Documente Academic
Documente Profesional
Documente Cultură
anual
2005
Acest fapt a fost confirmat indirect de ctre Comisia European, n a crei percepie factorii de risc
privind aderarea Romniei la Uniunea European la 1 ianuarie 2007 au fost exclusiv de natur
extraeconomic.
Banca Naional a Romniei
Raport
anual
2005
Sinteza principalelor evoluii economico-financiare
Chiar dac msurile de natur monetar, prudenial i administrativ adoptate de BNR au condus
pe parcursul anului la temperarea ritmului anual de cretere a creditelor noi pe termen scurt i
mediu acordate populaiei, acesta a depit 44 la sut n cazul componentei n lei i 27 la sut n
cazul celei n euro (valori reale).
3
Leasing auto, credite de consum acordate de companii specializate.
10
Raport
anual
2005
Sinteza principalelor evoluii economico-financiare
(ii)
(iii)
(iv)
Concomitent, cererea de consum a populaiei a continuat s dezvolte presiuni inflaioniste, extinderea resurselor financiare mobilizate n acest scop crend condiii
favorabile dinamizrii achiziiilor de bunuri i servicii peste nivelul din 2004.
Deficitul bugetului general consolidat al statului. Similar anului precedent,
reducerea deficitului bugetar a contribuit la temperarea inflaiei n 2005, limitnd n
acelai timp deteriorarea suplimentar a deficitului contului curent. Aspecte
problematice au constituit ns, i n acest an, execuia neuniform a cheltuielilor
bugetare (ntregul deficit s-a acumulat practic n ultima lun a anului), precum i
ponderea insuficient a veniturilor i cheltuielilor bugetare n PIB (circa 30 la sut,
nivel insuficient dac avem n vedere angajamentele legate de integrarea n
Uniunea European).
Conturile externe. Ritmul de cretere a exporturilor (17,5 la sut) a continuat s
fie devansat semnificativ de cel al importurilor (23,9 la sut). Explicaiile includ
(dar nu se limiteaz la):
11
Raport
anual
2005
Sinteza principalelor evoluii economico-financiare
creterea salariilor reale ntr-un ritm mai rapid dect cel al productivitii
muncii (n industrie);
n aceste condiii, ponderea deficitului contului curent n PIB a ajuns la 8,7 la sut,
comparativ cu cea (revizuit) de 8,4 la sut nregistrat n 2004.
Fr a ignora problemele de sustenabilitate pe termen mediu ridicate de un asemenea
nivel al deficitului de cont curent, pe termen scurt pot fi menionai civa factori
atenuani:
situaia este mult mai puin preocupant ntr-o ar n care deficitul extern
este generat n proporie de 0,8 la sut din PIB de ctre sectorul de stat i de
7,9 la sut din PIB de ctre sectorul privat, dect ntr-o ar n care ponderile
celor dou sectoare ar fi egale4.
Aceasta, deoarece sectorul privat se poate replia, n caz de necesitate, mult mai rapid dect sectorul
de stat, care prezint o anumit rigiditate. ntr-un anumit sens contabil, dar i economic, chiar simpla
reducere a profiturilor reinvestite i a finanrilor contractate din strintate de ctre sectorul privat
pentru a fi investite n Romnia poate aciona ca un cvasistabilizator automat, reducnd, ceteris
paribus, deficitul contului curent.
12
Raport
anual
2005
Sinteza principalelor evoluii economico-financiare
13
Raport
anual
2005
Sinteza principalelor evoluii economico-financiare
fost temporar inferioar ratei de politic monetar, situndu-se la circa 4-5 la sut.
n acest context, rolul de principal prghie n lupta mpotriva inflaiei n
ansamblul condiiilor monetare a revenit cursului de schimb (care a atins la
sfritul lunii august 3,5111 RON/EUR, n scdere de la 3,9663 RON/EUR la
sfritul anului 2004), alturi de msurile de natur administrativ i prudenial
adoptate n vederea temperrii creterii creditului n valut.
Adoptarea strategiei de intire direct a inflaiei. A doua provocare major pentru
politica monetar a constituit-o trecerea, ncepnd cu luna august, la regimul de
intire direct a inflaiei. Avnd n vedere condiiile restrictive menionate, se poate
pune ntrebarea de ce BNR nu a optat pentru o amnare a implementrii noii
strategii de politic monetar. Rspunsul trebuie s in seama de cel puin
urmtoarele elemente: pe lng superioritatea sa intrinsec n materie de analiz i
predicie fa de regimul anterior de intire a agregatelor monetare, ale crui
performane se diminuau n contextul unor influxuri de capital substaniale i
sistematice intirea direct a inflaiei are i cteva trsturi care impun
modificarea comportamentului principalilor actori vizai. Astfel, printr-o mai bun
comunicare cu publicul i printr-o mai mare transparen ilustrat, printre altele,
de publicarea trimestrial a rapoartelor privind inflaia banca central ancoreaz
ateptrile publicului i le confer acestora un caracter informat; datorit faptului
c intele multianuale de inflaie sunt stabilite de comun acord cu Guvernul, este de
ateptat un angajament sporit din partea acestuia n atingerea lor; nu n ultimul
rnd, reprezentanii BNR i asum un mandat lipsit de echivoc n urmrirea, n
primul rnd, a inflaiei, lsnd altor politici sarcina corectrii celorlalte dezechilibre
macroeconomice. Desigur, crete i riscul de pierdere a credibilitii atunci cnd
inta de inflaie este ratat. Dar dac aa cum s-a ntmplat n 2005 depirea
este marginal, iar cauzele ei sunt anticipate i explicate publicului, acest risc poate
fi minimizat.
Totodat, politica monetar s-a confruntat cu continuarea tendinei de cretere a
intermedierii financiare, dar cu modificarea structurii creditului neguvernamental
n favoarea componentei n lei, ceea ce ar determina mbuntirea mecanismului
de transmisie a impulsurilor politicii monetare5. Pentru a atinge acest deziderat,
BNR a utilizat un mix de msuri, inclusiv de natur prudenial i administrativ.
Astfel, rezervele minime obligatorii la depozitele n valut i-au mrit aria de
cuprindere, n timp ce rata rezervelor minime obligatorii aferente depozitelor n lei
a fost redus marginal, de la 18 la 16 la sut. Msurile de natur prudenial au
vizat limitarea riscului de credit pentru persoanele fizice, n sensul nspririi
condiiilor de acces la mprumuturile bancare (implementate n august 2005). n
ceea ce privete msurile cu caracter administrativ, acestea s-au referit n special la
plafonarea gradului de expunere a bncilor comerciale fa de clienii neacoperii n
mod natural la riscul valutar (intrate n vigoare n septembrie 2005).
n anul 2005, gradul de monetizare a economiei, exprimat ca pondere a agregatului
monetar M2 n PIB, s-a majorat la 30,1 la sut (fa de 26,2 la sut n 2004), n
timp ce gradul de intermediere financiar, exprimat ca pondere a creditului
5
14
Dac ponderea creditului exprimat n lei este redus, atunci i modificrile de dobnzi promovate de
banca central sunt ineficace, afectnd doar o poriune limitat din masa monetar.
Banca Naional a Romniei
Raport
anual
2005
Sinteza principalelor evoluii economico-financiare
15
Raport
anual
2005
Sinteza principalelor evoluii economico-financiare
Politica fiscal. Deficitul bugetului consolidat, programat la 0,7 la sut din PIB (i
ulterior revizuit la 1 la sut din PIB, pentru a acoperi pierderile cauzate de
inundaii), a constituit un permanent subiect de discuii ntre Guvern i echipa de
experi ai Fondului Monetar Internaional. Acetia considerau c un deficit mai
strns (sub 0,5 la sut din PIB) era necesar pentru a contribui mai activ la lupta
mpotriva inflaiei n condiiile n care politica monetar era constrns de
obiective conflictuale precum i pentru a limita, fie i numai marginal, adncirea
deficitului de cont curent. De partea lor, autoritile guvernamentale invocau
urmtoarele argumente:
n cele din urm, deficitul efectiv, de 0,8 la sut din PIB, a constituit o performan
mai bun dect n anul 2004, contribuind de facto la reducerea inflaiei.
Alte subiecte intens dezbtute au fost reducerea impozitului pe profit de la 25 la
sut la 16 la sut i introducerea cotei unice de 16 la sut pentru impozitul pe venit,
adoptate de noul Guvern n conformitate cu angajamentele asumate n campania
electoral. Problema nu consta att n pierderea de resurse bugetare (estimate la
circa 1 la sut din PIB, dar compensate de creterea cu un cuantum similar a
ncasrilor din TVA i accize), ct n stimularea suplimentar a cererii de consum,
reducerea de impozite suprapunndu-se creterilor semnificative ale salariilor n
termeni reali, ntr-o economie deja supranclzit.
Politica veniturilor. n anul 2005, politica veniturilor s-a caracterizat printr-o
conduit relaxat, contribuind la meninerea excesului de cerere i, n consecin, la
temperarea procesului dezinflaionist. Cele mai importante coordonate ale politicii
veniturilor au fost: (i) majorarea cu 8 la sut a salariilor brute reale n sectorul bugetar, pe seama indexrilor anuale acordate, dar i a modificrilor aduse sistemului
de salarizare a funcionarilor publici (n cazul salariului net, creterea a fost de
15,4 la sut, decalajul de ritm datorndu-se influenei introducerii cotei unice de
impozitare); (ii) majorarea cu 3,3 la sut n termeni reali a veniturilor disponibile
ale populaiei, provenite din surse bugetare i extrabugetare6, cea mai important
dintre componente (pensia din sistemul asigurrilor sociale de stat) beneficiind de
acordarea indexrilor periodice i de desfurarea unei noi etape din procesul de
6
16
Raport
anual
2005
Sinteza principalelor evoluii economico-financiare
recalculare a pensiilor. n ceea ce privete salariul minim brut pe economie, creterea a fost limitat la 10,7 la sut (pn la 310 RON), ns negocierile derulate
ntre confederaiile sindicale i patronate au ridicat procentul la 17,9 la sut, cuantumul specificat n contractul colectiv de munc la nivel naional fiind de 330
RON.
Politica n domeniul preurilor administrate. Alturi de politica veniturilor,
acest domeniu a avut o contribuie major n ncetinirea ritmului dezinflaiei i n
depirea obiectivului de inflaie al bncii centrale. Trebuie ns precizat c procesul de liberalizare a preurilor administrate a demarat n Romnia relativ trziu
comparativ cu rile central-europene (dup 8-9 ani) i de la niveluri inferioare. Tot
ce se poate spera n aceast materie este o ealonare predictibil i implementat
conform calendarului stabilit, care s permit o absorbie gradual a ajustrilor de
preuri administrate n politica general de scdere a inflaiei fr a fi afectate
anticipaiile inflaioniste.
Politica structural. Investiiile strine realizate n ultimii cinci-ase ani au
nceput s dea rezultate, n sensul c, pentru prima dat, n cadrul clasamentelor industriale, firmele profitabile le depesc, att ca numr, ct i ca valoare, pe cele
neprofitabile. Chiar dac mediul economic este mult mbuntit, mai rmn nc
multe guri negre, firme insuficient restructurate care produc pierderi i arierate.
n acest context, capt o mare importan privatizrile semnificative ale anului,
ncepnd cu BCR (cumprat de Erste Bank) i continund cu Distrigaz Sud (Gaz
de France), Distrigaz Nord (E.ON Ruhrgas), Electrica Moldova (E.ON Energie) i
Electrica Oltenia (CEZ Praga).
Volumul total al arieratelor agenilor economici cu capital de stat monitorizai
conform Ordonanei de urgen a Guvernului nr. 79/2001 a sczut de la 10,4
miliarde RON la 9,9 miliarde RON (la 8,9 miliarde RON, ca efect al Ordonanei de
urgen a Guvernului nr. 37/2004 privind msuri de diminuare a arieratelor din
economie, cu modificrile i completrile ulterioare), dar arieratele totale ctre
bugetul general consolidat au crescut de la 4,2 miliarde RON la 4,6 miliarde RON.
Acest fapt arat c este necesar ca statul s continue eforturile de mbuntire i
ntrire a disciplinei financiare, situaie cu att mai preocupant cu ct arieratele
ctre buget, considerate ajutor de stat, nu vor mai fi acceptate de Uniunea
European fr o fundamentare solid.
17
Raport
anual
2005
Sinteza principalelor evoluii economico-financiare
18
Cu excepia achiziiilor de terenuri de ctre nerezideni, pentru care exist derogri temporare.
Banca Naional a Romniei
Raport
anual
2005
Sinteza principalelor evoluii economico-financiare
4. Sistemul bancar
Pe parcursul anului 2005, sistemul bancar a cunoscut o consolidare semnificativ,
susinut n principal de procesul de restructurare i privatizare. Principalele
modificri structurale consemnate au vizat:
19
Raport
anual
2005
Sinteza principalelor evoluii economico-financiare
20
Raport
anual
2005
Sinteza principalelor evoluii economico-financiare
Tot n cursul anului 2005 au fost iniiate dou proiecte de anvergur n domeniul
prudenei bancare. Astfel, pentru implementarea la nivel naional a noilor cerine
de capital conform Acordului Basel II, BNR a demarat un proiect care vizeaz
revizuirea ntregului cadru legal i de reglementare aplicabil instituiilor de credit.
Proiectul noii legi, care va reglementa n mod unitar regimul instituiilor de credit,
va cuprinde prevederi generale n care se vor regsi cerinele armonizate la nivel
comunitar, precum i dispoziii specifice diverselor categorii de instituii de credit
(bnci, organizaii cooperatiste de credit, case de economii pentru domeniul
locativ, instituii emitente de moned electronic etc.).
Un alt angajament asumat n cadrul negocierilor cu Uniunea European este cel
referitor la implementarea Directivei 2002/87/CE privind conglomeratele financiare. n acest sens, s-a constituit un grup de lucru interministerial, avnd ca sarcin
corelarea strategiilor sectoriale din domeniul financiar i aplicarea noului cadru
legislativ la 1 ianuarie 2007. Pentru acest proiect, Banca Naional a Romniei
beneficiaz de asisten tehnic n cadrul Conveniei de twinning ncheiate cu un
consoriu de bnci centrale (Frana, Italia, Olanda), precum i de experiena
specialitilor comunitari n cadrul unor activiti finanate din fonduri TAIEX
(Technical Assistance and Information Exchange).
Referitor la activitatea de autorizare, n perioada iunie-noiembrie 2005 a fost
analizat cererea de autorizare a reelei cooperatiste de credit RoCredit, provenind
din reorganizarea reelelor cooperatiste de credit Aurora Romn, Creditul
Romnesc i Concordia Romn. Procesul s-a finalizat prin respingerea cererii de
autorizare, precum i a contestaiei formulate. Organizaiile cooperatiste de credit
care nu obin autorizaia de funcionare dup epuizarea cilor legale de atac se vor
dizolva de drept i vor intra n lichidare.
n ceea ce privete reglementarea activitii de creditare desfurate de instituii
financiare nebancare (societi de leasing, fonduri de garantare, societi de credit
ipotecar, case de amanet, case de ajutor reciproc, companii de credit de consum
etc.), aceasta este necesar att din perspectiva protejrii corespunztoare a
populaiei, ct i pentru asigurarea unor condiii concureniale egale ntre aceste
instituii i bncile comerciale, n contextul expansiunii substaniale a finanrii
oferite de acest tip de instituii financiare nebancare neguvernamentale. Astfel, spre
sfritul anului 2005, BNR a accelerat procesul de extindere a ariei sale de reglementare i supraveghere i asupra acestor instituii, fiind finalizat proiectul actului
normativ specific.
n acest context, la nceputul anului 2006 a fost emis Ordonana Guvernului nr.
28/26.01.2006 privind reglementarea unor msuri financiar-fiscale care conine
dispoziii privind activitatea de creditare desfurat de instituii financiare
nebancare. Ordonana creeaz cadrul legal de acces la activitatea de creditare a
instituiilor financiare nebancare (IFN), constituite cu scopul de a desfura, cu titlu
profesional, activiti de creditare n sens larg, stabilind n acest sens condiii
minime, uniforme i nediscriminatorii de participare n pia.
21
Raport
anual
2005
22
Raport
anual
2005
Capitolul I. Politica monetar a BNR
zare a cursului de schimb al leului i reducerea gradului de vulnerabilitate a economiei la fluctuaiile acestei variabile; (vi) nsntoirea i ntrirea sistemului bancar
i creterea intermedierii bancare; (vii) sporirea transparenei bncii centrale,
precum i a ariei i intensitii comunicrii BNR cu publicul i cu pieele
financiare, inclusiv n ceea ce privete aspectele legate de noua strategie de politic
monetar i de pregtirea adoptrii acesteia; (viii) conturarea mai clar a
comportamentelor macroeconomice i a mecanismelor de funcionare a economiei,
necesar identificrii i creterii eficacitii canalelor de transmisie monetar.
Consiliul de administraie al BNR a decis s imprime noii strategii de politic
monetar a bncii centrale urmtoarele caracteristici definitorii: (i) exprimarea
intei de inflaie n termenii headline inflation (indicele preurilor de consum),
avnd n vedere familiaritatea publicului cu acest indicator i nevoia de a asigura
transparena i credibilitatea deciziilor de politic monetar; (ii) stabilirea intei ca
punct central ncadrat de un interval de variaie (1 puncte procentuale) n scopul
ancorrii eficiente a anticipaiilor inflaioniste; (iii) anunarea unor inte anuale de
inflaie pentru un orizont mai lung de timp (iniial 2 ani), ceea ce accentueaz
perspectiva necesar pe termen mediu a politicii monetare; (iv) continuarea
practicrii flotrii controlate a cursului de schimb; (v) specificarea clar a circumstanelor excepionale i (vi) stabilirea i anunarea intei de inflaie de ctre BNR
mpreun cu Guvernul.
Provocarea major pentru banca central a constituit-o contextul economic
complex i dificil al anului 2005, caracterizat prin aspecte potenial conflictuale din
perspectiva conducerii politicii monetare. Astfel, banca central s-a confruntat n
intervalul analizat cu dilema generat, pe de o parte, de creterea presiunilor
inflaioniste i, pe de alt parte, de amplificarea intrrilor de capital volatil ca efect
al liberalizrii accesului nerezidenilor la constituirea de depozite la termen n lei.
Presiunile inflaioniste au fost alimentate simultan de persistena excedentului de
cerere, indus, n principal, de relaxarea fiscalitii i a politicii salariale, precum i
de puternicele ocuri de natura ofertei provocate de ajustarea substanial a
preurilor administrate, dar i de aciunea unor factori naturali (inundaii) i externi
(creterea preului petrolului pe pieele internaionale).
La rndul lor, intrrile de capital asociate derulrii unei etape importante de liberalizare a micrilor de capital au fost atrase de: (i) diferenialul nalt al ratelor
dobnzilor fa de pieele internaionale i (ii) trendul de apreciere nominal a
leului n raport cu euro, care s-a declanat n noiembrie 2004, investitorii miznd,
de asemenea, pe prelungirea fr inversri a acestor evoluii, n condiiile anticiprii meninerii unei conduite a politicii monetare consistente cu contextul macroeconomic specific i cu strategia de intire direct a inflaiei (implicnd de jure
utilizarea ratei dobnzii ca principal prghie i creterea gradului de flexibilitate a
cursului de schimb).
Efectele adverse ale acestor intrri de capital au fost rapide, constnd, n principal,
n creterea puternic a presiunilor asupra cursului de schimb al leului, precum i n
sporirea lichiditii excedentare din sistem i a costurilor suportate de BNR, n
condiiile n care o parte din acest capital a fost sterilizat. Preocuparea bncii
centrale pentru riscul amplificrii intrrilor de capital volatil era justificat,
Banca Naional a Romniei
23
Raport
anual
2005
Capitolul I. Politica monetar a BNR
24
Raport
anual
2005
Capitolul I. Politica monetar a BNR
Constnd n: depozite pe termen de o lun, certificate de depozit cu termen de trei luni i depozite
ON (facilitatea de depozit).
25
Raport
anual
2005
Capitolul I. Politica monetar a BNR
lei
Depozite la bnci
80
valut
70
lei
60
valut
50
50
40
40
30
30
20
20
10
10
0
I F M A M I I A S O N D
2005
I F M A M I
2005
A S O N D
n 2005, politica monetar a urmrit temperarea dinamicii creditului neguvernamental total, abordnd n acest sens diminuarea ritmului de cretere9 a mprumuturilor n devize ale persoanelor fizice. Aceasta a consemnat cu ncepere din al
doilea trimestru al anului o pierdere treptat de vigoare; la finele anului, rata
anual de cretere a soldului acestor mprumuturi a atins 86,4 la sut, njumtindu-se fa de decembrie 2004. n schimb, creditele n lei acordate populaiei au
intrat pe o traiectorie ascendent (ritmul real anual de cretere atingnd n
decembrie 71,3 la sut), acest segment beneficiind de o mbuntire consistent a
condiiilor de acces la mprumuturi, ca urmare a coborrii rapide a ratelor dobnzilor solicitate de bnci10; valoarea medie lunar a acestor randamente (12,9 la sut)
a ajuns la finele anului 2005 la jumtatea celei aferente perioadei similare a anului
precedent, egalnd-o totodat, n premier, pe cea practicat de bnci n relaia cu
companiile. Ritmul declinului ratelor dobnzilor a depit ateptrile, nteirea
concurenei din sistemul bancar determinnd instituiile preocupate de extinderea
cotelor de pia s majoreze numrul i s creasc agresivitatea campaniilor
9
10
26
Raport
anual
2005
Capitolul I. Politica monetar a BNR
30
procente pe an
depozite RON
30
populaie
populaie
25
ageni economici
25
20
20
15
15
10
10
procente pe an
ageni economici
0
I F M A M I
2005
I A S O N D
I F M A M I
2005
I A S O N D
27
Raport
anual
2005
Capitolul I. Politica monetar a BNR
termen mediu i lung de care a beneficiat acest sector13 le-au devansat de peste 2,4
ori pe cele din anul precedent (sporind de la 483 la 1 163 milioane euro), iar soldul
mprumuturilor pe termen mediu i lung acordate de instituiile de credit rezidente
agenilor economici a crescut n termeni reali cu 31,0 la sut.
n aceste condiii, relativa scdere de dinamic pe care a consemnat-o absorbia
intern n acest an (8,3 la sut, comparativ cu 12,1 la sut n 2004) a constituit
aproape n exclusivitate efectul ocurilor suferite de oferta intern (scderea sever
a produciei agricole14 i declinul substanial al ritmului de cretere a produciei
industriale), care s-au regsit pe partea cererii, n special n reducerea sever a
autoconsumului i n ampla variaie negativ a stocurilor. n consecin, presiunile
exercitate de cererea total asupra ofertei totale au rmas ridicate.
Sectorul extern a continuat s absoarb o parte substanial a acestor presiuni prin
dinamizarea puternic a importurilor, favorizat i de evoluia cursului de schimb
al leului, deficitul balanei comerciale amplificndu-se cu 46,6 la sut fa de anul
anterior. n aceste condiii, creterea economic s-a ncetinit comparativ cu anul
precedent, rata anual de cretere a PIB cobornd de la 8,4 la 4,1 la sut.
Contribuia componentelor
cererii la dinamica PIB
variaie anual (%)
puncte procentuale
20
export net
formare brut de capital fix
16
16
consum final total
PIB real (scala din dreapta)
12
12
20
50
40
30
20
10
-4
-4
-8
0
I F M A M I I A S O N D
2005
-8
2005
I
II
III
IV
Intrri brute.
Valoarea adugat brut din agricultur a sczut cu 13,8 la sut.
15
n luna decembrie 2005, rata anual de cretere a preurilor administrate a fost de 14,2 la sut
(9,9 la sut n decembrie 2004).
14
28
Raport
anual
2005
Capitolul I. Politica monetar a BNR
ritm au consemnat preul gazelor naturale i cel al energiei termice, precum i tarifele aplicate serviciilor telefonice. La frnarea dezinflaiei a contribuit i evoluia
preurilor volatile, care a reflectat att impactul deteriorrii condiiilor
meteorologice i al inundaiilor asupra produciei agricole, ct i efectul persistenei tensiunilor pe piaa petrolului. Influena nefavorabil a variaiei altor preuri
internaionale a fost ns moderat de prelungirea trendului de apreciere nominal a
leului fa de euro, ntrirea monedei naionale favoriznd, totodat, calmarea anticipaiilor inflaioniste. Acest efect benefic s-a manifestat pe durata primelor opt
luni ale anului (interval n care leul s-a ntrit n termeni nominali cu 10,6 la sut
fa de euro comparativ cu finele anului precedent), cursul de schimb suferind n
septembrie o inversare de traiectorie; n luna decembrie, leul continua ns s
consemneze fa de euro o apreciere de o amplitudine superioar celei din anul
2004 (6,0 la sut n termeni nominali i 15,1 la sut n termeni reali).
Preurile de consum al populaiei
20
16
12
8
0
I F M A M I I A S O N D
2005
I F M A M I
2005
I A S O N D
Sub impactul conjugat al acestor evoluii, rata anual a inflaiei i-a ntrerupt n mai
multe rnduri (n lunile aprilie, mai i noiembrie) trendul descendent, plasndu-se
la finele anului la 8,6 la sut, cu 0,1 puncte procentuale peste limita superioar a
intervalului de variaie ce a ncadrat inta anual.
29
Raport
anual
2005
Capitolul I. Politica monetar a BNR
Volumul sterilizrii
milioane RON; stoc mediu zilnic
30 000
facilitatea de depozit
25 000 CD
depozite atrase
20 000
15 000
Volumul sterilizrii/
contul curent al bncilor
4
3
2
10 000
1
5 000
0
I F M A M I I A S O N D
2005
I M M I S N I M M I S N
2004
2005
30
n prima parte a anului aceast pondere a variat ntre 97,5 i 99,9 la sut.
Banca Naional a Romniei
Raport
anual
2005
Capitolul I. Politica monetar a BNR
procente pe an
25
20
15
10
5
dec.05
nov.05
oct.05
sep.05
aug.05
iul.05
iun.05
mai.05
apr.05
mar.05
feb.05
ian.05
31
Raport
anual
2005
Capitolul I. Politica monetar a BNR
32
Raport
anual
2005
Capitolul I. Politica monetar a BNR
33
Raport
anual
2005
Dac n anul anterior au fost finalizate primele dou etape ale procesului de
privatizare a celei mai mari bnci romneti, Banca Comercial Romn, respectiv
transferul proprietii asupra pachetului de aciuni reprezentnd 25 la sut din
capitalul bncii n favoarea BERD i CFI i a unui procent de 8 la sut ctre
salariaii bncii, anul 2005 a marcat intrarea n cea de-a treia i ultima etap a
privatizrii, respectiv negocierea vnzrii pachetului majoritar de aciuni ctre un
investitor strategic.
Strategia de privatizare a impus ca investitorul strategic s fie selectat din rndul
unor instituii financiar-bancare internaionale reputate sau al unui grup (consoriu)
de investitori din care cel puin unul s fie instituie financiar-bancar
internaional cu o reputaie solid. n aceast competiie, pentru a prelua pachetul
de 62 la sut din aciunile BCR, au rmas 10 entiti: Fortis, Millennium Banco
Comercial Portugues, Banca Naional a Greciei, Banca Intesa, Deutsche Bank
AG, Erste Bank AG, Dexia, KBC, BNP Paribas, ABN Amro (ulterior ABN Amro
s-a retras din cursa pentru privatizare). Ca urmare a evalurii ofertelor finale
cuprinznd o ofert tehnic i una financiar, Erste Bank i Millennium Banco
Comercial Portugues au fost selectate i invitate s nceap negocierile finale
pentru preluarea pachetului majoritar de aciuni al BCR, etap n care cele dou
bnci au naintat oferte financiare mbuntite.
34
Raport
anual
2005
Capitolul II. Supravegherea prudenial i stabilitatea financiar
2003
mil. RON
25 225,9
22 655,4
2 570,5
37,5
4,3
6 194,1 6,9
27 865,3 31,0
7 644,4
40 747,3
6,0
31,8
30 547,7
55 773,6
50,5
92,3
54,7
92,5
4 684,5
7,7
37 802,7
62,5
35 232,2 58,2
60 458,1 100,0
7 661,2
8,5
9 606,1
7,5
94,0
35
Raport
anual
2005
Capitolul II. Supravegherea prudenial i stabilitatea financiar
a fost de 62,2 la sut), n timp ce bncile cu capital integral sau majoritar de stat
dein o pondere de numai 6,0 la sut.
Din punct de vedere al gradului de capitalizare a sistemului bancar, s-a remarcat
creterea capitalului social/de dotare, la sfritul anului 2005 fa de 2004, att n
termeni nominali, cu 49,9 la sut, ct i n termeni reali, cu 38,0 la sut.
Tabel 2. Ponderea bncilor i a sucursalelor bncilor strine n volumul agregat al capitalului
-sfritul perioadei-
%
31,1
1 027,3
320,4
2 327,1
3 674,8
322,2
25,7
8,0
58,2
91,9
8,1
234,8
1 272,9
3 108,1
4 615,8
298,1
4,8
25,9
63,2
93,9
6,1
886,9
1 400,8
4 561,2
6 848,9
517,0
12,0
19,1
61,9
93,0
7,0
2 969,7
74,3
4 679,1
95,2
6 479,0
88,0
2 649,3
3 997,0
66,3
100,0
3 406,2
4 913,9
69,3
100,0
5 078,2
7 365,9
68,9
100,0
2003
mil. RON
1 347,7
1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005
Bnci, din care:
Bnci cu capital integral
sau majoritar de stat, din care:
- cu capital integral de stat
- cu capital majoritar de stat
Bnci cu capital majoritar privat,
din care:
- cu capital majoritar autohton
- cu capital majoritar strin
Sucursalele bncilor strine
Total sistem bancar
CREDITCOOP
36
31
33
36
34
33
33
31
30
32
33
7
1
6
7
1
6
7
1
6
4
1
3
4
1
3
3
1
2
3
1
2
3
1
2
2
1
1
2
1
1
24
26
29
30
29
30
28
27
30
31
14
10
13
13
13
16
11
19
8
21
6
24
4
24
6
21
7
23
7
24
10
40
43
45
41
41
41
39
38
39
39
Raport
anual
2005
Capitolul II. Supravegherea prudenial i stabilitatea financiar
%
21,8
12,4
8,2
5,8
5,6
4,5
2,6
1,9
1,4
1,3
1,3
2,1
5 077,6
68,9
7 365,9
100,0
Austria
Grecia
Olanda
Italia
Frana
BERD i CFI
Ungaria
SUA
Marea Britanie
Germania
Cipru
Alte ri
37
Raport
anual
2005
Capitolul II. Supravegherea prudenial i stabilitatea financiar
8,9
9,2
0,6
0,7
0,4
0,3
0,3
0,3
2,4
0,3
0,3
0,2
0,2
0,2
0,2
31,2
3,3
2,7
2,0
2,0
2,1
1,4
2,6
0,3
0,4
0,3
0,3
0,2
0,2
2,9
47,0
2,6
47,6
* Anul 1999 reprezint nceputul procesului de asanare i consolidare a sectorului bancar, urmat de o
perioad de stabilizare a performanelor acestuia.
** Au fost incluse i sucursalele bncilor strine i CREDITCOOP.
*** n baza Normelor BNR nr. 12/2003, raportul de solvabilitate 2 nu a mai fost reglementat.
**** Indicatorul a fost calculat n baza Circularei BNR nr. 6/2000.
***** Capitalul propriu raportat de bnci n situaia fondurilor proprii.
38
Raport
anual
2005
Capitolul II. Supravegherea prudenial i stabilitatea financiar
39
Raport
anual
2005
Capitolul II. Supravegherea prudenial i stabilitatea financiar
40
Raport
anual
2005
Capitolul II. Supravegherea prudenial i stabilitatea financiar
48 391,7
7 644,4
5 606,4
5 606,4
2 038,0
2 038,0
40 747,3
32 961,4
4 932,1
1 054,2
924,6
371,7
292,8
210,5
70 091,8
19 221,3
11 042,4
6 311,4
5 712,4
4 884,8
4 848,5
3 179,0
2 520,0
2 266,8
2 027,9
1 870,2
1 282,2
1 127,4
804,6
738,7
480,4
457,0
384,0
381,6
219,3
144,6
119,1
39,1
29,1
118 483,5
9 606,1
6 783,6
1 294,6
652,3
523,7
186,6
165,3
128 089,6
443,3
37,8
6,0
4,4
4,4
1,6
1,6
31,8
25,7
3,9
0,8
0,7
0,3
0,2
0,2
54,7
15,0
8,6
4,9
4,5
3,8
3,8
2,5
2
1,8
1,6
1,4
1,0
0,9
0,6
0,6
0,4
0,3
0,3
0,3
0,2
0,1
0,1
0
0
92,5
7,5
5 607,8
1 386,9
581,4
581,4
805,5
805,5
4 220,9
3 201,9
511,5
158,0
132,6
57,9
105,9
53,1
8 309,5
2 013,4
1 153,4
467,5
776,6
911,6
381,4
411,2
259,5
215,9
302,5
392,4
135,1
176,2
195,4
131,8
45,3
51,0
66,8
53,1
38,3
28,2
45,8
31,1
26,0
13 917,3
689,9
38,4
9,5
4
4
5,5
5,5
28,9
21,9
3,5
1,1
0,9
0,4
0,7
0,4
56,9
13,8
7,9
3,2
5,3
6,2
2,6
2,8
1,8
1,5
2,1
2,7
0,9
1,2
1,3
0,9
0,3
0,3
0,5
0,4
0,3
0,2
0,3
0,2
0,2
95,3
4,7
5,3
1,0
0,5
0,4
0,2
0,1
100,0
-
188,9
96,3
112,0
191,5
60,0
41,2
14 607,2
145,0
1,3
0,6
0,8
1,3
0,4
0,3
100,0
-
41
Raport
anual
2005
Capitolul II. Supravegherea prudenial i stabilitatea financiar
Riscul de credit
Riscul de creditare este asumat de toate bncile i poate genera probleme serioase
att bncii n cauz, ct i ntregului sistem bancar dac expunerea la risc este
substanial. Din aceast cauz, strategia fiecrei bnci trebuie s includ programe
i proceduri de gestionare a riscurilor bancare, n general, i a celor de creditare, n
special, minimizarea expunerii la risc alturi de maximizarea rentabilitii i
respectarea reglementrilor bancare i a celor generale fiind unul din obiectivele
importante ale managementului bancar. Gestiunea riscului de creditare privete att
gestiunea riscului global de creditare, ct i a celui individual, fiecare component
avnd un rol specific n cadrul activitii de creditare i de management general.
Riscul de credit a reprezentat principalul risc cu care s-a confruntat sistemul bancar
romnesc, pe fondul expansiunii activitii de creditare, aproximativ jumtate din
activele agregate fiind concentrate n credite (47 la sut la finele anului 2005).
Potrivit constatrilor rezultate din inspeciile la sediul bncilor, principalele deficiene n gestionarea riscului de credit au fost generate de:
42
determinarea i raportarea n mod eronat a nivelului mprumuturilor reprezentnd expuneri mari, respectiv depirea limitei maxime admise pentru acestea;
Raport
anual
2005
Capitolul II. Supravegherea prudenial i stabilitatea financiar
efectuarea unor operaiuni care prin natura lor pot fi ncadrate n categoria
tranzaciilor suspecte sau raportarea unor date eronate la Centrala Riscurilor
Bancare cu consecine asupra evalurii riscului global.
43
Raport
anual
2005
Capitolul II. Supravegherea prudenial i stabilitatea financiar
44
Raport
anual
2005
Capitolul II. Supravegherea prudenial i stabilitatea financiar
O contribuie deosebit la eficientizarea activitii de supraveghere au avut-o elaborarea manualului supraveghetorului, bazat pe sistemul de evaluare a riscurilor i
a unor ghiduri de evaluare a sistemelor de control intern i a sistemului informatic
al bncilor, precum i meninerea unui contact permanent cu autoritile de supraveghere membre ale Grupului Supraveghetorilor din Europa Central i de Est.
Totodat a fost schimbat abordarea n evaluarea managementului bncilor
(componenta M n cadrul sistemului uniform de rating bancar), astfel nct aceasta
s permit identificarea capacitii sistemului de a planifica, monitoriza i controla
riscurile bancare, evaluarea calitii guvernanei corporative, a calitii sistemelor
informaionale la nivel de banc, precum i a adecvrii sistemelor de audit intern.
n susinerea unei astfel de abordri au fost implementate o serie de matrici de
evaluare a riscurilor (tip scorecard), care sintetizeaz cele mai importante
caracteristici ale managementului i permit atribuirea unui calificativ pentru fiecare
dintre elementele de analiz menionate mai sus.
Banca Naional a Romniei
45
Raport
anual
2005
Capitolul II. Supravegherea prudenial i stabilitatea financiar
Raport
anual
2005
Capitolul II. Supravegherea prudenial i stabilitatea financiar
Rezultat din reorganizarea reelelor cooperatiste de credit Aurora Romn, Creditul Romnesc i
Concordia Romn.
47
Raport
anual
2005
Capitolul II. Supravegherea prudenial i stabilitatea financiar
48
Raport
anual
2005
Capitolul II. Supravegherea prudenial i stabilitatea financiar
49
Raport
anual
2005
Capitolul II. Supravegherea prudenial i stabilitatea financiar
50
Raport
anual
2005
Capitolul II. Supravegherea prudenial i stabilitatea financiar
51
Raport
anual
2005
Capitolul II. Supravegherea prudenial i stabilitatea financiar
Astfel, pentru situaia din Romnia, s-a considerat optim modelul de reglementare
bazat pe reguli speciale pentru IFN (aplicat n Italia i n sudul Europei) care
reunete suficiente elemente de reglementare, autorizare i supraveghere nct s
rspund obiectivului principal al autoritilor romne, respectiv asigurarea condiiilor pentru o cretere sntoas a intermedierii financiare i, implicit, sporirea
ncrederii n piaa financiar, fr ns a institui o situaie de suprareglementare.
Potrivit ordonanei, instituiile financiare nebancare pot derula activitate de creditare numai dup notificarea i nscrierea n registrele deschise i inute de Banca
Naional a Romniei, respectiv Registrul general, Registrul special i Registrul de
eviden. Pentru a putea fi nscrise n registrele menionate, instituiile financiare
nebancare trebuie s ndeplineasc o serie de cerine prevzute de ordonan.
Prevederile ordonanei se refer, n principal, la:
52
stabilirea unui prag minim al capitalului social de 200 000 euro n echivalent
RON, cu excepia caselor de ajutor reciproc i a caselor de amanet;
Raport
anual
2005
Capitolul II. Supravegherea prudenial i stabilitatea financiar
53
Raport
anual
2005
Capitolul II. Supravegherea prudenial i stabilitatea financiar
54
Raport
anual
2005
Capitolul II. Supravegherea prudenial i stabilitatea financiar
externe, n condiiile aprecierii monedei naionale. Aceast msur de liberalizare nu se refer i la operaiunile cu instrumente financiare tranzacionate n
mod curent pe piaa monetar care sunt n continuare supuse autorizrii, chiar
dac sunt efectuate de rezideni prin conturi deschise n strintate;
55
Raport
anual
2005
Capitolul II. Supravegherea prudenial i stabilitatea financiar
56
Raport
anual
2005
Capitolul II. Supravegherea prudenial i stabilitatea financiar
3. Stabilitatea financiar
3.1. Rolul bncilor centrale n asigurarea stabilitii financiare
Alturi de obiectivul fundamental de asigurare a stabilitii preurilor, bncilor
centrale le revine derivnd din atribuiile lor principale un rol important n
stabilitatea financiar. n sens larg, stabilitatea financiar poate fi definit ca fiind
capacitatea sistemului financiar de a aloca eficient resursele economice, de a
gestiona riscurile financiare i de a face fa ocurilor sistemice pe baz durabil.
Acest rol natural al bncilor centrale este justificat n primul rnd prin poziia
bncii centrale de unic furnizor de lichiditate primar n vederea finalizrii plilor
i de decident n organizarea i funcionarea sistemului de pli. De asemenea, o
banc central este interesat n cel mai nalt grad n buna funcionare a sistemului
bancar pentru asigurarea eficacitii mecanismului de transmisie a impulsurilor
monetare. Instabilitatea financiar conduce automat la reducerea masei monetare i
creterea puternic a cererii de bani ai bncii centrale, situaie n care autoritatea
monetar va fi obligat s injecteze lichiditate pentru asigurarea stabilitii
monetare.
n ultimii ani, importana asigurrii stabilitii financiare a crescut semnificativ, att
la nivelul autoritilor monetare, ct i la cel al instituiilor financiare internaionale, reflectnd, pe de o parte, expansiunea i liberalizarea sistemelor financiare,
iar pe de alt parte, incidena unor crize financiare sau ocuri exogene cu
Banca Naional a Romniei
57
Raport
anual
2005
Capitolul II. Supravegherea prudenial i stabilitatea financiar
58
Raport
anual
2005
Capitolul II. Supravegherea prudenial i stabilitatea financiar
59
Raport
anual
2005
Capitolul II. Supravegherea prudenial i stabilitatea financiar
60
Raport
anual
2005
Capitolul II. Supravegherea prudenial i stabilitatea financiar
61
Raport
anual
2005
Capitolul II. Supravegherea prudenial i stabilitatea financiar
62