UNIVERSITATEA DE STAT DIN MOLDOVA

FACULTATEA DE TIINE ECONOMICE

CATEDRA ECONOMIE, MARKETING I TURISM

COLUN ION

CAPCANA LICHIDITII I INVESTIIONAL N MODELUL

IS-LM
Lucrul Individual

Conductor tiinific:
urcanu Olesea, lector universitar

CHIINU-2015

CUPRINS
Pag.
Introducere.................................................................................................................................3
I. Modelul IS-LM de echilibru macroeconomic......................................................................4
II. Capcana lichiditii i investiional .................................................................................14
Concluzii i recomandri .........................................................................................................16
Bibliografie................................................................................................................................17

INTRODUCERE
Actualitatea i importana temei abordate. Orice economie de pia i nsi evoluia
acesteia este bazat pe un model macroeconomic. Modelele macroeconomice sunt elaborate n
primul rnd pentru a genera o dezvoltare economic mpreun cu o cretere economic, ns
unele dintre acestea sunt menite s stabileasc un echilibru simultan pe mai multe piee. Odat cu
respectarea conceptelor de modele macroeconomice au avut loc desigur naterea unor obstacole
pe care le numim capcane.
Gradul de studiere a temei. Modelele macroeconomice au fost elaborate de mai muli
economiti strini, ns cercetarea acestora s-a manifestat att la nivel naional ct i internaional.
Modelul IS-LM de echilibru macroeconomic a fost introdus de J. K. Hicks, iar n urm apariiei
acestuia au fost publicate articole de cercetare tiinific de ctre Roy Harrod i James Meade,
unele referine i revin chiar i lui J. M. Keynes crui i aparine "Teoria general de folosire a
minii de lucru, dobnzii i banilor". La nivel naional influena modelului asupra economiei
Republicii Moldova a fost studiat mai profund de T. Manole i S. Scutari.
Scopul cercetrii const n studierea modelului IS-LM, precum i a apariritiei capcanelor
lichiditii i investiionale, evitarea i soluionarea acestora.
La baza scopului stabilit stau urmtoarele obiective:

studierea modelului IS-LM i abordrilor fcute n privina acestuia;

analiza agregailor macroeconomici care influeneaz evoluia acestuia;

abordarea politicilor bugetar-fiscale i monetar-creditare aplicate de ctre stat;

conturarea efectelor provocate de ctre capcan investiional i a lichiditii;

Referatul a fost elaborat n conformitate cu urmtoarele metode de cercetare tiinific:

analogia, metoda observaiei, inducia i deducia, analiza logic i sinteza. Majoritatea

rezultatelor sunt reflectate sub form de figuri.
Cuvintele cheie: Modelul IS-LM, echilibru, curba IS, curba LM, venitul naional, rata
dobnzii, politica bugetar-fiscal, politica monetar creditar, capcana lichiditii, capcana
investiional, piaa bunurilor i serviciilor, piaa monetar.

I. MODELUL IS-LM DE ECHILIBRU MACROECONOMIC

Acest model a fost introdus pentru prima dat de J.K. Hicks n anul 1937. El are dou
curbe IS i LM. Curba IS arat investiiile i economiile i reflect echilibrul de pe piaa
mrfurilor i serviciilor. Curba LM arat lichiditile i oferta de banii, reprezentnd
echilibrul pe piaa monetar.
Roy Harrod, John Hicks si James Meade au prezentat articole coninnd modele
matematice ale "Teoriei generale a folosirii minii de lucru, dobnzii i banilor" lui John
Maynard Keynes. Mai trziu Hicks a prezentat modelul su n "Mr. Keynes and the Classics: A
Suggested Interpretation" sub denumirea de IS-LM. Dei chiar Hicks a recunoscut c modelul a
scpat anumite idei importante ale teoriei keynesiene, acest model este o bun aproximare n
nelegerea lumii reale i rmne a fi paradigma dominant n manuale universitare.[3]
Modelul IS-LM exprim esena macroeconomiei moderne. El este considerat un model
de echilibru dintre pia bunurilor i serviciilor i pia monetar (fig. 1.1). Acest model ia n
consideraie influena variabilelor exogene ca de exemplu rat dobnzii, dar i influena
variabilelor endogene - venitul naional. Prin urmare putem consider c modelul IS-LM arat
posibilitile de echilibru dintre aceste dou piee, dar care sunt influenate de politica bugetarfiscal i de politica monetar. Modelul explic deciziile luate de ctre investitori n msur
masei monetare disponibile i ratei dobnzii. Echilibrul are loc atunci cnd cantitatea banilor
investii este echivalent cu cantitatea banilor valabili pentru investire.

Fig. 1.1 Modelul IS-LM reprezentat grafic

Sursa: Tema 10. Modelul IS LM de echilibru
macroeconomic. moodle.usm.md
n ciuda multor neajunsuri, modelul IS-LM a fost unul din principalele instrumente de
nvare a macroeconomiei i analiz politic. Modelul descrie cererea agregat a economiei
folosind relaia dintre nivelul venitului naional i a ratei dobnzii.[6]
4

ntr-o economie nchis, pe piaa bunurilor, o cretere a ratei dobnzii reduce cererea
agregat, de regul, cererea de investiii i/sau a cererii pentru bunuri de folosin ndelungat.
Acest lucru reduce venitul naional i stabilete o echivalen dintre cantitatea cerut i cantitatea
produs. Aceasta este caracteristic condiiei n care investiiile planificate sunt egale cu
economiile.
Din relaia negativ dintre rata dobnzii i nivelul venitului naional se deduce curb IS. Iar
a doua relaie descrie situaia pe piaa monetar, n cazul n care cererea de moned crete odat
cu majorarea venitul naional i scade odat cu sporirea ratei dobnzii.
Egalitatile modelului IS-LM:
(IS) Y = C + I + G + Nx

(1.2)

(LM) M/P = L

(1.3)

Curba IS arat toate combinaiile dintre venitul naional (Y) i rata dobnzii (r) care
formeaz un echilibru pe piaa bunurilor i serviciilor, avnd n vedere c firmele sunt dispuse s
furnizeze orice cantitate care este cerut. Aceast pia se afl n stare de echilibru atunci cnd
oferta agregat este egal cu cererea agregat. Condiia dat este ilustrat n formula 1.2.
Curba IS reprezint condiia de echilibru ca egalitate a investiiilor i economiilor. n
ambele cazuri, n stare de echilibru, suma cheltuielilor agregate efective se va egala cu suma
cheltuielilor planificate, fr a provoca modificri neprevzute n mrimea stocurilor de mrfuri.
Din 1937, iniialele curbei IS au fost utilizate pentru a reprezenta locul tuturor echilibrelor
unde cheltuielile totale (cheltuieli de consum + investiii private planificate + achiziii
guvernamentale + exportul net) sunt egale cu venitul naional (Y). Pentru a pstra legtura cu
sensul istoric, curba IS arat echilibrul n care investiiile totale private sunt egale cu economiile
totale. Pentru un echilibru, toate cheltuielile sunt dorite sau planificate. Nu exist nici o
acumulare neplanificata.
Caracteristicile curbei IS
1. Panta curbei IS este mereu negativ;
2. Rata dobnzii(r) variaz n sens invers cu venitul(Y);
3. Panta curbei IS este mai lent, n condiiile n care:

sensibilitatea investiiilor la modificarea ratei dobnzii este mare;

nclinaia marginal spre consum este mare;

nclinaia marginal spre import este mic;[1]

Funcia consumului: C= C0 + c'YD.

Funcia consumului reflect relaia direct dintre venit i consum: odat cu creterea
venitului crete i consumul.
Funcia investitiilor: I=I0-d*r+i'*Y.
Mrimea cheltuielilor de investiie depinde de costul finanrii, adic de rata dobnzii
achitat pentru mprumuturi sau pentru obligaiuni. Majorarea ratelor dobnzii reprezint
scumpirea capitalului mprumutat i conduce la scderea activitii investiionale.
Cheltuielile guvernamentale si impozitele:
Modelul IS-LM trateaz cheltuielile publice (G) i impozitele (T) ca fiind variabile
exogene, adic determinate n afar modelului. Modificarea lor reflect politic bugetar-fiscal a
statului. La utilizarea variabilelor exogene curba IS exprim combinaiile dintre r i Y, care
asigur echilibrul pe piaa mrfurilor, iar curba LM d astfel de combinaii pentru r i Y, care
asigur echilibrul pe piaa monetar.
Funcia impozitelor: T=T0+t'*Y.
Funcia exportului net: Nx=Nx0-m'*Y-n*r.
Etapele de construire a curbei IS (fig. 1.4):

n graficul A este reprezentat funcia economiilor. La creterea venitului de la Y1 la Y2

economiile cresc de la S1 la S2;

n graficul B este reprezentat funcia investiiilor. Creterea economiilor presupune o

diminuare a ratei dobnzii de la r1 la r2 i ca rezultat investiiile cresc de la I1 la I2;

n graficul C este reprezentat curba IS: dac rata dobnzii scade, atunci nivelul venitului
naional crete.[1]

n
sens
mai

Fig.1.4 Costructia curbei IS

Sursa: Tema 10. Modelul IS LM de echilibru macroeconomic. moodle.usm.md

restrins, la baza unei deplasri a curbei IS stau dou variabile, cea endogen - venitul naional
(Y), iar cea exogen - rata dobnzii (r). ntr-o exprimare mai profund, putem construi curba IS
cu ajutorul crucii lui Keynes, unde are loc o interdepeden dintre cheltuielile efective i cele
planificate. n fig.1.5 un factor care va influena o apariie a punctelor de echilibru este cererea
agregat (AD).
Etapele de construire a curbei IS dup crucea lui Keynes (fig.1.5):

n graficul A o majorare a ratei dobnzii (r1 trece n r2) va descuraja investiiile (I1 se
deplaseaz spre stnga n I2);

n graficul B reducerea investiiilor cauzeaz o diminuare ulterioar a cererii agregate

( AD1 se deplaseaz n jos la AD2). Efectul asupra cererii agregate cauzeaz o scdere a
venitului naional (Y1 trece n Y2);

n graficul C, urmeaz reflectarea punctelor de echilibru a curbei IS, care le proiectm n

urma evoluiei punctelor ratei dobnzii i venitului naional.[1]

Figura 1.5 Constructia curbei IS in urma deducerii crucii lui Keynes

Sursa: Tema 10. Modelul IS LM de echilibru macroeconomic. moodle.usm.md

cretere a cheltuielilor de consum autonome va deplasa cererea agregat n sus, treptat cauznd o
micare a curbei IS spre dreapta. Un declin va inversa direcia tuturor agregailor
macroeconomici. Pentru orice cretere a ratei dobnzii, funcia cererii agregate se va deplasa n
jos, iar nivelul de echilibru a produciei va scade, deplasnd curba IS n stnga.
O cretere a cheltuielilor de investiii planificate, care nu este cauzat de o diminuare a ratei
dobnzii, va ncuraja cererea agregat. Acest fenomen se observ de asemenea n urma creterii
autonome a exporturilor nete.
Achiziiile guvernamentale i taxele la fel sunt nite variabile care vor influena deplasarea
curbei IS. Odat cu o cretere a cheltuielilor guvernamentale i o diminuare a taxelor curba IS se
va mic spre dreapt i invers.
Curba LM reflect cererea i oferta de moned. Ea reprezint totalitatea combinaiilor
dintre venitul naional (Y) i rata dobnzii (r) care stabilesc un echilibru pe piaa monetar, avnd
n vedere oferta de bani nominal (M) i nivelul preurilor (P). Cu toate acestea, curba LM este
proiecia tuturor punctelor de echilibru a venitului i ratei dobnzii care satisface condiia de
echilibru pe piaa monetar. Cererea real de bani (L) fiind egal cu oferta real de bani
(formula 1.3).

Caracteristicile curbei LM:

1. Panta curbei LM este ntotdeauna pozitiv;
2. rata dobnzii variaz n sens direct cu venitul naional;
3. Curba LM are o pant mai lin atunci cnd:

sensibilitatea cererii de bani la modificarea ratei dobnzii (h) este mai mare;
8

sensibilitatea cererii de bani la modificarea venitului (k) este mai mic.

o pant slab nclinat (lin) ne arat c modificarea lui Y are un efect important asupra
lui r i invers.[1]
Etapele de construire a curbei LM (fig.1.6):

n graficul A este reflectat echilibrul pe piaa monetar la un anumit nivel al venitului.

De la o majorare a venitului naional, crete cererea de moned pentru tranzacii (L1 se
deplaseaz spre dreapt n L2), are loc o majorare a ratei dobnzii (r1 trece n r2);

n graficul B, dup modificrile produse de rata dobnzii i de venit, destingem proiecia

celor dou puncte de echilibru care formeaz curba LM;

Pe piaa monetar, rata dobnzii este o variabil endogen, iar venitul naional o variabil
exogen.[1]

Figura 1.6 Constructia curbei LM

Sursa: Tema 10. Modelul IS LM de echilibru macroeconomic. moodle.usm.md
n timp ce cinci factori pot cauza deplasarea curbei IS, sunt doar doi factori care influeneaz
micarea curbei LM: modificarea ofertei de bani i modificrile autonome a cererii de bani. O
cretere a ofertei de moned duce la un exces de bani n punctele de pe curba LM, astfel
deplasnd-o spre dreapt. Aceast condiie a excesului de cerere pentru bani poate fi eliminat
prin creterea ratei dobnzii, care va reduce cantitatea de moned cerut pn la o egalitate cu
cantitatea de bani oferit. [6]
Pe parcursul unei perioade scurte de timp, curba LM demonstreaz comportamentul masei
9

monetare sub influena ratei dobnzii i a preurilor. Cantitatea nominal de bani de pe pia este
controlat de banca central, care la fel emite uniti monetare. ns cererea real de moned se
poate calcula mprind cererea nominal de moned la nivelul preului mediu al mrfurilor, dup
formula 1.3. La dublarea cererii nominale de bani, meninnd preul constant, cererea real la fel
se va dubla. Iar dac n acelai timp dublarea cererii nominale este nsoit de o dublare a
preului, cererea real va rmne neschimbat. n condiiile creterii preurilor i cantitatea de
bani va trebui s creasc n aceeai msur, pentru a putea procura aceeai cantitate de bunuri
economice. [2]
Cererea real de bani depinde de mai muli factori, i anume de: 1) nivelul venitului real,
deoarece orice persoan i finaneaz cheltuielile n funcie de venitul su; 2) Rata dobnzii sau
costul banilor. Cu ct rat dobnzii va fi mai mare, cu att costul banilor lichizi va fi mai mare,
lucru ce determin deintorii de bani lichizi s-i plaseze pe conturi bancare, astfel micornd
cererea de bani. Prin urmare cererea real de bani este o funcie a ratei dobnzii.
Menionm c dac curba LM ar avea o direcie vertical, stocul de moned fiind fixat de
banc central, politica monetar are un efect maxim asupra economiei, pe cnd politica fiscal
n aa condiii nu are nici un efect asupra echilibrului economic.
Teoria de preferin a lichiditii
Curba LM la fel se bazeaz pe ipoteza lui Keynes, potrivit creia agenii economici au trei
mobiluri de a pstra activele sale:

Mobilul tranzaciilor n condiiile creterii volumului de producie economia are

nevoie de o mas monetar mai mare pentru a facilita tranzaciile de vnzare-cumprare.

Mobilul speculaiei dac ratele dobnzii sunt mai mici dect nivelul "normal",
perceput de agenii economici, acetea vor anticipa creterea lor n viitor i vor amna
plasarea mijloacelor bneti (cumprarea de valori mobiliare sau constituirea depozitelor
bancare), stimulnd astfel cererea de lichiditi.

Mobilul precauiei pe lng mijloacele necesare tranzaciilor planificate, orice agent

economic pstreaz o anumit sum de bani pentru tranzacii neprevzute.
Fazele curbei LM (fig.1.7):

1. Faza Keynesian - acest faz corespunde capcanei lichiditatii, n care cererea de

moned este perfect elastic n raport cu rata dobnzii. Nivelul lichiditilor speculative
este astfel, nct agenii economici accept s le reduc pentru a plti tranzacii
10

suplimentare, fr creterea ratei dobnzii.

2. Faz normal - cererea de moned este elastic n raport cu rat dobnzii. Pentru a finana
dezvoltarea activitii economice este nevoie de a majora rata dobnzii, care are i ca
efect reducerea lichiditilor speculative.
3. Faza clasic - cererea de bani este perfect inelastica cu rata dobnzii. Nivelul lichiditilor
speculative ajunge la nulitate, iar creterea ratei dobnzii nu poate s elibereze lichiditile
care ar fi necesare pentru a finana un volum de activitate mai important.[7]

Figura 1.7 Fazele curbei LM

Sursa: Tema 10. Modelul IS LM de echilibru
macroeconomic. moodle.usm.md
Dezechilibrele macroeconomice IS-LM i depairea acestora
Dup cum s-a menionat, echilibrul IS-LM reflect echilibrul simultan dintre piaa
bunurilor i serviciilor i piaa monet. Condiiile de dezechilibre sunt cauzate de nite stri n
care exist o diferen dintre agregatele macroeconomice, i anume: starea de presiune - atunci
cnd cererea este mai mic dect ofert, se genereaz un exces de bunuri, care la rndul su
provoac un declin i conduce economia n recesiune; Starea de absorbie const dintr-o depire
a cererii n raport cu oferta, astfel nct se cauzeaz inflaia prin cerere, crend un ritm de cretere
a preurilor i o depreciere a valorii monedei naionale.
Aceste dezechilibre se pot manifesta pe ambele piee, de exemplu: excesul de ofert pe
piaa bunurilor are loc atunci cnd nivelul venitului naional depete cererea agregat fig.1.6
(graficul B); excesul de cerere pe piaa monetar se exprim prin diferena mai mare a cererii de
moned fa de oferta de moned fig.1.5 (graficul C).
Pentru depirea acestor stri de dezechilibru se recurge la politica bugetar-fiscal pe piaa
bunurilor i serviciilor, i politica monetar-creditar pentru piaa monetar.
Rolul politicii bugetar-fiscale este de a depi declinuri economice majornd sau micornd
11

venitul naional prin aplicarea urmtoarelor instrumente: cheltuielile guvernamentale, taxele i

transferurile. n exemplu menionat mai sus, cnd venitul naional depete cererea agregat,
statul intervine cu ajutorul politicii bugetar-fiscale restrictive care micoreaz achiziiile publice,
majoreaz taxele i diminueaz transferurile. Prin urmare curba IS se deplaseaz spre stnga, i
se micoreaz rata dobnzii.
Rolul politicii monetar-creditare este de a interveni pe piaa monetar n cazul unei exces
de moned sau deficit monetar. Atunci cnd cererea de moned este mai mare dect oferta de
moned, n scopul evadrii unor procese inflaioniste, se recomand folosirea politicii monetarcreditare restrictive. Ulterior cererea de moned diminueaz, i n acelai timp are loc o
accelerare a ofertei. Putem lua ca un exemplu mai concret criz valutar care a avut loc n
Republic Moldova n februarie 2015. Din cauza unei lipse considerabile de moned, banca
central a intervenit pe piaa monetar cu o majorare a ratei dobnzii. Obiectivul principal a fost
de a atrage resurse bneti de la populaie, ns la o cretere a dobinzilor cererea de moned a
fost descurajat, la fel ca i investiiile.[8]

II. CAPCANA LICHIDITII I INVESTIIONAL

Capcana lichiditii desemneaz situaia n care politica monetar este ineficace pentru
relansarea activitii economice. La prima vedere, conceptul pare relativ simplu i inteligibil,
ns explicarea cauzelor, consecinelor i remediilor fenomenului amintit este destul de
complex. n general, se consider c primul economist care a fundamentat teoretic conceptul de
capcana lichiditii a fost J. M. Keynes. [5]
Keynes distinge dou categorii de disponibiliti bneti ale agenilor economici: prima 12

notat cu M1- echivaleaz cu cantitile de bani lichizi pe care indivizii i pstreaz n scopul
efecturii tranzaciilor i din motive de precauie; a doua - notat cu M2 - corespunde sumelor de
bani pstrate pentru satisfacerea mobilului speculaiei. Cererea de moned emanat din economie
este suma cantitilor M1 i M2.
Prin instrumentele sale (taxa de rescont, regimul rezervelor obligatorii etc.) banca central
poate modifica baza monetar a economiei, n scopul scderii ratei dobnzii i, deci, stimulrii
investiiilor i consumului ntr-o perioad de recesiune, respectiv limitrii creterii preurilor
ntr-o perioad de inflaie. nsa existena cererii de moned de tipul M2 - cerere provenit din
dorina indivizilor de a deine bani n scop speculativ, complic foarte mult ntregul proces. ntradevr, dac nu ar exista dect o cerere de moned de tipul M1, o politica monetar-creditara
stimulativ ar fi suficient pentru relansarea unei economii aflate n recesiune, cci creterea
cantitii de moned n circulaie ar fi absorbit n ntregime de necesitile de mijloace de plat
pentru efectuarea tranzaciilor, investiiilor i din motive de precauie, determinnd, deci,
creterea cererii de bunuri i servicii.
Dei nu exist o relaie univoc ntre rata dobnzii pe termen scurt i stocurile de moned
pstrate n scopul speculaiei, Keynes afirm c o reducere a ratei dobnzii face s se diminueze
intensitatea legturii dintre aceste variabile, deoarece moneda, pe lng c este perceput
obinuit ca fiind mai sigur i mai puin riscant ca alte active financiare ce pot fi deinute, are un
cost de deinere din ce n ce mai mic, pe msur ce rata dobnzii scade. Ca urmare, scderea ratei
dobnzii la un nivel apropiat de zero antreneaz o preferin pentru lichiditate absolut. Exist
posibilitate, pentru motivele examinate mai sus, ca dup scderea ratei dobnzii la un anumit
nivel preferina pentru lichiditate s devin practic absolut, n sensul c aproape toat lumea
prefer banii lichizi unei creane care aduce o rat a dobnzii att de sczut. n acest caz
autoritile monetare au pierdut de fapt controlul asupra ratei dobnzii.
Astfel capcana lichiditii corespunde fazei keynesiste, unde curba LM este orizontala
(fig.2.1). Investiiile i consumul privat sunt aproape complet paralizate. Se deduce cel mai
minim nivel al ratei dobnzii, iar cererea de moneda este perfect elastica in raport cu rata
dobnzii. Deja orice majorare a ofertei de bani nu va influenta modificarea venitului national,
aceasta fiind absolut absorbit de cererea speculativ de bani.
Atunci cnd economia japonez a czut ntr-o perioad de stagnare prelungit, n ciuda
scaderii ratei dobnzii aproape pina la zero, conceptul de capcan a lichiditaii a revenit la
proeminen. n timp ce formularea lui Keynes se refer la existena unei curbe a cererii pentru
bani orizontal la un anumit nivel pozitiv al ratelor dobnzilor, din momentul ntrrii n capcana
rata dobnzii nu ar putea fi sub zero, politica monetar ar fi dovedit neputincioas n aceste
13

condiii. Se scoate la eviden c nu exist nici o dovad de existena capcanei de lichiditate

pentru o rat a dobnzii mai mare dect zero.
Pentru evadarea capcanei statul intervine doar prin folosirea instrumentelor bugetarfiscale. n condiiile capcanei, costul social marginal al cheltuielilor publice este considerabil mai
redus dect n situaiile normale. Cererea privat agregat (a consumatorilor i a ntreprinderilor)
se afl la un nivel foarte jos. De aceea, prin majorarea impozitelor n scopul finanrii unui
volum de cheltuieli publice sporit, statul nu risc s blocheze un volum foarte mare de cheltuieli
private.
Prin urmare, nlocuirea cheltuielilor private prin cheltuieli publice permite atingerea
ocuprii depline a factorilor de producie i ieirea din capcana lichiditii. ntr-adevr, veniturile
suplimentare, obinute de la noile locuri de munc create prin cheltuieli publice, vor fi cheltuite
de angajaii respectivi i vor face s creasc cererea agregat, stimulnd astfel ntreprinderile
private s investeasc mai mult i s angajeze, la rndul lor, mai muli lucrtori.

Figura 2.1 Capcana lichiditatii

Sursa: Tema 10. Modelul IS LM de
echilibru macroeconomic. moodle.usm.md

Capcana investitionala - este o situaie n care curba IS este complet inelastic in raport
cu rata dobnzii, grafic curba IS devine perpendiculara pe axa absciselor (verticala). n acest caz,
sensibilitatea la schimbrile ratei dobinzii este nula, i va fi eficienta doar politica bugetarfiscala. Eficacitatea politicii fiscale este la maxim, deoarece acioneaz efectul multiplicatorului.
Creterea cheltuielilor guvernamentale provoaca o cretere a cheltuielilor totale, ceea ce duce la
o cretere a cererii de bani i majoreaza rata dobnzii. Dar rata mai mare nu conduce la
deplasarea cheltuielilor sectorului privat (n primul rnd investiiile private), pentru c ele nu

14

depind de rata dobnzii.[4] Ca urmare, exist o cretere plin provocata de impulsul fiscal,
deplasarea venitului national din Y0 in Y1 (fig. 2.2).
Politica monetar este complet ineficient, deoarece reducerea ratei dobnzii de la r0 la r1,
ce va majora oferta de bani, deplasarea curbei LM de la LM0 la LM1, nu va afecta valoarea
costurilor de investire, deoarece acestea sunt complet insensibile.

Figura 2.2 Capcana investitionala

Sursa: Tema 10. Modelul IS LM de
echilibru macroeconomic. moodle.usm.md
Trebuie s se in cont de faptul c capcana lichidittii i investiional apare doar n
modelul keynesian, unde creterea masei monetare va influena o deplasare doar a curbei LM.
Acest model se bazeaz pe premisa c consumul casnic este determinat doar de amploarea
venitului disponibil i nu se ine cont de efectul de avere reale. Dac lum n considerare funcia
consumului, care la rndul ei depinde de nivelul venitului, precum i de valoarea monetar real a
activelor deinute de gospodrii, n timp ce creterea cantitii de bani este o cretere a ofertei
reale de bani, valoarea real a activelor crete, oamenii se simt relativ mai bogai, astfel nct
cheltuielile de consum sunt n cretere. Are loc creterea costurilor totale i a cererii agregate.
Creterea cheltuielilor totale deplaseaz curba IS spre dreapta, eliminnd capcanele.
CONCLUZII I RECOMANDRI
n majoritatea condiiilor care se creeaz pe ambele piee, modelul IS-LM reflect cea mai
ideal orientare pentru stabilirea unor echilibre. Meninerea modelului de echilibru ndrumeaz
spre o cretere economic, ns presupune un efort semnificativ depus de politicile bugetarfiscale i monetar-creditare . Echilibrul valoric este o oportunitate pentru managementul
finanelor publice, deoarece include echilibrul bugetar , echilibrul monetar i echilibrul balanei
de pli.
15

Masa monetar este direct proporional cu PIB i invers proporional cu viteza de rotaie
a banilor. n cazul Republicii Moldova avem o economie mic deschis. Aceast economie nu se
ajusteaz imediat la echilibru, aa c putem distinge att efecte pe termen scurt ct i pe termen
lung. Rata dobnzii de pe piaa capitalului influeneaz decizia agenilor economici de a investi
capital n afaceri. Acest comportament al ratei dobnzii influeneaz venitul. La rndul su rata
dobnzii este influenat de politica fiscal. Pentru o politic fiscal stimulativ, direcia ratei
dobnzii va fi de cretere, influennd astfel nivelul investiiilor.
La nivel general, pentru ocolirea capcanei investiional sau lichiditii, este util mereu
politic fiscal deoarece n ambele cazuri ea influeneaz direct nivelul venitului naional, prin
ncurajarea investiiilor. ns trebuie de inut cont de nivelul veniturilor publice, care pot fi puse
n pericol n urm abuzul de efecte stimulative.

BIBLIOGRAFIE
1. M. Hmuraru, V. rus Teorie economic Macroeconomie, concepte i aplicaii, ediia a
IV-a. Chisinau, 2015. 288 p.
2. T. Manole, S. Scutari Economie i sociologie Utilizarea modelelor macroeconomice n
analiza echilibrului valoric. Chisinau, 2013. 193 p.
3. Warren Young, Ben-Zion Zilberfarb IS-LM and Modern Macroeconomics (Book 73).
Kluwer Academic Publishers, 2000. 166 p.
16

4. Lusse A. ": ". Sankt-Petersburg, 1999. 240 p.

5. S. Cerna Capcana lichiditii.
http://www.ecol.ro/content/capcana-lichiditatii (vizitat 5.05.2015)
6. P. Richardson, Macroeconomic Analysis IS-LM model.
http://macroeconomicanalysis.com/macroeconomics-wikipedia/is-lm-model/ (vizitat 2.05.2015).
7. J.M. Keynes Teoria preferinei pentru lichiditate.
http://www.trcollege.net/study-material/24-economics/40-keynes-liquidity-preference-theory-ofinterest (vizitat 8.05.2015).
8. Comunicat al Bncii Naionale a Moldovei.
http://www.bnm.md/files/index_30746.pdf. (vizitat 9.05.2015).

17