ACADEMIA DE STUDII ECONOMICE DIN BUCURETI

FACULTATEA DE BUSINESS I TURISM

Tranzacii comerciale
- Studiu

de caz -

Coordonator tiinific:
Asistent univ. dr. DOBREA Mihaela
Studeni:
Barbu Ana Maria
Bicoianu Silvia
Casianu Miruna
Chirbea Mdlin
Grupa 341, Seria A, Anul III

Bucureti
2015

Cuprins

1. Caracterizarea general a tipului de tranzacie ales

n vorbirea curent, noiunea de tranzacie este folosit cu sensul de convenie ntre dou
sau mai multe pri prin care se transmit anumite drepturi sau se realizeaz un schimb de bunuri
sau servicii. n materie comercial, termenul tranzaie desemneaz un acord, nelegere, nvoial
ntre prile raportului juridic cu privire la obligaia de a da, a face sau a presta ceva n scop
economic. Mai exact, tranzacia economic este un raport obligaional cu privire la faptele de
comer, acte juridice i operaiuni calificate ca atare n Codul Comercial i legile comerciale
spaciale.1
Tipul de tranzacie ales face referire la o achiziie, mai exact compania Novartis a preluat
divizia de medicamente mpotriva cancerului a GlaxoSmithKline (GSK) pentru aproximativ
14,5 miliarde de dolari.
Conform Dicionarului Explicativ al Limbii Romne, a achiziiona nseamn a procura,
n condiii avantajoase, ceva de pre, un lucru rar. Achiziia este o form de comer care const n
procurarea de produse (agroalimentare) sau de materiale (pe calea unor contracte speciale).2
Achiziiile pot fi de 2 tipuri:

Preluri- din punct de vedere juridic, n urma procesului de achiziie, firmele rmn
separate;

Fuziuni- n urma procesului de achiziie supravieuiete doar firma achizitoare, cealalt

firm fiind absorbit.

Studiu de caz ales face referire la primul tip de achiziie, i anume preluarea, deoarece
Novartis acioneaz pe pia independent de GSK, cele dou firme rmnnd separate n urma
tranzaciei. Preluarea este un instrument important de care corporaiile fac uz pentru a deine
controlul ntr-o alt firm, acest situaie fiind posibil prin obinerea unui numr suficient de
mare de aciuni ale firmei emitente.
De asemenea, exist 2 modaliti de achiziionare a aciunilor ntr-o societate comercial din
Romnia, i anume transferurile de active i transferurile de afaceri sau cumprarea
aciunilor/prilor sociale existente, respectiv majorarea capitalului social.3

1 Nela Popescu, Tranzacii comerciale, Editura ASE, Bucureti, 2012, pag 9.

2 ***, http://dexonline.ro/definitie/achizi%C8%9Bie, accesat n data de 01.05.2015.

n ceea ce privete mecanismul de principiu, Legea Societilor Comerciale reglementeaz

achiziia de aciuni/pri sociale ntr-o societate pe aciuni sau ntr-o societate cu rspundere
limitat, dup caz. Procedurile de achiziie sunt diferite deoarece prtile sociale ntr-o societate
cu rspundere limitat nu pot fi transferate liber terilor (mai exact se impune ntrunirea unui
cvorum special i este necesar majoritatea n cadrul Adunrii Generale a Asociailor/Decizia
Asociatului Unic), n timp ce aciunile ntr-o societate pe aciuni, n mod normal, pot fi
transferate liber terilor. Transferul dreptului de proprietate asupra aciunilor/prilor sociale
achiziionate este finalizat la semnarea contractului de vnzare-cumprare i la efectuarea
nregistrrii la Registrul Comerului, n cazul societilor cu rspundere limitat. n cazul
societilor pe aciuni, transferul se realizeaz la nregistrarea entitii achizitoare n registrul
acionarilor societii.4
n cazul n care exist concentrri economice care depesc anumite limite la nivelul
cifrei de afaceri este nevoie de intervenia i aprobarea Consiliului Concurenei.

2. Cadrul legal al tipului de tranzacie ales

Combaterea concurenei neloiale vizeaz mai multe planuri: se are n vedere un cadru
legislativ naional i un cadrul internaional. n ceea ce privete cadrul interna ional, combaterea
concurenei neloiale se realizez la nivel regional instituiile Uniunii Europene, ct i la nivel
mondial Organizaia Mondial a Comerului.5
n ceea ce privete realizarea unei achiziii de active/fuziune ridic multe probleme n legtur
cu politicile antitrust, iar instituii precum Comisia Federal pentru Comer (FEDERAL Trade
Comission) i

Divizia Antitrust din cadrul Departamentului de Justiie n SUA, Comisia

European, Comisia pentru Concuren i Oficiul pentru Comer Onest n Marea Britanie,
Oficiul pentru Protecia Concurenei Economice n Cehia etc, au rolul de a analiza impactul unei
achiziii asupra mediului concurenial, iar n cazul unor nereguli pot mpiedica realizarea
tranzaciei.
3 http://www.ccib.ro/ro/CCIB/4/48/124/fuziuni+si+achizitii+de+societati+comerciale.html, accesat n
data de 01.05.2015.
4 Idem.
5 Vlad, M., Aciunea n concurena neloial, Editura Universitar, An 2011.

Aceast

tranzacie,

achiziie

de

active/fuziune,

dintre

Novartis

(Elveia)

GlaxoSmithKline (UK) este reglementat de anumite legi. Aceste legi sunt: Legea Societ ilor
Comerciale nr. 31/1990, Legea Contabilitii i Decizia Comisiei Europene (M727528.01.2015).
1. Legea Societilor Comerciale nr. 31/1990 , la Capitolul IV Societile pe aciuni,
Seciunea a II a Despre adunrile generale, n articolul 113 specific faptul c:
Adunarea general extraordinar se ntrunete ori de cte ori este necesar a se lua o
hotrre pentru:
a) schimbarea formei juridice a societii,
b) mutarea sediului societii,
c)schimbarea obiectului de activitate al societii,
d) nfiinarea sau desfiinarea unor sedii secundare: sucursale, agenii, reprezentane sau
alte asemenea uniti fr personalitate juridic, dac prin actul constitutive nu se
prevede altfel,
e) prelungirea duratei societii,
f) majorarea capitalului social,
g)reducerea capitalului social sau rentregirea lui prin emisiune de noi aciuni,
h) fuziunea cu alte societi sau divizarea societii,
i) dizolvarea anticipat a societii,
j) conversia aciunilor dintr-o categorie n cealalt,
k) conversia unei categorii de obligaiuni n alt categorie sau n aciuni,
l) emisiunea de obligaiuni,
m) oricare alt modificare a actului contitutiv sau oricare alt hotrre pentru care este
cerut aprobarea adunrii generale extraordinare.6
Avnd n vedere acest articol, ambele companii au ntrunit adunarea general unde a avut loc
votul pentru nceperea, punerea n practic a acestei tranzacii.
Conform articolului 115, alin. (2) Hotrrile sunt luat cu majoritatea voturilor deinute
de acionarii prezeni sau reprezentani. Decizia de modificare a obiectului principal de activitate
al societii, de reducere sau majorare a capitalului social, de schimbarea a formei juridice, de
fuziune, divizare sau de dizolvare a societii se ia cu o majoritate de cel pu in dou treimi din
drepturile de vot deinute de acionarii prezeni sau reprezentani.7
Aadar, prin adunarea generala a ambelor companii, Novartis i GSK, s-a decis prin votul
acionarilor nceperea tranzaciei din data de 22 aprilie 2014.

6 Legea nr.31/1990 privind societile comerciale, republicat n Monitorul Oficial 1066/ 2004,
http://www.dreptonline.ro/legislatie/lege_societati_comerciale.php , accesat la data de 25.04.2015.
7 Idem 2

2. Legea Contabilitii Legea nr. 82/1991 :

Art. 7, alin. (1) cu privire la obligaia de a efectua inventarierea general a elementelor
de natura activelor, datoriilor i capitalurilor proprii deinute la nceputul activitii, cel
puin o dat n cursul exerciiului financiar, precum i n cazul fuziunii, divizrii sau

lichidrii.
Art.8, alin. (1) care prevede evaluarea elementelor deinute.
Prevederile art.28, alin. (1) cu privire la ntocmirea situailor financiare anuale, inclusiv

n situaia fuziunii, divizrii sau lichidrii acestora, n condiiile legii.

Art. 34, alin. (4) cu privire la auditul statutar n situaiile financiare anuale ntocmite n

vederea efecturii operaiunilor de fuziune, divizare sau lichidare.

Art.36, alin. (4) situaiile financiare anuale ntocmite n vederea efecturii opera iunilor
de fuziune, divizare sau a lichidrii persoanelor respective se depun la unitile teritoriale
ale Ministerului Finanelor Publice.8

n urma tranzaciei, cele dou societi comerciale au finalizat o serie de schimburi de active n
suna de peste 20 de miliarde de dolari. Astfel, tranzacia va da o form nou structurii ambelor
companii de medicamente.
GSK a preluat de la Novartis divizia vaccinurilor, exceptnd vaccinurile antigripale, iar
Novartis a beneficiat de portofoliul de medicamente oncologice.9
3. Decizia Comisiei Europene (M7275- 28.01.2015)
Documentul prevede ca societile comerciale care doresc s fuzioneze, s fac schimb de active
trebuie s obin aprobarea Comisiei Europene, dac au loc la nivel interna ional, iar cifra de
afaceri anual cumulat a celor dou entiti s depeasc 5 miliarde euro la nivel global i 250
milioane euro la nivelul Uniunii Europene.
Excepii, ca i n cazul cartelurilor, exist n cazul n care , n urma fuziunii, se
nregistreaz progres tehnic i economic sau firma preluat este n prag de faliment, iar achizi ia
ei nu afecteaz mediul concurenial.
S-a realizat o analiz a impactului acestui tip de tranzacii asupra mediului concurenial
i s-a ajuns la concluzia c aceste dou companii, GKS i Novartis, nu ar crea probleme la
nivelul mediului concurenial. Astfel, n data de 28 ianuarie 2015 s-a fcut public decizia

8 Legea contabilitii, Legea nr.82/ 1991, http://contabilul.manager.ro/legea-contabilitatiiactualizata.html, accesat la data de 25.04.2015.

9 ***, http://www.gsk.com/en-gb/media/gsknovartis-transaction/, accesat la data de 25.04.2015.

Comisiei Europene, i anume c aceasta aprob realizarea tranzaciei ntre cele dou companii
de pe piaa medicamentelor.10

3. Cadrul instituional al tipului de tranzacie ales

-

Reeaua European de Concuren:

Reeaua European de Concuren (European Competition Network) reprezint
un forum de cooperare format din autoritile naionale de concuren i Comisia
European, n scopul schimbului de informaii n materie de concuren i cooperrii n
cauzele n care se aplic articolul 101 i articolul 102 din Tratatul privind Funcionarea
Uniunii Europene.11
Formaiunile de lucru ECN sunt organizate pe nivele diferite, n funcie de

reprezentare i de specificul informaiilor dezbtute la reuniunile de lucru, astfel12:

Directori Generali;
Plenar;
Grupuri de lucru:
Carteluri;
Economist ef;
Cooperare;
Forensic IT;
Internaional;
Subgrupuri sectoriale:
Energie;
Mediu;
Produse alimentare;
Produse farmaceutice;
Servicii financiare;
Sport;
Telecomunicaii;
Transporturi.

10 ***,
http://ec.europa.eu/competition/mergers/cases/decisions/m7275_20150128_20212_4158734_EN.pdf,
accesat la data de 25.04.2015.
11
***, http://www.consiliulconcurentei.ro/ro/activitate-internationala/ecn-ro.html, accesat la data de
3.05.2015.
12 Idem.

Obiectivul principal al constituirii reelei europene l reprezint aplicarea unitar a dreptului

concurenei, pentru a crea un mediu concurenial i o pia intern competitiv, n conformitate
cu prevederile Tratatului privind Funcionarea Uniunii Europene. ECN a nceput s funcioneze
de la 1 mai 2004, odat cu extinderea UE i cu intrarea n vigoare a Regulamentului (CE) nr.
1/2003 privind punerea n aplicare a normelor de concuren prevzute la articolele 81 i 82 din
Tratatul CE.13
-

Comisia European:
Reprezentnd interesele generale ale Uniunii, Comisia European elaboreaz propuneri

legislative (pe care le nainteaz Parlamentului i Consiliului), administreaz i

implementeaz politicile UE, asigur punerea n aplicare a legislaiei europene (alturi de
Curtea de Justiie) i are rolul de negociator pe scena internaional.14
Rolul Comisiei 15:
-

propune reglementri pe care le supune aprobrii colegiuitorilor (Parlamentul European

i Consiliul de Minitri);
asigur respectarea legislaiei europene (dac este necesar, cu ajutorul Curii de Justiie a

UE);
stabilete obiective i prioriti de aciune pe care le prezint n programul de lucru anual,

iar ulterior depune eforturi pentru ndeplinirea lor;

gestioneaz i pune n aplicare politicile i bugetul UE;
reprezint Uniunea pe plan extern (de exemplu, negociaz acorduri comerciale ntre UE
i alte ri).
Comisia European are sediul principal la Bruxelles (Belgia), iar anumite servicii sunt

bazate la Luxemburg. Comisia deine reprezentane n toate statele membre ale UE i 139 de
delegaii n ntreaga lume.
Comisia European i-a dat acordul, dup verificarea regulamentelor de
fuziune/achiziie, pentru achiziia departamentului de vaccinuri al Novartis de ctre
GlaxoSmithKline (GSK) la fel ca i pentru entitatea nou creat prin combinarea serviciilor
de sntate pentru clienii GSK i Novartis. Comisia i fcea griji ca nu cumva tranzacia s
fi eliminat un competitor important n furnizarea de cteva tipuri de vaccinuri i produse de
sntate ce ar duce la creterea preurilor pentru consumatorii europeni.

13 Ibidem.
14 ***, http://ec.europa.eu/about_ro.htm, accesat n data de 3.05.2015.
15 ***, http://ec.europa.eu/about/index_ro.htm#what-we-do, accesat n data de 3.05.2015.

Sunt 2 mari situaii care au pus sub semnul ntrebrii dac e bine sau nu ca aceast
tranzacie s aib loc.
1. Cele 2 companii sunt singurii furnizorii de vaccinuri mpotriva meningitei, al serului de
grupa A, C, W i Y din Europa. Tranzacia ar fi dus astfel la monopol. Ele sunt de
asemenea i singurii competitori pentru cele 2 vaccinuri n Germania i Italia, unde
ceilali competitori nu ar fi putut ine pasul cu gigantul creat.
2. Sntatea consumatorilor.
Comisia a identificat o problem tot n legtur cu competiia, pentru oferta de produse
care i ajut pe oameni s se lase de fumat, antiinflamatoare, medicamente pentru rceal i
grip. Compania nou creat ar fi deinut branduri puternice ce ar fi dus din nou la creterea
preurilor.
GSK este o companie britanic de healthcare, activ n 3 mari domenii: farmaceutic,
vaccinuri i ngrijirea sntii pentru clieni. GSK produce, distribuie i marketeaz la nivel
global produse medicamentoase respiratorii, oncologice, vaccinuri HIV, i servicii medicale
de ngrijire a sntaii pentru clieni.
Novartis este o companie elveian de healthcare, ce activeaz la nivel global n
dezvoltarea, distribuia i marketarea produselor medicale. Principala zon de activitate este
pe domeniul farmaceutic, ngrijirea ochilor, sntatea consumatorilor i vaccinuri.
Marea majoritate a achiziiilor/fuziunilor nu ridic probleme de competitivitate, ns dac
acestea exist, comisia are la dispoziie 25 de zile lucrtoare pentru a-i da acordul.
4.
5. Descriere general a cazului ce face obiectul studiului
Informaii despre Novartis
Novartis Internationl AG este una dintre cele mai importante organizaii farmaceutice
multinaionale, avnd sediul n Basel, Elveia. Aceast companie a fost nfiinat n 1996 n urm
unei fuziunii ntre Ciba-Geigy i Sandoz. Astfel, farmaceuticele i diviziile agrochimice ale
acestor dou companii au format Novartis ca o entitate independent. Brandul Sandoz a disprut
timp de 3 ani, dar a fost renviat n anul 2003 cnd Novartis a consolidat afacerile sale de
medicamente generice ntr-o singur filial i a numit-o Sandoz.
nc de la naterea sa, aceast companiei a avut mai mult n vedere intensificarea
cercetrilor tiinifice i gsirea unor soluii care s vin de hac problemelor de sntate ale
oamenilor din toat lumea ( cum am mai menionat i mai sus, Novartis este o companiei
multinaional), servicii medicale mult mai accesibile pacienilor.

Activitatea de cercetare se desfoar n cadrul Institutului Novartis pentru Cercetare

Biomedical, incluznd Institutul Novartis pentru Genomic Funcional, Institutul Novartis
pentru Boli Tropicale i Institutul Novartis de Vaccinuri pentru Sntate Global.
Activitatea inovatoare a companiei Novartis este recunoscut de-a lungul anilor cu 29 de
Premiile Galien, fiind considerate echivalent cu premiile Nobel pentru acest tip de industrie.
Istoria Novartis i a companiilor din care s-a creat Novartis ilustreaz angajamentul angaja iilor
pentru inovaie, productivitate i dezvoltare a declarat Elena Mitova, Director General Novartis
Romnia i Preedintele Grupulu.
Printre medicamentele inovatoare se numr: Gleevec/ Glivec medicament ce este
considerat a fi tratament pentru cei care sufer de leucemie mieloid cronic, medicamentul antimalarie Coartem care a salvat foarte multe persoane. Alte medicamente: Gilenya medicament
ce este destinat pacienilor cu scleroz multipl, Menveo ajut la prevenirea bolii
meningococice, Omnitrope primul medicament biosimilar din ntreg mapamond.
Trebuie s inem cont c medicamentele pot combate aceste boli doar dac pacien ii
reuesc s aib success la ele. Novartis dispune de cteva programe inovatoare care le faciliteaz
pacienilor accesul la serviciile medicale. Novartis furnizeaz remedii medicale care vizeaz
nevoile n continu schimbare ale clienilor efectivi, ct i a celor n devenire, a comunit ii.
Portofoliul lui de medicamente se bucur de o gam variat, focalizat pe urmtoarele nevoi:
medicamente inovatoare, produse i servicii oftalmologice, farmaceutice generice, vaccinuri i
instrumente de diagnosticare, produse OTC i produse veterinare. Aceast societate comercial
este singura companie global care ocup poziia de lider pe toate aceste segmente mai sus
menionate.
Compania din Grupul Novartis are aproximativ 124.000 de asociai prin intermdiul a 360
de ntreprinderi afiliate din 140 de ri.16
Novartis este prezent n Romnia din anul 1997. Deviziile acestuia sunt : Sandoz Tg. Mure ,
Pharma( prezent n 9 arii terapeutice n RO) i Alcon(oftalmologie).
Se preconizeaz c n acest an investiiile Novartis n Romnia vor crete cu 13 milioane
de dolari, sum cu ajutorul crei se vor crea 40-50 de locuri de munc, a prezentat Elena Mitrova
pentru Forbs.17

16 ***, http://www.infosanatate.ro/articol,130,2879,Novartis_marcheaza_15_ani_de_inovatie_in_industria_farmaceutica.html,
aceesat la data de 25.04.2015.

 Informaii despre GlaxoSmithKline

GlaxoSmithKline plc, abreviat GSK, este o companie global cunoscut peste tot pe mapamond
ca fiind unul dintre cei mai mari i influnabili productori de medicamente, iar acest titlu nu l-a
dobndit cu uurin.
Are sediul n Londra, Regatul Unit i a luat natere prin fuziunea a dou companii: Glaxo
Welcome i SmithKline Beecham.
n cadrul internaional, aceast companiei dispune de un portofoliu de medicamente
destul de complex, dar care poate fi ncadrat n patru mari categorii:
1. Medicamente care se elibereaz pe baz de prescripie.
2. Produse consumer healthcare.
3. Un portofoliu de peste 30 de vaccinuri care ajut n combaterea unor boli precum:
cancerul de col uterin, hepatita A i B, tetanosul, tusea convulsiv i febra tifoid, grip i
multe altele.
4. Stiefel, lider n dermatologie.
Aceast companie, GSK, investec n medicamente pentru combaterea a trei maladii
considerate prioritare de Organizaia Mondial a Sntii, i anume: HIV/SIDA, tuberculoz,
malaria.
Acetia au n portofoliul su, soluii pentru tratarea bolilor respiratorii, cele urologice, ale
sistemului nervos central sau cele infecioase.
Dispun de preuri prefereniale pentru rile a cror economie se afl n curs de
dezvoltare. Astfel, chiar i oamenii sraci s poat beneficia de vaccinuri i medicamente pentru
tratarea bolilor.
Deoarece este o companie recunoscut pentru activitile de cercetare i inova ie, aceasta
dezvolt tratamente pentru combaterea cancerului.18
GSK plc. Este activ n peste 115 ri i are peste 70 de fabrici cu peste 100.000 de angajai.
GSK Romnia este o subsidiar deinut integral de GSK pls. i i-a fcut apari ia pe
piaa romneasc n anul 1989 cnd achiziioneaz fabrica Europharm din Braov, avnd peste
3.400 de produse. Produc i comercializeaz produse inovatoare n 13 arii terapeutice: boli
respiratorii, urologie, oncologie etc. , iar prin GSK Consumer Healthcare, GSK este prezent n
Romnia prin mrcile Coldrex, Parasinus, Sensodyne, Cetebe.

17 Iulia Stancu, Care sunt cele mai solicitate produse ale Novartis n RO?,
http://www.forbes.ro/medicamentele-pentru-bolile-cardiovasculare-produsele-pentru-hipertensiune-silentilele-de-contact-cele-mai-solicitate-produse-ale-novartis-romania-28666, accesat la data de
25.04.2015.
18 ***, http://gsk.ro/Despre-noi/14/GSK-in-lume.aspx, accesat la data de 25.04.2015.

Investiiile totale realizate n ultimii 14 ani de GSK n Romnia sunt analizate la peste
148 de milioane de dolari. Tind s evalueze soluii pentru pentru a facilita accesul pacien ilor la
serviciile i produsele lor medicale. Aadar, este o companie farmaceutic ce pune clientul i
nevoile sale pe primul lor.19
Derularea efectiv a tranzaciei
Cei

doi

productori

de

medicamente,

GlaxoSmithKline

Plc.(

Marea

Britanie)

Novartis(Elveia), s-au decis s realizeze o serie de schimburi de active n valoare de peste 20

miliarde de dolari, iar aceast tranzacie le-a remodelat structura ambelor companii de pe pia a
medicamentelor.
GSK i Novartis, n urma remodelrii structurii, dau natere unei societi mixte ce
include diviziile celor doi productori de medicamente pentru clieni. Aadar, Novartis preia
divizia de medicamente, tratamente de care dispune GSK mpotriva cancerului pentru o sum de
aproximativ 16 miliarde de dolari. n acelai timp, GSK a preluat opera iunile cu vaccinuri ale
companiei elveiene pentru suma de 5,25 miliarde de dolari.
Aceast achiziie a fost cea mai important tranzacie desfurat pentru compania GSK
Plc nc de la nfiinarea sa i este un pas important pentru ndeplinirea strategiei companiei
britanice, i anume de a crea o platform simpl, puternic i echilibrat care s duc la
dezvoltarea companiei pe termen lung.
Cele dou companii au ncheiat tranzacia pe data de 22 aprilie 2015 care are ca obiectiv
dezvoltarea unei afaceri ct mai profitabile, ct mai competitive i depirea punctelor slabe.
Att compania britanic, ct i cea elveian sunt companii multina ionale pe piaa
farmaceutic ce se bazeaz pe cercetarea tiinific i producia de medicamente, soluii
inovatoare, programe care s faciliteze accesul pacienilor la medicamente.
Tranzacia a fost condiionat de trei pri, i anume: divizile de sntate ale
consumatorului, vaccinuri i oncologie.
Ca urmare a tranzaciei dintre GSK i Novartis:
GSK va prelua de la Novartis afacerea cu vaccinuri, exceptnd vaccinurile anti-gripale.
Novartis va prelua de la GSK divizia de medicamente mpotriva cancerului.
GSK i Novartis vor forma o societate, o nou entitate, iar controlul majoritar l va deine
GSK cu un procentaj de 63,5%.20

19 ***, http://gsk.ro/Despre-noi/9/GSK-in-Romania.aspx, accesat la data de 25.04.2015.

20 ***, http://www.gsk.com/media/560424/gsk-novartis-circular.pdf, accesat la data de 26.04.2015.

 GSK are n plan s returneze 6,16 miliarde de dolari acionarilor dup finalizarea
tranzaciilor vizate.21
Ca juctor lider pe o pia n continu dezvoltare, GSK se ateapt s conduc strategii
operaionale puternice i s mbunteasc marja de profit.
Aceast schimb ntre cele dou companii a redresat industria farmaceutic. Cele dou
companii, combinate, creaz o afacere competitiv pe piaa medicamentelor i nu afecteaz cu
nimic mediul concurenial pe acest tip de pia. Ba mai mult, n urma acestei tranzac ii
consumatorii pot beneficia de o gam mult mai diversificat i la preuri prefereniale.

6. Analiza aprofundat a tranzaciei

6. 1. Analiza oportunitii alegerii modelului de tranzacie n cauz de ctre fiecare dintre pri n
raport cu alte soluii posibile de realizare a obiectivelor proprii (se inventariaz i se analizeaz
critic, pe rnd, alte soluii posibile i, aprioric, avantajele i dezavantajele acestora, precum i
presupunerile care i-au condus pe decideni s aleag modelul de tranzacie n cauz)
6.2. Analiza eficienei tranzaciei potrivit criteriilor de performan ale fiecrei pri (i actor
implicat direct) .
6.3. Analiza tranzaciei din perspectiva funcionalitii pieei (cu accent pe disfuncionalitile
pieei n cauz i cuantificarea efectelor economice ale acestor disfuncionaliti asupra fiecrei
pri (i actor implicat direct).
6.4. Analiza tranzaciei din perspectiva experienei celei mai avansate n domeniu (dac o
asemenea experien este consemnat i analizat n literatura de specialitate).

21 Alina Vasiescu, GSK i Novartis au fcut schimb de active,

http://www.bursa.ro/international/glaxosmithkline-si-novartis-au-facut-schimb-de-active262908&articol=262908.html, accesat la data de 26. 04.2015