Documente Academic
Documente Profesional
Documente Cultură
Iunie 2015
Sintez
Sondajul privind accesul la finanare al companiilor nefinanciare din Romnia i capacitatea
acestora de a face fa unor condiii financiare nefavorabile (FCNEF) surprinde opiniile
sectorului real cu privire la: cele mai presante probleme n desfurarea activitii,
disponibilitatea i evoluia surselor de finanare, rata de succes n accesarea finanrii de la bnci
i IFN i n accesarea fondurilor europene, relaia firmelor cu bncile i IFN, percepia privind
costul finanrii, nivelul maxim suportabil privind rata dobnzii i efectele unor posibile evoluii
nefavorabile ale ratei dobnzii, percepia asupra implicaiilor unei posibile aprecieri/deprecieri a
monedei naionale etc. Analiza este realizat pe baza rspunsurilor companiilor 1 la sondajul
menionat, perioada investigat este octombrie 2014 - martie 2015, iar principalele concluzii sunt
urmtoarele:
Potrivit companiilor, principalii indicatori financiari au nregistrat o evoluie eterogen n
perioada investigat, cifrele fiind apropiate ca valori celor nregistrate n exerciiul anterior
(aprilie septembrie 2014).
Firmele declar c problemele presante cu care s-au confruntat n trecut se menin i pentru
perioada investigat. Fiscalitatea, concurena i lipsa cererii se menin, n aceast ordine, n
clasamentul alegerilor companiilor cu privire la cele mai presante probleme. Ponderea
companiilor care au declarat c accesul la finanare reprezint o problem presant a rmas
neschimbat (16 la sut dintre firme). Ponderea companiilor cu credite este superioar
ponderii companiilor fr credite din punct de vedere al considerrii accesului la finanare ca
fiind o problem presant (20 la sut, respectiv 13 la sut).
Majoritatea firmelor (62 la sut) a raportat c nu au solicitat credite de la instituiile
financiare n perioada octombrie 2014 martie 2015.
Similar exerciiului precedent, pentru perioada octombrie 2014 martie 2015, rezultatele cu
privire la dificultile majore ntmpinate n accesarea finanrii de la bnci i/sau IFN se
menin. Piedicile majore ntmpinate de ctre companii n accesarea de finanare sunt:
cerinele privind valoarea sau tipul garaniei, nivelul prea ridicat al dobnzilor i
comisioanelor i clauzele contractuale.
Companiile continu s se bazeze preponderent pe finanarea intern. 44 la sut dintre
respondeni au optat pentru reinvestirea profitului sau vnzarea de active ca surs de
finanare, inclusiv acele companii care au indicat o scdere a profitului n perioada de
referin (35 la sut din firmele n aceast situaie).
Eantionul utilizat n Sondajul FCNEF conine circa 10.500 de companii nefinanciare, este reprezentativ la nivel
naional i regional, iar extragerea companiilor incluse n sondaj este realizat prin procedee statistice specifice cu
respectarea criteriilor privind i) clasa de mrime a companiei (microntreprinderi, ntreprinderi mici, ntreprinderi
mijlocii i corporaii), ii) sectorul de activitate (conform CAEN Rev. 2) i iii) regiuni de dezvoltare.
2/21
3/21
Analiza n structur, dup criteriul dimensiunii firmelor, relev n cazul corporaiilor att
performane economice superioare, dar i costuri de funcionare sau cu creditele din portofoliu
superioare IMM (Grafic 2). Similar exerciiului precedent, companiile din agricultur, construcii
i imobiliare au obinut rezultate mai bune dect restul economiei (Grafic 3).
Cea mai mare parte a companiilor au raportat gradul de ndatorare (calculat ca raport ntre datorii
i capitaluri) ca meninndu-se constant pentru perioada octombrie 2014 martie 2015 (14 la
sut dintre firme indicnd o cretere a ndatorrii i 6 la sut o scdere a acestuia, Grafic 4). Dup
dimensiunea firmei, ponderea IMM fr datorii la teri este semnificativ mai mare dect cea a
corporaiilor (28 la sut fa de 7 la sut).
4/21
5/21
privire la presiunea reprezentat de problema considerat cea mai stringent - nivelul fiscalitii
(72 la sut, respectiv 59 la sut).
Grafic 5: Cele mai presante probleme ale
companiilor nefinanciare, n perioada octombrie
2014 - martie 2015
6/21
Corporaiile au continuat s indice o apeten mai mare pentru finanarea bancar, astfel 33 la
sut au apelat la descoperit de cont bancar sau linii de credit i 10 la sut la credit pentru
investiii, n perioada de referin (Grafic 8).
Grafic 7: Principalele surse de finanare ale
companiilor n perioada octombrie 2014 - martie
2015, pentru companiile nefinanciare
Dup sectorul de activitate, firmele din agricultur s-au remarcat, ca i n sondajele precedente,
prin optarea pentru credite bancare ntr-o msur mai mare dect firmele din alte sectoare, dei n
proporie mai redus comparativ cu exerciiul precedent (22 la sut au indicat c au folosit
descoperit de cont sau linii de credit i 14 la sut credite bancare pentru investiii n perioada
octombrie 2014 - martie 2015). Totodat, firmele din agricultur declar c folosesc i
reinvestirea profitului sau vnzarea de active n cea mai mare proporie (69 la sut dintre acestea),
Grafic 9.
Grafic 9: Principalele surse de finanare ale companiilor n perioada octombrie 2014 - martie
2015, pe principalele sectoare de activitate
7/21
Corporaiile indic majorri mai consistente ale surselor de finanare folosite n perioada de
referin sau estimate pentru urmtorul semestru. n ansamblu, imaginea general este reflectat
de rspunsurile IMM datorit majoritii semnificative a acestora n eantion. La nivel sectorial,
se remarc rspunsurile firmelor din agricultur care estimeaz creterea sensibil mai mare a
reinvestirii de profit sau vnzrii de active, utilizarea pe scar mai larg a creditului comercial i
a leasingului financiar, respectiv scderea mai pronunat a creditrii bancare prin descoperit de
cont sau linii de credit i prin credit de trezorerie.
Destinaii ale finanrii atrase de companiile nefinanciare
Majoritatea companiilor nefinanciare (66 la sut dintre respondeni) nu au apelat la surse de
finanare externe firmei n perioada octombrie 2014 - martie 2015, n timp ce 26 la sut au folosit
finanare extern pentru constituirea unui capital de lucru sau plata furnizorilor.
8/21
n cazul corporaiilor, constituirea unui capital de lucru sau plata furnizorilor este o destinaie
mai uzitat dect pentru IMM (50 la sut dintre corporaii fa de 26 la sut dintre IMM i
ndreapt finanarea n aceast direcie). Totodat, companiile mari folosesc ntr-o proporie mai
ridicat dect IMM resursele financiare atrase n vederea realizrii de investiii pentru dezvoltare
(23 la sut dintre corporaii, fa de 7 la sut dintre IMM), Grafic 12.
Dup sectorul de activitate, firmele din agricultur i cele din industrie canalizeaz ntr-o
proporie mai mare dect alte sectoare finanri atrase ctre investiii pentru dezvoltare (19 la
sut, respectiv 17 la sut dintre firmele din aceste sectoare).
Grafic 12: Principalele destinaii ale finanrii
atrase de IMM i corporaii, n perioada octombrie
2014 - martie 2015
9/21
10/21
Nu s-au nregistrat modificri notabile cu privire la opinia companiilor asupra condiiilor ataate
creditelor deinute, majoritatea acestora considernd c aceste condiii s-au meninut constante n
perioada aferent cercetrii (octombrie 2014 - martie 2015), Grafic 16.
n alegerea unei instituii financiare n vederea contractrii unui credit, companiile s-au ghidat n
principal dup relaia de afaceri pe care o aveau deja stabilit cu respectiva instituie de credit sau
IFN (circa 78 la sut dintre firmele care au contractat un credit n perioada octombrie 2014 martie 2015), Grafic 17. Costurile mai reduse i condiiile de creditare mai avantajoase se menin
n topul criteriilor de alegere a unei instituii financiare n vederea contractrii unui credit.
Rezultate similare se observ i la analiza dup sectorul de activitate sau dimensiune.
11/21
Not: * ntrebare cu gril de notare (de la 1- foarte mare, la 5foarte sczut sau fr impact), unde s-a luat n considerare
doar unde atributul semnificativ (notele 1 i 2).
12/21
Similar exerciiului precedent, pentru perioada octombrie 2014 martie 2015, rezultatele cu
privire la dificultile majore ntmpinate n accesarea finanrii de la bnci i/sau IFN se menin.
Piedicile majore ntmpinate de ctre companii n accesarea de finanare sunt cerinele privind
valoarea sau tipul garaniei, nivelul prea ridicat al dobnzilor i comisioanelor i clauzele
contractuale (Grafic 18). Pentru corporaii, impactul majoritii dificultilor ntmpinate este
mult mai pregnant dect n cazul IMM.
Problemele n accesarea de finanare de la bnci i/sau IFN sunt resimite cu o amplitudine mai
ridicat de ctre firmele care au solicitat un credit n perioada octombrie 2014 martie 2015,
comparativ cu firmele care nu au recurs la contractarea unui credit de la instituii financiare
(Grafic 19).
13/21
14/21
O parte important dintre firme (21 la sut att n cazul creditului n lei, ct i n cazul creditului
n euro) declar c ar accesa finanare n ipoteza unei rate a dobnzii foarte sczute (ntre 0,1 la
sut i 3 la sut att pentru credite n lei, ct i pentru credite n euro).
Raportat la ratele medii de dobnd pentru creditele n stoc acordate companiilor nefinanciare
(respectiv 5,49 la sut la creditele n lei i 4,18 la sut la creditele n euro, la momentul de
referin martie 2015), 4 la sut dintre companii ar fi acceptat o rat a dobnzii maxime ntre 5 i
7 la sut pentru un credit n lei i 7 la sut ar fi acceptat o finanare avnd o rat maxim a
dobnzii ntre 3 i 5 la sut pentru un credit n euro.
Percepia asupra unor posibile evoluii nefavorabile privind rata dobnzii
Majoritatea companiilor cu credite n moned naional se finaneaz cu o dobnd ntre 4 i 8 la
sut (55 la sut) i cele mai multe declar c ar fi afectate fie de o cretere ntre 1 i 3 puncte
procentuale (28 la sut), fie de o cretere marginal, de pn la 1 punct procentual (22 la sut) a
costului pentru creditul n lei.
Companiile cu credite n euro indic majoritar c s-au finanat la o rat medie a dobnzii ntre 2
la sut i 6 la sut (68 la sut dintre companiile cu credite n euro), 31 la sut dintre companii
considernd c activitatea i/sau capacitatea de rambursare a creditului le-ar fi semnificativ
afectat de o majorare a costului finanrii ntre 1i 3 puncte procentuale i 23 la sut fiind
afectate de o cretere marginal (de pn la 1 punct procentual ) a costului de finanare.
Se remarc o mbuntire a capacitii companiilor de a suporta ocuri privind creterea ratei
dobnzii, att pentru lei, ct i pentru euro, ponderea celor care declar suportabil un oc redus,
de pn la un punct procentual, fiind n scdere.
Corporaiile beneficiaz de rate de dobnd mai sczute (Grafic 21 i Grafic 22): 65 la sut dintre
acestea au credite n lei la o rat medie a dobnzii de pn la 6 la sut, iar 61 la sut dintre
corporaiile cu credite n euro au un cost de pn la 4 la sut. Companiile mari au un
comportament similar IMM n ceea ce privete suportabilitatea ocurilor de cretere a dobnzilor
(Grafic 23 i Grafic 24).
15/21
Grafic 21: Rata medie a dobnzii la creditele n Grafic 22: Percepia companiilor nefinanciare asupra
lei pentru companiile nefinanciare care dein unor posibile modificri viitoare privind rata
credite n lei, n martie 2015
dobnzii la credite n lei, n martie 2015
Se observ c 29 la sut dintre firmele care dein credite n lei, respectiv 31 la sut dintre cele cu
credite n euro declar c beneficiaz de o rat a dobnzii apropiat de ratele medii la creditele n
stoc n lei (5,49 la sut, martie 2015), respectiv la creditele n stoc n euro (4,18 la sut, martie
2015).
Grafic 23: Rata medie a dobnzii la creditele n Grafic 24: Percepia companiilor nefinanciare asupra
euro pentru companiile nefinanciare care dein impactului unor posibile modificri viitoare privind
credite n euro, n martie 2015
rata dobnzii la credite n euro, n martie 2015
16/21
17/21
Dup mrime: 29% microntreprinderi, 26% companii mici, 26% companii mijlocii, 14%
corporaii i 4% IMM atipice (Grafic A1);
Dup principalele sectoare de activitate: 3% n agricultur, 21% n industrie, 26% n
servicii i utiliti, 10% n construcii i imobiliare i 40% n comer (Grafic A2);
Dup regiunile de dezvoltare: 10% Nord-Est, 11% Sud-Est, 11% Sud-Muntenia, 6% SudVest, 9% Vest, 10% Nord-Vest, 12% Centru, 4% Ilfov, 23% Bucureti (Grafic A3).
Chestionarul este structurat n dou seciuni, urmrind (A) accesul la finanare al companiilor
nefinanciare din Romnia i (B) capacitatea companiilor nefinanciare de a face fa unor condiii
financiare nefavorabile (evoluii privind rata dobnzii i cursul de schimb).
Firmele intr n categoria IMM dac au i) mai puin de 250 de angajai i ii) cifra de afaceri mai mic de 50 mil. euro sau activul
total mai mic de 43 mil. euro. Se clasific n: A) microntreprinderi dac au i) mai puin de 10 de angajai i ii) cifra de afaceri sau
activul total mai mic de 2 mil. euro. B) ntreprinderi mici dac au i) ntre 10 i 50 de angajai i ii) cifra de afaceri sau activul total
mai mic de 10 mil. euro. C) ntreprinderi mijlocii dac au i) ntre 50 i 250 de angajai i ii) cifra de afaceri sub 50 mil. euro sau
activul total sub 43 mil. euro. Conform acestor definiii, rmne o categorie de IMM atipice care nu poate fi ncadrat n nici una
din cele 3 categorii anterioare (ex: IMM cu numr de salariai sub 10, dar cu cifr de afaceri i active totale peste 2 mil euro).
18/21
4%
IMM atipice
14%
Corporaii
Companii mijlocii
26%
Companii mici
26%
29%
Microntreprinderi
0%
5%
10%
15%
20%
25%
30%
3%
21%
40%
Agricultur
Industrie
Servicii i utiliti
Construcii i imobiliare
Comer
26%
10%
19/21
Nord-Est
Sud-Est
23%
10%
11%
14%
12%
10%
9%
Sud-Muntenia
11%
6%
Sud-Vest
Vest
Nord-Vest
Centru
Ilfov
Bucureti
Analiza rspunsurilor
Rspunsurile la ntrebri sunt analizate n funcie de forma n care acestea sunt prezentate, astfel:
a) Pentru ntrebrile cu gril de notare se pot urma trei paliere de analiz:
- analiza rspunsurilor separat pentru notele indicnd o dinamic pozitiv, pentru notele indicnd
o lips de dinamic i pentru notele indicnd o dinamic negativ;
- analiza rspunsurilor doar pentru notele indicnd o anumit dinamic;
- analiza n sold net conjunctural (calculat ca diferen ntre ponderea celor care au notat o
evoluie/problem ca fiind ascendent/semnificativ i ponderea celor care au notat o
evoluie/problem ca fiind descendent/nesemnificativ)
b) Pentru ntrebrile cu rspuns multiplu sau ntrebrile cu rspuns unic: analiza ponderii celor
care au ales o anumit variant de rspuns n totalul respondenilor.
n cazul ntrebrii A1. Cum apreciai c au evoluat urmtorii indicatori pentru companie n
ultimele 6 luni?, soldul net conjunctural reprezint diferena dintre procentul companiilor care
au indicat o cretere a unui indicator i procentul companiilor care au indicat o scdere a
indicatorului. Un rezultat net pozitiv poate indica o mbuntire a cifrei de afaceri, profitului sau
marjei profitului sau o nrutire a costurilor cu fora de munc, a altor costuri sau a cheltuielilor
lunare cu costul creditului.
n cazul ntrebrii A2: Care sunt problemele cele mai presante cu care s-a confruntat compania
n ultimele 6 luni?, soldul net conjunctural reprezint diferena dintre procentul companiilor
care au indicat o problem ca fiind semnificativ i procentul companiilor care au indicat o
20/21
problem ca fiind nesemnificativ. Un rezultat net pozitiv nseamn c o anumit problem este
semnificativ.
n cazul ntrebrii A8: Care este opinia dvs. cu privire la evoluia din ultimele 6 luni a
termenilor i condiiilor aplicate creditelor contractate (credite n derulare indiferent de vechime)
de la bnci i instituii financiare nebancare?, soldul net conjunctural reprezint diferena dintre
procentul companiilor care au indicat o nsprire a condiiilor i procentul companiilor care au
indicat o relaxare a condiiilor. Un rezultat net pozitiv nseamn c o anumit condiie a devenit
mai stringent.
n cazul ntrebrilor A9: V rugm s ne precizai cum a evoluat disponibilitatea urmtoarelor
surse de finanare pentru companie n ultimele 6 luni? i A10: Cum apreciai c va evolua
disponibilitatea urmtoarelor surse de finanare pentru companie n urmtoarele 6 luni?, soldul
net conjunctural reprezint diferena dintre procentul companiilor care au indicat o cretere a
disponibilitii unei surse de finanare i procentul companiilor care au indicat o scdere a
disponibilitii unei surse de finanare. Un rezultat net pozitiv nseamn c disponibilitatea unei
surse de finanare a crescut (A9) sau va crete (A10).
Opiniile acoper evoluiile din ultimele ase luni i ateptrile privind urmtoarele ase luni.
Definirea companiilor cu credite i a companiilor fr credite n derulare
1. Separarea companiilor n companii care au credite n derulare i companii care nu au credite n
derulare s-a realizat dup varianta de rspuns d. Nu avei credite n derulare, de la ntrebarea cu
rspuns unic A7. Cum percepei relaia din ultimele 6 luni cu bncile i instituiile financiare
nebancare la care ai contractat credite (credite n derulare indiferent de vechime)?. Astfel
companiile care au ales respectiva variant de rspuns au fost categorisite ca firme fr credite n
derulare, iar restul, care au ales alte variante de rspuns din cadrul ntrebrii, au fost categorisite
drept firme cu credite n derulare.
2. Separarea companiilor n companii care au credite n lei i companii care nu au credite n lei sa realizat dup varianta de rspuns f. Compania nu are credite n lei (inclusiv leasing), de la
ntrebarea cu rspuns unic B5. ntre ce valori evaluai c se situeaz rata medie a dobnzii la
creditele n lei pe care le avei contractate n prezent?. Astfel companiile care au ales respectiva
variant de rspuns au fost categorisite ca firme fr credite n moned naional, iar restul, care
au ales alte variante de rspuns din cadrul ntrebrii, au fost categorisite drept firme cu credite n
moned naional.
3. Separarea companiilor n companii care au credite n euro i companii care nu au credite n
euro s-a realizat dup varianta de rspuns f. Compania nu are credite n euro (inclusiv leasing),
de la ntrebarea cu rspuns unic B7. ntre ce valori evaluai c se situeaz rata medie a dobnzii
la creditele n euro pe care le avei contractate n prezent?. Astfel companiile care au ales
respectiva variant de rspuns au fost categorisite ca firme fr credite n euro, iar restul, care au
ales alte variante de rspuns din cadrul ntrebrii, au fost categorisite drept firme cu credite n
euro.
21/21