PIAA MONETAR N ROMNIA

TRSTURI ALE PIEEI MONETARE

Apariia pieei monetare n Romnia este legat de transformrile care s-au manifestat n tara noastr
dup formrile care s-au manifestat n ara noastr dup 1989 . Fiind un mecanism al economiei de
pia , nu se poate vorbi despre existena ei n perioada de dinainte de 1989 .
n condiiile economiei planificate central , moneda a fost transformat din instrument al aciunii
descentralizate a deintorilor puterii de cumprare n instrument al dictaturii etatist . Caracteristicile
acestui tip de mecanism economic , prevalena proprietii de stat , predominaia preurilor
administrate , lipsirea agenilor economici de formele fundamentale ale autonomiei decizionale ,
subordonarea aparatului bancar i financiar fa de criteriile planului directiv , suprimarea pieei
titlurilor de valoare , a bursei de valori i a convertibilitii monedei , au condus la subordonarea
monedei fa de centrul puterii politice .
ntr-o economie centralizat , instrumentele , categoriile financiare au ncetat s reflecte situaia real
din economie . Fixarea preurilor cu o ridicat doz de subiectivism a generat apariia unor intreprinderi
rentabile fr merite proprii i altele cu pierderi care nu erau vinovate pentru situaia lor financiar.
Plile restante , blocajul financiar , absena falimentului sunt de asemenea fenomene care au anihilat i
blocat existena pieei monetare .
Statornicirea pieei monetare este strns legat de restructurarea aparatului bancar . Aceast
restructurare nseamn lichidarea monopolului statului de proprietar al tuturor bncilor i ieirea bncilor
din subordonarea guvernului pe de-o parte , iar pe de alt parte reaezarea raporturilor dintre banca de
emisiune i celelalte bnci , reinstituirea bncilor comerciale propriu-zise , vnzrii mrfurilor cu plata
amnat i punerea n circuit a nscrisurilor cambiale i a titlurilor de stat .
Se poate spune c piaa monetar n Romnia este n faza incipient , departe de cerinele unei
funcionri eficiente . Ca o comparaie , din marea varietate a titlurilor de credit negociate pe pieele
monetare ociidentale , n Romnia exist doar certificatele de depozit i acestea departe de a se
asemna cu cele din Frana , spre exemplu .
Crearea i buna funcionare a pieei monetare n Romnia este condiionat de statornicirea
precumpnitoare a proprietii private , a sprijinului concurenial ca factor principal al creterii eficienei
economice .
Piaa monetar n Romnia , aflat n curs de formare , comport refinanarea bncilor comerciale de
ctre BNR .
Principalele categorii de credite de refinanare practicate de BNR sunt prezentate n cele ce urmeaz :
Creditul structural este creditul acordat de BNR n cadrul unui plafon stabilit pentru fiecare banc
comercial i pentru fiecare tip de garanii . Creditele sunt garantate cu efecte comerciale sau publice .
Creditul structural prefaeaz creditul de reescont , iar dobnda perceput anticipeaz taxa oficial a
scontului . Totui , dei creditul comercial i emiterea de nscrisuri cambiale au fost legal autorizate ,
recursul la acesta , n structura actual de proprietate i a prezenei blocajului financiar att de extins nu
este posibil n mod obiectiv .
Creditul de licitaie reprezint principala cale de refinanare a bncilor comerciale . Ele prefigureaz
operaiunile de open-market . Durata de acordare este de maxim 15 zile , este garantat cu titluri de
stat , se acord n cadrul unui plafon , la rate de dobnzi rezultate din licitaie . Dar mecanismul
operaiunilor de pe piaa liber nu poate funciona corespunztor ntr-o economie n care titlurile se emit
ocazional , iar piaa bursier nu are capacitatea efectiv de a le evalua. De aici i evoluiile incoerente ,
discrepante ale nivelului ratei dobnzii cu efecte perturbatoare pentru gestiunea bancar i activitatea
financiar a intreprinderilor .
Creditul special se acord bncilor comerciale aflate n criz de lichiditate pe o perioad de pn la 30 de
zile , n condiiile unor garanii financiare i n active reale , cu condiia prezentrii de programe eficiente
de redresare .
Creditul lombard (overdraft) sau creditul de pe o zi pe alta (day-to-day) are menirea de a susine
efectuarea plilor zilnice exigibile ale unei bnci comerciale aflate n criz . Se acord la nivelul soldului
debitor al contului curent al bncii la BNR , la limita a 75 % din fondurile proprii ale bncii finanate , n
condiiile garantrii cu anumite hrtii de valoare .
n condiiile absenei predominrii economiei de pia i a unui sistem bancar etatist , dobnzile
practicate de Banca central pentru refinanarea sistemului bancar s-a ridicat la nivele foarte mari ,
depind rata inflaiei , fiind inaccesibile pentru majoritatea agenilor economici .

Ratele de dobnzi practicate de BNR au cunoscut modificri , n special dobnda de licitaie care a
cunoscut cele mai fregvente modificri i cele mai ample variaii : ianuarie iunie 1993 71 % ,
ianuarie 1994 185,5 % , iar la sfritul anului 1995 a cobort la 38,1% . n primele luni ale anului
1997 au crescut , ns , ajungnd i la valori de peste 400 % .
n cazul creditului structural , nivelul ratei dobnzii este modificat mai rar i are cele mai mici valori .
Spre exemplu n ianuarie 1993 , acest rat (sau rata scontului) era de 70 % , valoare care s-a meninut
pn n august 1994 , cnd a sczut la 65 % , ajungnd la sfritul anului 1995 la 35 % .
Dobnda overdraft a atins nivele foarte ridicate , variind de la 78 % , n prima jumtate a anului 1993 ,
la 25 % n perioada noiembrie 1993 martie 1994 .
TRANZIIA DE LA PIAA INTERBANCAR LA PIAA
MONETAR DESCHIS N ROMNIA
n condiiile actuale pe piaa noastr interbancar se efectueaz mai ales operaiuni de refinanare i mai
puin operaiuni de creditare inter-bnci . Refinanarea constituie principalul instrument de intervenie a
BNR pe piaa monetar (n 1995 , refinanarea a reprezentat n medie circa 18 %) .
Marea dependen a sistemului nostru bancar de resursele BNR se explic prin ponderea mare a
proprietii de stat n cele mai multe dintre sectoarele economice . Aceste intreprinderi nregistrez , de
regul , mari pierderi , implic subvenii de la bugetul statului i , de asemenea , credite bancare fr
anse de rambursare , credite numite eufemistic neperformante . Nivelul excesiv al refinarii se mai
explic prin gradul redus al monetizrii economiei (nelegem prin monetizare capacitatea economiei a
intreprinderilor i populaiei de a constiui rezerve bneti i de a le utiliza n plasamente) .
Odat cu creterea ponderii proprietii private n economie , criteriul eficienei va predomina , iar
lichiditile ecomoniei vor crete . BNR va dobndi posibiliti mai largi de intervenie prin operaiunile de
open market .
n cadrul acestor operaiuni , banca central cumpr i vinde pe pia titluri ale mprumururilor publice ,
cu scopul de a lrgi sau restrnge lichiditile bncilor , de a influena volumul creditelor i evoluia
general a cursurilor titlurilor pe pia .
n msura n care banca central cumpr titluri de pe pia , ea distribuie moned , lichiditi . n
situaia invers , are loc un reflux de moned i astfel scade lichiditatea de pe pia .
Tranziia de la piaa interbancar la piaa deschis presupune glisarea formelor actuale de finanare spre
formele consacrate pe plan internaional . Se are n vedere introducerea reescontului , operaiune prin
care bncile comerciale i transform o parte a protofoliului lor de efecte de comer n lichiditi prin
banca central ; introducerea operaiunilor de open market , ca alternativ fa de reescont i
instrument mai eficient de influenare a dobnzilor n economie .
Punerea n circuitul economic a efectelor cambiale a fost legiferat la nceputul anului 1994 , fr ns s
existe premisele necesare necesare utilizrii lor normele de ctre agenii economici i instituirii
mecanismului scontului , care s remodeleze raporturile dintre bncile comerciale i banca de emisiune .
Trecerea la emisiunea de titluri de stat s-a realizat tot la nceputul anului 1994 i tot fr a beneficia de
suficient ncredere din partea agenilor economici i a populaiei .
Un factor esenial care a limitat evoluia pieei titlurilor de stat este capacitatea insuficient a actualei
piee primare de a absorbi un volum mai mare de astfel de titluri , volum care s depeasc 40 % din
deficitul bugetului de stat . Absena unei palete mai largi de scadene a titlurilor este i ea un
impediment n realizarea flexibilitii necesare n politica de dobzi i de transmitere a impulsurilor
politicii monetare .
Tranziia la piaa deschis presupune i privatizarea bncilor comerciale , ntrirea concureei ,
nlturarea dominaiei nete a unora dintre ele , creterea numrului de bnci , dezvoltarea reelei
bancare .

Vasile Turliuc , Vasile Cocri : Moned i credit , Editura Ankarom , Iai , 1998 , pag. 203

Mai mult: http://www.ebacalaureat.ro/c/8/80/327/0/Piata-Monetara-in-Romania#ixzz3cTC9GWrc