I +EMF+CURS+platforma PDF

UNIVERSITATEA DANUBIUS DIN GALAI
DEPARTAMENTUL DE NVMNT LA
DISTAN I FRECVEN REDUS
FACULTATEA DE TIINE ECONOMICE
ECONOMIE MONETAR I FINANCIAR

Anul II, Semestrul 2
PROF. UNIV. DR. DRAGOMIR GEORGETA
CUPRINS
1. Economie monetar i financiar. Organizarea monetar
Elemente definitorii privind economia monetar
Teorii monetare consideraii generale, evoluii, sinteze.
Dematerializarea monedei i mijloacele de plat
Masa monetar i contrapartidele sale; creaia monetar
Organizare monetar cerine i mecanisme
Sistemul monetar internaional i structuri reprezentative
Sistemul monetar european i integrarea european;
moneda unic.
Obiectivele specifice unitii de nvare
Rezumat
Teste de autoevaluare
Rspunsuri la ntrebrile din testele de autoevaluare
Bibliografie minimal
2. Mecanismele financiare i creditul

Intermedierea financiar i elementele definitorii ale
creditului
Creditul comercial i efectele de comer; operaiunile de
factoring.
Finanarea pe termen scurt prin creditul bancar i decizia
de creditare indicatori de analiz a bonitii
Costul creditului
Rezumat
Lucrare de verificare
3. Sistem financiar-bancar. Banca central i rolul acesteia n economie

Structuri organizatorice n sectorul financiar
Banca central funcii, relaia cu instituiile de credit i
economia
Politici monetare i de credit, efecte asupra instituiilor de
2
credit i economiei
Rezumat
4. Instituiile de credit operaiuni bancare; principii de gestiune

bancar i risc
Instituiile de credit n Romnia. Gestionarea relaiei cu clienii
Operaiunile bancare i structura bilanului
Operaiunile pasive i managementul pasivelor bancare
Operaiunile active i managementul activelor bancare
Operaiuni n afara bilanului
Optimizarea activitii bancare prin corelarea operaiilor active
cu cele pasive
Principii de gestiune bancar i risc
Analiz bancar i aprecierea performanei n activitatea bancar
Rezumat
Lucrare de verificare
Bibliografie
Referent tiinific:
PROF. UNIV. DR. STOICA OVIDIU UNIVERSITATEA AL. IOAN CUZA IAI
CONF . UNIV. DR. TRANDAFIR MARIANA UNIVERSITATEA DANUBIUS GALAI
INTRODUCERE
Modulul Economie monetar i financiar are ca scop principal realizarea
pregtirii studenilor din anul II, specializarea ECTS, forma de nvmnt ID,
i vizeaz dobndirea de competene n domeniul Administrarea afacerilor, pe
problemele financiar-monetare, bancare i de credit, domeniu de o mare
complexitate i utilitate practic, indispensabil pentru nelegerea, aprofundarea
i dominarea fenomenelor economice actuale. Coninutul disciplinei este util
studentului i economistului n general, pentru modelarea lui n pas cu cerinele
epocii contemporane, asigurndu-i o pregtire teoretic superioar n sfera
fenomenelor bancare specifice economiei de pia, precum i elemente de
practic prin nsuirea tehnicilor de derulare a mecanismelor monetare, bancare
i de credit, care i pun amprenta pe activitatea fiecrei societi comerciale i
instituii, a fiecrui individ.
Profesia de economist specializat n problematica extrem de complex i
dinamic a lumii bncilor i finanelor, implic cunoaterea din interior a
mecanismelor ce antreneaz transferul resurselor temporar disponibile ale
mediului economic prin intermediul procesului de intermediere bancar.
Fiecare unitate de nvare este un ansamblu de lecii ce conin secvene de
nvare, care asigur nvarea progresiv i structurat. Sarcinile de nvare
formulate pe parcurs sunt menite s fixeze noile cunotine i s participe la
formarea competenelor asumate a fi dobndite de ctre studeni. Testele de
evaluare i de autoevaluare formulate la sfritul fiecrei uniti de nvare,
alturi de rezumat i de concluzii, particip la consolidarea cunotinelor i a
competenelor propuse.
Pentru asimilarea cu succes a cursului sunt necesare cunotine din sfera micro
i macroeconomiei, a legislaiei financiar- contabile n vigoare, limbilor strine
studiate.
Studenii trebuie s tie c syllabusul de fa reprezint un suport minimal. n
vederea promovrii examenului cu o not maxim, studenii vor trebui s
parcurg i bibliografia indicat n cadrul acestui syllabus.
Strategii de studiu recomandate
Pentru a obine performana maxim, studenii trebuie s in cont de urmtoarele
recomandri n ceea ce privete studiul individual, precum i activitile colective
realizate n cadrul cursului:
1. Este recomandat ca studiul acestor probleme s se fac n ordinea numerotrii
unitilor de curs.
2. Este recomandat ca studiul s se bazeze pe o bibliografie minimal, indicat
n silabus i pe alte surse bibliografice indicate de tutori.
3. Se recomand participarea la discuii i analize mpreun cu tutorii, pe
marginea temelor indicate spre studiu.
Obiectivele cadru pe care i le propun sunt urmtoarele:

selectarea informaiilor eseniale din curs i din bibliografie;
explicarea i descrierea unor concepte, fenomene i procese care
ajut la nelegerea problematicii din domeniul financiar-bancar;
aprofundarea tehnicilor de lucru i a operaiunilor ce caracterizeaz
activitatea financiar-bancar;
valorificarea cunotinelor teoretice n diverse exerciii practice, ca
baz a unei integrri ulterioare rapide n activitatea economic;
formarea i dezvoltarea abilitilor de analiz i operare cu noiunile
i tehnicile financiar-monetare;
capacitatea de a realiza corelaii cu alte domenii (discipline) conexe
i aplicarea acestor competene n evaluarea i optimizarea soluiilor
unor situaii-problem legate de activitatea bancar.
Coninutul este structurat n urmtoarele uniti de nvare:
-
Economie monetar i financiar; organizarea monetar

Mecanismele financiare i creditul
Sistem bancar. Banca central i rolul acesteia n economie
Instituiile de credit operaiuni bancare; principii de gestiune bancar
i risc
n prima unitate de nvare intitulat Economie monetar i financiar;

organizarea monetar vei regsi operaionalizarea urmtoarelor competene
specifice:
s nelegi, s explici i s exemplifici corect noile concepte;
s-i nsueti i explici aspectele economice, sociale i financiare

privitoare la evoluia monetar, implicaiile la nivel micro- i macro-economic,
cu precizarea rolului autoritii monetare;
s identifici instituiile implicate n procesele monetare, rolul fiecreia

i operaiunilor monetare specifice;
s nelegi sensul i importana teoriilor monetare, cu analizarea

comparativ i prezentarea efectelor actuale;
s poi explica mecanismele monetare specifice fiecrei etape de

evoluie, n plan naional, european i mondial, pe exemplul sistemului monetar
al Romniei i instituiilor specifice;
s nelegi mecanismele de finanarea european i politicile monetare,

n relaie cu instituiile UE;
s defineti cerinele care vizeaz moneda unic european i efectele

complexe pe care aceasta le genereaz;
s sintetizezi exigenele privind Romnia din perspectiva condiiilor

economice i politice de intrare n zona euro i de meninere a statutului de
economie de pia funcional. Dup ce vei studia coninutul cursului i vei
parcurge bibliografia recomandat.
Pentru aprofundare i autoevaluare i propun exerciii i teste adecvate.
6
Dup ce ai parcurs informaia esenial, n a doua unitate de nvare

Mecanismele financiare i creditul vei achiziiona, odat cu cunotinele
oferite, noi competene, care i vor permite:
s-i nsueti noiuni cheie i s exemplifici corect noile concepte
s nelegi mecanismele de finanare practicate la nivelul unei economii, n

evoluie i comparaii;
s identifici trsturile specifice raportului de credit;
s explici rolului activ al creditului n economie i funciile sale de baz;
s cunoti, s prezini i s exemplifici caracteristicile i mecanismele

principalelor forme de credit care se deruleaz ntr-o economie;
s descifrezi mecanismele ratei dobnzii, n corelaie cu factorii de influen

asupra nivelului dobnzilor i cu efectele exercitate asupra mediului de afaceri.
Ca sa i evaluez gradul de nsuire a cunotinelor, vei rezolva o lucrare de
evaluare care dup corectare o vei primi cu observaiile adecvate i cu strategia
corect de nvare pentru modulele urmtoare.
n a treia unitate de nvare, intitulat Sistem bancar. Banca central i rolul
acesteia n economie vei regsi operaionalizarea urmtoarelor competene
specifice:
s-i explici organizarea i funciile bncii centrale, prin raportare la BNR i

la rolul acesteia n economie;
s identifici caracteristicile bncii centrale prin analiza operaiunilor specifice;
s descifrezi mecanismele politicii monetare i de credit ale bncii centrale i

importana lor n relaie cu sectorul bancar i cu economia;
s elaborezi un referat pe o tem dat.

Dup cea de-a patra unitate de nvare, intitulat Instituiile de credit
operaiuni bancare; principii de gestiune bancar i risc, vei reui s
operaionalizezi urmtoarele obiective specifice:
s identifici n practic structurile financiar-bancare i s prezini

principalele evoluii n plan naional, european i global;
s integrezi instituiile de credit n sistemul financiar-bancar i s-i explici

relaiile dintre ele;
s numeti principiile de gestiune bancar i risc i s apreciezi calitatea

aplicrii lor n plan naional i european;
s descifrezi coninutul operaiunilor bancare i caracteristicile lor, n relaie cu

economia;
s prezini principalele situaii financiar-contabile ntocmite de bnci i s le

interpretezi;
s identifici principalele categorii de riscuri bancare, s operezi cu

instrumentele de analiz specifice fiecreia;
s efectuezi o analiz SWOT pe situaia real sau simulat a unei bnci din
Romnia;
s calculezi i s interpretezi indicatorii care reflect performan

performana unei instituii
de credit;
s elaborezi un referat pe o tem

tem dat,, cu aplicabilitate pe o institu
instituie de credit.
Pentru o nvare
are eficient
eficient ai nevoie de urmtorii paii obligatorii:
Citeti
ti modulul cu maxim
m
atenie ii parcurgi bibliografia indicat
indicat;
Evideniezi informaiile eseniale
iale cu culoare, le notezi pe hrtie, sau le
adnotezi n spaiul
spa
alb, rezervat special n stnga paginii
paginii;
Rspunzi
spunzi la ntrebri
ntreb i rezolvi exerciiile propuse;
Mimezi evaluarea final, autopropunndu-i o tem i rezolvnd
rezolvnd-o fr
s apelezi la suportul scris;
Compari rezultatul cu suportul de curs i explic-i
i de ce ai eliminat
anumite secvene;
secven
n caz de rezultat ndoielnic,
ndoielnic reia ntreg demersul de nvare.
nv
Pe msur ce vei parcurge

p
modulul ii vor fi administrate dou
dou lucrri de
verificaree pe care le vei regsi
reg
la sfritul unitilor
ilor de nv
nvare 2 i 4. Vei
rspunde
spunde n scris la aceste cerin
cerine, folosindu-te
te de suportul de curs i de resurse
suplimentare indicate.
indicate Vei fi evaluat dup gradul n care ai reu
reuit s
operaionalizezi
ionalizezi obiectivele. Se va ine cont de acurateea
ea rezolvrii,
rezolv
de modul
de prezentare i de promptitudinea rspunsului.
r
. Pentru neclarit
neclariti i informaii
suplimentare vei apela la tutorele indicat. 30%
3
din not provine
rovine din evaluarea
continu (cele dou
dou lucrri de verificare) i 70%
0% din evaluarea final
final.
1. ECONOMIE MONETAR I FINANCIAR.

ORGANIZAREA MONETAR
Elemente definitorii privind economia monetar
Teorii monetare consideraii generale, evoluii, sinteze
Dematerializarea monedei i mijloacele de plat
Masa monetar i contrapartidele sale; creaia monetar
Organizare monetar cerine i mecanisme
Sistemul monetar internaional i structuri reprezentative
Sistemul monetar european i integrarea european; moneda
unic
Rezumat
Obiective specifice:
La sfritul capitolului, vei avea capacitatea:
s identifici instituiile implicate n procesele monetare, rolul

fiecreia i operaiunilor monetare specifice;
s nelegi sensul i importana teoriilor monetare, cu analizarea
comparativ i prezentarea efectelor actuale;
s explici mecanismele monetare specifice fiecrei etape de evoluie,
n plan naional, european i mondial, pe exemplul sistemului monetar al
Romniei i instituiilor specifice;
s nelegi mecanismele de finanarea european i politicile
monetare, n relaie cu instituiile UE;
s defineti cerinele care vizeaz moneda unic european i
efectele complexe pe care aceasta le genereaz;
s sintetizezi exigenele privind Romnia din perspectiva condiiilor
economice i politice de intrare n zona euro i de meninere a statutului
de economie de pia funcional.
Timp mediu estimat pentru studiu individual: 3 ore
Dragomir Georgeta
Economie monetar i financiar-organizare monetar
1.1. Elemente definitorii privind economia monetar

Separarea teoretic ntre sfera economiei reale i sfera economiei financiare a
fcut obiectul a numeroase divergene ntre specialiti. Se poate considera c
economia real este obiectivul final al tuturor mecanismelor economice ns
conceptul de moned nu poate fi eludat pentru c prin moned se msoar
activele reale. Spre deosebire de economia real, economia monetar,
respectiv financiar, nu produce prin ea nsi bogii, n sensul economic al
termenului, dar asigur dreptul asupra lor, sub aspectul circulaiei i
repartiiei bunurilor. Pe de alt parte, performanele economiei reale sunt
subordonate n mare msur circuitelor i mecanismelor monetare i financiare,
care-i sunt suport i una din determinantele eseniale. Suportul produciei i
modul de finanare al mijloacelor de producie l reprezint moneda, indiferent
de forma ei de reprezentare.
Moneda (noiune pe care o vom asimila n aceast lucrare cu termenul
de bani)1 a fost definit n decursul timpului n funcie de formele i
rolul care i s-au atribuit n fiecare perioad a dezvoltrii societii. Una
dintre cele mai concentrate definiii a fost dat de Franois
Perroux2 : "moneda este un instrument de plat nedeterminat, general
i imediat".
Nedeterminat: pentru c trebuie s permit plat unei datorii, oricare

ar fi ea i dobndirea oricrui bun sau serviciu;
General: pentru c trebuie s fie admis n orice loc, n orice moment,
de ctre toat lumea;
Imediat: pentru c transferul ei trebuie s permit reglarea imediat i
definitiv a oricrei tranzacii comerciale sau financiare.
Economia monetar studiaz n esen influena pe care o exercit moneda
asupra funcionrii economiei naionale, regionale sau mondiale.
Problemele monetare au fcut obiectul a numeroase cercetri i interpretri iar
teoria monetar constituie unul din domeniile cele mai vaste i mai complexe
ale tiinei economice. Banii au intrat n existena social ca un element de
legtur ntre om i viaa sa economic i, n acelai timp, ca o expresie
definitorie a activitii economice. La rndul ei, istoria a fcut din bani,
indiferent de forma lor, un factor explicativ al evenimentelor cruciale din
societate sau, altfel spus, un document de atestare istoric.
De la troc la moneda-marf, inclusiv metalele preioase, apoi la biletul de
banc convertibil sau la bancnotele actuale, aa-numiii bani fiduciari, pn
la moneda scriptural sau, mai recent, la mult disputata moned electronic, s-a
parcurs un drum lung, de mai bine de 3000 de ani, un drum care a nsoit
evoluiile omenirii n ansamblul ei i care-i marcheaz i n prezent existena i aceasta nu ca un element pasiv, ca un simplu intermediar n schimburi, ci ca
un factor decisiv, de intervenie i transformare a societii n care se regsete.
O bun perioad de timp, cei doi termeni aveau un coninut diferit, n sensul c noiunea de bani avea un
caracter mai cuprinztor, n timp ce moneda definea numai banii din metal, autorii n domeniu avnd preri
divergente. In prezent, termenul de moned a fost extins , inclusiv la formele dematerializate ale banilor.
2
1903-1987, fondatorul institutului de tiine economice aplicate n 1944, care a devenit ulterior ISMEA
10
Dragomir Georgeta
Economie monetar i financiar-organiz

organizare monetar
Moneda a fost definit

definit n decursul timpului n funcie
ie de formele i rolul care i
s-au
au atribuit n fiecare perioad
perioad a dezvoltrii societii, prin trei funcii
tradiionale
ionale ale monedei, care se manifest
manifest la nivel microeconomic i care sunt
n general acceptate:
acceptate mijloc de plat, unitate de msur a valorii
lorii i rezerv de
putere de cumprare.
cump
Astfel, moneda este n acelaii timp instrument de plat
plat i
rezerv de valoare, etalonul valorii n general, dar ii instrument de politic
politic n
puterea statului.
Principalele funcii ale banilor sunt reprezentate n istoria monetar
monetar prin
multiple forme, dintre care selectm
select dou componente generale i anume:
la nivel microeconomic:
microeconomic
a) intermediar al schimburilor
schimburilor;
b) unitate de msur a valorii;
c) rezerv
rezerv de valoare (de putere de cumprare );
la nivel macroeconomic:
macroeconomic
d) instrument
instr
de politic monetar.
a) Banii, ca intermediar al schimburilor.
schimburilor n toate rile
rile lumii se stabile
stabilete o
reea
ea complex de schimb ntre ageni
agen i economici, persoane fizice, institu
instituii etc.
prin care se realizeaz
realizeaz repartiia ii redistribuirea veniturilor ntre consum,
investiii
ii sau opera
operaii financiare. Moneda este un mijloc de plat
plat general
acceptat pentru a cumpra
cump ra un bun oarecare sau pentru stingerea unei datorii
b) Banii, ca unitate etalon de msurare
m
a valorii. Moneda este mijlocul de
exprimare a valorii
val
fiecrui
rui bun, ceea ce permite asigurarea compar
comparrii valorii
bunurilor i serviciilor i face posibil schimbul n condiii
ii de echivalen
echivalen.
Expresia acestei valori este preul fiecrui bun. Exist tot attea preturi relative
cte raporturi de schimb ntre
nt toate bunurile, luate dou cte dou
dou, ceea ce
evideniaz economia de calcul care se realizeaz
realizeaz prin utilizarea monedei.
c) Banii, ca rezerv
rezerv a puterii de cumprare. Moneda constituie o rezerv de
valoare,, o putere de cumprare,
cump
n sensul c ea poate fi tezaurizat
tezaurizat n vederea
obinerii
inerii n perioadele urmtoare
urm
a unor bunuri, ns cu condi
condiia ca nivelul
general al preturilor s
s fie stabil sau cu variaii
ii n limite foarte strnse.
d) Banii, ca instrument de politic
politic monetar
Politica monetar
monetar este unul din mijloacele aflate la dispoziia
ia statului pentru a
promova interesul general n problemele specifice. De exemplu, motiva
motivaia
controlului crea
creaiei monetare prin banca central este de a mpiedica celelalte
bnci s creeze moned
moned peste necesarul real, care ar alimenta o presiune a
cererii ii o inflaie
infla galopant care ar avea ca efect dezorganizarea economiei.
Astfel, politica monetar
monetar joac un rol determinant n aprarea intereselor
naionale, alturi
turi de celelalte mijloace aflate la dispoziia
dispozi ia statului.
Exemplu: n derularea ii dezvoltarea fenomenului financiar se disting, n mod
clasic, trei faze interdependente ale produciei
produc
ii schimbului de m
mrfuri,
respectiv: economia nemonetar
nemonetar (economia natural ii de troc); economia n
care se utilizeaz
utilizeaz banii marf, prin separarea unor mrfuri
rfuri care devin
echivalent general i instrument de schimb un loc aparte l ocup
ocup metalele
preioase,
ioase, n principal aurul ii argintul care, treptat, cuceresc pozi
poziia de etalon
al valorii timp de sute de ani; economia n care se utilizeaz
utilizeaz banii semn sau
simbol, de hrtie sau de cont, a cror
c ror emisiune a avut la baz iniial etalonul
metalic pentru ca, n prezent, s
s se identifice cu bunurile ii serviciile produse
de o ar ii destinate schimbului
schimbului. Monopolul emisiunii bancnotelor este deinut
de banca central.
central Suma global a bancnotelor emise figureaz
figureaz n pasivul
Dragomir Georgeta
bilanului bncii centrale. Aceste bancnote neconvertibile n aur, numite i

moned "fiduciar" (bazat pe ncrederea n emitentul ei) se utilizeaz i n
prezent, alturi de moneda divizionar (piese metalice) care se aseamn
bancnotelor n sensul c valoarea lor nominal este superioar valorii reale,
efective, spre deosebire de piesele din metal preios a cror valoare nominal
era dat de valoarea metalului din care erau constituite.
Sarcina de lucru 1
Exemplificai funciile banilor pe situaii concrete din realitatea
economic.
1.2.
Teorii monetare consideraii generale, evoluii, sinteze

Evidenierea relaiilor existente ntre moned, pe de o parte i ntre producie i
consum, pe de alt parte, precum i furnizarea bazelor tiinifice necesare
politicii monetare se realizeaz prin studiul teoriilor i doctrinelor monetare.
Principalele concepii asupra rolului monedei le vom trata succint n continuare
urmrind, n evoluie, ideile definitorii. Conceptele privitoare la rolul monedei
n viaa economic a unei societi evolueaz permanent, n funcie de
caracteristicile sistemului monetar de referin, de structurile politice i de
gradul de dezvoltare economic i social.
Importan pentru acumulrile actuale prezint fiecare etap de evoluie n
domeniul teroriilor monetare, pornind de la teoriile antice, mercantilism,
metalism.
Sarcina de lucru 2
Studiai bibliografia recomandat i sintetizai ideile principale din
teoriile monetare premergtoare cantitativismului; precizai cine au
fost promotorii acestor teorii i contribuia lor la istoria monetar.
1.2.1. Teoria cantitativ tradiional i variantele moderne

n perioada sistemelor monetare bazate pe metalul monetar, cnd funcionau
mecanisme specifice de autoreglare a masei monetare n circulaie, a
predominat ideea caracterului neutru al monedei, extins i asupra creditului,
prin teoria naturalist. n mod sugestiv, concis i clar, John Stuart Mill (18061873), filozof, logician i economist englez, concretizeaz aceste idei ale
gnditorilor clasici n expresia: nimic nu este mai indiferent ca moneda
12
Dragomir Georgeta

organizare monetar
Un punct de referin
referin n acest sens l constituie concepiile teoriei cantitative a
banilor,, una din cele mai vechi teorii monetare, actual
actual prin adapt
adaptrile i
mbuntirile
irile aduse de monetari
monetariti.
Aceast teorie se bazeaz
bazeaz pe tezele economistului francez J. B. Say (1762 1832) cunoscute i sub denumirea de legea debueelor, prin care se co
consider
c:: ntreprinderile, producnd un flux de bunuri ii servicii, asigur
asigur simultan,
sub forma salariilor, a profiturilor sau a dobnzilor, un venit egal cu acest flux
de bunuri i servicii. Utilizarea acestui venit genereaz
genereaz un flux de cerere
suficient pentru a sus
susine producia .
n acest univers n care echilibrul este ntotdeauna realizat, moneda nu poate fi
dect neutr raportat la produc
producie i venituri.
n forma sa iniial,
ini
adepii acestei teorii susin existena
a unui raport direct
proporional ntre
ntre cantitatea de moned
moned aflat n circulaie i nivelul pre
preurilor.
Astfel, n msura
sura n care cre
crete
te sau scade masa banilor n circula
circulaie, cresc sau
descresc preurile.
urile. Altfel spus, puterea de cumprare
cump rare a monedei este invers
proporional cu cantitatea ei
e n circulaie, fr a influena
a volumul produciei
produc
sau al tranzaciilor.
iilor.
Dei printele
rintele acestei teorii este considerat David Hume, totui
totu
totu ea are o istorie
mult mai veche, reprezentan
reprezentanii mercantilismului i economitii
tii clasici enun
enunnd
principiile de baz
baz ale acesteia. Ulterior, ea a fost mbogit
it cu noi elemente,
n special de ctre
tre Irving Fisher (1911), A. Pigou (1917), A. Marshall i alii. A
czut
zut n dizgraie
dizgraie n perioada crizei economice din anii 1929
1929-1933, nefiid
capabil s ofere soluii
solu pentru explicarea ii eliminarea cauzelor care au
declanat-o.
o. Este revigorat
revigorat n anii 50 de ctre
tre reprezentan
reprezentanii colii de la
Chicago, cel mai de seam
seam fiind Milton Friedman.
Pn n primele decenii ale secolului al XX-lea,
XX lea, teoria cantitativ
cantitativ poate fi
apreciat caa fiind dominant,
dominant fr ca prin aceasta s nelegem
elegem cc era universal
acceptat.. Dei atacat
atacat cu vehemen,, nu a existat n schimb o alternativ
alternativ
viabil.
Au fost fundamentate dou
dou modele ale teoriei cantitative ii anume :
- modelul tranzaciilor;
tranzac
- modelull soldurilor monetare sau balanelor
balan elor (rezervelor de cas
cas).
MODELUL TRANZACIILOR.
TRANZAC
ECUAIA FISHER
Irving Fisher (1867-1947)
1947) a fost economistul american cu o contribu
contribuie
decisiv n orientarea teoriei cantitative n ce prive
prive
privete varianta ei
tranzacional,
, preocupat
p
i de ideea puterii de cumprare
rare a banilor (Fisher,
1975).
Acest model deriv
deriv n forma modern din enunurile
urile rigide ale lui Hume,
formularea sa matematic
matematic fiind dat de relaia :
P = MV/T sau PT = MV, n care:
P = preul
ul mediu al tuturor componentelor lui T;
T = tranzaciile
iile intermediate de moned,
moned , respectiv volumul fizic al bunurilor efectiv
vndute;
M = cantitatea de moned
moned n circulaie;
V = viteza medie de circulaie
circula a monedei.
Dragomir Georgeta
Interpretarea modern a modelului tranzaciilor aparine lui Irving Fisher, care

i-a legat numele de formularea matematic a egalitii necesare ntre cantitatea
de moned i viteza ei de circulaie, pe de o parte, i nivelul preurilor, pe de
alt parte. n lucrarea sa Puterea de cumprare a banilor(1911) Fisher
prezint versiunea evoluat a teoriei cantitative, a crei esen se regsete n
cunoscuta sa ecuaie a schimburilor, de forma:
P = MV+MV/T
sau
P.T = M.V+MV
n care :
M = cantitatea de moned efectiv:
M = cantitatea de moned de cont (scriptural) sau masa depozitelor bancare la
vedere, mobilizabile prin cecuri - dup ali economiti, n structura lui M se pot
include i depozitele la termen i n vederea economisirii, ce se pot realiza pe termen
scurt i care nu prezint dificulti deosebite n a fi determinate
V = viteza de circulaie a monedei efective;
V = viteza de circulaie a monedei de cont respectiv a depozitelor bancare.
Aceast egalitate reflect dependena direct a preurilor de cantitatea de

moned ( M i M), corelat cu viteza de circulaie (V i V) i raportat la
numrul tranzaciilor efectuate ntr-o anumit perioad (T).
Ecuaia schimbului sintetizat de I. Fisher pornete de la analiza dependenei
circulaiei bunurilor de circulaia banilor. Astfel, dac circulaia monedei se
majoreaz comparativ cu cea a mrfurilor, preurile vor crete iar n situaia
invers, preurile se vor reduce, cum se poate observa din schema urmtoare:
creterea preurilor
emisiune de moned suplimentar sau
creterea vitezei de circulaie
producie naional
neschimbat (moned neutr)
Figura 1-1. Elemente de circulaie monetar n teoria cantitativ
Originalitatea concepiilor cantitative, ca i limitele lor, constau n introducerea

noiunii foarte importante de vitez de circulaie a monedei (V), pe care ns o
consider constant la nivel macroeconomic. Cum de obicei pieele pentru
produse i servicii sunt asigurate n mod automat, aceasta nu poate varia dect
dac capacitile de producie (salarii i capital) cresc; se deduce astfel c o
variaie a lui M nu acioneaz dect asupra nivelului preurilor . n concluzie,
conform teoriei cantitative, factorul monetar exercit exclusiv o aciune asupra
preurilor. El nu influeneaz n nici un fel tranzaciile sau producia, deci
moneda este neutr .
Ecuaia ,,cererii de bani concretizeaz o alt variant a relaiei cantitativiste,
asociat personalitii lui Alfred Marshall (1842-1924) i prezentat iniial n
lucrarea sa Principii de economie politic (1890). Aceast nou abordare,
formulat de coala de la Cambridge, consider c emisiunea monetar,
respectiv cererea de bani (M), depinde de venitul naional real (Y), de nivelul
general al preurilor (P) i de un coeficient (k), reprezentnd fie raportul dintre
masa monetar i venit, fie o variabil de comportament a agenilor economici
i nu un simplu coeficient tehnic.
Dragomir Georgeta
Ecuaia M = k x P x Y (5) demonstreaz nu numai c masa monetar determin

valoarea tranzaciilor, ci i faptul c masa monetar cerut influeneaz
cantitatea de bani n circulaie. Aceast concepie rmne cantitativist, n
sensul c ntotdeauna mrimea masei monetare este cea care determin
valoarea venitului naional dar, ncercnd s integreze banii n economia real,
aceasta trece sub tcere raporturile dintre ofert i cererea de bani. (Brilean,
1998).
Dei reprezint o evoluie, teoriile acestei coli se bazeaz pe aceleai premise
ale teoriei cantitative clasice, respectiv atest existena permanent a
echilibrului economic la nivelul deplinei ocupri a resurselor i caracterul
neutral al banilor.
Evoluia teoriei cantitative ndeosebi n versiunea lui Wicksell, a condus la
lucrarea n considerare a economiilor i investiiilor n determinarea venitului
naional. Aceste idei apar chiar i n Tratatul despre bani al lui J. M. Keynes
(1930), viznd determinarea preurilor, cheia acestora fiind rata dobnzii care
echilibreaz economiile i investiiile.
Ceea ce marcheaz ns, ruptura din gndirea lui Keynes n Tratatul despre
bani i cea din Teoria general (1936) este considerarea produciei reale ca
variabil central n determinarea preurilor. Fundamenteaz, deci, ideea
potrivit crei variaiile produciei sau venitului sunt mai puternice dect cele
ale ratei dobnzii n ce privete egalizarea economiilor cu investiiile. Odat cu
aceasta apare o noua idee i anume c investiiile i nu economiile determin
modificarea venitului.
n concluzie, putem aprecia c aceast teorie constituie prima ncercare
coerent de a explica variaiile preurilor, ale valorii monedei, respectiv ale
puterii ei de cumprare. n oricare din formulrile ei, esena teoriei cantitative
poate fi sintetizat n urmtoarele idei fundamentale:
- rolul activ i cauzal al monedei n determinarea nivelului preului i deci, a
venitului naional - preurile variaz n aceeai proporie cu cantitatea de
moned, cauzalitatea fiind de la M ctre P; altfel spus, factorii monetari, mai
degrab dect neregularitile nemonetare din diferite sectoare economice,
sunt principala cauz a instabilitii nivelului preurilor;
- exagerarea ofertei de moned - masa monetar n valoare nominal este o
variabil exogen, determinat exclusiv de banca central i nu endogen,
determinat n sistemul economic, ca rezultat al modificrii cererii monetare;
- neutralitatea monedei pe termen lung - cu excepia lipsei de neutralitate pe
termen scurt i pe perioada de tranziie de la o stare de dezechilibru la una de
echilibru, schimbrile n cantitatea de moned nu au nici o influen sau cel
mult, una redus
asupra variabilelor economice reale, acestea fiind
determinate de alte elemente cum sunt: factorii de producie, preferinele etc.
Sarcina de lucru 3
Explicai rolul factorilor monetari n teoriile cantitative.
15
Dragomir Georgeta

organizare monetar
1.2.2. Teoria veniturilor keynesismul

Abandonarea treptat
treptat a monedei din metal preios ii a convertibilit
convertibilitii metalice,
oficializat n 1971 odat
odat cu eliminarea convertibilitii
ii n aur a dolarului
american, rmas
mas singura moned
moned convertibil n aur din 1944 (principiu de
baz al sistemului monetar interna
internaional de la Bretton
etton Woods), a condus la
eliminarea barierelor din calea emisiunilor monetare inflaioniste
inflaioniste i a modificat
viziunea asupra rolului banilor n economie. nc
nc naintea marii crize
economice din
in perioada 1929-1933,
1929
s-au afirmatt opinii ale unor economi
economiti n
favoarea rolului activ al banilor n influenarea
influen
activitii
ii economice (Robert
Hawtrey 1928).
Negarea rolului specific al monedei n economie, explicabil
explicabil spre sfritul
secolului al-XIX
XIX-lea, a fost pus n discuie cu foraa argumentelor n cursul
anilor
nilor 30 de c
ctre cel care va bulversa teoria economic dominant
dominant pn atunci
ii va inspira, n disput
disput cu teoria monetarist (teoria cantitativ reformulat),
politica economic
economic din majoritatea rilor occidentale, John Maynard KEYNES
(1883 - 1946).
Sarcina de lucru 4
Studiai
i bibliografia recomandat
recomandat i identificaii principalele lucr
lucrri
care l-au
au consacrat pe J.M. Keynes i precizai evoluia
ia n teoria sa
economic.
economic
Lucrarea
ucrarea sa de baz
baz, intitulat Teoria general a utilizrii
rii for
forei de munc, a
dobnzii ii banilor a aprut
rut n ianuarie 1936, fiind bine cunoscut
cunoscut
specialitilor
tilor n domeniu ca punct de referin
referin pentru concepiile
iile keynesiste.
Esenaa teoriei keynesiste reprezint
reprezint o rsturnare a raionamentului
ionamentului clasic,
variabila cheie nemaifiind
nemaif
oferta de bunuri ii servicii, care se presupunea c-i
c
gsete
te automat propriile debuee,
debu
ci cererea.
El introduce o ecuaie
ecua a echilibrului economic, n care:
Y=C+I
S=Y-C
respectiv producie
produc = consum + investiii
"
economiile ( S ) reprezint partea care rmne

mne din venit,
dup consum
S=I
"
tot ce se economisete
economise te trebuie investit pentru a se utiliza integral
fora de munc ii a se realiza echilibrul n ec
economie.
Dac economiile sunt superioare investiiilor,

investi
foraa de munc nu se utilizeaz
utilizeaz
integral, apare omajul
n economie, se manifest dezechilibrele i inflaia.

n timp ce cantitativitii
cantitativi
spun c determinanta economisirii o reprezint
reprezint rata
dobnzii, Keynes consider
consider c economiile globale sunt indiferente la dobnd
dobnd,
Dragomir Georgeta

organizare monetar
ele fiind funcie de venit: cu ct venitul crete,

cre te, cu att nclinaia
nclina spre consum
scade i crete
te nclinaia
nclina spre economisire.
Rata dobnzii joac
joac un rol esenial, nu n determinarea volumului
lumului economiilor
ci n repartiia
ia acestor economii ntre titluri,, care au o dobnd
dobnd variabil n
funcie
ie de condiiile
condi
pieei, i moned care, prin definiie,
ie, nu aduce dobnd
dobnd.
Keynes apreciaz
apreciaz rata dobnzii drept variabila esenial a cererii de moned
moned:
agenii
ii economici dein
de cu att mai multe lichiditii cu ct rata dobnzii este
mai mic.
Keynes consider
consider banii ieftini , respectiv creditele cu dobnd
dobnd redus, ca o
soluie
ie pentru relansarea economic
economic i diminuarea omajului,
omajului, situa
situaie n care se
evideniaz drept benefic
benefic intervenia statului.
Rata dobnzii devine elementul de ntlnire dintre sfera monetar
monetar - pentru c
ea influeneaz
eaz cererea de moned - i sfera real - n m
msura n care
investiiile
iile sunt determinate de rata dobnzii care reprezint
reprezi pre
preul renunrii la
lichiditi.
Keynes dezvolt ideea c moneda este deinut de particulari sau de agen
ageni
economici pentru trei motive (dintre care numai primul era recunoscut fr
f
rezerve de clasici):
*
tranzacional
ional - preferina pentru lichiditate este justificat de tranzaciile
curente;
de precauie - rezult din considerarea eventualitii

ii unor evenimente
neprevzute
zute care s
s conduc la cheltuieli suplimentare precum i a unor
ocazii neateptate
teptate de a efectua achiziii
achizi ii avantajoase, fie la burs
burs, fie pe piaa
de mrfuri;
speculativ - prin care analistul susine i demonstreaz,

, ntr
ntr-o concepie
original,, c pstrarea
p
unor rezerve de moned se justific pentru a fi n
msur,, n orice moment, s
s se procedeze la cumprarea
rarea de valori mobiliare
(obligaiuni
iuni sau ac
aciuni), n funcie de evoluia ratei
ei dobnzii - preul
obligaiunilor
iunilor depinde invers proporional
propor ional de rata dobnzii de pe pia
piaa
financiar iar dac
dac un individ anticipeaz o cretere
tere a acestei rate, el poate
prefera pstrarea
strarea averilor sub form
form lichid pentru a se apra
ra de o pierdere de
capital, renun pe moment la dobnd n speranaa de a cump
cumpra ulterior la
un pre mai sczut.
sc
tabel nr. 1.1.
Tabel 1.1 Relaia

ia dintre rata dobnzii i cursul titlurilor
urilor negociabile pe pia
piaa de capital
Se consider c firma SA emite obligaiuni

iuni cu venit fix n anul A0 cu
scadenaa peste 30 ani, la o rat
rat a dobnzii i 0 de 10%. Preul
ul de emisiune al
unei obligaiuni
iuni este V0 = 1000 $. n acest caz, venitul anual este V = V0
x i 0 = 100 $.
Pn la data scadenei,
scaden
pe intervalul de timp t1, t2, titlul poate fi
negociat pe piaa
a secundar
secundar de capital, n funcie de cerere i ofert.
Dar, n acelai
acela timp, pe piaa financiar primar sunt emise noi titluri,
la un pre care
re poate fi foarte diferit de cel iniial.
ini
Vechiul titlu este negociat la un pre

pre egal cu randamentul titlului
iniial
ial sau la acelai
acela pre cu al noului titlu.
Cursul1 = V / t1
Dac n momentul t1 rata dobnzii a sczut

zut de la 10% la 8%, ultimul
deintor
tor poate vinde titlul mai scump, la 1250 $, oferind cumprtorului
cump torului
un randament egal cu cel pe care-l
care obine pe piaa primar.
Dimpotriv,
, dac
dac rata dobnzii crete la 12,5 %, vnztorul
torul titlului
Dragomir Georgeta

organizare monetar
trebuie s scad preul,

pre
pn la circa 800 $ pentru a-ii vinde titlul cu
acelaii randament ca cel de pe piaa
pia primar.
t0
t1
t2
Rata dobnzii - %
10
8
12,5
12
Venit (randament) - $
100
100
100
Curs - $
1000
1250
800
n acest cadru, preferina pentru lichiditate presupune c particularii sau

ageniii economici (ntreprinderi, companii de asigurri,
asigur ri, etc.) i ajusteaz
compoziia
ia activelor lor financiare n funcie
func ie de rata lor de randament,
respectiv: ei vor fi tentai
tenta n general s dein mai mult moned
moned (i mai puin
titluri pe termen lung) atunci cnd ratele dobnzii vor fi sczute,
zute, i mai puin
moned (mai mult titluri pe termen lung) atunci cnd ratele dobnzii vor fi
ridicate.
De asemenea, o cre
cretere sau o diminuare a cantitii
ii de moned
moned afecteaz, n
sensul scderii
derii sau al creterii,
cre
ratele dobnzii. Aceast evolu
evoluie influeneaz
decisiv investiiile cci
c
ntreprinderile compar ratele dobnzilor i eficiena
marginal a capitalului (sau randamentul ateptat
a
al investiiei)
iei) fiind stimulate
s investeasc dac
dac rata dobnzii se diminueaz.
Se observ c moneda are o influen
influen decisiv asupra activit
activitii, prin rata
dobnzii, schema keynesian
keynesian lund n calcul dou ipoteze:
1. Introducerea n economie a unei cantiti
cantit i suplimentare de moned
moned se
traduce prin creterea
cre
puterii de cumprare,
rare, respectiv crete
cre
cererea
global.. Aceasta va determina o serie de cheltuieli care, la rndul lor, vor
genera venituri suplimentare (se dezvolt
dezvolt producia)
ia) care vor antrena noi
cheltuieli. Se realizeaz
realizeaz astfel o multiplicare a cheltuielilor ini
iniiale care va
favoriza, n
ntr-oo economie n stare de subutilizare, dezvoltarea produc
produciei i
va provoca astfel
astf expansiunea economic.
2. n situaia
ia n care economia nu dispune de o rezerv
rezerv de for
for de munc,
materii prime i capaciti de producie, creterea
terea puterii de cump
cumprare care
va rezulta din expansiunea monetar
monetar va antrena o cretere
tere a cererii globale
dar aceasta nu va provoca dezvoltarea produc
produciei
iei ci o cre
cretere a preurilor
(cererea mai mare dect oferta). Astfel vor aprea
ap rea factori favorizan
favorizani
inflaiei.
Keynes evideniaz
eviden
rolul activ al monedei n economie..
Concluziile acestui model, cu toate limitele sale, sunt reinute
reinute i n prezent,
avnd n vedere ipotezele restrictive: o politic de relansare economic
economic trebuie
susinut de rate sczute
sc
ale dobnzii,, atunci cnd ea se bazeaz
bazeaz pe msuri
monetare, i de rate nalte ale dobnzii,, n cazul instrumentelor bugetare politica bugetar
bugetar de relansare se traduce printr-o cretere
tere a ratelor dobnzii
care conduce la scderea
sc
investiiilor
iilor private n favoarea investi
investiiilor publice .
Ca o derivat a ideilor keynesiste, n anul 1958 a fost elaborat
elaborat curba lui
Philips (economist australian) care vrea s demonstreze cc inflaia este
invers proporional
proporional cu rata omajului: cu ct se tinde spre o utilizare mai
mare a forei
ei de munc,
munc cu att crete rata inflaiei i invers.
n aceast versiune,
versiune completat i extins n prezent, lupta mpotriva infla
inflaiei
antreneaz o degradare a utilizrii
utiliz
forei de munc iar lupta mpotriva
omajului accentueaz
accentueaz riscurile inflaiei. De aici rezult c o politic
politic monetar
expansionist poate fi justificat
justificat de efectele pozitive asupra for
forei de munc.
Dragomir Georgeta

Rata inflaiei
%
16
12
8
4
0
2
Rata omajului %
Figura 1-2. Curba lui Philips
n punctul A, rata inflaiei este de 12 % la o rat a omajului de 2 %.
n punctul B, omajul se dubleaz dar rata inflaiei se diminueaz.
Exemplu: A.W. Philips a stabilit o corelaie invers ntre variaiile salariilor

nominale i rata omajului, pe baza datelor analizate n perioada 1861-1957 n
Marea Britanie. ntruct apare o corelaie pozitiv ntre rata de cretere a
salariilor nominale i cea a preurilor, majoritatea teoreticienilor au preferat,
ca urmare a acestui fapt, studiul relaiei ntre rata omajului s i rata inflaiei
i. Aceast relaie, numit curba lui Philips3 permite s i se adauge modelului
keynesist ecuaia de pre care i lipsete.
Sarcina de lucru 5
Precizai trei idei care s evidenieze care este rolul banilor i al
autoritii publice n teoria keynesist. Exemplificai prin aciunile
factorilor responsabili n relaia cu actuala criz mondial.
1.2.3. Teoria monetarist

La nceputul anilor 70, accelerarea inflaiei n S.U.A. i n lume, nsoit n
mod general de stagnare economic i de creterea omajului, fenomen
cunoscut sub denumirea de stagflaie, va pune mari probleme statelor
dezvoltate.
n aceste condiii, Milton Friedman, economist american, laureat al premiului
Nobel pentru economie n anul 1976, caut soluii n rentoarcerea la principiile
teoriei cantitative reformulate i revigoreaz, mpreun cu ali economiti
3
Curba lui Phillips este alctuit din ajustarea statistic a unui nor de puncte reprezentnd diferii ani ai
perioadei studiate.
Dragomir Georgeta
(Hayek, Sargent, Wallace, Lucas, Gordon, Barro, s.a.) reunii n cadrul colii
de la Chicago, teoria monetarist.
Curentul monetarist critic vehement analiza lui Phillips i contest ideea
manifestrii unei relaii pe o perioad ndelungat ntre rata omajului i
variaiile salariului nominal.
Cadrul teoretic general al monetarismului este cel al unui sistem economic
conceput dup analiza neoclasic tradiional, n care flexibilitatea preurilor
asigur echilibrul. n particular, flexibilitatea salariilor permite ajustarea ofertei
i cererii de moned i asigur utilizarea integral a forei de munc.
Monetarismul lui Friedman reconsider rolul banilor i al statului n viaa
economic i comport dou principii de baz:
- circulaia monetar este factorul principal care acioneaz sistematic asupra
nivelului general al cheltuielilor i activitii economice;
- singura intervenie cerut pentru a asigura stabilitatea preurilor este cea a
bncii centrale de emisiune, care va trebui s stabilizeze rata de cretere a
masei monetare n jurul ratei de cretere a activitii economice din statul
respectiv, adic n proporie de circa 3% - 5% pe an; se recomand astfel
fixarea unor reguli de cretere moderat a masei monetare, prin care s se
asigure cantitatea de moned necesar plilor.
Pe termen lung, dac autoritatea public decide o rat de cretere a ofertei de
bani superioar ratei normale de cretere economic, atunci singurul rezultat
posibil l constituie inflaia. n aceast accepiune, inflaia nu este numai un
fenomen monetar ci i o problem de responsabilitate public. Inflaia
reprezint astfel refuzul guvernului de a finana activitile sale din impozite,
ceea ce determin acoperirea deficitului prin creterea ofertei de moned. M.
Friedman preconizeaz msuri de frnare a creditului, n aa fel nct s se
menin un ritm egal ntre creterea masei monetare i cererea de moned care
decurge din creterea anual a produciei de bunuri i servicii. (Friedman,
1993)
Pentru monetariti, sectorul privat tinde s se echilibreze prin el nsui dar
statul distruge acest echilibru prin interveniile sale. Piaa, datorit informaiilor
furnizate prin sistemul preurilor, este capabil s realizeze o alocare optim a
resurselor. Dac exist inflaie - susine Friedman - aceasta se datoreaz
autoritilor statale, care creeaz prea mult moned sub pretextul stimulrii
economiei, conducnd inevitabil la creterea preurilor. Politica bugetar
trebuie s fie deci ct mai neutr posibil
Postulatul lui Friedman ns s-a dovedit c rmne n sfera speculaiilor
teoretice sau, cum se exprima plastic Edouard Lamfalussy, fost preedinte al
Bncii Reglementelor Internaionale:
Dac inflaia este un fenomen pur monetar, atunci a mpuca un om este un
fenomen pur balistic. (Rdulescu, 1996)
Politica monetarist a lui Friedman a fost pus n practic de ctre administraia
Regan care considera inflaia ca o adevrat criz, datorat terapiei excesive a
economiei prin mijloace financiare i bugetare (Brilean, 1998)
n prezent, politica monetar i gsete un rol central: oferta restrns de
moned trebuie s permit selectarea celor mai productive investiii i s evite
scoaterea de sub control a costurilor.
20
Dragomir Georgeta

organizare monetar
Sarcina de lucru 6
Analizai
i comparativ teoriile cantitativ
cantitativ ii monetariste i identifica
identificai
aspectele care le diferen
difereniaz.
1.2.4. Aspecte actuale i de perspectiv

I. Pe aceste direcii,
direc n literatura economic s-au elaborat i alte variante, dintre
care cea mai cunoscut
cunoscut este teoria anticiprilor sau atept
trilor raionale,
aprut n anul 1961 prin articolul lui J. E. Muth de la Universitatea din
Chicago, care trateaz
trateaz aspecte privind piaa asigurrilor ii pia
piaa mrfurilor. Se
consider c n prognoza preurilor
pre
pe piaa financiar trebuie incluse toate
informaiile
iile anticipate privind preurile
pre
ii cele care stau la baza deciziilor
curente ale speculanilor
speculan
(pe pieele financiare), ale cror
ror prevederi
preve
i deci
ateptri,
ri, devin raionale.
ra
La aceast concepie
concep au aderat R. E. Lucas - premiul Nobel pentru eco
economie n
anul 1996, R. J. Barro, T. J. Sargent, Sheffrin, s.a. care sus
susin c agenii
economici in seama ntotdeauna de evoluia
evolu imprevizibil a preurilor
pre
i astfel
acioneaz n direcia
direc neutralizrii oricrei ncercri de interven
ervenie a statului n
economie (Lucas, 1973).
1973) n lumea ateptrilor raionale
ionale fiecare individ poate
aprecia n cel mai scurt timp consecinele
consecin ele politicii economice, fiscale i
monetare, odat cu evoluia previzibil a valorilor variabilelor de echilib
echilibru.
Reprezentanii
ii raionalismului
ra
neoclasic critic astfel i teoria lui Milton
Friedman, atunci cnd afirm
afirm c iluzia monetar bazat
bazat pe rolul
mecanismelor monetare n dirijarea economiei, a ncetat s
s mai existe.
II. Interesant,
, sub aspectul concepiilor
conc
economitilor
tilor romni contemporani,
este poziia
ia profesorului academician Costin C. Kiriescu care consider
consider, n
cele mai recente articole, c
c stabilitatea este atributul esen
esenial al banilor,
acceptnd realitatea sloganului banul este putere (money
(money is power). n
acelaii timp, renumitul economist apreciaz
apreciaz c stabilitatea monetar
monetar nu este
efectul aplicrii
rii vreunui act normativ, ci a unei situaii
situa ii economice stabile
stabile.
(Kiriescu
escu C. C., 1996) Avnd ca baz situaia riii noastre din ultimii ani,
demonstreaz punctual rolul factorului monetar n combaterea crizei
economice ii n redresarea economiei, deci ideea monedei active. Analiznd
experienele
ele statelor dezvoltate care au adoptat fie teoriile keynesiste, fie cele
neo-monetariste,
monetariste, C. Kiriescu
Kiri
constat lipsa unor modele general valabile care
s rezolve situaii
situa dintre cele mai specifice.
Analitii
tii recomand
recomand economitilor din rile est-europene
europene s deplaseze
preocuparea dinspre inflaie
infla i deficit bugetar spre economia
economi real, s se
axeze spre relansare economic
economic prin credite ieftine (revenire, n acest sens, la
teoriile keynesiste), bine monitorizate i dirijate, chiar dac,
, n prima faz
faz a
acestui proces, inflaia
infla i deficitul bugetar ar putea crete.
Msurarea
surarea performanelor
perfo
oricrei
rei economii impune corelarea a cel pu
puin trei
variabile,, care influeneaz
influen
n mod direct standardul de via:
via rata creterii
economice, rata inflaiei
infla
i cea a omajului.
Dragomir Georgeta

organizare monetar
Mediul extern
i impune cerinele
ele sale, raportat la fenomenul tot mai accentuat
de globalizare. Cu ct gradul de deschidere a economiei crete,
crete, cu att pie
pieele
vor sanciona
iona orice politici imprudente i reforme euate.
uate. Globalizarea cere
competitivitate i
for economic, o moned stabil ii politici guvernamentale
adecvate
ate unei economii de pia
pia.
Sarcina de lucru 7
Studiai
i bibliografia recomandat,
recomandat enumeraii trei economi
economiti romni
care i-au
au adus contribuia
contribu ia n planul teoriilor monetare i sintetizai
dou idei n acest sens.
1.3. Dematerializarea monedei i mijloacele de plat

Aproape trei mii de ani, societatea omeneasc
omeneasc a fost dominat de monedele cu
valoare intrinsec,
intrinsec , din aur sau argint, respectiv de moneda material,
material asociat cu
alte forme de moned
moned care aveau ns ca reprezentare tot metalul monetar.
Sistemul
temul monetar bazat pe etalonul aur a asigurat o stabilitate relativ
relativ, o
disciplin interna
internaional, fr interveniile unei autoritii publice, na
naionale sau
strine.
Demonetizarea parial a aurului, oficializat de Fondul Monetar Interna
Internaional
n 1976, ii utilizarea sa ca o marf
marf obinuit, cotat la burs
burs, a reprezentat
prima etap a dematerializrii
dematerializ
monedei.
Aurul continu s
s fie o component important a rezervelor internaionale
interna
ale
bncilor
ncilor centrale, naionale
na ionale sau regionale, multe state continu
continu s evalueze
activele lor n aur i nsuii sistemul monetar european a recurs, n prima lui
etap de dezvoltare, la beneficiile oferite de metalul preios
pre ios prin instituirea unei
unitii de cont ECU oficial care avea la baz o cot parte din rezervele de
aur ii devize ale rilor membre.
De asemenea, multe opinii propag
propag ideea reinstituirii convertibilitii
convertibilit
n aur sau
argint, ca singur
singur soluie n asigurarea stabilitii:
ii: economistul american de
origine romn,
romn Anghel Rugin n lucrarea Teoria ii practica economic n
epoca de tranzi
tranziie i dup, Editura Fundaiei
iei Romnia de Mine, Bucure
Bucureti,
1994; economistul francez Jacques Rueff, membru al Academiei Franceze de
tiinee Morale i
Politice.
n cursul sec. al XX-lea,
XX
formele monedei s-au
au transformat profund,
profu
n sensul
unei dematerializri
dematerializ a monedei prin eliminarea treptat a suportului ei concret,
material, o dat cu progresul monedei bancare. Astfel, ntr-oo mi
micare ce s-a
accentuat dup al doilea rzboi
r zboi mondial, apare "moneda scriptural
scriptural" care nu
mai este direct tangibil.
tangibil
Moneda scriptural
scriptural este un instrument de plat extrem de suplu, care poate fi
creat n funcie
ie de cerinele
cerin ele expansiunii economice. n acest fel, extinderea
monedei scripturale, n paralel cu banii electronici, marcheaz
marcheaz o deplasare a
puterii creaiei
iei monetare ctre
c
bncile
ncile comerciale care emit moned
moned prin
operaiunile
iunile de credit, ntr-un
ntr
cadru reglementat ii organizat de banca central
central.
Dragomir Georgeta
Mobilizarea depozitelor bancare, a banilor de cont, se realizeaz efectiv prin

utilizarea instrumentelor de plat i de credit, girate de banca central, de
Tezaur i de instituiile de credit, instrumente care ns nu se identific cu
moneda.
Mijloacele de circulaie a monedei scripturale se pot ncadra n dou mari
grupe: instrumentele pe suport "hrtie" i cele "automatizate", n ultimul timp
fiind prioritar cea de-a doua categorie ca urmare a faptului c bncile au
introdus i dezvoltat tehnicile informatice, magnetice, electronice i telematice,
respectiv " monetica".
Principalele instrumente utilizate sunt:
a.
Cecul - reprezint ordinul de plat pe care titularul unui cont n banc,
l d bancherului direct n favoarea sa ori a unei terte persoane. Cecul este
pltibil "la vedere" i nu poate fi emis dect asupra unei bnci (sau institutie
similar), n principal din initiativa debitorului.
Din categoria cecurilor, cele mai ntlnite sunt:
cecul la purttor - este pltit direct persoanei care se prezint cu el la
ncasare;
cecul la ordin - este nominalizat dar poate fi transmis altui beneficiar prin
andosare ( meniune expres pe cec);
cecul certificat sau acceptat - contine garantia pltii dat de ctre banca
emitentului, care blocheaz fondurile respective dup certificare;
cecul barat - este o form a cecului la purttor, care prezint dou linii
paralele pe diagonal i are caracteristic faptul c nu poate fi pltit n numerar,
fiind folosit numai pentru efectuarea viramentelor; el poate fi de dou
categorii:
- cec barat general, cnd virarea se poate face ntr-un cont deschis la orice
banc din ar sau strintate;
- cec barat specializat, cnd se are n vedere o anumit banc, mentionat n
interiorul celor dou linii paralele;
cecul de voiaj - permite beneficiarului s-l ncaseze de la orice banc, cu
care exist o convenie n acest sens, i poate fi folosit la pli pentru transport,
cazare, mas, etc.
cecul rou de virament - este folosit pentru virarea sumelor ntre titularii
care i au conturile deschise la aceeai unitate bancar.
b. Viramentul - este ordinul de plat adresat de titularul unui cont direct bncii
sale, de a efectua un transfer de fonduri n contul unui beneficiar. Viramentul
se realizeaz din initiativa debitorului, fr a fi necesar interventia
creditorului.
c. Efectele de comer - sunt titluri de credit ntre ntreprinderi care pot fi
totodat considerate ca instrument de circulaie a monedei scripturale; cele mai
utilizate efecte de comer sunt: cambia, biletul la ordin, warantul,
conosamentul. Circuitul efectelor de comer le confer credibilitate, n
principal prin acceptare, andosare, avalizare, scontare, rescontare.
d.
Cartela bancar - este cel mai utilizat instrument de plat i de credit
fr suport "hrtie". Ea ofer servicii numeroase la un pret rezonabil: retrageri
de bancnote din distribuitoare special instalate, conectate la bnci; pli la
comercianti afiliati la acest sistem; posibilitti de restituiri sau de pli n
stintate etc.
23
Dragomir Georgeta

organizare monetar
Bncile
ncile ncurajeaz,
ncurajeaz n principal datorit costurilor mai reduse, utilizarea
modalitilor
ilor de plat
plat informatizate: plii prin cartele, viramente i prelevri
informatizate, care nu implic
implic nici transferul fizic i nici nscrieri pe
documente.
Din acest punct al evolu
evoluiei, moneda ia forma unei simple informaii
informa asupra
nivelului de active lichide deinute
de
dee un agent economic (la nivelul contului
lui n banc)
) iar modalit
modalitile
ile de reglementare, de lichidare, presupun o simpl
simpl
circulaie
ie a informaiei
informa
care corespunde transferurilor de putere de cump
cumprare.
n acest mod, tendin
tendinele actuale, ca argument decisiv all dematerializ
dematerializrii
monedei, se ndreapt
ndreapt spre o moned electronic,, definit ca ansamblul
tehnicilor informatice, magnetice, electronice ii telematice care s
s permit
schimbul de fonduri fr
f
suport hrtie i care implic o relaie tripartit
tripartit ntre
bnci, ageni
i economici i consumatori, ntr-un
un proces general de informatizare
a relaiilor
iilor financiare nceput de mai bine de 20 de ani.
Bncile
ncile centrale ale Uniunii Europene au definit, ntr-un
ntr un raport al Institutului
Monetar European din 1994, statutul emitentului
emitentului monedei electronice, referitor
la puterea de cumprare
cump
inclus n cartela multiprestatar
multiprestatar; corespunztor
acestui raport, emitentul trebuie s
s aib calitatea de instituie
ie de credit, raportat
la natura depozitelor bancare, a fondurilor alocate de la popula
populaie.
Sarcina de lucru 8
Explicai
i comparativ i exemplificaii demonetizarea, dematerializarea
ii devalorizarea.
devalorizarea
1.4. Masa monetar i

contrapartidele sale
Masa
asa monetar
monetar cuprinde ansamblul mijloacelor de plat care circul
circul ntr-o
ar la un moment dat, este o m
mrime eterogen care conine
ine toate formele de
moned,, n proporie
propor variabil. O problem deosebit,, specific
specific fiecrei ri,
este de a defini structura stocului de moned n circulaie.
O clasificare edificatoare a activelor financiar-monetare
financiar monetare se poate face dup
dup
lichiditatea acestor plasamente, adic
adic dup msura ii timpul n care pot fi
utilizate pentru a regla o anumit
anumit tranzacie.
ie. Un activ lichid prezint
prezint o serie de
caracteristici de baz
baz, printre care:
-
nu prezint
prezint riscul de modificare a valorii nominale;
poate fi utilizat direct ca mijloc de plat

plat sau poate fi transformat sigur i
rapid n instrument de plat
plat, fr costuri sau cu cheltuieli minime;
Din acest punct de vedere se evideniaz
eviden
urmtoarele
toarele active financiarfinanciar
monetare:
*
Numerarul,
rarul, soldurile creditoare ale conturilor n banc,
banc , i altele similare,
care sunt perfect lichide pentru c
c ele sunt mijloace de plat prin excelen
excelen i
pot fi utilizate n orice moment pentru a regla imediat o tranzac
tranzacie. Aceste
active perfect lichide formeaz
fo
la scar naional un stoc de mijloace de plat
plat
Dragomir Georgeta
cunoscut sub denumirea de disponibiliti monetare i definesc lichiditatea

primar;
*
Moneda de cont, respectiv disponibilitile n conturi curente, pe care

titularul contului le poate mobiliza n orice moment, prin instrumente
specifice (cecuri, ordine de plat, carduri s.a.);
Cvasi-moneda sau depunerile la termen i n vederea economisirii, asupra

crora nu pot fi trase cecuri i efectua pli imediat, dar care pot fi retrase
dup un preaviz i cu o penalizare sub aspectul remunerrii lor;
Plasamente lichide sau pe termen scurt, alte active financiare care sunt
lichide pentru c ele pot fi transformate ntr-o perioad scurt de timp n
mijloace de plat: efectele de comer, efecte publice pe termen scurt i n
general titlurile de credit cu scadene apropiate.
Active financiare pe termen mediu sau lung, a cror lichiditate este mai
nesigur: obligaiunile, aciunile, certificatele de investiii etc. Toate aceste
valori mobiliare pot fi lichidate, pentru a le transforma n mijloace de plat
nainte de scaden, dar pe o pia secundar, bursa de valori, cu riscuri care
pot implica pierderi.
Locul monedei propriu-zise n ansamblul activelor financiare este tot mai greu
de trasat, ultimii ani fiind scena unor apropieri eseniale ntre active, sub
aspectul caracteristicilor lor monetare.
Sarcina de lucru 9
Analizai comparativ i prezentai principalele categorii de bani n
funcie de gradul lor de lichiditate; exemplificai prin referire la
practicile ntlnite n ara noastr.
n statistica monetar internaional, n general, masa monetar se structureaz

pe urmtoarele agregate:
M1 - reprezint disponibilitile monetare propriu-zise, mijloacele de plat
utilizabile imediat pe piaa bunurilor i serviciilor; este agregatul cel mai
restrns, care cuprinde n principal bancnotele n circulaie i depozitele la
vedere neremunerate deschise la instituiile de credit corespunztor "lichiditii
primare" sau "absolute".
M2 - include pe M1 i n plus, alte disponibiliti monetare i cvasi-moneda;
conine active remunerate i corespunde "lichiditii secundare" - nu pot fi
utilizate n tranzacii dect dup transformarea n moned fiduciar, ns relativ
uor i fr pierderi.
M3 - pe lng M2, regrupeaz n general plasamentele la termen (emise pe o
perioad mai lung de 5 ani) deci mai stabile i mai puin lichide dect
componentele lui M2; compoziia acestui agregat corespunde "lichiditii
teriare" i presupune o serie de riscuri de transformare.
L - este nlocuit n unele ri de M4 - cuprinde pe M3 i alte active financiare
negociabile pe o pia secundar, cu riscuri i eventuale pierderi; acest agregat
corespunde lichiditii globale dintr-o ar.
25
Dragomir Georgeta

organizare monetar
Foarte utilizat este i noiunea de baz monetar care define

definete "moneda
banc central" emis deci de banca de emisiune ii nregistrat
nregistrat n pasivul ei
(n afar de bancnotele emise se includ ii conturile creditoare ale bbncilor i
instituiilor
iilor financiare). Acest tip de agregat monetarmonetar deseori desemnat cu M0
- este foarte utilizat n abordarea problemelor de politic
politic monetar
monetar.
Inovaia
ia financiar
financiar complic definirea agregatelor monetare datorit
datorit extinderii
graduale a gamei de instrumente financiare cu grad ridicat de lichiditate.
Din acest motiv, n unele ri
ri au fost introduse noi agregate care regrupeaz
regrupeaz
agregatele existente sau plasamentele non
non-monetare ale agenilor
ilor nefinanciari.
Masa monetar n circulaie exprim angajamentele de plat i se reflect n
pasivul bilanului
ului bncii
b
i de emisiune sau al altor creatori de moned.
moned Diferitele
elemente constitutive ale masei monetare n circulaie
circula ie reprezint
reprezint deci datoriile
instituiilor
iilor de credit.
Sarcina de lucru 10
Studiai
i publicaiile
publica
BNR i site-ul www.bnro.ro i identifica
identificai
coninutul
inutul principalelor agregate monetare utilizate n Romnia.
Contrapartidele masei monetare permit punerea n eviden a surselor de

cretere
tere a masei monetare, deci a diferitelor operaii
opera ii care contribuie la
finanarea
ea monetar
monetar a economiei.
Aceasta presupune creaie monetar care se traduce prin creterea agregatelor
monetare, nregistrate n pasivul bilanului
bilan ului bancar. De cte ori o banc
banc acord
un credit unuia din clienii
clien si, ea majoreaz n acelaii timp i cu aaceeai sum
att activul, ct i pasivul bilanului ei: activul,, pentru c un credit este
materializat printr-o
printr crean pe care banca o are asupra debitorului ei; pasivul,
pentru c toate creditele se traduc printr-o
printr cretere
tere a depozitelor la vedere, deci
a monedei. Orice credit adaug
adaug o nou cantitate de moned celei existente:
"creditele fac depozite" - a concretizat un teoretician.
Componentele contrapartidei masei monetare sunt definite de activele
nregistrate de creatorii de moned:
moned banca central, bnci
nci comerciale i alte
instituii
ii de credit, Tezaurul public.
Contrapartidele masei monetare sunt de dou
dou tipuri:
*
Creditele acordate de bnci

b
economiei i statului - creditul intern
intern.
*
Creanele asupra str
strintii sau operaiunile
iunile cu devize (crea
(creaie
monetar de origine extern)
extern
Creaia
ia monetar este strns legat de mecanismele de finanare a economiei,
care permit agenilor
agen
economici s dispun de resurse pentru consum i
investiii
ii peste nivelul veniturilor lor imediate, pe baza anticip
anticiprilor viitoare.
Aceast form de intermediere, care permite creaia
crea ia monetar,
monetar este specific
bncilor,
ncilor, care gestioneaz
gestioneaz depozite la vedere, dar n ultimul timp i instituiilor
Dragomir Georgeta
care administreaz plasamente pe termen scurt foarte uor transformabile n

moned, cunoscut fiind realitatea dup care creditele fac depozitele.
n general, instituiile (societile) financiare au ca domeniu de activitate
definitoriu operaiunile financiare iar ca materie prim, moneda, n diferitele ei
forme de manifestare.
ntr-o economie, moneda se creeaz pe urmtoarele canale:
a) banca central;
b) bncile comerciale (instituii de credit) i alte societi sau instituii similare;
c) Tezaurul public;
d) Instituii financiare non-bancare.
Banca central emite moned efectiv sub dou forme: bancnote i conturi
deschise de celelalte organisme financiare, printre care figureaz rezervele
bancare. Se disting dou tipuri de operaiuni: banca central poate emite
moned fr legtur direct cu nevoile de trezorerie ale bncilor, ceea ce se
poate numi "moned central nemprumutat" sau poate emite moned n
funcie de cerinele bncilor, adic "moned central mprumutat".
Creaia monetar prin bnci vizeaz bncile comerciale, celelalte instituii de
credit i se refer la moneda scriptural sau de cont. Activitatea principal a
unei bnci este de a acorda credite economiei. Potenialul de creditare al unei
bnci depinde de: volumul resurselor proprii i atrase; volumul rezervelor
obligatorii deinute n cont la banca central; volumul rezervelor lichide
facultative deinute n cont la banca central sau ca numerar n casieria proprie.
Bncile nu pstreaz, de regul, potenial de creditare nefolosit, cunoscut fiind
apetitul lor pentru venituri ct mai consistente, uneori neglijnd riscurile la care
se expun. Analiza multiplicrii depozitelor i creditelor a dominat mult timp
teoria ofertei de moned, urmrind s demonstreze bancherilor c dac ei pot
aproba credite pornind de la situaia existenei unor resurse prealabile
(depozitele fac creditele) se produce mai ales situaia invers (creditele fac
depozite). Procesul de creaie monetar implic participarea bncilor care
aprob creditele, iar pe de alt parte a instituiei de emisiune care emite moned
central n constituirea rezervelor i pentru efectuarea plilor ctre alte
circuite.
Sarcina de lucru 11
Studiai publicaiile BNR i site-ul www.bnro.ro i identificai
coninutul contrapartidei masei monetare din Romnia.
27
Dragomir Georgeta
1.5. Organizare monetar cerine i mecanisme

Modul de organizare i de reglementare a emisiunii i circulaiei
monedei n cadrul unui spaiu naional, regional sau mondial definete
sistemul monetar, n sens generic. Sistemul monetar definete astfel
un complex de instituii, mecanisme, instrumente i tehnici care
permit reglementarea circulaiei monetare, ntr-o ar sau pe o zon
mai extins, prin intermediul unui ansamblu de norme i reglementri
legale.
Sistemele monetare nu au fost legiferate concomitent cu apariia monedei n
cadrul economiei de schimb, ci mult mai trziu, n decursul evoluiei.
Printr-un sistem monetar se reglementeaz n principal urmtoarele elemente
ale circulaiei bneti:
a) unitatea monetar a statului respectiv;
b) etalonul care st la baza sistemului bnesc respectiv (n evoluie: metalul
monetar, o anumit valut, o anumit putere de cumprare a crei determinare
se bazeaz pe un "co" de produse reprezentative);
c) instrumentele efective de circulaie i de plat, structura pe cupiuri a banilor
(reprezint totalitatea semnelor monetare de diferite valori, emise ntr-o ar) i
ponderea fiecrei cupiuri n totalitatea masei monetare, care de obicei depinde
de cererea populaiei i a agenilor economici, de nivelul preurilor, de puterea
de cumprare a unitii monetare etc.;
d) emisiunea i baterea monedei (cu sau fr valoare deplin, respectiv moneda
din metale preioase sau moneda fiduciar), decontrile cu i fr numerar;
e)
organizarea i atribuiile bncii centrale, obiectivele i direciile de
politic monetar;
f)
stabilirea relaiilor cu alte sisteme monetare pe plan mondial.
Formarea sistemului monetar unic naional a reprezentat o necesitate rezultat

i din imperativul asigurrii unei relative stabiliti a unitii monetare, n
condiiile adaptrii ofertei la cerinele economiei.
Sistemele monetare au nregistrat evoluii cu caracter general, dar i
particulariti naionale sau regionale.
Sarcina de lucru 12
Identificai i prezentai elementele reglementate n cadrul
sistemului monetar din Romnia.
n consecin, principalele elemente definitorii ale unui sistem monetar clasic,

prezentate n evoluie, sunt:
1 - unitatea monetar;
28
Dragomir Georgeta
2 - etalonul monetar;
3 - modul de batere, de emisiune i circulaie a monedei cu i fr valoare
integral;
4 - convertibilitatea monetar.
1. Unitatea monetar
Definirea prin lege a unitii monetare este atributul autoritii monetare
naionale i are ca referin etalonul stabilit ca baz a sistemului monetar.
n decursul timpului, unitatea monetar a fost caracterizat prin trei elemente
componente:
1) valoare paritar;
2) paritate monetar;
3) curs de schimb.
1). Valoarea paritar - reprezint coninutul valoric al monedei i are
echivalent fie ntr-o cantitate de metal preios, fie ntr-o alt valut, fie ntr-o
moned compozit (drepturile speciale de tragere - D.S.T.) iar n ultimii ani, n
puterea ei de cumprare.
2) Paritatea monetar reprezint raportul valoric dintre dou monede,
respectiv dintre valorile lor paritare
3) Cursul de schimb sau cursul valutar reprezint preul unei monede exprimat
ntr-o alt moned; acesta reflect legtura dintre economia naional i cea
mondial, cu importante influene asupra dinamicii economiei naionale.
Cursul de schimb reprezint practic raportul valoric ntre moneda unui stat i
moneda altui stat. n evoluie, exist numeroase tipuri de curs de schimb, dintre
care precizm:
- cursul oficial, stabilit de autoritatea monetar a unui stat; este un curs relativ
stabil n timp, bazat pe o reglementare legal, fiind de cele mai multe ori un
curs paritar.
- cursul pieei sau cursul liber, stabilit pe pieele specializate, n baza cererii i
ofertei pentru fiecare valut, este un curs variabil, care se poate modifica zilnic;
asupra acestui curs acioneaz i ali factori, cum ar fi nivelul dobnzilor,
politica bancar, inflaia, politica societilor transnaionale, stabilitatea i
perspectivele politice, s.a.
Cursul de schimb asigur compararea valoric a unitilor monetare. Ca ordin
de mrime, paritatea era sinonim cu cursul oficial.
Determinarea cursului de schimb pe pia se mai numete cotaie, care prezint
dou forme:
- cotaie direct sau incert - prin care se nregistreaz suma variabil n
moneda naional cota - corespunztoare unei uniti (sau la 100 de uniti)
de moned strin baza; majoritatea valutelor coteaz direct;
- cotaie indirect (invers) sau cert - prin care o unitate (sau 100 uniti) de
moned naional se echivaleaz ntr-un numr variabil de uniti de moned
strin, situaie rar ntlnit.
Exemplu: Dintre cele mai puternice valute, lira sterlin ( ) coteaz indirect procedur urmat de Marea Britanie n cursul istoriei sale - precum i
29
Dragomir Georgeta
monedele compozite, de genul D.S.T. sau E.C.U iar mai recent, moneda unic
european.
Cotaia monedelor nu se ntrerupe niciodat, ea se realizeaz pe toate pieele de
schimb din lume (asiatic, european, american), dup orarul propriu.
Cursul pieei, la rndul lui, poate fi:
curs valutar direct, care exprim raportul valoric direct dintre dou
monede naionale;
curs valutar indirect sau ncruciat (cross-rate), care stabilete
raportul valoric dintre dou monede prin intermediul unei a treia monede, de
larg circulaie internaional.
Sarcina de lucru 13
Identificai i prezentai elementele reglementate n cadrul sistemului
monetar din Uniunea European.
2. Tipologia sistemelor monetare n funcie de etalonul monetar

Etalonul monetar, strns legat de celelalte elemente ale sistemului monetar,
reprezint modalitatea de precizare i concretizare a unitii monetare,
coninutul acesteia.
Costin C. Kiriescu definete etalonul monetar ca fiind valoare sau materie
adoptat convenional ca baz a sistemului monetar, prin care se definete
unitatea monetar. (Kiriescu C. C., 1997)
n decursul timpului au funcionat mai multe tipuri de sisteme monetare.
Sistem monetar constituit pe metalul monetar, cu variantele:
~ monometalism argint - n unele ri din Asia, disprnd treptat n a doua
jumtate a sec. al XIX lea;
~ monometalism aur - bazat pe etalonul aur-moned i aur-lingouri;
~ bimetalism.
Bimetalismul reprezint un sistem monetar n cadrul cruia dou metale-aurul

i argintul - servesc concomitent ca echivalent general i ca mijloc de circulaie
Practica bimetalismului a evideniat o serie de dezechilibre legate de
diferenele tot mai mari dintre raportul valoric legal, oficial, i cel de pia
privind cele dou metale, cu consecine care conduc pn la eliminarea din
circulaie a monedei din metalul mai bine cotat, ca o demonstraie a "Legii lui
Gresham" (sec XVI): "moneda rea scoate din circulaie moneda bun", lege
care, adaptat realitilor actuale, se dovedete valabil i n prezent.
Exemplu: Ca urmare a acestor dificulti, s-a renunat la bimetalism n
favoarea monometalismului aur, cu evoluia cunoscut, printre primele ri
30
Dragomir Georgeta

organizare monetar
care au adoptat acest sistem fiind: Anglia 1816; Frana,

a, Italia, Elve
Elveia,
Belgia (Uniunea Monetar
Monetar Latin)- 1878; Romnia -1890;
1890; S.U.A. - 1900.
Sistemul combinat aur-devize a fost iniiat o dat cu Conferin
Conferina de la Genova
n 1922, avnd ca obiectiv mai ales monetizarea rilor
rilor balcanice care vor fi
astfel
el mprumutate cu lire sterline ii dolari, monede definite i convertibile n
aur, ii vor bate moned
moned pe baza acestor "rezerve". Aceast solu
soluie a fost fragil,
mprumuturile fiind majoritar pe termen scurt ii deci devizele trebuiau rapid
restituite iar baza
ba emisiunii monetare a rilor
rilor respective nu se mai justifica.
Criza economic general de dup 1929 a stopat aceast intenie de ajutor.
Sistemul se generalizeaz
generalizeaz dup al doilea rzboi
zboi mondial, prin Conferin
Conferina de la
Bretton Woods care pune bazele sistemului
sistemului monetar interna
internaional, avnd ca
principale caracteristici urmtoarele:
urm
singura moned convertibil
convertibil n aur este
dolarul american (1 uncie de aur = 35$); rezervele rilor
rilor se constituie din aur
i dolari; paritatea monedelor este riguros stabilit,
stabilit att n aur ct i n dolari;
cursurile de schimb sunt fixe, ajustabile la o marj
marj de fluctuaie
ie foarte redus
redus (1
% maximum), prin intervenia
interven instituiilor de emisiune.
Acesta a fost de fapt un sistem al "etalonului dolar", care nu a mai putut
funciona o dat cu abandonarea convertibilitii
ii dolarului n aur.
Sistemul cursurilor flotante - cu caracter mai mult internaional,
ional, pentru care
flotarea poate fi mai mult sau mai puin
pu extins.
Sistemul bazat pe etalonul putere de cumprare - care, mai mult sau mai
puin
in combinat cu alte elemente, domin
domin n prezent relaiile
iile economice dintre
state, fiind caracterizat prin cursuri flotante, cu toate inconvenientele legate de
acestea. n sistemele monetare bazate pe etalonul putere de cump
cumprare, moneda
emis ii pus n circulaie pe plan naional ii internaional are drept
corespondent un etalon format prin contribuia
contribu bunurilor i serviciilor create n
cadrul fiecrei
rei economii naionale.
na
Sarcina de lucru 14
Studiai
recomandat i evideniaii care au fos
fost tipurile de
sisteme monetare din istoria Romniei.
Principalele tipuri de etaloane monetare care au stat la baza sistemelor

monetare, n evoluie,
evolu
sunt:
a)
Etalonul aur-moned
aur
(Gold Specie Standard)
Etalonul se bazeaz
bazeaz pe cteva reguli eseniale, descrise
escrise mai ales de un grup de
experii englezi reunit la cererea guvernului britanic n 1918: definirea
monedelor printr
printr-o cantitate de aur fix; convertibilitatea monedelor n aur;
libera circulaie
ie n interiorul i exteriorul frontierelor.
b) Etalonul au
aur-lingouri (Gold Bullion Standard)- este o variant
variant redus a
etalonului aur, caracterizat
caracterizat prin eliminarea monetizrii
rii aurului i a
convertibilitii
ii bancnotelor n monede de aur, fiind pstrat
p strat convertibilitatea
numai n lingouri de aur (un lingou standar
standard cntrea
rea 400 uncii, respectiv
Dragomir Georgeta

organizare monetar
12,4414 kg.). Acest etalon limiteaz

limiteaz convertibilitatea numai la cantiti
cantit egale
sau superioare greut
greutii unui lingou, ceea ce i-aa adus denumirea de "etalon
aristocratic" (ec. francez Henri Guitton, n lucrarea La monnaie).
c) Etalonul aur-devize
aur
(Gold Exchange Standard) - aprut
rut din necesitatea
economisirii aurului n pl
plile internaionale.
Conferinaa Monetar
Monetar Internaional de la Bretton Woods (1944) a statuat
primul sistem monetar internaional
interna
modern, la baza cruia
ruia ss-a aflat etalonul
aur-devize i n principal dolarul american, singura valut direct convertibil
convertibil n
aur, ca valut de rezerv
rezerv i de pli externe a sistemului.
d) Etalonul devize (Exchange Standard) - ncepnd cu anul 1971, ca urmare a
gravelor dezechilibre survenite la nivelul sistemului monetar interna
internaional i a
carenelor
or sistemului cursurilor flotante, autoritatea monetar
monetar din S.U.A. decide
n mod oficial abandonarea convertibilitii
convertibilit ii n aur a dolarului, situa
situaie valabil
ii n prezent. Aurul nu mai are rol monetar, el devine o simpl
simpl marf cotat la
burs.
e) Etalonul putere de cumprare
cump
- se apreciaz c n prezent, unitatea monetar
monetar
are la baz totalitatea bunurilor ii serviciilor ce pot fi procurate ntr
ntr-o anumit
ar,, ca expresie a nivelului de trai al populaiei
popula
acelei ri.
Aceasta reprezint
reprezint o modalitate mai complex de calcul ii mai incert
incert, fapt ce a
fcut
cut pe unii specialiti
speciali
s afirme c sistemele monetare actuale pot fi
caracterizate drept "fr etalon", n sensul c moneda de referin
referin nu mai are o
valoare fixat de drept sau de fapt, sistemul cursurilor devine aleatoriu,
preturile relative ale monedelor se modific
modific n mod continuu i necontrolat.
Sarcina de lucru 15
Enumerai
ii etaloanele monetare care stau la baza sistemelor monetare
ii precizai importana
importan lor n economia mondial.
3. Mecanisme de
de stabilizare n cazul sistemelor bazate pe moneda cu i
fr valoare integral
integral
Fiecare sistem monetar a avut caracteristicile sale proprii care ii-au conferit
specificitate, avantaje ii dezavantaje legate de integrarea n mecanismele
internaionale.
A. Banii cu valoare integral
integral
Monedele cu valoare integral
integral erau banii a cror
ror valoare intrinsec
intrinsec
4
corespundea cu valoarea lor nominal
nominal . Monedele cu valoare integral
integral aveau
De exemplu, n 1933 dolarul america

american avnd un coninut
inut de 1,5 gr. aur, moneda de 10 USD cnt
cntrea 15 gr. aur.
Dragomir Georgeta
specific baterea liber, cu rol important n cadrul mecanismului intern de

reglare a circulaiei monetare i de echilibru 5.
Aceste mecanisme acionau mai ales pe plan extern. Valoarea paritar a
monedei naionale era fixat oficial i corespundea unei anumite cantiti de
aur, stabilind cursul oficial sau paritar al monedei. Titlurile de pli strine sau
devizele care se negociau pe pieele de schimb, puteau fi cotate peste sau sub
acest curs, n funcie de plile excedentare sau deficitare ale fiecrei ri.
Limitele fluctuaiilor erau strict ncadrate prin aa-numitul mecanism al
"punctelor aurului", respectiv punctul de intrare sau de ieire a metalului
din ar, astfel:
- plile internaionale se efectuau fie n aur, fie n devize care se procurau de
pe pieele de schimb;
- dac balana unei ri era deficitar, devizele strine deveneau tot mai rare iar
valoarea lor urca, pn la limita superioar fixat de punctul de ieire a
aurului din ar;
- acesta marca momentul n care importatorul prefera efectuarea plilor n
strintate direct n metalul monetar - incluznd cheltuielile cu remiterea
aurului n exterior (transport, asigurare) care nu depeau 1 % din valoarea
tranzaciei - dect n devizele care s-au scumpit;
- n acest mod, cursul monedelor era stabilizat prin posibilitatea transferului
aurului dintr-un loc n altul, ca modalitate de plat general admis.
n mod similar se proceda i n cazul n care balana de pli a unei ri era
excedentar, cursul devizelor scdea sub preul aurului i devenea preferabil s
se primeasc plata n aur i nu n devize, raportat la punctul de intrare a
aurului n ar.
Exemplu: APLICAII ALE MECANISMULUI PUNCTELOR AURULUI
PROBLEME REZOLVATE
1. S se determine soluiile favorabile unui importator spaniol de mrfuri din
Anglia n valoare de 10.000 lire sterline, tiind urmtoarele:
1
= 7,32 g aur fin
1 pesos = 2,52 g. aur fin

Cheltuielile de transport, asigurare, paz aur pe traseul Londra Madrid
reprezint 2 % din valoarea transportului.
Cursul valutar pe piaa din Madrid este de:
1) 2,90 pesos
2) 3,00 pesos
Rezolvare:
A.
5
Plata n aur, la cursul oficial
Pe msur ce se nregistra o tendin de cretere a cererii de moned, ceea ce se manifesta prin reducerea
,,preului aurului-lingou, posesorii de monede erau n avantaj, iar deintorii de lingouri erau stimulai s
transforme lingourile n monede. Dac se nregistra un aflux de moned n circulaie, oferta depind
solicitrile, se nregistra o cretere treptat a ,,preului aurului-lingou pn la un nivel la care interesul pentru
batere disprea din lips de ctig.
33
Dragomir Georgeta
Cursul paritar (oficial) = 7,32:2,52 = 2,90

Echivalentul a 10.000 lire sterline, la cursul paritar = 10.000x2,90 = 29.000
pesos
Cheltuieli de transport 2%x29000 = 580 pesos
Punctul superior sau de ieire (export) a aurului n ar:
29.000 + 580 = 29.580 pesos
Importatorul suport cheltuielile de transfer aur, dac impune aceast
modalitate de plat.
B.
Plata n devize:
Momentul 1). 10.000x2,90 = 29.000 pesos
Momentul 2) 10.000x3,00 = 30.000 pesos
Opiuni ale importatorului n fiecare din cele dou momente ale evoluiei
cursului valutar pe piaa din Madrid:
Tabel 1.2. Analiza modalitii de plat i stabilirea punctului superior pentru importator
Momentul
Plata n devize
pesos
Soluia preferat de
importator
1)
Plata prin
transfer aur
pesos
29.580
29.000
Devize
Avantaj 580 pesos
2)
29.580
30.000
Aur
Avantaj 420 pesos
Sarcina de lucru 16
S se determine soluiile favorabile unui importator francez de mrfuri engleze
n valoare de 20.000 lire sterline, n fiecare din cele dou momente (a, b), tiind
urmtoarele:
1 = 7,32 g aur fin
1 FF = 6 g. aur fin
Cheltuielile de transport, asigurare, paz aur pe traseul Londra Paris
Cursul valutar pe piaa francez este de
a. 1,25
b. 1,20
2 S se determine soluiile favorabile unui exportator spaniol de mrfuri n

Marea Britanie, n valoare de 10.000 lire sterline, tiind urmtoarele:
1
= 7,32 g aur fin
1 pesos = 2,52 g. aur fin

Cheltuielile de transport, asigurare, paz aur pe traseul Londra Madrid
Cursul valutar pe piaa din Madrid este de:
1) 2,80 pesos
34
Dragomir Georgeta
2) 2,90 pesos
Rezolvare:
Cursul paritar (oficial) = 7,32:2,52 = 2,90
Echivalentul a 10.000 lire sterline, la cursul paritar = 10.000x2,90 = 29.000
pesos
Cheltuieli de transport 2%x29000 = 580 pesos
Punctul inferior sau de intrare (import) a aurului n ar:
29.000 - 580 = 28.420 pesos
Exportatorul suport cheltuielile de transfer aur, dac impune aceast
modalitate de plat.
Plata n devize:
Momentul 1). 10.000x2,80 = 28.000 pesos
Momentul 2) 10.000x2,90 = 29.000 pesos
Opiuni ale exportatorului n fiecare din cele dou momente ale evoluiei
cursului valutar pe piaa din Madrid:
Tabel 1.3 Analiza modalitii de plat i stabilirea punctului inferior pentru exportator
Momentul
Plata n devize
pesos
Soluia
preferat
exportator
1)
Plata prin transfer

aur
pesos
28.420
28.000
Aur
Avantaj 420 pesos
2)
28.420
29.000
Devize
Avantaj 580 pesos
de
Sarcina de lucru 17
S se determine soluiile favorabile unui exportator romn de mrfuri n Frana,
n valoare de 20.000 FF, n fiecare din cele dou momente (a, b), tiind
urmtoarele: (3p)
1 leu = 0,10 g aur fin
1 FF = 3,50 g. aur fin
Cheltuielile de transport, asigurare, paz aur reprezint 2,5 % din valoarea
transportului.
Cursul valutar pe pia este de:
a. 33
b. 36
B. Modul de batere, emisiune i punere n circulaie a monedelor fr

valoare integral
35
Dragomir Georgeta

organizare monetar
Monedele fr
r valoare integral sunt monede cu o valoare intrinsec
intrinsec foarte
redus n raport cu valoarea nominal
nominal cu care erau investite6. Baterea acestor
monede a fost i
este un drept reinut doar de monetria
ria statului, care rea
realizeaz
din aceast operaiune
opera
un venit egal cu diferenaa dintre valoarea lor nominal
nominal,
mai mare, i valoarea lor real,
real mai mic. i astzi
zi Tezaurul ac
acioneaz n
aceast calitate, moneda divizionar
divizionar fiind considerat n momentul emiterii ei
un venit al statului.
tatului. Moneda divizionar
divizionar este emis de stat prin institu
instituiile sale
i pus n circulaie
circula
de banca central,, n scopul exercitrii unui control
sistematic al cantit
cantitii de moned n circulaie.
ie. Banca de emisiune evideniaz
eviden
moneda divizionar
divizionar n activul ei bilanier.
ier. Concomitent, se reflect
reflect i n pasivul
bilanului,
ului, reprezentnd din acest punct de vedere o crean
crean fa de Tezaur.
n cazul monedei fr
f
valoare integral, rolul autoritilor
ilor monetare n
mecanismele de emisiune i circulaie monetar devinee de o mare importan
importan,
att referitor la bancnote, ct i la moneda divizionar, aaa cum ss-a evideniat i
n capitolul precedent. De asemenea, pieele
pie ele de capital acioneaz
acioneaz n ideea
realizrii
rii unui echilibru internaional.
interna
4. Convertibilitatea monetar
monetar
Ca sens ii forme de manifestare, convertibilitatea a cunoscut o diversitate de
aspecte direct legate de sistemul monetar la care s-a
s a raportat. Dac
Dac n contextul
etalonului aur, convertibilitatea obliga numai la echivalarea i transformarea
monedei n metalul preios,
p
n cazul etalonului aur-devize
devize convertibilitatea se
materializa i ntr-o
ntr moned "forte", de referin,, cel mai adesea n dolarul
american sau lir sterlin, raportat la rezervele de aur ii la volumul tranzac
tranzaciilor
comerciale internaionale
interna
ale rilor respective.
Convertibilitatea reprezint
reprezint nsuirea legal a unei monede de a putea fi
preschimbat cu o alt
alt moned n mod liber, prin vnzare i cumprare
cump
pe
pia,, n sensul c
c nu exist restricii
ii nici cu privite la suma de preschimbat,
nici la scopul preschimb
preschimbrii (pli pentru tranzacii
ii curente sau mi
micri de
capital) ii nici cu privire la calitatea celui care efectueaz
efectueaz operaiunea
(rezident al rii n care se efectueaz
efectueaz operaia
ia sau nerezident).
Piaaa trebuie s permit o confruntare permanent a cererii i ofertei i s
comunice cu pieele
pie
strine. Convertibilitatea conduce la integrarea sistemelor
monetare naionale
ionale ntr-un
ntr un cadru mondial, care implic existen
existena unui
ansamblu de acorduri, practici i instituii
ii prin care se efectueaz
efectueaz plile
corespunztoare
toare tranzaciilor.
tranzac
Interesul pentru convertibilitate poate fi motivat prin urm
urmtoarele efecte
pozitive: se creeaz
creeaz premisele determinrii
rii exacte a eficien
eficienei comerului
exterior n ansamblu i a fiecrei tranzacii n parte i,
i, pe plan mai general, a
ntregii activiti
activit economice a rii.
rii. Acesta ntruct convertibilitatea presupune
existenaa unor preuri
pre
apropiate de valoare,
are, deci de pre
preurile mondiale;
produsele arii se afl
afl ntr-o concuren real i intens cu produsele celorlalte
ri,, astfel nct agenii
agen economici sunt stimulai n mbuntirea
irea activitii
activit
de
producie,
ie, creterea productivitii
productivit ii muncii, ridicarea nivelului tehnic, calitativ
cal
ii estetic al produselor; convertibilitatea
onvertibilitatea face posibil restructurarea
permanent a economiei
economi prin dezvoltarea prioritar a produciei sectoarelor i
produselor celor mai eficiente cerute la export, precum ii mai buna specializare
a ramurilor n func
funcie de cerinele i condiiile pieei
ei externe; contribuie la
6
Valoarea lor nominal nu era determinat

determinat de valoarea metalului din care se confecionau,
ionau, ci valoarea aurului pe
care-l reprezentau n circulaie.
Dragomir Georgeta

organizare monetar
realizarea echilibrului valutar-financiar:

valutar
moneda naional convertibil
convertibil poate fi
utilizat desigur temporar i n anumite limite pentru acoperirea unor
eventuale dezechilibre ale balanei
balan
plilor,
ilor, ntruct soldurile (balan
(balanele)
creditoare n moneda naional
na
deinute de strini rmn o perioad asupra
acestora; spore
porete operativitatea i diversificarea
rsificarea decont
decontrilor externe;
stimuleaz investitorii strini,
str
deoarece faciliteaz nsuirea
irea i transferul
profiturilor i a capitalului n valuta convertibil.
convertibil
n condiiile
iile n care mecanismul convertibilitii
ii nu este corect fundamentat,
sunt inevitabile influen
influene economice i sociale nefavorabile,, privind:

Diminuarea rezervei valutare a rii i creterea
terea datoriei externe, n
cazul unui export cu eficien
eficien redus.

Accelerarea falimentului unor firme care nu fac fa concurenei pe
piaa extern,
, cu consecine
consecin n plan social creterea omajului
omajului i n sfera
economic diminuarea ofertei anumitor bunuri pe piaa
pia a intern
intern.

Majorarea preurilor,
pre
prin alinierea acestora la preurile
urile mondiale.
Astfel,
tfel, convertibilitatea nu reprezint
reprezint doar o opiune,
iune, trecerea la
convertibilitatea monedei na
naionale
ionale fiind un proces gradual i complex. De
obicei, prima faz
faz o constituie dreptul la convertire pentru opera
operaiunile care,
prin frecvena
a i importana lor, reclam cel mai mult nevoia de
convertibilitate. Apoi, se trece treptat la nlturarea
nl
restriciilor
iilor i la realizarea
convertibilitii
ii integrale.
n Romnia, prima lege monetar
monetar a statului romn modern a fost elaborat
elaborat la
data de 22.04.1867,
22.04.
lege care instituia leul ca moned naional, cu
reprezentare n argint i indirect n aur.
Sarcina de lucru 19
Studiai
recomandat i punctaii principalele etape ale
convertibilitii
convertibilit
leului, din primele etape ale circulaiei
iei monetare.
1.6. Sistemul monetar internaional

interna
ii structuri reprezenta
reprezentative
Dragomir Georgeta

organizare monetar
Sistemul monetar interna

internaional
ional poate fi definit ca un cod de conduit
conduit pentru
dirijarea comportamentului monetar n relaiile
rela iile specifice unei lumi
interdependente.
Sistemul monetar internaional

interna
se bazeaz pe reguli care provin n mod direct
din practicile
acticile comerciale impuse de cctre
tre state. Aceste reguli trebuie ss
defineasc: un regim de schimb constnd n principii care asigur
asigur
convertibilitatea ntre monede; asigurarea cu bani lichizi n cantitate suficient
suficient
pentru a face fa
fa dezvoltrii comerului internaional; un sistem de rezerve
care confer diferitelor naiuni
na iuni participante la schimb mijloacele de plat
plat care
s la permit surmontarea dezechilibrelor temporare ntre cantit
cantitile de devize
intrate i ieite
ite din ar; mecanisme de reajustare n cazz de dezechilibre ale
balanei
ei de pli curente, pe termen mediu sau lung.
Un sistem monetar internaional
interna
organizat ndeplinete
te o tripl func
funcie:
- stabilete
te o moned
moned sau mai multe care vor fi utilizate n tranzac
tranzaciile
mondiale;
- reglementeaz cursul de schimb dintre fiecare moned naional
naional i moneda
internaional;
- statueaz mecanismele reechilibrante.
Primele ncerc
ncercri de reglementare internaional a relaiilor
iilor monetare nu au
depit
it cadrul regional sau zonal, fiind legate de realizarea unor uniuni
monetare, iar mai trziu a unor zone monetare,, deci reglement
reglementri cu caracter
parial,
ial, axate pe anumite ri.
Bazele primului sistem monetar internaional, ca ansamblu de rela
relaii bneti
pentru mijlocirea schimburilor internaionale,
interna ionale, pentru mi
micarea liber a
capitalurilor i cretere
cre
economic, au fost puse la Conferin
Conferina Monetar i
Financiar Internaional
Interna
de la Bretton Woods (S.U.A.), care ss-a desfurat
ntre 1 ii 22 iulie 1944. Conferina
Conferin a hotrt nfiinarea
area a dou
dou organisme
specializate ale Organizaiei
Org
Naiunilor
iunilor Unite (ONU), cu func
funcii
complementare n sistemul monetar internaional:
interna ional: Fondul Monetar
Internaional (FMI) i Banca Internaional pentru Reconstrucie
Reconstruc i Dezvoltare
(BIRD). cu scopul de a reglementa decontrile
decont
externe ii de a oferi o mai mare
stabilitate sistemului, de a asigura o larg
larg cooperare monetar
monetar i astfel,
creterea
terea echilibrat
echilibrat a comerului internaional,
ional, ca o condi
condiie a dezvoltrii
economice a fiecrei
fiec
ri.
n sistemul elaborat la Bretton Woods, fiecare ar este chemat s-i ntrein
propria moned pe piaa schimburilor, fr s conteze pe vreun mecanism
reglator. Asistena
Asisten celorlalte ri i este asigurat cu condiia
condi
respectrii
anumitor reguli. Un Fond Monetar Internaional,
Interna ional, instalat la Washington, avea
rolul s organizeze
nizeze asistena
asisten i s vegheze la respectarea regulilor impuse de
specialiti i asumate de membrii noii instituii.
institu
Fiecare ar din reeaua
re
F.M.I. subscrie o cot-parte, vrsat att n aur, ct i
n propria moned,
moned i anun o paritate calculat n raport
aport cu puterea economic
economic
a rii
rii respective i cu volumul comerului suu exterior. Cota
Cota-parte determin
capacitatea de mprumut ii drepturile de conducere n F.M.I. ale rii
respective. Ct despre paritate, exprimat
exprimat n aur sau dolari, ea trebuie ss fie
constant,, valabil
valabil pentru toate tipurile de tranzacii ii n raport cu celelalte
monede.
Dragomir Georgeta

organizare monetar
Principiile menite s
s guverneze primul sistem monetar internaional, stabilite la
Bretton Woods, nu au fcut
f cut obiectul unui document special, ele au fost inserate
n statutul F.M.I. i au vizat n esen:
1. Universalitatea - calitatea de membru era deschis,, n principiu, tuturor
statelor, ns cu condiia
condi s fie de acord cu toate prevederile statutului F.M.I.,
inclusiv cu cele care nu au legtur
leg
cu sistemul.
2. Asigurarea stabilitii
stabilit
cursurilor valutare,, cu posibilitatea ajust
ajustrii lor, altfel
spus, fixitatea paritilor
parit
ii cursurilor valutare. Pentru ndeplinirea acestei
cerine,
e, statutul stabilea urmtoarele:
urm toarele: definirea monedei fiec
fiecrui stat membru
att n aur, ct i
n dolari; modificarea valorii paritare se realiza numai pentru
motive deosebite (corectarea unui dezechilibru fundamental) i cu aprobarea
F.M.I.; fluctuarea cursului valutar era limitat,
limitat iniial la + 1 %, marj
marj extins
ulterior la + 2,25 %, raportat la cursul
c
oficial. Valoarea paritar
paritar a dolarului
american func
funciona drept garanie
ie pentru asigurarea unui grad mare de
ncredere n moneda de rezerv
rezerv pentru posesorul strin.
3. Asigurarea echilibr
echilibrrii balanelor de plii ale statelor membre prin crearea unui
sistem de rezerve valutare internaionale
interna
adecvat la care s aib
aib acces bncile
centrale, rezerve formate din stocurile oficiale de aur, valute convertibile,
titluri negociabile pe pieele
pie
financiar-monetare, creanele
ele fa de F.M.I. i
ulterior, deinerile
inerile de D.S.T.
4. Convertibilitatea reciproc a monedelor rilor
rilor participante, prin intermediul
dolarului, considerat singura moned
moned convertibil n aur. Autorit
Autoritile monetare
americane s-au
au obligat ss converteasc oricnd, la cererea b
bncilor centrale,
deinerilee lor n dolari la preul
pre oficial, pstrat
strat mult timp la valoarea stabil
stabil de
35 dolari uncia de aur. Transformarea oficial
oficial a unei monede n alta era
limitat la relaiile
rela
dintre autoritile
ile monetare. Celelalte opera
operaiuni comerciale
sau financiare se efect
efectuau n baza convertibilitii
ii reciproce, oficiale i de
pia,, monedele fiind convertibile n aur indirect, prin intermediul dolarului.
La acestea s-aa asociat necesitatea elimin
eliminrii restriciilor,
iilor, discrimin
discriminrilor i altor
practici protecioniste din schimburile
schimb
i plile internaionale.
interna
a consolidat etalonul aur-devize
devize, dar a meninut
dolarul ca unic moned utilizat drept mijloc internaional
ional de plat
plat i de
rezerv.. Moneda american
american era definit n aur iar guvernul S.U.A s-a angajat
s menin paritatea monedei sale precum i convertibilitatea ei n aur
aur.
Evoluii. Sistemul monetar interna
internaional
ional creat la Bretton Woods a func
funcionat
satisfctor,
tor, cu anumite amendamente, pn
pn n anul 1971 i a reprezentat un
succes pentru SUA i moneda american. Comerul
ul mondial a cunoscut o
puternic dezvoltare, n cadrul unei relative stabiliti
stabilit i economice, monetare.
Creditele oferite de FMI statelor membre au permis depirea
depirea unor dificult
dificulti
temporare ale balan
balanelor lor de pli.
Aceste rezultate
ezultate nu s-au
s
impus ns, ele fiind oscilante ii insuficiente pentru a
asigura viabilitatea sistemului ii a anihila efectele unor fenomene negative care
au determinat aplicarea necorespunztoare
necorespunz
a principiilor sale.
Ca urmare a inaplicabilitii
inaplicabilit
principiilor de funcionare a sistemului, nso
nsoite
de dezechilibre tot mai accentuate ale balanei
balan de plii externe a S.U.A. i de
devalorizarea dolarului i lirei sterline, n anii '60 ncep s apar
apar simptomele
crizei S.M.I.
Dragomir Georgeta

organizare monetar
Controversele n jurul dolarului american,

ame
dar i fa de o eventual
eventual penurie de
lichiditii internaionale
interna
- care paralizeaz schimburile, deci i creterea
economic - conduc la crearea Drepturilor Speciale de Tragere (DST)
O dat cu diminuarea stabilitii
stabilit ii dolarului, un important amendam
amendament a fost
adus statutului F.M.I. n 1969, prin decizia de creare a "drepturilor speciale de
tragere"" (D.S.T.) cu scopul de a asigura necesarul de lichiditate interna
internaional
cerut de economia mondial.
mondial . Lansarea drepturilor speciale de tragere a urm
urmrit
instituirea
tituirea unui nou etalon monetar internaional
interna ional dar moneda compozit
compozit, cu
existen contabil,
contabil nu a avut foraa de a nlocui aurul n toate atributele sale.
Dolarul a continuat ss rmn o moned de baz pe piaaa monetar
monetar, avnd n
vedere ii predominana
predominan sa nn structura rezervelor valutare ale statelor
statelor.
D.S.T. reprezint
reprezint o moned de cont emis de F.M.I. iniial pe baza unei
cantitii de aur echivalent
echivalent cu 1$ (0,888671 gr.) iar mai trziu, ncepnd cu
iulie 1974, definit
definit printr-un "co" de valute. Ponderea de participare la co
coul
de valute a fiecrei
fiec
ri, se determin n funcie
ie de locul n schimburile
internaionale
ionale i
de rolul fiecrei monede pe piaaa financiar. Dac
Dac la nceput
"coul"
ul" cuprindea 16 valute, din anul 1981 D.S.T. conine
conine 5 valute liber
convertibile,
tibile, de importan
importan internaional ($ SUA, , DM, FF, yen) i se
regsete
te mai ales n circuitul oficial, n operaiunile
opera iunile dintre autorit
autoritile
monetare.
Exemplu: Dup
up introducerea n circulaie
ie a monedei unice europene, EURO
intr n coul
ul DST, alturi
al
de yenul japonez, lira sterlin ii dolarul american.
De la 01.01.2001, ponderea atribuit
atribuit fiecreia
reia dintre aceste monede a fost:
Dolar american: 39%;
Euro: 32%;
Yen: 18%
Lira sterlin:
: 11%.
Elementele tehnice care stau la baza constituirii ii funcionrii
funcion
coului
valutar se deruleaz
deruleaz pe trei etape:
1)
Stabilirea ponderii diferitelor monede componente n co
co, n principal
n funcie
ie de volumul comerului
comer
exterior al rilor
rilor respective (exporturi);
2)
Stabilirea de sume fixe din fiecare moned
moned a co
coului, potrivit
ponderii monedelor n coul
c
valutar;
3)
Stabilirea valorii zilnice a D.S.T., prin nsumarea echivalentelor n
dolari a sumelor fixe aferente co
coului,
ului, pe baza ratei de schimb zilnice de pe
piaaa londonez cnd aceasta este nchis,, se iau n consider
considerare cursurile de
pe piaaa din New York sau Frankfurt pe Main.
F.M.I. a decis ca valutele din co
co ii modul lor de evaluare n dolari
americani s fie revizuit la fiecare jumtate
jum tate de deceniu, n func
funcie de evoluiile
de fapt ale monedelor.
De la apariiee i
pn n prezent, utilizarea D.S.T. a confirmat o serie de
avantaje: este mai stabil dect orice valut,
valut , n cadrul "co
"coului" valutar
realizndu-se
se o compensare a devalorizrii
devaloriz rii unei monede cu revalorizarea alteia,
fiind reprezentat de cele mai importante
importante valute pe plan mondial; este emis de
un organism internaional,
interna
deci nu propag deficienele
ele unei economii
naionale
ionale n sistem; emisiunea de D.S.T. are la baz
baz un necesar determinat
raional,
ional, astfel nct se diminueaz
diminueaz riscurile unor dezechilibre.
Dragomir Georgeta

organizare monetar
n acelaii timp, s-a

s putut constata existena unor dezavantaje care au condus la
limitarea utiliz
utilizrii lui, cum ar fi: nu ndeplinete toate funciile
iile monetare; are
preponderent un circuit oficial, dei
de sunt ncercri
ri de extindere a utiliz
utilizrii lui n
sectorul privat,
vat, mai ales ca moned
moned de facturare; inflaia i defla
deflaia de D.S.T.
nu sunt excluse; fiind emis i trecut n contul rilor
rilor n raport cu cota lor de
participare la FMI, acioneaz
ac
n favoarea statelor dezvoltate i nu a celor care
au mai mare nevoie de fonduri.
fo
Utilizri
ri practice cele mai frecvente ale D.S.T. vizeaz: obinerea
inerea de valute prin
tranzacii
ii bazate pe acord direct ntre membri - orice valut se poate ob
obine
contra D.S.T., schimbul efectundu-se
efectundu
la cursul zilnic; ncheierea de acorduri
SWAP, prin care un membru poate transfera DST altui membru, n schimbul
unui activ de rezerv,
rezerv cu excepia aurului - valuta se restituie la o dat
dat
ulterioar,, la un curs convenit de comun acord; efectuarea de opera
operaiuni
forward - o ar
ar membr a FMI poate vinde sau cumpra
ra DST, cu obliga
obligaia
plii
ii la o dat viitoare, n schimbul oricror
oric ror active monetare (excepie
(excep aur), la
un curs la termen previzionat n momentul ncheierii tranzac
tranzaciei; pentru
suplimentarea rezervelor valutare ale statelor; pentru obinerea
inerea de valut
convertibil de la alt
alt ar membr a FMI; acordarea de mprumuturi,
rambursarea lor i
plata dobnzilor n DST.
Chiar dac D.S.T. nu este o moned
moned n sensul complet al termenului, cu
ajutorul mecanismelor de creditare ale F.M.I. se pot procura mone
monede de
rezerv de la rile excedentare ii redistribui astfel fondurile la nivel
internaional.
Sarcina de lucru 20
Prezentai
i caracteristicile care definesc DST ii modul n care se
stabilete
te valoarea zilnic
zilnic a DST urmrii cotaiile
iile BNR i
exemplificai.
exemplifica
Relaiile
iile valutar-financiare
valutar
internaionale au solicitat, odat cu dezvoltarea i
diversificarea lor, un cadru organizatoric adecvat, n profil mondial, care ss
permit executarea unor activiti
activit i concrete de derulare a raporturilor financiarfinanciar
valutare sau s
s contribuie la reglementarea desfurrii
urrii opera
operaiunilor
financiare, de credit i de pli internaionale.
Fondul Monetar Internaional
Interna
i Banca Mondial au rmas
mas s gestioneze n
continuare problemele monetare, n ncercarea de a ajuta statele
stat
lumii s-i
ajusteze balanele lor de pli,
pl
n condiiile n care dereglrile
rile la nivel mondial
au accentuat deficitele bugetare i ndatorarea.
Dragomir Georgeta

organizare monetar
Sarcina de lucru 21
Studiai
i site-ul
site F.M.I. i BIRD i prezentaii principalele structuri de
organizare i
obiectivele celor dou organisme internaionale
ionale
Una dintre funciile

func
importante ale FMI este de asisten financiar.
financiar Acordurile
de la Bretton Woods au prevzut
prev
c, dac FMI, n scopul promovrii
promov
politicii
sale de credite, dore
dorete s i reconstituie disponibilitile
ile n moneda unei ri
membre, el poate ncheia un acord cu aceast
ace
ar membr
membr pentru a-i
mprumuta moneda de care are nevoie. Aceast
Aceast dispoziie
ie a dat na
natere la
Acordul General de mprumut (AGE). FMI are posibilitatea ss cumpere o
anumit cantitate din moneda statului membru,
membru, n schimbul aurului pe care l
deine, iar ncepnd din 1970, n schimbul DST-urilor,
DST
fr ca rile
membre s
poat refuza.
Scopul declarat al mecanismului mprumuturilor acordate de FMI este de a
permite rilor
rilor membre s
s ii remedieze dezechilibrele temporare ale balan
balanelor
de pli, fr
s recurg la msuri susceptibile s compromit
compromit situaia lor
intern sau dezvoltarea schimburilor internaionale.
interna ionale. Acordnd mprumuturi
statelor membre, FMI le ofer,
ofer , de fapt, timpul necesar pentru ca acestea ss
adopte msurile
surile de reechilibrare a balanelor
balan
de plii care se impun i pentru ca
msurile
surile respective s
s aib efectele scontate.
O dat cu completarea resurselor financiare prin crearea de D.S.T., F.M.I. a
instituit un sistem propriu de creditare, prin tehnica "tragerilor" care
presupune acordarea de mprumuturi
rilor
rilor membre, raportat la cota de
participare la D.S.T. ns
ns, n anumite condiii,
ii, superioare acesteia. Creditele se
acord n valut liber convertibil,, n schimbul sumei echivalente n moneda
naional iar restituirea creditului implic
implic operaiunea
iunea invers
invers, de
"rscumprare"
rare".. Astfel, n terminologia FMI, mprumuturile ntr-o
ntr moned
convertibil se numesc trageri sau cumprri, iar ramburs
rambursrile se numesc
rscumprri.
Condiionarea
ionarea volumului creditelor de cota parte dar ii de realizarea unor
cerinee economice, financiare, sociale, constituie restricii
restric
justificate n
procesul de finanare.
finan
Acordarea de credite se efectueaz n "trane" care se
deruleaz pe msur
m
ce rile debitoare ndeplinesc o serie de condi
condiii legate de
programele lor economice
econ
ii financiare. Astfel, se recomand
recomand sau n unele
cazuri se impune, recurgerea la disciplina stabilizrii
stabiliz rii cursurilor monedelor
naionale,
ionale, reducerea deficitelor bugetare, presiuni asupra salariilor,
eficientizarea economiilor na
naionale, incluznd i privatizarea
ivatizarea s.a.
Romnia a devenit membr
membr a FMI n anul 1972. Aderarea Romniei la FMI ss-a
nscris pe linia colaborrii
colabor
i cooperrii
rii cu toate statele lumii, de participare la
activitatea organizaiilor
organiza
internaionale ale cror
ror obiective tind tocmai spre
crearea
earea unui cadru propice unei asemenea colaborri
colabor ii cooperri.
cooper
Ca ar membr,
membr Romnia i-a asumat anumite obligaii
ii statutare,
statutare i anume:
subscrierea i vrsarea
v
cotei-prii de capital; convenirea cu Fondul a unui curs
reprezentativ al leului fa
fa de dolarul
rul SUA, utilizabil n rela
relaiile cu Fondul;
Dragomir Georgeta
comunicarea de informaii i date cu caracter economic i financiar;

comunicarea reglementrilor valutare interne i a modificrilor aduse acestora;
cooperarea cu Fondul n vederea facilitrii sarcinii de supraveghere a
sistemului monetar internaional atribuit acestuia.
Sarcina de lucru 22
Studiai site-ul F.M.I. i prezentai concret mecanismul
mprumuturilor acordate de FMI i o serie de condiii impuse statelor
(Romniei) pentru accesul la finanare.
1.7. Sistemul monetar european i integrarea european; moneda unic

Sistemul monetar european este o ncercare de stabilitate la nivel european,
n contextul dezordinii mondiale. El implic un sistem de cursuri organizate,
de mecanisme stabilizatoare, fiind constituit ntre state care se bazeaz pe
legturi juridice i economice strnse (Comunitatea Economic European).
n esen, pot fi sintetizate trei etape mai importante de constituire a sistemului
monetar european:
a) Sistemul monetar al "arpelui valutar";
b) Sistemul monetar vest european;
c) Tratatul de la Maastricht (Olanda).
n 1972, la iniiativa cancelarului german Helmut Schmidt i a preedintelui
francez Giscard dEstaing, Consiliul Europei a decis crearea Sistemului
Monetar European, avnd ca obiectiv limitarea fluctuaiilor cursurilor de
schimb ale monedelor europene. Drept punct de referin, a fost creat moneda
de cont ECU (European Currency Unit) - Unitatea de Cont European.
Valoarea ECU a fost stabilit n raport cu moneda SUA.
E.C.U. nu a fost niciodat o moned efectiv ci doar o unitate de cont
european, conceput ca un "co" de valute ale rilor membre ale sistemului,
n ponderi bine determinate. Ponderea fiecrei ri n cadrul coului reflecta
puterea economic a fiecreia. Cursul E.C.U. a fost cursul de referin al
sistemului european, un sistem complex de cursuri n care se ncadreaz un
curs oficial al E.C.U. i un curs zilnic, de piaa, calculat n funcie de
fluctuaiile curente de pe pia. E.C.U. utilizat n tranzaciile oficiale dintre
bncile centrale ale rilor membre, deci ca unitate de cont oficial, reprezenta
contravaloarea a 20 % din rezervele de aur i devize vrsat de statele membre
la Fondul European de Cooperare Monetar (F.E.C.O.M.), ca o ncercare de
revigorare a mecanismelor stabilizatoare ale aurului.
Proiectul UEM a nceput s se concretizeze abia n anul 1979, prin nfiinarea
Sistemului Monetar European, cu scopul crerii unei zone de stabilitate
monetar n Europa, pentru realizarea unei mai strnse cooperri monetare
43
Dragomir Georgeta
ntre statele membre i a unei mai mari convergene a politicilor financiare i

monetare.
n decembrie 1985, Consiliul Comunitii a adoptat Actul Unic, ca expresie a
deciziei rilor membre ale C.E. de a desvri procesul de integrare pe care
Tratatul de la Roma l-a stabilit, n sensul realizrii unui spaiu economic
integrat pe baza triplei liberti de circulaie a persoanelor, bunurilor i
capitalurilor.
Consiliul European de la Madrid (1989) a decis ca prima etap a Uniunii
Economice i Monetare s nceap n iulie 1990. Consiliul European de la
Maastricht, finalizat prin Tratatul de la Maastricht - semnat n 1991 la
reuniunea la nivel nalt din Olanda, devenit oficial n 1992, aprob proiectele
de realizare a Uniunii Monetare Europene (U.M.E.) lansate cu puin timp
nainte ("Raportul Delors" din 1989 privind crearea Uniunii Economice i
Monetare a Pieei Comune).
Prin acest tratat se prevede realizarea U.M.E. n trei etape, precis definite, care
trebuie s conduc la instaurarea unei monede unice europene pentru cei 15
parteneri ai S.M.E.
1. Prima etap, prevzut pentru perioada 01.07.1990 - 01.01.1994, a vizat
liberalizarea complet a micrii capitalurilor, a prestrilor de servicii
financiare; C.E.E. constituie o pia unic pe care circul persoane, mrfuri,
capitaluri.
2. A doua etap, cu coordonatele ian. 1994 - dec.1997, vizeaz nfiinarea
Institutului monetar european (I.M.E.) care s realizeze o strns cooperare
ntre bncile centrale naionale i s supravegheze evoluia U.M.E.
De asemenea, se urmrete "armonizarea" politicilor economice ale statelor
membre, care vor trebui s ndeplineasc 5 criterii de convergen care s le
permit trecerea n ultima etap. Criteriile de convergen i valorile standard
ale indicatorilor ce la caracterizeaz au fost urmtoarele:
Criteriul stabilitii preurilor - inflaia, calculat cu ajutorul indicelui

preurilor de consum armonizat IPCA, nu trebuie s depeasc cu mai
mult de 1,5 puncte procentuale media aritmetic simpl a ratelor inflaiei
din primele trei state membre care prezentau cele mai bune rezultate n
domeniu;
Criteriul situaiei finanelor publice, criteriu complex, cu dou componente:
- ponderea deficitului bugetar n PIB, care nu trebuia s depeasc 3 %;

- datoria public s nu depeasc 60% din PIB.
44
Criteriul cursului de schimb - respectarea, pe cel puin doi ani, a marjelor

normale de fluctuare prevzute de mecanismul valutar al UE, fr
devalorizri ale monedei n cauz faa de moneda altui stat membru;
marjele de fluctuaie s-au situat ntre 15% i +15%, ncepnd cu august
1993; ) meninerea fluctuaiei cursurilor de schimb n limite strnse, astfel
nct s nu fie necesar devalorizarea monedei o perioad de doi ani.
Criteriul ratei dobnzii pe termen lung - cerina a fost s nu se depeasc
cu mai mult de 2% media aritmetic simpl (pe 12 luni) a ratelor dobnzii
din primele trei state membre cu cele mai sczute rate.
Dragomir Georgeta

organizare monetar
Independena bncilor centrale, cerina de baz fiind ca finanarea

Independen
monetar a deficitului public s
s fie interzis, la fel ca i accesul privilegiat
al sectorului public la instituiile
i
financiare.
Etapa a doua a Uniunii Economice ii Monetare (U.E.M.), deosebit de
important, s-a
s concentrat asupra continurii ii intensific
intensificrii pregtirilor
pentru introducerea monedei unice. n aceast
aceast perioad s-au
au creat Institutul
Monetar Eur
European7 (I.M.E.) i Banca Central European (B.C.E.).
3. Etapa a treia a fost prevzut s nceap cel mai devreme n anul 1997 i cel
mai trziu n ian. 1999, pentru statele care vor ndeplini condiiile
condi
cerute.
Ea impune stabilirea irevocabil
irevocabil a cursurilor de schimb intercomunitare pentru
a adopta moneda unic
unic i funcionarea unui Sistem European de B
Bnci
Centrale (S.E.B.C.) care s
s se substituie n parte bncilor
ncilor centrale na
naionale
privind politica monetar
monetar.
Crearea S.E.B.C. i a B.C.E. reprezint o important construcie institu
instituional a
U.E.M., n vederea instaurrii
instaur rii Uniunii Monetare, introducerii monedei comune
i realizrii
rii politicii monetare unice. S.E.B.C., compus iniial din B.C.E. i
bncile
ncile centrale naionale
na ionale ale celor 15 state membre U.E., are drept obiectiv
final meninerea
inerea stabilitii
stabilit
preurilor, condiie necesar a cre
creterii durabile i
sntoase
toase a economiei
eco
arilor comunitare.
Se poate preciza astfel cc Uniunea Economic i Monetar se bazeaz
bazeaz pe dou
concepte: coordonarea
ordonarea politicilor economice naionale
na
i existen
existena unei
instituii
ii independente, responsabil
responsabil cu politica monetar
Sarcina de lucru 23
Studiai
recomandat i punctaii principalele etape
e
ale
construciei
iei Uniunii economice i monetare europene, cuu precizarea,
pentru fieccare, a perioadei i evenimentului aferent.
Mecanismele de creditare ale S.M.E. au fost puse n practic

practic de F.E.C.O.M.,
avnd ca scop susinerea
sus
interveniilor bncilor
ncilor centrale pe pie
pieele de schimb i
reglarea unor deficite temporare
tem
sau de durat ale balanelor
elor de pl
pli ale rilor
membre. Finanarea
Finan
se acord n mod automat n relaia
ia dintre bbncile de
emisiune, pe termen foarte scurt,
scurt rennoibil pn la 3 luni, sau pe termen scurt
(pn la 6 luni) i n sfrit, pe termen mediu (5ani), de la caz la caz.
F.E.C.O.M. efectueaz
efectueaz nregistrarea contabil a sumelor mprumutate i a
termenelor stabilite i servete ca intermediar la rambursare.
Moneda unic european
european a fost numit "euro", aaa cum s-a
s stabilit la
Reuniunea la nivel nalt a membrilor Uniunii Europene de la Madrid 7
I.M.E., n cei patru ani de funcionare

ionare (ianuarie 1994-mai
1994
1998), a exercitat un rol deosebit de important n
fundamentarea aspectelor eseniale ale construciei
construc
monetare europene: proiectarea i punerea n lucru a
B.C.E. ii a Sitemului European al B
Bncilor
ncilor Centrale (S.E.B.C.), stabilirea liniilor directoare i a mecanismelor
politicii monetare ii valutare comune, realizarea rapoartelor asupra convergenei,
convergen ei, proiectarea sistemelor de
pli,
i, rezolvarea problemelor juridice, statistice, de contabilitate etc.
Dragomir Georgeta
16.11.1995. Abrevierea oficial pentru moneda unic este EUR, fiind

nregistrat la Organizaia Internaional pentru Standarde (ISO). Ulterior, n
cadrul Consiliului European de la Amsterdam (iunie 1997) s-a adoptat designul
monedelor i bancnotelor Euro. Cu aceeai ocazie, s-a ncheiat un acord ntre
statele membre ale UE, intitulat Pactul de Stabilitate i Cretere, care viza dou
aspecte cheie: un sistem de alarm preventiv pentru identificarea i corectarea
dezechilibrelor bugetare, nainte ca acestea s depeasc pragul de 3% din
PIB; un set de reguli cu efect restrictiv care s exercite presiuni asupra statelor
membre ale zonei Euro, astfel nct acestea s evite deficitele excesive i s ia
msuri rapide de corectarea lor.
n condiiile n care moneda rmne unul dintre cele mai importante simboluri
ale suveranitii naionale, teritoriul naional fiind asimilat cu cel monetar,
noutatea monedei Euro const n acordul unui grup independent de state de a-i
nlocui monedele naionale cu o moned unic, transfernd totodat
suveranitatea politicii monetare ctre o instituie nou, respectiv Banca
Central European.
n vederea analizrii capacitii statelor membre de a participa la zona Euro,
prin Tratatul de la Maastricht s-a prevzut prezentarea unor rapoarte privind
gradul de compatibilitate al statelor membre cu criteriile de convergen
stabilite. Pe baza acestor rapoarte, Consiliul European a confirmat n luna mai
1998, statele membre ale Uniunii Europene care vor adopta Euro ca moned
unic ncepnd cu 01.01.1999.
Moneda unic a fost introdus iniial n 11 ri din cele 15 ale Uniunii
Europene, ncepnd cu 1 ianuarie 1999: Austria, Belgia, Olanda, Luxemburg,
Finlanda, Frana, Germania, Irlanda, Italia, Portugalia i Spania. Au fcut
excepie Marea Britanie, Danemarca, Suedia i Grecia. Primele trei ri au
refuzat introducerea Euro din motive politice interne, iar Grecia (i parial
Suedia) nu a ndeplinit criteriile de convergen.
De la 1 ianuarie 2002, bancnotele i monedele Euro intr n circulaie iar din
28.02.2002 se trece definitiv la moneda unic n administraia public, n timp
ce bancnotele i monedele naionale au fost retrase din circulaie ntr-o scurt
perioad de timp n care au circulat n paralel circulaie dual. n mod
obligatoriu, toate tranzaciile de cont se efectueaz n Euro.
Condiiile economice i politice de aderare a rilor candidate n zona euro
privesc, ntr-o prim etap, democraie, respectarea drepturilor omului, la care
se adaug o economie de pia funcional i concurenial. Economia de
pia funcional, att de mediatizat i abordat n contextul actual,
presupune:
- sistem financiar-bancar eficient, capabil s orienteze economiile ctre
investiii productive;
- sistem juridic modern, care s ofere securitate activitii economice n
ansamblul ei;
- cadru macroeconomic stabil i neinflaionist, propice creterii economice i
ocuprii forei de munc.
Capacitatea concurenial, n relaie cu piaa unic, oblig la realizarea unor
produse de performante, la standardele Uniunii, formarea de resurse umane
adecvate, asigurarea infrastructurii de calitate, etc.
46
Dragomir Georgeta

organizare monetar
Primele
ele cinci ri
central i est-europene
europene care au primit aviz favorabil de
aderare la Uniunea European
European Ungaria, Polonia, Cehia, Slovenia i Estonia
au rspuns
spuns principalelor cerine
cerin e impuse de extinderea n condi
condiii optime a U.E.
Avnd ca reper aceste realizri,
real
Romnia ii Bulgaria au aderat la Uniunea
European de la 01.01.2007 iar previziunile de integrare real
real i complet se
doresc a fi dintre cele mai optimiste.
Sarcina de lucru 24
Studiai
recomandat i analizaii modul n care Romnia
a realizat fiecare dintre criteriile impuse pentru trecerea la euro
euro.
Rezumat
Economia monetar
monetar studiaz n esen influenaa pe care o exercit
exercit moneda
asupra funcion
ionrii economiei naionale,
ionale, regionale sau mondiale.
Moneda a fost definit
definit n decursul timpului n funcie
ie de formele i rolul care i
s-au
au atribuit n fiecare perioad
perioad a dezvoltrii societii.
ii. Eviden
Evidenierea relaiilor
existente ntre moned,
moned pe de o parte i ntre producie i consum, pe de alt
alt
parte, precum i
furnizarea bazelor tiinifice
ifice necesare politicii monetare se
realizeaz prin studiul teoriilor i doctrinelor monetare.
Dematerializarea monedei implic eliminarea treptat a suportului ei concret,
material, o dat
dat cu progresul monedei bancare. Mobilizarea depozitelor
bancare, a banilor de cont, se realizeaz
realizeaz efectiv prin utilizarea instrumentelor
de plat ii de credit,
credit instrumente care ns nu se identific cu moneda.
Masa monetar cuprinde ansamblul mijloacelor de plat care circul
circul ntr-o
ar la un moment dat, este o mrime
m
eterogen care conine
ine toate formele de
moned,, n proporie
propor
variabil. Masa monetar n circula
circulaie exprim
angajamentele de plat
plat i se reflect n pasivul bilanului
ului bncii de emisiune
sau al altor creatori de moned.
moned
Sistemul monetar definete
define un complex de instituii,
ii, mecanisme, instrumente
ii tehnici care permit reglementarea circulaiei
circula iei monetare, ntr
ntr-o ar sau pe o
zon mai extins,
extins , prin intermediul unui ansamblu de legi, norme i
reglementri.
interna
poate fi definit ca un cod de conduit
conduit pentru
dirijarea comportamentului monetar n relaiile
rela iile specifice unei lumi
interdependente.
interdependente Sistemul monetar internaional
ional se bazeaz pe reguli care
provin n mod direct din practicile comerciale impuse de ctre
c
state. Decizia
de creare a "drepturilor speciale de tragere"" (D.S.T.) a avut ca scop
asigurarea necesarului de lichiditate internaional
interna
cerut de economia
mondial. D.S.T. reprezint
reprezint o moned de cont emis de F.M.I.
Sistemul monetar european este o ncercare de stabilitate la ni
nivel european. El
implic un sistem de cursuri organizate, de mecanisme stabilizatoare, fiind
constituit ntre state care se bazeaz
bazeaz pe legturi juridice i economice strnse
Crearea S.E.B.C. i a B.C.E. reprezint o important construc
construcie instituional
Dragomir Georgeta

organizare monetar
a U.E.M., n vederea instaurrii

instaur rii Uniunii Monetare, introducerii monedei
comune ii realizrii
realiz
politicii monetare unice.
Trecerea la moneda unic
unic reprezint un proces controlat n detaliu i cu un
calendar precis. Condiiile economice i politice de aderare a rilor candidate
n zona euro privesc, ntr-o
ntr prim etap, democraie,
ie, respectarea drepturilor
omului, la care se adaug
adaug o economie de pia funcional i concuren
concurenial.
autoevalu
1. Dematerializarea monedei presupune:
a. demonetizarea aurului i
nlocuirea progresiv a numerarului cu banii de cont;
b. pierderea de valoare (de materie) a monedei ii suspendarea convertibilit
convertibilitii n aur
c. eliminarea treptat a suportului material al banilor;
bani
d. introducerea activelor financiare negociabile pe pia
piaa de capital;
e. fenomene inflaioniste
ioniste accentuate i instabilitate monetar.
2. Ca o derivat a concepiei
iei
iei keynesiste, prin curba lui Philips se demonstra c
c inflaia i
omajul sunt:
a. mrimi invers proporionale,
ionale, n sensul ca reducerea omajului
omajului poate fi ob
obinut prin
accelerarea inflaiei i invers;
b. fenomene care pot s coexiste;
c. categorii n care nu exist condiionri
condi
reciproce;
d. mrimi direct proporionale;
ionale;
e. fenomene specifice capitalismului
ismului liberei concurene.
concuren
3. Teoria keynesist consider c,
c n economie, moneda are un rol:
a. neutru;:
b. activ;
c. destabilizator;
d. n asigurarea utilizrii
rii complete a forei
for de munc;
e. anticipativ.
4. Masa monetar cuprinde urmtoarele:
urm
a. numai moneda emis de banca central;
central
b. numai moneda efectiv ii depunerile la termen n vederea economisirii;
c. ansamblul mijloacelor de plat
plat care circul ntr-o ar la un moment dat;
d. instrumentele de plat i
de credit;
e. activele reale ii financiare
financiar care se afl n proprietatea unui stat.
5. Studiul teoriilor i doctrinelor monetare are ca scop, printre altele:
a. evidenierea relaiilor
iilor existente ntre moned,
moned pe de o parte i producie
ie i
consum, pe de
alt parte;
b. definirea precis a funciilor
iilor banilor
bani i rolului acestora n societate;
c. furnizarea bazelor tiinifice
ifice necesare politicii monetare;
d. cunoaterea
terea formelor monedei, n evoluie
evolu i a semnificaiei lor;
e. asigurarea unui fundament tiinific
activitii bncii centrale.
Dragomir Georgeta
6. Sistemul monetar creat n baza acordurilor de la Bretton Woods s-a bazat pe

respectarea anumitor principii, printre care se regsesc:
a. flotarea cursurilor valutare; convertibilitatea ngrdit a dolarului, eliminarea aurului
din plile internaionale;
b. universalitatea, fixitatea paritilor i cursurilor valutare, convertibilitatea reciproc a
monedelor prin intermediul dolarului;
c. circulaia liber a banilor; stabilitate monetar; cretere economic;
d. lichiditate internaional; asigurarea comparabilitii schimburilor economice externe;
dolarul ca etalon pentru operaiunile comerciale i financiare..
7. Drepturile speciale de tragere au fost create de FMI cu scopul:
a. stabilirii unui etalon monetar internaional;
b. asigurrii necesarului de lichiditate internaional cerut de economia mondial;
c. reinstituirii mecanismelor monetare stabilizatoare specifice aurului.
8. Criteriile de convergen stabilite la Maastricht prevd limite pentru:
a. rata inflaiei, rata dobnzii, cursul de schimb, deficitul bugetar, datoria public;
b. rata omajului, cursul de schimb, PIB, balana de pli, creditul public;
c. cheltuieli publice, asisten social, politica vamal, rezerva valutar, politica extern;
d. sistem fiscal, inflaie, curs valutar, deficit bugetar, legislaie;
e. circulaia capitalurilor, a persoanelor i mrfurilor.
9. S se determine soluiile favorabile unui exportator japonez de mrfuri n Marea Britanie,
n valoare de 20.000 lire sterline, n fiecare din cele dou momente (a, b), tiind urmtoarele:
1 = 7,32 g aur fin
1 Y = 3,66 g. aur fin
Cheltuielile de transport, asigurare, paz aur pe traseul Tokio-Londra reprezint 3 % din
valoarea transportului.
a. 1,90
b. 2,10
10. S se determine soluiile favorabile unui importator elveian de mrfuri engleze n valoare
de 10.000 lire sterline, n fiecare din cele dou momente (a, b), tiind urmtoarele:
1 = 7,32 g aur fin
1 F elveian = 1,40 g. aur fin
Cheltuielile de transport, asigurare, paz aur reprezint 2 % din valoarea transportului.
a. 5,20
b. 5,40

1.c; 2.a; 3.b; 4.c; 5. a,c; 6. b; 7. a,b; 8. a; 9. a) 38.800; b) 42.000; 10. a) 52.000; b) 53.244
49
Dragomir Georgeta

organizare monetar
minimal
1.
2.
3.
4.
5.
Basno C., Dardac N. s.a. (2003). Moned, credit, bnci, EDP, Bucureti,
Bucure p. 5-21, 2376, 77-125
Dragomir, G. (2010) - Economie monetar i financiar curs ID, Editura
Universitar Danubius Galai
Gala
Dragomir, G. (2010). Structuri i mecanisme financiar-monetare
monetare, Ed. Pro
Universitaria, Bucureti
ti, p. 11-227
Turliuc V., Cocri.
. V. (1998). Moned i credit, Iai,
i, Ed. Ankarom, p. 7-62, 155-177,
319-380
*** Monitorul
itorul Oficial, 2002-2011
2002

I +EMF+CURS+platforma PDF

Încărcat de

Informații document

Titlu original

Drepturi de autor

Formate disponibile

Partajați acest document

Partajați sau inserați document

Opțiuni de partajare

Vi se pare util acest document?

Este necorespunzător acest conținut?

Drepturi de autor:

Formate disponibile

I +EMF+CURS+platforma PDF

Încărcat de

Drepturi de autor:

Formate disponibile

UNIVERSITATEA DANUBIUS DIN GALAI

ECONOMIE MONETAR I FINANCIAR

PROF. UNIV. DR. DRAGOMIR GEORGETA

2. Mecanismele financiare i creditul

3. Sistem financiar-bancar. Banca central i rolul acesteia n economie

4. Instituiile de credit operaiuni bancare; principii de gestiune

CONF . UNIV. DR. TRANDAFIR MARIANA UNIVERSITATEA DANUBIUS GALAI

Obiectivele cadru pe care i le propun sunt urmtoarele:

Economie monetar i financiar; organizarea monetar

n prima unitate de nvare intitulat Economie monetar i financiar;

s nelegi, s explici i s exemplifici corect noile concepte;

s-i nsueti i explici aspectele economice, sociale i financiare

s identifici instituiile implicate n procesele monetare, rolul fiecreia

s nelegi sensul i importana teoriilor monetare, cu analizarea

s poi explica mecanismele monetare specifice fiecrei etape de

s nelegi mecanismele de finanarea european i politicile monetare,

s defineti cerinele care vizeaz moneda unic european i efectele

s sintetizezi exigenele privind Romnia din perspectiva condiiilor

Dup ce ai parcurs informaia esenial, n a doua unitate de nvare

s-i nsueti noiuni cheie i s exemplifici corect noile concepte

s nelegi mecanismele de finanare practicate la nivelul unei economii, n

s identifici trsturile specifice raportului de credit;

s explici rolului activ al creditului n economie i funciile sale de baz;

s cunoti, s prezini i s exemplifici caracteristicile i mecanismele

s descifrezi mecanismele ratei dobnzii, n corelaie cu factorii de influen

s nelegi, s explici i s exemplifici corect noile concepte;

s-i explici organizarea i funciile bncii centrale, prin raportare la BNR i

s identifici caracteristicile bncii centrale prin analiza operaiunilor specifice;

s descifrezi mecanismele politicii monetare i de credit ale bncii centrale i

s elaborezi un referat pe o tem dat.

s nelegi, s explici i s exemplifici corect noile concepte;

s identifici n practic structurile financiar-bancare i s prezini

s integrezi instituiile de credit n sistemul financiar-bancar i s-i explici

s numeti principiile de gestiune bancar i risc i s apreciezi calitatea

s descifrezi coninutul operaiunilor bancare i caracteristicile lor, n relaie cu

s prezini principalele situaii financiar-contabile ntocmite de bnci i s le

s identifici principalele categorii de riscuri bancare, s operezi cu

s calculezi i s interpretezi indicatorii care reflect performan

s elaborezi un referat pe o tem

Pe msur ce vei parcurge

1. ECONOMIE MONETAR I FINANCIAR.

s nelegi, s explici i s exemplifici corect noile concepte;

s identifici instituiile implicate n procesele monetare, rolul

Timp mediu estimat pentru studiu individual: 3 ore

Economie monetar i financiar-organizare monetar

1.1. Elemente definitorii privind economia monetar

Nedeterminat: pentru c trebuie s permit plat unei datorii, oricare

Economie monetar i financiar-organiz

Moneda a fost definit

Economie monetar i financiar-organizare monetar

bilanului bncii centrale. Aceste bancnote neconvertibile n aur, numite i

Teorii monetare consideraii generale, evoluii, sinteze

1.2.1. Teoria cantitativ tradiional i variantele moderne

Economie monetar i financiar-organiz

Economie monetar i financiar-organizare monetar

Interpretarea modern a modelului tranzaciilor aparine lui Irving Fisher, care

Aceast egalitate reflect dependena direct a preurilor de cantitatea de

Figura 1-1. Elemente de circulaie monetar n teoria cantitativ

Originalitatea concepiilor cantitative, ca i limitele lor, constau n introducerea

Economie monetar i financiar-organizare monetar

Ecuaia M = k x P x Y (5) demonstreaz nu numai c masa monetar determin

Economie monetar i financiar-organiz

1.2.2. Teoria veniturilor keynesismul