Memoria Anual Tiendas EFE

MEMORIA ANUAL 2014
CONECTA RETAIL S.A.
SEORES ACCIONISTAS
De acuerdo a lo establecido en los Estatutos Sociales de la Empresa, nos es grato presentar a ustedes
para su consideracin y aprobacin la Memoria Anual correspondiente al ejercicio finalizado el 31 de
diciembre de 2014.
El presente documento contiene informacin veraz y suficiente respecto al desarrollo del negocio de
Tiendas Efe S.A (hoy, Conecta Retail S.A.) durante el ao 2014. Sin perjuicio de la responsabilidad que
compete al emisor, los firmantes se hacen responsables por su contenido conforme a los dispositivos
legales aplicables.
Chiclayo, 30 de Julio de 2015
Ricardo del Castillo Cornejo

Presidente del Directorio
Memoria Anual 2014 Tiendas Efe S.A.
DECLARACIN DE RESPONSABILIDAD
El presente documento contiene informacin veraz y suficiente respecto al desarrollo del negocio de
TIENDAS EFE S.A. (hoy, Conecta Retail S.A.) durante el ao 2014.
Sin perjuicio de la responsabilidad que compete al emisor, el firmante se hace responsable por su
contenido conforme a los dispositivos legales aplicables.
Chiclayo, 30 de Julio de 2015
JUAN PABLO KLINGENBERGER NAVARRO

GERENTE GENERAL
CONECTA RETAIL S.A.
DIRECTORIO
Y PLANA GERENCIAL
DIRECTORIO
Ricardo Del Castillo Cornejo
Presidente del
Directorio
Manuel Tudela Gubbins

Director
Carlos Ingham
Director
Eduardo Castro Mendivil Braschi

Director
Jess Zamora Len
Director
Andrs Castillo Pastor

Director
Enrique Gubbins Bovet
Director - suplente
Alfredo Irigoin
Director - suplente
PLANA GERENCIAL
Juan Pablo Klingenberger Navarro
Gerente General
Jorge Ramirez Rubio

Gerente de Administracin y
Finanzas
Wilder
Caballero Silva
Gerente de
Karina Sakihara
Kuniyoshi Gerente de
Recursos
Humanos
Marcela
Farfan
Vallejos Gerente
de Contabilidad
NEGOCIO
1.
DATOS GENERALES
La empresa se denomina Tiendas Efe S.A. (en adelante, Tiendas Efe), con domicilio legal en Av. Luis
Gonzles N 1315, Chiclayo, Lambayeque. Su telfono es el 074-236270 y su fax es el 074-234941.
Constitucin e Inscripcin en Registros Pblicos
Tiendas Efe fue constituida el 3 de febrero de 1966, ante notario de Lima Dr. Jorge Orihuela Ibrico y en
la actualidad se encuentra registrada en la Partida Electrnica N 11010724 del Registro de Sociedades
de Chiclayo.
Capital Social y Estructura Accionaria
El capital social de Tiendas Efe, ntegramente suscrito y pagado al 31 de diciembre de 2014 es de S/.
226310,650.00, el cual se encuentra representado por igual nmero de acciones comunes de nica
clase y de valor nominal S/. 1.00 cada una. A la fecha, la estructura de propiedad es la siguiente:
Tenencia
Nmero de accionistas
Porcentaje de participacin
Entre 5% -10%
1
5.28%
Mayor al 10%
1
94.72%
Total
2
100%
EMPRESAS VINCULADAS
El grupo econmico al que est vinculado Tiendas Efe, se conforma de la siguiente manera:
GRUPO EFE
EFE
HOLDING
FINANCIERA
S.A
HOLDING
S.A
EFE
MANAGEME
NT SERVICE
S.A.C
AF INMOBILIARIA
S.A.C
MOTOCORP S.A.C
TTIEIENNDDAASSEEFFEESS.A.A.
FFININAANNCCIEIERRAA
EEFFEECCTTIIVAASS..AA
TIENDAS EFE
SELVA S.A.C
MOTOCORP DE LA
SELVA S.A.C
VB & L
INVERSION
ES
S.R.L
TOTAL
ARTEFACTOS S.A
TOTAL SELVA
S.R.L
XPERTO SOPORTE
Y SERVICIOS S.A
2.
DESCRIPCION DE OPERACIONES Y DESARROLLO DEL NEGOCIO

Objeto Social y Duracin
El objeto social de Tiendas Efe es la venta al detalle de artefactos electrodomsticos, equipos de
cmputo, equipamiento digital, telefona celular y garantas extendidas entre otros al contado y al crdito
a nivel nacional.
La duracin de Tiendas Efe es indefinida. Al giro de Tiendas Efe corresponde la clase 5233 de la
clasificacin CIIU.
Descripcin de Tiendas Efe
Tiendas Efe, inici sus actividades en 1961, como una divisin comercial de Enrique Ferreyros S.A.
constituyndose como Tiendas Efe S.A. en febrero de 1966. Desde entonces ha tenido a la ciudad de
Chiclayo como oficina principal y luego fue abriendo nuevas tiendas, inicialmente en el norte y centro
del pas y posteriormente, en los ltimos aos alcanz cobertura a nivel nacional.
En abril de 1993, la empresa fue adquirida por los seores Tudela y Del Castillo, siendo ambas
personas profesionales con muchos aos de experiencia en el manejo comercial, financiero y operativo
dentro del grupo fundador, lo que les permiti relanzar Tiendas Efe con rapidez y eficiencia.
El 20 de diciembre de 2012, el grupo adquiri la empresa Total Artefactos S.A., empresa especializada
en el sector de electrodomsticos con 91 puntos de venta, consolidando la posicin de liderazgo de
Tiendas Efe en el sector.
En marzo del 2013, Tiendas Efe escinde parte de su bloque patrimonial a favor de Motocorp, retailer
especialista en la venta de motos.
Al cierre del 2014, Tiendas Efe cuenta con 87 tiendas a nivel nacional, de las cuales 67 se encuentran
en provincias y 20 en Lima. Las actividades comerciales estn enfocadas en la comercializacin al
detalle de equipos electrodomsticos, equipos de cmputo, telefona celular, equipos digitales, motos de
las marcas ms reconocidas del medio.
Actualmente, Tiendas Efe participa tanto en provincias, mercado que conoce bien, como en Lima. La
empresa registra venta neta de bienes y prestacin de servicios de S/. 518.1 millones, logrando el
liderazgo del mercado de provincias por cuarto ao consecutivo con aproximadamente el 21% de
participacin y un 12% a nivel nacional.
El crecimiento de Tiendas Efe ha sido sostenido y se explica por un adecuado enfoque a su segmento
objetivo, as como, por la apertura de nuevas tiendas y la permanente bsqueda de mejoras en el
portafolio de ofertas a clientes; as como nuevos servicios y/o productos que se complementan con las
facilidades crediticias.
Principales acontecimientos del ao 2014

Durante el ao 2014, se abrieron 7 tiendas comerciales en provincias (Chimbote, Arequipa, Trujillo,
Cusco, Bambamarca, Abancay y Tambo Grande) y 2 en Lima (Puente Piedra y Ate Vitarte).
Tiendas Efe inici su participacin en el mercado de capitales peruano en el 2006 a travs de la emisin
de instrumentos de deuda de corto plazo. Estos fondos se han destinado a financiar el crecimiento de
las ventas, el mejoramiento del formato de tiendas y expansin de la red de tiendas, as como a la
implementacin de mejoras de procesos y otros para facilitar el acceso al crdito en segmentos
especficos de nuestro mercado objetivo. Al cierre del 2014, la empresa mantiene un programa vigente
sin emisin. Las acreencias de las emisiones anteriores fueron pagadas oportunamente.
A conocimiento de la gerencia, a la fecha no se han presentado situaciones que puedan originar
diferencias y/o contingencias tributarias significativas en la compaa..
Relacin entre Tiendas Efe y el Estado
Tiendas Efe, no mantiene ninguna relacin especial con el Estado. Tiendas Efe se rige por las leyes y
normas vigente para toda empresa privada.
Ingreso por la mxima garanta extendida
Al 31 de diciembre de 2013, la Compaa ha modificado el tratamiento contable de los ingresos
relacionados con la venta de la mxima garanta. A partir del 2013, stos se difieren y se irn
reconociendo en perodos futuros, a medida que se vaya devengando el servicio. De esta manera la
empresa cumple plenamente con las Normas Internacionales de Informacin Financiera.
Procesos judiciales, administrativos o arbitrales
A conocimiento de la gerencia, a la fecha Tiendas Efe no registra procesos legales que puedan tener un
impacto significativo en su situacin financiera.
Administracin
Tiendas Efe es administrada por su Directorio y Gerencia General. El Directorio define la direccin que
va a tomar la empresa y monitorea el desarrollo de la misma. La Gerencia General ejecuta los planes
estratgicos.
El Directorio de Tiendas Efe consta actualmente de 6 miembros titulares y 2 suplentes.
La asistencia de una mayora de los directores a una reunin del Directorio es necesaria para formar el
qurum y para que el Directorio pueda tomar cualquier accin. Los funcionarios ejecutivos de Tiendas
Efe son nombrados por el Directorio y mantienen sus cargos a criterio del mismo. Conforme al estatuto,
el Directorio nombra al Gerente General.
Directorio
El Directorio al 31 de diciembre de 2014 se encuentra conformado por las siguientes personas:
Ricardo del Castillo Cornejo - Presidente del Directorio
El seor del Castillo es Director desde 1987, y desde 1993 es Presidente del Directorio de Tiendas EFE.
Asimismo, es Director de Financiera Efectiva. Anteriormente fue Gerente de Ventas de Comercial Textil
S.A.; Gerente de CASTOR S.C.R.L., empresa de distribucin de productos masivos; es Director de la
empresa RSG Export Import; fundador y Director Gerente de Del Castillo & Cia. S.A. (DCasa), empresa
que se dedicaba a la compra y venta de electrodomsticos, ahora fusionada con Tiendas EFE. El seor
del Castillo es Licenciado en Administracin de Empresas de la Universidad de Piura, ha seguido el
Programa de Alta Direccin (PAD) de la Universidad de Piura y el Programa Ejecutivo de C.E.O de la
Universidad de Northwestern - Kellogg (Chicago, EEUU). Tambin es miembro del Patronato de la
Universidad Catlica Santo Toribio de Mogrovejo.
Manuel Tudela Gubbins Director Ejecutivo
El seor Tudela, desde 1993, es Director de Tiendas Efe. Asimismo, es Presidente del Directorio de
Financiera Efectiva. Anteriormente, fue miembro del directorio de la corporacin Miski desde el ao
2005 hasta el 2010, gerente de administracin y finanzas de Motored S.A., empresa representante de
General Motors en Per, sub gerente de la Divisin Comercial de Codeco S.A., y sub gerente de
Repuestos en Ferreyros S.A. El seor Tudela tiene estudios de postgrado en la Escuela de
Administracin de Negocios para Graduados - ESAN, Universidad de Piura y en la Universidad de
Northwestern - Kellogg (Chicago, EEUU). Adicionalmente, tiene un ttulo en Ingeniera Industrial de la
Pontificia Universidad Catlica del Per.
Carlos Ingham
El seor Ingham es Director de Tiendas Efe desde 2013. Es socio y cofundador de Linzor Capital Partners L.P. Previamente a incorporarse a Linzor se desempe en
J.P. Morgan por casi 19 aos, incorporndose a esa firma en la oficina de Buenos Aires en 1989 como
analista financiero. Entre 1990 y 1992 trabaj en Nueva York en el Grupo de Servicios Financieros y en
el departamento de M&A de Espaa para luego incorporarse al equipo de Finanzas Corporativas de
Latinoamrica. Ms adelante, en 1992, retorn a Buenos Aires para trabajar en el proceso de
privatizaciones que tena lugar en Argentina. Al comienzo de 1994, el seor Ingham se mud a Santiago
para promover la actividad de J.P. Morgan en Chile siendo nombrado Senior Country Officer en 1998, a
la vez que se incorporaba al Comit de Management de J.P. Morgan Latin America. Entre 2005 y
2007, el seor Ingham fue responsable de todas las operaciones de J.P. Morgan en el Cono Sur,
incluyendo Argentina, Chile, Per y Uruguay. Obtuvo un diploma en Administracin de Empresas de
la Universidad Catlica Argentina.
Eduardo Castro Mendvil Director

El Sr. Castro Mendivil es Director de Tiendas Efe desde 1993. El Sr. Castro Mendivil trabaja
actualmente en Centenario como CFO y anteriormente fue CFO de Corporacin Pesquera Inca
(Copeinca) y V.P. Corporativo de Proyectos en Corporacin Custer, V.P. Corporativo de Finanzas en
Corporacin Custer y en Corporacin Pantel. Trabaj como Contralor en la Corporacin Backus. El Sr.
Castro Mendivil, es o ha sido director en las siguientes empresas: Derivados del Maz , Richard O.
Custer Ecuador, Mimo Ecuador, Mimo Per, Kimberly Clark Per, Hoechst Marion Roussel Per,
Norbank, Corporacin Custer, Productos Alimenticios Carter S.A. Corporacin Maderera Madreselva
S.A. Fundacin Custer, Empresa Metal Mecnica S.A. Constructora e Inmobiliaria Interandina, entre
otros. El Sr. Castro Mendivil tiene una maestra en administracin de empresas en la Universidad de
Texas en Austin y un ttulo de ingeniero civil de la Pontificia Universidad Catlica del Per.
Jess Zamora Len - Director
El seor Zamora es Director de Tiendas Efe desde 1993. El seor Zamora labora en Enfoca S.A.C., una
prestigiosa firma de asesora financiera y merchant bank, y ha participado en varios mandatos de
compra y venta de empresas y activos para empresas en los sectores comercial, textil, minero, industrial
y pesquero, y en mandatos de reestructuracin de deuda para empresas en el sector textil, de
confecciones, inmobiliarias, de explotacin minera y agroindustriales. El seor Zamora tambin ha
dirigido los anlisis, negociaciones e implementaciones de varias oportunidades de inversin en Per,
Mxico y Estados Unidos, miembro del directorio de algunas empresas con accionariado difundido de
Cia. Minera Milpo, S.A.A., Inversiones Centenario, S.A.A., y de Cementos Lima S.A. Durante el 2002 fue
Presidente del Directorio de Servicio de Agua Potable y Alcantarillado de Lima S.A. (Sedapal).
Anteriormente, fue Gerente de Banca Corporativa y de Inversin del Banco de Crdito del Per. Antes
de ingresar al Banco de Crdito fue responsable de estructurar e implementar la privatizacin de las
empresas elctricas y cementeras. Anteriormente, fue Vice Presidente de BEA Associates, una
empresa de private equity, donde fue responsable de las inversiones en Brasil. Tambin trabaj en
Salomn Brothers durante cinco aos en el rea de Finanzas Corporativas Internacionales, donde fue
responsable del desarrollo de negocios en Mxico. El seor Zamora tiene un MBA de la Universidad de
Columbia y un ttulo de bachiller en ingeniera industrial de la Universidad Nacional Autnoma de
Mxico (UNAM), de donde se gradu Magna Cum Laude y obtuvo la Medalla Gabino Barreda por la
excelencia en su desempeo acadmico. Asimismo complet el programa de ingeniera en cuatro aos
y fue el graduado ms joven entre 780 alumnos de su promocin. El seor Zamora ha vivido y trabajado
por periodos largos de tiempo en Estados Unidos, Mxico, Brasil y Per.
Andrs Castillo Pastor
El seor Castillo es Director de Tiendas Efe desde 2013. Ejecutivo Senior con ms de 20 aos de
experiencia laboral liderando, gestionando y asesorando a organizaciones de primer nivel en el Per. El
seor Castillo es socio fundador de Attegia SAC donde es responsable de la conduccin general del
negocio. Anteriormente, se ha desempeado puestos de gerencia en Telefnica del Per, Banco de
Crdito del Per, Profuturo AFP, entre otras importantes empresas. Es economista de la Universidad de
Lima y cuenta con un PhD Candidate en Business Policy de IVEY BUSINESS SCHOOL UNIVERSITY
OF WESTERN ONTARIO. Asimismo, cuenta con estudios de Advanced Management Program en
Harvard Business School.
Enrique Manuel Gubbins Bovet Director

El seor Gubbins es Director Suplente de Tiendas Efe desde el mes de enero de 2009. Asimismo, es
director gerente general de Sudamericana de Fibras S.A. desde 1992. Es presidente del directorio de
Metalrgica Peruana S.A. desde 1995. Es tambin director de la Autoridad Portuaria Nacional en
representacin de la CONFIEP por los usuarios finales desde el 2004. Tambin se desempea como
miembro del Comit de Inversiones de Enfoca SAFI desde el 2007. El seor Gubbins es miembro del
Consejo Consultivo Empresarial del APEC ABAC desde el 2000 y tambin se desempea como
director alterno de CONFIEP. Fue ex presidente de la Sociedad de Comercio Exterior del Per
COMEXPERU y actualmente es miembro del directorio. El seor Gubbins realiz sus estudios en la
Pontificia Universidad Catlica del Per y se gradu como Ingeniero Industrial en Texas A & M
University de los EEUU. Realiz estudios tambin en la Universidad del Pacfico en el Programa de
Maestra en Administracin y Finanzas.
Administracin
a. Directorio:
o
Sr. Ricardo del Castillo Cornejo (Presidente)

o Sr. Manuel Tudela Gubbins
o Sr. Carlos Ingham
o Sr. Eduardo Castro Mendivil
o Sr. Jess Zamora Len
o Sr. Andrs Castillo Pastor
o Sr. Enrique Manuel Gubbins Bovet (suplente)
b.Gerentes:
Sr. Marco Antonio Segura Marquez Gerente General (hasta el 31.12.2014) o

Sr. Juan Pablo Klingenberger Navarro - Gerente General (desde 01.02.2015) o
Sr. Jorge Ramirez Rubio - Gerente de Administracin y Finanzas
o Sr. Wilder Caballero Silva - Gerente de Marketing
o Sra. Karina Sakihara Kuniyoshi - Gerente de Recursos
Humanos
o Sra. Marcela Farfan Vallejos - Gerente de Contabilidad
Grados de vinculacin entre los miembros del Directorio

El seor Enrique Gubbins Bovet, quien ocupa el cargo de Director Suplente, es primo del seor Manuel
Tudela Gubbins, Director Ejecutivo de Tiendas Efe.
1
0
Principales funcionarios
Las siguientes personas conforman el equipo ejecutivo de Tiendas Efe:
Juan Pablo Klingenberger Navarro Gerente General
El Sr. Klingenberger es Gerente General de Tiendas Efe desde febrero del 2015. Cuenta con
experiencia y resultados en el liderazgo de equipos locales e internacionales en la planificacin,
desarrollo y ejecucin de estrategias de negocio en empresas lderes como San Fernando, Yanbal
International (Unique), Microsoft Corporation, Colgate Palmolive Per.
Es Administrador de Empresas y Marketing de Mercyhurst College of Pennsylvania, Graduado Cum
Laude. Magster en administracin de empresas en ESAN.
Jorge Ramirez Rubio Gerente de Administracin y Finanzas
El seor Ramrez es adicionalmente, el Gerente Corporativo de Finanzas del Grupo Efe desde el 2013.
Previamente se ha desempeado como CFO de Camposol, Corporacin Pesquera Inca y Grupo
Amanco - Mexichem entre otros importantes cargos ejecutivos en empresas de Ecuador, Costa Rica y
Brasil. Ha sido responsable de la comunicacin, ejecucin y mantenimiento de las iniciativas
estratgicas aplicadas en dichas empresas; adicionalmente, cuenta con experiencia en Finanzas
Corporativas y Fusiones y Adquisiciones.
Es Licenciado en Administracin de Empresas y cuenta con un grado en Finanzas de la Universidad
Loyola en New Orleans y tiene un MBA de ITESM (Mxico)- ESPOL (Ecuador).
Wilder Caballero Silva Gerente de Marketing
El Sr. Caballero es Ingeniero Industrial de la Universidad de Lima, MBA con nfasis en Recursos
Naturales del INCAE y Doctor en Administracin (c) de la UNFV. Cuenta con cerca de 18 aos de
experiencia en la direccin de unidades de negocio en compaas como Nabisco, Kraft Foods, Lindley
Coca Cola, MFSH el Joint Venture de Telefnica & MasterCard, OMMM un Start Up de tecnologa.
Cuenta adems con experiencia docente en la USIL, CENTRUM, Kraft Foods University.
Ha recibido prestigiosos reconocimientos: Shopper Marketing Global Award por The Coca Cola
Company, Area Director Award de Kraft Foods, Cartas de Felicitacin por Rendimiento Academico del
INCAE, ESAN, etc.
Karina Sakihara Kuniyoshi Gerente de Recursos Humanos
La Sra. Sakihara es Gerente Corporativo de Recursos Humanos del Grupo Efe desde agosto del 2014.
Es Administradora de Empresas de la Universidad de Lima y Magster en Direccin Estratgica del
Factor Humano de la UPC. Previamente se ha desempeado como Directora de Recursos Humanos en
la cadena de Hoteles Libertador, Directora de Gestin Humana de Supermercados Peruanos y Directora
de Recursos Humanos del J.W.Marriott Lima donde obtuvo el reconocimiento Global Excellence
Leadership Award.
Marcela Farfn Vallejos - Gerente de Contabilidad

La seora Farfn es Contadora General de Tiendas Efe desde 1993. Anteriormente trabaj como una
principal funcionaria en el rea de contabilidad del Banco de La Nacin, Disam S.A., Belmet S.A., Cristal
Chiclayo S.A. subsidiaria del grupo Backus y Consorcio Mercantil S.R.L. La seora Farfn es contadora
pblica colegiada de la Universidad Nacional Pedro Ruiz Gallo y tiene una especialidad en auditoria
tributaria y financiera del Colegio de Contadores Pblicos de Lima, diplomados en costos y
presupuestos, contabilidad y auditoria en la Universidad de Piura, especializacin en auditora tributaria
y Financiera (IFRS y NIAS) otorgada por el Colegio de Contadores Pblicos de Lambayeque, adems
de diversos cursos de actualizacin tributaria y contable dictados por empresas especializadas en
capacitacin empresarial. Ha participado en la implementacin de sistemas administrativos y contables.
Nuevo equipo Profesional

Durante el ltimo ao hemos reforzado tambin el equipo de desarrollo Comercial incorporando
ejecutivos jvenes de alto potencial, en su mayora MBA, con el objeto de manejar la implantacin de
las estrategias de un modo ms profesional y estructurado, coordinando adems los tiempos,
oportunidades de aplicacin y retorno sobre la inversin de cada una de las iniciativas mediante
cronogramas de Proyecto que se revisan y ajustan con regularidad planificada.
Del mismo modo, tambin estamos mejorando nuestros procesos y sistemas administrativos y hemos
optimizado la planificacin financiera mediante herramientas de simulacin, ambas cosas manejadas
por un equipo profesional de analistas que permanentemente monitorean las principales variables del
negocio.
RESULTADO DE LAS OPERACIONES Y SITUACION ECONOMICA FINANCIERA DE

LA COMPAA CORRESPONDIENTE AL EJERCICIO 2014
3.
INFORMACIN FINANCIERA
Anlisis y discusin de la administracin acerca del resultado de las operaciones y de la
situacin econmica financiera.
El siguiente anlisis de la administracin de Tiendas Efe, sobre los resultados obtenidos en el ejercicio
2014 deber ser ledo conjuntamente con los estados financieros auditados de Tiendas Efe y las notas
que los acompaan. Los estados financieros se preparan y presentan de acuerdo a las Normas
Internacionales de Informacin Financiera y han sido auditados por ERNST & YOUNG (Paredes,
Zaldvar, Burga y Asociados Sociedad Civil de Responsabilidad Limitada), como auditores
independientes, quienes emitieron con fecha 08 de mayo de 2015, una opinin sin salvedades.
Para el ejercicio 2014, las Ventas netas y la ganancia del ejercicio fueron las siguientes:
Ventas Netas de Bienes:
S/. 478,224 miles.
Ganancia Neta del ejercicio: S/. 6,137 miles.
Ventas Netas de Bienes
Al 31 de Diciembre de 2014 las ventas netas de la compaa ascendieron a S/. 478,224 miles,
decreciendo 2% respecto al ao anterior.
Ganancia Bruta
La Ganancia Bruta se ubic en S/. 131,356 miles.
Gastos Operativos Netos
Los Gastos Operativos Netos resultaron S/. 115,038 miles, mostrando un incremento de 5% con
respecto al ao anterior. Asimismo estos conceptos representaron el 24% de la venta neta de bienes.
Utilidad despus de Gastos Operativos Netos
La Utilidad Operativa alcanz los S/. 16,318 miles, con respecto a las ventas netas representan un
margen equivalente a 3.4%, lo que significa una reduccin de 1.2 puntos menos respecto al 4.6%
reportado en el ao 2013.
Flujo de Operacin
El Flujo de Operacin, es decir, utilidad de operacin mas depreciacin y amortizacin, se ubic en S/.
19,614; lo que representa un margen del 4.1% sobre las ventas netas.
13
Ganancia Neta del Ejercicio

La Ganancia Neta del Ejercicio al 31 de diciembre de 2014 se ubic en S/. 6,137 miles, representando
una disminucin del 15% respecto al ao 2013 y el 1.3% de las ventas netas. Esto como consecuencia
de la disminucin de utilidad operativa mencionada anteriormente que fue parcialmente compensada
por menores gastos financieros y prdida cambiaria en este ao.
Activos
El total de activos alcanz los S/. 508,184 miles vs. S/.527,739 miles registrados en 2013. El rubro
Efectivo y Equivalentes de Efectivo, ascendi a S/. 29,701 miles. El nivel de inventarios pas de
S/.89,716 miles en 2013 a S/.90,633 miles en 2014.
Pasivos
En 2012, la empresa obtuvo un prstamo por aproximadamente S/. 128 millones a 6 aos de plazo y un
ao de gracia. Este financiamiento fue destinado para la adquisicin de Total Artefactos S.A. Al 31 de
diciembre de 2014, el saldo de dicho prstamo asciende a aproximadamente S/112 millones.
Patrimonio
El Patrimonio ascendi a S/. 221,417 miles, aprecindose un grado de propiedad de los activos del
44%.
Indicadores financieros
Los indicadores de liquidez se mantuvieron relativamente estables y en un buen nivel, registrando una
Razn Corriente de 0.78 y Prueba Acida de 0.26. La rotacin de existencias es de 91 das. La
rentabilidad sobre el patrimonio de 2.8%.
Cambios en los responsables de la elaboracin y revisin de la informacin financiera:
Los auditores externos: Paredes, Zaldvar, Burga y Asociados (Ernst & Young), son los mismos en los
ltimos 4 aos. Durante dicho perodo, los auditores externos no han emitido una opinin con salvedad
o negativa acerca de los estados financieros de la entidad.
14
Tiendas EFE S.A.

Estados financieros separados al 31 de diciembre de 2014 y de
2013 junto con el dictamen de los auditores independientes
Tiendas EFE S.A.
Estados financieros separados al 31 de diciembre de 2014 y de 2013

junto con el dictamen de los auditores independientes
Contenido
Dictamen de los auditores independientes
Estados financieros separados
Estado separado de situacin financiera
Estado separado de resultados integrales
Estado separado de cambios en el patrimonio neto
Estado separado de flujos de efectivo
Notas a los estados financieros separados
Paredes, Zaldvar, Burga & Asociados

Sociedad Civil de Responsabilidad Limitada

A los seores Accionistas y Directores de Tiendas EFE S.A.
Hemos auditado los estados financieros separados adjuntos de Tiendas EFE S.A., que comprenden
el estado separado de situacin financiera al 31 de diciembre de 2014 y de 2013, y los
correspondientes estados separados de resultados integrales, de cambios en el patrimonio neto y
de flujos de efectivo por los aos terminados en esas fechas, as como el resumen de las polticas
contables significativas y otras notas explicativas (incluidas en las notas 1 a la 26).
Responsabilidad de la Gerencia sobre los estados financieros separados
La Gerencia es responsable de la preparacin y presentacin razonable de estos estados financieros
separados de acuerdo con las Normas Internacionales de Informacin Financiera y del control
interno que la Gerencia determina que es necesario para permitir la preparacin de estados
financieros separados que estn libres de errores materiales, ya sea debido a fraude o error.
Responsabilidad del Auditor
Nuestra responsabilidad es expresar una opinin sobre estos estados financieros separados basada
en nuestras auditoras. Nuestras auditoras fueron realizadas de acuerdo con las Normas
Internacionales de Auditora aprobadas para su aplicacin en Per por la Junta de Decanos de
Colegios de Contadores Pblicos del Per. Tales normas requieren que cumplamos con
requerimientos ticos y que planifiquemos y realicemos la auditora para tener una seguridad
razonable de que los estados financieros separados estn libres de errores materiales.
Una auditora implica realizar procedimientos para obtener evidencia de auditora sobre los saldos y
las divulgaciones en los estados financieros separados. Los procedimientos seleccionados
dependen del juicio del auditor, incluyendo la evaluacin de los riesgos de que existan errores
materiales en los estados financieros separados, ya sea debido a fraude o error. Al realizar esta
evaluacin de riesgos, el auditor toma en consideracin el control interno pertinente de la Compaa
para la preparacin y presentacin razonable de los estados financieros separados a fin de disear
procedimientos de auditora de acuerdo con las circunstancias, pero no con el propsito de expresar
una opinin sobre la efectividad del control interno de la Compaa. Una auditora tambin
comprende la evaluacin de si los principios de contabilidad aplicados son apropiados y si las
estimaciones contables realizadas por la Gerencia son razonables, as como una evaluacin de la
presentacin general de los estados financieros separados.
Consideramos que la evidencia de auditora que hemos obtenido, es suficiente y apropiada para
proporcionarnos una base para nuestra opinin de auditora.
Inscrita en la partida 11396556 del Registro de Personas Jurdicas de Lima y Callao

Miembro de Ernst & Young Global
(continuacin)
Opinin
En nuestra opinin, los estados financieros separados antes indicados, preparados para los fines
indicados en el prrafo siguiente, presentan razonablemente, en todos sus aspectos significativos,
la situacin financiera de Tiendas EFE S.A., al 31 de diciembre de 2014 y de 2013, as como su
desempeo financiero y flujos de efectivo por los aos terminados en esas fechas, de acuerdo con
Normas Internacionales de Informacin Financiera.
nfasis sobre informacin financiera separada
Los estados financieros separados de Tiendas EFE S.A., han sido preparados en cumplimiento de los
requerimientos legales vigentes en Per para la presentacin de informacin financiera. Estos
estados financieros separados reflejan el valor de sus inversiones en subsidiarias bajo el mtodo del
costo y no sobre una base consolidada, por lo que se deben leer junto con los estados financieros
consolidados de Tiendas EFE S.A., y Subsidiarias.
Lima, Per,
08 de mayo de 2015
Refrendado por:
Mireille Silva
C.P.C.C. Matrcula No.18381
Tiendas EFE S.A.
Estado separado de situacin financiera

Al 31 de diciembre de 2014 y de 2013
Nota
Activo
Activo corriente
Efectivo y equivalentes de efectivo
Cuentas por cobrar comerciales, neto
Otras cuentas por cobrar, neto
Cuentas por cobrar relacionadas
Inventarios, neto
Impuestos y gastos pagados por anticipado
Activo no corriente
Inversiones en subsidiarias
Inmueble, mejoras en locales arrendados
y equipo, neto
Activos intangibles, neto
Activo por impuesto a las ganancias diferido, neto
3
4
5
23(b)
6
Cuentas por pagar comerciales, neto

Cuentas por pagar relacionadas
Otras cuentas por pagar, neto
Porcin corriente de la deuda a largo plazo
60,51
1 98
4
2,07
0
6,74
9
90,63
31,50
3
89,71
63,17
5
137,48
6
7
163,20
1
5
23(b)
7
8
2,20
9
50,03
87,52
4
290,98
6
2,74
9 3,78
2
333,89
5
9,33
793
10,51
1
508,18
4
9,75
9 12
1
14,23
2
527,73
9
19,25
0
84,39
38,55
7
22,36
9
20,78
8
22,03
7
177,39
4
32,07
5
81,26
4
10,70
8
23,91
3
12,87
9
22,62
2
183,46
1
13,14
8
96,22
5
286,76
7
16,68
4
112,26
3
312,40
8
226,31
0 1,26
3
(6,15
6)
221,41
7
508,18
4
226,31
0 1,26
3
(12,24
2)
215,33
1
527,73
9
10
13
11
23(b)
12
13
Ingresos diferidos
Pasivo no corriente
Ingresos diferidos
Porcin no corriente de la deuda a largo plazo
13
Total pasivo
Patrimonio neto
Capital limitado
Reserva legal
Resultados acumulados
Total patrimonio neto
Total pasivo y patrimonio neto
Las notas adjuntas son parte integrante de este estado.
2013
S/.
(000)
29,70
1 97
6
5,09
2
9,57
Total activo
Pasivo y patrimonio neto
Pasivo corriente
Pagars y obligaciones financieras
2014
S/.
(000)
14
Estado separado de resultados integrales

Por los aos terminados el 31 de diciembre de 2014 y de 2013
Nota
2014
S/.
(000)
Venta neta de bienes
16
Prestacin de servicios
16
Costo de ventas
17
Utilidad bruta
Ingresos (gastos) operativos
2013
S/.(000)
478,22
4
39,84
8
518,07
2
(386,71
6)
131,35
6
489,69
3
34,73
6
524,42
9
(392,48
6)
131,94
3
(55,91
8)
(65,02
Gastos de ventas y distribucin
18
Gastos de administracin
19
(56,66
0)
(70,45
Ingreso por contrato de asociacin en participacin
24
9)7,55
2)9,44
Otros gastos operativos
22
Otros ingresos operativos
22
2
(2,69
3)
7,22
7
(2,22
7)
4,51
2
(115,03
8)
16,31
8
8
(109,20
2)
22,74
1
2,80
2
(9,01
1,82
8
(11,02
Total gastos operativos, neto

Utilidad operativa
Otros ingresos (gastos)
Ingresos financieros
21
Gastos financieros
21
Diferencia en cambio, neta
25
1)(25
1)
(6,46
0)
9,85
8
8)(2,50
2)
(11,70
2)
11,03
9
10(b)
(3,72
1)
(3,83
9)
6,13
7
7,20
0
Total otros gastos, neto

Utilidad antes de impuesto a las ganancias
Impuesto a las ganancias
Utilidad neta del ejercicio
Otros resultados integrales
Resultados integrales del ejercicio
6,13
7
7,20
0
Estado separado de cambios en el patrimonio neto

Saldos al 1 de enero de 2013
Capital
emitido
S/.(000)
Reserva
legal
S/.(000)
241,205
543

Escisin de bloque patrimonial, nota 1(c)
(18,722)
223,026
7,200
7,200
(14,895)
(14,895)
720
(720)
226,310
1,263
(12,242)
215,331
Ajustes
(51)
226,310
1,263
(6,156)
Saldos al 31 de diciembre de 2014
Total
S/.(000)
Transferencia a reserva legal

Saldos al 31 de diciembre de 2013
Resultados
acumulados
S/.(000)
Las notas adjuntas son parte integrante de este estado
6,137
6,137
(51)
221,417
Estado separado de flujos de efectivo

2014
Actividades de operacin
Cobranza a clientes
Pago a proveedores
Pagos de remuneraciones y beneficios sociales
Pago de tributos
Pago de impuesto a las ganancias
Otros cobros de operacin
Otros pagos de operacin
Efectivo neto (utilizado en) proveniente de las
actividades de operacin
Actividades de inversin
Compra de inmuebles, mejoras en locales arrendados y equipo
Venta de inmueble, mejoras en locales arrendados y equipo, neto
Aumento de inversiones financieras
Efectivo neto proveniente de (utilizado en) las
actividades de inversin
Actividades de financiamiento
S/.
(000)
519,31
1
(500,41
521,46
8
(427,70
3)(58,73
7)(1,25
7)(60,14
3) -
0)(82
0)
7,22
(9,28
9)
7,87
2
(9,02
2)
3
(8,19
3)
(43,70
9)
24,00
9
(2,90
4) 5
(2,58
3) 58
8
42,90
9
40,06
3
Emisin de Instrumentos de corto plazo

Pago (principal e intereses) de instrumentos de corto plazo
Pagares y otros prstamos bancarios, neto de amortizaciones
(4,89
5)
(22,26
Inversiones financieras
9)
Efectivo neto (utilizado en) proveniente de las

actividades de financiamiento
2013
S/.
(000)
6-
(1,99
7)
189
4
14,30
1(9,19
9)
18,38
9
(27,16
25,38
(30,81
0)
60,51
47,39
7
13,11
1
29,70
1
4
60,51
1
(Disminucin) aumento neto proveniente de las actividades de

financiamiento
Efectivo y equivalentes de efectivo al inicio del ao
Efectivo y equivalente de efectivo al cierre del ao
Transacciones que no generan flujo de efectivo

Provisin por cobranza dudosa
Provisin por desvalorizacin de existencias
26
4
12
Impuesto a la renta diferido
0-
38
8
1,49
3,29
6
6
3,60
2
Depreciacin y amortizacin del periodo
Tiendas EFE S.A.

Al 31 de diciembre de 2014 y de 2013
1.
(a)
Actividad econmica
Identificacin Tiendas EFE S.A. (en adelante la Compaa) es una empresa comercial peruana constituida
en el mes de febrero de 1966, subsidiaria de EFE Holding S.A. (en adelante la Principal). El
domicilio legal de la Compaa es en la Av. Luis Gonzales 1315, Chiclayo, Lambayeque,
Per. Adicionalmente, la Compaa cuenta con oficinas administrativas en las ciudades de
Chiclayo y Lima.
(b)
Actividad econmica La Compaa tiene como objeto social dedicarse a la venta artefactos electrodomsticos,
equipos de cmputo, tecnologa digital y telefona celular. Para la realizacin de sus
actividades comerciales, la Compaa cuenta, al 31 de diciembre de 2014, con una cadena
de 85 tiendas distribuidas a nivel nacional (78 tiendas al 31 de diciembre de 2013).
Asimismo, el 20 de diciembre de 2012, la Compaa adquiri Total Artefactos S.A., y VB&L
Inversiones S.R.L., propietarias de la cadena de tiendas La Curacao. La Curacao se dedica
a la venta de artefactos electrodomsticos, equipos de cmputo, tecnologa digital y telefona
celular y cuenta con 85 tiendas a nivel nacional al 31 de diciembre de 2014 y 31 de
diciembre de 2013. Dicha adquisicin increment significativamente la presencia de la
Compaa en todo el pas.
(c)
Proceso de reorganizacin societaria (Escisin) Con el fin de lograr eficiencias en la administracin y garantizar el desarrollo, expansin y
mejora de las actividades de operacin del negocio de venta de motocicletas, el 30 de abril de
2013, la Junta General de Accionistas de la Compaa aprob la escisin del negocio de
venta de motocicletas. En ese sentido, se acord la constitucin de Motocorp S.A.C., con
fecha 13 de febrero de 2013 y la transferencia del bloque patrimonial del negocio escindido a
su Principal. La fecha efectiva de la escisin fue el 30 de abril de 2013.
(continuacin)
A continuacin se presenta el detalle de los activos y pasivos transferidos en dicha

reorganizacin:
S/.
(000)
Activo Efectivo
Cuentas por cobrar a empresas relacionadas y diversas
Inventarios, neto
Gastos pagados por anticipado
Inmueble, mejoras en locales arrendados y equipo, neto
Total activo
9,9
15
10,0
42
2
2
1,9
99
22,2
45
4
7
2
2
Pasivo Prstamos bancarios

Cuentas por pagar comerciales
Cuentas por pagar a empresas relacionadas y diversas
Total pasivo
Bloque patrimonial escindido
(d)
4,5
93
2,0
24
7
3
7,3
50
14,8
95
Aprobacin de los estados financieros separados Los estados financieros separados al 31 de diciembre de 2014, han sido aprobados para su
emisin por la Gerencia de la Compaa y sern presentados para la aprobacin del Directorio y a
la Junta General de Accionistas en los plazos establecidos por Ley. Los estados financieros al 31
de diciembre de 2013, que se presenta para fines comparativos, fueron aprobados por la Junta
general de accionistas de fecha 26 de agosto de 2014.
(e)
Consolidacin Los estados financieros separados adjuntos reflejan la actividad individual de la Compaa, sin
incluir los efectos de la consolidacin con los de sus subsidiarias, todas ellas domiciliadas en
territorio nacional, que tienen como actividad principal la compra y venta de mercaderas,
principalmente artefactos electrodomsticos (equipos de uso domstico) y motos. Estas
inversiones se encuentran registradas al costo y sus actividades tienen una duracin indefinida,
ver nota 8.
2.
2.1
Bases de preparacin y presentacin, resumen de principios y prcticas contables
Bases para la preparacin y presentacin La Compaa ha preparado estos estados financieros en cumplimiento con las Normas
Internacionales de Informacin Financiera (en adelante NIIF) emitidas por el International
Accounting Standards Board (en adelante IASB), vigentes al 31 de diciembre de 2014.
La informacin contenida en estos estados financieros es responsabilidad del Directorio de la
Compaa, en el que expresamente confirma que en su preparacin se ha aplicado todos los
principios y criterios contemplados en las NIIF emitidas por el IASB.
Los estados financieros separados han sido preparados sobre la base del costo histrico. Los
estados financieros se presentan en nuevos soles y todos los valores estn redondeados a miles
de nuevos soles (S/.(000)), excepto cuando se indique lo contrario.
Los estados financieros consolidados al 31 de diciembre de 2014 y de 2013, muestran los
siguientes saldos para los rubros ms significativos:
2014
S/.(000)
Total activos
676,089
Total pasivos
483,674
Patrimonio neto
192,415
Total de ingresos ,neto
1,026,315
Utilidad operativa
28,666
Utilidad neta
11,900
2013
S/.(000)
709,4
12
523,9
07
185,3
85
1,016,6
11
36,2
24
10,4
18
La preparacin de los estados financieros de acuerdo con NIIF requiere el uso de ciertos
estimados contables crticos. Tambin requiere que la Gerencia ejerza su juicio en el proceso
de aplicacin de las polticas contables de la Compaa. Las reas que involucran un mayor
grado de juicio o complejidad o reas en las que los supuestos y estimados son significativos
para los estados financieros se describen en la nota 2.4.
El Comit de Gerencia es responsable de asignar los recursos y evaluar el desempeo de los
segmentos de operacin. La Compaa se desempea en un solo segmento, la edificacin de
viviendas para la venta.
2.2
Cambios en las polticas contables y de revelacin La Compaa aplic por primera vez ciertas normas y modificaciones, las cuales estuvieron
vigentes para los periodos anuales que empezaron el 1 de enero de 2014.
Algunas de estas normas y modificaciones estuvieron referidas a la compensacin de activos
financieros y pasivos financieros y modificaciones de la NIIF 13 Medicin al Valor Razonable,
entre otras que a continuacin detallamos:
Entidades de inversin. Modificaciones a la NIIF 10, NIIF 12 y NIC 27.
Compensacin de activos financieros y pasivos financieros. Modificaciones a la NIC 32.
Novacin de derivados y continuidad de la contabilidad de coberturas. Modificaciones a la NIC

39.
CINIIF 21 Gravmenes.
Mejoras anuales a las NIIF. Ciclo 2010-2012.
Mejoras anuales a las NIIF. Ciclo 2011-2013.

En ese sentido, debido a la estructura de la Compaa y la naturaleza de sus operaciones, la
adopcin de estas normas no tuvo efecto en su posicin financiera y resultados; por lo tanto, no
ha sido necesario modificar los estados financieros comparativos de la Compaa.
2.3
Juicios, estimados y supuestos contables significativos

La preparacin de los estados financieros separados requiere que la Gerencia utilice juicios,
estimados y supuestos para determinar las cifras reportadas de activos y pasivos, la
exposicin de activos y pasivos contingentes a la fecha de los estados financieros
separados, as como las cifras reportadas de ingresos y gastos por los aos terminados el
31 de diciembre de 2014 y de 2013.
Los estimados ms significativos considerados por la Gerencia en relacin con los estados
financieros separados se refieren bsicamente a:
(i)
Descuentos, rebajas y otros obtenidos por volumen de compras y mercaderas vendidas - Los
descuentos, rebajas y otros obtenidos por volumen de compras y mercadera vendida, otorgados por los
proveedores, son rebajados de inventarios y del costo de ventas segn corresponda, en la fecha en la
que el descuento es reconocido por la Compaa. Para las distintas modalidades de descuentos
efectuados por proveedores se requiere que la Compaa estime la distribucin de los descuentos
recibidos entre el monto de los inventarios que han sido vendidas y el monto de los inventarios que
permanecen en stock a la fecha del estado separado de situacin financiera. La Gerencia efecta
dichas estimaciones calculando un monto de descuento promedio mensual y alocando el monto de
descuento correspondiente a los inventarios en stock al cierre, en base a ndices de rotacin por familia
de productos.
(ii)
Provisin para desvalorizacin de cuentas por cobrar La provisin para desvalorizacin de cuentas por cobrar se establece si existe evidencia
objetiva de que la Compaa no podr recuperar los montos de las deudas de acuerdo con
los trminos originales de la venta. Para tal efecto, la Gerencia evala peridicamente la
suficiencia de dicha provisin a travs del anlisis de antigedad de las cuentas por
cobrar el cual ha sido establecido en base a las estadsticas de cobrabilidad que
mantiene la Compaa. La provisin para desvalorizacin de cuentas por cobrar se
registra con cargo a resultados del ejercicio en que se determine su necesidad.
En opinin de la Gerencia de la Compaa, este procedimiento permite estimar
razonablemente la provisin para desvalorizacin de cuentas por cobrar, con la finalidad
de cubrir adecuadamente el riesgo de prdida en las cuentas por cobrar segn las
condiciones del mercado peruano.
(iii)
Vida til y valores residuales de inmueble, mejoras en locales arrendados y equipo, neto - La
determinacin de las vidas tiles y los valores residuales de los componentes de inmueble, mejoras en
locales arrendados y equipo, neto involucra juicios y supuestos que podran ser afectados si cambian las
circunstancias. La Gerencia revisa estos supuestos en forma peridica y los ajusta prospectivamente en
el caso de identificarse algn cambio.
(iv)
Desvalorizacin de activos de larga duracin En cada fecha del estado separado de situacin financiera, la Compaa analiza la
existencia de indicios que pudiese generar la desvalorizacin de sus activos de larga
duracin. En caso se identifiquen dichos indicios, la Gerencia estima el valor de uso sobre
la base de un modelo de flujos de efectivo descontados. Los flujos de efectivo surgen del
presupuesto para los prximos aos y no incluyen las inversiones futuras significativas
que aumentarn el rendimiento del bien o de la unidad generadora de efectivo que se
somete a prueba. El importe recuperable es muy sensible a la tasa de descuento utilizada
para el modelo de flujos de efectivo descontados, y a los flujos de efectivo futuros
esperados.
(v)
Recuperacin de los activos diferidos por impuesto a las ganancias Se requiere el uso de juicio profesional para determinar si los activos diferidos por
impuesto a las ganancias se deben reconocer en el estado separado de situacin
financiera. Los activos diferidos por impuesto a las ganancias exigen que la Gerencia
evale la probabilidad de que la Compaa genere utilidades gravables en perodos
futuros para utilizar los activos diferidos por impuesto a las ganancias. Los estimados
de ingresos gravables futuros se basan en las proyecciones de flujos de caja de
operaciones y la aplicacin de las leyes tributarias existentes en cada jurisdiccin. En
la medida en que los flujos de caja futuros y los ingresos gravables difieran
significativamente de los estimados, ello podra tener un impacto en la capacidad de
la Compaa para realizar los activos diferidos por impuesto a las ganancias, netos
registrados en la fecha de los estados financieros.
Adicionalmente, los cambios futuros en las leyes tributarias podran limitar la capacidad
de la Compaa para obtener deducciones tributarias en perodos futuros. Cualquier
diferencia entre las estimaciones y los desembolsos reales posteriores es registrada en el
ao en que ocurre.
(vi)
Valor razonable de instrumentos financieros Cuando el valor razonable de los activos y pasivos financieros registrados en el estado
separado de situacin financiera no pueden ser derivados de mercados activos, su valor
razonable es determinado usando tcnicas de valuacin las cuales incluyen el modelos de
descuento de flujos de efectivo. Los datos de estos modelos son tomados de mercados
observables de ser posible, pero cuando no sea factible, un grado de juicio es requerido al
momento de determinar el valor razonable. Los juicios incluyen consideraciones de los
riesgos de liquidez, de crdito y de volatilidad. Los cambios en los supuestos acerca de
estos factores pueden afectar los valores razonables de los instrumentos financieros
registrados.
En opinin de la Gerencia, las estimaciones incluidas en los estados financieros separados se
efectuaron sobre la base de su mejor conocimiento de los hechos relevantes y circunstancias a la
fecha de preparacin de los mismos; sin embargo, los resultados finales podrn diferir de las
estimaciones incluidas en los estados financieros separados.
2.4.
Principios y prcticas contables significativas Las siguientes son las polticas contables significativas aplicadas por la Compaa en la
preparacin de sus estados financieros separados.
(a)
Efectivo y equivalentes de efectivo El efectivo y equivalentes de efectivo, presentados en el estado separado de situacin
financiera, comprenden los saldos en caja, cuentas corrientes, remesas en trnsito y
depsitos a plazo. Para efectos de preparar el estado de flujos de efectivo, el efectivo y el
equivalente de efectivo incluye el efectivo y depsitos a corto plazo con vencimiento
original menor a tres meses neto de sobregiros bancarios.
(b)
Instrumentos financieros: Reconocimiento inicial y medicin posterior (i)
Activos financieros
Reconocimiento y medicin inicial
Los activos financieros se clasifican, al momento de su reconocimiento inicial,
como activos financieros al valor razonable con cambios en resultados, prstamos
y cuentas por cobrar, inversiones mantenidas hasta su vencimiento, activos
financieros disponibles para la venta, o como derivados designados como
instrumentos de cobertura en una cobertura eficaz, segn corresponda. Todos los
activos financieros se reconocen inicialmente por su valor razonable ms, en el
caso de activos financieros no registrados al valor razonable con cambios en
resultados, los costos de transaccin atribuibles a la adquisicin del activo
financiero.
Todos los activos financieros se reconocen inicialmente por su valor razonable
ms, en el caso de los activos financieros que no se contabilizan al valor razonable
con cambios en resultados, los costos de transaccin directamente atribuibles a la
adquisicin del activo.
Las compras o ventas de activos financieros que requieran la entrega de los activos
dentro de un perodo de tiempo establecido por una norma o convencin del
mercado se reconocen en la fecha en la que la Compaa se compromete a comprar
o vender el activo.
Los activos financieros de la Compaa incluyen efectivo y equivalentes de
efectivo, cuentas por cobrar a empresas relacionadas y diversas.
Medicin posterior La medicin posterior de los activos financieros se clasifican en cuatro categoras:
-
Activos financieros al valor razonable con cambios en resultados;
Prstamos y cuentas por cobrar;
Inversiones mantenidas hasta el vencimiento; y
Activos financieros disponibles para la venta.
Considerando que solo se tiene efectivo y equivalentes de efectivo y cuentas por

cobrar a empresas relacionadas y diversas, a continuacin se presenta las
categoras relacionadas:
Activos financieros al valor razonable con cambios en resultados Los activos financieros al valor razonable con cambios en resultados incluyen a
los activos mantenidos para negociacin y los activos financieros designados al
momento de su reconocimiento inicial como al valor razonable con cambios en
resultados. Los activos financieros se clasifican como mantenidos para
negociacin si se adquieren con el propsito de venderlos o recomprarlos en un
futuro cercano.
Los derivados, incluidos los derivados implcitos, tambin se clasifican como
mantenidos para negociar, salvo que se designen como instrumentos de
cobertura eficaces, segn se los define en la NIC 39.
Los activos financieros al valor razonable con cambios en resultados se
contabilizan en el estado separado de situacin financiera por su valor razonable y
los cambios en dicho valor razonable son reconocidos como ingresos o costos
financieros en el estado separado de resultados integrales.
Al 31 de diciembre de 2014, la Compaa ha designado como activo financiero al
valor razonable con cambios en resultados, un depsito a plazo con vencimiento
mayor a tres meses.
Prstamos y cuentas por cobrar Los prstamos y cuentas por cobrar son activos financieros no derivados con pagos
fijos o determinables que nos cotizan en un mercado activo. Despus del
reconocimiento inicial, estos activos financieros se miden al costo amortizado
mediante el uso del mtodo de la tasa de inters efectiva (TIE), menos cualquier
provisin por deterioro del valor.
El costo amortizado se calcula tomando en cuenta cualquier descuento o prima en
la adquisicin y las comisiones o los costos que son una parte integrante de la TIE.
La amortizacin se reconoce como ingreso financiero en el estado separado de
resultados. Las prdidas que resulten integrales del deterioro del valor se
reconocen en el estado separado de resultados integrales como costos financieros.
Baja en cuentas Un activo financiero (o, de ser el caso, parte de un activo financiero o parte de un
grupo de activos financieros similares) se da de baja en cuentas cuando:
-
Los derechos contractuales sobre los flujos de efectivo del activo han
expirado;
La Compaa ha transferido los derechos contractuales sobre los flujos de

efectivo del activo o ha asumido una obligacin de pagar a un tercero la
totalidad de los flujos de efectivo sin una demora significativa, a travs de
un acuerdo de intermediacin, y (a) la Compaa ha transferido
sustancialmente todos los riesgos y beneficios inherentes a la propiedad del
activo o (b) la Compaa no ha transferido ni retenido sustancialmente todos
los riesgos y beneficios inherentes a la propiedad del activo, pero ha
transferido el control del mismo.
Cuando la Compaa haya transferido sus derechos contractuales de recibir los

flujos de efectivo de un activo, o haya celebrado un acuerdo de transferencia pero
no haya ni transferido ni retenido sustancialmente todos los riesgos y beneficios
inherentes a la propiedad del activo, ni haya transferido el control del mismo, el
activo se sigue reconociendo. En este caso, la Compaa tambin reconoce el
pasivo relacionado. El activo transferido y el pasivo relacionado se miden de una
manera que reflejen los derechos y las obligaciones que la Compaa ha retenido.
(ii)
Deterioro del valor de los activos financieros

Al final de cada perodo sobre el que se informa, la Compaa evala si existe
alguna evidencia objetiva de que un activo financiero o un grupo de activos
financieros se encuentran deteriorados en su valor. Un activo financiero o un grupo
de activos financieros se considera deteriorado en su valor solamente si existe
evidencia objetiva de deterioro del valor como consecuencia de uno o ms
acontecimientos que hayan ocurrido despus del reconocimiento inicial del activo
(un evento de prdida), y ese evento que haya causado la prdida tiene un
impacto sobre los flujos de efectivo futuros estimados del activo financiero o de un
grupo de activos financieros, que se puede estimar de manera fiable. La evidencia
de un deterioro del valor podra incluir indicios de que los deudores o un grupo de
deudores se encuentran con dificultades financieras significativas, el
incumplimiento o mora en los pagos de capital o intereses, la probabilidad de que
entren en quiebra u otra forma de reorganizacin financiera, y cuando datos
observables indiquen que existe una disminucin medible en los flujos de efectivo
futuros estimados, tales como cambios adversos en el estado de los pagos en mora
o en las condiciones econmicas que se relacionan con los incumplimientos.
Activos financieros contabilizados al costo amortizado Para los activos financieros contabilizados al costo amortizado, la Compaa
primero evala si existe evidencia objetiva individual del deterioro del valor de los
activos financieros que sean individualmente significativos, o colectivamente para
los activos financieros que no resulten individualmente significativos. Si la
Compaa determina que no existe evidencia objetiva de deterioro del valor para
un activo financiero evaluado de manera individual, independientemente de su
importancia, incluir al activo en un grupo de activos financieros con
caractersticas de riesgo de crdito similar y los evaluar en forma conjunta para
determinar si existe deterioro del valor. Los activos que se evalan de manera
individual para determinar si existe deterioro del valor y para los cuales una
prdida por deterioro se reconoce o se sigue reconociendo, no se incluyen en una
evaluacin colectiva de deterioro del valor.
Si existiera evidencia objetiva de que se ha generado una prdida por deterioro
del valor, el importe de la prdida se mide como la diferencia entre el importe
en libros del activo y el valor presente de los flujos de efectivo futuros
estimados (excluidas las prdidas crediticias futuras esperadas que an no se
hayan incurrido). El valor presente de los flujos de efectivo futuros estimados se
descuenta a la tasa de inters efectiva original de los activos financieros. Si un
prstamo devenga una tasa de inters variable, la tasa de descuento para
medir cualquier prdida por deterioro del valor es la tasa de inters efectiva
actual.
El importe en libros del activo se reduce a travs del uso de una cuenta de
provisin y el importe de la prdida se reconoce en el estado separado de
resultados integrales. Los intereses ganados se siguen devengando sobre la base
del importe en libros reducido del activo, utilizando la tasa de inters efectiva
utilizada para descontar los flujos de efectivo futuros a los fines de medir la prdida
por deterioro del valor.
Los intereses ganados se registran como ingresos financieros en el estado
separado de resultados integrales. Los prstamos y la provisin correspondiente
se castigan cuando no existe expectativa realista de un recupero futuro y toda
la garanta sobre ellos se hizo efectiva o se transfiri a la Compaa. Si, en un
ejercicio posterior, el importe estimado de la prdida por deterioro del valor
aumenta o disminuye debido a un acontecimiento que ocurra despus de haber
reconocido el deterioro, la prdida por deterioro del valor reconocida
anteriormente se aumenta o disminuye ajustando la cuenta de provisin. Si
posteriormente se recupera una partida que fue imputada a prdida, el recupero
se acredita como costos financieros en el estado separado de resultados
integrales.
(iii)
Pasivos financieros
Reconocimiento y medicin inicial Los pasivos financieros dentro del alcance de la NIC 39 se clasifican como
pasivos financieros al valor razonable con cambios en resultados, prstamos y
cuentas por pagar, o como derivados designados como instrumentos de
cobertura en una cobertura eficaz, segn corresponda. La Compaa determina
la clasificacin de los pasivos financieros al momento de su reconocimiento
inicial.
Todos los pasivos financieros se reconocen inicialmente por su valor razonable
y, en el caso de prstamos, se mantienen al costo amortizado. Este incluye,
los costos de transaccin directamente atribuibles.
Al 31 de diciembre de 2014 y de 2013, los pasivos financieros de la Compaa
incluyen pagares y prstamos bancarios, cuentas por cobrar comerciales, cuentas
por pagar a empresas relacionadas y diversas y obligaciones financieras.
Medicin posterior
La medicin posterior de los pasivos financieros depende de su clasificacin, tal
como se muestra a continuacin:
Pasivos financieros al valor razonable con cambios en resultados Los pasivos financieros al valor razonable con cambios en resultados incluyen los
pasivos financieros mantenidos para negociar y los pasivos financieros designados
al momento de su reconocimiento inicial como al valor razonable con cambios en
resultados.
Los pasivos financieros se clasifican como mantenidos para negociar si se
adquieren con el propsito de venderlos en un futuro cercano. Esta categora
incluye los instrumentos financieros derivados tomados por la Compaa, que
no se designan como instrumentos de cobertura en relaciones de cobertura
segn la define la NIC 39. Los derivados implcitos tambin se clasifican como
mantenidos para negociar, salvo que se designen como instrumentos de
cobertura eficaces. Las ganancias o prdidas por pasivos mantenidos para
negociar se reconocen en el estado separado de resultados integrales.
Deudas y prstamos que devengan inters Despus del reconocimiento inicial, los prstamos que devengan intereses se
miden al costo amortizado utilizando el mtodo de la tasa de inters efectiva. Las
ganancias y prdidas se reconocen en el estado separado de resultados integrales
cuando los pasivos se dan de baja, as como tambin a travs del proceso de
amortizacin utilizando el mtodo de la tasa de inters efectiva. El costo
amortizado se calcula tomando en cuenta cualquier descuento o prima en la
adquisicin y las comisiones o los costos que sean una parte integrante de la tasa
10
de inters efectiva. La amortizacin se reconoce como costo financiero en el

estado separado de resultados integrales.
Baja en cuentas Un pasivo financiero se da de baja cuando la obligacin correspondiente ha sido
pagada o cancelada, o ha expirado. Cuando un pasivo financiero existente es
reemplazado por otro proveniente del mismo prestamista bajo condiciones
sustancialmente diferentes, o si las condiciones de un pasivo existente se modifican
de manera sustancial, tal permuta o modificacin se trata como una baja del pasivo
original y el reconocimiento de un nuevo pasivo, y la diferencia en los importes
respectivos en libros se reconocen en el estado separado de resultados integrales.
(c)
Moneda extranjera
Moneda funcional y de presentacin
Las partidas incluidas en los estados financieros separados de la Compaa se expresan en
la moneda del ambiente econmico primario donde opera la entidad (moneda funcional).
Los estados financieros separados se presentan en nuevos soles, que es la moneda
funcional y la moneda de presentacin de la Compaa.
Transacciones y saldos en moneda extranjera
Se consideran transacciones en moneda extranjera a aquellas realizadas en una moneda
diferente a la moneda funcional. Las transacciones en moneda extranjera son inicialmente
registradas en la moneda funcional usando los tipos de cambio vigentes en las fechas de
las transacciones. Los activos y pasivos monetarios denominados en moneda extranjera
son posteriormente ajustados a la moneda funcional usando el tipo de cambio vigente a la
fecha del estado separado de situacin financiera. Las ganancias o prdidas por diferencia
en cambio resultante de la liquidacin de dichas transacciones y de la traslacin de los
activos y pasivos monetarios en moneda extranjera a los tipos de cambio de la fecha del
estado separado de situacin financiera, son reconocidas en el rubro Diferencia en
cambio, neta, del estado separado de resultados integrales. Los activos y pasivos no
monetarios determinados en moneda extranjera son trasladados a la moneda funcional al
tipo de cambio prevaleciente a la fecha de la transaccin.
(d)
Inventarios Los inventarios se registran al costo o a su valor neto de realizacin, el que resulte menor;
despus de considerar la provisin para desvalorizacin de inventarios. El valor neto de
realizacin es el precio de venta estimado en el curso normal del negocio, neto de
descuentos y otros costos estimados para poner los inventarios en condicin de venta y
para realizar su comercializacin. Por las reducciones en el valor en libros de los
inventarios a su valor neto de realizacin se constituye una provisin para desvalorizacin
de inventarios con cargo a los resultados del ejercicio en que ocurren tales reducciones.
Los inventarios por recibir se registran al costo por el mtodo de identificacin especfica
de la compra.
11
Las provisiones por obsolescencia y realizacin son estimadas sobre la base de un anlisis
especfico que se realiza al cierre del ejercicio.
(e)
Gastos pagados por anticipado Los principales criterios adoptados para el registro de estas partidas son:
-
Los seguros se registran por el valor de la prima pagada para la cobertura de los
diferentes activos y se amortizan siguiendo el mtodo de lnea recta durante la
vigencia de las plizas.
Las plizas de seguro para el servicio de mxima garanta extendida se registran

por el valor de la prima pagada para la cobertura y se amortizan en un periodo de
entre 1 y 5 aos sobre la base de un anlisis estadstico realizado por la Compaa.
Los alquileres de locales pagados por adelantado se registran en el activo y se

reconocen como gasto cuando el perodo del alquiler es devengado.
Los pagos adelantados por servicios de publicidad se registran como un activo y se

reconocen como gasto cuando el servicio es devengado.
(f)
Inversiones en subsidiarias Las inversiones en subsidiarias se registran al costo de adquisicin menos la provisin por
deterioro. La Compaa evala el deterioro de las inversiones para eventos o cambios en
las circunstancias, lo cual indica que el valor en libros de una inversin puede no ser
recuperable.
Si se detectase algn indicio de deterioro, la Compaa hace una estimacin de su importe
recuperable. Cuando el importe en libros de una inversin es superior a su importe
recuperable, la inversin se considera deteriorada y se reduce a su importe recuperable.
Si, en el perodo subsiguiente, el monto de la prdida por deterioro disminuye y la
disminucin pudiera ser objetivamente relacionada con un evento ocurrido despus de
que el deterioro fue reconocido, la prdida por deterioro es revertida. Cualquier posterior
reversin de una prdida por deterioro se reconoce en el estado separado de resultados
integrales, en la medida en que el valor en libros del activo no supere su costo amortizado
en la fecha de reversin.
(g)
Inmueble, mejoras en locales arrendados y equipo El inmueble, mejoras en locales arrendados y equipo son registrados a su costo histrico
de adquisicin, menos la depreciacin acumulada y, si es aplicable, la provisin por
deterioro del valor de los activos de larga duracin. El costo histrico de adquisicin
incluye los gastos que son directamente atribuibles a la adquisicin de los activos.
Tambin forman parte del costo los gastos financieros de los bienes en construccin bajo
financiamiento hasta su puesta en operacin. El valor presente del costo estimado para el
desmantelamiento del activo despus de su uso se incluye en el costo de este activo, en la
medida en que se cumplan los requisitos para el reconocimiento de la provisin respectiva.
La depreciacin de los activos de este rubro es calculada siguiendo el mtodo de lnea

recta, en base al costo menos su valor residual durante su vida til. El valor residual de los
activos, la vida til y el mtodo de depreciacin seleccionado son revisados y ajustados, si
fuera necesario, a la fecha de cada estado separado de situacin financiera para asegurar
que el mtodo y el perodo de la depreciacin sean consistentes con el beneficio
econmico y las expectativas de vida de las partidas de inmueble, mejoras en locales
arrendados y equipo, neto, las mismas que han sido estimadas como sigue al 31 de
diciembre de 2014 y de 2013:
Aos
Edificio y construcciones
20
Mejoras en locales arrendados
(*)
Vehculos
Muebles y enseres
5
Entre 5 y 10
Muebles de melamine
Equipos diversos
(*)
2.5
Entre 5 y 8
De acuerdo a la duracin de los contratos de alquiler que varan entre 1 y 15 aos.
Cuando se venden o retiran los activos, se elimina su costo y depreciacin acumulada y,

cualquier ganancia o prdida que resulte de su disposicin, se incluye en el estado
separado de resultados integrales.
Los costos subsecuentes se incluyen en el valor en libros del activo o son capitalizados
por separado, segn corresponda, solo cuando es probable que generen beneficios
econmicos futuros para la Compaa y el costo de estos activos se puede medir
razonablemente. Todos los otros costos, incluyendo los costos de mantenimiento y
reparacin se cargan a resultados, toda renovacin y mejora significativa se capitaliza
nicamente cuando es probable que se produzcan beneficios econmicos futuros que
excedan el rendimiento estndar originalmente evaluado para el activo.
Los trabajos en curso representan mejoras de inmuebles y construcciones y se registran al
costo como un componente separado de inmuebles, mejoras en locales arrendados y
equipo, neto. Los trabajos en curso no se deprecian hasta que los activos relevantes se
terminen y estn operativos.
El valor en libros de un activo se castiga inmediatamente a su valor recuperable, si el valor
en libros del activo es mayor que el estimado de su valor recuperable.
Las ganancias y prdidas por la venta de activos corresponden a la diferencia entre los
ingresos de la transaccin y el valor en libros de los activos. stas se incluyen como Otros
ingresos y gastos operativos, en el estado separado de resultados integrales.
(h)
Arrendamientos
Los contratos de arrendamiento por las propiedades y equipos por los que la Compaa
asume sustancialmente todos los riesgos y beneficios relativos a la propiedad del bien
arrendado se clasifican coma arrendamiento financiero y se capitalizan al inicio del
contrato al menor valor que resulta entre el valor razonable del bien arrendado y el valor
presente de los pagos mnimos de las cuotas de arrendamiento. Los costos directos
iniciales se consideran como parte del activo. Los pagos de las cuotas de arrendamiento
se asignan a reducir el pasivo y al reconocimiento del cargo financiero de forma tal que se
obtenga una tasa de inters constante sobre el saldo de la deuda pendiente de
amortizacin. El costo financiero se carga a resultados en el perodo del arrendamiento. El
costo de los inmueble, mejoras en locales arrendados y equipo, neto adquiridos a travs
de arrendamientos financieros se deprecia en el estimado de su vida til.
El arrendamiento financiero genera gastos de depreciacin por el activo, as como gastos
financieros para cada perodo contable. La poltica de depreciacin aplicable a los activos
arrendados es consistente con la poltica para los otros activos depreciables que posee la
Compaa.
Los arrendamientos en los que una porcin significativa de los riesgos y beneficios
relativos a la propiedad son retenidos por el arrendador se clasifican como
arrendamientos operativos. Los pagos efectuados bajo un arrendamiento operativo (neto
de cualquier incentivo recibido del arrendador) se cargan al estado separado de resultados
integrales en la medida que el arrendamiento va devengando.
(i)
Activos intangibles El rubro Activos intangibles incluye activos de duracin limitada, los cuales se presentan
al costo, neto de la correspondiente amortizacin y prdida acumulada por deterioro en su
valor, de ser aplicables. En este rubro se incluyen las licencias y programas de cmputo
adquiridos, las cuales se capitalizan sobre la base de los costos incurridos para adquirir o
poner en uso el programa de cmputo especfico. Los costos asociados con el desarrollo o
mantenimiento de programas de cmputo se reconocen como gasto cuando se incurren.
Los costos que se asocian directamente con la produccin de programas de cmputo
nicos e identificables controlados por la Compaa, y que probablemente generarn
beneficios econmicos ms all de su costo por ms de un ao, se reconocen como activos
intangibles. Los costos directos incluyen los costos de los empleados que desarrollan los
programas de cmputo y una porcin de los costos indirectos correspondientes.
Los costos incurridos en el desarrollo de programas de cmputo reconocidos como activos
se amortizan durante sus vidas tiles, las cuales han sido estimadas en 5 aos.
(j)
Deterioro de activos no financieros Los activos de la Compaa que estn sujetos a depreciacin o amortizacin se someten
a pruebas de deterioro cuando se producen eventos o circunstancias que indican que su
valor en libros podra no ser recuperable. Los activos de vida til indeterminada se
someten anualmente a pruebas de deterioro. Las prdidas por deterioro son el monto en
el que el valor en libros del activo excede su valor recuperable. El valor recuperable de los
activos corresponde al monto neto que se obtendra de su venta o su valor en uso, el
mayor. Para efectos de evaluar el deterioro, los activos se agrupan a los niveles ms
pequeos en los que se genera flujos de efectivo identificables (unidades generadoras de
efectivo).
Si el valor en libros de un activo o unidad generadora de efectivo excede su valor
recuperable, se contabiliza una provisin para registrar el activo al monto menor. Las
prdidas por deterioro son reconocidas en el estado separado de resultados integrales.
Una prdida por deterioro es extornada si se ha producido algn cambio en los estimados
usados para determinar el valor recuperable, en la medida que el valor en libros del activo
no exceda su respectivo valor razonable que se habra determinado, neto de depreciacin
y amortizacin, si no se hubiera reconocido prdida por deterioro alguna.
(k)
Reconocimiento de ingresos
Los ingresos son reconocidos en la medida en que sea probable que los beneficios
econmicos fluyan a la Compaa y que los ingresos se puedan medir de manera fiable,
independientemente del momento en el que el pago sea realizado. Los ingresos se miden
por el valor razonable de la contraprestacin recibida o por recibir, excluyendo
descuentos, impuestos y otros conceptos relacionados a las ventas. Los criterios
especficos de reconocimiento descritos a continuacin tambin debern cumplirse para
que los ingresos sean reconocidos:
Venta de bienes Los ingresos procedentes de la venta de bienes se reconocen, netos de descuento,
cuando los riesgos significativos y los beneficios inherentes a la propiedad se hayan
sustancialmente transferido al comprador, lo cual ocurre, por lo general, al momento de la
entrega de los bienes.
Prestacin de servicios Los ingresos por prestacin de servicios se reconocen cuando se ha prestado el servicio y
puede estimarse el ingreso confiablemente.
Ingresos por intereses Los ingresos provenientes de intereses se reconocen sobre la base de la proporcin de
tiempo transcurrido, usando el mtodo del inters efectivo.
(l)
Reconocimiento de costos y gastos

El costo de ventas, que corresponde al costo de los productos que comercializa la
Compaa, se registra cuando se entregan los bienes de manera simultnea al
reconocimiento de los ingresos por la correspondiente venta.
Los otros costos y gastos se reconocen a medida que devengan, independientemente del
momento en que se paguen, y se registran en los perodos con los cuales se relacionan.
Los gastos financieros se registran como gasto cuando se devengan e incluyen los cargos
por intereses y otros costos incurridos relacionados con los prstamos recibidos. Los
gastos financieros no devengados se presentan disminuyendo el pasivo que les dio origen.
(m)
Impuesto a las ganancias y participacin de los trabajadores Porcin corriente del impuesto a las ganancias y participacin de los trabajadores Los activos y pasivos por el impuesto a las ganancias corriente se miden por los importes
que se espera recuperar o pagar de o a la Autoridad Tributaria. Las normas legales y
tasas impositivas usadas para calcular los importes por pagar son las que estn vigentes
en la fecha del estado separado de situacin financiera. La Gerencia evala en forma
peridica las posiciones tomadas en las declaraciones de impuestos con respecto a las
situaciones en las que las normas tributarias aplicables se encuentran sujetas a
interpretacin, y constituye provisiones cuando fuera apropiado.
Porcin diferida del impuesto a las ganancias
El impuesto a las ganancias diferido se reconoce utilizando el mtodo del pasivo sobre las
diferencias temporales entre las bases impositivas de los activos y pasivos y sus importes
en libros a la fecha de cierre del periodo sobre el que se informa.
Los pasivos diferidos por impuesto a las ganancias se reconocen por todas las diferencias
temporales imponibles, salvo las diferencias temporales imponibles relacionadas con las
inversiones en subsidiarias, asociadas y participaciones en negocios conjuntos, cuando la
oportunidad de su reversin se pueda controlar, y sea probable que las mismas no se
reversen en el futuro cercano.
Los activos diferidos por impuesto a las ganancias se reconocen por todas las diferencias
temporales deducibles, y por la compensacin futura de crditos fiscales y prdidas
tributarias arrastrables no utilizadas, en la medida en que sea probable la existencia de
ganancias imponibles disponibles futuras contra las cuales se puedan compensar dichas
diferencias temporales deducibles, y/o se puedan utilizar esos crditos fiscales y prdidas
tributarias arrastrables, salvo las diferencias temporales deducibles relacionadas con las
inversiones en subsidiarias, asociadas y participaciones en negocios conjuntos, donde los
activos diferidos por impuesto a las ganancias se reconocen solamente en la medida en
que sea probable que las diferencias temporales deducibles se reviertan en un futuro
cercano, y que existan ganancias imponibles disponibles futuras contra las cuales se
puedan compensar dichas diferencias.
El importe en libros de los activos por impuestos a las ganancias diferidos se revisa en
cada fecha de cierre del periodo sobre el que se informa y se reduce en la medida en que
ya no sea probable la existencia de suficiente ganancia imponible futura para permitir que
esos activos diferidos por impuesto a las ganancias sean utilizados total o parcialmente.
Los activos diferidos por impuesto a las ganancias no reconocidos se reevalan en cada
fecha de cierre del periodo sobre el que se informa y se reconocen en la medida en que se
torne probable la existencia de ganancias imponibles futuras que permitan recuperar
dichos activos diferidos por impuesto a las ganancias no reconocidos con anterioridad.
Los activos y pasivos diferidos por impuesto a las ganancias se miden a las tasas
impositivas que se espera sean de aplicacin en el ejercicio en el que el activo se realice o
el pasivo se cancele, en base a las tasas impositivas y normas fiscales que fueron
aprobadas a la fecha de de cierre del periodo sobre el que se informa, o cuyo
procedimiento de aprobacin se encuentre prximo a completarse a esa fecha.
El impuesto diferido se reconoce en relacin a la partida que lo origina, ya sea en
otros resultados integrales o directamente en el patrimonio neto.
Los activos y pasivos diferidos por impuesto a las ganancias se compensan si existe un
derecho legalmente exigible de compensar los activos y pasivos por impuesto a las
ganancias corriente, y si los impuestos diferidos se relacionan con la misma autoridad
tributaria y la misma jurisdiccin fiscal.
Impuesto general a las ventas Los ingresos por ventas de bienes y prestaciones de servicios, los gastos y los activos se
reconocen excluyendo el importe del impuesto general a las ventas, salvo:
-
Cuando el impuesto sobre las ventas incurrido en una adquisicin de activos o en

una prestacin de servicios no resulte recuperable de la Autoridad Tributaria, en
cuyo caso ese impuesto se reconoce como parte del costo de adquisicin del activo
o como parte del gasto, segn corresponda;
Las cuentas por cobrar y por pagar que ya estn expresadas incluyendo el importe
de impuestos general a las ventas.
El importe neto del impuesto sobre las ventas que se espera recuperar de, o que
corresponda pagar a la Autoridad Tributaria, se presenta como una cuenta por cobrar o
una cuenta por pagar en el estado separado de situacin financiera, segn corresponda.
(n)
Provisiones
Las provisiones se reconocen cuando la Compaa tiene una obligacin presente legal o
implcita a asumida como resultado de eventos pasados, es ms que probable que se
requerir de la salida de recursos para pagar la obligacin y el monto ha sido estimado
confiablemente. Las provisiones se revisan peridicamente y se ajustan para reflejar la
mejor estimacin que se tenga a la fecha de estado separado de situacin financiera. El
gasto relacionado con una provisin se muestra en el estado separado de resultados
integrales. Las provisiones son descontadas a su valor presente usando una tasa que
refleje, cuando sea apropiado, los riesgos especficos relacionados con el pasivo. Cuando
se efecta el descuento, el aumento en la provisin por el paso del tiempo es reconocido
como un costo financiero.
La provisin para compensacin por tiempo de servicios del personal se constituye por el
integro de los derechos indemnizatorios de acuerdo con la legislacin vigente y se
muestra neta de los depsitos efectuados mensualmente con carcter cancelatorio.
La provisin por la obligacin estimada por vacaciones anuales y otras ausencias

remuneradas del personal resultantes de servicios prestados por los empleados se
reconocen a la fecha del estado separado de situacin financiera.
(o)
Contingencias
Los activos contingentes no se registran en los estados financieros separados, pero se
revelan en notas cuando su grado de contingencia es probable.
Los pasivos contingentes son registrados en los estados financieros separados cuando se
considera que es probable que se confirmen en el tiempo y pueden ser razonablemente
cuantificados; en caso contrario, y slo se revela cuando su grado de contingencia es
posible en notas a los estados financieros separados.
(p)
Valor razonable de los instrumentos financieros La Compaa mide algunos de sus instrumentos financieros tales como los depsitos a
plazo con vencimientos mayores a 3 meses y las inversiones disponibles para la venta, al
valor razonable en cada fecha del estado separado de situacin financiera.
El valor razonable es el precio que se recibira por vender un activo o que se pagara al
transferir un pasivo en una transaccin ordenada entre participantes de un mercado a la
fecha de medicin. La medicin al valor razonable se basa en el supuesto de que la
transaccin para vender el activo o transferir el pasivo tiene lugar, ya sea:
-
En el mercado principal para el activo o pasivo, o
En ausencia de un mercado principal, en el mercado ms ventajoso para el activo o

pasivo.
El mercado principal o ms ventajoso debe ser accesible por la Compaa.

El valor razonable de un activo o pasivo se mide utilizando los supuestos que los
participantes en el mercado usaran al ponerle valor al activo o pasivo, asumiendo que los
participantes en el mercado actan en su mejor inters econmico.
La medicin del valor razonable de activos no financieros toma en consideracin la
capacidad de un participante en el mercado para generar beneficios econmicos mediante
el mayor y mejor uso del activo o vendindolo a otro participante en el mercado que usara
el activo de la mejor manera posible.
La Compaa utiliza tcnicas de valuacin que son apropiadas en las circunstancias y por
las cuales tiene suficiente informacin disponible para medir al valor razonable,
maximizando el uso de datos observables relevantes y minimizando el uso de datos no
observables.
Todos los activos y pasivos por los cuales se determinan o revelan valores razonables en
los estados financieros separados son clasificados dentro de la jerarqua de valor
razonable, descrito a continuacin, en base al nivel ms bajo de los datos usados que sean
significativos para la medicin al valor razonable como un todo:
-
Nivel 1 - Precios cotizados (no ajustados) en mercados activos para activos o

pasivos idnticos.
Nivel 2 - Tcnicas de valuacin por las cuales el nivel ms bajo de informacin

que es significativo para la medicin al valor razonable es directa o
indirectamente observable.
Nivel 3 - Tcnicas de valuacin por las cuales el nivel ms bajo de informacin que
es significativo para la medicin al valor razonable no es observable.
Para los activos y pasivos que son reconocidos al valor razonable en los estados
financieros separados sobre una base recurrente, la Compaa determina si se han
producido transferencias entre los diferentes niveles dentro de la jerarqua mediante la
revisin de la categorizacin al final de cada perodo de reporte.
La Gerencia de la Compaa determina las polticas y procedimientos para mediciones al
valor razonable recurrentes y no recurrentes. A cada fecha de reporte, la Gerencia analiza
los movimientos en los valores de los activos y pasivos que deben ser valorizados de
acuerdo con las polticas contables de la Compaa.
Para propsitos de las revelaciones de valor razonable, la Compaa ha determinado las
clases de activos y pasivos sobre la base de su naturaleza, caractersticas y riesgos y el
nivel de la jerarqua de valor razonable tal como se explic anteriormente.
En la nota 26 se brinda informacin sobre los valores razonables de los
instrumentos financieros y mayores detalles sobre cmo estos se midieron.
2.5
Normas emitidas pero an no vigentes

La Compaa decidi no adoptar anticipadamente las siguientes normas e interpretaciones que
fueron emitidas por el IASB, pero que no son efectivas al 31 de diciembre de 2014:
NIC 19 "Beneficios a los empleados, efectiva para perodos anuales que comiencen en o a
partir del 1 de julio de 2014.
Mejoras a las NIIF ciclo 2010-2012, stas mejoras comprenden las modificaciones a la NIIF
2 Pagos basados en acciones, NIIF 3 Combinaciones de negocios, NIIF 8 Segmentos de
operacin, NIC 16 Propiedades, planta y equipo, NIC 38 Activos intangibles y NIC 24
Informacin| a revelar sobre partes relacionadas, las cuales son efectivas para perodos
anuales que comiencen en o a partir del 1 de julio de 2014.
Mejoras a las NIIF ciclo 2011-2013, stas mejoras comprenden las modificaciones a la NIIF 3
Combinaciones de negocios, NIIF 13 Medicin del valor razonable, NIC 40 Propiedades de
inversin, las cuales son efectivas para perodos anuales que comiencen en o a partir del 1 de
julio de 2014.
NIIF 14 Cuentas de diferimientos de actividades reguladas, efectiva para perodos

anuales que comiencen en o a partir del 1 de enero de 2016.
NIIF 11 Acuerdos conjuntos, efectiva para perodos anuales que comiencen en o a partir
del 1 de enero de 2016.
NIC 16 Propiedades, planta y equipo y NIC 38 Activos intangibles, efectiva para

perodos anuales que comiencen en o a partir del 1 de enero de 2016.
NIC 16 Propiedades, planta y equipo y NIC 41 Agricultura, efectiva para perodos

anuales que comiencen en o a partir del 1 de enero de 2016.
NIC 27 Estados Financieros Separados, efectiva para perodos anuales que comiencen en
o a partir del 1 de enero de 2016.
NIIF 15 Ingresos de Actividades Ordinarias Procedentes de Contratos con Clientes,

efectiva para perodos anuales que comiencen en o a partir del 1 de enero de 2017.
NIIF 9 Instrumentos financieros , efectiva para perodos anuales que comiencen en o a

partir del 1 de enero de 2018.
En opinin de la Gerencia, la adopcin de dichas normas e interpretaciones no tendr un
efecto significativo en la posicin financiera y resultados de la Compaa cuando entren en
vigencia, as como tampoco en las revelaciones requeridas para sus estados financieros.
3.
(a
)
A continuacin se presenta la composicin del rubro:
Cuentas corrientes (b)

Remesas en trnsito (c)
Caja (d)
Depsitos a plazo (e)
(b)
2014
S/.
(000)
2013
S/.
(000)
26,8
75
1,4
67
1,3
59
-
27,3
33
1,6
40
1,5
38
30,0
00
29,7
01
60,5
11
La Compaa mantiene cuentas corrientes en diversas entidades financieras locales, las cuales
estn denominadas en nuevos soles y dlares estadounidenses, no generan intereses y no tienen
restricciones de uso.
20
(c)
Representa el efectivo proveniente de las ventas realizadas en los establecimientos de la

Compaa durante los ltimos das del ao, el cual es recaudado por una empresa de transporte
de valores y depositado en las cuentas corrientes bancarias el primer da til del mes de enero del
ao siguiente.
(d)
Corresponde al efectivo en poder de la Compaa, a ser utilizado en gastos corrientes; los

excesos son peridicamente depositados en bancos.
(e)
Al 31 de diciembre de 2013, corresponde a depsitos a plazo mantenidos en una entidad

financiera local, denominados en moneda nacional y con vencimiento en enero de 2014.
4.
(a)
Facturas (b)
Operadores de tarjetas de crdito (c)
Otros operadores
2014
S/.(000)
2013
S/.(000)
1,268
1,323
348
415
52
15
1,668
1,753
(692)
(769)
976
984
Menos Provisin para cuentas de cobranza dudosa (e)
(b)
Corresponde principalmente a las cuentas por cobrar originadas por las ventas de mercadera
efectuadas a diversas compaas locales.
(c)
Corresponde a los depsitos pendientes de abono a favor de la Compaa del ltimo da del mes
de diciembre de 2014 y de 2013, respectivamente, por parte de los operadores de tarjetas de
crdito, originados por las ventas de productos al crdito en los diferentes locales de la
Compaa, estos depsitos fueron regularizados durante los primeros das del ao 2015 y 2014,
respectivamente.
21
(d)
Al 31 de diciembre de 2014 y de 2013, el anticuamiento del saldo de las cuentas por

cobrar comerciales es como sigue:
31 de diciembre de 2014
No
deteriorado
S/.
No vencido -
Deteriora
do
S/.
792
To
tal
S/.
7
9
146
38
24
1
4
62
Vencido De 1 a 30 das
De 31 a 60 das
De 61 a 120 das
De 121 a 360 das
15
15
Mayores a 360 das
644
6
4
976
692
1,6
68
31 de diciembre de 2013
No
deteriorado
S/.
No vencido -
Deteriora
do
S/.
984
To
tal
S/.
98
4
15
0
2
15
0
2
Vencido De 1 a 30 das
De 31 a 60 das
De 61 a 120 das
De 121 a 360 das
Mayores a 360 das
36
984
(e)
76
9
1,75
3
El movimiento de la provisin para cuentas de cobranza dudosa es como sigue:

2014
S/.
(000)
Saldo inicial
Adiciones, nota 19
Castigos
Saldo final
(f)
18
5
39
6
3
6
18
5
39
6
2013
S/.
(000)
7
6
2
6
(3
41
5
9
1
5
26
6
9
7
6
En opinin de la Gerencia de la Compaa, la provisin para cuentas de cobranza dudosa al 31 de

diciembre de 2014 y de 2013, cubre adecuadamente el riesgo de crdito de este rubro a esas
fechas.
5.
(a
)
Prstamos al personal
Responsabilidad administrativa
Depsitos en garanta (b)
Reclamos a terceros (c)
Anticipos de proveedores
Entregas a rendir
Otras cuentas diversas
Menos Estimacin para cuentas de cobranza dudosa (d)
2014
S/.
(000)
2013
S/.
(000)
1,1
84
4
4
1,1
46
3,0
62
1,0
50
1
8
6
6
7,7
38
(4
37
1,067
7,3
01
4,819
5,0
92
2,2
09
2,070
7,3
01
4,819
196
702
1,449
208
1,187
75
4,884
(65)
Por plazo
Porcin corriente
Porcin no corriente (e)
(b)
2,749
Corresponde principalmente a los depsitos otorgados en garanta, para los alquileres de

inmuebles para el uso de las tiendas comerciales.
(c)
Los reclamos a terceros corresponden principalmente a reclamaciones al seguro por

siniestros
de mercadera ocurridos durante el ao 2014, los cuales esperan sean
recuperados durante el transcurso del ao 2015.

(d)
El movimiento de la provisin para cuentas de cobranza dudosa se muestra a continuacin:

2014
S/.(000)
2013
S/.(000)
Saldo inicial
65
90
Provisin del ao,
84
nota 19 Recupero del
ao
Castigo del ao
Saldo final
2
437
(
65
En opinin de la Gerencia de la Compaa, la provisin para cuentas de cobranza dudosa cubre

adecuadamente el riesgo de crdito al 31 de diciembre de 2014 y de 2013.
(e)
La porcin no corriente de las cuentas por cobrar al 31 de diciembre de 2014, incluyen

principalmente las cuentas por cobrar al personal y los depsitos entregados en garanta
por alquiler de tiendas. El vencimiento de estas cuentas por cobrar es de S/.1,068,000
en el ao 2016 y S/.1,141,000 del ao 2017 al 2023.
6.
(a
)
Inventarios, neto
Mercaderas
Inventarios por recibir
Provisin para desvalorizacin de inventarios (b)

Saldo final
(b)
2014
S/.
(000)
89,7
76
2,9
25
92,7
01
(2,0
68)
2013
S/.
(000)
89,9
03
1,761
90,6
33
89,7
16
91,6
64
(1,9
48)
El movimiento de la provisin para desvalorizacin de inventarios se muestra a continuacin:

2014
S/.(000)
Saldo inicial
Provisin del ao, nota 18
Saldo final
1,948
2013
S/.
(000)
1,560
120
388
2,068
1,948
La provisin para desvalorizacin de inventarios es determinada en funcin de los niveles de

rotacin de la mercadera, los descuentos otorgados por liquidacin de temporada y otras
caractersticas, con base en evaluaciones peridicas efectuadas por la Gerencia. En opinin de la
Gerencia de la Compaa, el saldo de esta provisin cubre adecuadamente el riesgo de
desvalorizacin de los inventarios al 31 de diciembre de 2014 y de 2013.
7.
(a
)

201
4
S/.
(000)
201
3
S/.
(000)
Por naturaleza Pagos a cuenta del impuesto a las ganancias (b)

Alquileres pagados por anticipado (c)
Seguros pagados por anticipado (d)
Otros
7,5
24
1,2
55
168
3,782
82
2,104
9,0
29
6,959
948
125
2014
S/.(000)
2013
S/.
(000)
Porcin corriente
1,505
3,177
Porcin no corriente
7,524
3,782
9,029
6,959
Por vencimiento -
(b)
Corresponde a los pagos a cuenta del impuesto a la renta cuyos desembolsos se realizaron
durante los aos 2011, 2012, 2013 y 2014, los cuales se espera aplicar a partir del ao 2015
contra pagos a cuenta futuros del impuesto a la renta. De acuerdo al artculo 44 de la Ley del
Impuesto a la renta, la Compaa tiene 4 aos para poder aplicar contra pagos futuros o solicitar
su devolucin a la SUNAT, razn por la que se muestra como corriente.
(c)
La Compaa mantiene contratos de alquiler a 6 aos, por los que tiene compromiso de pago de
S/.835,000 en el 2015, y S/.420,000 entre el 2016 y el 2020.
(d)
Corresponde, principalmente, a las plizas de seguro contratadas por la Compaa para cubrir el
riesgo relacionado al servicio de Mxima Garanta Extendida (MGE) que ofrece a sus clientes.
8.
(a)

Porcentaje de
participacin en
el patrimonio
neto
Patrimonio neto de las

subsidiarias
Valor de la inversin
Total Artefactos S.A. (b)

VB&L Inversiones S.R.L.
(c)
EFE de la Selva S.A.C.
(d)
Tiendas EFE Tacna S.A.C.
(b)
2014
%
2013
%
75.0
5
99.9
9
99.9
0
99.9
9
75.0
5
99.9
9
99.9
0
99.9
9
2014
S/.(000)
2013
S/.(000)
2014
S/.(000)
2013
S/.(000)
276,3
82
83,4
31
1
3
8
333,5
56
83,4
31
1
3
8
207,4
25
83,4
23
130
250,3
34
83,4
23
130
359,9
51
417,1
25
290,9
86
333,8
95
Total Artefactos S.A.

Es una empresa constituida en el Per en agosto de 1996, dedicada a la venta de artefactos
electrodomsticos, equipos de cmputo, tecnologa digital y telefona celular.
(c)
VB&L Inversiones S.R.L.

Es una empresa constituida en el Per en el 2011, la cual tambin posee el 24.95 por ciento
del capital emitido de Total Artefactos S.A.
(d)

Con fecha 30 de abril de 2013, la Junta General de Accionistas aprob el proyecto de
escisin del bloque patrimonial, el cual autoriz la transferencia de parte de las acciones de
EFE de la Selva S.A.C., a Motocorp S.A.C., por un total de 220,000 acciones comunes de
S/.1.00 de valor nominal cada una por un monto total de S/.220,000.
(e)
En opinin de la Gerencia, al 31 de diciembre de 2014 y de 2013, no es necesario constituir una

provisin por deterioro en las inversiones mantenidas en subsidiarias.
9.
(continuacin)
Inmueble, mejoras en locales arrendados y equipo, neto

(a)
A continuacin se presenta el movimiento y la composicin del rubro:
Descripcin
Edificio
y
S/.(000)
construccio
Mejoras en
locales
S/.(000)
arrendados
Vehcul
os
S/.
(000)
Mueble
sy
S/.
Enser
(000)
Muebles
de
S/.
melani
(000)
Equi
pos
S/.
diver
(000)
2014
Total
S/.
(000)
3,3
59
1
8
-
2,53
1
93
2
-
5,1
35
4
7
-
27,6
31
2,9
04
-
(1)
2013
Total
S/.
(000)
Costo
Saldo al 1 de enero
1,180
12,262
Adiciones
1,280
Escisin
Retiros y/o ventas
Saldo al 31 de diciembre
1,180
13,542
377
7,347
60
1,549
3,1
64
-
3
2
28,09
4
2,58
3
(2,29
7)
(7
49
27,63
1
(1
28
3,0
68
3,5
41
3,46
3
5,6
12
(1
29
30,4
06
2,3
01
3
4
-
1,7
24
2
9
-
2,16
2
48
7
-
3,9
61
5
2
-
17,8
72
3,2
68
-
(
7
2,5
80
(1)
2,0
23
2,64
9
4,4
84
(
7
21,0
69
14,76
5
3,56
5
(2
97
(1
61
17,87
2
4
8
1,5
18
81
4
1,1
28
9,3
37
9,75
9
Depreciacin acumulada
Saldo al 1 de enero
Adiciones (d)
Escisin
Retiros y/o ventas
Saldo al 31 de diciembre
437
8,896
Valor neto en libros
743
4,646
(b)
La Compaa cuenta con plizas de seguros, que cubren de manera suficiente la totalidad de sus inmuebles (propios y alquilados), y el resto de su activo fijo.
(c)
Al 31 de diciembre de 2014 y de 2013, los activos fijos no estn prendados o hipotecados, excepto por el edificio y vehculos por un valor neto de S/.866,000 y S/.1, 059,000 respectivamente, que se encuentran
bajo un
(d)
contrato de arrendamiento financiero, el cual fue cancelado en julio y setiembre de 2014, ver nota 13.
El gasto por depreciacin del ejercicio ha sido registrado en los siguientes rubros del estado separado de resultados integrales:
Gastos de ventas y distribucin, nota 18

Gastos de administracin, nota 19
27
201
4
S/.
(000)
201
3
S/.
(000)
2,8
80
3
8
3,187
3,2
68
3,565
378
10.
Activo por impuesto a las ganancias diferido, neto

(a)
A continuacin se presenta el movimiento y la composicin del rubro:

Al 1
de
enero
S/.
de
(000)
Estado separado
de
resultados
S/.(000)
integrales
Al 31 de
diciembre
S/.(000)
de 2013
Estado separado
de
resultados
S/.(000)
integrales
Al 31 de
diciembre
S/.(000)
de 2014
Activo diferido
Provisiones
Diferencia en base tributaria de inventarios
Bonificacin de compras al costo de los inventarios
Depreciacin acelerada muebles y enseres
Ingresos diferidos por mxima garanta extendida
Diferencia en la base tributaria de activos fijos
1,5
79
4
6
7
4
1
7
10,2
19
Prdida tributaria
Deducible de seguros
267
1,846
116
584
(288)
461
58
519
112
353
465
(61)
1,572
4
9
13,2
37
(33)
11,791
61
(5)
(7,259)
16
(47)
2,709
46
1,573
14,811
(4,084)
1,907
579
4,532
(31)
2,709
46
10,726
Pasivo diferido
Costos diferidos por mxima garanta extendida
Depreciacin por arrendamiento financiero
Otros
Activo diferido, neto
(b)
(4
85
(
1
-
(75)
(18)
(18)
18
(5
01
12,7
36
(77)
(578)
377
Diferido
2014
S/.
(000)
2013
S/.
(000)
5,3
35
(1,4
96)
3,8
39
3,7
21
3,7
21
Utilidad (Prdida) contable antes de impuesto a las ganancias

Gasto terico (30%)
Efecto de los gastos y otras partidas permanentes
Gasto por impuesto a la ganancia
28
14,232
A continuacin se presenta, para los aos 2014 y 2013, la conciliacin de la tasa efectiva del impuesto a las ganancias:
2014
S/.
(000)
(d)
1,496
345
-
6,1
37
1,8
41
1,8
80
3,7
21
2013
S/.(000)
11,0
39
3,312
527
3,839
El impuesto a las ganancias por pagar se presenta neto de pagos a cuenta de dicho impuesto efectuados durante el ao.
(215)
-
(3,721)
El gasto (beneficio) por impuesto a las ganancias registrado en el estado separado de resultados integrales se compone como sigue:
Corriente
(c)
16
(560)
(215)
10,511
11.
(continuacin)

(a)

2014
S/.(000)
2013
S/.(000)
Facturas (b)
96,009
85,364
Letras (c)
13,066
15,631
Total
109,075
100,995
Ingresos de proveedores
(27,957)
(19,823)
3,275
92
84,393
81,264
Provisin por ingresos de proveedores, nota 19

Total
(b)
Corresponde a cuentas por pagar a proveedores de mercaderas, estn denominadas en moneda

nacional y extranjera y no generan intereses.
(c)
Dependiendo de las condiciones de compra, las letras por pagar se originan por compras a plazos
de entre 30 y 90 das, las cuales en su mayora, no generan intereses.
(d)
Al 31 de diciembre de 2014, la Compaa mantiene una fianza solidaria a favor de su relacionada

Financiera Efectiva S.A., y cartas fianzas con sus principales proveedores por la suma total de
US$18,186,000 (aproximadamente US$12,042,000, al 31 de diciembre de 2013) con la
finalidad de garantizar operaciones comerciales de corto plazo (US$12,042,000 al 31 de
diciembre de 2013).
12.
Otras cuentas por pagar

(a
)
Otras cuentas por pagar (b)

Remuneraciones y participaciones por pagar
Vacaciones por pagar
Provisin para litigios (c)
Tributos por pagar
Depsitos en garanta
Compensacin por tiempo de servicio
Intereses por pagar
Remuneracin al directorio
29
201
4
S/.
(000)
201
3
S/.
(000)
5,8
11
5,0
23
3,6
86
2,6
98
2,2
78
1,6
49
8
7
3
5
-
7,0
48
7,3
06
3,6
02
1,5
57
2,3
97
9
2
7
6
2
5
61
22,3
69
23,9
13
(b)
Corresponde, principalmente, a cuentas por pagar por gastos operativos relacionados a las
actividades ordinarias de la Compaa, tales como alquileres, gastos de reparacin, entre otros.
Adicionalmente, incluye honorarios profesionales por servicio de asesora para la adquisicin de
Total Artefactos S.A., nota 1(b).
(c)
Al 31 de diciembre de 2014 y de 2013, la Compaa mantiene procesos legales y laborales con el

Instituto Nacional de Defensa de la Competencia y de la Proteccin de la Propiedad Intelectual
(INDECOPI), clientes de la Compaa y ex-trabajadores. Dichos procesos corresponden
principalmente a infracciones a la Ley de proteccin del consumidor, normas de publicidad en
defensa del consumidor, indemnizaciones por despidos arbitrarios, entre otros; los cuales, en
opinin de la Gerencia y de sus asesores legales, se deben resolver favorablemente para la
Compaa, y no es necesario registrar pasivos adicionales por estos concepto.
30
13.
(continuacin)
Pagars, obligaciones financieras y prstamos bancarios

(a)
Tasa promedio de inters anual al

Acreedor
Saldo al 31 de diciembre de 2014

31 de diciembre
de 2014
Saldo al 31 de diciembre de 2013
Moneda
deorigen
Vencimiento
hasta
Garanta
S
/
S
/
S
/
S
/
S
/
S
/
S
/
S
/
2015
Sin garanta especfica
2015
2015
2015
2015
2014
2014
2014
Porcin
corriente
S/.(000)
Porcin no
corriente
S/.(000)
Total
S/.(000)
Porcin
corriente
S/.(000)
Porcin no
corriente
S/.(000)
Pagars y obligaciones financieras:
Tota
l
S/.
(000)
Pagars (b)
Banco de Crdito del Per, S.A.
Banco Santander del Per
ICBC Per Bank
Scotiabank Per S.A.A.
Citibank del Per S.A.
BBVA Banco Continental, S.A.
Banco Interamericano de Finanzas, S.A.
Banco Internacional del Per, S.A.
6.
0
6.
2
6.
0
5.
1
5.
0
6.
0
6.
3
5.
7
5,0
00
5,0
00
3,5
00
4,5
00
1,2
50
-
19,2
50
19,2
50
3,0
00
4,0
00
-
4
3
7,0
00
6,6
00
5,0
00
1,1
20
27,1
52
4,9
23
4,9
23
32,0
75
Instrumento a corto plazo

(d) Tercer programa
Primera Emisin
5.
1
S
/
2014
Prstamo bancarios: (c)

Banco Scotiabank Per S.A.A.
6.50
S
/
2018
Acciones adquiridas
20,788
96,225
117,013
12,801
112,263
20,788
96,225
117,013
12,801
112,263
20,7
88
96,2
25
117,0
13
125,0
93
125,0
93
Arrendamientos financieros:
Banco de Crdito del Per S.A.
31
6.63 6.99
S/.
2014
Bienes arrendados
7
8
7
8
12,8
79
78
78
112,2
63
125,9
81
(b)
(continuacin)
Los pagars son utilizados, principalmente, para capital de trabajo, no presentan garantas
especficas, ni resguardos financieros (covenants). El gasto por intereses devengados por el ao
terminado el 31 de diciembre de 2014 asciende aproximadamente a S/.1,156,000 y
(aproximadamente S/.2,473,000 por el ao terminado el 31 de diciembre de 2013), y son
presentados en el rubro de Gastos financieros del estado separado de resultados integrales,
nota 21.
(c)
Corresponde a un prstamo bancario utilizado para financiar la adquisicin de Total

Artefactos S.A., y cuenta con una garanta mobiliaria en acciones sobre el 51 por ciento de las
acciones con derecho de voto emitidas por la Compaa. Mientras se encuentre vigente el
prstamo, la Compaa se obliga frente al banco en forma especfica, a lo siguiente:
Mantener un ratio de Deuda Financiera Neta / EBITDA en un valor menor o igual a 3.50
para el ao 2012 y 2013, de 3.25 para el 2014 y de 2.75 en adelante.
Mantener un ndice de Cobertura de Servicio de Deuda definido como (EBITDA) / (PCDLP +

Intereses) no menor a 1.20.
En opinin de la Gerencia, la Compaa ha cumplido con estos resguardos financieros al 31 de
diciembre de 2014.
(d)
El 27 de setiembre de 2011, la Junta General de Accionistas acord estructurar el Tercer

Programa de Emisin de Instrumentos de corto plazo, hasta por un monto mximo en circulacin
de US$8,000,000 o su equivalente en moneda nacional, el mismo que tuvo una vigencia de dos
aos contados a partir de su inscripcin en el Registro Pblico del Mercado de Valores de la
Superintendencia del Mercado de Valores y fue cancelada a su vencimiento. Los instrumentos de
corto plazo tenan garanta genrica sobre el patrimonio de la Compaa y no tienen
requerimientos de resguardos financieros.
(e)
A continuacin se muestra el vencimiento anual de la porcin no corriente los prstamos

bancarios:
2014
S/.
(000)
2013
S/.(000)
2015
2016
26,6
60
25,9
43
43,6
22
16,0
37
25,6
60
26,9
43
43,6
23
96,2
25
112,2
63
2017
2018
(f)
El gasto por intereses causado por el prstamo bancario y las obligaciones financieras, durante el
ao terminado el 31 de diciembre de 2014, asciende aproximadamente a S/.7,732,000 y
(S/.8,144,000 durante el ao terminado el 31 de diciembre de 2013), y se presenta en el rubro
de Gastos financieros del estado separado de resultados integrales, nota 21.
32
14.
Patrimonio neto
(a)
Capital emitidoAl 31 de diciembre de 2014 y de 2013, el capital emitido de la Compaa est representado
por 226,310,000 acciones comunes de S/.1.00 de valor nominal cada una, autorizadas,
emitidas y pagadas.
Al 31 de diciembre de 2014 y de 2013, EFE Holding S.A., y Holding Financiera S.A., poseen el
94.72 y 5.28 por ciento, respectivamente, del capital emitido de la Compaa.
(b)
Reserva legal
De acuerdo con la Ley General de Sociedades, la reserva legal debe constituirse con la
transferencia del 10 por ciento de la ganancia neta del ejercicio anual hasta alcanzar un monto
equivalente al 20 por ciento del capital pagado. En ausencia de utilidades no distribuidas o de
reservas de libre disposicin, la reserva legal podr ser aplicada a la compensacin de prdidas, o
puede ser capitalizada, existiendo en ambos casos la obligacin de reponerla. La Compaa
registra la apropiacin de la reserva legal cuando sta es aprobada por la Junta General de
Accionistas.
15.
Situacin tributaria
(a)
La Compaa est sujeta al rgimen tributario peruano. Al 31 de diciembre de 2014 y de

2013, la tasa del impuesto a las ganancias es de 30 por ciento sobre la utilidad gravable,
luego de deducir la participacin de los trabajadores que se calcula con una tasa de 8 por
ciento sobre la utilidad imponible.
A partir del ejercicio 2015, en atencin a la Ley 30296, publicada el 31 de diciembre de 2014
y vigente a partir del 1 de enero de 2015, la tasa del impuesto a las ganancias aplicable
sobre la utilidad gravable, luego de deducir la participacin de los trabajadores ser la
siguiente:
Ejercicio 2015 y 2016: 28 por ciento.
Ejercicio 2017 y 2018: 27 por ciento.
Ejercicio 2019 en adelante: 26 por ciento.

Las personas jurdicas no domiciliadas en el Per y las personas naturales estn sujetas a la
retencin de un impuesto adicional sobre los dividendos recibidos. Al respecto, en atencin a la
Ley 30296, el impuesto adicional a los dividendos por las utilidades generadas ser el siguiente:
4.1 por ciento por las utilidades generadas hasta el 31 de diciembre de 2014.
Por las utilidades generadas a partir del ao 2015, cuya distribucin se efecten a partir de
dicha fecha, sern las siguientes:
-
2015 y 2016: 6.8 por ciento.
2017 y 2018: 8 por ciento.
2019 en adelante: 9.3 por ciento.
(b)
Para propsito de la determinacin del impuesto a las ganancias, los precios de transferencia de
las transacciones con empresas relacionadas y con empresas residentes en territorios de baja o
nula imposicin, deben estar sustentados con documentacin e informacin sobre los mtodos
de valoracin utilizados y los criterios considerados para su determinacin. Con base en el
anlisis de las operaciones de la Compaa, la Gerencia y sus asesores legales opinan que, como
consecuencia de la aplicacin de estas normas, no surgirn contingencias de importancia para la
Compaa al 31 de diciembre de 2014 y de 2013.
(c)
La autoridad tributaria tiene la facultad de revisar y, de ser aplicable, corregir el impuesto a las
ganancias calculado por la Compaa en los cuatro aos posteriores al ao de la presentacin
de la declaracin de impuestos. Las declaraciones juradas del impuesto a las ganancias e
impuesto general a las ventas de los aos 2010 al 2014 de la Compaa estn pendientes de
fiscalizacin por parte de la Autoridad Tributaria. Debido a las posibles interpretaciones que la
Autoridad Tributaria puedan dar a las normas legales vigentes, no es posible determinar, a la
fecha, si de las revisiones que se realicen resultarn o no pasivos para la Compaa por lo
que cualquier mayor impuesto o recargo que pudiera resultar de eventuales revisiones
fiscales sera aplicado a los resultados del ejercicio en que ste se determine. Sin embargo,
en opinin de la Gerencia de la Compaa y de sus asesores legales, cualquier eventual
liquidacin adicional de impuestos no sera significativa para los estados financieros
separados al 31 de diciembre de 2014 y de 2013.
16.
Ventas
La venta de bienes y prestacin de servicios por los aos terminados el 31 de diciembre de 2014 y de
2013, estn conformadas como sigue:
2014
S/.
(000)
2013
S/.
(000)
307,9
91
90,4
21
29,1
45
19,7
50
15,6
33
13,4
74
1,8
10
306,6
16
99,8
73
36,5
59
13,8
64
16,0
57
15,8
43
8
8
478,2
24
489,6
93
24,1
96
13,2
84
1,3
96
9
7
19,3
50
13,2
64
1,6
86
4
3
39,8
48
34,7
36
Venta neta de bienes Lnea blanca, audio y video

Cmputo
Lnea digital
Vehculos motorizados
Celulares
PADs
Otros productos
Prestacin de servicios
Mxima garanta extendida
Apoyo publicitario
Comisiones
Alquileres
17.
Costo de ventas
(a)
A continuacin se presenta la ecuacin del costo de ventas por los aos terminados el 31
de diciembre de 2014 y de 2013:
Saldo inicial de mercaderas, nota 6(a)

Compras
Saldo final de mercaderas, nota 6(a)
2013
S/.
(000)
89,7
16
206,3
67
90,6
33
105,3
57
197,4
13
89,7
16
386,7
16
392,4
86
20
14
S/.
2013
S/.
(000)
Gastos de ventas y distribucin

(a)
Gastos de personal, nota 20(b)

Servicios prestados por terceros
Depreciacin del ejercicio, nota 9(d)
Cargas diversas de gestin
Tributos
Consumo de existencias, nota 6(b)
Amortizacin del ejercicio
1
9.
2014
S/.
(000)
26,4
32
25,8
70
2,8
80
1,1
91
1
2
1
2
42
27,0
27
23,9
76
3,1
87
1,1
35
1
5
3
8
55
56,6
60
55,9
18
Gastos de administracin
(a
)

20
14
S/.
Gastos de personal, nota 20(b)
Servicios prestados por terceros
Provisin para cobranza dudosa, notas 4(e),5(c) y 11(a)
Depreciacin del ejercicio, nota 9(d)
Cargas diversas de gestin
Otras provisiones del ejercicio
Tributos
Amortizacin del ejercicio
(b)
2013
S/.
(000)
32,3
05
31,6
19
3,6
23
3
8
1,4
56
8
6
1
5
53
33,0
32
29,3
03
2
4
3
7
1,3
87
4
2
1
8
69
70,4
59
65,0
22
Al 31 de diciembre de 2014 y de 2013, se incluye principalmente los alquileres de locales.
20.
Gastos de personal
(a
)
A continuacin se presenta la composicin de los gastos

de
Remuneraciones
Gratificaciones
Comisiones
Compensacin por tiempo de servicios
Contribuciones sociales
Vacaciones
Otros
person
al:
S/.
(000)
201
3
S/.
(000)
24,7
77
6,9
25
6,9
23
4,5
30
3,9
95
2,8
95
8,6
92
24,2
90
6,9
03
7,1
10
3,6
45
3,8
72
3,1
95
11,0
44
58,7
37
60,0
59
Al 31 de diciembre del 2014 y de 2013, la Compaa tiene a 1867 y 1613

trabajadores respectivamente.
(b)
Los gastos de personal se encuentran distribuidos de la siguiente manera:
Gastos de ventas y distribucin, nota 18

Gastos de administracin, nota 19
2
1.
2014
S/.
(000)
2013
S/.
(000)
26,4
32
32,3
05
27,0
27
33,0
32
58,7
37
60,0
59
Ingresos y gastos financieros

(a)
A continuacin se presenta la composicin de estos rubros:

2014
S/.(000)
2013
S/.(000)
2,8
02
-
5
4
1,2
87
2,8
02
1,8
28
7,7
32
1,1
56
1
2
2
8,1
44
2,4
73
4
0
8
9,0
11
11,0
28
Ingresos financieros Intereses sobre depsitos a plazos

Otros ingresos financieros
Gastos financieros Gastos bancarios, nota 21(f)

Intereses sobre pagars bancarios, nota 11(b)
Intereses sobre otros pasivos financieros
Intereses sobre arrendamientos financieros
22.
Otros Ingresos y gastos de operacin

(a)
A continuacin se presenta la composicin de estos rubros:

2014
S/.(000)
2013
S/.(000)
3,2
64
1,8
19
1,0
51
8
0
1
4
1
3
2,0
01
9
6
2
7
6
1
7,2
22
4,5
18
1,5
72
4
3
3
9
1
9
8
2
3
0
4
7
Ingresos Operativos Recuperos de vinculadas

Indemnizacin de mercadera
Gastos por seguros
Otros ingresos excepcionales
Cobranza dudosa
Enajenacin de inmuebles maquinaria y equipo
6
5
1
2
Gastos Operativos Costo de indemnizacin de mercadera

Gastos por reparos y sanciones administrativas
Otros gastos excepcionales
Gastos por seguros
Costo neto e enajenacin de inmueble, maquinaria y equipo
Cargas del ejercicio anterior
6
4
3
7
5
3
2,6
93
2
3.
5
1
4
3
2,2
27
Saldos y transacciones con empresas relacionadas

(a)
Las principales transacciones realizadas durante los aos terminados el 31 de diciembre de 2014
y de 2013 fueron las siguientes:
2014
S/.(000)
2013
S/.(000)
7,552
9,447
Ingresos por contrato de asociacin

en participacin, nota 24
Financiera Efectiva S.A.
Ingresos por intereses de los depsitos a
plazo y prstamos
Financiera Efectiva S.A.
Gastos por intereses de prstamos recibidos
(b)
A continuacin se presentan las cuentas por cobrar y por pagar a empresas relacionadas al 31
de diciembre de 2014 y de 2013:
2014
S/.
(000)
2013
S/.
(000)
Total Artefactos S.A. (i)
34,043
2,050
Motocorp S.A.C. (i)
21,912
3,298
3,556
339
EFE Management Services S.A.C
64
24
938
Motocorp de la Selva S.A.C.
17
118
59,617
6,743
9,579
6,743
50,038
59,617
6,743
Financiera Efectiva, S.A. (iii)
4,403
2,104
Total Artefactos, S.A. (iv)
2,224
677
Motocorp de la Selva S.A.C.
1,430
900
Motocorp S.A.C. (ii)
317
6,949
114
22
Xperto Soporte y Servicios S.A.
51
56
EFE Management Services S.A.C
18
8,557
10,7
08
Cuentas por cobrar -
Financiera Efectiva S.A. (i)
EFE Tacna S.A.C

Total cuentas por cobrar
Por vencimiento Porcin corriente

Porcin no corriente
Total cuentas por pagar
(i)
Corresponde a diversos prstamos de capital de trabajo otorgados a sus relacionadas durante el

ao 2014, las cuales devengan una tasa de inters entre el 4 por ciento y 9 por ciento anual y se
estiman sean canceladas durante el ao 2018.
(ii)
Durante el ao 2013, la Compaa otorg a su relacionada prstamos de capital de trabajo por

S/.6,791,372, los cuales fueron cancelados en su totalidad a inicios del ao 2014. Al 31 de
diciembre de 2014, solo se mantienen deudas con su relacionada por compra y venta de
mercadera.
(iii)
Corresponde principalmente a la "Comisin Llvatelo en Partes" y a los diferentes servicios que

la Financiera proporciona a los retails. El incremento entre 2014 y 2013, corresponde a una
mayor participacin de la Financiera en el financiamiento de las ventas y por el crecimiento de
los servicios compartidos.
(iv)
Corresponde principalmente, a la compra de mercadera realizada por la Compaa, a

Total Artefactos S.A., durante el ao 2014.
En general, las transacciones entre la Compaa y sus entidades relacionadas se han realizado en el
curso normal de las operaciones y, en opinin de la Gerencia, no se efectuaron en condiciones ms
favorables a las que se hubieran otorgado a terceros. Los impuestos que estas transacciones
generaron, as como las bases de clculo para la determinacin de estos, son los usuales en la industria
y se liquidan de acuerdo con las normas tributarias vigentes.
24.
Contrato de asociacin en participacin

El 1 de setiembre de 2011, la Compaa firm un contrato de asociacin en participacin con su
relacionada Financiera Efectiva S.A., mediante el cual la Compaa se compromete a brindar
espacios fsicos, apoyo promocional, apoyo en la venta al crdito a travs de la fuerza de ventas
y servicio de transmisin de datos a cambio de tener una participacin en sus utilidades. Este
contrato es renovado por periodos sucesivos de 12 meses, cada vez fijando condiciones de
participacin. Asimismo, podrn terminar el contrato con una anticipacin no menor a 6 meses al
vencimiento de su plazo.
Al 31 de diciembre de 2014 y 2013, el contrato de asociacin en participacin ha generado
ingresos por S/.7,552,000 y S/.9,447,000, respectivamente . Los ingresos han sido registrados
en el estado separado de resultados integrales y cobrados en su totalidad durante el ejercicio.
A continuacin detallamos las principales condiciones de los contratos de asociacin en participacin:
(a)
La gestin y administracin del negocio corresponde exclusivamente a la Financiera, quien se

compromete a proporcionar a las asociadas toda la informacin que esta requiera con referencia
al negocio.
(b)
La participacin de cada una de las partes contratantes en la utilidad del negocio, los
recursos propios de la Financiera y la contribucin total de las asociadas en cada perodo
mensual.
(c)
Los resultados del negocio de la Financiera sern determinados al trmino de cada mes. A este
efecto, la Financiera elaborar sus estados financieros separados correspondientes al negocio
de acuerdo a las normas contables que rigen en el Per para entidades financieras.
(d)
La participacin de las asociadas ser determinada sobre la base de las utilidades antes de la
deduccin de la participacin de los trabajadores y del impuesto a las ganancias que grava la
Financiera.
(e)
Las partes participarn en las prdidas de cada perodo en la misma medida en que participan en
las utilidades.
(f)
Las polticas de riesgos, la aplicacin de estrategias, as como comisiones, gastos que se

generen, sern responsabilidad de la Financiera.
25.
Manejo de riesgos financieros

Por la naturaleza de sus actividades, la Compaa est expuesta a riesgos de crdito, tasa de inters,
liquidez, tipo de cambio y operativo, los cuales son manejados a travs de un proceso de identificacin,
medicin y monitoreo continuo, con sujecin a los lmites de riesgo y otros controles. Este proceso de
manejo de riesgo es crtico para la rentabilidad continua de la Compaa y cada persona es responsable
por las exposiciones de riesgo relacionadas con sus responsabilidades.
El proceso independiente de control de riesgos no incluye riesgos de negocio como cambios en el medio
ambiente, tecnologa e industria, los cuales son monitoreados a travs del proceso de planificacin
estratgica de la Compaa.
Estructura de gestin de riesgosLa estructura de gestin de riesgos tiene como base el Directorio de la Compaa que es el responsable
final de identificar y controlar los riesgos; en coordinacin con otras reas como se explica a
continuacin:
(i)
Directorio
El Directorio es el responsable del enfoque general para el manejo de riesgos. El Directorio
proporciona los principios para el manejo de riesgos, as como las polticas elaboradas para
reas especficas, como riesgo de tipo de cambio, riesgo de tasa de inters, riesgo de crdito,
uso de instrumentos financieros derivados y no derivados.
(ii)
Gerencia de Finanzas
El Departamento de Finanzas es responsable de manejar los activos y pasivos de la Compaa y
toda la estructura financiera. Principalmente es responsable del manejo de los fondos y riesgos
de liquidez de la Compaa; asumiendo los riesgos de liquidez, tasas de inters y cambio de
moneda relacionados, segn las polticas y lmites actualmente vigentes.
El Directorio revisa y acuerda las polticas para la gestin de cada uno de estos riesgos, las que se
resumen en las secciones siguientes:
Riesgos de mercado
El riesgo de mercado es el riesgo de que el valor razonable o los flujos futuros de efectivo de un
instrumento financiero flucten debido a los cambios en los precios de mercado. Los precios de
mercado involucran cuatro tipos de riesgo: el riesgo de tasa de inters, el riesgo de tipo de cambio, el
riesgo de precio de los productos y otros riesgos de precios. Los instrumentos financieros afectados por
el riesgo de mercado incluyen los depsitos bancarios.
40
Los anlisis de sensibilidad incluidos en las siguientes secciones se relacionan con la situacin financiera
al 31 de diciembre de 2014 y de 2013.
(i)
Riesgo de tasa de inters

La poltica de la Compaa es mantener instrumentos financieros que devenguen tasa fija de
inters y, al 31 de diciembre de 2014 y de 2013, mantiene financiamiento con entidades
financieras. Los flujos de caja operativos de la Compaa son sustancialmente independientes de
los cambios de la tasa de inters del mercado; debido a la clasificacin crediticia individual de la
Compaa, le permite obtener tasas de inters competitivas en los mercados locales. En opinin
de la Gerencia, la Compaa no tiene una exposicin importante a los riesgos de tasas de inters.
Al 31 de diciembre de 2014 y de 2013, la Compaa no tiene activos significativos que generan
intereses a tasas variables, los ingresos y los flujos de efectivo operativos de la Compaa son
sustancialmente independientes de los cambios en las tasas de inters. Los otros pasivos
financieros incluyen sobregiros bancarios, pagars, arrendamientos financieros, instrumentos de
corto plazo con tasas de inters fijas.
(ii)
Riesgo de tipo de cambio El riesgo de tasa de cambio es el riesgo de que el valor razonable o los flujos futuros de efectivo
de un instrumento financiero flucten debido a los cambios en las tasas de cambio. La exposicin
de la Compaa al riesgo de tipo de cambio se relaciona, en primer lugar, con las actividades
operativas de la Compaa (cuando los ingresos y los gastos se encuentran denominados en una
moneda diferente de su moneda funcional). La Gerencia monitorea este riesgo a travs del
anlisis de las variables macro-econmicas del pas.
La Compaa est expuesta a los efectos de las fluctuaciones en los cambios de la moneda
extranjera prevaleciente en su posicin financiera y flujos de caja. La Gerencia fija lmites en los
niveles de exposicin, por moneda, y el total de las operaciones diarias. Las operaciones activas
y pasivas, se realizan bsicamente en moneda nacional. Las transacciones en moneda
extranjera
se efectan a tasas de oferta y demanda.
La Compaa maneja el riesgo de cambio de moneda extranjera monitoreando y controlando los

valores de la posicin que no es mantenida en nuevos soles (moneda funcional) y que estn
expuestos a los movimientos en las tasas de cambio. La Compaa mide su rendimiento en
nuevos soles de manera que si la posicin de cambio en moneda extranjera es positiva, cualquier
depreciacin del dlar estadounidense afectara de manera negativa el estado separado de
situacin financiera de la Compaa.
Las operaciones en moneda extranjera se efectan a las tasas de cambio del mercado libre.
Al 31 de diciembre de 2014, el tipo de cambio promedio ponderado del mercado libre
publicado por la SBS para las transacciones en dlares estadounidenses era de S/.2.989
para la compra y S/.2.981 para la venta por cada US$1.00 (S/.2.794 para la compra y
S/.2.796 para la venta al 31 de diciembre de 2013 por cada US$1.00, respectivamente).
41
Al 31 de diciembre de 2014 y de 2013, la Compaa tena los siguientes activos y pasivos en

dlares estadounidenses:
2014
US$(0
00)
2013
Equivale
nte
en S/.
(000)
US$(0
00)
Equivale
nte
en S/.
(000)
67
1
12
7
1,50
9
24
9
2,1
88
9
6,11
4
24
2
4
8
8
79
8
2,46
7
10
3
2,65
9
38
3,3
65
10
6
9,50
9
1,7
19
8
8
4
7
3,0
86
4,80
5
2,48
3
1,34
0
8,62
8
2
7
88
1
Activos
2
2
43
5
0
84
Impuestos y gastos pagados por

anticipado
35
8
9
Pasivos
Otras cuentas por pagar, neto
6
0
2,1
73
4,38
0
29
7
1,82
1
6,49
8
Posicin (pasiva) activa, neta
(1,2
80)
(3,83
9)
Cuentas por pagar relacionadas
1,4
65
99
Al 31 de diciembre de 2014 y de 2013, la Gerencia de la Compaa no ha realizado operaciones

con productos derivados. Durante el ejercicio 2014, la Compaa ha registrado una prdida por
diferencia en cambio de S/.251,000 (ganancia de S/.2,502,000 durante el 2013), la cual se
presenta en el rubro Diferencia en cambio, neta del estado separado de resultados integrales.
El siguiente cuadro muestra el anlisis de sensibilidad de los dlares estadounidense, la moneda a
la que la Compaa tiene una exposicin significativa al 31 de diciembre de 2014 y de 2013, en
sus activos y pasivos monetarios y sus flujos de caja estimados. El anlisis determina el efecto de
una variacin razonablemente posible del tipo de cambio del dlar estadounidense, considerando
las otras variables constantes en el estado separado de resultados integrales antes del gasto por
impuesto a las ganancias.
Un monto negativo muestra una reduccin potencial neta en el estado separado de resultados
integrales, mientras que un monto positivo refleja un incremento potencial neto:
Anlisis de sensibilidad
Cambio en
tasas de
%
cambio
2014
S/.(000)
201
3
S/.
(000)
Devaluacin Dlares estadounidenses

Dlares estadounidenses
5
10
458
39
916
77
Revaluacin Dlares estadounidenses

Dlares estadounidenses
(5)
(10)
(458)
(916)
(
3
(
7
Riesgo de crdito
La Compaa toma posiciones afectas a riesgo crediticio, que es el riesgo que un cliente cause una
prdida financiera al no cumplir con una obligacin. Los activos financieros de la Compaa
potencialmente expuestos a concentraciones de riesgo crediticio consisten principalmente de depsitos
en bancos y cuentas por cobrar comerciales y diversas.
Las ventas al crdito, en su mayora, son financiadas por su empresa relacionada Financiera Efectiva
S.A., la cual asume el pago directo a la Compaa. En este sentido, la Compaa disminuye
significativamente su exposicin al riesgo de crdito.
Por el periodo terminado el 31 de diciembre de 2014 y de 2013, las ventas financiadas por la
Financiera Efectiva S.A., representan el 49 por ciento del total de las ventas (47 por ciento para el
periodo 2013).
Riesgo de liquidez
El riesgo de liquidez es el riesgo de que la Compaa no pueda cumplir con sus obligaciones de pago
relacionadas con pasivos financieros al vencimiento y reemplazar los fondos cuando sean retirados. La
consecuencia sera el incumplimiento en el pago de sus obligaciones frente a terceros.
La Compaa controla la liquidez requerida mediante la adecuada gestin de los vencimientos de sus
activos y pasivos, de tal forma de lograr el calce entre el flujo de ingresos y pagos futuros, lo cual le
permite desarrollar sus actividades normalmente.
La principal fuente de ingresos de efectivo de la Compaa son las cobranzas por las ventas al contado y
aquellas ventas al crdito financiadas por la Financiera, que otorga crdito a clientes para financiar la
compra de mercaderas en la Compaa y la cancela en los prximos tres das. El plazo promedio de
pago a sus principales proveedores fue de 60 das para los ejercicios 2014 y 2013. La Compaa
considera que la gestin de los plazos de cobro y pagos tiende a mejorar debido a las mejoras hechas en
sus polticas de gestin de cobranza.
En el caso que la Compaa no cuente, en un momento determinado, con los recursos necesarios para
hacer frente a sus obligaciones en el corto plazo, cuenta con lneas de crdito con instituciones
financieras y debido a su solvencia econmica ha conseguido adquirir prstamos de corto y mediano
plazo a tasas menores del promedio del mercado.
26.
Valor razonable de los instrumentos financieros

El valor razonable es definido como el importe por el cual un activo podra ser intercambiado o un pasivo
liquidado entre partes conocedoras y dispuestas a ello en una transaccin corriente, bajo el supuesto de
que la entidad es una empresa en marcha.
Cuando un instrumento financiero es comercializado en un mercado lquido y activo, su precio
estipulado en el mercado en una transaccin real brinda la mejor evidencia de su valor razonable.
Cuando no se cuenta con el precio estipulado en el mercado o este no puede ser un indicativo del valor
razonable del instrumento, para determinar dicho valor razonable se pueden utilizar el valor de
mercado de otro instrumento, sustancialmente similar, el anlisis de flujos descontados u otras
tcnicas aplicables; las cuales se ven afectadas de manera significativa por los supuestos utilizados. No
obstante que la Gerencia ha utilizado su mejor juicio en la estimacin de los valores razonables de sus
instrumentos financieros, cualquier tcnica para efectuar dicho estimado conlleva cierto nivel de
fragilidad inherente. Como resultado, el valor razonable no puede ser indicativo del valor neto de
realizacin o de liquidacin de los instrumentos financieros.
Los siguientes mtodos y supuestos fueron utilizados para estimar los valores razonables:
(a)
Instrumentos financieros cuyo valor razonable es similar al valor en libros

Para los activos y pasivos financieros que son lquidos o tienen vencimientos a corto plazo
(menor a tres meses), como efectivo y equivalentes de efectivo, cuentas por cobrar, cuentas por
pagar y otros pasivos corrientes, se considera que el valor en libros es similar al valor razonable.
(b)
Instrumentos financieros de tasa fija

El valor razonable de los activos y pasivos financieros que se encuentran a tasas fija y a costo
amortizado, se determina comparando las tasas de inters del mercado en el momento de su
reconocimiento inicial con las tasas de mercado actuales relacionadas con instrumentos
financieros similares.
Sobre la base de los criterios descritos anteriormente, la Gerencia estima que no existen diferencias
importantes entre el valor en libros y el valor razonable de los instrumentos financieros de la
Compaa al 31 de diciembre de 2014 y de 2013.
EY I Assurance I Tax I Transactions I Advisory

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EY es un lder global en servicios de auditora, impuestos,
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conocimientos que aportamos ayudan a brindar confianza
en los mercados de capitales y en las economas del
mundo. Desarrollamos lderes excepcionales que trabajan
en equipo para cumplir nuestro compromiso con nuestros
stakeholders. As, jugamos un rol fundamental en la
construccin de un mundo mejor para nuestra gente,
nuestros clientes y nuestras comunidades.
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DESCRIPCION DE OPERACIONES Y DESARROLLO DEL NEGOCIO

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Principales acontecimientos del ao 2014

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Sr. Ricardo del Castillo Cornejo (Presidente)

Sr. Marco Antonio Segura Marquez Gerente General (hasta el 31.12.2014) o

Grados de vinculacin entre los miembros del Directorio

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Inscrita en la partida 11396556 del Registro de Personas Jurdicas de Lima y Callao

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Las notas adjuntas son parte integrante de este estado.

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Total otros gastos, neto

Utilidad neta del ejercicio

Otros resultados integrales

Resultados integrales del ejercicio

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Utilidad neta del ejercicio

Utilidad neta del ejercicio

Saldos al 31 de diciembre de 2014

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Las notas adjuntas son parte integrante de este estado

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Pagares y otros prstamos bancarios, neto de amortizaciones

Efectivo neto (utilizado en) proveniente de las

(Disminucin) aumento neto proveniente de las actividades de