Norma nr.

11 din 15 decembrie 2011 privind investirea i evaluarea activelor fondurilor

de pensii private
(la data 05-ian-2012 actul a fost aprobat de Hotarirea 22/2011 )
Avnd n vedere prevederile art. 25 alin. (1) lit. i), ale art. 28 alin. (1) lit. e) i alin. (2) lit. f) i
ale art. 54 din Legea nr. 411/2004 privind fondurile de pensii administrate privat, republicat,
cu modificrile i completrile ulterioare, i ale art. 79 alin. (4), ale art. 87 alin. (1) lit. i) i ale
art. 90 alin. (1) lit. e) i alin. (2) lit. f) din Legea nr. 204/2006 privind pensiile facultative, cu
modificrile i completrile ulterioare,
n temeiul dispoziiilor art. 16, 21, 22, art. 23 lit. f) i ale art. 24 lit. b) din Ordonana de
urgen a Guvernului nr. 50/2005 privind nfiinarea, organizarea i funcionarea Comisiei de
Supraveghere a Sistemului de Pensii Private, aprobat cu modificri i completri prin Legea
nr. 313/2005, cu modificrile i completrile ulterioare,
Comisia de Supraveghere a Sistemului de Pensii Private, denumit n continuare Comisie,
emite prezenta norm.
CAPITOLUL I: Dispoziii generale
Art. 1
(1)Prezenta norm este aplicabil:
a)administratorilor de fonduri de pensii administrate privat i administratorilor de fonduri de
pensii facultative, denumii n continuare administratori;
b)fondurilor de pensii administrate privat i fondurilor de pensii facultative, denumite n
continuare fonduri de pensii private.
c)fondului de garantare a drepturilor din sistemul de pensii private, nfiinat n baza Legii nr.
187/2011 privind nfiinarea, organizarea i funcionarea Fondului de garantare a drepturilor
din sistemul de pensii private.
(la data 03-ian-2013 Art. 1, alin. (1), litera B. din capitolul I completat de Art. I, punctul 1.
din Norma 19/2012 )
(2)Prezenta norm stabilete:
a)tipurile de investiii i limitele investiionale ale activelor fondurilor de pensii private;
b)procedura de ncadrare n grade de risc a fondurilor de pensii private;
c)atribuiile i obligaiile administratorilor de fonduri de pensii private cu privire la activitatea
de investire;
d)regulile de evaluare a activelor fondurilor de pensii private;
e)regulile de calcul al valorii activului net i al valorii unitilor de fond.
Art. 2
(1)Termenii i expresiile utilizate n prezenta norm au semnificaiile prevzute de:
a)art. 2 din Legea nr. 411/2004 privind fondurile de pensii administrate privat, republicat, cu
modificrile i completrile ulterioare, denumit n continuare Legea nr. 411/2004;
b)art. 2 din Legea nr. 204/2006 privind pensiile facultative, cu modificrile i completrile
ulterioare, denumit n continuare Legea nr. 204/2006;
c)art. 2 din Legea nr. 297/2004 privind piaa de capital, cu modificrile i completrile
ulterioare, precum i de normele i regulamentele de aplicare a acesteia;

d)Ordonana de urgen a Guvernului nr. 99/2006 privind instituiile de credit i adecvarea

capitalului, aprobat cu modificri i completri prin Legea nr. 227/2007, cu modificrile i
completrile ulterioare, precum i de normele, regulamentele i circularele de aplicare a
acesteia.
e)Legea nr. 187/2011 privind nfiinarea, organizarea i funcionarea Fondului de garantare a
drepturilor din sistemul de pensii private, denumit n continuare Legea nr. 187/2011.
(la data 03-ian-2013 Art. 2, alin. (1), litera D. din capitolul I completat de Art. I, punctul 2.
din Norma 19/2012 )
(2)De asemenea, termenii de mai jos au urmtoarele semnificaii:
a)conductori - membrii consiliului de administraie i directorii administratorului ori, dup
caz, membrii consiliului de supraveghere i ai directoratului;
b)abatere pasiv de la limitele investiionale - depirea ori scderea fa de limitele
investiionale aprut fr ca administratorul s cumpere sau s vnd instrumentele
financiare respective;
c)abatere pasiv de la gradul de risc - depirea ori scderea fa de limitele de ncadrare
aferente fiecrui grad de risc aprut fr ca administratorul s cumpere sau s vnd
instrumente financiare;
d)agenii de rating - ageniile internaionale de evaluare a riscului ale cror calificative sunt
luate n considerare la ncadrarea instrumentelor financiare n categoria investment grade sunt
Fitch, Moody's i Standard & Poor's;
e)OPCVM tranzacionabil - exchange traded fund (ETF) - organism de plasament colectiv n
valori mobiliare, autorizat n conformitate cu reglementrile comunitare n vigoare, care
emite uniti de fond sau aciuni tranzacionate continuu n timpul edinei de tranzacionare
pe cel puin o pia reglementat i care are cel puin un formator de pia (market maker)
care ntreprinde aciunile necesare pentru a asigura c valoarea de pia nu variaz
semnificativ fa de valoarea activului net al respectivului OPCVM;
(la data 03-ian-2013 Art. 2, alin. (2), litera E. din capitolul I modificat de Art. I, punctul 3.
din Norma 19/2012 )
f)grup - un grup de entiti, format dintr-o societate-mam, filialele sale i entitile n care
societatea-mam sau filialele sale deine/dein o participaie, precum i un grup de entiti
legate ntre ele printr-o relaie, alta dect cea dintre o societate-mam i o filial, respectiv o
relaie n urmtorul sens:
(i)o entitate sau mai multe entiti este/sunt conduc/conduse pe o baz unic n virtutea unui
contract ncheiat cu acea entitate ori a prevederilor statutului sau actului constitutiv al acelor
entiti;
(ii)organele de administrare, de conducere sau de supraveghere ale uneia ori mai multor
entiti sunt formate din aceleai persoane reprezentnd majoritatea decizional, aflate n
funcie n cursul exerciiului financiar i pn la ntocmirea situaiilor financiare consolidate;
g)investment grade - calificativul de performan acordat unei emisiuni de instrumente
financiare sau, n lipsa acestuia, emitentului de ctre ageniile de rating menionate la lit. d),
conform grilelor de evaluare specifice acestora;
h)persoan relevant n raport cu administratorul - oricare dintre urmtoarele persoane:
(i)un conductor sau echivalent al administratorului;
(ii)un angajat al administratorului, precum i orice alt persoan fizic ce i ofer serviciile
la dispoziia i sub controlul administratorului i care este implicat n desfurarea de ctre
administrator a activitii de administrare a fondului de pensii private;
(iii)persoan fizic/juridic direct implicat n prestarea de servicii ctre administrator n baza
unui contract n vederea desfurrii activitii de administrare a fondului de pensii private,
conform actelor normative aplicabile;

(la data 03-ian-2013 Art. 2, alin. (2), litera H. din capitolul I modificat de Art. I, punctul 3.
din Norma 19/2012 )
i)director de investiii - persoana cu atribuii de conducere a direciei de investiii;
j)investiii private de capital - private equity - investiii pe termen lung n aciuni ale
companiilor care nu sunt listate pe o pia reglementat, ce presupun o strategie activ prin
implicarea direct a administratorului de fonduri de pensii private n managementul
companiei deinute astfel, n scopul obinerii de plusvaloare n raport cu investiia iniial, i
care pot fi:
(i)investiii ntr-o companie nou-nfiinat sau ntr-o companie existent, cu scopul dezvoltrii
acesteia n baza analizei unui plan de afaceri;
(ii)cumprarea de aciuni n vederea dobndirii unei poziii de control sau de acionar la o
companie existent n baza analizei unui plan de afaceri;
k)abaterea pasiv de la cerinele de rating - scderea ratingului fa de cerinele de rating ale
unei emisiuni sau emitent aprut la un instrument financiar aflat n portofoliul unui fond de
pensii private;
(la data 03-ian-2013 Art. 2, alin. (2), litera K. din capitolul I modificat de Art. I, punctul 3.
din Norma 19/2012 )
l)exchange traded commodities (ETC) - entiti admise la tranzacionare pe o pia
reglementat din Romnia, din state membre ale Uniunii Europene, din state aparinnd
Spaiului Economic European sau din Statele Unite ale Americii, special create pentru a
urmri performana unui indice referitor la mrfuri sau a preului uneia sau al mai multor
mrfuri i pentru care exist cel puin un formator de pia (market maker) a crui
responsabilitate const n a se asigura c preul instrumentelor financiare emise de ETC
urmrete evoluia indicelui sau a mrfii/mrfurilor respective;
(la data 03-ian-2013 Art. 2, alin. (2), litera L. din capitolul I modificat de Art. I, punctul 3.
din Norma 19/2012 )
m)prospect al schemei de pensii - prospectul schemei de pensii private sau prospectul
schemei de pensii facultative, dup caz;
n)rating - calificativul acordat unei emisiuni de instrumente financiare sau, n lipsa acestuia,
calificativul acordat emitentului de ctre o agenie de rating ca urmare a evalurii riscurilor
asociate acestuia;
o)reverse repo - acord prin care fondul de pensii cumpr active eligibile pentru
tranzacionare i care implic transferul proprietii asupra activelor eligibile respective de la
vnztor la cumprtor, cu angajamentul vnztorului de a rscumpra respectivele active la
o dat ulterioar i la un pre stabilit la data ncheierii tranzaciei;
p)societate-mam - o entitate care se afl n una dintre urmtoarele situaii:
(i)are majoritatea drepturilor de vot ntr-o alt entitate, denumit filial;
(ii)are dreptul de a numi sau de a nlocui majoritatea membrilor organelor de administrare, de
conducere ori de supraveghere ale altei entiti, denumit filial, i este n acelai timp
acionar/asociat sau membru al acelei entiti;
(iii)are dreptul de a exercita o influen dominant asupra unei entiti, denumit filial, al
crei acionar/asociat sau membru este, n virtutea unui contract ncheiat cu acea entitate ori a
unor prevederi ale actului constitutiv al entitii, n cazul n care legislaia aplicabil filialei i
permite acesteia s fie supus unor astfel de contracte sau prevederi;
(iv)este acionar/asociat sau membru al unei entiti i majoritatea membrilor organelor de
administrare, de conducere ori de supraveghere ale acelei filiale, aflai n funcie n exerciiul
financiar n curs, n exerciiul financiar anterior i pn la data la care sunt ntocmite situaiile
financiare consolidate, au fost numii numai ca rezultat al exercitrii drepturilor sale de vot;
aceast prevedere nu se aplic n cazul n care o alt entitate are fa de acea filial drepturile
prevzute la pct. (i), (ii) sau (iii);
3

(v)este acionar/asociat sau membru al unei entiti i controleaz singur, n baza unui acord
ncheiat cu ali acionari/asociai sau membri ai acelei entiti, denumit filial, majoritatea
drepturilor de vot n acea filial;
(vi)are dreptul de a exercita sau, n opinia autoritilor competente, exercit n fapt o influen
dominant ori un control asupra altei entiti, denumit filial;
q)tranzacie personal - o tranzacie cu un instrument financiar efectuat de ctre sau n
numele unei persoane relevante n raport cu administratorul, n situaia n care acea persoan
relevant acioneaz n afara obiectului activitii pe care o desfoar n acea calitate.
r)Directiva MiFID - Directiva 2004/39/CE a Parlamentului European i a Consiliului din 21
aprilie 2004 privind pieele instrumentelor financiare, de modificare a Directivelor
85/611/CEE i 93/6/CEE ale Consiliului i a Directivei 2000/12/CE a Parlamentului
European i a Consiliului i de abrogare a Directivei 93/22/CEE a Consiliului, publicat n
Jurnalul Oficial al Uniunii Europene seria L nr. 145 din 30 aprilie 2004;
s)ISDA - International Swap and Derivatives Association;
t)piaa reglementat - pia autorizat n conformitate cu prevederile art. 36 alin. (1) din
Directiva MiFID i prezent n lista publicat n Jurnalul Oficial al Uniunii Europene, n
conformitate cu art. 47 din Directiva MiFID;
u)piaa primar - piaa aferent emiterii, subscrierii i distribuiei instrumentelor financiare,
direct sau printr-un intermediar.
(la data 03-ian-2013 Art. 2, alin. (2), litera Q. din capitolul I completat de Art. I, punctul 4.
din Norma 19/2012 )
CAPITOLUL II: Atribuiile administratorului cu privire la activitatea de investire
SECIUNEA 1: Dispoziii generale
Art. 3
Administratorul investete activele fondului de pensii private cu respectarea declaraiei
privind politica de investiii autorizate de Comisie, avnd ca obiectiv investirea prudenial a
activelor fondului de pensii private n folosul exclusiv al participanilor sau, dup caz, al
beneficiarilor, innd cont de obligaiile pe termen lung ale fondului de pensii private i n
conformitate cu prevederile legale.
Art. 4
Administratorul are urmtoarele obligaii:
a)s asigure investirea activelor fondurilor de pensii private cu respectarea limitelor prevzute
de Legea nr. 411/2004 i de Legea nr. 204/2006 i a celor stabilite prin prospectul schemei de
pensii;
b)s investeasc activele fondurilor de pensii private ntr-un mod care s asigure securitatea,
calitatea, lichiditatea i profitabilitatea activelor fondului de pensii private;
c)s asigure diversificarea portofoliului fondului de pensii private, n vederea dispersiei
riscului i a meninerii unui grad adecvat de lichiditate. Activele se diversific n mod
corespunztor, astfel nct s se evite dependena excesiv de un anumit activ, emitent sau
grup de societi comerciale, precum i concentrri de riscuri pe ansamblul activelor.
Art. 5
n exercitarea atribuiilor sale, administratorului i sunt interzise urmtoarele:
a)s negocieze i s ncheie tranzacii n numele i n contul altor persoane dect fondul de
pensii private pe care l administreaz, cu excepia tranzaciilor permise de legislaia n
vigoare;
4

b)s externalizeze, n sensul transferrii de atribuii pe baz de contract sau ncredinrii

executrii anumitor obligaii ctre un alt administrator ori ctre o societate comercial,
activitile prevzute la art. 57 alin. (1) lit. a)-f) din Legea nr. 411/2004 i la art. 15 alin. (1)
lit. a), c), e), f)-h) din Legea nr. 204/2006.
SECIUNEA 2: Reglementri interne
Art. 6
Procedurile interne ale administratorului cu privire la activitatea direciei responsabile cu
analiza oportunitilor investiionale i plasarea activelor, prevzute n Norma nr. 12/2010
privind autorizarea de constituire a societii de pensii i autorizarea de administrare a
fondurilor de pensii administrate privat, aprobat prin Hotrrea Comisiei de Supraveghere a
Sistemului de Pensii Private nr. 22/2010, cu modificrile i completrile ulterioare, i n
Norma nr. 13/2010 privind autorizarea de constituire a societii de pensii i autorizarea de
administrare a fondurilor de pensii facultative, aprobat prin Hotrrea Comisiei de
Supraveghere a Sistemului de Pensii Private nr. 23/2010, cu modificrile i completrile
ulterioare, sunt aprobate de organul statutar competent i se vor referi, fr a se limita, la: (la
data 03-ian-2013 Art. 6 din capitolul II, sectiunea 2 modificat de Art. I, punctul 5. din Norma
19/2012 )
a)proceduri referitoare la tranzaciile n interesul propriu al administratorului sau tranzaciile
personale ale salariailor acestuia i proceduri de administrare a conflictului de interese;
b)proceduri adecvate care s asigure separarea instrumentelor financiare aparinnd fondului
de pensii private de cele aparinnd administratorului, precum i de cele ale celorlalte fonduri
de pensii private administrate de acelai administrator;
c)proceduri de administrare a riscului, care s includ metode de evaluare a riscurilor
investiionale, a riscului de credit, a riscului de pia, riscului de lichiditate, riscului
operaional, riscului reputaional etc.;
d)proceduri adecvate care s asigure posibilitatea ca toate operaiunile efectuate de
administrator s fie reconstituite, inclusiv n ceea ce privete prile implicate, timpul i locul
unde au fost efectuate, s asigure pstrarea nregistrrilor tranzaciilor desfurate, n
conformitate cu prevederile Normei Comisiei de Supraveghere a Sistemului de Pensii Private
nr. 2/2008 privind organizarea activitii de arhiv la administratorii de fonduri de pensii
private, aprobat prin Hotrrea Comisiei de Supraveghere a Sistemului de Pensii Private nr.
3/2008;
e)proceduri adecvate care s detalieze competenele i modul n care se administreaz
activele fondului de pensii private;
f)proceduri de investire a activelor;
g)proceduri de evaluare i raportare a activelor.
(la data 09-apr-2014 capitolul III abrogat de Art. 53 din capitolul VI din Norma 3/2014 )
CAPITOLUL IV: Investiiile fondului de pensii private
SECIUNEA 1: Reguli generale
Art. 10
Pe toat durata funcionrii fondului de pensii private, administratorul investete activele
acestuia numai n instrumentele prevzute de Legea nr. 411/2004, de Legea nr. 204/2006 i
de prezenta norm, cu respectarea limitelor prevzute pentru fiecare clas de active.

Art. 11
Administratorul investete activele fondului de pensii private n instrumente tranzacionate pe
piaa primar, pe piaa reglementat i pe piaa secundar bancar.
(la data 03-ian-2013 Art. 11 din capitolul IV, sectiunea 1 modificat de Art. I, punctul 6. din
Norma 19/2012 )
Art. 12
(1)Activele fondului de pensii private sunt investite n instrumentele financiare prevzute de
art. 25 alin. (1) lit. a)-h) din Legea nr. 411/2004 i de art. 87 alin. (1) lit. a)-h) din Legea nr.
204/2006 i de prezenta norm, cu respectarea urmtoarelor limite maxime pentru fiecare
instrument:
a)20% din activele fondului de pensii private pot fi investite n instrumente ale pieei
monetare, cu respectarea urmtoarelor sublimite:
(i)conturi n lei sau n valut liber convertibil la bnci autorizate s funcioneze pe teritoriul
Romniei, Uniunii Europene sau al Spaiului Economic European - 5%;
(ii)depozite n lei sau n valut liber convertibil la bnci autorizate s funcioneze pe
teritoriul Romniei, Uniunii Europene sau al Spaiului Economic European - 20%;
(iii)certificate de trezorerie admise la tranzacionare i care se tranzacioneaz pe o pia
reglementat sau tranzacionate pe o pia secundar bancar din Romnia, din state membre
ale Uniunii Europene sau din state aparinnd Spaiului Economic European - 20%;
(iv)acorduri reverse repo ncheiate cu instituii bancare - 5%;
b)70% din activele fondului de pensii private pot fi investite n titluri de stat, inclusiv
certificatele de trezorerie menionate la lit. a) pct. (iii), din Romnia, din state membre ale
Uniunii Europene sau aparinnd Spaiului Economic European;
c)30% din activele fondului de pensii private pot fi investite n obligaiuni i alte valori
mobiliare emise de autoriti ale administraiei publice locale din Romnia, state membre ale
Uniunii Europene sau aparinnd Spaiului Economic European, admise la tranzacionare i
care se tranzacioneaz pe o pia reglementat din Romnia, din state membre ale Uniunii
Europene sau din state aparinnd Spaiului Economic European;
d)50% din activele fondului de pensii private pot fi investite n valori mobiliare admise la
tranzacionare i care se tranzacioneaz pe o pia reglementat din Romnia, state membre
ale Uniunii Europene sau aparinnd Spaiului Economic European, cu respectarea
urmtoarelor sublimite:
(i)aciuni i drepturi admise la tranzacionare i care se tranzacioneaz pe o pia
reglementat din Romnia, din state membre ale Uniunii Europene sau aparinnd Spaiului
Economic European - 50%;
(ii)obligaiuni corporatiste, cu excepia obligaiunilor care presupun sau ncorporeaz un
instrument derivat - 30%;
e)15% din activele fondului de pensii private pot fi investite n titluri emise de state tere,
admise la tranzacionare i care se tranzacioneaz pe o pia reglementat din Romnia, din
state membre ale Uniunii Europene ori din state aparinnd Spaiului Economic European;
f)10% din activele fondului de pensii private pot fi investite n obligaiuni i alte valori
mobiliare emise de autoriti ale administraiei publice locale din state tere, admise la
tranzacionare i care se tranzacioneaz pe o pia reglementat din Romnia, din state
membre ale Uniunii Europene sau din state aparinnd Spaiului Economic European;
g)15% din activele fondului de pensii private pot fi investite n obligaiuni emise de Banca
Mondial, Banca European pentru Reconstrucie i Dezvoltare, Banca European de
Investiii, admise la tranzacionare i care se tranzacioneaz pe o pia reglementat din
Romnia, din state membre ale Uniunii Europene ori din state aparinnd Spaiului Economic
European;
6

h)5% din activele fondului de pensii private pot fi investite n obligaiuni emise de organisme
strine neguvernamentale, altele dect cele menionate la lit. g), admise la tranzacionare i
care se tranzacioneaz pe o pia reglementat din Romnia sau din state membre ale Uniunii
Europene ori din state aparinnd Spaiului Economic European;
i)5% din activele fondului de pensii private pot fi investite n titluri de participare emise de
OPCVM, inclusiv ETF, din Romnia sau din state membre ale Uniunii Europene;
j)3% din activele fondului de pensii private pot fi investite n ETC i titluri de participare
emise de AOPC nfiinate ca fonduri de investiii nchise, admise la tranzacionare i care se
tranzacioneaz pe o pia reglementat din Romnia, din state membre ale Uniunii Europene
sau aparinnd Spaiului Economic European.
(2)Prin excepie de la prevederile alin. (1), 10% din activele fondului de pensii facultative pot
fi alocate investiiilor private de capital - private equity, cu urmtoarele sublimite:
a)aciuni la companii din Romnia, din state membre ale Uniunii Europene sau aparinnd
Spaiului Economic European - 5%;
b)fonduri de investiii private de capital din Romnia, din state membre ale Uniunii Europene
sau din state aparinnd Spaiului Economic European - 10%.
(la data 01-iul-2013 Art. 12 din capitolul IV, sectiunea 1 modificat de Art. I, punctul 7. din
Norma 19/2012 )
. 121
Resursele financiare prevzute n Legea nr. 187/2011 i aflate la dispoziia Fondului de
garantare pot fi investite n:
a)instrumente ale pieei monetare, inclusiv conturi i depozite n lei la o instituie de credit
persoan juridic sau o sucursal a unei instituii de credit strine autorizate s funcioneze pe
teritoriul Romniei, care nu se afl n procedura de supraveghere special ori administrare
special;
b)titluri de stat emise de Ministerul Finanelor Publice, de state membre ale Uniunii Europene
sau aparinnd Spaiului Economic European.
(la data 03-ian-2013 Art. 12 din capitolul IV, sectiunea 1 completat de Art. I, punctul 8. din
Norma 19/2012 )
Art. 13
(1)Expunerea fa de un singur emitent nu poate depi 5% din activele fondului de pensii
private, iar expunerea fa de un grup de emiteni i persoanele afiliate acestora nu poate
depi 10% din activele fondului de pensii private.
(2)Limitele prevzute la alin. (1) se refer la toate tipurile de investiii permise de lege i de
prezenta norm, inclusiv conturi, depozite bancare, instrumente financiare derivate i
operaiuni reverse repo, cu excepia titlurilor de stat.
(3)Expunerea fa de un emitent n cazul instrumentelor financiare derivate este reprezentat
de valoarea de pia a acestora n cazul instrumentelor financiare derivate cu decontare n
fonduri i de valoarea noionalului n cazul instrumentelor financiare derivate cu decontare cu
livrare.
(4)Expunerea fa de un emitent n cazul operaiunilor reverse repo este reprezentat de
valoarea dobnzii acumulate.
(5)Un fond de pensii private nu poate deine mai mult de:
a)10% din numrul total de aciuni emise de un emitent, urmnd ca n calculul acestui procent
s intre att aciunile ordinare, ct i aciunile prefereniale;
b)10% din aciunile prefereniale ale unui emitent;
c)25% din titlurile de participare emise de un OPCVM, ETF, AOPC de tip fond nchis de
investiii sau ETC;
7

d)10% din obligaiunile unui emitent, cu excepia titlurilor de stat.

(la data 03-ian-2013 Art. 13, alin. (5) din capitolul IV, sectiunea 1 modificat de Art. I,
punctul 9. din Norma 19/2012 )
Art. 131
(1)Administratorul trebuie s se asigure c, pentru fiecare tranzacie cu instrumente
financiare, se efectueaz fr ntrziere o nregistrare care s cuprind informaii suficiente
pentru a permite reconstituirea detaliilor acesteia.
(2)nregistrarea prevzut la alin. (1) trebuie s includ cel puin:
a)numele fondului de pensii private i al persoanei care acioneaz n contul su;
b)detaliile necesare pentru identificarea instrumentului financiar n cauz;
c)cantitatea instrumentului financiar tranzacionat;
d)tipul tranzaciei;
e)preul instrumentului financiar tranzacionat;
f)contrapartea sau intermediarul locului executrii;
g)contul bancar prin care a fost decontat tranzacia.
(3)Administratorul trebuie s dein o eviden electronic a tranzaciilor prevzute la alin.
(1) pentru o perioad de minimum 5 ani, care s ndeplineasc urmtoarele criterii:
a)posibilitatea accesrii rapide a informaiilor i posibilitatea reconstituirii fiecrei etape a
procesrii fiecrei tranzacii;
b)posibilitatea constatrii facile a oricror corecii sau a altor modificri, precum i a
coninutului nregistrrilor nainte de coreciile i modificrile respective;
c)nregistrrile s poat fi modificate numai cu respectarea prevederilor lit. b).
(4)La solicitarea Comisiei, administratorul furnizeaz informaii suplimentare n legtur cu
ordinele de tranzacionare aferente tranzaciilor prevzute la alin. (1), inclusiv data i ora
transmiterii ordinului, numele persoanei care transmite ordinul i numele persoanei creia i-a
fost transmis ordinul.
(la data 03-ian-2013 Art. 13 din capitolul IV, sectiunea 1 completat de Art. I, punctul 10.
din Norma 19/2012 )
SECIUNEA 2: Reguli specifice
Art. 14
Administratorul investete activele fondurilor de pensii private n aciuni i drepturi
tranzacionate ale emitenilor care ndeplinesc cel puin condiiile de admitere la categoria a
2a a Bursei de Valori Bucureti.
Art. 15
Administratorul poate tranzaciona pe alte piee, cu excepia celor prevzute la art. 11, numai
n urmtoarele cazuri:
a)tranzacionarea implic instrumente financiare derivate de tipul forward i swap prevzute
la art. 20 alin. (3);
b)tranzacionarea implic titluri de participare emise de OPCVM care nu sunt admise la
tranzacionare pe o pia reglementat;
c)tranzacionarea implic investiii private de capital.
(la data 03-ian-2013 Art. 15 din capitolul IV, sectiunea 2 modificat de Art. I, punctul 11. din
Norma 19/2012 )

Art. 16
O emisiune sau un emitent este considerat/ considerat investment grade n urmtoarele
situaii:
a)n cazul n care emitentul sau emisiunea este evaluat() de o singur agenie de rating, este
considerat() a fi investment grade dac a primit cel puin acest calificativ de la agenia de
rating;
b)n cazul n care emitentul sau emisiunea este evaluat() de dou agenii de rating, este
considerat() a fi investment grade dac a primit cel puin acest calificativ de la ambele
agenii de rating;
c)n cazul n care emitentul sau emisiunea este evaluat() de 3 agenii de rating, este
considerat() a fi investment grade dac a primit cel puin acest calificativ de la cel puin
dou dintre ageniile de rating.
Art. 17
(1)Administratorul poate investi activele fondurilor de pensii private numai n obligaiuni ori
n alte titluri de crean ale emitenilor din state aparinnd Uniunii Europene sau Spaiului
Economic European ori din state tere, care au calificativul investment grade, cu excepia:
a)titlurilor de stat emise de statul romn i a obligaiunilor emise de autoriti ale
administraiei publice locale;
b)obligaiunilor corporatiste ale emitenilor din Romnia care au garania explicit i
integral a statului romn;
c)obligaiunilor corporatiste ale emitenilor din Romnia care ndeplinesc cumulativ
urmtoarele criterii:
(i)au un rating minim cu o treapt sub ratingul Romniei;
(ii)niciunul din calificativele de performan acordate de ctre Fitch, Standard & Poor's sau
Moody's nu este mai mic de BB-, BB-, respectiv Ba3.
(la data 03-ian-2013 Art. 17, alin. (1) din capitolul IV, sectiunea 2 modificat de Art. I,
punctul 12. din Norma 19/2012 )
(2)Administratorul poate investi numai n acele obligaiuni emise de organisme strine
neguvernamentale, care au calificativul investment grade.
(3)Administratorii ncheie tranzacii de tip forward i swap numai cu bnci care au primit
calificativul investment grade sau a cror societate-mam a primit acest calificativ.
(la data 03-ian-2013 Art. 17, alin. (3) din capitolul IV, sectiunea 2 modificat de Art. I,
punctul 12. din Norma 19/2012 )
(4)Prevederile alin. (1) lit. c) se aplic exclusiv obligaiunilor sau titlurilor de crean
achiziionate dup data intrrii n vigoare a prezentei norme.
(la data 03-ian-2013 Art. 17, alin. (3) din capitolul IV, sectiunea 2 completat de Art. I,
punctul 13. din Norma 19/2012 )
Art. 171
(1)Prin excepie de la prevederile art. 17 alin. (1) lit. c), n baza hotrrii consiliului de
administraie sau directoratului, dup caz, luat pentru fiecare instrument financiar n parte,
administratorul poate investi activele fondurilor de pensii private n obligaiuni corporatiste
fr rating sau cu calificativ insuficient, emise de persoane juridice din Romnia, cu
respectarea urmtoarelor cerine:
a)statul romn deine, direct sau indirect, o participaie de minimum 33% din capitalul social
al emitentului respectiv;
b)media cifrei de afaceri pe ultimele 3 exerciii financiare ale emitentului respectiv este de
minimum 500 milioane lei;

c)emitentul respectiv a raportat profit autoritilor fiscale romne n cel puin dou din
ultimele 3 exerciii financiare.
(2)n cazul unui administrator organizat n sistem dualist, directoratul poate decide investirea
activelor n conformitate cu prevederile alin. (1) numai ulterior hotrrii de investire n acest
tip de active adoptate de consiliului de supraveghere, pentru fiecare fond de pensii private n
parte.
(3)Obligaiunile corporatiste prevzute la alin. (1) i aflate n portofoliile fondurilor de pensii
private la finalul perioadei de 2 ani pot fi pstrate pn la maturitate.
(la data 09-sep-2013 Art. 17 din capitolul IV, sectiunea 2 completat de Art. I din Norma
8/2013 )
Art. 18
(1)Administratorul are obligaia de a se asigura c pe toat perioada de deinere a
instrumentelor financiare acestea respect prevederile art. 17.
(2)n cazul unei abateri pasive de la cerinele de rating, n 360 de zile calendaristice de la data
depirii limitei, administratorul corecteaz, inclusiv prin msuri active, abaterea de la cerina
privind calificativul emitentului sau al emisiunii respective.
(3)Prin excepie de la prevederile alin. (2), creterea ratingului Romniei nu reprezint o
abatere pasiv de la cerinele de rating pentru obligaiunile prevzute la art. 17 alin. (1) lit. c)
i aflate n portofoliile fondurilor de pensii private la data creterii ratingului.
(4)Administratorul are obligaia de a elabora i implementa, n baza prevederilor art. 6 lit. c),
o procedur referitoare la abaterile pasive de la cerinele de rating, care s asigure
minimizarea numrului de abateri pasive i a impactului lor asupra portofoliului fondului de
pensii private.
(la data 03-ian-2013 Art. 18 din capitolul IV, sectiunea 2 modificat de Art. I, punctul 14. din
Norma 19/2012 )
Art. 19
(1)n cazul n care n procesul de investire sunt depite n mod pasiv limitele prevzute la
art. 12 i 13, n 30 de zile calendaristice de la data depirii limitei, administratorul fondului
de pensii private are obligaia s corecteze, inclusiv prin msuri active, abaterea de la limitele
investiionale prevzute de actele normative aplicabile i n prospectul schemei de pensii, cu
excepia limitelor prevzute la art. 13 alin. (5) lit. d), pentru care termenul este de 360 de zile
calendaristice.
(2)Abaterea de la limitele prevzute la art. 12 i 13 ca urmare a convertirii contribuiilor, a
transferurilor participanilor sau a plii activului personal al participanilor nu reprezint
abatere pasiv, iar administratorul are obligaia s corecteze aceste abateri n maximum o zi
lucrtoare.
(la data 03-ian-2013 Art. 19 din capitolul IV, sectiunea 2 modificat de Art. I, punctul 15. din
Norma 19/2012 )
Art. 20
(1)Administratorul poate proteja portofoliul de investiii al fondului de pensii private exclusiv
mpotriva riscului valutar prin tranzacii cu instrumente financiare derivate de tipul contracte
futures i opiuni realizate numai pe piee reglementate.
(2)Mrimea tuturor contractelor aferente instrumentelor financiare prevzute la alin. (1) i (3)
pe o anumit valut nu poate depi pe toat perioada deinerii lor valoarea expunerii
portofoliului fondului de pensii private fa de valuta respectiv.
(3)Prin excepie de la prevederile alin. (1), administratorul poate proteja portofoliul de
investiii al fondului de pensii private mpotriva riscului valutar prin intermediul
10

instrumentelor financiare derivate de tipul forward i swap negociate n afara pieei

reglementate sub condiia respectrii prevederilor alin. (5) n oricare dintre urmtoarele
situaii:
a)pentru scadene mai mici de 30 de zile calendaristice pentru care contractele standard nu
sunt disponibile, cu condiia ca acestea s fie folosite n completarea unui instrument
financiar prevzut la alin. (1);
b)protejarea portofoliului n conformitate cu prevederile alin. (1) nu este posibil prin
realizarea de tranzacii cu instrumente financiare derivate prin intermediul pieei reglementate
n condiii n care piaa reglementat respectiv nu este suficient de lichid pentru a asigura
posibilitatea iniierii sau lichidrii la orice moment a unor poziii pe instrumente financiare
derivate.
(4)Instrumentele financiare derivate negociate n afara pieei reglementate trebuie s poat
face obiectul unei evaluri zilnice, de ncredere i verificabile i s poat, la iniiativa
administratorului, s fie vndute, lichidate sau nchise n orice moment la justa lor valoare, cu
aceeai contrapartid cu care a fost ncheiat tranzacia iniial.
(5)n cazul n care protejarea portofoliului mpotriva riscului valutar se realizeaz prin
intermediul instrumentelor financiare derivate negociate n afara unei piee reglementate,
administratorul are obligaia de a utiliza contractele-cadru ISDA (ISDA Master Agreement)
ajustate la cadrul normativ aplicabil n Romnia i s se asigure c acestea includ cel puin:
a)posibilitatea i condiiile compensrii obligaiilor reciproce ale prilor;
b)condiii care s asigure respectarea prevederilor alin. (4), inclusiv obligativitatea
contrapartidei de a furniza evaluri zilnice ale poziiilor deschise i dreptul administratorului
de a iniia n orice moment vnzarea, lichidarea sau nchiderea poziiilor deschise.
(la data 03-ian-2013 Art. 20 din capitolul IV, sectiunea 2 modificat de Art. I, punctul 16. din
Norma 19/2012 )
Art. 21
(1)Activele eligibile pentru operaiunile de tipul reverse repo trebuie s ndeplineasc n mod
cumulativ urmtoarele condiii:
a)s fie n proprietatea contrapartidei fondului de pensii private;
b)s nu fie gajate sau sechestrate;
c)s aib o scaden ulterioar scadenei operaiunii efectuate;
d)s aib cupoane scadente ulterior scadenei operaiunii efectuate;
e)s fie titluri de stat emise de statul romn.
(2)Termenul pn la scadena operaiunii de reverse repo este de maximum 90 de zile
calendaristice.
Art. 211
(1)Administratorul are obligaia de a depune documentaia necesar n vederea ncasrii
dividendelor, n termen de 30 de zile de la data nceperii plii acestora.
(2)Obligaia administratorului prevzut la alin. (1) poate fi delegat depozitarului prin
intermediul contractului de depozitare.
(3)n cazul fondurilor de pensii administrate privat comisioanele aferente ncasrii
dividendelor, care nu pot fi recuperate de la emitent, sunt suportate de ctre administrator prin
deducerea acestora din comisionul de administra re.
Art. 212
n cazul schimburilor valutare, n care contraparte este depozitarul fondului de pensii,
administratorul are obligaia de a obine pentru fondul de pensii private un tratament
echivalent cu cel obinut prin aplicarea prevederilor referitoare la cea mai bun execuie din
11

Directiva MiFID, aa cum a fost aceasta implementat n legislaia naional.

(la data 03-ian-2013 Art. 21 din capitolul IV, sectiunea 2 completat de Art. I, punctul 17.
din Norma 19/2012 )
CAPITOLUL V: Interdicii privind investiiile
Art. 22
(1)Administratorul nu poate investi activele fondului de pensii pe care l administreaz n
instrumente financiare pentru care societatea-mam a administratorului, grupul din care
administratorul face parte sau orice alt persoan afiliat sau aflat n mod direct sau indirect
n poziie de control fa de administrator se afl n oricare dintre urmtoarele situaii:
a)entitile menionate au emis instrumentul financiar respectiv;
b)entitile menionate administreaz sau controleaz n mod direct sau indirect emitentul
instrumentului financiar respectiv;
c)entitile menionate sunt contrapartea tranzaciei respective.
(2)Administratorul nu poate transmite ordine de tranzacionare n numele fondului de pensii
private pe care l administreaz entitilor prevzute la alin. (1), cu excepia ofertelor publice
de vnzare sau cumprare, inclusiv a tranzaciilor pe piaa primar a titlurilor de stat.
(3)Administratorul nu poate investi activele fondului de pensii pe care l administreaz n
instrumente financiare pentru care depozitarul, societatea-mam a depozitarului, grupul din
care depozitarul face parte sau orice alt persoan afiliat sau aflat n mod direct sau indirect
n poziie de control fa de depozitar este contrapartea tranzaciei respective, cu excepia:
a)cazurilor n care acest lucru nu este cunoscut la momentul ncheierii tranzaciei;
b)schimburilor valutare i a depozitelor la bnci autorizate s funcioneze pe teritoriul
Romniei, Uniunii Europene sau al Spaiului Economic European.
(4)Administratorul nu poate transmite ordine de tranzacionare n numele fondului de pensii
private pe care l administreaz entitilor prevzute la alin. (3), cu excepia ofertelor publice
de vnzare sau cumprare, inclusiv a tranzaciilor pe piaa primar a titlurilor de stat.
(5)Administratorul nu poate investi activele fondului de pensii private pe care l
administreaz n active care nu pot fi identificate sau a cror evaluare este incert.
(6)Administratorul nu poate iniia pentru fondul de pensii pe care l administreaz operaiuni
de vnzare n lips sau de mprumut cu valori mobiliare admise la tranzacionare.
(la data 03-ian-2013 Art. 22 din capitolul V modificat de Art. I, punctul 18. din Norma
19/2012 )
(la data 09-apr-2014 Art. 23 din capitolul V abrogat de Art. 53 din capitolul VI din Norma
3/2014 )
Art. 24
Este interzis investirea n titluri de participare ale organismelor de plasament colectiv n
valori mobiliare sau ale OPCVM-urilor tranzacionabile care nu respect cerinele Directivei
Europene 2009/65/CE a Parlamentului European i a Consiliului din 13 iulie 2009 de
coordonare a actelor cu putere de lege i a actelor administrative privind organismele de
plasament colectiv n valori mobiliare (OPCVM), publicat n Jurnalul Oficial al Uniunii
Europene seria L nr. 302 din 17 noiembrie 2009.
Art. 25
(1)Este interzis investirea activelor fondurilor de pensii private n:
a)societi care desfoar cu preponderen, respectiv peste 50% din cifra de afaceri,
activiti n domeniul producerii i/sau comercializrii de produse din tutun i alcool;

12

b)societi care desfoar, n orice procent, activiti n domeniul jocurilor de noroc,

producerii i/sau comercializrii de armament.
(2)Este interzis investirea n orice alte active care nu sunt prevzute expres de prezenta
norm.
(la data 03-ian-2013 Art. 25 din capitolul V modificat de Art. I, punctul 19. din Norma
19/2012 )
Art. 251
(1)Este interzis investirea activelor fondurilor de pensii administrate privat n:
a)valori mobiliare emise de societi care desfoar activiti de dezvoltare i promovare
imobiliar, cumprarea i vnzarea de bunuri imobiliare proprii, nchirierea i subnchirierea
bunurilor imobiliare proprii sau nchiriate, agenii imobiliare, administrarea imobilelor pe
baz de tarife ori contract sau orice alt activitate asimilat n mod direct ori indirect
sectorului imobiliar;
b)instrumente financiare securitizate emise n baza Legii nr. 31/2006 privind securitizarea
creanelor sau n baza legislaiei echivalente din state tere.
(2)n aplicarea alin. (1) lit. a), tranzacionarea, deinerea sau nchirierea unui activ imobiliar
folosit n procesul de producie, furnizarea de bunuri, prestarea de servicii ori n scopuri
administrative nu este considerat o activitate legat n mod direct sau indirect de sectorul
imobiliar.
(3)Pentru instrumentele financiare aflate n portofoliul fondului de pensii administrat privat la
data intrrii n vigoare a prezentei norme, administratorul are obligaia de a asigura
conformitatea cu restriciile prevzute la alin. (1) pn la data de 31 decembrie 2013.
(la data 18-mar-2013 Art. 25^1, alin. (3) din capitolul V rectificat de Actul din Rectificare
din 2013 )
CAPITOLUL VI: Reguli de evaluare a instrumentelor financiare
Art. 26
(1)Activele fondului se evalueaz la preul de nchidere al seciunii principale a pieei
reglementate pe care sunt tranzacionate din ziua pentru care se efectueaz calculul.
(2)Atunci cnd sunt admise la tranzacionare pe mai multe piee reglementate, valoarea la
care se iau n calcul trebuie s fie reprezentat de preul pieei celei mai relevante din punctul
de vedere al lichiditii, determinat conform art. 9 din Regulamentul (CE) nr. 1.287/2006 al
Comisiei din 10 august 2006 de punere n aplicare a Directivei 2004/39/CE a Parlamentului
European i a Consiliului privind obligaiile ntreprinderilor de investiii de pstrare a
evidenei i nregistrrilor, raportarea tranzaciilor, transparena pieei, admiterea de
instrumente financiare n tranzacii i definiia termenilor n sensul directivei n cauz,
publicat n Jurnalul Oficial al Uniunii Europene seria L nr. 241 din 2 septembrie 2006.
(3)Activele se evalueaz conform urmtoarei formule:
VA = N x P,
unde:
VA = valoarea actual;
N = numrul de uniti de valori mobiliare n portofoliu;
P = preul de nchidere.
Art. 27
Prevederile art. 26 nu se aplic activelor de tip investiii private de capital, organismelor de
plasament colectiv n valori mobiliare nelistate pe o pia reglementat i nici activelor
prevzute la art. 20.
13

Art. 28
Instrumentele financiare prevzute la art. 12 alin. (1) lit. a) pct. (iii), lit. b), c), lit. d) pct. (ii)
i lit. e)-h) se evalueaz la preul brut, definit conform art. 29.
(la data 03-ian-2013 Art. 28 din capitolul VI modificat de Art. I, punctul 21. din Norma
19/2012 )
Art. 29
Relaia dintre preul net, preul brut i dobnda acumulat pentru instrumentele prevzute la
art. 28 este urmtoarea:
Pb = Pn + Da,
unde:
Pb = preul brut exprimat procentual;
Pn = preul net exprimat procentual;
Da = dobnda acumulat exprimat procentual.
Art. 30
(1)Aciunile tranzacionate pe piee reglementate i care nu au avut tranzacii pentru o
perioad de 180 de zile calendaristice sunt evaluate la cea mai mic valoare dintre preul de
achiziie, ultimul pre de nchidere al seciunii principale a pieei respective i valoarea
contabil a valorii mobiliare respective, calculat conform art. 46 alin. (2).
(2)Instrumentele financiare prevzute la art. 12 lit. a) pct. (iii), lit. b), c), lit. d) pct. (ii) i lit.
e)-h) care nu au avut tranzacii sau cotaii bid, conform art. 31 alin. (2), pe o perioad de 180
de zile calendaristice sunt evaluate utiliznd ca pre net cea mai mic valoare dintre preul net
de achiziie i ultimul pre net de nchidere al seciunii principale a pieei respective la care se
adaug dobnda acumulat pn la momentul evalurii.
(la data 03-ian-2013 Art. 30 din capitolul VI modificat de Art. I, punctul 22. din Norma
19/2012 )
Art. 31
(1)Prin excepie de la prevederile art. 26, instrumentele financiare prevzute la art. 12 lit. a)
pct. (iii), lit. b), c), lit. d) pct. (ii) i lit. e)-h) sunt evaluate dup cum urmeaz:
a)folosind cotaia bid afiat de furnizorii de cotaii Bloomberg Finance L.P. sau Thomson
Reuters S.A. pentru ziua respectiv;
b)n lipsa cotaiei prevzute la lit. a), folosind preul de nchidere conform art. 26.
(2)n cazul n care pentru o zi nu sunt disponibile preurile de nchidere sau cotaii pentru
instrumentele financiare prevzute la alin. (1), n conformitate cu prevederile art. 26 i alin.
(1), acestea sunt evaluate utiliznd cel mai recent pre de nchidere sau cea mai recent cotaie
folosit la calculul activului.
(3)Administratorul are obligaia s notifice Comisiei lista i ordinea n care utilizeaz cotaiile
furnizorilor menionai la alin. (1).
(4)n cazul n care primul furnizor de cotaii din list nu poate furniza datele solicitate,
administratorul utilizeaz pentru evaluarea activelor cotaia urmtorului furnizor de cotaii
stabilit conform alin. (3).
(5)Administratorul utilizeaz pentru evaluarea activelor prevzute la alin. (1) cotaiile
furnizorilor menionai n lista prevzut la alin. (3) pentru o perioad de 1 an de la data
notificrii, respectnd prevederile alin. (4).
(6)Cu 30 de zile lucrtoare nainte de expirarea termenului de la alin. (5), administratorul
transmite Comisiei o nou notificare privind lista i ordinea n care utilizeaz cotaiile
furnizorilor menionai la alin. (1).

14

(la data 03-ian-2013 Art. 31 din capitolul VI modificat de Art. I, punctul 23. din Norma
19/2012 )
Art. 32
(1)Acordul de tipul reverse repo este evaluat prin metoda bazat pe recunoaterea zilnic a
dobnzii aferente perioadei scurse de la data cumprrii activelor eligibile.
(2)Valoarea activelor eligibile cumprate n cadrul unui acord reverse repo nu este luat n
calculul activului fondului de pensii private.
Art. 33
n cazul n care are loc un eveniment de credit definit ca atare n prospectul de emisiune a
unei obligaiuni sau n cazul n care pentru 3 cupoane consecutive ori timp de un an emitentul
nu a efectuat nicio plat aferent acestor cupoane, ncepnd cu data producerii evenimentului
de credit sau, respectiv, ncepnd cu data urmtorului cupon obligaiunea respectiv este luat
n calculul activului la valoarea zero.
Art. 34
(1)Disponibilitile din conturile curente i din conturile deschise la intermediari se evalueaz
prin luarea n considerare a soldului disponibil la data pentru care se efectueaz calculul.
(2)n calculul activului net se iau n considerare sumele n tranzit i sumele n curs de
rezolvare, care se recunosc la valoarea de nregistrare n contabilitate, i sumele aflate n curs
de decontare.
Art. 35
(1)Depozitele cu plata dobnzii la scaden constituite la instituii de credit, indiferent de
durata depozitului, se evalueaz folosindu-se metoda bazat pe recunoaterea zilnic a
dobnzii aferente perioadei scurse de la data efecturii plasamentului.
(2)n cazul n care pentru depozitele prevzute la alin. (1) s-au efectuat ncasri de dobnd
nainte de scaden, sumele astfel ncasate sunt deduse din valoarea calculat conform alin.
(1).
(3)Depozitele cu plata dobnzii n avans constituite la instituii de credit, indiferent de durata
depozitului, se evalueaz la valoarea sumei iniiale constituite ca depozit pe toat perioada
depozitului.
Art. 36
(1)Dividendele se recunosc din prima zi n care investitorii care cumpr aciunile nu mai
beneficiaz de dividend pn la ncasarea acestora.
(2)n cazul n care dividendele nu sunt pltite n termenul precizat n hotrrea adunrii
generale a acionarilor emitentului, acestea sunt evaluate la valoarea zero, ncepnd cu
urmtoarea zi calendaristic.
Art. 37
(1)Cupoanele i principalul se recunosc la datele specificate n prospectul de emisiune pn la
ncasarea acestora.
(2)n cazul n care cupoanele sau principalul, dup caz, nu au fost pltite/pltit pn la data
maxim de plat specificat n prospectul de emisiune, acestea/acesta sunt/este
evaluate/evaluat la zero.

15

Art. 38
Pn la admiterea la tranzacionare pe o pia reglementat, aciunile nou-emise se evalueaz
la preul din cadrul ofertei publice primare n care au fost achiziionate respectivele aciuni.
Art. 39
(1)Aciunile rezultate din majorri de capital ce nu presupun contraprestaie n bani din partea
investitorilor se recunosc n prima zi n care investitorii care cumpr aciunile nu mai pot
participa la majorarea de capital i vor fi luate n considerare la calculul limitelor prevzute la
art. 12.
(2)Aciunile rezultate din majorri de capital ce presupun contraprestaie n bani din partea
investitorilor se recunosc la data plii efective a aciunilor subscrise la majorarea de capital i
vor fi luate n considerare la calculul limitelor prevzute la art. 12.
(3)n cazul n care aciunile rezultate din majorri de capital fac obiectul unui litigiu n
desfurare, fcut public de ctre operatorul de pia care administreaz piaa reglementat pe
care se tranzacioneaz emitentul respectiv, vor fi evaluate n activul fondului la valoarea
zero.
Art. 40
(1)Drepturile de preferin se recunosc din prima zi n care investitorul care cumpr
aciunile nu mai beneficiaz de aceste drepturi i se evalueaz anterior admiterii la
tranzacionare la valoarea teoretic, conform formulei:
Valoare Teoretic = Max (P-Ps,0) x (Nr. Aciuni Noi/ Nr. Aciuni Vechi + Nr. Aciuni Noi)
unde:
P = preul de nchidere din ultima zi n care cei care cumpr aciuni au dreptul de a participa
la majorarea de capital;
Ps = preul de subscriere de aciuni noi pe baza drepturilor de preferin.
(2)Ulterior admiterii la tranzacionare, drepturile de preferin vor fi evaluate conform art. 26.
(3)n cazul n care, ulterior admiterii la tranzacionare, drepturile de preferin nu au
disponibil un pre de nchidere, acestea sunt evaluate utiliznd cel mai recent pre de
nchidere sau cea mai recent valoare teoretic folosit la calculul activului.
Art. 41
(1)Titlurile de participare ale unui organism de plasament colectiv nelistat pe o pia
reglementat se iau n calcul la ultima valoare unitar a activului net publicat i certificat de
depozitar, dup caz.
(2)Titlurile de participare ale unui OPCVM, inclusiv ETF, AOPC sau ETC pentru care nu
exist un pre de nchidere conform art. 26, sunt evaluate la minimul dintre ultimul pre de
nchidere disponibil i ultima valoare unitar a activului net publicat i certificat de
depozitar.
(la data 03-ian-2013 Art. 41, alin. (2) din capitolul VI modificat de Art. I, punctul 24. din
Norma 19/2012 )
(3)Titlurile de participare ale unui fond de investiii private de capital se evalueaz n baza
valorii certificate de un auditor independent sau de un depozitar, dup caz.
(la data 03-ian-2013 Art. 41, alin. (4) din capitolul VI abrogat de Art. I, punctul 25. din
Norma 19/2012 )
Art. 42
Contractele futures i opiunile tranzacionate pe o pia reglementat sunt evaluate zilnic prin
marcarea la pia realizat de intermediar.

16

Art. 43
(1)Contractele de tip forward vor fi evaluate la cotaia de pia furnizat de contrapartida din
cadrul contractului.
(2)n cazul n care contrapartida nu a furnizat o cotaie, administratorul poate utiliza pentru
evaluarea zilnic cotaia oferit de un alt furnizor.
Art. 44
(1)Contractele de tip swap sunt evaluate la cotaia de pia furnizat de contrapartida din
cadrul contractului.
(2)n cazul n care contrapartida nu a furnizat o cotaie, administratorul poate utiliza pentru
evaluarea zilnic cotaia oferit de un alt furnizor.
(la data 03-ian-2013 Art. 45 din capitolul VI abrogat de Art. I, punctul 26. din Norma
19/2012 )
Art. 46
(1)Pentru evaluarea investiiilor private de capital se pot utiliza urmtoarele metode, cu
notificarea prealabil a Comisiei:
a)valoarea minim dintre preul de achiziie i valoarea contabil;
b)evaluarea realizat de ctre un evaluator independent, persoan juridic, membru al unei
asociaii naionale profesionale de evaluare recunoscute ca fiind de utilitate public i cu o
experien profesional de cel puin 36 de luni.
(2)Valoarea contabil pe aciune este determinat prin raportarea poziiei "Capitaluri proprii"
din cele mai recente rezultate financiare anuale auditate, depuse la organele competente, la
numrul de aciuni emise.
(3)Valoarea contabil pe aciune se recalculeaz n termen de maximum 60 de zile
calendaristice de la data-limit de depunere la organele competente a situaiilor financiare
anuale auditate.
(4)n cazul n care administratorii care utilizeaz evaluarea prevzut la alin. (1) lit. a) nu
obin situaiile financiare anuale respective, n termen de 60 de zile calendaristice de la datalimit de depunere a acestora la organele competente, aciunile societilor de tip investiii
private de capital - private equity se includ n activul fondului de pensii facultative la
valoarea zero.
(la data 03-ian-2013 Art. 46, alin. (4) din capitolul VI modificat de Art. I, punctul 27. din
Norma 19/2012 )
Art. 47
n cazul evalurii realizate conform art. 46 alin. (1) lit. b), preul stabilit de un raport de
evaluare este valabil cel mult 12 luni de la data raportului iniial, perioad dup care
evaluarea se face n baza unui nou raport de evaluare ntocmit de evaluator, iar, n lipsa
acestuia, la valoarea zero.
Art. 48
(1)n anumite situaii justificate, de natura celor n care societile emitente se afl n
procedura de insolven sau n lichidare ori n ncetare temporar de activitate, aciunile care
au fost suspendate de la tranzacionare vor fi luate n calculul activului net la valoarea zero de
la data suspendrii de la tranzacionare a acestora.
(2)n cazul n care suspendarea de la tranzacionare, n situaiile prevzute la alin. (1), are loc
n timpul edinei de tranzacionare, pentru calculul valorii activului zilei respective, aciunile
societilor emitente suspendate de la tranzacionare se evalueaz n conformitate cu
prevederile art. 26 alin. (1).
17

(3)n situaia relurii tranzacionrii aciunilor societilor emitente prevzute la alin. (1),
acestea se evalueaz n conformitate cu prevederile art. 26 alin. (1).
(4)Aciunile societilor emitente aflate n procedur de insolven sau n lichidare ori n
ncetare temporar de activitate i care au fost retrase de la tranzacionare sunt luate n
calculul activului fondului de pensii privat la valoarea zero.
(5)Aciunile societilor emitente care au fost retrase de la tranzacionare, dar care nu se afl
n procedur de insolven, n lichidare sau n ncetare temporar de activitate sunt evaluate
conform art. 46.
Art. 49
nregistrarea n portofoliul fondului de pensii administrat privat a tranzaciilor cu instrumente
financiare se face la data tranzaciei, pe baza confirmrii de tranzacionare.
CAPITOLUL VII: Procedura de ncadrare n grade de risc a fondurilor de pensii
private
Art. 50
(1)Fiecrui fond de pensii private i se asociaz un grad de risc.
(2)Gradul de risc se exprim procentual i se calculeaz zilnic, dup urmtoarea formul:
GradRisc = 100 - ( ActivePonderateLaRisc/ ActivTotal SumenDecontareTranzitRezolvare)
(3)Valoarea activului ponderat la risc se calculeaz dup cum urmeaz:
a)se cumuleaz valoarea activului cu valoarea de pia a instrumentelor derivate de acoperire
a riscului de dobnd i/sau de pia, dup caz, valoarea astfel obinut ponderndu-se n
funcie de activ, conform prevederilor art. 51;
b)se nsumeaz valorile obinute la lit. a);
c)se cumuleaz valoarea de pia a instrumentelor derivate de acoperire a riscului valutar;
d)se nsumeaz valoarea obinut la lit. b) cu valoarea obinut la lit. c).
(4)n funcie de gradul de risc total, un fond de pensii private poate fi ncadrat ntr-una dintre
urmtoarele categorii:
a)fond de pensii private cu grad de risc sczut: grad de risc sub 10% inclusiv;
b)fond de pensii private cu grad de risc mediu: grad de risc ntre 10% exclusiv i 25%
inclusiv;
c)fond de pensii private cu grad de risc ridicat: grad de risc ntre 25% exclusiv i 50%
inclusiv.
(la data 03-ian-2013 Art. 50, alin. (4) din capitolul VII modificat de Art. I, punctul 28. din
Norma 19/2012 )
Art. 51
(1)Ponderarea activelor se face dup cum urmeaz:
a)ponderea 100% se aplic:
1.activelor prevzute la art. 12 lit. a) pct. (iii) i lit. b) emise de statul romn;
2.activelor prevzute la art. 12 lit. a) pct. (iii) i lit. b), cu excepia celor emise de statul
romn, i la art. 12 lit. e), g) i h) care au calificativul investment grade;
3.activelor prevzute la art. 12 avnd garania explicit i integral a statului romn;
4.activelor prevzute la art. 12 avnd garania explicit i integral a statului, avnd
calificativul investment grade;
b)ponderea 75% se aplic:

18

1.activelor prevzute la art. 12 lit. a) pct. (i) i (ii) constituite la bnci care au primit
calificativul investment grade sau a cror societate-mam a primit acest calificativ;
2.activelor prevzute la art. 12 lit. c) emise de autoritile publice locale din Romnia care au
calificativul investment grade;
3.activelor prevzute la art. 12 lit. c), cu excepia celor emise de autoritile publice locale din
Romnia, i la art. 12 lit. f) care au calificativul investment grade;
4.activelor prevzute la art. 12 lit. i), clasificate drept fonduri monetare, conform ghidului
Comitetului European al Reglementatorilor de Valori Mobiliare CESR/10-049;
5.valorii acordurilor reverse repo;
c)ponderea 50% se aplic:
1.activelor prevzute la art. 12 lit. d) pct. (ii) ale emitenilor din Romnia care au calificativul
investment grade;
2.activelor prevzute la art. 12 lit. d) pct. (ii), cu excepia emitenilor din Romnia, care au
calificativul investment grade;
3.activelor prevzute la art. 12 lit. i), clasificate drept fonduri de obligaiuni, conform
clasificrii Asociaiei Administratorilor de Fonduri din Europa - EFAMA;
d)ponderea 25% se aplic:
1.activelor prevzute la art. 12 lit. d) pct. (i);
2.activelor prevzute la art. 12 lit. i), inclusiv ETF, cu excepia fondurilor monetare i de
obligaiuni conform clasificrii Asociaiei Administratorilor de Fonduri din Europa EFAMA;
3.activelor prevzute la art. 12 lit. j);
e)ponderea 0% se aplic celorlalte active i cazuri neacoperite de prevederile lit. a)-d).
(2)Ponderile aplicabile activelor fondurilor de pensii private prevzute la alin. (1) sunt
prezentate n anexele A i B, care fac parte integrant din prezenta norm.
(la data 03-ian-2013 Art. 51 din capitolul VII modificat de Art. I, punctul 29. din Norma
19/2012 )
Art. 52
(1)Administratorul fondului de pensii private are obligaia s corecteze, inclusiv prin msuri
active, abaterea de la gradul de risc declarat n prospectul schemei de pensii, n maximum 60
de zile calendaristice de la data depirii/scderii pasive peste/sub limitele aferente gradului
de risc declarat.
(2)Abaterea de la gradul de risc ca urmare a ncasrii contribuiilor sau ca urmare a
transferurilor participanilor nu reprezint abatere pasiv.
CAPITOLUL VIII: Reguli de calcul al activelor fondului de pensii private
Art. 53
Valoarea net a activelor unui fond de pensii private se calculeaz prin scderea obligaiilor
din valoarea total a activelor:
Valoarea net a activelor fondului = Valoarea total a activelor - Valoarea obligaiilor
Art. 54
(1)Valoarea total a activelor fondului se calculeaz zilnic, prin nsumarea valorii tuturor
activelor aflate n portofoliul acestuia, evaluate n conformitate cu prevederile cap. VI.
(2)Contribuiile participanilor regsite n contul colector nu intr n calculul valorii totale a
activelor pn la data convertirii acestora n uniti de fond.
(la data 01-iul-2013 Art. 54, alin. (2) din capitolul VIII modificat de Art. I, punctul 30. din
Norma 19/2012 )
19

(3)Convertirea contribuiilor n uniti de fond se face la ultima valoare unitar a activului net
raportat i certificat de ctre depozitar.
Art. 55
(1)Comisionul de administrare din activul net al fondului de pensii private este estimat i
nregistrat zilnic n calculul valorii activului net i regularizat lunar, conform documentelor
justificative.
(2)Cheltuielile cu taxele de auditare ale fondului de pensii private sunt estimate anual,
nregistrate zilnic i regularizate la data plii acestora, conform documentelor justificative.
Art. 56
(1)Calculul valorii unitare a activului net al unui fond de pensii private pentru o anumit dat
se realizeaz conform urmtoarei formule:
Valoarea unitar a activului net la acea dat = Valoarea net a activelor fondului la acea
dat/Nr. de uniti de fond la acea dat
(2)Numrul de uniti de fond este diferena dintre numrul total de uniti de fond emise i
numrul total de uniti de fond anulate ca urmare a plii drepturilor participantului, a
transferului activului personal sau anulate n caz de invaliditate ori de deces al acestuia,
precum i ca urmare a regularizrilor efectuate de ctre instituia de eviden, dup caz.
(3)Valoarea unitar a activului net se calculeaz i se raporteaz n fiecare zi lucrtoare i are
ca baz de calcul informaiile valabile din ziua lucrtoare anterioar efecturii calculului.
(4)Valoarea unitar a activului net se calculeaz i se nregistreaz cu 6 zecimale n
evidenele fondului de pensii private.
Art. 57
(1)Erorile identificate n calculul zilnic al valorii unitare a activului net, constatate ulterior
raportrii acestor valori ctre Comisie, se vor corecta i se vor regulariza numai la data
constatrii lor.
(2)Administratorul, anexat raportrii zilnice a valorii unitare a activului net din data la care se
efectueaz corecia, transmite Comisiei o not explicativ, sub semntur electronic extins
a reprezentantului legal sau persoanelor mputernicite, n care prezint detaliat cauzele care
au determinat erorile prevzute la alin. (1) i efectele acestora.
(la data 03-ian-2013 Art. 57 din capitolul VIII modificat de Art. I, punctul 31. din Norma
19/2012 )
Art. 58
(1)n cazul n care unele elemente de activ sunt exprimate n valute liber convertibile, pentru
transformarea n lei se utilizeaz cursul Bncii Naionale a Romniei comunicat n ziua
pentru care se efectueaz calculul.
(2)n situaia n care exist elemente de activ exprimate n valute pentru care Banca Naional
a Romniei nu public un curs de schimb valutar, se utilizeaz cursul monedei respective fa
de euro, comunicat de banca central a rii n moneda creia este exprimat elementul de
activ, i cursul euro/leu comunicat de Banca Naional a Romniei n ziua pentru care se
efectueaz calculul.

20

CAPITOLUL IX: Decizia de investire i atribuiile directorului de investiii

Art. 59
Decizia de investire se va lua cu respectarea declaraiei privind politica de investiii, a
limitelor de investire prevzute de prospectul schemei de pensii autorizat de ctre Comisie i
a reglementrilor n vigoare.
Art. 60
n vederea gestionrii operaiunilor zilnice ale fondului de pensii, administratorul va avea n
structura sa organizatoric o direcie de investiii organizat n mod distinct, responsabil cu
analiza oportunitilor investiionale i plasarea activelor n conformitate cu strategia stabilit
de consiliul de administraie sau de consiliul de supraveghere, dup caz.
Art. 61
Directorul de investiii are cel puin urmtoarele atribuii n domeniul su de activitate:
a)s organizeze activitatea direciei de investiii;
b)s asigure investirea activelor, cu respectarea limitelor prevzute de Legea nr. 411/2004, de
Legea nr. 204/2006, de prezenta norm i a celor stabilite prin prospectul schemei de pensii;
c)s asigure diversificarea portofoliului fondului de pensii private i s menin un grad
adecvat de lichiditate;
d)s efectueze analize prealabile investirii cel puin asupra:
(i)riscului de investiie;
(ii)lichiditii fiecrui instrument financiar n cauz, cel puin prin intermediul urmtorilor
indicatori:
1.procentul mediu de instrumente financiare tranzacionate ntr-o edin de tranzacionare
raportat la numrul total de instrumente financiare emise;
2.numrul de edine de tranzacionare necesare lichidrii poziiei respective n condiii
normale de pia;
(iii)costurilor implicate;
(la data 03-ian-2013 Art. 61, litera D. din capitolul IX modificat de Art. I, punctul 32. din
Norma 19/2012 )
e)s asigure dezvoltarea de politici i proceduri adecvate privind analiza oportunitilor
investiionale i a plasrii activelor, inclusiv n legtur cu analizele prealabile investirii
prevzute la lit. d).
(la data 03-ian-2013 Art. 61, litera E. din capitolul IX modificat de Art. I, punctul 32. din
Norma 19/2012 )
f)s asigure respectarea reglementrilor prudeniale;
g)s asigure informarea consiliului de administraie/ consiliului de supraveghere asupra
problemelor i evoluiilor semnificative care ar putea influena profilul de risc al fondului de
pensii private;
h)s stabileasc sisteme de raportare detaliate i oportune ctre consiliul de administraie
i/sau consiliul de supraveghere, dup caz, care s permit acestora s efectueze o evaluare
corect a activitii desfurate.
CAPITOLUL X: Dispoziii tranzitorii i finale
Art. 62
Comisia poate decide, n situaii excepionale sau n alte cazuri de natur s prejudicieze
interesele participanilor, s adopte msuri specifice i punctuale.

21

(la data 03-ian-2013 Art. 63 din capitolul X abrogat de Art. I, punctul 34. din Norma
19/2012 )
Art. 64
(1)Prin excepie de la prevederile art. 50 i 51, pentru o perioad de 6 luni de la intrarea n
vigoare a prezentei norme, gradul de risc al fondurilor de pensii private se stabilete n funcie
de gradul de deinere a instrumentelor cu risc sczut ca procent (%) din totalul activelor
fondului de pensii private, astfel:
a)grad de risc sczut al unui fond de pensii private - total deineri de instrumente financiare
cu risc sczut din total activ net al fondului: 100%-80%;
b)grad de risc mediu al unui fond de pensii private - total deineri de instrumente financiare
cu risc sczut din total activ net al fondului: 80%-60%;
c)grad de risc ridicat al unui fond de pensii facultative - total deineri de instrumente
financiare cu risc sczut din totalul activului fondului: 60%-40%.
(2)n perioada de 6 luni prevzut la alin. (1) administratorul are obligaia de a informa
Comisia cu privire la gradul de risc asociat fondului de pensii private, n conformitate cu
prevederile art. 50 i 51.
Art. 65
(1)Constituie contravenii urmtoarele fapte:
a)investirea activelor fondului de pensii fr respectarea politicii de investiii conform
prevederilor art. 3;
b)nerespectarea de ctre administrator a obligaiilor prevzute la art. 4;
c)nerespectarea de ctre administrator a interdiciilor prevzute la art. 5;
d)nerespectarea obligativitii de elaborare i aprobare de ctre consiliul de
administraie/consiliul de supraveghere a procedurilor de desfurare a activitii fondului de
pensii private, conform prevederilor art. 6, i a procedurilor privind identificarea i
soluionarea conflictelor de interese, conform prevederilor art. 9;
e)nerespectarea obligativitii de investire n instrumentele, pieele i cu limitele prevzute la
art. 10, 11, 12 i 13;
f)nerespectarea condiiilor privind tipul i calitatea instrumentelor n care sunt investite
activele fondurilor de pensii private;
g)ncheierea de tranzacii de tip forward i swap cu bnci care nu au primit calificativul
"investment grade" sau a cror societate-mam nu a primit acest calificativ;
h)nerespectarea obligaiei administratorului de a corecta abaterile pasive de la cerinele de
rating n termenul prevzut la art. 18 alin. (2) sau, dup caz, a obligaiei de corectare a
abaterilor de la limitele investiionale i de la gradul de risc prevzute la art. 19, respectiv art.
51;
(la data 03-ian-2013 Art. 65, alin. (1), litera H. din capitolul X modificat de Art. I, punctul
35. din Norma 19/2012 )
i)ncheierea de tranzacii cu instrumente financiare derivate fr respectarea condiiilor
prevzute la art. 20 alin. (2)-(5);
(la data 03-ian-2013 Art. 65, alin. (1), litera I. din capitolul X modificat de Art. I, punctul
35. din Norma 19/2012 )
j)ncheierea de acorduri reverse repo fr respectarea prevederilor art. 21;
k)nerespectarea interdiciilor privind desfurarea activitii de investire a activelor fondurilor
de pensii private, prevzute la art. 22-251;
(la data 03-ian-2013 Art. 65, alin. (1), litera K. din capitolul X modificat de Art. I, punctul
35. din Norma 19/2012 )
l)nerespectare regulilor de evaluare stabilite prin prevederile art. 26-49;
22

m)nerespectarea prevederilor privind modul de calcul al gradului de risc;

n)nerespectarea obligaiei de calculare zilnic a activului fondului;
o)nerespectarea prevederilor art. 55 privind modul de calcul i nregistrare ale comisionului
de administrare i ale cheltuielilor cu taxele de audit;
p)nerespectarea cerinelor privind corecia erorilor prevzute la art. 57 alin. (1) i
nendeplinirea obligaiei de transmitere a notei explicative conform cerinelor art. 57 alin. (2);
q)nerespectarea cerinelor privind existena n structura organizatoric a administratorului a
unei direcii de investiii organizate n mod distinct conform prevederilor art. 60;
r)nendeplinirea de ctre directorul de investiii a atribuiilor ce i revin n activitatea de
investire a activelor fondurilor de pensii private;
s)nerespectarea celorlalte obligaii prevzute de prezenta norm.
(2)Nerespectarea dispoziiilor cuprinse n prezenta norm se sancioneaz n conformitate cu
prevederile legislaiei n vigoare, respectiv art. 16, art. 81 alin. (1) lit. c), art. 140 alin. (1), art.
141 alin. (1) lit. g), alin. (2), (3), (4), (6), (7), (9) i (10) din Legea nr. 411/2004 i art. 38 lit.
c), art. 120 alin. (1), art. 121 alin. (1) lit. f) i k) i alin. (2), (3), (4), (6), (7), (9) i (10) din
Legea nr. 204/2006.
Art. 651
Comisia poate adopta orice msuri, inclusiv de natur administrativ i financiar, mpotriva
Fondului de garantare i a persoanelor fizice responsabile, dup caz, n scopul prevenirii sau
remedierii oricror situaii care sunt de natur s prejudicieze drepturile participanilor i ale
beneficiarilor garantate conform Legii nr. 187/2011.
Art. 652
(1)Nerespectarea prevederilor prezentei norme de ctre Fondul de garantare constituie
contravenie, dac nu a fost svrit n astfel de condiii nct, potrivit legii penale, s fie
considerat infraciune.
(2)Contraveniile svrite de ctre persoana fizic responsabil sau Fondul de garantare se
sancioneaz n funcie de gravitatea faptelor cu:
a)avertisment scris;
b)amend contravenional ntre 1.000 lei i 100.000 lei.
(3)Dac fapta este imputabil mai multor persoane, acestea sunt inute solidar la repararea
prejudiciului cauzat.
(4)Constatarea contraveniilor se face de ctre personalul mputernicit n acest scop, prin
decizie a preedintelui Consiliului Comisiei.
(5)Amenzile contravenionale se fac venit la bugetul de stat conform prevederilor Ordonanei
Guvernului nr. 2/2001 privind regimul juridic al contraveniilor, aprobat cu modificri i
completri prin Legea nr. 180/2002, cu modificrile i completrile ulterioare.
(la data 03-ian-2013 Art. 65 din capitolul X completat de Art. I, punctul 36. din Norma
19/2012 )
Art. 66
Termenele prevzute de prezenta norm care expir ntr-o zi de srbtoare legal sau ntr-o zi
nelucrtoare se vor prelungi pn la sfritul urmtoarei zile lucrtoare.
Art. 67
Prezenta norm intr n vigoare la data publicrii n Monitorul Oficial al Romniei, Partea I.
Art. 68
De la data intrrii n vigoare a prezentei norme se abrog:
23

a)Norma nr. 3/2009 privind investiiile fondurilor de pensii administrate privat i organizarea
activitii de investire, aprobat prin Hotrrea Comisiei de Supraveghere a Sistemului de
Pensii Private nr. 3/2009, publicat n Monitorul Oficial al Romniei, Partea I, nr. 82 din 11
februarie 2009;
b)Norma nr. 4/2009 privind investiiile fondurilor de pensii facultative i organizarea
activitii de investire, aprobat prin Hotrrea Comisiei de Supraveghere a Sistemului de
Pensii Private nr. 4/2009, publicat n Monitorul Oficial al Romniei, Partea I, nr. 85 din 12
februarie 2009;
c)Norma nr. 5/2009 privind calculul activului net i al valorii unitii de fond pentru fondurile
de pensii administrate privat, aprobat prin Hotrrea Comisiei de Supraveghere a Sistemului
de Pensii Private nr. 6/2009, publicat n Monitorul Oficial al Romniei, Partea I, nr. 160 din
16 martie 2009, cu modificrile i completrile ulterioare;
d)Norma nr. 6/2009 privind calculul activului net i al valorii unitii de fond pentru fondurile
de pensii facultative, aprobat prin Hotrrea Comisiei de Supraveghere a Sistemului de
Pensii Private nr. 7/2009, publicat n Monitorul Oficial al Romniei, Partea I, nr. 160 din 16
martie 2009, cu modificrile i completrile ulterioare.
-****ANEXA A:
COMISIA DE SUPRAVEGHERE a sistemului de pensii private
Nr.
crt.
1

Activ

Investment Nongrade investment

grade
Conturi n lei sau n valut liber convertibil la bnci
75%
0%
autorizate s funcioneze pe teritoriul Romniei,
Uniunii Europene sau al Spaiului Economic
European
Depozite n lei sau n valut liber convertibil la
75%
0%
bnci autorizate s funcioneze pe teritoriul
Romniei, Uniunii Europene sau al Spaiului
Economic European
Certificate de trezorerie din Romnia, tranzacionate 100%
100%
pe o pia reglementat sau pe piaa bancar
secundar din Romnia, din state membre ale
Uniunii Europene ori din state aparinnd Spaiului
Economic European
Certificate de trezorerie tranzacionate pe o pia
100%
0%
reglementat sau pe piaa bancar secundar din
Romnia, din state membre ale Uniunii Europene ori
din state aparinnd Spaiului Economic European
Titluri de stat din Romnia tranzacionate pe o pia
100%
100%
reglementat sau pe piaa bancar secundar din
Romnia, din state membre ale Uniunii Europene ori
din state aparinnd Spaiului Economic European
Titluri de stat din state membre ale Uniunii
100%
0%
Europene sau aparinnd Spaiului Economic
European, tranzacionate pe o pia reglementat sau
24

10

11

12

13

14
15

pe piaa bancar secundar din Romnia, din state

membre ale Uniunii Europene ori din state
aparinnd Spaiului Economic European
Obligaiuni i alte valori mobiliare emise de
autoriti ale administraiei publice locale din
Romnia i din state membre ale Uniunii Europene
sau aparinnd Spaiului Economic European,
tranzacionate pe o pia reglementat din Romnia,
din state membre ale Uniunii Europene ori din state
aparinnd Spaiului Economic European
Obligaiuni corporatiste ale emitenilor din
Romnia, tranzacionate pe o pia reglementat din
Romnia, din state membre ale Uniunii Europene
sau din state aparinnd Spaiului Economic
European
Obligaiuni corporatiste ale emitenilor din state
membre ale Uniunii Europene sau aparinnd
Spaiului Economic European, altele dect Romnia,
tranzacionate pe o pia reglementat din Romnia,
din state membre ale Uniunii Europene ori din state
aparinnd Spaiului Economic European
Titluri de stat emise de state tere i tranzacionate
pe o pia reglementat din Romnia, din state
membre ale Uniunii Europene sau din state
aparinnd Spaiului Economic European
Obligaiuni i alte valori mobiliare emise de
autoriti ale administraiei publice locale din state
tere, tranzacionate pe o pia reglementat din
Romnia, din state membre ale Uniunii Europene
sau din state aparinnd Spaiului Economic
European
Obligaiuni emise de organisme strine
neguvernamentale, altele dect cele menionate la
art. 12 lit. j) din norm, tranzacionate pe o pia
reglementat din Romnia, din state membre ale
Uniunii Europene sau din state aparinnd Spaiului
Economic European
Obligaiuni emise de Banca Mondial, Banca
European pentru Reconstrucie i Dezvoltare,
Banca European de Investiii, tranzacionate pe o
pia reglementat
Active avnd garania integral i explicit a statului
romn
Active avnd garania integral i explicit a statului

25

75%

0%

50%

0%

50%

0%

100%

0%

75%

0%

100%

0%

100%

0%

100%

100%

100%

0%

ANEXA B:
Nr.
Activ
Pondere aplicabil
crt.
1 Acorduri reverse repo
75%
2 Aciuni i drepturi tranzacionate pe piee
25%
reglementate din Romnia, din state membre ale
Uniunii Europene sau aparinnd Spaiului Economic
European
3 Titluri de participare emise de organisme de
75%
plasament colectiv n valori mobiliare din Romnia,
state membre ale Uniunii Europene sau aparinnd
Spaiului Economic European i din state tere,
definite conform Asociaiei Administratorilor de
Fonduri din Europa - EFAMA ca fiind fonduri
monetare
4 Titluri de participare emise de organisme de
50%
plasament colectiv n valori mobiliare din Romnia,
state membre ale Uniunii Europene sau aparinnd
Spaiului Economic European i din state tere,
definite conform Asociaiei Administratorilor de
Fonduri din Europa - EFAMA ca fiind fonduri de
obligaiuni
5 Titluri de participare emise de organisme de
25%
plasament colectiv n valori mobiliare din Romnia,
state membre ale Uniunii Europene sau aparinnd
Spaiului Economic European i din state tere, cu
excepia fondurilor monetare i de obligaiuni
6 Titluri de participare ale organismelor de plasament
25%
colectiv n valori mobiliare tranzacionabile exchange traded fund i titluri de participare emise de
alte organisme de plasament colectiv
7 Metale preioase i fonduri de metale preioase
25%
8 Alte active
0%
Publicat n Monitorul Oficial cu numrul 8 din data de 5 ianuarie 2012
Forma aplicabila pentru 'Norma 11/2011' la data 4 ianuarie 2015, valabila si azi

26