Cuantificarea i acoperirea riscului de rat a dobnzii

Abrevieri internaionale
bp basis point este egal cu 0,01%
LIBOR London Intrebank Offered Rate rata dobnzii medie la resurse mprumutate
pe piaa interbancar stabilit pe piaa monetar din Londra.
LIBOR1M LIBOR la resurse mprumutate pe o lun.
Cuantificarea riscului de rat a dobnzii presupune determinarea efectelor pe care
modificarea ratei dobnzii le are asupra bilanului bancar i/sau al contului de profit i
pierdere. n mod evident, creterea sau scderea ratei dobnzii afecteaz activitatea bncii
comerciale astfel:
a) prin modificarea veniturilor din dobnzi i a cheltuielilor cu dobnzile i, ca urmare,
prin modificarea veniturilor nete din dobnzi;
b) prin modificarea valorii de pia a activelor i a datoriilor bncii comerciale i, ca
urmare, prin modificarea valorii de pia a capitalurilor proprii.
1. Impactul modificrii ratelor de dobnd asupra veniturilor nete din dobnzi
modelul gapurilor dintre activele i pasivele sensibile la modificarea ratei dobnzii
Modificarea ratei dobnzii pe pia are un impact imediat asupra veniturilor din dobnzi
corespunztoare activelor sensibile la variaia ratei dobnzii - i asupra cheltuielilor cu
dobnda

corespunztoare

pasivelor

sensibile

la

variaia

ratei

dobnzii.

Creterea/scderea ratei dobnzii pe pia va afecta veniturile nete din dobnzi (diferena
dintre veniturile din dobnzi i cheltuielile cu dobnda) pe toat durata de via a
activelor, respectiv a pasivelor sensibile la variaia ratei dobnzii. Pentru a determina
impactul modificrii ratei dobnzii asupra veniturilor nete din dobnzi, n practic se
parcurg urmtoarele etape:
a) toate elementele de activ i pasiv ce genereaz venituri, respectiv cheltuieli, se mpart
pe benzi de scaden;

b) pe fiecare band de scaden i, modificarea veniturilor din dobnzi generate de

modificarea ratei dobnzii este egal cu Vi ASi ra unde V reprezint veniturile din
dobnzi, ASi reprezint activele sensibile la modificarea ratei dobnzii pe banda de
scaden i, iar ra reprezint modificarea ratei dobnzii la active generat de
modificarea ratei dobnzii pe pia. n mod similar, modificarea cheltuielilor cu dobnda
generate de modificarea ratei dobnzii este egal cu Ci PSi rp unde C reprezint
cheltuielile cu dobnda, PSi reprezint pasivele sensibile la modificarea ratei dobnzii
pe banda de scaden i, iar rp reprezint modificarea ratei dobnzii la pasive generat
de modificarea ratei dobnzii pe pia.
c) se determin modificarea veniturilor nete din dobnzi pe fiecare band de scaden
VNDi ASi ra PSi rp ASi ra PSi ra PSi ra PSi rp ASi PSi ra
PSi ra rp GAPi ra PSi spread

Modificarea veniturilor nete din dobnzi (VND) este determinat de gapul dintre activele
i pasivele sensibile pe fiecare band de scanden i de modificarea spreadului dintre
ratele active i pasive ale dobnzii practicate de banca comercial.
d) dac presupunem c banca modific simetric ratele dobnzii la active i pasive, atunci
spread 0 ,

iar VNDi GAPi r . Banca comercial se acoper mpotriva riscului de

rat a dobnzii pe fiecare band de scaden dac i numai dac GAPi 0 , adic
ASi PSi .

Banca comercial va trebui s i restructureze bilanul astfel nct, pe

fiecare band de scaden, gapul dintre activele i pasivele sensibile la variaia ratei
dobnzii s fie ct mai aproape de 0.
EX1. O banc are urmtoarele elemente bilaniere pe benzi de scaden:
Active sensibile
Pasive sensibile
Gap
Gap cumulat

1-7 zile
100
70
30
30

7 zile-3 luni
150
175
(25)
5

3 luni-6luni
195
185
10
15

6 luni-1an
230
250
(20)
(5)

1an-5ani
270
220
50
45

Peste 5 ani
300
275
25
70

Un gap pozitiv semnific faptul c activele sensibile sunt mai mari dect pasivele
sensibile, iar un gap negativ semnific faptul c activele sensibile sunt mai mici dect
pasivele sensibile. Un gap pozitiv arat faptul c activele i modific dobnda n funcie
de rata dobnzii de pe pia mai repede dect pasivele.
2

Cum se modific veniturile nete din dobnzi pe banda de scaden 6 luni -1 an, dac peste
6 luni ratele dobnzii active i pasive cresc cu 50 bp?
ra rp r VND6luni 1an GAP6luni 1an r 5 0,5% 0, 025 , deci veniturile nete
din dobnzi scad cu 0,025.
Cum se modific veniturile nete din dobnzi pe banda de scaden 6 luni -1 an, dac peste
6 luni rata dobnzii activ crete cu 50 bp, iar rata dobnzii pasiv crete cu 40 bp?
VND6luni 1an AS6luni 1an ra PS6luni 1an rp 230 0,5% 250 0, 4% 0,15
Modificnd rata dobnzii la pasive mai mult dect la active, veniturile nete din dobnzi se
mbuntesc pe banda de scaden 6luni-1an.
Obs. n ceea ce privete activele i pasivele cu rate fixe ale dobnzii,
veniturile/cheltuielile aferente acestora nu vor fi afectate de modificarea ratei dobnzii pe
pia. Cu toate acestea, n momentul n care acestea vor ajunge la maturitate, ele vor fi
nlocuite de banca comercial n bilanul su cu active, respectiv pasive cu alte rate ale
dobnzii fa de situaia iniial. De aceea, activele i pasivele cu rat fix a dobnzii
vor fi i ele incluse n calculul gap-ului dintre activele i pasivele sensibile la variaia
ratei dobnzii fiind plasate pe banda de scaden corespunztoare maturitii lor.
EX2. Se consider urmtorul bilan simplificat al unei bnci comerciale:
ACTIVE

Mld

PASIVE

Mld

1. Credite cu maturitatea 9 luni

2. Credite cu maturitatea 3 ani
3. Titluri cu maturitatea 4 luni

RON
300
500
600

1. Capitaluri proprii
2. Depozite la vedere
3. Certificate de depozit cu maturitatea 3

RON
150
550
500

4.Obligaiuni cu maturitatea 3 ani

700

luni
4. Depozite la termen cu maturitatea 9

700

luni
5. Depozite la termen cu maturitatea 6

500

luni
6. Depozite la termen cu maturitatea 3

600

5. Credite ipotecare cu maturitatea 7 ani

i dobnda fix
6. Credite ipotecare cu maturitatea 25 de

400

ani i cu dobnda ajustabil semestrial

ani

Ce impact are asupra veniturilor nete din dobnzi pe anul curent, creterea ratelor
dobnzii active i pasive simultan cu 1 pp.? Dar creterea ratei dobnzii active cu 1
pp. i a ratei dobnzii pasive cu 1,1 pp?
Vom determina activele i pasivele sensibile la modificarea ratei dobnzii o perioad de 1

an. Pentru maturitatea de pn la un an banca are active sensibile de 1300 (posturile de

activ 1,3 i 6), iar pasivele sensibile sunt de 1700 (poasturile de pasiv 3, 4, 5).
Dac ratele dobnzii cresc cu 1 pp atunci:
VND01an GAP01an r (1300 1700) 0, 01 4mld
Dac modificarea ratelor dobnzii nu este simetric atunci:
VND01an AS01an ra PS01an rp 1300 0, 01 1700 0, 011
2. Impactul modificrii ratelor de dobnd asupra valorii de pia a
capitalurilor proprii modelul gapului de durat
n cele ce urmeaz vom nota valoarea de pia (present value) cu VP, valoarea de pia a
activelor (assets) cu A, valoarea de pia a datoriilor (liabilities) cu L, iar valoarea de
pia a capitalurilor proprii cu CPR.
Acionarii unei bnci comerciale sunt n primul rnd interesai de evoluia valorii de pia
a capitalurilor proprii. Aceasta se determin scznd din valoarea de pia a activelor
valoarea de pia a datoriilor:
CPR A L (1)

Acest lucru nseamn c valoarea de pia a capitalurilor proprii este ceea ce le rmne
acionarilor n cazul n care, n prezent, acetia lichideaz/vnd toate activele i pltesc
toate datoriile.
Care este valoarea de pia a unui element de activ sau a unei datorii? Este valoarea
actualizat a tuturor fluxurilor de numerar viitoare generate de elementul de activ sau de
datorie; actualizarea se face cu o rat a dobnzii care se nregistreaz pe pia n
momentul calculrii valorii de pia a elementului de activ sau al datoriei. Mai precis,
valoarea de pia se calculeaz utiliznd formula:
N

CFt

VP

rp

t 1

(2)

unde m este frecvena fluxurilor de numerar (dac acestea sunt semestriale m=2, dac
acestea sunt trimestriale m=4, dac sunt anuale m=1), iar N este numrul de fluxuri de
numerar rmase de pltit pn la maturitatea elementului bilaner.

EX1: Se consider un credit n valoare de 10.000 RON acordat iniial pe o perioad de 5

ani la o rat a dobanzii de 22%, cu dobnda pltibil anual i principalul rambursabil la
final. n prezent,creditul mai are 2 ani pn la maturitate, iar rata dobnzii la credite
similare este de 15%. Care este VP a acestui credit?
n cei doi ani rmai pn la maturitate, creditul va mai genera 2 fluxuri de numerar:
-

o dobnd pltibil la sfritul primului an CF1 10.000 0,22 2.200

dobnd

principalul

pltibile

la

sfritul

celui

de

al

doilea

an

CF2 10.000 0,22 10.000 12.200

VP a creditului se obine actualiznd CF1 pe un an i CF2 pe doi ani, folosind rata de

dobnd existent pe pia n momentul evalurii rp 15% .
VP

CF1
CF2
2200 12200

2
1 rp 1 rp 1,15 1,15 2 11138

Obs. n pratic, bncile comerciale pot vinde credite aflate n portofoliul lor de credite
printr-o procedur cunoscut sub numele de titlurizare sau securitizare (engl.
secuitisation).
EX2: Cum se modific VP a creditului descris n EX1 dac rata dobnzii la credite
similare crete la 16%?
VP se calculeaz utiliznd aceeai formul ca i n exemplul anterior ns rp 16% , deci:
VP

CF1
CF2
2200 12200

2
1 rp 1 rp 1,16 1,16 2 10963 - creterea ratei dobnzii duce la scderea

VP cu 175 RON.
Cum se poate determina modificarea VP a unui element de activ sau a unei datorii
n cazul n care rata dobnzii pe pia se modific? Aa cum am putut vedea n
exemplul anterior, este suficient s recalculm VP utiliznd o alt rat de dobnd de
pia. n practic ns se prefer un calcul simplificat care implic conceptul de durat al
unui element bilanier. Pentru a deduce aeast formul simplificat pornim de la definiia
VP:

CFt

VP

rp

t 1

VP ( rp )

(2)

Vom nota cu r p 0 rata dobnzii de pia nainte de modificarea acesteia i cu r p rata

dobnzii de pia dup modificare. Modul n care variaia ratei dobnzii afecteaz VP se
poate analiza matematic utiliznd extinderea n serie Taylor a VP astfel:
VP ( rp ) VP (rp 0 )

VP ' ( rp )
1!

rp 0

VP '' (rp )
2!

rp 0
2

Pstrm doar gradul 1 din descompunerea n serie Taylor i obinem:

VP (rp ) VP (r p 0 )

VP ' ( rp 0 )
1!

r p 0 VP VP ' ( rp 0 )rp (3)

Derivm VP n funcie de rata dobnzii de pia n formula (1):

t
CFt
m
rp 0

1
m
CFt

t 1

CFt

t
VP ( rp 0 )
m
t 1
'

r
1 p 0
m

t 1

rp 0
1
m

t CFt

t 1

r
1 p 0
m

rp 0
1
m

t 1

CFt

r
1 p 0
m

r
1 p 0
m

t 1

Durata

VP ' (rp 0 )

1
1
VP ( rp 0 ) D
VP
VP( rp 0 ) D rp
rp 0
rp 0
(4)
(5)
1
1
m
m

Unde D este durata elementului bilaier i se calculeaz conform formulei:

t
CFt
m
t
rp 0

1
m

CFt

t 1

t 1

rp 0

t
CFt
m

t
rp 0
t 1
1

N
m
t

VP(rp 0 )
t 1 m
N

CFt

rp 0

m
VP (rp 0 )

(6)

Durata reprezint media ponderat a scadenelor fluxurilor unui activ sau pasiv utiliznd
ca ponderi valoarea prezent a fiecrui flux n total fluxuri actualizate; poate fi
interpretat ca maturitatea medie a unui instrument financiar sau ca un termen de
recuperare al unei investiii fcute1. Aa cum se poate observa n relaia (6), n formula
duratei, momentul apariiei fluxurilor de numerar este ponderat cu mrimea fluxului de
numerar raportat la total valoare de piaa a instrumentului financiar.
EX3: Determinai durata creditului descris n EX1.
Fluxurile de numerar sunt pltible anual, deci m=1.
N

t CFt

1 r
t 1
N

t 1

p0

CFt

1 r

t CFt

1 r
t 1

p0

VP(rp 0 )

2200
12200
2
1,15
1,15 2
1,83 ani
11138

p0

EX4. Folosind conceptul de durat, determinai cu ct se modific VP a creditului descris

n EX1 dac rata de dobnd de pia crete la 16%.
1

Aplicm formula (5) VP 1,15 11138 1,83 0,01 177 RON

Comparnd rezultatul obinut cu cel din EX2, observm c rezultatul puin diferit provine
din faptul c formula (5) reprezint doar o aproximare a modificrii VP.
1

Spre exemplificare, s considerm c o banc acord un credit de 10.000 RON pe 2 ani cu dobanda
pltibil lunar. Poate s aleag s i se ramburseze creditul n final sau n 2 trane anuale. n care caz ii
recupereaz investiia iniial mai mare? Evident durata este mai mic n cel de-al doilea caz. n concluzie
nu conteaz numai mrimea fluxurilor de numerar ci i momentul n care apar acestea.

EX5. Considerm un depozit de 1.000 RON constituit iniial pe 1 an la o rat de dobnd

de 10% (r). n prezent, depozitul mai are a) 3 luni pn la maturitate, b) 6 luni pn la
maturitate, c) 9 luni pn la maturitate, iar rata de dobnd la depozite similare (rata de
dobnd de pia) este egal cu 12% ( rp ). Calculai durata depozitului n cele 3 cazuri.
a) Depozitul genereaz un singur flux de numerar la maturitate:
CF Depozit Dobanda Depozit Depozit r

3
3

Depozit 1 r
12
12

Folosim formula (6), i inem cont de faptul c fluxul de numerar are frecven
trimestrial, deci m 4 i avem un singur flux de numerar, adic t=1.

t
CFt
m
rp 0

1
m
CFt

r
1 p 0
m

t
0,25 ani
m

Observai c nu era necesar sa calculm valoarea fluxului de numerar, aceasta se

simplific! n mod similar obinem: b) 0,5 ani; c) 0,75 ani.
Obs. Durata unui element bilanier/instrument financiar cu un singur flux de
numerar este egal cu maturiatea acestuia.
EX6. S considerm cazul unui element bilanier cu rata dobnzii variabil. Un exemplu,
ar putea fi un credit cu rata dobnzii variabil, s presupunem egal cu LIBOR1M+200
bp. Dac dobnda la acest credit se pltete lunar, atunci momentul n care se stabilete
valoarea LIBOR1M este exact cu o lun nainte de momentul n care trebuie pltit
dobnda. De exemplu pentru dobnda ce trebuie pltit pe data de 15.06.08, data fixingului (momentul n care se stabilete LIBOR1M) este 15.05.08. Practic, n cazul n care se
dorete evaluarea valorii de pia a acestui credit, nu se cunoate dect un singur flux de
numerar, mai precis urmtoarea dobnd. Din acest motiv, creditul poate fi considerat
drept un element bilanier cu un singur flux de numerar, ceea ce nseamn c durata sa
este egal cu maturitatea acelui flux de numerar, n exemplul nostru 1 lun.

Obs. Elementele bilaniere cu rata variabil a dobnzii au durata egal cu perioada

de resetare/restabilire a ratei dobnzii.
Revenind la bilanul bancar, observm c formula (1) este valabil i pe diferene adic
modificarea VP a capitalului propriu este egal cu modificarea VP a activelor minus
modificarea VP a datoriilor:
CPR A L (6)

Aplicm formula (5) pentru modificarea VP a activelor i datoriilor astfel (vom considera
pentru simplitate fluxuri de numerar anuale, adic m=1):
A

A( rp 0 ) DA rp
1 rp 0

1
L (rp 0 ) DL rp

1 rp 0

CPR

1
CPR 1 r rp A( rp 0 ) DA L( rp 0 ) DL
p0

L( rp 0 )
1
1
A( rp 0 ) rp DA
DL CPR
A( rp 0 ) rp DGAP

1 rp 0
1 rp 0
A (rp 0 )

(7)

DGAP gap de durata

Se poate observa c:
a) atunci cnd gapul de durat este pozitiv:
-

o cretere a ratei dobnzii rp 0 duce la scderea valorii de pia a CPR;

o scdere a ratei dobnzii rp 0 duce la creterea valorii de pia a CPR;

b) atunci cnd gapul de durat este negativ:

o cretere a ratei dobnzii rp 0 duce la creterea valorii de pia a CPR;

o scdere a ratei dobnzii rp 0 duce la scderea valorii de pia a CPR;

c) banca se poate imuniza mpotriva riscului de rat a dobnzii (indiferent de
modul n care se modific rata dobnzii de pia, valoarea de pia a capitalului
propriu rmne neschimbat) dac i numai dac gapul de durat este nul. n cazul
n care gapul de durat nu este nul, imunizarea bilanului bncii comerciale la riscul
de rat a dobnzii va presupune restructurarea elementelor bilaniere n aa fel nct
gapul s devin nul.

Cum se detemin durata activelor i a datoriilor? Ca o medie ponderat a duratelor

elementelor prezente n bilan, astfel:
n

i 1

i 1

DA x Ai DAi , DL xLi DLi

Unde x A reprezint ponderea VP a elementului de activ i n total VP a activului;

i

D Ai reprezint durata elementului de activ i;

xLi reprezint ponderea VP a datoriei i n total VP a datoriilor;

DLi reprezint durata datoriei i;

Aplicaii
1.

Se consider un credit n valoare de 10.000 RON acordat iniial pe o perioad de 5

ani la o rat a dobanzii de 22%, cu dobnda pltibil semestrial i principalul rambursabil

n rate semestriale constante. n prezent, creditul mai are 2 ani pn la maturitate, iar rata
de dobnd la credite similare este de 15%. Care este VP a acestui credit? Care este
durata acesui credit?
R:
n cei doi ani pn la maturitate, creditul va mai genera 4 fluxuri de numerar, fiecare
format dintr-o parte de principal i dobnd. Cum principalul de 10.000 de RON este
rambursat n rate de principal semestriale constante pe parcursul a 5 ani (adic 10 rate de
principal constante), la fiecare 6 luni se va rambursa 10.000/10=1000RON.
Deoarece mai sunt 2 ani pn la maturitate principalul rmas de rambursat este egal cu:
Rata semestrial 4 semestre=4.000 RON
CF1 Parte principal+Dobanda=Parte de principal+Rata dobanzii Principal ramas de rambursat=
1000 0, 22 4000 1880
CF2 Parte de principal+Dobanda=1000+0,22*3000=1660
CF3 Parte de principal+Dobanda=1000+0,22*2000=1440
CF4 Parte de principal+Dobanda=1000+0,22*1000=1220

10

VP se obine folosind formula 2 n care m=2, N=4, iar rp 15% , iar D folosind formula
(6):
4

VP
t 1

CFt

rp
1
2

2
t 1

D
2.

1880
1660
1440
1220

2
3
0,15

0,15

0,15
0,15
1
1
1 2 1

2
2

CFt

1880
1
1660
1440

1
2
3
rp
0,15 2

0,15
0,15

2
2

VP
5258
t

5258

3
1220

2
0,15
1
2

2
1,12ani

Care este noua VP a creditului de la punctul 1 n cazul n care, rata de dobnd la

credite similare crete la 16%?

R: se folosete formula (5)
VP

3.

1
1
VP (rp 0 ) D r

5258
1,12
0, 01

p
rp 0
1, 075
1
m

55

Se consider un credit acordat iniial pe o perioad de 20 ani la o rat a dobanzii

de 20%, rambursabil n anuiti trimestriale constante egale cu 1.000 RON. Creditul mai
are un an pn la maturitate, iar iar rata de dobnd la credite similare este de 10%. Care
este VP a acestui credit? Care este durata acestui credit?
R:
VP=70,83 RON , D=0,57 ani
4.

Considerm bilanul unei bnci comerciale n valori de pia:

Activ
Numerar
Certificate
de
trezorerie
Depozite la alte
bnci
Credite comerciale

VP (mld)
100
335

Durata (ani)
0
3,22

86

593

2,51

Pasiv
Depozite atrase
Certificate de
depozit
Capitaluri
proprii

VP(mld)
360
500

Durata (ani)
1
2,6

Se cunoate faptul c rata dobnzii de pia este egal cu 10%. S se determine:

a) durata activului;
b) durata datoriilor;
c) modificarea valorii de pia a capitalului ca urmare a creterii ratei dobnzii pe
pia cu un punct procentual;

11

d) modificrile ce trebuie operate n structura bilanului care permit imunizarea la

modificrile ratei dobnzii.
a) durata activului se determin ca medie ponderat a duratelor individuale ale activelor.
Ponderea este dat de raportul dintre valoarea de pia a respectivului activ i valoarea de
pia total a activului.
Valoarea de piata activului este: 100+335+86+593=1114
n

100
335
86
593
0

3, 22
1
2,51

2,38
ani
1114
1114
1114
1114

DA x Ai DAi
i 1

b) n mod similar, durata datoriilor se determin ca medie ponderat a duratelor

individuale ale datoriilor.
Valoarea de pia a datoriilor este: 360+500=860
n

DL xLi DLi
i 1

360
500
1
2, 6 1,93
860
860

c) Gap-ul de durat se calculeaz utiliznd formula:

DGAP DA

L
860
DL 2,38
1,93 0,89
A
1114

Pentru a determina modificarea VP a capitalului propriu folosim formula care include

gap-ul de durat (formula 7):
CPR

1
1
Arp DGAP
1114 0, 01 0,89 9,
01327
1 rp
1 0,1

d) Banca este imunizat la modificrile ratei dobnzii dac i numai dac

CPR 0 rP DGAP 0 . Restructurarea bilanului bncii comerciale trebuie
realizat n aa fel nct gap-ul de durat s fie 0. Gap-ul de durat este nainte de
restructurare pozitiv, ceea ce nseamn c el poate fi adus la valoarea 0 prin 3 metode:
d.1. prin restructurarea activelor n aa fel nct durata lor s scad la valoarea de:
DGAP 0 x

860
1,93 0 x 1, 49 . Cum putem restructura bilanul?
1114

Cel mai eficient este s vindem din certificatele de trezorerie elemente care au cea mai
mare durat i s le transformm n numerar, care are o durat 0. Vom nota cu y
valoarea certificatelor de trezorerie lichidate. Bilanul va arta astfel dup restructurare:

12

Activ
Numerar
Certificate
de
trezorerie
Depozite la alte
bnci
Credite comerciale

VP (mld)
100+y
335-y

Durata (ani)
0
3,22

86

593

2,51

Pasiv
Depozite atrase
Certificate de
depozit
Capitaluri
proprii

VP(mld)
360
500

Durata (ani)
1
2,6

Recalculm durata activelor i inem cont de faptul c aceasta trebuie s fie egal cu 1,49.
DA

100 y 0

(335 y )
3, 22 86 593 2,51

1114

1, 49 y 307

d.2. prin restructurarea datoriilor n aa fel nct durata lor s creasc la valoarea de
DGAP 0 2,38

860
x 0 x 3, 08 . Vom observa ns c ambele elemente de
1114

datorie din bilan au durata mai mic de 3,08 ani, deci oricum am restructura aceast
parte a bilanului nu vom putea obine un gap de durat egal cu 0.
d.3. prin restructurarea simultan a activelor i a datoriilor, astfel nct durata activelor s
scad puin, iar durata datoriilor s creasc puin, n aa fel nct gap-ul de durat s fie
egal cu 0.
5.

Bilanul unei bnci comerciale n valori de pia se prezint astfel:

Activ (mil um)

Pasiv (mil um)
Titluri de stat cu scadena peste 6 350
Depozite cu scadena 6 luni
500
luni
Credite cu scadena 2 ani, rata de 300
Certificate de depozit cu scadena
300
dobnd fix 10%
1 an
Credite ipotecare cu maturitatea
250
Capital propriu
100
10 ani, rata dobnzii reajustabil
trimestrial
Rata de dobnd de pia este 9%. Se tie c atunci cnd rata de dobnd de pia crete
cu 1 bp, valoarea de pia a creditelor cu scadena 2 ani scade cu 0,0454 um. Determinai
cu ct se modific valoarea de pia a capitalurilor proprii atunci cnd rata de dobnd de
pia crete cu 1 bp. Propunei o metod de imunizare a bilanului bncii comerciale la
riscul de rat a dobnzii.
R: durata creditelor cu scadena 2 ani este de 1,65 ani, capitalul scade cu 1,6743 la o
cretere a ratei dobnzii de pia cu 1 bp. n ceea ce privete imunizarea, putem reduce
creditele cu scadena 2 ani cu 130 uniti i crete creditele ipotecare cu scadena 10 ani
cu aceeai valoare. De ce nu apelm la vnzarea de titluri de stat?

13