil nct o dat intrat n Zona Euro, ansele de a
redresa economia unui stat scad, ntruct exist mai puine mijloace de intervenie a Bncii
Naionale n economie, iar intrarea n Zona Euro presupune adoptarea unei strategii ablon
care nu i permite prea mult flexibilitate. S-a demonstrat i faptul c ideea potrivit creia o
dat intrat n Zona Euro, toate celelalte state vor contribui la sprijinirea statului nou intrat;
solidaritatea la nivelul Zonei Euro este deja pus la ncercare, existnd riscul s se
deterioreze i mai puternic n situaia n care noi state privite ca fiind insuficient pregtite ar
adera la Zona Euro.
O atitudine generala foarte rezervata, asadar. Cu toate acestea, exista inca sustinatori
ai adoptarii cat mai rapide a monedei euro. Argumentele lor sunt eliminarea riscului valutar
si a costurilor de tranzactionare, precum si asigurarea renantarii sistemului bancar autohton
prin accesul la facilitatile oferite de Banca Centrala Europeana.

15

Apoi, populatia ar putea benecia si ea, prin eliminarea efectelor negative ale
volatilitatii cursului asupra ratelor bancare, ca si piata imobiliara si companiile din sectorul
privat care, prin trecerea la euro, ar avea costuri mai mici de nantare (sau de renantare a
vechilor imprumuturi).
Si un alt argument pro-euro, mai putin intalnit ce-i drept, vizeaza renuntarea la
politicile arbitrare ale bancilor centrale autohtone. Doar ca aceste politici vor inlocuite de
cele ale BCE, care, din pacate, au tendinta sa devina din ce in ce mai putin ortodoxe si din ce
in ce mai dispuse sa cedeze presiunilor politice de salvare cu orice pret a proiectului
european.
Costuri i riscuri asociate cu intrarea n Zona Euro
1.Dificultatea de a stabili corect paritatea cu care se face trecerea la euro
2.Pierderea posibilitii de a utiliza politica monetar i rata de schimb pentru ajustare
n cazul unor ocuri
3.O anumit poziie n politica monetar nu va putea mul umi toate rile din Zona
Euro
4.Posibile asimetrii n transmiterea politicii monetare
Aceste efecte cu potenial negativ pot fi atenuate prin progrese n ceea ce prive te
sincronizarea ct mai bun cu economiile din Zona Euro ( a a-numita convergen real,
structural, financiar i ciclic). Trebuie subliniat c ndeplinirea criteriilor de la Maastricht
constituie o condiie necesar dar nu i suficient.
Exemplul Greciei versus exemplul rilor baltice
Simpla parcurgere a unei perioade de control de doi ani ( mecanismul ERM II), nu
ajunge, ideea fiind de a respecta spiritul restric iilor economice impuse i nu doar litera lor.
Ajustarea pentru a corespunde pentru moment poate avea consecin e nefaste pe termen
mediu i lung. Cel mai bun exemplu l constituie Grecia, care a intrat pe ultima sut de metri
n formula iniial a Zonei Euro.
Stabilit iniial la o valoare de conversie n euro mai rezonabil n raport cu for a
economic i productivitatea economiei elene ( dup cum avea s se demonstreze ulterior) ,
drahma a avut n perioada de carantin ERM II, o devia ie mai mare de ase procente peste
paritatea central n jurul creia trebuia s-i demonstreze stabilitatea, cu un maxim de 9%.
Urmare a acestui fapt, drahma a fost reevaluat cu pu in timp nainte de a fixa
paritatea de trecere la euro cu 3,5%. i a rmas la acel nivel, indiferent de tensiunile induse

16

n economie, ceea ce ar fi reclamat o politic bugetar mai prudent plus o flexibilitate mai
mare n restructurarea economiei. Sub presiunea crizei mondiale i pe fondul incapacit ii de
adaptare rapid, datoria public a scpat de sub control.
Intrarea n Zona Euro cu o rat de schimb inadecvat forei reale a economiei poate
conduce la supranclzirea economiei i inflaie n cazul subevalurii sau la stagnare
economic i deficite persistente de cont curent, cazul Greciei. De re inut, costurile de
ajustare rezultate dintr-o rat de schimb supraevaluat sunt semnificativ mai mari dect cele
aferente unei rate de schimb subevaluate.
n ce privete pierderea posibilitii de a utiliza politica monetar i rata de schimb
pentru ajustare n cazul unor ocuri nici nu este nevoie s ne uitm n Zona Euro. Putem
vedea evoluia pe care au avut-o rile baltice i Bulgaria, a cror valut na ional este legat
( dei nu la o paritate ireversibil) prin curs fix de euro ( Estonia a i adoptat euro n 2011).

Se poate observa impactul puternic pe care l-a avut criza n rile baltice, puse n
imposibilitatea de a contracara reducerea brusc a fluxurilor strine de capital prin msuri
combinate de politic monetar i de devalorizare a monedei naionale. Ele nu i-au revenit
nici acum la nivelul PIB din 2007, n pofida cifrelor de cre tere ce par foarte bune pentru
2012.
Faptul c susinerea popular excepional a msurilor de austeritate i consensul politic au
propulsat Estonia n Zona Euro ine de mentalitate i de un specific na ional diferit de al
nostru. Asta dincolo de faptul c economia ei este cu un ordin de mrime mai mic dect cea
romneasc i nu avea cum s creeze probleme suplimentare Eurozonei.
i Romnia
Aflat n poziia de a ajusta brusc deficitul extern cu circa zece procente din PIB,
Romnia a reuit s evite un recul mai important, avnd beneficiul politicii monetare proprii
i a cursului de schimb cu flotare controlat. Iar asta n condi iile n care restructurarea a

17

mers destul de lent n economie i administraie. Pentru compara ie, am prezentat i situa iile
din Polonia i Bulgaria.
Dei sub consiliu monetar, Bulgaria a reu it s se pozi ioneze similar cu noi i chiar
ceva mai bine. Ceea ce spune multe despre realizrile noastre fa de posibilit i. Polonia a
pstrat o cretere ceva mai mic dect noi anterior lui 2008, dar sustenabil prin msurile de
reform luate. Ea a beneficiat din plin de pozi ia favorabil dat de integrarea de facto cu
Zona Euro ( ocup locul ase n comerul Zonei Euro).
n condiiile aplicrii unor politici monetare i fluctua ie a cursului de schimb ( care sa dus la un moment dat chiar spre 5 zlo i spre euro, dar a revenit sub paritatea leu/euro), ea a
fost singura ar UE care a evitat recesiunea. n plus, a luat un avans relativ la rile din
regiune i recuperat din distana ce o separ de economiile Occidentale, rezultatul de 18%
cretere a PIB n intervalul 2007 2012 fiind remarcabil.
Din motive evidente, cel mai clar fiind c deja trebuia s fi intrat n ERM II, anul
2015 nu mai reprezint o int pentru Romnia. Totu i, intervalul de timp urmrit nu poate fi
reaezat dincolo de orizontul mediu (2019), pentru c altminteri nu mai reu e te s impun
eforturile necesare. Nu doar din perspectiv convergen ei economice, dar i n ceea ce
privete convergena calitii instituiilor publice i a mediului de afaceri.
Majoritatea romanilor insa se intreaba ce se va intampla cu creditele in lei pe care le
au la banci. Daca ne luam dupa experienta altor state care au trecut deja la euro, atunci cel
mai probabil se va adopta o lege prin care toate sumele in lei se vor converti in euro la
paritatea oficiala. Deci, un credit in lei va fi transformat intr-unul ineuro.
In ceea ce priveste dobanzile, aici se va mentine nivelul dobanzii prevazut in contracte. In
cazul in care s-a stabilit un nivel fix al dobanzii, atunci acesta se va mentine si dupa trecerea
la euro.
In cazul in care dobanda este variabila si fluctueaza in functie de un indice de
referinta, dupa trecerea la euro, se va folosi indicele de referinta pentru moneda unica. De
exemplu, Robor sa va inlocui cu Euribor.
Acest lucru este explicat de catre presedintele Asocieatiei Romane a Bancilor, Radu
Ghetea, la videochat-ul incont.ro.
"Daca ai de luat niste bani, salariul este impartit la cursul de 4, creditul se imparte
tot la 4. Daca ai salariu in lei si credit in valuta... atunci creditul ramane la fel, iar salariul
se imparte la 4. Nu a existat tara europeana in care locuitorii sa iasa in strada de bucurie ca
s-a trecut la euro. In ceea ce priveste dobanda, ROBOR va deveni EURIBOR", a
explicat Radu Ghetea, la videochat-ul incont.ro.

18

Referitor la preturile de consum, acestea vor fi ajustate crescator ca urmare a trecerii

la euro. Insa trebuie sa tinem cont de faptul ca si salariile vor fi platite in euro, ceea ce va
reprezenta un avantaj.
Mai mult, dispare riscul valutar, asta insemnand ca veniturile nu se vor modifica in
functie de fluctuatiile cursului leu - euro.
De exemplu, dupa adoptarea monedei unice europene la 1 ianuarie 2007, Slovenia
s-a confruntat, inca in prima saptamana, cu un val de scumpiri la alimente si servicii.
De asemenea, in cazul Slovaciei, la sase luni dupa intrarea in zona euro, se observa o
tendinta a cetatenilor sai de a-si face cumparaturile in Ungaria, unde produsele erau mult mai
ieftine.
Pentru ca un stat sa poate adera la zona euro trebuie sa indeplineasca o serie de
conditii legate de inflatie, deficit bugetar, datoria publica, cursul de schimb si dobanzi.
De exemplu, datoria publica nu poate depasi 60% din PIB, iar deficitul bugetar nu
poate depasi 3% din produsul Intern Brut.
Tarile care sunt in prezent membre ale zonei euro sunt Austria, Belgia, Cipru,
Finlanda, Franta, Germania, Grecia, Irlanda, Italia, Luxemburg, Malta, Olanda, Portugalia,
Slovacia, Slovenia si Spania.
Avantajele adoptarii Euro
Scaderea dobanzilor la banci, calculate in functie de rata stabilita de BCE
Disparitia riscului valutar
Salariile vor fi platite n euro
Economie protejata in fata atacurilor cursului valutar
Dezavantajele adoptarii Euro
Cresc preturile - ca urmare a trecerii la euro, acestea vor fi ajustate crescator
Creste inflatia
Scad exporturile din cauza necompetitivitatii produselor romanesti si a scaderii
veniturilor exportatorilor

19

Bibliografie
http://www.sciencedirect.com/science/article/pii/S0927538X03000489 Raport de
convergen - mai 2012
http://www.ecb.europa.eu/pub/pdf/conrep/cr201205ro.pdf The impact of the euro
introduction on banking sector, Part I, National Bank of Slovakia
http://www.nbs.sk/_img/Documents/BIATEC/BIA07_08/7_1.pdf The impact of the
euro introduction on banking sector, Part II, National Bank of Slovakia
http://www.nbs.sk/_img/Documents/BIATEC/BIA08_08/8_6.pdf The international
role of the euro, European Central Bank, 2013
http://www.ecb.europa.eu/pub/pdf/other/eurointernationalrole201307en.pdf?

f4c76471697141917926e0f0011372ee
http://www.ecb.europa.eu/ecb/orga/escb/html/convergence-criteria.ro.html#price
http://adaptive-attitudes.behaviouralfinance.net/
http://www.bnro.ro/Discursul-domnului-Academician-Mugur-Isarescu-10613.aspx
http://www.bnro.ro/Prezentari-si-interviuri--1332.aspx
http://confirmation-bias.behaviouralfinance.net/
http://ec.europa.eu/economy_finance/euro/why/index_ro.htm
http://ec.europa.eu/public_opinion/archives/flash_arch_en.htm
http://ec.europa.eu/consumers/conferences/behavioural_economics2/index_en.htm
http://heuristics.behaviouralfinance.net/anchoring/
http://www.skepdic.com/cognitivedissonance.html
http://papers.ssrn.com/sol3/papers.cfm?abstract_id=1702815
http://epp.eurostat.ec.europa.eu/portal/page/portal/eurostat/home/
http://www.insse.ro/cms/
http://www.zf.ro/banci-si-asigurari/romania-rateaza-adoptarea-euro-in-2015-bnr-

spune-ca-noul-guvern-va-decide-urmatoarea-data-10261846
http://stirileprotv.ro/stiri/financiar/bnr-romania-mai-are-nevoie-de-sapte-ani-pentru-aadopta-moneda-euro-conditiile-pe-care-trebuie-sa-le-indeplinim.html

20