I.

Introducere

Resursele care stau la baza acoperirii cheltuielilor publice i au originea, n cea mai mare parte n taxele,
impozittele i contribuiile pe care statutul le reglementeaz n virtutea dreptului su regalia i le percepe de la
cetenii si. Aceste resurse ordinare ale bugrtului public se dovedesc a fi de multe ori insuficiente, manifestndu-se
decalaje n timp fa de momentul efecturii cheltuielilor., astfel statul i colectvit ile teritoriale, sunt nevoite s
apeleze la resurse extraordinare, respective la mprumuturi publice. Acesta din urm reprezint o modalitate de
anticipare a resurselor viitoare, de mobilizare a unor resurse care urmeaz a se recupera din venituri ordinare pe
parcursul unei anumite perioade de timp. Astfel, statul se angajeaz s restituie n termen att sumele mprmutate, ct
i s plteasc dobmzile i alte sume cuvenite creditorilor si.
Avnd n vedere devansarea ritmului de cretere a veniturilor publice de ctre ritmul de creterea nevoilor
sociale, se impune ca o necesitate eficiena utilizrii banului public. Nevoia de credite publice, interne i/sau externe
este o realitate ntlnit n tot mai multe ri; datoria conducerii politice la nivel central al statului este de a folosi
aceste mprumuturi n mod special pentru creterea capitalului productiv, din profitul cruia s se restituie att notele
de mprumut, ct i dobnzile aferente.

II.

Conceptul de datorie public

ntr-o accepiune larg, noiunea de datorie public semnific existen a unor obligaii de plat ale autorit ilor
publice, fa de persoane fizice i juridice, care rezult din anumite raporturi economice sau din alte provenien e.
Acesta implic aciuni de interes public, generatoare de datorii, dintre care cele mai frecvente se concretizez prin
consumuri i cheltuieli publice finanate din mprumuturi. Datoria public permite nelegerea situaiei financiare a
unei ri, a gradului su de ndatorare, a ncrederii de care aceasta se bucur, a relaiilor existente ntre balana
creanelor i angajamentelor i balana de pli externe.
Conform opiniei colectivului de autori condus de T. Moteanu, prin datorie public nelegem totalitatea
obligaiilor bneti pe care le are statul la un moment dat fa de creditorii interni i externi, rezultat din mprumuturi
n moned naional i n valut pe termen scurt, mediu i lung, contractate de stat n mod direct sau garantate de
ctre acesta, inclusiv obligaiile fa de trezoreria proprie, pentru sumele avansate temporar pentru acoperirea
deficitelor bugetului de stat.
Conform economistului P.A. Samuelson, datoria public sau naional reprezint sumamprumuturilor
contractate de stat cu scopul de a finana deficitele din perioadele anterioare. A.Secrieru afirm c datoria naional
este rezultatul deficitelor bugetare din trecut.

n legea nr. 419 din 22.12.2006 cu privire la datoria sectorului public, garaniile de stat i recreditarea de stat,
datoria de stat este definit ca - obligaiile contractuale pecuniare curente i scadente ale statului i dobnzile datorate
i neonorate, aprute din calitatea statului de debitor sau fidejusor, fiind contractate, n numele Republicii Moldova,
de Guvern, prin intermediul Ministerului Finanelor, n moned naional sau n valut strin.
Elucidnd nite consideraiuni genrale revederi generale privind datoria de stat a R. Moldova, voi face referire la
legea nr. 419 care prevede c Guvernul, n persoana Ministerului Finanelor, este autorizat:
a) s contracteze mprumuturi de stat, interne i externe, n moned naional sau n orice valut strin;
b) s acorde garanii de stat interne i externe, exprimate n moned naional sau n orice valut strin;
c) s emit valori mobiliare de stat pentru plasarea lor pe piaa intern i extern.
d) s emit valori mobiliare de stat pentru majorarea capitalului statutar al Bncii Naionale a Moldovei;
e) s emit valori mobiliare de stat pentru acoperirea soldului debitar al fondului general de rezerv al Bncii
Naionale a Moldovei;
f) s emit, n situaii de criz financiar sistemic sau de pericol al apariiei acesteia, valori mobiliare de stat
pentru capitalizarea bncilor, precum i valori mobiliare de stat sau garanii de stat pentru garantarea creditelor de
urgen acordate de Banca Naional a Moldovei bncilor conform art. 18 alin. (3) din Legea nr. 548-XIII din 21
iulie 1995 cu privire la Banca Naional a Moldovei n baza deciziei organului naional instituit pentru gestionarea
crizelor financiare sistemice.

III.

Factorii determinani ai datoriei publice a Republicii Moldova

Cunoatem foarte bine faptul c orice fenomen sau process este condiionat de anumii factori i deci nici datoria
public nu face excepie de la acest legitate. Pornind de la aceast idee, n cele ce urmeaz voi evidenia acei factori
care determin apariia sau n general existena datoriei publice.

Instabilitatea politic;
Economiei joas i nepromitoare;
Manifestarea economiei tenebre;
Deficitul bugetar consolidat stabilit la sfritul fiecrui an;
Rambursarea mprumuturilor contractate de stat ajunse la scaden;

Cu referire la instabilitatea politic aduc la cunotin faptul c acesta are un impact major asupra
desfurrii activitii economice n general. Deci, n czul n care ntr-un stat forele politice nu gsesc acel centru
de greutate spre care ar trebuie s-i ndrepte puterea vom fi n prezen a unor mari dezechilibre, n cazul de fa pe
noi ne intereseaz dezechilibrul economic. Cunoatem foarte bine faptul c n R. Moldova acest fenomen al
instabilitii este cauza tuturor insucceselor ce in de activitatea statului n general i n special n ceea ce prive te
deficitul bugetar. Dac ar fi s elucidez un exemplu cum acionez concret acest factor asupra cauzrii fenomenului
mprumuturilor i pe cale de consecin a datoriei publice, aduc la cunptin faptul c reprezentan ii no tri n
structurile guvernamentale, au un comportament iresponsabil. Trebuie s treac o perioad foarte ndelungat pn
cnd s formeze structurile funcionale ale statului

i mai iau ca criteria de baz propriile interese. Drept

consecin, n stat se formeaz un haos fr precedent, de fiecare data i economia statului i alte ramuri stagneaz.
Drept consecin, nu avem evoluie i dezvoltare a statului, aa cum ar trebui s fieci avem involu ie. Ace tia,
atunci cnd voteaz legi sau cnd le execut, urmresc interesul personal i nu cel general.
Un alt factor care este legat direct de precedentul este economia joas. Datorit acestui fenomen, n stat nu
se obin venituri, cheltuielile cresc i apare deficitul bugetar.
Economia rii noastre nu ntrune-te aranjamentele unei economii de pia. Rapoartele instituiilor
financiare international i naionale, ale unor experi economici, inclusiv situaia raportat i recunoscut de
oficialii moldoveni, relateaz despre faptul c Moldova este cuprins de fenomenul economiei subterane, care,
conform celor nominalizai, atinge ntre 35-70% din economia naional. Este admisibil c fenomenul economiei
ilegale, avnd caracter anticiclic, crete essential n acele ri n care declinul economic este mai mare. Drept
consecin, datorit acestui fenomen nu este posibil cuantificarea resurselor financiare, deoarece aceast
economie este necontabilizat i deci o mare parte din resursele financiare care ar trebui s fac parte din bugetul
national nimeresc n alt parte. Drept conseci, acest fenomen este derminant pentru existen a deficitului bugear.
Drept consecin, statul i unitile administrative teritoriale sunt nevoii s contracteze anumite mprumuturi i
deci se formeaz datoria public.

IV.
Evoluia datoriei de stat
La situaia din 30 septembrie 2009 soldul datoriei publice s-a majorat comparativ cu nceputul anului cu 2.4 mlrd. lei
i a constituit 16.3 mlrd.lei, inclusiv:

Datoria de stat 13.8 mlrd. lei;

Datoria BNM 1.8 mlrd. lei;

Datoria ntreprinderilor din sectorul public 0.6 mlrd. lei;

Datoria UAT 0.12 mlrd.lei.

Evoluia datoriei publice, 2008-2009 (Anexa )

4

Pe parcursul anilor 20092010, datoria de stat a cunoscut o evoluie ascendent, nregistrnd la finele anului 2010
valoarea de 18 870,8 mil. lei sau o cretere cu 4 248,4 mil. lei fa de nceputul anului. Ca pondere n PIB, datoria de
stat a constituit 26,3%, nregistrnd o majorare n raport cu perioada similar a anului 2009 cu 2,1 p.p. n comparaie
cu soldul de la situaia din 1 ianuarie 2010 (773,7 mil. dolari SUA) i a constituit 1 116,2 mil. dolari SUA. Aceast
majorare a fost cauzat de depirea intrrilor de mprumuturi de stat externe n sum de 212 mil. dolari SUA asupra
rambursrilor sumei de baz a mprumuturilor de stat externe n sum de 45,9 mil. dolari SUA. Soldul datoriei de
stat externe, exprimat n lei, de asemenea, s-a majorat de la 9 517,5 mil. lei
la nceputul anului 2010 pn la 13 565,9 mil. lei la finele anului. Ca pondere n PIB, datoria de stat extern a
constituit 18,9%, nregistrnd o majorare n raport cu perioada similar a anului precedent cu 3,1 p.p., dat fiind
majorarea volumului nominal al datoriei de stat externe. Pe parcursul anului 2010, Guvernul a achitat n contul
creditorilor si externi 745,8 mil. Lei (60,5 mil. dolari SUA), inclusiv 180,2 mil. lei pentru serviciul datoriei de stat
externe i 565,6 mil. lei pentru rambursarea sumei principale. Soldul datoriei de stat interne de asemenea a crescut,
nregistrnd la finele anului 2010 suma de 5304,9 mil. lei, cu o cretere de 200,0 mil. lei sau 3,9% fa de sfritul
anului 2009. Ca pondere n PIB, datoria de stat intern s-a micorat n perioada respectiv cu 1,1 p.p., atingnd
valoarea de 7,4 la sut.
Pe parcursul anilor 20112012, datoria de stat a cunoscut o evoluie ascendent, nregistrnd la finele anului
2012 valoarea de 21 184,7 mil. lei, majorndu-se cu 1 958,2 mil. lei sau 10,2 la sut de la nceputul anului. Ca
pondere n PIB, datoria de stat a constituit 24,0%, nregistrnd o majorare n raport cu perioada similar a anului
2011 cu 0,7 p.p. n ce privete structura dup tipul datoriei, datoria de stat, la situaia din 31 decembrie 2012, a fost
format din 70,9% - datorie de stat extern i 29,1% - datorie de stat intern. n dinamic se observ c ponderea
datoriei de stat externe s-a majorat fa de situaia similar a anului 2011 cu aproximativ 1,3 p.p., datorit majorrii
n ritmuri mai rapide a datoriei de stat externe comparativ cu datoria de stat intern. Ca pondere n PIB datoria de
stat extern a nregistrat 17,0 la sut, majorndu-se comparativ cu situaia de la 31 decembrie 2011, cu 0,7 p.p.
La capitolul finanarea extern, n anul 2012, au fost nregistrate intrri de granturi i credite externe n sum
total de 3 231,4 mil. lei (266,3 mil. dolari SUA), dintre care pentru susinerea bugetului 1 215,3 mil. lei (37,6%),
iar restul de 2 016,1 mil. lei (62,4%) fiind direcionate spre finanarea proiectelor.
Soldul datoriei de stat interne a avut o evoluie ascendent, nregistrnd la finele anului 2012 valoarea de 6 158,9 mil.
lei, ceea ce constituie o majorare cu 317,0 mil. lei sau cu 5,4 la sut fa de sfritul anului 2011. Modificarea
soldului datoriei de stat interne s-a produs din contul majorrii emisiunii VMS pe piaa primar cu 560,1 mil. lei i
rscumprrii VMS convertite n sum de 150,0 mil.lei i VMS emise pentru asigurarea stabilit ii financiare n
sum de 93,1 mil. lei. Ca pondere n PIB, datoria de stat intern s-a micorat n perioada respectiv cu 0,1 p.p.,
atingnd valoarea de 7,0 la sut.
5

Prognoza soldului datoriei de stat i a plilor aferente pe anii 2014- 2016

Soldul datoriei de stat, pe parcursul anilor 2014-2016, conform prognozelor se va majora de la 25 959,1 mil lei
n 2014 pn la 30 291,3 mil. lei n 2016 sau cu 16,7 la sut. Aceast cretere va avea loc n mare parte din contul
majorrii datoriei de stat externe. Ca pondere n PIB, soldul datoriei de stat va nregistra o diminuare constant pe
parcursul anilor 2014-2016 de la 24,5% n 2014 pn la 23,5% n 2016. n baza prognozei fluxurilor de intrri din
surse externe, precum i a fluctuaiei cursului valutar, se prognozeaz c datoria de stat extern va nregistra o
cretere de la 18 946,5 mil. lei la sfritul anului 2014 (1 454,1 mil. Dolari SUA) pn la 22 781,8 mil. lei (1 759,2
mil. dolari SUA) la sfritul anului 2016, ceea ce reprezint o cretere cu circa 20,2%.
Ponderea datoriei de stat externe n PIB pe parcusul anilor 20142016 va nregistra a micorare nesemnificativ
de la 17,9% n 2014 pn la 17,7% n 2016.
Pe termen mediu, datoria de stat intern se va majora de la 7 012,6 mil. lei la finele anului 2014 pn la 7 509,5
mil. lei la finele anului 2016. Majorarea datoriei de stat interne cu 7,1 la sut se explic prin finanarea intern net
pozitiv, ca urmare a emiterii valorilor mobiliare de stat pe piaa primar, micorrii datoriei Guvernului fa de
Banca Naional a Moldovei i rscumprrii VMS emise pentru asigurarea stabilitii financiare.
Totodat, ca pondere n PIB aceasta va descrete de la 6,6% la finele anului 2014 pn la 5,8% la finele anului
2016, fapt ce se explic prin creterea valorii PIB-ului n ritmuri mai rapide dect a soldului. La capitolul finanare
extern, se estimeaz c, pentru anii 2014-2016 Guvernul va beneficia de granturi i mprumuturi externe n sum
total de circa 11 626,3 mil. lei (895,2 mil. dolari SUA). Pentru susinerea bugetului vor fi atrase 4 218,3 mil. lei
(36,3%), iar pentru realizarea proiectelor finanate din surse externe vor fi obinute 7 408,0 mil. leidatoriei de stat
interne. La Anexa nr.6, prognozele respective sunt prezentate numeric.
Datoria de stat a Republicii Moldova n urmtorii 3 ani
Prognozele MF sunt bazate pe indicatorii estimai de Ministerul Economiei i de BNM. De i PIB va cre te anul
acesta, ritmul va fi la un nivel mai mic fa de anul 2013, i anume de 3,5%. Dar n urmtorii 3 ani vom avea o
cretere deja de 4,5% anual. Exporturile vor crete i ele n anii 2015-2017, dup diminuarea din anul acesta, n
mediu cu 9% anual. Importurile vor crete mai lent, dei nu cu mult, n propor ie de 8% anual. Ritmul mediu anual
de cretere a veniturilor bugetare va fi de 5%. Dar acesta va fi exact la nivelul infla iei pe care i-o propune BNM s
o ating conform obiectivului su. Pentru urmtorii 3 ani dolarul se estimeaz a fi ceva mai ieftin dect n prezent, la
nivelul cuprins ntre 13,20 - 13,59 lei pentru un dolar SUA.
Datoria de stat reprezint la moment circa 24% din PIB, rmnnd n apropierea acestui nivel i n urmtorii trei
ani. Cota majoritar - de 72% - o reprezint datoria de stat extern (a se vedea graficul). Totu i plata pentru datoria
6

de stat este n mare parte determinat de datoria intern, creia i revin circa 63% din serviciul datoriei de stat. De
unde o asemenea discrepan? Explicaia este rata dobnzii, care este mai mare pentru mprumuturile interne dect
pentru cele externe. n Program se menioneaz c mprumuturile externe sunt n mare parte cu rat flotant a
dobnzii, pe cnd cele interne cu rat fix. Pentru cele externe ratele flotante depind direct de ratele USD LIBOR pe
6 luni i EURIBOR pe 6 luni, care se afl n prezent n jurul valorii de 0,3%. Pentru mprumuturile interne, MF
explic c ratele dobnzilor sunt influenate de rata de baz stabilit de BNM, fiind acum de 3,5%.
Ar fi bine s tii c principala valut n care se mprumut din exterior Republica Moldova este euro (a se vedea
graficul), iar cota se va majora i n urmtorii ani, datorit mprumutrii preponderent din partea partenerilor
europeni. De asemenea ar mai trebui s tii c principalii finanatori externi ne sunt Asocia ia Interna ional de
Dezvoltare (29,3%), Banca European pentru Reconstrucie i Dezvoltare (27,7%), Banca European de Investi ii
(27,4%) i Banca de Dezvoltare a Consiliului Europei (7,0%). n anul 2014 Guvernul a negociat 8 acorduri de
mprumuturi externe n volum de 272,5 mil. dolari SUA, cu o dobnd de 0,15-0,2% anual i un termen de
rambursare de pn la 40 ani.
Finanatorii interni ai Guvernului sunt bncile locale. Perioada maximal pentru care se mprumuta Guvernul de
pe piaa intern era pn nu demult 2 ani. Anul acesta ns Guvernul a reluat dup o pauz de 9 ani emiterea de
Obligaiuni de stat cu termenul de 3 ani, iar pe viitor intenioneaz s emit i obligaiuni indexate la rata inflaiei.
Programul s-a dovedit a fi o continuare a strategiei elaborate i n anii preceden i, iar Republica Moldova rmne
a fi o ar cu un nivel sczut de ndatorare a Guvernului (24% din PIB), cel pu in comparativ cu alte state. n frunte
se afl Japonia, cu un nivel al datoriei publice de 214%, Grecia - 161%, Italia - 126%. La polul opus se afl Estonia 6%, Azerbaidjan - 8%, Uzbekistan - 9%. Vecinii notri Ucraina i Romnia au respectiv 39% i 37%. La Anexa nr.6,
prognozele respective sunt prezentate numeric.

V.

Determinante generice privind structura datoriei publice a R. Moldova

Statul i procur resursele financiare de care are nevoie att de pe piaa intern, ct i din strintate. Cu ct
gradul de dezvoltare este mai ridicat, cu ct piaa intern a capitalului de mprumut este mai larg i mai variat, cu
ct exportul este mai activ i depete importul, cu att mai mult ara respectiv i procur resursele financiare
pentru acoperirea deficitului de pe piaa intern. n acest sens, statul din rile n curs de dezvoltare i procur n
mare parte resursele financiar-valutare de care are nevoie prin mprumuturi externe, creterea ponderii datoriei
publice externe n datoria public exprimnd gradul de dependen economic i financiar a rii de strintate, dar
i atractivitatea economiei respective pentru capitalurile externe.

Datoria public intern este partea din datoria public care reprezint totalitatea obligaiilor statului,
provenind din mprumuturi contractate direct sau garantate de stat de pe piaa intern, inclusive sumele primite
temporar din sursele trezoreriei statului.
Datoria public extern este partea din datoria public care reprezint totalitatea obligaiilor statului,
provenind din mprumuturi pe piaa extern, contractate direct sau garantate de stat. Referitor la termenul de
exigibilitate, n opinia noastr este evident c pentru o ar conteaz mai mult efortul financiar pe care trebuie s-l
fac pentru rambursarea datoriei scadente i plata dobnzilor aferente n lunile urmtoare, dect cel care se
profileaz la un orizont situat peste 5-10 ani. De aceea cu ct ponderea datoriei flotante n totalul datoriei publice
este mai mare, cu att nevoia de resurse financiare este mai presant, iar procurarea acestora este mai dificil.
Legea nr. 419 din 22.12.2006 cu privire la datoria sectorului public, garaniile de stat i recreditarea de stat
(n continuare legea nr.419) conine prevederi cu privire la ambele tipuri structural de datorii. n ceea ce prive te
datoria intern, instrumentele generatoare de datorie de stat intern sunt prevzute de legea nr. 419 i anume faptul
c Ministerul Finanelor utilizeaz n calitate de instrumente generatoare de datorie de stat intern instrumentele
financiare reglementate de legislaia Republicii Moldova, inclusiv valorile mobiliare de stat emise pentru plasarea pe
piaa intern i mprumuturile de stat interne.
n privina datoriei de stat externe, Ministerul Finanelor utilizeaz n calitate de instrumente generatoare de
datorie de stat extern instrumentele financiare aplicabile pe pieele financiare externe:
a) mprumuturi de stat externe;
b) valori mobiliare de stat emise pentru plasare pe pieele financiare externe;
c) alocri de Drepturi Speciale de Tragere;
d) garanii de stat .
Un alt aspect structural al datoriei publice pe care urmeaz s-l elucidez este n funcie de termen. Aadar,
dup durata pentru care se realizez ndatorarea, avem datorie public pe termen scurt sau flotant i datorie public
pe termen mediu i lung sau consolidate.
Principalele obiective ale datoriei de stat externe sunt:

Finanarea unor investiii publice;

Finanarea unor importuri considerate prioritare;
Constituirea rezervei valutare;
Acoperirea deficitului balanei de pli externe;
Refinanarea datoriei publice n valut;
9

Acoperirea deficitului bugetului general consolidate;

Tot cu referire la datoria extern a R. Moldova voi elucida citeva schema, care vor reprezenta numeric situaia.
(Anexa nr. 1`,2, 4).
La sfritul anului 2013 datoria extern public i public garantat a nregistrat 1,744.92 mil. USD (+0.7 la sut), iar
cea privat negarantat 4,837.76 mil. USD (+14.6 la sut).
La 31 decembrie 2013, angajamentele pe termen lung au nsumat 4,291.41 mil. USD (+6.0 la sut)
i au fost constituite din mprumuturi de la investitorii strini direci n proporie de 23.1 la sut, alte
mprumuturi pe termen lung 72.7 la sut i alocri de DST 4.2 la sut
Datoria extern pe termen scurt a nregistrat valoarea de 2,321.27 mil. USD (+19.9 la sut) i
cuprinde: credite comerciale (constituite n majoritate din facturi neachitate la termen i avansuri primite) 45.3 la
sut, datoria istoric pentru importul de resurse energetice 23.3 la sut, arierate (angajamente neonorate la scaden
la serviciul mprumuturilor externe att pe termen lung, ct i pe termen scurt) 10.5 la sut, conturi i depozite
bancare ale nerezidenilor n bncile liceniate din Republica Moldova 16.0 la sut, mprumuturi pe termen scurt
4.6 la sut, precum i alte angajamente 0.3 la sut.
Pe parcursul anului 2013, Republica Moldova a beneficiat n continuare de sprijinul organizaiilor internaionale,
Guvernul i UAT valorificnd 100.76 mil.

VI.

Concluzii

Datoria public a Republicii Moldova reprez int un fenomen de actualitate pentru statul
nostrum, iar din analiza prognozelor fcute pentru urmtorii ani, este vizibil faptul c aceasta poate
fi privit i ca o modalitate de acoperire a cheltuielilor publice i n perioada urmtoare. innd
cont de acest fapt, in s elucidez ideia conform creia economia statului nostrum se afl n declin,
iar contractarea mprumuturilor reprezint o soluie pentru a face fa tuturor dificultilor cu care se
confrunt societatea.

10

Anexa nr. 1

16331.6
14241.1

13898.9

13805.3

15000.0

11601.0

10000.0

11604.4

datoria publica

datoria de stat

BNM

Intreprinderi din sectorul public

UAT

5000.0

1787.5

1736.5

659.1
193.5

421.1
136.9

1798.4
611.2
116.7

0.0
9 luni, 2008

2008

9 luni,2009

Anexa nr 1`

11

Anexa nr. 2

12

Anexa nr.3

13

Anexa nr. 4

14

Anexa nr. 5

15