UNIVERSITATEA CRETIN DIMITRIE CANTEMIR

BUCURETI
FACULTATEA DE MANAGEMENT TURISTIC I COMERCIAL
CONSTANTA
MASTERAT: ADMINISTRAREA AFACERILOR N VOMER TURISM
SERVICII

LUCRARE DE CURS
DISCIPLINA : MANAGEMENTUL
RISCULUI N AFACERI
TEMA
DIAGNOSTICAREA EFICIENEI I RISCULUI N
CADRUL N CADRUL SOCIETILOR
COMERCIALE

MASTERAND
DEACONESCU AUREL

GRUPA FORMA DE NVMNT

CONSTANTA
-2015-

CUPRINS
1.
2
3
4

Date generale despre Hotel Bavaria Blu -Mamaia

Diagnosticul eficienei economice n Hotel Bavaria Blu -Mamai
Evaluarea riscului n cadrul Hotel Bavaria Blu -Mamaia
Concluzii

Cap. I Date generale despre Hotel Bavaria Blu -Mamaia

Date generale
Denumirea firmei: SC Marina & Santis SRL
Forma juridic:Societate comercial cu rspundere limitat
Forma de proprietate: Societate cu capital integrat privat, avnd doi acionari.
Sediul social: Constana, Bd.Tomis 309

P u n c t d e l u c r u : Hotel Bavaria Blu-Mamaia

Aezare: In staiunea Mamaia,in partea sudic , 50m de plaja.
Cai de acces:rutiera, feroviar, indirect-aerian.
Obiectul de activitate
Comercializarea spaiilor de cazare aferente hotelului-principal obiect de
activitate
Istoric
Hotelul a fost reconstruit pe vechea structura a hotelului Dacia Nord ,cu finalitate n anul
2004.

Managementul societii
Activitile specifice sunt ndeplinite in cadrul unor servicii i departamente. Un serviciu
este constituit dintr-un grup de lucrtori care efectueaz operaiuni omogene sau complementare,
ndeplinesc o funcie coerent in cadrul hotelului i acioneaz sub conducerea unui responsabil
ef de serviciu. Activitile desfurate n cadrul hotelului se reunesc dup mai multe criterii si
anume:

activiti de front-Office care comport in mod curent un contact nemijlocit cu

clientela, i activiti de back-office cu caracter birocratic;

activiti ale serviciului de etaj;

serviciul alimentaie.

Departamentele de baz, n numr de dou: cazare, inclusiv front-office, i alimentaie la

care se adaug departamentul administraie i departamentul care regrupeaz prestaiile auxiliare
sunt reprezentative pentru buna funcionare a hotelului i totodat, alturi de activitile
3

operaionale i funcionale sunt indispensabile, acoperind funciile de administrare, control,

comercializare, ntreinere.
Fiecare tip de activitate se desfoar la nivelul unui departament sau serviciu specific.
Activitile operaionale fac obiectul departamentului cazare, alimentaie i al altor
servicii i compartimente care realizeaz nemijlocit prestaii telecomunicaii - telex, fax,
telefon, nchirieri de sli, sli de coafura, piscine, centru fitness-sauna, baie turceasca, baie rece,
masaj relaxant, spaiu comercial, agenie de turism, spltorie.
Activitile funcionale sunt asigurate prin intermediul departamentului administraie i
gestiune general, departamentului marketing-vnzri i departamentului tehnic.
Toate aceste departamente ndeplinesc obiectivele firmei.
Domeniile lor de responsabilitate sunt:
Departamentul cazare -constituie principala surs de venit pentru hotel. Cea mai mare
rat a profitului se realizeaz din nchirierea camerelor.
Departamentul cazare este compus din dou departamente principale front-office i etaj.
Departamentul front-office este cel mai vizibil departament al hotelului.
Punctul de focalizare al activitii n interiorul su este recepia.
Acesta este locul unde clienii ii formeaz primele impresii semnificative despre hotel.
De asemenea, este centrul de comunicare pentru toate operaiunile desfurate de hotel.
Departamentul de etaj este responsabil pentru administrarea camerelor pentru clieni i
curenia tuturor locurilor publice ale hotelului.
Este necesar o legtur strns intre departamentul de etaj i front-office pentru ca
informaiile despre starea camerelor sa fie actuale. Departamentele de etaj i front-office sunt
conduse de ctre un ef de departament care este subordonat efului de hotel.
Este de menionat faptul ca structura managerial a hotelului Bavaria Blu include toate
poziiile de responsabilitate i autoritate care se afl sub nivelul managementului superior.
Astfel, principalele responsabiliti ale managerului general sunt urmtoarele:
-particip la alctuirea strategiilor i politicii hotelului i implementarea acestora;
-raspunde de performanele globale ale hotelului;
-raspunde fa de conducerea la nivel de corporaie;
-coordoneaz activitile tuturor departamentelor.
Directorii-sunt persoanele din acea zon a managementului subordonai direct
managerului general i au ca responsabiliti planurile pe termen lung i scurt ale finanelor,
marketingului i dezvoltrii personalului, in domeniul propriu de specializare.
efii departamentelor operaionale rspund direct att fa de superiorii lor, ct i fa de
angajai. Specialitii de service sunt efii departamentelor de sprijin i dau recomandri i ajutor

managerilor; ei nu au nici o autoritate asupra angajailor din alte departamente n afara de cei din
departamentul propriu.

OFERTA DE BUNURI I SERVICII PENTRU CLIENII HOTELULUI

BAVARIA BLU
Hotelul Bavaria Blu vinde clienilor o diversitate de servicii cum ar fi cele de cazare si
alimentaie public.
Pentru a asigura calitatea serviciilor oferite clienilor, personalul hotelului, i n special
cel al front-office-ului, trebuie sa cunoasc amnunit produsele pe care hotelul le vinde,
modalitile in care aceste produse pot fi oferite spre vnzare clienilor i clienii crora le pot fi
vndute aceste produse.
nchirierea camerelor este unul dintre serviciile principale asigurate de hotel.
Acesta reprezint nu numai nchirierea unui pat ntr-o camer; un client care pltete
pentru serviciul de cazare beneficiaz i de alte faciliti i avantaje cum ar fi: ambientul,
amenajarea camerei, asigurarea securitii.
Deoarece serviciul de cazare nu poate fi examinat nainte de achiziionare, clienii
hotelului se bazeaz pe informaiile furnizate de ctre personalul recepiei care prezint acest
serviciu foarte exact. Pentru a se ngriji de necesitile clienilor, hotelul Bavaria Blu asigur
acestora diverse tipuri de camere, difereniate in funcie de mrime, amenajare, dotare, vedere i
servicii.
Camerele oferite spre exploatare sunt: camere single (37); camere duble (32);
apartamente (54).
Faciliti: instalaii de climatizare, minisafe, telefon-linie internaional, TV color, sistem
Pay-TV, conexiune laptop in fiecare camer, acces Internet, avertizor de fum.
Pentru a satisface dorinele clienilor nefumtori, hotelul Bavaria Blu le ofer acestora
spaii speciale de cazare, folosite exclusiv ca atare.
Informaiile despre tarifele camerelor, precum i dotrile i serviciile asigurate, se
regsesc n broura si lista cu tarife a hotelului. Acestea sunt instrumentele de marketing i
vnzri care ajut la valorificarea serviciilor oferite de hotel.
In cadrul acestuia, pentru o valorificare ct mai bun a produsului turistic, tarifele
practicate difer astfel:
-

Tarif afiat - tariful standard care se pltete pentru o camer, neincluznd masa
sau reduceri;

Tarif pentru societi-tariful standard perceput personalului de conducere din

domeniul afacerilor, care reprezint clieni frecveni;
5

Tarif comercial-tariful asupra cruia s-a czut de acord ntre o companie i hotel
pentru toate rezervrile individuale;

Tarif pentru grupuri-tarif convenit intre hotel i grupul respectiv.

Gama prestaiilor nu poate fi ins limitat la cazarea propriu-zis i alimentaie.

In rndul serviciilor oferite se mai afl serviciile de: seif; telecomunicaii; clctorie;
spltorie-curtorie; coafur; manichiur-pedichiur; centru fitness; bar de zi; inchirieri sala de
conferine i banchete.
Acestea sunt servicii suplimentare care sporesc veniturile hotelului i ajut la
desfurarea activitii la standardul de clasificare.
Pentru analiza cererii, culegerea informaiilor se face printr-o cercetare direct, de tipul
anchetei.,concretizndu-se in cerere pentru turism de afaceri, inclusiv organizarea de seminarii i
congrese.
Avnd n vedere c funcionalitatea hotelului este permanent, clientela acestuia
cuprinde: clientela de afaceri; vacanierii; alte categorii n funcie de interesul personal al
clientului-studii, tratament, tranzit, diverse motive, misiuni.

CONCURENA
Poziionarea produselor i serviciilor turistice oferite de Hotel Bavaria BLU pe piaa
local a staiunii Mamaia ine seama de tipul unitilor aflate n patrimoniul societii ct i de
anumite criterii de poziionare.
Pentru unitile de cazare se poate ine seama de urmtoarele criterii:
-

calitatea serviciilor;

tarifele percepute;

gama serviciilor percepute;

amplasarea unitii respective.

Pentru Hotelul Bavaria BLU poziionarea se prezint astfel:

Tabelul nr. 1.1 . Poziionarea Hotelului Bavaria BLU
Denumirea hotelului
Palm Peach(5*)

Calitatea
serviciilor
P

Criterii de poziionare
Tarifele
Gama
percepute
Serviciilor
P
A

Amplasarea
unitii
A

Iaki (4*)

Central (3*)

Perla (3*)

Flora (3*)

Am notat cu A avantaj; P-paritate; D dezavantaj

6

Pe ansamblu Hotel Bavaria BLU deine un avantaj n ceea ce privete

calitatea serviciilor n raport cu hotelurile Central, Perla, Flora.
Servicii de calitate superioar similare ofer Palm Peach, Iaki. Tarifele
percepute sunt la nivelul lui Iaki dar mai mari dect n cazul celorlalte.
Gama serviciilor este mai diversificat n raport cu cele trei hoteluri de
trei stele, dar inferioare celor oferite de Iaki. n schimb are un avantaj n
raport cu hotelurile de trei stele menionate dar un dezavantaj n raport cu
Iaki.
Sunt acordate i anumite faciliti pentru anumite segmente de clieni
(grupuri de turiti care staioneaz un anumit numr de zile n hotel) sau se
folosesc tarife degresive (tariful pentru o camer scade dac aceasta este
nchiriat mai multe zile).
Rezervrile se pot face prin: fax, e-mail, internet, telefon.

CLIENTELA
Majoritatea clienilor sunt turiti romni sau strini, care vin in
staiunea Mamaia s-i petreac sejururi la mare prefernd servicii de
calitate.
Nefiind persoane cu probleme financiare, clienii acestui hotel se
dovedesc a fi foarte sensibili la confortul i la calitatea serviciilor oferite,
astfel se urmrete satisfacerea tuturor cerinelor acestora. Prezena n hotel
a acestor clieni este foarte avantajoas, ei utiliznd o gam foarte variat
de servicii pe care le ofer hotelul, acetia fiind consumatori exigeni de
servicii hoteliere.
Clientela de afaceri aduce multe avantaje hotelului, i anume:
rezervrile se fac nainte iar riscurile de neplat sunt n general excluse, dac
au fost mulumii clienii vor reveni, voiajele lor sun repartizate pe tot
parcursul anului, ceea ce contribuie pozitiv la ocuparea hotelului.
Pentru oamenii de afaceri motivaia ederii ntr-un hotel bine cotat este
foarte important pentru c ei vin s ncheie contracte sau s fac anumite
vnzri i nu vor s pun n pericol imaginea lor sau a firmei pe care o
reprezint.

Situaia economico-financiar

n ceea ce privete AGENIA DE TURISM LITORAL CONSTANTA. Constana,

dinamica situaiei economico-financiare nregistrat n perioada 2011-2012 este evideniat prin
intermediul unor indicatori economici dup cum urmeaz:
Tabelul nr. 1.1 Date economico financiare din Bilan-activ
Nr.
Crt

INDICATOR
1 Total active imobilizate

2011
10.127.012

2012
9.378.319

2013
7.284.695

71.760

10.257

22.818

79.651
143.590
295.001
10.422.013

35.565
230.771
276.593
9.654.912

122.586
827.448
972.852
8.257.547

2 Stocuri
3
4
5
6

Casa si cont la banc

Creane
Total active circulante
ACTIVE TOTALE

Sursa: Documente economico financiare firm

Tabelul nr. 1. 2 Date economico financiare din Bilan-pasiv
Nr.
INDICATOR
2011
2012
Crt
8
9
10
11

Capital propriu
Datorii>1 an
Datorii<1 an
Datorii totale

12 PASIVE TOTALE

2013

1.749.858
2.428.203
6.243.952
8.672.155

1.924.012
2.319.270
5.411.630
7.730.900

1.989.918
1.629.584
4.638.045
6.267.629

10.422.013

9.654.912

8.257.547

Sursa: Documente economico financiare firm

Tabelul nr. 1.3 Alte date
Nr. Crt.
1

Indicator
Numar salariati

2011

2012
32

2013
11

24

Sursa: Documente economico financiare firm

Tabelul nr. 1.4 Contul de profit i pierdere
Nr. Crt
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11

INDICATOR
Cifra de afaceri
Venituri totale:
Venituri din exploatare
Venituri financiare
Cheltuieli totale
Cheltuieli de exploatare
Cheltuieli financiare
Profit brut

2011
2.624.972
2.629.161
2.178.063
451.098
1.972.500
1.596.781
375.719
656.661
538.462

Profit net
581.282
Profit brut exploatare
75.379
Profit financiar
Sursa: Documente economico financiare firm

2012
2.675.670
2.685.502
2.254.522
430.980
1.944.318
1.635.125
309.193
741.184
622.595

2013
2.830.582
3.239.592
3.029.164
210.428
2.146.727
1.945.935
200.792
1.092.865
907.078

619.397
121.787

1.083.229
9.636

Astfel prezentat, aceast situaie economico-financiar general va constituie ulterior

baz n realizarea analizei diagnostic, indicatorii fiind urmrii n dinamic pe o perioad de trei
ani.
Datele din urmtorul tabel vor servi la evaluarea diagnosticului eficienei economice i a
riscului pe diferite categorii:
Din punctul de vedere al divizrii cheltuielilor n cheltuieli variabile i fixe, cheltuielile
variabile sunt :

n 2011 71% din valoarea cheltuielilor totale;

n 2012 -68 % din valoarea cheltuielilor totale;

n 2013 70% din valoarea cheltuielilor totale.

Tabelul nr. 1. 5. Delimitarea cheltuielilor

Nr.
Crt
1
2
3

INDICATOR
Cheltuieli variabile
Cheltuieli fixe
Total

2011

2012

1.400.475
572.025
1.972.500

1.322.136
622.182
1.944.318

2013

1.502.709
644.018
2.146.727

107,30%
112,59%
108,83%

Cap. II Diagnosticul eficienei economice n cadrul Hotelului Bavaria

Blu-Mamaia
Analiza eficienei economic se realizeaz sub dou forme:
a) Productivitatea;
b) Rentabililtate.
a) Analiza productivitii se poate face corelativ pe baza face pe dou planuri:
Vom porni de la formula clasic a productivitii muncii:
W = CA/Ns, care prin rescriere va permite identificarea diveritelor componente ce
concur la modificarea nivelului acesteia.
W

CA AF CA unde:

NS
Ns AF

G-gradul de nzestrare al muncii - G

AF
Ns

R- randamentul activelor fixe R

CA
AF

De unde: WL G L R
S analizm datele din tabelul urmtor:
Tabel nr. 2.1. Analiza corelativ a productivitii muncii i randamentului activelor fixe
Nr. Crt
INDICATOR
1 Cifra de afaceri
2 Numar personal
3 Active fixe
Grad inzestrare th
4 munca
5 Randam mijloace fixe
6 Productiv muncii

2011
2.624.972
32
10.127.012

2012
2.675.670
11
9.378.319

2013
2.830.582
24
7.284.695

%
7,83%
-25,00%
-28,07%

316.469
0,26
82.030

852.574
0,29
243.243

303.529
0,39
117.941

-4,09%
49,91%
43,78%

Datele din tabelul de mai nainte pot fi reprezentate n urmtorul grafic:

Fig. nr. 2.1 Evoluia variabilelor din tabelul nr. 2.1 (%)

Din datele prezentate sus rezult c n perioada analizat:

Cifra de afaceri crete cu 7,83% reprezentnd n 2013 2.830.582 lei ; personalul scade
cu 25,00 % reprezentnd n 2013 24 persoane; n aceste condiii productivitatea
muncii crete cu 43, 78 % reprezentnd n 2013 o cifr de afaceri de 117.941 lei
/salariat;

Activele fixe scad cu 28,07% reprezentnd n 2013 7.284.695 lei; gradul de nzestrare
al muncii scade cu 4,09 % reprezentnd n 2013, 303.529 lei /sal;

Ca urmare randamentul mijloacelor fixe crete cu 49,91% reprezentnd 0,39 lei cifr
de afaceri/1 leu active fixe.
10

b. Analiza rentabilitii
a) Rentabilitatea capitalurilor proprii (ROE - return on equity) - In opinia multor
economisti, ROE este cel mai important indicator de msurare a performanelor unei companii.
Indicatorul este calculat ca raport ntre profitul net obinut de companie i capitalurile
proprii, acestea din urm reprezentnd practic contribuia acionarilor la finanarea afacerii.
Formula de calcul este:
ROE

Pr ofit net
Capital propriu

O rentabilitate mare a capitalurilor proprii inseamn c o investiie material mic a

acionarilor a fost transformat ntr-un profit mare, iar asta este cel mai important pentru o
afacere: s maximizeze rezultatele resimtite de acionari ca urmare a investiiei fcute.
Analiznd formula indicatorului, ne putem da seama uor ca cele doua metode prin care
ROE poate fi crescut sunt: mrirea profitului n condiiile pstrrii aceluiai capital propriu sau
micorarea capitalului propriu n condiiile aceluiai profit net.
In cea de-a doua situaie nu este vorba neaparat de micorarea n termeni nominali a
capitalului propriu, ci de micorarea ponderii acestuia n activul total.
O companie cu un grad mare de indatorare i cu un grad mic de finanare din banii
acionarilor va avea, n general, o rentabilitate mai mare a capitalurilor proprii dect una care se
finaneaz mai mult de la acionari.
Avantajul este obinerea unui profit mai mare pe seama aceleiai investiii din partea
acionarilor, ins dezavantajul este riscul mai mare pe care l d o dependena ridicat de datorii.
b) Rentabilitatea activelor (ROA - return on assets)- este unul dintre indicatorii
principali de rentabilitate ai unei companii, i masoar eficiena utilizrii activelor, din punctul de
vedere al profitului obinut.
Se calculeaz cu relaia:
ROA

Pr ofit net
Active totale

Daca n cazul rotaiei activelor totale este vorba de ci lei de vnzari se obin de pe urma
unui leu de active, rentabilitatea activelor arat ci lei aduce sub forma de profit un leu investit
n active. Se poate spune ca este un indicator mai important si mai complet, pentru ca scopul
final al oricarei afaceri este obtinerea de profit.
c) MCP multiplicatorul capitalului propriu - exprim ponderea autonomiei
companiei prin capitalurile sale proprii. Mai este cunoscut i sub numele de prghie financiar
PF este dat de relaia:
11

MCP

Active totale
Capital propriu

Dac MCP are valori:

-

2,5 -1,6: firma are un grad de ndatorare acceptabil;

>5 : firma este subcapitalizat.

Prin acest sistem, rata rentabilitii capitalurilor proprii poate fi analizat cu ajutorul
urmtorului sistem:
ROE

Pr ofit net
Pr ofit net
Active totale
Pr ofit net
Active totale

Capital propriu
Capital propriu Active totale
Active totale Capital propriu
Pr ofit net

Active totale

unde: ROA Active totale ; MCP Capital propriu

Deci: ROE ROA MCP
Pentru a analiza factorial aceste rate ale rentabilitii construim urmtorul tabel:
Tabelul nr. 2.2 Date economico financiare n vederea analizei ratelor de rentabilitate
INDICATOR
2011
2012
2013
Nr. Crt
1 Profit net
538.462
622.595
907.078
2 Cifra de afaceri
2.624.972
2.675.670
2.830.582
3 Capital propriu
1.749.858
1.924.012
1.989.918
4 Active totale
10.422.013
9.654.912
8.257.547
Sursa: Date economico -financiare ale societii comerciale
Tabelul nr. 2.3 Analiza corelat a rentabilitii capitalurilor proprii i a activelor i
activelor totale
INDICATOR
2011
2012
2013
Nr. Crt
1 ROA- rentabilitatea activelor
0,05
0,06
0,11
2 MCP multiplicatorul capitalului propriu
3 ROE- rentabilitatea capitalurilor proprii

5,96
0,31

Fig. nr. 2. 2 Evoluia corelat a ROA, MCP i ROE (%)

12

5,02
0,32

4,15
0,46

Interpretare:
Rentabilitatea capitalurilor proprii - ROE ca indicator de referin n urmrirea eficienei
economice cunoate pe ntregul interval o cretere de 48,13 % ea se datoreaz:

ROA- rentabilitii capitalului propriu care a crescut cu 112,61% la 1 leu capital propriu
profitul net este : n 2011- 0,05 lei; n 2012 0,06 lei; n 2013- 0,11 lei;

MCP multiplicatorului capitalului propriu care cunoate o descretere de 30,33%; la 1

leu capital propriu avem n active totale dup cum urmeaz: n 2011 5,96 lei; n 2012
-5,02 lei; n 2013 4,15 lei; firma are un grad de ndatorare mare.

n consecin la 1leu capital propriu avem urmtoarele valori ale profitului net: n 20110,31 lei; n 2012- 0,32 lei; n 2012- 0,46 lei.

Cap. III Evaluarea riscului n cadrul Hotelului Bavaria Blu-Mamaia

Analiza din acest subcapitol are ca obiectiv principal analiza riscurilor existente n
cadrul societii. n cadrul acestui demers vom realiza urmtoarele:
1.1 Analiza riscului de exploatare;
1.2 Analiza riscului financiar;
1.3 Analiza riscului de faliment;

1.1 Analiza riscului de exploatare

Activitatea firmelor difer de la o ramur la alta, acestea confruntndu-se cu situaii
diferite determinate de o serie de factori cum ar fi:
-

variabilitatea cererii care face ncasrile nesigure, ca de altfel i posibilitile

de plat ale furnizorilor i de extindere a afacerii;

fluctuaia preurilor de achiyiie a factorilor de producie utilizai influeneaz

nivelul costurilor i mrimea profitului;

calitatea activitii de marketing care poate influena sau nu firma s adopte

modificrile impuse de conjunctura pieei;

competena managerilor, reflectat n oportunitatea deciziilor luate, de care

depinde ulterior succesul sau eecul unei afaceri.

Pentru estiomarea riscului de exploatare , se pornete de la structura costurilor de

exploatare (n fixe i variabile) i depinde n mod direct de ponderea mai mare sau mai mic a
cheltuielilor fixe n totalul cheltuielilor.
Pentru estimarea riscului de exploatare practica afacerilor utilizeaz un instrument de
analiz cunoscut sub denumirea de pragul de rentabilitate sau punct critic sau break-even
13

Prin metoda punctului critic sau break-even desemnm ansamblul elementelor prin
care se determin nivelul produciei i respectiv cel al vnzrilor la care veniturile realizate
egalizeaz cheltuielile efectuate, marcnd nceperea obinerii de profit.
Stabilirea pragului de rentabilitate dei pare simpl prin metodologia recomandat,
practic este destul de complex prin natura informaiilor utilizate care trebuie s fie furnizate de
contabilitatea organizaiei analizate.
Vom determina cifra de afaceri critic sau cifra de afaceri prag cum mai este denumit n
literatura de specialitate.
La nivelul firmei, cifra de afaceri critic care asigur recuperarea integral a costurilor
(CAmin) se determin pe baza relaiei:
CA min

CF
1 gv

unde: CF cheltuieli totale fixe ; gv ponderea cheltuielilor variabile n totalul costurilor

Tabel nr. 3.1 . Date de calcul n vederea determinrii cifrei de afaceri minime
Nr.
Crt.

Anii
1 Cheltuieli totale din care:
2 Cheltuieli variabile
3 Cheltuieli fixe
4
5
6
7

Cifra de afaceri
Gv
1-gv
Cifra de afaceri minima

2011

2012

2013

1.972.500
1.400.475

1.944.318
1.322.136

2.146.727
1.502.709

572.025
2.624.972
0,53
0,47
1.226.258

622.182
2.675.670
0,49
0,51
1.229.931

644.018
2.830.582
0,53
0,47
1.372.832

Fig. nr. 3. 1 Evoluia variabilelor care determin cifra de afaceri minim (%)

14

Interpretare
Pe intervalul analizat se constat :

creterea cheltuielilor totale cu 8,83% ; creterea cheltuielilor variabile cu

7,30%; creterea cheltuielilor fixe cu 12,59%;

Aceste evoluii arat o tendin spre creterea riscului de exploatare prin creterea
cifrei de afaceri minime necesare pentru reducerea riscului de exploatare, fapt ce
trebuie verificat prin analizele urmtoare:

Analiza riscului economic pornind de la pragul de rentabilitate se face

determinnd urmtorii indicatori:
1.Indicatorul de poziie al cifrei de afaceri fa de pragul de rentabilitate se
poate exprima n valoare cu formula:
A CA CA min unde:

flexibilitate absoluti exprim capacitatea firmei de a se adapta la cerinele pieei.

Cu ct intervalul de siguran are o valoare mai mare, cu att flexibilitatea ntreprinderii

la modificrile produciei i a vnzrilor este mai ridicat i riscul economic este mai mic.
2.Indicatorul coeficient de volatilitate este poziia n raport cu pragul de
rentabilitate, adic cu cte puncte procentuale se afl ntreprinderea peste sau sub pragul de
rentabilitate.El se poate exprima n valoare relativ cu formula:
Ar

CA CA min
100
CA min

Sunt posibile trei situaii:

A 10% - spunem c agentul economic se afl ntr-o situaie instabil; se confrunt cu un

risc major de exploatare;
10% A r 20% - spune c agentul economic se afl ntr-o situaie de risc;

A 20% - situaie stabil; agentul economic se afl n afara riscului.

3. Indicatorul coeficient levier de exploatare. permite determinarea gradului de
reactie a rezultatului exploatarii la variatia volumului de activitate dup formula de mai jos:
CPE

Mcv
CA CV
100
Re
Re

unde : Mcv = marja cheltuielilor variabile; CV = costuri variabile;

Re- profitul de exploatare

15

Nivelul levierului de exploatare este mai mare atunci cnd firma opereaz n jurul
pragului de rentabilitate.n literatura de specialitate n funcie de mrimea prghiei de exploatare
firma se poate afla n una din urmtoarele situaii:

Instabil sau risc economic ridicat dac CPE > 11;

relativ stabil, respectiv cu un risc economic mediu, dac CPE6;

confortabil, respectiv cu un risc economic redus, dac CPE < 6.

Tabel nr. 3.2 Date de calcul n vederea determinrii Indicatorilor riscului de exploatare
Nr.
Crt.

Anii
1
2
3
4
5
6
7
8
9

2011

Cifra de afaceri
Cifra de afaceri minima
Profitul brut de exploatare
Cheltuieli variabile
Cheltuieli fixe
Flexibilitate absoluta
Coeficient de volatilitate
Marja cheltuielilor variabile
Coeficientul levier de exploatare

2012

2013

2.624.972
1.226.258
581.282
1.400.475
572.025
1.398.714
1,14
1.224.497

2.675.670
1.229.931
619.397
1.322.136
622.182
1.445.739
1,18
1.353.534

2.830.582
1.372.832
1.083.229
1.502.709
644.018
1.457.750
1,06
1.327.873

2,11

2,19

1,23

Fig. nr. 3.2 Evoluia coeficientului de volatilitate i a coeficientului levierului de exploatare

Interpretare:
16

Coeficientul de volatilitate arat c att n 2011 i 2012 agentul economic se afl

ntr-o situaie instabil evolund la o situaie de risc n 2013;

Coeficientul de levier de exploatare ne arat c la 1 leu profit brut de exploatare

marja cheltuielilor variabile este de : 2,11 lei n 2011; 2,19 lei n 2012 respectiv
1,23 lei n 2013.

1.2 Analiza riscului financiar

Firmele se confrunt permanent cu un risc de exploatare pe care l-am analizat
anterior. Dar alturi de acest risc intervine nc unul suplimentar ori de cte ori se apeleaz la
mprumuturi care implic cheltuieli financiare pentru remunerarea datoriilor (dobnzi) i
influeneaz rentabilitatea ntreprinderii.
Acesta poart numele de risc financiar.
Printre indicatorii care msoar riscul financiar, cei mai utilizai sunt: cifra de afaceri
critic (cifra de afaceri prag), riscul de faliment, diferite metode de sintez.
Dintre indicatorii care msoar riscul financiar vom utiliza pe urmtorii:
1.Indicatorul de poziie al cifrei de afaceri fa de pragul de rentabilitate se
poate exprima n valoare cu formula:
A CA CA min unde:

Cifra de afaceri minim se calculeaz n cazul de fa cu relaia:

CA min

CFc
unde: CFc = CF + Chelt dobnzi
1 gv

El se numete tot flexibilitate absoluti exprim n cazul nostru capacitatea firmei de

a face fa la achitarea cheltuielilor.
Cu ct intervalul de siguran are o valoare mai mare, cu att flexibilitatea ntreprinderii
la modificrile produciei i a vnzrilor este mai ridicat i riscul economic este mai mic.
2.Indicatorul coeficient de volatilitate este poziia n raport cu pragul de
rentabilitate, adic cu cte puncte procentuale se afl ntreprinderea peste sau sub pragul de
rentabilitate.El se poate exprima n valoare relativ cu formula:
Ar

CA CA min
100
CA min

Cifra de afaceri minim se calculeaz cu relaia de mai sus.

Sunt posibile trei situaii:

A 10% - spunem c agentul economic se afl ntr-o situaie instabil; se confrunt cu un

risc major de exploatare;
17

10% A r 20% - spune c agentul economic se afl ntr-o situaie de risc;

A 20% - situaie stabil; agentul economic se afl n afara riscului.

3. Indicatorul Coeficientul levierului financiar exprim modificarea procentual a
rezultatului exploatrii n condiiile n care din rezultatul exploatrii se deduc cheltuielile
financiare care includ i cheltuielile cu dobnzile.
Deoarece veniturile i cheltuielile financiare respectiv extraordinare nu sunt legate de
activitatera curent relaia este:
CLF

Re
100 unde : Re- profitul de exploatare; Cfin cheltuieli financiare
Re Chfin

4. Prghia financiar PF este dat de relaia:

PF

Active totale
Capital propriu

Dac PF are valori:

-

2,5 -1,6: firma are un grad de ndatorare acceptabil; >5 : firma este subcapitalizat.

S- a efectuat un mprumut de la banc pentru dezvoltarea unor capaciti de exploatare

care au ca scop mrirea veniturilor de exploatare din activitatea de baz (cifra de afaceri).
Cheltuielile cu dobnzile sunt de 150.000 lei pe an.
Datele de calcul sunt nserate n tabelul urmtor:
Tabelul nr. 3.3 Date economico -financiare in vederea determinarii indicatorilor
riscului financiar
Nr.
Anii
2011
2012
2013
Crt.
1 Cifra de afaceri
2 Venituri totale
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12
13
14
15

Venituri exploatare
Venituri financiare
Cheltuieli totale
Cheltuieli exploatare
Cheltuieli financiare corectate din care
cheltuieli cu dobanzi
Cheltuieli fixe totale
Cheltuieli variabile totale
Marja cheltuielilor variabile
Rata marjei cheltuielilor variabile
Active totale
Capital propriu
Rezultat exploatare
18

2.624.972
2.629.161

2.675.670
2.685.502

2.830.582
3.239.592

2.178.063
451.098
1.972.500
1.596.781
525.719
150.000
572.025
1.400.475
777.588
0,53

2.254.522
430.980
1.944.318
1.635.125
459.193
150.000
622.182
1.322.136
932.386
0,49

3.029.164
210.428
2.146.727
1.945.935
350.792
150.000
644.018
1.502.709
1.526.455
0,53

10.422.013

9.654.912

8.257.547

1.749.858

1.924.012

1.989.918

581.282

619.397

1.083.229

Tabelul nr. 3.4 Calcul indicatori ai riscului financiar

Nr.
Anii
2011
2012
2013
Crt.
1 Cifra de afaceri minima dpdv fin
1.547.815
1.526.451
1.692.581
2 Flexibilitate absoluta
1.077.157
1.149.219
1.138.001
3 Coeficient de volatilitate
0,70
0,75
0,67
10,46
3,87
1,48
4 Levier financiar
5 Parghia financiara
5,96
5,02
4,15

Fig. nr. 3.3 Evoluia coeficientului de volatilitate , coeficientului levierului de exploatare

i prghiei financiare

Interpretare:

Coeficientul de volatilitate arat c att n toat perioada agentul ecopnomic se

afl ntr-o situaie confortabil;

Levierul financiar ne arat c la 1 leu profit brut de exploatare din care s-au dedus
cheltuielile financiare avem profit brut de exploatare dup cum urmeaz: n 201110,68 lei; n 2012- 3,87 lei; n 2013 1,48 lei ; arat o evoluie ctre ctre
creterea riscului;

19

Valoarea prghiei financiare cunoate la 1 leu capital propriu urmtoarele valori

ale activelor: n 2011- 5,96 lei; n 2012- 5,02 lei; n 2013 4,15 lei; pe intervalul
analizat valoarea ne arat c firma se situeaz pe un grad de ndatorare acceptabil;

1.3 Analiza riscului de faliment

n literatura de specialitate riscul de faliment are mai multe accepiuni:
fenomen economic de lichidare a ntreprinderilor n procesul concurenei;
stare de insolvabilitate constat printr-o hotrre judectoreasc.
Aprecierea capacitii firmei de a-i regla n termen obligaiile se estimeaz n funcie de
condiiile concrete economico-financiare n care i desfoar activitatea.
O ntreprindere poate avea dificulti ocazionate de acoperirea unor creane sau nevoia de
accelerare a unor pli.
n consecin dificultile sunt efectul unor neconcordane de moment, a unor
dezechilibre temporare i nu afecteaz soliditatea firmei i nici imaginea acesteia.
Literatura de specialitate prezint o serie de indicatori care permit evaluarea riscului de
faliment. n lucrarea de fa vom utiliza acest tip de risc folosind ratelele de solvabilitate.
Calculm urmtorii indicatori:

AC

Rata lichiditii curente: Lc D 1 an unde:

AC- active circulante; D< 1 an datorii pe termen scurt.

Intervalul de valori acceptate este cel cuprins de regul ntre 1,2 -1,8

AC S

Rata lichiditii imediate: Li D 1 an unde:

AC- active circulante; S stocuri ; D< 1 an datorii pe termen scurt.

Intervalul de valori acceptate este cel cuprins de regul ntre 0,65 -1.

Raport creane obligaii pe termen scurt: R C / O D 1 an unde:

C- stocuri; D<1 an datorii pe termen scurt

Intervalul de valori acceptate este cel cuprins ntre 0,10-0,30.

Rata solvabilitii globale: R sgl

unde:DTdatorii totale
20

Active totale
1
DT

Datele pentru calcul au fost nserate n tabelul urmtor:

Tabelulul nr. 3.5 Date n vederea calculului indicatorilor de lichiditate i
solvabilitate
Nr.
Indicatori
2011
2012
2013
Crt.
1
2
3
4
5
6
7
8

Active imobilizate
Active circulante
Active totale
Stocuri
Creante
D< 1an
D>1 1an
Datorii totale

10.127.012
295.001
10.422.013
71.760
143.590
6.243.952
2.428.203
8.672.155

9.378.319
276.593
9.654.912
10.257
230.771
5.411.630
2.319.270
7.730.900

7.284.695
972.852
8.257.547
22.818
827.448
4.638.045
1.629.584
6.267.629

Tabelulul nr. 3.6 Date n vederea calculului indicatorilor de lichiditate i

solvabilitate
Nr. Crt.
Indicatori
2011
2012
2013
1
2
3
4

Lc
Li
Rc/o
Sgl

0,05
0,04
0,02
1,20

0,05
0,05
0,04
1,25

0,21
0,20
0,18
1,32

Interpretare:

Rata lichiditii curente - Lc semnific faptul c la 1 leu datorie pe termen scurt

avem active circulante dup cum urmeaz: n 2011 0,05 lei; n 2012 -0,05 lei; n
2013 0,21 lei ; valorile nu sunt n limitele acceptate

Rata lichiditii imediate - Lc semnific faptul c la 1 leu datorie pe termen scurt

avem active circulante din care am dedus stocurile dup cum urmeaz: n 20110,04 lei; n 2012 -0,05 lei; n 2013 0,20 lei; ; valorile se gsesc n limitele
neacceptabile;

Raportul creane obligaii pe termen scurt evideniaz c la 1 leu datorie pe

termen scurt avem creane dup cum urmeaz: n 2011- 0,02 lei; n 2012 -0,04 lei;
n 2013 -0,18 lei; ; sunt n limitele de toleran;

Solvabilitatea global Sgl semnific faptul c la 1 leu datorii totale, valorile

active lor totale sunt: n 2011- 1,20 lei; n 2012 -1,25 lei; n 2013 -1,32 lei; aceste
valori sunt n limite de toleran.

Concluzii
21

A. ANALIZA RATELOR DE RENTABILITATE

Rentabilitatea capitalurilor proprii - ROE ca indicator de referin n urmrirea eficienei
economice cunoate pe ntregul interval o cretere de 48,13 % ea se datoreaz:

ROA- rentabilitii capitalului propriu care a crescut cu 112,61% la 1 leu capital propriu
profitul net este : n 2011- 0,05 lei; n 2012 0,06 lei; n 2013- 0,11 lei;

MCP multiplicatorului capitalului propriu care cunoate o descretere de 30,33%; la 1

leu capital propriu avem n active totale dup cum urmeaz: n 2011 5,96 lei; n 2012
-5,02 lei; n 2013 4,15 lei; firma are un grad de ndatorare mare.

n consecin la 1leu capital propriu avem urmtoarele valori ale profitului net: n 20110,31 lei; n 2012- 0,32 lei; n 2012- 0,46 lei.

B. ANALIZA RISCULUI DE EXPLOATARE

Coeficientul de volatilitate arat c att n 2011 i 2012 agentul economic se afl

ntr-o situaie instabil evolund la o situaie de risc n 2013;

Coeficientul de levier de exploatare ne arat c la 1 leu profit brut de exploatare

marja cheltuielilor variabile este de : 2,11 lei n 2011; 2,19 lei n 2012 respectiv
1,23 lei n 2013.

C. ANALIZA RISCULUI FINANCIAR

Coeficientul de volatilitate arat c att n toat periopada agentul ecopnomic se

afl ntr-o situaie confortabil;

Levierul financiar ne arat c la 1 leu profit brut de exploatare din care s-au dedus
cheltuielile financiare avem profit brut de exploatare dup cum urmeaz: n 201110,68 lei; n 2012- 3,87 lei; n 2013 1,48 lei ; arat o evoluie ctre ctre
creterea riscului;

Valoarea prghiei financiare cunoate la 1 leu capital propriu urmtoarele valori

ale activelor: n 2011- 5,96 lei; n 2012- 5,02 lei; n 2013 4,15 lei; pe intervalul
analizat valoarea ne arat c firma se situeaz pe un grad de ndatorare acceptabil;

D. ANALIZA RISCULUI DE FALIMENT

Rata lichiditii curente - Lc semnific faptul c la 1 leu datorie pe termen scurt

avem active circulante dup cum urmeaz: n 2011 0,05 lei; n 2012 -0,05 lei; n
2013 0,21 lei ; valorile nu sunt n limitele acceptate

Rata lichiditii imediate - Lc semnific faptul c la 1 leu datorie pe termen scurt

22

avem active circulante din care am dedus stocurile dup cum urmeaz: n 20110,04 lei; n 2012 -0,05 lei; n 2013 0,20 lei; ; valorile se gsesc n limitele
neacceptabile;

Raportul creane obligaii pe termen scurt evideniaz c la 1 leu datorie pe

termen scurt avem creane dup cum urmeaz: n 2011- 0,02 lei; n 2012 -0,04 lei;
n 2013 -0,18 lei; ; sunt n limitele de toleran;

Solvabilitatea global Sgl semnific faptul c la 1 leu datorii totale, valorile

active lor totale sunt: n 2011- 1,20 lei; n 2012 -1,25 lei; n 2013 -1,32 lei; aceste
valori sunt n limite de toleran.

n concluzie se impune reealonarea datoriilor pe termen scurt

raportului creane obligaii.

BIBLIOGRAFIE
1.

Barbulescu C.

Fundatur D., Pricop

Banau Gh., Popescu Dan.
Golea Pompiliu

3
4
5

Mercioiu V., Bob C. A.

Draguin M., Tomescu F.,
Bucur C.
Nicolescu O.

Stnescu C.

Economia si gestiunea ntreprinderii, Editura Economica,

Bucureti 1995
Dicionar de management, Editura Diacon Coresi,
Bucureti 1992
Management abordare procesual, Editura ex Ponto,
Constana, 2003
Management comercial, Editura Economica,
Bucureti 1998
Strategii manageriale de firma, Editura Tehnica, Bucureti
1993
Analiza economico - financiara, Editura Economica 2000

23