Explorați Cărți electronice
Categorii
Explorați Cărți audio
Categorii
Explorați Reviste
Categorii
Explorați Documente
Categorii
Cuprins
I. Prezentarea general a Societii Comerciale Antibiotice SA..............................................3
1. Profilul companiei................................................................................................. 3
2. Istoric................................................................................................................. 3
3. Produsele firmei.................................................................................................... 4
4. Piaa intern......................................................................................................... 6
5. Piaa extern........................................................................................................ 8
6. Sistemul de guvernan i personalul companiei.............................................................9
II. Analiza surselor de finanare ale ntreprinderii...............................................................13
III. Analiza structurii capitalului propriu i a factorilor de influen.........................................16
IV. Analiza structurii resurselor mprumutate.....................................................................21
V. Concluzii............................................................................................................. 23
Bibliografie.............................................................................................................. 24
Companie
Cifr de afaceri
(mil. euro)
Profit (mil.
euro)
Angajai
Acionari
2009
2010
2009
2010
2009 2010
Europharm
95,9
90,4
-1,2
0,3
259
244
GlaxoSmithKline
(Marea Britanie
Tepapia
Ranbaxy
61,6
89,4
9,2
17,8
782
677
Ranbaxy (India)
Sandoz
59,2
69,0
-0,9
5,0
203
206
Novartis (Elveia)
Zentiva
41,5
61,7
-0,6
13,6
691
585
Sanofi-Aventis
(Frana)
ANTIBIOTICE
51,9
57,9
2,8
2,9
1430 1441
Ministerul Sntii
Labormed
24,7
30,8
12,3
-9,4
296
291
Advent Internaional
Gedeon Richter
Romnia
26,1
26,4
0,7
-32,7
576
553
Gedeon Richter
(Ungaria)
Biofarm
15,9
19,5
4,6
3,4
343
343
Arena
7,0
9,4
-0,6
2,3
83
91
10
Fiterman
Pharma
5,4
7,0
0,7
1,4
63
91
Familia Fiterman
Analiznd topul celor mai mari 10 productori de medicamente din Romnia, n anul
2010, observm c lider este Europharm, cu o cifra de afaceri de 90,4 milioane de euro i cu
un profit de 0,3 milioane de euro. n comparaie cu aceast firm, Antibiotice SA ocup
Tabel nr.1 Topul productorilor pe piaa medicamentelor din Romnia, date prelucrate dup Calculele ale Ziarului
Financiar pe baza informaiilor de pe site-ul Ministerului Finanelor.
10
%
36
12
%
America
de
Nord
Europa
Rusia i CSI
19
%
16Africa
%
America
Australia
de Sud
Adunarea General a Acionarilor este cel mai nalt organism decizional al firmei,
care decide modul de repartizare a profitului, alege membrii Consiliului de Administraie i
stabilete renumeraia acestora.
n aprilie 2011, acesta a fost convocat de Consiliul de Administraie, aprobnd
rezultatele financiare ale companiei pentru anul 2010, repartizarea profitului net, bugetul de
7
date preluate din Raportul anual pe anul 2011 al SC. Antibiotice SA, pp 47-54
11
Graficele 1 i 2 prelucrate dup datele din Raportul anual pe anul 2011 al SC. Antibiotice
SA.
12
Prof. Dr. Gheorghe Filip, lect. dr. Bogdan Zugravu, Finane, Suport de curs, 2011-2012,
pp. 67-70.
10
Fig 1. Sursele de finanare ale ntreprinderii, ibidem.
11
Emil Horomnea (coord.), Introducere n contabilitate concept i aplicaii, Ed. Tipo
Moldova, Iai, 2010, pp. 74-79
13
14
Subveniile pentru investiii sunt surse de finanare primite de o firm din bugetul de
stat sau din alte surse nerambursabile.
Utilizarea diverselor surse de finanare, fie proprii, fie strine, presupune efectuarea
anumitor cheltuieli de ctre o firm n ceea ce privete plata dividendelor, a dobnzilor
bancare i a altor dobnzi. Suma acestor cheltuieli reprezint preul ce trebuie pltit pentru ca
o firm s se aprovizioneze cu capitaluri i poart denumirea de costul capitalului12.
Datorit faptului c fiecare surs de capital implic un cost, firma trebuie s
stabileasc metoda de finanare, care poate influena mrimea profitului. Stabilirea modului de
finanare implic o anumit structur a capitalului, managerii urmrind atingerea unor scopuri,
dintre care:
meninerea unui grad maxim de ndatorare,
asigurarea unui nivel semnificativ al autofinanrii, prin oferirea unor garanii privind
rentabilitatea companiei sau al sursei externe de finanare i prin rambursarea creditelor la
scaden,
stabilirea unei politici de ndatorare avantajoase pentru creditori i acionari, evitndu-se
insolvabilitatea firmei,
punerea n aplicare a unei politici de dividend stabile, care s asigure funcionalitatea
intreprinderii, dar i satisfacerea acionarilor.
Stabilirea metodelor de finanare implic cunoaterea factorilor care pot influena
costul capitalului. Aceti factori se clasific n dou mari categorii:
factori externi pe care compania nu i poate controla.
n aceast categorie intr nivelul ratelor dobnzii i cele de impozitare. n cazul n care
nivelul ratelor dobnzii crete, concomitent cu acesta crete i costul capitalului mprumutat,
compania fiind nevoit s suporte plata unor dobnzi mai mari pentru sumele pe care le-a
mprumutat. Acelai exemplu poate fi dat i n cazul ratelor de impozitare, care atunci cnd
cresc antreneaz o cretere a datoriilor, implicit al costului capitalului mprumutat.
factori interni care pot fi controlai de companie:
politica de structur a capitalului: de fiecare dat cnd o firm decide
modificarea structurii capitalului, aceasta va repercuta n costul capitalului.
profitabilitatea: o companie care dispune de o rat a rentabilitii mare nu
va fi nevoit s utilizeze surse de finanare strine.
politica de dividend: sunt companii care folosesc dividendele ca sursa
proprie de finanare pe care o ncorporeaz n capitalul social.
flexibilitatea financiar: presupune existena unei rezerve de care firma s
dispun pentru a mobiliza resurse necesare finanrii oricnd, ori din care
s-i poat plti datoriile.
cifr de afaceri: o companie care deine o cifr de afaceri mare i stabil i
poate permite s foloseasc surse de finanare mprumutate, deoarece poate
suporta cheltuielile fixe mai mari.
Cu alte cuvinte, n procesul de stabilire a modului de finanare, fie propriu, fie strin, o
companie trebuie s in cont de o serie de factori care pot influena costul capitalului,
structura financiar i funcionalitatea firmei.
12
15
2009
2010
2011
45.489.729 lei
47.765.668
56.800.710
Rezerve
91.294.309
99.869.886
103.797.503
95.396.469
103.382.910
108.124.295
422.515
506.713
555.505
1.995.648
21.506
643.127
Rezultatul exerciiului
11.916.807
12.539.100
20.298.909
Repartizarea profitului
77.456
923.614
1.319.883
13
16
242.024.210
262.612.444
287.058.407
n ceea ce privete capitalul propriu, n 2010 s-a nregistrat o cretere de peste 8,5 % ,
de la 242 milioane de lei n 2009, la 262,6 milioane de lei n 2010.
Aceast cretere s-a datorat, n principal, creterii capitalului social, care la sfritul lui
2009 a fost de 45,5 milioane de lei, n timp ce, n decembrie 2010 a atins valoarea de 47,77
milioane de lei. Creterea aceasta de 2,27 s-a realizat prin hotrrea adoptat de Adunarea
General a Acionarilor companiei Antibiotice SA din 12 noiembrie 2010, cnd acionarii au
decis capitalizarea dividendelor aferente anului 2009. Aceast hotrre a avut ca efecte
stabilirea unui indice de alocare15de 0,050 i emiterea de noi aciuni. n data de 24 februarie
2011, numrul de aciuni a crescut de la 454.897.291 la 477.656.681, pstrndu-se aceeai
valoare nominal de 0,1000 RON/aciuni.
n 2011, capitalul propriu a cunoscut o majorare de 9% fa de 2010, atingnd valoarea
de 287,05 milioane lei. Creterea acestuia se datoreaz, n principal, creterii capitalului social
de la 47,77 milioane de lei, la 56,8 milioane de lei. Aceast cretere de 9 milioane de lei s-a
realizat datorit hotrrii adoptate de Adunarea General a Acionarilor din data de 28 aprilie
2011, cnd s-a decis capitalizarea dividendelor aferente anului 2010. Efectul acestei hotrri a
constat n nregistrarea unui indice de alocare de 0,189. Totodat, au fost emise noi aciuni, la
data de 22 septembrie 2011, cu o valoarea nominal de 0,1000 RON/aciune, numrul de
aciuni crescnd de la 477.656.681 la 568.007.100.
n ceea ce privete acionarii, compania Antibiotice SA asigur un acces egal la
informaiile companiei i un tratament echitabil tuturor acionarilor, indiferent de numrul
aciunilor deinute. Compania aplic o politic orientat spre asigurarea ncrederii pe termen
lung i obinerea unor beneficii economice importante, urmrind comunicare i consultare cu
toi acionarii, asigurnd deintorilor de aciuni participarea la edinele acionarilor.
Structura acionariatului, la 31 octombrie 2012, l prezint pe Ministerul Sntii ca
fiind acionar majoritar cu 301.141.886 aciuni.
Tabel nr 3. Structura acionarilor majoritari16
Nr crt.
Denumire acionarului
Nr. Aciuni
1.
Ministerul Sntii
53,0173 %
301.141.886
30.114.188,60
2.
S.I.F Oltenia
10,0954 %
57.342.645
5.734.264,50
Ali acionari
36,8874 %
209.522.569
20.952.256.90
Total
100%
568.007.100
56.800.710
15
stabilit ca raport ntre valoarea dividendelor nete pentru capitalizare i capitalul social.
Tabel nr. 3 Structura acionarilor majoritari, date preluate de pe site-ul Bursei de Valori
din Bucureti (www.bvb.ro) i de pe site-ul SC Antibiotice SA (www.antibiotice.ro) .
16
17
Denumire acionar
Broadhurst Investments
Limited
4,19779 %
S.I.F. Transilvania
4,0356 %
1,9189 %
1,8903 %
1,3148 %
0,6514 %
1,2561 %
A-Invest
0,6151 %
21,0074 %
17
Tabel nr. 4 Structura celorlali acionari, date prelucrate din Raportul anual al lui 2011
al SC. Antibiotice SA.
18
Graf. 3 Structura acionariatului pe clase, prelucrare proprie.
19
Graf. 4 Structura acionariatului, prelucrare proprie.
18
Pe piaa valorilor mobiliare, pe parcursul anului 2011 au avut loc vnzri de aciuni n
domeniul farmaceutic, astfel c preurile aciunilor farmaceutice din Europa Central i de Est
au sczut, atrgndu-i pe investitori. Aceste preuri subevaluate au fost influenate de tirile
negative cu privire la evoluia pieelor financiare internaionale.
Multe dintre aciunile cotate la Bursa de Valori din Bucureti au suferit subevaluri,
printre care i aciunile Antibiotice, ns acestea se bucur n continuare de interes din partea
investitorilor ceea ce reprezint un potenial de cretere ridicat.
Aciunile companiei Antibiotice SA au fost listate la Bursa de Valori din Bucureti n
categoria I, ncepnd din aprilie 1997, urmnd ca n acelai an s fie incluse i n componena
indicelui BET20. Opt ani mai trziu, aciunile intr n structura indicelui ROTX21, iar n 2007
n cea a indicelui Dow Jones al Bursei din New York.
n prezent, pe piaa Bursei de Valori din Bucureti, aciunile companiei sunt incluse n
indicele BET-XT, care reflect evoluia preurilor pentru 25 de companii cu gradul cel mai
nalt de lichiditate i n indicele compozit BET-C, ce nregistreaz evoluia preurilor tuturor
companiilor listate. Tranzacionate sub simbolul ATB, aciunile firmei Antibiotice SA sunt
liber transferabile i emise n form dematerializat.
Tabel nr. 5. Aciunile Antibiotice (ATB) pe piaa valorilor imobiliare22
Indicatori
2009
2010
Numr aciuni
454.897.291
477.656.681
20
2011
568.007.100
19
2009
2,27
0,0050
0,79 %
19 %
2010
9,03
0,0189
3,05 %
72 %
2011
8,62
0,0152
3,90%
43 %
n anul 2009, dividentul brut pe aciune a fost de 0,005 lei, repartizndu-se 2,27
milioane de lei.
n anul 2010 s-au repartizat dividende n valoare de 9,03 milioane, obinndu-se un
divident brut pe aciune de 0,0189 lei. Tot n 2010, s-au achitat dividendele aferente perioadei
2005-2008, nsumnd 664.665.
n 2011, valoarea dividendelor a atins 8,62 milioane de lei, dividentul brut pe aciune
fiind de 0,0152 lei.
23
Tabel nr.6 Politica de dividend, date preluat din Raportul anual din 2011 al SC
Antibiotice SA.
20
24
21
Data
contractrii
creditului
21.07.2006
Valoarea
creditului
(mil. EUR)
1,25
Sum rmas
de rambursat
(mil. EUR)
0,21
18.04.2005
10
9,1
17.07.2006
8,34
Scadena
Garanii
21.07.2010
Contract
ipotecar
1.03.2010
Cesiune
crean
31.07.2010
Ipotec
teren+cldiri
Data
contractrii
creditului
27.01.2010
Valoarea
creditului
(mil. EUR)
1,5
Sum rmas
de rambursat
(mil. EUR)
0,4
Alpha Bank
18.04.2005
9,8
7,5
RBS Bank
17.07.2006
11
8,27
Scadena
Garanii
26.01.2011
Cesiune
crean
31.05.2011
Cesiune
crean
29.07.2011
Ipotec
teren+cldiri
n 2011, sumele datorate instituiilor de credit au fost de 82,4 milioane de lei, cu 19%
mai mari dect n anul 2010, cnd acestea erau de 69,3 milioane de lei.
Datoriile comerciale ctre furnizori au crescut cu 50% comparativ cu 2010. Atunci
acestea nsumau 29,8 milioane de lei, iar n 2011 au ajuns la 44,7 milioane de lei.
25
Tabel nr.7 Creditele bancare contractate pn la 31 decembrie 2009, date preluate din
Raportul anual din 2009 al SC. Antibiotice SA.
26
Tabel nr. 8 Creditele bancare contractate pn la 31 decembrie 2010, date preluate din
Raportul anual din 2010 al SC Antibiotice SA.
22
27
Tabel nr. 9 Creditele bancare pn la 31 decembrie 2011, date preluate din Raportul
anual din 2011 al SC Antibiotice SA.
23
V. Concluzii
SC. Antibiotice SA este o firm de medicamente din judeul Iai, care ocup locul al
doilea n topul companiilor romneti productoare de medicamente, bucurndu-se de
recunoatere intern, ct i internaional.
De-a lungul existenei sale, compania a fost recompensat pentru eforturile depuse n
asigurarea unei caliti superioare produselor comercializate prin certificate i autorizaii
recunoscute la nivel mondial.
Chiar dac firma s-a confruntat cu schimbri interne privind tehnologia de fabricaie,
conducere, strategia de comercializare i ali indicatori, Antibiotice SA i-a meninut
reputaia, att pe piaa intern, ct i pe cea extern, nregistrnd profit i cifr de afaceri.
Chiar dac pare o perioad scurt de timp, ntre anii 2009 i 2011 s-au petrecut
suficiente schimbri la nivel micro i macroeconomic care s influeneze structura companiei.
Unele dintre aceste schimbri au vizat sursele de finanare, fie proprii, fie strine, care
au antrenat mutaii ale elementelor de pasiv.28
28
Graficele 6,7 i 8 au fost prelucrate dup date din Rapoartele anuale ale SC. Antibiotice
SA. din anii 2009, 2010 i 2011.
24
Bibliografie
1. Prof. Dr. Filip, Gheorghe, lect. dr. Zugravu, Bogdan, Finane Suport de curs, 2011-2012.
2. Horomnea, Emil (coord.), Introducere n contabilitate concept i aplicaii, Ed. Tipo
Moldova, Iai, 2010.
3. Rapoatele Anuale ale S.C. Antibiotice S.A. pe anii 2010, 2011 i 2012.
4. Bursa de Valori Bucureti - www.bvb.com.
5. Siteul S.C. Antibiotice S.A. www.antibiotice.ro.
6. http://www.tradeville.eu/actiuni/actiuni-ATB.
7. Ziarul Financiar - www.zf.ro.
8. http://www.efin.ro/analiza_financiara_1967/factorii_care_influenteaza_costul_capitalului.
html.
9. http://www.scrigroup.com/finante/Conceptul-privind-structura-a-22697.php.
10. Stancu, Ion (coord.), Finane vol. 4, Ed. Economica, Bucureti, 2007.
25