Valentin Naumescu / Referendumul din Grecia: despre

limitele democraiei i capcanele suveranitii poporului

De Valentin Naumescu | 6.7.2015 .

Nu orice dorin i nu orice adevr se pot supune votului popular, n caz c

liderii alei au o minim responsabilitate politic i nu vor doar s se ascund sub fustele frumos colorate ale
democraiei.
Nu votm dac pmntul e rotund sau plat, dac ne convine c suntem muritori sau nu, dac e mai bine s fim
fericii sau nefericii, dac vrem s ne fie greu n via sau uor (n fond, asta i-a ntrebat guvernul Syriza pe
greci), dac vrem s ni se mreasc salariile i pensiile sau nu, dac trebuie sau nu s ne pltim datoriile sau ar
fi mai bine s ni le plteasc alii. Nu votm non-sensuri, lucruri evidente sau adevruri pe care oricum nu le
putem schimba. Nu votm, de asemenea, ce i cum trebuie s fac alii cu banii lor i n ce condiii specifice
(dect dac vrem s aratm c suntem i obraznici) i, firete, nu ne putem pronuna asupra obligaiilor altora
de a ne ajuta ntr-o problem care ne privete. De peste treizeci de ani se tie c bunstarea Greciei este
susinut de Uniunea European. Dar, la urma urmei, nimeni nu a mprumutat Grecia cu fora.
n situaii disperate pot fi ncercate alte tipuri de soluii, de negocieri cu creditorii, de compromisuri tehnice i
politice asumate direct de ctre guvernul legitim, dar domeniul votului popular ar trebui, cred, definit cu mult mai
mult acribie. Spre binele democraiei, a completa. Cci ideea de democraie nu ar trebui nici compromis,
nici expus unor eecuri prosteti (aa cum se vor dovedi curnd politica guvernului Syriza i referendumul
recent, ambele perfect democratice n sensul brut al termenului), care s mascheze propria lips de performane
i de competen, corupia i evaziunea fiscal, frustrrile unei societi prost rnduite dar cu pretenii, lenea,
mndria stupid, risipa, traiul de huzur, consumul peste posibilitile reale pe care le ai, respectiv un vechi model
asistenial i de cultur politic deficitar, n spatele ideii sacre i non-negociabile de suveranitate naional. Nu
ai, de fapt, nimic de votat ntr-o asemenea situaie, ci doar s strngi din dini, s vezi ce e de schimbat
(ncepnd, eventual, cu liderii ti i cu managementul intern) i s te apuci imediat de treab, n loc s transmii
lumii cu ce eti de acord i cu ce nu, n situaia-limit n care ai ajuns. Poi, eventual, s i votezi propria
sinucidere politic i economic.
Sunt, ntr-adevr, o mulime de lucruri pe care democraia le poate rezolva, pe care suveranitatea unei naiuni le
poate decide, pe care liderii care se ascund cu ipocrizie n spatele poporului le pot manipula, dar sunt i unele
dorine financiare sau adevruri contabiliceti a cror supunere la vot este nu numai inutil, dar poate deveni
chiar nociv, prin consecinele acestei consultri populare, asupra sistemului politic i de guvernare al societii.
Pentru asta avem, n fond, lideri alei i democraie reprezentativ, ca s i asume responsabilitatea
deciziilor i s fie judecai apoi, la urmtoarele alegeri, n legtur cu performana mandatului lor de
reprezentare, nu s se ascund n spatele nostru de fiecare dat cnd dm de greu, ncercnd s scape de
povara deciziei i s se menin cu orice pre la putere. Democraia direct, Agora antichitii, nu mai este demult
o soluie n faa problemelor complexe ale lumii moderne. Liderul ales trebuie s decid i apoi s rspund
pentru rezultatele sale.
Din toate punctele de vedere, referendumul pe tema datoriei mai mult a ncurcat dect a ajutat Grecia s
ias din criz. Syriza a mpins discuiile despre incapacitatea de plat a statului grec la limita absurdului.
ntrebndu-i pe oameni dac vor s le fie greu sau nu, Tsipras i banda de neocomuniti impertineni ajuni la
putere au compromis nsi ideea de vot, de consultare popular, de democraie. Va fi i mai greu de ieit dintr-o
asemenea dilem, odat ce i-ai pclit astfel cetenii i i-ai pus s se exprime degeaba, ntr-o cacealma care
nu duce nicieri i nu rezolv nimic. Guvernului de la Atena i trebuiau bani, nu voturi.

Ca profesor de politic internaional, interesat de studii de caz relevante pentru studenii notri, salut
referendumul din Grecia. Ne vom ocupa muli ani de acum nainte de analiza acestei iniiative politice i a
consecinelor ei. Referendumul de duminic a pus fa n fa, de o manier la, provocatoare i aproape
criminal, dou principii ale responsabilitii politice din categorii logice diferite: consultarea popular ca
manifestare a suveranitii unei naiuni i incapacitatea de plat a datoriei publice de ctre statul elen, ambele
trecute de guvernul grec prin filtrul ipocrit al acceptrii msurilor de austeritate. Pe de alt parte, dac (prin
absurd, spun eu) strategia Syriza reuete i cabinetul Merkel (sau Bruxelles-ul, s zicem) accept s
dea bani acestui guvern iresponsabil i sfidtor, salvndu-l de la dispariie politic, de ce ar spune Uniunea
nu viitorului stat aflat n incapacitate de plat, care face pe deasupra i referendum, ndemnndu-i
cetenii s nu accepte nicio condiionare a ajutorului financiar? n asemenea condiii, dac tot li se spune c au
obligaia moral de a-i salva pe toi europenii (de la Hitler ncoace, cum spun grecii), de ce ar mai sta germanii
n aceast Uniune, i nu ar cuta s fac o alta mai mic dar mai eficient, mpreun cu economiile competitive
din nord-vestul continentului? Nu ar trebui s ne temem oare mai mult, n perspectiv, de riscul populismului i
euroscepticismului n Germania, i de scderea interesului votantului german (termen generic pentru naiunile
net contributoare) fa de Uniunea European, dect de furia votantului grec? Care pericol este, n fond, mai
mare?
Haidei s fim sinceri, vina pentru acest vot caraghios i inutil nu e a grecilor de rnd. Dumneavoastr, dac ai fi
chemai la urne pentru ntrebarea: Vrei s v fie greu sau uor?, ce ai rspunde? Nu cumva ai nelege c
guvernul are precis un as n mnec, deci c trebuie s existe i o alt variant dect a efortului i sacrificiilor
economice (tocmai de aceea oamenii au fost chemai s aleag, nu?), o variant n care falitului s-i fie uor?
i dac vei constata mai trziu c votul tu nu a avut niciun rost, c nu intereseaz pe nimeni ce votezi tu atta
timp ct depinzi de banii altuia, vei mai crede oare n beneficiile i utilitatea democraiei?
***
Valentin Naumescu este confereniar universitar doctor la facultatea de Studii Europene a Universitii
Babe-Bolyai din Cluj-Napoca.

Nivelul preurilor pe produse i servicii Romnia

n context european i implicaiile salariale
De Marin Pana 30.6.2015
Share on facebookShare on yahoomailShare on twitterShare on emailShare on
linkedin
RECOMAND UNUI PRIETEN

Nivelul preurilor din Romnia s-a situat

la 54% din media UE, potrivit datelor comunicate de Eurostat pentru anul 2014
referitor la costul relativ al mrfurilor i serviciilor n rile membre.

Pentru a percepe mai clar situaia n care ne aflm, avem preurile la jumtatea
celor din Frana, dar venitul salarial mediu net este de aproximativ 20% din cel
consemnat n Hexagon (417 euro la noi i 2.180 euro la ei).

Or, dac ne raportm la cota de 55% rezultat la nivelul PIB/locuitor prin

ajustarea cu puterea de cumprare, rezult o valoare exprimat n euro de circa
30% din media UE (att ar trebui s fie puterea noastr de cumprare la salariile
de aici i preurile mediii din Europa).
Cu alte cuvinte, contrar retoricii publice i clieelor ncetenite, din perspectiv
european, nu preurile sunt prea mari ci salariile sunt prea mici.

Mai mici dect ne-ar da dreptul raportarea la PIB-ul exprimat n euro, deoarece
partea care revine muncii la distribuirea rezultatelor activitii economice este
semnificativ mai mic la noi dect la ei. Cu alte cuvinte, pentru convergena
real i adoptarea euro nu este suficient s cretem PIB-ul pe locuitor la 60% din
media UE, mai trebuie s aducem i partea care revine salariilor n PIB la media
UE.

Pe categorii, ara
noastr figureaz pe locul doi la cea mai ieftin mncare i buturi nealcoolice
(categorie la care ocupm detaat primul loc n Uniune ca pondere n coul de
consum al unei gospodrii) i pe locul al treilea la buturi alcoolice plus tutun
(ceea ce nu e tocmai bine din perspectiva sntii), respectiv la categoria

restaurante i hoteluri (unde ne vom apropia de Bulgaria, odat cu reducerea

taxrii).
Dup cum era de ateptat, cel mai mare ecart dintre ri la nivelul
preurilor pe categorii de produse i servicii se regsete la hoteluri i
restaurante, unde proporia este de 3,2:1 i la buturi alcoolice i
tutun, unde este de 2,9:1.
La polul opus, o diferen de preuri maxim mai mic de 40% se nregistreaz la
electronice i una de 70% la haine.
Cu un nivel de 86% din media UE, preurile la haine din Romnia figureaz deabia pe locul 6-7, mpreun cu Croaia ntr-un top al celor mai ieftine articole de
mbrcminte, fiind mai mari chiar dect n Spania (unde se situeaz la 85%).
La electronice, situaia este invers, adic stm cel mai prost, cu un
nivel de 107% din media UE. Astfel, ne poziionm pe locul al aptelea n
topul celor mai scumpe produse audio-video etc. i la doar dou puncte
procentuale sub podium. Asta dei sau tocmai pentru c retailul este dominat de
cteva mari reele de magazine, care ar putea fi investigate mai atent de
autoritile cu atribuii n domeniu.
La categoria de echipamente pesonale pentru transport, figurm pe locul
cinci n ordinea celor mai ieftine maini, motociclete, biciclete etc., cu
doar 86% din media UE i de puin dup Slovacia, una din forele productoare
de autoturisme din regiune (care are doar 84%).

(CLICK PENTRU MRIRE)

De reinut, din perspectiva reducerii generale a TVA la alimente de la 1 iulie

2015, doar transmiterea ct mai deplin a acesteia n beneficiul consumatorilor

ne-ar duce la o valoare relativ a preurilor la alimente la concuren cu

campioana european n materie, Polonia.

Excedentul bugetar continu s creasc. Bugetele locale,

investiiile, sntatea i omerii continu s sufere
De Marin Pana | 29.6.2015 .

Bugetul general consolidat a nregistrat un excedent de 6,32

miliarde lei la lunii mai 2015.Suma este echivalent cu 0,9% din PIB prognozat i provine cam n propor ie
de dou treimi din excedentul bugetelor locale iar aproape tot restul din surplusul nregistrat la bugetul
instituiilor finanate integral sau parial din venituri proprii .
Rezultatul execuiei bugetare dup primele cinci luni este cu peste opt miliarde lei mai bun fa de aceeai
perioad a anului trecut, cnd s-a consemnat un deficit de circa 1,6 miliarde lei sau -0,24% din PIB.
Prin contrast, ns, bugetul de stat a continuat s rmn pe minus, cu un sold negativ de circa 2,12
miliarde lei, respectiv -0,3% din PIB.

(CLICK PENTRU MRIRE)

mbuntirea rezultatelor finanelor publice s-a fcut n principal pe calea creterii ncasrilor (+0,7% din PIB) i
nu pe cea a reducerii cheltuielilor, care s-au diminuat cu 0,4% din PIB.
n context, merit semnalat reducerea semnificativ a cheltuielilor cu dobnzile (cu 993 milioane lei sau -22%
fa de aceeai perioad din 2014) i majorarea robust a sumelor alocate pentru proiecte cu finanare din
fonduri externe nerambursabile (976 milioane lei sau +28% fa de aceeai perioad din 2014).
Din aceast alturare rezult c banii eliberai prin reducerea obligaiilor de plat asumate la creditele luate
ar putea fi redistribuii i amplificai prin finanare european ctre lucrri de interes public.

(CLICK PENTRU MRIRE)

Principala nerealizare n execuia bugetar pe 2015 const n reducere semnificativ (aproximativ un miliarde de
lei sau -26% n raport cu aceeai perioad din anul anterior) a banilor, i aa insuficieni, destinai cheltuielilor de
capital, de la 3,85 miliarde lei pe primele cinci luni din 2014 la 2,85 miliarde lei n prima treime a lui 2015.
De reinut excedentul de circa 0,6% din PIB acumulat la nivelul bugetului centralizat al unit ilor
administrativ-teritoriale, date fiind necesitile stringente ale comunitilor locale . Gradul de acoperire de
119% al cheltuielilor efectuate cu veniturile realizate (altminteri n uoar scdere fa de cel nregistrat la finele
lunii aprilie) este edificator.
Pe partea celorlalte bugete importante n structura bugetului general consolidat se remarc gradul relativ sczut
de acoperire a cheltuielilor din veniturile specifice stabilite la bugetul asigurrilor sociale (doar 64% iar restul de
8,28 miliarde lei asigurat prin transferuri de la bugetul de stat, provenite din taxe i impozite pe venit, TVA i
accize).
Surpriztor i deloc mbucurtor execedentul de aproape o jumtate de miliard de lei nregistrat de
Fondul naional de asigurri de sntate. La fel, i cel de 140 milioane lei consemnat la Bugetul
asigurrilor pentru omaj. Asta pentru c nici situaia din sistemul sanitar i nici veniturile familiilor de
omeri nu justific asemenea excedente.
Una peste alta, statul are un excedent aparent bun dar care reflect mai degrab o ineficien n cheltuirea
banilor publici. Acest excedent nu ar fi trebuit s existe dac s-ar fi fcut mai multe investiii, ndeosebi ntr-o
infrastructur aflat n suferin, la fel ca i sntatea (aparatur, instrumente, furnituri de specialitate i
medicamente) sau veniturile celor care nu gsesc de lucru.
Prin urmare, intenia de a reduce taxele, exact ntr-un moment n care economia se duce spre depirea
potenialului de cretere neinflaionist, este complet neinspirat.
Nu avem prea muli bani la buget, unde ne situm ca venituri la dou treimi din media UE raportat la PIB,
ci cheltuieli prea mici fa de nevoile reale.

Valentin Lazea / Nivelul salariilor din Romnia:

determinani microeconomici i macroeconomici
Share on facebookShare on yahoomailShare on twitterShare on emailShare on linkedin
CITESC MAI TARZIU
RECOMAND UNUI PRIETEN

De Valentin Lazea | 12.1.2015 .

Este cunoscut faptul c nivelul salariilor din Romnia este printre cele mai sczute
din Europa. Ceea ce lipsete este o analiz a factorilor obiectivi i subiectivi, a determinanilor microeconomici i
macroeconomici ai respectivului nivel sczut.
ntrebarea care se pune este dac nivelul actual al salariilor este unul justificat de fundamentele
economice i sociale, sau dac acest nivel are o anumit doz de arbitrar, care ar putea fi corectat
printr-un proces de analiz, educare i implementare.
Suntem contieni de marele grad de sensibilitate a subiectului, ntr-o ar n care o mare parte a salariailor duce
o via la limita subzistenei; cu toate acestea, o analiz obiectiv este mai necesar dect oricnd.
1.
O prim perspectiv din care poate fi judecat adecvarea nivelului salariilor este una microeconomic i are n
vedere nivelul productivitii muncii.
Dup cum se poate vedea din Tabelul 1, productivitatea orar a muncii este, n Romnia, de circa 8 ori mai
mic dect n Germania, de aproximativ 6 ori mai mic dect n Italia i de circa 4 ori mai mic dect n Grecia.
Este adevrat c, dac inem seama de faptul c nivelul general al preurilor n Romnia este de circa
dou ori mai mic dect n UE, atunci productivitatea orar ajustat la Paritatea Puterii de Cumprare
(P.P.C.) este de numai 4 ori mai mic dect n Germania, de 3 ori mai mic dect n Italia i de 2 ori mai
mic dect n Grecia. Muli ar putea s pun la ndoial justiia chiar i a acestor cifre (diminuate) pe
considerentul c munca siderurgistului, a designerului sau a oferului romn nu are cum s difere att de mult de
a colegului lor german, italian sau grec.

(CLICK PE TABEL PENTRU MRIRE)

n realitate ns, acest lucru este pe deplin posibil, din cauza valorii adugate mici ncorporate n produsele
i serviciile romneti. Dac excludem ramurile automotive i IT, vom constata c exporturile romneti de
bunuri i servicii din ultimii ani prezint n marea lor majoritate o valoare adugat mic, cu inovaie puin sau
absent. Iar acest lucru trebuie pus n legtur direct cu nivelul sczut de instruire.
Din totalul forei de munc, doar 14% reprezentau, n anul 2013, absolveni ai unor instituii de nvmnt
superior, 41% aveau pregtire medie (liceal i post-liceal), iar 45% aveau o pregtire elementar. Este greu
ca, avnd o asemenea distribuie a forei de munc, s te atepi la rezultate deosebite n materie de
productivitate. Sau, cel puin, sistemul educaional ar trebui s fie unul performant.
n realitate, ultima ediie a testului internaional PISA, din 2012 (care testeaz capacitatea de gndire i asociere
de idei a elevilor de 15-17 ani, mai degrab dect simpla nmagazinare de cunotine) arat c Romnia ocup
poziii codae, chiar i n raport cu Europa Central i de Est: locul 45 din 60 de ri la matematic, locul
49 la tiine i locul 50 la citirea i nelegerea textului (!!), lucru deosebit de grav ntr-o lume care se
bazeaz din ce n ce mai mult pe informaie.
Tabelul 2 este ilustrativ n acest sens: statele ex-comuniste care au investit masiv n educaie (Estonia, Polonia)
au i niveluri ale productivitii (i n consecin i salarii) apropiate de media european.

(CLICK PE TABEL PENTRU MRIRE)

Se poate pune ntrebarea de ce am ncadrat problema productivitii muncii i a educaiei la seciunea

microeconomic. Am fcut-o deoarece iniiativa de a se instrui i de a aloca efort, timp i bani n acest
scop este una individual. Este adevrat c societatea i economia n ansamblul su pot s ncurajeze sau s
descurajeze astfel de iniiative, dar n cele din urm depinde de fiecare individ dac face sau nu o investiie n
propria sa educaie. i este regretabil faptul c multe persoane cu venituri modeste din Romnia nu vd
investiia n educaie ca pe una rentabil, care va aduce ctiguri nzecite pe perioada vie ii active .
2.
O a doua perspectiv, de ast dat macroeconomic, privete modul n care Produsul Intern Brut se distribuie
ntre angajai, angajatori i stat.
Tabelul 3 arat c, la niveluri de impozitare similare cu cele din UE (adic la o felie din tort similar care revine
statului), Romnia prezint un dezechilibru ntre remunerarea salariailor (care primesc doar 33,2 la sut
din PIB) i partea care rmne angajatorilor pentru amortizare i profit (55 la sut din PIB).
Cauzele pentru acest dezechilibru pot fi multiple i ele ar necesita o analiz separat. Pe lng nivelul sczut de
instruire al forei de munc, menionat mai devreme, s-ar putea s avem de a face i cu o lcomie exacerbat a
patronatelor (strine sau autohtone) din aceast ar, cu o slbiciune a sindicatelor (izvort i din slaba educaie
financiar a populaiei) sau, pur i simplu, cu o mai mare toleran la nivel social a inegalitii.

(Sursa: Eurostat. Click pe tabel pentru mrire)

Tabelul 4 arat faptul c inegalitatea veniturilor msurat prin coeficieni Gini (unde 0 semnific egalitatea
absolut, iar 100 reprezint inegalitatea absolut) este semnificativ mai mare n Romnia dect n majoritatea
rilor europene.
De altfel, se constat c rile nord i central-europene sunt, de regul, adeptele unei egaliti mai mari, care se
traduce ntr-o distribuie mai echilibrat ntre salarii i profit, n timp ce rile de la periferia Europei (printre care i

Romnia) se caracterizeaz prin inegaliti crescute, una dintre consecine fiind ponderea mult mai mare a
profitului fa de remunerarea muncii.

(CLICK PE TABEL PENTRU MRIRE)

3.
A treia corelaie, att micro ct i macroeconomic, privete relaia de invers proporionalitate dintre nivelul
omajului i nivelul salariilor: atunci cnd omajul dintr-o ar este mic, se presupune c salariile trebuie
s fie mari i vice-versa.
n Romnia, aceast corelaie nu se verific, deoarece, aa cum rezult din Tabelul 5, chiar dac omajul este
semnificativ mai mic dect media european, salariile continu s fie mici. Nota bene: nivelul redus al
omajului este o caracteristic structural a economiei romneti, chiar i n anii de criz acesta

nedepind 8 la sut din fora de munc (se face abstracie de probleme de msurtoare cauzate de migraia
masiv i de agricultura de subzisten).
Una din cauzele acestei anomalii (a coexistenei unui omaj redus cu un nivel sczut al salariilor) l poate
constitui slaba for a sindicatelor din Romnia: n rile din nordul i vestul Europei, acestea tind s i apere
membri (insiders), inclusiv prin salarii mai mari, n detrimentul celor neafiliai (outsiders).
O alt posibil explicaie o constituie sistemul de protecie social bine pus la punct n Occident: atunci cnd poi
tri onorabil din ajutor de omaj, stimulentele pentru a-i cuta un loc de munc scad. Cu totul diferit stau lucrurile
n Romnia: lipsa unui loc de munc echivaleaz, practic, cu condamnarea la srcie. n aceste circumstane, nu
este de mirare c patronatele i pot impune condiiile, oferind oportuniti de angajare, dar cu salarii de mizerie.

(CLICK PE TABEL PENTRU MRIRE)

4.
O ultim perspectiv privete corelaia macroeconomic dintre competitivitatea extern, pe de o parte, i
nivelul salariilor i gradul de apreciere a monedei naionale, pe de alt parte.
O ar care i-a pierdut competitivitatea extern, ajungnd precum Romnia n 2008 la un deficit de cont curent
de 14 procente din PIB, nu are dect dou modaliti de corectare a dezechilibrului:
fie lsnd cursul de schimb s se deprecieze (att n termeni nominali, ct i reali), fie lsnd salariile s
scad (nu numai n termeni reali, ci i nominali).

Prima modalitate de ajustare se numete devalorizare extern, cea de a doua se numete devalorizare intern.
n perioada 2009-2010, autoritile romne au fost confruntate cu urmtoarea dilem, generat de necesitatea
ajustrii rapide a deficitului extern :
fie s lase cursul valutar s se deprecieze cu
40-50 la sut (de la 3,60 lei/euro la peste 5 lei/euro), fie s
combine o devalorizare extern de circa 20 al sut (de la 3,60 lei/euro la 4,30 lei/euro) cu
o devalorizare intern, prin scderea salariilor personalului bugetar cu 25 la sut.
Dintre dou rele, a fost preferat cea de a doua, deoarece s-a considerat pe bun dreptate c ntr-o
economie puternic euroizat, o depreciere masiv a cursului valutar ar fi dus la un lan de falimente, la nivelul
persoanelor fizice i juridice, dar i al bncilor.
Pare nedrept ca salariaii care nu au contractat credite n valut s fie nevoii s suporte o parte a efortului de
ajustare mpreun cu salariaii (sau nesalariaii) care au luat credite n valut. Dar aa se ntmpl peste tot n
istorie: creditorii trebuie s suporte consecinele imprudenei debitorilor, n mod solidar cu ace tia din
urm, pentru a putea ine la un loc estura social .
Se poate pune ntrebarea dac n ultimii ani (2010-2014), dup relativa corecie a dezechilibrului extern,
tandemul salarii-curs valutar ar fi putut evolua altfel, n sensul unei mai accentuate deprecieri nominale
(care stimuleaz competitivitatea extern), compensat de o cretere mai rapid a salariilor (care
afecteaz negativ competitivitatea extern). Astfel, n ultimii cinci ani, inflaia cumulat pe aceast perioad a
fost de circa 20 la sut, n timp ce deprecierea nominal a cursului de schimb a fost de aproximativ 5 la sut, iar
creterile salariale din industrie, de circa 15 la sut. Nu ar fi putut o depreciere nominal mai mare, n linie cu
evoluia inflaiei, s acomodeze o cretere salarial mai puternic?
n primul rnd, pentru salariaii deintori de credite n valut, ceea ce ar fi ctigat cu o mn (salariile) ar fi fost
anulat de ceea ce ar fi pierdut cu mna cealalt (deprecierea leului nsemnnd un credit n valut mai scump).
n al doilea rnd, ntruct n Romnia rata inflaiei este foarte dependent de micrile de curs valutar, nu este
sigur c am fi vorbit astzi de o inflaie adus sub control.
n al treilea rnd, stabilitatea cursului nominal constituie un bun antrenament pentru zona euro i pentru
antecamera acestuia, Mecanismul Ratelor de Schimb 2, unde ctigurile de competitivitate extern prin
intermediul deprecierii cursului nu mai sunt posibile. Or, Romnia a demonstrat, prin performanele din ultimii
cinci ani, c ar putea face fa n interiorul zonei euro, mbuntindu- i competitivitatea fr a recurge la
manipularea cursului de schimb.
n concluzie, determinarea nivelului optim al salariilor dintr-o economie constituie un proces complex, unde intr
n ecuaie, la un prim nivel, indicatori precum productivitatea muncii, mpr irea PIB ntre angajatori i
angajai, nivelul omajului, evoluia cursului de schimb valutar .
La un al doilea nivel (mai detaliat) al analizei, trebuie s inem seama de nivelul de instruire al populaiei, de
acceptana social a inegalitii, de fora sau slbiciunea sindicatelor, de extinderea sistemului de
protecie social i de gradul de euroizare al economiei.
La ndemna salariatului stau doar dou opiuni individuale: s investeasc n educa ia proprie i s
reziste tentaiei de a lua credit n valut.
Celelalte variabile in de alegerile societii i sunt mai greu de influenat.
***
Valentin Lazea este economist-ef al BNR.
Prerile exprimate n acest articol sunt personale i nu reprezint n nici un fel poziia oficial a Bncii Naionale
a Romniei

Date preliminare anunate n ntreaga Europ tabloul

economiilor europene
Share on facebookShare on yahoomailShare on twitterShare on emailShare on linkedin
CITESC MAI TARZIU

RECOMAND UNUI PRIETEN

De Victor Bratu | 13.5.2015 .

rile din Europa au raportat miercuri estimrile semnal

pentru trimestrul I 2015, analitii estimnd c cifrele de cretere economic ar putea zugrvi o imagine de
ansamblu relativ ncurajatoare.
Statisticile pot fi privite i n acest mod: doar 2 state- Finlanda i Grecia- sunt n recesiune, economia
european a crescut peste cele ale Marii Brinanii sau SUA, iar prognoza general de cretere a fost ratat
cu numai 0,1%.
Economiti din ntreaga Europ erau convini c n Eurozon creterea economic s-ar apropia de 0,5% n
primul trimestru, devansnd economia britanic, care a crescut cu 0,3%, i cea a SUA, care abia a depit 0%.
O moned euro relativ slab i pe un pre ieftin al petrolului au contribuit la efervescen a economic din
ultima perioad, iar BCE consider c i schema QE a contribuit la sporirea ncrederii n zona euro i la
stimularea creditrii.
Concluzia final: Economia Zonei euro a nregistrat o cretere de 0,4% n primul trimestru, n special cu
aportul Ciprului i Franei. Din rndul statelor aflate n afara zonei, Romnia are din nou o bun
performan.
Taabloul general, n cele ce urmeaz:

Germania i sindromul Bayern Munchen

Germania a anunat o cretere economic de 0,3% pe trimestrul I 2015, mai slab dect se estima iniialanalitii se ateptau la o cretere de 0,5%. Fa de trimestrul IV din 2014 exist o scdere de 0,7%.
Carsten Brzeski, economist al ING, este de prere c situaia economiei germane seaman cu cea a echipei de
fotbal de top din Bundesliga: Aa cum am vzut mari, n semifinala Champions League, o bun
performan cu este mereu suficient s te menii n top. Aa cum Bayern Munchen (eliminat din
competiie chiar dac a nvins Barcelona) va discuta, foarte probabil, noi investi ii n echip, a a ar trebui
s procedeze i guvernul federal. Piaa muncii pare c a ajuns la saturaie, deci numai noi reforme
structurale ar putea s scad n continuare rata omajului. n ceea ce privete investiiile, cu excep ia
sectorului construciilor, producia industrial se deplaseaz aproape pe orizontal deja de 4 ani.

Frana, cretere generat de consum

Ministrul francez de Finane, Michel Sapin, s-a declarat satisfcut de performana economic a rii sale. Cifrele
oficiale indic o cretere de 0,6%- definitiv confortabil a fost caracterizarea ministrului Sapin, care ateapt
rezultate asemntoare i n trimestrele urmtoare.

Procentul de cretere de 0,6% din trimestrul I reprezint cea mai bun performan din ultimii 2 ani ai
unei economii care a stagnat n trimestrul IV din 2014.
Potrivit statisticii franceze, INSEE, performana economiei franceze are la baz o cretere a cheltuielilor casnice
(consum), nu investiiile (GFCF), care au sczut.

Click pentru mrire

Diego Iscario, economist al IHS Global Insight, consider c economia Franei va urma n viitor trendul
ascendent cu toate c rata omajului rmne mare n continuare:Accelerarea rapid din primul trimestru ar
putea fi un semn c n tot anul 2015 creterea ar putea fi mai mare de 1%, ct estimeaz guvernul
francez. Cu toate acestea, nu cred c performana economic ar putea fi att de bun nct s conduc la
o scdere semnificativ a ratei omajului.

Finlanda n recesiune
Veti proaste pentru Finlanda- economia naional a sczut cu 0,1% n primul trimestru al anului, arat cifrele
oficiale, cifre care anunau n ultimul trimestru al anului trecut o contracie de 0,3%.
Din graficul de mai jos reiese c economia finlandez se afl n dificultate de la finalul anului 2012.

Click pentru mrire

Economia Finlandei sufer din cauza mai multor probleme. Creterea a fost afectat de msurile de
austeritate impuse n ncercarea de a cobor deficitul ctre inta impus la nivel european. Finlanda nu a
depit nici problemele generate de declinul accentuat al companiei-fanion, Nokia, sau de impasul n
care se afl industria lemnului. ara a fost afectat i de sanciunile impuse Rusiei din cauza crizei
Ucrainene.
Situaia prezent va genera inclusiv un avertisment din partea UE, care va emite un avertisment Finlandei
din cauza deficitului bugetar.

Economia Greciei s-a comprimat din nou

Economia Greciei s-a comprimat cu 0,2%, n primele 3 luni ale acestui an, dup ce n ultimele 3 din 2014
nregistrase un minus 0,4%. Grecia intrase pe pant ascendent anul trecut, furniznd sperane c economia
poate lsa definitiv n spate criza, ns incertitudinea politic a ultimelor luni a afectat puternic cererea.
Cu o trezorerie practic goal, cu plata salariilor i pensiilor n pericol, Atena pare c stopeaz cderea
economic, dar asta nu ajunge- guvernul Greciei trebuie s ajung la un compromis cu creditorii,
creditori care insist ca oficialii s renune la promisiunile de cretere a salariului minim sau acordarea
celei de-a 13 pensii de Crciun.

Marea Britanie crete omajul, cresc salariile, scade cre terea economic
Rata omajului n Marea Britanie a atins nivelul de 5,5%, cel mai ridicat din 2008 ncoace.
Potrivit statisticilor oficiale, cifra omerilor din Regatul Unit este de 1,83 milioane, iar ctigurile medii din primele
3 luni din 2015 au crescut cu 1,9%. n raport cu dolarul american, lira sterlin a atins un maxim al ultimelor 5 luni,
fiind cotat la 1,5727 dolari americani.

Aceste date au fost anunate nainte ca Banca Angliei s publice raportul pe inflaie, raport care diminueaz
estimrile de cretere economic pentru ntregul an 2015, la 2,4% fa de estimarea de la nceput de an2,9%. Pe primul trimestru, economia Marii Britanii a nregistrat o cretere de 0,3%.

Datele Olandei, Slovaciei, Italiei, Portugaliei i Ciprului

Datele de ansamblu, n graficul de mai jos:

Click pentru mrire

Economia Olandei nregistreaz o cretere mai lent n primul trimestru fa de cel precedent- 0,4% fa de
0,8%.
Economia Slovaciei a crescut cu 0,8%, devansnd previziunea de 0,6%. Austria a anunat date preliminare n
aprilie, anunnd o cretere de 0,1%.
Economia Ciprului d semne clare c se distaneaz de criza din 2013, cifra de cretere economic anunat
fiind de 1,6%.

i Portugalia a raportat o cretere de 0,4% n primele 3 luni din 2015, ceva mai puin dect se estima, dar egal
cu cifra trimestrului IV din 2014.
Italia a anunat o cretere de 0,3%, mai mare dect estimatul.

Venitul i cheltuielile pe membru de familie evoluie i

nuane. Creterea de 5 procente a venitului prin tierea
diasporei din baza de calcul
De Marin Pana | 11.6.2015 .

Veniturile lunare ale unei familii romneti au sczut ntre

anul 2013 i anul 2014 de la 2.559,1 lei la 2.500,7 lei, dar venitul pe membru de familie au crescut de la 895,9
lei/persoan la 937,7 lei pe persoan (+4,7%), potrivit rezultatelor Anchetei bugetelor de familie pe 2014,
ntreprins de Institutul Naional de Statistic.
Explicaia const n faptul cpentru anul trecut a fost luat n calcul doar populaie rezident, ceea ce a
redus numrul mediu al membrilor unei familii de la 2,87 persoane la 2,67 persoane. Cele circa apte
procente din populaie plecate n strintate corespund cu cifra de aproximativ 1,5 milioane romni care
au familia n ar dar au plecat n cutarea unui trai mai bun, plecare facilitat de libera circula ie a for ei
de munc n interiorul UE.
La nivelul veniturilor pe persoan, familiile de salariai au nregistrat cele mai mari sume cu 1.174 lei, urmate de
cel de pensionari (894 lei), agricultori ( 630 lei) i omeri (528 lei).
Procentual, membrii familiilor de pensionari au beneficiat de 76% din veniturile celor din famiile de salariai,
agricultorii de 54% iar omerii de 45%.
Aceste date relev c ieirea la pensie rmne o opiune destul de atractiv, mai ales dac se poate combina i
cu alte surse de venit, munca n agricultur este corelat cu productivitatea relativ din domeniu iar omajul
rmne principala ameninare la adresa bunstrii familiale, cu att mai mult pentru cei care au contractat
mprumuturi pe baza salariului pe care nu l mai primesc.

(CLICK PENTRU MRIRE)

Sporul veniturilor pe membru de familie n anul 2014 a fost ceva mai mare pentru omeri (+5,8%) i salariai
(+5,2%), n timp ce agricultorii i pensionarii au rmas ceva mai n urm cu creterile ( cte 3,6%).
Fapt interesant, avansul veniturilor a fost ceva mai mare n mediul rural fa de cel urban, dei rmne la circa
70% din acesta.

Evoluia i structura cheltuielilor

Contrar situaiei din celelalte categorii analizate, apetitul pentru cheltuieli a crescut n familiile de salariai mai
repede dect veniturile, ceea ce semnific un anumit optimism n privina evoluiilor economice viitoare dar i o
scdere a procesului de economisire.

(CLICK PENTRU MRIRE)

Modificrile care s-au produs n structura cheltuielilor totale de consum pe destinaii ( n clasificarea european
armonizat COICOP, care va trebui implementat i pentru calcul inflaiei pe baza coului de consum) arat c
sumele disponibilizate prin reducerea costurilor cu alimentele sau dus n principal spre cheltuielile de ntreinere a
locuinei i transport dar, atenie, i spre recreere i cultur.

(CLICK PENTRU MRIRE)

Alimentele continuau s aib anul trecut o pondere dubl n coul de consum fa de media european i
rmne s vedem cum se va duce spre valori mai mici dup introducerea cotei reduse generalizate la alimente.
Precum i spre ce se vor ndrepta banii rmai dup prezumata ieftinire a produselor alimentare.
mbucurtoare mica reducere a ponderii cheltuielilor pentru buturi alcoolice i tutun, dar acestea pstreaz un
nedorit loc pe podium n cadrul celor 12 categorii de cheltuieli consemnate pe modelul familiilor europene.

GRAND MARCH TRANSATLANTIQUE

Des tribunaux pour dtrousser

les Etats
Des multinationales qui tranent des Etats en justice pour imposer leur loi
et faire valoir leurs droits , cela ne relve pas du fantasme : on compte
dj plus de cinq cents cas dans le monde.
par Benot Brville et Martine Bulard, juin 2014

Il a suffi de 31 euros pour que le groupe franais Veolia parte en guerre contre
lune des seules victoires du printemps 2011 remportes par les Egyptiens :

laugmentation du salaire minimum de 400 700 livres par mois (de 41

72 euros). Une somme juge inacceptable par la multinationale, qui a port
plainte contre lEgypte, le 25 juin 2012, devant le Centre international pour le
rglement des diffrends relatifs aux investissements (Cirdi), une officine de la
Banque mondiale. Motif invoqu ? La nouvelle loi sur le
travail contreviendrait aux engagements pris dans le cadre du partenariat
public-priv sign avec la ville dAlexandrie pour le traitement des dchets (1). Le
grand march transatlantique (GMT) en cours de ngociation pourrait inclure un
dispositif permettant ainsi des entreprises de poursuivre des pays cest en
tout cas le souhait des Etats-Unis et des organisations patronales. Tous les
gouvernements signataires pourraient alors se trouver exposs aux msaventures
gyptiennes.
Le lucratif filon du rglement des diffrends entre investisseurs et Etats (RDIE) a
dj assur la fortune de nombreuses socits prives. En 2004, le groupe
amricain Cargill a, par exemple, fait payer 90,7 millions de dollars (66 millions
deuros) au Mexique, reconnu coupable davoir cr une nouvelle taxe sur les
sodas. En 2010, la Tampa Electric a obtenu 25 millions de dollars du Guatemala
en sattaquant une loi plafonnant les tarifs de llectricit. Plus rcemment,
en 2012, le Sri Lanka a t condamn verser 60 millions de dollars la Deutsche
Bank, en raison de la modification dun contrat ptrolier (2).
Encore en cours, la plainte de Veolia a t dpose au nom du trait
dinvestissement conclu entre la France et lEgypte. Signs entre deux pays ou
inclus dans des accords de libre-change, il existe plus de trois mille traits de ce
type dans le monde. Ils protgent les socits trangres contre toute dcision
publique (une loi, un rglement, une norme) qui pourrait nuire leurs
investissements. Les rgulations nationales et les tribunaux locaux nont plus
droit de cit, le pouvoir se voyant transfr une cour supranationale qui tire sa
puissance... de la dmission des Etats.
Au nom de la protection des investissements, les gouvernements sont somms de
garantir trois grands principes : lgalit de traitement des socits trangres et
des socits nationales (rendant impossible une prfrence pour les entreprises
locales qui dfendent lemploi, par exemple) ; la scurit de linvestissement (les
pouvoirs publics ne peuvent pas changer les conditions dexploitation, exproprier
sans compensation ou procder une expropriation indirecte ) ; la libert pour
lentreprise de transfrer son capital (une socit peut sortir des frontires avec
armes et bagages, mais un Etat ne peut pas lui demander de partir !).
Les recours des multinationales sont traits par lune des instances spcialises :
le Cirdi, qui arbitre le plus daffaires, la Commission des Nations unies pour le

droit commercial international (CNUDCI), la Cour permanente de La Haye,

certaines chambres de commerce, etc. Les Etats et les entreprises ne peuvent, le
plus souvent, pas faire appel des dcisions prises par ces instances : la
diffrence dune cour de justice, une cour darbitrage nest pas tenue doffrir un tel
droit. Or lcrasante majorit des pays ont choisi de ne pas inscrire la possibilit
de faire appel dans leurs accords. Si le trait transatlantique inclut un dispositif
de RDIE, ces tribunaux verront en tout cas leur emploi du temps bien garni. Il
existe vingt-quatre mille filiales de socits europennes aux Etats-Unis et
cinquante mille huit cents succursales amricaines sur le Vieux Continent ;
chacune aurait la possibilit dattaquer les mesures juges nuisibles ses intrts.

Pour quadvienne le paradis sur terre

des avocats daffaires
Voil prs de soixante ans que des socits prives peuvent attaquer des Etats. Le
procd a longtemps t peu utilis. Sur les quelque cinq cent cinquante
contentieux recenss travers le monde depuis les annes 1950, 80 % ont t
dposs entre 2003 et 2012 (3). Pour lessentiel, ils manent dentreprises du
Nord les trois quarts des rclamations traites par le Cirdi viennent des EtatsUnis et de lUnion europenne et visent des pays du Sud (57 % des cas). Les
gouvernements qui veulent rompre avec lorthodoxie conomique, comme ceux
de lArgentine ou du Venezuela, sont particulirement exposs (voir carte
Rglement des diffrends sur linvestissement ).

Rglement des diffrends sur linvestissement

Agns Stienne, juin 2014

Les mesures prises par Buenos Aires pour faire face la crise de 2001 (contrle
des prix, limitation de sortie des capitaux...) ont t systmatiquement dnonces
devant les cours darbitrage. Arrivs au pouvoir aprs des meutes meurtrires,
les prsidents Eduardo Duhalde puis Nstor Kirchner navaient pourtant aucune
vise rvolutionnaire ; ils cherchaient parer lurgence. Mais le groupe
allemand Siemens, souponn davoir soudoy des lus peu scrupuleux, sest

retourn contre le nouveau pouvoir lui rclamant 200 millions de dollars

quand celui-ci a contest des contrats passs par lancien gouvernement. De
mme, la Saur, une filiale de Bouygues, a protest contre le gel du prix de leau au
motif que celui-ci port[ait] atteinte la valeur de linvestissement .
Quarante plaintes ont t dposes contre Buenos Aires dans les annes qui ont
suivi la crise financire (1998-2002). Une dizaine dentre elles ont abouti la
victoire des entreprises, pour une facture totale de 430 millions de dollars. Et la
source nest pas tarie : en fvrier 2011, lArgentine affrontait encore vingt-deux
plaintes, dont quinze lies la crise (4). Depuis trois ans, lEgypte se trouve sous
les feux des investisseurs. Selon une revue spcialise (5), le pays est mme
devenu le premier destinataire des recours de multinationales en 2013.
Pour protester contre ce systme, certains pays, tels le Venezuela, lEquateur ou la
Bolivie, ont annul leurs traits. LAfrique du Sud songe suivre cet exemple,
sans doute chaude par le long procs qui la oppose la compagnie italienne
Piero Foresti, Laura De Carli et autres au sujet du Black Economic Empowerment
Act. Cette loi octroyant aux Noirs un accs prfrentiel la proprit des mines et
des terres tait juge par les Italiens contraire l galit de traitement entre
des entreprises trangres et les entreprises nationales (6) . Etrange galit
de traitement que ces patrons europens revendiquent alors que les Noirs sudafricains, qui reprsentent 80 % de la population, ne possdent que 18 % des
terres et que 45 % vivent sous le seuil de pauvret. Ainsi va la loi de
linvestissement. Le procs nest pas all jusquau bout : en 2010, Pretoria a
accept douvrir des concessions aux demandeurs transalpins.
Ainsi, un jeu gagnant-perdant simpose tous les coups : soit les
multinationales reoivent de lourdes compensations, soit elles contraignent les
Etats rduire leurs normes dans le cadre dun compromis ou pour viter un
procs. LAllemagne vient den faire lamre exprience.
En 2009, le groupe public sudois Vattenfall dpose plainte contre Berlin, lui
rclamant 1,4 milliard deuros au motif que les nouvelles exigences
environnementales des autorits de Hambourg rendent son projet de centrale au
charbon anticonomique (sic). Le Cirdi juge la protestation recevable et, aprs
moult batailles, un arrangement judiciaire est sign en 2011 : il dbouche sur
un adoucissement des normes . Aujourdhui, Vattenfall poursuit la dcision de
Mme Angela Merkel de sortir du nuclaire dici 2022. Aucun montant nest
officiellement avanc ; mais, dans son rapport annuel de 2012, Vattenfall chiffre
la perte due la dcision allemande 1,18 milliard deuros.

Bien sr, il arrive que les multinationales soient dboutes : sur les deux cent
quarante-quatre cas jugs fin 2012, 42 % ont abouti la victoire des Etats, 31 %
celle des investisseurs et 27 % ont donn lieu un arrangement (7). Elles perdent
alors les millions engags dans la procdure. Mais des profiteurs de
linjustice (8) , pour reprendre le titre dun rapport de lassociation Corporate
Europe Observatory (CEO), attendent de rcuprer le magot. Dans ce systme
taill sur mesure, les arbitres des instances internationales et les cabinets
davocats senrichissent, peu importe lissue du procs.
Pour chaque contentieux, les deux parties sentourent dune batterie davocats,
choisis au sein des plus grandes entreprises et dont les moluments oscillent
entre 350 et 700 euros de lheure. Les affaires sont ensuite juges par trois
arbitres : lun est dsign par le gouvernement accus, lautre par la
multinationale accusatrice et le dernier (le prsident) en commun par les deux
parties. Nul besoin dtre qualifi, habilit ou appoint par une cour de justice
pour arbitrer ce type de cas. Une fois choisi, larbitre reoit entre 275 et 510 euros
de lheure (parfois beaucoup plus), pour des affaires dpassant frquemment les
cinq cents heures, ce qui peut susciter des vocations.
Les arbitres (masculins 96 %) proviennent pour lessentiel de grands cabinets
davocats europens ou nord-amricains, mais ils ont rarement le droit pour seule
passion. Avec trente cas son actif, le Chilien Francisco Orrego Vicua fait partie
des quinze arbitres les plus sollicits. Avant de se lancer dans la justice
commerciale, il a occup dimportantes fonctions gouvernementales pendant la
dictature dAugusto Pinochet. Lui aussi membre de ce top 15, le juriste et ancien
ministre canadien Marc Lalonde est pass par les conseils dadministration de
Citibank Canada et dAir France. Son compatriote L. Yves Fortier a quant lui
navigu entre la prsidence du Conseil de scurit de lONU, le cabinet Ogilvy
Renault et les conseils dadministration de Nova Chemicals Corporation, Alcan ou
Rio Tinto. Siger au conseil dadministration dune socit cote en Bourse et
jai sig au conseil de nombre dentre elles ma aid dans ma pratique de
larbitrage international, confiait-il dans un entretien (9).a ma donn une vue
sur le monde des affaires que je naurais pas eue en tant que simple avocat. Un
vritable gage dindpendance.
Une vingtaine de cabinets, principalement amricains, fournissent la majorit des
avocats et arbitres sollicits pour les RDIE. Intresss la multiplication de ce
genre daffaires, ils traquent la moindre occasion de porter plainte contre un Etat.
Pendant la guerre civile libyenne, lentreprise britannique Freshfields Bruckhaus
Deringer conseilla par exemple ses clients de poursuivre Tripoli, au motif que
linstabilit du pays gnrait une inscurit nuisible aux investissements.

Entre les experts, les arbitres et les avocats, chaque contentieux rapporte en
moyenne prs de 6 millions deuros par dossier la machine juridique. Engages
dans un procs de longue haleine contre loprateur aroportuaire allemand
Fraport, les Philippines ont mme d dbourser la somme record de 58 millions
de dollars pour se dfendre lquivalent du salaire annuel de douze mille cinq
cents enseignants (10). On comprend que certains Etats aux ressources faibles
cherchent tout prix des compromis, quitte renoncer leurs ambitions sociales
ou environnementales. Non seulement un tel systme profite aux plus riches,
mais de jugements en rglements amiables, il fait voluer la jurisprudence et donc
le systme judiciaire international hors de tout contrle dmocratique, dans un
univers rgent par l industrie de linjustice .
Benot Brville et Martine Bulard
(1) Fanny Rey, Veolia assigne lEgypte en justice , Jeune Afrique, Paris, 11 juillet 2012.
(2) Table of foreign investor-state cases and claims under NAFTA and other US trade deals
(PDF), Public Citizen, Washington, DC, fvrier 2014 ; Recent developments in investor-state
dispute settlement (ISDS) (PDF), Confrence des Nations unies sur le commerce et le
dveloppement (Cnuced), New York, mai 2013.
(3) Shawn Donan, EU and US pressed to drop dispute-settlement rule from trade deal , Financial
Times, Londres, 10 mars 2014.
(4) Luke Eric Peterson, Argentina by the number : Where things stand with investment treaty claims
arising out of the Argentine financial crisis , Investment Arbitration Reporter, New York, 1er
fvrier 2011.
(5) Richard Woolley, ICSID sees drop in cases in 2013 , Global Arbitration Review
(GAR), Londres, 4 fvrier 2014.
(6) Andrew Friedman, Flexible arbitration for the developing world : Piero Foresti and the future of
bilateral investment treaties in the global South (PDF),Brigham Young University
International Law & Management Review, Provo (Utah), vol. 7, no 37, mai 2011.
(7) Recent developments in investor-state dispute settlement (ISDS) , op. cit.
(8) Profiting from injustice , Corporate Europe Observatory - Transnational Institute, BruxellesAmsterdam, novembre 2012. Les donnes fournies dans ce rapport sappuient sur les cas jugs
par le Cirdi.
(9) Global Arbitration Review, 19 fvrier 2010.
(10) Fraport v Philippines (PDF), International Investment Arbitration.