Sunteți pe pagina 1din 78

UNIVERSITATEA EFTIMIE MURGU REIA

FACULTATEA DE TIINE ECONOMICE

LUCRARE DE LICEN

Coordonator tiinific:
Conf.univ.dr.Mirela Minic

Absolvent:
Rusalin Florin Bil
Reia
2014

UNIVERSITATEA EFTIMIE MURGU REIA


FACULTATEA DE TIINE ECONOMICE
Programul de studii: Contabilitate i informatic de gestiune

Semntura coordonatorului tiinific

Sistemul financiar-bancar
Coordonator tiinific:
Conf.univ.dr.Mirela Minic

Absolvent:
Rusalin Florin Bil

Reia
2014

UNIVERSITATEA EFTIMIE MURGU REIA


FACULTATEA DE TIINE ECONOMICE
DEPARTAMENTUL DE TIINE ECONOMICE

Declaraie de asumare a rspunderii


Subsemnatul/a

............................................................................

absolvent al Facultii de tiine Economice din Universitatea Eftimie Murgu din Reia, declar
c lucrarea de licen/disertaie este elaborat exclusiv de mine, pe baza efortului personal de
documentare, cercetare, proiectare i redactare. n cadrul lucrrii precizez sursa tuturor ideilor,
datelor i formulrilor care nu mi aparin, conform normelor de citare a surselor.
Declar c toate afirmaiile din lucrare referitoare la datele i informaiile analizate, la
metodele prin care acestea au fost obinute i la sursele din care le-am obinut sunt adevrate.
neleg c falsificarea datelor i a informaiilor analizate n lucrare constituie fraud i este
sancionat conform regulamentelor n vigoare. De asemenea, am luat la cunotin coninutul
Art.7 i Art.9(licen/diplom)/20(master) din Metodologia de organizare i desfurare a
examenelor de finalizare a studiilor de licen i master la Universitatea Eftimie Murgu din
Reia pentru promoiile 2014.

Data:

Semntura:

..

Sistemul financiar bancar

CUPRINS
Introducere ...

Lista notaiilor ...

Lista figurilor

Lista tabelelor

Capitolul 1. Moneda i instituiile monetare...

10
1.1. Scurt istoric ............................................................. 10
1.2. Forme i rol.......................... 11
1.3. Rolul bncilor....... 14
1.4. Repere din istoria bncilor centrale. 17
1.4.1. Apariia i dezvoltarea bncilor centrale 17
1.4.2. Apariia Bncii Naionale a Romniei... 21

Capitolul 2. Piaa monetar..............................................................................

23

2.1. Cererea de moned .................................. 23


2.2. Oferta de moned.. .......... 26
2.3. Echilibru i dezechilibru pe piaa monetar. 28
Capitolul 3. Globalizarea financiar i criza...................................................

31

3.1. Introducere .......................... 31


3.2. Dinamica globalizrii financiare.............................. 33
3.3. Globalizarea financiar i sursele crizei.. 42
Capitolul 4. Studiu de caz..........................................

48

4.1. Prezentare general a BCR S.A...............................................................

48

4.1.1. Scurt istoric al bncii.


4.1.2. Date de identificare
4.1.3. Strategie i obiective principale.
4.2. Poziia BCR S.A pe piaa bancar romnesc.
4.2.1. Cota de pia......

49
51
51
53
53
55

4.2.2. Premii.

4.3. Indicatori financiari...... 56


4.3.1. Cifra de afaceri... 56
4.3.2. Cheltuieli 57
4.3.3. Profitul... 60
4.4. Produse i servicii bancare 62

Sistemul financiar bancar

4.4.1. Etape premergtoare analizei creditului.......... 64


4.4.2. Analiza creditului 66
Concluzii

73

Bibliografie

74

Sistemul financiar bancar

INTRODUCERE
Am dorit s abordez aceast tem deoarece consider sistemul financiarbancar ca o component cheie a unei economii. Consider c tema aleas este mai
actual ca oricnd, avnd n vedere criza economic i implicaiile acesteia asupra
unei ntregi planete, ca urmare a unor conexiuni foarte puternice ntre economiile
lumii.
Tema are un pronunat grad de noutate, cu toate c sunt numeroase lucrrile
de specialitate care abordeaz domeniul financiar bancar. Prezenta lucrare
expune, n ordine cronologic, o evoluie a sistemului financiar bancar, ncepnd
cu primele monede de aur sau de argint pn la complexa lume a afacerilor din
ziua de astzi.
Astfel, n primul capitol, intitulat Moneda i instituiile monetare, am
prezentat evoluia i rolul banilor n economie ncepnd cu inventarea acestora
pn la apariia primelor bnci centrale. n capitolul al doilea, denumit Piaa
monetar, am detaliat mecanismele care duc la formarea cererii i a ofertei de
moned precum i posibilele dezechilibre care pot aprea ca urmare a unei cereri
sau a unei infuzii exagerate de moned n economia unei ri. n capitolul 3, am
ncercat o abordare ct mai original a celei mai dezbtute i dificile teme din
lumea economic a zilelor noastre, i anume globalizarea financiar i criza
economic. Am ncercat astfel, cu ajutorul unui material bibliografic bogat, s
indentificm principalele cauze care au stat la baza declanrii crizei dar i modul
n care aceasta au afectat raporturile economice dintre principalele economii ale
lumii, iar n final am formulat posibilele soluii pentru ca un astfel de eveniment s
nu mai surprind att de mult lumea economic, avnd n vedere c evitarea unui
astfel de fenomen nu este posibil.
n fine, n ultimul capitol am ncercat s dm prezentei lucrri un caracter ct
mai practic, explicnd cum se deruleaz analiza unei cereri de creditare, pentru

Sistemul financiar bancar

persoanele juridice, i care sunt factorii de care se ine seama n analiza unei astfel
de cereri de creditare. Am dorit s abordez aceast problem, deoarece consider
creditul ca fiind ,,sngele unei economii, iar bncile principalele ,,organe ale
acesteia. n acest fel, am abordat ntr-un mod ct mai cuprinztor att partea
financiar ct i partea care ine de sectorul bancar al unei economii.
n concluzii, am formulat principalele soluii propuse pentru optimizarea
fluxului de capital dintr-o economie, ct i msurile care, considerm noi, ar fi cel
mai sntos de implementat, pentru o cretere economic stabil i durabil.
Pe aceast cale, doresc s aduc mulumirile mele doamnei conf.univ.dr.
Mirela Minic, coordonatorul tiinific al lucrrii, pentru sprijinul acordat,
ndrumndu-m n elaborarea studiului.

Sistemul financiar bancar

LISTA NOTAIILOR (ABREVIERILOR)


AEGRM
AGA
AG
ANAF
ASV
ATM
BCE
BCR
BNR
CF
CRB
CSR
FDI
GmbH
IFI
JAR
ONG
PCB
PIB
POS
SA
SEBC
SIF
SRL
SUA
UE

Arhiva Electronic de Garanii Reale Mobiliare


Adunarea General a Acionarilor
Aktiengesellschaft
Agenia Naional de Administrare Fiscal
Automat de Schimb Valutar
Automated Teller Machine
Banca Central European
Banca Comercial Romn
Banca Naional a Romniei
Cartea Funciar
Centrala Riscurilor Bancare
Corporate Social Responsability
Financial Developement Index
Gesellschaft mit beschrnkter Haftung
International Financial Integration
Junior Achievement Romnia
Organizaie Non-Guvernamental
Puterea de Cumprare a Banilor
Produsul Intern Brut
Point of Sale
Societate pe Aciuni
Sistemul European al Bncilor Centrale
Societate de Investiii Financiare
Societate cu Rspundere Limitat
Statele Unite ale Americii
Uniunea European

Sistemul financiar bancar

LISTA FIGURILOR
Fig. 2.1. Preul banilor i cererea de bani.......
Fig. 2.2. Echilibrul de pe piaa monetar
Fig. 3.1. Evoluia raportului IFI pentru economiile avansate
Fig. 3.2. Evoluia raportului IFI pentru economiile emergente......
Fig. 3.3. Modificarea n timp a raportului IFI pentru: Zona Euro, Statele
Unite i Japonia...
Fig. 3.4. Fluxurile financiare internaionale brute..
Fig. 3.5. Evoluia indexului liberalizrii conturilor financiare (Indexul Chinn
- Ito)
....................
Fig. 3.6. Evoluia raporturilor internaionale datorie-equity (pentru
economiile avansate)...
Fig. 3.7. Fluctuaia raporturilor internaionale datorie-equity (pentru
economiile emergente) n perioada 1980 2010
Fig. 3.8. Fluctuaia deviaiei standard(pentru Germania) la nivelul
bilanurilor de cont curent n perioada 1995 2009......
Fig. 4.1. Cotele de pia deinute de principalele bnci din Romnia n anul
2012..
Fig. 4.2. Cotele de pia deinute de principalele bnci din Romnia n anul
2013..
Fig. 4.3. Dinamica evoluiei cifrei de afaceri n perioada 2008-2011....
Fig. 4.4. Evoluia cheltuielilor totale n perioada 2008 2011..
Fig. 4.5. Prezentare comparativ a evoluiei cifrei de afaceri i a cheltuielilor
nregistrate n perioada 2008 2011..
Fig. 4.6. Evoluia profitului nregistrat de ctre banc n perioada 2008
2011..
Fig. 4.7. Evoluia principalilor indicatori financiari nregistrai de ctre
banc n perioada 2008 2011...

24
28
33
34
35
35
36
39
40
45
53
54
56
57
58
59
60

Sistemul financiar bancar

LISTA TABELELOR
Tab. 4.1. Structura acionariatului BCR S.A..
Tab. 4.2. Graficul de rambursare al creditului contractat de ctre SC MB
Silvamar Invest SRL...

48
68

Sistemul financiar bancar

10

CAPITOLUL I
MONEDA I INSTITUIILE MONETARE
1.1

Scurt istoric

Putem spune c inventarea banilor a fost una din cele mai de seam
realizri ale omenirii, istoria umanitii i istoria banilor fiind dou entiti greu de
separat. Nu se poate aborda ns chestiunea monedei fr o incursiune n istoria
schimburilor de bunuri i servicii care preced apariia banilor.
La nceput, omul primitiv nu producea bunuri cu intenia de a le
comercializa, ns odat cu accentuarea diviziunii muncii i a progresului social,
cand ncep s se formeze primele formaiuni tribale, omul a descoperit o nou
modalitate de a-i diversifica paleta de bunuri, i anume schimbul cu alte triburi.
Astfel a aprut trocul, schimbul de bunuri contra bunuri, primii bani folosii in
acest scop au fost: sarea, ceaiul, condimentele, securea de silex considerat de
unii specialiti ca fiind primul instrument monetar al omului primitiv 1, piei de
animale, etc.
Odat cu progresul societii omeneti i cu ntemeierea primelor orae-state
n spaiul european, apare i nevoia fireasc de a dispune de un mijloc de schimb
care s faciliteze comerul.Astfel, ntre anii 575-570 .Hr., cetile greceti Atena i
Corint au nceput s emit propriile monede, iar la un sfert de secol mai trziu,
legendarul rege Cresus emitea n Lidia monede de aur i de argint. Romanii au
preluat ideea folosirii monedelor din metale preioase de la greci, acestea fiind
introduse ca mijloc de plat pe ntreg teritoriul roman, ajungnd la un moment dat
n istorie, s fie nsemne ale suveranitii i puterii unui imperiu ce avea s
stpneasc o bun parte din lumea cunoscut a acelor vremuri. Alturi de denarii
imperiali romani i de tetradrahmele de argint ale macedonienilor, pe teritoriul
1

Kiriescu C. Costin, Moneda mic enciclopedie, Editura tiinific i enciclopedic, Bucureti, 1982. p.5.

Sistemul financiar bancar

11

Daciei, care corespunde n linii mari cu teritoriul Romniei de astzi, au mai


circulat i Kosonii, primele monede dace, emise n timpul domniei regelui
Burebista (82 44 .Hr.), ntemeietorul primului stat dac centralizat. De-a lungul
istoriei, n spaiul carpato-danubiano-pontic, au circulat mai multe tipuri de
monede. Amintim aici doar monedele ce au tranzitat spaiul romnesc n anii
dinaintea nfiinrii sistemului bnesc autohton, cum ar fi: ducaii austrieci, lirele
otomane, rublele ruseti, talerii olandezi, etc.
n anul 1868, prin efectul legii din 4 mai 1867 se adopt primul sistem
monetar naional al Romniei, avnd ca unitate monetar leul.Denumirea de leu,
privine cel mai probabil de la talerul-leu, o moned de argint olandez, ce circula
pe teritoriul rii noastre n secolele XVI XVIII. Legea monetar de la 1867,
divide leul n 100 de bani, renunndu-se la mprirea tradiional a leului de
calcul n 40 de parale. n 1880, se pun n circulaie i primele bancnote exprimate
n lei emise de BNR, bancnotele erau convertibile n aur i argint, la alegerea
bncii.2
De la apariia primelor monede i bancnote, pn la jocul inscripiilor
contabile ale bncilor sau la moneda electronic, a fost parcurs un drum
extraordinar, n care moneda n sens larg, a evoluat constant pentru a putea
rspunde cerinelor unor economii moderne, unde schimbul de bunuri i servicii nu
se poate efectua altfel dect prin intermediul monedei.
1.2 Forme i rol
Banii sunt o denumire generic, desemnnd toate tipurile de monede i
bancnote, pn la moneda de cont sau scriptural, cea creat de ctre bnci, n
urma nregistrrilor contabile.n literatura de specialitate putem regsi o
multitudine de definiii date banilor, spre exemplu economistul francez J. Riboud
spune despre bani c sunt o crean transmisibil, emis arbitrar i artificial, a
2

Kiriescu C. Costin., op.cit. p.201.

Sistemul financiar bancar

12

cror funcie esenial este aceea de a putea fi schimbai direct pe o anumit


cantitate de bunuri i servicii pn n momentul distrugerii lor3 iar economistul
Karl Marx spune despre bani c sunt: cel mai nalt produs al dezvoltrii
schimbului i al produciei de mrfuri4. Din aceste dou definiii date banilor se
desprind dou idei centrale, una care consider banii ca fiind o marf special,
desprins din lumea divers a mrfurilor i avnd o existen obiectiv, iar alta care
consider banii ca fiind o expresie a voinei oamenilor, o crean asupra
emitentului, deci un instrument cu nsuiri subiective. Trebuie ns fcut distincia
ntre mijlocul de schimb i instrumentul de schimb.
Banii trebuie considerai ca fiind mijloace de schimb, ei fiind elemente care
pot fi folosite mai departe n efectuarea schimburilor sau pot fi oricnd
transformai n bunuri sau servicii care s satisfac anumite utiliti. Moneda ns,
este un instrument de schimb, ntruct scopul i destinaia acesteia este numai
schimbul i plata.
Banii pot aprea sub diferite forme, sub forma fizic, de bancnote i
monede, sau sub form de moned scriptural, cea creat de bnci, sau de moned
electronic, folosit n efectuarea tranzaciilor curente la burs.
Rolul banilor n economie deriv din funciile acestora. n literatura de
specialitate, se pot regsi mai multe clasificri ale funciilor banilor, ns cea pe
care o considerm a fi cea mai adecvat, este cea dat de ctre economistul Silviu
Cerna, care propune patru funcii de baz ale banilor, i anume:
Funcia de mijloc de schimb, se refer la faptul c ntr-o economie de
schimb, banii sunt instrumentul unic al tranzaciilor, ei servind drept
contrapartid ntre oferta i cererea tuturor bunurilor i serviciilor de pe toate
tipurile de piee.Aceast funcie a banilor poate fi analizat, fie prin prisma
caracterului universal al banilor ca instrument de realizare al tuturor
3

Riboud, Jaques, Une monnaie pour l`Europe: l`eurostable, Paris, 1975, p.25.
Karl Marx, ,,Capitalul: critica economiei politice vol. I, Ed. Alexandria Publishing House, Bucureti, 2009,
p.143.
4

Sistemul financiar bancar

13

tranzaciilor, fie dezvoltnd rolul finanator al monedei ca singurul mijloc de


a cumpra bunuri i servicii.Referitor la primul aspect, o tranzacie poate
avea loc i fr moned, ns existena ei uureaz schimbul de bunuri i
servicii.Este tiut faptul c ntr-o economie de troc, bunurile se schimb
contra altor bunuri.Astzi trocul apare doar n momente de incertitudine,
cum ar fi: situaiile inflaioniste, conflictul armat sau dereglarea sistemelor
monetare. n ceea ce privete al doilea aspect, al rolului finanator al
monedei, considerm c existena prealabil a unor ncasri n moned este
condiia care st la baza tuturor tranzaciilor reale. Orice agent economic
care vrea s intre pe o anumit pia, trebuie s dispun de o ncasare egal
sau n raport cu termenul de scaden, de capacitatea de a procura aceast
ncasare.
Funcia de etalon al valorii, relev faptul c moneda msoar valoarea
bunurilor i serviciilor tranzacionate.Aceast funcie este prima care se
manifest, deoarece prin aceasta se face o referire unic asupra bunurilor i
serviciilor existente pe o pia.Spre deosebire de alte forme de etalon, ca de
exemplu: metrul, secunda,kilogramul, moneda ca etalon prezint o anumit
caracteristic, anume inconstana.Aceasta poate varia de-a lungul unei
perioade de timp, n acest scop se utilizeaz puterea de cumprare aflat n
raport invers proporional cu modificarea preurilor.
Funcia de mijloc de rezerv a valorii.n economia monetar, ntre dou
tranzacii, moneda servete ca rezerv a puterii de cumprare, fiind un
instrument de tezaurizare, un instrument permanent de rezerv al
valorii.Nesincronizarea dintre ncasri i pli i incertitudinea viitorului sunt
principalele motive ale constituirilor de rezerve monetare.
Funcia de unitate de cont.Toate bunurile i serviciile dintr-o economie sunt
evaluate din punct de vedere monetar prin intermediul preurilor, respectiv al
tarifelor, ceea ce face posibil realizarea de nregistrri contabile i

Sistemul financiar bancar

14

efectuarea de analize financiare.ndeplinind funcia de unitate de cont,


moneda permite realizarea de comparaii n timp i msurarea valorii
adugate n cadrul activitilor economice.
Toate aceste funcii pun n eviden importana fundamental pe care o are
moneda ntr-o economie, aceasta permind evoluia bunurilor i a serviciilor
produse ntr-o economie, deci a calitii vieii.
1.3 Rolul bncilor
Bncile reprezint instituii financiare care se ocup cu emisiunea i
gestiunea monedei i acordarea de credite. Bncile mpreun cu instituiile
financiare non-bancare formeaz sistemul financiar-bancar, acesta constituie ceea
ce economitii numesc economia simbolic,

adic economia caracterizat de

fluxuri valorice, ca i contrapartide la fluxurile materiale din economia real.


Sistemul financiar-bancar este considerat a fi sistemul sanguin al economiei i
are drept funcie fundamental asigurarea ntlnirii dintre nevoia de finanare i
capacitatea de finanare din economie.De aici putem deduce c sistemul financiarbancar este intermediarul esenial al sistemului economic avnd un impact
considerabil asupra reducerii costurilor de tranzacionare.
Sistemul bancar este compus din totalitatea diferitelor categorii de instituii
fianciar-bancare ce funcioneaz ntr-un stat.El cuprinde att cadrul instituional
(format din Banca Central, bncile comerciale i alte instituii financiare) ct i
cadrul legislativ, format din ansamblul de legi care guverneaz activitatea bancar.
ntr-un sistem cu dou niveluri (two tier system), Banca Central este considerat
banc de rangul nti, iar bncile comerciale, bnci de rangul doi.Acest sistem este
un sistem ierarhic, existnd o relaie de subordonare ntre bncile comerciale i
banca central, n acelai timp este i un sistem interdependent, att din perspectiva
refinanrilor, ct i a capitalului de imagine.
Atribuiile Bncii Centrale constau n:

Sistemul financiar bancar

15

Tiprirea i injectarea n economie a monedei oficiale (bilete de banc i


moneda divizionar), din acest motiv banca central mai este denumit i
banc de emisiune.
Controlul masei monetare prin utilizarea instrumentelor de politic monetar
pentru a mri sau micora masa monetar aflat n circulaie fr a apela la
emisiunea sau retragerea de moned, n scopul controlrii inflaiei.
Monitorizarea i controlul instituiilor financiar bancare.
Banc a bncilor comerciale, prin urmare bncile comerciale i deschid
conturi la banca central, banca central se mai numete i mprumuttor de
ultim instan al bncilor comerciale.
Bncile comerciale, spre deosebire de banca central, au ca obiectiv
principal acordarea de credite ctre agenii economici i ctre populaie, altfel spus
au rolul de a finana economia.Finanarea economiei nu se poate realiza dect prin
monetizarea creditului, adic prin transformarea creditului bancar n injecie
monetar, care duce astfel la creterea masei monetare.Aceasta se poate realiza
prin utilizarea banilor din depozitele constituite la banca respectiv, de persoanele
fizice sau juridice, pe considerentul c nu toi deponenii vor veni s i retrag
banii concomitent din depozite.Acordarea creditelor se face va face ns n limita
permis de rata rezervelor minime obligatorii, aceasta se prezint sub form de
procent i se stabilete de ctre banca central.Aceasta acioneaz n sensul
reducerii posibilitilor de multiplicare a creditului, fiecare depozit fiind diminuat
prin cedarea sumei ce reprezint rezervele minime obligatorii ctre banca
central.Noile credite vor crete sumele n conturile beneficiarilor i mai departe
ale celor n favoarea crora se fac plile.Ele vor ajunge sub form de depozite la
alte bnci, sau la aceeai banc, care vor proceda n mod similar. n acest fel, masa
monetar va spori n valuri succesive ns din ce n ce mai lent datorit
rezervelor obligatorii.Acest mecanism al creaiei monetare nu se poate realiza dac
bncile nu dispun de lichiditile necesare susinerii creditului, lichiditi
determinate de preferina pentru numerar a publicului i de politica bncii centrale.

Sistemul financiar bancar

16

Funciile de baz ale bncilor comerciale constau n intermedierea


plasamentelor financiare i intermedierea finanrii subiecilor economici nonfinanciari. Operaiunile desfurate de bncile comerciale constau n: mobilizarea
i pstrarea disponibilitilor bneti, prin formarea de depozite bancare clasice sau
prin constituirea de certificate de depozit, intermedierea schimburilor valutare,
plasarea de titluri financiare pe pieele financiare primare i efectuarea, la cerere, a
unor studii de fezabilitate.
Dup activitile predominante pe care le desfoar se pot indentifica 3 tipuri de
bnci comerciale5:
Bnci comerciale de depozit, specializate n acordarea de credite pe termen
scurt.n consecin, principalele operaiuni desfurate n cadrul acestor
bnci sunt reprezentate de constituirea de depozite i utilizarea lor n scopul
acordrii de credite, n principal ctre clienii persoane fizice.
Bnci de afaceri, creditele acordate de ctre acest tip de bnci, au o perioad
de rambursare medie i lung.Activitatea lor const ndeosebi n investirea
fondurilor proprii n capitalul altor societi la care devin acionari.
Bnci specializate sau instituii financiare. Din aceast categorie fac parte
acele bnci sau instituii financiare care acord credite speciale: case de
credit agricol, bnci specializate in acordarea de credite imobiliare, bnci
pentru sprijinirea ntreprinderilor mici i mijlocii, etc.
Pe tot parcursul evoluiei lor, bncile s-au adaptat n permanen
schimbrilor din mediul economic i social, aceasta reflectndu-se prin intermediul
funciilor de baz realizate de sistemul bancar: gestiunea mijloacelor de plat,
intermedierea i transformarea bancar.
1.4 Repere din istoria bncilor centrale
1.4.1 Apariia i dezvoltarea bncilor centrale
5

Bucur Ion, Bazele macroeconomiei, Editura Economic, Bucureti, 1999, p.105.

Sistemul financiar bancar

17

Banca central a unei ri este singura instituie de acest fel abilitat s


conduc politica monetar a acesteia.Aceasta este parte a unui sistem bancar
modern bazat pe dou niveluri (two tier system). Politica monetar constituie
primul nivel al acestui sistem, ea fiind reprezentat , la noi n ar, de Banca
Naional a Romniei, instituie ce indeplinete rolul de banc central.Al doilea
tip de bnci ce exist ntr-un astfel de sistem, este reprezentat de bncile
comerciale, rolul acestor instituii fiind acela de creditare, de investiii, precum i
al altor activiti de natur financiar care se adreseaz publicului larg.
Primul nivel al acestui sistem, reprezentat de ctre banca central, are ca
principal obiect de activitate nu numai implementarea politicii monetare a statului
i a definirii acesteia, ci i rolul de pstrare al rezervelor de valut de care dispune
ara, rolul de supraveghetor al bncilor comerciale i de creditor de ultim instan
al acestora, rolul de bancher al statului, .a.
Din punct de vedere istoric, apariia primelor bnci centrale s-a produs
relativ trziu.Apariia bncilor centrale a rezultat din dou surse i anume: fie prin
modificarea obiectivelor unor bnci comerciale, deci prin transformarea acestora
din bnci cu caracter comercial n bnci centrale, fie prin nfiinarea unor noi
instituii bancare cu funcii i atribuii specifice unei bnci centrale.
Denumirea bncilor centrale variaz de la o ar la alta, astfel putem efectua
o clasificare a acestora n:
a) Bnci care includ n denumirea acestora numai numele rii respective, ca de
exemplu: Banca Angliei, Banca Italiei, Banca Greciei, etc.
b) Bnci care poart denumirea de Banc Naional, aceast denumire fiind
specific rilor central i est europene, aici putem da ca prim exemplu
Banca Naional a Romniei, urmat de alte bnci ca: Banca Naional a
Ungariei, Banca Naional a Poloniei, .a.
c) Bnci care poart denumirea de Bnci de Rezerve Federal Reserves, rile
care au astfel de bnci sunt: Statele Unite ale Americii, India, Australia.

Sistemul financiar bancar

18

De asemenea, persoana desemnat s conduc banca central a unei ri


poart
diferite titulaturi, cum ar fi guvernator (n Romnia, Frana, Anglia), preedinte
(Germania, Polonia, Olanda) sau chairmain n Statele Unite.
Aceste diferene de denumire ce exist ntre diferitele instituii bancare
existente sunt importante, pentru a se evita eventualele confuzii.De pild, n Grecia
exist o banc comercial care se numete Banca Naional a Greciei, dar care nu
are autoritatea de a emite moned sau de a stabili politica monetar a statului
respectiv, acestea din urm revenind instituiei denumite Banca Greciei.
Apariia primei bnci centrale, n sens apropiat de cel actual, s-a produs n
Anglia, n anul 1694, aceasta purtnd denumirea de Banca Angliei, denumire care,
iat, s-a pstrat de mai bine de 3 secole.Instituia a fost creat cu scopul de a
finana rzboiul cu rile de Jos.De-a lungul timpului, prestigiul Bncii Angliei a
sporit, ajungndu se ca biletele acesteia s capete o larg circulaie, iar banca
ajunge s joace un rol din ce n ce mai semnificativ.Printr-o lege special, emis pe
la mijlocul secolului XIX, Bncii Angliei i se ncredineaz rolul de autoritate
monetar, avnd astfel privilegiul de a emite bancnote, de a fi mprumuttor de
ultim instan al sistemului bancar, precum i de administrare al stocului metalic
(rezervele de aur).
Un aspect foarte important de amintit, este acela c banca nu a fost, pn n anul
1997, o banc central independent, ea fiind subordonat Ministerului de Finane
al Marii Britanii.
Unii specialiti sunt de prere c prima banc central din lume a fost Banca
Regal Suedez.Predecesoarea acesteia este considerat a fi Banco Stockholm,
nfiinat n anul 1656, aceasta a dat faliment ca urmare a unei emisiuni de
bancnote fr acoperire, astfel nct motenitoarea sa, Banca Regal Suedez,

Sistemul financiar bancar

19

nfiinat n 1668, nu a mai avut dreptul de a emite bancnote.Abia dup 33 de ani,


n 1701, Banca Regal Suedez a primit dreptul de a emite note de credit.6
Aa cum se menioneaz n literatura de specialitate, prima banc central
considerat a fi cu adevrat independent, a fost Sistemul Rezervelor Federale,
creat n anul 1913 ca banc central a S.U.A. Independena bncii s-a produs ca
urmare a filosofiei S.U.A. privind divizarea puterilor n stat, i nu ca o consecin a
vreunei noi teorii economice.ns, chiar i aa, independena bncii nu a fost total,
politica valutar fiind pn de curnd un atribut al Guvernului. Ca o particularitate
a bncii centrale din S.U.A, cunoscut i sub numele de Fed, fa de alte bnci
centrale, este aceea c banca este rezultatul unifiicrii a 12 bnci de o importan
major n economia Statelor Unite, fiecare din aceste bnci acoperind o arie de
interes corespunztoare unui anumit

numr de state americane. Consiliul de

Administraie al Fed i are sediul n Washington i este compus din reprezentanii


celor 12 bnci, alei prin rotaie.Trebuie precizat i faptul c Fed-ul este n
ntregime o proprietate privat, acesta fiind n proprietatea bncilor membre ale
sistemului.
Dup cea dea doua conflagraie mondial apare Banca Central a Republicii
Federale a Germaniei (Deutsche Bundesbank), catalogat de majoritatea
specialitilor drept banca central cu cel mai mare grad de independen.
Independena bncii a fost asigurat de lege i s-a bazat pe aversiunea populaiei
fa de inflaie, considerat a fi cel mai mare inamic. Trsturile care fac din
Deutsche Bundesbank, un model de banc central independent, au fost
considerate de specialiti ca fiind primordiale n evaluarea gradului de
independen al unei bnci centrale, acestea fiind urmtoarele:
Obiectivul principal al politicii monetare este stabilitatea monetar i a
preurilor;
n exercitarea atribuiilor sale banca central este independent de orice
indicaii primite de la Executiv, Parlament sau alte instituii publice;
6

Isrescu C. Mugur, Reflecii economice, vol. 1: Piee, banii, bnci , Editura Expert, Bucureti, 2001, p.172.

Sistemul financiar bancar

20

Conducerea bncii este numit de ctre puterea legislativ pentru un mandat


care depete ciclul electoral i nu poate fi schimbat n aceast perioad7.
Un moment deosebit de important n istoria bncilor centrale, l constituie
apariia Bncii Centrale Europene.Aceast instituie a Uniunii Europene a fost
nfiinat la 1 iunie 1998, ca urmare a Tratatului de la Amsterdam. 8

B.C.E

colaboreaz cu toate bncile centrale din rile membre ale U.E, incluznd aici i
rile care nu au adoptat moneda unic euro, mpreun cu acestea formnd
Sistemul European al Bncilor Centrale (S.E.B.C). Pentru nu se crea confuzii n
nelegerea noilor structuri, bncile centrale ale rilor care au adoptat moneda
unic european mpreun cu B.C.E formeaz aa numitul Eurosistem. Aceast
distincie ntre S.E.B.C i Eurosistem va fi necesar atta timp ct vor exista state
membre care nu au adoptat nc moneda unic.
Banca Naional a Romniei a devenit membr a S.E.B.C ncepnd cu 1
ianuarie 2007, data aderrii Romniei la Uniunea European, iar guvernatorul
B.N.R membru al Consiliului General al B.C.E.9
Structurile decizionale de care dispune Banca Central European sunt:
Comitetul Executiv are ca sarcin monitorizarea activitii cotidiene a
B.C.E. Este format din ase membri: un preedinte, un vicepreedinte i ali
patru membri, numii de ctre liderii zonei euro pentru un mandat de 8 ani,
fr posibilitatea renoirii acestuia.
Consiliul Guvernatorilor organism ce definete politica monetar a zonei
euro i fixeaz ratele dobnzilor la care bncile comerciale se pot mprumuta
de la Banca Central. Este format din cei ase membri ai Comitetului
Executiv i din guvernatorii celor 17 bnci centrale ale zonei euro.
Consiliul general format din preedintele i vicepreedintele B.C.E i
guvernatorii bncilor centrale din toate cele 28 de state membre, are rolul de

Isrescu C. Mugur, op.cit., p. 174.


http://europa.eu/about-eu/institutions-bodies/ecb/index_ro.htm accesat la data de 22 noiembrie 2013.
9
http://www.bnro.ro/Banca-Centrala-Europeana-1398.aspx accesat la data de 22 noiembrie 2013.
8

Sistemul financiar bancar

21

a contribui la aciunile de coordonare i consultare ale B.C.E i de a sprijini


rile care se pregtesc s adere la zona euro.10
1.4.2 Apariia Bncii Naionale a Romniei
Banca Naional a Romniei a fost nfiinat prin Legea din 17/29 aprilie
1880,fiind astfel prima instituie bancar de emisiune a tnrului stat romn 11, care
i dobndise nu cu mult timp nainte independena naional (9 mai 1877).
nfiinarea bncii a marcat obinerea independenei i n plan economic, nu doar
politic, a

Romniei, emiterea de moned fiind un domeniu rezervat statelor

independente. La nceput, Banca Naional a Romniei a fost o banc de scompt


i circulaiune12 deinnd astfel privilegiul exclusiv de a emite bancnote. Capitalul
bancii era n ntregime romnesc i aparinea n proporie de o treime statului i
dou treimi particularilor.13
B.N.R fiind o instituie de credit a avut o contribuie de seam n sprijinirea
dezvoltrii industriei i agriculturii, cu capital autohton, contribuind n acest fel la
ntrirea suveranitii economice i a independenei naionale a Romniei.Tot aici
trebuie s menionm i faptul c pe toat perioada Primului Rzboi Mondial
(1916-1918), B.N.R a susinut financiar efortul de rzboi al guvernului romn, ns
evoluia evenimentelor militare a forat conducerea bncii mpreun cu aparatul
administrativ al statului din acea perioad, s se retrag la Iai i s accepte
trimiterea tezaurului su la Moscova, de unde acesta nu a mai putut fi recuperat. Pe
tot parcursul perioadei interbelice banca a continuat s sprijine dezvoltarea statului
romn lund n acelai timp msuri pentru a stvili inflaia i a-i salva tezaurul
propriu.
Dup abolirea monarhiei i instaurarea regimului comunist, acesta a impus
etatizarea B.N.R i reorganizarea acesteia conform noilor directive politice. n anul
10

http://europa.eu/about-eu/institutions-bodies/ecb/index_ro.htm accesat la data de 23 noiembrie 2013.


Kiriescu C. Costin, Moneda mic enciclopedie, Editura tiinific i enciclopedic, Bucureti, 1982, p.54.
12
Kiriescu C. Costin, op. cit., p. 54.
13
http://www.bnro.ro/Istorie-BNR-1052.aspx accesat la data de 26 noiembrie 2013.
11

Sistemul financiar bancar

22

1948 B.N.R devenea Banc de stat subordonat iniial Ministerului de Finane, iar
ncepnd cu anul 1957, Consiliului de Minitri. Titulatura bncii se schimb din
nou n anul 1965, aceasta devenind Banca Naional a Republicii Socialiste
Romnia. n toi anii ce au urmat celui de-al doilea rzboi mondial, Banca
Naional a continuat s ndeplineasc un rol central n evoluia sistemului monetar
i de credit prin implicarea n realizarea reformelor monetare din 1947 i 1952 i
prin controlul asupra circulaiei monetare i al creditului.
Dup evenimentele petrecute n anul 1989, ce au avut ca efect nlturarea
regimului comunist, B.N.R i-a reluat titulatura iniial, implicndu-se n procesul
de tranziie de la economia planificat de tip socialist la o economie de pia,
asumndu-i funciile normale ale unei bnci centrale, comparabile cu cele ale unor
bnci centrale din Europa i din lume, obiectivul su declarat fiind acela de
meninere al stabilitii preurilor.

CAPITOLUL II
PIAA MONETAR

Sistemul financiar bancar

23

2.1 Cererea de moned


n literatura de specialitate, cererea de bani este definit drept: cantitatea de
bani pe care oamenii doresc s o dein n funcie de preul acestor bani14.Drept
urmare, pentru a nelege ce este cererea de bani, este necesar descrierea modului
n care se formeaz preul banilor i n ce const acesta.
Deoarece i banii sunt o marf, ei pot fi evaluai. Preul banilor poate fi
exprimat numai n termenii celorlalte mrfuri, banii valornd doar ceea ce oamenii
sunt dispui s ofere n schimbul lor, cu alte cuvinte o unitate monetar are o
valoare egal cu cantitatea de bunuri i servicii pe care aceasta poate s o cumpere,
la un moment dat, de pe pia.n consecin, putem spune c preul banilor const
n puterea de cumprare a acestora. Pe baza acestei afirmaii, putem deduce c
puterea de cumprare a banilor se afl ntr-o relaie de invers proporionalitate cu
preul bunurilor, adic dac preul bunurilor crete, puterea de cumprare scade i
viceversa. Puterea de cumprare a banilor se poate determina cu ajutorul
urmtoarei relaii15:
PCB=

unde,

PCB puterea de cumprare a banilor


P nivelul preurilor bunurilor tranzacionate.
Este esenial s menionm faptul c preul banilor nu este acelai lucru cu
dobnda practicat de bnci la acordarea unui credit, aceste dou noiuni fiind total
diferite.n timp ce preul banilor este dat de puterea de cumprarea a acestora,
dobnda reprezint preul capitalului mprumutat.Aceast difereniere ntre cele
dou noiuni constituie punctul de plecare n separarea analizei monedei i a pieei
monetare de piaa creditului.Obiectul de analiz al pieei creditului, l constituie
14

Ionescu V.R, Gavril E., Elemente de macroeconomie, Editura Economic, Bucureti, 1999, p. 156.

15

http://www.ecol.ro/content/moneda-si-sistemul-monetar-0 - accesat ladata de 29 noiembrie 2013.

Sistemul financiar bancar

24

creditul i preul acestuia (rata dobnzii), fenomene ce pun n eviden schimbul de


valori prezente contra unor valori viitoare.Nevoia unei asemenea disocieri ntre
termeni, provine din faptul c, cererea de bani nu trebuie i nu poate fi analizat
drept cerere de credit(de investiii) i stocul monetar existent ntr-o economie nu
poate fi echivalentul ofertei de credit(de economii).
Pe piaa creditului subiecii schimb bunuri diferite, din acest punct de
vedere, creditorul i acord debitorului un bun prezent, pe cnd debitorul ofer doar
o perspectiv, un bun viitor, pentru care creditorul va trebui s atepte o perioad
de timp pn s l poat utiliza. Pentru aceasta, creditorul va trebui s perceap de
la debitor o sum de bani sub forma dobnzii, adic preul schimbului de bunuri
prezente contra unor bunuri viitoare. n funcie de nivelul de economisire, indicator
ce ne arat preferina pentru consumul de bunuri prezente sau bunuri viitoare,
evolueaz i rata dobnzii, n sensul c rata dobnzii va scdea, n timp, dac se
observ o tendin accentuat de a economisi i invers.
Obiectul de analiz pe piaa monetar l constituie banii.La fel ca n cazul
tuturor bunurilor, preul banilor este determinat de cererea i de oferta de bani. ns
elementul esenial al cererii de bani const n faptul c toate persoanele sunt
interesate de puterea de cumprare a banilor pe care i dein. Dorina de a deine
bani a oamenilor provine din faptul c acetia reprezint o rezerv de valoare i pot
fi utilizai imediat n caz de nevoie pentru schimburi viitoare.
Pentru a menine cererea real de bani, n condiiile n care puterea de
cumprare a banilor (PCB) scade, trebuie s modificm cererea nominal de bani
proporional cu modificarea PCB, ceea ce va duce la o cretere a cererii nominale
de bani care va compensa scaderea puterii de cumprare a banilor, n acest caz
putem spune c am evitat fenomenul iluziei monetare.16

16

Dornbusch R, Fischer S., Macroeconomia, Editura Sedona, Timioara, 1997, p.264.

Sistemul financiar bancar

Pentru

exemplifica mai bine

fenomenul
bani,

25

modificrii cererii de
propunem

urmtorul grafic:

Fig. 2. 1 Preul banilor i cererea de bani Sursa:


Ionescu V.R, Gavril E., op. cit. p. 161.

Dup cum se observ, curba cererii de bani(Cb) este descresctoare n raport


cu preul banilor (PCB) reprezentat pe axa ordonatelor.Pe axa absciselor se arat
stocul monetar existent n economie.La o valoare iniial a PCBe 0 i corespunde o
mas monetar M0 , pentru a compensa scderea PCB de la PCBe 0 la PCBe1,
cererea nominal de bani crete determinnd o cretere a masei monetare nominale
de la M0 la M1. n concluzie, doar cererea nominal de bani se modific, cererea
real rmnnd aceeai.
Volumul cererii de bani depinde de o serie de factori de natur subiectiv sau
obiectiv.
Factorii obiectivi se refer la: volumul total al schimburilor intermediate de
moned, viteza de rotaie a banilor i amploarea creditului n economie.Spre
exemplu, n economie masa monetar trebuie s fie direct proporional cu
volumul bunurilor i serviciilor exprimat n uniti monetare, astfel dac asistm la
o cretere a volumului de bunuri i servicii, toate celelalte variabile reale rmnnd

Sistemul financiar bancar

26

constante, aceasta va duce implicit la o cretere a cererii de bani(n principal de


lichiditi), deci la creterea masei monetare.
Viteza de rotaie a banilor indic numrul mediu de acte de schimb
intermediate de o unitate monetar intr-o anumit perioad de timp.Aceasta de se
poate calcula conform relaiei17:
V=
n care: V viteza de rotaie
N numrul de rotaii
t timpul
n timp ce factorii obiectivi fac referire la nite variabile reale, factorii
subiectivi au la baz preferina pentru lichiditate a oamenilor, din acest motiv banii
fiind tezaurizai.Motivele care stau la baza constituirii de rezerve de numerar pot fi
de natur speculativ sau prudenial.Un agent economic poate pstra un anumit
volum de bani lichizi pentru a face fa unor situaii neprevzute sau pentru a
profita de situaiile avantajoase ce se pot ivi n viitor.
2.2 Oferta de moned
Oferta de bani este definit n literatura de specialitate ca reprezentnd:
cantitatea de moned pus la dispoziia utilizatorilor prin sistemul bancar18.
Prin sistemul bancar se poate crea moned n dou moduri. O dat, prin faptul
c Banca Central emite moned, asigurnd astfel necesarul de lichiditi din
economie i n al doilea rnd prin intermediul bncilor comerciale prin procesul
creaiei monetare.
n primul caz, Banca Central, n calitate de banc de emisiune, pune la
dispoziie necesarul de numerar derulrii tranzaciilor din economie.ns n aceast

17
18

Ionescu V.R, Gavril E., op.cit., p.157.


Bucur Ion, op.cit., p.83.

Sistemul financiar bancar

27

situaie nu putem vorbi de creaie monetar, aceasta realizndu-se doar la nivelul


bncilor comerciale.
Crearea de moned la nivelul bncilor comerciale, este posibil doar prin
sistemul rezervelor minime obligatorii.Rata rezervelor minime obligatorii se
stabilete de ctre Banca Central i are n vedere asigurarea posibilitii de a
susine cererile de retragere ce pot aprea n cazul n care deponenii solicit acest
lucru.Pentru a exemplifica cum funcioneaz procesul creaiei monetare,
considerm trei bnci comerciale: A, B i C i o rat a rezervelor minime
obligatorii de 20%. La Banca A se constituie un depozit de 1000 de uniti
monetare, din aceast sum se constituie rezerve n sum de 200 de uniti
monetare, restul de 800 u.m fiind acordai sub form de credit unui agent
economic.Agentul economic folosete aceti bani pentru a-i achita datoria fa de
un furnizor, depunnd suma de 800 u.m n contul acestuia de la Banca B. La rndul
su, din aceast sum banca constituie rezerve n valoare de 160 u.m., restul de 640
u.m folosindu-i pentru a acorda un credit unui client. Clientul respectiv folosete
banii pentru a achita un furnizor, depunnd banii n contul acestuia de la Banca C,
aceasta reia procesul iniiat de Banca A, constituind rezerve n sum de 128 u.m.,
iar restul de 512 u.m folosindu-i pentru a acorda credite.n acest fel se poate
continua procesul pn la nivelul multiplicatorului de credite.
Multiplicatorul creditelor este definit ca raport ntre volumul noilor depozite
i noile rezerve, calculndu-se astfel:
MM =
MM multiplicatorul monetar
D depozitul la vedere
R rezervele obligatorii
r rata rezervelor

D 1

R
r

Sistemul financiar bancar

28

Din exemplul precedent, putem spune c masa monetar a crescut cu 1952


u.m i rezervele au crescut cu 488 u.m.n acest caz, oferta de bani nou creat este
de 1952 u.m. Dup cum putem observa, rata rezervelor minime obligatorii
influeneaz masa monetar nou creat, de aceasta depinznd mrimea masei
monetare scripturale create de ctre bncile comerciale. n acest sens, rata
rezervelor minime obligatorii acioneaz ca un robinet pentru reglarea volumului
creditrii, fiind un instrument de politic monetar des utilizat de ctre Bncile
Centrale.
Oferta de bani se constituie din agregatele monetare, ce grupeaz active
financiare de la cele mai lichide pn la cele mai puin lichide.Agregatele monetare
au fost stabilite n mod convenional i se includ unele n celelalte, n funcie de
gradul de lichiditate al activelor financiare pe care le ncorporeaz. Agregatele
monetare sunt simbolizate diferit: M1,M2,M3 i L.19
M1 = bilete de banc, moneda divizionar i depozitele la vedere (conturi n
banc), reprezint masa monetar n sens strict.
M2 = M1 + conturile de economii i conturile pe librete la banc, reprezint
lichiditatea primar din economie.
M3 = M2 + depozitele la termen, bonurile de cas i certificatele de depozit
L = M3 + bonurile de Tezaur i titlurile comerciale emise de ntreprinderi.
n Romnia se folosesc doar primele trei agregate monetare.
2.3 Echilibru i dezechilibru pe piaa monetar
Nu putem vorbi despre echilibru pe piaa monetar fr s abordm teoria
cantitativ a banilor i fr s ne punem ntrebarea, fireasc, a optimului n ceea ce
privete masa monetar.Aa cum apare definit n literatura economic, teoria
cantitativ a banilor se ntemeiaz pe nelegerea faptului c raporturile de schimb

19

Bucur Ion., op.cit., p.80.

Sistemul financiar bancar

29

ntre moned i bunurile economice sunt determinate n aceeai manier ca i


raporturile de schimb ntre bunuri (n absena monedei).20
Deci, putem spune c teoria cantitativ a banilor presupune aplicarea legilor
generale ale cererii i ofertei n cazul banilor.Ea arat cum influeneaz masa
monetar preurile i producia dintr-o economie.Este astfel pus n eviden relaia
dintre cauz i efect ce se stabilete ntre masa monetar existent ntr-o economie
i variabilele aflate sub incidena acesteia. O analiz ntre sfera banilor i sfera
bunurilor conduce la evidenierea unei legi fundamentale n economie. O cretere
a stocului de bunuri de capital, caeteris paribus, conduce la o cretere a ofertei de
bunuri de consum. O majorare a produciei de bunuri fr a avea loc o scdere
simultan a produciilor altor bunuri constituie un beneficiu pentru societate,
aceasta semnific o cretere a venitului real al unor persoane fr a determina o
scdere a venitului altor persoane.
n cazul banilor, lucrurile stau cu totul diferit.Banii n sine nu pot fi
consumai, deci nu pot fi utilizai n procesul de producie.Ei rmn constani n
rezervele monetare ale tuturor celor care i utilizeaz n procesul de
schimb.Utilitatea n cazul banilor nu este de natur direct, ei fiind utili doar ca
mijloace generale de schimb, ns sunt indispensabili n procesul alocrii raionale
a resurselor. Pentru a ilustra efectul modificrii masei monetare, asupra echilibrului
de pe piaa monetar i asupra nivelului preurilor propunem urmtorul grafic:

Fig. 2. 2 Echilibrul de pe piaa monetar


20

http://www.ecol.ro/content/moneda-si-sistemul-monetar-0 , accesat la data de 30 noiembrie 2013.


Sursa: Ionescu V.R, Gavril E., op. cit. p. 161.

Sistemul financiar bancar

30

Dup cum se poate observa, punctul iniial de echilibru de pe pia este E,


dac presupunem c are loc o modificare a masei monetare, n sensul dublrii
acesteia, ceea ce va conduce la o deplasare de la M0 la 2M0 , punctul de echilibru
se va deplasa n poziia E`, iar preul banilor va scdea de la 1/P0 la 1/2P0. Putem
spune c o cretere sau o descretere a masei monetare ntr-o anumit proporie va
duce la creterea sau scderea preului n exact aceeai proporie.
Cel mai important atribut al cantitii de bani existente ntr-o economie,
trebuie s fie constana.De vreme ce banii ndeplinesc doar funcia de schimb orice
cantitate de bani este la fel de bun ca oricare alta, cu condiia s fie constant.
Atunci cnd masa monetar nu este constant, au loc modificri ale preurilor i ale
produciei de bunuri, cu fiecare modificare a masei monetare, ceea ce poate duce la
dezechilibre pe piaa monetar.
Una din teoriile privitoare la inflaie i anume teoria inflaiei prin bani,
spune c pentru o vitez de circulaie a banilor constant, orice cretere a cantitii
de bani superioar sporirii produciei reale va duce la o majorare a preurilor n
ansamblu.21Aceast teorie pleac de la dou premise: una din aceasta afirm c
economia este format din dou pri distincte, o economie real, n care sunt
produse bunurile i serviciile i n care se stabilesc preurile mrfurilor, iar cea dea doua component o constituie economia monetar. Cea de-a doua premis afirm
c oferta i cererea de bani depind de factori distinci.Iat un caz n care
instabilitatea masei monetare poate duce la dezechilibru pe piaa monetar i poate
duce la inflaie.

21

Niulescu G., Ghidul financiar bancar al Romniei, Editura House of Guides, Bucureti, 2007, p.9.

Sistemul financiar bancar

31

CAPITOLUL III
GLOBALIZAREA FINANCIAR I CRIZA
3.1 Introducere
Criza financiar global ofer un important teren de testare pentru modelul
de globalizare financiar. Apar ns trei ntrebri majore. n primul rnd, a
contribuit globalizarea financiar la apariia crizei financiare globale? n al doilea
rnd, odat ce criza financiar a aprut, cum a afectat globalizarea financiar
incidena i propagarea crizei n diferite ri? Iar n al treilea rnd, cum a afectat
globalizarea financiar managementul crizei la nivel naional i internaional?
Deceniul de dinaintea crizei financiare globale a fost marcat de o cretere
foarte rapid a poziiilor financiare transfrontaliere. Dei crizele din Mexic i Asia
ale anilor `90 au indus cu siguran mai mult pruden n rndul economiilor
emergente, n timp ce cele mai avansate economii au mbriat n totalitate
modelul globalizrii financiare22. Dei potenialele riscuri rezultate din aceste
dezvoltri au fost mult discutate, n mare au fost puine rspunsuri la schimbrile
structurale generate de globalizarea financiar. Calmul relativ din economia
global din aceasta perioad a nsemnat c implicaiile totale ale globalizrii
financiare nu au putut fi evaluate. n primul rnd, doar privind n trecut putem
aprecia pe deplin acumularea vulnerabilitilor din perioada de dinaintea crizei. n
al doilea rnd, variaiile dintre ri i dintre grupuri privite din perspectiva
integrrii financiare internaionale ar putea oferi rezultate diferite n miezul crizei
22

Mishkin FS (2007) Is financial globalization beneficial? J Money, Credit, Bank 39(23): pp. 259294

Sistemul financiar bancar

32

financiare fa de perioada n care criza nu apruse. n al treilea rnd, capacitatea


guvernelor naionale i a sistemului internaional de a gestiona eficient o criz
financiar ntr-un mediu financiar internaional foarte interconectat, nu a fost nc
testat n timpul acestei perioade.
Prin urmare, criza financiar, ofer un important teren de testare pentru
modelul globalizrii financiare23. Dei faza de panic a pieelor din perioada crizei
globale a fost cea mai intens n timpul toamnei lui 2008 i a primverii lui 2009,
etapele care au urmat crizei nc sunt n plin desfurare, avnd Europa n centrul
fazei curente a crizei.
Este util s ne gndim n general la trei dimensiuni ale inter-relaionrii
dintre globalizarea financiar i criza global. n primul rnd, a contribuit efectiv
globalizarea financiar la formarea crizei financiare globale? n al doilea rnd,
odat ce criza a aprut, cum a afectat globalizarea financiar incidena i
propagarea crizei n diferitele ri? Iar n al treilea rnd, cum a afectat globalizarea
financiar managementul crizei la nivel naional i internaional?
n abordarea acestor ntrebri vor exista doua teme recurente. n primul
rnd, experienele diferite ale economiilor dezvoltate i ale celor emergente din
timpul crizei globale pot fi legate direct n modurile lor diverse de abordare a
globalizrii financiare din timpul perioadei de dinaintea crizei. n al doilea rnd,
criza european prezent ofer importante lecii pentru restul lumii din perspectiva
unei integrri financiare transfrontaliere intense n Europa (n special din zona
euro)24.
Exist o vast literatur de specialitate n ceea ce privete globalizarea
financiar. Riscurile legate de integrarea financiar internaional s-au bucurat de
foarte mult atenie, dei accentul principal a fost pus pe vulnerabilitile
economiilor emergente i n curs de dezvoltare. n special crizele pieelor
23

Kose MA, Prasad E, Rogoff K, Wei S-J (2009a) Financial globalization: a reappraisal. IMF Staff Pap
56(1):pp 862.
24
Lane PR (2011) The Irish crisis. In: Beblavy M, Cobham D, Odor L (eds) The Euro area and the financial
crisis. Cambridge University Press, Cambridge, pp 5980.

Sistemul financiar bancar

33

emergente din timpul anilor `90 au condus la o abordare mult mai sceptic a unei
integrri financiare la scara larg a acestor economii(a se vedea printre altele i
Rodrik 199825,Rodrik 200026; Obstfeld 200927; Prasad i Rajan 200928; Jeanne et al.
201229).
Spre deosebire de acestea, a existat un mai mare optimism n ceea ce
privete impactul globalizrii financiare asupra economiilor dezvoltate. n mod
special, dovezi empirice au sugerat c globalizarea financiar a oferit beneficii n
termenii mbuntirilor performanelor macroeconomice, n timp ce dezvoltarea
instituional a fost supus unor riscuri mai mari pentru rile care au pornit de la
un nivel sczut al venitului per capita, chiar daca aceste ctiguri au fost minore
din punct de vedere cantitativ (Kose si alii 2009a, b, c)30.n termenii factorilor de
risc, pentru economiile dezvoltate, accentul principal a fost pus pe dezvoltarea
conturilor curente globale dezechilibrate avnd ca principal preocupare finanarea
unui mare deficit de cont curent al SUA. Totui, riscul unei crizei financiare la
scar larg nu a fost mult discutat, cu cteva excepii binecunoscute (Rajan 2005;
Stulz 2005)31.
3.2. Dinamica globalizrii financiare
Suma activelor strine i a pasivelor strine (exprimate ca raport ntre PIB
Produsul Intern Brut i raportul IFI raportul de Integrare Financiar
Internaional) este o msur util a scrii de facto a integrrii financiare
25

Rodrik D (1998) Who needs capital-account convertibility?, in should the IMF pursue capital-account
convertibility?, Princeton Essays in International Finance no. 207.
26
Rodrik D (2000) How far will international economic integration go? J Econ Perspect 14(1):177186.
27
Obstfeld M (2009) International finance and growth in developing countries: what have we learned? IMF
Staff Pap 56(1):pp. 63111.
28
Prasad ES, Rajan RG (2009) A pragmatic approach to capital account liberalization. J Econ Perspect
22(3): pp. 149172.
29
Jeanne O, Subramanian A, Williamson J (2012) Who needs to open the capital account?, Peterson Institute
for International Economics.
30
Kose MA, Prasad ES, Terrones ME (2009b) Does openness to international financial flows raise productivity
growth? J Int Money Finance 28(4):pp. 554580.
31
Rajan RG (2005) Has financial development made the world riskier?, Symposium Proceedings, Federal
Reserve Bank of Kansas City, pp. 313369.

Sistemul financiar bancar

34

transfrontaliere (Lane i Milesi-Ferretti 2001, 2007) 32. Cu toate c globalizarea


financiar deja opereaz prin determinarea preurilor activelor i a sensibilitii
cderii capitalului internaional, ocurile acumulate de activele i pasivele strine
reflect istoria unor cderi trecute ale capitalului, plus impactul evalurii ctorva
ajustri asupra poziiilor precedente. n plus, nivelul i compoziia bilanului
internaional a contat pentru expunerea ctorva ri n special, la ocurile care stau
la baza preurilor activelor i a ratelor de schimb. n cele din urm, situaia
investiiei internaionale nete este o variabil statal cheie n multe dintre modelele
macroeconomice dinamice. Figurile 3.1 i 3.2, arat combinaia raporturilor IFI
pentru grupurile economiilor avansate i emergente . Figura 3.1 arat expansiunea
remarcabil n poziiile financiare transfrontaliere pentru grupul economiilor
avansate, care a crescut de la 68,4% n 1980 la un vrf de 438,2% n 2007. n
timpul acestei perioade au fost dou faze de accelerare, cu o cretere de nivel n
dezvoltarea poziiilor transfrontaliere n mijlocul anilor `90 i cu o intensificare i
mai mare n timpul perioadei dintre anii 2004-2007. Dup ce raportul IFI s-a
prbuit n 2008, i-a revenit ulterior n perioada dintre 20092010.
450

400
350
300

ADV

250
200
150
100
50
1980

1983

1986 1989

1992

1995

1998

2001

2004

2007

2010

Fig. 3. 1 Evoluia raportului IFI pentru economiile avansate

32

Lane PR, Milesi-Ferretti GM (2007) The external wealth of nations mark II: revised and extended estimates
of foreign assets and liabilities, 19702004. J Int Econ 73:223250.

Sistemul financiar bancar

35

n interiorul grupului economiilor avansate, este important s subliniem c


nivelul integrrii financiare transfrontaliere este mare, cu Europa depind de
departe nivelurile observate pentru alte ri cu venituri mari. Pentru a ilustra acest
fapt, figura 3.3 reprezint rapoartele IFI pentru zona euro, Statele Unite i Japonia (
unde poziiile transfrontaliere intrazonale sunt incluse n calculul zonei euro).
Putem observa c tranzaciile financiare internaionale au crescut mult mai repede
pentru rile europene de la mijlocul anilor `90 ncoace.
Figura 3.2 arat cteva diferene importante pentru grupul economiilor
emergente; dei raportul IFI a crescut de mai mult de doua ori, de la 34.9% n 1980
pn la 73.3% n 2007, acesta este cu mult sub nivelul poziiilor internaionale
nregistrate de grupul economiilor dezvoltate. n plus, raportul IFI a fost ct de ct
stabil ntre 1999 i 2007, aa nct grupul economiilor emergente nu a participat
ntr-o att de mare msura la boom-ul financiar de la mijlocul anilor 2000. n
cazul grupului economiilor avansate raportul IFI a czut n timpul anului 2008 dar
s-a redresat pn aproape de valoarea sa maxim pn n 2010.

75
70
65
60

EM

55
50
45
40
35
30

1980

1983

1986

1989

1992

1995

1998

2001

2004

2007 2010

Fig. 3.2 Evoluia raportului IFI pentru economiile emergente

Sistemul financiar bancar

36

Pn acum am pus accentul pe bilanul internaional, este ns folositor s


examinm i datele despre fluxurile financiare extrase din balana de pli. Figura
3.4 arat fluxurile de intrare i de ieire ale agregatului financiar pentru grupul
economiilor avansate i emergente pentru perioada 2002-2010. Fluxurile financiare
brute au nregistrat o cretere mai mult dect dubl (n raport cu PIB-ul) ntre anii
2002 i 2007 pentru economiile avansate nainte s nregistreze o scdere
dramatic n 2008, cu o recuperare parial n perioada 2009-2010 (a se vedea i
Milesi-Ferretti i Tille 2011).
550

Zona Euro

500
450
400
350
300

Statele Unite

250
200

Japonia

150
100
50
0
1980 1983 1986 1989

1992 1995 1998 2001 2004

2007 2010

Fig. 3. 3 Modificarea n timp a raportului IFI pentru: Zona Euro, Statele Unite i Japonia

Modelul dinamic este similar din punct de vedere calitativ cu cel al


economiilor emergente dar la nivelul boom-ului de dinainte de criz inversarea
ulterioar nu este aa de accentuat pentru acest grup.
27
FLOWA(ADV)
FLOWL(ADV)
FLOWA(EM)
FLOWL(EM)

24
21
18
15
12
9
6
3
0
2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

Sistemul financiar bancar

37

Fig. 3. 4 Fluxurile financiare internaionale brute

n viziunea unui orizont de timp limitat, este dificil de cuantificat factorii


care au stat la baza variaiei integrrii financiare internaionale. Desigur,
globalizarea financiar a fost facilitat de declinul secular n ceea ce privete
barierele legale n fluxurile financiare transfrontaliere. Figura 3.5 arat evoluia
indexului de liberalizare financiar a conturilor dezvoltat de Chinn i Ito (2006,
2008).
10
KLIB_ADV
KLIB_EM

9
8
7
6
5
4
3
2
1
0
1980

1984

1988

1992

1996

2000

2004

2008

Fig. 3. 5 Evoluia indexului liberalizrii conturilor financiare (Indexul Chinn - Ito)


Sursa: Chinn MD, Ito H (2006), What matters for financial developement? Capital controls, institutions and interactions.
J Dev Econ 81(1) pp. 163-192.

Dei restriciile aplicate conturilor financiare au fost n mare anulate pentru


economiile dezvoltate, economiile emergente se ncpneaz s opereze ntr-un
cadru legal mai rigid. De fapt, asemenea msuri juridice ale deschiderii financiare
explic prea puin variaia la scar a comerului financiar ntre state la nivel
temporal i transfrontalier. n cercetarea lor empiric Lane i Milesi-Ferretti (2008)

Sistemul financiar bancar

38

arat c inovaia financiar i liberalizarea sistemului financiar european ar fi


factori importani n accelerarea comerului financiar transfrontalier n rndul
economiilor avansate. n ceea ce privete inovaia financiar, noi clase de investiii
(cum ar fi asigurrile acoperite de active), noi metode de investiii (cum sunt
metodele speciale) ct i creterea administrrii de active mai puin reglementate
(fondurile de investiii), toate au ncurajat comerul financiar transfrontalier.
n aceeai direcie s-a ndreptat i creterea cotei de pia a bncilor active la
nivel global care au oferit un important suport de infrastructur, n viziunea rolului
jucat de tranzaciile ntre sucursale i a crerii unei piee internaionale de ctre
aceste bnci n facilitarea tranzaciilor globale cu active. (Goldberg 2009;
McCauley et al. 2010; Bruno i Shin 2012).ntr-adevr o parte din inovaiile
financiare

au fost direcionate ctre arbitrajul de reglementare transfrontalier,

eliminnd lanul intermediar al finanelor pentru a minimiza fiscalitatea i pentru a


maximiza flexibilitatea de reglementare. Din acest punct de vedere diferite tipuri
de centre financiare internaionale

au avut un rol special, cu ri care s-au

specializat pe diferite nie n furnizarea de servicii financiare internaionale (Lane


si Milesi-Ferretti 2011a).
Liberalizarea sistemului financiar european i lansarea monedei euro au
oferit un i mai mare impuls pentru comerul financiar transfrontalier (Lane 2006,
2011).
Armonizarea reglementarilor i libertatea de nfiinare au facilitat integrarea
pe pieele financiare europene, n timp ce moneda unic a condus, n special, la o
cretere

rapid n comerul transfrontalier cu bani i cu piaa creditelor.

Oportunitile reale de investiii oferite de integrarea Europei Centrale i de Est n


Uniunea European, care au oferit un i mai mare imbold comerului
transfrontalier, n special n ceea ce privete FDI Indexul Dezvoltrii Financiare
(n special cu un FDI al sectorului bancar proeminent). Dei integrarea financiar
european a afectat n mod diferit comerul intra-european, crearea unei singure

Sistemul financiar bancar

39

mari piee unice a impulsionat de asemenea comerul vis--vis de partenerii


financiari non-europeni.
n ceea ce privete variaia integrrii financiare internaionale, Lane i
Milesi-Ferretti (2008) identific un numr robust de co-variabile aleatorii. n
special, pare c acele ri cu mari sisteme financiare proprii, cu nivele ridicate ale
produciei per capita i populaii mai mici, etaleaz cele mai mari valori ale
raportului IFI. Nu este imediat evident c comerul financiar naional i comerul
financiar internaional ar trebui s se completeze, n vederea unor posibile
substituii ntre aceste dou activiti, dar efectul complementar domin n ceea ce
privete datele. Corelaia pozitiv cu producia per capita este n legtur cu o mai
mare capacitate n rile mai bogate, de a plti costurile fixe implicate n
dezvoltarea

capacitilor

instituionale

asociate

cu

comerul

financiar

transfrontalier. Cu toate c o capacitate mai sczut pentru diversificarea riscurilor


interne constituie unul din motivele pentru care rile mai mici au, n special,
poziii financiare externe mai mari.
Aceti factori structurali ajut la explicarea nivelului integrrii financiare
internaionale pentru economiile emergente mai mult dect pentru economiile
avansate. Un nivel mai sczut al dezvoltrii financiare i un PIB/locuitor mai mic
difereniaz aceste ri de rile avansate. n plus, economiile emergente nu au
aceleai tipuri de legturi instituionale care s stimuleze comerul financiar printre
rile europene. n cele din urm, reglementrile mai stricte din sectorul bancar (i
un control mai strict asupra capitalului, n unele ri emergente) au descurajat
bncile de pe pieele emergente s ia parte la valul inovaiilor financiare de la
mijlocul anilor 2000 n asemenea msur cu bncile din economiile dezvoltate.
In completarea acestor factori structurali, este de asemenea important s
inem cont de schimbrile de situaie n strategiile pieelor emergente n urma
crizelor financiare ale anilor `90. Aa cum s-a artat de ctre Lane, Milesi-Ferretti
(2007); Lane, Shambaugh (2010) i Prasad (2011), aceste ri i-au redus pasivele

Sistemul financiar bancar

40

nete externe prin punerea n circulaie a surplusurilor de cont curent,


mbuntindu-i lichiditatea prin acumularea de rezerve valutare strine i
scderea

rapoartelor

Raportul

IFI

datoriei
doar

reale

surprinde

din

compoziia

dimensiunea

pasivelor

agregatului

externe.
bilanul

internaional.Este deosebit de important s considerm mixul datorie-active cu


dobnd variabil (equity) n viziunea proprietilor purttoare de riscuri ale
instrumentelor datoriei i acestor tipuri de active. Figurile 3.6 i 3.7 arat
rapoartele datorie-active cu dobnd variabil internaionale pentru economiile
avansate i emergente. n legtur cu mixul datorie-echitate acest tip de active
pentru economiile avansate, figura 3.6 arat o important inversare ntre anii 1998
i 2008, dup o perioada susinut n care poziiile activelor cu dobnd variabil
transfrontaliere au crescut mai repede dect poziiile datoriei transfrontaliere,
deceniul de dinainte de criz a cunoscut o cretere brusc n ceea ce privete
raporturile datorie- equity. Mai mult dect att raportul datorie - equity pentru
economiile avansate a fost mai mare pentru pasivele externe dect pentru activele
externe.
3.6
3.3
3
2.7
2.4
2.1
DEQL

1.8
1.5
1.2
1980

DEQA
1983

1986

1989

1992

1995

1998

2001

2004

2007

2010

Fig. 3. 6 Evoluia raporturilor internaionale datorie-equity (pentru economiile avansate)

Sistemul financiar bancar

41

Figura 3.7 arat c modelele datorie-equity sunt destul de diferite pentru


economiile emergente. Raportul datorie- equity este mult mai mare pentru activele
strine dect pentru pasivele strine. Din perspectiva activelor strine a fost o
cretere mult mai rapid n raportul datorie- equity ntre 1999 i 2002, care a fost
parial inversat n perioada 2003-2007. n legtura cu pasivele strine, s-a resimit
o cdere n raportul datorie- equity din 2001 ncoace, pe msura ce rile au
preferat intrrile de active cu dobnd variabil (equity) i FDI n portofoliu n
dauna intrrilor de datorii.
4.5
4
3.5
DEQA

3
2.5
2
1.5
1

DEQL

0.5
0
1980

1983

1986

1989

1992

1995

1998

2001

2004

2007

2010

Fig. 3. 7 Fluctuaia raporturilor internaionale datorie-equity (pentru economiile emergente) n


perioada 1980 2010

Strategia equity lung, datorie scurt a convins multe economii avansate c


are clar i multe riscuri. Dei acest mix poate avea avantajul unor randamente
pozitive nete n timpul perioadelor normale, ea este destabilizatoare pe timpul unei
perioade de criz de vreme ce un declin al valorilor echitii reduce ctigul net al
investitorilor autohtoni i n acelai timp restrngerea condiiilor pe pieele de
credit creste riscul unor finanri a riscurilor pentru pasivele ndatorate.
n contrast cu aceasta, profilul datorie lung, equity scurt al economiilor
emergente a oferit o protecie substanial. Tamponul oferit de deinerea de

Sistemul financiar bancar

42

lichiditi strine n valut activelor de ndatorare strine au oferit o acoperire n


cazul unei fracturi pe pieele de credit pe seama deprecierii valutelor, n timp ce
componenta de equity ridicat din pasivele externe a oferit un transfer considerabil
de risc din exterior, n eventualitatea unui declin al preurilor activelor autohtone.
Totui, n acelai timp, profilul a coninut i vulnerabiliti, de vreme ce
activele strine ndatorate sunt expuse riscului de nerambursare pe timpul acestei
perioade de criz. n plus, finanarea dobnzii variabile a pasivelor i a valorii
activelor autohtone poate fi compromis de efectele multiplicatorului financiar
internaional, pentru care investitorii strini pot nfrunta un mediu financiar
autohton mai dur, pot fi forai s-i vnd poziiile strine printr-o varietate de
mecanisme (Krugman 2008).
Din perspectiva perioadei 2006-2007, a prut ca globalizarea financiar a
fost un proces complex i de durat care a creat legaturi i mai puternice ntre ri.
Acest fapt este adevrat n special pentru economiile avansate, grupul economiilor
emergente adoptnd o abordare mult mai rezervat. Criza care a nceput n 2008 i
este nc n plin desfurare va oferi un important test

pentru proprietile

globalizrii financiare. Vom reveni asupra inter-relaionarii dintre criz i


globalizarea financiar n seciunea urmtoare.
3.3 Globalizarea financiar i sursele crizei
n primul rnd este necesar s ne ntrebm dac globalizarea financiar a
avut o contribuie major n formarea crizei financiare globale. n al doilea rnd,
odat cu apariia crizei, putem s analizm mecanismul prin care globalizarea
financiar a afectat propagarea i incidena de-a lungul diferitelor ri, de vreme ce
unele proprieti ale globalizrii financiare ar fi putut amplifica ocurile crizei iar
altele ar fi putut oferi un tampon care sa reduc impactul ocurilor create de criz.
n al treilea rnd, este posibil ca globalizarea financiar s fi afectat managementul

Sistemul financiar bancar

43

crizei prin intermediul factorilor de decizie din politic printr-o varietate de


moduri. n aceast seciune abordm fiecare aspect n parte al acestor probleme.
A contribuit oare creterea comerului financiar transfrontalier la formarea
crizei financiare globale? Este posibil s identificm dou moduri prin care
globalizarea financiar a contribuit la formarea condiiilor financiare care au
condus n cele din urm la o amplificare a crizei.
n primul rnd, participarea investitorilor strini (in special a bncilor
strine) a alimentat creterea accelerat a pieelor titlurilor de valoare garantate cu
active din SUA, fapt care a constituit motivul central pentru panica iniial din
anii 2007-2008.
Aa cum au artat: Acharya, Schnabl (2010) i Bernanke et al. (2011),
bncile europene au fost cumprtori majori de titluri de valoare garantate cu
active. n mare parte aceste bnci au obinut, de asemenea, i o finanare n dolari
de pe pieele de capital americane, aa cum a artat n detaliu Shin (2011). Din
acest motiv rolul bncilor europene n permiterea expansiunii pieelor americane
nu este evideniat de datele din balana de pli, dei riscul implicit al unei expuneri
a bncilor-mam europene a crescut n conformitate cu aceste activiti ale SUA.
n al doilea rnd, globalizarea financiar a permis o cretere rapid n
bilanurile multor bnci. Acest fenomen a avut loc n dou etape. n ceea ce
privete bncile active la nivel global, mrimea i complexitatea acestor bnci a
crescut rapid, fcnd dificil activitatea de reglementare a autoritilor naionale,
de a-i ajusta profilurile riscurilor de politici i strategii. n plus, capacitatea
bncilor locale de a-i extinde influena prin presarea pieelor internaionale de engros (cu ridicata), a alimentat o cretere rapid a creditului n unele tari.
n al treilea rnd, rolul crescnd al pieelor emergente n sistemul financiar
mondial poate, de asemenea, s fi contribuit la acumularea riscurilor de pe pieele
de credit. n special, impactul echilibrului general al cererii pentru active de
creane cu risc sczut din partea surselor oficiale ale pieelor emergente i oferta

Sistemul financiar bancar

44

crescut de oportuniti de capital din aceste ri, ar fi putut alimenta securitizarea


boom-ului (a se vedea, printre muli alii, Bernanke et al. 2011).
Acestea fiind spuse, dei nu exist o metod uoar de a cuantifica
importana relativ a altor factori, este posibil ca globalizarea financiar s fi
contribuit la apariia vulnerabilitilor pieei de credit care au stat la originea crizei
financiare globale. n esen, globalizarea financiar a amplificat impactul
distorsiunilor care stau la baza acesteia, cum ar fi o reglementare inadecvat a
pieelor de credit i a bncilor, prin permiterea dezvoltrii activitilor financiare
care ar fi putut avea limitri n sistemele financiare autarhice (Borio i Disyatat
2011).
Mergnd mai departe, variaia n propagarea i incidena trans-frontalier a
crizei globale poate avea legtur cu nivele difereniate si tipuri diferite de
participare la comerul financiar internaional. De exemplu, Lane i Milesi-Ferretti
(2011b) au identificat rata creterii creditului din perioada pre-criz i scara
deficitelor de cont curent din aceeai perioad, ca importante corelaii pe scara
declinului n veniturile i cheltuielile autohtone pe perioada lui 2009. n general, o
cretere a creditului este un important indicator al crizelor financiare ulterioare, cu
estimri recente oferite de Jordan et al. (2011), Gourinchas, Obstfeld (2012). n
aceeai msur, Lane i Milesi-Ferretti (2012) arat c scara excesului deficitelor
de cont curent din perioada pre-criz a fost asociat cu mari redresri de cont
curent pe perioada 2008-2010, care au fost n mare parte realizate prin reducerea
absorbiei autohtone.
Globalizarea financiar a contribuit, posibil, i la creterea rapid a
creditului intern prin operarea n acelai timp i a factorilor cererii i ai ofertei. n
legtur cu oferta de credit, bncile autohtone i filialele (sucursalele) bncilor
strine au putut ridica niveluri diferite ale tipurilor de finanare en-gros pe pieele
internaionale, avnd n investitorii strini o important surs pentru capitalul
bncii (ambele prin capitalul de portofoliu i FDI).

Sistemul financiar bancar

45

n legtur cu cererea de credit, fluxurile de capital pot contribui la o mai


mic rat a dobnzii i la o mbuntire a ctigului net intern pentru
mprumuttori prin stimularea preurilor la activele interne.
Pentru un eantion de ri europene, Lane i McQuade (2012) au dovedit c
fluxurile de capital internaional au fost ntr-adevr corelate cu o cretere a
creditului intern pe perioada pre-criz din 2003-2008. n special, un nivel ridicat al
intrrilor nete de datorii a fost asociat cu o cretere i mai rapid a creditului intern.
Acest lucru este n concordan cu cile de finanare prin care bncile interne au
fost capabile s-i extind capacitatea de cretere a finanrilor en-gros a pieelor
internaionale. Reversul medaliei este c ratele mari are ieirilor de datorii nete au
fost asociate cu o reducere a creterii creditului intern n ri-cheie ca Germania.
Dup cum s-a menionat, este de asemenea plauzibil ca globalizarea
financiar s fi facilitat apariia unor mari si persistente dezechilibre de cont
curent. Figura 3.8 arat deviaia standard la nivelul ntregii ri n bilanurile de
cont curent pe perioada 1995-2010, care surprinde o cretere accentuat n
expansiune pe perioada 2002-2007, urmat de o faz de restrngere n perioada
2008-2010. Pe partea de deficit, o mas mai mare de investitori internaionali au
fcut mai uoar obinerea finanrilor externe, pe partea de surplus,
disponibilitatea activelor strine a oferit o un debueu alternativ de economisire
intern.
La nivel global, Blanchard i Milesi-Ferretti (2010) au subliniat c factorii
directori ai balanelor de cont curent au variat in diferite faze. Totui integrarea
financiar internaional a crescut cu siguran, elasticitatea fluxurilor de capital la
aceste fore de baz, att n ceea ce privete factorii de cretere ai bunstrii (cum
ar fi diferenele demografice i de productivitate) i factorii care reduc bunstarea
(bule de active, deformri ale supra-ndatorrii).
Pentru un eantion european, Lane i Pels (2012) au descoperit c covariabilele dezechilibrelor de cont curent s-au schimbat n jurul anului 2003.

Sistemul financiar bancar

46

nainte de 2003, dezechilibrele externe au fost mult corelate cu diferenele din


producia pe cap de locuitor, n care rile europene mai bogate nregistrau
surplusuri, iar cele mai srace nregistrau deficite. Acest model a fost greit
interpretat de ctre Blanchard i Giavazzi (2002) n conformitate cu modelele neoclasice conform crora capitalurile descendente ar trebui s accelereze convergena
produciei si s creasc bunstarea.
ns Lane i Pels (2012) au artat c diferenele din proieciile de cretere n
diferitele ri au aprut ca urmare a unor puternice corelaii ale dezechilibrelor de
cont curent din perioada 2003-2007, n care nivelul dispersiei n poziiile externe a
crescut brusc.
16
14

12

DEVIAIA STANDARD

10

8
6

4
1995

1997

1999

2001

2003

2005

2007

2009

Fig. 3. 8 Fluctuaia deviaiei standard(pentru Germania) la nivelul bilanurilor


de cont curent n perioada 1995 - 2009

n msura n care aceste proiecii ale creterii au rezultat n urma unor


extrapolri ale unor expansiuni nesustenabile ale sectoarelor non-tranzacionate din
unele ri (ca de exemplu Irlanda, Spania i cteva ri europene), aceste tipuri de
deficite de cont curent nu au mbuntit n mod special nivelul bunstrii. ntradevr, aceti autori au artat c o surs primar a co-variaiei dintre proieciile de

Sistemul financiar bancar

47

cretere i contul curent din perioada 2003-2007 a nsemnat de fapt o cretere a


investiiilor din sectorul construciilor din rile cu probleme, ceea ce a reprezentat
un semnal de alarm n ceea ce privete capacitatea de rambursare (Blanchard
2007; Giavazzi si Spaventa 2011; Chen et al. 2012).
n concluzie, putem spune c globalizarea financiar a contribuit la formarea
crizei prin faptul c a permis extinderea boom-ului din sectorul de asigurri din
SUA, acesta fiind principalul declanator al crizei. Este greu de imaginat c
creterea de pe aceste piee de credit ar fi avut o asemenea magnitudine fr
aportul investitorilor strini. n plus, globalizarea financiar a avut un rol principal
in apariia unor mari i persistente diferene n creterea creditului i a
dezechilibrelor de cont curent din diferite ari, iar aceste dezechilibre vor avea un
rol important n determinarea incidenei i propagrii crizei iniiale pe toate
continentele.

Sistemul financiar bancar

48

CAPITOLUL IV
STUDIU DE CAZ
4.1 Prezentare general a BCR S.A
Banca Comercial Romn (BCR) S.A, membr a Erste Group, este cel mai
important grup financiar din Romnia, incluznd operaiunile de banc universal
(retail, corporate & investment banking, trezorerie i piee de capital), precum i
societile de profil de pe piaa leasingului, managementului activelor, pensiilor
private, a bncilor de locuine i a serviciilor bancare prin telefonul mobil.Banca
deine o poziie de top n ceea ce privete sectorul bancar din Romnia, fiind cea
mai important instituie de acest gen.
Banca este o instituie de creditare care ofer toate tipurile de operaiuni
specifice unei bnci cu caracter universal.Totodat BCR este apreciat ca fiind cel
mai de valoros grup financiar, dup ncrederea acordat de clieni, att n ceea ce
privete clienii persoane fizice ct i clienii persoane juridice.
Banca administreaz cea mai extins reea de ATM-uri (Automated Teller
Machine, cunoscut i sub denumirea de bancomat) la nivel naional, avnd n
patrimoniul su un numr de peste 2 200 de asemenea aparate. Banca Comercial
Romn este lider i n ceea ce privete numrul de terminale POS (Point of Sale)
aflate la partenerii si comerciali, deinnd 13 500 de asemenea terminale.

Sistemul financiar bancar

49

Reeaua bancar a BCR S.A este format din 667 de sucursale i agenii de
retail, dispuse pe ntreg teritoriul naional, acestea putnd fi gsite n oraele cu
peste 10 000 de locuitori.Societatea este, totdat, i unul dintre cei mai importani
angajatori la nivel de ar, avnd un numr de circa 8 500 de angajai.
Structura acionariatului BCR S.A la data de 31mai 2014, este conform cu
datele din tabelul 4.1:
Tabelul 4. 1 Structura acionariatului BCR S.A Sursa: https://www.bcr.ro/ro/investitori/structura-actionariat

Denumire acionar
EGB Ceps Holding GmbH (societate
deinut 100% de Erste Group Bank
AG prin EGB Ceps Beteiligungen
GmbH)
SIF Oltenia
Acionari persoane juridice
romne (inclusiv SIF Muntenia i SIF
Banat-Criana care mai dein cte o
aciune fiecare)
Ali acionari (persoane fizice)

Cot procentual

93,5742 %

6,2973%

0,0015%

0,1270%

4.1.1 Scurt istoric al bncii


Banca Comercial Romn S.A a luat fiin n anul 1990, fiind organizat
sub forma unei societi pe aciuni, prelund activitile comerciale desfurate
pn atunci de ctre Banca Naional a Romniei. Acionarul majoritar al bncii
era, la acea dat, Statul Romn, banca fiind astfel o instituie cu caracter public.
Primul eveniment major n ceea cea privete existena bncii, l constituie
fuziunea prin absorbie, n anul 1999, cu banca denumit Bancorex, instituie aflat
tot n proprietatea Statului Romn.
n perioada 1990 1999, banca ntreprinde i unele activiti cu caracter de
pionierat, n ceea ce privete sectorul bancar din Romnia, devenind astfel, n anul

Sistemul financiar bancar

50

1994 prima banc romneasc care accept plata cu carduri, i totodat prima
banc membr a organismului bancar european EUROPAY33. Cu un an mai trziu,
n anul 1995, BCR emite primele carduri de debit sub sigl internaional (carduri
de tip Visa i Mastercard); tot n acelai an are loc i prima tranzacie efectuat la
un aparat de de tip ATM, aflat n proprietatea BCR, din Romnia.
n decursul activitii sale, BCR a desfurat mai multe astfel de activiti de
pionierat n ceea ce privete activitatea bancar din Romnia, amintim cteva
repere demne de luat n calcul:
- Anul 2002 include n paleta de produse oferite clienilor si, primul credit
ipotecar;
- Anul 2004 banca instaleaz primele Automate de Schimb Valutar(ASV)
din Romnia;
- Anul 2005 permite utilizarea cardurilor cu chip(smart-card), n reeaua sa
proprie de ATM-uri i POS-uri.
Cel mai important eveniment petrecut n decursul existenei sale, l
constituie ns, preluarea pachetului majoritar al aciunilor de ctre grupul
financiar austriac Erste Group, n anul 2006. Acesta s-a petrecut n urma unei
licitaii organizate de ctre Guvernul Romn, n urma creia a fost desemnat ca
fiind ctigtor grupul financiar Erste Group, care a preluat astfel 61,8825% din
pachetul de aciuni al BCR S.A, devenind astfel acionarul majoritar al bncii,
obinnd astfel i toate drepturile ce decurg din deinerea pachetului majoritar de
aciuni. Astfel se realizase privatizarea celei mai importante bnci comerciale din
Romnia.
Grupul Erste este cel mai important actor de pe piaa serviciilor financiare
din Europa Central i de Est, avnd peste 51 000 de angajai care deservesc circa
17,5 milioane de clieni din 8 ri, n cadrul a 3000 de sucursale. rile n care
Grupul Erste este prezent sunt: Austria, Republica Ceh, Ungaria, Slovacia,
33

http://www.bcr.ro/ro/despre-noi accesat la data de 15.03.2014

Sistemul financiar bancar

51

Croaia, Romnia. Serbia i Ucraina. Grupul financiar austriac are o lung tradiie
n oferirea de servicii financiare la cele mai nalte standarde de performan, fiind
fondat n anul 1819, sub denumirea de ,,Erste sterreichische Spar-Casse (n
traducere nsemnnd: ,,prima banca de economii austriac)34.
4.1.2 Date de identificare
BCR S.A este o societate comercial pe aciuni care are drept domeniu de
activitate desfurarea de activiti specifice domeniului financiar bancar, fiind o
societate administrat n sistem dualist.
Datele de indentificare ale BCR S.A35 sunt urmtoarele:
Denumire: BANCA COMERCIAL ROMN S.A
Adresa: Bulevardul Regina Elisabeta Nr. 5, municipiul Bucureti, judeul Ilfov,
cod potal: 33041
Numr de nmatriculare la Registrul Comerului: J40 /90 /1991
Codul Unic de Identificare: 361757
Telefon: 0213100245
Data constituirii societii: 23 ianuarie 1991
4.1.3 Strategie i obiective principale
n activitatea BCR, coordonarea i trasarea principalelor direcii n ceea ce
privete viitorul companiei sunt stabilite, n principal, de ctre AGA(Adunarea
General a Acionarilor), dar i indirect prin organismele subordonate acesteia, i
aici ne referim n special la Comitetul Executiv. Atribuiile Comitetului Executiv
constau, n principal, n conducerea eficient i performant a corporaiei,
respectnd cadrul legislativ i prevederile Actului Constitutiv al BCR. Membrii
Comitetului Executiv sunt autorizai s reprezinte astfel banca, s ncheie
parteneriate i s angajeze juridic societatea, totodat ei fiind principalii autori ai
programului strategic al corporaiei.
34
35

Raportul CSR al BCR din anul 2011, p. 4.


http://www.mfinante.ro/infocodfiscal.html accesat la data de 15.03.2014

Sistemul financiar bancar

52

Membrii Comitetului Executiv sunt rspunztori de situaia i de


performana societii n ceea ce privete activitatea desfurat. Atribuiile i
responsabilitile fiecrui membru al Comitetului Executiv sunt stabilite de ctre
Consiliul de Supraveghere, n conformitate cu cadrul legislativ din domeniul
financiar bancar i cu principiile de guvernan corporativ ale Erste Group.
Membrii Comitetului Executiv sunt n numr de ase, dintre care un
preedinte executiv, patru vicepreedini i un director de operaiuni(Chief
Operating Officer).
Responsabilitatea supravegherii activitii desfurate de ctre membrii
Comitetului Executiv revine n mod direct Consiliului de Supraveghere, acesta
fiind principalul organism responsabil cu desfurarea activitii de control i audit
la nivelul ntregii organizaii. Membrii Consiliului de Supraveghere trebuie s
ndeplineasc cumulativ o serie de criterii, cum ar fi: s aib o experien
profesional bogat, cunotine teoretice dar i practice relevante i o bun
reputaie, pentru a putea accede la statutul de membru al Consiliului de
Supraveghere.
Strategia companiei trebuie s asigure performane financiare ridicate, un
model de afaceri echilibrat, o politic solid de creditare, o bun lichiditate, o
clientel numeroas i nu n ultimul rnd, un personal format din profesioniti de
elit. Pentru a putea atinge aceste obiective strategice, banca este organizat pe
dou nivele: un nivel central i unul teritorial36.
La nivel central, banca este structurat pe apte linii de afaceri (business
lines): retail&private banking, finane i managementul riscurilor, corporate
banking, trezorerie&piee de capital i operaiuni.
La nivel teritorial, banca este organizat pe opt regiuni, la nivelul fiecrei
regiuni existnd cte un director regional, care are ca atribuii organizarea

36

Raportul CSR al BCR din anul 2011, p.9.

Sistemul financiar bancar

53

activitilor la nivel de regiune i raportarea rezultatelor ctre vicepreedinii


responsabili cu domeniile respective.
Strategia companiei nu privete ns doar performanele financiare, ea are ca
i arii de interes: implicarea n comunitate, mediul i responsabilitatea social ce
revine instituiei n educaia financiar a membrilor societii unde aceasta i
desfoar activitatea.
n ceea ce privete componenta implicrii n comunitate, principalele direcii
strategice ale companiei vizeaz: educaia financiar i facilitarea accesului la
informaia economic tinerilor i copiilor dezavantajai din punct de vedere social,
ncurajarea educaiei antreprenoriale prin implementarea unor programe menite s
ncurajeze iniiativele tinerilor antreprenori, donarea unor anumite sume de bani
pentru

anumit

cauz

prin

intermediul

ONG-urilor(organizaii

non-

guvernamentale) de profil.
Politicile de mediu reprezint o component cheie a strategiei pe termen
lung a companiei.

Contientizarea

unor

astfel

de schimbri

climatice

impulsioneaz adoptarea unor msuri ca: reducerea consumului de energie


electric, reducerea consumului de hrtie i reciclarea hrtiei uzate. n acest sens,
organizaia s-a afiliat la Programul Naiunilor Unite pentru Mediu Iniiativa
Financiar, nc din anul 199237.
4.2 Poziia BCR S.A pe piaa bancar romneasc
4.2.1 Cota de pia
BCR este lider de pia n ceea ce privete cota deinut n raport cu
concurena. Pentru a putea observa dinamica evoluiei cotei de pia a BCR n
raport cu concurena, am ales anii 2012 i 2013 pentru a analiza evoluia cotei de
pia deinute de ctre BCR i de ctre principalii si competitori de pe piaa
bancar romneasc din ultimii doi ani.
37

Raportul CSR al BCR din anul 2011, p.26.

Sistemul financiar bancar

54

Fig. 4. 1 Cotele de pia deinute de principalele bnci din Romnia n anul


2012. Sursa: grafic realizat de ctre autor, datele au fost preluate de pe site-ul
http://www.bankingnews.ro/top-banci-2.html

Din datele afiate n figura 4.1 putem observa c BCR S.A a deinut cea mai
mare cot de pia dintre cele mai importante 10 bnci de pe piaa bancar
romneasc, fiind lider de pia n ceea ce privete sectorul bancar din Romnia.
BCR S.A se afl la o diferen de 6,2% de banca aflat pe cea dea doua poziie,
diferena fiind una destul de semnificativ, deci putem spune c banca are o poziie
solid n ceea ce privete cota de pia deinut.
Pentru a putea analiza performana bncii n funcie de cota de pia
deinut, din datele disponibile, considerm c este folositor s prezentm i
poziia bncii n raport cu concurena i pentru anul 2013.
Aa cum ce poate observa n figura 4.2, valoarea cotei de pia deinut de
BCR a nregistrat un regres n comparaie cu anul precedent, diferena fiind de
1,8%, ns banca i-a pstrat n continuare statutul de lider de pia n ceea ce
privete serviciile oferite clienilor si, att persoanelor fizice ct i persoanelor
juridice. Banca se situeaz la o diferen de 4,5% fa de banca concurent aflat

Sistemul financiar bancar

55

pe locul imediat urmtor deci, putem concluziona c banca a dobndit o anumit


stabilitate n ceea ce privete ierarhia bncilor comerciale de pe piaa romneasc.

Fig.4. 2 Cotele de pia deinute de principalele bnci din Romnia n anul 2013. Sursa: grafic realizat de ctre autor,
datele au fost preluate de pe site-ul http://www.bankingnews.ro/top-banci-2.html

4.2.2 Premii obinute


De-a lungul existenei sale pe piaa bancar romneasc, BCR a obinut
numeroase premii att de la publicaii economice prestigioase din ar ct i din
strintate.
n anul 2009 BCR a fost declarat ca fiind ,,Banca Romn a Anului 2009
de ctre publicaia The Banker. Tot n acelai an, BCR a fost nominalizat, n
cadrul prestigioasei Gale a Premiilor Euromoney de la Londra, drept ,,Cea mai
bun banc din Romnia n domeniul Private Banking38.
n anul 2010, BCR este desemnat ca fiind cel mai de ncredere brand bancar
din Romnia, premiul fiind decernat de ctre cunoscuta revist Readers Digest.

38

Op.cit., p.12.

Sistemul financiar bancar

56

Tot n anul 2010, BCR a obinut Premiul Voluntarul Anului 2010 oferit de Junior
Achievement Romnia(JAR), pentru cei mai multi voluntari implicai n
programele educaionale JAR39.
BCR a obinut mai multe premii i distincii dea lungul timpului, noi
menionndu-le aici doar pe cele mai recente i reprezentative dintre acestea.
Toate aceste premii i distincii obinute de ctre banc, ne arat faptul c
BCR este o instituie puternic, care se bucur de o larg recunoatere i apreciere,
att din partea instituiilor de profil ct i din partea clienilor, care acord bncii o
mare ncredere.
4.3 Indicatori financiari
4.3.1 Cifra de afaceri
Pentru o analiz ct mai pertinent, am decis s analizm indicatorul
financiar cel mai des vehiculat, i anume cifra de afaceri. Cifra de afaceri poate fi
definit ca indicatorul financiar care reprezint totalul vnzrilor realizate
(facturate) sau al serviciilor prestate pe parcursul unui exerciiu fiscal. Cifra de
afaceri nu include Taxa pe Valoarea Adugat.
n cazul BCR, cifra de afaceri reprezint totalul veniturilor din serviciile
prestate de ctre banc, constnd n operaii specifice sectorului bancar n care
compania activeaz. Datele disponibile privind indicatorul financiar n cauz, au
fost preluate din contul de profit i pierdere al companiei, depus de ctre aceasta la
Agenia Naional de Administrare Fiscal40.
Pentru a observa dinamica evoluiei n timp a cifrei de afaceri, am ales s
analizm situaia cifrei de afaceri pentru anii: 2009, 2010, 2011 i 2012.
Din figura 4.3 se poate observa c n anul 2009 compania a nregistrat o
cifr de afaceri de 12 277 251 226 lei, urmnd un trend ascendent n anul urmtor,
cifra de afaceri ajungnd la 17 482 888 215 lei; cifra de afaceri a nregistrat o
39

Op.cit., p.12.
http://www.mfinante.ro/infocodfiscal.html accesat la data de 20.04.2014

40

Sistemul financiar bancar

57

cretere semnificativ de 5 205 636 989 lei, aceasta nsemnnd c a crescut cu


42,41% fa de valoarea nregistrat n anul 2009. n anii urmtori se poate observa
un trend descendent al cifrei de afaceri, aceasta nregistrnd scderi succesive.

Fig.4. 3 Dinamica evoluiei cifrei de afaceri n perioada 2008-2011. Sursa: calculele autorului bazate pe datele preluate de
pe site-ul www.mfinante.ro

n anul 2011 banca a nregistrat o cifr de afaceri de 15 055 854 499 lei, n
scdere fa de anul precedent cu 2 427 033 716 lei, aceasta nsemnnd o scdere
de 13,89% fa de anul precedent. Putem aprecia faptul c scderea s-a produs ca
urmare a efectelor crizei economice, care a declanat o diminuare a creditelor
acordate att n rndul populaiei dar i n rndul clienilor persoane juridice.
n fine, n anul 2012 cifra de afaceri continu trendul descendent ajungnd la o
sum de 14 595 294 829 lei, n scdere fa de anul 2011 cu 460 559 670 lei,
aceasta nsemnnd 3,1% din suma nregistrat n anul precedent. Putem observa o
diminuare a scderii cifrei de afaceri, aceasta ajungnd la valori relativ omogene.
4.3.2 Cheltuieli
Am decis s abordm problema cheltuielilor deoarece acestea reprezint o
component cheie a oricror situaii financiare, indicnd ntr-o oarecare msur

Sistemul financiar bancar

58

performana firmei analizate. n cazul de fa, discutm de cheltuielile totale


nregistrate de o instituie cu o anvergur naional, parte a unei companii
multinaionale, care are ca scop mbuntirea performanelor de la an la an i
reducerea, pe ct posibil, a cheltuielilor nregistrate, printr-un management eficient
i profesionist, care s asigure corporaiei performane ridicate cu cheltuieli i
consumuri ct mai reduse.
Reducerea cheltuielilor este un imperativ, care vine s sprijine politica de
mediu a companiei, care vizeaz reducerea cheltuielilor cu materialele (hrtia) i
cu energia electric.
Pentru a putea efectua o analiz ct mai corect a evoluiei cheluielilor
nregistrate de ctre compania n cauz, am ales ca perioad de studiu anii: 2009,
2010, 2011 i 2012.

Fig. 4. 4 Evoluia cheltuielilor totale n perioada 2008 2011. Sursa: calculele


autorului bazate pe datele preluate de pe site-ul www.mfinante.ro

Din figura 4.4 se poate observa c cheltuielile au nregistrat o cretere foarte


mare n anul 2010 fa de anul 2009, aceast cretere fiind n cuantum de 6 281

Sistemul financiar bancar

59

754 396 lei, ceea ce semnific o cretere cu 57,44% fa de anul de referin 2009.
n anul imediat urmtor, 2011, se poate observa o scdere nominal a cheltuielilor
cu 2 236 480 505 lei, ceea ce nseamn o scdere cu 13,00% fa de anul anterior,
2010. n anul 2012 se observ o meninere a trendului descendent, cheltuielile
nregistrnd o scdere de 123 735 241 lei, aceasta nsemnnd o diminuare cu
0,84% fa de anul 2011.

Fig. 4. 5 Prezentare comparativ a evoluiei cifrei de afaceri i a cheltuielilor


nregistrate n perioada 2008 2011. Sursa: calculele autorului bazate pe
datele preluate de pe site-ul www.mfinante.ro

Din datele prezentate mai sus i din figura 4.5 putem observa c exist o
corelaie ntre valorile nregistrate n anii 2009 i 2010, att cifra de afaceri ct i
cheltuielile nregistrnd creteri semnificative; o cretere a cifrei de afaceri cu
42,41% genernd o cretere a cheltuielior totale cu mai mult de jumtate din
valoarea nregistrat n anul precedent, i anume cu 57,44% din valoarea de
referin.

Sistemul financiar bancar

60

n anul 2011 se poate observa c s-au nregistrat scderi att n ceea ce


privete cifra de afaceri ct i cheltuielile totale nregistrate, totodat n anul 2011
se nregistreaz cele mai omogene valori n ceea ce privete cifra de afaceri i
cheltuielile totale.
n anul 2012 se poate observa un fenomen foarte important, i anume faptul
c cheltuielile depesc cifra de afaceri realizat cu suma de 510 818 823 lei,
acesta nsemnnd faptul c rezultatul economic al bncii din anul 2012 este
negativ, pierderea fiind egal cu diferena dintre cheltuielile nregistrate i cifra de
afaceri.
4.3.3 Profitul
Profitul este principala raiune pentru care o companie exist, scopul
principal fiind acela al obinerii unui profit suficient pentru a-i asigura o
dezvoltare durabil. Rezultatul economic al unei societi se calculeaz ca
diferen ntre veniturile totale i cheltuielile totale nregistrate de-a lungul unui an
fiscal (an care, n ara noastr, corespunde cu anul calendaristic). n cazul n care
veniturile depesc cheltuielile, se spune c societatea a obinut profit, iar n
situaia invers, cnd cheltuielile depesc veniturile, se spune c societatea
nregistreaz un rezultat economic negativ, sau o pierdere.
n cazul BCR, obinerea unui profit ct mai consistent, reprezint o obligaie
a societii fa de stakeholderii si. Din datele disponibile afiate pe site-ul
Ministerului de Finane, am obinut valorile nregistrate de ctre banc pentru anii:
2009,

2010,

2011,

2012.

Fig. 4. 6 Evoluia profitului nregistrat de ctre banc n perioada 2008


2011. Sursa: calculele autorului bazate pe datele preluate de pe site-ul
www.mfinante.ro

Sistemul financiar bancar

61

Din figura 4.6 se poate observa c profitul a urmat un trend descendent, n primul
an nregistrnd o valoare foarte de mare, de 1 340 146 706 lei, urmnd ca n anul
2010 s se prbueasc efectiv, ajungnd la suma de 264 029 299 lei, aceasta
nsemnnd o scdere cu 80,30% fa de valoarea nregistrat n anul precedent.
n anul urmtor, 2011, scderea continu, profitul ajungnd la valoarea de 73
476 088 lei, diminundu-se fa de anul precedent cu 72,20% sau n valori
nominale cu 190 553 211 lei.
n anul 2012, scderea este i mai dramatic, aceasta nsemnnd c, pentru
prima data dup doi ani, cheltuielile societii depesc veniturile nregistrate cu
510 818 823 lei, societatea nregistrnd o pierdere. Din punct de vedere al
diminurii profitului, putem spune c acesta a sczut cu 595,30% fa de valoarea
nregistrat n anul precedent.

Fig. 4. 7 Evoluia principalilor indicatori financiari nregistrai de ctre banc


n perioada 2008 2011. Sursa: calculele autorului bazate pe datele preluate
de pe site-ul www.mfinante.ro

Sistemul financiar bancar

62

Am considerat ca fiind util prezentarea evoluiei principalilor indicatori


financiari ntr-un singur grafic figura 4.7 pentru a putea avea o imagine de
ansamblu asupra a ceea ce s-a ntmplat n cei patru ani analizai. Putem observa
astfel, c valorile nregistrate de ctre cifra de afaceri i de ctre cheltuielile totale
sunt valori relativ omogene, cu o singur excepie, anul 2009, cnd valorile difer
substanial.
n ceea ce privete profitul, se poate observa clar trendul descresctor,
influenat fiind de o diminuare a veniturilor i de o cretere a cheltuielilor, fapt ce
influeneaz negativ performana economic a bncii. Putem spune c ncepnd cu
anul de debut al crizei economice, se observ i o diminuare a profitului nregistrat
de banc, criza economic punndu-i astfel amprenta asupra activitii defurate
de ctre aceasta.
4.4 Produse i servicii bancare
BCR fiind o banc de tip universal ofer toate tipurile de servicii
bancare destinate att persoanelor fizice ct i clienilor de tip corporate(persoane
juridice).
Banca ofer att servicii bancare generale ct i servicii bancare
personalizate, n funcie de nevoile i cerinele clienilor si.
Persoanele fizice pot alege dintr-o gam larg de servicii i pachete puse la
dispoziie de ctre banc. Pentru serviciile de tip economisire clienii persoane
fizice pot alege dintre urmtoarele pachete de tip cont de economisire:
MAXIPLUS BCR i SUCCES BCR.
Depozitul MAXIPLUS BCR ofer posibilitatea deschiderii unui cont de
economisire att n lei ct i n euro, avnd urmtoarele caracteristici:
- Termen de constituire: 24 luni;
- Nu exist o sum minim pentru constituire;
- Dobnd fix pe perioada dintre constituire i data scadenei, clientul
putnd opta pentru prelungirea automat a depozitului la data scadenei

Sistemul financiar bancar

63

pe o perioad egal de timp. Menionm c dobnda se capitalizeaz la


termen.
Depozitul SUCCES BCR ofer posibilitatea constituirii de depozite pe o
perioada de : 1 lun, 3, 6, i 12 luni. Caracteristicile principale ale acestui tip de
depozit sunt:
- Moneda de constituire: lei, euro sau dolari americani;
- Dobnd fix pe perioada dintre constituire i data scadenei, clientul
putnd opta pentru plata dobnzii la scaden ntr-un alt cont;
- Acest tip de depozit ofer posibilitatea minorilor pn la 14 ani, prin
reprezentanii legali ai acestora s deschid depozite beneficiind de toate
caracteristicile enumerate mai sus; iar minorii cu vrsta cuprins ntre 14
i 18 ani, pot constitui depozite doar cu acordul reprezentanilor legali ai
acestora;
- Lichidarea depozitului se poate face la scaden sau nainte de termen,
clientul, iar n cazul n care clientul nu opteaz pentru niciuna dintre
aceste posibiliti, depozitul va fi prelungit automat pe o perioad egal
cu cea pentru care a fost constituit.
Pentru serviciile de creditare oferite clienilor persoane fizice, BCR pune la
dispoziia clienilor si o gam larg de credite adaptate nevoilor personale ale
acestora. Banca ofer o serie de credite, cum ar fi:
- Credite pentru nevoi personale: creditele de tip DIVERS BCR i
MAXICREDIT BCR, cel mai des solicitat dintre acestea fiind creditul
DIVERS BCR;
- Credite imobiliare i ipotecare, creditele:
,,Locuin i credit de la BCR credit de tip ipotecar;
,,BCR Prima Cas credit ipotecar garantat de stat(beneficiarii
acestui tip de credit trebuie s ndeplineasc cumulativ o serie de
condiii pentru a putea accesa acest tip de credit;
,,Casa mea BCR credit de tip ipotecar/imobiliar.

Sistemul financiar bancar

64

Banca ofer, de asemenea, servicii de leasing operaional i funcional, att


pentru persoane fizice ct i pentru firme, prin BCR Leasing.
Pentru clienii de tip corporate, BCR are o palet larg de credite i servicii
bancare adaptate fiecrui tip de afacere, i n funcie de mrimea i de capacitatea
financiar a clientului.
Clienii pot beneficia de o serie de produse i servicii bancare cum ar fi:
- Operaiuni curente (schimb valutar, tranzacii, pli, ncasri, deschidere
de conturi curente de tip debit sau credit);
- Finanri clienii pot opta pentru diverse pachete de finanare n funcie
de nevoile i capacitile financiare ale acestora;
- Depozite clienii pot constitui depozite n orice moned, lei sau valut;
- Deschiderea de acreditive pentru clienii care desfoar operaiuni n
strintate;
- Produse de trezorerie clienii pot alege dintr-o serie de produse
destinate protejrii acestora mpotriva unor riscuri cum sunt: riscul de
schimb valutar, riscul de fluctuaie al dobnzii;
Pentru a exemplifica cum decurge o operaiune de creditare pentru un client
persoana juridic, am ales s parcurgem paii cei mai importani n derularea unei
astfel de activiti.
4.4.1 Etape premergtoare analizei creditului
nainte de verificarea criteriilor de eligibilitate, banca va trebui s parcurg
urmtoarele etape:
1.

ncadrarea

clientului

segmentul

clieni

persoane

juridice

(microintreprideri, IMM ntreprinderi mici i mijlocii, clienii mari corporatiti),


2. identific necesitile de finanare ale clientului,
3. ofer acele produse tip credit care s corespund cel mai bine necesitilor
clientului,
4. informeaza clientul despre condiiile de creditare, costuri i garaniile
asiguratorii,

Sistemul financiar bancar

65

5. informeaz clientul despre necesitatea semnrii, o dat cu cererea de


credit, a unui acord cu privire la consultarea diverselor baze de date (CRB
Centrala Riscurilor Bancare, Biroul de Credit).
Dup parcurgerea acestor etape, clientul Micro va trece la verificarea propriu
zis a criteriilor de eligibilitate.
Prima etap, obligatorie, n activitatea de creditare o reprezint verificarea
de ctre banc a condiiilor de eligibilitate, pe care clientul Micro trebuie s le
ndeplineasc cumulativ, respectiv 1:
a) sunt constituii i functioneaz conform legii;
b)desfoar activiti potrivit obiectului de activitate nscris n actul
constitutiv;
c) accept administrarea informaiei de risc bancar n cadrul CRB;
d) sunt eligibili conform criteriilor eliminatorii prezentate (datorii la buget
certificate fiscale emise de ANAF(Agenia Naional de Administrare Fiscal),
raport biroul de credite, verificri la Centrala Incidentelor de Plat, propriri pe
conturi, verificri AEGRM - Arhiva Electronic de Garanii Reale Mobiliare);
e) prezint credibilitate i garanii asiguratorii pentru rambursarea creditelor
i plata dobnzilor la termenele stabilite ;
f) deruleaz i/sau vor derula operaiuni de ncasri i pli prin conturi
deschise la unitile teritoriale ale bncii;
g) din analiza economico-financiar trebuie s rezulte c exist posibiliti
de rambursare la scaden a ratelor din credit i de plat a dobnzilor aferente.
h) indicatorii de bonitate stabilii pe baza bilanurilor (situaiilor contabile
periodice) prezint niveluri acceptabile.
Criteriile eliminatorii trebuie verificate i ndeplinite cumulativ. Dac cel
puin unul din aceste criterii nu este ndeplinit, clientul persoan juridic nu este
eligibil pentru creditare.
4.4.2 Analiza creditului

Sistemul financiar bancar

66

Dac sunt ndeplinite condiiile de eligibilitate descrise mai sus, iar clientul
nu se ncadreaz n niciunul din criteriile eliminatorii, banca va parcurge
urmatoarele etape de analiz:
1.)

Calcularea expunerii totale pe client/debitor unic;

2.)

Analiza economico-financiar propriu zis a activitii clientului;

3.)

Analiza bilanului contabil;

4.)

Analiza contului de profit i pierdere;

5.)

Analiza indicatorilor de bonitate;

6.)

Analiza capacitii de rambursare;

7.)

Analiza aspectelor non - financiare i a garaniilor;

8.)

Determinarea volumului creditelor;

9.)

Limite de autoritate de aprobare a creditelor;

10.) Scadenarea i rambursarea creditelor;


11.)

Costurile creditelor pentru investiii;

12.) Comisioane percepute pentru credite;


13.) Alte costuri.
Pentru a exemplifica ct mai practic, am ales societatea comercial MB
Silvamar Invest SRL, societate care a solicitat un credit pentru investiii n sum de
200 000 de Euro.
Studiul de caz n prezenta lucrare s-a efectuat asupra clientului BCR SA
Agenia Oelu Rou, i anume SC MB Silvamar Invest SRL. Acesta a solicitat cu
cererea nregistrat n banc sub nr. 2805/13.05.2008 contractarea unui credit
pentru investiii n sum de 200.000 EUR, pe o perioad de 60 luni, destinat
achiziionrii a 5 mijloace de transport (semiremorci) de la furnizorul extern
Omeps Silotrailers SRL Italia.
Valoarea investiiei se ridic la suma de 212.500 euro, conform facturilor
proforme nr. 272/E, 273/E, 274/E, 275/E si 276/E din 12.05.2008 de la furnizorul
Omeps Silotrailers SRL Italia.

Sistemul financiar bancar

67

n vederea efecturii investiiei n sum de 212.500 euro, clientul solicit


credit bancar n valoare de 200.000 euro (reprezentnd 94,12% din investiie), iar
diferena de 12.500 euro (reprezentnd 5,88% din investiie) va fi achitat din surse
proprii. Plata surselor proprii se va face concomitent cu plata din credit.
Necesitatea acestei investiii este justificat de dorina de a extinde
activitatea de transport rutier de mrfuri, precum i necesitatea achiziionrii unor
mijloace de transport moderne, care pot transporta ncrctura n condiii optime de
siguran.
Documentaia creditului pentru investiii a constat n:
-

note contabile de comisioane;

grafic de rambursare al creditului pentru investiii;

contractul de credit bancar;

documentele justificative de plat (dispoziii de plat externe i facturi

fiscale);
-

contractul de ipoteca asupra terenului ce a fost admis n garanie;

extras CF(Carte Funciar) grevat cu ipotec de rang I n favoarea

BCR SA;
-

contractul de garanie real mobiliar fr deposedare asupra soldului

creditor al conturilor i subconturilor deschise la BCR SA;


-

avizul de nscriere iniial a garaniei mobiliare (soldul creditor al

contului curent);
-

adresa ctre Oficiul de Cadastru i Publicitate Imobiliar Cara

Severin;
-

decizia de vot II;

decizia de vot I;

referatul de credit;

analiza bilanului;

Sistemul financiar bancar

68

nota de propuneri a unor preuri difereniate la SC MB Silvamar

Invest SRL;
-

fluxul de lichiditi (cash-flow) ntocmit de ctre banc;

raportul de evaluare;

avizul de legalitate mpreun cu documentele contractuale;

consultare n baza de date buletinul insolvenei;

consultare pe site-ul Ministerului Finanelor Publice;

consultare la Arhiva Electronic de Garanii Reale Mobiliare;

consultare n baza de date falsuri gestionat de BCR SA;

verificri pe contul curent n vederea evetualelor popriri pe cont;

consultare la Centrala Incidentelor de Pli;

consultri ale asociailor la Biroul de credite;

consultri la Centrala Riscurilor Bancare;

fiele de rating analizate;

starea financiar a clientului i a grupului de debitor unic;

cererea de credit;

lista garaniilor propuse de client;

proiecia graficului de rambursare a creditului i de plata a dobnzilor;

declaraia asociailor de a contracta creditul;

nota de verificare a planului de afaceri;

planul de afaceri;

bugetul de venituri i cheltuieli;

fluxul de lichiditti ntocmit de client;

actele de constituire a societii comerciale ;

facturile proforme care au stat la baza creditrii;

certificat constatator eliberat de Registrul Comerului;

certificat de atestare fiscal eliberat de Administraia Finanelor

Publice;

Sistemul financiar bancar

69

licena de funcionare (transport mrfuri);

contracte comerciale ncheiate cu diveri parteneri de afaceri;

situaia lunar a clienilor i furnizorilor;

documentele contabile (bilanul contabil i balana de verificare) la

trei perioade analizate.


n urma analizelor efectuate de ctre angajaii bncii, clientul a fost declarat
eligibil, urmnd a se ntocmi actele necesare pentru derularea creditului.
Menionm faptul c clientul garanteaz mprumutul printr-o garanie real
mobiliar fr deposedare asupra soldului creditor al conturilor i subconturilor
deschise la BCR nscris la Arhiva Electronic de Garanii Reale Mobiliare i
printr-o ipotec convenional de rangul I asupra imobilului identificat conform CF
nr. 11862 Caransebe.
n continuare, atam graficul de rambursare al creditului, dup cum
urmeaz:
Tabelul 4. 2 Graficul de rambursare al creditului contractat de ctre SC MB Silvamar Invest SRL

Nr. crt

Data scadenei

Rata de
rambursat

1.
2.
3.
4.
5.
6.
7.
8.
9.
10.
11.
12.
13.
14.

21.07.2008
21.08.2008
22.09.2008
21.10.2008
21.11.2008
22.12.2008
21.01.2009
23.02.2009
23.03.2009
21.04.2009
21.05.2009
22.06.2009
21.07.2009
21.08.2009

(euro)
3.353
3.333
3.333
3.333
3.333
3.333
3.333
3.333
3.333
3.333
3.333
3.333
3.333
3.333

Observaii

Sistemul financiar bancar

15.
16.
17.
18.
19.
20.
21.
22.
23.
24.
25.
26.
27.
28.
29.
30.
31.
32.
33.
34.
35.
36.
37.
38.
39.
40.
41.
42.
43.
44.
45.
46.
47.
48.
49.
50.
51.
52.
53.
54.

21.09.2009
21.10.2009
23.11.2009
21.12.2009
21.01.2010
22.02.2010
22.03.2010
21.04.2010
21.05.2010
21.06.2010
21.07.2010
23.08.2010
21.09.2010
21.10.2010
22.11.2010
21.12.2010
21.01.2011
21.02.2011
21.03.2011
21.04.2011
23.05.2011
21.06.2011
21.07.2011
22.08.2011
21.09.2011
21.10.2011
21.11.2011
21.12.2011
23.01.2012
21.02.2012
21.03.2012
23.04.2012
21.05.2012
21.06.2012
23.07.2012
21.08.2012
21.09.2012
22.10.2012
21.11.2012
21.12.2012

3.333
3.333
3.333
3.333
3.333
3.333
3.333
3.333
3.333
3.333
3.333
3.333
3.333
3.333
3.333
3.333
3.333
3.333
3.333
3.333
3.333
3.333
3.333
3.333
3.333
3.333
3.333
3.333
3.333
3.333
3.333
3.333
3.333
3.333
3.333
3.333
3.333
3.333
3.333
3.333

70

Sistemul financiar bancar

55.
56.
57.
58.
59.
60.
TOTAL

21.01.2013
21.02.2013
21.03.2013
22.04.2013
21.05.2013
12.06.2013

71

3.333
3.333
3.333
3.333
3.333
3.333
200.000

Din tabelul 4.2 putem observa c, clientul a ales rambursarea creditului


folosind rate egale pe ntreaga perioad de creditare.

Sistemul financiar bancar

72

CONCLUZII
Pentru a da prezentei lucrri un caracter ct mai complet, am considerat ca
fiind necesar s formulm principalele concluzii care reies din acest studiu.
Din coninutul primului capitol, Moneda i instituiile monetare, se poate
concluziona c moneda a aprut ca o necesitate a economiei, nlesnind astfel
schimburile comerciale dintre ri. Apariia banilor, sub forma monedelor i a
bancnotelor nu a fost ns brusc, ci ea s-a produs treptat ca urmare a progresului
tehnologic i economic.
n capitolul al doilea, intitulat Piaa monetar, am prezentat mecanismele
formrii cererii i ofertei de moned, dar i posibilele efecte ale dezechilibrului
monetar. Cea mai important concluzie care se poate desprinde din acest capitol
este aceea a importanei rezervelor minime obliagatorii, ca principal prghie de
control a masei monetare dintr-o economie.
n capitolul al treilea, Globalizarea financiar i criza, am prezentat
principalele cauze care au dus la formarea crizei i efectele acestora asupra
economiilor avansate i emergente. Concluzia cea mai important a capitolului,
fiind aceea c globalizarea financiar a contribuit la formarea crizei prin faptul c a
permis extinderea boom-ului din sectorul de asigurri din SUA, acesta fiind
principalul declanator al crizei.
n fine, n capitolul cu caracterul cel mai practic al lucrrii, i anume Studiul
de caz, am prezentat factorii cei mai importani ai analizei unei cereri de creditare
pentru persoane juridice, evideniind astfel importana documentelor financiar
contabile n cadrul unei asemenea analize.

Sistemul financiar bancar

73

BIBLIOGRAFIE
1. Acharya VV, Schnabl P (2010)

,,Do global banks spread global

imbalances? asset-backed commercial paper during the financial crisis of


200709. IMF Econ Rev 58(1):3773.
2. Bernanke BS, Bertaut C, Pounder DeMarco L, Kamin S (2011)
,,International capital flows and the returns to safe assets in the United
States, 20032007. Banque de France Financ Stab Rev 15:1326.
3. Blanchard O (2007) ,,Current account deficits in rich countries. IMF Staff
Pap 54(2):191219.
4. Blanchard O, Giavazzi F (2002) ,,Current account deficits in the Euro Area:
the end of the feldstein-horioka puzzle? Brookings PapEcon Act
2(2002):147186.
5. Blanchard O, Milesi-Ferretti GM (2010) ,,Global imbalances: in midstream.
In: SaKong IL, Blanchard O(eds) Reconstructing the world economy.
International Monetary Fund, Washington DC.
6. Borio C, Disyatat P (2011) ,,Global imbalances and the financial crisis: link
or no link?, BIS working paper no. 346.
7. Bruno V, Shin HS (2012) ,,Capital flows, Cross-border banking and global
liquidity, mimeo. Princeton University.
8. Bucur Ion, (1999) Bazele macroeconomiei, Editura Economic,
Bucureti.
9. Chen R, Milesi-Ferretti GM, Tressel T (2012) ,,Euro area debtor countries:
external imbalances in the Euro area, Econ Policy, forthcoming.

Sistemul financiar bancar

74

10.Chinn MD, Ito H (2006) ,,What matters for financial development? capital
controls, institutions, and interactions. J Dev Econ 81(1):163192.
11.Chinn MD, Ito H (2008) ,,A new measure of financial openness. J Comp
Policy Anal 10(3):309322.
12.Dornbusch R, Fischer S., Macroeconomia, Editura Sedona, Timioara,
1997.
13.Giavazzi F, Spaventa L (2011) ,,Why the current account matters in a
monetary union. In: Beblavy M,Cobham D, Odor L (eds) The Euro area and
the financial crisis. Cambridge University Press, Cambridge, pp 5980.
14.Goldberg LS (2009) ,,Understanding banking sector globalization. IMF
Staff Pap 56(1):171197.
15.Gourinchas P-O, Obstfeld M (2012) ,,Stories of the twentieth century for the
twenty-first. Am Econ J:Macroecon 4(1):226265.
16.Ionescu V.R, Gavril E., (1999) Elemente de macroeconomie, Editura
Economic, Bucureti.
17.Isrescu C. Mugur, (2001) Reflecii economice, vol. 1: Piee, banii,
bnci , Editura Expert, Bucureti.
18.Jeanne O, Subramanian A, Williamson J (2012) ,,Who needs to open the
capital account?, Peterson Institute for International Economics.
19.Karl Marx (2009) ,,Capitalul: critica economiei politice vol. I, Ed.
Alexandria Publishing House, Bucureti.
20.Kiriescu C. Costin, (1982) Moneda mic enciclopedie, Editura
tiinific i enciclopedic, Bucureti.
21.Kose MA, Prasad E, Rogoff K, Wei S-J (2009a) ,,Financial globalization: a
reappraisal. IMF Staff Pap 56(1):862.
22.Kose MA, Prasad ES, Terrones ME (2009b) ,,Does openness to
international financial flows raise productivity growth? J Int Money
Finance 28(4):554580.

Sistemul financiar bancar

75

23.Krugman P. (2008) ,,The international finance multiplier, mimeo, Princeton


University.
24.Lane PR (2006) ,,The real effects of European Monetary Union. J Econ
Perspect 20:4766.
25.Lane PR (2011) ,,The Irish crisis. In: Beblavy M, Cobham D, Odor L (eds)
The Euro area and the financial crisis. Cambridge University Press,
Cambridge, pp 5980.
26.Lane PR, Milesi-Ferretti GM (2001) ,,The external wealth of nations:
Measures of foreign assets and liabilities for industrial and developing
countries. J Int Econ 55(2):263294.
27.Lane PR, Milesi-Ferretti GM (2007) ,,The external wealth of nations mark
II: revised and extended estimates of foreign assets and liabilities, 1970
2004. J Int Econ 73:223250.
28.Lane PR, Milesi-Ferretti GM

(2008)

,,The drivers

of financial

globalization. Am Econ Rev (Pap Proc) 98(2):327332.


29.Lane PR, Milesi-Ferretti GM (2009) ,,Where did all the borrowing go? a
forensic analysis of the US external position. J Jpn Int Econ 23(2):177
199.
30.Lane PR, Milesi-Ferretti GM (2011a) ,,Cross-border investment in small
international financial centers. Int Finan 14(2):301330.
31.Lane PR, Milesi-Ferretti GM (2011b) ,,The cross-country incidence of the
global crisis. IMF Econ Rev 59 (1):77110.
32.Lane PR, Milesi-Ferretti GM (2012) ,,External adjustment and the global
crisis, J Int Econ, forthcoming.
33.Lane PR, Pels B (2012) ,,Current account imbalances in Europe, Moneda
y Credito, forthcoming.
34.Lane PR, Shambaugh JC (2010) ,,Financial exchange rates and
international currency exposures. Am Econ Rev 100(1):518540.

Sistemul financiar bancar

76

35.McCauley R, McGuire P, Von Peter G (2010) ,,The Architecture of Global


Banking: from International to Multinational?, BIS Quart Rev (March),
2537.
36.Mishkin FS (2007) ,,Is financial globalization beneficial? J Money, Credit,
Bank 39(23):259294.
37.Mishkin FS (2009) ,,Why we shouldnt turn our backs on financial
globalization. IMF Staff Pap 56(1):139170.
38.Niulescu G., (2007) Ghidul financiar bancar al Romniei, Editura House
of Guides, Bucureti.
39.Obstfeld M (2009) ,,International finance and growth in developing
countries: what have we learned? IMF Staff Pap 56(1):63111.
40.Prasad ES, Rajan RG (2009) ,,A pragmatic approach to capital account
liberalization. J Econ Perspect 22(3):149172.
41.Rajan RG (2005) ,,Has financial development made the world riskier?,
Symposium Proceedings, Federal Reserve Bank of Kansas City, 313369.
42.Riboud, Jaques, (1975) Une monnaie pour l`Europe: l`eurostable, Paris.
43.Rodrik D (1998) ,,Who needs capital-account convertibility?, in should the
IMF

pursue

capital-account

convertibility?,

Princeton

Essays

in

International Finance no. 207.


44.Rodrik D (2000) ,,How far will international economic integration go? J
Econ Perspect 14(1):177186.
45.Shin HS (2011) ,,Global banking glut and loan risk premium, mimeo,
Princeton University.
46.Stulz RM (2005)

,,The limits of financial globalization.

60(4):15951638.
47.***, Raportul CSR al BCR din anul 2011.
Surse electronice:

J Finance

Sistemul financiar bancar

Cosmin

Marinescu,

Moneda

sistemul

77

monetar.

Disponibil

pe:

http://www.ecol.ro/content/moneda-si-sistemul-monetar-0 , la data de 29.11.2013.


***, Instituiile Uniunii Europene. Disponibil pe: http://europa.eu/abouteu/institutions-bodies/ecb/index_ro.html , la data de 22.11. 2013.
***, Topul celor mai mari bnci. Disponibil pe: http://www.bankingnews.ro/topbanci-2.html , la data de 15.03.2014.
***, Despre noi. Disponibil pe: http://www.bcr.ro/ro/despre-noi , la data de
15.03.2014.
***,

Banca Central European. Disponibil pe: http://www.bnro.ro/Banca-

Centrala-Europeana-1398.aspx , la data de 22.11.2013.


***, Istorie BNR. Disponibil pe: http://www.bnro.ro/Istorie-BNR-1052.aspx ,
la data de 26.11.2013.
***, Info cod fiscal. Disponibil pe: http://www.mfinante.ro/infocodfiscal.html , la
data de 15.03.2014.
***,

Structur

acionariat.

Disponibil

https://www.bcr.ro/ro/investitori/structura-actionariat. , la data de 19.04.2014.

pe: