Sunteți pe pagina 1din 9

CAPITOLUL 6.

BNCILE DE EMISIUNE SAU BNCILE CENTRALE


Sistemele financiare moderne funcioneaz n prezena i sub atenta supraveghere a unei
bnci centrale.
Banca central este o instituie financiar - bancar aflat n fruntea ntregului sistem
bancar, care ofer servicii att guvernului unui stat, ct i sistemului de bnci comerciale i
care implementeaz politica monetar i de credit a rii respective. Bncile centrale nu
lucreaz direct cu publicul, ci doar cu sistemul bncilor comerciale1.

Iniial nu a existat o delimitare ntre bncile comerciale i cele de emisiune. Aceleai


bnci efectuau att operaii de mobilizare a disponibilitilor bneti i de acordare de credite,
ct i operaii de emisiune a bancnotelor. Astfel emisiunea era realizat concomitent de un
mare numr de bnci. De vreme ce bancnotele erau convertibile, activitatea de emisiune nu
constituia un privilegiu.
Ulterior, n cadrul sistemelor bancare moderne s-a produs o separare a operaiunilor de
emisiune. Emisiunea bancnotelor a fost concentrat la un numr tot mai redus de bnci,
devenind n final monopolul unei singure bnci sau al ctorva bnci integrate ntr-un sistem
unitar, cum este cazul SUA, unde din 1913 s-au instituit 12 bnci federale de rezerve, sub
denumirea informal de Fed.
n decursul timpului, potrivit naturii proprietii capitalului propriu, se disting mai multe
categorii de bnci de emisiune:
- bnci de emisiune private;
- bnci de emisiune ale statului;
- bnci de emisiune mixte.
Primele bnci de emisiune au fost private. Astfel Banca Angliei (1694) a aprut ca o
societate pe aciuni privat, dar care, acordnd mprumuturi mari statului, a primit de la acesta
privilegiul emisiunii bancnotelor. In alte ri, cum ar fi Rusia, Suedia, Finlanda, Australia,
Bulgaria etc, bncile de emisiune s-au constituit ca bnci de stat. Bncile de emisiune cu
capital propriu mixt aveau rolul de a mobiliza att capitalul particularilor, ct i cel al statului.
In acest sens exemplificm bncile de emisiune din SUA, Belgia, Romnia etc. Cu timpul,
bncile de emisiune cu capital integral de stat au devenit preponderente.
Din punct de vedere istoric apariia i dezvoltarea sistemelor bancare a precedat
apariia bncilor centrale (secolul XVII).
Banca suedez, Riksbank, fondat n 1668 este considerat prima banc central dei
unii istorici susin c n accepiunea acordat azi bncilor centrale, prima a fost Banca
Angliei fondat n 1694.
Interesant este c la nfiinare actualele bnci centrale erau departe de atribuii
specifice unei autoriti monetare. De exemplu, scopul cu care a fost creat Banca Angliei a
fost iniial de a strnge banii necesari rzboiului contra Franei. Mai apoi a avut loc o
diversificare a funciilor sale, iar n 1844 banca a primit dreptul de monopol asupra
emisiunii monetare pentru Anglia i ara Galilor.
1

Beju, D., Op. Cit. p.

In alte ri crearea bncilor centrale a evoluat mai lent. Banca Franei a fost fondat
in anul 1800, n Germania i Italia bncile centrale au aprut la sfritul secolului al XlX-lea
dup unificarea statelor i principatelor independente, Banca Japoniei a fost fondat n 1892,
iar Federale Reserve, banca central a Statelor Unite, n 1913.
Un aspect demn de remarcat este c la nfiinare aceste bnci erau private sau mixte.
Banca Angliei a fost privat pn n 1946 cnd a fost naionalizat.
Banca Naional a Romniei (BNR) a fost fondat la 1880, cnd doar o treime din
capital aparinea statului. n 1929 statul romn mai deinea doar 10% din capital. Dup cel deal doilea rzboi mondial BNR a fost preluat de stat i a fcut parte din sistemul bancar al
unei economii centralizate. Aceast situaie a continuat pn n 1989 cnd a fost reorganizat
ca banc central modern.
Scopul urmrit de fondatorii bncilor centrale era nfiinarea unei bnci de stat, care s
acorde acestuia creditele de care acesta avea nevoie. In schimbul acestui sprijin primit de la
banca central, statul a oferit acesteia privilegiul emisiunii", adic dreptul exclusiv de a
emite bancnote. Acest moment a marcat excluderea bncilor comerciale din procesul
emisiunii de bancnote, motiv pentru care acestea au nceput s dezvolte practica utilizrii
monedei scripturale2.
De remarcat c banca de emisiune, prin importana activitii sale privind determinarea
strii monetare la nivel macro i microeconomic, prin influenele pe care le poate exercita
asupra celorlalte instituii financiar-bancare i asupra economiei, n general, deine o poziie
prioritar n cadrul oricrui sistem bancar. Mai mult, prin funciile pe care le ndeplinete, prin
multiplele legturi stabilite cu celelalte bnci i prin acestea cu ntreaga economie, banca de
emisiune reprezint aa-zisa plac turnant" a sistemului bancar. Poziia pe care o deine i
rolul su major n cadrul sistemului bancar justific pe deplin atribuirea denumirii de banc
central" sau banc a bncilor".
Banca de emisiune, ca banc central, este amplu implicat n emisiunea monetar, n
procesul de creditare i de influenare a economiei prin moned i credit, n operaiunile cu
valute, n operaiunile bursiere i n alte operaiuni importante din punct de vedere monetar i
al creditului.
ntr-o economie de pia, bncile de emisiune ndeplinesc urmtoarele funcii:

de emisiune ;

de creditare ;

de banc a bncilor ;

de centru valutar;

de banc a statului.
1. Funcia de emisiune
Etapa hotrtoare n dezvoltarea bncilor de emisiune a fost reglementarea de ctre
stat a sistemului de emisiune i mai ales instituirea monopolului asupra emisiunii prin
atribuirea acestui privilegiu unor bnci i, n final, unei singure bnci sau unor bnci ncadrate
ntr-un sistem federal. n strns legtur cu exercitarea privilegiului de emisiune, banca de
emisiune devine din punct de vedere patrimonial deintoarea stocului de aur monetar i
titulara rezervelor valutare ale rii.
n sistemul monetar bazat pe etalonul aur, banca de emisiune a fost deintoarea
stocului de aur necesar pentru convertibilitate (acoperire). Dei aceast convertibilitate nu mai
2

Cerna S., op. cit., pag. 144

funcioneaz (aurul s-a demonetizat), statele pstreaz stocurile de aur ca expresie final a
rezervei monetare.
n sistemul aur-devize, bncile de emisiune au deinut preponderent rezerve valutare
pentru asigurarea condiiilor de convertibilitate; i aceste rezerve n valut s-au meninut n
cadrul bncii n sistemul monetar actual.
Astfel, legea lui Robert Peel din 1844 a stabilit pentru Anglia un sistem n care emisiunea
bancnotelor, dincolo de un anumit nivel, trebuia s beneficieze de o acoperire n aur de
100%. Aceast lege s-a bazat pe principiile colii monetare", i sistemul a durat pn n
anul 1931, cnd a fost suspendat convertibilitatea n aur a lirei sterline. A fost un sistem
auster de emisiune, n care, pentru a asigura stabilitatea puterii de cumprare a banilor, au
fost ngreunate accesul la emisiunea monetar i adaptarea la necesiti a stocului de
moned.
In schimb, celelalte bnci de emisiune de pe continentul european au adoptat n general
principiile colii bancare". Ele au meninut un stoc de metal preios de circa o treime din
valoarea bancnotelor emise, care a servit la operaiunile de convertire, iar emisiunea
bancnotelor s-a fcut pe baza cambiilor comerciale rescontate. Aceste principii au fost
adoptate i de autorii legii de nfiinare a Bncii Naionale a Romniei.
n comparaie cu coala monetar, punctele de vedere ale colii bancare sunt considerate mai
realiste, fapt ce a permis i o mai bun aprovizionare" cu bani a economiei.
Acoperirea n aur a emisiunii monetare a fost treptat redus, ntruct numai o parte a
deintorilor de semne bneti apelau la convertire. Mult vreme, stocul de acoperire n aur a
reprezentat 40% din masa monetar, apoi el a cobort n mai multe ri, printre care i
Romnia, la 33%, la 25% (cazul SUA pn n 1965), pentru ca, n final, aceast prevedere,
care de cele mai multe ori devenise pur formal, s fie abolit.
Emisiunea monetar este n prezent separat de rezerva n aur, nu doar n unele ri, ci
pe plan global. S-au elaborat i se aplic alte mecanisme de limitare a emisiunii monetare. In
acest sens banca de emisiune apeleaz la o serie de prghii monetare i de credit specifice,
urmrind prin aceasta transpunerea n practic a obiectivelor unor politici monetare adecvate.
Banca central deine monopolul emisiunii de moned. In principiu moneda se emite
n concordan cu creterea economic. Emisiunea monetar peste necesitile economice
reale duce la inflaie. mpiedicarea guvernelor de a determina un proces inflaionist prin
emisiune monetar nesupravegheat poate fi nc un argument n favoarea asigurrii
independenei bncilor centrale. Banca de emisiune are rol primordial n creaia monetar
(partea preponderent a lui M1) i rspunderea asupra calitii circulaiei monetare.
2. Funcia de creditare
Aceast funcie decurge direct din funcia de emisiune, prin faptul c emisiunea
bancnotelor (ele nsele titluri de credit) nseamn creaia mijloacelor de plat.
n procesul de distribuire a acestor mijloace se pune la dispoziia agenilor economici
puterea de cumprare funcie de capacitatea de plat, care se realizeaz prin intermediul
bncilor comerciale, rezultnd mecanismul scontului i rescontului.
Oferta de rescont este privit diferit: pentru banca comercial este o operaiune pasiv,
pentru banca de emisiune este o operaiune activ (un plasament de emisiune).
O condiie semnificativ pentru circulaia monetar este faptul c, att timp ct
procesele de creditare se desfoar normal, funcioneaz temeiul circulaiei temporare a
bancnotelor n raport cu relaia de credit de care este legat emisiunea bancnotelor. n condiii

de normalitate, volumul bancnotelor puse n circuit corespunde nevoilor de credite ale


economiei, n dimensiune i durat.
Este de datoria bncii s acorde credite pentru obiecte i aciuni selectate, aferente
unor procese economice viabile, care s se ncheie la termenul convenit i care s permit
reconstituirea resurselor angajate iniial, rambursarea creditului asigurnd retragerea din
circulaie a prii aferente din emisiunea monetar.
Emisiunea de bancnote are o durat strns legat de procesul de creditare din
economie. Pe lng rescontare (recreditarea bncilor comerciale), se ntlnesc i operaiuni de
credit bazate pe deinerea i circulaia hrtiilor de valoare: lombardare, operaiuni n pensiune,
operaiuni de achitare a obligaiunilor i bonurilor de tezaur ale statului.
Toate aceste operaiuni sunt operaiuni active ale bncii de emisiune, ca forme ale
procesului de recreditare (banca de emisiune n rol de ultim creditor), operaiuni ce se fac tot
prin transferul de creane.
Bncile de emisiune au un rol major n statuarea n economie a unor reglementri
judicioase privind acordarea creditelor, implicit, reglementri specifice de dimensionare
expres a creditelor n anumite ramuri sau domenii. De asemenea, banca de emisiune
administreaz un sistem curent de influenare a dezvoltrii economiei prin intermediul
creditului, cu ajutorul politicilor monetare i de credit.
3. Funcia de bnc a bncilor". n aceast calitate banca central sau de emisiune
deschide conturi bncilor comerciale, primete depozite de la acestea i este mprumuttor de
ultim instan pentru acestea. n unele ri, banca central este i autoritatea de supraveghere
bancar. Aceast funcie deriv i din rolul de acordare a creditelor de ctre banca de
emisiune celorlalte bnci.
In procesul scontrii i al rescontrii se creeaz o legtur ntre creditul comercial,
creditul bancar i emisiunea monetar. Ea este i o component a relaiilor dintre bncile
comerciale i banca de emisiune, o expresie concludent a rolului de banc a bncilor"
ndeplinit de ctre banca de emisiune.
Relaiile de credit ale bncii de emisiune cu celelalte bnci se manifest ns i pe linia
creditului public n cadrul operaiunilor pe piaa liber, cunoscute sub denumirea de open
market".
Banca de emisiune apare n raporturile sale cu celelalte bnci i n calitate de
autoritate, de for monetar", care adopt msuri obligatorii, de genul nivelului minim al
rezervelor pe care celelalte bnci trebuie s le dein la banca central sau al unor coeficieni
de lichiditate, nivel relativ al fondurilor proprii, coeficieni de dispersie a riscului, norme de
prudenialitate etc
Pentru a-i asigura lichiditatea, bncile comerciale constituie rezerve pe care le depun
la alte bnci.
Urmare a crizei sistemului bancar al SUA din 1929-1933 (falimentul a peste 9.000
bnci) s-a statuat obligativitatea constituirii de depozite ale bncilor comerciale la banca de
emisiune, aflux ce aduce bncii de emisiune resurse, adesea neremunerate (rezerve minime
obligatorii). Alt motivaie a depozitelor la banca de emisiune este necesitatea circulaiei
monedei scripturale; n circulaia monedei scripturale intervine operaiunea de compensare a
creanelor reciproce ntre bnci - relaiile de pli ntre persoane fizice sau juridice devin
concomitent relaii de pli ntre bnci; existena a numeroase bnci multiplic relaiile de
pli reciproce i amplific fluxul monetar. Pentru aceasta au fost instituite casele de
compensaie interbancar sub tutela bncii de emisiune; prin compensare, o mare parte a
plilor reciproce se sting, soldurile rezultate din compensare presupunnd ns pli de la o
banc comercial la alta, lucru care se realizeaz prin intervenia bncii de emisiune prin
transferul zilnic al sumelor dintr-un cont n altul. Aceste relaii de creditri interbancare,

decurgnd din compensare, reprezint condiia ncheierii zilnice a circuitului monetar


scriptural.
n acest cadru, astfel conturat, banca de emisiune se manifest ca dirijor al politicii
monetare i de credit care nseamn dimensionarea creditului i a fluxurilor monetare, prghii
de implementare a politicilor economice considerate optime etc.
4. Funcia de centru valutar
Bncile de emisiune pstreaz rezervele de aur i valut ale rii i influeneaz
formarea cursului de schimb al monedei naionale.
Abandonarea etalonului aur clasic, a convertibilitii nestnjenite a bancnotelor n
metalul monetar, ca i a circulaiei libere a aurului ntre ri a blocat mecanismele de
autoreglare a masei monetare n circulaie, ca i tendinele de echilibrare automat a balanei
de pli cu strintatea.
Trecerea de la etalonul aur la aur-devize a nsemnat ncetarea funcionrii
mecanismului de reglare spontan a circulaiei monetare.
n condiiile etalonului aur, schimburile internaionale se echivalau pe baza circulaiei
libere a aur, iar soldurile necompensate se plteau n aur.
n condiiile etalonului aur-devize o importan deosebit revine balanei de pli
externe; n acest sens bncii de emisiune i sunt conferite atribuiuni n aplicarea regimului de
restricii vamale (contingentarea i controlul asupra plilor n devize, preluarea n favoarea
statului a unor pri din ncasrile valutare, efectuarea i controlul schimburilor valutare n
general).
n condiiile convertibilitii valutare, statul se ngrijete s constituie rezerve valutare,
care de regul sunt administrate de banca de emisiune, constituind temeiul interveniei bncii
de emisiune pe piaa valutar pentru asigurarea stabilitii cursurilor valutare.
De asemenea, echilibrul pe piaa monetar se realizeaz cu ajutorul bncii de
emisiune, prin folosirea rezervelor pentru suplimentarea ofertei, fie prin achiziia de valut
pentru suplimentarea cererii. Acoperirea comisioanelor i diferenelor de curs rezultate din
aceste operaiuni se face prin convenii ntre stat i banca de emisiune; un curs valutar
defavorabil pentru moneda naional poate determina un curs de revenire nerecuperatoriu
pentru mrfurile naionale i chiar recuperarea cheltuielilor i obinerea de profit.
Banca de emisiune, ca centru valutar al rii, dobndete atribuii pe linia aplicrii
politicii valutare a statului sub forma unor restricii valutare (a contingentrii importurilor i
controlului plilor n devize, a prelurii unei pri din ncasrile valutare din exporturi) sau
aplicrii unor stimulente la export de genul primelor la export, al subvenionrii exportului
etc.
Pe de alt parte, banca de emisiune este depozitara aurului monetar i a rezervelor
valutare ale statului, baz de susinere a stabilitii monetare la intern, ca i a cursului de
schimb n raport cu alte valute. Prin intervenia direct pe pia sau printr-o aciune indirect,
banca de emisiune influeneaz cererea i oferta de valut n funcie de conjunctura i
exigenele politicii valutare.
n contextul evoluiei spre o deplin libertate a micrii capitalurilor pe un plan
internaional mai restrns sau mai extins, ca i al tendinei practicrii sistemului de cursuri
fixe, autonomia politicii monetare a bncii de emisiune naionale este tot mai mult contestat
i se reclam cedarea progresiv a acestei prerogative n favoarea unor organisme
internaionale, de genul Bncii Centrale Europene, n cadrul UE sau al Consiliului monetar.
Principala cale de aciune, n condiiile n care rata schimbului se plaseaz n esen n
afara influenei bncii de emisiune naionale, rmne prin ratele de dobnzi, dar i acestea

comport ncadrarea ntr-o marj prestabilit, destul de restrns, i nu pot fi suficiente n


cazul unor niveluri ale datoriei publice.
Banca de emisiune exercit un rol deosebit n domeniul valutar ca reprezentan
legitim a statului n relaiile internaionale: interstatale, interbancare i cu instituii monetare
internaionale: FMI, Fondul European de Cooperare Monetar sau cu instituii bancare: Banca
Mondial, Banca Reglementrilor Internaionale, bncile regionale de dezvoltare economic
etc. Participarea ca membru, n oricare din aceste organizaii nseamn acceptarea unor norme
de conduit n domeniul monetar i de credit, att n susinerea mecanismelor ce acioneaz pe
plan internaional, ct i n cadrul naional.
Banca central are rolul de administrator al rezervelor valutare. Ea pstreaz rezervele
de aur, valut convertibil i alte active de rezerv recunoscute pe plan internaional. Banca
central utilizeaz rezervele atunci cnd intervine pe pieele valutare pentru a controla
evoluia cursului de schimb al monedei naionale. Rezervele de valut sunt folosite pentru a
asigura convertibilitatea monedei naionale pe piaa valutar.
5. Funcia de banc a statului - deriv din trei elemente: forma de proprietate,
relaiile de creditare ale statului, instrument de promovare a politicii economice a statului;
statul reprezint pentru banca de emisiune unul din principalii beneficiari de credite.
n ceea ce privete formarea capitalului n rile care au pornit de timpuriu pe drumul
dezvoltrii, banca de emisiune s-a constituit predominant prin subscrierea privat, aceasta
funcionnd ca societate pe aciuni. Astfel, banca de emisiune reprezint pentru rile
dezvoltate o surs permanent a statului creia i sunt puse la dispoziie o parte din sumele
provenite din emisiune, ca surs perpetu.
ns ipostaza cea mai pregnant n care banca de emisiune este purttoarea i
promotoarea intereselor statului este cea n care se afirm, potrivit legii ca promotoare a
politicii monetare i de credit n conformitate cu politica economic a guvernului.
Bncile de emisiune gestioneaz de regul execuia de cas a
bugetului de stat, fiind considerate bnci ale guvernului.
Bncile de emisiune, prin unitile de trezorerie, sunt ndeobte casierul" statului, n
conturile lor, la nivel central, reflectndu-se execuia bugetului de stat. Totodat, statul este
pentru banca de emisiune unul dintre principalii beneficiari de credite. Titlurile de credit
emise de ctre stat n postura sa de debitor (bonuri de tezaur, titluri de rent, obligaiuni)
ocup un loc important printre activele bncilor de emisiune.
In rile cu economie de pia dezvoltat (Anglia, SUA, Frana .a.), banca de
emisiune are n atribuii administrarea datoriei publice, plasarea de noi titluri de stat.
Constituirea de active reprezentnd titluri de stat permite bncii de emisiune s
intervin pe piaa liber (open market) influennd n special datoria public i n general
politica de credit i monetar.
Firete, ntre politica financiar a statului de sporire a cuantumului datoriei publice i
politica bncii de emisiune de aprare a stabilitii monedei pot exista contradicii. Un capitol
al politicii economice moderne este axat pe ideea coordonrii politicilor fiscale i monetare
naionale. Nu se pot atepta efecte pozitive de la o politic monetar restrictiv n condiiile n
care politica fiscal este expansiv, lax.Dac n trecut politica monetar restrictiv putea
compensa impactul inflaionist al unei politici financiare de ndatorare excesive, n prezent
este puin loc sau nici nu se poate pune problema unui rol compensator al politicii monetare.
O politic monetar riguroas ar nsemna noi rate ridicate de dobnzi interne, dar ele ar spori
povara datoriei publice prin creterea cheltuielilor pentru dobnzi. Aceasta ar complica
problema meninerii la nivelul dorit a datoriei publice.

Veniturile din dobnzi ar crete, ceea ce ar stimula consumul i inflaia. Rigoarea


monetar ar putea avea efecte perverse asupra economiei.
n situaia unei datorii publice anormal de ridicate, n care costul real al datoriei este
mai mare dect rata real de cretere a PIB, prima condiie pentru nsntoirea finanelor
publice este stabilizarea raportului datorie public-PIB.
n activitatea pe care o desfoar, bncile de emisiune efectueaz dou tipuri de
operaiuni clasice: operaiuni pasive i operaiuni active.
Operaiunile pasive ale bncii de emisiune constau n:
constituirea capitalului propriu;
depuneri;
emisiune bneasc.
mprumuturi
Capitalul propriu constituit la dispoziia bncii de emisiune are ca principal
trstur faptul c nregistreaz o dimensiune mai redus dect la bncile comerciale. Totui
reputaia i rolul bncii de emisiune se datoreaz sprijinului statului i locului central ocupat
de aceasta n ansamblul sistemului bancar. Operaiunile de constituire se realizeaz din surse
bugetare, iar completarea prin capitalizarea unei pri din profit.
Depunerile n conturi la banca de emisiune sunt fcute de ctre celelalte bnci i uneori
de ctre marile ntreprinderi. De asemenea, bncile de emisiune sunt casierul" statului. n
conturile lor, statul i pstreaz rezervele financiare. Pe de alt parte, bncile de emisiune ale
rilor dezvoltate sunt puternice centre financiare internaionale i i atrag depuneri prin
participarea bncilor strine.Concret operaiunile de depuneri sunt reprezentate de3:
depuneri ale bncilor comerciale, fie sub form de rezerve minime obligatorii, fie
sub form de depozite bancare atrase de banca central de la acestea;
depozite publice (disponibiliti ale Trezoreriei publice, asigurrilor sociale de stat
i alte depuneri);
depuneri ale bncilor centrale din alte ri, efectuate fie pentru derularea
transferurilor bneti internaionale, fie pentru intervenii pe piaa valutar;
depozite ale organizaiilor internaionale (Fondul Monetar Internaional, Banca
Internaional pentru Reconstrucie i Dezvoltare, Banca Reglementelor
Internaionale etc).
Cea mai puternic surs de lucru a bncii de emisiune o reprezint emisiunea
bneasc. nsi originea bncilor de emisiune este strns legat de apariia monedei
fiduciare. n prezent, cnd ne referim la emisiunea bneasc, ca operaiune specific a bncii
centrale, avem n vedere punerea n circulaie a banilor de credit, prioritar sub forma monedei
scripturale (banilor de cont), i apoi asigurarea masei de numerar corespunztoare structurii
monetare. Emisiunea bneasc poate fi privit sub dublu aspect: calitativ i cantitativ. Cele
dou atribute, n bun msur, delimiteaz funcia de emisiune a bncii centrale ca principal
operaiune pasiv a acesteia.
Moneda creat de banca central (sau moneda primar) este caracterizat prin faptul c
are o putere liberatorie nelimitat pe teritoriul naional, orice monede sau bancnote emise de
aceasta trebuie s fie acceptate ca moned legal de ctre persoanele fizice i juridice pentru
plata tuturor obligaiilor publice i private.
Operaiunile de mprumut sunt mprumuturi obinute de la bnci strine i instituii
financiare internaionale.
n cadrul operaiunilor active desfurate de ctre banca de emisiune distingem:
acordarea de creditare;
3

Beju, D., Op. Cit., p. 75

decontri intra i interbancare;


operaiuni de vnzare-cumprare de aur i devize.
Principala grup de operaiuni active ale bncii de emisiune o reprezint acordarea de
credite att celorlalte bnci (n primul rnd bncilor comerciale), prin rescontare sau
refinanare, ct i statului, sub forma creditelor guvernamentale.
Creditarea de ctre banca de emisiune a bncilor comerciale i a statului se realizeaz
prin urmtoarele forme:
- rescontul de cambii;
- creditul pe gaj de efecte comerciale;
- creditul pe gaj de efecte publice;
- creditul guvernamental.
Bncile de emisiune resconteaz portofolii de cambii prezentate de bncile comerciale
care provin din vnzarea pe credit a mrfurilor, adic au o baz real. De regul, sunt
acceptate spre rescontare la banca de emisiune acele titluri de credit care au trei semnturi
(ultima fiind a bncii care prezint cambia la rescont) i un termen scurt (mai mic de 90 de
zile).
Bncile de emisiune, pe lng rescont, pot acorda credite pe gaj de efecte comerciale.
n acest caz titlurile de credit rmn n proprietatea bncii comerciale, servind bncii de
emisiune drept garanie a rambursrii mprumutului. Ca sum, acest credit se cuantific
aplicndu-se de obicei un procent (mai mic de 100%) asupra valorii portofoliului de cambii.
Creditul pe gaj de efecte comerciale se practic n cazul unor mprumuturi pe perioade mai
mici dect permite rescontul sau atunci cnd rescontul nu este convenabil din cauza
dobnzilor mai mari dect la mprumuturile pe termen scurt.
n mod asemntor, banca de emisiune acord mprumuturi bncilor comerciale i prin
intermediul creditului pe gaj de efecte publice. Acesta se mai numete i credit de lombardare.
La baza acestui credit stau titlurile de mprumut ale statului (obligaiuni, bonuri de tezaur etc.)
cumprate de ctre bncile comerciale i care se bucur de o bun credibilitate.
Pe termene mai mici de un an, bncile de emisiune pot credita direct statul sub forma
creditelor guvernamentale. Aceste credite se acord de regul pe baza bonurilor de tezaur.
Creditarea statului, se poate realiza fie prin acordarea de credite directe, fie prin operaiuni
de open market, prin care banca central dobndete creane asupra statului. n ceea ce
privete Banca Naional a Romniei, aceasta administreaz Contul curent general al
Trezoreriei Statului", iar acesta, conform legii, nu poate nregistra solduri debitoare mai mari
dect dublul capitalului social al bncii plus fondul su de rezerv i, respectiv, echivalentul a
7% din veniturile bugetului nregistrate n anul precedent.
Creditele directe acordate Trezoreriei publice sunt deseori completate prin operaiunile
de open market. Dac banca central dorete s favorizeze o nou emisiune de titluri publice,
ea va cumpra de pe piaa monetar titlurile vechi. Bncile comerciale vnd titlurile vechi i
cumpr noile titluri emise de Trezorerie, avnd n vedere c cursul titlurilor vechi este mai
mare dect al celor noi (ntruct n cazul titlurilor vechi timpul rmas pn la scaden este
mai scurt).
Prin specificul activitii sale de banc central, banca de emisiune efectueaz i
operaiuni de decontare inter i intrabancare. Pe de o parte, prin compensarea multilateral a
plilor ce au loc ntre celelalte uniti bancare i prin faptul c toate bncile au deschise
conturi la banca de emisiune, aceasta se gsete n postura de ultim pltitor, nchiznd astfel
fluxurile bneti interbancare. Pe de alt parte, unitile din reeaua bncii de emisiune, ca
sedii bancare, sunt implicate n desfurarea decontrilor intrabancare.
Banca de emisiune mai efectueaz i operaiuni de vnzare-cumprare de aur i
devize. Prin intermediul acestor operaiuni, banca de emisiune i consolideaz rezerva
valutar i urmrete influenarea cursului monedei naionale fa de valutele de referin, n

funcie de condiiile i interesele existente, impuse de o anumit politic monetar-valutar


practicat de ara respectiv.
n sintez, operaiunile pasive i active ale bncii de emisiune se regsesc ca posturi
distincte n cadrul bilanului i sunt structurate de regul pe dou niveluri: active-pasive
externe i active-pasive interne, n funcie de originea resurselor i destinaia plasamentelor.