INVESTING ROMANIA - Ghidul investitorului ETF

Unitile de fond ETF

ETFs (Exchange Traded Funds): unit i de fond de investiii

tranzacionabile la BVB

Despre ETF
Exchange-Traded Funds (ETFs) sunt fonduri deschise de investiii care urmresc
evoluia unui activ suport printr-o politic de investire transparent, prestabilit
prin prospectul de emisiune.
ETF-urile sunt similare fondurilor mutuale, ambele oferind investitorilor posibilitatea de
a investi n structuri de portofolii diversificate.
Caracteristica de fond deschis de investiii provine din faptul c numrul unitilor ETF
emise nu este fix i nici limitat, depinznd n mod direct de cererea i oferta nregistrat
n piaa primar.
ETF-urile ofer n plus posibilitatea obinerii unei expuneri diversificate i instantanee
pe o anumit pia, regiune geografic sau clas de active prin intermediul unui singur
instrument i a unei singure operaiuni.
Deoarece se bazeaz pe structuri transparente de active, regsim n rndul ETF-urilor
listate la burse politici de investiie ce urmresc ndeaproape evoluia unui indice de
aciuni, a unui co de aciuni, a uneia sau mai multor mrfuri ori a altui tip de active
definite prin prospect. Cele mai multe ETF-uri urmresc evoluia unui indice bursier.
Tranzacionarea ETF-urilor pe piaa bursier este posibil n baza
emisiunii i listrii unitilor de fond (uniti ETF). O particularitate
a ETF-urilor este faptul c unitile de fond pot fi dobndite sau
nstrinate att prin tranzacii obinuite, pe piaa secundar
(bursier), ct i prin operaiuni de creare i rscumprare pe piaa
primar, de regul n baza cererii i a ofertei investitorilor
instituionali (la solicitarea acestora, prin intermediul participanilor
autorizai, se creeaz i respectiv anuleaz, blocuri standard de
uniti de fond).

Spre deosebire,
fondurile mutuale
tradiionale emit
sau rscumpr
uniti de fond
periodic.

ETF se adreseaz investitorilor care vor ca performana investiiei s evolueze n acelai

mod i timp cu trendul pieei, lund n considerare un orizont de investire pe termen
mediu sau lung, dar i celor care doresc o cale rapid de a investi n direcia general a
pieei. Instrumentul poate fi utilizat i de investitorii care urmresc o expunere
diversificat i rapid pe o anumit clas de active (ex: metale preioase), dar nu au
capitaluri suficiente pentru construirea unui portofoliu variat; prin ETF, cu o sum relativ
mic se poate replica o performan care ar fi necesitat alocarea unei sume substanial
mai mari pentru achiziionarea individual a activelor componente.

INVESTING ROMANIA - Ghidul investitorului ETF

ETF
Unitati de fond

Depozitar Active
Active

Participant Autorizat
Piaa Primar
Piaa Secundar
Market-Maker

Cumprtor

Bursa de Valori

Vnztor

Avantajele tranzacionrii unitilor de fond ETF

Tranzacionarea ETF-urilor se distinge n principal pentru avantaje ca:
- diversificare: printr-o singur tranzacie se obine o expunere simultan pe
componentele activului-suport stabilit prin prospectul de emisiune.
- eficien: expunerea diversificat se contureaz cu o investiie relativ sczut, n
plus, este asigurat conversia rapid a disponibilului (bani) n active.
- risc redus de contrapartid: riscul emitentului devine mai redus prin aplicarea
principiului segregrii activelor fondului de cele ale societii care administreaz
investiiile fondului.
- accesibilitate:
tranzacionare
(cumprare/vnzare)
i
operaiuni
posttranzacionare similare cu cele ale aciunilor, prin intermediul oricrui intermediar
nregistrat la BVB; de regul, ETF-urile beneficiaz de serviciile unui intermediar ce se
constituie ca market-maker, acesta asigurnd ordine de cumprare i de vnzare pe
parcursul edinei de tranzacionare.
- instrument de protecie: poate fi folosit i ca instrument pentru operaiuni de
hedging n vederea acoperirii riscului de portofoliu.
- transparen ridicat n comparaie cu fondurile nchise listate la burs, prin
publicarea pe parcursul edinei de tranzacionare a valorii indicative a activului net
(iVUAN) i zilnic a valorii unitare a activului net (VUAN), care este certificat de o
entitate independent (denumit depozitar). n plus, transparena este conferit i de
faptul c structura indicelui urmrit este cunoscut n permanen.

INVESTING ROMANIA - Ghidul investitorului ETF

Cum se tranzacioneaz unitile ETF

ETF se tranzacioneaz pe piaa bursier
similar aciunilor. Astfel, un investitor poate
cumpra i vinde unitile acestor tipuri de
fonduri pe ntreaga durat a edinei de
tranzacionare organizat la bursa unde
acesta este listat, la valoarea de pia i
utiliznd
serviciile
unui
intermediar
autorizat.
De regul, preul de tranzacionare al unui
ETF reflect o anumit proporie din nivelul
indicelui urmrit (1/100, 1/1000). De exemplu, la un nivel al indicelui BET de 7013,74
puncte, preul de tranzacionare la Bursa de Valori Bucureti al ETF care urmrete
performana indicelui BET s-a situat n jurul valorii de 7 lei/unitate de fond.
Pentru a tranzaciona (a cumpra / vinde uniti de fond ETF):
I.
deschidei un cont de tranzacionare la oricare intermediar din Romnia,
participant la BVB;
II.
alimentai contul de investiii cu suma necesar (n RON) pentru a realiza
investiia dorit;
III.
emitei ordinul de tranzacionare pentru volumul de uniti de fond (ETF) dorit
(pornind de la nivelul minim de 1 unitate).

Unitile de fond ETF la BVB

Investiia n ETF-ul pe indicele BET, listat la BVB, se contureaz ca:
- instrument simplu, accesibil i flexibil de investire n componena indicelui
reprezentativ al BVB;
- cotaii de vnzare i cumprare asigurate de market-maker;
- posibilitatea de a efectua tranzacii oricnd pe parcursul edinei de tranzacionare
organizat de BVB;
- posibilitate de execuie imediat a ordinelor la preuri actualizate ale ETF, n baza
preurilor actualizate ale componentelor indicelui (investitorii pot verifica nivelul
iVUAN, aceast valoare unitar indicativ a activului net fiind publicat pe web-siteul BVB la un interval de cel mult 60 de secunde, pe parcursul edinei de
tranzacionare);
- valoarea fondului poate crete i prin ncorporarea dividendelor, nu doar din evoluia
preurilor aciunilor;
- ofer cele mai reduse costuri pentru a realiza o expunere pe cele mai lichide
companii romneti listate la BVB.

INVESTING ROMANIA - Ghidul investitorului ETF

n august 2012, BVB a adus la dispoziia investitorilor ETF BET Tradeville, primul ETF
care are la baz indicele reprezentativ al BVB, BET. Prin achiziia de uniti ETF pe
indicele BET, investitorul dobndete o expunere pe bursa romneasc deoarece fondul
investete preponderent n aciuni din componena acestui indice, ntr-o mic msur
pstrnd i depozite bancare - cel mult 15 %.
Prin intermediul Tradeville, n calitate de market-maker, sunt asigurate cotaii de
vnzare i cumprare, ceea ce confer un grad ridicat de accesibilitate, comparativ cu
alte instrumente. Administratorul acestui fond este SAI Vanguard Asset Management
iar depozitarul fondului este BRD - Groupe Socit Gnrale. Valoarea iniial a activului
net a fost de 500.000 lei.

Elemente specifice ETF

Valoarea activului net (VAN) se determin prin scderea
obligaiilor de plat corespunztoare funcionrii fondului din
valoarea total a activelor.
VUAN (valoarea unitar a activului net) reprezint valoarea
activului net divizat la numrul de uniti de fond aflate n
circulaie la momentul respectiv. BVB public zilnic informaii
relevante cum ar fi activele, cheltuielile i VUAN, elemente
specifice certificate de depozitarul fondului.
iVUAN (valoarea unitar indicativ a activului net) este raportul
dintre valoarea activului net, calculat pe baza preurilor curente
din pia ale componentelor indicelui urmrit, i numrul de
uniti de fond aflate n circulaie.
Afl mai multe informaii despre ETF BET Tradeville, inclusiv
politica de investiii a fondului, din documentele disponibile pe
pagina de internet a BVB sau a administratorului fondului.

Important!
Fiind un instrument care are la baz investiii n aciuni, riscurile aferente aciunilor
componente se reflect i asupra investiiei n unitile de fond.
ETF-ul nu asigur investitorului proprietatea direct asupra componentelor din indice,
ceea ce nseamn c nu confer drepturi similare cu alte aciunilor componente (spre
exemplu, dreptul de vot n cadrul adunrilor generale ale companiilor din componen).
De regul administrarea fondului este pasiv, scopul principal nefiind aprecierea
activelor, ci urmrirea evoluiei activelor componente i structura componentelor
indicelui. Prin urmare, performanele indicelui urmrit se pot nregistra i la nivelul
unitilor ETF, dar performanele obinute anterior nu reprezint o garanie a
performanelor viitoare.
V recomandm s citii documentaia specific a fiecrui instrument de acest tip, pentru
a dobndi o nelegere mai bun a particularitilor de funcionare, ale obiectivelor
fondului, a strategiei de investiii adoptat, a riscurilor i a costurilor asociate.