Universitatea: tefan cel Mare

Facultatea: SEAP
Specializarea: MANAGEMENT
An: III
Grupa: III
Nume: Trufin Fflavius- Andrei

Tranzacii prin intermediul comerului

electronic
Tranzacii bursiere

Curprins:
1.

Definitia tranzactiei bursiere

2. Participanii la tranzacia bursier

3. Tipuri de tranzactii
4. Modul de desfasurare al tranzactiei bursiere
5. Studiu de caz: Tranzactiile cu carduri Visa
6. Concluzii
7. Bibliografie

1. Tranzacia bursier reprezint totalitatea actelor de vnzare-cumprare

ncheiate n ringul bursei. n sens mai larg, tranzacia bursier reprezint totalitatea
actelor de vnzare-cumprare realizate n ringul bursei, dar i n afara acesteia, sub forma
unor tranzacii speciale care, ulterior, sunt consemnate prin ringul bursei.
Tranzaciile bursiere reprezint esena funcionrii pieei bursiere, de al crei volum i
valoare depinde eficiena pieei bursiere respective.
2. Participanii la tranzacia bursier sunt:

ofertanii de:
- mrfuri fungibile i standardizabile;

- efecte rezultate n urma actelor de comer (efecte de comer);

- valori mobiliare, de tipul: aciuni, obligaiuni, bonuri de tezaur, titluri de stat cu dobnd
variabil sau fix;
- contracte, negociate iniial pe o pia la termen, care devin subiect pentru: tranzaciile
speculative, tranzacii cu instrumente financiare (moned, valut), tranzacii pe
instrumente derivate (cu opiuni, cu prim), pe indici bursieri.

investitorii care doresc s investeasc valorile realizate n valori cu rata profitului

mai mare dect rata dobnzii;

societile comerciale (corporaii) - care atrag capital prin emisiune primar sau

secundar de valori mobiliare;

societile care gestioneaz portofolii de valori mobiliare (aciuni i obligaiuni).

3. Tipurile de tranzacii care se ncheie pe piaa bursier sunt fi variate, n

funcie de piaa bursier:

tranzacii la vedere, la disponibil pe piaa mrfurilor au loc n ringul bursei, cu

transfer fizic al obiectului tranzaciei i

ntr-un interval de plat foarte mic (t+3 zile);

tranzacii la termen tranzacii ce apar ca urmare a sezonalitii produciei sau

consumului sau datorit intervalului mare de transport de la locul produciei la locul

consumului. Are loc transferul fizic al obiectului tranzaciei, n schimb plata este
reglementat ntr-un termen mai mare (3-6 luni), motiv pentru care acest tip de tranzacii
mai sunt denumite i tranzacii forward;

tranzacii pe o pia reglementat aceasta nseamn c cei care controleaz i

reglementeaz piaa respectiv stabilesc cotaiile i termenele de lichidare. Aceste

contracte la termen pot fi: cu transfer, la lichidare, al obiectului tranzaciei i fr transfer,
la lichidare, al obiectului tranzaciei (se urmrete realizarea unui profit din diferena de
pre). Aceste operaii speculative devin suportul unor alte tipuri de tranzacii, i anume:
cu prim, cu opiuni, cu instrumente financiare, cu indici bursieri, operaii de arbitraj,
etc.).

4. MODUL DE DESFURARE AL TRANZACIEI BURSIERE

Elementul de baz al tranzaciei bursiere este ordinul dat de client societii de
brokeraj sau intermediere.
Ordinul cuprinde mai multe elemente:
1. investitorul;
2. structura obiectului tranzaciei;
3. unitatea monetar (contractul);
4. preul (cotaia).
n funcie de cotaie, ordinele se clasific n:

ordine la pia trebuie s fie executate de broker imediat dup deschiderea sesiunii

de tranzacii, la cel mai bun pre din momentul n care ordinul a fost transmis. Aceste
ordine nu pot rmne neexecutate, deoarece nu exist limit de pre i nu exist nici
sigurana cotaiei dorite. Cel care d ordinul trebuie s dispun de o cunoatere a pieei,
astfel nct s nu aib suprize dup executarea ordinului;

ordine cu limit de pre - presupun transmiterea ctre broker a nivelului minim sau

maxim de pre acceptat. Aceste ordine trebuie executate n favoarea clientului care a dat
ordinul, pentru a se obine preul cel mai bun (ex.: n cazul ordinului de vnzare cel mai

bun pre este preul cel mai mare). Ordinele cu limit de pre prezint ca dezavantaj faptul
c nu au sigurana executrii, dar au sigurana preului;

ordinele de o zi (day-order) cele mai importante ordine date de clieni, ce au

valabilitate pn la nchiderea edinei din ziua respectiv, iar dac nu sunt executate se
anuleaz. Exist un ordin ce rmne valabil pn cnd clientul trimite ordinul de anulare.
Societatea de interemediere are obligaia s aduc la cunotina clientului cotaia rezultat
de pe pia, astfel nct clientul s cunoasc momentul cnd poate da ordinul de lichidare
sau anulare;

ordinele de ntrerupere (stop-order) sunt date pentru a limita perioada de ateptare,

la o poziie pe care broker-ul o are n burs la un moment dat.

Presupunere: un client a dat un ordin de cumprare la termen de 3 luni. Cotaia este de
200$/h.
Diferena dintre ordinul cu ntrerupere i cel cu limit de pre este c preul la care
se execut ordinul cu ntrerupere poate fi situat sub preul pieei, pe cnd n cazul
ordinului cu limit de pre contractul se execut numai la un pre ce trebuie s fie situat
peste preul pieei.
Instruciunile ce pot nsoi ordinele sunt:

totul sau nimic exprim dorina de a vinde/cumpra marfa/titlul la un anumit

curs i ntr-o perioad precizat. Ordinul nsoit de aceast instruciune va fi executat

numai dac piaa ofer condiiile de calitate i pre solicitate de client;

execut sau anuleaz clientul dispune cumprarea/vnzarea imediat i

complet a unui anumit volum de marf/titluri, iar dac nu se realizeaz volumul

respectiv se anuleze executarea ordinului;

la deschidere- ordinul trebuie executat n primele 30 de secunde de la

deschidererea edinei de licitaii;

la nchidere ordinul trebuie executat n ultimele 30 de secunde ale edinei de

licitaii.
Modificarea unui ordin dat de client se realizeaz numai nainte de executarea
ordinului n pia; acesta nu poate fi modificat dup executare.
Etapele procesului de tranzacionare bursier:
1. Iniierea ordinului dat de client

Societatea de intermediere va perfecta un contract cu acesta (clientul), pe baza

elementelor din ordin, care impune i deschiderea unui cont pe care societatea l are
deschis fie la o cas de compensaii (clearing), fie la o societate care realizeaz
decontarea pieei bursiere respective.
Societatea de intermediere impune cleintului s depun o garanie (de la 10 pn
la 50% din valoarea contractului) i comisionul pe care clientul l cedeaz firmei de
intermediere. De asemenea, prin regulamentul bursei, i societatea de intermediere
cedeaz un comision bursei (ntre 0.5 2% din valoarea tranzaciei).
Societatea de intermediere care este membr a unei case de compensaii se
bucur de o reducere total sau pn la 50% a comisioanelor pltite acesteia.
n funcie de ordin i de contractul ncheiat, specialistul societii de
intermediere va ncheia un tichet de ordin, pe care l va transmite n ringul bursei
brokerilor operativi, n vederea negocierii.
Brokerii operativi execut ordinele primite prin tichet n funcie de anumite
prioriti. Aceste reguli de prioritate sunt:

dac ofertele sunt fcute la cotaii diferite, brokerii operativi vor executa, mai nti,

ordinele de cumprare la preurile cele mai mari i, apoi, n ordine descresctoare, pe

celelalte. La ordinele de vnzare se va proceda invers: se execut, mai nti, ordinele de
vnzare cu cotaia cea mai mare i, apoi, celelalte.;

dac ofertele sunt la preuri egale, se va ine cont de factorul timp i de factorul

volum, regula de prioritate fiind primul venit, primul servit. Cnd ofertele coincid i ca
timp, atunci au prioritate cele cu volum mai mare. n cazul n care ofertele nu vor putea
fi executate integral, ordinelor primite li se aplic principiul prorata, adic ordinele cu
acelai pre sunt executate parial sau proporional cu volumul de tranzacii coninute de
ordinele respective.
Afiarea electronic a ordinelor primite permite consultarea instantanee a tuturor
ordinelor.
2. Negocierea contractului
n practica bursei se cunosc mai multe modaliti de negociere, i anume:

pe baz de caiet de ordine ordinele primite de la intermediarii bursieri sunt

centralizate de agenii de burs ntr-un caiet de ordine, iar negocierea are loc bilateral: se

realizeaz prin consultarea acestor caiete de ordine i obinerea acceptului favorabil de la

un alt agent;

prin nscrierea pe tabl ordinele se centralizeaz pe o tabl electronic de ctre un

specialist al bursei, care n partea dreapt nscrie ordinele de cumprare, iar n partea
stng ordinele de vnzare. Deschiderea edinei de licitaii se face pornind de la cotaia
zilei precedente, iar negocierea are loc pe baz de licitaii ntre brokeri;

prin anunarea public a ordinului, pe baza tichetului de ordine - n funcie de

titlurile pe care le negociaz brokerii amplasai n ringul bursei, edina este deschis de
specialistul bursei, care strig titlul financiar ce urmeaz a fi negociat, iar brokerii
operativi i vor prezenta oferta (preul de vnzare/cumprare), iar n urma licitaiei
fiecare va primi un rspuns afirmativ din partea celuilalt, ceea ce duce la perfectarea
tranzaciei;

negocierea n grup este o variant a negocierii prin anunare public a ordinului.

De obicei, ringul bursei este un spaiu foarte aglomerat, unde sunt strigate preurile de
vnzare/cumprare (aceast modalitate este practicat la bursele foarte mari). n varianta
cea mai modern, ns, negocierea n ringul bursei presupune realizarea unor programe i
sisteme de tranzacionare electronice, unde oferta este afiat la deschiderea edinei de
licitaii, urmnd s se realizeze ofertele i contraofertele odat cu deschiderea edinei.
3. Introducerea ordinului n sistemul de negociere presupune sisteme de transmisie i
prelucrare organizat a negocierii;
4. Deschiderea edinei presupune calcularea cotaiei de deschidere, avnd la baz
succesiunea ordinelor de vnzare/cumprare primite. Astfel, cererile la preul pieei sunt
transformate n ordine limitate la cursul de deschidere (ordinele de vnzare la preul
superior) i ordine la cursul atins. Aceste ordine se execut continuu, n funcie de
cantitatea oferit, dup principiul primul venit, primul servit sau principul prorata.
Dup ncheierea tranzaciilor, piaa funcioneaz n mod continuu i
nregistreaz noile ordine, care pot fi executate n edin (dac sunt ordine cu sens
invers) i n funcie de limita de pre afiat.
5. ntocmirea raportului de tranzacionare, dup nchiderea edinei de tranzacionare,
raport care cuprinde:

bursa i societile care au efectuat tranzacia;

numrul de contracte negociate;

termenul de livrare;

cotaia rezultat n urma tranzaciei;

semntura brokerilor operativi;

codul de nregistrare n sistem.

Cu aceast ocazie se afieaz i cotaiile rezultate n urma tranzaciilor, precum

i operaiile de introducere de noi ordine pentru edina urmtoare de tranzacii.

6. Lichidarea contractului
Dup ncheierea tranzaciei i trimiterea raportului de tranzacionare la cele
dou societi de intermediere, la societatea de depozit i la societatea de compensare,se
urmrete lichidarea contractului printr-o cas de compensaii.
Lichidarea contractului se poate face n dou moduri:

lichidare direct cnd nu exist o cas de compensaii, iar societile de

intermediere urmresc att decontrile, ct i schimbul fizic de mrfuri/titluri financiare;

lichidare centralizat printr-o cas de compensaii, care preia atribuiile

societilor de valori mobiliare i lichideaz contractele n raport direct cu clientul.

n cazul contractelor speculative, casele de compensaii coteaz contractul
ncheiat zilnic, astfel nct exist o lichidare i o deschidere zilnic a poziiilor, cu scopul
ca cel care a dat ordinul n burs s i completeze garania iniial. n acest caz, casa de
compensaii compenseaz soldurile debitoare cu soldurile creditoare existnd un joc cu
sum nul.
Funciile casei de compensaii (clearing) sunt:
1. garanteaz tranzaciile efectuate de membrii si;
2. efectueaz decontrile i lichidrile contractelor ncheiate de societile de brokeraj fie
membre ale casei de clearing, fie nemembre ale casei de clearing;
Casa de depozit n cazul burselor mrfurilor exist depozite autorizate de
burs unde se afl disponibil de aceste mrfuri, n schimb,n cazul burselor de valori,
exist case de depozit unde titlurile sunt n cont i aici se ine evidena ofertelor de
vnzare/cumprare existente, casele de depozit urmnd s efectueze, n registrele
respective, operaiii de vnzare/cumprare, n funcie de contractele ncheiate n burs.

6.Concluzii
Utilizarea comerului electronic nseamn dezvoltarea unei perspective de afaceri,
fie i numai pentru faptul c ofer posibilitatea de a se realiza un schimb de date la toate
nivelurile unei organizaii, indiferent de natura lor comercial, financiar sau strategic.
Dac ar fi s tratm comerul electronic doar ca o extensie a pieei fizice, impozitarea
vnzrilor online a produselor fizice ar fi fost fcut deschis, exceptnd faptul c
impozitarea este greu de stabilit pentru vnztori care sunt localizai oriunde n lume.
Trebuie precizat imensul dispozitiv informaional construit de ctre pnza
i milioane de site-uri Web, multiple forumuri i liste de difuzare electronic, numeroase
site-uri de fiiere informatizate, noi bilbioteci virtuale. Niciodat nu am beneficiat de o
bogaie de informaii, chiar cu o supraabunden de date i de documente.
Comerul electronic este unul din domeniile cele mai dinamice ale
Internetului, permite oamenilor s schimbe ntre ei servicii i produse n timp scurt, fr
bariera distanei. La orice or din zi i din noapte poi vizita un magazin online i
cumpra aproape orice.

Tendina comerului elctronic romnesc este ascendent.

Numrul magazinelor virtuale crete ca i numrul clienilor care fac cumprturi online.
Prin faptul c Romnia se afl n avans fa de alte ri n sectoarele bazate pe cunoatere:
inginerie, software, matematic, se poate spune c dispune de o real oportunitate de a-i
gsi i ocupa un loc important n economia digital i un prim pas n acest sens este
implementarea comerului elctronic, ca perspectiv de dezvolatre a afacerilor.
Comerul electronic va avea un viitor puternic i stabil aa cum arat i statisticile
pentru c plile online au avantaje evidente i care par cunoascute, dar nu sunt
contientizate la adevrata lor valoare.

Studiu de caz
Tranzactiile cu carduri Visa
Numarul de tranzactii al Visa Europe a crescut, in perioada aprilie-iunie 2009, cu
14% fata de trimestrul al doilea din 2008, la 1,75 miliarde, iar cardurile de debit au
devenit o modalitate preferata de plata de tot mai multe persoane.

Cardurile de debit sunt preferate din ce in ce mai mult ca metoda de plata, cu o

crestere de 19% a numarului de tranzactii, pana la 1,33 miliarde, iar cheltuielile facute
pentru mancare, imbracaminte si petrecerea timpului liber continua sa fie semnificative,
in ciuda recesiunii.
Spre deosebire, in aceeasi perioada din 2008, au fost efectuate 1,53 miliarde de
tranzactii cu carduri, din care 1,11 miliarde cu carduri de debit.
"Cea mai mare crestere procentuala a numarului de tranzactii pe carduri a fost
inregistrata la restaurante, cu o crestere totala de 20% si o crestere de 28% pe carduri de
debit. Tranzactiile pe carduri in baruri si cluburi de noapte au crescut in total cu 16%, si
cu 24% pe carduri de debit. In supermarketuri si alte magazine alimentare, a existat o
crestere cu 18% a tranzactiilor pe carduri si cu 21% pe carduri de debit", potrivit Visa
Europe.
De asemenea, comertul electronic a continuat sa creasca puternic, inregistrand un
avans de 27% la tranzactiile pe carduri. Cresterea tranzactiilor e-commerce pe carduri de
debit a fost de 34%.
Valoarea totala a tranzactiilor pe carduri de credit si debit in Visa Europe a crescut
cu 6% in al doilea trimestru din 2009, comparativ cu aceeasi perioada a anului anterior.
Rezultatele se refera la cheltuielile consumatorilor europeni pe carduri Visa, care
au fost procesate de Visa Europe, in perioada 1 aprilie - 30 iunie 2009. Din totalul
tranzactiilor, aproximativ 75% reprezinta tranzactii pe carduri de debit, se mai arata in
comunicat.
In Europa, sunt peste 360 milioane de carduri Visa de debit, credit si business. La
sfarsitul anului fiscal 2008, cardurile Visa au fost utilizate pentru plati si retrageri de
numerar evaluate la peste 1,3 mii de miliarde euro, iar 11,4% din cheltuielile din Europa
au fost facute cu un card Visa.
Visa Europe este o organizatie detinuta si condusa de cele 4.600 banci membre
din Europa. In octombrie 2007, Visa Europe a devenit independenta de noua corporatie
globala Visa Inc., cu o licenta exclusiva, irevocabila si perpetua in Europa. Visa are cea
mai mare acceptare la nivel global si Visa/Plus este una dintre cele mai mari retele de
ATM-uri din lume care furnizeaza numerar in monedele nationale a peste 170 de tari.

Bibliografie:

1.http://www.wall-street.ro/articol/International/69073/Tranzactiile-cu-carduri-Visa-increstere-cu-14-in-Europa.html#ixzz2qb5xlzmi
2.http://www.referate-lucrari.com/referat_TRANZACTIA--BURSIERA-1396.html
3.http://www.business24.ro/articole/comert+electronic+piata+romania