Sunteți pe pagina 1din 127

Universitatea OVIDIUS Constana

Departamentul ID-IFR
Facultatea de tiine Economice
Specializarea Contabilitate si informatica de gestiune
Forma de nvmnt ID / IFR
Anul de studiu II
Semestrul 2
Valabil ncepnd cu anul universitar

Caiet de Studiu Individual


pentru

Pli i finanri internaionale

Coordonator disciplin: Conf. univ. dr. Cristina Duhnea

Plai i finanri internaionale

Pli i finanri internaionale


CUPRINS
Unitate Titlul
de
nvare
INTRODUCERE.......................................................................................................................................6

Unitatea de nvare Nr. 1 Acreditivul documentar: definiie, caracteristici, pri implcate i


mecanism ..........................................................................................................................................7
OBIECTIVELE unitii de nvare nr. 1 ..............................................................................................8
1.2 Definiia i caracteristicile acreditivului documentar.................................................................8
1.2 Mecanismul plii prin acreditiv documentar ...........................................................................11
1.3 Deschiderea acreditivului documentar .....................................................................................12
Lucrare de verificare unitate de nvare nr. 1 ...............................................................................16

Rspunsurile testelor de autoevaluare ...........................................................................................17


Bibliografie unitate de nvare nr. 1 ..............................................................................................17
Unitatea de nvare Nr. 2 Forme i tipuri de acreditive documentare .......................................18
OBIECTIVELE unitii de nvare nr. 2 ............................................................................................19
2.1 Tipuri de acredititve documentare dup natura angajamentului asumat de banca emitent19

2.2 Utilizarea acreditivului documentar .........................................................................................21


Lucrare de verificare unitate de nvare nr. 2 ...............................................................................24
Rspunsurile testelor de autoevaluare ...........................................................................................24
Bibliografie unitate de nvare nr.2 ...............................................................................................24
Unitatea de nvare Nr. 3 ................................................................................................................25
Documentele comerciale utilizate in mecanismul acreditivului documentar ..............................25
OBIECTIVELE unitii de nvare nr. 3 ............................................................................................26
3.1 Documentele utilizate in mecanismul acreditivului documentar .............................................26
3.2. Continutul setului de documente care atesta livrarea intr-un acreditiv documentar ............28
Lucrare de verificare unitate de nvare nr. 3 ...............................................................................33

Plai i finanri internaionale

Rspunsurile testelor de autoevaluare ...........................................................................................34


Bibliografie unitate de nvare nr. 3 ..............................................................................................34
Unitatea de nvare Nr. 4 ................................................................................................................35
Acreditive documentare cu clauza speciala ....................................................................................35
OBIECTIVELE unitii de nvare nr. 4 ............................................................................................36
4.1Tipuri de acreditive documentare cu clauza speciala ................................................................36
4.2 Acreditive documebntare utilizate in reexeport .......................................................................39
Lucrare de verificare unitate de nvare nr.4 ................................................................................41
Rspunsurile testelor de autoevaluare ...........................................................................................42
Bibliografie unitate de nvare nr. 4 ..............................................................................................42
Unitatea de nvare Nr.5 Scrisorile de credit ...................................................................................43
OBIECTIVELE unitii de nvare nr. 5 ............................................................................................44
5.1 Scrisoarea de credit comercial ................................................................................................44
5.2 Alte tipuri de scrisoare de credit ...............................................................................................45
Lucrare de verificare unitate de nvare nr.5 ................................................................................48
Rspunsurile testelor de autoevaluare ...........................................................................................48
Bibliografie unitate de nvare nr. 5 ..............................................................................................49
Unitatea de nvare Nr. 6 ................................................................................................................50
Cambia si biletul la ordin .................................................................................................................50
OBIECTIVELE unitii de nvare nr. 6 ............................................................................................51
6.1 Cambia .......................................................................................................................................51
6.2 Biletul la ordin ...........................................................................................................................54
Lucrare de verificare unitate de nvare nr. 6 ...............................................................................55
Rspunsurile testelor de autoevaluare ...........................................................................................55
Bibliografie unitate de nvare nr. 6 ..............................................................................................56
Unitatea de nvare Nr. 7 ................................................................................................................57
Incasoul documentar.........................................................................................................................57
OBIECTIVELE unitii de nvare nr. 7 ............................................................................................58
7.1 Incasoul documentar: definitie, mecanism si parti implicate ...................................................58

Plai i finanri internaionale

7.2. Documentele utilizate in incasoul documentar si riscuri aferente operatiei de incaso


documentar .....................................................................................................................................62
Lucrare de verificare unitate de nvare nr. 7 ...............................................................................65
Rspunsurile testelor de autoevaluare ...........................................................................................66
Bibliografie unitate de nvare nr.7 ...............................................................................................66
Unitatea de nvare Nr.8 Cecul si ordinul de plata .....................................................................67
OBIECTIVELE unitii de nvare nr. 8 ............................................................................................68
8.1 Cecul ..........................................................................................................................................68
8.2. Ordinul de plata .......................................................................................................................71
Lucrare de verificare unitate de nvare nr. 8 ...............................................................................73
Rspunsurile testelor de autoevaluare ...........................................................................................73
Bibliografie unitate de nvare nr. 8 ..............................................................................................74
Unitatea de nvare Nr. 9 Contrapartida ca modalitate de plata ........................................... 75
OBIECTIVELE unitii de nvare nr. 9 ............................................................................................76
9.1 Contrapartida ca modalitate de plat ......................................................................................76
Lucrare de verificare unitate de nvare nr.9 ................................................................................80
Rspunsurile testelor de autoevaluare ...........................................................................................80
Bibliografie unitate de nvare nr. 9 ..............................................................................................81
Unitatea de nvare Nr. 10 Finanarea comerului internaional .......................................... 82
OBIECTIVELE unitii de nvare nr. 10 ..........................................................................................83
10.1 Fundamentarea deciziei de creditare .....................................................................................83
10.2. Tehnici de finantare pe termen scurt.....................................................................................86
Lucrare de verificare unitate de nvare nr. 10 .............................................................................88
Rspunsurile testelor de autoevaluare ...........................................................................................89
Bibliografie unitate de nvare nr. 10 ............................................................................................89
Unitatea de nvare Nr. 11 Factoringul international ...................................................................90
11.1 Factoringul international .........................................................................................................91
Lucrare de verificare unitate de nvare nr. 11 .............................................................................95
Rspunsurile testelor de autoevaluare ...........................................................................................96

Plai i finanri internaionale

Bibliografie unitate de nvare nr. 11 ............................................................................................96


Unitatea de nvare Nr. 12 Finantarea prin forfetare..................................................................97
OBIECTIVELE unitii de nvare nr. 12 ..........................................................................................98
12.1 Finantarea prin forfetare ......................................................................................................98
Lucrare de verificare unitate de nvare nr. 12 .......................................................................102
Rspunsurile testelor de autoevaluare ......................................................................................102
Bibliografie unitate de nvare nr. 12 .......................................................................................103
Unitatea de nvare Nr. 13 Finantarea pe termen mediu si lung a activitatii de export import104
OBIECTIVELE unitii de nvare nr. 13 ............................................................................................105
13.1. Finantarea pe termen mediu si lung a activitatii de export import ....................................105
Lucrare de verificare unitate de nvare nr. 13 ...........................................................................111
Rspunsurile testelor de autoevaluare .........................................................................................112
Bibliografie unitate de nvare nr. 13 ..........................................................................................112
Unitatea de nvare Nr. 14 ............................................................................................................113
OBIECTIVELE unitii de nvare nr. 14 ........................................................................................114
14.1 CREDITUL CONSORIAL ........................................................................................................114
14.2. EMISIUNEA DE EUROOBLIGAIUNI I NOI TENDINE PE PIAA OBLIGATAR ....................120
Lucrare de verificare unitate de nvare nr. 14 ...........................................................................125
Rspunsurile testelor de autoevaluare .........................................................................................126
Bibliografie unitate de nvare nr. 14 ..........................................................................................126

Plai i finanri internaionale

INTRODUCERE
n ultima perioad de timp, datorit globalizrii pieei internaionale i dezvoltrii
extraordinare a schimburilor comerciale internaionale, agenii economici, economiile naionale,
economia mondial au n fa noi provocri.
Companiile mici, mijlocii, mari au ncercat s profite ct mai mult de ocaziile oferite, ns, n
acelai timp, s-au confruntat cu noi i noi tipuri de riscuri, cu aspecte din ce n ce mai sofisticate n
ceea ce privete montajele financiare care stau la baza tranzaciilor internaionale. n plus,
globalizarea afacerilor internaionale, pe lng faptul c a evideniat noi posibiliti de sporire a
profiturilor, a creat i premisa standardizrii anumitor practici care s conduc la o dezvoltare mai
rapid a anumitor zone economice, a ridicat i anumite obstacole noi, nemaintlnite n trecut care au
putut fi depite numai prin inovare permanent n domeniul managementului financiar i nu numai.
Oportuniti au aprut pentru toate tipurile de ageni economici: organizaii, corporaii internaionale
sau supra naionale, bnci, instituii financiare e.t.c. ns, capabili s profite de noua conjunctur, au
fost doar aceia care s-au adaptat rapid i au manifestat deschidere fa de nou.
Tranzaciile internaionale prezint riscuri sporite pentru vnztori i cumprtori, pentru
societile de asigurare, bnci etc. obinuite s fac afaceri pe pieele interne. De aceea, practicile
internaionale n materie de pli, riscurile valutare, transformrile economice, politice i sociale care
au loc n diferite ri pot constitui tot attea motive de incertitudine.
n aceste condiii, finanarea unei tranzacii, alegerea modalitii de plat, acoperirea riscurilor
reprezint subiecte foarte importante, complexe i absolut indispensabil a fi cunoscute n detaliu, n
situaia n care dorim s promovm schimburi economice eficiente.
Aceast lucrare a fost conceput tocmai pentru informarea agenilor economici cu privire la
modalitile de plat i de finanare utilizate pe plan internaional, asupra rolului organismelor
financiare internaionale i a modului n care acestea funcioneaz i pot fi abordate, precum i
pentru punerea la punct cu noile cerine i solicitri aprute ca urmare a aderrii Romniei la U.E.
Este de remarcat faptul c mediul financiar internaional este ntr-o permanent micare,
urmrind efervescena tranzaciilor economice internaionale. Din acest motiv, unele tehnici de plat
i de finanare, altdat de mare succes, i-au pierdut n timp utilitatea. De aceea, n lucrare au fost
prezentate acele metode i tehnici care sunt nc aplicate cu succes pe plan internaional.

Plai i finanri internaionale

Acreditivul documentar: definiie, caracteristici, pri implcate i mecanism

Unitatea de nvare Nr. 1 Acreditivul documentar: definiie, caracteristici, pri


implcate i mecanism

Cuprins
Pagina
Unitatea de nvare Nr. 1 Acreditivul documentar: definiie, caracteristici, pri
implcate i mecanism ........................................................................................................ 7
OBIECTIVELE unitii de nvare nr. 1 ............................................................................... 8
1.2 Definiia i caracteristicile acreditivului documentar.................................................. 8
1.2 Mecanismul plii prin acreditiv documentar ............................................................ 11
1.3 Deschiderea acreditivului documentar ...................................................................... 12
Lucrare de verificare unitate de nvare nr. 1 ................................................................ 16
Rspunsurile testelor de autoevaluare ............................................................................ 17
Bibliografie unitate de nvare nr. 1 ............................................................................... 17

Forme i tipuri de acreditive documentare

OBIECTIVELE unitii de nvare nr. 1


Principalele obiective ale unitii de nvare Nr. 1 sunt:

nelegerea noiunii de acreditiv documentar


Familiarizarea cu caracteristicile acreditivului documentar
Recunoaterea partilor implicate in acreditivul documentar
Derularea mecanismului acreditivului documentar
Elementele ordinului de deschidere a acreditivului documentar

1.2 Definiia i caracteristicile acreditivului documentar


Cuvinte
cheie

Exportator, importator, contract international, siguranta, adaptabilitate, parti


implicate
Momentul plii n derularea operaiunilor comerciale reprezint punctul
culminant n care fiecare dintre cei doi parteneri implicai n afacere obine exact
rezultatul pe care l-a avut n vedere de la nceputul procesului. Importatorul, prin
efectuarea plii, i ndeplinete principala obligaie i reuete s intre astfel n
posesia mrfii dorite. Exportatorul este n acest caz remunerat pentru munca depus
i pentru ndeplinirea obligaiei sale asumate prin contract: producerea i expedierea
mrfii.
n aceste condiii, negocierea condiiilor financiare n cadrul contractului
comercial internaional reprezint un aspect esenial pentru derularea ulerioar
corespunztoare a acestuia. Astfel, trebuie avute n vedere cteva elemente cheie de
ordin financiar printre care: evaluarea riscului de credit, modul de finanare a
tranzaciei, condiia de livrare, moneda de plat, riscul valutar, modalitatea de plat,
costurile fiecrei modaliti de plat i de finanare pentru fiecare dintre participani.
Aceste aspecte vor fi negociate innd cont de anumite inte comerciale pe care
fiecare dintre parteneri i le fixeaz. Trebuie gsit astfel o formul de echilibru care
s permit, pe de o parte, cucerirea de noi piee sau meninerea unora deja cucerite,
fapt care aduce n ecuaie anumite constrngeri, n paralel cu obinerea unor condiii
financiare i comerciale care s confere siguran n ceea ce privete ncasarea/ plata
banilor. Din acest motiv, exportatorul uneori trebuie s renune la o abordare
financiar foarte strict care ar putea conduce la pierderea anumitor piee i s
gseasc modalitile i instrumentele de plat cele mai potrivite n raport cu pieele
int i cu profitul clienilor si.
Acreditivul documentar (AD) nu reprezint dect un mijloc prin care cei doi
reuesc, prin intermediul bncilor, s-i ating scopurile iniiale. Sigur c AD nu este
singurul mijloc, ns datorit caracteristicilor sale, care vor fi analizate pe parcurs,
ocup un loc important n decontarea tranzaciilor internaionale - peste 70%.
Utilizarea sa extins este determinat de avantajele pe care le prezint att
pentru exportator, ct i pentru importator. Aceast modalitate de plat se face dup

Plai i finanri internaionale

Forme i tipuri de acreditive documentare

regulile i uzanele uniforme elaborate de CCI Paris (Camera Internaional de


Comer):
Reguli uniforme i practica acreditivelor documentare - CCI Publicaia 500;
Formulare standard privind acreditivele documentare - Publicaia 516;
MT 700 message formats elaborate de SWIFT - formatele de teletransmisie
standard.
Acreditiv documentar - Letter of Credit - Documentary Credit
Commercial Letter of Credit;
Credit Documentaire;
Akkreditiv, Handels Kreditbrief.
n Publicaia 500 este utilizat termenul de credit documentar pentru a
desemna orice angajament de plat contra documente asumat de o banc, indiferent
cum este numit sau descris. Acreditivul documentar este un angajament ferm asumat
de o banc de a asigura plata contravalorii unui export contra documentelor
prezentate de exportator n condiiile i termenele stabilite de ordonatorul
acreditivului documentar.
n esen, acreditivul documentar este o list de documente. Cunoscut i sub
denumirea de credit documentar, el reprezint un compromis sigur ntre un
cumprtor i un vnztor de bunuri. Un acreditiv documentar ofer vnztorului
sigurana de a ti c plata poate fi obinut o dat ce expedierea bunurilor a fost
fcut i ofer cumprtorului confortul de a ti c expedierea mrfurilor a fost
fcut nainte de a se efectua plata.
Banca se angajeaz s plteasc o anumit sum de bani unui anumit
beneficiar, ntr-o anumit perioad de timp, dac va primi documentele cerute n
acreditiv conforme cu termenii acestuia.
Caracteristicile acreditivului documentar
1. sigurana plii - se angajeaz o banc n susinerea mecanismului de
derulare; n acreditivul documentar confirmat i irevocabil intervine angajamentul a
dou bnci, fiind una din cele mai sigure metode de plat;
2. formalismul acreditivului documentar - banca nu vede marfa, ci verific
numai documentele. Acreditivul prezint un supliment de formalism fa de alte
tehnici de plat, banca insistnd asupra conformitii documentului n raport cu
ordinul de deschidere a acreditivului documentar (se ntocmesc trei documente:
ordinul de deschidere, deschiderea acreditivului documentar i notificarea bncii
exportatorului). Documentele trebuie redactate n limba n care s-a cerut i n
numrul de exemplare cerut;
3. independena fa de contractul de baz - acreditivul poate s cuprind i
alte elemente fa de contractul iniial, dar banca ia n considerare ordinul de
deschidere a acreditivului documentar. Bncile nu sunt obligate de nici o relaie
contractual comercial sau termeni ai unui contract comercial cu care acreditivul
documentar are legtur;
4. adaptabilitatea - proprietatea acreditivului documentar de a se adapta
diferitelor operaii comerciale;
5. fermitatea angajamentului bancar - indiferent dac acreditivul documentar
e revocabil sau irevocabil, banca se angajeaz ferm la plata contravalorii exportului,
cu condiia ca setul de documente s fie conform cu termenele i condiiile din

Plai i finanri internaionale

Forme i tipuri de acreditive documentare

ordinul de deschidere a acreditivului documentar.


Aa cum este i firesc, prile implicate n derularea AD reflect modul n care
acest mecanism este gndit i funcioneaz. Fiecare actor implicat i are rolul su pe
care trebuie s i-l joace ct mai corect i mai eficient pentru ca ntregul s nu aib de
suferit.
Aceste pri sunt:
1. ordonatorul acreditivului documentar - importatorul/beneficiarul unei prestaii
sau cel care iniiaz operaiunea;
2. beneficiarul acreditivului documentar - exportatorul/prestatorul de servicii. El
este cel n favoarea cruia banca importatorului s-a angajat la plat;
3. banca emitent - banca care, la solicitarea importatorului, care este
ordonatorul acreditivului documentar, i asum n scris angajamentul de plat
n anumite condiii i termene.
Acest angajament ea l poate efectua:
direct - n sensul n care ea nsi efectueaz plata;
indirect - n sensul c desemneaz o alt banc s efectueze plata;
4. banca corespondent - banca prin care banca emitent transmite telexul
acreditivului documentar spre a fi comunicat beneficiarului acreditivului.
Aceasta poate fi:
banca verificatoare sau avizatoare - n cazul n care plata documentelor are
loc la banca emitent sau plata este solicitat la o ter banc;
banca pltitoare - se poate afla n ara exportatorului sau ntr-o ter ar;
banca tras - cnd plata urmeaz s fie fcut prin cambii trase asupra unei
bnci. Banca asupra creia au fost trase cambiile i care la scaden le va
achita se numete banca tras;
banca negociatoare - n practica bancar anglo-saxon, acreditivul
documentar presupune utilizarea unei cambii trase asupra bncii emitente i
deci locul plii este la ea (domiciliul trasului). n msura n care o alt banc
dect banca emitent este nsrcinat cu negocierea, aceasta nseamn c
banca negociatoare este autorizat s preia documentele de la expeditor, s i
le achite contra unui comision de negociere i s le remit bncii emitente;
banca confirmatoare - banca care la angajamentul de plat asumat de banca
emitent adaug propriul ei angajament egal ca valoare i condiii.

Test de autoevaluare 1.1.


1.
Alegei definiia corect pentru un acreditiv documentar:
a.
Acea modalitate de plat n care importatorul achit contravaloarea unui
exportprin intermediul bncilor;
b.
Modalitatea de plat prin care bnvile corespondente se angajeaz
ferm sa fac plata unui export cu condiia ca exportatorul s respecte termenele
i condiiile impuse de importator;
c.
Acea modalitate de plat prin care o banc se angajeaz ferm s fac
plata unui export cu condiia ca exportatorul s ndeplineasc ntocmai
termenele i condiiile impuse de importator n ordinul de deschidere al
acreditivului documentar;

Plai i finanri internaionale

10

Forme i tipuri de acreditive documentare

d.
Modalitatea de plat prin care exportatorul intr n posesia contravalorii
exportului realizat depunnd documentele la o banc corespondent;
e.
Posibilitatea de a ncasa contravaloarea unui export dac exportatorul
depune un set de documente nsoit de un set de cambii.
2.
Alegei din variantele de mai jos pe cea care prezint corect trsturile
acreditivului documentar:
a.
Independena fa de contractul de baz, formalismul, lichiditatea,
reversibilitatea, costuri reduse,
b.
Fermitatatea angajamentului bancar, sigurana plii, independena fa
de contractul de baz, adaptabilitatea, formalismul;
c.
Sigurana plii, formalismul, rapiditatea, fermitatea angajamentului
bancar, lichiditatea;
d.
Independena fa de contractul de baz, formalismul, rapiditatea, lipsa
siguranei plii, costuri ridicate;
e.
Formalismul, fermitatea angajamentului bancar, irevocabilitatea,
adaptabilitatea, sigurana plii.

Rspunsul se va da n spaiul gol de mai sus. Rspunsul la test se gsete la pagina xx.

1.2 Mecanismul plii prin acreditiv documentar


Cuvinte
cheie

Mecanism, livrare, documente, plata


Plata prin acreditiv documentar face parte integrant din ansamblul relaiilor
comerciale i construcia financiar a unei afaceri.
n conformitate cu practica internaional i cu Publicaia 500, succesiunea
momentelor este urmtoarea:
1. existena unui contract sau a unei nelegeri prin care partenerii au convenit
plata prin acreditiv documentar;
2. dispoziia/ordinul de deschidere - este dat de importator bncii sale, banca
emitent, i cuprinde toate condiiile de termene i documente pe care trebuie
s le ndeplineasc exportatorul pentru a i se face plata;
3. deschiderea acreditivului documentar const n elaborarea unui nscris, nsui
acreditivul documentar, prin care banca emitent se angajeaz ferm la plat n
favoarea beneficiarului acreditivului documentar, exportatorul, n condiiile de
termene i documente potrivit nscrisurilor primite de la ordonator. Acest
document este transmis bncii exportatorului;
4. notificarea beneficiarului acreditivului documentar - banca exportatorului
anun exportatorul de deschiderea acreditivului documentar i i remite
documentul acreditivului documentar;
5. livrarea mrfii;
6/7. utilizarea acreditivului documentar - n posesia documentelor ce atest
livrarea mrfii n termenele i condiiile din acreditivul documentar, exportatorul
le prezint la banc. Banca verific concordana documentelor cu cerinele
acreditivului documentar i efectueaz plata (documente contra bani);
8/9. remiterea documentelor/rambursarea sumei - banca pltitoare, dup

Plai i finanri internaionale

11

Forme i tipuri de acreditive documentare

efectuarea plii, remite documentul bncii emitente. Aceasta, dup un nou


control al documentelor, n funcie de condiiile din acreditiv, ramburseaz
bncii pltitoare banii. n caz contrar, nu ramburseaz banii pe documente
neconforme cu termenii acreditivului documentar;
10/11. notificare importator/plat documente - banca emitent deine documentele
privitoare la marf i pe cele pe care le elibereaz importatorului contra plat;
12. eliberare/ridicare marf.
Exist o varietate de denumiri atribuite prilor implicate n acreditivul
documentar. Denumirea exact a acestora depinde de atribuiile pe care aceste pri le
au n cumprare i vnzare, ncrcare, livrare i plat. Se pot utiliza mai muli termeni
pentru una din prile implicate, fr a fi ns obligatorii. Cumprtorul poate fi numit
importator, ordonator, account party i consignee, dar fiecare dintre acetia poate fi
reprezentat de altcineva dect cumprtorul, n funcie de specificul tranzaciei
respective.
O dat stabilii termenii vnzrii i faptul c plata se va face prin acreditiv
documentar, cumprtorul deschide la banca sa un acreditiv documentar n numele su
i n favoarea beneficiarului, care va fi vnztorul sau un agent numit de acesta. Banca
emitent (opening bank) d instruciuni fie unei filiale sau sucursale ale sale, fie unei
alte bnci, de obicei din ara beneficiarului, s avizeze beneficiarul c n favoarea sa a
fost deschis un acreditiv documentar. Banca notificatoare va da o copie a acreditivului
documentar beneficiarului.

Test de autoevaluare 1.2.


1. n cadrul mecanismului AD :
a.
Deschiderea AD este fcut de ctre banca corespondent;
b.
Ordinul de deschidere al AD este completat de banca emitent,
c.
Depunerea documentelor la banc n vederea ncasrii contravalorii
mrfii exportate are loc dup efectuarea livrrii acesteia;
d.
Banca corespondent poate fi doar banc pltitoare;
e.
Plata are loc nainte de depunerea documentelor la banc;
Rspunsul se va da n spaiul gol de mai sus. Rspunsul la test se gsete la pagina xx.

1.3 Deschiderea acreditivului documentar


Cuvinte cheie

Banca emitenta, banci corespondente, termene, conditii speciale


Demararea unei pli prin acreditiv documentar trebuie s in cont de cteva
aspecte importante:
acreditivul documentar este independent fa de contractul de baz. Orice
trimitere la acesta nu oblig n nici un mod bncile;
toate prile implicate n acreditivul documentar iau n considerare
documentele, i nu mrfurile sau serviciile la care acestea se refer. Dac
documentele sunt n bun ordine, chiar dac marfa nu este corespunztoare,
acest lucru nu poate fi invocat bncii ca motiv de neplat;

Plai i finanri internaionale

12

Forme i tipuri de acreditive documentare

dac acreditivul conine condiii fr s precizeze ce documente trebuie


prezentate n conformitate cu acestea, bncile le vor considera ca nefiind
precizate i le vor ignora;
ordinul de emitere trebuie realizat n baza Publicaiei 500, deoarece:
bncile lucreaz dup aceste reguli uniforme;
n caz de litigiu, prima referin este Publicaia 500;
exist expresii consacrate, specificate expres n Publicaia 500;
exist termeni pe care Publicaia 500 nu-i recomand pentru a fi utilizai.
Ordinul de deschidere - precizri:
Fr a intra n amnunte care in mai ales de tehnica bancar, aspectele
principale ce trebuie coninute de ctre un ordin de deschidere sunt urmtoarele:
1. ordonator (importator) - date de identificare - numele i adresa;
2. banca emitent - trebuie identificat dac nu exist pe exemplarul tipizat;
3. data ordinului de deschidere - ordinul de deschidere trebuie s apar n
concordan cu contractul de vnzare-cumprare internaional. Se va avea n
vedere valabilitatea AD;
4. valabilitatea acreditivului documentar i locul prezentrii documentelor - toate
acreditivele trebuie s aib precizate data la care expir valabilitatea i locul
unde trebuie prezentate documentele pentru plat/negociere/acceptare.
Valabilitatea acreditivului este intervalul de timp n cadrul cruia beneficiarul
trebuie s prezinte documentele la ghieele desemnate. Angajamentul ferm
de plat al bncii emitente se refer la acest interval. Expirarea valabilitii se
poate trece n dou moduri:
o dat cert;
o perioad, de ex., 1 lun, 6 luni; n acest caz, banca emitent va considera
data emiterii acreditivului ca prima zi de la care curge valabilitatea
acreditivului.
Documentele nu pot fi prezentate bncii dect n intervalul valabilitii
acreditivului.
Valabilitatea este termenul pn la care se pot face plile: trei luni de la..., valabil
pn la...
Marfa trebuie s fie pregtit, exportatorul trebuie s exporte mrfurile i s
realizeze documentele n momentul n care marfa este livrat sau ntr-o perioad
anterioar livrrii mrfurilor.
Documentele trebuie s ajung dup livrarea mrfurilor n termen de max. 21 de
zile la locul plii. Din acest punct de vedere valabilitatea se mparte n:
real - maxim 21 de zile din momentul expedierii mrfurilor;
inoperant - restul de timp care rmne pn n momentul expirrii
acreditivului.
Valabilitatea prea mare va determina costuri bancare suplimentare; dac este
prea mic, nu permite exportatorului s fac toate demersurile necesare ntocmirii i
expedierii documentelor i sunt necesare prelungiri.
Locul prezentrii documentelor/domiciliul acreditivului
Domicilierea - se indic locul, ara, oraul i banca la ghieele creia urmeaz s
aib loc plata contravalorii mrfii; domiciliul poate fi ara exportatorului, ara
importatorului, ter ar.

Plai i finanri internaionale

13

Forme i tipuri de acreditive documentare

Avantaje pentru exportator cnd domiciliul este n ara sa: documentele ajung la
timp, litigiile care ar putea s apar sunt judecate n conformitate cu legislaia rii sale,
banca exportatorului ncaseaz comisioane i speze i se realizeaz un aport valutar
pentru un agent economic din ara exportatorului;
5. beneficiarul - numele, prenumele, adresa, elementele de identificare;
6,7,8. meniunile 6,7,8 fac parte dintre precizrile privind modul de transmitere a
acreditivului documentar (7 - verificarea prealabil, transmisie prin
teletransmisie - SWIFT);
9. acreditiv documentar transferabil - pentru ca acreditivul s fie transferabil,
aceast meniune trebuie precizat n mod expres n ordinul de deschidere;
10. confirmarea acreditivului documentar exist dac ordonatorul bifeaz csua
prin care autorizeaz confirmarea la cererea beneficiarului. Dac
confirmarea o face o banc ter - banca confirmatoare este specificat n
csua Instruciuni speciale;
11. suma/valoarea acreditivului documentar. Aceast sum poate fi precizat:
simplu - ex., 100.000 euro;
prin indicarea unei limite superioare - maxim 100.000 euro;
aproximativ, circa 100.000 euro +/- 10%.
Mrimea sumei este n strns corelare cu condiia de livrare.
Bncile nu pltesc dect n moneda precizat n acreditiv;
12. acreditiv documentar pltibil la banca desemnat:
a. se specific expres care este banca desemnat:
ordonatorul cunoate numele bncii care face plata;
ordonatorul nu cunoate numele bncii, dar a convenit cu exportatorul ca
plata s se fac la o banc din ara exportatorului (banc la alegerea
bncii emitente);
ordonatorul poate lsa spaiu liber - banca va decide ce banc va desemna
pentru plat;
b. pltibil: la vedere, plat diferat, prin acceptare, prin negociere. n cazul n
care plata se face prin acceptare sau prin negociere, cambiile care nsoesc
documentele trebuie s fie trase asupra bncii emitente sau bncii
confirmatoare. n nici un caz nu se va cere prin ordinul de deschidere a
acreditivului cambii trase asupra ordonatorului. Dac n acreditiv se
precizeaz cambii trase asupra ordonatorului, bncile consider aceste cambii
ca documente adiionale;
13. livrri pariale sunt permise dac n acreditivul documentar nu se specific
altfel. n lipsa oricrei meniuni, sunt considerate permise. Livrri ealonate ordonatorul trebuie s precizeze perioada sau perioadele livrrilor ealonate.
Livrrile pariale pot fi urmate de pli pariale (dac acestea sunt permise) sau
se poate face plata 100% la vedere dup ultima livrare;
14. transbordri - pot fi permise sau nu n funcie de riscul pierderii sau deteriorrii
mrfurilor;
15. asigurarea acoperit de ordonator - numai dac beneficiarul nu trebuie s
prezinte la livrare i un document de asigurare;
16. detalii cu privire la transportul mrfii: locul expedierii, locul de destinaie, data
expedierii - toate trebuie precizate clar, fr abrevieri, fr expresii generale.
Data livrrii trebuie s se afle n perioada de validitate a acreditivului. Bncile
nu admit documente de transport care s aib data de emitere nainte de
deschiderea acreditivului. Nu se utilizeaz livrare prompt, pe sau n jur

Plai i finanri internaionale

14

Forme i tipuri de acreditive documentare

de;
17. descrierea mrfurilor - scurt, clar, s permit vmilor verificarea;
18. condiii de livrare - n conformitate cu regulile INCOTERMS; RAFTD;
19-23.
prezentarea
documentelor:
denumirea
documentelor,
numrul
documentelor, numrul de exemplare cerut, emitentul i coninutul
documentelor, ordinea trecerii documentelor - factura, documente de
transport, documente de asigurare;
24. termenul de prezentare a documentelor - maxim 21 de zile de la data expedierii
mrfurilor. Legat de expedierea mrfurilor, circuitul documentelor i ncasarea
contravalorii mrfii se stabilesc trei termene:
termenul de valabilitate;
termenul de livrare;
termenul de prezentare a documentelor;
a) termenul de valabilitate - data pn la care pot fi prezentate
documentele la banca pltitoare/acceptatoare; fie se specific o dat, fie
se specific o perioad (valabilitate 1 lun, 6 luni etc.), ns aceast
dat se calculeaz ncepnd cu data emiterii. Data valabilitii este
pentru documente prezentate, nu expediate;
b) termenul de livrare - data pn la care are loc expedierea. Pentru
livrrile n trane exist mai multe termene de livrare. Depirea
termenului de livrare nseamn nendeplinirea obligaiilor din acreditiv i
deci ncetarea obligaiei de plat din partea bncii;
c) termenul de prezentare a documentelor la banc. Dac n acreditiv
acesta nu este precizat, este considerat de 21 de zile de la data emiterii
documentelor de transport. Termenul de 21 de zile nu este orientativ, ci
imperativ;
d) valabilitatea acreditivului i alte termene: dac n acreditiv valabilitatea
este fixat pentru 30 aprilie i termenul de livrare a mrfii este 1 aprilie,
prezentarea documentelor se poate face ntre 1 i 21 aprilie valabilitatea real a acreditivului. Perioada 22-30 aprilie este valabilitate
inoperant;
25. instruciuni suplimentare - detalieri suplimentare sau meniuni speciale;
26. reglementarea plii - contul din care se va face plata la sosirea documentelor;
27. semntura - documentul va fi semnat de ordonator.
Derularea plilor internaionale este reglementat prin norme clare stabilite de
Comisia Naiunilor Unite pentru Drept Comercial Internaional i de Camera
Internaional de Comer, un ghid cu privire la transferurile internaionale de fonduri
intitulat Ghidul privind Transferurile de Fonduri Interbancare Internaionale i
Compensaie. Acest ghid stabilete norme comune, recunoscute de ctre bnci pentru
tranzaciile de transfer electronic de fonduri.
n trecut, mijloacele clasice utilizate de ctre bnci pentru a efectua transferurile
de fonduri au fost curierul si telexul. n prezent, acestor dou modaliti li s-au adugat
sistemele de telecomunicaii. Cel mai reprezentativ sistem care rspunde tuturor
cerinelor cu privire la siguran i operativitate i funcioneaz pe plan internaional
este sistemul SWIFT Society for Worldwide Interbank Financial Telecommunication,
constituit n Belgia, n 1973. funcia principal a SWIFT este aceea de reea de transfer
n msur s efectueze: acceptarea, validarea, stocarea i livrarea mesajelor.
Mesajele transmise prin intermediul sistemului SWIFT sunt cifrate n sisteme
cunoscute att de ctre expeditor, ct i de primitor. n plus, mesajele sunt autentificate
pe baza unui algoritm stabilit de SWIFT, ale crui chei de descifrare sunt cunoscute i
de ctre expeditor i de ctre primitor. Sistemul de autentificare are ca scop meninerea

Plai i finanri internaionale

15

Forme i tipuri de acreditive documentare

mesajului corect n integritatea sa, fr ca acesta s poat fi modificat din greeal sau
n mod intenionat. Orice schimbare intervenit va fi sesizat imediat, pe baza unui
algoritm i, n cazul unor neconcordane, acestea pot fi corectate imediat.
Sistemul SWIFT este un sistem rapid, sigur, beneficiind de multe msuri
automate de control, iar costurile utilizrii lui sunt relativ mici comparativ cu avantajele
oferite.

Test de autoevaluare 1.3.


Alegeti afirmatia corecta:
a) in deschiderea acredituvului documentar se stabileste numai termenul de
licrare a marfii nu si termenul de depunere al documentelor la banca;
b) permisiunea de a face transbordari ale marfii este data verbal de catre
importator;
c) plata se stabileste intotdeauna la vedere
d) in deschiderea AD se precizeaza domicilierea acestuia ca fiind locul unde se
va efectua plata.
Rspunsul se va da n spaiul gol de mai sus. Rspunsul la test se gsete la pagina xx.

n loc de
rezumat

Am ajuns la sfritul unitii de nvare nr. 1.


V recomand s facei o recapitulare a principalelor subiecte prezentate n aceast
unitate i s revizuii obiectivele precizate la nceput.
Este timpul pentru ntocmirea Lucrrii de verificare nr. 1 pe care urmeaz s o
transmitei tutorelui.

Lucrare de verificare unitate de nvare nr. 1


Lucrarea de verificare, al crei coninut este prezentat mai jos, solicit cunoaterea
conceptelor prezentate n Unitatea de nvare nr. 1.
1. Care sunt principalele caracteristici ale AD? Detaliai

2. Care sunt prile implicate n AD i care dintre acestea joac un rol


aparte n derularea unui acreditiv documentar?

Plai i finanri internaionale

16

Forme i tipuri de acreditive documentare

3. Care sunt principalele elemente care trebuie completate n ordinul de


deschidere al AD ?

Rspunsurile testelor de autoevaluare


Rspuns 1.1
1.C 2.B
Rspuns 1.2.
1.C
Rspuns 1.3.
1.D

Bibliografie unitate de nvare nr. 1


Ackerman, J.; Lacher, R.; Rechsteiner, F. - Documentary Credits, Documentary
Collections Bank Guaranties. A Jolidon guide to safer international trading,
Credit Suisse Special Publications,, VOL.69, 1994
Basno, C.; Dardac, N. - Operaiuni bancare. Instrumente i tehnici de plat, Editura
Didactic i Pedagogic, Bucureti, 1999

Plai i finanri internaionale

17

Forme i tipuri de acreditive documentare

Unitatea de nvare Nr. 2 Forme i tipuri de acreditive documentare


Pagina
Cuprins
Unitatea de nvare Nr. 2 Forme i tipuri de acreditive documentare ........................ 18
OBIECTIVELE unitii de nvare nr. 2 ............................................................................. 19
2.1 Tipuri de acredititve documentare dup natura angajamentului asumat de banca
emitent ........................................................................................................................... 19
2.2 Utilizarea acreditivului documentar .......................................................................... 21
Lucrare de verificare unitate de nvare nr. 2 ................................................................ 24
Rspunsurile testelor de autoevaluare ............................................................................ 24
Bibliografie unitate de nvare nr.2 ................................................................................ 24

Plai i finanri internaionale

18

Forme i tipuri de acreditive documentare

OBIECTIVELE unitii de nvare nr. 2


Principalele obiective ale unitii de nvare Nr.2 sunt:
Identificarea tipurilor si formelor de acreditiv documentar
Familiarizarea cu tipurile de plata utilizate in cadrul acreditivelor
documentare

2.1 Tipuri de acredititve documentare dup natura angajamentului asumat de


banca emitent
Cuvinte
cheie

Angajament, banc emitent, revocabil, irevocabil


n funcie de natura angajamentului asumat de banca emitent, acreditivele pot fi:
A. revocabile;
B. irevocabile;
C. irevocabile confirmate.

Acreditivul documentar revocabil


Poate fi modificat sau anulat de banca emitent n orice moment al derulrii
acreditivului documentar, fr o avizare prealabil a beneficiarului acreditivului
documentar, cu condiia ca notificarea de modificare sau anulare s parvin bncii
nsrcinate cu plata, acceptarea, negocierea, nainte ca astfel de operaiuni s se fi
produs.
Dreptul de revocare se stinge n momentul n care plata, acceptarea sau
negocierea au fost efectuate.
Aceste acreditive sunt rar utilizate, datorit faptului c prezint riscuri pentru
exportator. Aspectul revocabil trebuie menionat n deschiderea acreditivului
documentar.

Acreditivul documentar irevocabil


Acreditivul documentar irevocabil presupune un angajament ferm al bncii
emitente de a executa sau a face s se execute (desemnnd o alt banc) plata,
acceptarea, negocierea, cu condiia ndeplinirii tuturor prevederilor stipulate cu ocazia
deschiderii. Acest angajament nu poate fi modificat sau anulat dect cu acordul prilor
interesate.
Acreditivul irevocabil presupune certitudine absolut privind plata pentru
beneficiar, cu condiia de a se conforma tuturor condiiilor prevzute n acreditiv i de a
prezenta toate documentele.
Meniunea acreditiv documentar irevocabil este fcut clar n toate momentele
derulrii acreditivului. Astfel, de exemplu, n documentul de deschidere a acreditivului
documentar transmis de la banca emitent bncii exportatorului se regsete un

Plai i finanri internaionale

19

Forme i tipuri de acreditive documentare

asemenea text:
n limba romn - Din ordinul (numele, adresa cumprtorului) deschidem (cu
sau fr precizarea la dumneavoastr) n favoarea (nume, adres vnztor)
un acreditiv documentar irevocabil...;
n limba francez - Dordre (nume, adres cumprtor) ouvrez (cu sau fr
precizarea chez vous) en faveur (nume, adres vnztor) un crdit
documentaire irrvocable;
n limba englez - By order of (numele i adresa cumprtorului) open (cu
sau fr precizarea with you) in favour of (nume, adres exportator) an
irrevocable documentary credit.
Comentariu:
Dac n text apare precizarea la dumneavoastr, ea semnific faptul c
respectivul acreditiv documentar este domiciliat la banca exportatorului. n practic,
deseori, meniunea privind domicilierea apare separat: acest acreditiv documentar este
domiciliat la dumneavoastr.

Acreditivul documentar irevocabil confirmat


Este acela n care, la angajamentul irevocabil al bncii emitente se adaug un
angajament egal ca valoare i condiii al unei tere bnci, banca confirmatoare.
Banca confirmatoare, situat de regul n ara beneficiarului acreditivului
documentar, dar poate fi i n alt ar, accept fa de beneficiar aceleai angajamente
ca i cele pe care banca emitent i le-a asumat prin deschiderea acreditivului
documentar irevocabil.
n cazul n care banca exportatorului nu este i banca confirmatoare, n finalul
frazei prezentate mai sus se adaug meniunea:
n limba romn - ...fr confirmarea dumneavoastr;
n limba francez - ...sans y ajouter votre confirmation;
n limba englez - ...without adding your confirmation.

Test de autoevaluare 2.1


1. AD revocabile difera de cele irevocabile prin faptul ca:
a.
Presupun prezantarea unui set de documente la banca pltitoare;
b.
Persoana ordonatorului este aceeai n ambele cazuri;
c.
Angajamentul ferm al bancii emitente poate fi revocat in orice moment
fara acordul partilor implicate;
d.
Nu exist o banc care s i asume ferm angajamentul de plat;
e.
Comisioanele aferente operaiei sunt suportate de vnztor.
Rspunsul se va da n spaiul gol de mai sus. Rspunsul la test se gsete la pagina xx.

Plai i finanri internaionale

20

Forme i tipuri de acreditive documentare

2.2 Utilizarea acreditivului documentar


Aici cuvinte
cheie

Tipuri de plata, documente financiare

Utilizarea acreditivului documentar este un termen generic ce desemneaz


tehnica bancar prin care exportatorul i poate ncasa banii. Ceea ce este interesant n
funcionarea i utilizarea AD este marea adaptabilitate de care d dovad aceast
modalitate de plat. Practic, exist o tendin de pliere ct mai adecvat pe diferitele
operaiuni comerciale existente, pe diferitele particulariti ale afacerii. Din acest punct
de vedere, utilizarea acreditivului documentar se poate realiza prin:
a) plat la vedere;
b) plat diferat;
c) plat prin acceptare;
d) plat prin negociere;
e) plat la vedere i prin acceptare (mixt).
Din punct de vedere al sumei pltite, acreditivele pot fi utilizate:
f) total;
g) parial;
h) n trane.
Toate acreditivele trebuie s indice clar dac sunt utilizate prin plat la vedere,
prin plat diferat, prin acceptare sau negociere.
a) acreditivele cu plata la vedere - (francez - payable vue sau crdit vue;
englez - sight credit). Exportatorul, n momentul n care a prezentat
documentele n bun regul la ghieele bncii pltitoare, primete imediat
contravaloarea lor;
b) acreditivele cu plat diferat (francez - paiement difr sau crdit paiement
difr, englez deferred payment). Plata documentelor, dei se realizeaz
integral, nu se face n momentul prezentrii acestora la banc de ctre
beneficiarul acreditivului, ci la o dat ulterioar menionat expres n
acreditivul documentar (de regul, plata diferat dureaz 30-60 de zile din
momentul prezentrii documentelor). Astfel, importatorul este n posesia
documentelor nainte de a fi efectuat plata. Existnd certitudinea condiiilor de
documente ndeplinite, bncile pot acorda beneficiarului un avans n contul
plii diferate. Acest tip de plat este avantajos pentru importator, care, avnd
documentele, ridic marfa, o vinde i din banii astfel obinui pltete importul;
c) acreditivele cu plat prin acceptare (francez - crdit dacceptation, englez acceptance credit) sunt utilizate n cazul vnzrilor pe termen scurt i foarte
scurt (60-80 de zile), iar setul de documente cuprinde ntotdeauna o cambie.
Valoarea cambiei este egal cu valoarea mrfii (sau acreditivului documentar),
iar scadena este indicat n acreditivul documentar (ntre 60-180 de zile de la
depunerea documentelor), acesta fiind n fapt momentul n care exportatorul
va ncasa contravaloarea mrfurilor exportate. Cambia emis de ctre
exportator poate fi tras asupra bncii emitente, bncii corespondente sau
asupra cumprtorului. O dat cu setul de documente ce atest expedierea
mrfurilor, exportatorul prezint bncii pltitoare i cambia. Banca accept
cambia, devenind DEBITOR CAMBIAL PRINCIPAL, i i-o restituie
exportatorului, iar documentele le remite bncii emitente. La scaden,
exportatorul se prezint la banc pentru ncasarea contravalorii cambiei,
banca pltitoare o achit i i recupereaz banii de la cel asupra cruia a fost
tras cambia (banca emitent, cumprtor). Acreditivele documentare cu plata

Plai i finanri internaionale

21

Forme i tipuri de acreditive documentare

d)

e)

f)

g)

prin acceptare sunt utilizate adesea ca modalitate de refinanare a exportului


efectuat pe credit.
n posesia cambiei, exportatorul procedeaz la scontarea ei nainte de
scaden (suport taxa scontului), recuperndu-i astfel mai devreme banii
imobilizai n marfa vndut pe credit;
plata prin negociere - este specific scrisorilor de credit (o variant a
acreditivului documentar) care ntotdeauna sunt domiciliate la banca emitent,
iar derularea plii presupune ntotdeauna utilizarea cambiei sau a biletului la
ordin. Pentru a accelera ncasarea contravalorii exportului, banca emitent
acord dreptul bncii notificatoare de a negocia documentele. n unele cazuri,
banca emitent emite i scrisori nerestrictive, n care caz exportatorul poate
negocia documentele la o banc aleas de el, dar corespondent a bncii
emitente. n esen, operaiunea de negociere const n cumprarea
cambiilor la o banc (notificatoare sau, dup caz, alta, aa cum este menionat
n textul scrisorii de credit) spre a fi vndute bncii emitente a scrisorii de
credit. Ca tehnic de derulare, beneficiarul scrisorii de credit prezint bncii
documentele nsoite de cambii cu scadena la vedere sau la termen trase
asupra cumprtorului, bncii emitente sau asupra altei persoane indicate n
scrisoarea de credit. Banca negociatoare achit cambiile mpreun cu
documentele, le remite bncii emitente, de unde apoi i recupereaz banii.
Pentru operaiunea efectuat, banca negociatoare percepe un comision de
negociere i i reine dobnda pentru intervalul ce se scurge din momentul
negocierii pn n momentul ncasrii banilor de la banca emitent. Costul
operaiunii de negociere se suport de ordonator. Cnd cambiile au scadene
la diferite termene, iar beneficiarul acreditivului documentar dorete plata
imediat, le poate sconta. n acest caz, scontul este suportat de beneficiarul
scrisorii de credit. De reinut este c stingerea obligaiei de plat prin
negociere este specific scrisorii de credit comerciale;
plata la vedere i plata prin acceptare - mixt. Deseori, n cazul creditelor
vnztor, respectiv cnd exportatorul vinde marfa pe credit, se convine ca o
parte din valoarea mrfii vndute pe credit s fie pltit sub form de avans la
livrarea mrfii (plat la vedere), iar diferena, care reprezint creditul, s se
materializeze ntr-un set de cambii, potrivit ratelor scadente, acceptate de
banca emitent (plata prin acceptare). n deschiderea acreditivului
documentar, conform instruciunilor primite de la ordonator, se precizeaz
cuantumul plii la vedere (X) i suma aferent plii acceptate (Y). Drept
urmare, beneficiarul acreditivului documentar, n timpul valabilitii acreditivului
documentar, prezint bncii documentele nsoite de una sau mai multe cambii
cu scadenele fixate la un anumit termen de la acceptare (60, 90, 180 de zile
sau mai mult), scadene care, n esen, depesc valabilitatea acreditivului
documentar. La prezentarea documentelor, banca achit cota pltibil la
vedere, iar cambiile le accept, garantnd plata lor la scaden. Pentru
sigurana ncasrii la scaden a ratelor, este de dorit ca acceptarea i/sau
avalizarea cambiilor s se fac de ctre banca emitent;
acreditive utilizate total (integral) sunt acele acreditive documentare n care
suma indicat ca acreditiv documentar este pltit de banc integral, la
prezentarea documentelor de ctre exportator, care atest livrarea integral a
mrfii solicitate. Meniunea ca atare utilizabil total apare mai rar n practica
comercial bancar. De regul, acreditivele conin clauza utilizrii pariale
interzise i, drept urmare, se subnelege c plile pariale sunt interzise sau
c acreditivul documentar este pltibil 100%;
acreditivele utilizate parial sunt acele acreditive n care banca onoreaz
documentele prezentate de exportator n cadrul valabilitii i valorii de
ansamblu a acreditivului documentar, pe msura expedierii mrfurilor. n

Plai i finanri internaionale

22

Forme i tipuri de acreditive documentare

aceste cazuri, este de dorit ca n acreditivul documentar s fie menionat i


preul unitar al mrfii pentru ca banca s controleze valoarea facturilor. Dac o
astfel de precizare lipsete, banca onoreaz documentele aa cum au fost
ntocmite i prezentate de exportator. Dac n acreditiv nu se menioneaz
altfel (sau lipsesc orice meniuni n acest sens), plile i expedierile pariale
se interpreteaz ca fiind permise;
h) pli i/sau expedieri n trane. Publicaia 500 face o distincie ntre
pli/expedieri pariale (prezentate anterior) i pli/expedieri n trane, n
practic denumite i acreditive documentare cu plile ealonate. Acestea sunt
acele acreditive n cadrul crora se prevede ca expedierea mrfurilor s se
fac n mai multe trane, pentru fiecare stabilindu-se att termenul de
expediere (sau perioada), ct i cantitatea de expediat (ex., 100.000 tone n
luna aprilie, 50.000 tone n luna mai etc.). Pe msur ce acestea au loc n
perioada indicat n acreditivul documentar, banca efectueaz plata pentru
fiecare tran. Aceste livrri, ealonate n timp, sunt privite de bnci ca
operaiuni distincte, dei sunt acoperite de acelai acreditiv documentar. Dac
n acreditiv sunt precizate pli i expedieri n trane, iar exportatorul, n cadrul
unei perioade determinate, stipulate n acreditiv, nu a efectuat expedierea
tranei respective, acreditivul documentar nceteaz s mai fie utilizabil att
pentru trana respectiv, ct i pentru tranele celelalte care urmeaz, dac n
acreditiv nu s-a stabilit altfel.
De reinut: n cazul acreditivului documentar n care sunt pli/expedieri n trane,
funcioneaz, n fapt, dou valabiliti:
1. valabilitatea i valoarea de ansamblu a acreditivului documentar n cadrul
crora trebuie s se realizeze toate plile i expedierile n trane;
2. valabilitatea i valoarea fiecrei trane, nerespectarea acestora din urm
atrgnd anularea posibilitii utilizrii de ansamblu.

Test de autoevaluare 2.2.


1. Plata prin acceptare este o plata care presupune utilizarea unui cec sau a unui
ordin de plata in mecanismul acreditivului documentar. Adevarat sau fals?
2. Plata diferata presupune un interval de timp intre momentul depunerii
documentelor si momentul efectuarii platii? Adevarat sau fals?
Rspunsul se va da n spaiul gol de mai sus. Rspunsul la test se gsete la pagina xx.

n loc de
rezumat

Am ajuns la sfritul unitii de nvare nr. 2.


V recomand s facei o recapitulare a principalelor subiecte prezentate n aceast
unitate i s revizuii obiectivele precizate la nceput.
Este timpul pentru ntocmirea Lucrrii de verificare nr. 2 pe care urmeaz s o
transmitei tutorelui.

Plai i finanri internaionale

23

Forme i tipuri de acreditive documentare

Lucrare de verificare unitate de nvare nr. 2


Lucrarea de verificare, al crei coninut este prezentat mai jos, solicit cunoaterea
conceptelor prezentate n Unitatea de nvare nr. 2.
1. Arati ca este diferenta dintre plata prin acceptare si plata diferata?

2. Explicati care este modul de derulare a unei plati prin negociere in cadrul
acreditivului documentar

Rspunsurile testelor de autoevaluare


Rspuns 2.1
1.c
Rspuns 2.2.
1. Fals; 2. Adevarat

Bibliografie unitate de nvare nr.2


Se trec toi autorii astfel: nume i iniiala prenumelui. Titlu, Editura, anul apariiei
Negru, Mariana - Decontarea tranzaciilor internaionale, Tribuna Economic, 1993
Negru, Mariana - Pli i garanii internaionale, Editura ALL, Bucureti, 1996
Negru, Mariana Pli i garanii internaionale, Editura ALL, Aprilie 2006
Paraschiv, Dorel Sisteme de pli, compensri i decontri, Bucureti, Editura
Didactic i Pedagogic, 2003
Popa, Ioan - Tranzacii comerciale internaionale, Editura Economic, Bucureti, 1997
Popa, Ioan (coordonator) - Tehnica operaiunilor de comer exterior, Editura
Economic, Bucureti, 2001

Plai i finanri internaionale

24

Documentele utilizate in mecanismul acreditivului documentar

Unitatea de nvare Nr. 3


Documentele comerciale utilizate in mecanismul acreditivului
documentar
Cuprins

Pagina

Unitatea de nvare Nr. 3 Documentele comerciale utilizate in mecanismul


acreditivului documentar .................................................................................................. 25
OBIECTIVELE unitii de nvare nr. 3 ............................................................................. 26
3.1 Documentele utilizate in mecanismul acreditivului documentar .............................. 26
3.2. Continutul setului de documente care atesta livrarea intr-un acreditiv documentar
.......................................................................................................................................... 28
Lucrare de verificare unitate de nvare nr. 3 ................................................................ 33
Rspunsurile testelor de autoevaluare ............................................................................ 34
Bibliografie unitate de nvare nr. 3 ............................................................................... 34

Numele cursului

25

Documentele utilizate in mecanismul acreditivului documentar

OBIECTIVELE unitii de nvare nr. 3


Principalele obiective ale unitii de nvare Nr. 1 sunt:
nelegerea noiunilor de document de birou i de document .....
Familiarizarea cu .......
Recunoaterea pricipalelor tipuri de .....
Sublinierea trsturilor caracteristice pentru fiecare tip .......
etc.

3.1 Documentele utilizate in mecanismul acreditivului documentar


Aici cuvinte
cheie

Neconcordante, documente de transport, polita de asigurare


Ordinul de deschidere al acreditivului documentar trebuie s precizeze clar
documentele n baza crora s se fac plata/acceptarea/negocierea de ctre banca
desemnat n favoarea beneficiarului. Este foarte important ca prile implicate n
derularea acreditivului s acorde acelai neles termenilor folosii pentru a desemna
documente, coninutul lor sau cine le va semna.
O dat ce beneficiarul a revzut termenii acreditivului documentar, a fcut
amendamentele necesare i are sigurana c poate ndeplini toate condiiile impuse de
acreditivul documentar, acesta poate fi acceptat. Urmtorul pas va fi prezentarea
documentelor.
Este puin probabil ca dou acreditive s fie identice. De obicei, documentele
difer n funcie de natura bunurilor, de destinaie, transport, inspecia bunurilor etc.
Exist ns cteva consideraii valabile pentru orice acreditiv documentar:
1. Documentele prezentate trebuie s fie conforme cu acreditivul documentar.
Dei acest lucru pare a fi evident, mai mult de 50% din documentele prezentate
n cadrul unui acreditiv documentar nu sunt conforme cu cerinele acestuia.
2. Conform Publicaiei 500, o banc este obligat s accepte documentele dac
acestea respect termenii acreditivului documentar.
Documentele trebuie, de asemenea, s fie compatibile unele cu altele. Dac
acest lucru nu se ntmpl, atunci banca va considera c documentele nu sunt n
concordan cu acreditivul documentar.
3. Verificarea documentelor prin ncruciare.
Facturile, conosamentele, lista coletelor i toate celelalte documente trebuie s
prezinte detalii identice referitoare la descrierea mrfii, greutii, unitii de msur,
precum i n privina numrului de colete. Rolul bncii n verificarea documentelor este
s descopere discrepanele de orice natur.
4. Verificarea dubl sau tripl a documentelor nainte de prezentarea lor la
banc.
n cadrul multor firme exist personal care are obligaia de a ntocmi i verifica
documentele. Deoarece existena unei greeli poate costa firma respectiv bani, este
prudent ca verificarea documentelor s fie fcut de o persoan experimentat care s

Numele cursului

26

Documentele utilizate in mecanismul acreditivului documentar

descopere aceste greeli.


5. ntocmirea documentelor ntr-un numr corect de exemplare.
Anumite acreditive documentare cer unele documente sau copii ale acestora ntrun numr suplimentar de exemplare. Acest lucru are legtur cu diferite cutume locale
sau alte cerine ale guvernului din ara importatorului. Dac, de exemplu, sunt solicitate
6 copii ale listei coletelor de 50 de pagini, nu vor fi acceptate mai puine de ctre banc,
chiar dac beneficiarul poate considera aceast solicitare ca fiind birocratic.
Importatorul poate s nu aib alt posibilitate i banca trebuie s respecte instruciunile
sale. Dac originalele, copiile, copiile confirmate sau copiile autentificate sunt solicitate,
beneficiarul trebuie s se asigure c cerinele acreditivului documentar sunt respectate.
6. Descrierea documentelor trebuie s fie respectat.
Dac acreditivul documentar cere ca facturile s conin anumite informaii, acest
lucru trebuie respectat chiar dac nu reprezint modalitatea obinuit n care
beneficiarul emite facturile.
7. Beneficiarul trebuie s prezinte documentele n cadrul valabilitii acreditivului
documentar i n mai puin de 21 de zile de la livrare, dac acreditivul
documentar nu specific altfel.
Dac documentele sunt prezentate mai trziu, vor fi declarate expirate, iar banca
trebuie s nu le accepte dect dac acreditivul documentar permite acest lucru - ceea
ce ar fi neobinuit.

Neconcordane
Tipuri de neconcordane:
1. minore, dar care pot fi rectificate - de regul, se napoiaz documentele pentru
a fi puse n bun ordine (cronologic);
2. minore, dar care nu mai pot fi rectificate - banca poate face plata sub rezerv.
n condiiile n care banca emitent nu este de acord cu neconcordanele,
banca pltitoare va cere napoi bncii exportatorului banii plus dobnd
(practic care uneori este interzis chiar prin ordinul de deschidere);
3. majore, problema este grav, marfa a fost expediat - operaiunea se
transform n incaso.
Chiar i n cazul celei mai atente ntocmiri a documentelor i al unei duble
verificri a acestora, pot aprea neconcordane.

Test de autoevaluare 3.1.


1. Neconcordantele ce pot aparea in documentele utilizate intr-un acreditiv
documentar sunt intotdeauna majore. Adevarat sau fals?
2. Termenul de depunere al documentelor la banca in cadrul unui acreditiv
documentar este de maxim 21 de zile de la livrare. Adevarat sau fals?
Rspunsul se va da n spaiul gol de mai sus. Rspunsul la test se gsete la pagina xx.

Numele cursului

27

Documentele utilizate in mecanismul acreditivului documentar

3.2. Continutul setului de documente care atesta livrarea intr-un acreditiv


documentar
Aici cuvinte
cheie

Cum se
realizeaz

Factura comercial
Factura este documentul redactat de exportator imediat dup expedierea
mrfii; este document de sintez, ntruct:
este actul primar n baza cruia opereaz n evidena sa att exportatorul,
ct i importatorul;
permite identificarea valorii de ansamblu a mrfii vndute;
este documentul comercial cel mai important.
Referitor la ntocmirea facturii:
se emite de ctre beneficiar pe numele ordonatorului;
se emite n limba n care este deschis acreditivul;
denumirea mrfii trebuie s corespund exact cu cea din acreditiv;
numrul i cantitatea unitilor ambalate s corespund cu cele din celelalte
documente;
preul unitar i valoarea total trebuie s fie n moneda precizat n
acreditiv;
preul total trebuie s fie n concordan cu condiiile de livrare.
Uneori se poate cere factura consular - similar celei comerciale, ns emis
de consulatul rii importatoare n ara exportatoare.

Documentele de transport
Documentele de transport reprezint nscrisuri prin care vnztorul face
dovada ncrcrii sau prelurii spre ncrcare a mrfurilor.
n general, documentele de transport sunt:
documente tipizate;
difereniate pe tipuri de transport, astfel: maritim, transport multimodal,
aerian, feroviar, rutier, fluvial, potal, curier, fiecruia fiindu-i specific un
anumit tip de document de transport.
Pentru a fi acceptat de banc, acesta trebuie s ndeplineasc anumite condiii:
s nu poarte nici o clauz sau adnotare care s declare n mod expres starea
defectuoas a mrfurilor;
trebuie s fie emis de transportator sau de un agent al acestuia;
s respecte toate meniunile din acreditiv referitoare la transport;
nu pot depi 21 de zile de la data emiterii lor, n caz contrar fiind
considerate vechi.

Numele cursului

28

Documentele utilizate in mecanismul acreditivului documentar

Conosamentul maritim (Marine/Ocean Bill of Lading - B/L)


Este un document, de regul tipizat, redactat n limba englez i eliberat de
comandantul vasului care asigur transportul respectiv. Prin el se certific faptul c
marfa a fost preluat de la expeditor spre a fi predat, n anumite condiii stabilite de
pri, destinatarului.
Dintre documentele prezentate la plat de exportator, conosamentul, din
punctul de vedere al bncii, are cea mai mare importan, ntruct, n primul rnd,
constituie dovada c ntre cru i expeditor a intervenit un contract de transport,
document prin care cruul:
confirm primirea mrfurilor;
se oblig s le elibereze la destinaie, n anumite condiii de termene i
timp.
Conosamentul reprezint o hrtie de valoare, un titlu reprezentativ,
considerndu-se c simpla posesie a conosamentului d dreptul de posesie asupra
mrfurilor. Datorit acestei proprieti a conosamentului, pentru banca emitent el
reprezint gajul operaiunii. Dac ordonatorul refuz s plteasc, banca care deine
conosamentul poate ridica mrfurile sau poate negocia valoarea lor n vederea
recuperrii sumei pltite exportatorului.
Din punct de vedere al dreptului de transmitere a dreptului de proprietate,
conosamentele pot fi:
nominative: se precizeaz numele persoanei pentru care a fost emis;
la purttor: nu este menionat numele proprietarului;
la ordin: se specific pe conosament a se livra la ordinul la data,
acest tip de conosament putnd fi nstrinat prin gir sau andosare.
Precizrile privind plata navlului sunt n concordan cu condiia de livrare
specificat n acreditivul documentar; navlul poate fi:
navlu pltit (freight paid) - transportul este pltit nainte ca expediia s fi
fost efectuat i cade n sarcina exportatorului;
navlu pltibil la destinaie (freight payable at destination) - semnific plata
acestuia de ctre importator.
Alturi de aceste modaliti de plat a navlului se mai ntlnesc i alte categorii
de pli, care, n general, le completeaz pe acestea:
la valoarea mrfii (ad valorem) - practicat n cazul transportului mrfurilor
scumpe;
navlu global (lump sum freight) - navlul este calculat pentru ntreaga nav,
indiferent de cantitatea de marf transportat;
navlu de ntoarcere (back freight) - se pltete pentru mrfurile neacceptate
n portul de destinaie i returnate n portul de ncrcare;
navlu mort (dead freight) - se pltete pentru spaiul nchiriat sau rezervat la
bordul navei, dar neutilizat;

Numele cursului

29

Documentele utilizate in mecanismul acreditivului documentar

prima de navlu (primage) - se calculeaz ca procent asupra navlului net


(max. 10%) i se pltete armatorului ca stimulent pentru efectuarea
transportului n cele mai bune condiii.
n afar de acestea, n textul conosamentului pot aprea anumite meniuni n
concordan cu Publicaia 500:
1. set complet (full set) - aceast precizare este urmat de o fracie care
semnific numrul de originale i de copii (3/5, 5/7);
2. conosament curat (clean bill of lading) - cerina ca pe conosament s nu
existe nici o meniune referitoare la starea defectuoas a mrfurilor i a
ambalajelor, precum i lipsa unor tersturi, adugiri, rectificri nesemnate
i netampilate a doua oar;
3. on board - este nscris n deschiderea acreditivului; reflect dorina
ordonatorului ca emiterea conosamentului s se fi fcut dup ncrcarea
mrfii pe nav;
4. notificai pe: este urmat de precizarea numelui i a adresei persoanei pe
care cruul la destinaie o va anuna c a sosit marfa;
5. with or without transcending - meniune legat de acceptul transbordrii
mrfii. De obicei nu se opteaz pentru transbordarea mrfii, dar dac apare
aceast transbordare, exist posibilitatea manifestrii refuzului la plata
conosamentului.
Scrisoarea de transport aerian
Transportul mrfurilor n trafic aerian se efectueaz pe baza unui contract de
transport specific, denumit dup caz:
scrisoare de transport aerian (Air Waybill);
not de expediie aerian (Air Consignment Note);
fracht aerian.
Dac prin AD se precizeaz un document de transport aerian, bncile accept
un astfel de document, oricum s-ar numi el, dac cuprinde anumite elemente:
indic numele transportatorului i poart semntura sa sau a unui agent ce
acioneaz n numele su;
indic faptul c mrfurile au fost acceptate pentru transport;
dac prin AD se cere data real a expedierii mrfurilor, aceasta trebuie
menionat expres pe document, respectiv data predrii mrfii cruului;
indic aeroportul de plecare i de destinaie;
s-au respectat toate condiiile din AD.
Acest document nu are valoare de titlu de proprietate. El nu este negociabil, se
emite n 3 exemplare: unul pentru cru, unul pentru cumprtor i unul pentru
vnztor.

Numele cursului

30

Documentele utilizate in mecanismul acreditivului documentar

Scrisoarea de trsur feroviar (Railway Bill RWB)


Scrisoarea de trsur feroviar reprezint contractul de transport feroviar
internaional i se socotete a fi ncheiat n momentul n care calea ferat a primit
mrfurile pentru transport, moment confirmat de data de pe tampila staiei
respective.
Scrisoarea de trsur feroviar (model COTIF) cuprinde urmtoarele file:
1. originalul: nsoete marfa i se elibereaz destinatarului o dat cu marfa;
2. foaia de expediie, care se ntocmete ntr-un numr egal cu al cilor ferate
din diferite ri participante la transport, servete la decontarea transportului
de ctre cru;
3. avizul i adeverina de primire care nsoesc marfa constituie document
doveditor de primire a mrfii de ctre destinatar;
4. duplicatul scrisorii de trsur care se elibereaz predtorului - constituie
dovada expedierii mrfii i este documentul prezentat la banc de
exportator;
5. copia scrisorii de trsur, care rmne la staia de expediere a mrfii.
Scrisoarea de trsur feroviar nu este transferabil i nu constituie un
document de proprietate asupra mrfurilor.
Scrisoarea de trsur rutier
Se ntocmete conform reglementrilor internaionale existente i reprezint
contractul de transport rutier internaional.
Scrisoarea de trsur rutier se ntocmete n 3 exemplare:
originalul 1 - rmne expeditorului la predarea mrfii i constituie dovada
expedierii mrfii; este documentul prezentat de exportator la banc;
originalul 2 - nsoete transportul i este eliberat destinatarului o dat cu
marfa;
originalul 3 - este reinut de cru.
Acest document de transport nu constituie un titlu de proprietate asupra
mrfurilor, nu este negociabil sau transmisibil.
Tranzitarea mrfurilor prin diferite ri este permis de condiia ca acestea s
rmn n autovehicul tot timpul pn la destinaie.
Pentru fiecare vehicul rutier se ntocmete i carnetul TIR valabil pentru o
singur cltorie. Acest carnet ndeplinete dou funcii:
funcia de document de eviden i de declaraie n vam;
funcia de garanie vamal pentru mrfurile transportate.
Certificatul i polia de asigurare
Riscurile reprezint anumite evenimente probabile care pot surveni pe
parcursul transportului mrfurilor i care pot avea ca urmare pierderea sau avarierea
total sau parial att a mrfurilor, ct i a mijloacelor de transport.
Pagubele astfel aprute nu se acoper n totalitate, ci numai acelea care se
Numele cursului

31

Documentele utilizate in mecanismul acreditivului documentar

datoreaz unor riscuri probabile i care sunt asigurate.


n practica internaional a asigurrilor, riscurile se mpart n:
riscuri asigurabile, care la rndul lor pot fi obinuite, cum sunt: furtuna,
naufragiul, euarea, coliziunea, aruncarea mrfurilor peste bord, incendiul,
furtul, jaful; i speciale, ca: transformri fizice (autoaprinderea, scurgerea
lichidelor, spargerea sticlriei), transformri chimice (ncingerea cerealelor,
ruginirea mrfurilor din fier, oetirea vinului, alterarea crnii) sau rzboaie,
greve, inundaii, cutremure;
riscuri excluse - acele riscuri pentru care, n cazul cnd apar n timpul transportului, asigurtorul nu poart nici o rspundere: nerespectarea regulilor de
transport al mrfii respective, viciul propriu al mrfii, contrastaliile,
ntrzierile n livrare, capturarea, confiscarea etc.
Documentul de asigurare trebuie s corespund cerinelor din deschiderea
acreditivului documentar att ca tip de asigurare, ct i ca riscuri asigurate.
Polia de asigurare atest nelegerea prin care asiguratul se angajeaz s
plteasc o sum de bani n schimbul creia asigurtorul i asum anumite riscuri.
Ea trebuie s aib semntura i tampila societii de asigurri, s fie emis n
moneda n care este emis acreditivul documentar. Intrarea n vigoare a documentului
de asigurare trebuie s se fac cel trziu la ncrcarea mrfurilor n mijlocul de
transport.
Suma de asigurat poate fi precizat n mod diferit, de exemplu:
un procent minim asigurat (acoperind cel puin 110% din valoarea facturat
a mrfurilor);
un procent fix (acoperind 110% din valoarea facturat a mrfurilor);
limita minim i maxim a asigurrii (acoperind minimum 110%, dar nu
mai mult de 130%).
Certificatul de asigurare este un document n care se dau detalii despre polia
de asigurare i care certific existena acesteia.
n AD trebuie s se specifice clar tipul de asigurare cerut i, eventual, ce
riscuri adiionale se mai doresc a fi acoperite. De exemplu:
toate riscurile (all risks);
toate riscurile, inclusiv riscurile de rzboi, greve, tulburri i micri civile
(all risks incl. war risks and strike, riots and civil commotions).
Certificatele de origine
Sunt documente care confirm natura, cantitatea, valoarea mrfurilor
exportate, locul i data fabricaiei; exist o declaraie privitoare la ara de origine a
mrfii.
Solicitarea certificatului se face, de regul, cnd ara exportatoare beneficiaz
n raport cu ara importatoare de taxe vamale reduse sau de scutiri de taxe.
Acest document este emis de Camera de Comer din ara de origine a
mrfurilor sau de un organism similar i este semnat i tampilat de instituia
respectiv.
n Romnia, certificatele sunt eliberate de Camera de Comer i sunt de dou
tipuri:
cu valoare general - atest c mrfurile sunt de origine romn;
Numele cursului

32

Documentele utilizate in mecanismul acreditivului documentar

cu valoare special - pentru rile cu care Romnia are ncheiate protocoale


privind creterea sau reducerea de taxe.
Test de autoevaluare 3.2.
1. Conosamentele ca si scrisorile de trasura sunt documete de transport care nu pot
fi negociate si nu dau drept de proprietate asupra marfurilor. Adevarat sau fals?
2. Polita de asigurare utilizata in acreditivele documetare se incheie pentru minim
110% si maxim 130% din valoarea facturata a marfurilor asigurate. Adevarat sau
fals?
Rspunsul se va da n spaiul gol de mai sus. Rspunsul la test se gsete la pagina xx.

n loc de
rezumat

Am ajuns la sfritul unitii de nvare nr. 3.


V recomand s facei o recapitulare a principalelor subiecte prezentate n aceast
unitate i s revizuii obiectivele precizate la nceput.
Este timpul pentru ntocmirea Lucrrii de verificare nr. 3 pe care urmeaz s o
transmitei tutorelui.

Lucrare de verificare unitate de nvare nr. 3


Lucrarea de verificare, al crei coninut este prezentat mai jos, solicit cunoaterea
conceptelor prezentate n Unitatea de nvare nr. 3.
1. Care sunt neconcordantele care pot aparea in documentele utilizate in
mecanismul acreditivului ducumentar?

2. Aratati diferentele dintre conosamente si scrisorile de trasura

3. Ce sunt certificatele de origine?

Numele cursului

33

Documentele utilizate in mecanismul acreditivului documentar

Rspunsurile testelor de autoevaluare


Rspuns 3.1
1. Fals, 2. Adevarat
Rspuns 3.2.
1. Fals, 2. Adevarat

Bibliografie unitate de nvare nr. 3


Se trec toi autorii astfel: nume i iniiala prenumelui. Titlu, Editura, anul apariiei
Negru, Mariana - Decontarea tranzaciilor internaionale, Tribuna Economic, 1993
Negru, Mariana - Pli i garanii internaionale, Editura ALL, Bucureti, 1996
Negru, Mariana Pli i garanii internaionale, Editura ALL, Aprilie 2006
Paraschiv, Dorel Sisteme de pli, compensri i decontri, Bucureti, Editura
Didactic i Pedagogic, 2003
Popa, Ioan - Tranzacii comerciale internaionale, Editura Economic, Bucureti, 1997
Popa, Ioan (coordonator) - Tehnica operaiunilor de comer exterior, Editura
Economic, Bucureti, 2001

Numele cursului

34

Acreditive documentare cu clauza speciala

Unitatea de nvare Nr. 4


Acreditive documentare cu clauza speciala
Cuprins
Pagina
Unitatea de nvare Nr. 4 Acreditive documentare cu clauza speciala ....................... 35
OBIECTIVELE unitii de nvare nr. 4 ............................................................................ 36
4.1Tipuri de acreditive documentare cu clauza speciala...................................................... 36
4.2 Acreditive documebntare utilizate in reexeport ............................................................. 39
Lucrare de verificare unitate de nvare nr.4 ...................................................................... 41
Rspunsurile testelor de autoevaluare .................................................................................. 42
Bibliografie unitate de nvare nr. 4 ................................................................................... 42

Numele cursului

35

Acreditive documentare cu clauza speciala

OBIECTIVELE unitii de nvare nr. 4


Principalele obiective ale unitii de nvare Nr. 4 sunt:
Familiarizarea cu tipurile de acreditive cu clauza speciala
Sublinierea trsturilor caracteristice pentru fiecare tip de acreditiv cu clauza
speciala

4.1Tipuri de acreditive documentare cu clauza speciala


Cuvinte
cheie

Acreditiv trasferabil, acreditiv subsidiar, acreditive reciproce

Acreditivul documentar rennoibil


Este acel tip de acreditiv documentar care se utilizeaz pentru a acoperi
valoarea unui export realizat n trane.
n cadrul acreditivului documentar rennoibil se stabilete valoarea total a
exportului i valabilitatea de ansamblu a acreditivului documentar rennoibil.
Caracteristici:
toate livrrile sunt acoperite de un singur acreditiv documentar;
plile se fac dup fiecare livrare i aceasta este tratat de bnci ca o livrare
independent, de regul plata fiind la vedere. Dup efectuarea unei pli,
valoarea acreditivului documentar se rentregete automat (de unde i
denumirea);
valoarea acreditivului este dat de valoarea unei livrri, i nu de suma
tuturor livrrilor la un loc; de aceea i comisioanele bancare sunt mai mici;
ntotdeauna aceste acreditive prevd livrri i pli pariale permise.
Modul de revolvare a sumei se poate stabili n funcie de:
timp - cnd n acreditivul documentar se prevede ca valoarea iniial s se
rentregeasc periodic de un anumit numr de ori;
valoare - permite o revolvare la fiecare utilizare pn la un plafon
determinat.
Din punct de vedere al relaiei marf livrat-plat, acreditivele documentare
rennoibile pot fi:
cumulative - valoarea mai mic ncasat pentru livrri mai mici poate fi
recuperat prin livrri ulterioare mai mari, desigur, fr a depi valoarea de
ansamblu;
necumulative - cnd utilizarea acreditivului documentar nu se face dect n
limita valoric strict stabilit n acreditiv pentru fiecare tran de marf
livrat.
Mecanismul derulrii:
ordonatorul solicit deschiderea unui acreditiv documentar rennoibil,
Numele cursului

36

Acreditive documentare cu clauza speciala

menionnd: valoarea care se rennoiete (de revolvare), numrul


rennoirilor corespunztor numrului de livrri, intervalele de timp la care se
fac livrrile, numrul de zile cerute pentru prezentarea documentelor la
plat i modul de plat (cumulativ sau necumulativ);
dup primirea acreditivului documentar, exportatorul livreaz marfa potrivit
termenilor din acreditiv i ncaseaz contravaloarea mrfii dup fiecare
livrare. De fiecare dat, prezint tot setul de documente cerut prin acreditiv,
neputnd invoca faptul c un document a fost prezentat la expedierea
trecut.
Acreditivul documentar cu clauz roie sau cu clauz verde (denumit i
acreditiv documentar de prefinanare)
Acest tip de acreditiv documentar i trage denumirea de la existena pe
ordinul de deschidere a unei clauze nscrise n rou.
Clauza inserat n acest acreditiv documentar menioneaz c beneficiarul
acestui acreditiv poate s primeasc un anumit procent din valoarea acreditivului sub
form de avans nainte de expedierea mrfii i deci nainte de prezentarea
documentelor referitoare la marf, beneficiarul angajndu-se s prezinte setul
complet de documente o dat cu livrarea mrfii respective.
Dac beneficiarul nu i ndeplinete obligaiile, respectiv nu prezint
documentele la banc, banca avizatoare (cea care i-a dat avansul) va cere
rambursarea sumei de la banca emitent, care i-a luat angajamentul s fac plata,
iar aceasta va recupera banii de la ordonator.
Acreditivul documentar cu clauz roie poate fi utilizat ca o modalitate de
finanare a exporturilor de ctre importator, deoarece, cu avansul primit,
exportatorul procur marfa i o expediaz (avansul poate s mearg pn la valoarea
total a acreditivului documentar).
n acest tip de acreditiv documentar, riscurile sunt ale importatorului.
n definiia unui acreditiv documentar cu clauz roie exist dou variante. n
cazul unui acreditiv documentar cu clauz roie negarantat se cere un angajament
din partea exportatorului c va folosi fondurile primite n avans n scopul stabilit. n
cea de-a doua variant - un acreditiv documentar cu clauz roie garantat - se vor
furniza exportatorului fondurile n avans contra unor recipise de depozit sau alte
documente similare. Exportatorul rmne ns proprietar pentru a putea face
expedierea. O dat ce livrarea a avut loc, acreditivul documentar cu clauz roie este
utilizat pentru a returna fondurile avansate. O alt variant este acreditivul
documentar cu clauz verde. Structura de baz este aceeai ca i n cazul unui
acreditiv cu clauz roie, dar bunurile sunt depozitate n numele bncii emitente, ca
o garanie suplimentar.
Acreditivul documentar i operaiile de compensaie
n cazul operaiilor n compensaie, cei doi parteneri au o dubl calitate de
importator i de exportator, iar n cazul utilizrii unui acreditiv documentar adaptat
Numele cursului

37

Acreditive documentare cu clauza speciala

unor astfel de operaii i care poart denumirea de reciproc, cele dou pri vor fi pe
rnd ordonatori i beneficiari.
Acreditivele documentare reciproce sunt ntotdeauna irevocabile i trebuie s
fie corelate:
valoric - cele dou acreditive trebuie s fie de valori egale;
n timp - cele dou acreditive trebuie s fie deschise aproape simultan,
stabilindu-se termene de livrare i de prezentare a documentelor ct mai
apropiate.
n funcie de clauzele speciale pe care le conin, acreditivele documentare
reciproce sunt de trei tipuri, i anume:
1. Acreditivul documentar reciproc cu clauza de intrare n vigoare.
Acest tip de acreditiv presupune c utilizarea primului acreditiv deschis n
favoarea partenerului este condiionat de deschiderea de ctre acesta a celui de al
doilea acreditiv. Dup deschiderea celui de al doilea acreditiv, cele dou acreditive
devin independente:
fiecare din cei doi parteneri expediaz marfa;
se ntocmesc seturile de documente i se depun la banc n funcie de
condiiile din acreditive;
se ncaseaz banii pe documente.
Compensaia se refer n acest caz la faptul c partenerul care ncaseaz
primul banii i va folosi pentru plata mrfurilor primite n compensaie.
2. Acreditivul documentar reciproc cu clauz de valoare ( valoir).
Este un tip de acreditiv documentar care se apropie cel mai mult de
compensaie, deoarece se exclude micarea banilor:
cele dou acreditive sunt legate, n utilizarea lor, de cei doi parteneri;
valoarea primului acreditiv deschis nu este pus efectiv la dispoziia
beneficiarului, ci se consider c plata a fost efectuat atunci cnd
ordonatorul primului acreditiv a depus documentele care atest efectuarea
exportului n compensaie;
aceste dou acreditive sunt de obicei domiciliate la banca emitent a
partenerului care deschide acreditivul documentar reciproc cu clauz de
valoare;
pentru astfel de acreditive, bncile deschid conturi speciale n care
evideniaz primul export i sunt nchise n momentul n care s-a realizat
exportul n compensaie (pe baza documentelor care atest acest lucru).
3. Acreditivul documentar reciproc escrow.
Acest tip de acreditiv documentar reciproc cuprinde dou clauze: clauza de
valoare - pentru ca bncile s in evidena fondurilor - i clauza cu valoare de
garanie, prin care banca emitent se angajeaz c, dac fondurile evideniate n
contul numit escrow nu vor fi utilizate pentru acoperirea exportului n compensaie,
se va efectua plata n valut n favoarea beneficiarului AD.

Numele cursului

38

Acreditive documentare cu clauza speciala

Test de autoevaluare 4.1.


1. Platile cumulative si cele necumulative din cadrul unui acreditiv documentar
reinoibil pot fi derulate in paralel. Adevarat sau fals?
2. Acreditivul cu clauza rosie presupune o prefinantare a exportului prin
acordarea unui avans.Adevarat sau fals?
3. Nici unul din acreditivel documentare reciproce nu presupun un transfer de
bani. Adevarat sau fals?
Rspunsul se va da n spaiul gol de mai sus. Rspunsul la test se gsete la pagina xx.

4.2 Acreditive documebntare utilizate in reexeport

Cuvinte
cheie

Reexport, transferabilitate, montaj de acreditive


Acreditivul documentar transferabil
Acreditivul documentar transferabil este acel tip de acreditiv care poate fi pltit n
totalitate sau parial unuia sau mai multor beneficiari secunzi, adic beneficiarul
principal al acreditivului documentar poate ordona bncii emitente transferul
acreditivului documentar n totalitate sau parial.
Acest tip de acreditiv documentar se utilizeaz n operaiunile de reexport, de
intermediere n comerul internaional.
n practic, acreditivul documentar transferabil este utilizat atunci cnd primul
beneficiar nu furnizeaz el nsui marfa, ci se afl n poziia de intermediar, dorind din
diferite considerente s transfere o parte sau n totalitate obligaiile i drepturile sale
furnizorului real (sau furnizorilor, dac este cazul) care apare n aceast situaie n
calitate de beneficiar secund.
Acreditivul documentar reprezint un singur acreditiv documentar n cadrul cruia
funcioneaz dou relaii de acreditiv documentar:
relaia unui acreditiv documentar originar, n cadrul cruia ordonatorul
acreditivului documentar este importatorul final al mrfii;
o relaie n care beneficiarul principal al acreditivului documentar este
ordonatorul acreditivului documentar n cadrul cruia furnizorul real al mrfii
este beneficiar secund.
n cadrul acreditivului documentar transferabil, transferul se face o singur dat.
Meniunea de acreditiv documentar transferabil se face din deschiderea
acreditivului documentar (adic de la nceput) i este ntotdeauna un acreditiv
documentar irevocabil.

Acreditivul documentar back to back sau subsidiary


Cnd cineva (un comerciant) cumpr bunuri de la un furnizor n scopul
revnzrii lor ctre ali ageni economici la un pre mai ridicat, poate folosi un acreditiv
documentar back to back.
Ultimul cumprtor deschide un acreditiv documentar n favoarea comerciantului
intermediar, iar acesta, la rndul su, deschide un acreditiv documentar n favoarea

Numele cursului

39

Acreditive documentare cu clauza speciala

furnizorului. Rezultatul va fi c ambele pli de la ultimul cumprtor la comerciantul


intermediar i de la acesta la furnizorul bunurilor vor fi fcute n deplin siguran ctre
ambii beneficiari. Datorit faptului c ambele pli se refer la aceleai bunuri, o parte
din documentaia aferent exportului respectiv poate fi utilizat n ambele acreditive
documentare. Bncile implicate n astfel de aranjamente vor insista ca cele dou
acreditive s fie utilizate prin intermediul lor, pentru a avea controlul emiterii i
confirmrii ambelor acreditive. Ele vor avea, de asemenea, controlul lanului
documentar o dat ce va fi fcut expedierea mrfurilor.
Furnizorul va face expedierea mrfurilor i va prezenta documentele (documente
1) n cadrul acreditivului documentar deschis de comerciantul intermediar, cu scopul de
a-i recupera fondurile utilizate la realizarea exportului. n general, documentele vor fi
prezentate la ghieele unei reprezentane a bncii n ara exportatorului.
O dat ce documentele au fost verificate i sunt n concordan cu cerinele
acreditivului documentar, banca va face plata, deoarece deine documentele care
atest livrarea bunurilor i are certitudinea c o sum mai mare va fi pltit de ultimul
cumprtor al bunurilor. Banca se va asigura c riscul de credit asupra ultimului
cumprtor este satisfctor pentru a susine ntreaga tranzacie.
Banca va primi documente adiionale, cum ar fi facturile comerciantului care le
vor nlocui pe cele ale furnizorului originar. Banca va prezenta de fapt ea nsi
documentele n cadrul celui de al doilea acreditiv documentar (documente 2 n figur).
Aceast structur ofer fonduri comercianilor i angrositilor pentru astfel de
achiziii i operaii de vnzare. Lucrnd doar pe diferena dintre preul de cumprare i
cel de vnzare, nu ar avea posibilitatea s susin deschiderea unui acreditiv
documentar n nume propriu. Atunci cnd bunurile sunt livrate unor firme mai mari, cum
ar fi supermarketurile sau marii productori, desfurarea acestor operaii se face pe
baza solvabilitii acestora.
Acest tip de AD presupune existena a dou AD distincte: unul de export i unul de
import.
AD subsidiar se folosete n operaiile de export i intermediere n comerul
internaional, ns, spre deosebire de AD transferabil, importatorul final al mrfii nu
cunoate furnizorul real.
n cadrul acestui AD avem:
un AD iniiat de importatorul final n favoarea intermediarului;
un AD deschis de intermediar (care este primul beneficiar) n favoarea
exportatorului real al mrfii (care este beneficiar secund).
Desfurarea unui acreditiv back to back presupune:
cele dou acreditive implicate de operaie, dei sunt independente, trebuie
corelate valoric, dar i din punct de vedere al termenelor de livrare i de
depunere a documentelor;
de regul, acreditivul deschis de exportatorul intermediar n favoarea
exportatorului real al mrfurilor trebuie s aib termene de livrare mai mici i o
valabilitate mai mare, iar cel deschis de importatorul final al mrfurilor n
favoarea intermediarului trebuie s aib o valabilitate mai mic, dar un termen
de livrare mai ndeprtat dect n cellalt acreditiv;
preul unitar i valoarea total din acreditivul deschis de intermediar trebuie s
fie mai mici dect cele din acreditivul documentar deschis n favoarea
intermediarului, primul fiind pltit de obicei din cel de al doilea;
documentele cerute exportatorului real al mrfurilor trebuie s fie neutre i
emise de obicei la ordinul bncii intermediarului.

Numele cursului

40

Acreditive documentare cu clauza speciala

Test de autoevaluare 4.2.


1. Acreditivul documentar transferabil presepune existenta a doua acreditive in
cadrul aceluiasi contract de vanzare. Adevarat sau fals?
2. Acreditivul documentar back to back este demarat de intermediarul care
deschide in paralel 2 acreditive. Adevarat sau fals?
3. Acreditivele transferabile nu pot fi transferate decat in totalitate.Adevarat sau fals?
Rspunsul se va da n spaiul gol de mai sus. Rspunsul la test se gsete la pagina xx.

n loc de
rezumat

Am ajuns la sfritul unitii de nvare nr. 4.


V recomand s facei o recapitulare a principalelor subiecte prezentate n aceast
unitate i s revizuii obiectivele precizate la nceput.
Este timpul pentru ntocmirea Lucrrii de verificare nr. 4 pe care urmeaz s o
transmitei tutorelui.

Lucrare de verificare unitate de nvare nr.4


Lucrarea de verificare, al crei coninut este prezentat mai jos, solicit cunoaterea
conceptelor prezentate n Unitatea de nvare nr. 4.
a. Care este principala caracteristic a AD cu clauz roie i care este diferena
ntre acest tip de acreditiv i cel cu clauz verde?

b. Dintre AD reciproce care nu reprezint de fapt decontarea ntr-o operaie de


compensaie ci presupune schimbul bani documente ntre parteneri?

c. Care este diferena dintre acreditivul documentar transferabil i acreditivul


documentar back-to-back?

d. Care dintre prile implicate n acreditivele documentare reciproce deschid


primul acreditiv?

Numele cursului

41

Acreditive documentare cu clauza speciala

Rspunsurile testelor de autoevaluare


Rspuns 4.1
1. Fals, 2. Adevarat, 3. Fals
Rspuns 4.2.
1. Fals, 2. Fals, 3. Fals

Bibliografie unitate de nvare nr. 4


Negru, Mariana - Decontarea tranzaciilor internaionale, Tribuna Economic, 1993
Negru, Mariana - Pli i garanii internaionale, Editura ALL, Bucureti, 1996
Negru, Mariana Pli i garanii internaionale, Editura ALL, Aprilie 2006
Paraschiv, Dorel Sisteme de pli, compensri i decontri, Bucureti, Editura
Didactic i Pedagogic, 2003
Popa, Ioan - Tranzacii comerciale internaionale, Editura Economic, Bucureti, 1997
Popa, Ioan (coordonator) - Tehnica operaiunilor de comer exterior, Editura
Economic, Bucureti, 2001

Numele cursului

42

Scrisorile de credit

Unitatea de nvare Nr.5

Scrisorile de credit
Cuprins
Pagina
Unitatea de nvare Nr.5 Scrisorile de credit 43
OBIECTIVELE unitii de nvare nr. 5 ............................................................................ 44
5.1 Scrisoarea de credit comercial...................................................................................... 44
5.2 Alte tipuri de scrisoare de credit .................................................................................... 45
Lucrare de verificare unitate de nvare nr.5 ...................................................................... 48
Rspunsurile testelor de autoevaluare .................................................................................. 48
Bibliografie unitate de nvare nr. 5 ................................................................................... 49

Numele cursului

43

Scrisorile de credit

OBIECTIVELE unitii de nvare nr. 5


Principalele obiective ale unitii de nvare Nr. 5 sunt:
nelegerea noiunii de scrisoare de credit
Sublinierea trsturilor caracteristice pentru fiecare tip de scrisoare de credit
utilizata

5.1 Scrisoarea de credit comercial

Cambie, plata prin negociere

Aici cuvinte
cheie

Este o form de acreditiv utilizat n Anglia, Japonia i zona de influen anglosaxon.


Scrisoarea comercial de credit este acea form de AD prin care banca emitent
adreseaz direct beneficiarului o scrisoare prin care acesta este autorizat, cu condiia
prezentrii, pn la un anumit termen, a documentelor prevzute n ordinul de
deschidere i care atest expedierea mrfurilor, s trag cambii la vedere sau la
termen asupra bncii emitente, aceasta angajndu-se irevocabil, fa de beneficiar sau
fa de orice banc care negociaz documentele, s le onoreze la prezentare, cu
condiia strictei concordane cu prevederile scrisorii comerciale.
Scrisoarea comercial de credit este ntotdeauna domiciliat n strintate i este
ntotdeauna irevocabil.
Specific scrisorii de credit este plata prin negociere (derularea plii incumb
ntotdeauna utilizarea cambiei sau a biletului la ordin).
Pentru a accelera ncasarea contravalorii exportului, banca emitent acord
dreptul bncii notificatoare de a negocia documentele. n unele cazuri, banca emitent
emite i scrisori nerestrictive, n care caz exportatorul poate negocia documentele la o
banc aleas de el, dar corespondent bncii emitente.
Ca termene de derulare, beneficiarul scrisorii de credit prezint bncii
documentele nsoite de cambii cu scadena la vedere sau la termen, trase asupra
cumprtorului, a bncii emitente sau a altei persoane indicate n scrisoare.
Banca negociatoare achit cambia, mpreun cu documentele, le remite bncii
emitente, de unde apoi i recupereaz banii. Pentru operaiunea efectuat, banca
negociatoare percepe un comision de negociere i i reine dobnda pentru intervalul
ce se scurge din momentul negocierii pn n momentul ncasrii banilor de la banca
emitent.
Costul operaiunii de negociere este suportat de ordonator.
Cnd cambiile au scadena la diferite termene, iar beneficiarul acreditivului
dorete plata imediat, le poate sconta. n acest caz, scontul este suportat de
beneficiarul scrisorii de credit.

Numele cursului

44

Scrisorile de credit

Test de autoevaluare 5.1.


1.Scrisoarea comerciala de credit presupune intotdeauna includerea unui cec in setul
de documente pe care exportatorul trebuie sa il depuna la banca. Adevarat sau fals?
2. Plata specifica scrisorilor comerciale de credit poate fi diferata sau prin negociere.
Adevarat sau fals?
Rspunsul se va da n spaiul gol de mai sus. Rspunsul la test se gsete la pagina xx.

5.2 Alte tipuri de scrisoare de credit


Aici cuvinte
cheie

. operatiuni necomerciale, garantii


Scrisoarea de credit (S/C) simpl i circular
S/C simpl i circular constituie adaptarea S/C la operaiuni necomerciale
(turism, cltorii). S/C poate fi simpl, atunci cnd ordonatorul a dispus ca aceasta s
fie adresat unei singure bnci, i circular, cnd este adresat mai multor bnci
corespondente bncii emitente din aceeai ar sau din ri diferite, nominalizate sau
nenominalizate (cumulativ i nu alternativ).
Mecanismul emiterii i utilizrii unei S/C simple sau circulare presupune:
1. existena unui disponibil n cont aparinnd ordonatorului S/C (sau a unor
sume acordate de banc n contul respectiv);
2. solicitarea adresat de ctre ordonator bncii sale, banca emitent, s emit o
S/C (simpl sau circular) n favoarea sa, pe adresa bncilor respective;
3. n posesia S/C, al crei purttor este, ordonatorul se poate prezenta la
ghieele oricrei bnci nominalizate (sau nu) pe S/C i s solicite, pe baza
acesteia, plata unei sume n valuta n care a fost emis S/C;
4. utilizarea S/C de ctre posesorul ei, respectiv solicitarea i ncasarea unei
sume de la ghieul bncii pltitoare se fac fie prin semnarea unei chitane, fie
trgnd un cec sau o cambie la vedere pe numele bncii emitente sau prin
prezentarea unui decont de cheltuieli;
5. contra unuia dintre aceste documente, banca pltitoare elibereaz suma, iar
documentul respectiv este remis bncii emitente spre ncasare, care i
regrupeaz banii din contul ordonatorului deschis la ea.

Scrisoarea de credit stand-by


Cunoscut i sub denumirea de acreditiv stand-by, este n esen o variant a
AD, iar utilizarea ei este guvernat de Publicaia 500, iar de la 1 ianuarie 1999 a aprut
ISP98 (ICC International Standby Practice) care reglementeaz exclusiv materia
acreditivelor stand-by. (ntruct legislaia din SUA interzice bncilor americane de a
emite garanii materiale n favoarea clienilor lor, acestea au utilizat instituia S/C n
acest scop. Bncile avnd dreptul s emit S/C, care sunt angajamentele lor proprii, leau utilizat pentru garantarea altor obligaii dect cele pure de plat.) Spre deosebire de

Numele cursului

45

Scrisorile de credit

garania bancar, n cazul S/C stand-by, debitorul principal este banca emitent care se
angajeaz n nume propriu, devenind obligat direct. Aceast plat o efectueaz contra
unei declaraii din partea beneficiarului c cealalt parte contractant, solicitatorul
(ordonatorul) S/C stand-by, nu i-a ndeplinit obligaiile.
Textul S/C stand-by cuprinde toate elementele specifice S/C, cu deosebire c
sensul lor este adaptat garantrii unei obligaii. Astfel:
ordonatorul S/C este n fapt persoana care solicit acest tip de garanii;
beneficiarul S/C este cel care va fi despgubit bnete n cazul n care
ordonatorul nu i ndeplinete ntocmai obligaia asumat prin contractul
comercial internaional i preluat n textul S/C stand-by;
valoarea S/C stand-by reprezint valoarea garaniei i este suma pe care o
pltete banca emitent a S/C stand-by beneficiarului;
valabilitatea S/C stand-by este intervalul de timp n care banca s-a angajat la
plat i cnd beneficiarul poate solicita executarea (plata) garaniei;
condiiile de executare a S/C stand-by sunt trecute n textul ei, iar plata se face
la prima cerere i imediat.
Deseori, n afar de simpla cerere scris, executarea S/C stand-by implic i
prezentarea unor documente, cum sunt cambia i biletul la ordin, ntotdeauna trase
asupra bncii emitente.
Termenul de scrisoare de credit stand-by este utilizat pentru defini o varietate de
instrumente, dintre care unele reprezint efectiv garanii, iar altele se apropie mai multe
de acreditivul documentar obinuit, explicat anterior. Termenul de stand-by implic
posibilitatea c ceva trebuie s se ntmple sau, n cazul garantrii plilor, nu se
ntmpl nainte ca plata s fie fcut.
Scrisoarea de credit stand-by este o form de a cere garanie i de aceea trebuie
s se fac referin la Regulile uniforme pentru contracte de garanie - Publicaia nr.
325 a Camerei Internaionale de Comer, nainte de a negocia termenii unei garanii sau
emiterea uneia.

Scrisori de credit stand-by comerciale


Cnd o scrisoare de credit stand-by este legat de o anumit tranzacie
comercial, atunci ea reprezint o garanie secundar pentru a susine anumite obligaii
de plat. Acest lucru se poate utiliza, de exemplu, ntr-o operaie de forfertare. Dac
primul tras nu pltete, beneficiarul poate fi pltit prin scrisoarea de credit stand-by,
dac ntocmete condiiile legate de documentele prezentate.
Din punct de vedere al unei garanii, scrisoarea de credit stand-by trebuie s
respecte urmtoarele consideraii:
emitentul scrisorii de credit stand-by trebuie s fie solvabil;
scrisoarea de credit stand-by trebuie s includ referine clare la tranzacia
comercial respectiv i garania oferit trebuie s fie neechivoc;
condiii exprese:
garania oferit de scrisoarea de credit stand-by trebuie s fie irevocabil,
n caz contrar poate fi anulat unilateral de emitent;
scrisoarea de credit stand-by trebuie s fie necondiionat, n afar de
condiiile legate de documentele aferente tranzaciei comerciale;
dac a fost emis pentru o tranzacie care poate fi valorificat, cum este
cazul unei operaii de forfetare, atunci obligaia de plat ar trebui s fie

Numele cursului

46

Scrisorile de credit

transferabil prin andosare;


ntreaga sum garantat trebuie s fie declarat. Scrisoarea de credit standby trebuie s menioneze suma total care poate fi pltit pentru ca
beneficiarul s cunoasc mrimea garaniei oferite;
sumele i scadenele obligaiilor individuale:
dac scrisoarea de credit stand-by trebuie s acopere creditul principal i
dobnda aferent, atunci sumele acoperite trebuie s fie evideniate
separat. Dobnda trebuie menionat clar, ca sume explicit datorate sau
calculate n concordan cu o dobnd dat sau o marj peste dobnda de
refinanare;
n special cnd o serie de pli viitoare sunt garantate prin scrisoarea de
credit stand-by, atunci sumele ce urmeaz a fi pltite trebuie prezentate
mpreun cu datele convenite pentru aceste pli;
perioada n care plile pot fi fcute n cadrul unei scrisori de credit stand-by
trebuie s nceap naintea primei pli garantate i s se ncheie dup ultima
plat stabilit a se efectua. Dac, de exemplu, documentele trebuie prezentate
n cadrul unei scrisori de credit stand-by la un anumit numr de zile dup ce o
plat nu a fost efectuat de ctre primul debitor, trebuie s fie suficient timp
pentru ca respectivele documente s fie ntocmite i prezentate;
pentru beneficiarul unei scrisori de credit stand-by, condiiile n care pot fi
fcute plile trebuie s fie ct mai accesibile, cum ar fi, de exemplu, n oraul
acestuia, la ghieele bncii sale i n cadrul unei lungi perioade de timp;
semnatarii unei scrisori de credit stand-by n numele i n contul emitentului
trebuie s fie mputernicii s-i asume o astfel de sarcin (s fac o astfel de
promisiune). Aceast mputernicire trebuie s fie dat printr-o rezoluie a
emitentului sau printr-un act notarial.
Este clar c, dac beneficiarul accept o scrisoare de credit stand-by, trebuie s
fie absolut sigur c va putea respecta termenii acesteia atunci cnd este necesar s se
fac o plat.
Din punct de vedere al bncii care ofer garania, recuperarea sumei pltite se va
face de la partea n numele creia s-a emis scrisoarea de credit stand-by. Acest lucru
se poate realiza printr-o contragaranie sau o alt garanie, cum ar fi, de exemplu,
ipoteca asupra unei proprieti.
Obligaia bncii emitente continu i dincolo de termenul de realizare a
tranzaciei garantate, ceea ce poate nsemna civa ani n cazul unei scrisori de credit
stand-by.

Termenii garaniei oferite pot stabili c o singur plat sau o serie de astfel de pli
pot fi solicitate n cadrul scrisorii de credit stand-by. Preul va fi astfel calculat n
funcie de natura obligaiilor de plat garantate.
Test de autoevaluare 5.2.
1. Scrisoarea de credit simpla sau circulara difera de cele comerciale prin faptul ca
sunt utilizate in operatiuni necomerciale. Adevarat sau fals?
2. Valoarea scrisorii de credit stand by este platita de banca emitenta ordonatorului
scrisorii. Adevarat sau fals?
Rspunsul se va da n spaiul gol de mai sus. Rspunsul la test se gsete la pagina xx.

Numele cursului

47

Scrisorile de credit

n loc de
rezumat

Am ajuns la sfritul unitii de nvare nr. 5.


V recomand s facei o recapitulare a principalelor subiecte prezentate n aceast
unitate i s revizuii obiectivele precizate la nceput.
Este timpul pentru ntocmirea Lucrrii de verificare nr. 5 pe care urmeaz s o
transmitei tutorelui.

Lucrare de verificare unitate de nvare nr.5


Lucrarea de verificare, al crei coninut este prezentat mai jos, solicit cunoaterea
conceptelor prezentate n Unitatea de nvare nr. 5.
1. Explicati tipul de plata specific scrisorilor de credit.

2. Care este mecanismul unei scrisori de credit simple sau circulare?

3. Care este scopul emiterii unei scrisori de credit stand by?

Rspunsurile testelor de autoevaluare


Rspuns 5.1
1. Fals, 2. Adevarat
Rspuns 5.2.

1. Adevarat, 2. Fals

Numele cursului

48

Scrisorile de credit

Bibliografie unitate de nvare nr. 5


Negru, Mariana - Decontarea tranzaciilor internaionale, Tribuna Economic, 1993
Negru, Mariana - Pli i garanii internaionale, Editura ALL, Bucureti, 1996
Negru, Mariana Pli i garanii internaionale, Editura ALL, Aprilie 2006
Paraschiv, Dorel Sisteme de pli, compensri i decontri, Bucureti, Editura
Didactic i Pedagogic, 2003
Popa, Ioan - Tranzacii comerciale internaionale, Editura Economic, Bucureti, 1997
Popa, Ioan (coordonator) - Tehnica operaiunilor de comer exterior, Editura
Economic, Bucureti, 2001

Numele cursului

49

Cambia si biletul la ordin

Unitatea de nvare Nr. 6


Cambia si biletul la ordin
Cuprins
Pagina
Unitatea de nvare Nr. 6 Cambia si biletul la ordin..................................................... 50
OBIECTIVELE unitii de nvare nr. 6 ............................................................................ 51
6.1 Cambia ........................................................................................................................... 51
6.2 Biletul la ordin ............................................................................................................... 54
Lucrare de verificare unitate de nvare nr. 6 ..................................................................... 55
Rspunsurile testelor de autoevaluare .................................................................................. 55
Bibliografie unitate de nvare nr. 6 ................................................................................... 56

Numele cursului

50

Cambia si biletul la ordin

OBIECTIVELE unitii de nvare nr. 6


Principalele obiective ale unitii de nvare Nr. 6 sunt:
Notiunea de cambie si bilet la ordin;
Cunoasterea elementelor unei cambia si a unui bilet la ordin

6.1 Cambia
Aici cuvinte
cheie

Cum se
realizeaz

Tragator, tras, beneficiar, scadenta


Cambia reprezint modalitatea de plat prin care o persoan denumit trgtor
d ordin unei persoane numite tras s plteasc o sum de bani la o anumit scaden.
Prin esena sa, cambia este un act scris, dei legea nu prevede expres; aceast cerin
este subneleas, deoarece cambia trebuie s conin anumite elemente:
1. denumirea de cambie - n scopul de a avertiza pe toi semnatarii asupra
drepturilor i obligaiilor ce decurg din angajarea lor n obligaia cambial;
2. ordinul pur i simplu necondiionat de plat a unei sume de bani; acesta,
pentru a fi explicit, reprezint voina emitentului de a plti. Ordinul nu poate fi
condiionat de efectuarea unei contraprestaii, serviciu sau efectuarea plii
ntr-un anumit mod. Orice condiionare a ordinului de plat atrage dup sine
nulitatea cambiei. Suma trecut pe cambie trebuie s fie nscris n cifre i n
litere i se precizeaz moneda n care urmeaz s se plteasc;
3. numele trasului - acesta trebuie s fie indicat pe cambie, pentru c el trebuie
s plteasc i va deveni debitor cambial principal, din momentul acceptrii.
Trgtorul se poate indica pe el nsui ca tras sau poate indica mai muli trai,
nu alternativ, ci n mod cumulativ. Repartizarea unor cote atrage dup sine
nulitatea cambiei;
4. scadena reprezint data la care cambia urmeaz s fie pltit. Data are
urmtoarele atribute:
s fie cert, deci momentul plii nu trebuie s fie legat de un alt moment;
s fie ferm, unic i posibil.
Scadena unei cambii are mai multe valene:
a) poate s fie la vedere - n acest caz se consider c prezentarea cambiei la
plat trebuie s se fac n termen de 1 an de la data emiterii;
b) poate s fie la un termen de la vedere - n acest caz, de la nceput se
specific pe cambie un termen scurt de 30-60 de zile de la prezentarea
cambiei la acceptare;
c) poate s fie la un anumit termen de la data emiterii. Calculul se ncepe din
ziua urmtoare emiterii i scadena e ultima zi a termenului calculat. Dac
se omite anul, se consider anul emiterii cambiei. Dac luna n care apare
scadena a trecut n anul respectiv, atunci se consider luna respectiv din
anul urmtor;

Numele cursului

51

Cambia si biletul la ordin

d) poate s fie la o dat fix;


locul unde se face plata - locul unde se obine plata din partea trasului, iar n caz
de refuz la plat, este locul n care va fi acionat n instan. Emitentul este cel
care fixeaz locul plii i legislaia aplicat n caz de litigiu;
beneficiarul - persoana creia sau la ordinul creia urmeaz s se plteasc
suma total.
n textul cambiei pot fi desemnai mai muli beneficiari cumulativ sau
menionai n mod alternativ i atunci oricare dintre ei poate executa cambia.
Beneficiar poate fi nsui trgtorul cambiei. Cnd n text nu e menionat
clauza nu la ordin, beneficiarul nu poate transmite cambia prin gir, ci prin
cesiune, i se ntocmete un act suplimentar;
7. data i locul emiterii cambiei - trebuie s cuprind ntotdeauna ziua, luna i
anul emiterii. Data trebuie s fie unic, cert i posibil. Datele imposibile sau
care se afl n contradicie cu scadena atrag dup sine nulitatea cambiei.
Dac nu e trecut locul emiterii, este considerat domiciliul trgtorului. Dac
nici acesta nu e trecut pe cambie, aceasta este nul;
8. semntura emitentului trebuie s fie autograf i s cuprind numele i
prenumele sau denumirea firmei care a emis cambia.
n cazul cambiilor n alb (care nseamn c unei cambii i lipsete un anumit
element din cele prezentate), trebuie s inem cont c:
nu poate lipsi semntura trgtorului;
dac la emitere cambia poate fi incomplet, pn n momentul prezentrii la
plat trebuie completat.
Omisiunea unor anumite elemente trebuie s fie fcut voluntar. Pentru
completarea cambiei trebuie s existe autorizarea prealabil din partea trgtorului ca
beneficiarul s completeze cambia n anumite condiii.
Clauza de negaranie pentru acceptare - inserat de trgtor pe cambie - l
elibereaz de posibilitatea de a fi urmrit nainte de scaden ca urmare a faptului c
trasul refuz s accepte cambia.
Clauza dup aviz, inserat de trgtor pe cambie, l autorizeaz pe tras s nu
fac plata dect n urma unei avizri prealabile fcute de trgtor.

Acceptarea cambiei
Ordinul de plat dat de trgtor nu l oblig cu nimic pe tras fa de plat. Acesta
devine debitor cambial n momentul n care accept cambia.
Acceptarea este obligatorie pentru:
cambiile pltibile la un ter sau ntr-o alt localitate;
cambiile pltibile la un anumit termen de la vedere;
cnd a fost nscris clauza prezentrii cambiei la acceptare.
Cambia va fi prezentat acceptrii trasului n orice moment pn la scaden.
Acceptarea se scrie direct pe cambie, cu meniunea acceptat i semntura trasului.
Acceptarea se poate face i pentru o parte din sum.

Avalul
Avalul reprezint un act prin care o persoan garanteaz plata cambiei. Avalul
este o garanie care se d pe faa cambiei, i atunci este suficient simpla semntur,
sau pe spatele cambiei, cnd se scrie pentru aval i se semneaz de ctre persoana
care garanteaz suplimentar.

Numele cursului

52

Cambia si biletul la ordin

Avalul poate fi comercial, atunci cnd este dat de un agent economic, sau
bancar, atunci cnd este dat de o banc.
Cambia poate circula prin gir sau andosare.
Girarea se poate face n mai multe feluri:
gir plin - sunt indicate toate elementele de identificare ale noului beneficiar;
gir n alb - nu se precizeaz numele noului beneficiar.
Prin andosare garantarea cambiei se mrete, pentru c fiecare girant rspunde
solidar de neplata sumei la scaden.
Vnzarea cambiei nainte de scaden se numete scontare; taxa de scont este
taxa de la care se pornete cnd se calculeaz dobnda comercial; taxa de rescont se
obine micornd taxa de scont ce s-a ncasat de ctre banca intermediar.
Prin scont se acord un credit celui ce solicit care este garantat cu ajutorul
instrumentului n cauz.
n cazul neacceptrii, la scaden beneficiarul se adreseaz autoritilor juridice
care emit un document prin care se certific refuzul la plat - protest la cambie - urmat
de o ordonan de amortizare emis de instana judectoreasc care pune beneficiarul
s-i recupereze treptat suma dup un calendar fixat de justiie.
Dac se execut un girant pentru o plat protestat, el se poate adresa justiiei
pentru o aciune de regres la cambie.
Cambia poate conine clauza fr protest, ce permite executarea trasului fr
cheltuieli suplimentare.
Clasificarea cambiilor:
comerciale - rezultate n urma unui contract comercial;
bancare - se folosesc cnd o banc comercial a acordat un credit
cumprtorului;
documentare - se folosesc n condiiile existenei unui contract comercial cnd
se solicit remiterea unor documente;
de complezen - stingerea sau acoperirea unei datorii de ctre debitor
beneficiarului.

Test de autoevaluare 6.1.


1. Emiterea unei cambii este justificat de faptul c:
a. Trgtorul are o datorie fa de beneficiar iar trasul are o datorie fa de trgtor;
b. Trasul are o datorie fa de beneficiar i beneficiarul are o datorie fa de
tragtor;
c. Trgtorul are o datorie att fa de beneficiar ct i fa de tras;
d. Beneficiarul are o datorie fa de tras;

a.
b.
c.
d.
e.

2. O cambie avalizat reprezint o cambie:


a crei scaden este la vedere;
a crei valoare nominal poate fi modificat pn la scaden;
pentru care obligaia de plat este garantat de o ter persoan;
a crei scaden este la un termen de la vedere;
ce urmeaz a fi cedat unui alt beneficiar.

Rspunsul se va da n spaiul gol de mai sus. Rspunsul la test se gsete la pagina xx.

Numele cursului

53

Cambia si biletul la ordin

6.2 Biletul la ordin


Emitent, beneficiar

Cuvinte
cheie

Biletul la ordin este un nscris prin care o persoan denumit emitent se oblig s
plteasc altei persoane sau la ordinul ei o sum de bani la o anumit scaden
(emitent - trgtor).
Elementele biletului la ordin:
1. denumirea de bilet la ordin;
2. promisiunea de plat pur, simpl i necondiionat;
3. scadena e o dat cert, unic i posibil; atunci cnd nu e trecut e
considerat la vedere;
4. locul unde se face plata; atunci cnd acesta nu e specificat este considerat
locul unde s-a ntocmit respectivul bilet;
5. numele i adresa beneficiarului;
6. data i locul emiterii;
7. semntura emitentului autograf.
Att cambia, ct i biletul la ordin sunt utilizate n AD din mai multe motive. n
primul rnd, este vorba de creterea siguranei plii. Cele dou titluri de credit (devize)
creeaz drepturi i obligaii suplimentare pentru partenerii afacerii, astfel nct acetia
pot fi inui s-i respecte nelegerile iniiale mult mai strict. De asemenea, prin faptul c
att cambia, ct i biletul la ordin sunt instrumente ce pot fi scontate (forfetate),
beneficiarul AD (exportatorul) poate intra n posesia fondurilor imobilizate n marf mai
rapid, fr a fi nevoit s atepte scadena titlurilor.
Reglementarea juridic a biletelor la ordin n Romnia i a cambiilor are la baz
Legea nr. 58/1934 modificat i actualizat prin Legea nr. 83/1994 i Normele-cadru ale
BNR nr. 6/08.03.1994 privind tranzaciile fcute de societile bancare i celelalte
societi de credit cu cambii i bilete la ordin.

Test de autoevaluare 6.2.


1.
Numele trasului trebuie sa apara explicit pe biletul la ordin. Adevarat sau
fals?
Rspunsul se va da n spaiul gol de mai sus. Rspunsul la test se gsete la pagina xx.

n loc de
rezumat

Am ajuns la sfritul unitii de nvare nr. 6.


V recomand s facei o recapitulare a principalelor subiecte prezentate n aceast
unitate i s revizuii obiectivele precizate la nceput.
Este timpul pentru ntocmirea Lucrrii de verificare nr. 6 pe care urmeaz s o
transmitei tutorelui.

Numele cursului

54

Cambia si biletul la ordin

Lucrare de verificare unitate de nvare nr. 6


Lucrarea de verificare, al crei coninut este prezentat mai jos, solicit cunoaterea
conceptelor prezentate n Unitatea de nvare nr. 6.
a. Mecanismul juridic al cambiei se bazeaz pe rspunsul la trei ntrebri: Cum se
explic dreptul trgtorului de a da dispoziie trasului s fac plata? De ce
trasul trebuie s execute aceast dispoziie? n ce temei beneficiarul primete
plata?Care sunt rspunsurile?

b. Care sunt posibilitile de utilizare a unei cambii de ctre beneficiar din


momentul n care acesta ajunge n posesia sa?Dar ale unui bilet la ordin?

c. Care sunt tipurile de scaden ce pot fi stabilite la emiterea unei cambii i ce


semnific fiecare dintre ele?

d. Care este diferena ntre o cambie i un bilet la ordin?

Rspunsurile testelor de autoevaluare


Rspuns6.1
1.a 2.c
Rspuns 6.2.

1.Fals

Numele cursului

55

Cambia si biletul la ordin

Bibliografie unitate de nvare nr. 6


Negru, Mariana - Decontarea tranzaciilor internaionale, Tribuna Economic, 1993
Negru, Mariana - Pli i garanii internaionale, Editura ALL, Bucureti, 1996
Negru, Mariana Pli i garanii internaionale, Editura ALL, Aprilie 2006
Paraschiv, Dorel Sisteme de pli, compensri i decontri, Bucureti, Editura
Didactic i Pedagogic, 2003
Popa, Ioan - Tranzacii comerciale internaionale, Editura Economic, Bucureti, 1997
Popa, Ioan (coordonator) - Tehnica operaiunilor de comer exterior, Editura
Economic, Bucureti, 2001

Numele cursului

56

Incasoul documentar

Unitatea de nvare Nr. 7


Incasoul documentar
Cuprins
Pagina
Unitatea de nvare Nr. 7 Incasoul documentar ............................................................ 57
OBIECTIVELE unitii de nvare nr. 7 ............................................................................ 58
7.1 Incasoul documentar: definitie, mecanism si parti implicate ......................................... 58
7.2. Documentele utilizate in incasoul documentar si riscuri aferente operatiei de incaso
documentar ........................................................................................................................... 62
Lucrare de verificare unitate de nvare nr. 7 ..................................................................... 65
Rspunsurile testelor de autoevaluare .................................................................................. 66
Bibliografie unitate de nvare nr.7 .................................................................................... 66

Plati si finantari internationale

57

Incasoul documentar

OBIECTIVELE unitii de nvare nr. 7


Principalele obiective ale unitii de nvare Nr. 7 sunt:
nelegerea platii prin incasou documentar
Identificarea principalelor etape ale mecanismului si partile implicate intr-o
plata prin incasou documentar

7.1 Incasoul documentar: definitie, mecanism si parti implicate


Cuvinte
cheie

Documente comerciale, livrare, plata


Incasoul este reglementat prin: Reguli uniforme privind ncasrile, cunoscut i
sub denumirea Publicaia 522.
Incasoul documentar este o modalitate de plat n care bncile au rolul pur i
simplu de a trata documentele n conformitate cu instruciunile primite de la ordonatorul
incasoului (n cazul nostru, exportatorul mrfii). n aceste condiii, incasoul nu reprezint
altceva dect o simpl vehiculare de documente.
Prin incaso se nelege tratarea de ctre bnci, potrivit instruciunilor primite, a
documentelor comerciale i/sau financiare, n scopul de a obine acceptarea i/sau
plata, de a remite documente comerciale contra acceptrii i/sau, dup caz, contra
plat sau de a remite documente n alte condiii.
Spre deosebire de AD, ID este o modalitate de plat simpl, datorit faptului c
nu implic garantarea de ctre bnci a efecturii plii. ID se bazeaz n esen pe
obligaia de plat a cumprtorului, obligaie asumat n conformitate cu contractul
comercial internaional. n aceste condiii, se recomand a fi utilizat doar n situaii n
care importatorul i exportatorul se cunosc foarte bine i au avut relaii de parteneriat
pe o perioad mai lung de timp.
Incasoul este mai ieftin dect AD.
Elementele eseniale specifice mecanismului incasoului:
1. operaiunea este o simpl vehiculare de documente;
2. documentele vehiculate de bnci pot fi de dou feluri:
comerciale (factur, documente de transport, de proprietate etc.);
financiare (cambia, bilet la ordin, cec, chitane etc.) utilizate pentru a obine
sume de bani.
n funcie de documentele vehiculate, se disting dou tipuri de incasouri:
simplu - este un incaso de documente financiare nensoite de documente
comerciale;
documentar - este un incaso de documente comerciale nsoite sau nu de
documente financiare;
3. scopul operaiunii este transmiterea documentelor comerciale sau financiare
de la beneficiarul plii la pltitor, contra plat, acceptare sau alte condiii.
Totui, indiferent de felul incasoului, se poate vorbi de un caracter documentar al
plii, n sensul c, prin vehicularea documentelor n acest mod, se urmrete ca

Plati si finantari internationale

58

Incasoul documentar

destinatarul acestora s nu intre n posesia lor dect n momentul executrii obligaiei


sale de plat sau a altei obligaii similare (acceptarea cambiilor).
Dei nu este garantat de ctre o banc, teoretic, incasoul confer o anumit
certitudine partenerilor privind ndeplinirea obligaiilor asumate prin contractul comercial
internaional. Cumprtorul, vznd documentele nainte de a le plti, are sigurana c
efectueaz plata numai dup ce exportatorul i-a ndeplinit obligaiile asumate i a
exportat marfa. De asemenea, vnztorul, la rndul su, are sigurana c importatorul
nu va intra n posesia documentelor dect dup ce le va achita.
n acest sens, toate comentariile din literatura de specialitate arat clar faptul c
incasoul ns nu prezint nici o garanie pentru exportator c importatorul va achita sau
va achita de ndat documentele. (Singura obligaie de plat a importatorului fiind cea
asumat prin contractul comercial, riscurile de nencasare sunt cele specifice unei astfel
de obligaii.)
n plus, la aceste aspecte se adaug i faptul c, potrivit uzanei, spezele i
comisioanele bancare sunt suportate de exportator, ceea ce ne conduce la ideea c, n
cadrul acestei modaliti de plat, avantajele sunt de partea importatorului. De aici
rezult promovarea acestei modaliti de plat ntre partenerii ntre care exist
ncredere reciproc.

Principalele etape n derularea plii n ID:


1. stabilirea termenilor contractului n care se stipuleaz c plata se face prin ID;
2. livrarea mrfii i ntocmirea documentelor care s arate c mrfurile
ndeplinesc din punct de vedere calitativ i cantitativ condiiile contractuale;
3. elaborarea unui set de documente nsoit de ordinul de plat: instruciunile pe
care banca trebuie s le urmeze pentru plat sunt prezentate la banca
exportatorului;
4. banca remitent, acionnd la ordinul clientului ei, emite propriul document - ID
- n care preia instruciunile pe care exportatorul le-a dat n legtur cu
efectuarea plii. Acest incaso l remite bncii importatorului, nsoit de setul de
documente depus de exportator care s ateste livrarea mrfii;
5. notificarea importatorului n legtur cu faptul c documentele respective care
atest livrarea mrfii au sosit la banc;
6. documente contra acceptare sau plat. Exist dou situaii:
fie cnd documentele sunt acceptate ca n AD, dar nu sunt pltite pe loc,
ele fiind eliberate importatorului, acesta putnd s ridice marfa;
documentele care i sunt eliberate importatorului trebuie s fie pltite;
7. importatorul, o dat aflat n posesia documentelor, poate ridica marfa;
8. dup ce importatorul fie accept, fie pltete (banii sunt remii exportatorului
de ctre banca care i-a ncasat), banca l va notifica pe exportator dac
documentele au fost pltite sau cambia/biletul la ordin a fost acceptat.

Prile implicate:
ordonatorul (exportatorul) - clientul care ncredineaz operaiunea de
ncasare bncii sale, cel care stabilete cum se face plata, ce documente
trebuie s nsoeasc marfa, ce documente sunt pltite;
banca remitent - banca la care ordonatorul a ncredinat operaiunea de
ncasare;
banca nsrcinat cu ncasarea - orice banc, alta dect banca emitent,

Plati si finantari internationale

59

Incasoul documentar

intervenind n operaiunea de ncasare;


banca prezentatoare, respectiv banca nsrcinat cu ncasarea, efectund
prezentarea documentelor trasului;
trasul (importatorul) - acela cruia i trebuie prezentate documentele potrivit
ordinului de ncasare.
n practic, banca nsrcinat cu ncasarea i banca prezentatoare pot fi una i
aceeai banc, dac documentele sunt trimise direct bncii care l deservete pe tras.
Noiunile se separ atunci cnd banca remitent utilizeaz serviciile unei alte bnci din
ara trasului (sau din apropiere) - banca nsrcinat cu ncasarea, care la rndul ei se
adreseaz bncii care l deservete pe tras - banca prezentatoare.
I. Cel care iniiaz operaiunea n cazul incasoului este vnztorul - exportatorul.
Dup expedierea mrfii, el trebuie s depun la banc setul de documente; intervalul
de depunere a documentelor trebuie s fie ct mai scurt, n aa fel nct acestea s
ajung la destinaie naintea mrfii. Sosirea mrfii naintea documentelor prezint
anumite dezavantaje pentru vnztor n cadrul acestei modaliti de plat:
de fapt, reprezint o prelungire a creditului pe care vnztorul l acord
indirect importatorului;
importatorul se poate rzgndi n legtur cu cumprarea sau poate doar s
amne plata i, avnd marfa, poate inventa anumite nereguli care s-i
permit obinerea unui rabat sau renunarea la achiziionarea mrfii (piaa s
se deterioreze i calitatea mrfii s nu mai fie convenabil i, n aceste
condiii, s se prevaleze pentru amnarea, refuzul plii);
pot aprea cheltuieli mari de stalii, contrastalii, magazinaj;
poate aprea situaia utilizrii mrfii de ctre importator sau vnzrii acesteia,
astfel nct marfa nu mai poate fi recuperat de vnztor;
marfa se poate deteriora, nefiind utilizat de consumator/importator.
Exportatorul este cel care stabilete condiiile concrete de derulare a operaiunii
de incaso. De fapt, ntreaga operaiune se desfoar din ordinul su, pe riscurile i
rspunderea sa. Din aceast cauz, documentele la incaso trebuie s fie nsoite de
instruciuni de ncasare pe care exportatorul trebuie s le dea ct mai clar, complet i
precis. Exportatorul este cel care iniiaz operaiunea i deci el este primul interesat n
a da instruciunile necesare pentru a se lua acele decizii corecte din partea bncilor
privind documentele sau contravaloarea acestora. Exportatorul trebuie s aib un
comportament activ pe toata perioada contractului.
II. Cumprtorul sau trasul n cazul unui incaso documentar este destinatarul
documentelor vehiculate, cruia, conform instruciunilor exportatorului, banca i solicit
fie s fac plata, fie s accepte efecte de schimb sau s ndeplineasc alte condiii
contra documente.
Dezavantajele amnrii plii prin operaia de incaso:
pentru vnztor:
suma ncorporat n marfa vndut este imobilizat;
se pierde dobnda potenial;
pentru importator:
deteriorarea imaginii acestuia n ochii partenerului.
III. Bncile ndeplinesc rolul unor prestatori de servicii la ordinul exportatorului,
ele fiind remunerate pentru serviciile oferite prin perceperea unor comisioane bancare.
Principala lor obligaie este de a transmite documentele i a ncasa contravaloarea lor,
cu stricta respectare a instruciunilor ordonatorului. Bncile, n aceste condiii, au
urmtoarele sarcini:

Plati si finantari internationale

60

Incasoul documentar

s controleze documentele, adic s verifice concordanele dintre


documentele prezentate i cele solicitate n ordinul de ncasare i s avizeze
exportatorul asupra neregulilor aprute;
s execute instruciunile ordonatorului n legtur cu transmiterea
documentelor;
s prezinte documentele i s obin plata.
Bncile sunt obligate, n caz de neacceptare sau neplat, s-l anune pe
ordonator i s se conformeze instruciunilor acestuia n legtur cu documentele.
Dac exportatorul nu accept pli pariale, mrfurile vor fi eliberate n condiiile
unor pli integrale. Importatorul refuz pli integrale atunci cnd constat lipsuri la
mrfuri, diferene cantitative/calitative. Apare situaia n care banca poate fi nsrcinat
n scopul neacceptrii plilor pariale, deci se impune ca importatorul s-l contacteze
pe exportator i s gseasc o soluie ce va fi comunicat bncii. Dac apar
nenelegeri, pstrarea documentelor de ctre exportator pe o perioad ndelungat
atrage costuri suplimentare. Exist dou situaii:
se pot da instruciuni ctre banc de eliberare a documentelor fr s se
ncaseze diferena;
se menine poziia exportatorului i deci documentele sunt meninute la
dispoziia exportatorului pn la noi instruciuni.
Activiti ndeplinite de importator:
trebuie s se conformeze nelegerii fcute cu exportatorul;
trebuie s verifice documentele i s se asigure de concordana contractului
comercial cu documentele ce nsoesc marfa;
dac unele condiii din ID nu corespund intereselor sale, trebuie s contacteze
exportatorul pentru a modifica ordinul de incaso.

Test de autoevaluare 7.1.


1. In cadrul incasoului documentar ordonatorul este importatorul care plateste
in avens marfurile contractate. Adevarat sau fals?
2. In mecanismul incasoului documentar nici o institutie bancare nu isi asuma
un angajament ferm de plata al exportului. Adevarat sau fals?
Rspunsul se va da n spaiul gol de mai sus. Rspunsul la test se gsete la pagina xx.

Plati si finantari internationale

61

Incasoul documentar

7.2. Documentele utilizate in incasoul documentar si riscuri aferente operatiei


de incaso documentar

Cuvinte
cheie

Ordin de incasare, cambie, riscuri


Cambia n incasoul documentar
Dac se utilizeaz o cambie/un set de cambii, este necesar s se indice
scadena, evitndu-se formulri de determinare a scadenei (de exemplu: x zile de la
primirea mrfii la destinaie). Trebuie s se identifice ce formaliti se ntocmesc
cnd apare protestul la cambie.
n cazul cambiilor acceptate, trebuie s se indice circuitul acestora: fie sunt
returnate exportatorului, fie sunt pstrate de banc pn la scaden. Dac sunt
nsoite de documente comerciale, trebuie s se specifice condiiile n care sunt
eliberate documentele importatorului. Dac nu se specific, se elibereaz contra
plat. Costurile operaiei sunt suportate de exportator.
Ca i n cazul AD, exist o serie de avantaje legate de utilizarea cambiei.
Acestea sunt:
se asigur posibilitatea de refinanare pe termen scurt pe piaa financiar
prin scontare i forfetare;
sporete sigurana plii;
se asigur o promovare a exporturilor (o livrare pe credit).
Documentele utilizate n operaia de incaso
Ordinul de ncasare este chiar documentul denumit incaso documentar. El
este ntocmit de ctre exportator, n conformitate cu condiiile stipulate n contractul
comercial internaional. Acest ordin de ncasare cuprinde anumite elemente care
trebuie stipulate de exportator, clar i precis:
a) aspecte privind prile implicate:
numele i adresa importatorului, respectiv domiciliul la care trebuie fcut
prezentarea documentelor;
numele i adresa bncilor implicate;
numele i adresa exportatorului - beneficiarului incasoului;
b) precizri privind elementele comerciale i documente:
descrierea mrfii, denumire, cantiti, pre unitar etc.;
documentele care vor fi prezentate: factur, documente de transport,
certificat de origine, certificat de asigurare etc.;
detalii privind transportul i livrarea: referitoare la transbordri, livrri
pariale etc.;
c) instruciuni privind condiiile de plat:
valoarea incasoului i moneda n care se va face plata;
marcarea faptului dac documentele se vor preda contra plat sau contra
acceptare (D/P, DAP - documente contra plat, D/A - documente contra acceptare);
dac sunt permise plile pariale;

Plati si finantari internationale

62

Incasoul documentar

d) detalii precise referitoare la ceea ce trebuie fcut, procedura ce va fi


urmat n caz de neacceptare sau neplat; ordonatorul poate s indice un mandatar al
su atunci cnd apare refuzul de plat/acceptare. Fr aceste instruciuni, banca nu
are obligaia s pstreze documentele respective;
e) clauze privind plata incasoului - cuprind condiiile n care documentele
vor fi pltite:
remitere de documente contra plat imediat a acestora, termenul imediat
semnificnd cel mai trziu la sosirea mrfii; se mai poate insera i meniunea
plata la prima prezentare de documente; aceast precizare trebuie ns fcut n
toate documentele (contract, factur);
documente contra acceptare - n acest caz, setul de documente cuprinde i
o cambie cu scadena situat ntre 30 i 180 de zile de la prezentare; cambia este
acceptat de importator i banca i elibereaz documentele, care i permit s ridice
marfa; marfa poate fi vndut, rezultnd fonduri cu care importatorul pltete marfa
la scaden. Avalizarea cambiei reprezint o garanie pentru exportator;
acceptare cu remiterea documentelor contra plat - se ntlnete n relaiile
cu Orientul ndeprtat. Vnztorul d instruciuni bncii ca trasul s accepte o
cambie tras. Cumprtorul ns nu poate intra n posesia documentelor pn nu
achit titlul;
f) ultimul tip de clauze ce trebuie cuprinse n ordinul de ncasare sunt cele
legate de modul de ntocmire i de prezentare a documentelor. n general, acestea
sunt i se ntocmesc ca n cazul AD.
Alte clauze:
numrul incasoului;
modul n care se face rambursarea (telegrafic, avion etc.);
cine suport comisioanele i spezele etc.
Riscurile derulrii plii prin incaso
Avnd n vedere faptul c incasoul nu implic nici o obligaie sau garanie a
plii n afara obligaiei asumate de cumprtor prin contract, putem considera c
incaso prezint o serie de riscuri serioase pentru vnztor.
Exportatorul i execut obligaiile stabilite prin contract, urmnd ca apoi s
fac demersurile necesare pentru obinerea plii. Teoretic, importatorul nu poate
intra n posesia mrfii dect dup ce o achit, deci riscul exportatorului de a pierde
marfa fr a obine plata este, n principiu, eliminat. El rmne ns posibil n
anumite condiii i, alturi de acesta, mai pot aprea i altele:
1. riscul ntrzierii la plat - deoarece circuitul documentelor nu este precis
ca la AD i este de durat, deci importatorul se poate prezenta mai trziu pentru
preluarea documentelor contra plat; se poate solicita un rabat la pre, o amnare;
2. riscul de neplat - neplata poate fi urmarea faptului c anumite fenomene
sau evenimente l pun pe importator n situaie nefavorabil i, n consecin, acesta
refuz plata - calitatea sczut a mrfii; conjunctura slab a mrfii pe pia; existena
unor oferte mai avantajoase etc. Dei este posibil prin arbitrarea litigiului n instan
s se recupereze contravaloarea mrfii, aceasta reprezint o operaie dificil;
3. riscul reducerii ncasrii ca urmare:
fie a scderii valorii mrfii datorit deprecierii sau chiar acceptrii
exportatorului de a reduce valoarea mrfii;

Plati si finantari internationale

63

Incasoul documentar

fie prin efectuarea de ctre exportator a unor cheltuieli suplimentare de


manipulare, depozitare i protecie etc.;
fie prin plata de ctre exportator a unor dobnzi neluate n calculul de
eficien a exportatorului n situaia n care operaiunea este finanat de un ter
(banca);
4. riscul pierderii mrfii:
cnd importatorul este de rea credin i i-o nsuete sau o nstrineaz;
n cazul n care perioada de staionare n depozite i costurile de
depozitare sunt mai mari dect marfa n sine.
Modalitile de diminuare/contracarare a acestor riscuri
I. Practicarea incasoului numai n relaiile cu parteneri siguri, cunoscui.
II. n condiiile n care, dintr-un motiv sau altul, cei doi parteneri stabilesc ca
marfa s fie platit prin ID, trebuie s se in seama de:
1. factori obiectivi: natura mrfii i poziia ei pe pia (o marf bine cotat
presupune mai puine riscuri dect una cu o cot slab pe pia);preul mrfii:
2. calitatea mrfii:
3. conjunctura valutar:
III.Aciuni de derulare n paralel de contracte comerciale cu mrfuri similare
pe aceeai pia/prospectarea pieei i stabilirea unor ali poteniali
clieni/cumprtori. n cazul n care importatorul renun la marf, s existe deja un
alt cumprtor interesat de aceasta.
IV.Adoptarea unei atitudini active din partea exportatorului pe tot parcursul
derulrii operaiei de incaso:
V. Obinerea prin contract a unor clauze de garantare a plii.
VI.Vinculaia - expedierea mrfurilor pe adresa unei bnci corespondente
bncii exportatorului sau pe adresa unei case de expediie de unde mrfurile sunt
eliberate numai dup ce se face dovada achitrii lor la banc (nu elimin riscul ca
importatorul s se rzgndeasc n ceea ce privete marfa - costuri ridicate, suportate
de exportator); dac avem de-a face cu o livrare parial, dac se observ c prima
tran nu a fost achitat, urmtoarele trane vor fi suspendate. Pe tot parcursul
exportului, exportatorul trebuie s fie prezent prin el sau prin prepui, astfel nct s
nu existe moment n care s nu aib controlul direct asupra mrfii n cauz.
Test de autoevaluare 7.2.
1. Cele mai des intalnite riscuri ale operatiei de incaso documentar sunt cel de
intarziere a platii si de diminuare a acesteia. Adevarat sau fals?
2. Pentru a putea incasa contravaloarea marfurilor printr-un incasou
documentar exportatorul poate transmite importatorului fie o cambie fie un
ordin de incasare. Adevarat sau fals?

Rspunsul se va da n spaiul gol de mai sus. Rspunsul la test se gsete la pagina xx.

Plati si finantari internationale

64

Incasoul documentar

n loc de
rezumat

Am ajuns la sfritul unitii de nvare nr. 7.


V recomand s facei o recapitulare a principalelor subiecte prezentate n aceast
unitate i s revizuii obiectivele precizate la nceput.
Este timpul pentru ntocmirea Lucrrii de verificare nr. 7 pe care urmeaz s o
transmitei tutorelui.

Lucrare de verificare unitate de nvare nr. 7


Lucrarea de verificare, al crei coninut este prezentat mai jos, solicit cunoaterea
conceptelor prezentate n Unitatea de nvare nr. 7.
a. Care este rolul prilor implicate n mecanismul incasoului documentar?

b. Care este principala caracteristic a incasoului documentar n ceea ce


privete sigurana plii?

c.

Care sunt principalele riscuri care apar n cazul n care decontarea ntr-un
contract comercial internaional se face prin intermediul unui incasoul
documentar, pentru exportator? Dar pentru importator?

d. Care sunt principalele modaliti de contracarare a riscurilor ce pot aprea


ntr-un incasou documentar?

e.

Cine iniiaz o operaie de incaso documentar i cine pltete


comisioanele aferente unei astfel de operaii?

Plati si finantari internationale

65

Incasoul documentar

Rspunsurile testelor de autoevaluare


Rspuns7.1
1. Fals, 2. Adevarat
Rspuns7.2.
1. Adevarat, 2. Fals

Bibliografie unitate de nvare nr.7


Negru, Mariana - Decontarea tranzaciilor internaionale, Tribuna Economic, 1993
Negru, Mariana - Pli i garanii internaionale, Editura ALL, Bucureti, 1996
Negru, Mariana Pli i garanii internaionale, Editura ALL, Aprilie 2006
Paraschiv, Dorel Sisteme de pli, compensri i decontri, Bucureti, Editura
Didactic i Pedagogic, 2003
Popa, Ioan - Tranzacii comerciale internaionale, Editura Economic, Bucureti, 1997
Popa, Ioan (coordonator) - Tehnica operaiunilor de comer exterior, Editura
Economic, Bucureti, 2001

Plati si finantari internationale

66

Cecul si ordinul de plata

Unitatea de nvare Nr.8 Cecul si ordinul de plata


Cuprins

Pagina

Unitatea de nvare Nr.8 Cecul si ordinul de plata ......................................................... 67


OBIECTIVELE unitii de nvare nr. 8 ............................................................................. 68
8.1 Cecul ........................................................................................................................... 68
8.2. Ordinul de plata ........................................................................................................ 71
Lucrare de verificare unitate de nvare nr. 8 ................................................................ 73
Rspunsurile testelor de autoevaluare ............................................................................ 73
Bibliografie unitate de nvare nr. 8 ............................................................................... 74

Pli i finanri internaionale

67

Cecul si ordinul de plata

OBIECTIVELE unitii de nvare nr. 8


Principalele obiective ale unitii de nvare Nr. 8 sunt:
nelegerea noiunilor de cec si ordin de plata
Familiarizarea cu caracteristicile cecului si ordinului de plata
Recunoaterea pricipalelor tipuri de cec

8.1 Cecul
Cuvinte
cheie

Tragator, tras,banca tras, cec de calatorie


Cecul este instrumentul de plat prin care trgtorul, titular al unui cont la banc,
d ordin necondiionat ca banca s plteasc o anumit sum de bani ctre un
beneficiar din disponibilul su n cont.
Cecul este reprezentat de un formular tipizat, fiind inclus n carnete de cecuri de
25, 50, 100 file.
Utilizarea cecului este guvernat de Legea cecului din 1934.
Prile implicate:
1. trgtorul este cel care ordon plata (persoan fizic sau juridic);
2. trasul este ntotdeauna o banc, fie c e banca la care trgtorul are deschis
un cont, fie c e una corespondent;
3. beneficiarul - persoana fizic sau juridic indicat de trgtor n favoarea
creia se va face plata.
Aspecte implicate:
trasul (banca) nu pltete fr a avea un ordin;
presupune existena unei nelegeri ntre trgtor i banc privind disponibilul
din care se va face plata;
presupune existena unui disponibil n contul trgtorului.
Cecul este ntotdeauna pltibil la vedere.
Elementele cecului:
1. denumirea de cec;
2. ordinul pur i simplu necondiionat de a plti;
3. suma trecut n cifre, litere i moneda n care se va face plata;
4. numele trasului;
5. locul plii (dac nu se specific, este sediul trasului);
6. locul i data emiterii;
7. semntura emitentului autograf.

Tipuri de cecuri:
1. dup modul n care este trecut beneficiarul:
nominative - situaie n care beneficiarul este trecut n mod expres i cecul se
achit numai acestuia; sunt transmise de obicei prin cesiune;

Pli i finanri internaionale

68

Cecul si ordinul de plata

la purttor - caz n care nu se menioneaz expres numele beneficiarului,


cecul putnd fi ncasat de orice persoan care l deine;
la ordin - se menioneaz numele beneficiarului i meniunea la ordin care d
dreptul acestuia s transmit cecul altei persoane prin gir;
2. dup modul de ncasare:
cecuri barate utilizate pentru plata ntr-un cont bancar al beneficiarului
(reprezint cecuri de virament - neputnd fi pltite n numerar) i, n cazul
cecului documentar, atunci cnd trgtorul condiioneaz plata de prezentarea
anumitor documente la banc.
Bararea poate fi:
- general - nu sunt meniuni ntre cele dou linii paralele i atunci banca nu
poate plti dect unei bnci sau unui client al su. Acest cec poate circula
prin andosare;
- special - atunci cnd se scrie denumirea bncii unde se efectueaz plata;
cecuri nebarate - n cazul acestor cecuri se poate plti n numerar la ghieul
bncii sau n cont, fr nici o restricie.
Exemplu de cec special: cecul certificat este cecul care poart specificarea
expres a existenei provizionului la banca tras.
Cecul de cltorie este cec cu valoare fix imprimat pe formularul cecului. El
este emis de bnci i vndut clienilor pentru a nlesni lichiditile n cltorii, pentru a
nlocui cash-ul n deplasrile n strintate. Protecia acestui tip de cec se asigur prin
semntur.

Mecanismul plii prin cec


Mecanismul plii prin cec este diferit n funcie de tipul de cec, i anume:
cecuri primite de beneficiar direct de la trgtor i care poart numele de
cecuri personale;
cecuri trase de bnci asupra altor bnci denumite cecuri bancare;
cecuri de cltorie.

Mecanismul cecului personal


Cecul este un instrument de plat pltibil numai la vedere. Aceasta nseamn c
termenul de prezentare la plat se calculeaz n zile i variaz de la ar la ar. n
cazul Romniei, acesta poate fi de maxim 8 zile pentru plile din aceai localitate n 15
zile n celelalte cazuri. Fiind un titlu de credit ce poate circula prin gir sau andosare,
cecul prezint particularitatea c toi cei ce s-au obligat ntr-un moment sau altul la plata
acestuia (trgtor, girani) s rmn obligai i s rspund solidar n ceea ce privete
plata cecului respectiv.
Mecanismul cecului personal presupune cteva etape, i anume:
titularul unui cont la o banc aflat n situaia de a face o plat completeaz fila
de cec cu suma i numele beneficiarului;
cecul este transmis direct beneficiarului de ctre trgtor, beneficiarul aflat n
posesia filei de cec se prezint la ghieul bncii spre ncasarea acestuia;
banca beneficiarului execut plata prin preluarea filei de cec i remiterea
acesteia bncii trase, care debiteaz contul trgtorului i achit bncii
pltitoare valoarea cecului. n urma acestei operaiuni, banca beneficiarului
face plata ctre acesta.

Pli i finanri internaionale

69

Cecul si ordinul de plata

Mecanismul plii prin cecuri bancare


n acest caz, terul ordonator are un disponibil la banc i i transmite acestuia
ordinul s trag un cec asupra bncii beneficiarului (banca tras).
Banca trgtoare (numit i banca ordonatorului) trage un cec beneficiarului i l
transmite acestuia; simultan debiteaz contul ordonatorului cu valoarea cecului emis i
transmite suma de bani bncii beneficiarului.
Beneficiarul cecului se prezint la banca tras i ncaseaz contravaloarea
cecului emis de banca trgtoare.

Mecanismul plii prin cecul de cltorie


Beneficiarul unui cec de cltorie achit bncii suma corespunztoare i poate
cere plata oricrei bnci din lume care cumpr astfel de cecuri. Bncile care cumpr
cecuri de cltorie le achit imediat i i recupereaz banii remind cecurile bncii
care le-a emis.
Achiziionarea unui cec de cltorie se poate face n dou moduri:
prin cumprarea unui cec de cltorie prin achitarea cash a sumei nscrise pe
el;
prin constituirea unui cont la banca comercial care vinde cecul, care e utilizat
n vederea acoperirii cecului de cltorie (cecul e utilizat n strintate, urmnd
ca sumele cheltuite s fie decontate din contul respectiv, acesta fiind i
purttor de dobnd).
Eurocecurile sunt cecuri cu limit de sum, dar care nu au valoare imprimat i
sunt vndute sub forma unui carnet de cecuri n alb. Beneficiarii completeaz suma,
aceasta fiind tras din contul deschis la banca menionat pe cec.
Eurocecurile au ataate o carte de garanie cu elemente care asigur bncii
pltitoare garania recuperrii banilor de la banca emitent.
Cecurile VISA sunt mai recente i, spre deosebire de eurocecuri, beneficiarul nu
le achit n totalitate de la nceput, iar cnd primete carnetul, achit doar o parte,
diferena neachitat fiind preluat din contul su cnd cecurile sunt primite de la bncile
pltitoare.
Cecul electronic
Cecul electronic reprezint un instrument de plat electronic care elimin
existena suportului de hrtie n decontarea tranzaciilor internaionale, nlocuind cecul
tradiional cu un echivalent electronic. Cecul electronic a fost creat de ctre un
consoriu condus de ctre Citibank Financial Services Technology Consortium,
pornind de la ideea de a gsi un instrument care s pstreze toate caracteristicile
cecului tradiional paralel cu mbuntirea anumitor funciuni i care, n plus, s permit
efectuarea plilor prin Internet.
Proiectul e-checks mbuntete securitatea decontrilor efectuate prin cecul
clasic pentru c permite utilizarea unui sistem de cifrare a mesajelor, participanii
beneficiind de confidenialitate. Suplimentar, e-checks permit reducerea timpilor de
tranzacie.
Tot circuitul documentelor este nlocuit cu un circuit al mesajelor electronice ntre
debitor, creditor i bncile acestora. n acelai timp sunt utilizate semnturile electronice
care sunt criptate i protejate prin sisteme specifice de criptografiere.

Pli i finanri internaionale

70

Cecul si ordinul de plata

Test de autoevaluare 8.1.


1. Cecul reprezinta o modalitate de plata care presupune o scadenta de cel putin
1 luna. Adevarat sau fals?
2. Caracteristic plii prin cec i este:
a.
Tragtorul este intotdeauna o banc;
b.
Tragtorul are ntotdeauna o datorie fa de beneficiar;
c.
Trasul este o banc;
d.
Beneficiarul are la rndul su o datorie fa de trgtor;
e.
Beneficiarul are o crean asupra trgtorului.
A(b, c, e); B(a, b, c, d, e,); C(a,b,d); D(c, d, e); E(a, b,e)

3. Cecurile de calatorie trebuie incasate numai de la banca emitenta. Adevarat


sau fals?
Rspunsul se va da n spaiul gol de mai sus. Rspunsul la test se gsete la pagina xx.

8.2. Ordinul de plata


Cuvinte
cheie

ordonator, beneficiar, ordin de plata


Cea mai simpl modalitate de a realiza o plat o reprezint transmiterea unei
sume de bani de la o persoan, care e datoare, ctre o alt persoan, care e titulara
creanei respective.
Ordinul de plat se realizeaz prin intermediul unui parcurs bancar, deosebinduse astfel de plata obinuit - cash.
Ordinul de plat reprezint dispoziia dat de ordonator unei bnci de a plti o
sum determinat n favoarea beneficiarului, n vederea stingerii unei obligaii bneti.
n Romnia, reglementarea ordinului de plat este asigurat de Regulamentul nr.
8/19.08.1994 privind ordinul de plat i de Normele-cadru nr. 15/19.08.1994 elaborate
de BNR.
Caracteristicile ordinului de plat:
1. relaia de plat apare numai ca urmare a unei datorii preexistente;
2. operaiunea este iniiat de pltitor (ordonatorul), care stabilete i condiiile
de desfurare a operaiunii;
3. este revocabil (poate fi retras, instruciunile pot fi modificate de ordonator);
4. presupune existena unui provizion bancar.
Din punct de vedere al modului de efectuare a plii, ordinul de plat poate fi:
ordin de plat simplu - ncasarea nu este condiionat de prezentarea nici unui
alt document;
ordin de plat documentar - ncasarea este condiionat de prezentarea unor
anumite documente, precizate dinainte.
Participanii la operaiune sunt:
ordonatorul - cel care are o datorie de pltit;
beneficiarul - cel n favoarea cruia se face plata;
o banc sau mai multe bnci - sunt doar prestatoare de servicii, asigurnd
manipularea corect a valorilor ntrebuinate i solicitnd efectuarea plii.

Pli i finanri internaionale

71

Cecul si ordinul de plata

Acestea pot fi: ordonatoare sau pltitoare.


Documentul Ordin de Plat conine:
numele i adresa ordonatorului;
numele i adresa beneficiarului;
denumirea i adresa bncii ordonatoare;

data emiterii;
ordinul de a plti (vei plti);
suma de pltit;
motivul plii;
documentele necesare n cazul ordinului de plat documentar;
modul de plat (letric, telegrafic, electronic);

semnturile bncii ordonatoare sau semntura persoanei autorizate de firma


ordonatoare.
Riscurile utilizrii ordinelor de plat:
inexistena disponibilului ordonatorului n cont;
neindicarea corect a numelui beneficiarului, precum i a contului acestuia la
banca unde urmeaz s fie transferai banii;
lipsa tampilei, a semnturii etc.
Transmiterea ordinului de plat se poate face letric, telegrafic sau prin sistemul
SWIFT. Aceasta reprezint cea mai modern i rapid modalitate de a face plata prin
virament. Viramentul reprezint modalitatea de plat cea mai utilizat n tranzaciile
internaionale ntre companiile din rile dezvoltate.

Test de autoevaluare 8.2.


1.Ordinul de plata presupune un transfer bancar de fonduri facut de o banca in
numele clientului ei din fonduri proprii bncii. Adevarat sau fals?
2. Plata prin ordin de plat este irevocabil. Adevrat sau fals?

Rspunsul se va da n spaiul gol de mai sus. Rspunsul la test se gsete la pagina xx.

n loc de
rezumat

Am ajuns la sfritul unitii de nvare nr. 8.


V recomand s facei o recapitulare a principalelor subiecte prezentate n aceast
unitate i s revizuii obiectivele precizate la nceput.
Este timpul pentru ntocmirea Lucrrii de verificare nr. 8 pe care urmeaz s o
transmitei tutorelui.

Pli i finanri internaionale

72

Cecul si ordinul de plata

Lucrare de verificare unitate de nvare nr. 8


Lucrarea de verificare, al crei coninut este prezentat mai jos, solicit cunoaterea
conceptelor prezentate n Unitatea de nvare nr. 8.
1. Aratai care sunt caracteristicile cecului.

2. Artai particularitile pli prin cec n funcie de tipul de cec utilizat.

3. Care sunt caracteristicile ordinului de plata?

Pentru rspunsurile studenilor lsai spaii adecvate ntre ntrebri.

Rspunsurile testelor de autoevaluare


Rspuns 8.1
1. Fals, 2. A, 3. Fals
Rspuns 8.2.
1. Fals; 2. Fals

Pli i finanri internaionale

73

Cecul si ordinul de plata

Bibliografie unitate de nvare nr. 8


Negru, Mariana - Decontarea tranzaciilor internaionale, Tribuna Economic, 1993
Negru, Mariana - Pli i garanii internaionale, Editura ALL, Bucureti, 1996
Negru, Mariana Pli i garanii internaionale, Editura ALL, Aprilie 2006
Paraschiv, Dorel Sisteme de pli, compensri i decontri, Bucureti, Editura
Didactic i Pedagogic, 2003
Popa, Ioan - Tranzacii comerciale internaionale, Editura Economic, Bucureti, 1997
Popa, Ioan (coordonator) - Tehnica operaiunilor de comer exterior, Editura
Economic, Bucureti, 2001

Pli i finanri internaionale

74

Contrapartida ca modalitate de plat

Unitatea de nvare Nr. 9 Contrapartida ca modalitate de plata


Cuprins

Pagina

Unitatea de nvare Nr. 9 Contrapartida ca modalitate de plata ................................... 75


OBIECTIVELE unitii de nvare nr. 9 ............................................................................. 76
9.1 Contrapartida ca modalitate de plat ....................................................................... 76
Lucrare de verificare unitate de nvare nr.9 ................................................................. 80
Rspunsurile testelor de autoevaluare ............................................................................ 80
Bibliografie unitate de nvare nr. 9 ............................................................................... 81

Pli i finantri internaionale

75

Contrapartida ca modalitate de plat

OBIECTIVELE unitii de nvare nr. 9


Principalele obiective ale unitii de nvare Nr.9 sunt:
nelegerea noiunilor de compensatie in comerul internaional
Familiarizarea cu tipurile de compensaie utilizate ca modalitate de plat

9.1 Contrapartida ca modalitate de plat


Cuvinte
cheie

Compensaie, contrapartid, barter, cliring


n mod tradiional, s-a recurs la contrapartid pentru a facilita comerul n
situaiile n care cumprarea de mrfuri cu bani lichizi sau pe credit se dovedea a fi
dificil. n acest sens, contrapartida reprezint piaa de ultim instan. ns, dup
cum vom vedea n acest capitol, aceasta nu este ntreaga problematic. Diferite
forme de contrapartid i barter sunt n prezent des ntlnite n ri dezvoltate,
precum Statele Unite i cele din Europa.
De regul, contrapartida utilizeaz mrfuri, materiale, bunuri prelucrate sau
semiprelucrate ca mijloc de schimb, n locul monedei. S-a estimat c 10-15% din
comerul mondial se realizeaz sub forma contrapartidei. ns nu exist posibilitatea
de a verifica veridicitatea acestei informaii, ntruct contrapartida se regsete ntr-o
varietate de tranzacii comerciale, de la schimbul de produse vegetale ntre
cultivatori nvecinai, la arme n valoare de miliarde de dolari obinute contra
exportului de petrol. Circa 100 de ri au stabilit reglementri ce guverneaz
contrapartida, artnd c recurgerea la aceasta este destul de rspndit.
La contrapartid s-a recurs pe scar larg n rile din fostul bloc sovietic, dar
i n alte ri cu economie centralizat. Diverse forme ale contrapartidei sunt nc
utilizate n aceste ri i pe alte piee emergente din ntreaga lume. Printre avantajele
sale, se numr:
stimuleaz cererea pentru produsele industriilor controlate de stat;
creeaz o pia pentru surplusul de produse sau pentru produsele de slab
calitate;
echilibreaz comerul n situaiile n care se nregistreaz un dezechilibru
n favoarea furnizorilor din rile dezvoltate;
compenseaz restricionarea creditului comercial.
Contrapartida cu siguran nu este o soluie standard pentru finanarea
comerului internaional. Fiecare tranzacie este diferit, existnd i nenumrate
neajunsuri. Reglementrile i conveniile privitoare la contrapartid sunt puine. Cu
toate acestea, operaiunea faciliteaz comerul n situaiile n care acesta nu s-ar fi
putut derula altfel i, n plus, poate fi avantajoas pentru prile implicate, inclusiv

Pli i finantri internaionale

76

Contrapartida ca modalitate de plat

bncile i intermediarii care structureaz aceste tranzacii. Cele mai frecvente


structuri sunt prezentate n seciunile urmtoare.
1. Barterul
Indicele valoric
Schimbarea unor mrfuri contra altor mrfuri ntre dou pri se numete
barter. Dar rmne problema valorii mrfurilor fiecreia dintre pri i a metodei de
evaluare utilizate. Cum poate fi comparat, de exemplu, valoarea unei livrri de
cherestea cu cea a unei partide de petrol, a unei partide de gru cu a unei partide de
mbrcminte?
Problema poate fi rezolvat atunci cnd mrfurile n cauz se tranzacioneaz
pe o pia reglementat. n cazul n care petrolul este schimbat contra unor bunuri
importate, valoarea petrolului se stabilete n funcie de preul cotat al petrolului la
bursele din Londra sau Rotterdam, de exemplu, la cursul dintr-un moment i loc
convenit. n mod asemntor se va proceda n cazul metalelor, mineralelor, ceaiului,
cafelei, soiei etc. Dac mrfurile nu se tranzacioneaz pe o pia reglementat sau
nu exist un mecanism de referin pentru stabilirea preului, general acceptat, atunci
preul devine un subiect de negociere, pentru a se ajunge la o soluie acceptat de
ambele pri. Stabilirea unui indice valoric - raport al valorilor - este un aspect
esenial al oricrei operaii de contrapartid.
Principalele aspecte de care trebuie s se in seama ntr-o operaiune de
barter sunt urmtoarele:
Riscul de livrare
Dup stabilirea preului, livrarea devine principala preocupare.
Ca i n cazul altor operaiuni, riscul de livrare poate fi acoperit pe piaa
asigurrilor comerciale, ceea este satisfctor, cu condiia ca un asigurtor s fie
pregtit s i asume un astfel de risc, probabil pe baza experienei anterioare. n
cazul n care asigurtorul nu deine o astfel de experien, iar vnztorul nu a mai
derulat astfel de operaiuni, nu se va ncheia o asigurare.
Se poate obine o garanie din partea unui ter sau, atunci cnd mrfurile
exportate sunt proprietatea unui guvern, minister sau organism de stat, se poate
acorda o garanie guvernamental din partea rii exportatoare. Deseori nu se obine
nici o garanie, caz n care sincronizarea devine esenial.
Ealonarea corespunztoare a livrrilor
Graficul livrrilor este un factor-cheie al livrrii i implicit al siguranei
tranzaciei. Dac una din pri are o nevoie mai urgent de mrfurile n cauz dect
partenerul - ceea ce se ntmpl n cazul importurilor de petrol, alimente i
armament - atunci acesta este dispus s efectueze primul exportul pentru a genera
fondurile necesare pentru iniierea tranzaciei.
Dac partenerul care livreaz primul o partid de mrfuri este sigur c
importatorul va efectua la rndul su exportul, atunci riscul de livrare poate fi
acoperit. n ambele cazuri, una din pri va trebui s i asume un risc n privina
partenerului. Aceast situaie nu este ideal i, de aceea, n cazul unei prime
tranzacii ntre respectivii parteneri, se apeleaz la un intermediar n care ambele
pri au ncredere. Un asemenea intermediar va aciona ca depozitar al mrfurilor
prilor implicate, acesta ocupndu-se de efectuarea plii la livrare pe baza
acreditivelor deschise de fiecare din parteneri n favoarea celuilalt.

Pli i finantri internaionale

77

Contrapartida ca modalitate de plat

Eliminarea riscurilor cu privire la cantitate i calitate


Aceste riscuri pot fi acoperite apelnd la o agenie de inspecie, care va
trimite un expert evaluator s testeze i/sau s msoare mrfurile nainte de
expediere i s emit un certificat de inspecie sau un raport constatator curat, care
s ateste faptul c mrfurile ndeplinesc condiiile de cantitate i calitate.
Casele de comer - soluia rezolvrii problemelor
Sunt puine anse ca prile implicate ntr-o operaiune de barter s i
deruleze activitatea n domenii complementare. Un vnztor de blnuri, de exemplu,
probabil nu va avea nevoie de obiectele de plastic oferite drept contrapartid.
Revnzarea unor asemenea mrfuri presupune consum de timp i, n plus,
identificarea unui cumprtor dispus s ofere un pre rezonabil pentru cantitatea
respectiv se pot dovedi dificile.
Pentru a depi acest gen de probleme, casele de comer se constituie adesea
ca parteneri n operaiunile de barter. O cas de comer cu experien n operaiuni
de contrapartid poate efectua evaluarea mrfurilor primite la schimb i poate
dispune de ele n numele partenerului principal al tranzaciei.
Dac, de exemplu, unui vnztor de haine i se ofer instrumente chirurgicale,
casa de comer va gsi un cumprtor pentru acestea, va negocia preul i va
organiza livrarea i plata. n companiile de mari dimensiuni, aceast funcie poate fi
ndeplinit de o subsidiar specializat, n special dac respectiva companie i
comercializeaz mrfurile n zone n care contrapartida apare adeseori ca o soluie
pentru plata importurilor.
Utilizarea depozitelor de garantare
Barterul, n forma sa pur, se ntlnete rar, din cauza faptului c este groaie
corelarea tranzaciilor din cadrul acestuia. Este mai facil folosirea exportului din
ara mai slab dezvoltat pentru obinerea fondurilor care ulterior sunt utilizate pentru
a finana importurile. Cu alte cuvinte, ncasrile din export sunt deja deinute nainte
de efectuarea importului corespunztor.
n aceste cazuri, fondurile obinute din export sunt pstrate ntr-un depozit de
garantare, un cont cu destinaie exclusiv deschis la o banc internaional, din care
se vor plti importurile. Fondurile vor fi eliberate din depozitul de garantare numai
dup ce vnztorul mrfurilor importate ndeplinete anumite condiii prestabilite.
2. Contrapartida
Contrapartida reprezint o tehnic ce a fost utilizat pe scar larg n unele
ri, fiind relativ flexibil, dar putnd implica elemente disparate. Un cumprtor,
cel mai probabil un guvern sau o unitate aflat n proprietatea statului dintr-o ar n
curs de dezvoltare intenioneaz s cumpere anumite bunuri de capital. El va efectua
achiziia n condiiile n care o parte din exporturile sale se vor face n contul plii
pariale sau totale a importului de bunuri de capital. Contractul de vnzare a
bunurilor de capital i cel de cumprare a mrfurilor n contrapartid sunt separate,
dar au o legtur ntre ele. Ele pot fi ncheiate n contextul unui acord-cadru care va
cuprinde cele dou contracte.

Pli i finantri internaionale

78

Contrapartida ca modalitate de plat

3. Acordurile buy-back i off-take


Numit uneori i compensare, aceast tehnic poate fi uneori utilizat pentru
plata unor bunuri i echipamente de capital necesare unei fabrici. Produsele realizate
de fabrica respectiv sunt preluate n contul plii. Este puin probabil ca ntreaga
contravaloare a bunurilor de capital s fie pltit n produse off-take.
4. Conturi de cliring bilaterale i operaiuni switch
Aceste tehnici mult discutate i rar realizate presupun contrapartida la nivel
macro. Iat maniera de funcionare.
Dou ri convin s exporte i s importe una de la cealalt. Pentru a urmri
fluxul de mrfuri i bani, se deschid la bncile centrale ale celor dou ri conturi
bilaterale de cliring n care se nregistreaz operaiunile. Valoarea fiecrei livrri de
mrfuri n orice direcie este nscris n cont, de regul n $, euro sau alt valut
convertibil. Aceste acorduri bilaterale includ i o echilibrare periodic a conturilor.
Dac exist un surplus ntr-un sens sau n cellalt, atunci se va efectua o plat la
valoarea surplusului pentru a aduce conturile la zero.
n mod evident, este necesar un nivel ridicat de centralizare n fiecare ar
sau acestea s convin s schimbe numai produse ale ntreprinderilor de stat,
domeniu n care guvernele respective controleaz producia, livrarea i plata. Este
posibil s se produc un dezechilibru care, din anumite motive, nu poate fi rectificat,
rmnnd un credit neutilizat la banca central. n acest caz, presupunnd c
fondurile sunt efectiv disponibile, pot fi utilizate de ali exportatori care doresc s
vnd n ara partener, operaiunea numindu-se switch. Aceasta este o operaiune
cu aport valutar, presupunnd utilizarea unor disponibiliti valutare aprute ntr-o
relaie comercial pentru balansarea unei alte relaii comerciale aflate n deficit.
Printr-o combinare inteligent a celor dou operaiuni, iniiatorul operaiunii poate
obine un surplus (aportul valutar), denumit agio.

Test de autoevaluare 9.1.


1. Contrapartida ca modalitate de plata poate fi utilizata numai intre ageni
economici privai. Aderat sau fals?
2. Unul din cele mai importante aspecte legate de contrapartida ca modalitate
de plat este stabilirea unui indice valoric care s permit stabilirea cantiilor
de marf echivalente ca valoare. Adevrat sau fals?
Rspunsul se va da n spaiul gol de mai sus. Rspunsul la test se gsete la pagina xx.

n loc de
rezumat

Am ajuns la sfritul unitii de nvare nr. 9.


V recomand s facei o recapitulare a principalelor subiecte prezentate n aceast
unitate i s revizuii obiectivele precizate la nceput.
Este timpul pentru ntocmirea Lucrrii de verificare nr. 9 pe care urmeaz s o
transmitei tutorelui.

Pli i finantri internaionale

79

Contrapartida ca modalitate de plat

Lucrare de verificare unitate de nvare nr.9


Lucrarea de verificare, al crei coninut este prezentat mai jos, solicit cunoaterea
conceptelor prezentate n Unitatea de nvare nr.9.
1. Analizati aspectele importante legate de realizarea unui barter.

2. Explicate ce reprezint acordurile buy back si take off

3. Arati care sunt tehnicile de realizare si cum functioneaza acestea in cazul


contrapartidei la nivel macroeconomic.

Rspunsurile testelor de autoevaluare


Rspuns 9.1

1. Fals 2. Adevarat

Pli i finantri internaionale

80

Contrapartida ca modalitate de plat

Bibliografie unitate de nvare nr. 9


Negru, Mariana - Decontarea tranzaciilor internaionale, Tribuna Economic, 1993
Negru, Mariana - Pli i garanii internaionale, Editura ALL, Bucureti, 1996
Negru, Mariana Pli i garanii internaionale, Editura ALL, Aprilie 2006
Paraschiv, Dorel Sisteme de pli, compensri i decontri, Bucureti, Editura
Didactic i Pedagogic, 2003
Popa, Ioan - Tranzacii comerciale internaionale, Editura Economic, Bucureti, 1997
Popa, Ioan (coordonator) - Tehnica operaiunilor de comer exterior, Editura
Economic, Bucureti, 2001

Pli i finantri internaionale

81

Finantarea comertului international

Unitatea de nvare Nr. 10 Finanarea

comerului

internaional
Cuprins

Pagina

Unitatea de nvare Nr. 1 0 Finanarea comerului internaional ................................. 82


OBIECTIVELE unitii de nvare nr. 10 ........................................................................... 83
10.1 Fundamentarea deciziei de creditare ...................................................................... 83
10.2. Tehnici de finantare pe termen scurt...................................................................... 86
Lucrare de verificare unitate de nvare nr. 10 .............................................................. 88
Rspunsurile testelor de autoevaluare ............................................................................ 89
Bibliografie unitate de nvare nr. 10 ............................................................................. 89

Pli i finantari internationale

82

Finantarea comertului international

OBIECTIVELE unitii de nvare nr. 10


Principalele obiective ale unitii de nvare Nr. 1 sunt:
nelegerea noiunilor de finanare, rating de credit
Familiarizarea cu tipologia creditelor

10.1 Fundamentarea deciziei de creditare


Cuvinte
cheie

Credit, rating de credit

Pentru contractarea unui credit legat de realizarea importului sau exportului,


precum i pentru plata serviciilor aferente operaiunii de import sau export, solicitantul
(o firm productoare, un intermediar) se adreseaz bncii comerciale cu care
procedeaz la fundamentarea unei decizii de creditare.

Etapele procesului decizional


Cum se
realizeaz

analiza managerial i economico-financiar a firmei solicitante;


analiza efectiv a creditului solicitat;
analiza resurselor de creditare ale bncii i adoptarea deciziei de creditare;
analiza periodic a calitii portofoliului de credite, n funcie de utilizarea i
rambursarea la timp a creditelor.
Bncile comerciale care acord credite n valut pentru export sau import impun
solicitanilor unor astfel de credite furnizarea unor informaii diverse, din care s rezulte
modul n care este condus firma i performanele sale economice i financiare. Pentru
a face aceast analiz, banca cere un set de documente sau solicit analiza
inspectorilor bancari.
Documentele pe care trebuie s le depun o firm la banc sunt:cererea de
credit;documentele de constituire a societii comerciale;bilanul contabil;planul de
trezorerie;situaia creanelor i obligaiilor;bugetul de venituri i cheltuieli;situaia
contractelor ferme de export i import;lista garaniilor - banca comercial solicit
documente din care s rezulte:tipul de garanie propus de firmele care cer
credite;dreptul lor de proprietate asupra bunurilor cuprinse n garanie;valoarea real a
acestor bunuri.
Sunt considerate garanii:
depozitele bancare;
bunuri procurate din credit;
valori imobiliare sau mobiliare;
creane deinute de debitori fa de alte firme;
n unele situaii, garanii din partea altor bnci sub form de scrisori de
garanie bancar.
1.
2.
3.
4.

Pli i finantari internationale

83

Finantarea comertului international

Pentru majoritatea tipurilor de garanii, banca creditoare ncheie cu solicitantul


contracte: de gaj, de depozite bancare, de cesiune i de garanie imobiliar,
specificndu-se baza legal i obligaiile firmelor creditate de a pstra n bune condiii
bunurile gajate i de a le folosi, n caz de producere a riscului, la rambursarea creditului
respectiv.
Contractele respective nsoesc contractul de credit final, ncheiat dup adoptarea
definitiv a deciziei de creditare.

Ratingul de credit
Ratingul reprezint procesul de evaluare a riscului ataat unui titlu de crean
sintetizat printr-o not sau calificativ, permind astfel efectuarea unui clasament n
funcie de caracteristicile titlului n cauz i ate garaniilor emitentului. Ratingul este deci
un element al procesului de decizie n ceea ce privete investiia/ acordarea creditului.
Ratingul se realizeaz pe baza informaiilor furnizate de emitent i din alte surse
disponibile pe pia. Prin intermediul ratingului se poate obine o clasificare calitativ a
celor ce apeleaz la bnci sau la pieele financiare cu ajutorul unor criterii de evaluare.
Cele mai cunoscute agenii de rating de credit sunt Standard&Poor (S&P) i
Moodys Investors Service (Moodys). Cele dou agenii utilizeaz sisteme de acordare
a notelor diferite, ns acestea sunt direct comparabile.

Clasificarea creditelor
1. n funcie de persoana juridic care acord creditul, acesta poate fi:
- credit comercial poate fi acordat pentru import sau pentru export.
Exemplu: creditul furnizor este un credit n marf, evaluat n bani, acordat de
ntreprinderea importatorului i este utilizat ca instrument de promovare a
exporturilor;
- credit financiar credit acordat de un organism financiar sau o banc (pe
plan intern).
2. n funcie de participanii la operaiunea de creditare:
- credite guvernamentale participanii sunt state sau organe ale statului;
- credite bancare acordate de ctre bnci;
- credite acordate de instituii financiare internaionale;
- credite acordate de sindicatele bancare se acorda in eurovalute si se numesc
euroobligaiuni sau eurocredite. Sindicatul bancar este o uniune de bnci, fr
personalitate juridica care acorda credite cu valoare foarte mare.
3. Din punct de vedere al duratei de acordare a creditului:
- credite pe termen scurt (3 5 ani);
- credite pe termen mediu (5 8 ani);
- credite pe termen lung (mai mare de 8 ani).
4. Din punct de vedere al costului:
- credite cu dobnd fix credite acordate pe baza unor linii de credit, credite
acordate sub form de avans, credite pentru descoperire de cont n valut;
- credite cu dobnd variabil.

Pli i finantari internationale

84

Finantarea comertului international

Elementele acordrii i rambursrii creditelor


1. Plafonul creditului suma sau valoarea acceptat de finanator pentru un anumit
client. Ea depinde de o serie de condiii ce trebuie ndeplinite de client sau
solicitantul creditului, iar criteriul de maximizare a creditului respectiv este
bonitatea solicitantului.
2. Durata de acordare a creditului depinde de: scopul creditrii, de poziia firmei
beneficiare pe pia. Cuprinde perioada din momentul acordrii creditului sau al
primei trane i pn n momentul rambursrii integrale.
Durata de acordare cuprinde 3 perioade distincte:
- perioada de utilizare sau de tragere perioada n care beneficiarul are dreptul
s trag suma corespunztoare creditului primit;
- perioada de graie perioada n care beneficiarul creditului utilizeaz suma
acordat;
- perioada de rambursare perioada n care beneficiarul ramburseaz bncii
suma acordat i dobnda aferent.
3. Costul creditului este alctuit din mai multe elemente:
dobnda suma pltit pentru mprumutarea unei sume de bani, exprimata, de
obicei, n procente. Dobnda depinde de: mrimea taxei scontului, raportul dintre
cerere si oferta de pe piaa financiar, bonitatea beneficiarului respectiv, durata de
acordare a creditului;
Costul creditului include :
- comisioanele bancare;
- primele de asigurare a creditului;
- alte speze bancare.
4. Rambursarea creditului
Perioada medie de rambursare = perioada de graie + (intervalul ntre prima i ultima
rambursare/2) + (intervalul ntre doua rambursri succesive/2).
Creditul poate fi rambursat n:
- rate egale;
- rate crescnde sau
- rate descrescnde.

Test de autoevaluare 10.1.


1. Ratingul de credit realizat de o institutie bancara in vederea acordarii inui
credit se bazeaza pe informatiile furnizate de emitent si din alte surse
furnizate de piata.Adevarat sau fals?
2. Elementele acordrii i rambursrii creditelor:
a) Plafonul creditului
b) Durata de acordare a creditului
c) Comisioanele bancare
d) Costul creditului
Pli i finantari internationale

85

Finantarea comertului international

e) Rambursarea creditului
A(a,b,c,d), B(a,c,d,e), C(a,b,d,e).
3. Din punct de vedere al costului, creditele sunt:
a) credite cu dobnd fix, credite cu dobnd variabil.
b) credite cu dobnd fix;
c) credite cu dobnd variabil.
4. n funcie de participanii la operaiunea de creditare, creditele:
a) guvernamentale participanii sunt state sau organe ale statului;
b) bancare acordate de ctre bnci;
c) acordate de instituii financiare internaionale;
d) acordate de sindicatele bancare se acorda in eurovalute si se numesc
euroobligaiuni sau eurocredite.
e) de export.
A(a,b,c,d), B(a,b,d,e), C(c,d,e)

Rspunsul se va da n spaiul gol de mai sus. Rspunsul la test se gsete la pagina xx.

10.2. Tehnici de finantare pe termen scurt


Cuvinte
cheie

Credit de prefinantare a exportului, credite de export


Finanarea operaiunilor de comer exterior pe termen scurt se realizeaz, n
principal, prin dou modaliti:
1. credite de prefinanare;
2. credite de export.

Creditele de prefinanare
Reprezint o finanare curent a activitii de producie pentru export i se
materializeaz sub form de:
1. Credit de cont curent - exportatorul convine cu banca s i acorde un credit n
anumite condiii de termene i dobnd; creditul este pus la dispoziie n
contul curent al furnizorului. La astfel de credite se apeleaz n cazul unei
lipse de lichiditate prelungite.
2. Avans n cont curent - o facilitate acordat de bnci firmelor n cazul unor mari
fluctuaii periodice ale soldului contului lor.
3. Credite de descoperire - aranjamentul prin care cumprtorul obine mrfurile
de la furnizor cu plata printr-un credit pe termen scurt n limita unui plafon
stabilit, dobnda calculndu-se numai asupra sumelor efectiv utilizate.
4. Credite de prefinanare specializate - se particularizeaz prin aceea c
acordarea lor este legat de fabricarea i pregtirea pentru export a unui
produs strict determinat. Astfel de credite se acord pentru produsele de valori
mari, cu ciclu lung de fabricaie.

Pli i finantari internationale

86

Finantarea comertului international

Creditele de export
1. Avansul pe documente de mrfuri - n unele ri, bncile acord exportatorilor
credite pe baza unor documente care atest existena mrfurilor pregtite
pentru export.
O form particular a acestui tip de credit este creditul pe baz de warant. n
cazul acestuia, firma exportatoare, pe baza gajului de mrfuri, d bncii un nscris care
reprezint un titlu de proprietate asupra mrfurilor i este negociabil. Ca atare, bncile
comerciale pot sconta titluri la banca central.
2. Avansul n valut este, n egal msur, o tehnic de finanare pe termen
scurt i o metod de protecie mpotriva riscului valutar. El reprezint
acordarea de ctre o banc a unui mprumut n valut firmei exportatoare, n
baza creanei acesteia fa de clientul su sau din strintate, crean
nevalorificat n moneda naional.
3. Avansul bancar prin cesiunea de creane - n unele ri, bncile acord
faciliti, sub form de avans, exportatorilor pentru rentregi-rea fondurilor
avansate de acetia n livrri de mrfuri pe credite pe termen scurt, prin
cesionarea creanelor deinute asupra importatorilor strini.
4. Scontarea reprezint o form tradiional de mobilizare a creditelor prin
cedarea drepturilor de crean ncorporate n cambie sau bilet la ordin. Cel ce
deine o anumit cambie, cu o scaden pentru un interval de timp (6 luni),
poate obine imediat lichiditi prin vnzarea cambiei ctre o banc. Suma
care se reine reprezint taxa de scont + comision.
5. Creditul de acceptare este asemntor cu tehnica creditelor de scont i poate
fi acordat n favoarea exportatorului sau a importatorului.
Creditul de acceptare n favoarea exportatorului
n cazul n care partenerul de contract nu accept utilizarea titlurilor de credit,
exportatorul are posibilitatea s trag o cambie asupra bncii sale (denumit i cambie
BLEUE). Banca comercial accept cambia pentru o scaden ce nu depete, de
regul, 180 de zile.
n funcie de legislaia din diferite ri, creditul de acceptare poate fi obinut, n
principiu, n dou moduri:
fie c nsi banca acceptant resconteaz titlul la banca central i, pe
aceast baz, acord exportatorului credit;
fie c exportatorul, pe baza acceptului bancar primit, sconteaz cambia la o
alt banc.
Creditul de acceptare n favoarea importatorului
Apare n situaia n care banca acceptant, n conformitate cu condiiile stipulate
n contractul de credit, accept cambii trase asupra sa n favoarea importatorului i
destinate s achite exportatorul, care este clientul ei.
n acest caz, exportatorul este pltit la vedere, iar importatorul rmne debitor
fa de banc, suportnd costul creditului de accept.
6. Forfetarea exportului pe credit const n transmiterea creanelor provenite din
operaiile de comer exterior efectuate pe credit unei instituii financiare
specializate, care le pltete imediat, urmnd s recupereze contravaloarea
acestora la scaden de la debitorul importator.
Costul forfetrii este mai ridicat dect cel al scontului i const ntr-o rat fix de

Pli i finantari internationale

87

Finantarea comertului international

dobnd, la care se adaug comisionul instituiei de finanare stabilit difereniat, n


funcie de bonitatea debitorului, de msura n care cambia sau creana, n general, este
sau nu avalizat, de riscul estimat al operaiunii.
7. Factoringul internaional este o operaie desfurat pe baza contractului
ncheiat ntre factor i aderent, prin care primul, n schimbul unui comision,
preia n proprietatea sa creanele aderentului prin plata facturilor acestuia (ce
poart semntura cumprtorului), facturi ce reprezint dovada efecturii
tranzaciei care are ca obiect bunuri sau servicii livrate pe credit.
n cadrul mecanismului acestei operaii intervin deci urmtoarele pri:
societatea de factoring din ara exportatorului, care se numete factor de
export;
exportatorul, care are rol de aderent;
societatea de factoring din ara importatorului;

importatorul.

Test de autoevaluare 10.2.


1. Creditul de acceptare reprezinta un credit de preexport pe care exportatorul il
solicita pentru a realize productia destinata exportului. Adevarat sau fals?
Rspunsul se va da n spaiul gol de mai sus. Rspunsul la test se gsete la pagina xx.

n loc de
rezumat

Am ajuns la sfritul unitii de nvare nr. 10.


V recomand s facei o recapitulare a principalelor subiecte prezentate n aceast
unitate i s revizuii obiectivele precizate la nceput.
Este timpul pentru ntocmirea Lucrrii de verificare nr. 1 pe care urmeaz s o
transmitei tutorelui.

Lucrare de verificare unitate de nvare nr. 10


Lucrarea de verificare, al crei coninut este prezentat mai jos, solicit cunoaterea
conceptelor prezentate n Unitatea de nvare nr. 1.

Pli i finantari internationale

88

Finantarea comertului international

Rspunsurile testelor de autoevaluare


Rspuns 10.1
1. Adevarat
2. C)
3. a)
4. A)
Rspuns 10.2.
1, Fals

Bibliografie unitate de nvare nr. 10


Negru, Mariana - Decontarea tranzaciilor internaionale, Tribuna Economic, 1993
Negru, Mariana - Pli i garanii internaionale, Editura ALL, Bucureti, 1996
Negru, Mariana Pli i garanii internaionale, Editura ALL, Aprilie 2006
Paraschiv, Dorel Sisteme de pli, compensri i decontri, Bucureti, Editura
Didactic i Pedagogic, 2003
Popa, Ioan - Tranzacii comerciale internaionale, Editura Economic, Bucureti, 1997
Popa, Ioan (coordonator) - Tehnica operaiunilor de comer exterior, Editura
Economic, Bucureti, 2001

Pli i finantari internationale

89

Factoringul international

Unitatea de nvare Nr. 11 Factoringul international


Cuprins

Pagina

Unitatea de nvare Nr. 11 Factoringul international .................................................... 90


11.1 Factoringul international .......................................................................................... 91
Lucrare de verificare unitate de nvare nr. 11 .............................................................. 95
Rspunsurile testelor de autoevaluare ............................................................................ 96
Bibliografie unitate de nvare nr. 11 ............................................................................. 96

Numele cursului

90

Factoringul international

OBIECTIVELE unitii de nvare nr. 11


Principalele obiective ale unitii de nvare Nr. 1 sunt:
nelegerea noiunii de factoring international
Familiarizarea cu tipologia operatiilor de factoring

11.1 Factoringul international


Cuvinte
cheie

Factor de export, adherent, comision de finantare


Istoricul operaiunii de factoring
Factoringul era adesea considerat c fiind o simpl scontare de facturi. Astzi
ns, el reprezint mai mult i merit luat n considerare ca fiind una din tehnicile de
finanare puse la dispoziia exportatorilor de ctre instituiile financiar-bancare care
finaneaz operaiile de comer.
Factoringul i are originea n SUA, unde factorii, care erau responsabili de
distribuia mrfurilor n ntreaga ar, plteau cteodat furnizorii nainte de a ncasa
contravaloarea mrfurilor de la cumprtori. Cum logistica distribuiei mrfurilor a
devenit treptat mai simpl, factorii s-au concentrat asupra aspectului financiar al
afacerii lor i n cele din urm au devenit mai implicai n activitatea de scontare a
facturilor la o scar mai larg.
n prezent, o mare parte din operaiunile de factoring constau n scontarea
creanelor comerciale pe piaa intern a vnztorului. Acest lucru presupune ca
societatea de factoring s i asume riscul pentru partea care are datoria i pltete
vnztorului un procent din valoare imediat dup facturare. Debitorul va plti la data
scadent i factorul i va recupera fondurile avansate vnztorului.
Factoringul poate lua uneori chiar forme mai complexe, beneficiarul operaiunii
avnd posibilitatea de a ncredina factorului i alte aciuni: efectuarea ntregii
contabiliti a firmei, serviciul de relaii cu clienii, promovarea activitii etc.

Plata n
numerar

Vnztor
Bunuri livrate
i facturate

Facturi

Cumprtor

Factor
Plata fcut
factorului la
scaden

Figura - Structura de baz a factoringului

Numele cursului

91

Factoringul international

Dezvoltarea noilor blocuri comerciale, n primul rnd piaa unic european i


zona de liber schimb nord-american, va conduce la o cretere n general a comerului
liber ntre ri. De asemenea, va spori accesul la credite prin introducerea unor noi
metode de creditare tot mai accesibile. Accesul la credite i alte informaii financiare a
crescut rapid. Pentru toate aceste motive este foarte probabil ca factoringul
internaional s se dezvolte la o scar mai larg, la nivel mondial, n viitor.

Forme de factoring
Factoringul este deci operaiunea desfurat pe baza contractului ncheiat ntre
factor i exportator-vnztor (denumit i aderent), prin care primul, n schimbul unui
comision, preia creanele aderentului prin plata facturilor acestuia (ce poart semntura
cumprtorului, reprezentnd dovada efecturii tranzaciei care are ca obiect bunuri
sau servicii livrate pe credit).
Derularea operaiunii de factoring presupune ca factorul s se subroge n
drepturile aderentului privind ncasarea creanelor, fie pltind imediat valoarea nominal
a facturilor mai puin comisionul su (old line factoring sau factoringul clasic), deci
nainte de maturizarea creanelor, fapt ce adaug la costul factoringului i o dobnd
corespunztoare, fie pltindu-le la scaden (maturity factoring).
Prin operaiunile de factoring, aderentul transfer asupra factorului riscul de
instabilitate a clienilor si, riscul de trezorerie, precum i riscul valutar.
Facturile reprezint principala dovad a unei datorii comerciale. Se proceseaz
att ordinele obinuite, ct i cele nregistrate electronic. Acreditivele documentare,
cambiile i biletele la ordin vor fi, de asemenea, considerate adecvate de ctre
societatea de factoring pentru a fi supuse operaiunii de factoring.

Scontarea parial
Factoringul creanelor comerciale, spre deosebire de forfetare, este parial i nu
acoper ntreaga valoare a facturii. Se poate acorda vnztorului un avans de 80-90%
din valoarea facturii.
Scontare cu drept de regres (sau cu recurs)
Riscul de neplat va fi suportat de vnztor dac scontarea este cu drept de
recurs/regres. n acest caz, factorul acord fondurile, dar, dac la sfritul perioadei pe
care a fost acordat creditul cumprtorul nu pltete, factorul va cere rambursarea
fondurilor avansate de la vnztor.
Scontare fr drept de regres/recurs
Factoringul fr drept de regres/recurs este, de asemenea, un serviciu oferit de
societile de factoring. n acest caz, factorul i asum riscul de neplat. Dac la
scaden cumprtorul nu pltete, pierderea va fi suportat n principiu de factor.
Spunem n principiu, pentru c de obicei societatea de factoring va percepe un
comision suplimentar pentru aceast form de factoring fr drept de recurs, i acesta
va fi folosit pentru ncheierea unei asigurri mpotriva riscului de neplat. De aceea, n
cazul unui refuz de a plti din partea cumprtorului, societatea de factoring va solicita
despgubirea pe baza poliei de asigurare.

Numele cursului

92

Factoringul international

Scontarea ntregului portofoliu de creane i serviciul complet de factoring


Pentru a limita riscul la care se expune, societatea de factoring va dori de obicei
s preia ntregul portofoliu de creane comerciale ale vnztorului, creane care vor
face bineneles subiectul unei atente analize a cumprtorilor i a solvabilitii
acestora.
Societile de factoring pretind c serviciile oferite se refer la facturi individuale,
dar preferina lor n practic este alta.
Scontarea ntregului portofoliu de facturi, de ctre societatea de factoring, nu
limiteaz neaprat vnztorul n alegerea clienilor, chiar dac factorul nu consider
respectivii cumprtori suficient de solvabili. Vnztorul continu s vnd oricui
dorete, s factureze clienilor alei de el, dar respectivele facturi nu vor fi incluse n
serviciul de factoring.
Alturi de scontarea facturilor, poate fi oferit un serviciu complet de factoring, caz
n care factorul nu numai c va prelua ntregul portofoliu de creane al vnztorului, dar
va gestiona i ntreaga activitate de facturare a mrfurilor vndute. Acest lucru va
nsemna economii pentru vnztor, care n acest fel nu se mai implic n activitatea de
administrare a vnzrilor i nu trebuie s plteasc angajai pentru aceast activitate. n
cazul unui serviciu complet de factoring, se d factorului controlul total al facturilor
scontate, putnd astfel monitoriza evoluia ncasrilor i supraveghea desfurrii
afacerii vnztorului.
Factoringul declarat i nedeclarat
O societate de factoring poate oferi dou forme de factoring: declarat i
nedeclarat. Dac vnztorul este de acord ca societatea de factoring s ncaseze
facturile direct de la cumprtor, atunci implicarea factorului va fi declarat. Plata va fi
fcut de cumprtorul bunurilor societii de factoring, aa cum arat figura.
Dac totui vnztorul consider c implicarea factorului va face o impresie
negativ asupra clientului, c vnztorul are nevoie de lichiditi, de exemplu, atunci
serviciile oferite de societatea de factoring vor fi nedeclarate. n acest caz, factorul va
sconta creanele respective, dar vnztorul va primi plata direct de la cumprtor, care
nu va avea cunotin de faptul c furnizorul utilizeaz factoringul.
Factoringul n funcie de termen
Formele de factoring clasic reprezint un credit pe termen scurt, pe baza scontrii
creanelor comerciale reprezentnd viitoare lichiditi. Termenele maxime n cadrul
operaiunilor de factoring sunt de 360 de zile, iar termenele obinuite sunt ntre 90 i
180 de zile. Dimpotriv, forfetarea tinde s se concentreze pe termene mai lungi, care
se pot extinde n anumite cazuri la mai mult de 7 ani. Se poate spune c exist o
anumit similitudine din punct de vedere al perioadei pe care se acord creditul ntre
factoringul pe termen lung i forfetarea pe termen scurt, dar documentele utilizate sunt
de cele mai multe ori foarte diferite.
De asemenea, pentru utilizarea factoringului, factorii solicit un anumit nivel al
cifrei de afaceri i de aceea nu este accesibil oricrei societi comerciale.
Beneficiile factoringului
1. Aa cum s-a putut observa deja din analiza comparativ a metodelor de
finanare existente pe pia, factoringul aduce cteva avantaje vnztorului,
cel mai important fiind lichiditatea. Vnztorul poate astfel oferi credit
cumprtorului, n termenii agreai de factor, i s primeasc plata imediat ce
marfa vndut a fost facturat. Aceast posibilitate poate fi mai ieftin dect

Numele cursului

93

Factoringul international

un credit overdraft pe care multe ntreprinderi mici l utilizeaz pentru


acoperirea nevoilor de capital de exploatare.
2. Serviciul de management al datoriilor (creanelor nencasate) oferit de
societile de factoring elibereaz vnztorul de grija administrrii vnzrilor i
ncasrilor aferente acestora i economisete costurile aferente personalului i
spaiile necesare desfurrii acestei activiti. Altfel spus, se permite
vnztorului s se concentreze asupra dezvoltrii afacerii sale.
3. Serviciul de management al creanelor nencasate poate include consultan
oficial sau neoficial legat de solvabilitatea cumprtorilor. Societile de
factoring dein o cantitate important de informaii referitoare la activitatea
companiilor care se ocup cu comerul. Acest lucru poate fi avantajos pentru
cei care utilizeaz factoringul i pot astfel s evite ncheierea de contracte cu
clieni ru platnici.
4. Atunci cnd societatea de factoring ofer scontarea facturilor fr recurs,
vnztorul va avea avantajul de a redireciona riscul reprezentat de
cumprtorii care nu i pltesc facturile. Acest lucru, aa cum am spus, va
costa mai mult dect forma de factoring cu recurs, dar permite vnztorului s
scape de potenialele consecine negative n cazul n care cumprtorii nu
pltesc.

Costurile operaiunii de factoring


Costurile operaiunii de factoring vor varia n funcie de tipul de servicii oferite de
societatea de factoring i concurena dintre actorii pieei factoringului. Structura preului
unei operaiuni de factoring arat de obicei dup cum urmeaz (nivelurile artate sunt
pur orientative):
Dobnda: att timp ct fondurile sunt datorate, dobnda perceput va fi la o
rat variabil. Aceasta va fi, de regul, cu aproximativ 3 procente peste rata
dobnzii la mprumuturi.
Costurile de finanare: acestea depind de suma acordat de societatea de
factoring i de perioada pe care sunt acordate. Acestea se vor ncadra de
obicei ntre 0,25 i 0,75% din valoarea sumei, presupunnd c vnztorul i
administreaz singur portofoliul de creane de ncasat. Atunci cnd societatea
de factoring ofer un serviciu complet de management al registrului vnzrilor,
aceste costuri vor crete, ncadrndu-se ntre 0,75 i 2,75%.
Asigurarea creditului: factoringul fr recurs va costa cu 1 pn la 2 procente
mai mult dect costurile de finanare pentru a acoperi costurile suplimentare
necesare protejrii factorului mpotriva riscului reprezentat de creditul
respectiv. Aceste costuri suplimentare pot fi chiar mai mari dac facturile
scontate se refer la exporturi fcute n ri mai puin solvabile, caz n care
asigurarea creditului respectiv va fi mai mare.
Dac la serviciile clasice de factoring se adaug i alte aspecte legate de
efectuarea altor operaiuni pentru aderent, ca: efectuarea unor studii de pia,
evaluarea firmei, diagnosticarea acestora, elaborarea unor strategii de pia etc., costul
factoringului va crete semnificativ.

Numele cursului

94

Factoringul international

Test de autoevaluare 11.1.


1. Factoringul international cu regres presupune ca factorul de export isi
pastreaza dreptul de a so;icita returnarea fondurilor vansate exportatorului in
cazul in care debitorul nu isi achita datoria la scadenta mentionata in factura.
Adevarat sau fals?

Rspunsul se va da n spaiul gol de mai sus. Rspunsul la test se gsete la pagina xx.

n loc de
rezumat

Am ajuns la sfritul unitii de nvare nr. 11.


V recomand s facei o recapitulare a principalelor subiecte prezentate n aceast
unitate i s revizuii obiectivele precizate la nceput.
Este timpul pentru ntocmirea Lucrrii de verificare nr. 1 pe care urmeaz s o
transmitei tutorelui.

Lucrare de verificare unitate de nvare nr. 11


Lucrarea de verificare, al crei coninut este prezentat mai jos, solicit cunoaterea
conceptelor prezentate n Unitatea de nvare nr. 11.
1. Definiti operatia de factoring international.

2. Aratati care tipuri de factoring presupun finantare.

3. Care sunt avantajele operatiei de factoring international?

Pentru rspunsurile studenilor lsai spaii adecvate ntre ntrebri.

Numele cursului

95

Factoringul international

Rspunsurile testelor de autoevaluare


Rspuns 11.1
11.1
1. Adevarat

Bibliografie unitate de nvare nr. 11


Negru, Mariana - Decontarea tranzaciilor internaionale, Tribuna Economic, 1993
Negru, Mariana - Pli i garanii internaionale, Editura ALL, Bucureti, 1996
Negru, Mariana Pli i garanii internaionale, Editura ALL, Aprilie 2006
Paraschiv, Dorel Sisteme de pli, compensri i decontri, Bucureti, Editura
Didactic i Pedagogic, 2003
Popa, Ioan - Tranzacii comerciale internaionale, Editura Economic, Bucureti, 1997
Popa, Ioan (coordonator) - Tehnica operaiunilor de comer exterior, Editura
Economic, Bucureti, 2001

Numele cursului

96

Finantarea prin forfetare

Unitatea de nvare Nr. 12 Finantarea prin forfetare


Cuprins

Pagina

Unitatea de nvare Nr. 12 Finantarea prin forfetare .................................................... 97


OBIECTIVELE unitii de nvare nr. 12 ........................................................................... 98
12.1 Finantarea prin forfetare.......................................................................................... 98
Lucrare de verificare unitate de nvare nr. 12 ............................................................ 102
Rspunsurile testelor de autoevaluare ..........................................................................102
Bibliografie unitate de nvare nr. 12 ...........................................................................103

Numele cursului

97

Finantarea prin forfetare

OBIECTIVELE unitii de nvare nr. 12


Principalele obiective ale unitii de nvare Nr. 12 sunt:
nelegerea noiunii de forfetare
Familiarizarea cu elementele specifice unei operatii de forfetare

12.1 Finantarea prin forfetare


Cuvinte
cheie

Scontare, forfetare, forfetor


Forfetarea reprezint n esen vnzarea dreptului la o plat viitoare prin scontarea
unei viitoare lichiditi. n limba francez este desemnat prin termenul forfait. n
timp, att termenul, ct i operaiunea n sine au evoluat, nsemnnd n prezent
scontarea sau forfetarea unor viitoare lichiditi rezultate din operaiuni de comer, n
cadrul creditelor puse la dispoziie cumprtorilor de ctre furnizori. Chiar dac
scontarea creanelor pur financiare este posibil, aceasta poate fi evitat de unii
operatori ai pieei, deoarece se aseamn mai mult cu finanarea capitalului de lucru.
Istoricul operaiunii de forfetare
Scontarea creanelor viitoare se realizeaz de multe secole, dar piaa
forfaitingului, aa cum este cunoscut ea astzi, este un fenomen aprut la nceputul
secolului XX.
Nevoia de credite pentru susinerea refacerii industriei rilor din centrul i estul
Europei dup cel de-al doilea rzboi mondial a generat practica conform creia
furnizorii de bunuri i echipamente de capital au acceptat plata din partea clienilor lor
pe parcursul unei perioade mai ndelungate dect ar fi admis n mod normal. Pentru a
reduce un asemenea risc ridicat de creditare aferent acestor acorduri de plat, ei
solicitau n primul rnd cambii sau bilete la ordin ca dovad a datoriei, reprezentat att
de suma mprumutat, ct i de dobnda aferent creditului. n al doilea rnd, ei
solicitau garanii bancare sau avaluri, astfel nct, n situaia n care cumprtorul
bunurilor nu efectua plata n termenul stabilit, atunci plata ar fi fost asigurat de ctre
banca ce a garantat.
Deoarece riscul asociat cambiilor i biletelor la ordin a sczut prin avalizarea de
ctre banc, vnztorul avea nu numai posibilitatea s le sconteze la alte bnci,
mbuntindu-i astfel lichiditatea, ci i pe aceea de a le sconta fr drept de regres,
ceea ce nsemna c banca ce efectua scontarea nu avea dreptul de a cere vnztorului
bunurilor achitarea contravalorii n cazul n care debitorul iniial sau banca de garantare
nu efectuau plata n termenul convenit.

Piaa forfetrii
Numele cursului

98

Finantarea prin forfetare

Piaa forfetrii este mai restrns i mai specializat dect multe alte piee de
creditare i finanare a ntreprinderilor. Aceasta, deoarece tranzaciile sunt adesea de
dimensiuni reduse, sub 5 milioane dolari, i numai rareori dou vnzri/exporturi de
bunuri sunt identice.
Tranzaciile se deosebesc ntre ele n multe privine: dimensiune, felul mrfurilor,
documentele ce atest tranzacionarea mrfurilor, termenul pe care se efectueaz
creditarea i identitatea prilor implicate i a garantorilor. Toate acestea fac efectele
comerciale forfetate dificil de standardizat n maniera n care sunt obligaiunile sau alte
efecte comerciale scontate. De aceea, n general, forfetarea este mai puin lichid.
Structura distinct a pieei forfetrii este evideniat n tabelul 3, n care sunt comparate
piaa forfetrii cu pieele altor efecte de comer comparabile.

Participanii pe pia
Londra este principalul centru de forfetare, datorit mai multor factori:
prezena a cca 500 de bnci din ntreaga lume;
existena unei fore de munc cu pregtire n domeniul forfetrii i finanrii
comerului;
tradiia de care se bucur Londra n calitate de centru al finanrii comerului
internaional.
Multe bnci autohtone i strine particip pe piaa forfaitingului n calitate de
cumprtori sau vnztori de efecte comerciale, de regul cumprnd atunci cnd
riscul este plasat n ara lor i vnznd n cazul n care efectele comerciale provin de la
clienii lor exportatori, caz n care riscurile se plaseaz n afara rii de reziden a
bncii.
ns exist case de forfetare, fie independente, fie deinute de ctre grupuri
bancare, care creeaz o pia bidirecional a forfetrii. Acestea cumpr i vnd
cambii i bilete la ordin, rulnd un portofoliu pe care l regndesc regulat. Scopul lor
este acela de a obine profit nu numai din marja de creditare aferent efectelor
comerciale deinute n portofoliu cu titlul de active bancare, ci i din diferenele dintre
preurile de vnzare i de cumprare.
Principalii operatori de pe aceast pia sunt:
London Forfaiting Company PLC;
Morgan Grenfell Trade Finance Limited;
West Merchant Bank Ltd.;
Hungarian International Bank;
Midland Bank Aval.
Pe lng acestea, se regsesc i alte bnci, inclusiv bnci internaionale, care
pot deine portofolii mai diversificate dect este necesar pentru acoperirea riscului
propriei ri.
i n alte centre financiare, precum New York, Paris, Zrich, Frankfurt, Viena,
Milano i Hong Kong, i fac simit prezena din ce n ce mai intens instituii de
forfetare. n realitate, forfetorii, n afar de activitatea lor tradiional de pe piaa
londonez, i-au stabilit i alte filiale/birouri pentru a-i extinde capacitatea de a plasa
efecte comerciale la bnci locale. n multe cazuri a fost necesar transferarea de
angajai din Londra n aceste centre, aici neexistnd personal calificat.
n Romnia, activitatea de forfetare este permis tuturor bncilor, n conformitate
cu Legea 58/1998, n funcie de autorizaiile acordate.

Numele cursului

99

Finantarea prin forfetare

Tranzacii primare i secundare pe piaa forfetrii


Atunci cnd o banc sau o cas de forfetare cumpr cambii sau bilete la ordin
direct de la exportator, operaiunea se numete tranzacie primar. Primul forfetor
sprijin exportatorul pe toat durata tranzaciei, urmrind scontarea efectului de comer.
Interesul forfetorului iniial este acela de a ncerca s conceap efectul de comer astfel
nct s l poat deine n portofoliul propriu sau s l vnd altei bnci sau instituii de
forfetare.
Datorit acestei activiti suplimentare de structurare a tranzaciei, forfetorul iniial
mizeaz pe ctiguri superioare. Din acest motiv, tranzaciile primare sunt foarte
cutate, bncile i forfetorii licitnd unii mpotriva celorlali pentru a obine tranzacia
exportatorului. Forfetorul iniial poate percepe un comision de angajament n schimbul
promisiunii de a cumpra efectul de comer, cu cteva sptmni sau luni nainte ca
acesta s poat fi scontat. El poate percepe i un comision de management pentru
pregtirea tranzaciei. n plus, forfetorul iniial poate s nregistreze profit din finanarea
tranzaciei, pltibil dup finalizarea tranzaciei sau, dac decide s vnd efectul, din
diferena dintre preul de vnzare i cel de cumprare.
Atunci cnd o banc sau o cas de forfetare vinde la rndul su efectul altei
bnci sau altui forfetor, operaia se numete tranzacie pe piaa secundar. Indiferent
de numrul revnzrilor efectului, tranzacia se va considera efectuat pe piaa
secundar.
Exportator
Plat ctre exportator
(valoare scontat)

Efecte de comer
transmise exportatorului

Mrfuri livrate
importatorului

Efecte de comer
transmise forfetorului
Forfetor

Plat final ctre forfetor

Importator

Figura - Structura tranzaciei pe piaa primar


Pentru forfetorul de pe piaa secundar poate exista posibilitatea perceperii unui
comision de angajament, dac este necesar promisiunea de cumprare a efectului cu
mult naintea momentului scontrii. Dar, de regul, cumprtorul de pe piaa secundar
fie va pstra efectul i calitatea sa de mprumutror/investitor, fie l va revinde ulterior.
n mod evident, marja de profit a unei tranzacii pe piaa secundar este mai redus.

Numele cursului

100

Finantarea prin forfetare


Primul forfetor

Primul forfetor vinde


efectul de comer pe
piaa secundar

Suma net pltit


primului forfetor

Al doilea/urmtorul
forfetor

Rambursarea final ctre al


doilea/urmtorul forfetor
Importator

Figura- Structura tranzaciei pe piaa secundar

Avantajele i dezavantajele forfetrii


Forfetarea, ca tehnic de finanare a operaiunilor de comer exterior, s-a
dezvoltat mult n ultima perioad ca urmare a elementelor prezentate anterior, dar i a
avantajelor pe care le nglobeaz att pentru cumprtor, ct i pentru vnztor. Sigur
c multe dintre avantajele prezentate se vor regsi i la alte tehnici de finanare, ns
forfetarea trebuie privit ca o operaiune relativ uor accesibil, datorit mecanismului
bine pus la punct i numeroilor forfetori dispui s rite pe aceast pia. Tabelul 4
compar avantajele i dezavantajele forfetrii.
Avantaje i dezavantaje ale forfetrii
Avantaje

Numele cursului

Cumprtorul
Posibilitatea creditrii integrale
a achiziiei de bunuri
Obinerea unui credit pe
termen mediu
Rat a dobnzii fix sau
variabil
Posibilitatea unei rate a
dobnzii sczute
Documentaia simpl, uor de
realizat, cu costuri sczute
Beneficiul asigurrii lichiditii
Originea bunurilor nu prezint
importan
Poate elimina riscul valutar
Necunoaterea/ascunderea
costului creditului poate fi
benefic n ce privete
impozitarea

Vnztorul
Utilizarea creditului ca un stimulent pentru vnzarea de bunuri
Posibilitatea de a acorda credite fr asumarea riscului
Posibilitatea de a oferi o rat a
dobnzii fix sau variabil
Posibilitatea de a oferi credite
ieftine
Documentaia simpl, uor de
realizat, cu costuri sczute
Beneficiul asigurrii lichiditii
Originea bunurilor nu prezint
importan
Poate elimina riscul valutar
Poate ascunde costul creditului
Elimin riscul de neplat
Elimin riscul de transfer
Fr drept de regres

101

Finantarea prin forfetare

Dezavantaje

Poate reine riscul valutar


Costul creditului necunoscut
Cheltuieli de
avalizare/garantare
Expunere la ntrzieri produse
n sistemul bancar

Poate reine riscul valutar


Poate suporta costul creditului
Cheltuieli cu comisionul de
angajament
Expunere la ntrzieri produse
n sistemul bancar
Dificil de transmis - off-load fr avalizarea/garania bncii

Test de autoevaluare 12.1.


1. Piata forfetarii presupune doua segmente: piata primara si piata secundara.
Pe cea secundara actioneaya deopotriva exportatorii, beneficiary ai unei
cambia si alti forfetori. Adevarat sau fals?
Rspunsul se va da n spaiul gol de mai sus. Rspunsul la test se gsete la pagina xx.

n loc de
rezumat

Am ajuns la sfritul unitii de nvare nr. 12.


V recomand s facei o recapitulare a principalelor subiecte prezentate n aceast
unitate i s revizuii obiectivele precizate la nceput.
Este timpul pentru ntocmirea Lucrrii de verificare nr. 12 pe care urmeaz s o
transmitei tutorelui.

Lucrare de verificare unitate de nvare nr. 12


Lucrarea de verificare, al crei coninut este prezentat mai jos, solicit cunoaterea
conceptelor prezentate n Unitatea de nvare nr. 1.

Pentru rspunsurile studenilor lsai spaii adecvate ntre ntrebri.

Rspunsurile testelor de autoevaluare


Rspuns 12.1

1. Fals

Numele cursului

102

Finantarea prin forfetare

Bibliografie unitate de nvare nr. 12


Negru, Mariana - Decontarea tranzaciilor internaionale, Tribuna Economic, 1993
Negru, Mariana - Pli i garanii internaionale, Editura ALL, Bucureti, 1996
Negru, Mariana Pli i garanii internaionale, Editura ALL, Aprilie 2006
Paraschiv, Dorel Sisteme de pli, compensri i decontri, Bucureti, Editura
Didactic i Pedagogic, 2003
Popa, Ioan - Tranzacii comerciale internaionale, Editura Economic, Bucureti, 1997
Popa, Ioan (coordonator) - Tehnica operaiunilor de comer exterior, Editura
Economic, Bucureti, 2001

Numele cursului

103

Finantarea pe termen mediu si lung a activitatii de export import

Unitatea de nvare Nr. 13 Finantarea pe termen mediu si lung a


activitatii de export import

Cuprins

Pagina

Unitatea de nvare Nr. 13 Finantarea pe termen mediu si lung a activitatii de export


import
.104
OBIECTIVELE unitii de nvare nr. 13 ........................................................................ 105
13.1. Finantarea pe termen mediu si lung a activitatii de export import 105
Lucrare de verificare unitate de nvare nr. 13

.111

Rspunsurile testelor de autoevaluare

..112

Bibliografie unitate de nvare nr. 13

.112

Piaa creditului internaional

104

Finantarea pe termen mediu si lung a activitatii de export import

OBIECTIVELE unitii de nvare nr. 13


Principalele obiective ale unitii de nvare Nr. 13 sunt:
nelegerea noiunilor de credit furnizor, cofinantare
Familiarizarea cu elementele specifice fiecarei modalitati de finantare

13.1. Finantarea pe termen mediu si lung a activitatii de export import


Cuvinte
cheie

furnizor, creditele cumprtoare i liniile de credit, cofinanarea

Creditul furnizor
Acesta este un credit bancar acordat exportatorului, atunci cnd acesta consimte
partenerului su o amnare de plat pentru marfa livrat n strintate.
Practic, operaiunea presupune dou relaii de creditare: un credit de marf acordat
de exportator importatorului, prin acceptarea efecturii plii la un anumit termen i
un credit n bani acordat de banca exportatorului pentru finanarea operaiunii de
export.
Creditul furnizor este un credit pe termen mediu sau lung, ncadrndu-se n general
n perioada de 5-7 ani i 10-15 ani.
Mecanismul creditului furnizor
1) ncheierea contractului de vnzare cumprare ntre exportator i importator.
n acest contract se stipuleaz: plata la un anumit termen de la livrare ntr-un
procent de 80-90% de la livrarea mrfurilor i un procent de 10-20% care se va
plti n numerar;
2) Operaia de finanare propriu-zis.
Importatorul se va adresa bncii sale pentru a primi un credit pe termen scurt care
va servi la plata avansului n valoarea stabilit n contract (10-20%).
Banca care acord acest credit pe termen scurt are posibilitatea de a se refinana pe
piaa monetar i pe piaa de capital naional.
3) Importatorul pltete avansul exportatorului.
4) ncheierea unei convenii de creditare ntre exportator i importator, avnd ca
obiect o valoare de 80-90% din valoarea total a mrfurilor.
5) Exportatorul se adreseaz unei bnci i ncheie un contract de creditare care are
ca obiect acest credit furnizor acordat pentru refinanarea exportului.
6) Se ncheie o convenie de asigurare a creditului solicitat de ctre banca
exportatorului. Polia de asigurare emis n favoarea furnizorului este cedat bncii
Piaa creditului internaional

105

Finantarea pe termen mediu si lung a activitatii de export import

i servete drept garanie acesteia pentru creditul acordat pe toat durata


valabilitii sale.
Costul asigurrii, sub forma primei de asigurare, este pltit de exportator, dar este
ntotdeauna suportat de ctre importator, fie direct prin evidenierea ei separat n
contract, fie indirect, prin includerea n preul mrfii respective.
7) Banca acord creditul furnizor exportatorului. n anumite situaii, banca
exportatorului se adreseaz unei instituii specializate pentru a se refinana i aceste
instituii de refinanare sunt finanate de la Buget i pot mobiliza fonduri pentru
exporturi pe piaa monetar, financiar i de capital.
8) Exportatorul livreaz marfa pe credit, conform contractului ncheiat,
importatorului. (Dobnda pltit bncii de importator este mai mic dect dobnda
solicitat de importator.)
Creditele cumprtoare i liniile de credit
Aceste structuri au evoluat pentru a oferi condiii de creditare cumprtorilor n
vederea susinerii efecturii de ctre acetia a unor importuri mai mari. Acestea
sunt garantate adesea, dar nu n mod obligatoriu, de ctre o Agenie a Creditelor de
Export (ACE) deinut de stat i aflat n ara exportatorului.
Creditul cumprtor
Creditul cumprtor este cel mai bine definit ca o form specializat de mprumut
n eurovalute, n cadrul creia debitorul este cumprtorul mrfurilor. ntr-adevr,
n cazul n care nu este implicat o ACE, multe dintre condiii pot fi aceleai cu ale
unui credit comercial, cu excepia celor referitoare la tranzacia comercial care
este finanat.
Cumprtor/debitorr

Mrfuri livrate
cumprtorului

Rambursarea
creditului n
condiiile acordului
de mprumut

Acord de
mprumut
printr-un credit
cumprtor

Prezentarea documentelor de livrare bncii


Exportator

Fonduri trase prin creditul cumprtor,


utilizate pentru a plti exportatorul n numele
cumprtorului

Banca (bncile)
creditoare

Structura creditului cumprtor


Dei se ntlnesc i mprumuturi pe perioade mai scurte, precum 18 luni, de regul
termenele sunt mai ndelungate, extinzndu-se pn la 15 sau chiar 20 de ani.
Termenul de cinci ani este specific unui credit cumprtor.

Piaa creditului internaional

106

Finantarea pe termen mediu si lung a activitatii de export import

Spre deosebire de un credit intern obinuit pe care l putem obine oricare dintre noi
de la propriile bnci, n cazul unui credit cumprtor, fondurile nu sunt pltite
direct debitorului. n schimb, tragerile sunt permise exportatorului, ca plat
efectuat n numele debitorului n schimbul mrfurilor livrate. Aceste pli sunt
nscrise n registrele bncii drept mprumuturi acordate debitorului.
Pentru a se asigura c fondurile sunt pltite corect, prin acordul de mprumut se va
stabili n mod normal procedura de tragere. Aceasta poate necesita completarea
unui formular de tragere sau a unei cereri de plat de ctre exportator, pentru a fi
prezentate mpreun cu documentele de livrare, care pot consta n originalele
conosamentelor, polie de asigurare, facturi i liste de ncrcare, ca n cazul unui
acreditiv documentar. Alte protocoale de tragere pot necesita obinerea de ctre
banc a permisiunii scrise din partea debitorului/cumprtorului, anterioar
achitrii sumelor.
Rambursarea se face de regul n rate egale semestriale, data nceperii rambursrii
fiind stabilit n paragrafele acordului de mprumut referitoare la rambursare. Sunt
posibile i plile lunare, trimestriale, anuale sau plata unic la sfritul perioadei de
creditare/rambursare, putnd ncepe fie de la date determinate, fie determinabile
prin referire la clauzele prevzute n contractul comercial/de vnzare-cumprare.
Rambursarea se poate efectua i n virtutea unor prevederi care stipuleaz
calcularea ratelor ca proporie din partea neachitat a mprumutului. n acest caz,
suma care a rmas de achitat se divide de regul la numrul ratelor care mai trebuie
achitate, pentru a obine trane egale de rambursare a sumei mprumutate. Aceast
situaie se regsete n cazul n care livrrile i tragerile continu i dup ce
cumprtorul a nceput rambursarea creditului.
Dificilul proces de montare a unui credit cumprtor presupune implicarea unei
bnci, banca agent, care va efectua i administrarea creditului pe toat durata
acestuia, care va supraveghea toate plile ctre vnztor i toate rambursrile,
primind n schimb un comision.
n cazul unui credit de valoare mare, agentul poate contracta creditul n numele
unui grup, club sau sindicat de creditori, acesta fiind cel care trateaz cu debitorul
i garantorul. Atunci cnd una plile datorate vnztorului ajunge la scaden el va
anuna membrii sindicatului n legtur cu sumele datorate de fiecare dintre ei.
Acetia vor transmite agentului partea datorat, urmnd ca acesta s cumuleze
sumele pentru ca vnztorul s primeasc o tran unic.
Dobnda se pltete de regul la aceleai intervale regulate la care se ramburseaz
i suma mprumutat. n cazul n care nu a nceput rambursarea creditului, probabil
datorit perioadei de graie, dobnda se va plti de regul semestrial sau cu alt
frecven.
Dobnda se stabilete la o rat flotant, stabilit de regul prin adugarea unei
marje la costul normal al mprumutrii fondurilor de ctre creditor sau la o rat de
finanare, precum London Interbank Offered Rate (LIBOR). ntruct Londra este
un centru financiar important n domeniul finanrii prin eurocredite, aceast
metod de stabilire a dobnzii este des ntlnit. ns dac acordarea creditului se
realizeaz pe alt pia, este firesc ca respectivul cost al finanrii pe acea pia s
reprezinte baza de calcul a dobnzii.

Piaa creditului internaional

107

Finantarea pe termen mediu si lung a activitatii de export import

n cazul n care creditul este purttor al unei dobnzi flotante, ratele dobnzii se
stabilesc de regul ca n situaia unui mprumut structurat ca o serie de mprumuturi
semestriale consecutive, rennoibile automat presupunnd c dobnda se pltete
semestrial. Cu dou zile naintea rennoirii creditului, banca agent obine dou trei
rate de referin, pe care contractul de mprumut le va defini drept ratele pe care
principalii participani pe piaa eurodepozitelor le vor oferi pentru depozitele
constituite n valuta respectiv pe perioada prevzut n contractul de mprumut.
Agentul va calcula media acestor rate ale dobnzii pentru a determina LIBOR sau
alt rat de finanare prevzut n contract.
O clauz pentru care mprumuturile Bncii Mondiale sunt celebre, gajul negativ
este o garanie pe care o d debitorul c activele stabilite n acordul de mprumut nu
vor fi gajate pentru a garanta alte mprumuturi. mprumuturile acordate de Banca
Mondial includ n mod tradiional aceast clauz deoarece sunt acordate unor
debitori provenind din ri cu risc politic ridicat, Banca lund drept garanie
resursele naturale naionale ale acestora.
Preul creditelor cumprtoare
Exist numeroase modaliti prin care banca profit de pe urma unui credit
cumprtor. Iat cteva dintre cele mai utilizate:
1. Marja ratei dobnzii sau rata marginal a dobnzii
Fie c exist sau nu o subvenie din partea unei agenii de creditare a exportului,
banca va ncasa o marj a ratei dobnzii peste costurile aferente fondurilor
mobilizate, n funcie de riscul aferent creditului i durata mprumutului.
2. Comisionul de angajament
Atunci cnd o banc se angajeaz s pun la dispoziia cumprtorului fondurile
necesare unui credit cumprtor, debitorul va achita acesteia un comision de
angajament. Acesta va fi pltit trimestrial sau semestrial, pn cnd fondurile
angajate vor fi pltite n totalitate sau pn cnd perioada de tragere a creditului
expir.
Acest comision va avea o valoare ce poate varia ntre 0,25% i 0,75% n funcie de
ct se poate negocia. Dac n acordarea mprumutului sunt implicate mai multe
bnci, acestea vor fi pltite direct proporional cu valoarea fondurilor angajate n
tranzacie.
3. Comisionul de management
Acesta este de obicei stabilit ca un procent fix din valoarea mprumutului.
Dac exist mai multe bnci implicate sau un sindicat bancar acord mprumutul
respectiv, se obinuiete ca acele instituii bancare care au o participare mai mare s
primeasc un procent mai mare din comisionul de management. Pentru a da un
exemplu, ntr-o tranzacie de 100 de milioane de dolari, un creditor care particip
cu 20 de milioane de dolari poate primi 0,75% din valoarea participrii n timp ce o
banc care mprumut 5 milioane de dolari ar putea primi doar 0,5%.
n momentul distribuirii comisionului de management, este posibil ca banca agent,
cea care are ca sarcin plasarea participaiilor diferitelor bnci i mprirea
comisionului de management ntre ele,s primeasc un procent suplimentar
cunoscut sub numele de praecipium peste procentul din comisionul de
management cuvenit n funcie de participarea acestuia la mprumut.

Piaa creditului internaional

108

Finantarea pe termen mediu si lung a activitatii de export import

Comisioanele de management sunt cunoscute sub denumirea de front end fees taxe forfetare deoarece sunt pltite n momentul n care mprumutul intr n
efectivitate.
4. Comisionul de agent
Banca agent poate ncasa un comision anual ca o sum anual care s acopere
serviciile de administrare a mprumutului pe care le presteaz pe perioada de
acordare a creditului. Analiznd comisioanele i sumele pe care banca agent le
ncaseaz n acordarea unui credit cumprtor, nu este surprinztor c rolul de
banc agent este foarte solicitat. n mod tradiional creditele cumprtoare sunt
acordate de bnci comerciale, bnci de investiii i mari bnci internaionale cu
specialiti n montarea/sindicalizarea de mprumuturi ca i n finanarea
exporturilor.
Liniile de credit
Creditele cumprtoare aa cum au fost descrise anterior se refer la un echipament
sau un lot de mrfuri chiar dac au loc mai multe livrri i pli n cadrul facilitii
respective. Ele presupun de obicei un singur furnizor sau un singur contractor
principal care coordoneaz contractele de furnizare a mrfurilor i plile din cadrul
mprumutului. Liniile de credit sunt mai cuprinztoare.
Un cumprtor poate dori s deschid o linie de credit care s acopere mai multe
achiziii. Acesta ncheie contracte de achiziionare de mrfuri cu diferii furnizori i
stabilete condiiile n care urmeaz s se fac plata contra prezentrii
documentelor de expediere a mrfii. Cumprtorul direcioneaz furnizorii ctre
banca agent care gestioneaz linia de credit i, asemntor cu plile fcute n
cadrul unui acreditiv documentar, furnizorul va prezenta documentele bncii agent
i va fi pltit, de obicei la vedere, dac documentele prezentate sunt conforme cu
termenii liniei de credit.
Cumprtorii sunt de obicei firme mari, guverne sau ministere din cadrul lor, cu
nevoi de cumprare substaniale. Preul bunurilor achiziionate printr-o linie de
credit pot varia de la cteva milioane de dolari la cteva mii.
Nu exist nici un motiv pentru care o linie de credit s fie deschis pentru un singur
cumprtor. De aceea, un guvern poate deschide o linie de credit pentru a acoperi
achiziionarea de autovehicule pentru mai multe ministere. Guvernul respectiv
poate fi responsabil de toate plile aferente sau poate fi garantul ministerelor care
trebuie s plteasc achiziionarea bunurilor respective. O firm poate adopta o
politic similar pentru a finana achiziiile fcute de filialele i sucursalele sale.
Cofinanarea
Aceasta este o tehnic de finanare relativ recent, legat de cererea crescnd
pentru finanarea de proiecte economice de anvergur i de necesitatea asigurrii de
garanii suplimentare creditorilor.
Ea reprezint o form de sprijin financiar, prin participarea Bncii Mondiale alturi
de alte organisme de credit public, instituii de creditare a exporturilor sau bnci, la
acordarea de mprumuturi rilor membre.

Piaa creditului internaional

109

Finantarea pe termen mediu si lung a activitatii de export import

Iniial, operaiile de cofinanare cuprindeau dou mprumuturi separate care se


derulau n paralel, unul din partea Bncii Mondiale i cellalt de la Banca
Comercial. Ulterior, proiectele de cofinanare au nceput s implice mai profund
Banca Mondial prin participarea direct la mprumuturile Bncii Comerciale, fie
printr-o contribuie financiar, fie garantnd o parte din mprumut.
n cazul cofinanrii, ntlnim dou categorii de credit:
1. finanare mixt, atunci cnd fondurile sunt asigurate de prile implicate
pentru ansamblul proiectului economic;
2. finanare paralel, atunci cnd Banca Mondial i ceilali creditori
finaneaz diferite bunuri sau servicii sau diferite pri ale proiectului.
Avantajul cofinanrii este faptul c, prin componenta public (credite ale BIRD
sau ale unor organisme publice pe termen foarte lung peste 20 de ani i cu o
dobnd redus) se asigur exportatorilor obinerea unor finanri la un cost
inferior celui al pieei.
Ele sunt, de obicei, utilizate pentru favorizarea exporturilor dintre rile n curs de
dezvoltare, spre cele dezvoltate.

Test de autoevaluare 13.1.


1. n cadrul mecanismului factoringului internaional intervin urmtoarele
pri:
a) societatea de factoring din ara exportatorului, care se numete factor de
export;
b) exportatorul, care are rol de aderent;
c) societatea de factoring din ara importatorului;
d) importatorul;
e) Banca Mondial
A(a,b,c,d,e), B(a,b,c,d), C(a,b,d,e)
2. Creditele de prefinanare se materializeaz sub urmtoarele forme:
a) Creditul de accpetare;
b) Creditul de cont direct;
c) Avansul n cont curent;
d) Creditul n contul curent sau credite de descoperire;
e) Creditele de prefinanare specializate.
A(a,b,c,d,e), B(a,b,d,e), C(b,c,d,e,)
3. n cazul cofinanrii, ntlnim numai finanare paralel, atunci cnd Banca
Mondial i ceilali creditori finaneaz diferite bunuri sau servicii sau diferite
pri ale proiectului.
a) Adevrat;
b) Fals.
Rspunsul se va da n spaiul gol de mai sus. Rspunsul la test se gsete la pagina 13.

Piaa creditului internaional

110

Finantarea pe termen mediu si lung a activitatii de export import

n loc de
rezumat

Am ajuns la sfritul unitii de nvare nr. 13.


V recomand s facei o recapitulare a principalelor subiecte prezentate n aceast
unitate i s revizuii obiectivele precizate la nceput.
Este timpul pentru ntocmirea Lucrrii de verificare nr. 9 pe care urmeaz s o
transmitei tutorelui.

Lucrare de verificare unitate de nvare nr. 13


Lucrarea de verificare, al crei coninut este prezentat mai jos, solicit cunoaterea
conceptelor prezentate n Unitatea de nvare nr. 9.
Mecanismul creditului furnizor.

Elementele acordrii i rambursrii creditelor.

Cofinanarea

Piaa creditului internaional

111

Finantarea pe termen mediu si lung a activitatii de export import

Rspunsurile testelor de autoevaluare


Rspuns 13.1
1. B)
2. C)
3. b)

Bibliografie unitate de nvare nr. 13


Negru, Mariana - Decontarea tranzaciilor internaionale, Tribuna Economic, 1993
Negru, Mariana - Pli i garanii internaionale, Editura ALL, Bucureti, 1996
Negru, Mariana Pli i garanii internaionale, Editura ALL, Aprilie 2006
Paraschiv, Dorel Sisteme de pli, compensri i decontri, Bucureti, Editura
Didactic i Pedagogic, 2003
Popa, Ioan - Tranzacii comerciale internaionale, Editura Economic, Bucureti, 1997
Popa, Ioan (coordonator) - Tehnica operaiunilor de comer exterior, Editura
Economic, Bucureti, 2001

Piaa creditului internaional

112

Creditul consortial si emisiunea de euroobligatiuni

Unitatea de nvare Nr. 14


Creditul consorial i emisiunea de euroobligaiuni

Cuprins

Pagina

Unitatea de nvare Nr. 14 ............................................................................................. 113


OBIECTIVELE unitii de nvare nr. 14.. 114
14.1 CREDITUL CONSORIAL

.114

14.2. EMISIUNEA DE EUROOBLIGAIUNI I NOI TENDINE PE PIAA OBLIGATAR120


Lucrare de verificare unitate de nvare nr. 14..125
Rspunsurile testelor de autoevaluare 126
Bibliografie unitate de nvare nr. 14

126

Creditul consortial si emisiunea de euroobligatiuni

OBIECTIVELE unitii de nvare nr. 14


Principalele obiective ale unitii de nvare Nr. 14 sunt:
nelegerea noiunilor de credit consorial, euroobligaiune
Familiarizarea cu modalitatea de emisiune de euroobligaiuni
Recunoaterea pricipalelor elemete ale creditului consorial i a emisiunii de
euroobligaiuni
Sublinierea trsturilor caracteristice: ale creditului consorial, ale tendinelor
pe piaa euroobligatar

14.1 CREDITUL CONSORIAL


Cuvinte
cheie

Creditul consorial, scaden, condiii de rambursare

Creditul consorial
Creditul consorial este un mprumut acordat de un grup de bnci constituit ntr-o
grupare fr personalitate juridic, pe o perioad determinat, condus de una dintre
bnci i denumit sindicat bancar pentru un anumit beneficiar.
n momentul acordrii unui astfel de credit se fixeaz o serie de elemente, unele
fcnd obiectul negocierilor ntre pri, altele sunt relativ standardizate i se refer la
elemente legate de partea juridic i administrativ a montajului respectiv.
Dintre elementele care se negociaz sunt suma i moneda de susinere. Acestea
sunt influenate de nevoile beneficiarului. Un rol deosebit n stabilirea lor l au
estimrile fcute de lead manager asupra posibilitilor pieei. Se ine cont de
calitatea semnturilor beneficiarului bonitatea lui frecvena acestuia pe pia.
O sum tipic este de 200 100 mil. $.
Eurocreditul este exprimat ntr-un singur deviz; dac se acord n trane, ns sunt
acceptate mai multe devize.
Un alt element negociabil este scadena eurocreditului i depinde de calitatea
semnturilor, de bonitatea i de lichiditatea pieei.
Rata dobnzii este constituit dintr-o dobnd de baz, flotant, i o marj fix
numite spread. Dobnda flotant este, de obicei, dobnda pieei pe termen scurt
(LIBOR, PIBOR).
Alegerea ratei dobnzii depinde de obiectivele beneficiarului i de opiunea
sindicatului bancar. Exist eurocredite cu o tran principal la o rat a dobnzii
preferenial, iar restul creditului acordat la LIBOR.
Marja este fix sau fracionat pe diferite termene. De obicei, n cazul marjei
fracionate, aceasta fiind mai ridicat n ultimii ani, valoarea nu poate fi foarte mare,
deoarece mprumutul poate fi rambursat mai devreme i banca trebuie s caute alt
client.

Creditul consortial si emisiunea de euroobligatiuni

Amplitudinea marjei depinde de 5 factori:


1. calitatea semnturilor;
2. durata creditului;
3. lichiditatea general a pieei;
4. impactul operaiei de mprumut asupra capitalizrii bncilor;
5. voina bncilor de a crete sau a reduce volumul activitii lor internaionale.
Modalitatea de calcul a ratei dobnzii este prevzut n detaliu n convenia de
mprumut. Mandatarul bncilor este cel care determin rata dobnzii pe ntreaga
perioad a creditului. n ziua scadenei, mandatarul face o medie a dobnzii pe
termen scurt la bncile de referin i notific prin telex pe beneficiar precum i
celelalte bnci din sindicatul bancar. Se calculeaz rata dobnzii dup rata LIBOR
anunat la Reuters.
n cazul imposibilitii stabilirii ratei dobnzii, prile ajung la o rat de nlocuire.
Dac nici acum nu ajung la o soluie comun, mprumuturile se anuleaz.
Consideraii de tragere a eurocreditului
Beneficiarul i mandatarul sindicatului negociaz perioada de tragere n funcie de
nevoile beneficiarului. Dureaz cteva luni, chiar i 24 de luni, de la semnarea
conveniei de credit. La expirarea acestui termen, orice drept de tragere devine
caduc. Bncile i reduc participarea.
Condiiile de rambursare
Dup perioada de graie n care beneficiarul nu are nici o obligaie financiar fa de
sindicat, urmeaz o perioad de rambursare efectiv. n cazul unei rambursri
anticipate, beneficiarul nu pltete prima sau penaliti, dar trebuie s trimit un aviz
prealabil mandatarului sindicatului bancar i va face plata numai la sfritul unei
perioade de dobnd.
Comisioanele
Beneficiarul unui credit trebuie sa achite 2, 3 sau 4 comisioane bncilor din
sindicatul bancar:
- comisionul de conducere (de direcie) suma forfetar achitat o singur
dat bncii lead manager i se pltete n momentul semnrii conveniei de credit;
- comisionul de angajament se pltete pe toat perioada ct dureaz
tragerea, se pltete n momentul plii dobnzii i este un procent din partea
netras a mprumutului. Remunereaz o stare de incertitudine c ntreaga sum va
fi tras. Acest comision l incit pe beneficiar s utilizeze ct mai repede creditul i
s nu utilizeze facilitatea ca pe o simpl linie de credit;
- comisionul de utilizare a nceput s se utilizeze la sfritul anilor `80 i se
pltete pe partea tras a facilitii ncepnd cu momentul n care tragerea depete
un anumit prag.
Piaa eurocreditelor este piaa unde se efectueaz o transformare bancar

Creditul consortial si emisiunea de euroobligatiuni

internaional.
Operaia de acordare a unui eurocredit face o transformare a scadenei i o
transformare a ratei dobnzii i acoper astfel riscurile de lichiditate i riscul de rat.
Astfel, va fi acordat un credit pe termen lung (transformarea scadenei) cu o dobnd
pe termen scurt (transformarea dobnzii). Are loc de fapt o juxtapunere de credite.
Beneficiarul eurocreditului nu va fi n contact cu toate bncile care alctuiesc
sindicatul bancar, ci va negocia acordarea eurocreditului cu banca care i-a asumat
rolul de lead manager sau chef de file (se va ocupa de montarea ntregului
aranjament pn n momentul semnrii conveniei de credit; odat semnat aceasta,
beneficiarul va fi n contact exclusiv cu mandatarul bncilor o banc agent cu rol
de intermediar).
Etapele de montare ale unui eurocredit
Punerea la punct a unei faciliti in eurodolari, sub forma unui mprumut consorial,
se deruleaz n 4 etape:
o negocierea iniial;
o formarea grupului de direcie;
o formarea consoriului;
o angajarea fondurilor.
Negocierea iniial
Apelul la pia din partea beneficiarilor se realizeaz rareori n mod spontan.
Aceasta situaie se ntlnete numai n circumstane particulare. Este cazul, de
exemplu, al unei ntreprinderi foarte mari, care are proiecte noi de expansiune sau
care trebuie s fac fa unei tentative de preluare nedorit.
Negocierile iniiale se ncheie cu obinerea unui mandat de ctre o banc, aceasta
urmnd s joace rolul de chef de file (sau aranjator) sau de ctre un grup de bnci,
deja constituit ntr-un grup de direcie (sau co- aranjatori).
Obinerea de ctre o banc sau de ctre un grup de bnci a mandatului depinde de
mai multe elemente:
1. fidelitatea pe care acesta a manifestat-o fa de cel ce a solicitat creditul;
2. capacitatea pe care a avut-o de a prezenta o propunere avnd caracteristicile
cele mai apropiate de cele dorite de ctre cel care dorete s ia banii cu mprumut.
De fapt, dac multe elemente sunt negociabile (rata dobnzii, durata maxim,
comisionul etc.), anumite elemente sunt cruciale pentru beneficiar;
3. capacitatea de inovare. n condiiile n care piaa este matur, prezentnd
condiii relativ standard, capacitatea de inovare are un rol ridicat n satisfacerea
exigenelor beneficiarilor. Acetia acord mandatele grupurilor cu adevrat
inovatoare.
Formarea grupului de direcie
Grupul de direcie se constituie n timpul negocierii. Mandatul poate fi acordat fie
unei bnci, fie unui grup de bnci, fr ca acesta sa fie de la nceput stabilizat. Odat

Creditul consortial si emisiunea de euroobligatiuni

anunat punerea la punct a facilitaii, anumite bnci pot s se alture grupului de


direcie, unele fcnd din aceasta o condiie a participrii lor la consoriu.
n ceea ce privete formarea acestui grup de direcie, exist cteva practici:
- accesul la grupul de direcie este relativ limitat la un numr redus de bnci.
Numai bncile bine implantate pe pia i foarte solide, pot ajunge la acest statut
ntr-un sindicat bancar. Acest lucru se explic, n parte, prin responsabilitile care
i revin grupului de direcie; n principal, este vorba de ndeplinirea funciei de
garanie. n caz de eec al aciunii de sindicalizare, grupul trebuie s i asume
ansamblul mprumutului.
- adesea, ntr-un sindicat de direcie sunt reprezentate bnci de naionaliti
diferite. Aceast diversitate geografic constituie un element apreciat de ctre
beneficiari i, de multe ori, faciliteaz sindicalizarea. Compoziia grupului de
direcie reflect obiectivele acestei sindicalizri.
- se constat adesea c, dac este posibil, grupul de direcie include cel puin o
instituie bancar de aceeai naionalitate ce aceea a beneficiarului.
Sindicalizarea propriu zis
Odat mandatul obinut, cutarea partenerilor se face n cadrul sindicalizrii propriu
zise. Responsabilitatea acestei operaiuni este delegat de ctre grupul de direcie
al unei singure bnci, care va fi cea care va ndeplini rolul de agent.
Responsabilul de formarea consoriului lanseaz o serie de telexuri, care sunt
invitaii de participare la eurocredit. Coninutul telexurilor este uniform, relativ
standard, rezumnd termenii i condiiile propuse beneficiarului. Telexurile
precizeaz, de asemenea, cum sunt repartizate comisioanele, n funcie de locul n
consoriu i de valoarea participrii.
Arta responsabilului cu formarea consoriului const n selecionarea, dintre toate
bncile existente n comunitatea financiar internaional a acelora crora le va
trimite telexuri. Acest lucru presupune o cunoatere profund a pieei, a dobnzilor
percepute, a eventualilor parteneri.
La cteva zile dup trimiterea telexurilor, responsabilul cu formarea sindicatului are
rspunsurile de la bncile invitate. n funcie de reaciile la aceast prim serie de
telexuri, el este n msur s tie dac termenii i condiiile facilitii sunt bine
primite de ctre pia.
Rareori consoriul se completeaz dup aceast prim etap. De fapt, responsabilul
de sindicalizarea creditului limiteaz numrul primelor sale invitaii. Aceasta
deoarece el dorete s fie sigur c va putea satisface toate bncile care-i manifest
interesul. Ulterior, el va trimite mai multe invitaii i, treptat, el va aborda parteneri
din ce n ce mai puin cunoscui. Procesul ns se va opri rapid, deoarece o
sindicalizare prelungit ntrzie remiterea fondurilor ctre beneficiar.
Dac formarea consoriului nu se realizeaz aa cum s-a prevzut, bncile din grupul
de direcie vor fi obligate s preia o parte important din credit.
Invers, dac facilitatea este bine primit de ctre pia, exist posibilitatea pentru
mandatar s propun beneficiarului creterea volumului creditului.
De reinut este faptul c o facilitate nu este niciodat, n totalitate, sindicalizat i c
grupul de direcie pstreaz, ntotdeauna, o participare. Este vorba de o garanie

Creditul consortial si emisiunea de euroobligatiuni

pentru beneficiar i pentru bncile care accept propunerea.


n momentul n care grupul de direcie consider c obiectivele sindicalizrii au fost
atinse, i c, n mod rezonabil, nu se mai poate prelungi perioada de cutare a
bncilor participante, bncile responsabile de sindicalizare procedeaz la stabilizarea
consoriului, confirmnd volumul participrii sale fiecrei bnci care a rspuns
pozitiv la invitaie.
Semnarea si angajarea fondurilor
Dup formarea consoriului i repartizarea prilor ntre bncile participante,
elementele principale sunt fixate. n final, se poate proceda la ceremonia de
semnare. Beneficiarul poate deci, din acest moment, s nceap tragerea asupra
facilitii.
Dup semntur, la cteva sptmni, va aprea n presa financiar piatra funerar
(tombestone) a eurocreditului. Aceasta reprezint o pagin publicitar unde sunt
menionate numele tuturor bncilor care particip la facilitate. Ele sunt grupate n
funcie de statutul lor. Grosimea literelor utilizate n piatra funerar reprezint o
indicaie a rolului fiecrei bnci n cadrul facilitii. Compunerea acestei pagini
publicitare este o operaie delicat, deoarece trebuie menajate susceptibilitile i
respectate prioritile.
n interiorul unui sindicat bancar, toate bncile primesc aceeai rat a dobnzii,
indiferent de statutul lor i de participarea lor final la facilitate. ns, repartizarea
comisionului de direcie depinde foarte mult de rolul efectiv jucat de ctre fiecare
banc i de nivelul participrii sale. Comisionul de direcie este pltit la semnare
ctre banca ce joac rolul de lead manager care, apoi, cedeaz o parte din el
celorlalte bnci care fac parte din grupul de direcie. Repartizarea comisionului are
un impact deloc neglijabil asupra facilitii. De fapt, orice banc rspunde pozitiv
sau negativ la telexul de invitaie, n funcie i de procentajul din comisionul de
direcie pe care-l va primi.
n general, comisionul de direcie este divizat n interiorul unui sindicat, n funcie
de schema urmtoare:
a) lead manager-ul care formeaz grupul, avnd mandat pentru acest lucru,
efectueaz negocierile preliminare i prepar documentaia. De aceea el primete,
chiar de la nceput, ceea ce se numete un praecipium, adic un anumit procentaj
reflectnd responsabilitile sale particulare;
b) cnd grupul de direcie obine mandatul de la beneficiar, el nu este nc sigur
de succesul sindicalizrii mprumutului. De aceea, fiecare dintre bncile membre
ale grupului de direcie, se angajeaz s garanteze o anumit parte din suma
mprumutat. Acest angajament iniial plaseaz bncile ntr-o poziie specific i
ele sunt remunerate printr-un comision de garantare asupra angajamentului iniial
(underwriting fee);
c) dup sindicalizare, toate bncile implicate (aranjor, co-aranjori, participani)
primesc un comision de participare. De obicei, rata acestui comision crete
proporional cu nivelul participrii. Dac suma praecipium-ului, a comisioanelor de
garanie asupra angajamentului iniial i a comisioanelor de participare este
inferioar comisionului de direcie total, rmne un pool rezidual, care este, n

Creditul consortial si emisiunea de euroobligatiuni

general, repartizat ntre chef de file i co-chef de file.


n concluzie, partea din comision acordat fiecrei bnci implicate, nu este aceeai.
Ca atare, impactul comisionului asupra marjei efective va fi sensibil diferit pentru
banca ce joac rolul de chef de file, fa de cele ce sunt co-chef de file sau simple
participante la consoriu.
Noile tendine n sindicalizare
Procesul descris anterior pentru sindicalizarea eurocreditelor, poate fi calificat ca un
proces clasic de formare a consoriului. El este nc utilizat. ns, paralel, a aprut,
mai ales pentru credite bancare de talie mijlocie, o alt practic n sindicalizare. Ea
este caracterizat printr-o abordare n doi timpi. n primul rnd, un grup de bnci
importante, aranjatorii i co-aranjatorii, preiau n sarcin ansamblul facilitii; acest
grup de bnci (clubul) va sindicaliza creditul prin intermediul unei sub
participri. Prin sub-participare, un aranjor cedeaz o parte din creana sa (efectiv
sau potenial) ctre o alt banc, care i va asuma obligaiile respective i va
beneficia de drepturi asociate la credit. Pentru ca acest proces, de sub participare,
s poat fi realizat, este necesar s existe un acord prealabil din partea
beneficiarului. Noul proces de sindicalizare implic, deci, o preluare ferm de ctre
aranjori i co-aranjori i o sub participare, care se substituie cutrii, a priori, de
parteneri de ctre acel membru al grupului de direcie, care are n sarcin
sindicalizarea. Acest nou procedeu prezint 3 avantaje:
1. mai nti, permite beneficiarului s-i mobilizeze rapid fondurile pentru
nevoile sale, fr a fi nevoit s atepte pn la sfritul sindicalizrii, ca n cazul
modelului clasic;
2. repartizarea creditului se poate face de manier mai eficient, deoarece toi
aranjorii i co-aranjorii au posibilitatea de a vinde sub participri;
3. bncile care iau n sarcin sub participrile, dein creane uor transferabile.
Inconvenientele acestui procedeu:
1. beneficiarul nu cunoate, n momentul acordrii facilitii, care sunt bncile
care, n definitiv, l vor mprumuta. Aceasta, deoarece participrile sunt mobile;
2. bncile care preiau sub participrile nu sunt n msur s aprecieze dac
aranjorii pstreaz sau nu, n registrele lor, un procentaj semnificativ din facilitate.
Test de autoevaluare 14.1.
1. Amplitudinea marjei depinde de 5 factori:
a) calitatea semnturilor;
b) durata creditului;
c) lichiditatea general a pieei;
d) impactul operaiei de mprumut asupra capitalizrii bncilor;
e) voina bncilor de a crete sau a reduce volumul activitii lor
internaionale:
A(a,b,c,d,e), B(a,b,c), C(nici una din variantele de mai sus).
2. Creditul consorial este un mprumut:
a) acordat de un grup de bnci constituit ntr-o grupare cu personalitate

Creditul consortial si emisiunea de euroobligatiuni

juridic, pe o perioad determinat, condus de una dintre bnci i denumit


sindicat bancar pentru un anumit beneficiar;
b) acordat de un grup de bnci constituit ntr-o grupare fr personalitate
juridic, pe o perioad determinat, condus de una dintre bnci i denumit
sindicat bancar pentru un anumit beneficiar;
c) acordat de un grup de bnci constituit ntr-o grupare fr personalitate
juridic, pe o perioad determinat, condus de o singur banc.
3. Obinerea de ctre o banc sau de ctre un grup de bnci a mandatului
depinde de mai multe elemente:
a) fidelitatea pe care acesta a manifestat-o fa de cel ce a solicitat creditul;
b) capacitatea pe care a avut-o de a prezenta o propunere avnd
caracteristicile cele mai apropiate de cele dorite de ctre cel care dorete s ia
banii cu mprumut;
c) capacitate de impunere pe pia;
d) fidelitate fa de o anumit categorie de clieni;
e) capacitatea de inovare.
A(a,c,e,), B(a,b,c,d,e), C(a,b,e,).
Rspunsul se va da n spaiul gol de mai sus. Rspunsul la test se gsete la pagina 14.

14.2. EMISIUNEA DE EUROOBLIGAIUNI I NOI TENDINE PE PIAA


OBLIGATAR
Cuvinte
cheie

Euroobligaiuni, sindicat bancar, emisiune


Emisiunea de euroobligaiuni i noile tendine pe piaa euroobligatar
Emisiunea de euroobligaiuni reprezint o metod de finanare pe termen lung prin
care beneficiarul obine de pe piaa de capital valoarea unui mprumut prin montarea
unei emisiuni de eurobligaiuni de ctre un sindicat bancar.
Euroobligaiunea reprezint un titlu de credit exprimat ntr-o alt deviz dect cea a
rii emitentului i plasat pe o alt pia dect cea a beneficiarului mprumutului.
Tehnica tradiional utilizat n emisiunea de euroobligaiuni
Sindicatul bancar care realizeaz emisiunea de euroobligaiuni are trei funciuni :
Organizare general i coordonare a emisiunii de euroobligaiuni;
Garantare sau preluare ferm;
Plasare propriu-zis a titlurilor.
n cadrul sindicatului bancar unele bnci participante pot avea dou funcii iar altele
numai o singur funcie.
Sindicatul bancar este constituit din trei grupuri i anume :
grupul de direcie;
grupul de garantare;

Creditul consortial si emisiunea de euroobligatiuni

grupul de plasare.
Grupul de direcie este reprezentat de lead manager sau chef de file i de co-lead
manageri sau co-chef de file. Acest grup are urmtoarele responsabiliti :
- trebuie s coordoneze activitatea tuturor participanilor i s asigure buna
desfurare a emisiunii de euroobligaiuni;
- trebuie s participe la toate etapele montrii emisiunii;
- are rol determinant n formarea sindicatului i a celorlalte grupuri;
Lead managerul i ajutoarele sale trebuie de asemenea s subscrie o parte nsemnat
din valoarea emisiunii de euroobligaiuni i trebuie s fie format din bnci de mare
anvergur.
Grupul de garantare
Tehnica de preluare ferm constrnge grupul de direcie s formeze un sindicat de
garantare. Acest sindicat are rolul de a garanta emitentului fondurile, indiferent cum
va fi primit aceast emisiune pe pia.
Riscurile asumate de cei care preiau ferm mprumutul sunt destul de ridicate i cresc
atunci cnd emitentul nu este prea cunoscut pe pia.
Membrii grupului de direcie fac parte din grupul de garantare i i asum cel puin
40% din fonduri. Dac emisiunea nu a fost integral plasat ei cumpr titlurile
proporional cu angajamentele asumate de fiecare dintre bncile participante la
grupul de garantare.
Numrul celor care preiau ferm mprumutul variaz n raport cu talia emisiunii i cu
gradul de dispersie geografic dorit pentru plasare.
Grupul de plasament (selling group)
Instituiile care fac parte din acest grup sunt selecionate pe baza capacitii lor de a
gsi rapid investitori. Aceste bnci nu i asum nici un procent din valoarea
emisiunii i sunt pltite pe baz de comision. De asemenea, aceste bnci nu preiau
riscul la modul propriu ci exist doar un angajament de a vinde o anumit parte din
emisiune.
Bncile urmresc s respecte ns procentul pentru care s-au angajat deoarece dac
nu i dovedesc capacitatea efectiv de a plasa o parte din valoarea emisiunii
respective nu vor mai fi agreate la participarea n alte sindicate bancare pe pia.
n general bncile din cadrul grupului de plasament se angajeaz la vnzarea a 0,5%
din valoarea emisiunii de euroobligaiuni.
n ceea ce privete remunerarea sindicatului bancar exist trei tipuri de comisioane
care se distribuie membrilor acestuia i anume:
- comisionul de direcie - manager fee care remunereaz bncile din grupul
de direcie;
- comisionul de garantare care remunereaz bncile din cadrul grupului de
garantare underwriting fee;
- comisionul de plasare care remunereaz bncile din grupul de plasare
selling fee;
Modul tradiional de realizare a unei emisiuni de euroobligaiuni presupune
parcurgerea a 6 etape i anume :
1. Negocierea preliminar i pregtirea emisiunii
Un proiect de finanare internaional ncepe cu o perioad de negocieri n vederea
realizrii unei emisiuni de euroobligaiuni.

Creditul consortial si emisiunea de euroobligatiuni

n aceast faz se discut cu banca investit cu rolul de lead manager detaliile


facilitii: valoarea emisiunii, dobnda perceput, perioada de acordare a
mprumutului, preul emisiunii.
Banca lead manager propune emitentului n scris diferite formule de finanare pe
diferite segmente de pia. Propunerile sunt valabile o perioad scurt de timp.
Dup ce alege varianta care rspunde cel mai bine nevoilor sale, emitentul
ncredineaz mandatul bancii lead manager.
2. Preplasarea
n cadrul acestei etape, banca lead manager caut parteneri pentru constituirea
sindicatului bancar.
O sub-etap a acestei etape o reprezint lansarea announcement day- n cadrul
acesteia lead managerul lanseaz invitaii celorlalte bnci. Se trece la alegerea
instituiilor agreate s fac parte din sindicatul bancar i se propun unor poziii n
cadrul sindicatului n funcie de capacitatea bncilor respective de a garanta o parte a
emisiunii, de a plasa titluri, de poziia lor geografic.
n ziua lansrii, lead managerul face s parvin participanilor un prospect
provizoriu de emisiune n care sunt descrise n detaliu toate condiiile .Acest
prospect este pregtit de ctre lead manager i emitent. Pentru a scurta timpul de
realizare a emisiunii, lead managerul trimite bncilor alese diferite alte modele care
reglementeaz i raporturile dintre emitent i grupul de direcie i dintre grupul de
direcie i cel de garantare.
A doua sub-etap preplasarea propriu-zis- dureaz aproximativ 2 sptmni( n
modelele mai noi aceast etap urmeaz a fi scurtat datorit efectelor negative
asupra condiiilor finale ale emisiunii).
Aceast sub-etap este foarte important deoarece de rezultatul obinut depind
condiiile finale ale emisiunii.
Instituiile participante la sindicat sunt invitate s sondeze piaa i ncearc s
determine receptivitatea acesteia fa de emisiune. Ele ncearc s evalueze corect
modul n care emisiunea va fi primit de pia i s determine condiii de emisiune
ct mai realiste.
3. Fixarea condiiilor finale
Aceast etap dureaz maxim o zi.
n funcie de rezultatul preplasrii se fixeaz condiiile finale:
- valoarea emisiunii( n funcie de ceea ce arat piaa);
- rata cuponului ( daca piaa arat reticen fa de emisiune cuponul va fi mai
ridicat iar dac piaa are o reacie favorabil atunci cuponul va avea o valoare mai
sczut);
- preul emisiunii,
n funcie de ceea ce se constat n perioada de preplasare se va urmri obinerea
unui randament ct mai mare.
Odat determinate condiiile finale se semneaz acordul de mprumut i acordul de
garantare.
4. Repartizarea titlurilor offering day
Lead managerul face repartizarea titlurilor. Bncile participante sunt informate n
scris de ctre lead manager asupra numrului de titluri i aceste oferte nu sunt
negociabile. Adesea cererile iniiale sunt reduse, i fiecare banc implicat primete

Creditul consortial si emisiunea de euroobligatiuni

un procent care rmne definitiv.


5. Plasarea propriu-zis
Grupul de plasare procedeaz n urmtoarele dou sptmni la plasarea titlurilor.
Lead managerul trebuie s vegheze asupra modului cum se tranzacioneaz titlurile
pentru a putea interveni n susinerea lor. n aceast perioad trebuie s evite
fluctuaiile ntre preul emisiunii i preul de tranzacionare.
O sub-etap o reprezint deschiderea pieei secundare de ctre grupul de direcie.
Cursul euroobligaiunilor se exprim prin dou valori :
- cursul bid la care se cumpr euroobligaiunile de ctre cei care fac piaa;
- cursul ask la care se vnd euroobligaiunile.
Odat cu deschiderea pieei secundare pot aprea dou fenomene:
- unul negativ, atunci cnd nu exist cerere. Dac nu exist cumprtori,
grupul de direcie trebuie s le cumpere la preul la care le-a declarat( pentru a
scoate de pe pia surplusul i a menine astfel preul);
- unul pozitiv, cnd interesul pentru obligaiuni este foarte mare i n aceste
condiii se imprim o tendin de cretere a cursului (arat c volumul emisiunii
putea fi mai mare).
6. nchiderea emisiunii
n aceast etap emitentul primete valoarea net a emisiunii, iar titlurile sunt emise
i transferate investitorilor.
La sfritul unei emisiuni de euroobligaiuni apare n pres piatra tombal, un anun
publicitar care prezint n ordine ierarhic descresctoare emitentul, lead managerul,
grupul de direcie, grupul de garantare, grupul de plasament.
Aceast modalitate tradiional de plasare a euroobligaiunilor are cteva
inconveniente :
1. lungimea perioadei de preplasare deoarece aceast modalitate de realizare a unei
emisiuni de euroobligaiuni a fost conceput pentru o conjunctur stabil a pieei.
n perioada preplasrii piaa poate arta condiii foarte diferite de cele iniiale i de
aceea condiii finale vor fi altele dect cele negociate iniial cu emitentul acest fapt
afectnd ns negativ imaginea lead managerului
Pe de alt parte aceast etap prelungete incertitudinea sumei pe care o va obine
emitentul n urma realizrii emisiunii.
2. existena unei poteniale emisiuni de euroobligaiuni i a unor posibile comisioane
pe care fiecare din membrii sindicatului bancar le poate obine creeaz ntre acetia
poteniale tensiuni privind remunerarea difereniat.
3. pentru a ctiga ncrederea lead managerului, unele bnci au tendina de a
supralicita partea lor, ceea ce va reduce rentabilitatea emisiunii deoarece pe pia
titlurile se vor vinde la un curs mai mic, iar partea nevndut din emisiune va trebui
preluat de ctre sindicatul de garantare.
4. apariia pieei gri este o prepia care apare n perioada de preplasare. Dac lead
managerul fixeaz un pre prea ridicat sau un comision redus, apar case specializate
care vor cumpra titlurile i le vor vinde cu scont, fcnd astfel titlurile greu de
plasat pentru c din start ele se vor vinde la un pre mai redus.
Aceast pia gri este totui util deoarece joac un rol regulator fcnd mult mai
complicat tendina de a oferi condiii prea avantajoase.

Creditul consortial si emisiunea de euroobligatiuni

Noile tendine n emisiunea de euroobligaiuni


1. Segmentarea pe baz geografic a pieei financiare
Pentru a obine o emisiune mai avantajoas a aprut pe pia tendina de segmentare
geografic a sindicatului bancar prin alegerea de co lead manageri din diferite zone
geografice, dnd astfel posibilitatea emitentului de a cunoate mai bine piaa.
2. Tehnica de bought-deal
Const ntr-o micare pe care o face lead managerul. Dup ce obine mandatul de la
emitent (dup stabilirea termenilor generali), fixeaz o dat de lansare eventual. Dac
respectivele condiii sunt considerate favorabile, lead managerul face o propunere ferm
emitentului pentru ansamblul mprumutului. Emitentul nu va dispune dect de cteva
ore pentru a lua o decizie. Dac aceste condiii convin emisiunea este lansat i
sindicatul de direcie cumpr ansamblul emisiunii urmnd s o plaseze n timp.
Avantajele acestei metode :
- bncile pun n aplicare mult mai rapid emisiunea;
- emitentul scap de stresul incertitudinii preului i va intra foarte rapid n
posesia mprumutului respectiv.
3. Tehnica fixed price reoffering
Aceast metod urmrete s atenueze tensiunile poteniale.
n cadrul acestei metode toi participanii se angajeaz s nu acorde nici un fel de
concesii de pre att timp ct sindicatul de emisiune nu s-a dizolvat.
Nu s-a reuit totui o eliminare definitiv a tensiunilor, deoarece investitorii ateapt
pn la dizolvarea sindicatului pentru a cumpra titlurile, spernd s obin un pre
mai bun dect pe piaa primar
4. Emisiunea global
Este acea metod de realizarea a unei emisiuni de euroobligaiuni n care emitentul
va emite euroobligaiuni simultan pe mai multe segmente de pia.
Aceste tipuri de emisiuni sunt de talie foarte mare, accesibile bncilor foarte
puternice.
Prin acest tip de emisiune se pot pune n practic programe de finanare i
refinanare mult mai ample i titlurile au credibilitate mai mare.
Test de autoevaluare 14.2.
1. Cursul euroobligaiunilor se exprim prin dou valori: cursul bid la care se
cumpr euroobligaiunile de ctre cei care fac piaa; cursul ask la care se
vnd euroobligaiunile.
a) Adevrat;
b) Fals.
2. n ceea ce privete remunerarea sindicatului bancar exist umtoarele tipuri
de comisioane care se distribuie membrilor, i anume:
a) comisionul de direcie;
b) comisionul de supraveghere;
c) comisionul de garantare;
d) comisionul de fidelitate;
e) comisionul de plasare;

Creditul consortial si emisiunea de euroobligatiuni

3.
a)

b)

c)

A(c,d,e,), B(a,c,e,), C(a,d,e,).


Emisiunea de euroobligaiuni reprezint
o metod de finanare pe termen lung prin care beneficiarul obine de
piaa de capital valoarea unui mprumut prin montarea unei emisiuni
eurobligaiuni de ctre un sindicat bancar;
o metod de finanare pe termen scurt prin care beneficiarul obine de
piaa de capital valoarea unui mprumut prin montarea unei emisiuni
eurobligaiuni de ctre un sindicat bancar;
o metod de finanare pe termen lung prin care beneficiarul obine de
piaa de capital valoarea unui mprumut prin montarea unei emisiuni
obligaiuni de ctre o singur banc.

pe
de
pe
de
pe
de

Rspunsul se va da n spaiul gol de mai sus. Rspunsul la test se gsete la pagina 14.

n loc de
rezumat

Am ajuns la sfritul unitii de nvare nr. 14.


V recomand s facei o recapitulare a principalelor subiecte prezentate n aceast
unitate i s revizuii obiectivele precizate la nceput.
Este timpul pentru ntocmirea Lucrrii de verificare nr. 14 pe care urmeaz s o
transmitei tutorelui.

Lucrare de verificare unitate de nvare nr. 14


Lucrarea de verificare, al crei coninut este prezentat mai jos, solicit cunoaterea
conceptelor prezentate n Unitatea de nvare nr. 10.
Creditul consorial: definitie si elemente.

Constituirea sindicatului bancar.

Creditul consortial si emisiunea de euroobligatiuni

Inconvenientele modalitii tradiionale de plasare a euroobligaiunilor.

Rspunsurile testelor de autoevaluare


Rspuns 14.1
1. A)
2. b)
3. C)
Rspuns 14.2.
4. a)
5. B)
6. a)

Bibliografie unitate de nvare nr. 14


Negru, Mariana - Decontarea tranzaciilor internaionale, Tribuna Economic, 1993
Negru, Mariana - Pli i garanii internaionale, Editura ALL, Bucureti, 1996
Negru, Mariana Pli i garanii internaionale, Editura ALL, Aprilie 2006
Paraschiv, Dorel Sisteme de pli, compensri i decontri, Bucureti, Editura
Didactic i Pedagogic, 2003
Popa, Ioan - Tranzacii comerciale internaionale, Editura Economic, Bucureti, 1997
Popa, Ioan (coordonator) - Tehnica operaiunilor de comer exterior, Editura
Economic, Bucureti, 2001