ANALIZA RENTABILITII

Rentabilitatea poate fi definit ca fiind capacitatea

unei ntreprinderi de a obine profit prin utilizarea
factorilor de producie i a capitalurilor, indiferent de
proveniena acestora.
Rentabilitatea este una din formele cele mai sintetice
de exprimare a eficienei ntregii activiti
economico-financiare a ntreprinderii, respectiv a
tuturor mijloacelor de producie utilizate i a forei de
munc, din toate stadiile circuitului economic:
aprovizionare, producie i vnzare.

Eficiena economic este o categorie economic mai

cuprinztoare dect rentabilitatea. n acest sens
eficiena economic reprezint cea mai general
categorie care caracterizeaz rezultatele ce decurg din
diferite variante preconizate pentru utilizarea (consum
productiv, consum individual, vnzare) sau
economisirea unor resurse (umane, materiale sau
financiare) intrate sau neintrate n circuitul economic)".
Pentru exprimarea rentabilitii se utilizeaz dou
categorii de indicatori: profitul i ratele de rentabilitate.
Mrimea absolut a rentabilitii este reflectat de
profit, iar gradul n care capitalul sau utilizarea
resurselor ntreprinderii aduc profit este reflectat de
rata rentabilitii (indicator al mrimii relative a
rentabilitii).

Analiza profitului

Profitul, sub diversele sale forme, poate fi

analizat din punct de vedere structural i
factorial, pe total ntreprindere i pe produse

Analiza structural a profitului

Analiza structural a profitului urmrete stabilirea

contribuiei diferitelor tipuri de rezultate la
modificarea total, precum i punerea n eviden a
schimbrilor intervenite pe elemente componente.
Analiza structural a rezultatului brut al exerciiului
(profit brut sau pierdere), se poate efectua pe baza
gruprii veniturilor i cheltuielilor dup natur sau a
gruprii cheltuielilor dup funcia (destinaia) lor n
cadrul ntreprinderii.
Analiza structural a rezultatului brut al exerciiului
n funcie de gruparea veniturilor i cheltuielilor dup
natura lor se poate efectua n funcie de urmtoarele
elemente:

Rezultatul brut al exerciiului

Elemente componente:
- Rezultatul exploatrii;
- Rezultatul Financiar;
- Rezultatul extraordinar.

Rezultatul exploatrii

Elemente componente:
- Marja brut fa de cheltuieliel variabile;
- Cheltuieli fixe de exploatare;

Rezultatul Financiar

Elemente componente:
- Venituri financiare;
- Cheltuieli financiare.

Rezultatul extraordinar

Elemente componente:

- Venituri extraordinare;
Cheltuieli extraordinare.

Marja brut fa de cheltuielile

variabile

Elemente componente:

- Venituri din exploatare;

- Cheltuieli variabile din exploatare.

Pentru a stabili contribuia elementelor

componente la modificarea rezultatului brut se
aplic metoda balanier.
Acest model de analiz structural a
rezultatului brut pune n eviden i urmtorul
aspect esenial i anume dac marja brut fa
de cheltuielile variabile permite acoperirea
cheltuielilor fixe (n caz contrar volumul de
activitate este inferior pragului de rentabilitate)
i a unor rezultate negative (pierderi) din
activitile financiare i extraordinare, astfel
nct pe total firm activitatea s fie rentabil.

Cea de-a doua metod de analiz structural a rezultatului brut al

exerciiului este cunoscut ca metoda clasificrii dup funcia
cheltuielilor sau a costului vnzrilor". Informaiile necesare analizei
se impun a fi grupate astfel:
Cifra de afaceri
Costul vnzrilor
Rezultat operaional (marja brut)
Alte venituri din exploatare
Costuri de distribuie
Cheltuieli administrative
Alte cheltuieli de exploatare
Rezultatul exploatrii
Venituri financiare
Cheltuieli financiare
Rezultatul financiar
Venituri extraordinare
Cheltuieli extraordinare
Rezultatul extraordinar
Rezultatul brut al exerciiului

Alegerea metodei de analiz ntre metoda

costului vnzrilor i metoda naturii
cheltuielilor depinde att de factorii economici
i de cei afereni sectorului economic
respectiv, ct i de natura ntreprinderii.
Deoarece fiecare metod de prezentare are
avantaje pentru diferite tipuri de ntreprinderi.

Analiza factorial a profitului la

nivel de ntreprindere

Analiza profitului se impune a fi efectuat i n

funcie de factorii direci i indireci care acioneaz
la nivelul ntreprinderii.
Lund n considerare diversitatea de forme sub care
se prezint profitul net la nivel de ntreprindere,
analiza factorial a acestuia poate fi aprofundat
avnd n vedere urmtoarele categorii de rezultate:
rezultatul brut al exerciiului;
rezultatul exploatrii ;
rezultatul aferent cifrei de afaceri.

Analiza factorial a rezultatului brut al

exerciiului

Rezultatul brut al exerciiului (Rb), se

determin ca diferen ntre veniturile totale i
cheltuielile totale.
Rezultatul brut ( profitul brut ) = Venituri
totale Cheltuieli totale

Msurarea sensului i a mrimii influenelor

factorilor se realizeaz cu ajutorul metodei
balaniere.

Analiza factorial a rezultatului

exploatrii

Rezultatul exploatrii (Re) se circumscrie la nivelul

activitii de baz a ntreprinderii i caracterizeaz n
mrime absolut rentabilitatea ciclului de exploatare.
El se determin ca diferen ntre veniturile din
exploatare (Ve) i cheltuielile aferente acestora (Ce ).
Rezultatul exploatrii ( profitul din exploatare) =
Venituri din exploatare Cheltuieli din exploatare

Analiza profitului aferent cifrei de

afaceri

n cazul firmelor cu activitate de producie

pentru analiza factorial a profitului aferent
cifrei de afaceri, se determin ca diferen ntre
cifra de afaceri i cheltuieli aferente cifrei de
afaceri.
Profitul aferent cifrei de afaceri = Cifra de
afaceri- cheltuieli aferente cifrei de afaceri

Analiza factorial a profitului pe

produs

Aprofundarea analizei profitului total al ntreprinderii

presupune studierea profitului principalelor produse
i stabilirea influenelor factorilor direci i indireci
care acioneaz asupra acestora.
Profitul pe produs se determin pe baza urmtoarei
relaii:
Profitul pe produs = Producia vndut ( Preul de
vnzare Costul de producie )

Analiza ratelor de rentabilitate

Rata de rentabilitate este un raport ntre o form de

exprimare a profitului i active sau capitaluri (proprii,
permanente) sau un flux de activitate (cifra de afaceri,
resurse consumate etc.).
Diferitele forme de exprimare ale ratelor de
rentabilitate au valori informaionale variate i
oglindesc multiplele laturi ale activitii economicofinanciare a firmei.
Principalele rate operaionale n analiza financiar a
ntreprinderii sunt: rata rentabilitii comerciale, rata
rentabilitii resurselor consumate, rata rentabilitii
economice i rata rentabilitii financiare.

Analiza ratei rentabilitii

comerciale

Rata rentabilitii comerciale exprim corelaia

dintre profitul total aferent vnzrilor i cifra
de afaceri, dnd expresie politicii comerciale a
ntreprinderii.
Profitul aferent CA
Rata rentabilitii =--------------------------x 100
CA

Elemente componente ale ratei rentabilitii

comerciale:
- Profitul aferent cifrei de afaceri;
- Cifra de afaceri.
Elemente componente ale profitului aferent cifrei de
afaceri:
- Venituri rezultate din vnzarea produciei;
- Cheltuieli determinate de producia vndut.
Elemente componente ale veniturilor rezultate din
vnzarea produciei:
- Cantitatea de producie vndut;
- Preul mediu de vnzare

Elemente componente ale cheltuielilor determinate de

producia vndut:
- Cantitatea de producie vndut;
- Costul de producie.
Metoda de analiz utilizat este substituirea nlnuit
a factorilor.

Analiza ratei rentabilitii

resurselor consumate ( Rata
profitului)

Rata rentabilitii resurselor consumate reflect

corelaia dintre rezultatul aferent cifrei de afaceri i
costurile totale aferente vnzrilor

Profitul
Rata profitului = ---------------------- x 100
Cheltuieli totale

Elementele componente ale ratei rentabilitii

resurselor consumate:
- Profitul;
- Cheltuielile totale.
Elementele componente ale profitului:
- Venituri rezultate din vnzarea prodiciei;
- Cheltuieli determinate de producia vndut.
Elementele componente ale cheltuielilor totale:
- Cheltuieli variabile;
- Cheltuieli fixe.
Metoda de analiz utilizat este substituirea nlnuit
a factorilor.

Analiza ratei rentabilitii economice

Rata rentabilitii economice reflect corelaia dintre

un rezultat economic i mijloacele economice
(capitalul) angajate pentru obinerea acestuia.
n calculul ratei rentabilitii economice, la
numrtor se poate utiliza rezultatul exploatrii
(profitul aferent cifrei de afaceri) sau excedentul brut
din exploatare, iar la numitor mijloacele economice
totale (activul total) sau o parte a acestora.
Rata rentabilitii economice este independent de
structura financiar (gradul de ndatorare), politica
fiscal de impozitare a profitului, precum i de
elementele excepionale.

Profitul aferent cifrei de afaceri

Rata rentabilitii = ---------------------------------------- x 100
economice
Active totale

Excedentul brut din exploatare

Rata rentabilitii = ---------------------------------------- x 100
economice
Active totale

Elementele componente ale ratei rentabilitii

economice:
- Profitul aferent cifrei de afaceri;
- Active totale.
Elementele componente ale profitului aferent cifrei de
afaceri:
- Venituri rezultate din vnzarea produciei;
- Cheltuieli determinate de producia vndut.
Elementele componente ale activelor totale:
-Active fixe;
- Active circulante.
Metoda de analiz utilizat este substituirea nlnuit
a factorilor.

Analiza ratei rentabilitii financiare

Rentabilitatea financiar exprim corelaia

dintre profit i capitaluri n calitatea lor de
surse de finanare a activitii ntreprinderii.
n funcie de sfera de cuprindere a
capitalurilor, proprii i permanente analiza
ratei rentabilitii financiare se adapteaz
acestei structuri.

Analiza ratei rentabilitii financiare

a capitalurilor proprii

Acest indicator msoar, n mrime relativ,

remunerarea capitalurilor acionarilor aduse ca
aport, sau a profitului net lsat la dispoziia
firmei pentru autofinanare.
Rata n cauz, reflect corelaia dintre profitul
net, ca venit al acionarilor i capitalurile
proprii ale ntreprinderii.

Profitul net
Rata renrabilitii = ----------------------x 100
financiare
Capitalul propriu

Analiza factorial a ratei rentabilitii

financiare a capitalurilor proprii, poate fi
aprofundat utiliznd n acest sens urmtoarele
dou modele multiplicative de analiz:
a)

Rf
Rf

b)

n care:

Vt
At Pn

100
At K p Vt
Vt
Pb Pn

100
K p Vt Pb

Vt
At

At
Kp

= factorul de multiplicare a capitalului propriu;

Pn
Vt

= rentabilitatea net a veniturilor totale.

reprezint viteza de rotaie a activului total,

exprimat prin numr de rotaii;

Factorul de multiplicare a capitalului propriu

reflect gradul de ndatorare a firmei, fapt
demonstrat cu ajutorul relaiei:
Kp D
At
Pt
D

1
Kp
Kp
Kp
Kp

n care:
Pt = reprezint pasivul total;
D = datoriile totale;
D
= gradul de ndatorare, sau braul prghiei
Kp
financiare.

Utiliznd acest model de analiz, considerm ca fiind

necesar a sublinia urmtoarele aspecte:
accelerarea vitezei de rotaie a activului total reprezint o
condiie esenial pentru sporirea ratei rentabilitii
financiare a capitalurilor proprii;
factorul de multiplicare a capitalului propriu, cu ct este
mai mare, cu att crete rentabilitatea financiar.
n practica economic ns, exist o limit de ndatorare
acceptat de bnci. Unele bnci apreciaz ca limit
maxim de ndatorare 70% din sursele totale ale firmei,
depirea acestei limite de ndatorare atrage pentru firma n
cauz dobnzi mai mari i garanii suplimentare solicitate
de bnci, deoarece riscul financiar este mai mare .
sporirea rentabilitii nete a veniturilor totale reprezint
principala cale de cretere a profitului net i este
determinat, n principal de eficiena activitii de
exploatare a firmei.

Potrivit celui de-al doilea model de analiz,

sistemul de factori este urmtorul:

Vt
K
p

Pb
Vt

Pn

Pb

= venitul mediu la 1 leu capital propriu;

= profitul mediu brut la 1 leu venituri totale;
= ponderea profitului net n profitul
brut.

Acest model de analiz pune n eviden

eficiena utilizrii capitalului propriu,
rentabilitatea brut a veniturilor totale i
ponderea profitului net n profitul brut (reflect
evoluia impozitului pe profit, a elementelor
nedeductibile din punct de vedere fiscal,
precum i a deducerilor fiscale).

Analiza ratei rentabilitii financiare

a capitalului permanent

Utilizarea ratei rentabilitii financiare a capitalului

permanent are rolul de a evidenia corelaia dintre
capitalul permanent i profitul brut naintea deducerii
cheltuielilor financiare cu dobnzile i a impozitului
pe profit.

Modelul de analiz este urmtorul:

R fp

Pb

100
K pr

n care:
Rfp - reprezint rata rentabilitii financiare a
capitalului permanent;
Pb - profitul brut naintea deducerii cheltuielilor
financiare cu dobnzile i a
impozitului pe profit;
Kpr - capitalul permanent (este format din capitalurile
proprii, provizioanele pentru riscuri i cheltuieli i
datoriile pe termen mediu i lung).

Mai poate fi avut n vedere i urmtorul model de

analiz a ratei rentabilitii financiare a capitalului
permanent:
CA Pb
R fp

100
K pr CA

n care:

CA
K pr = reprezint cifra de afaceri medie la 1 leu

capital permanent;

Pb
=
CA

profitul mediu brut la 1 leu cifr de afaceri.

Acest model de analiz pune n eviden

eficiena utilizrii capitalului permanent al
ntreprinderii, prin intermediul vnzrilor
medii la 1 leu active, finanate pe seama
capitalurilor permanente i a marjei medii
brute ce revine la 1 leu vnzri.
Marja brut, trebuie s asigure acoperirea
cheltuielilor cu dobnzile, ca form de
remunerare a datoriilor pe termen scurt, mediu
i lung, ct i a impozitului pe profit, astfel
nct firma s obin profit net, care s permit
remunerarea acionarilor si.