Sunteți pe pagina 1din 41

UNIVERSITATEA DIN ORADEA

FACULTATEA DE TIINE ECONOMICE


SPECIALIZAREA: MASTER CAGA, AN I

ANALIZA SITUAIILOR FINANCIARE


LA S.C. CONSTRUCT S.A.

COORDONATOR:
MASTERAND:

- ORADEA

CUPRINS
CAPITOLUL I ANALIZA POZIIEI FINANCIARE PE BAZA BILANULUI
FINANCIAR ....................................................................................
........................................ 3
1.1. Construcia bilanului
financiar............................................................................... 3
1.2. Analiza indicatorilor echilibrului financiar calculai pe baza bilanului financiar.. 4
CAPITOLUL II ANALIZA POZIIEI FINANCIARE PE BAZA BILANULUI
FUNCIONAL .................................................................................
....................................... 7
2.1. Construcia bilanului
funcional............................................................................. 7
2.2. Analiza indicatorilor echilibrului financiar calculai pe baza bilanului funcional 8
CAPITOLIL III ANALIZA SOLDURILOR INTERMEDIARE DE GESTIUNE.........
10
3.1. ntocmirea tabloului
SIG...................................................................................... 10
3.2. Analiza evoluiei principalelor solduri intermediare de gestiune..........................
10
CAPITOLUL IV TABLOUL DE
FINANARE................................................................. 14
4.1. ntocmirea tabloului de
finanare.......................................................................... 14
4.2. Interpretarea tabloului de
finanare....................................................................... 15
CAPITOLUL V TABLOUL FLUXURILOR DE
NUMERAR......................................... 18
5.1. ntocmirea tabloului fluxurilor de
numerar........................................................... 18
5.2. Interpretarea tabloului fluxurilor de
numerar........................................................ 18
CAPITOLUL VI ANALIZA SITUAIILOR FINANCIARE PRIN METODA
RATELOR.......................................................................................
....................................... 20
6.1. Rate de
structur....................................................................................................
22
6.2. Rate de lichiditate i
solvabilitate.......................................................................... 23
6.3. Rate de
gestiune....................................................................................................
24
6.4. Rate de
rentabilitate...............................................................................................
2

25
6.5. Analiza riscului de faliment prin metoda
scorurilor.............................................. 26
CAPITOLUL VII SITUAIILE FINANCIARE
PREVIZIONATE............................... 30
7.1. Elaborarea situaiilor financiare previzionate prin metoda procent din vnzri... 30
7.2. Analiza situaiilor financiare
previzionate............................................................ 36
ANEXE...........................................................................................
......................................... 39

CAPITOLUL I ANALIZA POZIIEI FINANCIARE PE BAZA BILANULUI


FINANCIAR

Prezentarea general a firmei


SC SANSIMON EXIM SA a luat fiin n anul 1994. Obiectul de activitate este transportul
rutier de mrfuri. Sediul social al firmei se afl n localitatea Oradea, str. Lisabonei nr. 3, jud
Bihor.
Unitatea este specializat n transportul materialelor de construc ii cu autobasculante, dar i
transportul de mrfuri. n paralel firma se ocup cu achizi ia i vnzarea materialelor de
construcii material provenite din balastiere, colabornd cu firme im portante din Oradea, precum
Drumuri Oreneti SA sau Ghenau Trade S.R.L.
Totodat efectueaz transport internaional de mrfuri colabornd cu firmei precum Creaton
Hungary KFT sau Transmec Romnia SRL.
Politica de marketing este de a presta servicii de transport ctre marii constructori din
zon, ceea ce a dus n mare parte la un succes, un punct slab fiind termenul dep it de plat al
clienilor.
1.1.

Construcia bilanului financiar

Elaborarea bilanului financiar se bazeaz pe clasificarea elementelor de activ n


ordinea strict a lichiditii i a elementelor de pasiv n funcie de exigibilitatea acestora.
Elementele bilanul financiar al societii SANSIMON se prezint astfel :
Specificaie
Imobilizri necorporale
Imobilizri corporale
Imobilizri financiare
Active imobilizate
Stocuri
Clieni
Alte creane
Investiii financiare pe
Scurt
Disponibiliti bneti
Cheltuieli n avans
Active circulante
TOTAL ACTIV
Capital propriu

2012

2013
3.484
1.349.435

0
1.352.919

termen

3.484
1.266.447

107.758

0
1.269.931
156.091

97214
0

487.608
17.029
0

118.438
235.000
8978399+272932=
9251331
33172739+272932=
33445671
28071132+272932=

25.680
185.000
686.408+185.000=
871.408
42201329+261656
=42462985
28468292+26165

mprumuturi pe termen lung


Provizioane
Venituri n avans
Capitaluri permanente
Furnizori
Alte datorii pe termen scurt
Credite pe termen scurt
Datorii totale pe termen scurt
TOTAL PASIV

1.2.

28344064
0
1757
0
28072889+272932=
28345821
1124207
3975643
0
5099850
33172739+272932=
33445671

6+6227956=34957904
0
2287
0
34698535+261656=
34960191
3371615
4131179
0
7502794
42201329+261656
=42462985

Analiza indicatorilor echilibrului financiar calculai


pe baza bilanului financiar

Indicatori de echilibru
FRF = Cpm - Ai
NFR= Stocuri+Creane+Ch. n
avans-Dts
TN = FR- NFR

2010
2011
3878549+272932=4151481 8597696+261656=8859352
3363826+272932=3636758 7480025+261656=7741681
514723

1117671

Fondul de rulment reflect realizarea echilibrului financiar pe termen lung, adic se


urmrete dac societatea dispune de o marj de securitate, care s o protejeze de anumite
evenimente neprevzute. Prin prisma gestiunii financiare, fondul de rulment reprezint: marja
de securitate sau de sigurana privind finanarea activelor circulante, cota de autonomie
financiara.
Fondul de rulment pozitiv reflect realizarea echilibrului financiar al societii pe
termen lung, adic societatea dispune de o marj de securitate, care o protejeaz de
potenialele evenimente neprevzute. Capitalul permanent asigur finanarea unei pri a
activelor circulante.. Se respect principiul de gestiune financiar: la nevoi permanente se
aloc surse permanente.
Fondul de rulment negativ reflect dezechilibrul financiar al societii pe termen lung,
adic societatea nu dispune de o marj de securitate, care s o protejeze de potenialele
evenimente neprevzute. Situaia reflect absorbirea unei pri din datoriile pe termen scurt
pentru finanarea unei pri a activelor imobilizat. Aceast situaie genereaz un dezechilibru
i poate cauza o situaie critic de imposibilitate a rambursrii datoriilor pe termen scurt care
au finanat imobilizrile. Nu se respect principiul de gestiune financiar: la nevoi permanente
se aloc surse permanente.

n perioada analizat fondul de rulment are valori pozitive n ambii ani de analiz, fapt
ce reflect realizarea echilibrului financiar pe termen lung al societii. Se manifest o
tendin de cretere, aspect favorabil pentru societate. SC CONSTRUCT respect principiile
de gestiune financiar, utiliznd pentru finanarea investiiilor surse permanente, fapt ce i
asigur societii marja de securitate necesar pentru desfurarea activitii n condiii de
eficien.
De la o perioad la alta FR nregistreaz o cretere semnificativ datorat n principal
majorrii capitalurilor permanente, mai exact a subveniilor pentru investiii primite, dar i
datorit majorrii valorii activelor imobilizate.
Nevoia de fond de rulment reprezint expresia realizrii echilibrului financiar pe
termen scurt sau activele ciclice care trebuie finanate din fondul de rulment, respectiv
activele cu lichiditate sub un an care urmeaz s fie finanate din surse cu exigibilitate mai
mare de un an.
Nevoia de fond de rulment pozitiv semnific un surplus de nevoi temporare n raport
cu surse temporare posibile de mobilizat. O asemenea situaie poate fi judecat ca fiind
normal dac este rezultatul unei politici de investiii privind creterea nevoii de finanare a
cilului de exploatare sau dac este determinat de creterea vnzrilor i de mrirea duratei
ciclului de fabricaie ca urmare a introducerii n fabricaie a unor produse mai complexe.
n caz contrar, nevoia de fond de rulment poate evidenia un decalaj nefavorabil ntre
lichiditatea stocurilor i creanelor pe de o parte i exigibilitatea datoriilor de exploatare pe de
alt parte, precum i existena unor stocuri fr micare sau cu micare lent.
n perioada 2010-2011, societatea analizat nregistreaz valori pozitive ale nevoi de
fond de rulment, ceea ce reprezint o lips de surse temporare n raport cu necesitile de
finanare ale ciclului de exploatare, semnificnd un dezechilibru financiar pe termen scurt.
ns datorit faptului c firma are ca obiect de activitate producia de crmid, imobilizarea
stocurilor este specific, iar durata de ncasare a produselor livrate este mai mare.
Trezoreria net, denumit i cash-flow-ul, reflect imaginea disponibilitilor
monetare i a investiiilor financiare pe termen scurt, aprute din evoluia curent a ncasrilor
i plilor. Este expresia cea mai concludentreprezint excedentul de finanare rezultat n
urma diminurii fondului de rulment cu nevoia de fond de rulment i este expresia cea mai
concludent a desfurrii unei activiti echilibrate i eficiente. Acest excedent este
concretizat n disponibiliti bneti, respectiv n conturi bancare i n cas.

n cazul societii analizate, trezoreria net este pozitiv n anii 2010 si 2011, n cel deal doilea an studiat nregistrnd crestere semnificativ. Aceste valori atinse reflect echilibrul
financiar pe termen scurt i foarte scurt al societii. Trezoreria pozitiva da posibilitatea
efectuarii de plasamnete si detinerii de disponibilitati banesti. De asemenea poate demonstra o
rentabilitate economica ridicata si posibilitatea plasarii rentabile a disponibilitatilor banesti
pentru intarirea pozitiei intreprinderii pe piata, insa pe termen lung abundenta resurselor
stabile ar putea fi semnul utilizrii lor ineficiente, putnd antrena costuri de oportunitate ale
nevalorificrii capitalurilor disponibile, cu efecte negative in remunerarea capitalului si
rambursarea mprumuturilor.
Ca i msuri de mbuntire a gestiunii trezoreriei societatea trebuie s maximizeze
operativitatea ncasrii creanelor ntreprinderii, fr a afecta politica fata de clieni, s
optimizeze utilizarea excedentului de trezorerie prin cea mai buna plasare a lichiditilor, care
s asigure rentabilitatea i sigurana, dar i s ealoneze echilibrat si degajat scadentele
obligaiilor de plata ale ntreprinderii
n urma analizrii bilanului financiar considerm cteva msuri pe care societatea
CONSTRUCT ar trebui s le ia n vederea creterii capacitii de plat, i anume:
prevenirea sau lichidarea imobilizrilor de fond de rulment n stocuri cu micare lent
sau fr micare;

urmrirea riguroas a ncasrii clienilor la termenele convenite;

efectuarea obligaiilor fa de teri la termenele i n condiiile stabilite;

accelerarea livrrii mrfurilor prin msuri organizatorice adecvate;

diminuarea creditelor comerciale acordate clienilor.

CAPITOLUL II ANALIZA POZIIEI FINANCIARE PE BAZA BILANULUI


FUNCIONAL
2.1. Construcia bilanului funcional
Bilanul funcional are la baz concepia economic asupra bilanului, potrivit creia
activul bilanului cuprinde toate bunurile utilizate n scopuri econimice de ctre ntreprindere
i nu numai bunurile asupra crora ea are dreptul de proprietate, iar pasivul indic sursele de
finanare a utilizrilor, delimitndu-se pentru fiecare categorie de uitlizri surs de finanare.
ACTIV
Imobilizri necorporale (val. brut)
Imobilizri corporale (val. brut)
Imobilizri financiare (val. brut)
Total active aciclice (utilizri) stabile
Stocuri (val. brut)
Creane comerciale
Alte creane din exploatare
Total active ciclice aferente exploatrii
Creane fa de grup i asociai
Debitori diveri
Cheltuieli nregistrate n avans-4411 platit in
plus
Total active ciclice n afara exploatrii
Invest. financiare pe termen scurt
Disponibiliti bneti
Trezoreria de activ
TOTAL ACTIV
PASIV
Capitaluri proprii
mprumuturi pe termen mediu i lung
Total pasive aciclice (resurse) stabile
Datorii comerciale
Avansuri ncasate
Alte datorii de exploatare
Total pasive ciclice aferente exploatrii
Datorii fa de grup i asociai
Creditori diveri
Venituri nregistrate n avans
Total pasive ciclice n afara exploatrii
Datorii financiare pe termen scurt
Trezoreria de pasiv
TOTAL PASIV

Simbol

US

ACE

ACAE

TA

RS

DE

DAE

TP

2010
64.265
43.945.196
258.733
44.268.194
1.615.025
6.751.437
4.499
8.370.961
0
92.715
272.932

2011
64.265
45.232.242
258.733
45.555.240
675.481
7.960.019
6.266.701
14.902.201
0
80.618
261.656

365.647
0
514.723
514.723
53.519.525

342.274
0
1.117.671
1.117.671
61.917.386

48.419.675

48.186.636+622795
6=54414592
0
48.186.636+622795
6=54414592
3.371.615
0
505.792
3.877.407
3.625.387
0
0
9.853.3436227956=3625387
0
0
61.917.386

0
48.419.675
1.124.207
0
336.271
1.460.478
3.639.372
0
0
3.639.372
0
0
53.519.525

2.2. Analiza indicatorilor echilibrului financiar calculai pe


baza bilanului funcional
INDICATORI DE ECHILIBRU
FRNG = RS US
NFRE = ACE DE
NFRAE = ACAE DAE
NFR = NFRE + NFRAE
TN = FRNG - NFR

2010
= 48.419.675-44.268.194
= 4.151.481
= 8.370.961-1.460.478
= 6.910.483
= 365.647-3.639.372
= -3.273.725
= 6.910.483-3.273.725
= 3.636.758
= 4.151.481-3.636.758
= 514.723

2011
= 54414592-45555240
= 8859352
= 14.902.201-3.877.407
= 11.024.794
= 342.274-3.625.387
= -3.283.113
= 11.024.794-9.511.069
= 7.741.681
= 8859352-7741681
= 1.117.671

VARIAIA
= 4.707.871
= 4.114.311
= -9.387
= 4.104.923
= 602.948

Fondul de rulment net global reprezint aceea parte din resursele durabile care este
afectat finanrii ciclului de exploatare.
n cazul societii CONSTRUCT fondul de rulment net global

nregistreaz valori

pozitive, valori ce reflect echilibrul financiar pe termen lung al societii, adic al resurselor
stabile n raport cu nevoile stabile. Cu alte cuvinte, putem spune c societatea i-a achiziionat
imobilizrile numai din surse permanente.
De remarcat este faptul c structura resurselor stabile este format exclusiv din resurse
proprii, neexistand surse imprumutate, deci toate eforturile societii provin din interior.
n ceea ce privete dinamica acestui indicator, aceasta este una pozitiv, modificarea
de la un an la altul fiind una semnificativ. Acest crestere nregistrat de fondul de rulment
net global este datorat att creterii utilizrilor stabile, ct i a scderii resurselor stabile.
Nevoia de fond de rulment este analizat pe baza a dou componente, i anume
nevoia de fond de rulment din exploatare i cea din afara exploatrii.
Nevoia de fond de rulment din exploatare este aceea component stabil a nevoi de
fond de rulment, care poate fi finanat pe baza fondului de rulment net global. Acest
indicator, fiind unul stabil i prin urmare fiind acoperit din resurse stabile, influeneaz pe
lng lichiditatea agentului economic i rentabilitatea acestuia. n perioada analizat nevoia de
fond de rulment din exploatare are valori pozitive, semnificnd un surplus de nevoi temporare
n raport cu surse temporare posibile de mobilizat. Chiar daca acest indicator are valori
pozitive n cei doi ani, acest lucru nu este neaparat unul benefic pentru societate, deoarece

aceste valori nu se datoreaz creterii volumului vnzrilor sau a apariiei de noi produse, ori
a unei politici de investiii privind creterea nevoi de finanare a ciclului de exploatare. n
consecin, valorile nregistrate de NFRE, evideniaz un decalaj nefavorabil ntre lichiditatea
stocurilor i creanelor pe de o parte, i exigibilitatea datoriilor de exploatare pe de alt parte,
precum i existena unor stocuri fr micare sau cu o micare lent.
Cauzele evoluiei NFRE este dat de: nivelul de activitate, sectorul de activitate,
durata ciclului de exploatare, valoarea adugat, i gestionarea eficient a elementelor NFRE.
Nevoia de fond de rulment n afara exploatrii este constituit din elemente
aciclice. Utilizrile n afara exploatrii sunt inferioare resurselor asimilate n ambele perioade
analizate, drept urmare NFRAE nregistreaz valoari negative. Acesta constituie un mijloc de
finanare a activitii de exploatare, contribuind la asigurarea echilibrului financiar al
ntreprinderii.
Nevoia de fond de rulment, cuprinznd formele prezentate mai sus este una negativ n
ambele perioade analizate, datorit faptului c activele aferente procesului de exploatare sunt
mai mici dect pasivele ciclice din afara exploatrii.
Trezoreria net, n concepia funcional, este rezultatul echilibrului funcional, ca
diferen ntre fondul de rulment net global i nevoia de finanare din exploatare i din afara
exploatrii. Prin urmare, trezoreria net este expresia cea mai concludent a desfurrii unei
activiti eficiente.
Trezoreria pozitiv nregistrat de societatea CONSTRUCT arat disponibilitatea
societii destinat a face fa unor investiii viitoare. Aceast trezorerie este rezultatul
ntregului echilibru financiar al ntreprinderii, demonstrnd succesul acesteia n viaa
economic i posibilitatea plasrii rentabile a disponibilitilor bneti pentru ntrirea poziiei
ei pe pia.
O asemenea situaie poate ns ascunde cauze de fragilitate pe termen mediu i lung
deoarece abundena relativ de resurse stabile poate fi semn al utilizrii ineficiente a acestora.

CAPITOLIL III ANALIZA SOLDURILOR INTERMEDIARE DE GESTIUNE


3.1.

ntocmirea tabloului SIG

Specificaie
+ Venituri din vnzarea mrfurilor
- Cheltuieli privind mrfurile
= Marja comercial
+ Producia exerciiului
- Cheltuieli cu materiale i servicii
= Valoarea adugat
+ Venituri din subvenii de exploatare
- Impozite i taxe
- Cheltuieli cu personalul - totale
= Excedent brut de exploatare
+ Alte venituri din exploatare
- Alte cheltuieli din exploatare
- Ajustarea valorii activelor (chelt - ven)
= Rezultat din exploatare
+ Venituri financiare
- Cheltuieli financiare
= Rezultat curent
+ Rezultatul extraordinar
= Profit brut
- Impozit pe profit
= Profit net
3.2.

Simbol

2010

2011

Vmf
Chmf
Mc
Qex
Chms
Va
Vse
Imp
Chp
EBE
Ave
Ace
Aj
Re
Vf
Chf
Rc
Rextr
Pb
Ipr
Pn

0
0
0
17.999.350
8.629.363
9.369.987
0
240.475
1.495.778
7.633.734
9.268
61.583
2.340.931
5.240.488
787.572
106.473
5.921.587
0
5.921.587
827.450
5.094.137

0
0
0
17.981.255
9.890.816
8.090.439
0
322.892
1.617.757
6.149.790
39.114
34.094
2.177.270
3.977.540
500.299
77.262
4.400.577
0
4.400.577
613.514
3.787.063

Analiza evoluiei principalelor solduri intermediare de gestiune

100000
00

9,369,9
87
7,633,7
34

90000
00

5,921,5
5,921,587
87

80000
00
70000
00
60000
00

8,090,4
39

50000
00

3,977,5
40
0 0

1
11

2010
2011

3,787,0
63

2000000

5,094,13
7
4,400,577

6,149,790

40000
00
3000000

1000000

5,240,4
88

4,400,577

Marja

Valoare Excedentul
a
Rezultatul
comerciala
brut
di
adaugata
din
n
exploatare
exploatare

1
21

Rezultatul Profit brut Profit net


curent

Marja comercial reprezint un indicator de apreciere a performanelor unei activiti


comerciale, dar n cazul societii CONSTRUCT acest indicator are valoarea zero n ambele
perioade analizate deoarece societatea este o firm productoare i prin urmare nregistreaz
venituri din vnzarea produselor i nu din vnzarea mrfurilor.
Valoarea adugat reprezint creterea de valoare rezultat din utilizarea factorilor
de producie, ndeosebi a factorilor munc i capital peste valoarea bunurilor i serviciilor
achiziionate de la teri. Acest valoare adugat reprezint sursa de acumulri bneti din
care se face remunerarea participanilor direci i indireci la activitatea economic a
ntreprinderii.
n perioada analizat, valoarea adugat nregistreaz valori pozitive, valoare care ns
scade in anul 2011 fa de anul 2010 cu 1.279.548 Ron. n consecin dinamica valori
adugate este una negativ, reprezentnd scderea de valoare a acesteia. Valorile pozitive
care se nregistreaz se datoreaz produciei

exerciiului

care sunt mai mari dect

consumurile externe nregistrate. Valoarea adugat scade ca urmare a scderii uoare a


volumului de munc i n special datorit creterii cheltuielilor cu materialele i serviciile
necesare obinerii produselor.
Cele mai importante ci de cretere a valorii adugat, pe ca societatea CONSTRUCT
ar trebui s le aib n considerare, sunt:

asigurarea cu resurse umane i tehnice necesare atingerii obiectivelor propuse;

reducerea consumurilor intermediare, adic a cheltuielilor cu materialele i serviciile


achiziionate de la teri, prin raionalizarea consumurilor de materii prime, materiale,
energie, ap etc, prin renegocierea contractelor cu furnizorii sau stabilirea unor
contracte mai avantajoase cu ali furnizori;
creterea productivitii muncii printr-o mai bun organizare a produciei i a muncii,
precum i prin asigurarea la timp cu resursele necesare activitii ntreprinse;

mbuntirea utilizrii timpului de funcionare a imobilizrilor corporale.

Excedentul brut de exploatare este indicatorul care reflect acumularea brut din
activitatea de exploatare, admind c amortizarea i provizioanele sunt doar cheltuieli
calculate, nu i pltite. Acesta reprezint o resurs principal a societii cu influen
hotrtoare asupra rentabilitii econimice i a capacitii de autofinanare a investiiilor.
Rolul acestui indicator este unul multiplu, i anume:

este o msur a performanelor economice a societii;

este independent de politica financiar a firmei;

reprezint o surs financiar fundamental.


Excedentul brut de exploatare este un indicator mai reprezentativ dect profitul din

exploatare, deoarece nu ine cont de politica de amortizri i de provizioane i de cea de


investiii, lund n calcul doar veniturile din exploatare ncasabile la o anumit scaden i
cheltuielile pltibile la o anumit scaden.
n cazul societii CONSTRUCT acest indicator nregistreaz o scdere n anul 2011
fa de anul 2010 cu 1.483.944 RON, scdere datorat diminurii valorii adugate, precum
i a creterii semnificative a cheltuielilor cu personalul i a impozitelor i taxelor pltite
pe parcursul anului 2011. n urma scderi nregistrat de excedentul brut de exploatare
s-a diminuat i capacitatea de autofinanare a investiiilor.
Rezultatul din exploatare este acel rezultat ce exprim mrimea absolut a
rentabilitii activitii de exploatare prin deducerea tuturor cheltuielilor pltibile i calculate
din veniturile exploatri ncasabile i calculate. Acest rezultat caracterizeaz performanele
activitii de exploatare, independent de politica financiar i fiscal adoptate de ctre
societate. n cadrul firmei analizate rezultatul din exploatare este unul pozitiv n ambele
perioade. n a doua perioad ns acesta a sczut cu 1.262.948 Ron, ceea ce nseamn c
activitatea de exploatare realizat de societatea analizat este una tot mai puin rentabil.
Aceast situaie se datoreaz exclusiv scderii semnificative nregistrat de excedentul brut de
exploatare n anul 2011.
Rezultatul curent este determinat att de rezultatul exploatrii, ct i de cel al
activitii financiare, este, deci, rezultatul activitii curente. Rezultatul curent obinut in
decursul anilor 2010 i 2011 este concretizat n profit. nsa n anul 2011 firma a nregistrat un
profit n scdere fa de anul precedent,

diferena

fiind destul de semnificativ,

1.521.010
RON. Aceast scdere se datoreaz n principal diminurii rezultatului din exploatare i a
veniturilor financiare obinute de societate.
Chiar daca acest rezultat a suferit o diminuare semnificativ, nu putem spune c
situaia societii este critic. Se recomand acordarea unei atenii sporite activitii de
exploatare astfel nct costul de obinere al produselor s fie ct mai minim posibil n condiii
de meninere sau mbuntire a calitii produselor, care s se concretizeze n cele din urm
n obinerea unor lichiditi sporite.
Rezultatul brut exprim n mrimi absolute rentabilitatea afectat activitii societii,
dup deducerea cheltuielilor totale din veniturile totale aferente unui exerciiu financiar.
Societatea CONSTRUCT obine n cei doi ani analizai un rezultat brut concretizat n profit,

rezultat care este acelai cu rezultatul curent obinut, datorit valorii nule nregistrat de
rezultatul extraordinar.
Profitul net exprim mrimea absolut a rentabilitii financiare, cu care sunt
remunerai acionarii pentru capitalurile proprii subscrise. Acesta urmeaz s se distribuie sub
form de dividende, n raport cu numrul de aciuni vndute sau s se reinvesteasc n
ntreprindere. Societatea CONSTRUCT a obinut n perioada analizat un profit net n
scdere, ceea ce nseamn c i rentabilitatea societii este n scdere.
Printre cele mai importante msuri de cretere a rentabilitii activitii unei societi
se numr urmtoarele:
accelerarea vitezei de rotaie a capitalului permanent prin: optimizarea structurii
capitalurilor, creterea ponderilor imobilizrilor fixe active, reducerea nivelului
creanelor i a duratei medii de ncasare a acestora;
sporirea ratei rentabilitii comerciale prin: creterea volumului fizic al vnzrilor,
reducerea costurilor, creterea preurilor bazat pe o mbuntire a calitii
produselor.

CAPITOLUL IV TABLOUL DE FINANARE


4.1. ntocmirea tabloului de finanare
Tabloul de finanare reprezint sinteza alocri resurselor de finanare i a surselor
mobilizate pentru finanare cu scopul explicrii variaiei patrimoniului n cursul unei perioade
date. Acest tablou permite descrierea egalitii dintre fluxurile de utilizri i fluxurile de
resurse pe o perioad de gestiune, din care cauz se mai numete i tabloul utilizrilor i
resurselor.
UTILIZRI
Utilizri stabile (pe
termen mediu
i lung
- creterea de active
imobilizate
- reducerea capitalurilor
permanente
TOTAL
Utilizri pentru exploatare
- creterea de active ciclice
- reducerea de pasive
ciclice

TOTAL
Utilizri n afara
exploatrii
- reducerea de datorii
neciclice pe
termen scurt
- creterea de active
circulante
neciclice
TOTAL
Utilizri pentru trezorerie
- creterea de active

SUM

45.232.242 43.945.196 =
1.287.046

RESURSE

SUM

Resurse stabile (pe


termen mediu i
lung
- creterea
capitalurilor
permanente
- reducerea activelor
imobilizate

54.414.592
48.419.675
=
5.994.917

1.287.046
7.960.019
6.751.437 =
1.208.582
6.266.701
4.499 =
6.262.202

Resurse pentru
exploatare
- creterea de pasive
ciclice
- reducerea de
active ciclice

Resurse n afara
exploatrii
- creterea de datorii
neciclice pe
termen scurt
- reducerea de
active circulante
neciclice

13.985
1.117.671

4.707.871

5.994.917

7.470.784
3.639.372
3.625.387 =
13.985

VARIAI
A
FRN

NFRE
1.615.025
675.481 =
939.544
3.371.615
1.124.207 =
2.247.408
505.792
336.271 =
169.521
3.356.473

4.114.311

NFRAE
92.71580.618=
12.097
272.932 261.656-=
11.276

-9.387

23373
Resurse de
trezorerie

T
0

pentru trezorerie
- reducerea de credite pe
termen scurt

514.723 =
602.948

TOTAL
TOTAL UTILIZRI

602.948
9.374.763

- creterea de
credite pe
termen scurt
- reducerea de
active
pentru trezorerie
TOTAL
RESURSE

602.948

0
9.374.763

4.2. Interpretarea tabloului de finanare


Prima parte a tabloului de finanare analizeaz modul de realizare, n dinamic, a
echilibrului structural ntre utilizrile i resursele stabile ale bilanului funcional, deci cauzele
variaiei fondului de rulment net global ( FRNG), fiind rezultatul politicii de investiii i de
finanare a ntreprinderii n perioada analizat.
FRNG = RESURSE STABILE UTILIZRI STABILE
= 5.994.917 1.287.046 = 4.707.871 Ron
FRNG = FRNG2011 FRNG2010 = 8859352- 4.151.481= 4.707.871
Ron sau
CAF = EBE
+

ALTE V.EXPL

ALTE CH.EXPL.

V.FIN.NCASABILE

CH.FIN.PLTIBILE

V.EXTR. NCASABILE

CH.EXTR.PLTIBILE

IMPZ./PR.

CAF = 6.149.790 + 39.114 2.679.003 +500.299 77.262 + 0 0 613.514


= 3.319.424 Ron
Capacitatea de finanare reprezint lichiditile poteniale generate de activitatea
societii pe parcursul exerciiului financiar, care pot fi folosite pentru autofinanare, fiind un
indicator ce exprim independena din punct de vedere financiar al societii. Aceasta este
destinat s asigure urmtoarele:

creterea fondului de rulment;

finanarea unor nevoi ale gestiunii curente;

finanarea de noi investiii;

remunerarea capitalurilor investite;

rambursarea mprumuturilor contractate.

Ca o concluzie la rezultatele obinute putem afirma c societatea analizat dispune de


capacitate de autofinanare, astfel politica de investiii este realizat la un nivel corespunztor,
putndu-se totui lua i anumite msuri de mbuntire.
Aceste valori pozitive nregistrate de societate se pot observa din cele dou ci de
calcul ale fondului de rulment net global, precum i a capacitii de autofinanare. Creterea
fondului de rulment de la o perioad la alta analizat este dovada mbuntirii structurii
financiare a societii CONSTRUCT, respectiv reducerea creterea stabile, n raport cu
nevoile permanente. Variaia pozitiv a fondului de rulment net demonstreaz scderea
capacitii societii de a degaja lichiditi att n partea superioar, ct i cea inferioar a
bilanului.
Ca msuri de mbuntire i totodat de meninere a acestor valori pozitive ale
capacitii de autofinanare amintim: finanarea unor nevoi ale gestiunii curente, creterea
fondului de rulment, finanarea total sau parial a noilor investiii i nu n ultimul rnd
asigurarea unui nivel optim al lichiditilor.
Partea a II-a a tabloului de finanare explic variaia fondului de rulment net global
pe baza elementelor din partea inferioar a bilanului funcional, evideniind aspectele
conjuncturale ale activitii i incidenele lor asupra trezoreriei. n cadrul acestei pri se
analizeaz modul n care s-a utilizat fondul de rulment net global n asigurarea echilibrului
funcional ntre elementele ciclice ale bilanului (utilizri i resurse ciclice) i al echilibrului
monetar ntre ncasri i pli.
Din datele obinute n urma analizei la societatea CONSTRUCT reinem c trezoreria
se modific nu numai ca efect al cheltuielilor i veniturilor exerciiului, ci i ca urmare a
variaiei stocurilor de active i a soldurilor de datorii i creane la sfritul perioadei fa de
nceputul perioadei de gestiune. Valoarea pozitiv a variaiei trezoreriei de 602.948 RON
semnific ncasarea creanelor, precum i creterea activelor pentru trezorerie. Trezoreria
variaz i n raport de cheltuielile pltibile pentru investiii i ca urmare a fluxurilor de capital
i de dobnzi, rezultate din operaiile financiare a firmei n cursul exerciiului.

n sintez tabloul de finanare reflect fluxurile de resurse financiare stabile i cele pe


termen scurt, fiind astfel un instrument principal al gestiunii financiare pentru analiza i
previziunea fondului de rulment i a variaiei trezoreriei nete a oricrei societi. n continuare
sunt prezentate grafic elementele tabloului de finanare cu valorile luate de acestea n cei doi
ani anaizai.
5,000,0
00

4,707,8
71

4,114,311

4,000,0
00
3,000,0
00

FRN

2,000,0
00

NFRA

NFRE
602,94
8

1,000,0
00
0
-1,000,000

Variatia-9,387

E
T

CAPITOLUL V TABLOUL FLUXURILOR DE NUMERAR


5.1. ntocmirea tabloului fluxurilor de numerar
Tabloul fluxurilor de numerar metoda indirect
Nr.
crt.

Specificaie

1 Profit brut
2 (+)Cheltuieli cu amortizri i provizioane
3 (-) Venituri din provizioane
4 (+) Cheltuieli privind activele cedate
5 (-) Venituri din cedarea activelor
6 (+) Cheltuieli cu dobnzile
7 (-) Variaia stocurilor
8 (-) Variaia clienilor i altor creane din exploatare
9 (+) Variaia furnizorilor i altor datorii de exploatare
10 (-) Alte ajustri: Producia imobilizat
11 (-) Pli privind impozitul pe profit
12 I. Flux net de trezorerie din exploatare
13 (-)Pli privind achiziia de imobilizri
14 (+)ncasri din vnzarea imobilizrilor
15 II. Flux net de trezorerie din investiii
16 (+)Variaia capitalului (creteri n numerar - rambursri de capital)
17 (+)Variaia creditelor (contractri - rambursri)
18 (+) Subvenii pentru investiii
19 (-)Dobnzi pltite
20 (-)Dividende pltite
21 III. Flux net de trezorerie din finanare
22 Fluxuri de numerar - total (I + II + III)
23 Lichiditi la nceputul perioadei
24 Lichiditi la sfritul perioadei

2011
4.400.577
2.177.270
0
34.094
39.114
27.203
+2.497
7.447.411
2.413.529
+100.113
613.514
1.055.244
3.080.677
48.501
3.032.1760
0
6.008.26
2 27.203
3.401.179
2.579.880
602.948
514.723
1.117.671

5.2. Interpretarea tabloului fluxurilor de numerar


Tabloul fluxurilor de numerar prezint informaii utile despre modificarea poziiei
financiare a ntreprinderii, permind evaluarea capacitii ntreprinderii de a genera fluxuri
viitoare de lichiditi si echivalente de lichiditi n cadrul activitilor de exploatare, finanare
i investiii i utilizarea corespunztoare a acestora.
Funcia de exploatare pune n eviden fluxul de trezorerie provenit din operaii de
exploatare n sens larg, adic operaii pe care ntreprinderea le realizeaz n cadrul activitii
curente i care nu figureaz n funcia de investiie i de finanare.

n anul 2011 cash- flow-ul din exploatare a nregistrat o valoare pozitiv fiind n
esen, consecina principalelor activiti generatoare de venituri ale ntreprinderii (profitul
brut, cheltuielile cu amortizrile i provizioanele i variaia furnizorilor i a altor datorii de
exploatare). n acest an are o valoare ridicat de 1.055.244 RON ceea ce arat capacitatea
firmei de a genera, prin exploatarea sa, suficiente lichiditi i echivalente de lichiditi pentru
alte activiti, respectiv pentru plata dobnzilor, meninerea capacitii de funcionare a
ntreprinderii, plata dividendelor i efectuarea de noi investiii.
Funcia de investiii apreciaz efortul investiional al ntreprinderii, att la nivelul
creterii interne prin achiziionarea sau vnzarea de imobilizri corporale i necorporale, ct
i la nivelul creterii externe cu ajutorul imobilizrilor financiare.
Societatea CONSTRUCT a nregistrat valori negative n cazul fluxului net de
trezorerie din investiii. Aceast scdere se datoreaz n mod exclusiv plilor privind achiziia
de imobilizri ceea ce nseamn c societatea a realizat investiii semnificative n active
imobilizate pentru a determina creterea capacitii de funcionare a firmei n condiii optime.
Funcia de finanare evideniaz sursele de finanare la care a recurs firma pentru
acoperirea nevoilor de fonduri datorat creterii de capital prin aport n numerar, contractare
de mprumuturi sau primirea de subvenii, precum i ieirile de trezorerie aferente obinerii
acestor surse pentru plata dobnzilor i a dividendelor.
n cazul societii noastre, n 2011, aceasta a nregistrat o valoare de 2.579.880 RON,
ceea ce indic un echilibru financiar pe termen scurt datorit necesarului de lichiditi de care
dispune firma pentru acoperirea nevoilor curente n urma desfurrii activitii sale. Aceast
valoare pozitiv este datorat subveniilor pentru investiii primite de ctre societate din partea
statului.

CAPITOLUL VI ANALIZA SITUAIILOR FINANCIARE PRIN METODA


RATELOR

6.1. Rate de structur


ANALIZA RATELOR
1. RATA DE STRUCTUR
Rata fondului de rulment
CAP.PERM .
RFR =
AI
Rata fondului de rulment
propriu
RFR =

CAP. PROPRIU
AI

Rata de finanare a NFR


FR
FNFR =
NFR
Rata activelor imobilizate
AI
r Ai =
x100
AT
Rata activelor circulante
Ac
x100
AT
Rata stabilitii financiare
CAP.P ERM .
R =
X
100 financiare
Rata autonomiei

2010

2011

28345821

34960191
= 1.34

24194340 = 1.17

26100839

28344064

34957904
= 1.33

24194340 = 1.17

26100839

4151481

8859352
= 1.14

3636758 = 1.14

7741681

24194340

100 = 72.33%

26100839
100 =
61.46%

33445671
897839
9

100 = 27,84%

16100490
100 =
37,91%

rAc =

globale
CAP.PROPRIU
Rafg =
x 100
Pt
Rata de ndatorare global
Dat.totale
Rg =
x 100
Pt
2. RATA DE LICHIDITATE
I SOLVABILITATE
Rata lichiditii generale
Ac
RLG=
Dts
Rata lichiditii rapide
Cr + Db
RLG=
Dts
Rata lichiditii imediate

28345821

100 = 84.75

28344064 %

34960191
100 =
82,33%
34957904
100 =
82,32%

100 = 84,74%
5099850

100 = 15.24%
8978399

5099850 = 1.76
6751437 + 97214 +
514723
514723
= 0.1
5099850
2
22

750279
4

100 =
17.66%

16100490
= 2.14

7502794
7960019 + 6347319 +
1117
7502794
= 2.06
1117671
= 0.14
7502794

Db
Dts
Rata solvabilitii
globale/generale
At
Rsg =
Dt
3. RATA DE GESTIUNE
Durata de rotaie a stocurilor
S
DST =
xT
CA
Durata de ncasare a clienilor
Cl
DCL =
xT
CA
Durata de plat a furnizorilor
Fz
DFz =
xT
CA
4. RATA DE
RENTABILITATE
Rata de rentabilitate economic
Pb
Re =
x 100
At
Rata de rentabilitate financiar
Pn
Rf =
x 100
Cap. propriu
Rata de rentabilitate a
veniturilor totale
Pb
RV =
x 100
Vt
Rata de rentabilitate a
cheltuielior totale
Pb
RC =
x 100
Ct
5. Ponderea cheltuielilor i a
veniturilor
Ch. exp l.
x 100
Ct
V expl.
x 100
Vt
Ch. fin.
x 100
Ct
V . fin
x 100
Vt
Ch.extr.
x 100
Ct
V .extr.
x 100
Vt
RLG=

33171239

42201329
= 5.62

5099850 = 6.50

7502794

1615025

67548
1

360 = 14

17896740 360 = 33
6751437

7960019
18350979

17896740 360 = 136

18350979

360 = 157

1124207

3371615

17896740 360 = 23

18350979

5921587

4400577

33172739 100 = 17.85

42201329

5094137

3787063

28071132 100 = 18.14

28468292

5921587

4400577

18796190 100 = 31.51

18520668

5921587

4400577

12874603 100 = 45.99

14120091

360 = 67

100 = 10.43

100 = 13.30

100 = 23.76

100 = 31.17

14.042.829
12.768.130
100 =
100 =
12874603
99.17%
18.020.369
18.008.618
99.45%
100 =
100 =
18796190
95.80%
77.262
106.473
97.30%
100 =
100 =
12874603
0.827%
500.299
787.572
0.55%
100 = 4.19%
100 = 2.70
18796190
18520668
0
0
100 = 0
100 = 0
12874603
14120091
0
0
100 = 0
100 = 0
18520668
18796190
21

Ch.impz / pr. x 100


Ct

827.45
0
1287460
3

613.51
100 =
6.43

4
1412009
1

100 =
4.35

RATA FONDULUI DE RULMENT


n anii 2010 i 2011 rata fondului de rulment a societii analizate nregistreaz valori
supraunitare ale ratei ceea ce semnific faptul c ansamblul imobilizrilor a fost finanat din
capitaluri permanente, existnd un surplus de surse permanente care constituie fondul de
rulment. Creterea valorii raportului indic o ameliorare a structurii de finanare.

RATA DE FINANARE A NFR din FR


Aceast rat msoar proporia n care nevoia de fond de rulment (nevoi ciclice
neacoperite) este acoperit pe seama excedentului de resurse permanente. n ambele perioade
analizate rata de finanare a nevoii de fond de rulment este supraunitar, adic fondul de
rulment finaneaz integral nevoia de fond de rulment i se creeaz trezoreria net pozitiv.

RATA ACTIVELOR IMOBILIZATE


Valorile atinse de aceast rat sunt situate peste nivelul mediu de 60%, n anul 2010
fiind de 72.93%, iar in 2011 de 61,25%, remarcndu-se o scdere uoar. Prin obinerea
acestor valori putem afirma ca situaia societii analizate este una normal, Valoarea ratei a
sczut n 2011 datorit reducerii valorii activelor imobilizate.

RATA ACTIVELOR CIRCULANTE


Se observ c activele totale au crescut ca urmare a creterii activelor circulante. Rata
activelor circulante nregistreaz n perioada analizat o cretere de la 27,06% la 38,15%
ceea ce reprezint o cretere a ponderii a activelor circulante, cretere ca urmare a
modificrii lor ntr-o proporie mai mare dect a activului total. Aceasta este o situaie
favorabil, determinnd creterea cifrei de afaceri ntr-o msur mai mare dect a activelor
respective.

RATA STABILITII FINANCIARE


Aceasta reflect ponderea surselor stabile de finanare n totalul surselor de finanare.
n perioada analizat rata stabilitii financiare a sczut de la 84,63% la 67,46% datorit
creterii att a capitalurilor permanente, dar ntr-o msur mai mare a pasivului total, aceast
2
42

cretere s datorndu-se realizrii de investiii i primirii unor subvenii.

2
52

RATA AUTONOMIEI FINANCIARE GLOBALE


Rata autonomiei financiare a firmei indic posibilitatea acesteia de autofinanare din
surse proprii, exprimnd gradul de independen financiar a societii. Aceast rat a sczut
de la o perioad la alta. Aceast diferen reflect o autonomie financiar din ce n ce mai
sczut a societii.

RATA DE NDATORARE GLOBAL


Rata de ndatorare msoar ponderea datoriilor n totalul surselor de finanare i
caracterizeaz dependena financiar a ntreprinderii i gradul de risc al politicii sale
financiare. n ambii ani analizai societatea nregistreaz o situaie bun din punctul de vedere
al independenei financiare deoarece datoriile sale reprezint 15,37%, respectiv 17,78%.
Creterea gradului de ndatorare n perioada analizat exprim creterea capitalurilor proprii
de la un an la altul ntr-o msur mai mic dect creterea pasivului total.

6.2. Rate de lichiditate i solvabilitate


RATA LICHIDITII GENERALE
Rata lichiditii generale compar ansamblul activelor circulante cu cel al datoriilor
reflectnd capacitatea ntreprinderii de a-i acoperi obligaiile pe termen scurt prin
transformarea tuturor activelor circulante n lichiditi.
n ambii ani aceast rat este supraunitar, i nregistreaz o cretere (1,76 n anul
2010 i 2,14 n anul 2011) fiind un aspect pozitiv, n acest caz societatea dispune de un fond
de rulment financiar care i permite ntreprinderii s fac fa anumitor dereglri ce pot s
apar n micarea activelor circulante sau unor deteriorri ale valorii acestora.

RATA LICHIDITII RAPIDE


Rata lichiditii rapide exprim capacitatea ntreprinderii de a-i onora datoriile pe
termen scurt din creane i disponibiliti. Raportul este supraunitar i n cretere de la un an la
altul (de la 1,44 la 2,06). Societatea ar trebui s adopte ct mai repede msurile necesare n
vederea mbuntiirii acestei rate..

RATA LICHIDITII IMEDIATE

Aceast rat apreciaz msura n care datoriile exigibile ntr-un termen scurt pot fi
acoperite pe seama disponibilitilor bneti. Pentru funcionarea normal a ntreprinderii,
nivelul asiguratoriu pentru aceast rat este de 0,3. Astfel putem observa c n cei doi ani
analizai, firma nregistreaz valori ale ratei sub acest prag. Valorile nregistrate sunt de 0,1 n
anul 2010 i 0,14 n anul 2011 semnificnd o meninere a echilibrului financiar, deoarece
ntreprinderea deine creane, stocuri uor de transformat n disponibiliti bneti.

RATA SOLVABILITII GLOBALE GENERALE


Solvabilitatea reflect capacitatea ntreprinderii de a face fa tuturor datoriilor sale.
Rata solvabilitii globale exprim n ce msur datoriile totale sunt acoperite de ctre activele
totale ale ntreprinderii. Se consider c mrimea asiguratorie a ratei este 3-4. n perioada
analizat societatea nregistreaz valori situate mult peste pragul de siguran. n anul 2010
rata solvabilitii globale a fost de 6,5, iar n 2011 de 5,62. Se observ o uoar tendin de
scdere, dar totui societatea prezint o capacitate bun de a-i onora obligaiile fa de teri.

6.3. Rate de gestiune


DURATA DE ROTAIE A STOCURILOR
Aceast rat arat numrul mediu de zile necesar pentru rennoirea stocurilor. Se
consider optim o durat medie de rotaie a stocurilor mai mic de 30 de zile deoarece este
mai eficient un stoc mai mic care se rennoiete rapid prin cifra de afaceri dect un stoc mai
greu vandabil care se rotete mai lent. n urma analizei rezult o situaie pozitiv a societii n
ceea ce privete valorile nregistrate de aceast rat, banii fiind astfel imobilizai pe o perioad
scurt de timp, durata medie de rotaie a stocurilor fiind de 33 zile n anul 2010 i de 14 de
zile n 2011.

DURATA DE NCASARE A CLIENILOR


Viteza de rotaie a clienilor arat n cte zile ntreprinderea i ncaseaz
contravaloarea creanelor, putndu-se aprecia prin numrul de rotaii a creditului clieni sau
prin durata de ncasare a acestuia. Durata medie de ncasare a creanelor variaz n funcie de
importana i obiectul de activitate al firmei. Se consider optim o durat de ncasare a
clienilor sub 30 de zile.
n cazul societii analizate durata de ncasare a clienilor este de 136 de zile, respectiv
157 de zile n cei doi ani analizai, ceea ce reflect o situaie negativ, acest termen mare
2
72

acordat clienilor afectnd ntreaga activitatea financiar a societii. Ca msuri de luat ar fi


schimbarea politicii de credit comercial adoptat de societate, precum i ncercarea de a
diminua valoarea soldului clienilor. Prin nencasarea la timp a creanelor de la clienii,
societatea ajunge n incapacitatea de a-i onora datoriile fa de teri.
.
DURATA DE PLAT A FURNIZORILOR
Aceast rat de gestiune arat numrul de zile necesar pentru achitarea obligaiilor fa
de furnizori. Se consider normal o durat medie de achitare a furnizorilor sub 30 de zile. n
urma analizei pe ambii ani numrul de zile este n cretere i depete durata medie de
achitare. O durat n zile mai mare (de la 23 de zile n anul 2010 la 67 zile n anul 2011) poate
conduce la nrutirea relaiilor comerciale, iar pentru ntreprindere exist semnale c se
confrunt cu greuti de plat.
n perioada analizat exist un raport nefavorabil ntre cele dou rate de gestiune,
adic firma i ncaseaz banii de la clieni ntr-un interval de timp mult mai mare fa de cel
n care i achit furnizorii. Prin aceast politic, societatea nu reuete s creeze un excedent
de resurse financiare, care este destul de important n buna funcionare a unei societi.
Durata de rotaie a clienilor i a furnizorilor sunt influenate de urmtorii factori:
strategia societii furnizoare privind piaa de desfacere, natura clientelei, a serviciilor,
precum i de conjunctura economic.

6.4. Rate de rentabilitate


RATA DE RENTABILITATE ECONOMIC
Rata rentabilitii economice msoar performana activului total sau gradul de
valorificare a capitalurilor investite/capitalurilor permanente exprimnd n lei profitul brut
(sau EBE) obinui la 100 lei activ total, capital investit sau permanent. Deoarece aceast
rat nu ine seama de raportul dintre capitalurile proprii i cele mprumutate, ea este
independent de mecanismul de finanare. Rentabilitatea economic trebuie s fie superioar
ratei de inflaie pentru ca ntreprinderea s-i poat menine substana sa economic.
Rentabilitatea economic a firmei scade de la 17,85% la 10,43% datorit diminurii
profitului brut i n acelai timp datorit creterii valorii activelor totale. Scderea nregistrat
este una semnificativ, indicnd un moment nefavorabil n care se situeaz societatea n
momentul de fa n ceea ce privete profitul obinut.

RATA DE RENTABILITATE FINANCIAR


Rata rentabilitii financiare reprezint capacitatea ntreprinderii de a degaja profit net
prin capitalurile proprii angajate n desfurarea activitii, reprezentnd un indicator prin
prisma cruia posesorii de capital apreciaz eficiena investiiilor lor, respectiv oportunitatea
meninerii acestora.
Din analiza realizat se constat o scdere a ratei rentabilitii financiare, fenomen
considerat a fi negativ din punct de vedere economic. Aceast scdere nregistrat este
influenat de diminuarea semnificativ a profitului net, dar i de o cretere uoar a
Capitalurilor proprii. n cei doi ani analizai aceast rat este foarte mare, fiind superioar
ratei inflaiei i ratei medii a dobnzii practicat pe piaa interbancar. Aadar n anul 2010
rata rentabilitii financiare nregistreaz valoarea de 18,14%, iar n anul 2011 se observ o
tendin de scdere pn la valoarea.
n vederea meninerii acestei situaii favorabile i chiar a realizrii unei mbuntirii,
societatea ar trebui s in cont de urmtoarele msuri:
Creterea cifrei de afaceri ntr-un ritm superior modificrii capitalurilor proprii
sau altfel spus fructificarea superioar a capitalului propriu;
Sporirea rentabilitii comerciale prin: reducerea cheltuielilor de exploatare,
creterea volumului vnzrilor, folosirea unui regim favorabil de calcul al
amortizrii i provizioanelor.

RATA DE RENTABILITATE A VENITURILOR I A CHELTUIELILOR


Att din ratele de rentabilitate a veniturilor totale i a cheltuielilor totale, ct i din
ponderea acestora reiese c veniturile au crescut ntr-o proporie mai mare dect creterea
cheltuielilor, degajndu-se astfel profit, ceea ce atrage i creterea cheltuielilor cu impozitul
pe profit de la o perioad la alta. De asemenea veniturile i cheltuielile de exploatare se
regsesc cu preponderen (n procent de peste 90%), pe cnd cele extraordinare lipsesc,
iar cele financiare cresc ntr-o msur mai mic.
6.5. Analiza riscului de faliment prin metoda scorurilor
a) Modelul Altman

Z = 3,3 R1 + 1,0 R2 + 0,6 R3 + 1,4 R4 + 1,2 R5

unde:
2008
R1 =

Profit brut
Activ total

Cifra de afaceri
Activ total
Capital permanent
R3 =
Datorii totale
Profit reinvestit
R4 =
Activ total
Active circulante
R5 =
Activ total
Z
R2 =

9.618
= 0,0067
1.439.050

2.077.265
= 1,44
1.439.050
627.720
=
= 0,45
1.387.969
0
=
= 0
1.439.050
532.883
=
= 0,37
1.439.050
= 2,17
=

2009
=

29.571
= 0,02
1.434.478

1.471.094
= 1,02
1.434.478
683.107
=
= 0,53
1.287.128
0
=
= 0
1.434.478
571.696
=
= 0,40
1.434.478
= 1,87
=

Z = 3,3 R1 + 1,0 R2 + 0,6 R3 + 1,4 R4 + 1,2 R5


Z2010 = 3,3 x 17.85 + 1,0 x 0.54 + 0,6 x 5.51 + 1,4 0.15 + 1,2 x 27.06 = 41,883
Z2011 = 3,3 x 10.43 + 1,0 x 0.43 + 0,6 x 4.62 + 1,4 x 0.13 + 1,2 x 38.15 =83,583
R1 are semnificaia unei rate de rentabilitate economic, sau de eficien a utilizrii
activelor i este de dorit sa fie ct mai mare i s creasc.
R2 este un indicator de eficien a utilizrii activelor care exprim rotaia activului prin
cifra de afaceri. Cu ct activitatea societii este mai eficient, cu att vanzrile sunt mai
mari, iar activele se vor rennoi mai rapid prin cifra de afaceri.
R3 semnific gradul de ndatorare al ntreprinderii prin imprumuturi pe termen scurt,
mediu sau lung. Se recomand ca aceast rat s fie de o valoare ct mai mare.
R4 are semnificaia capacitii de finanare intern a societii i se recomand ca
valoarea sa fie ct mai mare.
R5 are semnificaia flexibilitii societii i arat ponderea activului circulant n
activul total i se recomand ca acest raport sa fie ct mai mare.
Interpretare n functie de valorile lui Z:
Z < 1,8 starea de faliment este iminent;
Z > 3

situaia financiar este bun; bancherul poate avea ncredere n ntreprinderea

respectiv, aceasta fiind solvabil;


1,8 < Z < 3 situaia financiar este dificil, cu performane vizibil diminuate i apropiate de
pragul strii de faliment.
3
03

Utiliznd acest model de calcul, S.C. CONSTRUCT S.A. a obinut un scor de


41,883 n anul 2010 i 85,583 n anul 2011, evideniindu-se o mbuntire a situaiei firmei
pe care am observat-o i din analiza celorlalte rate. n ambii ani societatea intr n
categoria societilor

cu

situaie

financiar

bun,

chiar

foarte

bun,

cu

performane vizibil mbuntite de la o perioad la alta.


Influena major asupra scorului obinut o are rata R1 i anume Profit Brut/Activ
Total, i anume rata rentabilitii economice, reflectnd faptul c societatea desfoar o
societate eficient. De asemenea Rata 5 nregistreaz de asemenea valori mult mai ridicate,
comparativ cu celelalte rate calculate i semnific un grad mare de flexibilitate al societii,
permindu-i astfel s i desfoare activitatea ntr-un mod profitabil i s evite potenialele
pericole.
b) Modelul J. Conan i M. Holder

Z = 0,16 R1 + 0,22 R2 0,87 R3 0,10 R4 + 0,24 R5


unde:
2010
R1 =

R2 =

R3 =

Creante+ Disponibiiltati
Activetotale
Capitaluri permanente
Pasiv total
Cheltuieli financiare
Cifra de afaceri

Cheltuieli cu personalul
R4 =
Valoarea adaugata
R5 =

Excedent brut de exploata


Datorii totale

2011

6751437 + 97214 +
514723
3317273
28072889
= 0.84

7960019 + 6347319 +
1117
42201329
= 0.36

33172739

106473

= 0.006

17896740

1.495.778

77262

= 0.004

18350979
= 0.16

9369987

7633734

34698535
= 0.82
42201329

1.617.757

= 0.20

8090439

= 1.49

6149790

= 0.82

Z = 0,16 R1 + 0,22 R2 0,87 R3 0,10 R4 + 0,24 R5


Z2010 = 0,16 x 0,22 + 0,22 x 0,84 0,87 x 0,006 - 0,10 x 0,16 + 0,24 x 1,49 = 0,556
Z2011 = 0,16 x 0,36+ 0,22 x 0,82 0,87 x 0,004 - 0,10 x 0,20 + 0,24 x 0,82 = 0.411
3
13

Interpretare:
Prin sistemul de rate de rentabilitate i de echilibru financiar calculate am evideniat
punctele tari i cele slabe ale gestiunii financiare ale S.C. CONSTRUCT S.A., chiar i a
riscurilor de exploatare, financiare, de ndatorare, iar pentru a putea evalua riscul de
faliment am apelat la modelul Altman i J. Conan i M. Holder. Deoarece orice firm este
preocupat de elaborarea unei metode de predicie a riscului de faliment vom analiza
rezultatele obinute, pentru a diferenia dac aceast firm se ncadreaz n cadrul
firmelor sntoase sau falimentare.

Prin sistemul de rate de rentabilitate i de echilibru financiar calculate am evideniat


punctele tari i cele slabe ale gestiunii financiare ale S.C. CONSTRUCT S.A., chiar i a
riscurilor de exploatare, financiare, de ndatorare, iar pentru a putea evalua riscul de
faliment am apelat la modelul Altman i J. Conan i M. Holder. Deoarece orice firm este
preocupat de elaborarea unei metode de predicie a riscului de faliment vom analiza
rezultatele obinute, pentru a diferenia dac aceast firm se ncadreaz n cadrul
firmelor sntoase sau falimentare.
Msurile necesare pe care S.C. CONSTRUCT S.A. ar trebui s le adopte pentru
nlturarea influenei negative asupra firmei sale ar fi: aprovizionarea ritmic cu resurse
materiale necesare, selecia furnizorilor i a mijloacelor de transport adecvate, organizarea
unor relaii mai bune cu furnizorii i beneficiarii, organizarea mai bun a compartimentelor de
conducere, mbuntirea calificrii personalului pentru a justifica o cretere a preurilor prin
creterea calitii serviciilor prestate.

Analiza SWOT a Firmei CONSTRUCT S.A.


Puncte tari:

Punte slabe:

Calitatea i tipologia produselor recomand


firma pe piaa materialelor de construcii;
Fondul de rulment pozitiv i n cretere
exprim echilibrul financiar pe termen lung de
care dispune aceasta;
Nevoia de fond de rulment n afara exploatrii
are influene pozitive asupra ntreii nevoi de
fond de rulment;
Trezoreria net pozitiv reflect echilibrul
financiar pe termen scurt;
Soldurile
intermediare
de
gestiune
nregistreaz valori pozitive;
Societatea
dispune
de
capacitate
de
autofinanare putnd realiza investiii;
Fluxul de numerar este pozitiv ca urmare a
creterii disponibilitilor de la o perioad la
alta;
Toate ratele de structur nregistreaz valori
favorabile ceea ce nsemn c societatea
dispune de active imobilizate, fiind chiar
cunoscut i intenia acesteia de creare de noi
investiii, nregistreaz creteri la nivelul ratei
activelor circulante, este stabil din punct de
vedere ficnanciar, i este autonom, rata de
ndatorare global fiind redus;
Societatea dispunde de un nivel optim al rateor
de lichiditate general, imediat i de
solvabilitate;
Durata de rotaie a stocurilor scade de la o
perioad la alta;
Societatea este ferit de riscul de faliment.
Oportuniti:

Nevoia de fond de rulment


pozitiv dezvluie dezechilibrul
financiar pe termen scurt cu
care se confrunt societatea
reflectat printr-o lips de surse
temporare
n
raport
cu
necesitile de finanare ale
ciclului de exploatare;
Trezoreria net pozitiv pe
termen lung poate reflecta
ineficiena utilizrii resurselor
stabile;
Un punct slab l poate constitui
tendina general de scdere a
valorii soldurilor intermediare
de gestiune;
La nivelul ratei de lichiditate
rapid
reflect
faptul
c
societatea nu ii ncaseaz
clienii n timpi optimi;
Durata de achitare a furnizorilor
este prea mare, ceea ce poate
conduce la nrutirea relaiilor
comerciale;
Scderea ratelor de rentabilitate
economic i financiar a firmei
ca
urmare
a
diminurii
profitului.

ncasarea subveniilor pentru investiii din


partea statului;
Eforturile statului de ncurajare a acestui
sector, dar i al consumului cu influen direct
asupra acestuia;
Numrul relativ redus de firme productoare
de elemente ceramice din regiune.

Efectele negative ale crizei


economice;
Creterea impozitelor i a
taxelor;
Existena mai multor materiale
de construciie dintre care se
poate
opta
la
construirea
cldirilor i invenia altora.

30

Ameninri:

CAPITOLUL VII. SITUAIILE FINANCIARE PREVIZIONATE


3.1. Elaborarea situaiilor financiare previzionate prin metoda procent din vnzri

a) Previziunea Bilanului societii CONSTRUCT S.A.


Evoluia cifrei de afaceri:
Specificaie
T-2
T-1
T
CA
21.800.367 17.896.740 18.350.979
Indicele de cretere al CA
100%
82,10%
102,60%
Am considerat o rata medie de cretere a cifrei de afaceri n preuri constante de 2%.
Rezultatele previziunii sunt:
Specificaie
Cifra de afaceri previzionat

T+1
T+2
T+3
18.717.998 19.092.357 19.474.204

Bilan simplificat:
Specificatie
Active imobilizate
Stocuri
Clienti
Alte creante
Disponibilitati
Active circulante
Cheltuieli n avans
Total activ
Credite pe t.scurt
Furnizori
Alte datorii pe
t.scurt
Datorii totale pe
t.scurt
ITML
Datorii totale
Venituri n avans
Provizioane
Capital propriu
Total pasiv

T-2

T-1

26.209.320
2.254.912
3.225.670
2.470.694
1.100.611
9.051.887
263.523
35.524.730
0
1.115.613
1.260.668

24.194.340
1.615.025
6.751.437
97.214
514.723
8.978.399
272.932
33.445.671
0
1.124.207
3.975.643

26.100.839
675.481
7.960.019
6.347.319
1.117.671
16.100.490
261.656
42.462.985
0
3.371.615
4.131.179

Valoarea medie
absolut
25.501.500
1.515.139
5.979.042
2.971.742
911.002
11.376.925
266.037
37.144.462
0
1.870.478
3.122.497

2.376.281

5.099.850

7.502.794

4.992.975

1.919.582
4.295.863
0
1.472
31.227.395
35.524.730

0
5.099.850
0
1.757
28.344.064
33.445.671

0
7.502.794
6.227.956
2.287
28.729.948
42.462.985

639.861
5.632.836
2.075.985
1.839
29.433.802
37.144.462

3
43

Bilanul exprimat n procente din cifra de afaceri:


Specificaie
Active imobilizate
Stocuri
Clienti
Alte creante
Disponibilitati
Active circulante
Cheltuieli n avans
Total activ
Credite pe t.scurt
Furnizori
Alte datorii pe t.scurt
Datorii totale pe t.scurt
ITML
Datorii totale
Venituri n avans
Provizioane
Capital propriu
Total pasiv

T-2
%
120
10
15
11
5
42
1
163
0
5
6
11
9
20
0
0,007
143
163

T-1
%

T
%
135
9
38
1
3
50
2
187
0
6
22
28
0
28
0
0,01
158
187

142
4
43
35
6
88
1
231
0
18
23
41
0
41
34
0,01
157
231

Valoarea medie
%
133
8
32
15
5
60
1
194
0
10
17
27
3
30
11
0,009
153
194

Elementele bilanului le-am estimat pentru urmatorii trei ani pornind de la urmatoarele
ipoteze:

Activele imobilizate i pstreaz tendina de cretere n urmorii ani. In anul T+1 cu


11%, iar n urmtorii ani cu aproximativ 3%, ntreprinderea realiznd investiii la
nivelul activelor corporale;

Ponderea stocurilor nregistreaz o cretere uoar de 3 procente datorit investiiilor


realizate i a unei productiviti imbuntite;
Considerm c n urmtorii ani firma urmrete s ncaseze creanele fa de clieni,
motiv pentru care la ponderea medie n cifra de afaceri adgm n anul T+1 5%, n
T+2 3% i 2% n ultimul an previzionat;

Alte creane le-am estimat la ponderea medie n cifra de afaceri de 15% ;

Disponibilitile se estimeaz c vor crete fa de ponderea medie n cifra de afaceri


cu 3% n primul an, cu 5% n T+2 i cu 8% n ultimul an ;

Cheltuielile n avans i pstreaz ponderea medie n cifra de afaceri de 1% ;

Tendina datoriilor ctre furnizori este de cretere fa de ponderea medie n cifra de


afaceri de 10% cu 2% de la un an la altul previzionat ;

Datoriile pe termen scurt nregistreaz uoare creteri fa de ponderea medie n cifra


de afaceri, astfel : cu 1% n T+1, 2% n T+2 i T+3 ;
In primul an previzionat se estimeaz scderea veniturilor n avans ca urmare a
ncasrii subveniilor pentru investiii ;
Se estimeaz ca provizioanele s nregistreze o cretere fa de ponderea medie n cifra
de afaceri cu 0,005% n primul an previzionat, cu 0,007% n al doilea i cu 0,009% n
ultimul an previzionat;
Capitalurile proprii cresc de la o periad alta fa de ponderea medie n cifra de afaceri
cu : 36,484% n T+1, 35,036% n T+2 i cu 37,603% n T+3.
Bilantul previzionat
Specificatie
Active imobilizate
Stocuri
Clienti
Alte creante
Disponibilitati
Active circulante
Cheltuieli n avans
Total activ
Credite pe t.scurt
Furnizori
Alte datorii pe
t.scurt
Datorii totale pe
t.scurt
ITML
Datorii totale
Venituri n avans
Provizioane
Capital propriu
Total pasiv

T+1

T+2

T+3

28.971.931
695.745
6.925.659
2.807.699
1.497.439
11.926.542
187.179
41.085.652
0
2.246.160
3.369.240

29.841.088
716.617
6.682.324
2.863.853
1.909.235
12.172.029
190.923
42.204.040
0
2.672.930
3.627.548

30.736.320
738.116
6.621.229
2.921.130
2.531.646
12.812.121
194.742
43.743.183
0
3.115.873
3.700.099

Valoarea medie
absoluta
29.849.780
716.826
6.743.071
2.864.227
1.979.440
12.303.564
190.948
42.344.292
0
2.678.321
3.565.629

5.615.400

6.300.478

6.815.972

6.243.950

0
5.615.400
0
2.621
35.467.631
41.085.652

0
6.300.478
0
3.055
35.900.507
42.204.040

0
6.815.972
0
3.505
36.923.706
43.743.183

0
6.243.950
0
3.060
36.097.281
42.344.292

b) Previziunea Contului de profit i pierdere al societii CONSTRUCT S.A.


Contul de profit i pierdere simplificat:
Specificatie
Cifra de afaceri neta
Venituri aferente costului prod n
curs de execuie

T-2

T-1

21.800.367 17.896.740 18.350.979


1.441.707
2.497
-369.724

Valoarea medie
absoluta
19.349.362
358.160

Producia realizat pentru scopuri


proprii
Alte venituri din exploatare
Total venituri din exploatare
Ch.cu materialele si serviciile
Ch.cu presonalul
Ajustarea valorii imobilizarilor
Alte ch.din expl.
Ajustri privind provizioanele
Total cheltuieli din exploatare
Rezultatul din exploatare
V din interese de particip
V din dobnzi
Alte v financiare
Total v financiare
Ch.pvd.dobanzile
Alte ch.fin
Total ch financiare
Rezultat financiar
Rez curent
Rez.extraordinar
Profit brut
Imp. pe profit
Profit net

79.159

9.268
39.114
18.008.618 18.020.369
6.211.099 7.568.799
1.495.778 1.617.757
2.340.646 2.176.740
2.720.322 2.679.003
285
530
12.768.130 14.042.829
12.768.130 14.042.829
586.681
443.872
98.649
30.607
102.242
25.820
787.572
500.299
0
27.203
106.473
50.059
106.473
77.262
681.099
423.037
5.921.587 4.400.577
0
0
5.921.587 4.400.577
827.450
613.514
5.094.137 3.787.063

17.794
19.804.475
6.754.579
1.549.117
2.323.665
2.749.529
430
13.377.319
12.291.466
774.934
102.761
44.248
921.943
178.787
318.007
496.794
425.148
6.852.304
0
6.852.304
961.071
5.891.233

137.364

100.113

5.000
23.384.438
6.483.838
1.533.815
2.453.608
2.849.263
475
13.320.999
10.063.439
1.294.248
179.026
4.683
1.477.957
509.159
797.489
1.306.648
171.309
10.234.748
0
10.234.748
1.442.249
8.792.499

Contul de profit si pierdere exprimat in procente din cifra de afaceri:


Specificatie

T-2
%
100

Cifra de afaceri neta


Venituri aferente costului prod n curs de
execuie
Producia realizat pentru scopuri proprii
Alte venituri din exploatare
Total venituri din exploatare
Ch.cu materialele si serviciile
Ch.cu presonalul
Ajustarea valorii imobilizarilor
Alte ch.din expl.
Ajustri privind provizioanele
Total cheltuieli din exploatare
Rezultatul din exploatare
V din interese de particip
V din dobnzi
Alte v financiare
Total v financiare
Ch.pvd.dobanzile

7
0,6
0,02
107
30
7
11
13
0,002
61
46
6
0,8
0,02
7
2
34

T-1

100

%
100

Valoarea
medie
%
100

0,01
0,6
0,05
101
35
8
13
15
0,002
71
71
3
0,6
0,6
4
0

-2
0
0,2
98
41
9
12
15
0,003
77
77
2
0,2
0,1
3
0,1

2
0,4
0,09
102
35
8
12
14
0,002
70
65
4
0,5
0,2
5
0,7

Alte ch.fin
Total ch financiare
Rezultat financiar
Rez curent
Rez.extraordinar
Profit brut
Imp. pe profit
Profit net

4
6
1
47
0
47
7
40

0,5
0,6
4
33
0
33
5
28

0,3
0,4
2
24
0
24
3
21

1,6
2
2
35
0
35
5
30

Elementele contului de profit si pierdere le-am estimat pentru urmatorii trei ani
pornind de la urmatoarele ipoteze :

Cifra de afaceri creste intr-un ritm mediu anual de 2%.

Veniturile aferente costului productiei in curs de executie vor creste cu 3% in primul


an previzionat, in anul T+2 vor creste cu 0.5%, iar in anul T+3 vor creste cu
inca
0.5% ajungand astfel la ponderea medie

Ponderea productiei stocate si imobilizate este de 0.5 % in cifra de afaceri

Alte venituri din exploatare au o pondere de 0.7% in cifra de afaceri

Chelt.cu materialele si serviciile scad

de la 40 % la 39% si 38% in cei 3 ani

previzionati.
Chelt.cu impozitele si taxele se mentin la nivelul mediu al ultimilor 3 ani si anume la
ponderea de 5% din cifra de afaceri.

Cheltuielile cu personalul se mentin la ponderea de 8% in cifra de afaceri

Chelt.cu amortizarea se mentin la nivelul mediu de 12 % din cifra de afaceri.

Alte chelt.din exploatare au o pondere de 15% in cifra de afaceri

Ajustarile privind provizioanele se mentin la ponderea de 0.002%

Veniturile din interesele de participare se mentin la ponderea medie de 4%

Veniturile din dobanzi se obtin din aplicarea ratei medii a dobanzii la depozite de 2%
asupra disponibilitatilor din bilant

Alte venituri financiare sunt luate in considerare la nivelul mediu din ultimii 3
ani(0.2%).
Chelt.cu dobanzile se obtin prin aplicarea ratei medii a dobanzii la la credite (31%) la
nivelul anului T-1.(0.5%)

Alte chelt.financiare sunt estimate la nivelul mediu de 1% in CA

Cota de impozit pe profit este estimata la 16% pentu toi anii previzionai.
3
83

Contul de profit si pierdere previzionat:


Specificatie
Cifra de afaceri neta
Venituri aferente costului prod n
curs de execuie
Producia realizat pentru scopuri
proprii
Alte venituri din exploatare
Total venituri din exploatare
Ch.cu materialele si serviciile
Ch.cu presonalul
Ajustarea valorii imobilizarilor
Alte ch.din expl.
Ajustri privind provizioanele
Total cheltuieli din exploatare
Rezultatul din exploatare
V din interese de particip
V din dobnzi
Alte v financiare
Total v financiare
Ch.pvd.dobanzile
Alte ch.fin
Total ch financiare
Rezultat financiar
Rez curent
Rez.extraordinar
Profit brut
Imp. pe profit
Profit net

T+1

T+2

T+3

18.717.998 19.092.357 19.474.204


187.179
286.385
389.484

Valoarea medie
absoluta
19.094.853
287.683

93.589

95.461

131.025
19.129.791
7.487.199
1.497.439
2.246.159
2.807.699
374
14.038.870
5.090.921
748.719
29.948
37.435
816.102
93.589
187.179
280.768
535.334
5.626.255
0
5.626.255
900.200
4.726.055

97.371
95.474
133.663
19.611.673
7.444.472
1.527.588
2.291.382
2.864.227
381
14.127.920
5.483.753
763.794
39.588
38.189
841.571
95.474
190.948
286.422
555.149
6.038.902

133.646
136.319
19.607.849 20.097.378
7.446.019 7.400.197
1.527.388 1.557.936
2.291.082 2.336.904
2.863.853 2.921.130
381
389
14.128.723 14.216.167
5.479.126 5.881.211
763.694
778.968
38.184
50.632
38.185
38.948
840.063
868.548
95.461
97.371
190.923
194.742
286.384
292.113
553.679
576.435
6.032.805 6.457.646
0
0
6.032.805
965.248
5.067.557

0
6.038.902
966.224
5.072.678

6.457.646
1.033.223
5.424.423

3.2. Analiza situaiilor financiare previzionate

Pe baza situaiilor financiare previzionate am determinat principalele rate utilizate n


analiza financiar previzionat :

Rata
Rata
Rate
Rata
Rata
Rata

Specificatie
de crestere a CA
de crestere a profitului net
de lichiditate
lich.curente
lich.rapide
lich.imediate

T+1

T+2

T+3

2%
124,79%%

2%
107,22%

2%
107,04%

2,12
1,99
0,26

1,93
1,81
0,30

1,87
1,77
0,37

Rata indatorarii globale


Durata medie de achitare a furnizorilor
Durata medie de achit.a altor dat.din expl.
Ratele de gestiune ale activelor
Rotatia imobilizarilor
Rotatia stocurilor
Durata medie de incasare a clientilor
Durata medie de incasare a altor creante
Rate de rentabilitate
Rata rentabilitatii economice
Rata rentabilitatii financiare

13,66%
43zile
65 zile

14,92%
50 zile
68 zile

15,58%
58 zile
68 zile

557 zile
14 zile
133 zile
54 zile

562 zile
15 zile
126 zile
54 zile

568 zile
14 zile
122 zile
54 zile

13,69%
13,32%

14,29%
14,12%

14,76%
14,69%

Analiza situatiilor financiare previzionate evidentiaza urmatoarele aspecte :


-

Ratele de cretere evideniaz o cretere a profitului net n T+1, ca urmare a creterii


att a rezultatului din exploatare, ct i a celui financiar;

Ratele de lichiditate curente i rapide nregistreaz o tendin uoar de scdere.


Lichiditatea curent se ncadreaz n limitele normale, ceea ce nseamn c societatea
este protejat de o insufiecien de trezorerie. Lichiditatea rapid sau redus are o
valoare supraunitar semnificnd faptul c societatea trebuie s i administrize mai
eficient disponibilitile bneti. Rata lichiditii imediate nregistreaz valori care se
ncadreaz n intervalul optim 0,2-0,3.

Rata indatorrii globale este situat sub 30%, ceea ce nseamn c societatea adopt o
atitudine rezervat fat de apelarea la credite. Durata medie de achitare a furnizorilor
si a altor datorii din exploatare crete de la o perioad la alta, aspect pozitiv pentru
societate;

Ratele de rotaie a imobilizrilor i a stocurilor se menin aproximativ constante, iar n


ceea ce privete stocurile durata este sub 30 de zile ceea ce nseamn c bunurile
produse sunt vandute ntr-o perioad scurt de timp. ncasarea clienilor se realizeaz
ntr-o durat de timp mult prea mare, dar nregistreaz o uoar tendin de scdere;

Ratele de rentabilitate cresc de la o perioad la alta datorit creterii profitului brut,


aspect favorabil pentru societate.
n urma previzionrii situaiilor financiare ale societii CONSTRUCT am constatat o

mbuntire att la nivelul Bilanului previzionat, ct i la nivelul Contului de profit i


pierdere. Considerm c acest mbuntire se datoreaz n principal politicii de investiii pe

care firma o aplic, dar i a creterii productivitii. O alt influen pozitiv o constituie i
ameliorarea efectelor negative ale crizei economice prezente.
Pentru ca pozitia si performana financiar viitoare a firmei s se mbunteasc se
impun msuri pe linia: accelerrii vitezei de ncasare a clienilor pentru a se ajunge la o situaie
de echilibru ntre durata de ncasare a clienilor i duratat de achitare a furnizorilor, precum i la
creterea disponibilitilor bneti.

ANEXE