Sunteți pe pagina 1din 64

Evaluarea i analiza riscului de faliment

INTRODUCERE

Lucrarea mea de disertaie se adreseaz tuturor persoanelor care acioneaz n domeniul


economic innd cont de faptul c orice manager de succes este contient de importana studiului
elementelor financiare ale firmei, mai precis de: identificarea, evaluarea i prevenirea riscurilor la
care este supus o ntreprindere, pentru a putea adopta deciziile optime.
Lucrarea prezint un studiu al analizei riscului de faliment la care sunt supuse toate
ntreprinderile din ziua de azi.
n ncercarea de a v oferi argumentaii pentru analiza riscului de faliment la nivelul
firmei, lucrarea i propune abordarea acestei tiine ntr-o manier practic.
Un obiectiv major al diagnosticului financiar n aprecierea strii de sntate financiar a
ntreprinderii l constituie evaluarea riscurilor ce i nsotesc activitatea, din care unele semnaleaz
vulnerabilitatea, iar altele prefigureaz falimentul (insolvabilitatea) ce amenin supravieuirea.
ntreprinderea trebuie s prezinte o bonitate financiar, care s exprime o garanie a
gestionrii sntoase a activitii la toate nivelurile, de la cel operaional la cel strategic.
O prim ntrebare pe care trebuie s i-o adreseze un manager se refer la scopul
activitii sale.
Structurat pe 5 capitole, lucrarea trateaz ntr-o manier accesibil principalele aspecte
de ordin teoretic n analiza riscului de faliment la nivelul firmei, exemplificate printr-un studiu
de caz, efectuat pentru o ntreprindere de construcii.
Cele 5 capitole pe care le cuprinde lucrarea sunt: conceptul de risc, evaluarea i analiza
riscului de faliment, metoda scorurilor i un studiu de caz la o societate comercial.
n primul capitol am prezentat noiuni ale riscului n general, gestiunea riscului i
clasificarea acestuia. n acest capitol, riscul este definit ca fiind o variaie a rezultatelor unei
8

Evaluarea i analiza riscului de faliment

aciuni, prezent n aproape oricare activitate uman, acesta existnd oriunde apare o incertitudine.
Prin gestiunea riscului se doreste minimizarea pierderilor, respectiv a cheltuielilor
suplimentare n cazul producerii riscului. Cea mai important clasificare a riscurilor este cea care
le mparte n riscuri pure (ntamplri care au ca i rezultat sigur, o singura pierdere) i riscuri
speculative (ntmplri care pot genera fie o pierdere, fie un ctig).
Evaluarea riscurilor implic aplicarea unor metode de analiz, procedee i tehnici
statistice care s permit dimensionarea factorilor ce pot genera riscurile, de aceea n continuare
am dezvoltat capitolul II i capitolul III, n care gsim informaii referitoare la evaluarea i
analiza riscului de faliment. Primele trei cauze care genereaz falimentul societilor comerciale
sunt: falimentul unor clieni, stocuri prea mari i reducerea creditelor.
Ca i metode de evaluare a riscului de faliment gsim metode contabile: metode
manageriale, metode patrimoniale (ecuaiile echilibrului financiar, indicatorii lichiditii i
solvabilitii patrimoniale) i metode bancare. n acest sens, evaluarea complet a stabilitii
ntreprinderii i a posibilitii de a nregistra pierderi care s anticipeze degradarea situaiei
financiare, pn la riscul de faliment, se poate realiza prin intermediul indicatorilor ce exprim
calitatea activitii economico-financiare.
Indicatorii prezentai i calculai n lucrare sunt: solvabilitatea patrimonial (ce exprim
gradul n care capitalurile proprii asigur acoperirea obligaiilor pe termen lung i a creditelor
prin elemente patrimoniale); lichiditatea (exprim capacitatea de achitare la termen a obligaiilor
pe termen scurt din resursele bnesti disponibile) i trezoreria net (exprim aptitudinea
ntreprinderii de a se finana din resursele stabile).
n capitolul IV am prezentat metoda scorurilor care se bazeaz pe tehnici statistice ale
analizei caracteristicilor financiare, determinate cu ajutorul ratelor. Aplicarea acestei metode
presupune studiul unui ansamblu de ntreprinderi care au dificulti finaciare i al unor
ntreprinderi care nu au dificulti financiare. Modelul Altman, modelul Canon-Holder i modelul
bncii Frantei; sunt trei modele care const n calcularea unei funcii-scor prin care ntreprinderile
sunt ncadrate n diferite categorii, n funcie de riscul de faliment la care sunt supuse.

Evaluarea i analiza riscului de faliment

Pentru a exemplifica noiunile teoretice enunate n primele trei capitole am ncheiat cu


capitolul V care este un studiu de caz privind analiza riscului de faliment la o societate
comercial din zona de vest. n debutul capitolului se gseste o scurt prezentare a societii
comerciale care cuprinde: date despre firm, date de contact, domeniul de activitate, poziia de
pia a ntreprinderii, precum i datele despre produsele i serviciile oferite de aceasta. Pentru a
putea face o analiz a riscului de faliment am apelat la datele financiare ale societii pe care leam extras din bilanul financiar contabil i din contul de profit i pierdere. Aceste date financiare
le-am utilizat n a calcula cu ajutorul modelului Altman, o funcie-scor, care ncadreaz firma n
una din situaiile: societate falimentar, societate cu dificulti financiare temporare i societate
care nu prezint dificulti financiare. Analiza economic, precum i calculul funciei-scor s-a
efectuat pe o perioad de doi ani, iar din interpretarea rezultatelor a reiesit c firma a avut o
mbunatire uoar de la un an la altul, ns aceasta s-a situat n aceeai categorie, prezentand o
situaie financiar dificil temporar.
Orice conducator analiznd continuu activitatea de care rspunde i innd cont de
riscurile la care este supus o afacere, poate asigura succesul acesteia.

CAPITOLUL I
CONCEPTUL DE RISC

10

Evaluarea i analiza riscului de faliment

Prin nsi natura sa viaa este legat n mod esential de risc. Orice aciune ntreprins
de om este caracterizat printr-un anumit grad de risc, de aceea, indiferent dac ne place sau nu,
singura noastr opiune este de a accepta aceast situaie precar, cu un anumit grad de
contientizare a ceea ce implic aceasta.
Orice sistem care funcioneaz pentru a obine un rezultat viitor, opereaz prin definiie
ntr-o situaie de incertitudine, chiar dac diferitele situaii sunt caracterizate prin diferite grade
de risc, de incertitudine sau chiar de indeterminare. Riscul i incertitudinea nu constituie un
subiect de opiune, ele fac parte pur i simplu din realitatea nconjuratoare.
Riscul deriv din incertitudine. Termenul de risc este utilizat cu referire la situaiile
viitoare n care anticiprile nu sunt unice, dar se pot aprecia soluiile fiecrei variante posibile.
Dac riscul poate fi asociat cu pericolul, incertitudinea poate avea fie o component
negativ, fie o component pozitiv generat de stri benefice imprevizibile. n aceast situaie
componenta negativ este asociat cu riscul.
Dicionarul Webaster (ediia 1990) definete riscul ca fiind posibilitatea unei pierderi sau
daune, hazard, pericol, primejdie. Micul Larousse ilustrat (ediia 1995) atribuie noiunii de risc
dou accepiuni posibile: pericol, inconvenient mai mult sau mai puin probabil la care este
expus cineva pe de o parte, iar pe de alt parte prejudiciu, sinistru eventual pe care o societate
de asigurare l acoper. Micul dicionar enciclopedic al limbii romne (ediia 1978) definete
riscul, n aceeai manier, ca pericol, inconvenient posibil. n legtur cu aceste definiii dorim
s comentm dou aspecte:
1. n toate definiiile noiunea de risc are conotaii negative, referindu-se la ansa sau
posibilitatea apariiei n viitor a unui eveniment nedorit, cu impact negativ asupra unei
persoane, a unei organizaii sau asupra ntregii societi. Vom spune totui c asumarea
riscurilor nu este n mod automat un lucru ru, dup cum nici evitarea riscurilor nu este
neaprat o dovad de nelepciune. Cunoscutul specialist n management Peter Drucker
scria undeva: Oamenii care nu-i asum riscuri fac n general cam dou mari greeli pe
an. Oamenii care i asum riscuri fac cam dou mari greeli pe an. Inaciunea poate
prezenta aadar aceleai riscuri ca aciunea (uneori chiar mai mari).
11

Evaluarea i analiza riscului de faliment

2. noiunea de risc este strns legat de probabilitatea de apariie a evenimentelor cu


consecine nefavorabile. Acolo unde exist riscul, consecinele unei aciuni nu pot fi
determinate cu precizie. Expunerea la risc este creat ori de cte ori o aciune poate da
natere la o pierdere sau la un ctig care nu pot fi cunoscute dinainte.

1.1 GESTIUNEA RISCULUI


Pe lang risc, trebuie definite i noiunea de ,,gestiunea riscului, care presupune
minimizarea pierderilor, respectiv a cheltuielilor suplimentare n cazul producerii riscului.
Gestiunea riscului are n vedere doua elemente:
evaluarea riscurilor;
luarea msurilor asiguratorii pentru evitarea lor.
Evaluarea riscurilor implic aplicarea unor metode de analiz, procedee i tehnici
statistice care s permit dimensionarea factorilor ce pot genera riscuri, astfel nct pierderile s
fie minime, n timp ce al doilea factor msuri asiguratorii presupune direcionarea efecturii
tranzaciilor spre arii cu expunere la risc ct mai mici, mergndu-se uneori chiar pn la
renunarea tranzaciilor respective i adoptarea unor politici de asigurare ca ultim soluie, atunci
cnd msurile de prevenire nu sunt suficiente.

1.2 CLASIFICAREA RISCURILOR


Teoria i practica au evideniat mai multe categorii de risc, delimitate n funcie de diferite
criterii.
Riscuri pure i riscuri speculative
Riscurile pure sunt acele riscuri care implic o probabilitate de pierdere nensoit de nici
o ans de ctig.
Riscurile speculative sunt acele riscuri din care poate rezulta o pierdere sau un ctig (de
exemplu, riscul legat de o investiie n hrtii de valoare).
12

Evaluarea i analiza riscului de faliment

Riscuri statice i riscuri dinamice


Riscul static este riscul care decurge din cursul normal al activitilor ntreprinderii i nu
presupune schimbri de mediu sau tehnologice. Singurul rezultat posibil al riscului static este o
pierdere.
Riscul dinamic rezult din schimbrile continue care au loc n mediul economic i de
afaceri, precum i din evoluia tehnologiilor. El poate produce fie un ctig (sau o economie), fie
o pierdere (sau o cheltuial).
Riscuri standard i riscuri substandard
Riscul standard este acel risc folosit de asigurator drept criteriu de judecat i apreciere a
celorlalte riscuri. Abaterile de la riscul standard pot avea ca efect reducerea sau creterea primelor
de asigurare, n timp ce abaterile care presupun un risc prea mare pot fi respinse.
Riscul substandard este riscul considerat de asigurator ca nerespectnd standardele
normale. n timp ce unele companii evit asigurarea unor asemenea riscuri, altele se specializeaz
n acoperirea lor.
Un risc apreciat drept standard pentru o anumit entitate poate fi considerat substandard
atunci cnd este vorba de alt entitate.
Riscuri fundamentale i riscuri particulare
Riscul fundamental este acel risc care poate afecta un segment major al societii i nu
doar un individ sau o organizaie. Exemplul cel mai elocvent l constituie riscul catastrofelor
naturale.
Riscul particular este un risc care afecteaz un singur individ sau o organizaie. Un risc
particular poate fi parte a unui risc fundamental.
Riscuri asigurabile i riscuri neasigurabile
Riscul asigurabil este acel risc care respect urmtoarele criterii:
1. Pierderea asigurat poate fi delimitat n timp i spaiu;
2. Evenimentul asigurat este accidental;
3. Persoana asigurat are interesul de a plti o prim n scopul acoperirii riscului;
13

Evaluarea i analiza riscului de faliment

4. Unitatea asigurat face parte dintr-un grup suficient de mare de uniti egal
expuse la risc, astfel nct probabilitatea de pierdere s poat fi previzionat;
5. Riscul nu este datorat unei catastrofe naturale, prin care un numr mare de
entiti pot fi avariate sau distruse n urma unui singur eveniment;
6. Acoperirea riscului este oferit la un pre rezonabil;
7. Probabilitatea de pierdere este calculabil.
Riscul neasigurabil este un risc care nu respect unul sau mai multe din criteriile de mai
sus.
Riscuri diversificabile i riscuri nediversificabile
Riscul diversificabil este acel risc care poate fi redus prin mprirea sa la un numr
mare de entiti expuse, pe principiul mutualitii.
Dac principiul mutualitii este ineficient pentrru reducerea riscului avem de-a face cu
un risc nediversificabil.
Privit dintr-o perspectiv puin diferit, distincia dintre riscurile diversificabile i cele
nediversificabile are un alt efect important. Riscurile diversificabile care afecteaz o
organizaie se preteaz mai bine la un tratament intern; n cazul celor nediversificabile firma
va trebui s apeleze la resurse externe pentru a finana pierderile sau daunele.
1.3 RISCUL N AFACERI
ntr-o economie competiional, existena i viabilitatea unei afaceri sunt legate de risc, n
msura n care rezultatele prezente i viitoare se afl sub influena unor evenimente neateptate.
Aceasta explic i justific interesul analitilor financiari pentru elaborarea de evaluri i de
estimri ale diagnosticului acestui fenomen inerent. Cea mai important utilizare ca punct de
analiz se refer la afaceri de operare i de evaluare a riscurilor financiare. Din acest motiv, este
necesar s se apropie de probleme care implic modul de estimare a riscurilor n grad, pentru a
descoperi fapte pe care le genereaz. De operare de risc este evaluat prin gradul de operare
prghie, calculat ca sensibilitatea de operare de profit la vnzare variabilitate. Este demonstrat
faptul c nivelul de acest risc este determinat de cheltuielile de structur n costurile fixe i
costurile variabile. Ea este mai mare n cazul n care costurile fixe de greutate este mai important.
n al doilea rnd, riscul financiar este evaluat prin coeficientul de levier financiar, calculat ca
14

Evaluarea i analiza riscului de faliment

sensibilitatea de profit net de operare profit variabilitate. Nivelul de risc este determinat de
cheltuielile financiare. El este mai mare n cazul n care este finanat de datorii i de capital, mai
mici, n cazul n care este mai important.
n economia concurenial, existena i viabilitatea oricrei afaceri sunt legate de risc n
msura n care rezultatele prezente i viitoare se afl sub influena unor evenimente neprevzute,
ceea ce explic si justific interesul analitilor financiari n elaborarea unui diagnostic de evaluare
si previziune a acestui fenomeninerent n viaa agenilor economici.
nelegerea noiunii de risc impune i este legat de noiunea de incertitudine, care
exprimo stare de nesiguran privind viitorul. Raportul dintre incertitudine si risc are nu doar o
importan teoretic de cert valoare, ci i una pragmatic avnd caracter aplicativ care trebuie s
se reflecte n procesul decizional prin gestionarea i controlul factorilor care pot genera diferite
categorii de risc, cu impact direct sau indirect asupra modului de realizare a obiectivelor entitii.
Riscul decurge pn la urm din incapacitatea unei entiti de a se adapta la timp i cu cel
mai mic cost la variaia condiiilor de mediu economic i social i poate fi privit din dou puncte
de vedere:
al ntreprinderii, ca organizaie economico-social care urmrete creterea averii
proprietarilor (acionarilor) n vederea remunerrii corespunztoare a factorilor de
producie;
al aportorilor de capital externi, interesai n realizarea celui mai bun plasament n
condiiile unor piee financiare cu diverse avantaje i riscuri.
n vederea gestionrii ct mai eficiente a riscului n managementul operativ i strategic se
impun cunoaterea i identificarea factorilor care l genereaz, n funcie de tipologia acestuia
dup diverse criterii; printre cele mai importante considerm a fi categoriile de risc structurate din
urmtoarele puncte de vedere:
dup modul de localizare, riscul poate fi:
- macroeconomic,
- sectorial,
- microeconomic;
15

Evaluarea i analiza riscului de faliment

dup domeniul de activitate si formele de manifestare exist:


- risc economic (de exploatare),
- risc financiar (de capital),
- risc de faliment,
- risc comercial,
- risc bancar;
dup efectele i consecinele lui, riscul vizeaz: vulnerabilitatea i perenitatea afacerii.
Evident, n cadrul fiecrui criteriu pot fi efectuate detalieri referitoare la diferitele tipuri
de risc, a cror cunoatere este necesar n vederea aplicrii celor mai potrivite metode de
evaluare i analiz. De menionat este faptul c problematica analizei i evalurii riscului care
nsoete orice afacere ce implic consum de capital constituie o component important
diagnosticului financiar orientat spre funciunea financiar-conabil a ntreprinderii, care vizeaz
cu precdere rentabilitatea si riscurile.
Indiferent de obiectivele vizate de utilizatorii diagnosticului financiar, exist o baz
comun a relaiei rentabilitate-risc, n sensul c rentabilitatea presupune aptitudinea entitii de
ai asigura acoperirea cheltuielilor din venituri i realizarea de profit, iar riscul decurge din
imposibilitatea anticiprii cu certitudine a factorilor care determin rezultatul din exploatare
(cantitate, cost, pre) n corelaie cu elementele activitii de exploatare (aprovizionare, producie,
desfacere) care condiioneaz rezultatul final (profit sau pierdere). Rentabilitatea este privit si
determinat n mod diferit n funcie de participanii la viaa ntreprinderii: gestionari, acionari,
bancheri, salariai.
Orice activitate care implic un consum de capital este supus unor riscuri ce nsoesc
rentabilitatea. Cnd creeaz sau dezvolt o ntreprindere aducndu-i capitaluri, proprietarii
anticipeaz un anumit nivel de rentabilitate pentru un anumit nivel de activitate, n cazul variaiei
acestui nivel, rentabilitatea sufer modificri care exprim riscul capitalului.
Un capital investit va fi cu att mai riscant cu ct sensibilitatea rentabilitii la modificarea
volumului de activitate este mai mare, dup cum i rentabilitatea ateptat este cu att mai mare
cu ct riscul asumat este mai mare.
16

Evaluarea i analiza riscului de faliment

Diagnosticul financiar-contabil vizeaz att rentabilitatea n ansamblu, prin studiul


performanelor exploatrii nscrise n contul de rezultat, ct i impactul resurselor de finanare
asupra rentabilitii capitalurilor n raport cu mijloacele folosite, prin performana financiar.
Rentabilitatea exploatrii nsoit de riscul de exploatare condiioneaz nivelul
rentabilitii financiare, riscul financiar aferent, dar i riscul total si de faliment.
Riscul de exploatare (sau riscul economic) este legat de structura costurilor de exploatare
n dou categori: fixe (sau de structur) si variabile (sau operaionale), i depinde n mod direct de
ponderea mai mare sau mai mic a cheltuielilor fixe n totalul cheltuielilor. Acest risc este mai
ridicat n cazul unei ntreprinderi dotate cu utilaje performante, unde cheltuielile relativ fixe
legate de amortismente sunt relativ crescute, i mai redus n cazul ntreprinderilor cu un grad de
tehnicitate redus sau cu utilaje nvechite i amortizate.
Riscul financiar decurge din prezena n contul de profit i pierdere i n bilan a
cheltuielilor financiare care remunereaz capitalurile mprumutate prin dobnzile la credite.
CAPITOLUL II
EVALUAREA I ANALIZA RISCULUI DE FALIMENT
Orice agent economic existent pe pia este expus riscului de faliment. Acesta are
consecine negative nu numai asupra agentului economic respectiv dar i asupra celorlali ageni
cu care acesta vine n contact. Dovada eficacitii activitii desfurate de o firm sau banc este
necesar ori de cate ori respectiva firm sau banc are nevoie de obinerea unor credite pentru
orice tip de investiie care implic folosirea unor fonduri ce depaesc posibilitile proprii.
Aprecierea i evaluarea strii de sntate financiar a unei entiti, impun evaluarea
riscurilor ce i nsoesc activitatea, dintre care unele sernnaleaz fragilitatea (vulnerabilitatea)
acesteia, iar altele prefigureaz falimentul (insolvabilitatea) ce i amenin supravieuirea
(perenitatea).
2.1 CAUZELE FALIMENTULUI SOCIETILOR COMERCIALE

17

Evaluarea i analiza riscului de faliment

Sunt numeroase, dar dintre ele amintim:


Cauze interne de natur managerial:
-

decizii eronate;

management neperformant;

pregtirea nesatisfcroare a managerilor.

Cauze interne de natur gestionar:


-

gradul de valorificare sczut al materiilor prime;

lipsa de personal;

calificare necorespunztoare;

aparat de producie nvechit.

Cauze externe(exogene) privind conjunctura pieei:


-

cerere de scdere;

falimentul unor parteneri;

recesiune economic;

inflaie.

n concluzie, dup numeroase studii s-a ajuns la concluzia c cele zece cauze principale
ale riscului de faliment sunt centralizate n tabelul urmator:
Tab.2.1 Principalele cauze ale riscului de faliment
Nr.

Denumire a cauzei

Procentaj

Crt.
1.

Falimentul unor clieni

21%

2.

Stocui prea mari

11%

3.

Reducerea creditelor

11%

4.

Cheltuieli cu personalul prea mari

10%

5.

Decesul sau boala managerului

10%

6.

Contabilitatea deficitar i nerecunoaterea costului complet

9%

7.

Deturnri de fonduri

8%

8.

Expropriere

8%
18

Evaluarea i analiza riscului de faliment

9.

Scderea cifrei de afaceri

8%

10.

Organizarea deficitar a ntreprinderii

6%

2.2 INDICATORI AI CALITII ECONOMICO-FINANCIARE


Conceptul de risc apare n strns legtur cu strategia financiar a ntreprinderii, este
legat de costul capitalului (propriu sau mprumutat) i poate fi evaluat prin riscul de exploatare i
riscul financiar, care exprim o stare de dificultate ce caracterizeaz vulnerabilitatea acesteia prin
fluctuaia rentabilitii la variaiile volumului de activitate. n afar de aceste riscuri care pot fi
limitate i reduse prin decizii financiar-contabile corecte legate de reducerea levierului de
exploatare prin variabilizarea unor cheltuieli fixe (reducerea stocurilor) i a levierului financiar
prin asigurarea unei structuri financiare optime, entitile n dificultate se confrunt cu riscul de
faliment uneori iminent ca urmare a unor cauze endogene sau exogene.
Potrivit Legii nr. 85/2006 privind procedura insolvenei, insolvena constituie starea
patrimoniului unei entiti debitoare aflate n dificultate prin insuficiena fondurilor bneti
necesare pentru achitarea datoriilor exigibile la scaden, n acest sens fiind necesar o distincie
ntre conceptul de insolvena i conceptul de insolvabilitate. Starea de dificultate financiar a unei
entiti poate fi considerat o stare premergtoare falimentului n msura n care apare
incapacitatea entitii de onorare a obligaiilor provenite din operaii curente sau din angajamente
anterioare ajunse la termen care i pot afecta continuitatea activitii.
Insolvena i implicit falimentul sunt consecina unui grad de ndatorare ridicat si a unui
grad de solvabilitate relativ redus i depind de o serie de factori specifici sectorului de activitate,
entitii sau mediului economic, care pot aduce entitatea n stare de dificultate din punct de
vedere economic, financiar, juridic si social-politic, ceea ce o oblig la intrarea n procedura de
reorganizare judiciar.
Riscul de faliment (insolvabilitate) exprim posibilitatea de apariie a incapacitii de
onorare a tuturor obligaiilor scadente ca urmare a ncheierii cu pierderi a exerciiilor anterioare i
19

Evaluarea i analiza riscului de faliment

neacoperite care au epuizat integral capitalurile proprii. Partea neacoperit rmne exclusiv n
sarcina creditorilor si afecteaz averea proprietarilor prin diminuarea pn la valori negative a
situaiei nete, ceea ce constituie riscul de insolvabilitate asumat.
n acest sens, situaia net exprim valoarea contabil a drepturilor pe care le posed
proprietarii asupra entitii i ea trebuie s fie suficient pentru a asigura funcionarea i
independena financiar, fiind determinat pe baza datelor din bilan, cu ajutorul relaiei:
SN = Total active - Datorii curente -Datorii mai mari de 1 an- Provizioane ()
O situaie net pozitiv reflect o gestiune economic sntoas care maximizeaz
valoarea entitii prin creterea capitalurilor proprii i a averii proprietarilor referitor la
meninerea capitalului fizic i a capitalului financiar supus erodrii prin inflaie.
Mrimea riscului activitii economico-financiare intereseaz nu numai entitatea care
apeleaz la credite, ci mai ales bncile creditoare, care consider c pentru a beneficia de un
credit aceasta trebuie s prezinte o bonitate financiar care s exprime o garanie a gestionrii
sntoase a activitii la toate nivelurile, de la cel operaional la cel strategic, n acest sens,
evaluarea complet a stabilitii ntreprinderii si a posibilitii de a nregistra pierderi care s
anticipeze degradarea situaiei financiare pn la riscul de faliment se poate realiza i prin
intermediul altor indicatori ce exprim calitatea activitii economico-financiare care sunt
dependeni de capitalurile proprii, cum ar fi:
a) Solvabilitatea patrimonial (Sp) exprim gradul n care capitalurile proprii asigur
acoperirea obligaiilor pe termen lung i a creditelor prin elemente patrimoniale, indicnd
ponderea capitalurilor proprii n totalul capitalurilor prin raportul:
Sp=

Capitaluri proprii
Total capitaluri
Acest raport trebuie s aib o valoare minim cuprins ntre 0,3 i 0,5 pentru a indica o

situaie normal. O valoare sub 0,3 constituie un semnal de pruden deosebit ce impune o alert
crescut din partea bncii finanatoare, entitatea fiind cvasifalimentar.
20

Evaluarea i analiza riscului de faliment

b) Lichiditatea general (Lg) msoar capacitatea de achitare la termen a obligaiilor pe


termen scurt din resursele bneti disponibile, prin aptitudinea de transformare rapid a activelor
circulante n disponi bilitai bneti, prin raportul:
Lg=

Active circulante
Datorii curente
Raportul trebuie s aib valori supraunitare pentru a arta existena unui supliment de

resurse care s fac fa incidentelor ce pot aprea n micarea capitalului circulant, fiind
consecina unui fond de rulment pozitiv, n caz contrar, lipsa de lichiditi ca efect al unui fond de
rulment negativ conduce la ncetare de n pli, echivalent cu riscul de insolvabilitate.
c) Trezoreria net (TN) constituie partea care rmne din resursele stabile dup ce au
fost finanate imobilizrile i necesarul de fond de rulment (NFR), determinat prin diferena:
TN=FRNFR ()
n care:
NFR = (Stocuri + Creane) + Cheltuieli n avans - (Datorii curente - Credite bancare curente) +
Venituri n avans
n aceste condiii, trezoreria net exprim aptitudinea ntreprinderii de a se finana din
resursele stabile dac este pozitiv. O trezorerie negativ implic recurgerea la credite bancare de
trezorerie pentru plile curente care arat dificulti financiare pe termen scurt, ceea ce constituie
un semnal privind un potenial risc de insolvabilitate.
n concluzie, cauzele care pot conduce la faliment sunt numeroase i vizeaz reducerea de
activitate, reducerea marjelor si a ratelor de rentabilitate, probleme specifice de trezorerie, de
management, precum i cauze accidentale legate de falimentul unor clieni, reducerea pieelor de
desfacere, blocajul n lan .a.
Studiul cauzelor falimentului a condus la concluzia c acesta nu este un fenomen brutal,
imputabil doar fluctuaiilor conjuncturale, ci este un rezultat al unei degradri progresive a
situaiei financiare, riscul de insolvabilitate fiind previzibil cu civa ani nainte de ncetarea
plilor. Degradarea n timp a rezultatelor entitilor, dificultile cu care se confrunt i care nu
21

Evaluarea i analiza riscului de faliment

sunt numai de ordin financiar au furnizat analizei financiare un cmp de investigaii deosebit de
bogat n scopul gsirii unor metode de detectare precoce i de previzionare a riscului de faliment
consecutiv dificultilor financiare.

CAPITOLUL III
METODE DE ANALIZ A RISCULUI DE FALIMENT

Din punct de vedere al formei, legturii ntre fenomen (solvabilitatea firmei) i factorii si
de influen, metodele ce stau la baza analizei riscului de faliment se pot grupa n urmatoarele
categorii:
metode manageriale;
metode patrimoniale;
statistice;
bancare;
metode de stabilire a diagnosticului economic al firmei;
alte metode.
Metodele contabile (cantitative i analitice) se folosesc n cazul analizelor comparative n
timp, n scopul estimrii evoluiei viitoare a activitii, n acest scop, analiza aptitudinii
ntreprinderii de a fi solvabil i de a evita falimentul vizeaz echilibrul financiar pe baza
fondului de rulment financiar, acea marj de securitate financiar care asigur capacitatea de plat
pe termen lung si scurt, precum si ratele de solvabilitate - lichiditate menionate.
Concluziile unor asemenea analize sunt semnificative doar n cazul comparaiilor
temporale sau spaiale cu ntreprinderi similar din acelai sector, dar ele ofer informaii
insuficiente privind viitorul, deoarece rezultatele financiare se pot degrada n timp.

22

Evaluarea i analiza riscului de faliment

3.1 METODE MANAGERIALE


Prevenirea falimetului firmelor cu ajutorul acestor metode manageriale au la baz modelul
A elaborat de Argenti i cele 10 ameninri majore pentru ca o firm s supravieuiasc.
Scorurile acestei metode se bazeaz pe semnale non-financiare despre eecul companiilor.
n cadrul metodei lui Argenti se sugereaz c una din cauzele iniiale ale deteriorrii
activitilor i a falimentului este managementul eronat. Astfel, efectele care determin starea
de faliment a activitii se afl n conducerea contabilitii, precum i n modul de adaptare la
schimbrile care determin apariia unor factori anume, i anume:
volum de lucru peste posibilitile firmei, genernd probleme de lichiditate;
scderea capitalului propriu n capitalul total.
Studii ntreprinse n ntreaga lume au artat c n vederea previzionrii falimentului unei
ntreprinderi pot fi utilizate att metode contabile, ct i metode bancare.

3.2 METODE PATRIMONIALE


Ca metode patrimoniale amintim:
ecuaia echilibrului financiar;
indicele de corelaie a vitezei de rotaie a activelor i pasivelor curente;
indicatorii lichiditii i solvabilitii patrimoniale;
costul capitalului investit n afacere.
3.2.1 Ecuaiile echilibrului financiar
Pun n evidena riscul de faliment prin analizarea modului n care se realizeaz
corespondena dintre lichiditatea activelor i exigibilitatea pasivelor.

AC=active curente;

Ai=CP

AC=Active circulante+Cheltuieli
n avans
23

Evaluarea i analiza riscului de faliment

DC=datorii curente;
DC=datorii pn la 1
an+venituri n avans

AC=DC

Fig.3.1 Ecuaiile echilibrului financiar


3.2.2 Indicatorii lichiditii i solvabilitii patrimoniale
Pun n eviden riscul de lichiditate i solvabilitate financiar.
Tab.3.1 Indicatorii lichiditii i solvabilitii patrimoniale
Lichiditate curent
(general)
-reflect
capacitatea

Lichiditatea

Lichiditate efectiv(Le)

intermediar(Li)
AC -evideniaz capacitatea AC -msoar

gradul

care

disponibile (stocuri, clieni, (altele dect stocurile) de a numarul i echivalentele de


cheltuieli n avans, plasamente participa la finanarea DC.

numerar

pe

scadente.

termen

scurt)

ce

se

acoper

transform n numerar care s


acopere DC ale firmei.

Lc=AC-DC

Li=(AC-S)-DC

24

Le=TA-DC

plile

Evaluarea i analiza riscului de faliment

-dac, >0 excedent de

-dac, >0 excedent de

-dac, >0 trezorerie

lichiditate curent;

lichiditate intermediar;

excedent;

=0 echilibru general al
lichiditii;
<0 ilichiditate general.

=0 echilibru general al
lichiditii intermediare;
<0 ilichiditate
intermediar.

RLc=(AC/DC)*100
-dac,

>100 acoperirea

excedent a datoriilor;
=100 acoperirea
integral a datoriilor;
<100 acoperirea
parial a datoriilor.

=0 echilibru de
trezorerie;
<0 deficit de
trezorerie.

RLi=(AC-S)DC*100

RLe=(TA/DC)*100

-dac, >100 acoperirea

-dac, >100 acoperire de

intermediar excedentar;

trezorerie excedent;

=100 acoperire

=100 acoperire

intermediar integral;

integral de numerar;

<100 acoperire
intermediar parial.

25

<100 acoperire parial


de numerar.

Evaluarea i analiza riscului de faliment

CAPITOLUL IV
METODA SCORURILOR
Metodele bancare propun detectarea timpurie a vulnerabilitii i a riscului de faliment
prin intermediul unor note de risc sintetice obinute prin metode statistice de analiz
discriminant care permit determinarea unei functii-scor a crei valoare clasific ntreprinderile n
vulnerabile si sntoase.
Calculul unei funcii-scor se bazeaz pe o serie de rate financiare obinute pe grupuri de
ntreprinderi care s-au comportat diferit fa de riscul de faliment.
Metoda scorurilor se bazeaz pe tehnicile statistice ale analizei discriminate a
caracteristicilor financiare, determinate cu ajutorul ratelor. Aplicarea ei presupune observarea
unui ansamblu de ntreprinderi grupate in: ntreprinderi care funcioneaza normal (fara dificultati
financiare) i ntreprinderi cu dificulti financiare.
Pentru fiecare din aceste dou grupuri se selecioneaz progresiv cu ajutorul unei proceduri
informatice ratele cele mai discriminate, pn cnd procentul de clasament bun (difereniere
corecta a firmei) este suficient de ridicat. Aceasta presupune o selecie a ratelor pas cu pas. n
primul stadiu al calculelor observatorul reine rata care permite repararea cea mai bun a celor
dou colectiviti. n stadiul urmtor, este luat n calcul a doua rat n scopul creterii puterii
discriminante obinute de la un cluplu de rate. Se procedeaz n continuare n acelai mod,
ntroductnd a treia, apoi a patra rat. Calculele vor fi oprite atunci cnd procentul de clasament
pertinent al funciei discriminate ncepe s se diminueze, combinaia de rate fiind considerat
optim.
Aceast combinare liniar ratelor care difereniz cel mai bine posibil firmele sntoase de
firmele falimentare, conduce la dereminarea unui indicator de clasament numit scor (notat cu
26

Evaluarea i analiza riscului de faliment

notat cu Z). Acest indicator ofer o buna aproximare a riscului de faliment pentru o firm dat,
respectiv Z apare ca o funcie liniar de mai multe variabile(rate, limitate la numr) caracterizate
de coeficieni de pondere determinai prin meroda celor mai mici ptrate, n urma observaiilor
asupra firmelor reprezentative i grupate de la nceput n sntoase i deficitare:
Z=(Ki*Ri) + C
unde:
Ki = coeficient de pondere al fiecrei rate;
Ri = rate selecionate la puterea discriminant cea mai ridicat;
C = constanta (care poate s nu apar);
n = numarul de rate reinute pentru calculul mririi Z.
Coeficienii (Ki) pot fi pozitivi sau negativi, n acest din urm caz ei degradnd i
contribuind, deci, la creterea riscului de faliment.
Indiferent de modelul funciei discriminante se vor regsi aproape n toate ratele referitoare
la fondul de rulment net global, la indatorare, la solvabilitate pe termen scurt, la cheltuieli
financiare, la cheltuieli de personal.
Exist mai multe metode scoring de evaluare i previzionare precoce a riscului de
faliment, printre care amintim: modelul Altman, modelul Conan-Holder, modelul Bncii Franei,
modelul Bncii Comerciale Romne i modelul Bncii Agricole.

4.1 MODELUL ALTMAN


Modelul Z este un model statistico-matematic de prognoz a strii de faliment a firmelor,
fiind elaborat n anul 1968 n SUA i dezvoltat ulterior n anul 1977, de profesorul Altman. A fost
prima funcie-scor care a permis anticiparea a 75% din falimente cu doi ani naintea producerii
lor, fiind aplicabil n special ntreprinderilor cotate la burs.
Ecuaia original a scorului Z este:
Z=0,012X1+0,014X2+0,033X3+0,006X4+0,999X5

27

Evaluarea i analiza riscului de faliment

Modelul Z dezvoltat ulterior, se prezint astfel:


Z = 1,2X1 + 1,4X2 + 3,3X3 + 0,6X4 +0,999X5
unde,
-variabila X1 reflect flexibilitatea ntreprinderii i se determin ca raport ntre capitalul
circulant (active circulante de exploatare - pasive circulante de exploatare)(KC) sau fond de
rulment (capital de lucru)(FR) i active totale:
X 1=

Fond de rulment
Active totale
-variabila X2 reprezint rata autofinanrii activelor totale i se determin ca raport ntre

profitul reinvestit (PRI) i active totale:


X 2=

Profitul reinvestit
Active totale
Profitul reinvestit se determin ca diferen ntre rezultatul net al exerciiului (RNE) i

dividentele acordate acionarilor (DIV), adic:


PRI=RNE-DIV
-variabila X3 reprezint rata rentabilitii economice de ndatorare a firmei i se
calculeaz ca raport ntre profitul nainte de plata dobnzilor i impozitelor (RBIT) i activele
totale:
X 3=

Profit brut
Active totale
-variabila X4 evideniaz capacitatea de ndatorare a ntreprinderii i se calculeaz ca

raport ntre valoarea de pia a aciunilor (pentru firmele necotate la burs se foloseste capitalul
social) i datoriile pe termen mediu si lung (datorii totale) (DT):
X 4=

Valoarea de pia a ac iunilor


Datorii pe termen mediu si lung

28

Evaluarea i analiza riscului de faliment

-variabila X5 msoar randamentul activelor i se calculeaz ca raport ntre cifra de


afaceri (CAN) i activele totale:
X 5=

Cifra de afaceri
Active totale
Tab.4.1 Valoarile funciei-scor prin modelul Altman

Valoarea scorului Z
Z>2,7
1,8<Z<2,7

Situatia intreprinderii
Buna- solvabilitate
Precara- dificultate

Riscul de faliment
Redus- inexistent
Nedeterminat

Z<1,8

Grea- insolvabilitate

Iminent- maxim

Valorile funciei-scor de mai sus sunt valabile pentru companiile industriale din sectorul
public american i trebuie interpretate astfel:
a) un scor mai mare de 2,7 arat inexistena riscului;
b) un scor mai mic de l ,8 indic un risc de faliment iminent;
c) un scor cuprins ntre 1,8 i 2,7 arat o zon gri de incertitudine, cu o probabilitate de
apariie a riscului de 95% ntr-un an i una de 70% n urmtorii doi ani.
Prin ordonare pe baza coeficientului de corelaie, Altman a determinat contribuia relativ
a fiecrei rate la puterea discriminant a funcieiscor Z i a constatat c pe primul loc se situeaz
rata rentabilitii economice (X3), fiind urmat de viteza de rotaie a activelor (X 5), de gradul de
autonomie financiar (X4), de capacitatea de finanare intern (X 2) si n final de ponderea
activului circulant n totalul activelor (X1).
Modelul construit de profesorul Altman n anul 1968 era capabil s prevad succesul sau
eecul unei companii n urmatorii doi sau trei ani nainte de producerea evenimentului. Modelul
dezvoltat n anul 1977 face o predicie cu cinci ani nainte de producerea evenimentului.
ntre dezavantajele aplicrii acestei metode amintim:
utilizarea unor informaii istorice;
contabilizarea diferit a micrii patrimoniului;
contabilitate creativ;
29

Evaluarea i analiza riscului de faliment

evaluri contabile depite.


Modelul profesorului Altman poate fi aplicat cu bune rezultate pentru firmele cotate la
bursa de valori.
4.2 MODELUL CANON-HOLDER
Modelul analitilor francezi J.Canon i M Holder se aplic ntrepriderilor industriale cu un
numar de 10 pana la 500 de salariai i se bazeaz pe analiza lichiditate-exigibilitate.
Modelul a fost construit n anul 1978 prin observarea unui numar de 31 de rate pe un
eantion de 190 de ntreprinderi mici i mijlocii, din care jumtate au dat faliment n perioada
1970-1975.
Modelul Canon-Holder se bazeaz tot pe un model Z cu urmatoarea structur:
Z=16X1+22X2-87X3-10X4+24X5
unde:
-variabila X1 reprezint rata lichidittii intermediare i se determin ca raport ntre
creane (CR) i disponibiliti bneti (TR), pe de o parte i datoriile pe termen scurt (curente)
(DCR), pe de alt parte, adica:
Active circulanteStocuri
Datorii pe termen scurt

X 1=

-variabila X2 reprezint stabilitatea financiara a firmei i se determin ca raport ntre


capitalul permanent (CPM) i pasivul total (PT):
X 2=

Capitalul permanent
Pasivul total
-variabila X3 evidentiaz gradul de finantare a vnzrilor din resurse externe i se

determin ca raport ntre cheltuielile financiare (CF) i cifra de afaceri (veniturile din vanzari)
(CAN):
X 3=

Cheltuieli financiare
Cifra de afaceri
-variabila X4 exprim gradul de remunerare a personalului i se determin ca raport ntre
30

Evaluarea i analiza riscului de faliment

cheltuielile cu personalul (CP) i valoarea adugat (VA):


X 4=

Cheltuieli cu personalul
Valoarea adaugat
VA=Marja industrial-Marja comercial
-variabila X5 reflect ponderea rezultatului brut al exploatrii n totalul valorii adugate

i se determin ca raport ntre excedentul brut al exploatrii i valoarea adugat:


X 5=

Rezultatul dinexploatare
Valoarea adaugat
n functie de scorul realizat ntreprinderile se includ n urmtoarele situatii:
a) dac Z < 4 rezult c ntreprinderea se afl ntr-o situatie financiar dificil,

posibilitatea de faliment fiind de 75 - 100%;


b) dac 4 < Z < 9 rezult c ntreprinderea se afl ntr-o situatie financiar incert,
posibilitatea de faliment fiind de 35 - 70%;
c) dac 9 < Z < 16 rezult c ntreprinderea se afl ntr-o situatie financiar bun,
posibilitatea de faliment fiind de 15 - 30%.
ntre dezavantajele aplicrii acestui model menionam urmtoarele:
sunt utilizai numai indicatori de stare financiar;
indicatorii folositi vizeaz numai o parte din remunerarea capitalului;
stabilitatea financiar se poate realiza printr-un grad mare de ndatorare a firmei;
lichiditatea intermediar se poate realiza prin creterea creditului comercial acordat
clienilor.
n funcie de scorul realizat ntreprinderile se includ n urmtoarele situaii:
Valoarea scorului

Probabilitatea
falimentului

31

Evaluarea i analiza riscului de faliment

Z>0

>80%

0>Z>1,5

75-80%

1,5<Z<4

70-75%

4<Z<8,5

50-70%

Z=9,5

35%

Z=10

30%

Z=13

25%

Z=16

15%

Z>16

<10%
Fig.4.1 Funcia-scor aplicnd modelul Canon-Holder

4.3 MODELUL BNCII FRANEI


Funcia scor (Z) stabilit de Centrala Bilanurilor a Bncii Franei este compus din opt
variabile i anume:
Z= - 1,2555X1+2,003X2-0,824X3+5,221X4-0,689X5-1,164X6+0,706X7+1,408X8-85,544
-variabila X1 reprezint rata de prelevare a cheltuielilor financiare i se determin ca
raport ntre cheltuielile financiare i excedentul brut al exploatrii:
X 1=

Cheltuieli financiare
Rezultatul dinexploatare
-variabila X2 reprezint rata de acoperire a capitalului investit sau rata stabilitii

financiare i se determin ca raport ntre capitalul permanent i capitalul investit (activul total sau
pasive totale):
X 2=

Capitalul permanent
Active totale

32

Evaluarea i analiza riscului de faliment

-variabila X3 reprezint rata capacittii de rambursare a datoriilor din resurse proprii i se


determin ca raport ntre capacitatea de autofinanare (CAF) i datoriile totale:
X 3=

Capacitatea de autofinan are


Datorii totale
-variabila X4 reprezint rata rentabilitii vnzrilor i se determin ca raport ntre

excedentul brut al exploatrii i cifra de afaceri net, adic:


X 4=

Rezultatul dinexploatare
Cifra de afaceri net
-variabila X5 reprezint viteza de rotaie a creditului furnizor i se determin ca durat a

unei rotaii, exprimat n zile, cu relaia:


X 5=

Sold mediu pe furnizori


360
Stocuri totale
-variabila X6 reprezint abaterea relative a valorii adugate:

X 6=

VA 1VA 0
VA 0
-variabila X7 reprezint viteza de rotaie a creditului client i se determin ca durat a

unei rotaii, exprimat n zile, cu relaia:


X 7=

Soldul mediu pe clien i


360
V nz ri
-variabila X8 reprezint rata investitiilor corporale, din resurse proprii i se determin ca

raport ntre valoarea investiiilor i valoarea adugat:


X 8=

Investi ii
Valoare adaugat
n functie de valoarea scorului Z ntreprinderile se grupeaz astfel:
a) dac Z < -0,25 rezult c ntreprinderea se afl n dificultate, cu risc ridicat (70

-100%);
33

Evaluarea i analiza riscului de faliment

b) dac -0,25 < Z < 0,125 rezult c ntreprinderea are o situatie financiar incert, cu
risc mediu (45-70%);
c) dac Z > 0,125 rezult c ntreprinderea are o situatie financiar corespunztoare, cu
risc redus (10-45%).

Situaia financiar a firmei n raport cu valoarea scorului i probabilitatea riscului de faliment


poate fi prezentat sintetic astfel
Valoarea scorului

Profitabilitatea
falimentului

Situaia financiar

Z<-1,875

100%

-1,875<=Z<-0,875

95,6%

-0,875<=Z<-0,25

73,8%

-0,25<=Z<0,125

46,9%

0,125<=Z<0,625
0,625<=Z<1,25
Z>=1,25

Nefavorabil

Incert

33,4%
34

17,7%
9,5%

Favorabil

Evaluarea i analiza riscului de faliment

Fig.4.2 Valorile funciei scor aplicnd modelul bncii Franei

CAPITOLUL V
STUDIU DE CAZ: S.C. BIJU S.R.L.
5.1 PREZENTAREA GENERAL A FIRMEI
Societatea S.C. BIJU S.R.L. a fost infiinat n anul 1991, primele activiti fiind n
domeniul construciilor, cu un efectiv de 10 oameni. n anii urmtori firma s-a dezvoltat,
diversificndu-i activitatea ntr-un ritm constant dar sigur, pn la nivelul din prezent, fiind
structurat pe departamente, create pentru a asigura lucrri de nalt inut, n timp scurt i cu un
raport pre-calitate.
n cei 21 de ani de activitate firma a executat o gam larg de lucrri industriale i civile,
mrindu-i portofoluiul de clieni. Firma are implementat i sitemul calitii ISO 9001, ISO
14001 i ISO 19001.
nc de la nfiinare S.C. BIJU S.R.L. este un partener de ncredere pentru clienii si.

35

Evaluarea i analiza riscului de faliment

n prezent, S.C. BIJU S.R.L. este o organizaie orientat ctre viitor i cu un spectru al
activitilor ntr-o continu dezvoltare, n funcie de cerinele n domeniu ale clienilor.
Societatea urmrete s implementeze n concepia clienilor ideea c execuia de lucrri
de nalt t inuta ntr-un timp relattiv scurt i cu un raport performant calitate-pret , acesta fiind un
obicei al specialitilor firmei. De aceea, prin fiecare lucrare executat, firma i-a ndeplinit cu
exactitate cerint ele beneficiarilor, att respectnd dorinele acestora, ct i punnd n practic noi
concepte din domeniul tehnologiei de execut ie. Alegerea tehnologiilor este o consecin fireasc
a nivelului calitativ al obiectivelor pe care firma ii propune s-l ating, mentin i depaseasc.
Ridicarea nivelului calitii este unul din scopurile societii noastre, consecina logic a
ambiiei noastre de a satisface exigenele partenerilor notrii.
Msurile de protecia muncii i a mediului sunt conforme cu normativele i cerinele
beneficiarilor lucrrilor. Datorit nivelului tehnologic i tipului activitii desfurate, impactul
asupra mediului este minim, valoarea depunerilor sau noxelor emanate fiind conform
standardelor de protecie a mediului.
Lucrrile executate pn n prezent au fost abordate i realizate printr-o flexibilitate
organizatoric i managerial care permite societii orientarea tuturor eforturilor n domeniul
necesar, specific lucrrii n curs. Experiena profesional deosebit a salariailor a permis
ndeplinirea total i permanent a cerinelor de calitate a clienilor. Astfel, personalul
organizaiei este constrituit din: personalul direct productiv (muncitori, maitri, ingineri) i
personal indirect productiv (administrativ, marketing, aprovizionare).
S.C. BIJU S.R.L. este o societate comercial cu raspundere limitat, nfiinta n vederea
valorificrii experienei profesionale considerabile a membrilor fondatori. Este o societate cu
capital integral privat.
Date de identificare:
Firma: S.C. BIJU S.R.L.
Sediu social: Timioara; str. Branduei; nr.1; sc. B; ap.4.
Cod unic de nregistrare: RO1819357 atribuit la data de 30.11.1992
36

Evaluarea i analiza riscului de faliment

Numar de origine la registrul comerului: J35/2581/1991 din 05.09.1991


Telefon: 0256/424868
Fax: 0256/424868
E-mail: biju@biju.ro
Societatea este reprezentat prin dl. Bancui Virgil Mircea in calitate de administrator.
S.C. BIJU S.R.L. este o societate cu personalitate juridic ce i defasoar activitatea n
conformitate cu prevederile contractului de societate, cu prevederile statului i a actelor
normative aplicabile societilor comerciale din Romania.
Activitatea porincipal este conform CEAN 4120- Lucrri de construcii a cldirilor
rezideniale i nerezideniale.
Domeniul de activitate este reprezentat de: Lucrri de construcii civile i industriale,
instalaii sanitare, termice, gaze, climatizare, ventilaie, izolaii, lucrri de alimentare cu ap i
canalizare; montaj utilaje tehnologice.
Societatea ofer servicii de: proiectare, execuie, reparare i modernizare, instalaii
electrice interioare, branamente, reele electrice i de iluminat public, staii i posturi de
transformare, la tensiuni de la 0,4 KV la 20 KV; execuie lucrri de vopsire a reelelor electrice i
lucrri de defriare pentru traseele acestora; executarea, verificarea i repararea prizelor de
pmnt.
Membrii fondatori ai firmei ii doresc ca pe viitor firma s se dezvolte mai mult i pe alte
ramuri de activitate, mai precis, pe lang domeniul de construcii, deinatorul societii ii dorete
s activeze i n domeniul turistic, prin punerea bazelor unui centru de agrement, n comuna
Fibi, unde firma deine o ferm nconjurat de mai multe terenuri agricole. Pe lng aceast
perspectiv, conducatorul societii dorete s dezvolte mai mult i latura construciilor;
societatea achizit ionand de curnd utilaje performante, prin accesarea unor fonduri europene.
Utilajele au fost achiziionate pentru a sporii calitatea lucrrilor de construcii i pentru a
ptrunde pe o ramura a construciilor mult mai performant, cu standarde de calitate mai ridicate.
Domeniul de activitate:
37

Evaluarea i analiza riscului de faliment

La momentul actual firma activeaz ntr-un domeniu de activitate care la un moment dat
era frunta, mai precis domeniul contruciilor, ns care astzi se afla n cdere liber.
S.C. BIJU S.R.L. este o societate competent, operativ, integrat, deschis, orientat
spre client, avand ca domeniu de activitate: Lucrri de construcii civile i industriale, instalaii
sanitare, termice, gaze, climatizare, ventilaie, izolaii, lucrri de alimentare cu ap si canalizare;
montaj utilaje tehnologice; proiectare, execuie, reparare i modernizare, instalaii electrice
interioare, branamente, reele electrice i de iluminat public, staii i posturi de transformare, la
tensiuni de la 0,4 KV la 20 KV; execuie lucrri de vopsire a reelelor electrice i lucrri de
defriare pentru traseele acestora; executarea, verificarea i repararea prizelor de pmnt.
Concurena societii este foarte ridicat, pe piaa construciilor din Timioara. Dintre
firmele concurente amintim: Izometal, Alex-Dia Construct, Artego, Spaial Total etc. Datorit
faptului c firma are cele mai multe lucrri obinute prin participarea la licitaii, multe din firmele
de construcii concurente sunt din alte regiuni ale rii.
Obiective:
Firma S.C. BIJU S.R.L. are ca principal obiectiv mbunatirea lucrrilor de construcii
din dou puncte de vedere: calitativ i tehnologic, pentru satisfacerea beneficiarilor.
Atuurile societii, fa de cerinele i preteniile persoanelor, companiilor i clienilor cu
discernmntul valorii, sunt: nivelul calitativ al lucrrilor prestate, aplicarea riguroas a
tehnologiilor de ultim or, nelegnd prin aceasta s nu facem rabat de la condiiile tehnologice
impuse de standardele n vigoare.
Prin accentul pus asupra investiiilor, societatea dispune la ora actual de un numar mare
de echipamente de lucru specifice.
Angajaii i managementul sunt cele mai importante bunuri ale societii, iar pe viitor pe
lang mbunatirea i meninerea calitii, societatea i dorete s fac investiii att n domeniul
construciilor ct i n alte domenii de activitate.
Piaa:
38

Evaluarea i analiza riscului de faliment

Clieni:
SC. BIJU S.R.L. ofer clienilor si servicii de nalt calitate i siguran att n
exploatare, ct i pentru mediu i populaie, promovnd urmatoarele principii:
Calitatea orientat spre client
Calitatea este extrem de important, fiind cea mai eficient strategie concurenial pentru
supravieurire economic i prosperitate. Satisfacerea cerinelor, necesitilor i ateptrilor
clientului la nivel maxim, trebuie s fie pe timp lung viziunea noastr n afaceri.
Implicarea angajailor
Fiecare angajat trebuie s tie cum poate contribui la obinerea calitii lucrrilor
executate, s-i ncurajeze i s-i intensifice efortul pentru mbuntirea calitii n toate
activitile. De asemenea fiecare angajat trebuie s ina sub control acele operaii care pot genera
un impact de mediu semnificativ sau evenimente de munca (rniri). Acest principiu va fi
indeplinit numai prin obinerea satisfaciei fiecrui angajat asupra muncii pe care o realizeaz.
Perfecionarea continu a produselor i serviciilor
Cerina obligatorie pentru existent societii, pentru care se va aciona att prin eliminarea
cauzelor neconformitilor, dar i prin asimilarea continu a cerinelor pieei.
Eficiena i rentabilitate
n toate procesele, planificarea activitilor va constitui stilul de munc al societii astfel
nct n urma activitilor s se obin obiectivele la nivel maxim cu minimum de efort i
cheltuieli.
Consolidarea poziiei pe pia
Respectarea tuturor principiilor, corelat cu o activitate de promovare a serviciilor
furnizate, realizat cu profesionalism i responsabilitate va avea ca rezultat existent permanena a
noilor clienii i marirea numrului de clienii fideli.
Pentru realizarea principiilor prezentate S.C. BIJU S.R.L. eficientizeaz continu sistemul
de management integrat i implementat n conformitate cu standardele SR EN ISO 9001:2001,
SR EN ISO 14001:2005 i SR OHSAS 18001:2008, precum i a performanelor acestuia.
Respect cerinele legislative i legislative aplicabile i lupta activ mpotriva polurii,
39

Evaluarea i analiza riscului de faliment

concomitant cu aplicarea msurilor pentru prevenirea riscurilor de rnire i mbolnvire


profesional a angajailor.
Beneficiarii principali ai societtii, n ordinea importanei sunt:
S.C. ENEL DISTRIBUIE BANAT S.A.
-

bransamente individuale la persoane fizice i juridice;

o lucrare de medie tensiune, alimentarea postului de transformare care alimenteaz


blocurile ANL de pe strada Miloia.
PRIMRIA TIMIOARA

lucrri de instalaii electrice interioare la Primria Municipiului Timioara-Corp B, fost


sediu BancPost;

construirea Casei Castoriilor pentru Primria Municipiului Timioara.


INSPECTORATUL COLAR TIMI

lucrri de reparaii la instalaii interioare la diferite licee, grdinie i coli;

service la toate locaiile Inspectoratului colar Timi n construcii, instalaii de ap,


ncalzire central i instalaii electrice.
UNIVERSITATEA POLITEHNICA TIMIOARA

reparaii capitale la Facultatea de Construcii

amenajarea Slii Senatului din incinta Rectoratului;

lucrri de reparaii diverse i modificri la instalaiile electrice la Facultatea de Mecanic.


Aliniindu-se la exigenele tot mai mari n ceea ce privete calitatea lucrrilor solicitate de

client, S.C. BIJU S.R.L. are certificat Sistemul de Management Integrat: cailitate-mediusantatea i securitatea n munc.
Seviciile oferite:
Serviciile oferite de societate sunt: lucrri de construcii civile i industriale, instalaii
sanitare, termice, gaze, climatizare, ventilaie, izolaii, lucrri de alimentare cu ap i canalizare;
montaj utilaje tehnologice; proiectare, execuie, reparare i modernizare, instalaii electrice
interioare, branamente, reele electrice i de iluminat public, staii i posturii de transformare, la

40

Evaluarea i analiza riscului de faliment

tensiuni de la 0,4 KV la 20 KV; execuie lucrri de vopsire a reelelor electrice i lucrri de


defriare pentru traseele acestora; executarea, verificarea i repararea prizelor de pamant.
Societatea mai ofer i service n construcii, instalaii de ap, ncalzire central i instalatii
electrice.
Segmentul de pia:
Segmentul de pia vizat este cel din demeniul construciilor, att din zona de vest a rii
ct i din celelate zone ale Romaniei.
Organizarea i conducerea firmei:
Procesul de producie:
S.C. BIJU S.R.L. deine toate mijloacele corporale necesare execuiei lucrrilor
specificate n obiectul de activitate declarat, pentru a realiza lucrri calitative care s duc la
satisfacerea clienilor i capacitatea celor poteniali. Astfel organizaia deine o locaie constnd
din cldiri adecvate ca spaiu i amenajri.
Firma execut toate tipurile de lucrri de execuie, reparare i modernizare instalaii
electrice interioare, branamente electrice, reparaii reele electrice i de iluminat, prestri servicii
pentru construcii i instalaii sanitare, termice, climatizare, ventilare, izolaii, lucrri de
alimentri cu ap i canalizare, defriri, lucrri de vopsire a reelelor electrice.
Societatea deine i un atelier de confecii metalice unde se realizeaz confecii i structuri
metalice diverse necesare execuiei reelelor electrice exterioare.
Pentru realizarea lucrrilor de execuie, societatea se aprovizioneaz de la furnizori ca:
ROMSTAL, IZOMETAL, AUTOHTON, REMBKA etc. n cadrul societaii, biroul tehnic se
ocup de intocmirea documentaiilor pentru participarea la licitaii, ntocmirea graficelor de
urmat pentru diferitele etape de execuie a lucrrilor, de facturarea etapelor de lucrri executate.
Aprovizionarea cu materiale de construcii, se face de ctre fiecare ef de department n parte, pe
antierul unde se executa lucrrile, n ordinea n care acestea se execut.
Societatea nu dispune de un depozit pentru aporovizionarea cu materiale de construcii,
dar deine un spaiu special amenajat la unul din punctele de lucru ale societii. n acel spaiu se
41

Evaluarea i analiza riscului de faliment

depoziteaz n special materiile prime pentru atelierul de confecii metalice, atelierul de croitorie,
atelierul de tmplarie (lemn si PVC).
Materiile prime i materialele de baz sunt vopseaua, profile metalice, ciment, betoane,
mortare, prefabricate din beton, carmida BCA, lemn, adezivi.
Societatea deine i un parc auto care asigur exececutarea lucrrilor de transport ctre
punctele de lucru, precum i transportul de personal i echipamente de lucru.
Organigrama societii S.C. BIJU S.R.L poate fi evideniat n ANEXA 1.
Conducerea:
Asociatul unic BANCUI VIRGIL-MIRCEA , cetean romn , este i administratorul
societii, revenindu-i din drepturile i obligaiile prevzute de lege n aceast calitate.
Administratorul reprezint societatea n raporturile cu terii, angajeaz societatea n
raporturile patrimoniale cu puteri depline pe o perioad NEDETERMINAT. Numirea i
nlocuirea administratorului se face exclusiv de asociatul unic.
Societatea este structurat n 6 departamente:
departamentul de producie;
departamentul de execuie;
departamentul tehnic;
departamentul financiar-contabil;
departamentul de aprovizionare;
parcul auto.
Departamentul de producie este alctuit din 3 ateliere: de confecii metalice, de mobilier,
de tmplrie PVC. Fiecare atelier este n subordinarea unui inginer specializat. Cele trei ateliere
se regsesc pe str. Podgoriei, nr. 1A, n cartierul Freidorf. La acest punct de lucru se gsete i
depozitul societii pentru cele trei ateliere (materii prime: feronerie, pal, bare metalice etc.).
Departamentul de execuie este alctuit din 3 subdepartamente: constructorii (condus de
doi ingineri specializai n domeniu), electricienii ( aflai n subordinea unui inginer specializat n
42

Evaluarea i analiza riscului de faliment

instalaii electrice i a unui inginer electrotehnist) i instalatorii (condui de ingineri specializai


n instalaii de inclzire i gaze, ap, canal)
Departamentul tehnic, cu un efectiv de 3 ingineri n specializarea construcii i instalaii,
proiectare, programare. Acetia asigur pregtirea documentaiei tehnice i economic-financiare
n vederea participrii la licitaii, suport tehnic pentru lucrrile n execuie i ntreine legtura n
celelalte departamente.
Departamentul financiar-contabil, cu un efectiv de 3 economiti, un inginer economist i
un contabil ef, care asigur evidena contabil i serviciile de personal ( contracte de munc,
cri de munc).
Departamentul aprovizionrii, cu un efectiv de 3 angajai, are ca scop aprovizionarea
permanent cu material i cu echipamente a antierelor n derulare i a bazei de producie.

5.2 BILANUL FINANCIAR AL SOCIETII


Economic vorbind, activul i pasivul din bilan exprim aceleeai realitate economic i
anume realitatea capitalurilor de care dispune unitatea patrimonial la un moment dat . n bilan,
capitalurile sunt prezentate corespunztor celor dou laturi ale sale, din punct de vedere al originii
acestora.
Activul expliciteaz modul de utilizare al resurselor, respectiv al capitalurilor ce sunt puse
la dipoziia unitii, n timp ce pasivul ne arat sursele de finanare ale ntreprinderii constituite
n principal din capitaluri proprii i datorii. Acest mod de prezentare a utilizarilor i a resurselor
de care dispune la un moment dat ntreprinderea face posibil existena acelui echilibru valoric
ntre utilizri sau active patrimoniale i resurse sau pasive patrimoniale. Bilanul poate fi analizat,
sub aspect financiar, prin prisma relaiei dintre resursele investite (pasiv) i alocarea, utilizarea
acestor resurse (activ), ceea ce creaz premisele interpretrii situaiei financiare a ntreprinderii.
Astfel, bilanul financiar, ce cuprinde elementele de activ n corespondena cu cele de pasiv,
reflect:
-

echilibrul financiar pe termen scurt;


43

Evaluarea i analiza riscului de faliment

i echilibrul financiar pe termen lung.

Tab.5.1 Bilanul contabil al societii S.C. BIJU S.R.L

44

Evaluarea i analiza riscului de faliment

Tab.5.2 Echilibrul finaciar


45

Evaluarea i analiza riscului de faliment

Nr.crt.

Specificare\ an

2010

2011

ACTIV
1

Imobilizri necorporale

Imobilizri corporale

2.069.787

1.900.611

Imobilizri financiare

ACTIVE IMOBILIZATE-TOTAL

2.069.787

1.900.611

Stocuri

2.899.631

2.577.140

Creane

2.183.672

3.757.284

termen scurt

1.531

1.028.370

a) Disponibiliti

1.531

1.028.370

3.075

Disponibiliti i investiii financiare pe


11

12

Cheltuieli nregistrate n avans

13

ACTIVE CIRCULANTE-TOTAL

5.084.834

7.362.794

14

TOTAL ACTIV

7.154.621

9.266.480

Capitaluri proprii

1.728.175

1.964.373

Datorii pe termen mediu i lung

1.056.000

1.039.000

Datorii financiare de tml

1.056.000

1.039.000

Datorii de exploatare pe tml

CAPITAL PERMANENT

2.784.175

3.003.373

Datorii pe termen scurt

4.370.446

6.263.107

12

DATORII-TOTAL

4.370.446

6.263.107

13

TOTAL PASIV

7.154.621

9.266.480

PASIV

46

Evaluarea i analiza riscului de faliment

Pentru a gestiona corect riscul de faliment la nivelul societii am efectuat o analiz


aprofundat a riscului de faliment pe doi ani, a societii S.C. BIJU S.R.L.

5.3 ANALIZA INDICATORILOR CALITII ECONOMICO-FINACIAR


Evaluarea riscurilor la care este supus societatea, impun evaluarea i aprecierea strii de
sntate financiar n diagnosticul financiar-contabil. Riscul apare n strns legtur cu strategia
financiar a intreprinderii. n orice societate, riscul de faliment semnific posibilitatea de aparitie
a incapacitii de plat, prin neplata la timp a facturilor scadente ca i consecin a rezultatelor
nefavorabile din situaiile finanaciare precedente (pierdere). Neacoperirea pierderilor sta n
sarcina creditorilor, diminund cosiderabil averea proprietarilor, ceea ce duce la o situaie net
negativ.
Situaia net exprim valoarea contabil a drepturilor pe care le posed proprietarii asupra
societii.
Pentru a calcula situaia net (SN) am extras din bilanul financiar-contabil, valorile
necesare pentru calcule, dup cum se poate vedea n tabelul urmtor:
Tab. 5.3 Rezultatele situaiei nete

Concluzie:
Dup ce am efectuat calculele, pe care le-am centralizat n tabelul de mai sus se poate
observa c:
-

att n anul 2010 ct i n anul 2011, valorile situaiei nete sunt pozitive, de asemenea se
observ c situaia net are o valoare n cretere de la un an la altul;
47

Evaluarea i analiza riscului de faliment

faptul c situaia net are o valoare pozitiv reflect o gestiune economic sntoas a
societii S.C. BIJU S.R.L, care maximizeaz valoarea entitii prin creterea capitalurilor
proprii i a averii proprietarilor referitor la meninerea capitalului fizic i a capitalului
financiar supus erodrii prin inflaie.

creterea situaiei nete de la un an la altul, are ca efect creterea independenei i a


rentabilitii financiare.
Pentru a analiza mrimea riscului activitii economico-financiare, trebuie analizat

bonitatea financiar care s exprime o gestionare santoas a activitii pe toate nivelurile, de


la cel operaional la cel strategic.
Evaluarea complet a stabilitii ntreprinderii i a posibilitii de a nregistra pierderi,
care anticipeaz degradarea situaiei financiare pn la riscul de faliment se poate realiza prin
intermediul unor indicatori care exprim calitatea activitii economico-financiar, dependeni
de capitalurile proprii, i anume:
solvabilitatea patrimonial;
lichiditatea general;
trezoreria net;
Solvabilitatea patrimonial exprim gradul n care capitalurile proprii acoper obligaiie
pe termen lung i a creditelor.
Tab. 5.4 Rezultatele solvabilitii patrimoniale

Concluzie:
Valorile solvabilitii patrimoniale nu sunt mbucurtoare ntrucat au valori sub 0,3 ceea
ce constituie un semnal de pruden deosebit.
48

Evaluarea i analiza riscului de faliment

Lichiditatea general masoar capacitatea societii de a-i achita la timp obligaiile pe


termen scurt din resursele bneti disponibile, prin transformarea rapid a activelor circulante n
disponibiliti bneti.
Tab. 5.5 Rezultatele lichiditii generale

Concluzie:
n tabel se observ faptul c lichiditatea general crete n anul 2011 cu 0.0121, fa de
anul 2010, de unde reiese faptul c societatea S.C. BIJU S.R.L. are un supliment de resurse care
fac fa incidentelor ce pot aparea n micarea capitalului circulant, consecina unui fond de
rulment pozitiv.
Trezoreria net este partea care rmne din resursele stabile dup ce au fost finanate
imobilizrile i necesarul de fond de rulment.
Tab. 5.6 Rezultatele necesarului de fond de rulment

Tab.5.7 Rezultatele trezoreriei nete


49

Evaluarea i analiza riscului de faliment

Concluzie:
Din acest tabel reiese c trezoreria net este pozitiv, ceea ce exprim aptitudinea
ntreprinderii de a se finana din resursele stabile.

5.4 ANALIZA RISCULUI DE FALIMENT LA S.C. BIJU S.R.L. APLICND


METODA ALTMAN
Z=1,2*X1+1,4*X2+3,3*X3+0,6*X4+0,999*X6

ANUL 2010
variabila X1
X 1=

FR
AT

unde,
-

FR= fond de rulment;

AT= active totale;

AT= Ai+Ac+Cheltuieli n avans


unde,
-

Ai=active imobilizate;

Ac=active circulante;
50

Evaluarea i analiza riscului de faliment

Ai=2.069.787 RON
Ac=5.084.834 RON
Cheltuieli n avans=0
AT=2.069.787+5.084.834+0
AT=7.154.621 RON
FR=Ac-DC
Ac=S+C+Disponibiliti bneti
unde,
-

S=stocuri;

C=creane;

Disponibiliti bneti= banii care se gasesc n cas i n banc.

S=2.899.631 RON
C=2.183.672 RON
Disponibiliti bneti= 1.531 RON
Ac=2.899.631+2.183.672+1.531
Ac=5.084.834 RON
DC=D<1an+Venituri n avans
unde,
-

D<1an-datorii ce trebuiesc pltite ntr-o perioad de pn la un an;

D<1an=4.370.446 RON
Venituri n avans=0
DC=4.370.446+0
51

Evaluarea i analiza riscului de faliment

DC=4.370.446 RON
FR=5.084.834-4.370.446
FR=714.388 RON
X 1=

FR
714.388
=
=0,099 0,10
AT 7.154 .621

variabila X2
X 2=

PRI
AT

unde,
-

PRI= profit reinvestit= profit net;

AT=active totale;

PRI=Pirofit net-Dividente
unde,
-

Profit net=profitul dup plata taxelor i impozitelor;

Dividente=prile ce le revin acionarilor;

PRI=302.183 RON
Dividente=0
PRI=302.183+0
PRI=302.183 RON
AT=7.154.621 RON
X 2=

PRI
302.183
=
=0,0422 0,04
AT 7.154 .621

variabila X3
52

Evaluarea i analiza riscului de faliment

X 3=

RBIT
AT

unde,
-

RBIT=profitul nainte de plata impozitelor i taxelor (profit brut);

RBIT=362.015 RON
AT=7.154.621 RON
X 3=

RBIT
362.015
=
=0,0506 0,05
AT
7.154 .621

variabila X4
X 4=

CSVP
DT

unde,
-

CSVP= capital subscris nervrsat;

DT=datorii totale;

CSVP=200.200 RON
DT= DTS+DTML
unde,
-

DTS= datorii pe termen scurt;

DTML= datorii pe termen mediu i lung;

DTS=4.370.446 RON 1.056.000 RON


DTML=1.056.000 RON
DT=1.056.000+4.370.446
DT=5.426.446 RON
X 4=

CSVP
200.200
=
=0,0368 0,04
DT
5.426 .446
53

Evaluarea i analiza riscului de faliment

variabila X5
X 5=

CAN
AT

unde,
-

CAN= cifra de afaceri net;

CAN=10.613.999 RON
AT=7.154.621 RON
X 5=

CAN 10.613 .999


=
=1,4835 1,50
AT
7.154 .621

Z=1,2*0,10+1,4*0,04+3,3*0,05+0,6*0,04+0,999*1,50
Z=0,12+0,056+0,165+0,024+1,4985
Z=1,8635 1,87
ANUL 2011
variabila X1
AT= Ai+Ac+Cheltuieli n avans
Ai=1.900.611 RON
Ac=S+C+Disponibiliti bneti
S=2.577.140 RON
C=3.757.284 RON
Disponibiliti bneti= 1.028.370 RON
Ac=2.577.140+3.757.284+1.028.370
54

Evaluarea i analiza riscului de faliment

Ac=7.362.794 RON
Cheltuieli n avans=3.075 RON
AT=1.900.611+7.362.794+3.075
AT=9.266.480 RON
FR=Ac-DC
DC=D<1an+Venituri n avans
unde,
-

D<1an-datorii ce trebuiesc pltite ntr-o perioad de pn la un an;

D<1an=6.263.107 RON
Venituri n avans=0
DC=6.263.107+0
DC=6.263.107 RON
Ac=7.362.794 RON
FR=7.362.794-6.263.107
FR=1.099.687 RON
X 1=

FR 1.099 .687
=
=0,1189 0,12
AT 9.266 .480

variabila X2
PRI=Pirofit net-Dividente
PRI=235.198 RON
Dividente=0
55

Evaluarea i analiza riscului de faliment

PRI=235.198+0
PRI=235.198 RON
AT=9.266.480 RON
X 2=

PRI
235.198
=
=0,0254 0,03
AT 9.266 .480

variabila X3
RBIT=282.013 RON
AT=9.266.480 RON
X 3=

RBIT
282.013
=
=0,0304 0,03
AT
9.266 .480

variabila X4
CSVP=200.200 RON
DT= DTS+DTML
DTS=6.263.107 RON
DTML=1.039.000 RON
DT=6.263.107+1.039.000
DT=7.302.107 RON
X 4=

CSVP 200.200
=
=0,0274 0,03
DT
7.302.107

variabila X5
CAN=14.670.995 RON
56

Evaluarea i analiza riscului de faliment

AT=9.266.480 RON
X 5=

CAN 14.670 .995


=
=1,5832 1,60
AT
9.266 .480

Z=1,2*0,12+1,4*0,03+3,3*0,03+0,6*0,03+0,999*1,60
Z=0,144+0,042+0,099+0,018+1,5984
Z=1,9014 1,9

Tab. 5.8 Centralizator funcia-scor

Concluzie:
Valoarea funciei-scor, se situeaz n ambii ani n intervalul

(1,8 ; 2,7) , sitund

ntreprinderea ntr-o zona gri de incertitudine cu o probabilitate de apariie a riscului de 95% ntrun an i una de 70% n urmatorii doi ani.

5.5 ANALIZA SUSTENABILITII


"Dezvoltarea durabil se refer la capacitatea unei societi, ecosistem, sau orice
asemenea sistem existent de a funciona continuu ntr-un viitor nedefinit fr a ajunge la
epuizarea resurselor cheie"- Robert Gilman, Preedintele Institutului Context.
Analiza SWOT

57

Evaluarea i analiza riscului de faliment

Analiza SWOT constituie cea mai important tehnic managerial utilizat pentru
nelegerea poziiei strategice a unei ntreprinderi/organizaii.
n acest caz vom realiza analiza Swot pentru S.C. BIJU S.R.L. din patru puncte de vedere
i anume: economic, social, tehnic i ecologic.
Factorii relevani:
Pentru a putea continua aceast analiz a sustenabilitii trebuie s alegem factori
relevani pentru fiecare din elementele sustenabilitii : tehnic, economic, social i ecologic.
Cei mai importani factori sunt:
Tehnic:
Dotare tehnic performant: a departamentului este compus din 4 autobasculante , 2
automacarale de 16 tone, 5 buldoexcavatoare, 1 excavator enilar, 1 buldozer enilar,

elevatoare, 3 grupuri electrogene, 1 pompa beton, 6 betoniere, 5000 mp schela metalic. De


asemenea firma asigur sculele de mn specifice fiecarei echipe.
Departamentele: tehnic si financiar-contabil, sunt echipate cu calculatoare, imprimante i
suport informational de ultim generaie pentru o eficien garantat.
Nu deine toat gama de utilaje necesar pentru unele lucrri de construcii mai
pretenioase.
Nu particip la dezvoltarea de noi tehnologii sau noi materiale pentru construcii.
Economic:
Variaia veniturilor este variabil, ntrucat lucrrile de construcii n exterior sunt afectate
de vremea schimbtoare, nsa firma castig pe alte direcii, cum ar fi: instalaii de gaz, electrice,
etc.
Concurena este mare pe partea de construcii, innd cont de faptul ca majoritatea
lucrrilor sunt obinute prin achiziii publice (licitaii).
Costurile sunt foarte mari, avnd n vedere numrul salariailor, dimensiunea parcului
auto, etc.
Printre clienii firmei se numr cel mai des instituiile publice: Primria Municipiului
Timioara, Universitatea Politehnica, etc.
Social:
58

Evaluarea i analiza riscului de faliment

Firma a incheiat asigurri de via pentru grupurile de salariai, acetia beneficiind n caz
de accidente de ajutoare financiare.
Asigur echipamente de protecie la locul de munc (csti de protecie, salopete, mnui,
mti).
Firma are contract cu un cabinet medical asigurndu-se periodic evaluarea medical a
muncitorilor, pe diferite specializri.
Satisfacia la locul de munc (plata concediilor de odihn) i respectarea zilelor libere n
srbtorile legale.
Ofer salarii acceptabile n comparaie cu profitul obinut.
Ecologic:
Program de lucru ntr-un singur schimb.
Toate birourile sunt dotate cu aer condiionat i centrale termice .

59

Evaluarea i analiza riscului de faliment

Tab.5.9 Analiza SWOT pentru SC BIJU SRL


60

Evaluarea i analiza riscului de faliment

Aprecierea subiectiv a sustenabilitii:


Pentru a putea aprecia subiectiv sustenabilitatea firmei se alege un factor pentru un singur
element al sustenabilitii care este trecut prin fiecare din cele patru cadrane, reprezentndu-se
astfel importana sa n toate cele patru domenii. Factorul analizat se noteaz cu cte un calificativ,
dup care aceste calificative se trec ntr-un sistem de axe XOY pentru a obine gradul de
sustenabilitate al companiei.
Calificativele se acord n funcie de influena pe care o are un factor al sustenabilitii
asupra celuilalt, iar aranjarea acestora n sistemul de coordonate XOY se realizeaz tot din acest
punct de vedere adic se aeaz unul langa cellalt factorii care se influeneaz reciproc.
Tab.5.10 Elementeul supus analizrii din tehnic
Element al sustenabilitii
Tehnic

Factor important
Fonduri europene pentru renoirea parcului
auto ( achiziionarea unor utilaje noi).

n tabelul urmtor am explicat notele i calificativele pe care le vom acorda pentru


factorul sustenabilitii pe care l-am selectat din domeniul tehnic.
Tab. 5.11 Note i calificative
Note
Calificativ

1
Foarte Slab

2
Nesatisfcto
r

61

3
Satisfctor

4
Bun

5
Excelent

Evaluarea i analiza riscului de faliment

Fig.5.1 Aprecierea subiectiv a sustenabilitii


Calificativele acordate sunt:
-

Economic Bun - firma beneficiaz de finanare pentru dezvoltarea proiectului de


mbuntire a parcului auto i atragerea de noi contracte;

Tehnic Nesatisfctor firma poate achiziiona utilaje noi care faciliteaz munca
angajailor;

Ecologic Satisfacator creterea consumului de combustibil, dar consum mai mic de


energie i poluare mai puina;

Social Bun - locuri noi de munc, care genereaz costuri cu salariile i calificarea
mai mari .

Propuneri de mbuntire a sustenablitii


62

Evaluarea i analiza riscului de faliment

Analiznd graficul de sustenabilitate rezultat prin aprecierea subiectiv a celui mai


relevant factor din tehnic observm c societatea S.C. BIJU S.R.L. nu este o firm sustenabil i
c necesit unele modificri pentru a-i mbuntii activitatea i implicit pentru a deveni
sustenabil.
S.C. BIJU S.R.L. ar putea lua urmtoarele msuri:
Tehnic:

implicarea n activiti de cercetare-dezvoltare, pentru descoperirea de noi tehnici sau materiale n


construcii;

din banii obinui din fondurile europene, firma ar trebui s achiziioneze utilaje foarte
performante care sunt pe cale sa se lanseze n anul 2012.
Social:

s ofere mai multe locuri de munca,

s mreasc salariile angajailor.

Ecologic:
Avnd n vedere c firma a obinut cel mai mic calificativ n domeniul ecologic i innd
seama de faptul c s-a analizat un factor relevant din domeniul tehnic (achiziioarea unor utilaje
noi prin accesarea unor fonduri europene), pentru a mbunatatii domeniul ecologic se propun
urmtoarele:
-

respectarea legislaiei relevante i a regulamentelor n cadrul general ANRE i a


operatorilor din domeniul energiei cu care organizaia are contact;

lurii unor msuri adecvate i eficiente n domeniul organizrii proceselor, mbunttirii

tehnologiei i a atitudinii fa de problema energetic;


msurrii, nregistrrii i verificrii diferitelor consumuri energetice;
implicrii active a personalului n implementarea politicii energetice;
evalurii atente a posibilitailor de mbunatire a eficienei energetice;
evitrii cheltuielilor care nu sunt necesare;

prelungirii perioadei de exploatare a resurselor energetice fosile.

s utilizeze doar materiale de constructii ecologice care dei sunt mai costisitoare, acestea
sunt mai bune pentru mediul nconjurtor,
63

Evaluarea i analiza riscului de faliment

s utilizeze mai puin combustibil, care de asemenea polueaz mai puin mediul
nconjurator.
Stabilirea eco-indicatorilor prezentai mai jos are la baz analiza multicriterial, innd

cont de: tipul activitii care se desfasoar n cadrul S.C. BIJU S.R.L., tipurile de produse utilizate
n procesul de execuie, impactul potenial asupra mediului, analiza ciclului de via al
produselor, analiza rezultatelor monitorizrii noxelor de eapament, consumul de energie.
n urma specificrii tuturor msurilor ce pot fi luate pentru ca S.C. BIJU S.R.L. s
devin sustenabil voi realiza graficul de mai jos.

Fig.5.2 Aprecierea subiectiv a sustenabilitii dup mbuntire

Gradul de sustenabilitate

64

Evaluarea i analiza riscului de faliment

Observm c gradul de sustenabilitate s-a modificat foarte mult, dac trei din cei patru
factori ai sustenabilitii au fost mbuntii. Din acest grafic observm c exist un dezechilibru
minor ntre cei patru factori.
Realiznd aceast analiz a sustenabilitii pentru S.C. BIJU S.R.L. observm c
societatea nu se afl ntr-un echilibru perfect, deci nu este sustenabil.
n urma mbuntirii unui factor relevant din domeniul tehnic, observm c se ajunge
automat la un oarecare echilibru, ns firma nu devine n totalitate sustenabil, deoarece pentru ca
firma s devin sustenabil ar trebui mbuntite toate cele patru domenii: tehnic, economic,
social i ecologic.
n urma analizei realizate de mine pe baza informaiilor pe care le-am putut obine a
putea spune ca cel mai mult ar fi de mbunatit n domeniul social, i anume cred c ar trebui ca
firma s ncerce s satisfac mai mult nevoile angajailor i s se implice mult mai mult n
relaiile sociale, pentru c dup prerea mea cea mai important resurs ntr-o societeate care
tinde spre profit, este resursa uman.
Tinnd cont de faptul c firma pe care am analizat-o are ca i domeniu de activitate
realizarea de cldiri rezideniale i nerezidentiale, i c n domeniul construciilor majoritatea
materialelor cu care se lucreaz sunt poluante, cred c firma ar trebui s i ndrepte atenia spre
domeniul ecologic i s se implice mai mult n proiecte de cercetare-dezvoltare, de asemenea s
utilizeze materiale de construcii ecologice.

mbuntirea consumului de resurse


n ultimii 2 ani evoluia consumului de resurse a evoluat n felul urmator:
-

apa, se utilizeaz din reeaua de ap a oraului Timioara (apa industrial, nepotabil) sau
din reeaua de ap a localitilor unde sunt deschise antiere/puncte de lucru; se observ

65

Evaluarea i analiza riscului de faliment

un consum monitorizat prin instalarea de apometre, observndu-se o usoar descrestere a


consumului prin evitarea risipei;
-

benzina, motorina, se alimenteaz de la staiile de alimentare adiacente organizaiei sau


antierelor deschise; se observ un consum redus cu 10% fa de anul precedent prin
eficientizarea activitii de transport i nnoirea parcului auto (norme Euro 3 si 4 la
autovehicule); staia proprie de carburant fiind nchisa pentru evitarea impactului negativ

asupra mediului;
energie electric, se alimenteaz din liniile energetice ale oraului Timioara sau ale
localitilor unde sunt deschise antiere/puncte de lucru, furnizor fiind Electrica S.A.; s-au
monitorizat cantitile de energie electric utilizat prin contorizare, nsa calitatea de
energie electric crescnd datorit creterii numrului de lucrri contractate i diversitii

serviciilor;
lemnul, se utilizeaz din activitatea proprie de antier, valorificandu-se intern rumeguul

i cofrajele din activitatea de tmplrie, pe timpul iernii n producerea de caldur;


profile de aluminiu, materiale de construcii, evi de oel, tabla, se achiziioneaz de la
furnizorii acceptai i se valorific intern prin redimensionare sau extern de ctre
furnizorii de servicii specifice; consumul acestor materii prime este n cretere datorit
creterii numrului de lucrri, observndu-se o scdere a cuantumului consumului raportat

la pierderile tehnologice, ca urmare a limitrii risipei;


smoala, bitum, membrane de tip pluvitec, se achizitioneaz de la furnizorii acceptai;
observandu-se un declin semnificativ (60%) al utilizrii smoalei i bitumului n
hidroizolarea acoperiurilor, efectundu-se treptat nlocuirea lor cu table sau membrane

izolatoare;
adezivi acceptai n construcii, se achizitioneaz de la furnizorii acceptai,
neidentificndu-se pn acum o alternativ ecologic pentru toi adezivii utilizati n

construcii;
lacuri i vopsele, se achizitioneaz de la furnizorii acceptai i se ncearc aprovizionarea
lacurilor i vopselelor ecologice, cu preuri rezonabile, pentru moment se ncearc s se
epuizeze stocul existent i se monitorizeaz deeurile de ambalaje ncercndu-se

recuperarea i valorificarea lor extern;


produse de balastier, se achizitioneaz de la furnizorii acceptai, consumul crescnd
datorit creterii numrului de lucrri, fr impact negativ asupra mediului.
66

Evaluarea i analiza riscului de faliment

CONCLUZII

n economia concurenial, existena i viabilitatea oricrei afaceri sunt strns legate de


risc n msura n care rezultatele actuale din lucrare i viitoare se afl sub influena unor
evenimente neprevzute.
Riscul decurge pn la urm din incapacitatea unei entiti de a se adapta la timp i la
costuri mici, la fluctuaiile condiiilor de mediu economic i social.
67

Evaluarea i analiza riscului de faliment

Lucrarea de fa este o ncercare de a ntelege riscurile la care este supus o afacere, n


special analizarea riscului de faliment la care se supune o ntreprindere. n opinia mea analiza
riscului de faliment intereseaz nu numai entitatea care apeleaz la credite, ci i bncile creditoare
care consider c pentru a beneficia de un credit aceasta trebuie s prezinte o bonitate financiar
care s exprime o garanie a gestionrii sntoase a acticitii la toate nivelurile, de la cel
operaional la cel strategic.
Analiza riscului de faliment, efectuat la o ntreprindere de construcii, m-a fcut s ajung
la concluzii ce sunt referitoare la calculele pe care le-am efectuat n lucrare.
Din calcul situaiei nete am observat c n ambii ani analizai, valorile sunt pozitive i n
cretere de la un an la altul, ceea ce reflect o gestiune economic sntoas, care maximizeaz
valoarea entitii prin creterea capitalurilor proprii i a averii proprietarilor referitor la
meninerea capitalului fizic i a capitalului financiar supus erodrii prin inflaie. Pe scurt creterea
situaiei nete de la un an la altul, are ca efect creterea independenei i a rentabilitii financiare.
Din analiza indicatorilor care exprim calitatea activitii economico-financiar rezult c
societatea are un supliment de resurse care fac fa incidentelor ce pot aprea n miarea
capitalului circulant consecina unui fond de rulment pozitiv (rezult din calculul lichiditii
generale, care are valoare supraunitar i cresctoare de la un an la altul), precum i o trezorerie
net pozitiv ce exprim aptitudinea societii de a se finana din resurse stabile.
Pentru a afla poziia societii din punct de vedere al analizei riscului de faliment, am
aplicat modelul Altman, care const n calculul unei funcii-scor care a situat societatea n zona
gri cu o valoare a funciei-scor de 1,8735 n anul 2010, respectiv 1,904 n anul 2011. Poziionarea
societii n zona gri o catalogheaz ca avnd probleme finaciare temporare.
Creterea uoar a valorii funciei-scor de la un an la altul este un semn c aceasta ncepe
s se redreseze, ns aceast cretere nu o scoate din acest interval care ridic probabilitatea de
apariie a riscului de faliment, ntr-un an de 90% i n urmtorii doi ani de 70%. n funcie de
rezultatele obinute am constatat c valoarea cea mai discriminant o are X 4 (independena
financiar) n anul 2010 i X2 (capacitatea de finanare intern) n anul 2011. Valorile cele mai
ridicate ale ratelor sunt obinute de X5 (viteza de rotaie a activelor) att n 2010 ct i n 2011.
68

Evaluarea i analiza riscului de faliment

Ca i propuneri pentru creterea funciei-scor, eu a sugera o scdere a stocurilor, ntruct


acestea nu reprezint nimic altceva dect bani blocai care ar putea fi folosii la achitarea la
termen a datoriilor curente, care cresc considerabil de la un an la altul. O alt soluie ar fi
deasemena ncasarea la termen a creanelor, sume de bani ce ar putea fi folosite tot in achitarea la
timp a datoriilor pe termen scurt. Cea de-a doua propunere este mai puin probabil a fi dus la
ndeplinire ntruct societatea lucreaz foarte mult cu licitaii, respectiv cu statul, care n cele mai
multe situaii ntrzie plile.
Dup analiza sustenabiliti (a unui element relevant din domeniul tehnic) se desprinde
faptul c societatea mai are de facut mbuntiri n ceea ce privete consumul de resurse i
protecia mediului.

ANEXE

ANEXA: 1 ORGANIGRAMA FIRMEI S.C. BIJU S.R.L

69

Evaluarea i analiza riscului de faliment

BIBLIOGRAFIE

1. Bileteanu Gheorghe - Diagnostic, risc i eficien n afaceri , ediia a II, Editura


Mirton, Timioara,1998
2. Btrncea Maria Risc i faliment, Editura Dacia, Cluj-Napoca, 2003
3. Duran Vasile Finane manageriale i decizii n afaceri, Teorie i practic, Editura
Mirton, Timioara, 1999
4. Duran Vasile Finanele societilor comerciale, Editura Eurostampa, Timioara, 2001
5. Duran Vasile Finane, teorie i practic, Editura Mirton, Timioara, 2000
6. Duran Vasile, Economie, vol I i II, Editura Eurostampa, 2005
7. Duran Vasile, Gestiune Financiar, vol. I i II, Editura Eurostampa, 2006
70

Evaluarea i analiza riscului de faliment

8. Izvercian Monica, Sustenabilitate-Marketing, Editura Solness, Timioara,2006


9. Nistor Costel Certitudine, risc sau incertitudine, Simpozionul Economia Romniei
la sfrit de mileniu, Oradea, 2000
10. www.biju.ro
11. http://www.utgjiu.ro/revista/ec/pdf/2009-03/26_GHEORGHE_HOLT.pdf
12. http://h-resources.blogspot.com/2007/06/vii-organizrea-interna-resurselor.html
13. http://srac.ro/srac.php?id=276&meniu=1
14. http://www.contabilizat.ro/dictionar_economic_si_financiar~termenmodelul_canon_si_holder.html
15. http://www.iso.org/iso/support/faqs/faqs_general_information_on_iso.htm
16. http://static.anaf.ro/static/10/Anaf/AsitentaContribuabili_r/programeutile/SF/sc.html
17. http://www.websters-online-dictionary.org/
18. Vasile Duran, Management financiar, suport de curs 2011
19. Izvercian Monica, Sustenabilitate i risc, suport de curs 2011, pagina 9,17-20

71