La Importancia Del Gas en El Mundo: El Precio Del Gas

FACULTAD DE TURISMO Y FINANZAS
GRADO EN FINANZAS Y CONTABILIDAD
La importancia del gas en el mundo: el precio del gas

Trabajo Fin de Grado presentado por Roberto Gutirrez Alviz Fernndez de
Crdoba, siendo la tutora del mismo la profesora Mara del Carmen Prez Lpez.
V. B. del Tutor/a/es/as:
D.
Alumno/a:
D.
Sevilla, 27 de Mayo de 2015
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GRADO EN FINANZAS Y CONTABILIDAD

FACULTAD DE TURISMO Y FINANZAS
TRABAJO FIN DE GRADO
CURSO ACADMICO [2014-2015]
TTULO:
La importancia del gas en el mundo: el precio del gas
AUTOR:
Roberto Gutirrez Alviz Fernndez de Crdoba.
TUTOR:
Doa Mara del Carmen Prez Lpez.
DEPARTAMENTO:
Economa Financiera y Direccin de Operaciones
REA DE CONOCIMIENTO:
ECONOMA FINANCIERA Y CONTABILIDAD
RESUMEN:
El gas natural es una de las fuentes de energa primaria que ha experimentado un
mayor crecimiento en los ltimos aos. El consumo mundial de gas natural ha tenido
un crecimiento acumulado superior al 30% desde el ao 2000, y del orden del 60%
desde el ao 1990. Tcnicas de extraccin cada vez ms innovadoras tales como el
fracking o potenciar el comercio del gas natural licuado, es decir, transportarlo en
estado lquido, son acontecimientos que estn cambiando el panorama de la energa
en el mundo. Sin embargo, los precios del gas son muy diferentes dependiendo del
mercado en el que nos encontremos.
Este trabajo est enfocado a la bsqueda de una imagen global del mercado del
gas natural, indagar en la evolucin de precios, buscar las causas de sus diferencias
en unas zonas y otras, y observar la tendencia que experimentarn en el futuro.
PALABRAS CLAVE:
Hubs; Drivers; GNL; Fracking; Commodities.
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TFG-FICO. La importancia del gas en el mundo: el precio del gas
NDICE
1. Introduccin.......................................................................................................... 1
1.1. Justificacin del tema elegido .............................................................. 1
1.2. Objetivos ............................................................................................. 1
1.3. Estructura del trabajo ........................................................................... 2
1.4. Metodologa ........................................................................................ 2
2. El gas en el mundo .............................................................................................. 5
2.1. El gas en el mundo .............................................................................. 5
2.1.1. Reservas ...................................................................................... 5
2.1.2. Consumo...................................................................................... 6
2.1.3. Produccin ................................................................................... 8
2.1.4 Valoracin conjunta de las Reservas, la Produccin y Consumo .. 9
2.2. Situacin del gas en Europa ............................................................. 10
2.3. Situacin del gas en Espaa ............................................................. 10
3. Los hubs gasistas en el mundo. ........................................................................ 13
3.1. Introduccin ....................................................................................... 13
3.2. El mercado de gas Europeo .............................................................. 16
3.3. El mercado de gas Norteamericano ................................................... 20
4. Los precios del gas en el mundo ........................................................................ 23
4.1. Introduccin ....................................................................................... 23
4.2. El precio del gas en Europa ............................................................... 26
4.3. El precio del gas en EEUU ................................................................ 28
4.4. El precio del gas en Japn ................................................................. 29
4.5 Tendencia en la evolucin de los precios .......................................... 30
5. Conclusiones...................................................................................................... 33
6. Bibliografa ......................................................................................................... 35
-I-
-II-
TFG-FICO. La importancia del gas en el mundo: el precio del gas.
CAPTULO 1
Introduccin.
1.1. JUSTIFICACIN DEL TEMA ELEGIDO.
.
El gas natural es una de las fuentes de energa primaria que ha experimentado un

mayor crecimiento en los ltimos aos. Tradicionalmente, el gas solo se obtiene en
muy pocos pases, pero se han ido desarrollando tcnicas de extraccin cada vez ms
innovadoras tales como el fracking y se ha potenciado el gas natural en Gas Natural
Licuado, para poder transportarlo en estado lquido, que ocupa menos que el gaseoso.
Son acontecimientos que estn cambiando el panorama de la energa en el mundo.
As, el consumo mundial de gas natural ha tenido un crecimiento acumulado superior
al 30% desde el ao 2000, y del orden del 60% desde el ao 1990.
Sin embargo, los precios son muy diferentes dependiendo del mercado en el que
nos encontremos, afectando a la competitividad empresarial. Este trabajo est
enfocado a la bsqueda de una imagen global del mercado del gas natural, indagar en
la evolucin de precios, buscar las causas de sus diferencias en unas zonas y otras, y
observar la tendencia que experimentarn en el futuro.
He escogido este tema ya que me parece sumamente interesante, tanto como
se negocian y como se forman los precios de una energa cada vez ms utilizada, ya
sea indexada al precio del petrleo, con contratos a largo plazo en mercados
organizados para asegurarse un precio ms o menos fijo y los contratos al contado y
ver como porque son diferentes y como vara en diferentes zonas del globo terrestre
su precio.
En la actualidad los precios son muy dispares pero segn numerosos estudios
los precios cada vez sern ms parejos debido a la progresiva transparencia de los
mercados en cuanto a la formacin de precios. Todava, dependiendo de cada rea
demogrfica se toman unas pautas, y no es el mismo precio en USA que en Japn,
que triplica los precios.
1.2.
OBJETIVOS.
Para poder llevar a cabo el anlisis del mercado del gas a nivel global debemos de
concretar los siguientes objetivos:
Objetivos generales:
Analizar la situacin del Gas en el mundo.

Ver la produccin y consumo en Europa y Espaa
Definir que es un hub, tipos y sus operadores.
Conocimiento del funcionamiento, caractersticas y principales
productos financieros en los mercados de gas natural.
Objetivos especficos:
Estudiar cmo funciona el Henry Hub y el NBP.
Analizar la formacin de precios en las diferentes zonas gasistas.
Estudiar la evolucin de los precios en diferentes zonas gasistas.
-1-
Gutirrez Alviz Fernndez de Crdoba, Roberto.
1.3.
ESTRUCTURA DEL TRABAJO.
Hemos dividido el trabajo en 5 captulos:

-
Captulo 1: introductorio
Captulo 2: podemos observar una visin global acerca del gas en el Mundo, en
Europa y en Espaa tanto la produccin, las reservas y el consumo.
Captulo 3: definiremos lo que es un HUB, tipos de Hub, de operadores, como se

ha globalizado el mercado del gas, los principales productos financieros y tambin
veremos fundamentalmente los principales hubs gasistas mundiales tales como el
Henry hub y National Balancing Point.
Captulo 4: estudio de cmo se forman los precios en los principales hubs gasistas
especificando la evolucin en cada uno de ellos;
las fluctuaciones ms
particulares ao tras ao y tambin cabe destacar los grficos en los que
posteriormente veremos la ventaja competitiva que tiene EEUU sobre los dems
pases.
Captulo 5: Conclusiones y consideraciones finales
1.4.
METODOLOGA.
La metodologa seguida en este trabajo va directamente enfocada a los objetivos

descritos anteriormente:
1: Fuentes de informacin
Anlisis de diferentes informes especializados, especialmente de los informes del
Sedigas tanto del ao 2013 y 2014. (Informe del gas en el mundo, Europa y Espaa).
Tambin, cabe mencionar las diferentes tesis doctorales de la Universidad de
Comilla (Madrid).
Otra informacin que hemos incluido en el trabajo es el de la fundacin para la
sostenibilidad energtica y ambiental.
-2-
2 Obtencin de datos de las plataformas de negociacin

Principalmente de las plataformas de negociacin virtuales como la del National
Balancing Point o la del Henry hub.
3 Tratamiento de los datos
Elaboracin de grficos para comparar evoluciones de los precios en las diferentes
reas de negociacin
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CAPTULO 2
El gas en el mundo.
2.1. EL GAS EN EL MUNDO.
2.1.1. Reservas
El siguiente cuadro muestra la evolucin de las reservas probadas de gas en el
mundo. Las mayores concentraciones de gas se localizan en Oriente Medio (39,38%),
seguido del conjunto de pases de la Comunidad de Estados Independientes CEI
(31,68%), es decir, entre estas dos zonas se concentra algo ms del 70% de los
recursos mundiales de gas natural. Irn (16,7%) y Qatar (12,2%) son los dos pases
ms importantes en Oriente Medio, y Rusia, con un 23,9%, la protagonista indiscutible
dentro de la CEI. Adems, hay que sealar que la tendencia histrica respecto a las
reservas ha sido creciente de ambas zonas desde1970.
A esas dos zonas le siguen, con igual ratio, ms de un 8%, frica (Nigeria,
Argelia, Egipto, Libia, Angola) y Asia/Oceana (China, India, Indonesia, Malasia).
Amrica del Norte posee el 5,6% del total de reservas en el mundo (EEUU, el 4,8%), y
Amrica del Sur, con un 4%, destacando Venezuela (2,7%) y Brasil.
Tabla 2.1
Fuente: Sedigas. Informe anual 2013.
En cuanto a Europa, slo posee el 2,3% de las reservas mundiales,

descendiendo de forma continuada desde la cuota del 5,3% que mantena en 2000.
Los pases europeos que tienen gas (cuadro siguiente) son Noruega 1,3%, Pases
Bajos 0,5%, y Reino Unido 0,2%. En Espaa, las reservas son prcticamente nulas.
Reservas Mundiales probadas de gas natural. Evolucin por pases Europeos.
Tabla 2.2
Fuente: Sedigas. Informe anual 2013.
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Como podemos ver en el cuadro, las reservas no dejan de subir ao a ao; a

pesar de que el consumo de gas no para de incrementarse, ms del 20% en el periodo
2005-2013, las reservas, que tambin se han incrementado en un 16,4% en el mismo
periodo. As, en el WEO 2013 se considera que, sea cual sea la poltica energtica
adoptada por los gobiernos en el prximo cuarto de siglo, la importancia del gas
natural en el mix energtico global seguir aumentando. Las causas de este
incremento se encuentran tanto en la tcnica de fracturacin hidrulica o fracking
como en los Hidratos de Metano. En poco ms de dos dcadas, el gas no
convencional podra representar ms de un cuarto de la produccin mundial de gas
natural.
As, EEUU ha incrementado sus reservas un 78% desde el ao 2005. Pero la
revolucin, iniciada con el shale gas en este pas y Canad, se expande ms all de
las fronteras de estos pases. Tambin en China han aumentado en un 74%, que
junto con Australia sern los mayores contribuyentes al crecimiento en 2020. Adems,
otros muchos pases estn siendo muy activos, como Argentina, India, el conjunto de
la UE, Argelia, Mxico e Indonesia.
Sin embargo, la mayora de los especialistas sealan que el caso de EEUU
no se repetir en Europa con la misma intensidad, debido a que, en principio, existen
menores reservas probables, la densidad de la poblacin es mayor y es distinta la
situacin jurdica de los propietarios del suelo. En Espaa tambin se ha regulado en
este sentido, y estn comenzando a desarrollarse proyectos para iniciar la exploracin.
Otro campo prometedor en reservas, a ms largo plazo, es de los hidratos de
metano. Estn formados por una mezcla de gas y agua que es estable a baja
temperatura y alta presin. Son conocidos desde hace tiempo, y las zonas ms activas
son Canad, Golfo Cdiz, Japn y Golfo de Mxico.
2.1.2. Consumo.
Amrica del Norte, con un 24,2%, es el continente de mayor consumo de
gas, siendo EEUU el pas de mayor consumo de gas natural en el mundo, con una
cuota de alrededor de un 21,6% del total, adems con una trayectoria creciente en los
ltimos aos. El fracking, que provoca menores precios y el desplazamiento de otras
energas, explican este hecho.
Le sigue Asia-Oceana, con un 19,2%; con China a la cabeza, con un 4,4%,
cuyo consumo est creciendo con intensidad estos ltimos aos debido a la aplicacin
de polticas contra la polucin. En general, la tendencia es creciente en muchos pases
de esta zona, como en India. Asia-Oceana se ha convertido en el destino de una
buena parte del flujo gasista de GNL en el mundo y foco de atencin de grandes
exportadores de gas, como Rusia, que lleva aos tratando de establecer conexiones
por gasoductos con alguno de estos pases, tras la firma del correspondiente contrato.
Una de las claves para entender las tendencias en el consumo gas es el parn nuclear
japons.
En tercer lugar se sita el CEI (18,4%), del que Rusia acapara el 13,2%. Y le
sigue Europa, con un 15,6%: con consumos por encima del 2% en Alemania, Reino
Unido e Italia, y Pases Bajos, Francia y Espaa, con consumos en torno al 1% del
total. El consumo en estos seis pases representa alrededor del 10% del consumo
mundial. Sin embargo, en 2000 era del 20,6% del total mundial: el descenso se explica
por la crisis econmica, el desarrollo de las energas renovables, el consumo del
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carbn, y el aumento del consumo en otras reas.

Hay que tener en cuenta que el consumo de gas se ve condicionado por la
dependencia de su utilizacin para generacin electricidad, por lo que el precio de
productos sustitutivos, y el tamao de la demanda elctrica marcan su evolucin. En
efecto, en Europa la demanda de gas para generacin elctrica en plantas (la mayora
ciclos combinados) ha sentido la presin negativa del bajo precio del carbono y del
debilitamiento en la demanda de electricidad. En la primera parte de 2013 la demanda
total europea aument un 2,9%, segn la AIE, en gran parte debido a las bajas
temperaturas relativas en la primavera. En la segunda parte del ao las condiciones
climticas fueron ms suaves que en 2012, quedando la demanda acumulada hasta
noviembre en un ligero avance, del 0,2%, para finalizar la media anual en una cada
del 0,4% en los pases de la OCDE y del 1,4% en el territorio de la Unin Europea.
Los pases de Oriente Medio consumen un 2,4% del total mundial, con Irn,
4,6%. Ni en frica ni en Amrica del Sur se consume gas en porcentajes significativos.
Grfico 2.3 Fuente: Sedigas. Informe anual 2013.
Si nos centramos en Europa, el gas representa el 23% de las necesidades

energticas europeas. El sector domstico-comercial es el principal destino de la
oferta de gas en la UE, con una cuota que vara entre el 35 y el 38% (dependiendo de
la dureza climtica del invierno) de la demanda total. Le sigue la generacin elctrica
(incluida cogeneracin), con algo ms del 30%, y el mercado industrial, que absorbe el
20% de la oferta de gas.
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A pesar del ligero aumento del consumo de gas en el sector residencial

respecto a 2012, la falta de empuje del sector industrial y el desplazamiento de parte
de la demanda de gas en las centrales de generacin por un carbn ms barato y por
las renovables, han provocado un descenso de la demanda global de gas en la UE,
estimada en el 1,2%. Recordamos que en 2011 la cada fue del 10% y en 2012 del
2%.
El consumo total de gas natural en Espaa en 2013 ha alcanzado la cifra de
333.421 GWh, con un descenso del 8% respecto 2012. En el caso de Espaa, la
estructura del consumo es algo distinta: el peso del sector domstico-comercial es
menor, situndose alrededor del 15-16%. La menor penetracin del gas en este
mercado y la mayor benignidad climtica de las temporadas de calefaccin, reflejan
esa diferencia.

2.1.3. Produccin.
Una primera estimacin indicara que la produccin de gas natural en el mundo
aument por encima del 1%. La produccin de EE.UU. ha aumentado el 0,9% en
2013, segn la AIE, manteniendo este pas la primera posicin mundial por tercer ao
consecutivo, y desplazando a Rusia, cuyo mercado exterior ms destacado (Europa),
alcanz en 2008 una cifra de consumo de 571 bcm, cifra no superada desde entonces.
EE.UU. y Canad ponen en el mercado el 25% de la produccin mundial de
gas natural. Resaltar que las importaciones de gas por los EE.UU. han cado algo ms
del 8% en 2013, siguiendo la tendencia generada por el aumento de la produccin,
particularmente del gas de esquisto o shale gas.
El 65% de la produccin mundial se concentra en Amrica del Norte, el rea
de la CEI (la antigua URSS) y Oriente Medio. Entre los pases productores destacan
EE.UU, Rusia, Irn, Catar, Canad, Noruega y China, por ese orden.
Llaman la atencin los casos de Catar y China. Su produccin conjunta era
de 50 bcm el ao 2000. En 2013 habr estado en el entorno de los 270 bcm. China,
con una produccin que supera los 110 bcm, la dedica en su totalidad al mercado
interior mientras Catar es uno de los mayores protagonistas del mercado exportador
mundial de GNL.
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La focalizacin en Europa hace ver que la mxima produccin la alcanz en

2004, con 327 bcm. En la actualidad ronda los 275 bcm. A pesar de esa tendencia
descendente difana, dos pases, Noruega y los Pases Bajos, mantienen una
produccin conjunta en los ltimos aos de alrededor de los 190 bcm. Noruega es el
sexto productor mundial y un gran abastecedor de los pases de la UE, junto con Rusia
(1) y Argelia.
2.1.4. Valoracin conjunta de las Reservas, la Produccin y Consumo.

Un anlisis conjunto de las Reservas, Produccin y Consumo se realiza en la
siguiente tabla:
Tabla 2.6 Fuente: Sedigas. Informe anual 2013.

Como podemos observar, las dos zonas de mayores reservas, OM y CEI, tienen un
volumen de produccin que exceden a sus demandas, por lo que son pases
exportadores.
Amrica del Norte es la primera zona en produccin, con reservas bajas, y
con un consumo similar al producido. Europa y Asia-Oceana, son continentes
claramente importadores del resto del mundo.
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2.2.
SITUACIN DEL GAS EN EUROPA.
El gas natural sigue siendo, despus del petrleo, la energa primaria ms

consumida en la Unin Europea.
El sector domstico-comercial es el principal destino de la oferta de gas en la
UE, con una cuota que se sita en una horquilla entre el 35 y el 38%, dependiendo de
las temperaturas invernales. Le sigue la generacin elctrica con algo ms del 30%
(incluyendo cogeneracin) y el mercado industrial, que absorbe el 20% de la oferta de
gas.
Rusia contina siendo el principal abastecedor externo a Europa con una cuota
de mercado de alrededor del 30%. El principal destino del gas ruso es Alemania con
algo ms de 30 bcm en los ltimos aos, siguiendo a ese pas Turqua e Italia. Pero
son pases que cuentan con una cartera de proveedores y de conexiones bastante
diversificada. Estos pases (los Pases Blticos, Polonia, algunos pases de la antigua
Yugoslavia) mantienen ocasiones una dependencia 100% del gas ruso. Estn
haciendo esfuerzos para aumentar la seguridad de suministro, conectndose a pases
vecinos o buscando alternativas va GNL.
La produccin actual de gas en Europa se sita ligeramente por encima del 8%
de la produccin mundial, con suave tendencia descendente. El principal pas
productor es Noruega.
Pese a la presin del carbn y de las renovables sobre la matriz energtica, las
previsiones de demanda de gas a medio y largo plazo son optimistas. Nuevas
oportunidades en transporte, previsin de desplazamiento parcial del carbn por
aumento del precio del CO2 y ajustes en el precio a nivel mundial y una mayor
penetracin territorial en los pases que tienen potencial y que no son todava maduros
en este campo, marcan en Europa una ruta ligeramente expansiva a medio plazo.
En cuanto a las reservas Europeas de gas continan con una tendencia a la
baja, representando poco ms del 2% de las reservas mundiales, cuando su cuota era
del 5,3% el ao 2000. Esta capacidad permitira hacer frente al consumo del
continente solamente durante unos siete aos.
2.3 SITUACIN DEL GAS EN ESPAA.
La expansin del sector gasista espaol y el esfuerzo inversor que est realizando
se ha manifestado tambin en el aumento de los puntos de suministro. As, durante
2014, stos se han incrementado en 82.210 frente a los 79.635 de 2013. Durante el
ltimo ao se han incorporado 38 nuevos municipios a la red de gas natural, lo que
supone que 292.323 nuevos habitantes tienen acceso a esta energa. Espaa cuenta
en la actualidad con ms de 7,5 millones de puntos de suministro.
La climatologa ha condicionado la demanda de gas en el mbito domsticocomercial durante 2014. Se trata del ao ms clido de la historia desde que existen
registros meteorolgicos. La persistencia de unas temperaturas mucho ms altas de
las normales a lo largo del ao ha comportado un menor uso de las calefacciones. En
el mercado convencional, la demanda tambin se ha visto influida por un descenso del
uso del gas en la cogeneracin por parte de la industria como consecuencia de los
cambios regulatorios, que suponen el descenso de incentivos a las energas incluidas
en el Rgimen Especial, as como nuevas cargas impositivas. Por otra parte, se ha
producido un menor consumo de gas en generacin elctrica por parte de las
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centrales de ciclo combinado, con una cada del 8,8%, que tambin ha afectado a la
demanda. La causa de este descenso se encuentra tanto al aumento de la generacin
hidrulica (5%) como del aumento del uso del carbn (11%) en el hueco trmico en
detrimento del gas debido a su ventaja competitiva en los precios.
Durante el pasado ao, la demanda total de gas se situ en 301.433 GWh, un
9,6% menos que en 2013. El sector industrial contina siendo el primer consumidor
(65%), seguido del sector de la generacin elctrica (17%) y del domstico-comercial
(16%). No obstante, la actividad total del sistema gasista espaol alcanz los 393.405
GWh, un 1,4% menos que en 2013. Corregido el efecto de las altas temperaturas
registradas el pasado ao, dicha actividad se hubiera incrementado en torno al 2% con
respecto a 2013.
Durante 2013, la demanda de gas ha sido de 333.421 GWh (28,7 bcm), un 8%
menos que en 2012. La industria contina siendo la principal consumidora, con un
64% sobre el total, seguida del sector domstico-comercial y la generacin elctrica a
travs de los ciclos combinados, con un 17% en ambos casos.
Desde el ao 2.000, las compaas gasistas llevan invertidos unos 15.400
millones de euros. Estas inversiones han permitido superar la cifra de 81.000
kilmetros de redes de transporte y distribucin de gas, y llegar a 1.600 municipios
con posibilidad de dar servicio al 76% de la poblacin espaola
Los principales importadores de Espaa son Argelia 51%, Pases del Golfo
12% Nigeria 10% Trinidad y Tobago 6% y Per y Noruega4%
En la actualidad, nuestro pas puede recibir gas a travs de 6 regasificadoras
el sistema cuenta con 7, y mediante 6 gasoductos dos con el Magreb, dos con Francia
y dos con Portugal. En 2013, entr en funcionamiento la ampliacin de capacidad de la
interconexin con Francia a travs de Larrau (Navarra), con un flujo de gas en ambos
sentidos que puede alcanzar los 5,2 bcm. En 2015, la capacidad con Europa crecer
hasta 7 bcm, por la ampliacin del gasoducto que pasa por Irn (Pas Vasco). El 46%
del gas que ha recibido nuestro pas en 2013 lo ha hecho en forma de GNL,
transportado por buques metaneros, mientras que el 54% restante ha entrado por
gasoducto.
En cuanto a las Reservas Espaolas podra albergar recursos de gas
equivalentes a casi 70 aos de consumo actual, al contar con unos recursos
prospectivos potenciales de gas de 2.500 bcm, y que de ser explotados mediante
"fracking" podran permitir al pas reducir su factura energtica en 13.000 millones de
euros al ao (a precios actuales), as como recortar su alta dependencia del exterior
en trminos de energa.
Segn un estudio elaborado por la consultora especializada Gessal y Asociacin
Espaola de Compaas de Investigacin, Exploracin y Produccin de Hidrocarburos
y Almacenamiento Subterrneo Aceip.
La asociacin habl de "cifras espectaculares" y calcul que, a precios actuales
del mercado, todo el gas que alberga Espaa conforme a una probabilidad de
extraccin del 50% tiene un valor de 700.000 millones de euros, mientras que el
petrleo tiene un valor de 150.000 millones, con lo que el pas tiene "prcticamente
una cifra equivalente al PIB" bajo tierra.
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Segn los responsables del informe, para poder comenzar a explotar esos
recursos se tardara "entre 6 y 8 aos", periodo que se necesita para realizar los
trabajos de exploracin y lograr la licencia para explotar los yacimientos.
Actualmente, Espaa consume al ao unos 37,5 bcm (1 bcm equivale a mil
millones de metros cbicos) de gas y, segn el informe, los recursos prospectivos
potenciales (convencional y no convencional) del pas ascienden a 2.500 bcm.
Los recursos prospectivos son acumulaciones de hidrocarburos que an no
han sido descubiertas pero que se estima que estn ah en base a evidencias
indirectas y se pasan a ser considerados reservas cuando se ha confirmado su
existencia y que son econmicamente recuperables.
En el caso del gas, la mayora de los recursos estimados para Espaa son "no
convencionales" y, ms concretamente, "shale gas", gas contenido en rocas madre
que se extrae mediante una tcnica denominada "fracking", consistente en fracturar la
roca mediante la inyeccin de agua a presin acompaada de sustancias qumicas.
Esta tcnica no est exenta de crticas desde los movimientos medioambientales.
La asociacin ofreci un mapa con la distribucin de recursos en el que la
mayor parte del territorio espaol aparece sombreado, si bien sostiene que las
extracciones se haran en zonas delimitadas. "La sociedad debe entender que hay una
oportunidad y no tiene por qu haber riesgo", afirm Martn.
As, de los 2.500 bcm estimados, 2.026 corresponden a recursos de gas no
convencional, y la mayora estaran localizados en la Cordillera Vasco-Cantbrica
(1.086 bcm), el Macizo Cantbrico (381 bcm) y el rea Surpirenaica (263 bcm). En
concreto, 1.977 bcm son "shale gas", mientras que 7 bcm son "tight gas" (en
almacenes) y 41 bcm "coal bed" (gas recuperado en capas de carbn).
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Captulo 3
Los hubs gasistas en el mundo.
3.1. INTRODUCIN.
Para hablar de los hubs gasistas vamos a empezar definiendo que es un hub:
Un hub es un punto de referencia para el mercado del gas natural dotado de una
estructura que permite la transferencia de gas entre los agentes interesados mediante
contratos estandarizados, establecindose un precio del gas mediante mecanismos de
libre mercado.
Adems un hub cumple con las siguientes caractersticas:
- Ofrece transparencia en el precio a los agentes.
- Ofrece liquidez a los agentes.
- Ofrece anonimato entre las partes, al situarse entre las partes la Cmara de
compensacin (CCP).
- Evita el riesgo de crdito entre las partes al interponerse entre ellas la CCP.
- Facilita el equilibrio de balance de los agentes en el sistema.
- Ofrece productos de cobertura del riesgo de mercado, actividad conocida
como Risk Management.
Hay dos tipos de hub:
-Un hub fsico es un conjunto de infraestructuras formadas por gasoductos y
una instalacin que permite el intercambio de gas, suele tener asociada tambin
instalaciones para el almacenamiento y el tratamiento. El hub ofrece servicios para
facilitar la compra, la venta de gas y el transporte, que suelen ser realizados mediante
una plataforma electrnica. Tambin se realizan acuerdos para el almacenamiento y el
tratamiento. Estos hubs cuando amplan sus servicios se convierten en trading hubs.
-Un hub virtual es un punto de referencia que no necesita estar asociado a un
hub fsico, aunque si se concreta sobre una zona geogrfica constituyendo en ella una
zona de balance llamada rea de negociacin y que facilita contratos de
compraventa y forwards en mercado OTC, contratos spot, derivados y productos
financieros ms sofisticados, adems proporciona un precio para el gas de forma
independiente, gracias a la reunin de las condiciones de transparencia y liquidez
necesarias. En el mercado spot se establece una plataforma en la que los
participantes pueden comprar o vender gas de manera annima sin asumir riesgo de
crdito.
En cuanto al mercado de derivados atiende a las necesidades de los
participantes de protegerse del riesgo de mercado provocado por la volatilidad del
precio del gas, aunque tambin pueden utilizarse como fines especulativos si el hub
dispone de un sistema de liquidacin por diferencias.
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Los hubs fsicos presentan dos desventajas fundamentales frente a los hubs
virtuales, las limitaciones de capacidad de sus infraestructuras que pueden hacer
estancar su crecimiento y tambin su forma de operar no es coherente con el modelo
de zonas de mercado con peajes de entrada y salida que se pretende establecer en
Europa.
Para que sea posible la creacin de un hub es necesario que se den unas
condiciones o drivers:
-Liberalizacin del mercado del gas, constituye, como se ha podido
comprobar a los largo de esta memoria, una condicin previa para el desarrollo de
cualquier hub gasista. El inicio del desarrollo de los hubs se produce cuando tiene
lugar procesos de liberalizacin y apertura del sector gasista.
- Capacidad de transporte y acceso a terceros a la red. Una gran capacidad
de transporte y el acceso a terceros a la red da facilidad de intercambio de gas entre
los comercializadores.
- Disponibilidad de suministro de gas natural frente a demanda. Esta
condicin se garantiza con conexiones internacionales, facilitndose el intercambio de
gas natural dentro de la zona de balance que corresponde al hub.
- Produccin interna y almacenamientos. Ambas condiciones dan flexibilidad
al sistema para la comercializacin. En pases de Europa como Espaa la gran
escasez de produccin interna ha de contrarrestarse con la existencia de un suministro
exterior afianzado.
- Capacidad de regasificacin. Permite que el GNL est disponible para
introducirse en el mercado. Ya que gran parte del suministro de GN llega a las zonas
de balance por va offshore en forma de GNL.
- Nmero de agentes. Cuanto mayor el nmero de agentes que intervienen en
el mercado, mayor es la competencia y por tanto la transparencia y la liquidez de este.
- Zona de balance. La existencia de una nica zona de balance con las
mismas normas y con una plataforma de balance, permite que el mercado presente
una gran liquidez.
-Normas Operativas. Estas son el principal incentivo que los agentes tienen
para el uso de un hub. Las principales son las normas de balance y las penalizaciones
que se imponen por su no cumplimiento.
Por otra parte, estn los operadores que son los encargados de su funcionamiento:
- El operador del hub es el encargado del soporte logstico y dar firmeza a las
transacciones que se llevan a cabo en todas las plataformas de mercado. Para ello
gestiona y registra los movimientos fsicos de gas en el hub y realiza los cambios de
titularidad (title transfer). Este operador suele ser el TSO como veremos al analizar los
principales hubs, ya que se facilita que la negociacin del gas integre la gestin del
transporte.
- El operador de mercado, pueden darse uno o varios dentro de un mismo
hub, son los encargados de proporcionar la plataforma virtual en la cual los agentes
negocian, y realizan la casacin de oferta y demanda. Estos operadores establecen
unos requisitos y garantas de operacin en ellos de manera independiente. Estos
operadores registran tambin los agentes participantes y los volmenes que
intervienen en las operaciones.
En cada hub los operadores de mercado establecen sus procedimientos, productos
ofrecidos y ventanas de operacin. Vamos a ver los principales productos financieros
que se van a negociar en los mercados OTC y Organizado.
-14-
Los productos propios del mercado OTC:

- Contratos Spot: es un contrato de compraventa en el que las partes fijan un
precio y una cantidad, realizndose la transaccin y liquidacin de manera inmediata
en la fecha actual.
- Contratos Forward: es un contrato de compraventa en el que las partes
acuerdan, en una fecha determinada llamada fecha de negociacin, un precio y una
cantidad, realizndose el intercambio de activos en una fecha futura tambin fijada,
llamada fecha de liquidacin. En este contrato ambas partes asumen un riesgo de
crdito
- Swaps: son productos que se contratan para periodos largos y que implican
el intercambio de flujos de caja o cupones entre ambas partes. Son permutas
financieras que tienen un subyacente que pueden ser commodities, divisas, tipos de
inters.
Los productos principales del mercado organizado:

-Spot: consiste en la compra o venta de una cantidad (valores, commodities,
divisas, etc) al precio en el que ese momento marca el mercado.
- Balance of day (BOD): Los productos son negociados en un mismo
da siendo la entrega por horas durante el da.
- Day (D): Entrega en el da actual que finaliza la negociacin.
- Day-ahead y 2nd day-ahead (D-1 y D-2): Entrega en el da siguiente
y en segundo da siguiente, respectivamente.
- Balance of Week (BOW): La entrega tiene lugar entre el primer da
laborable y el ltimo laborable de la semana.
- Weekend (WEND): La entrega se realiza en el fin de semana.
- Weekdays next week (WDNW): La entrega se realiza entre el lunes y
el viernes de la prxima semana.
-Futuros: es un contrato de compraventa estandarizado de un producto con
una fecha de entrega en una determinada fecha futura y con un precio establecido en
el presente:
1. Meses: Futuros con entrega mensual. Los meses corresponden a los
meses
del calendario.
2. Quarters: Estos productos tienen un periodo de entrega trimestral.
Los
trimestres a lo largo del ao se dividen en: Q1, de enero a marzo, Q2, de abril a
junio, Q3 de julio a septiembre y Q4, de octubre a diciembre.
3. Seasons: Estos productos tienen una entrega semestral, del 1 de
octubre al 31 de marzo (invierno) y del 1 de abril al 30 de septiembre (verano).
4. Productos con entrega anual. El ao va del 1 de octubre al 30 de
septiembre.
-Opciones: es un contrato en el que el comprador adquiere un derecho (no una
obligacin) a comprar o vender una determinada cantidad de un producto subyacente
a un precio de determinado en una fecha futura concreta, a cambio el comprador de la
opcin paga una prima.
-15-
3.2 EL MERCADO DE GAS EUROPEO.

Los mercados mayoristas de gas natural han experimentado en Europa un gran
despegue en los ltimos 10 aos impulsados por los cambios estructurales y el nuevo
marco regulatorio.
En 2002 solo existan los mercados National Balancing Point (NBP) britnico,
creado en 1996, el Zeebrugge (ZEE) belga, creado en el ao 2000, y se acababa de
crear el mercado alemn del HubCo, germen de lo que actualmente es el GasPool. A
partir de entonces, se han creado los mercados Title Transfer Facility (TTF) holands
y el Punto di Scambio Virtuale (PSV) italiano en 2003, los Points dEchange de Gaz
(PEGs) franceses en 2004 y el Central European Gas Hub (CEGH) austraco en
2005.
.
Grfico 3.1 Fuente: Agencia Internacional de la Energa.
Una primera aproximacin a estos hubs permite distinguir, por un lado, los hubs
maduros, basados en puntos virtuales de transaccin, con alto nivel de transparencia y
elevado y creciente nmero de participantes, en los que no solo tienen lugar
intercambios fsicos, spot o a plazo, sino que cuentan tambin con instrumentos
financieros de cobertura de riesgos, como el NBP britnico y el TTF holands; por otro
lado, los hubs con menor grado de madurez que se emplean bsicamente como
mercados de balance, como los alemanes GBL y NCG, los PEGs franceses y el
italiano PSV; y, finalmente, los hubs cuya principal funcin es la de servir de trnsito
de grandes volmenes de gas para su posterior almacenamiento y transporte, como el
ZEE belga o el CEGH austraco, si bien estos dos ltimos cuentan, desde fechas
recientes, con hubs virtuales de negociacin.
-16-
El NBP britnico es, con diferencia, el mercado ms desarrollado de los existentes

en Europa. Es de hecho el nico mercado spot verdaderamente lquido. Cuenta con
ms de 130 participantes en el mercado de futuros ICE, que representa
aproximadamente un 25% del total de volumen negociado en el NBP. Por su parte, su
churn rate( tasa de gas consumido con sus propios recursos) supera las 14 veces, y
prcticamente la totalidad del gas consumido en el Reino Unido es comprado y
vendido en este hub (95% in 2011) y representa casi el 70% del total volumen
negociado en Europa. EL NBP contina siendo el nico benchmark para el precio spot
en Europa. Adems, no solo es el mercado ms grande en trminos de volmenes
negociados, sino tambin uno de los ms conectados con otros mercados
internacionales. En efecto, el britnico es el segundo mayor mercado de GNL europeo,
con un 21,6% del total de las importaciones en 2012 (solo por detrs de Espaa, con
el 32,1%).
A). El National Balancing Point (NBP).
Para la formacin del NBP han tenido que llevarse a cabo en Gran Bretaa una
serie de cambios legislativos y la creacin de unos mecanismos reguladores, todo ello
gracias al proceso de liberalizacin que se ha hecho en el sector. El NBP se ha
convertido en una referencia de precios estable.
El gas natural juega un papel muy importante en el mix energtico del pas, el
gas constituye la primera fuente de energa primaria.
Grfico 3.2 Fuente: Sedigas. Informe Anual 2013.

Hace una dcada gas y petrleo estaban a la par como fuente de energas primaria
pero en la actualidad ha aumentado el consumo de gas debido principalmente a su
utilizacin para la generacin de energa elctrica en detrimento de la energa nuclear
y el carbn para este fin. El gas es el combustible ms usado para la generacin de
energa elctrica, debido en parte por las directivas europeas que exigen una
reduccin en las emisiones de CO2, reducindose la utilizacin de carbn y petrleo y
ocupando su lugar el gas natural.
El suministro de gas del pas proviene principalmente de los yacimientos
propios del mar del Norte y de importaciones. En la actualidad la demanda se cubre en
un 60% con importaciones pero se espera que estas crezcan hasta un 80% de la
demanda en 2020.
-17-
La red de distribucin fsica en Gran Bretaa se llama National Transmision System

(NTS), el NTS es la parte de alta presin del sistema de transmisin de la red nacional
de gas, es decir la red de transporte y consiste en ms de 6600 kilmetros de
gasoductos que operan entre presiones de 45 y 85 bar. El gas es desplazado usando
28 estaciones de compresin ptimamente localizadas. El NTS suministra el gas a los
grandes consumidores y a las compaas de distribucin que operan a baja presin
suministrando el gas a los pequeos y medianos consumidores. El funcionamiento de
las distribuidoras exige el cumplimiento del Uniform Network Code una actualizacin
del Network Code, que se tratar a continuacin. El gas viaja a travs de la red a una
velocidad de media de 25 millas por hora.
Anteriormente hemos citado The Network Code es el conjunto de reglas y
procedimientos para el acceso a terceras partes a la red de transporte britnica. Entr
en vigor en 1996, dando lugar a la creacin tambin del NBP, el cual fue constituido
como hub virtual. Cre el sistema de balance diario, necesario para el mercado
negociado a corto plazo. Para equilibrar sus carteras a diario.
El operador del NBP es National Grid Gas, NGG acta en nombre de todos los
agentes equilibrando el sistema y no cobra por ello pero puede realizar penalizaciones
a los agentes que se encuentran fuera de balance.
B). El TTF holands.
Ha crecido en los ltimos ejercicios impulsado por un innovador sistema de balance

en tiempo real (en el que la responsabilidad del balance recae en los agentes y no en
el gestor de la red de transporte) y en la fiabilidad de los instrumentos contractuales
disponibles en el mercado electrnico organizado ENDEX para cobertura de riesgos
financieros. Permite, adems, realizar en la misma plataforma electrnica la
contratacin de servicios de transporte y capacidad integrados con la red alemana de
Gasunie. El nmero de compaas registradas en el mercado electrnico ENDEX para
operar en el TTF es de aproximadamente 65 y su churn rate en 2011 fue de 4,2. A
diferencia de lo que ocurre con los hubs britnico y belga, el TTF sigue creciendo en
cuanto a los volmenes fsicos negociados: en los tres primeros trimestres de 2012 se
ha incrementado un 22% en relacin con el mismo periodo del ao anterior.
C). El ZEE belga.
El ZEE est muy conectado con el NBP (de hecho, se negocia en las mismas
unidades monetaria y energtica), tiene un volumen de negocio similar al NCG alemn
y presenta una churn rate de 4. Se trata de un hub de trnsito, puramente fsico, que
aprovecha su ubicacin geogrfica para ordenar las operaciones de transporte de
grandes volmenes de gas entre Alemania, Francia, Reino Unido, Noruega y la propia
Blgica. En octubre de 2012, junto con el hub fsico (Zee Beach), se ha constituido el
Zeebrugge Trading Point (ZTP), mercado virtual basado en un sistema de
entrada/salida que cubre todas las infraestructuras belgas, con dos zonas de balance
(una para cada calidad de gas) y productos comercializados por el mercado
organizado ENDEX. Est por ver el xito de esta iniciativa teniendo en cuenta la
existencia de un mercado virtual ms desarrollado en la vecina Holanda y la
complejidad derivada de la existencia de tres diferentes puntos de negociacin (uno
fsico y dos virtuales) para un mercado tan pequeo como el belga. Similar evolucin
-18-
est experimentando el CEGH austraco, inicialmente un hub puramente fsico, que

comprenda 6 puntos de transaccin, el ms importante de los cuales era Baumgarten,
a travs del cual se recibe prcticamente un tercio de los suministros de gas ruso para
su posterior distribucin en Alemania, Italia, Eslovenia y Hungra. A partir del 1 de
enero de 2013, impulsado por los cambios regulatorios europeos, se ha creado
tambin un mercado virtual de negociacin, basado en el rgimen de entrada/salida y
un mercado intra-diario para servicios de balance. Sin embargo, presenta una ratio de
liquidez muy baja por el peso que tienen los contratos de largo plazo de gas ruso. Los
datos de los tres primeros trimestres de 2012 muestran una cada de los volmenes
negociados del 18% en relacin con el mismo periodo del ao anterior.
D). El GBL
En Alemania se encuentra el GBL, que cubre el norte de Alemania, es un hub fsico

bsicamente dedicado a operaciones de balance, mientras que el NCG es un punto de
transaccin virtual que cubre principalmente el sur del mercado alemn, con contratos
spot y futuros, aunque con una churn rate todava muy baja (2,5) en comparacin con
el NBP britnico. La plataforma electrnica EEX gestiona las operaciones tanto spot
como financieras para ambos mercados. En 2012, los precios en estos hubs fueron,
de media, 5 /MWh ms bajos que los precios de importacin en la frontera alemana.
E). LOS PEG Norte, Sur y Suroeste.
En Francia existen 3 puntos virtuales de intercambio (PEGs), el PEG Norte y el

PEG Sur emplazados sobre la red de transporte de GRTgaz (filial de GDF-Suez) y el
PEG Suroeste sobre la red de transporte de TIGF (filial de Total). El PEG Norte
concentra la mayor parte de los intercambios de gas. Desde su creacin, ha
aumentado el nmero de participantes. La plataforma POWERNEXT proporciona
contratos tanto spot como de futuros (solo en el PEG Norte en el caso de los futuros).
F). El PSV italiano.
El PSv es un hub virtual operado por el TSO italiano, ideado inicialmente como un
punto de balance para los usuarios de la red de transporte con operaciones diarias
bilaterales sustentado sobre la plataforma PB-GAS. Sin embargo, a pesar del fuerte
crecimiento en 2011, del volumen tanto fsico como sobre todo negociado, persiste la
falta de confianza en las seales de precio del PSV debido al peso de los contratos a
largo plazo. El TSO italiano ha lanzado un programa de almacenamiento virtual que
permite a las partes ofrecer gas en el PSV en invierno que es almacenado
virtualmente en ZEE y TTF, por medio de swaps, lo que ha favorecido la correlacin
con los precios de dichos hubs.
Los volmenes fsicos entregados en los hubs estn experimentando un incremento
desde 2008 hasta cubrir, en 2011, el 75% de la demanda total.
-19-
3.3 El mercado del gas natural Norteamericano.

El Henry Hub naci en 1988 en el estado de Luisiana, como consecuencia del
proceso de liberalizacin del mercado del gas natural iniciado en la dcada de los 80
en los Estados Unidos
Grfico 3.3 Fuente: Agencia Internacional de la Energa.

El Henry Hub nace como un hub fsico, fruto de ser un punto de interconexin, ante
la necesidad de suministrar gas procedente de la zona, tanto onshore como offshore,
hacia el medio oeste y el noroeste de del pas. Actualmente es punto de unin de 13
gasoductos con renen capacidad total de 20,4 GW. Hasta la liberalizacin del sector
llevada a cabo por la Federal Energy Regulatory Commisission, que permita el acceso
de terceros a la red, los contratos de intercambio de gas estaban regulados y eran a
largo plazo. En los 70 los productores exigan a los transportistas clusulas take-orpay, estos las aceptaban debido a la gran demanda del momento, pero la cada del
precio del gas en la dcada de los 80 y el aumento de la demanda hizo que los
transportistas rechazaran estas clusulas y los contratos con condiciones estrictas.
Nacieron los contratos spot en los hubs de Estados Unidos, desarrollndose un hub
principal, el Henry Hub, debido a sus interconexiones y al gran peso de su localizacin
com,o regin productora de gas.
En 1989 el NYMEX, actualmente propiedad del Chicago Mercantile Exchange,
utilizada sus precio como referencia de sus futuros de gas, constituyendo los primeros
futuros de gas de la historia.
En la dcada de los 90 los precios del Henry Hub se mantuvieron bajos, estos
precios provocaron una cada en la produccin, elevndose los precios en el comienzo
del nuevo siglo, debido tambin al aumento de la demanda para la generacin
elctrica. El precio del Henry Hub se ha visto afectado por fenmenos que han
afectado a la red, como huracanes, un ejemplo significativo fue el huracn Katrina en
2005. La crisis econmica que estall en 2008 y el entorno de recesin econmica
provocaron una bajada y estabilizacin de los precios.
-20-
Los cambios regulatorios en Estados Unidos han sido un camino sinuoso. Una
decisin crucial del Tribunal Supremo ("Phillips") en la dcada de 1950 llev a la
regulacin del gobierno federal sobre el precio del gas natural en los mercados de un
estado a otro, mientras que en el mercado intraestatal (dentro del estado) los precios
del gas natural, reflejan las condiciones de oferta y demanda. Desde principios de
1970 hasta mediados de la dcada de 1980, el uso de gas natural, suministro y el
precio reflejan la progresin de las polticas y acciones regulatorias dirigidas a hacer
frente a los desequilibrios creados por la diferencias de un estado a otro dentro del
estado, as como el mercado internacional del petrleo y de otros eventos de del
sector de la energa que definen estos tiempos.
Durante la era del presidente Carter se tena la incierta idea de que la fuentes de
GN eran escasas, por lo que se legisl teniendo presente este incierto fundamento.
Las polticas de la administracin de Carter provocaron un precio del gas ms sensible
al mercado, al tiempo de que se pusieron barreras a su uso. Estas polticas supusieron
una subida del precio que castigo a los consumidores industriales, que ya haban sido
afectados por los altos precios del petrleo. Ms tarde, Reagan y Clinton favorecieron
el aumento de la produccin con incentivos por perforacin. Es significativamente
apreciable como la produccin y el consumo han hecho evolucionar el precio del GN
en Estados Unidos. El Henry Hub tiene como operador a la empresa Sabine Pipeline,
propiedad de la petrolera Chevron. Tanto el NYMEX como ICE ofrecen productos
referenciados en el Henry Hub.
El Henry Hub fue el primer hub del mundo y constituye el hub fsico ms
desarrollado en la actualidad debido a que cuenta con infraestructuras de gran
capacidad y es punto de paso de grandes flujos de gas.
-21-
-22-
Captulo 4
El precio del gas en el mundo.
4.1 INTRODUCCIN.
El precio surgido de los hubs est ganando relevancia ao tras ao. En Europa
puede representar ya un volumen superior a la tercera parte del comercio, en cambio,
en Asia los precios que surgen en los mercados tienen en la indizacin del precio del
crudo y sus productos la principal referencia, estimndose que ms del 80% del gas
que se comercializa tiene esa correlacin.
En Amrica del Norte el 100% de las transacciones se realizan desacopladas
del precio del crudo. Este proceso se consolid en 2010, cuando la produccin de
shale gas alcanz niveles muy significativos.
En consecuencia e igual que ya pas en aos anteriores, se ha mantenido la
situacin de tres diferentes precios a nivel mundial en el mercado spot de gas natural,
que varan en funcin del rea: EE.UU. ofrece el precio ms competitivo, seguido de
Europa, que se encuentra en una posicin intermedia entre este pas y la zona del
noreste de Asia. Se ha consolidado un cuarto mercado con precios parecidos al
asitico, formado por algunas zonas de Amrica del Sur.
En el inicio de enero de 2013 el precio del gas marcado por el Henry Hub era
de 3,41$/MMBtu. En Europa el NBP del Reino Unido marcaba 10,03$/MMBtu; en el
Suroeste de Europa el precio spot del GNL marcaba 11,40$/MMBtu y en el Noreste de
Asia, el precio spot del GNL 17,25$/MMBtu. Se estaba pagando 5,85 $/MMBtu ms en
Asia que en Europa por el gas natural.
En ocasiones la demanda de GNL en el mercado spot de algunos pases
sudamericanos ha tensado los precios. Por ejemplo, a finales de enero envos de GNL
con destino a Brasil y Argentina se pagaron por encima de 18$/MMBtu, generando una
gran competencia (y elevando precios) con el mercado asitico.
A principios de abril el precio del gas marcado por el Henry Hub iniciaba una
escalada, alcanzando los valores ms altos desde 2011. Pese a ello, a mediados de
abril el precio del gas en el mercado de EE.UU. (considerando solo el Henry Hub) era
de 4,16$/MMBtu, frente a 16,72$/MMBtu el fueloil de 0,3% y a 19,38$/MMBtu el precio
del gasoil.
Esta relacin expresa el desacoplo del precio del gas con los productos
petrolferos, ya comentado, y la ventaja comparativa con la que est contando la
industria estadounidense con respecto a la de otras reas del mundo. Dos efectos
positivos ms: el beneficio para los consumidores y la mayor utilizacin en la
generacin de electricidad, produciendo como efecto secundario una sobreoferta de
carbn en los mercados mundiales.
En 2013 se ha intensificado una situacin que ya se produca en 2012: los
descuentos en el precio del gas resultante de aplicar literalmente los contratos
vigentes a largo plazo entre proveedor y comprador. Los compradores europeos y
-23-
algunos asiticos continan presionando para renegociar el precio que se determina

en los trminos contemplados en los contratos.
La firma de contratos con propietarios de plantas de licuefaccin que se
encuentran en construccin en EE.UU. ha proliferado. El aumento de los contratos
firmados por compradores europeos y asiticos ligados al indicador Henry Hub, ha
servido de elemento de presin para obtener descuentos significativos en bastantes
ocasiones.
Por tanto, puede hablarse de una influencia del shale gas o gas de esquisto
estadounidense en el precio de otros mercados antes de que se haya puesto en el
mercado mundial.
Otro rasgo de la evolucin de los precios de aprovisionamiento de gas natural
en 2013 ha sido una acusada volatilidad, si bien dentro de uno abanico de variacin no
muy amplio. Factores como las tensiones polticas en algunos pases de Oriente
Medio (con influencia clara en el precio del crudo y por tanto en los contratos a largo
plazo de gas), la variacin de la demanda europea en funcin de una climatologa
cambiante (invierno no riguroso, pero unos meses de marzo y mayo con temperaturas
relativas bajas) y los problemas en algunos pases exportadores (Noruega, Nigeria,
Egipto, entre otros), han producido con mucha frecuencia variaciones en los costes de
aprovisionamiento.
A finales de septiembre los precios se movan bastante alineados con los
valores con los que se inici el ao, excepto en precio spot del GNL en Asia que tena
un descuento de 1,50 $/MMTU sobre el precio en Enero.
.
En ocasiones la demanda de GNL en el mercado spot de algunos pases
sudamericanos ha tensado los precios. Por ejemplo, a finales de enero envos de GNL
con destino a Brasil y Argentina se pagaron por encima de 18$/MMBtu, generando una
gran competencia (y elevando precios) con el mercado asitico.
A principios de abril el precio del gas marcado por el Henry Hub iniciaba una
escalada, alcanzando los valores ms altos desde 2011. Pese a ello, a mediados de
abril el precio del gas en el mercado de EE.UU. (considerando solo el Henry Hub) era
de 4,16$/MMBtu, frente a 16,72$/MMBtu el fueloil de 0,3% y a 19,38$/MMBtu el precio
del gasoil.
Esta relacin expresa el desacoplo del precio del gas con los productos
petrolferos, ya comentado, y la ventaja comparativa con la que est contando la
industria estadounidense con respecto a la de otras reas del mundo. Dos efectos
positivos ms: el beneficio para los consumidores y la mayor utilizacin en la
generacin de electricidad, produciendo como efecto secundario una sobreoferta de
carbn en los mercados mundiales.
En 2013 se ha intensificado una situacin que ya se produca en 2012: los
descuentos en el precio del gas resultante de aplicar literalmente los contratos
vigentes a largo plazo entre proveedor y comprador. Los compradores europeos y
algunos asiticos continan presionando para renegociar el precio que se determina
en los trminos contemplados en los contratos.
La firma de contratos con propietarios de plantas de licuefaccin que se
encuentran en construccin en EE.UU. ha proliferado. El aumento de los contratos
firmados por compradores europeos y asiticos ligados al indicador Henry Hub, ha
-24-
servido de elemento de presin para obtener descuentos significativos en bastantes

ocasiones.
Por tanto, puede hablarse de una influencia del shale gas o gas de esquisto
estadounidense en el precio de otros mercados antes de que se haya puesto en el
mercado mundial.
Otro rasgo de la evolucin de los precios de aprovisionamiento de gas natural
en 2013 ha sido una acusada volatilidad, si bien dentro de uno abanico de variacin no
muy amplio. Factores como las tensiones polticas en algunos pases de Oriente
Medio (con influencia clara en el precio del crudo y por tanto en los contratos a largo
plazo de gas), la variacin de la demanda europea en funcin de una climatologa
cambiante (invierno no riguroso, pero unos meses de marzo y mayo con temperaturas
relativas bajas) y los problemas en algunos pases exportadores (Noruega, Nigeria,
Egipto, entre otros), han producido con mucha frecuencia variaciones en los costes de
aprovisionamiento.
A finales de septiembre los precios se movan bastante alineados con los
valores con los que se inici el ao, excepto en precio spot del GNL en Asia que tena
un descuento de 1,50 $/MMTU sobre el precio en Enero.
El tiempo fro que lleg a EE.UU. a mediados de diciembre fue la causa de una
subida del valor marcado por el Henry Hub, que el da 12 lleg a 4,41 $ por milln de
btu. Por esas fechas el mercado spot en el noreste de Asia marcaba 19 $/MMbtu y en
suroeste de Europa de 13,8 $/MMbtu.
Como ya ocurriera en 2012, los precios del CO2 se han mantenido en valores
bajos, entre 4,5 y 5,5$/Tm. El intento del Parlamento europeo (abril) de desarrollar
acciones para elevar este precio a medio plazo, eliminando el exceso de derechos de
emisin gratuito no fue posible. Junto a los precios bajos del carbn y la atona de las
economas, se ha dibujado en Europa un cuadro de factores exgenos negativos
similar al de 2012, con incidencia muy negativa en el uso del gas natural en la
generacin elctrica.
-25-
4.2. EL PRECIO EN EUROPA.

En Europa el precio del gas se sita en un mercado ms competitivo ya que
tenemos diferentes hubs gasistas que suministran gas a toda Europa, adems
consume el 10% del gas mundial.
Grfico 4.1 Fuente: Agencia Internacional de la Energi.

Entre los hubs ms importantes destacamos el NBP britnico, el TTF holands y el
Zeebrudge belga.
A pesar de las diferencias entre los contextos de mercado y las caractersticas de
cada uno de los principales hubs de Europa continental, las seales de precios de sus
mercados organizados estn estrechamente relacionadas. Como podemos en el
grfico anterior, todos han seguido una evolucin paralela, y han reaccionado de forma
similar a los condicionantes de la oferta y la demanda.
En el ao 2009 se produjo una cada de la seal de precio en los mercados
organizados de casi un 50% debida a la recesin y la consecuente reduccin de la
demanda de gas natural y exceso de oferta del mismo. A partir de entonces, los
precios se han recuperado gradualmente hasta el momento actual, en el que se
negocia a un nivel de precios muy similar al de 2009. Durante 2012, se sucedieron una
serie de altibajos en los precios fruto, principalmente, de los problemas de suministro
de gas natural ruso en Europa Occidental.
Las divergencias entre los niveles de precio en los cuatro mercados organizados
analizados son mnimas, y pueden relacionarse generalmente con las diferencias en el
coste de transporte entre los distintos mercados. Los mercados interiores de Francia y
Alemania tienen costes ms altos, mientras que los mercados exteriores de Blgica y
Holanda son algo ms bajos. Estas divergencias han pasado de representar un 5,8%
del precio medio en 2009 a un 1,5% en 2011 en los ltimos aos. Por lo tanto, puede
considerarse que, desde el punto de vista de los precios, los mercados organizados
analizados de Europa Continental proveen en la prctica una seal de precios
uniforme o coherente, modulada por diferencias que fundamentalmente se pueden
atribuir a los costes de trasporte entre los cuatro mercados.
-26-
El NBP Es el punto de fijacin de precios y la entrega para el ICE Europa Futuros

(Intercontinental Exchange) de gas natural contrato de futuros. Es el punto de
comercializacin de gas de mayor liquidez en Europa y es una gran influencia en el
precio que los consumidores nacionales pagan por el gas en el pas. El gas en el NBP
comercia en peniques por termia. Es similar en concepto al Henry Hub en los Estados
Unidos pero difiere en que no es una ubicacin fsica real.
En la siguiente tabla veremos la variacin de precios que han tenido en Gran
Bretaa desde el 2005-2015.
NBP
14
12
$/MMTU
10
8
6
4
2
0
NBP
ao 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
0
6,25 9,75 5,87 11,1 6,86 5,89 8,43 9,64 10,9 12,4 13,3
Grfico 4.2 Elaboracin propia
-27-
4.3 EL PRECIO DEL GAS EN EEUU.
En Amrica el precio del gas est determinado por los contratos que se realizan en
los Hubs, el gas licuado en Norte Amrica se ha mantenido con un precio bajo, aunque
a principio de 2014 aument por la fuerte demanda y el tiempo tan frio que hizo.
Vamos a ver la evolucin de los precios:
$/MMTU
Henry Hub
10
9
8
7
6
5
4
3
2
1
0
Henry Hub
ao 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
0
8,76 6,83 7,15 8,73 3,95 4,52 4,03 3,16 3,65 4,79 3,95
Grfico 4.3 Elaboracin propia.

Como podemos comprobar en los aos ms fros los precios se disparan debido a
la falta de calefaccin en los hogares, pero aun as es en el lugar del mundo donde
ms barato es el gas, todo a gracias a que el precios del gas esta solo condicionado a
la oferta y demanda.
Tenemos que decir que en EEUU se va a producir un boom en cuanto a la energa

del gas natural se refiere, la revolucin del shale en que se ha embarcado Estados
Unidos promete dar un vuelco al mapa energtico mundial, al menos durante los
prximos aos. El gigante norteamericano se ha lanzado a explotar sus enormes
reservas de hidrocarburos no convencionales y el rpido incremento de su produccin
le va a convertir en la nueva superpotencia energtica. El nuevo statu quo que se
avecina para los prximos aos, colocar a Estados Unidos en una posicin cercana a
la autosuficiencia energtica y reducir su tradicional dependencia de terceros pases.
Los avances tecnolgicos estn permitiendo extraer ms fcilmente y a precios lo
suficientemente razonables como para hacer posible la explotacin de los
hidrocarburos no convencionales. El shale oil y el shale gas, son petrleo y gas
natural normales, pero es la forma de extraccin la que es no convencional: por lo
general, su aprovechamiento se realiza mediante la fracturacin -el tan famoso y
denostado fracking- de las rocas en que el crudo o el gas estn atrapados en
pequeas bolsas.
-28-
A la espera de que otros pases con grandes reservas venzan las barreras
regulatorios y cuenten con la tecnologa necesaria, de momento slo en Estados
Unidos (con permiso de Canad) se produce gas no convencional en unos volmenes
comercialmente atractivos. La produccin de gas pizarra en Estados Unidos, con
regulaciones medioambientales ms laxas, se ha disparado en los ltimos aos y sus
planes futuros pasan por elevar, y mucho, sus exportaciones a otros pases, con el
consiguiente impacto en la oferta y suministro globales.
4.4 EL PRECIO DEL GAS EN ASIA.
En Asia-Pacifico el precio est determinado en relacin a los contratos a largo plazo

del petrleo, este precio tambin se ve aumentado por los transportes, los extras que
los consumidores se ven obligados a pagar por la seguridad en el suministro.
En cuanto a los precios del gas en Asia nos fijaremos fundamentalmente en Japn
ya que es el nico que hemos encontrado informacin debido a la complejidad del
idioma y que muchas plataformas nos pedan algn mtodo de cobro para
suministrarnos informacin.
Variacin de precios en Japn desde el ao 2005 hasta marzo de 2015.
GNL JAPON
18
16
$/MMTU
14
12
10
8
6
4
2
0
GNL JAPON
ao 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
0
7,15 7,89 12,39 9,08 11,02 14,86 16,79 15,34 16,05 17,14
Grfico 4.4 Elaboracin propia.

Como vemos en la tabla los precios son muy superiores a los de EEUU y a Europa,
debido a que los en Asia los contratos de gas son bilaterales, indexados al precio del
petrleo, hay menos transparencia que en las otras dos zonas gasistas. A esto le
aadimos la complejidad del idioma y esto hace que no se pueda enfatizar mucho ms
en este mercado.
-29-
4.5. TENDENCIA EN LA EVOLUCIN DE PRECIOS

Para analizar la tendencia en la evolucin de los precios acudimos al Informe de
Gas Outlook de 2014(WEO), este habla sobre tres temas principales: el carbn, el
petrleo y el que ms nos interesa el gas natural.
Al contrario de lo que ocurre con el petrleo, no existe un mercado global del gas.
Existen mercados regionales, esencialmente tres: Estados Unidos, Asia y Europa,
explica el informe. Los trazados de los gasoductos, la principal va de distribucin del
gas, han conformado estas tres regiones, que no estn conectadas entre s. Rusia,
que controla el 26% del comercio mundial a travs de gasoductos, es la principal
fuente de gas en Europa. Estados Unidos, la otra gran potencia mundial, est
interconectada con Canad y Mxico. La irrupcin en el mapa energtico de una
tercera regin, Asia, es mucho ms reciente: consume ya el 22% del gas mundial
cuando slo es capaz de producir el 12%.
Las necesidades de Asia han impulsado el desarrollo de una tecnologa alternativa
a los gasoductos, el gas natural licuado [LNG]. El comercio de LNG est creciendo
como resultado del aumento del consumo en Asia, donde la produccin es muy
limitada, informa el informe. Esta alternativa a la distribucin, de costes sensiblemente
superiores, consiste en enfriar el gas a -162 C para que cambie su estado a lquido,
disminuya su volumen 600 veces y sea viable el transporte martimo. Aunque se
conoce desde 1914, no comenz a utilizarse hasta 1964 por Argelia, para servir al
mercado francs e italiano. Segn seala el informe, el LNG supone las tres cuartas
partes del comercio de gas entre continentes, especialmente de Oriente Medio a Asia.
Los precios del gas en los tres grandes mercados regionales han evolucionado de
forma divergente en los ltimos aos. De acuerdo con las estimaciones del informe,
desde que comenz el milenio los precios del gas en Asia se han triplicado hasta ser
los ms elevados del mundo. En el mismo periodo, los precios del gas se han
duplicado en Europa. Mientras tanto, en Estados Unidos, los precios no han dejado de
caer. Desde 2005, la produccin de gas natural en Estados Unidos ha acumulado un
crecimiento del 26%. Uno de los principales factores que explican esta evolucin es la
extraccin de gas pizarra o gas esquisto, que exigen la aplicacin de tcnicas de
perforacin horizontal y fractura hidrulica de rocas. Esta explotacin, que no presenta
restricciones medioambientales en Estados Unidos, ha elevado la produccin de los
11 billones de metros cbicos de 2000 a 287 en 2012.
La fragmentacin regional del mercado del gas, sin embargo, podra ser menos
evidente en las prximas dcadas. El impacto de dos revoluciones en auge puede
acabar alumbrando un verdadero mercado global del gas. Por un lado, el incremento
de la explotacin de gas pizarra, fundamentalmente en Estados Unidos (lo que har
que sus exportaciones crezcan con fuerza), pero tambin en otras latitudes de manera
progresiva. Por otro, la expansin de la distribucin de gas natural licuado (GNL), que
ir reduciendo la extrema dependencia que tiene el mercado con los gasoductos, para
potenciar cada vez ms las exportaciones entre continentes mediante buques.
-30-
Grfico 4.6 Fuente: WEO 2014.

Como podemos ver en el anterior grfico, la previsin del WEO es que habr una
convergencia de precios entre regiones, invirtiendo la tendencia de la ltima dcada.
El crecimiento de las exportaciones de Estados Unidos mayor del previsto, as como la
cada del precio del petrleo podra reforzar este proceso y los precios del gas en Asia
y Europa seran, en consecuencia, ms bajos. Convergern, pero no se igualarn.
Previsiblemente se crear un mercado del gas natural en esencia de carcter global,
pero eso no significar que el gas cueste lo mismo en todo el mundo.
Si atendemos a las estimaciones que realiza la Agencia Internacional de la Energa
(AIE), ya en los prximos aos los precios de las diferentes regiones tendern a
converger, llegando a 2018 con el gas en EEUU en el entorno de los 5 dlares por
MMbtu (millones de unidades trmicas britnicas), en Europa sobre los 10 dlares y en
Asia cerca de los 15 dlares. Las diferencias ya no sern tan abismales, pero en el
mercado europeo el precio del gas seguira siendo el doble que en EEUU y en Asia, el
triple.
Y los clculos de la AIE ms a largo plazo auguran que en 2035 el diferencial se
estrechar an ms. En un escenario base, el gas costara dentro de dos dcadas 6,5
dlares en el mercado norteamericano, 12 dlares en Europa y 15 dlares en Asia. Sin
embargo, si las exportaciones estadounidenses de gas natural crecieran por encima
de lo previsto inicialmente, el precio caera en Europa hasta los 11-11,5 dlares y en
Asia hasta los 13 dlares, ajustndose an ms esa convergencia mundial anunciada.
-31-
-32-
Captulo 5
Conclusiones.
Despus de haber concluido con el trabajo, he llegado a estas conclusiones:
1). La situacin del Gas en el mundo es muy interesante ya que es una
energa que aunque se produzca a travs de tcnicas no muy modernas cada vez se
estn modernizndo ms, tales como el Fracking y el transporte del gas en forma
lquida llamado Gas Natural Licuado (GNL).
2). Las regiones productoras ms importantes no se encuentran en Amrica
aunque este sea el mayor consumidor de gas del mundo ni en Oceana, sino en
Oriente Medio que cuenta con un 39,38% y el CEI que cuenta con un 31,68% del gas,
es decir, estas dos regiones cuentan con ms del 70% de los recursos mundiales de
gas natural.
3). En Europa la energa ms utilizada sigue siendo el petrleo; pero el gas es
fundamental en el sector domstico y en la generacin elctrica que requiere ms del
60% que entra en la zona.
4). En Espaa nuestro principal importador es Argelia que nos suministra el
51% del gas que entra en el pas y se tienen especiales expectativas en las tcnicas
de extraccin no convencional para que nos podamos suministrar parte del gas que
consumimos.
5). Los principales productos financieros en los mercados gasistas se
negocian en los mercados OTC y en el Organizado. Cabe destacar que la mayora
que se negocian en Europa y Asia son swaps, futuro y opciones.
6). Los principales hubs gasistas en el mundo son el Henry Hub que es un hub
Americano, fsico y fue el primero de todos en constituirse y en segundo lugar tenemos
el National Balancing Point (NBP) que es el principal hub europeo y adems no es un
hub fsico sino virtual.
7). Como hemos comprobado hay 3 tipos de precios a nivel mundial y esto nos
lleva a la siguiente pregunta Cmo es posible que haya diferencia de precios si es el
mismo producto? Pues bien el gas es un tipo de energa difcil de conseguir y no se
negocia de la misma forma en un sitio que en otro. Analizados numerosos documentos
hemos podido extraer datos y a travs de la Excel, hemos llegado al siguiente grfico
que refleja los precios del gas en las tres diferentes zonas.
-33-
Evolucin de los precios en los diferentes

Hubs gasistas.
18
16
$/MMTU
14
12
NBP
10
8
GNL JAPON
Henry Hub
4
2
0
2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
Grfico 5.1 Fuente: Elaboracin propia.

8). En EEUU el precio del gas natural depende de la variacin de la oferta y
demanda negociada en el Henry Hub totalmente desacoplada del precio del crudo.
9). En Europa los mercados del gas son ms competitivos, pero los precios del
gas se han moderado debido al incremento de los contratos realizados en particular en
el noroeste de Europa (sin embargo en el sur de Europa la indexacin del petrleo
sigue siendo la estructura de precios preferida), esto ha permitido que la dinmica del
mercado de gas junto con una demanda moderada y relativamente amplia oferta,
alimente a los precios europeos.
10). En Asia el comercio est dominado por contratos bilaterales a largo plazo
en el que el precio del gas est indexado al del petrleo. A parte de esto no hay
transparencia en el mercado, los consumidores tienen que pagar los gastos de
transportacin, una prima por la seguridad del suministro y los costos que los
organismos pblicos transmiten a los consumidores final dependiendo de la regin a la
que se enva.
11). Segn numerosos estudios como y basndonos de nuevo en el World
Energical Outlook 2014 (WEO) habr una convergencia de precios, frenando la
tendencia de la ltima dcada. El crecimiento de las exportaciones de Estados Unidos
mayor del previsto, as como la cada del precio del petrleo podra reforzar este
proceso y los precios del gas en Asia y Europa seran, en consecuencia, ms bajos.
12). Segn la Agencia Internacional de la Energa en 2018 las diferencias de
precios ya no sern tan abismales, pero en Europa costar el precio del gas seguir
siendo el doble que en EEUU y en Asia, el triple.
Para finalizar me gustara aadir algunas lneas de futuros trabajos que ayudaran a
poder profundizar este mismo:
-Algn trabajo que hiciera ms hincapi en los productos financieros que se
negocian en los mercados gasistas.
-Otro que llegar a poder tratar los posibles hubs en la zona de Asia-Pacfico,
ya que debido a la falta de transparencia es muy difcil tratarlo.
-34-
Bibliografa
La bibliografa utilizada para realizar este trabajo de fin de grado ha sido la
siguiente:
Admin , (2013): Espaa podra albergar recursos de gas equivalentes a 70 aos de consumo
si recurre al fracking, http://www.energiadiario.com/publicacion/espana-podria-albergarrecursos-de-gas-equivalentes-a-70-anos-de-consumo-si-recurre-al-fracking/
Anega-Pozo. J (2014): Propuesta para el desarrollo de un hub en Espaa
Tesis doctoral de la Universidad de Comillas (Madrid), Espaa
Informe Sedigas, (2013): http://www.sedigas.es/informeanual/2013/41.html
Informe Sedigas, (2014): http://www.sedigas.es/informeanual/2014/
Fundacin para la Sostenibilidad Energetica y Ambiental, (2014)

http://www.sedigas.es/informeanual/2014/
D.P (2014):Las dos revoluciones que crearn un mercado de gas en todo el mundo
http://www.expansion.com/2014/09/17/empresas/energia/1410940904.html
Faia-Medn, J.A.; Garca Lorenzo, A; Lpez Rodriguez, J. (2003): La Liberalizacin del
mercado del gas Revistaice.com, julio
http://www.revistasice.com/CachePDF/ICE_808_3553__57037E4F92626E3A584441F9249B49EA.pdf
VV.AA. (2014): World Energy Outlook, Pris.
-35-

La Importancia Del Gas en El Mundo: El Precio Del Gas

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FACULTAD DE TURISMO Y FINANZAS

GRADO EN FINANZAS Y CONTABILIDAD

La importancia del gas en el mundo: el precio del gas

Sevilla, 27 de Mayo de 2015

GRADO EN FINANZAS Y CONTABILIDAD

TFG-FICO. La importancia del gas en el mundo: el precio del gas

TFG-FICO. La importancia del gas en el mundo: el precio del gas.

El gas natural es una de las fuentes de energa primaria que ha experimentado un

Analizar la situacin del Gas en el mundo.

Gutirrez Alviz Fernndez de Crdoba, Roberto.

ESTRUCTURA DEL TRABAJO.

Hemos dividido el trabajo en 5 captulos:

Captulo 3: definiremos lo que es un HUB, tipos de Hub, de operadores, como se

Captulo 5: Conclusiones y consideraciones finales

La metodologa seguida en este trabajo va directamente enfocada a los objetivos

TFG-FICO. La importancia del gas en el mundo: el precio del gas

2 Obtencin de datos de las plataformas de negociacin

Gutirrez Alviz Fernndez de Crdoba, Roberto.

TFG-FICO. La importancia del gas en el mundo: el precio del gas

Fuente: Sedigas. Informe anual 2013.

En cuanto a Europa, slo posee el 2,3% de las reservas mundiales,

Fuente: Sedigas. Informe anual 2013.

Gutirrez Alviz Fernndez de Crdoba, Roberto.

Como podemos ver en el cuadro, las reservas no dejan de subir ao a ao; a

TFG-FICO. La importancia del gas en el mundo: el precio del gas

carbn, y el aumento del consumo en otras reas.

Grfico 2.3 Fuente: Sedigas. Informe anual 2013.

Si nos centramos en Europa, el gas representa el 23% de las necesidades

Gutirrez Alviz Fernndez de Crdoba, Roberto.

A pesar del ligero aumento del consumo de gas en el sector residencial

Grfico 2.4 Fuente: Sedigas. Informe anual 2013.

TFG-FICO. La importancia del gas en el mundo: el precio del gas

La focalizacin en Europa hace ver que la mxima produccin la alcanz en

Grfico 2.5 Fuente: Sedigas. Informe anual 2013.

2.1.4. Valoracin conjunta de las Reservas, la Produccin y Consumo.

Tabla 2.6 Fuente: Sedigas. Informe anual 2013.

Gutirrez Alviz Fernndez de Crdoba, Roberto.

SITUACIN DEL GAS EN EUROPA.

El gas natural sigue siendo, despus del petrleo, la energa primaria ms

TFG-FICO. La importancia del gas en el mundo: el precio del gas

Gutirrez Alviz Fernndez de Crdoba, Roberto.

TFG-FICO. La importancia del gas en el mundo: el precio del gas

Gutirrez Alviz Fernndez de Crdoba, Roberto.

TFG-FICO. La importancia del gas en el mundo: el precio del gas

Los productos propios del mercado OTC:

Los productos principales del mercado organizado:

Gutirrez Alviz Fernndez de Crdoba, Roberto.

3.2 EL MERCADO DE GAS EUROPEO.

Grfico 3.1 Fuente: Agencia Internacional de la Energa.

TFG-FICO. La importancia del gas en el mundo: el precio del gas

El NBP britnico es, con diferencia, el mercado ms desarrollado de los existentes

A). El National Balancing Point (NBP).

Grfico 3.2 Fuente: Sedigas. Informe Anual 2013.

Gutirrez Alviz Fernndez de Crdoba, Roberto.

La red de distribucin fsica en Gran Bretaa se llama National Transmision System

Ha crecido en los ltimos ejercicios impulsado por un innovador sistema de balance

TFG-FICO. La importancia del gas en el mundo: el precio del gas

est experimentando el CEGH austraco, inicialmente un hub puramente fsico, que

En Alemania se encuentra el GBL, que cubre el norte de Alemania, es un hub fsico

En Francia existen 3 puntos virtuales de intercambio (PEGs), el PEG Norte y el

F). El PSV italiano.

Gutirrez Alviz Fernndez de Crdoba, Roberto.

3.3 El mercado del gas natural Norteamericano.