TAREA No.

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CAPTULOS 9 Y 10
EL MERCADO EXTRANJERO DE DIVISAS
EL SISTEMA MONETARIO INTERNACIONAL
1. Investigue cules son las principales funciones del
Mercado de divisas
El mercado de divisas o mercado de cambios es donde se establece el valor de las
monedas en que se van a realizar las transacciones internacionales.
Como sucede en la mayor parte de los mercados de carcter financiero, no tiene
sede fsica concreta, por lo que existir mercado de divisas siempre que oferentes
y demandantes se pongan de acuerdo para efectuar una transaccin a un
determinado precio. Sin embargo, el precio no tiene aqu el mismo sentido que en
el resto de mercados, puesto que se trata de una relacin de intercambio,
denominndose tipo de cambio, en definitiva, al nmero de unidades de una
moneda en funcin de otra u otras monedas, determinndose por la confluencia
de la oferta y la demanda de divisas.
La demanda de divisas viene determinada por las importaciones (pesetas a
cambio de divisas para el pago de las importaciones) y las salidas de capital
(prstamo al exterior, etc.), que dependen de los siguientes factores:

- Nivel de renta domstica o nacional.

- Precios relativos de los bienes.
- Nivel de inversin domstico.
- Diferencial de intereses.
- Saldo de la balanza de pagos.
La oferta de divisas viene determinada por las exportaciones y las entradas de
capital, que dependen de los siguientes factores:
- Renta mundial o actividad econmica internacional.
- Precios relativos.
- Diferencial de intereses.
- Calidad o competitividad de la produccin domstica.
As es como se determina el tipo de cambio en un mercado perfecto y libre, pero
como la realidad no es sta, se ha de acudir a diversas teoras explicativas de su
formacin.
II. FUNCIONES Y CARACTERSTICAS DEL MERCADO DE DIVISAS
Las funciones que realiza el mercado de divisas son:

- Permite la transferencia de poder adquisitivo de unos pases a otros.

- Proporciona financiacin a las operaciones internacionales.
- Proporciona cobertura de riesgos de tipos de inters y tipos de cambio a
travs de los instrumentos que se negocian en l.
Igualmente, podemos sealar las siguientes caractersticas principales del
mercado de divisas:
- La informacin se puede difundir rpidamente, en tiempo real, a todos los
actuantes del mercado (eficiencia).
- Homogeneidad de la mercanca: la divisa. Para que esto se cumpla debe
existir la "ley del precio nico", es decir, una misma mercanca se cotiza al mismo
precio independientemente del lugar donde se efecte la transaccin. El
mecanismo que posibilita esto es el arbitraje.
- Alto grado de transparencia y perfeccin, con gran nmero de oferentes y
demandantes, acercndose al ideal de mercado perfecto.
Los participantes que actan en los mercados de divisas se pueden agrupar en
directos, entre los que se encuentran bancos centrales, entidades financieras,
comisionistas o brokers de cambio, grandes empresas internacionales y otros
intermediarios financieros e indirectos, como pueden ser instituciones no
financieras, inversores institucionales y personas fsicas.
III. TIPOS DE OPERACIONES EN EL MERCADO DE DIVISAS
Se puede clasificar el mercado de divisas atendiendo a los tipos de transacciones
que en l se dan.

- Transacciones de contado: En trminos del mercado de divisas, las

operaciones al contado o spot son aquellas en las que una divisa se intercambia
por otra a un precio determinado, con la obligacin para ambos participantes de
entregar las respectivas cantidades de moneda, no ms tarde de dos das hbiles
(los sbados no son considerados como tales), despus de haberse efectuado la
operacin.
En terminologa tcnica, la fecha de pago se denomina fecha valor y en el contado
se sita dos das hbiles posteriores al cierre de la transaccin por razones
prcticas y administrativas.
Los mercados de divisas son mercados globales y, por ello, debe superarse la
dificultad que supone la existencia de diferencias temporales entre mercados con
distinta franja horaria, por lo que una fecha valor mismo da o da siguiente no
sera operativa.

- Transacciones de plazo: Cualquier transaccin en el mercado de divisas

que implique la entrega de las mismas en un plazo superior a dos das hbiles
despus de haberse efectuado la operacin es denominada operacin a plazo.

o
o

Raramente el precio de la divisa al contado coincide con el precio futuro o a

plazo (forward price), influyendo en esta disparidad dos factores principalmente:
a) la diferencia de los tipos de inters de las respectivas divisas
b) la tendencia al alza o a la baja de las propias divisas
Normalmente, la diferencia en el tipo de inters influye de una forma
predominante en la cotizacin a plazo. En otras ocasiones, sin embargo, cuando
es conocido por el mercado que una devaluacin o revaluacin de una
determinada moneda es inminente, el precio del plazo se mover de acuerdo con
las expectativas que el mercado tenga de esa determinada divisa, arrastrando tras
de s el tipo de inters.
Ya hemos comentado que normalmente los precios forward o futuros son
diferentes a los precios spot o contado, si esto ocurre puede suceder que el precio
a plazo sea superior al de contado, con lo que se dice que la divisa cotiza con
prima a plazo y, si es el precio a contado, es superior al precio a plazo, se dir que
la divisa cotiza con descuento. Normalmente, las monedas dbiles cotizan con
descuento frente a las fuertes, cotizando stas con prima frente a las dbiles.
Estas primas y descuentos se obtienen a partir de la diferencia de intereses de
cada divisa para determinado plazo.

A su vez, las transacciones de plazo pueden dividirse en operaciones a plazo

directas (outright),que consisten en la compraventa simple de divisas para entrega
en una fecha futura y que son usadas, generalmente, por las empresas no
financieras como seguro de cambio; y transacciones swap, consistentes en la
compra o venta de divisas a plazo y su simultnea venta o compra al contado,
utilizadas por bancos y cajas para la financiacin y colocacin, respectivamente,
de defectos y excesos de tesorera en divisas diferentes.
Igualmente se incluyen las operaciones tom - next, modalidad de swap en la que
la primera parte de la transaccin tiene valor da hbil siguiente al de
contratacin, en tanto que la segunda parte es una operacin de contado.
Tambin en esta categora se incluyen las transacciones forward - forward o plazo
- plazo, consistentes en la compra o venta de divisas a plazo y su simultnea
venta o compra a un plazo diferente y que suponen, al igual que un swap, una
toma y colocacin de fondos en dos divisas diferentes, aunque diferidas hasta el
vencimiento del plazo ms cercano de la operacin.
- Transacciones de futuros: aquellas transacciones a plazo directas que se
contratan de forma estandarizada en mercados organizados, no as las
operaciones anteriores que se negocian en mercados no organizados.
- Transacciones de opciones: aquellas transacciones en las que el titular o
comprador adquiere el derecho, aunque no la obligacin, de efectuar una compra
o venta de una divisa contra otra al emisor o vendedor. Las opciones se contratan
tanto en mercados organizados como en mercados no organizados,

diferencindose, entre otras cosas, en la estandarizacin o no de los trminos de

los contratos.

2. Describa cmo funcionan los tipos de cambio forward y spot

En finanzas, un contrato a plazo o forward es un contrato no normalizadoentre
dos partes para comprar o vender un activo en una fecha futura determinada y a
un precio acordado en el presente.
Es un derivado financiero que contrasta con un contrato al contado, que es un
acuerdo para comprar o vender un activo en el presente. La parte del contrato
que compra el activo subyacente asume una posicin en largo, mientras que
lacontraparte asume una posicin en corto. El precio acordado se denomina
precio de entrega o de liquidacin, que es igual al precio acordado en el momento
de la celebracin del contrato.
Forward, al igual que otros valores derivados, se puede utilizar para cubrir el
riesgo (muy comn para cubrir el riesgo cambiario), como un medio de
especulacin,

para

tomar

ventaja

de

un

activo

sensible

al

tiempo.

El forward es un contrato parecido a un contrato de futuros, con las siguientes

diferencias:

Los contratos a plazo (forward) no cotizan en bolsa

Los contratos de futuros son derivados financieros estandarizados

Los contratos a plazo son derivados OTC (over the counter)

Rentabilidad de un forward
El valor de una posicin forward cuando el contrato alcanza su madurez depende
de la relacin entre el precio de entrega (K) y el precio spot subyacente (S T) en ese
momento.

Para una posicin larga este valor es: f T = f S T - K

Para una posicin corta, es: f T = K - S

Cmo funciona un forward?

Supongamos que Paco desea comprar una casa dentro de un ao. Al mismo
tiempo, Mara posee en la actualidad una casa de 100.000 que desea vender
dentro de un ao. Ambas partes podran firmar un contrato a plazo o forward.
Supongamos que ambos estn de acuerdo en el precio de venta en el plazo de un
ao de 104.000 euros. Paco y Mara han firmado un contrato a plazo o forward.
Paco ha entrado en largo mientras que Mara tiene la posicin en corto.
Se llamar precio o cotizacin al contado (spot) al valor actual de 100.000 y
precio o cotizacin a plazo (forward) al precio futuro de liquidacin del contrato,
en este caso 104.000.

Dentro de un ao, la fecha establecida en el contrato, supongamos que el precio

spot de la casa de Mara es de 110.000, segn el mercado actual. Mara se ve
obligada a vender la casa a Paco por 104.000 por el acuerdo pactado un ao
antes. Paco tiene una ganancia de 6.000, que es la diferencia entre el precio
actual y el precio que paga. Por el contrario, Mara tiene una prdida potencial de
6.000 y un beneficio real de 4.000.
En cunto a forward de divisas la situacin es similar, se puede hacer un
contrato a plazo para comprar o vender una divisa(por ejemplo, un contrato para
comprar dlares canadienses una parte y vender dlares estadounidenses la
contraparte) en una fecha futura al tipo de cambio actual entre dos partes que no
quieran estar expuestas a las fluctuaciones del tipo de cambio (riesgo cambiario).
Como el tipo de cambio entre el dlar estadounidense y el dlar canadiense oscila
entre la fecha de formalizacin del contrato y la fecha de liquidacin, una parte
gana y la otra pierde relativamente, pues una divisa se habr revalorizado frente a
la otra. Los contratos forward se pueden hacer, como hemos visto, para reducir la
exposicin al riesgo cambiario, pero tambin se pueden realizar por necesidad de
la otra divisa en una fecha futura (por ejemplo para pagar una deuda denominada
en una divisa en concreto) o puramente con fines especulativos esperando que el
tipo de cambio flucte de forma favorable para generar una ganancia al cierre del
contrato.
En forward de divisas, los valores nominales son especificados en el contrato, por
ejemplo comprar 100 millones de dlares canadienses, equivalente a 114,4
millones de USD al tipo de cambio actual. Estas dos cantidades son los llamados
valores nominales. Sin embargo, el coste o margen requerido para abrir este tipo
de contratos es considerablemente menor que el valor nominal, lo que hace
referencia al apalancamiento creado en el contrato, lo cual es bastante tpico en
los contratos de derivados financieros.
Ejemplo de cmo los precios futuros deben ser acordados
Continuando con el ejemplo anterior, supongamos que el precio inicial de la casa
de Mara es de 100.000 y que Paco entra en un contrato a plazo para comprar la
casa dentro de un ao. Mara sabe que se puede vender por 100.000 de
inmediato y obtener ganancias en un depsito bancario por ejemplo, estas
ganancias deben ser compensadas por la venta con retraso. Supongamos que la
tasa libre de riesgo R (el inters que le dara el banco) por un ao es del 4%. Ese

dinero en el banco crecera a 104.000 libre de riesgos. As que Mara quiere

crear como mnimo 104.000 dentro de un ao para que el contrato forward valga
la pena para ella.
La paridad precio spot - precio forward
El punto de paridad entre el precio spot (precio al contado actual) y el precio
forward (precio acordado de liquidacin en el contrato forward) proporciona el
enlace entre el mercado spot y el mercado de futuros. En l se describe la relacin
entre los precios spot y futuros del activo subyacente en un contrato a plazo.
Mientras que el efecto global puede ser descrito como elcosto, este efecto puede
ser dividido en diferentes componentes, en particular si el activo:

ofrece ingresos, de forma discreta o continua

incurre en costos de almacenamiento

es considerado como
o

activo

de

fundamentalmente

inversin, es
con

fines

de

decir,

un

inversin

activo
(por

que

se

ejemplo,

mantienen
oro,

ttulos

se

destina

financieros);
o

un bien de consumo, es

decir,

un

activo

que

principalmente al consumo o produccin (por ejemplo, petrleo, hierro, etc)

Activos de inversin
Para un activo que no ofrece ingresos, la relacin entre el precio forward
actual (F0) y precio spot (S0) es
F0 = S0erT
donde r es el tipo de inters sin riesgo compuesto continuo, y T es el tiempo de
duracin del contrato. Dado que se quiere ser dueo del activo en el tiempo T, en
un mercado de capitales perfecto no debe haber diferencia entre la compra del
activo hoy y comprar el activo en un determinado plazo. Por lo tanto, ambos
deben costar lo mismo en trminos de valor presente.
Para un activo que genera ingresos conocidos, la relacin se convierte en:

Discreto: F0 = (S0 - I)erT

Continuo: F0 = S0e(r - q)T

donde I = IeT1t1 es el valor presente de los ingresos discretos en el tiempo t 1 <
T y q es la rentabilidad continua por dividendo a lo largo de la vida del contrato.

Cuando un activo genera ingresos, hay un beneficio si mantienes dicho activo y

por ello este beneficio (I o Q) se debe restar para reflejar este beneficio. Un ejemplo
de un activo de beneficios discretos puede ser un valor, un activo de rendimiento
continuo podra ser un ndice burstil.
Los activos de inversin que son commodities (productos o mercancas), tales
como oro y plata, tienen costes de almacenamiento que tambin deben ser
considerados. Los costes de almacenamiento pueden ser tratados como "renta
negativa". Por tanto, con los costos de almacenamiento, la relacin se convierte
en:

Discreta: F0 = (S0 + U)erT

Continuo: F0 = S0e(r + u)T

donde U = UeT1t1 es el valor presente de los costes de almacenamiento a fecha
de t1 < T y u es el coste de almacenamiento proporcional al precio de la mercanca,
y por lo tanto, es una "rentabilidad negativa". Debido a los costes de
almacenamiento, el precio final ser ms alto, es decir, tenemos que aadir estos
costes al precio spot.
Activos de consumo
Los activos de consumo suelen ser productos y materias primas utilizadas como
fuente de energa o en un proceso de produccin, por ejemplo, el petrleo crudo o
el hierro. Se puede sentir que hay un beneficio en la posesin material de la
mercanca en el inventario en lugar de poner el activo en un forward. Estos
beneficios incluyen la capacidad de sacar provecho de la escasez temporal del
producto y la capacidad de mantener en funcionamiento un proceso de
produccin, este beneficio se conoce como el "rendimiento de conveniencia".
Por lo tanto, para activos de consumo, la relacin entre spot y forward es la
siguiente:

Costes de almacenamiento discreto: F0 = (S0 + U)e(r - y)T

Gastos permanentes de almacenamiento: F0 = S0e(r + u - y)T

Donde y es el rendimiento de conveniencia durante la vida del contrato. Ya que el
rendimiento de conveniencia proporciona un beneficio al titular del bien, pero no
al titular del contrato forward, se puede modelar como una especie de
"rentabilidad por dividendo". Sin embargo, es importante tener en cuenta que el
rendimiento por conveniencia no es un beneficio en metlico, sino que refleja las

expectativas del mercado sobre la futura disponibilidad de la mercanca. Si hay

bajos niveles de inventarios de la mercanca, implicar una mayor probabilidad de
escasez, lo que se traduce en un mayor rendimiento por conveniencia. Cundo
existen altos niveles de inventarios para la mercanca se dar el caso contrario,
un menor rendimiento por conveniencia.
Coste de retencin
La relacin entre los precios spot y forward de un activo refleja el coste neto de
mantener ese activo en relacin a mantener una posicin forward. Por lo tanto,
todos los costes y los beneficios anteriormente mencionados pueden resumirse
como el coste de retencin. Por lo tanto:

Discreto: F0 = (S0 + U - I)e

Continuo: F0 = S0eTc, donde c = r-q+u-y.

(r - y) T

Relacin entre la cotizacin a plazo y la cotizaicn spot futura esperada

Imagen modificada de la original. Licencia CC BY-SA 3.0

Una cuestin clave es si el precio forward actual predice el precio spot en el
futuro. Hay una serie de hiptesis diferentes que tratan de explicar la relacin

entre el precio forward actual, F0, y el precio spot futuro esperado, E(ST). Los
economistas John Maynard Keynes y John Hicks sostuvieron que, en general, los
operadores naturales de materias primas quieren vender la mercanca en algn
momento futuro. Por lo tanto, mantienen colectivamente una posicin corta neta
en el mercado a plazo. La otra cara de estos contratos est en manos de los
especuladores, que por lo tanto, deben tener una posicin larga neta. Los que
comercian con mercancas de forma natural, estn interesados en cubrirse de
posibles riesgos y asumen posibles prdidas en los contratos a plazo. Los
especuladores por otro lado, estn interesados en obtener ganancias, y por lo
tanto, slo entrarn en los contratos si esperan hacer dinero. Por lo tanto, si los
especuladores mantienen una posicin larga neta, el precio spot futuro esperado
debe ser mayor que el precio forward. Puesto en trminos matemticos:

E(ST - K) = E(ST) - K, donde K es el precio de entrega en la fecha de

vencimiento
Por lo tanto, si los especuladores esperan ganancias,

E (ST) - K 0 E (ST)> KE (ST)> F0, ya que K = F0 en el momento de formalizacin

del contrato
Esta situacin del mercado, donde E(S T)> F0, se conoce como backwardation
normales. Dado que los precios forward convergen con el precio spot, un
backwardation normal implica que los precios forward aumentan con el tiempo.
La situacin opuesta, donde E (S T) < F0, se conoce como contango. Del mismo
modo, contango implica que los precios forward caen con el tiempo.
3. Que tasas de inters se manejan el mercado de
Guatemala y como ha fluctuado el tipo de cambio en los
ltimos 6 meses

4. Investigue la convertibilidad del Quetzal guatemalteco

frente las cuatro divisas ms usadas en el mundo para realizar
transacciones internacionales.
Pas:
Regin:
Sub-Unidad:

Estados Unidos
Amrica del Norte
1 Dlar = 100 cntimos

Smbolo:
$, US$
El dlar estadounidense es la moneda oficial de los Estados Unidos de Amrica.
Durante mucho tiempo el dlar ha sido el pilar de la economa mundial siendo
ste la base para los tipos de cambio y las cotizaciones mundiales
5 quetzales hacen 0.65 dlares
Euro
El euro, a pesar de su juventud -es moneda de uso corriente desde el 1 de enero
de 2002-, es la segunda divisa ms utilizada en el mundo por su volumen de
negocios, tras el dlar estadounidense. Adems de moneda oficial de los 18 pases
de la Unin Europea que forman la eurozona (Alemania, Austria, Blgica, Chipre,
Eslovaquia, Eslovenia, Espaa, Estonia, Finlandia, Francia, Grecia, Irlanda,
Italia, Letonia, Luxemburgo, Malta, Pases Bajos y Portugal), otros estados como
Ciudad del Vaticano, Mnaco, San Marino, Andorra, Montenegro o Kosovo
tambin la utilizan.
El euro (), cuyo smbolo se inspira en la letra psilon del alfabeto griego, cuenta
con monedas de uno, dos, cinco, diez, 20 y 50 cntimos y uno y dos euros, con
idntico anverso, pero con reverso propio segn el pas que las acue. Por lo que
respecta a los billetes, existen siete: de cinco, diez, 20, 50, 100, 200 y 500 euros,
con igual ilustracin en todos los estados. Para conocer el pas de emisin, debe
observarse su numeracin alfanumrica. En el caso de Espaa, 11 nmeros
vienen precedidos por la letra V.
5 quetzales hacen 0.61 euro

Yen japons

En 140 aos -naci en 1874-, la divisa japonesa ha llegado a convertirse en la

tercera ms valorada del mundo, por detrs del dlar estadounidense y del euro.
Cuenta con seis monedas: de uno, cinco, diez, 50, 100 y 500 yenes, si bien dos de
ellas, las de cinco y las de 50 tienen un agujero en el centro. Ms all de
especulaciones, la razn de esta curiosidad no es otra que la decisin tomada por
las autoridades ante la necesidad de ahorrar en material tras la guerra, en un
momento econmico delicado.
El yen () se imprime tambin en billetes de 1.000, 2.000, 5.000 y 10.000 y el
tiempo de circulacin es corto, ya que en Japn realizar transacciones
comerciales con billetes viejos, sucios o arrugados se considera irrespetuoso. Por
este motivo, los de mil y dos mil yenes son reciclados como mximo cada dos

aos, mientras que los dos de valor superior, cada cuatro. Su valor actual
aproximado es de 140 yenes por euro.
5 quetzales hacen 79 yen japones

Peso mexicano
Aunque en todo el mundo el smbolo $ se asocia al dlar estadounidense, en
realidad, la primera moneda en utilizar este signo fue el peso mexicano. Ambas
divisas tienen un origen comn: el dlar espaol, de uso corriente entre los siglos
XV y XIX.
La moneda oficial de Mxico, la ms utilizada en las transacciones comerciales de
toda Amrica Latina, se acepta tambin en establecimientos fronterizos de
Estados Unidos, Guatemala y Belice. Al cambio, tiene un valor aproximado de
0,55 euros.
Denominado popularmente varo, el divisa mexicana circula en monedas de cinco,
diez y 20 unidades y en billetes -conocidos como billullos- de 20, 50, 100, 200,
500 y mil pesos.
5
quetzales
hacen
10.10
pesos

5. Mencione algunas de las funciones del FMI

Fondo Monetario Internacional
Es conveniente advertir que el FMI no es un banco de desarrollo, ni un banco
central mundial, ni una agencia que puede resolverle las crisis econmicas a los
pases. Es mas bien una institucin que, con sus controles, trata de mantener
un sistema estable de compra y venta de dinero para que los pagos en moneda
extranjera puedan tener lugar entre pases, fcilmente y sin retraso. En otras
palabras, el Fondo vela fundamentalmente por los intereses de los bancos que
prestan dinero para resolver los problemas monetarios o de balanza de pagos de
los pases.
Esta institucin se cre con el objetivo bsico velar por la estabilidad del sistema
monetario internacional, principalmente a travs de la promocin de la
cooperacin y de la consulta en Asuntos monetarios entre sus pases miembros.
destinado a evitar que se repitan las desastrosas polticas econmicas que
contribuyeron a provocar la Gran Depresin de los aos treinta. Puesto que este
se encarga de velar por la estabilidad del sistema financiero internacional.
1.- Origen del FMI
La decisin de establecer el Fondo Monetario Internacional (FMI) se adopt en
una conferencia celebrada en Bretton Woods en julio del 1944. El FMI inici
oficialmente su existencia el 27 de diciembre de 1945, con la firma de su
Convenio Constitutivo.

La idea de crear el FMI se plante en julio del 1944 en una Conferencia de

las Naciones Unidas celebrada en Bretton Woods, New Hampshire (E.E.U.U.),
cuando los representantes de 45 gobiernos acordaron establecer un marco de
cooperacin econmica generalizado.
2.- Composicin
Este organismo en principio estaba compuesto por 39 miembros, hoy da lo
componen 182 miembros de igual nmero de pases.
3.- Las Funciones del (FMI)
1. Promover la cooperacin monetaria internacional a travs de una institucin
permanente que proporcionara un mecanismo de consulta y colaboracin
en materia de problemas monetarios.
2. Facilitar la expansin y el crecimiento equilibrado del comercio internacional y
contribuir con ello a promover y mantener altos niveles de ocupacin
e ingresos reales y a desarrollar los recursos productivos de todos los pases
asociados como objetivos primordiales de poltica econmica.
3. Promover la estabilidad de los cambios, asegurar que las relaciones cambiarias
entre sus miembros sean ordenadas y evitar las depreciaciones con fines
de competencia.
4. Ayudar a establecer un sistema multilateral de pagos para las operaciones en
cuenta corriente efectuadas entre los pases y a eliminar las restricciones
cambiarias que pudieran estorbar el crecimiento del comercio mundial.
5. Infundir confianza a los pases miembros al poner a su disposicin los recursos
del Fondo en condiciones que los protegieran, dndoles as la oportunidad de
corregir los desajustes de sus balanzas de pagos sin recurrir a medidas que
pudieran destruir la prosperidad nacional e internacional.
6. Como consecuencia de la funcin anterior, reducir, la duracin y la intensidad
del desequilibrio de las balanzas de pago internacionales.
En otros trminos las funciones del Fondo Monetario Internacional (F.M.I.) seran:
a. Una funcin reguladora, de guardin vigilante del comportamiento monetario
internacional.
b. Una funcin crediticia, orientada a proporcionar asistencia financiera a los
pases miembros para solucionar problemas de balanza de pagos.
c. Una funcin consultiva, de asesoramiento y de asistencia tcnica, as como
de foro permanente para la discusin de los problemas monetarios
internacionales.
El FMI presta dinero a miembros que tienen problema que cumple
con obligaciones financieras a otro miembros, pero slo en condicin que ellos
emprenden reformas econmicas a elimine estas dificultades para su propio
bueno y que del entero nmero de miembros.
El FMI no tiene autoridad eficaz encima de las polticas econmicas domsticas
de sus miembros. Es en si una posicin, por ejemplo, para obligarle a un
miembro a que gastar ms en escuelas o hospitales y menos en comprar avin
militar o construir palacios presidenciales grandiosos. Puede, y a menudo hace,
miembros de impulso para hacer el uso mejor de recursos escasos refrenando

de gastos militares improductivos o gastando ms dinero en salud y educacin.

Desgraciadamente, los miembros pueden, y a menudo lo hacen, ignorando el
consejo bien intencionado. En este caso, el FMI puede intentar slo, a travs de
argumento racional, para persuadir a los miembros del domstico y los beneficios
internacionales de adoptar polticas favorecidas por el nmero de miembros en
conjunto.
Otras Funciones
1. Promover la cooperacin monetaria internacional a travs de una institucin
permanente que proporcionara un mecanismo de consulta y colaboracin en
materia de problemas monetarios.
2. Facilitar la expansin y el crecimiento equilibrado del comercio internacional y
contribuir con ello a promover y mantener altos niveles de ocupacin e ingresos
reales y a desarrollar los recursos productivos de todos los pases asociados como
objetivos primordiales de poltica econmica.
3. Promover la estabilidad de los cambios, asegurar que las relaciones cambiarias
entre sus miembros sean ordenadas y evitar las depreciaciones con fines de
competencia.
4. Ayudar a establecer un sistema multilateral de pagos para las operaciones en
cuenta corriente efectuadas entre los pases y a eliminar las restricciones
cambiarias que pudieran estorbar el crecimiento del comercio mundial.
5. Infundir confianza a los pases miembros al poner a su disposicin los recursos
del Fondo en condiciones que los protegieran, dndoles as la oportunidad de
corregir los desajustes de sus balanzas de pagos sin recurrir a medidas que
pudieran destruir la prosperidad nacional e internacional.
6. Como consecuencia de la funcin anterior, reducir, la duracin y la intensidad
del desequilibrio de las balanzas de pago internacionales.
En otros trminos las funciones del Fondo Monetario Internacional (F.M.I.) seran:
a. Una funcin reguladora, de guardin vigilante del comportamiento monetario
internacional.
b. Una funcin crediticia, orientada a proporcionar asistencia financiera a los
pases miembros para solucionar problemas de balanza de pagos.
c. Una funcin consultiva, de asesoramiento y de asistencia tcnica, as como de
foro permanente para la discusin de los problemas monetarios internacionales
4.- Objetivos del (FMI)
Promover la cooperacin monetaria internacional

Facilitar la expansin y crecimiento equilibrado del comercio internacional

Promover la estabilidad en los intercambios de divisas

Facilitar el establecimiento de un sistema multilateral de pagos

Realizar prstamos ocasionales a los miembros que tengan dificultades en

su balanza de pagos

Acortar la duracin y disminuir el grado de desequilibrio en las balanzas

de pagos de los miembros.
Situacin actual
El FMI presta dinero a miembros que tienen problema que cumple con
obligaciones financieras a otro miembros, pero slo en condicin que ellos
emprenden reformas econmicas a elimine estas dificultades para su propio
bueno y que del entero nmero de miembros.
Puede, y a menudo hace, miembros de impulso para hacer el uso mejor de
recursos escasos refrenando de gastos militares improductivos o gastando ms
dinero en salud y educacin.
El dinero cambiante es el punto central de contacto financiero entre las naciones
y el vehculo indispensable de comercio mundial. Cada dinero, sea l el dlar,
franco, o el dalasi de Gambian o gourde haitiano, tiene un valor en trminos de
otros dineros.
El pariente o valores del intercambio del mundo los dineros mayores fluctan
ahora continuamente, al deleite o miseria de comerciantes del dinero, y se
informa peridico en las columnas financieras de los peridicos. Aunque los
funcionamientos del mercado del intercambio, donde el dinero (mucho igual que
los tales artculos como trigo o manzanas) es comprado y vendi, puede parecer
remoto de la vida diaria, estos funcionamientos, profundamente afctenos todos.
La mayora normalmente, nosotros experimentamos la realidad de el intercambio
valora abruptamente cuando nosotros viajamos en el extranjero como turistas y
encontramos nosotros deba comprar dinero local primero antes de que nosotros
podamos comprar nada ms. Comprando la divisa no slo es un hecho de vida
para los turistas, pero tambin para los importadores, bancos, gobiernos, y
otras instituciones que deben adquiera divisa, a menudo en una balanza muy
grande, antes de que ellos puedan haga negocio en el extranjero.
Afortunadamente, la convertibilidad extendida ahora los permisos el intercambio
fcil entre la mayora de los dineros mayores del mundo. La convertibilidad tiene
viaje casi sin restriccin permitido, comercie, y inversin durante el cuarto
pasado de un siglo y ha resultado grandemente del la cooperacin de naciones del
miembro con el FMI eliminando restricciones en comprar y vender dineros
nacionales.
La expectativa segura actual que un dinero se convertir en otro en hechuras de
la demanda l difcil para imaginar circunstancias en qu ste no era el caso. Y
todava estaba grandemente en reaccin a circunstancias de inconvertibilidad
extendida
y
el
intercambio
relacionado
problemas
a
los
que
la comunidad internacional decidi hace ms de 50 aos funcione estos
problemas en un foro comn que era volverse el Fondo Monetario internacional.
Programas de Crditos del (FMI)
El FMI pone sus recursos financieros a disposicin de los pases miembros con
arreglo a serie de polticas y de servicios, cabe destacar que los recursos
disponibles dependern de delimitaciones cuantitativas relacionadas con la

cuota. La cuota de un pas miembro del FMI es el monto de la suscripcin pagada

por ese pas. Por ejemplo el 25% el cual es pagado por el FMI. La principal
diferencia entre ellos es laclase de necesidad relacionada con la balanza de
pago que se atiende y el grado de condicionalidad que se supone. Se concede
tambin prestamos y donaciones a los pases miembros en desarrollo que renen
cierta condiciones.
1. Tramo de reserva: esta facilidad no es parte de las polticas de uso
de crdito del FMI puesto de que se trata de una porcin de las reservas
internacionales de cada pas miembro. El uso de esta facilidad esta limitado al
saldo del tramo de reserva del pas. Este es equivalente al monto por el cual de
ese pas excede a las tenencias del FMI en la moneda de ese pas, habiendo
reducido de tales tenencias aquella porcin representativa de la utilizacin del
crdito del FMI por parte del pas miembro la utilizacin del tramo de reservas
esta sujetado al la existencia de necesidades de financiamiento de balanza de
pagos y no esta formalmente sometida acondicionamientos de ningn tipo.
2. Tramos de crdito: bajo los trminos y condiciones establecidos, un pas
miembro puede realizar compras de DEG (u otra moneda) en cuatro tramos de
crdito equivalentes cada uno al 25% de la cuota del pas. Los tres tramos de
crdito que siguen al primero de denominan "tramos superiores de crdito". La
distincin entre ambas categoras responde a la agradacin de la condicionalidad.
La utilizacin de los tramos superiores de crditos esta condicionada a
la adopcin de medias especificas que conduzcan a la reduccin de los problemas
de balanzas de pago en un periodo razonable.
3. Acuerdos de Derecho de giro (stand by): Un acuerdo de este tipo permite a
un pas miembro tener acceso a los recursos generales del fondo, como resultado
de la decisin que este en sentido adopte, en los trminos y condiciones
contemplados en la decisin y por un periodo determinado. Los criterios
de desempeo incluyen:
a. Limitacin al deficit fiscal y al endeudamiento pblico neto, particularmente en
el caso del endeudamiento externo.
b. Medidas adecuadas en materia cambiaria y monetaria.
c. Obtencin de imponer restricciones en pagos y transferencias corrientes.
d. Programa de reaccin de atrasos en el servicio de la deuda externa hasta
acumular nuevos atrasos.
e. Mantenimiento de un nivel adecuado de reservas internacionales.
f. Medidas de carcter estructural; aun cuando no necesariamente, estos
acuerdos, pueden incluir, en la prctica, medidas de este tipo. En
los programas de facilidad ampliada, sin embargo es necesario incorporar
polticas de corte estructural.
Cuotas y Votando
En unir el FMI, cada pas del miembro contribuye con una cierta suma de el
dinero llmese una suscripcin de la cuota, como una clase de depsito de unin
de crdito.

Organizacin
Muchas personas ven el FMI como una institucin de gran autoridad
e independencia y asume que decide las polticas econmicas ms buenas para
sus miembros para seguir, dicta estas decisiones al nmero de miembros, y
entonces se asegura que sus miembros conforman. Nada podra ser extenso del
verdad.
Lejos de dictarse por el FMI, el propio nmero de miembros dictados al FMI las
polticas que seguir. La cadena de orden carreras claramente de los gobiernos de
pases del miembro al FMI y no viceversa. Partiendo las obligaciones de miembros
individuales al FMI, o funcionando detalles de prestar arreglos con un miembro,
el FMI no acta adelante su propio pero como un intermediario entre el quiera de
la mayora del nmero de miembros y el miembro individual pas.
El eslabn de la cima de la cadena de orden es la Tabla de Gobernadores, uno, de
cada miembro, y un nmero igual de Gobernadores Alternados. Como el
Gobernadores y sus Alternante son ministros de finanzas o cabezas de bancos
centrales, ellos hablan autoritariamente para sus gobiernos.
El Comit Interino extraamente nombrado (ha existido los aos setenta
subsecuentemente) da ellos consejo en el funcionar del sistema monetario
internacional, y una juntura el IMF/World Banco Desarrollo Comit los aconseja
adelante el necesidades especiales de pases ms pobres. Desde Gobernadores y
Alternante es totalmente ocupado en sus propias capitales, ellos recogen slo en
la ocasin de reuniones anuales para repartir formalmente y como un grupo con
materias de FMI. Durante el resto del ao, los Gobernadores comunican los
deseos de sus gobiernos para el trabajo diario del FMI a su representantes que
forman el la Tabla Ejecutiva de FMI en la oficina principal en Washington. Los 24
Directores Ejecutivos, reuniendo tres veces por lo menos un semana en sesin
formal, dirija la aplicacin dejuego de las polticas por gobiernos del miembro a
travs de la Tabla de Gobernadores. En la actualidad, ocho Directores Ejecutivos
representan pases individuales: China, Francia, Alemania, Japn, Rusia, Arabia
Saudita, el Reino Unido, y los Estados Unidos. Diecisis otros Directores
Ejecutivos cada uno representa agrupaciones de los pases restantes. La Tabla
Ejecutiva raramente hace sus decisiones en base a la votacin formal, pero confa
el la formacin de acuerdo general entre sus miembros, una prctica que
minimiza confrontacin en problemas sensibles y promueve aceptacin del las
decisiones hicieron finalmente.
El FMI tiene un personal de aproximadamente 2,600, encabezado por un
Director Gerente que tambin es presidente de la Tabla Ejecutiva que lo fija. Por
tradicin, el Director Gerente es un europeo, o por lo menos un no-americano. El
personal internacional viene de 122 pases y comprende a economistas
principalmente, pero tambin estadstico, investigacin, estudiosos, expertos en
finanzas pblicas e imposicin de contribuciones y en financiero sistema y
lingista, escritor y editor. La mayora en que los miembros del personal trabajan
en la oficina principal de FMI Washington, aunque uno se asigna a las oficinas

pequeas en Pars, Ginebra, Tokio, y las Naciones Unidas en Nueva York, o

representa el FMI en la asignacin temporal en pases miembros.
Funcionamientos
Si un pas persistentemente ignora sus obligaciones al FMI, el resto de nmero de
miembros que trabaja a travs del FMI puede declarar al miembro inelegible para
pedir prestado dinero.
Vigilancia
El cambio del valor de la equivalencia al sistema del intercambio abierto actual
puede parezca implicar una perdida de influencia por el FMI. Para apreciar el
sistema actual exige mayor transparencia de las polticas de miembros y permite
mas alcance para el FMI para supervisar esas polticas.
El FMI llama esta actividad la vigilancia, que esta basado en la conviccin de
fuertes y consistentes polticas econmicas llevada a los tipos de cambio estable y
a un crecimiento y economa mundial prospera.
El Fondo Monetario Internacional en el marco econmico y social de los
dominicanos.
Las recomendaciones y programas de poltica econmica de esta institucin se
han aplicado en la mayora de los pases del mundo, ya sea bajo medidas de
carcter neoliberal - en los pases centrales- o bien a travs de los conocidos
programas de ajuste estructural - en las economas empobrecidas de la periferiabajo el yugo de la deuda.
Lejos de conseguir los objetivos de estabilidad y crecimiento econmico, los
programas y las recomendaciones del FMI han proporcionado el medio y el tiempo
necesarios para que los bancos y las instituciones financieras continen
extrayendo dinero de la periferia y cargando el peso de la deuda sobre los pobres.
Han conseguido abrir las economas perifricas a los voraces capitales
transnacionales, eliminar regulaciones, tanto en el rea laboral como
medioambiental,
y
establecer
bases
industriales
con
bajos costos de produccin para que las compaas transnacionales puedan
competir con ventajas.
Las consecuencias sobre las poblaciones y el medio ambiente son devastadoras.
El nivel de incertidumbre, pobreza y explotacin al que se ven abocados cada da
mayores contingentes de personas en el mundo est relacionado de manera
directa con la actuacin de estas instituciones que, a menudo, reciben el apoyo
incondicional de las elites gobernantes de los respectivos pases y demuestran
as, de manera clara, que la poltica institucional est al servicio de los poderosos
intereses industriales y financieros. Es as que podemos afirmar que nuestro pas
no ha sido la excepcin ya que tenemos una historia en funcin de las
intervenciones del Fondo Monetario Internacional en materia econmica y como
consecuencia de estas un malestar social incurable.
La ultima vez que el FMI intervino en Repblica Dominicana fue durante el
gobierno de Salvador Jorge Blanco, hace casi veinte aos, y esos acuerdos
tuvieron un profundo significado para la vida de los dominicanos. Los ajustes de

cinturones provocados por las medidas econmicas de aquella vez dejaron una
estela de muertes y de restricciones econmicas que fueron las principales causas
para una mayor profundizacin de la pobreza. El costo de la canasta familiar y
la calidad de vida de los dominicanos llegaron entonces al nivel de catstrofe. Los
combustibles aumentaron hasta niveles nunca vistos. El alza de las tarifas de los
servicios pblicos, el congelamiento de los salarios, el aumento de los precios de
medicamentos y muchas otras mas llevaron a que el pueblo protestara de manera
vehemente. Solo que entonces encontraron a su paso los fusiles de los militares,
los cuales provocaron centenares de victimas que todava hoy no han podido ser
contadas.
Sin embargo, En septiembre del 1991 se firm un acuerdo stand by de 18 meses
con el FMI, que concluy exitosamente en marzo 1993. La evolucin de
las variables econmicas mostr un rpido desempeo positivo. Como
consecuencia de este acuerdo el ajuste fiscal, fue de aproximadamente el 5%
del PIB. Su resultado fue el desplome del tipo de cambio desde RD$17.5 por US,
hasta RD$12.5 por US$, para luego mantenerse con gran estabilidad durante el
resto de la dcada. Esto puede que sea una enseanza.
El acuerdo de ahora, segn lo informado, no parece tener las mismas ambiciones,
tal vez porque estamos cerca de un certamen electoral, y estos recurso pueden
tener un destino poltico, en funcin de la conveniencia de quienes administran
hoy nuestro pas.
Sin que el Fondo haya puesto sus manos en nuestra economa, la moneda
nacional se ha desvalorizado a la mitad en los ltimos seis meses Asimismo, los
precios de los combustibles se han duplicado y la tarifa elctrica sigue siendo la
mas alta del mundo. La construccin de viviendas se ha estancado y las tasas
de inters en pesos multiplican diez veces aquellas para prestamos en dlares.
Los medicamentos se han encarecido hasta provocar muertes y agravamiento de
enfermos de todo tipo, las compras a crdito han sido suspendidas al tiempo que
las cotizaciones se hacen en dlares con validez de apenas cinco das, tal es el
caso actual de la Ferretera Americana.
Mientras la economa nacional se dolariza, los salarios siguen inconmovibles en
pesos. La inflacin en el primer semestre de 2003 ya es de dos dgitos, lo cual
quiere decir que los precios de ninguna manera tienden a bajar sino que siguen
aumentando. Las importaciones siguen siendo mayores que las exportaciones y
nadie puede negar que la salida de dlares es mayor que los que ingresan.
El aumento de los gastos de capital es la principal causa para la expansin del
gasto. Los recursos provenientes de la emisin de bonos soberanos en
los mercados internacionales y otros prstamos externos, le han permitido al
gobierno financiar la expansin en el gasto. Creando as, ms instituciones
dependientes del estado, como lo es la Secretaria de la Juventud, la Secretaria de
Estado de la Mujer y un sin nmero de ayuntamientos, as como provincias en
todo el pas, que traen como consecuencia el dficit fiscal y esto a su vez el
desequilibrio econmico del pas.

Todo eso ha ocurrido sin que el FMI haya pisado tierra dominicana. Con el Fondo
controlando la economa nacional, no se recortara el gasto destinado al pago de la
deuda externa sino que se reducir aun mas el gasto social.
Y seores en su definicin los gastos sociales, son aquellos que incluyen las
transferencias directas al pblico, sea que el desarrollo de programas sociales y
los gastos en salud y educacin que son la principal ayuda que reciben los pobres
en nuestro pas, sern reducidos como consecuencia de estos acuerdos con el
fondo, visto de esta manera, no hay que ser muy inteligente para entender que
dganlo como lo digan estos acuerdos, afectaran a la poblacin mas necesitada de
nuestra sociedad.
Ahora bien, as como hemos hecho un anlisis puramente enfocados en los mas
necesitados, tambin es preciso decir que como consecuencia del fraude
multimillonario hecho en el BANINTER, la Rep. Dom., se ve en la necesidad de
conseguir la ayuda financiera necesaria para responder a la crisis dejada por esta
situacin; de tal forma que acude a este organismo, que para muchos no es la
mejor solucin, pero realmente es la nica de la cual depende el estado para
disolver este problema en un corto plazo.
EL TABACO ES FUERTE, PERO HAY QUE FUMARLO!!!
6. Describa que era el patrn oro as como su influencia en
La balanza de pagos y cmo evoluciono su uso.
El patrn oro es un sistema monetario que fija el valor de la unidad monetaria en
trminos de una determinada cantidad de oro. El emisor de la divisa garantiza
que pueda dar al poseedor de sus billetes la cantidad de oro consignada en ellos.
Una alternativa es el patrn bimetlico, en el que la moneda est respaldada por
una parte de oro y otra de plata.
Histricamente, la vigencia del patrn oro imper durante el siglo XIX como base
del sistema financiero internacional. Termin a raz de la Primera Guerra
Mundial,

puesto

que

los

gobiernos

beligerantes

necesitaron

imprimir

mucho dinero fiduciario para financiar el esfuerzo blico sin tener la capacidad de
respaldar ese dinero en metal precioso.
Durante

los Acuerdos

de

Bretton

Woods,

se

decidi

adoptar

el dlar

estadounidense como divisa internacional, bajo la condicin de que la Reserva

Federal (elbanco central de ese pas) sostuviera el patrn oro. Pero a partir de
1971, el mismo se quiebra definitivamente, por lo que el valor del dlar pasa
a sostenerse exclusivamente en la confianza que le dan sus poseedores.