BANCA NAIONAL A ROMNIEI

BANCA NAIONAL A ROMNIEI

Cuprins
I.

Echilibrul macroeconomic i politicile de ajustare

II.

Aderare la UE i condiiile adoptrii euro

III.

Pregtirea adoptrii euro n statele CEE

BANCA NAIONAL A ROMNIEI

I.1. Echilibrul economic general (1)

S = Y + IM = D = C + I +G + X
n care:
S = oferta agregat de bunuri i servicii
Y = produsul intern brut
IM = importurile
D = cererea agregat de bunuri i servicii
C = consumul gospodriilor populaiei
I = investiiile sectorului neguvernamental
G = cheltuielile sectorului guvernamental
X = exporturile
BANCA NAIONAL A ROMNIEI

I.1. Echilibrul economic general (2)

Ecuaia de baz a veniturilor innd cont de rolul politicii fiscale
(Y T) + IM = C + I + G + X T

unde:
T = impozite, taxe i contribuii

(Y C T) I X + IM = G T
unde:
Y C T = SA = economisirea sectorului neguvernamental
(SA I) + (T G) = (X IM)
Ipostaze posibile ale sectorului extern:
X IM > 0 => ara prezint excedent comercial (exportator net)
i excedent valutar, fiind exportator de capital
X IM = 0 => echilibru comercial i valutar
X IM < 0 => ara nregistreaz deficit comercial (importator net)
i deficit valutar, fiind importator de capital
BANCA NAIONAL A ROMNIEI

I.1 Mix-ul de politici economice i

ciclul de afaceri
Asigurarea unei dezvoltri economice sustenabile
presupune alctuirea unui mix eficient de politici economice
cu un dozaj adecvat al fiecrei componente
Corelarea mix-ului de politici cu fazele ciclului economic
are ca fundamente urmtoarele elemente:
impulsul indus n economie de politica fiscal trebuie s fie de semn
contrar celui al deviaiei PIB-ului de la nivelul su potenial
asigurarea stabilitii preurilor printr-o politic monetar restrictiv
n perioadele cu exces de cerere
prezervarea stabilitii financiare prin politici prudeniale orientate
spre consolidarea rezervelor de capital i de lichiditate i limitarea
acumulrii de vulnerabiliti sistemice
costul unitar cu fora de munc trebuie s permit economiei s rmn
competitiv prin meninerea unui raport subunitar ntre majorarea
ctigurilor salariale i dinamica productivitii muncii
BANCA NAIONAL A ROMNIEI

I.2. Politici de ajustare macroeconomic

Politica fiscal - bugetar
Politica monetar valutar
Politica veniturilor populaiei
Politica de ajustare structural (preuri i tarife,
privatizare i restructurare)

BANCA NAIONAL A ROMNIEI

I.2. Rolul politicilor macroeconomice

Creterea economic

Modificri structurale: obiectiv major

remodelarea reglementrilor i a activitii
economice pentru a maximiza
performana (producie, productivitate,
venituri)
restructurarea modelului economic pentru
a asigura creterea economic de durat

Stabilitatea preurilor

Politica monetar:
prin credibilitatea politicilor monetare i
valutare,
aplicare de msuri anticiclice,
politici prudeniale n vederea stabilitii
financiare

Echilibrul extern

Politica fiscal i a veniturilor - prociclic,

irosind ntregul spaiu fiscal pentru o
politic de stimulare a economiei n
vremuri de criz
BANCA NAIONAL A ROMNIEI

I.2 Politicile prudeniale

Chiar i n condiiile n care reglementrile prudeniale
au o orientare macroprudenial din ce n ce mai
pregnant ele nu sunt suficiente pentru prevenirea
acumulrii vulnerabilitilor sistemice: meninerea unui sistem
bancar sntos implic i existena unor mecanisme complementare,
precum disciplina de pia (transparena activitii i cerine de
publicare) i guvernana intern

Politica fiscal i de venituri trebuie s joace un rol

activ n limitarea creterii nesntoase a creditului,
precum i n prevenirea supraevalurii preului activelor
BANCA NAIONAL A ROMNIEI

I.2. BNR comportament anticiclic

2005 2008
Creterea ratei
dobnzii de politic
monetar

2009 2010
Reducerea ratei
dobnzii de politic
monetar

Creterea ratei RMO

att pentru resursele
n lei, ct i pentru
cele n valut

Scderea ratei RMO

att pentru resursele
n lei, ct i pentru
cele n valut

BANCA NAIONAL A ROMNIEI

10

I.2. BNR comportament anticiclic

2004 2008
Msuri prudeniale
pentru atenuarea
dinamicii creditului
acordat populaiei

2009 2010
Msuri de flexibilizare
a creditrii sectorului
gospodriilor
populaiei
Reducerea volumului
provizioanelor

BANCA NAIONAL A ROMNIEI

11

II.1. Etapa postaderare

obiectiv i aciuni
Obiectiv
Adoptarea euro ca moned naional, echivalent cu intrarea
n Uniunea Economic i Monetar (Zona Euro)

Aciuni
1. Pregtiri pentru participarea la zona euro prin ndeplinirea criteriilor
de convergen nominal (Maastricht)
2. Participarea la Mecanismul Cursului de Schimb II (ERM II) =>
cursul de schimb fa de euro: +/- max. 15%
3. Continuarea procesului de preluare i transpunere n legislaia
naional a viitoarelor reglementri europene
BANCA NAIONAL A ROMNIEI

12

II.2. Criteriile de la Maastricht

(Indicatori de convergen nominal)
- 2009 Indicatorii de convergen nominal Criterii Maastricht
Rata inflaiei (IAPC)

Romnia Bulgaria

Republica
Ungaria Polonia
Ceh

<1,5 pp peste media celor mai

5,6
performani 3 membri UE (1,6%*)

2,5

0,6

4,0

4,0

<2 pp peste media celor mai

Ratele dobnzilor pe termen lung performani 3 membri UE
9,7
din perspectiva stabilitii preurilor
(procente pe an)
(5,3%*)

7,2

4,8

9,1

6,1

Cursul de schimb fa de euro

(apreciere(+)/depreciere (-)
procentual maxim**)

(procente, medie anual)

Deficitul bugetului consolidat***

(procente n PIB)
Datoria public***
(procente n PIB)

15 procente

-15,1

0,0

6,0

11,5

23,2

sub 3 la sut

8,3

3,9

5,9

4,0

7,1

sub 60 la sut

23,7

14,8

35,4

78,3

51,0

*) nivel de referin
**) Calculat ca deviaia maxim, a cursului de schimb fa de euro n anul 2009 comparativ cu media nregistrat n anul 2008, pe baza datelor zilnice.
***) conform metodologiei ESA95.
Sursa: Raportul de convergen BCE, mai 2010

BANCA NAIONAL A ROMNIEI

13

Romnia: IAPC
IAPC (procente, medie mobil 12 luni)
9
8
7
6
5
4
3
2
1
Sep-10

Jul-10

May-10

Mar-10

Jan-10

Nov-09

Sep-09

Jul-09

May-09

Mar-09

Jan-09

Nov-08

Sep-08

Sursa: Eurostat

BANCA NAIONAL A ROMNIEI

14

BANCA NAIONAL A ROMNIEI

Sep-10

May-10

Jan-10

Sep-09

May-09

Jan-09

Sep-08

May-08

Jan-08

Sep-07

May-07

Jan-07

Sep-06

May-06

Jan-06

Sep-05

May-05

Jan-05

Romnia: Cursul de schimb

EUR/RON

4.4

4.2

4.0

3.8

3.6

3.4

3.2

3.0

Sursa: BNR

15

Romnia: Comportamentul
sectorului public
Deficit bugetar (% din PIB)

Datorie public (% din PIB)

35.0
30.5

30.0
25.0

23.9

20.0
15.0

15.8

10.0

12.4

12.6

13.4

5.0
0.0
-5.0

-1.2

-2.2

-2.6

-10.0

-5.7

-8.6

-8.0

2009

2010 p

-15.0
2005

2006

2007

2008

Sursa: Eurostat

BANCA NAIONAL A ROMNIEI

16

Romnia: Dezechilibrul extern

Deficit de cont curent (% din PIB)
0
-2
-4
-6

-4.4

-4.4

2009

2010p

-8
-10

-8.9
-10.6

-12
-14

-13.6

-12.7

-16
2005

2006

2007

2008

Sursa: BNR

BANCA NAIONAL A ROMNIEI

17

II.3. Criterii de convergen real

Presupune diminuarea decalajelor dintre ri cu privire la:
9 nivelul de dezvoltare
9 condiiile de trai

Tratatul de la Maastricht nu menioneaz criterii explicite

privind convergena real, care sunt ns la fel de importante
pentru adoptarea euro
Astfel de criterii de convergen real pot fi:
9 nivelul PIB/locuitor
9 structura ramurilor economiei naionale (% din PIB)
9 gradul de deschidere a economiei
9 volumul comerului exterior i gradul acestuia de integrare n UE
9 costurile cu fora de munc
BANCA NAIONAL A ROMNIEI

18

II.3. Nivelul PIB pe locuitor n Romnia

comparativ cu statele membre ale UE
EUR
2000

UE-25
Romnia
% n UE-25

2003

2006

PPS*
2007

2008 2009p

20 200 21 900 24 900 26 200 26 300 25 500

2000

2003

2006

2007

2008 2009p

20 000 21 600 24 600 25 800 25 900

1 795

2 419

4 530

5 788

6 365

5 500

5 000

6 500

8,9

11,0

18,2

22,1

24,2

21,6

25,0

30,1

9 100 10 400 11 500 10 700

37,0

40,3

44,4

*) paritatea puterii de cumprare standard

p) prognoz Eurostat; lipsa date
Sursa: Eurostat, Institutul Naional de Statistic, Banca Naional a Romniei

BANCA NAIONAL A ROMNIEI

19

II.3. Gradul de deschidere

a economiei Romniei
procente

2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009
Grad de
deschidere*)

70,7

74,5

76,1

77

80,6

76,3

76,3

72,4

75,6

67,4

*) (export+import) de bunuri i servicii/PIB

Sursa: Institutul Naional de Statistic, Banca Naional a Romniei

BANCA NAIONAL A ROMNIEI

20

II.4. Adoptarea euro

Perspectivele Romniei
Situaia de baz
Deficit fiscal ridicat
Deficit extern n cretere
Nivelul nalt al riscului de ar-valori nc nalte ale CDS-urilor
Gap structural al resurselor, al modelelor economice i ntre generaii
Nevoia n continuare de pieele externe
comerciale
Fluxuri financiare
Vulnerabiliti ale pieelor
Spaiu de micare limitat

BANCA NAIONAL A ROMNIEI

21

II.4. Adoptarea euro (1)

1. Perioada premergtoare intrrii n Mecanismul Cursului
de Schimb II (Exchange Rate Mechanism ERM II)
9 Consolidarea inflaiei sczute (dezinflaie sustenabil)
9 Formarea pieei interne de capitaluri pe termen lung
i convergena ratelor de dobnd
9 Stabilitatea relativ a cursului de schimb al leului
(n condiii de convertibilitate deplin) n jurul nivelului
de echilibru pe termen lung (curs de schimb sustenabil)
9 Realizarea reformelor structurale

BANCA NAIONAL A ROMNIEI

22

II.4. Adoptarea euro (2)

2. Momentul de intrare n ERM II este prevzut
pentru anul 2012
9 n vederea asigurrii unei perioade necesare
pentru:
ndeplinirea criteriilor de convergen nominal
realizarea unor progrese semnificative
n procesul de convergen real

3. Intrarea n zona euro va avea loc la orizontul

anului 2015

BANCA NAIONAL A ROMNIEI

23

II.4. Calendarul trecerii la euro

Trebuie s in cont de faptul c:
9 Adoptarea euro este ultima i nu prima faz a procesului
de convergen,
9 Trebuie s se bazeze pe consens politic naional, fiind
rezultatul efortului cultural, social, academic, sindical, al
sferei antreprenoriale, astfel nct s coaguleze
societatea,
9 Adoptarea unilateral a monedei euro nu este posibil i
nici viabil - nu nlocuiete procesul de reform i de
restructurare att de necesar a economiei.
BANCA NAIONAL A ROMNIEI

24

III.Pregtire la adoptarea euro n

statele din CEE
1. Guvernana politic
2. Guvernana instituional
- Structuri instituionale decizionale
- Structuri instituionale de coordonare
- Dinamism i eficien
3. Iniierea procesului de pregtire pentru adoptarea
monedei euro
4. Documente strategice
BANCA NAIONAL A ROMNIEI

25

III.1. Guvernana politic (1)

Implicare politic
Rol primordial: adoptarea euro implic voin i consens politic
naional, indiferent de momentul electoral i de coaliiile
politice
Da: n toate rile din CEE care au adoptat euro dup 2004.

BANCA NAIONAL A ROMNIEI

26

III.1. Guvernana politic (2)

Asumare public
Pe plan naional:
Administraia Prezidenial, Guvern, Parlament, partidele
politice, societatea civil,
Pe plan internaional:
- programele i rapoartele de convergen, alte documente
relevante,
- dialog permanent cu CE i BCE

BANCA NAIONAL A ROMNIEI

27

III.1. Guvernana politic (3)

Formalizarea angajamentului
La nivel naional evaluare i decizie privind:

Setul de documente strategice,

Structura naional de decizie,
Structura naional de coordonare,
Conducerea structurii de decizie i a structurii de coordonare,
Principalele responsabiliti i atribuii,
Autoritile naionale i locale implicate.

La nivel internaional decizia privind instituiile interfa cu

organismele europene
BANCA NAIONAL A ROMNIEI

28

III.2. Guvernana instituional

Structuri decizionale:
-

la cel mai nalt nivel, coordonare comun MF i BC, raportare asupra

proceselor la Guvern

Structuri de coordonare:
-

implicarea instituiilor centrale i locale, accent pe instituii publice,

stratificarea domeniilor de activitate, pe componente, pe forme de
proprietate), nfiinarea unui centru de management al crizelor

Dinamism i eficien:
-

frecvena ntlnirilor structurilor de coordonare periodic (nainte de

intrare n ERM II), lunar(perioada ERM II), permanent (n luna
premergtoare adoptrii euro)
asisten tehnic
luarea n considerare a recomandrilor auditorilor
BANCA NAIONAL A ROMNIEI

29

III.3. Procesului de adoptare a euro

Coordonarea politicilor economice la nivel
naional

Coordonarea tehnic i organizatoric

la nivel naional

Elaborarea setului naional de documente strategice

definitorii pt. pregtirea trecerii la euro

Evaluarea ndeplinirii obiectivelor aferente

fiecrei etape de lucru

Coordonare din punct de vedere strategic

Detalierea tehnic i instituional

Elaborarea cadrului legal pentru adoptarea monedei

euro

Evaluarea reglementrilor juridice i modificarea

acestora n manier coordonat

Elaborarea strategiei de comunicare

Detalierea tehnic i instituional

Strategia de intrare n ERM II

Elaborarea de scenarii i a unui plan de lucru

(road map) pentru intrare n ERM II

Elaborarea documentului:Planul de Trecere la Euro

Demararea structurilor de coordonare

Stragtegia de evaluare a gradului de ndeplinire a

criteriilor de convergen

Evaluarea obiectivelor anuale stabilite pentru

fiecare criteriu de convergen economic i
juridic

Sursa:The European Commission Reports on the practical preparations for the future enlargement of the euro area:2010-2014,
The ECB Reports on the functioning of ERM II: 2012-2014,
The ECB and EC Convergence Reports:2012, 2014

BANCA NAIONAL A ROMNIEI

30

III.4. Decizii strategice ale CE n 2010

ntrirea principiilor Pactului de Stabilitate i Cretere (PSC)
-

mbuntirea laturilor preventive, coercitive i corective ex-ante a coordonrii

politicii economice (instrumente existente n PSC, ele trebuie mai bine utilizate)

Restructurarea instrumentelor pe cei 3 piloni

Delimitare conceptual: Coordonare Armonizare - Convergen

Mesajul de baz:
Politica fiscal naional este totodat un subiect de interes comun european!

BANCA NAIONAL A ROMNIEI

31

Pilonii conceptuali
Pilonul nr.1: ntrirea rolului PSC i coordonarea mai eficient a
politicii fiscale la nivelul UE ( A more credible EU Fiscal Surveillance )

Pilonul nr.2: Supravegherea extins a politicilor macroeconomice

ale statelor membre ( Non fiscal Macroeconomic Country Surveillance,
Europa 2020 Integrated guidelines )
- Supravegherea i corectarea dezechilibrelor macroeconomice i a
diferenelor de competitivitate dintre state,
- Supravegherea reformelor structurale ale statelor UE

Pilonul nr.3: ntrirea cadrului fiscal naional:

- Semestrul European i sincronizarea evalurii politicilor fiscale i
structurale ale statelor UE.
- Recomandrile aprobate de Semestrul European incluse n Programele
Naionale de Convergen i Programele Naionale de Reform,
Surveillance Cycle
BANCA NAIONAL A ROMNIEI

32

BANCA NAIONAL A ROMNIEI

33