2.

- METODOS DE EVALUACIN DE
ALTERNATIVAS DE INVERSIN
2.1.- Valor presente
capitalizado.

evaluacin

del

costo

Cuando

una cantidad de dinero futura es

convertida a un valor presente equivalente, la
magnitud de la cantidad presente es siempre menor
que la cantidad de flujo del cual fue calculada.
Esto

se debe a que cualquier tasa de inters ms

grande que cero hace que todos los factores P/F
tengan un valor menor que 1,0. Por esta razn, los
clculos del valor presente a menudo se denominan
como mtodos de flujo de caja descontados.

2.- METODOS DE EVALUACIN DE

ALTERNATIVAS DE INVERSIN

Del mismo modo, la tasa de inters

utilizada para hacer estos clculos se
denominan como Tasa de Descuento.
En esta seccin se presentarn, las
tcnicas de comparacin de dos
alternativas por el mtodo de valor
presente.

2.2.- COMPARACIN POR EL MTODO DE

VALOR PRESENTE DE ALTERNATIVAS CON
VIDA TILES IGUALES
El

mtodo de Valor presente (VP) para la

evaluacin de alternativas es muy popular
por que futuros gastos o ingresos son
transformados en dinero equivalente hoy.
Es

decir, todos los flujos de caja futuros

asociados
con
una
alternativa
son
convertidos a valores de dinero presente.
La

comparacin de alternativas que tiene

vidas tiles iguales, por el mtodo de valor
presente es directa.

2.2.- COMPARACIN POR EL MTODO DE

VALOR PRESENTE DE ALTERNATIVAS CON
VIDA TILES IGUALES
Si

ambas alternativas se utilizan en

idnticas condiciones para el mismo perodo
de tiempo, se denominan alternativas de
igual servicio.
Frecuentemente

el flujo de caja comprende

slo desembolsos, caso en el cual es
conveniente omitir el signo menos de los
desembolsos.
Entonces

la alternativa con el ms bajo

valor presente debe seleccionarse.

2.2.- COMPARACIN POR EL MTODO DE

VALOR PRESENTE DE ALTERNATIVAS CON
VIDA TILES IGUALES
Por

otra parte, cuando deben considerarse

desembolsos e ingresos, es generalmente
ms conveniente considerar los ingresos
como positivos y los desembolsos como
negativos, en este caso la alternativa
seleccionada debe ser la que tenga ms alto
valor presente.

2.3.- COMPARACIN POR EL MTODO DE

VALOR PRESENTE DE ALTERNATIVAS CON
VIDAS TILES DIFERENTES
Cuando

el mtodo de valor presente se utiliza para

comparar alternativas que tienen diferentes vidas
tiles, el procedimiento de la seccin anterior se
utiliza con la siguiente excepcin: las alternativas
deben compararse sobre el mismo nmero de aos.
El

requerimiento de servicio
satisfacerse mediante dos enfoques:
(1)Comprense

igual

puede

alternativas que usan el mismo

horizonte de planeacin (n) sin tener en
consideracin las vidas tiles de las mismas.
(2)Comprense alternativas sobre perodos de tiempo
iguales al mnimo comn mltiplo (MCM) de aos
para sus vidas tiles.

2.3.- COMPARACIN POR EL MTODO DE

VALOR PRESENTE DE ALTERNATIVAS CON
VIDAS TILES DIFERENTES
Para

el primer mtodo, se escoge un horizonte de

tiempo y sobre el se conducir el anlisis econmico,
y slo aquellos flujos de caja ocurridos durante este
perodo de tiempo se consideran relevantes.
Cualquier

flujo ms all de ese tiempo, no se

considera. El concepto de horizonte de planeacin es
especialmente til en el anlisis de reemplazo, que se
ver ms adelante.
Para

el segundo mtodo, un servicio semejante se

archiva para hacer la comparacin sobre el mnimo
comn mltiplo de las vidas tiles entre alternativas,
que automticamente hacen extender sus flujos de
caja a lo largo del mismo perodo de tiempo.

CALCULOS
CAPITALIZADO

DEL

COSTO

El costo capitalizado (CC) se refiere al valor

presente de un proyecto cuya vida til se
supone durar para siempre.
Algunos proyectos de obras publicas tales
como diques, sistemas de irrigacin y
ferrocarriles se encuentran dentro de esta
categora.
En general, el procedimiento seguido al
calcular el costo capitalizado de una
secuencia infinita de flujos de efectivo es la
siguiente:

PROCEDIMIENTO
1.- Trace un diagrama de flujo de efectivo que muestre todos
los costos (y/o ingresos) no recurrentes (una vez) y por lo
menos dos ciclos de todos los costos y entradas
recurrentes (peridicas).
2.- Encuentre el valor presente de todas las cantidades no
recurrentes.
3.- Encuentre el valor anual unifirme equivalente (VA)
durante un ciclo de vida de todas las cantidades
recurrentes y agregue esto a todas las dems cantidades
uniformes que ocurren en los aos 1 hasta infinito, lo cual
genera un valor anual uniforme equivalente (VA).
4.- Divida el VA obtenido en el paso 3 mediante la tasa de
inters i para lograr el costo capitalizado.
5.- Agregue el valor obtenido en el paso 2 al valor logrado en
el paso 4.

2.4.-COSTO
EQUIVALENTE

ANUAL

UNIFORME

El

objetivo de esta seccin es ensear los mtodos

primarios de calcular el costo anual uniforme
equivalente, en adelante CAUE, de un activo y cmo
seleccionar la mejor de dos alternativas sobre la base
de una comparacin de costos anuales.
La

palabra costos, se usa a menudo en vez de

producido para describir series que realmente
significan lo mismo.
Sin

embargo CAUE describe ms apropiadamente

los flujos de caja, por que la mayora de las veces la
serie uniforme desarrollada representa costos.

2.4.1.PERIODO
DE
ALTERNATIVAS
CON
DIFERENTES

ESTUDIO
PARA
VIDAS
TILES

El

CAUE es otro mtodo utilizado corrientemente

para la comparacin de dos alternativas.
El

CAUE significa que todos los ingresos y

desembolsos (irregulares o uniformes) deben
convertirse en una cantidad anual uniforme
equivalente (es decir, una cantidad al final de
periodo) que es la misma cada perodo.
La

principal ventaja de este mtodo sobre los otros

es que no requiere que la comparacin se lleve a cabo
sobre el mnimo comn mltiplo de aos cuando la
alternativa tienen diferentes vidas tiles.
Es

decir, el CAUE de una alternativa debe calcularse

para un ciclo de vida solamente.

2.4.1.PERIODO
DE
ALTERNATIVAS
CON
DIFERENTES
Como

ESTUDIO
PARA
VIDAS
TILES

su nombre lo indica, CAUE es el costo

anual uniforme equivalente para toda la
vida del proyecto. Si el proyecto continuara
ms de un ciclo, el costo anual equivalente
para el prximo ciclo y subsiguiente, ser
exactamente igual que el primero.

MTODO DE FONDO DE AMORTIZACIN DE

SALVAMENTO
Cuando

un activo en una alternativa dada tiene un

valor final de salvamento (VS), existen varias
maneras de calcular el CAUE.
En

el mtodo del fondo de amortizacin de

salvamento, el costo inicial (P) se convierte primero
en un costo anual uniforme equivalente utilizando el
factor A/P (recuperacin de capital).
El

valor de salvamento, despus de su conversin a

un costo un costo uniforme equivalente, mediante el
factor A/F (fondo de amortizacin), se resta del costo
anual equivalente el primer costo.

MTODO DE FONDO DE AMORTIZACIN DE

SALVAMENTO
Los

clculos pueden presentarse mediante

la ecuacin general:
CAUE=

P(A/P, i%, n) VS(A/F, i%, n)

Naturalmente,

si la alternativa tiene otro

flujo de caja, ste debe incluirse en los
clculos del CAUE.

2.5.- COSTO CAPITALIZADO

Ciertos

proyectos como obras pblicas, como

represas, ferrocarriles, entre otras estn dentro de
esta categora.
Cuando

se tienen alternativas con vidas tiles

indefinidas se procede a calcular el costo anual
uniforme equivalente (CAUE) por medio de
cualquiera de los mtodos conocidos y luego se divide
dicho valor por la respectiva tasa de inters.
Esto
Hay

es, Costo Capitalizado= CAUE/i

que considerar que cuando n tiende al infinito,

el valor de una cuota uniforme (A) cuando se conoce
el valor presente (P) es: A= Pi

2.5.- COSTO CAPITALIZADO

Si

se despeja el valor presente, entonces P=A/i

Sin

embargo, A no es ms que el CAUE, lo cual

indica que:
P=

CAUE/i

Donde

P es el valor presente cuando n tiende al

infinito. Es decir, el costo capitalizado de una
alternativa est dado por el valor presente de ella
cuando su vida til tienda al infinito.