FINANELE FIRMEI

Conf. univ. dr. ec. Dinca Gheorghita

BIBLIOGRAFIE
1. Gestiunea financiar a firmei Dinc M., Ed. Universitii
Transilvania din Braov, 2011
2. Finane Ion Stancu, Ed. Economic, Bucureti, 2006
3. Finane, Moned i Credit - Dinc M., Dinc G., Boti, S.,
Ed. Universitii Transilvania, 2006
4. Gestiunea financiar a ntreprinderii Georgeta Vintil,
Ed. Didactic i Pedagogic, Bucureti, 2004
5. Corporate Finance Brealey and Myers, 7-th ed., 2003

LOGICA FINANCIAR

Logica financiar presupune un ansamblu de principii,

abordri, raionamente, judeci de valoare care sunt
menite s sprijine un finanist s acioneze pentru
promovarea obiectivului de cretere sustenabil a valorii
firmei.
Logica financiar are la baz contientizarea faptului c
investiiile sunt principalul vector al creterii valorii
firmei, dar n acelai timp i a constrngerilor i a
obligaiilor financiare impuse de utilizarea oricrui gen de
capitaluri pentru finanarea investiiilor respective.
Utilizarea eficient a capitalurilor firmei presupune ca
rentabilitatea acestora s fie superioar costului lor.

Un alt element important al logicii financiare este

nelegerea importanei succesiunii plilor i a ncasrilor
n cadrul unei anumite perioade de timp.
Chiar dac ncasrile unei perioade sunt mai mari dect
plile acelei perioade, firmei nu i este indiferent dac
perioada presupune mai nti o serie de pli i numai dup
aceea se nregistreaz i ncasrile sau invers.

Succesiunea ncasrilor i a plilor poate influena n sens

pozitiv sau negativ rentabilitatea de ansamblu a firmei
dintr-o anumit perioad, deoarece dobnzile suplimentare
pltite sau primite ca rezultat al acestei succesiuni pot
contribui la creterea, respectiv scderea costului
capitalului, n mod independent fa de rentabilitatea
activitii economice de baz a firmei.

n plus, un finanist care acioneaz potrivit logicii

financiare va urmri ntotdeauna s administreze n mod
corespunztor jocul discounturilor primite, respectiv
acordate.
Discounturile pe care le acord o firm i permit acesteia
nu doar s-i stabilizeze i dezvolte portofoliul de clieni ci
i s-i valorifice la un nivel maxim posibil capacitatea de
producie instalat, obinnd astfel o reconciliere
important a activitii economice cu cea financiar.

n mod asemntor, finanitii abordeaz discounturile

propuse de ctre furnizori ca pe o eventual investiie
realizat pentru achiziia unui volum mai mare de materie
prim/semifabricate/mrfuri n condiiile unui pre de
cumprare mai sczut.

TRATAMENTUL ACTIVELOR I
PASIVELOR
Activele formeaz bogia firmei, i confer acesteia
potenialul productiv, eficiena i productivitatea,
contribuie la asigurarea calitii produciei.
Din punct de vedere financiar, activele sunt ns elemente
care atrag obligaii financiare din partea firmei. Cu ct
activele unei firme sunt mai mari, cu att firma are nevoie
de mai multe capitaluri, care trebuie remunerate la un
nivel competitiv (dobnzi, dividende).

Capitalul propriu este scump (se recompenseaz prin

dividende, care sunt supuse unei duble impozitri) ns
pune o presiune mai sczut asupra finanelor firmei
fa de datorii
Ofer stabilitate financiar firmei
Este proprietatea acionarilor/asociailor firmei
Crete prin emisiunea de noi aciuni sau prin
capitalizarea profiturilor nerepartizate sub form de
dividende

DATORIILE

Datoriile se mpart n datorii pe termen mediu i lung i

datorii pe termen scurt
Datoriile pe termen mediu i lung sunt formate din
credite bancare, mprumuturi din emisiunea de
obligaiuni, leasing i mprumuturi de la grupul de firme
DTML sunt remunerate prin dobnzi. Au un cost mai
sczut, deoarece dobnzile sunt deductibile n calculul
impozitului pe profit
Determin n acelai timp i creterea riscului de
insolvabilitate i de faliment (termene fixe plat)

DATORIILE PE TERMEN SCURT

Sunt formate din datorii financiare pe termen scurt (fa
de bnci i alte instituii de credit) i din datorii curente de
exploatare (fa de furnizori, salariai, clieni, bugetele
statului)
Datoriile financiare pe termen scurt sunt remunerate prin
dobnzi. Au un cost mai redus fa de costul capitalului
propriu
Contribuie la creterea riscului de insolvabilitate i de
faliment, ntr-o msur mai mare fa de datoriile pe
termen mediu i lung

DATORIILE CURENTE DE
EXPLOATARE
Sunt formate din datorii fa de furnizori,
salariai, clieni, bugetul statului
Au un cost sczut sau pot fi fr cost i contribuie
astfel la scderea necesarului de investit i a
costului mediu ponderat al capitalului firmei
Contribuie la creterea riscului de insolvabilitate
i de faliment dac au o rotaie mai rapid fa
de rotaia creanelor firmei

Managementul financiar are ca obiect principal gestiunea

fluxurilor bneti de ncasri, pli i asimilate acestora
(noi aporturi de capital, plasamentul excedentelor
financiare, noi credite, rambursri de credite, etc.) n
scopul creterii valorii firmei.

Sarcinile
managerilor
financiari
includ
crearea,
dezvoltarea, aplicarea i monitorizarea politicilor i
deciziilor referitoare la:
Determinarea
investiiei
optime
n
stocuri
i
acceptarea/neacceptare condiiilor propuse de furnizori
referitoare la acordarea unui anumit discount;
Selecia clienilor crora trebuie s li se acorde credit
comercial i a condiiilor de acordare;
ncasarea creanelor de la clieni;
Acordarea unor discounturi i a altor faciliti de plat n
vederea creterii vnzrilor i a utilizrii mai bune a
capacitii de producie existente;
Gestiunea disponibilitilor bneti excedentare;

Investirea n active pe termen lung;

Plata obligaiilor i datoriilor ntreprinderii;
Distribuirea
profitului net pentru autofinanare i
dividende, precum i stabilirea unei politici de acordare a
dividendelor;
Definirea raportului optim dintre rentabilitate i risc,
respectiv dintre rentabilitate i lichiditate n vederea
atingerii obiectivelor strategice ale firmei.
Asigurarea unor surse de finanare pe termen scurt, mediu
i lung.

LEGTURA DINTRE CANTITATE I

PRE
Orice firm i propune ca obiectiv creterea sustenabil a
vnzrilor, ca parte a obiectivului de cretere a valorii
firmei
Creterea vnzrilor se poate obine att din creterea
preurilor de vnzare, ca urmare a creterii cererii
solvabile i a mbuntirii calitii produselor, ct i prin
folosirea mai bun a capacitii de producie instalate sau
prin crearea de noi capaciti de producie (creterea
cantitilor vndute)

V = q x p