Analiza pozitiei financiare (Analiza pe baza bilantului contabil)

Bilantul contabil prezinta situatia la un moment dat a ceea detine o

intreprindere (utilizari, active) si a ceea ce datoreaza aceasta (pasive,
resurse).

Activele, odata folosite, trebuie sa genereze beneficii economice (de ex.:

venituri, intrari de numerar) se caracterizeaza prin lichiditate. Lichiditatea
reprezinta capacitatea activelor de a se transforma in numerar cu costuri
de timp si bani

Bilantului financiar reprezinta bilantul in care elementele de active/pasiv

sunt ordonate in functie de caracteristicile lor si din care sunt eliminate
elementele care nu au valoare (adica, nu pot fi vandute pe o piata active
pentru o suma de bani; de ex.: cheltuieli de constituire, creante incerte
pentru o perioada mai mare de un numar semnificativ de ani).

In bilant, activele sunt ordonate in ordinea crescatoare a lichiditatii

(active pe termen lung - active imobilizate; active pe termen scurt
stocuri, creante, casa si conturi la banci)

Pasivele se caracterizeaza prin exigibilitate care este capacitatea pasivelor

de a fi returnate furnizorilor de capital (creditori-detin datoriile
companiilor, actionarii-detin capitalurile companiei)
In bilant, pasivele (eng.liabilities) sunt ordonate in ordinea descrescatoare
a exigibilitatii (capitaluri proprii, datorii pe termen lung, datorii pe termen
scurt)
Datorii financiare (eng.debt) sunt datoriile care antreneaza un cost de
dobanda
1

Obiectivul este de a reflecta modul in care se realizeaza echilibrul

financiar la nivelul unei intreprinderi. Ce reprezinta echilibrul financiar?
In fapt, se incearca identificarea raportului dintre activele pe termen
lung/scurt si pasivele pe termen lung/scurt

Active

Pasive

Active imobilizate

Capitaluri proprii

-Imobilizari

necorporale

(ex.:

cheltuieli

de -Capital social

constituire, brevete, licente)

-Rezerve (ex.: legale, statutare)

-Rezultat reportat
-Rezultat exercitiului

-Imobilizari corporale (ex.: terenuri, constructii, Datorii financiare pe termen mediu si lung
echipamente, utilaje)
-Imobilizari financiare (ex.: actiuni, obligatiuni)

-Imprumuturi din emisiunea de obligatiuni

-Imprumuturi de la institutii financiare (ex.:
imprumuturi de la banci)

Active curente

Datorii curente

-Stocuri (materii prime, materiale, productie in -Datorii fata de furnizori

Datorii
de
exploat
are

curs de executie, productie finite)

-Datorii fata de salariati

-Creante clienti

-Datorii fata de bugetul statului

-Investitii financiare pe termen scurt Active de

trezorerie
-Depozite bancare

-Datorii fata de actionari (ex.: dividende)

Datorii financiare pe termen scurt

-Casa si conturi la banci

-Credite de trezorerie - Pasive de trezorerie

Ecuatia bilantiera: Capitaluri proprii=Total active-total datorii=Situatia

neta
1) Credeti ca valoarea capitalurilor proprii poate fi negativa? Dar
valoarea capitalului social?
2

2) Ce credeti ca s-ar intampla daca veti contracta un credit pe termen

scurt (3 luni) pentru a construi un bloc de locuinte?
3) Ce credeti ca se va intampla daca veti contracta un credit pe termen
lung pentru a cumpara substantele chimice necesare fabricarii
medicamentelor?

Indicatori de echilibru financiar

1) Fondul de rulment (FR) = Capital propriu (CPR)+Datorii financiare
pe termen mediu si lung Active imobilizate
FR>0 reflecta faptul ca exista un surplus pe termen mediu si lung dupa finantarea
activelor imobilizate. Este nevoie de un FR>0, atunci cand intreprinderea analizata
are un ciclu lung de fabricatie (de obicei, va avea si o pondere semnificativa a
activelor imobilizate in bilant)
FR<0 reflecta o nevoie de resurse pe termen mediu si lung pentru finantarea
activelor pe termen lung. Pentru companiile din comert, FR poate fi negative fara
sa reflecte automat o stare de dezechilibru financiar
FR>0 arata o stare de echilibru financiar pe termen lung

Fondul de rulment propriu (FRP) = Capital propriu (CPR Active

imobilizate
2) Nevoia de fond rulment (NFR) = Stocuri + Creante clienti Datorii
de exploatare (DEX)
NFR>0 arata o nevoie de resurse pe termen scurt pentru finantarea stocurilor si a
creantelor. NFR>0 este o caracteristica a unor companii la inceputul activitatii.
Poate avea o semnificatie nefavorabila pentru o intreprindere, daca creantele
companiei nu sunt incasate si/sau stocurile de produse finite nu sunt vandute.

NFR<0 arata un exces de resurse pe termen scurt, dupa finantarea activelor pe

termen scurt. Poate fi semnalul ca o companie isi reduce un segment de activitate
sau intreaga activitate. Poate avea o semnificatie favorabila pentru o intreprindere,

daca creantele companiei sunt incasate mai repede decat in cazul consurentilor
si/sau stocurile de produse finite sunt vandute intr-un interval scurt de timp.

3) Trezoreria neta (TN)= FR - NFR

TN>0 reflecta starea de echilibru la nivelul unei intreprinderi. Trebuie avut in
vedere, insa, ca existenta unei trezorerii nete ridicate genereaza costuri de
oportunitate
In cazul in care FR>0 si FR>NFR se afirma ca acea intreprindere are o politica
conervatoare de finantare, pentru ca surplusul de resurse de finantare pe
termen mediu si lung va finanta active curente. Un posibil dezavantaj il
reprezinta costul resurselor pe termen lung pe care le mobilizeaza acea
companie.
In cazul in care FR<0 si FR<NFR se affirma ca acea intreprindere are o politica
agresiva de finantare, pentru ca activele pe termen mediu si lung vor fi
finantate din resursele pe termen scurt. Dezavantajul este dat de faptul ca
resursele pe termen scurt trebuie reinnoite astfel incat sa devina "permanente"
la costuri in crestere.
Indicatori 1:
Lichiditate curenta (generala)=Active curente/Pasive curente, ar trebui sa fie mai
mare sau egala cu 1
Lichiditate imediata (Testul acid)=(Active curente-Stocuri)/Pasive curente, ar
trebuie sa fie minim 0.8
Lichiditate la vedere=Active de trezorerie/Datorii curente
Rata solvabilitatii generale=Active totale/Datorii
Rata datoriilor= Total datorii/Total active, minim 50%

V Dragota, L Brasoveanu, M Dragota Management financiar vol. I, Ed Economica, 2012pa, g 991