Energia electric

ncepnd cu secolul 19, datorit progresului tiinifico-tehnic, energia

electrica a devenit una dintre prghiile eseniale ale dezvoltrii industriei.
Drept consecin a creterii ponderii acesteia n consumul ntregii societi, a
aprut necesitatea elaborrii unor mecanisme noi de tranzacionare a
acestui produs. Conceptul de pia a electricitii a nceput s capete contur
n 1980, ca urmare a liberalizrii sectorului de aprovizionare cu energie
electric, astfel, au fost deschise noi piee n care agenii puteau opera cu
instrumente financiare la vedere (spot) i derivate (futures/options). n
continuare, va fi analizat piaa enegiei electrice, evideniind datele
relevante privind dinamica consumului i produciei, cu o scurt prezentare a
caracteristicilor mrfii. Ulterior, lucrarea va realiza o descriere succint a
pieei instrumentelor derivate pentru energie electrica, prezentnd bursele
principale de tranzacionare, caracteristicile eseniale ale contractelor i
factorii ce influeneaz evoluia preurilor.

Piaa produsului
A: Caracteristicile mrfii
Conform definiiei, electricitatea reprezint o form de energie produs de
micarea i de interaciunea unor particule purttoare de sarcin electric.
Burger, Graeber i Schindlmayr (2007) identific o serie de caracteristici ale
produsului respectiv ce au o implicaie direct asupra tranzacionrii:
-

Fungibil

Datorit proprietii de fungibilitate, energia electric poate fi

tranzacionat.
-

Conductibilitate limitat

Aceast caracteristic determin imposibilitatea existenei unei piee

globale, deoarece energia produs de o ar nu poate fi transmis imediat
pe alt continent spre a fi consumat de alt stat, prrin urmare,
conductibilitatea limitat a condus la crearea burselor locale.
-

Imposibilitatea depozitrii

Energia electric nu poate fi depozitat, prin urmare, este necesar o

previziune riguroas a cererii i ofertei pentru acest produs n scopul
tranzacionrii unui volum suficient. De asemenea, caracteristica
respectiv are un impact semnificativ asupra volatilitii, i respectiv,
sezonalitii preurilor.

B: Producia i consumul de energie electric la nivel

mondial
Datele statistice din ultimii ani arat o cretere constant a consumului i
produciei de energie electric la nivel mondial. Cu toate acestea, nu se
observ o repartiie uniform a acestor indicatori la nivelul tuturor regiunilor
economice. Zonele geografice unde predomin statele subdezvoltate,
precum Pacific i Africa au o producie i un consum sczut, nefiind
nregistrate modificri semnificative pe durata a 10 ani. n cazul statelor
BRICS se observ o dinamic galopant viznd utilizarea i generarea
energiei electrice, pe cnd America de Nord i Europa nregistreaz valori
aproximativ constante. Prin urmare, n majoritatea cazurilor exist o relaie
de proporionalitate direct ntre consumul i producia energia electric la
nivel global.

Producia de electricitate la nivel mondial

60000
50000
40000

TWh

30000
20000
10000
0

2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013
Nivel mondial

BRICS

Europa

America de Nord

America Latin

Asia

Australia i Asia Pacific

Africa

Orientul Mijlociu

Figura 1: Dinamica produciei de energie electric la nivel mondial (20002013). Sursa: Enerdata

n termenii produciei mondiale, rapoartele furnizate de Enerdata (2013)

arat o cretere de , de 2,2% n 2013, fa de 2012, iar raportat la anul 2000,
modificarea procentual atinge 3,1% n sensul pozitiv. La nivel regional, cea
mai vertiginoas cretere o nregistreaz Asia, cu aproximativ 5,4%, datorit
Chinei i Indiei. De asemenea, n 2013, o dinamic pozitiv este nregistrat
n cazul rilor din Orientul Mijlociu, cu o cretere de 4,5% i n cazul Americii
Latine 2,5%, reuind s depeasc America de Nord cu 0,6%, iar n cazul
Europei, se nregistreaz o scdere de -1,2%. Datele respective denot
natura activitii economice a rilor respective, astfel, producia ridicat de
energie electric semnific un grad mare de industralizare, sporind astfel
cererea de energie i necesitatea ndeplinirii acesteia.

n ce
Figura 2: Consumul de energie electric la nivel mondial (2013). Sursa: Enerdata
privete consumul de energie electric, cea mai nalt cretere au nregistrat-o
rile din Orientul Mijlociu i Asia, cu 5.52% i respectiv 5.46% , iar statele BRICS au
dein o proporie de 35% din consumul mondial, fapt ce confirm rapida
industrializare a acestora. n acest context este necesar studierea modului n care
rile i suplimenteaz resursele de energie n vederea acoperirii cererii de consum,
astfel seciunea urmtoare va prezenta principalele burse pe care se
tranzacioneaz energia electric, ct i caracteristicile definitorii ale contractelor
futures aferente produsului.

Contractele derivate

A: Bursele unde se tranzacioneaz contractele derivate pentru

energia electric i principalele caracteristici ale acestora
Bursa de energie electric este un centru de tranzacionare centralizat,
unde toi participanii pot tranzaciona contracte de tip derivativ. Dup cum a
fost menionat anterior, conductibilitatea limitat, a dus la crearea mai
multor burse locale ce satisfac cerinele anumitor zone geografice, fiind
deschise participrii productorilor, furnizorilor i marilorconsumatori
industriali. Ofertele pe care aceti participani le pot prezenta pe burs sunt
standardizate din punctul de vedere al anumitor aspecte ce sunt
caracteristice fiecrui centru. Din Fig.3, se observ o concentrare a burselor
de energie electric n Europa, Coasta de Est a Americii de Nord i prezena a
cteva burse n emisfera sudic. Dat fiind dinamica ultimilor ani, se
urmrete dezvoltarea centrelor de tranzacionare n zone cu o cerere sporit
pentru electricitate, cum ar fi statele BRICS.

Figura 3: Burse de energie electric la nivel mondial. Sursa: Burger, Graeber i

Schindlmayr: Managing energy risk (2007)

Participarea la tranzaciile bursiere este condiionat de necesitatea

eliminrii, sau compensrii riscului generat de incertitudinea cu privire la
evoluia preurilor pe pia, care n cazul energiei electrice este foarte ridicat,
fiind determinat de volatilitate i sezonalitate. Astfel, instrumentele folosite
de ageni n scopul tranzacionrii sunt contractele de tip forward, futures,
options i contractele pentru diferen. Lipsa posibilitii de depozitare are o
implicaie semnificativ asupra caracteristicilor contractului, deoarece spre
deosebire de multe alte mrfuri, instrumentele futures i forward folosite pe
aceast pia nu au scaden, ci o perioad livrare. De asemenea,
contractele sunt elaborate lund n consideraie capacitatea de producie a
companiilor, ci nu capacitatea de stocare.
Avnd drept burs de referin bursa NASDAQ OMX Commodities (2013), care
e cea mai mare burs energetic din lume, proiectul va prezenta
caracteristicile contractelor derivate tranzacionate pe piaa energiei
electrice.
Toate contractele derivate prezint urmtoarele caracteristici comune:
Valoarea minim a contractului: 1 MW
Incrementul minim de pre:
Valuta:
Preul de referin:

0.01
EUR
Preul Spot Nord Pool n piaa pentru ziua

urmtoare
Pentru Base load: Luni Duminic
00:00-24:00
Pentru Peak load: Luni Vineri 08:0020:00
Contractele futures vizeaz plata scadenei zi la zi, prile contractante
stabilind preul final spot doar dup data expirrii contractului. Din cauza
extensivitii scadenei, conturile clienilor sunt creditate, sau debitate cu
diferena ntre preul de pia spot i preul de nchidere futures.
Contractele forward nu necesit o scaden zilnic precum contractele
futures, ns acestea sunt mprite n cascad n mai multe contracte de

maturitate. Astfel, contractele anuale sunt mprite n contracte trimestriale,

iar acestea sunt divizate n contracte lunare. Scadena nu se efectueaz n
timpul tranzacionrii, ajustarea preului fiind nregistrat n contul de profit
i pierdere, iar mai apoi ndeplinit n timpul livrrii.
Contractele options sunt effectuate doar pentru Base load, iar contractul de
baz pentru o opiune este contractul ce se maturizeaz la aceeai dat.
Contractele pentru diferen sunt folosite de acei actori ai pieei care vor s
acopere riscul de baz al diferenei ntre preul de sistem i preul de locaie,
rezultat n urma apariiei unor dificultii n livrarea energiei electrice.
n cazul NASDAQ OMX Commodities, preul de referin este cel Spot
nregistrat la Nord Pool, fiind n jurul a 30 euro/ MW, ns este necesar
evidenierea factorilor ce influeneaz preul de pe pia. Astfel, factorii ce
determin fluctuaiile preurilor sunt sezonalitatea consumului, diferenele
ntre cerere i ofert, volatilitatea pieei i preurile materiilor prime folosite
pentru producerea energiei electrice.
n condiiile dezvoltrii continue a pieei i creterea cererii de energie
electric, bursele ce tranzacioneaz contracte derivate aferente produsului
respectiv devin actori foarte importani pe piaa internaional, ceea ce
determin perfecionarea continu a instrumentelor financiare ce reprezint
o surs de ctig pentru toi participanii la burs.

Referine bibliografice:
Burger, M., Graeber, B. i Schindlmayr, G. (2004) A spot market model for
pricing derivatives in electricity markets. Quantitative Finance. Vol.4. pp.109122
Burger, M., Graeber, B. i Schindlmayr, G. (2007) Managing energy risk: an
integrated view on power and other energy markets. J.Wiley & Sons
Enerdata (2014) Global Energy Statistical Yearbook 2014. [Online] Disponibil la:
https://yearbook.enerdata.net/
Monsson Trading (2014) Raport anual privind activitatea Autoritii Naionale de
Reglementare n domeniul Energiei. [Online] Disponibil la:
http://www.monssontrading.eu/

NASDAQ OMX Commodities (2014) NASDAQ commodities. [Online] Disponibil la:

http://www.nasdaqomx.com/commodities