BOESKY, MILKEN, AND INSIDER

TRADING

BOESKY, MILKEN, AND INSIDER TRADING

n a doua jumtate a anilor 1980, SUA au

traversat o perioad de restructurri
corporative. Operaiuni de takeover i de
mergers ntre companii se fceau n draci.
Zvonurile despre astfel de operaii erau
frecvente i se rspndeau cu iueal.
Valoarea stocului unei companii devenite
int pentru o tentativ de takeover cretea,
de regul, deoarece investitorii care
urmreau s preia controlul asupra companiei
int erau nevoii s cumpere aciunile
companiei la un pre mai mare dect preul
curent al bursei, ca s acumuleze un stoc
suficient pentru a prelua controlul. Oricine
tia ceva despre operaiunea de takeover i
despre numrul de aciuni vizate ar fi deinut
o informaie privilegiat, pzit cu strnicie.

BOESKY, MILKEN, AND INSIDER TRADING

n ianuarie 1985, Ivan Boesky,

liderul Ivan Boesky Corporation
cu sediul n New York, a primit
un telefon din partea lui
Michael Milken, eful
departamentului de securities
al firmei financiare Drexel,
Burnham, Lambert, Inc. din
Beverly Hills. Cei doi mai
lucraser mpreun i aveau
nc s mai colaboreze,
ctignd peste un milion de
dolari. Cinci ani mai trziu
amndoi urmau s ajung la
nchisoare.

BOESKY, MILKEN, AND INSIDER TRADING

Dar n acea zi de ianuarie, Milken i-a spus lui

Boesky c aflase despre o fuziune ntre
Occidental Petroleum Corporation, pe care o
reprezenta Milken, i Diamond Shamrock.
Potrivit termenilor fuziunii, care nu erau
destinai publicului, preul stocului de
aciuni ale Diamond Shamrock urma s
creasc, iar preul aciunilor Occidental
Petroleum urma s scad. Att legile n
vigoare, ct i politica firmei Drexel,
Burnham, Lambert i interziceau lui Milken
s tranzacioneze aciuni ale companiilor
implicate, drept pentru care el l-a sunat pe
Boesky.

BOESKY, MILKEN, AND INSIDER TRADING

nelegerea prealabil dintre cei doi era s

mpart profiturile n mod egal. Bazndu-se
pe telefonul primit, Boesky a nceput de
ndat s cumpere ct putea de multe
aciuni Diamond Shamrock. n acelai timp
a vndut convenabil cte aciuni Occidental
a putut, anticipnd s le rscumpere mult
mai ieftin dup cderea preului acestora.
Se puteau scoate astfel bani frumoi
tranzacionnd ambele stocuri.

BOESKY, MILKEN, AND INSIDER TRADING

Dei informaia din interior era corect,

lucrurile nu au mers aa cum era de
ateptat. Boardul de directori ai Diamond
Shamrock au refuzat n ultima clip
fuziunea. Milken habar nu avea de ceea ce
avea s se ntmple pe neateptate, aflnd
i el tirea din pres. Nimeni nu a mai
cumprat aciuni Diamond Shamrock, al
cror pre a czut dramatic, n vreme ce
preul aciunilor Occidental a crescut. Pn
cnd Boesky avea s vnd stocul su
Diamond Shamrock i s-i refac stocul de
aciuni Occidental, el i Milken au pierdut
10 milioane de dolari.

BOESKY, MILKEN, AND INSIDER TRADING

Trecnd peste faptul c fapta lor era

ilegal, se poate spune c Boesky i
Milken au procedat imoral? Are vreo
importan faptul c au pierdut, n loc
s ctige bani? Conteaz faptul c
informaia lor privilegiat, dei
corect, nu s-a confirmat n cele din
urm? n acest caz, exist vreo
diferen semnificativ ntre
informaia deinut de ei i zvonurile
ce se puteau rspndi n urma unei
mari achiziii de aciuni Diamond
Shamrock, respectiv a unei vnzri
masive de aciuni Occidental?