Macroeconomie

CAPITOLUL 4
SECTORUL EXTERN. AJUSTRI NTR-O ECONOMIE
DESCHIS

4.1. Concepte fundamentale n comerul internaional

Raiunile comerului. rile lumii efectueaz schimburi de bunuri din mai multe cauze:
Datorit condiiile climatice unele bunuri nu sunt disponibile peste tot n lume; multe dintre
bunurile agricole sunt n aceast situaie;
Resursele naturale nu sunt distribuite n mod egal n lume. De exemplu unele ri nu dein
rezerve de petrol sau crbune, n timp ce pentru alte ri aceste resurse sunt n exces;
Tehnologiile i aptitudinile nu sunt, de asemenea, distribuite n mod uniform. Unele ri au
un nivel tehnologic mai ridicat iar altele mai sczut i de aici tendina de a produce bunuri
diferite;
Deoarece factorii de producie i resursele naturale tind s fie imobile, este mai convenabil
specializarea n producia bunurilor ce utilizeaz factori pentru care exist un avantaj n
fabricaie i exportul bunurilor astfel obinute n schimbul unor produse care nu pot fi
fabricate n condiii eficiente. Specializarea i schimbul cresc nivelul produciei n ntreaga
lume i asigur posibilitatea atingerii unui nivel de trai mai ridicat.
Principiul avantajului comparativ. Legea costurilor comparative demonstreaz c rile
pot ctiga din specializare, iar schimbul bunurilor arat diferenele de cost relativ n producerea
acelor bunuri.
Dac bunurile sunt produse n condiii de concuren perfect n fiecare ar, atunci preurile
vor reflecta costurile (la echilibru pre = cost marginal), iar aceste costuri reflect cantitile de
factori de producie (pmnt, capital, munc i alte resurse) utilizate n procesul productiv*.
Pentru a prezenta legea costurilor comparative s presupunem c dou ri, A i B, schimb
doar dou bunuri g1 i g2. Ambele ri au dimensiuni comparabile ale stocului de capital i for de
munc, dar n ara A sunt condiii mai bune pentru producerea bunului g1 n timp ce n B agenii
economici sunt specializai n producerea bunului g2. Presupunem c factorii de producie sunt
utilizai complet i resursele utilizate sunt aceleai n fiecare ar pentru producerea bunurilor
respective. n tabelul 4.1 este prezentat numeric situaia celor dou ri:
ara
A
B
Producie
total
nainte de
specializare

Producie
(uniti)

Munc
(uniti)

Tabelul 4.1
Raport
g1/g2

YML

g1
2000
400

g2
400
2000

g1
100
50

g2
100
50

g1
20
8

g2
4
40

5
0,2

2400

2400

150

150

16

16

Observaie:
*

Aceast abordare se bazeaz pe teoria schimbului elaborat de D.Ricardo, sau pe teoria costului muncii. El a afirmat
c valoarea unui produs depinde pe termen lung de costurile de producie, iar cantitatea de munc utilizat pentru
producerea acestora poate fi considerat ca etalon al costurilor de producie.
96

Sectorul extern. Ajustri ntr-o economie deschis

n acest exemplu am considerat doar un singur factor de producie, fora de munc, pentru a
explica diferenele dintre eficienele rilor considerate. n ciuda acestor simplificri, concluziile
rmn aceleai pentru cazul general.
ara A are un avantaj comparativ n producerea bunului g1 n comparaie cu g2, deoarece
productivitatea medie a muncii YMLg1 este de 5 ori mai mare dect YMLg2 (se observ din ultima
coloan). Cu acelai raionament observm c ara B are un avantaj comparativ n producerea
bunului g2.
Dac fiecare ar se va specializa n producerea bunului n care este mai eficient, atunci
rezultatul este prezentat n tabelul 4.2:
Tabelul 4.2
ara

producie
(uniti)

A
B
Producie
total dup
specializare

Munc
(uniti)

YML

g1
4000
-

g2
4000

g1
200
-

g2
100

g1
20
-

g2
40

4000

4000

200

100

20

40

Ctigul net din specializare este de 1600 uniti din g1 i 1600 uniti din g2 (vom neglija
faptul c productivitatea muncii scade atunci cnd fora de munc se deplaseaz de la o activitate de
alta).
n acest exemplu fiecare ar se specializeaz n producia bunului n care este mai eficient
fa de resursele fizice deinute i necesare pentru producie. Dar, n termenii schimbului comercial,
decizia de specializare n producerea unui bun sau a altuia se bazeaz pe perspectivele de ctig
(deci i dependena de preuri) dac producia se modific, adic:
g A PA
P1A g1A > P2A g 2A
sau 1A > 2A
Pentru ara A:
g2
P1
Pentru ara B:

g 2B P1B
>
(4.1)
g1B P2B
(i = 1,2) sunt preurile respectiv cantitile din bunurile considerate
P2B g 2B > P1B g1B

sau

Unde: Pi A , Pi B , g iA , g iB
produse n rile A i B.
n acest moment nu putem spune care produs este mai ieftin n ara A sau B. Pieele sunt
acelea care modific raportul preurilor n raport cu cererea i oferta din fiecare produs n rile
considerate. Date fiind rapoartele relative ale preurilor, atunci schimbul i mprirea ctigului
depinde de cursul de schimb, care nc nu a fost introdus n discuie.

Principiul avantajului absolut. Dac una dintre ri este mai eficient n producia ambelor
bunuri, atunci aceasta are un avantaj absolut. S presupunem c modificm condiiile iniiale
prezentate n tabelul 4.1. Noua situaie este descris n tabelul 4.3.
ara
A
B
Producie
total
nainte de
specializare

Producie
(uniti)

Munc
(uniti)

Tabelul 4.3
Raport
g1/g2

YML

g1
2000
1800

g2
1200
400

g1
100
100

g2
100
100

g1
20
18

g2
12
4

1,67
4,5

3800

1600

200

200

19

97

Macroeconomie

n acest exemplu fora de munc utilizat n ambele ri este aceeai, iar diferena dintre
productiviti se explic prin eficiena mai mare a capitalului i a celorlali factori de producie.
Astfel, n ara A exist un avantaj absolut la ambele bunuri, dar un avantaj comparativ la producia
bunului g2, bun pentru care avantajul absolut este mai mare (12/4). ara B are un avantaj
comparativ pentru bunul 1, pentru care exist dezavantaj absolut minim, (minim (20/18, 12/4) =
= 20/18).
Chiar dac una dintre ri are avantaj absolut, atunci poate fi profitabil pentru aceasta s se
specializeze n producia acelui bun pentru care are avantaj relativ mai mare iar ara ce este n
dezavantaj absolut s se specializeze n producia bunului cu dezavantajul relativ mai mic.
Astfel, dac ara A se specializeaz n producia bunului g2 i dac 10% din resurse le aloc
pentru producia lui g1, n timp ce ara B se specializeaz exclusiv n producerea bunului g1,
rezultatul acestei deplasri este evideniat n tabelul 4.4.
Tabelul 4.4
Producie
(uniti)

ara
A
B
Producie
total
dup
specializare
Ctig

Munc
(uniti)

YML

g1
400
3600

g2
2160
-

g1
20
200

g2
180
-

g1
20
18

g2
12
-

4000

2160

220

180

18,2

12

200

560

- 0,8

+4

Rezultatul unui comer liber este acela c n ambele ri nivelul de trai va crete. Dar
salariile reale, care se bazeaz pe productivitatea absolut, vor fi mai mari n ara A dect n ara B.
Ctigul din comer. Utiliznd acelai exemplu, vom arta ctigul din comer prin
intermediul curbei posibilitilor de producie (figura 4.1).
g1
7600

nainte de
specializare

7280

Ctig din comer

4000

3600

Dup
specializare
B
800

A
2400

3200

T
4800

g2

Figura 4.1
98

Observaii:
1. Frontiera de producie este
liniar deoarece se presupune c nu
exist randamente descresctoare la
deplasarea resurselor de la un bun la
altul.
2. Segmentele AA i BB sunt
frontierele de producie pentru cele
dou ri (nainte de specializare).
Segmentul TT indic frontiera de
producie
pentru
ambele
ri
(cumulate) nainte i dup specializare.
Cele dou axe vor arta cantitile din
cele 2 bunuri produse n total. Limita
maxim (pe cele dou axe) va indica
producia maxim ce poate fi obinut
dac resursele sunt alocate doar pentru
producerea unui singur bun.
4. Orice alocare a factorilor de
producie ntre cele dou extremiti va
arta un punct de pe frontiera general
de producie. De exemplu, dac ne
referim la ara A, atunci alocarea de
munc (20, 180) conduce la punctul
(400, 2160) de pe segmentul AA.
Alocaia (220, 180) reprezint punctul
(4000, 2160) de pe curba TT.

Sectorul extern. Ajustri ntr-o economie deschis

De asemenea, observm c termenii de schimb comercial, definii ca raportul g1/g2 trebuie s

fie cuprini ntre raportul costurilor interne de oportunitate din cele dou ri (1,67 : 1 i 4,5 : 1).
Comerul va continua atta timp ct raportul costurilor interne de oportunitate n cele dou ri este
diferit.
Termenii de schimb comercial descriu proporia n care se schimb bunurile produse de cele
dou ri. n realitate bunurile fizice sunt schimbate contra unui pre pltit n diverse monede. Dac
termenii schimbului vor fi msurai prin intermediul indicelui termenilor de schimb ITS atunci vom
avea:
ITS =

Indicele preturilor bunurilor exportate

100
Indicele preturilor bunurilor importate

Indicele pentru anul de baz este 100. O mbuntire a termenilor de schimb comercial se
obine n cazul creterii indicelui termenilor de schimb (ITS), ceea ce va indica faptul c dat fiind un
volum al exporturilor, pentru contravaloarea acestor exporturi se poate obine o cantitate mai mare
de bunuri importate.
O scdere a acestui indice va indica o nrutire a termenilor de schimb (raport nefavorabil),
ceea ce va face ca pentru acelai volum al exporturilor s se importe o cantitate mai mic de bunuri.
Rezumnd cele prezentate pn acum constatm:
1. Atunci cnd dou ri au relaii comerciale, fiecare dintre acestea va exporta produsele
pentru care deine un avantaj comparativ. Aceasta se va ntmpla indiferent de productivitatea
absolut din cele dou ri.
2. Ctigul obinut din schimb este dat de creterea outputului total datorit specializrii
fiecrei ri n produsele pentru care deine avantaj relativ.
3. mprirea ctigului ntre ri depinde de raportul preurilor produselor schimbate.
Aceasta va fi definit prin intermediul termenilor de schimb comercial, definit mai simplu ca raport
al preurilor pe care rile le primesc pentru bunurile exportate i preurile pltite pentru bunurile
importate. Dac preurile la export cresc relativ la preurile la import, atunci termenii de schimb se
mbuntesc.
4. Pe termen lung diferenele dintre productivitile absolute tind s fie eliminate prin
deplasarea forei de munc i a altor resurse ctre regiunile cu productivitate nalt.
Teoria schimburilor comerciale de asemenea atrage atenia c transferul resurselor de la
producia unui bun ctre altul poate conduce la pierderi de eficien i de asemenea, transportul
bunurilor ntre ri care este la rndul lui costisitor poate influena avantajul costurilor relative.
O revizuire substanial a teoriei schimburilor a fost adus de economitii suedezi Eli
Heckscher i Bertil Ohlin. Dac economitii secolului al XIX-lea reduceau factorii de producie la
munca echivalent, analizele efectuate de ctre Heckscher i Ohlin au subliniat i modul n care
oferta diferit de factori de producie influeneaz schimbul.
Raionamentul dezvoltat de acetia se fundamenteaz pe ipoteze simplificatoare: se
presupune c fiecare ar este caracterizat de competiia perfect, utilizare complet a factorilor i
costuri constante n toate ramurile. Fiecare factor de producie are aceeai calitate n toate rile i
nu exist costuri de transport sau bariere n calea comerului. Cum aceste ipoteze nu sunt ndeplinite
simultan n viaa real, atunci modelul elaborat de Heckscher i Ohlin ofer n primul rnd tendine
i nu rezultate concrete, verificabile.
Dotrile cu factori de producie sunt diferite de la ar la ar. Aceasta se va reflecta n
preurile factorilor de producie i va afecta structura produciei n fiecare ar. Ca rezultat al
schimbului veniturile aduse de factori se vor deplasa ntre ri, iar salariile i ratele dobnzilor din
cele dou ri devin relativ egale.
99

Macroeconomie

Dac acest fenomen se manifest pe termen lung, atunci i preurile factorilor se apropie n
cele dou ri. Aceast situaie poate fi realizat n condiiile unei micri libere a factorilor de
producie pe plan mondial. Cum n realitate deplasarea factorilor este restricionat, atunci libera
circulaie a bunurilor produse cu aceti factori poate fi un substitut pentru deplasarea acestora, iar
efectul va fi acelai, de egalizare a preului factorilor.
Acest rezultat mai poate fi ntlnit sub numele de teorema de egalizare a preurilor
factorilor. Teorema este aplicabil n urma unor ipoteze foarte restrictive, ipoteze ce nu sunt
ndeplinite n viaa real n totalitate.
Evoluia conceptului de avantaj comparativ. Avantajul comparativ se fundamenteaz pe
dotarea cu factori: munc, resurse naturale i capital financiar. Aceast noiune are n prezent o
semnificaie mai larg dect cea dat de Adam Smith (cel care a introdus conceptul de avantaj
absolut) i de David Ricardo (care a introdus conceptul de avantaj comparativ). Conform nelesului
iniial al avantajului absolut, o ar exporta un bun dac acesta era produs la costul cel mai mic.
David Ricardo observa c piaa aloc resursele naionale ctre ramurile n care ara respectiv este
mai eficient n fabricarea altor bunuri. Ambele tipuri de avantaj sunt necesare pentru a nelege
modul n care se deruleaz comerul interregional.
Versiunea modern a teoriei ricardiene presupune c unul dintre factorii de producie,
respectiv munca, este diferit ca volum i calitate la rile (regiunile) implicate n schimburi
comerciale.
Teoria schimburilor comerciale s-a dezvoltat i n alte direcii. Versiunea dominant a
teoriei avantajului comparativ, datorat la nceput economitilor Ohlin i Heckscher, se bazeaz pe
ipoteza c toate naiunile au tehnologii asemntoare dar sunt dotate cu factori de producie (resurse
naturale, capital sau munc) n mod diferit. Naiunile care dispun de factori abundeni vor avea un
avantaj comparativ i astfel vor exporta bunurile rezultate din ramurile care ce folosesc aceti
factori dar vor importa bunurile pentru care nregistreaz dezavantaj comparativ. De exemplu,
Korea de Sud export produse care nglobeaz un consum intensiv de munc, Suedia export oel
(deoarece dein minereuri de fier pur), sau rile dotate cu teren arabil sau materii prime vor exporta
produse agricole i materii prime. Este evident c diferenierea rilor n dotarea cu factori a jucat
un rol important n dezvoltarea unor ramuri industriale i n stabilirea structurii comerului.
Aceast viziune a fost nsuit de multe guverne n elaborarea politicilor destinate creterii
competitivitii. Fundamentarea politicilor numai pe aprecierea avantajului comparativ al ramurilor
care export mai mult este ns o abordare simplist.
S-au fcut multe eforturi pentru a adnci i extinde teoria avantajului comparativ bazat pe
factorii de producie. O mare parte a acestor preocupri s-a concretizat prin utilizarea modelelor
economico-matematice pentru evaluarea efectelor unor scenarii de evoluie n comerul
internaional. Aceste modele au utilizat o serie de ipoteze simplificatoare cum ar fi: utilizarea a doar
doi factori de producie (munca i capitalul), presupunerea c bunurile produse sunt identice n toate
rile i c funciile de producie sunt de asemenea identice n toate rile.
Testarea empiric a avantajului comparativ a fost i este dificil. Tocmai de aceea, n
abordrile mai rafinate s-au introdus clasificri i dezagregri mai detaliate ale factorilor (cum ar
separarea factorului munc n munc necalificat i munc calificat sau evidenierea capitalului
uman i a capitalului fizic ataat muncii). De asemenea, au fost relaxate o serie de ipoteze ce
privesc mobilitatea factorilor de producie. n pofida creterii mobilitii factorilor, care ar fi putut
conduce la scderea volumului comerului internaional, acesta a continuat s prospere.
O parte a unor cercetri empirice recente (Fay Dutchin Economia structural) au
reconfirmat paradoxul Leontief. Modelul Heckscher-Ohlin-Samuelson a fost de asemenea utilizat
pentru a elucida misterul paradoxului Leontief. Leamer (1980) a rezolvat acest paradox
demonstrnd c SUA a fost exportator net att de munc ct i de capital n perioada studiat de
Leontief.

100

Sectorul extern. Ajustri ntr-o economie deschis

O nou paradigm n evaluarea eficienei comerului exterior s-a conturat odat cu apariia
unor lucrri (dintre care se remarc cele ale lui Michael E. Porter). Aceasta este datorat faptului c
teoriile existente nu au putut explica n ntreaga sa complexitate evoluia comerului internaional.
Se pot invoca multe exemple care atest faptul c teoria avantajului comparativ fundamentat pe
contribuia factorilor de producie nu acoper toate cazurile semnificative.
Astfel de exemple ar putea fi:
1. Korea de Sud a fost capabil s-i extind exportul de produse din unele ramuri
intensiv consumatoare de capital, dei nu dispunea de o dotare satisfctoare de
capital fix (oel, construcii navale, automobile). n schimb SUA, cu o economie
puternic dotat cu munc calificat i capital, a nregistrat o scdere a cotei de pia
pentru ramuri ca maini-unelte, semiconductori i produse electronice sofisticate.
2. O mare parte a comerului mondial are loc ntre ri industrializate care au dotare
similar cu factori de producie. Mai mult, cercetrile au demonstrat c schimbul are
loc cu produse care consum aceeai proporie de factori.
3. n multe industrii nu se explic ipotezele standard ale teoriei avantajului comparativ.
Astfel, ipotezele potrivit crora nu funcioneaz economia la scar, c tehnologiile
sunt identice, c bunurile nu sunt difereniate sau faptul c dotarea cu factori este
fix (constant), ori faptul c factorii de producie (i n special munca calificat i
capitalul) nu se deplaseaz ntre naiuni nu sunt realiste pentru explicarea
competitivitii multor ramuri industriale. n cel mai bun caz teoria avantajului
comparativ este util pentru a explica tendinele majore n comerul mondial.
4. De asemenea, teoria avantajului comparativ nu este satisfctoare pentru
explicarea competitivitii la nivelul firmelor. Costul factorilor rmne important n
industriile dependente de resursele naturale i unde se utilizeaz n proporie mare
munca necalificat. n multe industrii se ofer explicaii pariale; aceasta se ntmpl
n mod special n acele ramuri care utilizeaz tehnologii sofisticate i munc foarte
calificat. Avantajele economiei la scar sunt implicate n multe industrii, multe
produse fiind diversificate.
5. Globalizarea are efecte deosebite asupra competiiei nu numai n ramurile
manufacturiere dar i n servicii. Firmele se concureaz folosind strategii globale,
vnznd i cumprnd peste tot i localiznd activitile acolo unde factorii sunt
ieftini. Astfel, globalizarea decupleaz firmele de dotarea cu factori a unei singure
ri.
Noul concept propus de Porter este avantajul competitiv generat de creterea
productivitii la nivel naional, al ramurilor sau firmelor. Conceptul este aplicabil la nivel
microeconomic, nivel regional i al unitilor economice, dar focalizarea n cadrul cestei abordri
este orientat ctre rolul ntreprinderilor n crearea eficienei maxime i a competitivitii. Autorul
susine c eficiena i prosperitatea depind de crearea condiiilor favorabile pentru dezvoltarea
afacerilor, iar aceasta depinde de instituiile care susin acest mediu. Prosperitatea i
competitivitatea nu reprezint un joc cu sum nul, multe naiuni pot s i mbunteasc simultan
productivitatea i bogia. Succesul depinde organizarea politicilor, a legislaiei i a instituiilor
care asigur cadrul necesar creterii productivitii. ns productivitatea i competitivitatea necesit
specializare. Aceasta se obine prin crearea unor grupuri de firme interconectate care acoper toate
verigile procesului de producie, de la aprovizionare pn la desfacere i care sunt prezente ntr-o
anumit zon geografic sau economic.
Aglomerarea a fost semnalat n tiinele regionale, geografice sau sociale dar nu s-a fcut
legtura cu competiia internaional, n care inputurile / factorii de producie sunt accesibili din
diverse locuri (datorit reducerii cheltuielilor de transport). Avantajul competitiv realizeaz
interconectarea acestor concepte ntr-o viziune nou. Porter susine c aglomerrile favorizeaz
inovaiile, accelereaz creterea productivitii i creeaz condiii pentru dezvoltarea unor noi firme.
101

Macroeconomie

Fenomenul de globalizare nu frneaz formarea grupurilor ntruct creeaz condiii pentru

localizri favorabile, eliminnd barierele comerciale i pentru investiii.
De asemenea, se atribuie guvernelor roluri constructive i aciuni realizabile n direcia
asigurrii mediului de afaceri i de competitivitate. Distincia dintre politicile sociale i economice
devine artificial ntruct ambele sunt legate n definirea mediului pentru competiia productiv.
Astfel rezult c axist o dependen ntre politicile guvernului i ale firmelor n asigurarea
productivitii naionale.
Din aceast logic se desprinde concluzia c avantajul competitiv al firmelor nu depinde
numai de managementul intern ci are rdcini adnci n grupurile industriale. Astfel, strategiile de
conducere a firmelor trebuie gndite n cadrul grupului. Acesta a devenit un concept care impune
o nou gndire economic i de organizare a efortului de dezvoltare. Aplicaii deosebit de
interesante se ntrevd pentru rile n curs de dezvoltare.
Avantajul competitiv al firmelor n industriile globale. Pentru a nelege noiunea de
avantaj competitiv vom pleca de la unitatea de baz a analizei care este ramura industrial. Aici este
locul n care se hotrte dac avantajul competitiv determinant. Totui, nu se poate vorbi despre o
strategie unic a competiiei. Cele mai importante aspecte ce determin strategiile competitive sunt:
a) structura ramurii n care firmele concureaz;
b) poziionarea firmei n cadrul ramurii.

n orice ramur se analizeaz cinci fore ale competitivitii (vezi Figura 4.2)
1. pericolul intrrii unor noi competitori;
2. puterea de negociere a reelei de aprovizionare;
3. rivalitatea dintre competitorii existeni n sistem;
4. puterea de negociere a cumprtorilor;
5. pericolul unor produse de substituie.
6.
Strategia firmei,
structura i rivalitile

Condiii privind cererea

Condiii privind factorii

Industrii legate i
susintoare

Figura 4.2
Avantajul competitiv al firmelor i are sursa n managementul modern al activitilor,
orientat ctre eficien.
Competiia internaional ns difer de la o industrie la alta. Aceasta se deruleaz n
contextul n care industria internaional este, n esen, o reuniune de industrii naionale, ns
fenomenul globalizrii conduce la industria global n care poziia competitiv a unor firme ntr-o
ar determin semnificativ poziia ei n alte ri. Firmele vor confirma avantajul creat n ara de
origine prin avantajele pe care le vor dobndi n alte ri.

102

Sectorul extern. Ajustri ntr-o economie deschis

n cazul extrem al industriilor multinaionale nu mai exist avantajul naional sau

competitivitatea internaional. De aici decurg i strategii diferite de cele clasice. Eseniale sunt n
acest context dou dimensiuni:
configuraia participrii naiunilor n lanul de aciuni;
coordonarea tuturor activitilor disparate.
Factorii determinani ai avantajului competitiv naional
Din modul n care firmele creeaz i susin avantajul competitiv n industriile globale rezult
principiile pe baza crora se nelege rolul rii mam. Succesul unei naiuni n realizarea
avantajului competitiv ntr-o industrie rezult din asigurarea condiiilor pentru crearea acestuia prin:
1. condiii privind factorii (munc, resurse, capital, etc.);
2. condiii privind cererea;
3. asigurarea industriilor susintoare sau cu care se coopereaz (aval - amonte);
4. strategia firmei, structura i rivalitatea.
Aceste elemente conduc la crearea climatului de realizare a
descrii anterior formeaz un sistem cu interaciuni.

competitivitii. Factorii

Dezvoltarea competitivitii economiei naionale depinde de productivitatea ramurilor

economice. Principalele etape n dezvoltarea productivitii sunt:
atragerea resurselor (angajarea factorilor);
atragerea investiiilor;
crearea inovrii
dezvoltarea avuiei.
n figura 4.3 este prezentat modul n care interacioneaz etapele descrise.

atragerea resurselor
(angajarea factorilor)

atragerea
investiiilor

Crearea
inovrii

Creterea
avuiei

Figura 4.3
Unul dintre actorii de baz ai noului scenariu de dezvoltare din cadrul comerului
internaional este guvernul. Acesta este cel care poate decide dac sprijin sau frneaz dezvoltarea
economiei prin msurile de politic economic i social pe care le adopt. n acest context
definirea scopurilor economiei naionale pe alt temei dect creterea productivitii pe termen lung
este o eroare care conduce la politici macroeconomice improprii dezvoltrii.
Cele mai importante elemente de care trebuie s in seama guvernul n elaborarea politicilor
macroeconomice pe termen lung sunt:
firmele concureaz n industrii, nu n ri diferite. Politicile de succes asigur condiiile
pentru competiie, dar rolul guvernului este unul indirect.
Dinamismul conduce ctre avantaj competitiv, nu la avantaj de cost pe termen scurt;
Avantajul competitiv al unei naiuni ntr-o industrie este relativ;

103

Macroeconomie

Prosperitatea economic naional impune ca industriile s se perfecioneze calitativ

prin adoptarea de noi tehnologii, crearea de structuri de pia corespunztoare
industriilor globale, atragerea de noi investiii etc.
Avantajul competitiv n industrie este de cele mai multe ori concentra i din punct de
vedere geografic;
Durata acestui proces este, de regul, mai mare de 10 ani.
Restricii asupra schimbului (comerului). Prin extinderea comerului internaional
firmele naionale intr n concuren cu parteneri externi, fapt ce ar putea stimula scderea
costurilor de producie i creterea eficienei n ciuda ctigurilor evidente oferite de comerul
internaional, naiunile adopt frecvent restricii n ceea ce privete dimensiunea schimbului pentru
a-i proteja economiile de efectul competiiei cu strintatea.
O astfel de atitudine este numit protecionism, iar restriciile asupra comerului pot
cunoate diverse forme:
tarife = taxe asupra importurilor;
cote = limitarea fizic a cantitii dintr-un bun importat;
subvenii = plata anumitor sume productorilor interni n scopul de a reduce preurile lor
sub cele ale concurenei externe;
reglementarea (controlul) cursului de schimb = limitarea sumelor n moned strin
disponibile pentru plata importurilor;
controlul fizic = limitarea sau interzicerea accesului anumitor bunuri pe teritoriul rii
(embargoul).

Argumentele generale ce susin protecionismul sunt:

protejarea unei industrii noi sau n dezvoltare cazul industriei tinere;
eliminarea deficitului balanei de pli externe;
protejarea economiei interne de omajul datorat importurilor prea multor bunuri;
protejarea industriilor strategice (cum ar fi cele siderurgice i oelului sau construcia de
nave);
protejarea economiei interne de o competiie neloial, incorect, (n particular de politica
de dumping). n condiiile n care producia excedentar este vndut n strintate la
preul de cost (doar pentru acoperirea costului marginal) sau este utilizat n producie o
for de munc ieftin (cum ar fi cea a copiilor) atunci rile afectate iau msuri
protecioniste.
Totui, protejarea industriilor (sectoarelor) interne de concuren extern pentru a le asigura
supravieuirea nu este un argument ntotdeauna viabil. Pe termen lung, protecia conduce la o
pierdere de eficien i inventivitate, iar n eventualitatea revenirii n competiia internaional
firmele protejate nu vor putea face fa datorit scderii competitivitii i a dotrilor insuficiente.
Costul proteciei este suportat n general de ctre consumatori, care sunt obligai s plteasc
un pre mai mare i au la dispoziie un panel mai restrns de bunuri din care s poat alege. De
asemenea, comerul internaional poate fi cea mai bun metod de formare a legturilor dintre ri i
de promovare a cooperrii internaionale. ncercrile de intervenie n comerul internaional sub o
form sau alta poate conduce la un comer deficitar, din care s rezulte pierderi pentru toat
lumea.
Nu se poate afirma faptul c, dac o ar are avantaj comparativ n producerea unui anumit
bun, avantajul acesteia va continua la infinit. Producia se modific permanent, tehnologiile de
asemenea i de aceea avantajul comparativ se poate deplasa de la o ar la alta. De exemplu,
avantajul comparativ clasic al Marii Britanii, n ceea ce privete producia de textile din bumbac, s-a
deplasat ctre rile productoare de bumbac. Schimbrile n avantajul comparativ constituie o
cauz major a omajului structural.
104

Sectorul extern. Ajustri ntr-o economie deschis

nfiinarea Pieei Unice Europene (PUE) de ctre Uniunea European (UE) este un exemplu
de teorie a comerului internaional pus n practic. Ideea c nlturarea tuturor barierelor din calea
comerului va conduce la creterea produciei i schimbului a fost pus n practic. Crearea Pieei
Unice Europene a fost unul din primele obiective pentru rile semnatare ale Tratatului de la Roma.

4.2. Balana de Pli Externe (B.P.)

Balana de Pli este un instrument care nregistreaz tranzaciile rezidenilor unei ri cu
restul lumii.
Ca orice balan contabil, balana de pli ca ntreg trebuie s fie n echilibru. Pentru
explicarea rezultatelor este important analiza performanelor seciunilor componente. Exist dou
mari conturi ale balanei de pli: contul curent i contul de capital.
Ce-a de-a treia component este contul acordurilor oficiale* (sectorul oficial)
n Contul curent se evideniaz comerul cu bunuri i servicii precum i pli sub form de
transferuri.
Deci, contul curent nregistreaz plile pentru importul bunurilor i serviciilor, ctigurile
(ncasrile) din exportul bunurilor i serviciilor, dobnzile nete pltite strintii i transferurile
nete (cum ar fi ajutoarele externe).
Soldul Contului curent se calculeaz ca diferen dintre valoarea exporturilor i valoarea
importurilor, la care se adun dobnzile nete i transferurile nete.
Serviciile includ plile pentru transporturi, drepturi de autor, dobnzi; de asemenea sunt
incluse venitul net al investiiilor precum i dobnzile i profiturile ncasate din exterior, mai puin
venitul strinilor obinut din activitile desfurate n interior. Transferurile constau n burse,
cadouri, ajutoare pentru calamiti etc.
Astfel, balana vizibil sau balana comercial cuprinde importul i exportul bunurilor n
timp ce balana invizibil nregistreaz serviciile comerciale i transferurile (legate de transporturi
maritime, aviatice, asigurri, bnci, turism, dobnzi i profituri, transferuri publice, transferuri
private).
O regul simpl a balanei de pli arat c orice tranzacie ce const ntr-o plat fcut de
rezidenii interni conduce la o cretere a deficitului balanei de pli.
Contul curent este n surplus dac exporturile depesc importurile plus transferul net ctre
strintate.
Contul de capital nregistreaz achiziiile i vnzrile de active financiare ca aciuni,
certificate de depozit i obligaiuni, pmnt.
Surplusul contului de capital, care se mai numete flux net de capital ctre interior, apare
atunci cnd ncasrile din vnzarea activelor speculative, pmntului, depozitelor bancare i altor
active depesc plile pentru achiziionarea de active strine.
Contul acordurilor oficiale nregistreaz modificarea rezervelor oficiale ale rii. Rezervele
oficiale sunt reprezentate de activele financiare strine deinute de stat i administraie (banca
cental). O cretere a rezervelor oficiale conduce la o balan a acordurilor curente negativ.
Motivul este acela c deinerea de active strine este privit ca o investiie n strintate,
ceea ce n contul de capital este evideniat cu semnul minus, ca i n contul acordurilor oficiale.
Suma soldurilor celor trei conturi este ntotdeauna zero. Astfel, pentru plata deficitului de
cont curent fie vom mprumuta din exterior fie vom descrete rezervele oficiale pentru acoperirea
deficitului.
Creterea rezervelor oficiale se mai numete surplus total al balanei de pli.
Astfel, rezumnd cele prezentate anterior avem:
Surplusul balanei de pli = creterea rezervelor oficiale =
= surplusul contului curent + fluxul net privat de capital ctre interior.
Dac att contul curent ct i contul de capital privat nregistreaz deficit, atunci balana de
pli total este n deficit i astfel banca central va pierde rezerve.
*

De multe ori contul de capital este separat n dou pri:

1. tranzaciile sectorului privat;
2. tranzaciile privind rezervele oficiale (ale autoritii publice) contul acordurilor oficiale.
105

Macroeconomie

Pentru a nelege mai bine aceste relaii, n figura 4.2 este prezentat dinamica balanei de
pli pe componente n perioada 1980-2000, ca procent din PIB nominal.

5
4
3
2
1
0
-1
-2
-3
-4
-5

Balanta de plati
(procente in PIB)

Contul de

capital

Rezerve oficiale

Contul curent
1980

1985

An

1990

1995

2000

Figura 4.2

Observaie:
n perioada anilor 80 fluctuaiile balanei de pli au fost relativ mici, n timp ce anii 90 au
fost caracterizai de un deficit accentuat, care a sczut spre sfritul anilor 90 i a crescut dup
1991.
Contul curent reflect n oglind contul de capital, respectiv un cont curent negativ a fost
nsoit de un cont de capital pozitiv (s-a mprumutat de la restul lumii); variaiile balanei contului
acordurilor oficiale sunt mici n comparaie cu cele ale contului de capital sau al celui curent.
Politici de corectare a deficitului
Un deficit al balanei de pli arat c pe termen scurt populaia unei ri are un standard de
via mai nalt dect cel pe care i-l poate permite prin propriile resurse. O asemenea situaie poate
fi meninut pe termen lung doar dac exist rezerve suficiente. n absena acestora, nici o ar nu
poate continua la nesfrit meninnd o balan de pli deficitar.
Politici ce pot corecta balana de pli sunt:
devalorizarea ratei de schimb pentru a face exporturile mai ieftine i importurile mai
scumpe;
controlul importurilor care se poate face la desfacerea cu amnuntul;
politici de reducere a cheltuielilor (consumului). Prin acestea se reduce nivelul cererii
interne pentru toate bunurile, inclusiv pentru cele importate. Aceasta are ns un cost nalt
n raport cu producia intern i cu utilizarea forei de munc;
politici de substituire a cheltuielilor prin care s se modifice cheltuielile prin deplasarea
acestora de la achiziionarea bunurilor importate ctre cele produse n interior. Un
exemplu n acest sens este creterea preurilor bunurilor importate relativ la cele interne
prin impunerea taxelor vamale;
subvenii sau ajutoare pentru exportatori;
creterea ratelor dobnzilor interne pentru a atrage fluxuri de capital.
106

Sectorul extern. Ajustri ntr-o economie deschis

4.3. Ratele (cursurile) de schimb

Piaa monetar a schimburilor externe (piaa valutar) este piaa internaional pe care o
moned naional poate fi schimbat contra alteia. Preul la care o moned se schimb cu alta se
numete rata de schimb sau curs de schimb. Acest indicator se definete numeric prin cantitatea de
moned strin ce revine pe unitate monetar naional, sau invers.
Referindu-ne la Romnia, cursul de schimb al leului reprezint preul leului exprimat n alte
monede. Ca i orice alt pre, cursul de schimb este determinat de raportul cerere ofert.
Cererea de lei (Ce.Lei) pe piaa extern reprezint suma pe care agenii economici doresc s
o cumpere ntr-o anumit zi pentru un anumit curs de schimb dac vor gsi un vnztor.
Oferta de lei (O.Lei) reprezint suma pe care agenii doresc s o vnd pe pia dac vor gsi
un cumprtor.
Exist dou motive pentru care legea cererii se aplic i monedei naionale: efectul
tranzaciilor i efectul ctigului de capital ateptat.
Efectul tranzaciilor provine din exporturile firmelor romneti i din costul tranzaciilor.
Cererea de moned naional depinde de cererea strinilor pentru bunuri interne, ceea ce implic
necesitatea de a avea moneda intern pentru a le plti. Pentru o valoare ateptat dat a monedei, cu
ct este mai sczut valoarea acesteia fa de acel nivel, cu att este mai mare ctigul de capital
ateptat din pstrarea monedei interne i ca urmare este mai mare cantitatea de moned cerut.
Oferta de moned depinde de cererea agenilor interni pentru bunuri strine (pentru
importuri) ceea ce necesit monede strine pentru a le plti. Schimbul monedei interne pentru cele
strine va crete oferta de moned intern.
n figura 4.3 se prezint nivelul de echilibru al ratei de schimb, care se determin n punctul
n care cererea (Ce.Lei) i oferta (O.Lei) sunt egale.
Valoarea monedei unei ri depinde n ultim instan de performanele sale n comerul
internaional. Un surplus al balanei comerciale indica o cerere mai mare de bunuri interne,
respectiv o cerere mai mare de moned naional. n acest caz, cursul de schimb va fi relativ ridicat
n raport cu alte monede. Un deficit al balanei comerciale va indica un exces de ofert de moned
intern i n consecin o moned slab.
Curs de schimb
e

O.Lei

Ce.Lei

Observaii:
cursul de schimb e este
definit aici ca uniti de
moned strin pentru o
O.Lei
cantitate
de
moned
intern;

Ce.Lei
e

E
A

Ce.Lei

E
O.Lei
O.Lei

Ce.Lei

QQ

Valoare (lei)

Figura 4.3
107

deplasarea curbei cererii

Ce.Lei n Ce.Lei va
determina o cretere a ratei
de schimb de la e la e,
respectiv o deplasare din
E n E;
o deplasare a curbei ofertei
din O.Lei n O.Lei va
reduce rata de schimb de
echilibru n E (respectiv
e).

Macroeconomie

O deplasare a cererii de moned poate fi determinat de:

o cretere a preferinelor strinilor pentru bunurile importate;
o cretere a venitului restului lumii;
un flux de capital ctre interior;
speculaiile;
O cretere a importurilor i a fluxurilor de capital ctre exterior vor determina o cretere a
ofertei de moned naional.
Msurarea cursului de schimb (e). Exist mai multe moduri de a se msura cursul de
schimb (e).
Unul dintre modurile convenionale de msurare se numete cursul de schimb nominal
bilateral, prin care se exprim preul monedei strine n moneda naional. Acesta este bilateral n
sensul c este o rat de schimb a unei monede n raport cu alta i nominal deoarece specific rata
de schimb n termeni nominali, adic lei/euro, lei/ lire sterline, lei/ yen japonez sau lei /dolar etc.
Cursul de schimb nominal bilateral poate fi exprimat n dou moduri:
moneda nationala
moneda straina
sau
.
moneda straina
moneda nationala

Adesea dorim s caracterizm deplasrile monedei naionale fa de alte monede printr-un

singur numr i nu prin cursuri de schimb separate n raport cu fiecare dintre monedele strine.
Astfel dorim un indice care s reflecte n general cursul de schimb, cu caracteristici asemntoare
indicelui general al preurilor. Acest indice se numete rata efectiv sau multilateral i reprezint
preul unui co reprezentativ de valute strine, fiecare multiplicat cu ponderea comerului cu ara
respectiv.
Pentru a nelege mai bine aceasta vom considera un exemplu simplu, descris n tabelul 4.6,
n raport cu dolarul american.
Moneda
Dolar canadian
Yen japonez
Lira sterlin
Euro
TOTAL

Pondere a
comerului
SUA
0,4
0,25
0,2
0,15
1,00

Rata de schimb (e)

Anul 1
Anul 2
1,34
107
0,68
1,3877
-

1,41
96
0,63
1,20
-

Indicele
cursului de
schimb bilateral
105,22
89,72
92,65
86,47

Tabelul 4.6
Indicele
ponderat
42,09
22,43
18,53
12,97
96,02

*Cursul (rata) de schimb este definit ca uniti de moned strin pe dolar USA.

Din tabel se poate observa c modificrile globale a cursului de schimb depind n mare
msur de ponderea comerului cu ara respectiv i de evoluia cursurilor de schimb nominal.
Cu alte cuvinte indicele cursului de schimb efectiv msoar evoluia cursului de schimb
nominal mediu, iar n tabelul 4.6 se observ c rata de schimb multilateral a sczut cu 3,98% (de la
100 la 96,02%).
Pentru a ti ns dac bunurile interne au devenit mai ieftine sau mai scumpe dect bunurile
din strintate, mai trebuie s evideniem evoluia preurilor interne i n strintate. Astfel vom
obine cursul de schimb efectiv real sau, simplu, cursul de schimb real.
Cursul de schimb real este raportul dintre preurile strine i interne msurat n aceeai
moned. El va msura competitivitatea rii n comerul internaional.
Deci, cursul real de schimb este definit* ca:
*

n cazul cnd rata de schimb nominal (e) se exprim prin cantitatea de moned strin pe o unitate de moned
naional (dolar/leu) atunci numrtorul relaiei (4.2) se nmulete cu 1/e.
108

Sectorul extern. Ajustri ntr-o economie deschis

R=

Pf e

(4.2)

unde Pf nivelul preurilor din strintate;

P nivelul preurilor interne;
e preul n lei a unei uniti monetare strine (de exemplu lei/dolari).
Numrtorul (Pf . e) exprim preurile din strintate msurate n lei iar numitorul (P)
reprezint preurile interne; astfel cursul real de schimb exprim raportul preurilor din strintate i
cele interne.
Creterea cursului de schimb real arat c bunurile i serviciile din strintate au devenit
mai scumpe dect cele interne i de aici rezult o cretere a competitivitii bunurilor interne.
Aceasta poate fi o consecin a deprecierii monedei naionale, a creterii preurilor externe, Pf sau a
scderii preurilor interne, P.
Reciproc, scderea lui R arat faptul c bunurile interne devin mai scumpe i ca urmare mai
puin competitive.
Pentru a calcula cursul real de schimb R prin utilizarea relaiei (4.2) este necesar
cunoaterea indicelui preurilor (general sau de consum) din rile cu care avem relaii comerciale
(n loc de Pf) precum i cel al preurilor interne (n loc de P). Prin intermediul acestora vom ajusta
cursul efectiv (nominal) de schimb la modificrile preurilor externe i interne.
Teoria paritii puterii de cumprare (PPC). Aceast teorie explic modul n care se
formeaz echilibrul cursului de schimb ntre dou monede n raport cu nivelul preurilor din cele
dou ri. Valoarea unei monede relativ la cealalt depinde de puterea de cumprare relativ a celor
dou monede n rile de provenien. Cu alte cuvinte cursul de schimb se va stabili n punctul n
care puterea de cumprare a unei uniti de moned este aceeai n fiecare ar*.
Cursul de schimb ce exprim paritatea puterilor de cumprare se refer la cursul de schimb
nominal, care menine cursul de schimb real constant pentru o anumit perioad, ca de altfel i
nivelul competitivitii internaionale. rile n care inflaia este mai mare dect a restului lumii vor
nregistra o depreciere a cursului de schimb, n timp ce rile cu o inflaie sczut vor nregistra o
apreciere a ratei de schimb. Aceast relaie dintre cursul de schimb i inflaie este foarte important
pentru politica de redresare a balanei de pli externe. Evident, pe termen scurt sunt posibile devieri
de la paritatea puterilor de cumprare, pe termen lung ns aceast teorie pare adevrat.
Cursuri de schimb flexibile (flotante). Cursurile de schimb flexibile (flotante, libere) sunt
acele cursuri care se formeaz ca echilibru ntre cererea i oferta de moned pe piaa de schimb
valutar internaional. Cursurile de schimb flexibile au urmtoarele caracteristici:
la ncheierea unei afaceri de livrare a unor bunuri de ctre un partener strin cu plata n
viitor n moneda strin nu vom ti exact ct va trebui pltit datorit fluctuaiilor ce pot
interveni n cursul de schimb. Acest fapt tinde s descurajeze comerul internaional. Este
posibil s se ia o msur de prevedere mpotriva acestei situaii prin achiziionarea
anticipat a monedei necesare de pe pieele de schimb valutar;
ntr-un sistem al cursurilor de schimb libere aciunile speculative tind s stabilizeze cursul
pe termen lung prin faptul c se va cumpra moneda atunci cnd este slab i se va vinde
atunci cnd este puternic;
ntr-un sistem de cursuri flotante, balana de pli trebuie s se autocorecteze permanent.
Un deficit care rezult din deprecierea monedei naionale (ce reduce preul exporturilor
*

Puterea de cumprare a banilor este dat de cantitatea de bunuri i servicii ce pot fi cumprate pentru o unitate de
moned ($, Euro, etc).
109

Macroeconomie

interne) poate conduce la creterea cererii i de aici prin creterea cantitii vndute se
poate restabili echilibrul balanei de pli.
ntr-un sistem de cursuri flotante curat, Banca Naional permite stabilirea cursului de
schimb absolut liber pe pieele externe de schimb. Aceasta conduce la faptul c rezervele oficiale
pentru tranzacii i implicit soldul balanei de pli sunt zero: ca urmare, cursul de schimb se
stabilete astfel nct suma conturilor curente i de capital s fie nul.
n practic, sistemul cursurilor de schimb flotante (pus n practic ncepnd cu 1973) nu este
unul curat. De fapt acesta este un sistem condus, sau cu fluctuaii murdare (managed, dirty
floating). ntr-un sistem al cursurilor de schimb condus, Banca Central intervine pe pia prin
vnzarea-cumprarea de valut strin pentru influenarea cursurilor de schimb. Evident, rezervele
pentru tranzacii nu vor mai fi zero n acest caz.
O moned se depreciaz atunci cnd, ntr-un sistem de cursuri flotante, devine mai ieftin
n raport cu alte valute. O moned se apreciaz atunci cnd devine mai scump n raport cu alte
monede strine.
Cursuri de schimb fixe. Cursurile de schimb fixe nltur incertitudinea asociat cursurilor
flexibile. Sistemul cursurilor de schimb fixe a fost introdus prin Acordul de la Bretton Woods
(1944) i a devenit efectiv n 1947. Prin acest sistem se inteniona stabilizarea comerului mondial i
stimularea dezvoltrii sale. Fondul Monetar Internaional (FMI)) a fost de asemenea nfiinat pentru
a asista rile a cror balan de pli este deficitar, nregistrnd dificulti n plata datoriilor
externe. Sistemul a fost abandonat n 1974.
n cadrul acestui sistem fiecare moned are un pre fixat, care ine seama de raportul cerereofert, iar bncile naionale din fiecare ar trebuiau s intervin pe pieele valutare ori de cte ori
apreau modificri radicale, astfel nct evoluia cursului de schimb s se menin ntr-o plaj de 1%
pn n 1971 i de 2,25% pn n 1974.
Interveniile pe pieele de schimb valutar se efectueaz de ctre Banca Central prin
vnzarea sau cumprarea de valut.
De exemplu, dac balana de pli a SUA este n deficit fa de Japonia, atunci cererea de
yeni japonezi la schimb cu dolarii depete oferta de yeni pentru schimb cu dolarii. Dac cele
dou ri ar fi convenit s fac comer n condiiile unei rate de schimb fixe atunci, pentru
restabilirea echilibrului pe pia, Banca Central a Japoniei va cumpra pe piaa valutar excesul de
dolari pltind cu yeni. Pentru monedele internaionale /valute interveniile se pot efectua pe piaa
valutar intern sau pe pieele valutare internaionale. n cazul monedelor naionale fr circulaie
internaional interveniile Bncilor centrale proprii se efectueaz n special pe piaa intern de
schimb valutar pentru a acoperi deficitul balanei de pli.
Balana de Pli va msura n acest caz cantitatea de moned strin cu care Banca Central
trebuie s intervin pe pia. Astfel, att timp ct Banca Naional deine suficiente rezerve, se poate
interveni pe pia pentru meninerea unui curs de schimb constant. Dac o ar nregistreaz ns n
mod constant deficite ale balanei de pli, atunci rezervele Bncii Naionale se pot epuiza i va
avea loc o devalorizare a monedei naionale.
Devalorizarea are loc n acest caz ca un proces deliberat de reducere a cursului de schimb
relativ la alte valute (ieftinirea monedei naionale) i are drept obiectiv creterea competitivitii
exporturilor i scumpirea importurilor. n cadrul acestui sistem (de rate fixe), n multe situaii rile
au ajuns s nregistreze dificulti n ceea ce privete balana de pli.
Revalorizare este procesul invers, care presupune creterea cursului de schimb (scumpirea
monedei naionale). Devalorizarea nu conduce n mod necesar la o mbuntire a balanei de pli
n urmtoarele cazuri:
cererea pentru exporturi este inelastic; atunci o devalorizare nu va crete ncasrile din
exporturi i astfel nu apar n mod necesar venituri suplimentare;
110

Sectorul extern. Ajustri ntr-o economie deschis

partenerii de afaceri (celelalte ri) efectueaz la rndul lor devalorizri ale monedei,
atunci se poate pierde ctigul iniial;
n economia intern trebuie s existe un exces de capaciti de producie care s permit
acoperirea cererii de exporturi.

Combinaia dintre un regim de cursuri fixe i cel de cursuri flotante considernd o zon
fixat de variaie a ratei de schimb se mai numete regim (zon) int.
ntr-un regim int Banca Central caut s menin cursul de schimb ntre o limit
inferioar i una superioar. n interiorul zonei int, cursul este determinat de raportul dintre cerere
i ofert.
Avantajul de baz al cursurilor de schimb fixe este acela c elimin incertitudinea din
comerul internaional.
Cele mai importante dezavantaje sunt:
dac rata de schimb iniial este prea mare (prea deprtat de punctul de echilibru) atunci
va fi dificil de obinut un echilibru al balanei de pli;
politicile economice interne vor fi supuse necesitii de a menine cursul extern al
monedei naionale;
cursurile de schimb fixe sunt supuse unor mari presiuni speculative.
Impactul iniial al unei deprecieri sau devalorizri poate determina o deteriorare a contului
curent. n economiile industrializate aceasta se ntmpl deoarece materiile prime importate au
preuri mai mari i de aici rezult o cretere a costurilor, dar i a preurilor bunurilor furnizate la
export. Efectul unei deprecieri ar putea fi susinut printr-o cretere a nivelului exporturilor i
substituirea bunurilor importate cu cele interne, astfel nct contul curent s nregistreze un surplus.
n figura 4.4 este prezentat acest efect ce se numete i curba J.
Balana de
pli

surplus
+
0

timp

M
deficit
N
Figura 4.4

O depreciere iniial (ce pleac din punctul M) va conduce n prima faz la deteriorarea
contului curent. n punctul N deprecierea i face efectul n ceea ce privete exporturile iar contul
curent ncepe s se mbunteasc pn ajunge n punctul Q.
Sistemul Monetar European (SME). Propunerea iniial pentru implementarea unui
Sistem Monetar European (SME) a fost fcut n Raportul Werner (1969), care presupunea
realizarea monedei unice europene n anul 1980. Stabilirea SME a necesitat un studiu preliminar de
pregtire n vederea obinerii monedei unice europene.

111

Macroeconomie

Mecanismul Ratelor de Schimb (ERM). Mecanismul Ratelor de Schimb (ERM) era un

sistem de cursuri de schimb fixe n care pentru fiecare moned era dat un curs mediu fa de
celelalte valute din SME. n plus, pentru fiecare valut se permitea o fluctuaie de 2,5% n jurul
acelei valori medii. Dac n cursul schimburilor se atingea pragul de 2,25% deasupra sau sub
nivelul stabilit atunci Banca Naional era fi obligat s intervin pentru meninerea cursului stabilit
prin vnzare cumprare de moned. Finanarea acestor operaiuni se efectua i prin intermediul
Fondului de Cooperare pentru Moneda European.

4.4. Echilibrul i ajustri ale acestuia ntr-o economie deschis

n aceast seciune se adaug sectorul extern i comerul internaional n cadrul modelului IS
LM. Pentru nceput vom presupune c dei nivelul preului este dat, oferta satisface orice cerere.
Mai trziu se va relaxa aceast ipotez.
Cea mai important modificare a modelului este aceea c outputul intern nu este determinat
doar de consumul intern ci i de cererea pentru export, adic:
Cheltuieli pentru bunuri interne:
= A + NX = (C + I + G) + (X Z)
= (C + I + G) + NX
unde X reprezint importul, Z exportul iar NX soldul balanei comerciale.

(4.3)

Cum cheltuielile interne (A) depind de rata dobnzii (r) i de venitul agregat (Y), exporturile
depind de venitul strintii (Yf) i rata de schimb R, iar importurile depind de venitul agregat i
de rata real a dobnzii, putem scrie:
(IS):
Y = A(Y, r) + X (Yf, R) Z(Y, R) = A(Y, r) + NX(Y, Yf, R)
(4.4)
ntr-o economie deschis curba IS include exporturile nete ca o component a cererii
agregate.
Faptul c o parte a venitului va fi cheltuit pentru bunuri importate conduce la verticalizarea
curbei IS fa de cazul unei economii nchise; o reducere a ratei dobnzii va conduce la o cretere
mai mic a venitului i produciei pentru restabilirea echilibrului pieei.
nclinaia marginal ctre importuri (z) se calculeaz ca raport ntre sporul de importuri i
cel de venituri (z = Z/Y), artnd ct din veniturile suplimentare realizate se cheltuiete pentru
importuri.
Multiplicatorul cheltuielilor publice G introdus n capitolul 2 devine *G (nu se ine cont de
piaa monetar):
G =

1
< G
1 + z c(1 t )

(4.5)

Exporturile sunt determinate de Yf i R. O depreciere real va crete cererea pentru bunuri

interne, deplasnd curba IS ctre dreapta. De asemenea, o cretere a Yf i a cheltuielilor strintii
va conduce la creterea exporturilor nete.
Efectele unei creteri a cererii externe vor fi creterea ratei dobnzii, a produciei interne i a
gradului de ocupare a factorilor.
Efectele unui oc n venituri i exporturi nete sunt sintetizate n tabelul 4.7.

112

Sectorul extern. Ajustri ntr-o economie deschis

Tabelul 4.7

Creterea
cheltuielilor interne
+
-

Venit (Y)
Export net (Nx)

Creterea veniturilor
externe
+
+

Depreciere real

+
+

Fluxurile de capital i balana de pli. Pe plan internaional, capitalul este perfect mobil
atunci cnd investitorii pot achiziiona active n orice ar doresc cu un cost sczut al tranzaciilor i
ntr-o sum nelimitat.
Faptul c ratele dobnzilor influeneaz fluxul de capital i balana de pli are o implicaie
deosebit pentru politica de stabilizare.
Fluxurile de capital (FC) depind de diferenele dintre rata intern a dobnzii (r) i ratele
dobnzilor din strintate (rf), astfel c surplusul balanei de pli (BP) este:
BP = Nx(Y, Yf, R) + FC(r rf)
(4.6)

Astfel, n multe situaii, rile trebuie s fac fa problemei politicii pe care s o adopte,
deoarece un cont curent deficitar conduce la nrutirea fluxurilor de capital, astfel nct va exista
un conflict ntre echilibrul intern i cel extern.
Echilibrul extern exist atunci cnd balana de pli are un sold apropiat de zero. Altfel,
banca central va pierde sau va ctiga rezerve. Echilibrul intern este atins atunci cnd economia se
afl la nivelul ocuprii complete a factorilor.
n condiiile unei mobiliti perfecte a capitalului, exist echilibru extern doar dac r = rf.
Din ecuaia (4.6) putem deduce curba BP de-a lungul creia balana de pli este echilibrat (BP =
= 0). n figura 4.5 este prezentat ntr-un sistem de axe venit agregat rat a dobnzii, relaia dintre
balana de pli i venitul de echilibru.
n acest moment putem identifica n cele 4 cadrane din figura 4.5, raportul dintre contul
curent i contul de capital.
n zona E1 exist un deficit al balanei de pli i o subutilizare a factorilor.
r

Observaii:

Rata dobnzii

Echilibrul intern se
atinge pentru producia
Y* n condiiile utilizrii
complete a factorilor;

E3
Surplus,
suprautilizare
a factorilor

E4
Surplus,
subutilizare
a factorilor
E

rf

BP=0

E1
Deficit,
subutilizare
a factorilor

E2
Deficit,
suprautilizare
a factorilor

De-a lungul dreaptei

BP = 0, balana de pli
este n echilibru;

Punctele de deasupra
BP corespund surplusului, n timp ce punctele
de sub BP corespund
deficitului balanei de
pli.

Y
Y*

Venit intern, output

Figura 4.5
113

Macroeconomie

O politic monetar expansionist va mbunti situaia utilizrii factorilor dar, va nruti

balana de pli ntruct scade rata intern a dobnzii r i capitalul se deplaseaz ctre exterior. n
acest context fluxurile de capital, sensibile la rata dobnzii, sugereaz soluia problemei: o cretere a
ratei dobnzii va conduce la finanarea deficitului comercial. Aceasta arat faptul c pentru
atingerea echilibrului intern i extern trebuie utilizate simultan att politici fiscale i bugetare ct i
politici monetare*.
Fiecare punct de echilibru intern se afl la intersecia curbelor IS i LM. n aceste condiii
ajustrile depind n mod esenial de regimul cursului de schimb.
Modelul Mundell Fleming extinde analiza pentru economii cu o perfect mobilitate a
capitalului.
a) n condiiile unor cursuri de schimb fixe rile nu pot adopta o politic monetar
independent. Ratele dobnzilor nu pot devia mult de la cele existente pe plan mondial. Orice
ncercare de a duce o politic monetar independent va conduce la fluxuri de capital i la
necesitatea interveniei n economie, astfel nct rata dobnzii s revin la nivelul celei
internaionale.
Pentru a explica aceast concluzie vom prezenta lanul de cauzalitate asociat unei politici
monetare i consecinele sale. n tabelul 4.8 sunt analizate efectele provocate de modificarea
variabilelor deja introduse, sgeile i indicnd creterea sau scderea indicatorului respectiv.
Astfel, orice ncercare de a diminua masa monetar va conduce la pierderea de rezerve,
determinnd astfel necesitatea unei politici monetare expansioniste i masa monetar revine la
nivelul iniial.
Politica fiscal/bugetar expansionist este n schimb mult mai eficient.
Tabelul 4.8

Aciune
Creterea ratei dobnzii
1. Scderea ofertei de moned
2. Creterea ratei dobnzii
4. Flux de capital spre interiorul rii
4. Surplus al BP
5. Presiune pentru aprecierea monedei
6. Intervenie pentru vnzarea monedei
interne i cumprarea valutelor strine
7. Creterea masei monetare
8. Scade rata dobnzii
9. Se revine la nivelele iniiale ale ratei
dobnzii, masei monetare i balanei de
pli

Simbol
r1 > r0
M
r
FC
BP
e
-

M
r
r0, M0,
BP0

Explicaie
Decizia bncii centrale
Decizii ale strinilor de a investi n interior
Intervenia bncii centrale pentru a
menine rata de schimb constant
-

Pentru o ofert de mas monetar iniial constant (M0), expansiunea fiscal/bugetar

deplaseaz curba IS la dreapta i astfel vor crete att outputul ct i rata dobnzii. Rate nalte ale
dobnzii conduc la fluxuri de capital ctre interior iar cursul de schimb se va revaloriza. Pentru
meninerea unui curs de schimb fix banca central va fi nevoit s creasc oferta de bani, ceea ce
conduce la creterea ulterioar a venitului agregat. Echilibrul se va restabili atunci cnd oferta de
moned a crescut suficient astfel nct s readuc rata dobnzii la nivelul iniial (r = rf).
*

n 1999 Premiul Nobel pentru economie a fost acordat lui R.Mundell pentru contribuiile sale la analiza pieelor de
capital i a politicilor macroeconomice n acest context.
114

Sectorul extern. Ajustri ntr-o economie deschis

b) n condiiile unor cursuri de schimb perfect flexibile banca central nu va interveni pe

piaa monetar deoarece cursul de schimb se ajusteaz automat, astfel nct s se pstreze echilibrul
balanei de pli (BP = 0). Orice deficit al contului curent trebuie finanat prin fluxuri de capital din
exterior, iar un surplus al contului curent conduce la fluxuri de capital ctre exterior (restul lumii).
Modificrile cursului de schimb vor conduce la echilibru, respectiv suma dintre conturile
curente i de capital va fi zero.
n condiiile mobilitii perfecte a capitalului i a ratelor de schimb flexibile, fluxurilor de
capital au un impact deosebit de puternic asupra cererii. Dac rata intern a dobnzii scade sub rf
atunci capitalul se va deplasa ctre exterior, ceea ce va conduce la deprecierea monedei, cu un
ctig de competitivitate rezultnd o cretere a cererii pentru bunuri interne (curba IS se deplaseaz
la dreapta). Invers, dac r > rf, atunci capitalul se va deplasa ctre interior, ceea ce conduce la
aprecierea monedei, o pierdere de competitivitate i o scdere a cererii pentru bunuri interne (curba
IS se va deplasa la stnga).
n reprezentarea nlnuit, un astfel de proces de ajustri (cu P i Pf constante) arat astfel:
(r < rf) (FC ctre exterior) e X Nx
(IS se deplaseaz la dreapta) i
(r > rf) (FC ctre interior) e X Nx
(IS se deplaseaz la stnga).
Este important s precizm c e nseamn depreciere, iar e - apreciere, indiferent de
modul n care este definit indicatorul e.
O cretere a cererii strintii pentru bunuri interne la un curs de schimb (e0) i rat a
dobnzii (r0) va determina un exces de cerere de bunuri (ECB) i IS se va deplasa la dreapta. Este
atins un nou punct de echilibru al pieei (Y1, r1), cu r1 > rf. Capitalul tinde s se deplaseze ctre
interior, iar surplusul balanei de pli rezultat va conduce la aprecierea monedei. Din aceast
apreciere bunurile interne devin mai puin competitive, iar curba IS se deplaseaz napoi la stnga
ctre nivelul de echilibru iniial. n final se remarc faptul c o cretere a exporturilor (sau o
expansiune fiscal/bugetar) nu afecteaz nivelul iniial al outputului. Rezultatul va fi o apreciere a
monedei i o modificare a exporturilor nete:
X ECB IS la dreapta (r1 > rf; Y1 > Y0) (FC spre interior)
BP e (Y0, r0)
Expansiunea bugetar/fiscal (care se poate obine prin reducerea taxelor sau creterea
cheltuielilor publice G) va determina o cretere a cererii agregate interne asemntoare creterii
exporturilor. n acest caz va avea loc efectul de substituie (compensare) deoarece o apreciere a
monedei va reduce exporturile nete*.
Concluzia ce deriv este aceea c ocurile asupra cererii nu vor influena nivelul de echilibru
al outputului n condiiile ratelor de schimb flexibile i o perfect mobilitate a capitalului.
O expansiune monetar (respectiv o cretere a ofertei de bani M1 > M0) va deplasa curba LM
la dreapta n punctul de echilibru (Y1, r1), cu Y1 > Y0.
Cum r1 < rf, fluxul de capital se va ndrepta ctre exterior, iar balana de pli va nregistra
deficit i cursul de schimb va cunoate o depreciere. Economia intern va deveni mai competitiv i
exporturile nete vor crete,astfel c IS se va deplasa la dreapta intr-un nou punct de echilibru (Y2, r2)
cu r2 = rf i Y2 > Y1.

Reamintim c efectul de compensare apare ca urmare a faptului c o cretere a dobnzilor va reduce investiiile.
115

Macroeconomie

Astfel prin intermediul politicii monetare au crescut exporturile nete. Deplasrile succesive
de la (Y0, r0) la (Y1, r1) i (Y2, r2) pot fi explicate prin intermediul ecuaiei de echilibru pe piaa
M1
monetar L(r, Y) =
. Cum r nu poate diferi de rf, Y va crete astfel nct cererea de bani s
P
egaleze oferta (pentru preuri constante). Acest proces poate fi rezumat astfel:

M1 M 0
>

LM se deplaseaz la dreapta (Y1, r1 < rf) (FC ctre exterior) BP

P
P
e Nx IS se deplaseaz la dreapta (Y2, r2).
n tabelul 4.9 sunt sintetizate concluziile acestei seciuni:
Tabelul 4.9

Efectele politicilor monetar i fiscal n condiii de mobilitate perfect a capitalului

Cursuri fixe
Expansiune
Outputul nu se modific, se pierd rezerve egale cu
creterea masei monetare
Expansiune
Cretere a outputului, nrutire a BP

Cursuri flexibile
monetar
Cretere a outputului, mbuntire a balanei de pli,
depreciere a cursului de schimb.
Bugetar/ fiscal
Output nemodificat, reducerea exporturilor nete, aprecierea
cursului de schimb.

Influena preurilor ntr-o economie deschis. n aceast seciune vom nlocui ipotezele
preurilor interne fixe i ale capitalului perfect mobil cu cele ale preurilor variabile i a capitalului
ce nu este perfect mobil. Astfel, ecuaia BP nu va mai fi o dreapt orizontal. Considernd Yf , Pf i
rf constante, ecuaia (4.6) devine:

BP = X(P, e) Z(Y, P, e) FC (r)

(cu FC(r) = fluxul de capital net ctre exterior).

(4.7)

Componentele BP din relaia 4.7 sunt descrise astfel:

a) funcia exporturilor X = X(P, e),

cu

X
<0
P
X
e

(P X)

< 0 (e X)

Z
> 0 (Y Z)
Y
Z
> 0 (P Z)
P
Z
> 0 (e Z)
e
CF
c) funcia fluxului de capital FC = FC(r), cu
< 0 (r CF ctre exterior )
r

b) funcia importurilor Z = Z(Y, P, e), cu

Echilibrul contului curent n expresie monetar, respectiv surplusul balanei de pli vor fi:
X Z = PX(P, e) Pf e Z(Y, P, e)
(4.8)
BP = Nx(Y, P, e) FC(r)
(4.9)
Din relaia (4.9) rezult c BP = 0 dac Nx(Y, P, e) = FC(r).
116

Sectorul extern. Ajustri ntr-o economie deschis

ntr-un sistem cu rate de schimb fixe ecuaia (4.9) indic deficitul (surplusul) balanei de
pli. ntr-un sistem cu rate de schimb flexibile BP = 0 i ecuaia (4.9) indic punctul de echilibru
al cursului de schimb e.
Prin relaia (4.9) se poate determina forma curbei BP (pentru BP = 0) din faptul c
exporturile nete sunt egale cu fluxul net de capital ctre exterior. Utiliznd reprezentarea n 4
cadrane descris la modelul IS LM vom obine curba BP n cadranul I (figura 4.6). Pentru un nivel
dat al preurilor externe Pf i un curs de schimb fixat e i cu nivelul iniial al preurilor interne P0
rezult n cadranul IV funcia exportului net n raport cu Y (o funcie descresctoare).
Fluxul net de capital ctre exterior este prezentat n cadranul II. Cadranul III conine
restricia Nx = FC (export net = flux net de capital). Curba BP arat combinaiile de rate ale
dobnzii interne i nivele ale produciei (r, Y) pentru care exporturile nete sunt egale cu fluxul net
de capital ctre exterior. Pe curba B0P0 este asigurat echilibrul balanei de pli (BP = 0). Orice
punct de sub BP (zona E1) arat un deficit al balanei de pli, n timp ce orice punct de deasupra BP
(zona E2) indic un surplus al balanei de pli.
Pentru a verifica dac un punct de echilibru intern (r, Y), situat la intersecia curbelor IS i
LM, conduce la un deficit (sau un surplus) al balanei de pli este suficient s suprapunem
diagrama BP peste diagrama IS LM.
E2
Surplus
BP>0

P0
E1
Deficit
BP<0

r1
II

FC(r)

r0
B0

Y0

45o

Y1

P0X(P0)-Pf e Z(P0)
III

IV

P0X pf e Z = FC
X-Z
Figura 4.6

Observaii:
Pornind de la un nivel iniial Y0 se determin r0 (urmnd schema IV
III II I de succesiune a cadranelor). Aceasta va conduce la punctul
(Y0, r0) pentru care BP = 0. Punctele ce satisfac aceast condiie
formeaz dreapta B0P0.
Precizm c n relaia (4.8) , n figura 4.6 i n continuare se consider
c rata de schimb este definit ca moned naional pe moned strin.

117

Macroeconomie

ANEXA 4.1
APENDIX MATEMATIC

Pf 1
Pf e
sau R =
P e
P
A + NX = C + I + G + ( X Z ) =
= ( C + I + G ) + NX
Y = A (Y, r) + X ( Yf , R) Z ( Y, R) =
= A (Y, r) + NX ( Y, Yf, R)
1
G' =
1 + z c(1 t )
BP = NX ( Y, Yf, R) FC (r rf)
R=

BP = X (P, e) - Z ( Y, P, e) FC (r)

(4.1)

cursul de schimb real

(4.2)

cererea de producie

(4.3)

producia intern

(4.4)

multiplicatorul politicii fiscal

(4.5)

ecuaia balanei de pli

(4.6)

ecuaia balanei de pli

(4.7)

dependena de parametri

(4.8)

soldul balanei comerciale

cu:

X
< 0;
P

Z
> 0;
Y

FC
< 0;
r

X
< 0;
e

Z
Z
> 0;
> 0.
P
e
Pf
X Z = P X ( P, e )
Z (Y , P, e )
e
sau

X Z = P X (P, e ) Pf e Z (Y , P, e )

(4.8) soldul balanei comerciale

BP = N X (Y, P, e) FC (r)

(4.9)

ecuaia redus a balanei de

pli
(4.10) echilibrul balanei de pli

BP = 0 NX (Y, P, e) = FC (r).

Notaii
rf rata internaional a dobnzii;
Yf producia mondial;
z nclinaia marginal pentru
importuri;
G - multiplicatorul politicii bugetare
n economia deschis;
c nclinaia ctre consum;
t rata de taxare;
BP balana de pli;
FC soldul balanei capitalurilor
- operatorul diferen (variaie).

R curs de schimb real;

Pf preurile din strintate;
P - preurile interne;
e - curs de schimb nominal bilateral;
A cererea de produse naionale;
Y produsul intern brut;
C consumul;
I investiiile;
G cheltuieli publice;
X exporturi;
(Z) Im importuri;
NX soldul balanei comerciale;
r rata intern a dobnzii;

118