Sunteți pe pagina 1din 51

METODOLOGIE DE STABILIRE A VALORII REALE : CONCENTRAT DE CUPRU -rezumat

ing.Leniuc Vasile tf.: 0735/100626 leniucvasile@yahoo.com

I.= Structura unei materii prime : concentrat de cupru = pag.2


II.= Umiditatea concetratului de cupru = pag.7
III.=Metode de analiza chimica = pag.8
IV.= Termeni comerciali ai unui contract de concentrat de cupru = pag.10
1.

Tipuri de contracte

2.

Baza preturilor

3.

Taxele de tratament i de rafinare

4.

Preul de participare

5.

Deduceri metalurgice

6.

Perioada cotationala

7.

Conditii de plata

8.

Conditii de livrare

9.

Sanctiuni

V.= Stabilirea pretului concentratului de cupru = pag.16


VI.= Valoarea concetratului de cupru = pag.20
VII.= Contracte -valorificarea integrala a tuturor elementelor utile din concentratul de cupru = pag.21
VIII.= Calculul valorii unui concentrat de cupru = pag.22
Exemplu nr.1 : Calcul valoric Buchim-Macedonia (aproape similar Rosia Poienii ) = pag.22
Exemplu nr.2 : Oferta de contract Rosia Poienii licitatie pentru terti (intermedieri) = pag.24
IX.=Utilizarea concentratelor de cupru = pag.35
X.= Studiu de caz: valoarea contractului de Joint Venture pentru Cuprum(trad.) = pag.39
XI.= CONCLUZII FINALE = pag.45
XII.= BIBLIOGRAFIE (selectiva)= pag.46

Metodologia de stabilire a valorii reale pentru concentratul de cupru- ing.Leniuc Vasile tf.: 0735/100626 leniucvasile@yahoo.com

METODOLOGIE DE STABILIRE A VALORII REALE : CONCENTRAT DE CUPRU

Este o metodologie originala,in rezumat, pentru calcularea corecta a valorii de vanzare a unui concentrat de cupru.Se
prezinta succint,folosind doar date si analize certificate si de probitate,factorii care determina structura valorica a unui
concentrat de cupru,tremenii comerciali contractuali,toate sustinute de exemple practice si de studii de caz.Aceasta
metodologie face parte dintr-o documentatie privind procesarea minereurilor de cupru (cu studii de piata,studii tehnicoeconomice,studii tehnologice,studii de caz pentru produse chimice finale).Consider ca este necesara o astfel de abordare
pragmatica si documentata tehnic si in termini comerciali, utila in special pentru comentatorii de oportunitati economice,
dar si pentru decidentii de la anumite niveluri.

I.= Structura unei materii prime : concentrat de cupru


Aproximativ 99% din masa scoarei Pmntului este alctuit din opt elemente: oxigen(47%), siliciu (29%),aluminiu (8%), i
din fier (4%),urmat de calciu,sodiu,magneziu i potasiu.Restul de 1% conine aproximativ 90 de elemente de origine natural.
Depozitele de cupru recuperabil sunt n cea mai mare parte (90-95%), sub form de minerale sulfuroase difuzate, precum
calcopirita (CuFeS2),chalcocita (Cu2S),bornitul (Cu5FeS4) i enargita (Cu3AsS4). Minereurile sub forma de oxizi, 5% -10%
din producia global, sunt produse erodate din minerale de sulfuri, n special malachit (CuCO3 Cu (OH) 2),azurit (2CuCO3
Cu (OH) 2), cuprit (Cu2O) i chrysacolla (CuSiO3 2H2O). Depozitele de cupru porfiric din lume se afl n nord i sud, n
principal America, Asia de Sud-Est, Australia,Rusia i Europa de Sud-Est.
Cuprul este o resurs non-regenerabila. Resursele de cupru ,care nu pot fi recuperate, sunt n prezent de apx. 26%.
Geologia economica mparte stocurilor de minerale ale Pamantului in mai multe categorii:
Resurse de baz: baza de resurse conine tot cuprul din scoara terestr. Ea cuprinde rezerve i resurse, precum i alte
forme ale cuprului, considerate potenial fezabile pentru exploatare in viitor.
Resurse: O concentraie de material solid, lichid sau gazos care apare n mod natural pe scoara terestr ntr-o form i
suma pe care extracia economic este in prezent fezabila sau potenial posibila.Resurse cuprind rezervele de cupru coninute
n depozite nedescoperite care au potenial economic, depozite de cupru cunoscute care au potenial si sunt n prezent
economice.
Reserve de baz: Acea parte a unei resurse identificate care ndeplinete criteriile actuale fizice i chimice specifice legate
de minerit i de practicile de producie, inclusiv a celor de calitate, de cantitate, grosime, si profunzime. Baza de calcul
include unele resurse subeconomice care au un potenial rezonabil pentru a putea deveni din punct de vedere economic
disponibile n orizonturile de planificare cu tehnologie dovedit.
Rezerve: acea parte a rezervei de baza care ar putea fi extrasa din punct de vedere economic sau prelucrata la un moment
decizional. Rezervele msurate de cupru coninute n depozite, care sunt cunoscute i profitabile pentru a fi exploatete,
depind de preul cuprului, condiiile tehnologice i de alte cauze existente n prezent.
Diviziunile au fost propuse iniial de McKelvey 1972. Deoarece minerale n resursele de baza nu sunt considerate potential
fezabile pentru exploatare n viitor, diagrama acoper doar rezervele, rezervele de baza i resursele :
The McKelvey diagram of mineral reserves and resources (McKelvey 1972)[18]

Metodologia de stabilire a valorii reale pentru concentratul de cupru- ing.Leniuc Vasile tf.: 0735/100626 leniucvasile@yahoo.com

Firmele cu actiuni la bursa speculeaza la maxim potentialul de versatilitate intre resurse si rezerve, Acesta
ar fi un prim factor important asupra activitatii unei societati miniere.
Ex.:Jocul pe burs a surprins statul. Banii strni de proiectul Roia Montan pe bursele din Canada (nti Vancouver,
apoi Toronto) se ridic la peste 800 de milioane de dolari, n ultimii paisprezece ani, prin emisiunea continu de aciuni,
potrivit rapoartelor Gabriel Resources Ltd, compania mam a afacerii. Noi amnunte din aceast afacere arat c operaiunea
listrii la bursa din Vancouver din 1997 s-a fcut n mare secret chiar i fa de arbitrul pieei zcmintelor - Agenia
Naional pentru Resurse Minerale (ANRM), instituia statului care aprob prospeciunile, explorrile i exploatrile de
resurse.[22]

Aceasta in detrimentul economiei de piata :


Competitivitatea internaional definit n ceea ce privete capacitatea unei firme dintr-o ar pentru proiectarea,
dezvoltarea, fabricarea i i comercializeaza produsele n rivalitate cu firme i industrii din alte tari.
Cota de pia se poate referi la partea unei ri din producia mondial total sau transporturile, aceasta poate nsemna
exporturilor nete (valoarea exporturilor minus importurile) sau se poate descrie fraciunea de pe piaa intern, care este
ndeplinit de producia intern.
Fara replica : nu ar fi trebuit s ajung s se fotografieze cu zcmintele noastre pe bursa canadian fr aprobarea ANRM,
dar are o explicaie ciudat: Fapta s-a petrecut i, din fericire, proiectul este foarte bun. Probabil, din aceast cauz nimeni
nu a mai cutat nod n papur .

Al doilea factor major este transparenta decizionala de politica economica generatoare de coruptie
Totusi coruptia presupune doi factori.Corupt nu este doar cel care vinde ce nu-i al sau.Mai vinovat este cel care
cumpara,care creeaza mediul coruptiei si foloseste ca metoda puterea.

n cutarea lor de active minerale de calitate mai ridicate, companiile miniere opereaz n unele dintre
cele mai dificile medii geopolitice i operaionale din lume. Cei mai muli directori recunosc c
fenomenul corupiei prezint un risc semnificativ - unul care este deosebit de remarcabil pentru
companiile miniere care opereaz n regiuni ale lumii n care corupia este predominanta. Totusi n SUA
cerina legislativa pentru industria extractiv este de a dezvlui toate plile ctre guvernele strine prin
Legea Dodd-Frank (Titlul XV,Seciunea 1504). Toate nregistrrii SEC vor fi necesare pentru a face
astfel de dezvaluiri. n Canada"Public ce plteti" prin care cerine pentru juctorii canadieni din
industria extractiv sunt n curs de elaborare printr-un cadru de auto-reglementare.Cu toate acestea,
corupia rmne o provocare. Avnd n vedere ct de multe dintre ri cu minerale bogate se ncadreaz
n zone roii i portocalii ale Transparency International companiile miniere ar putea avea dificultati
considerabile. Transparency international: 2011 corruption perceptions index[8]

Metodologia de stabilire a valorii reale pentru concentratul de cupru- ing.Leniuc Vasile tf.: 0735/100626 leniucvasile@yahoo.com

Este marea provocare a integrarii economiei romanesti in circuitul economic international.


Astzi, 37 de ri, totaliznd o populaie de peste 900 de milioane de oameni, pun n aplicare n
industriile extractive Transparency Initiative (EITI), care este tot mai mult recunoscuta ca un standard
de transparen la nivel mondial susinuta de G8,G20 i de instituii ca Banca Mondial. Principalele
pri interesate care susin iniiativa includ peste 60 dintre cele mai mari companii de petrol, gaze i
minerit, 80 de investitori instituionali i zeci de organizaii ale societii civile.
Acesta este primul pas care duce la o mai bun guvernare n rile bogate n resurse. n cele din urm,
aceasta ar trebui s produc un climat investiional mai stabil, de beneficii pentru ntreprinderile din
industria extractiv, investitorilor i populaiilor locale.
Ultima strategie ICMM (International Council on Mining and Metal) a fost finalizata i aprobata n
2012.Strategia i Planul de Aciune 2013-2015 stabilete direcia strategic ICMM pentru urmtorii trei
ani. Elaborarea i aprobarea strategiei a fost fcut ntr-un context de schimbare semnificativ la nivel
global, naional i local.
La nivel global, vom vedea o cerere puternic de minerale i metale continue pe termen lung, dei condiiile economice
instabile pot contesta foarte mult industria. Rolul exploatarii legata de multe ri mici i cu venituri medii continu s creasc.
Cu toate acestea ncrederea n minerit i industria metalelor rmne sczut i exist cereri pentru o mai mare transparen
legata de cresterea gradului de constientizare sociala a consumatorilor. Interesant, nu este in crestere dorina organizaiilor
societii civile pentru a lucra cu industria.

Al treilea factor de baza este CONTRACTUL pentru produsul activitatii : concentratul de cupru.

Nestiita sau deturnarea de interese pot conduce la solicitari de tehnologii complicate,consum exagerat de
utilitati, manopera si pierderi finaciare irecuperabile,ducand la incetarea activitatii.Este stilul romanesc de a
smntnivaloarea reala a concentratului de cupru axandu-se doar pe continutul de cupru.Valoarea reala nu
se regaseste in bilantul finaciar real conducand la dilurea exagerata a cash-flow-ului.Se poate ajuge la
escamotarea a cca.50% din valoarea reala a produsului,difereta recuperandu-se de cunoscatoriin alte
locatii.

Minele de cupru produc doua tipuri de minereu: minereu de cupru oxidic i minereu de cupru sulfuric.
Cupru produs din minereu de cupru oxidic este transformat n produsul finit la mina printr-un proces
cunoscut sub numele leiere. Minereul de cupru sulfuric, pe de alt parte, este mai nti transformat ntrun produs intermediar cunoscut sub numele de concentrat de cupru, care este la rndul su, transformat
n produsul finit printr-un proces de topire i un proces de rafinare. Operatorul de la o mina de cupru
poate alege fie s efectueze aceasta topire / rafinare aproape ,de obicei, la mina, (uz captiv) (the
"custom market"), sau poate vinde concentrat de cupru unui smelter/refiner independent.
Un concentrat de cupru (de obicei de provenienta din calcopirita : CuFeS2) are urmatoarea structurare :

Metodologia de stabilire a valorii reale pentru concentratul de cupru- ing.Leniuc Vasile tf.: 0735/100626 leniucvasile@yahoo.com

Altele includ si Au 2-40 g/DMT si Ag 30-200 g/DMT,de ex.

Produsul finit este, n general, menionat ca si "catod de cupru" (99,99% cupru pur) i este
tranzacionat ca atare pe trei burse de mrfuri: London Metal Exchange (LME), New York Mercantile
Exchange (COMEX/NYMEX) i Shanghai Metal Exchange (SHME).Catozii produsi din minereu de
cupru oxidic sau minereu de cupru sulfuric sunt practic imposibil de distins i sunt n ntregime
substituibili din punct de vedere calitativ.
Cei mai muli producatori de cupru sunt productori "integrati": concentreaza i rafineaza minereu de
cupru sulfuric, iar apoi vind produsul finit sub forma de teava, srm sau alte aplicaii. O minoritate de
productori, cu toate acestea,vind concentratul de cupru la topitoriile/ rafinriile independente, care,la
rndul lor revand produsul finit ("Piaa personalizata"). Unele dintre concentratele productorilor
integrati sunt, de asemenea, vndute pe piata libera.
Cea mai mare parte a topitoriilor / rafinriilor independente din lume sunt situate n locuri n care exist
o cerere semnificativ de cupru, dar n care mineritul de cupru a devenit imposibil (rezervele epuizate
sau neeconomice) : Japonia, China,Coreea de Sud i Europa.Aceste topitorii / rafinrii achiziiona, de
obicei,concentrate de cupru n conformitate cu un mecanism de stabilire a preurilor care protejeaza
topitoriile / rafinriile mpotriva volatilitii preului cuprului in lume (preul LME): furnizorul de
concentrat de cupru este pltit la preul cuprului LME la 2-3 luni de la livrare (timpul necesar pentru
topirea /rafina concentratului),minus costurile de topire/rafinare: acestea din urm sunt cunoscute n
industrie ca tratament i rafinarea taxe, sau "TC / RC 's". Un procent mic de concentrat de cupru (5% 10%) este furnizat n conformitate cu un mecanism de preuri cunoscut ca "tarifare comuna", care
expune topitorul / rafinorul la un anumit risc al preului cuprului.TC/RC 's variaz n funcie de
echilibrul dintre oferta de concentrat de cupru i capacitatea de topire/rafinare personalizata disponibila :
un surplus de concentrat de cupru i o strangulare la topire/ rafinare va determina n general ca TC / RC
sa creasca i invers. Istoric, informaiile furnizate de pri, indic faptul c schimbrile n nivelul de TC /
RC 's urmresc ndeaproape micrile de pre de cupru.

Metodologia de stabilire a valorii reale pentru concentratul de cupru- ing.Leniuc Vasile tf.: 0735/100626 leniucvasile@yahoo.com

Contractele dintre furnizorii de concentrat i terii pentru topitorii / rafinarii tind s fie pe termen lung
(in general,variind de la 2 la 12 ani),dar unele condiii comerciale,inclusiv nivelul TC/RC 's, sunt
negociate anual. Aceste contracte pe termen lung, n general, se ncadreaz n dou largi categorii: aanumitele contracte "legate de finane" (reprezentnd aproximativ 25-35% din piata) contracte care
asigura fluxul de venituri garantat si permite bncilor s finaneze proiecte miniere i aa-numitele
contracte "non-legate de finane" (aproximativ 55-65% din piata). n conformitate cu tipul de
contract,un mecanism de arbitraj garanteaz c clauzele contractuale anuale, variabile sunt de ajuns,
chiar i n cazul n care furnizorul de concentrat de cupru i topitor / rafinare nu pot ajunge la un acord
prin negociere, n conformitate cu tipul de contract din urm, iar eecul de a ajunge la un acord cu
privire la termenii contractuali anual-variabili vor duce la un singur an "vacan" de contract, perioad
n care topitoria / rafinare se poate adresa n alt parte pentru cerinele sale de concentrat de cupru.
Topitoriile / rafinriile pot obine, de asemenea, concentrat de cupru la "faa locului" (pe termen scurt);
10% -20% din piaa mondial este reprezentata de astfel de vnzri. Piata spot ar fi sursa obisnuita de
concentrat de cupru pentru topitorii / rafinarii in timpul unei "vacane"dintr-un contract pe termen lung.
Nivelul preurilor de pe piaa spot tind s fie volatile.
Aceti factori indica faptul c exist o pia distinct pentru vnzarea de cupru stabila la teri petru
topitorii / rafinriilor. Aceast pia include de obicei vnzrile efectuate in conformitate cu contracte i
vnzri pe termen lung efectuate pe piaa spot. Cu toate acestea, aceasta piaa este disciplinata de preul
cuprului LME: cererea de concentrat de cupru ,prin urmare pentru topirea / capacitatea de rafinare,
depinde n cele din urm de cererea de cupru rafinat .

Top 20 mine producer countries, their refinery production, refinery consumption and country risks according to the World
Banks World Governance Indicators 2009 (Sources: USGS, BGR data base, World Bank Group 2010).

Metodologia de stabilire a valorii reale pentru concentratul de cupru- ing.Leniuc Vasile tf.: 0735/100626 leniucvasile@yahoo.com

II.= Umiditatea concetratului de cupru


Concentratul este pstrat la aproximativ nou procente de umiditate pentru a preveni formarea de praf.
Intelegerea intre vanzator si cumparator este de 8 10 %.Este un parametru de baza in comertul privind
concentratele de cupru tinand cont de livrarile navale sau vagonabile pe distante lungi.Aceasta
presupune o limita de umiditate transportabila (TMP).
Mrfurile solide n vrac, cum ar fi concentratele de metal ,pot prea a fi ntr-o stare granulara relativ
uscata atunci cnd sunt ncrcate, cu toate acestea ele pot conine nc suficient umiditate pentru a
deveni lichide sub stimul de compactare i vibraiile care au loc n timpul unei cltorii. Rezultat
schimbarea pozitiei marfii, care poate fi suficient pentru a rsturna nava.
Prin urmare, este extrem de important de a ti , nainte de ncrcare ,daca materialul este sigur pentru a
se transporta cu vaporul i de a asigura ca marfa are un TMP exact precum i coninutul de
umiditate.TMP este determinat prin prelevare de probe de marf n mod corect i pentru a stabili
punctul de umiditate de curgere (FMP). Metoda este ISO 12742:2007 .
Metodele de determinare a umiditati, utilizate n prezent de ctre fabricile de prelucrare minerale,
furnizeaza informaii n timp util necesare pentru controlul automatizat. Costurile asociate cu transportul
i manipularea de concentrate nc reprezint o mare parte a pretului global de tratament . Atunci cnd
se analizeaz fluxul de numerar al unei exploatri miniere, care este reglementat att de contractul cu
topitoriile cu penaliti de umiditate pentru cantitatea i calitatea de concentrate expediate, este utila o
metod eficient pentru determinarea coninutui de umiditate on-line .
Pentru un minereu de cupru(oxizi si sulfuri) asociat cu molibden :

Copper Processing Schematic showing NDC Moisture Measurement Locations


7

Metodologia de stabilire a valorii reale pentru concentratul de cupru- ing.Leniuc Vasile tf.: 0735/100626 leniucvasile@yahoo.com

III.=Metode de analiza chimica


Este extrem de important ca cei care intocmesc si desfasoara contracte pentru concentrate de cupru sa
cunoasca in amanunt metodele si procedurile de analiza pentru minereu si produs.
1.= pentru minereu de cupru
Depozitele de cupru porfiric sunt cea mai important surs de cupru din lume, dar si o surs de Mo, Au,
Ag i Sn. Unele "elemente de nalt tehnologie" (HTE), cum ar fi Re, La, W, Te si Se pot ajunge
interesante din punct de vedere economic. S-au raportat elemente cunoscute ca fiind din grupa platinei
(Pd i Pt) la mai multe depozite de cupru porfiric din Peninsula Balcanica si din zona Pacificului.
n Romnia, numeroase depozite de cupru porfiric apar n Banat (Carpatii Meridionali) i n Munii
Apuseni legate de orogeneza alpina. n Banat, ele sunt clasificate ca tip Cu-Mo (Moldova Noua,
Sasca,Sopot, Bozovici,Teregova-L apusnicel) fiind asociate cu Laramian granodiorite / monzodiorite
organele de calco-alcaline afinitate. Depozitele de cupru porfiric din Munii Apuseni sunt gzduite n
principal de microdiorite subvulcanice i andezite ale magmatismului calco-alcalin din Miocen i pot fi
mprite n trei tipuri: Cu-Mo (Au) de tip (Deva, Rosia Poieni), Cu-Au tip (Valea Morii, Bolcana,
Rovina, Voia, Talagiu, Larga, Trmpoiele, Valea Tisei,Tarnita) i Au-Cu porfir (Colnic, Ciresata).
Datele privind HTE ale depozitelor de tip porfiric din Romnia sunt puine i au venit doar de la cteva
depozite: Moldova Noua, Valea Morii, Deva, Bucium-Tarnita i Rovina . Valorile publicate pentru
coninutul HTE n roci vrac sunt n general mici, dar valori mai mari au fost raportate concentrate de
cupru (ex.: 500 ppm Se la Deva, 500 ppm Te la Bucium-Tarnita).
Nu exist date cu privire la elementele din grupul platinei.
Prezena de minerale de HTE, n unele depozite de cupru porfiric din Romnia (de exemplu, germaniu
minerale de la Bucium-Tarnita, Rosia Poieni i Rovina) ar putea fi un indicator de mbogire de astfel
de elementele din intruziuni gazd.
Avnd n vedere politica Comunitii Europene pentru identificarea de noi resurse de HTE,sunt necesare
investigaii mai sistematice a acestor elemente n depozitele de cupru porfiric de Romnia . Un nou
proiect n curs de desfurare i asum aceast sarcin, folosind metode moderne i analitice
nseamn.[26]
2.=pentru concentrat de cupru
a.=umiditate :
ISO 9599 : 1991Concentrate sulfurice de cupru,zinc,plumbDeterminarea umiditatii higroscopice in
probele pentru analizaMetoda gravimetrica
ISO 12742:2007 Concentrate sulfurice de cupru,zinc,plumb - Determinarea limitei de umiditate
transportabila Metoda flow-table
ISO 12743:2006 Concentrate de cupru,plumb,zinc si nichel -Proceduri de probare pentru determinarea
continutului de metal si de umiditate.
Metode noi (rapide si exacte) :
ex.1=Analizorul de umiditate cu microunde online MoistScan pare potrivit pentru msurarea umiditatii n concentrate de
cupru. Precizia estimat a instrumentului dedus din testele de mai sus este de 0,4% la o deviaia standard (aceasta include
prelevarea de probe i eroarea de laborator). Adncime maxim de pat de 250mm.

b.= metale pretioase


Standardele oficiale :
ISO 10378:2005 Concentrate sulfurice de cupru,zinc,plumb Determinarea aurului si argintului - Fire
assay gravimetric and flame atomic absorption spectrometric method
8

Metodologia de stabilire a valorii reale pentru concentratul de cupru- ing.Leniuc Vasile tf.: 0735/100626 leniucvasile@yahoo.com

ASTM E1805 - 13 Standard Test Method for Determination of Gold in Copper Concentrates by Fire Assay Gravimetry
ASTM E1898 - 13 Standard Test Method for Determination of Silver in Copper Concentrates by Flame Atomic Absorption
Spectrometry

Metode noi (rapide si exacte) :


Ex.1.=Au fost dezvoltate i testate proceduri pentru determinarea de aur i argint n concentrate de cupru, folosind analiza de
activare cu neutroni pe baza k0. Rezultatele analitice au demonstrat o precizie bun i o acurateea satisfctoare n
concordan cu limita de detecie i domeniul de concentraie.

c.= cupru:
ISO/TC 183 Concentrate de cupru,plumb,zinc si nichel
ISO 10258:1994 Concentrate de cupru sulfidic Detrminarea continutului de cupru Metoda titrimetrica
ISO 10469:2006 Concentrate de cupru sulfidic Detrminarea continutului de cupru Metoda
electrogravimetrica
Metode noi (rapide si exacte) :
Ex.1= Metoda ICP-AES(Inductively Coupled Plasmas-Atomic Emission Spectrometry) a fost aplicata la analiza unor
concentrate decupru importate pentru determinarea a 10 elemente (Pb, Zn, Co, Ni ,Cd ,Mg, Ca, Sb, Bi, Hg).Au fost efectuate
experimente separate pentru a testa precizia metodei propuse, iar precizia i fezabilitatea metodei au fost testate n continuare
prin verificarea cu probe etalon i de analiz paralel cu AAS. S-au obinut rezultate consistente.Metoda propus a fost, de
asemenea, utilizata ca una din metodele selectate n teste comparative interlaboratoare de analiz a concentratelor, ntre 32
laboratoare analitice, iar rezultatele obinute prin aceast metod au fost n bun concordan cu valorile mediane. S-a dovedit
c aceast metod este exact, precis, uoara i rapida pentru a fi utilizata n analize de rutin.

Analizele sunt obligatoriu de realizat in laboratoare omologate,certificate si acreditate (ex:RENAR).


Doar rezultatele analizelor de la aceste laboratoare sunt luate in considerare la preschimbarea buletinelor
de analiza pentru calitatea concentratului de cupru si pentru eventuale litigii.Restul sunt pur
informative.Lipsa dotarilor obligatorii conduce,in general,la acceptarea BA ale cumparatorului (in plus
litigiile sunt f.scumpe).Astfel valoarea finala a produsului se decide unilateral.De obicei este un venit
sigur al trader-ului.
IV.= Termeni comerciali ai unui contract de concentrat de cupru [1]
1. Tipuri de contracte
Deoarece nu exist nici un acord oficial pentru acestea, contractele de vnzare pot fi diferite n multe
privine.
a.= Dupa durata contractului :
1.= contracte pe termen lung regulate (Regular Long Term Contracts)
2.= vnzare ocazionale (Occasional Sale)
3.= contracte la faa locului (Spot Contracts)
n afar de diferena de valabilitate,durata, un contract periodic stabilete de asemenea ntr-un fel
intenia ambelor pri de a continua relaia n timp, dupa cum circumstanele o permit.
Contracte regulate pot fi diferite unele de altele n ceea ce privete durata lor. Termenul n mod normal
acceptat pentru contracte este:
- contracte pe termen lung sunt pentru perioade de cinci ani sau mai mult
- contracte pe termen mediu acopera perioade de la 2 la 5 ani
- contracte pe termen scurt sunt pentru perioade de 1 an sau mai puin
Contractele pe termen scurt sunt, de obicei, un acord privind toi termenii pentru toate livrrile, nc de
la nceput.
9

Metodologia de stabilire a valorii reale pentru concentratul de cupru- ing.Leniuc Vasile tf.: 0735/100626 leniucvasile@yahoo.com

Pentru contractele pe termen mediu i lung, cu toate c prile sunt de acord pe cele mai multe dintre
condiiile de dinainte, o parte dintre termenii comerciali sunt lsati deschisi pentru negocieri periodice
pe durata de valabilitate a contractului.
Pentru contracte pe termen lung :
- legate de finanarea unui proiect specific de producie de concentrat - obligaia de a ajunge la un
acord n cadrul negocierilor regulate de condiii comerciale. n cazul n care prile nu pot ajunge
la un acord prin negocieri directe este folosit un proces de arbitraj.
- fara finanare,valail i pentru contractele pe termen mediu, practica cea mai frecvent utilizata
este ca partile sa nu ajunga la un acord de a vinde / cumpara concentrate n curs de negociere la /
de la teri. Acest ultim punct este cunoscut ca "declar o vacan".
b.= Dupa modul n care acestea se aplic condiiile de livrare convenite.
1.= negocierea de condiii comerciale pentru o cantitate anual ntr-o singur perioad
- condiiile convenite ar putea fi aplicate la 100% din livrarile de un an,
- la 50% a livrrilor n urmtorii doi ani, sau
- la o treime din livrrile n urmtorii trei ani.
Ultimele dou metode caut s medieze variaiile n pia, pentru a evita fluctuaiile brute n condiii, n
sus sau n jos. Acestea sunt cunoscute ca si contracte "caramida".
2.= negocierea de condiii comerciale pentru o cantitate anual n mai multe perioade.
Productorii i topitorii evita stabilirea termenilor pentru toate materialele lor ntr-o singur perioad de
negociere. O a doua perioad de negocieri este adesea stabilita, n cazul n care termenii se aplic
contractelor care implic perioade de dousprezece luni, dar care nu coincid cu anii calendaristici (de
exemplu, din iulie pn n iunie). Acestea sunt cunoscute drept contracte "la mijlocul anului"
2. Baza preturilor
Baza preului este cotatia oficiala stabilita ntr-un contract pentru a evalua valoarea fiecarui metal care
trebuie pltit.
Cupru coninut n concentrate, mai puin deducerea metalurgica convenita, trebuie s fie pltit de ctre
cumprtor la vnztor la media cotaiilor zilnice oficiale pentru catozi de cupru, astfel cum sunt
stabilite prin una sau mai multe din bursele metalelor neferoase(LME sau COMEX).
Concentratul de cupru trebuie s se supun la dou procese (topire i rafinare) pentru a deveni catod de
cupru i prin urmare din moment ce se vinde pe baza preului catozilor de cupru, trebuie s se aplice
reduceri care reflect procesele care lipsesc. Cu alte cuvinte, faptul c un produs cu 25% pn la 45%
cupru este vndut i nu un catod 99,99% cupru, determin baza preurilor.
Acelai lucru este valabil si pentru metale preioase coninute n concentrate,care,dup aplicarea
deducerilor metalurgice, sunt pltit la o medie a cotaiilor lor oficiale. Aceste cotatii fac referire la
metalul rafinat. n funcie de volumul de metale preioase coninut sunt aplicate taxele de rafinare pentru
metale preioase.
3. Taxele de tratament i de rafinare
Taxele pentru tratament i rafinare cupru (TC / RC) sunt cel mai comun mod de a stabili reduceri care
urmeaz s fie aplicate,n scopul de a reflecta procesele necesare de concentrare ale cuprului , pentru a
deveni catod de cupru.
Taxa de tratament (TC) reflect procesul de topire i este n mod normal, exprimata n dolari per ton
metric uscat a materialului concentrat.

10

Metodologia de stabilire a valorii reale pentru concentratul de cupru- ing.Leniuc Vasile tf.: 0735/100626 leniucvasile@yahoo.com

Taxa de rafinare(RC) reflect procesul de rafinare electrolitic i este n mod normal exprimata n
ceni americani pe kilogram de cupru pltit.
n unele cazuri, cu discount, este stabilita ca o tax individual, combinat (tratament + rafinare),
exprimate n ceni americani pe kilogram de cupru pltit.
Suma de taxe de tratament i taxe de rafinare este determinata de surplusul sau deficitul de concentrate
n pia i nu de costul real pentru realizarea acestor procese. Cu alte cuvinte, dac ntr-un moment dat
exist o supraofert de concentrate, n comparaie cu o capacitate de topire global, topitorii vor cere
taxe mai mari. n schimb, n cazul n care ntr-un moment dat exist o lips de concentrate n raport cu
capacitatea de topire la nivel mondial, minele vor cere taxe TC/RC mai mici. n ambele cazuri, costul
real de topire i rafinare rmne neschimbat. Cu alte cuvinte, tarifele de tratament i de rafinare sunt
negociate ntre cumprtor i vnztor n funcie de condiiile de pia.
O alt metod, utilizat (pentru o parte a concetratului) n contracte pe termen lung asociate cu
finanarea unei noi operatii miniere,este de a exprima reducerea combinat ca procent din preul
cuprului aplicabil la fiecare livrare. Acest mecanism este cunoscut sub numele de "afiarea de pre" i
nlocuiete standardul TC / CR menionat mai sus.
Taxa de rafinare pentru metale preioase se aplic atunci cnd exist un coninut relevant de metale
preioase de pltit. Pentru cantitati mai mici de pltit nu exista o tax de rafinare, dar se ia n considerare
o deducere metalurgic uor mai mare.
4. Preul de participare
Preul de participare este o condiie contractual care face taxa de rafinare a cuprului sa variaz n
funcie de modul n care este mai mare sau mai mic preul aplicabil la un transport, n raport cu un pre
prestabilit.
Preul de participare pozitiv apare atunci cnd preul cuprului este peste un nivel prestabilit i
vnztorulul stabileste un pre mai mare impreuna cu cumprtorul, prin creterea taxei de rafinare a
cuprului la un procent de pre mai mare fa de nivelul de baz.
Preul de participare negativ apare atunci cnd preul cuprului este sub un nivel prestabilit i
cumprtorul ajut vnztorul prin reducerea taxei de rafinare cuprului la un procent de pre mai mic
dect aceast baz.
O clauz tipica preulului de participare (pozitiv i negativ) este urmtoarea:
"Dac preul aplicabil pentru cupru este mai mare dect USC 90 pe jumtate de kilogram de cupru, atunci taxa de rafinare va
fi majorata cu 10% din diferena dintre preul cuprului i USC 90 pe jumtate de kilogram. Dac preul aplicabil pentru cupru
este mai mic dect 90 USC per kilogram de cupru, atunci taxa de rafinare a cuprului va fi redusa cu 10% din diferena dintre
USC 90 per kilogram de cupru i preul cuprului. "

Preul de participare nu se aplic la acea parte de contracte pe termen lung angajate de finanare, a cror
reducere combinata este determinata de mecanismul de "sharing pre".
5. Deduceri metalurgice
La prelucrarea produsului,cumprtorii de concentrate de cupru trebuie s stie faptul ca procesele
industriale generaza pierderi i prin urmare recuperrile de cupru i de metale preioase va fi mai mic
de 100%. Din acest motiv, ele nu pot plti 100% din cupru i din metale preioase coninute n
concentrate.
Ca urmare, cumprtorul i vnztorul sunt de acord cu deducerile metalurgice pentru toate metalele
care sunt considerate pltibile. Deducile metalurgice sunt acele cantiti de cupru i de metale preioase
11

Metodologia de stabilire a valorii reale pentru concentratul de cupru- ing.Leniuc Vasile tf.: 0735/100626 leniucvasile@yahoo.com

care nu sunt pltite.


n cazul cuprului, sistemele utilizate n mod obinuit sunt:
- Deducere Procent: Prile convin care procent de cupru coninut n concentrate va fi pltit. n funcie
de caracteristicile fiecrui concentrat (coninutul de siliciu, alumin i altele,care au un efect direct
asupra recuperari posibile), limitele normale pentru cupru pltit sunt ntre 96% i 96.75%. n general,
pentru concentrate cu un coninut mineral superior este aplicat un procent mai mare de cupru de pltit i
invers.
- Deducerea n uniti procentuale: Prile convin un numr de uniti procentuale non-pltitibile.
Aceste uniti procentuale neexigibile se scad direct din % de cupru coninut n concentrate pentru a
determina % de cupru pltit. De exemplu, un concentrat cu 30% din cuprul coninut cu o deducere
metalurgica de 1,0 uniti procentuale, nseamn c de la 30% din total coninut de cupru, 29 de uniti
procentuale vor fi datorate i 1 unitate de procent nu,aceasta fiind echivalent cu 96.67% din cupru
total coninut.
- Deducerea procentual, cu un minim n uniti procentuale. O practic frecventa utilizata este
aceea c prile convin asupra procentului de cupru coninut n concentrate, care va fi pltit, dar, n
acelai timp, poate stabili o deducere minim n uniti procentuale. De exemplu, 96,65% din coninut
cupru conduce la o deducere minim 1 unitate.
Multe sisteme exist, de asemenea, pentru metale preioase, care sunt n mod normal aplicate n funcie
de coninutul de metale preioase din concentrate:
- Pentru concentrate cu coninut relativ sczut de metale preioase, deduciile unice sunt stabilite n mod
normal n grame per ton metric de concentrat. Diferena de mai sus,fara deducerea metalurgica, se
pltete. De exemplu, o deducere fix de 1 gram de aur pe tona metric de concentrat uscat este stabilita,
iar coninutul de mai sus de 1 gram per ton se pltete.
- Pentru concentrate cu coninut mai mare de metale preioase este normal s se stabileasc o deducere
procent. Aceast deducere poate fi stabilit, sau se poate stabili o scal, n care procentul pltit crete cu
coninutul de metale preioase.
Este necesar s se sublinieze, inc o dat, faptul c reinerile metalurgice sunt negociate ntre
cumprtor i vnztor i prin urmare ele sunt termeni comerciali care pot fi mai mari sau mai mici dect
pierderea real a procesului.
6. Perioada cotationala
Perioada cotationala indic datele care trebuie luate n considerare pentru a stabili preul aplicabil la
fiecare livrare. De exemplu, o "prima lun care urmeaz lunii expediere (M +1)" ,perioada cotationala la
cupru indic faptul c preul final pentru cupru aplicabil la o anumita livrare va fi media dintre preul de
baz de cotaii zilnice, care sunt publicate n prima luna urmtoare celei de expediere.
Din moment ce un cumprtor are nevoie pentru a egala preurile sale de cumprare cu preurile sale de
vnzare, el va trebui n cele din urm s le modifice prin operaiuni din Metal Exchange. Astfel de
operaii de schimb de metal, n funcie de starea pieei n momentul operaiunii, pot avea ca rezultat un
cost sau un beneficiu pentru cumprtor. Prin urmare, perioada cotationala care este stabilit pentru o
operaiune de cumprare i de vnzare este important pentru cumprtor i vnztor, n msura n care
12

Metodologia de stabilire a valorii reale pentru concentratul de cupru- ing.Leniuc Vasile tf.: 0735/100626 leniucvasile@yahoo.com

cumprtorul este gata s plteasc mai mult pentru concentrate n cazul n care acesta are o perioad
cotationala care reprezint un beneficiu i este gata s plteasc mai puin pentru concentrate n cazul n
care perioada de cotationala reprezint un cost pentru el.
De asemenea, vnztorul poate modifica perioada cotationala ,pentru o anumita vnzare ,prin operaiuni
n schimbul de metal, genernd astfel un cost sau un beneficiu.
7. Conditii de plata
Este destul de evident c termenele de plat sunt un factor extrem de relevant atunci cnd se determin
valoarea real final a concentratului care urmeaz s fie exportat.
n vanzari de concentrat de cupru, sunt urmtoarele faze normale ale procesului de plat:
- Plata provizorie: Acesta const ntr-o prim plat provizorie, n mod normal echivalentul a 90-100%
din valoarea provizorie a materialului i, n funcie de tipul de contract, este pltit de ctre cumprtor
la vnztor de la data transferului, pn la un numr de de zile negociate (adic 45 zile, n unele
contracte) dupa sosirea materialelor la portul de descrcare.
- A doua plat provizorie: Numai unele contracte includ o a doua plat provizorie, care n mod normal,
const n plata restul pn la 100% din valoarea provizorie a materialului, inclusiv cele mai recente
informaii cunoscute despre preurile metalelor de pltit, greuti i analiza finala de transport.
- Plata final: Aceasta const n soluionarea definitiv a transportului i ar trebui s ia n considerare
informaiile definitive n ceea ce privete preurile pltite de metal,greuti i analiza finala de transport.
8. Conditii de livrare
Intr-un contract ar trebui s defineasc n mod clar ce parte din fiecare cost ,care pot aprea ca rezultat al
transferului de produs de la productor la cumparator,ar trebui s fie o responsabilitate a fiecrei pri
contractuale.
n mod normal, definirea punctului exact de livrare este factorul de cea mai mare importan economic
pentru pri, deoarece marf este cel mai mare element de cost. Cu toate acestea, numrul de factori care
se iau de fapt in considerare, este destul de mare.
Punctul de livrare definete locul pn la care vnztorul trebuie s organizeze i s plteasc pentru
transportul de material i definete, de asemenea, momentul n care cumprtorul este responsabil pentru
transportul suplimentar la staia finala.
Clauza de asigurare trebuie s defineasc n mod clar pn la ce punct cumprtorul ar trebui s
plteasc pentru asigurarea material (acest lucru nu este neaprat punctul de livrare), suma minim
pentru care ar trebui s fie asigurat materialul i condiiile speciale care urmeaz s fie acoperite prin
contractul de asigurare .
De asemenea, trebuie definita partea responsabil pentru plata costurilor de descrcare pentru produsul
n portul de descrcare.
Aceste clauze urmeze practicile prevzute de comerul internaional i sunt cuprinse n documentul
Incoterms, care este schimbat n mod regulat de ctre Camera Internaional de Comer.
Condiiile de livrare, cele mai frecvent utilizate pentru vnzarea de concentrat de cupru sunt:
- CIF FO (CIF gratuit out) portul de descrcare: cumprtorul trebuie s organizeze i s plteasc
pentru transportul maritim i asigurarea materialului. Cumprtorul trebuie s organizeze i s plteasc
pentru descrcarea materialului i pentru orice alte mijloace de transport suplimentare la uzina de
primire.
13

Metodologia de stabilire a valorii reale pentru concentratul de cupru- ing.Leniuc Vasile tf.: 0735/100626 leniucvasile@yahoo.com

- CIF punct FO de livrare sau de paritate: utilizate n mod normal n vnzrile ctre comerciani, care
are necunoscut portul de descrcare n momentul acordului de vnzare. Vnztorului i cumprtorului
le sunt comune clauzele ca i n cazul de mai sus. n cazul n care costurile pentru transportul la portul
de descrcare difer de cheltuielile de transport pn la punctul de livrare, diferenta va fi la cumprtor
cost-beneficiu. Aceast diferen este denumit "paritate" i ar trebui s fie stipulata nainte de
expediere.
- FOB ST port (fob depozitate) de expediere: vnztorul pltete cheltuielile de ncrcare i
cumprtorul ar trebuie s organizeze i s plteasc pentru transport naval, asigurarea, descrcarea i
orice alte mijloace de transport suplimentare necesare.
n mod clar, la negocierea taxelor de tratament i de rafinare de ctre pri ar trebui s se ia n
considerare condiiile convenite anterior n raport cu livrarea.
n vnzrile de livrare CIF, rata de descrcare n portul de descrcare definete momentul contrastaliilor
estimate ale navei n portul de descrcare. n cazul n care timpul utilizat efectiv pentru descrcarea de
gestiune este mai mare dect timpul estimat, un "contrastal" se produce, compania de transport maritim
va percepe aceste costuri suplimentare catre vanzator (costul zilnic pentru angajarea navei) i, prin
urmare, cumprtorul trebuie s despgubeasc vnztorul. Pe de alt parte, n cazul n care
cumprtorul descarc nava nainte de momentul prezis ("expediere prompta"), vnztorul ia parte la
economiile realizate cu compania de transport maritim (n mod normal echivalentul a de 50% din costul
zilnic de angajare a navei) i vnztorul ar trebui s transfere aceast economie pentru cumprtor. n
acest tip de (CIF) de vnzri, estimarea "contrastaliilor" i "expedierea rapid" la portul de mbarcare
,implic numai cumprtorul i compania de transport maritim, prin urmare, nu este parte a contractului
ncheiat ntre vnztor i cumprtor.
n vnzrile de livrare FOB, rata de descrcare n portul de descrcare definete momentul contrastaliilor
estimate ale navei n portul de expediere. n cazul n care timpul utilizat efectiv pentru ncrcarea navei
este mai mult dect s-a estimat, un "contrastaliu" se produce, compania de transport maritim va percepe
un cost suplimentar ctre cumprtor (costul zilnic pentru angajarea navei) i, prin urmare, vnztorul
trebuie s compenseze cumprtorul. Pe de alt parte, n cazul n care vnztorulul ncarc nava nainte
de momentul prezis ("expedierea prompta"), cumprtorul ia parte la economiile realizate cu compania
de transport maritim (n mod normal echivalentul a de 50% din costul zilnic pentru angajarea navei) i
cumprtorul ar trebui s transfere aceast economisire a vnztorului. n acest tip de (FOB) de vnzri,
de estimare a "contrastaliilor" i "expedierea rapid" la portul de descrcare implic numai cumprtorul
i compania de transport maritim, prin urmare, nu este parte a contractului ncheiat ntre vnztor i
cumprtor.
Ar trebui s fie stabilite n prealabil daca ar trebui s fie incluse sau s nu fie incluse n estimarea final
a "contrastaliilor" i "expedierea prompta ".
9. Sanctiuni
n unele cazuri, concentratele de cupru pot conine elemente care vor avea un efect negativ n
funcionarea topitorului. Acest impact negativ poate fi legat de calitatea produselor obtinute la topitorie,
problemele de mediu cu tratamentul lor, pierderi mai mari metalurgice, costurile de operare, etc
Cele mai multe companii de topire cumpara preferenial concentrate curate (relativ libere de impuriti),
cu excepia cazului n care acestea au o capacitate disponibil pentru a ndeprta impuritile specifice i
astfel ei pot cumpara mai multe concentrate complexe. Acest lucru va avea asupra TC / RC avantaje i
sanciuni.
Elementele sancionate n mod normal sunt : arsenic, antimoniu, bismut, plumb, zinc, mercur, clor si
14

Metodologia de stabilire a valorii reale pentru concentratul de cupru- ing.Leniuc Vasile tf.: 0735/100626 leniucvasile@yahoo.com

fluor.(As,Sb,Bi,Pb,Z,Hg,Cl,F)
Sanciunile sunt, de asemenea, condiii comerciale i au tendina de a crete atunci cnd exist surplus de
concentrate i s scad atunci cnd exist un deficit de concentrate.
V.= Stabilirea pretului concentratului de cupru [2]
Preul va fi suma valorilor metalelor pltitile minus suma deducerilor la topitorie, formata din
urmtoarele elemente de profit brut:
Taxa de tratamet TC si taxa de rafiare TR
Taxe de afinare pentru alte metale
Metale gratuite
Credite de produse
Prime metalice
1.= Metale platibile :
Cupru :cumparatorul va plti pentru 96.65% din coninutul final de cupru, sub rezerva unei deduceri de
minim 1,0 uniti la oficial LME Grade A Settlement Copper, medie pe perioada de cotatii.
Ex. 1 :Pentru un concentrat cu un coninut de cupru de 30% din valoarea de cupru de pltit este de: 30% x 96,65% x 7,000
USD / t-Cu = 2,030 USD / DMT
Ex. 2 : Pentru un concentrat cu un coninut de cupru de 24% din valoarea de cupru de pltit este de 24% -1%-unitate = 23%
respectiv 23/24 x 100 = 95,83% plata: (24% -1%) x 7,000 USD / t -Cu = 1,610 USD / DMT

Aur :cumparatorul va plti pentru 97.50% din coninutul final de aur, sub rezerva unei deduceri de
minim 1,0 g pe DMT, London Morning Quotation medie pe perioada cotatioala.
Ex.1 : Pentru un concentrat cu un coninut de aur de 40 g / DMT valoare de aur de pltit este: 40 g / DMT x 0,0321 x 97,50%
x 800 USD / troz = 1,002 USD / DMT
Ex.2 : Pentru un concentrat cu un coninut de aur de 2,0 g / DMT valoarea payablegold este de 2 g / DMT -1 g / DMT = 1 g /
DMT adic 1.0/2.0 x100 = plata 50.0%: (2,0 g / DMT -1.0 g / DMT) x 0.0321 x 800 USD / troz = 25,7 USD / DMT

Argit :Cumparatorul va plti pentru 90,0% din coninutul final de argint, sub rezerva unei deduceri
minim de 30,0 g pe DMT, la argint London Silver Spot / ceni SUA medie pe perioada cotatioala.
Ex.1 : Pentru un concentrat cu un coninut de argint de 200 g / DMT valoarea argintului de pltit este de 200 g / DMT -30 g /
DMT = 170 g / DMT adic 170/200 x 100 = 85,0% plata: (200 g / DMT - 30 g / DMT) x 0,0321 x 12 USD / troz = 65,5 USD
/ DMT

2.= Deduceri:
15

Metodologia de stabilire a valorii reale pentru concentratul de cupru- ing.Leniuc Vasile tf.: 0735/100626 leniucvasile@yahoo.com

Cupru :TC, RC i preurile de participare sunt negociate anual ntre mineri i topitorii. De obicei se
ncep negocierile n octombrie i n mod normal se finalizeaza pn la sfritul anului. Termenii de
referin sunt stabiliti n mod normal atunci cnd principalele minele i topitoriile au fost de acord cu
termenii anuale
Taxa de treatment este de 45 USD pe DMT de concentrat.
Ex.1: 1 DMT Cu concentra x 45 USD = 45 USD / DMT

Taxa de rafinare va fi de 4,5 USD per pound de cupru pltit.


Ex.1: Pentru un concentrat cu un coninut de cupru de 24% din valoarea de cupru pltit este de 24% -1% unitate = 23%
0.23% x 22.046 x 4.5 USC / lb = 22,8 USD / DMT

Aur : RC pentru aur pltit trebuie s fie 6,0 USD pe uncie de aur.
Ex.1: Pentru un concentrat cu un coninut de aur de 40 g / DMT Refining Charge de aur este: 40 g / DMT x 97,50% x 0,0321
x 6,0 USD / troz = 7,5 USD / DMT

Argit : RC pentru aur pltit trebuie s fie 35,0 USD pe uncie de argint pltit.
Ex.1: Pentru un concentrat cu un coninut de argint de 200 g / DMT valoarea argintului de pltit este de 200 g / DMT -30 g /
DMT = 170 g / DMT: 170 g / DMT x 0,0321 x 0,35 USD / troz = 1,9 USD / DMT

3.= Pre de participarea (PP).


In contracte pe termen lung a existat o clauz n trecut,pre de participare,adic cupru RC va fi majorat
cu 0,10 USD per pound de cupru pltit pentru fiecare 1,00 USD pe kilogram pentru care preul mediu de
decontare LME pentru clasa A de cupru n timpul perioadei de cotatii depete 90 USD pe cupru pltit
per pound.
Ex.1: la un pre mediu LME de decontare la 140 USC / lb.Copper PP: (140 USC / lb -90 USC / kg) x 10% = 5,0 USC / kg de
cupru RC inclus. PP: 4.5 USC / kg + 5.0 USC / kg = 9,5 USC / lb 12

n ultimii ani, minerii nu au acceptat structura prezenta pentru PP n cadrul negocierilor anuale.
4.= Penalizari :
Zinc : pentru fiecare 1.0 unitate la care analiza final de zinc este mai mare de 3,00%, vnztorul va
plti o tax de penalizare de 3,00 USD pe DMT de concentrate, fraciuni rata.
Ex.1: o analiza final de zinc de 5,00%, respectiv 2%-uniti de peste 3,00%: 2 x 3,0 USD / DMT = 6,0 USD / clauze DMT
Penaltzarile sunt de obicei aplicate pentru impuriti daunatoare la topirea cuprului i la procesele de rafinare.

5.= Metal gratuit (Free metal)


Valoarea gratuita pentru cupru , aur i argint ntr-un concentrat de cupru pentru o topitorie de cupru
este funcie de rata de recuperare,preul cuprului LME i preturile aur i argint LMBA.
In acest exemplu, rata de recuperare pentru un topitor de cupru este de 98,0% . Valoarea aurului liber i
a argintului este n mod normal mai mare dect valoarea metalului liber pentru cupru.
Ex.1 : Valoarea gratuit Cu = Cu content x (Recuperare%, - Platibil Cu%) x LME pret Cu: 30% x (98.0% -96.65%) x 7.000
USD / t-Cu = 28.4USD/DMT

6.= Credite de produs secudar (By-product)


Principalul produs secudar pentru o topitorie de cupru este acidul sulfuric (H2SO4)
Valoarea sulfului (regul de baz) = 1 DMT de Cu concentrat with30% din sulf d aproximativ 1 ton de
16

Metodologia de stabilire a valorii reale pentru concentratul de cupru- ing.Leniuc Vasile tf.: 0735/100626 leniucvasile@yahoo.com

acid sulfuric (H2SO4) n funcie de rata de recuperare. Rata de recuperare tipica este de 95% ntr-un Cu
smelter.
Ex.1 : 1 DMT Cu concentrat (30% S) x (98/32) x 95% = 0.873 tone H2SO4 x 75 USD/t = 65,5 USD/DMTSulphuric

7.= Prima de metal (Metal premiums):


Valoarea primei de metal depinde de:
-Situaia de pe piata : Cerere/Oferta
- Produsul (de preferat calitate superioara)
- Cantitatea de valoare adugat n serviciul cumparatorului la livrarea CIF
Valoarea primei de metal = Metal tone x coninut Cu x rata de recuperare x premium /USD
Ex.1 :1 MT Cu metale x 30% x 98,0% x115 USD / t = 33,8 USD / DMT

Exemplu : Boliden Suedia


Calcului valorii finale dupa prelucrare la smelter (Putting copper smeltersrevenues together)

17

Metodologia de stabilire a valorii reale pentru concentratul de cupru- ing.Leniuc Vasile tf.: 0735/100626 leniucvasile@yahoo.com

Valoarea bonificatiilor depaseste taxele de topire si rafinare :


Produs secudar + metal gratuit + premiu metal = 65.5+28.4+33.8 = 127,7 usd
TC Cu + RC+PP + Rc Au+ RcAg + Pealizari Z = 83.2 usd
bonificatii taxe topitorie = 127.7 - 83.2 = 44.20 USD la un contract adevarat

si bine negociat

Ciclul de afaceri pentru metale :

18

Metodologia de stabilire a valorii reale pentru concentratul de cupru- ing.Leniuc Vasile tf.: 0735/100626 leniucvasile@yahoo.com

VI.= Valoarea concetratului de cupru poate creste dupa recuperare metalelor din slimuri de la anozi
(Te,Se,Pt,Rh),un mare avantaj, nou aparut,tinad cont de criza de metale rare si din grupa PGM
Metals (valori orietative-recuperare la slimuri anozi Cu)
Prices ($/kg)

Te
230

Au
28,000

Ag
470

Bi
21

Mo
45

Cu
6.7

Se
150

Average to 26 July 2013. Chilan Copper Commission

Cuprul este un produs comercializat pe plan internaional, iar preul su este determinat n mod eficient
de schimburile metalelor majore : London Metal Exchange (LME), New York Commodity Exchange
(COMEX) i Shanghai Futures Exchange (SHFE). Preurile de pe aceste schimburi reflect n general
echilibru mondial de cupru ,al ofertei i a cererii, dar din cnd n cnd, ele sunt, de asemenea, influenate
n mod semnificativ de fluxurile de investiii i ratele de schimb valutar.Dar,uneori,pot intervenii
speculatii masive la bursele de metale.
Atributele fizice ale cuprului includ o conductivitate electric superioar, rezisten la coroziune,
capacitatea structural, transfer de cldur eficient i estetica. Alte materiale care concureaz cu cuprul
sunt : aluminiu,materiale plastice, otel inoxidabil si fibra optica. n ciuda preurilor mai mari recente,
nlocuirea cu materiale concurente a fost modesta, deoarece este dificil de duplicat caracteristicile unice
ale cuprului.
Consumul de cupru este strns asociat cu producia industrial, i, prin urmare, tind s urmeze ciclurile
economice. n timp de expansiune, cererea de cupru tinde s creasc, astfel incat conduce la marirea
preului. Ca urmare, preurile de cupru sunt volatile i ciclice.
Contractele pe termen lung : se fac pe baza estimarilor LME,price forcast :
Commodity Prices and Price Forecast in Nominal US Dollars

Source: World Bank, Development Prospects Group.


http://www.worldbank.org/prospects/commodities

19

Metodologia de stabilire a valorii reale pentru concentratul de cupru- ing.Leniuc Vasile tf.: 0735/100626 leniucvasile@yahoo.com

VII.= Contracte cu valorificarea integrala a tuturor elementelor utile din concentratul de cupru
Ex.1 : Nussir ASA Norway dupa 2015 [23]

Valuation - DCF US$ 63,800,000 Nussir study(Based on projected Cu price USD 6600/ton ($3.0/lb) fourth year and beyond)
IRR and NPV calculation based on 11 years operation, without terminal value

Concentratul produs la Nussir va fi, probabil, transportat de la cinci - zece ori pe an, n funcie de distana fa de client i
dorinele clientului. Topitoriile de cupru pot fi gsite n multe ri i regiuni din ntreaga lume. Cele mai multe dintre acestea
cu toate ca trateaza si rafineaza numai din propriile lor mine, doresc un concentrat curat si bogat in minereuri rare si din grupa
PGM.
Cumparatorul va fi ales in functie de capacitarea sa de a recupera toate elementele utile din concentrat.

Ex.2 : Nautilus Minerals Inc.[17]


n aprilie 2012 Nautilus Minerals Inc a semnat un acord cu Tongling Nonferrous Metals Group Holdings Co., Ltd China de
vnzare a produsului destinat s fie extras din Solwara , Papua New Guinea.
Acordul prevede achiziionarea de ctre Tongling de 1,1 milioane de tone pe an (+/-20%) din Solwara pe o perioad de trei
ani pe o baz take or pay,ncepand cu prima livrare a produsului de la Solwara 1, cu o opiune de a conveni o prelungire a
acordului.
Acordul are n vedere c materialul va fi importat n China de Tongling i apoi procesat prin facilitile sale n oraul
Tongling in lungul rului Yangtze. Preul de achiziie care trebuie pltit de Tongling se va baza pe calitatea concentratului de
cupru produs.
Acordul include un mecanism pentru o plat anticipat de 90% din pret, la ncrcare pe nava, export n PNG. Plata final se
20

Metodologia de stabilire a valorii reale pentru concentratul de cupru- ing.Leniuc Vasile tf.: 0735/100626 leniucvasile@yahoo.com

bazeaz pe recuperarea de cupru, aur i argint raportate la concentratul de cupru cu deducii pentru logistic, acoperite i de
costurile de prelucrare,taxe de tratare topire i taxe de rafinare (TC / CR),alocaiile pentru recuperri de capital fix de fabrica
i taxa pe costurile de prelucrare. TC / CR se bazeaz pe Asia Standarde International, cu o prim pltit pentru realizarea de
recuperri int metalice.
Preul pltit pentru toate metalele va fi stabilit de ctre London Metal Exchange la cupru i London Bullion Market
Association pentru argint i aur, cu plata iniial pentru toate metalele bazata pe media lunii anterioare transportului i a
platiifinale dupa patru luni.
Valoarea poate fi, de asemenea, realizat prin intermediul unui sistem de mprire a profitului de 50% bazat pe veniturile
realizate n China, inclusiv pentru pirita aurifera.
Materialul din proces poate fi prjit n China pentru a produce acid sulfuric i aur iar calcinatul (oxid de fier) poate fi
vndut la productorii de ciment(amestecat cu nisip) sau ca granule fine de minereu de fier.
Cu procesul de la Tongling- minim de deeuri -se aduc beneficii semnificative n conformitate cu angajamentul Nautilus
pentru a minimiza impactul asupra mediului.

VIII.= Calculul valorii unui concentrat de cupru


Exemplu nr.1 : Calcul valoric Buchim-Macedonia (aproape similar Rosia Poienii) [10]
[a se vedea si Studiul de caz:Buchim]
Uzina de flotaie a minereului de cupru din mina Buchim aflata n apropierea oraului Radovish, Macedonia,a nceput
activitatea in1979 cu o capacitate medie de cca 4.000.000 tone pe an. Uzina concentreaz minereu de cupru porfiric avand
coninut mic de 018-0,25% Cu, si 0,45 gr/t aur si 0,95 gr/t argint. Calcopirita este mineralul valoros de baz n minereu ,cu
chalcosine minore i importate magnetite. Aurul apare ca aur nativ i teluride aurifere. Minerale cum ar fi pirita, hematita i
molibdenita,apar ca minerale nsoitoare . Aceste minerale constituie mineralizarea primara, care este secundar alterata n
prile de suprafa ale depozitului. Malachitul, azuritul secundar, cupritele i cupru nativ sunt cele mai comune minerale de
cupru oxidat.
Utilizad un fluxului tehnologic de flotaie convenional,instalatia de flotatie produce un concentrat de cupru cu 17-22% Cu,
19-30 gr/g aur i 21-32 gr/t argint cu recuperrile corespunztoare ale metalelor prezente avand medie 86-90% pentru cupru
, 55-60,6% aur i 45-50% argint.
Sursa : www.researchgate.netThe choice between flotation
Buchim DOOEL Radovish este o cariera pentru producerea de concentrat de flotaie, care conine cupru, aur i
argint.Capacitatea total a uzinei se ridic la 4 milioane de tone de minereu pe an.
Sunt produse pe an peste 40.000 de tone de concentrat de cupru cu coninut de aur i argint.
Construcia minei a fost nceput n 1976 i Buchim a devenit operaionala n 1979.
Solway Industries a achiziionat Buchim n 2005, ctignd licitaia internaional organizat de ctre guvernul macedonean.
ntr-o perioad scurt de timp, utilajele miniere au fost reparate i nlocuite iar un nou circuit de flotaie a fost instalat.
Activitatea principal la Buchim const n extragerea minereului de cupru i prelucrarea acesteia.Minereu conine 0,2-0,3%
cupru i ntre 0,2-0,3 g / t de aur.Concentrat de cupru produs la Buchim nu conine impuriti duntoare i este cutat de
ctre topitoriile europene, datorit calitii sale.
Produsul final este transportat i livrat la topitoriile de cupru din Serbia i Bulgaria.
Buchim a realizat un nou proiect SX-EW de 15 milioane dolari pentru prelucrarea minereului de descopert i oxidat stocat
cu un coninut de cupru in medie de 0,2% - 0,3%. Un important furnizor european EPCM a fost contractat pentru un proiect
oferit "la cheie."Uzina de procesare a fost proiectata pentru a produce 2400 tpa de catod de cupru , cu extindere la 2800 tpa.
Uzina de procesare cuprinde o operaiunede leie pentru tratarea minereurilor oxidice i sulfurice,mpreun si asociat cu
schimbatori de ioni,extracie cu solvent, iar circuitele de electroliz separa i recupereaza cuprul dizolvat din minereuri.
Proiectului de construcie a fost finalizat n decembrie 2011 i a ajuns la producia de cupru constant n august 2012, dup o
ndelungat punere n funciune, legata n mare parte de problemele mecanice. Modificarile si completarile ulterioare la o
serie de operaiuni in unitatea original din interiorul centralei a dus la schimbri n procedurile operaionale i de recuperare,
precum i la capacitatea uzinei,de obicei peste 95% .[24]

21

Metodologia de stabilire a valorii reale pentru concentratul de cupru- ing.Leniuc Vasile tf.: 0735/100626 leniucvasile@yahoo.com

Continut

Minereu
de cupru
porfiric[t]

Continut

Concetrat

Recuperare

Valoare

Cu

Au

Ag

wmt

dmt

Cu

Au

Ag

Cu

Au

Ag

Unitara

Total produs

[%]

[g/t]

[g/t]

[t]

[%]

[t]

[%]

[g/t]

[g/t]

[%]

[%]

[%]

[$/dmt]

[$]

4.000.000

0.25

0.45

0.95

45455

10

40.900

22

30

32

90

60

50

2,353.42

96,276,155.05

4.000.000

0.25

0.45

0.95

45455

10

40.900

17

19

21

86

55

45

1,569.36

64,201,157.81

Nota :

22

30

32

TC 170 / RC 0,17

2,403.42

98,321,609.60

Calculul se face pentru doua tipuri de concentrate (caz uzual


intr-o preparare de neferoase) si pentru trei categorii de
TC/RC : 220/0,22 ; 170/0,17 si 100/0,10 (negociabile) si
aplicabile la ambele tipuri de concentrate

17

19

21

1,619.36

66,246,612.36

22

30

32

2,473.42

101,185,245.97

17

19

21

1,689.36

69,110,248.73

Treatment
Charge

Cotatii LME

Refining Charge

Price
Participation
(PP)

RC

TC 100 / RC 0,10

Penalitati

Bonificatii

By-product
credits

[fara Bi si halide]

TC

Cu

Au

Cu

Ag

Cu

Au

Ag

nu se mai
foloseste
uzual

[$/t]

[$/oz]

[$/oz]

[$/t]

[$/lb]

[%/oz]

[%/oz]

6900

1300

20

220*

0.22

6.00

0.35

170*

0.17

*uzual
trader

100*

0.10

*obiectiv

Platiile -taxe metalurg


[deduceri,care se scad]

1%/t

1 g/t

30 g/t

* extrem

Pb+Zn

As+Sb

>8,00%

>0,50%

[$/1%]

[$/0.1%]

2.50

2.50

Free
metal

Metal
premiums

65.5 USD/
DMTSulphuric

Nu s-au luat in calcul


Nu sunt date pt. S;Te;Mo;Fe

Calcul fara alte bonificatii si penalizari pentru doua calitati concentrat de cupru (pentru trader) :
Valoare metale si taxa metalurgica[TxMt]

Calitate

Taxe smelter

Valoare
uitara

Valoare
totala

Cu

Au

Ag

Cu

Au

Ag

Total

TxMt

TC

RC

Total

[dmt]

[pt40.900 t]

[%]

[g/t]

[g/t]

[$/t]

[$/t]

[$/t]

[$/t]

[$/t]

[$/t]

[$/l]

[$/t]

[$/t]

[$]

22

30

32

1,449.00

1,212.08

1.29

2,662.37

130.09

220.00

88.95

439.04

2,353.42

96,276,155.05

17

19

21

1,104.00

752.33

0.00

1,856.33

124.30

220.00

66.97

411.27

1,569.36

64,201,157.81

22

Metodologia de stabilire a valorii reale pentru concentratul de cupru- ing.Leniuc Vasile tf.: 0735/100626 leniucvasile@yahoo.com

Exemplu nr.2 : Oferta de contract Rosia Poienii licitatie pentru terti (intermedieri)
[a se vedea si Studiul de caz:Rosia Poienii]
Cerinte licitatie :
In conformitate cu prevederile legale aplicabile, S.C. CUPRU MIN S.A. cu sediul social n Romania, Abrud, Piata Petru
Dobra nr. 1, cod postal 515100, jud. Alba, e-mail: cuprumin@yahoo.com, inregistrata la Oficiul Registrului Comertului de
pe langa Tribunalul Alba sub nr. J01/64/1999, CUI (RO) 11551757, avand ca activitate principala extracia altor minereuri
metalifere neferoase, cod CAEN 0729, (Societatea) ofera la vanzare, prin metode
combinate, constand in licitatie cu oferta in plic, precedata de negociere pe baza de oferte preliminare si neangajante, cu
criterii de eligibilitate, o cantitate maxima de 331.890 tone de concentrat de cupru, care va fi ajustata in functie de pretul
de vanzare stabilit conform contractului de vanzare, in urmatoarele conditii :
1. Avansul solicitat este de 40.000.000 Euro, platibil intr-o singura transa, in termenul stability potrivit contractului de
vanzare, dar nu mai tarziu de data de 01.12.2013.
2. Contractul de vanzare a concentratului de cupru se incheie pe o perioada de 7 ani.
3.Cantitatea maxima de concentrat de cupru livrata in contul avansului este de 45.360 tone,ajustabila in functie de pretul de
vanzare stabilit conform contractului de vanzare, avand continuturile specificate in fisa tehnica.
3. Graficul de livrare a concentratului de cupru in contul avansului este urmatorul:
(a) anul 1 perioada de gratie (nu se fac livrari);
(b) anul 2 si anul 3 livrari de 4.000.000 Euro anual;
(c) incepand din anul 4 si pana in anul 7 livrari de 8.000.000 Euro anual.
4. Pretul de vanzare al concentratului de cupru este determinat in functie de cotatia bursei de metale din Londra pentru cuprul
din concentratul de cupru, dar nu mai putin decat pretul(cotatia) minim(a) pe tona de cupru din concentratul de cupru
adjudecat(a) in cadrul prezentei proceduri.
5. Cumparatorul va suporta costurile pentru preluarea concentratului de cupru din incinta Societatii si pentru transportul
acestuia, precum si orice alte costuri asociate.
6. Pretul de pornire al licitatiei este de 6.900 $/t pentru cuprul din concentratul de cupru(pentru cantitatea maxima de
concentrat de cupru oferita).
7. Pretul adjudecat in cadrul licitatiei va reprezenta pret minim de cumparare pentru cuprul din concentratul de cupru, care se
va aplica pentru intreaga cantitate de concentrat de cupru care va forma obiectul contractului de vanzare si pe toata
perioada de derulare a contractului.
23

Metodologia de stabilire a valorii reale pentru concentratul de cupru- ing.Leniuc Vasile tf.: 0735/100626 leniucvasile@yahoo.com

Comentarii :
1.= 45360t concentrate de cupru se vor vinde cu 40.000.000.euro,adica la 1163.37 $/t,la o cotatie LME
de 6900 $/t Cu.
2.= Aceasta cantitate reprezinta practic productia pentru un an,presupunand macinarea a 2.670.000 t de
minereu porfiric de cupru cu un continut mediu de 0,35% Cu si randament de preparare de 80%,adica
7425 t minereu/zi pentru a obtine 126 t concentrate Cu/zi cu min.16,5% Cu ( in 12 luni cu 30 zile
lucratoare !) corespunzator productiei actuale (2.000.000 t/an de minereu prelucrat)
3.= Se face contract pentru 331890 t concentrat de cupru ,de produs in 7 ani, presupunand macinarea a
2.800.000 t de minereu porfiric de cupru cu un continut mediu de 0,35% Cu si randament de preparare
de 80%,adica 7760 t minereu/zi pentru a obtine 132 t concentrate Cu/zi cu min.16,5% Cu ( in 12 luni cu
30 zile lucratoare !)
4.= Gradul de valorificare a metalului-Cu este de 75%,in valoarea produsului platit.
5.= Pentru obtinerea unei tone de concentrat de cupru cu min 16,5% (din care se scade 1%Cu-taxa
metalurgica,se scad cele doua taxe de la smelter :TC min.170 $/T si RC min/0,170 adica 71.5 $/t,total de
scazut min.375,27 $/t) se vor utiliza 60 t minereu porfiric cu min.0,35%Cu,apa min 300 mc/t.
6.= Nu va intereseaza Au si Ag din minereu (nu apar conditii la concentat) desi aportul lor in prt este de
24% iar contributia suplimentara metalului de baza de 31%( la taxe metalurgice se scade 1 g/t de Au si
30 g/t Ag,direct la platibile.) ?
7.= Nu va intereseaza pirita din concentrate,dar nici din steril.Care sunt impuritatile din concentratul de
Cu?
8.= Nu va intereseaza molibdenul din minereu,dar si din concentrate.Cum se calculeaza impuritatile din
concentratul de cupru?
9.= Nu va intereseaza teluriu din minereu,dar si din concentrate.Cum se calculeaza bonificatiile pentru
metale rare (in general metale si minereuri critice si strategice-directiva UE) ?
10.= Dupa o serie de alte proceduri de corelare a cantitatii si calitatii produsului livrat, procentul de 50%
de Cu vandut din Cu extras este optimist.
De obicei se pierde la umiditatea concentratului,cca.1%,TC ajunge uzual la 220- 250$/t iar RC la
0,220 -0.250$/lb pentru Cupru metal.
De obicei metodele de analiza si dotarile laboratoarelor nu sunt conforme,litigiile sunt foarte scumpe,
acceptandu-se rezultatele trader-ului.
Contractele sunt foarte restrictive,arbitrajul se face dupa legislatia UK-comercial,penalizarile extrem
de punitive.
Nerealizarea calitatii poate conduce,dupa preschimbarea documentelor finale,la valori care nu
acopera platile in avans,urmate de alte penalizari.
Experienta anterioara (raport Andersen-2000,imprumt acordat de Trafigura-2000,HG cu pret maximal impus
la export,licente acordate in conditii de subventionare 3-4000 lei/1000 p.mf.,intaresc afirmatia :
In aceste conditii pretul concentratului de cupru va fi de cca.50% din cel platit de smelter (topitor)
Aceasta presupune si existenta unor studii de mediu si tehnico-economice aflate dupa faza de fezabilitate
(cu solutii verificate si certificate),care trebuie sa fie publice.

24

Metodologia de stabilire a valorii reale pentru concentratul de cupru- ing.Leniuc Vasile tf.: 0735/100626 leniucvasile@yahoo.com

Minereul de cupru de la Rosia Poieni,exploatat incepand cu 1978, se afl n Carpatii Occidentali, la 70 km distanta de
municipiul Deva. Acest depozit este unul dintre cele mai mari depozite de cupru din Europa i reprezint cea mai mare
rezerv de cupru din Romnia (~ 64,5% din totalul rezervelor), de un miliard de tone de minereu cu un coninut mediu de
cupru de 0,35% (aproximativ 4 milioane de tone de metal).Minereu se dezvolt n sus, la 1.200 m adancime, ntre
nivelurile: 1046 m i-151m. Acesta este un organism cu o form eliptic ntr-un plan orizontal i dimensiunea medie este de:
750/850 m.Continuturile de cupru t sunt mai mari n centrul corpului de minereu, 0,5-0,6% si scad la 0,1-0,15% la margine.
n partea superioar a depozitului, cuprul este in calcopirita ntr-o proporie de 30% pana la 40%.Concentraia de calcopirit
crete treptat n jos i devine minereu de cupru predominante la Roia Poieni.
Cariera se dezvolta orizontal 1.200 m n direcia NS i 1.500 m n direcia EW, ct i pe vertical 300 m n jos. Limita de
conturul al depozitului este minereu cu 0,2% Cu.
Aceast activitate se desfoar n conformitate cu un model al crui scop este de a se exploata n carier n jos pn la
nivelul de 760 m, iar sub acest nivel minier se va lucra in subteran.
Urmtoarele cantiti vor fi exploatat pn la atingerea nivelului de 760m:
- 68.000 de mii de tone de minereu cu un coninut mediu de 0,35% Cu i 240.000 de tone de metal;
- 14.700 de mii de tone de minereu sczut cu un coninut mediu de 0,16% Cu i 24.000 de tone de metal.
Minereul extras n prezent are un coninut mediu de 0,41% Cu. Minereul este procesat prin flotaie i se obtine un
concentrat de calcopirita, care este transformat n cupru catod prin tehnologii pirometalurgice.Uzina de preparare nu a atins
producie proiectat de aproximativ 9 milioane de tone / an. n prezent, capacitatea de producie nu depete 2 milioane de
tone de minereu extras i preparat anual, ca urmare a dificultilor financiare ale MINVEST Deva.
Concomitent cu minereul cu un coninut de 0,3-0,6% Cu, sterilul i minereul slab calitativ (low ore) cu 0,1-0,3% Cu sunt,
de asemenea, extrase din cariera, dar nu sunt supuse flotatiei. Haldele de steril cu sterile si minereu slab calitativ acoper o
suprafa de 150 ha.Minereu slab calitativ este depozitat n dou halde (dump):
- Halda Geamna, destinata iniial pentru steril minier, este utilizat n prezent pentru depozitarea minereului sarac. Au fost
depozitate 20 de milioane de tone pe o suprafa de 28 ha;
- Halda Valea Steregoiului, n care vor fi depozitate 4 milioane de minereu sarac,acopera o suprafata de 27 ha.
Rezervele de minereu de cupru sarac, cu un coninut sub limita de 0,3% reprezint 55% din totalul rezervelor de cupru
existente la nivelul + 700m i 37% din totalul rezervelor decupru existente la limita inferioar.Acestea nu se prelucreaza prin
flotare.Noile metode presupun lesierea in acid sulfuric,extractia cu solventi organici,electroliza sulfatului de cupru si
obtinerea de catozi de cupru 99,99% (LME).[30 ]

Media Cu, Mo i coninutul Au (toate valorile n ppm) latrei niveluri (925, 1000, i 1195 m), de mina open-pit.Valorile
minime i maxime de coninut sunt indicate n paranteze.
Fm Fundoaia microdiorite, Pa Poieni andezit, AA avansate de modificare argillic,K potasic modificare, S modificare phyllic,
n numrul de analize

25

Metodologia de stabilire a valorii reale pentru concentratul de cupru- ing.Leniuc Vasile tf.: 0735/100626 leniucvasile@yahoo.com

Site-ul oficial www.cuprumin.ro : extrem de slab,inexplicabil pentru o societate in privatizare !


S.C. Cupru Min S.A.Obiectul principal de activitate al S.C. CUPRU MIN S.A. ABRUD:

exploatatrea si livrarea in forme specifica a resurselor/rezervelor de minereu cuprifer din perimetrul minier Rosia
Poieni
Activitati secundare:

producerea si comercializarea agregatelor de cariera


operatiuni de perforare si derocare cu materiale explozive
asistenta tehnica in domeniul minier

Exploatatrea si livrarea in forme specifice a resurselor/rezervelor de minereu cuprifer din perimetrul minier Rosia Poieni.

zacamantul este situat pe teritoriul comunei Lupsa, jud.Alba;


partea utila a zacamintului este constituita din minereu de cupru, inglobind peste 1 miliard de tone minereu cu un
continut mediu de 0,36%Cu si 1,8%S;
exploatarea zacamintului a inceput in anul 1978, iar productia de cupru in 1983;
capacitatea proiectata este de 9 milioane tone minereu extras si prelucrat/an cu extindere la 15 milioane tone/an.

Fluxul tehnologic la Cariera Rosia Poieni:

forare gauri de sonda;


incarcare masa miniera derocata;
transport masa miniera cu autobasculante de 55, 91, 110 t;
impingere masa sterila la halda;

Depunerea masei sterile in haldele

halda Obarsia Muntari


halda Valea Cuibarului

Fluxul tehnologic al Uzinei de Preparare Dealul Piciorului:

sfarimare primara cu concasor giratoric tip KKD;


transport minereu cu banda transportoare;
macinare umeda in doua trepte cu mori semiautogene si cu bile;
flotatie diferential;
ingrosare, concentrare;
ingrosare steril in ingrosatoare cu actionare periferica;
recuperare apa de la ingrosatoarele de steril;
transport steril la iazurile de decantare.

Iazurile de decantare

iazul Valea Sesei -iaz pricipal


iazul Valea Stefancei 1 -iaz de avarie
iazul Valea Stefancei II -iaz de avarie
26

F.f.f.slab !!! (confidentialitate directionata ?)

Metodologia de stabilire a valorii reale pentru concentratul de cupru- ing.Leniuc Vasile tf.: 0735/100626 leniucvasile@yahoo.com

Cariera Rosia Poieni

Uzina de Preparare Dealul Piciorului

Iaz steril Vale Sesei

Evolutia financiaraCupru Min SA Abrud (Mil.Lei, 2002-2010) [29]

Roia Poieni copper mine-from Wikipedia, the free encyclopedia


Mina de cupru Roia Poieni este cea mai mare cariera de cupru din Romnia, 90 km nord-vest de Alba Iulia i 484 km nord
de capitala, Bucuresti. Din punct de vedere geografic mina este situata in Muntii Apuseni, la 7 km (4,3 km), la sud de rul
27

Metodologia de stabilire a valorii reale pentru concentratul de cupru- ing.Leniuc Vasile tf.: 0735/100626 leniucvasile@yahoo.com

Arie, n comuna Lupa. Accesul la teren se face printr-un drum industrial de sud-vest din Valea Cornii care trece Drumul
Naional nr. 74 Alba-Iulia - Zlatna - Abrud la intrarea n Abrud i printr-un drum industriale la nord din Musca Valea care
trece Drumul Naional nr. 75 Cmpeni - Turda n satul Musca, comuna Lupa .
Depozitul Roia Poieni depozit a fost dezvoltat deceniile 6-8 al secolului 20 n zona Abrud-Musca-Bucium (Patrulaterul
Aurifer)in Munii Metaliferi din Muntii Apuseni . Mina produce aproximativ 11.000 de tone de cupru pe an i de depozit
mineral reprezint 65% din totalul rezervelor de cupru din Romnia. Cariera este detinuta de Cuprumin, o companie de stat.
Geologie
Roia Poieni reprezint cea mai mare rezerv de cupru din Romnia i a doua din Europa, cu rezerve estimate la 1,5 miliarde
de tone de minereu , clasificate 0,36% cupru. Aceasta este nchis de roci eruptive sub-vulcanice din Miocen (micro-diorit
sau andezite Fundoaia) . Corpul Fundoaia are forma de coloan vertical de 1180 de metri (3870 ft) n nlime (1030 m
(3380 ft) -150 de metri (-492 ft)) i n plan orizontal, cu urmtoarele dimensiuni: 660 metri (2.170 ft) 740 m (2430 ft) /
820 de metri (2690 ft) 956 m (3136 ft). Corpul eruptiv vine in contact (brecia tectonic), cu andezite (Poieni, Curmatura,
Melciu, Piatra Tichileu, i Jgheabului Hills) i cu pietre cretacice de sedimente , depozitul de cupru porfiric este alctuit n
principal din transmisiunile fine, cuiburile i vene mici (0,02 3 cm) de pirita, calcopirita, i magnetit;. de aur inclus n
calcopirita i pirita, si metale secundar e: bornit, covellite (cupru albastru), chalcocite, blenda ,galena, molibdenit, germanite,
malachit, azurit i este dezvoltat n roci microdioritice .
Procesare a minereului
Minereu extras din carier este zdrobit ntr-un concasor giratoriu , transportate i depozitate n depozitul de minereu concasat
situat n incinta uzinei de procesare. Uzina de procesare are o capacitate proiectat de 9 milioane tone extrase i prelucrate
pe an, procesul se face pe 4 linii tehnologice de 7.500 de tone pe zi. Fabrica a fost lansat ntre 1985 i 1987. Minereul este
ulterior prelucrat printr-un flux de prelucrare clasic, cu o etap de mcinare cu douafaze n dou mori autogene i n dou
mori cu bile, urmat de flotaie, care se realizeaz n celulele pneumomecanice (17 metri ptrai (180 sq ft)) n cazul n care se
obtine un concentrat primar, care ulterior este flotated n celulele de 5,7 metri ptrai (61 sq ft) cand se obtine un concentrat
de cupru cu un coninut de 16,5 - 20% cupru. Concentratul este ngroatcu ageni de ngroare i se filtreaz printr-un filtru
de presiune (Larox).

Rosia Poieni Mine, Apuseni District, Alba Co., Romania Mindata.org


Depozit de cupru porfiric: Cu, (Mo, Se, Au, Ag).
Roci gazd intruzive (amfibole diorit i mai trziu secven mai multe faze de dioritic (sfritul Miocenului diorit) porfir
uniti intruzive i uniti de brecie) arata modificare argillic, alunitic i propyllitic, precum i silicificarea.
Mineralizare (sulfuri diseminate) apare n modificarea potasic central i stockwork cuar cu mucegai zona central
cilindric.Venele cu o organizaie cluster.Rezerve deschise cariera: 126 000 tone Cu si 0,5 g Au / t minereu
Mineral List
Acanthite
Albite
Alunite
Anhydrite
Arsenopyrite
'Biotite'
Bornite
Chalcopyrite
'Chlorite Group'
Diaspore
Dickite

28

Digenite
Enargite
Epidote
Galena
Gold
Gypsum
Halite
Hematite
var: Specularite
Illite
Kaolinite

'K Feldspar'
'var: Adularia'
Luzonite
Magnetite
Marcasite
Molybdenite
Muscovite
var: Sericite
Polybasite
Proustite
Pyrite
Pyrophyllite

Quartz
Rutile
'Smectite Group'
Sphalerite
Svanbergite
Sylvite
Tennantite
Tetrahedrite
Woodhouseite
Zeolite Group
Zunyite

Metodologia de stabilire a valorii reale pentru concentratul de cupru- ing.Leniuc Vasile tf.: 0735/100626 leniucvasile@yahoo.com

Nicu Pascanu 2011. Enargite Cu3AsS4 from Rosia Poieni Mine, Apuseni District, Alba Co., Romania

fabreminerals.com. Gold from Rosia Poieni Mine, Apuseni District, Alba Co., Romania

fabreminerals.com. Quartz from Rosia Poieni Mine, Apuseni District, Alba Co., Romania

REE diagram [
29

Metodologia de stabilire a valorii reale pentru concentratul de cupru- ing.Leniuc Vasile tf.: 0735/100626 leniucvasile@yahoo.com

Geology of the RosiaPoieni porphyry Cu-Au deposit 431 Mt @ 0.55 % Cu, 0.25 g/t Au [39]

30

Metodologia de stabilire a valorii reale pentru concentratul de cupru- ing.Leniuc Vasile tf.: 0735/100626 leniucvasile@yahoo.com

Cordonul banatitic magmatic i metalogenetic (BMMB) este doar unul dintre ase benzi, cu o semntur calco-alcalin din
sud-estul Europei, care are ca dominant depozitele de Cu.Centura este caracterizat prin exotice (Bi-Te-Se-Au-Ag-PGE-CdIn-Sn-V) urme in care Bi este cel mai proeminent .

31

Metodologia de stabilire a valorii reale pentru concentratul de cupru- ing.Leniuc Vasile tf.: 0735/100626 leniucvasile@yahoo.com

Conditii contractuale :
Treatment
Charge

Cotatii LME

Refining Charge

Price
Participation
(PP)

RC

Penalitati

By-product
credits

Bonificatii

[fara Bi si halide]

TC

Cu

Au

Cu

Ag

Cu

Au

Ag

nu se mai
foloseste
uzual

Pb+Zn

As+Sb

>8,00%

>0,50%

Free
metal

Metal
premiums

65.5 USD/
DMTSulphuric

[$/t]

[$/oz]

[$/oz]

[$/t]

[$/lb]

[%/oz]

[%/oz]

xxx

[$/1%]

[$/0.1%]

Nu s-au luat in calcul

6900

1300

20

220*

0.22

6.00

0.35

* extrem

2.50

2.50

Nu sunt date pt. S ;Te ; Mo ; Fe

Platiile -taxe metalurg

170**

0.17

**uzual

1%/t

100***

0.10

***obiectiv

1 g/t

30 g/t

Rezerve : 431.000 mil.tone cu 0,55% Cu si 0,25% Au [39] si cca.1.000.000 mil tone sub 0,3% Cu
Capacitatea extrasa si
prelucrata

Continut de Cu in minereu

[t/an]

Concentrat de cupru [t]

[%]

[t]

rand.rec.75%

16.50% Cu

20% Cu

Proiectata

9.00.0000

0,35

31.500

23.625

143.182

118.125

Extinsa

15.000.000

0,35

52.500

39.375

238.636

196.875

Actuala

2.000.000

0,41

8.200

6.150

37.273

30.750

Calcul fara alte bonificatii si penalizari pentru doua calitati concentrat de cupru,la TC=170 $/t si RC= 0.17 $/lb (pentru trader) :

Calitate

Cantitate contract

Valoare
unitara

dmt

[dmt]

Valoare totala 1 euro = 1.3329 $

Cu

Au

Ag

[an]

[imprumut contract]

[%]

[g/t]

[g/t]

[t]

ani

[t]

[$/t]

[ mii $]

[mii euro]

[mii $]

[mii euro]

16.5

20

80

331890

47.413

1650.59

78.259

58.714

53.316

40.000

20

30

100

331890

47.413

2305.94

109.332

82.025

53.316

40.000

Cantitatea maxima de concentrate de 45.360 acopera imprumutului de 40.000.000 euro,adica la o valoare unitara de 1175.40
usd/tona concentrate,dar : ajustabila in functie de pretul de vanzare stabilit conform contractului de vanzare, avand
continuturile specificate in fisa tehnica. De ce trimiteri si corectii ?
Imprumutul se face in euro,iar pretul produsului este in dolari (bursa internationala de metale este in dolari americani).Se mai
introduce o variabila necontrolabila : curs euro/dolar.De ce?
32

Metodologia de stabilire a valorii reale pentru concentratul de cupru- ing.Leniuc Vasile tf.: 0735/100626 leniucvasile@yahoo.com

Valoarea zcmntului de cupru de la Roia Poieni este estimat, teoretic, la 13-14 miliarde de euro, iar cantitatea la un
miliard de tone de minereu, a declarat directorul Direciei Resurse Minerale din cadrul Ministerului Economiei, Comerului
i Mediului de Afaceri (MECMA), Sorin Gman,la conferina Focus Energetic. Din aceast valoare trebuie sczute
cheltuielile de extracie i de procesare. Este simplist s spui c profitul companiei este egal cu valoarea teoretic a
zcmntului. Cheltuielile nu le poate anticipa nimeni n afar de companie, iar profitul este imposibil de estimat'.
n 2011, Cupru Min a extras dou milioane de tone de minereu, din care s-au obinut 6.300 de tone de metal, adic
0,3%, a menionat Gman.

Cant.minereu
[dmt]
2000000

Cupru metal-articol

Randament

Cupru metal-real

metal100%

in minereu %

[%]

metal100%

in minereu %

6300

0,3

80

7875

0,39

Calculul este eronat intentionat : 6300 t metal obtinut (ca marfa,sub forma de concentrat de cupru
min.20% Cu si max.10% umiditate) din 2000000 t minereu(uscat,dar el are la extractive 4-5%
umiditate) ,dar cu un randament de prelucrare de 80%,inseamna 7850 t metal Cu adica un original de
0,39%.
Taxele minere se platesc la cantitatea de metal extras.Adica s-a scos din rezerva 7850t Cu 100% iar de
vandut sub forma de concentrate de Cu 20% a rezultat 6300 t Cu 100%.Diferenta se regaseste in iazul de
steril,in depozitul de steril miner,in pierderile mecanice (inclusive praf).
Valoarea productiei marfa este data de cantitatea de cupru livrat efectiv si de valoarea marfii efectiv
incasata (dupa preschimbarea actelor privind calitatea,cantitatea si condidiilor de livrare).La aceasta se
calculeaza taxele si impozitele aferente statului.
Controlul incrucisat(de la producator la consummator)este imposibil de efectuat datorita intermediarului,
firme extreme de puternice (ex.cele trei firme care au mai ramas in procesul de licitare a valorificarii
productiei CupruMin pe 7 ani,nu privatizare):
-Trafigura a nregistrat n 2011 un venituri de 120 miliarde de dolari i a realizat un profit net de un miliard de dolari, potrivit
Reuters.
-Glencore a fuzionat recent cu grupul minier Xstrata. Veniturile combinate ale celor dou entiti sunt de 214,4 miliarde de
dolari, un profit net de 1,15 miliarde de dolari i 190.000 de angajai la nivel mondial.
-Yildirim Holding este un productorul turc de crom i este s participe i la privatizarea combinatului chimic Oltchim
Rmnicu-Vlcea.

In concluzie : zacamantul are cel putin 4.000.000 t cupru metal (minim un milliard de tone de minereu
porfiric cu 0.4 % Cu).Prin procedeul actual de flotare nu se pot recupera decat sulfurile primare de cupru
(cca.3.000.000 t cupru metal,adica 15.000.000 t concentrate de cupru cu min. 20% Cu,min.30 g/t Au,
min.80 g/t Ag).Oxizii,carbonatii si sulfurile secundare se prelucreaza prin lesiere-extragere cu solventelectroliza la catozi de cupru (cca.1.000.000 t cupru metal).Dar zacamantul are aur,argint, molibden,
metale rare,sulf.fier, etc.Marirea capacitatii de macinare-flotare de la 2.000.000 t/an, in prezent,la
15.000.000 t/an preliminata si introducerea tehnologiilor de lesiere (in situ,heap ) urmata de procedee
33

Metodologia de stabilire a valorii reale pentru concentratul de cupru- ing.Leniuc Vasile tf.: 0735/100626 leniucvasile@yahoo.com

SX-WE (care pot prelucra si concentrate de cupru rezultate de la flotare) impun si o instalatie de rafinare
(unde se pot prelucra si alte concentrate de cupru produse in tara) cu obtinerea de : anozi de cupru,catozi
de cupru,ligouri aur si argint,recuperare de metale rare,acid sulfuric,produsi de fier, utilizarea slamului
in materiale de constructii si o insalatie de recuperare a metalelor sub forma de saruri minerale.Toate
acestesa conduc la o valoare a zacamantului de minim 30 miliarde de dolari si maxim 45 miliarde de
dolari.Nu poti decat sa fii sau stupid,sau cu un coeficient IQ redus dar aflat in functii publice decizionale
,sau rau intentionat ca sa nu te poti raporta la probitatea profesionala.(argumentare in Studiul de caz
Rosia Poieniisi Studiu de caz Buchim-Macedonia).
Interzicerea exploatarii si prepararii doar pentru cupru fara recuperarea integral a piritei (procesata in acid sulfuric pentru
ingrasaminte chimive,avand in vedere si Directiva Nitrati) rezultand un steril silicios posibil de utilizat pentru material de
constructii.astfel se rezolva muldiscutata problema de mediu (apele acide provin din pirita producatoare de acid sulfuric
care mentin in solutie metalele grele-chiar daca s-a facup o corectie alcalina de ph (cu var)-in izzurile de stocare sterile.Mai
mult aceste metale se pot recuprea prin precipitari selective si tehnologii neconventionale (ozonare,microunde) in produse
utile.
Este absurd sa gandesti o astfel de afacere : recuperarea doar a cuprului din cca.80 de tone de minereu,pe care il transformi
apoi in 79 de tone de steril cu un raport S:L de 1:6 (macinare,flotare,ingrosare,filtrare, pompare).
Este absurd sa desaparti Rosia Poienii(minereu porforic Cu-Au-Mo cu W,Rh,REE iar in adancime Au-Cu) de Rosia Montana
(epitermat Au-Ag-Te cu Se-Ru-Os) cu un continut f.bogat in feldspati de potasiu (in conditiile lipsei de P si K din tara) care
se pot transforma in materii prime pentru ceramice si sticlarie,dar si pentru ingrasaminte chimice si mai apoi in nutrienti in
zoofortruri. Societate de stat cotata la bursa,asociere cu marii producatori de cu metal si met.pretioase-cota parte din
valoare productiei obtinute)
Ingrasaminte (de S-P-K) cu microelemente (Cu-Zn-Fe-Mn-Se) si Ca-Mg.Azotul este uzual si in exces.Ce vrem mai mult ?
Abia acum putem vorbi de locuri de munca,de specialisti autohtoni,de activitati pe zeci de ani.Industrii pe orizontala cu
specializari pe vertical,intr-un sistem integrat.
Nu de comercianti avem nevoie (dupa ce am cedat pietele de desfacere doar asa putem sa devenim competitive : calitatecantitate-pret,cu produse diverse pentru a nu sucomba la jocurile de la bursa metalelor) ci de parteneri de afcaceri,in sistem
privat,cu statul participant ca proprietar al solului si subsolului cu directionarea clara pentru pensii,educatie si sanatate
(infrastructura doar in sistem de parteneriat stat-privat sub coordonare UE si administrare firme non profitnordici).Asfel
se poate contitui fondul suveran de stat (toate metalele pretioase prin banca nationala,cupru practic este valuta forte in
conditiile recuperarii REE si PGM)

Romania Exports by Commodity in US Dollars - Copper ores and concentrates. Yearly

34

Metodologia de stabilire a valorii reale pentru concentratul de cupru- ing.Leniuc Vasile tf.: 0735/100626 leniucvasile@yahoo.com

Commodity

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

Copper ores & concs. $31,540,292 $49,759,223 $21,026,715 $42,073,532 $5,214,591 $41,381,145 $55,885,427
Total $31,540,292 $49,759,223 $21,026,715 $42,073,532 $5,214,591 $41,381,145 $55,885,427
Source: United Nations Commodity Trade Statistics Database

Romania Imports by Commodity in US Dollars - Copper ores and concentrates. Yearly

Commodity

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

Copper ores & concs. $90,638 $1,575 $876,815 $30,578 $638,901 $7,756 $17,035
Total $90,638 $1,575 $876,815 $30,578 $638,901 $7,756 $17,035
Sursa : Index Mundi UN

IX.=Utilizarea concentratelor de cupru

Exemplu Nr.1. Freeport-McMoRan Copper-Atlantic Copper - Umicore


Atlantic Copper, n conformitate cu Directiva europeana 96/61/EC ( IPPC) si 2008/1/EC,a fost un pionier n aplicarea celor
mai bune tehnologii disponibile n sectorul metalurgic : Non Ferrous Metals Industries (NFM) - Best available technology
(BAT).Capacitatea de producie de 310.000 tone de anozi din cupru i de rafinare de 285.000 de tone de catozide cupru ,
presupune topirea a peste un milion de tone de concentrat de cupru.
35

Metodologia de stabilire a valorii reale pentru concentratul de cupru- ing.Leniuc Vasile tf.: 0735/100626 leniucvasile@yahoo.com

Recepia i amestecare a materiilor prime:


Primirea concentratului se face n portul din Huelva i se transporta la depozitele din turntorie, unde este amestecat pentru a
obine o compoziie care este adecvata pentru alimentarea procesului(analiza se face automat prin tehnica de analiza ICP
asistata de calculator
Uscarea concentratului:
Umiditatea de 0,2% este necesara pentru topirea concentratelor n cuptor rapid. Trei usctoare sunt utilizate pentru a reduce
umiditatea la un astfel de nivel: un usctor rotativ cu gaze naturale i dou usctoare cu abur.
Topirea :
Concentratul topit n cuptorul Flash produce un produs intermediar cunoscut ca matte n care coninutul mediu de cupru este
modificat de la 30% la 62%. Silicatul de fier granulat i gazele cu un coninut ridicat de SO2 sunt, de asemenea, obinute de
la Furnace Flash.
Conversia:
Convertoarele sunt utilizate pentru a separa cuprul din sulfura, fier i alte metale coninute n mat. Procesul genereaz, de
asemenea, energie pentru a topi materiale reciclate de la topitoria i rafinriei i a deseurilor de cupru. Procesul produce cupru
brut, cu un coninut mediu de cupru de 99,5%, fier silicat granulat i SO2 gaz care, mpreun cu gazele obinute n procesul
de topire, este recuperat pentru a produce acid sulfuric.
Silicat de fier granulat :
Silicatul de fier granulat de ambele cuptore rapide i de la convertoare este tratat ntr-un cuptor electric pentru a reduce cuprul
coninut de 2% i 6%, respectiv, la mai puin de 1%. Matta astfel obinuta este reintrodus n procesul de producie, n timp
ce restul de silicat de fier granulat este comercializat.
Rafinarea termica a cuprului si turnarea:
Trei cuptoare de rafinare elimina oxigenul i sulful coninut n cuprul brut. Dup rafinare, cuprul este turnat n anozi de
aproximativ 1 metru ptrat cu ajutorul a dou roi de turnare.
Splarea gazelor:
Gazele de SO2de la cuptorul Flash i de la convertoare este transportat la seciunea de splare n instalaiile de acid pentru a
elimina praful tras n timpul procesului de topire general.
Producia de acid sulfuric:
Atlantic Copper este cel mai mare productor din Spania (i al doilea din Europa) a acestei materii prime, care este att de
importanta pentru industria de ngrminte i pentru alte ramuri ale industriei chimice.
Toate gazele de SO2 produse n timpul procesului de topire a concentratelor de cupru sunt tratate pentru a se transforma n
acid sulfuric.
Acidul sulfuric se obine n cele trei instalaii de acid. Sistemul utilizat este cel prin contact cu catalizatori de vanadiu i
pentaoxid de cesiu. Cele trei centrale includ absorbie dubla i tehnologia de dublu contact, care permite o recuperare sulfului
mai mare de 99,8%.
Acidul sulfuric este stocat i apoi distribuit fie prin conducte omologate sau prin camioane-cisterne.Terminalul include
urmtoarele instalaii:
un rezervor de stocare de 12.000 MT.
linie ferata terminus pentru descarcarea vagoanelor cisterna.
instalatie de ncrcare / descrcare camioane.
chei pentru ncrcarea i descrcarea navelor.
Fabrica de ghips artificial:
Acidul diluat, provenit din instalaii de acid sulfuric,este utilizat pentru a produce ipsos sintetic. Acest produs este utilizat n
construcii, fabrici de ciment, pentru consolidarea i etanarea haldelor de steril, etc. Atlantic Copper a produs 30.000 de
36

Metodologia de stabilire a valorii reale pentru concentratul de cupru- ing.Leniuc Vasile tf.: 0735/100626 leniucvasile@yahoo.com

TNS n 2009.
Rafinria electrolitului :
Cuprul coninut n anod se dizolv n electrolit; cupru pur este depus pe catod iar impuritile i metalele preioase cad la
fundul celulelor electrolitice, sub form de slam sau namol (slimes), care este uscat i comercializat. Resturile de la anozi
nedizolvate sunt reciclate n convertoare.
Fabrica de nichel:
Nichelul recuperat de electrolit se prezinta sub form de sulfat de nichel, care este, de asemenea, comercializat separat.
Fabrica de tratare a efluentilor :
Toti efluenii lichizi de la procesele anterioare sunt purificate nainte de evacuare sau re-utilizarea, obinandu-se de oxid de
zinc vandabil.

Electrolytic Slimes
Acesta este un produs al rafinriei electrolitice obinut prin recuperarea particulelor depozitate pe fundul cuvelor de
electroliz. Aceste nomoluri (slimes) au un coninut ridicat de aur i argint i alte metale preioase i sunt transportate n
butoaie pe un palet.Comp:Gold: (1.5 - 4)% - Silver:(4.5 - 11)% . Principalii clienti sunt preioase rafinrii de metale
preioase care recupereaza coninutul de aur, argint i paladiu pentru a obine lingouri.

Granulated iron silicate


Silicatul de fier granulat este un produs cu marc CE, care se obine dup mai multe procese din metalurgia cuprului.
Transformarea in materie prima rezulta in producia de silicai, n special faialit (SiO2)FeO, care este un silicat de fier stabil
chimic.
Marcajul CE nseamn c produsul a trecut att de un control al produciei n fabric, precum i testele ulterioare pe probe
prelevate n conformitate cu un plan prestabilit. Se presupune, de asemenea, c un follow-up a fost realizat, precum i o
37

Metodologia de stabilire a valorii reale pentru concentratul de cupru- ing.Leniuc Vasile tf.: 0735/100626 leniucvasile@yahoo.com

evaluare i o aprobare a controlului produciei n fabric de ctre Certificare AENOR, toate acestea fiind reglementate de
Normele UNE-EN-12620 (beton), UNE-EN 13139 (mortar) i UNE-EN 13242 (straturi).

Umicore Precious Metals Refining anode slimes


Procesele sunt bazate pe metalurgii complexe plumb/cupru/nichel,folosind aceste metale de baz n calitate de colectori de
metale preioase i a altor metale, aa-numitele "impuriti", cum ar fi antimoniu, bismut, staniu, seleniu, telur i indiu.
Principalul avantaj este creterea productivitii, combinata cu o eficien mai mare, ceea ce duce la rate de recuperare a
metalelor maximizate i generatoare de randamentele optime pentru metalele preioase.
Mata de cupru este returnata la topitorie.

Metale preioase
Principalele etape de prelucrare a metalelor preioase sunt topitoria, lesierea i electroliza cuprului i rafinarea metale
preioase. Operaiunile sunt proiectate n aa fel nct materiile prime pot intra in schem tehnologic la momentul optim,
determinat de aspectul lor fizic, amprenta lor analitica i valoarea acestora (metale preioase).
Cuptorul de topitorie (primul pas) utilizeaz topitor Isa, tehnologie scufundat ardere lance. Aceasta presupune a injectarea
aer mbogit cu oxigen i combustibil ntr-o baie topit. Umicore este singura companie apta de a aplica aceast tehnologie
pe o scar mare, cu astfel de o varietate de materiale.Topitoria separa cuprul de metalele preioase n forma de lingouri, de la
cea mai mare parte de alte metale, concentrate ntr-o zgur de plumb, tratate n continuare la operatiuni la metalele de baz.
Dup iesirea de la instalaie de leiere i electroliz pentru cupru, metalele preioase sunt colectate ntr-un reziduu care este
rafinat n continuare la rafinria de metale preioase.
Rafinarea a metalelor preioase combina metodele clasice (cupellation) cu procese unice dezvoltate in-house (rafinrie de
argint), pentru a permite Hoboken de a trata toate variantele posibile i rapoarte de metale preioase (aur i argint) i metale
din grupa platinei (platin, paladiu, rodiu , iridiu i ruteniu).
Metale de baz
Principalele etape de prelucrare a metalelor de baz sunt furnalul, rafinria de plumb i fabrica de metale speciale.
Furnalul reduce zgura de plumb oxidata, mpreun materii prime pri tere cu coninut ridicat de plumb i le transform n
lingouri de plumb impure, speiss nichel, cupru matte i zgur saracita.
Lingourile de plumb impur,care colecteaza cele mai multe metale nepreioase, sunt tratate suplimentar n rafinrii de plumb.
n afar de plumb pur, procesul produce reziduuri de metale speciale. Acestea sunt, mpreun cu principalele fluxuri
secundare de la operatiunile pentru metale preioase, rafinate n continuare n metale pure i sruri de metale n rafinria de
metale speciale,pentru a produce indiu de nalt calitate, seleniu, telur i antimoniat. Unii intermediari au solicitat fluxuri
dedicate pentru a produce staniu i bismut.
Dup leiere nichelului din speiss nichel i transformarea sa n sulfat de nichel, reziduurile metalelor preioase sunt tratate la
rafinrie de metale preioase.
38

Metodologia de stabilire a valorii reale pentru concentratul de cupru- ing.Leniuc Vasile tf.: 0735/100626 leniucvasile@yahoo.com

Mata de cupru este returnat n topitor.


Zgura de furnal saracita este pregatita pentru utilizare sa n industria betonului sau utilizata ca substan fortificarea digurilor.

Daca cei care se ocupa cu valorificare concentratului de cupru printr-un contract,mai ales pe termen
lung,nu au in minte f.clar aceste etape si procese tehnologice ,rezultatele vor fi aleatorii.

Un studiu extrem de interesant care vizeaza vanzarea concentratului de cupru dar si utilizarea sa intr-un proces SX/EW
printr-o etapa de investitie,poate fi ca un corolar la metodologia prezentata.In plus, un model pentru cand si cum poti
investi.Voi face o traducere completa, fara interventii :
39

Metodologia de stabilire a valorii reale pentru concentratul de cupru- ing.Leniuc Vasile tf.: 0735/100626 leniucvasile@yahoo.com

X.= Studiu de caz: valoarea contractului de Joint Venture pentru Cuprum


Traducere: Crundwell, F. K., Finance for engineers : evaluation and funding of capital projects 2008 Springer-Verlag London Limited

15.11.1 Introducere
Producia de cupru provenite din mai multe etape i din o varietate de ci de prelucrare. Minereul este extras, sfaramat i
macint i apoi imbogatit prin flotaie. Flotaia este un proces n care particulele de minereu care se lipesc de bule de spun
sunt separate de rocile sterile prin spuma din partea superioar a rezervorului de flotaie. Produsul de flotaie este numit
concentrat. Concentratul este apoi prelucrat prin topire, n care concentratul este topit i reacioneaz la o temperatur ridicat
pentru a se separa n cupru metalic i deeuri. Cupru este prelucrat ulterior la rafinare pentru a produce un produs de calitate
superioar, care este vndut pe bursele de metale internaionale.
Cuprum a inventat un nou procedeu de obinere a cuprului. Procesul se bazeaz pe o biotehnologie proprietate a firmei. Intra
n proces cu un concentrat de cupru iar produsul din proces este un cupru de nalt calitate.Studiile de marketing ale Cuprumului afirm c procesul lor va revoluiona industria. Cuprum are n vedere ncheierea unui acord de joint-venture cu o
companie miniera pentru a construi o instalaie de demonstraie. Cuprum, o companie cu resurse limitate, ar dori s tie
valoarea acordului de joint venture, astfel nct s poat negocia un contract corect pentru sine. Ea ar dori, de asemenea, s
tie n ce condiii societatea ar trebui s construiasc instalatia pilot.
15.11.2 Piata de concentrate de cupru
Variantele pentru tratamentul concentratului de cupru sunt prezentate n figura 15.15.
Concentratul este tratat de min ntr-o operaiune integrat sau este vndut la o topitorie. Exist, de asemenea, comercianii
care opereaz n pia concentratelor,le cumpara de la min i le vnd la topitoriile personalizate. Acest lucru nseamn c
materiile prime, pn la operaiunile Cuprum, sunt o marf vandabil.
Vnzarea de concentrate pentru o operaie de topire se bazeaz pe un contract de tratament cu o tax de tratament i o taxa de
rafinare, sau contracte TC / RC. (Tratamente cu tax au fost discutate n capitolul 4.) Ele sunt de obicei negociate pentru un
an n avans ntre o min i o topitorie sau ntre un comerciant i o topitorie. Prin urmare, preul spot TC / RC este necorelat cu
preul cuprului la faa locului. Cu toate acestea, n cazul n care preul la va creste cupru, preul TC / RC va crete, n general,
aproximativ un an mai trziu.
Participarea comercianilor n aceast pia a crescut dramatic. Afacerile comerciantilor sunt de aproximativ 50% din
cantitatea total de concentrat produs, n timp ce acum douzeci de ani a fost de aproape 15%. Aceti comerciani au puterea
financiar i cunotine n managementul riscului. Ei acopera riscurile de pe piaa de concentrat, cu poziii pe piaa spot de
cupru, luand de multe ori poziii speculative pe piaa de concentrat. Acest lucru a dus la o mai mare flexibilitate financiar i
de stabilire a preurilor, precum i o mai mare volatilitate a preurilor TC / RC.
Taxa de tratament este o sum fix n funcie de cantitatea de material tratat, iar taxa de rafinare se bazeaz pe coninutul de
metal. Contractul TC / RC permite o anumit participare pentru topitorie n micrile de preuri spot de cupru.
Cu toate acestea, acest lucru este o funcie foarte slaba, astfel nct vnztorul de concentrat absoarbe cea mai mare parte a
40

Metodologia de stabilire a valorii reale pentru concentratul de cupru- ing.Leniuc Vasile tf.: 0735/100626 leniucvasile@yahoo.com

riscului de variaie n preul spot cuprului. Acest lucru nseamn c venitul pentru topitorie, i, prin urmare profitabilitatea
topitoriei, este aproape n ntregime determinat de preul TC / RC.

Figure 15.15 Optiuni de tratament si pietele concentratelor de cupru si de cupru metal

Figure 15.16 Preturile TC/RC prices pentru concentrate de cupru in ultimii 30 de ani
Preurile TC / RC in ultimii treizeci i cinci ani sunt prezentate n figura 15.16. Este clar c volatilitatea preurilor TC / RC a
crescut n mod constant n aceasta perioada.
15.11.3 Venituri
Deoarece Cuprum este n concuren direct cu topitoriile i nu cu minele, care produc concentratele, evaluarea valoarica a
ofertei Cuprum trebuie s se bazeze pe o comparaie direct cu economia de la topire.
Contractul TC / RC este un contract de taxare, care a fost discutat n Capitolul 4.
Dei concentratul de cupru este o materie prim pentru operaiunile lor, venitul la topitor se bazeaz pe cantitatea de material
care urmeaz s fie tratat i pe preul TC / RC, ceea ce este tipic pentru un acord taxare. Economia de la procesul de topire
nu este dependent de preul cuprului, ci de preul TC / CR. Minele, prin acest contract cu topitorii, i-au pstrat expunerea la
preul cuprului. Astfel, preul TC / RC stabilete venituri pentru topitorii.
15.11.4 Capital i costurile de operare pentru Cuprum i Turnatorii
Procesul Cuprum se bazeaz pe noua sa tehnologie privata pentru dizolvarea concentratelor combinate cu tehnologiile
cunoscute pentru purificarea soluiei, numite extracie cu solvent, iar recuperarea cuprului din soluia se face prin electroliz.
Inginerii de la Cuprum au colectat date pentru toate instalaiile de topire, extracie cu solveni i operaiuni de electroliz,au
fcut estimri privind cheltuielile de capital i de operare. Aceste costuri sunt prezentate n figurile 15.17 i 15.18. Limitele
de eroare cu privire la costurile de capital sunt considerate ca fiind 30%.
Aceste rezultate indic faptul c procesul de Cuprum poate avea un avantaj n ceea ce privete costurile de capital. n ciuda
costurilor de capital mai mari, topitorii au n general costuri de exploatare sczute, n special la capaciti mai mari. Costurile
de operare pentru o topitorie modern sunt n jur de 13 C / lb. Acesta este un avantaj important ntr-o pia de mrfuri ciclic
n care preul variaza intre maxime si minime pentru o perioad de civa ani. Costurile de funcionare mai ridicate ale
procesului Cuprum apar din creterea necesarului de energie, n primul rnd, datorita necesitii de a recupera cuprul din
soluia de electroliz. Costurile electrice pentru electroliz nu poat fi reduse n mod semnificativ din cauza limitrilor
termodinamice.

41

Metodologia de stabilire a valorii reale pentru concentratul de cupru- ing.Leniuc Vasile tf.: 0735/100626 leniucvasile@yahoo.com

Figure 15.17 Costuri de capital pentru Cuprum si pentru topitorie in functie de marimea productiei

Figure 15.18 Costuri de operare pentru Cuprum si pentru topitorie in functie de marimea productie
15.11.5 NPV din topirea cuprului i a procesul Cuprumu- lui
Din moment ce au fost stabilite veniturile i costurile pentru cele dou variante, acum este posibil de a compara valoarea
net actualizat pentru aceste operaiuni. Fluxurile de numerar pentru fiecare an, i, sunt determinate din profiturile dup
impozitare, determinat prin urmtoarea formul,care reprezint declaraia de venit:
= (R-C) (1-T)-TDK (15.31)
unde : R este venitul, care este preul TC / RC, n USA C / kg, C sunt costurile in USA C / kg, T este rata de impozitare, d
este rata de depreciere i K este costul de capital din USA C / lbpa. nlocuind Ecuaia 15.31 n ecuaia pentru valoarea net
actual d urmtoarea expresie:

(15.32)
unde : k este rata de actualizare.S-a folosit o rat de actualizare ajustat la risc de 12%. Valoarea net actualizat pentru un
proiect cu o durat de via economic de douzeci de ani cu un pre TC / RC de 29 C / lb este prezentat n figura 15.19.
Efectele fiscale au fost neglijate, deci T = 0.

Figura 15.19 Efectul marimii productiei pe valoarea actualizat net a procesului Cuprum i a topiriei
42

Metodologia de stabilire a valorii reale pentru concentratul de cupru- ing.Leniuc Vasile tf.: 0735/100626 leniucvasile@yahoo.com

Aceste rezultate indica faptul ca nici topitoria, nici alternativa Cuprum nu ndeplinesc criteriile de decizie ca VAN ar trebui
s fie mai mare dect zero, chiar i n situaia optimist cand impozitele i pretul TC / RC sunt constante timp de douzeci de
ani. Procesele alternative sunt prezentate n figura 15.20, conturul NPV (plot) mpotriva costurilor de capital i de operare.
Acest plot arat c costurile de capital mai mari de topitorii sunt compensate de costuri de operare mai mici, care depasesc de
cele mai multe avantaje ale Cuprumu- lui.

Figura 15.20 plot al NPV ca funcie a costurilor de exploatare i de capital, artnd trade-off ntre aceste costuri pentru cele
dou opiuni
Costurile de capital sunt exprimate n termeni de producie anual. Producia de la o min este de obicei n intervalul de
100.000 de tone pe an (TPA), n timp ce topitorii au de obicei capaciti de 200.000 tpa. Costul total de ecapital pentru
100,000 TPA instalaie cu un cost de 100 US c / lb pa se calculeaz dup cum urmeaz:

Concluzia care se trage din analiza NPV este c, dei topitoriile au un avantaj fa de concurent Cuprum, nu exist stimulente
economice pentru a investi n oricare operaie pentru a trata concentratele de cupru. Nici o opiune nu este viabila din punct
de vedere economic, doar primirea de subvenii guvernamentale sau daca costurile de capital sunt reduse dramatic. Preurile
pltite pentru achiziionarea de topitorii n ultimii zece ani au variat de la 27% la 58% din costurile de nlocuire. Aceasta
implic, dupa cum indica analiza NPV, c veniturile furnizate de sectorul de topitorie ca un ntreg ofer rentabilitate puina
sau deloc pentru capitalul investit.
Analiza NPV i compararea aspectelor economice ale procesului cu care topitoriile s-au prezentate mai sus a condus echipa
de proiectare de a stabili o int pentru costul de capital de 90 SUA C / kg pe an, iar costurile de operare de 17 SUA C / lb.
NPV pentru acest scenariu este de -0.4 c / lb pa, care se traducein - 881.600 dolari pentru o instalaie de 100.000 tpa. Pe baza
incertitudinile costurilor, ei cred c acest lucru poate fi realizat, iar directorii companiei vor aproba aceast investiie.
15.11.6 Valoarea tehnologiei
Avnd n vedere imaginea sumbr a economiei descrise n seciunea anterioar, ea va veni ca o surpriz n cazul n trebuie
rspuns la ntrebarea "ce valoarea are tehnologia?" A fost zero. De fapt, aceasta este opinia exprimat de muli directori din
industrie.
Cu toate acestea, ele sunt greite, deoarece, chiar dac preul TC / RC a fost redus, este multa volatilitatea pe pia, iar preul
viitor este departe de a fi o constant cunoscut.
Preurile sczute ale TC / RC au dus la mai puine investiii n capacitati de topire, i o fortare pe capacitate poate duce cu
uurin la o cretere susinut a preurilor. Tehnologia reprezint o opiune asupra preurilor TC / RC.
Apare o alt surs de incertitudine, incertitudinea tehnica al noului proces.
n timp ce inginerii de la Cuprum au fcut cele mai bune estimri posibile ale costurilor de capital i de operare, singura
modalitate de a determina acestea este de a construi operaiunea.
Acest tip de incertitudine tehnica este endogena, ceea ce nseamn c este intern pentru investiii, iar singurul mod n care
aceast incertitudine este rezolvat este de a investi n exploatare.
Cu alte cuvinte, cu incertitudine endogena, exist un stimulent pentru a ncepe afaceri, i "a nva prin a face", chiar dac
43

Metodologia de stabilire a valorii reale pentru concentratul de cupru- ing.Leniuc Vasile tf.: 0735/100626 leniucvasile@yahoo.com

NPV este mai mic dect zero. Astfel de investiii sunt uneori justificate ca "strategice".
Dei incertitudinea tehnic este important, valoarea tehnologiei va fi determinat prin luarea n considerare incertitudinei
preului. Incertitudinea preulului este exogena, acesta este externa investiiei poate fi pusa n valoare prin ateptare privind
evolutia preulului. Aceast opiune asupra preului ofer un stimulent pentru amnarea deciziei de investiie. Analiza opiune
real este folosita pentru a determina valoarea tehnologiei ca o opiune pentru a amna investiii i pentru a stabili preul la
care trebuie s se fac investiii n procesul de Cuprum. Valoarea acestei opiuni este derivata din capacitatea proprietarilor de
a atepta momentul potrivit pentru a investi.
n cazul n care preul este incert, atunci att valoarea proiectului cat i opiunea de a investi n proiect sunt incerte. Ca
urmare, abordarea de opiune real trebuie s calculeze mai nti valoarea proiectului, iar apoi sa fie calculata valoarea pentru
optiunea de a investi. O procedur similar a fost urmat n evaluarea unei opiuni folosind reteaua de binomul: n primul
rnd a fost determinat valoarea activelor iar apoi a fost calculat valoarea opiunii, pe baza retelei activelor.
(I)Modelul opiuni reale
Modelul este conceput de McDonald i Siegel (1986). Firma trebuie s decid s investeasc ntr-un singur proiect la un cost,
K. Valoarea K este cunoscuta,fixata i este ireversibil,investiia reprezint un cost scufundat. Valoarea proiectului, V, este
incerta, dar analog la preturile actiunilor, se presupune c acesta urmeaz micarea brownian geometric. Valoarea
proiectului este determinat de pret, P, din mrfurile produse de proiect. Revine la P, date de _P / P, sunt n mod normal
distribuite cu medie i deviaia standard . Preul spot este determinat competitiv, i urmeaz micarea brownian
stochastica data de:
dP = Pdt + PDZ (15.33)
unde dz este cretere la o micare brownian, este n deriv, preul spot, iar este abaterea standard a preului la faa
locului.
Un flux de beneficii sau servicii revine la proprietarul de un produs dar nu revin proprietarului unui contract futures de livrare
a mrfii. Proprietarul mrfii poate stoca marfa sau lichida stocul de marfa, de a transporta sau de a beneficia de pe urma
lipsei locale de marfa. Acest flux continuu de beneficiu este analog cu un randament din dividendele asupra stocurilor. Din
punct de vedere al unui titular al unei opiuni pe un stoc, stocul continuu duce la pierderi de valoare din cauza plati
dividendelor. Randamentul comoditate, , este diferena n ateptata schimbare a preurilor materiilor prime, iar
rentabilitatea preconizat. Rata preconizat de rentabilitate pe care investitorii ar prelimina-o este data de modelul de stabilire
a preurilor activelor de capital. Astfel, randamentul delectat este dat de formula urmtoare:
= - (15.34)
Dupa McDonald i Siegel, valoarea proiectului este dat de ecuaia diferenial urmtoare:
Acest lucru este similar cu ecuaia Black-Scholes pentru un dividend de plata de stoc. Soluia general a acestei ecuaii
difereniale pentru un proiect perpetuu este dat de formula urmtoare:
V = P / -C / r (15.35)
Termenul P / este valoarea actualizat estimat a fluxului de venituri reduse la rata ajustat la risc. Acest lucru este artat
dup cum urmeaz. Valoarea ateptat la momentul t de flux de venituri P care urmeaz o micare brownian geometric, cu
o rat de abatere de este Pet. Valoarea actual a acestor venituri la t este, prin urmare, Pet e-t. Astfel, valoarea total
prezent a acestui flux pe durata de via a proiectului este dat de formula urmtoare:
(15.36)
n mod similar, termenul C / R este valoarea prezent a fluxului de costuri constant, actualizate la rata fr risc, R. Se
actualizate la rata fr risc, deoarece este cunoscuta cu certitudine. Prin urmare, valoarea proiectului se calculeaz cu factori
de discount, care sunt adecvati pentru nivelul de risc al fluxurilor de numerar. Fluxul de numerar riscant este actualizat la =
-, n timp ce fluxul de numerar constant este actualizat la rata fr risc, R.
Valoarea de optiunea de a investi este descrisa de ecuaia diferenial urmtoare:
(15.37)
McDonald i Siegel artat c dac opiunea nu expir niciodat,este permanenta,atunci soluia ecuaiei difereniale este data
de formula urmtoare:
(15.38)
Parametrii P * si 1 sunt dati de urmtoarele ecuaii:
(15.39)
44

Metodologia de stabilire a valorii reale pentru concentratul de cupru- ing.Leniuc Vasile tf.: 0735/100626 leniucvasile@yahoo.com

(15.40)
In aceasta analiza, proiectul i opiunea cu privire la proiect au fost luate n considerare s dureze pentru totdeauna, s fie
perpetuu, iar costurile au fost considerate a fi constante.
Aceste simplificari au fost fcute astfel nct sa se poata obine soluii analitice n ecuaiile difereniale.
Rezultatul modelului este c acesta este optim de a investi,s-i exercite opiunea, atunci cnd P = P *. Acesta este un rezultat
important, deoarece stabilete un punct de decizie pentru aciune de management.
(Ii) Rezultate
Calcularea valorii tehnologia se bazeaz pe un set de parametri prezentati n tabelul 15.11.
Valoarea fluxurilor de numerar(cash flows) din proiect sunt date de V (P), care are o valoare de 240 US c / lb pa. NPV pentru
oportunitate este dat de max (V (P) - K, 0), i are o valoare de 150 US c / lb pa. Acest lucru este semnificativ mai mare dect
fluxul de numerar actualizat (DCF) din analiz.
Efectul preului contractului TC / RC pe valoarea proiectului i opiunea de a investi este prezentat n figura 15.21. Pe
msur ce crete preul TC / RC, creste valoarea proiectului i opiunea de a investi. Valoarea intrinsec a opiunii este
VAN a proiectului calculat folosind metoda de risc-neutru, care este, dat de ecuaia 15.35.
Valoarea opiunii este derivata de la abilitatea de a ntrzia deciziile de investiii.
Tehnologia proprie a Cuprum permite companiei s amne decizia, fr teama de a pierde din competitivitate. Aceasta
nseamn c valoarea tehnologiei este valoarea opiunii. Pentru setul de parametri folositi, acest lucru nseamn c
tehnologia este n valoare de 202 US C/lb pa,sau pentru o instalaie de 100.000 tpa, aceasta este n valoare de 440 milioane $.

Table 15.11 Setul de parametrii pentru calcularea valorii tehnologiei

Figure 15.21 Efectul pretului TC/RC in valoarea proiectului si a optiunii


Preul de exercitare optim este dat de P *.Valoarea P * pentru parametrii utilizai este prezentat n figura 15.21. Valoarea P *
este de 45 US C / kg, care este semnificativ mai mare dect preul actual de 29 SUA C / kg i este mai mult dect dubla fa
de preul la care VNA este zero. Abordarea optiunilor reale recomand ateptare pn cnd preul TC / RC ajunge la o
valoare de 45 SUA C / lb.
O diferen major ntre analiza DCF i analiza real a opiuni este n procedura de decontare. Analiza DCF actualizeaza
toate fluxurile de numerar la 12%.Analiza reala a opiunilor a recunoscut c costurile au fost cunoscute i constante, i sunt,
prin urmare, actualizate la rata fr risc. Preul este supus la deriva descrisa de micarea brownian. Acest lucru nseamn c
preul veniturile vor crete n sus la rata de cretere a preurilor. Valoarea actual a veniturilor se obine prin actualizarea
veniturilor la ntoarcerea n funcie de riscul cerut de investitori. Acesta a fost prezentat n ecuaia 15.36 ca termenul P/ care
45 Metodologia de stabilire a valorii reale pentru concentratul de cupru- ing.Leniuc Vasile tf.: 0735/100626 leniucvasile@yahoo.com

este valoarea prezent ateptat a tuturor veniturilor


actualizate la rata ajustat la risc, care este descrisa de modelul de tarifare de capital a activelor (CAPM). Randamentul
comoditate, , este diferena dintre rata de cretere, , care reprezint creterea preului mediu cu timpul, si in functie de rata
risc, , care este rata de recuperare a investitorilor.
Soluia este sensibila la valoarea randamentului comoditate.Efectul alegeri valorii randamentului comoditate i al preului
optim al investiiei este prezentat n figura 15.22. Aceste rezultate indic faptul c pe msur ce crete randamentul confort,
VAN scade i optime de cretere a preurilor de exerciiu.Valoarea randamentului delectare aleas, 5%, este aproape de media
estimat pe termen lung pentru cupru.

Figure 15.22 The effect of the convenience yield on the NPV and P
15.11.7 Comentarii finale
Analiza economica al noilor tehnologii i de concurena a condus la obiective specifice de capital i de costuri de operare.
Analiza reala a opiunilor a oferit un pre la care este optim s se investeasc, i f. important, aceasta a dus la o idee clar a
valorii tehnologiei, astfel nct negociatorii Cuprum au o nelegere clar a valorii lor.
NPV se calculeaz folosind opiunile reale de abordare, are similitudini cu abordarea de siguran echivalenta, conduc valori
ale VAN care au fost semnificativ mai mari dect valoarea DCF pentru VAN folosind o rat de actualizare de 12%.
Diferenele dintre cele dou calcule au fost c opiunile reale abordeaza actualizarea fluxurilor de numerar riscante la
randamentul confort i anumite costuri, la rata fr risc.
15.12 Sumar
O opiune este dreptul de a achiziiona un activ un moment dat n viitor, pentru un pre care este stabilit acum. Proprietarul
opiunii nu are nicio obligaie de a face acest lucru. Multe dintre deciziile de investiii au aceeai structur: o companie are
dreptul s investeasc n proiect, dar nu are nici o obligaie n acest sens. Prin analogie cu opiuni tranzacionate pe pieele
financiare, aceast opiune de a investi are valoare. Abordarea de opiune real recunoate c opiunile pe care o companie le
are, cum ar fi opiunea de a amna o investiie, are valoare. Alte forme de flexibilitate a gestiunii au de asemenea valoare. De
exemplu, managementul poate abandona operaii, se poate comuta ntre produse sau furnizori, se pot dezvolta afaceri, poate
dezvolta un proiect n etape i pot abandona n orice moment pentru a limita pierderile. Toate aceste aciuni de gestionare
aduga valoare, datorit flexibilitii pe care le reprezint.
O opiune financiar este scrisa pe un activ cu un pre specificat pentru exercitarea opiunii. Activul este numit activ suport,
sau pur si simplu stau la baza, iar preul specificat este numit pret de exercitare. Proprietarul unei opiuni poate exercita
opiunea de achiziionare a activului la preul de exercitare. n cazul n care activul are valoare superioara optriunii,
proprietarul va face un profit. n cazul n care activul valoreaz mai puin dect preul de exercitare, proprietarul optiunii,
pentru a nu face o pierdere, nu va exercita aceast opiune.
Activul suport pentru o opiune real este valoarea prezent a fluxului de numerar, care este generata de proiect V. Preul de
exercitare este dat de cheltuielile de capital necesare pentru a construi proiectul, K. VAN al proiectului este diferena ntre
aceste dou : NPV = V - K.
Opiunile pot fi piuni de apel sau opiuni de vnzare. Opiunile de apel sunt dreptul de a achiziiona un activ, n timp ce
opiunile de vnzare au dreptul de a vinde un activ. Poziia a proprietarului unei opiuni este pe termen lung sau scurt, n
funcie de faptul dac proprietarul opiunii a achiziionat dreptul sau ,sau a vndut dreptul pentru activ. n cazul n care
46

Metodologia de stabilire a valorii reale pentru concentratul de cupru- ing.Leniuc Vasile tf.: 0735/100626 leniucvasile@yahoo.com

proprietarul unei opiuni poate exercita opiunea mai devreme, el are o opiune american. Dac opiunea nu poate fi
exercitata pn la sfritul perioadei de opiune, este o opiune european.
Evaluarea opiunilor se bazeaz pe o ecuaie diferenial, care are unele similitudini cu transportul molecular prin curgere i
difuzie. Soluia a opiunilor europene este cunoscuta sub numele de ecuaia Black-Scholes. Exist o soluie aproximativa la
ecuaia Black-Scholes, numita zbrele binom. Aceasta este o tehnic pentru soluia numeric a ecuaiei difereniale. Este
potrivita pentru calculul altor opiuni n plus fa de opiunile europene. Att zbrele binom i soluia Black-Scholes se
bazeaz pe valorificarea opiunii ntr-o lume de risc-neutru. Acest lucru este conceptual
similar cu certitudine echivalent discutata n Capitolul 13.
Abordarea optiunilor reale prevede o metod de evaluare a opiunii, a activului suport i de punctul optim de exercitare a
deciziei. Abordarea opiunii are implicaii pentru modul n care proiectele de capital sunt privite, iar strategia este formulata.
Abordarea optiunilor reale este uneori confundata cu analiza arborelui de decizie, prezentata n capitolul 14. Ambele abordri
sunt valoroase,dar pentru c aceast confuzie scade pur i simplu valoarea ambele abordri, aceasta nu este ncurajat.

XI.= CONCLUZII FINALE:


Pretul unui concentrat de cupru este format din :
1.=Cupru recuperat in catozi si anozi de cupru.Reprezinta cca.50% din valoare !
2.=Aur si Argint recuperate in lingouri Au si Ag
3.= Sulf recuperat in acid sulfuric(1t concentrate/1tH2SO4) si ghips(impreuna cu Ca,Mg)
4.= Fier in granule de silicat de fier si granule de oxid de fier
5.= Metale rare : teluriu.seleniu,paladium,platina,ruthenium,germaniu
6.= Alte metale : molibden,staniu,bismut
7.= Bonificatii
In majoritatea cazurilor conteaza mai mult cum se negociaza un contract de concentrate de cupru decat
minereul (mineralizatie si cantitate) sau tehnologia de preparare.
Dar,doar cine stie ce are in minereu si cum poate valorifica integral fiecare component, are ce cauta pe
piata.Valorificarea lor se face prin relatie directa cu un alt mare producator integrat (pana la rafinare si
recuperare) si intotdeuna in pierdere cu un trader (oricat de mare ar fi).
In astfel de relatie are de pierdut statul,proprietar al zacamantului si a companiei minere) prin vazarea la
export a unui produs subevaluat in tara (dar vandut de trader la adevarata sa valoare).
Taxele miniere (inclusiv multdiscutata redeventa) sunt un scop minor in matricea pretului real al
produsului.

47

Metodologia de stabilire a valorii reale pentru concentratul de cupru- ing.Leniuc Vasile tf.: 0735/100626 leniucvasile@yahoo.com

Aplicarea noilor tehnologii SX/EW pentru minereuri (in special oxidice si cu sulfuri secundare) si pentru
concentrate de cupru, impun existenta unei topiri/rafinari cu producere de acid sulfuric necesar
procedeelor de lesiere dar si pentru producerea de ingrasaminte chimice cu microelemente si sulf (in
conditiile aplicarii Directivei EU privind nitratii in agricultura,care va limita drastic utilizarea
ingrasamintelor azotoase) precum si a unei instalatii de recuperare HTM. Mai ales in conditiile in care
avem instalatii de recuperare pentru aluminiu si magneziu, pentru cupru scrap si de dorit pentru mangan
(pentru aliaje in ind.auto).
Contractul pentru concentratul de cupru este pilonul central in Managementul Calitatii Totale, baza tuturor procedurilor
si scopul principal al Auditului intern si extern.Pe baza sa se constituie Bugetele de Venituri si Cheltuieli si Programul
de Achizitii.Tehnologia adoptata trebuie sa produca ceea ce cere piata nu ce se poate intr-o anumita conjunctura.

Tehnicianul spune cum se face ?


Tacticianul spune cand se face ?
Strategul spune pentru ce se face si de ce se face ?
XII.= BIBLIOGRAFIE :
1.= PAY YOUR TAXES- FAULTY CALCULATIONS OR IDEOLOGICAL PREJUDICE APPENDIX-2 :
COMMERCIAL TERMS OF A CONCENTRATE CONTRACT Santiago de Chile May 2004, PONTIFICIA
UNIVERSIDAD CATOLICA DE CHILE,ENGINEERING FACULTY MINING CENTER
2.= Copper smelter revenue stream Ulf Sderstrm President BA Market New Boliden Capital Markets Day November
2008
3.= TERMS AND CONDITIONS FOR THE SALE OF COPPER CONCENTRATES www.kbi.gov.tr/
4.= SPOT SALES CONTRACT for Copper Concentrate www.kita.net/city/mode
5.= F.K. Crundwell- Finance for Engineers;Evaluation and Funding of Capital Projects
Case Study: Value of the Joint Venture Contract for Cuprum 2008 Springer-Verlag London Limited
6.= Copper, still in the pits Copyright AnirudhSethiReport.com 2004-2013.12 June 2013
7.= 2012 Americas School of Mines - Basics of Mining and Mineral Processing - Mining and Money Scott Dunbar
University of British Columbia www.pwc.com
8.= Commodity Prices and Price Forecast , siteresources.worldbank.org/INTPROSPECTS/ Jan 15, 2013
9.= LME Market Outlook 2012/2013 https://brokers.intlfcstone.com/research
10.= The choice between flotation, leaching or bioleaching from low grade copper bearing domestic ores Boris Krstev
et.al.
Goce Delcev Universiry, Faculty of Technical&Natural Sciences, STIP, The Republic of Macedonia
11.= COPPER MAIL No. 111 July 24, 2013 Aurubis AG Investor Relations
12.= Metals Week www.twitter.com/PlattsMetals
13.= Analiz comparativ a regimului fiscal minier din Romnia Robert F. Conrad* Profesor de Studii Politice i
Economice PubliceUniversitatea Duke,Durham, Carolina de Nord (Noiembrie 2008)
14.= LME Week Asia: Chinese copper imports Jul 3, 2013 tradinglook.com/commodities
15.= Quarterly Metals Report Analysis and forecasts for Base & Precious Metals, Iron Ore & Steel. Sucden Financial
LimitedMarketing Communication January 2013
48 Metodologia de stabilire a valorii reale pentru concentratul de cupru- ing.Leniuc Vasile tf.: 0735/100626 leniucvasile@yahoo.com

16.= Tracking the trends 2013 www.deloitte.com/mining


17.= NAUTILUS MINERALS INC. MANAGEMENTS DISCUSSION AND ANALYSIS OF FINANCIAL CONDITION
AND RESULTS OF OPERATIONS https://www.otciq.com/otciq/ajax/ Mar 15, 2013
18.= Tax transparency and transfer pricing London School of Mines pwc- june 2013
19.= WORLD COPPER MARKET REVIEW(Week of 22-26 July 2013) www.cochilco.cl/.
20.= Copper market analysis and investment climate ,Yusheng Li -Beijing Antaike Information Development Co., Ltd.
Mines And Money London 2012
21.= On-line Moisture Determination of Ore ConcentratesReview of Traditional Methods and Introduction of a Novel
SolutionCanadian Mineral Processors Conference, Ottawa 23 January 2001
22.= Reeta secret a afacerii Roia Montan de Daniel Bojin /19-12-2011Centrul Roman pentru Jurnalism de
Investigatie
23.= Nussir ASA Norway Investor presentation April 1st 2013
24.= OPERATING EXPERIENCE FROM THE BUCHIM COPPER PROJECT,Macedonia Todor Angelov et.al. Iontech Engineering LTD Bulgaria
25.= Environmental and climate protection in Copper Production 19th of October 2011 Aurubis
26.= The present state of knowledge on the high-technology elements in porphyry copper deposit from Romania M. E.
Cioaca and M. Munteanu Geological Institute of Romania, Bucharest, Romania -Geophysical Research Abstracts Vol. 14,
EGU 2012-4402
27.= Determination of gold and silver in copper concentrates, using k0 based neutron activation analysis Journal of
Radioanalytical and Nuclear Chemistry September 2003, Volume 257, Issue 3, pp 597-601
28.= ICP-AES ANALYSIS OF SOME IMPORTED COPPER CONCENTRATES MA Hong-yan (Anhui Entry Exit
Inspection and Quarantine Bureau, Hefei 230061, China)
29.= ECONOMIC OPPORTUNITIES FOR THE EXPLOITATION OF COPPER ORE IN THE ROMANIAN
CARPATHIANS I. Bostan, Al. I. Cuza University, Faculty of Economics and Business Administration, Iasi, Romania.
METALURGIJA 52 (2013) 2, 282-284
30.= LARGE-SCALE EXPERIMENTS FOR COPPER EXTRACTION BY BACTERIAL HEAP LEACHING OF
THE CHALCOPYRITE PREDOMINANT ORE OF ROSIA POIE Jelea M., Stela-Gabriela Jelea Bulletin UASVM
Animal Science and Biotechnologies, 65(1-2)/2008
31.= Rosia Poieni copper deposit, Apuseni Mountains, Romania: advanced argillic overprint of a porphyry system
Viorica Milu Jean-Pierre Milesi Jacques Le on Leroy Mineralium Deposita (2004) 39: 173188
32.= RELATIONSHIP BETWEEN GOLD AND COPPER METALLOGENESIS IN THE METALIFERI MTS.
GHEORGHE C. POPESCU1, ANTONELA NEACU1 ANALELE TIINIFICE ALE UNIVERSITII AL. I. CUZA
IAI Geologie. Tomul LIII, 2007
33.= A new occurrence of Tellurium-Bearing Minerals in the Metaliferi Mountains: Roia Poieni Porphyry
Copper Deposit Luisa Elena IatanJJUniversity ofBucharest, Faculty ofGeology and Geophysics,
34.= MINERALOGY OF VIVIANITE FROM ROSIA POIENI; METALLOGENETIC SIGNIFICANCE
Gheorghe C. POPESCU , Gheorghe ILINCA , Antonela NEACSU University of Bucharest, Faculty of Geology and
Geophysics, Department of Mineralogy,
49

Metodologia de stabilire a valorii reale pentru concentratul de cupru- ing.Leniuc Vasile tf.: 0735/100626 leniucvasile@yahoo.com

35.=Fissural permeability in the Roia Poieni copper deposit:Influence on ore repartition at the open pit scale
Anne-Sylvie ANDR-MAYER and Judith SAUSSE Romanian Journal of Earth Sciences, vol. 86 (2012),
36.= Tellurantimony in Romania: first occurrences in Europe- G. Simon, Dr. D. H. M. Alderton, Prof. E. F. Stumpfl, Dr.
T. Bleser Purchase on Springer.com
37.= Preliminary mineralogical data on epithermal ore veins associated with Rosia Poieni porphyry copper deposit,
Apuseni Mountains, Romania E. L. Iatan and Gh. C. Popescu,Geophysical Research Abstracts EGU2012
38.= The link between bismuth tellurides and gold: deposits in the Banatitic Magmatic and Metallogenetic Belt
Cristiana L. Ciobanu,Natural History Museum, University of Oslo, Norway-Nigel J. Cook,Natural History Museum,
University of Oslo, Norway-Kamen Bogdanov,Sofia University Bulgaria
39.= RosiaPoieni porphyry Cu-Au and RosiaMontana epithermal Au-Ag deposits, Apuseni Mountains, Romania:
Timing of magmatism and related mineralisationK. Kouzmanov1,et.al1ETH Zrich, Institute of
Isotope Geochemistry and Mineral Resources
40.= The 2008 Ore Deposits Field Trip organized by the UBC SEG-GAC Student Chapter
41.= Au-Ag -Te-Se minerals in the minerals in the Elatsite Elatsite porphyry porphyry-copper deposit, copper
deposit, Bulgaria Kamen Bogdanov et.al Sofia Universiy Dep.t of Mineralogy, Petrology and Ec.Geology
42.= CASE STUDY: ASSAREL MEDETOutput SEAP December 2012
43.= Results of operations three month 2012/2013 and strategy of Aurubius AG DVFA Analyst Conference Feb.2013
44.= PRACTICAL ASPECTS OF ECONOMICALLY PROVEN COPPER CATHODE PRODUCTION BY ION
EXCHANGE TECHNOLOGIES Valeri Tsekov et.al., Iontech Ltd., Bulgaria
45.= Creating value through discovery WWW.RESERVOIRMINERALS.COM JUNE 2013
48.= intensificarea contribuiei mineritului la dezvoltarea durabil din Romnia:un cadru legal & politic un raport
adresat Fundaiei Soros 2008

50

Metodologia de stabilire a valorii reale pentru concentratul de cupru- ing.Leniuc Vasile tf.: 0735/100626 leniucvasile@yahoo.com

Nota 1 :
CURRICULUM
1) Numele i prenumele
2) Locul i data naterii
3) Domiciliul(loc.,str.,telefon)

VITAE

LENIUC VASILE
com.Iacobeni,jud.Suceava /14.12.1955
municipiul Vatra Dornei,str.Podu Verde Nr.5A,
Tel.: 0230/371705 ; Mobil : 0735/100626
e-mail : leniucvasile@yahoo.com ; leniucvasile@gmail.com

4) Starea civil
5) Profesia
6) Studii

cstorit,3 copii
inginer chimist
- Institutul Politehnic Bucureti,Facultatea de Chimie Industrial
- Doctorand IP Bucureti-Catedra de Inginerie Chimic, prof.Floarea Octavian,anul 1990
(fenomene de transfer de masa in film subtire,lichid-gaz, cu interferometrie laser)
- I.P.Iasi : prof. Calu Nicolae Catedra de Chimie Anorganica (conf,Berdan Ioan si Sandu
Ioan) ; prof Siminiceanu Nicolae-tehnologii anorganice propuneri doctorat,saruri de mangan

7) Locuri de munc

1981-1982 : ing.stagiar StrduinaSuceava


1982-1985 : E.M.Vatra Dornei-Staia de Preparare Iacobeni (de la
stagiar la ef secie)
1985-1988 : E.M.Vatra Dornei -ef Platform Industrial Iacobeni
1988-1993 ef Uzin de saruriIacobeni
1994-1995 asociat firm privat Braov
1995(iulie) - 2000(ian.) - tehnolog i consilier preedinte SCDORNA
APEMINVatra Dornei
2000-2002 ef birou Imp.Exp.-Tehnologii SMBucovinaVatra
Dornei / REMIN Baia Mare
2002-2005,martie ef serviciu Tehnologii-Proiecte Noi ImportExport-SCMINBUCOVINASA Vatra Dornei
Director Comercial, din martie 2005 sept.2008
8) Funcia actual : Disponibilizare OG 116 din 01.10.2009, fara obligatii,cu activitati in nume propriu.
9) Limbi straine Calculator
Engleza nivel mediu (4 ani liceu+2 ani facultate+preg.)
Franceza nivel mediu (8 ani liceu)
Windows,MS Office : Excel,World,Power Point,
Accces,Internet,Grafica,etc : nivel avansati
10) Cursuri/Specializari cele mai recente :

Restructurarea si Privatizarea in ind.miniera - Praga 2004


Drept comercial international : ASE/Sinaia - 2005
Curs manager achizitii publice : GPS/ Mamaia 2006
Certificare-Audit ISO 9001-Raynolds,CCI Suceva - 2006
Restructurarea si Privatizarea in ind.miniera - Londra 2006

Nota 2:
Propuneri :

contract colaborator extern


contract asistenta tehnica prin Intreprindere Individuala sau SRL
contract asociere in participatiune pentru productie

51

Metodologie de stabilire a valorii reale pentru concentrate de cupru