Capitolul 8 Piaa monetar1

Scurt introducere
Avnd la baz sectorul bancar, piaa monetar este o component esenial a
pieei capitalurilor, ndeplinind un rol deosebit de important n derularea normal
a fluxurilor de pli din ntreaga economie. In cadrul su se realizeaz
comunicarea dintre bncile din sistemul unei naiuni, formndu-se astfel legturi
specifice care au scopul de a mbunti alocarea capitalurilor n economie. Un
impact deosebit este exercitat de ctre piaa monetar din perspectiva influenei
asupra stabilitii sistemului bancar.
Evoluia instrumentelor de pe piaa financiar, avnd la baz inovaiile financiare
n domeniu i dorina autoritilor monetare de a perfecta instrumentele de
politic monetar, au condus la realizarea unor transformri profunde,
dinamiznd ntreaga activitate pe aceast pia.
Scurt descriere a obiectivelor urmrite
a) Cunoaterea rolului i importanei pieei monetare n derularea normal a

circuitelor de pli la nivelul economiei;

b) Cunoaterea evoluiilor recente de pe aceste piee i semnificaia lor
c) nelegerea mecanismelor i operaiunilor tipice derulate pe aceast pia
d) Cunoaterea principalelor momente din evoluia pieei monetare

romneti
Piaa monetar: concept, evoluii, funcii, actori
Piaa Creditului :
Piaa monetar
Piaa financiar
Piaa valutar
Conceptul de pia monetar: >
o pia a monedei centrale >
operaiuni de mprumut ntre bncile creatoare (creditoare) de moned, precum
i ntre acestea i banca central >
se realizeaz numai n moneda bncii centrale >
rol deosebit n redistribuirea resurselor de creditare >
locul de intervenie al bncii centrale n scopul controlrii volumului lichiditilor
pieei i influenrii ratei dobnzii >
s-a identificat n ultimele decenii cu piaa interbancar
Dezavantajele pieei interbancare: >
Compartimentarea pieei capitalurilor >
Automatismul refmanrii bncilor comerciale de ctre banca de emisiune >

Monopol excesiv al bncilor comerciale n sfera creditului >

Eficiena redus a politicilor monetare nlturarea acestor dezavantaje s-a
realizat prin trecerea la piaa monetar deschis (open-market), acordndu-se
dreptul de participare i altor organisme financiare nebancare.
Actorii pieei monetare dup deschiderea acesteia:
>

Bnci comerciale >

Banca central >

Societi de asigurri >

Case de pensii >
Case de economii >
Trezoreria public >
Societi de investiii
>

ntreprinderi mari >

etc.

Piaa mo \ BaiKa Central \ Bnci Comercie Funciile pieei monetare:

>
Funcia de finanare > Funcia de comp lichiditi din pia Decontrile
interbancare: > Se realizeaz numai > Determinate de fiu bncilor (ncasri
i > La sfritul fiecre sau creditoare (per s a se vedea: Mi netar deschis
Ali actori nebancari: Soci eti de aslg urri Case de pensii i Case de fS'onomH
j Trezoreria public / Societi de investiii -.-'/ Ifitrepnrderi rnariHBr a
bncilor comerciale :nsare a deficitului cu excedentul de n moneda bncii
centrale xuri de lichiditi din conturile clienilor pli zilnice) zile bncile
comerciale devin debitoare old) fa de celelalte bnci mual Moned i Credit Ed. a V-a, pag. 251
ii Mecanismul compensrii pe piaa interbancar >
Au la baz operaiunile
realizate de clienii bncilor n conturile deschise (depuneri, retrageri, viramente,
credite) > Poziia net poate fi debitoare sau creditoare >
Reprezint
rezultatul fluxurilor zilnice de intrri i ieiri de lichiditi n relaiile bncii
comerciale cu celelalte bnci Poziia net debitoare fluxuri de ieire > fluxuri de
intrare Poziia net creditoare fluxuri de ieire < fluxuri de intrare a se vedea:
Manual Moned i Credit - Ed. a V-a, pag. 252-256

Piaa

e) Principala funcie a pieei interbancare este

funcia de finanare, asigurnd agenilor

deficitari lichiditile de care au nevoie, iar
agenilor excedentari, posibilitatea fructificrii
lichiditilor excedentare.

interbancar

i
operaiunil
e

f) Operaiunile de mprumut pe piaa

ei.

n alb - remiterile se fac fr garanie, doar n

baza ncrederii n debitor

Prin folosirea unor titluri de crean care fac

obiectul unei cesiuni ferme (vndute definitiv)
sau sunt puse n cesiune (preluate sub form
de garanie, debitorul rscumprndu-le la
termenul i preul stabilit)

Interveniil
e bncii
centrale pe
piaa
interbancar

interbancar se pot realiza:

a se vedea: Manual Moned i Credit - Ed. a V-a,

pag. 256
g) Operaiunile bncii centrale pe piaa

deschis (operaiuni de openmarket)

reprezin vnzarea sau cumprarea de titluri
de stat.
h) Scopul interveniei n piaa liber -

sporirea sau diminuarea cantitii de lichiditi

la dispoziia bncilor comerciale, modificarea
ratelor dobnzilor din economie, modificarea
masei monetare.
Tehnici de intervenie pe piaa monetar
deschis:
Pai importani n formarea pieei monetare
din Romnia:
i)

Piaa
monetar
n Romnia

>

Premisele nfiinrii i funcionrii pieei

monetare n Romnia au fost puse dup anul
1989

>

Principalele transformri n politica de

refinanare a bncilor comerciale au fost puse
n:

j)

1994 utilizarea politicilor de open market a

devenit posibil (prima emisiune de titluri de
stat)

a se vedea: Manual Moned i Credit - Ed. a

V-a, pag. 258

Tipuri de credite de refinanare n Romnia:

k) Creditul structural (linia de credit)
l)

Creditul de licitaie

m) Creditul special
n) Creditul lombard (fost overdraft)

a se vedea: Manual Moned i Credit Ed. a

V-a, pag. 259

Operaiuni pe piaa monetar efectuate la

iniiativa BNR:
>

Cumprri-vnzri reversibile (REPO - REVERSE

REPO)

>

Acordare de credite colateralizate (garantate)

cu active eligibile pentru garantare

>

Vnzri-cumprri de active eligibile pentru

tranzacionare

>

Emiterea de certificate de depozit

>

Operaiuni de SWAP valutar

>

Atragerea de depozite

Rezumat al temei %f
Piaa monetar este o component esenial a pieei creditului alturi de piaa
financiar i piaa valutar.
Rolul central n cadrul acesteia este jucat de banca de emisiune, capabil s
controleze i s influeneze ntreaga activitate prin autoritatea sa i prin
utilizarea instrumentelor de care dispune. nceputurile au surprins banca de
emisiune ca singura instituie capabil s intervin prin furnizarea de lichiditi
pe pia. Piaa interbancar avea numeroase dezavantaje, dintre care
enumerm: compartimentarea pieei capitalurilor, automatismul refinanrii
bncilor comerciale de ctre banca de emisiune, monopol excesiv al bncilor
comerciale, eficiena redus a politicilor monetare.
Totui, odat cu deschiderea pieei monetare acestea sunt n mare parte
eliminate. Alturi de banca central, apar i ali actori, printre care bnci
comerciale, societi de asigurri, case de pensii, case de economii, trezoreria
public i societi de investiii. Astfel, capitalurile au o libertate mai mare de
micare n interiorul pieei, finanarea bncilor comerciale fiind influenat n

mod pozitiv, cu efecte benefice asupra ntregii economii. Un rol important l joac
aici i procesul de compensare pe piaa interbancar.
Deschiderea pieei monetare, sporete impactul pe care l au politicile bncii
centrale, bazate pe instrumentele specifice. n aceste condiii, banca de emisiune
poate interveni pe piaa deschis folosind tehnici specifice: tehnica cererilor de
ofert de lichiditi, tehnica pensiunilor pe o zi sau 7 zile, tehnica operaiunilor de
vnzare i cumprare de titluri (operaiunile de open-market).
n Romnia, deschiderea pieei monetare s-a realizat ncepnd cu anul 1994,
odat cu prima emisiune de titluri de stat. Astfel, BNR are la dispoziie diverse
faciliti de credite pentru refinanarea bncilor comerciale: creditul structural,
creditul de licitaie, creditul special i creditul lombard.
Operaiunile specifice pieei monetare deschise pe care le practic BNR sunt
cumprri-vnzri reversibile (repo - reverse repo), acordare de credite
colateralizate (garantate) cu active eligibile pentru garantare, vnzri-cumprri
de active eligibile pentru tranzacionare, emiterea de certificate de depozit,
operaiuni de SWAP valutar, atragerea de depozite.
Recomandare: http://www.youtube.com/watch?v=5yrnlhN0d6A