Raportul ASF 2014 Total Final

RAPORT ANUAL
> AUTORITATEA DE SUPRAVEGHERE FINANCIAR
2014
RAPORT ANUAL
AUTORITATEA DE SUPRAVEGHERE FINANCIAR
2014
Not
Raportul anual 2014 a fost analizat i aprobat de Consiliul Autoritii de Supraveghere
Financiar n edina din 23 iunie 2015 i a fost naintat Parlamentului Romniei n
conformitate cu prevederile Ordonanei de Urgen a Guvernului nr. 93/2012 privind
nfiinarea, organizarea i funcionarea Autoritii de Supraveghere Financiar aprobat
cu modificri i completri prin Legea nr. 113/2013, cu modificrile i completrile
ulterioare.
Acestraportanualprezintevenimenteledinanulcalendaristic2014ireflectdatelela
31decembrie2014.
Uneledatestatisticeaucaracterprovizoriu,urmndafirevizuitenpublicaiileulterioare
aleAutoritiideSupraveghereFinanciar.Datoritrotunjiriloresteposibilcatotaluriles
nu corespund exact sumei componentelor sau s apar mici diferene fa de variaiile
procentualeindicatengraficesautabele.
Toatedrepturilerezervate.
Reproducerea informaiilor n scopuri educative i necomerciale este permis numai cu
indicareasursei.
AutoritateadeSupraveghereFinanciar,
SplaiulIndependeneinr.15,sector5,codpotal050092,Bucureti
TELVERDE:0800.825.627
Internet:http://www.asfromania.ro
Email:office@asfromania.ro
CUVNTNAINTE
Frdiscu ie,2014va
rmnenistoriaASF,ca
fiindanulnceperii
transformrii ial
reconstruiriincrederiin
institu ianoastr.
Anul 2014 a nsemnat pentru Autoritatea de Supraveghere Financiar debutul unui un amplu proces de
reconstruc ieorganiza ional iderea ezareainstitu iei pebazefunc ionale, compatibile custandardele
europenendomeniu.
Proiectul pe care l am gndit mpreun cu echipa ASF a nsemnat pe de o parte consolidarea capacit ii
institu ionaleaAutorit ii,iarpedealt partedezvoltareapie elorfinanciarenon bancare.
F r discu ie,2014var mnenistoriaASF,cafiindanulnceperiitransform rii ialreconstruiriincrederii
ninstitu ianoastr .
mpreun cuangaja iiAutorit ii,ampornitpeacestdrumgreu, darfoartenecesar,cuscopuldeclaratdea
face din ASF o institu ie de elit format din profesioni ti de prim rang. Numai a a putem s intim
performan a. De aceea, am instituit n cadrul Autorit ii o cultur intern orientat spre performan i
eficien i un sistem de management bazat pe leadership i competen . Pentru a putea reu i s ne
atingemobiectiveleavemnevoiedeceimaibunidintreceimaibuni.
Pe parcursul anului 2014, am f cut o selec ie riguroas a personalului existent i am deschis procesul de
recrutarec trepia afor eidemunc pentruaatragenechip oamenidevaloaredinexterior.Amredus
niveleleierarhicedela5la3 iamdiminuatnum rulposturilordeconducerecupeste40%.Amstabilitun
nivelalsalariilorcorelatcuresponsabilit ilefiec ruipostnparte icupozi iisimilaredinpia .
Ast zi, putem spune f r teama de a gre i c ASF a devenit o institu ie mai supl , mai eficient i mai
performant . La sfr itul anului 2014, Autoritatea a realizat unui excedent de circa 18,3 milioane de lei,
adic pu in peste 4 milioane de euro, comparativ cu sfr itul anului 2013, cnd nregistra un deficit de
22,6milioanedelei(circa5milioanedeeuro).
3
Dezvoltareapie elorfinanciarenon bancare icontribu iaacestoralacre tereaeconomic aureprezentat

temeimportantepentrunoinanul2014.Prinurmare,amcreionat iamdemaratmaimulteproiectecare
s sus in celedou obiectivemajore.
n sectorul instrumentelor i investi iilor financiare cel mai important proiect este STEAM, care vizeaz
transformarea pie ei autohtone de capital dintr una de frontier ntr un emergent , pn la jum tatea
anului 2016. Un proiect de un asemenea calibru presupune un set de obiective printre care se num r
cre terealichidit iibursei;listareapepia adecapitalaparticipa iilorpecarestatullede inelaoseriede
companiiimportantedineconomiaromneasc ;dezvoltareapie eilocaledeobliga iuni.
nsectorulasigur rilor,amavutmaimulteproiecteimportantepecarele amnceputn2014. im a referi
aicilastabilireacadruluilegalpentruimplementareaDirectiveiSolvencyII,lansareaBalanceSheetReview,
un proiect unic privind auditarea activelor i pasivelor bilan iere pentru 85% din societ ile din pia ,
precum istabilizareapie eiRCA imbun t ireadisciplineifinanciarenasigur ri.
ndomeniul pensiilorprivate,amlucratlaunproiectdestimulareaeconomisiriipetermenlungpe care
l am denumit LIFE. Acest proiect vizeaz evolu ia i cre terea gradului de sofisticare a pie ei pensiilor
private n vederea nt ririi capacit ii de plat a unor pensii n cuantumuri adecvate i sustenabile.
Principalele componente ale proiectului de stimulare a economisirii prin fondurile de pensii sunt:
completarea iactualizareapoliticiideinvesti iipentrufonduriledepensiiprivate;sus inereaintroducerii
fondurilordepensiiocupa ionale;completareacadruluilegislativnvedereadezvolt riifondurilordepensii
facultative.
Nunultimulrnd,anul2014afostunulfoarteimportantpentrustabilireaunordirec iistrategicenceea
ce prive te protec ia consumatorului. Am decis nfiin area Direc iei Protec ia Consumatorului care
centralizeaz ir spundepeti iilor ireclama iiloraferentecelortreisectoare.Astfel,ASF ipoateexercita
nmodactivroluldeap rareadrepturilor iintereselorconsumatorilordeserviciifinanciarenon bancare.
Dup cumspuneamanterior,anul2014ansemnatanultransform riipentruASF.Nepropunem,odat cu
ncheierea acestui ciclu, ca anul 2015 s fie anul consolid rii i al dezvolt rii. Vrem ca ASF s devin una
dintre institu iile fundamentale care s contribuie n mod sus inut la modernizarea i la dezvoltarea
economic aRomniei.
MI UNEGRI OIU
Pre edinte
Consiliul ASF (de la stnga la dreapta): Dan Armeanu Membru, GheorgheMarcu Membru, Albin Biro Membru,
Mi uNegrioiuPre edinte,CornelCocaConstantinescuPrimVicepre edinte,IonGiurescuVicepre edinteSectorul
SistemuluidePensiiPrivate,MirceaUrsacheVicepre edinteSectorulInstrumentelor iInvestiiilorFinanciare,Marius
VorniceanuVicepre edinteSectorulAsigurrilorReasigurrilor
Cuvntnainte
PARTEAI.ANALIZAEVOLU IEIPIE ELORSUPRAVEGHEATEDEASF
9
11
I.1.ANVERGURAPIE ELORSUPRAVEGHEATEDEASFLASCARAECONOMIEINA IONALE

I.1.1.Contextuleconomicgeneral
I.1.2.Dimensiuneapie elorfinanciarenebancare
15
28
I.2.EVOLU IAPIE EIDEASIGUR RI
35
I.2.1.Capitalulsocialalsociet ilordeasigurare
I.2.2.Primebrutesubscrise
I.2.3.Indemniza iibrutepl tite
I.2.4.Asigur ridelocuin e
I.2.5.Rezerveletehnice
I.2.6.Activelesociet ilordeasigurare
I.2.7.Activitateadereasigurare
I.2.8.Cheltuieliledeachizi ie iadministrare
I.2.9.Coeficientuldelichiditate
I.2.10.Solvabilitateasociet ilordeasigurare
I.2.11.Rezultatelefinanciare irezultateletehnicealesociet ilordeasigurare
I.2.12.Analizaactivit iibrokerilordeasigurare i/saureasigurare
39
40
49
55
56
59
66
69
72
74
75
77
I.3.EVOLU IAPIE EIDECAPITALDINROMNIA
85
I.3.1.Tendin eleanului2014pepie elefinanciareinterna ionale ilocale

I.3.2.BursadeValoriBucure ti
I.3.3.SIBEX SibiuStockExchange
I.3.4.OrganismeledePlasamentColectiv
I.3.5.Depozitari isistemedecompensare decontare
I.4.EVOLU IASISTEMULUIDEPENSIIPRIVATE
89
100
112
116
123
127
I.4.1.Pensiileadministrateprivat(PilonulII)
I.4.2.Pensiilefacultative(PilonulIII)
I.5.MECANISMEDEGARANTARE
138
150
161
I.5.1.FonduldeGarantareaAsigura ilor
I.5.2.FonduldeProtec ieaVictimelorStr zii
I.5.3.FonduldeCompensareaInvestitorilor
I.5.4.FonduldeGarantareaDrepturilordinSistemuldePensiiPrivate
165
168
172
174
PARTEAII.RAPORTDEACTIVITATEALASF2014
177
II.1.PRINCIPALELELINIIDEAC IUNEURMARITEN2014
179
II.2.SECTORULASIGUR RILOR REASIGUR RILOR
183
II.2.1.Introducere,obiective iprincipaleleproiectedesf urate

II.2.2.SupraveghereaSectoruluiasigur rilor reasigur rilor
II.2.3.ReglementareaSectoruluiasigur rilor reasigur rilor
II.2.4.Autorizarea/avizareansectorulasigur rilor reasigur rilor
II.2.5.Registre ibazededatepublicesauinternepepia aasigur rilormen inutedeASF
II.3.SECTORULINSTRUMENTELOR IINVESTI IILORFINANCIARE

II.3.1.Introducere,obiective iprincipaleleproiectedesfa urate
II.3.2.SupraveghereaSectoruluiinstrumentelor iinvesti iilorfinanciare
II.3.3.ReglementareaSectoruluiinstrumentelor iinvesti iilorfinanciare
II.3.4.Autorizarea/avizareaentit ilorreglementate
187
188
200
204
207
209
213
218
237
239
II.4.SECTORULSISTEMULUIDEPENSIIPRIVATE
II.4.2.SupraveghereaSectoruluisistemuluidepensiiprivate
II.4.3.Reglementareasistemuluidepensiiprivate
II.4.4.Autorizarea/avizareanSectorulsistemuluidepensiiprivate
II.5.STABILITATEAPIE ELORFINANCIARENEBANCARE
II.5.1Supraveghereaintegrat asectoarelorfinanciarenebancare
II.5.2.Cercetarea ianalizatendin elor,riscurilor ivulnerabilit ilor
II.5.3.Cooperareainterna ionalnsistemulfinanciarnebancar
II.5.4.Prevenireasp l riibanilor
II.6.PROTEC IACONSUMATORILORDESERVICIIFINANCIARENEBANCARE
II.6.1.Protec iaasigura ilor
II.6.2.Protec iainvestitorilorpepia adecapital
II.6.3.Protec iaparticipan ilordinSistemuldePensiiPrivate
II.7.GUVERNAN
INSTITU IONAL
II.7.1.Implementareacadruluideguvernan institu ional

II.7.2.Managementulresurselorumane
II.7.3.TehonologiaInforma iei
II.7.4.Transparen decizional iinformarepublic
255
259
260
264
268
271
275
280
281
285
291
295
302
305
307
311
315
318
321
PARTEAIII.EXECU IABUGETAR ISITUA IILEFINANCIAREALEASFN201
323
III.1.SITUA IILEFINANCIAREANUALEALEASFPENTRUANUL2014
325
III.1.1Situa iilefinanciareanualealeASFpeanul2014f r FGAla31.12.2014

III.1.2Situa iilefinanciareconsolidatealeASFpeanul2014cuFGAla31.12.2014
III.2.EXECU IABUGETAR IRAPORTASUPRASITUA IILORFINANCIAREALEASFN2014

III.2.1.Execu iabugetar aASFn2014
III.2.2.Raportasuprasitua iilorfinanciarentocmiteladatade31.12.2014
329
337
345
349
353
PARTEAIV.RAPORTULDEAUDIT
357
PARTEAV.OBIECTIVEASUMATE ISTRATEGIAASFPENTRU2015
365
ANEXE
371
List tabele
399
List figuri
403
List anexe
408
List abrevieri
409
PARTEA I:
ANALIZA EVOLUIEI PIEELOR SUPRAVEGHEATE DE ASF
I.1. Anvergura pieelor supravegheate de ASF

la scara economiei naionale
Asigur ri
2,80%
Activele sectorului financiar

nebancaraureprezentat11,74%
dinPIBn2014.
Fonduride
pensii
private
La finele anului 2014, activele

entitilor din sectorul financiar
nebancar supravegheate de ASF
aveau o pondere de circa 16,2%
dintotalulactivelorfinanciare.
3,03%
Fonduride
investi ii
5,91%
15.227.274 contracte de asigurare

n vigoare, din care 3.695.501
contractedeasiguraredevia.
4.467.956 contracte RCA, dintre
care 3.411.393 emise pentru
persoanefizice
6.293.142 de participani n Pilonul
II i346.452participaninPilonulIII
309.296 investitori n fonduri

deschise de investiii i 91.652
investitori n fonduri nchise de
investiii
74.571 de investitori pe burs,
persoanefizicesaujuridice,romne
saustrine
AutoritateadeSupraveghereFinanciarI.AnalizaevoluieipieelorsupravegheatedeASF
I.1.1Contextuleconomicgeneral
I.1.1.1Contextuleconomiceuropean
EconomiaUEanregistratnanul2014ocre terede1,3%,dup oevolu ienefavorabil nultimiidoiani
(stagnaren 2013,respectivdeclin cu 0,5%n2012). Economiilestatelormembreauconsemnatdinamici
pozitive, cu excep ia Italiei ( 0,4%), remarcndu se o accelerare a cre terii peste media european n
Irlanda(+4,8%),Ungaria(+3,6%),Malta(+3,5%),Polonia(+3,4%),Lituania(+2,9),MareaBritanie(+2,8%) i
Romnia (+2,8%). Se constat un proces de redresare mai lent a economiei europene ca urmare a
efectelor unor serii de factori, printre care m surile de austeritate ntreprinse n ultimii ani, sl biciunile
structurale mo tenite din timpul crizei financiare care nu au fost dep ite n totalitate, nivelul ridicat al
omajului i al datoriei guvernamentale, infla ia redus i climatul economic i social caracterizat prin
incertitudini ridicate (situa ia financiar a Greciei, tensiunile dintre Rusia i Ucraina) ce au limitat
comportamentulinvesti ional ischimburilecomerciale.Consumulprivatareprezentatprincipalulmotoral
avansuluieconomieieuropenenanul2014,fiindsus inutpar ial ideexporturi.
Economia romneasc s a pozi ionat n primele 10 state europene din punct de vedere al cre terii
produsului intern brut, n timp ce statele dezvoltate ale zonei euro au nregistrat dinamici mai modeste
(Fran a,Germania,Spania),iarItaliaaurmatotraiectoriedescendent .
TabelulI.1.1:Cre tereaeconomic nUE
Cre tereareal aPIB(%fa deanulprecedent)
UE 28
Zonaeuro
Romnia
Bulgaria
Ungaria
Polonia
Cehia
Germania
Fran a
Spania
Italia
2012
0,5
0,8
0,6
0,5
1,5
1,8
0,8
0,4
0,3
2,1
2,8
2013
0,0
0,5
3,4
1,1
1,5
1,7
0,7
0,1
0,3
1,2
1,7
2014
1,3
0,9
2,8
1,7
3,6
3,4
2,0
1,6
0,4
1,4
0,4
Sursa:Eurostat
Datorit ritmuluimairapiddecre terecomparativcumediaUE,Romniaaprogresatsemnificativnultimii

10 ani n procesul de convergen real . Astfel, raportul fa de media UE a PIB ului pe locuitor la PCS1 a
nregistratunsaltcu20,5puncteprocentuale,dela34,5%n2005laaproximativ55%n2014.nperspectiv ,
convergen a real a Romniei poate ajunge la 65% n anul 2018 (Programul de Convergen 2015 2018)
datorit acceler riicre teriieconomiceprinm surilederelaxarefiscal istimulareainvesti iilor.
Sprefinalulanului2014contextulmacroeconomiclaniveleuropeans ambun t itpefondullans riiplanului
de investi ii pentru Europa de c tre Comisia European , precum i a programului de relaxare cantitativ
anun atdeBCE.ConformdatelorEurostat,toatecelepatrumarieconomiialezoneieuro,Germania,Fran a,
Spania iItaliaaunregistratprogresenprimultrimestrualanului2015,ceeaceadeterminatcazonaeuros
avansezemairapiddectSUA iMareaBritanie,comparativcutrimestrulanterior.
nacestecondi iifavorabile,prognozeleoficiale(Prognozadeprim var aCE,PrognozaFMI)auanticipat
consolidarea cre terii economice pe termen mediu, n u oar accelerare la 1,7% n UE28 i 1,3% n zona
Putereadecump rarestandard(PCS)
15
euro pentru anul 2015, continund la 2,1% i respectiv 1,9% n anul 2016, fiind sus inut n principal de
cererea extern i de relansarea cererii interne. De asemenea, se preconizeaz redresarea investi iilor
ncepnddinadouajum tateaanului2015,nspecialnceeaceprive tecomponentaachizi iilordeutilaje
iechipamente,urmndombun t iresemnificativ aactivit iinconstruc iilaorizontulanului2016.
Consumul privat va fi stimulat de cre terea real a venitului disponibil al popula iei, determinat de
cota iilejoasealepetrolului idepre urileredusedinsectorulenergetic,dembun t ireaperspectivelor
privindgraduldeocupare idecre tereanominal aveniturilorsalariale.Cerereaintern vafisprijinit i
de orientarea acomodativ a politicii monetare i de o politic fiscal neutr , dar i de implementarea
planuluideinvesti iialUE idereformeledinsistemulfinanciar(Uniuneapie elordecapital).
Dinpunctdevederealprocesuluideconsolidarefiscal ,efortulcomunalstatelormembreacondus,pentru
primadat nanul2014,lacoborreadeficituluiESA2010alUE28subpragulde3%prev zutnTratatuldela
Maastricht(2,9%dinPIBpentruUE28 i2,4%dinPIBpentruzonaeuro).Deficiteguvernamentalepeste3%
au consemnat 12 state membre: Cipru (8,8%), Spania (5,8%), Croa ia i Marea Britanie (ambele cu 5,7%),
Slovenia (4,9%), Portugalia (4,5%), Irlanda (4,1%), Fran a (4%), Grecia (3,5%), Belgia, Polonia i Finlanda
(toate cu 3,2%). La diminuarea nivelului mediu al deficitului UE au contribuit rile care au nregistrat
excedentbugetar,primafiindDanemarca(1,2%),urmat deGermania(0,7%),Estonia iLuxemburg(ambele
0,6%). Romnia a ocupat locul trei ca cel mai redus deficit (1,5%) din UE, dup Lituania (0,7%) i Letonia
(1,4%),reu indreducereasub3%adeficituluiguvernamentalnc dinanul2012(2,9%).
Performan ele legate de consolidarea fiscal nu s au reg sit imediat n mbun t irea parametrilor de
ndatorare.Nivelulnaltaldatorieipublice ial omajuluir mnncontinuarevulnerabilit ialeeconomiei
europene,necesitndeforturideajustaresemnificative.PondereadatorieipublicenPIBaurmatuntrend
ascendentajungndla86,8%nUE28 i91,9%nzonaeuronanul2014,urmnd,conformestim rilor,ase
reduce gradual, cu 1,7 puncte procentuale pn la orizontul de prognoz 2016, pe m sur ce infla ia va
cre te isevacontinuaprocesuldeconsolidarefiscal .nanulprecedent,16statenregistrauunnivelal
datorieipublicenPIBpesteplafonulde60%cerutdeUniuneaEuropean ,celmaimarefiindnGrecia
(177,1%), Italia (132,1%), Portugalia (130,2%), Irlanda (109,7%), Cipru (107,5%) i Belgia (106,5%).
Romnias aplasatpeloculpatru(39,8%)dup Estonia(10,6%),Luxemburg(23,6%) iBulgaria(27,6%).
Rata omajului a atins nivelul maxim n anul 2013 la 10,9% pentru UE28 i 12% pentru zona euro.
Rezultatelepozitivealerelu riicre teriieconomice ialereformelorntreprinsepepia amunciis auf cut
resim itencepndcuanul2014,conducndladiminuarearatei omajuluila10,2%nUE,respectiv11,6%
n zona euro. Se anticipeaz continuarea acestei tendin ei descendente pe parcursul orizontului de
proiec ie,darajust rilepepia amunciisevorfacemailentiarrata omajuluisevamen inepestenivelul
nregistratnaintedeapari iacrizeieconomice.
Riscurile care amenin perspectivele economice la nivel european sunt moderate. Cre terea economic
european arputeafiinferioar previziuniloractualencondi iileaccentu riiinstabilit iigeopolitice,nspecial
generat detensiuniledintreUcraina iRusia isitua iafinanciar dinGrecia.Diminuareariscurilorarfiposibil
ncazulproduceriimairapideaefectelorpozitivealeprogramuluiderelaxarecantitativ implementatdeBCE.
Deasemenea,riscurile ivulnerabilit ilesistemuluifinanciaralUEaufostevaluateattdeFMInRaportul
de Stabilitate Financiar Global (GFSR, publicat pe 15 aprilie 2015) ct i de Comitetul Comun al
Autorit ilor Europene de Supraveghere (ESAs) n Raportul asupra Riscurilor i Vulnerabilit ilor din
SistemulFinanciarEuropean(publicatndatade5mai2015).Potrivitexper ilorFMI,nultimele aseluni
aucrescutriscurilefinanciareglobale,delastateleavansatelaceleemergente idelaentit ilebancarela
cele non bancare. Aceasta se datoreaz ritmului divergent al politicilor monetare din rile avansate
(inclusiv SUA) care au nceput s i ajusteze politica monetar , i zona euro i Japonia, care au ini iat noi
16
programe,determinndastfelcre tereadelichiditatepepia amonetar .Unefectimediats av zutasupra

varia iilor rapide i volatile ale cursurilor de schimb i ratelor dobnzilor, ncepnd din luna octombrie a
anului trecut. Instabilitatea financiar a Greciei i tensiunile geopolitice din Rusia Ucraina i Orientul
apropiat,arputeacre terisculdecontagiuneglobal ,ncontextulaccentu riiproblemelordelichiditatepe
pie elerespective.
n viziunea exper ilor Comitetului comun al celor trei autorit i de supraveghere, riscurile care afecteaz
sistemulfinanciaralUEnus auschimbatnesen nultimele aseluni,dars auintensificat.De icadrul
macroeconomic s a mbun t it n primul trimestru al anului 2015, fiind consemnat n prognoza de
prim var a CE, sistemul financiar continu s fie afectat de nivelul sc zut al investi iilor, nesiguran a
economic nzonaEuro,cre tereaeconomic global modest ,nivelulsc zutaldobnzilor,pre urivolatile
ale activelor, cre terea apetitului pentru risc, deteriorarea conduitei n afaceri, cre terea riscurilor IT i
atacurilecibernetice.
Factorii de destabilizare de natur macroeconomic i financiar care au ac ionat pe pia a financiar
european n anul 2014 se vor atenua pe termen mediu prin m surile anun ate i implementate de
institu iilefinanciareeuropene.
I.1.1.2Contextuleconomicna ional iperspective

n anul 2014 economia romneasc i a consolidat echilibrele interne i externe, pe fondul cre terii
economice peste media UE, al unei politici monetare acomodativ i al unor politici fiscal bugetare
echilibrate(reducereaprindeciziaBNRdin4noiembriearateidobnziidepolitic monetar lanivelulde
2,75% pe an, de la 3,00% pe an, coborrea deficitului bugetar ESA i a deficitului structural sub nivelul
anului precedent). Sectorul financiar s a men inut stabil (reducerea creditelor neperformante n sectorul
bancar, men inerea nivelului ridicat al capitaliz rii bursiere), iar dezechilibrele externe au continuat s se
diminueze(deficitulcontuluicurents areduslaminimulde0,4%nPIB,datoriaextern s apozi ionatpe
untrenddescendent).
AvansulPIBf r contribu iaagriculturiila2,8%,comparativcu2,1%nanulanteriorindic mbun t irea
calitativ a cre terii economice, sus inut n continuare de exporturi i de relansarea consumului privat.
n acela i timp, infla ia a ncetinit semnificativ n ultimii doi ani pe fondul persisten ei unei devia ii PIB
negative.Cutoateacestea, omajulnrndultinerilorar maslaunnivelridicat(24%),investi iilestr ine
directesuntnc reduse,iarinfrastructuraenergetic idetransportrutierlimiteaz avansuleconomiei.
A tept rile pozitive semnalate de stabilizarea cadrului macroeconomic intern, contextul european favorabil,
m surilederelaxarefiscal implementateanultrecut(reducereacoteiCASsuportat deangajatorncepndde
la1octombrie2014) icontinuatenanulcurent(reducereaTVAlaproduselealimentaredela1iunie2015)au
condus la revizuirea prognozei macroeconomice oficiale, f cut public n Programul de Convergen 2015
2018.Astfel,dinamicaPIBafostrevizuit ascendentla3,2% 3,4%pentruperioada2015 2016,comparativcu
2,8% 3,0%ctseestimasenprognozadeiarn ,iarritmuldecre tereaPIBvaaccelerapn la4,0%n2018.
Consumulprivatvaaccelerala3,4%n2015(fa de2,9%nprognozadeiarn ) ila4,1%n2018(fa de3,4%
n prognoza de iarn ), fiind dep it de investi ii cu o dinamic net superioar , de la 4,5% n 2015 la 6,8% n
2018,fiindsus inute idembun t ireaabsorb ieifonduriloreuropene.ReducereaTVAnanulcurentvaavea
unimpactdirectasuprarelans riiinvesti iilor,urmatdeefectulsecundarasuprapie eimuncii.
Consolidarea fiscal i stabilizarea echilibrelor macroeconomice vor continua n 2015 prin ajustarea
deficitului bugetar la 1,45% din PIB (inclusiv ajustorul de 0,24 puncte procentuale pentru cofinan area
proiectelorsus inutedinfondurieuropene) imen inereadeficituluidecontcurentlaunnivelredus(1,2%
dinPIB).Astfel,RomniasevasituancontinuareprintreprimelestatemembrealeUEdinpunctdevedere
17
alniveluluisc zutaldeficitelor.Scenariulprezentatnuinclude iefectulm surilordinCodulfiscalcarear

urmas fieimplementatencepndcu1ianuarie2016,acestafiindndezbatereparlamentar .
Riscurilemacroeconomicereferitoarela omaj,deficitulbugetar,datoriaguvernamental ,suntneutre
pentruanul2015,darexist unriscmoderatpetermenmediunprivin adeficituluibugetardeterminatde
oposibil atenuareaconform riivoluntareamediuluieconomiccomparativcuperioadaactual .Pedealt
parte, m surile de relaxare fiscal i stabilitatea macroeconomic vor contribui la consolidarea ncrederii
investitorilor externi i atragerea de investi ii str ine directe care, prin crearea de locuri de munc , vor
determinaveniturisuplimentare ireducereadeficituluibugetar.
I.1.1.3Evolu iaPIB
Contribu iacereriilacre tereaPIB
Anul 2014 s a caracterizat prin expansiunea consumului privat i continuarea declinului investi iilor.
Deficitul semnificativ al cererii de investi ii produs n anul 2013 (n reducere cu 7,9%) s a atenuat pe
parcursulanului2014,ns efectulacestuiaafostvizibilnprimeletreitrimestre.Cerereadeconsumafost
sus inut de mbun t irea puterii de cump rare a popula iei, n condi iile men inerii infla iei la cel mai
redusniveldinultimiiani.
AvansulPIBcu2,8%afostdeterminatnprincipaldecontribu iaconsumuluiprivat(+2,8pp),ncre terecu
4,5%, comparativ cu ritmul mediu de 1,2% din anii preceden i, dar i de contribu ia consumului
administra iilor publice (+0,8pp). Exportul net a avut o contribu ie neutr (+0,1pp) comparativ cu anul
precedent(+4,3pp),cndcerereaextern ajucatunrolimportantnevolu iaeconomiei.
FiguraI.1.1:Contribu iacategoriilordeutiliz rilacre tereaProdusuluiinternbrut
4
3,4
2,8
3
2
1,1
0,6
1
0
1
0,8
2
3
2010
2011
2012
2013
2014
Consumprivat
Consumguvernamental
Formarea brut de capital fix
Varia iastocurilor
Exportulnet
Produsulinternbrut
Sursa:INS,calculeASF
De i n ultimul trimestru formarea brut de capital fix a revenit pe cre tere (+1,4%), acest aport a fost
insuficientpentruambun t imediaanual .Astfel,peansamblu,formareabrut decapitalfixs aredusn
volum cu 3,5% avnd o contribu ie negativ la cre terea PIB, dar la o amplitudine redus ( 0,8pp).
Investi iile nete realizate n economia na ional , raportate de agen ii economici (nu con in activit i de
economie ascuns ) s au redus cu 3,1% comparativ cu anul precedent, pentru ambele componente
relevante:lucr riledeconstruc iinoicu3,2%,respectivutilaje(inclusivmijloacedetransport)cu6,4%.
Investi iilecaracterizatedeformareabrut decapitalfix,carecuantific ielementedeeconomieascuns ,
auatinsnanul2008maximulde38,4%dinPIB,caurmareaboom uluiimobiliar,darulteriors auajustatla
mediade27%nperioada2009 2012,princur areaunorelementespeculative.De ipondereaacestora
nPIBs aredussemnificativla22%nprezent,totu iseplaseaz ncontinuarepestenivelulmediualUE
18
(19,3%).Principalelecomponenteinvesti ionalealecereriiprovindinsectorulconstruc iilor ialma inilor i

echipamentelordetransport,ostructur careestespecific rilorcuveniturimedii.
Contribu iaoferteilacre tereaPIB
Pe partea ofertei, cre terea economic n anul 2014 a fost sus inut de industrie i servicii. Contribu iile
agriculturii iconstruc iiloraufostneutre,de ianulanterioragriculturaajucatunrolimportantnavansul
economiei(contribu iecu1,4pplacre tereaglobal de3,4%).Agriculturade ineopondereredus nPIB
de4,7%,ns varia iilesaleconjuncturaleauinfluen atvizibilratadecre tereaPIBnperioadapost criz
2010 2013,situa iafiindvalabil atuncicnddinamicaeconomieiesteredus (sub3% 4%).
FiguraI.1.2:Contribu iacategoriilorderesurselacre tereaProdusuluiinternbrut
3,4
3,5
2,8
2,5
1,1
1,5
0,6
0,5
0,5
1,5
0,8
2,5
2010
2011
2012
Agricultur
Servicii
2013
Industrie
Impozitenetepeprodus
2014
Construc ii
Produsinternbrut
Contribu iiimportantelaavansulPIBnanul2014l auavutindustria(+0,9pp),impozitelenetepeprodus

(TVA, Accize) (+0,5pp), informa iile i comunica iile (+0,4pp) i activit ile din comer , transporturi,
restaurante (+0,3pp). Sub sectorul serviciilor de intermedieri financiare i asigur ri i a redus valoarea
ad ugat brut cu 2,7%, contribu ia sa la dinamica PIB fiind de 0,1pp. Produc ia industrial a atins un
anumitniveldesatura ienanul2014remarcndu seatenuarearapid arateidecre tereanuale(dela
+10,2% n trimestrul I la +2,4% n trimestrul IV), ca urmare a evolu iei descendente a industriei energiei
electrice itermice(reducereaactivit iicu6,8%ntrimestrulIII,respectivcu7,8%ntrimestrulIV).
Activitateaeconomic
FiguraI.1.3:Dinamicaindicatoruluideactivitateeconomic iaPIBtrimestrial
6
4
2
0
2
4
6
Q2 Q4 Q2 Q4 Q2 Q4 Q2 Q4 Q2 Q4 Q2 Q4 Q2 Q4 Q2 Q4 Q2 Q4 Q2 Q4
8 2005 2005 2006 2006 2007 2007 2008 2008 2009 2009 2010 2010 2011 2011 2012 2012 2013 2013 2014 2014
Produsinternbrut(q o q)
Indicatordeactivitateeconomica
19
Indicatorul de activitate economic 2 este calculat pe baza indicatorilor publica i lunar de c tre INS, are o
frecven lunar iofer informa iidespreevolu iaeconomiei.Deoareceindicatorulutilizeaz seriidedate
care intr n componen a PIB, estim rile ob inute sunt prognoze n timp real ale PIB trimestrial real
(nowcasts). Testele de validare aplicate au ar tat c pentru perioada analizat de noi indicatorul de
activitateeconomic explic circa67%dindinamicaPIBreal(q o q).
Avantajulutiliz riiindicatoruluideactivitateeconomic estec prezint oestimarerezonabil ,cufrecven
lunar ,adinamiciidinprezent(ntimpreal)aactivit iieconomice,spredeosebiredeutilizareaPIBcarese
calculeaz deINSdoarodat la3luni iestepublicatcuontrzieredeaproximativ2lunifa dedatade
referin .
I.1.1.4 omajul,productivitatea ic tigulsalarial

Pe pia a for ei de munc se constat evolu ii pozitive ale ocup rii i omajului n anul 2014, ca urmare a
cre teriiindustrieiprelucr toare,dar iacontribu ieisectoarelordecomer iserviciinadouajum tatea
anului. Rata omajului BIM a sc zut la 6,8% fa de 7,1% n anul precedent, tendin care va continua n
perioada urm toare, pe fondul rezultatelor pozitive anticipate n sectoarele de comer , servicii i
construc ii. omajul se men ine ridicat n rndul absolven ilor nv mntului mediu i sc zut (7,9%,
respectiv 6,9%) comparativ cu absolven ii cu studii superioare (5,8%), iar persisten a omajului foarte
ridicat(24%)nrndultinerilor(15 24ani)r mneunadintrecelemaiimportantevulnerabilit i.
FiguraI.1.4:Rata omajuluinUE,dincaretineripn n25deani
60
53,2
50
42,7
10,2
12,7
5,0
10
6,8
20
23,9
23,8
22,2
9,0
24,0
11,4
30
24,5
40
7,7
0
Total
Romnia
UE28
Bulgaria
Varstapanala25ani
Polonia
Germania
Spania
Italia
Sursa:Eurostat
Rata omajuluirelativredus plaseaz Romnianprimele10stateeuropene,peprimelelocurisitundu se

Germania (5,0%) i Austria (5,6%). Media european a fost influen at negativ n ultimii ani de omajul
ridicatdineconomiiledezvoltateprecumSpania,Italia iPortugalia. omajulnrndultineriloradevenito
vulnerabilitateapie eimunciieuropene,nspecialzonaeuro,nGrecia iSpaniaatingndnivelulrecordde
52% 53%.
Pia amunciis aeviden iatnanul2014prinrevenireapecre tereapopula ieiocupate imajorarearatei
deocuparecu0,9puncteprocentualefa deanulanterior,lanivelulde61%.Cre tereaocup riicu75mii
de persoane s a datorat compens rii a dou tendin e: absorbirea a 120 mii de persoane ocupate n
Camacho,M.,&Perez Quiros,G.(2010).Introducingtheeuro sting:Short termindicatorofeuroareagrowth.JournalofApplied

Econometrics,25(4),663 694.
20
activit ile neagricole (industria prelucr toare, comer , restaurante, servicii pentru ntreprinderi) i
restrngerea for ei de munc din agricultur cu 45 mii de persoane. Schimbarea structurii i tendin a de
echilibrare a cre terii economice a condus i la un flux important de salaria i (inclusiv cei din economia
ascuns )decirca104miinplusfa deanul2013,comparativcudiferen eledinaniianteriorisemnificativ
maireduse(+11miin2013 i+36miin2012).Surplusuldesalaria icon ineodistribu ieneuniform ,cuo
densitate n zona veniturilor reduse, a a cum se constat din specificul angaj rilor derulate n sectoarele
respective.
n Romnia, rata de ocupare continu s fie printre cele mai sc zute din UE corespunz tor unei rate de
inactivitate ridicate. Dificult ile cu care se confrunt pia a muncii sunt emigra ia, sc derea popula iei n
vrst demunc datorit mb trnirii,subocupareanactivit iledinagricultur ,nspecialngospod riilede
subzisten unde gradul de volatilitate al ocup rii este semnificativ, afectat de factorii sezonieri. Ponderea
popula ieiocupatedinagricultur ntotals amen inutstabil nperioada2008 2014,fluctundnjurulvalorii
de25%,darpondereavaloriiad ugateaacesteiactivit inPIBs aredusgradualdela5,8%la4,7%.
TabelulI.1.2:Popula iaocupat inum rulmediudesalaria i(inclusiveconomiaascuns )
(miipersoane)
Popula iatotal *
Popula iaocupat **
Num ruldesalaria i**
2008
2009
2010
2011
2012
20537,8
20367,4
20246,8
20147,7
20060,2
8882,2
8804,7
8306,7
8139,4
8221,6
6308,3
6206,2
5643,8
5690,6
5726,3
Sursa*:INS;Eurostat(Populaiarezidentla1iulie)
Sursa**:Eurostat(anchetaAMIGO,vrstacuprinsntre1564ani)
2013
19985,8
8178,9
5737,2
2014
19947,3
8254,4
5841,3
mbun t irea condi iilor de pe pia a for ei de munc n anul 2014 (revenirea ocup rii pe cre tere, rata
omajului n sc dere, avansul puterii de cump rare) a fost nso it de ncetinirea ritmului productivit ii
muncii. Totu i, modelul de evolu ie este unul echilibrat, to i cei trei indicatori relevan i (productivitate,
ocupare,c tigsalarial)avndodinamic pozitiv .
FiguraI.1.5:Dinamicaprincipalilorindicatoriaipie eifor eidemunc
6
6,5%
7,0%
7,2%
6,8%
7,1%
6,8%
5%
0%
0
5%
2
10%
4
6
15%
2009
2010
Productivitate
2011
Ocupare
2012
Castignetreal
2013
2014
Ratasomajului
Sursa:INS,Eurostat,calculeASF
Sectorulindustrieis aconformatcelmaibinem surilorfiscalbugetareluatenanul2014,reducereacotei

CAS la angajator i cre terea salariului minim. Productivitatea muncii, n termeni reali, nu a nregistrat o
varia ie semnificativ , dar a crescut ponderea remunera iei salaria ilor, i n consecin , a crescut
remunera ia pe un salariat n termeni reali (n plus, sectorul a absorbit circa jum tate din surplusul de
salaria ilanivelna ional).Astfel,aufosttransferateresursedelaangajatoric treangaja i,iaropartedin
salariilereduse(dinvecin tateasalariuluiminim)aufostaduseneconomiaoficial .
21
I.1.1.5Ratainfla iei
nprimajum tateaanului2014infla ias asituatlaunnivelredusrelativstabil,coborndnlunaiuniela
0,66%,datorit men ineriinteritoriunegativadinamiciipre urilorm rfuriloralimentarepn laminimul
de 3,17%(iunie).Ascensiunearapid aacesteicomponentenperioadaurm toare(disipareaefectuluide
baz al reducerii pre urilor la pine i produse de mor rit n septembrie 2013) a condus la saltul ratei
anualeainfla ieila1,54%nlunaseptembrie.
La final de an rata anual a infla iei a cobort din nou la 0,83%, n condi iile men inerii pe un trend
descendentnzonapozitiv alcelorlaltedou componente(pre urilegrupelordem rfurinealimentare i
servicii), ialsc deriipre urilorm rfuriloralimentare( 0,41%).Oinfluen dezinfla ionist ndecembrieau
exercitat pre urile n sc dere ale combustibililor ( 1,85%), precum i manifestarea efectului de baz
favorabilncazulpre uriloradministrate(suspendareamajor riipre uluideachizi ieagazelornaturaledin
produc ia intern ), tarife mai reduse la energia termic ( 1,68%) i energia electric ( 2,29%). n cazul
m rfurilor alimentare, reduceri peste a tept ri au cunoscut pre urile la legume ( 6,13%), fructe ( 1,47%),
ulei( 7,85%),produsezaharoase( 5,68%),acesteprodusefiindsubinciden aimporturilorsuplimentaredin
zonacomunitar dinunelestateafectatederestric iilecomercialeimpusedeRusia.
FiguraI.1.6:Evolu iarateianualeainfla ieicomparativcumediaeuropean
6,40
5,40
4,40
3,40
2,40
1,40
0,40
0,60
1,60
2,60
3,60
apr. 13
Total
iun. 13
aug. 13
oct. 13
Mrfuri alimentare
dec. 13
feb. 14
apr. 14
Mrfuri nealimentare
iun. 14
aug. 14
Servicii
oct. 14
dec. 14
HIPC-EU
Sursa:INS,Eurostat,calculeASF
Evolu ia descresc toare a pre urilor la final de an este o tr s tur comun majorit ii statelor UE, fiind
influen at desc dereapre urilorenergieilanivelmondial,nspecialdeclinulcota iilorinterna ionaleale
i eiului.Romniaarencontinuareceamairidicat rat ainfla ieiIAPC(1,0%ndecembrie)comparativcu
rileUE,datorit persisten eiuneiinfla iimairidicatencazulserviciilor(2,25%),urmat deAustria(0,8%)
i Finlanda (0,6%). Valori negative ale infla iei s au nregistrat n Grecia ( 2,5%), Bulgaria ( 2,0%), Spania
( 1,1%) ca urmare a unui deficit de cerere agregat cu care se confrunt aceste state, dar i influen ei
ridicateapre urilorgrupeideproduseenergetice.ConformpreviziunilorBCE,infla iadinzonaeuroseva
stabilizanjurulniveluluide2%laorizontulanului2016,datorit programuluiderelaxarecantitativ care
vacontinuacelpu intimpdeunan ijum tate.
Ca medie anual , rata infla iei n 2014 (1,07%) s a redus semnificativ cu 2,91pp fa de nivelul anului
precedent (3,98%). Corespunz tor, dinamica anual a deflatorului PIB (+1,8%) s a pozi ionat sub nivelul
anului2013(+3,4%).Cre tereadeflatoruluiPIBpesteratainfla ieiaprovenitdinefectulsc deriipre urilor
de import ( 1,4%), n timp ce dinamica deflatorului consumului privat (+1,2%) s a pozi ionat n jurul ratei
mediianualeainfla iei(+1,07%).
22
TabelulI.1.3:Evolu iapre urilor

(%)
Ratainfla iei(lafinaldean)
Ratainfla iei(medieanual )
Dinamicapre urilorproduc ieiindustriale
Dinamicacosturilornconstruc ii
DinamicadeflatoruluiPIB
2009
2010
4,74
7,96
5,59
6,09
1,87
6,34
2,93
2,77
4,76
5,42
2011
3,14
5,79
7,10
8,99
4,74
2012
4,95
3,33
5,42
6,38
4,92
2013
1,55
3,98
2,09
3,36
3,35
2014
0,83
1,07
0,12
0,93
1,75
Pentru anul curent BNR a revizuit n jos perspectivele infla iei n condi iile implement rii m surii de
reducere a cotei TVA de la 24% la 9% pentru produsele alimentare, b uturile nealcoolice i serviciile de
alimenta ie public , ncepnd de la 1 iunie. Se anticipeaz pentru finalul anului 2015 o infla ie de 0,23%,
comparativ cu 2,1% n prognoza anterioar , respectiv 1,85% pentru luna decembrie 2016. Rata anual a
infla iei se va men ine n teritoriu negativ ncepnd cu trimestrul II 2015 i pn n trimestrul I 2016 (cu
excep ialuniidecembrie2015),urmndcaulteriorefectuls sedisipeze iinfla ias reintrenintervalulde
varia ieal inteista ionare(1ppnjurul inteide2,5%)ntrimestrulIV2016.
I.1.1.6Deficitulcontuluicurent ideficitulbugetar
Perioada 2013 2014 indic o schimbare a comportamentului de economisire investi ie pe sectoare
institu ionale.Soldulcontuluicurents aredussemnificativnanul2013cu3,7puncteprocentualedinPIBfa
deanulanterior(deladeficitulde 4,5%la 0,8%),ajustarecareacontinuatn2014cu0,4puncteprocentuale
(la 0,4%). Soldul economisirii nete a sectorului administra iilor publice (economisirea minus investi ia) a
evoluatsubniveluldeficituluiESA,dela 1,8%dinPIBn2013( 2,2%deficitESA)la 0,9%n2014( 1,5%deficit
ESA), par ial datorit transferurilor nete de capital de la sectorul public c tre alte sectoare. Astfel, sectorul
privatarevenitpeotraiectoriepozitiv nprivin aeconomisiriinete(+1,0% i+0,5%dinPIBn2013 2014),n
specialdincauzainvesti iilorreduse(20% i18,7%dinPIBn2013 2014).ncazulsectoruluipublic,efectul
pozitiv al mbun t irii economisirii (2,8% i 3,4% din PIB n 2013 2014) s a suprapus peste efectul
nefavorabil al declinului investi iilor (4,6% i 4,3% n 2013 2014) determinnd astfel, n acela i sens,
diminuareadeficituluiESAla1,5%dinPIBnanul2014,comparativcu2,2%nanulprecedent.
FiguraI.1.7:Soldulcontuluicurent ieconomisireanet pesectoare
6
4
2
0
2
0,4
0,8
4
6
4,5
4,5
4,6
4,6
8
10
2009
2010
Contcurent
2011
2012
Adm.publica
2013
2014
Sectorprivat
Sursa:Eurostat,calculeASF
Se constat continuarea politicii fiscal bugetare prudente, cu respectarea angajamentelor asumate n

rela iecuUniuneaEuropean nProgramuldeConvergen . intadeficituluibugetarvafide1,45%dinPIB
pentru anul 2015 i se va pozi iona la un nivel sub 1,2% din PIB pentru perioada 2016 2018. Schimbarea
comportamentului agen ilor economici n direc ia mbun t irii conform rii voluntare, avnd la dispozi ie
23
resurselesuplimentaretransferatedelasectorulpublicprinreducereacoteiCAS iacoteiTVAlaprodusele
alimentare,vaasigurantoarcerealabugetaunorveniturisuplimentare incadrarean intadedeficit.
Ajustarea simultan a soldurilor economisirii nete din sectoarele public i privat n perioada 2013 2014
semnific schimbareafactorilorcareaustatlabazacre teriieconomice,cuaccentpeexportulnetnanul
2013 iconsumulprivatnanul2014,ncondi iilepersisten eiunuideficitalcereriideinvesti ii.Deficitul
contuluicurentsea teapt s semen in nlimitesustenabile,ncre terela1,2%dinPIBnanul2015 ila
1,5%laorizontulintervaluluideprognoz ,caurmarearedres riiinvesti iilor itrecereanzonanegativ a
solduluieconomisiriineteprivate.
Evolu ia contului curent i a soldurilor componente n valoare absolut relev ajustarea deficitului n
principalpeseamareduceriibalan eibunurilor iserviciilor(negativ ),carenanul2014adevenitpozitiv .
Ajustarea a fost mai echilibrat n 2013 2014 i a avut la baz concursul mai multor factori: accelerarea
dinamiciiexporturilordebunuricomparativcuimporturile,consolidareaschimburilorcomercialecu rile
partenere din UE, cre terea contribu iei pozitive a soldului serviciilor i sc derea soldului veniturilor
primare (negative). Acesta din urm a fost influen at de valorile mai ridicate ale pl ilor de dobnzi i
dividendeaferenteinvesti iilorstr inedirecte,caurmareacre teriiprofiturilorntreprinderilorcucapital
str in. Transferurile private din str in tate au r mas stabile, iar transferurile din absorb ia fondurilor
structurales aumajoratn2013,darauncetinitpeparcursulanului2014.
FiguraI.1.8:Evolu iavaloric asolduluicontuluicurent iacomponentelor(milioaneeuro)
4000
0
4000
8000
12000
16000
20000
2008
2009
Contcurent
2010
2011
Bunurisiservicii
2012
Venituriprimare
2013
2014
Veniturisecundare
Sursa:BNR
Anticiparea unei major ri a ponderii deficitului de cont curent n PIB cu pn la 1 punct procentual pe
termenmediu(la1,5%n 2018),sebazeaz perelansareacereriiinterne carevastimulaimporturilemai
mult dect exporturile, pe cre terea pl ilor de dividende n contul investi iilor str ine directe specifice
comportamentului unei economii n ascensiune care depinde de capitalul extern. Deficitul va fi
contrabalansatdeintr rilesuplimentaredefonduristructuralenerambursabile ideorevenireasumelor
transferatedelucr toriiromnicarelucreaz nstr in tate.
I.1.1.7Intrriledecapitalextern
Finan area deficitului de cont curent n anul 2014 s a realizat integral prin investi ii str ine directe (ISD).
FluxulnetdeISDatrase(acumulareanet depasive)atotalizat2,6mld.deeuro,nsc derecu11,8%fa
deanul2013,datorit diminu riicreditelorneteintra grup iaparticipa iilorlacapital(inclusivprofitulnet
estimat). Se a teapt ca mbun t irea ncrederii partenerilor externi (n special sectorul bancar) n
economiaromneasc s conduc lacre tereavolumuluitragerilordecreditenoialefilialelorlocalenanul
2015, fapt care deja este vizibil n primul trimestru cnd creditele intra grup s au dublat fa de nivelul
anului2014.nconsecin ,seanticipeaz cre tereainvesti iilorstr inedirectelaaproximativ3,5mld.euro
anual(ProgramuldeConvergen 2015 2018).ncas riledelaUEaleadministra ieipublices aumen inutla
24
unnivelapropiatdecelalanuluianterior(+3,3%)ajungndn2014la4,7mld.euro,dintrecare1,7mld.au
intrat la final de an n contul transferurilor de capital, f r a mai putea produce un efect investi ional.
Aceste resurse au fost completate cu intr ri sub forma investi iilor de portofoliu (acumularea net de
pasive), a c ror valoare (2,9 mld. euro) s a njum t it comparativ cu nivelul mediu al anilor anteriori, ca
urmareasc deriiemisiunilordeobliga iuniefectuatedeMinisterulFinan elorPublicepepie eleexterne.
FiguraI.1.9:Intr riledecapitalexterninvesti ionale(mld.euro)
14
11%
9,1%
8,2%
12
7%
5,2%
5,3%
9%
6,8%
6,1%
10
5%
6
6,3
4
2
3,4
0,7
2,3
0
2009
2,6
2,4 1,6
1,9
2,5
2,2
2011
Investiii strine directe
4,7
4,6
1,8
2010
3%
5,7
4,5
2,9
2,6
1%
2,9
1%
2012
2013
2014
Incasri de la UE (Adm. Public)
Investi iideportofoliu
%PIB
Sursa:BNR,calculeASF
Astfel,intr riledefluxuriexternedenatur investi ional nanul2014aucontribuitlaasigurareastabilit ii

macroeconomice is aureg sitdoarpar ialnstimulareaeconomieireale(prininvesti ii).
Efectulintr rilordecapitalexterndinultimiidoiani,inclusivdinabsorb iafonduriloreuropene,s aresim it
ncepndcuultimultrimestrualanului2014(cre terearapid alucr rilordeconstruc ii irepara ii) iseva
men inepeuntrendascendentnperioada2015 2018.
I.1.1.8Evolu iadatorieiguvernamentale iadatorieiexterne

Deficitele bugetare ridicate i declinul economiei n primii ani ai crizei economice au necesitat finan ri
suplimentarecareaufostatraseechilibratdepepie eleextern iintern .Pondereadatorieiguvernamentale
n PIB s a triplat fa de anul 2008 (13,2%) la 39,8% n decembrie 2014, cu o pondere mai ridicat a
componentei externe (20,7%). Aceasta din urm a avut o dinamic mai alert n perioada
2011 2013. ncepnd cu anul 2011 Romnia i a consolidat accesul pe pie ele financiare interna ionale, pe
fondulpoliticilormacroeconomicedeajustare,sprijinitedeFMI,UE,BancaMondial iaredres riieconomiei.
FiguraI.1.10:Evolu iadatorieiguvernamentale(%PIB)
45%
40%
35%
(%)PIB
17,4%
18,3%
17,3%
2011
2012
2013
20,7%
14,6%
25%
11,3%
15%
10%
20,7%
16,8%
30%
20%
19,0%
15,3%
19,1%
11,9%
5%
0%
2009
2010
Datoria extern
2014
Datoria intern
Sursa:MinisterulFinanelor,calculeASF
25
Investi iiledeportofoliuatrasedelanereziden iauatinsvrfulde6,3mld.euronanul2012,astfelnct

obliga iunile de stat pe termen mediu i lung au devenit o component important a datoriei
guvernamentale externe, evolund de la 2,3% din PIB n 2010 la 12% din PIB la sfr itul anului 2014.
mprumuturile de la institu iile financiare interna ionale care formau majoritar datoria public extern ,
trecnd de nivelul de 10% din PIB n 2011 i 2012, s au redus treptat pn la 8,9% din PIB n decembrie
2014,fiindcompletate idep itedeemisiuniledeobliga iuniguvernamentale.
nperioadaurm toarestrategiaMFPestedemen inereactiv pepie eleinterna ionaledecapital,darcuo
reduceretreptat afinan rii, iconcentrareapedezvoltareapie eiinterneatitlurilordestat.Astfel,searen
vedereeliminareagradual aemisiunilordetitluridenominatenEURO iorientareac treatragereatitlurilor
destatdenominatenlei,respectivcertificatedetrezorerie,ceeacevadiminuaexpunerealarisculvalutar.
TabelulI.1.4:Evolu iadatorieiguvernamentalenUE
(%)
2009
UE 28
Zonaeuro
Romnia
Bulgaria
Ungaria
Polonia
Cehia
Germania
Fran a
Spania
Italia
23,2
14,2
78,2
49,8
34,1
72,6
79,0
52,7
112,5
2010
2011
80,9
85,8
29,9
34,2
15,9
15,7
80,9
81,0
53,6
54,8
38,2
39,9
80,5
77,9
81,7
85,2
60,1
69,2
115,3
116,4
Sursa:Eurostat
2012
83,7
89,1
37,3
18,0
78,5
54,4
44,6
79,3
89,6
84,4
123,1
2013
85,5
90,9
38,0
18,3
77,3
55,7
45,0
77,1
92,3
92,1
128,5
2014
86,8
91,9
39,8
27,6
76,9
50,1
42,6
74,7
95,0
97,7
132,1
Riscurileprivindsustenabilitateadatorieipublicepetermenmediusuntsc zute.Datoriaguvernamental se
situeaz la o distan semnificativ de pragul de 60% din PIB prev zut n Tratatul de la Maastricht i va
r mnenjurulmedieide40%nipotezamen ineriideficituluibugetarESAnjurulmedieide1,2%dinPIB
iauneicre terieconomicemediianualede3,7%(conformProgramuluideConvergent ).Comparativcu
stateledinzonaeuro,datoriaguvernamental aRomnieisesitueaz lamaipu indejum tate,capondere
nPIB,iarnUniuneaEuropean ocup locul4.
Cre terea datoriei guvernamentale externe a condus la majorarea datoriei externe a Romniei cu
10,7puncteprocentualedinPIBnperioada2009 2014.
FiguraI.1.11:Evolu iadatorieiexterne(%PIB)
100%
90%
80%
70%
(%)PIB
60%
60,2%
59,4%
55,9%
56,9%
48,0%
50%
41,4%
40%
30%
20%
10%
0%
11,3%
2009
17,0%
19,0%
21,0%
22,0%
14,9%
2010
2011
2012
2013
2014
Datoria extern sector neguvernamental
Datoria extern guvernamental
Sursa:BNR,calculeASF;pentru20092012datoriaexternguvernamentalesteconformBPM5
26
ncazulsectoruluineguvernamental,pondereadatorieiexternenPIBasc zutcu15,5puncteprocentuale
fa de anul 2009, mai ales n ultimii doi ani datorit necesit ii mai reduse de finan are a investi iilor,
ramburs riidatorieic treinstitu iileinterna ionaleprinbancana ional ireducereadepozitelornvalut
alesociet ilor.
Datoriaextern anregistratlasfr itulanului2014ovaloarede94,3mld.euro(63,4%dinPIB),maipu in
cu3,8mld.eurofa ade31decembrie2013,datorit ramburs rilorc treFMInvaloarede3,3mld.euro.
Seanticipeaz c datoriaextern vaurmaotendin u ordescresc toarencondi iilemajor riideficitului
de cont curent cu 1 punct procentual la orizontul anului 2018 i un influx anual de 3,5 mld. din investi ii
str inedirecte.
27
I.1.2.Dimensiuneapie elorfinanciarenebancare
Sectoarele financiare supravegheate de ASF, asigur rile, pia a de capital i pensiile private, au evoluat
diferitnperioadapost criz .
n ultimii doi ani condi iile au fost n general favorabile pentru dezvoltarea pie ei de capital i a pie ei
fondurilordepensiiprivate.Capitalizareabursier intern 3acrescut is astabilizatnjurula12procente
dinprodusulinternbrut,activeleorganismelordeplasamentcolectivaucrescutcu16,4%n2013 i10,1%
n2014,ajungndla5,91%dinPIB,iarfonduriledepensiiprivateauavutrandamentesuperioareinfla iei.
Se remarc ascensiunea constant a sectorului pensiilor administrate privat care i a majorat valoarea
activelorandean,nmediecu40%, ajungndla oponderede3,03%nPIBnanul2014,comparativcu
0,9%nPIBnanul2010.Aceast dinamic afostposibil datorit resurselorfinanciaredecareabeneficiat
princre tereacoteidecontribu iidinveniturileparticipan ilor.
Condi iilefavorabilepeceledou pie eaufostinfluen atedembun t ireapercep ieiinvestitorilorasupra
stabilit ii financiare a Romniei, datorit continu rii consolid rii fiscale, men inerii soldului bugetar i
soldului contului curent la valori reduse, men inerii infla iei sub inta de 2,5%, iatractivit ii titlurilor de
stat romne ti pe pia a european . De altfel n anul 2013 JP Morgan a inclus obliga iunile de stat ale
Romnieinindiceles udereferin pentrupie eleemergente,urmat deagen iaS&Pnlunaiulie2014,
iaragen iaderatingFitchareconfirmatlanceputulanului2015rating ulaferentdatorieiguvernamentale
petermenlunglaBBB /BBB,cuoperspectiv stabil .
La polul opus se situeaz pia a asigur rilor i reasigur rilor a c rei dimensiune, m surat prin valoarea
primelorbrutesubscrise,s aredusattntermeninominalict icaponderenPIBpeparcursulperioadei
2008 2014. Dup cre terea din anul 2012 cu 5,56%, primele brute subscrise au revenit pe un trend
descendentnperioada2013 2014(sc derianualesuccesivecu1,63%n2013 i0,45%n2014).nultimii
ani,activeletotalealefondurilordeinvesti iireglementatepepia adecapitalaudep itraportul2:1fa
deactiveletotalealecompaniilordeasigur ri,ns pia adeasigur rir mnemaiputernicinterconectat
cufunc ionareaeconomiei.
Evolu iile diferite prezentate mai sus sunt fire ti avnd n vedere c unele sectoare sunt mai mult
influen atedeevenimentele itendin elepie elorfinanciareexterne,alteleauodependen maimarede
niveluldetrai,deculturafinanciar aconsumatorilor idencredereaacestorafa defunc ionareacorect
amecanismelordepia ,precum idefaptulc uneleprodusefinanciarereglementate isupravegheate
deASFaucaracterobligatoriu,ntimpcealtelesuntfacultative.
Similar celorlalte ri din Europa Central i de Est, pia a asigur rilor, pia a pensiilor private i pia a de
capitalauoanvergur redus raportat laeconomiana ional .Sectorulfinanciar4estedominatdesectorul
bancarcarede ineoponderedepeste80%ntotalulactivelorcelorpatrucomponente.
Calculat doar pentru companiile locale (ex. f r a lua n calcul capitalizarea Erste Bank), conform metodologiei Federa iei
EuropeneaBurselordeValori idatelorfurnizatedeEurostat;
4
Amconsideratsectorulfinanciarrestrnslasectorulbancar(f r bancacentral ) iceletreisectoaresupravegheatedeASF;
28
FiguraI.1.12:Structurasistemuluifinanciar(structuraactivelorntotalgrup )
100%
90%
80%
70%
60%
88,3%
87,1%
85,6%
83,8%
1,5%
2,2%
3,1%
4,2%
6,5%
6,3%
6,6%
7,5%
8,1%
3,8%
3,9%
4,1%
3,8%
3.9%
88,6%
50%
40%
30%
1,1%
20%
10%
0%
2010
2011
Sector bancar (fr banca central)
2012
Fonduri de pensii private
2013
Fonduri de investiii
16,2%
2014
Societi de asigurri
Sursa:InstitutulNaionaldeStatistic,BNR;calculeASF
Din punct de vedere al impactului asupra finan rii economiei i implicit a impactului indirect asupra
cre terii economice, sectorul financiar joac un rol important. Pe ansamblu, ponderea activelor ntregului
sistem financiar n produsul intern brut (f r banca central ), s a situat 72,6% n 2014, n sc dere fa de
nivelulde82,1%nanul2010.Pondereaactivelorinstitu iilordecreditnPIBestede60,8%.Activelecumulate
ale fondurilor de investi ii i de pensii i societ ilor de asigurare au ajuns la 11,7% n PIB n 2014, dup o
cre tere accelerat n 2012 2014. Principalele modific ri structurale au vizat tendin a de cre tere relativ a
fondurilordepensiiprivate iafondurilordeinvesti ii,nso itedereducereaponderiisectoruluibancar ia
sectoruluideasigur ri.
Dinperspectivaimpactuluisocial,pia afondurilordepensiiprivater mneceamaiimportant dintrecele
treipie esupravegheatedeASF,cucirca6,64milioaneparticipan ilaPilonulII iIIIlafinalulanului2014.
I.1.2.1.Graduldepenetrare idensitateaasigurrilor
Declinul sectorului asigur rilor din Romnia s a ameliorat n anul 2014, datorit contribu iei pozitive a
segmentului asigur rilor de via . Dup o reducere sever cu 9,33% n 2013, nivelul primelor brute
subscrisepepia aasigur rilordevia arevenitpecre tere(+0,17%),compensndpar ialefectulreducerii
ncazulasigur rilorgenerale( 0,61%).Caoconsecin aavansuluiPIBpestedinamicaasigur rilor,gradul
de penetrare a asigur rilor5 a continuat n sc dere la 1,21% n anul 2014, fa de 1,27% n perioada
precedent .Aceast tendin descendent afostcomun ialtorstateeuropenenanul2013,fiindnegal
m sur rezultatulunuideficitalcereriiinternedeconsum iunuinivelmairedusalratelordobnzilor.
mbun t irea cadrului macroeconomic n 2014 a dat un impuls sectorului asigur rilor mai ales n zona
euro. Cele mai importante state din punct de vedere al volumului primelor brute subscrise sunt Marea
Britanie(21,2%),Fran a(16,9%),Germania(16,8%) iItalia(10,6%)careaude inutnanul2013cca.65,4%
dinpia aeuropean .Acesteaprezint iunnivelnaltalgraduluidepenetrareaasigur rilor,peprimulloc
situndu se Marea Britanie i Olanda(11,7), urmate de Finlanda (10,8), Danemarca i Elve ia (9,3), Fran a
(8,9),Italia(7,4) iGermania(6,7),datelefiinddisponibilelanivelulanului2013.
calculatcaraportntrevaloareaprimelorbrutesubscrise(cumulatpentruasigur riledevia icelegenerale) iprodusulinternbrut
29
TabelulI.1.5:Graduldepenetrareaasigur rilornPIB(%)
Simbol
AT
BE
BG
CH
CY
CZ
DE
DK
EE
ES
FI
FR
GR
HR
HU
IE
IS
IT
LU
LV
MT
NL
NO
PL
PT
RO
SE
SI
SK
TR
UK
Graduldepenetrareaasigur rilornPIB(%)
2009
2010
Austria
5,74
5,69
Belgia
8,13
8,10
Bulgaria
2,36
2,23
Elve ia
9,30
10,03
Cipru
4,42
4,43
RepublicaCeh
3,45
3,76
Germania
6,98
6,94
Danemarca
8,86
8,65
Estonia
2,17
2,01
Spania
5,67
5,21
Finlanda
8,94
9,96
Fran a
10,30
10,37
Grecia
2,26
2,32
Croa ia
2,86
2,78
Ungaria
3,29
3,10
Irlanda
7,42
7,71
Islanda
2,47
2,77
Italia
7,49
7,83
Luxemburg
4,53
5,28
Letonia
1,67
1,48
Malta
4,70
4,92
Olanda
12,58
12,33
Norvegia
4,47
4,37
Polonia
3,97
3,79
Portugalia
8,27
9,08
Romnia
1,74
1,56
Suedia
7,86
8,20
Slovenia
5,72
5,78
Slovacia
3,18
2,97
Turcia
1,29
1,24
MareaBritanie
12,38
11,35
Sursa:InsuranceEurope,Eurostat,CalculeASF
2011
5,33
7,73
2,03
9,16
4,41
3,47
6,60
9,14
1,73
5,54
9,22
9,20
2,35
2,71
2,60
6,65
2,65
6,73
3,83
0,95
4,45
12,25
4,27
3,37
6,62
1,38
7,43
5,49
2,87
1,22
11,90
2012
5,14
8,35
1,97
9,12
4,31
3,52
6,60
8,36
1,68
5,37
9,94
8,67
2,22
2,72
2,66
6,31
2,49
6,51
4,25
1,27
3,75
11,73
4,51
3,94
6,48
1,38
6,23
5,61
2,81
1,33
12,20
2013
5,15
7,03
2,15
9,29
4,24
3,36
6,67
9,33
1,69
5,26
10,78
8,90
2,07
2,73
2,71
6,47
2,59
7,38
4,60
1,35
3,91
11,74
4,07
3,47
7,74
1,27
6,54
5,36
2,95
1,33
11,73
Densitateaasigur rilor6aurmatdeasemeneaotraiectoriedescendent ,coborndsubnivelulde100euro

/locuitor7 ncepnd din anul 2010. Valori apropiate s au nregistrat n Bulgaria (121 euro), Letonia
(156euro),Estonia(240euro),Ungaria(276euro) iCroa ia(280euro).
Factorii care descurajeaz alocarea unor resurse din bugetul gospod riilor pentru asigurarea mpotriva
riscurilor, n afara celor obligatorii prin lege, sunt nivelul redus al veniturilor comparativ cu media
european (c tigul salarial brut reprezint aproximativ 20% din media UE28), ponderea ridicat a
utilit ilor iconsumuluidestrict necesitatenco uldeconsum,dar ideteriorareapercep ieipopula iei
asuprasistemuluideasigur ricaurmareadificult ilorfinanciarecucareseconfrunt anumitesociet i.
6
7
calculat caraportntrevaloareaneuroaprimelorbrutesubscrise idimensiuneapopula ieitotale

Valoareaprimelorbrutesubscriseafost405,8leipelocuitor,launcursmediuEUR/RONde4,4446calculatdeBNRpentruanul2014
30
TabelulI.1.6:Densitateaasigur rilor(euro/locuitor)
Simbol
AT
BE
BG
CH
CY
CZ
DE
DK
EE
ES
FI
FR
GR
HR
HU
IE
IS
IT
LU
LV
MT
NL
NO
PL
PT
RO
SE
SI
SK
TR
UK
Densitateaasigur rilor(euro/locuitor)
2009
2010
Austria
1967,9
2002,5
Belgia
2635,7
2720,9
Bulgaria
112,0
109,0
Elve ia
4632,5
5590,7
Cipru
1008,1
1017,9
RepublicaCeh
488,3
558,8
Germania
2093,6
2187,5
Danemarca
3693,3
3767,7
Estonia
230,0
222,1
Spania
1319,8
1209,3
Finlanda
3030,8
3473,7
Fran a
3087,8
3189,8
Grecia
480,4
469,5
Croa ia
299,3
291,5
Ungaria
306,4
303,6
Irlanda
2747,2
2790,5
Islanda
710,1
870,8
Italia
1977,3
2101,3
Luxemburg
3283,8
4098,5
Letonia
147,0
127,1
Malta
699,4
783,1
Olanda
4700,7
4688,1
Norvegia
2580,7
2893,3
Polonia
327,8
353,7
Portugalia
1373,5
1545,5
Romnia
102,8
97,4
Suedia
2616,5
3225,5
Slovenia
1013,9
1022,1
Slovacia
374,1
367,2
Turcia
79,1
93,3
MareaBritanie
3308,0
3285,7
Sursa:InsuranceEurope,Eurostat,CalculeASF
2011
1961,2
2674,0
110,6
5806,8
1009,5
541,2
2177,6
4036,9
213,1
1274,6
3367,5
2902,7
439,2
283,4
261,7
2485,8
875,0
1835,3
3124,0
92,7
738,3
4717,6
3088,5
329,7
1105,2
91,6
3183,2
986,0
373,3
91,9
3504,4
2012
1933,3
2931,7
110,6
5906,8
967,6
539,7
2216,7
3750,7
224,1
1210,5
3667,2
2764,6
389,5
280,2
264,8
2373,1
859,7
1742,3
3499,3
138,2
645,1
4485,8
3563,4
394,9
1037,6
92,4
2768,7
981,6
375,3
n,a,
3909,9
2013
1960,1
2502,4
121,2
5927,1
890,4
502,5
2281,4
4205,6
240,1
1185,3
4005,0
2855,9
342,9
279,5
275,7
2458,4
925,6
1958,7
3818,1
156,0
700,5
4491,4
3153,2
357,4
1253,2
92,0
2972,2
940,5
401,1
n,a,
3690,7
Pentruperioadaurm toareseanticipeaz orevenireapie eideasigur riattnRomnia,ct instatele

membre, datorit mbun t irii cadrului de reglementare a pie ei (directiva european privind
intermedierea n asigur ri (IMD) i Solvency II) precum i ac iunii unor factori macroeconomici cu impact
pozitivcumarficre tereainvesti iilorstr inedirecte,absorb iafonduriloreuropene,dezvoltareasectorului
construc iilor,dezvoltareaagriculturii iinteresulcrescutpentruasigur rileagricole.
I.1.2.2.PondereacapitalizriibursierenPIB
CapitalizareaBurseideValoriBucure tiacunoscutunsaltnanul2013princeledou noilist riimportante,
Nuclearelectrica iRomgaz.Acestfaptaconduslaocre teresemnificativ araportuluidintrecapitalizarea
bursier acompaniilorautohtone iPIB,pn la12,36%,indicatorulmen inndu selaunnivelapropiat in
anul2014,respectivla12,25%.
Capitalizareapie eiRASDAQaavutoevolu iedescendent pentruperioadapostcriz ,ajungndla1,1%ca
ponderenPIBn2014,comparativcunivelulde2%nregistratnanul2010.
31
FiguraI.1.13:Evolu iacapitaliz riitotaleacompaniilorlocalelistatelaBursadeValoriBucure ti

160000
12,36%
12,25%
140000
12%
120000
100000
80000
60000
14%
8,11%
7,71%
6,98%
9,03%
10%
8%
4,55%
6%
40000
4%
20000
2%
0%
2008
2009
2010
PIB(mil.Euro)
2011
2012
Capitalizarebursier (mil.Euro)
2013
2014
PonderenPIB(%)
Sursa:Eurostat,FederationofEuropeanSecuritiesExchanges;calculeASF
Totodat ,s ambun t it istructuracapitaliz rii,reducndu sepondereacompaniilorfinanciarenindicii

principali ai pie ei i crendu se astfel mai multe oportunit i de diversificare a portofoliilor. Ponderea n
totalacapitaliz riicompaniilordinsectorulintermedierilorfinanciare ideasigur riacobortdela62,6%
n anul 2012 la 48,8% n anul 2014 pe segmentul principal al BVB, iar industria extractiv a crescut ca
ponderedela24,9%la28,4%.Companiilecuactivit inindustriaprelucr toare,produc ia ifurnizareade
energieelectric ,transporturi idepozitarede inponderiredusealecapitaliz rii,sublimitade5%.Sectoare
economice importante din Romnia, precum construc iile i materialele de construc ii, industria auto,
telecomunica iile itehnologiainforma iei,industriaalimentar ,serviciilemedicale,comer ul iagricultura
suntnc insuficientreprezentatepepia adecapital.
FiguraI.1.14:Evolu iacapitaliz riibursiere/PIBpentruRomnia i riledinjur
45%
40%
35%
30%
25%
20%
15%
10%
5%
0%
2009
Romnia
2010
Polonia
2011
Ungaria
2012
Rep. Ceh
2013
Slovacia
2014
Bulgaria
Sursa:Eurostat,FederationofEuropeanSecuritiesExchanges;calculeASF
I.1.2.3. Ponderea n PIB a activelor organismelor de plasament colectiv, fondurilor de pensii private i
societ ilordeasigurare
Evolu iaactivelortotalealesectoruluifinanciarsupravegheatdeASFraportateladimensiuneaeconomiei
na ionalearat c ,ntimpcesectorulasigur rilorasc zut,aavutlococre tereaimportan eifondurilorde
pensiiprivate.Pentruacestearaportulntreactiveletotaleadministrate iPIBs am ritdepestepatruori
n intervalul 2009 2014, atingnd pragul de 3,03% din PIB, n special ca urmare a intr rilor lunare de noi
contribu ii,arezultatelorinvesti ionalepozitive ianum ruluimaredeparticipan i.ncondi iilefavorabile
ale cre terii veniturilor salariale, precum i datorit cre terii cotei de contribu ie la 4% n 2013 i 4,5% n
32
2014, i a faptului c num rul participan ilor este n continu cre tere, se preconizeaz o evolu ie
ascendent sustenabil aactivelorsistemuluidepensiiprivatenurm toriiani.
TabelulI.1.7:TotalactivecaponderenPIB
SectoarefinanciaresupravegheatdeASF(total)
Societ ideasigurare
Fonduridepensii
Organismedeplasamentcolectiv
FII
FDI
SIF
FP
2010
2011
9,35%
9,28%
3,15%
3,06%
0,87%
1,21%
5,33%
5,01%
0,03%
0,05%
1,03%
1,20%
1,37%
1,19%
2,89%
2,57%
Sursa:INS,ASF;calculeASF
2012
10,05%
3,18%
1,71%
5,16%
0,07%
1,48%
1,09%
2,52%
2013
10,78%
2,85%
2,31%
5,62%
0,10%
2,04%
1,12%
2,36%
2014
11,74%
2,80%
3,03%
5,91%
0,13%
2,75%
1,04%
1,99%
Valoarea cumulat a activelor organismelor de plasament colectiv a consemnat, n ultimii ani, un trend
cresc tor moderat, datorndu se i faptului c n anul 2010 Fondul Proprietatea a fost inclus n aceast
categorie. Pe parcursul anului 2014 fondurile nchise i fondurile deschise de investi ii au avut cre teri
semnificativealevaloriiactivelortotale(peste40%),ntimpcesociet iledeinvesti iifinanciare iFondul
Proprietatea au nregistrat o reducere nominal a activelor, cu 2,4% i respectiv 11,8%. Datorit list rilor
noiceauavutlocanultrecutaleac iunilorcompaniilorRomgaz iNuclearelectrica,importan aSIF urilor i
aFPdinpunctdevederealponderiitranzac iilornvaloareatotal estensc derecomparativcu2013dar
acestecompaniir mnpeprimelepozi iialeclasamentului.
I.1.2.4. Ponderea titlurilor de stat de inute de entit ile supravegheate de ASF n total datorie public
guvernamental
Plasamentelentitluriemisedestatulromnde inutedeentit ilereglementate isupravegheatedeASF
au reprezentat 16,9% din datoria public guvernamental intern 8 n decembrie 2014, n cre tere cu 3
puncte procentuale fa de anul precedent, fiind o surs important de finan are a deficitului bugetului
generalconsolidat.
TabelulI.1.8:Contribu iaentit ilorsupravegheatedeASFlafinan areadatorieiguvernamentale
Datoriapublic guvernamental intern (%)
2013
2014
Societ iledeasigur ri
3,4%
3,6%
Fonduriledepensii
7,2%
9,1%
Organismeledeplasamentcolectiv
3,3%
4,2%
Total
13,9%
16,9%
Sursa:MFP,ASF;calculeASF
Tipurideentit i
Ponderea de inut n titlurile de stat aferente datoriei publice guvernamentale interne este de 24,5%, n
cre terecu5,2puncteprocentualefa deanulanterior.
Fondurile de pensii administrate privat investesc preponderent n titluri de stat, acestea reprezentnd
68,1%ntotalactivelafineleanului2014.
Organismele de plasament colectiv investesc att n titluri de stat ct i n obliga iuni municipale i
obliga iuni emise de state membre UE. Din perspectiva structurii plasamentelor, fondurile deschise de
investi ii sunt orientate preponderent c tre plasamentele n obliga iuni (33% din totalul activelor sunt
conformOUG64/2007privinddatoriapublic ,includegaran iileemisedeautorit ilecentrale
33
obliga iunidestat ititluridestatinterne,lacareseadaug 33%plasamentenobliga iuniemisedestate

membre UE), n vreme ce SIF urile, FP i fondurile nchise de investi ii au o orientare dominant c tre
plasamentelenac iuni.
I.1.2.5.Pondereaplasamentelorbancarede inutedeentit ilesupravegheatedeASFntotaldepozite

n ceea ce prive te plasamentele bancare, importan a entit ilor supravegheate de ASF este redus .
Plasamentelendepozitesuntngeneralperceputecafiindmairiscantedectcelentitluriledestat,iar
curbarandamentelorladepoziteafostnultimulanaplatizat .
Valorile cumulate ale depozitelor bancare de inute de societ ile de asigurare, fondurile de pensii i
organismeledeplasamentcolectivreprezint doar1,9%dintotaluldepoziteloratrasedeb ncileromne ti
(inclusivdelanereziden i iadministra iapublic ) i50,9%dinvaloareadepozitelorinstitu iilorfinanciare
nemonetare la 31 decembrie 2014. n cadrul acestora mai mult de 70% apar in fondurilor deschise de
investi ii. Investi iile fondurilor de pensii administrate privat n depozite bancare s au redus la 4% n
decembrie2014caprocentntotalactive, iseafl peuntrenddescendent.
n general, de inerile la b nci sunt utilizate de entit ile din pia a de capital, sectorul pensiilor private i
pia aasigur rilor,cainstrumentedegestiunepetermenscurtalerezerveidelichiditate.
I.1.2.6.Numruldeparticipan ipepie elefinanciaresupravegheatedeASF

Celetreipie efinanciaresupravegheatedeASFauoinfluen direct asuprauneimarip r idinsocietatea
romneasc .
PotrivitdatelorcentralizatedeASF,ladatade31.12.2014,societ iledeasigurarede ineauunnum rtotal
de 15.227.274 contracte de asigurare n vigoare, din care 3.695.502 contracte de asigurare de via ,
1.839.136contractedeasigur rifacultativepentrulocuin e i1.491.329contractedeasigur riobligatorii
pentru locuin e. De asemenea, un num r de 4.594.638 persoane de ineau, la finele anului, o asigurare
obligatorieder spunderecivil auto.
nlunadecembrie2014,fonduriledepensiiprivatedincadrulPilonuluiII(obligatoriu)cumulauunnum r
de 6.293.142 participan i (cre tere cu 4,2% fa de luna decembrie a anului 2013), iar cele din cadrul
PilonuluiIII(facultativ)nregistrau346.452participan i(cre terecu10,6%).
Lafinalulanului2014num rulcumulatalinvestitorilornfondurideschisedeinvesti iierade309.296din
care 298.140 persoane fizice. n fondurile nchise de investi ii au investit 91.652 investitori dintre care
91.287suntpersoanefizice.
34
I.2. Evoluia pieei de asigur ri

Tendina de reducere a gradului de
penetrare a asigurrilor n economia
Romnieiacontinuat inanul2014,
ajungnd la valoarea de 1,21% din
PIB. Aceast evoluie nefavorabil a
fost comun multor state europene,
fiind n egal msur rezultatul
mediului economic intern i situaiei
financiareinternaionale.
Romnia are una dintre cele mai

sczute valori din Uniunea European
a densitii asigurrilor. La fel ca n
cazul gradului de penetrare al
asigurrilor,evoluiaafostdescendent
pentru perioada 20082014, nu doar
pentruRomnia,cipentrumajoritatea
rilor membre. n anul 2014 valoarea
acestui indicator pentru Romnia a
cobortla91,2euro/locuitor.
I.2.1.Capitalulsocialalsociet ilordeasigurare
Conformsitua iilorfinanciareanualetransmisedesociet iledeasigurarepentruexerci iulfinanciar2014,
valoareaagregat acapitaluluisocialalsociet ilordeasigurareerade3.605.747.995lei,dincarecapital
socialv rsatde3.588.046.369lei.Diferen ade17.701.626leidintrevaloareacapitaluluisocialsubscris i
ceaacapitaluluiv rsatreprezint parteadincapitalulsocialsubscris inev rsatpn ladatade31.12.2014
dec tresocietateaEUROINSROMNIAASIGURAREREASIGURARESA.
Comparativ cu valoarea de la sfr itul anului 2013 de 3.466.278.606 lei, capitalul social al societ ilor de
asigurare la data de 31.12.2014 a nregistrat o cre tere cu 139.469.389 lei, ceea ce nseamn o cre tere
nominal cu4,02%.
TabelulI.2.1:Evolu iacapitaluluisocialsubscrisnperioada2010 2014
Anul
2010
2011
2012
2013
2014
Capitalsocialsubscris
(lei)
4.175.309.300
4.038.239.446
2.985.886.114
3.466.278.606
3.605.747.995
Cre terenominal fa deanul

Ratainfla iei(sfr itde
anterior(%)
perioad )(%)
5,15
7,96
3,28
3,14
26,06
4,95
16,09
1,55
4,02
0,83
Sursa:ASF
Cre terereal fa deanul

anterior(%)
2,60
6,23
29,55
14,32
3,16
La data de 31.12.2014, cota de participare a investitorilor str ini la capitalul social subscris i v rsat al
societ ilordeasigurareerade83,21%,iarceaaferent capitaluluiromnescerade16,79%dintotal.
Milioanelei
FiguraI.2.1:Dinamicacapitaluluisocialsubscrisnperioada2010 2014
4.500
4.000
3.500
3.000
2.500
2.000
1.500
1.000
500
0
2010
2011
2012
Sursa:ASF
2013
2014
InvestitoriidinAustria iRomniade ineaupestejum tatedincapitalulsocialalsociet ilordeasigurare

dinRomnia,ladatade31.12.2014.Structuraac ionariatuluipe rideprovenien acapitaluluisocialera
urm toarea:
39
FiguraI.2.2:Structuraac ionariatuluisociet ilordeasigurarepe rideprovenien acapitaluluisocial

Austria36,82%;
Romnia16,61%
Fran a12,94%;
Irlanda9,36%;
Olanda,8,42%;
Bulgaria5,89%;
Germania3,29%;
Grecia2,13%;
Cipru1,17%;
53,43%
Italia1,07%;
MareaBritanie1,05%;
Luxemburg0,92%;
Rep.Moldova0,31%;
SUA0,0002%;
Turcia0,0001%.
Sursa:ASF
I.2.2.Primebrutesubscrise
nanul2014,primelebrutesubscrise,cumulatepentruceledou categoriideasigur ri generale idevia
autotalizat8.085.676.884lei,nsc derecu36.770.005leicomparativcuanul2013,respectivosc dere
cu0,45%,ntermeninominali, icu1,51%,ntermenireali.
Pia adeasigur ridinRomniaestedependent desegmentulasigur rilorauto,carereprezentau69,54%
dintotalulprimelorbrutesubscriseaferentecategorieideasigur rigeneralenanul2014.
Dac subscrierileaferenteclaseiIII Asigur ridemijloacedetransportterestru,alteledectceleferoviare
auavutosc derenominal cu6,25%fa deanul2013,subscrierileclaseiX Asigur rider spunderecivil
pentruautovehiculeauavutocre terecu13,76%.
TabelulI.2.2:Dinamicaprimelorbrutesubscrisepentruasigur rigenerale idevia nperioada2009 2014
Anul
2009
2010
2011
2012
2013
2014
Primebrutesubscrise
(lei)
8.869.746.957
8.305.402.152
7.822.309.952
8.256.914.950
8.122.446.890
8.085.676.884
Modificarenominal fa de
anulanterior(%)
0,74
6,36
5,82
5,56
1,63
0,45
Sursa:ASF
Ratamedieanual a
infla iei(%)
5,59
6,09
5,79
3.33
3,98
1,07
Modificarereal fa de
anulanterior(%)
6,00
11,74
10,97
2,15
5,39
1,51
40
Milioane
FiguraI.2.3:Dinamicaprimelorbrutesubscrisenperioada2009 2014
9.000
8.800
8.870
8.600
8.257
8.305
8.400
8,122
8.200
8.000
8.086
7.800
7.822
7.600
7.400
7.200
2009
2010
2011
Sursa:ASF
2012
2013
2014
Structuraprimelorbrutesubscrisepezonegeograficeseprezint astfel:
Bucure ti(careinclude ijude ulIlfov),cu49,88%dintotal;
zonadeNord Vest(Jude ele:Bihor,Bistri aN s ud,Cluj,Maramure ,S laj iSatu Mare),cu8,95%;
zonadeCentru(Alba,Bra ov,Covasna,Harghita,Mure ,Sibiu),cu7,61%;
zonadeSud(Arge ,C l ra i,Dmbovi a,Giurgiu,Ialomi a,Prahova,Teleorman),cu7,27%;
zonadeSud Est(Br ila,Buz u,Constan a,Gala i,Tulcea,Vrancea),cu7,12%;
zonadeNord Est(Bac u,Boto ani,Ia i,Neam ,Suceava,Vaslui),cu6,31%;
zonadeVest(Arad,Cara Severin,Hunedoara,Timi ),cu5,14%;
zonadeSud Vest(Dolj,Gorj,Mehedin i,Olt,Vlcea),cu4,32%.
Lavolumultotalalprimelorbrutesubscriseaucontribuit isubscrierilerealizatede8societ ideasigurare
dinRomnianalte rimembrealeUniuniiEuropene(Austria,Belgia,Bulgaria,Estonia,Finlanda,Grecia,
Italia,Letonia,Lituania,Olanda,Polonia,Portugalia,RepublicaCeha,Slovacia,Spania iUngaria).Volumul
totalalacestorsubscrieriafostde274.817.386lei iareprezentat3,4%dintotalprimebrutesubscrisede
pia adeasigur ri.
nanul2014,graduldepenetrareaasigur rilornPIB,determinatcaraportntreprimelebrutesubscrise
pentru asigur ri generale i de via i PIB, s a situat la 1,21%, nregistrnd o sc dere cu 0,06 puncte
procentualefa denivelulanului2013.Aceastasedatoreaz ritmuluidecre teremairapidalprodusului
internbrutfa deritmuldemodificarealvolumuluitotaldeprimebrutesubscrise.Pecomponente,gradul
depenetrareasc zutlaasigur rilegeneralesubunpunctprocentualdinPIB(0,96%),iarcelalasigur rilor
devia s amen inutstabilcomparativcuanulanterior(0,25%).
Densitatea asigur rilor, un alt indicator specific sectorului asigur rilor, este determinat ca raport ntre
volumuldeprimebrutesubscrise inum ruldelocuitori.PotrivitcalculelorrealizatedeASF,nanul2014,
acestindicatornregistraovaloarede405,35lei/locuitor,nivelnsc derecu1,06lei/locuitorfa deanul
2013 (406,41 lei/locuitor). Pentru comparabilitate, a fost utilizat popula ia rezident (stabil ) la 1 iulie
2013 2014 determinat de Institutul Na ional de Statistic pe baza rezultatelor definitive ale RPL 2011.
Conformnoiloreviden e,popula iaafostajustat nsc dereanualcucca.1,2mil.locuitori.
nsectorulasigur rilorgenerale,densitateaasigur rilors asituatla323,28lei/locuitor,nivelnsc derecu
1,36 lei/locuitor fa de anul 2013. Pentru categoria asigur rilor de via , valoarea acestui indicator s a
majoratcu0,30lei/locuitorcomparativcuanul2013lanivelulde82,07lei/locuitor.
41
TabelulI.2.3:Evolu iagraduluidepenetrare idensitateaasigur rilornperioada2009 2014

Indicator
Graduldepenetrareaasigur rilornPIB(%)
Densitateaasigur rilor(lei/locuitor)
Popula iarezident (stabil )(miipersoane)
2009
2010
2011
1,74
1,56
1,38
435,49
410,21
388,25
20.367,4 20.246,8 20.147,7
Sursa:INS,Eurostat,CalculeASF
2012
1,41
411,61
20.060,2
2013
1,27
406,41
19.985,8
2014
1,21
405,35
19.947,3
FiguraI.2.4:Dinamicagraduluidepenetrareaasigur rilor iadensit ii

asigur rilor,nperioada20092014
440
2
435,49
430
420
1,8
1,56
1,74
1,6
1.41
1,38
1,27
410
410,21
1,21
1,2
411,61
400
406,41
390
1,4
405,35
1
0,8
388,25
0,6
380
0,4
370
0,2
0
360
2009
2010
2011
2012
2013
2014
Densitatea asigurrilor (lei/locuitor)

Gradul de penetrare a asigurrilor n PIB (%)
Sursa:ASF
Structurapecategoriideasigurareavolumuluitotaldeprimebrutesubscrise,ladatade31.12.2014,era
urm toarea:
6.448.556.518 lei, prime brute subscrise pentru categoria asigur rilor generale, reprezentnd
79,75%dintotal;
1.637.120.366 lei, prime brute subscrise pentru categoria asigur rilor de via , reprezentnd
20,25%dintotal.
TabelulI.2.4:Structuraprimelorbrutesubscrisenperioada20092014
Primebrutesubscrise
Total(lei)
Asigur ridevia PonderentotalPBS
(%)
Total(lei)
Asigur rigenerale PonderentotalPBS
(%)
TotalPBS(AG+AV)(lei)
2009
2010
1.628.162.635 1.665.668.554
18,36
20,06
7.241.584.322 6.639.733.598
81,64
79,94
2011
2012
2013
2014
1.738.366.854 1.802.519.132 1.634.296.439 1.637.120.366
22,22
21,83
20,12
20,25
6.083.943.098 6.454.395.818 6.488.150.451 6.448.556.518

77,78
78,17
79,88
79,75
8.869.746.957 8.305.402.152 7.822.309.952 8.256.914.950 8.122.446.890 8.085.676.884
Sursa:ASF
42
1.803
1.634
1.637
6.449
1.738
6.488
6.454
1.666
6.084
6.640
7.242
10.000
9.000
8.000
7.000
6.000
5.000
4.000
3.000
2.000
1.000
0
1.628
Milioane
FiguraI.2.5:Dinamicaprimelorbrutesubscrise,petotal ipecategoriide
asigurare,nperioada20092014
2009
2010
2011
2012
2013
2014
Asigurri de via
Asigurri generale
Sursa:ASF
Primele brute subscrise n categoria asigur rilor generale de in cea mai important pondere n structura
primelorbrutesubscrise,ntimpcepondereaprimelorbrutesubscrisenasigur ridevia reprezint circa
ocincimedintotalulprimelorbrutesubscrise.
TabelulI.2.5:Structuraprimelorbrutesubscrisepecategoriideasigurarenperioada2009 2014
Asigur rigenerale
Asigur ridevia
2009
81,64%
18,36%
2010
2011
79,94%
77,78%
20,06%
22,22%
Sursa:ASF
2012
78,17%
21,83%
2013
79,88%
20,12%
2014
79,75%
20,25%
Pia aasigur rilordin Romniaeste caracterizat deun gradridicatdeconcentrare.nanul2014,79,46%

dinvolumultotaldeprimesubscriseafostrealizatde10societ ideasigurare,dincele37desociet icare
audesf uratactivitatedeasigurare/reasigurare.
TabelulI.2.6:Societ ilecucelemaimarivolumedeprimebrutesubscrise iponderealorntotalpia
(asigur rigenerale idevia )
Nr.
crt.
1.
2.
3.
4.
5.
6.
7.
8.
9.
10.
Societate
ALLIANZ TIRIACASIGUR RISA
OMNIASIGVIG
ASTRASA
GROUPAMAASIGUR RISA
NNASIGUR RIDEVIA ASA(FOSTAINGASIGUR RIDEVIA ASA)
ASIROMVIENNAINSURANCEGROUPSA
CARPATICAASIGSA
EUROINSROMANIAASIGURAREREASIGURARESA
GENERALIROMANIA
UNIQAASIGUR RISA
TOTAL(1 10)
TOTAL
Sursa:ASF
Totalprimesubscrise(asigur ri Cotatotal depia

generale idevia )(lei)
(%)
984.995.392
12,18
860.379.659
10,64
770.116.329
9,52
710.603.797
8,79
613.920.907
7,59
575.276.138
7,11
553.649.420
6,85
474.376.061
5,87
462.679.004
5,72
419.155.483
5,18
6.425.152.190
79,46
8.085.676.884
100
PotrivitdatelorcentralizatedeASF,pentruanul2014societ iledeasigurareauraportatcumulat,pentru
cele dou categorii de asigurare, un num r total de 17.284.546 contracte noi de asigurare ncheiate, n
cre tere cu 820.793 contracte comparativ cu anul 2013 cnd au fost raportate 16.463.753 contracte de
asigurare noi ncheiate. Pe segmentul asigur rilor generale s a nregistrat cea mai mare cre tere de
contracte noi, cu 942.954 contracte mai mult dect n anul 2013, fiind astfel raportate un num r de
16.259.980decontractenoi.Pesegmentulasigur rilordevia aufostncheiateunnum rde1.024.566de
contractenoinperioadaderaportare,ceeacereprezint osc derecu122.161fa deanul2013.
43
Num rul contractelor de asigurare n vigoare la data de 31.12.2014 a fost de 15.227.274, total pentru
asigur ridevia iasigur rigenerale.
ConformdatelorINS(anchetaAMIGO),nanul2014popula iaocupat cuprindea8.254,4miipersoanedintre
care 5.841,3 reprezint num rul de salaria i declara i, inclusiv cei din sectorul informal. Prin raportarea
num rului persoanelor angajate cu contracte de munc pe perioad nedeterminat , raportate de
societ ile de asigurare n anul 2014, la totalul salaria ilor din Romnia, rezult c industria de asigur ri
de ineoponderede0,16%.
I.2.2.1.Primebrutesubscrisepentruasigurrigenerale
Volumultotalalprimelorbrutesubscrisepentruasigur rilegenerale,nanul2014,afostde6.448.556.518lei,
nregistrndosc derenominal cu0,61%fa deanul2013,ceeacenseamn osc derentermenirealicu
1,66%.
Ladatade31.12.2014,distribu iaprimelorbrutesubscrisepecategoriideasigura ieraurm toarea:41,37%
primebrutesubscrisedepersoanefizice,cuuntotalde2.667.453.218lei;58,63% primebrutesubscrise
depersoanejuridice,cuovaloarede3.781.103.300lei.
n anul 2014, valoarea primelor brute subscrise pentru contractele de asigur ri generale ncheiate de
persoanefiziceacrescutntermeninominalicu2,66%fa deanul2013.Valoareaprimelorbrutesubscrise
aferent contractelor ncheiate de persoane juridice a nregistrat o sc dere cu 2,80% fa de anul
precedent.
TabelulI.2.7:Dinamicaprimelorbrutesubscrisepentruasigur rigeneralenperioada2009 2014
Anul
2009
2010
2011
2012
2013
2014
Primebrutesubscrise
pentruAG(lei)
7.241.584.322
6.639.733.598
6.083.943.098
6.454.395.818
6.488.150.451
6.448.556.518
anulanterior(%)
2,45
8,31
8,37
6,09
0,52
0,61
Sursa:ASF
Ratamedieanual a
infla iei(%)
5,59
6,09
5,79
3,33
3,98
1,07
Modificarereal fa
deanulanterior(%)
2,97
13,57
13,39
2,67
3,32
1,66
FiguraI.2.6:Evolu iaprimelorbrutesubscrisepentruasigur rigenerale,n

perioada2009 2014
7.400
7.242
7.200
7.000
6.800
6.640
6.600
6.454
6.488
6.449
2012
2013
2014
6.400
6.084
6.200
6.000
5.800
5.600
5.400
2009
2010
2011
Prime brute subscrise din asigurri generale (mil. lei)
Sursa:ASF
44
Din analiza datelor raportate de cele 27 de societ i de asigurare care au subscris prime aferente
asigur rilorgenerale,rezult c 10societ iaucumulatovaloarede5.839.762.453lei,ceeacereprezint
90,56%dintotalulacestuisegmentdeactivitate.
TabelulI.2.8:Societ ilecareaunregistratcelemaimarisubscrieripentruasigur rigeneralenanul2014
Nr.crt.
Primesubscrisedin
asigur rigenerale(lei)
887.793.110
860.379.659
761.322.646
667.210.507
553.649.420
477.545.082
474.376.061
411.597.609
384.406.319
361.482.040
5.839.762.453
608.794.065
6.448.556.518
Societate
1.
2.
3.
4.
5.
6.
7.
8.
9.
10.

OMNIASIGVIG
ASTRASA
GROUPAMAASIGUR RISA
CARPATICAASIGSA
UNIQAASIGUR RISA
GENERALIROMANIA
CITYINSURANCESA
TOTAL(1 10)
Altesociet i
TOTALPBSasigur rigenerale
Cotadepia la
asigur rigenerale(%)
13,77
13,34
11,81
10,35
8,59
7,41
7,36
6,38
5,96
5,61
90,56
9,44
100
Sursa:ASF
Comparativ cu situa ia nregistrat n anul 2013, se observ o stabilitate a primelor 10 societ i care au
nregistrat cele mai mari cote de pia . Astfel, 4 societ i (Omniasig, Groupama, Generali, City) i au
men inutcoteledepia dinanul2013,pentrucelelalte6societ i(Allianz,Astra,Uniqa,Euroins,Carpatica,
Asirom)nregistrndu sedoarmicimodific ridepozi ienclasament.
nceeaceprive testructurapeclasedeasigur riaprimelorbrutesubscrisepentruasigur rigenerale,cea
mai mare pondere, respectiv 84,35%, a fost de inut cumulat de urm toarele: clasa III Asigur ri de
mijloace de transport terestru, altele dect cele feroviare, clasa X Asigur ri de r spundere civil pentru
vehicule iclasaVIII Asigur rideincendiu ialtecalamit inaturale.
FiguraI.2.7:Structurapeclaseaprimelorbrutesubscrisedinasigur rigenerale
alteclase
16%
clasaX
43%
clasaIII
26%
clasaVIII
15%
Sursa:ASF
Cea mai mare pondere n totalul primelor brute subscrise pentru asigur ri generale a fost de inut de
clasaX Asigur rider spunderecivil pentruvehicule(43,43%),urmat declasaIII Asigur ridemijloace
de transport terestru, altele dect cele feroviare (26,12%) i de clasa VIII Asigur ri de incendiu i alte
calamit inaturale(14,80%).
45
TabelulI.2.9:Evolu iaprimelorbrutesubscrisepeclasepentruasigur rigenerale
PBSn2014fa de...
...2013
ClasaI Asigur rideaccidente iboal

(inclusivdemunc iboliprofesionale)
105.919.139
15,61%
125.516.490
ClasaII Asigur rides n tate
37.701.578
25,27%
50.449.513
ClasaIIIAsigur ridemijloacedetransport
terestru,alteledectceleferoviare
1.684.128.251
6,25%
1.796.496.249
ClasaIVAsigur ridemijloacedetransport
feroviar
3.732.790
12,78%
4.279.783
ClasaVAsigur ridemijloacedetransport
aeriene
10.250.980
22,02%
13.145.067
ClasaVIAsigur ridemijloacedetransport
navale(maritime,fluviale,lacustre,canale
navigabile)
58.221.121
9,06%
53.383.038
ClasaVIIAsigur ridebunuriintranzit,
inclusivm rfuritransportate,bagajesi
oricealtebunuri
37.932.024
16,20%
45.266.035
ClasaVIIIAsigur rideincendiusi
calamit inaturale
954.401.654
6,61%
1.021.907.073
ClasaIXAsigur ridedaunelapropriet i
167.238.396
2,93%
172.291.517
ClasaXAsigur rider spunderecivil a

autovehiculelor(r spunderecivil auto
obligatoriesicarteverde)
2.800.428.974
13,76%
2.461.675.830
ClasaXIAsigur rider spunderecivil a

mijloacelordetransportaerian
17.809.975
0,19%
17.843.830
ClasaXIIAsigur rider spunderecivil a

mijloacelordetransportnaval
14.419.509
25,87%
19.450.539
ClasaXIIIAsigur rider spunderecivil

general
280.634.078
22,37%
361.491.622
ClasaXIVAsigur ridecredite
18.827.573
64,81%
53.506.518
ClasaXVAsigur ridegaran ii
161.198.648
23,31%
210.182.625
ClasaXVIAsigur ridepierderifinanciare
17.845.450
27,78%
13.965.649
ClasaXVIIAsigur rideprotec iejuridic
140.963
486,76%
24.024
ClasaXVIIIAsigur rideasisten a
persoaneloraflateindificultate
77.725.415
15,53%
67.275.051
I.2.2.2.Primebrutesubscrisepentruasigurridevia
Valoarea cumulat a primelor brute subscrise n anul 2014 pentru asigur rile de via , raportate de
societ ile de asigurare autorizate s practice aceast categorie de asigur ri, a fost n valoare de
1.637.120.366 lei, nregistrnd o cre tere nominal cu 0,17% fa de anul 2013, ceea ce reprezint o
sc derereal cu0,89%.
Volumulprimelorbrutesubscrisepentruasigur riledevia reprezint 20,25%dintotalulprimelorbrute
subscrisedepia adeasigur ri,peceledou segmentealesale asigur rigenerale idevia .
46
TabelulI.2.10:Dinamicaprimelorbrutesubscrisepentruasigur ridevia nperioada20092014

Anul
2009
2010
2011
2012
2013
2014
Primebrutesubscrisedinasigur ri Modificarenominal fa de Ratamedieanual a

devia (lei)
anulanterior(%)
infla iei(%)
1.628.162.635
12,84
5,59
1.665.668.554
2,30
6,09
1.738.366.854
4,36
5,79
1.802.519.132
3,69
3,33
1.634.296.439
9,33
3,98
1.637.120.366
0,17
1,07
Sursa:ASF
anulanterior(%)
17,46
3,57
1,35
0,35
12,80
0,89
FiguraI.2.8:Primebrutesubscrisepentruasigur ridevia
1850
1.803
1800
1.738
1750
1700
1650
1.666
1.628
1.634
1.637
2013
2014
1600
1550
1500
2009
2010
2011
2012
Prime brute subscrise din asigurri de via (mil. lei)
Sursa:ASF
Din datele prezentate rezult c , de i n perioada 2009 2012 volumul primelor brute subscrise pentru
asigur rile de via au nregistrat o tendin accentuat de cre tere, n perioada 2013 2014 volumul
primelorbrutesubscrisepentruasigur riledevia anregistratosc derebrusc ,ajungnds sesitueze
pu inpestenivelulnregistratnanul2009.
Din punct de vedere al structurii portofoliului de asigur ri de via , n 2014, dou clase de asigur ri
AI Asigur ridevia ,anuit i iasigur ridevia suplimentare iAIII Asigur ridevia ianuit ilegate
defondurideinvesti ii aucumulatunvolumalprimelorbrutesubscrisenvaloarede1.553.366.926lei,
ceeacereprezint 94,88%dintotalprimesubscrisepentruasigur ridevia .
primele brute subscrise pentru clasa AI Asigur ri de via , anuit i i asigur ri de via
suplimentare, n valoare de 999.529.539 lei, au reprezentat 61,05% din total subscrieri pentru
asigur ridevia ,nregistrndosc derenominal de2,50% iosc derentermenirealide3,53%
fa deanul2013;
primele brute subscrise pentru clasa AIII Asigur ri de via i anuit i legate de fonduri de
investi ii,nvaloarede553.837.387lei,aureprezentat33,83%dintotal,nregistrndfa deanul
2013ocre terenominal de1,83%,iarntermenirealiosc derede0,75%.
nanul2014,asigur rileaferenteclaseiB1 Asigur rideaccidente(inclusivaccidentedemunc ibolile
profesionale)aunregistratocre terenominal de8,36%(sc derede7,21%,ntermenireali)fa deanul
2013. Aceast clas de asigur ri de ine o pondere de 2,13% n totalul primelor brute subscrise aferente
asigur rilordevia .
47
FiguraI.2.9Distribu iaprimelorbrutesubscrisepeclasedeasigur ridevia

clasaBII
3%
alteclase
2%
clasaAIII
34%
clasaAI
61%
Sursa:ASF
Sectorulasigur rilordevia s acaracterizat, inanul2014,printr ungradmaredeconcentrare,astfelc

10societ iaude inutoponderede93,79%dinvolumultotalalprimelorsubscrisepeacestsegment,cu
subscriericumulatenvaloarede1.535.429.906lei.
TabelulI.2.11:Societ ilecareaunregistratcelmaimarevolumdesubscrieripentruasigur ridevia

Nr.
crt.
1.
2.
3.
4.
5.
6.
7.
8.
9.
10.
Societate
NNASIGUR RIDEVIA ASA(FOSTAINGASIGUR RIDEVIA SA)

METROPOLITANLIFEASIGUR RISA
BCRASIGUR RIDEVIA AVIENNAINSURANCEGROUPSA
GENERALIROMANIA
BRDASIGUR RIDEVIA ASA
EUROLIFEERBASIGUR RIDEVIA SA
GRAWEROMANIAASIGURARESA
GROUPAMAASIGUR RISA
Total(1 10)
Altesociet i
Total
Sursa:ASF
Primebrutesubscrisepentru
asigur riledevia (lei)
613.920.907
262.202.470
143.831.041
97.731.056
97.202.282
78.272.685
77.753.964
74.026.687
47.095.524
43.393.290
1.535.429.906
101.690.460
1.637.120.366
Cotadepia
(%)
37,50
16,02
8,79
5,97
5,94
4,78
4,75
4,52
2,88
2,65
93,79
6,21
100
Si n cazul asigur rilor de via , n ceea ce prive te cota de pia de inut de primele 10 societ i n anul
2014comparativcuanul 2013,sepoateobservastabilitate,4dintresociet imen inndu ipozi ia(NN,
Allianz,Grawe iGroupama).Caelementdenoutatefa deanulanterioresteintrareantopulprimelor10
societ icaresubscriuasigur ridevia aSociet iiEurolifeERBAsigur ridevia .
48
I.2.3.Indemniza iibrutepl tite

Societ ile de asigur ri au pl tit, n anul 2014, un volum total de indemniza ii brute pentru asigur ri
generale idevia nvaloarede4.475.790.865lei,nivelnsc derenominal cu1,53%fa deanul2013.
ntermeniireali,sc dereanregistrat afostcu2,57%.
Societ ile care au desf urat activitate de asigur ri generaleau pl tit indemniza ii brute nvaloare total de
4.036.207.152lei,nivelnsc derenominal cu4,29%fa de2013,ceeacereprezint osc derereal cu5,30%.
Pentru segmentul asigur rilor de via , indemniza iile brute i maturit ile pl tite de societ ile de
asigurareauavutovaloarede439.583.713lei,ceeaceareprezentatocre terenominal cu34,04% io
cre terereal cu32,62%fa deanul2013.
TabelulI.2.12:Dinamicaindemniza iilorbrutepl titepentruasigur rigenerale idevia nperioada20092014
Anul
2009
2010
2011
2012
2013
2014
Indemniza iibrutepl titepentru

asigur rigenerale idevia
5.435.503.756
5.069.483.669
4.483.069.265
4.753.573.042
4.545.123.441
4.475.790.865
Modificarenominal fa de Ratamedieanual a
anulanterior(%)
infla iei(%)
24,57
5,59
6,73
6,09
11,57
5,79
6,03
3,33
4,39
3,98
1,53%
1,07
Sursa:ASF
Modificarereal fa
deanulanterior(%)
17,97
12,09
16,41
2,62
8,04
2,57
milioanelei
FiguraI.2.10:Dinamicaindemniza iilorbrutepl tite,petotal ipecategoriideasigurare,n

perioada2009 2014
6.000
5.000
4.000
3.000
5.187
4.798
4.454
4.195
2.000
4.217
4.036
1.000
0
248
272
288
300
328
440
2009
2010
2011
2012
2013
2014
Asigurarideviata
Asigurarigenerale
Sursa:ASF
Ladatade31.12.2014,pondereaindemniza iilorbrutepl titepentruasigur rigenerale idevia ntotal

primebrutesubscrisepentruceledou categoriideasigur rierade55,35%.
TabelulI.2.13:Structuraindemniza iilorbrutepl titepeceledou categoriideasigurarenperioada2009 2014
Categoriideasigurare
Total(lei)
Asigur ride
Ponderentotal
via
indemniza ii(%)
Total(lei)
Asigur ri
Ponderentotal
generale
indemniza ii(%)
Totalindemniza iibrutepl tite
(lei)
2009
248.023.136
2010
271.922.669
2011
288.396.876
2012
299.855.424
2013
327.952.915
2014
439.583.713
4,56
5,36
6,43
6,31
7,22
9.82
5.187.480.620
4.797.561.000
4.194.672.389
4.453.717.618
4.217.170.526
4.036.207.152
95,44
94,64
93,57
93,69
92,78
90.18
5.435.503.756
5.069.483.669
4.483.069.265
4.753.573.042
4.545.123.441
4.475.790.865
Sursa:ASF
49
FiguraI.2.11:Dinamicastructuriiindemniza iilorbrutepl tite,nfunc iede

categoriadeasigurare,nperioada20092014
100
98
4,56
5,36
6,31
6,43
96
7,22
9,82
94
92
90
95,44
94,64
93,69
93,57
88
92,78
90,18
86
84
2009
2010
2011
2012
Asigurri generale (%)
2013
2014
Asigurri de via (%)
Sursa:ASF
I.2.3.1.Indemniza iibrutepltitepentruasigurrigenerale
n anul 2014, valoarea indemniza iilor brute pl tite de societ ile de asigurare care au practicat asigur ri
generale a fost de 4.036.207.152 lei, n sc dere nominal cu 4,29% fa de anul 2013. n termeni reali,
sc dereaafostcu5,30%.
TabelulI.2.14:Dinamicaindemniza iilorbrutepl titepentruasigur rigeneralenperioada20092014
Anul
Indemniza iibrute
pl tite(lei)
2009
2010
2011
2012
2013
2014
5.187.480.620
4.797.561.000
4.194.672.389
4.453.717.618
4.217.170.526
4.036.207.152
Modificarenominal
fa deanulanterior
(%)
25,19
7,52
12,57
6,18
5,31
4,29
Sursa:ASF
Ratamedieanual a
infla iei(%)
anulanterior(%)
5,59
6,09
5,79
3,33
3,98
1,07
18,56
12,83
17,35
2,75
8,94
5,30
Milioanelei
FiguraI.2.12Evolu iaindemniza iilorbrutepl titepentruasigur rigenerale,n

perioada2009 2014(milioanelei)
6.000
5.187
4.798
5.000
4.195
4.454
4.217
4.036
4.000
3.000
2.000
1.000
2009
2010
2011
Sursa:ASF
2012
2013
2014
50
Dinvaloareatotal aindemniza iilorbrutepl titenanul2014pentrucategoriaasigur rilorgenerale,valoarea

aferent daunelorprodusenaniianterioriafost2.125.635.659lei,ceeacereprezint 52,66%dintotal.
Suma recuperat de la societ ile de reasigurare, c tre care societ ile de asigurare au cedat o parte din
riscurileasumate,afostde1.172.531.012,61lei iareprezentat29,05%dinvolumultotaldeindemniza ii
brutepl titepentruasigur rigenerale.
Cumulat, indemniza iile brute pl tite de 10 societ i de asigur ri au reprezentat 95,61% din totalul
indemniza iilorpl titelanivelulsegmentuluideasigur rigenerale.
TabelulI.2.15:Societ iledeasigur ricucelmaimarevolumdeindemniza iibrutepl titepentruasigur rigenerale
Nr.crt.
Indemniza iibrutepl titepentru

asigur rilegenerale(lei)
667.782.861
497.336.706
478.831.616
466.150.586
403.963.219
348.264.056
309.957.527
295.506.977
215.892.860
175.569.764
3.858.994.144
177.213.008
4.036.207.152
Societate
1.
2.
3.
4.
5.
6.
7.
8.
9.
10.
OMNIASIGVIG
ASTRASA
UNIQAASIGUR RISA
GROUPAMAASIGUR RISA
CARPATICAASIGSA
GENERALIROMANIA
CITYINSURANCESA
Total(110)
Altesociet i
TotalIBP(lei)
Ponderentotal
(%)
16,54%
12,32%
11,86%
11,55%
10,01%
8,63%
7,68%
7,32%
5,35%
4,35%
95,61%
4,39%
100%
Sursa:ASF
Ponderi semnificative ale indemniza iilor brute pl tite de societ ile de asigurare au fost nregistrate pe
urm toarele clase de asigurare: clasa X Asigur ri de r spundere civil a autovehiculelor,
clasa III Asigur ri de mijloace de transport terestru, clasa VIII Asigur ri de incendiu i calamit i
naturale.
FiguraI.2.13:Structurapeclaseaindemniza iilorbrutepl titepentruasigur ri
generale(%)
Alteclase
10,51%
ClasaVIII
5,08%
ClasaX
48,60%
ClasaIII
35,81%
Sursa:ASF
n anul 2014, evolu ia indemniza iilor brute pl tite pentru principalele clase de asigur ri generale a fost
urm toarea:
pentruclasaX Asigur rider spunderecivil pentruautovehiculeaufostpl titeindemniza iibrute
n valoare de 1.961.442.118 lei, reprezentnd 48,60% din valoarea total a indemniza iilor brute
51
pl titepentruasigur rilegenerale i70,04%dinvaloareaprimelorbrutesubscrisenanul2014pentru

aceast clas de asigur ri. Indemniza iile pl tite pentru aceste asigur ri au nregistrat o cre tere
nominal cu1,80%,ceeacereprezint ntermenirealiocre terecu0,72%fa deanul2013.
Cincisociet ideasigurareaucumulatovaloareaindemniza iilorpl tite,pentruasigur rider spundere
civil pentru autovehicule, de 1.358.002.279 lei, nivel aferent unei ponderi de 69,23% din totalul
indemniza iilorbrutepl titepentruclasaX.Acestesociet isunturm toarele:
ASTRASA,cuovaloareaindemniza iilorbrutepl titede340.752.709lei;
CARPATICAASIGS.A,cuovaloareaindemniza iilorbrutepl titede315.156.976lei;
EUROINSROMNIASA,cuovaloareaindemniza iilorbrutepl titede292.897.511lei;
OMNIASIGVIG,cuovaloareaindemniza iilorbrutepl titede223.746.909lei;
UNIQAASIGUR RISA,cuovaloareaindemniza iilorbrutepl titede185.448.174lei;
pentru clasa III Asigur ri de mijloace de transport terestru, altele dect cele feroviare au fost
pl tite indemniza ii brute n valoare de 1.445.310.288 lei. O parte din acestea se transform n
regrese fa de asigur torii care au subscris asigur ri de r spundere civil pentru autovehicule
pentrupersoanelevinovatedeproducereaaccidentelor.Indemniza iilebrutepl titepentruclasaIII
reprezint 35,81%dintotalulindemniza iilorbrutepl titepentruasigur rigenerale,nregistrndu seo
sc derenominal cu18,10% iunareal cu18,96%fa deanul2013.
Cincisociet i,dincele21desociet icareaupl titindemniza iipentruacesttipdeasigur ri,aunregistrat
ovaloarecumulat aindemniza iilorbrutepl titede1.136.683.167lei,reprezentnd78,65%dinvaloarea
total aindemniza iilorpl titepentruaceast clas ,dup cumurmeaz :
GROUPAMAASIGUR RISAcuovaloareaindemniza iilorbrutepl titede265.701.980lei;
UNIQAASIGUR RISA,cuovaloareaindemniza iilorbrutepl titede261.395.531lei;
OMNIASIGVIG,cuovaloareaindemniza iilorbrutepl titede257.429.879lei;
ALLIANZ IRIACASIGUR RISA,cuovaloareaindemniza iilorbrutepl titede235.594.955lei;
GENERALIROMNIA.,cuovaloareaindemniza iilorbrutepl titede116.560.822lei.
Indemniza iilepl titepentruasigur rileauto(Casco iRCA,respectivpentruasigur riinclusenclasaIII i
clasa X) au reprezentat 84,40% din totalul indemniza iilor brute pl tite pentru categoria asigur rilor
generale. Comparativ cu anul 2013, indemniza iile cumulate pl tite pentru asigur ri auto au nregistrat o
sc derenominal cu3,59%,ceeacentermenirealinseamn osc derecu4,61%.
pentru clasa VIII Asigur ri de incendiu i calamit i naturale, 24 de societ i de asigurare au
pl titindemniza iinvaloarede205.211.994lei,ceeacereprezint oponderede5,08%dintotalul
pl iloraferenteasigur rilorgenerale.Nivelulacestorindemniza iianregistratosc derenominal
cu7,27%fa de2013,iarntermenirealiosc derecu8,25%.
Pentru asigur rile facultative de locuin e au fost pl tite indemniza ii brute de 60.030.452 lei, ceea ce
reprezint 29,25% din valoarea indemniza iilor brute pl tite pentru clasa VIII. Comparativ cu anul 2013,
valoarea indemniza iilor brute pl tite pentru asigur rile facultative de locuin e a nregistrat o sc dere
nominal cu5,19%.
Cincisociet ideasigur riaupl titcumulatindemniza ii brute de152.147.530lei,ceea ceareprezentat
74,14%dinvaloareatotal aindemniza iiloraferenteclaseiVIII.Acestesociet isunturm toarele:
OMNIASIGVIENNAINSURANCEGROUPSA,cuovaloarede41.193.401lei;
GROUPAMAASIGUR RISA,cuovaloarede35.412.603lei;
UNIQAASIGUR RISA,cuovaloarede26.620.197lei;
ALLIANZ IRIACASIGUR RISAcuovaloarede25.229.271lei;
ASTRASA,cuovaloarede23.692.058lei.
52
I.2.3.2.Indemniza iibrutepltitepentruasigurridevia
Valoareaindemniza iilorbrutepl titepentruasigur ridevia s asituat,nanul2014,la439.583.713lei,
nregistrnd o cre tere nominal cu 34,04% fa de 2013. n termeni reali, s a nregistrat o cre tere cu
32,62%.naceast sum aufostincluse ipl ileefectuatedesociet iledeasigur riaferentecontractelor
deasigurareajunselamaturitate,careaureprezentat65,50%dintotal.
TabelulI.2.16:Dinamicaindemniza iilorbrutepl titepentruasigur ridevia nperioada20092014
Anul
Indemniza iibrutepl tite

(lei)
2009
2010
2011
2012
2013
2014
248.023.136
271.922.669
288.396.876
299.855.424
327.952.915
439.583.713
anulanterior(%)
12,81
9,64
6,06
3,97
9,37
34,04
Sursa:ASF
Ratamedieanual a
infla iei(%)
anulanterior(%)
5,59
6,09
5,79
3,33
3,98
1,07
6,84
3,34
0,25
0,62
5,18
32,62
Milioanelei
FiguraI.2.14Evolu iaindemniza iilorbrutepl titepentruasigur ridevia ,n

perioada2009 2014(milioanelei)
500
440
450
400
350
300
248
272
288
300
2011
2012
328
250
200
150
100
50
0
2009
2010
2013
2014
Sursa:ASF
Celemaisemnificativeponderintotalulindemniza iilorbrutepl titeaufostde inutedeurm toareleclase:

AI Asigur ri de via , anuit i i asigur ri de via suplimentare i AIII Asigur ri de via i anuit i
legatedefondurideinvesti ii.
FiguraI.2.15Structurapeclaseaindemniza iilorbrutepl titepentruasigur ri
devia (%)
ClasaAIII
37,29%
ClasaAI
56,95%
Sursa:ASF
Alteclase
5,76%
53
TabelulI.2.17:Societ ilecareaunregistratcelmaimarevolumdeindemniza iipl titepentruasigur ridevia

Nr.
crt.
1.
2.
3.
4.
5.
6.
7.
8.
9.
10.
Societate
NNASIGUR RIDEVIA SA(FOSTAINGASIGUR RIDEVIA ASA)

BCRASIGUR RIDEVIA VIENNAINSURANCEGROUPSA
METROPOLITANLIFEASIGUR RISA
EUROLIFEERBASIGUR RIDEVIA SA
GENERALIROMANIA
GROUPAMAASIGUR RISA
SIGNALIDUNAASIGURAREREASIGURARESA
BRDASIGURAIDEVIA SA
Total(1 10)
Altesociet i
TotalIBP(lei)
Sursa:ASF

(lei)
127.431.010
81.734.275
54.277.829
41.315.085
35.740.963
30.209.266
16.336.031
14.421.288
10.171.999
7.679.467
419.317.213
20.266.500
439.583.713
Ponderentotal(%)
28,99%
18,59%
12,35%
9,40%
8,13%
6,87%
3,72%
3,28%
2,31%
1,75%
95.39%
4.61%
100%
Sumederscumprarepltitepentruasigurridevia
nanul2014,volumulsumelorpl titecutitluder scump r ri(totale ipar iale)lacerereaasigura ilora
nregistrat o sc dere nominal cu 13,84% (sc dere de 14,75%, n termeni reali) fa de anul 2013, de la
438.075.853leila377.449.618lei.
54
I.2.4.Asigur ridelocuin e
Primele brute subscrise pentru asigur rile facultative i obligatorii de locuin e totalizau, n anul 2014, un
volum de 475.450.350 lei, nivel ce reprezenta 49,82% din subscrierile aferente Clasei VIII Asigur ri de
incendiu ialtecalamit inaturale.
Asigur rile facultative de locuin e au generat un volum de subscrieri de 348.818.065 lei, mai pu in cu
36,39% fa de anul 2013. Evolu ia asigur rilor facultative de locuin e n perioada 2010 2014 a fost
urm toarea:
TabelulI.2.18:Evolu iaasigur rilorfacultativedelocuin e
Num rcontractenoi(buc)
Primebrutesubscrise(lei)
2010
2.132.778
376.111.856
2011
4.747.280
638.532.825
Sursa:ASF
2012
3.344.273
565.773.166
2013
3.280.716
548.361.838
2014
2.057.208
348.818.065
Au crescut n schimb att primele brute subscrise ct i num rul de contracte de asigur ri obligatorii de
locuin e, de la 60.253.975 lei, respectiv 736.318 contracte n anul 2013, la 126.632.285 lei, respectiv
1.491.329contractenanul2014.
FiguraI.2.16:Evolu ienum rcontracteasigur ri

obligatoriidelocuin e
2014
2011
2010
2014
1.491.329
2013
2012
FiguraI.2.17:Evolu ieprimebrutesubscriseasigur ri
obligatoriidelocuin e(miilei)
126.632
2013
736.318
2012
331.131
2011
574.229
2010
367.287
Sursa:ASF
60.254
24.201
35.311
29.557
Sursa:ASF
TabelulI.2.19:Evolu iaprimelorbrutesubscrise iaindemniza iilorbrutepl titepentru

asigur riledelocuin efacultative iobligatorii
Anul
2011
2012
2013
2014
Indicatori
Primebrutesubscrise
Primebrutesubscrise
Primebrutesubscrise
Primebrutesubscrise
dincare:
Totalprimebrutesubscrise iindemniza ii
brutepl titeaferenteclaseiVIII Asigur ride Asigur rifacultative Asigur riobligatorii
incendii ialtecalamit inaturale(lei)
delocuin e
delocuin e
1.178.020.775
638.532.825
35.310.758
238.387.105
47.013.398
327.310
1.081.228.539
565.773.166
24.200.893
218.520.305
76.678.178
276.689
1.060.344.929
548.361.838
60.253.975
221.300.510
63.317.820
473.496
954.401.654
348.818.065
126.632.285
205.211.994
60.030.452
2.968.224
Sursa:ASF
55
I.2.5.Rezervetehnice
Din analiza datelor nregistrate n situa iile financiare transmise ASF rezult c , la data de 31.12.2014,
societ ile de asigurare au constituit rezerve tehnice brute pentru activitatea de asigur ri generale i de
via nvaloarede13.750.048.359lei,ncre terenominal cu4,09%fa dedatade31.12.2013,ceeace
reprezint ocre terentermenirealicu2,99%.
Rezervele tehnice brute constituite pentru asigur rile generale au nregistrat un volum de 7.598.200.584 lei,
de innd astfel o pondere de 55,26% din total. Pentru asigur ri de via , societ ile au constituit rezerve n
valoarede6.151.847.775lei,nivelaferentuneiponderide44,74%dintotal.
La data de 31.12.2014, partea cedat reasigur torilor din rezervele tehnice brute era n valoare de
1.922.608.395lei,cumulatpentruasigur rigenerale idevia ,reprezentnd13,98%dintotalulrezervelor
tehnice brute. Comparativ cu data de 31.12.2013, valoarea total a p r ii cedate reasigur torilor din
rezerveletehnicebruteconstituitepentruceledou categoriideasigurareanregistratosc derenominal
cu1,97%ceeacentermenirealireprezint osc derecu3,01%.
Rezervetehniceconstituitepentruasigurrigenerale
Pentru activitatea de asigur ri generale, la data de 31.12.2014, societ ile de asigurare aveau constituite
rezervetehnicebrutenvaloarede7.598.200.584lei,ocre terenominal cu3,51%,ceeacereprezint o
cre terereal cu2,41%,fa de31.12.2013.
Partea cedat reasigur torilor din rezervele tehnice brute pentru asigur ri generale avea o valoare de
1.885.648.053 lei, nregistrnd o sc dere nominal cu 0,22% (sc dere cu 1,28%, n termeni reali) fa de
2013. Raportat la totalul rezervelor aferente asigur rilor generale, partea cedat reasigur torilor a
reprezentat24,82%nivelnsc derefa deanulprecedent,cndaceastasesitualaunnivelde25,74%.
Structura rezervelor tehnice brute pentru categoria asigurrilor generale, la data de 31.12.2014, era
urm toarea:
rezerve de prime, n valoare brut de 2.976.807.947 lei, reprezint 39,18% din valoarea total a
rezervelor tehnice brute aferente asigur rilor generale. Comparativ cu soldul existent la sfr itul
anului 2013, valoarea rezervelor de prime a nregistrat o cre tere nominal cu 0,22%, ceea ce
nseamn unrealnegativde0,84%.Parteaaferent ced rilornreasiguraredinrezerveledeprime
brute,nvaloarede543.375.850lei,reprezenta18,25%dinrezerveledeprimebrute;
rezervelededauneavizate ineavizatebrute,nvaloarede4.243.226.102lei,reprezentau55,85%
din valoarea rezervelor tehnice brute constituite pentru asigur rile generale. Nivelul acestor
rezervetehniceanregistratocre terenominal cu8,95%fa dedatade31.12.2013,ceeacen
termenirealiansemnatocre terecu7,80%.Parteaaferent ced rilornreasiguraredinvaloarea
rezervelorbrutededauneavizate ineavizate,nvaloarede1.279.942.434lei,reprezenta30,16%
dintotalulrezervelordedaune,nregistrndocre terenominal cu2,61%fa deanulprecedent.
ntermenireali,cre tereaafostcu1,52%.
TabelulI.2.20:Evolu iarezervelortehnicebrutepentruasigur rigenerale,nperioada2010 2014
An
2010
2011
2012
2013
2014
Rezervetehnicebrute
(lei)
6.782.629.538
7.022.466.930
6.971.815.101
7.340.812.161
7.598.200.584
Rezervedeprimebrute
(lei)
3.230.521.900
3.017.386.502
3.114.890.480
2.970.130.760
2.976.807.947
Sursa:ASF
Rezervededauneavizate ineavizate
(lei)
3.128.617.940
3.543.612.908
3.416.959.206
3.894.509.193
4.243.226.102
56
FiguraI.2.18:Dinamicarezervelortehnicebrutepentruasigur rigenerale,nperioada2010 2014
Milioanelei
8.000
7.000
6.000
5.000
4.000
3.000
2.000
1.000
0
2010
Rezervetehnicebrute(lei)
2011
2012
Rezervedeprimebrute(lei)
2013
2014
Rezervededauneavizatesineavizate(lei)
Sursa:ASF
nceeaceprive testructurapeclasedeasigur riarezervelortehnicebruteconstituitedesociet ipentru

asigur rigenerale,ladatade31.12.2014,valorisemnificativeaufostnregistrate,dup cumurmeaz :
clasaIII Asigur ridemijloacedetransportterestru,alteledectceleferoviare nregistrarezerve
tehnice brute n valoare de 1.554.704.342 lei. Comparativ cu data de 31.12.2013, nivelul a fost n
sc dere nominal cu 10,48%, ceea ce reprezint o sc dere n termeni reali cu 11,43%. Aceast
evolu ienegativ afostcauzat dediminuareacu6,26%asubscrieriloraferenteasigur rilordinclasa
III.ntotalrezervetehnicebruteconstituitepentruasigur rigenerale,clasaIIIde ineaoponderede
20,46%,nsc derefa dedatade31.12.2013,cndreprezenta23,66%dintotal;
clasa VIII Asigur ri de incendiu i alte calamita i naturale rezervele tehnice brute erau n
valoare de 944.937.314 lei, reprezentnd 12,44% din total. Acest tip de rezerve a nregistrat o
sc derenominal cu2,67%,ceeace,nm rimireale,nseamn osc derecu3,70%fa dedatade
31.12.2013;
clasa X Asigur ri de r spundere civil pentru vehicule rezervele tehnice brute, n valoare de
3.754.765.836 lei, au nregistrat o cre tere nominal cu 15,99% (o cre tere cu 14,76% n termeni
reali) fa de 2013. Rezervele constituite pentru aceast clas reprezentau 49,42% din totalul
rezervelor tehnice brute constituite pentru asigur ri generale, nivel n cre tere cu 5,32 puncte
procentualefa depondereacalculat lasfr itulanului2013(44,10%).
Rezervetehniceconstituitepentruasigurridevia
Pentru activitatea de asigur ri de via , la data de 31.12.2013, societ ile de asigurare aveau nregistrate
rezervetehnicebrutenvaloarede6.151.847.775lei,nivelncre terenominal cu4,82%(3,71%,cre tere
real )fa de31.12.2013.
Parteadinrezerveletehniceaferent ced rilornreasigurarepentruaceast categoriedeasigur riaveao
valoare de 36.960.342 lei, reprezentnd 0,60% din totalul rezervelor tehnice brute pentru asigur rile de
via . Valoarea p r ii cedate n reasigurare din rezervele tehnice pentru asigur rile de via a sc zut cu
48,29%ntermeninominali,respectivcu48,84%ntermenireali,fa deanul2013.
TabelulI.2.21:Evolu iarezervelortehnicebrutepentruasigur ridevia ,nperioada2010 2014
An
2010
2011
2012
2013
2014
4.383.572.919
4.772.055.356
5.477.203.711
5.868.974.592
6.151.847.775
Rezervematematicebrute(lei)
3.535.862.556
3.913.498.770
4.563.022.452
5.058.997.092
5.362.340.474
Sursa:ASF
Ponderearezervelormatematicentotal(%)
80,66
82,01
83,31
86,20
87,17
57
Milioane lei
FiguraI.2.19:Dinamicarezervelortehnicebrutepentruasigur ridevia ,n
perioada2010 2014
7.000
6.000
5.000
3.536
4.000
5.362
5.059
4.772
4.384
6.152
5.869
5.477
4.563
3.913
3.000
2.000
1.000
0
2010
2011
2012
Sursa:ASF
2013
2014
Rezervematematicebrute(lei)
Referitor la structura rezervelor matematice brute, ponderi semnificative au fost de inute de rezervele
matematice constituite pentru clasele AI Asigur ri de via , anuit i i asigur ri de via suplimentare
(45,35%) iAIII Asigur ridevia ianuit ilegatedefondurideinvesti ii(53,90%).
58
I.2.6Activelesociet ilordeasigurare
I.2.6.1.Activetotale
Ladatade31.12.2014valoareatotal aactivelorbilan iereraportatensitua iilefinanciarealesociet ilor
de asigurare era de 18.661.172.980 lei, nregistrnd o cre tere nominal cu 2,79% fa de anul 2013.
n termeni reali, lund n calcul rata infla iei, valoarea activelor societ ilor de asigurare a nregistrat o
cre terecu1,70%.
Celemaimarivalorialerateidecre tereaactivelorbilan ierenanul2014aufostraportatedesociet ile
LIG Insurance (+61,43%), PAID (+58,54%) i Gothaer Asigur ri Reasigur ri (+53,01%). Sc deri ale valorii
activelor bilan iere au fost raportate de c tre societ ile Ate Insurance ( 29,75%), Astra ( 24,78%), Asito
Kapital ( 23,58%) i Omniasig VIG ( 11,37%), dar i de alte 5 societ i de asigurare la care ns varia ia
raportat afostsub5%.
De inum ruldesociet ideasigurareasc zutnanul2014fa deanul2013,cre tereatotal aactivelor
bilan iere a fost influen at de cre terea valorii activelor (reevaluare), rezultatele tehnice ale activit ii
desf urate n anul 2014, dar i de aportul nou de capital social. n anul 2014 ASF a aprobat major ri de
capital social pentru 13 societ i de asigurare, n valoare total de 381 milioane lei, echivalentul a
85milioaneEuro.
TabelulI.2.22:Activelebilan ierealesociet ilordeasigurare,nperioada31.12.200931.12.2014
Data
Totalactive
bilan iere
Totaldincare
31.12.2009
31.12.2010
31.12.2011
31.12.2012
31.12.2013
31.12.2014
16.398.487.279
16.805.591.185
17.293.960.385
18.960.424.182
18.154.332.658
18.661.172.980
9.174.286.671
9.857.781.064
10.390.101.581
10.525.710.723
11.241.153.199
12.299.960.091
Plasamente(lei)
Plasamenteaferenteasigur rilor
Obliga iuni ialte
devia cucomponent
Alteplasamente
titluricuvenitfix
investi ional
3.557.692.096
1.501.947.164
4.114.647.411
4.515.307.549
1.880.392.260
3.462.081.255
5.113.381.422
2.122.748.569
3.153.971.590
4.925.977.303
2.629.080.446
2.970.652.974
5.360.401.087
2.993.042.517
2.887.709.595
6.016.553.780
3.254.610.660
3.028.795.651
Sursa:ASF
FiguraI.2.20:Evolu iaactivelortotale iaplasamentelorsociet ilordeasigurare,nperioada

31.12.2009 31.12.2014
18.66
18,15
31.12.2010
11,24
8,00
10,53
9,86
10,00
10,39
12,00
12.29
14,00
17,29
16,00
16,81
18,00
18,96
20,00
6,00
31.12.2011
31.12.2012
31.12.2013
31.12.2014
4,00
2,00
0,00
totalactive(mld.lei)
plasamentefinanciare(mld.lei)
Sursa:ASF
59
Raportat la PIB, valoarea total a activelor bilan iere de inute la data de 31.12.2014 de societ ile de
asiguraredinRomniareprezint oponderede2,80%.
Preferin aasigur torilors amen inutpentruinstrumentelefinanciarecuvenitfix,valoareaplasamentelor
n obliga iuni i alte titluri cu venit fix la data de 31.12.2014 avnd o pondere de 48,92% din total
plasamente,ncre terecu15,90%fa deanul2013.
FiguraI.2.21:Structuraactivelortotalealesociet ilordeasigurare
1,40%
8,27%
0%
48,52%
10%
20%
1,73%
6,79%
30%
40%
50%
60%
26,25%
70%
80%
7,05%
90%
100%
depozitelainstitutiidecredit
obligatiunisialtetitluricuvenitfix
actiunisialtetitluricuvenitvaraiabil
plasamentedetinutelasocietatiafiliate
plasamenteaferentecontractelorUL
terenurisiconstructii
alteplasamente
Sursa:ASF
Disponibilit ile b ne ti existente la 31.12.2014 n depozite constituite de societ ile de asigurare la

institu iiledecreditaufostnvaloarede1.025.392.809lei,ncre terecu14,81%fa deanulprecedent,n
contextulncareratelededobnd s auaflatpeuntrenddescendent.
nceeaceprive teplasamenteleaferenteasigur rilordevia pentrucareexpunerealarisculdeinvesti ii
este transferat contractan ilor, 67,43% din acestea sunt reprezentate de plasamente n organisme de
plasamentcolectivnvalorimobiliare(OPVCM) ialtefondurideinvesti ii,22,93%nobliga iuni i4,09%n
depozitebancare.Structuraplasamenteloraferenteasigur rilordevia pentrucareexpunerealarisculde
investi iiestetransferat contractan iloresteurm toarea:
FiguraI.2.22:Structuraplasamenteloraferenteasigur rilordevia pentrucareexpunerealarisculdeinvesti ii
estetransferat contractan ilor
3,65%
1
67,43%
22,93%
4,09%
1,40%
0%
10%
20%
30%
OPCVMsialtefondurideinvestitii
40%
obligatiuni
50%
60%
depozitebancare
70%
titluri
80%
actiuni
90%
100%
alteplasamente
Sursa:ASF
60
FiguraI.2.23:Activeadmisepecategoriideasigurare
Dintotalactivebilan ierede inutedesociet ilede

asigurare la data de 31.12.2014, un procent de
83,62% reprezint active admise s acopere
rezervele tehnice (15.605.736.293 lei), care n
propor ie de 54,80% sunt destinate pentru
acoperirearezervelortehniceaferente asigur rilor
generale i 45,20% pentru acoperirea rezervelor
tehniceaferenteasigur rilordevia .
83,62%
45,2%
54,8%
activeadmise asigurarideviata
activeadmise asigurarigenerale
Sursa:ASF
I.2.6.2.Activeadmisesacopererezerveletehnicebrutepentruasigurrigenerale
La data de 31.12.2014 valoarea contabila a activelor destinate s acopere rezervele tehnice brute
constituite pentru asigur ri generale a fost de 8.552.390.341 lei, n cre tere cu 1,3% fa de nivelul
nregistratladatade31.12.2013.Graduldeacoperirearezervelortehnicecuactiveadmisepentruaceast
categorie de asigur ri, lund n calcul regulile prev zute de normele n vigoare pentru activele admise sa
acopererezerveletehnice,eraladatade31.12.2014de105,14%.nanul2014aufostmodificatecondi iile
n care unele categorii de active pot fi admise sa acopere rezervele tehnice brute (Norma nr.22/2014
pentru modificarea i completarea unor acte normative privind activele admise sa acopere rezervele
tehnicebrutealeasiguratorilor),ns acestemodific rinuauavutunimpactsemnificativasupragradului
deacoperirearezervelortehnicebrutelanivelagregat(graduldeacoperirearezervelortehnicebrutecu
activeadmiseasc zutcu1,45puncteprocentualefa deanul2013).
TabelulI.2.23:Structuraactiveloradmises acopere
rezerveletehnicebrutepentruasigur rigenerale
Activeadmise
(mil.lei)
Titluridestat i
bonuridetezaur
titluriadmin.
public
Obliga iuni
Ac iuni
OPCVM
Depozite i
disponibilit i
Construc ii i
terenuri
Crean e
Rezervetehnice
cedaten
reasigurare
Cheltuielide
achizi ie
31.12.2013
31.12.2014
Varia ie
2.243
2.654
+18,31%
23,75
23,68
0,28%
231
106
48
263
85
57
+13,82%
19,82%
+17,78%
1.006
1.008
+0,24%
639
579
9,35%
1.653
1.417
14,28%
1.890
1.884
0.29%
529
497
6,09%
Situa ia privind activele admise s acopere

rezerveletehnicebrutepentruasigur rigenerale
la data de 31.12.2014 arat o cre tere a
plasamentelor n titluri de stat, obliga iuni i
unit i de fond ale organismelor de plasament
colectiv pentru acoperirea rezervelor tehnice
brute aferente activit ii de asigur ri generale.
Titlurile de stat din portofoliul asigur torilor i
bonurile de tezaur emise de statele membre n
valoare de 2.654.245.535 lei, de inute pentru
acoperirea obliga iilor aferente activit ii de
asigur ri generale, au nregistrat o cre tere
nominal cu18,31%(17,06%cre terereal )fa
de anul 2013. Aceast categorie de active
reprezint 31,04%dintotalulactiveloradmises
acopere rezervele tehnice brute la data de
31.12.2014.
Sursa:ASF
Plasamentelecuvenitfixr mnncontinuarenpreferin aasiguratorilor,spredeosebiredecelecuvenit

variabil(ac iuni ialteparticipa ii)ac rorvaloareasc zutcu19,82%pn la85.134.630lei.Acesttipde
plasamentereprezint doar0,99%dinactiveleadmises acopererezerveletehnice.
61
Partea din rezervele tehnice aferent contractelor cedate n reasigurare, n valoare de 1.884.059.333 lei,
reprezint 22,03% n total active admise, n sc dere u oar ( 0,29%) fa de data de 31.12.2013, iar
crean eledinasigur ri reasigur rireprezint 16,57%dintotalactiveadmise.
FiguraI.2.24:Structuraactiveloradmises acopererezerveletehnicebrutepentruasigur rigeneralela31.12.2014
0,28%
0,67%
5,81%
0,99%
3,08%
Titluridestat,administratiipublice ibonuri
detezaur
Rezervetehnicecedateinreasigurare
0,71%
Creante
6,77%
Depozitesidisponibilitati
31,31%
Obligatiuni
Actiuni
11,79%
OPCVM
Constructiisiterenuri
16,57%
chelt.achizitie
22,03%
titluriadmin.publica
alteactive
Sursa:ASF
Plasamentelendepozite idisponibilitateanconturilainstitu iidecreditreprezint 11,79%dinactivele

destinateactivit iideasigur rigenerale.Acesteplasamenteaufostefectuatelapeste40deinstitu iide
creditdinRomnia idinstatemembre,nlei ivalut .Prezent mntabeluldemaijosprimele10institu ii
de credit clasificate dup valoarea plasamentelor realizate de societ ile de asigurare la data de
31.12.2014,pentruactivitateadeasigur rigenerale:
TabelulI.2.24:Top10institu iidecreditclasificatedup valoareaplasamentelorn2014
Nr.crt.
Institu iedecredit
BancaComercial Romn SA
Valoaredepozite idisponibilit ibancare

echivalentlei
250.120.873
BRD GroupSocitGnraleSA
122.060.973
12,11%
RaiffeisenBank
115.481.626
11,45%
UnicreditTiriacBank
63.794.828
6,33%
BancaTransilvania
55.342.146
5,49%
PireusBank
33.644.485
3,34%
CrediteEuropeBank
32.567.931
3,23%
UnicreditBulbankBulgaria
22.190.902
2,20%
BancaIntesaSanpaolo
21.508.378
2,13%
10
Volksbank
20.580.940
2,04%
%dintotal
24,81%
Sursa:ASF
Men ion mfaptulc ntabelestetrecut valoareacontabil adepozitelor iadisponibilit ilorbancarela

data de 31.12.2014 (pentru activitatea de asigur ri generale), doar 90,61% din acestea fiind admise s
acopererezerveletehnicebrutepentruasigur rilegenerale,respectndcondi iilededispersieimpusede
normelenvigoare(numaimultde20%ntr oinstitu iedecredit).
62
FiguraI.2.25:Evolu iastructuriiactiveloradmises acopererezerveletehnicebrutepentruasigur rilegeneralen

perioada31.12.2010 31.12.2014
Cheltuieli de achiziie reportate
100%
4,28
0,83
5,28
0,86
6,32
6,82
0,93
0,83
5,81
0,83
90%
Dobnzi de ncasat aferente

activelor admise s acopere
rezervele tehnice brute
19,24
21,38
80%
22,03
25,46
23,46
Partea din rezervele tehnice
aferente contractelor cedate n
reasigurare
70%
26,99
16,57
20,63
60%
Creane de la asigurai i
intermediari, rezultnd din
operaiuni de asigurare directe
i acceptri
18,52
Terenuri si construcii
20,53
6,77
50%
7,62
7,04
6,36
6,26
11,79
Depozite i conturi curente la

instituii de credit si
disponibilitati in casierie
40%
10,52
15,32
11,32
15,33
0,58
0,86
2,50
30%
0,58
0,67
3,11
0,46
1,03
2,59
0,6
1,2
2,87
0,67
0,99
3,08
Uniti n organisme de
plasament colectiv n valori
mobiliare (OPCVM) i alte
fonduri de investiii
Aciuni i alte participaii cu

randament variabil asimilate
acestora, tranzacionate pe o
pia supravegheata
20%
31,31
28,14
27,94
10%
Obligaiuni i alte instrumente

ale pie ei monetare i de capital
asimilate acestora,
tranzacionate pe o piata
supravegheata
25,10
22,62
0%
31.12.2010
31.12.2011
31.12.2012
31.12.2013
31.12.2014
Titluri de stat i bonuri de tezaur

emise de statele membre si
titluri emise de autoriti ale
administraiei publice locale
Sursa:ASF
63
I.2.6.3.Activeadmisesacopererezerveletehnicebrutepentruasigurridevia
Dinvaloareatotal aactivelorcareacoper rezerveletehnicebrutelanivelagregat,45,20%suntdestinate
acoperirii rezervelor tehnice brute aferente activit ii de asigur ri de via . Astfel, cele 16 societ i de
asigurare care desf oar activitate de asigur ri de via (inclusiv societ ile de asigurare compozite), au
raportat o valoare contabil a activelor destinate s acopere rezervele tehnice brute pentru aceast
categorie de rezerve tehnice de 7.053.345.952 lei, n cre tere nominal cu 6,96% fa de 31.12.2013
(cre tere real cu 5,83%). Gradul de acoperire a rezervelor tehnice brute cu active admise la data de
31.12.2014,pentrucategoriaasigur rilordevia ,afostde111,89%,cu2,57puncteprocentualemaimare
dectlaanulprecedent.
Structura activelor admise s acopere rezervele tehnice brute pentru asigur rile de via la data de
31.12.2014afosturm toarea:
Titlurile de stat i bonuri de tezaur emise de statele membre au totalizat 2.660.083.711 lei, n
cre terecu12,68%fa dedatade31.12.2013.Investi iilerealizatenacestetipurideinstrumente
reprezint 37,71%dintotalactiveadmises acopererezerveletehnice;
Titlurileemisedeautorit ialeadministra ieipublicelocaleaureprezentatplasamentenvaloare
de2.946.608lei,nsc derecu91,09%fa dedatade31.12.2013;
Valorile mobiliare tranzac ionate pe o pia reglementat i titlurile de participare la fondurile
deschisedeinvesti iiaureprezentatplasamentetotalede3.395.086.961lei,nregistrndocre tere
cu 6% fa de data de 31.12.2013. Ponderea valorilor mobiliare n total active admise s acopere
rezerveletehniceafostde44,68%;
Disponibilulndepozite iconturicurenteatotalizat433.040.481lei,ncre terecu18,75%fa de
datade31.12.2013.Contribu iaacestuitipdeactivelaformareaactivelortotaleadmises acopere
rezerveletehnicebruteafostde6,14%;
Crean eledelaasigura i iintermediari,pentruasigur riledevia ,aucumulat198.562.154lei,n
sc dere cu 6,06% fa de data de 31.12.2013. Aceast categorie a reprezentat 2,82% din totalul
activeloradmises acopererezerveletehnicebrutepentruasigur ridevia ;
Partea din rezervele tehnice aferent contractelor cedate n reasigurare a fost n valoare de
36.960.341lei,nsc derecu48,23%fa dedatade31.12.2013 ireprezint oponderede0,52%n
totalactiveadmises acopererezerveletehnicepentruasigur riledevia ;
Terenurile i construc iile n acoperirea rezervelor tehnice brute pentru asigur rile de via
reprezint doar1,86%dinactiveleadmise, iauovaloarede131.014.076lei,nsc derenominal
cu6,79%fa dedatade31.12.2013;
Cheltuieliledeachizi iereportateaunsumat90.778.094lei ireprezint 1,29%dinactiveleadmise
saacopererezerveletehnice.
64
FiguraI.2.26Evolu iastructuriiactiveloradmises acopererezerveletehnicebrutepentruasigur riledevia n

perioada31.12.201031.12.2014
100%
1,68
2,16
1,94
1,71
6,13
5,90
2,66
1,97
90%
3,15
1,79
1,66
1,52
1,28
1,62
1,1
2,86
1,29
1,49
0,52
2,82
4,45
1,45
1,86
2,64
4,47
6,14
3,18
Cheltuielideachizi iereportate
Dobnzidencasataferenteactivelor
admises acopererezerveletehnicebrute
5,99
5,63
80%
8,49
Parteadinrezerveletehniceaferente
contractelorcedatenreasigurare
31,38
70%
31,83
28,46
Crean edelaasigura i iintermediari,

rezultnddinopera iunideasigurare
directe iaccept ri
26,76
24,95
60%
Terenurisiconstruc ii
0,7
50%
0,49
0,55
14,38
16,50
0,76
0,62
17,83
15,54
14,57
Depozite iconturicurentelainstitu iide

creditsidisponibilitatiincasierie
40%
Unit inorganismedeplasamentcolectiv
nvalorimobiliare(OPCVM) ialtefonduri
deinvesti ii
30%
Ac iuni ialteparticipa iicurandament

variabilasimilateacestora,tranzac ionate
peopia supravegheata
20%
35,78
37,85
36,44
37,31
37,75
Obliga iuni ialteinstrumentealepie ei

monetare idecapitalasimilateacestora,
tranzac ionatepeopiatasupravegheata
10%
0%
31.12.2010
31.12.2011
31.12.2012
31.12.2013
31.12.2014
Titluridestat ibonuridetezauremisede
statelemembresiTitluriemisede
autorit ialeadministra ieipublicelocale
Sursa:ASF
65
I.2.7.Activitateadereasigurare
nanul2014,unnum rde26desociet ideasigurareaucedatriscurinreasigurarepentruactivitateade
asigur rigenerale i16societ ipentruactivitateadeasigur ridevia .
Valoarea total a primelor subscrise cedate n reasigurare n anul 2014 a fost de 1.934.743.679 lei
reprezentnd23,93%dintotalprimebrutesubscrisedesociet iledeasiguraredinRomniananul2014.
Fa devaloareaprimelorsubscrisecedatenreasigurarenanulanterior,varia iansum de400.150.941lei
reprezint osc derenm riminominalecu17,14%,respectivde18,01%nm rimireale.
n anul 2014 activitatea de primiri n reasigurare a cunoscut o diminuare cu 26,26% fa de anul precedent,
ponderea covr itoare fiind de inut de primirile n reasigurare pentru activitatea de asigur ri generale
(99,83%).
Principaliiindicatoriaiactivit iidereasigurarenanii2013 i2014seprezint dup cumurmeaz :
TabelulI.2.25:Principaliiindicatoriaiactivit iidereasiguraren20132014
Indicatori
Asigur ridevia
2013
2014
Primebrutesubscrise(lei)
1.634.296.439
Primirinreasigurare(lei)
44.433
Comisioaneleaferente
0
primirilornreasigurare
Pondereacomisioanelor
aferenteprimirilornprimele
0
aferenteacestora(%)
Primecedatenreasigurare
60.103.363
(lei)
Pondereaprimelorcedaten
totalprimebrutesubscrise
3,68
(%)
Comisioaneleprimitepentru
14.956.231
ced rinreasigurare(lei)
Pondereacomisioanelor
primatepentruced rin
24,88
reasigurare(%)
Veniturinregistratedela
reasiguratoridinindemniza ii
16.865.641
recuperate(lei)
Pondereaveniturilor
nregistratedelareasiguratori
dinindemniza iirecuperaten
28,06
totalprimebrutesubscrise
cedatenreasigurare(%)
Asigur rigenerale
2013
2014
Total(via +generale)
2013
2014
1.637.120.366
44.899
6.488.150.452
35.778.916
6.448.556.518
26.369.563
8.122.446.891
35.823.349
8.085.676.884
26.414.462
7.794.592
9.723.924
7.794.592
9.723.924
21,78
36,88
21,76
36,81
52.517.253
2.274.791.257
1.882.226.426
2.334.894.620
1.934.743.679
3,21
35,28
29,19
28,75
23,93
19.194.541
355.348.147
365.089.180
380.045.411
384.283.721
36,55
15,62
19,40
16,28
19,86
21.671.502
1.490.373.362
1.172.531.013
1.507.239.003
1.194.202.515
41,27
65,52
62,29
64,55
61,72
Sursa:ASF
I.2.7.1Activitateadeasigurrigenerale
nsectorulasigur rilorgenerale,primelebrutecedatenreasigurareaufostnanul2014de1.882.226.426lei,
reprezentnd29,19%dintotalprimebrutesubscrisepentruactivitateadeasigur rigenerale.nconsecin ,
la data de 31.12.2014, gradul re inerii proprii rezultat din raport rile transmise de c tre societ ile de
asigurareafostde70,81%dinvolumulprimelorbrutesubscrisepentruasigur rigenerale.
Seconstat osc dereaprocentuluireprezentndced rinreasigurarefa deanulprecedentcndafost
cedatnreasigurareunprocentde34,80%dinprimelebrutesubscrisepentruasigur rigenerale.
66
milioanelei
FiguraI.2.27:Dinamicaprimelorbrutesubscrise ialeprimelorbrutesubscrisecedaten
reasigurarepentrucategoriaasigur rilorgenerale,nperioada2010 2014(mil.lei)
7.000
6.000
5.000
4.000
3.000
2.000
1.000
0
2010
2011
2012
PBS
2013
2014
PBScedate
SursaASF
Pentru categoria asigur rilor generale cele mai mari ponderi n valoarea total a primelor cedate n
reasigurareaufostnregistratepentruurm toareleclasedeasigur ri:
clasa Xasigur ri de r spundere civil pentru vehicule, cu un volum al primelor cedate n
reasigurare de 723.570.766 lei, reprezentnd 25,84% din volumul primelor subscrise pe aceast
clas deasigurare i38,44%dintotalprimecedatenreasigurarepentruasigur rilegenerale.
clasa VIII asigur ri de incendiu i alte calamita i naturale, nregistreaz un volum al primelor
cedate n reasigurare de 449.548.370 lei, reprezentnd 47,10% din total prime brute subscrise
pentruaceast clas deasigur ri i23,88%dintotalprimecedatenreasigurarepentruasigur rile
generale.
clasaIIIAsigur ridemijloacedetransportterestru,alteledectceleferoviare,cuunvolumal
primelorcedatede417.011.046lei,reprezentnd24,76%dintotalprimesubscrisepentruaceast
clas deasigur ri i22,16%dintotalprimecedatenreasigurarepentruasigur rilegenerale.
nceeaceprive teprimirilenreasigurarepentruactivitateadeasigur rigenerale,acesteaaureprezentat
0,41%dinvolumultotaldeprimebrutesubscrisenanul2014.Celemaimariponderiaufostnregistrate
pentruurm toareleclase:
clasa XIII Asigur ri de r spundere civil general , cu un volum al primelor brute primite de
9.757.374lei,cuoponderede37,00%dinvolumultotal;
clasaXVIIIAsigur rideasistentaapersoaneloraflatendificultatecuunvolumalprimilorbrute
primatede6.384.609lei,cuoponderede24,21%dinvolumultotal;
clasaXVIAsigur ridepierderifinanciarecuunvolumalprimelorbruteprimitede3.278.715lei,cu
oponderede12,43%dinvolumultotal.
I.2.7.2Activitateadeasigurridevia
nanul2014,nsectorulasigur rilordevia valoareaprimelorcedatenreasigurareafostde52.517.253lei,un
nivel aflat n sc dere fa de cel raportat n anul 2013, cu 12,62%, ceea ce n termeni reali reprezint o
reducerecu13,55%.
67
milioanelei
FiguraI.2.28:Dinamicaprimelorbrutesubscrise ialeprimelorbrutesubscrisecedate
nreasigurarepentrucategoriaasigur rilordevia ,nperioada2010 2014(mil.lei)
2.000
1.500
1.000
500
0
2010
2011
2012
PBS
2013
2014
PBScedate
SursaASF
Raportatelatotalulprimelorbrutesubscrisedinasigur riledevia ,primelecedateaureprezentat3,21%,

men inndu se la un nivel apropiat fa de anul 2013 (3,68%). n consecin , gradul re inerii proprii a
riscurilorasumateprincontracteledeasigur ridevia afostde96,79%ladatade31.12.2014,valoarea
primelornetefiindde1.584.603.113lei.
Cea mai mare pondere n totalul primelor cedate n reasigurare, respectiv de 83,43%, a fost raportat
pentru clasa I Asigur ri de via , anuit i i asigur ri de via suplimentare. Astfel c , primele cedate
pentruaceast clas deasigur riaufostnsum de43.815.983lei,nregistrndodiminuarefa deanul
2013cu22,35%.
Singuraclasapentrucares aunregistratprimirinreasigurareesteclasaI Asigur ridevia ,anuit i i
asigur ri de via suplimentare, n m rime absolut de 44.899 lei, situndu se la un nivel aproximativ
constantcucelnregistratnanul2013(44.433lei).
68
I.2.8.Cheltuieliledeachizi ie iadministrare
Valoarea cumulat a cheltuielilor de achizi ie i administrare raportate de societ ile de asigurare pentru
anul2014afostde3.191.017.886lei,nsc derecu5,79%fa deanul2013,ceeace,ntermenireali,a
nsemnatodiminuarecu6,79%.
Cheltuielile de achizi ie, de 1.832.698.912 lei, au reprezentat 57,43% din total cheltuieli, n timp ce
cheltuieliledeadministrareaude inutoponderede42,57%,aferent uneivaloride1.358.318.974lei.
Valoareatotal acheltuielilordeachizi ie iadministrareareprezentat39,47%dinvolumulprimelorbrute
subscrisepentruambelecategoriideasigurare,nanul2014,nivelmaimiccu2,44puncteprocentualefa
decelnregistratnanul2013.
Ladatade31.12.2014structuracheltuielilordeachizi ie iadministrareseprezint astfel:
TabelulI.2.26:Structuracheltuielilordeachizi ie iadministrarepecategoriideasigur ri
Indicator
Cheltuielideachizi ie(lei)
Cheltuielideadministrare
(lei)
Total
Asigur rigenerale
2013
2014
1.658.006.810 1.571.847.605
Asigur ridevia
2013
2014
308.344.272 260.851.307
Total
2013
2014
1.966.351.082 1.832.698.912
1.019.988.949
400.795.073
380.051.491
1.420.784.022
1.358.318.974
2.550.115.088 709.139.345
Sursa:ASF
640.902.798
3.387.135.104
3.191.017.886
2.677.995.759
978.267.483
Pentruactivitateadeasigur rigenerale,cheltuieliledeachizi ie iadministrareraportatedesociet ilede

asigurare aveau o valoare de 2.550.115.088 lei (79,91% din totalul nregistrat la nivelul ntregii pie e), n
sc derenominal cu4,77%fa deanul2013,ceeaceansemnatoreducerecu5,78%ntermenireali.
Dinanalizastructuriipeclasedeasigur rigeneraleacheltuielilordeachizi ie iadministrarearezultatc
celemaimarivalorisuntaferenteclaseiX Asigur rider spunderecivil pentruvehicule(1.036.133.295lei),
claseiIII Asigur ridemijloacedetransportterestru,alteledectceleferoviare(639.993.782lei) iclasei
VIII Asigur rideincendiu ialtecalamit inaturale(414.657.320lei).Valoareacumulat acheltuielilorde
achizi ie iadministrarerealizatepentruceledou claseauto(III iX)afostde1.676.127.077lei,ceeacea
reprezentat65,73%dintotalulcheltuielilordeacestgenaferententregiicategoriideasigur rigenerale i
37,38%dinprimelebrutesubscrisepentruceledou clase.
Comparativcuanul2013,cheltuieliledeachizi ie iadministrarepentruclasaIII Asigur ridemijloacede
transportterestru,alteledectceleferoviare,aunregistratosc derenominal cu11,53%(ntermenireali
reducereafiindcu12,46%).
Pesegmentulasigur rilorder spunderecivil pentruvehicule(clasaX),cheltuieliledeachizi ie iadministrare
aunregistratocre terenominal cu3,36%(cre terecu2,27%ntermenireali)fa deanul2013.
69
milioanelei
FiguraI.2.29:Evolu iacheltuielilordeachizi ie i
administrarepentruasigur rigenerale
FiguraI.2.30:Structuracheltuielilordeachizi ie i
administrarepeclasedeasigur rigeneralela
31.12.2014
1.800
1.600
1.400
1.200
17,27%
1.658 1.572
22,51%
1.000
2013
800
1.020 978
600
2014
400
17,33%
42,89%
200
0
cheltuielide
achizitie
cheltuielide
administrare
clasaIII
clasaVIII
clasaX
alteclase
Sursa:ASF
Pentruactivitateadeasigur ridevia ,cheltuieliledeachizi ie iadministrareraportatepentruanul2014

s au situat la un volum de 640.902.798 lei (ceea ce reprezint 20,08% din totalul nregistrat la nivelul
pie ei),fiindnsc derenominal cu9,62%(sc derecu10,58%ntermenireali)fa deanul2013.
Pentru clasa I Asigur ri de via , anuit i i asigur ri de via suplimentare, cheltuielile de achizi ie i
administrare efectuate de societ i au fost de 464.429.147 lei (72,46% din totalul aferent asigur rilor de
via ),nsc derenominal cu14,99%(15,89%sc derereal )fa deanul2013.
Cheltuieliledeachizi ie iadministrareaferenteclaseiIII Asigur ridevia ianuit icaresuntlegatede
fondurideinvesti iiauavutovaloareade129.630.924lei(20,23%dintotalulaferentasigur rilordevia ),
ncre terenominal cu13,93%fa de2013,ceeaceansemnatocre terereal cu12,73%.
milioanelei
FiguraI.2.31:Evolu iacheltuielilordeachizi ie i
administrarepentruasigur riledevia
FiguraI.2.32:Structuracheltuielilordeachizi ie i
administrarepeclasedeasigur ridevia la
31.12.2014
450
7,31%
400
350
300
250
200
308
261
401
380
2013
20,23%
2014
150
72,46%
100
50
0
cheltuielideachizitie
cheltuielide
administrare
clasa1
clasa3
alteclase
Sursa:ASF
70
Cheltuielideachizi ie
nanul2014,societ iledeasigur riauraportatcheltuielideachizi ienvaloarede1.832.698.912lei,nivel
nsc derenominal cu6,80%(oreducerecu7,78%ntermenireali)fa deanul2013.
Structurapecategoriideasigurareacheltuielilordeachizi ieafosturm toarea:
Pentru asigur rile generale, cheltuielile de achizi ie efectuate n anul 2014 au fost de
1.571.847.605lei,nsc derenominal cu5,20%(respectivosc derereal de6,20%)fa deanul
2013.Aceast valoarereprezint 85,77%dintotalulcheltuielilordeachizi ieraportatedesociet i
pentruasigur rigenerale iasigur ridevia .
Pentruasigur riledevia , cheltuieliledeachizi ie auavutovaloarede260.851.307lei (14,23%
din totalul cheltuielilor de achizi ie raportate pentru ambele categorii de asigurare), n sc dere
nominal cu15,40%(16,30%sc derereal )fa deanul2013.
Cheltuielideadministrare
Cheltuieliledeadministrarenregistratedesociet iledeasigurarepentruanul2014,auavutovaloarede
1.358.318.974lei,nsc derenominal cu4,40%(sc derecu5,41%,ntermenireali)fa deanul2013.
Structuracheltuielilordeadministrare,peceledou categoriideasigurare,afosturm toarea:
Pentru asigur ri generale, cheltuielile de administrare au avut o valoare de 978.267.483 lei,
reprezentnd 72,02% din totalul cheltuielilor de administrare, n sc dere nominal cu 4,09%
(sc derecu5,11%,ntermenireali)fa deanul2013.
Pentru asigur ri de via , cheltuielile de administrare au avut o valoare de 380.051.491 lei,
reprezentnd 27,98% din totalul cheltuielilor de administrare, n sc dere nominal cu 5,18%
(sc derecu6,18%,ntermenireali),fa deanul2013
TabelulI.2.27:Ratadauneiprincipalelorclasedeasigur rigenerale,nperioada2012 2014
Clasa
III
VIII
X
Rata
daunei
92,82
22,15
83,68
2012
Rata
cheltuielilor
35,19
37,85
41,05
Ratadaunei
combinata
128,01
60,00
124,73
Rata
daunei
86,42
25,15
90,55
2013
Rata
cheltuielilor
36,36
43,23
42,52
Ratadaunei
combinata
122,77
68,37
133,06
Rata
daunei
79,78
26,41
87,05
2014
Rata
cheltuielilor
36,36
42,33
39,33
Ratadaunei
combinata
116,14
68,74
126,38
Sursa:ASF
Din datele prezentate mai sus se observ c n perioada 2012 2014 pentru clasele auto (III i X) rata
daunei combinat , determinat ca sum ntre rata daunei i rata cheltuielilor, a dep it pragul de 100%,
aceastaavndefectenegativeasuprarezultatuluitehnic.
71
I.2.9.Coeficientuldelichiditate
Coeficientuldelichiditatesedetermin caraportuldintreactivelelichideprev zutedenorme iobliga iile
pe termen scurt ale asigur torilor fa de asigura i i, potrivit cerin elor de pruden ialitate trebuie s fie
supraunitar.
Pentruasigur rilegenerale,dinpunctdevederealelementelorcareintr ncomponen acoeficientuluide
lichiditate, se observ o cre tere a ponderii de inute de titlurile de stat n cadrul portofoliilor de active
lichide admise la nivelul ntregii pie e n detrimentul obliga iunilor municipale i valorilor mobiliare
tranzac ionate.Lanivelulpie eideasigur rigenerale,coeficientuldelichiditateaajunslavaloareade1,57
lasfr itulanului2014.
Milioanelei
FiguraI.2.33:Asigur rigenerale:Evolu iacoeficientuluidelichiditatealsociet ilordeasigurarenanul2014

4.500,00
4.000,00
3.500,00
3.000,00
2.500,00
2.000,00
1.500,00
1.000,00
500,00
0,00
1,83
1,80
1,51
1,40
Totalactivelichideadmise
1,33
1,48
1,51
1,49
1,45
Obligatiipetermenscurt
1,49
1,57
1,49
2,00
1,80
1,60
1,40
1,20
1,00
0,80
0,60
0,40
0,20
0,00
Coeficientdelichiditate
Sursa:ASF
Diagrama boxplot de mai jos ofer informa ii privind tendin a central i forma distribu iei societ ilor de
asigurare care practic asigur ri generale n func ie de coeficientul de lichiditate. La sfr itul anului 2014,
mediana,avndvaloareade2,60,delimiteaz 50%dintrevalorilenregistrate.Dinpunctdevederestatistic,
quartila inferioar (1,31) delimiteaz cele mai sc zute 25% dintre valorile observate, n timp ce quartila
superioar (7,80) delimiteaz cele mai favorabile 25% dintre valorile nregistrate, ceea ce nseamn c
jum tatedinvalorilecalculatealecoeficientuluidelichiditatesesitueaz nintervalul1,31 7,80.
FiguraI.2.34:Asigur rigenerale:Distribu iasociet ilordeasigurarenfunc ie
decoeficientuldelichiditate
12,00
10,00
8,00
6,00
4,00
2,00
0,00
2,00
31.12.2013
31.12.2014
Sursa:ASF
72
ncazulasigur rilordevia ,coeficientuldelichiditateaavutoevolu iepozitiv ,ajungndlafineleanului

2014lavaloareade5,17. Dinpunctdevederealelementelorcareintr ncomponen a coeficientuluide
lichiditatencazulasigur rilordevia ,seobserv ocre tereaponderiidepozitelor ivalorilormobiliare
tranzac ionatencadrulportofoliilordeactivelichideadmiselanivelulntregiipie endetrimentultitlurilor
destat iobliga iunilormunicipale.
Milioanelei
FiguraI.2.35:Asigur ridevia :Evolu iacoeficientuluidelichiditatealsociet ilordeasigurarenanul2014

5.000
4.500
4.000
3.500
3.000
2.500
2.000
1.500
1.000
500
0
5,17
4,98
5,04
5,09
5,01
5,01
5,00
5,06
5,00
4,89
4,84
4,71
Totalactivelichideadmise
Obligatiipetermenscurt
5,30
5,20
5,10
5,00
4,90
4,80
4,70
4,60
4,50
4,40
Coeficientdelichiditate
Sursa:ASF
Ca idistribu ie,conformdiagrameiboxplotdemaijos,societ ilecarepractic asigur ridevia auavut

mediana n valoare de 4,53. Quartila inferioar (2,43) delimiteaz cele mai sc zute 25% dintre valorile
nregistrate, n timp ce quartila superioar (7,15) delimiteaz cele mai favorabile 25% dintre valorile
nregistrate,ceeacenseamn c jum tatedinvalorilecalculatealecoeficientuluidelichiditatesesitueaz
nintervalul2,43 7,15.
FiguraI.2.36:Asigur ridevia :Distribu iasociet ilordeasigurarenfunc iede
coeficientuldelichiditate
10,00
8,00
6,00
4,00
2,00
0,00
2,00
31.12.2013
31.12.2014
Sursa:ASF
73
I.2.10.Solvabilitateasociet ilordeasigurare
Analiza gradului de solvabilitate, determinat pe fiecare categorie de asigurare, n conformitate cu
directiveleeuropeneaconstituit inanul2014oprioritatencadrulsupravegheriipruden iale.nparalel
aufostefectuateanalizeprivindrespectareacerin eidesolvabilitateconformregimuluideSolvabilitateII
care va intra n vigoare de la data de 01.01.2016, ceea ce a impus cre teri de capital social pentru unele
societ ideasigurare.
TabelulI.2.28:Evolu iavaloriimarjeidesolvabilitatedisponibil nregistrat pentruasigur rigenerale i
asigur ridevia ,nperioada31.12.201031.12.2014
Categorii
Asigur rigenerale
Asigur ridevia
Marjadesolvabilitatedisponibil (lei)
2011
2012
2013
2.038.318.791,24
1.939.918.788,03 880.271.624,86
1.036.139.325,99
1.062.053.390,45 900.655.436,65
Sursa:ASF
2010
2.125.414.709,57
1.244.104.915,6
2014
730.386.075,63
1.110.781.256,20
Ladatade31.12.2014,valoareamarjeidesolvabilitatedisponibil aferent activit iideasigur rigenerale

a nregistrat o sc dere nominal cu 149.885.549,23 lei, respectiv cu 17%, fa de cea nregistrat pentru
data de 31.12.2013. Aceast situa ie a fost generat n contextul rezultatului tehnic negativ nregistrat la
nivelulsectoruluiasigur rilorgeneralenanul2014.
nceeaceprive teactivitateadeasigur ridevia ,valoareamarjeidesolvabilitatedisponibileacrescutcu
210.125.819,55lei,respectivcu23,33%,fa deceanregistrat pentrudatade31.12.2013.
ncadrarea pe intervale a celor 27 societ i de asigurare care practic asigur ri generale, n func ie de
graduldesolvabilitatela31.12.2014,esteurm toarea:
FiguraI.2.37:Societ ideasiguraregeneral ,nfunc iedegradulde
solvabilitatela31.12.2014
3
8
<1
1 1,05
1,05 1,5
>1,5
14
Sursa:ASF
nprimulintervalsuntncadratedou societ ideasigurarecareseaflaunredresarefinanciar ladatade

31.12.2014, plus o alt societate de asigurare care a ntreprins deja m suri pentru majorarea capitalului
social,omajorarerecent acapitaluluisocialfiindaprobat nlunaaprilie2015.
Graduldesolvabilitatecalculatpentruactivitateadeasigur ridevia estesuperiorceluipentruasigur ri
generale. Astfel, din cele 16 societ i care practic asigur ri de via , 9 societ i nregistreaz un grad de
solvabilitatemaimarede2,iarcelelalte7societ isencadreaz ntr unintervalntre1,12 i2.
74
I.2.11.Rezultatelefinanciare irezultateletehnicealesociet ilordeasigurare

Dincentralizareadatelornregistratensitua iilefinanciarealesociet ilorcareaudesf uratactivitatede
asigurare n anul 2014, s a constatat c 21 societ i de asigurare au nregistrat rezultate nete pozitive
(profit), n timp ce 16 societ i au nregistrat pierdere (este inclus i societatea Eureko Asigur ri care a
desf uratactivitatepn nlunanoiembrie2014).
Valoarea profitului, cumulat la nivelul ntregii pie e, a fost de 326.193.638 lei, n cre tere nominal cu
46,79%(ocre terecu45,24%,ntermenireali)fa denivelulnregistratnanul2013.
Pierderea nregistrat de cele 16 societ i care au declarat rezultat net negativ a fost de 361.737.069 lei, n
sc derenominal cu77.53%(odiminuarecu77,77%,ntermenireali)fa depierdereanregistrat nanul2013.
Lanivelulntregiipie edeasigur ri,rezultatulnetalactivit iidinanul2014afostnegativ,pierdereatotal
situndu se la 35.543.431 lei. Fa de anul 2013, rezultatul net a cunoscut o mbun t ire, n sensul
diminu riisemnificativeapierderiilanivelulntregiipie ecupeste1.351milioanelei.
TabelulI.2.29:Rezultatulfinanciarnetnperioada2010 2014
An
2010
2011
2012
2013
2014
Rezultatnet(lei)
41.369.242
325.866.554
321.586.576
1.387.498.337
35.543.431
Modificareabsolut fa deanulanterior(lei)
284.497.312
4.279.978
1.065.911.761
1.351.954.906
Sursa:ASF
Modificarerelativ fa deanulanterior(%)
687,70
1,31
331,45
97,44
milioanelei
FiguraI.2.38:Rezultatulfinanciarnetnperioada2010 2014
0
200
400
600
800
1.000
1.200
1.400
1.600
2010
2011
2012
2013
2014
Sursa:ASF
Primeletreisociet icareauob inutunrezultatnetpozitivlasfr itulanului2014nm rimeabsolut de

163.261.988lei(50,05%dinprofitulrealizatdepia )sunt:
Allianz Tiriac Asigur ri cu un rezultat net pozitiv de 73.495.266 lei, reprezentnd 22,53% din profitul
realizatpentreagapia aasigur rilor;
MetropolitanLifecu50.556.934lei,respectiv15,50%dinprofitulrealizatpentreagapia aasigur rilor;
GeneraliRomniacu39.209.788lei,avnd12,02%dinprofitulrealizatpentreagapia aasigur rilor.
La polul opus, cele mai mari pierderi ce totalizeaz 163.261.988 lei (43,93% din pierderea total ) s au
raportatdeurm toarelesociet i:
75
EuroinsRomniaAsigurareReasigurarecuunrezultatnetnegativde64.329.863lei,reprezentnd
17,78%dinpierdereanregistrat lanivelulpie ei;
Uniqa Asigur ri cu un rezultat net negativ de 48.083.482 lei, reprezentnd 13,29% din pierderea
nregistrat lanivelulpie ei;
GothaerAsigurareReasigurarecuunrezultatnetnegativde46.518.222lei,reprezentnd12,86%
dinpierdereanregistrat lanivelulpie ei.
n ceea ce prive te rezultatele tehnice ob inute de societ ile de asigurare n 2014, distinct pentru
activitateadeasigur rigenerale ipentruceadesf urat pesegmentulasigur rilordevia ,situa iaafost
urm toarea:
pentru activitatea de asigur ri generale s a nregistrat o pierdere n cuantum de 135.085.236 lei.
Fa de anul anterior se constat o mbun t ire a rezultatului tehnic la nivelul activit ii de
asigur rigenerale,pierdereadiminundu secupeste1.173milioanelei;
asigur riledevia aufostprofitabilepentru13societ i (inclus isocietateaEurekoAsigur ri),
ale c ror rezultate tehnice totalizeaz 200.078.244 lei, nivel aflat n cre tere absolut cu
aproximativ 51 milioane lei, respectiv 34,20% fa de anul 2013. Alte 4 societ i au nregistrat
pierderidinactivitateadeasigur ridevia ,ac rorvaloarecumulat seridic la51.386.955lei,n
sc derecu31,03%fa de2013.Astfel,lanivelulntregiipie enanul2014activitateadeasigur ri
devia ageneratunrezultattehnicpozitivde148.691.289lei.Fa deanulanteriorseconstat o
sporirearezultatuluitehnicpozitivcu99,36%,ceeacenm rimeabsolut ansemnatocre terea
profituluidinactivitateadeasigur ridevia cu74.105.298lei.
TabelulI.2.30:Rezultateletehniceob inutedesociet iledeasiguraren2014
Asigur riGenerale
Profit
Pierdere
92.969.443
288.052.642
102.973.139
599.343.651
106.914.091
597.861.223
106.847.209
1.415.394.029
203.490.194
338.575.430
Sursa:ASF
An
2010
2011
2012
2013
2014
Asigur rideVia
Profit
Pierdere
184.849.007
79.565.673
167.437.330
82.929.568
177.484.969
100.622.888
149.091.191
74.505.200
200.078.244
51.386.955
milioanelei
FiguraI.2.39:Rezultateletehniceob inutedesociet ile deasiguraren2014

400
200
0
200
2010
400
600
2011
800
2012
1.000
2013
1.200
2014
1.400
1.600
Profit
Pierdere
Profit
AG
Pierdere
AV
Sursa:ASF
76
I.2.12.Analizaactivit iibrokerilordeasigurare i/saureasigurare

I.2.12.1Primedeasigurareintermediate
Brokeriideasigurare i/saureasigurare,persoanejuridiceautorizatencondi iileLegiinr.32/2000privind
activitateadeasigurare isupraveghereaasigur rilor,cumodific rile icomplet rileulterioare,negociaz
pentru clien i, persoane fizice sau juridice, asigura i ori poten iali asigura i, ncheierea contractelor de
asiguraresaudereasigurare iacord asisten nainte ipedurataderul riicontractelororinleg tur cu
regularizarea daunelor, dup caz, determinnd circumstan ele producerii daunei, m rimea acesteia, fac
recomand rireferitoarelar spundereaasigur torului.
Ladatade31.12.2014,pebazaraport rilortehnicereferitoarelavolumulprimelorintermediatetransmise
de brokerii de asigurare i/sau reasigurare, rezult c un num r de 457 de brokeri de asigurare i/sau
reasigurare au intermediat prime de asigurare n valoare total de 4.553.370.570 lei, din care
4.440.078.309leipentruasigur rigenerale i113.292.261leipentruasigur ridevia .Comparativcuanul
2013, cnd valoarea acestor prime a fost de 3.928.510.997 lei, s a nregistrat o cre tere nominal de
15,91%.
Raportnd valoarea primelor intermediate de brokerii de asigurare i/sau reasigurare la totalul primelor
brutesubscrisedec treasigur toripentruasigur rigenerale iasigur ridevia (8.085.676.885),rezult
c nanul2014brokeriideasigurare i/saureasigurareauintermediat56,31%dinvolumultotalalprimelor
brutesubscriselanivelulpie eideasigur ri(54,91%pentruasigur rigenerale i1,40%pentruasigur ride
via ).Astfel,graduldeintermediereacrescutcu6,55puncteprocentuale,fa deanul2013.
Unnum rde50brokerideasigurareauintermediatprimedeasigurarenvaloarede3.350.381.750lei,cu
valoricuprinsentre20.000.000lei i310.000.000lei.Pondereaacestorantotalulprimelorintermediatela
nivelul pie ei de brokeraj (3.928.510.997 lei), n anul 2014, a fost de 73,57%, n cre tere cu 2,76 puncte
procentualefa deanulprecedent(70,81%).
TabelulI.2.31:Situa iabrokerilordeasigurarecucelmaimarevolumdeprimeintermediate i
ponderealorntotalpia n2014
Nr.
crt.
DenumireBrokerdeAsigurare
Totalprime
intermediate
cotade
pia (%)
SAFETYBROKERDEASIGURARESRL
309.032.547
6,79%
MARSH BROKERDEASIGURARE REASIGURARESRL
287.096.007
6,31%
DESTINEBROKERDEASIGURARESRL
185.214.052
4,07%
TRANSILVANIABROKERDEASIGURARESRL
179.217.381
3,94%
PORSCHEBROKERDEASIGURARESRL
136.742.575
3,00%
UNICREDITINSURANCEBROKERSRL
135.897.571
2,98%
INTERBROKERDEASIGURARESRL
129.372.269
2,84%
UNITYBROKERDEASIGURAREREASIGURARESRL
125.102.571
2,75%
CAMPIONBROKERDEASIGURARESRL
104.010.502
2,28%
10
DAWMANAGEMENT BROKERDEASIGURARESRL
99.933.560
2,19%
11
GLOBALASSURANCEBROKERDEASIGURARESRL
87.659.647
1,93%
12
MILLENIUMINSURANCEBROKER(MIB)SA
83.145.960
1,83%
13
PROFESSIONALBROKERDEASIGURARESRL
74.988.088
1,65%
14
AONROMANIABROKERDEASIGURARE REASIGURARESRL
72.150.048
1,58%
77
Nr.
crt.
Totalprime
intermediate
cotade
pia (%)
15
RCIBROKERDEASIGURARESRL
70.957.779
1,56%
16
GRASSAVOYEROMANIABROKERDEASIGURARE REASIGURARESRL
70.245.376
1,54%
17
DOMASINSURANCEBROKERDEASIGURARESRL
65.097.289
1,43%
18
D&CAINSURANCEBROKERSRL
63.395.110
1,39%
19
MAXYGOBROKERDEASIGURARESRL
58.695.770
1,29%
20
SRBA BROKERDEASIGURAREREASIGURARESRL
57.716.487
1,27%
21
CBGLOBBROKERDEASIGURARESRL
52.440.525
1,15%
22
OTTOBROKERDEASIGURARESRL
50.266.470
1,10%
23
RAIFFEISENBROKERDEASIGURARE REASIGURARESRL
48.434.019
1,06%
24
MERCEDES BENZINSURANCEBROKERSRL
45.268.314
0,99%
25
IDEABROKERDEASIGURARESRL(FOSTAVBLBROKERDEASIGURARESRL)
42.523.866
0,93%
26
PINTILIEBROKERDEASIGURARESRL
41.852.555
0,92%
27
ASICONSBROKERDEASIGURARESRL
39.797.318
0,87%
28
STARBROKERDEASIGURARESRL
39.213.199
0,86%
29
AMSTERDAMBROKERDEASIGURARESRL
37.601.114
0,83%
30
ALPINABROKERDEASIGURARESRL
35.682.896
0,78%
31
DEXASIGBROKERDEASIGURARESRL
35.022.701
0,77%
32
ASIGESTBROKERDEASIGURARE REASIGURARESA
34.100.444
0,75%
33
PIRAEUSINSURANCEREINSURANCEBROKERROMANIASA(FOSTASRL)
32.436.070
0,71%
34
VECTORBROKERDEASIGURARE REASIGURARESRL
31.160.797
0,68%
35
ROMINSURANCEBROKERDEASIGURARESRL
28.750.661
0,63%
36
OLSAREBROKERDEASIGURARE REASIGURARESRL
28.531.687
0,63%
37
ASKOASSEKURANZBROKERDEASIGURARESRL
27.174.785
0,60%
38
ACTIVASIGUR RI BROKERDEASIGURARE REASIGURARESRL
26.708.515
0,59%
39
GLOBASIG2002BROKERDEASIGURARE REASIGURARESRL
26.543.911
0,58%
40
AUSTINSURANCEBROKERDEASIGURARESRL
24.478.269
0,54%
41
ROMASIGBROKERDEASIGURARESRL
24.177.067
0,53%
42
INTERCAMBROKERDASSURANCESRL
24.133.163
0,53%
43
PRESTIGEINSURANCEBROKERDEASIGURARESRL
24.012.643
0,53%
44
TRUSTBROKERSBROKERDEASIGURARESRL
23.943.588
0,53%
45
EXPERTBROKERDEASIGURARESRL
22.774.905
0,50%
46
PROXIMUSBROKERDEASIGUR RISRL
22.187.698
0,49%
47
TITANBROKERDEASIGURARESRL
22.036.693
0,48%
48
FREEDOMINSURANCEBROKERSRL
21.565.483
0,47%
49
PSGINSURANCEBROKERSRL
21.245.348
0,47%
50
LACOLIBROKERDEASIGURARESRL
20.646.457
0,45%
Totalprimeintermediatedeprimii50brokerideasigurare
3.350.381.750
73,57%
Primeintermediatederestulbrokerilordeasigurare
1.202.988.820
26,43%
4.553.370.570
100%
Totalgeneralprimeintermediate
Sursa:ASF
Pentru activitatea de regularizare a daunelor, 9 brokeri de asigurare i/sau reasigurare au raportat o

valoareadaunelorregularizatensum de63.438.775lei.Comparativcuanul2013(72.767.517lei),acest
nivel reprezint o sc dere nominal de 12,82%. Raportnd valoarea daunelor regularizate de brokerii de
asigurare la totalul indemniza iilor pl tite de asigur tori n anul 2014 pentru asigur ri generale
(4.036.469.180 lei), rezult c brokerii de asigurare i/sau reasigurare au regularizat 1,57% din daunele
produsenacestsectordeactivitate.
78
FiguraI.2.40:Evolu iaprimelorintermediatedebrokerii FiguraI.2.41:Evolu iadaunelorregularizatenperioada

deasigurarenperioada20112014
20112014
5000
80
4553,37
72,76
4500
3603,66
63,44
58,44
60
3115,07
Milioanelei
Milioanelei
3500
70
3928,51
4000
3000
2500
2000
50
47,98
40
30
1500
20
1000
10
500
0
2011
2012
2013
2011
2014
2012
2013
2014
Sursa:ASF
I.2.12.2Venituriledinactivitateadeintermedierenasigurri
Ladatade31.12.2014,441brokerideasigurare i/saureasigurareaunregistrat iraportatovaloaretotal
aveniturilordinactivitateadeintermedierenasigur rinsumade840.791.288lei,ncre terenominal cu
5,68%fa deanul2013(795.634.830lei).
Structura veniturilor din activitatea de intermediere n asigur ri, la data de 31.12.2014 pe categorii de
venituri,seprezint astfel:
820.092.196 lei venituri ob inute din negocierea contractelor de asigurare i reasigurare au fost
raportate de 437 brokeri de asigurare i/sau reasigurare, reprezentnd 97,54% din totalul veniturilor
ob inutedinactivitateadeintermedierenasigur ri.Comparativcuanul2013(771.952.444lei),nivelul
acestorveniturianregistratocre terenominal cu6,24%;
537.806lei venituriob inutedinefectuareainspec iilorderisc,careaufostraportatede2brokeride
asigurare i/sau reasigurare. Valoarea acestor venituri a reprezentat 0,06% din total venituri din
activitateadeintermedierenasigur ri.Comparativcuanul2013(4.991.869lei),aceast categoriede
veniturianregistratosc derenominal de89,23%;
13.927.114 lei venituri ob inute din regulariz ri de daune, care au fost raportate de 13 brokeri de
asigurare i/sau reasigurare. Valoarea acestor venituri a reprezentat 1,66% din total venituri din
activitatea de intermediere n asigur ri. Fa de perioada precedent a anului 2013 (12.557.077 lei),
veniturileob inutedinregulariz ridedauneaunregistratocre terenominal de10,91%;
385.896 lei venituri din comisariat de avarii, care au fost raportate de 6 brokeri de asigurare i/sau
reasigurare.Valoareaacestorveniturianregistratocre terenominal cu23,64%comparativcuanul
precedent (312.116 lei). Ponderea acestei categorii de venituri n anul 2014, n total venituri din
activitateadeintermedierenasigur riafostde0,05%;
5.848.276 lei venituri ob inute din alte activit i n leg tur cu obiectul de activitate, care au fost
raportate de 45 brokeri de asigurare i/sau reasigurare. Valoarea acestor venituri a nregistrat o
cre terenominal fa deanul2013(5.821.324lei)cu0,46%.Pondereaacestorveniturintotalvenituri
dinactivitateadeintermedierenasigur riafostde0,70%.
79
La data de 31.12.2014, un num r de 50 de brokeri de asigurare au raportat venituri din activitatea de

intermediere n asigur ri cu valori de peste 3.300.000 lei. Cumulat, valoarea acestora a totalizat
635.530.094lei,ceeaceareprezentat75,59%dinvaloareatotal aveniturilorob inutedinactivitateade
intermedierenasigur ri,respectiv840.791.288lei.
TabelulI.2.32:Brokeriideasigurarecareauraportatveniturimaimaride3.300.000lein2014
Nr.
crt.
Totaldin
care:
Venituridin
Venituri
Venituridinnegocierea
Venituridin
Venituri
efectuarea
din
contractelordeasigurare i
regulariz rin
dinalte
inspec iilor
comisariat
reasigurare
cazdedaune
activit i
derisc
deavarii
1 SAFETYBROKERDEASIGURARESRL
62.045.997
62.045.997
2 DESTINEBROKERDEASIGURARESRL
39.551.925
39.551.925
3 TRANSILVANIABROKERDEASIGURARESRL
39.033.153
39.028.011
5.142
MARSH BROKERDEASIGURARE
REASIGURARESRL
35.700.035
35.283.225
55.965
360.845
5 INTERBROKERDEASIGURARESRL
29.193.362
29.193.362
6 UNICREDITINSURANCEBROKERSRL
25.163.971
25.163.971
UNITYBROKERDEASIGURAREREASIGURARE
7
SRL
24.974.420
24.974.420
8 CAMPIONBROKERDEASIGURARESRL
23.117.922
23.117.922
9 PORSCHEBROKERDEASIGURARESRL
19.855.355
18.586.713
1.268.642
10
DAWMANAGEMENT BROKERDEASIGURARE
SRL
19.292.471
19.292.471
11 GLOBALASSURANCEBROKERDEASIGURARESRL
18.210.784
18.210.784
12 RCIBROKERDEASIGURARESRL
16.409.547
16.409.547
13 MILLENIUMINSURANCEBROKER(MIB)SAL
15.458.344
15.458.344
14 PROFESSIONALBROKERDEASIGURARESRL
15.397.057
15.397.057
15 DOMASINSURANCEBROKERDEASIGURARESRL
14.331.536
14.331.536
16 AMSTERDAMBROKERDEASIGURARESRL
12.872.371
12.872.371
17 MAXYGOBROKERDEASIGURARESRL
11.800.380
11.800.380
18 SRBA BROKERDEASIGURAREREASIGURARESRL
11.354.309
11.354.309
11.294.643
19
GRASSAVOYEROMANIABROKERDE
ASIGURARE REASIGURARESRL
11.294.643
20
AONROMANIABROKERDEASIGURARE
REASIGURARESRL
11.043.273
9.589.288
1.453.985
21 OTTOBROKERDEASIGURARESRL
10.532.387
10.489.814
42.573
22 D&CAINSURANCEBROKERSRL
10.166.720
10.166.685
35
PIRAEUSINSURANCEREINSURANCEBROKER
23
ROMANIASAL
9.030.540
9.030.540
RAIFFEISENBROKERDEASIGURARE
24
REASIGURARESRL
8.384.802
8.384.802
25 PINTILIEBROKERDEASIGURARESRL
8.369.965
8.369.965
AVUSINTERNATIONAL BROKERDE
26
ASIGURARE REASIGURARESRL
8.110.936
8.110.936
27 STARBROKERDEASIGURARESRL
8.059.848
8.059.848
28 ASICONSBROKERDEASIGURARESRL
7.997.916
7.997.916
29 MERCEDES BENZINSURANCEBROKERSRL
6.722.575
6.722.575
6.543.509
6.543.509
31 DEXASIGBROKERDEASIGURARESRL
6.428.547
6.422.747
5.800
ASIGESTBROKERDEASIGURARE
32
REASIGURARESAL
6.406.555
6.387.555
19.000
GLOBASIG2002BROKERDEASIGURARE
33
REASIGURARESRL
6.034.361
6.034.361
ZURICHBROKERDEASIGURARE
34
REASIGURARESRL
5.916.104
5.852.479
63.625
VECTORBROKERDEASIGURARE
REASIGURARESRL
5.808.846
5.808.846
30
35
IDEABROKERDEASIGURARESRL(FOSTAVBL
BROKERDEASIGURARESRL)
80
Nr.
crt.
Totaldin
care:
Venituridin
Venituri
Venituridin
Venituri
efectuarea
din
contractelordeasigurare i
regulariz rin
dinalte
inspec iilor
comisariat
reasigurare
cazdedaune
activit i
derisc
deavarii
36 ROMINSURANCEBROKERDEASIGURARESRL
5.431.241
5.431.241
ACTIVASIGUR RI BROKERDEASIGURARE
37
REASIGURARESRL
5.188.176
5.188.176
APRIL BROKERDEASIGURAREREASIGURARE
38 SRL(FOSTACORISROUMANIE,BROKERDE
ASIGURARE REASIGURARE)
4.858.719
150.897
4.274.867
311.708
121.247
39 ROMASIGBROKERDEASIGURARESRL
4.682.618
4.682.618
40 EXPERTBROKERDEASIGURARESRL
4.513.028
4.513.028
4.478.190
4.478.190
42 INTERCAMBROKERDASSURANCESRL
4.412.594
4.412.594
43 AUSTINSURANCEBROKERDEASIGURARESRL
4.392.031
4.392.031
ASKOASSEKURANZBROKERDEASIGURARE
44
SRL
4.343.247
4.343.247
45 TITANBROKERDEASIGURARESRL
4.247.218
4.247.218
46 LACOLIBROKERDEASIGURARESRL
3.871.699
3.871.699
ORIZONTBROKERDEASIGURARE
47
REASIGURARESAL
3.731.725
3.731.725
48 PSGINSURANCEBROKERSRL
3.711.982
3.691.175
17.748
3.059
41
PRESTIGEINSURANCEBROKERDEASIGURARE
SRL
49
OVBALLFINANZROMANIABROKERDE
ASIGURARESRL
3.636.510
3.636.510
50
STEINBESTASIGINSURANCEBROKERSRL
(ANTERIORSTEININSURANCEBROKERSRL)
3.416.650
3.408.539
8.111
635.530.094
619.406.806
12.465.316
311.708
3.346.264
Venituridinactivitateadeintermedierenasigur ri
pentrurestulbrokerilordeasigurare
205.261.194
200.685.390
537.806
1.461.798
74.188
2.502.012
820.092.196
537.806
13.927.114
Totalvenituridinactivitateadeintermedieren
asigur riaferenteprimilor50brokerideasigurare
Totalgeneralvenituridinactivitateade
intermedierenasigur ri
840.791.288
385.896 5.848.276
Sursa:ASF
FiguraI.2.42:Structuraveniturilordinactivitateadeintermedierenasigur rila
datade31.12.2014
0,06%
1,66%
0,05%
0,70%
contractelordeasiguraresi
reasigurare
Venituridinefectuarea
inspectiilorderisc
Venituridinregularizariincaz
dedaune
Venituridincomisariatde
avarii
Venituridinalteactivitatiin
legaturacuobiectulde
activitate
97,54%
Sursa:ASF
81
FiguraI.2.43:Evolu iaveniturilordinactivitateadeintermedierenasigur riob inutedebrokeriideasiguraren

perioada20112014
1000
200
820,09
690,2
582,71
400
771,95
604,8
600
840,79
795,63
713,27
800
23,68
23,08
22,09
20,7
0
2011
2012
2013
2014
Totaldincare:
Venituridinnegociereacontractelordeasiguraresireasigurare
Altecategoriidevenituriinlegaturacuobiectuldeactivitate
Sursa:ASF
I.2.12.3Rezultatelefinanciarealebrokerilordeasigurare i/saureasigurare
n urma centraliz rii datelor nregistrate n situa iile financiare anuale ale brokerilor de asigurare i/sau
reasigurare,arezultatc ladatade31.12.2014aunregistratprofitunnum rde333brokeri,iarunnum r
de114brokerideasigurareaunregistratpierdere.
Valoareaprofituluicumulatlanivelulpie eidebrokerajafostde116.714.928lei,nivelnsc derenominal
cu10,58%fa deanul2013(130.524.503lei).
Un num r de 50 brokeri de asigurare i/sau reasigurare au nregistrat profituri cu valori cuprinse ntre
249.000 lei i 18.400.000 lei. Valoarea cumulat a acestora a fost de 104.424.489 lei, ceea ce reprezint
89,47%dinvaloareaprofituluitotalnregistratdebrokeriideasigurare i/saureasigurare(116.714.928lei).
Valoareacumulat apierderiinregistrat lanivelulpie eidebrokerajnasigur riafostde10.254.824lei,
nivelnsc derenominal cu36,80%,comparativcuanul2013(16.224.819lei).
FiguraI.2.44:Evolu iarezultatelorfinanciarenregistratedebrokeriideasigurare,nperioada2011 2014
160
146,52
141,13
130,52
140
116,71
120
100
80
60
40
20
13,53
16,22
12,55
10,25
0
2011
2012
2013
Profit
2014
Pierdere
Sursa:ASF
82
I.2.12.4Activele icapitalulsocialalbrokerilordeasigurare i/saureasigurare

Potrivit situa iilor financiare anuale transmise de 447 brokeri de asigurare i/sau reasigurare, valoarea
agregat aactivelorbilan ierede inutedeace tia,ladatade31.12.2014,erade540.796.165lei,ncre tere
nominal cu0,82%fa deanul2013(536.400.670lei).
Primii50debrokerideasigurare i/saureasigurarede ineauactivecuovaloaremaimarede1,74milioanelei.
Valoareacumulat aactivelorde inutedeace tiaafostde420.334.818lei,ceeacereprezint 77,73%din
valoarea total a activelor bilan iere de inute de brokerii de asigurare i/sau reasigurare la data de
31.12.2014.
La aceea i dat , valoarea cumulat a capitalurilor sociale subscrise de brokerii de asigurare era de
26.936.550 lei n cre tere nominal cu 9,04% fa de anul 2013 (24.704.222 lei). Valoarea cumulat a
capitalurilorsocialev rsatedec trebrokeriideasigurareerade26.918.550lei.
Diferen a de 18.000 lei dintre valoarea capitalului social subscris i cea a capitalului subscris i v rsat, a
rezultatdinsumasubscris ineversat dec treSCRomInsuranceBrokerdeAsigurareSRLpn ladata
aprob riimajor riicapitaluluisocialdec tredirec iadespecialitatedincadrulASF.
Un num r de 50 brokeri de asigurare i/sau reasigurare au raportat capital social cu valori cuprinse ntre
85.000lei i4.527.820lei,de inndoponderede58,60%dinvaloareatotal acapitalurilorsocialeladata
de31.12.2014,respectivvaloareade15.785.820lei.
FiguraI.2.45:Evolu iaactivuluibilan ier iacapitaluluisocialsubscrisnperioada20112014
700
614,98
600
545,72
536,4
540,80
500
2011
400
2012
300
2013
200
2014
100
26,48
22,44
24,7
26,94
0
Activbilantier
Capitalsocialsubscris
Sursa:ASF
n anul 2014 au desf urat activitate pe teritoriul Romniei n baza dreptului de stabilire un num r de
3 intermediari (sucursale) autoriza i n state membre UE Austria (GrECo JLT Romania Gmbh), Ungaria
(PriorityBiztositasiAlkuszKft) iCehia(InsiaEuropeSEPraga).
Potrivit situa iilor financiare anuale transmise de ace tia, a rezultat c la data de 31.12.2014 au fost
nregistrateurm toarele:
totalactivebilan iere:2.948.471lei;
venituridinactivitateadeintermedierenasigur ri:7.716.963lei;
unintermediar(GrECoJLTRomaniaGmbh)anregistratprofitnvaloarede659.486lei,ceilal idoi
intermediari(PriorityBiztositasiAlkuszKft,InsiaEuropeSEPraga)aunregistratpierderinvaloare
de807.878lei.
83
I.3. Evoluia pieei de capital din Romnia
Capitalizarea bursier intern a

crescut isastabilizatnjurula12
procentedinprodusulinternbrut.
indiceleBETanregistrato
cre tere de circa 9% n
anul 2014, n vreme ce
indicele general al pieei
(include 30 de societi
sursa Reuters Datastream)
a nregistrat o cre tere
anual mai redus, de
doar2%
n anul 2014, valoarea cumulat a

activelor administrate de organismele de
plasament colectiv locale a crescut cu
10,11%.
I.3.1.Tendin eleanului2014pepie elefinanciareinterna ionale ilocale

I.3.1.1Risculsistemiclaniveleuropean
Pentruc majoritateaentit ilorsupravegheatedeASFsuntexpuse,ntr oform saualta,larisculdepia ,
analizacontextuluipie elorfinanciareinterna ionale ilocaleprezint oimportan deosebit .Fondurilede
investi ii idepensii,societ iledeasigurare,intermediarii iinstitu iilepie eidecapitalde inplasamente
semnificativenac iuni iobliga iuni,denominateattnleict inaltevalute,aleunoremiten ilocalisau
str ini, de aceea evolu iile instrumentelor financiare enumerate pot avea impact asupra lichidit ii,
profitabilit ii i/sausolvabilit iiacestorentit i.
FiguraI.3.1:Indicatordeaversiunelarisc
2
1
0
1
2
3
31.12.14
30.11.14
31.10.14
30.09.14
31.08.14
31.07.14
30.06.14
31.05.14
30.04.14
31.03.14
28.02.14
31.01.14
31.12.13
30.11.13
31.10.13
30.09.13
31.08.13
31.07.13
30.06.13
31.05.13
30.04.13
31.03.13
28.02.13
31.01.13
Sursa:BancaCentralEuropean,Bloomberg,BankofAmericaMerrillLynch(BoAML),UBS,
Commerzbank.
Indicatorulglobaldeaversiunelariscreprezint tendin acomun acinciindicatorideaversiunelarisc, i

anume Commerzbank Global Risk Perception, UBS FX Risk Index, Westpacs Risk Appetite Index, BoA ML
Risk Aversion Indicator i Credit Suisse Risk Appetite Index. Orice cre tere a indicatorului arat cre terea
aversiunii la risc a investitorilor. Conform evolu iei acestui indicator, anul 2014 a nregistrat o reducere a
aversiuniilariscainvestitorilor,cuexcep ialuniidecembrie(cndaversiunealariscacrescut,nprincipal,
datorit sc derii puternice a pre ului petrolului ceea ce a condus la sc deri ale pre urilor ac iunilor
companiilordinsectorulextragerii,prelucr rii icomercializ riiresurselorenergetice).
FiguraI.3.2:Evolu iarisculuisistemiclaniveleuropeanproveninddinsectorulde
asigur ri(analiz CoVaR)
0%
1%
2%
3%
4%
5%
6%
7%
Sursa:BancaCentralEuropean
31.12.14
30.11.14
31.10.14
30.09.14
31.08.14
31.07.14
30.06.14
31.05.14
30.04.14
31.03.14
28.02.14
31.01.14
31.12.13
30.11.13
31.10.13
30.09.13
31.08.13
31.07.13
30.06.13
31.05.13
30.04.13
31.03.13
28.02.13
31.01.13
8%
89
AnalizaCoVaRindic Valoarea la Risc(VaRm soar pierdereaprobabil ,deaceeaiadoarvalorinegative)a

societ ilordeasigur ripeansamblule antionuluistudiat,condi ionat deeventualaintrarendificultatea
unoradintresociet ilecomponentealee antionului.IndicatorulCoVaRpentrusectoruldeasigur riafost
calculatpebazaunuie antionde34desociet ideasigurarelistatenindiceleSTOXXEurope600.Conform
evolu iei acestui indicator, n anul 2014 contribu ia sectorului de asigur ri la riscul sistemic la nivel
europeanafostredus .Aceast observa ieesteconform cuconcluziileformulatede alungultimpuluide
cercet torii ipracticieniindomeniulasigur rilor,potrivitc rora,ngeneral,activit ileclasicedeasigurare
nu sunt generatoare de riscuri sistemice datorit caracterului idiosincratic (necorelat) al riscurilor
individualeacoperitedepoli eleclasicedeasigurare.
FiguraI.3.3:IndicatorulCISS
Sursa:BancaCentralEuropean
12.4.2014
11.4.2014
9.4.2014
10.4.2014
8.4.2014
7.4.2014
6.4.2014
5.4.2014
4.4.2014
2.4.2014
3.4.2014
1.4.2014
12.4.2013
11.4.2013
9.4.2013
10.4.2013
8.4.2013
7.4.2013
6.4.2013
5.4.2013
4.4.2013
3.4.2013
2.4.2013
1.4.2013
0,2
0,18
0,16
0,14
0,12
0,1
0,08
0,06
0,04
0,02
0
Conform datelor publicate de Comitetul European pentru Risc Sistemic, la nivel european agregat, riscul
sistemicacrescutnultimultrimestrualanului2014pefondulcre teriiaversiuniilarisc,asc deriicota iilor
petrolului iaevolu iilorgeopoliticedinUcraina.
Sc derea pre ului petrolului a condus la schimbarea regimului de volatilitate1 a indicilor bursieri la nivel
interna ional prin efecte de contagiune n cursul lunii decembrie. Economiile emergente i rile BRIC au
nregistratceamaiputernic corela ientreregimuriledevolatilitatenalt .Pia aromneasc decapitala
primit ocurile n volatilitate i i a schimbat evolu ia brusc trecnd dintr un regim cu volatilitate joas
ntr unregimcuvolatilitateridicat .
FiguraI.3.4:Regimuldevolatilitatenalt pentruindiciideac iunidin rileemergente, rileBRIC iRomnia
1,2
0,8
0,8
0,6
0,6
0,4
0,4
0,2
0
12.1.2014
0,2
0
12.8.2014
12.15.2014
Emergingmkt(highvol)
12.22.2014
12.29.2014
BRIC(highvol)
RO(highvol)
Emergingmkt(highvol)
Sursa:ThomsonReutersDatastream,calculeASF
1
Dueker, M. J. (1997). Markov switching in GARCH processes and mean reverting stock market Volatility. Journal of Business &
EconomicStatistics,15(1),26 34.
90
Pre ulpetrolului
Sc derea pre ului petrolului, una dintre cele mai importante tendin e ale anului 2014 pe pie ele
interna ionale, a reprezentat un oc structural cu efecte semnificative asupra evolu iilor burselor i care
probabil va continua s afecteze pe termen mediu sau chiar lung pre urile activelor financiare. Printre
factoriideclan atorialdeclinuluicota iilorpetroluluis aunum ratdescre tereacereriidinChina iEuropa
i cre terea capacita ii de produc ie n SUA (n special prin exploat rile de ist) i rile OPEC. Tendin a
descendent apre uluipetroluluiaconduslaosc deresemnificativ acota iilorcompaniilordinsectorul
energetictranzac ionatepeprincipalelepie einterna ionale.
n ultima s pt mn a anului 2014 cota ia petrolului Brent a atins minimul ultimilor 5 ani dup ce IEA
(International Energy Agency) i a revizuit n jos prognozele pentru 2015. Sectorul energetic al indicelui
SP500 a fost cel mai puternic afectat, cu o sc dere de 18% de la nceputul lunii octombrie n vreme ce
indicele american a consemnat cea mai puternic sc dere din ultimii doi ani i jum tate de i economia
american anregistratoevolu iefavorabil ,maibun dectceaacelorlalteeconomiidezvoltate.Efectele
pentrupia aobliga iunilornSUAaufostpedeopartecre terearandamentelorpentruobliga iunilejunk
(aproximativ7%)emisenprincipalpentrupia adeenergie isc derearandamentelorlaobliga iunilede
statde10ani(2,08%).
Unpre redusalpetroluluiprezint avantajulc reducecheltuielileconsumatorilor istimuleaz cre terea
cereriiagregatedar,nacela itimp idezavantajulc alimenteaz men inereaunuinivelredusalinfla iei,
aproapedezero,ceeace,ntr unscenariudefla ionist,poategeneraproblememajorepentrueconomiile
puternicndatorate.
I.3.1.2Risculpepie eledeac iuni,laniveleuropean ilocal

FiguraI.3.5:Evolu iaindicilorinterna ionali(100=1.01.2014)
120%
115%
110%
105%
100%
95%
90%
85%
80%
Jan 14
Feb 14
Mar 14
EUROSTOXX
FTSE100
S&P500COMPOSITE
Apr 14
May 14
Jun 14
Jul 14
Aug 14
Sep 14
CAC40
DOWJONESINDUSTRIALS
Varia iefa de1ian.2014 EUROSTOXX CAC40 DAX30 FTSE100

T12014%
2,88%
2,22% 0,04%
2,23%
T22014%
3,75%
2,95% 2,94%
0,08%
T32014%
2,43%
2,80%
0,82%
1,87%
T42014%
1,71%
0,54%
2,65%
2,71%
Oct 14
Nov 14
Dec 14
DAX30
NIKKEI225STOCKAVERAGE
DJIA
0,72%
1,51%
2,81%
7,52%
NIKKEI S&P500
8,98% 1,30%
6,93% 6,05%
0,72% 6,70%
7,12% 11,39%
DinamicaindicilordinEuropaCentral ideEstarat evolu iimixtepentruntreganului2014,primapartea

anului fiind pozitiv sau cel pu in neutr pentru majoritatea indicilor, n vreme ce n trimestrul IV i n
special n luna decembrie s au consemnat sc deri, pe fondul reducerii pre ului petrolului, a descre terii
91
indiceluiproduc ieiindustriale iaprognozelorredusedecre terepentru riledinzonaeuro,principalul

partenereconomic.IndiceleBETns aavutoevolu iepredominantpozitiv peparcursulanului,dep ind
ceilal iindiciregionalicuexcep iaindiceluiburseidinSlovacia(SAX16).
FiguraI.3.6:Evolu iaprincipalilorindicibursieriregionali(EuropaCentral ideEst)nanul2014
(100=1.01.2014,neuro)
140%
130%
120%
110%
100%
90%
80%
70%
60%
50%
ian. 14 feb. 14 mar. 14 apr. 14 mai. 14 iun. 14 iul. 14 aug. 14 sep. 14 oct. 14 nov. 14 dec. 14
BUX
ATHEX
SAX16
SOFIX
ATX
WIG20
Varia iefa de1ian.2014

BET
BUX
ATHEX SAX16
T12014%
2,62%
5,57%
14,88% 9,23%
T22014%
8,01%
0,22%
4,44%
4,42%
T32014%
11,85%
3,66%
8,70%
6,29%
T42014%
9,07%
10,40%
28,94% 12,42%
BET
SOFIX
22,14%
12,18%
9,86%
6,22%
ATX
0,89%
1,79%
13,45%
15,18%
WIG20
2,56%
0,33%
4,14%
3,54%
Astfel,indiceleBETanregistratocre teredecirca9%nanul2014,nvremeceindicelegeneralalpie ei
(include30desociet isursaReutersDatastream)anregistratocre tereanual mairedus ,dedoar2%,
iarvaloareatranzac iilors ambun t itdoarmodestfa de2013(de inanul2014bursaabeneficiatde
efecteleatreinoilist riimportantedincare2chiarlafinalde2013).
O concluzie de ansamblu asupra tendin elor anului 2014 arat c investitorii au fost ini ial optimi ti cu
privire la men inerea de c tre principalele b nci centrale a unor politici monetare relaxate, ceea ce a
alimentat apetitul pentru risc i pentru plasamente n ac iuni, n special pe pie ele emergente. Ulterior
pie eledeac iuniaufostinfluen atenegativdeevenimentegeopoliticeiarinvestitoriiaufostmaiinteresa i
deachizi iadeinstrumentecuvenitfix.
FiguraI.3.8:Evolu iavolatilit iipepie eleinterna ionale
VSTOXXVOLATILITYINDEX PRICEINDEX
VDAX NEWVOLATILITYINDEX PRICEINDEX
FTSE100VOLATILITYINDEX PRICEINDEX
CBOESPXVOLATILITYVIX(NEW) PRICEINDEX
12.31.2014
11.30.2014
10.31.2014
9.30.2014
8.31.2014
7.31.2014
6.30.2014
5.31.2014
4.30.2014
3.31.2014
2.28.2014
11
1.31.2014
8000
12.31.2014
10
11.30.2014
16
10.31.2014
8500
9.30.2014
15
8.31.2014
21
7.31.2014
9000
6.30.2014
20
5.31.2014
26
4.30.2014
9500
3.31.2014
25
2.28.2014
10000
1.31.2014
30
DAX30PERFORMANCE PRICEINDEX
VDAX NEWVOLATILITYINDEX PRICEINDEX
Indicii VSTOXX, VDAX, VFTSE i VIX sunt indici de volatilitate calcula i pornind de la primele la care se
tranzac ioneaz op iunile pe indicii suport STOXX, DAX, FTSE i S&P500. Indicii de volatilitate reflect
92
a tept rile investitorilor cu privire la volatilitatea activelor suport (n cazul nostru indicii bursieri) pentru
perioada urm toare i sunt corela i negativ cu pre urile acestora. Se observ din graficele de mai sus c
maximeledevolatilitateaufostatinsenperioada15 16octombrie2014.
Se remarc evolu ia diferit (cu excep ia unor scurte episoade de contagiune manifestate n lunile
octombrie idecembrie)aindicilordevolatilitateaferen iburseiamericane iceleidinMareaBritaniefa
deceiaipie elordinEuropacontinental .Astfel,ntimpceindiciiVSTOXX iVDAXaunregistratotendin
de cre tere pe fondul a tept rilor reduse de cre tere economic n Europa, datorit evenimentelor
geopolitice i crizei datoriilor Greciei, indicele VIX a nregistrat n permanen valori mai reduse ce au
reflectatoptimismulinvestitorilorprivindrelansareaeconomieiamericane.
FiguraI.3.9:RegimuridevolatilitatealeindiceluiBET2
1,00
0,90
0,80
0,70
0,60
0,50
0,40
0,30
0,20
0,10
0,00
Probabilitatede
tranzitie
Volatilitatejoasa
Volatilitatemedie
Volatilitateridicata
La Bursa de Valori Bucure ti, perioadele pentru regimul de volatilitate nalt au fost nregistrate n
28 februarie3 martie i 11 22 decembrie. n afara acestor scurte intervale de timp, pia a local a fost pe
parcursulntreguluian2014caracterizat deunregimredusdevolatilitate.
I.3.1.3Contagiuneanrandamente ivolatilit intrepie eledeac iunidinregiune
FiguraI.3.10:Dinamicaindicilordecontagiunenrandamente3
80
70
60
50
40
30
20
10
0
Metodologia de calcul utilizat este adaptat dup State space models with regime switching: classical and Gibbs sampling
approaches with applications (Kim, C.J. i Nelson, C.R., 2000). Modelul Markov switching pentru indicele BET a fost estimate
Bayesian.E antionulutilizatcon inedatezilnicenintervalul31.12.201331.12.2014.
3
Metodologiadecalculutilizat esteMeasuringFinancialAssetReturnandVolatilitySpilloverswithApplicationtoGlobalEquity
Markets (Diebold, F.X i Yilmaz, K.,2009). Indicele este construit din 10 indici bursieri pe baza unui model Vector Autoregresiv
(VAR)cu10pa ideprognoz pentruofereastr deestimarede75dezileprinnsumareaeroriivarian eideprognoz aindicilor.
VariabileledinmodelulVARsuntindiciideac iuniDatastreampentruStateleUnitealeAmericii,MareaBritanie,Germania,Austria,
Romnia,Ungaria,Cehia,Polonia iBulgaria.E antionulutilizatcon inedatezilnicenintervalulianuarie2013 decembrie2014.
93
Peparcursulanului2014s auremarcatdou perioadedistinctedeintensificarearisculuidecontagiunepe

pie ele de ac iuni, respectiv n primele i ultimele luni ale anului, fiind suprapuse peste momentele de
intensificare a volatilit ii indicilor europeni, i avnd ca factori favorizan i un eveniment geopolitic (criza
ucrainean ) i respectiv unul financiar (criza pre ului petrolului). A a cum s a putut observa n sec iunile
anterioare, ambele episoade men ionate au avut impact negativ inclusiv asupra indicilor Bursei de Valori
Bucure ti,attprinsc dereacota iilorct iprincre tereavolatilit ii.
I.3.1.4Risculdelichiditatepepie eledeac iunidinEuropa

FiguraI.3.11:Evolu iaindicatoruluideilichiditateAmihudpentrupie eleemergente ipie eledezvoltatedinEuropa
mar. 2007
iun. 2007
sep. 2007
dec. 2007
mar. 2008
iun. 2008
sep. 2008
dec. 2008
mar. 2009
iun. 2009
sep. 2009
dec. 2009
mar. 2010
iun. 2010
sep. 2010
dec. 2010
mar. 2011
iun. 2011
sep. 2011
dec. 2011
mar. 2012
iun. 2012
sep. 2012
dec. 2012
mar. 2013
iun. 2013
sep. 2013
dec. 2013
mar. 2014
iun. 2014
sep. 2014
dec. 2014
4,5
4
3,5
3
2,5
2
1,5
1
0,5
0
b)
Indicedeilichiditate pie eemergente/de
frontier dinEuropa
1
0,9
0,8
0,7
0,6
0,5
0,4
0,3
0,2
0,1
0
Indicedeilichiditate pie edezvoltatedin

Europa
mar. 2007
iun. 2007
sep. 2007
dec. 2007
mar. 2008
iun. 2008
sep. 2008
dec. 2008
mar. 2009
iun. 2009
sep. 2009
dec. 2009
mar. 2010
iun. 2010
sep. 2010
dec. 2010
mar. 2011
iun. 2011
sep. 2011
dec. 2011
mar. 2012
iun. 2012
sep. 2012
dec. 2012
mar. 2013
iun. 2013
sep. 2013
dec. 2013
mar. 2014
iun. 2014
sep. 2014
dec. 2014
a)
Amihud(rand.Neg.)
Amihud(rand.neg.)
Indicatorul de ilichiditate reprezint media aritmetic a valorilor trimestriale ale ratei Amihud4 aferente (a) pie elor emergente i de
frontier din Europa (Estonia, Lituania, Slovenia, Bulgaria, Croa ia, Ungaria, Polonia i Romnia) i (b) pie elor dezvoltate din Europa
(Austria,Belgia,Cipru,Finlanda,Fran a,Germania,Grecia,Irlanda,Italia,Malta,Olanda,Portugalia,Danemarca,Suedia iMareaBritanie
nFigura11(a)seobserv ombun t irealichidit iinpie eleemergente idefrontier dinEuropadup

trim. I/2012. Tendin a de mbun t ire a continuat pn n trim. I/2014, cnd indicatorul de ilichiditate a
nceput s creasc . Evolu ia indicatorului de ilichiditate, pe fondul men inerii constante sau chiar a
deprecieriiindicilordeac iuni, iamen ineriilaniveluriredusearatelorPERaferenteindicilor,sugereaz la
nivelagregatuntransferdelichiditatedinsprepie eleemergentesprepie eledezvoltatenanul2014.
nFigura11(b)seobserv c indicatoruldeilichiditatealpie elordecapitaldezvoltatedinEuropaaurmat
otendin descresc toarencepndcutrim.III/2012.Valorileredusealeindicatoruluideilichiditateseaflau
n trim. IV 2014 aproape de nivelurile nregistrate naintea crizei financiare din 2008. Aceast tendin ,
combinat cu aprecierea semnificativ a indicilor de ac iuni tranzac ionate pe aceste pie e, precum i cu
cre terearateiPERaferenteacestorindici,semnaleaz unnivelcrescutrisculuidepia nanul2014.
I.3.1.5RisculdecreditCota iileCDS
Otendin similar indicilordeaversiunelarisc idevolatilitatepepie eledeac iunisepoateobserva in
ceea ce prive te evolu ia cota iilor CDS. Astfel, n general putem spune c pe parcursul anului 2014
4
RataAmihudaferent unuitrimestrulTsecalculeaz cuurm toareaformul :

,
unde reprezint num ruldeziledetranzac ionaredintrimestrulT, esterandamentulnregistratdeindiceledeac iuninziua

tatrimestrului,iar estevolumultranzac ionatnziuatatrimestrului.RataAmihudesteom sur aimpactuluiasuprapre ului
generatdetranzac ionareauneiunit idevolum.Pia aestecuattmailichid cuctvaloareaindiceluiAmihudestemaimic .
94
percep iainvestitorilorfa derisculsuveranal riloreuropenes ambun t it,de ianuladebutatcuo

deterioraretemporar aniveluluiprimelorpentrurisculdefaliment.
n ultimele luni ale anului, cota iile CDS au cunoscut o tendin de u oar cre tere (pentru majoritatea
rilor vecine Romniei, dar n special pentru Ungaria i Bulgaria), mult mai redus ns n anvergur
comparativcuprimaparteaanului if r adep imaximelelocale.
FiguraI.3.12:Evolu iacota iilorCreditDefaultSwaps(5Y,USD)nperioada2013 2014
450
400
350
300
250
200
150
100
50
Romania
Polonia
Cehia
Bulgaria
Ungaria
11.30.2014
10.31.2014
9.30.2014
8.31.2014
7.31.2014
6.30.2014
5.31.2014
4.30.2014
3.31.2014
2.28.2014
1.31.2014
12.31.2013
11.30.2013
10.31.2013
9.30.2013
8.31.2013
7.31.2013
6.30.2013
5.31.2013
4.30.2013
3.31.2013
2.28.2013
1.30.2013
Franta
I.3.1.6Pie eledeobliga iunidestat

Anul 2014 a consemnat o tendin generalizat de sc dere a randamentelor titlurilor de stat, la nivel
european iregional.PentruRomniarandamenteleobliga iunilordestatcumaturitateade5aniauatins
minimeistorice,situndu sencursulluniidecembrielaniveluldecirca2,5%.Aceast evolu ieestesimilar
celei pe care au avut o cota iile CDS i ilustreaz att apetitul n cre tere al investitorilor pentru titlurile
romne tict idescre terearisculuide ar iainfla iei.
FiguraI.3.13:Evolu iaindiceluirandamenteobliga iunidestatpe5ani(LC)
95
Peparcursulanului2014,escaladareacrizeipoliticedinUcrainaaintrodusnoiriscurinregiune.Percep ia
pie elorcuprivirelaacesteriscuriafostreflectat ncre terearandamentelorlatitluriledestatnleipe
parcursul perioadei februarie martie. Pe m sur ce incertitudinea cu privire la situa ia din Ucraina s a
redus,randamentele i aureluattendin adesc dere.
FiguraI.3.14:Evolu iainfla iei,dobnziidepolitic monetar iadiferen ei
dintrerandamentelepetermenlung ipetermenscurtaletitlurilordestatnlei
6,00
117,00
5,00
116,00
4,00
115,00
3,00
114,00
2,00
113,00
1,00
0,00
112,00
1,00
111,00
Ratadobnziidepolitic monetar
Diferentadintretitluriledestat(5ani 6luni)
IndicelePreturilordeConsum(2010=100)
nurmam surilorderelaxaremonetar luatedeb ncilecentrale,curbarandamentelorpentrutitlurilede

statf r cuponemisedestatulromncumaturit icuprinsentre6luni i10anis aaplatizat iacontinuat
tendin adesc derepentrutoatematurit ile5.
FiguraI.3.15:Curbadevolatilitatearandamentelortitlurilordestatf r cupon
Volatilitate
14%
13%
12%
11%
10%
9%
8%
7%
6%
5%
4%
6luni
1an
2ani
3ani
4ani
5ani
10ani
Graficuldemaisusindic ovolatilitatemairidicat pentrutitlurilecumaturitateapropiat (6 12luni),ceea

ce poate fi rezultatul unei incertitudini mai ridicate privind evolu ia infla iei i dobnzilor n perioada
imediat urm toare. Volatilitatea randamentelor la maturitate aferente obliga iunilor de stat f r cupon
indic o volatilitate ridicat de 14% pentru titlurile cu maturit i de 6 luni n timp ce pentru celelalte
maturit i pn la 5 ani volatilitatea este redus i este situat n intervalul 9% (1 an ) i 6% (5 ani).
Volatilitatea se p streaz la un nivel ridicat pentru titlurile pe termen scurt i indic faptul c investitorii
prefer s nuinvesteasc petermenlungcaurmarearisculuiridicatperatadobnzii.
Pentruaasiguracomparabilitateadintreseriiledetitluridestat,randamentelepentrutitluriledestatf r cuponsuntcalculate
potrivitmetodologieiFama Bliss
96
FiguraI.3.16:Curbarandamentelortitluriledestatf r cupon
Randament (%)
6
5
4
3
2
1
0
6luni
1an
2ani
3ani
4ani
12/31/2013
5ani
10ani
12/31/2014
n 2014 randamentele titlurilor de stat au sc zut pentru toate maturit ile, ca urmare a infla iei sc zute,
diminu rii dobnzii de politic monetar , percep iei favorabile a investitorilor str ini care a men inut o
cerere ridicat de astfel de instrumente, i nu n ultimul rnd ca urmare a tendin elor de sc dere
manifestatepepie eleeuropene iinterna ionale.
Analiza componentelor principale eviden iaz faptul c tendin a comun (prima component , de regul
asociat riscului de pia ) pentru randamentele standardizate ale titlurilor de stat cu cupon zero6 cu
maturit ide6luni,1an,3ani,5ani i10aniexplic aproximativ95%dinvaria iatotal .
Curba randamentelor pentru titlurile de stat f r cupon este descompus n trei factori statistici: nivel,
curb (panta) icurbur 7.
Nivelulestecomponentacareexplic celmaimultdinvaria iaschimb rilordinrandamenteletitlurilorde
stat. Deoarece titlurile de stat romne ti sunt puternic corelate la toate maturit ile, factorul de nivel
explic 95%dinvaria iatitlurilordestat ipoatefiinterpretatcatendin acomun atitlurilordestat.Orice
modificareaniveluluicaurmareaunui ocsetransmitelatoatematurit ile.
FiguraI.3.17:Factorideterminan iaicurbeirandamentelor titlurilordestatromne ti
4
4
3
2
1
0
Nivelempiric
Nivelestimat
3
4
Curbaempirica
12.31.2014
9.30.2014
6.30.2014
3.31.2014
12.31.2013
9.30.2013
6.30.2013
3.31.2013
12.31.2012
5
9.30.2012
12.31.2014
9.30.2014
6.30.2014
3.31.2014
9.30.2013
12.31.2013
6.30.2013
3.31.2013
12.31.2012
9.30.2012
6.30.2012
2
3.31.2012
2
9.30.2011
12.31.2011
6.30.2012
3.31.2012
9.30.2011
12.31.2011
Curbaestimata
6
Randamentelepentrutitluriledestatf r cuponsuntcalculatepotrivitmetodologieiFama Bliss.

7
Stock,J.H.,&Watson,M.W.(2002).Forecastingusingprincipalcomponentsfromalargenumberofpredictors.Journalofthe
Americanstatisticalassociation,97(460),1167 1179.
97
Nivelul empiric al randamentelor titlurilor de stat este calculat ca medie aritmetic pentru titlurile cu
maturit ide6luni,24luni i120deluni,iarcurbaempiric estecalculat cadiferen adintretitlurilecu
maturit ide6luni i120deluni.
Nivelul estimat i curba estimat sunt factori statistici extra i8 din randamentele titlurilor de stat cu
maturit icuprinsentre6luni i120deluni.Factoriiestima isuntpersisten i,auocorela ieputernic la
primul lag (0,99) i sunt semnificativi. Volatilitatea ocurilor pentru cei trei factori cre te u or de la
0,003pentrunivelulestimatla0,007pentrucurbaestimat i0,5pentrucurburaestimat iindic faptul
c ocurilenrandamenteletitlurilorcarenusuntexplicatedefactoriistatisticisuntreduse.
Nivelulrandamentelortitlurilordestatincludea tept rileinfla ioniste.Cre tereaninfla iaa teptat poate
conducelacre terearateidepolitic monetar .Totodat ,surprizeleninfla iaactual modific ncre tere
nivelulrandamentelorpentrutoatematurit ile.Pentrutitlurilede5aninivelulestemarginalmairedus i
arat c exist a tept riu ordezinfla ioniste.
n prezent, nivelul titlurilor de stat9 este pu in influen at de curba randamentelor (0,1%) i de curbur
(0,2%).Structurafactorilorestestabil inuindic anticip riprivind ocurinpoliticamonetar ,sugernd
totodat c a tept rileinfla ionistesuntbineancorate.Schimb rilen intadeinfla ieauefectepersistente
itinds aib unimpactmaiputernicasuprarandamentelorpetermenlung.Nivelulsep streaz constant
i nu se modific la maturit i mai mari, ceea ce reitereaz faptul c a tept rile referitoare la inta de
infla iesuntbineancorate.
FiguraI.3.18:Factorideterminan iaicurbeirandamentelortitlurilordestat10
1
0,8
0,6
0,4
0,2
0
0,2
0,4
0,6
0,8
1
6m
1an
Nivel
2ani
3ani
Panta
4ani
5ani
10ani
Curbura
n graficul din stnga sunt reprezentate leg turile

factorilor statistici (nivel, pant , curbur ) cu
randamentelestandardizatealetitlurilordestatf r
cupon.Randamenteletitlurilordestatr spundlafel
lamodificareafactoruluidenivel,cuexcep iatitlurilor
de 10 ani care sunt mai sensibile. Curba titlurilor de
statestecorelat cucre tereaPIB.Cerereaagregat
afecteaz curba randamentelor titlurilor de stat la
maturit ilepetermenmediu.Curbatitlurilordestat
romne ti este cresc toare i pozitiv pentru
maturit ile de pn la 3 ani, n timp ce pentru
maturit ilede5 i10aniestenegativ .
I.3.1.7Evolu iacursuluideschimbEURRON
Volatilitateacursuluideschimbacunoscutotendin dediminuareaamplitudiniide alungulanului2014.
Analiza cota iilor pentru contractele forward de la 1 s pt mn la 12 luni indic diferen e reduse
(comparabilecuefectulasupracursuluilatermenpecarelarediferen ialulntredobnzileactive ipasive
depia alecelordou monede),ceeacearat ancorareastabil aa tept rilorinvestitorilor increderean
stabilitateacursuluideschimbEURRON.
8 Diebold, F. X., Rudebusch, G. D., & Aruoba, S. B. (2006). The macroeconomy and the yield curve: a dynamic latent factor
approach.Journalofeconometrics,131(1),309 338.
9E antionulutilizatpentrutitluriledestatcucuponzeroeste09.30.2011 12.30.2014.
10
Stock,J.H.,&Watson,M.W.(2002).Forecastingusingprincipalcomponentsfromalargenumberofpredictors.Journalofthe
Americanstatisticalassociation,97(460),1167 1179.
98
FiguraI.3.19:Evolu iacursuluideschimbEURRONnanul2014
Sursa:ThomsonReutersDatastream
FiguraI.3.20:Volatilitateacursuluideschimb
EUR/RON
StructuralatermenarateiforwardEUR/RON
6,00%
5,50%
5,00%
4,50%
4,00%
3,50%
3,00%
2,50%
2,00%
4,59
4,54
4,49
4,44
12/31/2013
12/31/2014
VolatilitateEURRON(dev.std.anualizata)
99
I.3.2.BursadeValoriBucure ti
BursadeValoriBucure tiSAadministreaz maimultesec iuni,printrecare:
Sec iuneaBVBundesetranzac ioneaz :
Titluridecapital:
Ac iuni(emisedeentit idinRomnia iinterna ionale);
Drepturi;
Unit idefond;
Titluridecredit:
Obliga iunicorporative(emisedeentit idinRomnia iinterna ionale);
Obliga iunimunicipale;
Titluridestat;
Produsestructurate.
Sec iunea BVB con ine i o pia reglementat la termen dedicat tranzac ion rii contractelor futures pe
ac iuni,indici,m rfuri icursvalutar.Totu i,peparcursulanului2014nuaufostdisponibilelatranzac ionare
astfeldeinstrumente inuaufostnregistrateopera iunicuinstrumentefinanciarederivate.
Sec iuneaRASDAQundesetranzac ioneaz titluridecapital;
Sec iuneaATSundesetranzac ioneaz titluridecapitalinterna ionale iromne ti.
Tranzac iileefectuatelaBVBsedesf oar prinsistemulelectronicdetranzac ionareARENA,careasigur
preluarea electronic a ordinelor introduse de intermediarii autoriza i i execu ia tranzac iilor pe pie ele
administratedeBVB.
Evolu iaindicilorBurseideValoriBucure tinanul2014
Indicii BVB reflect evolu ia pre urilor celor mai tranzac ionate companii listate sau evolu ia anumitor
categoriideemiten isausectoarereprezentative,cumarfisociet iledeinvesti iifinanciare ialteentit i
asimilabileacestorasausectorulenergetic.
ncursulanului2014,aufostintrodu idoinoiindici, ianumeBET TR primulindicederandamenttotalal
BVB iindiceleBETPlus ceincludeemiten iicarendeplinesccriteriiminimedeeligibilitate.ncepndcu
data de 23 iunie 2014, indicele BET C, ce includea toate companiile romne ti listate la BVB cu excep ia
SIF urilor,nuamaifostcalculat.
FiguraI.3.21:Evolu iaindicilorBVBnanul2014(100=30.12.2013,nlei)
115%
110%
105%
100%
95%
90%
85%
80%
BET
BET NG
BET BK
BETPlus
Sursa:BVB
BET C
BET TR
BET FI
BET XT
100
IndiceleBETaavutunadintrecelemaifavorabileevolu iinanul2014comparativcuindiciidereferin ale

burselor din regiune, sitund BVB pe locul al doilea, fiind dep it doar de cre terea indicelui SBI Top din
Ljubljana.
TabelulI.3.1:Evolu iacomparativ aBVB iaburselordinregiune
BURSA
WarsawStockExchange
CEESEGPragueStockExchange
CEESEGBudapestStockExchange
BursadeValoriBucure ti
BulgarianStockExchange
CEESEGLjubljanaStockExchange
AthensExchange
Indicedereferin
Valoareindice2014
WIG20
2.315,94
PX
946,71
BUXIndex
16.634
BET
7.083
SOFIX
522,1
SBITop
784,12
FTSE/ATHEXLargeCap
264,86
Sursa:FederationofEuropeanSecuritiesExchange
Varia iaanual (%)

3,5
4,3
10,4
9,1
6,2
19,6
31,2
TabelulI.3.2:DinamicaindicilorBVBnultimii3ani
Indice
BET
BETFI
BETXT
BETNG
BETBK
BETPLUS
BETTR
ROTX
Valoaredec.2012
5.149,56
25.375,38
486,44
628,34
1.059,46
10.377,42
Valoaredec.2013
6.493,79
31.291,82
600,27
666,73
1.261,74
12.941,72
Varia ie2013/2012
26,10%
23,32%
23,40%
6,11%
19,09%
24,71%
Sursa:BVB
Valoaredec.2014
7083
30283,31
638,26
705
1308,27
1047,81
7734,89
13084,64
Varia ie2014/2013
9,07%
3,22%
6,33%
5,74%
3,69%
1,10%
Volatilitateaindicilordeac iunisepoatedescompunendou componente:ocomponent tranzitoriecare

indic evolu iile i ocurileprimitepetermenscurt iocomponent permanent carereprezint evolu ia
petermenlungavolatilit ii.
FiguraI.3.22:VolatilitateaindiceluiBET
Analiza detaliat a volatilit ii indicelui BET

arat c volatilitateapie einanul2014atinss
revin la media pe termen lung a volatilit ii
reprezentat n grafic de componenta
permanent . Devia iile de la volatilitatea pe
termen lung au fost nregistrate n perioadele
27 februarie 7 martie, 13 octombrie
24octombrie,10decembrie 24decembrie iau
coinciscumomenteledemodificarearegimului
de volatilitate. Frecven a redus a ocurilor n
volatilitate confirm faptul c n 2014 pia a de
capital autohton a fost caracterizat de un
regimdevolatilitateredus .
30,0%
25,0%
20,0%
15,0%
10,0%
5,0%
VolatilitateaindiceluiBET
Componentapermanenta
101
FiguraI.3.23:Evolu iaraportuluiP/Epepie eleeuropene

RaportP/E
1
0,9
0,8
0,7
0,6
0,5
Romania/Ungaria
Romania/Polonia
Romania/Austria
Romania/Cehia
Romania/Germania
Raportul P/E forward se calculeaz mp r ind

pre ulac iuniilaprofitulnetpeac iune iindic
ct de mult pl tesc investitorii pentru
c tigurile previzionate pentru urm torul an.
Riscul de re evaluare se calculeaz mp r ind
rapoartele P/E forward pentru dou pie e
diferite i arat ct de mult pl tesc investitorii
pentru c tigurile previzionate pentru anul
urm tor n compara ie cu alt pia . Raportul
este supraunitar n raport cu Ungaria i
subunitar pentru Cehia, Polonia, Germania i
Austria ipoateindicafaptulc pia adecapital
dinRomniaestesubevaluat fa deacestea.
Raportat la capitalizarea bursier , BVB se afla pe locul 4 n regiune la sfr itul anului 2014, reu ind s
dep easc bursadelaBudapestacarenanul2013seaflapeopozi iesuperioar nregiune.
TabelulI.3.3:Principaliiindicatoridepia aiburselordinCEE(2014)
Capitalizareabursier
Capitalizareabursier
Companiinoi,
Valoareamediezilnic a
Companiilocale
Companiilocale
listateprin tranzac iilorCompaniilocale
(mil.EUR)
(varia ieanual 2014/2013) IPOn2014
2014(mil.EUR)
WarsawStockExchange
140.983,56
4,8
5,2
1,5
AthensExchange
45.579,49
15,2
24,0
24,0
CEESEGPrague
22.643,72
4,5
3,0
4,0
BucharestStockExchange
18.384,73
0,8
3,1
3,5
CEESEGBudapest
12.011,85
5,9
16,3
11,3
CEESEGLjubljana
6.214,00
2,9
20,1
20,1
BulgarianStockExchange
4.988,29
1,3
2,1
2,1
BratislavaStockExchange
4.443,52
0,8
9,0
9,0
Sursa:FederationofEuropeanSecuritiesExchange
BURSA
Capitalizarea total a Bursei de Valori Bucure ti11 era la finele anului 2014 de circa 141,2 miliarde lei
(31,8miliardeEUR),dincare133,2miliardeleipesegmentulprincipal,7,8miliardeleipepia aRasdaq i
0,2miliardeleipesegmentulATS,ncre tereu oar comparativcuultimiidoiani.
FiguraI.3.24:Evolu iacapitaliz rii iavaloriitranzac ionatelaBVBn
n anul 2014, capitalizarea bursier a
perioada2010 2014(pia areglementat )
160.000
14.000
140.000
12.000
120.000
10.000
100.000
8.000
80.000
6.000
60.000
40.000
4.000
20.000
2.000
0
0
2010
2011
Capitalizare(mil.RON)
2012
2013
2014
Valoaretranzactionata(mil.RON)
fost cu circa 3% mai sc zut dect n

anul 2013, n timp ce valoarea total
tranzac ionat a crescut cu peste 16%
fa deanulprecedent.
Valoarea medie zilnic a tranzac iilor

la BVB a fost ns n sc dere pe
parcursul ultimelor luni ale anului
2014, pe majoritatea segmentelor de
pia (cu excep ia ATS unde s a
consemnatocre tere).
Sursa:BVB
11
Include icompaniilestr inelistatelaBVB
102
Pia aRASDAQ,pentrucareoperatordepia estetotBursadeValoriBucure ti,cunoa teundeclinevident

de mai mul i ani, att n ceea ce prive te valoarea tranzac iilor i capitalizarea, ct i evolu ia indicilor
specifici.Ocontribu iesemnificativ laacestdeclinl aavutstatutuljuridiccontestatalacesteipie e.
7.000
6.000
5.000
4
3
3
3.000
2
2
200
1.000
1
1
100
Nr.tranz.
Volum
Sursa:BVB,calculeASF
dec. 14
oct. 14
Valoare(RON)
nov. 14
sep. 14
aug. 14
ian. 14
dec. 14
oct. 14
Valoare(RON)
nov. 14
sep. 14
iul. 14
aug. 14
iun. 14
apr. 14
Volum
mai. 14
feb. 14
mar. 14
ian. 14
iul. 14
10
300
iun. 14
2.000
20
400
4.000
40
30
500
mai. 14
50
600
5
4
apr. 14
60
mar. 14
70
feb. 14
80
FiguraI.3.26:Evolu iaindicatorilordelichiditateai
RASDAQn2014
milioane
milioane
FiguraI.3.25:Evolu iaindicatorilordelichiditateai
BVBn2014
Nr.tranz.
Sursa:BVB,calculeASF
Din totalul tranzac iilor efectuate pe Bursa de Valori Bucure ti, instrumentele tranzac ionate pe segmentul
BVBaureprezentatpeste98%dinrulaje,ntimpcevaloareatranzac iilorrealizatepesegmenteleRASDAQ i
ATSaureprezentatsub2%.Valoareatotal tranzac ionat nanul2014peBVBafostde14.417mil.leidin
care14.185mil.leipesegmentulBVB,211milleipesegmentulRASDAQ i20,24mil.leipesegmentulATS.
TabelulI.3.4:Valoareatotal tranzac ionat laBVBnanul2014
Tipinstrument
SegmentBVB
SegmentRASDAQ
SegmentATS
Valoaretotal tranzac ionat
Pondere
98,39%
1,47%
0,14%
Valoare(RON)
14.185.300.017,23
211.646.019,00
20.240.611,09
14.417.186.647,32
Valoare(EURO)
3.200.722.982,76
47.731.161,00
4.562.868,04
3.253.017.011,80
Sursa:BVB
n timp ce valoarea tranzac ionat pe sec iunea BVB a crescut n 2014 cu peste 1 mld. lei, valoarea
tranzac iilor efectuate pesegmentul RASDAQaavut otendin desc deren ultimiiani, posibile cauzeale
acesteitendin efiindstatutulneclarificatalacestuisegmentdepia pn lasfr itulluniiseptembrie2014.
TabelulI.3.5:Evolu iacomparativ atranzac iilorefectuate pesegmentele BVB iRASDAQ(ac iuni)
SegmentBVB
An
2010
2011
2012
2013
2014
Num r
tranzac ii
889.486
900.114
647.974
636.405
787.753
Volum
13.339.282.639
16.623.747.907
12.533.192.975
13.087.904.925
11.615.242.311
Valoare
An
(RON)
2010
5.600.619.918
2011
9.936.957.505
2012
7.436.052.589
2013
11.243.500.680
2014
14.185.300.017
Sursa:BVB
SegmentRASDAQ
Num r
Volum
tranzac ii
209.423
1.402.211.352
114.103
1.203.611.959
67.693
722.749.942
64.877
688.612.924
63.795
453.101.283
Valoare
(RON)
605.058.629
575.362.245
218.615.612
301.912.615
211.646.019
Situa ianum ruluideinstrumentefinanciaredisponibilelatranzac ionarepesegmentelespecificedepia ale

BurseideValoriBucure ti,ladatade31.12.2014comparativcu01.01.2014,esteprezentat ntabelulurm tor.
103
TabelulI.3.6:Situa ianum ruluideinstrumentefinanciaredisponibilelatranzac ionarepesegmentelespecificede

pia aleBurseideValoriBucure ti,ladatade31.12.2014comparativcu01.01.2014
Nr.
crt.
1
2
3
5
6
8
9
10
11
12
Segment
pia
BVB
BVB
BVB
BVB
BVB
BVB
BVB
BVB
RASDAQ
RASDAQ
13
RASDAQ
14
15
16
17
ATS
ATS
ATS
ATS
Tipinstrumentfinanciar
Pia aprincipal
Ac iuni
Ac iuni
Ac iuni
Obliga iuni
Obliga iuni(destat)
Futures
Unit idefond
ProduseStructurate
Ac iuni
Ac iuni
REGS
RGSI
UNLS
ORDB
REGT
REGF
REGS
RGSP
XMBS
RGBS
Netranslatatensistemul
Arena
XRSI
XRSA
XRS
XRS1
Sursa:ASF
Ac iuni
Ac
Ac
Ac
Ac
iuni
iuni
iuni
iuni
Nr.emisiuni
la01.01.2014
81
2
22
42
28
1
4
96
775
91
Nr.emisiuni
la31.12.2014
81
2
17
42
29
4
113
726
89
116
96
15
11
2
1
19
12
3
2
I.3.2.1Pia areglementataBVB
TabelulI.3.7:Valoareatranzac ionat pesegmentul
BVBn2014
Pia areglementat
Tipinstrument
Obliga iuni
Ac iuni
Structurate
Unit idefond
Total
Oferteprimare
Obliga iuni
Ac iuni
Total
FiguraI.3.27:Structuratranzac iilorBVB
Struc
turate
1,61%
Valoare(lei)
155.710.417
11.429.106.972
227.769.326
11.176.402
11.823.763.116
800.000.000
1.556.094.600
2.356.094.600
Unit i
defond
0,08%
Obliga
iuni
6,74%
Ac iuni
91,58%
Sursa:BVB
Sursa:BVB
Pepia areglementat lavedereadministrat deBursadeValoriBucure ti,ceamaiimportant ponderen

structuratranzac iilorode inac iunile.Deasemenea,celemaiimportantecavaloareofertedeprimaredin
cursulanului2014auavutlabaz totac iuni.
TabelulI.3.8:Ofertepublicedeac iuniderulatepepia areglementat aBVBnanul2014
Tipofert
SegmentulBVBAc iuni
Ofert Public Primar
Ofert Public deCump rare
Ofertef r prospectpentruIFdejalistate
Ofert Public dePreluare
Nr.deoferte
1(ElectricaSABucure ti)
2
3
5
Sursa:BVB
Valoare(RON)
1.556.094.600
865.891.214
745.061.439
93.911.686
Valoare(EUR)
354.560.381
195.554.897
169.180.900
21.150.247
104
TabelulI.3.9:Activitateadetranzac ionarenanul2014pesegmentelepie eireglementatedeac iuniadministrat deBVB

SegmentBVB
Categorie
Cat.I
Cat.II
Cat.III
International
AlteInternational(NEP)
Ofertepubliceprimare
Total
Nr.tranz.
Volum
621.594
116.676
52
30.893
286
15.227
9.277.715.982
2.161.586.824
26.886.300
2.160.269
19.403
142.007.744
11.614.776.522
Sursa:BVB
Valoare(RON)
Valoare(EUR)
10.964.585.505
2.470.332.154
244.646.626
55.045.685
13.022.140
2.948.145
206.177.717
46.492.408
674.983
152.802
1.556.094.600
354.560.381
12.985.201.572
2.929.531.575
TabelulI.3.10:Emisiuninoideobliga iuniprinBVB
An
2010
2011
2012
2013
2014
Nr.oferte
3
1
1
3
2
n ultimii doi ani, pia a obliga iunilor listate la

BVB a cunoscut o evolu ie pozitiv din
perspectivavalorii inum ruluidenoiemisiuni
pentru astfel de instrumente, a tept rile
pentruanul2015fiinddeasemeneapozitive.
Valoare(lei)
242.286.400
100.000.000
250.000.000
975.000.000
800.000.000
Sursa:BVB
nanul2014auavutlocprinintermediulBVBdou emisiunideobliga iunicorporativecareauatras800mil.lei,

valoare totu i mai sc zut dect n anul precedent cnd au avut loc 3 emisiuni de obliga iuni corporative n
valoarede975mil.lei.
TabelulI.3.11:Companiileemitentedeobliga iuninanul2014
Emitent
RaiffeisenBankObliga iuni2019
Obliga iuniGarantiBank2019
Valoareemisiune(lei)
500.000.000
300.000.000
Valoareprincipal
10.000
10.000
Sursa:BVB
Rataanual acuponului
5,350%
5,470%
Anmaturitate
2019
2019
Milioane
FiguraI.3.28:Valoareatranzac iilorcuobliga iunilaBVBnperioada2010 2014

3.000
3,01
2.500
2.000
1.500
1.000
1,86
500
0,25
2010
2011
Valoare(lei)
2012
0,20
2013
0,17
2014
Volum(mil.)
Sursa:BVB
TabelulI.3.12:Structuratranzac iilorcuobliga iunilaBVB(suntcuprinse iofertelepubliceini iale)nperioada20102014

Anul
Obliga iunicorporative
Total2010
Total2011
Total2012
Total2013
Total2014
Obliga iunimunicipale
Total2010
Total2011
Volum
Valoare(RON)
Valoare(EUR)
133.580
713.520
125.001
103.425
83.621
13.823.454
73.820.955
260.716.012
1.014.919.008
839.530.391
3.301.225
17.352.031
57.240.133
227.558.249
190.005.126
2.677.071
1.107.839
265.270.983
108.523.335
62.691.087
25.921.183
105
Anul
Volum
Valoare(RON)
Valoare(EUR)
Total2012
5.992
425.341
96.188
Total2013
64.548
2.731.953
616.426
Total2014
74.382
2.571.734
579.209
Obliga iunidestat
Total2010
203.724
2.291.970.810
554.469.412
Total2011
35.889
363.633.967
84.980.089
Total2012
114.245
1.169.974.384
263.744.355
Total2013
35.575
378.075.064
85.575.328
Total2014
12.026
113.608.292
25.565.824
Sursa:BVB
n anul 2014 a fost lansat la BVB o nou clas de produse structurate, respectiv certificatele cu capital
protejat, lansate de SSIF Broker n calitate de emitent i furnizor de lichiditate, care au avut drept activ
suportac iunileAdidasAG,McDonalds iSHELL.
TabelulI.3.13:Evolu iatranzac iilorcuprodusestructuratelaBVBnperioada20102014
Produsestructurate
Volum
Total2010
Total2011
Total2012
Total2013
Total2014
1.213.307
12.108.427
42.589.704
57.436.179
51.957.069
Valoare(RON)
45.759.619
438.339.724
687.337.290
531.587.322
227.769.326
Sursa:BVB
Valoare(EUR)
10.695.332
102.583.159
154.366.409
120.425.947
51.287.129
I.3.2.2Segmentuldepia RASDAQ
Avndnvederenecesitateaurgent deaseclarificastatutuljuridicalac iunilorcaresetranzac ioneaz pe
pia aRASDAQ ipepia avalorilormobiliarenecotate incerc rilerepetatealeASF(CNVM)derezolvarea
acesteiprobleme,ParlamentulRomnieiaadoptatladatade30septembrie2014olegecereglementeaz ,
nprincipal,aspecteprivitoarela:
(i) op iunialesociet ilorlistatepePia aRASDAQsaupepia avalorilormobiliarenecotate;
(ii) regulisocietarespecifice;
(iii) regulispecificeprivinddreptulac ionarilordeaseretrage;
(iv) posibilesanc iuniaplicabileadministratorilorsociet ilormaisusmen ionateetc.
Potrivit Legii, consiliul de administra ie al societ ilor vizate are obliga ia s convoace i s efectueze
demersurile necesare pentru desf urarea adun rii generale extraordinare a ac ionarilor n termen de
120deziledeladataintr riinvigoareaLegii,nvederealu riiuneihot rricuprivirelatranzac ionarea
ac iuniloremisedesocietate.Op iunilesunt:
(a) aprobareaadmiteriilatranzac ionarepeopia reglementat ;
(b) alegereatranzac ion riipeunsistemalternativdetranzac ionaresau
(c) respingereaop iunilordemaisus.
Legea prevede dreptul ac ionarilor de a se retrage din societate n cazul n care adunarea general a
ac ionarilor:
(a) hot r te ca societatea s nu fac demersurile legale necesare n vederea admiterii la
tranzac ionare a ac iunilor emise de societate pe o pia reglementat sau a tranzac ion rii
acestorancadrulunuisistemdetranzac ionare;
(b) nusedesf oar dincauzanendepliniriicondi iilorlegaledecvorum;
(c) nuadopt niciohot rreprinnendeplinireacondi iilorlegaledemajoritatesau
(d) nusedesf oar ntermenulde120deziledelaintrareanvigoarealegii.
106
n situa ia n care adunarea general a ac ionarilor aprob ini ierea demersurilor pentru admiterea la
tranzac ionarepeopia reglementat autorizat deASF,societateaareobliga iacan termende90 de
ziledeladataadopt riihot rrii,s supun aprob riiASFprospectuldeadmiterentocmitnconformitate
cuprevederilelegale.
PotrivitLegii,activitateapie eiRASDAQ iapie eivalorilormobiliarenecotateurmeaz ancetadedreptla
12lunideladataintr riinvigoareaactuluinormativ.
Lafineleanului2014pepia aRasdaqeraudisponibilelatranzac ionareac iunilea911societ iemitente
iarcapitalizareatotal apie eierade7.480.644.364lei.ncursulanuluivaloareatotal atranzac iilorafost
de211.646.019leiceeacecorespundeuneimediizilnicede846.584lei.
FiguraI.3.29:Evolu iaindicilorsec iuniiRASDAQ,nperioada01.10.2011 31.12.2014
110%
100%
90%
80%
70%
60%
50%
40%
30%
20%
10%
0%
RASDAQ C
RAQ I
RAQ II
Sursa:BVB
TabelulI.3.14:Evolu iaindicatorilordelichiditateaipie eiRASDAQnperioada2010 2014
2009
2010
2011
2012
2013
2014
Valoare
Valoare
tranzac ionat (RON) tranzac ionat (EUR)
575.984.882
136.315.860
605.058.629
144.560.612
575.362.245
136.206.305
218.615.612
48.921.414
301.912.615
68.343.051
211.646.019
47.731.161
Capitalizare(RON)
12.345.344.834
10.832.645.290
10.224.446.466
8.881.424.916
7.921.075.428
7.480.644.364
Sursa:BVB
Capitalizare(EUR)
Lichiditate12
2.937.409.545
2.526.446.647
2.366.934.386
2.005.243.710
1.774.474.211
1.668.520.401
4,6656
5,5855
5,6273
2,4614
3,8115
2,8292
Milioanelei
FiguraI.3.30:Evolu iacapitaliz riiRASDAQnanul2014

8.400,00
8.200,00
8.000,00
7.800,00
7.600,00
7.400,00
7.200,00
7.000,00
Sursa:BVB
12
Lichiditate=Valoaretranzac ionat *100/Capitalizare

107
TabelulI.3.15:Statisticicuprivirelaactivitateadetranzac ionare(ac iuni)nanul2014pesegmentulRASDAQ

Categorie
Cat.I
Cat.II
Cat.baz
Total
SegmentRASDAQ
Volum
3.471.924
2.051.379
447.577.980
453.101.283
Sursa:BVB
Nr.tranzac ii
893
756
62.146
Valoare(RON)
2.761.523
2.498.316
206.386.179
211.646.019
Valoare(EUR)
624.907
558.937
46.547.316
47.731.161
TabelulI.3.16:Prezentareasintetic aanului2014dinperspectivapie eiRASDAQ

An
Nr. edin ede

tranzac ionare
Valoare(lei)
2014
250
211.646.019
Valoaremedie
zilnic (lei)
846.584
Capitalizare(lei)
Nr.societ i
emitente
7.480.644.364
911
Nr.de
intermediari
40
Sursa:BVB
I.3.2.3SistemulAlternativdeTranzac ionareadministratdeBVB
TabelulI.3.17:Prezentareasintetic aanului2014dinperspectivaATS
An
Nr. edin ede

tranzac ionare
Nr.
tranzac ii
2014
250
8.718
Nr.ac iuni
tranzac ionate
(volum)
999.905
Valoare
Nr.
medie
societ i
zilnica(EUR) emitente
4.562.032
18.248
36
Valoare
(EUR)
Nr.noi
societ i
emitente
2
Nr.
societ i
delistate
0
Sursa:BVB
Daca n anul 2011 pe ATS erau nregistra i 10 emiten i (unul din 2010 i 9 din 2011), n anul 2012 lista
emiten ilorpeATSs aextinscunc 16companiialec rorac iunisuntadmiselatranzac ionare ipeopia
reglementat din Uniunea Europeanasaupeo pia dinStatele Unite aleAmericii, prinasumarea de c tre
SSIF Tradeville a responsabilit ii de market maker, precum i cu o prima companie romneasc admis la
tranzac ionare, respectiv FIDES CAPITAL SA BUCURE TI (fost PRO VORBAS SA), anul 2013 a nregistrat, n
continuare,extindereaoferteideemiten iadmi ilatranzac ionare,fiindadmiselatranzac ionarenCategoriaI
nSec iuneaInstrumenteFinanciarelistatepeATScompaniileTRANSILVANIALEASINGIFNSA inCategoria
Baz o prim companie nregistrat n alt stat al Uniunii Europene, respectiv SIF IMOBILIARE PLC NICOSIA,
CIPRU,iarnanul2014s aextinsofertacompaniiloradmiselatranzac ionarecudou companii.
Pe data de 02.04.2014 a nceput tranzac ionarea ac iunilor companiei PREMIA FINANZIARIA SPA Catania,
ItalianSec iuneaInstrumenteFinanciarelistatepeATS,nCategoriaBaz dup parcurgereaproceduriide
admiterelatranzac ionare.
Tot n luna aprilie 2014 a nceput tranzac ionarea ac iunilor companiei IMSAPROIECT SA BUCURE TI, n
Sec iunea Instrumente Financiare Listate pe ATS, n Categoria I dup parcurgerea procedurii de admitere la
tranzac ionare.Societateaafostnfiin at nanul1993,prindesprindereadincompaniaIMSATSASocietatea
activeaz peurm toarelesegmentedepia :utilit itransport idistribu iedeenergieelectrica,generarede
energieelectric ,infrastructur transportferoviar iurban,industrial(petrol igaze).
Astfel,ATS ulBVBacreatpentruinvestitoriiromniattoportunitateatranzac ion riideac iunistr ineale
unorcompaniiderenumeinterna ional,listatepepie eleinterna ionale,evitndrisculvalutar,nmoneda
na ional romneasc , utiliznd serviciile intermediarilor i institu iilor pie ei romne ti, ct i a
tranzac ion riiac iunilorunornoicompaniiromne tipepia adecapital,caprimpasnvedereapreg tirii
acestoranvedereaadmiteriilatranzac ionarepepia areglementat ipentruaveninsprijinuldezvolt rii
acestora.
108
n anul 2014, n cadrul strategiei de dezvoltare a pie ei na ionale de capital, Bursa de Valori Bucure ti a
demaratprocesulderelansareasistemuluialternativdetranzac ionare,conformstandardeloreuropene,
caalternativ viabil definan areaproiectelorsociet ilorcarealegs ilistezevalorilemobiliareemise
peacestsistem.BursadeValoriBucure ti,ncalitatedeoperatordesistem,asupusaprob riiAutorit iide
SupraveghereFinanciar oseriedemodific rialeCoduluiBVBoperatordesistem,deciziadeaprobarea
acestorafiindDeciziaASFnr.1976/10.12.2014.AcestfaptapermisBurseideValoriBucure tiinaugurarea
AeRO ca pia de ac iuni a BVB, pe data de 25.02.2015, oferind companiilor acces la finan are i
vizibilitatesporit .
TabelulI.3.18:Activitateadetranzac ionarenanul2014pesegmentulATS
2014
SegmentATS
Tipinstrument
Drepturi
Ac iuni
Total
Valoare(RON)
Valoare(EURO)
3.678
20.236.933
20.240.611
836
4.562.032
4.562.868
Sursa:BVB
TabelulI.3.19:Evolu iatranzac iilorcuac iunipeATS

SegmentATS
Volum
Total2010
Total2011
Total2012
Total2013
Total2014
Valoare(RON)
2.731
89.211
122.248
1.951.214
999.905
Sursa:BVB
604.792
11.139.103
16.845.137
20.833.367
20.236.933
Valoare(EUR)
140.807
2.615.994
3.759.828
4.719.195
4.562.032
Milioanelei
FFiguraI.3.31:Evolu ialunar avalorii inum ruluitranzac iilorderulatepe

sec iuneaATSn2014
1.800
1.600
1.400
1.200
1.000
800
600
400
200
0
4,00
3,50
3,00
2,50
2,00
1,50
1,00
0,50
0,00
Valoaretranzactionata
Nr.Tranzactii
Sursa:BVB
TabelulI.3.20:Tranzac iiefectuatepeATSn2014
SegmentATS
Categorie
I ATS
Base ATS
Intl ATS
Total
Nr.tranzac ii
Volum
157
85
8.476
Valoare(RON)
835.830
16.322
147.753
999.905
Sursa:BVB
Valoare(EUR)
44.154
63.089
20.129.690
20.236.933
9.862
14.188
4.537.982
4.562.032
109
I.3.2.4Emiten ideac iunipepie eleadministratedeBVB

La nceputul anului 2014 erau nregistrate n eviden a ASF 1.091 societ i comerciale ale c ror ac iuni erau
tranzac ionate pe pia a de capital, iar la sfr itul anului un num r de 1.020 societ i comerciale, dup cum
urmeaz :
83societ icomercialealec rorac iunierautranzac ionatepepia areglementat administrat de
c treBVB;
17societ icomercialealec rorac iunierautranzac ionatepe pia avalorilormobiliarenecotate
ceutilizeaz sistemultehnicalBVB;
910societ ialec rorac iunieraulistatelaBVB pia aRASDAQ,;
5societ ialec rorac iunieraulistatepeSistemulAlternativdeTranzac ionareadministratdeBVB.
Pe parcursul anului 2014 au fost retrase de la tranzac ionarea pe pia a de capital ac iunile a 71 societ i
comercialedup cumurmeaz :
20 societ i n baza prevederilor Dispunerii de m suri nr. 8/2006 referitoare la retragerea de la
tranzac ionareaunuiemitentcaurmareahot rriiAGEA;
5 societ i prin procedura de squeeze out, ca urmare a finaliz rii procedurilor de retragere din
societateaac ionarilornconformitatecuprevederileart.206dinLegeanr.297/2004;
46societ inbazaprevederilorart.234lit.d)dinLegeanr.297/2004,datorit faptului c nuse
maiputeamen ineopia ordonat pentruvalorilemobiliareemisedeacestea(37societ ilacare
a fost ini iat /finalizat procedura de faliment/lichidare sau care au fost radiate de la ORC,
9 societ i n ale c ror adun ri a fost aprobat transformarea n societate de tip nchis sau n
societatecur spunderelimitat ).
n anul 2014, ac iunile unui emitent tranzac ionat pe pia a RASDAQ au fost admise la tranzac ionare pe
pia areglementat administrat deBVB,nbazahot rriiAGEAadoptatedec treacesta ianume:
SCNaturaQuattuorEnergiaHoldingsSABucure ti(fostaSCSCAPISSABucure ti).
n anul 2014, au fost nregistra i la ASF patru noi emiten i ale c ror ac iuni au fost admise ulterior la
tranzac ionaredup cumurmeaz :
SOCIETATEADEDISTRIBU IE IFURNIZAREAENERGIEIELECTRICEELECTRICASABucure ti pia a
reglementat administrat deBVB;
PREMIAFINANZIARIASpA iSCIMSAPROIECTSABucure ti SistemulAlternativdeTranzac ionare
administratdeBVB;
SCARO PALACESABra ov SistemulAlternativdeTranzac ionarealSIBEX.
Totodat ,nanul2014aufostnregistratelaASFnvedereaadmiteriilatranzac ionarelaBVBunnum rde
116emisiunideprodusestructuratedup cumurmeaz :
SCERSTEGROUPBANKAGAUSTRIA98;
SSIFBROKERSA18.
I.3.2.5Intermediaripepie eleadministratedeBVB
La sfr itul anului 2014, num rul total al participan ilor nscri i n Registrul BVB a fost de 40, fa de
44participan inlunaseptembrie.Comparativcuanul2013,num rulintermediarilorpeBVBs adiminuat
cu5intermediari.
110
Clasamentul primilor 10 intermediari n func ie de valoarea tranzac iilor realizate pe BVB cumulat de la
nceputulanuluipn la31.12.2014(toatepie ele,toateinstrumentele)esteurm torul:
TabelulI.3.21:Clasamentulprimilor10intermediarinfunc iedevaloareatranzac iilorrealizatepeBVBn2014
Pozi ie
Denumireintermediar
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
RAIFFEISENBANK
SWISSCAPITALSA
WOOD&COMPANYFINANCIALSERVICES,a.s.PRAGA
BANCACOMERCIALAROMANA
BRDGroupeSocitGnrale
SSIFBROKER
BTSECURITIES
IFBFINWEST
RAIFFEISENCENTROBANKAG
KBCSECURITIESN.V.
Valoaretranzac ionat
(mil.lei)
6.329,84
6.024,37
3.096,84
1.979,45
1.215,11
1.192,08
702,78
562,50
550,15
522,45
%dintotalvaloare
(an)
24,34
23,17
11,91
7,61
4,67
4,58
2,73
2,16
2,12
2,01
Sursa:BVB
Dintreace tia,4intermediarisuntinstitu iidecredit,4suntSSIF uri i2firmedeinvesti iidintr unaltstat

membruUE.Seconstat polarizareaimportant aclasamentului,primii2intermediaricumulnd47%din
valoareatranzac ionat laBVB.
Evenimenteimportantendecursulanului2014laBursadeValoriBucure ti
ncepndcudatade06.10.2014,nbazamodific riloraduseCoduluiBVBOperatordepia icelorale
DepozitaruluiCentral iaprobatedeASF,s afinalizatprocesuldeseparareasistemuluidetranzac ionare
de sistemul post tranzac ionare, fapt ce a permis eficientizarea activit ii de tranzac ionare, utilizarea
conturilor globale pe modelul pie elor europene dezvoltate i automatizarea opera iunilor
post tranzac ionare.
Avantajeleadusedeimplementareaproiectuluideseparareasistemelor:
cre tereacapacit iideprocesarensistemulArenaAutomatedExchangePlatformcu100%;
reducereatimpuluideexecu ieaordinelorcu50%;
flexibilizareaproceselordealocareatranzac iilornfazapost tranzac ionare;
eficientizareaprocesuluidetranzac ionare;
mbun t ireamanagementulrisculuiprinutilizareadeconturidistinctepentrutranzac ionare/post
tranzac ionare iprindelimitareafunc iilordefrontoffice ibackofficelanivelulintermediarilor.
Avnd n vedere faptul c mare parte dintre statele membre ale Uniunii Europene au adoptat deja una
dintrecerin eleopera ionalealeRegulamentuluiUE909/2014privindmbun t ireadecont riititlurilorde
valoare n Uniunea European i privind depozitarii centrali de titluri de valoare i de modificare a
Directivelor 98/26/CE i 2014/65/UE i a Regulamentului UE nr. 236/2012 referitoare la introducerea
cicluluidedecontarelaT+2,ncepndcudatade6octombrie2014,aufostimplementatecusuccescele
dou proiecte de infrastructur a pie ei de capital, respectiv separarea sistemelor de tranzac ionare i
post tranzac ionare imigrarealatermenuldedecontareT+2.
Modific rileprincipaleaprobatedeASFaduseCoduluiBVBOperatordepia :
emiten iivorputeatransmiterapoartecurententimpul edin eidetranzac ionare;
instrumentele financiare nu vor mai fi suspendate de la tranzac ionare n ziua derul rii adun rilor
generale;
nlocuireacategoriilorI,II iIIIpentruac iunicudou categoriinoi,Premium iStandard;
prevederinoinceeaceprive teaplicareaCoduluideGuvernan Corporativ ;
renun arealasegmentuldepia oddlot ilacerin elespecialeprivinddimensiuneaordinelor.
111
I.3.3.SIBEX SibiuStockExchange
SC SIBEX Sibiu Stock Exchange SA (Sibex), n calitate de operator de pia i operator de sistem,
administreaz opia reglementat lavedere,opia reglementat ainstrumentelorfinanciarederivate i
unsistemalternativdetranzac ionare.
n contextul parteneriatului cu ATHEX Exchange Group i avnd n vedere necesitatea implement rii
cerin elor noilor reglement ri europene privind pie ele de instrumente financiare i serviciile de
compensare decontare, operatorul de pia ofer participan ilor ncepnd cu data de 20.12.2014 un nou
sistemdetranzac ionareainstrumentelorfinanciarederivate.Serviciiledecompensare decontarepentru
pia a reglementat de instrumentele financiare derivate sunt asigurate de ATHEXClear, Sibex beneficiind
astfeldenoilesolu iidemanagementalrisculuiimplementatedec trecontraparteacentral elen .
Peparcursulluniloroctombrie inoiembrie2014aufostorganizatemaimultesesiunigeneraledetestare
nmediulrealdeproduc ieanouluisistemdetranzac ionareOASIS ianouluisistemdeclearingfurnizat
deATHEXClear.Sesiunileauavutcascopverificareafunc ionalit iisistemuluidecompensare decontare i
registru al Depozitarului SIBEX. n data de 16 noiembrie, au fost testate aplica ia de tranzac ionare
XNETTrader,aplica iilepropriidetranzac ionarealeparticipan ilor,conectatelasistemuldetranzac ionare
prinprotocolulAPI,aplica iadegestionareaconturilordetranzac ionareAPEX,aplica iadeclearingDSS,
aplica iadecompensare decontare iregistruaDepozitaruluiSIBEX,precum ioseriedeaplica iiinterne
aleSIBEX,relevantepentruopera iuniledeadministrare isupravegherepia .
Pia areglementat lavedere isistemulalternativdetranzac ionareadministratedeSIBEXaufunc ionatn
continuare, pe tot parcursul anului 2014, pe sistemul de tranzac ionare Global Vision Exchange Trading
System furnizat de Trayport Ltd. i interfa a de tranzac ionare Eltrans v.6, transferul pe sistemul de
tranzac ionareOASISalcelordou pie efiindprogramatpentruprimultrimestrualanului2015.
Situa ianum ruluideinstrumentefinanciaredisponibilelatranzac ionarepesegmentelespecificedepia
aleSibexSibiuStockExchange,ladatade31.12.2014comparativcu01.01.2014esteprezentat ntabelul
demaijos.
TabelulI.3.22:Situa ianum ruluideinstrumentefinanciaredisponibilelatranzac ionarepesegmentele
specificedepia aleSibexSibiuStockExchange,ladatade31.12.2014comparativcu01.01.2014
Tipinstrument
Futures
Op iunibinare
Op iunistandard
CFD
Ac iuni
Activsuport
ac iuni
Valute
Indici
Petrol
Aur
Valute
ac iuni
Valute
Aur
Indici
01.01.2014
23
9
2
1
2
4
13
3
1
1
15
2
31.12.2014
28
7
1
1
1
0
0
0
0
0
0
6
Sursa:ASF
112
I.3.3.1.Pia areglementatlavedereaSIBEX
Lafelca inaniipreceden i,pepia areglementat lavedereaaSIBEXaufosttranzac ionateac iunileunui
singuremitentSCSIBEXSibiuStockExchangeSA.Demen ionatestefaptulc ntrimestrulalIV leaal
anului2014,pepia areglementat lavederenuaufostefectuatetranzac iicuac iuni.
TabelulI.3.23:Evolu iatranzac iilorcuac iunipepia areglementat lavederenperioada2010 2014
An
2010
2011
2012
2013
2014
Volumtranzac ii
(ac iuni)
15.895.566,00
16.779.926,00
4.732.266,00
2.155.871,00
561.148,00
(%fa deanulanterior)
5,56%
71,80%
54,44%
73,97%
Sursa:ASF
Valoaretranzac ii
(%fa deanulanterior)
3,07%
78,15%
74,87%
77,56%
25.434.529,30
24.653.455,96
5.387.460,57
1.354.107,00
303.922,10
Valoareatranzac iilorasc zutnanul2014cucirca78%fa deanul2013ajungndlapu inpeste300miilei.

n compara ie cu anul 2010 cnd a fost nfiin at pia a reglementat la vederea a SIBEX valoarea
tranzac iilorasc zutdepeste83deori.
I.3.3.2Pia areglementatlatermenaSIBEX
n anul 2014, Sibex a pus la dispozi ia investitorilor urm toarele categorii de instrumente financiare
derivate:
Contractefuturesavndcaactivsuport:
o ac iuniromne ti;
o alteac iunieuropene;
o ac iuniamericane;
o cursurideschimb;
o indiceleinterna ionalDowJonesIndustrialAverage i
o m rfuri.
Men ion mc intrimestrulalIV leaalanului2014,op iunilebinare icontractelepediferen (CFD)au
r massuspendatedelatranzac ionareconformdecizieiCAalSibexdin23.12.2013.
FiguraI.3.32:Situa iavaloriitranzac iilorlunarecucontractefuturesderulatelaSibexn
2014,nfunc iedetipulactivuluisuport
70.000
60.000
50.000
40.000
30.000
20.000
10.000
0
ian
feb
Petrol
mar
apr
DJIA
mai
iun
iul
Cursvalutar
Sursa:ASF
aug
Aur
sep
oct
nov
dec
Actiuni
113
I.3.3.3Sistemulalternativdetranzac ionarealSIBEX
Sistemul alternativ de tranzac ionare Start administrat de Sibex a fost nfiin at n anul 2010, iar
SCProdplastImobiliareSAafostnperioada2010 2013uniculemitentlistatpeacestsistem.
Condi iilepecareosocietatetrebuies lendeplineasc pentrutranzac ionareaac iunilorsalepeATSsunt
cavaloareacapitalurilorpropriidinultimulexerci iufinanciarsaucapitalizareaanticipat s fiedecelpu in
200.000deeuro,iarfirmas pun ladispozi iaSibexunplandeafaceripentruurm torii3anideactivitate,
condi iicesuntmairelaxatedectcondi iilepentruadmiterealatranzac ionarepeopia reglementat .
n primele trei luni din anul 2014, pe sistemul alternativ administrat de Sibex au fost admise la
tranzac ionare ac iunile a trei noi societ i Feper SA, Romradiatoare SA i Aro Palace SA, c rora le
corespundpatruinstrumentefinanciare.
ntrimestrulalIV lea2014,pesistemulalternativdetranzac ionareaufostefectuate11tranzac iipentru
unnum rde761.358deac iunicomuneProdplastImobiliareSA.Ac iunilecelorlalte4societ ilistatenu
aufosttranzac ionatepeparcursultrimestruluialIV lea2014.
Peparcursulanuluis autranzac ionatncadrulsistemuluialternativdetranzac ionare1.151.213deac iuni
cu o valoare total de 6.863.357 lei. Evolu ia lunar a volumului i valorii tranzac ionate n anul 2014 pe
sistemulalternativdetranzac ionarealSIBEXesteprezentat ntabelulurm tor.Demen ionatestefaptul
c nlunilefebruarie,martie iaprilienuauavutloctranzac iipeATS.
TabelulI.3.24:Evolu iavolumului ivaloriilunaretranzac ionatenanul2014peATS
Luna
Ianuarie2014
Mai2014
Iunie2014
Iulie2014
August2014
Septembrie2014
Octombrie2014
Noiembrie2014
Decembrie2014
Total
Volumtranzac ii
Valoaretranzac ii
6.829
39.431,85
6.370
36.494,90
3.000
17.400,00
242.509
1.843.593,98
129.636
144.414,64
1.511
10.576,50
435.882
2.881.584,51
364
2.366,00
325.112
1.887.494,80
1.151.213
6.863.357,18
Sursa:SIBEX
Capitalizare
121.008.573
121.008.573
121.008.573
312.953.205
125.181.282
146.044.829
135.613.056
135.613.056
121.008.573
1.339.439.717
I.3.3.4Pia adeinstrumentelorfinanciarederivateadministratdeSIBEX
SIBEXaoferitspretranzac ionarenanul2014contractefuturespeac iuniromne ti,ac iuniamericane,
parit i valutare, indicele interna ional Dow Jones Industrial Average i m rfuri. De asemenea, au fost
disponibile contracte options pe contractele futures existente. Pe parcursul anului 2014 au fost
tranzac ionate n total un num r de 354.154 contracte cu o medie lunar de 1.417 contracte. n ceea ce
prive te distribu ia pe tipuri de instrumente financiare derivate, n anul 2014, pe pia a op iunilor a fost
tranzac ionat1contractpesimbolulDESIF5,cuovaloareaferent de120lei,ntimpcecontractelefutures
au reprezentat 99,99% din activitatea de pe pia a de instrumentelor financiare derivate administrat de
SIBEX,nsumndunnum rde354.153contracte.
TabelulI.3.25:Contractefuturestranzac ionatelaSIBEXnanul2014
Tipcontract
DEDJIA
EUUSR
OILSC
GOLD
RSIF5
Totalcontracte
281.067
36.248
10.750
6.245
3.559
Ponderentotalcontracte
79,36%
10,24%
3,04%
1,76%
1,00%
114
Tipcontract
Totalcontracte
Ponderentotalcontracte
SIBGOLD_RON
3.377
0,95%
RSIF4
2.188
0,62%
DEDBK
2.127
0,60%
GBUSR
1.747
0,49%
DEAPL
1.710
0,48%
Altele
5.135
1,45%
Total
354.153
100%
Sursa:SIBEX
n anul 2014, cel mai tranzac ionat contract futures a fost DEDJIA cu activ suport pe indicele Dow Jones
Industrial Average, avnd o cot de aproape 80% n num rul total de contracte tranzac ionate la SIBEX.
Urm toarele contracte futures n ordinea num rului de tranzac ii au fost EUUSR cu activ suport pe
paritateaEUR/USD_RON icontractulpepetrolOILSC.
Milioane lei
FiguraI.3.33:Evolu iavaloriitranzac ionateacontractelorfutures

1.000
900
800
700
600
500
400
300
200
100
ian
feb
mar
apr
mai
iun
Anul2014
Sursa:SIBEX
iul
aug
sep
oct
nov
dec
Anul2013
I.3.3.5Situa iaintermediarilorpepia alatermenaSIBEX

Pe pie ele administrate de SIBEX au activat pe parcursul anului 2014 un num r total de 14 participan i,
dintrecare13societ ideserviciideinvesti iifinanciare ioinstitu iedecredit.
Situa iapie eloradministratedeSIBEXladatade31.12.2014eraurm toarea:
pe pia a instrumentelor financiare derivate au activat 12 participan i, iar pe pia a reglementat la
vedere iATSautranzac ionat8participan i;
ntrimestrulIV2014,num rulcontractelorpepia afuturesanregistratocre terefa detrimestrulIII
respectiv17.759contracte,ns nuadep itnum rulde120.878contractetranzac ionatentrimestrul
Ialanului2014;
ceamaibun lun aanului2014afostlunaoctombriecuunvolumde59.390contracte,cu21.624mai
multedectnlunaoctombrieaanuluiprecedent.
Pe parcursul anului 2014 s au retras 4 participan i de pe pia a reglementat de instrumente financiare
derivate, respectiv: SSIF Carpatica Invest SA , SSIF Eastern Securities SA, SSIF Tradeville SA i SSIF
Intercapital Invest SA, n timp ce de pe pia a reglementat la vedere s au retras 2 participan i: SSIF
Carpatica Invest SA i SSIF Eastern Securities SA. n cadrul sistemului alternativ de tranzac ionare a fost
admis SSIF Blue Rock Financial Services SA, iar SSIF Carpatica Invest SA s a retras din calitatea de
participant.
115
I.3.4.OrganismeledePlasamentColectiv
Entit ile ce i desf urau activitatea, la data de 31.12.2014, n baza autoriz rii CNVM/ASF, sunt
urm toarele:
TabelulI.3.26:Evolu ianum ruluiOPC iSAI
Categorieentitate
31.12.2013
Nr.entit i
Societ ideadministrarea
22
investi iilor
Fondurideschisedeinvesti i
64
Fondurinchisedeinvesti ii
31
Societ ideinvesti ii
5
financiare
FondulProprietatea
1
Depozitari
8
Sursa:ASF
TabelulI.3.27:DepozitariiactivelorOPC
31.12.2014
Nr.entit i
Depozitar
BRD GroupeSocitGnraleSA
BancaComercial RomnaSA
RAIFFEISENBANKSA
UNICREDIT IRIACBANKSA
BANCPOSTSA
LIBRAINTERNETBANKSA
TOTALACTIVE
21
70
32
5
1
7
TotalActive
31.12.2014(lei)
22.874.746.312,20
8.964.804.957,57
7.381.615.459,51
99.481.406,19
99.154.873,32
12.232.535,53
39.432.035.544,33
Sursa:ASF
Activele de inute de fiecare OPC sunt nregistrate, verificate, monitorizate i controlate de c tre un
depozitar, respectiv: BRD Groupe Socit Gnrale, Banca Comercial Romn , BancPost, ING Bank,
RaiffeisenBank,Unicredit iriacBank,LibraInternetBanketc.
La data de 31 decembrie 2014, valoarea cumulat a activelor administrate de organismele de plasament
colectivlocaleanregistratocre terede10,11%comparativcusfr itulanului2013.Oanaliz detaliat pe
categoriideorganismedeplasamentcolectivarat c ncazulfondurilordeschise ifondurilornchisede
investi iiacontinuatdinamicapozitiv manifestat peparcursultrimestrelor ianiloranteriori,nvremece
ncazulSIF urilor ialFonduluiProprietateaactiveleausc zutcu2,23%,respectiv11,82%.
TabelulI.3.28:ActiveletotalepecategoriideOPC
FiguraI.3.34:Evolu iaactivelorpecategoriide
OPCladatade31.12.2014
50,00%
40,70%
(mil.lei)
Activetotale
dec.2013
Activetotale
dec.2014
43,81%
40,00%
30,00%
Fondurideschise
Fondurinchise
SIF uri
FP
TOTALOPC
13.009,4
18.304,68
608,98
875,80
20,00%
10,11%
10,00%
7.126,59
6.967,60
15.074,23
13.293,14
0,00%
35.819,2
39.441,22
10,00%
2,23%
11,82%
20,00%
Fonduri
deschise
Sursa:ASF
Fonduri
nchise
SIF uri
FP
TOTALOPC
Sursa:ASF
Sc dereaactivuluiFonduluiProprietateapoatefiexplicat prinprogrameleder scump rare ianularede

ac iuni(avndcaefectdiminuareacapitaluluisocialalFondului).ncazulSIF urilor,sc dereadecirca2%a
activelor cumulate poate fi, de asemenea, rezultatul dividendelor pl tite i al evolu iei valorii de pia a
portofoliuluideplasamente.
116
TabelulI.3.29:Structuraportofoliilorinvesti ionalepecategoriide OPC ipeclasedeactive

milioanele
ACTIVE
31.12.2014
Ac iuni
Obliga iuni
Titluridestat
Depozite i
disponibil
Titluri
OPCVM/AOPC
Altele
Fd.deschise
Fd.nchise
SIF uri
FP
TOTAL
405,2
12.729,02
138,59
373,82
137,99
5.748,34
160,11
12.972,85
194,59
19.500,21
13.027,12
333,18
5.292
172,82
281,50
116,30
5.862,62
671,26
125,67
630,28
1.427,21
147,37
9,39
708,91
931,17
65,5
Sursa:ASF
Din perspectiva structurii portofoliilor investi ionale, Fondurile deschise de investi ii sunt n continuare
orientate preponderent c tre instrumentele cu venit fix, n vreme ce societ ile de investi ii financiare,
Fondul Proprietatea i Fondurile nchise de investi ii au o orientare dominant c tre plasamentele n
ac iuni. Pe ansamblul pie ei, structura consolidat a plasamentelor tuturor organismelor de plasamente
colectivarat oalocarerelativechilibrat ntreinvesti iilenac iuni(cca.19,5miliardelei) iinstrumentecu
venitfix/instrumentealepie eimonetare(cca.19miliardelei).
Urm rind evolu ia plasamentelor de inute de OPC, n ultimele trimestre din 2014, se remarc o u oar
reducereainvesti iilornac iuni,concomitentcucre tereaponderiide inerilorntitlurideparticipareale
OPC iainstrumentelorcuvenitfix(obliga iuni).
nceeaceprive testructurapecategoriideinvestitori,canum r icavaloarecumulat ade inerilor,pia a
organismelordeplasamentcolectivestedominat intrimestrulIV2014dec treinvestitoriipersoanefizice.
I.3.4.1Societ iledeadministrareainvesti iilor

Din totalul societ ilor de administrare a investi iilor, grupurile bancare au reprezentat categoria dominant ,
controlndmaimultdejum tatedintotalulcumulatalactiveloradministratedeSAI,beneficiinddeavantajul
de ineriiunorre eleextinsededistribu ie ideaccesullaunnum rimportantdepoten ialiclien i.
Conform datelor din tabelul de mai jos rezult c primele cinci SAI uri dup volumul activelor sunt toate
societ i afiliate sistemul bancar, iar activele administrate de acestea, la 31 decembrie 2014, nsumau
18.166.200.757,80lei,ncre terecu40%fa devaloareaactiveloradministratela31decembrie2013.
TabelulI.3.30:Principalelesociet ideadministrareainvesti iilor iactiveleadministrate
ACTIVNET(lei)
31.12.2013
ACTIVNET(lei)
31.12.2014
%dintotal
active
SAIERSTEASSETMANAGEMENTSA
5.914.732.201,58
8.273.191.991,49
45,54%
SAIRAIFFEISENASSETMANAGEMENTSA
4.555.185.529,97
5.720.809.257,39
31,49%
SAIBRDASSETMANAGEMENTSA
1.363.971.884,16
2.232.565.574,00
12,29%
728.291.281,40
1.495.173.574,94
8,23%
383.152.375,26
12.945.333.272,37
Sursa:ASF
444.460.360,12
2,45%
18.166.200.757,80
100%
SAI
SAIBTASSETMANAGEMENTSA
SAIOTPASSETMANAGEMENTSA
TOTALACTIVEGESTIONATEDECELE5SAI
117
I.3.4.2Fonduriledeschisedeinvesti ii(FDI)
Lasfr itulanului2014, idesf urauactivitatea70defonduri,structurate pecincicategorii:fonduride
ac iuni,fondurideobliga iuni,diversificate,fondurimonetare ialtefonduri(fonduridetipfund endfund,
ETFsaurealestate).Seconstat men inereanacesttrimestruapreferin eiinvestitorilorpentrustrategii
investi ionale orientate c tre instrumente cu venit fix i/sau instrumente ale pie ei monetare, interesul
pentrufonduriledeac iunimen inndu selaunnivelmoderat.
TabelulI.3.31:Distribu iainvestitorilorpecategoriideFDI
Categoriidefonduri
Fondurideac iuni
Fonduridiversificate
Fondurideobliga iuni
Fondurimonetare
Altefonduri
TOTAL
Persoane
fizice
8.341
44.809
206.508
797
1.335
261.790
31.12.2013
Persoane
TOTAL
juridice
162
8.503
324
45.133
9.193
215.701
125
922
21
1.356
9.825
271.615
Sursa:ASF
Persoane
fizice
8.026
45.214
240.762
698
3.440
298.140
31.12.2014
Persoane
juridice
171
337
10.433
169
46
11.156
TOTAL
8.197
45.551
251.195
867
3.486
309.296
Pe parcursul anului 2014, s a consemnat o evolu ie pozitiv a fondurilor deschise de investi ii, evolu ie
manifestat inultimiiani,attdinpunctdevederealcre teriinum ruluideinvestitori(309.296ladata
de31decembrie2014),ct idinpunctdevederealrateidecre tereaactivelor.
La 31.12.2014, industria fondurilor este dominat de plasamentele n instrumente cu venit fix, astfel c
aproape93%dintotalulactiveloradministratesuntcoordonatedefonduriledeobliga iuni.
n ceea ce prive te structura portofoliilor FDI, aceasta este orientat cu prec dere spre instrumente
financiarecuvenitfix(obliga iuniemisedestatemembre:ponderedeaproximativ33%dinactivultotalal
fondurilor; obliga iuni de stat cotate i necotate: fiecare reprezentnd cca. 16% din activul total).
Deasemenea,seconstat orientareastructuriiportofoliilorFDI ic tresistemulbancar(depozitelebancare
cumulnd, la 31 decembrie 2014, o pondere de 27% din activul total, n sc dere, ns , comparativ cu
pondereade34%pecareacesteaode ineaulasfr itulanului2013).
TabelulI.3.32:Distribu iainvestitorilorpecategoriide
FDI
FDIfunc iede
politica
investi ional
Fondurideac iuni
Fonduri
diversificate
Fonduride
obliga iuni
Fondurimonetare
Altefonduri
TOTAL
ACTIVNET
31.12.2013
(lei)
210.191.182,65
ACTIVNET
31.12.2014
(lei)
251.289.791,43
286.528.920,70
392.304.399
12.266.327.136,31
17.011.754.793,82
77.414.198,29
147.273.053,02
12.987.734.490,97
Sursa:ASF
123.951.729,29
504.029.422,68
18.283.330.136,21
FiguraI.3.35: Cotadepia aFDInfunc iedepolitica

investi ional ideactivulnetn2014
fonduri
monetare
1%
alte
fonduri
3%
fonduride
ac iuni
1%
fonduri
diversificate
2%
fonduride
obliga iuni
93%
Sursa:ASF
I.3.4.3Fondurilenchisedeinvesti ii(FI)
La31decembrie2014,pepia adecapitaldinRomniadesf urauactivit iinvesti ionaleunnum rde32
fondurinchisedeinvesti ii.OpartedintrefondurilenchisesuntlistatelaBursadeValoriBucure ti,similar
fondurilordeschisedetipETF.Structuraplasamentelorfondurilornchiseera,lafineletrimestruluiIV2014,
mult mai diversificat pe clase de active comparativ cu cea a fondurilor deschise, iar cotele de pia ale
celormaimultedintrecategoriiledefondurinchiseeraurelativechilibrate.
118
TabelulI.3.33:Distribu iainvestitorilorpecategoriideFI
Categorii
defonduri
31.12.2013
Persoanefizice Persoanejuridice
Fondurideac iuni
Fondurimonetare
Altefonduri
Fonduriimobiliare
TOTAL
89.484
26
1.284
TOTAL
252
15
24
554
0
91.348
48
2
341
Sursa:ASF
89.736
41
1.308
602
2
91.689
31.12.2014
Persoane Persoanejuridice
fizice
89.244
265
26
19
1.480
29
537
52
91.287
365
TOTAL
89.509
45
1.509
589
91.652
Num rulparticipan ilorlafondurilenchisedeinvesti ii(91.652la31decembrie2014)estemultmairedus

fa de cel al participan ilor la fondurile deschise (309.296), ca urmare a faptului c FI se adreseaz
investitoriloraviza i ipresupunposibilit imairestrnsedelichidizareaparticipa iilor.
Peparcursulanului2014,s aobservatocre tereaactivelornetealeFI,attpetotal,ct ipentrufiecare
categoriedefondurinparte.
TabelulI.3.34:Capitalulinvesti ionalalfondurilornchisede FiguraI.3.36:Structurapie eiFIdup activulnet i
investi iinfunc iedepoliticainvesti ional
politicainvesti ional
FIfunc iedepolitica
investi ional
Fondurideac iuni
Fondurimonetare
Altefonduri
Imobiliare
TOTAL
ACTIVNET
31.12.2013
(lei)
237.059.832
60.466.726
233.710.004
71.422.656
4.028.622,90
606.687.840,9
ACTIVNET
31.12.2014
(lei)
281.813.749,01
181.664.070,97
317.777.939,98
91.519.517,53
872.775.277,50
Sursa:ASF
Fondurideac iuni
Altefonduri
10,49%
32,29%
36,41%
20,81%
Sursa:ASF
I.3.4.4FondulProprietateaSA(FP)
La finalul lunii decembrie 2014, Fondul Proprietatea administra active n valoare de 13,2 miliarde lei n
sc dere cu circa 12% comparativ cu valoarea de la 31 decembrie 2013, pe fondul diminu rii capitalului
social ialr scump r rilor ianul riideac iuni.ToateactiveleFPerauconcentratenRomnia.
TabelulI.3.35:Evolu iasintetic aFonduluiProprietatea
Elementedeportofoliu
Num rdeac iuniemise
ActivNet(lei)
VUAN
Pre denchidere(lei)
31.12.2013
12.071.882.101
15.013.742.082
1,2436
0,8335
31.12.2014
10.915.975.273
13.236.700.614,13
1,2125
0,896
Sursa:ASF
Num rul societ ilor la care Fondul Proprietatea de ine participa ii s a diminuat la 31 decembrie 2014 la
53 de societ i comerciale, 17 dintre acestea fiind listate pe o pia reglementat , iar 36 fiind societ i
comercialeneadmiselatranzac ionare.
119
TabelulI.3.36:Structuraac ionariatuluiFonduluiProprietatealadatade31.12.2014
Ac ionariinstitu ionalistr ini
Persoanefiziceromne
Ac ionariinstitu ionaliromni
Persoanefizicenerezidente
MinisterulFinan elorPublice**
Ac iuniproprii***
TOTAL
num rtotaldeac ionariladatade31.12.2014 8.306
Sursa:FondulProprietatea
53,40
20,41
11,05
5,55
0,04
9,55
100,00
**363.813.761aciuninepltitedectreMinisterulFinanelorPublice
***252.858.056aciunipropriiachiziionatedeFondncadrulceluidealtreileaprogramderscumprare icarencnuaufostanulate
FiguraI.3.37:Structuraac ionariatuluiFPla31decembrie2014dup capitalulsocialsubscris i

v rsat
Ministerul
Finan elorPublice
0,04%
Persoanefizice
nerezidente
5,55%
Ac ionari
institu ionali
romni
11,05%
Ac iuniproprii
9,55%
Ac ionari
institu ionali
str ini
53,40%
Persoanefizice
romne
20,41%
Ladatade31decembrie2014,num rultotalalac ionarilorerade8.306 inum rultotalaldrepturilorde

votcumula10.919.848.438.Ladatadereferin ,ac ionariiinstitu ionalide ineau59,04%dindrepturilede
vot, iar conform raportului lunar al Fondului Proprietatea, cel mai mare ac ionar este grupul american
Elliott Associates(peste19,73%dindrepturiledevot).
Dintre societ ile listate aflate n portofoliul Fondului Proprietatea, cea mai mare pondere din activul
fondului o de ine OMV Petrom (33,16% ), urmat de ROMGAZ (10,30%), iar din categoria societ ilor
nelistate,ceamaimarepondereestede inut deHIDROELECTRICA(16,45%).
TabelulI.3.37:Top5de ineriFondulProprietatealadatade31.12.2014
Denumiresocietate
OMVPetromSA
HidroelectricaSA
RomgazSA
ENELDistribu ieBanatSA
ENELDistribu ieMunteniaSA
TOTAL
%dinVANla31.12.2014
33,16
16,45
10,30
4,84
3,52
68,27
TabelulI.3.38:Evolu iaaloc riistrategiceaactivelorFonduluiProprietatea

Structur active(lei)
Ac iunicotate
Ac iuninecotate
Disponibil(cash)
Titluridestatcuscaden <1an
Depozitebancare
Alteactive
TOTALACTIVE(lei)
31.12.2013
8.244.208.891,90
6.375.101.372,72
5.552.476,95
213.635.520,72
232.110.012,77
3.624.220,84
15.074.232.495,90
Sursa:ASF
31.12.2014
6.494.820.889,57
6.478.030.691,25
6.879.128,79
194.588.981,85
109.424.929,82
9.393.709,87
13.293.138.331,15
%dinAT
48,86%
48,73%
0,05%
1,46%
0,82%
0,07%
100,00%
120
FiguraI.3.38: Evolu iapre uluidereferin pentruac iunileFonduluiProprietatea

1
0,9
0,8
0,7
I.3.4.5Societ iledeinvesti iifinanciare(SIF)

Potrivit raport rilor centralizate de ASF, activele nete cele mai ridicate ca valoare apar in SIF1, urmat de
SIF5 iSIF2.Celelaltedou SIF uride inportofoliidevaloaremairedus .
TabelulI.3.39:Evolu iasintetic acelorcincisociet ideinvesti iifinanciare
DATA
31.12.2013
31.12.2014
Indicatori
VUAN(lei)
Pre depia
ActivNet(lei)
Nr.ac iuniemise
VUAN(lei)
Pre depia
ActivNet(lei)
Nr.ac iuniemise
SIF1Banat
SIF2
SIF3
Cri ana
Moldova
Transilvania
2,9006
2,4566
0,9844
1,292
1,4700
0,6715
1.592.007.793 1.275.205.847 1.075.122.509
548.849.268
519.089.588 1.092.143.332
2,9225
2,5891
0,4879
1,303
1,591
0,2462
1.604.029.096 1.343.992.042 1.065.758.200
548.849.268
519.089.588 2.184.286.664
Sursa:ASF
SIF4
SIF5
Muntenia
Oltenia
1,3150
2,7648
0,8820
1,9840
1.061.223.623 1.604.024.106
807.036.515
580.165.714
1,259
2,6606
0,881
1,67
1.016.023.340 1.543.600.573
807.036.515
580.165.714
Lasfr itulanului2014comparativcu31decembrie2013,activeleSIFausuferitosc deremodest ,cuun

procentdeaproximativ0,52%,treidincelecincisociet ideinvesti iifinanciarenregistrnddeprecieriale
activuluinet:SIF3( 0,87%),SIF4( 4,26%) iSIF5( 3,77%).Dintresociet iledeinvesti iifinanciare,SIF3a
nregistratceamaisemnificativ sc dereapre uluidepia (odiminuarecu63,34%la31decembrie2014
fa de31decembrie2013).
121
DetaliereastructuriicumulateaportofoliilortotalealeSIF urilorseprezint astfel:

TabelulI.3.40:Structuracumulat aportofoliilortotale alSIF urilorla31.12.2013,respectiv31.12.2014
Pondereantotal
Pondereantotal
Totalactive
activecumulatela
Totalactive
activecumulatela
Structur active(mil.lei)
cumulateladata
datade
cumulateladata
datade
de31/12/2013
31/12/2013
de31/12/2014
31/12/2014
%
%
Ac iunicotate
4.095,88
57,47
4.368,60
62,78
Ac iuniemise/tranzac ionatenstatemembre
810,42
11,37
267,86
3,85
Ac iuniemise/tranzac ionatenstatenemembre
0,00
0,00
1,69
0,02
Obliga iunicorporativecotate
4,48
0,06
53,33
0,77
Ac iuninecotate
1.385,12
19,44
1.110,18
15,95
Disponibil(cash)
22,80
0,32
17,95
0,26
0,50
0,007
0,39
0,01
Obliga iunicorporativenecotate
111,21
1,56
89,93
1,29
Obliga iunidestat
16,47
0,23
16,45
0,24
Valorimobiliarenouemise
0.00
0,00
0,00
0,00
Depozitebancare
310,48
4,36
254,15
3,65
TitluriOPCVM/AOPCcotate
214,51
3,01
415,29
5,97
TitluriOPCVM/AOPC
74,31
1,04
215,00
3,09
Derivativetranzac ionatepepia areglementat
0,00
0,00
17,02
0,24
Produsestructurate
0
0,00
22,26
0,32
Dividende ialtedrepturidencasat
0,26
0,004
0,00
0,00
Alteactive
80,14
1,12
108,22
1,56
TOTALACTIVE(mil.lei)
7.126,59
100,00
6.958,32
100,00
Sursa:ASF
Ladatade31.12.2014comparativcusfr itulanului2013,seremarc odiminuareainvesti iilorcu19,85%

n ac iunile necotate i cu aproximativ 67% n ac iunile emise/tranzac ionate n state membre.
Deasemenea,seremarc ocre tereainvesti iilorSIF urilornac iunicotate(6,66%),precum iocre tere
semnificativ a plasamentelor n obliga iunile corporative cotate. Totodat , n cazul SIF4 se constat un
plasamentnprodusestructuratedecirca0,3%dinactiveletotale.
122
I.3.5.Depozitari isistemedecompensare decontare

n Romnia, activitatea de depozitare a activelor organismelor de plasamente colectiv i fondurilor de
pensiiprivatepoatefiprestat doardeobanc autorizat nacestsensdeBancaNa ional aRomniei.
Importan adepozitaruluinuserezum lap strareansiguran aactivelorfondului,ciare iroluldea
verifica respectarea de c tre fond ( i implicit de c tre societatea de administrare care ac ioneaz n
numeleacestuia)atuturorprevederilorlegalentoateactivit ile iopera iunilederulatedefondsaun
numelefondului.
Misiunea caselor de compensare este s asigure garantarea i compensarea instrumentelor financiare
derivateprinmetode iproceduritransparente is r spund nevoiioperatorilordeeliminarearisculuide
contraparte.
Eleac ioneaz attncalitatedecas decompensarect incalitatedecontrapartecentral interpunndu se
dinpunctdevederejuridicntremembriicompensatori iparticipan iidirec ilasistemuldecompensare
decontare.
Astfel,caseledecompensaregestioneaz risculparticipan ilor,realizndzilniccompensarea imarcareala
pia a pozi iilor deschise, precum i decontarea tranzac iilor ncheiate pe pia a reglementat de
instrumentefinanciarederivateadministrat deSIBEX ideBursadeValoriBucure ti.
Casele de compensare au abordat o politic prudent n privin a investirii resurselor prin limitarea
expunerilornceeaceprive teplasareafondurilornconturicurente,depozitelatermen,titluridestatcu
scaden a mai mic de un an i obliga iuni garantate integral de stat, cu respectarea limitelor legale ale
politiciideinvesti iiaferentecaselordecompensare,prev zutedeRegulamentulASF(CNVM)nr.13/2005.
I.3.5.1DepozitarulCentral
Anul 2014 a adus lansarea unei facilit i noi a mprumutului de instrumente financiare. Prin intermediul
platformei RoClear Connect, sistemul RoClear ofer utilizatorilor un punct de ntlnire al cererilor i
ofertelor de mprumut de instrumente financiare n vederea cre terii performantelor serviciului de
mprumut de instrumente financiare. Op iunea este disponibil att pentru mprumutul de instrumente
financiarecearelabazaprincipiulLivrarecontraLivrare,ct ipentruserviciuldemprumutcearelabaza
principiulLivraref r Plat .
Ca urmare a finaliz rii procesului de selec ie a furnizorului de servicii de comunica ie cu platforma pan
european dedecontareTARGET2Securities(T2S),DepozitarulCentralaaless utilizezere eauacuvaloare
ad ugat (VAN Value Added Network) oferit de SWIFT. n luna octombrie 2014, mpreun cu BVB,
Depozitarul Central a implementat dou proiecte majore de infrastructur a pie ei de capital: separarea
sistemelor de tranzac ionare i post tranzac ionare i migrarea la termenul de decontare T+2. Reducerea
cicluluidedecontaredelaT+3laT+2esteunprocescarereprezint om sur armonizat nplaneuropean
menit s reduc riscurile de decontare. Aceast m sur nu a generat incidente n activitatea de
compensare decontaredesf urat deDepozitarulCentralpeparcursulanului2014.
Un alt proiect desf urat n colaborare cu BVB a privit rotunjirea sumelor nete de decontare la nivel de
participant, n contextul elimin rii pie elor de tip Odd Lot i al generaliz rii la nivelul tuturor pie elor a
bloculuidetranzac ionaredeoac iune.
123
Depozitarul Central a continuat s ofere servicii de decontare transfrontalier n 20 ri, situate pe

3continente,oferindattserviciidedecontareFreeofPayment(FoP),ct iDeliveryversusPayment(DvP),
pentrutoateconexiunileexistente.
TabelulI.3.41:Activitateadedepozitare iregistruaDepozitaruluiCentral
Nr.crt.
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
Activitateaderegistru
Num ruldeemiten icucareaufostncheiatenoicontractederegistru
Num ruldetransferuridirecte
Num ruldeextrasedecontemise
Num ruldestructurisintetice
Num ruldemodific ridedate
Num ruldenregistr rimodific ridecapitalsocial
(major ri,diminu ridecapital,fuziuni idiviz rialeemiten ilor)
Num ruldetransferurintreconturileparticipan ilor
nscrierigaran ii
Radierigaran ii
Restric ion riconturi
Derestric ion riconturi
Sursa:DepozitarulCentral
Nr.deactivit i
26
39.184
52.500
7.273
18.623
76
421
27
44
1336
1.120
TabelulI.3.42:Activitateadecompensare decontareaDepozitaruluiCentraln2014
Nr.crt.
Activitateadecompensare decontare
1
2
3
4
5
6
7
Num ruldetranzac iidecontatepebaz net

Valoareatotal atranzac iilordecontatepebaz net
Valoareatranzac iilordecontatedup compensare
Graddecompensare
Num ruldetranzac iiOTCdecontatepebaz brut
Valoareatotal atranzac iilorOTCdecontatepebaz brut
Num rultranzac iilorcudecontareamnat
Num rultranzac iilordesfiin ateretroactivcaurmarearevoc riiordinelordetransfer
aferentetranzac iei
MembrinsistemulRoCleardincare
participan icarenude incalitateadeagen icustode
agen icustode
2membri(undepozitarcentralstr in inactiv iBancaNa ional aRomniei)
Num ruldeb ncidedecontare
Num ruldecoduriISINalocate
Sursa:DepozitarulCentral
8
9
9.1
9.2
9.3
10
11
Nr.deactivit i/
val.tranzac ii
1.070.648
18.605.874.870
7.065.874
60,02%
2.715
2.253.111
20
9
52
39
11
2
14
675
ConformdatelorfurnizatedeDepozitarulCentral,num ruldeinstrumentefinanciarestr inenregistraten

sistemulDepozitaruluiCentralacrescutncursulanului2014cuaproximativ41%,dela161la227,acestea
fiindclasificaten:
118emisiunideac iuni;
2emisiunideobliga iuni;
96seriidecertificateturbo;
8emisiunidecertificatededepozit;
3emisiunideunit idefond.
n ceea ce prive te opera iunile transfrontaliere, Depozitarul Central a realizat 565 opera iuni
transfrontaliereavndlabazaprincipiulLivraref r Plat (FoP)f r schimbareapropriet iicudepozitarii
din Austria, Germania, Olanda, Fran a, Luxemburg, SUA i Canada pe instrumente financiare de tipul
ac iunilor,certificatelorturbo,certificatelordedepozit idrepturilordepreferin /subscriere iaefectuat
297 de opera iuni transfrontaliere avnd la baz principiul Livrare contra Plat (DvP) pe instrumente
financiaredetipulac iunilor,certificatelordedepozit iproduselorstructurateprinintermediulleg turilor
transfrontalierecudepozitariidinGermania,Fran a iStateleUnitealeAmericii,valoareatotal aacestora
fiind7.814.054,73RON.
124
Raportat la serviciile aferente evenimentelor corporative transfrontaliere, Depozitarul Central a procesat

64deevenimentecorporativedetipulr scump rareanticipat imaturitateaferentecertificatelorTurbo
emisedeErsteGroupBankAG,ExaneFinance iVolksbankAustriaAG iobliga iunilorcorporativeemisede
Yioula Glass Work S.A i a operat 90 evenimente corporative aferente ac iunilor str ine i obliga iunilor
nregistratensistemulRoClearastfel:
76distribuiridedividendencash(valoaretotalade2.748.118,48RON);
7distribuiridedividendenac iuni;
2pl idecupon(valoaretotalade21.881,71RON);
2opera iunidemajoraredecapitalsocial(valoaretotal de42.739,81RON);
2opera iunideschimbareadenumiriiemitentului.
I.3.5.2DepozitarulSibex
TabelulI.3.43:Activitateadedepozitare iregistruaDepozitaruluiSIBEX
Nr.crt.
1
2
3
4
5
6
7
ActivitateadeRegistru
num rdeemiten icucareaufostncheiatecontractederegistru
num rtotaldeac iunigestionatederegistru
num rdetransferuri
num rderestric ion ri
num rdeextrasedecontemise
num rdestructurisinteticeemise
num rdemodific rialecapitaluluisocial
Sursa:DepozitarulSIBEX
Nr.deactivit i
1
611.868.005
77
10
85
2
0
TabelulI.3.44:Activitateadecompensare decontareaDepozitaruluiSIBEX
Nr.crt.
1
2
3
4
5
6
7
Activitateadecompensare decontare
num rdetranzac iidecontate
valoareatotal atranzac iilordecontate
graddecompensare(dup compensarealaniveldebanc dedecontare)
graddecompensare(dup compensarealaniveldeparticipantlasistemuldecompensare
decontare iregistrualDS)
num rdetranzac iicudecontareamnat
num rdetransferurintreconturileparticipan ilorlasistemuldecompensare decontare
num rdeb ncidedecontareactive
pn ladatade20.02.2014
pn ladatade23.10.2014
ladatade31.12.2014
Sursa:DepozitarulSIBEX
Nr.deactivit i/
valoareatranzac iei
124
7.209.590,38
85,42%
85,32%
0
96
7
6
5
ActivitateaDepozitaruluiSibexafostfoarteredus ,avndnvederefaptulc peparcursulanului2014 i

pn n prezent exist un singur emitent listat pe pia a reglementat la vedere, n vreme ce pe sistemul
alternativdetranzac ionaresuntdisponibilelatranzac ionareac iunileapatruemiten i.Totodat ,num rul
tranzac iilor ivaloareaacestoraafostredus peambelepie espotadministratedeSibex.
I.3.5.3CasaRomndeCompensa ie(CRC)
n decembrie 2014, CRC a efectuat transferul a 313 pozi ii deschise c tre ATHEXClear, nregistrate pe
conturile a 4 membrii compensatori. Astfel serviciile de post tranzac ionare desf urate de CRC au fost
preluatedeAthensExchangeClearingHouseSA
I.3.5.4CasadeCompensareBucure ti(CCB)
nanul2014nus aunregistrattranzac iicuinstrumentefinanciarederivatensistemuladministratdeBVB,
prinurmareCCBnuanregistratactivitatedecompensare decontare.
125
I.4. Evoluia sistemului de pensii private
La 31 decembrie 2014 sistemul a atins

20,2 miliarde de lei (4,5 miliarde de
euro), reprezentnd 3,03% din PIB,
comparativcu2,31%ndecembrie2013.
93,2%dinactiveerauinvestitenRomnia,
5,5% plasate n instrumente din Uniunea
European, iar 1,3% reprezentau
obligaiuniemisedeBERD iBEI.
Valoarea activelor totale aflate n administrare n

ntregul sistem de pensii private a crescut constant pe
parcursul anului 2014, men innd trendul pozitiv
nregistratnultimiiani.La31decembrie2014sistemul
a atins 20,2 miliarde de lei (4,5 miliarde de euro)1,
reprezentnd 3,03% din PIB, comparativ cu 2,31% n
decembrie20132.
FiguraI.4.1:Valoareaactivelortotale(Pilon II iIII)
PilonIII
5,16%
PilonII
94,84%
Sursa:ASF
Ritmulanualnregistratdeactiveletotaleafostdeaproximativ36,65%,iaravansulfa deiunie2014afost
de 15,40% (36,73% i 12,95% raportat la moneda euro2). Ritmul lunar de cre tere al activelor totale n
perioada decembrie 2013 decembrie 2014 a fost de 2,22% (0,91% raportat la moneda euro2), valoare
situat sub mediana intervalului analizat, 2,46%, n noiembrie anul trecut (valorile minime i maxime
nregistraten2014aufost1,58%nianuarie i4,16%nmai).
Lanivelulfondurilordepensiiadministrateprivat(PilonulII),carereprezentaula31decembrieanultrecut
95% din total sistem, s a men inut un ritm anual de cre tere superior, caracteristic celor apte ani de
func ionare: 37,15%, comparativ cu 28,11% n Pilonul III. i avansul semestrial a nregistrat diferen e de
cre tere:15,56%nPilonulII i12,60%nPilonulIII.
FiguraI.4.3:Cre terilelunarealeactivelortotale
decembrie2013decembrie2014
20,17
19,73
19,26
18,76
17,85
17,48
16,84
16,16
15,69
15,36
16,00
14,99
20,00
14,76
24,00
18,32
FiguraI.4.2:Evolu iaactivelortotaledinsistemul
pensiilorprivatedecembrie2013decembrie2014
dec.14
dec.13
4,0%
ian.14
3,0%
nov.14
12,00
1,0%
oct.14
8,00
4,00
feb.14
2,0%
mar.14
0,0%
sep.14
apr.14
dec.-14
nov.-14
oct.-14
sep.-14
aug.-14
iul.-14
iun.-14
apr.-14
mai.-14
mar.-14
ian.-14
feb.-14
Miliarde
lei
dec.-13
0,00
aug.14
mai.14
iul.14
PII
Sursa:ASF
iun.14
PIII
PII+PIII
Sursa:ASF
FiguraI.4.4:Structuraactivelorsistemuluidepensiiprivate
UE iSEE
6,80%
RO
93,20%
Sursa:ASF
La sfr itul anului 2014, 93,2% din activele

sistemului de pensii private erau investite pe
teritoriul Romniei, cu 1,4 puncte procentuale
mai pu in comparativ cu aceea i perioad a
anului 2013. Fondurile de pensii private
continu s fie un finan ator al statului romn,
investind preponderent n titluri emise de
MinisterulFinan elorPublice.
1
2
BNRcursdeschimbla31decembrie2014.
dateleprivindPIB2013 i2014aufostob inutedelaInstitutulNa ionaldeStatistic siaufostactualizatepemetodologiaESA2010
131
Avndnvedereevolu iaintern iextern amediuluifinanciar,alocareastrategic aactivelorfondurilor

de pensii private a suferit modific ri comparativ cu 2013. Ponderea depozitelor bancare s a redus la
jum tate,n timp ce ponderileinstrumentelor cuvenitfix,ac iunilor ifondurilordeinvesti iiau crescut.
Ceamaimarecre tereauavut oac iunile.
FiguraI.4.5a):Alocareastrategic aactivelorfondurilordepensiiprivaten2014....
4,01%
73,86%
0,08%
19,25%
2,96%
5% 0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% 35% 40% 45% 50% 55% 60% 65% 70% 75% 80% 85% 90% 95% 100%105%
Instrumentecuvenitfix
Ac iuni
Numerar idepozite
Fondurideinvesti ii
Alteactive
Sursa:ASF
b)...fa de2013
2,84%
72,55%
15,56%
8,59%
0,46%
5%
0%
5% 10% 15% 20% 25% 30% 35% 40% 45% 50% 55% 60% 65% 70% 75% 80% 85% 90% 95% 100% 105%
Instrumentecuvenitfix
Actiuni
Numerarsidepozite
Fondurideinvestitii
Alteactive
Sursa:ASF
Administratorii au continuat trendul general de reducere a plasamentelor denominate n lei n 2014.

Comparativ cu 2013, cnd 12,28% din portofoliile fondurilor de pensii erau exprimate n alte valute, la
sfr itul anului trecut 13,53% din active reflectau valute str ine, dintre care 11,24% erau exprimate n
moneda european . Ponderile plasamentelor n dolari americani i zlo i polonezi s au redus, n timp ce
administratoriiauoptatpentruincluderealireiturce tinportofolii,moned volatil ,darcarepoateaduce
c tiguripetermenscurt.
FiguraI.4.6:Structuraactivelorfondurilordepensiiprivatepevalute FiguraI.4.7:Graduldeacoperireariscului
n2014
valutarprininstrumentedehedging
79,25%
68,27%
EUR
11,24%
RON
86,47%
Altevalute
13,53%
Altevalute
0,35%
Sursa:ASF
50,04%
USD
0,88%
PLN
0,65%
TRY
0,41%
5,31%
EUR
HUF
PLN
USD
Sursa:ASF
132
Risculvalutarafostpar ialacoperitpentrumonedaeuropean ,forintulmaghiar,zlotulpolonez idolarul

american, utiliznd contracte forward ncheiate cu b nci. Gradul de acoperire prin hedging s a redus
comparativcu2013,nspecialladolarulamerican.
Plasamentelefondurilordepensiiprivatentitluridestataufostnprocentde99,34%instrumenteemise
de statul romn n lei, euro i dolari americani. Restul au constat n titluri emise de Italia, Polonia i
Slovenia,ponderealorcumulat fiindsub1%dintotalulinvesti iilorntitluridestat.
FiguraI.4.8:Structurapevaluteatitlurilordestatn2014
TabelulI.4.1:Structurape riatitlurilordestatn2014
EUR
13,35%
USD
0,83%
Statemitent
RON
85,82%
Valoareplasamente(lei)
Procent
Romnia
13.618.350.724
99,34%
Slovenia
51.401.707
0,37%
Polonia
20.941.859
0,15%
Italia
18.064.685
0,13%
13.708.758.974
100%
Total
Sursa:ASF
Sursa:ASF
Titlurile de stat romne ti au reprezentat 67,52% din activele totale ale fondurilor de pensii private, n
u oar cre terecomparativcu2013,cndnivelullorerade66,88%.
Distribu iatitlurilordestatdup ratacuponuluiarat c 51,73%dinacesteinstrumenteaufostemisecuo
dobnd cuprins ntre5% 6%.Raportatlamaturitateatitlurilordestatdinportofolii,48,52%vorajunge
lamaturitatepn n2017.
FiguraI.4.9:Distribu iadup ratacuponuluia

plasamentelorntitluridestatromne ti(mil.lei)
8.000
7.000
Figura I.4.10:Structurapescaden eaplasamentelor

ntitluridestatromne ti(mil.lei)
60%
50%
6.000
5.000
4.000
3.000
40%
30%
20%
2.000
1.000
2.877
2.758
1.505
972
1.309
1.154
879
1.062
10%
0%
423 493
72
205
Sursa:ASF
133
FiguraI.4.11:Structurape riaobliga iunilorcorporativen

2014
Norvegia
6,01%
Turcia
9,71%
Olanda
3,45%
Austria
1,56%
Slovenia
0,56%
Luxemburg
0,31%
FiguraI.4.12:Structurainvesti iilornobliga iuni

municipale isuprana ionale
Municipale
Municipale
RO
9,05%
UE
12,65%
Romnia
64,62%
Regatul
Unit
13,77%
BERDBEI
BM
78,31%
Sursa:ASF
Obliga iunilecorporativereprezentau4,19%dinactivelesistemuluidepensiiprivate,nu oar sc derefa

de 2013. Obliga iunile corporative romne ti au crescut ca pondere de la 59,48% la 64,62% n totalul
obliga iunilorcorporative.
Obliga iunilesuprana ionalereprezentau1,33%dintotalulactivelorfondurilordepensiiprivate,ntimpce
obliga iunilemunicipaleaveauoponderede0,37%.
Administratorii au continuat s m reasc expunerea

peac iunin 2014comparatcu2013,dela15,56%la
19,25%, orientndu se preponderent c tre emiten i
romni i cu o lichiditate crescut . Dintre ace tia,
primii 10 emiten i lista i la BVB dup lichiditate
(Fondul Proprietatea, Romgaz, Banca Transilvania,
Petrom, Electrica, Transgaz, Transelectrica, BRD, SIF
Oltenia i SIF Moldova) reprezentau 89,53% din
portofoliuldeac iuniromne ti i22,20%dinactivele
totalealefondurilordepensiiprivate.
FiguraI.4.13:Structurape riainvesti iilorn

ac iuni
Ac iuni
UE
13,01%
Ac iuni
RO
86,99%
Sursa:ASF
FiguraI.4.14:Structurapeemiten iaac iunilorromne tin2014
SIF2Moldova
2,31%
SIF5Oltenia
4,28%
Al iemitenti
10,47%
BRD GroupeSociete
GeneraleSA
5,01%
TranselectricaSA
5,04%
FondulProprietateaSA
18,93%
RomgazSA
14,73%
TransgazSA
7,73%
ElectricaSA
8,26%
OMVPetromSA
10,50%
BancaTransilvaniaSA
12,74%
Sursa:ASF
134
TabelulI.4.2:De inerilefondurilordepensiiprivatentopulcelormailichide10
companiilistatelaBursadeValoriBucure ti
TOPEmitentBVB
%dincapitalulsocialal
%dinlichiditatea
dup lichiditaten
emitentuluide inutdefondurilede
BVBn2014
2014
pensiiprivate
FondulProprietatea
28,27%
5,85%
Electrica
15,88%
7,09%
Romgaz
10,29%
3,65%
BancaTransilvania
7,02%
8,64%
BRDSocitGnrale
5,64%
2,78%
OMVPetrom
5,08%
1,53%
SIFOltenia
4,05%
14,90%
Transelectrica
3,93%
7,93%
Transgaz
3,34%
8,43%
SIFMoldova
2,66%
9,44%
TotalTop10
86,17%
Al iemiten i
13,83%
Sursa:ASF,BVB
Datorit caracterului lor de

investitori pe termen lung,
fondurile de pensii private au
acumulat de ineri importante la
societ ile aflate n topul
lichidit iipeBVBnanul2014.
n afar de emiten ii afla i n
Top 10, fondurile de pensii au
acumulat
10,47%
din
SIF Transilvania, 8,77% din
SIFBanatCri ana, i13,07%din
BursadeValoriBucure ti.
FiguraI.4.15:Structurapeemiten iaac iunilorstr inen2014
ErsteGroupBankAG
9,51%
PowszechnaKasa
OszczednosciBank
PolskiSA
8,03%
CEZSA
5,07%
PowszechnyZaklad
UbezpieczenSA
3,95%
OMV
3,04%
Altiemitenti
54,01%
AndritzAG
2,78%
VoestalpineAG
2,51%
Komercnibanka
as
2,34%
BankPolskaKasa
Opieki
2,04%
AllianzSe Reg
DaimlerAG Reg
2,29%
2,18%
BNPParibas
2,24%
Sursa:ASF
Investi iile n ac iuni ale emiten ilor str ini au fost mai diversificate, cea mai mare pondere avnd o
ErsteBankcu9,51%dintotalulac iunilorstr ine i0,24%dintotalulactivelorfondurilordepensiiprivate.
135
TabelulI.4.3:Structurapematurit i iratadobnziia
depozitelorbancarealefondurilordepensiiprivatela
31.12.2014
Moneda/
scaden a
EUR
<1lun
HUF
<1lun
PLN
<1lun
RON
<1lun
12luni
1 2luni
2 3luni
3 4luni
USD
<1lun
3 4luni
Total
Valoaredepozit
Ratadobnzii
(lei)
822.793
822.793
0,01%
20.824
20.824
0,75%
16.630.488
16.630.488
1,50%
733.519.055
231.090.780
0,05% 3,6%
1.110.631
2,75% 2,77%
305.347.608
0,36% 3,6%
67.142.993
0,7% 2,5%
128.827.042
2,4% 3,15%
57.021.725
45.094.956
0,05% 0,4%
11.926.769
1,70%
808.014.884
Sursa:ASF
FiguraI.4.16:Structurapevaluteadepozitelorbancare
alefondurilordepensiiprivatela31.12.2014
USD
7,057%
HUF
0,003%
EUR
0,102%
PLN
2,058%
RON
90,780%
Sursa:ASF
in2014,fonduriledepensiiauconstituitdepozitelab ncidepeteritoriulRomniei,90,78%dinacestea
fiind denominate n lei, 7,057% n dolari americani, iar restul n zlo i polonezi, euro i forin i maghiari.
Tendin adereducerearatelordedobnd oferite,datorit politiciimonetareexpansionisteadeterminat
administratorii s reduc la jum tate ponderea sumelor plasate n depozite bancare, optnd pentru alte
tipurideactive,nspecialac iuni.
Lafinalulanului2014,depozitelereprezentaudoar4,01%,comparativcu8,59%n2013.
inanul2014,BRDafostbancapreferat aadministratorilorpentruconstituireadepozitelor.Peloculal
doilea a urcat BCR, iar pe locul al treilea a cobort Garanti Bank. mpreun , cele trei b nci men ionate
cumulau71,28%dintotaluldepozitelordinsistem, ncre terefa deanul2013,cndprimeletrei b nci
aveau50,70%dintotal.
FiguraI.4.17a):Structurapeb nciadepozitelor
fondurilordepensiiprivatela31.12.2014....
BRD
b)....comparativcu31.12.2013
BRD
207
BCR
198
GarantiBank
171
BancaTransilvania
54
173
CitibankEuropePlc
171
BCR
47
VolksBank
Citibank
45
PiraeusBank
PiraeusBank
RaiffeisenBank
147
116
82
UnicreditTiriacBank
34
OTPBank
213
RaiffeisenBank
Volksbank
CreditAgricoleBank
251
GarantiBank
48
BancaItalo Romena
23
28
OTPBank
15
BancaTransilvania
23
2
Intesa
UnicreditTiriac
INGBank
IntesaSanPaolo
50 100150200250300
50 100 150 200 250
MilioaneLei
Sursa:ASF
MilioaneLei
Sursa:ASF
136
FiguraI.4.18:Structuraplasamentelorfondurilordepensiiprivatenfonduride
investi iila31.122014
Fonduride
metale
pretioase
(exclusiv)
0,99%
Fonduride
privateequity
(UE)
0,03%
Raportat la 2013, ponderea

fondurilor de investi ii n
activeletotaleacrescutu or,de
la2,84%la2,96%.
OPCVM ETF
(UE)
12,65%
OPCVMAc iuni
(RO)
10,99%
Administratorii au preferat
OPCVM urile romne ti care
investesc n obliga iuni i
OPCVM urile de ac iuni din
UniuneaEuropean iRomnia.
OPCVM
Obliga iuni
(RO)
60,78%
OPCVM
Ac iuni(UE)
14,56%
Sursa:ASF
FiguraI.4.19:Evolu iarateimediiderentabilitateinsistemuldepensiiprivate
16,00%
14,00%
12,00%
9,47%
10,00%
9,23%
8,00%
9,16%
6,00%
4,00%
2,39%
2,00%
0,00%
dec. 10
dec. 11
dec. 12
dec. 13
dec. 14
RatamediederentabilitatePilonII
RatamediederentabilitatePilonIII(gradderiscmediu)
RatamediederentabilitatePilonIII(gradderiscridicat)
Rata inflatiei perioadei (anualizat pe o perioad de 2 ani)
Sursa:ASF
Datorit mediuluifinanciarceacontinuats fiecaracterizatderatededobnd nsc dere,fondurile de

pensiiprivateauob inutratederentabilitateinferioarecelordin2013,darrealpozitive.
137
I.4.1.Pensiileadministrateprivat(PilonulII)
I.4.1.1Activeadministrate
Valoareatotal aactivelornetenregistrat la31decembrie2014defonduriledepensiiadministrateprivat
a fost de 19,12 miliarde de lei (4,27 miliarde de euro2). Ritmul anual de cre tere a fost de 37,15%, iar
avansulsemestrialde15,56%(37,23% i13,11%raportatlamonedaeuro).
TabelulI.4.4:PilonIIActivenete(miliardelei)
Nr.crt.
1
2
3
4
5
6
7
dec. 133 iun. 143

5,24
6,21
3,19
3,73
1,96
2,33
1,16
1,38
0,80
0,97
0,42
0,51
0,39
0,48
13,94
16,54
Sursa:ASF
Fonddepensiiadministratprivat
ING
AZTVIITORULT U
ALICO
ARIPI
BCR
VITAL
BRD
TOTAL
dec. 14
7,14
4,24
2,71
1,60
1,14
1,71
0,57
19,12
dec.14/dec.13
36,28%
33,20%
38,84%
37,46%
42,36%
310,71%
46,67%
37,15%
dec.14/iun.14
15,05%
13,86%
16,27%
15,98%
18,09%
235,41%
20,01%
15,56%
I.4.1.2Contribu ii
n anul 2014, au fost virate aproximativ 3,9 miliarde lei, cu o medie lunar de 323 milioane lei (valoarea
maxim aintervalului,353milioanelei,s anregistratnmai2014,iarvaloareaminim ,273milioanelei,n
ianuarie2014.
FiguraI.4.20:PilonIIParticipan icucontribu iinlunacurent i
contribu iamediedecembrie2013decembrie2014
500
3,6
3,7
3,7
3,7
306
310
400
300
3,7
353
273
294
3,7
3,7
332
324
3,8 3,8
331
338
3,8
3,8
3,8
334
342
339
4,0
3,5
3,0
200
2,5
100
0
ian.
Mil. Lei
feb. mar. apr. mai. iun.
iul.
aug. sep.
Contributiivirateinlunacurenta(scalastanga)
2,0
oct. nov. dec.
Mil.
participanti
Participanticucontributieinlunacurenta(scaladindreapta)
Sursa:ASF
Cotadecontribu iepentruintervalul
analizat a fost de 4%, aferent
anului 2013, n ianuarie i februarie
2014 i 4,5%, aferent anului 2014,
pentrurestulanului.FPAPING,FPAP
AZT VIITORUL T U i FPAP ALICO
s au situat pe primele locuri,
mpreun nsumnd71%dinsumele
virate. n aceea i perioad , c tigul
salarial mediu brut pe economie a
nregistratunritmanualdecre tere
deaproximativ6%,iarcre tereafa
delunaprecedent afostdenumai
0,4%4.
ValoareamedieaunuicontnPilonulIIpentrucei3,19milioaneparticipan icareauavutcontribu iilunare

(nperioadamai2008decembrie2014)afostde4.479lei(aproximativ1000deEuro),unavansanualde
34%. Peste 2,3 milioane de participan i nregistrau sume n cont de pn n 5.000 lei. Valoarea contului
pentru aproximativ 602 mii persoane era cuprins ntre 5.000 i 10.000 de lei, iar pentru aproximativ
309miipersoanepeste10.000delei.
Valorilecuprindactivelenete inum ruldeparticipan iaferen iFPAPEUREKO(ncursulanuluitrecutaavutlocfuziuneaFPAPVITAL,fond

absorbant,cuFPAPEUREKO,fondabsorbit,autorizareadefinitiv afuziuniicelordou fondurifiindaprobat ntrimestrulIII2014).
4
Viramenteledindecembrie2014suntaferenteveniturilorsalariale isalaria ilordinoctombrie2014(INSBuletinstatisticnr.10/2014).
138
n decembrie 2014 au fost virate c tre fondurile de pensii administrate privat 339,2 milioane de lei
(76 milioane de euro),un avans anual de 13,22% i de 2,27% fa de iunie 2014. Comparativ cu luna
precedent ,sumelevirateausc zutcuaproximativunpunctprocentual.Peransamblu,nanul2014,aufost
virate aproximativ 3,9 miliarde lei, cu o medie lunar de 323 milioane lei (valoarea maxim a intervalului,
353milioanelei,s anregistratnmai2014,iarvaloareaminim ,273milioanelei,nianuarie2014.Cotade
contribu iepentruintervalulanalizatafostde4%,aferent anului2013,nianuarie ifebruarie2014 i4,5%,
aferent anului2014,pentrurestulanului.naceea iperioad ,c tigulsalarialmediubrutpeeconomiea
nregistrat un ritm anual de cre tere de aproximativ 6%, iar cre terea fa de luna precedent a fost de
numai0,4%5.
FiguraI.4.21:PilonIIContribu iilebrutencasaten2014defondurilede
pensiiadministrateprivat
1.386
Mil.lei
860
538
327
253
202
175
135
Num rul participan ilor cu

contribu ii n luna decembrie
2014 a fost de 3,79 milioane,
reprezentnd 60,29% din total
participan i, n sc dere fa de
decembrie2013(61,55%) iiunie
2014 (60,80%). Ritmul anual de
cre tere
al
num rului
participan ilor cu contribu ii n
lunadecalculafostde2,07%,iar
avansulsemestrialde1,29%.
Sursa:ASF
Comparativculunaprecedent ,s anregistratosc dereu oar de1,33%.FPAPING,FPAPAZTVIITORUL

T U iFPAPALICOs ausituatpeprimelelocuri,nsumnd68%dinparticipan iicucontribu ii.Ritmulanual
de cre tere al efectivului de salaria i pe economie a fost de 1,7%, n timp ce fa de luna precedent
cre tereaafostnesemnificativ ,denumai0,14%5.
FiguraI.4.22:PilonIIContribu iamedie/participantcucontribu ien
lunacurent decembrie2013decembrie2014
110
ALICO
Cot contribuie
ARIPI
100
89,41
AZT VIITORUL
TAU
90
BCR
80
BRD
70
ING
60
Cot contribuie
VITAL
50
Lei
Contributie medie
dec. ian. feb. mar. apr. mai. iun. iul. aug. sep. oct. nov. dec.
Sursa:ASF
Contribu ia medie la nivelul

participan ilor cu contribu ii n
decembrie 2014 a fost de 89,41 lei,
unritm anualde cre tere de11% i
numai cu 1% fa de iunie 2014.
Comparativ cu luna anterioar s a
nregistrat o cre tere nesemnificativ
(0,63%). Cu o contribu ie medie de
101,43lei,FPAPINGanregistratcea
mai mare valoare (fondul a
nregistrat icelemaimarivaloriale
sumelorvirate,35% inum ruluide
participan i cu contribu ii n luna de
referin ,31%).
Viramenteledindecembrie2014suntaferenteveniturilorsalariale isalaria ilordinoctombrie2014(INSBuletinstatisticnr.10/2014).
139
Pe locurile urm toare s au situat FPAP ALICO cu 90,28 lei/participant i FPAP AZT VIITORUL T U cu
86,43 lei/participant. Cele trei fonduri de pensii reprezentau la 31 decembrie 2014 cca. 68% din
participan iipentrucares auviratcontribu ii i71%dinsumelevirate.
I.4.1.3.Participan i
6,29 milioane de participan i erau nregistra i n sistemul pensiilor administrate privat la sfr itul anului
trecut,unavansanualde4,20% ide2,15%comparativcu30iunie2014,p strndu setrenduldecre tere
constant.Ritmullunardecre tereafostde0,65%,situndu seprintrecelemaimarivalorinregistraten
intervalulanalizat(0,67% maxim,ndecembrie2013 i0,16% minim,nmai2014,0,38% mediana,n
octombrie2014).
TabelulI.4.5:PilonIINum rdeparticipan i(mil.pers.)
Nr.crt.
1
2
3
4
5
6
7
Fonddepensiiadministratprivat
ING
AZTVIITORULT U
ALICO
VITAL
ARIPI
BCR
BRD
TOTAL
dec. 133
1,78
1,40
0,85
0,26
0,57
0,47
0,24
6,04
Sursa:ASF
iun. 143
1,80
1,41
0,86
0,28
0,58
0,49
0,25
6,16
dec. 14 dec.14/dec.13dec.14/iun.14
1,83
2,97%
1,76%
1,43
2,33%
1,16%
0,88
3,84%
1,89%
0,77
191,25%
174,27%
0,60
5,83%
2,85%
0,51
6,97%
3,38%
0,27
14,82%
7,13%
6,29
4,20%
2,15%
FiguraI.4.23:PilonIICot depia nfunc iedeparticipan i i

activenetedecembrie2014
Active
14%
ALICO
12%
9%
ARIPI
14%
10%
8%
3%
22%
23%
6%
Participani
4%
AZT VIITORUL TAU

BCR
37%
29%
FPAPING,FPAPAZTVIITORULT U i
FPAP ALICO s au men inut pe
primele pozi ii, nsumnd la 31
decembrie2014aproximativ74%din
activele nete i 66% din participan i.
FPAP VITAL, FPAP BRD i FPAP BCR
cuaproximativ18%dinactivelenete
i 24% din participan i, au continuat
ns s nregistreze ritmuri mari de
cre terianuale isemestriale,attn
cazul activelor nete, ct i al
num ruluideparticipan i.
8%
Sursa:ASF
BRD
ING
VITAL
Participan inouintra i:nanul2014auintratnsistem256miipersoane,cu5%maipu indectn2013

(269miipersoane).
140
FiguraI.4.24:PilonIIParticipan inouintra i igradulde

repartizarealeatoriedecembrie2013decembrie2014
Pe ansamblu, 234 mii persoane au fost

repartizate aleatoriu n anul 2014, o
cre tere nesemnificativ , de numai 1%,
comparativ cu anul 2013 (231 mii
persoane).Pefondultrenduluifluctuant
al cre terii num rului persoanelor
repartizate aleatoriu, n mod special n
partea a doua a anului, ponderea
acestor persoane n total a fost de
aproximativ 91%, cu cinci puncte
procentuale mai mult fa de valoarea
nregistrat nanul2013(86%).
100%
50
40,9
40,2
90%
40
26,6 27,9 27,5
30
23,9 25,3
18,6
20
10,2 12,3 12,3
15,2 15,6
80%
70%
10
60%
0
Mii dec. ian. feb. mar. apr. mai. iun. iul. aug. sep. oct. nov. dec.
pers.
Participantinouintrati
Repartizatialeatoriu(procentual)(scaladindreapta)
50%
Sursa:ASF
nceeaceprive tedistribu iapevrst ,raportulparticipan ilorcuvrstadepn la35deanicomparativ

cuceicuvrstadepeste35deaniera51%la49%.ncondi iilematuriz riisistemului,raportuls amodificat
nfavoareaparticipan ilorcuvrstadepeste35deani.Astfel,s anregistratosc derecuaproximativdou
puncteprocentualecomparativcudecembrie2013(53%la47%) inumaicuunpunctprocentualfa de
iunie2014(52%la48%).Pegen,distribu iaafosturm toarea:52%eraub rba i i48%femei.
FiguraI.4.25:PilonIIEvolu iestructur pegrupedevrst FiguraI.4.26: PilonIIParticipan ipiramidaanilorpe

sexe igrupedevrst (%)decembrie2014
100%
B rba i
Femei
<19ani
80%
20 24ani
60%
25 29ani
40%
30 34ani
20%
35 39ani
40 44ani
peste35ani
panain35ani
Sursa:ASF
dec. 14
nov. 14
oct. 14
sep. 14
iul. 14
aug. 14
iun. 14
mai. 14
apr. 14
mar. 14
feb. 14
ian. 14
dec. 13
0%
45 49ani
50 54ani
12
12
Sursa:ASF
Celemaibinereprezentateactivit ieconomicelasfr itulanuluitrecutaufostindustriaprelucr toarecu

aproximativ19% icomer ulcu14%,urmatedes n tate,transporturi iadministra iepublic iap rare
cuaproximativ5%fiecare,nsumnd48%dintotalparticipan ipentrucares auviratcontribu ii i49%din
sumeleviratenaceast lun .
Printre cele mai slab reprezentate activit i, cu valori sub 1%, s au situat n continuare cultura, produc ia i
furnizareaenergieielectrice,industriaextractiv itranzac iileimobiliare,reprezentndaproximativ3%dintotal
participan i i 4% din total sume virate. n func ie de regiunile de dezvoltare ale Romniei, cei mai mul i
participan i pentru care au fost virate contribu ii la fondurile de pensii administrate privat n luna decembrie
2014 lucrau n Bucure ti: 21%, cu aproximativ 31% din total contribu iile virate. Cele mai bine reprezentate
regiunidedezvoltareaufostBucure ti Ilfov:23%,NORD VEST iCENTRUcu10%fiecare,acesteareprezentnd
aproximativ42%dintreparticipan iipentrucares auviratcontribu ii i52%dincontribu iilevirate.
141
FiguraI.4.27:PilonIIParticipan idistribu iepe

activit ieconomice*decembrie2014
FiguraI.4.28: PilonIIParticipan idistribu iepe

regiunidedezvoltaredecembrie2014
15,95%
Sud Vest
17,7%
14,9%
Serviciisociale
Sud Est
Agricultura
Vest
38,2%
34,0%
Serviciicomerciale
Nord Est
26,4%
26,2%
Industrie,constructii
4,18%
4,83%
7,31%
7,21%
6,20%
6,92%
7,50%
7,90%
6,67%
7,59%
9,60%
9,86%
Sud
Centru
1,64%
1,9%
0%
25%
Sumevirateinlunacurenta
Participanticucontributiiinlunacurenta
Nord Vest
50%
23,06%
sume
participanti
Bucuresti Ilfov
22,53%
0%
10%
20%
33,12%
30%
40%
*Sectorulserviciilorcomercialecuprindeactivitile:comer,hoteluri irestaurante,transport idepozitare,informaii icomunicaii,intermedieri

financiare i asigurri, tranzacii imobiliare, activiti profesionale, tiinifice i tehnice, activiti de servicii administrative i activiti de servicii
suport, alte activiti de servicii. Sectorul serviciilor sociale cuprinde activitile: administraie public (exclusiv forele armate i asimilai),
nvmnt,sntate iasistensocial,activitidespectacole,culturale irecreative.
I.4.1.4Structuraplasamentelor
La sfr itul anului 2014, comparativ cu 2013, s au nregistrat cre teri valorice ale sumelor plasate pentru
toateinstrumentelefinanciare,cuexcep iadepozitelorbancare iainstrumentelordeacoperireariscului.
Cre terile s au situat ntre 11% i 93%, chiar i de peste dou sau trei ori mai mari (de exemplu sumele
plasate n obliga iuni ale organismelor str ine neguvernamentale, ac iuni sau n titluri de participare), n
condi iilencareactiveletotaleaucrescutcu37,15%.
Comparativcuiunie2014,s aunregistratsc deripentrusumeleplasatendepozitebancare iinstrumente
deacoperireariscului.ncazulsumelorplasatencelelalteclasedeactives aunregistratcre tericuprinse
ntre4% i76%,ntimpceactiveletotaleaucrescutcu15,56%.
TabelulI.4.6:PilonIIStructur investi ii total(miliardelei)
Nr.crt.
Instrumentefinanciare
1 DepoziteBancare
2 TitlurideStat
3 Obliga iuniMunicipale
4 Obliga iunicorporative
Obliga iunialeorganismelorstr ine
5
neguvernamentale
6 Ac iuni
7 Titlurideparticipare OPCVM
8 Fonduridem rfuri imetalepre ioase
9 Instrumentedeacoperireariscului
10 Sumencursdedecontare
Activtotal
dec. 13 iun. 14
1,19
1,10
9,35
11,05
0,04
0,07
0,66
0,77
0,08
dec. 14 dec.2014/dec.2013 dec.2014/iun.2014

0,76
36,26%
30,95%
13,02
39,28%
17,83%
0,07
92,84%
6,16%
0,80
21,13%
3,69%
0,14
0,25
209,48%
75,91%
2,14
3,00
0,41
0,48
0,01
0,01
0,00
0,03
0,07
0,09
13,95
16,55
Sursa:ASF
3,66
0,58
0,01
0,01
0,00
19,13
170,69%
141,24%
10,95%
607,42%
102,45%
37,15%
21,83%
21,27%
3,11%
145,72%
98,06%
15,56%
Dinpunctdevederealaloc riiresurselorfinanciarepediferiteclasedeactive,ponderilentotalactiveale
depozitelorbancare,obliga iunilorcorporative,fondurilordem rfuri imetalepre ioase iinstrumentelor
de acoperire a riscului au nregistrat sc deri n decembrie 2014 comparativ cu aceea i lun din 2013.
Celelalteclasedeactiveaunregistratcre teri.
142
Comparativ cu iunie 2014 au nregistrat sc deri ponderile urm toarelor instrumente: depozite bancare,
obliga iunicorporative,fonduridem rfuri imetalepre ioase,instrumentedeacoperireariscului,dar i
obliga iunimunicipale.Celelalteinstrumentefinanciareaunregistratcre terialeponderilorntotalactive.
FiguraI.4.29:PilonIIStructurainvesti iilordecembrie2013 decembrie2014
100%
75%
50%
25%
0%
dec.
ian.
feb.
mar.
Sumeincursdedecontare
Titlurideparticipare OPCVM
Obligatiunicorporative
DepoziteBancare
apr.
mai.
iun.
iul.
aug.
Instrumenteacoperirerisc
Actiuni
ObligatiuniMunicipale
sep.
oct.
nov.
dec.
Fonduridemarfurisimetalepretioase
Obligatiuniorganismestr.neguvern.
TitlurideStat
Sursa:ASF
Structuraportofoliilorfondurilordepensiiadministrateprivatafostndecembrie2014urm toarea:
FiguraI.4.30: PilonIIStructurainvesti iilor
Decembrie2014
comparativcuDecembrie2013
Obliga iuni
organisme
str ine
neguvern.
1,31%
Titluride
participare
OPCVM
3,03%
Fonduride Instrumente
m rfuri i
acoperire Sumencurs
de
metale
risc 0,06%
decontare
pre ioase
0,01%
0,03%
Actiuni
19,12%
Depozite
Bancare
3,97%
Obliga iuni
corporative
4,17%
Obliga iuni
Municipale
0,37%
Titluride
participare
OPCVM
2,94%
Obliga iuni
organisme
Ac iuni
str ine
15,37%
neguvern.
0,58%
Fonduride
m rfuri i
metale
pre ioase
0,04%
Depozite
Bancare
8,55%
Obliga iuni
corporative
4,72%
Titluride
Stat68,07%
Titluride
Stat67,03%
Obliga iuni
Municipale
0,26%
Sursa:ASF
Instrumente
acoperire Sumencurs
de
risc0,02%
decontare
0,50%
Sursa:ASF
TabelulI.4.7:PilonIIDepozitebancare
Instrumente
financiare
Depozite
bancare
dec. 13
iun. 14
Ponderen
Ponderen
Valoare
Valoare
activetotale
activetotale
(mld.lei)
(mld.lei)
(%)
(%)
1,19
8,55%
1,10
6,65%
dec. 14
dec.2014/dec.2013
dec.2014/iun.2014
Ponderen
Ponderen
Ponderen
Valoare
activetotale Valoare
active
Valoare
active
(mld.lei)
(%)
totale
totale
0,76
3,97%
Sursa:ASF
143
FiguraI.4.31:PilonIIDepozitebancare
1.400
Depozite bancare:3,97% din total

active,nsc derefa dedecembrie
2013(8,85%) iiunie2014(6,65%).
Activele plasate n depozite bancare,
n sum de 0,76 miliarde de lei, au
nregistrat o sc dere de 36,26%
comparativ cu decembrie 2014. i
fa de iunie s a nregistrat o
sc derede30,95%.
10%
1.200
8%
1.000
800
6%
600
400
4%
dec. ian.
iul.
Sume plasate (axa din stanga)
Mil.lei
aug. sep. oct. nov. dec.

% in activ total (axa din dreapta)
Sursa:ASF
De altfel, pe parcursul anului trecut, cu prec dere ncepnd din trimestrul II, sumele plasate n depozite
bancare ipondereaacestorantotalactiveausc zutconstant.
TabelulI.4.8:PilonIITitluridestat
Instrumente
financiare
Titluridestat
dec. 13
Ponderen
Valoare
activetotale
(mld.lei)
(%)
9,35
iun. 14
dec. 14
dec.2014/dec.2013 dec.2014/iun.2014
Ponderen
Ponderen
Ponderen
Valoare
Valoare
Ponderen
activetotale
active Valoare
(mld.lei)
(mld.lei)
activetotale
(%)
(%)
totale
67,03%
11,05
66,76%
13,02
68,07%
Sursa:ASF
FiguraI.4.32:PilonIITitluridestat
80%
15.000
13.000
11.000
70%
9.000
7.000
60%
5.000
dec. ian. feb. mar. apr. mai. iun.
Mil.lei
iul. aug. sep. oct. nov. dec.
Titluridestat:68,07%dintotalactive,
au nregistrat o cre tere comparativ
cudecembrie2013(67,03%) iniunie
2014(66,76%).Peansamblu,ncursul
anului trecut, trendul a fost u or
fluctuant, cu o revenire n lunile
februarie
i noiembrie 2014,
nregistrndu se o diferen de
aproximativ 2 puncte procentuale
ntre valoarea cea mai mare din
februarie, 68,93% i valoarea cea mai
mic diniunie,66,76%.
Sursa:ASF
Sumeleplasate,13,02miliardedelei,aucrescutsemnificativfa dedecembrie2013,cu39%,darfa de
iunie2014,cu18%.
TabelulI.4.9:PilonIIObliga iunimunicipale
dec. 13
iun. 14
dec. 14
dec.2014/dec.2013
dec.2014/iun.2014
Instrumente
Valoare
Ponderen
Valoare
Ponderen
Valoare
Ponderen
Ponderen
Ponderen
financiare
Valoare
Valoare
(mld.lei) activetotale(%) (mld.lei) activetotale(%) (mld.lei) activetotale(%)
activetotale
activetotale
Obliga iuni
municipale
0,04
0,26%
0,07
0,40%
0,07
0,37%
Sursa:ASF
144
FiguraI.4.33:Obliga iunimunicipale
75
1,2%
50
0,6%
25
0,0%
dec.
ian.
feb.
mar.
apr.
mai.
iun.
iul.
Mil.lei
aug. sep.
oct.
nov. dec.
Sursa:ASF
Obliga iunimunicipale:0,37%din
total
active,
au
crescut
comparativ cu decembrie 2013
(0,26%), dar au sc zut u or
comparativcuiunie2014(0,40%).
Peparcursuluianuluitrecut,dup
ce au nregistrat un maxim n
februarie, au continuat trendul
u ordescendent.
Activele investite au atins valoarea de 0,07 miliarde de lei, nregistrnd cre teri att fa de decembrie
2013,cu93%,ct icomparativcuiunie2014,6%.
TabelulI.4.10:PilonIIObliga iunicorporative
dec. 13
iun. 14
Instrumente
Ponderen
Ponderen
Valoare
Valoare
financiare
activetotale
activetotale
(mld.lei)
(mld.lei)
(%)
(%)
Obliga iuni
0,66
4,72%
0,77
4,64%
corporative
dec. 14
dec.2014/dec.2013
dec.2014/iun.2014
Ponderen
Valoare
Ponderen
Ponderen
Valoare
(mld.lei)
activetotale
activetotale
(%)
0,80
4,17%
Sursa:ASF
FiguraI.4.34:Obliga iunicorporative
900
6%
600
5%
300
4%
dec.
Mil.lei
ian.
feb.
mar.
apr.
mai.
iun.
iul.
aug. sep.
oct.
nov.
dec.
Obliga iuni corporative:4,17% din

total active, n sc dere comparativ
cu decembrie 2013 (4,72%), dar i
cu iunie 2014 (4,64%). Sumele
plasate n obliga iuni corporative,
reprezentnd 0,80 miliarde de lei,
au crescut constant pe parcursul
anului, ncepnd din luna mai,
perioad n care ponderea a
nregistrat un trend descendent
cu o u oar revenire la sfr itul
anului.
Sursa:ASF
Cre tereafa dedecembrie2013afostde21%,iarfa deiunie2014de4%.

TabelulI.4.11:PilonIIObliga iunialeorganismelorstr ineneguvernamentale
dec. 13
iun. 14
dec. 14
dec.2014/dec.2013 dec.2014/iun.2014
Ponderen Valoare Ponderen
Ponderen
Instrumentefinanciare Valoare
Valoare
Ponderen
Ponderen
activetotale (mld. activetotale
Valoare
(mld.lei)
(mld.lei)
activetotale
activetotale
(%)
lei)
(%)
(%)
Obliga iuniorganisme
str ine
0,08
0,58%
0,14
0,86%
0,25
1,31%
neguvernamentale
Sursa:ASF
145
FiguraI.4.35:PilonIIObliga iuniorganismestr ineneguvernamentale

300
1,5%
240
180
1,0%
120
60
0,5%
dec. ian.
iul.
Mil.lei

Obliga iuni ale organismelor

str ine neguvernamentale: 1,31%
din total active, au nregistrat o
cre tere fa de decembrie 2013
(0,58%) i iunie 2014 (0,86%).
Activeleinvestite,0,25miliardede
lei,aunregistratunritmanualde
cre tere
semnificativ,
de
aproximativ trei ori mai mari, iar
comparativ cu iunie 2014
cre tereaafostde76%.
Sursa:ASF
TabelulI.4.12:PilonIIAc iuni
dec. 13
Instrumente
Ponderen
Valoare
financiare
activetotale
(mld.lei)
(%)
Ac iuni
2,14
15,37%
iun. 14
Ponderen
Valoare
activetotale
(mld.lei)
(%)
3,00
18,14%
dec. 14
dec.2014/dec.2013
dec.2014/iun.2014
Ponderen
Valoare
Ponderen
Ponderen
Valoare
(mld.lei)
activetotale
activetotale
(%)
3,66
19,12%
Sursa:ASF
FiguraI.4.36:PilonIIAc iuni
4.000
20%
18%
3.000
15%
2.000
13%
1.000
10%
dec. ian. feb. mar. apr. mai. iun.
Mil.lei
iul. aug. sep. oct. nov. dec.
Ac iuni: 19,12% din total active, n

cre tere constant pe parcursul
anului trecut (15,37% decembrie
2013 i 18,14% n iunie 2014), ceea
ce a determinat o diferen de
4 puncte procentuale ntre cea mai
marevaloare,nregistrat nluna de
calcul i cea mic valoare din
decembrie2013.
Sursa:ASF
i sumele plasate n ac iuni, 3,66 miliarde de lei, au nregistrat un avans anual semnificativ fa de anul
trecut,depestedou ori.Comparativcuiunie2014,cre tereaafostde22%.
TabelulI.4.13:PilonIITitlurideparticipare
Instrumente
financiare
Titluride
participare
OPCVM
dec. 13
iun. 14
Valoare Ponderen Valoare Ponderen
(mld. activetotale (mld. activetotale
lei)
(%)
lei)
(%)
0,41
2,94%
0,48
2,89%
dec. 14
dec.2014/dec.2013
dec.2014/iun.2014
Valoare Ponderenactive
Ponderen
Ponderen
Valoare
Valoare
(mld.lei)
totale(%)
activetotale
activetotale
0,58
3,03%
Sursa:ASF
146
FiguraI.4.37: PilonIITitlurideparticipare
650
4,0%
500
3,0%
350
2,0%
200
1,0%
50
Titluri
de
participare
OPCVM:3,03% din total active
(2,94%ndecembrie2013 i2,89%
n iunie 2014), cu un trend u or
fluctuant pe parcursul anului
trecut,
cu
o
sc dere
nesemnificativ n aprilie i un
maximnaugust.
0,0%
dec.
Mil.lei
ian.
feb.
mar. apr.
mai.
iun.
iul.
aug. sep.
oct.
nov. dec.
Sursa:ASF
ivaloareaactivelorinvestite,0,58miliardedelei,acrescutsemnificativ(141%)comparativcudecembrie
2013,ntimpcecre tereasemestrial afostde21%.
FiguraI.4.38:PilonIIStructuraportofoliilorinvesti ionale decembrie2014
Total
VITAL
ING
BRD
BCR
AZTVIITORULTAU
ARIPI
ALICO
20%
0%
20%
Depozitebancare
OPCVM
40%
60%
Titluridestat
Obliga iunisuprana ionale
Hedging
80%
100%
Ac iuni
Alteactive
Sursa:ASF
Celelaltecategoriideinstrumentefinanciareaunregistratndecembrie2014urm toareleponderintotal
activefonduridepensiiadministrateprivat:
fonduridem rfuri imetalepre ioase:0,03%;
instrumentedeacoperireariscului: 0,06%;
sumencursdedecontarepentruachizi ionare/vnzareactivesaudisponibilit incontcurent: 0,01%;.
Peste93%dinactivelefondurilordepensiiadministrateprivatsuntinvestitenplasamenteromne ti.
147
La sfr itul anului trecut, 93,24% din

active erau plasate n ar , n sc dere
u oar att fa de decembrie 2013
(94,14%) ct i fa de iunie 2014
(93,58%).5,45%dinactivereprezentau
plasamente n state membre UE, iar
1,31% n obliga iuni ale organismelor
str ine neguvernamentale, cum ar fi
BERD,BEI,BM.
TabelulI.4.14:PilonIIStructur investi ii
Investi ii
dec.2014/
dec.2013
dec. 13 iun. 14 dec. 14
Investi iiRO
Investi iistate
UE
Obliga iuni
BERD,BEI,BM
94,14% 93,58% 93,24%
dec.2014/
iun.2014
5,28%
5,57%
5,45%
0,58%
0,86%
1,31%
Sursa:ASF
FiguraI.4.39: PilonIIStructur investi iinplasamentefinanciare decembrie2014
Obliga iuniBERD,BEI,
BM1,31%
UE1,47%
Actiuni
UE2,49%
Investi iistateUE
5,45%
Investi iiRO93,24%
TitluridestatUE
0,46%
UE0,23%
Titlurideparticipare
OPCVMUE0,80%
Sursa:ASF
I.4.1.5.Randamente
Indicatoriideperforman aifondurilordepensiiadministrateprivatnregistra indecembrie2014aufost:
FiguraI.4.41: PilonII Cot depia activenete i
ratederentabilitateanualizatedecembrie2014
FiguraI.4.40:PilonII Ratamedieponderat de
rentabilitatedecembrie2013decembrie2014
12,0%
40%
35%
11,0%
11,28% 10,40% 10,44%

11,10%
10,10%
9,81%
10%
7,94%
30%
8%
25%
20%
10,0%
12%
6%
15%
4%
10%
9,0%
2%
5%
0%
0%
ING
dec.
nov.
oct.
sep.
aug.
iul.
iun.
apr.
mai.
mar.
ian.
feb.
dec.
8,0%
ALICO
AZT
VIITORUL
TAU
VITAL
Cotapiata activenete
ARIPI
BCR
BRD
Ratederentabilitate
Sursa:ASF
148
rata de rentabilitate anualizat a fondurilor de pensii cu grad de risc ridicat: ARIPI: 10,4407%, rata de
rentabilitateminim afondurilordepensiicugradderiscridicat:3,6738%;
ratelederentabilitateanualizatealefondurilordepensiicugradderiscmediu:
o
o
o
o
o
o
ALICO:
AZTVIITORULT U:
BCR:
BRD:
ING:
VITAL:
11,2762%
7,9381%
10,1004%
11,1028%
9,8115%
10,3956%
rataderentabilitateminim afondurilordepensiicugradderiscmediu:4,5923%,ratamedieponderat
derentabilitateatuturorfondurilordepensiiadministrateprivatpentruultimele24luni:9,2276%.
149
I.4.2.Pensiilefacultative(PilonulIII)
I.4.2.1.Activeadministrate
Activele nete ale fondurilor de pensii facultative au atins n decembrie 2014 1,04 miliarde de lei
(0,2miliardedeeuro),nregistrndunavansde28,12%comparativcudecembrie2013 i12,59%fa de
iunie2014(28,19% i10,21%raportatlamonedaeuro).
TabelulI.4.15: PilonIIIActivenete(mil.lei)
Nr.crt.
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
Fonddepensiifacultative
INGOPTIM
BCRPLUS
AZTMODERATO
INGACTIV
AZTVIVACE
BRDMEDIO
RAIFFEISENACUMULARE
PENSIAMEA
STABIL
EUREKOCONFORT
TOTAL
dec. 13
293,69
132,11
116,68
94,34
51,18
36,19
39,74
35,08
8,23
4,36
811,61
iun. 14
339,23
149,33
131,00
107,51
56,26
42,38
45,13
38,14
9,59
4,91
923,48
dec. 14
386,63
170,69
143,69
119,70
61,00
51,70
49,48
40,70
10,85
5,35
1,039,79
dec.14/dec.13
31,65%
29,20%
23,15%
26,88%
19,18%
42,86%
24,52%
16,01%
31,78%
22,68%
28,12%
dec.14/iun.14
13,97%
14,31%
9,69%
11,34%
8,42%
21,99%
9,63%
6,72%
13,12%
8,97%
12,59%
Sursa:ASF
I.4.2.2.Participan i
346.452departicipan ieraunregistra insistemulpensiilorfacultativelasfr itulanuluitrecut,unavans
anualde10,56% i5,03%fa deiunie2014.Comparativculunaprecedent cre tereaafostdenumaiun
punctprocentual.
TabelulI.4.16:PilonIIINum rdeparticipan i(pers.)
Nr.crt.
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
Fonddepensiifacultative
INGOPTIM
BCRPLUS
AZTMODERATO
INGACTIV
AZTVIVACE
BRDMEDIO
PENSIAMEA
RAIFFEISENACUMULARE
STABIL
EUREKOCONFORT
TOTAL
dec. 13
iun. 14
dec. 14
dec.14/dec.13
dec.14/iun.14
99.551
86.114
34.292
32.096
20.300
13.874
10.259
8.313
4.782
3.767
313.348
108.717
95.104
36.044
34.669
20.446
15.769
10.078
9.261
5.043
3.750
338.881
Sursa:ASF
111.277
98.310
36.235
35.407
20.486
16.445
10.067
9.429
5.048
3.748
346.452
11,78%
14,16%
5,67%
10,32%
0,92%
18,53%
1,87%
13,42%
5,56%
0,50%
10,56%
2,35%
3,37%
0,53%
2,13%
0,20%
4,29%
0,11%
1,81%
0,10%
0,05%
2,23%
Primeletreifonduridepensii,FPFINGOPTIM,FPFBCRPLUS iFPFAZTMODERATOde ineaundecembrie

2014aproximativ67%dinactivelenete i71%dinparticipan i.
150
FiguraI.4.42:PilonIIICot depia nfunc iede

participan i iactivenetedecembrie2014
Active
nete
1%
3%
3%
1%
6%
37%
16%
1%
5%
BCRPLUS
25 29ani
30 34ani
BRDMEDIO
35 39ani
EUREKOCONFORT
40 44ani
INGACTIV
45 49ani
50 54ani
INGOPTIM
12%
10%
20 24ani
AZTVIVACE
14%
4%
32%
<19ani
AZTMODERATO
10%
6%
5%
FiguraI.4.43: PilonIIIParticipan i piramidaanilorpe

sexe igrupedevrst (%)decembrie2014
55 59ani
60 64ani
PENSIAMEA
28%
Femei
RAIFFEISENACUMULARE
1%
5%
Participani
STABIL
12%
B rba i
8%
4%
Sursa:ASF
0%
4%
>65ani
8%
12%
Sursa:ASF
Raportul ntre participan ii cu vrsta de pn la 45 de ani i cei cu vrsta de peste 45 de ani era la
31 decembrie 2014 aproximativ 52% la 48%. n condi iile maturiz rii sistemului, raportul s a modificat n
defavoareaparticipan ilorcuvrstadepn n45deani,nregistrndu seosc derecuaproximativcinci
puncte procentuale a ponderii acestora comparativ cu decembrie 2013 (58% la 42%) i de trei puncte
procentualefa deiunie2014(56%la44%).Pegen,distribu iaafosturm toarea:aproximativ49,5%erau
b rba i i50,5%femei.
Anultrecutauintratnsistem37miipersoane,cu54%maimultdectn2013(24miipersoane).Valoarea
medieaunuicontnPilonulIIIafostndecembrie2014de3.001lei(aproximativ670deEuro),unavans
anualde16% ide7%comparativcuiunie2014.
FiguraI.4.44:PilonIIINum rparticipan inouintra insistemdecembrie2013decembrie2014
6
125%
5,1
75%
3,7
4
3
100%
4,3
4,2
3,2
2,7
2,7
2,5
2,7
2,4
25%
2,7
0%
2,0
2
25%
1,2
50%
75%
0
Mii
pers.
50%
100%
dec.
ian.
feb.
mar.
apr.
mai.
iun.
iul.
Participanti nou intrati
aug.
sep.
oct.
nov.
dec.
Crestere lunara (scala din dreapta)
Sursa:ASF
nfunc iederegiunilededezvoltarealeRomniei,ceimaimul iparticipan ilucraunBucure ti(36%),iar

celemaibinereprezentateregiunidedezvoltareaufostBucure ti Ilfov:37%,CENTRUcu13% iNORD
VEST cu 11% (cele trei regiuni nsumnd aproximativ 61% dintre participan i), celelalte regiuni (39%) au
nregistratpondericuprinsentre7 i10%dintotal.
151
FiguraI.4.45:PilonIIIStructuraparticipan ilorperegiuni FiguraI.4.46: PilonIIIStructuraangaja ilornfunc iede

dedezvoltaredecembrie2014
activit ileeconomicedecembrie2014
DezvoltareVest
6,7%
8,8%
Sud Vest
Sud
Nord Est
6,9%
6,9%
7,7%
10,2%
7,9%
11,0%
Participan i
9,7%
Sud Est
Nord Vest
Centru
10,9%
Angajatori
11.,1%
14,8%
12,6%
10%
8%
6%
12%
Zona
dedezvoltare 0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% 35% 40% 45%
2%
37,3%
24,0%
4%
Bucure ti Ilfov
0%
13,3%
Sursa:ASF
Cele mai bine reprezentate activit i economice n decembrie 2014 au fost industria i tranzac iile
imobiliare (cu aproximativ 12% fiecare) i intermedierile financiare (10%), nsumnd 34%. Cele mai slab
reprezentateactivit ieconomice,cuponderideaproximativ1%,aufostagricultura iserviciilehoteliere.
n func ie de loca ia angajatorului, distribu ia participan ilor n decembrie 2014 a fost similar cu lunile
precedente,aproximativ81%nmediulurban i19%nmediulrural.
FiguraI.4.47:PilonIIIParticiparealaplatacontribu iilor decembrie2014
Contribu ie
pl tit de
participant
39,1%
Contribu ie
pl tit de
angajator49,6%
Contribu ie
pl tit de
participant ide
angajator11,3%
Aproximativ
61%
din
contribu iile la fondurile
facultative au fost pl tite de
c treangajatori(49,6%)saude
c tre participan i mpreun cu
angajatorii lor (11,3%), n timp
ce 39% dintre participan i au
pl tit singuri contribu iile n
decembrie2014.
Sursa:ASF
152
I.4.2.3.Contribu ii
Milioanelei
FiguraI.4.48: PilonIIIEvolu iacontribu iilorbrute

200
182,85
Contribu iile brute n Pilonul

IIIaucrescutn2014cu23%
raportat la anul 2013.
Trendulpeultimiipatruania
fost unul pozitiv, iar ritmul
decre teres aaccelerat.
148,65
150
128,56
112,60
100
50
2011
2012
2013
2014
Sursa:ASF
FiguraI.4.49:PilonIIIContribu iilebrutencasatedefonduriledepensii
facultativen2014
77
Mil.Lei
21
Fondurile
de
pensii
facultativeauncasatnanul
2014cca.182,85milioanede
lei (aproximativ 40 milioane
de euro). 42,33% dintre
acestea au revenit FPF ING
Optim, urmat de FPF BCR
Plus(15,41%).
28
23
4
12
1
Sursa:ASF
I.4.2.4.Structuraplasamentelor
Din punct de vedere al aloc rii resurselor financiare pe diferite clase de active, urm toarele categorii de
instrumente financiare au nregistrat sc deri comparativ cu decembrie 2013: depozitele bancare,
obliga iunilemunicipale,obliga iunilecorporative,fonduridem rfuri imetalepre ioase iinstrumentede
acoperireariscului.Celelalte clasedeactiveaunregistrat cre teri.Ositua ie similar s anregistrat in
cazul compara iei cu ponderile de inute la sfr itul lunii iunie 2014 (ponderile urm toarelor instrumente
financiareaunregistratsc deri:depozitebancare,obliga iunimunicipale,obliga iunicorporative,fonduri
dem rfuri imetalepre ioase iinstrumentedeacoperireariscului).
153
FiguraI.4.50:PilonIIIStructur investi iidecembrie2013decembrie2014

100%
80%
60%
40%
20%
0%
dec.
ian.
feb.
mar.
Obligatiuniorg.straineneguvern.
TitlurideStat
apr.
mai.
iun.
iul.
Instrumenteacoperirerisc
DepoziteBancare
aug.
sep.
oct.
nov.
Privateequity
Actiuni
dec.
Sursa:ASF
ndecembrie2014,sumeleplasatendepozitebancare,obliga iunimunicipale,fonduridem rfuri imetale

pre ioase i sumele n curs de decontare au nregistrat sc deri comparativ cu decembrie 2013. n cazul
celorlalteclasedeactives aunregistratcre tericuprinsentre9,60% i45,75%,ncondi iileunuiavansal
activelortotaledeaproximativ28,11%.Evolu iastructuriiinvesti iilorpeparcursulanuluitrecut istructura
portofoliilorfondurilordepensiifacultativendecembrie2014:
FiguraI.4.51: PilonIIIStructurainvesti iilor
Decembrie2014
Titluride
participare
OPCVM
1,12%
Oblig.org.str.
neguvern.
1,78%
Obliga iuni
corporative
4,69%
Instrumente
acoperirerisc
0,01%
comparativcuDecembrie2013
Sumencurs
dedecontare
0,14%
Private
equity0,02%
Depozite
Bancare
4,60%
Actiuni
21,46%
Titluride
Stat66,10%
Titluride
participare
OPCVM
1,05%
Fonduri
m rfuri i
metale
pre ioase
0,004%
Oblig.org.str.
neguvern.
1,57%
Instrumente
acoperirerisc
0,08%
Private
equity0,01%
Depozite
Bancare
7,93%
Actiuni
18,95%
Obliga iuni
corporative
5,48%
Obliga iuni
municipale
0,39%
Sumencurs
dedecontare
0,15%
TitlurideStat
64,21%
Obliga iuni
municipale
0,56%
Sursa:ASF
TabelulI.4.17:PilonIIIStructur investi ii total(mil.lei)

Nr.crt.
Instrumentefinanciare
1 DepoziteBancare
2 TitlurideStat
3 Obliga iuniMunicipale
4 Obliga iunicorporative
Obliga iunialeorganismelorstr ine
5
neguvernamentale
6 Ac iuni
7 Titlurideparticipare OPCVM
8 Fonduridem rfuri imetalepre ioase
9 Privateequity
10 Instrumentedeacoperireariscului
11 Sumencursdedecontare
Activtotal
dec. 13
64,51
521,97
4,58
44,57
iun. 14
60,26
588,24
4,10
53,72
dec. 14
47,91
688,4
4,04
48,85
12,73
14,17
18,56
45,75%
31,00%
223,46
11,63
0,00
0,20
0,07
1,48
1.041,52
45,05%
36,51%
100,00%
110,74%
110,07%
220,04%
28,11%
13,64%
33,19%
100,00%
34,65%
102,54%
59,91%
12,60%
154,06
8,52
0,03
0,09
0,67
1,24
812,96
196,63
8,73
0,03
0,15
2,65
3,70
924,97
Sursa:ASF
dec.2014/dec.2013 dec.2014/iun.2014
25,73%
20,50%
31,89%
17,03%
11,85%
1,38%
9,60%
9,06%
154
TabelulI.4.18:PilonIIIDepozite bancare
dec. 13
iun. 14
dec. 14
dec.2014/dec.2013
dec.2014/iun.2014
Ponderen
Ponderen
Ponderen
Instrumentfinanciar Valoare
Valoare
Valoare
Ponderen
Ponderen
activetotale
activetotale
Valoare
(mil.lei)
(mil.lei)
(mil.lei)
activetotale
activetotale
(%)
(%)
(%)
Depozitebancare
64,51
7,93%
60,26
6,51%
47,91
4,60%
Sursa:ASF
FiguraI.4.52: PilonIIIDepozitebancare
80
10%
60
8%
40
6%
20
4%
dec. ian.
iul.
Mil.lei
Depozite bancare:4,60% din total

active fonduri, n sc dere att fa de
decembrie2013(7,93%)ct ifa de
iunie2014(6,51%).Activeleplasaten
depozite bancare, 47,91 milioane de
lei, au sc zut cu aproximativ 26% fa
de decembrie 2013. Comparativ cu
iunie 2014, depozitele bancare au
sc zutcuaproximativ21%.
Sursa:ASF
Pe parcursul anului trecut, cu prec dere ncepnd din trimestrul II, sumele plasate n depozite bancare i
pondereaacestorantotalactives ausituatpeuntrenddescresc tor.
TabelulI.4.19:PilonIIITitluridestat
dec. 13
iun. 14
dec. 14
dec.2014/dec.2013 dec.2014/iun.2014
Ponderen
Ponderen
Ponderen
Ponderen
Ponderen Valoare
Valoare
activetotale
active Valoare
active
(mil.lei) activetotale(%) (mil.lei)
(mil.lei)
(%)
(%)
totale
totale
Titluridestat
521,97
64,21%
588,24
63,60%
688,43
66,10%
Sursa:ASF
FiguraI.4.53:PilonIIITitluridestat
700
70%
500
65%
300
60%
dec.
Mil.lei
ian.
feb. mar. apr. mai.
iun.
iul.
Sursa:ASF
aug. sep.
oct.
nov. dec.
Titluridestat:66,10%dintotalactive
fonduri, n cre tere att fa de
decembrie 2013 (64,21%), ct i fa
de iunie 2014 (63,60%), nregistrnd
untrendfluctuantpeparcursulanului
trecut, cu o diferen de aproximativ
3 puncte procentuale ntre valoarea
cea mai mare, de 66,66%, din
octombrie 2014 i valoarea cea mai
mic ,63,60%,diniunie2014.
Valoric,activeleinvestitentitluridestat,aproximativ688,43milioanedelei,aucrescutcu32%comparativ
cudecembrie2013 icu17%fa deiunie2014.
155
TabelulI.4.20:PilonIIIObliga iunimunicipale
dec. 13
iun. 14
dec. 14
dec.2014/dec.2013 dec.2014/iun.2014
Ponderen
Ponderen
Ponderen
Ponderen
Valoare
Ponderen
Valoare
Valoare
activetotale
active Valoare
active
(mil.lei) activetotale(%) (mil.lei)
(mil.lei)
(%)
(%)
totale
totale
Instrument
financiar
Obliga iuni
municipale
4,58
0,56%
4,10
0,44%
4,04
0,39%
Sursa:ASF
FiguraI.4.54:PilonIIIObliga iuni municipale

6
1,0%
Obliga iuni municipale:0,39% din total

active fonduri, s au situat pe un trend
descresc tor constant n ultimul an
(0,56% n decembrie 2014 i 0,44% n
iunie2014).
5
0,5%
4
0,0%
3
dec. ian.
iul.
Mil.lei
Sursa:ASF
isumeleplasatenobliga iunimunicipaleausc zutconstant,cu12%comparativcudecembrie2013 icu

unpunctprocentualfa deiunie2014,atingndlasfr itulanuluitrecut4,04milioanedelei.
TabelulI.4.21:PilonIII Obliga iunicorporative
Instrument
financiar
dec. 13
iun. 14
Ponderen
Ponderen
Valoare
Valoare
activetotale
activetotale
(mil.lei)
(mil.lei)
(%)
(%)
Obliga iuni
corporative
44,57
5,48%
53,72
dec. 14
dec.2014/dec.2013 dec.2014/iun.2014
Ponderen
Ponderen
Ponderen
Valoare
active Valoare active
(mil.lei)
(%)
totale
totale
5,81%
48,85
4,69%
Sursa:ASF
FiguraI.4.55:PilonIIIObliga iunicorporative
60
6,5%
40
5,5%
20
4,5%
dec.
Mil.lei
ian.
feb.
mar.
apr.
mai.
iun.
iul.
aug. sep.
oct.
nov. dec.
Obliga iuni corporative: 4,69 % din

totalactivefonduri,nsc derefa de
decembrie 2013 (5,48%) i iunie 2014
(5,81%).Valoareaactivelorinvestiten
obliga iunicorporative,48,85milioane
de lei, a nregistrat un avans anual de
aproximativ 10%, dar a sc zut cu 9%
fa dejum tateaanuluitrecut.
Sursa:ASF
TabelulI.4.22:PilonIIIObliga iunialeorganismelorstr ineneguvernamentale
Instrumentfinanciar
Obliga iuniale
organismelorstr ine
neguvernamentale
dec. 13
iun. 14
dec. 14
dec.2014/dec.2013 dec.2014/iun.2014
Ponderen
Ponderen
Ponderen
Valoare
Valoare
Valoare
Ponderen
Ponderen
active
activetotale
Valoare
(mil.lei)
(mil.lei)
(mil.lei)
activetotale
activetotale
totale(%)
(%)
(%)
12,73
1,57%
14,17
1,53%
18,56
1,78%
Sursa:ASF
156
FiguraI.4.56:PilonIIIObliga iunialeorganismelorstr ine

neguvernamentale decembrie2013decembrie2014
20
Obliga iuni ale organismelor str ine

neguvernamentale:1,78% din active
fonduri, n u oar cre tere fa de
decembrie2014(1,57%) ifa deiunie
2014 (1,53%). Activele plasate n
obliga iuni ale organismelor str ine
neguvernamentale, 18,56 milioane
de lei, au crescut cu 46% fa de
decembrie2013 icu31%comparativcu
iunie2014.
2,5%
18
2,0%
15
1,5%
13
10
1,0%
dec.
ian.
feb. mar. apr. mai.
iun.
iul.
aug. sep.
Mil.lei
oct.
nov. dec.
Sursa:ASF
TabelulI.4.23:PilonIIIAc iuni
dec. 13
iun. 14
dec. 14
dec.2014/dec.2013
dec.2014/iun.2014
Ponderen
Ponderen
Ponderen
Valoare
Valoare
Ponderen
Ponderen
activetotale
activetotale
Valoare
(mil.lei)
(mil.lei)
(mil.lei)
activetotale
activetotale
(%)
(%)
(%)
Ac iuni
154,06
18,95%
196,63
21,26%
223,46
21,46%
Sursa:ASF
FiguraI.4.57:PilonIIIAc iunidecembrie2013 decembrie2014

240
25%
180
20%
120
15%
60
Ac iuni:21,46% din active fonduri n

cre terecomparativcudecembrie2013
(18,95%) i cu iunie 2014 (21,26%). Pe
ansamblu,alocareaactivelornac iunia
nregistratuntrendascendentconstant
anul trecut (o diferen de 3 puncte
procentualentrevaloareaceamaimare
nregistrat n august 2014, 21,58% i
valoarea cea mai mic din martie anul
trecut,18,40%).
10%
dec. ian.
Mil.lei
iul.
Sursa:ASF
Sumeleplasatenac iuni,223,46milioanedelei,deasemeneacuuntrendascendentconstantanultrecut,cu
prec derenparteadouaaanului,aunregistratunavansanualde45% iocre teresemestrial de14%.
TabelulI.4.24: PilonIIITitlurideparticipare OPCVM
Instrumentfinanciar
OPCVM
dec. 13
iun. 14
dec. 14
dec.2014/dec.2013 dec.2014/iun.2014
Ponderen
Ponderen
Ponderen
Valoare
Valoare
Valoare
Ponderen
Ponderen
activetotale
activetotale
Valoare
(mil.lei)
(mil.lei)
(mil.lei)
activetotale
activetotale
(%)
(%)
(%)
8,52
1,05%
8,73
0,94%
11,63
1,12%
Sursa:ASF
FiguraI.4.58:PilonIIITitlurideparticipare OPCVM decembrie2013

decembrie2014
15
1,5%
12
9
1,0%
6
3
0,5%
dec. ian.
Mil.lei
iul.
Sursa:ASF

Titluri de participare OPCVM:1,12%

din total active fonduri, n u oar
cre tere fa de decembrie 2014
(1,05%) iiunie2014(0,94%).Activele
investite n titluri de participare
nregistrau la 31 decembrie 2014
aproximativ11,63milioanedelei,un
avansanualde37% ide33%fa de
iunietrecut.
157
FiguraI.4.59:PilonIIIStructuraportofoliilorinvesti ionale decembrie2014

TOTAL
STABIL
RAIFFEISENACUMULARE
PENSIAMEA
INGOPTIM
INGACTIV
EUREKOCONFORT
BRDMEDIO
BCRPLUS
AZTVIVACE
AZTMODERATO
20%
0%
20%
40%
60%
80%
DepoziteBancare
TitlurideStat
Obligatiunialeorg.straineneguv.
Actiuni
Privateequity
Instrumentedeacoperireariscului
100%
Sursa:ASF
Celelalte categorii de instrumente financiare au nregistrat la 31 decembrie 2014 urm toarele ponderi n
totalactivefonduridepensiifacultative:
Privateequity:0,02%;
Instrumenteledeacoperireariscului 0,01%;
Sumele n curs de decontare pentru achizi ionare/ vnzare active sau disponibilit i n cont curent au
reprezentat 0,14%.
92,69% din activele fondurilor de pensii facultative erau plasate n ar , n cre tere comparativ cu
decembrie2013(91,68%) icuiunie2014(92,33%).5,53%dinactiveerauplasatenstateUE,iar1,78%n
obliga iunialeorganismelorstr ineneguvernamentale,cumarfiBERD,BEI,BM.
TabelulI.4.25:PilonIIIStructur investi ii
Investi ii
Investi iiRO
Investi iistateUE
Obliga iuniBERD,BEI,BM
dec. 13
91,68%
6,75%
1,57%
iun. 14
dec. 14
92,33%
92,69%
6,14%
5,53%
1,53%
1,78%
Sursa:ASF
dec.2014/dec.2013
dec.2014/iun.2014
FiguraI.4.60:PilonIIIStructurainvesti iilornplasamentefinanciare decembrie2014

Obligatiuni
corporativeUE1,69%
Obliga iuniBERD,BEI,
BM
1,78%
InvestitiiRO
92,69%
InvestitiiUE
5,53%
ActiuniUE
2,66%
TitluridestatUE
0,18%
OPCVMUE1,00%
Sursa:ASF
158
I.4.2.4Randamente
Indicatoriideperforman nregistra idefonduriledepensiifacultativenlunadecembrie2014aufost:
Rataderentabilitateanualizat afondurilordepensiicugradderiscridicat:
o
o
9,1919%
9,1460%
AZTVIVACE:
INGACTIV:
Ratamedieponderat derentabilitateatuturorfondurilordepensiicugradderiscridicat:9,1622%;
FiguraI.4.62: PilonIIICot depia activenete irate
derentabilitateanualizatedecembrie2014
FiguraI.4.61:PilonIIIRatemediiderentabilitaten
perioadadecembrie2013decembrie2014
40%
14%
16%
11,69%
30%
12%
9,46%
20%
8,44%
12%
11,34%
10,65%
9,67%
9,15%
8%
8,15%
10%
8%
10,26%
9,19%
10%
4%
0%
0%
Gradderiscridicat
dec.
nov.
oct.
sep.
iul.
aug.
iun.
mai.
apr.
mar.
feb.
ian.
dec.
6%
Gradderiscmediu
Cotadepiata activnet
Rata de rentabilitate anualizat
Sursa:ASF
Rataderentabilitateminim afondurilordepensiicugradderiscridicat:4,5811%;
Ratelederentabilitateanualizatealefondurilordepensiicugradderiscmediu:
o
o
o
o
o
o
o
o
AZTMODERATO:
BCRPLUS:
BRDMEDIO:
EUREKOCONFORT:
INGOPTIM:
PENSIAMEA:
RAIFFEISENACUMULARE:
STABIL:
8,4411%
9,6672%
10,6491%
11,3360%
9,4572%
8,1512%
11,6905%
10,2550%
Ratamedieponderat derentabilitateatuturorfondurilordepensiicuriscmediu:9,4695%;
Rataderentabilitateminim afondurilordepensiicugradderiscmediu:4,7347%.
159
I.5. Mecanisme de garantare
FONDULDEGARANTAREA
ASIGURA ILOR
FONDULDEPROTEC IEAVICTIMELOR
STR ZII
FONDULDECOMPENSAREA
INVESTITORILOR
FONDULDEGARANTAREA
DREPTURILORDINSISTEMULDEPENSII
PRIVATE
I.5.1.FonduldeGarantareaAsigura ilor
I.5.1.1Cadrullegal iatribu iile
Fondul de Garantare a Asigura ilor (FGA) constituit conform art. 60 din Legea nr. 136/1995 privind
asigur rile i reasigur rile n Romnia, cu modific rile i complet rile ulterioare, este o schem de
garantarendomeniulasigur rilorcarefunc ioneaz peteritoriulRomniei icareacoper desp gubirile
cuvenite creditorilor de asigur ri ai societ ilor de asigurare/reasigurare persoane juridice romne i a
sucursalelor acestora, cu sediul pe teritoriul altor state membre, aflate n faliment. Conform art. 330
alin.(3)dinLegeanr.85/2014,crean elecreditorilordeasigur ricareaure edin aobi nuit ,domiciliulsau
sediul central ntr un stat membru beneficiaz de acela i tratament i de acela i rang ca i crean ele de
asigur ri de aceea i natur , susceptibile de a fi prezentate de creditorii de asigur ri care au re edin a
obi nuit ,domiciliulsausediulcentralnRomnia,fiinddesp gubitedeFGA.
Schemele de garantare din domeniul asigur rilor asigur protec ie consumatorilor n cazul n care un
asigur tor nu i poate duce la ndeplinire obliga iile contractuale, intrnd n procedura de insolven .
n prezent, la nivelul Uniunii Europene, nu exist o armonizare a legisla iilor statelor membre, aceste
schemeprezentndu sediferitnceeaceprive tenivelul/plafonuldeacoperirealdaunelor,principiilesub
careac ioneaz ,sistemuldefinan are,categoriiledeasigur rigarantate.
Cadrul legal actual privitor la nfiin area, administrarea, procedura i condi iile de efectuare a pl ilor,
precum i la alte aspecte referitoare la FGA cuprinde urm toarele acte normative: Legea nr. 136/1995,
Legea nr. 32/2000 privind activitatea de asigurare i supravegherea asigur rilor, cu modific rile i
complet rile ulterioare, Legea nr. 503/2004 privind redresarea financiar , falimentul, dizolvarea i
lichidareavoluntar nactivitateadeasigur ri,republicat ,NormaprivindFonduldegarantareaprobat
prin Ordinul Pre edintelui ASF (CSA) nr. 10/2009, Legea nr. 85/2014 privind procedurile de prevenire a
insolven ei i de insolven . Dispozi ii legale care privesc FGA se reg sesc i n OUG nr. 93/2012 privind
nfiin area,organizarea ifunc ionareaAutorit iideSupraveghereFinanciar inNoulCodcivil.
I.5.1.2Nivelulcontribu iilorlaFGA
FGA se constituie din contribu ia lunar a asigur torilor, care se stabile te prin aplicarea unei cote de
maximum10%asupravolumuluiprimelorbrutencasatedeasigur toridinactivitateadeasigur ridirecte.
Prevederi referitoare la contribu ia datorat la FGA sunt stipulate la art. 60 din Legea nr. 136/1995, n
Norma privind Fondul de garantare aprobat prin Ordinul Pre edintelui CSA nr. 10/2009 (Capitolul I
Constituirea, destina ia i reprezentarea Fondului de garantare) i n Norma privind activitatea de
asigurare/reasigurare n Romnia n baza dreptului de stabilire i a libert ii de a presta servicii aprobat
prinOrdinulPre edinteluiASF(CSA)nr.14/2009.
n anul 2014 cotele pentru contribu ia asigur torilor la FGA a asigura ilor s au men inut la nivelul anului
anterior,astfel:
pentruasigur riledevia :cotade0,3%;
pentruasigur rilegenerale:cotade0,8%.
nanul2014,asigur toriicareauviratcontribu iilaFGAaufostnnum rde45,dincare37suntsociet i
de asigurare autorizate de ASF i 8 sunt sucursale ale companiilor de asigurare din Spa iul Economic
EuropeandeschisepeteritoriulRomnieinbazadreptuluidestabilire.
165
Prin Norma nr. 20/2014 privind cotele de contribu ie datorate de asigur tori Fondului de Garantare a
Asigura ilor,ASFamodificatcoteledecontribu iencepndcuexerci iulfinanciar2015,dup cumurmeaz :
pentruasigur riledevia :cot de0,4%;
pentruasigur rilegenerale:cot de1%.
Pentrurevizuireacotelordecontribu ielaFond,afostavutnvedereprincipiulconformc ruiaFGAtrebuie
s conferecreditorilordeasigur ricertitudineaderecuperareadesp gubirilorcuveniteacestora,ncondi iile
legii, ceea ce poate fi realizat prin cre terea resurselor financiare ale sale. n acest sens, a fost analizat
evolu iapie eideasigur ridelaultimamodificareacotelor,respectivanul2007,nceeaceprive tevolumul
deprimebrutesubscrise,structuraportofoliului,indemniza iilebrutepl tite irezervadedaun .
I.5.1.3ResurselefinanciarealeFGA
FGAnregistra,la31.12.2014,capitaluripropriinvaloarede938,75milioanedelei,cuaproximativ10%mai
multfa deanulprecedent(853,09milioanedelei).Laaceea idat ,disponibilit ileFonduluiseridicaula
909,11milioanedelei,ncre terecu7,6%fa desfr itulanului2013.Acesteaerauplasatetitluridestat,
precum idepozite iconturicurentelainstitu iidecredit ilaTrezoreriastatului.FGAurm re tecaprin
managementul eficient al resurselor sale s poat r spunde prompt n situa iile prev zute de Legea
nr.503/2004,prinplatadeindemniza ii/desp gubiric trecreditoriideasigur ri.
Milioanelei
FiguraI.5.1:Evolu iadisponibilit ilorfinanciarealeFGA

1.000
800
600
400
200
0
2006
372
302
248
2007
2008
556
469
2009
2010
645
2011
745
2012
845
2013
909
2014
Sursa:FGA
I.5.1.4RezultatelefinanciarealeFGAnanul2014
Venituriletotalerealizatenanul2014,nsum de90.778.509lei,provindin:
58.466.064lei contribu iiledatoratedeasigur toripentruconstituireaFGA;
32.312.445 lei dobnzi aferente depozitelor la termen i conturilor curente, cupoane aferente
titlurilordestatcuveniteinvestiriidisponibilit ilorfinanciarencursulanului2014.
x10000
FiguraI.5.2: Evolu iaveniturilordincontribu ialaFGAnperioada2005 2014

8.000
6.000
4.578
4.000
2.934
5.170 5.611
5.171
712
2005
5.411
4.122
2.000
0
5.335
5.268
5.741
527
2006
475
2007
524
2008
496
2009
Contribuii la FGA din asigurri generale

Sursa:FGA
489
2010
512
522
518
501
2011 2012 2013 2014
Contribuii la FGA din asigurri de via
n exerci iul financiar 2014 cheltuielile totale efectuate (12.703.959 lei) reprezint 13,99% din totalul
166
veniturilorrealizate(90.778.509lei) isunt,nprincipal,urm toarele:

5.814.398leicheltuielicusalariile icontribu iilesocialeaferenteacestora,reprezentnd45,77%
dintotalulcheltuielilor,respectiv6,41%dintotalulveniturilor i17,99%dinveniturilefinanciare;
5.031.598leicheltuieliprivindajust rilecudepreciereacrean elor;
1.291.239leicheltuielicudesp gubiri/indemniza iicuvenitecreditorilordeasigur ri.
Exerci iulfinanciar2014alFGAs ancheiatcuunexcedentde78.074.550lei.RezultatulfinanciaralFGAse
stabile teconformlegisla ieiaplicabileinstitu iilorpublice iaNormelorprivindFonduldegarantare,puse
naplicareprinOrdinulPre edinteluiComisieideSupraveghereaAsigur rilornr.10/2009,cadiferen ntre
veniturile totale i cheltuielile totale, iar la finele anului financiar excedentul bugetului de venituri i
cheltuielialFGAsereporteaz nanulurm tor.
I.5.1.5Pl ileFGActrecreditoriideasigurri
ncepnddinanul2005,dindisponibilit ileFGAs auf cutpl ic trecreditoriideasigur riaiurm toarelor
societ i de asigurare mpotriva c rora s a dispus deschiderea procedurii de faliment de c tre instan a
judec toreasc :
SCAdasAsigurareReasigurareSA,SCMetropolCIARSA,SCGrupuldeAsigur riRomnGrupAsSA,
SC Compania Romn de Asigur ri Societatea de Asigurare Reasigurare Croma SA,
SCSAREuroasigSA,SCDeltaAddendumAsigur riGeneraleSA.
TabelulI.5.1:Situa iadesp gubirilorpl titedeFGAn2014
Valoareapl ilor
Valoareapl ilor Dosarede
Valoareapl ilor
Dosarede
Dosarede
Societatedeasiguraren
efectuatec tre
efectuatec tre daun pl tite efectuatec tre
daun pl tite
daun pl tite
faliment
persoanefizice
persoanejuridice
total
persoanelefizice i
(buc)
(buc)
(lei)
(lei)
(buc)
juridice total(lei)
METROPOL asigur ri
0
0
3
512.489
3
512.489
generale
METROPOl asigur ridevia
1
12
0
0
1
12
METROPOLTOTAL
1
12
3
512.489
4
512.501
GRUPAS
0
0
6
365.619
6
365.619
CROMA
1
16.000
0
0
1
16.000
EUROASIG
1
274.201
6
6.372
7
280.573
DELTAADDENDUM
4
116.546
0
0
4
116.546
TOTAL
7
406.759
15
884.480
22
1.291.239
dincare:
asigur rigenerale
6
404.747
15
884.480
21
1.291.227
asigur ridevia
1
12
0
0
1
12
Sursa:FGA
Situa ia pl ilor de desp gubiri din FGA, pentru perioada 2005 2014, eviden iat pe fiecare societate de
asigurareaflat nproceduradeinsolven ,seprezint dup cumurmeaz :
TabelulI.5.2:Situa iapl ilordedesp gubiridinFGA,pentruperioada20052014
Nr.crt.
1
2
3
4
5
6
SocietatedeasigurarenfalimentDosarededaun pl tite(buc) Valoareapl ilorefectuatenperioada2005 2014(lei)

ADAS
3
71.582
GRUPASSA
2.115
10.831.972
CROMASA
190
1.075.098
METROPOLSA
3.929
13.172.371
via
2.842
553.962
generale
1.087
12.618.409
EUROASIGSA
2.168
13.767.757
DELTAADDENDUMASIGUR RI
352
1.957.646
GENERALESA
TOTAL
8.757
40.876.426
Sursa:FGA
167
I.5.2.FonduldeProtec ieaVictimelorStr zii

Fondul de Protec ie a Victimelor Str zii este reglementat ca institu ie juridic sub form de asocia ie
profesional atuturorasigur torilorcareaudreptuls practiceasigurareaRCApeteritoriulRomniei,prin
articolul25 dinLegeanr. 32/2000privindactivitateadeasigurare isupraveghereaasigur rilor.Legisla ia
aplicabil Fondului pentru accidentele produse n perioada 01 ianuarie 31 decembrie 2014 a fost
reprezentat de Normele privind Fondul de Protec ie a Victimelor Str zii puse n aplicare prin Ordinul
Pre edintelui ASF (CSA) nr. 1/2008, modificate i completate prin Ordinul Pre edintelui ASF (CSA)
nr.13/2008.
I.5.2.1Disponibilit ileFPVSla31.12.2014
La 31.12.2014 Fondul de inea disponibilit i n sum total de 66.088.438 lei din care 56.310.113 lei
plasamententitluridestat,depozitelatermennsum de9.707.826lei,67.576leinconturicurente i
2.923 lei n casierie. Fondul a avut o politic prudent de plasament care a vizat reducerea riscului de
expunere mare prin dispersia disponibilit ilor financiare la zece b nci i printr o alocare defensiv ntre
celedou tipurideplasamente,admiseprinlegeafiladispozi iasa.Astfel,pentregparcursulanului2014
disponibilit ile financiare plasate i men inute n titluri de stat au dep it ntotdeauna 80% din total
disponibilit i financiare aflate la dispozi ia Fondului, pentru ca la sfr itul anului 2014 ponderea
plasamentelor n depozite la termen s fie de 14,69%, iar cea n titluri de stat de 85,21% din totalul
disponibilit ilorfinanciare.
I.5.2.2IndicatoriifinanciariaiFPVSnanul2014
nanul2014Fondularealizatvenituritotalede30.091.308lei,ncre terecu5.061.308lei(20%)fa de
prevederileBugetuldeVenituri iCheltuieli,principalasurs aveniturilorfiindreprezentat decontribu iile
membrilor(86%dinvenituri)careautotalizat25.780.358lei,adic aproape86%dintotalvenituri.Fondula
ob inut venituri financiare de 1.755.178 lei i veniturile din regrese (recuper ri de desp gubiri) de
2.347.251lei.
Cheltuielile totale realizate au fost n sum de 35.977.479 lei, reprezentnd o economie de 1.119.621 lei
(3%) fa de totalul nivelul prev zut n Bugetul de Venituri i Cheltuieli aprobat pentru anul 2014.
Cheltuielile au nsumat 30.628.038 lei reprezentnd cca. 85,13% din total. La toate celelalte capitole,
cheltuielilerealizate,aufostmaimicidectcelebugetate.
ncondi iileunuivolumcrescutdedosarepl tite idepl idedesp gubiri,personalulangajatalFonduluia
fostnanul2014celmultegalcuceldepeparcursulanului2013.Lasfr itulanului2014num rultotalal
angaja ilorFPVSafostde14persoane1,cuopersoan maipu indectla31decembrie2013.
n edin a din data de 11 decembrie 2014, Adunarea General a FPVS a aprobat Bugetul de venituri i
cheltuieli pentru anul 2015, majorarea nivelului contribu iei la Fond la 2% din primele RCA ncasate
ncepnd cu data de 1 ianuarie 2015. Aceasta a avut n vedere faptul c la 31 decembrie 2014
DirectorGeneral 1persoan , efBirouJuridic 1persoan ,Consilierjuridic 3persoane,ReferentdetransmiteredateCentrude

informare iOrganismdecompensare 2persoane,Contabilcontabilitateprimar 1persoan ,Inspectordespecialitatedaune
3persoane,Secretariat 2persoane iserviciidecur enie 1persoan (jum tatedenorm ).
168
disponibilit ile financiare aflate la dispozi ia FPVS erau de 66,08 milioane lei, n timp ce rezerva pentru
daunele avizate la aceea i dat era de 74,5 mil lei.Decizia dovede te capacitatea membrilor Fondului de
autoreglementare responsabil , pentru a reduce deficitul exerci iului financiar 2015 i a asigura astfel
finan area corespunz toare, necesar pentru buna func ionare a acestuia pe principiul continuit ii
activit ii.Bugetul ipropunereaprivindmajorareaniveluluicontribu ieilaFonddela1%launprocentde
2%dinprimeleRCAncasatencepndcudatade1ianuarie2015aufostavizatedeConsiliulASFn edin a
din01aprilie2015.
Conform mandatului Adun rii Generale, Consiliul Director al FPVS a negociat i ncheiat contractul de
reasigurare al Fondului de tip excedent de daun (XL excess of loss) pentru anul 2015. Contractul de
reasigurare de tipul XL este ncheiat cu o re inere proprie de 400.000 EUR i este plasat n propor ie de
100% n reasigurare, cu societatea Swiss Re ca lider al contractului cu o participa ie de 50% la contract,
liderulfiindurmatdeal ireasigur tori,to icuratingminimA.
I.5.2.3Activitateadeinformarepublic
Campaniadestinat inform riipublicecuprivireladrepturilecet enilorromnideafidesp gubi incazul
accidentelorrutiereprodusedevehiculer maseneidentificatesaudevehiculef r asigurareobligatoriede
r spundere civil auto demarat de FPVS nc din anul 2008 a continuat i n 2014. Au fost realizate i
distribuite la nivel na ional pliante i postere informative cu tema tii ce s faci n caz de accident?,
preg titedeFondmpreun cuPoli iaRutier Romn .
Pe parcursul anului 2014 Romnia a reprezentat Regiunea Sud Est European (Bulgaria, Cipru, Grecia i
Romnia) n Comitetul de Coordonare de la nivelul Directivei a 4 a RCA la nivel European. n aceast
calitate,FPVSaparticipatlaceletrei edin eanualealeComitetuluideCoordonare ilaConferin aAnual a
Fondurilor de Garantare, Organismelor de Compensare i Centrelor de Informare din statele membre ale
SEE. DE asemenea, Fondul a f cut parte i din Grupul de lucru pentru Organismele de Compensare i
FonduriledeGarantare.Acesteparticip riaudatposibilitateaRomnieis fieimplicat activnpropunerile
ideciziileluatelaniveleuropean.
I.5.2.4ActivitateaFPVSncalitatedeOrganismdePlataDespgubirilor
TabelulI.5.3:Num rdecazuriavizatenperioada2010 2014nfunc iedetipulprejudiciului
Tipulprejudiciuluisuferitdepersoanap gubit
Daunemateriale
V t m ricorporalesaudeces
Totalcazuriavizate
2010
525
335
860
2011
472
528
1000
2012
439
598
1037
2013
523
1069
1592
2014
514
780
1294
Sursa:FPVS
TabelulI.5.4:Num rdecazuriavizatenperioada2010 2014nfunc iedevehicululvinovat

Vehiculvinovat
VehiculneasiguratRCA
Vehiculneidentificat
Totalcazuriavizate
2010
846
14
860
2011
990
10
1000
2012
1018
19
1037
2013
1563
29
1592
2014
1276
18
1294
Sursa:FPVS
Num ruldeaviz rinoiprimitedinparteapersoanelorjuridicep gubitepeparcursulntreguluian2014a

continuats creasc delacele92decazurilanivelulanului2013pn la130decazurinoiavizaten2014.
169
Seremarc stabilizareanum ruluidecazuriavizatepentrudaunematerialecarenultimiicincianiaoscilat

njurulvaloriide500decazurinoipean.
O men iune special se cuvine a fi f cut cu privire la cazurile avizate Fondului ca urmare a accidentelor
produse pe teritoriul Romniei de c tre vehicule neasigurate RCA/Carte Verde aparent nmatriculate n
str in tate,pentrucareBiroulNa ionalCarteVerdedin araundeini ials apresupusc vehicululrespectiv
este legal nmatriculat, adic i are locul obi nuit de sta ionare, invoc art. 11.2 din Internal Regulations
(Conven iaInterna ional CarteVerde).nacestecazuri,cndladataaccidentuluivehicululvinovatnu i
mai are locul obi nuit de sta ionare n alte ri membre ale Acordului Multilateral i implicit acestea, pe
lng faptulc nude inoasigurarevalabil RCA/CarteVerde,nicinumaibeneficiaz degaran iaBiroului
Na ional Carte Verde din ara unde i aveau locul obi nuit de sta ionare, astfel c n baza art. 4, alin. 1,
lit.a)dinOrdinulPre edinteluiCSAnr.1/2008,vehiculelepotfiasimilateunorvehiculeneasigurateculocul
obi nuitdesta ionarenRomnia.nacestesitua iiFPVS,ncalitatedeOrganismdePlat aDesp gubirilor,
trebuies intervin is garantezeplatadesp gubirilorc treter elepersoaneprejudiciateprinaccidente
produsepeteritoriulRomnieidec treastfeldevehiculeneasigurateRCA/CarteVerde icarepracticnici
numaisuntnmatriculatenstateledeprovenien .
Dac nanii2012 i2013num rulcazurilordefelulcelormaisusdescriseafostaproximativegal ianume
132(dintr untotalde1.037)n2012,respectiv143(dintr untotalde1.592)nanul2013,eleaproapes au
dublat ajungnd n anul 2014 la un num r total de 239 (dintr un total de 1.294) ceea ce reprezint o
ponderede18,47%n2014.
Cre tereaestengrijor toareattdinpunctdevederenumeric,ctmaialesdinpunctdevederealponderii
acestorantotalcazuriavizatecrescnddela8,98%n2013laoponderedeaproape18,5%nanul2014.
TabelulI.5.5:Num rdepersoanedesp gubitenperioada2010 2014nfunc iedetipulprejudiciului
Persoanedesp gubitepentrudaunemateriale
Persoanedesp gubitepentruv t m ricorporalesaudeces
Totalpersoanedesp gubite
Sursa:FPVS
2010
331
79
410
2011
353
211
564
2012
340
460
800
2013
331
577
908
2014
377
693
1070
TabelulI.5.6:Pl idedesp gubirinperioada2010 2014(lei)

Pl idedesp gubiripentrudaunemateriale
Pl idedesp gubiripentruv t m ricorporalesaudeces
Totalpl idesp gubiri
2010
3.367.532
3.199.572
6.567.104
Sursa:FPVS
2011
3.540.976
9.368.406
12.909.382
2012
2.951.311
26.469.585
29.420.896
2013
3.087.562
27.181.697
30.269.259
2014
3.505.003
26.839.838
30.344.841
Poatefiremarcat ocre teremultmaimarenceeaceprive tenum rultotalalpersoanelordesp gubite

(17,84%)dectnprivin avolumuluitotaldedesp gubiripl tite(0,25%).Acestlucruconducelarezultatul
c desp gubirea medie pl tit per persoan p gubit a sc zut cu aproape 15%, de la 33.336 lei n 2013,
pn la28.360leilanivelulanului2014.
FiguraI.5.3: Desp gubireamediepl tit
36.776
40.000
30.000
20.000
33.336
22.889
28.360
16.017
LEI
10.000
0
2010
2011
2012
Sursa:FPVS
2013
2014
170
Lasfr itulanului2014,existaulaFonduldeProtec ieaVictimelorStr ziiunnum rtotalde1.056dosare

dedaun deschisepentrucareaufostconstituiterezerve,fa decele1.478dosareaflatenc nlucrula
fineleanului2013.Pentruacesteaaufostconstituiterezervededaun nsum total de74.574.000lei.
Fondularedreptuldearecuperadelapersoaneleresponsabilepentrucreareaprejudiciului,desp gubirile
pl tite,cheltuielilelegatedeplataacestoraprecum idobndalegal aferent .Astfel,ncursulanului2014
a fost recuperat suma de 1.973.162 lei. Pe parcursul anului au fost formulate ac iuni de regres pentru
690 de dosare. Dintre acestea un num r de 400 de ac iuni se afl nc pe rolul instan elor judec tore ti,
278fiinddejaadmise,c tigatedeFPVS,aflndu senfazaexecut riisiliteiaralte12fiinddejarecuperate
integral.ntotal,lafinalulanului2014seaflauperolulinstan elorjudec tore tiac iunideregresformulate
deFPVSpentruunnum rde845dosareiarnproceduradeexecutaresilit seaflaualte1.530dosare.
I.5.2.5ActivitateaFonduluincalitatedeCentruRomndeInformare
TabelulI.5.7:Evolu iainforma iilorfurnizatenperioada2013 2014
Anul
dincare:
Cererideinforma iiprimiteprintelefon(est.)
Cererideinforma iiprimitenscris
Asigur torRCAidentificatdirectnCEDAM
AutovehiculecarenuaveauLOS*nRomnia
Asigur torRCAneidentificatini ial
din Afostidentificatasigur torulRCAdup primireadeinforma iisuplimentare
care: Numeredenmatricularecarenuerauneviden aDRPCIV
NeasigurateRCA
TOTAL
2013
8.750
1.090
602
240
248
141
58
49
9.840
2014
10.000
1.557
955
265
337
193
78
66
11.557
*LOS=loculobi nuitdesta ionare
Sursa:FPVS
nbazaactivit iiCentruluideInformare,coeficientuldeidentificareaasigur toruluiRCAprinconsultarea

bazeidedateCEDAMpoateficalculatpentruanul2014cafiindde73,9%(955/(1557 265)x100=73,9%)
fa de 70,8% n 2013, iar gradul de cuprindere n asigurare RCA poate fi estimat la 95,7% ((1557
66)/1557x100=95,7%)pentruanul2014 fa de95,5%n2013.
I.5.2.6ActivitateaFPVSncalitatedeOrganismdeCompensare
TabelulI.5.8:Evolu iaactivit iidecompensarenperioada2013 2014
Anul
Dosareavizate isolu ionate
princoresponden cuasigur toriiRCAdinRomnia,sauprinidentificareareprezentantuluidedesp gubiri,
oriaasigur toruluiRCA iprinndrumareapersoanelorp gubite,directsauprinintermediulaltorOrganisme
deCompensaredinSEE
prinplat
dosareproforma(suntaceledosaredeschiselacerereapersoanelorp gubite/reclamantepentrucazurilencare
asigur torulRCAnuacord nicidesp gubireacuvenit iniciunr spunsmotivatreclamantuluintermende90de
zile,darcaredup interven iaFPVSsuntgestionate/solu ionatedirecttotdec treasigur torulRCA,ntermende
60 de zile de la interven ia FPVS,fie prin platadesp gubirii cuvenite, fie prin transmitereaunui r spunsmotivat
persoanelorreclamante/p gubite).Dup expirareaacestuitermen,FPVStrecelagestionareaacestordosare.
Total
Cereri de asisten din partea altor Organisme de Compensare (cererile de asisten sunt acele cazuri de
daun ncareaccidentuls aproduspeteritoriulRomnieintrepersoanerezidentepeteritoriulaltorstate
membrealeSEE)
Sursa:FPVS
2013
2014
10
24
34
44
229
234
273
302
71
79
171
I.5.3.FonduldeCompensareaInvestitorilor
I.5.3.1MembriiFCI
Num rul membrilor Fondului a continuat s scad i n anul 2014, ajungnd la 51 la data de 31.12.2014,
comparativcu58eviden ia inRegistrulMembrilorlasfr itulanului2013.Dintreace tia,31suntsociet i
de servicii de investi ii financiare, 10 intermediari institu ii de credit i 10 societ i de administrare a
investi iilor.
nanul2014s auretrassauaupierdutcalitateademembru8societ i,dincare6societ ideserviciide
investi ii financiare (RoinvestBucovinaSA, FairwindSecurities SA, RaiffeisenCapital&Investment SA, SIGI SA,
Fortius Finance SA, NBG Securities SA), i 2 Societ i de administrare a investi iilor (SAI BT Asset
Management,SAISIRASA).
nanul2014,FondulanregistratunnoumembruncategoriaSociet ilordeAdministrareaInvesti iilor:
SAIIntercapitalInvestmentManagementSAncepndcu06.03.2014.
FiguraI.5.4:Evolu ianum ruluidemembripecategorii(2006 2014)
80
73
71
71
60
63
55
52
40
20
0
19
18
9
2006
2007
20
13
2008
18
46
37
14
14
15
14
12
12
2009
2010
2011
2012
14
Societi de servicii de investiii financiare

Intermediari - instituii de credit
Societi de administrare a investiiilor
Sursa:FCI
11
10
2013
31
10
10
2014
I.5.3.2ResurselefinanciarealeFCI
La data de 31.12.2014 resursele financiare ale Fondului erau n valoare de 17.583 mii lei. Comparativ, la
fineleanului2014valoareainvesti iilorcompensabileerade1.395.075miileiceeaceconducelaunindice
deacoperireaexpuneriiFonduluide1,26%(ncre terefa denivelulde1,17%nregistratlafineleanului
anterior).
La31decembrie2014resurselefonduluierauplasatenpropor iede14,89%ncertificatedetrezoreriecu
discount, 69,44% n obliga iuni de stat de tip benchmark, iar restul de 15,67% n depozite negociate la
termen.Plasarearesurselors af cutnconformitatecuprevederileart.26dinRegulamentulASF(CNVM)
nr. 3/2006 privind autorizarea, organizarea i func ionarea Fondului de compensare a investitorilor, cu
modific rile i complet rile ulterioare. Randamentul mediu ob inut din investirea resurselor n perioada
ianuarie decembrie2014afostde3,80%.
172
I.5.3.3.Valoareacontribu iilorcolectatedeFCInanul2014
n anul 2014 Fondul a colectat contribu ii n valoare de 1.154.719 lei. Comparativ cu anul 2013, valoarea
total a contribu iilor anuale ncasate a fost mai mare cu 25%. Pe categorii de membri, SSIF urile au avut
cele mai mari contribu ii nsumnd 68% din total (784.965 lei), urmate de institu iile de credit cu 24%
(282.963lei) iSAI uricu8%(86.791lei).
TabelulI.5.9:Evolu iacontribu iilor anualealemembrilorFondului nperioada20052014(lei)

Categorie
membri
Contribu ii
SSIF uri
Contribu ii
Institu iide
credit
Contribu ii
SAI uri
Total
contribu ii
anuale
Contribu iianuale Contribu iianuale Contribu iianuale Contribu iianuale Contribu iianuale Totalcontribu ii
2005 2010
2011
2012
2013
2014
anuale
10.106.753
1.141.160
1.200.888
616.137
784.965
13.849.903
1.309.523
258.262
359.271
232.012
282.963
2.442.031
374.530
62.982
77.532
72.335
86.791
674.170
11.790.806
1.462.404
1.637.691
920.483
1.154.719
16.966.104
Sursa:FCI
I.5.3.4ActivitateadecompensareaFCI
nanul2014aufostdeschiseprimeledou cazuridecompensarealeFondului:HarinvestSA iEurosavamSA.
ConformRegulamentuluinr.3privindautorizarea,organizarea ifunc ionareaFondului,cumodific rile i
complet rile ulterioare, procedurile de compensare au demarat ca urmare a deschiderii procesului de
insolven a celor dou societ i, pentru care exist investitori care nu i au putut recupera instrumente
financiare i/sau fonduri b ne ti. n cazul Harinvest SA procedura de compensare a nceput n data de
18.09.2014, iar n cazul Eurosavam SA procedura de compensare a nceput la data de 01.10.2014.
FCIestimeaz cancursulanului2015vorfipl titecompensa iipentruacestedou cazuri.
I.5.3.5Plafonuldecompensare
Fondulcompenseaz nmodegal inediscriminatoriuinvestitoriinlimitaunuiplafonmaximreprezentnd
echivalentul n lei a 20.000 EUR/investitor, plafon prev zut de Directiva 97/9/CE privind schemele de
compensareainvestitorilor.
I.5.3.6Colaborareacualteentit isimilaredinstatelemembrealeUniuniiEuropene
n anul 2014 Fondul i a p strat calitatea de membru asociat al Forumului European al Asiguratorilor de
Depozite (European Forum of Deposit Insurers EFDI), societate non profit care are ca scop facilitarea
dialogului dintre membri (schemele de garantare a depozitelor n sistemul bancar n calitate de membri
plini i schemele de compensare a investitorilor n calitate de membri asocia i), precum i schimbul de
experien iinforma iicuprivirelasubiectedeinterescomun.
173
I.5.4.FonduldeGarantareaDrepturilordinSistemuldePensiiPrivate
Fonduldegarantareadrepturilordinsistemuldepensiiprivate,nfiin at,organizat ifunc ionndnbaza
Legiinr.187/2011,garanteaz drepturileparticipan ilor ibeneficiarilordinsistemuldepensiiprivate iare
roluldeacompensaeventualelepierderialeacestora,attnperioadadeacumulareacontribu iilorct i
dup deschiderea dreptului la pensie, provenite din incapacitatea administratorilor sau furnizorilor de
pensiideaonoraobliga iileasumate,orictdemic arfiprobabilitateaapari ieiunuiastfeldescenariu.
FGDSPPareobliga iacalcul riicontribu iiloranualeaferentefiec ruifonddepensiiprivateconformLegii
nr. 187/2011 i Normei nr. 2/2013 privind calculul actuarial al contribu iei anuale datorate de
administratoriidefonduridepensiiprivate.Constituirea ieviden aactivelorcorespunz toarenecesarului
FGDSPPsefacenmoddistinctpentrufonduriledepensiiadministrateprivat,respectivpentrufondurilede
pensiifacultative.FGDSPPcalculeaz contribu iaanual datorat defiecareadministratornbazarezervei
tehnicedup cumurmeaz :rezervatehnic aferent unuifonddepensiiprivatereprezint diferen adintre
valoarea rezervei totale i valoarea provizionului tehnic. Calculele au la baz un interval de ncredere de
98%pentrucalcululrezerveitotale iunintervaldencrederede95%pentrucalcululprovizionuluitehnic.
Atingerea de c tre administratori a nivelului rezervei tehnice calculate anual de c tre FGDSPP, potrivit
dispozi iilorart.20dinNormanr.2/2013,sevarealiza,e alonat,peoperioad demaxim8ani.
Lafineleanului2014resurselefinanciarepentrugarantarealeFGDSPPeraunvaloaretotal de1.305.631lei,cu
68,51% mai mult dect la finalul anului 2013, cre tere datorat ncas rii de noi contribu ii anuale i
rezultatelor investi ionale pozitive. n concordan cu prevederile strategiei de investi ii pe anul 2014,
resurselefinanciareatraseaufostplasatendepozitebancareconstituitelab ncicomercialedinRomnia
(circa 47,5%) i titluri de stat emise de Ministerul de Finan e al Romniei (52,5%). Cheltuielile de
administrare aferente au fost suportate din veniturile bugetului propriu de venituri i cheltuieli, conform
prevederilorart.15,alin.(2)dinLegeanr.187/2011.
Conformbilan uluicontabilalFonduluila31.12.2014,activultotalerade1.731.570lei,ncre terecucirca
17,8%comparativcufinalulanului2013.
nanul2014,contribu iilepl titedec treadministratoriaunsumat457.160leifa de761.933leinanul
2013.Delalansare ipn la31.12.2014,fonduldegarantareaprimitnadministrare,nvedereaprotej rii
drepturilorparticipan ilorlasistemuldepensiiprivate,contribu iitotalenvaloarede1.219.094leilacare
s auad ugatc tigurinetedinactivitateainvesti ional nvaloarede86.537lei.
Dinpunctdevederealperforman eiinvesti ionale,fonduldegarantarearealizatdelalansare,nlunaiulie
2013 i pn la 31.12.2014 (18 luni), un randament investi ional total de 7,10% i un randament mediu
anualizatde4,73%,men inndnpermanen unprofilulderiscredus,specificacestuifond.
nanul2014Fondulaavutncas ritotalede2.033.101lei,dincare:
457.160lei,dincontribu iileanualeaferenteFonduluidegarantarepebazaaprob riiacestorade
c treASF itransmiteriin tiin rilorc treadministratoriidefonduridepensiiprivate;
9.072lei,veniturirealizatedininvestireacontribu iiloranualeaferenteFonduluidegarantare,care
vorfiulteriorutilizatepentrusuplimentarearesurseloracestuifond;
1.540.466 lei, venituri realizate din comisioane specifice FGDSPP, reprezentnd sume pentru
acoperireacheltuielilordeadministrare ifunc ionare.
25.532lei,dobndancasat dininvestirearesurselorfinanciarepentruadministrare ifunc ionare;
871lei,alteresursefinanciarepentruadministrare ifunc ionare.
174
Pl iletotalealeFGDSPPnanul2014aufostde1.830.843lei,reprezentndcheltuielilecurentenecesare
pentrupropriaadministrare ifunc ionare.
ConformprevederilornormelordecontabilitateaplicabileFGDSPP:
"(1)ncontabilitateaFonduluidegarantare,profitulsaupierdereasestabile tecumulatdelanceputul
exerci iului financiar i distinct pentru activitatea de asigurare a pl ii drepturilor participan ilor i ale
beneficiarilor Fondului de garantare i respectiv pentru activitatea proprie legat de administrarea i
func ionareasa.
(2) n cadrul situa iilor financiare anuale, profitul sau pierderea se eviden iaz la nivelul Fondului de
garantare ca i persoan juridic de drept public, prin nsumarea valorii corespunz toare celor dou
activit i."
nsintez execu iarezultatulexerci iuluifinanciarla31.12.2014seprezint astfel:
rezultatdinactivitatedeadministrare 270.057lei
rezultatdinactivitatedegarantare+93.989lei
rezultatfinanciarcumulat 176.068lei
Se previzioneaz c n exerci iul financiar urm tor pierderea va fi recuperat n propor ie de 50% i
ncepndcuanul2016,FGDSPPvanregistraprofit,rezultatulactivit iideadministraretinzndc trezero,
prinegalizareaveniturilorcunecesarulpentruacoperireacheltuielilordeadministrare ifunc ionare
175
PARTEAII:
RAPORTDEACTIVITATEALASF2014
II.1. Principalele linii de aciune urm rite

n 2014
Protec iaconsumatorilordeserviciifinanciarenebancare
Dezvoltareapieeide
capital iobinerea
statutuluidepia
emergent
Stabilizareapieei i
pregtirea
implementriiregimului
SolvencyII
Dezvoltareasustenabil
asistemuluidepensii
private
Stabilitateasistemului
financiar
Reconstruc ie
institu ionaa i
implementareaunui
cadrudeguvernan
modern
mbunt irea
supravegheriipecele
treisectoare i
armonizareaproceselor
dereglementare
II.2. Sectorul asigur rilor-reasigur rilor
36desociet ideasiguraredincare:
20asigurtoriaupracticatnumaiactivitatedeasigurrigenerale,
9asigurtoriaupracticatnumaiactivitatedeasigurrideviai
7asigurtoriaupracticatambelecategoriideasigurare
FonduldeGarantareaAsigura ilor
595debrokerideasigurare
nanul2014brokeriideasigurareauintermediat56,31%dinvolumultotalalprimelor
brutesubscrisedeasiguratoripentruceledoucategoriideasigurare(generalei
via),respectiv4,553miliardelei
AutoritateadeSupraveghereFinanciarII.RaportdeactivitatealASF2014

Activitatea ASF de reglementare, autorizare i supraveghere (on site i off site) a pie ei asigur rilor
reasigur rilorprecum iaentit ilorcareactiveaz ncadrulacestuisectorafostorientat nanul2014pe
urm toareleaxeprincipale:
Stabilizarea
pie eide
asigur ri
Demarareaunui
proiectunicn
Europa:Balance
SheetReview
Supravegherea
pebaz de
riscuri
Preg tirea
pentru
implementarea
SolvencyII
Opia deasigur rimaiechilibrat
mbun t ireaguvernan eicorporative
Competi ieloial ,bazat peevaluareacorect a

riscurilor iprimelordeasigurare
Dezvoltareasustenabil asegmentuluide
asigur ridevia
Pentru realizarea acestor obiective ASF a analizat i mbun t it cadrul normativ de autorizare i
func ionare pentru societ ile de asigurare reasigurare i pentru intermediari. Unul dintre cele mai
importantedemersurinaceast direc iel aconstituitelaborareaproiectuluidelegeprivindautorizarea i
supraveghereaactivit iideasigurare ireasigurarecaretranspuneDirectiva2009/138/CEprivindaccesul
la activitate i desf urarea activit ii de asigurare i de reasigurare (Solvabilitate II), cu modific rile i
complet rileulterioare.
Deasemenea,proiectuldeactnormativreferitorlaredresarea irezolu iaasiguratorilorelaboratncursul
anului 2014 instituie cadrul legal de gestiune a crizelor n sectorul asigur rilor reasigur rilor i creeaz
instrumente i m suri adecvate pentru asigurarea continuit ii func iilor critice ale asiguratorului aflat n
dificultate, minimizarea riscurilor de contaminare, protec ia fondurilor publice, protec ia asigura ilor i
ie irea din pia a asiguratorului aflat n dificultate, ntr o manier care s nu aduc atingere stabilit ii
financiare.AcestaestecompletatdeproiectulnormativreferitorlaFonduldeGarantareaAsigura ilor,ce
urm re te crearea unui mecanism viabil i eficient de func ionare a acestei entit i i vizeaz totodat
reglementarea statutului juridic al Fondului, resursele de finan are i condi iile de plat a crean elor de
asigur ri.
Totodat , ASF a revizuit n anul 2014 reglement rile proprii privind asigur rile RCA i procedura de
solu ionareapeti iilorreferitoarelaactivitateaasigur torilor ibrokerilordeasigurare.
nceprive teac iuniledesupraveghere,anul2014afostmarcatdedou proiecteimportantecoordonate
isupravegheatedeEIOPA iComisiaEuropean :
EIOPA2014stresstest testuldestrespentrupia aasigur rilordesf uratlaniveleuropeanlacare
aparticipat iRomnia;
Exerci iulBSR exerci iuldeevaluareaactivelor ipasivelorbilan ierealesociet ilordeasigurare
itestuldestrespentrusectorulasigur rilordinRomnia.
187
II.2.2.SupraveghereaSectoruluiasigur rilor reasigur rilor

ASFsupravegheaz pia aasigur rilorreasigur rilorattprintr omonitorizarepermanent aindicatorilor
pruden ialiaiasigur torilor/reasigur torilor iaactivit iilor,ct iprincontroaleperiodicesauinopinate
lasediileacestora.
n plus fa de activit ile uzuale de supraveghere amintite mai sus (asupra c rora vom oferi detalii n
subcapitolele care urmeaz ), n anul 2014 ASF a participat la dou proiecte de anvergur privind
reevaluareabilan urilorsociet ilordeasiguraresipoten ialulimpactalunorfactorideriscasuprapie eide
asigur ri.
TestuldestresderulatdeEIOPAlaniveleuropean
nanul2014EIOPAadesf uratuntestdestreslaniveleuropeanpentrusectoruldeasigur ri,lacarea
participat i Romnia. n cadrul modulului principal au participat 167 de grupuri de asigur ri i societ i
individuale,reprezentnd55%dinPBS ulcumulatpepie eleeuropeneiarncadrulmodululuisecundarau
participat225desociet iindividualereprezentnd60%dinnivelulcumulatalrezervelortehnice.
Rata de participare n Romnia la testul de stres 2014 a fost de 60,13% pentru modulul principal
(10societ i),respectivde69,26%pentruexerci iulsuplimentar(13societ i).Men ion mc cerin aEIOPA
a fost de a asigura la nivelul fiec rei ri din Uniunea European o rat de participare de cel pu in 50%,
calculat pe baza primelor brute subscrise raportate pentru data la 31.12.2013 (pentru core module),
respectivpebazarezervelortehnicebrutelaaceea idata(pentrulowyieldmodule).
Obiectivul ASF a fost de a convinge mai mul i asigur tori s participe la un astfel de test, care a solicitat
raportarea datelor conform Solvency II. Datele au fost validate la nivel na ional de ASF pentru toate
societ iledeasigurareparticipantelamodululsecundar, ipentru3societ ideasigurareparticipantela
modulul principal. Pentru celelalte 7 societ i participante la modulul principal, subsidiare ale grupurilor
europene participante la testul de stres, datele au fost centralizate la nivel de grup i validate de
autoritateadesupraveghereagrupului.
Exerci iulBSR evaluareaindependentaactivelor ipasivelor itestuldestrespentrusectorul

asigurrilordinRomnia
ncadrulprogramuluipreventivdesprijinalbalan eidepl idintreRomnia iUniuneaEuropean ia
AcorduluiStand bydintreRomnia iFondulMonetarInterna ional,autorit ileromneauconvenits
efectuezeoevaluareindependent aactivelor ipasivelor iuntestdestrespentrusectorulasigur rilor
dinRomniacuscopuldeaconsolidasoliditateaacestuia incredereanacestsector.
Exerci iul a fost demarat n iulie 2014 i urmeaz s se finalizeze n iunie 2015. Din punct de vedere al
guvernan ei, activit ile din cadrul exerci iului au fost coordonate i supravegheate de un Comitet de
Coordonare care a inclus reprezentan i ai ASF, Comisiei Europene, EIOPA i FMI (cu rol de observator).
De asemenea, echipa de management a proiectului a fost format din reprezentan i ai ASF, Comisiei
Europene iEIOPA.
188
n scopul de a efectua o evaluare independent a activelor i pasivelor bilan iere ale societ ilor
participantelaexerci iu,precum ideacalculaimpactultestuluidestresasupraindicatorilorfinanciariai
acestora, ASF a realizat o procedur public de selec ie a auditorilor i a consultantului independent.
Cusprijinulacestora,exerci iulprevede:
evaluarea portofoliului de asigur ri de inut de societ ile de asigurare care particip la acest
exerci iu;
evaluarea tuturor activelor societ ilor participante, cu referire la acele active admise s acopere
obliga iilecedecurgdincontracteledeasigurare;
efectuarea unui test de stres bottom up, cu scopul de a evalua capacitatea de rezisten a
sectorului de asigur ri din Romnia la diferite ocuri, de a identifica principalele vulnerabilit i i
problemecarearputeanecesitam surisuplimentaredesupraveghere.
Principalele obiective opera ionale ale evalu rii activelor i pasivelor bilan iere i testului de stres pentru
sectorulasigur rilordinRomniasunt:
analizaportofoliuluideasigur rialfiec ruiparticipantnvedereastabiliriiobliga iilorcaredecurg
din contractele de asigurare, evaluarea gradului de adecvare al rezervelor tehnice i furnizarea
uneiestim rirealeavaloriieconomiceaacestora;
evaluarea eficien ei instrumentelor utilizate pentru transferul riscurilor la ter e p r i cu privire la
riscurile aferente contractelor de (re)asigurare subscrise de c tre societate, incluznd contractele
dereasigurarefinit ;
evaluarea adecv rii principiilor de recunoa tere i de evaluare aplicate pentru toate pasivele, nu
doarpentru rezerveletehnice, itoateactivele,nu doarpentru celeadmise s acopererezervele
tehnice,cuunaccentspecialpeimpactulopera iunilor itranzac iilorcupersoanefizicesaujuridice
culeg turistrnsecusocietatea;
evaluarea gradului de acoperire a rezervelor tehnice cu active admise pentru toate societ ile
participante;
analiza gradului de adecvare a fondurilor proprii ale societ ilor participante la cerin ele de
solvabilitate;
evaluarearezisten eisectoruluiasigur rilordinRomnialadiferite ocuri;
identificarea principalelor vulnerabilit i i probleme care ar necesita m suri suplimentare de
supraveghere.
Aceste evalu ri implic o verificare am nun it a completitudinii i acurate ei Registrului Carte Mare a
societ ilor participante, precum i analiza detaliat a politicilor contabile i a metodologiilor utilizate de
acesteanprocesuldeevaluareatuturorelementelorbilan iere.
Evaluareaactivelor ipasivelorvafiefectuat attnconformitatecureglement rilecontabilenvigoare,
ct icustandardeleprev zutedeDirectivaSolvabilitateII.Maimultdectatt,cerin eledesolvabilitate
vor fi evaluate n conformitate cu reglement rile pruden iale n vigoare i cu prevederile Directivei
Solvabilitate II. Metodologiile folosite n realizarea evalu rii n conformitate cu prevederile Directivei
Solvabilitate II sunt metodele prev zute n specifica ia tehnic pentru faza de preg tire, publicate pe
website ul EIOPA n data de 30 aprilie 2014. Momentul de referin pentru datele din bilan utilizate n
acestexerci iuestedatade30iunie2014.
Procesul de selec ie pentru identificarea societ ilor participante a avut n vedere cota de pia dar i
structuraac ionariatului ispecificulportofoliuluideasigur rialacestora.
189
TabelulII.2.1:Societ ideasigur riparticipantelaexerci iuldeevaluareindependent aactivelor ipasivelor ila

testuldestrespentrusectorulasigur rilordinRomnia
Nr.
crt.
Societateadeasigur ri
Totalprimebrutesubscrisen
Cot depia (%)
2013(lei)
ASTRASA
921.493.884
11,34%
918.775.736
11,31%
OMNIASIGVIENNAINSURANCEGROUPSA
881.103.941
10,84%
GROUPAMAASIGUR RISA
717.601.525
8,83%
UNIQAASIGUR RISA
570.149.623
7,02%
INGASIGUR RIDEVIA ASA
559.593.663
6,89%
544.098.985
6,70%
504.776.744
6,21%
CARPATICAASIGSA
483.069.445
5,95%
10
GENERALIROMANIASA
438.707.010
5,40%
11
PAID POOL ULDEASIGURAREREASIGURARESA
60.253.975
0,74%
12
AXALIFEINSURANCESA
33.756.929
0,42%
13
COMPANIADEASIGUR RIREASIGUR RIEXIMROMANIA
31.976.331
0,39%
6.665.357.792
82,04%
TOTAL
II.2.2.1.Supraveghereaoff site
ASF efectueaz o supraveghere pruden ial permanent asupra activit ii societ ilor i brokerilor de
asigurare i/saudereasigurare,prinanalize ievalu rialeinforma iilorcuprinsenrapoartele,inform rile i
documenteletransmisedeace tia(off sitesupervision).
Inanul2014aavutlocoevaluare ioreorganizareaactivit iidesupraveghere.S aini iatdezvoltareaunor
metodologiidelucruprivindsupraveghereabazat peevaluareariscurilor,efectuareadeanalizespecifice
privind activitatea desf urat de societ ile de asigurare n scopul identific rii timpurii a riscurilor i a
vulnerabilit ilor care pot afecta pia a de asigur ri. n acest sens, noua abordare implic o analiz pe
vertical , ceea ce presupune centralizarea tuturor informa iilor la nivel de entitate, n scopul armoniz rii
activit iidesupraveghere ialoc riimaieficientearesurselordisponibile.
Frecven a i intensitatea activit ilor de supraveghere aplicate fiec rui asigur tor au fost corelate cu
m rimea riscurilor pe care acesta le prezint n raport cu stabilitatea financiar i protec ia drepturilor
asigura ilor.
Ac iunileASFnceeaceprive tesupraveghereapebazaevalu riiriscurilorsociet ilordeasigurareauvizatcu
prioritatecontinuareacre riicondi iilorpentrutrecerealanoulregimdesupraveghere,aplicabildela1ianuarie
2016.
ncontextultranzi ieilaregimuldesupraveghereSolvabilitateII,participareaASFlaactivitateaColegiilorde
Supraveghere pentru grupurile de asigur ri a avut ca rezultat schimbul de informa ii cu privire la
vulnerabilit ileexistentepepia alocal aasigur rilordar ilaniveleuropean,precum iunrolpruden ial
prin identificarea i analizarea ex ante a problematicilor i vulnerabilit ilor specifice. Implicarea ASF la
190
colegiile constituite pentru dou mari grupuri de asigur ri care dezvolt un model intern par ial pentru
calculul cerin ei de capital de solvabilitate, model care va fi utilizat i de cteva filialele ale acestora din
Romnia,aajutatlaocunoa teremaibun aactivit iisociet ilordeasiguraredingrup iariscurilorcu
care acestea se confrunt . n cadrul celor dou colegii s au analizat documentele depuse de grup privind
modelul intern i informa iile comunicate de reprezentan ii grupului i ai filialelor acestora, etap care
precedeprocesuldeaplica ieoficial pentruaprobareamodeluluiinternprev zutdeDirectiva2009/138.
Problemele majore cu implica ii negative asupra pie ei asigur rilor identificate n activitatea de
supravegheresunt:nivelulcrean elordinasigur ri,concentrareaactivit iipeRCA,politicidereasigurare
inadecvate, extinderea rapid a asigur rilor de garan ii, riscul de contagiune, percep ia gre it asupra
sistemuluidecontrolintern i,prinurmare,func ionareasainadecvat ,raport rileincorecte.
Supraveghereaon siteasociet ilordeasigurare/reasigurare

nanul2014aufostntreprinseoserielarg deac iunidemonitorizareariscurilorsemnificativecarepot
afecta calitatea activit ii societ ilor identificate n urma nt ririi ac iunilor de control permanent,
coroboratecurezultateleac iunilordecontrollasediulsociet ilor.
Riscuri semnificative au fost identificate n special n ceea ce prive te gradul de acoperire a rezervelor
tehnicecuactiveadmise,attnceeaceprive tedispersiaactivelorct icalitateaacestora.Caurmare,
societ ilorrespectivelis aucomunicatdeficien eleconstatate is auntreprinsac iunidemonitorizarea
acestoraprocedndnacela itimplaimplementareadem suripentruremedierea idiminuareariscurilor
identificate. n vederea limit rii riscurilor cu privire la calitatea activelor admise s acopere rezervele
tehnicealeasigur torilor,ASFaini iatmodificareacadruluidereglementarereferitorlaactiveleadmise
s acopere rezervele tehnice prin introducerea unor reguli mai stricte cu privire la calitatea activelor
luatenacoperirearezervelortehnicenvedereadiminu riirisculuidelichiditatealsociet ilornscopul
protej riiasigura ilor.
Ca parte a ac iunilor de supraveghere, ASF a avut dialoguri repetate cu reprezentan ii societ ilor de
asigurare i auditorii statutari, n vederea identific rii m surilor adecvate i monitoriz rii implement rii
acestora, continund procesul de trecere de la supravegherea de tip conformitate la o supraveghere pe
baz deriscuri.nparalelcuproblematicaprivindgraduldeacoperirearezervelortehnicecuactiveadmise,
s auurm ritriscurilereferitoarelanivelulcrean elordinasigur ri,concentrareaactivit iipeanumiteclase
deasigurare,politicidereasigurareinadecvate,extinderearapid aasigur rilordecredit igaran iifa de
capitalurilepropriide inute,func ionalitateasistemuluidecontrolintern idemanagementalriscurilorla
nivelulsociet ii.
n vederea asigur rii stabilit ii pie ei asigur rilor, n anul 2014 s au luat m suri sanc ionatorii, cu impact
semnificativ, asupra societ ilor pentru care nivelul de capitalizare i indicatorii financiari se situau sub
nivelulminimadmisdeprevederilelegale.
Din cauza deficien elor importante constate n cadrul controalelor efectuate la Societatea de Asigurare
Reasigurare Astra SA (referitoare n principal la subadecvarea rezervei de prime i a rezervei de daune,
calcululeronatalgraduluideacoperirearezervelortehnice cuactiveadmise,supraevaluareacrean elor,
deficien ealeprogramuluidereasigurare,neconcordan edintreeviden atehnic icontabil ,unsistemde
controlinterninadecvat,nc lcareaprevederilorlegalenconstituirearezerveidedaune),carenuaufost
remediate de aceasta prin planurile de m suri stabilite, n trimestrul I 2014, Consiliul ASF a dispus
deschidereaproceduriideredresarefinanciar asociet iiprinadministrarespecial .
191
KPMG Advisory SRL a fost desemnat administrator special s asigure implementarea m surilor de
redresare. Dintre acestea, una din solu iile vizate a fost g sirea unui investitor strategic care s pun la
dispozi ia societ ii capitalul propriu necesar restabilirii echilibrului financiar, dar aceasta nu s a putut
realizapn lafineleanului2014.Situa iafinanciar aSociet iideAsigurareReasigurareAstraSAr mne
ncontinuareprecar isecontinu eforturilepentruredresarea ievitareafalimentuluiacesteia.
Urmare a analizelor efectuate, ASF a dispus reevaluarea contractelor de reasigurare ale Carpatica Asig,
inclusivnceeaceprive tereflectareaacestoransitua iilefinanciarealesociet ii.Conformreevalu riide
c tre societate a contractului de reasigurare i a efectu rii corec iilor n situa iile financiare, indicatorii
societ iis ausituatsublimitelelegaleadmise,astfelnctnprimaparteaanului2014,ASFaluatdecizia
deschideriiproceduriideredresarefinanciar aCarpaticaAsigpebaz deplanderedresare.
Societatea Forte Asigur ri Reasigur ri SA se afl n proces de monitorizare ulterior interzicerii
subscrieriiunornoicontractedeasigurarepentruclasadeasigur riB15Asigur ridegaran iipn la
data la care societatea face dovada de inerii unui sistem adecvat de control intern i management al
riscurilor, n corela ie cu angajamentele asumate prin contractele de asigurare ncheiate. Din cauza
problemelor identificate n ceea ce prive te activele admise s acopere rezervele tehnice, societ ii i s a
interzisefectuareadenoiinvesti iinvaloriimobiliare instr inareabunurilor i/sauactivelorsociet ii
de asigurare f r aprobarea prealabil a ASF. Au fost aplicate m suri sanc ionatorii de amendare i
retragereaaprob riimembrilorconsiliuluideadministra iealsociet ii.
Asigurrileobligatorii
Avndnvederepondereasemnificativ aasigur riiobligatoriiRCAntotalulasigur rilorgenerale,precum
iimportan aasigur rilorRCA iaasigur rilorobligatoriidelocuin enprotec iapopula iei,ASFdesf oar
o activitate de supraveghere pruden ial pe baza raport rilor lunare. Sunt urm ri i i analiza i indicatorii
tehnici ai societ ilor de asigurare pentru cele dou tipuri de asigur ri men ionate, att pentru fiecare
societatenpartect ilanivelulntregiipie e,precum:primamedie,daunamediepl tit inrezerv ,rata
daunei,ratacheltuielilor,rezervelededaun imoduldestabilireatarifelordeprim .
Activitateadecedarenreasigurare
Acoperirea necesarului de capital aferent subscrierilor de riscuri de catastrof natural i ncadrarea
programuluidesubscriere icedarenreasigurareaacestorriscurinprofilulderiscalasigur toriloraufost
monitorizateprinanalizainforma iilortransmisedesociet iledeasigurareautorizates subscrieriscuride
catastrofenaturale.
Normeleprivindautorizarea idesf urareaactivit iidesubscriere icedarenreasigurareariscurilorde
catastrof natural pusenaplicareprinOrdinulnr.12/2012includmetodologiadecalculalnecesaruluide
capital pentru riscurile catastrofice. Aceasta faciliteaz un calcul omogen al daunei maxime probabile
pentru to i asigur torii romni care subscriu astfel de riscuri. Calculul este bazat pe un scenariu cu trei
evenimente:uncutremur idou inunda ii.
Din analiza rapoartelor anuale privind strategia de reasigurare adoptat , s a constatat c societ ile de
asigurare au optat pentru un mixt de contracte de reasigurare tradi ionale, att propor ionale
ct i nepropor ionale, avnd n vedere structura portofoliului de asigur ri, frecven a i severitatea
192
daunelor, apetitul la risc i al i indicatori, astfel nct s se ofere protec ie adecvat pentru riscurile
asumatedinactivitateadesubscriere.
Contractele de reasigurare financiare, care au p truns pe pia a asigur rilor din Romnia, pot influen a
nivelul indicatorilor de pruden ialitate inclusiv nivelul solvabilit ii societ ii. n general, acest tip de
contractegenereaz problemelegatedeniveluldetransferalriscului,cuimplicaredirect neviden ierea
ncontabilitateacontractuluidereasigurare.
n vederea prentmpin rii cazurilor prin care prin utilizarea reasigur rii financiare asiguratorii pot
denaturaimagineapozi ieifinanciareasociet ii,ASFacompletatNormeleprivindmetodologiadecalculal
marjei de solvabilitate de care dispune asigur torul care practic asigur ri generale, al marjei de
solvabilitateminime ialfonduluidesiguran crendcadrulprincareautoritateapoatelimitareducerea
marjei de solvabilitate minime, n cazul n care con inutul sau calitatea contractelor de reasigurare s a
modificatsemnificativncepndcuultimulexerci iufinanciar,contracteledereasigurarenuprev dniciun
transferderiscsaucontracteledereasigurareprev duntransferderiscnesemnificativ.Untransferderisc
este semnificativ, dac media valorilor prezente ale pierderilor nete ale reasigur torului aferente
contractului de reasigurare respectiv este mai mare sau egal cu 1% din suma valorilor prezente ale
primelordereasigurare.
De asemenea, ASF a nt rit cerin a privind calitatea reasigur torilor la care se cedeaz riscurile, odat cu
completarea i modificarea actelor normative privind activele admise s acopere rezervele tehnice brute
aleasigur torilor.Astfel,prineliminareacaactivadmisap r iidinrezerveletehniceaferentecontractelor
cedate c tre asigur tori/reasigur tori licen ia i ca societ i captive i care nu de in un rating, precum i
limitarea ca activ admis la 5% a p r ii din rezervele tehnice aferente contractelor cedate c tre
asigur tori/reasigur toricarenude inunrating(indiferentdestatuldeoriginealreasigur torilor),calitatea
activeloradmises acopererezerveletehniceacunoscutombun t iresemnificativ .
n cursul anului 2014 au existat multiple colabor ri interna ionale ntre ASF i alte autorit i de
supraveghere din state europene prin schimburi de informa ii referitoare la stabilitatea financiar i
proprietariisociet ilorcareparticip larealizareatranzac iilor.Acesteaaufostutilepentrusupravegherea
asigur torilorlocalicarefacpartedingrupurifinanciareinterna ionale,avndnvederec adeseaced rile
nreasigurareaulocncadrulgrupului,rela iilecureasigur toriifiindmonitorizatelaniveldegrup/holding
n scopul limit rii profitului cedat n afara grupului, pentru ca, ulterior, la rndul lor aceste holdinguri s
retrocesionezeportofoliilec trereasigur toriprofesionali,diminundrisculdeconcentrare.
Activit ile de supraveghere i control derulate de ASF pe parcursul anului 2014 au identificat situa ii
ncareprogrameledereasigurarealesociet iloraufostinadecvateattnceeaceprive tenivelulced rii
nreasigurarect icalitateareasigur torilorselecta i.ncazurilerespectiveASFasolicitatsociet ilors
aplicem surideameliorareasitua ieiconstatate,nsensulschimb riireasigur torilorf r ratinglacares
au cedat expuneri mari cu reasigur tori consacra i. De asemenea, ASF a luat m suri de p strare a
lichidit ilor la asigur torii autohtoni prin impunerea constituirii depozitelor de la reasigur tori, n cazul
ced rilorncadrulgrupului.
193
Supraveghereabrokerilordeasigurare
Exercitareacontroluluipermanent(supraveghereoff site)asupraactivit iibrokerilordeasigurare i/sau
dereasigurares adesf urataplicndprincipiiledesupravegherepruden ial ,prinanalizarea ievaluarea
informa iilorcuprinsenrapoartele,inform rileperiodice,raport rileanuale idocumenteletransmisede
ace tia.
ASF a notificat brokerii de asigurare i/sau de reasigurare pentru care a constatat deficien e privind
ntocmirea i transmiterea raport rilor periodice. n urma analiz rii r spunsurilor primite i pe baza
propunerilor formulate prin referatele de constatare, Consiliul ASF a dispus aplicarea unor m suri de
sanc ionaredup cumurmeaz :
avertismentscrisconducereexecutiv :5brokeri;
amend nsarcinaconduceriiexecutive:2brokeri;
interziceretemporar aactivit ii:11brokeri;
retragereautoriza iedefunc ionare:5brokeri;
efectuareaunorac iunidecontrolinopinat:5brokeri.
A adar, ca urmare a activit ii de control permanent asupra intermediarilor n asigur ri desf urate n
cursul anului 2014, ASF a emis decizii de sanc ionare pentru 23 brokeri de asigurare i/sau reasigurare,
acesteareg sindu seintegralpepaginadeinternetaAutorit ii.
Totodat , n urma exercit rii controlului permanent au fost identifica i 20 brokeri de asigurare i/sau
reasigurarecare,neviden eleASFfiguraucuactivitateasuspendat lacerere/interzis caurmareaunor
sanc iuni dispuse de Consiliul ASF iar n eviden ele ONRC ace tia figurau ca fiind radia i. Pentru ace ti
brokeri,ConsiliulASFadispusretragereaautoriza ieidefunc ionare iradiereadinRegistrulBrokerilorde
Asiguraremen inutdeASF,deciziilefiindemise ipublicatenMonitorulOficialdinlunaianuarie2015.
n cursul anului 2014 au fost solu ionate sesiz rile primite de la un asigur tor cu privire la anumite
deficien e constatate n colaborarea acestuia cu brokeri de asigurare, fiind propuse spre aprobare
ConsiliuluiASFm surilenecesare.
nvedereaeficientiz riisupravegheriiactivit iideintermediere,aufostadusemodific ri icomplet riale
Normelor privind forma i con inutul raport rilor financiare i tehnice pe care trebuie s le ntocmeasc
brokerii de asigurare i/sau reasigurare, puse n aplicare prin Ordinul pre edintelui Comisiei de
Supraveghere a Asigur rilor nr. 3/2009, fiind emis Norma nr. 19/2014. Totodat , speciali tii ASF n
domeniul supravegherii societ ilor de brokeraj n asigur ri au acordat asisten permanent entit ilor
raportoare (brokerilor de asigurare i/sau reasigurare) n vederea nsu irii, de c tre acestea, a nout ilor
privindplatformaderaportare,antocmiriicorectearaport rilor,procescareareuncaractercontinuu.
nbazaprotocoluluincheiatcuBancaNa ional aRomniei,ASFaelaborat itransmisperiodicinforma ii
privindpia adebrokeraj,precum ialterapoartesolicitatedeaceast institu ie.
Un rol activ i o responsabilitate suplimentar n supravegherea activit ii i conduitei agen ilor
de asigurare trebuie s fie asumate de societ ile de asigurare. Intensificarea activit ii de supraveghere
cu privire la calitatea activit ilor de control intern i management al riscurilor din cadrul societ ilor de
asigurare vizeaz inclusiv modul de gestionare a activit ii desf urate prin intermediarii n asigur ri,
cu accent pe problematica colect rii i vir rii primelor de asigurare i pe calitatea informa iilor
furnizateclien ilorcuprivirelaproduseleintermediate.
194
II.2.2.2.Supraveghereaon site
nscopulexercit riiactivit iidesupraveghere,ASFafostabilitat prinleges efectuezecontroalelasediul
entit ilor pe care le reglementeaz , autorizeaz i supravegheaz . n exercitarea atribu iilor sale,
ASF are dreptul s solicite orice informa ii i s aib acces la orice document, sub orice form ar fi,
dela icuprivirelaoricepersoan sauentitatesupus controlului.
Principalacomponent aactivit iidecontrolaASFesteceaplanificat ,desf urat potrivitunuiprogramanual
decontrolaprobatdeConsiliulASF.Prindesf urareacontroalelorprogramateseasigur controlulperiodical
activit ii entit ilor supravegheate din pia a financiar nebancar . Pe lng latura planificat , activitatea de
controlcuprinde iocomponent inopinat ,caurmareaunorconstat rirezultatedinactivitateadirec iilorde
specialitatedincadrulASF,solicit rialealtorautorit i,inclusivreclama iidepuselasediulASF.
Controaleefectuatelasociet iledeasigurarenanul2014
Societ ideasigurare i/saureasigurarelacares aefectuatcontrolperiodic:
SOCIETATEACREDITEUROPEASIGUR RI REASIGUR RISA;
NNASIGUR RIDEVIA SA(FOST INGASIGUR RIDEVIA SA).
Societ i de asigurare i/sau reasigurare la care s au efectuat ac iuni de control inopinat, cu tematici
punctuale:
SOCIETATEAASIGURARE REASIGURAREASTRASA verificarearespect riiplanuluidem suristabilit
prinDecizianr.217/26.04.2013cuprivirela:
- testarea func ion rii planului de continuitate al activit ii n conformitate cu cerin ele legale n
vigoare;
- revizuirea iaprobareadec treconducereasociet iianormelor/procedurilorinterneprivind:
activitateadereasigurare,investi ii,constituireatuturorrezervelortehnice;
- luaream surilornecesarepentrurespectareacerin elorlegalecuprivirelaeviden ierea ievaluarea
corespunz toare a contractelor de asigurare ncheiate: sume asigurate, prime de asigurare,
valabilitate contract etc., inclusiv asupra obliga iilor ce decurg din acestea. Efectuarea corec iilor
necesarenvedereaasigur riiconcordan eidintreeviden atehnic icontabil asociet ii;
- anularea crean elor din asigurare aferente contractelor de asigurare ie ite din perioada de
valabilitate;
- luarea m surilor necesare pentru calcularea corespunz toare i n conformitate cu cerin ele
legaleatuturorrezervelortehniceconstituitedesocietate;
SOCIETATEADEASIGURARE REASIGURARECITYINSURANCESAdou ac iuni:
- verificarea modalit ii de instrumentare i finalizare a dosarelor de daun i respectarea
prevederilor Normelor puse n aplicare prin Ordinul nr. 14/2011, precum i a modului de
respectareaprevederilorNormelorpusenaplicareprinOrdinulCSAnr.11/2012;
- verificarea modului de constituire i gestionare a rezervelor tehnice i a activelor admise s
acopere rezervele tehnice; verificarea obiectivelor, strategiilor, politicilor i procedurilor de
administrarearisculuidesubscrieredecurgnddincontracteledeasigurare;
UNIQAASIGUR RISA:
- verificarea modalit ii de instrumentare i finalizare a dosarelor de daun i respectarea
195
EUROINSROMANIAASIGURAREREASIGURARESA:
verificarea modalit ii de instrumentare i finalizare a dosarelor de daun i respectarea
SOCIETATEADEASIGURARE REASIGURARELIGINSURANCESA:
- verificarea adecv rii sistemului de control intern asupra procesului de management al
riscurilor, n conformitate cu prevederile Normelor privind principiile de organizare a unui
sistem de control intern i management al riscurilor, precum i organizarea i desf urarea
activit iideauditinternlaasigur tori/reasigur tori,pusenaplicareprinOrdinulnr.18/2009,
cumodific rile icomplet rileulterioare.
Dintre aspectele constatate n urma controalelor efectuate, urm toarele deficien e s au reg sit la
majoritateasociet ilordeasigurare i/saureasiguraresupusecontrolului:
lipsanormelorinternereferitoarelamoduldecalculaltuturorrezervelortehnice;
constituireanecorespunz toarearezerveidedaun avizat ;
calculul incorect al rezervelor tehnice (rezerva de prime, rezerva matematic , rezerva de daune
avizate,rezervadedauneneavizate);
nerespectareatermenelordeplat adesp gubiriloraferentedosarelordedaun ;
eviden iereanecorespunz toareareclama iilor intrzierinsolu ionareaacestora;
netransmiterea c tre clien i, n calitatea lor de contractan i/poten iali contractan i sau asigura i/
poten ialiasigura i,ainforma iilorprev zutedenormelenvigoare;
inexisten aunuiprofilderiscalsociet ii,nansamblu;
inexisten aunuisistemdecontrolintern idemanagementalrisculuiadecvat i/saufunc ionarea
necorespunz toare a acestora, ceea ce face imposibil gestionarea apari iei unor riscuri i
imposibilitatealu riim surilornvedereadiminu rii/elimin riiriscurilor;
lipsaunuicontroladecvatalactivit iidinparteaconduceriiexecutive;
inadecvareafunc ieideauditintern;
inadecvareaprogramuluidereasigurare;
neconcordan e ntre datele din eviden a tehnic i eviden a contabil a societ ilor referitoare la
primele brute subscrise, primele brute ncasate, rezerve tehnice, cuantumul desp gubirilor
aferentedosarelordedaun .
Caurmarearezultatelorac iunilordecontroldesf uratelasociet iledeasigurare/reasigurare,Consiliul
1
ASFadispusurm toarele:
amend nsarcinasociet ii 2societ i;
interziceretemporar aactivit ii osocietate;
amend nsarcinaconduceriiadministrative 2societ i;
amend nsarcinaconduceriiexecutive 3societ i;
avertismentscrisconducereexecutiv 2societ i;
amend nsarcinaaltorpersoanesemnificative osocietate;
avertismentscrisaltepersoanesemnificative 2societ i;
plandem suri7societ i;
sesizareaaltorinstitu ii/autorit i osocietate.
Sanc iunile constndnamenziaufostaplicatecomplementaraltorsanc iuni/m suridispuse,valoareaacestoraridicndu sela

sumade370.000delei.
196
Controaleefectuatelabrokeriideasigurare
Ac iuniledecontrollabrokeriideasigurare i/saureasigurareauvizatrespectareaprevederilorlegaledin
domeniul asigur rilor, a normelor, ordinelor i deciziilor ASF (CSA) n vederea protej rii intereselor
asigura ilor.
n cursul anului 2014, au fost finalizate 44 de ac iuni de control (on site) din care 37 de ac iuni de control
inopinat i7ac iunidecontrolperiodic.Principalelefaptecontraven ionaleconstatateaufost:
nendeplinireacondi iilordeautorizare ifunc ionarestabiliteprinnormeleCSA/ASF;
lipsapoli eideasigurareder spunderecivil profesional ;
netransmiterea,transmitereacuntrzieresauincorect araport rilorperiodice iacelorprivind
taxadefunc ionare;
nerespectarea reglement rilor referitoare la procedura privind combaterea sp l rii banilor i a
finan riiactelordeterorism;
neaplicarea corespunz toare a reglement rilor contabile conforme cu directivele europene
specificedomeniuluiasigur riloretc.;
existen aunordebitefa desociet iledeasigurare(primedeasigurarenedecontate).
Ca urmare a rezultatelor ac iunilor de control desf urate la brokerii de asigurare i/sau reasigurare,
ConsiliulASFadispusurm toarelesanc iuni:
retragereaaprob riiconduc torilorexecutivi:9conduc toriexecutivi;
avertismentscrispentruconduc toriiexecutiviaibrokerilor:2conduc toriexecutivi;
avertismentscrispentrusocietate:4brokeri;
amend nsarcinasociet ii:6brokeri;
amend nsarcinaconduc torilorexecutivi:10brokeri;
plandem suri:5brokeri;
interziceretemporar aactivit ii:16brokeri;
retragereaautoriza ieidefunc ionare:6brokeri.
Cuantumul amenzilor aplicate de ASF n urma ac iunilor de control desf urate la brokerii de asigurare
i/sau reasigurare n anul 2014 a fost de 95.500 lei, din care 60.500 lei pentru societ ile de brokeraj i
35.000leipentruconduc toriiexecutivi.
nanul2014,ncazula2brokeri,ntimpulac iunilordecontrol,auap rutindiciiprivinds vr ireaunor
faptecareexcedsferadecompeten aautorit iidesupraveghere.ncazulunuibrokeraufostsesizate
OficiulNa ionaldePrevenire iCombatereaSp l riiBanilor iAgen iaNa ional deAdministrareFiscal ,
iar n cazul celuilalt broker a fost sesizat numai Agen ia Na ional de Administrare Fiscal n vederea
verific riiacestorindicii.
Tot n cursul anului 2014, Consiliul ASF a aprobat retragerea la cerere a autoriza iei pentru un num r de
5brokerideasigurare i/saureasigurare,suspendarealacerereaactivit iipentruunnum rde4brokeride
asigurare i/saureasigurare,iarpentruunnum rde4brokerideasigurare i/saureasigurareConsiliulASFa
luatactdecontroaleleefectuate inuaufostdispusesanc iunisaum suri.Totodat ,nurmacontroalelor
efectuatenanul2014,pentruunnum rde5brokerideasigurare i/saureasigurares austabilitplanuride
m suripentrucorectareaanumitordeficien econstatate.
Situa iadetaliat acontroalelorefectuate iam surilordispuseseprezint astfel:
197
TabelulII.2.2:Situa iaac iunilordecontrolefectuatepeparcursulanului2014

Nr.
Brokerdeasigurare i/saureasigurare
crt.
1 NETRISKBROKERDEASIGURARESRL
2
BROKERASIG BROKERDEASIGURARE
SRL
3 CERTO BROKERDEASIGURARESRL
Tip
control
Inopinat
Inopinat
Inopinat
MOLDEXPERTBROKERDEASIGURARE
REASIGURARESRL
Inopinat
SICASIGUR RIBROKERDEASIGURARE
SRL
Inopinat
7 EURORISKBROKERDEASIGURARESRL
8 SERVBROKBROKERDEASIGURARESRL
Inopinat
Inopinat
SALESGROUPBROKERDEASIGURARE
SRL
Inopinat
10 ONESTASIGBROKERDEASIGURARESRL
Inopinat
11 CAVI BROKERDEASIGURARESRL
Inopinat
DANUBIUSINSURANCEBROKERDE
ASIGURARESRL
Inopinat
13 BROKERDEASIGURARECARASIGSRL
Inopinat
12
14
AIRBROKERDEASIGURARE
REASIGURARESRL
Nr. idat deciziede

sanc ionare
1309/23.09.2014
172/15.05.2014
172/15.05.2014
174/14.05.2014
90/28.03.2014
216/29.05.2014
86/28.03.2014
88/28.03.2014
84/28.03.2014
87/28.03.2014
83/28.03.2014
175/14.05.2014
169/14.15.2014
170/14.05.2014
173/14.05.2014
171/14.05.2014
166/14.05.2014
165/14.05.2014
177/14.05.2014
176/14.05.2014
556/16.06.2014
555/16.06.2014
Inopinat
15 COMSIGBROKERDEASIGURARESRL
Inopinat
GLOBALASSURANCEBROKERDE
ASIGURARESRL
Periodic
16
M suridispusenurmacontrolului
Retragereautoriza iedefunc ionare
Retragereaprobareconducereexecutiv
Amend conducereexecutiv (2.500lei)
Interzicereatemporar aactivit ii
Retragereaaprob riiconduceriiexecutive
Revocareadecizieinr.90/28.03.2014
Retragereautoriza iedefunc ionare
Consiliulaluatcuno tin defaptulc nus a
pututefectuacontrolul
Consiliulaluatcuno tin defaptulc nus a
pututefectuacontrolul
Consiliulaluatactdecontrolulefectuat
UIRBUNITEDINSURANCE
17
REINSURANCEBROKERSA
Inopinat
18 VECTORBROKERDEASIGURARESRL
Periodic
1193/05.09.2014
19 CAROLBROKERDEASIGURARESRL
Inopinat
20 INTERLANDBROKERDEASIGURARESRL
Inopinat
1228/15.09.2014
801/15.07.2014
802/18.07.2014
Amend societate(30.000lei)
Plandem suri
Retragereautoriza iedefunc ionarept.
nendeplinireplandem suri
Plandem suri
Avertismentscrissocietate
Interziceretemporar aactivit ii
Inopinat
800/18.07.2014
Aprobareretragereautoriza ielacerere
Periodic
1381/29.09.2014
Amend societate(5.000lei) iplandem suri
Periodic
1380/29.09.2014
Inopinat
1837/28.11.2014
Inopinat
1838/28.11.2014
Inopinat
1310/23.09.2014
Interziceretemporar aactivit ii
Inopinat
1945/09.12.2014
Aprobaresuspendareactivitatelacerere
Inopinat
1948/09.12.2014
1947/09.12.2014
1946/09.12.2014
21
22
23
24
25
26
27
28
MKBROMEXTERRABROKERDE
ASIGURARESRL
INTERCAMBROKERDASSURANCESRL
ROMINSURANCEBROKERDE
ASIGURARESRL
FINANCEBROKERDEASIGURARESRL
AGORAGROUPBROKERDEASIGURARE
SRL
FABISBROKERDEASIGURARE
REASIGURARESRL
LORDBROKERDEASIGURARE
REASIGURARESRL
DEIABROKERASIGURARISRL
29 FIRSTCARBROKERDEASIGURARESRL
946/04.08.2014
1839/28.11.2014
Inopinat
198
Nr.
Brokerdeasigurare i/saureasigurare
crt.
FERDINANDASIGURARIBROKERDE
30
ASIGURARESRL
SPEEDINSURANCEGROUPBROKERDE
31
ASIGURAREREASIGURARESRL
32 GROUPINSURANCEBROKERSRL
Inopinat
33 MOBILBROKERDEASIGURARESRL
Inopinat
34 POWERINSURANCEBROKERSRL
ASILEXBROKERDEASIGURARE
35
REASIGURARESRL
MEDINS2002ROMANIABROKERDE
36
ASIGURARESRL
Inopinat
Nr. idat deciziede

sanc ionare
1706/13.11.2014
1707/13.11.2014
106/23.01.2015
107/23.01.2015
440/13.03.2015
1836/28.11.2014
1836/28.11.2014
882/06.05.2015
Inopinat
608/30.03.2015
Inopinat
105/23.01.2015
37 FORUMINSURANCEBROKERSRL
Inopinat
910/12.05.2015
911/12.05.2015
Avertismentscrisconduc torexecutiv
Inopinat
930/18.05.2015
Inopinat
883/06.05.2015
Inopinat
272/19.02.2015
Retragereautoriza ielacerere
Periodic
Periodic
611/30.03.2015
Inopinat
908/11.05.2015
Periodic
729/17.04.2015
Avertismentscrisconducereexecutiv
38
39
40
41
42
43
44
BUSINESSWIDEBROKERDEASIGURARE
SRL
MARSHALYC.E.E.BROKERDE
ASIGURARESRL
ASIPLUSBROKERDEASIGURARE
REASIGURARESRL
PSGINSURANCEBROKERSRL
AXASIGBROKERDEASIGURARE
REASIGURARESRL
QUALITYASIG BROKERDEASIGURARE
SRL
IVECOCAPITALBROKERDEASIGURARE
REASIGURARESRL
Tip
control
Inopinat
Inopinat
M suridispusenurmacontrolului
Avertismentscrisconducereexecutiv
Retragereaautoriza ieidefunc ionare
Consiliulaluatactdecontrolulefectuat
Sursa:ASF
199
II.2.3.ReglementareaSectoruluiasigur rilor reasigur rilor

n ceea ce prive te legisla ia primar aplicabil n sectorul asigur rilor reasigur rilor, anul 2014 a marcat
elaborareadec treASFaunuiproiectdelegecare,ncepndcu1ianuarie2016,vareprezentanoulcadru
deautorizare,func ionare isupraveghereasociet ilordeasigurare,conformregimuluiSolvabilitateII.
Proiectul de Lege privind autorizarea i supravegherea activitii de asigurare i reasigurare, care a fost
transmis pe circuitul legislativ n decembrie 2014 n vederea ob inerii avizelor ministerelor de resort i
promovat n Parlamentul Romniei, asigur transpunerea integral a Directivei 2009/138/CE (Solvabilitate II),
modificat i completat prin Directiva 2014/51/UE (Omnibus II), i a art. 4 din Directiva 2011/89/CE
(FICOD).
Finalizareaproiectuluiafostposibil ncondi iilencare,dup 4anidediscu ii inegocieri,nlunamaia
anului2014afostpublicat Directiva2014/51/UEaParlamentuluiEuropean iaConsiliuluidin16aprilie
2014demodificareaDirectivelor2003/71/CE i2009/138/CE iaRegulamentelor(CE)nr.1060/2009,(UE)
nr.1094/2010 i(UE)nr.1095/2010nceeaceprive tecompeteneleAutoritiieuropenedesupraveghere
(Autoritatea European de Asigurri i Pensii Ocupaionale) i ale Autoritii europene de supraveghere
(AutoritateaEuropeanpentruValoriMobiliare iPiee),cunoscut subdenumireadeDirectivaOmnibusII,
caremodific directivadebaz privindregimulSolvabilitateII.
nanul2014,cadrullegislativaplicabilasigur torilor iintermediarilornasigur riafostcompletat i
modificatprinurm toareleactenormative:
Hot rrea nr. 12/2014, din 14.02.2014, privind cota procentual pentru contribu ia asigur torilor la
FonduldeProtec ieaVictimelorStr zii(publicat nMonitorulOficial,ParteaInr.211din25.03.2014):
stabilete contribuia asigurtorilor care practic asigurarea obligatorie de rspundere civil pentru
prejudiciiproduseprinaccidentedevehicule,laFonduldeprotecieavictimelorstrzii,aferentanului
2014,lacotaprocentualde1%dinvolumulprimelorbrutencasatepentruaceastasigurare;
abrogOrdinulpreedinteluiCSAnr.8/2013.
Normanr.1/2014,din24.02.2014,privindncheiereaexerci iuluifinanciar2013pentrusociet iledin
domeniulasigur rilor(publicat nMonitorulOficial,ParteaInr.181din13.03.2014);
Normanr.5/2014,din07.04.2014,pentrucompletareaunoractenormativeprivindcalcululmarjeide
solvabilitate de care dispune asigur torul/reasigur torul, al marjei de solvabilitate minime i al
fonduluidesiguran (publicat nMonitorulOficial,ParteaInr.279din16.04.2014):
Norma completeaz Normele privind metodologia de calcul al marjei de solvabilitate de care
dispune asigurtorul care practic asigurri generale, al marjei de solvabilitate minime i al
fonduluidesiguran,pusenaplicareprinOrdinulpreedinteluiCSAnr.3/2008 iNormeleprivind
metodologiadecalculamarjeidesolvabilitatedecaredispuneasigurtorulcarepracticasigurri
devia,amarjeidesolvabilitateminimeialfonduluidesiguran,pusenaplicareprinOrdinul
preedinteluiCSAnr.4/2008;
introduceprevedereaconformcreiaASFpoatediminuareducerea,pebazareasigurrii,amarjei
desolvabilitateminimedeterminatedesocietateadeasigurarenanumitesituaii,printrecaren
situaiilencarecontracteledereasigurarenuprevdniciuntransferderiscoriprevduntransfer
nesemnificativderisc;
define te transferul nesemnificativ de risc, introducnd obligaia societilor de asigurare de a
determinadacseaflntroasemeneasituaie idearaportaASF.
200
Normanr.9/2014,din29.04.2014,privindorganizareaactivit iidearhiv laasigur tori/reasigur tori

i intermediari n asigur ri i/sau n reasigur ri (publicat n Monitorul Oficial, Partea I nr. 343 din
09.05.2014):
abrogOrdinulpre edinteluiCSAnr.4/2010.
Normanr.18/2014,din24.07.2014,pentrupunereanaplicareaSistemuluideraportarecontabil la
30iunie2014asociet ilordindomeniulasigur rilor(publicat nMonitorulOficial,ParteaInr.570din
31.07.2014);
Norma nr. 19/2014 pentru modificarea Normelor privind forma i con inutul raport rilor financiare i
tehnicepecaretrebuies lentocmeasc brokeriideasigurare i/saureasigurare,pusenaplicareprin
Ordinulpre edinteluiComisieideSupraveghereaAsigur rilornr.3/2009(publicat nMonitorulOficial,
ParteaInr.695din23.09.2014);
Normanr.20/2014,din24.10.2014,privindcoteledecontribu ie datoratedeasigur toriFonduluide
garantareaasigura ilor(publicat nMonitorulOficial,ParteaInr.788din29.10.2014):
aintratnvigoareladatade01.01.2015,stabilindurmtoarelecotedecontribuielaFond,carese
aplic asupra volumului de prime brute ncasate din activitatea de asigurri directe aferent
asigurrilor generale i, respectiv, asigurrilor de via: 1% pentru asigurrile generale i 0,4%
pentruasigurriledevia;
Norma nr. 21/2014, din 30.10.2014, privind activitatea de audit financiar la entit ile autorizate,
reglementate i supravegheate de c tre Autoritatea de Supraveghere Financiar (publicat n
Monitorul Oficial, Partea I nr. 802 din 04.11.2014). Norma a intrat n vigoare la data de 01.01.2015,
nlocuindreglement rilesectorialereferitoarelaauditaplicabileentit ilorsupravegheatedeASF,astfel:
stabiletecondiiiledeaprobare/avizareaauditorilorfinanciari,precumicerineledeinformare
i raportare referitoare la auditul financiar al entitilor menionate care activeaz n Sectorul
instrumenteiinvestiiifinanciare,SectorulasigurrireasigurriinSectorulsistemuluidepensii
private;
entitile care intr sub incidena prevederilor normei sunt: societi de servicii de investiii
financiare; societi de administrare a investiiilor; organisme de plasament colectiv; traderi;
consultani de investiii; Fondul de compensare a investitorilor; operatori de pia/sistem;
depozitari centrali; case de compensare; contrapri centrale; societi de asigurare i/sau
reasigurare; fonduri de pensii administrate privat i administratorii acestora; fonduri de pensii
facultative i administratorii acestora. Norma nu se aplic brokerilor de asigurare i/sau
reasigurare care au obligaia auditrii situaiilor financiare anuale potrivit criteriilor de mrime
stabilite n conformitate cu reglementrile contabile specifice, precum i agenilor de marketing
autorizai/avizai s desfoare activiti n Sectorul sistemului de pensii private conform
prevederilorlegaleaplicabile;
abrog, pentru sectorul asigurrilor, Ordinul pre edintelui CSA nr. 22/2008 pentru aprobarea
Normelorprivindcerineledeinformareideraportarereferitoarelaauditulstatutaralsituaiilor
financiarealesocietilordeasigurare/reasigurare,cumodificrileicompletrileulterioare.
Norma nr. 22/2014, din 06.11.2014, pentru modificarea i completarea unor acte normative privind
activele admise s acopere rezervele tehnice brute ale asigur torilor (publicat n Monitorul Oficial,
ParteaInr.822din11.11.2014).
Norma modific i completeaz Normele privind rezervele tehnice pentru asigurrile de via,
activeleadmisesleacopereidispersiaactiveloradmisesacopererezerveletehnicebrute,puse
naplicareprinOrdinelepre edinteluiCSAnr.8/2011inr.9/2011,cumodificrile icompletrile
201
ulterioare, precum i Normele privind activele admise s acopere rezervele tehnice brute pentru
asigurtorulcarepracticactivitateadeasigurrigenerale,dispersiaactiveloradmisesacopere
rezervele tehnice brute, precum i coeficientul de lichiditate, puse n aplicare prin Ordinul
pre edinteluiCSAnr.9/2011,cumodificrile icompletrileulterioare;
din motive de prudenialitate, stabile te condiii mai restrictive pentru acceptarea unor active
pentruacoperirearezervelortehnicebrute,urmrindusediminuareponderiiactivelornelichide;
elimindincategoriaactiveloradmisecheltuieliledeachiziiereportate(numaipentruasigurrile
generale),terenurileagricole iextravilane,impunepragurimaximepentruacceptareapriidin
rezerveletehnicecedatenreasigurare,stabilitenfunciedecalitateareasigurtorului.
Norma nr. 23/2014, din 06.11.2014, privind asigurarea obligatorie de r spundere civil pentru
prejudicii produse prin accidente de vehicule (publicat n Monitorul Oficial, Partea I nr. 826 din
12.11.2014).Normaaintratnvigoareladatade01.01.2015 iareglementat,nprincipal,urm toarele
aspecte:
menionareapepoliadeasigurareRCAacomisionuluiacordatpentruintermediere,modificarece
asigur transparen asupra procesului de vnzare, oferind asiguratului informaii corecte i
complete cu privire la prima de asigurare pltit i urmre te pe termen lung reducerea
cheltuielilordeachiziiepentruasigurareaobligatorieRCA,cheltuielicaresereflectnmoddirect
nprimadeasigurarepltitdeasigurat;
obligaiaasigurtoruluideaprevedenoricecontractdeintermedierecaintermediarulsvireze
integral n contul asigurtorului prima de asigurare ncasat aferent polielor RCA, n cel mult
5zilelucrtoaredeladatancasrii;
stabilirea n sarcina asigurtorilor a unor obligaii privind modul de ofertare a polielor RCA,
indiferentdecanaluldedistribuie;
interzicerea ofertrii, promovrii i comercializrii polielor RCA la alte prime de asigurare dect
cele notificate de asigurtor autoritii de supraveghere, nscrise n polia de asigurare i n
documentul de plat, precum i interzicerea oricror avantaje colaterale acordate potenialilor
asigurailancheiereauneipoliedeasigurareRCA;
limitareareducerilorcomercialecepotfiacordatedeasigurtorinbazatarifuluideprim;
eliminarea grilei de uzur i stabilirea valorii reale a vehiculului la valoarea de pia pe baza
sistemelordespecialitate;
corelarea prevederilor privind modul de ncheiere i perioada de valabilitate a polielor RCA cu
prevederilespecificelegislaieinaionaleprivindproceduranmatriculrii,nregistrriivehiculelor;
normaabrogOrdinulpreedinteluiCSAnr.14/2011,cumodificrileicompletrileulterioare.
Norma nr. 24/2014, din 06.11.2014, privind procedura de solu ionare a peti iilor referitoare la
activitateaasigur torilor ibrokerilordeasigurare(publicat nMonitorulOficial,ParteaInr.824din
12.11.2014).
normaaintratnvigoareladatade01.01.2015 iabrognormelepusenaplicareprin Ordinul
pre edintelui CSA nr. 11/2012, urmrinduse cre terea eficienei activitii de gestionare a
petiiilor iaprotecieiconsumatorilordeasigurri.
Norma nr. 25/2014, din 11.11.2014, pentru modificarea Normelor privind principiile de organizare a
unui sistem de control intern i management al riscurilor, precum i organizarea i desf urarea
activit iideauditinternlaasigur tori/reasigur tori,aprobateprinOrdinulpre edinteluiComisieide
SupraveghereaAsigur rilornr.18/2009(publicat nMonitorulOficial,ParteaInr.835din17.11.2014):
introduceposibilitateaexternalizriiactivitiideconstatare ilichidareadaunelorRCA.
202
Normanr.27/2014,din23.12.2014,pentrumodificareaNormelorprivindcondi iile imodalit ilede

comunicare electronic a unor informa ii referitoare la contracte de asigurare, puse n aplicare prin
Ordinul pre edintelui Comisiei de Supraveghere a Asigur rilor nr. 10/2012 (publicat n Monitorul
Oficial,ParteaInr.969din30.12.2014):
eliminobligativitatearaportriictreASFainformaiilorreferitoarelacontracteledeasigurare
pentrulocuine.
Totodat , n cursul anului 2014, ASF a elaborat un proiect de Norm privind aplicarea Standardelor
Interna ionale de Raportare Financiar (IFRS) de c tre societ ile de asigurare, de asigurare
reasigurare i de reasigurare, precum i un proiect de Norm pentru aprobarea Reglement rilor
contabile conforme cu Standardele Interna ionale de Raportare Financiar aplicabile societ ilor de
asigurare,deasigurare reasigurare idereasigurare.
Acest demers a fost precedat de derularea unui exerci iu pilot pe un num r de 10 societ i de
asigurare care au ntocmit raport ri IFRS ca al doilea set pentru dou exerci ii financiare
complete.nurmadiscu iilorcuMinisterulFinan elorPublice,ministeravizatorareglement rilor
contabile sectorial conform legii, a rezultat necesitatea amn rii datei propuse ini ial pentru
implementare.
203
II.2.4.Autorizarea/avizareansectorulasigur rilor reasigur rilor

Activit ideautorizare/avizareasociet ilordeasigurare reasigurare
La data de 31 decembrie 2014 erau autorizate s desf oare activitate de asigurare 36 de societ i de
asigurare, din care: 7 societ i compozite (asigur ri generale i asigur ri de via ), 20 de societ i care
practic numaiasigur rigenerale i9societ icarepractic numaiasigur ridevia .
Dintre acestea, au avut autoriza ie s desf oare activit i de asigur ri obligatorii RCA un num r de
11societ ideasigurare.
Totodat , 21 societ i de asigurare au avut autoriza ie s subscrie riscuri de catastrof . Acestea au
ncheiat n numele PAID poli e de asigurare obligatorie a locuin elor mpotriva cutremurelor, alunec rilor
deteren iinunda iilor,astfel:
12asigur toriac ionariaiPAID;
9asigur toricucarePAIDancheiatprotocoaledecolaborare.
Peparcursulanului2014,ASFaanalizat iaaprobat:
transferulportofoliuluideasigur ride via alEurekoAsigur ri SAc treSucursaladinRomniaa
AegonTUZSA,Polonia;
retragerealacerereaautoriza ieidefunc ionareasociet iiEurekoAsigur riSA;
schimbarea denumirii societ ii Signal Iduna Asigur ri de Via n Signal Iduna Asigurare
Reasigurare;
majorareacapitalurilorsocialealeurm toarelor13societ ideasigurare:
- UniqaAsigur rideVia SA;
- AsigurareaRomneasc AsiromViennaInsuranceGroupSA;
- SocietateadeAsigurare ReasigurareCityInsuranceSA;
- EuroinsRomniaAsigurareReasigurareSA;
- INGAsigur rideVia SA;
- ForteAsigur riReasigur riSA;
- AxaLifeInsuranceSA;
- FataAsigur riSA;
- OmniasigViennaInsuranceGroupSA;
- BCRAsigur rideVia ViennaInsuranceGroupSA;
- GothaerAsigur ri Reasigur riSA;
- SignalIdunaAsigurareReasigurareSA;
- ErgoAsigur rideVia SA;
diminuareacapitaluluisocialpentrudou societ ideasigurare:
- AxaLifeInsuranceSA;
- FataAsigur riSA
autorizarea practic rii unor noi clase de asigurare de c tre Uniqa Asigur ri de Via SA i Grawe
RomniaAsigurareSA;
societateaAssicurazioniGeneraliSpAcaac ionarsemnificativdirectlaFataAsigur riSA;
schimbareasediuluisocialdec treurm toareledou societ i:OmniasigViennaInsuranceGroup
SA iMetropolitanLifeAsigur riSA;
notificareaextinderiiactivit iinaltestatemembreUE,nbazalibert iideaprestaservicii,pentru
SocietateadeAsigurare ReasigurareCityInsuranceSA isocietateaAsitoKapitalSA;
204
notificareaextinderiiactivit iinstatemembreUEnbazadreptuluidestabilirepentruCertasig
SocietatedeAsigurare iReasigurareSA.
Pentru deficien e constatate n cursul activit ilor de avizare/autorizare, ASF a sanc ionat conform
prevederilor art. 39 alin. (3) din Legea nr. 32/2000 privind activitatea de asigurare i supravegherea
asigur rilor,cumodific rile icomplet rileulterioare,urm toriiasigur tori:
Pool uldeAsigurarempotrivaDezastrelorNaturaleSA(PAID)avertismentscris;
Certasig SocietatedeAsigurare iReasigurareSA amend 5.000lei.
Activit ideautorizare/avizareabrokerilordeasigurare
Ladatade31decembrie2014erauautoriza is desf oareactivitatedeintermediereunnum rde595de
brokerideasigurare.
Peparcursulanului2014,ASFaanalizat iaaprobatcerereadeob inereaautoriza ieidefunc ionare ca
brokerdeasigurare/reasigurarepentruurm toarele17societ i:
EnescuBrokerdeAsigurareSRL;
FreyaInsurBrokerdeAsigurareSRL;
A ZETBrokerdeAsigurareSRL;
RemyBrokerdeAsigurare ReasigurareSRL;
TransilvaniaMaxima BrokerdeAsigurareSRL;
R d ciniBrokerdeAsigurareSRL;
TuttiBrokerdeAsigurareSRL;
VSCInsuranceBrokerdeAsigurareSRL;
NetgroupInsuranceReinsuranceBrokerSRL;
AdlerBrokerdeAsigurare ReasigurareSRL;
AledaBrokerdeAsigurare ReasigurareSRL;
Po taRomn BrokerdeAsigurareSRL;
ProMundoBrokerdeAsigurareSRL;
VitalBrokerdeAsigurare iReasigurareSRL;
Brokmar BrokerdeAsigurareSRL;
B&MBrokerdeAsigurareSRL;
IRISAGBrokerdeAsigurareSRL.
Totnanul2014,ASFaanalizat iaprobat iurm toarele:
majorareacapitaluluisocialpentruunnum rde9brokerideasigurare/reasigurare:
- OVBAllfinanzRomniaBrokerdeAsigurareSRL;
- AxasigBrokerdeAsigurare ReasigurareSRL;
- Asiwest BrokerdeAsigurareSRL;
- KundenBrokerdeAsigurareSRL;
- MedihelpInternationalBrokerdeAsigurareSRL;
- GeneralAsigConsulting BrokerdeAsigurareSRL;
- ConsiliumBrokerdeAsigurareSRL;
- RKA BURGBrokerdeAsigurareSRL;
- Po taRomn BrokerdeAsigurareSRL.
205
schimbareadenumiriipentruunnum rde4societ i:
MediatisBrokerdeAsigurareSRL,nStaffBrokerdeAsigurareSRL;
Marshaly Zepter Insurance Financial Associated Broker de Asigurare Reasigurare SRL, n
MarshalyCEEBrokerdeAsigurareSRL;
- IntelBrokerdeAsigurareSRL,nIdealBrokerdeAsigurareSRL;
- VivaBrokerdeAsigurareSRL,nVivaBrokerdeAsigurare ReasigurareSRL.
-
cesiunea de p r i sociale i aprobarea unor noi asocia i, pentru un num r de 43 de brokeri de

asigurare/reasigurare;
administratorinoi,pentruunnum rde48debrokerideasigurare/reasigurare;
schimbareasediuluisocial,pentruunnum rde36debrokerideasigurare/reasigurare;
conduc toriexecutivinoi,launnum rde28debrokerideasigurare/reasigurare.
Pentru deficien e constatate n cursul activit ilor de avizare/autorizare, n conformitate cu prevederilor
Legii nr. 32/2000, cu modific rile i complet rile ulterioare, i a normelor n vigoare, ASF a sanc ionat n
cursulanului2014urm toriibrokerideasigurare:
interzicereatemporar aexercit riiactivit iiaunuinum rde6brokerideasigurare/reasigurare:
- CrownPartners BrokerdeAsigurareSRL;
- DeconInsuranceBrokerdeAsigurareSRL,
- C.AdviceBrokerdeAsigurare ReasigurareSRL;
- Crucia iiBrokerdeAsigurareSRL;
- RomtirServiceBrokerdeAsigurareSRL;
- ArtimmGeneralAsigBrokerdeAsigurareSRL.
Pentrudoidintreace tibrokeri,respectivRomtirServiceBrokerdeAsigurareSRL iArtimmGeneralAsigBroker
deAsigurareSRL,pn lasfr itulanului2014afostaprobat reluareaactivit ii.
amend pentruunnum rde4brokerideasigurare/reasigurare:
- ConsultAsigBrokerdeAsigurareSRL;
- SfinxBrokerdeAsigurareSRL;
- ASConsultBrokerdeAsigurareSRL;
- RIBTeam BrokerdeAsigurare ReasigurareSA.
avertismentscrispentruunnum rde5brokerideasigurare/reasigurare:
- DeconInsuranceBrokerdeAsigurareSRL;
- BrusselsBrokerdeAsigurareSRL;
- AsigCenter BrokerdeAsigurareSRL;
- AgricoverBrokerdeAsigurareSRL;
- DexasigBrokerdeAsigurareSRL.
206
II.2.5.Registre ibazededatepublicesauinternepepia aasigur rilormen inutedeASF

Pentru a facilita ob inerea unor informa ii utile publicului larg, ASF actualizeaz permanent urm toarele
registre ibazededatecepotficonsultatedepublicpepaginadeinternetaautorit ii:
Registrul brokerilor de asigurare/reasigurare, care include dou sec iuni: sec iunea A cu date
privind societ ile i brokerii de asigurare care de in o autoriza ie de func ionare emis de ASF i
sec iuneaBcudateprivindsociet ile ibrokeriideasigurareac rorautoriza iedefunc ionarea
fostretras .
Registrului Actuarilor. n urma analiz rii documenta iei cerute de legisla ia n domeniu n cursul
anului2014aufostnregistra i8noiactuari.Totncursulanului2014aufostnregistrate idou
solicit ri de radiere din registru, astfel nct la sfr itul anului, n Registrul Actuarilor existau
146persoane.
Baza de date CEDAM. Rolul acesteia este s ofere informa ii utile persoanelor asigurate i celor
prejudiciate,precum is simplificeactivitateadesubscriereapoli elorRCA.
Registrul furnizorilor de programe educa ionale n domeniul asigur rilor i Registrul lectorilor.
Acestea cuprind entit ile autorizate de ASF ca furnizori de programe educa ionale, respectiv
persoanele atestate ca lectori n domeniul asigur rilor. n cursul anului 2014, au fost atesta i
15lectori iafostaprobatunfurnizordeprogrameeduca ionale,PersonalInvestConsultingSRL.
Listafirmelordeauditaprobates efectuezeauditulstatutaralsitua iilorfinanciarealesociet ilor
deasigurare/reasigurare.
207
II.3. Sectorul instrumentelor si

investiiilor financiare
SIBEX
DepozitarulCentral
DepozitarulSIBEX
CasaRomndeCompensaie
CasadeCompensareBucure ti
FonduldeCompensareaInvestitorilor
31societideserviciideinvestiii
financiare
10intermediariinstituiidecredit
21societideadministrarea
investiiilor
70fondurideschisedeinvestiii
32fondurinchisedeinvestiii
5societideinvestiiifinanciare
FondulProprietatea
8depozitari
1020desociet icomercialelistate
83pepiaareglementatBVB
17piaavalorilormobiliarenecotateBVB
910BVBpiaaRASDAQ
5SistemulAlternativdeTranzacionareBVB
1SIBEX
4 Sistemul Alternativ de Tranzacionare
SIBEX

Ob inerea de c tre pia a de capital din Romnia a statutului de pia emergent n clasificarea MSCI a
devenitprioritateaASFnsectorulinstrumentelor iinvesti iilorfinanciare.Pentruaceasta,ASFalansat i
i aasumatproiectulSTEAM1.Totodat ,peparcursulanului2014,ASFs aimplicatmpreun cucelemai
reprezentativeentit ialepie eidecapitalromne tinsus inereaproiectului8Bariere2.
Proiectul8Bariere
Dinlunanoiembrie2013,comunitateapie eidecapital iautorit iledereglementareaunceputs lucreze
mpreun , formnd grupul de lucru Great Barriers Shift, pentru identificarea i eliminarea barierelor care
mpiedic dezvoltarea pie ei locale. La nceputul anului 2014, reprezentan ii Bursei de Valori Bucure ti
(BVB),aiAutorit iideSupraveghereFinanciar (ASF) iaiB nciiNa ionaleaRomniei(BNR)aupublicatun
documentcareprezint optbarieresistemicencaleadezvolt riipie eidecapitalmodernedinRomnia:
1.
2.
3.
4.
5.
6.
7.
8.
Accesullapia alocal ;
Conformareafiscal ainvestitorilor;
Nerespectareadrepturilorinvestitorilor;
Lipsauneiprocedurideplat adividendeloraliniat lastandardeleinterna ionale;
Costexcesivalparticip riilapia ;
Neclarit iprivindaspectefiscaleaferentetranzac ion riipepia adecapital;
Pia aprimar ;
Pia aobliga iunilor.
ASFaparticipatactiv ialuatm surileaflatencompeten asapentrueliminareaacestorbariere.

Principalelerealiz rialeASFncadrulproiectului8Bariereaufost:
1. Reducereataxelor icomisioanelorperceputedeASF
reducerea de la 0,08% la 0,06% a cotei aplicate valorii tranzac iilor cu instrumente financiare
suportat decump r tor;
men inerea la nivelul de 0,04% a cotei din valoarea tranzac iilor derulate pe pie ele reglementate
i/sau n cadrul sistemelor alternative de tranzac ionare, de c tre intermediarii care au calitate de
MarketMaker;
exonerarea entit ilor autorizate, reglementate i supravegheate de ASF de la plat n leg tur cu
emitereaunuiavizconstituindr spunsoficiallachestiuniprivindaplicarealegii iareglement rilor,
nprezentlanivelulde10.000lei.
cota din valoarea tranzac iilor cu obliga iuni, inclusiv cele convertibile n ac iuni, se reduce cu
50%pn la0,02%;
cotadinvaloareatranzac iilorcutitluridestat(0,0004%)nusemaiaplic ;
tariful pentru nregistrarea la ASF a instrumentelor financiare (cu excep ia titlurilor de stat) se
reducecu50%pn la500delei;
tarifulpentrunregistrarealaASFainstrumentelorfinanciarencazultitlurilordestatnusemaiaplic ;
cota perceput pentru monitorizarea tranzac iilor efectuate n afara pie elor reglementate/
sistemelor alternative de tranzac ionare (OTC) se reduce de la 0,15% la 0,06% din valoarea
tranzac iilorraportate;
1
2
SetofactionsTowardsEstablishingandAcknowledgementoftheemergentMarketstatus
http://www.rocapmarketmodern.ro/
213
cotaperceput pentrutranzac iilederulatenafarapie elorreglementate i/sausistemeloralternative

detranzac ionaredetipultranzac iilorturnaroundsereducecu50%,dela0,04%pn la0,02%.
2. Modificareaunorprevederiprivindofertelepublicedevnzare:
introducerea posibilit ii ca prospectul s poat fi ntocmit i ntr o limb de larg circula ie n
domeniulfinanciarinterna ional,cuacordulASF;
introducereaunorfacilit i(spreexemplueliminareaprevederilorprivinddurataminim dederulare
a ofertei) sau a unor prevederi exprese care s clarifice anumite drepturi ale ofertantului/
emitentului(spreexemplufaptulc acestuiairevinedeciziaprivindalocarea);
simplificarea documenta iei/procedurilor legate de aceste oferte (spre exemplu eliminarea unor
documente care se depuneau la ASF, eliminarea prevederilor privind confirmarea, ntr un anumit
termen,aprimiriirezultateloroferteidec treASF).
3. Optimizareaprocedurilorprivindexercitareadrepturilorlegale
implicarea depozitarului instrumentelor financiare i prin modificarea procedurilor privind
efectuareapl ilor itransferuldrepturilordeproprietateasupraac iunilorpl titencazulconturilor
globaledeschisensistemuldepozitaruluiinstrumentelorfinanciare.
4. mbun t ireaprocedurilorreferitoarelaadmiterealatranzac ionarepeopia reglementat
precizarea existen ei unui acord de principiu al operatorului de pia i ulterior a unui acord final
privind admiterea la tranzac ionare, mic orarea termenelor n care valorile mobiliare se
nregistreaz laASFsauncaresedepunecerereadeadmiterelaoperatoruldepia .
5. Introducerea obliga iei emitentului de a stabili i include n hot rrile AGA anumite date cheie
(spre exemplu data pl ii), precum i de a transmite depozitarului central anumite informa ii
prev zutenraportulemiten ilor.
6. mbun t ireaprocedurilorprivindexercitareaanumitordrepturialeac ionarilorncadrulAGA.
7. Simplificareaobliga iilorprivindtraducereadocumenta ieipentrudeschidereaunuicont.
8. Simplificareacon inutuluidocumentuluideprezentareprev zutdeRegulamentulnr.32/2006care
trebuientocmitdeintermediar iprezentatclientului.
214
ProiectulSTEAM
Scopul explicit al programului STEAM este de ob inere a statutului de pia emergent pentru pia a de
capital din Romnia n cel mult doi ani, iar scopul implicit este ca participan ii din pia s constate i s
beneficiezedecaracteristicilepie eiemergentepem sur ceplanuldeac iunealASFesteimplementat,nu
numailamomentulatingeriiobiectivului.
4.Cre terea
lichidit ii ia
num ruluide
investitori
5.Vizibilitatea
companiilor
romne ti
6.Clarificarea
RASDAQ
7.mbun t irea
guvernan ei
corporative
3.Dezvoltareapie ei
deobliga iuni
2.mprumutulde
valorimobiliare
1.Accesibilitate i
atractivitate
8.AplicareaIFRS
Pia
emergent
ncadrulproiectuluiSTEAMpeparcursulanului2014aufostvizate:
9.mbun t irea
cadruluilegal
general
1. Accesibilitate iatractivitate
Publicareareglement rilorlocalenlimbaenglez :http://www.asfromania.ro/en;
Segregarea conturilor de tranzac ionare de conturile custode i de decontare i reducerea
perioadeidedecontarela2zile;
Simplificarea procedurilor de deschidere a unui cont i de cunoa tere a clientele pentru
investitoriistr ini;
Simplificareacerin elordeconformitatepentruevenimentelecorporative iproxyvoting;
Sistemcentralizatdeplat adividendelor.
2. Dezvoltareapie eiprimare isecundaredeobliga iuni
Preg tirea unui program pilot n colaborare cu BVB i MFP pentru emisiunea de titluri de stat
destinateinvestitorilorretail;
Reducerisuccesiven2014alecomisioanelorperceputedeASFprivindobliga iunilecorporative
imunicipale.
3. Cre terealichidit ii iatragereanoilorinvestitori
Crearea unei sec iuni pe site ul ASF dedicate educa iei investitorilor pe pia a de capital:
215
http://edufin.asfromania.ro/
Reducereatarifelor icomisioanelorASF;
ConformitateacuIFRS.
4. Cre tereavizibilit iicompaniilorromne ti
Extindereaposibilit iideemiterededepositoryreceiptspentrutoatecompaniilelistatepeBVB;
5. Clarificareastatutuluipie eiRASDAQ
Creareaunuinoucadrulegislativprimar isecundaraplicabilexclusivcompaniilortranzac ionate
pepia aRASDAQ.
ASF va continua i n perioada 2015 2016 s urm reasc atingerea unor obiective importante n cadrul
proiectuluiSTEAM:
OBIECTIVESTEAM 2015 2016
PilonI:REVIZUIREALEGISLA IEIPRIMARE ISECUNDARE

Dezvoltareaunuiproiectdelegeapie elordeinstrumentefinanciare;
Dezvoltareaunuiproiectdelegeprivindemiten iideinstrumentefinanciare iopera iuniledepia ;
Dezvoltareaunuiproiectdelegeprivindfonduriledeinvesti iialternative;
RevizuireaactelornormativeemisedeASF iemitereaunorreglement ri ighidurinoi.
PilonII:CONSOLIDAREA IMODERNIZAREAINFRASTRUCTURIIPIE EIDECAPITAL
ReautorizareaDepozitarilorCentralinconformitatecuRegulamentulUEnr.909/2014;
Autorizarea/nregistrareaadministratorilordefondurideinvesti iialternative;
EvaluareaSistemuluiRoClearalDepozitaruluiCentraldinperspectivarecomand rilorESCBCESR
ncontextulader riilaplatformaT2Securities3;
mbun t ireaactivit iideregistruaDepozitaruluiCentral.
PilonIII:DEZVOLTAREAPIE EIDEOBLIGA IUNI
Derulareaprogramuluipilotprivindemisiuneadeobliga iunic treinvestitoriiretail;
Popularizareafinan riiprinemisiuneadeobliga iunicorporative/municipale;
Stimulareaemisiunilordeobliga iunidec trecompaniiledejalistatepepia areglementat .
PilonIV:CRE TEREANUM RULUIDEEMITEN I IALICHIDIT IIPIE EI
ServiciufurnizatdeEurosistemprinintermediuluneiplatformetehnicededecontareatranzac iilorcuinstrumentefinanciaren
baniib nciicentrale
216
DerulareaprocedurilordetransferalcompaniilorlistatepeRASDAQpepia areglementat saupe

unMTF4;
Atragerea unor categorii specifice de emiten i pe pia a de capital: IMM uri, privatiz ri
guvernamentale;
Extindereaposibilit iidelistareaemiten ilorromnipepie estr ine;
mbun t irea i eficientizarea opera iunilor de mprumut cu valori mobiliare i tranzac ii de
vnzarenlips .
PilonV:DEZVOLTAREAPIE EIDECAPITAL IEDUCA IEFINANCIAR
Dezvoltareaunuiprogrameduca ionalnpia adecapital;
Diversificarea schemelor de plasament colectiv reglementate de ASF (n special cele care
investescnfazeleini iale idedezvoltarealeuneiafaceri);
Creareacadruluilegalpentrunfiin area ifunc ionareacluburilordeinvesti ii;
Cre tereaimplement riiprincipiilordeguvernan corporativ dec treentit ilepie eidecapital
(emiten i,intermediari,operatoriidepepia ,depozitariicentralietc.);
mbun t ireasistemuluicontabilalentit ilorautorizate ireglementatedeASFprinaliniereala
IFRS.
MultilateralTradingFacilities,denumireaSistemuluiAlternativdeTranzac ionareutilizat nDirectivaMiFID
217
II.3.2.SupraveghereaSectoruluiinstrumentelor iinvesti iilorfinanciare

ASFurm re teconstantcaactivit iledesupraveghere icontrolpecareledesf oar pepia adecapital
s conduc lacre tereancrederiiinvestitorilor,laprotec iaacestorampotrivapracticilorneloiale,abuzive
i frauduloase, precum i la prevenirea practicilor incorecte de pia . ntregirea i armonizarea cadrului
legislativ specific a mbun t it eficien a instrumentelor pe care Autoritatea le are la dispozi ie pentru
monitorizareaentit ilorreglementate,nscopulasigur riitransparen ei iabuneifunc ion riapie eide
capital.
Supraveghereasociet ilordeadministrareainvesti iilor iaorganismelordeplasamentcolectiv
Existen a unui cadru legal adecvat a permis ASF s i mbun t easc activitatea de supraveghere a
organismelordeplasamentcolectiv isociet ilordeadministrareainvesti iilor.Peparcursulanului2014
aceastaaconstatnprincipaln:
examinarealegalit ii,regularit ii,realit ii iconformit iiopera iunilorfinanciare;
evaluarea modului n care organismele de conducere i execu ie ale entit ilor reglementate
supravegheateutilizeaz resurselefinanciare imaterialepentrundeplinireaobiectivelorprev zute
delegisla ianvigoare;
verificarea modului n care sunt respectate prevederile legale de c tre entit ile supravegheate, n
scopulasigur riitransparen eipie eidecapital iauneicorecteinform riainvestitorilor;
adoptarea m surilor necesare pentru ca activitatea entit ilor reglementate s se realizeze cu
respectareanormelorpruden ialespecifice;
exercitarea unui control permanent asupra activit ii entit ilor supravegheate prin analizarea i
evaluarea informa iilor cuprinse n rapoartele curente i n cele periodice ori n alte inform ri i
documente transmise de acestea c tre ASF, n vederea aplic rii principiilor de supraveghere
pruden ial ipreventiv ;
ConformprevederilorRegulamentuluinr.575/2013alParlamentuluiEuropean ialConsiliuluidin26iunie
2013,privindcerin elepruden ialepentruinstitu iiledecredit isociet iledeinvesti ii idemodificarea
Regulamentului(UE)nr.648/2012,SAIauobliga iadeamen ine,petoat duratadesf ur riiactivit ii,
un nivel al fondurilor proprii cel pu in egal cu cel al capitalului ini ial necesar la momentul emiterii
autoriza iei.
n aplicarea acestui Regulament, a fost elaborat i aprobat n cursul anului 2014, Regulamentul ASF
nr.11/2014privindstabilireacerinelorprudenialeaplicabilesocietilordeadministrareainvestiiilorcare
administreaz portofolii individuale de investiii, conform c ruia SAI ce au n obiectul de activitate
administrareaconturilorindividualepebaz discre ionar auobliga iantocmirii itransmiteriilaASF,cu
frecven celpu inbilunar ,aniveluluifondurilorproprii,cerin elordecapital iaexpunerilormari.
ncazulSAIcareaunobiectuldeactivitateadministrareaportofoliilorindividualedeinvesti ii,nbaza
unor contracte de mandat special, conform c rora clien ii i aleg custodele, activele i tipurile de
instrumente financiare n care doresc s investeasc , precum i limitele maxime investi ionale pentru
fiecare tip de active sau emitent de instrumente financiare, regulile de adecvare a capitalului vizeaz
exclusivpozi iileproprii.
218
Activitatea de supraveghere a organismelor de plasament colectiv n valori mobiliare s a realizat prin

monitorizarea continu i analiza diferitelor tipuri de rapoarte pe care acestea le transmit ASF, periodic,
conform reglement rilor legale: rapoartele trimestriale privind adecvarea capitalului, rapoartele
semestriale ianuale.
Fondurile Deschise de Investi ii (OPCVM5), ale c ror unit i de fond sunt r scump rabile continuu, fac
obiectul unor cerin e mai ridicate de reglementare i de transparen . ASF monitorizeaz s pt mnal
situa iaactivelor iobliga iilorfondurilorcudetaliereaactivelor,num ruluideinvestitori ivaloriiactivului
net,aferentefiec reizilelucr toarepentrufonduriledeschisedeinvesti iipecareleadministreaz ,nbaza
raport rilortransmisedec treadministratori.
FondurilenchisedeInvesti ii(AOPC6)colecteaz resursefinanciareattpublic,ct iprivat,iarunit ilede
fondaferentesuntr scump ratelaintervaledetimpprestabilitesaulaanumitedate,nconformitatecu
regulile fondului sau cu prevederile actului constitutiv. ASF monitorizeaz lunar situa ia activelor i
obliga iilorfondurilorcudetaliereaactivelor,num ruluideinvestitori ivaloriiactivuluinet,pentruultima
zilucr toarealunii,nbazaraport rilorcertificatedeinstitu iiledecreditcares aunregistratlaCNVM/ASF
cadepozitariaiactivelorfiec ruiOPCVM/AOPC.
Societ ile de Investi ii Financiare sunt monitorizate n dubla lor calitate de AOPC i de emiten i de valori
mobiliare, prin raport ri curente i periodice. Raport rile curente vizeaz evenimente semnificative din
activitateaacestora(tranzac ionareaunorpachetesemnificativedeac iuni,organizareaadun rilorgeneraleale
investitorilor,inform ricuprivirelaalocarea iplatadividendeloretc.).
Supraveghereaprinraportricurenteaemiten ilordevalorimobiliare
Activitatea de supraveghere prin raport ri curente are ca scop asigurarea protec iei i a inform rii
corespunz toare a ac ionarilor i poten ialilor investitori. n anul 2014 aceasta s a concretizat prin
analizareaunuinum rde6.750deraport ricurenterecep ionatedeASFnurmac rorapentruemiten ii
de valori mobiliare care nu s au neconformat cu prevederile legale incidente pie ei de capital, privind
transparen a,raportarea iinformarea complet icorect aac ionarilor ipoten ialilorinvestitori,ASF a
sanc ionatPre edin ideConsiliideAdministra ie/Administratoriunici,ac ionari, iadministratorijudiciari.
Totodat , ASF a verificat suspendarea/introducerea la tranzac ionare a instrumentelor financiare, n
vedereainform riicorecteainvestitorilor,adoptndm surilecares auimpusncazulncareoperatorulde
pia nuadispusm suranecesar .
n ceea ce prive te Legea nr. 151/2014 privind clarificarea statutului juridic al aciunilor care se
tranzacioneazpepiaaRASDAQsaupepiaavalorilormobiliarenecotate,ASFaverificat iaanalizatun
num rde218rapoartecurenteprivindconvocareaadun riigeneraleextraordinare iunnum rde32de
rapoarte curente privind hot rrile adoptate, respectiv efectuarea sau nu a demersurilor n vederea
admiterii la tranzac ionare a ac iunilor pe o pia reglementat /n cadrul unui sistem alternativ de
tranzac ionare.
5
6
OrganismedePlasamentColectivnValoriMobiliare
AlteOrganismedePlasamentColectiv
219
nurmadesf ur riiactivit iidesupraveghereprinraport ricurenteaemiten ilordevalorimobiliare,

ncursulanului2014,aufostemise:
2.800deaten ion ri;
3deciziiprivinddispunereadem suriasiguratoriidesuspendaredelatranzac ionareaac iunilor;
3 decizii de suspendare a derul rii pe pia a opera iunilor speciale administrat de BVB a
opera iunilorAAAS7;
38 decizii privind dispunerea de m suri asiguratorii de blocare a transferului unor pachete de
ac iuni(pentru4societ icomerciale);
32deciziiemisenaplicareaprevederilorart.2861dinLegeanr.297/2004pentru4societ ide
investi iifinanciare;
7deciziiprivindreconvocareaadun riigeneraleaac ionarilornvedereaadopt riihot rrilorcu
respectareaprevederilorlegale;
2deciziiprivindsuspendareaproceduriiprivindretragereadelatranzac ionarenconformitate
cu Dispunerea de m suri nr. 8/2006 n vederea clarific rii situa iei privind oferta public de
preluareobligatorie;
3 decizii privind sanc ionarea cu amend n valoare total de 16.500 lei, respectiv 10.000 lei a
pre edintelui i vicepre edin ilor consiliului de administra ie al unei societ i, ca urmare a
nerespect riiobliga ieiinstituiteprinacteindividualeemisedeASF.
nurmaactivit iidemonitorizarearespect riilimitelordede inereaac ionarilorncapitalulsocialal
societ ilor de investi ii financiare, au fost identificate urm toarele grupuri care au c zut sub
inciden aart.2861dinLegeanr.297/2004:
SIFBANATCRI ANASA
- Blteanu Drago George, El Lakis Najib, SC Romenergo SA, Smalling Limited i Gardner
Limited.
SIFMOLDOVASA
- RaiffeisenCentrobankAGAustria,FDIRaiffeisenRomniaAciuni,FDIRaiffeisenBenefit,FDI
RaiffeisenConfort,administratedeSAIRaiffeisenAssetManagementSA,RaiffeisenCapital
&InvestmentSA;
- SIFMunteniaSA,SCBiofarmSA,SIFBanatCri anaSA,SCSemromMunteniaSA,SCAvicola
SABucure ti,BlteanuDrago George,StancuIon iFilimonGabriel.
SIFMUNTENIA
- SIF BanatCri ana SA, Blteanu Drago George, Stancu Ion, Najib El. Lakis, Buzatu Dnu
Florin iDinuMariana;
- SIFMoldovaSA,CeoceaCostel,Doro LiviuClaudiu IIancuCtlinJianuDan.
SIFOLTENIA
- SIFMunteniaSA,SIFBanatCriana,Dl.BlteanuDrago George,Dl.StancuIon,dl.NajibEl.
Lakis ISCBiofarmS.ASIFMoldovaSA,CeoceaCostel,Doro LiviuClaudiuiIancuCtlin
JianuDan;
- Fondul de Pensii administrat privat ING, Fondul de pensii facultative ING Optim, Fondul de
PensiiFacultativeINGActiviINGInternationalRomnianEquity;
- SIFMoldovaSA,CeoceaCostel,Doro LiviuClaudiu iIancuCtlinJianuDan.
Ulterior,membriigrupurilormen ionateauntreprinsdemersurileprivindncadrareanprevederileart.
2861alin.(2)dinLegeanr.297/2004 ialeInstruc iuniiCNVMnr.6/2012 iaufostemiseacteindividuale
princarealuatactdeacestfapt.
7
AutoritateapentruAdministrareaActivelorStatului
220
Supraveghereaprinraportriperiodiceaemiten ilordevalorimobiliare
ASFamonitorizatconformitateainforma ieifinanciare(situa iifinanciareauditate)cureglement rilecontabile
(IFRS istandardelena ionaledecontabilitate)pentruemiten iidepepia areglementat .nplus,ASFaverificat
respectareadec treto iemiten iiacerin elorderaportareprev zutedeLegea297/2004.
Afostverificat respectareaurm toarelorcerin ederaportare:
Punerea la dispozi ia ac ionarilor a documentelor (integral sau par ial) care urmeaz s fie
prezentateadun riigeneraleaac ionarilorcucelpu in30zilenaintededesf urareaacesteia
(art.243(10)dinLegea297/2004);
Punerealadispozi iapublicului,ntermende4luniasitua iilorfinanciare,mpreun curaportul
anual,aprobatedeadunareageneral aac ionarilor(art.227(4)dinLegea297/2004);
Raportul anual trebuie s cuprind situa iile financiare auditate, raportul consiliului de
administra ie,declara iapersoanelorresponsabile(art.112^1dinRegulamentulCNVMnr.1/2006);
Raportul consiliului de administra ie anual trebuie s cuprind informa ii echivalente celor
prev zutelaanexanr.32;
Punerea la dispozi ia publicului a rapoartelor semestriale n termen de cel mult 2 luni de la
ncheiereaperioadeideraportare(art.227alin.(5)dinLegea297/2004);
Raportulsemestrialtrebuies cuprind situa iilefinanciareinterimaresaucondensate,raportul
consiliului de administra ie, declara ia persoanelor responsabile (art. 113 din Regulamentul
CNVMnr.1/2006);
Raportul consiliului de administra ie semestrial trebuie s cuprind informa ii echivalente celor
prev zutelaanexanr.31;
Punerealadispozi iapubliculuiarapoartelortrimestrialentermendecelmult45deziledela
ncheiereaperioadeideraportare(art.113dinRegulamentulCNVMnr.1/2006);
Raportul trimestrial trebuie s cuprind contul de profit i pierdere, i indicatorii economico
financiarimen iona ilaanexanr.30B(art.113dinRegulamentulCNVMnr.1/2006);
1.065deemiten iaufostnotifica indatade31.01.2014prinscrisorirecomandatecuprivirelacon inutul
i termenul de transmitere a raportului aferent anului 2013 (art. 227 alin.(1) i alin.(4) din Legea nr.
297/2004privindpia adecapital).ndatade25.06.2014,308emiten icare nutransmiseser raport rile
anualepn laaceast dat ,aufostaten iona inceeaceprive tenerespectareaprevederilorlegale.Prin
Decizianr.1455/09.10.2014aufostsanc iona icuavertisment99deemiten icarenuautransmisc treASF
ioperatoruldepia raportulanualaferentexerci iuluifinanciar2013.
Deasemenea,aumaifosttransmise436notific ric tresociet ilecomercialecuprivirela:
publicarea rapoartelor anuale care urmeaz s fie prezentate AGA pe site ul propriu al
emiten ilorsaucompletareaacestorrapoartenconformitatecuprevederilelegalenvigoare;
publicarearapoartelortrimestrialentermenullegal;
neraportareatranzac iilorsociet iicupersoaneleimplicate;
ntocmireadec treauditoriarapoartelorreferitoarelaanalizatranzac iilorconformecuart.225din
Legeanr.297/2004 iarapoartelorreferitoarelaopera iunilereclamatedeac ionariiminoritari;
publicarea pe site ul ASF a rapoartelor suplimentare ale auditorilor referitoare la opera iunile
reclamate de ac ionarii reprezentnd cel pu in 5% din totalul drepturilor de vot (art. 259 din
Legeanr.297/2004);
obliga iadencadrarenprevederileart.153^24dinLegeanr.31/1990R.
221
nconformitatecuOMFnr.881/25iunie2012ncepndcuexerci iulfinanciaralanului2012,societ ile

comercialealec rorvalorimobiliaresuntadmiselatranzac ionarepeopia reglementat auobliga iade
aaplicaStandardeleInterna ionaledeRaportareFinanciar (IFRS)lantocmireasituaiilorfinanciareanuale
individuale.Deasemenea,institu iiledecreditaplic pentrusitua iilefinanciareindividualeIFRSncepnd
cuexerci iulfinanciar2012.
Societ ile autorizate, reglementate i supravegheate de ASF au aplicat Reglement ri contabile conforme
cuDirectivaaIV aaComunit ilorEconomiceEuropene(RegulamentulCNVMnr.4/2011).
ncursulanului2014,aufostpublicate84desitua iifinanciareanualeindividuale,dincare:
43auditatedecompaniiinterna ionalecureputa iendomeniu;
64cuopinief r rezerve.
Unnum rde31societ iaufostnotificatepentruneconformitateasitua iilorfinanciarecuIFRS.Toateaceste
societ iaumodificattotalsaupar ialsitua iilefinanciarenconcordan cucerin eleASF.
ExempledeabateriidentificatedelaIFRS:
Nentocmireadesitua iifinanciareconsolidate;
Clasificareaincorect unorelementedeactiv;
NeaplicareaIAS29Raportareafinanciar neconomiilehiperinfla ioniste;
AplicareaunorpoliticicontabileneconformecuIFRS;
ntocmireaincorect aSitua ieimodific rilorcapitalurilorproprii;
Neprezentareatuturorinforma iilorprev zutedeaplicareaIFRS urilornoinvigoareIAS8.28;
Neprezentarea tuturor informa iilor prev zute de aplicarea IFRS urilor emise dar care nu sunt
nc nvigoareIAS8.30 iIAS8.31;
NeaplicareaIFRS8Segmentedeactivitate;
Lipsainforma iilorprev zutedeIFRS13Evaluarealavaloareajust ;
Lipsainforma iilorcuprivireladatalacareafostaprobat emitereasitua iilorfinanciare,precum
ipersoanacareadataceast aprobareIAS10.17;
Eliminareaexplica iilordinnotecareserefer laelementecarenuexist nsitua iapozi ieifinanciare;
Lipsaunorinforma iireferitoarelauneleelementedinsitua iilefinanciare;
Neaplicare sau aplicare gre it (incomplet ) a IAS 33 (lipsa calculului sau calculul gre it al
rezultatuluipeac iunedebaz idiluatIAS33.66;lipsainforma iilorsolicitatedeIAS33.70);
Lipsainforma iilorprivindp r ileafiliateIAS24etc.
n conformitate cu Regulamentul nr. 1606/2002 privind aplicarea standardelor interna ionale de
contabilitate, societ ile de pe pia a reglementat i elaboreaz conturile consolidate n conformitate cu
StandardeleInterna ionaledeRaportareFinanciar (IFRS)aprobatedeParlamentulEuropean.
ncursulanului2014,aufostpublicate37desitua iifinanciareanualeconsolidateIFRS,dincare:
21auditatedecompaniiinterna ionalecureputa iendomeniu(BIG4);
29(22pentru2013)cuopinief r rezerve.
De asemenea, ASF a participat la consult rile lansate de ESMA n vederea emiterii de c tre aceasta din
urm a Standardelor Tehnice de Reglementare (RTS) a accesului la informa ia reglementat (European
Electronic Access Point EEAP). ESMA a publicat n decembrie 2014 documentul ESMA/2014/1566 ce
con inepropunereaESMAprivindRTSpentruoperioad deconsulta iedetreiluni.ESMAsea teapt s
finalizeze documentul mai sus amintit la sfr itul lui 2015. De asemenea, ESMA va emite standardele
222
tehnice de reglementare a formatului european unic de raportare (European single electronic reporting
format ESEF) prin care rapoartele financiare anuale vor fi ntocmite ntr un format electronic de la 1
ianuarie 2020. Romnia a completat chestionarele lansate de ESMA n vederea emiterii standardelor
anteriormen ionate.
Supraveghereaactivit iidetranzac ionare

n anul 2014 ASF a supravegheat n timp real opera iunile desf urate de intermediari i operatori de
pia privind tranzac ionare a unui num r de 1.281 de instrumente financiare listate la BVB i SIBEX
(ac iuni, obliga iuni, drepturi, instrumente financiare derivate, produse structurate, unit i de fond).
ncadrulacesteiactivit iaufostrealizateunnum rdeaproximativ670deanalize iaufostmonitorizate
programele de r scump rare derulate n cazul a ase emiten i. Analizele au vizat evolu iile anormale cu
privire la caracteristicile de pre i cantitate ale tranzac iilor desf urate n cursul edin elor de
tranzac ionare,nvedereadetect riiunorposibilecazurideabuzpepia .
nactivitateasa,ASFautilizaturm toarelemijloacedesupraveghereatranzac iilor:
terminalele de tranzac ionare ale pie elor reglementate i ale sistemelor alternative de
tranzac ionare(terminalulARENAalSCBursadeValoriBucure tiSA,terminalulELTRANS iXNET
TRADERalSCSibex SibiuStockExchangeSA);
sistemuldesupraveghereelectronic propriu,dezvoltatncadrulinstitu iei;
raport riletransmisedeemiten i,potrivitdispozi iilorlegale;
informa iilecareaparnmass media.
Prinintermediulterminalelordetranzac ionare,ASFaurm ritoseriedeelementelegatededesf urarea
tranzac iilor: cota iile instrumentelor financiare listate, momentul efectu rii tranzac iilor, contrap r ile,
caracteristicileordineloraferentetranzac iilorexecutate,tipuldeconturifolosite,tipultranzac ieietc.
Sistemuldesupraveghereelectronic alASFcon inealertepentruevolu iaanormal apre ului,acantit ii
tranzac ionate, a gradului de concentrare a intermediarilor, a ponderii tranzac iilor n capitalul social al
emitentului etc. Sistemul permite ad ugarea de noi alerte i interog ri ale bazei de date, n func ie de
evolu iapie ei idenecesit i.Alerteleprivindevolu iileanormalesuntanalizate,lundu senconsiderare
informa iilepubliceexistente,raport rileemiten ilor ialeentit ilorpie ei,caracteristicileemitentului i
alepie eipecaresetranzac ioneaz .
ASFarenvederent rireaactivit ilordesupraveghereatranzac iilornvedereadetect riisuspiciunilor
deabuzpepia iaidentific riitimpuriiaposibilelorsitua iideconduit incorect .Pentruaceastavorfi
alocate resurse suplimentare, att din punctul de vedere al capacita ii tehnice, ct i al personalului
implicatnacesteactivit i.
n ceea ce prive te obliga iile instituite n sarcina ASF, n calitate de autoritate competent n domeniul
pie ei de capital, n spa iul economic european (SEE) i n contextul rela ion rii cu ESMA i cu celelalte
autorit i, ASF este responsabil de transmiterea i recep ionarea prin sistemul SARIS (Suspension and
Restoration Information System, utilizat ncepnd cu luna octombrie 2013) a notific rilor privind
suspend rile i retragerile de la tranzac ionare a instrumentelor admise la tranzac ionare pe pie ele
reglementatedinSEE,nconformitatecuprevederileart.41dinMiFID.n4situa ii,ASFanotificatESMA,
prinsistemulSARIS,cuprivirelasuspend riledelatranzac ionareaac iunilorunoremiten itranzac iona ipe
pie elereglementate iaderivateloravndcaactivsuportacesteac iuni,m suriadoptatelaini iativaASF.
223
Prin intermediul sistemului Transaction Reporting Exchange Mechanism8 (TREM), administrat de ESMA,
fiecare autoritate competent transmite, n cadrul procesului de raportare a tranzac iilor, lista
instrumentelorfinanciarepentrucareesteautoritatecompetent relevant ilistatranzac iilorrealizate.
Activitateadeinvestigareaabuzuluipepia
Pia a de capital este o zon a pie ei financiare care impune adoptarea unor m suri de protec ie
permanente i adaptate la nevoile investitorilor. n scopul asigur rii integrit ii pie ei i al protej rii
investitorilor, ASF investigheaz i sesizeaz organelor competente posibile fapte de abuz pe pia ,
respectiv utilizarea informa iilor privilegiate, recomandarea unei alte persoane s se angajeze n
tranzac ionare pe baza informa iilor privilegiate, dezv luirea neautorizat a informa iei privilegiate sau
manipulareapie ei,fapteinterzise isanc ionatenconformitatecudispozi iileTitluluiVII Abuzulpepia
dinLegeanr.297/2004.
nanul2014,ASFaadoptatopolitic dencurajareatransmiteriirapoartelordetranzac iisuspecteattn
cadrulcontroalelortematice/inopinate,ct iprininform riscrise,seminariideprofil iprinpublicareape
website ulpropriuam surilorsanc ionatoriicaredecurgdinnerespectareaprevederilorart.250dinLegea
nr.297/2004privindpia adecapital.
Pebazaalertelorpropriigeneratedec tresistemuldesupraveghere,arapoartelordetranzac iisuspecte
primite de la intermediarii de pe pia a de capital, a sesiz rilor primite de la investitori, precum i a
autosesiz rii,ASFacontinuatpeparcursulanului2014s derulezeoseriedeinvestiga iinurmac roraa
dispus, n dou situa ii, sesizarea organelor de urm rire penal competente. Investiga iile cu privire la
activit ile c rora le pot fi incidente prevederile Titlului VII Abuzul pe pia din Legea nr. 297/2004
derulate de ASF pe parcursul anului 2014 s au realizat cu sprijinul unor autorit i similare din Statele
Membre,pebazaMemorandumuluiMultilateralden elegereIOSCO.
Totodat ,nconsiderareaatribu iilor iprerogativelorASFprivindconstatareanc lc riiprevederilorTitlului
VII Abuzul pe pia din Legea nr. 297/2004, ASF a realizat, la solicitarea organelor de urm rire penal
competente,oseriedeanalizecomplexenurmac roraaufostidentificatesuspiciunidemanipularea
pie eidecapital.
Deasemenea,ncadrulinvestiga iilorderulate,ASFaidentificatnc lc rialeprevederilorlegaleaplicabile
nmateriapie eidecapital,faptpentrucares adispussanc ionareapersoanelorresponsabilecuamenzi
contraven ionaleavndvaloricuprinsentre1.000 i30.000lei.Contesta iileformulatedecontravenien i
aufostrespinsedec treAutoritatencadrulproceduriiprealabile.
nceputulanului2014amarcatintrareanvigoareaNouluiCodPenal,avndlabaz necesitateareducerii
limitelor de pedeaps pentru anumite infrac iuni, n acord cu importan a valorii sociale ocrotite i
n sprireatratamentuluisanc ionatorpentrupluralitateadeinfrac iuni.nmateriapie eidecapital,odat
cu intrarea n vigoare a Noului Cod Penal, s a modificat con inutul sanc iunii penale pentru faptele de
abuzpepia prev zutenlegeaspecial apie eidecapitalprineliminareaamenziipenalecaform de
sanc ionare.Acestfaptaconduslan sprireatratamentuluisanc ionatorpentruinfrac iuniledeabuzpe
pia caurmareaevolu iilorrecentendomeniulpie eidecapital,cre teriisemnificativeainfrac ionalit ii
informatice ieconomice,ct isofisticarea iinventivitateaf ptuitorilor.
8
SistemulderaportareTREMafostelaboratnscopulndepliniriidec treautorit ilecompetenteaobliga iilorconformMiFID i

RegulamentuluiCEnr.1287/2006.
224
Primul semestru al anului 2014 a marcat publicarea n data de 12 iunie, n Jurnalul Oficial al Uniunii
Europene, a noului pachet legislativ privind abuzul pe pia reprezentat de Directiva 2014/57/EC privind
sanc iunilepenalepentruabuzulpepia ideRegulamentulnr.596/2014privindabuzuldepia .
Noulpachetlegislativextindesferadeaplicarealegisla ieiUEnvigoareasuprainstrumentelorfinanciare
tranzac ionate pe sistemele multilaterale de tranzac ionare (MTF), pe sistemele de tranzac ionare
organizate(OTF) itranzac ionatencadrulOTC,comportamentelorpepie elereglementateautorizateca
platforme de licita ie a certificatelor de emisii sau a altor produse licitate. Acesta consolideaz lupta
mpotrivaabuzuluidepia pepie eledem rfuri iinstrumentederivateconexe,interzicenmodexplicit
manipularea indicilor de referin , cum ar fi EURIBOR sau LIBOR, i consolideaz cooperarea ntre
autorit ile de reglementare financiar i cele pentru m rfuri. n deplin acord cu m surile sanc ionatorii
adusedeNoulCodPenal,sanc iuniledisponibilenviitorautorit ilordesupravegherevorfimaidure in
acela itimparmonizatelaniveleuropean.
Directiva 2014/57/EC impune Statelor Membre s incrimineze instigarea, coautoratul i complicitatea la
infrac iunea de utilizare abuziv a informa iilor privilegiate, dezv luirea ilegal a acestora i manipularea
pie ei, precum i tentativa la infrac iunile anterior enun ate. R spunderea penal va fi, de asemenea,
extins la persoanele juridice care vor fi pasibile de sanc iuni penale sau administrative eficiente,
propor ionale icuefectdedescurajare.
Opera iuniCorporative
n anul 2014, pentru apte emiten i de valori mobiliare ASF a dispus sanc ionarea cu avertisment a
administratorilorunici/pre edin ilorCAaiacestora,caurmareanerespect riiprevederilorlegaleincidente
pie ei de capital. De asemenea, pentru 27 de emiten i ASF a dispus ncheierea contractului cu
SCDEPOZITARULCENTRALSA.ncazuladou societ i(UzineleTextileTimi oaraSA iPetrocartSA)afost
dispus deASFm suraasiguratoriedeblocareatransferuluiunuipachetdeac iunipeoperioad unic de
dou s pt mni,ncepndcudatanregistr riilaDepozitarulCentralarespectivelorac iuni.
Totodat , n cazul a apte emiten i au fost dispuse m suri privind reconvocarea adun rii generale a
ac ionarilor n vederea adopt rii hot rrilor cu respectarea prevederilor legale, iar pentru doi emiten i
(COMAT MET SA Bucure ti i MONTANA SA Cmpulung) a fost dispus suspendarea procedurii privind
retragereadelatranzac ionarenconformitatecuDispunereadem surinr.8/2006nvedereaclarific rii
situa ieiprivindofertapublic depreluareobligatorie.
Noileemisiunidevalorimobiliaresaumodific rilecaracteristiciloremiten ilordejanregistra iserealizeaz
prin nregistrarea la ASF a acestora, n urma c reia ASF emite Certificatul de nregistrare a Valorilor
Mobiliare(CIVM).nacestsens,nanul2014aufostemisedec treASFunnum rde208CIVM uriaferente
tipurilordeopera iunidescrisencontinuare.
225
TabelulII.3.1:Evolu ianum ruluideCertificatedenregistrareaValorilorMobiliarepetipurideopera iunin

perioada03.01.201431.12.2014
Tipopera iune
Majorareacapitalului
social
Diminuareacapitalului
social
Divizare
Fuziune
Modificareavalorii
nominaleauneiac iuni
Societ inoucreate
Emisiunedeobliga iuni
Titluridestat
Produsestructurate
Drepturidepreferin
Total
Num rCertificatedenregistrareavalorilormobiliareemise,dintrecaretranzac ionatepe:

Pia areglementat
SistemulAlternativde
Pia aRASDAQ/
Neadmisela
administrat dec tre
SIBEX
Tranzac ionare
necotateB.V.B
tranzac ionare
BVB
administratdeBVB/SIBEX
TOTAL
16
37
54
11
14
5
2
5
3
1
4
2
116
145
4
4
2
116
0
208
59
Sursa:ASF
ncursulanului2014aufostaprobate23prospectepropor ionate(valoaretotal oferte733.333.783,6lei).

n cazul unui emitent (CNTEE TRANSELECTRICA SA Bucure ti) ASF a respins prospectul propor ionat i a
dispusreluareaprocedurilorprivindmajorareacapitaluluisocialnconformitatecuprevederilelegale.
ndatade24.10.2014afostpublicat nMonitorulOficialalRomniei,parteaI,nr.774Legeanr.151/2014
privind clarificarea statutului juridic al aciunilor care se tranzacioneaz pe piaa RASDAQ sau pe piaa
valorilor mobiliare necotate, care reglementeaz procedura legal de urmat pentru clarificarea situa iei
ac iunilortranzac ionatepepia aRASDAQ iaac iunilortranzac ionatepepia aac iunilornecotate icare
stabile tencetareadedreptaactivit iiacestorpie e,la12lunidelaintrareanvigoarealegii.Aceastaa
impus tuturor Consiliilor de Administra ie/Directoratelor societ ilor ale c ror ac iuni sunt tranzac ionate
pepia aRASDAQ/pia avalorilormobiliarenecotateconvocarea iasigurareadesf ur riiAGEApentruca
ac ionariiacestoras decid cuprivirelaefectuareadectresocietateademersurilorlegalenecesaren
vederea admiterii la tranzacionare a aciunilor emise de societate pe o pia reglementat sau a
tranzacionrii acestora n cadrul unui sistem alternativ de tranzacionare, n baza prevederilor Legii
nr.297/2004,cumodificrileicompletrileulterioareiareglementriloremisedeASF.
naplicareaacestuiactnormativ,ASFaemisRegulamentulnr.17privindstatutuljuridicalac iunilorcarese
tranzac ioneaz pepia aRASDAQsaupepia avalorilormobiliarenecotate(publicatnMonitorulOficialal
Romniei,parteaI,nr.870/28.11.2014),iarpn lafineleanului2014s auconformatdispozi iilorlegale i
au convocat adunarea ac ionarilor un num r de 218 de societ i, dintre ele un num r de 32 de societ i
adoptnd hot rri privind efectuarea sau nu a demersurilor n vederea admiterii la tranzac ionare a
ac iunilorpeopia reglementat /ncadrulunuisistemalternativdetranzac ionare.
Printreevenimentelesemnificativederulatenperioada03.01.201431.12.2014,senum r :
admiterea la tranzac ionare pe pia a reglementat administrat de BVB a ac iunilor emise de
SOCIETATEADEDISTRIBU IE IFURNIZAREAENERGIEIELECTRICEELECTRICASABucure ti;
nregistrarea la ASF n vederea admiterii la tranzac ionare pe Sistemul Alternativ de
Tranzac ionare administrat de BVB a ac iunilor emise de PREMIA FINANZIARIA SpA i
226
SCIMSAPROIECTSABucure ti;
nregistrarea la ASF n vederea admiterii la tranzac ionare pe Sistemul Alternativ de
Tranzac ionarealSIBEXaac iuniloremisedeSCARO PALACESABra ov;
admiterea la tranzac ionare la BVB a obliga iunilor emise de RAIFFEISEN BANK SA Bucure ti,
CNTEETRANSELECTRICASABucure ti iGARANTIBANKSABucure ti.
Ofertepublice
nanul2014,ASFaaprobat:
2 prospecte aferente admiterii la tranzac ionare pe pia a reglementat a unor obliga iuni
corporative precedate de oferte publice adresate investitorilor califica i i la mai pu in de
150 persoane fizice/juridice al ii dect investitorii califica i. Valoarea ofertelor: 800.000 mii lei
(RAIFFEISENBANKSABucure ti,GARANTIBANKSABucure ti);
1prospectdeadmiterelatranzac ionarepepia areglementat administrat deBVB(SCNATURA
QUATTUORENERGIAHOLDINGSSABucure ti)neprecedatdeoferireasprevnzaredeac iuni;
1 prospect aferent unei oferte publice primare de vnzare de ac iuni, sub form de ac iuni i
certificateglobalededepozit(SCDFEEElectricaSA),valoareaacesteiafiindde1.943.085,6miilei;
2 prospecte aferente ofertelor publice secundare de vnzare de ac iuni, pentru care nu s au
nregistratcump r tori;
1prospectdebaz privindemitereadeprodusestructurate;
29 documente aferente ofertelor publice de preluare obligatorii a c ror valoare se ridic la
75.077,4 mii lei. De asemenea, au fost respinse 11 documente de ofert public de preluare
obligatorie,ncadrulacestorapre uldeterminndu seconformsolicit rilorASF;
2documenteaferenteofertelorpublicedepreluarevoluntar avndovaloarede28.979,9miilei;
10documenteaferenteofertelorpublicedecump rareac rorvaloareseridic la888.403,6miilei;
6anun urideretragereaac ionarilordintr osocietate,ntocmitedeac ionariicaresencadrau
n una dintre cele dou condi ii impuse de prevederile articolului 206 din Legea nr. 297/2004.
nurmafinaliz riiproceduriiprev zutelaart.206dinLegeanr.297/2004,aufostretrasedela
tranzac ionare5societ icomerciale.
Caracteristicile ofertei publice primare de vnzare de ac iuni emise de SOCIETATEA COMERCIAL DE

DISTRIBU IE IFURNIZAREAENERGIEIELECTRICEELECTRICASA:
- Obiectul ofertei: 177.188.744 ac iuni (sub form de ac iuni i certificate globale de depozit,
1 GDR=4 ac iuni), reprezentnd 105% din capitalul social existent al societ ii, repartizate
pe3tran e:
o Tran aInvestitorilorInstitu ionali 85%dinac iunileoferite;
o Tran aSubscrierilorMari8%dinac iunileoferite;
o Tran aSubscrierilorMici 7%dinac iunileoferite.
- Pre uldesubscriere:
o PentruTran aInvestitorilormici:lapre ulde13,5RON/ac iune;
o Pentru Tran a Investitorilor Mari: la pre ul de 13,5 RON/ac iune, pre ul pentru GDR a
fost16,63USD/GDR;
o PentruTran aInvestitorilorInstitu ionali:
la orice pre aflat n intervalul 11 13,5 RON/ac iune (inclusiv capetele
intervalului);
227
la orice pre aflat n intervalul 13,55 16,63 USD/GDR (inclusiv capetele

intervalului);
- Pre ulfinaldesubscriere:
o pentruTran aInvestitorilorInstitu ionali iTran aInvestitorilorMari:11lei/ac iune;
o pentruTran aInvestitorilorMici:
11 lei/ac iune pentru maximum 1.000 ac iuni subscrise cumulativ de fiecare
investitorcareprimescalocaregarantat ipentruac iunilesubscrisenultimeletrei
zilelucr toarealeperioadeideofert pentrucarenuprimescalocaregarantat ;
10,45lei/ac iunepentruac iunilesubscrisedefiecareinvestitornprimele5zile
lucr toarealeperioadeiofertei ipentrucarenuprimescalocaregarantat .
ConformNotific riicuprivirelarezultateleoferteitransmisedeRaiffeisenBankSA,ncadruloferteiau
fostnregistra iunnum rde11.613cump r toricareausubscristoatecele177.188.744ac iuniobiectal
ofertei,alocate,conformprevederilorprospectului,astfel:
o nTran aInvestitorilorInstitu ionali:104.798.107ac iunilaunpre de11lei/ac iune i8.795.250
GDR(20%dintotal)launpre de13,66USD/lei;
o nTran aInvestitorilorMari:17.718.875ac iunilaunpre de11lei/ac iune;
o n Tran a Investitorilor Mici: 19.490.762 ac iuni din care 10.891.971 ac iuni la un pre de
10,45lei/ac iune i8.598.791ac iunilaunpre de11lei/ac iune
nconformitatecuprevederilelegalearmonizatecuDirectiveleeuropene,ncalitatedestatgazd nanul
2014, ASF a fost notificat cu privire la aprobarea a 9 prospecte, precum i cu privire la amendamentele
aduse acestora. De asemenea, ASF, n calitate de autoritate competent a statului membru de origine, a
notificat Autorit ii de Conduit Financiar din Marea Britanie aprobarea prospectului de ofert public
ini ial devnzaredeac iuniemisedeSCDFEEElectricaSA,avndnvederec aufostemise iac iuni
sub form de certificate globale de depozit, care au fost admise la tranzac ionare la Bursa de Valori
dinLondra.
n perioada ianuarie decembrie 2014, ASF a emis 81 de acte individuale de sanc ionare
(cu avertisment/amend ) a ac ionarilor care nu i au ndeplinit obliga iile privind lansarea ofertelor
publicedepreluarentermeneleprev zutelaart.203/205dinLegeanr.297/2004,amenzileaplicatefiind
n sum de 7.747.947 lei. De asemenea, au fost aplicate i sanc iuni pentru nc lcarea altor prevederi
legale, suma amenzilor fiind de 20.000 lei. Referitor la obliga ia ini ierii ofertelor publice de preluare, au
fostnotifica i,prinadrese iacteindividuale,102ac ionari,ncazula45emiten i.
nanul2014,ASFaemis deciziiprin careastabilit ac iuneaconcertat ntre ac ionariia9emiten i is a
instituit obliga ia derul rii ofertelor publice de preluare conform prevederilor art. 203 din Legea
nr.297/2004.
Nr.
TabelulII.3.2:Situa iaemiten ilorcuac iuniconcertate

Ac ionari
SCMecanicaRotesSATrgovi te(CUI:911737),SCCeluleElectriceSAB ile ti
(CUI:2333273),
SCRevanComSAGala i(CUI:17787588),SCGalgrosSAGala i(CUI:1628241),
SCAlturSASlatina
SCSurexcompSABr ila(CUI:30982381),
SCNewDezvoltConsultingSASlatina(CUI:30369264),SCMetalicaSAOradea
(CUI:51179)
SCFRICOMSAGala i,SCNEWDEZVOLTCONSULTINGSA,SCBRANOILSA,
SCPORTAVONSRL,
SCELECTROARGE
SCMATTERACOMSA,SCSCOPLINESA,SCGEOCHISSA,SCPROSANIOSA,dnaSimion
SACurteade
CatiCostanda,
Arge
SCAUTOTRANSPEEDLINEAGSRL,SCMINEXFORSA,SCBISCOLGRUPSRL,SCLIBRON
CONSULTINGSA,
Emitent
ActIndividual
A/134/
21.02.2014
A/151/
27.02.2014
228
Nr.
3
4
5
6

Ac ionari
SCGROVALTRADESA,SCGORASCONSULTINGSA,SCFIMANSATSA,SCDEBROCONS
SA,SCAMATTISSA,
SCEPSOMATICSA,SCUNISALESDISTRIBUTIONSRL,dlBurc Sergiu idlPostelnicuTeofil
Emitent
SCBIOFARMSA
Bucure ti
SCMOR RIT
PANIFICA IESA
Roman
SCCOMATMET
SABucure ti
SCLACTATE
NATURASA
Trgovi te
ActIndividual
SIFMUNTENIASA iSIFBANAT CRI ANASA
A/166/
04.03.2014
SCSUREXCOMPSA,SCZORDERBIGSA,ManoleDumitrescuDan,CheluC t lin
Constantin iSCFRICOMSA
A/172/
04.03.2014
IonDumitru,ComanLauren iu,SebeniConstantin,Ru anuAncaDaniela,SCRADAN

2000SRL,SCDANAMANAGEMENTSRL iRu anuDanRadu
SCREVANCOMSAGala i,SCMECANICAROTESSATrgovi te,SCUPSSSA,
SCELECTROARGE SA
iSCCOMRIMETSA
SCSUREXCOMPSA
Br ila,SCAMICOSOTTISSA,SCAMIRASTARTRADINGSA,SCFRICOMSAGala i,SC
NEWDEZVOLTCONSULTINGSA,SCBRANOILSA,SCPORTAVONSRL,SCMATTERA
SCELECTROARGE COMSA,SCSCOPLINESA,SCGEOCHISSA,
SACurteade
SCPROSANIOSA,SimionCatiCostanda,SCAUTOTRANSPEEDLINEAGSRL,SC
Arge
MINEXFORSA,SCBISCOLGRUPSRL,SCLIBRONCONSULTINGSA,SCGROVALTRADE
SA,SCGORASCONSULTINGSA,SCFIMANSATSA,
SCDEBROCONSSA,SCAMATTISSA,SCEPSOMATICSA,SCUNISALESDISTRIBUTION
SRL,Burc Sergiu iPostelnicuTeofil
SCCELULE
CheluC t linConstantin,SCGROVALTRADESAGala i(CUI:16972528),SCSurexcomp
ELECTRICESA
SABr ila(CUI:30982381),SCNewDezvoltConsultingSASlatina(CUI:30369264),
B ile ti
SCGEOCHISSA endreni(CUI:28363766)
SCSUREXCOMPSABr ila,SCAMICOSOTTISSA,SCAMIRASTARTRADINGSA,
SCFRICOMSAGala i,SCNEWDEZVOLTCONSULTINGSA,SCBRANOILSA,
SCPORTAVONSRL,SCMATTERACOMSA,SCSCOPLINESA,SCGEOCHISSA,
SCELECTROARGE
SCPROSANIOSA,SimionCatiCostanda,SCAUTOTRANSPEEDLINEAGSRL,
SACurteade
SCMINEXFORSA,SCBISCOLGRUPSRL,SCLIBRONCONSULTINGSA,SCGROVAL
Arge
TRADESA,SCGORASCONSULTINGSA,SCFIMANSATSA,SCDEBROCONSSA,SC
AMATTISSA,SCEPSOMATICSA,SCUNISALESDISTRIBUTIONSRL,Burc Sergiu i
PostelnicuTeofil
Sursa:ASF
A/232/
27.03.2014
A/283/
11.04.2014
972/
06.08.2014
894/
31.07.2014
972/
06.08.2014
Au fost emise 10 decizii prin care s a stabilit aplicarea n mod corespunz tor a prevederilor art. 204 din
Legeanr.294/2004referitoarelapre ulncadrulofertelorpublicedepreluareobligatorie.
TabelulII.3.3:Situa iaemiten ilorpentrucares astabilitaplicareacorespunz toareaprevederilorlegaleprivind
pre ulncadrulofertelorpublicedepreluare
Nr.
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
Emitent
SCSALTIMHERMESSA
TIMI OARA
Ofertant/ini iator
SCIULIUSHOLDINGSRLIa i,SCBUILDCORPPREFABRICATESRL
Ia i,SCBUILDCORPSRLIa i,
SCTERRACENTERSRLTimi oara idomnulIv nescuGeorge
SCMORARITPANIFICA IESA
SCAMPLOSAPloie ti
Roman
SCCOMPANIADE
INFORMATIC APLICAT SA
SCSKYLINESOFTSRL
Cluj Napoca
SCAURORASATrguFrumos SCAMPLOSAPloie ti
SCSILCOMSALugo
Gaido PaulLucian
SCMOBILAR D U ISA
SCAMPLOSAPloie ti
SCAvicolaSACluj Napoca
SCNapocaminSRL
SCMORARITPANIFICA IESA
SCAMPLOSAPloie ti
Roman
SC ANTIERULNAVALSULINASA SCEastElectricSRLBucure ti
SCCICEROSADrobetaTurnu
PrundianuSilviu
Severin
SCCERAMICASAIa i
EurobrickInternationalBV
Sursa:ASF
DecizieASF
A/215/20.03.2014
A/406/20.05.2013
A/408/20.05.2014
A/439/27.05.2014
A/446/29.05.2014
A/410/22.05.2014
A465/05.06.2014
A/406/20.05.2013
927/01.08.2014
985/07.08.2014
1357/25.09.2014
229
Supraveghereaintermediarilor
Noul cadru de reglementare european privind cerin ele de capital (Directiva i Regulamentul UE privind
adecvarea capitalului), implementat n urma celui de al treilea Acord de Capital de la Basel, a adus ca
noutate, printre altele, recomandarea trecerii la un management al riscului bazat pe modele avansate
precum i cerin e suplimentare de capital pentru institu iile financiare (institu ii de credit i societ i de
serviciideinvesti iifinanciare)cares acopereeventualeleriscurimacropruden iale.Lundnconsiderare
aspectele constatate n activitatea de supraveghere curent a entit ilor financiare, a faptului c unele
dintre acestea pot avea impact sistemic, s a constatat necesitatea trecerii la o supraveghere care s
utilizeze mecanisme adecvate nivelului de risc pe care acestea l prezint i/sau a tipului de abordare
folosit nmanagementulriscului(metodeavansate).
Realizarea stabilit ii i viabilit ii ntregului sistem financiar prin stabilirea unor norme i indicatori de
pruden institu iilor financiare i urm rirea respect rii cu stricte e a acestora, precum i asigurarea
elimin riidinsistemaentit ilorneviabiles aconstituitcaobiectivalrealiz riisupravegheriipruden iale.
ASFasigur supraveghereapruden ial ainstitu iilorfinanciare,prinstabilireaunornorme iindicatoride
pruden financiar i urm rirea respect rii acestora i a altor cerin e prev zute de lege i de
reglement rile aplicabile, n vederea prevenirii i limit rii riscurilor specifice activit ilor financiare, n
scopul protej rii intereselor deponen ilor/investitorilor i al asigur rii stabilit ii i viabilit ii sistemului
financiar.
Supravegherea pruden ial reprezint activitatea prin care se asigur controlul i urm rirea func ionarii
institu iilorfinanciarenconformitatecureglement rilendomeniu iadoptareadec tresocietateaunui
managementperformant,nvedereamen ineriiunuisistemfinanciars n tos iperformant.
ASF a demarat procedurile necesare implement rii unor indicatori i activit i de supraveghere a
societ ilordeserviciideinvesti iifinanciarecuscopuldeafacetrecereadelasupraveghereabazat pe
regulideconformitate,lasupraveghereabazat periscuri.
Analizaefectuat s abazatpeprevederileRegulamentuluiUEnr.575/2013alParlamentuluiEuropean ial
Consiliului din 26 iunie 2013 privind cerinele prudeniale pentru instituiile de credit i societile de
investiii, Directiva European nr. 2013/36/UE cu privire la accesul la activitatea instituiilor de credit i
supraveghereaprudenialainstituiilordecredit iafirmelordeinvestiii ipecelealeRegulamentuluiASF
nr.3/2014privinduneleaspectelegatedeaplicareaOrdonan eideurgen aGuvernuluinr.99/2006.
n procesul de evaluare din punct de vedere pruden ial al unei SSIF au fost analizate pe lng cerin ele
minimeprivindadecvareacapitalului iurm toareleaspecte:
1.diferiteleraporturintreclaselesauelementelebilan ierecuscopuldeaevaluacapacitateaentit ii
deaputea:
a) acoperi datoriile curente sau alte tipuri de datorii care pot ap rea n activitatea SSIF cu
disponibilit isaucuactivecuungradridicatdelichiditate(risculdelichiditateLCR);
b) al iindicatoridesolvabilitate,graduldendatorare inivelulefectuluidelevier.
2.dac niveluldecerin decapitalprev zut delegisla iaprivindadecvareacapitaluluipentruriscurile
depia (risculdepozi ie,valutar)suntsuficientdemarinraportdecaracteristicelepie eifinanciaredin
Romnia;
230
3. structura portofoliului SSIF i dinamica respectivei structuri pentru a determina nivelul expunerii
nregistrat de entitate pe instrumente financiare cu efect de levier ridicat. Aceste informa ii au fost
coroborate cu structura veniturilor pentru a identifica nivelul de risc acceptat de SSIF n activitatea sa
curent iimplicitposibilelevulnerabilit icarepotap readintr uncomportamentspeculativ;
4.diferiteriscurifinanciarecarenuaufostavutenvederedeSSIFlaimplementareaproprieisalepolitici
de management al riscului. Aceste noi riscuri financiare sunt avute n vedere n procesul de reevaluare a
indicatorilordeadecvareacapitalului iacoloundeestecazulsevasolicitaunnivelmaimarealfondurilor
proprii;
5. verificarea corectitudinii unor date esen iale, cum ar fi existen a disponibilit ilor, proprii i ale
clien ilor,aflatenconturilebancare,princomparareasoldurilordinbalan eledeverificarecuceleaflaten
extraselebancare,(suntsolicitateperiodicdocumentejustificative ex:extrasedecont,cursuldeschimb
utilizat,noteexplicative).
ncadrareanclaselederiscaavutnvedereurm toareleaspecte:
evaluareastabilit iifinanciareaSSIFprinverificareaniveluluiindicatorilorpruden iali ibilan ieri;
impactul pe care l poate avea SSIF, lund n considerare nivelul activelor clien ilor aflate n
custodie, num rul de clien i i complexitatea activit ilor/serviciilor financiare desf urate de
respectivasocietate;
posibilele riscuri sistemice pe care SSIF le poate propaga n arhitectura institu ional a pie ei de
capital innd cont de ponderea valorii tranzac iilor/volumul de instrumente financiare
tranzac ionatencadrulindicatorilordelichiditateaferen ipie eidecapitaldinRomnia,precum i
denivelulpozi ieidebitoarenetepecareSSIFonregistreaz nsistemuldecompensare decontare.
Urmareaevalu riisociet ilordeserviciideinvesti iifinanciarepebazasupravegheriifundamentateperiscuri,
s are inutc majoritateasociet ilornregistreaz pierdericurentedincauzalichidit iisc zutemanifestaten
ultimaperioad pepia adecapitalromneasc ,determinndastfeldepreciereafondurilorproprii.
Referitor la conduita societ ilor de servicii de investi ii financiare supravegheate s au eviden iat
urm toarelecategoriideentit i:
cuatitudineconservatoarecarede ide infonduripropriilaunnivelridicat iactivesolide,auun
comportamentprecautfa deexpunealariscuri iprotejareaactivelor;
echilibratedinpunctdevederepruden ialcaredesf oar activit idetranzac ionarecuproduse
f r riscridicat icarerealizeaz veniturinprincipaldinactivitateadeintermediere;
echilibrate din punct de vedere pruden ial, dar care au o activitate complex att n ceea ce
prive tepoliticainvesti ional aentit ii,ct iagameideserviciiprestateclien ilor.
Dinanalizaefectuat arezultatc problemelecarepotap realanivelulSSIFaucasurs dificult ilepecare
le ntmpin societ ile n activitatea de intermediere datorit lichidit ii sc zute sau/ i datorit
nerespect rii procedurilor de managementul riscului n activitatea de creditare (creditare ntre T0 T+3/2,
creditarenmarj ).
Activitateadesupraveghereprinintermediulraport rilorfinanciare iperiodices aconcretizatnanul2014
prin analizarea unui num r de aproximativ 2700 de raport ri recep ionate de ASF. n urma analiz rii i
verific rii raport rilor periodice i ca rezultat al investig rii activit ii societ ilor de servicii de investi ii
financiare,ASFaidentificatnc lc rialeprevederilorlegale,faptpentrucareaufostluatediversem suri
administrative. Sanc iunile i m surile aplicate n anul 2014 urmare a activit ii de supraveghere i
monitorizareaSSIFaufost:
231
1avertismentSSIF;
3suspend rideautoriza iSSIF;
1restric ionareaobiectuluideactivitate;
2monitoriz rispecialeaactivit ii;
6altem suri.
nanul2014aufostsupusemonitoriz riispeciale2societ ideserviciideinvesti iifinanciare.ntructoSSIF
nregistraunnivelalfondurilorpropriimaimicdectnivelulminimautorizatalcapitaluluiini ial,ASFadispus
suspendarea n repetate rnduri a autoriza iei de func ionare a acesteia, n vederea remedierii situa iei
financiare i atragerii de noi resurse de capital. Pentru c SSIF nu a reu it s atrag resursele financiare
necesare, AGEA a decis dizolvarea anticipat a societ ii i nceperea procedurii de lichidare a acesteia n
vederearadieriidinRegistrulComer ului,respectivretragereaautoriza ieidefunc ionarecaSSIF.
Cealalt SSIFafostmonitorizat pentruproblemeleprivindlichiditatea inivelulfondurilorproprii.nacest
caz, ASF a solicitat societ ii ntocmirea unui plan de m suri pe o perioad de 12 luni care s asigure
necesaruldelichiditatepentrubunafunc ionareasociet ii,plancareseafl nderulare.
ASF a sesizat organele abilitate cu privire la activitatea desf urat de o societate de servicii de investi ii
financiare, precum i la activit ile derulate de unele societ i neautorizate, respectiv contactarea
poten ialilorinvestitorinvedereaefectu riidetranzac iipepia aForex.Referitorlaacestesociet i,ASFa
sesizatautorit ilesimilaredinstatelemembreUEcuprivirelafurnizarea,pentruinvestitoriidinRomnia,
a unor servicii i activit i de investi ii financiare de c tre unele societ i din statele respective f r a fi
autorizate/notificatenacestsens.
Pe site ul ASF au fost publicate o serie de alerte cu privire la activit ile derulate de unele societ i
neautorizate,respectivcontactareapoten ialilorinvestitorinvedereaefectu riidetranzac iipepia aForex:
TOTALOPTIONSINVESTSRL iHOTFXcusediulnBucure ti, os.Piperanr.4,etaj6,sector1;
SUNBIRDcusediulnBucure ti,str.IacobFelix,nr.28,etaj3,sector1;
ASINVEST.
n acest sens, ASF a aten ionat investitorii c activitatea prestat de aceste societ i nu intr n sfera de
supraveghere a ASF, iar clien ii acestora nu beneficiaz de protec ia Fondului de Compensare a
Investitorilor.
Supraveghereaoperatorilordepia
Activitateadesupraveghereacelordoioperatoridepia respectivBursadeValoriBucure ti(BVB) iSibiu

StockExchange(SIBEX)ncursulanului2014s aconcretizatnprincipalprinverificareamoduluincareau
fost respectate, prevederile Legii nr. 297/2004 privind pia a de capital i ale Regulamentului CNVM
nr. 2/2006 privind pie ele reglementate i sistemele alternative de tranzac ionare cu modific rile i
complet rile ulterioare, n special prin analizarea rapoartelor curente i periodice (anuale, semestriale,
trimestriale, lunare) primite de ASF i prin verificarea structurii ac ionariatului referitor la ncadrarea n
limiteleimpusedelegisla iaincident .
n anul 2014, n cadrul strategiei de dezvoltare a pie ei na ionale de capital, BVB a demarat procesul de
relansareasistemuluialternativdetranzac ionare,conformstandardeloreuropene,caalternativ viabil
de finan are a proiectelor societ ilor care aleg s i listeze valorile mobiliare emise pe acest sistem i
urm rescdezvoltareaprinfinan areapepia adecapital.
232
n data de 05.02.2014, SIBEX Sibiu Stock Exchange SA a semnat Contractul de furnizare a sistemului de
tranzac ionarecuHellenicExchanges AthensStockExchangeSA(HELIX),respectivContractuldeservicii
decompensarencheiatcuATHENSEXCHANGECLEARINGHOUSESSA(ATHEXClear).
Ulterior, operatorul de pia SIBEX Sibiu Stock Exchange SA a solicitat ASF autorizarea modific rii
condi iilorcareaustatlabazaacord riiautoriza ieidefunc ionarecaurmareamodific riidot riitehnice
prinschimbareasistemuluitehnico informaticutilizat iacontractuluincheiatcuocas decompensare/
contrapartecentral ,respectivAthensExchangeClearingHouseSA(ATHEXClear).
ASF a autorizat modific rile solicitate de SIBEX Sibiu Stock Exchange SA care vizau nlocuirea sistemul
electronic de tranzac ionare al operatorului de pia cu sistemul furnizat de Hellenic Exchanges Athens
StockExchangeSA,iarserviciilepost tranzac ionarevorfifurnizatedeAthensExchangeClearingHouseSA.
Supraveghereasistemelordecompensare decontare
n cadrul pie ei de capital din Romnia opera iunile de compensare i decontare sunt asigurate de
urm toareleentit i:DepozitarulCentral,DepozitarulSibex,CasadeCompensareBucure ti iCasaRomn
deCompensare.
Cei doi depozitari respectiv Depozitarul Central i Depozitarul Sibex au ca principal obiect de activitate
prestareaserviciilordedepozitare iregistrucuvalorimobiliare,tranzac ionatepepie elereglementate.
CasadeCompensareBucure ti iCasaRomn deCompensa iegestioneaz risculparticipan ilor,realiznd
zilniccompensarea imarcarealapia apozi iilordeschiseprecum idecontareatranzac iilorncheiatepe
pia areglementat deinstrumentefinanciarederivateadministrat deBVBrespectivdeSIBEX.
Referitorlaactivitateadesupraveghereaacestorpatruentit iaceastaaconstatnprincipalnverificarea
modului n care au fost respectate prevederile Legii nr. 297/2004 privind pia a de capital i ale
Regulamentului nr. 13/2005 privind autorizarea i func ionarea depozitarului central, a caselor de
compensare i a contrap r ilor centrale prin intermediul analiz rii rapoartelor curente (s pt mnale i
lunare) iperiodice(anuale,semestriale,trimestriale)transmisec treASF.
Politica investi ional adoptat n anul 2014 de c tre cele patru entit i a fost una prudent n privin a
investirii resurselor, prin limitarea expunerilor n ceea ce prive te plasarea fondurilor n conturi curente,
depozitelatermen,titluridestatcuscaden amaimic deunan iobliga iunigarantateintegraldestat,cu
respectarealimitelorlegalealepoliticiideinvesti ii.
n anul 2014 Depozitarul Central s a implicat n continuarea procesului de aderare la platforma pan
european dedecontareTARGET2Securities,procescareurmeaz s sefinalizezencursulanului2015.
ncursulanului2014DepozitarulCentralareduscicluldedecontaredelaT+3laT+2,procescarereprezint
om sur armonizat nplaneuropeanmenit s reduc riscurilededecontare.
n luna decembrie 2014 Casa Romn de Compensare a efectuat transferul a 313 pozi ii deschise c tre
ATHEXClear,pentrumembriis icompensatori iiarserviciilesaledepost tranzac ionareaufostpreluate
deAthensExchangeClearingHouseSAdinGrecia.
233
SupraveghereaFonduluideCompensareaInvestitorilor
Ladatade31.12.2014,FonduldeCompensareaInvestitoriloraveaunnum rde51demembrii,dincare
31SSIF uri,10institu iidecredit i10SAI uri.
Plafonul de compensare pentru anul 2014, conform art. 12 din Regulamentul CNVM nr. 10/2006 pentru
modificareaRegulamentuluinr.3/2006,estede20.000europentrufiecareinvestitorindividual.
FCIatransmisASFsitua iilelunareprivindplasamenteleefectuatedinresurseleadministrate iceleproprii
ideasemenearaportulanual,conformRegulamentuluiCNVMnr.3/2006privindautorizarea,organizarea
ifunc ionareaFonduluidecompensareainvestitorilorcumodific rile icomplet rileulterioare.
n anul 2014 au fost deschise procedurile de compensare pentru dou societ i de servicii de investi ii
financiare,respectivHarinvestSA iEurosavamSA.
Principaleleelementeverificatencadrulcontroalelordefond/periodiceauvizat:
intermediari: serviciile de investi ii financiare autorizate i prestate efectiv, capitalul ini ial, structura
organizatoric i modific ri intervenite n modul de organizare i func ionare, cerin e organizatorice,
administrarea riscului, reguli pruden iale, documente, informa ii i raport ri n rela ia cu clien ii i
poten ialiiclien i,evaluareaclien ilor iaoportunit iiserviciuluideinvesti iiprestat,clasificareaclien ilor
inotificareaacestora,p strareansiguran aactivelorclien ilor,conflictuldeinterese,cercetareapentru
investi ii, stimulentele, reguli privind executarea ordinelor i administrarea ordinelor clien ilor, tranzac ii
personale itranzac iincontulpropriu,practicifrauduloase,opera iuniletransfrontaliere,cerin eprivind
transparen a i integritatea opera iunilor cu instrumente financiare, fondurile proprii, prevenirea i
combatereasp l riibanilor iafinan riiactelordeterorism isanc iunileinterna ionale;
societ i de administrare a investi iilor ( i fondurile de investi ii administrate de acestea): activit ile
desf urate/delegate, administrarea portofoliilor individuale de investi ii, fondurile proprii, modific ri n
organizare ifunc ionare,controlulintern,publicitateafondurilordeinvesti ii,regulipruden iale ipoliticade
administrare a riscului, reguli de conduit , obliga ii de raportare ale SAI/fondurilor administrate, evaluarea
activelorfondurilordeinvesti iiadministrate icalcululactivelorfondurilordeschisedeinvesti iiadministrate,
politicadeinvesti iiafonduriloradministrate,emisiunea ir scump rareatitlurilordeparticipare,prevenirea
icombatereasp l riibanilor iafinan riiactelordeterorism isanc iunileinterna ionale;
consultan ipentruinvesti ii:activit iledesf urateefectivde c tre consultant,modific rinmodulde
organizare i func ionare a consultantului, prospectul de consultan , reguli de conduit , eviden a
opera iunilor i obliga ii de raportare, prevenirea i combaterea sp l rii banilor i a finan rii actelor de
terorism,sanc iuniinterna ionale;
depozitari: existen a departamentului specializat n activitatea de depozitare i custodie la nivelul
institu ieidecredit,modific rileintervenitenstructuradepartamentului,calcululvaloriiunitareaactivului
netaferentfonduriloralec roractiveledepoziteaz ,moduldeverificare icertificareacalcululuivalorii
actualizate a activelor depozitate, raportarea dep irii limitelor investi ionale, p strarea confiden ialit ii,
existen aunorsitua iidesub depozitareaactivelor,respectivncetareacalit iidedepozitar.
234
Planuldecontrolalentit ilordinsectorulpie eidecapitalacuprins28decontroaleperiodice:

14intermediari(12societ ideserviciideinvesti iifinanciare i2institu iidecredit);
8 societ i de administrare a investi iilor (cu fondurile de investi ii/portofoliile individuale
administrate);
4b ncidepozitare;
2consultan ipentruinvesti iipersoanejuridice.
Pelng laturaplanificat ,activitateadecontrolaentit ilordindomeniulpie eidecapitalacuprins io
component inopinat ,caurmareaunorconstat rirezultatedinactivitateadirec iilordespecialitatedin
cadrulASF,inclusivreclama iiadresateautorit ii.
n conformitate cu hot rrile adoptate de conducerea ASF, au fost dispuse i efectuate 7 controale
inopinate, din care eviden iem urm toarele ac iuni de control care au f cut i obiectul unor comunicate
publiceemisedeASF:
Banca Comercial Romn SA intermediar institu ie de credit i SSIF Broker SA tematica de
controlavizatverificareaunoraspecteprivindtranzac iiledetipsell out,precum icelecorelatecu
acestea,derulatedesocietate iavnddreptcontraparteSSIFHarinvestSA
DepozitarulCentralSAtematicaavizattranzac iiledetipsell out,derulatedeSSIFHarinvestSA.
Pe lng ac iunile men ionate anterior, au mai fost derulate controale inopinate care au vizat verificarea
unor aspecte punctuale la al i 3 intermediari (SSIF Dorinvest SA, SSIF BT Securities SA i SSIF Carpatica
InvestSA),precum ilaSCDepozitarulCentralSA.
Deasemenea,ncadrulac iunilordeanchet realizatedestructuriledecontrolaleASF,nconformitatecu
prevederileart.2alin.(5)lit.f.)dinLegeanr.297/2004, ialeart.2alin.(1)dinOrdonan adeurgen a
Guvernuluinr.93/2012,aprobat cumodific ri icomplet riprinLegeanr.113/2013,auavutlocaudierila
sediulASFcareauvizatclarificareaunoraspecterezultatenurmaac iunilordecontrolperiodic.
Caurmareacontroalelorfinalizatencursulanului2014dec trestructurilecuatribu iidecontrolperiodic
i inopinat aferente sectorului instrumente i investi ii financiare, Consiliul ASF a decis aplicarea de
sanc iunicuavertisment(12),amend (41,ncuantumtotalde483.409,39lei),retragereaautoriza iei(6)
iinterdic iadesf ur riiunoractivit i i/sauservicii(5).
TabelulII.3.4:Sanc iunileaplicatedeASFn 2014ncadrulactivit iidecontrolnsectorulpia decapital
Entit ivizate
Tipsanc iune
Nr.desanc iuninanul2014
avertisment
7
amend
30
Intermediari/persoanefizicedincadrulacestora
retragereaautoriza iei
6
interdic ie
5
Societ ideadministrareainvesti iilor/societ ide
avertisment
5
investi ii/depozitari/persoanefizicedincadrul
amend
10
acestora
Altesitua ii
amend
1
Sursa:ASF
Individualizarea sanc iunilor aplicate de ASF s a realizat n raport cu circumstan ele personale i realeale
s vr iriifaptei iconduitaf ptuitorului.
Ca urmare a activit ii de control, pe lng sanc iunile aplicate, au fost transmise aten ion ri entit ilor
controlate, s a decis notificarea societ ilor supuse controlului cu privire la obliga ia remedierii
deficien elor constatate i au fost naintate o serie de propuneri de completare/explicitare a unor
235
prevederi legale n vigoare. Totodat , urmare unor constat ri ale controalelor efectuate, s a dispus
sesizarea altor institu ii sau autorit i competente (Ministerul Public 6 situa ii, CAFR 1, ANAF 3,
ONPCSB3,autorit isimilareASFdinaltestate2situa ii).Deasemenea,aufosttransmiser spunsuri
launnum rde6solicit rideinforma ii/documenteformulatedeorganejudiciare(poli ie,parchet).
Dinsitua iilentlnitecuocaziaac iunilordecontroldesf uratelaentit idinpia adecapital,finalizatepe
parcursulanului2014,maijospotfireg sitedetaliicuprivireladou ac iunidecontrolsemnificative,fiind
aplicateoseriedesanc iuniextremdesevere(interdic ii/retragerideautoriza ii).
SSIFEquityInvestSA(controlinopinatiniiatnanul2013ifinalizatnanul2014)
ASF a derulat un control inopinat la societate, n scopul verific rii activit ii de tranzac ionare a
instrumentelor financiare de tip Forex pe contul propriu i pe contul clien ilor. Verific rile au vizat:
sisteme electronice de tranzac ionare utilizate, instrumentele tranzac ionate, respectarea regulilor de
conduit , evaluarea clien ilor i a oportunit ii serviciilor de investi ii prestate, p strarea n siguran a
activelor clien ilor, respectarea regulilor privind publicitatea i promovarea serviciilor de investi ii
financiareprestate,tranzac ionareaprininternet,cerin eprivindtransparenta iintegritateatranzac iilor
cuinstrumentefinanciare,eventualereclama iiprimitedelaclien i.
Ca urmare a verific rilor realizate s au constatat nereguli majore n privin a conduitei societ ii i a
angaja iloracesteianceeaceprive terela iacuclien ii,precum ialteneregulinmoduldederularea
activit ii societ ii care au condus la sancionarea SSIF Equity Invest SA cu amend n cuantum de
33.541lei,reprezentnd10%dincifradeafaceritotalrealizat iinterzicereadesfurriiactivitilor
realizatenafarapieelorreglementateisistemeloralternativedetranzacionare,cusaunlegturcu
instrumente de tip Forex/CFD pentru o perioad de 5 ani. n cadrul acestui control, valoarea total a
amenzilor aplicate s a situat la nivelul de 83.541 lei, fiind aplicate i dou sanc iuni constnd n
retragerea autoriza iilor a dou persoane (un conduc tor i un reprezentant al compartimentului de
controlintern) iinterdic ia,pentruoperioad decte3aniadreptuluideamaiocupaofunc ie,dea
desf ura o activitate sau de a presta un serviciu pentru care se impune autorizarea n condi iile Legii
nr.297/2004cumodific rile icomplet rileulterioare.
SSIFSIGISA
Controlulperiodicderulat laaceast societatearelevatdeficien emajoren activitateadesf urat pe
pie ele externe, care au determinat ASF s adopte m suri severe de sanc ionare. Dintre acestea,
men ion murm toarele:
sancionareaSSIFSIGISAcuamendncuantumde149.764,45lei,reprezentnd5%dincifrade
afacerinetrealizatnanulfinanciar2013,retragereaautorizaieidefuncionare iradiereadin
RegistrulASF;
sancionareaunuiconductorcarendeplineaifunciadereprezentantalcompartimentuluide
control intern cu amend n cuantum de 15.000 lei i interdicia pentru o perioad de 3 ani a
dreptuluideaocupaofuncie,deadesf uraoactivitatesaudeaprestaunserviciupentrucare
seimpuneautorizareancondiiileLegiinr.297/2004;
sancionarea unui conductor cu amend n cuantum de 10.000 lei i interdicia pentru o
perioadde2aniadreptuluideaocupaofuncie,deadesf uraoactivitatesaudeaprestaun
serviciupentrucareseimpuneautorizareancondiiileLegiinr.297/2004.
236
II.3.3.ReglementareaSectoruluiinstrumentelor iinvesti iilorfinanciare

Activitatea de reglementare autorizare din cadrul sectorului instrumentelor i investi iilor financiare
desf oar atribu ii specifice de autorizare i reglementare a intermediarilor, organismelor de plasament
colectiv, operatorilor de pia , operatorilor de sistem, pie elor reglementate, sistemelor alternative de
tranzac ionare, sistemelor de compensare decontare, traderilor, consultan ilor de investi ii, agen iilor de
rating iFonduluidecompensareainvestitorilor,denumitencontinuareentit ireglementate,precum i
cuprivirelareglementareaemiten ilordevalorimobiliare iaopera iunilordesf uratedeace tia.
Principaleleobiectiveavutenvedereaufost:
1. Stabilirea i men inerea cadrului legal necesar dezvolt rii i func ion rii stabile, eficiente,
corecte itransparenteapie elordeinstrumentefinanciare,precum ipromovareancrederii
nacestea ininvesti iileninstrumentefinanciare;
2. Adaptarea iconsolidarealegisla ieipie eidecapitallaevolu ialegisla ieipeplaneuropean i
interna ional;
3. Asigurarea disciplinei financiare, a regulilor de conduit prin monitorizarea opera iunilor
corporative(major ri/diminu rialecapitaluluisocial,fuziuni,diviz ri) inregistrareaacestora
laASF;
4. Analizareaoperativ andepliniriicondi iilorlegalenvedereaautoriz rii/aviz rii i,dup caz,
retrageriiautoriza iilor/avizelorentit ilorreglementate.
Ac iunea de armonizare a cadrului legislativ din Romnia cu acquis ul comunitar, prin completarea
legisla ieisecundare,ainclus iprocesuldeinformarepermanent aentit ilorreglementatedeSectorul
Instrumentelor iInvesti iilorFinanciare(SIIF)alAutorit iideSupraveghereFinanciar asupradispozi iilor
noilorregulamenteeuropeneaplicabile iasupraregimuluideaplicareaacestora.
Transpunereanout ilordinlegisla iacomunitar pentrupia adecapitalna ional s arealizatconcomitent
cumbun t irealegisla ieisecundaresectoriale,attnsensulactualiz rii ialdetalieriiei,ct incelal
cre riicadruluilegalnecesarreglement riiunorsitua iinoiap rutenpracticauneipie edecapitalaflate
ntr ocontinu dinamic .
Direc iileprincipalealeactivit iidereglementarenanul2014:
elaborarea reglement rilor (normelor/regulamentelor/instruc iunilor) n vederea cre rii sau
complet riicadruluilegalpentrudesf urareanmodcorespunz toraactivit iientit ilorpie ei
decapital,reglementate isupravegheatedeSIIFalASF;
o elaborarea reglement rilor n aplicarea legisla iei n vigoare i pentru transpunerea
acquis uluicomunitar;
o elaborareareglement rilorcaurmareaunorsolicit rifundamentatealeunorentit idin
pia adecapitaladresateASFpentrumodificareasaucompletareaunorreglement ri;
o elaborarea reglement rilor ca urmare a modific rilor intervenite n actele normative
emise de Parlamentul Romniei sau de Guvernul Romniei, precum i n legisla ia
european , cu privire la pia a de capital, pentru a c ror implementare a fost necesar
modificareareglement rilornvigoare,nm surancareacesteanuauvizatmodificarea
Legiinr.297/2004.
elaborarea proiectelor de legisla ie primar impuse de prevederile legisla iei na ionale sau
europenereferitoarelapia adecapital;
analizareareglement riloremisedeentit ilepie eidecapitalreglementate isupravegheatede
237
SIIFalASF iamodific rilorintervenitecuprivirelaacestereglement ri;

analizareaproiectelordenormeemisedealteinstitu iipublicesauaini iativelorlegislativeale
GuvernuluisauParlamentuluiRomnieicuimpactasuprapie eidecapital;
elaborareapunctelordevederecuprivirelainterpretareaprevederilorLegiinr.297/2004privind
pia a de capital, cu modific rile i complet rile ulterioare, denumit n continuare Legea
nr.297/2004, ialereglement riloremisedeASF,caurmareasolicit rilortransmisedediver i
peten i,inclusivdec tredirec iiledespecialitatedincadrulASF;
formulareader spunsurilantreb rile/solicit rileprimitedeladiferiteinstitu ii,mass media i
al i peten i n baza Legii nr. 544/2001 privind liberul acces la informa iile de interes public,
referitoarelalegisla iaaplicabil ndomeniulpie eidecapital;
participarea la activit ile specifice ale grupurilor de lucru ale organismelor interna ionale n
domeniulpie eidecapital(ESMA,IOSCO,ConsiliulUEetc.);
participarealaoseriedegrupuridelucruconstituitelanivelulASF,lanivelinterinstitu ionalsau
lantlniridelucrucureprezentan iaientit ilorautorizate,reglementate isupravegheatede
ASFSIIFsaucualteentit i/institu ii.
nanul2014,activitateadereglementarepeacestsegments aconcretizatprinelaborarea ipublicarean
Monitorul Oficial al Romniei a unui num r de 21 de regulamente, 3 norme, 4 instruc iuni i 5 hot rri.
ListaactelornormativeemisedeASFesteprezentat nAnexaII1.Acesteaauavutdreptprincipalobiectiv
clarificareamoduluideaplicareaunorprevederialelegisla ieiprimare,introducnd ioseriedepreciz ri i
detalieri legate de structura organizatoric i de particularit ile func ionale ale pie ei de capital, innd
seama idedinamicaacesteia.
n Anexa II 2 sunt prezentate proiectele de legisla ie primar impuse de prevederile legisla iei
na ionalesaueuropenereferitoarelapia adecapital.
nAnexaII3suntprezentatereglement rileemisedeentit ilepie eidecapitalreglementate i
supravegheatedeASF.
Activitatea de reglementare presupune i analizarea normelor emise de alte institu ii sau a
ini iativelor legislative ale Parlamentului i ale Guvernului Romniei. n anul 2014 au fost
transmise12deastfelder spunsuri/punctedevedere/avize/amendamente.Listaesteprezentat
nAnexaII4.
AnexaII5cuprindeproiectelelegislativeaflatenderulare(attlegisla ieprimar ,ct ilegisla ie
secundar ).
238
II.3.4.Autorizarea/avizareaentit ilorreglementate
Entit ile reglementate pe pia a de capital din Romnia sunt autorizate de ASF n conformitate cu
prevederile Legii nr. 297/2004, cu modific rile i complet rile ulterioare, precum i ale reglement rilor
emise n vederea aplic rii acesteia. Aceasta presupune activit i de autorizare, avizare, nregistrare i
monitorizareaintermediarilor iinstitu iilorpie ei9,precum iasociet ilordeadministrareainvesti iilor
dinRomnia,SAIdinstatelemembre inemembreUE,societ ilordeadministrareafondurilordeinvesti ii
alternative(AFIA)dinRomnia,OPCVMdinstatemembre,aaltororganismedeplasamentcolectiv(AOPC)
din Romnia, Fonduri de Investi ii Alternative (FIA), OPC din state membre (altele dect OPCVM) i
nemembre,precum iadepozitarilorOPC.
Segmentul autoriz rii i monitoriz rii intermediarilor i institu iilor pie ei de capital, implic pe de o
parte autorizarea, avizarea i nregistrarea n Registrul Public al ASF a acestora, i pe de alt parte
monitorizarearespect riidec treacesteaacerin elorimpuselaautorizare iaregulilordeconduit , i
vizeaz urm toarelecategoriipersoanefizice ijuridice:
intermediariidinRomnia idinaltestatemembre/nemembre(societ ideserviciideinvesti ii
financiare, institu ii de credit, firmele de investi ii (FISM) i institu iile de credit (INCM) care
desf oar activit i i servicii de investi ii prin acces direct sau prin sucursala stabilit pe
teritoriul riinoastre);
operatoriidepia i/saudesistem;
depozitariicentrali;
caseledecompensare;
fonduldecompensareainvestitorilor;
grupurilesociet ilorcomercialeadmiselatranzac ionare;
organismeledeformareprofesional ;
personalulcare idesf oar activitateancadrulsediilorSSIF, aleinstitu iilordecredit(ASIF,
ADEL,RCCI);
consultan iideinvesti ii;
evaluatorii;
auditoriiIT;
investitoriicalifica i.
Activitateadeautorizare monitorizareintermediari iinstitu iidepia aimplicaturm toarele:
autorizarea/retragereaautoriza iei/avizului inscrierea/radierean/dinRegistrulASFaentit ilor
reglementate;
autorizarea/avizareamodific rilorintervenitenmoduldeorganizare ifunc ionarealacestora;
validareaindividual /aprobareanumiriimembrilorC.A. iaconduc torilordincadruloperatorilor
de pia , depozitarilor centrali, caselor de compensare (contrap r i centrale) i Fondului de
compensareainvestitorilor;
aprobareainten iilorprivindachizi ionareadeac iunisaudrepturidevotde inutencadrulSSIF,
operatorilordepia ,depozitarilorcentrali,caselordecompensare/contrap r icentrale;
monitorizarea respect rii de c tre entit ile reglementare a condi iilor impuse la autorizarea
acestora,precum iacondi iilordefunc ionareprev zutelegisla ianvigoare;
adoptarea de m suri n cazul constat rii de nc lc ri ale prevederilor legale n vigoare, conform
competen elorsalecuaplicareadesanc iuni.
9
societ ideserviciideinvesti iifinanciare/firmeledeinvesti ii/institu iiledecredit,operatoriidepia ,operatoriidesistem,

pie ele reglementate, sistemele alternative de tranzac ionare, depozitarii centrali, casele de compensare, contrap r ile centrale,
sistemele de compensare decontare, fondul de compensare a investitorilor, consultan ii de investi ii, evaluatorii, auditorii IT,
grupurile iinvestitoriicalifica i
239
ngeneral,anul2014s acaracterizatprintr ointensificareaactivit iidesf urat pepia adecapitaldin

Romnia de intermediarii i operatorii de pia din alte state membre, pe plan intern evolu ia numeric
fiindresim it nsegmentulorganismelordeformareprofesional dinRomnia,precum iaevaluatorilor
(persoanefizice ijuridice),aconsultan ilordeinvesti ii(persoanejuridice) iare eleiteritorialeasediilor
secundareapar inndSSIF.
De asemenea, n cadrul activit ii de monitorizare, ca urmare a constat rii de nc lc ri ale prevederilor
legaleincidentepie eidecapital,aufostemiseoseriedeaten ion ri iadoptatem suridesanc ionarecu
avertisment,precum isuspendareaautoriza ieidefunc ionare.
Autorizarea/avizareaintermediarilor
Situa ia intermediarilor care prestau servicii i activit i de investi ii pe pia a de capital din Romnia la
sfr itul anului 2014, se caracterizeaz prin men inerea tendin ei de restrngere numeric a acestora,
nregistrndu setotu iodiminuareaacestuifenomenfa deanulprecedent.
Societ iledeserviciideinvesti iifinanciare(SSIF)

Lasfr itulanului2014num rultotalalSSIFautorizates prestezeserviciideinvesti iifinanciareestede31
(nsc derecu6fa deanul2013),listanominal aacestorafiindprezentat nAnexanr.II.6.
Solicit riletransmiselaASFncursulacestuiandec treSSIFauvizatnspecialfluxuldepersonal,precum i
modific ri intervenite n modul de organizare i func ionare al acestora. n anul 2014 s a constatat o
reducerecu16,21%fa denum rultotalalnscrierilordinRegistrulASFdelafineleanului2013.
Num rulSSIF urilorretrase iradiatedinRegistrulASFs adiminuatnanul2014,acestafiindde6fa de9
nanul2013.Astfel,peparcursulanului2014,afostretras autoriza iadefunc ionarea6SSIF,respectiv
RAIFFEISEN CAPITAL & INVESTMENT SA, ca urmare a procesului de fuziune prin absorb ie cu RAIFFEISEN
BANKSA,NBGSECURITIESROMANIASA,FAIRWINDSECURITIESSA,SSIFFORTIUSFINANCESA,ROINVEST
BUCOVINASA iSSIFSIGISA,ultimadintreacesteafiindretras casanc iune.(SSIFautorizate inscrisen
RegistrulASFla31.12.2014suntnAnexanr.II.6.1).
ncursulanului2014,ASFafostnotificat cuprivirelancetareaprest riideservicii iactivit ideinvesti ii
pepia adecapitaldec tredou SSIF:ACTINVESTSA iEQUITYINVESTSA
FiguraII.3.1:Situa ianum ruluideSSIFaferenteanilor2013 i2014
40
37
31
20
0
2013
2014
Nr.totaldeSSIFnscrisenRegistrulPublicalASFladatade31decembrie2013/2014
SSIFretrasepeparcursulanului2013/2014
Sursa:ASF
Printremodific rileintervenitenmoduldeorganizare ifunc ionareoperatencursulanului,senum r

schimbareadenumiriiSSIFTRANSILVANIACAPITALSAnSSIFBLUEROCKFINANCIALSERVICESSA
240
n ceea ce prive te serviciile i activit ile de investi ii pe care le pot presta pe pia a de capital SSIF din
Romnia, au fost autorizate restrngerile obiectului de activitate al EQUITY INVEST SA, INTERDEALER
CAPITALINVESTSA iSocietateadeServiciideInvesti iiFinanciareROMINTRADESA.
ConformFiguriinr.II.3.2,seobserv faptulc lafineleanului2014doar61%dintreSSIFaflateneviden ele
ASFerauautorizates prestezetoateserviciiledeinvesti iifinanciareprev zutedeart.5alin.(1) ialin.(11)
din Legea nr. 297/2004 privind pia a de capital, cu modific rile i complet rile ulterioare, avnd un capital
ini ialmaimaresauegalcuechivalentulnleia730.000euro,iar39%nutranzac ionauinstrumentefinanciare
pecontpropriu inusubscriauncadrulemisiunilordevalorimobiliarenbazaunuiangajamentferm.
Peparcursulanului2014auavutloc apteinfuziidecapitaldinparteaac ionariloratreidintreSSIFaflate
sub supravegherea ASF: dou aferente SSIF DORINVEST SA, patru aferente SSIF IEBA TRUST SA i una
aferent SSIF MUNTENIA GLOBAL SA. Totodat , ASF a nregistrat dou diminu ri de capital, respectiv
pentru SSIF SIGI SA i SSIF INTERDEALER CAPITAL SA, prima dintre acestea num rndu se printre
intermediariicareaufostretra i iradia idinRegistrulPublicalASFncursulacestuian.
FiguraII.3.2:Situa iaSSIFlafineleanilor2013 i2014,raportat nfunc iedenivelul
capitaluluiini ial,precum iobiectuldeactivitateautorizatdeASF
30
25
24
19
20
15
13
12
10
5
0
2013
2014
SSIFpeste730.000euro
SSIF125.000euro
Sursa:ASF
n anul 2014, spre deosebire de anul trecut, a avut loc o cre tere cu 23% a num rului sediilor secundare
(agen ii i sucursale) autorizate ale SSIF urilor i o diversificare a r spndirii geografice a acestora. Dintre
cele 64 de sedii secundare n cadrul c rora SSIF urile i desf urau activitatea la sfr itul anului 2014,
12,96%eraunfiin atenBucure ti,9,25%nBihor, icte7,40%nSibiu,Timi iCluj.
FiguraII.3.3:Situa iadelasfr itulluniidecembrie2013 i2014nprivin asediilorsecundare
aleSSIF,raportat lanum rultotalalnscrierilornaceast calitate
64
70
60
52
50
37
40
31
30
20
10
0
2013
2014
Sediisecundare
Nr.SSIFnscrisenRegistrulA.S.F.
Sursa:ASF
241
Institu iiledecreditdinRomnia
Listanominal aacestorasepoatereg sinAnexaII.7.Men inndu sentendin eleanuluianterior,n2014
nu au fost nregistrate n Registrul ASF noi institu ii de credit din Romnia, autorizate de BNR, care s
presteze de servicii i activit i de investi ii financiare, prev zute de art. 5 alin. (1) i alin. (11) din Legea
nr.297/2004privindpia adecapital,cumodific rile icomplet rileulterioare.Totodat ,nanul2014nu
aufostnregistrateradieri(spredeosebiredeanul2013cndASFradiatlacereredou institu iidecredit
dinaceast calitate).
Solicit riledinparteaintermediarilordinaceast categorieauvizatnspecialautoriz ri iretrageriaunor
persoane din calitatea de agen i pentru servicii de investi ii financiare, agen i delega i i reprezentan i ai
compartimentuluidecontrolintern.
nceeaceprive teserviciile iactivit iledeinvesti iiprestatedeinstitu iiledecreditdinRomnia,anul2014
sediferen iaz desitua ianregistrat n2013prinextindereaobiectuluideactivitatealRAIFFEISENBANKSA
pentruaputeaprestatoateserviciile iactivit iledeinvesti iiprev zutedeLegeanr.297/2004privindpia a
decapital,cumodific rile icomplet rileulterioare.Acestlucruafostdeterminatdeprocesuldefuziuneprin
absorb ieaSSIFRAIFFEISENCAPITAL&INVESTMENTSAdec tresocietateamaisusmen ionat .ncalitatea
de societate absorbant , RAIFFEISEN BANK SA a preluat toate drepturile i obliga iile existente la data
implement riifuziuniinpatrimoniulSSIFprinintermediulsuccesiuniilegalecutitluuniversal.
Lafineleanului2014,dintrecele10institu iidecreditnscrisenRegistrulASF, asede ineauattcalitatea
de participan i pe pie ele reglementate autorizate de ASF (Banca Comercial Romn SA, BRD Groupe
Socit Gnrale SA, Piraeus Bank Romnia SA, Bancpost SA, Raiffeisen Bank SA, Credit Europe Bank
RomniaSA),ct icalitateadecustode(cuexcep iaCreditEuropeBankRomniaSA).Deasemenea,fa
deceleprecizatemaisus,calitateadecustodeerade inut denc treiinstitu iidecredit(LibraInternet
BankSA,BancaRomneasc SA iUnicredit iriacBankSA).
O situa ie aparte o reprezint institu ia de credit Alpha Bank Romnia SA care nu de inea calitatea de
participantpepie elereglementateautorizatedeASF inicipeceadecustode,darcaredesf oar pepia a
de capital activit i precum preluarea i transmiterea ordinelor privind unul sau mai multe instrumente
financiare, plasamentul de instrumente financiare f r un angajament ferm, consultan acordat
entit ilor cu privire la structura capitalului, strategia industrial i aspectele conexe acesteia, precum i
consultan i servicii privind fuziunile i achizi iile unor entit i i cercetare pentru investi ii i analiz
financiar sau alte forme de recomandare general referitoare la tranzac iile cu instrumente financiare
conformLegiinr.297/2004,cumodific rile icomplet rileulterioare(art.5alin.(1)lit.a),g)alin.(1)lit.c),e)).
FiguraII.3.4:Situa iacomparativ aintermediarilorlasfr itulanilor2013 i2014
50
40
10
10
30
20
37
31
2013
2014
10
0
IC
SSIF
Sursa:ASF
242
Autorizareaagen ilorpentruserviciideinvesti iifinanciare iagen ilordelega i

nurmasolicit rilordinparteaentit ilorreglementate,ASFaautorizat80depersoanencalitateadeASIF
i63ncalitateadeADEL,num rultotalalagen ilorautoriza ifiindla31decembrie2014de696persoane,
superior cu 2,35% fa de anul anterior. Din figura se remarc cre terea cu 12,59% fa de anul 2013 a
num ruluinscrierilorefectuatenRegistrulPublicalASFncalitateadeASIF iADEL isc dereanum rului
deradieridinacestecalit icu5,57%fa deacela iinterval.
Avnd n vedere necesitatea uniformiz rii legisla iei na ionale cu cea aplicabil la nivel european, i innd
contdesolicit rileentit ilorreglementate,ASFaemisRegulamentulnr.4/2014privindagen iidelega i.Prin
intermediul acestuia se reglementeaz no iunea de agent delegat persoan juridic , introdus odat cu
modificareaLegiinr.297/2004privindpia adecapitalprinOrdonan adeUrgen nr.32/2012.Prinaceast
uniformizareacadruluilegislativna ionalcupracticileeuropene,s acreatoportunitateautiliz riipersoanelor
juridicecares ac ionezecaADELpeteritoriulRomniei.Totodat ,s areglementatsitua iapersoanelorfizice
str ine care de in aceast calitate i care ac ioneaz n numele unui SSIF din Romnia, precum i regimul
aplicabilcelorcareapar inintermediarilordinaltestatemembrealeUEcarepresteaz servicii iactivit ide
investi iipeteritoriulnostru.
FiguraII.3.5:Evolu iacomparativ anum ruluideADEL iASIFnscri inRegistrul
CNVM/ASFlasfr itulanilor2013 i2014
200
170
160
120
80
64
80
152
99 102
63 63
40
0
AutorizariASIF
Autorizari
Retrageri
ADEL
autorizatiiASIF
2013
Retrageri
autorizatii
ADEL
2014
Sursa:ASF
Autorizareareprezentan ilorcompartimentuluidecontrolinterndincadrulintermediarilor,operatorilor
depia idepozitarilorcentrali
nurmasolicit rilorprimitelaASFncursulanului2014,s aprocedatlaautorizareaa15noireprezentan i
ai compartimentului de control intern i la retragerea a 28 persoane din aceast calitate. Prin urmare, la
fineleanului2014,unnum rde90depersoaneautorizatencalitatedereprezentan iaicompartimentului
decontrolintern idesf uraactivitateancadrulsediilorsocialealeintermediarilor,operatorilordepia
idepozitarilorcentrali,sauncadrulsediilorsecundaredetipsucursal pecareSSIF urilele aunfiin atn
cadrulre eleiteritoriale.
Autorizarea/avizareainstitu iilorpie eidecapital

Peparcursulanului2014,aufosttransmiselaASFoseriedesolicit ridinparteainstitu iilorpie eidecapital
care au vizat ndeosebi autorizarea anumitor modific ri intervenite n modul de organizare i func ionare
aleacestora,respectivaledocumentelorcareauf cutobiectulautoriz riiini iale.
243
Operatoriidepia /Operatoriidesistem
ASFaavizatprelungireaprogramuluidetranzac ionaredelaorele16:45laorele18:00pentruobliga iunile
ititluriledestattranzac ionatepepia areglementat administrat deBVB.
De asemenea, ASF a aprobat modific rile intervenite n conducerea SC Sibex Sibiu Stock Exchange SA
(SIBEX), acestuia, precum i validarea n func ia de administrator provizoriu al operatorului de pia . Ca
urmareacereriloroperatoruluidepia SIBEXSibiuStockExchangeSA,aufostnregistrateunnum rde5
noicontractefuturesavndcaactivsuportac iunileADIDASAG,BAYERAG,BAYERISCHEMOTORENWERKE
AG,E.ONAG iDEUTSCHEBANKAG.Deasemenea,programulprelungitdetranzac ionarealSIBEX(pn la
orele23:15)confer posibilitateacorel riicualtepie einterna ionale.
n cursul anului, ASF a radiat 19 instrumente financiare derivate, tranzac ionabile pe pia a reglementat
administrat deSIBEX.
Un aspect notabil al anului 2014 l reprezint parteneriatele dintre SC Sibex Sibiu Stock Exchange SA,
Hellenic Exchanges Athens Stock Exchange SA (HELEX) i ATHENS EXCHANGE CLEARING HOUSE
(ATHEXClear),ncheiatenscopuldea furnizaserviciidecompensare iserviciideexploatareprinOASIS,
sistem de tranzac ionare administrat de Bursa de Valori Elen . n acest context, un num r de 37
instrumente financiare derivate au fost translatate la data de 22.12.2014 pe platforma de decontare
ATHEXClearAtena.
ASF a retras autoriza ia acordat privind constituirea i administrarea de c tre SSIF MUNTENIA GLOBAL
INVEST SA a sistemului alternativ de tranzac ionare BEST X i a radiat, de asemenea, din Registrul ASF
num ruldenregistrareaacesteiSSIFdincalitateadeoperatordesistem.
Caseledecompensare
Modific rileintervenitepeparcursulanului2014ncadrulacestuisegmentauvizatcomponen aConsiliului
de Administra ie a SC Casa Romn de Compensa ie (CRC) SA, fiind validat o persoan n func ia de
administrator.
DepozitariiCentrali
nceeaceprive teSCDepozitarulCentralSA,nurmasolicit rilortransmisepeparcursulanului2014,ASFa
autorizatunelemodific riintervenitenmoduldeorganizare ifunc ionare,caurmarearetrageriisediilor
secundare de tip agen ii constituite pe structura fostelor societ i de registru. De asemenea, au fost
autorizate modific ri ale componen ei conducerii prin numirea provizorie a unei persoane n aceast
calitate,pentruoperioad de90dezile.Totodat ,aufostvalidate5persoanenfunc iadeadministratori
i au fost respinse cererile de validare a patru persoane n aceast calitate datorit nencadr rii n
prevederilelegaleincidente.ASFadeciscaPre edintelenfunc iealSCDepozitarulCentralSAs convoace
dendat ,nbazaprevederilorlegale ialeactuluiconstitutiv,adunareageneral aac ionarilornvederea
numirii altor patru administratori care s ndeplineasc condi iile de compatibilitate, inclusiv a noului
Pre edinte.
nceeaceprive teDepozitarulSIBEXSA,ncursulanului2014afostautorizat modificareaautoriza ieide
func ionarecaurmareamodific riicomponen eiCA ianumiriiunuinouconduc tor,precum ivalidarea
unuinouadministrator.
244
SCFonduldeCompensareaInvestitorilorSA
n urma solicit rilor primite, au fost autorizate o serie de modific ri ale actului constitutiv al societ ii,
precum ioschimbaresurvenit ncomponen aConsiliuluideAdministra ie.
Autorizarea/avizareasociet ilordeadministrareainvesti iilor

n anul 2014 au fost nregistrate la ASF solicit ri din partea unor SAI privind autorizarea de modific ri n
ceea ce prive te modul de organizare i func ionare, care au vizat n special schimbarea sediilor sociale,
diminuarea/majorarea capitalului social, modificarea componen ei consiliului de administra ie/consiliului
desupravegheresauacomponen eiconduceriiefective(directorilor),modificareastructuriiac ionariatului
imodific rialeobiectuluideactivitate.
nanul2014afostretras lacerereautoriza iadefunc ionareaSAIKDINVESTMENTSROMANIASA,iarla
sfr itul anului figurau nscrise n Registrul Public al ASF 21 de SAI, dintre care 11 nu administrau
portofoliiindividualedeinvesti ii.
Comparativcuanul2013,nanului2014,SAIINTERCAPITALInvestmentManagementSA i aextinsobiectul
deactivitatecuadministrareaportofoliilorindividualedeinvesti ii,respectivSAISIRASA,SAITARGETASSET
MANAGEMENTSA iBTASSETMANAGEMENTSAauoptatpentrurestrngereaobiectuluideactivitate.
n ceea ce prive te structura ac ionariatului, din cele 21 de SAI existente, 15 sunt controlate de c tre
persoane juridice i fizice romne, iar 6 sunt controlate de c tre persoane juridice i fizice str ine (din
Austria,Italia,Ungaria,Elve ia iFran a).
nanul2014,ASFnuanregistratsolicit ridinparteaniciuneiSAIdinRomnianvedereadesf ur riide
activit ipeteritoriulaltorStateMembrealeUE
Autorizarea/avizareaorganismelordeplasamentcolectiv
Sectorul organismelor de plasament colectiv din Romnia se eviden iaz printr o cre tere sus inut a
num ruluideorganismedeplasamentcolectiv,dincadrulc roraseremarc nspecialfonduriledeschise
deinvesti iiaflatencontinu expansiune.
Organismeledeplasamentcolectivnvalorimobiliare(OPCVM)
La data de 31.12.2014 figurau nscrise n Registrul Public al ASF un num r de 70 de fonduri deschise de
investi ii,fa decele64defondurideschisedeinvesti iicare idesf urauactivitateapepia adecapital
dinRomnialafineleanului2013.
ASF a acordat n anul 2014 autoriza ia de func ionare pentru 8 fonduri deschise de investi ii, respectiv:
Fonduldeschisdeinvesti iiOTPDOLLARBOND,Fonduldeschisdeinvesti iiFIXINVEST,Fonduldeschisde
investi ii YOU INVEST SOLID RON, Fondul deschis de investi ii YOU INVEST SOLID EUR, Fondul deschis de
investi iiYOUINVESTBALANCEDRON,Fonduldeschisdeinvesti iiBTEURO OBLIGATIUNI,Fonduldeschis
deinvesti iiSAFIOBLIGATIUNI iFondulDeschisdeInvesti iiPLUSINVEST.
De asemenea, ASF a aprobat schimbarea denumirii Fondurilor Deschise de Investi ii ERSTE ABSOLUTE
RETURN25RONnYOUINVESTACTIVERON,ERSTEABSOLUTERETURN15EURnYOUINVESTBALANCED
EUR, ERSTE ABSOLUTE RETURN 25 EUR n YOU INVEST ACTIVE EUR i KD MAXIMUS n CERTINVEST
MAXIMUS.
245
Ca urmare a fuziunii prin absorb ie a Fondului deschis de investi ii RAIFFEISEN PROSPER de c tre Fondul
deschis de investi ii RAIFFEISEN BENEFIT, a fost retras autoriza ia de func ionare i a fost radiat din
Registrul Public al ASF Fondul Deschis de Investi ii RAIFFEISEN PROSPER, respectiv a fost radiat fondul
deschis de investi ii CERTINVEST MAXIMUS urmare a fuziunii cu Fondul Deschis de Investi ii CERTINVEST
DINAMIC.
Totodat ,ncursulanului2014,ASFaavizatnlocuireaadministratoruluiSAIKDINVESTMENTSROMANIA
SAcuSAICERTINVESTSApentruFonduldeschisKDMAXIMUS,respectivSAIBROKERSAcuSAIMUNTENIA
INVESTSApentrufonduldeschisdeinvesti iiPLUSINVEST.
ncursulanului2014nuafostnregistrat laASFniciocererenvedereadistribuiriideunit idefondemise
dec treunOPCVMdinRomniapeteritoriulaltuistatmembrualUE.
n perioada analizat au fost autorizate/notificate o serie de modific ri ale documentelor fondurilor
deschise de investi ii, avnd ca obiect modific ri ale politicii de investi ii, modificarea comisioanelor de
depozitare,acomisioanelordesubscriere/r scump rare,adenumirii,precum ialtemodific ricarevizaun
principalalinierilamodific rileaduselegisla ieiaplicabileOPCVM,respectivcomplet rialedocumentelor
fondurilor conform Normei nr. 14/2013 care reglementeaz condi iile n care un OPCVM poate investi n
instrumente ale pie ei monetare, altele dect cele prev zute la art. 82 din Ordonan a de Urgen
nr.32/2012,detipulbiletelorlaordin.
Deasemenea,nprimaparteaanului2014,aucontinuatdemersurilentreprinsedesocietateadesemnat
ncalitatedeadministratorallichid riiFonduluiNa ionalRetcon LEXEXPERTAUDITSRLGala invederea
identific riiac iunilordinpatrimoniulFondului,ulteriordebloc riidec treASF,lasfr itulanului2013,a
conturilorbancare ideac iunideschisedefostuladministratorSCPACTINVESTSAnnumeleFNRetcon i
ncheierii de c tre lichidator a unui contract de servicii de investi ii financiare cu SSIF ESTINVEST SA din
Foc aninvedereavalorific riide inerilordinpatrimoniulFonduluiNa ionalRetcon.
Alteorganismedeplasamentcolectiv(AOPC)
La data de 31.12.2014 figurau nscrise n Registrul Public al ASF un num r de 32 de fonduri nchise de
investi ii,fa decele31defondurinchisedeinvesti iicare idesf urauactivitateapepia adecapitaldin
Romnialafineleanului2013.
ncategoriaaltororganismedeplasamentcolectiv,al turidefondurilenchisedeinvesti iisuntprezentate
i societ ile de investi ii financiare ncadrate la categoria AOPC cu politica de investi ii diversificat i
SCFondulProprietateaSA(AOPCdetipspecial,nfiin atsubformauneisociet ideinvesti iidetipnchis).
n perioada analizat au fost nscrise n Registrul Public al ASF dou fonduri nchise de investi ii din
Romnia,respectiv:FondulnchisdeInvesti iiAGCAPITAL iFondulnchisdeInvesti iiEQUITYINVEST.
Tot n acest interval, Fondul nchis de Investi ii nregistrat n Registrul ASF, OTP AGRI FOND constituit n
vederea atragerii n mod privat de resurse financiare a primit avizul ASF pentru a deveni fond nchis de
investi ii care atrage n mod public resurse financiare, sub denumirea de Fondul nchis de Investi ii OTP
PREMIUMRETURN.Deasemenea,afostnotificat schimbareadenumiriiFonduluinchisdeInvesti iiOTP
PROPERTIESnOTPEXPERT,respectivFondulnchisdeInvesti iiEQUITYINVESTnSMARTMONEY.
Totodat ,nceade adouaparteaanului2014,afostretras autoriza iadefunc ionareaFonduluinchis
de investi ii Raiffeisen Strategii Valutare ca urmare a solicit rii societ ii de administrare SAI Raiffeisen
AssetManagementSA.
246
Societ ile de administrare a investi iilor au notificat/solicitat, pentru fondurile nchise de investi ii
administrate,avizareamodific rilorintervenitendocumenteledepusepentrunscriereanRegistrulPublic
al ASF, inclusiv n ceea ce prive te alinierea acestora la dispozi iile legisla iei aplicabile, respectiv Norma
nr.14/2013carereglementeaz modalitateainvestiriininstrumentealepie eimonetare,alteledectcele
prev zutelaart.82dinOrdonan adeUrgen nr.32/2012,detipulbiletelorlaordin.
n ceea ce prive te SC Fondul Proprietatea SA, n cursul perioadei analizate au fost avizate modific rile
intervenitendocumenteleavutenvederelamomentulnregistr riiSCFondulProprietateaSA,respectiv
nactulconstitutivalsociet ii,caurmareaunorrepetatediminu rialecapitaluluisocial,precum iaaltor
modific ri adoptate de ac ionarii societ ii n cadrul Adun rilor Generale Extraordinare ce au avut loc.
Preciz mc ,pentruanumitemodific rialeactuluiconstitutivalSCFondulProprietateaSA,decisedec tre
ac ionariisociet iincadrulunoradun rigenerale,avizulASFafostemiscuanumiteexcep ii.
Totodat , contractul de administrare a investi iilor ncheiat n data de 25.02.2010 ntre SC Fondul
ProprietateaSA iFranklinTempletonInvestmentManagementLtdUnitedKingdomSucursalaBucure tia
suferit o serie de modific ri ca urmare a deciziei ac ionarilor exprimat n cadrul Adun rii Generale
OrdinareaAc ionarilorfondului,modific rileintervenitefiindavizatedec treASFcuanumiteexcep ii.
Deasemenea,nceeaceprive teadministrareaSCFondulProprietateaSA,nceade adouaparteaanului
2014ASFaavizatunnoucontractdeadministrareainvesti iilorncheiatntreSCFondulProprietateaSA i
FranklinTempletonInvestmentManagementLtdUnitedKingdomSucursalaBucure ti,respectivcontractul
deadministrarenr.45/29.04.2014,caurmareahot rriiac ionarilorfonduluiadoptat n edin aAdun rii
GeneraleOrdinareaAc ionarilor.Men ion mc respectivulcontractdeadministrareafostaprobatdeASF
cumodific ri,modific risupuseulterioraten ieiac ionarilorncadruluneinoi edin eAGOA.
Caurmareadenun riiunilateraledec treINGBANKAmsterdamNVSucursalaBucure tiacontractelorde
depozitare ncheiate cu entit i ale pie ei de capital la sfr itul anului 2013, n primul trimestru al anului
2014, ASF a avizat schimbarea depozitarului ING BANK NV Amsterdam Sucursala Bucure ti cu BRD GSG
pentruSIFBanat Cri anaSA iSIFTransilvaniaSA irespectivcuRaiffeisenBankSApentruSIFOlteniaSA.
Societ iledeinvesti iifinanciareaudepuslaASFndecursulanului2014oseriedesolicit rideavizarea
modific rilorintervenitendocumenteledepusepentrunscriereanRegistrulpublicalASFcareauvizatn
principal modific ri ale actelor constitutive, reglement rilor interne, ale componen ei consiliilor de
administra ie/consiliilor de supraveghere i conducerii societ ii, respectiv modific ri ale sediului
sucursalelor/desfiin aredesediisecundare.nacestsensamintimmodific rileintervenitenreglement rile
interne a dou societ i de investi ii financiare ca urmare a solicit rilor depuse de acestea, respectiv SIF
MOLDOVA SA i SIF TRANSILVANIA SA, modific rile intervenite n componen a Consiliilor de
Administra ie/deSupravegherealeSIFOLTENIASA ialeSIFTRANSILVANIASA,modific rileinterveniten
componen aDirectoratuluiSIFTRANSILVANIAS.A,schimb rinceeaceprive teconducereaefectiv aSIF
BANAT CRI ANASA,respectivdirectoriisociet iietc.
Autorizarea/avizareadepozitarilor
Ladatade31.12.2014eraunscri inRegistrulPublicalASFunnum rde8depozitari.
nprimulsemestrualanului2014,ASFaavizatmodific rileintervenitendocumenteledepuselamomentul
nscrieriinRegistrulASFadepozitarilor,nconformitatecuprevederileRegulamentuluinr.15/2004privind
autorizarea ifunc ionareasociet ilordeadministrareainvesti iilor,aorganismelordeplasamentcolectiv i
a depozitarilor. ncepnd cu al doilea semestru al anului 2014, odat cu intrarea n vigoare a prevederilor
247
Regulamentului nr. 9/2014, depozitari nscri i n Registrul ASF au obliga ia de a notifica modific rile
intervenitendocumenteleacestora.Deasemenea,afostradiat dinregistrulASF,dincalitateadedepozitar
dinstatmembru,INGBANKNVAmsterdamSucursalaBucure ti(nbazacereriidepusedec treaceasta).
Autorizarea/avizareaconsultan ilordeinvesti ii
Listanominal acelor27depersoanefizice i3persoanejuridicecareputeauprestacutitluprofesional
serviciideconsultan deinvesti iilasfr itulanului2014sepoatereg sinAnexaII.8.1 iAnexaII.8.2.,iar
situa iacomparativ dinpunctdevederenumericaacestora,sepoateobservanfiguraII.3.6.
ncursulanului2014ASFaoperatoradierencategoriapersoanelorfiziceaflateneviden eleASFprecum
inregistrareaunuinouconsultantpersoan juridic ,respectivUNIONPRIVATEADVISORSSRL.
FiguraII.3.6:Situa iaconsultan ilordeinvesti ii,persoanefizice ipersoanejuridice,lasfr itul
anilor2013 i2014
28
30
25
20
15
10
5
0
27
2013
2014
Consultan ideinvesti iipersoanejuridice
Consultan ideinvesti iipersoanefizice
Sursa:ASF
Autorizarea/avizareaevaluatorilor
ASF a autorizat n anul 2014 trei noi evaluatori pe pia a de capital (o persoan fizic i dou persoane
juridice). Totodat , s a procedat la radierea din Registrul Public al ASF a SC DELOITTE EVALUARE SRL,
precum ilanscriereaSCDELOITTECONSULTAN SRL iSCNEOCONSULTVALUATIONSRLBUCURE TIn
aceast categorie. Lista nominal a acestora a celor 19 evaluatori care de ineau la finele anului 2014
autoriza ieASFsepoatereg sinAnexanr.II.9.
FiguraII.3.7:Situa iaevaluatorilor,persoanefizice ipersoanejuridice,
nregistrat lafineleanilor2013 i2014
20
15
10
15
14
5
0
2013
2014
Evaluatoripersoanefizice
Evaluatoripersoanejuridice
Sursa:ASF
248
Autorizarea/avizareaauditorilorsistemelorinformatice
Nuauintervenitmodific rinsitua ianum ruluidenscrierioperatenacestsensnRegistrulPublicalASF,
situa iecares adatoratprorog riitermenuluidesuspendareaaplic riiprevederilorInstruc iuniinr.2/2011
privindauditareasistemelorinformaticeutilizatedeentit ileautorizate isupravegheatedeASF(CNVM),
cumodific rile icomplet rileulterioare.
Autorizarea/avizareagrupurilorsociet ilorcomercialeadmiselatranzac ionare

n urma solicit rilor primite n anul 2014 cu privire la grupurile societ ilor comerciale admise la
tranzac ionare,afostoperat omodificareintervenit ncadrulcomponen eigrupuluiOMV.
Autorizarea/avizareaOrganismelordeformareprofesional
nanul2014aufostemisedec treASF15autoriza iideorganizareaunorcursurideformareprofesional
(ASIF/RCCI/CI), precum i 14 autoriza ii de organizare a unor programe de formare profesional continu
subformaunorac iunicucaracter tiin ific iprofesionalcareauavutlocnBucure ti,Sibiu iBra ov,sau
aufostsus inutensisteme learning.nurmapromov riiacestorcursuriaufosteliberate135deatestate
profesionale iaufost,deasemenea,efectuateoredeformareprofesional continu dec treoperatorii i
speciali tiicareactiveaz pepia adecapital.
ASFaautorizatnanul2014unnouorganismdeformareprofesional (Organiza iaProfesioni tilorPie eide
Capital), a avizat modific ri n privin a componen ei conducerii Asocia iei Brokerilor. Lista nominal a
organismdeformareprofesional autorizatesepoatereg sinAnexanr.II.10.
Monitorizareaintermediarilorcarepresteazservicii iactivit ideinvesti iipepia adecapitaldinRomnia

n cadrul activit ii de monitorizare a respect rii cadrului legal n vigoare de c tre intermediarii care
presteaz servicii iactivit ideinvesti iipepia adecapitaldinRomnia,preciz mc nanul2014,ASFa
aten ionatuneleSSIFcuprivirelaurm toareleaspecte,f r aselimitalaacestea:
transmitereacuntrziereadocumentelornecesarenprocesulderetragereauneipersoanedin
calitateadeagentpentruserviciideinvesti iifinanciare;
nerespectarea obliga iei membrilor CA, precum i a Reprezentan ilor compartimentului de
controlinterndeaverificancadrarea persoaneinumite n calitateadeconduc torn cerin ele
prev zutedereglement rilenvigoare;
transmitereacuntrzierelaASFaHot rriiAGA/AGOAcuprivirelaunelemodific riintervenite
ncadrulmembrilorCA;
ntrzierea transmiterii stadiului n care se afl documenta ia necesar pentru autorizarea de
c tre ASF a major rii/reducerii capitalului social, precum i a raportului auditorului financiar i
balan eideverificareasociet ii;
nerespectarea prevederilor art. 1 din dispunerea de m suri nr. 15/2009 n privin a constituirii
unui comitet de audit, format din membri neexecutivi ai consiliului de administra ie i/sau
consiliuluidesupraveghere,curespectareaprevederilorlegalenvigoare;
nerespectarea de c tre membrii CA a prevederilor art. 7 al Dispunerii de m suri nr. 6/2013
privindanumiteaspectealecerin elorMiFIDreferitoarelafunc iadeasigurareaconformit ii;
nc lcareadispozi iilorart.6alin(3)lit.a) ic)dinRegulamentulnr.32/2006nceeaceprive te
componen aconsiliuluideadministra ie;
249
nerespectarea termenelor impuse de reglement rile n vigoare de transmitere a actelor

adi ionaledeprelungireadurateidenchiriereaunorspa iidestinatedesf ur riiactivit ii;
nerespectareaart.31(4)MiFIDcuprivirelaobliga iatransmiteriic treautoritateacompetent
din Bulgaria, n care i desf oar activitatea n temeiul liberei circula ii a serviciilor, de
informa iiactualizatecuprivirelamodific rileintervenitefa denotificareaini ial ;
nerespectarea termenelor impuse de reglement rile n vigoare de transmitere a documentelor
justificativeprivindcontractuldeprest riserviciincheiatcuauditorulfinanciar;
nerespectarea prevederilor art. 6 alin (2) din Dispunerea de m suri nr. 6/2013 cu privire la
condi iilecetrebuiendepliniteprivindexperien ade inut dereprezentantulcompartimentului
decontrolintern.
Totodat , avnd n vedere c nu au fost respectate prevederile art. 14 alin (3) din Legea nr. 297/2004
privind pia a de capital, ASF a respins cererea unei SSIF de modificare a autoriza iei de func ionare ca
urmareamodific riicomponen eiconducerii.
n urma monitoriz rii activit ii desf urate de intermediari, s a constatat n cazul unei SSIF faptul c
aceastanumaindepline tecondi iileimpuselaautorizare,ceeaceacontribuitlaefectuareauneianalize
complexe mpreun cu serviciul de supraveghere, n urma c reia s au emis patru decizii de suspendare a
autoriza iei de func ionare pentru o perioad total de 300 zile i dou decizii de sanc ionare cu
avertisment pentru neadoptareaunorm surideremediereadeficien elorconstatate.Preciz m totodat
c ncadrulAGEAasociet iilacaresefacereferire,s ahot rtdizolvareaanticipat aacesteia,nceperea
proceduriidelichidarenvederearadieriidinRegistrulComer ului,precum inumirealichidatorului,ns
pn lasfr itulanului2014,nuafostdepus documenta iaaferent retrageriiautoriza ieidefunc ionare,
prev zut la art. 11 din Regulamentul CNVM nr. 32/2006 privind serviciile de investi ii financiare, cu
modific rile icomplet rileulterioare.
Deasemenea,nurmanerespect riidec treoperatorii ispeciali tiipentrupia adecapitalaprevederilor
art. 32 alin (1) din Regulamentul nr. 12/2010, privind urmarea unui program de formare profesional
continu decelpu in20deorepean,aufostemise25dedeciziidesanc ionarecuavertisment,precum i
instituireaobliga ieideremediereaacesteisitua iintermende45deziledeladataintr riinvigoarea
deciziilorlacarefacemreferire.
NotificrileprimitelaASFdinparteaSSIFdinRomniacareinten ioneazsprestezeservicii iactivit i

deinvesti iipepie eleexterne
nceeaceprive teactivitateatransfrontalier desf urat deSSIFdinRomnianaltestatemembreUE,au
avutlocmodific ridoarnprivin arestrngeriiparticipan ilorcarepresteaz servicii iactivit ideinvesti ii
pepie eleexternedecapitalcu15%,prinrenun areaadou SSIF(CARPATICAINVESTSA iEQUITYINVEST
SA)laadesf uraastfeldeopera iuni.
Dup cumsepoateobservantabelulurm tor,peprimullocntopulcelormaiactiveSSIFdinRomniape
pie ele externe sunt ROMINTRADE SA i DORINVEST SA, iar n ceea ce prive te statul membru gazd , n
clasamentulpreferin elorsesitueaz Austria,succedat deMareaBritanie iGermania.
250
TabelulII.3.5:SSIFcareaunotificatinten iadeaprestaservicii iactivit ideinvesti iipeteritoriulaltor

StateMembrealeUE
Nr.crt.
Societatedeserviciideinvesti iifinanciare
1.
BTSecuritiesSA
2.
EstinvestSA
3.
MunteniaGlobalInvestSA
4.
IFBFinwestSA
5.
ViennaInvestmentTrustSA
6.
7.
BrokerSA
TradevilleSA
8.
EldainvestSA
9.
TransilvaniaCapitalSA
10.
11.
SSIFRomintradeSA
SSIFDorinvestSA
StateMembrealeUE
Austria
Polonia
Austria
Austria
MareaBritanie
Austria
Germania
Olanda
Fran a
Austria
Austria
Bulgaria
Suedia
MareaBritanie
Austria
Germania
ToateStateleMembre
ToateStateleMembre
Anulnotific rii
2008
2011
2008
2008
2009
2009
2010
2010
2010
2011
2011
2012
2012
2013
2013
Sursa:ASF
NotificrileprimitelaASFdelaautorit ilecompetentedinStateleMembrealeUE
Intermediarii din Statele Membre ale UE, reprezenta i de firmele de investi ii i institu iile de credit,
presteaz peteritoriulRomniei,nbazaprincipiuluilibereicircula iiaserviciilor,serviciile iactivit ilede
investi ii,precum iserviciileconexeprev zutedeAnexanr.1laDirectiva2004/39/CE.
Solicit rile din partea autorit ilor competente din statele membre au vizat n special nscrierea/radierea
n/dinRegistrulASFaFISM iICSM,respectivactualizareainforma iilornbazaart.31.4dinMiFID.
n urma solicit rii primite din partea autorit ii competente din Polonia (Polish Financial Supervision
Authority), ASF a procedat la radierea din Registrul Public al ASF a num rului reprezentnd nscrierea
NOBLE SECURITIES SA n calitate de firm de investi ii care presteaz servicii i activit i de investi ii,
precum iserviciiconexe,peteritoriulRomnieiprinintermediuluneisucursale.
Ladatade31.12.2014seaflancursdesolu ionaresolicitareaautorit iicompetentedinCehiacuprivirela
desf urarea de c tre firma de investi ii WOOD & Company a.s. de opera iuni pe pia a de capital din
RomniaprinintermediuluneisucursalestabilitepeteritoriulRomniei.
Unaspectnotabilalanului2014estereprezentatdel rgireareprezentan ilordinsegmentuloperatorilorde
pia dinstatemembre,prinnscriereanRegistrulASFaCMEEUROPELIMITEDautorizatdec treFinancial
Services Authority (FCA) Marea Britanie, care va putea desf ura pe teritoriul Romniei (n baza liberei
circula iiaserviciilor)opera iunilespecificenecesarepentruafacilitaintermediarilordinRomniaaccesul/
conectarea itranzac ionareadeladistan lasistemulpie eireglementateadministratdeaceasta.
Monitorizareaintermediarilorfirmedeinvesti iidinalteStateMembre
Conformnumeroaselornotific ritransmiselaASFnanul2014dec treautorit ilecompetentedinalteState
Membre ale UE, ce con in informa ii standardizate pentru prestarea de servicii transfrontaliere, (stabilite
conformAnexeiIaProtocoluluiprivindnotific rileMiFIDtransmisepepa aport ProtocolonMiFIDPassport
251
Notifications), se constat faptul c fluxul intermediarilor din aceast categorie care presteaz servicii de
investi iifinanciarenRomniaestecaracterizatprintr odinamic accentuat icontinu .
FiguraII.3.8:Situa iaFISMnscrisenRegistrulPublicalASF
1467
1436
1500
1400
1300
1200
1100
1000
FISM
2013
2014
Sursa:ASF
Analiznd statul membru de origine n func ie de num rul de participan i din cadrul opera iunilor
transfrontalieredesf uratepepia adecapitaldinRomnia,prinaccesdirectnbazaprevederilorart.31
dinMiFID,remarc mfaptulc MareaBritanieseafl npozi iadelider,aceastafiind aradeoriginepentru
81% dintre intermediarii care de in calitatea de FISM. n acest clasament se succed, la distan
considerabil ,Cipru(131FISM) iOlanda(24FISM).Peloculpatru,ocupatdestatelecaresencadreaz n
limita de 10 20 participan i din categoria FISM, se situeaz Irlanda (15 FISM), Norvegia (13 FISM), Fran a
(12FISM),Malta(11FISM) iBulgaria(10FISM),Germania(10FISM),Luxemburg(10FISM).
Loculcinciesteocupatdestatelemembrecarenudesf oar oactivitateampl nRomnia(sub10FISM),
printreacesteanum rndu se:Cehia(cinciFISM),Polonia(patruFISM),urmatedeUngaria,Austria,Spania,
Gibraltar,Liechtenstein,Grecia(cuctetreiFISM),deSlovacia,Belgia,Finlanda,Italia(cuctedou FISM) i
dec treSuedia,Danemarca,Estonia,Letonia(cucteoFISM).
Monitorizareaintermediarilorinstitu iidecreditdinalteStateMembrealeUniuniiEuropene
Evolu ianregistrat nanul2014nrndulintermediarilordincategoriainstitu iilordecreditdinaltestate
membrecarepresteaz servicii iactivit ideinvesti iinRomnianbazalibereicircula iiaserviciilor,nua
fostcaracterizat prinmodific rimajore.nurmasolicit rilorprimitencursulanului2014,ASFanscris n
Registrulpublicosingur nou institu iedecreditdinUE.
Din punct de vedere al provenien ei celor 148 de institu ii de credit din alte state membre, la data de
31.12.2014seobserv faptulc MareaBritanie(41INCM)ocup primapozi ienclasamentulstatelorcare
i au exprimat inten ia de a activa pe pia a de capital din Romnia, succedat de Austria (22 INCM),
Luxemburg(18INCM),Germania(14INCM) iIrlanda(12INCM).
FiguraII.3.9:Evolu ianregistrat n2014dec treinstitu iiledecreditdinalte
StateMembrealeUE
100
50
41
41
0
Marea
Britanie
22
22
Austria
18
18
14
13
Luxemburg Germania
2013
2014
Sursa:ASF
12
12
10
10
Irlanda
Fran a
252
Monitorizareasociet ilordeadministrareainvesti iilordinalteStateMembrealeUE

La31.12.2014eraunscrisenregistrulASF9societ ideadministrareainvesti iilordinalteStateMembre
ale UE care pot presta servicii de administrare a investi iilor n Romnia, dintre care nou societ i pot
presta servicii de administrare a investi iilor n mod direct, n temeiul principiului liberei circula ii a
serviciilor, i o societate poate presta servicii de administrare a investi iilor n Romnia prin intermediul
uneisucursale.
n primul semestru al anului 2014 a fost nregistrat o notificare din partea autorit ii competente din
MareaBritaniedenscrierenRegistrulPublicalASFasociet iideadministrareainvesti iilorHSBCGlobal
Asset Management (UK) Limited, pentru furnizarea n Romnia de servicii autorizate n conformitate cu
Directiva2009/65/CE.
Deasemenea,ncursulanului2014afostradiat dinRegistrulPublicalASFsocietateadeadministrarea
investi iilorAMUNDIINVESTMENTSOLUTIONnbazanotific riprimitedinparteaautorit iidinFran a.
MonitorizareaOPCVMdinalteStateMembrealeUE
La data de 31.12.2014 erau nscrise n Registrul Public al ASF 29 de OPCVM din alte State Membre UE,
respectivpatrusociet ideinvesti ii i25defondurideschisedeinvesti ii.
nanului2014auintervenitoseriedemodific rindocumenteleunororganismedeplasamentcolectivn
valorimobiliaredistribuitepeteritoriulRomniei.Astfel,afostnscris nRegistrulPublicalASFosocietate
de investi ii cu capital variabil i anume ING (L) Patrimonial care are n componen subfondul ING
Patrimonial Balanced. De asemenea, au fost nregistrate n Registrul ASF dou noi OPCVM uri, ESPA
PORTOFOLIO BOND EUROPE (Austria) i PAM ALHPA FUND (Liechenstein), respectiv au fost radiate dou
OPCVM uri,ESPASTOCKRISINGMARKTES iESPABONDEUROPE(Austria).
Totodat , a fost nregistrat o solicitare de distribuire n Romnia a titlurilor de participare a unor noi
subfonduri SICAV ING (L) i anume Invest Prestige & Luxe, Invest Europe Opportunities, Invest First Class
MultiAsset,astfelnctSICAVING(L)distribuiapeteritoriulRomnieipn ladatade31.12.2014,23de
subfonduri.Deasemenea,ncazulOPCVMuluicompartimentatPIONEERFUNDSafostnotificat dec tre
autoritatea din Luxembourg distribu ia a 7 noi subfonduri (U.S. Research, Euro High Yield, Emerging
Markets Bond Local Currencies, Global Multi Asset Target Income i Global Equity Target Income, Top
EuropeanPlayers iEuropeanEquityTargetIncome)ncursulanului2014,astfelnctlasfr itulanului,n
Romnia,acestadistribuiantotal28subfonduri.
MonitorizareafondurilordeInvesti iiAlternative(FIA)/EuVECAdinalteStateMembrealeUE
n anul 2014 au fost nregistrate solicit ri de nscriere n Registrul Public al ASF pentru 37 de fonduri de
investi iialternativenvedereadistribuiriidetitlurideparticiparepeteritoriulRomniei.Deasemenea,au
fostnscrisenRegistrulPublicalASFunnum rde13societ ideinvesti iicucapitalvariabil(SICAV).
nperioadaanalizat aufostnotificatesolicit ridenscrierenRegistrulPublicalASFdefondurieuropene
cu capital de risc fonduri care ofer ntreprinderilor competen e i cuno tin e n domeniul afacerilor,
contacteprofesionale iconsultan nmateriedestrategie.Prinfinan areantreprinderilor ioferireade
consultan ,fondurilecucapitalderiscstimuleaz cre tereaeconomic ,contribuielacreareadelocuride
253
munc ilamobilizareacapitalului,stimuleaz crearea iextindereantreprinderilorinovatoare,majoreaz

investi iile lor n cercetare i dezvoltare i sprijin antreprenoriatul, inova ia i competitivitatea, n
concordan cuobiectiveleStrategieiEuropa2020stabilit nComunicareaComisieidin3martie2010.
Monitorizarea societ ilor de administrare de fonduri de investi ii alternative stabilite n alte State
MembrealeUE
nperioadaanalizat aufosttransmiseunnum rde18notific ridelaautorit idinalteStateMembreale
UE cu privire la inten ia unor societ i de administrare de fonduri de investi ii alternative stabilite n alte
state membre pentru furnizarea de servicii n Romnia conform articolului 92 din Directiva 2014/65/UE
caremodific art.33dinDirectiva2011/61/UE.
Avnd n vedere faptul c ESMA a admis c statele membre nu trebuie s aplice prevederile art. 92 din
MIFIDIIanteriordateilimit detranspunerenlegisla iana ional aarticolului92,respectiv3iulie2015,
dar a nuan at c recomand ca autorit ile na ionale competente gazd s accepte totu i notific rile
primitenbazaart.6alin.(4)dinDAFIAnainteaacesteidate,ASFatransmisc treAutoritateaFinanciar
din Marea Britanie, Autoritatea Financiar din Fran a, Autoritatea Financiar din Malta i Autoritatea
Financiar din Luxemburg adrese prin care a informat respectivele autorit i cu privire la faptul c
notific rile au fost acceptate, dar c respectivele societ i de administrare de fonduri de investi ii
alternativestabilitenaltestatemembrecareaunotificatfurnizareadeserviciinRomniaconformart.6
alin. (4) din DAFIA nu vor putea fi nregistrate n Registrul ASF i nu vor putea presta aceste servicii pe
teritoriulRomnieinaintededatade3iulie2015.
254
II.4. Sectorul sistemului de pensii private
PilonII:7administratori,7fonduride
pensiiadministrateprivat,active
totale:21,165miliardedelei
PilonIII:8administratori,10fonduri
depensiifacultative,activetotale:
1,125miliardedelei
4depozitari
4auditori
40 ageni de marketing persoane
juridice
peste 16 mii de ageni marketing
persoanefizice
FonduldeGarantareaDrepturilor
dinSistemuldePensiiPrivate

ASF exercit atribu ii de autorizare, reglementare, supraveghere i control asupra sistemului de pensii
privatedinRomniapentrucarevaloareaactivelortotalereprezenta3,03%dinPIBla31decembrie2014
fa de2,31%dinPIBlafineleanului2013.
n vederea realiz rii obiectivelor privind asigurarea func ion rii eficiente a sistemului de pensii private i
protejarea intereselor participan ilor i ale beneficiarilor, pe parcursul anului 2014 ASF a adoptat m suri
pentru mbun t irea calit ii, eficien ei i coeren ei activit ii de supraveghere i de autorizare/avizare,
precum iasigur riiunuicadrunormativadecvat iprudent.
Activitateadesupraveghereasistemuluidepensiiprivateaconstatncombinareacontroluluipermanent
(off site)cuceldefond/inopinat(on site).
Supravegherea off site s a bazat att pe verificarea respect rii cerin elor nscrise prin lege i n
monitorizarea activit ilor entit ilor din pia , ct i pe analiza raport rilor periodice transmise
Autorit ii de c tre entit ile supravegheate. Pozi ia i performan a financiar a administratorilor
de pensii private, evolu ia la nivel de sistem, att n ceea ce prive te pilonul II, ct i referitor la
pilonulIII,dar iprincipaleleevenimentecareauavutlocpeparcursulanuluiprecedentaufostde
asemeneamonitorizate.
Peparcursul anului2014,ASFadesf uratac iuni decontrollato iadministratoriidefonduride
pensii private, depozitarii acestora i Fondul de Garantare a Drepturilor din Sistemul de Pensii
Private, precum i un control tematic inopinat pentru verificarea utiliz rii corecte a registrului
tranzac iilorpersonalenvedereaidentific riipoten ialelorconflictedeinterese.
n domeniul reglement rii sistemului de pensii private, ASF a ac ionat pe parcursul anului 2014 pentru
elaborarea i adoptarea acelor proiecte de norme care s conduc la mbun t irea cadrului normativ
aplicabil ilaarmonizareacureglement rileeuropene.Colaborareacualteinstitu iiattdepeplanintern
(MinisterulMuncii,Familiei,Protec ieiSociale iPersoanelorVrstnice,MinisterulFinan elorPublice),ct i
extern a reprezentat un pilon de baz n ceea ce prive te stabilitatea i dezvoltarea sistemului de pensii
privateromne ti.
Activitateadeautorizare/avizares aconcretizatnemitereaunuinum rde613decizii/avizereferitoarela
administratori,fonduri,depozitari,dar iagen idemarketing.Dac nanul2013seconstataexisten aunui
trendcresc toralretrageriloravizeloragen ilordemarketingcomparativcucelalaviz rilor,peparcursul
anului2014s amen inutunechilibruntrenum ruldeaviz ri inum rulderetragerialeavizelor.
259
II.4.2.SupraveghereaSectoruluisistemuluidepensiiprivate
Activitatea de supraveghere pruden ial a sistemului de pensii private din Romnia s a materializat n
verificarea respect rii cerin elor nscrise prin lege i n monitorizarea activit ilor entit ilor din pia .
De asemenea, n aceast perioad au fost analizate i solu ionate problemele opera ionale identificate
i/sausemnalatelanivelulentit ilordincadrulsistemuluidepensiiprivate.
Raport rile periodice privind activitatea celor 17 fondurilor de pensii private ( apte fonduri de pensii
administrateprivat i10fonduridepensiifacultative),propriaactivitateaceloroptadministratori,dar ia
celorlalteentit isupravegheate(patrudepozitari,patruauditori,40agen idemarketingpersoanejuridice
i peste 16 mii persoane fizice) sunt transmise autorit ii prin intermediul sistemului informatic de
raport ri.
TabelulII.4.1: Categoriideraport riperiodice
Frecven
raportare
Entitate
Date iinforma iiraportate
Zilnic
Administratori i
depozitari
Valoareaactivuluitotal,valoareaactivuluinet,valoareaunit iidefond inum rul

deunit idefondpentrufonduldepensiiadministrat.
S pt mnal
Administratori
Activele iobliga iilefonduluidepensii,Situa iadetaliat ainvesti iilor.
Administratori
Structuradetaliat ainvesti iilor,soldurileconturilorindividualealeparticipan ilor,

situa ia transferurilor in/out, situa ia contului colector, structura num rului de
participan i,balan acontabil deverificare(nnumepropriu ipentrufondurilede
pensii private administrate), declara ia privind taxa de administrare/func ionare,
situa iaprivindcomisionuldatoratagen ilordemarketing/depozitarului.
Depozitari
Situa ia activelor care acoper provizionul tehnic, Declara ia privind taxa de

func ionareadepozitarului.
FGDSPP
Situa ia privind resursele financiare, Situa ia activelor investite i a obliga iilor,

Situa iasumelorutilizatepentruacoperireapl iicompensa iei,Situa iadetaliat a
investi iilor,Balan acontabil deverificareanalitic .
Lunar
Trimestrial
Administratori
Agen idemarketing
Administratori
Semestrial
Agen idemarketing
FGDSPP
Administratori
Anual
Agen idemarketing
FGDSPP
Rataderentabilitatepentrufonduldepensiiprivatepentruultimele24deluni.
Taxadefunc ionareaagen ilordemarketingpersoanejuridice.
Raport ricontabilesemestriale,raportdeauditintern.
Raport ricontabilesemestriale.
Raport ricontabilesemestriale,raportdeauditintern.
Situa iilefinanciareanuale,Raportactuarialanual,Planuldeauditanual.
Situa iilefinanciareanuale.
Situa iilefinanciareanuale,Plandeauditanual.
Sursa:ASF
Activitatea de monitorizare s a materializat n aceast perioad n solu ionarea problemelor opera ionale
semnalate n coresponden a scris cu entit ile din sistemul de pensii private, solicitndu se puncte de
vederesau,dup caz,fiindluatem suricorective.Pentruabateriledelaprevederilelegaleconstatateau
fosttransmise42aten ion ri.
n cazul investi iilor i evalu rilor realizate de administratorii de fonduri de pensii private, au fost
eviden iate,analizate isolu ionate1aspectecumarfi:
1
Ulterior analizelor i notelor explicative s au purtat discu ii cu directorii de investi ii ai administratorilor implica i pentru
remediereaabaterilornregistrate,iarnfinalaufosttrimiseaten ion riscrisedirectorilordeinvesti iincauz .
260
rencadrarea n limita investi ional prev zut de legisla ie, ca de exemplu cele pentru titluri de
stat inencadrareangradelederiscsaunconturicurente;
reflectareacorect nactivelefondurilordepensiiprivateadiminu riicapitaluluisocialalFondului
Proprietatea;
monitorizareadecont rilorratate;
analiza de inerilor de ac iuni (situa ia de inerilor fondurilor de pensii private, inclusiv evolu ie,
ponderenactivefonduridepensii iponderencapitalulsocialalemiten ilor).
nurmasolicit riiAPAPRdereevaluareamoduluidecalculalgraduluideriscalfondurilordepensiiprivate
au fost efectuate o serie de scenarii posibile de modificare a gradului de risc prin modificarea ponderii
alocatepediferiteclasedeactive.
Alteaspectevizatedesupraveghereapruden ial aASFnsectorulsistemuluidepensiiprivateaufost:
activitateadedepozitare(istoric iconcentrareactivitatepedepozitari);
analiza trimestrial a riscurilor (valutar, de concentrare, de rat a dobnzii, de lichiditate,
volatilitatea,rentabilitatea) itestedestres;
de ineriledeac iuniElectrica,ERSTEBank iBursadeValoriBucure tisauparticipareafondurilorde
pensiiprivatelaoferteledevnzareaac iunilor;analizeprivindinvesti iilepoten ialenobliga iuni
corporative iac iuni.
Pe parcursul anului trecut, ca urmare a verific rilor efectuate, au fost ntocmite inform ri privind utilizarea
contractelorderivatedec treunfonddepensiipentruacoperirearisculuivalutaravndsuportliraturceasc ,
legalitateainvesti iilornfondurimutualecareauacela icustode idepozitarcufonduriledepensii.
i modul de gestionare de c tre administratori a participan ilor la fondurile de pensii private a f cut
obiectulanalizelor.Astfel,aufosteviden iateaspectedeficitarecareauvizattransferuriledeparticipan i
ntre fonduri i gestionarea pl ilor activelor n Pilonul III c tre pensionari sau beneficiarii participan ilor
deceda i. incazulPilonuluiIIaufostnregistrateanumitedificult i(transferurialeunorparticipan icare
figurau pe listele de viramente ale celor dou casede pensii, Casa Na ional de Pensii Publice i Casade
Pensii a Ministerului Ap r rii Na ionale). Printre cazurile analizate i solu ionate se num r : virarea
contribu iilorc tredou fonduridepensiiprivate;anul rideunit idefondoperateeronatcuocaziaunor
pl i c tre beneficiari; neprocesarea documentelor de transfer; ntrzieri/erori n pl ile activului c tre
participan i/beneficiari.
De asemenea, au fost efectuate analize referitoare la: activit ile de externalizare ale administratorilor;
planurile de audit intern aferente anului 2014; provizioane tehnice pentru pensii (modul de constituire a
provizionului tehnic necesar pentru anul 2013 i a activelor care acoper provizionul tehnic); situa ia
estimat a evolu iei capitalului social al administratorilor fondurilor de pensii private pentru datele la
31martie2014 i30iunie2014.
Potrivit prevederilor legale, n luna aprilie, administratorii din pia a pensiilor private au raportat c tre
Autoritate situa iile financiare anuale, nso ite de rapoartele de activitate anuale i rapoartele auditorilor
externi,nnumepropriu ipentrufonduriledepensiiprivateadministrate.Deasemenea,audepussitua ii
financiare ibrokeriidepensiiprivate.Pozi ia iperforman afinanciar afiec ruiadministratordepensii
private,evolu ialaniveldesistem,PilonulII iPilonulIII,dar iprincipaleleevenimentecareauavutlocpe
parcursulanuluiprecedentaufostobiectulanalizelorAutorit ii.
Pe parcursul anului 2014, n urma monitoriz rii activit ii agen ilor de marketing persoane fizice i/sau
juridice,aufostidentificateabatericareaudeterminatAutoritateas transmit aten ion riacestora,dar i
administratorilor.nacela itimp,s asolicitatentit iloraten ionates dispun mbun t ireaproceselor i
procedurilor interne legate de activitatea agen ilor de marketing persoane juridice cu care au ncheiate
261
contracte,astfelncts asigurencadrareanprevederilelegaleincidenteactivit iidemarketingpepia a

pensiilor private2. De asemenea, s a constatat c o serie de agen i de marketing persoane juridice au
dep ittermenulde6lunincarenuaudesf uratactivitatedemarketing,prev zutdelegisla iaaplicabil .
Astfel,ncazulapatruagen is apropusretragereaavizului/autoriza iei,dup caz.
n cursul trimestrului IV din 2014 a fost finalizat procedura privind fuziunea a dou fonduri de pensii
administrate privat (FPAP VITAL fond absorbant cu FPAP EUREKO fond absorbit), ceea ce a presupus
analiza i verificarea datelor i informa iilor cuprinse n rapoartele de fuziune ale administratorilor
fondurilorimplicate,precum iasitua iilorfinanciaredelichidarealefonduluidepensiiadministratprivat
absorbit.
n domeniul actuariatului au fost desf urate activit i privind evaluarea actuarial a fondurilor de pensii
administrate privat care au avut ca scop determinarea necesarului de provizioane tehnice3, dar i analiza
rapoarteloractuarialetransmisedec treadministratoriifondurilordepensiiadministrateprivat.
Au fost transmise n aceast perioad i modific ri/complet ri ale legisla iei din domeniu i opinii asupra
proiectelor de modificare de norme; puncte de vedere referitoare la procedurile administratorilor i
depozitarilor privind administrarea activelor, evaluarea, investi iile, riscurile, tranzac iile personale,
activitatea de depozitare, precum i furnizarea de date statistice specifice pensiilor private institu iilor
externe,cumarfi:BancaNa ional aRomniei(trimestrial ianual),MinisterulFinan elor,EIOPA,IOPSetc.
Men inerea unui risc sc zut n sectorul pensiilor private prin eficientizarea continu a procesului de
supraveghere ipeparcursulanului2015vapresupunedezvoltareaprocesuluideanaliz icuantificarea
riscurilor n sistemul de pensii private, stabilirea profilului de risc al fiec rui fond de pensii i, n final,
elaborarea planului de supraveghere. Autoritatea de Supraveghere Financiar va continua optimizarea
procesului de raportare i verificare a datelor i informa iilor transmise de c tre entit ile din sistemul
pensiilor private, precum i mbun t irea calit ii rapoartelor, analizelor i sintezelor elaborate prin
cre tereagraduluiderelevan iacurate eadatelor iinforma iilor.
Activit iledecontrolaentit ilordinsectorulpensiiprivatedesf uratedeASFnanul2014auavutrolul
de a preveni sau remedia situa ii care puteau prejudicia interesele participan ilor i beneficiarilor la
fonduriledepensiiadministrateprivat ifacultative.
nconformitatecuplanulanualdecontrol,ASFaefectuatcontroalelato iadministratoriidefonduride
pensii private, depozitarii acestora i la Fondul de Garantare a Drepturilor din Sistemul de Pensii Private.
Totodat , n luna februarie 2014, ASF a desf urat un control tematic inopinat pentru registrelor
tranzac iilor personale n vederea identific rii poten ialelor conflicte de interese, control n urma c ruia
ConsiliulASFnuadispusm surisanc ionatorii.
Caurmareaac iunilordecontroldesf uratencursulanului2014,ConsiliulASFadispusurm toarele:
2
M surile luate de c tre administratori i/sau agen ii de marketing persoane juridice au constat, n principal, n anchetarea
activit ii desf urate i aten ionarea scris a agen ilor persoane fizice, dar i n solicit ri de retragere a avizului i radiere a
agentuluidemarketing persoan fizic dinregistrulASFSectorulSistemuluidePensiiPrivate.
3
Determinarea urm toarelor valori: valoarea garantat actuale a fiec rui participant, venitul actual al fiec rui participant,
contribu iaactual afiec ruiparticipant,venitulviitorpn lapensionare,contribu iileviitoarepn lapensionarepentrufiecare
participant, evolu ia valorii garantate pn la pensionare pentru fiecare participant, evolu ia valorii activului personal pn la
pensionarepentrufiecareparticipant,obliga iatotal deplat afiec ruifonddepensiiadministratprivat,evolu iacomparativ a
sumeiactivelorpersonale ivaloareagarantat total ,pentrufiecarefonddepensiiadministratprivat,valorilemediiactualeale
indicatorilor principali, calculate pentru fiecare fond de pensii administrate privat din totalul valorilor individuale aferente
portofoliuluideparticipan i,provizionuluitehniccorespunz torfiec ruifonddepensiiadministratprivat.
262
TabelulII.4.2:Ac iuniledecontrolnsistemuldepensiiprivatedesf uratencursulanului2014

Nr.crt.
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12
13
14
15
Entitatecontrolat
BRDSOCIETATEDEADMINISTRAREAFONDURILOR
DEPENSIIPRIVATESA
ALICOSOCIETATEDEADMINISTRAREAUNUIFOND
DEPENSIIADMINISTRATPRIVATSA
ALLIANZTIRIACPENSIIPRIVATESOCIETATEDE
ADMINISTRAREAFONDURILORDEPENSIIPRIVATES.A
INGASIGUR RIDEVIA
SA
BRD GROUPESOCIETEGENERALESA
EUREKO SOCIETATEDEADMINISTRAREA
FONDURILORDEPENSIIPRIVATESA
GENERALISOCIETATEDEADMINISTRAREA
AEGON SOCIETATEDEADMINISTRAREAUNUI
FONDDEPENSIIADMINISTRATPRIVATSA
FONDULDEGARANTAREADREPTURILORDIN
SISTEMULDEPENSIIPRIVATE
BCRPENSIISOCIETATEDEADMINISTRAREA
Con inutdecizii
Decizie a Consiliului ASF din data de 30.06.2014: m
remediereadeficien elorconstatate
Decizie a Consiliului ASF din data de 17.07.2014 m
suri de
suri de
suri de
suri de
suri de
suri de
Nuaufostdispusem surisanc ionatorii

Decizie a Consiliului ASF din data de 21.10.2014 m suri de
Nuaufostdispusem surisanc ionatorii
Decizie a Consiliului ASF din data

APF SOCIETATEDEADMINISTRAREA
BANCACOMERCIALAROMANASA
INGPENSIISOCIETATEDEADMINISTRAREAUNUI Decizie a Consiliului ASF din data
Sursa:ASF
RAIFFEISENBANKSA
suri de
de 09.01.2015 m suri de
de 15.01.2015 m suri de
de 04.02.2015 m suri de
de 19.02.2015 m suri de
de 26.03.2015 m suri de
Deasemenea,caurmareacontroalelordefond/periodicedesf uratentrim.IValanului2013,Consiliul
ASFadispusncursulanului2014,urm toarele:
TabelulII.4.3:DeciziialeConsiliuluiASFcaurmareacontroalelordefond/periodicedesf uratentrimestrulIVal
anului2013
Nr.crt.
3
4
5
Entitatecontrolat
Con inutdecizii
Decizii ale Consiliului ASF din data de 19.05.2014: Avertisment
INGPENSIISOCIETATEDEADMINISTRAREAUNUI scris im surideremediereadeficien elorconstatatepentruING
Pensii SAFPAP SA; amenzi contraven ionale aplicate persoanelor
relevantenvaloaretotal 2.000lei
Decizii ale Consiliului ASF din data de 19.05.2014: Amend
contraven ional ncuantumde:119.503,83lei(0,5%dincapitalul
APFSOCIETATEDEADMINISTRAREAFONDURILOR
social) APF SAFPP SA i m suri de remediere; amenzi
DEPENSIIFACULTATIVESA
contraven ionaleaplicatepersoanelorrelevantenvaloaretotal
de42.000lei.
BCRPENSII,SOCIETATEDEADMINISTRAREA
Decizie a Consiliului ASF din data de 15.05.2014: m suri de
FONDULDEGARANTAREADREPTURILORDIN
SISTEMULDEPENSIIPRIVATE
Sursa:ASF
263
II.4.3.Reglementareasistemuluidepensiiprivate
ASF a ac ionat pe parcursul anului 2014 pentru elaborarea i adoptarea acelor proiecte de norme, n
domeniul reglement rii sistemului de pensii private, care s actualizeze prevederi legale existente i s
conduc la mbun t irea cadrului normativ aplicabil, armonizarea cu reglement rile europene i
convergen a n materie de supraveghere la nivelul autorit ii. De asemenea, s a urm rit mbun t irea
calit ii procesului de reglementare, ceea ce a vizat claritatea legisla iei i aplicabilitatea acesteia pe o
perioad ctmailung detimp.
TabelulII.4.4:Obiectivegeneraledindomeniulreglement riipensiilorprivatenanul2014
Nr.crt.
1
2
3
4
Obiectivegenerale
Asigurareaunuicadrulegalcuprinz tor,stabil icoerentndomeniulpensiilorprivateprinactualizarea i
consolidarea legisla iei secundare, urmare a experien ei dobndite, n func ie de contextul intern i
interna ionalalmediuluieconomic ifinanciar.
Cre tereacalit iiprocesuluilegislativnvedereambun t iriicapacit iientit ilordinsistemulpensiilor
privatedeaaplicaeficientcadrulnormativ.
Sus inerea dezvolt rii sistemului de pensii private prin dezvoltarea cadrului de reglementare privind
mecanismeledesupraveghere icontrol,f r acreaosupra reglementare.
Orientarea cadrului de reglementare n direc ia dezvolt rii unei supravegheri bazat att pe
conformitate,ct iperiscuri,conformpracticiloreuropene.
Sursa:ASF
ParticipareaASFlaelaborarealegisla ieiprimaredindomeniulpensiilorprivatenanul2014
ASF a colaborat cu Ministerul Muncii, Familiei, Protec iei Sociale i Persoanelor Vrstnice, n vederea
complet riisaumodific riilegisla ieiprimare,cureferirelaProiectuldeLegeprivindpensiileocupaionale
i cu Ministerul Finan elor Publice referitor la Proiectul de Lege privind organizarea i funcionarea
sistemuluideplatapensiilorprivate.
n acela i context, colaborarea inter institu ional a avut drept obiect i elaborarea proiectului de lege
pentru modificarea Legii nr. 411/2004 privind fondurile de pensii administrate privat i a Legii
nr.204/2006privindpensiilefacultative.
n paralel, pe parcursul anului 2014, au continuat consult rile publice i ntlnirile autorit ii cu
administratoriifondurilordepensiiprivate icuAsocia iapentruPensiileAdministratePrivatdinRomnia
(APAPR),dar icuFonduldegarantareadrepturilordinsistemuldepensiiprivate.Scopulacestorntlniria
fost consolidarea colabor rii ntre p r ile implicate, identificarea problemelor cu care se confrunt pia a,
dar i n elegerea modific rilor actelor normative, a implica iilor asupra cadrului general normativ i a
moduluidefunc ionareasistemului4.
Potrivit Planului de Norme aprobat pentru anul 2014, Sectorul Sistemului de Pensii Private a supus spre
adoptarea Consiliului Autorit ii de Supraveghere Financiar 14 acte normative elaborate de Sectorul
SistemuluidePensiiPrivate,careulterioraufostpublicatenMonitorulOficial.
NormeelaboratenaplicareaLegiinr.411/2004 iaLegiinr.204/2006
Norma nr. 3/2014 privind controlul intern, auditul intern i administrarea riscurilor n sistemul de
pensiiprivate(publicat nMonitorulOficialnr.258din09.04.2014).
Activit ile desf urate n cadrul grupului de lucru au avut n vedere modificarea unor reglement ri secundare care au urm rit
mbun t irea func ion rii Pilonului III i propunerile transmise de administratorii de fonduri de pensii private referitoare la
modalit idereducereacosturilor.
264
Normanr.7/2014pentrumodificarea icompletareaNormeinr.11/2007privindauditorulfinanciar
pentru fondurile de pensii administrate privat i administratorii acestora (publicat n Monitorul
Oficialnr.306din25aprilie2014).
Normanr.8/2014pentrumodificarea icompletareaNormeinr.8/2006privindauditorulfinanciar
pentrufonduriledepensiifacultative(publicat nMonitorulOficialnr.306din25aprilie2014).
Norma nr. 10/2014 privind activitatea de depozitare i custodie a activelor fondurilor de pensii
facultative(publicat nMonitorulOficialnr.352din13mai2014).
Norma nr. 11/2014 privind activitatea de depozitare i custodie a activelor fondurilor de pensii
administrateprivat(publicat nMonitorulOficialnr.376din21mai2014).
Norma nr. 12/2014 pentru completarea art. 14 din Norma nr. 12/2009 privind transferul
participan ilor ntre fondurile de pensii administrate privat, aprobat prin Hot rrea Comisiei de
SupraveghereaSistemuluidePensiiPrivatenr.16/2009(publicat nMonitorulOficialnr.444din
18iunie2014).
Norma nr. 13/2014 pentru abrogarea alin. (2) al art. 33 din Norma nr. 8/2010 privind autorizarea
administratorilordefonduridepensiiprivate,preluareaadministr riifondurilordepensiifacultative
iorganizareaactivelor ipasivelorlaniveluladministratorilordefonduridepensiiprivate,aprobat
prin Hot rrea Comisiei de Supraveghere a Sistemului de Pensii Private
nr.15/2010(publicat nMonitorulOficialnr.474din27iunie2014).
Norma nr. 14/2014 pentru modificarea Normei nr. 8/2007 privind informa iile con inute n
materiale publicitare referitoare la fondurile de pensii administrate privat i administratorii
acestora, aprobat prin Hot rrea Comisiei de Supraveghere a Sistemului de Pensii Private
nr.27/2007, iaart.71alin.(7)dinNormanr.3/2013privindactivitateademarketingafonduluide
pensiiadministratprivat,aprobat prinHot rreaComisieideSupraveghereaSistemuluidePensii
Privatenr.5/2013,(publicat nMonitorulOficialnr.474din27iunie2014).
Norma nr. 15/2014 pentru modificarea i completarea Normei nr. 5/2006 privind informa iile
con inute n materiale publicitare referitoare la fondurile de pensii facultative i administratorii
acestora, aprobat prin Hot rrea Comisiei de Supraveghere a Sistemului de Pensii Private
nr.17/2006, iaart.71alin.(7)dinNormanr.16/2013privindactivitateademarketingalfondului
de pensii facultative, aprobat prin Hot rrea Autorit ii de Supraveghere Financiar nr. 64/2013
(publicat nMonitorulOficialnr.474din27iunie2014).
Norma nr. 16/2014 pentru modificarea i completarea Normei nr. 2/2011 privind aderarea i
eviden aparticipan ilorlafonduriledepensiifacultative(publicat nMonitorulOficialnr.521din
14iulie2014).
Norma nr. 17/2014 pentru modificarea Normei nr. 16/2010 privind prospectul schemei de pensii
facultative(publicat nMonitorulOficialnr.521din14iulie2014).
Norma nr. 26/2014 privind transferul participan ilor ntre fondurile de pensii administrate privat
(publicat nMonitorulOficialnr.942din23decembrie2014).
ActenormativeemisenaplicareaLegiinr.187/2011
Hot rrea nr. 20/2014 pentru aplicarea n anul 2014 a prevederilor art. 10 alin. (1) din Norma
nr.2/2013privindcalcululactuarialalcontribu ieianualedatoratedeadministratoriidefonduri
depensiiprivateFonduluide garantareadrepturilordinsistemuldepensii private(publicat n
MonitorulOficialnr.191din18.03.2014).
265
Hot rrea nr. 84/2014 privind aplicarea n anul 2015 a prevederilor art. 10 alin. (1) din Norma
nr.2/2013privindcalcululactuarialalcontribu ieianualedatoratedeadministratoriidefonduri
depensiiprivateFonduluide garantareadrepturilordinsistemuldepensii private(publicat n
MonitorulOficialnr.828din13noiembrie2014).
La31decembrie2014sereg seauaprobaten edin aConsiliuluiAutorit iideSupraveghereFinanciar i
ncursdetransmiteresprepublicarenMonitorulOficialdou norme.
ActenormativencursdepublicarenMonitorulOficial
Normaprivindaderarea ieviden aparticipan ilorlafonduriledepensiiadministrateprivat;
Normaprivindobliga iilederaportare itransparen aleFonduluidegarantareadrepturilordin
sistemuldepensiiprivate.
Activitatea grupurilor de lucru constituite la nivelul autorit ii s a materializat n elaborarea a dou acte
normative aplicabile entit ilor supravegheate de ASF din toate cele trei sectoare, respectiv: Norma
nr.21/2014privindactivitateadeauditfinanciarlaentitileautorizate,reglementateisupravegheatede
ctre Autoritatea de Supraveghere Financiar, publicat n Monitorul Oficial al Romniei nr. 802 din
04 noiembrie 2014 i Regulamentul nr. 16/2014 privind veniturile Autoritii de Supraveghere Financiar,
publicatnMonitorulOficialalRomnieinr.899din11decembrie2014.
De asemenea, n vederea asigur rii transpunerii prevederilor legisla iei europene cu inciden asupra
sistemuluidepensiiprivate,ASFacolaboratcu MinisterulFinan elorPublice, Ministerul Muncii,Familiei,
Protec ieiSociale iPersoanelorVrstnice,MinisterulAfacerilorExterne ialteinstitu ii.
Colaborareainter institu ional men ionat avizatasigurareatranspuneriinlegisla iana ional a:
Directivei2013/14/UEdemodificareaDirectivei2003/41/CEprivindactivitileisupravegherea
instituiilorpentrufurnizareadepensiiocupaionale;
Directivei2009/65/CEdecoordonareaactelorcuputeredelegeiaacteloradministrativeprivind
organismeledeplasamentcolectivnvalorimobiliare(OPCVM);
Directivei2011/61/UEprivindadministratoriifondurilordeinvestiiialternativenceeaceprivete
ncredereaexcesivacordatratingurilordecredit.
ASF a ac ionat la consolidat la nivelul celor trei sectoare pentru identificarea i formularea unor puncte de
vederecomuneasupraactelorlegislativeeuropeneaflatencursdeadoptare propunerideRegulamente i
DirectiveEuropene,precum iasupraunorComunic rialeComisieiEuropene.
Aplicarealegisla ieieuropenecuinciden ndomeniulpensiilorprivatenanul2014
PropuneredeRegulamentalParlamentuluiEuropean ialConsiliuluiprivindfondurileeuropene
deinvesti iipetermenlungCOM(2013)462final.
Propunere de Regulament al Parlamentului European i al Consiliului privind raportarea i
transparen aopera iunilordefinan areprininstrumentefinanciareCOM(2014)40final.
Directiva2013/34/UEprivindsitua iilefinanciareanuale,situa iilefinanciareconsolidate irapoartele
conexe ale anumitor tipuri de ntreprinderi, de modificare a Directivei 2006/43/CE a Parlamentului
European iaConsiliului ideabrogareaDirectivelor78/660/CEE i83/349/CEEaleConsiliului.
Directiva2000/78/CEdin27noiembrie2000decreareaunuicadrugeneralnfavoareaegalit ii
detratamentnceeaceprive tencadrareanmunc iocupareafor eidemunc .
266
Propunere de Directiv a Consiliului de punere n aplicare a unei cooper ri consolidate n

domeniultaxeipetranzac iilefinanciare(TTF)COM(2013)71.
ComunicareaComisieiEuropeneprivindPacheteledeprodusedeinvesti iicuam nuntul(PRIPS).
ProiectuldeAcordFATCA(TheUSForeignAccountTaxComplianceAct).
Art.3a)3i)dincadrulprimuluitextdecompromisreferitorlapropunereadeDirectiv pentru
modificarea Directivei 2007/36/CE n ceea prive te ncurajarea implic rii pe termen lung a
ac ionarilor iaDirectivei2013/34/UEnceeaceprive teanumiteelementealedeclara ieiprivind
guvernan acorporativ .
De asemenea, Autoritatea n colaborare cu ministerele de resort din Romnia i cu Reprezentan a
Permanent a Romniei pe lng Uniunea European a formulat contribu ii la procesul legislativ privind
Propunerea de Directiv a Parlamentului European i a Consiliului privind activit ile i supravegherea
institu iilorpentrufurnizareadepensiiocupa ionale(reformare)(IORP2).
Pe parcursul evolu iei sistemului de pensii private, reglement rile ASF au dezvoltat tehnici necesare
realiz rii supravegherii pe baz individual a entit ilor autorizate, supravegheate i controlate din
domeniulpensiilorprivate iimplement riiunuiprocesdesupravegherebazatpemecanismedeevaluarea
riscurilor. n acest context, pentru anul 2015 ASF i propune actualizarea i completarea reglement rilor
secundare, precum i introducerea pentru administratorii fondurilor de pensii private a reglement rilor
contabilespecifice,conformstandardelorinterna ionalederaportarefinanciar .
267
II.4.4.Autorizarea/avizareanSectorulsistemuluidepensiiprivate
Activitateadeautorizare/avizarensistemuldepensiiprivates aconcretizatnanul2014prinemitereade
ASFaunuinum rtotalde613deavize/decizii,dincare:
163 de avize i decizii au avut ca obiect cererile de autorizare/avizare ale administratorilor,
fondurilor i depozitarilor din cadrul sistemului de pensii private, precum i a modific rii
documentelorcareaustatlabazaautoriz rii/aviz riiacestora;
450decizii iavizecareausolu ionatcereriledeautorizare/avizare/reavizare/retragereavize/etc.
ale agen ilor de marketing, precum i a modific rii documentelor care au stat la baza
autoriz rii/aviz riiacestora.
TabelulII.4.5:Deciziile/avizeleemisedeASFn2014pentruadministratori,fonduri,depozitari
Tipuldeciziei
Decizii/avizeemise,dincare:
Total2014
163
A.PensiiAdministratePrivat
76
a)Decizie/avizdeautorizare/avizarepentru:
tranzac iacuac iunileAlicoSocietatedeadministrareaunuiFonddePensiiAdministratPrivatSA
membruConsiliudeAdministra ie/ConsiliudeSupraveghere
directorgeneral/directorgeneraladjunct/membruDirectorat
persoaneresponsabiles asigurefunc iadecontrolintern iadministrareariscurilor
16
1
9
2
4
b)Decizie/avizdemodificarepentru:
documentelecareaustatlabazaautoriz riiadministratorilorfondurilordepensiiadministrateprivat
documentelecareaustatlabazaob ineriideciziilordeautorizareafondurilordepensii
administrateprivat
modificareaprospectuluischemeidepensiiprivate
modificareaactuluiindividualdeaderare
modificareadocumentelorcareaustatlabazaaviz riidepozitarilorfondurilordepensii
administrateprivat
54
22
13
c)Deciziederespingerepentru:
persoanaresponsabil s asigurefunc iadecontrolintern
persoanaresponsabil s asigurefunc iadeadministrareariscurilor
avizareadefinitiv amodific riiContractuluidesocietatecivil deconstituireaFonduluidePensii
AdministratPrivatARIPI,administratdeGENERALISocietatedeAdministrareaFondurilordePensii
PrivateS.A
3
1
1
1
d)Deciziederetragereavize iradieredinRegistrulASF:
retragereaavizuluiBANCPOSTSAcadepozitaralactivelorfondurilordepensiiadministrateprivat i
radiereadinRegistrulASF
1
1
e)Deciziedefuziune:
fuziuneaprealabil aFonduluidePensiiAdministratPrivatEUREKO (fondabsorbit)cuFondulde
PensiiAdministratPrivatVITAL(fondabsorbant)
fuziuneadefinitiv aFonduluidePensiiAdministratPrivatEUREKO(fondabsorbit)cuFondulde
PensiiAdministratPrivatVITAL(fondabsorbant)
2
1
10
7
2
268
B.PensiiFacultative
a)Decizie/avizdeautorizare/avizarepentru:
de inerilemaimaride5%dincapitalulsocialalAPF SocietatedeAdministrareaFondurilorde
PensiiFacultativeSA
autorizareadministratorfonduridepensiifacultative
autorizareprospectulschemeidepensiifacultativepentruFonduldePensiiFacultativeAegonEsen ial
autorizareActindividualdeaderarepentruFonduldePensiiFacultativeAegonEsen ial
avizarecontractdesocietatepentruconstituireaFonduluidePensiiFacultativeAegonEsen ial
membruConsiliudeAdministra ie/ConsiliudeSupraveghere
directorgeneral/directorgeneraladjunct/membrudirectorat
persoaneresponsabilecuinvestirea,directordeinvesti ii
persoaneresponsabiles asigurefunc iadecontrolintern iadministrareariscurilor
87
26
2
b)Decizie/avizdemodificarepentru:
documentelecareaustatlabazaautoriz riiadministratorilorfondurilordepensiifacultative
documentelecareaustatlabazaob ineriideciziilordeautorizareafonduluidepensiifacultative
modificareaprospectuluischemeidepensiifacultative(avizareprealabil idefinitiv );
modificareaactuluiindividualdeaderare
modificareaactelorcareaustatlabazaaviz riidepozitarilorfondurilordepensiifacultative;
59
10
15
19
13
2
c)Deciziederespingerepentru:
persoanaresponsabil s asigurefunc iadecontrolintern
persoanaresponsabil s asigurefunc iadeadministrareariscurilor
2
1
1
Sursa:ASF
1
1
1
1
8
5
1
6
n trimestrul I 2014, nscriindu se n procesul natural de consolidare a pie ei pensiilor private, ASF a
autorizat prealabil fuziunea Fondului de Pensii Administrate Privat VITAL (fond absorbant) cu Fondul de
PensiiAdministratePrivatEUREKO(fondabsorbit),autorizareadefinitiv afuziuniicelordou fondurifiind
aprobat ntrimestrulIII.
ntrimestrulII2014,ASFaaprobattranzac iilecuac iunileALICOSocietatedeAdministrareaunuiFondde
Pensii Administrat Privat SA i ale APF Societate de Administrare a Fondurilor de Pensii Facultative SA
(societ idingrupulMetLife),caurmareaprocesuluidefuziuneprinabsorb iedintreAlicoAsigur riRomnia
SA,ncalitatedesocietateabsorbit iMetropolitanLifeAsigur riSA,ncalitatedesocietateabsorbant .
AEGON PENSII Societate de Administrare a Fondurilor de Pensii Private SA, autorizat ini ial ca
administratoralunuifonddepensiiadministratprivat,afostautorizat deASF,ntrimestrulIIdin2014, i
ca societate de administrare a fondurilor de pensii facultative. Totodat , au fost autorizate Prospectul
schemei de pensii facultative i Actul Individual de Aderare pentru Fondul de Pensii Facultative Aegon
Esen ial,urmndcancursultrimestruluiI2015s seanalizezecerereadeautorizareaacestuifond.
ntrimestrulIV2014,ASFaavizatde inereadec treSAICERTINVESTSAaunuinum rdeac iunimaimare
de5%dincapitalulsocialalAPF SocietatedeAdministrareaFondurilordePensiiFacultativeS.A.,caurmare
atranzac ieidevnzare cump rareantreguluipachetdeac iunialsociet iic treSAICERTINVESTSA i
c trepatrupersoanefizice.
Caurmareaschimb rilorintervenitelanivelultop managementuluiadministratorilordepensiiprivate ia
cerin elor ASF referitoare la principiile de guvernan corporativ a administratorilor i conceptul de
fit&proper, transpuse n legisla ia secundar , n anul 2014, au fost autoriza i individual 17 membri ai
consiliului de supraveghere/consiliului de administra ie, apte directori/membri directorat/conduc tori, o
persoan responsabil cuinvestirea/directordeinvesti ii i10persoaneresponsabiles asigurefunc iade
controlinternsauadministrareariscurilor.
269
Au fost respinse cererile de autorizare individual pentru 2 persoane propuse s asigure func ia de control
intern ipentru2persoanepropuses asigurefunc iadeadministrareariscurilordincadruladministratorilor
de fonduri de pensii private, avndu se n vedere faptul c aceste persoane nu au avut preg tirea i
experien aprofesional necesarespecificului,ntinderii icomplexit iiunorastfeldeactivit i.
TabelulII.4.6:Deciziile/avizeleemisedeASFn2014pentruagen idemarketing
Tipuldeciziei/avizului
Documenteemise,dincare:
A.PensiiAdministratePrivat
Total2014
450
195
a)Avizpentru:
avizarepersoan juridic specializat
modificareactconstitutivagen idemarketingpersoanejuridice
tematicaprivindcursulpentruagen iidemarketingpersoanefizice
ntreruperetemporar activitateagen idemarketingpersoanejuridice
avizareagen iidemarketingpersoanefizice*
reavizareaagen ilordemarketingpersoanefizice**
83
1
4
1
1
50
26
b)Deciziederetragereavize iradieredinRegistrulASF:
retragereavizagen imarketingpersoanejuridice
retragereavizagen imarketingpersoanefizice****
*princele50avizeaufostaviza i690agen idemarketingpersoanefizice.
**princele26avizeaufostreaviza i1.416deagen idemarketingpersoanefizice.
***aufostemise59comunic riprivindmodificareadateloraferenteunuinum rde313agen ide
marketingpersoanefizice.
****princele108deciziiaufostretraseavizeleunuinum rde67.301agen idemarketing
persoanefizice.
112
4
108
B.PensiiFacultative
255
a)Avizpentru:
avizarepersoan juridic specializat
actconstitutivagen idemarketingpersoanejuridice
tematicaprivindcursulpentruagen iidemarketingpersoanefizice
agen iidemarketingpersoanefizice*
reavizareaagen ilordemarketingpersoanefizice**
142
1
9
3
98
31
b)Deciziederetragere iradieredinRegistrulASF:
113
retragereavizagen imarketingpersoanejuridice
2
retragereavizagen imarketingpersoanefizice****
111
*princele98avizeaufostaviza i1.631agen idemarketingpersoanefizice.
**princele31avizeaufostreaviza i182agen idemarketingpersoanefizice.
*** au fost emise 102 comunic ri privind modificarea datelor aferente unui num r de 483 agen i de marketing
persoanefizice.
****princele111deciziiaufostretraseavizeleunuinum rde1.720agen idemarketingpersoanefizice.
Sursa:ASF
Prin autorizarea entit ilor din pia a pensiilor private potrivit unor condi ii riguroase impuse de legisla ia
aplicabil sistemului,Autoritateaurm re tes asigurepremiseleunuimanagementsolidalacestorentit i
i, pe cale de consecin , gestionarea corect i prudent a activelor fondurilor de pensii private din
Romnia. n final, autorizarea/avizarea se nscrie n mecanismul creat s asigure protejarea intereselor
participan ilor ibeneficiarilordinsistemulpensiilorprivate.
Totodat , prin exercitarea func iei de autorizare n sistem, se asigur alinierea la cerin ele acquis ului
comunitar, dar i la bunele practici recunoscute la nivel interna ional: p strarea la standarde ridicate a
guvernan ei corporative n sistemul de pensii private i men inerea permanent a cerin elor impuse de
conceptulfit&properpentruentit ilecareactiveaz pepia apensiilorprivate.
270
II.5. Stabilitatea pieelor financiare

nebancare
Supraveghere imonitorizare
integratapieelorfinanciare
nebancare
Proteciaconsumatorilor
Cercetare ianalizatendinelor,
riscurilor ivulnerabilitilor
Cooperareinternaionalpentru
stabilitateasistemuluifinanciar
nebancar
Prevenireasplriibanilor
II.5.1.Supraveghereaintegrat asectoarelorfinanciarenebancare
Activitateadesupraveghereintegrat aavutnvederenecesitateauneisupravegherisuplimentarelanivel
consolidat,bazat peocompletareacerin elordesupravegherepruden ial sectorial cares in seama
de poten ialele riscuri sistemice. Astfel, ASF are o abordare integrat , coordonat , privind monitorizarea
grupurilor i conglomeratelor financiare, analiza expunerilor mari, managementul riscurilor, protec ia
consumatorilor i educa ia financiar . Activitatea de supraveghere integrat desf urat pe parcursul
anului2014,acontribuitlaarmonizareaactivit ilorderulatencadrulsectoarelorASF.
Obiectivele anului 2014 din perspectiva supravegherii integrate au fost: asigurarea aplic rii corecte a
legisla iei europene, corelarea legisla iei na ionale cu aceasta, identificarea componentelor de
macropruden ialitate, a riscurilor comune celor trei sectoare, armonizarea politicilor sectoriale aferente
monitoriz riipie ei iprotec ieiconsumatorilor,managementulriscurilor ialcrizelorcuimpactsectorial i
sistemic, tranzi ia de la supravegherea bazat pe conformitate c tre supravegherea bazat pe riscuri i
armonizareapracticilordesupravegherepebaz continu .
Prin implicarea n activitatea grupurilor de lucru organizate de ESMA, EIOPA, ESRB i Comitetul comun al
autorit ilor UE, activit ile de supraveghere integrat derulate de ASF au contribuit identificarea,
evaluarea i monitorizarea riscurilor i vulnerabilit ilor sistemului financiar, la realizarea proiectelor de
standarde tehnice i la elaborarea documentelor de referin pentru mbun t irea cadrului general de
reglementare i supraveghere. Ulterior, experien a astfel dobndit a fost util pentru elaborarea
reglement rilorASFceimplementeaz legisla iaeuropean privindderivateleOTC,contrap r ilecentrale i
registrele centrale de tranzac ii, solvabilitatea companiilor de asigurare reasigurare i adecvarea
capitalurilorpentrufirmeledeinvesti ii isociet iledeadministrareainvesti iilor.
nlunaianuarie2014,ASFaorganizatunseminarinterna ionalavndcatem supraveghereaintegrat ,la
care au participat reprezentan i de la autorit i importante de supraveghere din Europa (FMA Austria,
BaFIN Germania, Banca Irlandei, Banca Na ional a Cehiei, KNF Polonia, FCA Marea Britanie, FMI i
ComisiaEuropean ).Scopulseminaruluiafostschimbuldeexperien icreareaunuicadruconstructivde
dialogntreexper iiacestorinstitu ii,personalulASFimplicatnactivit idesupraveghereputndtotodat
s beneficiezedeexperien apractic aautorit ilorsimilaredinaltestateeuropene.
n anul 2014, pentru mbun t irea activit ilor de supraveghere integrat , ASF a elaborat prima
reglementare referitoare la riscurile opera ionale generate de utilizarea sistemelor informatice. Scopul
acesteia este instituirea unor mecanisme de autocontrol specifice, la nivelul entit ilor, pentru toate
sistemele informatice utilizate, recunoscndu se faptul c resursele IT reprezint nivelul de baz pentru
toate activit ile din domeniul financiar. Proiectul de instruc iune aplic principiile de supraveghere
continu bazat pe riscuri i are o abordare consolidat fa de entit ile supravegheate din cele trei
sectoarereglementatedeASF.
Necesitatea stringent a m surilor propuse prin proiectul de norm a reie it inclusiv ca urmare a aspectelor
identificatendiscu iilecureprezentan iientit ilor iasocia iilordeprofil:
niveluridematuritatediferitentlnitelaentit ileanalizate,nfunc iedeapartenen alaungrup,
natur , dimensiune, complexitate i tip de activitate, cu profil de risc diferit i diverse grade de
expunerelarisc;
neidentificarea trat rii la nivelul tuturor entit ilor a riscurilor opera ionale generate de sisteme,
oameni,procese imediulextern,lipsaregistrelorderiscuri iapunctelordecontrolaferente;
lipsa organiz rii pe procese, a controlului modific rilor aduse n sisteme, lipsa managementului
schimb rii;
275
lipsasegreg riideatribu ii iaunorproceduriclareprivinddrepturiledeacceslaniveldeinforma ii

ibazededate;
lipsadedocumentare ivulnerabilit inceeaceprive tetrasabilitatea;
dependen adepersoanecheie idefurnizori;
existen a unor riscuri neidentificate sau neevaluate de c tre entit i, generate de furnizorii de
servicii informatice prin lipsa unui mod de lucru structurat ntre p r i i a nerespect rii celor mai
bunepracticidetaliatenstandardelespecifice.
multeentit inude innproprieadministrareinfrastructuraITpentrugestionareabazelordedate
iaaplica iilor,apelndnacestsenslafirmesaupersoaneter e;
cerin ele de control i audit nu sunt reflectate c tre firmele ter e, care n general sunt firme
mici/medii,f r structuridedezvoltare iserviciibazatepecelemaibunepractici;
brokeriideasigurare iintermediariidinpia adecapitalprivescobliga iiledeauditITdoarcapeo
cheltuial suplimentar iconsider c entit ilesupuseaudituluiartrebuis fiefirmelefurnizoare
deserviciiIT;
cu excep ia entit ilor care efectueaz auditarea anual a sistemului IT (ex: entit i mari, parte a
unor grupuri interna ionale sau entit i na ionale care au n eles importan a prevenirii riscurilor
opera ionale generate de IT precum Bursa de Valori Bucure ti sau Depozitarul Central) nu se
consider necesare irelevanteauditurilesistemelorIT;
entit ile apreciaz ca fiind adecvat abordarea propus din perspectiva riscurilor opera ionale,
fa deabordareadinperspectivaIT;
n general, entit ile nu monitorizeaz n mod specific riscurile opera ionale determinate de
sistemeleIT,multeriscurinefiindu lecunoscute.
Activitateadesupraveghereintegrat i adoveditutilitatea incadrulunorproiecteprecum:
elaborareatermenilordereferin iametodologieiexerci iuluiBalanceSheetReview&StressTests
derulatdeASF,ComisiaEuropean iEIOPApentrusociet iledeasigur ricareacoper ntotalpeste
82%dinpia adeasigur ridinRomnia;
analiza particip rii Depozitarului Central la proiectul Target 2 Securities i altor aspecte relevante
pentruactivitateadetranzac ionaresaupost tranzac ionaredinpia adecapital;
evaluareasistemuluiRoCleardinperspectivarecomand rilorECSB CESR(CPSS IOSCO).
Monitorizareaintegratapie elor
Evolu ia rapid a pie elor financiare necesit din partea ASF monitorizarea grupurilor/conglomeratelor
financiare iaexpunerilormari.Totodat ,crizafinanciar aeviden iatmodalitateaprincareuneleriscuris
au propagat n ntreg sectorul financiar, subliniind astfel necesitatea existen ei unei supravegheri
suplimentare la nivel consolidat care s in seama de interconexiunile din interiorul
grupurilor/conglomeratelorfinanciare ideexpunerilefa deacesteaalecelorlal iparticipan ilapia .
n acest context, ASF i a dezvoltat instrumente pentru monitorizarea riscurilor de grup, riscului de
contagiune,pentruidentificarea icorectareautiliz riimultipleacapitalului iaexpunerilormaripetipuri
de instrumente/pie e. Un obiectiv specific a fost preg tirea unei norme unitare la nivelul ASF pentru
definirea grupurilor/conglomeratelor financiare care activeaz n cele trei sectoare, fixarea pragurilor de
identificareaentit ilorcarevorfaceobiectulsupravegheriidegrup,stabilireaentit ilorresponsabilecu
respectarea cerin elor aplicabile la nivel de grup, precum i stabilirea cerin elor de transparen pentru
structurilejuridice iopera ionale.
Pornind de la abordarea integrat a dinamicii i complexit ii sistemului financiar, care determin
ntrep trunderilanivelinstitu ional iopera ional,s aeviden iatnecesitateaasigur riiunuiauditstatutar
276
de calitate. Pentru aceasta ASF a emis un act normativ unitar privind auditarea entit ilor autorizate,
reglementate isupravegheatedec treASF,cuaplicareuniform lanivelulcelortreisectoare,contribuind
astfellafunc ionareamaieficient apie elor,lacre tereatransparen ei ilaunnivelmaibundeprotec ie
aconsumatorilordeprodusefinanciarenebancare.
Continund pe aceea i direc ie de armonizare a activit ii de supraveghere integrat cu cea de
supraveghere pruden ial , pe parcursul anului 2014 ASF a preg tit un act normativ care sa transpun
principiileCoduluideguvernan corporativ aplicabiltuturorentit ilorsupravegheatedec treASF.
Managementulriscurilor imanagementulcrizelor
Crizafinanciar global ageneratdificult iautorit ilordesupravegherendetectarea,prevenirea icontrolul
timpuriualriscurilor iascosneviden necesitateambun t iriiinstrumentelor imecanismelorcareservesc
acestor obiective. Totodat , a crescut importan a expertizei n managementul riscurilor i a ac iunilor de
prevenireasitua iilordecriz ,acestedomeniidevenindprioritarepentruautorit iledesupraveghere.
Managementulriscurilor imanagementulcrizelorsuntactivit ipecareASFledezvolt lanivelintegrat,
pentru a r spunde nevoii de abordare sistematic , urm rind armonizarea politicilor sectoriale privind
proiectareadesimul ripentrusitua iidecriz ,identificarea ievaluareariscurilor,analizareaimpactuluial
acestoraasuprapie elor,activit ilor iinstitu iilorsupravegheate.
Trecerea de la supravegherea bazat pe conformitate la supravegherea pruden ial bazat pe riscuri
implic ncontinuareeforturidinparteaASFpentru:
ncadrareaentit ilorsupravegheatencategoriiderisc;
sprijinirea entit ilor supravegheate n realizarea de evalu ri interne ale riscurilor i ntocmirea
registruluideriscuri;
colectareaderaport rielectroniceperiodicecuprinzndindicatoriicantitativiaferen iactivit ilor
iproceselorinternealeentit ilorsupravegheate,pebazac roraASFvarealizaunpunctajspecific
fiec reientit i;
realizarea periodic a unor analize privind riscurile care s identifice modele comportamentale,
devia iialeacestora,inclusivdezvoltareacapacit iidebenchmarking.
ASF inte teombun t ireacontroluluiintern iagraduluidematuritateorganiza ional pentruentit ile
supravegheateprincerin ediferen iatenfunc iedecategoriancareacesteasencadreaz :
evaluareintern ariscurilor definireaproprieariscurilor(inclusivrisculdefraud )referitoarela
oameni,procese,sisteme imediulextern,prin:
definireaapetitului iatoleran eilarisc;
determinareariscurilorinerente ireziduale;
nfiin area registrului de riscuri cu evaluarea frecven ei, severit ii i mijloacele de
m surareaferentepentrufiecarerisc;
m suripentrulimitareariscurilorcaredep escnivelulapetitului ialtoleran eilarisc;
implementareadepunctedem sur icontrolalriscurilorlanivelgeneral ilanivelspecific.Controalele
pot s fie preventive, corective i detective, pe baza principiului segreg rii responsabilit ilor,
implementareadefluxurideaprobare,nregistrare ip strareajurnalelordeactivit i;
organizareaactivit iipeprocese;
implementareamanagementuluisecurit iiprinaplicareacerin elorgenerale,specifice iacelorde
securitate a accesului la pie e, prin elaborarea unui manual al securit ii informatice i prin
implementareaunorproceduridesecuritate;
implementareadeindicatoricheiederisc.
277
Protec iaconsumatorilor ieduca iafinanciar,dinperspectivaintegrat

Protec ia consumatorilor n ASF a fost marcat n 2014 de o perspectiv integrat prin ad ugarea de
componentedeeduca iefinanciar iconsultareap r ilorinteresate,elementepu inconturatensectorul
financiar non bancar. Dac pn n 2014 accentul era pus pe solu ionarea peti iilor, n 2014 a fost pus
accent pe rec tigarea ncrederii, gndire strategic i preven ie pe baza conceptelor demarate n 2013
privindsupraveghereaintegrat .
Procesul de integrare a activit ilor cu privire la protec ia consumatorilor a c p tat plus valoare i noi
dimensiuni prin retrasarea obiectivelor strategice, reorganizarea institu ional , conceperea de noi
mecanisme/proceduri i demararea refacerii infrastructurii IT n domeniu. Implementarea perspectivei
integrate n domeniu a condus la generarea unei proceduri noi, detaliate pentru tratarea peti iilor,
aplicabil tuturor sectoarelor ASF precum i la planificarea unui sistem informatic complex pentru
gestionareapeti iilorcareaimplicatrescriereafluxurilordelucru ireorganizareainstitu ional .
ASFestedeterminat s asigureprotec iaparticipan ilor is rec tigencredereaconsumatorilor.nacest
context,anultrecutaufosttrasateprimeleelementestrategiceintegrateprivindprotec iaconsumatorilor,
cre tereacapabilit iifinanciareaacestora imbun t ireagraduluideincluziunefinanciar .Laredactarea
elementelor strategice aferente protec iei consumatorilor i educa iei financiare au fost luate n
considerarecelemainoitendin e irecomand riinterna ionale,documentulaliniindu seastfelPrincipiilor
iRecomand rilorOECDndomeniu.
Astfel,aufostemisenoiproceduridelucru iafostmbun t it paginadeinternetASFcarepuneaccent
pe informarea consumatorilor i pe facilitarea dialogului cu ace tia. De asemenea au fost elaborate
contribu ii la modificarea cadrului legislativ aferent solu ion rii peti iilor din domeniul asigur rilor dar i
pentrueducareainvestitorilor,ncadrulproiectuluiSTEAMdedezvoltareapie eidecapital.
Totodat , avnd n vedere necesit ile privind uniformizarea eficient a activit ilor ASF n domeniile de
protec ieaconsumatorului ieduca iefinanciar ,lucr rileinter sectorialeaufostderulateprinintermediul
Grupului Permanent de Lucru privind Protec ia Consumatorilor GPLPC, nfiin at n 2013. Grupul a
identificat iaimplementatmodalit imaieficientedecolaborarentresectoarepentrucolectareadatelor,
analiza integrat a peti iilor, implementarea de politici comune n domeniu, uniformizarea activit ilor,
elaborarea itransmitereadealerte irecomand ri.Totodat ,GPLPCacoordonatelaborareaTermenilorde
referinaisoluieifuncionalepentruAplicaiainformaticprivindgestionareapetiiilorncadrulASF,un
proiectcevacontinua ipeparcursulanuluicurent.
Analizapeti iilor iconcluziiledesprinsedinsolu ionareaacestorasuntfactorigeneratoridereglement ri i
ac iuni de control cu scopul protec iei consumatorilor. De aceea ASF a stabilit principii minime comune
celortreisectoarenclasificarea igestionareapeti iilor,nainteademar riirefaceriiinfrastructuriiIT.
Un capitol nou n abordarea ASF a protec iei consumatorilor a fost reprezentat de lansarea dialogului cu
p r ileinteresate,nspecialcuONG uriledindomeniu,nvedereaidentific riibunelorpractici,schimbului
de informa ii i asigur rii transparen ei institu ionale. Acestor discu ii de principiu cu to i reprezentan ii
societ ii civice li s au ad ugat proiecte concrete i specifice de educa ie financiar derulate prin
parteneriatecuONG uri.Aufostpurtate,deasemenea,discu iiexploratoriiprivindceamaibun variant
deimplementareauneiinstitu iidetipOmbudsmandedicat sectoruluifinanciarnon bancar.
ToateacesteproiectesecircumscriuobiectivelorASFdeconsultareap r ilorinteresate ideidentificarea
problemelor iposibilelorsolu ii,prindialogconstructivdirectcureprezentan iiconsumatorilor.
278
LacapitolulAlerte iRecomand riestedemen ionat

publicarea Recomand rii ASF c tre consumatori
pentru ncheierea poli elor de asigurare RCA, la
nceputulanului.
n privin a pie ei de capital, pentru c tranzac iile i
platformele de tip FOREX nu sunt reglementate n
mod directnRomnia,ASFs a implicatpro activn
gestionarea acestui fenomen care comport riscuri
semnificativepentru consumatori.n februarie2014
a fost publicat pe pagina de internet a ASF Alerta
ctreconsumatoriprivindtranzaciileFOREXsauCFD
material util i complet dar explicat ntr un limbaj
accesibil. Comunicarea oficial a fost preluat de
c tre presa central i portaluri specializate n
difuzarea tirilor cu caracter financiar, determinnd
larnduls udezbaterinspa iulpublic.
n2014,ndomeniulprotec ieiconsumatorului i
educa iei financiare la nivel integrat, ASF a
desf uraturm toareletipurideac iuni:
implementarea i promovarea de noi
mecanisme, strategii, planuri de ac iune i
recomand ri
n
domeniul
protec iei
consumatorilor pe pia a instrumentelor i
investi iilor financiare, asigur rilor i pensiilor
private;
colectarea i analiza datelor privind serviciile
financiare i impactul acestora pentru
consumatori;
monitorizarea activit ilor neconforme din
pia a financiar nebancar care pot d una
intereselorconsumatorilor;
evaluareaimpactuluidepia alnoilorservicii
i instrumente financiare, elaborarea de
analizeprivindplngerileconsumatorilor;
monitorizarea posibilelor activit i de
intermediere/prest rideserviciidec trefirme
neautorizate,pentruclien iideretail;
activit i de educare i informare corect a
consumatorilor,precum iconsultareap r ilor
interesate.
n cadrul general conturat de obliga iile i atribu iile

ASF privind asigurarea reprezent rii n cadrul
organismelorinterna ionaleaufostadusecontribu ii
prin participare la chestionare, la elaborare de
materiale i preg tirea punctelor de vedere tehnice
necesarestructurilordecizionalesuperioare:
Comitetul permanent al ESMA privind inova ia
financiar (ESMA Autoritateaeuropean pentru
valorimobiliare ipie e FISCWorkingGroup);
OCDE INFE (Re eaua Interna ional pentru Educa ie Financiar a Organiza iei pentru Cooperare i
DezvoltareEconomic );
ESMA Grupul de lucru al coordonatorilor pentru educa ie financiar Financial Literacy Coordinators
Group.
ncadrulgrupuluiFISC,ASFar spunssolicit rilorESMA iaelaboratrapoarteprivindInova iaFinanciar n
Romnia iriscurilepecarelecomport acesteproduse.Deasemenea,ASFar spunslachestionarele
privindactivit iledeMultifinan aredinRomnia(Crowdfunding),elaborndnacestsensoanaliz cu
privirelariscuripoten ialepentruconsumatori ilegisla iaaplicabil acestorplatformedefinan are.
Crizafinanciar global ascosneviden necesitateaunorm surieficientedeprotec ieaconsumatorilor
deserviciifinanciarencontextulncareace tiaseconfrunt cuofertedeinstrumentefinanciaresofisticate
careimplic riscurimaimari.nprezentprocesuldereglementare isupraveghereapie eifinanciareeste
centrat n jurul protec iei consumatorilor n condi iile n care companiile tind s transfere c tre clien i i
gospod riiogam extins deriscuriasociatenoiloroportunit ideeconomisire iinvesti ii.
n acela i timp putem observa o cre tere continu a gradului de complexitate al produselor financiare i
dezvoltarearapid auneltelortehniceaferente,nspecialacelorIT.ASF imen inepreocupareafa de
sporirea protec iei consumatorului financiar, asumndu i, prin includerea n atribu iile organiza iei,
contribu ialaprotejareadrepturilorconsumatorilordeproduse iserviciifinanciarenebancareprecum i
mbun t ireagraduluidecapabilitatefinanciar alpopula iei iagraduluideincluziunefinanciar .
279
II.5.2.Cercetareatendin elor,riscurilor ivulnerabilit ilor

Rezultatele activit ii de cercetare i analiz derulate de ASF n anul 2014 au reprezentat contribu ii
semnificative icomplexelandeplinireafunc iilordebaz aleAutorit ii,respectiv:
sprijinireafunc ieiASFdesupraveghereapie elorfinanciarenebancare,prin:analize ievalu riale
tendin elor,riscurilor ivulnerabilit ilorpepie elefinanciarenebancare ianalizealepracticilorde
pia (cu frecven fix zilnic , s pt mnal i trimestrial ), asigurarea secretariatului tehnic
pentru participarea ASF la activitatea Comitetului National pentru Stabilitate Financiar i a
Comitetului European pentru Riscuri Sistemice, n structurile i n leg tur cu activitatea de
identificare,monitorizare ianaliz ariscurilorsistemice,testarelastres igestionareacrizelor;
nlesnirea func iei ASF de reglementare a sistemului financiar nebancar prin: realizarea de studii,
cercet ri ianalizedeimpactpentrureglement rileceurmeaz afiemise;
mbun t irea nivelului de protec ie a consumatorilor de servicii financiare nebancare prin:
informarea publicului i cre terea transparen ei pie elor prin rapoartele i analizele publicate,
precum iprezent rilelaparticiparealaconferin ele iseminariidespecialitate.
Proiectedeanaliz desf uratenanul2014
1. studiucomparativaltarifelorperceputedeautorit iledesupravegheredinUE(pentrutoateceletrei
sectoarefinanciarenebancare);
2. studiudeimpactcuprivirelaoportunitateaelimin riirestric ieidecump raredeac iuniSIFdec tre
unaltSIF;
3. studiu comparativ al tarifelor practicate de operatorii pie elor reglementate din UE, n contextul
discu ieiasuprastrategieidezvolt riipie eidecapitalnRomnia,;
4. elaborarea i fundamentarea unei propuneri de reducere a taxelor de supraveghere percepute de
ASFpentruentit ile iactivit iledinsectorulpia adecapital;
5. studiudeimpactcuprivirelaoportunitateamodific riipraguluidede inerencapitalulsocialalSIF urilor;
6. studiu de impact cu privire la poten ialul de risc sistemic ce ar putea fi generat de concentrarea
activit ii de depozitare la un num r redus de institu ii de credit avnd calitatea de depozitari ai
activelororganismelordeplasamentcolectiv ifondurilordepensiiprivatedinRomnia;
7. elaborareasemestrial araportuluiinternprivindtendin ele iriscurilepepia afinanciar nebancar
dinRomnia;
8. elaborareatrimestrial tablouluiinternalriscurilorpepie elefinanciarenebancaredinRomnia,n
conformitatecurecomand rileorganismelorinterna ionale(ESMA,EIOPA,ESRB);
9. analiza trimestrial a contextului economic intern i interna ional precum i al evolu iilor pie elor
financiareeuropene ilocale,inclusivacelorsupravegheatedeASF;
10. analiza solidit ii modelelor de management al riscurilor i implicit a procesului de evaluare a
adecv riicapitalurilorinterne,precum ipentrudezvoltareauneimetodologii itestareaperiodic la
condi ii extreme (stress test) n vederea identific rii acelor entit i (societ i de servicii de investi ii
financiare iasociet ideadministrareainvesti iilor)careauopolitic demanagementalrisculuice
prezint vulnerabilit idinpunctdevederealmicro pruden ialit ii;
11. participarea n grupuri de lucru al turi de exper i ai BNR, MFP, BVB i ai industriei financiare
concretizat nelaborareadocumentuluiOptbarieresistemicepentrucreareauneipie edecapital
modernen Romniaceastatlabazasemnalului derelansareaefortuluidemodernizareapie ei
romne tidecapitalcuocaziaConferin eicomuneASF,BNR,MFP iBVBdin12februarie2014
280
II.5.3.Cooperareainterna ional nsistemulfinanciarnebancar

II.5.3.1.Rela iacuinstitu iileUniuniiEuropene
Cadrulinstitu ionalaldialoguluiRomnia UniuneaEuropean
n cursul anului 2014, ASF a continuat s se implice n activitatea Autorit ii Europene pentru Valori
Mobiliare iPie e(ESMA) iaAutorit iiEuropenepentruAsigur ri iPensiiOcupa ionale(EIOPA),attla
niveldecizionalct iprindezvoltareadereguli ipoliticincadrulgrupurilordelucru.nplus,aparticipatla
activit ileComitetuluiEuropeanpentruRiscSistemic(ESRB),ncalitatedemembruf r dreptdevot.
AutoritateaEuropeanpentruValoriMobiliare iPie e(ESMA)
OprioritateESMAcuimpactsemnificativafostdezvoltareaunorproiecteITdeanvergur cumarfiMiFIR
Instruments Reference Data (colectarea, stocarea i procesarea datelor de referin ale instrumentelor
financiare i executarea calculele de transparen ) i Single Access to Trade Repositories (crearea unui
portalcapunctdeaccesunicladatelecolectateprinregistrelecentraledetranzac ii).
Autorit ile competente na ionale au semnat Memorandumul Multilateral de n elegere n continuarea
Ghidului ESMA privind cooperarea i schimbul de informa ii, stabilind un cadru general de cooperare i
schimbdeinforma iiattntreautorit i,ct intreacestea iESMA.
ESMA a elaborat o serie de standarde tehnice de reglementare i de implementare care au stat la baza
regulamentelor delegate aprobate de Comisia European n anul 2014: Regulamentul delegat (UE)
nr. 694/2014 privind standardele tehnice de reglementare care stabilesc tipurile de administratori ai
fondurilordeinvesti iialternative,Regulamentuldelegat(UE)nr.285/2014privindstandardeletehnicede
reglementarereferitoarelaefectuldirect,substan ial iprevizibilalcontractelornUniune ilaprevenirea
elud riinormelor iaobliga iilor,Regulamentul(UE)nr.594/2014privindstabilireaunorstandardetehnice
de implementare n ceea ce prive te formatul notific rii n conformitate cu articolul 17 alineatul (1) din
Regulamentul (UE) nr. 346/2013 privind fondurile europene de antreprenoriat social, Regulamentul (UE)
nr. 593/2014 privind stabilirea unor standarde tehnice de implementare n ceea ce prive te formatul
notific riinconformitatecuarticolul16alineatul(1)dinRegulamentul(UE)nr.345/2013privindfondurile
europenecucapitalderisc,Regulamentuldelegat(UE)nr.382/2014decompletareaDirectivei2003/71/CE
privindstandardeletehnicedereglementarepentrupublicareadesuplimentelaprospect.
AutoritateaEuropeanpentruAsigurri iPensiiOcupa ionale(EIOPA)
inndcontdefaptulc SolvabilitateIIar masoprioritateaautorit iieuropene,EIOPAaelaboratoserie
de standarde tehnice de implementare pentru a preg ti autorit ile de supraveghere i companiile de
asigurarepentruprocesuldeaprobareamodelelorinternecarevancepela1aprilie2015.nplus,aufost
emise18ghiduri,careacoper nprincipalurm toareleaspecte:aplicareamodelelorinterne,solvabilitatea
degrup,func ionareacolegiilordesupraveghere,evaluarearezervelortehnice.Unaldoileasetdeghiduri i
standarde tehnice de implementare au fost supuse consult rii publice n decembrie 2014, urmnd s fie
aprobatnprimultrimestrualanului2015.
EIOPA a ini iat n 2014 un program de evaluare a activit ii transfrontaliere prestate de companiile de
asigur ri avnd n vedere libertatea de a presta servicii financiare, exerci iu n cadrul c ruia ASF i a
desemnatunreprezentant.
281
nceeaceprive teprotec iaconsumatorului,EIOPAs aconcentratpeidentificareabunelorpracticipentru

transferulindividualaldrepturilordinpensiiocupa ionale ipeelaborareauneiopiniiprivindvnz rilede
asigur ri prin internet pentru asigurarea unei protec ii adecvate a consumatorului care achizi ioneaz
produsedeasigurare ipensiion line.
ConsiliulEuropeanpentruRiscSistemic(ESRB)
ESRB s a concentrat pe elaborarea unor opinii tehnice solicitate de Comisia European referitoare la
cerin elemacroprudentiale ilamodulncareacesteacontribuieladiminuareariscurilorsistemice.nplus,
apublicatunsetdedocumenteprivindopera ionalizarearezervelordecapital(capitalbuffers),ceareca
scop sprijinirea autorit ilor competente n stabilirea rezervelor de capital contra ciclice i o analiz a
modului de finan are a tranzac iilor cu valori mobiliare i a utiliz rii colateralului. De asemenea, ESRB a
desf urat o activitate permanent , complex i laborioas , de identificare, monitorizare i evaluare a
riscurilorsistemicepepie elefinanciareeuropene.
Particip riASFlastructurialeConsiliuluiUE ialeComisieiEuropene

Ca i n anii preceden i, n anul 2014, ASF a acordat suport tehnic n cadrul negocierilor unui num r
considerabil de ini iative legislative dezb tute n cadrul Comisiei Europene i Consiliului UE: combaterea
sp l riibanilor ifinan riiterorismului(AMLDIV),fondurileeuropenedeinvesti iipetermenlung(ELTIF),
indicii bursieri, guvernan a corporativ , raportarea i transparen a opera iunilor de finan are prin
instrumente financiare (STF), fondurile monetare (MMF), m surile structurale de ameliorare a rezilien ei
institu iilor de credit din UE (BSR), redresarea i rezolu ia pe contrap r i centrale, intermedierea n
domeniulasigur rilor(IMDII),institu iiledefurnizareapensiilorocupa ionale(IORP).
n urma finaliz rii procesului legislativ de negociere, au fost publicate de c tre Comisia European n
JurnalulOficialalUEoseriedeactelegislativecuimpactasupraserviciilorfinanciaredinRomnia:
Regulamentul (UE) nr. 1286/2014 privind documentele cu informa ii esen iale referitoare la
produsele de investi ii individuale structurate i bazate pe asigur ri (PRIIP); Directiva
nr.65/2014/UEprivindpie eleinstrumentelorfinanciare idemodificareaDirectivei2002/92/CE i
aDirectivei2011/61/UE(MiFIDII);
Regulamentul (UE) nr. 600/2014 privind pie ele instrumentelor financiare i de modificare a
Regulamentului(UE)nr.648/2012(MIFIR);
Directiva nr. 2014/57/UE privind sanc iunile penale pentru abuzul de pia ; Regulamentul (UE)
nr. 596/2014 privind abuzul de pia i de abrogare a Directivei 2003/6/CE i a Directivelor
2003/124/CE,2003/125/CE i2004/72/CE;
Directiva2014/59/UEdeinstituireaunuicadrupentruredresarea irezolu iainstitu iilordecredit
iafirmelordeinvesti ii(BRRD);
Directiva2014/91/UEdemodificareaDirectivei2009/65/CEdecoordonareaactelorcuputerede
lege i a actelor administrative privind organismele de plasament colectiv n valori mobiliare
(OPCVM),nceeaceprive tefunc iilededepozitar,politicilederemunerare isanc iunile;
Directivanr.51/2014demodificareaDirectivelor2003/71/CE i2009/138/CE iaRegulamentelor
(CE) nr. 1060/2009, (UE) nr. 1094/2010 i (UE) nr. 1095/2010 n ceea ce prive te competen ele
EIOPA iESMA.
282
II.5.3.2.Rela iacuorganismeleinterna ionale

Organiza iaInterna ionalaReglementatorilordeValoriMobiliare(IOSCO)
Lasfr itulluniiseptembrie2014,ASF i ancheiatmandatuldereprezentarenstructuradeconducerea
IOSCO i i a diminuat implicarea n cadrul forumului, n parte, i datorit procesului de reorganizare
institu ional care a influen at participarea la reuniunile organismelor interna ionale i contribu ia la
anumite activit i desf urate n cadrul lor. ASF i a men inut prezen a n organiza ie prin sus inerea de
prezent ri i comentarii n cadrul Comitetului Regional European i Comitetului privind Cre terea
Economic iPie eleEmergente,ncalitatedemembrualacestorstructuri.
ASF a fost selectat s participe la activitatea a patru comitete tehnice ale IOSCO, contribuind astfel la
realizarearaportuluifinalprivindcompara ia ianalizaglobal astandardelordepruden ialitateelaboratede
autorit ile de reglementare pentru sectorul valorilor mobiliare, la elaborarea documentelor de consultare
public referitoarelaprincipiileprivindcustodiaactivelorde inutedeorganismeledeplasamentcolectiv ila
bunele practici pentru reducerea ncrederii n ratingurile acordate de agen iile de rating de credit (CRA).
Totodat ,ASFs aimplicatnelaborareametodologieideidentificareainstitu iilorfinanciaredeimportan
sistemic global carenuapar inunuigrupbancarsauunuigrupdesociet ideasigur ri(G SIFIs).
Organiza iaInterna ionalaSupraveghetorilordindomeniulPensiilor(IOPS)
ASF, n calitate de membru al Comitetului Executiv al IOPS, a sus inut deciziile strategice ale organiza iei,
inclusivnceeaceprive teprogramuldelucru ibugetulacesteia.
ASFafostinclus nactivitateaComitetuluiTehnic,faptcei apermiss contribuielaelaborareacelordou
rapoartefinalepublicatedeIOPSnanul2014privindtesteledestrespentruschemeledepensii ievolu ia
taxelor icomisioanelorperceputedesistemeledepensiidindiferitestate,lundnconsiderarereformele
pecarejurisdic iilele auadoptatncepndcu2008,anulcercet riianterioare.
Asocia iaInterna ionalaSupraveghetorilornAsigurri(IAIS)
De alungulanului2014,ASFaurm ritproiecteledemaratedeIAISnscopulpromov riiuneipie eglobale
aasigur riloreficiente isolidedinpunctdevederefinanciar.
Printre proiectele de importan major pe care IAIS le a gestionat n anul 2014 se num r ComFrame
cadrulcomunpentrusupraveghereagrupurilordeasigur riactivelanivelinterna ional,ICS standardele
de capital, BCR cerin ele de capital de baz , HLA cre terea capacit ii de absorb ie a pierderilor,
supravegherea la nivel de grup, planificarea privind redresarea i rezolu ia i cadrul de implementare
coordonat ,precum inoulPlanStrategic iPerspectivaFinanciar pentruurm torii5ani.
INFE Re eauaInterna ionalpentruEduca ieFinanciar
ConformnoiistructuriiaRe eleiInterna ionalepentruEduca ieFinanciar (INFE),implementat ncepnd
cuanul2014,ASFestemembru cudrepturidepline,putndfireprezentat ncadrulComitetuluiTehnic,
ComitetuluiConsultativ iasubgrupurilordelucrualeINFE.
n anul 2014, eforturile organiza iei s au concentrat pe finalizarea chestionarului ce urmeaz a fi pus la
dispozi ia statelor membre pentru derularea exerci iului de evaluare a gradului de educa ie financiar a
popula iei, precum i pe analiza modului n care sunt implementate strategiile na ionale de educa ie
financiar .
283
II.5.3.3.Rela iicuorganismelefinanciareinterna ionale FMI/CE/BM

ncontextulsemn riideRomniaaStrategieideparteneriatde ar cuBancaMondial iaaprob riiunui
nou mprumut Programatic pentru Politici de Dezvoltare (DPL), ASF a participat la discu iile cu
reprezentan ii B ncii Mondiale n vederea negocierii m surilor ce vizeaz dezvoltarea sectorului financiar
nebancar, cu accent pe mbun t irea func ion rii pie ei de capital, continuarea consolid rii capacit ii
sistemuluidepensiiprivate iintegrareatotal acelortreifostecomisiidesupraveghere,nspecialnceea
prive teconsolidareafunc iilordesupraveghere.
nacestsens,BancaMondial arealizatoanaliz diagnosticapie eidecapitaldinRomnia,cerecomand ,
printrealtele:revederea imbun t ireacadruluideguvernan institu ional ,revizuirealegisla ieipie ei
decapital,revederea imbun t ireacadruluideconsultarecupia a.
De asemenea, ASF a semnat un acord de asisten tehnic cu Banca Mondial pentru realizarea unei
evalu riinstitu ionale iformulareaderecomand ridembun t ireacapacit iiadministrativeaASF,din
punctuldevederealguvernan eiASF,almoderniz riicadruluidereglementare,alreevalu riiprocedurilor
istandardelordesupraveghere,alrestructur riiorganiza ionale,alreconstruc ieiIT ialprogramelorde
instruirepentruangaja i.
AvndnvedereAcordulpreventivdetipstand byncheiatdeRomnian2013cuFMI iCE,ASFapurtat
discu ii cu reprezentan ii celor dou organiza ii pe marginea acelor m suri ce intr n aria sa de
competen ,demarndnacela itimpunprogramampludeevaluareaactivelor ipasivelorsociet ilorde
asigurareparticipante ideefectuareaunuitestdestres.
II.5.3.4.Seminarii iconferin eorganizatedeASF

Seminarinterna ional
n perioada 23 25 ianuarie 2014, ASF a organizat un seminar interna ional care a avut ca tematic
supravegherea integrat a sistemului financiar non bancar, respectiv principiile i abord rile existente la
niveleuropean.
IOSCOC3
ASF a g zduit n perioada 02 04 decembrie 2014 reuniunea Comitetului permanent al IOSCO privind
intermediarii,comitetcarepromoveaz protec iainvestitorilor i eficien apie elorprinrecomand rilepe
careleemitereferitoarelaproblematiciaferenteintermediarilordepia .
II.5.3.5.Solicitrideinforma ii
Pe parcursul anului 2014 s a intensificat activitatea de schimb de informa ii cu statele semnatare ale
MMOUIOSCO,MMOUESMA,MMOUIAIS,ct icustateter envedereaasigur riiunuicadruadecvatde
supravegheretransfrontalier ipentruacre tegraduldeprotec ieainvestitorilor.
284
II.5.4.Prevenireasp l riibanilor
Avnd n vedere dispozi iile Legii nr. 656/2002 (R) pentru prevenirea i sanc ionarea sp l rii banilor,
precum ipentruinstituireaunorm surideprevenire icombatereafinan riiactelordeterorism iaOUG
nr. 202/2008 privind punerea n aplicare a sanc iunilor interna ionale (cu modific rile i complet rile
ulterioare), Autorit ii de Supraveghere Financiar i au fost conferite atribu ii i responsabilit i directe
pentru implementarea m surilor preventive i cerin elor normative specifice acestui domeniu, din
perspectivasectoarelorfinanciaresupravegheate.
n acela i timp, Autorit ii i sunt atribuite competen e legate de supravegherea i verificarea modului n
careentit iledinariaderesponsabilitateseconformeaz cuobliga iilelegalespecificeacestuidomeniu,
dar i referitoare la rela ionarea cu alte institu ii responsabile (na ional i interna ional), inclusiv
posibilitateadeaefectuaschimbuldeinforma iicuacestea ideaemitedeciziinconsecin .
nacestcontext,activitateaASFs aconcentratpeurm toarelepaliereopera ionale:
coordonarea procesului de implementare i de conformare cu dispozi iile normative specifice
acestui domeniu, inclusiv din perspectiva standardelor interna ionale incidente (CSB/CFT)1, a
aplic riiregimuluidesanc iuniinterna ionale iaelementelordepruden ialitateaplicabilencazul
jurisdic iilor i teritoriilor considerate cu un nivel ridicat al riscului de sp lare a banilor sau de
finan areaterorismului;
analiza i conduita financiar a activit ii desf urate de entit ile supravegheate ncepnd de la
intrarea pe pia (pre autorizare) pn analizarea punctual a anumitor opera iuni i tranzac ii
efectuatedeacesteasaudeclien iiacestora;
analizarea fluxurilor opera ionale i a cadrului de reglementare n scopul identific rii
vulnerabilit ilor sectoriale (CSB/CFT) i metodelor de diminuare a riscurilor specifice acestui
domeniu(impactfa derisculgeografic jurisdic ional,tranzac ional,deprodus,declientetc.).
Fluxulopera ional
ActivitateaASFndomeniulpreveniriisp l riibaniloresteaxat nprincipalpeaplicaream surilorpreventive
din domeniul CSB/CFT. Aceste m suri implic o rela ie direct cu activit ile de supraveghere, de control, de
autorizare/avizare,dereglementareefectuatencadrulASF.Toateacestedemersuriinterneaugeneratanalize
care s au concretizat n sesiz ri transmise autorit ilor de aplicare a legii, prin avize sau puncte de vedere
specifice,dar iprincre tereaniveluluidetransparen aunortranzac ii.Seasigur astfelcre tereaintegrit ii
pie elorfinanciaresupravegheate,diminuareariscurilordesp laredebani ifinan areaterorismului.
Fa deanul2013,seobserv ocre tereimportant aanalizelorefectuatenprocesuldepre autorizaredar
iointensificareaproceselordelucruaferenteanalizeiprivindconduitafinanciar .
Aspectecuimpactsemnificativ
Sesiz rile i inform rile transmise n leg tur cu beneficiarii reali sau cu activitatea desf urat de
uniiasigur toridinRomnia;
Opiniiledespecialitateemisefa deconstat rilecontroluluiperiodicefectuatdeASF;
Opiniile de specialitate emise n raport cu identificarea beneficiarilor reali ai unor entit i
supravegheate,caresi aumodificatstructuradeac ionariat;
Opiniile de specialitate emise n raport cu identificarea sursei fondurilor folosite n procesul de
capitalizareaentit ilorsupravegheatesauntranzac iiefectuatepeceletreipie efinanciare;
Identificarea unor viduri de reglementare privind activitatea desf urat n sectorul asigur torilor,
precum iaunorprevederinormativecuinterpret riambigue.
1
CSB/CFTterminologiecadruFATF(AML/CFT)combatereasp l riibanilor/combatereafinan riiterorismului
285
FiguraII.5.1:Fluxulopera ional 2013*vs.2014
Sursa:ASF*NOTAinclusivanalizetranzitorii2013 2014.Graficulpentruanul2014reprezintdatecarepornescdelanivelulrezultatelor
anterioare,cuexcep iaelementelortranzitoriiintreperioadeledereferin .
Procesulanalitic
Elementeleprincipalecarecompunprocesulanaliticsuntlegatedenecesitateadeaasiguratransparen a
structurilor juridice care activeaz (direct/indirect) pe pie ele financiare supravegheate, transparen a
tranzac iilorfinanciare iidentificareacorespunz toareabeneficiarilorreali,analizareaconduiteifinanciare
a unor entit i supravegheate, evaluarea modului de conformare cu dispozi iile normative din domeniul
CSB/CFT, precum i identificarea caren elor de reglementare, vulnerabilit ilor sectoriale care afecteaz
graduldeexpunerefa derisculdesp lareabanilor idefinan areaterorismului.
Analizele efectuate pentru prevenirea sp l rii banilor au cuprins inclusiv componente pruden iale, avnd
un impact direct n special asupra activit ilor desf urate n sfera de supraveghere, de control i de
autorizare/avizare.
Efectedirecte
Rezultateleactivit iideprevenireasp l riibaniloracondusla:
cre tereareactivit iinactivitateadeavizare/autorizare,nspecialnceeaceprive teidentificarea
surseifondurilorfolositedeac ionariiasiguratorilornscopulcapitaliz riiacestora;
cre tereareactivit iinactivitateadecontrol(m surisuplimentare),preponderentfiindanalizate
circuiteletranzac ionalealeentit ilorcontrolate isesizareaaltorautorit icompetente;
dezvoltareacapacita iidemonitorizare,prindeterminareaunorm suripruden ialecareaurezultat
nurmaanalizelorDPSBprivindconduitafinanciar aentit ilorsupravegheate.
FiguraII.5.2:Procesulanalitic 2013vs.2014
Sursa:ASF
286
Mecanismuldeevaluare tranzi iactreabordareapebazderisc(RBA)

nceeaceprive temecanismuldeevaluare,ASFademaratunproiectdeautomatizareaprocesuluide
analiz pentru prevenirea sp l rii banilor, bazat pe cuantificarea unor indicatori de risc, definirea unor
variabile analitice i (pre)stabilirea unor categorii de risc. Toate spe ele astfel analizate sunt re/evaluate
prinprismaunor abloaneopera ionale,caredetermin componenteleunuimecanismdeevaluarebazat
perisc.Ulterior,rezultateleob inutevorfiredimensionatentr omatricedeevaluare,caresebazeaz pe
cinci categorii de risc. De asemenea, redimensionarea vizeaz momentul efectu rii evalu rii bazat pe
riscurinraportcumomentulefectu riiopera iuniloranalizate(analizeex post,ad hocsauex ante).
Redimensionare
n compara ie cu anul 2013, integrarea rezultatelor ob inute n activitatea analitic n mecanismul de
evaluare RBA eviden iaz o cre tere excesiv a proceselor de monitorizare (per capita), n principal din
cauzam surilorreactiveimplementatelanivelulASF.
FiguraII.5.3:Analizadetip RBA 2013vs.2014
(concluziiactivit iianaliticesuntintegratencategoriiderisc)
Sursa:ASF
Proactivitatea/reactivitatea
nanul2014ASFademaratoreevaluaregeneral aactivit iideprevenireasp l riibanilor iafinan rii
terorismului,precum iamoduluideaplicarearegimuluidesanc iuniinterna ionale.Dimensiuneaacestei
evalu ri a inclus componenta proactiv i cea reactiv . Din perspectiva proactivit ii, aceast activitate a
suferitcelemaimultemodific riopera ionale,careurmeaz s fitranspusenpractic pn lamijlocului
anului 2015. n func ie de specificul fiec rui tip de activitate analizat , au fost stabilite principalele
elementecarecontureaz proactivitateaCSB/CFT:
Implementarea unui proces continuu de informare a sectoarelor supravegheate, ncepnd de la
modalitatea corect de aplicare sau de interpretare a reglement rilor specifice, pn la
comunicareadirect aunordocumentespecializateprecumbunepractici,tipologii,ghiduri,pozi ii
punctualesaudeciziialeforurilorCSB/CFT;
Implementarea unui proces accelerat de conformare cu obliga iile legislative din acest domeniu, cu
prec dereaxatpeaplicaream surilorpreventivefa derisculdesp lareabanilorsaudefinan area
terorismului;
Implementareaunuisistemdeaten ionarentimpreal;
287
Dezvoltareaunuimecanismdeinstruireeficient,inclusivprinintroducereanpracticauzual aunui
sesiuni specializate, concentrat pe principalele elemente de conformitate, dar i pe tipologii,
indicatori i/saufactoriderisc,vulnerabilit iopera ionaleetc.
FiguraII.5.4:Principaleleelementecarecontureaz proactivitateaCSB/CFT
Sursa:ASF
Dinperspectivareactivit ii,activitateadesf urat deASFnsferaCSB/CFTacunoscutocre teredepeste

6orifa derezultateleanterioarealeCSA,CNVM iCSSPP.
nacestcontext,activitateadeprevenireasp l riibaniloraavutunimpactnunumainleg tur cususpiciunile
desp lareabanilorsaudefinan areaterorismului,dar inleg tur cususpiciunilesauindiciileprivindalte
categorii infrac ionale. Opiniile de specialitate emise n acest segment au nt rit considerabil procesul de
evaluare n faza de pre autorizare (fit&proper), cu preponderen n ceea ce prive te buna reputa ie,
transparen atranzac ional isursafondurilorfolosite.
FiguraII.5.5:Rezultate:segmenteopera ionale vs.categoriideactivit iincidente
Sursa:ASF
Misiunileinterna ionaledeevaluare
Activitateadeprevenireasp l riibanilor iafinan riiterorismuluiesteorganizat juridic iopera ionaln
conformitate cu standardele emise de Financial Action Task Force (FATF) i de Parlamentul i Comisia
European .
ActivitateaCSB/CFTefectuat deASFafostevaluat attdeConsiliulEuropeiprinComitetulMoneyval,dar
idec trealteforuriinterna ionale.
nperioada2013 2014,ComitetulMoneyval(CoE)ademaratRundaaIV adeEvaluareMutual aRomniei
i a nceput examinarea modului de conformare ntregului cadru normativ na ional din acest domeniu,
activitateatuturorautorit ilorna ionalecompetente.
288
Misiunea de evaluare f cut de Comitetul Moneyval a condus la reanalizarea modului de organizare a

activit ii CSB/CFT n cadrul ASF, precum i la optimizarea modului de coordonare opera ional i de
cooperare intern . Rezultatele misiunii interna ionale de evaluare au fost f cute publice de Comitetul
Moneyval i au eviden iat impactul pozitiv adus sistemului na ional CSB/CFT de nfiin area ASF, ca
autoritate care supravegheaz n mod unitar i integrat toate aceste trei pie e. n acest context, ASF a
reu it, ntr un interval de timp foarte scurt, s i nt reasc activitatea de prevenire a sp l rii banilor i
finan riiterorismuluinsectoarelesupravegheate,s sporeasc cooperareacualteinstitu iiresponsabile
is dezvolteunmecanismpreventivmultmaieficient.
Tendin e ifenomeneidentificate
ndecursulactivit ilorspecificedeprevenireasp l riibanilor,ASFaidentificatoseriedesitua iicareau
conduslastabilireaunortematicipunctualepentruactivitateadeinstruire,decontrol idesupraveghere.
Pentruanumitecategoriideactivit i,aufostidentificateurm toareletendin e:
MECANISMUL FIT&PROPER: reticen e n ceea ce prive te transparen a opera ional a anumitor
categorii de entit i i persoane (beneficiari reali, sursa fondurilor etc.), ceea ce a condus la
intensificarea monitoriz rii pentru anumite companii, dar i la suspendarea procesului de
autorizare a capitaliz rii unor companii. Totodat au fost demarate analize privind conduita
financiar aacestorentit i.Principaluldomeniuvizatestesectorulasigur rilor reasigur rilor.
CONDUITAFINANCIAR :uneleentit i idezvolt circuitelefinanciarenscopulcre teriinivelului
de active folosite pentru acoperirea rezervelor tehnice, inclusiv prin rostogolirea de crean e,
transferuridedrepturideproprietatesauobliga iicontractuale,n elegericontractualecareinclud
ter e p r i (active/crean e), compens ri succesive etc. Rezultatele ob inute au condus la o
aprofundareaproceselordelucrualeASFcuefectedirectepentruanalizadepruden ialitate.
MECANISMUL DE RAPORTARE (RTS): au fost constatate situa ii cnd raportarea suspiciunilor
legatedenc lcareaunornormepruden ialeafostsubstituit raport riiunortranzac iisuspectede
sp lareabanilor.De iraport rilemen ionateanteriornuseexcludntreele,astfeldeconfuziipot
genera efecte substan iale pentru societ ile supravegheate. De asemenea, au fost constatate
situa iincareanumiteentit iauomisraportareaunoropera iunifinanciaresaule aufrac ionat,
pentruaevitaatingereaunuipragderaportare.
CONFORMITATE:ASFaini iatdemersuriimportantepentruaeliminasauminimalizaposibilitatea
existen ei, n practica entit ilor supravegheate, a unor interpret ri eronate n ceea ce prive te
legisla ia din acest domeniu i obliga iile aferente. Analizele au ar tat c exist suficiente zone n
care modul de interpretare a obliga iilor i responsabilit ilor aferente domeniului CSB/CFT este
nc deficitar. Un alt element important este modul de interpretare i conformare cu regimul
sanc iunilor interna ionale, fiind constatate confuzii ntre acest domeniu i cel al combaterii
finan riiterorismului.Confuziilesebazeaz nprincipalpemodalitateadeidentificareaclien ilor,
cuprec dereapersoanelorlistate(CFT).Datfiindsenzitivitateasubiectului,SPSBvapropunespre
implementare un mecanism propriu de informare cu entit ile supravegheate pentru eliminarea
eventualelorconfuziintreacestedomenii.
IMPLEMENTARE: a fost constatat faptul c n unele situa ii nu exist o implementare efectiv a
politicilor CSB/CFT, conformarea fiind doar formal . Politicile i procedurile interne CSB/CFT ale
unei entit i definesc n fapt nivelul de conformare cu obliga iile specifice acestui domeniu, fapt
pentrucare,ncursulanului2015,ASFinten ioneaz s elaborezeundocumentcadrupentruacest
tip de documente, n condi iile n care aceste politici reprezint elemente de conformitate foarte
importante.
289
II.6. Protecia consumatorilor de servicii

financiare nebancare
ASFaprimitnanul2014un
numrde21.349depetiii,din
care:
92,88%sectorulasigurrilor
reasigurrilor(19.828)
4,41%sectorulpensiilorprivate
(941)
2,72%sectorulinstrumentelor i
investiiilorfinanciare(580)
II.6.1.Protec iaasigura ilor

Situa iapeti iilornregistratelaASFnanul2014
ASFacord oimportan deosebit activit iideanaliz isolu ionareapeti iilorprimitedelaasigura i i
p gubi ipersoanefizicesaujuridice careauapelatlaserviciileentit ilorsupravegheatedeASF,aceasta
constituind o surs important de informa ii pentru munca de supraveghere i control. De asemenea,
personalul ASF a furnizat c tre persoanele fizice/juridice, la solicitarea acestora, puncte de vedere i
r spunsuriprivindlegisla iaaplicabil pie elor ientit ilorpecarelesupravegheaz .
Activitatea de solu ionare a peti iilor n sectorul asigur ri reasigur ri a constat n primirea, nregistrarea,
analizarea isolu ionareatuturorpeti iilor,respectivatuturorcererilor,reclama iilor,sesiz rilorformulate
nscrisoriprinpo taelectronic ,prinintermediulc roraasigura ii/p gubi ii iexprim nemul umireacu
privire la activitatea asigur torilor i intermediarilor n asigur ri. Totodat , ASF a acordat asisten de
specialitate n domeniul asigur rilor i s au transmis informa iile necesare asigura ilor/p gubi ilor, pentru
clarificarea/solu ionarea problemelor cu care se confrunt . De asemenea, a fost facilitat accesul
asigura ilor/p gubi ilor la asisten a de specialitate prin intermediul liniei telefonice de tipul telverde
DialogASF(lansat nanul2012).
Solu ionarea peti iilor s a realizat prin analizarea dosarelor de daun care au f cut obiectul acestora, n
raportcuaspectelesemnalatedec trepeten i,precum ianotelordefundamentaresolicitatesociet ilor
de asigurare cu privire la modul de instrumentare a dosarelor, urm rindu se respectarea de c tre
asigur tori a legisla iei n vigoare din domeniul asigur rilor i a condi iilor contractuale.
nsitua iilencaresolu iileadoptatedec tresociet iledeasigurarereclamates audoveditafiinsuficient
fundamentate sau au existat divergen e de opinie, s a solicitat reanalizarea dosarelor i/sau au fost
organizate ntlniri cu persoanele abilitate din cadrul societ ilor n cauz , n vederea clarific rii spe elor
careauf cutobiectulpeti iilor.ncadrulASFafostp strat nmodpermanentoeviden 1laziatuturor
peti iilorprimite,prinnregistrareaacestorantr obaz dedatecreat special iactualizat permanent.
n vederea protej rii intereselor consumatorilor de asigur ri, personalul ASF cu atribu ii n activitatea de
protec ia asigura ilor s a al turat speciali tilor n control la realizarea ac iunilor de control periodic i
inopinat,efectuatelasediulsociet ilordeasigurare.
n anul 2014, ASF Sector Asigur ri Reasigur ri a primit, n total, 19.828 de peti ii, din care au fost
nregistrate n mod unic pe petent, analizate i solu ionate 12.696 de peti ii transmise de c tre
asigura i/p gubi i. Restul peti iilor au avut ca obiect: solicit ri trimise de c tre service urile auto (706),
reveniri/complet rilapeti iidejaanalizate(943),solicit ricarenuintr nsferadecompeten aASF(267),
solicit ri referitoare la obiectul de activitate al altor direc ii de specialitate din cadrul ASF i care au fost
predateladirec iiledespecialitate(26).Aufostnregistrate ipeti iicareaufostclasate,nconformitatecu
prevederileOrdonan einr.27/2002 iprocedurileinterne(4.648).
Au fost analizate i solu ionate separat 542 de solicit ri de informa ii care au vizat: aspecte legate de
legisla iaaplicabil anumitorprodusedeasigurare,demersurilecaretrebuientreprinsenvedereaaviz rii
i deschiderii unor dosare de daun , modalit ile de stabilire a valorilor de r scump rare n cazul
asigur rilordevia etc.
ConformcuOrdonan anr.27/2002,privindreglementareaactivit iidesolu ionareapeti iilor.
295
Solu ionareapeti iilortransmisedectreasigura i/pgubi i

Din analiza datelor raportate de c tre societ ile de asigurare la ASF, s a constatat faptul c cele
12.696 peti ii, analizate i solu ionate n mod unic pe petent n anul 2014, reprezint 1,5% din num rul
total de daune avizate de c tre asigur tori (847.296) i 0,08% din num rul total al contractelor de
asigurareaflatenvigoarelasfr itulanului2014(15.264.827).
FiguraII.6.1:Evolu ianum ruluidepeti iitransmisedec treasigura i/p gubi in
intervalul2011 2014
16000
13.475
12.041
12.696
12000
8000
7.570
4000
0
2011
2012
2013
2014
Numr petiii
Sursa:ASF
Analiza peti iilor solu ionate, din perioada 2011 2014 a relevat faptul c acestea au crescut n mod
constantnintervalul20112013 iaunregistratosc derede5,78%n2014.
Nemul umirileexprimatedectrepeten i
Aspectul cel mai des reclamat de c tre peten i n anul 2014 a fost neplata/plata par ial a
desp gubirilor/valorilor de r scump rare solicitate de c tre asigura i/p gubi i (12.073 de cazuri), acestea
reprezentnd un procent de 95% din total. Printre alte aspecte sesizate s au num rat i solicit ri de
recalculare a valorii desp gubirilor, respectiv nerespectarea condi iilor contractuale/Normelor RCA.
Dincele12.073peti iiprincares areclamatneplatadesp gubirilor,aufostsolu ionatefavorabilpeten ilor
8.995cazuri,reprezentnd75%dintotal,dup cumurmeaz :prinplataintegral (64%dintotal)sauplata
par ial (11% din total) a desp gubirilor solicitate. n 25% dintre cazurile n care s a reclamat neplata
desp gubirilor s a constatat c acestea au fost nentemeiat formulate, respingerile de la plat fiind
determinate de concluziile investiga iilor proprii i/sau ale expertizelor tehnice efectuate care nu au
confirmat dinamica accidentelor declarat de p r i; preten ii care exced cadrul legal/contractual: repere
neconstatatenproceseleverbaledeconstatareaavariiloretc.
Structurapeti iilornfunc iedeclasadeasigurare

nanul2014,ceamaimarepondereaude inut opeti iilenregistratepeclasaasigur rilorgenerale,cuun
num rde12.512(98,55%dintotal).Acesteaaunregistratosc derede5,89%fa de2013.
n cadrul categoriei asigur rilor generale, ponderea important o de in peti iile nregistrate pe clasa
asigur rilorobligatoriider spunderecivil autoRCA iCarteverde,cuunnum rde8.990,reprezentnd
70,81%dintotalulanului2014,nsc derecu2,78%fa deanul2013.
296
Pesegmentulasigur rilorobligatoriiRCA icarteverde,cele8.990peti iinregistrate isolu ionaten2014

reprezint aproximativ 0,13% din num rul contractelor RCA ncheiate (7.141.909) i respectiv 3,30% din
num ruldosarelordedaun RCAavizate(271.892),conformdatelorraportatedec treasigur torilaASF.
Peclasaasigur rilorfacultativeCASCOs aunregistrat2.681peti iinanul2014,nsc derecu9,15%fa
de anul 2013, n timp ce pe clasa asigur rilor de incendii i alte daune la propriet i s a nregistrat o
sc derecu24,40%nanul2014.
Peclasaasigur rilordevia s aconstatatocre terecu2,22%anum ruluidepeti iinregistraten2014
fa de2013.
TabelulII.6.1:Structurapeti iilorpeclasedeasigur ri(situa iecomparativ 2014vs2013)
I. Asigur rigenerale(1+2+3+4)
1 Asigur ritipCASCO
2 Asigur riobligatoriiRCA iCarteverde
Asigur rideincendii ialtedaunela
3
propriet i
4 Alteformedeasigur rigenerale
II. Asigur ridevia
Totalasigur rigenerale idevia (I.+II.)
Peti ii
nregistrate
nanul2013
%dinTotal
Asigur ri
(I+II)n2013
Peti ii
nregistrate
nanul2014
%dinTotal
Asigur ri
(I+II)n2014
13.295
2.951
9.247
98,66%
21,90%
68,62%
12.512
2.681
8.990
98,55%
21,12%
70,81%
Cre tere/
Sc dere%n
2014fa de
2013
5,89%
9,15%
2,78%
787
5,84%
595
4,69%
24,40%
310
180
13.475
2,30%
1,34%
100,00%
246
184
12.696
1,94%
1,45%
100,00%
20,65%
2,22%
5,78%
Sursa:ASF
Modalitateadesolu ionareapeti iilor

Din cele 12.696 peti ii nregistrate n mod unic pe petent, un num r de 9.316, reprezentnd 73,38% din
totalulanului2014,aufostsolu ionatenfavoareapeten ilor,ncre terecu3,77%fa deanulprecedent.
TabelulII.6.2:Peti iisolu ionaten2014versus2013
Modalitateadesolu ionare
Solu ionatefavorabil
Constatatecanentemeiate
TOTAL
Peti iisolu ionaten

2013
9.380
4.095
13.475
(%)din
TOTAL
69,61%
30,39%
100,00%
Peti iisolu ionaten

2014
9.316
3.380
12.696
(%)din
TOTAL
73,38%
26,62%
100,00%
Sursa:ASF
Solu ionareapeti iilorpeclasedeasigurri

Pentru clasa asigur rilor generale, 9.284 peti ii (74,20% din totalul de 12.512) au fost solu ionate n
favoareapeten ilor.
nclasaasigur rilorobligatoriiautoaufostsolu ionatenfavoareapeten ilorunnum rde7.170peti ii
(79,76% din totalul de 8.990 nregistrat pe aceast clas ). Pe clasa asigur rilor facultative casco au fost
solu ionatenfavoareapeten ilorunnum rde1.828peti ii,reprezentnd68,18%dintotalulnregistrat
peaceast clas .Deasemenea,pentruclasaasigur rilordeincendii ialtedaunelapropriet i,unnum r
de204peti ii(34,29%dintotalulpeaceast clas )aufostsolu ionatefavorabil.
297
FiguraII.6.2:Modalitateadefinalizareapeti iilorpeclasedeasigur ri
8000
7170
6000
4000
2000
1828
1820
853
204 391
82
164
32
152
0
Asigur ritipCASCO
Asigur rioblig.RCA i Asigur rideincendii i Alteformedeasigur ri

Carteverde
altedaunela
generale
propriet i
Peti iisolu ionatefavorabil
Asigur ridevia
Peti iiconstatatecanentemeiatformulate
Sursa:ASF
Structurapeti iilornfunc iedeentitateareclamat

Din datele nregistrate reiese c 99,52% din num rul peti iilor analizate n anul 2014 au fost ndreptate
mpotriva societ ilor de asigurare i un procent de 0,48% au fost nregistrate mpotriva brokerilor de
asigurare.Dinanalizapeti iilorprimitepentru primelezecesociet ideasigurarecareaunregistratcele
mai multe peti ii la ASF, reiese faptul c , exceptnd societ ile City Insurance i Allianz iriac SA care au
nregistratcre terialenum ruluidepeti ii,cu36,58%,respectiv22,37%,celelaltesociet ideasigurareau
nregistratsc derialepeti iilornanul2014.
TabelulII.6.3:Situa iaprimelorzecesociet ideasigurarepentrucares aunregistratcelemaimultepeti ii

nanul2014comparativcu2013
Nr.
crt.
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
SocietatedeAsigurare/
BrokerdeAsigurare
EuroinsSA
AstraSA
UniqaAsigur riSA
CityInsuranceSA
OmniasigVIGSA
AsiromVIGSA
CarpaticaAsigSA
Allianz iriacSA
GroupamaSA
GeneraliRomniaSA
AlteSociet i/BrokerideAsigurare
TOTAL
Peti ii
Cre tere/Sc dere
Peti iinregistrate %dinTOTAL
%dinTOTAL
nregistraten
%n2014fa de
nanul2013
an2013
n2014
anul2014
2013
4.280
31,76%
4.269
33,62%
0,26%
3.358
24,92%
3.128
24,64%
6,85%
991
7,35%
974
7,67%
1,72%
626
4,65%
855
6,73%
36,58%
1.372
10,18%
815
6,42%
40,60%
835
6,20%
738
5,81%
11,62%
666
4,94%
637
5,02%
4,35%
371
2,75%
454
3,58%
22,37%
335
2,49%
239
1,88%
28,66%
202
1,50%
166
1,31%
17,82%
439
3,26%
421
3,32%
4,10%
13.475
100,00%
12.696
100,00%
5,78%
Sursa:ASF
nperioadaanalizat ,EuroinsSA iAstraSAaunregistratcumulatunprocentde58,26%dinnum rultotal

depeti iiadresateASF.
298
FiguraII.6.3:Situa iaprimelorzecesociet ideasigurarecareaunregistratcelemaimultepeti iinanul2014
4280
4269
EuroinsSA
3358
AstraSA
3128
991
UniqaAsigur riSA
974
626
CityInsuranceSA
855
OmniasigVIGSA
815
AsiromVIGSA
835
738
637
CarpaticaAsigSA
371
Allianz TiriacSA
1372
666
454
335
239
202
GroupamaSA
GeneraliRomaniaSA
166
Altele
439
421
500
1000
1500
2000
Peti iitransmisedeasigura i/p gubi i2013
2500
3000
3500
4000
4500
Peti iitransmisedeasigura i/p gubi i2014
Sursa:ASF
Analiza num rului de peti ii nregistrate la ASF pentru primele zece societ i de asigurare care au
nregistratcelemaimultepeti iinanul2014,efectuat nraportcunum rulcontractelornderulare i
num rul daunelor avizate, eviden iaz faptul c Euroins SA nregistreaz cea mai mare pondere a
num rului de peti ii n raport cu indicatorii analiza i, de i are o cot total de pia de 5,86%, care
reprezint maipu indejum tatedincotatotal depia nregistrat deAllianz iriac:
raportarea peti iilor totale transmise de asigura i/p gubi i la num rul contractelor n derulare:
EuroinsSA(0,394%),UniqaAsigur riSA(0,240%);AstraSA(0,141%),CityInsuranceSA(0,103%);
FiguraII.6.4:Raportareapeti iilortotaletransmisedeasigura i/p gubi ilanum rulcontractelornderulare
0,45%
0,394%
0,40%
0,35%
0,30%
0,240%
0,25%
0,20%
0,15%
0,141%
0,103%
0,10%
0,05%
0,00%
AstraSA
CityInsuranceSA
EuroinsSA
UniqaAsigur riSA
Sursa:ASF
299
raportareapeti iilortotaletransmisedeasigura i/p gubi ilanum ruldauneloravizate:

EuroinsSA(8,22%),AstraSA(3,64%),CityInsurance(2,28%),UniqaAsigur riSA(1,43%);
FiguraII.6.5:Raportareapeti iilortotaletransmisedeasigura i/p gubi ilanum ruldaunelor
9%
8,22%
8%
7%
6%
5%
3,64%
4%
3%
2,28%
1,43%
2%
1%
0%
AstraSA
CityInsuranceSA
EuroinsSA
UniqaAsigur riSA
Sursa:ASF
raportareapeti iilorfinalizatenfavoareapeten ilorlanum ruldauneloravizate:

EuroinsSA(7,23%),AstraSA(2,90%),CityInsuranceSA(1,70%),UniqaAsigur riSA(0,98%).
FiguraII.6.6:Raportareapeti iilorfinalizatenfavoareapeten ilorlanum ruldauneloravizate
8%
7,23%
7%
6%
5%
4%
3%
2,90%
1,70%
2%
0,98%
1%
0%
AstraSA
CityInsuranceSA
EuroinsSA
UniqaAsigur riSA
Sursa:ASF
Peti iitransmisedectreservice uri

Separatdecele12.696depeti iitransmisedec treasigura i/p gubi i,aufostanalizate ieviden iateun
num rde706solicit riprimitedinparteaunit ilorreparatoarecareauprezentatmandate/mputerniciri
din partea p gubi ilor, n sc dere cu 20,76% fa de anul 2013. Dintre acestea, 395 au fost solu ionate
favorabil.Peti iileprimitedinparteaunit ilorreparatoarecarenuauprezentatmandate/mputernicirin
form certificat /legalizat din partea p gubi ilor sau care se refer la nerespectarea/respectarea
defectuoas dec treasigur toriacondi iilorprev zutencontractele/conven iiledecolaborarencheiate
ntre p r i (contracte de natur comercial i care nu se supun normelor ASF) au fost clasate, ntruct
unit ilereparatoarereclamantenuauf cutdovadacalit iindosarelededaun respective.
300
Analiza raportrilor Situa ia Peti iilor transmise la ASF de ctre societ ile de asigurare, n
conformitatecuprevederileNormeipusenaplicareprinOrdinulCSAnr.11/2012
Dinanalizaraport rilorSitua iaPeti iilortransmisedec tresociet iledeasigurarelaASF,reiesec n
anul 2014 au fost raportate 23.721 peti ii, n cre tere cu 2% fa de anul 2013, cnd au fost raportate
23.256 peti ii. La data raport rii, societ ile de asigurare au nregistrat 22.176 peti ii finalizate, dintre
acestea, 54,28% fiind finalizate favorabil, iar 45,72% fiind constatate ca nentemeiat formulate. n anul
2014 cele mai multe peti ii raportate au fost referitoare la societatea Euroins SA (5.435 peti ii,
reprezentnd 22,91% din total), urmat de societatea Allianz Tiriac Asigur ri SA (4.623 peti ii,
reprezentnd19,49%dintotal) iAstraSA(3.969peti ii,reprezentnd16,73%dintotal).Celelaltesociet i
deasigurareauraportatfiecaresub7,69%dinnum rultotalnregistrat.
Msurintreprinseurmareanalizriipeti iilor
n urma finaliz rii controalelor dispuse, care au avut n vedere i aspectele constatate n activitatea de
solu ionare a peti iilor prin verificarea modalit ii de instrumentare i finalizare a dosarelor de daun i
respectareaprevederilorNormeipusenaplicareprinOrdinulASF(CSA)nr.14/2011,precum iamodului
derespectareaprevederilorNormeipusenaplicareprinOrdinulASF(CSA)nr.11/2012,ConsiliuluiASFa
dispus n anul 2014 m suri de sanc ionare a persoanelor semnificative din societ ile de asigurare
Euroins SA, City Insurance SA, Carpatica Asig SA, Asirom VIG SA, n conformitate cu prevederile art. 39
alin.(3)dinLegeanr.32/2000,fiinddispuse ianumiteobliga ii im surinsarcinasociet ilorEuroinsSA,
CityInsuranceSA,AsiromVIGSA iUniqaAsigur riSA.
A fost emis Norma nr. 24/2014 privind procedura de soluionare a petiiilor referitoare la activitatea
asigurtorilor i brokerilor de asigurare, n care s a avut n vedere modificarea/completarea prevederilor
existente(Normapus naplicareprinOrdinulASF/CSAnr.11/2012),nscopulclarific riianumitortermeni,
prin definirea acestora, precum i a unor aspecte referitoare la activitatea de solu ionare a peti iilor
desf urat dec treasigur tori,pebazaconstat rilorrezultatenurmacontroluluipermanentlasediusau
cuprilejuldesf ur riiac iunilordecontrol(inopinatsaudefond)lasociet iledeasigurare.
Totodat , modificarea prevederilor Normei pus n aplicare prin Ordinul ASF (CSA) nr. 11/2012 a vizat
armonizareaacestoracurecomand rileexistentenghidurileEIOPAprivindsolu ionareacontesta iilorde
c tresociet iledeasigurare iintermediariinasigur ri.
301
II.6.2.Protec iainvestitorilorpepia adecapital

ASFaacordatimportan solu ion riisesiz rilor ireclama iilorcareauvizataspecteprivindnerespectarea
prevederilorlegaledec treentit ilepie eidecapitaldinRomnia.
Sesiz riledelainvestitoriipepia adecapitalauvizat:
modulde convocare,desf uraresauadoptareahot rriloradun rilorgeneralealeac ionarilor
saualeconsiliilordeadministra iealeemiten ilor;
conduita neconform cu prevederile legale n vigoare a membrilor consiliului de administra ie a
societ iloremitente;
nerespectareacadruluilegalaplicabilnmateriadrepturilorac ionarilor;
neconformareaemiten ilorlaregulileprivindobliga iiledetransparen ;
moduldentocmiredec treevaluatoriiindependen iarapoartelordeevaluare;
activitateadeintermediere,nspecialaspectelegatedemoduldeprestareaserviciilordec tre
intermediariiautoriza ideASF;
nerespectareanormelorlegale iaregulilordeconduit nrela iacuclien iidec tresociet ilede
servicii de investi ii financiare, conduc torii acestora, agen ii i membrii compartimentului de
controlintern;
activit i prestate de entit i neautorizate sau n afara unui cadru reglementat sau opera iuni
realizatepeplatformedetranzac ionareonlinenereglementate/detipForex;
solicit ri clarificare situa ie de ineri de ac iuni sau sesizarea vnz rii pachetelor de ac iuni
de inute,f r acordulproprietariloracestora;
solicit rideaudien pentruclarificareaunoraspecteadusenaten iaautorit iisauprezentarea
unorproblemeap rutecaurmaream surilordispusedeautoritate;
diversealteaspecte(spreex.moduldenstr inareactivesocietate,retrageredelatranzac ionare
conformhot rriiAGA,retrageredelatranzac ionareprinproceduradesqueezeout,opera iune
defuziune,pachetedeac iuniblocate).
ASFaprimitspresolu ionarenanul2014unnum rde580peti ii,memorii isolicit rideinforma iiprivind
activitateaentit ilorsupravegheatepepia adecapital.Acesteasuntstructuratepetipurideentit i,dup
cumurmeaz :
FiguraII.6.7:Num rpeti ii,memorii isolicit rideinforma ii,structuratepetipurideentit i
Entiti neautorizate
FOREX: 19; 3,28%
Altele (solicitri de
date, informa ii):
142; 24,48%
Intermediari
(SSIF/firme de
investiii din state
membre): 187;
32,24%
Evaluatori
independeni
nregistrai la
ASF:6; 1,03%
Emiteni: 217;
37,41%
SAI: 9; 1,55%
Sursa:ASF
302
Structurapeti iilornfunc iedeentitateareclamat

Celemaimultepeti iiaufostnregistratempotrivaemiten ilor (37,41%),fiindurmatede peti iilepentru
intermediarisaufirmedeinvesti iidinstatemembre(32,24%):
TabelulII.6.4:Structurapeti iilornfunc iedeentitateareclamat
Nr.crt.
1
2
3
4
5
6
TipurideEntit i
Emiten i
Intermediari/firmedeinvesti iidinstatemembre
Altele(solicit ridedate,informa ii)
Entit ineautorizate/forex
Societ ideadministrareainvesti iilor
Evaluatoriindependen inregistra ilaASF
Total
Sursa:ASF
Total
217
187
142
19
9
6
580
%dintotal
37,41%
32,24%
24,48%
3,28%
1,55%
1,03%
100,00%
Din totalul de 187 sesiz ri/cereri nregistrate pentru intermediari (SSIF sau firme de investi ii din alte state
membre), 85 de adrese au fost formulate de fo ti clien i ai SSIF Harinvest. Totodat , din totalul de 142 de
solicit ri de informa ii referitoare la de ineri ac iuni/dividende, solicit ri poli ie/parchet, adrese autorit i
competentedinaltestatemembre,unnum rde38deadreseaufostformulatedefo ticlien iaiSSIFHarinvest.
Structurapeti iilorfunc iedetipuriledeopera iunireclamate

Din totalul de 87 de adrese nregistrate referitoare la furtul de ac iuni, 85 de adrese (att sesiz ri ct i
inform ri, cereri de audien ) au fost formulate de fo ti clien i ai SSIF Harinvest. De asemenea, au fost
nregistrate79desolicit rireferitoarelaverificareade inerilordeac iunisauvnzaref r acord.
TabelulII.6.5: Structurapeti iilorfunc iedetipuriledeopera iunireclamate
Nr.crt.
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
TipurideEntit i
Diverse(solicit ridedate iinforma ii)
Furtdeac iuni
Verificarede ineriac iuni/vnzaref r acord/dividend
Convocare idesf urareAGA
Respectaredrepturiac ionari
Conduit SSIF/firmedeinvesti ii
Administraresocietate
Forex,serviciiprestatedeentit ineautorizate
Activitateevaluatorindependen i
Obliga iidetransparen
Activitatefondurideinvesti ii
Sursa:ASF
Total
172
87
79
64
64
61
22
19
6
3
3
%dintotal
29,66%
15,00%
13,62%
11,03%
11,03%
10,52%
3,79%
3,28%
1,03%
0,52%
0,52%
ncursulanului2014s aobservatotendin decre tereareclama iilorcevizeaz opera iuniledesf urate

pe platforme de tranzac ionare online (tranzac ii de tip Forex) administrate de entit i care nu sunt
autorizatedeASFcomparativcuultimultrimestrualanuluitrecut.
nexercitarearoluluiactivdeprotec ieainvestitorilorpepia adecapitaldinRomnia,aufostpublicatepe
pagina de internet a autorit ii alerte cu privire la tranzac iile realizate pe platforme de tip Forex, la
tranzac iile realizate de entit i (SRL) neautorizate s presteze servicii de investi ii financiare, precum i
avertismentulESMAprivindinvesti iilenprodusecomplexe.
303
Totodat , rezultatele investiga iilor desf urate au fost transmise organelor abilitate spre competent
solu ionare.
ASF a purtat coresponden cu investitorii care au depus sesiz ri, a participat la audien ele realizate cu
reprezentan i ai p gubi ilor Harinvest SA. De asemenea, a adus la cuno tin a lichidatorului judiciar
desemnat i a instan ei competente cu solu ionarea cererii privind insolven a Harinvest SA situa ia
particular aacestorpersoane,precum iprevederilelegalespecificeexistentenlegisla iapie eidecapital,
inclusivdinpunctdevederealinterven ieiFonduluidecompensareainvestitorilor.
Pentru buna informare a tuturor celor interesa i s au publicat pe site ul ASF comunicate, precum i o
sintez apa ilorproceduralicetrebuieurma ideinvestitoriip gubi ipentrucompensare,astfelncts fie
facilitat procesul pe care ace tia trebuie s l parcurg n vederea recuper rii prejudiciului. n limita
competen elor legale cu care a fost nvestit , ASF a sprijinit i continu s sprijine toate entit ile i
organismele abilitate n m sur s continue demersurile legale declan ate/parcurse de c tre ASF, n
vederea reconstituirii eviden elor societ ii privind activele clien ilor n perspectiva repar rii prejudiciului
cauzatdec treHarinvestSA.
Ca urmare a analiz rii aspectelor reclamate n cadrul peti iilor nregistrate la nivelul ASF n cursul anului
2014aurezultatoseriedesitua iide nerespectareaprevederilorlegale aplicabileemiten ilordevalori
mobiliaredec treorganeledeconducere/administrareaacestora,respectiv:
nerespectareaprevederilorreferitoarelaaplicareametodeivotuluicumulativ;
nerespectareaobliga iilorprivindtransparen a;
nerespectarea obliga iilor de convocare a adun rii generale a ac ionarilor la cererea unor
ac ionari cu o de inere mai mare de 5% din capitalul social i avnd pe ordinea de zi
punctelesolicitatespreafidezb tutenvedereaadopt riiunorhot rridec treadunare.
nacestsens,nbazahot rriloradoptatedeconducereaASF,aufostaplicatem suriadministrativeasupra
a 7 societ i emitente, fiind emise un num r de 24 acte individuale de sanc ionare cu amend a
persoanelorresponsabilepentrufapteleconstatate.
304
II.6.3.Protec iaparticipan ilordinsistemuldepensiiprivate

Pe parcursul anului trecut a continuat demersul pentru sporirea eficien ei n procesul de solu ionare a
peti iilor isesiz rilorparticipan ilor ibeneficiariloracestora(asigurareaactivit ilorderela iicupublicul,
respectiv rezolvarea ct mai rapid a solicit rilor i mbun t irea serviciilor de consiliere a acestora).
ASF a urm rit ndeplinirea unuia dintre obiectivele majore, respectiv protec ia ct mai eficient i mai
cuprinz toareaparticipan ilorlasistemuldepensiiprivate.
n spiritul transparen ei i al comunic rii deschise, au fost puse la dispozi ia celor interesa i informa ii cu
privire la activitatea i legisla ia din domeniu. Pentru a facilita redactarea sesiz rilor au fost puse la
dispozi ieformulare tipcarepotfiaccesatepepaginadeinternetaautorit ii.
Totodat , s a acordat asisten de specialitate n domeniul sistemului pensiilor private i s au transmis
informa iile necesare participan ilor/persoanelor interesate, pentru clarificarea/solu ionarea problemelor
cu care se confrunt , fiind facilitat accesul acestora la asisten de specialitate prin intermediul liniei
telefonice,apeluriletelefonicefiindcontorizatesausubformaaudien elorlasediulinstitu iei.
nanul2014,lasectorulpensiiprivates auprimitntotal1.432sesiz ri isolicit rideinforma ii,dincare
941peti iiscrise i491solicit ritelefonice.
Analiza n dinamic a num rului de peti ii nregistrate n form scris , solu ionate n perioada 2012 2014
arat faptulc ,acesteaausc zutnmodconstantcupeste20%pean,a acumrezult dingraficuldemaijos:
FiguraII.6.8:Num rdepeti iinregistratenform scris isolu ionate
1800
1600
1400
1200
1000
800
600
400
200
0
1.681
1.299
941
2012
2013
2014
Sursa:ASF
nanul2014s aconstatatosc dereanum ruluipeti iilornregistrate(nform scris ),cu27,56%fa de

cele1.299desesiz ri isolicit rideinforma iidinanul2013.
TabelulII.6.6:Evolu ianum ruluidepeti iinregistratenform scris
2013
%dinTotalan2013
2014
%dinTotalan2014
Varia ie(%)nanul2014fa de
anul2013
PilonII
1.287
99,08%
918
97,56%
28,67%
PilonIII
TOTAL
12
1.299
0,92%
100,00%
2,44%
100,00%
91,67%
27,56%
23
941
Sursa:ASF
La peti iile avnd ca obiect solicit ri de informa ii cu privire la modul de aderare la fondurile de pensii
facultative ialteelementerelevantealesistemului,seconstat ocre tereanum ruluiacestora,ceeace
arat ocre tereainteresuluiparticipan ilorpentruacesttipdefonddepensiiprivat.
305
FiguraII.6.9:Num rdepeti iinregistraten2014pePilonulII iPilonulIII

PilonIII;23;
2,44%
PilonII;918;
97,56%
Sursa:ASF
DinanalizadatelornregistratelaASF,
reiese faptul c n anul 2014, n
sistemul pensiilor private au fost
nregistrate 97,56% peti ii privind
PilonulII,ntimpcepeti iiletransmise
dec treparticipan iicareauaderatla
un fond de pensii facultative
(Pilonul III) reprezint un procent de
2,44%dintotalulnum ruluidepeti ii
nregistrate.
n ceea ce prive te peti iile adresate de c tre participan ii la Pilonul II, peti iile prin care se solicit informa ii
privind apartenen a la fondurile de pensii administrate privat i cele referitoare la repartizarea aleatorie au
nregistratoponderensemnat ,de50,65%.Deasemenea,oponderesemnificativ afost iceaapersoanelor
carenu i auexprimatntermenullegalop iuneapentruncheiereaunuiactdeaderare,38,34%dintreacestea
auvizatsolicit rideinforma iiprivindrepartizareaaleatoriesaudenumireafonduluidepensiilacareestenscris
petentul.Dinnum rultotalalpeti iilor,cuoponderede1,31%,12spe eauvizatposibilefraude.
TabelulII.6.7:Tipuridepeti iiadresatedeparticipan iilaPilonulII
Nr.
crt.
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12
13
PILONULII
Solicit riprivinddenumireafonduluidepensii actesemnate
Solicit riprivindrepartizarealeatorie
Solicit rideinforma iigeneraleprivindsistemuldepensiiprivate,legisla iadindomeniulsau
procesulderepartizarealeatorie
Solicit riprivindinforma iinecesaretransferuluilaunaltfonddepensii
Solicit rideinforma iiprivindmodalit iledeplat apensieiadministrat privat deces
Fraude Peti iiprincarepersoanelesolicit respectareaalegeriiexprimatencadrul
procesuluideaderarelasistemulpensiiloradministrateprivat iac rorop iuneini ial nua
fostrespectat dincauzaunorerori/fraude
Calculplatapensie
Conturiduble exmilitari actualicivili
Peti iiprincareparticipan iisolicit situa iacontuluisaureclam lipsacontribu iilorla
fonduriledepensiiadministrateprivat
Peti iiformulatenscopulremedieriisitua ieicreate,urmareamodific riiCNP
Solicit rideretrageredinsistemulpensiiloradministrateprivat,de iaderareas arealizatn
cuno tin decauz PilonulII
Peti iiclasatesauredirec ionatec trealteinstitu iipublice iorganiza ii
Peti iiformulatedeagen idemarketing
TOTAL
Sursa:ASF
Totalan
2014
465
352
%dintotal
an2014
50,65%
38,34%
33
3,59%
27
14
2,94%
1,53%
12
1,31%
4
3
0,44%
0,33%
0,22%
0,22%
0,22%
1
1
918
0,11%
0,11%
100,00%
nceeaceprive tepeti iileadresatedec treparticipan iilaPilonulIII,celemaimulteauvizatsolicit ride

informa iireferitoareladeductibilitateacontribu iilorlapensiilefacultative, ianume43,48%dintotal.O
pondere mare din totalul peti iilor primite pentru Pilonul III, de 30,43%, o reprezint solicit rile de
informa iiprivindmodalit iledeplat apensieifacultative.ntr opondereegal ,aufostnregistratepeti ii
avndcaobiectsolicit rideinforma iigeneralereferitoarelalegisla ia imoduldefunc ionareasistemului
fondurilordepensiifacultative,dar icuprivirelaretragereadinsistemulfondurilordepensiifacultative.
TabelulII.6.8:Tipuridepeti iiadresatedeparticipan iilaPilonulIII
Nr.
crt.
1
2
3
4
PILONULIII
Solicit rideinforma iireferitoareladeductibilitateacontribu iilorlapensiilefacultative
Solicit rideinforma iiprivindmodalit iledeplat apensieifacultative
Informa iigeneralereferitoarelalegisla ia imoduldefunc ionareasistemuluifondurilorde
pensiifacultative
Peti iireferitoarelaretragereadinsistemulfondurilordepensiifacultative
TOTAL
Totalan
2014
10
7
%dintotal
an2014
43,48%
30,43%
13,04%
3
23
13,04%
100,00%
306
II.7. Guvernan
instituional
Strategia2014:Reconstruimncrederea, intimperforman a
Dezvoltarea i redimensionarea
resurseiumanedinorganizaie ia
competenelor.
Instituirea unei culturi interne

orientate spre performan,
eficieniexcelen.
Cultivarea unei atitudinii adecvate

exigenelorinstituionale.
II.7.1.Implementareacadruluideguvernan institu ional

Transformareainstitu ionalaASF
Pentru atingerea unor standarde ridicate de profesionalism n activitatea desf urat , ASF a ini iat un
proces amplu de transformare institu ional , cu sprijinul unor consultan i precum Banca Mondial ,
PricewaterhouseCoopers,Deloitte iHayGroup.nurmauneianalizecomplexeastructuriiorganiza ionale
rezultate din comasarea celor trei autorit i preluate au fost identificate trei direc ii de ac iune
principale:
Structuraorganiza ional i
guvernan
integrareaunordirec ii i
serviciidincadrulcelortrei
sectoare,optimizarea
num ruluideangaja i i
introducereaunuisistem
eficientdemanagemental
performan ei
Procesele ieficien a
organiza ional
standardizareaproceselor i
procedurilornvederea
realiz riidesinergiincadrul
organiza iei
Optimizareastructurii
costurilor
revizuireasistemuluide
compensare ibeneficii,
standardizarea i
simplificareaarhitecturiiIT,
analizareanprofunzimea
structuriiveniturilor i
cheltuielilor
nparalelcuregndireanoiistructuriorganizatorice,ncursulanului2014afostrestructurat icadrulde
func ionareinstitu ional datde:
Politicaderecrutare iselec iepentruocupareaposturilordinstructuraorganizatoric aASF;
RegulamentuldeOrganizare iFunc ionareaASF(cuanexelesale,Organigrama inoulStatdeFunc ii
aleASF);
RegulamentulInternalASF,
RegulamentuldeOrganizare iFunc ionareaConsiliuluiASF;
CoduldeEtic iIntegritateapersonaluluiASF.
Politicaderecrutare ipromovare
Instituie concursul i impune mediatizarea intern i extern a posturilor vacante, n vederea
select riicelormaibuniprofesioni tipentruocupareaacestora;
Introduce interviul preliminar/testul profesional general, evaluarea compatibilit ii candida ilor cu
postul,precum iinterviulsocio profesionalfinal,nvedereaocup riipostuluiscoslaconcurs;
Pentrufunc iiledeconducere,limbaenglez esteobligatorie;
Lanseaz Programul TinereTalente,destinatattpersoanelordininteriorulorganiza iei,ct icelor
dinafaraei,caoportunitatepentrudezvoltareapersonal iprofesional .
Regulamentuldeorganizare ifunc ionare
Stabile te ireglementeaz misiunea,obiectivele,valorile ipoliticileunitarealeASF;
Separ atribu iileConsiliului ialeComitetuluiExecutiv(formatdinmembriiexecutiviaiConsiliului);
Integreaz func iile suport: Opera iuni IT, Juridic, Resurse Umane, Comunicare, Financiar,
AdministrativlanivelulASF;
311
Centralizeaz func iadeprotec ieaconsumatorilor iprelucrareapeti iilor;

nt re tefunc iadesupraveghere icontrollanivelulcelortreiSectoare;
Unific func iiledeReglementare iAutorizarelanivelulSectoarelor;
nfiin eaz Direc iaStrategie iStabilitateFinanciar ;
Reduceniveleleierarhicelatrei.
RegulamentulIntern
Introduce obiectivele individuale de performan i evaluarea rezultatelor muncii prin intermediul
indicativilorcheiedeperforman ;
Stabile tenormeleprivindorganizarea idisciplinamuncii,nscopulndepliniriiobiectivelorgenerale
iamisiuniiASF.
RegulamentuldeOrganizare iFunc ionareaConsiliuluiASF
mbun t e teguvernan ainstitu ional icre teeficien aprocesuluidecizional.
Coduldeetic iintegritate
Stabile tenormeledeconduit profesional necesarerealiz riiunorraporturisociale iprofesionale
corespunz toarecre rii imen ineriiprestigiuluiASF;
Reglementeaz conflictul de interese, informa iile clasificate, informa iile privilegiate, interesul
personal,conduita,regimulcadourilor irela iilederudeniencadrulASF;
IntroduceCodulVestimentar;
Personalul ASF are obliga ia de a se conforma dispozi iilor codului i s completeze o serie de
declara iipepropriar spundere(participa ii,cadouri,rela iaderudenie,interese).
nperioadaurm toareASFvadezvoltampreun cuBancaMondial iconsultan iexterniproiectepetrei

direc iiimportante:oanaliz diagnosticafluxurilordeopera iuni iaatribu iilorpersonaluluideexecu ie,
corelarea acestor atribu iilor cu remunera ia, precum i dezvoltarea competen elor i preg tirii
profesionale.
Pentruoptimizareastructuriicosturilor,ASFantreprinsurm toarelem suri:
Sc dereacheltuielilorcusalariile(cu25%,cumulativ2014/2015),desfiin areaprimelordevacan ide
s rb tori,asporurilordevechime ideconfiden ialitate;
Reducereacheltuielilordedeplas ri(cu20%) ideprotocol(cu45%),cumulativ2014/2015;
Reducereacontribu iilorpie eilaveniturileASFcucirca10milioanelei.
Controlintern
n ASF func ioneaz un sistem de control intern managerial care furnizeaz conducerii autorit ii o
asigurarerezonabil c fondurilepublicegestionatenscopulndepliniriiobiectivelorgenerale ispecifice
aufostutilizatencondi iidelegalitate,regularitate,eficacitate,eficien ieconomicitate.
nanul2014,ASFaimplementatProgramuldedezvoltareasistemuluidecontrolinternmanagerial,prin
cares austabilit is aurealizat,urm toareleactivit i:
ntocmireasaurevizuirea,dup caz,aprocedurilordelucru;
312
constituirea unor comisii/grupuri de lucru cu atribu ii de monitorizare, coordonare i ndrumare

metodologic cuprivirelasistemelepropriidecontrolmanagerial;
efectuarea unui num r de opt ac iuni de control asupra sistemului de control intern/managerial la
structurileorganizatoricedincadrulASF;
participarealasolu ionareaunorabateri,constatatenRaportulCur iideConturiaRomnieipentru2013;
ntocmireaRegistrulRiscuriloraferentunordirec iidincadrulASF.
nconformitatecuOrdinulministruluifinan elorpublicenr.946/2005pentruaprobareaCoduluicontrolului
intern, cuprinznd standardele de control intern/management la entit ile publice i pentru dezvoltarea
sistemelor de control intern/managerial, republicat, cu modific rile ulterioare, ASF a elaborat Raportul
asuprasistemuluidecontrolintern/managerialladatade31decembrie2014.
Pentru anul 2015, potrivit Programului de actualizare i revizuire a sistemului de control intern, ASF i
propune,nprincipal,urm toareleactivit i:
monitorizareaprocesuluideactualizareaprocedurilordelucrudincadrulASF;
identificarea riscurilor care pot afecta atingerea obiectivelor generale ale autorit ii i ntocmirea
RegistruluiRiscurilorlanivelulASF;
elaborarea iaplicareaunortestedestresprivitoarelaactivitateaASF.
Auditintern
n anul 2014, exercitarea auditului intern n ASF s a realizat potrivit cadrului legal i procedural aplicabil
activit ii de audit public intern. Activitatea de audit intern a avut la baz planul anual elaborat prin
evaluarearisculuiasociatdiferitelorstructuri,activit i,programe/proiectesauopera iuni.
Independen anecesar auditorilorinterniafostasigurat prinorganizarea ifunc ionareaServiciuluideAudit
Internla un nivel ierarhic cares permit exercitareatuturoratribu iilor ce i revinn condi ii de legalitate,
eficien ieficacitate.nvedereaasigur riiindependen ei iobiectivit iiindividuale,activitateaauditorilor
intern s a derulat conform principiilor enun ate de normele metodologice specifice aprobate prin HG nr.
1086/2013,nCodulprivindconduitaetic aauditoruluiintern incon inutulCarteiaudituluiintern.
nanul2014aufostrealizatemisiunideauditinternnurm toareledomenii:
func ii/domeniispecificeASFactivitateadecontrollasediulsociet ilordeasigurare reasigurare i
brokerilordeasigurarereasigurare iactivitateadesupravegherepesectorulasigur rireasigur ri;
financiarcontabilitate;
juridic;
afacerieuropene irela iiinterna ionale.
Misiunile de audit intern ad hoc privind func iile specifice au avut ca obiective organizarea activit ii,
asigurarea regularit ii/conformit ii procedurilor i a opera iunilor cu cadrul normativ de reglementare,
evaluarea proceselor de management al riscului, de control i de guvernan , precum i nivelurile de
calitate atinse n ndeplinirea responsabilit ilor. n urma constat rilor efectuate, au fost formulate
recomand ri cu privire la mbun t irea eviden ei operative, elaborarea/actualizarea procedurilor,
planificareaactivit ii,informatizareaproceselor iopera iunilor,optimizareafluxuluiinforma ionalintern
i extern, stabilirea unor indicatori/instrumente de m sur a performan ei care s ating variabilele de
cantitate,calitate,cost itimp,redefinireaobiectivelorspecifice,realizareauneisupravegherintimprealetc.
313
n ceea ce prive te activitatea financiar contabil a fost realizat o misiune de audit ad hoc cu privire la
evaluarea modului de acordare a unor drepturi b ne ti restante n perioada anterioar nfiin rii ASF.
Avndnvedereprevederilelegalegeneraleaplicabileacord riidrepturilorsalariale,precum iprevederile
legale iproceduraleaplicabileactivit ii,s arecomandatstabilireadec treDirec iaJuridic abazeilegale
potrivitc reiaaufostconstituitecrean elereprezentnddrepturisalarialerestante.
Misiuneadeauditinternplanificat privindactivitateajuridic aavutcaobiectiveevaluareaproceselorde
management al riscului i de control la nivelul activit ilor i organizarea i efectuarea arhiv rii
documentelor. n urma constat rilor efectuate, au fost formulate recomand ri cu privire la preg tirea
profesional continu asalaria ilordincadrulDirec ieiJuridice,revizuireaprocedurilordelucruelaborate i
standardizarea acestora, optimizarea fluxului informa ional ntre structurile organizatorice implicate n
opera iunile de solu ionare a plngerilor prealabile n baza prevederilor Legii nr. 554/2004 privind
contenciosuladministrativ,creareaunuisistemdecomunicareeficientinter departamentalcares asigure
o accesare/difuzare rapid i precis a informa iilor n vederea elabor rii unei eviden e exacte i la zi cu
toatelitigiileASFaferenterecuper riidecrean e,analizajuridic astadiuluidebitelordinamenzileaplicate
pe sectorul asigur ri reasigur ri i nencasate i ini ierea demersurilor procedurale i legale pentru
recuperareaacestora,mbun t ireasistemuluidecontrolintern/managerialetc.
n ceea ce prive te misiunea de audit intern cu privire la activitatea de afaceri europene i rela ii
interna ionaleavndcaprincipalobiectivevaluareaproceselordemanagementalriscului idecontrolla
nivelul activit ilor, s a constatat c activitatea direc iei a fost bine organizat , avnd la baza proceduri
internedelucruaplicabiletuturoractivit ilordesf urate.nvedereambun t iriisistemuluidecontrol
intern/managerial la nivelul direc iei, s a recomandat elaborarea unui plan de preg tire profesional
continu asalaria ilor;monitorizareaactivit ilordepreg tireprofesional ianalizagraduluiderealizarea
planuluidepreg tireprofesional ;revizuireaperiodic aprocedurilorinterne imbun t ireacolabor rii
cu toate structurile ASF pentru identificarea tuturor activit ilor care pot beneficia de finan are, prin
accesarea de fonduri externe (ex: europene), implementarea tuturor standardelor de control intern
manageriallaniveluldirec iei.
Recomand rile formulate n urma misiunilor de audit intern au vizat mbun t irea sistemului de control
intern iimplementareaunuisistemdemanagementalriscurilorcares permit identificareariscurilorla
nivelul fiec rei activit i, precum i evaluarea gradului de adecvare a controalelor interne la gestionarea
riscurilor. n anul 2014, avnd n vedere ini ierea procesului de reorganizare a ASF i de transformare a
organiza ieiprinmbun t ireastructurilororganizatorice,proceselordelucru,sistemelorinformaticeetc.,
au fost efectuate doar misiuni de asigurare prin aplicarea unui audit bazat pe evaluarea regularit ii i
conformit iiopera iunilor,precum ipeformulareaderecomand riprivindcre tereagraduluideadecvare
acontroalelorinterne.
314
II.7.2.Managementulresurselorumane
ncontextulproceselormajoredetransformare iconsolidareinstitu ional derulatedeASFnanul2014,
obiectivele managementului resurselor umane au vizat att selec ia salaria ilor n scopul form rii unui
colectivprofesionistdar iconsolidareainstrumentelormanagerialedemotivareaangaja ilor idecrearea
uneiculturiorganiza ionalemoderne,flexibileavndlabaz principiideeficien iperforman .Aufost
avute n vedere att componentele de management al resurselor umane ct i cele care vizeaz
con tientizareanevoiidesecuritate ideprotejareavalorilorinstitu ionalencontextulnecesit iirefacerii
imaginiiexterneainstitu iei iacre teriicredibilit iiacesteianraportulcupartenerii.
Recrutarea,selec ia iadministrarearesurselorumane
Recrutarea, selec ia i administrarea resurselor umane a reprezentat una din dimensiunile de baz ale
activit iiASFjucndunroldecisivnprocesuldetransformare iconsolidareaASF.
Peacestecoordonate,activit iledesf uratendomeniuauvizatrealizareaurm toarelorobiective:
finalizareaimplement riiprevederilorart.IVdinOUG94/2013privindatingereaunuinum rdemaxim
609posturi;
cre tereaeficien eiopera ionalenurmareorganiz riiproceselor iactivit ilordincadrulAutorit iide
SupraveghereFinanciar .
M suripentrufinalizareaimplement riiprevederilorart.IVdinOUGnr.94/2013privindatingereaunui
num rdemaxim609posturi
organizarea concursurilor n vederea recrut rii i selec iei personalului pentru ocuparea func iilor de
conduceredinstructuraorganizatoric dincadrulASF,iarpentruaseoferioevaluareindependent i
obiectiv candida ilor eligibili, ASF a contractat SC PricewaterhouseCoopers Audit SRL n vederea
asigur riiasisten ei isuportuluinprocesulderecrutare iselec ie;
concedierea unor categorii de personal (ex. consilier, specialist n rela ii publice, unele categorii de
func ionariadministrativi).
Dup aplicaream surilordemaisus,ladatade15.01.2014statuldefunc iialASFaveaunnum rde609posturi.
Cre tereaeficien eiopera ionalenurmareorganizriiproceselor iactivit ilordincadrulAutorit iide

SupraveghereFinanciar
ncepnd cu trimestrul II al anului 2014, ASF a nceput un proces de analiz i redefinire privind
eficientizareaarhitecturiiorganizatoriceaASF.
n acest context, Strategia de dezvoltare a ASF a fost definit n anul 2014 sub deviza Reconstruim
ncrederea, intimperforman a.Ansambluldem suriasumate irealizatencursulanului2014auvizat
ndeplinireaadou dintreprincipaleleobiectivestrategicealeASF:
dezvoltarea resursei umane din organiza ie, a competen elor i cultivarea unei atitudinii adecvate
exigen elorinstitu ionale;
instituireauneiculturiinterneorientatespreperforman ,eficien iexcelen .
n urma analizelor efectuate la nivelul fiec rei structuri organizatorice, s a finalizat noua structur
organizatoric , respectiv Organigrama i noul Stat de Func ii al ASF cu aplicabilitate de la 01.01.2015,
acestea fiind rezultatul consult rilor la care au participat toate structurile organizatorice existente, i
315
consultan i externi, respectiv: reprezentan i ai B ncii Mondiale, PricewaterhouseCoopers, Deloitte, Hay

Groupetc.,precum ireprezentan iilegaliaisindicatuluidincadrulASF.
Ca rezultat al implement rii noii structuri organizatorice aplicabil cu 01.01.2015, comparativ cu cea
existent ladatade01.01.2014,num rultotaldeposturidinStatuldeFunc iis areduscu101,respectiv
de la un num r de 609 posturi s a ajuns la un num r de 508 posturi, urm rindu se cre terea eficien ei
opera ionaleprinreorganizareaproceselor iactivit ilordinASF,astfel:
S aredusnum rulnivelurilorierarhicedela5la3prin:
desfiin areacelor6posturide efdepartament;
desfiin areacelor24posturidedirectoradjunct.
S aredusnum rulstructurilororganizatorice:
s aredusnum ruldirec iilorprindesfiin aresaucomasaredela25la17;
s aredusnum rulserviciilorprindesfiin aresaucomasaredela106la53.
S aredusnum rulposturilordeconducerecuaproximativ57%,dela161posturila70:
acrescutpondereafunc iilordeexecu ientotalpersonaln2015laaproximativ86%,fa de74%ct
erananul2014.
Pentruasigurareaimplement riieficienteanoiistructuriiorganizatorice indeosebi,nvedereadiminu rii
riscurilorcearfipututap reacaurmareareduceriisemnificativeanum ruluideposturi,ConsiliulASFa
aprobat i aplicat Planul de restructurare/reorganizare i eficientizare a activit ii ASF, n mod etapizat,
astfel:
nEtapa1,s aaplicatPlanuldencetarevoluntararaporturilordemuncprinacordulpr ilor;
n Etapa a 2 a, innd seama de faptul c unele posturi au fost desfiin ate, altele au rezultat din
integrareamaimultoractivit i,iarunelefunc iiaufostnounfiin ate,sauaufostredimensionateprin
reducerea num rului posturilor coroborat cu faptul c , o parte din acestea au r mas neschimbate,
pentruaseasigurarespectareaprevederilorlegalecuocaziancadr riisalaria ilorpeposturilecareau
suferit modific ri, ASF a organizat concursuri, n mod etapizat, pentru ocuparea func iilor de
conducere i execu ie. ntregul proces a aplicat principiile Procedurii/metodologiei de evaluare i
selec ie intern aplicabil n cadrul Planului de restructurare/reorganizare a activit ii ASF, cu
modific rile i complet rile ulterioare. Ocuparea posturilor din structura organizatoric a ASF s a
realizatpebaz deconcursnperioadaoctombrie2014februarie2015.Procesulafostfinalizatprin
ocupareaa239deposturi.
Formarea ievaluareaprofesionalapersonaluluiASF
Una dintre componentele importante ale politicii de resurse umane a ASF o reprezint formarea
profesional continu aangaja ilor.Ace tiapotaplicancadrulprogramelorpuseladispozi iedeAutoritate
pentrua icompleta idezvoltacuno tin elendomeniulncareactiveaz .
ASFaoferitangaja ilors ioportunit idedezvoltareprofesional ncadrulunorprograme i/sauinstitu ii
interna ionaledeprestigiu.
Participarea n calitate de exper i n cadrul comitetelor permanente ale autorit ilor europene (ESMA,
EIOPA i ESRB) i ale organiza iilor interna ionale n care ASF este membru (IOSCO, IAIS, IOPS i INFE),
316
precum ingrupuriledelucruorganizatelanivelulComisiei iConsiliuluiUEpentrunegociereadosarelor

legislativeareprezentatceamaiimportant oportunitatededezvoltareprofesional pentruangaja iiASF.
ASF a evaluat performan ele individuale ale personalului ASF semestrial, n func ie de realizarea
obiectivelorspecificestabilitepentrufiecareangajat.
Msuridesecuritate iprotejareavalorilorinstitu ionale

ncontextulreconstituiriiimaginiiinstitu ionale iaredobndiriicredibilit ii,s aimplementat iconsolidat
unsisteminterndesecuritatealinstitu iei ideprotejareainforma iilorconfiden iale iclasificate1.
Pentru prevenirea i contracararea situa iilor de divulgare neautorizat a unor informa ii interne,
nedestinate publicit ii, a fost elaborat procedura pentru gestionarea i fluxul informa iilor i
documentelorcucaracterconfiden ial iacoresponden eisensibile.UnaltscopalProceduriiafostacela
de a duce la con tientizarea nevoii de protejare a informa iilor sensibile de c tre fiecare salariat al
institu ieica icomponent anoiiculturiorganiza ionale.
ProcesuldetransformareaASFavizat,printrealtele,asigurarea imonitorizareacomponenteideetic i
integritate. Fiind un element nou n ASF, dimensiunea de conformitate a presupus att crearea i
consolidarea cadrului procedural intern dar i implementarea acestuia, n condi iile n care cultura
organiza ional seaflanplinprocesderedefinire.
n domeniul integrit ii ASF a aplicat prevederile Legii nr. 176/2010 privind integritatea n exercitarea
func iilor idemnit ilorpublice,pentrumodificarea icompletareaLegiinr.144/2007privindnfiin area,
organizarea ifunc ionareaAgen ieiNa ionaledeIntegritateprecum ipentrumodificarea icompletarea
altoractenormative,cumodific rile icomplet rileulterioare.
ASFaacordatoimportan ridicat asigur riiunmediudemunc s n tos,ncareangaja iis idesf oare
activitatea n condi ii optime. Ca i element fundamental al organiz rii muncii i desf ur rii activit ii n
condi iidesecuritatepoliticades n tate isecuritatenmunc aimplicatimplementareaunorm surin
direc iapreveniriiriscurilorprofesionale,protec ieis n t ii isecurit iiangaja ilor,elimin riifactorilorde
risc i accidentare. Ac iunile ntreprinse n acest domeniu au vizat informarea, consultarea i instruirea
salaria ilor cu privire la principiile i regulile de s n tate i securitate a muncii, planificarea activit ilor
specifice ischimbareaatitudiniifa demunc .
Gestionareadocumentelorclasificateserealizeaz potrivitprevederilorlegalenvigoare
317
II.7.3.TehnologiaInforma iei
Analizealearhitecturiidebusiness ifunc ieiITdinASF
n2014aavutlocoevaluareinstitu ional realizat deBancaMondial ,nvedereambun t iriiguvernan ei

ASF.nceeaceprive teactivitateaIT,unadintrem surilerecomandatedeBancaMondial avizatcrearea
uneiarhitecturiinstitu ionale ideopera iuniITcares sprijineatingereaobiectivelorASFdesupraveghere,
attdinpunctdevederealproceselordebusiness,ct idinpunctdevederealaplica iilorIT.
Recomand rile B ncii Mondiale referitoare la cre terea eficien ei i performan ei ASF au fost continuate
printr un proiect derulat cu firma de consultan Deloitte. Acest proiect a avut ca scop reproiectarea
proceselor interne din ASF, dup principiul separ rii dintre front office i back office, n vederea
mbun t irii rela iei cu entit ile supravegheate. n urma analizelor efectuate cu privire la specificul
activit ilor, frecven a i volumul acestora, au fost identificate activit ile cu poten ial de eficientizare i
automatizare.Proiectulaurm rit:
identificarea i structurarea activit ilor care vor intra n scopul structurii organiza ionale de tip
back office;
definireaelementelororganiza ionale ifunc ionaledespecialitateaferentepozi iilornoi;
propunerea unui sistem de monitorizare i evaluare a performan elor n aria de opera iuni/back
office;
propuneriprivindcentralizarea idigitizareaachizi ieidedate,propunereautiliz riisaudefiniriide
standarde,regulideaccesare,integrareasurselordedate,optimizareaperforman elor,modelarea
imanagementuldatelor;
propunereametodelordeasigurareacalit iidatelor iinforma iilor,modullordestandardizare i
guvernan ,managementulschimb riiaferenteacestora.
StrategiaIT
n cadrul procesului de transformare institu ional a ASF, considernd recomand rile B ncii Mondiale i
firmei de consultan Deloitte, precum i bunele practici din domeniul IT, a fost creat un nou model
organiza ionalalfunc ieiIT.Urm toareleprincipiiaufostluatenconsiderare:
segregarearesponsabilit ilorntreactivit iledeimplementareasistemelorinformaticesicelede
administrare;
completareastructuriiITprinintroducereaprofilelor ispecializ rilorcarelipsesc idefinireaclar a
rolurilor iresponsabilit iloraferente;
managementulperforman eistructuriiIT,attlanivelpersonal,prinobiectiveindividuale,ct ila
nivelorganiza ional,prinindicatorideperforman detipmodeldecapabilitate imaturitate.
Totodat ,lasfr itulanului2014afostelaborat iaprobat StrategiaIT.ObiectiveleStrategieiITaufost
structuratepetreiariideac iune:
guvernan aIT(procesespecificefunc ieiIT iperforman aacestora);
organiza ie(organizareintern adirec iei);
tehnologie(arhitecturainfrastructuriiIT iaaplica iilordebusiness).
Transpunereanpractic aobiectivelorStrategieiITvafiasigurat printr unplandeac iunecesentindepe
durataatreiani,2015 2017, icarecon inecinciprogramemajore:
318
guvernan iorganizareIT;
modernizare iintegrareainfrastructuriiIT;
implementareauneisolu iidetipEnterpriseResourcePlanning;
optimizare iautomatizareaproceselordebusinessdincadrulASF;
implementareauneiplatformeintegraredebusinessintelligence.
ProiecteIT
n2014,lapropunereaESMA,s adecisdemarareaunorproiecteITnoi,cevizeaz schimbuldeinforma iintre
ESMA iautorit ilena ionalecompetente(inclusivASF),carevorfiimplementatencepndcuanul2015:
MiFIRInstrumentsReferenceData,princareESMAvacolecta,stoca iprocesadateledereferin
ale instrumentelor financiare din jurisdic ia proprie, i va executa calculele de transparen i a
limitelor de lichiditate MiFIR Transaction Reporting, prin care ESMA va colecta de la firmele de
investi ii date referitoare la tranzac ii, pe care apoile va direc iona c tre autorit ile competente
relevante;
SingleAccesstoTradeRepositories,princareESMAvacreaunportalcuroldepunctdeaccesunic
ladatelepuseladispozi iederegistrelecentraledetranzac ii.
proiectul TREM2, care faciliteaz schimbul de date privind tranzac iile transfrontaliere ntre
autorit ilecompetentealestatelormembreconformdirectiveiMiFID.PrinsistemulTREMaufost
primite itransmiserapoarteprivindtranzac iilecuinstrumentefinanciareadmiselatranzac ionare
pe pie ele reglementate din SEE3 (derulate n afara pie elor reglementate din Romnia de la
intermediari). De asemenea, sistemul electronic permite transmiterea/primirea zilnic c tre/de la
ESMA4 de date privind instrumentele admise la tranzac ionare pe pie ele reglementate din
Romnia/SEE;
proiectulprivindRegistreleESMA,princareASFacontribuitlaimplementarea,printr oabordare
comun ,acerin elorderaportareconformDirectivelorprivindprospectele,MiFID,UCITS iAIFMD:
o registrulentit ilorautorizatenconformitatecureglement rileMiFID,UCITS iAIFMD;
o
registrul de sanc iuni i m suri administrative ca urmare a nc lc rilor cadrului juridic

conformMiFID,UCITS,AIFMD iMAD;
registrulprospectelor icertificatelordeaprobare.
Alteproiectedesf uratedeASFauvizat:
consolidare i optimizare func ional a sistemului electronic integrat pentru managementul
raport rilor, pe fondul necesit ii implement rii unor mecanisme de transmitere i prelucrare a
informa iilorprimareaferenteetapeipremerg toarederaportarensistemulSolvabilitateII;
ini iereaunuiprocesdeanaliz afluxurilorderaportare,nscopulomogeniz riisolu iilorutilizatela
nivelsectorial iaeficientiz riicircuituluiinstitu ionalalinforma iei;
optimizareasuportuluiinformaticpentruraport rileperiodiceaferentepilonulII(PensiiPrivate) i
PilonulIII(PensiiFacultative) iasigurareaunortransferuridedatec treCasaNa ional dePensii
Publice iCasaSectorial dePensiiaMinisteruluiAp r riiNa ionale;
TransactionReportingExchangeMechanism
Spa iulEconomicEuropean
4
EuropeanSecuritiesandMarketsAuthority(AutoritateaEuropean pentruValoriMobiliare iPie e)
3
319
dezvoltareauneinoiaplica iideregistratur pentrugestionareafluxuluidedocumentedincadrul

institu iei;
implementareaunuisiteintranetcares facilitezecomunicareancadrulorganiza iei;
dezvoltarea unui nou modul pentru sistemul de gestiune financiar contabil, implementarea unui
sistemdeeviden ainventaruluiASF iimplementareaunuisistemdelocalizare imonitorizarea
floteiauto;
ini iereauneisolu iiprivindgestionareapeti iilor;
implementareaproiectuluiADExchangecarecontribuielaimplementareapoliticiidesecuritatea
informa iei;
consolidareaserviciilordetelefonie iinternetprinsemnareasiimplementareaunuicontractcuun
furnizorunic,carecontribuielambun t ireainfrastructuriidecomunica ii;
proiectulBASELIII,cevizeaz implementareastandardelorderaportareprivindcerin eledecapital,
n format electronic, conform pachetului legislativ CRD/CRR. Noile standarde de raportare
referitoarelafondurileproprii icerin eledefonduriproprii(formulareleCOREP),aufosttranspuse
ntr un sistem informatic de raportare (SIR), asigurndu se colectarea automat a datelor n
conformitatecuRegulamentulUE680/2014;
320
II.7.4.Transparen adecizional iinformareapublic

ASFaparcurs,nanul2014,unampluprocesderedesenareaarhitecturiiorganiza ionale idealinierea
activit ii la standardele europene. Acest demers a fost nso it de o schimbare a abord rii n ceea ce
prive te comunicarea public , ale c rei principale valen e au fost frecven a sus inut a dialogului cu
mass media i cu reprezentan ii pie elor i deschiderea c tre investitorii str ini. Implementarea noii
strategii de comunicare a vizat, n principal, mbun t irea transparen ei decizionale, att n ceea ce
prive tehot rrilereferitoarelapia afinanciar non bancar ,adoptatedec treAutoritate,ct inceea
ceprive teprocesuldereorganizareainstitu iei.
Rela iacumass media

ASF acord importan sporit rela iei cu reprezentan ii presei, ace tia fiind de altfel principalul canal de
comunicare al Autorit ii cu opinia public . n anul 2014 ASF a organizat 7 conferin e de pres ,
(6 dintre ele au avut loc n a doua jum tate a anului) prin intermediul c rora a comunicat informa ii cu
privire la stadiul procesului de reorganizare a institu iei. De asemenea, n cadrul ntlnirilor cu media, au
fost comunicate i proiectele ASF referitoare la reglementarea, dezvoltarea i modernizarea pie elor
financiarenon bancare(asigur ri,pensiiprivate,instrumente iinvesti iifinanciare).
Pe lng conferin ele men ionate, pe parcursul anului 2014 ASF a transmis presei un num r de 73 de
comunicate iar spunscupromptitudinesolicit rilorvenitedinparteamass media(peste250).Astfel,ASF
aaduslacuno tin apublicullarg,dar iapie elor,subiectereferitoarelaactivitateacurent aAutorit ii i
datedesprestadiulreorganiz riiinstitu iei.Deasemenea,maimul ireprezentan iaiinstitu ieiauacordat
interviuri iauparticipatladezbateritelevizate,petemecareintr nsferadecompeten aASF isuntde
larginterespentruopiniapublic .Caurmareaacesteiabord rinceeaceprive terela iacumass mediaa
fostconstat odiversificareapaleteidesubiectereflectatenpres ,cuprivirelaASF.
Dialogulcupie ele
ncepndcuadouajum tateaanului,Autoritateaaini iatoseriedentlniriperiodicecureprezentan ii
pie elor reglementate i supravegheate n scopul consult rii acestora cu privire la proiectele pe care
Autoritatea le a ini iat. n cadrul ntrevederilor, au avut loc schimburi de opinii pe marginea propunerilor
Autorit iiderea ezareacadruluinormativ,demerscarearecaprincipalscopmodernizarea idezvoltarea
sectoruluifinanciarnon bancar.
Evenimente
O component important a strategiei de comunicare o reprezint organizarea de conferin e, seminarii,
simpozioanedesf uratesubpatronajulASF.Peparcursulanului2014principaleleevenimentedeacestfel
au vizat prezentarea priorit ilor de ac iune pe pie ele reglementate. Conferin a Mediafax Talks about
Pensions, n colaborare cu APAPR i Mediafax, n cadrul c reia au fost abordate teme de actualitate din
sistemuldepensiiprivate ilacareaufostinvita ireprezentan iaiGuvernului,aipie ei iaimass media.
Deasemenea,lasfr itulanului,Autoritateaaorganizatoconferin deprezentareastrategieipropriipe
321
anul 2015, unde au fost prezen i, n principal, manageri ai companiilor care activeaz pe cele trei pie e
supravegheate i reglementate de c tre ASF. Scopul organiz rii acestor evenimente a fost acela de a
prezentanmodnemijlocitstakeholderilorcelemaiimportanteproiectealeAutorit ii.
Totodat , reprezentan ii ASF au participat, n calitate de invita i, la mai multe conferin e i seminarii, n
cadrulc roraausus inutprezent ri idiscursuripetemeprivindstrategia ipriorit ileinstitu iei.
Publica ii
ASFapublicatlunarunbuletininformativtip rit,precum iunbuletinelectronic(s pt mnalpentrupia a
decapital ilunarpentrutoateceletreisectoare).Celedou publica iiincludreglement ri iacteoficiale
aleAutorit ii,raport rialeemiten ilortranzac iona ipepie elereglementate,alefondurilordeschisede
investi ii, precum i analize de pia , utile att investitorilor, ct i entit ilor reglementate. Totodat , n
2014, ASF a publicat raportul anual de activitate pe anul 2013, care este de altfel primul raport integrat
desprepie elefinanciarenon bancare.Lucrareareprezint oabordareintegrat aactuluidesupraveghere
i,nacela itimp,oanaliz apie eiasigur rilor,apie eipensiilorprivate iapie eidecapital.
Variantanenglezasite uluiASF
Unul dintre proiectele importante ale anului 2014, a fost realizarea variantei n limba englez a site ului
www.asfromania.ro. Scopul acestui demers a fost deschiderea fa de investitorii str ini care au acum la
dispozi ie, ntr o limb de circula ie interna ional , informa ii cu privire la cadrul de reglementare i
autorizareapie eifinanciarenon bancaredinRomnia.Site ulesteactualizatnmodregulat,astfelnct
poten ialiiinvestitorisuntnpermanen lacurentcunout iledinacestdomeniu.
322
PARTEAIII:
EXECU IABUGETAR ISITUA IILEFINANCIAREALE
ASFN2014
III.1. Situaiile financiare anuale ale ASF

pentru anul 2014
ASFaobinutunexcedentbugetarde18,3milioanelei(4,08milioaneeuro)
AutoritateadeSupraveghereFinanciarIII.Execuiabugetar isituaiilefinanciarealeASFn2014
III.1.Situa iilefinanciareanualealeASFpentruanul2014
III.1.1.Situa iilefinanciareanualealeASFpeanul2014f r FGAla31.12.2014
n conformitate cu prevederilor art.1 alin.(2) din OUG nr. 93/2012 privind nfiin area, organizarea i
func ionarea Autorit ii de Supraveghere Financiar aprobat prin Legea nr. 113/23.04.2013, cu
modific rile i complet rile ulterioare, ASF este autoritate administrativ autonom , de specialitate, cu
personalitate juridic , independent , autofinan at care i exercit atribu iile prin preluarea i
reorganizarea tuturor atribu iilor i prerogativelor Comisiei Na ionale a Valorilor Mobiliare, Comisiei de
SupraveghereaAsigur rilor iaComisieideSupraveghereaSistemuluidePensiiPrivate.
Situa iile financiare ale ASF la data de 31.12.2014, sunt ntocmite n conformitate cu Ordinul Ministrului
Finan elor Publice nr. 1917/2005 pentru aprobarea Normelor metodologice privind organizarea i
conducereacontabilit iiinstitu iilorpublice,Planuldeconturipentruinstitu iilepublice iinstruc iunilede
aplicare a acestuia, cu modific rile i complet rile ulterioare, precum i cu OMFP nr. 96/2015 pentru
aprobarea Normelor metodologice privind ntocmirea i depunerea situa iilor financiare ale institu iilor
publice,precum iaunorraport rifinanciarelunarenanul2014.
Unele clarific ri referitoare la Departamentul Fond de Garantare a Asigura ilor potrivit prevederilor
Ordinului CSA nr. 10/2009, Departamentul Fond de Garantare a Asigura ilor a fost nfiin at ca sediu
secundar al ASF (fostei CSA), f r personalitate juridic . Prin urmare, n scopul raport rii c tre Ministerul
Finan elor Publice, situa iile financiare ale ASF au fost ntocmite consolidat cu Departamentul Fond de
GarantareaAsigura ilor.
Pentruoimaginectmaiexact asuprasitua ieifinanciareaASF,vomprezentamaijosRaportul iExtrase
din Situa iile financiare consolidate ntocmite la 31.12.2014, care se refer exclusiv la Autoritatea de
SupraveghereFinanciar .
Situa iilefinanciarealeASFsuntntocmiteconformprincipiilor iregulilorcontabileprev zutedelegisla ia
nvigoare icuprind:
1 bilan ul;
2 contulderezultatpatrimonial;
3 situa iafluxurilordetrezorerie;
4 situa iamodific rilornstructuraactivelor/capitalurilor;
5 contuldeexecu iebugetar .
Situa iile financiare asigur informa ii care sunt relevante n luarea deciziilor economice i credibile n
sensulc reprezint fidelrezultatulpatrimonial ipozi iafinanciar .Elesuntneutre,prudente icomplete
sub toate aspectele semnificative. Situa iile financiare sunt ntocmite n lei, elementele monetare
exprimatenvalut ,crean ele idatoriilenvalut suntevaluatelacursulBNRvalabilladatade31.12.2014.
Elementelenemonetareachizi ionatecuplatanvalut suntevaluate iraportatelacursulBNRvalabilla
datatranzac iei.
TabelulIII.1.1:Bilan ulASFladatade31.12.2014(lei)
Nr.
Cod Soldlanceputul Soldlasfr itul
Denumireaindicatorilor
crt.
rnd
anului
perioadei
A
B
C
1
2
A ACTIVE
01
X
X
ACTIVENECURENTE
02
X
X
Activefixenecorporale(ct.2030000+2050000+2060000+2080100+2080200+
1.
03
5.165.742
4.902.122
2330000 2800300 2800500 2800800 2900400 2900500 2900800 2930100*)
329
Nr.
crt.
A
2.
3.
4.
5.
6.
7.
1.
2.
3.

rnd
anului
perioadei
C
1
2
B
Instala iitehnice,mijloacedetransport,animale,planta ii,mobilier,
aparatur birotic ialteactivecorporale(ct.2130100+2130200+2130300+
04
2130400+2140000+2310000 2810300 2810400 2910300 2910400 2930200*)
Terenuri icl diri(ct.2110100+2110200+2120000+2310000 2810100
05
2810200 2910100 2910200 2930200)
Alteactivenefinanciare(ct.215)
06
Activefinanciarenecurente(investi iipetermenlung)pesteunan
(ct.2600100+2600200+2600300+2650000+2670201+2670202+2670203+
07
2670204+2670205+2670208 2960101 2960102 2960103 2960200),dincare:
Titlurideparticipare(ct.2600100+2600200+2600300 2960101 2960102 2960103)
08
Crean enecurentesumeceurmeaz afincasatedup operioadamai
maredeunan(ct.4110201+4110208+4130200+4280202+4610201+4610209 09
4910200 4960200),dincare:
Crean ecomercialenecurentesumeceurmeaz afincasatedup operioada
10
maimaredeunan(ct.4110201+4110208+4130200+4610201 4910200 4960200)
TOTALACTIVENECURENTE(rd.03+04+05+06+07+09)
15
ACTIVECURENTE
18
Stocuri(ct.3010000+3020100+3020200+3020300+3020400+3020500+3020600+
3020700+3020800+3020900+3030100+3030200+3040100+3040200+3050100+
3050200+3070000+3090000+3310000+3320000+3410000+3450000+3460000+
3470000+3490000+3510100+3510200+3540100+3540500+3540600+3560000+
19
3570000+3580000+3590000+3610000+3710000+3810000+/ 3480000+/ 3780000
3910000 3920100 3920200 3930000 3940100 3940500 3940600 3950100
3950200 3950300 3950400 3950600 3950700 3950800 3960000 3970000
3980000)
Crean ecurente sumeceurmeaz afincasatentr operioad maimic de
20
unan
Crean edinopera iunicomerciale,avansuri ialtedecont ri(ct.2320000+
2340000+4090101+4090102+4110101+4110108+4130100+4180000+4250000+
4280102+4610101+4610109+4730109**+4810101+4810102+4810103+48102 21
00+4810300+4810900+4820000+4830000+4890000 4910100 4960100+
5120800),dincare:
Crean ecomerciale iavansuri(ct.2320000+2340000+4090101+4090102+
22
4110101+4110108+4130100+4180000+4610101 4910100 4960100),dincare:
Avansuriacordate
22.1
Crean elebugetuluigeneralconsolidat(ct.4630000+4640000+4650100+
24
4650200+4660401+4660402+4660500+4660900 4970000)
Crean edinopera iunicufonduriexternenerambursabile ifonduridelabuget
(ct.4500100+4500300+4500501+4500502+4500503+4500504+4500505+
4500700+4510100+4510300+4510500+4530100+4540100+4540301+4540302+
4540501+4540502+4540503+4540504+4550100+4550301+4550302+4550303+
25
4560100+4560303+4560309+4570100+4570201+4570202+4570203+4570205+
4570206+4570209+4570301+4570302+4570309+4580100+4580301+4580302+
4610103+4730103**+4740000+4760000),dincare:
SumedeprimitdelaComisiaEuropean /al idonatori(ct.4500100+
26
4500300+4500501+4500502+4500503+4500504+4500505+4500700)
mprumuturipetermenscurtacordate(ct.2670101+2670102+2670103+
2670104+2670105+2670108+2670601+2670602+2670603+2670604+
2670605+2670609+4680101+4680102+4680103+4680104+4680105+
27
4680106+4680107+4680108+4680109+4690103+4690105+4690106+
4690108+4690109)
Totalcrean ecurente(rd.21+23+25+27)
30
Investi iipetermenscurt(ct.5050000 5950000)
31
2.199.106
2.398.756
15.753.542
15.429.701
10.193.877
1.022.706
190.150
553.953
24.275
34.334.973
x
22.920.729
x
1.644.872
2.070.917
18.702.234
17.155.404
16.874.766
16.482.134
1.496.051
34.384.359
20.483.120
51.782.956
330
Nr.
crt.
A
B
4. Conturilatrezorerii iinstitu iidecredit:
Conturilatrezorerie,casanlei(ct.5100000+5120101+5120501+5130101+
5130301+5130302+5140101+5140301+5140302+5150101+5150103+5150301+
5150500+5150600+5160101+5160301+5160302+5170101+5170301+51703
02+5200100+5210100+5210300+5230000+5250101+5250102+5250301+
5250302+5250400+5260000+5270000+5280000+5290101+5290201+5290301+
5290400+5290901+5310101+5500101+5520000+5550101+5550400+5570101+
5580101+5580201+5590101+5600101+5600300+5600401+5610100+5610300+
5620100+5620300+5620401+5710100+5710300+5710400+5740101+5740102+
5740301+5740302+5740400+5750100+5750300+5750400 7700000)
Dobnd dencasat,altevalori,avansuridetrezorerie(ct.5180701+
5320100+5320200+5320300+5320400+5320500+5320600+5320800+
5420100)
depozite
Conturilainstitu iidecredit,BNR,cas nvalut (ct.5110101+5110102+
5120102+5120402+5120502+5130102+5130202+5140102+5140202+
5150102+5150202+5150302+5160102+5160202+5170102+5170202+
5290102+5290202+5290302+5290902+5310402+5410102+5410202+
5500102+5550102+5550202+5570202+5580102+5580202+5580302+
5580303+5590102+5590202+5600102+5600103+5600402+5620402)
Dobnd dencasat,avansuridetrezorerie(ct.5180702+5420200)
depozite
Totaldisponibilit i ialtevalori(rd.33+33.1+35+35.1)
Conturidedisponibilit ialeTrezorerieiCentrale ialetrezoreriilor
5. teritoriale(ct.5120600+5120700+5120901+5120902+5121000+5240100+
5240200+5240300+5550101+5550102+5550103 7700000)
Dobnd dencasat(ct.5180701+5180702)
6. Cheltuielinavans(ct.4710000)
7. TOTALACTIVECURENTE(rd.19+30+31+40+41+41.1+42)
8. TOTALACTIVE(rd.15+45)
B DATORII
DATORIINECURENTE sumeceurmeaz afipl titedup operioad mai
maredeunan
Sumenecurente sumeceurmeaz afipl titedup operioad maimarede
1. unan(ct.2690200+4010200+4030200+4040200+4050200+4280201+
4620201+4620209+5090000),dincare:
Datoriicomerciale(ct.4010200+4030200+4040200+4050200+4620201)
mprumuturipetermenlung(ct.1610200+1620200+1630200+1640200+
2. 1650200+1660201+1660202+1660203+1660204+1670201+1670202+
1670203+1670208+1670209 1690200)
3. Provizioane(ct.1510201+1510202+1510203+1510204+1510208)
TOTALDATORIINECURENTE(rd.52+54+55)
DATORIICURENTE sumeceurmeaz afipl titentr operioad depn launan
Datoriicomerciale,avansuri ialtedecont ri(ct.2690100+4010100+
4030100+4040100+4050100+4080000+4190000+4620101+4620109+
1.
4730109+4810101+4810102+4810103+4810200+4810300+4810900+
4820000+4830000+4890000+5090000+5120800),dincare:
Datoriicomerciale iavansuri(ct.4010100+4030100+4040100+4050100+
4080000+4190000+4620101),dincare:
Avansuriprimite
Datoriic trebugete(ct.4310100+4310200+4310300+4310400+4310500+
2. 4310700+4370100+4370200+4370300+4400000+4410000+4420300+4420800+
4440000+4460000+4480100+4550501+4550502+4550503+4670100+4670200+

rnd
anului
perioadei
C
1
2
32
x
x
33
10.568.880
16.664.734
33.1
62.604
1.764
34
35
36.251.867
23.935.961
581.242
X
47.464.593
351.043
X
40.953.502
35.1
36
40
41
41.1
42
45
46
50
0
69.592.585
103.927.558
x
0
94.807.375
117.728.104
x
51
52
53
54
55.118
25.728
55
58
59
24.979.804
25.034.922
x
14.628.364
14.654.092
x
60
2.509.217
1.291.592
61
2.487.062
1.001.393
61.1
62
4.741.938
3.759.713
331
Nr.
crt.
A
3.
4.
5.
6.
7.
8.
9.
10.
11.
12.
C.
1.
2.
3.
4.
5.
6.
B
4670300+4670400+4670500+4670900+4730109+4810900+4820000),dincare:
Datoriileinstitu iilorpublicec trebugete
Contribu iisociale(ct.4310100+4310200+4310300+4310400+4310500+
4310700+4370100+4370200+4370300)
SumedatoratebugetuluidinFonduriexternenerambursabile
(ct.4550501+4550502+4550503)
Datoriidinopera iunicuFonduriexternenerambursabile ifonduridela
buget,altedatoriic trealteorganismeinterna ionale
(ct.4500200+4500400+4500600+4510200+4510401+4540402+4540409+
4510601+4510602+4510603+4510605+4510606+4510609+4520100+
4520200+4530200+4540200+4540401+4540402+4540601+4540602+4540603+
4550200+4550401+4550402+4550403+4550404+4560400+4580401+
4580402+4580501+4580502+4590000+4620103+4730103+4760000)
dincare:sumedatorateComisieiEuropene/al idonatori
(ct.4500200+4500400+4500600+4590000+4620103)
mprumuturipetermenscurt sumeceurmeaz afipl titentr operioad
depn launan(ct.5180601+5180603+5180604+5180605+5180606+
5180608+5180609+5180800+5190101+5190102+5190103+5190104+
5190105+5190106+5190107+5190108+5190109+5190110+5190180+5190190)
mprumuturipetermenlungsumeceurmeaz afipl titencursul
exerci iuluicurent(ct.1610100+1620100+1630100+1640100+1650100+
1660101+1660102+1660103+1660104+1670101+1670102+1670103+
1670108+1670109+1680100+1680200+1680300+1680400+1680500+
1680701+1680702+1680703+1680708+1680709 1690100)
Salariileangaja ilor(ct.4210000+4230000+4260000+4270100+4270300+4280101)
Altedrepturicuvenitealtorcategoriidepersoane(pensii,indemniza iide
omaj,burse)(ct.4220100+4220200+4240000+4260000+4270200+
4270300+4290000+4380000),dincare:
Pensii,indemniza iide omaj,burse
Veniturinavans(ct.4720000)
Provizioane(ct.1510101+1510102+1510103+1510104+1510108)
TOTALDATORIICURENTE(rd.60+62+65+70+71+72+73+74+75)
TOTALDATORII(rd.58+78)
ACTIVENETE=TOTALACTIVETOTALDATORII=CAPITALURIPROPRII
(rd.80=rd.46 79=rd.90)
CAPITALURIPROPRII
Rezerve,fonduri(ct.1000000+1010000+1020000+1030000+1040000+
1050100+1050200+1050300+1050400+1050500+1060000+1320000+
1330000+1390100)
Rezultatulreportat(ct.1170000 soldcreditor)
Rezultatulreportat(ct.1170000 solddebitor)
Rezultatulpatrimonialalexerci iului(ct.1210000 soldcreditor)
Rezultatulpatrimonialalexerci iului(ct.1210000 solddebitor)
TOTALCAPITALURIPROPRII(rd.84+85 86+87 88)
Sursa:ASF

rnd
anului
perioadei
C
1
2
63
63.1
3.254.578
2.464.640
64
65
66
70
71
72
5.992.044
4.255.915
73
73.1
74
75
78
79
x
541.615
0
13.784.814
38.819.736
x
0
14.679.745
23.986.965
38.641.057
80
65.107.822
79.087.047
83
84
3.446.010
3.446.010
85
86
87
88
90
32.068.340
0
29.593.472
0
65.107.822
60.557.565
0
15.061.367
79.064.942
332
TabelulIII.1.2:ContulderezultatpatrimonialalASFla31.12.2014(lei)
Nr.
Cod
DENUMIREAINDICATORULUI
Crt.
rnd
A
B
C
I. VENITURIOPERA IONALE
01
1. Venituridinimpozite,taxe,contribu iideasigur ri ialteveniturialebugetelor
(ct.7300100+7300200+7310100+7310200+7320100+7330000+7340000+7350100+735
02
0200+7350300+7350400+7350500+7350600+7360100+7390000+7450100+7450200+
7450300+7450400+7450500+7450900+7460100+7460200+7460300+7460900)
2. Venituridinactivit ieconomice
03
(ct.7210000+7220000+7510100+7510200+/ 7090000)
3. Finan ri,subven ii,transferuri,aloca iibugetarecudestina iespecial
(ct.7510500+7710000+7720100+7720200+7740100+7740200+7750000+7760000+
04
7780000+7790000)
4. Altevenituriopera ionale(ct.7140000+7180000+7500000+7510300+7510400+
05
7810200+7810300+7810401+7810402+7770000)
TOTALVENITURIOPERA IONALE(rd.02+03+04+05)
06
II. CHELTUIELIOPERA IONALE
07
1. Salariile icontribu iilesocialeaferenteangaja ilor(ct.6410000+6420000+6450100+
08
6450200+6450300+6450400+6450500+6450600+6450800+6460000+6470000)
2. Subven ii itransferuri(ct.6700000+6710000+6720000+6730000+6740000+6750000+
09
6760000+6770000+6780000+6790000)
3. Stocuri,consumabile,lucr ri iserviciiexecutatedeter i(ct.6010000+6020100+
6020200+6020300+6020400+6020500+6020600+6020700+6020800+6020900+6030000+
10
6060000+6070000+6080000+6090000+6100000+6110000+6120000+6130000+6140000+
6220000+6230000+6240100+6240200+6260000+6270000+6280000+6290100+6290200)
4. Cheltuielidecapital,amortiz ri iprovizioane(ct.6810100+6810200+6810300+
11
6810401+6810402+6820101+6820109+6820200+6890100+6890200)
5. Altecheltuieliopera ionale(ct.6350000+6540000+6580000)
12
TOTALCHELTUIELIOPERA IONALE(rd.08+09+10+11+12)
13
III. REZULTATULDINACTIVITATEAOPERA IONAL
14
EXCEDENT(rd.06 rd.13)
15
DEFICIT(rd.13 rd.06)
16
IV. VENITURIFINANCIARE(ct.7630000+7640000+7650100+7650200+7660000+7670000+
17
7680000+7690000+7860300+7860400)
V. CHELTUIELIFINANCIARE(ct.6630000+6640000+6650100+6650200+6660000+
18
6670000+6680000+6690000+6860300+6860400+6860800)
VI. REZULTATULDINACTIVITATEAFINANCIAR
19
20
21
VII. REZULTATULDINACTIVITATEACURENT
22
EXCEDENT(rd.15+20 16 21)
23
DEFICIT(rd.16+21 15 20)
24
VIII. VENITURIEXTRAORDINARE(ct.7910000)
25
IX. CHELTUIELIEXTRAORDINARE(ct.6900000+6910000)
26
X. REZULTATULDINACTIVITATEAEXTRAORDINAR
27
28
29
XI. REZULTATULPATRIMONIALALEXERCI IULUI
30
31
DEFICIT(rd.24+29 23 28)
32
Sursa:ASF
An
precedent
1
Ancurent
2
22.929.583
9.125
10.392
211.296.824 183.435.263
234.235.532 183.445.655
125.693.306 121.372.874
3.825.417
4.402.062
21.885.354
16.445.710
55.497.402
27.623.647
843.420
57.412
207.744.899 169.901.705
26.490.633 13.543.950
3.979.108
1.896.571
924.749
379.322
3.054.359
29.544.992
77.572
29.092
48.480
29.593.472
1.517.249
15.061.199
168
0
168
15.061.367
333
TabelulIII.1.3:Situa iafluxurilordetrezoreriela31.12.2014(lei)
Cod
TOTAL
rnd (COL.2+COL.10)
B
1
1
2
157.014.938
3
150.080.659
4
6.934.279
5
0.00
6
0.00
7
834.576
8
834.576
9
0.00
10
0.00
11
3.849
12
3.849
13
6.095.854
A
I.NUMERARDINACTIVITATEAOPERA IONAL
1.ncas ri
2.Pl i
3.Numerarnetdinactivitateaopera ional (rd.02 rd.03)
II.NUMERARDINACTIVITATEADEINVESTI II
1.ncas ri
2.Pl i
3.Numerarnetdinactivitateadeinvesti ii(rd.06 07)
III.NUMERARDINACTIVITATEADEFINAN ARE
1.ncas ri
2.Pl i
3.Numerarnetdinactivitateadefinan are(rd.10 rd.11)
IV.CRE TEREA(DESCRE TEREA)NET DENUMERAR I
ECHIVALENTDENUMERAR(rd.04+rd.08+rd.12)
V.NUMERAR IECHIVALENTDENUMERARLANCEPUTULANULUI 14
sumerecuperatedinexcedentulanuluiprecedent
14.1
sumeutilizatedinexcedentulanuluiprecedent
14.2
VI.NUMERAR IECHIVALENTDENUMERARLASFR ITUL
15
PERIOADEI(rd.13+rd.14+14.1 14.2)
Sursa:ASF
5310101
5600101*.770*
803.809
803.809
0.00
0.00
0.00
0.00
10
156.211.129
149.276.850
6.934.279
0.00
834.576
834.576
0.00
3.849
3.849
0.00
6.095.854
10.568.880
0.00
0.00
0.00
0.00
0.00
10.568.880
0.00
0.00
16.664.734
0.00
16.664.734
TabelulIII.1.4:Situa iafluxurilordetrezorerielab ncicomercialeladatade31.12.2014(lei)

Codrnd
A
B
01
1.ncas ri
02
2.Pl i
03
04
05
1.ncas ri
06
2.Pl i
07
08
09
1.ncas ri
10
2.Pl i
11
12
IV.CRE TEREA(DESCRE TEREA)NET DENUMERAR IECHIVALENT
13
DENUMERAR(rd.04+rd.08+rd.12)
V.NUMERAR IECHIVALENTDENUMERARLANCEPUTULANULUI
14
1.Diferen edecursfavorabile
15
2.Diferen edecursnefavorabile
16
VI.NUMERAR IECHIVALENTDENUMERARLAFINELEPERIOADEI
17
(rd.13+14+15 16)
Sursa:ASF
31.388.642
43.607.255
12.218.613
0
0
0
0
0
0
12.218.613
53104*
2
458.392
458.269
123
0
0
0
0
0
0
123
5***
3
30.930.250
43.148.986
12.218.736
0
0
0
0
0
0
12.218.736
36.251.867
267.793
365.086
23.935.961
0
61
184
0
36.251.867
267.732
364.902
23.935.961
334
TabelulIII.1.5:Execu iabugetuluidevenituri icheltuielialASFpeanul2014(lei)
Codbugetar
1
VENITURIDINACTIVITATEADEBAZ 1=1.1.+1.2.+1.3.+1.4.
SectorulAsigur riReasigur ri
Taxafunc ionare
RCA
Taxaautorizare
Altetaxelegale
Amenzi
SectorulInstrumente iInvesti iiFinanciare
Venituridintranzac iilederulatepepitelereglementate ipe
sistemelealternativedetranzac ionare
Venituridinvaloareaactivuluinetalorganismelorde
plasamentcolectivnvalorimobiliare ialaltororganismede
plasamentcolectiv,alteledectOPCVM.
Venituridinvaloareaofertelorpublicedevnzare
Venituridinvaloareaofertelorpublicedecump rare/preluare,
dincare:
venituridinvaloareaofertelorpublicedecump rare
venituridinvaloareaofertelorpublicedepreluare
Venituridintarifesaucomisioanepentrutranzac iilederulate
pepie elereglementatedeinstrumentefinanciarederivate i
pesistemelealternativedetranzac ionare
Venituridintarifesaucomisioaneperceputelaactivit i
pentrucareseemitedec treCNVMunactindividual
Venituridintarifeperceputepentruprestareadeserviciic tre
entit isupravegheatesauter epersoane
Venituridinpenalit istabiliteprinreglement ripropriica
sanc iunipatrimoniale
Venituridinactivit ideeditur ,publicitate,multiplicare
SectorulPensiiPrivate
Taxafunc ionare
Taxaautorizare
Taxedeadministrare
Diversevenituri
CHELTUIELITOTALEdincare:
CHELTUIELIALEACTIVIT IIDEBAZ
CHELTUIELICURENTE(10+20+30+55+56.01.01+.56.01.03)
CHELTUIELIDEPERSONALdincare:
Cheltuielisalarialenbani
Cheltuielisalarialennatura
Contribu ii
BUNURISISERVICII
Bunuri iservicii
Repara iicurente
Bunuridenaturaobiectelordeinventar
Deplas ri
C r i,publica ii imaterialedocumentare
Consultanta iexpertiza
2
1
1.1.
36.10.50
36.10.50
36.10.50
36.10.50
35.10.01.02
1.2
BVC2014
Execu ie2014
%BVC2014
fa de
execu ie2014
3
4
5=4/3*100
148.135.425 165.919.884
112.01
53.269.959 49.728.583
93,35
26.590.845
25.405.061
95,54
25.986.450
23.550.170
90,62
203.660
123.500
60,64
58.004
222.477
383,55
431.000
427.375
99,16
59.115.071 78.414.193
132,65
36.10.50
8.117.088
10.105.000
124,49
36.10.50
36.10.50
36.067.353
4.532.108
37.332.520
5.107.169
103,51
112,69
2.613.761
15.962.531
588.023
2.025.738
13.372.498
2.590.033
610,71
2,274,15
127,86
36.10.50
48.647
45.141
92,79
36.10.50
844.653
1.036.253
122,68
36.10.50
6.429.428
8.287.517
128,90
36.10.50
36.10.50
1.3.
36.10.50
36.10.50
36.10.50
1.4
II=II.1+56.01.02
II.1
o1
10
10.01.
10.02.
10.03.
20
20.01.
20.02.
20.05.
20.06.
20.11.
20.12.
201.683
260.350
32.570.632
29.131.464
366.250
3.072.918
3.179.764
170.784.612
166.764.612
166.764.612
133.518.403
106.416.914
1.852.566
25.248.923
28.734.209
8.884.212
200.000
500.000
1.850.000
150.000
2.600.000
246.239
291.823
34.141.036
30.746.364
328.050
3.066.622
3.636.072
147.631.305
146.796.728
146.796.728
124.036.322
100.827.478
1.166.122
22.042.722
18.370.833
6.199.245
58.252
266.475
1.060.864
40.449
1.464.219
122,09
112,09
104,82
105,54
89,57
99,80
114,35
86,44
88,03
88,03
92,90
94,75
62,95
87,30
63,93
69,78
29,13
53,30
57,34
26,97
56,32
36.10.50
36.10.50
36.10.50
335
Codbugetar
1
Preg tireprofesionala
Protec iamuncii
Cheltuielijudiciare iextrajudiciare
Altecheltuieli
DOBNZI
TRANSFERURI cotiza iiorganismeinterna ionale
CHELTUIELIDECAPITAL
TITLULXACTIVENEFINANCIARE
Activefixe
EXCEDENT/DEFICITcurent(III=I II)
2
20.13.
20.14.
20.25.
20.30.
30
55
70
71
71.01.
III
BVC2014
3
350.000
600.000
100.000
13.499.997
12.000
4.500.000
4.020.000
4.020.000
4.020.000
22.649.187
Execu ie2014
%BVC2014
fa de
execu ie2014
4
5=4/3*100
13.329
3,81
252.115
42,02
48.504
48,50
8.967.381
66,43
3.850
32,08
4.385.723
97,46
834.577
20,76
834.577
20,76
834.577
20,76
18.288.579
Sursa:ASF
336
III.1.2Situa iilefinanciareconsolidatealeASFpeanul2014cuFGAla31.12.2014
TabelulIII.1.6:Bilan ulconsolidatASF iFGA ladatade31.12.2014(lei)
Nr.
crt.
rnd
anului
perioadei
A
B
C
1
2
A ACTIVE
01
X
X
ACTIVENECURENTE
02
X
X
Activefixenecorporale(ct.
1. 2030000+2050000+2060000+2080100+2080200+2330000 2800300 2800500
03
5.170.214
4.903.397
2800800 2900400 2900500 2900800 2930100*)
Instala iitehnice,mijloacedetransport,animale,planta ii,mobilier,
aparatur birotic ialteactivecorporale(ct.
2.
04
2.541.931
2.652.522
2130100+2130200+2130300+2130400+2140000+2310000 2810300
2810400 2910300 2910400 2930200*)
Terenuri icl diri(ct.2110100+2110200+2120000+2310000 2810100
3.
05
18.966.947
18.996.398
2810200 2910100 2910200 2930200)
4. Alteactivenefinanciare(ct.2150000)
06
0
0
Activefinanciarenecurente(investi iipetermenlung)pesteunan
5. (ct.2600100+2600200+2600300+2650000+2670201+2670202+2670203+
07
580.136.450
624.305.627
2670204+2670205+2670208 2960101 2960102 2960103 2960200),dincare:
Titlurideparticipare(ct.2600100+2600200+2600300 2960101 2960102
08
0
0
2960103)
Crean enecurentesumeceurmeaz afincasatedup operioadamai
6. maredeunan(ct.4110201+4110208+4130200+4280202+4610201+
09
1.209.718
190.150
4610209 4910200 4960200),dincare:
Crean ecomercialenecurentesumeceurmeaz afincasatedup o
perioadamaimaredeunan(ct.4110201+4110208+4130200+4610201
10
740.965
24.275
4910200 4960200)
7. TOTALACTIVENECURENTE(rd.03+04+05+06+07+09)
15
608.025.260
651.048.094
ACTIVECURENTE
18
x
x
Stocuri(ct.3010000+3020100+3020200+3020300+3020400+3020500+
3020600+3020700+3020800+3020900+3030100+3030200+3040100+
3040200+3050100+3050200+3070000+3090000+3310000+3320000+
3410000+3450000+3460000+3470000+3490000+3510100+3510200+
1.
19
1.759.195
2.223.197
3540100+3540500+3540600+3560000+3570000+3580000+3590000+
3610000+3710000+3810000+/ 3480000+/ 3780000 3910000 3920100
3920200 3930000 3940100 3940500 3940600 3950100 3950200 3950300
3950400 3950600 3950700 3950800 3960000 3970000 3980000)
Crean ecurentesumeceurmeaz afincasatentr operioad maimic deun
2.
20
x
x
an
Crean edinopera iunicomerciale,avansuri ialtedecont ri(ct.
2320000+2340000+4090101+4090102+4110101+4110108+4130100+418000
0+4250000+4280102+4610101+4610109+4730109**+4810101+4810102+481 21
24.820.542
23.529.208
0103+4810200+4810300+4810900+4820000+4830000+4890000 4910100
4960100+5120800),dincare:
Crean ecomerciale iavansuri(ct.
2320000+2340000+4090101+4090102+4110101+4110108+4130100+418000
22
22.970.779
22.854.685
0+4610101 4910100 4960100),dincare:
Avansuriacordate
22.1
X
X
Crean ebugetare(ct.
4310100**+4310200**+4310300**+4310400**+4310500**+
4310700**+4370100**+4370200**+4370300**+4420400+
23
284.835
243.193
4420800**+4440000**+4460000**+4480200+4610102+
4630000+4640000+4650100+4650200+4660401+4660402+4660500+466090
0+4810101**+4810102**+4810103**+4810900**+4820000** 4970000),
337
Nr.
crt.
A
3.
4.
5.
6.
7.
8.
B
B
dincare:
Crean elebugetuluigeneralconsolidat(ct.
4630000+4640000+4650100+4650200+4660401+4660402+
4660500+4660900 4970000)
Crean edinopera iunicufonduriexternenerambursabile ifonduridela
buget(ct.4500100+4500300+4500501+4500502+4500503+4500504+
4500505+4500700+4510100+4510300+4510500+4530100+4540100+
4540301+4540302+4540501+4540502+4540503+4540504+4550100+
4550301+4550302+4550303+4560100+4560303+4560309+4570100+
4570201+4570202+4570203+4570205+4570206+4570209+4570301+
4570302+4570309+4580100+4580301+4580302+4610103+
4730103**+4740000+4760000),dincare:
SumedeprimitdelaComisiaEuropean /al idonatori(ct.4500100+
4500300+4500501+4500502+4500503+4500504+4500505+4500700)
mprumuturipetermenscurtacordate(ct.2670101+2670102+2670103+
2670104+2670105+2670108+2670601+2670602+2670603+2670604+
2670605+2670609+4680101+4680102+4680103+4680104+4680105+
4680106+4680107+4680108+4680109+4690103+4690105+4690106+
4690108+4690109)
Totalcrean ecurente(rd.21+23+25+27)
Investi iipetermenscurt(ct.5050000 5950000)
Conturilatrezorerii iinstitu iidecredit:
Conturilatrezorerie,casanlei(ct.5100000+5120101+5120501+5130101+
5130301+5130302+5140101+5140301+5140302+5150101+5150103+
5150301+5150500+5150600+5160101+5160301+5160302+5170101+
5170301+5170302+5200100+5210100+5210300+5230000+5250101+5250102+
5250301+5250302+5250400+5260000+5270000+5280000+5290101+5290201+
5290301+5290400+5290901+5310101+5500101+5520000+5550101+5550400+
5570101+5580101+5580201+5590101+5600101+5600300+5600401+5610100+
5610300+5620100+5620300+5620401+5710100+5710300+5710400+5740101+
5740102+5740301+5740302+5740400+5750100+5750300+5750400 7700000)
Dobnd dencasat,altevalori,avansuridetrezorerie(ct.5180701+5320100+
5320200+5320300+5320400+5320500+5320600+5320800+5420100)
depozite
Conturilainstitu iidecredit,BNR,cas nvalut (ct.5110101+5110102+
5120102+5120402+5120502+5130102+5130202+5140102+5140202+
5150102+5150202+5150302+5160102+5160202+5170102+5170202+
5290102+5290202+5290302+5290902+5310402+5410102+5410202+
5500102+5550102+5550202+5570202+5580102+5580202+5580302+
5580303+5590102+5590202+5600102+5600103+5600402+5620402)
Dobnd dencasat,avansuridetrezorerie(ct.5180702+5420200)
depozite
Totaldisponibilit i ialtevalori(rd.33+33.1+35+35.1)
Conturidedisponibilit ialeTrezorerieiCentrale ialetrezoreriilor
teritoriale(ct.5120600+5120700+5120901+5120902+5121000+5240100+
5240200+5240300+5550101+5550102+5550103 7700000)
Dobnd dencasat(ct.5180701+5180702)
Cheltuielinavans(ct.4710000)
TOTALACTIVECURENTE(rd.19+30+31+40+41+41.1+42)
TOTALACTIVE(rd.15+45)
DATORII
DATORIINECURENTE sumeceurmeaz afipl titedup operioad mai
maredeunan

rnd
anului
perioadei
C
1
2
24
25
26
27
1.496.051
52.562.112
30
31
32
26.601.428
0
x
76.334.513
0
x
33
20.882.409
27.396.081
33.1
74.927
6.867
34
35
296.200.993
298.010.543
35.1
36
40
4.395.362
2.964.066
X
X
321.553.691
328.377.557
41
41.1
42
45
46
50
0
0
349.914.314
957.939.574
x
0
0
406.935.267
1.057.983.361
x
51
338
Nr.
crt.
A
1.
2.
3.
1.
2.
3.
4.
5.
6.
7.

rnd
anului
perioadei
C
1
2
B
Sumenecurente sumeceurmeaz afipl titedup operioad maimarede
unan(ct.2690200+4010200+4030200+4040200+4050200+4280201+
52
4620201+4620209+5090000),dincare:
Datoriicomerciale(ct.4010200+4030200+4040200+4050200+4620201)
53
mprumuturipetermenlung(ct.1610200+1620200+1630200+
1640200+1650200+1660201+1660202+1660203+1660204+1670201+
54
1670202+1670203+1670208+1670209 1690200)
Provizioane(ct.1510201+1510202+1510203+1510204+1510208)
55
TOTALDATORIINECURENTE(rd.52+54+55)
58
DATORIICURENTE sumeceurmeaz afipl titentr operioad depn la
59
unan
Datoriicomerciale,avansuri ialtedecont ri(ct.2690100+4010100+
4030100+4040100+4050100+4080000+4190000+4620101+4620109+
60
4730109+4810101+4810102+4810103+4810200+4810300+4810900+
4820000+4830000+4890000+5090000+5120800),dincare:
Datoriicomerciale iavansuri(ct.4010100+4030100+4040100+4050100+
61
4080000+4190000+4620101),dincare:
Avansuriprimite
61.1
Datoriic trebugete(ct.4310100+4310200+4310300+4310400+
4310500+4310700+4370100+4370200+4370300+4400000+4410000+
4420300+4420800+4440000+4460000+4480100+4550501+4550502+
62
4550503+4670100+4670200+4670300+4670400+4670500+4670900+
4730109+4810900+4820000),dincare:
Datoriileinstitu iilorpublicec trebugete
63
Contribu iisociale(ct.4310100+4310200+4310300+4310400+4310500+
63.1
4310700+4370100+4370200+4370300)
SumedatoratebugetuluidinFonduriexternenerambursabile
64
(ct.4550501+4550502+4550503)
Datoriidinopera iunicuFonduriexternenerambursabile ifonduridela
buget,altedatoriic trealteorganismeinterna ionale(ct.4500200+
4500400+4500600+4510200+4510401+4540402+4540409+4510601+
4510602+4510603+4510605+4510606+4510609+4520100+4520200+
65
4530200+4540200+4540401+4540402+4540601+4540602+4540603+
4550200+4550401+4550402+4550403+4550404+4560400+4580401+
4580402+4580501+4580502+4590000+4620103+4730103+4760000)
dincare:sumedatorateComisieiEuropene/al idonatori
66
(ct.4500200+4500400+4500600+4590000+4620103)
mprumuturipetermenscurt sumeceurmeaz afipl titentr operioad
depn launan(ct.5180601+5180603+5180604+5180605+
5180606+5180608+5180609+5180800+5190101+5190102+5190103+
70
5190104+5190105+5190106+5190107+5190108+5190109+5190110+
5190180+5190190)
mprumuturipetermenlungsumeceurmeaz afipl titencursul
exerci iuluicurent(ct.1610100+1620100+1630100+1640100+1650100+
1660101+1660102+1660103+1660104+1670101+1670102+1670103+
71
1670108+1670109+1680100+1680200+1680300+1680400+
1680500+1680701+1680702+1680703+1680708+1680709 1690100)
Salariileangaja ilor
72
(ct.4210000+4230000+4260000+4270100+4270300+4280101)
Altedrepturicuvenitealtorcategoriidepersoane(pensii,indemniza iide
omaj,burse)(ct.4220100+4220200+4240000+4260000+
73
4270200+4270300+4290000+4380000),dincare:
Pensii,indemniza iide omaj,burse
73.1
372.872
370.970
372.872
370.970
55.118
25.728
24.979.804
25.407.794
14.628.364
15.025.062
2.556.343
1.306.127
2.534.188
1.015.514
4.973.932
3.961.889
3.425.404
2.613.446
6.258.961
4.457.629
339
Nr.
crt.
A
8.
9.
10.
11.
12.
C.
1.
2.
3.
4.
5.
6.
B
Veniturinavans(ct.4720000)
Provizioane(ct.1510101+1510102+1510103+1510104+1510108)
TOTALDATORIICURENTE(rd.60+62+65+70+71+72+73+74+75)
TOTALDATORII(rd.58+78)
ACTIVENETE=TOTALACTIVETOTALDATORII=CAPITALURIPROPRII
(rd.80=rd.46 79=rd.90)
CAPITALURIPROPRII
Rezerve,fonduri(ct.1000000+1010000+1020000+1030000+1040000+
1050100+1050200+1050300+1050400+1050500+1060000+1320000+
1330000+1390100)
Rezultatulreportat(ct.1170000 soldcreditor)
Rezultatulreportat(ct.1170000 solddebitor)
Rezultatulpatrimonialalexerci iului(ct.1210000 soldcreditor)
Rezultatulpatrimonialalexerci iului(ct.1210000 solddebitor)
TOTALCAPITALURIPROPRII(rd.84+85 86+87 88)

rnd
anului
perioadei
C
1
2
74
541.615
0
75
0
15.410.171
78
14.330.851
25.135.816
79
39.738.645
40.160.878
80
918.200.929
1.017.822.483
83
84
3.721.512
3.721.512
85
86
87
88
90
803.875.683
0
110.603.734
0
918.200.929
920.965.054
0
93.135.917
0
1.017.822.483
TabelulIII.1.7:Contulderezultatpatrimonialconsolidat ASF iFGA la31.12.2014(lei)

Nr.
Cod
Crt.
rnd
A
B
C
I. VENITURIOPERA IONALE
01
1. Venituridinimpozite,taxe,contribu iideasigur ri ialteveniturialebugetelor
(ct.7300100+7300200+7310100+7310200+7320100+7330000+7340000+7350100+735
02
0200+7350300+7350400+7350500+7350600+7360100+7390000+7450100+7450200+
7450300+7450400+7450500+7450900+7460100+7460200+7460300+7460900)
2. Venituridinactivit ieconomice
03
(ct.7210000+7220000+7510100+7510200+/ 7090000)
3. Finan ri,subven ii,transferuri,aloca iibugetarecudestina iespecial
(ct.7510500+7710000+7720100+7720200+7740100+7740200+7750000+7760000+
04
7780000+7790000)
4. Altevenituriopera ionale(ct.7140000+7180000+7500000+7510300+7510400+
05
7810200+7810300+7810401+7810402+7770000)
TOTALVENITURIOPERA IONALE(rd.02+03+04+05)
06
II. CHELTUIELIOPERA IONALE
07
1. Salariile icontribu iilesocialeaferenteangaja ilor(ct.6410000+6420000+6450100+
08
6450200+6450300+6450400+6450500+6450600+6450800+6460000+6470000)
2. Subven ii itransferuri(ct.6700000+6710000+6720000+6730000+6740000+6750000+
09
6760000+6770000+6780000+6790000)
3. Stocuri,consumabile,lucr ri iserviciiexecutatedeter i(ct.6010000+6020100+
6020200+6020300+6020400+6020500+6020600+6020700+6020800+6020900+6030000+
10
6060000+6070000+6080000+6090000+6100000+6110000+6120000+6130000+6140000+
6220000+6230000+6240100+6240200+6260000+6270000+6280000+6290100+6290200)
4. Cheltuielidecapital,amortiz ri iprovizioane(ct.6810100+6810200+6810300+
11
6810401+6810402+6820101+6820109+6820200+6890100+6890200)
5. Altecheltuieliopera ionale(ct.6350000+6540000+6580000)
12
TOTALCHELTUIELIOPERA IONALE(rd.08+09+10+11+12)
13
III. REZULTATULDINACTIVITATEAOPERA IONAL
14
15
16
IV. VENITURIFINANCIARE(ct.7630000+7640000+7650100+7650200+7660000+7670000+
17
7680000+7690000+7860300+7860400)
An
precedent
1
Ancurent
2
22.929.583
9.125
10.392
270.415.620 241.901.327
293.354.328 241.911.719
132.122.563 127.187.272
3.825.417
4.402.062
22.842.004
18.143.209
60.143.068
32.807.949
843.420
65.161
219.776.472 182.605.653
73.577.856 59.306.066
44.649.406
34.209.016
340
Nr.
Crt.
A
B
V. CHELTUIELIFINANCIARE(ct.6630000+6640000+6650100+6650200+6660000+
6670000+6680000+6690000+6860300+6860400+6860800)
VI. REZULTATULDINACTIVITATEAFINANCIAR
VII. REZULTATULDINACTIVITATEACURENT
DEFICIT(rd.16+21 15 20)
VIII. VENITURIEXTRAORDINARE(ct.7910000)
IX. CHELTUIELIEXTRAORDINARE(ct.6900000+6910000)
X. REZULTATULDINACTIVITATEAEXTRAORDINAR
XI. REZULTATULPATRIMONIALALEXERCI IULUI
DEFICIT(rd.24+29 23 28)
Sursa:ASF
Cod
rnd
C
An
precedent
1
18
7.672.008
19
20
21
22
23
24
25
26
27
28
29
30
31
32
Ancurent
2
379.333
36.977.398 33.829.683
110.555.254 93.135.749
77.572
168
29.092
0
48.480
168
110.603.734 93.135.917
TabelulIII.1.8:Situa iaconsolidat afluxurilordetrezoreriela31.12.2014(lei)

Cod
TOTAL
rnd (COL.2+COL.10)
A
B
1
1
1.ncas ri
2
195.307.312
2.Pl i
3
187.950.550
4
7.356.762
5
1.ncas ri
6
0
2.Pl i
7
839.241
8
839.241
9
1.ncas ri
10
0
2.Pl i
11
3.849
12
3.849
IV.CRE TEREA(DESCRE TEREA)NET DENUMERAR I
13
ECHIVALENTDENUMERAR(rd.04+rd.08+rd.12)
6.513.672
V.NUMERAR IECHIVALENTDENUMERARLANCEPUTULANULUI 14
20.882.409
sumerecuperatedinexcedentulanuluiprecedent
14.1
0
sumeutilizatedinexcedentulanuluiprecedent
14.2
0
VI.NUMERAR IECHIVALENTDENUMERARLASFR ITUL
15
PERIOADEI(rd.13+rd.14+14.1 14.2)
27.396.081
Sursa:ASF
5310101
5600101*.770*
814.338
814.338
0
0
0
0
0
0
10
194.492.974
187.136.212
7.356.762
0
839.241
839.241
0
3.849
3.849
0
0
0
0
6.513.672
20.882.409
27.396.081
341
TabelulIII.1.9:Situa iaconsolidat afluxurilordetrezorerielab ncicomercialeladatade31.12.2014(lei)

Codrnd
A
B
01
1.ncas ri
02
2.Pl i
03
04
05
1.ncas ri
06
2.Pl i
07
08
09
1.ncas ri
10
2.Pl i
11
12
IV.CRE TEREA(DESCRE TEREA)NET DENUMERAR IECHIVALENT
13
DENUMERAR(rd.04+rd.08+rd.12)
V.NUMERAR IECHIVALENTDENUMERARLANCEPUTULANULUI
14
1.Diferen edecursfavorabile
15
2.Diferen edecursnefavorabile
16
VI.NUMERAR IECHIVALENTDENUMERARLAFINELEPERIOADEI
17
(rd.13+14+15 16)
Sursa:ASF
202.628.878
200.722.499
1.906.379
0
0
0
0
0
0
1.906.379
53104*
2
458.392
458.269
123
0
0
0
0
0
0
123
5***
3
202.170.486
200.264.230
1.906.256
0
0
0
0
0
0
1.906.256
296.200.993
268.268
365.097
298.010.543
0
61
184
0
296.200.993
268.207
364.913
298.010.543
TabelulIII.1.10:Execu iabugetuluidevenituri icheltuieliconsolidatASF iFGA peanul2014(lei)
Codbugetar
1
VENITURICUMULATEASF+FGA,dincare:
VENITURIDINACTIVITATEADEBAZ ASF
1=1.1.+1.2.+1.3.+1.4.
SectorulAsigur riReasigur ri
Taxafunc ionare
RCA
Taxaautorizare
Altetaxelegale
Amenzi
SectorulInstrumente iInvesti iiFinanciare
Venituridintranzac iilederulatepepitelereglementate ipe
sistemelealternativedetranzac ionare
Venituridinvaloareaactivuluinetalorganismelorde
plasamentcolectivnvalorimobiliare ialaltororganismede
plasamentcolectiv,alteledectOPCVM.
Venituridinvaloareaofertelorpublicedevnzare
Venituridinvaloareaofertelorpublicedecump rare/preluare,
dincare:
venituridinvaloareaofertelorpublicedecump rare
venituridinvaloareaofertelorpublicedepreluare
Venituridintarifesaucomisioanepentrutranzac iilederulate
pepie elereglementatedeinstrumentefinanciarederivate i
pesistemelealternativedetranzac ionare
BVC2014
I
1
1.1.
36.10.50
36.10.50
36.10.50
36.10.50
35.10.01.02
1.2
Execu ie2014
%BVC2014
fa de
execu ie2014
3
4
5=4/3*100
234.235.425 263.109.543
112,32
148.135.425 165.919.884
53.269.959 49.728.583
26.590.845
25.405.061
25.986.450
23.550.170
203.660
123.500
58.004
222.477
431.000
427.375
59.115.071 78.414.193
112,01
93,35
95,54
90,62
60,64
383,55
99,16
132,65
36.10.50
8.117.088
10.105.000
124,49
36.10.50
36.10.50
36.067.353
4.532.108
37.332.520
5.107.169
103,51
112,69
2.613.761
15.962.531
588.023
2.025.738
13.372.498
2.590.033
610,71
2.274,15
127,86
48.647
45.141
92,79
36.10.50
36.10.50
36.10.50
36.10.50
342
Codbugetar
BVC2014
Execu ie2014
%BVC2014
fa de
execu ie2014
1
Venituridintarifesaucomisioaneperceputelaactivit i
pentrucareseemitedec treCNVMunactindividual
Venituridintarifeperceputepentruprestareadeserviciic tre
entit isupravegheatesauter epersoane
Venituridinpenalit istabiliteprinreglement ripropriica
sanc iunipatrimoniale
Venituridinactivit ideeditur ,publicitate,multiplicare
SectorulPensiiPrivate
Taxafunc ionare
Taxaautorizare
Taxedeadministrare
Diversevenituri
VENITURIFGA,dincare:
Venituriopera ionale
Veniturifinanciare
CHELTUIELITOTALEdincare:
CHELTUIELIALEACTIVIT IIDEBAZ
CHELTUIELICURENTE(10+20+30+55+56.01.01+.56.01.03)
CHELTUIELIDEPERSONALdincare:
Cheltuielisalarialenbani
Cheltuielisalarialennatura
Contribu ii
BUNURISISERVICII
Bunuri iservicii
Repara iicurente
Bunuridenaturaobiectelordeinventar
Deplas ri
C r i,publica ii imaterialedocumentare
Consultanta iexpertiza
Preg tireprofesionala
Protec iamuncii
Cheltuielijudiciare iextrajudiciare
Altecheltuieli
DOBNZI
TRANSFERURI cotiza iiorganismeinterna ionale
CHELTUIELIDECAPITAL
TITLULXACTIVENEFINANCIARE
Activefixe
EXCEDENT/DEFICITcurent(III=I II)
Sursa:ASF
5=4/3*100
36.10.50
844.653
1.036.253
122,68
36.10.50
6.429.428
8.287.517
128,90
36.10.50
36.10.50
1.3.
36.10.50
36.10.50
36.10.50
1.4
2
2.1
2.2
II=II.1+56.01.02
II.1
o1
10
10.01.
10.02.
10.03.
20
20.01.
20.02.
20.05.
20.06.
20.11.
20.12.
20.13.
20.14.
20.25.
20.30.
30
55
70
71
71.01.
III
201.683
260.350
32.570.632
29.131.464
366.250
3.072.918
3.179.764
86.100.000
57.700.000
28.400.000
220.510.542
215.083.292
215.083.292
142.470.083
113.322.914
1.978.566
27.168.603
68.101.209
10.418.212
210.000
602.000
2.150.000
170.000
2.600.000
391.000
610.000
100.000
50.849.997
12.000
4.500.000
5.427.250
5.427.250
5.427.250
13.724.883
246.239
291.823
34.141.036
30.746.364
328.050
3.066.622
3.636.072
97.189.659
54.656.839
45.532.820
155.295.331
154.456.090
154.456.090
129.943.346
105.520.152
1.246.195
23.176.999
20.123.171
6.600.163
58.252
269.184
1.061.264
40.815
1.464.219
16.009
252.115
48.504
10.312.646
3.850
4.385.723
839.241
839.241
839.241
107.814.212
122,09
112,09
104,82
105,54
89,57
99,80
114,35
112,88
94,73
160,33
70,43
71,81
71,81
91,21
93,11
62,98
85,31
29,55
63,35
27,74
44,71
49,36
24,01
56,32
4,09
41,33
48,50
20,28
32,08
97,46
15,46
15,46
15,46
343
III.2. Execuia bugetar

i raport asupra
situaiilor financiare ale ASF n 2014
Gradulderealizareaveniturilorafost112%,ntimpcegradulderealizareacheltuielilorafost86%.
III.2.Execu iabugetar iraportasuprasitua iilorfinanciarealeASFn2014

III.2.1.Execu iabugetar aASFn2014
Contuldeexecu iebugetar
n conformitate cu prevederile art. 18 din OUG 93/2012 privind nfiin area, organizarea i func ionarea
Autorit iideSupraveghereFinanciar aprobat cumodific riprinLegeanr.113/2013,ASFsefinan eaz
integral din venituri proprii extrabugetare. Bugetul de venituri i cheltuieli al Autorit ii de Supraveghere
Financiar peanul2014afostaprobatprinhot rreaConsiliuluiASFnr.80/23.12.2013,fiindrectificatpe
parcursulanului2014dedou orin05iunie,respectivn30iulie.
CheltuielilesuntstabiliteprinbugetulanualalASF,nconformitatecuobiectivele isarcinileacesteia.
Contuldeexecu iebugetar cuprindelaparteadeveniturincas rilerealizate,iarlaparteadecheltuieli
pl ileefectuate.Excedentulbugetars astabilitcadiferen ntreveniturilencasate ipl ileefectuate.
Ladatade31.12.2014sumaveniturilorncasatedec treASFafostde165.582.367lei,iarpl ileefectuate
aufostnsum 147.631.303lei.
De i bugetul de venituri i cheltuieli pe anul 2014 rectificat n iulie 2014, a avut ca proiec ie un deficit
curent la finele anului de 22.649.000 lei, rezultatul execu iei bugetare la 31.12.2014 a fost unul pozitiv,
respectiv18.288.000lei,generatdeveniturimaimarincasatecomparativcunivelulprevizionat,dar ide
un nivel redus al cheltuielilor efectiv pl tite n cursul anului 2014. Economiile la cheltuieli s au datorat i
faptuluic majoritateasumeloralocatepentruproiectedeinvesti iinuaufostcheltuite.
Execuiaveniturilorladatade31.12.2014
Veniturile ncasate n anul 2014 au fost de 165.920.000 lei (cca. 37.018.000 euro), gradul de realizare
comparativ cu bugetul aprobat fiind de 112%. Ponderea cea mai mare n totalul veniturilor o de ine
veniturileproveninddinsectorulinstrumente iinvesti iifinanciare(SIIF),respectiv47,26%.
Comparativ cu bugetul previzionat pe anul 2014, dar i cu veniturile ncasate n anul 2013, reparti ia
veniturilorncasatenanul2014seprezint astfel:
TabelulIII.2.1:Situa iaveniturilorASFnanul2014(lei)
DENUMIREINDICATOR
1
1. Venituricurente,dincare:
1.1. VenituricurenteaferenteSectoruluiAsigur ri i
Reasigur ri
1.2. VenituricurenteaferenteSectorului
Instrumentelor iInvesti iilorFinanciare
1.3. VenituricurenteaferenteSectoruluiPensiiPrivate
1.4. Altesurse
Prevederiaferenteperioadei Realiz ri01.01. %realiz rifa de

01.01. 31.12.2014
31.12.2014
prevederi
2
3
4=3/2*100
148.768.110
165.919.884
112,01
53.269.959
49.282.756
92,52
59.115.072
78.167.955
132,23
32.570.632
3.812.447
34.141.036
4.328.131
104,82
113,52
Sursa:ASF
1. VeniturileproveninddinSectorulAsigur riReasigur ri(SAR)suntreprezentatenceamaimare

partedencas riprovenindcontribu iilepl titedec tresociet iledeasigurare ibrokeriideasigur ri:
349
a. taxadefunc ionaredatorat desociet iledeasigurare ibrokeriideasigur rincuantum

de0,3%dinvolumulprimelorbrutedeasigurare 25.405.000lei;
b. cotaRCAdatorat desociet iledeasigurarereprezint 1%dinvolumulprimelorbrutede
asiguraredetipRCA23.550.170lei;
c. taxedeautorizare,altetaxelegale327.586lei.
2. Veniturile provenind din Sectorul Instrumente i Investi ii Financiare (SIIF) au nregistrat o
evolu iesemnificativ ncursulanului2014,datorat nspecialveniturilorgeneratedederularean
lunanoiembrieaoferteipublicelansat dec treFondulProprietatea.
Comparativcubugetulaprobat,veniturilerealizateaufostdep itecu19.300.000lei,respectivcu
19.756.000leifa dencas rileanuluiprecedent;
a.
b.
c.
d.
sursa principal a ncas rilor curente/lunare este cota de 0,1% din activul net pl tit de
c tre organismele de plasament colectiv: Fondul Proprietatea, SIF urile, fondurile de
investi ii 37.332.500lei(22,50%dinncas riletotalealeASF);
comisionulncasatprinintermediulBVBde0,08%(0,06%ncepndcu17septembrie2014)
pentru tranzac iile derulate pe aceast pia reprezint 6% din ncas ri totale ale ASF
(10.105.000lei);
veniturilencasatedinofertepublicedevnzare 5.107.00leiofertasemnificativ afost
ceaaElectricaderulat nlunaiuliecomisionulncasatdec treASFfiindde1.942.000lei,
pentrucelelalteofertederulate,niveluluicomisionuluincasatsitundu sesub200.000lei;
veniturile ncasate din valoarea ofertelor publice de cump rare/preluare s au situat n anul
2014cumultpesteprevederilebugetare,respectivcu13.349.000lei,sum total ncasat din
aceste venituri fiind de 15.962.000 lei (9,62% din ncas rile totale ale ASF). Opera iunea de
r scump rareaac iunilorpropriiderulat dec treFondulProprietateaaaduslabugetulASF
ncas ride12.486.500lei.Oalt ofert depreluaresemnificativ afostceaderulat deBiofarm
1.525.000lei.
3. VeniturileproveninddinSectorulPensiiPrivatesursaprincipal provinedincontribu iilepl tite

de entit ile din sistemul de pensii administrate privat administratorii de fonduri (Pilonul II)
(18,5% din ncas rile totale ale ASF.) comparativ cu bugetul aprobat, veniturile provenind din
acestsectoraufostdep itecu1.571.000lei iprovindin:
a. taxe de func ionare datorate n sistemul de pensii facultative (depozitar i agen ii de
marketing), precum i taxe de func ionare datorate n sistemul pensiilor administrate
privat:sumancasat este30.746.364lei;
b. taxedeautorizare,avizare ialtetaxedatoratedeentit ileautorizate isupravegheaten
sectorulpensiiprivate:sumancasat estede328.050lei;
c. taxedeadministraredatoratedeadministratoriidepensiifacultative:sumancasat estede
3.066.622lei.
4. Alte venituri: includ veniturile financiare ob inute din plasarea disponibilit ilor ASF n depozite,
titluridestat1.561.524lei,precum ivenituridinnchiriereaspa iilorde inutedeASF1.187.237
lei,altevenituridinrecuperareaunordebite887.311lei.
350
Execu iacheltuielilorladatade31.12.2014
Cheltuieliletotalepl titenanul2014aufostde147.631.305lei(32.938.711euro),ceeacereprezint un
grad de realizare 86,44% fa de bugetul rectificat al anului 2014. Din totalul cheltuielilor pe anul 2014,
12.471.000 lei (inclusiv contribu ii sociale aferente) (8,5%) reprezint sume pl tite ca i pachete
compensatoriincadrulplanuluidencetarevoluntar derulatncepndculunaaugust2014.
TabelulIII.2.2:Situa iacheltuielilorASFnanul2014(lei)
Indicatori
1
Cheltuielidepersonaldincare:
cheltuielicusalariilenbani innatura
sumeaferentepachetecompensatorii
contribu iile institu iei la bugetul de stat i
bugetulasigur rilorsociale
Cheltuielicubunurile iserviciile
Dobnzi(leasingauto)
Cotiza iilaorganismeleinterna ionale
Cheltuielidecapital
TOTAL
BVC2014
2
133.518.103
93.969.480
14.300.000
25.248.923
Execu ie2014
3
124.036.322
90.305.648
11.687.952
22.042.722
28.734.209
18.370.833
12.000
3.850
4.500.000
4.385.723
4.020.000
834.577
170.784.612
147.631.305
Sursa:ASF
Gradrealizarefa deBVC2014 %
4=3/2
92,9
96,1
81,73
87,3
63,93
32,08
97,46
20,76
86,44
1.
Cheltuielidepersonal:
n 2014, de i erau bugetate, nu s au mai pl tit: prime de vacan , spor de vechime, ore
suplimentare, cumul de posturi, indemniza ii persoanelor din afara institu iei, aloca ii pentru
locuin e,ca urmarearevizuiriipachetelorcompensatoriipentrusalaria i.Lafineleanului,aufost
pl titeprimedeperforman lamajoritateapersonalului,precum iprimepentruproiecte.Suma
pl tit nanul2014(f r pachetelecompensatorii)estede111.565.277lei94,3%dinprevederile
bugetare, cu 8,13% mai pu in dect sumele pl tite cu aceast destina ie n anul precedent. Din
totalulcheltuielilordepersonalpl tite,sumade22.042.722leisuntcontribu iialeinstitu ieipentru
asigur risociale,asigur ride omaj iasigur risocialedes n tate.
2.
Cheltuielicubunuri iservicii auconstatn:

a. achizi ii de furnituri de birou, materiale cur enie, carburan i, contravaloarea serviciilor de
utilit i, telefonie, internet, servicii paz , service auto, servicii ntre inere centrale termice,
serviciiarhivare,agen iidepres (Bloomberg,Reuters)etc.sumapl tit nanul2014afost
de18.370.833leicu12,8%maipu indectnanulprecedent;
b. deplas riinterne iexterne:1.060.864leicu24%maipu indectnanulprecedent(costul
caz rii,transportului,altorcheltuielineprev zute,exclusivdiurna);
c. consultan i expertiz 1.464.219 lei reprezint pl i n cadrul contractelor de asisten
juridic ,consultan ,serviciideauditfinanciar.Comparativcuanulprecedent,sumaalocat n
anul 2014, cu aceast destina ie a fost semnificativ mai mare, dat fiind ntregul proces de
reorganizare pe care l a parcurs institu ia. Astfel suma pl ilor pentru servicii de
consultan /reprezentarejuridic efectivcheltuit afostcu283%maimaredectceadinanul
precedent,avndurm toareledestina ii:pl ic trecasedeavocatur 490.000lei,Deloitte
servicii consultan 121.500 lei, Hay Group consultan reorganizare 163.000 lei, Banca
Mondial consultan 133.000 lei, Ernst & Young audit financiar 90.000 lei, PWC
351
servicii aferente proiectului de evaluare a personalului declan at n anul 2013 i finalizat la

nceputulanului2014467.000lei.
d. altecheltuieli sumacheltuit estede8.967.381lei iconst nceamaimarepartenpl i
aferente contractului de ntre inere a bazei CEDAM /EWS 4.220.000 lei, precum i pl i
reprezentndchiriapl tit dec treASFc treEximBank3.758.097lei,altecheltuielietc.
3.
Transferuri interna ionale reprezint cotiza ii la organismele interna ionale la care ASF este
membrusumatotal pl tit ncursulanului2014estede4.736.483lei(ESMA,EIOPA,IOSCO,IAIS,
IOPS);
4.
Cheltuielidecapitalsumatotal pl tit nanul2014de834.577leidup cumurmeaz :

a. Achizi iiautoturisme;
b. Sistemdesecuritateaccessediu(plat par ial );
c. Achizi iilicen e/softuri;
d. Achizi iiechipamenteIT:
e. Altecheltuielidecapital.
Excedentulcurentalanului2014(venituricurentencasatecheltuielipltite)
Comparativ cu anul 2013, cnd rezultatul execu iei bugetare a fost unul negativ (deficit), respectiv
9.790.876 lei, la finele anului 2014, excedentul curent aferent acestui exerci iu financiar a fost de
18.288.579lei(4.080.450euro).
n aceste condi ii, prin luarea n considerare a excedentului reportat la nceputul anului 2014
(56.688.459 lei), rezult un excedent total la finele anului 2014 (venituri curente ncasate + excedent din
aniipreceden icheltuielipl tite)de74.977.038lei(16.728.000euro).
352
III.2.2.Raportasuprasitua iilorfinanciarentocmiteladatade31.12.2014
Bilan ul
Bilan ulncheiatladatade31.12.2014prezint urm toareleelementedeactiv ipasiv:
TabelulIII.2.3:Elementebilan ierealeASF(lei)
Nr.crt.
I.
1.
2.
3.
4.
II.
1.
2.
3.
4.
5.
6.
III.
IV.
V.
1.
2.
3.
Activenecurentedincare:
Activefixenecorporale
Activefixecorporale
Activefinanciare
Crean enecurente
Activecurentedincare:
Stocuri
Crean ecurentedinop.comerciale
Crean ebugetare
Cheltuielinavans
mprumuturipetermenscurtacordate(2678)
Disponibilit i ialtevalori
Totalactive
Datoriinecurente
Datoriicurente
Totaldatorii
Capitaluripropriidincare:
Rezerve
Rezultatulreportat
Rezultatulpatrimonialalexerci iuluiexcedent
Sursa:ASF
Soldlanceputulanului
Soldlasfr itulperioadei
34.334.973
22.920.729
5.165.742
4.902.122
17.952.648
17.828.457
10.193.877
0
1.022.706
190.150
69.592.585
94.807.375
1.644.872
2.070.917
18.702.234
17.155.404
284.835
243.193
1.496.051
34.384.359
47.464.593
40.953.502
103.927.558
117.728.104
25.034.922
14.654.092
13.784.814
24.009.070
38.819.736
38.663.162
65.107.822
79.064.942
3.446.010
3.446.010
32.068.340
60.557.565
29.593.472
15.061.367
Principaleleelementedinbilan seprezint astfel:

Capitalurile proprii (activele nete ale institu iei) au fost la 31.12.2014 n suma de 79.064.942 lei, iar la
31.12.2013aufostde65.107.822lei.Capitalurilepropriis aumajoratcu21,44%,respectivcu13.957.120lei,
fa de valorile la 31.12.2013, ca urmare a includerii n rezultatul reportat al excedentului nregistrat la
fineleanului2013.
Activele totale ale ASF la data de 31.12.2014 erau n sum de 117.728.104 lei. Pe parcursul anului 2014
s au majorat cu 13.801.000 lei, cre tere generat n cea mai mare parte de disponibilit ile financiare
acumulatencursulanului2014;
A. Datorii necurente 14.654.092 lei constau n provizioane pentru riscuri (detaliile cu privire la aceste
provizioanesuntprezentatennota4),precum icheltuieli icontracteledeleasingfinanciarprovenindde
lafostaCSSPPnsum de25.728lei,cutermenscadentnanul2015.
B.Datoriicurente24.009.070leiprovindin:
-
Datoriicomerciale 1.313.697lei;
Contribu iileobligatoriic trebugetuldestat ibugetulasigur rilorsocialepentrulunadecembrie,
pl titencursulluniiianuarie20153.759.713lei;
Salariileangaja ilorpentrulunadecembrie4.255.915lei;
Provizioane14.679.745lei.
353
Provizioanepentruriscuri icheltuieli
La data de 31.12.2014, ASF prezint n bilan provizioane pentru riscuri i cheltuieli n sum de total de
29.308.109lei,dincare:
-
Provizioanepentrulitigii,amenzi,desp gubiridaune ialtedatoriiincertepesteunan14.628.364lei

aferente unor litigii n care ASF este parte n calitatea sa de autoritate cu rol de reglementare,
autorizare i control. Recunoa terea acestor litigii n situa iile financiare ale ASF la 31.12.2014 s a
efectuatdoarpentruacelelitigiipentrucare anseledec tigdinparteaASFsuntmaimicide50%.
Provizioanepentrulitigii,amenzi,desp gubiridaune ialtedatoriiincertesubunan,nsum de
14.679.745 lei, din care: aferente unor litigii de munc ntre ASF i fo tii salaria i ai
CSA/CSSPP/CNVM iASF 13.221.460lei,provizioaneaferenteplanuluiderestructurarealASF ca
urmareaintr riinvigoareanoiiorganigrameaASF678.297lei,provizioaneaferenteconcediilor
neefectuatelafineleanului20142.779.991lei.
Contulderezultatpatrimonial
TabelulIII.2.4:Elementealecontuluiderezultatpatrimonial(lei)
Nr.crt.
1
2.
3.
4.
5.
6.
7.
8.
9.
10.
11.
Denumireaindicatorului
Venituriopera ionale
Cheltuieliopera ionale
Rezultatuldinactivitateaopera ional (excedent)
Veniturifinanciare
Cheltuielifinanciare
Rezultatuldinactivitateafinanciar (excedent)
Rezultatuldinactivitateacurent (excedent)
Venituriextraordinare
Cheltuieliextraordinare
Rezultatuldinactivitateaextraordinar
Rezultatulpatrimonialalexerci iului(excedent)
Ancurent
183.445.655
169.901.705
13.543.950
1.896.571
379.322
1.517.249
15.061.199
168
0
168
15.061.367
Contulderezultatpatrimonial estentocmitpebazaprincipiuluicontabilit iideangajamenteconform

c ruia efectele tranzac iilor i ale altor evenimente sunt recunoscute atunci cnd tranzac iile i
evenimenteleseproduc inupem sur cenumerarulsauechivalentuls uestencasatsaupl tit isunt
nregistrate n eviden ele contabile i raportate n situa iile financiare ale perioadelor de raportare. n
acestecondi ii,ladatade31.12.2014s anregistratunexcedentcurentde15.061.199lei,proveninddin:
-
Excedent din activitatea opera ional : 13.543.950 lei, determinat ca diferen ntre totalul
drepturilor constatate n perioada de raportare conform prevederilor legale care reglementeaz
sursele de venituri ale ASF i cheltuielile opera ionale (cheltuieli cu salariile i contribu ii sociale,
cheltuieli privind stocurile, lucr ri i servicii executate de ter i, cheltuieli cu amortiz rile i
provizioanele,altecheltuieliopera ionale);
Excedentdinactivitateafinanciar :1.517.249leiprovenindnceamaimarepartedinvenituri
dindobnziaferenteplasamentelordisponibilit ilorconstituite(depozite ititluridestat)
354
Situa iafluxurilordetrezorerie(disponibilit i conttrezorerie)(Lei)

TabelulIII.2.5:Situa iadisponibilit ilorcontTrezorerie
Nr.crt.
1.Cre terea/descre tereanet denumerar:
2.Numerar iechivalentdenumerarlanceputulanului
3.Numerar iechivalentdenumerarlasfr itulperioadei
31.12.2014
6.095.854
10.568.880
16.664.734
Suma de 16.664.734 lei reprezint disponibilit i aflate n contul deschis la ATCPMB provenind din
veniturilencasatealeASF(conformart.18dinOUGnr.93/2012).
TabelulIII.2.6:Situa iadisponibilit iloraflatelab ncicomerciale(lei)
Nr.crt.
1.Cre terea/descre tereanet denumerar:
2.Numerar iechivalentdenumerarlanceputulanului
3.Numerar iechivalentdenumerarlasfr itulperioadei
31.12.2014
12.315.906
36.251.867
23.935.961
355
PARTEAIV:
RAPORTULDEAUDIT
AutoritateadeSupraveghereFinanciarIV.Raportuldeaudit
359
360
361
362
363
PARTEAV:
OBIECTIVEASUMATE ISTRATEGIAASFPENTRU2015
AutoritateadeSupraveghereFinanciarV.Obiectiveasumate istrategiaASFpentru2015
ProgramulstrategicalASFpeanul2015prezint activit ilenecesarendepliniriiobiectivelorasumatede

Autoritate, precum i domeniile n care trebuie concentrate eforturile institu iei, pentru a face posibile
oprioritizareadecvat asarcinilor iomonitorizarecontinu arezultatelor.
Programul strategic pe anul 2015 reflect transparen a i responsabilitatea ASF n rela ia cu entit ile
supravegheate i reprezint un instrument de management, legnd ac iunile specifice ale Autorit ii cu
ndeplinireaobiectivelorstrategice.
n exercitarea prerogativelor sale stabilite prin Ordonan a de urgen nr. 93/2012 privind nfiin area,
organizarea i func ionarea Autorit ii de Supraveghere Financiar , aprobat cu modific ri i complet ri
prin Legea nr. 113/2013, cu modific rile i complet rile ulterioare, ASF contribuie la consolidarea unui
cadru integrat de func ionare i supraveghere a pie elor, participan ilor i opera iunilor pe aceste pie e
iarecaobiective:
asigurarea stabilit ii, competitivit ii i bunei func ion ri a pie elor de instrumente financiare,
promovarea ncrederii n aceste pie e i n investi iile n instrumente financiare, precum i
asigurareaprotec ieioperatorilor iinvestitorilormpotrivapracticilorneloiale,abuzive ifrauduloase;
promovarea stabilit ii activit ii de asigurare i ap rarea drepturilor asigura ilor/persoanelor
p gubite;
asigurarea unei func ion ri eficiente a sistemului de pensii private i protejarea intereselor
participan ilor ialebeneficiarilor.
Autoritatea a stabilit n 2014 principalele direc ii strategice pentru pie ele financiare. Aceste direc ii
strategicereprezint viziuneaautorit iipetermenmediu ipresupundemersurimulti anuale,iarscopullor
estes transforme is mbun t easc pie elefinanciaresupravegheatedeASF,sporindcalitateaserviciilor
i gradul de ncredere a consumatorilor de servicii financiare. Implementarea direc iilor strategice se
efectueaz prinprogrameanuale,iarProgramulStrategicpeanul2015reprezint primulpasnaplicareade
c treASFaacestora.
Direc iilestrategicesuntmp r itepe4piloni,astfel:
PIA ADECAPITAL
ProiectulSTEAM Statutuldepia emergent ;
Aliniereainfrastructuriipie eilastandardeleeuropene;
Reglementarearegimuluifondurilornchisedeinvesti ii;
Revizuirea irelansareapie eideobliga iunicorporatiste imunicipale;
FinalizareaproiectuluiRASDAQ iactualizareareglement rilorsecundare;
PIA AASIGUR RILOR

Transpunerea Directivei nr. 2009/138 privind regimul asigur rilor (Solvabilitate II) n legisla ie
na ional ;
Preg tireapie eiasigur rilorpentruaplicareastandardelorSolvabilitateIIncepndcu1ianuarie2016;
Auditareaactivelor/pasivelorbilan ierepentrupia aasigur rilor;
Implementarea int rireasupravegheriicombinate(offsite/onsite)pebaz derisc;
Instituireaunorreguli imecanismemodernedeinterven ie(rezolu ie)lasociet ilecuprobleme;
367
PIA APENSIILORPRIVATE
Revizuireanormelordeinvesti iipentrupensiileprivateobligatorii(PilonulII);
Revizuireapachetuluidepensiifacultative(PilonulIII);
Explorareamodelelorlifecyclesipensiiocupa ionale;
Finalizareaproiectuluidereglementarepentruplatapensiilorprivate;
POLITICICOMUNE
Des vr ireaconstruc ieiinstitu ionalencolaborarecuBancaMondial ;
nt rireafunc ieideprotec ieaconsumatorului imodernizareaprocesuluideprocesareapeti iilor;
Dezvoltareaunorpoliticicomunedesupraveghereariscuriloropera ionale isistemice;
Automatizareaactivit iloropera ionale icentralizareaproces riidatelor;
Lansareaunorprogramedecomunicare,educa iefinanciar ipreg tireprofesional .
PrinProgramulstrategicpeanul2015,ASF ipropunes ating urm toareleobiectivestrategice:
1. mbunt ireacalit ii,eficien ei icoeren eiactivit iidesupraveghereaentit ilordinceletrei
sectoare de activitate prin asigurarea mecanismelor de eficientizare a opera iunilor acestora,
amodalit ilordeevaluare iprevenireariscurilorcepotafectadomeniiledeactivitatealeASF.
2. Identificarea, evaluarea i gestionarea riscurilor la adresa stabilit ii financiare a pie elor
supravegheate,prin:
Consolidareaintegrit ii istabilit iipie elorfinanciarenebancare;
Instituirea de parteneriate cu alte autorit i i institu ii, n scopul asigur rii stabilit ii
financiare.
3. mbunt ireagraduluideprotec ieaconsumatorilor,asigurareatransparen ei,accesibilit ii i
echit iipentruconsumatoriprin:
Protec iaconsumatorilordiminuareacauzelorpeti iilorexistente iprevenireaproblemelor
viitoareprinac iunispecifice;
Optimizarea intern a proceselor i mbun t irea calit ii actului de asisten acordat
consumatorilor;mbun t ireagraduluideincluziunefinanciar prinsimplificareaprospectelor
i descrierilor produselor, serviciilor i instrumentelor financiare, a informa iilor prealabile
transmiseconsumatorilor iadaptareamesajelornfunc iedeniveluleconomic isocio cultural
alacestora;
Cointeresarea i rec tigarea ncrederii prin consultarea p r ilor interesate i mbun t irea
setului de competen e i a standardelor profesionale pentru furnizorii i intermediarii de
produse,servicii iinstrumentefinanciare.
4. Asigurarea unui cadru normativ adecvat i prudent n conformitate cu normele europene i
aplicarea celor mai bune practici pentru func ionarea eficient a entit ilor i pie elor
supravegheatedeASF,prin:
Armonizareacadruluina ionalcunormeleemiselanivelulUniuniiEuropene,nspecialapie ei
368
asigur rilor,printrecerealastandardeleSolvabilitateII;
Lansarea procesului de revizuire i actualizare a cadrului normativ na ional, n principal a
normelor secundare, privind pie ele financiare nebancare, n vederea adapt rii acestuia la
evolu iapie elor.
5. Func ionarea ca o organiza ie modern, competent i profesionist, cu sisteme de conducere

eficace,proceseeficiente icuoreputa iesolid ,prin:
Finalizareaproiectuluidetransformare iconstruc ieinstitu ional ;
Informatizarea fluxurilor informa ionale i automatizarea proceselor manuale n vederea
moderniz riiactivit iiAutorit ii;
Cre tereagraduluideintegritatemoral iprofesional apersonaluluiASF(unsetcoerentde
norme iregulideconduit profesional idisciplin amuncii,instituireaunuiclimatorientat
spreperforman icompetitivitate);
Dezvoltareaunuisistemintegratdemanagementalcapitaluluiuman(pozi iilevacanteoferite
inpia ,politicadeformareprofesional ,atragereatinerelortalenteetc.);
Implementarea unui sistem de mobilitate intern care s contribuie la dezvoltarea
performan elorindividualealesalaria ilorASF.
369
ANEXE
AutoritateadeSupraveghereFinanciarAnexelaRaportuldeactivitatealASF2014
AnexaII1Regulamente,instruc iuni,norme ihot rriemisenanul2014deASF SIIF
REGULAMENTE
1
Regulamentul ASF nr. 6/2013 emis n stabile te regimul sanc ionator aplicabil contrap r ilor
conformitate cu prevederile art. 12 alin. (1) din financiare autorizate i supravegheate de ASF, n situa ia
Regulamentul(UE)nr.648/2012alParlamentului nc lc riidispozi iilorTitluluiIIdinEMIR;
European i al Consiliului din 4 iulie privind
instrumentele financiare derivate extrabursiere,
contrap r ile centrale i registrele centrale de
tranzac ii(M.O.nr.51/21.01.2014);
Regulamentul ASF nr. 7/2013 pentru modificarea

anexelor nr. 1 3 la Regulamentul CNVM
nr. 27/2010 privind supravegherea electronic
prin raport ri, aprobat prin Ordinul pre edintelui
CNVMnr.100/2010(M.O.nr.51/21.01.2014);
n urma modific rilor referitoare la statutul CNVM prin

reorganizarea instituit de OUG nr. 93/2012 privind
nfiin area, organizarea i func ionarea Autorit ii de
Supraveghere Financiar , s a impus actualizarea
prevederilor care f ceau referire la structura
organizatoric aCNVM/ASF;
RegulamentulBNR/ASF nr.1/2014/9/2013pentru
modificarea Ordinului B ncii Na ionale a
Romniei, al Comisiei Na ionale a Valorilor
Mobiliare i al Comisiei de Supraveghere a
Asigur rilor nr. 23/120/113.136/2006 privind
cerin ele suplimentare de adecvare a capitalului,
tranzac iile intragrup i concentrarea riscurilor la
nivelul unui conglomerat financiar (M.O. nr. 92
din06/02/2014);
emis n vederea transpunerii prevederilor Directivei

2011/89/EC (FICOD I) prin care au fost aduse unele
modific ri metodologiei de calcul a cerin elor
suplimentare de adecvare a capitalului la nivelul unui
conglomeratfinanciarstabiliteprinDirectiva2002/87/CE,
eliminndu se n acest sens cea de a treia metod de
calcul, respectiv metoda deducerii valorii contabile/a
cerin eidesolvabilitate(art.2(24)dinDirectivaFICODI);
RegulamentulASFnr.2/2014privindmodificarea modific prevederile art. 4 alin. (6) i art. 58 alin. (4)

i completarea Regulamentului ASF nr. 3/2013 lit. b) din Regulamentul ASF nr. 3/2013 i completeaz
pentru autorizarea i func ionarea contrap r ilor prevederileart.4alin.(6)dinacela iregulament;
centrale emis n conformitate cu prevederile
Regulamentului (UE) nr. 648/2012 al
ParlamentuluiEuropean ialConsiliuluidin4iulie
2012 privind instrumentele financiare derivate
extrabursiere, contrap r ile centrale i registrele
centrale de tranzac ii (M.O. nr. 129 din
21/02/2014);
Regulamentul ASF nr. 3/2014 privind unele

aspecte legate de aplicarea Ordonan ei de
urgen a Guvernului nr. 99/2006 privind
institu iile de credit i adecvarea capitalului i a
Regulamentului (UE) nr. 575/2013 al
Parlamentului European i al Consiliului din
26iunie2013privindcerin elepruden ialepentru
institu iile de credit i firmele de investi ii i de
modificare a Regulamentului (UE) nr. 648/2012
(M.O.nr.170din10/03/2014);
aspecte legate de aplicarea Regulamentului (UE)

nr.575/2013,aspectelegatedeadministrareasociet ilor
de servicii de investi ii financiare, procesul intern de
evaluareaadecv riicapitaluluilariscuri,elementelegate
de administrarea riscurilor, aspecte legate de fondurile
propriialeSSIF,cerin eleprivindamortizoareledecapital,
supraveghereapebaz consolidat aSSIF;
373
Regulamentul ASF nr. 4/2014 privind agen ii

delega i i pentru modificarea Regulamentului
Comisiei Na ionale a Valorilor Mobiliare
nr. 32/2006 privind serviciile de investi ii
financiare, aprobat prin Ordinul Comisiei
Na ionale a Valorilor Mobiliare nr. 121/2006
(M.O.nr.185din14/03/2014);
elaborat n contextul complet rii legisla iei primare cu

defini ia agentului delegat preluat din Directiva
nr. 39/2004 privind pie ele de instrumente financiare
(MiFID);
conceptul de agent delegat aduce dou modific ri
importante fa de conceptul anterior din Regulamentul
CNVMnr.32/2006privindserviciiledeinvesti iifinanciare,
respectiv faptul c agentul delegat nu este agent pentru
servicii de investi ii financiare (condi ie ce rezulta din
formaanterioar aart.4dinLegeanr.297/2004) ifaptul
c agentuldelegatpoatefi ipersoan juridic ;
RegulamentulASFnr.5/2014privindmodificarea suspendarea aplic rii unor tarife percepute de ASF n

icompletareaRegulamentuluinr.7/2006privind perioada15.03 15.09.2014;
veniturileCNVM(M.O.nr.168din10/03/2014);

i completarea Regulamentului CNVM nr. 1/2006
privind emiten ii i opera iunile cu valori
mobiliare, precum i pentru completarea
Regulamentului CNVM nr. 6/2009 privind
exercitarea anumitor drepturi ale ac ionarilor n
cadrul adun rilor generale ale societ ilor
comerciale(M.O.nr.198din20/03/2014);
modificarea unor prevederi ale reglement rilor ASF n

vederea cre ri unei proceduri mai facile pentru
exercitarea drepturilor n cadrul adun rilor generale ale
ac ionarilor (de ex. alegerea membrilor consiliului de
administra ie/de supraveghere prin metoda votului
cumulativ), precum i pentru reglementarea unor situa ii
ap rutenpractic ;

icompletareaRegulamentuluinr.3/2006privind
autorizarea, organizarea i func ionarea Fondului
de compensare a investitorilor (M.O. nr. 305 din
24/04/2014);
innd cont de necesitatea eficientiz rii activit ii

desf urate de c tre Fondul de compensare a
investitorilor n special n ceea ce prive te administrarea
evenimentelor generatoare de pl i compensatorii i
pentru a oferi o for juridic procedurilor privind
compensarea investitorilor, Regulamentul nr. 3/2006 a
fostmodificat,inclusivprinincorporareaProceduriinr.2a
FCIncadrulacestuia;
10 Regulament nr. 8/21.05.2014 pentru modificarea cuprindeprevederireferitoarelaemitereadecertificate

icompletareaRegulamentuluinr.4/2013privind dedepozitavndlabaz drepturidealocare;
ac iunile suport pentru certificate de depozit,
aprobat prin Hot rrea ASF nr. 44/2013
(M.O.nr.393din28/05/2014);
11 Regulament nr. 9/16.06.2014 privind autorizarea
modific prevederile Regulamentului nr. 15 privind
i func ionarea SAI, OPCVM i depozitarilor autorizarea i func ionarea societ ilor de administrare a
OPCVM(M.O.nr.436din16/06/2014);
investi iilor, a organismelor de plasament colectiv i a
depozitarilor;
12 Regulament
nr.
10/16.06.2014
pentru
ASF a hot rt, ncepnd cu data de 16.09.2014,
modificarea anexei la Regulamentul nr. 7/2006 reducereapermanent aurm toarelorcote/tarife,astfel:
privind veniturile Comisiei Na ionale a Valorilor 1.cotadecelmult0,08%,prev zut lapct.1lit.a)dinAnexa
Mobiliare(M.O.nr.453din20/06/2014);
la Regulamentul nr. 7/2006 privind veniturile Comisiei
Na ionaleaValorilorMobiliareafostredus la0,06%;
2. cota de cel mult 0,08%, prev zut la pct. 1 din Anexa la
Regulamentul nr. 7/2006 privind veniturile Comisiei
Na ionale a Valorilor Mobiliare a fost redus la 0,04% n
374
cazul tranzac iilor derulatepepie ele reglementate i/sau

ncadrulsistemeloralternativedetranzac ionare,dec tre
intermediariicareaucalitateadeMarketMaker;
3. tariful perceput pentru emiterea unui aviz constituind
r spuns oficial la chestiuni privind aplicarea legii i a
reglement rilor emise n aplicarea acestei s nu fie
aplicat n cazul solicit rilor transmise de entit ile
autorizate,reglementate i/sausupravegheatedeASF;
13 Regulament nr. 11/19.06.2014 privind stabilirea stabile tecerin elepruden ialeaplicabilesociet ilorde
cerin elor pruden iale aplicabile SAI care administrare a investi iilor care administreaz portofolii
administreaz portofolii individuale de investi ii, individuale de investi ii n contextul noilor reglement ri
precum
i modificarea
i completarea europenecuprinsenpachetullegislativCRDIV/CRR;
RegulamentuluiASFnr.3/2014(M.O.nr.484din
30/06/2014);
14 Regulamentul ASF nr. 12/2014 privind acordurile stabile tenormeprivindacorduriledeinteroperabilitate
de interoperabilitate ncheiate de contrap r ile ncheiate de contrap r ile centrale, n conformitate cu
centrale(M.O.nr.541din22/07/2014);
prevederile Regulamentului (UE) nr. 648/2012 al
Parlamentului European i al Consiliului din 4 iulie 2012
privind instrumentele financiare derivate extrabursiere,
contrap r ile centrale i registrele centrale de tranzac ii,
denumit n continuare Regulamentul (UE) nr. 648/2012,
precum i n conformitate cu prevederile normelor
europeneemisenaplicareaacestuia;
15 RegulamentulASFnr.13/2014pentrumodificarea modific prevederialeRegulamentuluinr.13/2005privind
i completarea unor regulamente emise de autorizarea i func ionarea depozitarului central, caselor de
Comisia Na ional a Valorilor Mobiliare (M.O. nr. compensare i contrap r ilor centrale, Regulamentului nr.
626din27/08/2014);
1/2006 privind emiten ii i opera iunile cu valori mobiliare,
Regulamentului nr. 32/2006 privind serviciile de investi ii
financiare, Regulamentului nr. 5/2008 privind instituirea
m surilor de prevenire i combatere a sp l rii banilor i a
finan rii actelor de terorism prin intermediul pie ei de
capital, Regulamentului nr. 6/2009 privind exercitarea
anumitor drepturi ale ac ionarilor n cadrul adun rilor
generalealesociet ilorcomerciale;
16 RegulamentulASFnr.14/2014pentrumodificarea modific prevederileAnexeilaRegulamentulnr.7/2006
icompletareaanexeilaRegulamentulnr.7/2006 privindveniturileComisieiNa ionaleaValorilorMobiliare
privind veniturile Comisiei Na ionale a Valorilor prin care, ncepnd cu data de 16.09.2014, s au
Mobiliare(M.O.nr.626din27/08/2014);
redus/eliminat/inclusurm toarelecote itarife:
1. cota din valoarea tranzac iilor derulate cu
instrumentefinanciaredetipETFs astabilitla0,04%;
2. cota din valoarea tranzac iilor cu obliga iuni, inclusiv
celeconvertibilenac iuni,dela0,04%s aredusla0,02%;
3. cotadin valoarea tranzac iilor cu titluri de stat,de la
0,0004%adevenit0%;
4. cotareprezentndnivelulderegularizarencazulunei
oferte publice de vnzare a unor ac iuni de inute, n
numele statului romn, de c tre o institu ie public , s a
stabilitla0,35%;
375
5. cota reprezentnd nivelul de regularizare pentru

ofertele publice de vnzare n vederea admiterii la
tranzac ionare n cazul obliga iunilor corporative, al
obliga iuniloremisedeautorit ialeadministra ieipublice
centrale i locale, precum i n cazul titlurilor de stat s a
stabilitla0,05%;
6. tariful pentru tranzac iile cu instrumente financiare
derivatedec treintermediariicareaucalitateadeMarket
Maker n raport cu un instrument financiar s a stabilit la
0,04lei/contract;
7. tariful pentru nregistrarea la ASF a instrumentelor
financiare, cu excep ia titlurilor de stat s a redus de la
1.000leila500lei;
8. tariful pentru nregistrarea la ASF a instrumentelor
financiarencazultitlurilordestats astabilitla0lei;
9. cota perceput pentru monitorizarea tranzac iilor
efectuate n afara pie elor reglementate/ sistemelor
alternativedetranzac ionare(OTC)s aredusdela0,15%
la0,06%dinvaloareatranzac iilorraportate;
10. cota perceput pentru tranzac iile derulate n afara
pie elor reglementate i/sau sistemelor alternative de
tranzac ionare de tipul tranzac iilor turnaround s a redus
is astabilitla0,02%;
11. tariful pentru tranzac iile cu instrumente financiare
derivatedec treintermediariicareaucalitateadeMarket
Maker n raport cu un instrument financiar s a stabilit la
0,04lei/contract;
- s ainclusunnoupunctseparat(punctul6.13),aunei
prevederi care s vizeze perceperea unei cote de 0% n
cazul tranzac iilor de alocare pe conturile clien ilor
agen ilorcustode(tranzac iicarevorintervenicaurmarea
intr riinvigoareamodific rilorreglement rilorBVB iale
Depozitarului Central legate de separarea activit ii de
tranzac ionaredeactivitateadepost tranzac ionare);
17 RegulamentulASFnr.15/2014pentrumodificarea modific prevederileRegulamentuluinr.4/2013privind
Regulamentului ASF nr. 4/2013 privind ac iunile ac iunilesuportpentrucertificatededepozit;
suportpentrucertificatededepozit(M.O.nr.834
din17/11/2014);
18 RegulamentulASFnr.15*/2014pentruaprobarea
aprob Reglement rile contabile conforme cu IFRS,
Reglement rilor
contabile
conforme
cu aplicabile entit ilor autorizate, reglementate
i
Standardele Interna ionale de Raportare supravegheatedeASF SIIF;
Financiar , aplicabile entit ilor autorizate,
reglementate isupravegheatedeAutoritateade
Supraveghere
Financiar
din
Sectorul
Instrumentelor i Investi iilor Financiare (se va
publicanM.O.dup primireaavizuluiMFP);
19 Regulamentul ASF nr. 16/2014 privind veniturile stabile teveniturilecareseconstituiecasursepropriide
Autorit ii de Supraveghere Financiar (M.O. finan are ale ASF aplicabil entit ilor autorizate,
nr.899din11/12/2014);
reglementate i/sau supravegheate de ASF, n
376
conformitate cu prevederile legale incidente domeniului

de exercitare a atribu iilor, precum i persoanelor fizice
i/sau juridice care solicit ASF emiterea unui act
individual i/saupentruprestareadeserviciic treentit i
supravegheatesauter epersoane;
20 Regulamentul ASF nr. 17/2014 privind statutul stabile tereguli iproceduricuprivirelastatutuljuridic
juridic al ac iunilor care se tranzac ioneaz pe alac iunilorcaresetranzac ioneaz pepia aRASDAQsau
pia a RASDAQ sau pe pia a valorilor mobiliare pe pia a valorilor mobiliare necotate, n conformitate cu
necotate(M.O.nr.870din28/11/2014);
prevederile Legii nr. 151/2014 privind clarificarea
statutului juridic al ac iunilor care se tranzac ioneaz pe
pia aRASDAQsaupepia avalorilormobiliarenecotate;
21 RegulamentulASFnr.18/2014pentrumodificarea privindactivit ileconexedesf uratedeoperatorulde
art. 10 din Regulamentul nr. 2/2006 privind pia nleg tur cuobiectulprincipaldeactivitate.
pie ele reglementate i sistemele alternative de
tranzac ionare,aprobatprinOrdinulpre edintelui
Comisiei Na ionale a Valorilor Mobiliare
nr.15/2006(M.O.nr.942din23.12.2014).
INSTRUC IUNI
1
Instruc iunea ASF nr. 1/2014 pentru modificarea cuprinde modific ri ale formularului Date informative
Instruc iunii CNVM nr. 2/2007 privind ntocmirea (cod 30), parte din formularele care compun situa ia
idepunereasitua iilorfinanciareanualedec tre financiar anual ;
entit ile
autorizate,
reglementate
i
supravegheate de Comisia Na ional a Valorilor
Mobiliare, aprobat prin Ordinul CNVM
nr.30/2007(M.O.nr.195din20/03/2014);
Instruc iunea ASF nr. 2/2014 privind aplicarea

instituie obliga ia aplic rii IFRS (de c tre entit ile
Standardelor Interna ionale de Raportare autorizate de ASF SIIF) ncepnd cu data de 1 ianuarie
Financiar de c tre entit ile autorizate, 2015;
reglementate isupravegheatedeAutoritateade
Supraveghere
Financiar
din
Sectorul
Instrumentelor
i Investi iilor Financiare
(M.O.nr.593din08/08/2014);
Instruc iunea ASF nr. 3/2014 pentru modificarea

Instruc iunii Comisiei Na ionale a Valorilor
Mobiliare nr. 5/2006 cu privire la sistemul de
raportare contabil semestrial a entit ilor
autorizate, reglementate i supravegheate de
Comisia Na ional a Valorilor Mobiliare
(M.O.nr.593din08/08/2014);
modific prevederile Anexelor nr. 2 i 4 ale Instruc iunii

CNVM nr. 5/2006 cu privire la sistemul de raportare
contabil semestrial a entit ilor autorizate,
reglementate i supravegheate de Comisia Na ional a
ValorilorMobiliare;
Instruc iunea ASF nr. 4/2014 pentru modificarea

Instruc iunii nr. 3/2006 privind nregistrarea
instrumentelor financiare derivate la Comisia
Na ional a Valorilor Mobiliare, aprobat prin
Ordinul pre edintelui Comisiei Na ionale a
ValorilorMobiliarenr.27/2006(M.O.nr.946din
23/12/2014).
privind nregistrarea la ASF a instrumentelor financiare

derivate, publicarea pe website ul operatorului de pia ,
modific rile elementelor caracteristice ale instrumentelor
financiare derivate, radierea instrumentelor financiare
derivatenregistratelaASF.
377
NORME
1
NormaASFnr.2/2014pentrumodificareaNormei
ASF nr. 13/2013 referitoare la procedura
intermediar privind distribu ia c tre investitorii
profesionalidinRomniaatitlurilordeparticipare
emise de FIA administrate n alte state membre
UE, precum i administrarea de c tre un AFIA
dintr un stat membru a unui AOPC din Romnia
(M.O.nr.202din21/03/2014);
stabile te reguli referitoare la procedura intermediar

privind distribu ia c tre investitorii profesionali din
Romnia a unit ilor de fond emise de fondurile de
investi ii alternative administrate, definite conform
Directivei UE nr. 61/2011 (DAFIA) pn la momentul
transpuneriinlegisla iana ional adirectiveincauz ;
Norma ASF 4/2014 pentru implementarea implementeaz GhidulAutoritiieuropenepentruvalori

Ghidului ESMA cu privire la politicile i practicile mobiliareipiee(ESMA)cuprivirelapoliticile ipracticile
deremunerare(M.O.nr.268din11/04/2014);
deremunerare,princareseasigur punereanaplicare,n
modunitar imbun t it,acerin elorexistentealeMiFID
privind conflictele de interese i normele de conduit n
domeniul remuner rii. Norma se aplic societ ilor de
servicii de investi ii financiare, institu iilor de credit
nregistrate n Registrul ASF n calitate de intermediari,
societ ilor de administrare a investi iilor care presteaz
activit ilemen ionatelaart.5alin.(3)dinOrdonanade
urgen nr. 32/2012, precum i administratorilor
fondurilor de investi ii alternative (AFIA) atunci cnd
ace tiafurnizeaz serviciideinvesti iidetipuladministr rii
portofoliilorindividualesauserviciiconexe;
Norm ASFnr.6/2014privindaplicareaGhidurilor
reglementeaz con inutul acordului scris privind
i recomand rilor ESMA privind acordurile scrise nfiin area i func ionarea colegiului pentru contrap r i
ntre membrii colegiilor pentru contrap r i centrale;
centrale(M.O.nr.298/23.04.2014);
acordul scris con ine prevederi referitoare la formarea
colegiului,limbadelucru i edin elecolegiului,precum i
prevederi referitoare la organizarea i coordonarea
activit ilor ntre membrii colegiului n cazul unor situa ii
deurgen ,retrageriiautoriza ieiuneicontrap r icentrale
sauasolu ion riilitigiilor.
HOT RRI
Hot rreaASFnr.27/18.03.2014
(M.O.nr.196din20/03/2014);
emis pentru suspendarea aplic rii prevederilor

Instruc iunii nr. 2/2011 privind auditarea sistemelor
informaticeutilizatedeentit ileautorizate,reglementate
isupravegheatedeCNVM;
Hot rreanr.41/23.05.2014
(M.O.nr.388/26.05.2014);
emis pentru prelungirea termenului prev zut la art. 4

alin.(6) din Regulamentul ASF nr.3/2013 pentru
autorizarea ifunc ionareacontrap r ilorcentraleemisn
conformitate cu prevederile Regulamentului (UE)
nr. 648/2012 al Parlamentului European i al Consiliului
din 4 iulie 2012 privind instrumentele financiare derivate
extrabursiere, contrap r ile centrale i registrele centrale
detranzac ii,aprobatprinHot rreaConsiliuluiAutorit ii
deSupraveghereFinanciar nr.28/2013,cumodific rile i
complet rileulterioare,ncazulsolicit riideautorizaren
378
calitate de contrap r i centrale a Casei Romne de

Compensa ieSA iaCaseideCompensareBucure tiSA;
3
Hot rrea nr. 50/18.06.2014 privind prorogarea

termenului prev zut la art. 1 din Hot rrea ASF
nr. 27/2014 pentru suspendarea aplic rii
prevederilor Instruc iunii nr. 2/2011 precum i
suspendarea Dispunerii de M suri a CNVM
nr.19/2010(M.O.nr.457din23/06/2014);
aplicarea prevederilor Instruc iunii nr. 2/2011 privind

auditarea sistemelor informatice utilizate de entit ile
autorizate, reglementate i supravegheate de Comisia
Na ional aValorilorMobiliare ialeDispuneriideM suri
aComisieiNa ionaleaValorilorMobiliarenr.19/2010au
fostsuspendatepn ladatade31.12.2014;
(M.O.nr.708din29/09/2014);
privindprelungireatermenuluiprev zutlaart.4alin.(6)
din Regulamentul Autorit ii de Supraveghere Financiar
nr. 3/2013 pentru autorizarea i func ionarea
contrap r ilor centrale emis n conformitate cu
prevederile Regulamentului (UE) nr. 648/2012 al
Parlamentului European i al Consiliului din 4 iulie 2012
privind instrumentele financiare derivate extrabursiere,
contrap r ile centrale i registrele centrale de tranzac ii,
aprobat prin Hot rrea Consiliului Autorit ii de
Supraveghere Financiar nr. 28/2013, cu modific rile i
complet rileulterioare,ncazulsolicit riideautorizaren
calitate de contrap r i centrale a Casei Romne de
Compensa ieSA iaCaseideCompensareBucure tiSA;
(ncursdepublicarelaM.O.).
prin care aplicarea prevederilor Instruc iunii nr. 2/2011

privind auditarea sistemelor informatice utilizate de
entit ile autorizate, reglementate i supravegheate de
ComisiaNa ional aValorilorMobiliare ialeDispuneriide
M suri a Comisiei Na ionale a Valorilor Mobiliare
nr.19/2010afostsuspendat pn ladatade30.06.2015.
379
AnexaII2Proiecteledelegisla ieprimar impusedeprevederilelegisla ieina ionalesau

europenereferitoarelapia adecapital
nanul2014,activitateadereglementarepeacestsegmentsaaxatpecontinuareacolaborrii
cuministerelederesortiParlamentulRomniei,ncadrulprocesuluideavizare
interministerial,respectivdeadoptareaunuinumrde4proiectedelegislaieprimar.
Proiect de lege privindadministratorii de fonduri de investi ii alternative princare serealizeaz transpunerea n
legisla ia na ional a Directivei 2011/61/UE a Parlamentului European i a Consiliului din 8 iunie 2011 privind
administratorii fondurilor de investi ii alternative i de modificare a Directivelor 2003/41/CE i 2009/65/CE i a
Regulamentelor (CE) nr. 1060/2009 i (UE) nr. 1095/2010 (DAFIA); Guvernul Romniei a avizat proiectul de act
normativ n 26.11.2014, iar n 15.12.2014 a transmis c tre Camera Deputa ilor i Senat solicitarea privind
dezbaterea,nvedereaadopt rii,nregimdeurgen aproiectuluideactnormativ;
ProiectdelegepentruaprobareaOrdonan eideurgen aGuvernuluinr.113/2013caremodific icompleteaz
Ordonan a de urgen a Guvernului nr. 99/2006 privind institu iile de credit i adecvarea capitalului, cu
modific rile i complet rile ulterioare, pentru transpunerea n legisla ia na ional a prevederilor Directivei
36/2013/UEcuprivirelaaccesullaactivitateainstitu iilordecredit isupraveghereapruden ial ainstitu iilorde
credit iafirmelordeinvesti ii,demodificareaDirectivei2002/87/CE ideabrogareaDirectivelor2006/48/CE i
2006/49/CE;
ProiectdelegedeaprobareaOrdonan eideurgen aGuvernuluinr.32/2012privindorganismeledeplasament
colectiv n valori mobiliare i societ ile de administrare a investi iilor, precum i pentru modificarea i
completareaLegiinr.297/2004privindpia adecapital(materializatprinLegeanr.10/2015);1
Proiectdelegeprivindreglementareasitua ieijuridiceapie eiRASDAQ,carenusencadreaz ntipologialocurilor
detranzac ionareprev zut delegisla iaeuropean ndomeniu,implementat nlegisla iana ional ,obliga iea
statuluiromncederiv dincalitateademembrualUniuniiEuropene;proiectuldeactnormativafostadoptatsub
formaLegiinr.151/22octombrie2014,privindclarificareastatutuluijuridicalac iunilorcaresetranzac ioneaz pe
Pia aRASDAQsaupepia avalorilormobiliarenecotate,publicat nMonitorulOficialalRomnieinr.774ndata
de24.10.2014;
Proiect de OUG/Lege de modificare i completare a Legii nr. 297/2004 n vederea nl tur rii celor
8 Bariere Sistemice n calea dezvolt rii pie ei de capital moderne din Romnia identificate de Coali ia pentru
DezvoltareaRomniei;proiectuldeactnormativafostadoptatsubformaOrdonan eideUrgen aGuvernuluinr.
90/23.12.2014, publicat n Monitorul Oficial al Romniei n data de 30.12.2014, prevederile actului normativ
urmndaintranvigoarendatade09.01.2015;
Amendamente suplimentare la legea de aprobare a Ordonan ei de urgen a Guvernului nr. 32/2012 privind
organismeledeplasamentcolectivnvalorimobiliare isociet iledeadministrareainvesti iilor,precum ipentru
modificarea icompletareaLegiinr.297/2004privindpia adecapital(nperioadanoiembrie2013 decembrie2014,
ASFatransmisCamereiDeputa iloroseriedeamendamentelaproiectuldelegedeaprobareaOUGnr.32/2012,
precum i la alte acte normative Legea nr. 297/2004, Legea nr. 247/2005, OUG nr. 93/2013, OG
nr. 81/2007); Proiectul de lege a fost adoptat de Parlament (19.12.2014) i promulgat de c tre Pre edintele
Romniei(08.01.2015).
ASF a transmis n perioada noiembrie 2013 decembrie 2014 amendamente la proiectul de lege de aprobare a Ordonan ei de
urgen a Guvernului nr. 32/2012 privind organismele de plasament colectiv n valori mobiliare i societ ile de administrare a
investi iilor,precum ipentrumodificarea icompletareaLegiinr.297/2004privindpia adecapitalP lx458/2012
380
AnexaII3Reglement rileemisedeentit ilepie eidecapitalreglementate isupravegheatede

ASF SIIF iamodific rileintervenitecuprivirelaacestereglement ri
nanul2015,aufostanalizate iaprobatedeASFsolicitriledemodificare/completarea
reglementrilorpropriialeurmtoarelorentitialepieeidecapital:SCSibexSibiuStock
ExchangeSA,SCDepozitarulCentralSA,SCDepozitarulSibexSA,SSIFMunteniaGlobalInvestSA
iSCBursadeValoriBucure tiSA
SCSibexSibiuStock
ExchangeSA
AnalizareapropunerilordemodificareaRegulamentuluiSibexnr.3privindorganizarea
ifunc ionareapie eireglementatedeinstrumentefinanciarederivateadministrat de
SC Sibex Sibiu Stock Exchange SA, precum i includerea n ROF a procedurilor privind
func ionareasociet ii.
Finalizat.S aemisDeciziaNR.2028/18.12.2014.
Analizarea propunerilor de modificare a Regulamentului Sibex nr. 4 privind
tranzac ionareapepia areglementat deinstrumentefinanciarederivateadministrat
de Sibex Sibiu Stock Exchange SA i de abrogare a Regulamentului nr. 5 privind
activitateaMarket Makerilorpepia areglementat deinstrumentefinanciarederivate
administrat de SC Sibex Sibiu Stock Exchange SA. Finalizat. S a emis decizia
NR.2029/18.12.2014.
Analizarea propunerilor de modificare a Regulamentului nr. 7 privind organizarea,
func ionarea i tranzac ionarea n cadrul sistemului alternative de tranzac ionare
administratdeSibexSibiuStockExchangeSA,nceeaceprive temigrarealatermenul
dedecontareT+2(DeciziaA.S.F.nr.2314/29.12.2014).
SCDepozitarulCentralSA
AnalizareapropunerilordemodificareaCoduluiDClegatedeseparareasistemelorde
tranzac ionare ipost tranzac ionare.
SCDepozitarulSibexSA
Analizarea propunerilor de modificare a Regulamentului nr.2 privind func ionarea

SCDepozitarulSibexSA.
n ceea ce prive te migrarea la termenul de decontare T+2 s a emis Decizia
nr.2312/29.12.2014.
Analizareapropunerilordemodificareareglement rilorpie eireglementatelavedere
administratedeSCBursadeValoriBucure tiSA(TitlulIII,CarteaIdinCodulBurseide
Valori Bucure ti SA operator de pia ), privind introducerea unei noi st ri de
tranzac ionare (tranzac ionarea la nchidere) i modificarea parametrilor i a
caracteristicilorpie elorutilizatepentrutranzac ionareaac iunilorODD LOT.
Analizareapropunerilordemodificareareglement rilorpie eireglementatelavedere
administrate de Bursa de Valori Bucure ti SA (Titlul III, Cartea I din Codul Bursei de
ValoriBucure tiSA operatordepia ),privindtranzac iiledeal itranzac iilecross.
SCBursadeValori
Bucure tiSA
Analizarea propunerilor de modificare a Codului BVB referitoare la introducerea

termenuluideMarketMakeralemitentului,precum ilamodeleledetranzac ionare
(tranzac ionare continu , licita ie) aplicate pentru ac iuni (Decizia ASF nr.
1233/15.09.2014).
Analizarea propunerilor de modificare a Codului BVB referitoare la revizuirea
structur rii pe Categorii a emiten ilor de ac iuni n cadrul Pie ei Reglementate la
vedere,eliminareasuspend riiobligatoriiatranzac ion riinziuaAGA,eliminareacelor
dou zile f r tranzac ii naintea nceperii tranzac ion rii drepturilor, introducerea
posibilit ii de a transmite rapoarte curente n timpul edin ei de tranzac ionare
(DeciziaASFnr.1572/28.10.2014).
381
Analizarea propunerilor de modificare a Codului BVB referitoare la lista de

Monitorizare i la delist ri, cu privire la introducerea ordinului cross, mbun t irea
op iunilor de tranzac ionare din starea Tranzac ionare la nchidere, noi termene de
valabilitatealeordinelegatedest rialepie elor(Decizianr.1832/27.11.2014).
AnalizareapropunerilordemodificareaCoduluiBVB operatordesistem,cuprivirela
restructurareasistemuluialternativdetranzac ionare(Decizianr.1976/10.12.2014).
AnexaII4R spunsuri/punctedevedere/avize/amendamentepentruanalizareanormeloremise
dealteinstitu iisauaini iativelorlegislativealeParlamentului ialeGuvernuluiRomnieicu
impactasuprapie eidecapital
ActivitateadeReglementarepresupuneianalizareanormeloremisedealteinstituiisaua
iniiativelorlegislativealeParlamentuluiialeGuvernuluiRomniei.
nanul2014aufosttransmise12rspunsuri/punctedevedere/avize/amendamente.
Analizarea iavizareadec treASFaproiectuluiordonan eideurgen aGuvernuluipentrustabilireaunorm suri
de punere n aplicare a Regulamentului (UE) nr. 236/2012 a Parlamentului European i al Consiliului privind
vnzareanlips ianumiteaspectealeswapurilorperisculdecredit;
Analizarea itransmitereaunuipunctdevedereactualizatcuprivirelaproiectuldelegeprivindholdingurile ila
propunerealegislativ Legeaholdingului;
Transmiterea c tre Ministerul Finan elor Publice a observa iilor pe marginea proiectului de briefing book, a
acorduluiinterguvernamentaldintreRomnia iSUAnceeaceprive teFATCA,caurmareamodific riloraduse
acorduluideparteaamerican iaanexei1laacord,caurmareadiscu iilordin20.06.2013delasediulMFP;
Analizarea i transmiterea unui punct de vedere c tre Primul ministru i mini trii MFP i MJ cu privire la
modificarea legisla iei primare a pie ei de capital, respectiv a reglement rilor emise de autoritatea pie ei de
capital,nvedereaelimin riiunorbarierendezvoltareacorespunz toareapie eidecapital,identificatedeentit i
alepie ei(e.g. Coali iapentruDezvoltareaRomniei);
Analizarea proiectului de OUG privind stabilirea unor m suri de punere n aplicare a Regulamentului (UE)
nr. 648/2012privind instrumentele financiare derivateextrabursiere,contrap r ile centrale i registrele centrale
detranzac ii;
Analizarea itransmitereapunctuluidevedereprivindproiectuldeactnormativprivindsociet ilereglementate
de Legea societ ilor nr. 31/1990 ale c ror ac iuni se tranzac ioneaz pe pia a RASDAQ sau pe pia a valorilor
mobiliare necotate (proiectul a avut n vedere solu ionarea problematicii societ ilor ale c ror ac iuni sunt
tranzac ionate pe pia a RASDAQ) Legea nr. 151/2014 privind clarificarea statutului juridic al ac iunilor care se
tranzac ioneaz pePia aRASDAQsaupepia avalorilormobiliarenecotate;
Analizarea itransmitereapunctuluidevederecuprivirelaproiectuldeHot rreaGuvernuluipentrumodificarea
i completarea Normelor metodologice de aplicare a Ordonan ei de Urgen a Guvernului nr. 64/2007 privind
datoria public , aprobate prin Hot rrea Guvernului nr. 1470/2007, cu modific rile i complet rile ulterioare;
urmare aviz rii de c tre ASF, proiectul de act normativ a fost adoptat de c tre Guvern prin Hot rrea
nr.1075/2014;
Analizarea iavizareadec treASFaproiectuluideMemorandumprincareRomniadevinesemnatar aAcordului
MultilateralalAutorit ilorCompetentepentruSchimbulAutomatdeInforma iiFinanciare;
Analizareaproiectuluidelegeprivinddezvoltareafinan rilorparticipative(crowdfunding)redactatdeMinisterul
Energiei,IMM iMediuluideAfaceri;
382
AnexaII5Proiectelelegislativeaflatenderulare/preconizate
(legisla ieprimar ilegisla iesecundar )
PROIECTEDELEGISLA IEPRIMAR :
Proiectdelegeprivindemisiuniledeobliga iuniipotecare,prinformulareadeobserva iial turideBancaNa ional
a Romniei, care are drept obiectiv asigurarea cadrului legal aliniat celor mai bune practici la nivel european n
domeniu.Conformcondi ionalit iloragreatecuFondulMonetarInterna ional iComisiaEuropean ,autorit ile
romnes auangajats transmit proiectuldelegec treParlamentulRomnieipn lafineleluniimartie2014;
ProiectdelegedeaprobareaOrdonaneideUrgenaGuvernuluinr.113/2013privindunelemsuribugetarei
pentrumodificareaicompletareaOrdonaneideUrgenaGuvernuluinr.99/2006privindinstituiiledecrediti
adecvareacapitalului.OUGnr.113/2012aavutcaobiecttranspunerealanivelna ionalaprevederilordirectivei
UE2013/36/UE,prevederiaplicabileattinstitu iilordecredit,ct ifirmelordeinvesti ii;
Proiectdelegeprivindredresarea irezolu iainstitu iilordecredit iafirmelordeinvesti iipentrutranspunerean
legisla iana ional aprevederilorDirectivei2014/59/UEaParlamentuluiEuropean iaConsiliuluidin15mai2014
de instituire a unui cadru pentru redresarea i rezolu ia institu iilor de credit i a firmelor de investi ii i de
modificare a Directivei 82/891/CEE a Consiliului i a Directivelor 2001/24/CE, 2002/47/CE, 2004/25/CE,
2005/56/CE, 2007/36/CE, 2011/35/UE, 2012/30/UE i 2013/36/UE ale Parlamentului European i ale Consiliului,
precum iaRegulamentelor(UE)nr.1093/2010 i(UE)nr.648/2012aleParlamentuluiEuropean ialeConsiliului.
Proiectdeactnormativprivindstabilireaunorm suridepunerenaplicareaRegulamentului(UE)nr.648/2012
privindinstrumentelefinanciarederivateextrabursiere,contrap r ilecentrale iregistrelecentraledetranzac ii.
PROIECTEDELEGISLA IESECUNDAR :
Proiect de regulament privind autorizarea i func ionarea administratorilor de fonduri de investi ii alternative
(AFIA),afondurilordeinvesti iialternative(FIA) iadepozitarilorFIA,demodificareaRegulamentuluiC.N.V.M.nr.
15/2004 privind autorizarea i func ionarea societ ilor de administrare a investi iilor, a organismelor de
plasamentcolectiv iadepozitarilor.ProiectulvaaveacaobiectadministrareaAOPC/FIA,ulteriorintr riinvigoare
a legii de transpunere n legisla ia na ional a Directivei nr. 61/2011/CE privind administratorii de fonduri de
investiii alternative (DAFIA), supus dezbaterii publice de c tre Ministerul Finan elor Publice n luna decembrie
2013. Proiectul va avea n vedere actualizarea prevederilor Regulamentului C.N.V.M. nr. 15/2004, cu luarea n
considerare inclusiv a unora dintre observa iile i propunerile primite n cadrul consult rii publice pe marginea
proiectuluidemodificareaRegulamentuluinr.15/2004,derulatenperioada03.04.2013 07.05.2013,tratnddoar
domeniulAOPC/FIA(inclusivafondurilordeinvesti iicucapitalderisc(EuVECA) iafondurilordeantreprenoriat
social(EuSEF),reglementatelaniveleuropeanderegulamenteleUEnr.345/2006,respectiv346/2013);
ProiectdemodificareaInstruciuniinr.1/2012privindorganismeledeplasamentcolectivmonetare,ncontextul:
derul riilanivelulESMA,EBA iEIOPAaunuiprocesdeelaborareaunuiGhidComun(JumboGuidelines)
privindsistemulderatingdecreditaplicatFPM,ceurmeaz s includ irecomandareacaadministratoriide
FPMs utilizeze iunsistemderatingpropriu,f r asemaibazamecanicistexclusivpepreluareaevalu rilor
publicatedeagen iilederatingconsacrate(precumFitch.MoodyssauS&P);
public riidec treComisiaEuropean ndatade4septembrie2013aproiectuluideRegulamentmenits
reglementeze fondurile de pia monetar (FPM), suplimentar legisla iei actuale europene aplicabile
organismelordeplasamentcolectiv,reprezentat deDirectiva2009/65/EC(UCITSIV) iDirectiva2011/61/EU
(DAFIA).
Proiect de norm privind incompatibilit ile aplicabile membrilor consiliului de administra ie/consiliului de
supraveghere al unor entit i autorizate, reglementate i supravegheate de ASF SIIF, prin preluarea, cu
modific ri,aprevederilorDispuneriidem surinr.17/11.11.2009,cumodific rile icomplet rileulterioare;
Proiectdenorm privindretragereaconstituirii iadministr riiunuisistemalternativdetranzac ionarelacererea
unui operator de sistem. Se impune stabilirea printr o reglementare a ASF care sunt documentele ce trebuie
383
prezentate i care s nso easc cererea de retragere a constituirii i administr rii unui SAT, n condi iile art. 65
alin.(1) lit. a) din Regulamentul nr. 2/2006, cu modific rile i complet rile ulterioare, documente care n opinia
noastr artrebuis fiesimilarecuceleavutenvederelamomentulretrageriiautoriza ieiunuioperatordepia /
uneipie ereglementate,lacerereaacestuia;
Proiect de regulament privind prestarea unor activit i de c tre societ ile de servicii de investi ii financiare i
aplicareaunorprevederialelegisla ieipie eidecapitalncazulcontractuluidefiducie;2
Proiectderegulamentprivindagen iipentruserviciideinvesti iifinanciare,agen iidelega i ipentrumodificarea
RegulamentuluiCNVMnr.32/2006privindserviciiledeinvesti iifinanciare;
Proiect de instruc iune cu privire la administrarea riscului i expunerii globale i a riscului de contraparte n
activitatea de administrare a OPCVM. Acesta va cuprinde un set definit de obliga ii de raportare i reguli de
evaluare ale unor anumite clase de active din portofoliul OPCVM, din perspectiva administr rii riscului i a
expunerii globale a acestora fa de contrap r i. Prevederile acestei instruc iuni vor transpune n legisla ia
na ional cerin elorGhiduluiCESR/10 788privindcuantificareariscului ideterminareaexpuneriiglobale iriscului
de contraparte al OPCVM i a Ghidului ESMA 2011/112 privind cuantificarea riscului i determinarea expunerii
globale i riscului de contraparte aferente anumitor OPCVM uri structurate i sunt aplicabile organismelor de
plasamentcolectivnvalorimobiliare(OPCVM).Men ion mc proiectulamaif cutobiectulconsult rilorpublice
nperioadaiunieiulie2012;
Proiect de instruc iune privind gestionarea riscurilor opera ionale generate de sistemele informatice utilizate de
entit ile reglementate, autorizate/avizate i supravegheate de ASF Se inten ioneaz armonizarea politicilor
sectoriale n domeniul audit rii sistemelor informatice utilizate de entit ile reglementate, autorizate/avizate i
supravegheate de ASF, mutnd obiectivul din domeniul tehnicist IT n domeniul managementului riscurilor
opera ionale iasupravegheriicontinue;
Proiectdeinstruc iuneprivindcalificareacainstrumentefinanciarederivateaunorcontracte iregimul

ofeririinesolicitatedeservicii iactivit ideinvesti ii;
Proiect de instruc iune privind gestionarea riscurilor opera ionale generate de sistemele informatice utilizate de
entit ilereglementate,autorizate/avizate i/sausupravegheatedeAutoritateadeSupraveghereFinanciar ;
Proiect de modificare i completare a Ordinului MEF CNVM nr. 3483/144/2008 pentru aprobarea Normelor
privind determinarea, reinerea i virarea impozitului pe ctigul de capital rezultat din transferul titlurilor de
valoare,obinutdepersoanelefizice(afostaprobatdec treConsiliulASF,nprezentseafl laMFP);
Proiect de regulament pentru transpunerea Directivei 2013/34/UE privind situaiile financiare anuale, situaiile
financiare consolidate i rapoartele conexe ale anumitor tipuri de ntreprinderi, de modificare a Directivei
2006/43/CEaParlamentuluiEuropean iaConsiliului ideabrogareaDirectivelor78/660/CEE i83/349/CEEale
Consiliului;
Proiect de regulament de modificare i completare a Regulamentului CNVM nr. 13/2005 privind autorizarea i
funcionarea depozitarului central, caselor de compensare i contraprilor centrale, pentru alinierea la
regulamentul(UE)privinddepozitariicentrali;
Proiect de regulament de modificare a unor acte normative n ceea ce prive te vnzrile n lips, tranzaciile n
marj iconexiuniledintredepozitariicentrali;
ModificareaDispuneriidemsuriCNVMnr.14/2011privindnfiin area ifunc ionareaorganismelordeplasament
colectiv n valori mobiliare tranzac ionabile (OPCVM de tip ETF), urmare a modific rilor aduse Ghidului ESMA
2
FinalizatprinaprobareaRegulamentuluinr.1/2015privindprestareaunoractivit idec tre societ iledeserviciideinvesti ii

financiare iaplicareaunorprevederialelegisla ieipie eidecapitalncazulcontractuluidefiducie.
384
privind OPCVMurile de tip ETF i alte aspecte privind OPCVMurile de la momentul apari iei acestuia, ale c rui
prevederi legate exclusiv de problematica ETF au fost implementate prin Dispunerea de msuri nr. 14/2011 (cu
modificrile icompletrileaduseprinDispunereademsurinr.15/2012);
Proiectedereglementari inndcontdediscu iilepemargineaproiectelordedirective/regulamenteUEaflaten
prezent n discu ii la nivelul Comisiei Europene, Consiliului UE i Parlamentului European, i la care ASF a
contribuit/contribuie/va contribui prin formularea de puncte de vedere sau particip ri la grupurile de lucru
(Regulament privind Fondurile de pia monetar , Regulament privind indicii de referin , Directiva UCITS V,
Directiva UCITS VI, Regulament privind fondurile europene pe termen lung ELTIF, Problematica finan rii
alternative Crowdfunding,etc.);
Proiect de modificare a Regulamentului ASF nr. 9/2014 privind autorizarea i func ionarea societ ilor de
administrareainvesti iilor,aorganismelordeplasamentcolectivnvalorimobiliare iadepozitarilororganismelor
deplasamentcolectivnvalorimobiliare,urmareamodific rilorintervenitelanivelullegisla ieiUE iasolicit rilor
de completare a cadrului legal transmise de asocia iile profesionale (n spe Asocia ia Administratorilor de
FonduridinRomnia);
Proiect de regulament pentru modificarea i completarea Regulamentului nr. 12/2010 privind formarea
profesional ,aoperatorilor ispeciali tilorpentrupia adecapital;
Proiect de regulament pentru modificarea i completarea Regulamentului nr. 4/2009 privind Registrul public al
ComisieiNa ionaleaValorilorMobiliare;
Proiect de regulament de modificare i completare a unor Regulamente ASF/CNVM (Regulamentul nr. 13/2005,
Regulamentulnr.1/2006),pentruimplementareastandardelorprivindprocesareaevenimentelorcorporative;
Proiect de regulament privind listarea pe o pia din alt stat membru, prin intermediul titlurilor de interes, a
ac iuniloradmiselatranzac ionarepeopia reglementat dinRomnia.Proiectulstabile tenormeaplicabilen
situa ia list rii pe o pia din alt stat membru, prin intermediul titlurilor de interes a ac iunilor admise la
tranzac ionarepeopia reglementat dinRomnia,emisedeosocietatecusediulnRomnia;
Proiectderegulamentprivindstatutuljuridicalac iunilorcaresetranzac ioneaz pepia aRASDAQsaupepia a
valorilormobiliarenecotate.3
Proiect de Regulament pentru aprobarea Reglementrilor contabile conforme cu Standardele Internaionale de
Raportare Financiar, aplicabile entitilor autorizate, reglementate i supravegheate de Autoritatea de
SupraveghereFinanciardinSectorulInstrumentelor iInvestiiilorFinanciare;
ProiectdeRegulamentpentrumodificareaRegulamentuluinr.1/2006 iaRegulamentuluinr.6/2009nvederea
corel riicumodific rileaduseLegiinr.297/2004prinOUGnr.90/2014,precum invedereaimplement riiunor
prevederialeDirectiveiOMNIBUSII;
Proiect de Instruc iune de modificare i completare a Instruc iunii nr. 2/2014 (n prezent spre avizare de c tre
MinisterulFinan elorPublice);
FinalizatprinaprobareaRegulamentuluinr.7/28.28.11.2014privindstatutuljuridicalac iunilorcaresetranzac ioneaz pepia a

RASDAQsaupepia avalorilormobiliarenecotate.
385
AnexaII6Listanominal aSSIF
Nr.crt.
1.
NumeSSIFnregistratenRegistrulASF
ladatade31.12.2013
ACTINVEST
2.
3.
4.
5.
6.
7.
8.
9.
ALPHAFINANCEROMANIA
BTSECURITIES
CARPATICAINVEST
CONFIDENTINVESTBUCURE TI
DORINVEST
EASTERNSECURITIES
ELDAINVEST
EQUITYINVEST
10.
11.
12.
13.
14.
15.
16.
17.
18.
19.
20.
21.
22.
23.
24.
25.
26.
27.
28.
29.
30.
31.
32.
33.
34.
35.
36.
37.
ESTINVEST
FAIRWINDSECURITIES
FINACOSECURITIES
FORTIUSFINANCE
GOLDRING
IEBATRUST
IFBFINWEST
INTERCAPITALINVEST
INTERDEALERCAPITALINVEST
INTERFINBROKCORPORATION
INTERVAM
MUNTENIAGLOBALINVEST
NBGSECURITIESROMANIA
OLTENIAGRUPINVEST
PRIMETRANSACTION
RAIFFEISENCAPITAL&INVESTMENT
ROINVESTBUCOVINA
ROMBELLSECURITIES
ROMCAPITAL
SIGISA
SOCIETATEDESERVICIIDEINVESTI II
FINANCIAREBROKER
SOCIETATEADESERVICIIDEINVESTI II
FINANCIAREROMINTRADE
SUPERGOLDINVEST
SWISSCAPITAL
TRADEVILLE
TRANSILVANIACAPITAL
VIENNAINVESTMENTTRUST
VOLTINVEST
NumeSSIFnregistratenRegistrulASFladatade
31.12.2014
ACTINVEST
ASFafostnotificat nceeaceprive tencetareaprest rii
deservicii iactivit ideinvesti iipepia adecapital
ALPHAFINANCEROMANIA
BTSECURITIES
CARPATICAINVEST
CONFIDENTINVESTBUCURE TI
DORINVEST
EASTERNSECURITIES
ELDAINVEST
EQUITYINVEST
ASFafostnotificat nceeaceprive tencetareaprest rii
deservicii iactivit ideinvesti iipepia adecapital
ESTINVEST
Societateretras
FINACOSECURITIES
Societateretras
GOLDRING
IEBATRUST
IFBFINWEST
INTERCAPITALINVEST
INTERDEALERCAPITALINVEST
INTERFINBROKCORPORATION
INTERVAM
MUNTENIAGLOBALINVEST
Societateretras
OLTENIAGRUPINVEST
PRIMETRANSACTION
Societateretras
Societateretras
ROMBELLSECURITIES
ROMCAPITAL
Societateretras
SOCIETATEDESERVICIIDEINVESTI IIFINANCIARE
BROKER
SOCIETATEADESERVICIIDEINVESTI IIFINANCIARE
ROMINTRADE
SUPERGOLDINVEST
SWISSCAPITAL
TRADEVILLE
BLUEROCKFINANCIALSERVICES
(denumireanterioar :TRANSILVANIACAPITAL)
VIENNAINVESTMENTTRUST
VOLTINVEST
Sursa:ASF
386
Societ iledeserviciideinvesti iifinanciareautorizate inscrisenRegistrulASFladatade31.12.2014

Nr.
crt.
Denumire
Adres
Num r idat
autorizare
Num r idat de
nscrieren
RegistrulASF
Telefon/
Fax
Tel:0268/470.938;
Bra ov,Str.NicolaeIorganr.
PJR01SSIF/080037/
1. ACTINVEST
2056/03.07.2003
470.967
2
22.05.2006
Fax:0268/411.387
Tel:021/455.72.06;
Bucure ti,NEOCITYTOWER
ALPHAFINANCE
PJR01SSIF/400036/ 031/423.70.26
2.
Cal.Doroban ilornr.237B 2666/05.08.2003
ROMANIA
22.05.2006
Fax:021/231.53.32;
et.2,sector1
231.53.89
Cluj Napoca,Bd.21
PJR01SSIF/120022/ Tel:0264/430.564;
3. BTSECURITIES
2330/22.07.2003
Decembrie1989nr.104
20.04.2006
Fax:0264/431.718
Tel:0269/217.781;
211.153;
Sibiu,Bd.MihaiViteazunr.
PJR01SSIF/320024/
4. CARPATICAINVEST
1826/16.06.2003
211.398
5,Jud.Sibiu
26.04.2006
Fax:0269/217.781;
211.398
Bucure ti,NervaTraiannr.7,
Tel:021/320.21.02;
CONFIDENTINVEST
PJR01SSIF/400026/
5.
bl.M66tronson2/4,Sector 1939/24.06.2003
031/401.12.22
BUCURE TI
08.05.2006
3
Fax:021/320.21.03
Bucure ti,Calea
Tel:021/312.99.70;
PJR01SSIF/400011/
6. DORINVEST
Dorobantilornr.16,cam.7, 3079/09.09.2003
312.99.71
13.03.2006
8,9si11,Sect.1
Fax:021/312.99.62
CaleaVictorieinr.128A,et.
PJR01SSIF/400068/ Tel:021/314.02.45;
7. EASTERNSECURITIES
1796/12.06.2003
7,ap.43,Sector1
27.06.2006
Fax:021/314.08.92
Gala i,Str.Domneascanr.
PJR01SSIF/170028/ Tel:0236/473.393
8. ELDAINVEST
1746/10.06.2003
17,bl.B,sc.3,et.1,ap.23
10.05.2006
Fax:0236/472.113;
Bucure ti,Str.Gr.
PJR01SSIF/400070/ Tel:021/401.13.96
9. EQUITYINVEST
Romniceanunr.3A,ap.3,
3077/09.09.2003
27.06.2006
Fax:031/410.02.11
Sector5
Tel:0237/221.804;
238.900;
Foc ani,Str.Republiciinr.9,
PJR01SSIF/390040/
10 ESTINVEST
2668/05.08.2003
238.901;
Jud.Vrancea
24.05.2006
238.902
Fax:0237/237.471
Bucure ti,Str.PetreCre u
PJR01SSIF/400018/ Tel:021/66.64.870
11 FINACOSECURITIES
2410/29.07.2003
nr.17,ap.1,parter,sector1
19.04.2006
Fax:021/66.64.870
Tg.Mure ,str.Tudor
PJR01SSIF/260045/ Tel:0265/269.195
12 GOLDRING
2734/08.08.2003
Vladimirescunr.56A
29.05.2006
Fax:0265/269.195
Tel:021/313.01.02;
Bd.DimitriePompei,nr.5
313.04.96;
PJR01SSIF/400063/
13 IEBATRUST
7,etaj5,corpC,Sector2,
3446/09.10.2003
313.04.49;
07.06.2006
Loc.BUCURESTI
313.04.60
Fax:021/313.15.95
Tel/Fax:
Arad,Str.Dimitrie
PJR01SSIF/020065/
14 IFBFINWEST
2735/08.08.2003
0257/281.611;
Bolintineanunr.5,Jud.Arad
08.06.2006
281.612
INTERCAPITAL
Bucure ti,Bd.Aviatorilor
PJR01SSIF/400019/ Tel:021/222.87.44
15
2063/04.07.2003
INVEST
nr.33,CorpA,et.1sector1
19.04.2006
Fax:/222.87.31021
INTERDEALER
Cluj Napoca,Str.Onisifor
PJR01SSIF/120047 Tel:0264/430.233
16
1936/24.06.2003
CAPITALINVEST
Ghibunr.20ACorp:A p iB
29.05.2006
Fax:0264/430.233
Tel:0241/639.071;
INTERFINBROK
Constan a,C l ra inr.1,
PJR01SSIF/130010/
17
2000/01.07.2003
547.829
CORPORATION
Jud.Constanta
28.02.2006
Fax:0241/547.829
Bucure ti,Mircea
PJR01SSIF/400013/ Tel:021/315.70.10;
18 INTERVAM
1997/01.07.2003
Vulc nescunr.79,sector1
27.03.2006
315.70.80
387
Nr.
crt.
Denumire
Adres
Num r idat
autorizare
Num r idat de
nscrieren
RegistrulASF
Telefon/
Fax
Fax:021/315.82.22
Bucure ti,Bd.Dacianr.20,
PJR01SSIF/400054/ Tel:021/408.42.00
19 SWISSCAPITAL
Cl direaRomanaOfficeet.4, 2674/05.08.2003
31.05.2006
Fax:021/408.42.27
sector1
Tel:021/337.09.46;
337.09.47;
MUNTENIAGLOBAL Bucure ti,Bd.M r e tinr.
PJR01SSIF/400020/
20
1702/05.06.2003
337.22.79;
INVEST
25,et.3,sector4
19.04.2006
337.22.80
Fax:021/337.09.46
Tel:0251/410.810;
OLTENIAGRUP
Craiova,Str.MihaiViteazu
PJR01SSIF/160061/
21
2765/12.08.2003
410.502
INVEST
nr.4,Jud.Dolj
07.06.2006
Fax:0251/418.215
Tel:021/321.40.90;
Bucure ti,Str.Caloian
322.46.14;
PRIME
PJR01SSIF/400064/
22
Jude ul
1841/17.06.2003
321.40.82
TRANSACTION
07.06.2006
nr.22,Sect.3
Fax:021/321.59.81;
321.40.84
Tel:021/311.00.24;
Bucure ti,str. tirbeiVoda
ROMBELL
PJR01SSIF/400034/ 311.00.27;
23
nr.150,bl.26C,sc.1,etaj5, 2332/22.07.2003
SECURITIES
22.05.2006
311.10.61;
ap.17,Sect.1
Fax:021/311.10.38
Tel:0256/490.121;
Timi oara,Bd.MihaiViteazu
PJR01SSIF/350059/
24 ROMCAPITAL
2051/03.07.2003
490.122
nr.30
07.06.2006
Fax:0256/490.122
Bucure ti,SplaiulUniriinr.4,
VIENNA
Bl.B3,tronson3,et.6,Ap.
PJR01SSIF/400051/ Tel:021/207.48.80
25
3006/02.09.2003
INVESTMENTTRUST 6.2,
30.05.2006
Fax:021/207.48.98
Sector4
SOCIETATEDE
Tel:0264/433.677;
SERVICIIDE
Cluj Napoca,Str.Mo ilornr.
PJR01SSIF/120072/
26
3097/10.09.2003
0364/401.709
INVESTI II
119
27.06.2006
Fax:0364/401.710
FINANCIAREBROKER
SOCIETATEADE
Tel:0268/410.605;
SERVICIIDEINVESTI II Bra ov
PJR01SSIF/080058/
27
1763/10.06.2003
410.496
FINANCIARE
Bd.Victorieinr.12
07.06.2006
Fax:0268/410.592
ROMINTRADE
Tel:0251/415.956;
Craiova,Str.Tuf nele
PJR01SSIF/160014/ 419.342
28 VOLTINVEST
1999/01.07.2003
nr.1
11.04.2006
Fax:0251/419.342;
415.956
Tel:0248/213.417
Pite ti,Str.Crinului
PJR01SSIF/030032/ 0348/401.555;
29 SUPERGOLDINVEST
1995/01.07.2003
nr.18
16.05.2006
0348/401.666
Fax:0248/215.862;
Tel:021/3000455;
SSIFBLUEROCK
Bucure ti,Str.Dr.IacobFelix
PJR01SSIF/190057/ 3000477/
30 FINANCIALSERVICES
1942/24.05.2003
nr.28,et.4,Sect.1
07.06.2006
3000479;
SA
Fax:031/402.52.80
Bucure ti,Bd ulCarolInr.
34 36,Cl direaInternational
PJR01SSIF/400033/ Tel:021/318.75.55
31 TRADEVILLE
BusinessCenterModern,etaj 2225/15.07.2003
17.05.2006
Fax:021/318.75.57
10, ietaj2biroul2,S2,
sector2
Sursa:ASF
388
AnexaII7Institu iiledecredit persoanejuridiceromnenscrisenRegistrulASF

ladatade31.12.2014
Nr.
crt.
Denumire
1. BANCPOSTSA
2.
Adresa
Bucure ti,Bd.DimitriePompeiunr.
6A,sector2
BANCACOMERCIAL Bucure ti,Bd.ReginaElisabetanr.5

ROMN SA
sector3
BRD GROUPE
3. SOCITGNRALE
SA
Num r idat denscrieren

RegistrulASF
Tel.021/365.61.00 PJR01INCR/400002/11.10.200
Fax:021/331.84.74 5
Tel:0372.26.36.40
037.511.706
037/351.17.11 PJR01INCR/400007/26.05.200
13
6
Fax021.302.19.86
021/302.19.84
Telefon/fax
Bucure ti,Str.Biharianr.67 77,

cladireametav,corpA2,et.2
Tel:021/2008372 PJR01INCR/400008/13.06.200
Fax:021/2008373 6
Tel:021/323.41.82
Bucure ti,CaleaFloreasca,nr.246C, 021/326.22.64 PJR01INCR/400009/27.06.200
4. RAIFFEISENBANKSA
cladireaSkyToweret.2 7,sector1 Fax:021/322.70.54 6
021/326.22.09
UNICREDIT IRIAC
Bucure ti,Bd.Expozi iei
Tel:021/200.20.00 PJR01INCR/400010/06.11.200
5.
BANKSA
nr.1F,sector1
Fax:021/230.84.85 6
Tel:021/406.46.15;
CREDITEUROPE
Bucure ti,B dulTimi oaranr.26Z
406.46.29; PJR01INCR/400012/11.03.200
6.
BANK(ROMANIA)SA Cl direaAnchorPlaza,sector6
Fax:
8
021/310.73.31
LIBRAINTERNET
Bucure ti,Str.Semiluneinr.4 6,
Tel:021/208.80.00; PJR01INCR/400013/15.10.200
7.
BANKSA
sector2
Fax:021/2306565 8
PIRAEUSBANK
Bucure ti,Sos.NicolaeTitulescu
Tel:021/303.69.69 PJR01INCR/400014/22.10.200
8.
ROMANIASA
nr.29 31,sector1
Fax:021/303.69.68 8
BANCA
Str.DinuVintil nr.11,et.4,5,6,7, Tel:021/3059490 PJR01INCR/400015/05.11.200
9.
ROMNEASC SA
Bucuresti,Sect.2
Fax:021.305.91.91 8
Tel:021/209.21.00;
209.99.99;
ALPHABANK
Bucure ti,CaleaDoroban ilornr.
PJR01INCR/400016/19.03.200
10
209.22.60
ROMNIASA
237B,Sect.1
9
Fax:021/231.65.70
021/4557391
Sursa:ASF
389
AnexaII8Situa iaconsultan ilordeinvesti iiladatade31.12.2014

Consultan ipersoanefizice
Nr.
crt.
Consultan i
Persoanefizice
GhermanCristian
1.
Gabriel
Num r idat decizie

deautorizare
Num r idat nscrieren

RegistrulASF
Telefon/Fax
3116/22.07.2004
PFR04CIPF/350004/13.02.2006
2. AbabeiDana
3170/28.07.2004
PFR04CIPF/400002/13.02.2006
3. DanCecilia Magda
3440/07.09.2004
PFR04CIPF/400003/13.02.2006
4. Drul DorinCornel
553/23.02.2006
PFR04CIPF/400007/23.02.2006
5. CrceieRadu
798/03.04.2006
PFR04CIPF/350009/03.04.2006
6. CosmaDorin
799/03.04.2006
PFR04CIPF/350010/03.04.2006
7. Be cheaLucian
2159/16.08.2006
PFR04CIPF/080011/16.08.2006
8. SegheteCarmen
OanceaCornelia
9.
Mioara
10.TudoseGelu
3416/15.11.2006
PFR04CIPF/400014/15.11.2006
Tel:0256/206687
Fax:0256/206687
Tel:021/3217857
0723190227
Fax:021/3217857
Tel:021/3239123
Tel:021/3216823
Fax:021/3216801
Tel:0256/127840
0256/190773
Fax:0256/190773
Tel:0256/294205
Tel:0268/313036
0742850158
Tel:0722284861
3415/15.11.2006
PFR04CIPF/400013/15.11.2006
Tel:0723513795
3414/15.11.2006
PFR04CIPF/400012/15.11.2006
11.PalMukul
3630/22.12.2006
15.Turca FlorinMarius
16.HarsanDan
17.IstodorHorianaIleana
TeodorescuBogdan
18.
Gabriel
19.ArionR zvanMarius
20.LupuMariusAdrian
21.PopBogdan
1400/28.09.2009
13/05.01.2010
261/23.02.2010
Tel:0722500005
Tel:0264/426885
0364/117885
PFR04CIPF/120015/22.12.2006
0746919497
Fax:0364/117885
Tel:021/3076005
PFR04CIP/400016/22.01.2007
Fax:021/3076005
PFR04CIPF/160019/22.07.2008 Tel/Fax:0351 419586
Tel:021/6302032
PFR04CIPF/1000020/27.08.2008
Fax:021/6302032
PFR04CIPF/020022/28.09.2009 Tel:072/363.45.93
PFR04CIPF/260023/05.01.2010 Tel:0756/026.756
PFR04CIPF/400024/23.02.2010 Tel:
409/23.03.2010
PFR04CIPF/400025/23.03.2010
Tel:0755/043680
635/18.05.2010
579/21.06.2011
950/28.09.2011
PFR04CIPF/400026/18.05.2010
PFR04CIPF/400027/21.06.2011
PFR04CIPF/320028/28.09.2011
22.SkokanNiculae
845/02.10.2012
PFR04CIPF/320029/02.10.2012
23.MassaciAlexandruIoan
MarineanuGrago
24.
Andrei
25.VlaicuBogdan
MainescuComan
26.
Teodor
27.IrimescuOliviaCamelia
331/11.04.2013
PFR04CIPF/400030/11.04.2013
330/11.04.2013
PFR04CIPF/400031/11.04.2013
70/25.07.2013
PFR04CIPF/290032/25.07.2013
Tel:0722/332.554
Tel:0728/854.883
Tel:
Tel:0230/520.101
Fax:0230/520.101
Tel:0742/200907
Tel:021/2119649,
Tel:0722/474316
88/13.08.2013
PFR04CIPF/150033/13.08.2013
Tel:0722/155354
188/14.11.2013
PFR04CIPF/400035/14.11.2013
Tel:0723316175
12.Anghelu Maria Elena 60/22.01.2007

13.ParaschivNicu or
1494/22.07.2008
14.AnghelAndrei Bogdan 1712/27.08.2008
Sursa:ASF
390
Consultan ipersoanejuridice
Nr.
crt.
Consultan i Persoane
juridice
SCBUCHARESTEQUITY
RESEARCHGROUPSA
SCSMARTTRADECONSULT
SRL
3.
UNIONPRIVATEADVISORS
SRL
Adres
Num r idat decizie Num r idat nscriere

deautorizare
nRegistrulASF
Bucure ti,Pierrede
Coubertin,Office
4494/17/11/2004
Centernr.3 5,sect.2
Buz u,Str.Nuf rului,
2301/08.12.2008
nr.7,jud.Buz u
Bucure ti,Grigore
Mora,Nr.2,Et.1,Ap. 172/08.07.2014
2,Sect.1
Sursa:ASF
Telefon/Fax
PJR04CIPJ/400002/
13.02.2006
Tel:021/3076005
Fax:021/3076006
PJR04CIPJ/100005/
08.12.2008
Tel/Fax:0238/432137
PJR04CIPJ/100006/
08.07.2014
Tel:0722474316
Fax:0217947740
AnexaII9Situa iaevaluatorilornscri inRegistrulASFladatade31.12.2014
Evaluatoripersoanefizice
Nr.
crt.
1.
2.
3.
4.
Evaluatori
Persoanefizice
OlaruIon
AnghelIon
ChimisliuGabriel
ManateDaniel
Num r idat nscrierenRegistrulASF

PFR16EVPF/080001/30.03.2006
PFR16EVPF/400002/30.03.2006
PFR16EVPF/13007/27.07.2010
PFR16EVPF/020008/23/12/2014
Sursa:ASF
Telefon/Fax
Fax:0268/414648
Fax:021/2674248
Evaluatoripersoanejuridice
Nr.
Evaluatori
crt.
Persoanejuridice
1. PRICEWATERHOUSECOOPERSMANAGEMENT
CONSULTANTSSIF
2. ALFACHIMCONSULTINGSRL
3. JPAAUDIT&CONSULTANTASRL
4. ERNST&YOUNGSERVICESRL
5. CMFCONSULTINGSA
6. ELFEXPERTSRLBUCURE TI
Num r idat nscrierenRegistrulASF
Telefon/Fax
PJR16EVPJ/400001/30.03.2006
Fax:021/202.86.50
PJR16EVPJ/350003/30.03.2006
PJR16EVPJ/400004/30.03.2006
PJR16EVPJ/400021/16.07.2013
PJR16EVPJ/400008/17.04.2006
PJR16EVPJ/400009/17.04.2006
Fax:0256/219.092
Fax:021/327.52.36
Fax:021/310.71.93
Fax:021/321.78.57
Fax021/314.24.75
Fax0264/438.033;
0264/438.034;
Tel:0722/875.797
Fax:0262/221.197
Fax:021/321.68.01
Fax:021/313.21.79
Fax:021/322/71.06
Fax:403140122
Fax:021/222.16.60
Fax:+40(21)2012211
Tel:0728/178283
Fax:021/3674930
7. DARIANDRSSA
PJR16EVPJ/120011/17.04.2006
8. ROMCONSTCONSULTINGSIF
9. PRECISSCONSULTINGSIF
10 FENCOSA
11 FAIRVALUECONSULTINGSRL
12 NGCONSULTINGSRL
13 DELOITTECONSULTANTASRL
14 KPMGADVISORYSRL
15 NEOCONSULTVALUATIONSRLBUCURESTI
PJR16EVPJ/240013/26.05.2006
PJR16EVPJ/400014/26.05.2006
PJR16EVPJ/400015/03.07.2006
PJR16EVPJ/400017/02.07.2010
PJR16EVPJ/400018/25.10.2010
PJR16EVPJ/400019/17.03.2011
PJR16EVPJ/400020/19.12.2012
PJR16EVPJ/400024/07.08.2014
Sursa:ASF
391
AnexaII10Organismedeformareprofesional atestatedec treASF
Nr.
crt.
Denumiresocietate
Sediulsociet ii
SplaiulUniriinr.16,et.4,camera
403,sector4,Bucure ti
Str.Povernei,nr.15 17,et.1,
2. Asocia iaBrokerilor
ap.1,Sector1,Bucure ti
SplaiulUniriinr.4,bl.B3,et.6,
3. CentruldePreg tireFinanciar MILLENIUM
sector4,Bucure ti.
Pia aAurelVlaicu,nr.9 10,etaj
4. SCSIBEXSibiuStockExchangeSA
III,Sibiu
1.
Asocia iaAdministratorilorde
FonduridinRomnia
5. SCASFinancialMarketsSRL
6.
Pia aCri an,nr.1,Sibiu
Organiza iaProfesioni tilorPie eide

Capital
Str.TonyBulandranr.6,ap.1,
camera1,sector2,Bucure ti
Sursa:ASF
Telefon/Fax
021/312.97.43
021/312.97.44
021/317.99.33
021/317.99.34
021/327.11.80
021/327.11.81
0269/211.799,
0269/211.153
0744664467
0369/432488
0311/048045
Numeconduc tor
Drago NEAC U
DanPAUL
AdrianSIMIONESCU
GheorgheOvidiuPETRU
IoanALEMAN
CristianMircea
DU ESCU
AnexaII11Decizii iavizeemisenanul2014deASFSectorulInstrumente iInvesti iiFinanciare

DECIZII
1
DeciziaASFnr.
3/21.01.2014
privind modul de aplicare a tarifului de 5000 lei prev zut la punctul 5.1.17 din
anexaRegulamentuluiCNVMnr.7/2006privindveniturileCNVM
DeciziaASFnr.
27/12.02.2014
emis la solicitarea SIF Transilvania SA, prin care se abrog prevederile Deciziei
CNVMnr.621/2007(deinterdic ieaachizi ieideac iuniSIFdec trealteSIF)
DeciziaASFnr.
45/20.02.2014
prin care ac iunile emise de societ ile admise la tranzac ionare pe o pia
reglementat sau n cadrul altor sisteme de tranzac ionare dect pie ele
reglementate, dar netranzac ionate n ultimele 30 de zile de tranzac ionare, n
leg tur cucareASFahot rtdeschidereaproceduriideredresarefinanciar prin
administrarespecial vorfievaluateconformmetodelorprecizatelaart.5alin.(1)
dinDispunereadem suriCNVMnr.23/2012
DeciziaASFnr.
73/14.03.2014
prin care punctul 8 din Anexa la Decizia nr. 1040/19.11.2013 de mputernicire a

domnului Mircea Ursache n vederea exercit rii anumitor atribu ii i prerogative
conferiteASFseabrog
DeciziaASFnr.
A/212/20.03.2014
cuprinznd prevederi referitoare la modalitatea de aplicare a unor prevederi ale

RegulamentuluiCNVMnr.6/2009
DeciziaASFnr.
81/27.03.2014
privindprelungireatermenulprev zutlaart.1dinDeciziaASFnr.805/27.09.2013
DeciziaASFnr.
82/27.03.2014
privind prelungirea termenului de suspendare a Dispunerii de m suri nr.

19/29.11.2010pn ladatade30.06.2014
DeciziaASFnr.
123/11.04.2014
privindaprobareamodific rilorCoduluiSCBursadeValoriBucure tiSAreferitoare

laoddlot itranzac ionarealanchidere
DeciziaASFnr.
156/30.04.2014
privindaprobareamodific rilorCoduluiSCBursadeValoriBucure tiSAreferitoare

latranzac iiledeal icross;
10
DeciziaASFnr.
476/05.06.2014
privindadmiterealatranzac ionarepepie elereglementateadministratedeBursa

de Valori Bucure ti SA i Sibex Sibiu Stock Exchange SA a instrumentelor
392
financiarecareauprimitnprealabilfiecodulstandardISO6166(ISIN),fie,ncazul
instrumentelorfinanciarederivate,codulAII(AlternativeInstrumentIdentifier).
11
DeciziaASF
nr.1000/12.08.2014
privind aprobarea modific rilor Codului SC Bursa de Valori Bucure ti SA

referitoarelaseparareasistemuldetranzac ionaredesistemuldedecontare
12
DeciziaASF
nr.1001/12.08.2014
privind aprobarea modific rilor Codului Depozitarului Central referitoare la

separareasistemuldetranzac ionaredesistemuldedecontare
13
DeciziaASF
nr.1233/15.09.2014
privind modificarea Codului B.V.B. referitoare la introducerea termenului de

Market Maker al emitentului, precum i la modelele de tranzac ionare
(tranzac ionarecontinu ,licita ie)aplicatepentruac iuni
14
DeciziaASF
nr.1392/02.10.2014
modific ri aduse Codului Depozitarului Central SA privind reducerea perioadei

pentrucicluldedecontaredela3zilelucr toare(T+3)la2zilelucr toare(T+2)
15
DeciziaASFnr.
1430/07.10.2014
precizeaz modalitateadestabilireaex date,ncontextultreceriidec tre

DepozitarulCentralSAlacicluldedecontareT+2zilelucr toare.Ex datereprezint
dataanterioar dateidenregistrarecuuncicludedecontareminusozi
lucr toare,delacareinstrumentelefinanciareobiectalhot rrilororganelor
societaresetranzac ioneaz f r drepturilecarederiv dinrespectivahot rre
16
DeciziaASFnr.
1522/22.10.2014
privind evaluarea preliminar a sistemului RoClear administrat de Depozitarul

Central n raport cu Recomand rile CESR ESCB pentru sistemele de decontare a
instrumentelorfinanciare
17
DeciziaASFnr.
1523/22.10.2014
privind evaluarea preliminar a sistemului RoClear administrat de Depozitarul

Central n raport cu Recomand rile CESR ESCB pentru sistemele de decontare a
instrumentelorfinanciare
18
DeciziaASFnr.
1572/28.10.2014.
privind modificarea Codului B.V.B. referitoare la revizuirea structur rii pe

Categorii a emiten ilor de ac iuni n cadrul Pie ei Reglementate la vedere,
eliminarea suspend rii obligatorii a tranzac ion rii n ziua AGA, eliminarea celor
dou zilef r tranzac iinainteanceperiitranzac ion riidrepturilor,introducerea
posibilit iideatransmiterapoartecurententimpul edin eidetranzac ionare
19
DeciziaASFnr.
1832/27.11.2014
20
DeciziaASFnr.
1975/10.12.2014
prevedec ,ncazulncareosocietatedeadministrareafondurilordepensiiprivate
estepersoan ini iat nraportcuunemitent,obliga iiledenotificareatranzac iilor,
prev zute la art. 150 alin. (2) din Regulamentul CNVM nr. 1/2006, se aplic
corespunz tor incazultranzac iilorcuinstrumentelefinanciarerespectiveefectuate
dec treoSAFPPncontulfondurilordepensiiprivatepecareleadministreaz .
21
DeciziaASFnr.
1976/10.12.2014
privindModificareacoduluiBVB operatordesistem
22
DeciziaASF
nr.2028/18.12.2014
privind modificarea Regulamentului nr.3 privind organizarea i func ionarea pie ei

reglementate de instrumente financiare derivate administrat de SIBEX SIBIU STOCK
EXCHANGES.A
23
DeciziaASFnr.
2029/18.12.2014
privindmodificareaRegulamentuluinr.4privindtranzac ionareapepia areglementat

deinstrumentefinanciarederivateadministrat deSIBEX SIBIUSTOCKEXCHANGESA
24
DeciziaASFnr.
privindaprobareamodific rilorCoduluiSCBursadeValoriBucure tiS.A
privind modificarea Regulamentului nr.2 privind func ionarea SC Depozitarul

393
2312/29.12.2014
SibexSA,nceeaceprive temigrarealatermenuldedecontareT+2
25
DeciziaASFnr.
2313/29.12.2014
privind modificarea Regulamentului nr.6 privind organizarea, func ionarea i

tranzac ionareancadrulpie eireglementatelavedereadministrat deSibexSibiu
StockExchangeSA,nceeaceprive temigrarealatermenuldedecontareT+2
26
DeciziaASFnr.
2314/29.12.2014
privind modificarea Regulamentului nr.7 privind organizarea, func ionarea i

tranzac ionareancadrulsistemuluialternativedetranzac ionareadministratdeSibex
SibiuStockExchangeSA,nceeaceprive temigrarealatermenuldedecontareT+2
AVIZE
AvizulASFnr.
266/17.12.2014
privindmodificareaAvizuluiCNVMnr.30/10.08.2011nceeaceprive teoferirea
de c tre emitent a ac iunilor pe teritoriul unui alt stat membru a c rui legisla ie
prevede c respectiva ofert de vnzare nu se realizeaz n baza unui prospect
publicat,obliga iaob ineriiaprob riidec treASFaunuiprospect/document
394
AnexaII12Reorganizareinstitu ional iconcursuripentruocupareaposturilordincadrulASF

Organizareaconcursurilorpentruocupareafunc iilordedirector:30 dosaredecandidatur pentrucele12posturi
dedirectorscoaselaconcurs
Raportfinal Concursuripentruocupareafunc iilordedirector
TOTAL
12
26
30
Etapa1
30
28
ConsiliulASF
Posturi
Aplica ii
Posturi
Interviuri
r mase
retrase
ocupate
vacante
4
1
3
1
Direc ia FGA
Direc ia
Economic FGA
Pre edinte
Direc iaStrategie
iStabilitate
Financiar
Direc ia
Opera iuni iIT
Prim
vicepre edinte
Direc iaProtec ia
Consumatorilor
Direc iaFinanciar
Administrativ
SIIF
Direc ia
Reglementare
Autorizare
Direc ia
Supraveghere i
Control
SAR
Direc ia
Reglementare
Autorizare
Direc ia
Supraveghere i
Control
SPP
Direc ia
Reglementare
Autorizare
Direc ia
Supraveghere i
Control
Etapa2
Posturi
Candida i
Aplica ii
Aplica ii
eligibile
Sursa:ASF
395
Concursuripentruocupareafunc iilorde efserviciu104dosaredecandidatur pentrucele39posturide ef

serviciuscoaselaconcurs
Raportfinal Concursuripentruocupareafunc iilorde efserviciu
TOTAL
39
60
104
92
8
84 34
5
Etapa1
Etapa2
Posturi
Aplica ii Aplica ii
Posturi
Posturi Candida i Aplica ii
Interviuri
r mase
eligibile retrase
ocupate
vacante
Pre edinte
10
16
23
23
1
22
9
1
Direc iaStrategie
iStabilitate
4
1
5
5
1
5
4
Financiar
Direc ia
4
1
16
16
1
15
3
1
Opera iuni iIT
Direc iaResurse
1
1
1
1
1
1
Umane
Prim
9
15
23
17
17
8
1
vicepre edinte
Direc iaJuridic
3
2
7
6
6
3
Direc iaProtec ia
3
3
11
6
6
3
Consumatorilor
Direc iaFinanciar
3
1
5
5
5
2
1
Administrativ
SIIF
6
13
17
17
3
14
6
Direc ia
Reglementare
1
4
4
4
3
1
1
Autorizare
Direc ia
Supraveghere i
2
1
3
3
3
2
Control
Direc iaEmiten i,
Monitorizare
3
2
10
10
10
3
Tranzac ii iAbuz
pePia
SAR
7
14
33
28
4
16
5
2
Direc ia
Reglementare
2
1
2
2
2
2
Autorizare
Direc ia
Supraveghere i
5
3
31
26
4
14
3
2
Control
SPP
7
8
8
7
7
6
1
Direc ia
Reglementare
3
1
4
3
3
3
Autorizare
Direc ia
Supraveghere i
4
1
4
4
4
3
1
Control
Sursa:ASF
396
Concursuripentruocupareafunc iilordeexecu ie:1133dosaredecandidatur pentrucele228posturide

execu iescoaselaconcurs
Raportfinal Concursuripentruocupareafunc iilordeexecu ie
TOTAL
ConsiliulASF
Direc iaTehnic
Desp gubiri FGA
Direc iaEconomic
FGA
Direc iaJuridic
FGA
Pre edinte
Direc iaStrategie i
Stabilitate
Financiar
Direc iaOpera iuni
iIT
Direc iaResurse
Umane
Prim
vicepre edinte
Direc iaJuridic
Direc iaProtec ia
Consumatorilor
Direc iaFinanciar
Administrativ
SIIF
Direc ia
Reglementare
Autorizare
Direc ia
Supraveghere i
Control
Direc iaEmiten i,
Monitorizare
Tranzac ii iAbuz
pePia
SAR
Direc ia
Reglementare
Autorizare
Direc ia
Supraveghere i
Control
SPP
Direc ia
Reglementare
Autorizare
Direc ia
Supraveghere i
Control
148
Func ii
13
228
Etapa1
227
1133
145
Etapa2
225
226
1076
196
32
Posturi Posturi
Candida i Aplica ii Func ii Posturi Candida i Aplica ii ocupat r mase
e
vacante
14
22
36
13
14
20
31
14
Posturi
37
62
76
166
36
61
71
157
49
13
15
22
32
46
15
22
31
45
21
12
30
39
102
12
30
39
101
22
10
10
11
18
11
44
71
96
304
43
70
94
285
59
12
13
26
30
97
13
26
29
96
23
16
20
49
128
16
20
46
117
17
15
25
37
79
14
24
35
72
19
20
24
44
136
20
24
43
130
24
11
30
76
11
29
75
11
16
20
15
19
24
40
21
36
25
48
66
479
24
47
65
461
41
12
35
84
12
35
75
12
19
36
56
395
18
35
53
386
29
10
12
10
12
Sursa:ASF
397
AnexaII13OrganigramaASFrezultat nurmaprocesuluiderestructurare
AutoritateadeSupraveghereFinanciarRaportAnual2014
List tabele
ParteaI
TabelulI.1.1:Cre tereaeconomic nUE
TabelulI.1.2:Popula iaocupat inum rulmediudesalaria i(inclusiveconomiaascuns )
TabelulI.1.3:Evolu iapre urilor
TabelulI.1.4:Evolu iadatorieiguvernamentalenUE
TabelulI.1.5:Graduldepenetrareaasigur rilornPIB(%)
TabelulI.1.6:Densitateaasigur rilor(euro/locuitor)
TabelulI.1.7:TotalactivecaponderenPIB
TabelulI.1.8:Contribu iaentit ilorsupravegheatedeASFlafinan areadatorieiguvernamentale
TabelulI.2.1:Evolu iacapitaluluisocialsubscrisnperioada2010 2014
TabelulI.2.2:Dinamicaprimelorbrutesubscrisepentruasigur rigenerale idevia nperioada
2009 2014
TabelulI.2.3:Evolu iagraduluidepenetrare idensitateaasigur rilornperioada2009 2014
TabelulI.2.4:Structuraprimelorbrutesubscrisenperioada20092014
TabelulI.2.5:Structuraprimelorbrutesubscrisepecategoriideasigurarenperioada2009 2014
TabelulI.2.6:Societ ilecucelemaimarivolumedeprimebrutesubscrise iponderealorntotal
pia (asigur rigenerale idevia )
TabelulI.2.7:Dinamicaprimelorbrutesubscrisepentruasigur rigeneralenperioada2009 2014
TabelulI.2.8:Societ ilecareaunregistratcelemaimarisubscrieripentruasigur rigeneralen
anul2014
TabelulI.2.9:Evolu iaprimelorbrutesubscrisepeclasepentruasigur rigenerale
TabelulI.2.10:Dinamicaprimelorbrutesubscrisepentruasigur ridevia nperioada20092014
TabelulI.2.11:Societ ilecareaunregistratcelmaimarevolumdesubscrieripentru
asigur ridevia
TabelulI.2.12:Dinamicaindemniza iilorbrutepl titepentruasigur rigenerale idevia n
perioada20092014
TabelulI.2.13:Structuraindemniza iilorbrutepl titepeceledou categoriideasigurarenperioada
2009 2014
TabelulI.2.14:Dinamicaindemniza iilorbrutepl titepentru asigur rigeneralenperioada
20092014
TabelulI.2.15:Societ iledeasigur ricucelmaimarevolumdeindemniza iibrutepl titepentru
asigur rigenerale
TabelulI.2.16:Dinamicaindemniza iilorbrutepl titepentruasigur ridevia nperioada
20092014
TabelulI.2.17:Societ ilecareaunregistratcelmaimarevolumdeindemniza iipl titepentru
asigur ridevia
TabelulI.2.18:Evolu iaasigur rilorfacultativedelocuin e
TabelulI.2.19:Evolu iaprimelorbrutesubscrise iaindemniza iilorbrutepl titepentruasigur rile
delocuin efacultative iobligatorii
TabelulI.2.20:Evolu iarezervelortehnicebrutepentruasigur rigenerale,nperioada2010 2014
TabelulI.2.21:Evolu iarezervelortehnicebrutepentruasigur ridevia ,nperioada2010 2014
TabelulI.2.22:Activelebilan ierealesociet ilordeasigurare,nperioada31.12.2009 31.12.2014
TabelulI.2.23:Structuraactiveloradmises acopererezerveletehnicebrutepentru
asigur rigenerale
TabelulI.2.24:Top10institu iidecreditclasificatedup valoareaplasamentelorn2014
TabelulI.2.25:Principaliiindicatoriaiactivit iidereasiguraren2013 2014
TabelulI.2.26:Structuracheltuielilordeachizi ie iadministrarepecategoriideasigur ri
TabelulI.2.27:Ratadauneiprincipalelorclasedeasigur rigenerale,nperioada2012 2014
TabelulI.2.28:Evolu iavaloriimarjeidesolvabilitatedisponibil nregistrat pentruasigur ri
generale iasigur ridevia ,nperioada31.12.201031.12.2014
TabelulI.2.29:Rezultatulfinanciarnetnperioada2010 2014
15
21
23
26
30
31
33
33
39
40
42
42
43
43
44
45
46
47
48
49
49
50
51
53
54
55
55
56
57
59
61
62
66
69
71
74
75
399
TabelulI.2.30:Rezultateletehniceob inutedesociet iledeasiguraren2014

TabelulI.2.31:Situa iabrokerilordeasigurarecucelmaimarevolumdeprimeintermediate i
ponderealorntotalpia n2014
TabelulI.2.32:Brokeriideasigurarecareauraportatveniturimaimaride3.300.000lein2014
TabelulI.3.1:Evolu iacomparativ aBVB iaburselordinregiune
TabelulI.3.2:DinamicaindicilorBVBnultimii3ani
TabelulI.3.3:Principaliiindicatoridepia aiburselordinCEE(2014)
TabelulI.3.4:Valoareatotal tranzac ionat laBVBnanul2014
TabelulI.3.5:Evolu iacomparativ atranzac iilorefectuatepesegmenteleBVB iRASDAQ(ac iuni)
TabelulI.3.6:Situa ianum ruluideinstrumentefinanciaredisponibilelatranzac ionarepe
segmentelespecificedepia aleBurseideValoriBucure ti,ladatade31.12.2014comparativ
cu01.01.2014
TabelulI.3.7:Valoareatranzac ionat pesegmentulBVBn2014
TabelulI.3.8:Ofertepublicedeac iuniderulatepepia areglementat aBVBnanul2014
TabelulI.3.9:Activitateadetranzac ionarenanul2014pesegmentelepie eireglementatede
ac iuniadministrat deBVB
TabelulI.3.10:Emisiuninoideobliga iuniprinBVB
TabelulI.3.11:Companiileemitentedeobliga iuninanul2014
TabelulI.3.12:Structuratranzac iilorcuobliga iunilaBVB(suntcuprinse iofertelepubliceini iale)
nperioada20102014
TabelulI.3.13:Evolu iatranzac iilorcuprodusestructuratelaBVBnperioada2010 2014
TabelulI.3.14:Evolu iaindicatorilordelichiditateaipie eiRASDAQnperioada2010 2014
TabelulI.3.15:Statisticicuprivirelaactivitateadetranzac ionare(ac iuni)nanul2014pe
segmentulRASDAQ
TabelulI.3.16:Prezentareasintetic aanului2014dinperspectivapie eiRASDAQ
TabelulI.3.17:Prezentareasintetic aanului2014dinperspectivaATS
TabelulI.3.18:Activitateadetranzac ionarenanul2014pesegmentulATS
TabelulI.3.19:Evolu iatranzac iilorcuac iunipeATS
TabelulI.3.20:Tranzac iiefectuatepeATSn2014
TabelulI.3.21:Clasamentulprimilor10intermediarinfunc iedevaloareatranzac iilorrealizate
peBVBn2014
TabelulI.3.22:Situa ianum ruluideinstrumentefinanciaredisponibilelatranzac ionarepe
segmentelespecificedepia aleSibexSibiuStockExchange,ladatade31.12.2014comparativ
cu01.01.2014
TabelulI.3.23:Evolu iatranzac iilorcuac iunipepia areglementat lavederenperioada
2010 2014
TabelulI.3.24:Evolu iavolumului ivaloriilunaretranzac ionatenanul2014peATS
TabelulI.3.25:Contractefuturestranzac ionatelaSIBEXnanul2014
TabelulI.3.26:Evolu ianum ruluiOPC iSAI
TabelulI.3.27:DepozitariiactivelorOPC
TabelulI.3.28:ActiveletotalepecategoriideOPC
TabelulI.3.29:Structuraportofoliilorinvesti ionalepecategoriideOPC ipeclasedeactive
TabelulI.3.30:Principalelesociet ideadministrareainvesti iilor iactiveleadministrate
TabelulI.3.33:Distribu iainvestitorilorpecategoriideFI
TabelulI.3.34:Capitalulinvesti ionalalfondurilornchisedeinvesti iinfunc iedepolitica
investi ional
TabelulI.3.35:Evolu iasintetic aFonduluiProprietatea
TabelulI.3.36:Structuraac ionariatuluiFonduluiProprietatea ladatade31.12.2014
TabelulI.3.37:Top5de ineriFondulProprietatealadatade31.12.2014
TabelulI.3.38:Evolu iaaloc riistrategiceaactivelorFonduluiProprietatea
TabelulI.3.39:Evolu iasintetic acelorcincisociet ideinvesti iifinanciare
TabelulI.3.40:Structuracumulat aportofoliilortotalealSIF urilorla31.12.2013,
respectiv31.12.2014
TabelulI.3.41:Activitateadedepozitare iregistruaDepozitaruluiCentral
TabelulI.3.42:Activitateadecompensare decontareaDepozitaruluiCentraln2014
76
77
80
101
101
102
103
103
104
104
104
105
105
105
105
106
107
108
108
108
109
109
109
111
112
113
114
114
116
116
116
117
117
118
118
119
119
119
120
120
120
121
121
124
124
400
TabelulI.3.43:Activitateadedepozitare iregistruaDepozitaruluiSIBEX
TabelulI.3.44:Activitateadecompensare decontareaDepozitaruluiSIBEX
TabelulI.4.1:Structurape riatitlurilordestatn2014
TabelulI.4.2:De inerilefondurilordepensiiprivatentopulcelormailichide10companiilistatela
TabelulI.4.3:Structurapematurit i iratadobnziiadepozitelorbancarealefondurilordepensii
privatela31.12.2014
TabelulI.4.4:PilonIIActivenete(miliardelei)
TabelulI.4.5:PilonIINum rdeparticipan i(mil.pers.)
TabelulI.4.6:PilonIIStructur investi ii total(miliardelei)
TabelulI.4.7:PilonIIDepozitebancare
TabelulI.4.8:PilonIITitluridestat
TabelulI.4.9:PilonIIObliga iunimunicipale
TabelulI.4.10:PilonIIObliga iunicorporative
TabelulI.4.11:PilonIIObliga iunialeorganismelorstr ineneguvernamentale
TabelulI.4.12:PilonIIAc iuni
TabelulI.4.13:PilonIITitlurideparticipare
TabelulI.4.14:PilonIIStructur investi ii
TabelulI.4.15:PilonIIIActivenete(mil.lei)
TabelulI.4.16:PilonIIINum rdeparticipan i(pers.)
TabelulI.4.17:PilonIIIStructur investi iitotal(mil.lei)
TabelulI.4.18:PilonIIIDepozitebancare
TabelulI.4.19:PilonIIITitluridestat
TabelulI.4.20:PilonIIIObliga iunimunicipale
TabelulI.4.21:PilonIIIObliga iunicorporative
TabelulI.4.22:PilonIIIObliga iunialeorganismelorstr ineneguvernamentale
TabelulI.4.23:PilonIIIAc iuni
TabelulI.4.24:PilonIIITitlurideparticipare OPCVM
TabelulI.4.25:PilonIIIStructur investi ii
TabelulI.5.1:Situa iadesp gubirilorpl titedeFGAn2014
TabelulI.5.2:Situa iapl ilordedesp gubiridinFGA,pentruperioada2005 2014
TabelulI.5.3:Num rdecazuriavizatenperioada2010 2014nfunc iedetipulprejudiciului
TabelulI.5.4:Num rdecazuriavizatenperioada2010 2014nfunc iedevehicululvinovat
TabelulI.5.5:Num rdepersoanedesp gubitenperioada2010 2014nfunc iedetipul
prejudiciului
TabelulI.5.6:Pl idedesp gubirinperioada2010 2014(lei)
TabelulI.5.7:Evolu iainforma iilorfurnizatenperioada2013 2014
TabelulI.5.8:Evolu iaactivit iidecompensarenperioada2013 2014
TabelulI.5.9:Evolu iacontribu iiloranualealemembrilorFonduluinperioada2005 2014(lei)
125
125
133
135
136
138
140
142
143
144
144
145
145
146
146
148
150
150
154
155
155
156
156
156
157
157
158
167
167
169
169
170
170
171
171
173
ParteaII
TabelulII.2.1:Societ ideasigur riparticipantelaexerci iuldeevaluareindependent aactivelor i

pasivelor ilatestuldestrespentrusectorulasigur rilordinRomnia
TabelulII.2.2:Situa iaac iunilordecontrolefectuatepeparcursulanului2014
TabelulII.3.1:Evolu ianum ruluideCertificatedenregistrareaValorilorMobiliarepetipuride
opera iuninperioada03.01.201431.12.2014
TabelulII.3.3:Situa iaemiten ilorpentrucares astabilitaplicareacorespunz toareaprevederilor
legaleprivindpre ulncadrulofertelorpublicedepreluare
TabelulII.3.4:Sanc iunileaplicatedeASFn2014ncadrulactivit iidecontrolnsectorulpia de
capital
190
198
226
228
229
235
401
TabelulII.3.5:SSIFcareaunotificatinten iadeaprestaservicii iactivit ideinvesti iipeteritoriul

altorStateMembrealeUE
TabelulII.4.1:Categoriideraport riperiodice
TabelulII.4.2:Ac iuniledecontrolnsistemuldepensiiprivatedesf uratencursulanului2014
TabelulII.4.3:DeciziialeConsiliuluiASFcaurmareacontroalelordefond/periodicedesf uraten
trimestrulIValanului2013
TabelulII.4.4:Obiectivegeneraledindomeniulreglement riipensiilorprivatenanul2014
TabelulII.4.5:Deciziile/avizeleemisedeASFn2014pentruadministratori,fonduri,depozitari
TabelulII.4.6:Deciziile/avizeleemisedeASFn2014pentruagen idemarketing
TabelulII.6.1:Structurapeti iilorpeclasedeasigur ri(situa iecomparativ 2014vs2013)
TabelulII.6.2:Peti iisolu ionaten2014versus2013
TabelulII.6.3:Situa iaprimelorzecesociet ideasigurarepentrucares aunregistratcelemai
multepeti iinanul2014comparativcu2013
TabelulII.6.4:Structurapeti iilornfunc iedeentitateareclamat
TabelulII.6.5:Structurapeti iilorfunc iedetipuriledeopera iunireclamate
TabelulII.6.6:Evolu ianum ruluidepeti iinregistratenform scris
TabelulII.6.7:Tipuridepeti iiadresatedeparticipan iilaPilonulII
TabelulII.6.8:Tipuridepeti iiadresatedeparticipan iilaPilonulIII
251
260
263
263
264
268
270
297
297
298
303
303
305
306
306
ParteaIII
TabelulIII.1.1:Bilan ulASFladatade31.12.2014(lei)
TabelulIII.1.2:ContulderezultatpatrimonialalASFla31.12.2014(lei)
TabelulIII.1.3:Situa iafluxurilordetrezoreriela31.12.2014(lei)
TabelulIII.1.4:Situa iafluxurilordetrezorerielab ncicomercialeladatade31.12.2014(lei)
TabelulIII.1.5:Execu iabugetuluidevenituri icheltuielialASFpeanul2014(lei)
TabelulIII.1.6:Bilan ulconsolidatASF iFGA ladatade31.12.2014(lei)
TabelulIII.1.7:Contulderezultatpatrimonialconsolidat ASF iFGA la31.12.2014(lei)
TabelulIII.1.8:Situa iaconsolidat afluxurilordetrezoreriela31.12.2014(lei)
TabelulIII.1.9:Situa iaconsolidat afluxurilordetrezorerielab ncicomercialeladatade
31.12.2014(lei)
TabelulIII.1.10:Execu iabugetuluidevenituri icheltuieliconsolidat ASF iFGA peanul2014(lei)
TabelulIII.2.1:Situa iaveniturilorASFnanul2014(lei)
TabelulIII.2.2:Situa iacheltuielilorASFnanul2014(lei)
TabelulIII.2.3:Elementebilan ierealeASF(lei)
TabelulIII.2.4:Elementealecontuluiderezultatpatrimonial(lei)
TabelulIII.2.5:Situa iadisponibilit ilorcontTrezorerie
TabelulIII.2.6:Situa iadisponibilit iloraflatelab ncicomerciale(lei)
305
309
310
310
335
337
340
341
342
342
349
351
353
354
355
355
402
List figuri
ParteaI
FiguraI.1.1Contribu iacategoriilordeutiliz rilacre tereaProdusuluiinternbrut

FiguraI.1.2Contribu iacategoriilorderesurselacre tereaProdusuluiinternbrut
FiguraI.1.3Dinamicaindicatoruluideactivitateeconomic iaPIBtrimestrial
FiguraI.1.4.Rata omajuluinUE,dincaretineripn n25deani
FiguraI.1.5Dinamicaprincipalilorindicatoriaipie eifor eidemunc
FiguraI.1.6Evolu iarateianualeainfla ieicomparativcumediaeuropean
FiguraI.1.7Soldulcontuluicurent ieconomisireanet pesectoare
FiguraI.1.8Evolu iavaloric asolduluicontuluicurent iacomponentelor(milioaneeuro)
FiguraI.1.9Intr riledecapitalexterninvesti ionale(mld.euro)
FiguraI.1.10Evolu iadatorieiguvernamentale(%PIB)
FiguraI.1.11Evolu iadatorieiexterne(%PIB)
FiguraI.1.12Structurasistemuluifinanciar(structuraactivelorntotalgrup )
FiguraI.1.13Evolu iacapitaliz riitotaleacompaniilorlocalelistatelaBursadeValoriBucure ti
FiguraI.1.14Evolu iacapitaliz riibursiere/PIBpentruRomnia i riledinjur
FiguraI.2.1:Dinamicacapitaluluisocialsubscris nperioada2010 2014
FiguraI.2.2:Structuraac ionariatuluisociet ilordeasigurarepe rideprovenien a
capitaluluisocial
FiguraI.2.3:Dinamicaprimelorbrutesubscrisenperioada2009 2014
FiguraI.2.4:Dinamicagraduluidepenetrareaasigur rilor iadensit iiasigur rilor,nperioada
20092014
FiguraI.2.5:Dinamicaprimelorbrutesubscrise,petotal ipecategoriideasigurare,nperioada
20092014
FiguraI.2.6:Evolu iaprimelorbrutesubscrisepentruasigur rigenerale,nperioada2009 2014
FiguraI.2.7:Structurapeclaseaprimelorbrutesubscrisedinasigur rigenerale
FiguraI.2.8:Primebrutesubscrisepentruasigur ridevia
FiguraI.2.9Distribu iaprimelorbrutesubscrisepeclasedeasigur ridevia
FiguraI.2.10:Dinamicaindemniza iilorbrutepl tite,petotal ipecategoriideasigurare,nperioada
2009 2014
FiguraI.2.11:Dinamicastructuriiindemniza iilorbrutepl tite,nfunc iedecategoriadeasigurare,n
perioada20092014
FiguraI.2.12Evolu iaindemniza iilorbrutepl titepentruasigur rigenerale,nperioada2009 2014
(milioanelei)
FiguraI.2.13:Structurapeclaseaindemniza iilorbrutepl titepentruasigur rigenerale(%)
FiguraI.2.14Evolu iaindemniza iilorbrutepl titepentruasigur ridevia ,nperioada2009 2014
(milioanelei)
FiguraI.2.15Structurapeclaseaindemniza iilorbrutepl titepentruasigur ridevia (%)
FiguraI.2.16:Evolu ienum rcontracteasigur riobligatoriidelocuin e
FiguraI.2.17:Evolu ieprimebrutesubscriseasigur riobligatoriidelocuin e(miilei)
FiguraI.2.18:Dinamicarezervelortehnicebrutepentruasigur rigenerale,nperioada2010 2014
FiguraI.2.19:Dinamicarezervelortehnicebrutepentruasigur ridevia ,nperioada2010 2014
FiguraI.2.20:Evolu iaactivelortotale iaplasamentelorsociet ilordeasigurare,nperioada
31.12.2009 31.12.2014
18
19
19
20
21
22
23
24
25
25
26
29
32
32
39
40
41
42
43
44
45
47
48
49
50
50
51
53
53
55
55
57
58
59
403
FiguraI.2.21:Structuraactivelortotalealesociet ilordeasigurare
FiguraI.2.22:Structuraplasamenteloraferenteasigur rilordevia pentrucareexpunerealarisculde
investi iiestetransferat contractan ilor
FiguraI.2.23:Activeadmisepecategoriideasigurare
FiguraI.2.24:Structuraactiveloradmises acopererezerveletehnicebrutepentruasigur rigenerale
la31.12.2014
FiguraI.2.25:Evolu iastructuriiactiveloradmises acopererezerveletehnicebrutepentruasigur rile
generalenperioada31.12.2010 31.12.2014
FiguraI.2.26Evolu iastructuriiactiveloradmises acopererezerveletehnicebrutepentruasigur rile
devia nperioada31.12.201031.12.2014
FiguraI.2.27:Dinamicaprimelorbrutesubscrise ialeprimelorbrutesubscrisecedatenreasigurare
pentrucategoriaasigur rilorgenerale,nperioada2010 2014(mil.lei)
FiguraI.2.28:Dinamicaprimelorbrutesubscrise ialeprimelorbrutesubscrisecedatenreasigurare
pentrucategoriaasigur rilordevia ,nperioada2010 2014(mil.lei)
FiguraI.2.29:Evolu iacheltuielilordeachizi ie iadministrarepentruasigur rigenerale
FiguraI.2.30:Structuracheltuielilordeachizi ie iadministrarepeclasedeasigur rigenerale
la31.12.2014
FiguraI.2.31:Evolu iacheltuielilordeachizi ie iadministrarepentruasigur riledevia
FiguraI.2.32:Structuracheltuielilordeachizi ie iadministrarepeclasedeasigur ridevia
la31.12.2014
FiguraI.2.33:Asigur rigenerale:Evolu iacoeficientuluidelichiditatealsociet ilordeasiguraren
anul2014
FiguraI.2.34:Asigur rigenerale:Distribu iasociet ilordeasigurarenfunc iedecoeficientulde
lichiditate
FiguraI.2.35:Asigur ridevia :Evolu iacoeficientuluidelichiditatealsociet ilordeasiguraren
anul2014
FiguraI.2.36:Asigur ridevia :Distribu iasociet ilordeasigurarenfunc iedecoeficientulde
lichiditate
FiguraI.2.37:Societ ideasiguraregeneral ,nfunc iedegraduldesolvabilitatela31.12.2014
FiguraI.2.38:Rezultatulfinanciarnetnperioada2010 2014
FiguraI.2.39:Rezultateletehniceob inutedesociet iledeasiguraren2014
FiguraI.2.40:Evolu iaprimelorintermediatedebrokeriideasigurarenperioada2011 2014
FiguraI.2.41:Evolu iadaunelorregularizatenperioada2011 2014
FiguraI.2.42:Structuraveniturilordinactivitateadeintermedierenasigur riladatade31.12.2014
FiguraI.2.43:Evolu iaveniturilordinactivitateadeintermedierenasigur riob inutedebrokeriide
asigurarenperioada20112014
FiguraI.2.44:Evolu iarezultatelorfinanciarenregistratedebrokeriideasigurare,nperioada
20112014
FiguraI.2.45:Evolu iaactivuluibilan ier iacapitaluluisocialsubscrisnperioada2011 2014
FiguraI.3.1:Indicatordeaversiunelarisc
FiguraI.3.2:Evolu iarisculuisistemiclaniveleuropeanproveninddinsectoruldeasigur ri
(analiz CoVaR)
FiguraI.3.3:IndicatorulCISS
FiguraI.3.4:Regimuldevolatilitatenalt pentruindiciideac iunidin rileemergente, rileBRIC i
Romnia
FiguraI.3.5:Evolu iaindicilorinterna ionali(100=1.01.2014)
FiguraI.3.6:Evolu iaprincipalilorindicibursieriregionali(EuropaCentral ideEst)nanul2014
FiguraI.3.7:Evolu iavolatilit iipepie eleinterna ionale
FiguraI.3.8:RegimuridevolatilitatealeindiceluiBET
FiguraI.3.9:Dinamicaindicilordecontagiunenrandamente
60
60
61
62
63
65
67
68
70
70
70
70
72
72
73
73
74
75
76
79
79
81
82
82
83
89
89
90
90
91
92
92
93
404
FiguraI.3.10:Evolu iaindicatoruluideilichiditateAmihudpentrupie eleemergente ipie ele

dezvoltatedinEuropa
FiguraI.3.11:Evolu iacota iilorCreditDefaultSwaps(5Y,USD)nperioada2013 2014
FiguraI.3.12:Evolu iaindiceluirandamenteobliga iunidestatpe5ani(LC)
FiguraI.3.13:Evolu iainfla iei,dobnziidepolitic monetar iadiferen eidintrerandamentelepe
termenlung ipetermenscurtaletitlurilordestatnlei
FiguraI.3.14:Curbadevolatilitatearandamentelortitlurilordestatf r cupon
FiguraI.3.15:Curbarandamentelortitluriledestatf r cupon
FiguraI.3.16:Factorideterminan iaicurbeirandamentelortitlurilordestatromne ti
FiguraI.3.17:Factorideterminan iaicurbeirandamentelortitlurilordestat
FiguraI.3.18:Evolu iacursuluideschimbEURRONnanul2014
FiguraI.3.19:VolatilitateacursuluideschimbEUR/RON
FiguraI.3.20:StructuralatermenarateiforwardEUR/RON
FiguraI.3.21:Evolu iaindicilorBVBnanul2014(100=30.12.2013,nlei)
FiguraI.3.22:VolatilitateaindiceluiBET
FiguraI.3.23:Evolu iaraportuluiP/Epepie eleeuropene
FiguraI.3.24:Evolu iacapitaliz rii iavaloriitranzac ionatelaBVBnperioada2010 2014
(pia areglementat )
FiguraI.3.25:Evolu iaindicatorilordelichiditateaiBVBn2014
FiguraI.3.26:Evolu iaindicatorilordelichiditateaiRASDAQn2014
FiguraI.3.27:Structuratranzac iilorBVB
FiguraI.3.28:Valoareatranzac iilorcuobliga iunilaBVBnperioada2010 2014
FiguraI.3.29:Evolu iaindicilorsec iuniiRASDAQ,nperioada01.10.2011 31.12.2014
FiguraI.3.30:Evolu iacapitaliz riiRASDAQnanul2014
FiguraI.3.31:Evolu ialunar avalorii inum ruluitranzac iilorderulatepesec iuneaATSn2014
FiguraI.3.32:Situa iavaloriitranzac iilorlunarecucontractefuturesderulatelaSibexn2014,n
func iedetipulactivuluisuport
FiguraI.3.33:Evolu iavaloriitranzac ionateacontractelorfutures
FiguraI.3.34:Evolu iaactivelorpecategoriideOPCladatade31.12.2014
FiguraI.3.35:Cotadepia aFDInfunc iedepoliticainvesti ional ideactivulnetn2014
FiguraI.3.36:Structurapie eiFIdup activulnet ipoliticainvesti ional
FiguraI.3.37:Structuraac ionariatuluiFPla31decembrie2014dup capitalulsocialsubscris iv rsat
FiguraI.3.38:Evolu iapre uluidereferin pentruac iunileFonduluiProprietatea
FiguraI.4.1:Valoareaactivelortotale(PilonII iIII)
FiguraI.4.2:Evolu iaactivelortotaledinsistemulpensiilorprivatedecembrie2013 decembrie2014
FiguraI.4.3:Cre terilelunarealeactivelortotaledecembrie2013 decembrie2014
FiguraI.4.4:Structuraactivelorsistemuluidepensiiprivate
FiguraI.4.5:Alocareastrategic aactivelorfondurilordepensiiprivaten2014....fa de2013
FiguraI.4.6:Structuraactivelorfondurilordepensiiprivatepevaluten2014
FiguraI.4.7:Graduldeacoperirearisculuivalutarprininstrumentedehedging
FiguraI.4.8:Structurapevaluteatitlurilordestatn2014
FiguraI.4.9:Distribu iadup ratacuponuluiaplasamentelorntitluridestatromne ti(mil.lei)
FiguraI.4.10:Structurapescaden eaplasamentelorntitluridestatromne ti(mil.lei)
FiguraI.4.11:Structurape riaobliga iunilorcorporativen2014
FiguraI.4.12:Structurainvesti iilornobliga iunimunicipale isuprana ionale
FiguraI.4.13:Structurape riainvesti iilornac iuni
FiguraI.4.14:Structurapeemiten iaac iunilorromne tin2014
FiguraI.4.15:Structurapeemiten iaac iunilorstr inen2014
FiguraI.4.16:Structurapevaluteadepozitelorbancarealefondurilordepensiiprivatela31.12.2014
94
95
95
96
96
97
97
98
99
99
99
100
101
102
102
103
103
104
105
107
107
109
113
115
116
118
119
120
121
131
131
131
131
132
132
132
133
133
133
134
134
134
134
135
136
405
FiguraI.4.17:Structurapeb nciadepozitelorfondurilordepensiiprivatela31.12.2014....comparativ
cu31.12.2013
FiguraI.4.18:Structuraplasamentelorfondurilordepensiiprivatenfondurideinvesti iila31.122014
FiguraI.4.19:Evolu iarateimediiderentabilitateinsistemuldepensiiprivate
FiguraI.4.20:PilonIIParticipan icucontribu iinlunacurent icontribu ia medie
FiguraI.4.21:PilonIIContribu iilebrutencasaten2014defonduriledepensiiadministrateprivat
FiguraI.4.22:PilonIIContribu iamedie/participantcucontribu ienlunacurent
FiguraI.4.23:PilonIICot depia nfunc iedeparticipan i iactivenete decembrie2014
FiguraI.4.24:PilonIIParticipan inouintra i igradulderepartizarealeatorie
FiguraI.4.25:PilonIIEvolu iestructur pegrupedevrst decembrie2013 decembrie2014
FiguraI.4.26:PilonIIParticipan ipiramidaanilorpesexe igrupedevrst (%) decembrie2014
FiguraI.4.27:PilonIIParticipan idistribu iepeactivit ieconomice* decembrie2014
FiguraI.4.28:PilonIIParticipan idistribu ieperegiunidedezvoltare decembrie2014
FiguraI.4.29:PilonIIStructurainvesti iilordecembrie2013 decembrie2014
FiguraI.4.30:PilonIIStructurainvesti iilor
FiguraI.4.31:PilonIIDepozitebancaredecembrie2013 decembrie2014
FiguraI.4.32:PilonIITitluridestatdecembrie2013 decembrie2014
FiguraI.4.33:Obliga iunimunicipaledecembrie2013 decembrie2014
FiguraI.4.34:Obliga iunicorporativedecembrie2013 decembrie2014
FiguraI.4.35:PilonIIObliga iuniorganismestr ineneguvernamentale
FiguraI.4.36:PilonIIAc iunidecembrie2013decembrie2014
FiguraI.4.37:PilonIITitlurideparticiparedecembrie2013 decembrie2014
FiguraI.4.38:PilonIIStructuraportofoliilorinvesti ionale decembrie2014
FiguraI.4.39:PilonIIStructur investi iinplasamentefinanciare decembrie2014
FiguraI.4.40:PilonII Ratamedieponderat derentabilitatedecembrie2013 decembrie2014
FiguraI.4.41:PilonII Cot depia activenete iratederentabilitateanualizate decembrie2014
FiguraI.4.42:PilonIIICot depia nfunc iedeparticipan i iactivenete decembrie2014
FiguraI.4.44:PilonIIINum rparticipan inouintra insistemdecembrie2013 decembrie2014
FiguraI.4.45:PilonIIIStructuraparticipan ilorperegiunidedezvoltare decembrie2014
FiguraI.4.46:PilonIIIStructuraangaja ilornfunc iedeactivit ileeconomice decembrie2014
FiguraI.4.47:PilonIIIParticiparealaplatacontribu iilor decembrie2014
FiguraI.4.48:PilonIIIEvolu iacontribu iilorbrute
FiguraI.4.49:PilonIIIContribu iilebrutencasatedefonduriledepensiifacultativen2014
FiguraI.4.50:PilonIIIStructur investi iidecembrie2013 decembrie2014
FiguraI.4.51:PilonIIIStructurainvesti iilor
FiguraI.4.52:PilonIIIDepozitebancaredecembrie2013 decembrie2014
FiguraI.4.53:PilonIIITitluridestatdecembrie2013 decembrie2014
FiguraI.4.54:PilonIIIObliga iunimunicipaledecembrie2013 decembrie2014
FiguraI.4.55:PilonIIIObliga iunicorporativedecembrie2013 decembrie2014
FiguraI.4.56:PilonIIIObliga iunialeorganismelorstr ineneguvernamentale
FiguraI.4.57:PilonIIIAc iunidecembrie2013 decembrie2014
FiguraI.4.58:PilonIIITitlurideparticipare OPCVM decembrie2013 decembrie2014
FiguraI.4.59:PilonIIIStructuraportofoliilorinvesti ionale decembrie2014
FiguraI.4.60:PilonIIIStructurainvesti iilornplasamentefinanciare decembrie2014
FiguraI.4.61:PilonIIIRatemediiderentabilitatenperioadadecembrie2013 decembrie2014
136
137
137
138
139
139
140
141
141
141
142
142
143
143
144
144
145
145
146
146
147
147
148
148
148
151
151
152
152
152
153
153
154
154
155
155
156
156
157
157
157
158
158
159
406
FiguraI.4.62:PilonIIICot depia activenete iratederentabilitateanualizate decembrie2014

FiguraI.5.1:Evolu iadisponibilit ilorfinanciarealeFGA
FiguraI.5.2:Evolu iaveniturilordincontribu ialaFGAnperioada2005 2014
FiguraI.5.3:Desp gubireamediepl tit
FiguraI.5.4:Evolu ianum ruluidemembripecategorii(2006 2014)
159
166
166
170
172
ParteaII
FiguraII.3.1:Situa ianum ruluideSSIFaferenteanilor2013 i2014

FiguraII.3.2:Situa iaSSIFlafineleanilor2013 i2014,raportat nfunc iedenivelulcapitaluluiini ial,
precum iobiectuldeactivitateautorizatdeASF
FiguraII.3.3:Situa iadelasfr itulluniidecembrie2013 i2014nprivin asediilorsecundarealeSSIF,
raportat lanum rultotalalnscrierilornaceast calitate
FiguraII.3.4:Situa iacomparativ aintermediarilorlasfr itulanilor2013 i2014
FiguraII.3.5:Evolu iacomparativ anum ruluideADEL iASIFnscri inRegistrulCNVM/ASFla
sfr itulanilor2013 i2014
FiguraII.3.6:Situa iaconsultan ilordeinvesti ii,persoanefizice ipersoanejuridice,lasfr itulanilor
2013 i2014
FiguraII.3.7:Situa iaevaluatorilor,persoanefizice ipersoanejuridice,nregistrat lafineleanilor
2013 i2014
FiguraII.3.8:Situa iaFISMnscrisenRegistrulPublicalASF
FiguraII.3.9:Evolu ianregistrat n2014dec treinstitu iiledecreditdinalteStateMembrealeUE
FiguraII.5.1:Fluxulopera ional 2013*vs.2014
FiguraII.5.2:Procesulanalitic 2013vs.2014
FiguraII.5.3:AnalizadetipRBA 2013vs.2014(concluziiactivit iianaliticesuntintegratencategorii
derisc)
FiguraII.5.4:Principaleleelementecarecontureaz proactivitateaCSB/CFT
FiguraII.5.5:Rezultate:segmenteopera ionalevs.categoriideactivit iincidente
FiguraII.6.1:Evolu ianum ruluidepeti iitransmisedec treasigura i/p gubi inintervalul2011 2014
FiguraII.6.2:Modalitateadefinalizareapeti iilorpeclasedeasigur ri
FiguraII.6.3:Situa iaprimelorzecesociet ideasigurarecareaunregistratcelemaimultepeti iin
anul2014
FiguraII.6.4:Raportareapeti iilortotaletransmisedeasigura i/p gubi ilanum rulcontractelorn
derulare
FiguraII.6.5:Raportareapeti iilortotaletransmisedeasigura i/p gubi ilanum ruldaunelor
FiguraII.6.6:Raportareapeti iilorfinalizatenfavoareapeten ilorlanum ruldauneloravizate
FiguraII.6.7:Num rpeti ii,memorii isolicit rideinforma ii,structuratepetipurideentit i
FiguraII.6.8:Num rdepeti iinregistratenform scris isolu ionate
FiguraII.6.9:Num rdepeti iinregistraten2014pePilonulII iPilonulIII
240
241
241
242
243
248
248
252
252
286
286
287
288
288
296
298
299
299
300
300
302
305
306
407
List anexe
AnexaII1Regulamente,instruc iuni,norme ihot rriemisenanul2014deASF SIIF
AnexaII2Proiecteledelegisla ieprimar impusedeprevederilelegisla ieina ionalesaueuropene
referitoarelapia adecapital
AnexaII3Reglement rileemisedeentit ilepie eidecapitalreglementate isupravegheatedeASF SIIF ia
modific rileintervenitecuprivirelaacestereglement ri
AnexaII4R spunsuri/punctedevedere/avize/amendamentepentruanalizareanormeloremisedealte
institu iisauaini iativelorlegislativealeParlamentului ialeGuvernuluiRomnieicuimpactasupra
pie eidecapital
AnexaII5Proiectelelegislativeaflatenderulare/preconizate(legisla ieprimar ilegisla iesecundar )
AnexaII6Listanominal aSSIF
AnexaII7Institu iiledecredit persoanejuridiceromnenscrisenRegistrulASFladatade
31.12.2014
AnexaII8Situa iaconsultan ilordeinvesti iiladatade31.12.2014
AnexaII9Situa iaevaluatorilornscri inRegistrulASFladatade31.12.2014
AnexaII10Organismedeformareprofesional atestatedec treASF
AnexaII11Decizii iavizeemisenanul2014deASFSectorulInstrumente iInvesti iiFinanciare
AnexaII12Reorganizareinstitu ional iconcursuripentruocupareaposturilordincadrulASF
AnexaII13OrganigramaASFrezultat nurmaprocesuluiderestructurare
373
380
381
382
383
386
389
390
391
392
392
395
398
408
List abrevieri
AAAS
AAF
ADR
AFIA
AGA
ANAF
ANNA
ANPC
AOPC
APAPR
ASF
ATS
AWG
BAAR
BaFIN
BCE
BEI
BERD
BM
BNR
BRR
BVB
BVC
CA
CAFR
CASCO
CBRK
CCB
CCP
=AutoritateapentruAdministrareaActivelorStatului
=Asocia iaAdministratorilordeFonduridinRomnia
=AmericanDepositaryReceipt(Certificateamericanededepozit)
=AdministratordeFondurideInvesti iiAlternative
=AdunareaGeneral aAc ionarilor
=Agen iaNa ional deAdministrareFiscal
=AssociationofNationalNumberingAgencies(AsociaiaAgeniilorNaionaledeNumerotare)
=AutoritateaNa ional pentruProtec iaConsumatorilor
=AlteOrganismedePlasamentColectiv
=Asocia iapentruPensiileAdministratePrivatdinRomnia
=AutoritateadeSupraveghereFinanciar
=AlternativeTradingSystem(SistemAlternativdeTranzacionare)
=AnalysisWorkingGroup(Grupdelucrupentruanaliz),ESRB
=BiroulAsigur torilordeAutovehiculedinRomnia
=BundesanstaltfrFinanzdienstleistungsaufsicht(AutoritateaFederaldeSupraveghereFinanciar),Germania
=BancaCentral European
=BancaEuropean deInvesti ii
=BancaEuropean pentruReconstruc ie iDezvoltare
=BancaMondial
=BancaNa ional aRomniei
=BankRecoveryandResolutionDirective(Directivaderecuperarebancarirezoluie)
=BursadeValoriBucure ti
=Bugetdevenituri icheltuieli
=ConsiliuldeAdministra ie
=CameraAuditorilorFinanciaridinRomnia
=Asigur ridemijloacedetransportterestrualteledectceleferoviare
=Calificareprofesional conduc toriexecutiviaibrokerilordeasigur ri i/saureasigur ri
=CasadeCompensareBucure ti
=CountercyclicalPremium(Primadelichiditatecontraciclic)
CommitteeforConsumerProtectionandFinancialInnovation(ComitetulprivindProteciaConsumatorului
CCPFI
=
iInovaiaFinanciar),EIOPA
CDS
=CreditDefaultSwap
CE
=ComisiaEuropean
CEDAM =Bazadedatencaresuntnscrisepoli eleRCAemisenRomnia
CEMA
=CommitteeforEconomicandMarketsAnalysis(ComitetulpentruAnalizEconomic idePia),ESMA
TheCommitteeofEuropeanSecuritiesRegulators(Comitetulautoritiloreuropenedereglementarea
CESR
=
pieelorvalorilormobiliare)
CFD
=ContractforDifference(contractepediferen)
CFI
=ClassificationofFinancialInstruments(Clasificareainstrumentelorfinanciare)
CIVM
=CertificatdenregistrareaValorilorMobiliare
CJUE
=CurteadeJusti ieaUniuniiEuropene
CNP
=ComisiaNa ional dePrognoz
CNPF
=ComisiaNa ional aPie eiFinanciare,RepublicaMoldova
CNPP
=CasaNa ional aPensiilorPublice
CNSF
=ComitetulNa ionalpentruStabilitateFinanciar
CNVM
=ComisiaNa ional aValorilorMobiliare
ComFrame=CommonFramework(Cadrucomun)
CPC
=ContraparteaCentral
CPF
=Calificareprofesional intermediaripersoanefizice
CRA
=CreditRatingAgency(Ageniiderating)
CRC
=CasaRomn deCompensa ie
CRDIV
=CapitalRequirementsDirectiveIV(DirectivaIVprivindcerineledecapital)
409
CRR
CSA
CSB/CFT
CSSF
CSSPP
DC
DGPMB
DoP
DPA
DRPCIV
DS
DSGE
DSPSC
EBA
=CapitalRequirementsRegulation(Regulamentprivindcerineledecapital)
=ComisiadeSupraveghereaAsigur rilor
=combatereasp l riibanilor/combatereafinan riiterorismului
=ComisiadeSupraveghereaSectoruluiFinanciardinLuxemburg
=ComisiadeSupraveghereaSistemuluidePensiiPrivate
=DepozitarulCentral
=Direc iaGeneral dePoli ieaMunicipiuluiBucure ti
=Deliveryvs.Payment(Livrarevs.plat)
=Direc iaProtec iaAsigura ilor,ASF
=Direc iaRegimPermisedeConducere inmatriculareaVehiculelor
=DepozitarulSIBEX
=DynamicStochasticGeneralEquilibrium
=Direc iaStabilitateaPie ei,Supraveghere iControl
=EuropeanBankingAuthority(AutoritateaBancarEuropean)
EuropeanInsuranceandOccupationalPensionsAuthority(AutoritateaEuropeandeAsigurriiPensii
EIOPA
=
Ocupaionale)
EIOPABoS =EIOPABoardofSupervisors(EIOPAConsiliulSupraveghetorilor)
EIOPC
=EuropeanInsuranceandPensionsCommittee(ComitetuluiEuropeanpentruAsigurri iPensiiOcupaionale)
EMIR
=EuropeanMarketInfrastructureRegulation(Regulamentulprivindinfrastructurapieeieuropene)
ERC
=EuropeanRegionalCommittee(ComitetulRegionalEuropean)
ESA
=EuropeanSystemofAccounts(SistemuldeConturiEuropean)
ESMA
=EuropeanSecuritiesandMarketsAuthorithy(AutoritateaEuropeanpentruValoriMobiliare iPiee)
ESMABoS =ESMABoardofSupervisors(ESMAConsiliulSupraveghetorilor)
ESRB
=EuropeanSystemicRiskBoard(ComitetulEuropeandeRiscSistemic)
ETC
=ExchangeTradedCommodities
ETF
=ExchangeTradedFunds
EwS
=EarlyWarningSystem(SistemdeAvertizareTimpurie)
FATCA
=TheUSForeignAccountTaxComplianceAct
FATF
=FinancialActionTaskForce
FCA
=FinancialConductAuthority(AutoritateadeConduitFinanciar),MareaBritanie
FCI
=FonduldeCompensareaInvestitorilor
FDI
=Fondurideschisedeinvesti ii
FED
=FederalReserveBank(BancaRezervelorFederale),SUA
FGA
=FonduldeGarantareaAsigura ilor
FIA
=FondurideInvesti iiAlternative
FIAR
=ForumulInterna ionaldeAsigur ri Reasigur ri
FICOD
FinancialConglomeratesDirective (Directivaprivindconglomeratelefinanciare)
FI
=Fondurinchisedeinvesti ii
FinReq
=FinancialRequirements(CerineFinanciare)
FISC
=FinancialInnovationStandingCommittee(ComitetulPermanentpentruEducaieFinanciar),ESMA
FMA
=FinancialMarketAuthority(AutoritateapentruPieeFinanciare),Austria
FMI
=FondulMonetarInterna ional
FoP
=Freeofpayment(livrarefrplat)
FOREX
=ForeignExchange(PiaaValutar)
FP
=FondulProprietatea
FPAP
=FonddePensiiAdministratPrivat
FPF
=FonddePensiiFacultative
FPVS
=FonduldeProtec ieaVictimelorStr zii
FSB
=FinancialStabilityBoard(ComitetuldeStabilitateFinanciar),IAIS
FSC
=FinancialStabilityCommittee(ComitetuldeStabilitateFinanciar),EIOPA
GDR
=GlobalDepositoryReceipt(Certificateglobalededepozit)
GEM
=GrowthandEmergingMarkets(ComitetulprivindCre tereaEconomiciPieeleEmergente),IOSCO
GLP MIP =GrupuldeLucruPermanent MonitorizareaIntegrat aPie elor,ASF
GLSII
=GrupuldelucruSolvabilitateII,ASF
GPLPC
=GrupulPermanentdeLucruprivindProtec iaConsumatorilor
G SIFIs
=GlobalSystemicallyImportantFinancialInstitutions (InstituiiFinanciaredeImportanSistemicGlobal)
IAIS
=InternationalAssociationofInsuranceSupervisors(AsociaiaInternaionalaSupraveghetorilornAsigurri)
410
IAS
ICAR
IFD
=InternationalAccountingStandards(StandardeInternaionaledeContabilitate)
=InternationalCatastrophicRisksForum(ForumulInternaionalalRiscurilorCatastrofale)
=Instrumentefinanciarederivate
InternationalForumofInsuranceGuaranteeSchemes(ForumulInternaionalalSchemelordeGarantare
IFIGS
=
nAsigurri)
IFRS
=InternationalFinancialReportingStandards(StandardeleInternaionaledeRaportareFinanciar)
IGPR
=InspectoratulGeneralalPoli ieiRomne
IGSC
=InsuranceGroupSupervisionCommittee(ComitetuldeSupraveghereaGrupurilordeAsigurri), EIOPA
InternalGovernance,Supervisory ReviewandReportingCommittee(ComitetuldeGuvernanIntern,
IGSRR
=
EvaluareaSupravegherii iRaportare),EIOPA
IM
=InternalModels(Modeleinterne)
IMA
=InstitutuldeManagementnAsigur ri
IMDII
=InsuranceMediationDirectiveII(DirectivaIIprivindintermediereanasigurri)
IMM
=ntreprinderiMici iMijlocii
IMSC
=InvestmentManagementStandingCommittee(Comitetulpermanentprivindadministrareainvestiiilor),ESMA
INFE
=InternationalNetworkonFinancialEducation(ReeauaInternaionalpentruEducaieFinanciar),OECD
INS
=InstitutulNa ionaldeStatistic
IOPS
=InternationalOrganisationofPensionSupervisors(OrganizaiaInternaionalaSupraveghetorilordePensii)
InstitutionforOccupationalRetirementProvisionDirective(DirectivaEuropeanprivindactivitilei
IORP
=
supraveghereainstituiilorpentrufurnizareadepensiiocupaionale)
IORPs
=InstitutionsforOccupationalRetirementProvision(Instituiiledefurnizaredepensiiocupaionale)
InternationalOrganizationforSecuritiesCommission(OrganizaiaInternaionalaComisiilordeValori
IOSCO
=
Mobiliare)
IPB
=Indemniza iiBrutePl tite
InvestorProtectionandIntermediariesStandingCommittee(Comitetulpermanentprivindprotecia
IPISC
=
investitorilor iintermediarii),ESMA
ISIN
=InternationalSecuritiesIdentificationNumber(Numrinternaionaldeidentificareavalorilormobiliare)
IT
=InformationTechnology(TehnologiaInforma iei)
IWG
=InstrumentsWorkingGroup(GrupuldelucruprivindInstrumente), ESRB
KNF
=KomisjaNadzoruFinansowego(AutoritateadeSupraveghereFinanciar),Polonia
LOS
=Loculobi nuitdesta ionare
LTG
=LongTermGuarantees(Garaniipetermenlung)
LTGA
=LongTermGuaranteeAssessment(Evaluareagaraniilorpetermenlung)
MA
=MatchingAdjustment(Primadeechilibrare),DirectivaOmnibusII
MAD
=MarketAbuseDirective(Directivaprivindabuzulpepia)
MAI
=MinisterulAfacerilorInterne
MAR
=MarketAbuseRegulation(Regulamentulprivindabuzulpepia)
MDRWG =MarketDataReportingWorkingGroup(Grupuldelucruprivindraportareadatelordinpia),ESMA
MFP
=MinisterulFinan elorPublice
MiFID
=MarketsinFinancialInstrumentsDirective(Directivaprivindpieeledeinstrumentefinanciare)
MiFID CoB =MiFIDConductofBusiness(MiFIDConduitdeafaceri)
MIFIR
=MarketsinFinancialInstrumentsRegulation(Regulamentulprivindpieeledeinstrumentefinanciare)
MISC
=MarketIntegrityStandingCommittee(Comitetulpermanentprivindintegritateapieei),ESMA
MMOU
=MultilateralMemorandumofUnderstanding(MemorandumulMultilateraldenelegere),IOSCO
MO
=MonitorulOficial
NGARCH =NonlinearGeneralizedAutoRegressiveConditionalHeteroskedasticity
OrganizationforEconomicCooperationandDevelopment(OrganizaiapentruCooperare iDezvoltare
OECD
=
Economic)
ONRC
=OficiulNa ionalalRegistruluiComer ului
OMF
=OrdinulMinistruluiFinan elor
OMT
=OrdinulMinistruluiTurismului
ONG
=Organiza ieneguvernamental
ONPCSB =OficiulNa ionaldePrevenire iCombatereaSp l riiBanilor
OPC
=OrganismedePlasamentColectiv
OPC
=OccupationalPensionCommittee(Comitetulpentrupensiiocupaionale),EIOPA
OPCOM =OperatorulPie eideEnergie iGazeNaturaledinRomnia
OPCVM =OrganismedePlasamentColectivnValoriMobiliare
411
ORC
OTC
OUG
PAD
PAID
PBRK
PBS
PCS
PIB
PICCJ
DIICOT
PRA
PRIPs
PTSC
PwC
QIS5
=OficiualRegistruluiComer ului
=Over The Counter
=Ordonan deurgen aGuvernului
=Poli deasigurareobligatoriempotrivadezastrelornaturale
=Pool uldeAsigurarempotrivaDezastrelorNaturale
=Preg tireprofesional continu conduc toriexecutiviaibrokerilordeasigur ri i/saureasigur ri
=Primebrutesubscrise
=PutereadeCump rareStandard
=ProdusulInternBrut
Parchetuldepelng naltaCurtedeCasa ie iJusti ie Direc iadeInvestigareaInfrac iunilorde
=
CriminalitateOrganizat iTerorism
=PrudentialRegulationAuthority(AutoritateadeReglementarePrudenial),MareaBritanie
=PackagedRetailInvestmentProducts(Pachetedeprodusedeinvestiiideretail)
=Post TradingStandingCommittee(Comitetulpermanentprivindactivitateaposttranzaionare),ESMA
=PricewaterhouseCoopers
=Celde alcincileaStudiuCantitativdeImpact,EIOPA
RomanianAssociationofSecuritiesDealersAutomatedQuotation(AsociaiaRomndedealeride
RASDAQ =
valorimobiliarecotateautomat)
RCA
=Asigurareaobligatorieder spunderecivil auto
REVER
=Registrulpentruevidentaevenimentelorrutiere
ROF
=RegulamentdeOrganizare iFunc ionare
RTS
=RegulatoryTechnicalStandards(StandardeTehnicedeReglementare)
SAFPAP =Societatedeadministrareaunuifonddepensiiadministratprivat
SAFPP
=Societatedeadministrareafondurilordepensiiprivate
SAI
=SocietatedeAdministrareaInvesti iilor
SAR
=SectorulAsigur ri Reasigur ri,ASF
SARIS
=SuspensionandRestorationInformationSystem(SistemulInformaticdeSuspendareiRestaurare),ESMA
SEE
=Spa iuleconomiceuropean
SIBEX
=SibexSibiuStockExchange
SIF
=SocietatedeInvesti iiFinanciare
SIIF
=SectorulInstrumentelor iInvesti iilorFinanciare,ASF
SIR
=SistemulInformaticdeRaportare
SSIF
=SocietatedeServiciideInvesti iiFinanciare
SSPP
=SectorulSistemuluidePensiiPrivate,ASF
STEAM
=SetofactionsTowardsEstablishingandAcknowledgmentoftheemergingMarketstatus
TAIEX
=TechnicalAssistanceandInformationExchange(Asistentehnicischimbdeinformaii),CE
TFPP
=TaskForceonPersonalPensions(Grupdelucruprivindpensiilepersonale),EIOPA
TREM
=TransactionReportingExchangeMechanism(MecanismuldeRaportareaTranzaciilor),ESMA
TVA
=TaxapeValoareAd ugat
UCITS
=UndertakingsforCollectiveInvestmentinTransferableSecurities(=OPCVM)
UE
=UniuneaEuropean
UNSAR
=UniuneaNa ional aSociet ilordeAsigurare iReasiguraredinRomnia
UNSICAR =UniuneaNa ional aSociet ilordeIntermediere iConsultan nAsigur ridinRomnia
VAN
=Valoareaactivuluinet
VaR
=ValorealaRisc
VIG
=ViennaInsuranceGroup
VUAN
=Valoareaunitar aactivuluinet
XBRL
=eXtensibleBusinessReportingLanguage
XL
=excessofloss(excedentdedaun)
412
Autoritatea de Supraveghere Financiar

Str. Splaiul Independenei nr. 15, sector 5, cod 050092, Bucureti
TELVERDE: 0800.825.627
office@asfromania.ro
www.asfromania.ro

Raportul ASF 2014 Total Final

Încărcat de

Informații document

Drepturi de autor

Formate disponibile

Partajați acest document

Partajați sau inserați document

Opțiuni de partajare

Vi se pare util acest document?

Este necorespunzător acest conținut?

Drepturi de autor:

Formate disponibile

Raportul ASF 2014 Total Final

Încărcat de

Drepturi de autor:

Formate disponibile

RAPORT ANUAL

> AUTORITATEA DE SUPRAVEGHERE FINANCIAR

AUTORITATEA DE SUPRAVEGHERE FINANCIAR

Dezvoltareapie elorfinanciarenon bancare icontribu iaacestoralacre tereaeconomic aureprezentat

PARTEAI.ANALIZAEVOLU IEIPIE ELORSUPRAVEGHEATEDEASF

I.1.ANVERGURAPIE ELORSUPRAVEGHEATEDEASFLASCARAECONOMIEINA IONALE

I.2.EVOLU IAPIE EIDEASIGUR RI

I.3.EVOLU IAPIE EIDECAPITALDINROMNIA

I.3.1.Tendin eleanului2014pepie elefinanciareinterna ionale ilocale

II.2.SECTORULASIGUR RILOR REASIGUR RILOR

II.2.1.Introducere,obiective iprincipaleleproiectedesf urate

II.3.SECTORULINSTRUMENTELOR IINVESTI IILORFINANCIARE

II.7.1.Implementareacadruluideguvernan institu ional

PARTEAIII.EXECU IABUGETAR ISITUA IILEFINANCIAREALEASFN201

III.1.1Situa iilefinanciareanualealeASFpeanul2014f r FGAla31.12.2014

III.2.EXECU IABUGETAR IRAPORTASUPRASITUA IILORFINANCIAREALEASFN2014

I.1. Anvergura pieelor supravegheate de ASF

Activele sectorului financiar

La finele anului 2014, activele

15.227.274 contracte de asigurare

309.296 investitori n fonduri

Datorit ritmuluimairapiddecre terecomparativcumediaUE,Romniaaprogresatsemnificativnultimii

programe,determinndastfelcre tereadelichiditatepepia amonetar .Unefectimediats av zutasupra

I.1.1.2Contextuleconomicna ional iperspective

alniveluluisc zutaldeficitelor.Scenariulprezentatnuinclude iefectulm surilordinCodulfiscalcarear

Formarea brut de capital fix

(19,3%).Principalelecomponenteinvesti ionalealecereriiprovindinsectorulconstruc iilor ialma inilor i

Contribu iiimportantelaavansulPIBnanul2014l auavutindustria(+0,9pp),impozitelenetepeprodus

I.1.1.4 omajul,productivitatea ic tigulsalarial

Rata omajuluirelativredus plaseaz Romnianprimele10stateeuropene,peprimelelocurisitundu se

Camacho,M.,&Perez Quiros,G.(2010).Introducingtheeuro sting:Short termindicatorofeuroareagrowth.JournalofApplied

Sectorulindustrieis aconformatcelmaibinem surilorfiscalbugetareluatenanul2014,reducereacotei

TabelulI.1.3:Evolu iapre urilor

Se constat continuarea politicii fiscal bugetare prudente, cu respectarea angajamentelor asumate n

Investiii strine directe

Incasri de la UE (Adm. Public)

Astfel,intr riledefluxuriexternedenatur investi ional nanul2014aucontribuitlaasigurareastabilit ii

I.1.1.8Evolu iadatorieiguvernamentale iadatorieiexterne

Investi iiledeportofoliuatrasedelanereziden iauatinsvrfulde6,3mld.euronanul2012,astfelnct

Datoria extern sector neguvernamental

Datoria extern guvernamental

Sector bancar (fr banca central)

Fonduri de pensii private

calculatcaraportntrevaloareaprimelorbrutesubscrise(cumulatpentruasigur riledevia icelegenerale) iprodusulinternbrut

Densitateaasigur rilor6aurmatdeasemeneaotraiectoriedescendent ,coborndsubnivelulde100euro

calculat caraportntrevaloareaneuroaprimelorbrutesubscrise idimensiuneapopula ieitotale

Pentruperioadaurm toareseanticipeaz orevenireapie eideasigur riattnRomnia,ct instatele

FiguraI.1.13:Evolu iacapitaliz riitotaleacompaniilorlocalelistatelaBursadeValoriBucure ti

Totodat ,s ambun t it istructuracapitaliz rii,reducndu sepondereacompaniilorfinanciarenindicii

conformOUG64/2007privinddatoriapublic ,includegaran iileemisedeautorit ilecentrale

obliga iunidestat ititluridestatinterne,lacareseadaug 33%plasamentenobliga iuniemisedestate

I.1.2.5.Pondereaplasamentelorbancarede inutedeentit ilesupravegheatedeASFntotaldepozite

I.1.2.6.Numruldeparticipan ipepie elefinanciaresupravegheatedeASF

I.2. Evoluia pieei de asigur ri

Romnia are una dintre cele mai

Cre terenominal fa deanul

Cre terereal fa deanul

InvestitoriidinAustria iRomniade ineaupestejum tatedincapitalulsocialalsociet ilordeasigurare

FiguraI.2.2:Structuraac ionariatuluisociet ilordeasigurarepe rideprovenien acapitaluluisocial

TabelulI.2.3:Evolu iagraduluidepenetrare idensitateaasigur rilornperioada2009 2014

FiguraI.2.4:Dinamicagraduluidepenetrareaasigur rilor iadensit ii

Densitatea asigurrilor (lei/locuitor)

6.083.943.098 6.454.395.818 6.488.150.451 6.448.556.518

8.869.746.957 8.305.402.152 7.822.309.952 8.256.914.950 8.122.446.890 8.085.676.884