Obligaiunile titluri financiare primare de crean

1. NOIUNI PRIVIND OBLIGAIUNI

Obligaiunile sunt valori mobiliare cu venit fix, care asigur deintorului un drept de
crean (titlu de credit) pe termen asupra emitentului. Deci garanteaz rambursarea sumei de
bani investite n cumprarea obligaiunii i dobinda exprimat n procente din imprumutul
existent.
Deosebirile dintre aciuni i obligaiuni:
Aciuni
Obligaiuni
aciunea reprezint un drept de proprietate obligaiunile reprezint o datorie a
emitentului
dividendele pot sau nu s fie distribuite dobnda este o obligaie legal care trebuie
acionarilor
pltit deintorului n mod regulat
indiferent de rezultatul obinut
aciunile nu au durat de via
obligaiunile sunt valabile numai pn la
scaden
dividendele se distribuie din profitul net
dobnda este o cheltuial
obligaiunile se vnd cu valoarea minus
aciunile se vnd cu numr de uniti
discontul sau plus prima, dup caz.
riscul asumat de investitorul este mic
riscul asumat de investitorul este mare
Participanii la piaa obligaiunilor sunt:
- emitenii;
- investitorii;
- intermediarii.
Principalii emiteni de obligaiuni sunt:
bncile i alte instituii financiare;
societile pe aciuni;
organele administratiei publice centrale si locale.
Investitorii sunt creditorii care mprumut capitalul n cadrul emisiunilor de obligaiuni.
Ca o recompens pentru utilizarea banilor acetea se ateapt s obin o dobnd, n mod
regulat, de-a lungul perioadei mprumutului i s li-s ramburseze mprumutul la o dat
viitoare. Dac apare situaia de intrare n faliment deintorii de obligaiuni trebuie achitai
naintea acionarilor prefereniali sau comuni,
Intermediarii plaseaz fondurile de la investitori cte emiteni asigurnd realizarea unei
tranzacii benefice pentru participani.
nc de la emisiunea obligaiunilor se stabilesc anumite elemente definitorii ale procesului:
volumul total al mprumuturilor,
perioada mprumuturilor,
rata nominal a dobnzii,
valoarea nominal a obligaiunii,
preul de emisiune s.a.

2. CLASIFICAREA OBLIGAIUNIILOR
I Dup modul de identificare a proprietarului:
nominative - pe care este nscris numele proprietarului i este prevzut un spaiu de
andosare n cazul vnzrii. Noul proprietar se prezint cu obligaiunea andosat la agentul
depozitar pentru a-i emite o alt obligaiune purtnd propriul su nume;
la purttor - nu indic numele proprietarului, reprezint incertitudine pentru deintor,
deoarece n cazul pierderii sau furtului dreptul de proprietate asupra obligaiunii nu poate fi
dovedit.
II Dup modul de emisiune:
obligaiuni materializate - emise n form material, pe suport de hrtie;
obligaiuni dematerializate - evideniate prin nscriere n cont, pe suport magnetic.
III Dup tipul de venit pe care l genereaz:
obligaiuni cu dobnd - emise la valoarea nominal care se returneaz la scaden +
dobnda care se distribuie conform programului de distribuire;
obligaiuni cu cupon zero (cu reducere sau cu discount) - emise la un pre de emisiune mai
mic dect valoarea nominal, care este pltit la scaden, iar ctigul este dat de diferena
dintre preul de cumprare i preul de rscumprare la scaden. Cei care emit obligaiuni cu
cupon zero sunt cei care doresc s amne plata n numerar ctre investitori.
IV Dup modul de garantare:
obligaiuni garantate de un bun material - bunul material poart numele de colateral,
care trebuie s fie curat, adic proprietatea asupra sa s nu fie garantat de alte mprumuturi.
Aceste obligaiuni se pot clasifica:
a) obligaiuni imobiliare imobilul ce garanteaz emisiunea de obligaiuni se afl n
posesia emitentului,
b) obligaiuni garantate de capital fix acest tip este utilizat pentru finanarea iniial sau
pentru redotarea modernizarea.
obligaiuni emise pe baza onoarei i ncrederii emitentului sunt emise fr a mai fi
necesar existena colateralului, garania constituind-o integritatea i bunul renume al
emitentului. Neplata la timp a dobnzii i a mprumutului generat de emisiunea de obligaiuni
pune emitentul n stare de faliment, iar administratorul emisiunii confisc i valorific
proprietatea emitentului fr a mai fi necesar intervenia organelor juridice.
n practica internaional se mai ntlnesc urmtoarele tipuri de obligaiuni:
obligaiuni cu bonuri de subscriere combin obligaiunile clasice cu un titlu negociabil
ce-i d dreptul deintorului s achiziioneze la o dat viitoare la un pre predeterminat aciuni
ale aceluiai emitent.
obligaiuni participative au rol de a varia dobnda n funcie de rezultatele financiare.
Emitentul precizeaz, n momentul emisiunii, un nivel minim al ratei dobnzii, precum i un
nivel minimal al rambursrii.
obligaiuni convertibile n aciuni ofer dreptul de a le converti n aciuni ale acelueai
emitent, ntr-o perioad de timp stabilit dinainte.
obligaiuni indexate se utilizeaz ntr-o economie inflaionist. Garanteaz creditorului
prin contract corectarea dobnzii anuale prin intermediul indicelor preului legat de puterea de
cumprare a banilor, indicele inflaiei.
obligaiuni cu rat de dobnd variabil genereaz transferarea ratei dobnzii pe piaa
monetar.
obligaiuni cu cupon de dobnd ce poate fi reinvestit dau dreptul de a reinvesti dobnda
i mprumutul ntr-o nou emisiune de obligaiuni a aceluiai emitent.
2