Denumire curs:

MANAGEMENTUL FINANCIAR AL PROIECTELOR

Durata cursului:
1 semestru cu 2 h de curs i 1h de seminar pe sptmn
Cadru didactic:
Conf. univ. dr. Rzvan Ctlin DOBREA
Mail: razvan.dobrea@man.ase.ro
Cuprins orientativ:
Aspectele generale i specifice legate de proiecte
1. Scopul i obiectivele unui proiect
2. Analiza strategiei de proiect
3. Managementul ciclului de proiect
4. Factorii de succes ai unui proiect
Introducere i concept in managementul financiar
1. Necesitatea conceptului de management financiar.
2. Necesitatea managementului financiar in cadrul proiectelor
3. Principii ale managementului financiar
4. Particularitati ale managementului financiar in proiecte
5. Analiza prilor interesate de proiect.
Bugetul unui proiect, caracteristici, metode de elaborare si evaluare
1. Resursele financiare ale proiectului
2. Funciile bugetului unui proiect
3. Elaborarea unui buget
4. Cuantificarea costurilor proiectului
5. Metode de estimare a costurilor
6. Controlul bugetului
7. Ciclul de via din punct de vedere financiar al unui proiect
Sisteme de finantare utilizate in proiecte
1. Analiza statistica a principalelor surse de finanare
2. Clasificarea surselor de finanare
3. Finanarea din surse proprii a proiectelor
4. Autofinanarea, caracteristici, avantaje, teorii ale autofinanrii
5. Exploatarea capitalului propriu
6. Determinarea capacitii de autofinanare a unei organizaii
Finanarea proiectelor din surse atrase.
1. Finanarea din mprumuturi
2. mprumutul obligatar;
3. Finanarea prin credite a proiectelor
4. Tipuri de credite
5. Avantajele i dezavanatajele finanrii prin credite
6. Documentaia aferent obinerii unui credit

7. Finanarea prin factoring

8. Finanarea prin credite de tip start-up
9. Finanarea prin credite de tip revolving
10. Metodologia de refinanare
11. Dobnzi de referin pentru credite
Finanarea prin leasing a proiectelor
1. Concept i caracteristici
2. Scheme asociate finanrii prin leasing
3. Tipuri de operaiuni de leasing
4. Leasing-ul imobiliar
5. Drepturi i responsabiliti asociate finanrii prin leasing
6. Leasing sau credit ? (avantaje i dezavantaje)
Analiza cost- beneficiu a proiectelor
A. Prezentare concept i utilitate
B. Coninut i etape de lucru
C. Detalierea unor aspecte relevante ale etapelor, calcul de indicatori, tehnici de lucru.
D. Analiza financiar i analiza economic
Principii, metodologie si etape specifice proiectelor europene
,
Examen: test gril 45 de ntrebri.

PARTEA I. INTRODUCERE
a. Analiza contextului economico-social. Necesitatea unui management financiar.
b. Conceptul de management financiar
c. Strategie programe proiecte
d. Scopul i obiectivele unui proiect
e. Analiza prilor interesate de proiect
Contextul actual al mediului economico social
nevoile unei organizaii din punct de vedere financiar sunt foarte mari, iar
alternativele de obinere a acestora sunt destul de limitate;
consumul de resurse n cadrul unei organizaii are un grad ridicat de certitudine,
ns rezultatele ateptate au un grad mare de incertitudine;
disponibilitatea resurselor financiare este din ce n ce mai restrns, instituiile
financiare fiind prudente n a se angaja s finaneze diverse proiecte;
un proiect consum resurse financiare, nc din faza de apariie a idei de proiect
i pn la finalizarea complet ;
rata mare de insucces a proiectelor;
instabilitatea climatului economico-social.
riscurile foarte mari ce se manifest n cadrul proiectelor constituie, de asemenea
factori inhibitori pentru instituiile de finanare i pentru promotorii de proiecte;
lipsa de fonduri resimit pe plan mondial se transmite i la nivelul economiilor
naionale;
datorit complexitii metodologiilor de elaborare a proiectelor i costurilor ce
decurg din aceasta, proiectele trec din ce n ce mai mult n sfera organizaiilor
puternice cu disponibiliti semnificative;
nevoile din ce n ce mai mari ale societii civile, dezastrele naturale i antropice,
conflictele internaionale consum din ce n ce mai multe resurse financiare, toate
acestea alimentndu-se dintr-un fond comun, care automat atrage dup sine
diminuarea resurselor pentru alte necesiti;
Finanarea oricrui tip de activitate din cadrul organizaiilor publice i private se
realizeaz n principal prin intermediul unor documentaii standardizate, care asociate o serie
de documente suport constituie, n asamblu, un proiect de finanare.
Conceptul de management financiar
Ansamblul coerent de principii, aciuni, tehnici, metode i instrumente utilizate pentru
conducerea unui proiect din punct de vedere financiar. Managementul financiar se practic
manifest pe toat durata de via a unui proiect (de la apariia ideii de proiect pn la
dispariia complet).
Funciile i aciuni specifice managementului financiar al proiectelor:
- identificarea surselor de finanare prin prisma scopului, obiectivului i contextului
proiectului;
- selecia surselor de finanare n baza unui sistem de criterii i a costurilor asociate;
- fundamentare i justificare a bugetului proiectului n baza aciunilor propuse a se
realiza;
- elaborare a documentaiei financiare a unui proiect n raport cu sistemul de finanare
selectat (cerere de finanare, buget, flux de numerar, analiza cost-beneficiu etc.)
- evaluare ex-ante, media-res i ex-post pentru proiectul propus;

- definirea cadrului contractual i respectarea unor sisteme de restricii n ansamblul

relaiilor cu prile interesate de proiect;
- asigurare a unui consum judicios al resurselor financiare pe toat durata proiectului
n raport cu obiectivele propuse;
- respectare a sistemului de decontare propus pentru resursele financiare i ntocmirea
documentaiei de raportare (rapoartele de progres, rapoartele de decontare etc.)
- nchiderea proiectului din punct de vedere financiar i transferul de responsabilitate;
- ntocmirea documentaiei de monitorizare, control i audit al proiectului din punct de
vedere financiar.
STRATEGII - PROGRAME PROIECTE

Scop
Strategie
Program
Sistemul
de nevoi

Proiect
Subproiec
t
Activiti

SCOP

STRATEGIA
Atingerea unui scop este condiionat de ntocmirea unei strategii.
STRATEGIA = rezultatul unor confruntri libere, aprofundate, complexe i
constructive ntre toii factorii participani i interesai.
Strategia definete ansamblul obiectivelor majore ale organizaiei pe termen lung,
principalele modaliti de realizare, mpreun cu resursele alocate n vederea obinerii
avantajului competitiv potrivit misiunii organizaiei . (Nicolescu O. (coord.) Strategii
manageriale de firm. Ed. Economic. Bucureti
Din perspectiva managementului financiar, strategia reflect:
totalitatea obiectivelor organizaiei din punct de vedere financiar pe termen mediu i
lung, principalele modaliti de realizare, mpreun cu resursele alocate n vederea atingerii
scopului propus.
PROGRAMUL
1. Conceptul de program: cadru instituional care permite mai multor proiecte s fie
implementate cu scopul de a ndeplini unul sau mai multe obiective.

2. Un program este constituit dintr-o serie de proiecte intercorelate, ale cror

obiective contribuie la ndeplinirea unui obiectiv comun relevant la nivel de sector de
activitate, ar sau chiar la nivel internaional.
3. Din punct de vedere al relaiei proiect - program, primul dintre aceste dou
elemente poate fi independent, sau poate fi inclus n cel de al doilea. Aa cum exist programe
care conin proiecte pot exista i proiecte al cror scop este definirea i crearea unui program.
4. n cele mai multe cazuri, prin programe se definesc liniile directoare, bugetele
estimative, scopul comun i rezultatele estimate, n timp ce, proiecte se evideniaz prin ciclu
de via, aciuni specifice, management orientat pe rezultate cuantificabile i respectarea
restriciilor de timp, buget sau performan.
5. Practica european n domeniul proiectelor evideniaz programele ca fiind cadrul
general prin intermediul crora se stabilesc domeniile prioritare, relevana, impactul,
dimensiunea orientativ i metodele de evaluare, n timp ce proiectele constituie
instrumentele operaionale de atragere a fondurilor, administrare, implementare,
monitorizare i cuantificare a rezultatelor.
Ce este un proiect ?
o asociaie efemer pentru construirea viitorului i a mediului de mine (Gilles
Vallet - Tehniques de suivi de projets. Ed. Dunod, Paris, 1997).
un demers specific care permite o structurare metodic i progresiv a unei realiti
viitoare (AFITEP AFNOR Vocabulaire de gestion de projets. Ediia a 2 a, Ed.
AFNOR, Paris, 1999)
proiectul este componenta de cel mai nalt nivel ierarhic a unui program i const,
de regul, din mai multe subproiecte. (COMISIA EUROPEAN - Direcia general
XVI. Politic regional i coeziune - Coordonarea i evaluarea interveniilor)
demersul n care resursele umane, materiale i financiare sunt organizate n mod
specific pentru realizarea unei lucrri dintr-un domeniu de activitate, cu specificaii
date, cu restricii de cost i timp, urmnd un ciclu de via standard pentru a realiza
schimbri benefice definite prin obiective cantitative i calitative ( Asociaia Romn
pentru Managementul Proiectelor)
CONCLUZIE: proiectul reprezint o investiie de resurse pe o perioad determinat, avnd
ca scop realizarea unui obiectiv sau a unui set de obiective specifice.
ABORDARE COMPARATIV PROGRAM PROIECT
Caracteristici

Program

Proiect

2. Durata

Componente de politic national sau

regional
Durat nedefinit sau de ordinul anilor

3. Bugetul

Buget alocat global i modificabil

4. Rolul echipei

Management (planificare, coordonare,

control)

1. Anvergura

5. Orientarea evaluriiAsupra impactului i performanei

Initiative locale sau subprograme

Luni (cel mai adesea) sau ani
Buget fix, alocat cu destinaie
precis
Executie, implementare,
monitorizare
Asupra rezultatelor i
performanei

Concepte de baza: obiective, scop, rezultate, aciuni n cadrul unui proiect

Obiective generale: impactul larg de dezvoltare la care contribuie proiectul /
programul la nivel naional sau sectorial (legtura cu politicile i programele n domeniu)
Scop (obiectiv specific): soluia pentru principalele probleme identificate (formulat
ca beneficii aduse grupurilor int / beneficiarilor)

Rezultate (obiective imediate): soluia pentru principalele cauze ale problemelor

grupurilor int / beneficiarilor (descriu serviciile sau produsele adresate acestora)
Activiti: sarcini prin care se ndeplinesc obiectivele imediate
Scopul i obiectivele unui proiect

Analiza prilor interesate de un proiect

a. Pri interesate = persoane sau instituii care pot afecta sau pot fi afectate de un
proiect / program.
b. ntrebri cheie
Ale cui probleme i oportuniti sunt analizate? Cine va avea beneficii i cine va pierde (i sub
ce form) n urma proiectului?
Beneficiari = toi cei care beneficiaz de implementarea unui proiect / program:
grup int = grup / entitate afectat de proiect / program n mod direct i
pozitiv, la nivel de scop
beneficiari finali = toi cei care beneficiaz de pe urma proiectului pe termen
lung, la nivel de societate sau sector
Parteneri = cei ce implementeaz proiectul / programul; acetia sunt cu siguran
pri interesate i pot constitui un grup int al proiectului.
Analiza prilor interesate etape.
1. Identificarea grupurilor de persoane / instituiilor (beneficiari, grupuri de interes,
contractori, etc.) i stabilirea caracteristicilor grupurilor respective (sociale, economice,
statut, structur de grup)
2. Stabilirea intereselor i a modalitii de percepie a problemei (nevoi i aspiraii,
interese, ateptri i ngrijorri, poteniale atitudini i strategii, sensibiliti fa de probleme
precum egalitatea sexelor, mediu, minoriti, etc.)
3. Analiza potenialului i a motivaiilor acestora de a face schimbri (puncte tari,
puncte slabe, posibile contribuii)
4. Concluziile analizei (rspuns la ntrebrile: Cum s ii seama de grup? Cum s
tratezi cu grupul? Ce aciuni s ntreprinzi?)
SCOP: maximizarea beneficiilor proiectului i minimizarea potenialului impact
negativ al acestuia (inclusiv a conflictelor cu prile interesate)

MATRICEA CADRU LOGIC, CICLUL DE VIA, FACTORI DE SUCCES

Metoda Cadrului Logic sau LFA (logical framework approach) este un instrument
de planificare si management folosit pentru proiectele de dezvoltare.
Origine - USAID,anii 1970, ulterior fiind preluata de un numar important de
finantatori, in special de agentiile implicate in acordarea de asistenta prin programe de
dezvoltare.
Metoda Cadrului Logic sintetizeaza intr-un format standard:
ce incearca sa realizeze proiectul tau;
cum isi propune sa faca asta;
ce elemente sunt necesare pentru ca succesul proiectului sa fie asigurat;
metodele prin care se poate masura evolutia proiectului;
eventualele probleme care pot sa apara.
Matricea Cadru Logic se construieste in faza de programare si identificare din ciclu
de via. LFA, ca abordare manageriala, presupune:
- un sistem de analiza a problemelor si a nevoilor;
- realizarea unei ierarhii mijloace-scopuri;
- selectarea celei mai potrivite strategii de implementare.
Rezultatul acestei abordri analitice l reprezint matricea (sau cadrul logic
Logframe ).
De ce oare 9 din 10 finantatori ne cer asta?... Pentru ca ..
a. 1. LFA este un instrument extrem de folositor, atat pentru planificarea cat si pentru
monitorizarea unui proiect.
a. 2. te ajuta sa parcurgi un proces util de gandire, impunandu-ti disciplina de a fi
specific si clar;
Model de matrice
Descrierea proiectului

Indicatori

Obiectiv general
Scop
Obiective specifice
/componente
Input-uri

Indicatori
Indicatori

Mijloace de verificare
(MOV)
MOV
MOV

Indicatori

MOV

Ipoteze

Indicatori
Puncte eseniale
evidentiate n programul
activitilor (milestones)
si alte specificatii
Indicatori

MOV

Ipoteze

Activiti
Output-uri

Presupuneri
Ipoteze

Rapoarte de management
referitoare la progresul Ipoteze
fizic i financiar
MOV

Ipoteze

Descrierea proiectului este completat prima, apoi ipotezele, indicatorii i, n final,

mijloacele de verificare. Completarea matricei trebuie considerat un proces iterativ de
planificare. Chiar dupa ce a fost completata o parte a matricei, se va reveni asupra punctelor
anterioare, pentru a verifica, cu ajutorul celor dou tipuri de logica (verticala si orizontala)
corectitudinea
Elementele componente ale matricei
1. Descrierea proiectului - Coloana descrierea proiectului din cadrul matricii logice
ofer un sumar narativ a ceea ce intenioneaz proiectul s obin i cum. Testarea
corectitunii elementelor din aceasta coloana se face cu ajutorul logicii verticale.

2. Obiectiv general (goal) face referire la obiectivele sectoriale sau naionale la

care proiectul este menit s contribuie, spre exemplu: creterea veniturilor, imbunatatirea
statutului nutriional, reducerea criminalitii etc.
3. Scop (purpose) - se refer la ceea ce trebuie s se obin n urma proiectului,
n ceea ce privete dezvoltarea. Scopul trebuie sa fie raspunsul la problema centrala care a
fost identificata in faza de documentare a proiectului. Ca exemplu scopul poate preconiza
o crestere in producia agricol, accesul mai larg la vaccinri, ap mai curat, sau capacitate
institutionala si sisteme de management locale mbuntite etc. De cele mai multe ori, pentru
un proiect, exist un singur scop.
4. Obiective specifice/componente. Atunci cnd proiectul este relativ complex i are
un numr mare de output-uri, este util ca acestea sa fie grupate in diferite componente
(alese dupa criterii sectoriale, functionale, institutionale, etc.). In acest caz se foloseste cate un
obiectiv pentru fiecare componenta.
5. Output-uri (rezultate asteptate) - se refer la rezultate specifice i produse
tangibile (bunuri i servicii) produse prin realizarea unor sarcini sau activiti. De
exemplu: construirea unui sistem de irigare sau a unei rezerve de ap, zone de pmnt plantate
sau dezvoltate, vaccinarea copiilor etc. Furnizarea outputuri-lor trebuie s se afle sub
controlul direct al managementului
Activitile - se refer la sarcinile specifice ndeplinite pentru a atinge output-urile
cerute. Ex: pentru rezerva de ap a unei comuniti pot fi: stabilirea comitetului celor care vor
folosi apa, pregtirea locaiei, colectarea de materiale din zon,
Input-uri - se refer la resursele necesare pentru realizarea activitilor i
producerea output-urilor, de exemplu: personal, echipament, i materiale.
Ipoteze - condiiile care afecteaz progresul sau succesul proiectului, dar asupra
crora managerul proiectului nu are control direct, de exemplu, schimbrile de pre,
abundenta ploilor, respectarea sau nerespectarea legii, etc. O ipoteza este o propoziie
pozitiv despre condiiile care trebuie s fie ndeplinite pentru ca obiectivele proiectul s fie
atinse. Riscul este o propoziie negativ despre ce ar putea mpiedica obiectivele s se
ndeplineasc.
Indicatori - se refer la informaia de care avem nevoie pentru a determina
progresul spre ndeplinirea obiectivelor. Un indicator trebuie s ofere, acolo unde este
posibil, o unitate clar definit de msur i o int care s detalieze cantitatea, calitatea sau
organizarea n timp a rezultatelor ateptate.
Mijloacele de verificare - trebuie s specifice clar sursa din care vor fi colectate
informatiile cu privire la indicatori. Trebuie luat n considerare modul n care informaia va
fi colectat (metoda), cine va fi responsabil i frecvena cu care informaia trebuie furnizat.
Logica verticala unul dintre instrumentele de verificare a corectitudinii unui design
de proiect. Identific inteniile proiectului, clarific relaiile cauzale de tip mijloc-scop din
cadrul acestuia i specific situatiile dincolo de controlul managerului de proiect (ipotezele),
care pot influenta indeplinirea obiectivelor (coloanele 1 i 4).
Logica orizontala - definete modul n care vor fi examinate obiectivele proiectului
din descrierea indicatorilor i a mijloacelor prin care se va realiza verificarea (coloanele 2 i
3). Logica orizontala asigur cadrul pentru monitorizarea i evaluarea proiectului.
LOGICA VERTICALA: relaia de cauzalitate (dac - atunci)
Realizarea matricei logice a proiectului implic o analiz detaliat a lanului cauzal
coninut n structura proiectului. Acest lucru poate fi exprimat n urmtoarea formul:
DAC sunt introduse inputuri-le, ATUNCI se pot desfura in conditiile specificate
activitile propuse;
DAC se deruleaz aceste activiti, ATUNCI vor rezulta output-urile;

 DAC sunt produse output-urile, ATUNCI obiectivele specifice/componente vor fi

atinse;
DAC obiectivele specifice/componente sunt atinse, ATUNCI este indeplinit scopul
proiectului;
DAC scopul este indeplinit, ATUNCI va fi sustinuta directia generala de dezvoltare
in care se incadreaza proiectul (obiectivul general goal).
Aadar, fiecare nivel conine premisele pentru desfurarea urmtorului pas. Este important ca
relatia mijloace-scopuri (sau daca atunci) sa fie parcursa si intr-o directie si in alta.
Direcia generala de dezvoltare ajut la definirea scopului, acesta din urm contribuie la
clarificarea obiectivelor, etc.
LOGICA PE ORIZONTALA
Odat ncheiat completarea descrierii proiectului i a ipotezelor (coloanele 1i 4),
urmtorul pas este s identificm indicatorii ce pot fi folosii pentru msurarea i
evaluarea realizrii obiectivelor (coloana 2) i sursa din care pot fi obtinute repectivele
informaii (coloana 4).
Logica orizontal face parte din natura iterativ a analizei. Un proiect are cu atat
mai multe sanse sa fie convingator, cu cat pot fi culese mai multe informatii relevante
despre atingerea obiectivelor sale. Acest lucru ne fereste sa cadem in capcana stabilirii
unor obiective utopice, sau despre care nu vom putea obtine niciodata informatii.
Desigur aceasta nu este o regula, insa pentru un finantator este intotdeauna
important sa poata masura foarte clar eficienta investitiei sale. Astfel, fiecare nivel
din matrice poate avea nevoie de o revizuire, pe masura ce i se aplic noi teste de
logic
Managementul ciclului de via al unui proiect
MCP - reprezint un set de instrumente pentru elaborarea i managementul proiectului,
bazat pe metoda de analiz Cadrului Logic;
Obiectivul PCM vizeaz mbuntirea managementului proiectelor / programelor de
toate tipurile prin luarea n considerare a tuturor aspectelor eseniale i a condiiilor cadru,
deopotriv n elaborare i n implementare.
Condiii preliminare:
1. OBIECTIVE CLARE I REALISTE pentru proiecte sau programe: distincie clar
ntre obiective i mijloacele de realizare a acestora; definiie clar i realist a Scopului
Proiectului, care trebuie identifice beneficii durabile pentru grupul(urile) de interes i
beneficiarii finali; (factorii externi, majori, ai proiectului care ar putea influena semnificativ
succesul acestuia).
2. FACTORI AI CALITII care ntrezresc beneficiile proiectului pe termen lung:
- un cadru politic stabil i raional asumat de beneficiar, n special pentru politicile
sectoriale i regionale;
- alegerea tehnologiilor potrivite, utiliznd, de exemplu, resurse locale regenerabile;
- respectul pentru valorile socio-culturale ale grupurilor implicate;
- viabilitatea economic i financiar a proiectelor precum i durabilitatea beneficiilor
generate de acestea;
- integrarea aspectelor de protecie a mediului i echilibrarea diferenelor dintre brbai
i femei.
3. Consecvena i contribuia la realizarea cuprinztoare a obiectivelor politicii CE
prin proiecte i programe.

PRINCIPALELE DOCUMENTE I DECIZII AFERENT CICLULUI DE VIA

Strategia
naional

Programarea

Decizie privind
modul de utilizare a
rezultatelor n
programe viitoare Studiu de
evaluare

Studiu de
prefezabilitate
Identificarea

Evaluarea

Decizie de a continua
conform planului sau de
a reorienta proiectul

Domenii
prioritare,
programe de
aciune

Acceptarea

Implementarea
Rapoarte privind
progresul proiectului

Decizie privind
opiunea care
trebuie studiat
aprofundat
Studiu de
fezabilitate
Decizie privind
oportunitatea unei
propuneri de finanare

Decizie privind
nevoia de
extindere

Finanarea

Propunere de
finanare preliminar
Propunere de
finanare

Decizie de
finanare
Contract de finanare

Factori de succes ai unui proiect

Ciclul de via din punct de vedere financiar Etapa de conceptie

Caracteristic pentru ciclul de via al proiectului, n abordarea economic, este curba
de evoluie a cash flow-ului difereniat n 3 faze semnificative.
Faza de concepie (de pregtire), constituie perioada de trecere ntre idee i aciune.
Este intervalul de timp n care se dezvolt o idee de proiect, cnd se fundamenteaz
necesitatea, oportunitatea i eficiena aciunii, n cadrul unei documentaii specifice.
10

valoare
FNT
m

n
I
De

n perioada de implementare consumul de resurse este redus iar n proces sunt

antrenai acei actori sau organisme care concur la fundamentarea i adoptarea deciziei de a
investi, la definirea concepiei tehnice i funcionale a proiectului;
Pregtirea se realizeaz pe etape concretizate n documente specifice;
a) Identificarea i definirea proiectului ncheiat printr-un Studiu de Oportunitate;
b) Selecia preliminar finalizat printr-un Studiu de Prefezabilitate;
c) Formularea proiectului ncheiat prin Studiul de Fezabilitate;
d) Evaluarea proiectului ncheiat prin Raport de Evaluare.
Raportul de evaluare este principalul document pe baza cruia se ia decizia de
adoptare sau de respingere a proiectului
2. Faza de realizare (implementarea proiectului) este perioada de timp n care
resursele alocate sunt transformate, n elementele materiale ce formeaz structura viitorului
proiect. Se desfoar conform prescripiilor din documentaia tehnico-economic de proiect,
i acum crete rolul actorilor implicai ce concur la transpunerea n practic a proiectului, iar
consumul de resurse investiionale este maxim n raport cu celelalte etape.
Principalele etape ale acestei faze sunt:
a) Pregtirea tehnic a proiectului - se procedeaz la un studiu detaliat al problemelor
de ordin tehnic, se stabilesc tehnologiile de lucru etc.
b) Negocierea i ncheierea contractelor cu diversii actori ce concur la execuia
proiectului: finanatori (n cazul finanrii din surse externe), antreprenori, furnizori de
echipamente, utiliti, materiale etc., ali prestatori de servicii.
c) Execuia propriu-zis a proiectului este faza cea mai important din punct de
vedere al mobilizrii resurselor investiionale, al coordonrii activitii actorilor implicai.
Este perioada de maxim interes pentru gestionarul de proiect, dar i pentru analistul evaluator
deoarece prezint interes din punct de vedere al mrimi sale, al consumului de resurse i nu n
ultimul rnd, al corelrii aciunii actorilor i coordonrii lucrrilor.
d) Punerea n funciune este o etap cu un pregnant caracter tehnic, de calitatea creia
depinde eficiena n exploatare a noilor capaciti. Dac este depit nseamn c proiectul a
fost bine conceput, planificat i executat, i se ncheie cu transferul de proprietate ctre
proprietarul proiectului i implicit a riscurilor aferente.
Durata de execuie se studiaz cu ajutorul modelelor matematice specifice teoriei grafurilor
sau cu ajutorul graficului Gantt.
3) Faza de exploatare, numit i durata de via util - perioada n care se obin,
ealonat, rezultatele utile scontate. Durata de viat util a proiectului nu trebuie sa fie
confundat cu durata de amortizare contabil a investiiei.

11

In calculele economice de evaluare a proiectului se recomand s se utilizeze durata de via

util a proiectului.

BUGETUL UNUI PROIECT, CARACTERISTICI, METODE DE

ELABORARE SI EVALUARE
Resursele financiare ale proiectului
Resursele financiare = sumele de bani disponibile / necesare/ desemnate pentru un
scop anume, anterior definit.
Bugetul = atribuie valoare financiar activitilor proiectului, planificarea general
desfasurandu-se n concordan cu cea a bugetului. Acioneaz de asemenea i un
instrument de control al resurselor financiare, orice abatere fiind luata in considerare.
Bugetarea = valoarea a ceea ce ai cheltuit, vei cheltui sau intenionezi s cheltuieti
pentru un anume scop.
Managementul costului de proiect include totalitatea proceselor necesare pentru ca un
proiect s fie desfurat n limitele bugetului aprobat.
Avand in vedere importanta bugetului in cadrul unui proiect pentru
obtinerea unei finantari nerambursabile el trebuie tratat cu seriozitate si construit
cu atentie.
Finantatorul are nevoie de informatii precise, concise i la obiect, care sa ii poata
oferi o imagine de ansamblu a directiei pe care o vor lua fondurile sale precum si a altor
surse de finantare.
Funciile bugetului unui proiect
Planificare - un buget este necesar pentru a planifica un nou proiect, astfel incat cei
de care depinde deciza sa isi faca o idee completa despre costurile proiectului. In
luarea deciziei de a incepe proiectul conteaz disponibilitatea fondurilor si eficienta
cu care vor fi folosite.
Fund - raising - bugetul este punctul critic al oricarei negocieri cu finantatorii.
Acestia sunt interesati in primul rand de eficienta banilor investiti de ei, adica de
raportul beneficii/costuri.
Implementarea proiectului - un buget clar este necesar pentru a monitoriza si a tine
sub control proiectul, o data ce acesta a inceput. Principalul instrument de
monitorizare il constituie compararea costurilor actuale cu cele din buget.
Evaluarea proiectului - bugetul este un instrument de baza in evaluarea succesului,
atunci cnd acesta ia sfarsit. El ajuta sa se raspunda la intrebarea: A realizat proiectul
ceea ce a fost stabilit initial sa realizeze?
Elemente pentru planificarea resurselor
1. Structura de divizare a muncii: identifica disponibilitatile si activitile proiectului
care vor avea nevoie de resurse i aceasta reprezint prima intrare la planificarea resurselor.
2. Documentari: privitoare la ce fel de tipuri de resurse au fost solicitate pentru lucrri
similare pe proiectele anterioare i dac sunt disponibile.
3. Declaraia de intenie: conine justificarea i obiectivele proiectului, amndou
fiind considerate explicite pe perioada planificrii proiectului.
4. Descrierea fondului de resurse: cunotine despre resursele (oameni, echipamente,
material) potential disponibile necesare pentru planificarea resurselor.
5. Politici organizaionale: referitoare la organizarea echipei si la achizitionarea ce
trebuie realizat pe perioada planificrii resurselor.
12

Datorita multiplelor functii pe care le indeplineste, bugetul original trebuie sa fie

clar, logic si prezentat in mod detaliat.
REALIZAREA UNUI BUGET
Cel mai important lucru intr-un buget este ca el sa surprinda in detaliu nevoile
financiare ale proiectului. Pentru aceasta, analiza trebuie sa se efectueze la nivelul
activitatilor si sarcinilor.
Pentru a ajunge la un buget final al proiectului sunt necesari patru pasi:
a. defalcarea proiectului in activitati consumatoare de resurse;
b. calculul resurselor pentru fiecare activitate;
c. estimarea costurilor;
d. prelucrarea datelor si intocmirea bugetului.
Defalcarea proiectului in activitati care consum resurse
Metoda cea mai simpla este analiza la nivelul out-put-urilor, si realizarea unei liste
de sarcini pentru fiecare dintre acestea.
Nu trebuie omise sarcini precum: realizarea documentatiei, instruirea membrilor
echipei, evaluari intermediare, revizuiri aduse proiectului, rapoarte etc. Ignorarea unor astfel
de sarcini poate sa duca la surprize neplacute pe parcursul proiectului.
Calculul necesarului de resurse pentru fiecare activitate din proiect
Procesul de planificare a resurselor implica determinarea resurselor fizice (oameni,
instrumente, tehnici), a cantitilor care ar trebui utilizate i momentul cnd ar trebui s
ndeplineasc activitile proiectului.
RESURSE LEGATE DE PERSONAL - pentru a calcula resursele legate de personal,
se fac referi in primul rand la volumul de munca exprimat in ore sau in zile. Numarul de
persoane angajate va rezulta abia mai tarziu, in functie de resursele financiare alocate, sau de
resursele umane disponibile.
RESURSE CARE NU SUNT LEGATE DE PERSONAL:

echipamente (calculatoare, copiatoare, mobilier, etc.);

consumabile (topuri de hartie, cartuse de imprimanta, diskete, CD-uri, etc.) ;

transport si diurna ;

comunicatii (telefon, fax, posta, e-mail) ;

publicatii (tiparire, editarea sau copierea unor brosuri, rapoarte, etc.) ;

servicii contractate ;

alte costuri .
Estimarea costurilor
Dupa ce aveti listate toate resursele de care este nevoie in proiect, incercati sa estimati
costul unei unitati si apoi calculati costul total.
Pentru a fi ct mai exaci exist urmtoarele soluii:
- obinerea unor informatii de la furnizori, eventual oferte stampilate pentru a le
prezenta finantatorului;
- solicitarea membrilor echipei, n special celor din departamentele specializate, s
fac o estimare;
- studiul unor proiecte similare.

13

TIPURI DE ESTIMARE A COSTURILOR PROIECTELOR

Estimarea costurilor se face pe baza specificaiilor proiectului.
estimri aproximative, sunt fcute naintea nceperii proiectului, cnd nu exist dect
informaii vagi i trebuie stabilite toate detaliile activitilor viitoare. Sunt utile pentru
verificrile preliminare privind necesar de resurse, selectarea cererilor de ofert i
pentru alte decizii de planificare n faza iniial. Nu se pot folosi ns ca baz de pre
fix n licitaii. Se apreciaz c o estimare cu nivel acceptabil de argumentare poate
atinge o acuratee de +/- 25%;
estimri comparative, se fac prin comparare costurilor pe care le-ar necesita
realizarea unui proiect nou cu costurile unor proiecte similare executate n
trecut. Se pot face nainte s nceap proiectarea detaliat, cnd nu exist liste de
materiale sau calendare precise de activiti. Estimrile de acest tip pot atinge o
acuratee de cca. 15%;
estimri de fezabilitate, se fac dup efectuarea unor activiti de concepie
preliminar a proiectului. Este necesar s existe specificaiile cldirilor,
amplasamentul, scheme provizorii pentru servicii, preurile furnizorilor de
echipamente, listele de achiziie de materiale i celelalte planificri care pot ajuta la
estimarea costurilor materiale. Aici factorul de ncredere n acurateea estimrilor de
fezabilitate poate ajunge la +/- 10%;
estimri definitive, sunt efectuate la sfritul proiectrii, dup ce s-au lansat
principalele comenzi de achiziie , la preuri cunoscute, iar activitatea de construcie
sau asamblare n cadrul proiectului se afl ntr-o faz avansat. Acest tip de estimare
poate fi fcut distinct sau prin actualizarea estimrilor comparative sau de fezabilitate
fcute anterior. Estimrile sunt definitive atunci cnd acurateea declarat este de +/5% .
Tehnici pentru estimarea costului
1. Estimare analogica, numita si top-down estimating, inseamna folosirea costului
actual al unui proiect anterior similar ca baza a estimarii costului proiectului curent. Se
practica frecvent estimarea costului total al proiectului cand este o suma limitata de
documentare in legatura cuproiectul (ex. in fazele incipiente). Estimarea analogica este o
forma de opinie expert.
Estimarea analogica este in general mai putin costisitoare in comparatie cu alte tehnici, dar
totodata este si mai putin precisa. Este solida numai atunci cand:
a) proiectele anterioare sunt similare in fapt si nu numai in aparenta;
b) indivizii sau grupurile de indivizi care pregatesc estimarile au expertiza necesar.
2. Modelarea parametrica. Modelarea parametrica implica folosirea caracteristicilor
proiectului (parametrii) intr-un model matematic pentru a prezice costurile proiectului.
Modelele pot fi simple (constructiile rezidentiale vor costa o anumita suma pe metru patrat al
spatiului) sau complexe (un model de software de costuri foloseste 13 factori reglati separat,
fiecare avand de la cinci la sapte puncte).
Atat costul cat si acuratetea modelelor parametrice pot varia puternic.
Sunt solide numai cand: a) documentarea folosita la dezvoltarea modelului a fost precisa;
b) parametrii folositi in model sunt usor cuantificati;
c) modelul este accesibil.

14

3. Estimare la varf. Aceasta tehnica implica estimarea costului activitatilor individuale

sau pachetelor de munci, apoi rezumarea sau rularea estimarilor individuale pentru un total de
proiect. Costul si acuratetea estimarii la varf provinedin marimea si complexitatea activitatii
individuale sau pachetului de munca: activitati mai mici cresc atat costul cat si acuratetea
procesului de estimare. Echipa de managementa proiectului trebuie sa cantareasca acuratetea
aditionala in comparatie cu costul aditional.
4. Instrumente computerizate. Instrumentele computerizate, precum software de
management de proiect si instrumentele /statistice de simulare sunt des folosite pentru a asista
estimarea costurilor. Asemenea produse pot simplifica folosirea instrumentelor descrise mai
devreme and astfel facilita rapida consideratie a multor alternative de cost.
5. Alte metode de estimare a costului. Spre exemplu analiza bancara.
Prelucrarea datelor i ntocmirea bugetului
Salariile - se calculeaz numrul de persoane ce vor fi platite i sub ce forma (cu
norma intreaga sau conventie civila). In functie de rezultat, se determina celelalte taxe sau
beneficii salariale cum ar fi asigurarile de orice tip.
Costurile indirecte (sau de regie) se evalueaz costurile care nu sunt legate direct
de indeplinirea sarcinilor, insa pe care organizatia le suporta pentru sprijinirea proiectului.
Acestea constau in spatii pentru birouri, intretinere, electricitate, etc. Deasemenea salariile
contabilului, ale office managerului, sau ale directorului executiv fac parte din costurile
indirecte.
OBS! Anumiti finantatori au reguli specifice in privinta finantarii costurilor indirecte.
Costurile accidentale - se stabilete o rezerva pentru cazurile de urgenta care pot
aparea in timpul proiectului.
La final realizati un tabel care sa includa toate aceste costuri, si eventual, in
coloanele din dreapta precizati si finantatorii.
Concluzii legate de buget
bugetele cuantific, funcie de costuri, caracteristicile unui proiect pe tipuri de
activitati, ct si global.
sarcina managerului este s compare bugetul din propunerea de proiect cu cel
aprobat si s pregteasc o propunere de buget corectat care va fi supus spre avizare
organismului finantator in vederea contractarii proiectului;
costurile unui proiect sunt puternic dependente de scopurile acestuia.
costurile sunt dependente de termente i grafice de timp, iar urgentarea lucrrilor de
obicei cost mai mult; n general, distribuitorii taxeaz suplimentar pentru urgene.
Reguli pentru buget:
eligibil: trebuie sa respecte regulile de eligibilitate ale cheltuielilor;
detaliat: cheltuielile sa fie prezentate clar;
corect: trebuie sa raspunda solicitarilor finantatorului, s prezinte toate informatiile;
echilibrat: repartizarea fondurilor intre diferitele capitole bugetare si intre parteneri
trebuie sa demonstreze ca ansamblul costurilor se refera la activitati concrete si ca
proiectul are o dimensiune realist.
CONTROLUL BUGETULUI
Controlul bugetului presupune parcurgerea urmtoarelor etape:
a) influenarea factorilor care creaz schimbri n bugetul de baz n sensul limitrii acestora;
b) determinarea faptului ca, bugetul de baz s-a schimbat;
15

c) administrarea schimbrilor actuale ale bugetului cnd i dac acestea intervin.

Eligibilitatea costurilor
Costurile unui proiect pot fi: costuri eligibile i neeligibile.
Pentru a fi considerate eligibile, costurile incluse ntr-un proiect trebuie:
s fie necesare si suficiente pentru derularea proiectului;
s se regaseasc n lista de cheltuieli eligibile specifice programului ales;
s respecte principiile unui management financiar solid, realist, bazat pe eficienta;
s fie ocazionate de derularea activitatilor incluse in proiect;
s fie efectuate doar n perioada de timp in care este valabil contractul de
finantare;
s fie efectiv realizate (nregistrate n contabilitate, identificabile, verificabile
etc.).
Principalele cheltuieli eligibile se pot clasifica astfel:
A. Cheltuieli directe:
- cheltuieli de personal (salarii si cheltuieli salariale aferente personalului din lista
proiectului);
- cheltuieli de deplasare: transport, cazare, diurna;
- cheltuieli necesare derularii activitatilor incluse in proiect: consumabile,
echipamente, cheltuieli de subcontractare, costuri specializate, cerute de programul
considerat;
- alte costuri, care nu se regasesc in lista de costuri eligibile specificate de programul
considerat, dar fara de care proiectul nu poate fi dus la bun sfarsit
- o suma de rezerv pentru cheltuieli neprevazute, care se deblocheaza doar cu
acordul scris prealabil al Autoritatii Contractante.
B. Cheltuieli indirecte: cheltuieli de regie (chirii; utilitati; telefon, posta etc.).
Costuri neeligibile
Tipurile de costuri neeligibile sunt:
- costuri pentru acoperirea unor pierderi sau datorii, dobanzi la credite anterioare;
- achiziionarea de bunuri/servicii fara legatura cu obiectul si activitatile proiectului,
nementionate n propunerea de proiect;
- achiziionarea de bunuri in sistemul second hand;
- acoperirea diferentelor de schimb valutar;
- TVA, atunci cand poate fi recuperata;
- costuri legate de proiect, facute inainte sau dupa perioada de validitate a contractului
de finantare;
- costuri legate de alte activitati curente ale organizatiei promotoare, sau de actiuni
precum: sponsorizari, contribuii n natur la alte proiecte, etc.
Observaii pentru controlul bugetului
- efortul managerului de proiect trebuie sa fie in permanenta focalizat catre minimizarea
abaterilor dintre valorile realizate si cele planificate.
- rareori cheltuielile se fac intr-un regim constant pe durata proiectului. Urmrirea
costurilor trebuie fcut n raport cu perioada pe care se face analiza.
- O cheltuiala se poate nregistra la recepia facturii sau la momentul efecturii plii, in
funcie de procedurile financiare ale organizaiei.

16

Tehnici pentru corectarea bugetelor

Ore suplimentare;
Inlocuirea resurselor umane ;
Eliminarea sau nlocuirea costurilor nelegate de manoper;
Toleranta nula la schimbarile sferei de cuprindere;
Utilizarea rezervelor bugetare (daca exista);
Reducerea sferei de cuprindere.
Factori determinani pentru identificarea corect a costurilor proiectelor
- defalcarea sarcinilor pe pachete de lucrri uor gestionabile;
- divizarea bugetelor de costuri astfel nct fiecrui pachet de sarcini s-i corespund
un procent stabilit din bugetul total;
- existena unui sistem de contabilitate a costurilor care s ofere operativ informaii n
legtur cu evoluia costurilor pe activiti;
- folosirea unei metode care s permit compararea cheltuielilor efective cu cele
planificate;
- existena unui sistem de management al calitii care s asigure calitatea fiecrei
activiti de prima dat;
- tratarea i controlul corespunztor al abaterilor fa de clauzele contractuale i
informarea operativ a beneficiarului n legtur cu creterile justificate de pre;
- achitarea la termene a facturilor ctre furnizori i subcontractani pentru a nu spori
cheltuielile prin penalizri;
- ntocmirea operativ a rapoartelor asupra evoluiei costurilor n consens cu
desfurarea lucrrilor, care s fie naintate conducerii pentru a evidenia potenialele
nerespectri ale calendarului de lucru sau ale bugetului.
MANAGEMENTUL COSTURILOR IN PROIECTE
Managementul Costul de proiect include ansamblul proceselor
generate de
planificarea, estimarea bugetului precum i controlul costurilor, astfel nct proiectul
poate fi finalizat n cadrul bugetului aprobat.
Cf. PMBook 2004, aceasta implica 3 activiti distincte:
I.Estimarea costurilor: dezvoltarea i aproximarea costurilor asociate resurselor
necesare pentru a finaliza activitile din proiect.
II.Bugetarea costurilor - agregarea costurilor estimate ale activitilor individuale sau
de grup pentru a stabili un cost de baz.
III.Controlul Costurilor identificarea i influenarea factorilor care creeaz diferene
de cost i controlul modificrilor la bugetul proiectului proiectului.
Particularitile managementului costurilor
- Toate cele 3 procese interacioneaz cu ele precum i cu alte procese din domenii de
cunotine adiacente (man. timpului, man. calitii etc.)
- Fiecare proces poate implica la efort una sau mai multe persoane sau grupuri de
persoane pe baza nevoilor proiectului.
- Fiecare proces se produce cel puin o dat la un proiect i are loc ntr-una sau mai
multe faze ale acestuia;
- Chiar dac procesele sunt considerate ca elemente separate cu interfeele bine definite,
n practic, ele se pot suprapune i pot interacioneze ntr-un mod specific;
- Ciclul de via al costurilor proiectului;

17

Ciclului de via a costurilor poate mbunti procesul decizional i sunt folosite

pentru a reduce costurile i timpul de execuie i pentru a mbunti calitatea i
performana proiectului.
- Managementul costul proiectului reprezint i o form de rspuns la cerinele de
informare ale prilor interesate de proiect.
Planul de management al costurilor
- nivelul de precizie asociat fiecrui proces component al managementului costurilor.
- unitile de msur.
praguri de control: praguri valorice pentru costuri sau ali indicatori la momentele
desemnate de timp pe durata a proiectului;
- formatele de raportare.
- descrierea proceselor, modul n care acestea au fost documentate din punct de vedere
financiar.
Procesele specifice managementului costurilor n proiecte

18

Diagrama procesului de management al costurilor

A. Estimarea costurilor
- Implic o dezvoltare aproximativ a costurilor de resurse necesare pentru a finaliza
programul activiti al proiectului.
- Trebuie s includ o analiz comparativ de costuri poteniale;
- Estimrile de costuri sunt exprimate n uniti monetare;
- Precizia de o estimare a proiectului va crete pe msur ce proiectul avanseaz, prin
intermediul ciclului de via;
- Se vor avea n vedere urmtoarele categorii: munca, materiale, echipamente, servicii,
faciliti, precum i categorii speciale, cum ar fi o acoperirea inflaiei sau costuri de
urgen.
Intrri pentru estimarea costurilor
1. Factorii din mediul organizaiei:
- Condiiile de pia;
- Baze de date comerciale;

19

2. Evaluri interne ale organizaiei:

- Politica de estimare a costurilor;
- abloane de estimare a costurilor;
- Informaii istorice;
- Fisiere de la proiecte anterioare;
- Cunostine ale echipei de proiect;
- Lecii nvate din proiecte anterioare;
3. Declaraia scopului proiectului
4. Structura detaliat a activitilor
5. Planul de management al proiectului.
planificarea n timp a proiectului;
planul de management al echipei de conducere
6. Registrul riscurilor
Estimarea costurilor: tehnici i instrumente
1. Estimarea analogic
2. Determinarea tarifelor pentru fiecare resurs (tarife unitare pe fiecare categorie de
resurse);
3. Estimare de jos in sus (Bottom-up Estimating): presupune estimarea costurilor pe
pachete de lucrri individuale sau activiti de la cu cel mai sczut nivel de detaliu
(costul i precizia de estimare este determinat de dimensiunea i complexitatea
activitii sau pachetului de lucru);
4. Estimare parametric
5. Software de managementul proiectelor
6. Analiza rezervelor (rezervele de urgen sunt costuri estimate a fi folosite de ctre
managerul de proiect pentru a face fa unor evenimente anticipate);
Estimarea costurilor: ieiri.
1. Estimarea costurilor activitilor: evaluare cantitativ a costurilor probabile ale
resurselor necesare pentru finalizarea activitilor din proiect.
2. Detalii suport pentru estimarea costurilor activitilor (descrierea domeniului de
lucru al activitii sau proiectului, documentaia de baz pentru estimare, documentaia
pentru modul de consum a resurselor, prezentarea constrngerilor, nivelul de abatere
3. Schimbrile solicitate la nivelul resurselor i modului de consum.
4. Actualizarea planului de management al costurilor.
B. Bugetarea costurilor
- implic agregarea costurilor estimate ale activitilor individuale sau pachetelor de
lucru pentru a stabili o costului de referin total, util n evaluarea performanei
proiectului.
- scopul proiectului trebuie s fie reflectat integral n bugetul proiectului;
- estimrile de cost privind planul de activiti sau pachetele de lucru sunt elaborate
anterior i constituie puncte de fundamentare a bugetului;
Intrri
- descrierea scopului proiectului: limitrile impuse cheltuielilor de fonduri de proiect
sunt prezentate n ghidul proiectului sau n contract;
- Structura detaliat a activitilor;
- dicionarul activitilor derulate n organizaie;
- estimrile privind costul activitilor;

20

- detaliile suport pentru estimarea costului activitilor;

- planificarea proiectului;
- calendarul necesarului i disponibilitii resurselor;
- contractul proiectului;
- planul de management al costurilor.
Instrumente i tehnici
a. Agregarea costurilor: estimrile costurilor activitilor programate sunt agregate pe
pachete de lucru. Pachetele de lucru sunt apoi agregate la nivele superioare, pn la nivelul
ntregului proiect;
b. Analiza rezervelor: stabilete rezervele de urgen, (managementul rezervelor),
care sunt alocate pentru modificri potenial necesare dar neplanificate. Utilizarea rezervelor
de urgen este posibil doar cu aprobarea excepional a finanatorului; rezervele de urgen
nu sunt o parte din costul proiectului de referin, dar sunt incluse n bugetul pentru proiect.
c. Estimarea parametric: condiii: informaia istorica utilizat n model este corect;
parametrii utilizai n model sunt cuantificabili i posibil de verificat; modelul utilizat este
scalabil, valabil i pentru proiecte mari i pentru proiecte mici;
d. Renegocierea limitelor impuse fondurilor
Ieiri
- Costul de referin: acesta reprezint o planificare pe faze a bugetului utilizat
pentru monitorizarea, controlul performanei costurilor n cazul proiectelor; Se obine prin
nsumarea costurilor estimate n funcie de perioada n care acestea sunt planificate.
- Cerinele de finanare ale proiectului: finanarea, cerinele totale i periodice
(anuale sau trimestriale) sunt derivate din costul de referin si pot fi stabilite s fie depite
cu o marj, pentru a permite fie un nceput mai rapid, fie un progres mai avansat care
cauzeaz costuri suplimentare.
- Actualizarea planului de management al costurilor;
- Lista schimbrilor necesare: acestea pot afecta planul de costuri al proiectului sau
alte componente ale proiectului: planul de activiti, matricea cadru logic.
C. Controlul costurilor
Include activiti precum:
- Influeneaz factorii care determin schimbri ale costurilor de referin;
- Asigur garantarea faptului c schimbrile sunt acceptate;
- Asigurarea faptului c extinderile de costuri nu depesc potenialul de finanare
autorizat periodic i total al proiectului;
- Monitorizarea performanei de cost pentru a detecta i nelege diferenele fa de
costul de referin;
- Prevenirea unor modificri incorecte, inadecvate, sau neaprobate de a fi incluse n
costul raportat sau acoperit dintr-o rezerv de buget;
- Meninerea depirilor acceptate de costuri n limite acceptabile.
Intrri
- costul de referin;
- cerinele de finanare ale proiectului;
- rapoartele de performan;
- informaiile referitoare la performanele pachetelor de lucru (rezultatele care au fost
terminate, precum i cele care nu sunt finalizate, costurile autorizate i cele
neautorizate);
- schimbrile necesare aprobate;

21

planul de management al costurilor.

Tehnici i instrumente
- Sistemul de control al costurilor schimbrilor, definete procedurile prin care costul de
referin poate fi schimbat;
- analiza de msurare a performanei este de ajutor pentru a masura amploarea oricrei
variaii care vor avea loc n mod invariabil.
prognozele: includ estimri sau predicii ale viitorului proiectului, pe baza
informaiilor i cunotinelor disponibile n momentul prezent.
- Revizuirea indicatorilor de performan.
Ieiri
- actualizarea estimrilor de costuri;
- actualizarea costului de referin;
- evaluarea performanei prin indicatori;
- prognozele complete;
- schimbrile necesare;
- aciuni corective recomandate;
- finalizarea planului de management al costurilor.
Indicatori utilizai in evaluarea costului proiectelor
Costul bugetat al volumului de munc programat (CBMP). Fiecare dintre activitile
din cadrul proiectului are propriul su cost i propriul program estimat. CBMP
reprezint bugetul cumulativ.
Costul real al volumului de munc executat (CRME). Pe msur ce proiectul
avanseaz, costul real se acumuleaz. Acest cost real cumulativ este trasat de-a lungul
aceleiai axe a timpului.
Costul bugetat al volumului de munc executat (CBME- valoare adugat). Raportare
la diagrama cumulativ a valorii volumului de munc efectiv finalizat
Bugetul n faza final (BAC). BAC este punctul care reprezint bugetul total al
proiectului. Pe diagrama cumulativ, acesta va fi ultimul punct de pe curba CBMP.
CBMP nu poate fi mai mare dect BAC.
Variaia costului (CV).
CV = CBME CRME
Aceasta este diferena dintre activitatea efectiv finalizat i costul asociat
realizrii volumului de munc. O variaie pozitiv nseamn c situaia este bun, iar o
variaie negativ arat (nseamn) c situaia nu este bun.
Variaia programului (VP).
VP = CBME CBMP
Aceasta este diferena dintre volumul de munc efectiv finalizat i cel care era
preconizat a fi finalizat la momentul respectiv de timp. O variaie pozitiv nseamn o situaie
bun, iar o variaie negativ invers.
Indicele performanei costului (CPI).
CPI = CBME / CRME
Indicele de performan a programului (SPI).
SPI = CBME / CBMP
Estimare la finalizare (EAC): EAC = BAC / CPI
EAC este o estimare a costului proiectului la terminarea proiectului.
Se spune c dac proiectul se continu de-a lungul nivelului su actual al performanei
privind costul, EAC va deveni costul final al proiectului.
22

AUTOFINANAREA PROIECTELOR DE INVESTIII

Surse de finanare pe tipuri de firme
Alte surse
Tipuri deResurse mprum Accesare fonduri Programe Participaii
firme
proprii bancare publice
ale U.E. Fonduri Investiii
Micro

78,2

47,8

0,8

3,7

0,7

Mici

81,1

50,9

1,6

8,1

1,0

0,5

Mijlocii

82,7

49,7

3,5

6,2

1,6

1,93

Aspecte generale legate de conceptul de finanare

- rata nalt de mortalitate a IMM-urilor este legat i de evaluarea nerealist a
nevoilor de finanare precum i finanarea propriu-zis insuficient a activitii pe elemente de
prioritate.
- ntre cele dou surse majore de finanare (proprii i atrase) trebuie s existe un
echilibru judicios, lipsa acestuia genernd riscuri mari pentru aciunari, creditori, clieni,
funizori i chiar pentru autoriti publice.
- managementul financiar la nivel de organizaie presupune existena permanent a
unor fluxuri financiare, pozitive i negative, organizate i programate conform intereselor
organizaiei pentru satisfacerea obiectului de activitate n condiii de rentabilitate i eficien.
Clasificarea surselor de finanare
a. n funcie de originea surselor de fonduri:
- surse proprii(exploatarea capitalului propriu, autofinanare);
- surse atrase (credite, subvenii, colaborri etc.);
b. n funcie de participarea la modificarea capitalului:
- creterea capitalului;
- mprumuturi i credite;
- autofinanri n cadrul aceluiai exerciiu;
- subvenii i subscripii publice;
- credite de asociere.
c. n funcie de temporalitatea lor:
- surse de finanare pe termen lung;
- surse de finanare pe termen mediu;
- surse de finanare pe termen scurt.

23

PROVENIENA I UTILIZAREA SURSELOR DE FINANARE

SURSE DE FINANARE

Pe termen scurt:
-credite bancare;
- creditori diversi.

Pe termen lung:
- capital social;
- profit nedistribuit;
- rezerve; - mprumuturi.

Utilizarea fondurilor

ACTIVE FIXE:
- terenuri,cldiri;
- echipamente.

ACTIVE CIRCULANTE:
- disponibiliti;
- stocuri, decontri etc.

Costuri cu amortizarea
Vnzri

Costuri cu mrfurile
PROFIT

Impozite

Dividende

Profit nedistribuit

FINANAREA DIN SURSE PROPRII

Este dependent de capacitatea de organizaiei de a aduce un profit mai mare, din
care o parte se reine pentru investiii necesare ciclului de exploatare i pentru sporirea
capitalului fix.
Este rezultanta unor activiti complexe precum producia, comerul, distribuia,
financiar etc.
Categorii de surse de finanare:
- capitalul iniial al ntreprinderii;
- fondul de amortizare;
24

partea nedistribuit a profitului organizaiei;

completarea capitalului iniial cu noi participri de capital (aport de capital al
acionarilor).

Autofinanarea
Presupune ca organizaia s i asigure dezvoltarea cu fore proprii, folosind ca surs
principal o parte din profitul obinut, fondul de amortizare i creterea activelor circulante.
Avantaje:
- autonomia financiar asigurat permite independena n gestionare fa de
organismele financiare i de credit;
- constituie un mijloc sigur de finanare, o surs independent i stabil;
- asigur ntreprinderii un mare grad de libertate privind dezvoltarea investiiilor, cu
condiia realizrii unor investiii utile, profitabile;
- permite frnarea ndatorrii i implicit reducerea cheltuielilor financiare;
- permite msurarea randamentului capitalurilor proprii, respectiv a rentabilitatii
financiare (autofinantarea neta / capitalul propriu);
- reprezint factorul hotrtor n asigurarea accesului pe piaa de capital i
atragerea de noi capitaluri din afara ntreprinderii.
Dimensiunea autofinanrii
a) Autofinantarea de mentinere: se refera la acele sume puse in asteptare urmand
ca din ele sa fie efectuate in viitor cheltuieli prin care se va pastra nivelul atins al
patrimoniului net. Ponderea principal n acest caz o detin amortizarile normale care
corespund pierderii reale de evaluare a imobilizarilor, alaturi de amortizarile cu caracter
special si de provizioane, in special cele constituite pentru acoperirea cresterilor de preturi.
b) Autofinantarea neta este constituita ca parte a autofinantarii brute care
depaseste necesarul cerut de refacere a capitalurilor imobilizate si uzate integral si care
au ca efect o crestere a patrimoniului si o crestere a avutiei actionarilor. Autofinantarea neta se
constituie in principal din profitul constituit pentru rezerve, adica din acele beneficii care
raman dupa deducerea impozitului, a dividendelor, a stimulentelor salariale.
CASH-FLOW-ul reprezinta o autofinantare bruta inainte de repartizarea
profitului pe destinaiile mentionate.
Teorii cu privire la autofinanare
Exist 3 teorii distincte cu privire la autofinanare:
a. Teoria rezidual: dividendele sunt elemente reziduale n procesul investiional.
Rata de randament scontat a investiiilor este superioar costului marginal al capitalului
necesar investiiilor.
Etapele specifice:
- determinarea necesarului de capital pentru investiii;
- determinarea volumului de capital provenit din capitalul propriu (Cp) n totalul
fondurilor cerute (Ct);
- determinarea profitului nedistribuit (Pnd) ce poate contribui la capitalul propriu;
- dac profiturile nedistribuite sunt insuficiente, se estimeaz volumul aciunilor noi
ce trebuie emise (Ae);
- dac profiturile sunt mai mari dect necesarul pentru creterea capitalului propriu,
diferena se distribuie sub forma de dividende (D=Pnd Cp)

25

b. Teoria de indiferen: investitorii sunt indifereni fa de politica de dividende a

organizaiei. Ipoteza acestei teorii este legat de faptul c n cazul n care firma nu pltete
dividende, aceasta presupune creterea valorii aciunilor cu valoarea profiturilor nedistribuite.
c. Teoria vrabiei din mn: specific acionarilor care nu sunt indifereni fa de
sumele primite sub forma de dividende. Investitorii sunt mai puin siguri de ctigurile de
capital ce urmeaz a fi generate de profiturile acumulate reinvestite, dect pentru plata
dividendelor.
Observaii!
O1. Dei este politic financiar cea mai dorit nu este benefic s se exagereze,
deoarece conduce la o ruptur de piaa financiar i la o mobilitate mai mic a
capitalului.
O2. Este obligatoriu de efectuat o comparaie ntre costul capitalului propriu i
costul capitalului mprumutat.
O3. Exist numeroase cazuri n care costul capitalului propriu este mai ridicat
dect de cel al capitalului mprumutat.
Exploatarea capitalului: creterea de capital se realizeaz prin fonduri proprii aduse
din afara organizaiei de ctre acionarii acesteia.
Se realizeaz de obicei n cazul unor proiecte majore de dezvoltare.
Presupun operaiuni financiare, dup cum urmeaz:
a. Creterea capitalului n numerar = emisiuni noi de aciuni subscrise n numerar,
ce genereaz lichiditi suplimentare. Pot fi propuse de acionarii organizaiei sau pot fi
emisiuni publice ceea ce conduce la mbunatirea lichiditii i a fondului de rulment.
b. Creterea capitalului ca urmare a operaiunilor de fuziune, absorbie: se emit
aciuni n contrapartid nscrierii n activul bilanier a bunurilor aduse. (aportul n natur).
Consecin: capitalul permanent i imobilizrile cresc n acelai timp, ns fondul de rulment
rmne constant, ceea ce determin o cretere a necesarului de finanare pe termen lung.
c. Creterea capitalului prin conversia datoriilor: dac organizaia nregistreaz
greuti, creditorii pot s accepte convertirea creanelor n aciuni, fapt ce nu aduce lichiditi
suplimentare, dar modific structura financiar a ntreprinderii.
d. Creterea capitalului prin ncorporarea de rezerve: presupune transferul contabil
al postului de rezerve n postul de capital. Tehnic aceasta presupune creterea valorii nominale
a vechilor aciuni sau prin emisiuni de noi aciuni, de aceeai categorie i valoare cu cele
existente.
Concluzii:
1. Creterea capitalului intervine atunci autofinanarea nu este suficient sau cnd
gradul de ndatorare al organizaiei este prea mare.
2. Reuita creterii de capital este dependent de conjunctura favorabila a pieei. n
perioadele de cretere bursier, creterile de capital sunt numeroase, n timp de n perioadele
de conjunctur defavorabil se nregistreaz o reducere a emisiunilor de aciuni.
3. Decizia de majorare a capitalului poate s fie luat ca urmare a existenei
pericolului de modificare a structurii puterii n cadrul ntreprinderii.
4. Costul capitalului propriu reprezint rata de randament minim a capitalului
obinut de investitor, n msur s garanteze acionarilor un ctig comparabil celui pe care
l-ar putea obine pe pia, n aceeai clas de risc.
Decizia de utilizare a finanrii interne

26

Dei finanarea din fonduri proprii pare cea mai ieftin, exist restricii legate de apariia
unor implicaii legate de:
- imobilizarea sumelor necesare investiiei;
- reducerea lichiditii societii;
- importana plasrii acestor sume n alte activiti, poate cu o rat a profitului mai
mare.
- mrimea autofinanrii degajat de o ntreprindere joac un puternic rol de semnalizare
a performanelor acesteia. Ea indic potenialilor investitori ai ntreprinderii dac aceasta este
capabil s utilizeze eficient capitalurile ncredinate i s le asigure o remunerare
atrgtoare.
pentru creditori mrimea absolut i relativ a autofinanrii certific nivelul
capacitii de rambursare precum i nivelul riscului de neplat.
Determinarea capacitii de autofinanare
Finanarea intern se reflect prin intermediul capacitii de autofinanare.
Metode de determinare:
a1. Metoda soldurilor intermediare de gestiune.
Punctul de plecare al metodei este valoarea adugat (VA), n raport cu care:
- se scade valoarea impozitelor, taxelor i vrsmintelor (ITV), precum i valoarea
cheltuielilor salariale (S);
- se corecteaz rezultatul cu categoria alte venituri (Av), i respectiv alte cheltuieli (-Ac),
respectiv diverse, financiare i excepionale;
- se scade partea de profit repartizat salariailor (Psp);
- se scade impozitul pe profit (Ip);
Relaia de calcul:
CAF = VA ITV S + Av - Ac- Psp - Ip
EBE = VA ITV - S
CAF = EBE + A(v-c) Psp Ip.
a.2. Metoda contului de rezultate.
Punctul de plecare al metodei este valoarea cifrei de afaceri (CA), n raport cu care:
- se scad cheltuielile variabile Cv, cheltuielile generale Cg, amortizarea A, obinndu-se
rezultatul brut (Pb);
- se scade impozitul pe profit Ip i se obine profitul net Pn;
- se adaug amortizarea (A).
Relaia de calcul:
CAF = CA Cv Cg A Ip + A
CA - (Cv + Cg - A) = Pb
CAF = Pb Ip + A.
1. FINANAREA DIN MPRUMUTURI
Dei apare ca fiind una dintre sursele cele mai scumpe, aproape toate organizaiile
apeleaz la acest tip de finanare.
Utilizarea acestei surse este condiionat de o serie de restricii legate de:
- situaia anterioar a firmei;
- contextul de pe piaa financiar i interesul instituiilor specializate;
- respectarea unor criterii de eligibilitate legate de natura organizaiei, domeniul de
activitatea i destinaia cheltuielilor programate a se efectua.
Din perspectiv temporal, mprumuturile pot fi:

27

- mprumuturi pe termen scurt (pn la 1 an de zile), peste 50% din total;

- mprumuturi pe termen mediu (ntre 2 i 7 ani);
- mprumuturi pe termen lung (peste 7 ani).
A. mprumutul obligatar: reprezint un contract de credit pentru procurarea resurselor
financiare necesare cu respectarea unor obligaii de pli stricte, accesibil doar S.A. sau
societi de stat.
Obligatiunile = titluri de valoare, negociabile, ce reprezint un drept de crean asupra
capitalurilor mprumutate unei societati. De obicei, aceste imprumuturi au un cost de
procurare mai mic decat subscrierile la capitalul social si nu afecteaza dreptul de proprietate al
actionarilor.
mprumuturile obligatare sunt instituite pe termen lung.
Elemente specifice:
- valoarea total a mprumutului; numrul de obligaiuni emise, valoarea nominal,
durata mprumutului, modul de rambursare, mrimea dobnzii sub form de rat i sub
form absolut, preul de emisiune i preul de rambursare.
- preul de emisiune (sum pltit de cel care subscrie) se stabilete indirect; pot fi
emisiuni la paritate (valoare nominal egal cu pre de emisiune, VN = PE) sau
subparitate (PE<VN) sau supraparitate (PE > VN);
- preul de rambursare = suma pe care o pltete emitentul creditorului la scaden,
diferena dintre preul de rambursare i valoarea nominal reprezint prima de
rambursare (profitul creditorului).
Condiii de emitere:
- S.A. trebuie s aib cel puin 2 ani de experien i cel puin dou bilanuri legal
aprobate;
- s asigure garanii obligatarilor;
- obligaiunile emise de autoriti publice se asigur cu garanii de stat.
Rambursarea se poate face in mai multe modalitati:
prin anuitati constante(rambursarea se face prin transe egale de imprumut);
prin anuitati variabile (pentru a avea anuitati constante este necesar ca rambursrile
mprumutului s varieze cresctor i compensator cu variatia descrescatoare a
dobanzii);
integral la scadenta (dobanda calculandu-se de fiecare data cand se plateste la toata
valoarea imprumutului).
prin vanzare la Bursa de Valori (este preferat pentru societatea imprumutat atunci
cnd cursul bursier al oligatiunilor este inferior valorii de rambursat).
Avantajele acestui tip de credit sunt legate de:
- remuneraia se deduce de profitul impozabil, ceea ce crete gradul de accesibilitate.
- garanteaz un venit fix din dobnzi, spre deosebire de aciuni a cror deinere
genereaz venituri variabile;
- pentru emitent, acesta suport costuri administrative mai reduse, o parte din
cheltuieli sunt realocate mprumutailor.
- protejeaz capitalul de ncredere al organizaiei fa de public i parteneri de afaceri.
Riscurile asumate de proprietarul unei obligaiuni sunt mai mici dect cele ale
proprietarului de aciuni, n caz de lichidare, creditorii au prioritate n faa acionarilor.
B. Finanarea prin intermediul creditelor
28

n ultimii 8 ani peste 50% din IMM-uri au apelat la un credit bancar pentru finanarea
afacerilor, creterea cea mai mare fiind la firmele foarte mici, cu cifra de afaceri sub 1,5 mil.
euro.
Domeniile care acceseaz cel mai adesea credite sunt:
- Locul I: domeniul retail;
- Locul II: domeniul construciilor;
- Locul III: domeniul serviciilor.
Caracteristici:
cel care d cu mprumut suma de bani (banca sau instituia de finanare) i menine
dreptul de proprietate asupra sumelor mprumutate, ns i pierde dreptul de folosin,
care se transfer solicitantului de credit;
creditul este acordat pe o perioad de timp determinat, stabilit nc de la momentul
acordrii acestuia i denumit (scaden sau termen de rambursare);
creditul trebuie rambursat instituiei finanatoare n baza unei metodologii stabilit n
contractul de creditare (lunar, anual, cu rate egale, cresctoare sau descresctoare);
solicitantul creditului trebuie s plteasc celui de la care a mprumutat o dobnd
(preul pentru faptul c utilizeaz suma de bani respectiv).
suplimentar solicitantul creditului pltete i anumite comisioane pentru operaiuni:
transfer, gestiune etc.
creditele se acord pe baz de garanii ferme prezentate de debitor.
Creditul bancar = credit acordat sunt sub form de lichiditi sau disponibiliti n
cont pentru finanarea sau cofinanarea unor proiecte.
Tehnic un credit pentru finanarea unui proiect poate fi sub forma: avans ntr-un cont
curent pe care solicitantul l utilizeaz atunci cnd necesarul depete disponibilitile
proprii, linia de credit sau credite cu destinaie special, adic au o anumit destinaie n
cadrul unui proiect, care nu poate fi schimbat.
Elemente de relevan pentru acordare:
- domeniul de activitate;
- dimensiunea activitii;
- tipul de proiect, durata de via;
- capacitatea de a genera efecte pozitive etc.
Creditul comercial se acord pentru ntreprinztori la vnzarea mrfurilor sub forma
amnrii plii (este mai puin utilizat n cadrul finanrii proiectelor, se utilizeaz mai mult n
faza de implementare i funcionare).
Avantajele sunt pentru:
- furnizorul i vinde marfa, fr s atepte momentul n care cumprtorul va dispune
de bani n acest mod economisind cheltuielile de depozitare, conservare, paz etc.
- clientul : nu este obligat s mprumute sume de bani pentru a-i plti necesarul de
produse sau servicii, sume care ar implica anumite costuri (dobnzi, comisioane etc.)
i timp.
Credit n descoperit de cont/Overdraft: sunt disponibile numai prin conturile curente
ale clientului si implic posibilitatea retragerii de ctre client a unei sume mai mari dect cea
de care dispune. Dobnda se percepe la soldul debitor rmas de plat si n mod normal, se
calculeaz zilnic.
Credite pentru investiii.
a. organizaii eligibile
- s fie constituite conform legii si sa desfasoare activitati legale potrivit statutului su
de functionare sau a actului de constituire;
29

- s nu se afle, la momentul solicitarii, in litigiu cu alta banca sau institutie a statului,

pentru neindeplinirea unor obligatii contractuale sau de alta natura, anterioare acestei
solicitari;
- s figureze in evidentele Centralei Riscurilor Bancare cu serviciul datoriei A. in
cazul in care figureaza cu serviciul datoriei B sau C, sumele trebuie sa fie mai mici de o
anumita valoare;
- s nu figureze in Centrala Incidentelor de Plati cu interdictie de emitere de cecuri, in
ultimele 12 luni.
b. destinaia creditului
- finantarea investiiilor - achiziionare echipamente, mobilier, autovehicule,
cumparare de spatii pentru desfasurarea activitatii, modernizare/amenajare de sedii,
cumparare de terenuri, etc.
- refinantarea unor credite de investitii contractate la alte societati de finantare.
Sunt necesare garanii pentru acoperirea creditului, iar creditul nu poate acoperi mai
mult de 85% din valoarea investiiei.
Creditul de consum este creditul folosit la vnzarea cu plata n rate a unor bunuri de
valori mari i folosin ndelungat sau prestarea unor servicii.
Creditul ipotecar este creditul contractat pentru achiziia sau constituirea de
proprieti imobiliare (case, sedii etc.) fiind garantat cu aceste proprieti. Acesta, de obicei
este acordat pe termen lung (peste 5 ani).
Credit ipotecar
- tip de credit acordat de instituii financiare autorizate, destinat s finaneze
construirea, cumprarea, reabilitarea, consolidarea sau extinderea imobilelor cu destinatie
locativa, industriala sau comercial.
- un credit ipotecar este prin definitie un credit garantat cu proprietatea cumprat; (n
caz de neplat a ratelor banca are dreptul de a lichida garania ipotecar).
- pentru a evita situaiile accidentale se ncheie o asigurare care s acopere toate
riscurile majore cum sunt: deces, boala, somaj, accidente, etc.
- scopul bancii este acela de a-i ncasa regulat platile aferente creditului ipotecar si nu
de a prelua proprietati pe care ulterior s le vnd;
- creditul ipotecar este una din formele de creditare cu cel mai scazut nivel al dobnzii
datorita riscului mic pe care l implic.
Avantajele acestui sistem de finanare:
timp scurt de acces la resursele financiare necesare;
accesibil n orice moment, n funcie de rezultatele economice anterioare;
poate fi obinut un volum variabil de resurse financiare, funcie de necesiti;
posibilitate de negociere a condiiilor de rambursare;
poate fi rambursat anterior perioadei stabilite dac situaia economic o permite.
Dezavantaje:
apariia unor obligaii suplimentare (dobnd, garanii);
existena unor formaliti obligatorii de ndeplinit;
ncarc suplimentar costurile organizaiilor, afecteaz indicatorii de lichiditate.
odat accesat un credit sunt limitate ulterior posibilitile de a obine i altele pn
la ncheierea primului;

30

 necesitatea existenei unor garanii ale organizaiei solicitante, a cror valoare

trebuie s depeasc valoarea mprumutului.
finanarea afacerilor de tip start-up este limitat (activitate desfurat sub 1 an de
zile), cauza: aproximativ 50% din afacerile de tip start-up mor n primele 18 luni de
activitate
Documente aferente obinerii unui credit
1. Cerere de credit (furnizat de ctre instituia bancar, agenia de implementare,
banca, ONG-ul care acord creditul).
2. Documente juridice de constituire a organizaiei:
- copii dup statutului societii i contractul de societate;
- copii dup actele judectoreti de nfiinare a societii;
- copie a Certificatului de nmatriculare la Registrul Comerului;
- copie a Certificatului de nregistrare Fiscal - Cod fiscal;
- copii dup Actele Adiionale nregistrate la Registrul Comerului cu
modificrile ulterioare datei de nfiinare;
3. Documente financiare:
- bilanul contabil anual pentru ultimii 2-3 ani i, dup caz, ultimul bilan
semestrial (cu toate anexele);
- balanele de verificare pe ultimele trei luni, situaia patrimoniului;
- situaia bugetului de venituri i cheltuieli (prognoza contului de profit i
pierderi);
- situaii financiare curente ale debitorului i ale oricrui garant al acestuia.
4. Plan de afaceri.
Funcie de cerinele unui anumit creditor, de specificul proiectului, de beneficiarul
acestuia pot fi solicitate o serie de documente suplimentare fa de cele prezentate anterior.
Finanarea prin factoring
Factoring-ul =contract comercial de creditare la care particip o societate specializat
(societate bancar sau o instituie financiar specializat) n ncasarea de facturi denumit
factor i o societate comercial furnizoare de produse sau servicii denumit aderent.
Aderentul urmrete s-i ncaseze preul facturilor nainte de termenul de scanden,
iar factorul urmrete s obin un beneficiu, de regul un anumit procent din facturile pe care
le deconteaz n avans.n activitatea de factoring ia partea i beneficiarul (clientul) care va
notificat c trebuie s plteasc factura la scaden factorului.
Tipuri de contracte:
- factoring tradiional (old line factoring) - factorul pltete facturile in momentul n
care intr n posesia lor;
- factoring la scanden (maturity factoring) - factorul pltete facturile la momentul
scadenei lor;
Prin ncheierea unui contract de factoring nu se are n vedere o operaiune izolat ci se
urmrete de regul exclusivitatea pe un anumit segment de clieni, regiune, sau ar.
Avantajul aderentului este unul major pentru c acesta nu trebuie s ncaseze facturile
de la o multitudine de clieni, ci le ncaseaz direct de la societatea de factoring. Factorul
accept facturile pe riscul su, iar n cazul n care debitorul nu pltete acesta nu poate cere
plata de la aderent (cu excepia cazului n care aderentul nu furnizeaz ctre beneficar
serviicile sau mrfurile care fac obiectul facturii). Pentru a-i asuma riscul neplii unei
facturi, factorul trebuie s o accepte mai inti, altfel spus acesta va lucra doar cu clienii care-i
agreeaz i care prezint garanii.

31

Servicii asociate:
a. Finantarea facturilor. Companiile de Factoring au rol de finantator pentru
activitatea societatii. Compania de Factoring cumpara de la organizaii facturile cu plata la
termen ce atest livrri de mrfuri, executri de lucrri si prestari de servicii la intern si/sau la
export si plateste imediat 80% din contravaloarea facturilor cumparate de la acestea. Diferenta
ramasa de 20% va fi platita de Compania de Factoring dupa ce incaseaza contravaloarea
facturilor de la debitorii pentru care au fost emise respectivele facturi.
b. Gestiunea creantelor. Compania de Factoring va asigura gestiunea creantelor care
va cuprinde administrarea creantelor precum si colectarea acestora la scadenta. Prin
administrarea creantelor se nelege urmarirea acestora pentru fiecare debitor in parte si
realizarea unor situatii privind debitorii, facturile incasate pentru fiecare debitor in parte,
modul de stingere al creantelor, etc.
c. Protectie impotriva riscului de neplata. Compania de Factoring asigura protectia
contra riscului de neplata pana la 80% din contravaloarea facturilor la intern si pana la 100%
din contravaloarea facturilor de export.
d. Monitorizare plati debitori. Se ofer informatii despre istoricul de plata al
clientilor precum si despre modul in care acestia achita sau nu la termen creantele provinite
din facturile finantate.
Finanarea proiectelor prin credite de tip start-up (Credite start-up = credite ptr.
idei de afaceri)
Elemente de relevan pentru acordare:
- verificarea riguroas a administratorului i a asociailor la Birourile de Credit i
Centrala Riscurilor Bancare;
- analiza detaliat a experienei profesionale a persoanelor implicate (istoricul acestora
este uneori decisiv pentru credit);
- studiul de fezabilitate trebuie s fie bine fundamentat i , dac se poate, elaborat de o
societate specializat;
- ntreprinztorul trebuie s acopere cel puin 25% din valoarea total a investiiei;
- durata de graie este de aproximativ 6 -12 luni, iar perioada de rambursare variaz
ntre 5 8 ani;
- dac organizaia poate aduce garanii, aceasta faciliteaz accesul la finanare (sunt
acceptate garanii imobiliare;
- n general se finaneaz afaceri de dimensiuni mici, cu pondere semnificativ a
resurselor umane n procese, prestri servicii etc.
Finanarea prin credite de tip revolving (revolving = credit cu reinnoire
automat).
Creditul revolving este o linie de imprumut pusa de banca la dispozitia clientului si
pe care acesta o poate trage treptat, oricand doreste, platind in schimb un comision in cazul
neutilizarii ei si o dobanda normala in cazul tragerii.
Facilitatea este o linie de credit cu o limit aprobat i este destinat finanrii unor
tranzacii specifice de comert. Valabilitatea facilitatii este de max. 364 zile, cu posibilitatea de
reinnoire cu acordul partilor. Se utilizeaza in mod curent in situatiile in care iesirile si
intrarile de numerar sunt previzibile (de exemplu pentru a acoperi perioada dintre momentul
livrarii si momentul incasarii creantelor).
Clientul poate trage sume fixe, pana la o limita de suma si o scadenta agreata, pentru
perioade fixe de timp (1, 3 sau 6 luni), la rate de dobanda fixe. Odata rambursata, suma
respectiva poate fi trasa din nou (facilitate revolving).

32

Credite de refinanare
Refinantarea presupune rambursarea unui credit mai vechi si mai costisitor prin
contractarea unui nou imprumut in acest scop.
Motive:
- scderea accentuat a dobnzilor;
- mbuntirea condiiilor de creditare la multe dintre banci;
- creterea riscului valutar;
- evoluia ratei dobnzilor i a perioadei de creditare;
- schimbarea unui credit in valuta intr-unul in lei, evitandu-se astfel si riscul valutar.
- se utilizeaz n cazul creditelor imobiliare i ipotecare;
Etapele unei refinanri a unui proiect
1. Preaprobare - a creditului care urmeaza a fi refinantat (numai in baza veniturilor
realizate de solicitant; coplatitor si dupa caz familia acestuia).
2. Aprobare - prezentarea documentelor de proprietate a bunurilor imobile ce urmeaz
a fi aduse n garanie; evaluarea bunurilor ce vor fi constituite n favoarea bncii de ctre
societile de evaluare agreate de banca; aprobarea creditului de refinantare
(imobiliar/ipotecar); semnarea contractului de credit imobiliar/ipotecar.
3. Constituirea unor garantii (ipoteca si polite de asigurare) - semnarea contractului de
garantie (ipoteca) si autentificarea acestuia; incheierea politei de asigurare a bunului adus in
garantie in favoarea bancii, precum si polita de asigurare de viata a imprumutatului.
4. Utilizarea creditului - semnarea de catre client a ordinului de plata pentru
plata/rambursarea creditului bancii finantatoare si, dupa caz, a altor costuri aferente creditului;
incasarea sumei de catre banca finantatoare este conditionata de transmiterea unei confirmari
de emitere a adresei de radiere a ipotecii de rang, al carei beneficiar a fost.
Dobnzi de referin pentru credite
EURIBOR (European Interbank Offered Rate) este un indice de referinta
independent, recunoscut international reprezentnd rata dobnzii minime sau de baza
comunicata de Banca Centrala Europeana pentru creditele acordate n euro de catre o banca
de prim rang unei alte banci de prim rang (fixata la ora 11 a.m., ora Bruxelles-ului).
LIBOR (London Interbank Offered Rate) = este cea mai activa rata din lume care
caracterizeaza piata dobanzilor bancare. Ea sa determina in functie de dobanzile pe care
bancile care fac parte din piata financiara londoneza le ofera pentru depozitele la termen ale
clientilor lor. Cursul LIBOR determina evolutia multor altor derivate financiare, printre care
tranzactiile futures pe dobanzi, swap-urile si Eurodolarii. Datorita faptului ca Londra este un
centru financiar international, LIBOR se calculeaza atat pentru lira sterlina, cat si pentru
dolarul american, dolarul canadian, yenul japonez, francul elvetian si alte valute majore pe
piata financiara.
LIBOR se calculeaza la ora 11:00 a fiecarei zile lucratoare de catre Asociatia
Bancherilor Britanici (British Bankers Association). LIBOR este calculate pentru depozite cu
termene variiind intre o zi (overnight) si un an. Pentru perioadele cu variatie continua a
cursului ratelor dobanzilor, LIBOR este fix pentru 24 de ore, iar diferenta intre media ratelor
momentane si LIBOR este foarte mica.
BUBID (BUBID) = Rata medie a dobnzii la depozite pe piata interbancara; (rata
dobanzii acordata de o banca pentru depozitele constituite la ea este mai mica decat BUBID,
banca asigurandu-si un profit din diferenta.

33

BUBOR = rata dobnzii la care bncile plaseaz bani pe piaa interbancar.

Descriptorul 6M semnific faptul c sumele sunt atrase plasate la un interval de 6 luni

FINANAREA PRIN LEASING A PROIECTELOR:

Leasing = form de nchiriere realizat de societi financiare specializate (societi
de leasing) a unor bunuri, echipamente, ctre organizaii care nu dispun de fonduri proprii ori
nu pot sau nu doresc s recurg la credite bancare pentru achiziionarea acestora direct de la
productori sau distribuitori.
Din punct de vedere economic, leasingul este asociat unui mprumut pe termen mediu
i lung: iniial se dobndete dreptul de utilizare, ulterior acesta se transform n drept de
proprietate, n schimbul unor pli periodice.
Din punct de vedere financiar, leasingul prezint n raport cu creditele avantaje legate
de suplee n utilizare, posibilitatea acoperiririi integrale a necesarului de capital, avantaje
fiscale.
A. Schema clasic este aceea n care finanatorul dispune de resurse financiare
proprii, pe care le antreneaz n finanarea proiectului care va face obiectul contractului de
leasing.
n acest caz, bunul este achiziionat din
surse financiare proprii, iar in structura ratelor
de leasing va aparea dobanda pe care
beneficiarul ar plti-o unei bnci, dac ar
achiziiona un credit, dobanda ce trebuie sa fie
atractiva pentru acesta.

B. Leasing cu finanare extern

Societatea de leasing finaneaz operaiunile pe baza unor surse financiare atrase (de
regul de la bnci). n acest caz, dobnda
perceput de banc este transferat
beneficiarului n cadrul ratelor de leasing.
Aceasta este schema cea mai ntlnit n
practic, ntruct volumul operaiunilor de
leasing depete potenialul financiar al
societilor specializate n operaiunile de
leasing.
C. Leasing cu levier
Schema este utilizat frecvent n tranzaciile cu echipamente de mare valoare, n
care societatea de leasing finaneaz doar o parte din valoarea bunului, restul fiind
acoperit de diferii creditori (societi de finanare)

34

care, contra unei dobnzi, i vor recupera sumele avansate din ratele de leasing ncasate
de la beneficiari.
Garania rambursrii sumelor o reprezint garaniile oferite n cadrul contractului de
leasing de ctre beneficiari societii de leasing. Sunt situaii n care furnizorul livreaz bunul
pe credit, urmnd a recupera contravaloarea lui pe msura ncasrii ratelor de leasing de la
beneficiar.
D. Leasing cu credit furnizor
Furnizorul este productorul bunului i
efectueaz operaiunea de leasing. Lucrurile n acest
caz se simplific, ntruct nu sunt necesare fonduri
pentru achiziia bunului de ctre societatea de leasing,
care este aceeai cu cea a furnizorului.
E. LEASING CU OPERATOR INTERCALAT.
n practic pot aprea situaii n care
beneficiarul s nu aib bonitatea solicitat de finanator pentru a putea beneficia de
facilitile finanrii n leasing a unui proiect. De aceea se poate apela la o alt societate
comercial care s devin titularul contractului de leasing i cu care s se asocieze pentru a
derula contractul. n acest caz, contractul de leasing va fi ncheiat de societatea care deine
garaniile necesare derulrii operaiunii i se va stipula posibilitatea subnchirierii sau
exploatrii n comun cu alte societi comerciale a bunului care face obiectul contractului.

E. Leasing de tip lease - back

Exist o schem de derulare a operaiunilor de leasing specific lease-back-ului, n
care intervin doar beneficiarul i societatea de leasing (finanatorul). Relaia dintre acetia
se reduce la urmtoarele: beneficiarul trimite scrisoare de intenie societii de leasing n
vederea solicitrii unui credit. Societatea de leasing accept sau respinge solicitarea
beneficiarului. n cazul acceptului beneficiarul vinde bunurile
aflate n proprietate finanatorului, care le nchiriaz n baza
unui contract de leasing. La finele locaiei bunurile revin n
proprietatea beneficiarului n urma achitrii valorii lor
reziduale
Analog cu mecanismul de derulare a lease-back-ului este cel al leasingului acionar.
Deosebirea apare n faptul c beneficiarul nu vinde bunuri, ci aciuni ale societii unui fond
de investiii care le va lua n locaie n schimbul unei chirii stipulate n contractul de locaie.
Aadar, n acest caz beneficiarul vinde aciuni pe care le preia n locaie urmnd a le
rscumpra la finele perioadei de locaie.
Tipuri de operatiuni de leasing
Conform legislatiei in vigoare, exista doua tipuri de leasing:
- leasing financiar;
- leasing-ul operational.
a.Leasing financiar reprezinta acea operatiune care ndeplineste una sau mai multe
dintre urmatoarele conditii:

35

1. riscurile si beneficiile dreptului de proprietate asupra bunului care face obiectul

leasingului sunt transferate utilizatorului la momentul la care contractul de leasing
produce efecte;
2. contractul de leasing prevede expres transferul dreptului de proprietate asupra
bunului ce face obiectul leasingului catre utilizator la momentul expirarii contractului;
3. perioada de leasing depaseste 75% din durata normala de utilizare a bunului ce face
obiectul leasingului.
Leasing operaional
Contract de leasing operational - orice contract de leasing incheiat intre locator si
locatar, care nu indeplineste conditiile contractului de leasing financiar;
- presupune c utilizatorul finanrii nu se angajeaz s cumpere bunul (pltete
suma stabilit prin contract, iar la final bunurile se rentorc la compania de leasing);
- avantajul principal este legat de sistemul de amortizare al bunului, care rmne
n sarcina firmei de leasing, i nu a clientului (leasing financiar), ceea ce elimin din
structura de cost pe cel cu amortizarea;
- termenele contractuale sunt mai scurte dect durata de folosin (ratele nu acoper
costul bunului, sistemul fiind utilizat pentru birotic sau software, din cauza uzurii morale
rapide;
- n funcie de tipul de leasing: financiar sau operaional, rata de leasing este
cheltuial la nivelul amortizrii i al dobnzii (leasing financiar) sau poate fi ncadrat
la cheltuieli de exploatare integral (leasing operaional).
Leasing imobiliar
- reprezint o alternativ valabil la creditele bancare pentru locuine;
- avantajul il constituie faptul ca in momentul achiziiei unui imobil solicitantul nu
este obligat sa dea un avans fix, asa cum se cere in cazul creditului ipotecar, (avansul este
negociat cu compania de leasing);
- pentru a dobndi un imobil in sistem de leasing este necesar n primul rnd ca
societatea de leasing sa devina proprietara imobilului in spe, (dobandirea se face prin
incheierea unui act autentic de regula de vanzare cumparare);
la finalul contractului de leasing, n situatia in care utilizatorul dorete
transferul de proprietate al imobilului, desi aceasta se realizeaza la valoarea reziduala
conform OG 51/1997, ntre societatea de leasing i utilizator trebuie s intervin un
nou contract de vanzare cumparare;
finanrile unui leasing imobiliar se realizeaz pe termene mai scurte
dect creditele imobiliare sau ipotecare; (ex. valoarea minim a unei finanri este de 1
milion Euro, iar perioada de finanare poate ajunge pn la 15 ani, n funcie de
obiectul finanat i de valoarea acestuia);
- accesarea unei finantari pentru achizitia unui imobil este mult mai facila prin
modalitatea leasing-ului decat accesarea unui credit bancar.
Etapele leasing-ului imobiliar
- clientul identifica bunul imobiliar dorit (teren si/ sau cladire finalizata);
- clientul alctuieste documentatia standard;
- societatea de leasing analizeaz documentaia;
- societatea de leasing face raportul de evaluare pentru situatia data;
- se trece la negocierea structurii de finantare;
- se semneaz simultan un contract de vnzare-cumparare ntre societatea de leasing si
proprietarul bunului prin care societatea de leasing cumpara la indicatia clientului bunul
imobiliar respectiv si un contract de leasing intre societatea de leasing si clientul utilizator ;

36

- bunul respectiv este luat in garantie de catre banca finantatoare a societatii de

leasing;
- n baza acestui contract de garantie, societatea de leasing trage banii de la banca si ii
vireaza proprietarului imobilului, alaturi de avansul clientului;
- n acest moment, societatea de leasing devine proprietar, naintnd spre utilizare
clientului bunul imobiliar dorit;
- clientul folosete imobilul pe toat perioada de finanare, avnd toate drepturile, mai
putin dreptul de dispoziie (n.r. in cadrul perioadei de leasing se pot efectua chiar si
subinchirieri ale imobilului respectiv cu acordul finantatorului, in functie de necesitatile si
planurile financiare ale utilizatorului) ;
- clientul va plati ratele de leasing pe perioada specificata in contract, lunar sau
trimestrial, dupa cum a fost negociat;
- la finalul perioadei de leasing are loc transferul de proprietate odat cu achitarea de
ctre client a ultimei rate i, dup caz, a valorii reziduale stipulate n contract.
Sinteza obligaiilor utilizatorului
a) s efectueze receptia si sa primeasca bunul la termenul stipulat n contractul de
leasing;
b) s exploateze bunul conform instructiunilor si sa asigure instruirea personalului
desemnat sa l exploateze;
c) s nu greveze de sarcini bunul care face obiectul contractului de leasing fara
acordul finantatorului;
d) s efectueze plile cu titlu de rata de leasing n cuantumul valoric stabilit i la
termenele prevazute n contractul de leasing;
e) s suporte cheltuielile de ntretinere si alte cheltuieli care decurg din contractul
de leasing, sa si asume pentru ntreaga perioada a contractului, n lipsa unei stipulatii
contrare, totalitatea obligatiilor care decurg din folosirea bunului direct sau prin
prepusii sai.
Sinteza obligaiilor finanatorului
a) s respecte dreptul utilizatorului de a alege furnizorul potrivit necesitilor;
b) s ncheie contract de vnzare-cumparare cu furnizorul desemnat de utilizator,
n conditiile expres formulate de catre acesta;
c) s ncheie contract de leasing cu utilizatorul si sa transmita acestuia, n temeiul
contractului de leasing, toate drepturile cu exceptia dreptului de dispoziie;
d) s respecte dreptul de optiune al utilizatorului, care consta n posibilitatea de a
opta pentru prelungirea contractului sau pentru achizitionarea ori restituirea bunului;
e) s i garanteze utilizatorului folosina linistit a bunului, n condiiile n care
acesta a respectat toate clauzele contractuale;
f) s asigure, printr-o societate de asigurare, bunurile oferite n leasing.
Tipuri de leasing in funcie de valoarea rezidual
a. Full Payout Leasing presupune ca ratele sunt calculate astfel incat la finalul
contractului de leasing sa fie achitata in intregime valoarea obiectului finantat. In plus sunt
acoperite toate costurile aditionale aferente. Finanarea de tip Full Payout se foloseste in mod
frecvent pentru leasing-ul de echipamente.
b. Leasing-ul cu valoare rezidual presupune ca ratele de leasing sa fie astfel calculate,
nct la finalul contractului o parte din valoarea bunului rmne neachitat. Aceast form de
leasing se foloseste frecvent n cazul leasing-ului pentru autovehicule sau leasing-ului
imobiliar.

37

La finalul contractului de leasing, clientul (utilizatorul) cumpr bunul respectiv.

Avantajul principal este acela ca ratele sunt mai mici decat in cazul leasing-ului tip Full
Payout.
c. Sale & Lease Back este un tip de contract de leasing in care utilizatorul este si
furnizorul bunului finantat. Utilizatorul vinde un bun aflat in proprietatea sa societatii
finantatoare si in baza unui contract de leasing pe termen lung isi pastreaza dreptul de
uzufruct asupra acestuia contra unei chirii lunare.
d. Leasing cross-border poate fi financiar sau operational, si este o operatiune de
leasing ce se efectueaza intre un finantator non-rezident si un utilizator rezident.
e. Leasing intern este operatiunea de leasing care se efectueaza intre doi rezidenti.
Ce este leaseback-ul?
Termenul leaseback desemneaza operatiunea prin care un mijloc fix (cladiri,
vehicule, echipamente) este vandut catre un investitor si rascumparat de vanzator in leasing.
Ce avantaje are vanzatorul?
deblocheaza o suma mare de bani pentru alte investitii;
beneficiaza de o sursa de finantare, in cazul in care indatorarea la banca este foarte
mare;
beneficiaza de o sursa de finantare, atunci cand activele sunt subevaluate, in cazul
unui credit bancar.
Concluzie:
Vanzarea unui activ, urmata de inchirierea lui in regim de leasing, reprezinta o
sursa utila de finantare. Desigur ca ea poate parea scumpa in comparatie cu celelalte,
dar avand in vedere ca aceasta sursa vine la momentul oportun, adica atunci cand nu
aveti alte posibilitati de finantare, ea isi pastreaza atractivitatea.
Avantajele acestui tip de finantare
protejarea capitalului propriu ;
gestiunea lichiditatilor firmei ;
protectia impotriva uzurii morale;
transparenta costurilor ;
economisiri fiscale ;
dimensionarea potrivita a investitiilor .
La cedarea contractului de leasing
Proprietar fiind societatea de leasing, pana la momentul in care este achitata ultima
rata, neplata poate fi sanctionata foarte rapid: firma finantatoare vine si isi recupereaza
bunul care ii apartine, debitorul neputand opune nici o piedica impotriva acestei actiuni. In
plus, deoarece leasingul poate fi asimilat intr-o anumita masura unei inchirieri a bunului, toate
ratele achitate sunt pierdute de debitor, considerandu-se ca acestea au acoperit plata folosirii
bunului.
Exista totusi o modalitate ca banii sa nu fie definitiv pierduti de catre persoana care a
beneficiat de respectivul autoturism: cedarea contractului de leasing catre o persoana
fizica sau juridica.
Contractul de novatiune:
Suma pe care persoana care cedeaza contractul o poate obtine in urma tranzactiei este egala,
de obicei, cu valoarea avansului pe care aceasta l-a achitat la incheierea contractului
initial de leasing. La o asemenea tranzactie, ratele achitate deja se pierd, cedentul contractului

38

de leasing obtinand in general doar valoarea avansului achitat initial, dupa cum declara
specialistii in domeniu

ANALIZA COST BENEFICIU A PROIECTELOR

Tematica cursului:
A. Prezentare concept i utilitate
B. Coninut i etape de lucru
C. Detalierea unor aspecte relevante ale etapelor, calcul de indicatori, tehnici de lucru.
D. Analiza financiar i analiza economic
Analiza Cost - Beneficiu este un instrument analitic, utilizat pentru a estima (din punct
de vedere al beneficiilor i costurilor) impactul socio-economic datorat implementrii
anumitor aciuni i/sau proiecte. Impactul trebuie s fie evaluat n comparaie cu obiective
predeterminate, analiza realizndu-se n mod uzual prin luarea n considerare a tuturor
indivizilor afectai de aciune, n mod direct sau indirect.
Analiza Cost-Beneficiu este principalul instrument de estimare si evaluare
economica a proiectelor finantate din fondurile europene.
Obiectivele sale sunt:
- de a stabili masura in care proiectul contribuie la politica de coeziune economica
si sociala (obiectivele POS / POR)
- de a evalua gradul n care sunt respectate obiectivele axei prioritare si operatiunii in
cadrul careia se solicita fonduri. Scopul este de a rspunde la urmtoarele ntrebri: Proiectul
contribuie la ndeplinirea obiectivelor politicii regionale a Uniunii Europene? ncurajeaz
creterea economic i stimuleaz ocuparea forei de munc? Regula este simpl: dac
beneficiile nete pentru societate ale proiectului (beneficii minus costuri) sunt pozitive, atunci
societatea este avantajat de proiect deoarece beneficiile sale depesc costurile.
- de a stabili masura in care proiectul are nevoie de co - finantare din fondurile
europene pentru a fi viabil financiar.
Pentru a verifica dac un proiect ar trebui s fie cofinanat, se utilizeaz analiz
financiar a analizei cost-beneficiu: dac valoarea financiar a investiiei (veniturile
proiectului minus costurile proiectului), fr contribuia fondurilor europene, este negativ,
atunci proiectul poate fi cofinanat. n acest caz, contribuia UE nu trebuie s depeasc suma
de bani care face proiectul rentabil, pentru ca s nu apar suprafinanarea.
Analiza Cost-beneficiu justifica necesitatea si importanta proiectului, fiind un
document obligatoriu care trebuie anexat Cererii de Finantare sau o parte integranta a
studiului de fezabilitate
Evaluarea prin ACB face referire la:
1. activitate ce evidentiaz viabilitatea de natur economico financiar a unui
proiect;
2. activitate efectuat cu scopul depistrii unor erori din faza de proiectare sau
implementare (informaii incorecte, ipoteze de lucru nerealiste etc.)
3. activitate menit s aduc coreciile necesare pentru buna desfurare a
proiectului;

39

4. activitate n baza creia se realizeaz o selecie a proiectelor, n funcie de anumite

criterii.
Principalele etape ale ACB
- definirea obiectivelor proiectului i specificarea setului de alternative;
- identificarea subiecilor care vor primii beneficiile i a celor care vor suporta
costurile;
- identificarea impacturilor i selectarea indicatorilor de msur (uniti de msur);
- estimarea cantitativ a impacturilor de-a lungul duratei de via a proiectului;
- cuantificarea monetar a tuturor impacturilor;
- actualizarea valorii beneficiilor i a costurilor;
- calculul indicatorilor pentru fiecare alternativ n parte;
- efectuarea analizelor de sensibilitate;
- formularea unor recomandri pe baza indicatorilor i analizei de sensibilitate.
Identificarea setului de proiecte alternative:
Identificarea opiunilor urmrete gsirea diferitelor alternative de atingere a
obiectivelor specifice (i a standardelor, dup finalizare) ale proiectului, care au fost stabilite
n seciunea precedent. n mod obinuit aceast identificare este cuprins n partea tehnic a
studiului de fezabilitate. n cazul n care aceast identificare este corect realizat, nu este
necesar reluarea ei n ACB.
- etapa presupune identificarea setului de variante de proiect, alternative, care vor
fi luate n calcul;
- dificultatea etapei rezid din faptul c numrul de variante poate fi foarte mare,
deoarece schimbarea unei caracteristici a unui proiect poate genera o noua variant
de proiect;
- prin ACB se compar beneficiul net al investirii resurselor ntr-un proiect cu
beneficiul net al unui proiect ipotetic, ce reprezint situaia ce urmeaz a fi schimbat
dac proiectul aflat n studiu va fi pus n practic;
- proiectul ipotetic este de fapt un proiect contrafaptic = status quo, situaia n care
nu se schimb nimic n politica organizaiei sau guvernamental;
n HG 28/2008 se prevede ca cel puin trei opiuni s fie luate n considerare:
- Varianta zero (variant fr investiie), reprezint alternativa de continuare a
activitii fr nicio intervenie;
- Varianta medie (variant cu investiie minim), care include toate costurile realiste
necesare pentru ntreinere/mentenan plus o valoare minim a costurilor de investiie
sau de mbuntiri necesare evitrii sau ntrzierii deteriorrii sau atingerii unui nivel
minim n respectarea conformitii cu standardele de securitate.
- Varianta maxim (variant cu investiie maxim), implic implementarea integral a
investiiei propuse n vederea atingerii obiectivelor ateptate;
Identificarea subiecilor care vor primi beneficiile i a acelora care suport
costurile
1. n primul rand trebuie stabilit perspectiva din care se face analiza: local,
regional, naional sau internaional (n funcie de aceasta se identific subiecii);
2. n anumite situaii perspectiva nu este decis de analist ci de autoritile
superioare: guvern, patronate etc.
3. Se grupeaz pe categorii grup int, beneficiarii direcii, indireci i respectiv cei
generatori de costuri sau cei care vor suporta costurile.

40

Identificarea impacturilor i alegerea indicatorilor de msur

Lista impacturilor de fapt presupune o list pe fiecare proiect a beneficiilor i
costurilor precum i unitile de msur necesare pentru cuantificare. Impactul definete n
general: intrrile (resursele necesare) i ieirile (rezultatele produse);
Specificarea indicatorilor de msur este obligatoriu a se face odat cu specificarea
categoriilor de efecte sau eforturi;
n general n ACB analiza se concentreaz doar asupra efectelor unui proiect care
influeneaz indivizii vizai de proiect, aa numitele efecte fr importan pentru alte
categorii nu sunt luate n calcul;
Pentru orice efect trebuie analizat relaia de tip cauz efect ntre rezultatul
concret al unui proiect i utilitatea sa pentru indivizii vizai. Sunt cazuri n care aceast
relaie este este att de evident nct nu se mai pune la ndoial , ex. utilizarea vehiculelor i
nr de accidente mortale, sau cazuri n care relaia cauzal este foarte greu de definit: circulatia
rutier i presiunea arterial a locuitorilor din zon. Unele efecte sunt dependente de evoluia
cercetrilor i rezultatelor tiinifice.
Atenie special trebuie acordat acelor efecte care dei par a fi unul i acelai lucru
sunt sesizate diferit de diverse grupuri de oameni. Ex. zonele inundate: pentru locuitorii
din regiune constituie costuri majore datorit pierderii locuinelor sau a suprafeelor agricole,
n timp ce pentru grupurile de vntori reprezint beneficii datorit imbuntirii faunei.
Elemente de interes
- orizontul de timp;
- determinarea costurilor totale (cu investiia i cu exploatarea);
- veniturile generate de proiect;
- valoarea rezidual a investiiei;
- verificarea sustenabilitatii financiare;
- selectarea corespunztoare a ratei dobnzii;
- determinarea principalilor indicatori de performan;
- determinarea ratei de cofinanare.
Orizontul de timp
Orizontul de timp definete numrul maxim de ani pentru care se fac previziunile.
Previziunile trebuie formulate pe o perioad corelat cu viaa proiectului din punct de
vedere economic i trebuie s fie suficient pentru a evidenia impactul acestuia pe termen
mediu i lung.
Alegerea orizontului de timp are un efect important asupra rezultatelor procesului
de evaluare prin intermediul indicatorilor specifici.
Numrul maxim de ani pentru orizontul de timp este legat de sectorul n care se
face investiia cu evidenierea faptului c acesta nu trebuie s fie att de lung nct s
depeasc durata de viaa util a proiectului.
Recomandri asupra orizontului de timp pe diferite domenii de activitate.
Domeniul de referin
1. Energie
2. Apa si mediu
3. Ci ferate
4. Drumuri
5. Porturi i aeroporturi

Orizontul de timp mediu

15-25
30
30
25-30
25
41

6. Telecomunicaii
7. Industrie
8. Alte servicii

15
10
15

n timp ce aceste limite se ateptat s fie relevante n majoritatea cazurilor, se pot

utiliza orizonturi de timp specifice determinate n funcie de caracteristicile particulare ale
proiectului. n astfel de cazuri, analiza trebuie s justifice n mod corespunztor alegerea unei
perioade de referin diferite.
Previziunea cantitativ a efectelor
Presupune cuantificarea tuturor efectelor pentru fiecare alterantiv de proiect de-a
lungul duratei de via a acestuia.
Predicia este esenial pentru proiect dar n acelai timp este i foarte dificil.
Exist foarte puine studii comparative publicate ale ACB care s ofere informaii
utile asupra calitii i acurateii prediciilor. Dificultatea este cu att mai mare cu ct
proiectele sunt mai unice, au un orizont mai mare de timp, sau relaiile dintre variabil sunt
complexe.
Determinarea costurilor cu investiia
Costuri cu investiia determinate pe baza de deviz (teren, cldiri, echipamente,
ntreinere neprevzut, licene, alte cheltuieli etc.). La aceast categorie de costuri trebuie
introduse i cele cu nlocuirea echipamentului de scurt durat i valoarea rezidual.
Pentru aceste costuri se ntocmeste i tabelul surselor de finanare n care se evideniaz
contribuia privat, contribuia local, regional, naional, finanarea din credite sau
alte imprumuturi. (vezi tabelul de exemplu). Un alt aspect de care se inea seama este legat
de eligibilitatea costurilor, toate fiind grupate pe cele dou categorii costuri eligibile i
neeligibile.
Valoarea rezidual a investiiei
Valoarea rezidual reprezint valoarea rmas a obiectivului de investiii la finalul
orizontului de timp.
Intotdeauna valoarea rezidual se include cum semn pozitiv, adica este o intrare
pentru proiectul respectiv i se va include la venituri.
Se poate calcula n mai multe moduri, ntre care cele mai uzuale sunt:
- prin luarea n calcul a valorii de pia a capitalului fix la sfritul orizontului de
timp;
- prin luarea n calcul a valorii reziduale a tuturor activelor i pasivelor.
Valoarea rezidual este considerat valoare de lichidare.
Alt metoda:

VR

FN n 1
kg

k = rata de actualizare 5% n termeni reali (fr inflaie)

g = rata de cretere medie anual estimat pentru fluxul de numerar al proiectului, n
perpetuitate
Determinarea costurilor de exploatare
42

Costurile de operare cuprind toate plile prevzute pentru achiziionarea de bunuri i

servicii care nu sunt de natur investiional, ntruct acestea sunt realizate n fiecare exerciiu
financiar. Aceste costuri pot s includ: cheltuielile directe de producie (consumul de
materiale i servicii, personal, ntreinere, costuri generale de producie), cheltuieli
administrative i generale, cheltuieli de vnzare i distribuie. n calculul costurilor de operare,
vor fi excluse toate elementele care nu genereaz o cheltuial monetar efectiv, chiar dac
acestea sunt elemente incluse n mod normal n contabilitate (amortizarea, orice rezerve
pentru costurile de nlocuire viitoare, fonduri de rulment).
Costuri de exploatare includ acele categorii de costuri care sunt necesare pentru
funcionarea viitorului obiectiv de investiii: materii prime, materiale, energie, combustibili,
ntreinere, regie, costuri administrative, cheltuieli de desfacere etc.
-

Anumite categorii de costuri nu trebuie incluse n aceast categorie:

amortizarea sau deprecierea, deoarece nu reprezint plai efective n numerar;
orice rezerve pentru costurile viitoare de nlocuire, pentru c nu reprezint un
consum real de bunuri sau servicii;
orice rezerve neprevzute, deoarece incertitudinea fluxurilor viitoare se
cuantific prin analizele de senzitivitate i nu prin costuri suplimentare.

Calcularea valorii monetare a efectelor

Practic aceasta presupune monetizare = atribuirea unei valori ntr-o moned de
importan semnificativ (euro, dolar) a tuturor efectelor identificate.
Aceste estimri trebuie s fie bazate pe unele studii desfurate la un orizont de
timp corespunztor foarte apropiat de momentul analizei.
Anumite impacturi sunt foarte greu de cuantificat i evaluat n termeni monetari.
(ex. estimrile impacturilor asupra mediului sunt n general dificile i discutabile).
Valoarea poate fi exprimat n termeni de disponibilitate de plat . Daca avem de a
face cu piee funcionabile atunci disponibilitatea de plat se determin pe baza celei mai
potrivite curbe a cererii, dac ns pieele nu funcioneaz estimarea unor efecte este adesea
imposbil sau dureaz foarte mult. n practic majoritatea analitilor ACB nu reinventeaz
mecanisme i se inspir, corecteaz rezultatele unor cercetri anterioare.
Exist i cazuri n care pentru un anumit efect disponibilitatea de plat s fie zero .
ex. construcia unui dig genereaz un efect de ocupare a unei suprafee pe marginea fluviului
care aparine de obicei autoritilor. Pentru aceasta ns nimeni nu este dispus s plteasc, ca
urmare disponibilitatea de plat este zero.
Determinarea veniturilor:
Proiectele genereaz propriile lor venituri din vnzarea de bunuri i servicii; de exemplu, tarife pentru alimentarea cu
ap, taxa pentru lucrri publice sau acces pe autostrad. Aceste venituri se vor determina prin previzionarea
cantitilor de produse/ servicii furnizate i a preurilor lor (analiza cererii).

a. Dac proiectul este generator de bunuri i servicii atunci veniturile se determin

prin previzionarea cantitii de bunuri / servicii i pe baza preurilor relative.
b. Exist cazuri la proiectele publice la care investitorul este diferit de organizaia
care exploateaz infrastructura i aceasta va plti un tarif ctre primul de utilizare. In acest
caz se iau in calcul doar veniturile nregistrate de proprietarul infrastructurii.
c. Veniturile trebuie cuantificate fr TVA, alte taxe fiind incluse doar dac sunt
n sarcina investitorului i de asemenea nu se iau in calcul subveniile sau alte transferuri de
la autoriti.

43

Actualizarea valorii beneficiilor i costurilor pentru obinerea valorii actuale

Costurile i beneficiile se obine de-a lungul unei perioade mari de timp (ani) i din
acest punct de vedere este necesar o nsumare a celor obinute n fiecare an.
Tehnica actualizrii permite aflarea valorii prezente sau a valorii actuale VA.
Transformarea se realizeaz pe baza factorului de actualizare 1/(1+a)t unde a este
rata de actualizare iar t este anul de referin. Valoarea actualizat a costurilor VA(C) i
valoarea actualizat a beneficiilor se determin cu formulele:
n

VA(C ) Bt
t 0

1
1 a t

VA( B ) Ct
t 0

1
1 a t

Rata de actualizare
Stabilirea ratei de actualizare este ntotdeauna o problema mai dificil datorit
numeroaselor influene. Metoda cea mai simpl vizeaz stabilirea ratei n funcie de costul
de oportunitate al capitalului. Rata de actualizare recomandat n calculele analizei
financiare este pentru perioada 2007 2013 cuprins n intervalul 5 6%.
Factorul de actualizare utilizat este:
1

1 a t

STRUCTURA ANALIZEI FINANCIARE

Obiectivul analizei financiare este de a calcula performana financiar a proiectului
propus pe parcursul perioadei de referin, cu scopul de a stabili cel mai potrivit sistem de
finanare pentru acesta. Aceast analiz se refer la susinerea financiar i sustenabilitatea pe
termen lung, indicatorii de performan financiar, precum i justificarea pentru volumul
asistenei UE necesare.

1. INVESTITIA TOTALA
5. CALCULAREA FRR/C
2. COSTURILE SI
VENITURILE TOTALE
AFERENTE
EXPLOTARII

4. SUSTENABILITATEA
FINANCIARA

5. CALCULAREA FRR/K
3. SURSE DE
FINANTARE

Scopul analizei este de a utiliza previziunile fluxului de numerar al proiectului

pentru a calcula ratele randamentului adecvate:

44

Rata financiar intern a investiiei FRR/C;

Rata financiar intern a capitalului FRR/K;
Valoarea net financiar actual FNPV.
AF constituie un set de tabele cele colecteaz fluxurile financiare ale investiiei ,
descompuse la nivelul investiiei totale , costurile i veniturile aferente exploatrii, sursele de
finanare i analiza fluxului de numerar pentru durabilitatea financiar.
Un proiect este considerat sustenabil din punct de vedere financiar, atunci cnd
acesta nu prezint riscul de a rmne fr numerar n viitor. Un element important l
reprezint planificarea intrrilor i ieirilor de numerar. Analiza trebuie s demonstreze
capacitatea de a acoperi plile an de an prin sursele de finanare (inclusiv veniturile, precum
i orice fel de transferuri de numerar), pentru ntreaga perioad de referin a proiectului.
Sustenabilitatea are loc n cazul n care fluxul de numerar net cumulat este pozitiv pentru toi
anii de analiz.
Determinarea indicatorilor de performan
Indicatorii utilizai pentru analiza financiar sunt:
- rata financiar intern a rentabilitii;
- valoarea financiar net prezent a proiectului, calculai pentru totalul investiiei
(FRR/C) i pentru capitalul investit (FRR/K).
Formulele de calcul:
n
1
VAN Vh I h Ch
1 a h
h 0
FRR amin amax amin

VAN
VAN VAN

CFt
VR

I
t
1 a t 0
t 1 1 a

VAN

Indicatorii se pot calcula automat prin intermediul functiilor financiare.

RRF/C msoar capacitatea proiectului de a genera fonduri care s asigure o
rentabilitate adecvat a tuturor surselor utilizate pentru finanare (de exemplu capitalul propriu
sau mprumuturi). Dup cum a fost prezentat anterior, RRF/C se calculeaz pornind de la
proiecia fluxului de numerar care acoper viaa economic a proiectului i include investiia
iniial, costurile de nlocuire, costuri de operare i ntreinere, taxele - ca ieiri, iar ncasrile
din veniturile proiectelor i valoarea rezidual a proiectului la sfritul vieii economice - ca
intrri.
Rata de rentabilitate financiar a capitalului propriu (RRF/K) msoar capacitatea
proiectului de a asigura o rentabilitate adecvat a capitalului naional investit i a contribuiei
capitalului privat, dac este relevant. (RRF/K) se calculeaz pornind de la acelai flux de
numerar dar prin deducerea din costurile de investiie ale proiectului, a mprumuturilor
externe i contribuia UE.
RRF/K dup subvenie nu trebuie s depeasc o anumit limit (CE recomand 8%)
pentru a evita o rentabilitate excesiv pentru beneficiarului proiectului pe cheltuiala
contribuabilului european. Aceast limit trebuie s fie justificat, innd cont de
profitabilitatea ateptat n mod normal de la proiectele de investiii similare n sectorul avut
n vedere pentru proiect.
Valori obinute sunt cele care decid acceptarea unui proiect. Pentru investiii
productive ratele financiare ale rentabilitii se situeaz n jurl valorii de 10%

45

Pentru proiectele de infrastructura ratele financiare ale rentabilitii sunt mai mici si chiar
negative datorit unor cauze diverse. O rata financiar scazut nu inseamna obligatoriu c
proiectul este slab i nu poate fi finanat, ci doar evideniaz faptul c investiia nu este
profitabil din punct de vedere financiar, iar aplicantul trebuie s specifice resursele
alternative ce vor atrase.
Sustenabilitatea financiar implic existena unui flux de numerar cumulat pozitiv
pentru fiecare an al proieciilor (mai simplu, suficient numerar pentru desfurarea fr
probleme a operaiunilor n fiecare an). Deficitele temporare pot fi acoperite eventual printrun credit revolving (care apoi va fi luat n considerare la determinarea fluxului de numerar),
avnd n vedere c ipotezele referitoare la acest credit revolving sunt rezonabile n relaie cu
pieele financiare locale.
Calculul valorii nete a fiecrei variante alternative
Valoarea net reprezint de fapt diferenta dintre valoarea actual a beneficiilor si
valoarea actual a costurilor.
Regula principal de decizie:
- cand nu exist status quo, decizia este simpl: proiectul se accept se accept dac
VAN este pozitiv
- cand exist mai multe alternative , regula de selecie vizeaz selecia proiectului cu cea
mai mare VAN, n ipoteza c cel puin o VAN este pozitiv. Dac nici o valoare nu
este pozitiv atunci toate variantele se resping i se prefer varianta status quo.adica
situaia nemodificat.
Regula deciziei pe baza VAN este aceea c se poate aplica doar la variantele
specificate, dar exist cazuri cnd sunt si variante mai bune, Dei criteriul VAN const ntr-o
mai eficient alocare a resurselor nu se poate recomanda cea mai cea mai eficient variant.
Analistul cel mai probabil nu include in calcul si varianta optim din anumite motive.
Limitele capacitii de cunoatere sau limitele analizei raionale l pot impiedica pe analist s
identifice si s analizeze varianta optim.
Rata de cofinanare
Definete procentul care evideniaz ct din costurile eligibile sunt acoperite
dintr-o finanare nerambursabil.
Se remarc printr-un plafon maxim aplicabil n funcie de anumite consideraii, dup
cum urmeaz:
- zona de implementare;
- tipul organizaiei solicitante;
- domeniul de activitate;
- tipul de proiect etc.
Analiza economic
Obiectivul analizei economice este de a demonstra c proiectul are o contribuie
pozitiv net pentru societate i, n consecin, merit s fie cofinanat din fonduri ale UE.
Pentru alternativa selectat beneficiile proiectului trebuie s depeasc costurile proiectului
i, mai specific, valoarea actualizat a beneficiilor economice ale proiectului trebuie s
depeasc valoarea actualizat a costurilor economice ale proiectului.
Are drept scop evaluarea contribuiei proiectului la bunstarea economico-social a
regiunii sau a rii. Se efectueaz la nivel macroeconomic (regiune sau ar), fr a se ine
seama de organizaia dezvoltatoare de proiect. Transferul de la analiza financiar la cea
economic ine seama de factorii de conversie adecvai pentru fiecare categorie de venituri
sau cheltuieli i ia n calcul o serie de externaliti, costuri i beneficii sociale ce nu au fost
evaluate la analiza financiar.

46

Practic esena trecerii reprezint transformarea preurilor pieei, utilizate la analiza

financiar n preuri contabile, ce in seama de coreciile datorate imperfeciunilor pieei.
Tranformarea se face prin atribuirea unui factor de conversie ad-hoc pentur fiecare categorie
de cheltuieli.
La nivel internaional exist anumite categorii de venituri i cheltuieli care au factori
standardizai i altele pentru care se dfinesc n mod particular.
Etapele n care se deruleaz conversia vizeaz:
et.1. corecii ale taxelor, subveniilor sau altor tranferuri;
et. 2. corecii ale externalitilor;
et. 3. conversia preurilor de pia n preuri contabile cu luare n calcul a
costurilor i beneficiilor sociale (determinarea factorilor de conversie).
Coreciile fiscale
Sunt necesare datorit faptului c preurile de pe pia includ impozitele, taxele i
anumite operaiuni de transfer, ce afecteaz preurile relative; eliminarea total a acestora
dintr-un pre de pia este aproape imposibil.
Coreciile fiscale sunt necesare pentru acele elemente ale preurilor financiare care nu
sunt legate de coninutul costurilor de oportunitate a resurselor implicate. Din acest punct de
vedere, coreciile vor include deducerea taxelor indirecte (de exemplu TVA), a subveniilor i
transferurilor simple (de ex. plata la contribuiei la asigurrile sociale). n particular, costurile
investiiei pentru beneficiarii care nu sunt nregistrai ca pltitori de TVA (i pentru care TVAul nu este recuperabil) trebuie s includ TVA-ul n analiza financiar. Aceasta, oricum, va fi
exclus din analiza economic.
Coreciile vizeaz:
- toate preurile intrrilor i ieirilor luate n calcul s nu includ TVA sau alte impozite
indirecte;
- preurile ns trebuie s includ impozitele directe;
- transferurile interne trebuie eliminate.
Coreciile externalitilor
Beneficiile proiectului pot avea forma beneficiilor pentru societate care nu sunt
considerate n mod corespunztor n analiza financiar, chiar dac sunt un rezultat ateptat al
proiectului, deoarece nu sunt integral cuprinse n preurile financiare datorit lipsei unei valori
de pia (i/sau datorit distorsionrilor pieelor).
Este de reinut faptul c proiectul poate avea i externaliti negative care nu se
reflect n costurile de oportunitate i care este necesar s fie luate n considerare n analiza
economic. Externalitile negative pot avea forma unor posibile impacturi asupra mediului
(distrugerea peisajului, impactul natural, pierderea din suprafaa i valoarea imobiliar a
terenului datorit unor efecte negative asupra ambientului, cum ar fi zgomotul sau mirosul),
impact negativ datorit deschiderii zonelor de construcie (efect temporar) sau creterea
emisiilor datorit intensificrii activitilor de transport induse de proiect (de ex. ca rezultat al
stabilirii staiilor de transfer pentru transportarea deeurilor la zona de depozitare).
Determinare costurilor i a beneficiilor externe neluate n calcul la analiza
financiar;
A. Beneficii sociale: reducerea riscului de accidente n anumite zone, economisirea
timpului de transport, mbuntirea speranei de via prin optimizarea sistemului sanitar
Costuri sociale: pierderea de producie agricola datorate utilizrii diferite a
terenurilor, costuri nete adiionale pentru autoriti legate de extinderea reelelor de utiliti
etc.

47

Externalitilor trebuie pe ct posibil s li se dea o valoare monetar, n caz contrar ele

fiind cuantificate prin indicatori nonmonetari.
Impactul asupra mediului trebuie descris i evaluat corespunztor prin metode
specifice eventual calitative si cantitative. Aceasta presupune atribuirea unor valori contabile
corespunztoare costurilor de mediu.
B. ex: costurile de mediu ale unui drum pot fi apreciate prin pierderea valorii proprietarilor
datorit poluarii;
Costuri de mediu evaluate prin creterea potenial a cheltuielilor alocate sntii n
rndul rezidendenilor sau muncitorilor.
O alt problem a externalitilor vizeaz utilizarea unor suprafee de teren sau cldiri
ce aparin domeniului public. In acest trebuie realizat o evaluare a lor la nivelul costului de
oportunitate i nu la nivelul contabil sau de pia. Aceasta trebuie s se fac ori de cte ori
exist opiuni alternative n utilizarea bun, chiar dac el este public.
Transformarea preurilor pieei n preuri contabile
Obiectivul etapei este acela de a determina coloana factorilor de conversie; Etapa
vizeaz eliminarea distorsiunilor preurilor determinate de imperfeciunile de pe pia,
constrngeri legale, raiuni istorice, informaii incomplete.Prin aceasta se urmrete
reflectarea corespunztoare a costurilor de oportunitate social a resurselor.
Exemple de distorsiuni
Distorsionarea salariilor: salariile curente reprezint un factor puternic de distorsiune
al costului de oportunitate al forei de munc datorit imperfeciunilor pieei. Ex. angajarea
de fora de munc suplimentar este la un anumit moment dat un cost social, datorit
indisponibilitii acesteia pentru alte scopuri sociale alternative , dar n acelai timp
genereaz i un beneficiu legat de venitul adiional creat prin noile locuri de munc.
Alte distorsiuni
1. Pentru fiecare bun comercializabil preurile la grani sunt uor disponibile
2. Pentru bunurile necomercializabile, preurile echivalente internaionale trebuie
determinate. Factorul de conversie standard este utilizat pentru bunurile necomerciabilizabile
de mai mic importan, n timp ce pentru bunurile necomercializabile importante, se
utilizeaz factori de conversie specifici.
Exemplificare pentru estimarea factorului de conversie standard (milioane de Euro):
1) total importuri (M)
M = 2000
2) total exporturi (X)
X = 1500
3) taxe de import (Tm)
Tm = 190
4) taxe de export (Tx)
Tx = 25
Formula care trebuie utilizat pentru calcularea Factorului de Conversie Standard (SCF):
SCF = (M+X)/ (M+Tm) + (X-Tx)
SCF = 0,8
3. Teren: Guvernul pune la dispoziie terenul la un pre redus cu 50%, n comparaie cu
preurile pieii. n acest caz preul pieii este dublu fa de cel curent. Preul de vnzare trebuie
s fie dublat pentru a reflecta piaa intern i, deoarece nu exist niciun factor de conversie
specific, factorul de conversie pentru transformarea preului pieii n pre la frontier este
factorul de conversie standard. Factorul de conversie pentru teren este: = 2*0,8= 1,60.
4. Cldire: costul total este alctuit din 30% for de munc necalificat (factorul de
conversie pentru fora de munc necalificat este 0,48), 40% costul materialelor importate cu
costul tarifelor de import de 23% i taxele de vnzare de 10% (factorul de conversie 0,75),

48

20% materiale locale (SCF=0,8), 10% profituri (SCF=0). Factorul de conversie este:
(0,3*0,48)+(0,4*0,75)+(0,2*0,8)+(0,1*0)=0,60.
5. Echipamente: importate fr taxe i tarife (SCF=0).
6. Stoc de materii prime: se presupune c se utilizeaz doar materiale comercializabile;
articolul nu este supus taxelor iar preul pieii este egal cu preul la granita. SCF=1.
7. Ieire: proiectul produce dou ieiri: A, importat i B, un produs intermediar
necomercializabil. Pentru a proteja firmele interne guvernul a impus o tax de import de 33%
la articolul A. Factorul de conversie pentru A este 100/133=0,75. Pentru articolul B, deoarece
nu exist un factor de conversie specific, SCF=0,8.
Rata de actualizare utilizat la analiza economic , denumit i rat de actulizare
social trebuie s reflecte viziunea in care costurile i beneficiile sociale vitoare trebuie
evaluate n raport cu cele actuale. Ea difer aproape ntotdeauna de cea utilizat la analiza
financiar. Valoarea recomandat pentru proiecte este situat n intervalul 5-6%.
Se calculeaz apoi indicatorii specifici pentru analiza economic cu observaia ca ei
trebuie s nregistreze valori mai bune dect la analiza financiar.
ratei interne de rentabilitate economice sunt sub 5% si VAN este negativ, atunci
proiectul nu poate fi acceptat sau trebuie reanalizat structura. Excepie fac doar proiectele
care au valoare mare nonmonetar, care trebuie ns detalait i justificat corespunztor
Efectuarea analizelor de sensibilitate
Obiectivul analizei de risc i senzitivitate este de a evalua performana indicatorilor de
profitabilitate a proiectului. n acest sens, prima parte a analizei (analiza de sensitivitate)
urmrete identificarea variabilele critice i impactul lor potenial asupra modificrii
indicatorii de profitabilitate, cea de a doua parte (analiza riscului) are ca scop estimarea
probabilitii acestor modificri care au avut loc, rezultatele acestei analize exprimndu-se ca
medie estimat i deviaie standard ale indicatori menionai.
Nivelul de incertitudine este intotdeauna unul foarte ridicat n ceea ce privete
efectele, impacturile sau evaluare monetar a fiecrui tip de impact. Incertitudini pot exista i
la stabilirea ratei de actualizare, perspectiva de analiz.
Numrul de analize este limitat si trebuie concentrat pe ipotezele cu potenial impact cel mai
mare si cel mai important.
Analiza riscului presupune const n evaluarea probabilitii ca un proiect s obin o
performan satisfctoare (sub forma ratei interne de renatabilitate) ca si variabilitate
rezultatului n raport cu cea mai buna estimare facut.
Scopul analizei de senzitivitate este de a selecta variabilele critice ale modelului , ale
cror variaii pozitive sau negative, comparate cu cea mai buna estimare n proiectul analizat
au cel mai mare efect asupra indicatorilor proiectului.
Analiza de senzitivitate i risc se realizeaz n trei pai, rezultatul fiecruia urmnd a fi
reflectat n cererea de finanare:
1. identificarea variabilelor critice: stabilirea acelor variabile care sunt considerate
critice pentru indicatorii de performan ai proiectului. Acest lucru se realizeaz prin
modificarea procentual de +/- 1% a unui set de variabile ale proiectului i apoi calcularea
valorii indicatorilor de profitabilitate. Orice variabil a proiectului pentru care variaia cu 1%
va produce o modificare cu mai mult de 5% n valoarea de baz a VNAF sau VNAE va fi
considerat o variabil critic;
2. Calcularea valorilor de comutare a variabilelor critice: lund n considerare rezultatele
obinute la primul pas, orice variabil a proiectului pentru care variaia cu 1% va produce o
modificare cu mai mult de 5% n valoarea de baz a VNAF sau VNAE va fi considerat o

49

variabil critic. Pentru variabile critice se solicit calcularea aa numitei valorii de comutare,
care reprezint variaia (n procente) a variabilei critice care face ca indicatorul de
performan analizat (VNAF sau VNAE) s treac prin zero.
3. Estimarea distribuiei probabilitii pentru indicatorii de profitabilitate: acest pas implic o
evaluarea calitativ a factorilor relevani care pot afecta valorile variabilelor critice, precum i
msurile incluse deja n proiect pentru a reduce impactul acestor factori.
Odat identificate se cuantifica influena fiecrei variabile critice si se stabilesc
limitele de eficiena ale proiectului si se stabilesc concluziile ce se impun.
Analiza multicriteriala
Are drept scop analiza unei variti de variante de obiective n legtur cu proiectul
propus. Etape
- Identificarea unor obiective care trebuie s fie msurabile, nu redundante dar alternative;
- Atribuirea pentru fiecare obiectiv a unor ponderi care s evidenieze importana
pentru organizaie sau evaluator;
- Definirea criteriilor de evaluare: prioriti urmrite de diferii subieci implicai sau
referine la anumite aspecte particulare ale evalurii.
- Analiza impactului: analiza pentru fiecare din criteriile alese a efectelor pe care le
produce si stabilirea rezultatelor cantitative i calitative;
- Estimarea efectelor interveniei exprimate n criterii selectate: atribuirea pentru
fiecare rezultat anterior a unor scoruri;
- Agregarea scorurilor diferitelor criterii pe baza preferinelor relevate.
- Evidenierea rezultatului final sub forma decizie de investiii pe baza alternativei celei
mai bune.
Formularea de recomandri
Analistii ce fac recomandari dar nu iau decizii. ACB se concentreaz asupra modului n care
ar trebui alocate si are caracter orientativ, nu se pretinde a fi o teorie pozitiv descriptiv
despre modul n care s se ia decizii. Exist numeroase limite ce contribuie legate de decizia
politic i administrativ care uneori bat decizia economic.

50

PRINCIPII, METODOLOGIE SI ETAPE SPECIFICE PROIECTELOR

EUROPENE
Ce este o finantare nerambursabil ?
o alocare financiara a unei institutii (finantator) catre un promotor de proiect care
doreste realizarea acestuia si implicit atingerea unor obiective bine determinate;
se acorda intotdeauna pe baza unor documentatii complexe, standardizate al caror
continut este reglementat (impus) de catre finantator (cerere de finantare, plan de
afaceri, studiu de fezabilitate etc);
scopul si obiectivele propuse in cadrul proiectului trebuie sa fie definite si
cuantificate calitativ si cantitativ.
sumele primite se completeaza cu partea de contributie a beneficiarului de proiect
(procent de cofinantare);
pentru organizatiile private modul de functionare are in vedere decontarea unor
cheltuieli deja efectuate si mai putin alocarea in avans (valoarea avansului este limitata
la un procent de 20 40%);
pentru organizatiile publice banii se aloca si in avans, dar conditionat de proceduri
specifice de utilizare si verificare permanenta.
Fonduri structurale
UE urmareste realizarea a: trei obiective pentru reducerea diferentelor dintre statele membre
si anume:
- convergenta;
- competitivitatea regionala si ocuparea fortei de munca;
- cooperarea teritoriala europeana.
Pentru realizarea acestor obiective se aloca statelor membre un sprijin financiar acordat prin
intermediul instrumentelor structurale.
Fondul European de Dezvoltare Regionala(FEDR) - finanteaza in principal
infrastructura, investitiile generatoare de locuri de munca, proiectele de dezvoltare
locala si ajutoarele pentru intreprinderile mici si mijlocii.
Fondul Social European (FSE)
Fondulde Coeziune (FC) - sprjiina finantarea proiectelor majore de infrastructura in
domeniul mediului si al transporturilor.
si doua Actiuni Complementare:
Fondul European pentru Agricultura si Dezvolare Rurala (FEADR);
Fondul European pentru Pescuit (FEP).
Sumele disponibile
ntre 2007 i 2013, Romnia ar urma s primeasc 17,3 miliarde de euro de la
Bruxelles drept fonduri de coeziune i 12,2 miliarde de euro drept fonduri pentru
agricultur i dezvoltare rural. n aceeai perioad, contribuia rii noastre la
bugetul Uniunii va fi de 8,1 miliarde de euro.
Dei, aparent, va primi muli bani, Romnia nu este printre principalele beneficiare
ale finanrilor europene n perioada 2007-2013.
n aceast perioad, Polonia va primi aproape 60 de miliarde de euro, Cehia i Ungaria
(fiecare cu circa zece milioane de locuitori) vor atrage 22-23 de miliarde de euro
fiecare, iar Grecia i Portugalia (cu un numr de locuitori similar) vor accesa 18,
respectiv 19 miliarde de euro. Cu cele cinci milioane de locuitori ai si, Slovacia va
51

primi peste zece miliarde de euro, iar Slovenia, care nu are nici dou milioane de
locuitori (mai puin dect Bucuretiul), are alocate 3,7 miliarde de euro.
DOCUMENTE DE PROGRAMARE 2007-2013

Planul Naional de
Dezvoltare
Cadrul Strategic Naional de
Referin
Liniile strategice de
coeziune ale UE

POS
Documentul Cadru de
Implementare
Ghidul
solicitantului

Obiective si instrumente financiare pentru 2007-2013

Instrumente F.E.D.R.

F.S.E.

F.C.

Obiective

- Convergenta
- Convergenta
- Convergenta
- Competitivitate regionala si
- Competitivitate regionala
ocuparea fortei de munca
si ocuparea fortei de munca
- Cooperare teritoriala europeana

Prioritati

- Accent pe Strategia Lisabona

- Infrastructura
- Investitii
- Cercetare si Dezvoltare
-IMM-uri

- Accent pe Strategia
- Infrastructura
Lisabona
de mediu si
- Training
transport (TEN)
- Ocupare
- Transport in
- Capacitate institutionala si afara TEN
eficienta administrativa
- Transport
Urban
- Energie

52

Alocarea financiara pe programe operationale

PO

Competitivitate Infrastruct Mediu Regional Asistenta DezvoltareResuselor Capacitate

de
tehnica Umane
Administrativa
transport

Procent
13,3 %
alocat

23,8 %

23,5% 19,4 %

0,9%

18,1 %

1,1 %

CIRCUITUL PROIECTULUI
Comitet de
monitorizar
e
Organismul
Intermediar

Evaluarea
eligibilitii

Beneficiar

Cerere
finanare

Verificare
tehnic
i financiar

Evaluarea i selecia
proiectelor

Autoritatea de
Management

List proiecte
selectate

Plat

Organismul
Intermediar

ncheiere contract
de finanare

U.E.

Unitatea de
Plat (AM)

Autoritatea

Plat
Certificare/Plat
certificat

Cerere de
rambursare
autorizat

Autoritatea
Cerere de
de
rambursare
Managemen verificat
t

Organismul
Intermediar

Documentaii specifice finantarii nerambursabile

Studiu de oportunitate:
- regionale;
- sectoriale;
- speciale.
Caietele de sarcini;
Studiu de prefezabilitate selectia preliminara si definirea
proiectului
Studiu de fezabilitate - definirea completa a proiectului, analiza de
viabilitate proiect
Studiu de eligibilitate:
- eligibilitatea organizaiei;
- eligibilitatea campului de aplicaie a proiectului;
- eligibilitatea costurilor;
- eligibilitatea zonei;
- eligibilitatea partenerilor.
Documente de identificare
Statut, Extras de la Registrul Comerului
Certificat de nregistrare la Registrul Comerului

53

Implementare

Beneficiar
Cerere de
rambursare

 Declaratie privind ncadrarea ntreprinderii n categoria IMM

Declaraia privind calculul pentru ntreprinderi partenere sau legate
Declaraia de eligibilitate completat conform modelului standard (reprezentant
legal)
Declaraia de angajament completat conform modelul standard (reprezentant legal)
Situaii financiare i fiscale
Bilanul contabil pentru ultimul an fiscal ncheiat, inclusiv Contul de Profit si
Pierdere
Adeverina c solicitantul nu are datorii la bugetul de stat (de la Administraia
Financiar,
Cazierul judiciar al reprezentantului legal al solicitantului/Cazierul fiscal al
reprezentantului legal al solicitantului, ataat n original
DEPUNERE, EVALURE, SELECIE
Procedura de depunere continu, cu termen fix
Procedura de evaluare i selecie continu, fr ierarhizare
1. VERIFICAREA ADMINISTRATIV

informare beneficiar

2.VERIFICAREA ELIGIBILITII

informare beneficiar

eligibilitatea solicitantului
eligibilitatea proiectului
3.EVALUARE TEHNICO FINANCIAR
Dup fiecare etap, solicitantul va fi informat asupra rezultatului
VERIFICAREA ADMINISTRATIV
Verificarea criteriilor de transmitere etap eliminatorie
Lipsa a trei documente
Cererea de finanare i documentele anexate sunt n format corespunztor;
Formularul de solicitare complet i corect, semnat, tampilat corespunztor;
Toate documentele solicitate s fie furnizate (n maxim 5 zile)
Dac CF este corect completat i complet se nregistreaz n SUIM (Sistem
Unic Informaional de Management) i primete un numr unic de nregistrare
Dac CF nu este complet / corect, se respinge ca fiind neconform
ATENIE
Solicitanii trebuie s verifice dac dosarul CF este complet, pe baza Grilei
de verificare a conformitii administrative (Anexa la CF)
VERIFICAREA ELIGIBILITATII
Grila de eligibilitatea solicitantului
Grila de eligibilitate a proiectului
54

Se pot solicita documente lips de la solicitant termen de rspuns 5 zile

Ambele etape - sistem de validare cu DA/NU
ATENIE
n cazul respingerii CF, se recomand solicitantului luarea n considerare a motivelor
de respingere, corectarea/completarea CF i redepunerea acesteia dac termenul de depunere
specificat n apelul de proiecte nu este depit. Procesul de evaluare se reia ntegral.
EVALUAREA TEHNIC I FINANCIAR
Procedura de evaluare continu
proiectul va fi evaluat de ctre evaluatori independeni pe baza criteriilor de selecie
aprobate de Comitetul de Monitorizare
evaluatorul poate cere informaii suplimentare de clarificare de la solicitant cu privire
la documentele existente.
dac exist dubii privind informatiile prezentate in CF, OI poate initia vizite la locul de
desfasurare a investitiei.
dup evaluare, toate proiectele vor fi transmise Comitetului de Selecie
SELECIA PROIECTELOR
Decizia de finantare este luata de catre Comitetul de Selecie care poate decide s:
aprobe proiectul fara modificarea coninutului i condiiilor din CF;
aprobe proiectul cu reducerea costurilor totale (o cheltuial nu este eligibil sau
nu este justificat, ns coninutul tehnic al proiectului este aprobat iar
solicitantul trebuie sa implementeze proiectul n ntregime);
resping proiectul;
poate solicita motivat reevaluarea proiectului.
Condiia de finanare - Punctaj minim, n limita bugetului alocat
Lista proiectelor aprobate va fi transmis spre aprobare AM i apoi va fi publicat pe
site-ul finantatorului.
GRIL DE EVALUARE TEHNICO-ECONOMIC
Criterii
1. RELEVANA PROIECTULUI
A. Argumentarea necesitii proiectului pentru activitatea i dezvoltarea
companiei necesitate i impact
2. CALITATEA I COERENA PROIECTULUI
A. Corelarea ntre obiective, rezultatele ateptate i activiti
B.Obiective i indicatori msurabili pentru rezultatele proiectului;
C. Bugetul proiectului complet, realist, cheltuieli incadrate corect
D. Eficiena investiiei Indicatorii de rentabilitate

55

Punctaj
Max
15

44

E. Soluia tehnic adecvat scopului proiectului

2. CALITATEA I COERENA PROIECTULUI
A. Corelarea ntre obiective, rezultatele ateptate i activiti
B.Obiective i indicatori msurabili pentru rezultatele proiectului;
C. Bugetul proiectului complet, realist, cheltuieli incadrate corect
D. Eficiena investiiei Indicatorii de rentabilitate
E. Soluia tehnic adecvat scopului proiectului
2. CALITATEA I COERENA PROIECTULUI
A. Corelarea ntre obiective, rezultatele ateptate i activiti
B.Obiective i indicatori msurabili pentru rezultatele proiectului;
C. Bugetul proiectului complet, realist, cheltuieli incadrate corect
D. Eficiena investiiei Indicatorii de rentabilitate

44

44

E. Soluia tehnic adecvat scopului proiectului

5. CAPACITATEA DE IMPLEMENTARE
A.Experiena anterioar a solicitantului n managementului de proiecte;
B. Capacitatea operaional i de management a solicitantului
TOTAL

12

100

NIVELE DE CERTIFICARE I CONTROL

Primul nivel Organismul intermediar
Verificare administrativ, financiar i tehnic
Verificarea realitii i legalitii cheltuielilor
Control la fata locului la nivelul beneficiarului (100% sau
eantion)
Nivelul al doilea Autoritatea de Management
Control de sistem la nivelul OI
Autorizarea cererilor de rambursare verificate de OI
Control la faa locului (%) pe baza de eantion (analiz de risc)
Nivelul al treilea Autoritatea de Certificare i Plat
Verificri la nivelul AM
Certific sumele autorizate de AM
Verificri la faa locului la OI, beneficiari dac este cazul
RAMBURSAREA CHELTUIELILOR
Nr. total de cereri de rambursare,
maxim 3 (pentru proiectele de maxim 12 luni)
maxim 5 (pentru proiectele de maxim 24 luni)
se vor reliefa n graficul de rambursare din contractul de finanare.
Prima cerere de rambursare - maxim 4 luni de la semnarea
contractului de finanare.
Beneficiarul va transmite previziuni privind fluxurile
financiare trimestrial
ULTIMA CERERE DE RAMBURSARE
Beneficiarul va depune i:
raportul de audit realizat de un auditor extern

56

 copia contractului cu furnizorul/furnizorii soluiei care constituie obiectul proiectului,

prin care se asigur mentenana proiectului pe o perioad de 36 de luni, dup
finalizarea acestuia.
copia contractului de asigurare a tuturor bunurilor achiziionate prin proiectul finanat
din Fonduri Structurale.
Valoarea cheltuielilor eligibile solicitate spre rambursare n ultima cerere de rambursare
trebuie s fie de minim 15% din valoarea finanrii rambursabile.

57