Flujo de Caja

Importancia de las finanzas
TOMA DE DECISIONES
De financiamiento
FINANZAS
De inversin
De capital de
trabajo y dividendos
Inversin en
equipos
productivos
Inversin en
instalaciones
Gastos
generales de
administracin
Compras de
materiales y
otros insumos
RECURSOS
FINANCIEROS
Gastos
generales
industriales
Gastos
comerciales
Funcin del Planificador

Financiero
1. La asignacin eficiente de los fondos
dentro de la empresa.
2. Obtener fondos en las condiciones

ms favorables que sea posible.
Funciones del Gerente

de Finanzas
EMPRESA
Insumos
Procesos
Bienes y
Servicios
GERENTE DE
FINANZAS
GOBIERNO
Impuestos
Subsidios
Regulaciones
Presupuesto
de Capital
RIESGO
MERCADO
FINANCIERO
Crditos
Hipotecarios
Bonos
Papeles
Comerciales
Acciones
Financiamiento
Fundamentos de Finanzas, Garay-Gonzlez, Ediciones IESA
NOCIONES SOBRE LOS

ESTADOS FINANCIEROS
Estados Financieros
Balance General.
Presenta los activos y pasivos de una empresa
mercantil en un momento en el tiempo.
Estado de Resultados.
Presenta los ingresos, gastos, impuestos y
utilidades de la empresa para un perodo
particular del tiempo.
Flujo de Efectivo.
Es un estado financiero integrado por las
entradas y salidas de efectivo en un perodo
determinado.
Balance General o
Estado de Posicin Financiera
El Balance General o Estado de Situacin financiera
contesta las siguientes preguntas:
Cunto tengo?
Cunto debo?
Cunto han invertido los dueos?
ACTIVO
PASIVO
CAPITAL CONTABLE
O PATRIMONIO
Es decir, el balance general muestra la situacin

financiera de la empresa en una fecha determinada.
ES LA FOTOGRAFA DE LA EMPRESA
Balance General
ACTIVO
31 MARZO 2012
Efectivo y valores realizables
177,689
Cuentas por cobrar
678,279
Inventarios
1,328,963
Gastos pagados por adelantado
20,756
Pago anticipado de impuestos acum. 35,203
Activo circulante
2,240,890
Activo fijo al costo
1,596,886
Menos: depreciacin acumulada
856,829
Activo fijo neto
740,057
Inversin a largo plazo
65,376
Plusvala
205,157
Total activos
3,251,480
31 MARZO 2013
175,042
740,705
1,234,725
17,197
29,165
2,196,834
1,538,495
791,205
747,290
-------205,624
3,149,748
Balance General
PASIVO Y CAPITAL
Prestamos bancarios y
documentos por pagar
Cuentas por pagar
Impuestos acumulados
Otros pasivos acumulados
Pasivo circulante
Deuda a largo plazo
31 MARZO 2012
31 MARZO 2013
448,508
148,427
36,203
190,938
824,076
630,783
356,511
136,793
127,455
164,285
785,044
626,460
Acciones comunes, valor por Bs.1

420,828
Capital pagado
361,158
Utilidades acumuladas
1,014,635
Total capital contable
1,796,621
Total pasivo y capital
3,251,480
420,824
361,059
956,361
1,738,244
3,149,748
Estado de Resultados o Estado de

Prdidas y Ganancias
Cunto he ganado o perdido?
Muestra el resultado de operacin de la

empresa en un periodo determinado.
Ingresos
Costos
Gastos
Resultado
Cunto vend?
Cunto me cost el producto?
Cunto gast?
Cunto gan o perd?
PELICULA DE LA EMPRESA
Estado de Resultados
AO TERMINADO
EL 31 MARZO 2012
Ventas netas
3,992,758
Costo de las mercancas vendidas
2,680,298
Utilidad bruta
1,312,460
Gastos de ventas, generales y admon. 801,395
Depreciacin
111,509
Intereses
85,274
Utilidad antes de impuestos
314,282
Impuesto sobre la renta
163,708
Utilidad despus de impuestos
150,574
Dividendos en efectivo
92,300
Aumento en las utilidades acumuladas 58,274
AO TERMINADO
EL 31 MARZO 2013
3,721,241
2,499,965
1,221,276
726,959
113,989
69,764
310,564
172,446
138,118
88,634
49,484
Flujo de Efectivo
Es un estado financiero integrado por las
entradas y salidas de efectivo en un perodo
determinado.
Se realiza con el fin de conocer la cantidad de
efectivo que requiere el negocio para operar
durante un perodo determinado (semana, mes,
trimestre, semestre, ao).
Estado de Flujo de Efectivo

Elementos que lo integran:
Fuentes y aplicaciones generados por la
operacin.
Fuentes y
inversiones.
aplicaciones
generados
por
Fuentes y aplicaciones
financiamiento.
generados
por
Las fuentes de fondos que aumentan el efectivo son:

1.
Una disminucin neta en cualquier activo que

no sea el efectivo o los activos fijos.
2.
Una disminucin bruta en activos fijos.
3.
Un aumento neto en cualquier pasivo.
4.
Ingresos provenientes de la venta de acciones

preferentes o comunes.
5.
Fondos provenientes de las operaciones.

Los usos de los fondos incluyen:
1.
Un aumento neto en cualquier activo que no

sea efectivo o activos fijos.
2.
Un aumento bruto en activos fijos.
3.
Una disminucin neta en cualquier pasivo.
4.
El retiro o compra de acciones.
5.
Dividendos en efectivo.
Estado de Flujo de Efectivo:

Presenta las principales fuentes o aplicaciones de
efectivo en un perodo, clasificando las actividades en
tres tipos:
1.
Actividades de operacin: Incluyen la produccin o entrega

de bienes y la prestacin de servicios. Generalmente
representan los conceptos que se incluyen en la
determinacin de la utilidad neta del ejercicio. Se originan por
la actividad principal del negocio.
Flujo de Salida
de efectivo
Flujo de entrada
de efectivo
Ventas de bienes y
servicios
Rendimientos sobre
prstamos
Bs
Adquisicin de Inventario
Gastos de operacin
Gastos de personal
Gastos por intereses
Impuestos
Proveedores
Empleados
Prestatarios
Gobierno

tres tipos:
2.
Actividades de inversin: incluye otorgar y cobrar

prstamos, adquirir o traspasar deuda, adquirir activos
necesarios para la produccin de bienes distintos a los
inventarios objeto del negocio.
Flujo de entrada
de efectivo
Venta de activos fijos
Venta de o cobro de
prstamos
Flujo de Salida
de efectivo
Bs
Adquisicin de Activos fijos

Compra de instrumentos de
deuda de otras empresas
o acciones comunes

tres tipos:
3.
Actividades de Financiamiento: se relacionan con operaciones

que se efectan para obtener fondos con la adquisicin de deudas o
la emisin de valores patrimoniales como son las acciones y del
desembolso de fondos destinados al pago de deudas.
Flujo de entrada
de efectivo
Prstamos de terceros
Emisin y Venta de
acciones comunes
Flujo de Salida
de efectivo
Bs
Pago de prstamos
Compra de acciones comunes
De la empresa
Pago de dividendos
EL ESTADO DE FLUJO DE
EFECTIVO NIC 7 P.18
La entidad debe informar acerca de los flujos de efectivo de
las operaciones usando uno de los dos siguientes
mtodos:
(a) mtodo directo, segn el cual se presentan por

separado las principales categoras de cobros y pagos en
trminos brutos; o bien
(b) mtodo indirecto, segn el cual se comienza
presentando la ganancia o prdida en trminos netos, cifra
que se corrige luego por los efectos de las transacciones
no monetarias, por todo tipo de partidas de pago diferido y
acumulaciones (o devengos) que son la causa de cobros y
pagos en el pasado o en el futuro, as como de las partidas
de prdidas o ganancias asociadas con flujos de efectivo
de operaciones clasificadas como de inversin o
financiacin.
METODOS
La entidad debe informar acerca de los flujos

de efectivo de las operaciones usando uno
de los dos siguientes mtodos:
(a) mtodo directo, (Como primera opcin)

(b) mtodo indirecto,
RELACIN ENTRE LOS COMPONENTES

DE LAS ACTIVIDADES DE OPERACIN
SEGN AMBOS MTODOS
Ref.
Mtodo Directo
(2) + SI CxC comerciales
Ref.
(1)
(1) + Ventas del periodo
(2) - SF CxC comerciales

= Total cobrado a clientes
+ Ventas
-Costo de ventas:
(14)
(4), (5),
(7) y (11)
(14)
(3) + SI CxP comerciales
Mtodo Indirecto
+SI de existencias
+Compras /
Produccin
- SF de existencias
=SF existencias

Ref.
Mtodo Directo
(4) + Compras de
existencias
Ref.
Mtodo Indirecto
= Margen bruto
(5) + Gastos de operacin

del periodo
(3) - SF CxP comerciales (5), (7) y (11)-Gtos de administracin
(14) Variacin de
existencias
= Total pagado a prov.
(5), (7) y (11) - Gastos de venta

=Resultado de operacin

Ref.
Mtodo Directo
Ref.
Mtodo Indirecto
(6) + SI CxP al personal
(13)
+ Otros ingresos
(7) + Remuneraciones y otros

beneficios del periodo
(13)
- Otros egresos
(6) - SFCxP al personal
= Result. antes de
impuesto a la renta
=Total pagado al personal

(9)
- Impuesto a la renta

Ref.
Mtodo Directo
(8) + Saldo inicial de IR

por pagar
Ref.
Mtodo Indirecto
= Resultado neto de
periodo
(9) + Impuesto a la renta

del periodo
(8) - Saldo final de IR
por pagar
= Total pagado por
IR a la renta
(2) Variacin de cuentas

por cobrar
(3) Variacin de CxP
comerciales
(6) Variacin de CxP al

personal

Ref.
Mtodo Directo
(10) + SI otros tributos

por pagar
(11) + Gto por otros tributos
(10)
- SF de otros tributos
por pagar
= Total pagado por

otros tributos
Ref.
Mtodo Indirecto
(8) Variacin de IR
por pagar
(10) Variacin de otros
tributos por pagar
(12) Variacin de otras ctas
por pagar y otras ctas por
cobrar

Ref.
Mtodo Directo
Ref.
Mtodo Indirecto
(12) + SI otras CxP y otras CxC,

neto
(13) + Otros ingresos (otros
gastos) del periodo
(12) - SF otras CxP y otras CxC,
neto
= Total cobrado (pagado) por
otros ingresos (egresos)
= Total efectivo y equivalente
= Total efectivo y equivalente
de efectivo generado (utilide efectivo generado (utilizado)
zado) en las actividades de
en las actividades de
operacin
operacin
Conciliacin del ingreso neto con el efectivo

neto proveniente de las actividades de
operacin
Efectivo Recibido por

los clientes
Ventas
Disminucin de las cuentas por cobrar
Efectivo Recibido por

los clientes
Ventas
Aumento de las
cuentas por cobrar
Efectivo pagado a
proveedores y
empleados
Efectivo pagado a
proveedores y
empleados
(Costo de ventas +
Gastos operacionales)
(Costo de ventas +
Gastos operacionales)
Aumento del inventario

Aumento de gastos pagados anticipado
Disminucin de cuentas por pagar
Disminucin de gastos por pagar
Disminucin del inventario

Disminucin de gastos pagados por
anticipado
Aumento de cuentas por pagar
Aumento de gastos por pagar
Impuestos pagados
= Impuesto sobre la renta
Aumento de impuestos anticipados

Disminucin de impuestos por pagar
Impuestos pagados
= Impuesto sobre la renta
Disminucin de impuestos anticipados

Aumento de impuestos por pagar
De la utilidad neta al efectivo neto

En millones de Bolvares
Utilidad neta despues de impuesto
xxxxxx
Ajustes para obtener el efectivo obtenido por las actividades operacionales:

Ms : Aumentos de la utilidad para llegar al
efectivo neto
Menos: Disminuciones de la utilidad para

llegar al efectivo neto
Disminucin de las Cuentas por Cobrar
Aumento de las cuentas por cobrar
Disminucin de los Inventarios
Aumento de los inventarios
Disminucin de los Gastos prepagados
Aumento de los gastos prepagados
Disminucin de los Impuestos anticipados
Aumento de los impuestos anticipados
Aumentos de las Cuentas por pagar
Disminucin de las cuentas por pagar
Aumentos de los Gastos por pagar
Disminucin de los gastos por pagar
Aumentos de los Impuestos por pagar
Disminucin de los impuestos por pagar
Efectivo neto recibido en el ejercicio
+/_
xxxxxxxx
De la utilidad neta al efectivo neto

En millones de Bolvares
Ganancias y Prdidas
Ventas
1.000,00
Costo de Ventas
600,00
Utilidad Bruta
400,00
Gastos operacionales
200,00
Depreciacin del ao
50,00
Utilidad neta
250,00
150,00
25,00
Utilidad neta despues de impuesto
125,00
Ajustes para obtener el efectivo obtenido por las actividades operacionales:

Disminucin de las Cuentas por Cobrar
Aumento de los Inventarios
Aumento de los Gastos prepagados
Disminucin de los Impuestos anticipados
Disminucin de las Cuentas por pagar
50,00
(10,00)
(5,00)
4,00
(30,00)
Aumentos de los Gastos por pagar
4,00
Aumentos de los Impuestos por pagar
2,00
Efectivo Neto
15,00
140,00
Estado de Flujo de Efectivo (Mtodo Directo)

AO TERMINADO EL 31 MARZO 2003
Movimiento de Efectivo por actividades operativas
Efectivo recibido de Clientes
440.000
Efectivo pagado a proveedores
305.000
Efectivo generado por actividades operativas
135.000
Movimiento de Efectivo por actividades de inversin
Efectivo recibido por venta de terreno
15.000
Efectivo pagado por la compra de maquinaria
30.000
Efectivo aplicado por actividades de inversin
15.000
Movimiento de Efectivo por actividades de financiamiento
Efectivo recibido por prstamos a largo plazo
2.500
Efectivo recibido por emisin de acciones
20.000
Efectivo generado por actividades de financiamiento
22.500
TOTAL EFECTIVO NETO
142.500
ACTIVIDAD
Dividendos recibidos
Dividendos pagados al accionista
Beneficios derivados de la venta de inmovilizado
Amortizacin de Inmovilizado Material

Pagos de Arrendamiento Financiero
Cobro de un indemnizacin por incendio
Pago por la adquisicin de una patente
Reembolso de fondos tomados en prstamo
Provisin por clientes de dudoso cobro
Pago de accionistas por ampliacin de capital
Intereses pagados
FLUJO DE EFECTIVO, C.A.

BALANCE GENERAL
(Miles de bolvares)
ACTIVO
31 de diciembre de
2006
2007
Efectivo en caja y bancos

Depsitos a plazo fijo
7,201
6,200
5,432
5,400
Total efectivo y sus equivalentes
13,401
10,832
Efectos y cuentas por cobrar

Provisin para cuentas de cobro dudoso
Existencias
Gastos pagados por anticipado
25,022
(490)
29,311
2,569
14,777
(345)
17,153
2,308
Total activo circulante
69,813
44,725
9,944
17,405
39,541
4,053
140,756
2,300
2,305
31,406
4,503
85,239

Inversiones
Activo fijo
Cargos diferidos

BALANCE GENERAL
(Miles de bolvares)
31 de diciembre de
2007
2006
Prstamos bancarios
Porcin circulante de prstamos a largo plazo
Efectos y cuentas por pagar
Cuentas por pagar a relacionados
Gastos acumulados
Impuesto sobre la renta por pagar
Dividendos por pagar
14,000
1,000
7,082
461
850
12,000
11,800
1,000
6,160
10,000
230
750
-
Total pasivo circulante
35,393
29,940
Prstamos
Indemnizaciones laborales
21,000
2,480
2,000
1,200
Total pasivo
Patrimonio
Capital Social
Reserva legal
Utilidades no distribuidas
Total patrimonio
58,873
33,140
36,000
2,894
42,989
81,883
140,756
35,000
855
16,244
52,099
85,239
PASIVO Y PATRIMONIO

ESTADO DE GANANCIAS Y PERDIDAS
AO FINALIZADO EL 31 DE DICIEMBRE DE 2007
(Miles de bolvares)
Ventas
Descuentos y devoluciones
Ventas netas
125,468
(345)
125,123
Costo de ventas
Utilidad bruta
(79,381)
45,742
Gastos de ventas
Gastos de administracin y generales
Gastos financieros
Utilidad en operaciones
(1,301)
(1,080)
(1,819)
41,542
Diferencia en cambio
Ganancia en venta de activo fijo
Prdida en venta de inversiones
Otros ingresos
Utilidad antes de ISLR
(3,820)
113
(200)
3,999
41,634

Utilidad neta
(850)
40,784

ESTADO DE RESULTADOS
(Miles de bolvares)
INFORMACION ADICIONAL
Depreciacin de ao
Provisin de indemnizaciones laborales
Pago de indemnizaciones laborales
Precio de venta de las inversiones
Capitalizacin de acreencias de 2007
Amortizacin de gastos pagados por anticipado
Amortizacin de cargos diferidos
Provisin para cuentas de cobro dudoso
Precio de venta del activo fijo
Prdida en cambio en prstamos bancarios
Ganancia en cambio en el efectivo
Decreto de dividendos
3,757
1,320
40
700
1,000
2,308
450
145
230
5,360
1,540
12,000
TRANSACCIONES NO EFECTIVO - INVERSIONES FINANC:

Compra de inversiones con prstamo a largo plazo
16,000
Obtencin de prstamo a largo plazo
4,000
Hoja de trabajo para determinar el efectivo recibido de

clientes:
(Miles de Bs.)
Ventas
Descuentos y devoluciones
125,468
(345)
Ventas netas
125,123
+ Cuentas por cobrar al inicio

- Cuentas por cobrar al final
EFECTIVO RECIBIDO DE CLIENTES
16,732
(34,476)
107,379
Hoja de trabajo para determinar el efectivo pagado

a proveedores y trabajadores:
(Miles de Bs.)
Costo de ventas
Gastos de ventas, administracin y generales
Depreciacin
Existencias
Gastos. Pagados por anticipado
Cargos diferidos
Gastos Acumulados
Al inicio
(17,153)
(2,308)
(4,503)
6,160
230
1,200
Efectivo pagado a proveedores y trabajadores
79,381
2,381
(3,757)
Al final
29,311
2,569
4,053
(7,082)
(461)
(2,480)
12,158
261
(450)
(922)
(231)
(1,280)
87,541
Movimiento de cuentas importantes:

Activo fijo
(Miles de Bs.)
Saldo al inicio
Adiciones del ao
Depreciacin del ao
Retiros del ao
Saldo al final
31,406
12,009
(3,757)
(117)
39,541
Retiros del ao:

Precio de venta
Ganancia en venta
(230)
113
(117)

Prstamos a largo plazo
(Miles de Bs.)
Saldo al inicio
Prstamos que no afectan el flujo
Nuevos prstamos efectivos
Pagos
Saldo al final
3,000
16,000
4,000
(1,000)
22,000

(Miles de Bs.)
Saldo al inicio
Provisin del ao
Pagos
1,200
1,320
(40)
Saldo al final
2,480

Utilidades no distribuidas
(Miles de Bs.)
Saldo al inicio
Resultado del ao
Dividendos decretados
Transferencia a reserva legal
Saldo al final
16,244
40,784
(12,000)
(2,039)
42,989

ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO

Provisin cuentas malas
Existencias
Prepagados
Activo circulante
Inversiones
Activo fijo
Cargos diferidos
Total activo
Prstamos bancarios
Prstamos bancarios porcin circulante prstamos L.P.
Cuentas por pagar relacionadas
Gastos acumulados por pagar
Pasivo circulante
Prstamos largo plazo
Total pasivo
Patrimonio
Total pasivo y patrimonio
Activo - Pasivo - Patrimonio
AJUSTES A LAS VARIACIONES:
(Utilidad) Prdida del ejercicio
(Depreciacin del ao)
(Provisin Indemnizaciones Laborales)
(Pago de Indemnizaciones Laborales)
Ganancia (prdida) en venta de inversin
(Precio de venta de inversiones)
(Capitalizacin de acreencias)
(Amortizacin prepagados)
(Amortizacin cargos diferidos)
(Provisin cuentas de cobro dudoso)
Ganancia (prdida) en venta de activo fijo
(Precio de venta de activo fijo
(Prdida en cambio)
Ganancia en cambio
(Obtencin de prstamo a largo plazo
NO EFECTIVO - INVERSIONES Y FINANCIAMIENTO
Compra de inversiones con prstamos a largo plazo
43
HOJA DE TRABAJO
31-12-07
7,201
6,200
25,022
(490)
29,311
2,569
69,813
9,944
17,405
39,541
4,053
140,756
(14,000)
(1,000)
(7,082)
0
(461)
(850)
(12,000)
(35,393)
(21,000)
(2,480)
(58,873)
(81,883)
(140,756)
0
(40,784)
(3,757)
(1,320)
40
(200)
(700)
(1,000)
(2,308)
(450)
(145)
113
(230)
(5,360)
1,540
(4,000)
12,000
16,000
31-12-06
VARIACION
5,432
1,769
5,400
800
14,777
10,245
(345)
(145)
17,153
12,158
2,308
261
44,725
25,088
2,300
7,644
2,305
15,100
31,406
8,135
4,503
(450)
85,239
55,517
(11,800)
(2,200)
(1,000)
0
(6,160)
(922)
(10,000)
10,000
(230)
(231)
(750)
(100)
0
(12,000)
(29,940)
(5,453)
(2,000)
(19,000)
(1,200)
(1,280)
(33,140)
(25,733)
(52,099)
(29,784)
(85,239)
(55,517)
0
0
AJUSTES
UTILIZADO
PROVISTO


Provisin cuentas malas
Existencias
Prepagados
Activo circulante
Inversiones
Activo fijo
Cargos diferidos
Total activo
Prstamos bancarios
Prstamos bancarios porcin circulante prstamos L.P.
Cuantas por pagar relacionadas
Gastos acumulados por pagar
Pasivo circulante
Prstamos largo plazo
Total pasivo
Patrimonio
Total pasivo y patrimonio
Activo - Pasivo - Patrimonio
AJUSTES A LAS VARIACIONES:
(Utilidad) Prdida del ejercicio
(Depreciacin del ao)
(Provisin Indemnizaciones Laborales)
(Pago de Indemnizaciones Laborales)
Ganancia (prdida) en venta de inversin
(Precio de venta de inversiones)
(Capitalizacin de acreencias)
(Amortizacin prepagados)
(Amortizacin cargos diferidos)
(Provisin cuentas de cobro dudoso)
Ganancia (prdida) en venta de activo fijo
(Precio de venta de activo fijo
(Prdida en cambio)
Ganancia en cambio
(Obtencin de prstamo a largo plazo
NO EFECTIVO - INVERSIONES Y FINANCIAMIENTO
Compra de inversiones con prstamos a largo plazo
44
HOJA DE TRABAJO
31-12-07
7.201
6.200
25.022
(490)
29.311
2.569
69.813
9.944
17.405
39.541
4.053
140.756
(14.000)
(1.000)
(7.082)
0
(461)
(850)
(12.000)
(35.393)
(21.000)
(2.480)
(58.873)
(81.883)
(140.756)
0
(40.784)
(3.757)
(1.320)
40
(200)
(700)
(1.000)
(2.308)
(450)
(145)
113
(230)
(5.360)
1.540
(4.000)
12.000
16.000
31-12-06
VARIACION
5.432
1.769
5.400
800
14.777
10.245
(345)
(145)
17.153
12.158
2.308
261
44.725
25.088
2.300
7.644
2.305
15.100
31.406
8.135
4.503
(450)
85.239
55.517
(11.800)
(2.200)
(1.000)
0
(6.160)
(922)
(10.000)
10.000
(230)
(231)
(750)
(100)
0
(12.000)
(29.940)
(5.453)
(2.000)
(19.000)
(1.200)
(1.280)
(33.140)
(25.733)
(52.099)
(29.784)
(85.239)
(55.517)
0
0
AJUSTES
145
10
2.308
900 5-6
3.987 2-12
450 9
5.360
13
12.000
16
20.000 15-17
1.320 3
41.784 1-7
40
113
1.540
1.540
14
16.000
113
17
11
40
12.000
UTILIZADO PROVISTO
229
0
800
0
10.245
0
0
0
12.158
0
2.569
0
7.644
0
12.009
0
0
0
0
0
3.160
0
0
10.000
0
0
0
0
0
(922)
0
(231)
(100)
0
1.000
4
0
0
16
(40.784)
(3.757)
(1.320)
1
2
3
(200)
(700)
(1.000)
(2.308)
(450)
(145)
5
6
7
8
9
10
(230)
(5.360)
12
13
(4.000)
15
40
11
113
14
1.540
16
17
61.507
(40.784)
(3.757)
(1.320)
0
(200)
(700)
(1.000)
(2.308)
(450)
(145)
0
(230)
(5.360)
0
(4.000)
(61.507)

(Mtodo directo)
(En miles de Bs.)
FLUJOS DE EFECTIVO POR ACTIVIDADES OPERACIONALES:
Efectivo recibido de clientes
Efectivo pagado a proveedores y trabajadores
Intereses pagados
Impuesto sobre la renta pagado
Otros Ingresos
Efectivo neto provisto por actividades operacionales
FLUJOS DE EFECTIVO POR ACTIVIDADES DE INVERSION

Adquisicin de activo fijo
Cobros por venta de activo fijo
Cobros por venta de inversiones
Efectivo neto utilizado en actividades de inversin
107,379
(87,541)
(1,819)
(750)
3.999
21,268
(12,009)
230
700
(11,079)
(Mtodo directo)

(En miles de Bs.)
FLUJOS DE EFECTIVO POR ACTIVIDADES DE FINANCIAMIENTO:

Variacin neta de prstamos bancarios, neto
de prdidas de cambio de Bs. 5.360
Pago parcial de prstamo a largo plazo
Capitalizacin de acreencias con accionistas
Pago cuentas por pagar a relacionadas
Efectivo neto utilizado en actividades de financiamiento
Efectos de las fluctuaciones cambiarias sobre el
efectivo y sus equivalentes
Aumento neto en el efectivo y sus equivalentes
(3,160)
(1,000)
4,000
1,000
(10,000)
(9,160)
1,540
2,569
EFECTIVO Y SUS EQUIVALENTES:

Al principio del ao
10,832
Al final del ao
13,401

(Mtodo directo)
(En miles de Bs.)

CONCILIACION DE LA UTILIDAD NETA CON EL EFECTIVO
NETO PROVISTO POR ACTIVIDADES OPERACIONALES
Utilidad neta
Ajustes para conciliar la utilidad neta con el efectivo
neto provisto por actividades operacionales
Depreciacin
Amortizacin de gastos pagados por anticipado y
cargos diferido
Prdida de cambio, neto
Acumulacin para indemnizaciones laborales
Provisin para cuentas por cobro dudoso
Variacin neta en activos y pasivos operacionales
Existencias
Gastos pagados por anticipado y cargos diferidos
Gastos acumulados
40,784
3,757
2,758
3,820
1,320
(40)
145
200
(113)
(17,889)
(12,158)
(2,569)
922
231
100
21,268

(Mtodo directo)
(En miles de Bs.)
INFORMACION SUPLEMENTARIA SOBRE

ACTIVIDADES QUE NO REQUIRIERON
USO DE EFECTIVO:
DE INVERSION
Compra de inversin con prstamo a largo plazo
16,000
DE FINANCIAMIENTO
16,000
12,000

(Mtodo indirecto)
(En miles de Bs.)
FLUJO DE EFECTIVO POR ACTIVIDADES OPERACIONALES

Utilidad neta
Ajustes para conciliar la utilidad neta con el efectivo
neto provisto por actividades operacionales
Depreciacin
Amortizacin de gastos pagados por anticipado y cargos diferido
Prdida de cambio, neto
Provisin para cuentas por cobro dudoso
Variacin neta en activos y pasivos operacionales Efectos y cuentas por cobrar
Existencias
Gastos pagados por anticipado y cargos diferidos
Gastos acumulados
40,784
3,757
2,758
3,820
1,320
(40)
145
200
(113)
(17,889)
(12,158)
(2,569)
922
231
100
21,268

(Mtodo indirecto)
(En miles de Bs.)
FLUJOS DE EFECTIVO POR ACTIVIDADES DE INVERSION:

Efectivo neto utilizado en actividades de inversin
(12,009)
230
700
(11,079)

Variacin neta de prstamos bancarios, neto
de prdidas de cambio de Bs. 5.360
(3,160)
(1,000)
4,000
Capitalizacin de acreencias con accionistas
1,000
Pago cuentas por pagar a relacionadas
(10,000)
Efectivo neto utilizado en actividades de financiamiento
(9,160)
Efectos de las fluctuaciones cambiarias sobre el efectivo y
sus equivalentes
1,540
2,569

Al inicio del ao
10,832
Al final del ao
13,401

ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO
(Mtodo indirecto)
(En miles de Bs.)
INFORMACION SUPLEMENTARIA DE LOS

FLUJOS DE EFECTIVO:
Intereses pagados
Impuesto sobre la renta pagado
1,819
750
INFORMACION SUPLEMENTARIA SOBRE

ACTIVIDADES QUE NO UTILIZARON EFECTIVO:
DE INVERSION
Compra de inversin con prstamo a largo plazo
16,000
DE FINANCIAMIENTO
16,000
12,000

Ao finalizado al
31 de diciembre de 2007
FLUJOS DE EFECTIVO POR ACTIVIDADES OPERACIONALES:
Utilidad neta
Ajustes para conciliar la utilidad neta con el efectivo provisto por actividades operacionales
Depreciacin
Amortizacin de prepagados y diferidos
Prdida en cambio, neto
Pagos de indemnizaciones laborales
Provisin para pagos dudosos
Variacin neta en activos y pasivos operacionales Efectos y cuentas por cobrar
Existencias
Prepagados y cargos diferidos
Gastos acumulados
Impuesto por pagar
Efectivo provisto por actividades operacionales
FLUJOS DE EFECTIVO POR ACTIVIDADES DE INVERSION:
Efectivo utilizado en actividades de inversin
Variacin neta de prstamos bancarios, neto de prdida en cambio de Bs5.360.000
Capitalizacin de acreecia con accionista
Pago de cuentas por pagar relacionadas
Efectivo utilizado en actividades de financiamiento
Efecto de las fluctuaciones cambiarias en el efectivo y sus equivalentes
Al principio del ao
Alfinal del ao
INFORMACION SUPLEMENTARIA SOBRE LOS FLUJOS DE EFECTIVO:
Intereses pagados
Impuestos pagados
52
INFORMACION SUPLEMENTARIA SOBRE ACTIVIDADES QUE NO UTILIZARON EFECTIVO:

Inversin Compra de inversin
Financiamiento Obtencin de prstamo a largo plazo
40.784
3.757
2.758
3.820
1.320
(40)
145
200
(113)
(17.889)
(12.158)
(2.569)
922
231
100
21.268
(12.009)
230
700
(11.079)
(3.160)
(1.000)
4.000
1.000
(10.000)
(9.160)
1.540
2.569
10.832
13.401
1.819
750
16.000
16.000
12.000
RELACIN ENTRE LOS ESTADOS FINANCIEROS
$
BALANCE GENERAL
SALDO INICIAL
+ INGRESOS
- EGRESOS
= SALDO FINAL
PASIVO
PATRIMONIO
VENTAS
ACTIVO
Caja
A-(P+P)= 0
ESTADO DE
RESULTADOS
Resultado
del
Ejercicio
- COSTOS
- GASTOS
= UTILIDAD
Verificacin General de que todos los Estados

Financieros estn bien elaborados
ESTUDIO
ECONOMICO-FINANCIERO
VERIFICACION
CUANTITATIVA
EGRESOS
INVERSION
INVERSION
TOTAL
COSTOS
INVERSION
FIJA
GASTOS
CAPITAL DE
TRABAJO
PUNTO DE
EQUILIBRIO
CRONOGRAMA
DE INVERSIONES
FINANCIAMIENTO
FUENTES
EE.GG. Y PP.
ALTERNATIVAS
BALANCE
TASA
DESCUENTO
FLUJO
DE CAJA
TABLA DE
PAGO DE DEUDA
AMORTIZACION
DEPRECIACIONES
UNIDADES
FISICAS
UNIDADES
MONETARIAS
INGRESOS
PRESUPUESTO
COSTOS
INGRESOS
ESTADOS
FINANCIEROS
Punto de Equilibrio
Ventas
Punto
de
Equilibrio
Punto de Equilibrio
Econmico
Zona de
Ganancias
Costo Variable
Costo variable erogable

Costo Fijo
Zona de
Prdidas
Costo fijo erogable

Punto de Equilibrio
Financiero
EGRESOS
FIJOS
VARIABLES
COSTOS
DIRECTOS
MATERIALES
DIRECTOS
MATERIA PRIMA
INSUMOS
MANO DE OBRA
DIRECTA
SUELDOS Y SALARIOS
GRATIFICACIONES
INDEMNIZACIONES
PENSIONES
GASTOS
INDIRECTOS
MATERIALES
INDIRECTOS
LUBRICANTES
COMBUSTIBLES
REPUESTOS
MANO DE OBRA
INDIRECTA
JEFES DE PRODUCCION
JEFES DE MANTENIMIENTO
SUPERVISORES
CHOFERES
GUARDIANES
OTROS
ALQUILERES
AMORTIZACIONES
INTERESES
SEGUROS
DE VENTAS
LABORALES
SUELDOS
GRATIFICACIONES
AFP
SEGURO SOCIAL
GENERALES
Y DE ADMINIST.
LABORALES
SUELDOS
DIETAS
GRATIFICACIONES
PENSIONES
COMISIONES
SEGUROS
PUBLICIDAD
ALQUILERES
TRANSPORTE
UTILES DE
OFICINA
IMPUESTOS
DEPRECIACION
EDIFICIOS
EQUIPOS
MUEBLES Y ENSERES
IMPUESTOS
PROP.PREDIAL
TERRENOS
PATENTES
El Fenmeno
Inflacionario
Qu es la Inflacin ?
Tendencia al
aumento
constante en el
nivel de precios
Tendencia a la
disminucin en el
poder adquisitivo
de la moneda
1994
2013
Grados de Inflacin
Grados de Inflacin
Deflacin
Cada sostendia en el nivel general de precios
Estabilidad de
precios
Nivel bajo-hasta 2% anual) relativamente estable, no

acelerado.
Rampante o
acelerada
3%- 4% anual. Crece poco a poco cada ao. Es relativamente

baja y la moneda se va afectando poco a poco por un deterioro
gradual de su valor.
Crnica Inflacin
abierta
5% - 20%. Fenmeno declarado con todas las consecuencias

de la inflacin. Se sienten los estragos derivados de la prdida
del valor de la moneda con una mayor fuerza.
Galopante
Superior al 20% anual, situacin y desequilibrios graves.
Hiperinflacin
Ms del 100% anual, provoca eventualmente el colapso de la

moneda.
Fernando Catacora, 2000
Causas de la Inflacin
1.- Reducido crecimiento econmico, reflejado en la
baja productividad de bienes y servicios que se
ofertan
2.- Exceso de liquidez en la economa, reflejado en el
exceso de circulante de los demandantes
3.- Mayor gasto pblico, ante la disminucin de divisas
en el mercado y el incremento en la importacin
4.- Endeudamiento Externo que obliga a la utilizacin
de los recursos fiscales internos para mantener el
servicio de ese endeudamiento
ALCANCEHIPERINFLACIN
La poblacin prefiere mantener su patrimonio en forma de activos no
monetarios
No toma en cuenta la moneda local como referencia monetaria sino
una moneda estable
Las ventas y compras a crdito se negocian a precios que toman en

cuenta la prdida esperada hasta el plazo para pagar.
Las tasas de inters, salarios y precios evolucionan con el indice de
inflacin
La Tasa acumulada de inflacin se aproxima o sobrepasa el 100%
en tres aos.
REME
Es la diferencia entre la posicin monetaria neta
estimada y la posicin monetaria neta al cierre del
perodo.
La posicin monetaria neta estimada es: la posicin
monetaria neta al principio del perodo, actualizada
por la variacin en el ndice general de precios
durante el perodo; ms o menos el movimiento neto
en las partidas que afectan la posicin monetaria,
actualizadas segn el ndice general de precios por
las porciones del perodo que correspondan.
Prrafo 104 de la DPC-10
RESULTADO MONETARIO
DEL EJERCICIO (REME)
POSICION MONETARIA NETA
Activos Monetarios menos Pasivos Monetarios
POSICION MONETARIA NETA ACTIVA

Activos Monetarios mayores a los Pasivos Monetarios
PERDIDA MONETARIA
POSICION MONETARIA NETA PASIVA

Pasivos Monetarios mayores a los Activos Monetarios
GANANCIA MONETARIA
RESULTADO MONETARIO DEL

EJERCICIO
(REME)
Posicin Monetaria Neta al inicio del perodo,
actualizada
+ - Movimiento Neto en las partidas que afectan la

posicin monetaria, actualizado
= Posicin Monetaria Neta Estimada
- Posicin Monetaria Neta al Cierre
= REME (Resultado Monetario del Ejercicio)
ANLISIS FINANCIERO
Anlisis de Razones Financieras
Consiste en tomar informacin de uno o varios de los

Estados Financieros de un perodo y analizar las
relaciones que hay entre ellos y el negocio
desarrollado.
Este tipo de anlisis permite comparar el rendimiento

de la empresa a lo largo del tiempo y/o comparar el
rendimiento de la empresa con respecto al de las
empresas de la industria a la que pertenece.
Razones Financieras
El anlisis y la interpretacin de varias
razones financieras dan una mejor
comprensin de la situacin financiera y
del desempeo de la empresa.
Razones Financieras
Comparaciones internas
Se compara una razn actual con razones
anteriores y las que se esperan en el futuro para
la misma compaa.
Comparaciones externas
Compara las razones de una empresa con
empresas similares o con promedios de la
industria en el mismo momento del tiempo.
Tipos de Razones Financieras

Eficiencia y Operacin.
Liquidez.
Estructura Financiera.
Razones de Eficiencia y Operacin
ESTADO DE
RESULTADOS
ESTADO DE POSICIN
FINANCIERA
EFICIENCIA OPERATIVA

Rotacin de Inventarios:
Inventarios / Costo de Ventas * Das del Edo. Resultados
37,150
X 360 = 71 Das
189,570
Este ndice muestra que en promedio los inventarios se
renuevan cada 71 das, es decir 5.1 veces al ao.
Naturalmente, en la medida en que se pueda reducir el nmero de
das de inventario, sin afectar las ventas o produccin, la empresa
estar administrando ms eficientemente su inversin en dicho rubro.

Rotacin de Cuentas por Cobrar:
Clientes / Ventas Netas * Das del Edo. Resultados
24,800
X 360 = 33 Das
267,000
En promedio, lleva 33 das en recuperar las ventas a crdito. Para
juzgar si dicha recuperacin es razonable hay que compararla con la
poltica de crdito de la empresa, as como con los trminos de pago
que ofrece la competencia.
Si la poltica consiste es otorgar plazos de 45 das a los clientes, entonces la
recuperacin observada es satisfactoria. Si por el contrario, la poltica
consiste en otorgar solo 15 das, entonces se puede concluir que existen
problemas de cobranza y, por tanto, habr necesidad de revisar el
procedimiento sobre el cual se determina si un cliente es sujeto o no de
crdito, verificar que si se le recuerda al cliente una semana antes del pago
que debe de hacer, examinar las acciones que se siguen para recuperar las
cuentas de clientes morosos, etc.

Rotacin de Cuentas por Pagar:
Proveedores / Costo de Ventas * Das del Edo. Resultados
5,875
X 360 = 11 Das
189,570
Este ndice seala que en promedio los proveedores
otorgan 11 das para que liquidemos nuestras compras.
En la medida en que se pueda incrementar el plazo
que recibimos de proveedores, la empresa requerir
menos recursos.

Ciclo Financiero
El ciclo financiero de una empresa comprende la adquisicin de
materias primas, su transformacin en productos terminados, la
realizacin de una venta, la documentacin en su caso de una
cuenta por cobrar, y la obtencin de efectivo para reiniciar el ciclo
nuevamente, o sea el tiempo que tarda en realizar su operacin
normal.
Efectivo
Ctas. cobrar
Materia Prima
Ventas
Prod. proceso
Prod. Terminado

Ciclo Financiero
Ms
Rotacin de Cuentas por cobrar
33
Mas
Rotacin de Inventarios
71
Menos
Rotacin de cuentas por pagar
Igual
al Ciclo Financiero
(11)
93
Del anlisis del ciclo financiero, una situacin resulta

preocupante, las compras a proveedores se liquidan en 11 das,
en tanto que procesar las materias primas y recuperar las
cuentas por cobrar de clientes lleva 104 das. De mantenerse
dicha situacin, la empresa se descapitalizar en el corto plazo,
por lo que debe de tomar acciones que le permitan disminuir los
das de cuentas por cobrar e inventarios. Como por ejemplo:
reducir plazo a clientes o bien solo realizar ventas de contado,
disminuir inventarios de materia prima.
Ciclo de maduracin del efectivo
Compra
materias
primas
Pago de mano de obra

y gastos de fabricacin
Pago de
materias
primas
Produccin
Almacenamiento
Venta
Cobro
clientes
Plazo de cobro a
clientes
Plazo de pago a proveedores
Das de stock de
materias primas
Pago gastos
de venta
Das de stock de
productos en curso
Das de stock de
producto
terminado
CICLO DE CAJA
CICLO DE MADURACIN
Ciclo de maduracin del efectivo

EJEMPLO
N de das
de stock de
materia
prima
28 das
Plazo de
pago a
proveedores
15 das
N de das
de stock de
producto en
curso
20 das
=
123 das
N de das
de stock de
producto
acabado
30 das
Plazo de
cobro de
clientes
60 das
Liquidez
ACTIVO
CIRCULANTE
PASIVO
CIRCULANTE
LIQUIDEZ
ndices de Liquidez
Miden la capacidad de una empresa de

convertir sus activos en caja o de obtener caja
para satisfacer su pasivo circulante. Es decir,
miden la solvencia de una empresa en el corto
plazo.
Mientras mayores sean los ndices de Liquidez,

mayor ser la solvencia de la empresa en el
corto plazo.
Razones de liquidez
Miden la capacidad de la empresa para cubrir sus
obligaciones a corto plazo.
ndice de liquidez:
Liquidez = Activo Circulante
Pasivo Circulante
62,225
= 35,475
1,75
De acuerdo con este resultado, la empresa cuenta con

Bs. 1,75 de activo circulante por cada Bs.1 de
obligaciones a C.P.
Razones de liquidez
Prueba del cido = Activo Circulante - Inventarios
Pasivo Circulante
62,225 37,150
35,475
0,70
Este ndice modifica la opinin que pudiera haberse

formado al conocer la razn anterior, ya que al eliminar los
inventarios, tenemos que la empresa nicamente cuenta
con Bs. 0,70 por cada peso de obligaciones a corto plazo.
Estructura Financiera
PASIVOS
RECURSOS PROPIOS
ACTIVOS
Estructura Financiera...
Por qu es importante conocer la
estructura de capital de la empresa ?
Nos dice de donde viene el dinero con el que se
est financiando el negocio.
A partir de la estructura de Capital se puede
determinar el rendimiento que genera la empresa
para los accionistas.
Estructura Financiera...
Pasivos:
Cuentas por pagar
Proveedores
Crditos bancarios
Impuestos por pagar
Capital Contable:
Aportes de los socios
Utilidades no repartidas
Razones de Endeudamiento:
Endeudamiento
Pasivo total / Activo Total

35,475
= 0,20
176,225
Su resultado nos muestra la proporcin de recursos

ajenos o de terceros que se encuentran financiando
los activos de la empresa.
Apalancamiento
Pasivo Total / Capital Contable

35,475
= 0,25
140,750
Potencial de Rentabilidad
Ingresos
de Operacin
Costos y Gastos
Ventas
Precio de Venta
x
Utilidad
Rentabilidad
sobre Ventas
Potencial de
Rentabilidad
Rotacin del
Activo
Volumen
de Ventas
Activo Circulante
Activo
Total
Activo Fijo
Otros Activos
Cmo incrementar los

ingresos ?
1.- Identificacin de las caractersticas del
mercado, grado de participacin y tasa de
crecimiento
2.- Determinacin de los productos valorados
por los clientes
3.- Acercamiento al cliente
4.- Cero defectos
5.- Cero demoras en las entregas
6.- 100% de disponibilidad
7.- Servicio Post-Venta
Cmo disminuir los Costos y

Gastos ?
1.- Control de los requerimientos unitarios de
insumos
2.- Sistema de produccin activado por el
cliente
3.- Establecimiento de atributos e indicadores
para el sistema
4.- Aplicacin permanente
mejoramiento continuo
del
ciclo
de
Cmo aumentar la
rotacin del Capital de
Trabajo?
1.- Disminucin de los inventarios de
materias primas
2.- Cero inventarios de productos en
proceso y terminados
3.- Disminucin en el tiempo de cobro
Cmo aumentar la
rotacin del Activo Fijo?
1.- Racionalizacin en el uso de los
equipos
2.- Reduccin del rea de planta

3.- Conversin de los costos fijos en
variables
EL CAPITAL DE
TRABAJO
El Capital de Trabajo
Es el excedente del activo circulante sobre el pasivo
circulante, el importe del activo circulante que ha sido
suministrado por los acreedores a largo plazo y por los
accionistas.
CAPITAL DE TRABAJO = ACTIVO CIRCULANTE PASIVO CIRCULANTE
El Capital de Trabajo debe ser suficiente en cantidad

para capacitar a la compaa para conducir sus
operaciones sobre al base ms econmica y sin
restricciones financieras y para hacer frente a
emergencias y prdidas sin peligro de un desastre
financiero.
Capital de Trabajo:
Capital de Trabajo = Activo Circulante Pasivo Circulante
= 62,225
35,475 = 26,750
Son los recursos disponibles una vez cubiertos los

pasivos a corto plazo con los que contara la empresa.
El capital de trabajo negativo significa que la empresa no cuenta
con recursos suficientes para cubrir sus necesidades operativas, y
de no solucionarse, en el corto plazo podra ocasionar la
insolvencia del negocio.
Un Capital de Trabajo Adecuado:
Protege al negocio del efecto adverso por una
disminucin en los valores del activo circulante.

Hace posible pagar oportunamente todas las
obligaciones y aprovechar la ventaja de los
descuentos por pago de contado.
Permite tener los inventarios a un nivel que
capacitar al negocio para servir satisfactoriamente
las necesidades de los clientes.
Capacita a la empresa a operar su negocio ms
eficientemente porque no debe haber demora en la
obtencin de materiales, servicios y suministros
debido a dificultades en el crdito.
La Insuficiencia de Capital de Trabajo puede ser

ocasionada por las siguientes razones:
Resultado de prdidas de operacin.

Resultado de prdidas excesivas de operaciones
extraordinarias.
Fracaso de la gerencia para obtener de otras fuentes
recursos necesarios para financiar la ampliacin del
negocio.
Resultado de la adquisicin de activo no circulante.
Debido al incremento de los precios (inflacin
devaluacin).
Estrategias para mejorar la

Gestin de Capital de Trabajo
Reduccin de plazos de crdito
Mantenga un estricto control sobre las
cobranzas
Chequee las tendencias de pago de sus
mayores clientes
Mejore el sistema de proyeccin de ventas
Negocie mayores plazos de crdito con sus
proveedores
Pague las obligaciones al vencimiento y no
antes
Ciclo de Capital de la Empresa

(Largo Plazo)
Financiamiento
Mercados
Financieros
Inversin
Aplicacin de
Recursos
Financieros
Captacin de
Recursos
Financieros
Activos Productivos
Gestin
Financiera
Inversores
Financieros
Remuneracin e
Inversores
Financieros
Generacin
de Recursos
Financieros
Autofinanciamiento
Operaciones de la
empresa
Ciclo de Explotacin (Corto Plazo)

Compra o
Produccin de
Inventario
Se incrementan las cuentas

por pagar
Se incrementa el inventario
Se vende el
Inventario
(2b.)
A crdito
(2a.)
En efectivo
Se reducen las cuentas

por pagar
Se reduce el inventario
(3a.)
Se pagan
las cuentas
por pagar
(3b.)
Se pagan los
Gastos de
operacin
y los impuestos
(4)
Se cobran los
cuentas
Por cobrar
FUENTES EFECTIVO - USOS
Se incrementan las
cuentas por cobrar
Se reducen las
cuentas por cobrar
PRESUPUESTO DE EFECTIVO
Presupuesto de Efectivo
Mira hacia el futuro.
Trata de estimar los ingresos futuros de
efectivo y los desembolsos de fondos y de
esta manera comparar y obtener los
resultados
necesarios
que
permitan
establecer la necesidad de financiamiento a
fin de cubrir las deudas a corto, mediano o
largo plazo.
LA ADMINISTRACIN DEL EFECTIVO

La administracin del efectivo es el medio que permite a la empresa
mantener su liquidez al controlar obtencin de mercancas y servicios. Se
requiere una cuidadosa contabilizacin de las operaciones con efectivo
debido a que este rubro puede ser rpidamente invertido.
Un adecuado sistema de administracin del efectivo permite:
1.- Honrar todos los compromisos a tiempo con proveedores,

empleados y otros
2.- Mantener y conservar la reputacin y crditos con las entidades

bancarias
3.- Sacarle el mejor provecho al dinero disponible
LOS CUATRO PRINCIPIOS BSICOS PARA LA ADMINISTRACIN DE FECTIVO

PRIMER PRINCIPIO:"Siempre que sea posible se deben incrementar las entradas de
efectivo"
Ejemplo:
- Incrementar el volumen de ventas.
- Incrementar el precio de ventas.
- Mejorar la mezcla de ventas ( impulsando las de mayor margen de contribucin).
- Eliminar descuentos.
SEGUNDO PRINCIPIO: "Siempre que sea posible se deben acelerar las entradas de
efectivo"
Ejemplo:
- Incrementar las ventas al contado
- Pedir anticipos a clientes
- Reducir plazos de crdito.
TERCER PRINCIPIO:"Siempre que sea posible se deben disminuir las salidas de
dinero"
Ejemplo:
- Negociar mejores condiciones (reduccin de precios ) con los proveedores
- Reducir los desperdicios en la produccin y dems actividades de la empresa.
- Hacer bien las cosas desde la primera vez ( Disminuir los costos de no Tener Calidad)
CUATRO PRINCIPIO: "Siempre que sea posible se deben demorar las salidas de
dinero"
Ejemplo:
- Negociar con los proveedores los mayores plazos posibles.
- Adquirir los inventarios y otros activos en el momento ms prximo a cuando se van a necesitar
Clasificacin de los
pronsticos de efectivo
Corto Plazo: Menos de un mes
Mediano Plazo: Un Ao
Largo Plazo: Uno a Cinco aos
Pronsticos a corto
plazo
Corto plazo: presupuestos de caja diarios
Mediano y largo plazo: estado de flujo de
efectivo
La ventaja ms importante del pronstico a
corto plazo es que permite identificar los das
y semanas en que se tendrn problemas u
oportunidades normalmente escondidas por
pronsticos superiores a un mes
Mtodo del pronstico a

corto plazo
Cronograma de entradas y salidas de
efectivo
Objetivo: mantener un balance de caja
al final del da, preestablecido con el
banco con el fin de evitar cargos por
comisiones y sobregiros y tener la
oportunidad de colocar los fondos en
exceso
Componentes del
pronstico de efectivo a
corto plazo
Saldo Inicial del banco
(+) Ingresos Totales
(-) Egresos o desembolsos totales
= Saldo al final del da
El saldo al final del da ser el saldo inicial del da siguiente
Pronstico de efectivo a
corto plazo
Ingresos
Cobranzas
Vencimiento de Inversiones
Intereses Ganados
Total Ingresos
Desembolsos
Nmina
Inversiones
Pagos a proveedores
Alquileres
Otros
Total Egresos
Neto del da
+ Saldo Inicial del da
= Saldo final en banco
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
Ejemplo...
La empresa Cha Cha Cha, C.A. presenta la siguiente
informacin para el da de hoy:
Saldo inicial de bancos: Bs. 85.000,00
Ventas de Contado: Bs. 25.000,00
Ventas a Crdito mes pasado: Bs. 50.000,00 ( 25% cobradas)
Se realizaron los siguientes pagos:
Proveedores: Bs. 30.000,00
I.V.A. Bs. 15.000,00
Nmina: Bs. 45.000,00
Prstamo: Bs. 10.000,00
Del saldo inicial en bancos el 20% esta conformado por una
inversin que genera intereses al 15% anual
Cul ser la disponibilidad de efectivo para el da de maana?
Pronstico de Efectivo
La precisin o exactitud del
presupuesto de caja depende de:
Cantidad de Informacin
Calidad de la informacin
Confianza de la informacin
Requerimientos para un
pronstico exitoso
Separe los ingresos de los egresos
Organice la estructura de las cuentas bancarias que
permita el seguimiento de los flujos
Desarrolle bases histricas para ciertos elementos
del presupuesto de caja
Compare resultados reales versus los pronsticos
Mantenga contacto con las dems unidades de la
empresa
Use la intuicin que le da el conocimiento del
negocio
No hay una frmula mgica para elaborar pronsticos de efectivo
Pronsticos a largo
plazo
Cuando los pronsticos de efectivo se
elaboran a ms de un mes, la empresa
tendr ms exactitud utilizando el
estado de flujo de efectivo
El Estado de Flujo de Efectivo, clasifica
y presenta los flujos de caja de acuerdo
a: Actividades de Operacin, Inversin
o Financiamiento segn sea el caso
Datos Importantes
La elaboracin del flujo de caja debe realizarse por lo menos
mensualmente con un horizonte de planificacin de 12 meses
Los dos primeros meses del mismo deben ser detallados en
semanas, dependiendo del volumen de los recursos
involucrados
Se deben analizar las variaciones del Flujo de Caja Real Vs.
Presupuestado, identificando las principales causas de las
variaciones
Elaborar perfiles de cobro de cheques por los principales
proveedores
Elaboracin de estadsticas de cobros y pagos diarios
Conocer las oportunidades de inversin y financiamiento tanto
nacional como internacionalmente
Esquema de Flujo de Efectivo

Herramienta fundamental para el Presupuesto de Efectivo
Ventas (En efectivo y a crdito)
Cobranzas realizadas durante el perodo
Cobranzas diferidas
Ingresos Totales de efectivo
Variacin de las Cuentas por Cobrar
Variacin de las Cuentas por Pagar

Cancelacin de gastos operativos
Compras (En Efectivo y a Crdito)
Pagos realizados durante el perodo
Pagos diferidos
Egresos Totales de Efectivo
Variacin de las Cuentas por Pagar

Cancelacin de gastos operativos
Flujo de Efectivo excedente o deficiente

Ingresos Totales en Efectivo vs.
Egresos Totales de Efectivo
Flujo de Efectivo excedente o

deficiente
Flujo de Efectivo Excedente
INVERSION
FINANCIAMIENTO
Flujo de Efectivo Deficiente
FINANCIAMIENTO
PRESUPUESTO DE CAJA
ENTRADA DE EFECTIVO
Ventas al contado
Cobranzas de Cuentas
Efectos Comerciales
Intereses y Dividendos
Venta de Archivo Fijo
TOTAL
PRIMERO
TRIMESTRES
SEGUNDO
TERCERO
CUARTO
AO
160
150
150
180
640
900
150
1.210
910
1.060
920
1.070
950
60
1.190
3.680
60
150
4.530
320
140
150
75
10
750
-
360
130
140
80
120
-
390
160
145
85
110
-
460
180
160
90
425
-
1.530
610
595
330
10
1.405
1.445
830
890
1.315
4.480
80
1.210
-1.445
-
-155
1.060
-830
-
75
1.070
-890
-
255
1.190
-1.315
-
80
4.530
-4.470
-155
75
255
130
130
SALIDA DE EFECTIVO
Ctas y Efectos por Pagar
Salarios por Pagar
Compras Efectivo
Gastos Generales
Impuesto
Prestamos y Dividendos
Compras de activos Fijos
TOTAL
Efectivo Caja al inicio
Entrada
Salidas
Financiamiento Externo
Disponibilidades (Deficit)
al cierre de periodo
Ejemplo de Presupuesto de Efectivo

Julio
Entradas de Efectivo:
Cobranza de ventas de este mes
Agosto Sept. Octubre Noviemre Diciembre
29.4
39.2
49.0
35.3
25.5
19.6
Cobranza de ventas del mes anterior 87.5

Cobranza de ventas de hace 2 meses 10.0
105.0
140.0
175.0
126.0
91.0
12.5
15.0
20.0
25.0
18.0
126.9
156.7
204.0
230.3
176.5
128.6
90.0
33.0
9.0
7.0
120.0
44.0
9.0
8.0
150.0
55.0
9.0
11.0
16.0
108.0
39.6
9.0
10.0
78.0
28.6
9.0
5.0
60.0
22.0
9.0
4.0
10.0
120.6
55.9
105.0
23.6
Total de ingresos de efectivo

Egresos de efectivo
Pagos por compras a crdito
Sueldos y salarios
Renta
Otros gastos
Impuestos
Construccin almacn
Total salidas de efectivo
Flujo Neto de Efectivo
Saldo inicial de efectivo
Saldo final de efectivo
Saldo de efectivo meta
Supervit / Faltante de efectivo
139.0
-12.1
181.0
-24.3
241.0
-37.0
20.0
186.6
43.7
8.0
-4.1
5.0
-4.1
-28.4
5.0
-28.4
-65.4
5.0
-65.4
-21.7
5.0
-21.7
34.2
5.0
34.2
57.8
5.0
-9.1
-33.4
-70.4
-26.7
29.2
52.8
Ejercicio:
PRESUPUESTO DE CAJA
La compaa RBD est preparando un presupuesto
de caja para los meses de octubre, noviembre y
diciembre, las ventas en agosto fueron de Bs.
100.000,00 y en septiembre Bs. 200.000,00. Se
pronostican ventas de Bs. 400.000,00 para octubre,
Bs. 300.000,00 para noviembre y Bs. 200.000,00
para diciembre. El 20% de las ventas de la empresa
se han hecho al contado, el 50% han generado
cuentas por cobrar que son cobradas despus de 30
das y el restante 30% ha generado cuentas por
cobrar que se cobran despus de dos meses. No se
tiene estimacin de cuentas incobrables. En
diciembre la empresa espera recibir un dividendo de
Bs. 30.000,00, proveniente de acciones de una
subsidiaria
Empresa RBD
Programa de entradas de efectivo
proyectado (expresado en Bs.)
Concepto
Ventas
Pronosticadas
Ventas al
contado 20%
Cuentas por
Cobrar un mes
Cuentas por
cobrar 60 das
Agosto
Septiembre
Octubre
Noviembre Diciembre
100.000
200.000
400.000
300.000
200.000
20.000
40.000
80.000
60.000
40.000
50.000
100.000
200.000
150.000
30.000
60.000
120.000
Otras entradas
efectivo
Total entradas
de efectivo
30.000
210.000
320.000
340.000
Ahora los desembolsos

proyectados
Las compras de la empresa representan el 70% de las ventas, el
10% de las compras se paga al contado, el 70% se paga el mes
siguiente de la compra y el 20% restante se paga dos meses
despus de la compra. En el mes de octubre se pagan Bs.
20.000,00 de dividendos. Se paga arrendamiento de Bs. 500,00
mensuales. Los sueldos y salarios pueden calcularse
agregando 10% de sus ventas mensuales a la cifra del costo fijo
de Bs. 8.000,00. En diciembre se pagan impuestos por Bs.
25.000,00. Se compra una maquinaria nueva a un costo de Bs.
130.000,00 en el mes de noviembre. Se pagan intereses de Bs.
10.000,00 en diciembre. Tambin en diciembre se abona a un
fondo de amortizacin Bs. 20.000,00. No se espera una
readquisicin o retiro de acciones durante este perodo
Empresa RBD
Programa de desembolsos de
efectivo proyectado (expresado en Bs.)
Concepto
Agosto
Septiembre
Octubre
Noviembre Diciembre
Compras
(70% ventas)
70.000
140.000
280.000
210.000
140.000
Compras al
contado 10%
7.000
14.000
28.000
21.000
14.000
49.000
98.000
196.000
147.000
Pagos dos
meses (20%)
14.000
28.000
56.000
Dividendos
20.000
Sueldos y
salarios
48.000
38.000
28.000
Pagos un mes
( 70%)
Empresa RBD
Programa de desembolsos de
efectivo proyectado (expresado en Bs.)
Concepto
Arrendamientos
Agosto
Septiembre
Octubre
5.000
Noviembre Diciembre
5.000
Impuestos
5.000
25.000
Compra
Mquina
130.000
Intereses
10.000
Fondo de
Amortizacin
20.000
Total
Desembolsos
213.000
418.000
305.000
Empresa RBD
Presupuesto de Caja
Tomando en cuenta que el saldo final de
septiembre fue de Bs. 50.000,00, se
desea tener un saldo de Bs. 25.000,00
para los meses de Noviembre y
Diciembre, para lo cual debemos
determinar cual sera el posible
financiamiento a solicitar por el dficit
en la disponibilidad en el efectivo
Empresa RBD
Flujo de Caja Proyectado
(expresado en Bs.)
Concepto
Octubre
Noviembre
Diciembre
Total entradas de efectivo
210.000
320.000
340.000
(-) Total desembolsos
213.000
418.000
305.000
Flujo neto de efectivo
- 3.000
- 98.000
35.000
(+) saldo inicial de caja
50.000
47.000
- 51.000
Saldo Final de Caja
47.000
- 51.000
- 16.000
76.000
41.000
25.000
25.000
(+) Financiamiento
Saldo Final con Financiamiento
47.000
GRACIAS POR SU
ATENCIN Y
PARTICIPACIN.

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Importancia de las finanzas

Funcin del Planificador

2. Obtener fondos en las condiciones

Funciones del Gerente

Fundamentos de Finanzas, Garay-Gonzlez, Ediciones IESA

NOCIONES SOBRE LOS

Es decir, el balance general muestra la situacin

Acciones comunes, valor por Bs.1

Estado de Resultados o Estado de

Muestra el resultado de operacin de la

Estado de Flujo de Efectivo

Estado de Flujo de Efectivo

Las fuentes de fondos que aumentan el efectivo son:

Una disminucin neta en cualquier activo que

Una disminucin bruta en activos fijos.

Un aumento neto en cualquier pasivo.

Ingresos provenientes de la venta de acciones

Fondos provenientes de las operaciones.

Estado de Flujo de Efectivo

Un aumento neto en cualquier activo que no

Un aumento bruto en activos fijos.

Una disminucin neta en cualquier pasivo.

El retiro o compra de acciones.

Estado de Flujo de Efectivo:

Actividades de operacin: Incluyen la produccin o entrega

Estado de Flujo de Efectivo:

Actividades de inversin: incluye otorgar y cobrar

Adquisicin de Activos fijos

Estado de Flujo de Efectivo:

Actividades de Financiamiento: se relacionan con operaciones

(a) mtodo directo, segn el cual se presentan por

La entidad debe informar acerca de los flujos

(a) mtodo directo, (Como primera opcin)

RELACIN ENTRE LOS COMPONENTES

(2) + SI CxC comerciales

(1) + Ventas del periodo

(2) - SF CxC comerciales

RELACIN ENTRE LOS COMPONENTES

(5) + Gastos de operacin

(5), (7) y (11) - Gastos de venta

RELACIN ENTRE LOS COMPONENTES

(6) + SI CxP al personal

(7) + Remuneraciones y otros

(6) - SFCxP al personal

=Total pagado al personal

RELACIN ENTRE LOS COMPONENTES

(8) + Saldo inicial de IR

(9) + Impuesto a la renta

(2) Variacin de cuentas

(6) Variacin de CxP al

RELACIN ENTRE LOS COMPONENTES

(10) + SI otros tributos

= Total pagado por

RELACIN ENTRE LOS COMPONENTES

(12) + SI otras CxP y otras CxC,

Conciliacin del ingreso neto con el efectivo

Efectivo Recibido por

Disminucin de las cuentas por cobrar

Efectivo Recibido por

Aumento del inventario

Disminucin del inventario

= Impuesto sobre la renta

Aumento de impuestos anticipados

= Impuesto sobre la renta