Sunteți pe pagina 1din 25

ANALIZA SURSELOR DE FINANARE A

S.C. ANTIBIOTICE S.A.

Analiza surselor de finanare a S.C. Antibiotice S.A.

Cuprins
I. Prezentarea general a Societii Comerciale Antibiotice SA..............................................3
1. Profilul companiei................................................................................................. 3
2. Istoric................................................................................................................. 3
3. Produsele firmei.................................................................................................... 4
4. Piaa intern......................................................................................................... 6
5. Piaa extern........................................................................................................ 8
6. Sistemul de guvernan i personalul companiei.............................................................9
II. Analiza surselor de finanare ale ntreprinderii...............................................................13
III. Analiza structurii capitalului propriu i a factorilor de influen.........................................16
IV. Analiza structurii resurselor mprumutate.....................................................................21
V. Concluzii............................................................................................................. 23
Bibliografie.............................................................................................................. 24

I.Prezentarea general a Societii Comerciale Antibiotice SA


1.Profilul companiei1
Societatea Comercial Antibiotice S.A. este o societate pe
aciuni, cu sediul principal n localitatea Iai, strada Valea Lupului,
numrul 1 i cu un capital social subscris i vrsat de 56.800.710 de
lei, conform Raportului ntocmit la 9 august 2012.
Misiunea companiei este de a transforma medicamentele
valoroase ntr-un mijloc mai accesibil de ngrijire a sntii pentru
pacieni, medici i farmaciti.
Firma Antibiotice SA pune accentul pe nevoile clienilor,
aciunile lor fiind ndrumate de practica medicinei i a farmaciei. Compania este cinstit i
preocupat de modernizarea activitii i a produselor sale, astfel nct s ofere portofoliului
de clieni produse de calitate.
De-a lungul existenei sale, Antibiotice SA a devenit o companie important n
industria farmaceutic romneasc, avnd o cifra de afaceri bine consolidat i un portofoliu
vast de produse de uz uman i veterinar. Firma ocup locul al doilea n topul companiilor
romneti productoare de medicamente, bucurndu-se de recunoatere intern, ct i
internaional. Perspectivele firmei vizeaz performana, parteneriatele avantajoase i
investiia permanent n oameni i n tehnologie.
2. Istoric2
n luna decembrie a anului 1955 s-a nfiinat compania
Fabrica Chimic nr. 2, Iai, fiind prima companie farmaceutic din
Romnia i din Europa de sud-est care producea Penicilin.
Dup patru ani de la nfiinare, firma ncepe s produc
unguente, creme i supozitoare prin intrarea n funciune a secie
de fabricaie a streptomicinei. Acum este momentul cnd Fabrica
de Chimie nr.2 i schimb denumirea n Fabrica de Antibiotice.
n perioada 1960-1977, Antibiotice SA devine singurul
productor de injectabile din Romnia, datorit dezvoltrii structurilor de fabricare a
substanelor active ca tatraciclin, sinerdol, lizin, eritromicin etc.
Recunoaterea internaional vine n anul 1977, cnd Antibiotice SA obine
autorizaia FDA (Food and Drug Administration organismul regulator american de
medicamente) pentru fluxul de streptomicin, urmnd ca n anii `80 s exporte 50% din
producia realizat. Tot atunci, au fost nregistrate 44 de brevete de invenii n domeniul
farmaceutic i au fost aplicate n procesul de fabricaie circa 600 de inovaii tehnologice.
1
2

date prelucrate de pe www.antibiotice.ro, seciunea Companie.


date prelucrate de pe www.antibiotice.ro, seciunea Companie/Istoric.

Analiza surselor de finanare a S.C. Antibiotice S.A.


Datorit modificrilor aprute la nivel macroeconomic, n anul 1990 Antibiotice
devine societate comercial pe aciuni, preia partrimoniul fostei ntreprinderi de Antibiotice
Iai i i reorienteaz producia de medicamente, iar n perioada imediat urmtoare, 1993
1997, se fac investiii importante pentru retehnologizare i pentru achiziia de echipamente
moderne i competitive. Cu aceste noi investiii, Antibiotice SA urc ntre primii cinci
productori la nivel mondial de penicilin i derivai ai acesteia, iar n Romnia devine
productorul de top al produselor antiinfecioase.
n 1999, compania devine primul productor din Romnia care primete certificatul
GMP (Good Manufacturing Practice Bun Practic de Fabricaie) pentru fluxul de pulberi
pentru medicamente injectabile. Trei ani mai trziu, secia de producie a Nistatinei primete
autorizarea FDA, ceea ce permite exportul substanei active n Statele Unite ale Americii.
Din anul 2002, Antibiotice SA devine partener al Ministerului Sntii n Programul
Naional de Supraveghere i Control a Infeciei HIV/SIDA i singura companie romneasc
ce garanteaz antituberculoase n cadrul Programului Naional de Combatere a Tuberculozei.
n 2005, la aniversarea a 50 de ani de
activitate, Antibiotice SA lanseaz un nou
brand corporatist; un nou slogan i un nou
logo, care s reflecte transformrile produse la
nivel organizaional, cultural i tehnologic.
n 2006, Lloyds Register Quality
Assurance acord companiei Antibiotice SA un certificat conform standardului ISO
9001:2000 pentru Sistemul de Management al Calitii n domeniul fabricaiei de produse
farmaceutice.
n februarie 2007, companiei i este
recunoscut implementarea Sistemului de Management
Integrat (pentru calitate, mediu, sntate i securitate n munc).
n 2009, patru doze de Ampicilin injectabil destinate exportului n Statele Unite ale
Americii obin autorizarea FDA.n iunie 2010 are loc prima livrare de produse finite, marca
Antibiotice pe piaa Statelor Unite ale Americii.
3. Produsele firmei3
Antibiotice SA ofer pacienilor si medicamente de calitate, sigure i performante
din punct de vedere terapeutic. Portofoliul de produse al firmei cuprinde peste 150 de
medicamente de uz uman, de uz veterinar, biofertilizatori i substane active. n plus,
compania deine 130 de mri nregistrare la OSIM i 20 de mrci internaionale nregistrate n
peste 45 de state ale lumii, dintre care cele mai importante fiind: Sinerdol, Cutaden,
Piafen, Moldamin, Hemorzon.

date preluate de pe www.antibiotice.ro, Sectiunea Produse.

Antibiotice SA promoveaz medicamente ntr-un mod responsabil, prin informarea


corect i echilibrat a farmacitilor, a medicilor i a pacienilor cu privire la beneficiile
terapeutice i efectele adverse ale medicamentelor. Produsele companiei respect cele mai
stricte reguli ale farmacopeei naionale, europene i internaionale, oferind medicamente de
calitate, sigure, uor de administrat i accesibile ca pre.
Calitatea produselor este atestat urmtoarele forme de certificare: autorizaia FDA
(Food and Drug Administration), obinut pentru producia de injectabile i Nistatin,
certificatul COS (n Conformitate cu Farmacopeea European, i certificatul GMP (Good
Manufacturing Practice) dobndit pentru cele 8 fluxuri de fabricaie.
Portofoliul de produse al firmei Antibiotice SA cuprinde substane active vrac,
pulbere sterile pentru soluii injectabile, capsule, comprimate, supozitoare i unguente.
Cele mai importante linii de produse sunt: Ampicilin, Ceforan (cefadroxilum),
Amoxicilin, Oxacilin, Cefalexin, Cefort (ceftriaxonum), Eficef (cefiximum) i
Ceftamil (ceftazidimum) la care se adaug trei grupe mari de produse: tuberculostatice,
macrolide (32% din consumul fizic din Romnia) i fluorochinolone (12%). Un procent de 35
% din cota de pia fizic din Romnia este ocupat ranitidina fabricat de Antibiotice SA,
medicament din grupa produselor destinate tractului digestiv. Toate acestea fac din
Antibiotice SA un lider pe segmentul de antiinfecioase de uz sistematic din Romnia.
Observnd cererea pe piaa a suplimentelor nutritive, compania a abordat acest
segment, ncepnd din 2004, oferind publicului dou produse ce asigur aportul suplimentar
de minerale i de vitamine; Fezivit i
Equilibra.
Antibiotice SA deine poziia
de lider i n domeniul fabricaiei de
unguente, creme, geluri i supozitoare
pentru dou clase terapeutice: sistemul musculo-scheletic (60% din consumul fizic naional) i
preparatele dermatologice (55%). Cele mai semnificative medicamente din acest domeniul
sunt: Indometacin, Fluocinolon, Tetraciclin, Nidoflor, Neopreol, Clafen i produsele
cosmetice Cutaden i Lavoderm.
Compania a dezvoltat noi medicamente pentru afeciunile sistemului nervos central i
al sistemului cardiovascular, aducnd n atenia specialitilor produsul Lisinopril Atb
(lisinoprilum). Alturi de acest produs, segmentul cardoivascular a fost dezvoltat prin
Rompirim E (aspirin de uz cardiologic), Simcor i Rutoven (pentru terapia varicelor).
Pentru tratarea afeciunilor sistemului nervos, Antibiotice SA a dezvoltat analgezicul opioid,
K-alma (tramadolum).
n domeniul produciei de medicamente veterinare, compania deine un portofoliu de
aproximativ 5 produse de uz veterinar, a cror calitate a fost recunoscut prin certificatul
GMP.
n ceea ce privete substanele active, Antibiotice SA este singura companie
farmaceutic din Romnia ce produce Nistatin la nivel industrial i al doilea productor
mondial al acesteia,cu o cot de pia de 35 %..Aceast substan activ este fabricat de
Antibiotice SA din anul 1975, tehnologia de obinere a acesteia fiind perfecionat ntre anii
1995 1997, astfel nct s rspund cerinelor pieei internaionale.

Analiza surselor de finanare a S.C. Antibiotice S.A.


Distribuia tuturor medicamentelor ale companiei Antibiotice SA se face prin canale
directe, prin contracte ncheiate cu ageni comerciali i prin participarea la diferite licitaii, i
indirecte, care implic avantaje de cost, iar furnizorii achiziioneaz medicamente pe care le
distribuie instituiilor care au nevoie (spitale, camine, azile, farmacii, policlinici etc.)
4. Piaa intern45
Pe piaa intern, compania Antibiotice SA este un important productor de
medicamente de tip antiinfecios din Romnia i unicul productor de substane active
realizate prin biosintez (Nistatin), deinnd un portofoliu format din 99 de molecule i 153
de produse din 11 clase terapeutice. De asemenea, compania este un important productor de
medicamente antiinflamatorii, dermatologice, de uz cadiovascular i de tratare a afeciunilor
sistemului nervos central.
Cu o cifr de afaceri de 282 milioane de lei n 2011, cu 16 % n plus fa de 2010, din
care 20% reprezint exportul, compania deine 8 fluxuri de fabricaie pe care se produc:
capsule comprimante,
pulberi injectabile (liderul pieei interne),
unguente, creme, geluri, supozitoare (lider pe piaa intern, din punct de vedere al
consumului),
substane active i biofertilizatori obinute prin biosintez (singura companie
romneasc ce produce astfel de produse).
Pentru toate acestea, Antibiotice SA deine certificri i autorizri recunoscute la nivel
internaional:
Certificatul de Conformitate cu Farmacopeea European (COS) pentru Nistatin,
Autorizaie din partea Organismului de reglementare a medicamentului din Statele
Unite ale Americii (FDA) pentru produse injectabile i Nistatin,
Certificat de Bun Practic de Fabricaie (GMP) pentru toate cele 8 fluxuri de
fabricaie,
Sistem de Management Integrat.
Toate acestea fac din Antibiotice SA o companie romneasc de mare anvergur, att
pe plan intern, ct i extern. Firma ocup primul loc pe piaa intern la produsele adresate
afeciunilor dermatologice, oftalmologice, vasculare i reumatismale, cum ar fi unguente i
supozitoare pentru sugari, copii i aduli, unde deine o cota de piaa de 90%. (Fluocinolon,
Neopreol, Nidoflor, Hemorzon, Diclofenac etc.). Capacitatea de producie anual const n 15
milioane de cutii de supozitoare i 18 milioane de tuburi de unguente i creme.
n plus, Antibiotice SA este singura companie romneasc ce realizeaz o gam
ntreag de antituberculoase de prim linie: Rifampicina, Pirazinamida, Etanbutol, Izoniazida
etc.. Totodat, compania deine poziia de lider pe piaa intern, cu un procent de 75 %, pentru
produsele parenterale din grupa antibioticelor beta-lactamice: Benzatin, Penicilin, Oxacilin,
Cefotaxim, Ceftriaxon, Ampicilin etc. Aceste produse ocup peste 40% din producia
companiei, capacitatea anual de producie fiind de 60 de milioane de flacoane cu pulberi
4
5

date preluate din Raportul anual al SC Antibiotice SA pe anul 2011.


date preluate de pe www.antibiotice.ro, Sectiunea Companie.

sterile injectabile, realizat pe linii de fabricaie moderne i automatizate i n spaii aseptice


de clas A.
Totodat, firma este lider pe domeniul medicamentelor generice cu prescripie,
destinate spitalelor, cu o cot de pia de 24% i ocup locul al 3-lea ntre productorii romni
de medicamente de acelai tip, cu o cot de pia de 9,98%.
n ceea ce privete competiia, Antibiotice SA descurajeaz orice form de concuren
monopolist sau neloial n afacerile proprii sau ale altor operatori economici, promovnd
concurena loial n relaia cu firmele competitoare, evitndcomentariile privind produsele
concurenilor i publicitatea neltoare irespectnd, att proprietatea tangibil, ct i pe cea
intelectual.
Tabel nr. 1 Topul productorilor pe piaa medicamentelor din Romnia6
Nr.
crt

Companie

Cifr de afaceri
(mil. euro)

Profit (mil.
euro)

Angajai

Acionari

2009

2010

2009

2010

2009 2010

Europharm

95,9

90,4

-1,2

0,3

259

244

GlaxoSmithKline
(Marea Britanie

Tepapia
Ranbaxy

61,6

89,4

9,2

17,8

782

677

Ranbaxy (India)

Sandoz

59,2

69,0

-0,9

5,0

203

206

Novartis (Elveia)

Zentiva

41,5

61,7

-0,6

13,6

691

585

Sanofi-Aventis
(Frana)

ANTIBIOTICE

51,9

57,9

2,8

2,9

1430 1441

Ministerul Sntii

Labormed

24,7

30,8

12,3

-9,4

296

291

Advent Internaional

Gedeon Richter
Romnia

26,1

26,4

0,7

-32,7

576

553

Gedeon Richter
(Ungaria)

Biofarm

15,9

19,5

4,6

3,4

343

343

SIF Oltenia i alii

Arena

7,0

9,4

-0,6

2,3

83

91

10

Fiterman
Pharma

5,4

7,0

0,7

1,4

63

91

Familia Fiterman

Analiznd topul celor mai mari 10 productori de medicamente din Romnia, n anul
2010, observm c lider este Europharm, cu o cifra de afaceri de 90,4 milioane de euro i cu
un profit de 0,3 milioane de euro. n comparaie cu aceast firm, Antibiotice SA ocup

Tabel nr.1 Topul productorilor pe piaa medicamentelor din Romnia, date prelucrate dup Calculele ale Ziarului
Financiar pe baza informaiilor de pe site-ul Ministerului Finanelor.

Analiza surselor de finanare a S.C. Antibiotice S.A.


poziia a 5-a, cu un profit mai mare, de 2,9 milioane de euro, ns cu o cifr de afaceri redus
semnificativ la 57,9 milioane de euro.
5. Piaa extern
Datorit mbuntirii calitii produselor i a optimizrii proceselor tehnologice,
Antibiotice SA a devenit unul dintre principalii juctori pe piaa mondial a produselor de
biosintez. Acest lucru a determinat o reorientare a activitii de biosintez, ncepnd cu anii
1997-1998, cnd firma a nceput s produc dou produse noi, respectiv Nistatin i
Vitamina B12, produse ce, n prezent, asigur 80% din valoarea exportului i 25% din cifra
de afaceri. Pentru acest lucru au fost necesare investiii importante n implementarea
standardelor internaionale de calitate, ceea ce a determinat obinerea certificatului GMP i a
aprobrii FDA pentru Nistatin i Vitamina B12.
n prezent, Antibiotice SA este al doilea mare productor european de Nistatin,
deinnd o cot de pia de 25% pe piaa mondial i 10% pe piaa mondial de Vitamina B12.
n ceea ce privete exportul de produse farmaceutice finite, principalele produse
comercializate de Antibiotice SA sunt cele injectabile. n plus, Antibiotice SA este furnizor
acreditat de UNICEF pentru distribuirea de medicamente pe diferite piee n cadrul
programelor derulate de aceast organizaie. La aceasta se adaug i parteneriate strategice, pe
termen lung, cu firme de pe toate continentele i faptul c firma i exprim disponibilitatea
pentru noi parteneriate de afaceri n ntreaga lume.
Antibiotice SA i-a dobndit o recunoatere internaional, participnd la trguri i
expoziii interne i internaionale unde s-a prezentat ca fiind o firm dinamic cu tradiie i cu
experien, flexibil la schimbare i receptiv la nou.
Faptul c firma Antibiotice SA a primit
autorizri i certificri de calitate recunoscute pe
plan mondial, a favorizat recunoaterea pe plan
mondial a peste 40 de produse concepute de
companie. Medicamentele marca Antibiotice
sunt utilizate de milioane de oameni, att din
Romnia, ct i din strintate; Brazilia, Cehia,
Ungaria, Tunisia, Rusia sau Emiratele Arabe
Unite.
Exportul de medicamente marca
Antibiotice este structurat pe mai multe piee
int. n Europa, cele mai cutate produse ale
companiei Antibiotice SA sunt pulberile pentru soluii injectabile (Ampiplus, Ampicilin,
Cefort, Amoxiplus), capsulele de Amoxicilin, Cefalelexin, Ampicilin i comprimatele
de Kefugin. Printre ri europene care import de la compania ieean se numr: Ungaria,
Cehia, Polonia, Germania, Anglia, Belgia, Elveia, Ucraina, Marea Britanie. La acestea se
adaug ri ca Rusia, Georgia, Armenia, Uzbekistan, Statele Unite ale Americii, Canada,
China, Vietnam, Maroc, Tunisia, Taiwan, Libia, Algeria i Australia care import pulberi
pentru soluii injectabile (Cefort, Ceftamil, Moldamin Ampiplus, Oxacilin,

Strevital, Ampicilin), comprimate (Nistatin, Pirazinamid, CiproQuin), unguente


(Clafen - gel i crem) i capsule (Sinerdol, Oxacilin, Cefalexin).
Avantajele competitive care fac din Antibiotice SA un actor important pe piaa
intern, dar i extern de medicamente sunt urmtoarele:
are 60 de produse din portofoliu nregistrate la export,
are 100 de parteneri de afaceri peste tot n lume, n 60 de ri,
deine un modern Centru de Cercetare - Dezvoltare care realizeaz studii de
bioechivalen i studii de cercetare dezvoltare,

este al doilea productor mondial de Nistatin, avnd o cot de pia de 35%;


deine certificri internaionale de calitate: GMP (Good Manufacturing Practice), FDA
(Food and Drug Administration) i COS (Certificatului de conformitate cu
Farmacopeea European).
Ponderile comerului internaional de medicamente nregistrate de Antibiotice SA
sunt urmtoarele:

10
%
36
12
%
America
de
Nord
Europa
Rusia i CSI

19
%
16Africa
%
America
Australia
de Sud

6. Sistemul de guvernan i personalul companiei7

Sistemul de guvernan al companiei Antibiotice SA cuprinde urmtoarele structuri:


Adunarea General a Asociailor (AGA),
Consiliul de Administraie (CA),
Comitetele consultative,
Conducerea executiv.

Adunarea General a Acionarilor este cel mai nalt organism decizional al firmei,
care decide modul de repartizare a profitului, alege membrii Consiliului de Administraie i
stabilete renumeraia acestora.
n aprilie 2011, acesta a fost convocat de Consiliul de Administraie, aprobnd
rezultatele financiare ale companiei pentru anul 2010, repartizarea profitului net, bugetul de
7

date preluate din Raportul anual pe anul 2011 al SC. Antibiotice SA, pp 47-54

Analiza surselor de finanare a S.C. Antibiotice S.A.


venituri i cheltuieli pentru 2011, gradul de realizarea a obiectivelor i stabilind prelungirea
contractului de audit financiar cu firma BDO Audit SRL. De asemenea, s-a hotrt
contractarea unui credit bancar de 6,5 milioane de euro de la RBS Bank i s-a aprobat
majorarea capitalului prin emisiune de noi aciuni.
Consiliul de Administraie este cel care monitorizeaz managementul companiei,
atribuiile acestuia fiind descrise n Statutul societii i n reglementrile interne. n cele apte
edine desfurate pe perioada anului 2011, unde prezena a fost de 100%, Consiliul de
Administraie a adoptat decizii spre binele companiei, al acionarilor i al angajailor. La
ntrunirile trimestriale, acesta a analizat n detaliu performana economic i rezultatele
financiare obinute de companie, aprobnd publicarea acestora i trimiterea ctre Bursa de
Valori din Bucureti.
Componena Consiliului de Administraie al companiei Antibiotice SA este
urmtoarea:
Economistul Ioan Nani
vrsta: 52 de ani,
profesii: economist i expert contabil,
deine 1280 aciuni la Antibiotice SA,
preedinte al Consiliului de Administraie i
director general n perioada 1998-2008 i din 2009
pn n prezent.
Farmacista Ancamaria-Mihaela
vrsta: 34 de ani,
Negru
profesia: farmacist, deine un master n analiza
medicamentului i n farmacognozie,
nu deine aciuni la Antibiotice SA
membr a CA din 2010,
reprezentant a Ministerului Sntii.
Doctorul Geza B. Molnar
vrsta: 68 de ani,
profesii: medic primar, cadru didactic, doctor n
tiine medicale, cu specializarea n boli
infecioase i epidemiologie,
nu deine aciuni la Antibiotice SA,
membru al CA din 2009,
reprezentant al Ministerului Sntii.
Doctor economist Valentin Radu vrsta: 62 de ani,
profesii: auditor, specialist n drept administrativ,
doctor n economie,
nu deine aciuni la Antibiotice SA,
membru al CA din 2009,
reprezentant al Ministerului Sntii.
Economista Vasilica-Rodica
vrsta: 46 de ani,
Dobra
profesia: economist, master n managementul
sistemului de sntate,
nu deine aciunie la Antibiotice SA,
membr a CA din 2010,
reprezentant a Ministerului Sntii.
Inginer Gabriela Ilie
vrsta: 62 de ani,
profesia: inginer,
10

Economist Florian Teordor D.


Buzatu

deine 12601 aciuni la Antibiotice SA,


membr a CA din 2004,
reprezentat a acionarilor SIF Oltenia i alii.
vrsta: 54 de ani,
profesii: doctor n economie, evaluator proprieti
i bunuri mobile, expert contabil, analist,
consultant de investiii, auditor financiar,
deine 2975 aciuni la Antibiotice SA
membru al CA din 2008,
reprezentant al acionarilor SIF Oltenia i alii.

Consiliul de Administraie a nfiinat o serie de comitete specializate, cum ar fi:


Comitetul de audit,
Comitetul pentru marketing i analiza pieii,
Comitetul pentru stabilirea dezvoltrii i calitii,
Comitetul de renumerare i selecie a personalului.
Aceste comitete consultative au efectuat analize i investigaii, au elaborat rapoarte
asupra activitii companiei i recomandri pentru Consiliul de Administraie.
Conducerea executiv este cea care coordoneaz dezvoltarea strategic a firmei,
informnd periodic Consiliul de Administraie privind activitatea firmei i executnd
hotrrile AGA i deciziile CA. Componena acesteia s-a schimbat n 2011 fa de 2010, din
companie plecnd ec. Constantin Nicu i ing. Eugen Diaconu, ultimul pensionndu-se.

Echip managerial Antibiotice SA


Economistul Ioan Nani
Director General
Vicepreedinte al Consiliului de Administraie

Inginer Cornelia Moraru


Director de specialitate Tehnic i
Producie

Economista Paula-Luminia Coman


Director de specialitate Economic

Inginer Lavinia Dimitriu


Director de specialitate Calitate

Economistul Vasile Chebac


Director de specialitate Comercial i Logistic

Doctor Mihaela Moneguu


Director de specialitate Direcia
Medical

Inginer Eugen-Florin Osade


Director de specialitate Inginerie i Investiii
Economista Gica Rusu
Director de specialitate Managementul Resurselor Umane
Economistul Ovidiu Baga
Director de specialitate Marketing i Vnzri Pia Intern
n cadrul firmei Antibiotice SA i desfoar activitatea un personal competent,
nzestrat cu o experien practic i o calificare necesar, format din 1439 de salariai.
Personalul lucreaz ntr-un climat de corectitudine i ncredere reciproc, unde sarcinile

11

Analiza surselor de finanare a S.C. Antibiotice S.A.


fiecruia sunt echilibrate i adecvate, astfel nct s nu prezinte niciun risc n ceea ce privete
calitatea.
Compartimentul de Resurse Umane este cel care urmrete recrutarea, selecia,
perfecionarea continu i motivarea personalului. n 2011, au fost atrase n echipa
Antibiotice SA un numr de 72 de persoane cu studii superioare n domenii de activitate cum
ar fi: medical, controlul calitii, marketing, studii bioechivalen, dezvoltare farmaceutic,
producie, export i promovare. Acest lucru a condus la o cretere a productivitii muncii de
194.378 lei/persoan, cu 15% fa de 2010, cnd a fost de 169.067 lei/persoan.
Pentru formarea unui suport consistent de cunotiine, firma a alocat fonduri pentru
creterea performanelor i pentru motivarea personalului. n acest sens, aproximativ 500 de
salariai, echivalentul a 35% din totalul personalului, au participat la cursuri i seminarii de
formare profesional.

n ceea ce privete motivarea i recompensarea, Antibiotice SA garanteaz fiecrui


angajat un tratament etic i o recompensare n raport cu munca prestat i rezultatele obinute.
n plus, compania ncurajeaz comunicarea i exprimarea liber a opiniilor, asigurnd
pstrarea confidenialitii tuturor informaiilor personale i respectnd drepturile angajailor.
Structura personalului n funcie de pregtirea profesional i n funcie de studiile
superioare8 este urmtoarea:

Graficele 1 i 2 prelucrate dup datele din Raportul anual pe anul 2011 al SC. Antibiotice
SA.

12

II. Analiza surselor de finanare ale ntreprinderii


Finanarea ntreprinderii9reflect modalitile de procurare a resurselor financiare
necesare desfurrii activitii unei ntreprinderi. Aceasta poate mbrac dou forme:
finanarea permanent: realizat pe baza resurselor proprii i mprumuturilor pe
termen lung,
finanarea temporar: realizat pe baza datoriilor pe termen scurt i a creditelor
bancare acordate.
n funcie de proveniena acestor resurse financiare, finanarea se mparte n alte dou
categorii:
finanare intern (autofinanarea) ce se realizeaz din resurse proprii. Aceasta poate
fi de dou feluri:
parial: cnd cerinele de dezvoltare a firmei sunt acoperite
parial din resursele proprii,
integral: cerinele de funcionare a firmei sunt acoperite n
totalitate.
finanare extern ce se realizeaz din resurse strine. n aceast situaie, pentru a
putea funciona, o firm primete credite bancare ori i asigur resursele financiare
necesare de pe pieele financiare prin emisiunea de aciuni i obligaiuni.
Creditarea reprezint o metod de procurare a resurselor bneti necesare unei firme,
pe seama mprumuturilor bancare obinute pe o period determinat. Firma are obligaia de a
rambursa mprumuturile i de a plti dobnzi.
Fig. 1. Sursele de finanare ale ntreprinderii10

Capitalul propriu11(resursele proprii) sunt resursele constituite de entitatea


economic cu fore proprii sau puse la dispoziia unitii patrimoniale de ctre asociai,
9

Prof. Dr. Gheorghe Filip, lect. dr. Bogdan Zugravu, Finane, Suport de curs, 2011-2012,
pp. 67-70.
10
Fig 1. Sursele de finanare ale ntreprinderii, ibidem.
11
Emil Horomnea (coord.), Introducere n contabilitate concept i aplicaii, Ed. Tipo
Moldova, Iai, 2010, pp. 74-79

13

Analiza surselor de finanare a S.C. Antibiotice S.A.


acionari sau de alte persoane. Aceste resurse sunt utilizate exclusiv pentru destinaia pentru
care au fost constituite sau primite i nu exist obligaia de rambursare a lor la o scaden
determinat.
Capitalul propriu al unei ntreprinderi este constituit din:
capitalul social,
prime legate de capital,
rezerve,
rezerve din reevaluare,
rezultatul reportat,
rezultatul exerciiului.
Capitalul social al unei uniti patrimoniale reprezint principala component a
capitalului propriu i este alctuit din totalitatea subscipiilor n natur i/sau n bani efectuate
de acionarii/asociaii unei societi comerciale. Acesta se mparte n:
capital subscris nevrsateste acel capital pe care acionarii/asociaii s-au angajat s-l
pun la dispoziia companiei, ns nu a fost depus nc.
capital subscris vrsat este acel capital care a fost depus n mod fizic de ctre
acionari/proprietari la dispoziia firmei.
Capitalul social se constituie la nfiinarea firmei i poate fi modificat pe parcursul
desfurrii activitii. Poate fi majorat prin capitalizarea profitului, reevaluarea
patrimoniului, conversia obligaiunilor n aciuni i prin noi aporturi n bani sau n natur.
Reducerea acestuia se poate realiza prin micorarea valorii nominale a aciunilor sau prin
rscumprarea unor aciuni. La desfiinarea firmei, acesta se lichideaz.
Primele legate de capital reprezint surse proprii ce se calculeaz ca diferen ntre
valoarea de emisiune (preul de vnzare) al noilor aciuni i valoarea lor nominal.
Rezervele sunt surse proprii care se creeaz pe seama profitului brut sau net, folosite
pentru acoperirea unor pierderi din exerciiu curent ori precedent, pentru creterea capitalului
ori pentru acordarea unor stimulente. Pe seama profitului brut se creeaz rezervele legale,
destinate protejrii capitalului, iar pe seama celui net rezervele statutare i alte rezerve. Un alt
tip de rezerve sunt cele pentru aciuni proprii, care se creeaz atunci cnd o societate pe
aciuni i rscumpr propriile aciuni, pentru a menine nivelul capitalului.
Rezervele de reevaluare sunt surse proprii care se creeaz ca diferen ntre valoarea
stabilit n urma reevalurii unor imobilizri corporale sau necorporale i valoarea contabil
de nregistrare a acestora.
Rezultatul reportat reprezint rezultatul din exerciiile financiare precedente care a
rmas nerepartizat la sfritul exerciiului i care este transferat (reportat) n exerciiul
urmtor.
Rezultat curent al exerciiului reprezint profitul sau pierderea realizat la sfritul
exerciiului financiar. Profitul realizat este o surs proprie de finanare pn cnd este
repartizat pe destinaii.
Provizioanelesunt surse permanente de finanare care se constituie la sfritul
exerciiului financiar pe seama cheltuielilor, pentru acoperirea efectelor nefavorabile viitoare
probabile ale unor evenimente trecute sau prezente, provocate de creterea preurilor la
combustibil, energie, materii prime i de sporirea nivelului dobnzilor la mprumuturi.
Resursele strinesunt capitaluri puse la dispoziia entitii patrimoniale de ctre teri,
avnd o obligaie cert de rambursare la o scaden determinat, unele dintre ele fiind i
purttoare de dobnd. (ex: credite bancare).

14

Subveniile pentru investiii sunt surse de finanare primite de o firm din bugetul de
stat sau din alte surse nerambursabile.
Utilizarea diverselor surse de finanare, fie proprii, fie strine, presupune efectuarea
anumitor cheltuieli de ctre o firm n ceea ce privete plata dividendelor, a dobnzilor
bancare i a altor dobnzi. Suma acestor cheltuieli reprezint preul ce trebuie pltit pentru ca
o firm s se aprovizioneze cu capitaluri i poart denumirea de costul capitalului12.
Datorit faptului c fiecare surs de capital implic un cost, firma trebuie s
stabileasc metoda de finanare, care poate influena mrimea profitului. Stabilirea modului de
finanare implic o anumit structur a capitalului, managerii urmrind atingerea unor scopuri,
dintre care:
meninerea unui grad maxim de ndatorare,
asigurarea unui nivel semnificativ al autofinanrii, prin oferirea unor garanii privind
rentabilitatea companiei sau al sursei externe de finanare i prin rambursarea creditelor la
scaden,
stabilirea unei politici de ndatorare avantajoase pentru creditori i acionari, evitndu-se
insolvabilitatea firmei,
punerea n aplicare a unei politici de dividend stabile, care s asigure funcionalitatea
intreprinderii, dar i satisfacerea acionarilor.
Stabilirea metodelor de finanare implic cunoaterea factorilor care pot influena
costul capitalului. Aceti factori se clasific n dou mari categorii:
factori externi pe care compania nu i poate controla.
n aceast categorie intr nivelul ratelor dobnzii i cele de impozitare. n cazul n care
nivelul ratelor dobnzii crete, concomitent cu acesta crete i costul capitalului mprumutat,
compania fiind nevoit s suporte plata unor dobnzi mai mari pentru sumele pe care le-a
mprumutat. Acelai exemplu poate fi dat i n cazul ratelor de impozitare, care atunci cnd
cresc antreneaz o cretere a datoriilor, implicit al costului capitalului mprumutat.
factori interni care pot fi controlai de companie:
politica de structur a capitalului: de fiecare dat cnd o firm decide
modificarea structurii capitalului, aceasta va repercuta n costul capitalului.
profitabilitatea: o companie care dispune de o rat a rentabilitii mare nu
va fi nevoit s utilizeze surse de finanare strine.
politica de dividend: sunt companii care folosesc dividendele ca sursa
proprie de finanare pe care o ncorporeaz n capitalul social.
flexibilitatea financiar: presupune existena unei rezerve de care firma s
dispun pentru a mobiliza resurse necesare finanrii oricnd, ori din care
s-i poat plti datoriile.
cifr de afaceri: o companie care deine o cifr de afaceri mare i stabil i
poate permite s foloseasc surse de finanare mprumutate, deoarece poate
suporta cheltuielile fixe mai mari.
Cu alte cuvinte, n procesul de stabilire a modului de finanare, fie propriu, fie strin, o
companie trebuie s in cont de o serie de factori care pot influena costul capitalului,
structura financiar i funcionalitatea firmei.

12

date prelucrate de pe www.efin.ro, i www.scrigroup.com, Seciunea Finane

15

Analiza surselor de finanare a S.C. Antibiotice S.A.

III. Analiza structurii capitalului propriu i a factorilor de influen


Antibiotice SA este o companie profitabil, dinamic i atractiv, mai ales datorit
investiiilor n cercetare, n modernizarea tehnologiilor de fabricaie i n calitate. De aceea,
timp de trei ani consecutivi, respectiv 2006, 2007 i 2008, firma a fost inclus n Top 100 cele
mai valoroase companii active din Romnia13.
Analiznd compania Antibiotice SA, constatm c n 2010 sursele proprii de finanare
ale firmei au fost de 2,58 milioane de lei, dup ce n 2009 acestea au fost n valoare de 2,27
milioane de lei. Sursele proprii din 2010 au fost compuse din:
faciliti fiscale pentru aciviti n domeniul cercetrii i dezvoltrii
306.820 lei
faciliti din valorificarea deeurilor
716.890 lei
faciliti din valorificarea activelor fixe dezmembrate
531.339 lei
surse proprii de finanare
1.003.893 lei
sume provenite din corectarea rezultatului reportat
21.506 lei.
n 2011, sursele proprii de finanare nsumau 10,35 milioane de lei, acestea fiind
compuse din:
faciliti fiscale pentru activiti n domeniul cercetrii i dezvoltrii
455.816 lei
faciliti din valorificarea deeurilor
590.561 lei
faciliti din valorificarea activelor fixe dezmembrate
31.679 lei
surse proprii de finanare
8.628.921 lei
sume provenite din corectarea rezultatului reportat
643.127 lei.
Tabel Nr.2 : Strucutura capitalului propriu14
Capital propriu

2009

2010

2011

Capital subscris vrsat

45.489.729 lei

47.765.668

56.800.710

Rezerve

91.294.309

99.869.886

103.797.503

Rezerve din reevaluare

95.396.469

103.382.910

108.124.295

Surplus din rezerve de


reevaluare
Rezultat reportat

422.515

506.713

555.505

1.995.648

21.506

643.127

Rezultatul exerciiului

11.916.807

12.539.100

20.298.909

Repartizarea profitului

77.456

923.614

1.319.883

13

clasificare realizat de Ziarul Financiar pe baza capitalizrii bursiere.


Tabel nr.2: Structura capitalului propriu, date preluate din Bilanele S.C. Antibiotice
S.A. pe anii 2010 i 2011.
14

16

Total capital propriu

242.024.210

262.612.444

287.058.407

n ceea ce privete capitalul propriu, n 2010 s-a nregistrat o cretere de peste 8,5 % ,
de la 242 milioane de lei n 2009, la 262,6 milioane de lei n 2010.
Aceast cretere s-a datorat, n principal, creterii capitalului social, care la sfritul lui
2009 a fost de 45,5 milioane de lei, n timp ce, n decembrie 2010 a atins valoarea de 47,77
milioane de lei. Creterea aceasta de 2,27 s-a realizat prin hotrrea adoptat de Adunarea
General a Acionarilor companiei Antibiotice SA din 12 noiembrie 2010, cnd acionarii au
decis capitalizarea dividendelor aferente anului 2009. Aceast hotrre a avut ca efecte
stabilirea unui indice de alocare15de 0,050 i emiterea de noi aciuni. n data de 24 februarie
2011, numrul de aciuni a crescut de la 454.897.291 la 477.656.681, pstrndu-se aceeai
valoare nominal de 0,1000 RON/aciuni.
n 2011, capitalul propriu a cunoscut o majorare de 9% fa de 2010, atingnd valoarea
de 287,05 milioane lei. Creterea acestuia se datoreaz, n principal, creterii capitalului social
de la 47,77 milioane de lei, la 56,8 milioane de lei. Aceast cretere de 9 milioane de lei s-a
realizat datorit hotrrii adoptate de Adunarea General a Acionarilor din data de 28 aprilie
2011, cnd s-a decis capitalizarea dividendelor aferente anului 2010. Efectul acestei hotrri a
constat n nregistrarea unui indice de alocare de 0,189. Totodat, au fost emise noi aciuni, la
data de 22 septembrie 2011, cu o valoarea nominal de 0,1000 RON/aciune, numrul de
aciuni crescnd de la 477.656.681 la 568.007.100.
n ceea ce privete acionarii, compania Antibiotice SA asigur un acces egal la
informaiile companiei i un tratament echitabil tuturor acionarilor, indiferent de numrul
aciunilor deinute. Compania aplic o politic orientat spre asigurarea ncrederii pe termen
lung i obinerea unor beneficii economice importante, urmrind comunicare i consultare cu
toi acionarii, asigurnd deintorilor de aciuni participarea la edinele acionarilor.
Structura acionariatului, la 31 octombrie 2012, l prezint pe Ministerul Sntii ca
fiind acionar majoritar cu 301.141.886 aciuni.
Tabel nr 3. Structura acionarilor majoritari16
Nr crt.

Denumire acionarului

Nr. Aciuni

Capital social (Ron)

1.

Ministerul Sntii

53,0173 %

301.141.886

30.114.188,60

2.

S.I.F Oltenia

10,0954 %

57.342.645

5.734.264,50

Ali acionari

36,8874 %

209.522.569

20.952.256.90

Total

100%

568.007.100

56.800.710

15

stabilit ca raport ntre valoarea dividendelor nete pentru capitalizare i capitalul social.
Tabel nr. 3 Structura acionarilor majoritari, date preluate de pe site-ul Bursei de Valori
din Bucureti (www.bvb.ro) i de pe site-ul SC Antibiotice SA (www.antibiotice.ro) .
16

17

Analiza surselor de finanare a S.C. Antibiotice S.A.


Din totalul de 568.007.100 de aciuni, 36,8874 % sunt deinute de ali acionari,
categorie din care fac parte, att persoane fizice, ct i persoane juridice. Acetia dein un
numr total de 209.522.569 aciuni.

Tabel nr. 4. Structura celorlali acionari17


Nr. crt

Denumire acionar

Broadhurst Investments
Limited

4,19779 %

S.I.F. Transilvania

4,0356 %

Eastern Eagle Fund LTD

1,9189 %

Fondul de Pensii Administrat


Privat ING

1,8903 %

S.I.F Banat-Criana S.A

1,3148 %

Fondul de Pensii Administrat


Privat Aripi

0,6514 %

Hyposwiss Fund Danube Tiger

1,2561 %

A-Invest

0,6151 %

Alte persoane fizice i juridice

21,0074 %

Graficul nr. 3 Structura


acionariatului pe clase18

Graficul nr. 4 Structura acionariatului19

17

Tabel nr. 4 Structura celorlali acionari, date prelucrate din Raportul anual al lui 2011
al SC. Antibiotice SA.
18
Graf. 3 Structura acionariatului pe clase, prelucrare proprie.
19
Graf. 4 Structura acionariatului, prelucrare proprie.

18

Pe piaa valorilor mobiliare, pe parcursul anului 2011 au avut loc vnzri de aciuni n
domeniul farmaceutic, astfel c preurile aciunilor farmaceutice din Europa Central i de Est
au sczut, atrgndu-i pe investitori. Aceste preuri subevaluate au fost influenate de tirile
negative cu privire la evoluia pieelor financiare internaionale.
Multe dintre aciunile cotate la Bursa de Valori din Bucureti au suferit subevaluri,
printre care i aciunile Antibiotice, ns acestea se bucur n continuare de interes din partea
investitorilor ceea ce reprezint un potenial de cretere ridicat.
Aciunile companiei Antibiotice SA au fost listate la Bursa de Valori din Bucureti n
categoria I, ncepnd din aprilie 1997, urmnd ca n acelai an s fie incluse i n componena
indicelui BET20. Opt ani mai trziu, aciunile intr n structura indicelui ROTX21, iar n 2007
n cea a indicelui Dow Jones al Bursei din New York.
n prezent, pe piaa Bursei de Valori din Bucureti, aciunile companiei sunt incluse n
indicele BET-XT, care reflect evoluia preurilor pentru 25 de companii cu gradul cel mai
nalt de lichiditate i n indicele compozit BET-C, ce nregistreaz evoluia preurilor tuturor
companiilor listate. Tranzacionate sub simbolul ATB, aciunile firmei Antibiotice SA sunt
liber transferabile i emise n form dematerializat.
Tabel nr. 5. Aciunile Antibiotice (ATB) pe piaa valorilor imobiliare22
Indicatori
2009
2010
Numr aciuni
454.897.291
477.656.681
20

2011
568.007.100

Indicele bursier de tranzacii n cadrul Bursei de Valori din Bucureti.


indicele bursier de tranzacii romneti la Bursa din Viena.
22
Tabel nr.5 Aciunile ATB pe piaa valorilor imobiliare, date preluate din Raportul anual
din 2011 al SC. Antibiotice SA.
21

19

Analiza surselor de finanare a S.C. Antibiotice S.A.


Capitalizare bursier (mii lei)*
270.664
296.147
221.523
Capitalizare bursier (mii euro)*
64.401
69.116
51.282
Capitalizare bursier (mii USD)*
92.804
92.416
66.338
Valoarea total tranzacionat
26
22
17,41
(milioane lei)
Numr aciuni tranzacionate
46.562.908
35.107.724
33.430.079
Pre de deschidere (lei/aciune)
0,3650
0,626
0,62
Pre maxim (lei/aciune)
0,8
0,75
0,642
Pre minim (lei/aciune)
0,36
0,464
0,3613
Pre la sfritul anului (lei/aciune)
0,63
0,62
0,39
Pre mediu (lei/aciune)
0,5667
0,6277
0,5209
Ctig (lei/ aciune)**
0,0262
0,0263
0,0357
* calculat pe baza preului aciunii n ultima zi de tranzacionare din anul respectiv.
** calculat pe baza profitului net al fiecrui an.
n anul 2009, pe piaa valorilor mobiliare s-au tranzacionat 46.562.908 aciuni, dintrun total de 454.897.291 aciuni, avnd un pre mediu de 0,5667 lei/aciune. Valoarea total a
aciunilor tranzacionate se ridic la 26 milioane de lei, pentru care s-a obinut un ctig de
0,0262 lei/aciune.
Pentru anul 2010, din tabelul de mai sus reiese c s-au tranzacionat 35.107.724 de
aciuni, valoarea total a acestora fiind de 22 milioane de lei. Preul mediu al acestora a fost
de 0,6277 lei/aciune.
Pe parcursul anului 2011, pe piaa valorilor mobiliare s-au tranzacionat 33.430.079
aciuni, n valoare total de 17,41 milioane de lei, cu un pre mediu de 0,5209 lei/aciune,
pentru care s-a obinut un ctig de 0,0357 lei/aciune.
Tabel nr. 6 Politica de dividend23
Indicator
Valoarea dividendelor (mil. lei)
Divident brut/aciune (lei/aciune)
Randamentul dividentului *
Rata de distribuie a dividentului**

2009
2,27
0,0050
0,79 %
19 %

2010
9,03
0,0189
3,05 %
72 %

2011
8,62
0,0152
3,90%
43 %

* divident pe aciune / preul aciunii din ultima zi de tranzacionare a fiecrui an.


**numrul total de aciuni (x) divident brut pe aciune / profit net total.

n anul 2009, dividentul brut pe aciune a fost de 0,005 lei, repartizndu-se 2,27
milioane de lei.
n anul 2010 s-au repartizat dividende n valoare de 9,03 milioane, obinndu-se un
divident brut pe aciune de 0,0189 lei. Tot n 2010, s-au achitat dividendele aferente perioadei
2005-2008, nsumnd 664.665.
n 2011, valoarea dividendelor a atins 8,62 milioane de lei, dividentul brut pe aciune
fiind de 0,0152 lei.

23

Tabel nr.6 Politica de dividend, date preluat din Raportul anual din 2011 al SC
Antibiotice SA.

20

Grafic nr. 5. Volumul dividendelor brute i dividentul brut pe aciune24


Datorit crizei financiare, valoarea
dividentului brut pe aciune, ct i
valoarea total a dividendelor au
nregistrat cifre reduse.
Creterea dividentului brut pe
aciune n anii care au urmat, respectiv
2010 i 2011, comparativ cu 2009 se
datoreaz repartizrii profitului conform
legislaiei financiare aplicabil din 2010.

24

Grafic nr.5 -idem

21

Analiza surselor de finanare a S.C. Antibiotice S.A.

IV. Analiza structurii resurselor mprumutate


n ceea ce privete sursele strine de finanare, sumele datorate instituiilor de credit au
fost n 2010 cu 7% mai mici dect n 2009, de la 74,7 milioane de lei la data de 31 decembrie
2009, la 69,3 milioane de lei la sfritul anului 2010. Acest fapt se datoreaz rambursrii unei
pri din sumele de credit n ultima parte a anului 2010, cnd compania a realizat ncasri mai
bune.
Datoriile comerciale ctre furnizori au fost n valoare de 29,8 milioane de lei la
sfritul anului 2010, nregistrnd o cretere de 3% comparativ cu anul 2009, cnd acestea
erau de 28,9 milioane de lei.
Tabel nr. 7. Credite bancare contractate pn la 31 decembrie 200925
Denumirea
bncii
BRD Group
SC
Alpha Bank
ABN AMRO

Data
contractrii
creditului
21.07.2006

Valoarea
creditului
(mil. EUR)
1,25

Sum rmas
de rambursat
(mil. EUR)
0,21

18.04.2005

10

9,1

17.07.2006

8,34

Scadena

Garanii

21.07.2010

Contract
ipotecar
1.03.2010
Cesiune
crean
31.07.2010
Ipotec
teren+cldiri

Tabel nr. 8.. Credite bancare contractate pn la 31 decembrie 201026


Denumirea
bncii
CITI Bank

Data
contractrii
creditului
27.01.2010

Valoarea
creditului
(mil. EUR)
1,5

Sum rmas
de rambursat
(mil. EUR)
0,4

Alpha Bank

18.04.2005

9,8

7,5

RBS Bank

17.07.2006

11

8,27

Scadena

Garanii

26.01.2011

Cesiune
crean
31.05.2011
Cesiune
crean
29.07.2011
Ipotec
teren+cldiri

n 2011, sumele datorate instituiilor de credit au fost de 82,4 milioane de lei, cu 19%
mai mari dect n anul 2010, cnd acestea erau de 69,3 milioane de lei.
Datoriile comerciale ctre furnizori au crescut cu 50% comparativ cu 2010. Atunci
acestea nsumau 29,8 milioane de lei, iar n 2011 au ajuns la 44,7 milioane de lei.

25

Tabel nr.7 Creditele bancare contractate pn la 31 decembrie 2009, date preluate din
Raportul anual din 2009 al SC. Antibiotice SA.
26
Tabel nr. 8 Creditele bancare contractate pn la 31 decembrie 2010, date preluate din
Raportul anual din 2010 al SC Antibiotice SA.

22

Pe parcursul perioade 2009-2011, compania Antibiotice SA nu s-a confruntat cu


evenimente de natur juridic privind derularea obligaiunilor financiare.
Tabel nr. 9. Credite bancare contractate pn la 31 decembrie 201127
Denumirea
Data
Valoarea
Sum rmas Scadena
Garanii
bncii
contractrii creditului
de rambursat
creditului
(mil. EUR)
(mil. EUR)
CITI Bank
27.01.2010
1,5
1,08
26.01.2011
Cesiune
crean
Alpha Bank
18.04.2005
9,5
9,1
31.05.2012
Cesiune
crean
RBS Bank
17.07.2006
11
9,16
29.07.2011
Ipotec
teren+cldiri
Gradul de ndatorare al companiei Antibiotice SA a fost de 42% la 31 decembrie
2010, comparativ cu cel din decembrie 2009 cnd era de 47%. Acesta se calculeaz ca raport
dintre datoriile totale i capitalul propriu i arat c Antibiotice SA se afl ntr-o situaie
financiar bun, de vreme ce n 2010 aceasta a achitat datorii curente la bugetul local i de stat
n valoare de 34,7 milioane de lei. ncasrile n numerar au fost de 204,5 milioane de lei,
plile ctre furnizori i ctre personal de 168 milioane de lei, iar plile reprezentnd
impozite, taxe, TVA i dobnzi de 13,7 milioane de lei.
Avnd n vedere aceste operaiuni, nivelul numeralului i al echivalentelor de numerar
a atins valoarea de 3,7 milioane de lei, dup ce la sfritul anului 2009 acesta era de 3,3
milioane de lei
n 2011, compania a achitat datorii la bugetul de stat i cel local n valoare de 41,2
milioane de lei, ncasrile n numerar aferente activitii de exploatare fiind de 212 milioane
de lei. Plile n numerar ctre furnizori au atins valoarea de 124,7 milioane de lei, iar cele
ctre personal de 65,9 milioane de lei. Aferent impozitului pe profit, s-au efectuat pli de 7,8
milioane de lei. Datorit acestor nregistrri, nivelul numeralului i al echivalentelor de
numerar a fost de 5,3 milioane de lei, cu 1,6 milioane mai mult dect n 2010.
Referitor la activitatea de finanare, s-au nregistrat rambursri de 0,9 milioane de lei,
reprezentnd mprumuturi pe termen lung, rambursri de 7,8 milioane de lei ale
mprumuturilor pe termen scurt i achitarea de dividende de 0,6 milioane de lei. Totodat, au
fost pltite 1,5 milioane de lei la contractele de leasing.
n 2011, n activitatea de finanare s-au nregistrat rambursri de 11,4 milioane de lei
privind mprumuturile pe termen scurt i s-au achitat dividende n valoare de 0,5 milioane de
lei. Totodat, au fost pltite i 0,06 milioane de lei la contractele de leasing.
Toate aceste valori privind fluxul de numerar n perioada 2009-2011 au fost preluate
din situaia Fluxurilor de numerar, care sunt ataate ca anex.

27

Tabel nr. 9 Creditele bancare pn la 31 decembrie 2011, date preluate din Raportul
anual din 2011 al SC Antibiotice SA.

23

Analiza surselor de finanare a S.C. Antibiotice S.A.

V. Concluzii
SC. Antibiotice SA este o firm de medicamente din judeul Iai, care ocup locul al
doilea n topul companiilor romneti productoare de medicamente, bucurndu-se de
recunoatere intern, ct i internaional.
De-a lungul existenei sale, compania a fost recompensat pentru eforturile depuse n
asigurarea unei caliti superioare produselor comercializate prin certificate i autorizaii
recunoscute la nivel mondial.
Chiar dac firma s-a confruntat cu schimbri interne privind tehnologia de fabricaie,
conducere, strategia de comercializare i ali indicatori, Antibiotice SA i-a meninut
reputaia, att pe piaa intern, ct i pe cea extern, nregistrnd profit i cifr de afaceri.
Chiar dac pare o perioad scurt de timp, ntre anii 2009 i 2011 s-au petrecut
suficiente schimbri la nivel micro i macroeconomic care s influeneze structura companiei.
Unele dintre aceste schimbri au vizat sursele de finanare, fie proprii, fie strine, care
au antrenat mutaii ale elementelor de pasiv.28

28

Graficele 6,7 i 8 au fost prelucrate dup date din Rapoartele anuale ale SC. Antibiotice
SA. din anii 2009, 2010 i 2011.

24

Bibliografie
1. Prof. Dr. Filip, Gheorghe, lect. dr. Zugravu, Bogdan, Finane Suport de curs, 2011-2012.
2. Horomnea, Emil (coord.), Introducere n contabilitate concept i aplicaii, Ed. Tipo
Moldova, Iai, 2010.
3. Rapoatele Anuale ale S.C. Antibiotice S.A. pe anii 2010, 2011 i 2012.
4. Bursa de Valori Bucureti - www.bvb.com.
5. Siteul S.C. Antibiotice S.A. www.antibiotice.ro.
6. http://www.tradeville.eu/actiuni/actiuni-ATB.
7. Ziarul Financiar - www.zf.ro.
8. http://www.efin.ro/analiza_financiara_1967/factorii_care_influenteaza_costul_capitalului.
html.
9. http://www.scrigroup.com/finante/Conceptul-privind-structura-a-22697.php.
10. Stancu, Ion (coord.), Finane vol. 4, Ed. Economica, Bucureti, 2007.

25