POLITICI ANTIINFLATIONISTE:

MIJLOACE TRADITIONALE ANTIINFLATIONISTE:

INGHETAREA PRETURILOR:

modalitate directa de lupta contra inflatiei;

presupune masuri de interzicere a majorarii preturilor pentru diverse bunuri si servicii, pentru o anumita
perioada;
o

POLITICA BUGETARA SI FISCALA;

se urmareste reducerea cererii globale;

se intervine direct asupra componentelor sale:

fie prin reducerea cheltuielilor publice;

fie prin majorarea fiscalitatii

nu se aplica, fiind ineficienta pe termen scurt, pe termen lung avand un efect necontrolabil.

LIMITAREA CREDITULUI:

actiune restrictiva asupra distribuirii anumitor credite;

limite:

dificultatea de a fixa norme de crestere a volumului creditelor;

alterarea concurentei intre banci si penalizarea celor mai dinamice;

multiplicarea procedurilor de incalcare a reglementarilor.

POLITICA VENITURILOR:

se aplica in masura in care o majorare excesiva a veniturilor constituie un factor determinant al cresterii
cererii si al costurilor salariale;
-

POLITICI DE STABILIZARE:

limitarea deficitelor bugetare, prin majorarea veniturilor si reducerea cheltuielilor;

dezvoltarea sistemului financiar-bancar.

Tendinele inflaiei i politicile antiinflaioniste...

Inflaia este unul dintre cele mai perverse dezechilibre macroeconomice actuale, fiind inamicul numrul unu al
dezvoltrii i progresului economic. Guvernul i Banca Naional au prognozat pentru acest an o inflaie de pn
la 10%, comparativ cu 14,1% n anul 2006, n timp ce FMI prognozeaz pentru acelai an o rat de 10,5%. Dup
cum precizeaz Biroul Naional de Statistic, n Republica Moldova n luna mai curent rata inflaiei a constituit
0,9%, iar cumulativ n perioada ianuarie-mai inflaia s-a apropiat de 4%. n acest context apare ntrebarea: n ce
msur prognozele corespund situaiei din sectorul real al economiei i ce instrumente de politic economic
sunt utilizate pentru meninerea inflaiei sub plafonul menionat anterior?
Care este tendina puterii de cumprare a leului?

Analiznd rata inflaiei n perioada ianuarie-mai 2007, i extrapolnd tendinele pentru a doua jumtate a anului,
este probabil ca prognozele Guvernului, BNM i FMI s se adevereasc.
n Republica Moldova inflaia are mai degrab un caracter sezonier, care se manifest, cu precdere, n perioadele
ianuarie-aprilie i august-octombrie al fiecrui an. Acest fenomen este legat de dependena sporit a economiei
autohtone de agricultur, de dominana crescnd a importurilor, ct i de pieele de desfacere.
Totui, evoluiile viitoare ale ratei inflaiei vor depinde de tendinele din lunile urmtoare: dac va fi nregistrat
fenomenul deflaiei, atunci limita de 10% ar putea fi respectat. Dac ns, din cauza condiiilor climaterice
extrem de nefavorabile nefavorabile inflaia va continua s creasc i n perioada estival (cum a fost de exemplu
n 2004), atunci limita de 10% va fi depit.
De asemenea, pn n prezent nu putem spune c exist o corelaie important ntre evoluia agregatelor monetare
i cea a inflaiei. Deci, inflaia n Moldova nu are un caracter preponderent monetar, fiind generat n principal de
factori nemonetari. Unii economiti numesc inflaia din Moldova inflaie importat.
n acelai timp este destul de straniu c n condiiile diminurii produciei industriale, n special la ntreprinderile
industriei vinicole (de ex., reducerea de 3 ori a exportului de vinuri n Belarus n primul trimestru al acestui an), i
respectiv, al numrului angajailor precum i a ncetinirii ritmurilor de cretere economic, rata inflaiei rmne
moderat.
Un exemplu elocvent n acest sens l constituie raportul leu/dolar i leu/euro meninut la un nivel sczut. Conform
estimrilor noastre, cursul real de schimb ar trebui s constituie circa 16-17 lei pentru un dolar i 22-23 lei pentru
un euro. Rata de schimb valutar se stabilete ca rezultat al interaciunii cererii i ofertei de valut strin. Pentru
Republica Moldova oferta de valut provine din export, banii remii de emigrani, investiiile strine i asistena
oficial extern. Cererea de valut o constituie cheltuielile pentru import. n linii mari, cursul leu/dolar trebuie s
reflecte raportul dintre nivelul preurilor din ar i exterior, respectndu-se echilibrul dintre puterea de cumprare
intern i extern a mijlocului de plat respectiv. Asupra paritii puterii de cumprare influeneaz toate
modificrile preurilor. Adic, inflaia sau deflaia trebuie s modifice cursul de schimb valutar.
Pe de alt parte, inflaia este influenat i de intensificarea anticiprilor inflaioniste n rndul populaiei, ceea ce,
pe termen scurt, conduce la sporirea consumului curent. Un factor major al acestor ateptri ine i de seceta din
acest an (prezent i n Bulgaria i Romnia), care deja a dus la afectarea serioas a peste 22% din terenurile
agricole, iar prognozele negative se nmulesc. Ca urmare, recolta de cereale va fi mai sczut dect n anul
precedent cu circa 400 mii tone, ceea ce va duce inevitabil la creterea preurilor la gru pe pieele interne,
regionale i mondiale.
Un alt pericol n ceea ce privete creterea preurilor n a doua jumtate a anului vine i dinspre piaa resurselor
energetice, o eventual scumpire a petrolului urmnd s provoace scumpirea mrfurilor i serviciilor.
Ct privete preurile la imobil, se manifest o discrepan enorm ntre creterea lor continu, nivelul efectiv al
calitii vieii i evoluia economiei reale. Constatm c preurile la imobil nu reflect dect fluxul imens de
remitene, subdezvoltarea pieei financiare (adic lipsa modalitilor de pstrare sigur i rentabil a economiilor
populaiei) i nencrederea n sistemul financiar existent. Astfel, preurile cresc datorit (a) majorrii fluxului de
bani din strintate, stimulnd cererea investiional de imobil (cumprm ca s nu pierdem banii) i (b)
ateptrii c cererea se va menine, fapt ce stimuleaz cererea speculativ de imobil (cumprm, fiindc mine va
fi mai scump).
Aici am mai putea aduga i expansiunea creditului de consum contractat de populaie de la bncile comerciale,
fiind generat de creterea cererii de consum. n cea mai mare parte, producia autohton nu poate acoperi sporirea
cererii interne, iar aceasta este o presiune care duce, vrnd-nevrnd, la inflaie mai mare i deficite externe
crescute.
De aceea, este total incorect cnd se afirm c leul moldovenesc s-a apreciat n raport cu dolarul sau euro, fiindc
de fapt acesta este susinut artificial de ctre BNM, crend astfel iluzia stabilitii monedei naionale.
Cum autoritile lupt cu inflaia...
n prezent, conform datelor oficiale, n circulaie se afl aproximativ 6 mlrd. lei (483 mil. dolari SUA) n numerar.

Pentru meninerea puterii de cumprare a leului, conform articolul 4 al Legii RM cu privire la Banca Naional a
Moldovei, obiectivul principal al Bncii Naionale este asigurarea i meninerea stabilitii preurilor. S nu
uitm ns c rate mici ale inflaiei sunt specifice economiilor aflate n recesiune, stagnare, pe cnd creterea
economic rapid mereu a fost nsoit de inflaie accelerat. Astfel, meninerea artificial a ratei inflaiei conduce
la frnarea dezvoltrii economice.
ntrirea artificial a monedei naionale i blocarea tendinelor de liberalizare a cursului de schimb au adus
deficiene importante economiei prin ieftinirea importurilor i scumpirea exporturilor care au avut ca efect
sporirea deficitului balanei comerciale.
BNM dispune de importante rezerve valutare pe care le folosete atunci cnd dorete s evite o depreciere sau
apreciere accentuat a monedei naionale. Astfel, datorit utilizrii n continuare a instrumentelor de sterilizare a
masei monetare ca mecanism de control al inflaiei procurarea excesului de valut de pe piaa valutar
interbancar, rezervele valutare ale bncii centrale au atins la 18 mai un nou prag istoric 862 mil. dolari. Soldul
zilnic al lichiditii absorbite n perioada ianuarie-mai s-a situat aproape n permanen peste nivelul de 1 mlrd.
lei. Aceasta este una din explicaiile puterii leului.
Destul de rapid este i schimbarea ateptrilor inflaioniste ale populaiei la politica monetar a BNM, n spe la
raportul leu/dolar i leu/euro. Imediat ce leul se depreciaz, observm sporirea preurilor la toate mrfurile i
serviciile tendin practic ireversibil. Prin politica monetar pe care o desfoar BNM nu poate opri reducerea
continu a puterii de cumprare a leului, mai ales c, dup cum am constat i mai sus, muli din factorii
inflaioniti sunt n afara controlului BNM. Observm c deja n primele 5 luni ale acestui an preurile au crescut
mereu (la servicii, mrfuri industriale i alimentare, la locuine etc.), cu toate c raportul leu/dolar i leu/euro
rmne practic acelai.
Alt msur const n meninerea i n continuare a unor dobnzi destul de nalte la creditele acordate n lei
persoanelor fizice i juridice n medie 18,6% anual. Cu toate c volumul creditelor acordate de ctre bncile
comerciale crete constant, ratele dobnzilor constituie o frn n contractarea de credite. Astfel, este evitat
creterea, peste msur, a inflaiei datorit creditului. n acelai timp, ntreprinderile mici i mijlocii sufer de un
deficit de resurse financiare pe termen lung pentru dezvoltare.
O msur interesant de lupt cu inflaia a fost la nceputul acestei luni propus de premierul Tarlev - extinderea
sistemului de achitare a salariilor prin carduri bancare la ntreprinderile de stat. Premierul a insista asupra
elaborrii planului de msuri pentru introducerea cardurilor pentru achitarea serviciilor i n scopuri comerciale.
Considerm c aceast msur nu poate influena rata inflaiei. n primul rnd, ntreprinderile de stat au o pondere
de 4-5% din total. n al doilea rnd, reducerea volumului masei monetare din circulaie ar putea avea loc doar n
cazul nzestrrii cu terminale bancare a tuturor ntreprinderilor (private i publice), organizaiilor etc. situaie
care ar permite achitarea de ctre populaie a mrfurilor i serviciilor fr numerar. n al treilea rnd, chiar i banii
virtuali tot bani rmn, ei nefiind lipsii de o component inflaionist.
Avnd n vedere diminuarea presiunii fiscale, Guvernul i BNM trebuie s se asigure c inflaia, deficitul bugetar
i cel de cont curent vor fi inute sub control. n plus, trebuie s se in cont c ateptrile inflaioniste ale
populaiei care reacioneaz la modificrile politicii monetare.
n concluzie...
Despre reducerea puterii de cumprare a leului moldovenesc ne vorbete i utilizarea pe larg a dolarului i
monedei unice europene. n viziunea populaiei i oamenilor de afaceri aceste monede sunt stabile i msoar mai
exact cheltuielile i rezultatele activitii economice. De exemplu, preurile la imobile, autoturisme, telefoane
mobile, chiar i tarifele la unele servicii sunt n euro i dolari. Acelai lucru l ntlnim frecvent i la fixarea
salariilor personalului de ctre companiile autohtone.
De aceea, pentru ca statul s-i ating obiectivele politicii antiinflaioniste, este necesar coordonarea mai bun a
politicilor economice: politica monetar, fiscal, valutar, salarial, protecia concurenei etc. De asemenea,
trebuie s se in cont c aceleai rezultate pot fi obinute prin folosirea uneia sau alteia dintre politicile mai sus
enunate. Adic, extinderea cererii globale se poate realiza prin scderea ratelor dobnzilor (politic monetar),
sau prin reducerea taxelor si impozitelor (politica fiscal). n alegerea instrumentelor i msurilor adecvate mai
trebuie s se in cont i de viteza de propagare i de gradul de previzibilitate al diferitelor politici economice,
opiuni dictate uneori i de interese politice.
n absena unei sincronizri adecvate, efectul fiecrei msuri pariale de politic economic tinde s scad sau
chiar s se transforme ntr-unul advers.