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RESUMEN
Este trabajo explica de manera simple la estructura del criterio
de Kelly y como se ha adaptado con el paso del tiempo de manera
que no slo es aplicable al universo de las apuestas. En segundo
lugar, se muestra a travs de un ejemplo corto y sencillo la
utilidad e importancia de este modelo al momento de realizar
seleccin de portafolio de manera ptima.
PALABRAS CLAVE: criterio de Kelly, Optimizacin, Seleccin de
Portafolio, diversificacin.
ABSTRACT
This paper works on explain in a simple way the structure of the
Kelly criterion and how this model has been adapted to be applied
not only in the gambling universe. Secondly, it shows trhough an
short and easy example how useful and important is this model
when we are doing optimal portfolio selection.
KEY WORDS: Kelly Criterion, Optimization, Portfolio selection,
Diversification.
INTRODUCCIN
Harry Markowitz, hacia 1952, fue el primero en interesarse por la
diversificacin de los portafolios, pues anterior a su trabajo,
los
inversionistas
se
inclinaban
por
la
maximizacin
de
los
manteniendo
su
vez
un
nivel
esperado
de
comportamiento
est
poco
correlacionado.
Simplific
su
que
al
combinarse
generan
la
conocida
frontera
De
esta
se
teora
contribuciones
moderna
se
ms
dieron
se
desprendieron
representativas
por
parte
de
nuevos
para
autores
la
modelos
teora
como
cuyas
financiera
Sharpe,
Tobin,
Modigliani y Miller.
Otra muestra de ello es el criterio de Kelly, formulado por John
Kelly en 1956 (Kim & Jung, 2013)y sobre el cual se han hecho
diversas generalizaciones y extensiones por varios investigadores
como Rothstein, Thorp, Bellman,Brieman, entre otros; criterio a
travs del cual es posible estimar el tamao ptimo de cada
posicin
en
el
portafolio
dado
el
capital
garantizando
la
EL CRITERIO DE KELLY
El principal objetivo del criterio de Kelly es determinar la
proporcin
ptima
de
capital
invertir
travs
de
la
G= lim
Ahora
X
1
ln N
N
X0
(1)
( )
bien,
las
prdidas
ganancias
que
se
deriven
de
una
(2)
N=W + L , el capital
(3)
X N = X 0 (1+ f )W (1f ) L
g ( f ) =p ln ( 1+ f ) +q ln (1f )
La fraccin ptima
rendimiento
g (f )
( f )
sera:
dg(f )
p
q
=
=0
df
1+f 1f
f = pq=2 p1
(5)
(6)
X0
ln X N /=W ln ( 1+ Vf )+ L ln ( 1f )
G ( f )=
(7)
Y,
(8)
( 1+Vf )+ q ln ( 1f )
g ( f ) =p ln
Entonces:
(9)
( 1+WL f ) + q ln (1f )
g ( f )= p ln
f = p
(10)
( 1p ) p ( WL+1 )1
=
WL
WL
g ( f )= p ln ( WL+1 ) +q ln
q+ ( 1+WL )
WL
(11)
datos
diarios
de
cuatro
de
las
empresas
colombianas
que
Retor
no
diario
prom
edio
Activo
ISAGEN
0,0013
05
SURA
0,0000
72
ECOPETR
OL
0,0018
28
BANCOLO
MBIA
Activo
Retor
no
diario
prome
dio
ISAGEN
0,0013
05
SURA
0,0000
72
ECOPETR
OL
BANCOLO
MBIA
0,0018
28
0,0004
18
0,0004
18
Win
ratio
Loss
ratio
W/L
0,019
694
0,818
182
1,222
222
0,669
421
0,013
129
0,461
538
2,166
667
0,213
018
0,503
282
1,022
222
0,978
261
1,044
938
0,468
271
0,887
967
1,126
168
0,788
485
Win
ratio
Loss
ratio
W/L
f*
g(f*)
0,019
694
0,818
182
1,222
222
0,669
421
1,3587
96
0,013
129
0,461
538
2,166
667
0,213
018
0,503
282
1,022
222
0,978
261
1,044
938
1,4447
15
4,6196
81
0,0279
26
0,468
271
0,887
967
1,126
168
0,788
485
0,2060
96
0,8461
34
2,3066
68
0,8015
43
pequea
participacin
porcin
restante,
de
en
su
capital
activos
en
libres
Ecopetrol,
de
riesgo,
la
esto
CONCLUSIN
En
general,
el
criterio
de
Kelly
es
un
mtodo
que
permite