Banco Central de Reserva Del Perú Trabajo

Ao de la diversificacin productiva y del fortalecimiento de la educacin
FACULTAD DE DERECHO
INVESTIGADORES
ARROYO URIARTE, Carlos Fabin
LLUNCOR MEJA, Consuelo Anahi
CICLO
VII
SECCIN
C
ASESOR
FERNNDEZ VSQUEZ, Jos Arqumedes
CURSO
Derecho Bancario y de Seguros
PROYECTO DE INVESTIGACIN
El rol del Banco Central de Reserva en el Per
Pimentel, Junio de 2015
TEMA
BANCO CENTRAL DE RESERVA DEL PER
DEDICATORIA
La presente
investigacin est
dedicada a nuestros
padres, amigos y a
nuestro docente.
UNIVERSIDAD SEOR DE SIPN
TEMA
AGRADECIMIENTO
Agradecemos el apoyo
incondicional de
nuestros padres por el
esfuerzo que hacen da
a da para impulsar
nuestro futuro
profesional.
TEMA
NDICE
DEDICATORIA...................................................................................................................... 2
AGRADECIMIENTO............................................................................................................. 3
PRESENTACIN.................................................................................................................. 7
I.
II.
ASPECTOS INFORMATIVOS.......................................................................................8
1.1.
TTULO DEL TRABAJO DE INVESTIGACIN......................................................8
1.2.
PERSONAL INVESTIGADOR................................................................................8
1.2.1.
AUTORES........................................................................................................... 8
1.2.2.
ASESOR............................................................................................................. 8
MARCO METODOLGICO DE LA INVESTIGACIN..................................................9

2.1.
OBJETIVOS........................................................................................................... 9
2.1.1.
OBJETIVO GENERAL........................................................................................9
2.1.2.
OBJETIVOS ESPECFICOS...............................................................................9
2.2.
JUSTIFICACIN....................................................................................................9
2.3.
MARCO TERICO...............................................................................................10
BANCO CENTRAL DE RESERVA DEL PER.....................................................10
A. Un primer intento............................................................................................10
B. Orgenes.......................................................................................................... 11
Antecedentes histricos....................................................................................11
Impacto de la primera guerra mundial...............................................................12
La patria nueva de Legua................................................................................13
Creacin del Banco de Reserva: Debate Nacional.........................................14
Directorio y Funciones del BRP........................................................................16
La Misin Kemmerer.........................................................................................18
La Reforma Monetaria......................................................................................19
Banco Central de Reserva................................................................................21
La Ley de Bancos, la Superintendencia de Bancos..........................................22
Los Proyectos de la Misin...............................................................................23
C. Desarrollo Histrico.......................................................................................25
D. Autonoma.......................................................................................................25
Los cambios en la legislacin de 1933..............................................................25
El episodio del segundo quinquenio de la dcada de 1940..............................26
La nueva ley orgnica de 1962.........................................................................27
La prdida de autonoma de 1968....................................................................28
El intento frustrado de 1979 por devolverle autonoma al banco.......................28
La autonoma en la actualidad..........................................................................30
TEMA

E. El Banco Central de Reserva del Per (BCRP).............................................30
Plan estratgico..............................................................................................31
1. Misin.......................................................................................................31
2. Visin.......................................................................................................31
3. Principios..................................................................................................31
4. Finalidad...................................................................................................32
5. Objetivos Estratgicos..............................................................................33
Marco Legal.....................................................................................................33
1. Constitucin Poltica del Per...................................................................33
2. Ley Orgnica del BCRP...........................................................................35
3. Estatuto del BCRP...................................................................................35
4. Circulares.................................................................................................36
5. Ley del dinero electrnico.........................................................................36
6. Ley de Sistemas de pagos y de liquidacin de valores............................37
7. Ley de las operaciones de reporte...........................................................38
8. Ley del silencio administrativo..................................................................38
9. Ley de transferencia y acceso a la informacin pblica............................39
La Estabilidad Monetaria: Poltica Monetaria...............................................39
1. Esquema de poltica monetaria................................................................39
2. Posicin de la poltica monetaria..............................................................41
3. Transparencia en la poltica monetaria.....................................................42
4. Estabilidad macro-financiera, administracin de riesgos..........................43
5. Instrumentos de la poltica monetaria.......................................................43
6. Dolarizacin..............................................................................................50
Sistemas de pagos.........................................................................................51
1. Sistemas de liquidacin bruta en tiempo real...........................................53
2. Sistemas de compensacin administrados por la CCE............................53
3. Sistema de Liquidacin Multibancaria de Valores.....................................53
Administracin de las reservas internacionales..........................................53
1. Portafolio de referencia............................................................................54
2. Portafolio y comparacin con el portafolio de referencia..........................54
3. Administracin de riesgos.........................................................................55
Emisin de billetes y monedas......................................................................57
1. Nueva familia de billetes (2011)................................................................58
Elementos de seguridad..........................................................................59
2. Cono monetario........................................................................................63
3. Serie numismtica: Riqueza y orgullo del Per......................................66
TEMA

4. Serie numismtica: Recursos naturales del Per...................................68
Difusin de la informacin econmica.........................................................68
1. Informacin econmica............................................................................68
2. Sistema de alertas de publicaciones........................................................70
3. Estadstica econmica..............................................................................70
Proyeccin institucional.................................................................................71
1. Cursos......................................................................................................71
2. Concursos................................................................................................72
3. Museo......................................................................................................72
4. Biblioteca..................................................................................................74
5. Labor editorial...........................................................................................75
6. Patrimonio cultural inmueble....................................................................75
F. Informacin Organizacional...........................................................................76
Directorio (2014 - Actualidad)............................................................................76
Puestos y Requisitos........................................................................................76
Organigramas...................................................................................................77
Sucursales........................................................................................................90
III.
ASPECTOS ADMINISTRATIVOS............................................................................92
3.1.
CRONOGRAMA...................................................................................................92
3.2.
PRESUPUESTO ANALTICO Y CONSOLIDADO................................................92
3.2.1.
BIENES.............................................................................................................92
3.2.2.
SERVICIOS.......................................................................................................92
3.3.
FUENTES DE FINANCIAMIENTO........................................................................92
CONCLUSIONES............................................................................................................... 93
REFERENCIAS BIBLIOGRFICAS...................................................................................94
ANEXO............................................................................................................................... 96
TEMA
PRESENTACIN
No existe medio ms efectivo ni ms sutil para destruir la base existente de

la sociedad, que destruir la moneda. Por un proceso continuo de inflacin
(monetaria) los gobiernos pueden confiscar en secreto y sin que nadie se
percate de ello, una parte importante de la riqueza de sus ciudadanos. El
proceso (de inflacin monetaria) pone en marcha todas las fuerzas
econmicas del lado de la destruccin, y lo hace de tal forma que ni un
hombre en un milln de aos podr diagnosticar.
Consecuencias econmicas de la paz
John Maynard Keynes
La presente investigacin, tiene como objetivo reconocer el rol principal del Banco
Central De Reserva Del Per (BCRP) y su eficiente trabajo en la poltica monetaria
de nuestro pas, la misma que est constituida por la tasa de inters de referencia e
instrumentos de gestin de liquidez. Por intermedio del BCRP, el estado Peruano
determina el sistema monetario de la Repblica; por lo consiguiente, en el tema
presupuestal, su financiamiento proviene de los recursos que son recaudados de
nuestro mismo estado. A travs de esta investigacin, se ha recabado informacin
acerca de la poltica del BCRP, as como los esquemas de metas de inflacin que
adopt en el ao 2002, estableciendo de esta manera una tasa de inters de
referencia que actualmente es de 3,25%, la misma que es compatible con su
proyeccin de inflacin. Actualmente segn investigaciones, el Per tendra la
inflacin ms baja de Amrica Latina en 2015 y 2016.
Unos de los objetivos que atae al BCRP, es que el inters de referencia que ha
sido fijado por el mismo, sea a su vez mantenido en lo que respecta al de la tasa de
las operaciones interbancarias. Asimismo, tiene la obligacin de estar en constante
bsqueda de medidas econmicas y/o financieras que contribuyan al buen
funcionamiento de la actividad econmica peruana, debido a ello, actualmente el
Banco Central ha decidido reducir el encaje en moneda nacional a 6,5%, para
regular el ritmo de expansin del crdito y la liquidez del sistema financiero; dicha
medida entrar en vigencia a partir del mes de Junio del presente ao. Adems, en
la bsqueda de limitar la excesiva volatilidad en el mercado cambiario, a partir de
agosto se reducir el lmite para el clculo del encaje adicional en funcin al saldo
de derivados cambiarios de 90 por ciento en julio a 80 por ciento del patrimonio
efectivo del 31 de diciembre 2014. No obstante, tambin es menester del Banco
mantener en un estado ptimo el nivel de Reservas Internacionales, la misma que
actualmente brinda una buena posicin de solvencia financiera internacional al Per
respecto a otros pases de la regin.
TEMA
Esta investigacin consta de 3 captulos: Aspectos Informativo, Marco

Metodolgico de la investigacin, en dnde se desarrolla el tema, y Aspectos
Administrativos.
TEMA
I.
ASPECTOS INFORMATIVOS
1.1. TTULO DEL TRABAJO DE INVESTIGACIN

El rol del Banco Central de Reserva en el Per
1.2. PERSONAL INVESTIGADOR

1.2.1. AUTORES
Arroyo Uriarte, Carlos Fabin
Lluncor Meja, Consuelo Anahi
1.2.2. ASESOR
Fernndez Vsquez, Jos Arqumedes
TEMA
II.
MARCO METODOLGICO DE LA INVESTIGACIN
2.1.
OBJETIVOS
2.1.1. OBJETIVO GENERAL
Informar sobre el rol del Banco Central de Reserva en el Per
2.1.2. OBJETIVOS ESPECFICOS
Explicar la evolucin histrica del BCRP
Precisar el carcter autnomo del BCRP
Determinar cul es la misin y visin institucional del BCRP
Determinar cules son los principios rectores del BCRP
Determinar sobre qu marco legal se rige al BCRP
Determinar cules son las funciones del BCRP
Determinar la estructura organizacional del BCRP
2.2.
JUSTIFICACIN
La presente investigacin ha sido realizada porque, existe la
necesidad de sistematizar toda la informacin que concierne a uno de
los pilares fundamentales en el sistema financiero, el Banco Central
de Reserva del Per (BCRP), explicar su evolucin histrica, precisar
la autonoma que constitucionalmente le ha sido otorgada, determinar
su misin, su visin, vislumbrar qu principios son los que rigen su
funcionamiento como institucin estatal, precisar sobre qu marco
jurdico normativo se rige, as como tambin determinar qu puestos
existen dentro de su estructura organizacional, de manera podamos
distinguir las funciones que les competen a cada uno de sus
miembros, y los requisitos tiles para obtener cada plaza disponible.
La finalidad de nuestra investigacin El rol del Banco Central de
Reserva en el Per, al ya haber sistematizado la informacin,
consiste en dar a conocer de manera clara y dinmica la utilidad del
BCRP en nuestra vida financiera como Estado. Adems, explicar que
no solo se avoca a cumplir con su objetivo general la estabilidad
econmica (a travs de la implementacin de polticas monetarias,
publicacin de informes para generar confianza, etc.), sino que
tambin ejercita la funcin de proyeccin institucional, a travs de la
promocin de cursos relacionados con su esmerada labor, la
realizacin de concursos, la disposicin que hace su material
informativo mediante la apertura de su biblioteca al pblico en general;
1
0
TEMA
y el carcter que ostenta de patrimonio cultural, a travs de sus

histricas construcciones (museo, etc.).
1
1
TEMA
2.3.
MARCO TERICO
A. Un primer intento1
En diciembre de 1821 se concreta la primera iniciativa de formar un
Banco Central con la creacin del Banco Auxiliar de Emisin cuya
funcin principal fue la de imprimir billetes y otorgar crditos. Estos
billetes fueron declarados de circulacin forzosa, pero fueron
repudiados en menos de un ao por la preferencia en el uso del oro
y la plata, los problemas de falsificacin y el abuso en la emisin
para cubrir las necesidades del erario pblico sin incrementar su
respaldo en metlico. En ese entonces, y en la mayor parte del
siglo XIX, circularon vales a la vista y al portador emitidos por
comerciantes o haciendas. A partir de 1863, poca de las
concesiones guaneras y emprstitos, se establecieron bancos
privados de emisin y descuento. Cada banco, 15 en total, emita
su propio billete al portador y a la vista y sin supervisin estatal.
La emisin desmesurada de billetes bancarios, el alza de precios,
la retencin del circulante metlico y el trmino de la bonanza
fiscal, motiv la promulgacin de un decreto en diciembre de 1873,
donde por primera vez se establecieron encajes y se someti a los
bancos a la inspeccin del llamado Tribunal del Consulado. Esta
entidad privada tom el control de la emisin bancaria, decret la
inconvertibilidad de los billetes de los bancos privados. Adems, se
propuso crear un banco central que emita billetes y sea prestamista
de ltima instancia. Sin embargo esta ltima iniciativa no prosper
y con la Guerra del Pacfico, los bancos de emisin privados
quebraron y se estableci el patrn metlico: plata primero y oro
despus.
A inicios del siglo XX, el rgimen monetario metlico permiti una
relativa estabilidad monetaria y bancaria de la economa. Los
bancos no tenan la facultad de emitir billetes. La necesidad de
circulante fue satisfecha por sucesivos aumentos en la acuacin e
importacin de oro. La economa peruana no fue ajena a la
1 Discurso de Julio Velarde (Presidente del BCRP) dirigido a las personalidades invitadas a la
ceremonia de celebracin del 90 aniversario de la creacin del Banco de Reserva del Per el 22 de
marzo de 2012 en el claustro de la Iglesia San Pedro. Recuperado de: Revista Moneda. Per: 90
aos de la banca central. N 150. Lima - Per. 2012. Pg. 5.
1
2
TEMA
coyuntura internacional; el inicio de la Primera Guerra Mundial

limit el libre desplazamiento del oro y afect la continuidad del
patrn metlico. Se produjo una paulatina desaparicin de
monedas y una crisis de liquidez. Ante ello, muchos bancos
suspendieron sus crditos. En agosto de 1914, el Gobierno orden
la suspensin del patrn oro y autoriz la validez de billetes
bancarios inconvertibles. Simultneamente, se cre la Junta de
Vigilancia de Cheques Circulares, encargada de firmar los cheques
al portador que los bancos emitan y mantener en custodia el
efectivo y los valores que garantizaban las emisiones.
Los compromisos del Gobierno para financiar grandes obras
pblicas y la crisis provocada por los desastres militares, fueron
solucionados por la primera guerra mundial, que origin un
aumento del precio de las exportaciones y se pudo pagar la deuda
y poner al da la recaudacin. Durante el periodo 1914-1922, el
sistema monetario se desenvolvi en forma normal. Sin embargo,
la Junta de Vigilancia careca de facultades para implementar
medidas de poltica monetaria. La carencia de regulacin
monetaria, hizo necesario crear un banco central. Las iniciativas al
respecto fueron puestas a debate entre 1914 y 1920.
B. Orgenes
Antecedentes histricos2
Si bien el primer gobierno de Andrs Avelino Cceres (1886-1890)
sent las bases de la Reconstruccin Nacional despus de la
Guerra del Pacfico, fue durante el gobierno de Nicols de Pirola
(1895-1899) que tuvo lugar un verdadero despegue econmico,
gracias a la formacin de un consenso poltico que brind
estabilidad domstica y foment las inversiones. Tambin
contribuy a ello el programa de modernizacin del Estado y obras
pblicas iniciado por dicho gobierno. Las exportaciones agrcolas y
mineras se aceleraron significativamente y consolidaron su
posicin hegemnica en la economa. En muchos casos, las
utilidades de las exportaciones fueron orientadas a nuevas
inversiones en la industria manufacturera, las cuales mejoraron la
productividad y fortalecieron el mercado interno mediante la
expansin del trabajo asalariado. Notablemente, este proceso
estuvo acompaado por un fortalecimiento de la red bancaria, la
cual impuls el florecimiento de las actividades exportadoras,
industriales y comerciales mediante la movilizacin de capital de
2 PEYRANA, Carlos. dem. Pg. 8.
1
3
TEMA
inversin y trabajo. De esta poca data el establecimiento de

grandes bancos de capitales nativos y extranjeros, principalmente
el Banco Italiano, hoy Banco de Crdito del Per (1889); el Banco
Popular del Per (1889); el Banco del Per y Londres (1897); el
Banco Internacional del Per (1897); y el Banco Alemn
Transatlntico (1905). Por su importante contribucin al desarrollo
de los negocios, los bancos ocuparon un lugar central en la
economa y, en la dcada de los aos veinte, tuvieron una
participacin gravitante en la creacin y desarrollo del BRP.
Impacto de la primera guerra mundial3

Pirola reform el sistema monetario mediante la instauracin del
patrn oro. En 1897, fue creada la libra peruana de oro (con ley y
peso equivalentes a los de la libra esterlina inglesa), la cual se
convirti en el medio de pago del pas para transacciones
domsticas e internacionales.
En el Per, de acuerdo con Alfageme et al. (1992), la banca privada
y los comerciantes afrontaban la escasez monetaria mediante
aumentos en la acuacin y/o la importacin de oro. Este rgimen
monetario entr en crisis a partir de la Primera Guerra Mundial,
debido a las restricciones al libre desplazamiento de oro entre
pases, lo cual motiv que el Per suspendiera la convertibilidad en
19144. El gobierno provisional del General Oscar R. Benavides
(1914-1915) respondi al riesgo de una corrida bancaria, de una
abrupta reduccin del circulante y de una interrupcin de las
transacciones econmicas decretando un feriado bancario,
prohibiendo las exportaciones de oro e introduciendo los llamados
cheques circulares. stos seran emitidos por los bancos
comerciales, con un respaldo de oro e instrumentos financieros
bajo la supervisin de una Junta de Vigilancia compuesta por
representantes del Ejecutivo, el Congreso, los bancos y la Cmara
de Comercio de Lima. Los cheques circulares eventualmente
lograron un razonable grado de aceptacin por parte del pblico,
superando la mala reputacin ganada por el papel moneda en el
siglo XIX. Si bien originalmente se estableci que seis meses
despus de finalizado el conflicto el gobierno canjeara los cheques
circulares por su equivalente en oro, en realidad continu
prorrogando su carcter inconvertible, con lo cual la moneda de oro
3 dem. Pgs. 8-9.
4 ORREGO, Fabrizio. Autonoma del BCRP. En: Revista Moneda N 134. Lima - Per. 2007. Pg.
18.
1
4
TEMA
prcticamente desapareci de la circulacin y el rgimen del papel

moneda se instal definitivamente en el pas. Esta suerte de caja
de convertibilidad era el rgimen monetario que funcionaba en el
Per en el momento de la fundacin del BRP, ocho aos despus.
La experiencia peruana durante la Primera Guerra Mundial tambin
produjo otros antecedentes, los cuales posteriormente resultaran
importantes en el debate nacional que antecedi a la creacin del
BRP. Se puede decir que la Junta de Vigilancia, aunque originada
por circunstancias fortuitas, fue un paso importante hacia la
instauracin de una autoridad monetaria especializada en el pas.
Sus funciones, cuadros tcnicos y local seran transferidos al
flamante BRP en 1922. Asimismo, aunque el comercio internacional
se recuper gracias a la demanda de las potencias en conflicto (y
la libra peruana se fortaleci al punto de cotizarse con un premio
por encima de la libra esterlina), el choque inicial sobre las
exportaciones, principal motor de la economa, redujo fuertemente
los ingresos y la recaudacin. Las duras medidas de austeridad
con las que el gobierno respondi a la contraccin de los recursos
fiscales (las cuales incluyeron recortes de gastos y rebajas
nominales de sueldos) dejaron en el pblico una clara conciencia
de la vulnerabilidad de la economa ante los pnicos
internacionales. La memoria de este episodio sera un importante
elemento en el debate, algunos aos despus, sobre la
conveniencia de establecer una autoridad monetaria con mayores
poderes, inclusive el de limitar el impacto de los choques externos.
La patria nueva de Legua5
En esta poca, dominada por una lite econmica y conocida como
la Repblica Aristocrtica, entra en la escena nacional Augusto B.
Legua, quien fue un personaje clave en la gnesis del BRP. Luego
de prosperar en la exportacin de azcar y en el rubro de los
seguros, Legua busc afianzarse polticamente en el seno del
Partido Civilista, brazo poltico de la lite, como Ministro de
Hacienda de Manuel Candamo (1903-1904) y Presidente del
Consejo de Ministros en el primer gobierno de Jos Pardo y
Barreda (1904- 1907). Inmediatamente despus, Legua gan las
elecciones presidenciales de 1908 y gobern hasta 1912.
Durante este primer gobierno enfrent un grave intento de golpe de
estado y form su propio grupo de adeptos. En malos trminos con
el civilismo y hostilizado por el gobierno de Guillermo Billinghurst
5 PEYRANO, Carlos. dem. Pgs. 9.

1
5
TEMA
(1912-14), parti al destierro y se dedic a los negocios en Nueva

York y en Londres. Retorn al Per para tentar suerte en las
elecciones presidenciales de 1919, aprovechando el desgaste
poltico del civilismo, precipitado por los persistentes problemas
limtrofes y la huelga por la jornada de ocho horas. En una rpida
sucesin de acontecimientos, Legua dio un golpe de estado
preventivo, asumi el poder como presidente provisorio, disolvi
el Congreso, organiz un plebiscito para introducir reformas
constitucionales que lo ayudaran a afianzarse en el poder, y
convoc a elecciones para elegir una Asamblea Nacional (la cual
primero sancion las reformas constitucionales y luego funcion
como Congreso). La Patria Nueva de Legua, objeto de polmica
hasta nuestros das, manejaba un discurso poltico orientado a los
empresarios, profesionales, burcratas y estudiantes de la clase
media y buscaba modernizar al pas mediante un ambicioso
programa de inversiones pblicas, el cual deba ser financiado
mediante una agresiva poltica de endeudamiento. Durante el
Oncenio (1919- 1930), la deuda externa habra de crecer de US$12
millones a US$124 millones, principalmente con la banca de Nueva
York.
Creacin del Banco de Reserva: Debate Nacional 6
El objetivo de Legua era emprender un programa masivo de obras
de infraestructura y mejoramiento de los servicios, inspirado en el
modelo norteamericano, as como continuar el desarrollo
urbanstico de Lima (iniciado a fines de la dcada de 1860, cuando
el Presidente Balta la sac de los confines de la ciudad antigua,
derribando las murallas coloniales), en el marco de las
celebraciones por el Centenario de la Independencia (1921) y del
Centenario del Triunfo de Ayacucho (1924). En octubre de 1920, el
Ministro de Hacienda, Fernando Fuchs, present al Congreso una
propuesta para establecer un Banco de la Nacin, con poderes
para imprimir papel moneda y conceder crditos al gobierno y a los
particulares. Fuchs sostena que las necesidades comerciales de
hoy exigen con imperio un circulante que se amolde a sus
fluctuaciones. La nueva institucin tambin deba canalizar, al
financiamiento del gasto del gobierno, los capitales ociosos
provenientes de la exportacin y los recursos de la recaudacin
interna, en ese entonces entregada en concesin a empresas
manejadas por los bancos privados. Como compensacin por
desplazarlos de la lucrativa actividad de recaudacin, Fuchs ofreca
6 dem. Pgs. 9-10.

1
6
TEMA
a los bancos un til servicio de redescuento (comprar valores en

poder de los bancos por debajo de su valor nominal para darles
liquidez inmediata, sobre todo en caso de urgencia). Como era
previsible, el pblico en general, y los bancos en particular,
reaccionaron con gran desconfianza ante el proyecto de crear una
gran corporacin financiera de emisin, recaudacin y crdito,
especialmente en manos de un gobierno vido de financiamiento.
La propuesta fue retirada, pero en octubre de 1921 volvi a ser
presentada al Congreso por el nuevo Ministro de Hacienda,
Abraham Rodrguez Dulanto. Los bancos respondieron con un
famoso memorial, dirigido al Presidente de la Repblica, en el que
reconocan la necesidad de crear un banco encargado de dar
elasticidad al circulante para facilitar los negocios, pero
expresaban su oposicin a las facultades del nuevo banco de hacer
prstamos directos al gobierno y de realizar operaciones de
descuento y crdito directamente con los particulares, sin la debida
garanta; as como a la gobernabilidad de su directorio, dominado
por una mayora del Ejecutivo.
En enero de 1922, el Ministro de Relaciones Exteriores encargado
de la cartera de Hacienda, Alberto Salomn, envi al Congreso un
proyecto de Ley para crear el BRP, el cual mereci consenso. En
su forma definitiva, el BRP estaba orientado a centralizar y
flexibilizar la emisin de billetes, otorgar a los bancos comerciales
el redescuento de valores en su poder y, al concentrar las reservas,
limitar el riesgo de fluctuaciones cambiarias abruptas y crisis
bancarias causadas por choques externos. El Ejecutivo moder sus
aspiraciones de financiamiento y propuso un derecho preferente
del gobierno en las utilidades. El debate en el Congreso concluy
en febrero de 1922 y el BRP fue creado por Ley 4500 del 9 de
marzo del mismo ao. Le fue asignado el local de la Junta de
Vigilancia, en la calle de Nez (segunda cuadra del actual jirn
Mir Quesada); y hacia el final de la dcada pas a ocupar el
imponente local ubicado en la esquina de Villalta y Carrera (hoy
esquina de los jirones Lampa y Ucayali), donde funciona en la
actualidad el Museo del BCRP. El Banco inici la emisin de billetes
bancarios el mismo ao de su creacin; y la unidad monetaria era
la Libra Peruana de Oro7.
7 BCRP. Folleto Institucional. Lima - Per. 2009. Pg. 4.

1
7
TEMA
Directorio y Funciones del BRP8

El primer directorio del BRP fue conformado por tres delegados
del gobierno y seis de los bancos. El Ejecutivo nombr a
Eulogio Romero (quien pas a ser el primer Presidente del
BRP, y cuyo emolumento consista en una suma semestral que
representaba S/. 150.00 a S/.300.00 mensuales, segn el
volumen de los beneficios obtenidos, no obstante en el primer
ao 1922 solo le correspondi la suma de S/. 75.00 al mes 9),
Eulogio Fernandini y William Wilson Cumberland. Romero
haba sido allegado a Legua durante gran parte de su carrera
poltica y tambin estaba ligado al Banco Italiano, del que era
consultor jurdico; Fernandini era un dinmico empresario
minero; y Cumberland haba sido funcionario de comercio
exterior en el Departamento de Estado norteamericano. Los dos
bancos lderes del sistema, el Banco del Per y Londres y el
Banco Italiano, nombraron a Carlos M. Espinosa y Juan
Francisco Raffo. Los dems representantes de los bancos
fueron Genaro Castro Iglesias, Ismael de Idiquez, Walter
Justus y Pedro Larraaga.
La creacin del BRP fue parte de un creciente consenso
internacional favorable a la instalacin de bancos centrales,
reflejado en la fundacin del Federal Reserve System
norteamericano (1913). En la regin, Mxico y Chile debatan
por esos aos la instalacin de sus respectivas autoridades
monetarias. Asimismo, delegados internacionales haban tenido
la oportunidad de intercambiar ideas acerca del rol de los
8 PEYRANA, Carlos. dem. Pgs. 10-11.
9 Revista Moneda. La misin Kemmerer y su importancia para el Banco Central. N 132. Lima Per. 2006. Pg. 11.
1
8
TEMA
bancos centrales de emisin en el Congreso Financiero

Panamericano (Washington, DC, setiembre de 1920) y la
Conferencia Financiera Internacional (Bruselas, 24 de
setiembre-8 de octubre de 1920).
La Ley 4500 defini al BRP como una institucin de crdito
con una duracin de 25 aos (prorrogable). Una diferencia
evidente con el marco legal de los bancos centrales actuales es
que no menciona explcitamente la intencin de asegurar la
estabilidad monetaria o una inflacin baja y estable. Sin
embargo, al centralizar la emisin de billetes y las reservas que
la respaldaban, la fundacin del BRP fue un paso clave para el
ordenamiento monetario del pas. Asimismo, muchas de las
funciones establecidas por la Ley 4500 estaban orientadas a
facilitar las operaciones de los bancos, y creaban varios
beneficios inherentes a la banca central moderna. Entre stas
destacan:
Hacer operaciones de descuento y redescuento (de vales,
giros y letras de cambio, provenientes de operaciones
agrcolas, comerciales e industriales) con los bancos
accionistas. Esto sirvi al objetivo de dar elasticidad al
circulante y proporcionar una alternativa al financiamiento
externo. El BRP atendi las necesidades extraordinarias de
crdito creadas por los dos choques exgenos ms
importantes de la dcada de los veinte, las lluvias e
inundaciones de 1925 (Fenmeno del Nio) y el crash de
1929, satisfaciendo la demanda de nuevos crditos y
prorrogando los anteriores. Asimismo, la facilidad de
conseguir en el BRP el efectivo que necesitaban hizo que los
bancos no tuvieran que mantener un encaje mayor que el
que la Ley exiga, promoviendo de esta manera la expansin
del crdito y la reduccin de la tasa de inters.
Establecer los tipos de descuento para cada tipo de
operacin. El BRP cumpli una funcin de benchmarking, al
favorecer de esta manera un descenso del tipo de descuento
en el sistema bancario.
Actuar como cmara de compensacin (clearinghouse) entre
los bancos accionistas.
Una lectura de las Memorias anuales del BRP permite
identificar tambin otros tipos de operaciones:
Intervencin cambiaria. Durante la crisis del cambio,
iniciada en 1921, los precios internacionales de los
1
9
TEMA
commodities se desplomaron y la libra peruana descendi a

la cotizacin ms baja de su historia. Dentro de sus primeras
acciones, el BRP intervino en el mercado de moneda
extranjera para estabilizarlo. En relacin con esta funcin, el
BRP tambin llevaba a cabo un seguimiento del tipo de
cambio.
Apoyo financiero del gobierno, exigiendo garantas. Por
ejemplo, en 1926 el gobierno solicit al BRP un
financiamiento por 500 mil libras peruanas. En respuesta, el
BRP ofreci descontar 300 mil libras peruanas en
obligaciones especiales del Tesoro garantizadas con el
impuesto al azcar; y el gobierno se comprometa a cancelar
esas obligaciones con un emprstito externo que estaba en
negociacin.
Con el fin de establecer al BRP como autoridad monetaria, se le

confiri el privilegio exclusivo de emitir billetes bancarios, con
los nicos propsitos de canjearlos a la par por los cheques
circulares que estuvieran en circulacin; atender las
operaciones de redescuento y dar adelantos a los bancos
accionistas; y monetizar depsitos que se constituyeran en
libras peruanas de oro amonedado u oro fsico.
Para formar la reserva de la emisin, se le transfiri todo el oro
amonedado y oro fsico, crditos y valores en libras esterlinas,
crditos y valores en dlares, hipotecas, bonos y obligaciones
del gobierno peruano, y todos los dems activos que la Junta
de Vigilancia y los bancos accionistas usaban como garanta de
los cheques circulares.
Como regla para determinar la base monetaria, se estableci
que el BRP deba conservar: (i) libras peruanas de oro y oro en
barras en la proporcin de siete gramos y 323 miligramos de
oro fino por cada libra peruana; y (ii) fondos efectivos en
dlares en Nueva York y en libras esterlinas en Londres
(estimados por su valor de cambio en oro en Lima, segn la
cotizacin del da) o en moneda de oro de libre exportacin; y
que el oro y los fondos en ningn caso deban ser menores al
50% del monto de los billetes bancarios en circulacin.
El pblico dio su respaldo a estas medidas. Como escribe
Hampe (1995), el billete bancario fue acogido sin trastornos ni
resistencia alguna dado el prestigio de su Directorio, hecho que
podra calificarse como nico en la historia del pas.
2
0
TEMA
La Misin Kemmerer
En 1929 se suscit La Gran Depresin, en donde tuvo lugar el

crash de Wall Street, situacin que trajo consigo serias
perturbaciones fiscales y cambiarias, adems, provoc la quiebra
del importante Banco del Per & Londres, y precipit el desplome
de Legua; todo esto aunado a la posterior cada de los precios
internacionales y las restricciones al crdito internacional,
dificultaron el financiamiento del gasto pblico y generaron una
fuerte depreciacin de la moneda nacional. A finales de 1930, el
entonces presidente del Banco de Reserva, Manuel Olaechea,
invit al profesor Edwin W. Kemmerer, reconocido consultor
internacional para que brinde asesora.10
La Reforma Monetaria11
El 18 de abril de 1931, la Junta Nacional de Gobierno expidi el
Decreto Ley N 7126 para estabilizar el Sol de Oro con un valor
de 42.1264 centigramos de oro fino, o sea el equivalente de 28
centavos oro americano. Dicha estabilizacin fue hecha de
acuerdo con el proyecto de la misin de consejeros presidida
por el profesor Kemmerer. El tipo de estabilizacin
corresponda, ms o menos exactamente, al poder adquisitivo
interior de la moneda y al promedio ms bajo, en los ltimos
tres meses, de su poder adquisitivo exterior.
Haban surgido dos tendencias para afrontar el futuro del

cambio. Una, sostenida por un grupo de comerciantes
importadores, quera la revalorizacin del sol de oro por obra
del Banco de Reserva a un tipo ms en armona con el cambio
de la poca en que el Per saldaba la balanza de pagos con el
10 PEYRANA, Carlos. dem. Pg. 11.
11 La misin Kemmerer y su importancia para el Banco Central. dem. Pg. 17.
2
1
TEMA
producto de los emprstitos. Y la otra, que era la de muchos

agricultores, consideraba indispensable que la moneda peruana
descendiera a niveles muy bajos, probablemente hasta el 100%
de premio para la libra esterlina. Entre esas dos posiciones

extremas, ambas peligrossimas, Kemmerer se puso en un
trmino medio. Se produjo, pues, una desvalorizacin del 30%
de la moneda, despus de la que fue efectuada el 11 de febrero
de 1930. Entonces, por medio de la Ley N 6746 del rgimen
de Legua, fue establecido, como ya se ha repetido, el sol de
oro con un valor terico o nominal de 40 centavos oro
americano, o sea el equivalente de US$ 4 por la extinguida libra
peruana. La nueva ley monetaria, basada en el principio del
"Gold Exchange Standard" o sea la paridad con el oro en las
operaciones internacionales de cambio, excluy la libre
circulacin de este precioso metal en el interior de la Repblica.
Junto con la ley sobre el Banco Central de Reserva, implic la
vuelta al patrn de oro suspendido en el Per desde 1914.
2
2
TEMA
El producto de la revalorizacin del encaje del billete ascendi a

22 millones como beneficio para el Estado; y no se aplic en
1931 a cubrir gastos fiscales como sucedi en 1930, sino a
adquirir para el Gobierno acciones de la clase "C" del Banco
Central de Reserva. La emisin deba tener un respaldo de
50% en oro y divisas oro y los billetes deban ser convertidos a
su presentacin por el Banco Central de Reserva en barras de
oro o giros sobre Londres o Nueva York pagaderos en oro o su
equivalente. El encaje oro al nuevo tipo de estabilizacin
represent ms del 11% con una circulacin monetaria de ms
de 60 millones de soles. Despus de abril de 1931, el
empeoramiento de la crisis mundial y la gravedad de los
problemas internos siguieron determinando una salida o
drenaje muy fuerte de la reserva monetaria con la consiguiente
contraccin del circulante al que serva de respaldo y de los
medios de pago en general.
El ensayo del restablecimiento de la convertibilidad fue efmero
pues solo dur desde abril de 1931 hasta mayo de 1932. Si la
ley concerniente al Banco Central de Reserva pudo mantenerse
en lo esencial hasta 1962 y la Ley de Bancos contina todava
en vigencia, el decreto ley N 7126 sobre la moneda no pudo
soportar, poco tiempo despus de promulgada, el embate de "la
desconfianza en la estabilidad poltica y social, la prdida de
nuestro crdito exterior, la restriccin general de los negocios
que sucede, por un ritmo natural, a todo perodo de bonanza y
especulacin" segn manifest el 15 de abril de 1932 en un
memorndum dirigido al Ministerio de Hacienda y al Banco
Central de Reserva el Superintendente de Bancos Csar
Antonio Ugarte.
Banco Central de Reserva12
Conjuntamente con el decreto de estabilizacin del sol de oro,
mencionado ya, la Junta de Gobierno, de acuerdo con el
proyecto presentado por la misin Kemmerer, expidi el decreto
ley N 7137 de 18 de abril de 1931 referente al Banco Central
de Reserva. A esta institucin le corresponda asumir las
acciones del Banco de Reserva y asumir su activo y pasivo.
La funcin principal del Banco Central deba ser la de mantener
estable el valor de la moneda y proporcionar al pas; en
determinadas circunstancias, un aumento de crdito lquido,
12 dem. Pg. 18.

2
3
TEMA
para dar a la circulacin monetaria la necesaria flexibilidad en

armona con la demanda variable del comercio. Al recibir el
banco la facultad de emitir billetes convertibles, se retorn en el
Per (como ha escrito Carlos Camprub Alczar), despus de
casi setenta aos, a la convertibilidad que hubo en este pas
aunque otrora dentro de sistema diferente por la pluralidad de
bancos privados de emisin y descuento.
Qued organizado el banco bajo los mismos lineamientos que
el Banco Federal de Reserva de Estados Unidos, con normas
similares a las de los bancos centrales establecidos por la
Misin Kemmerer en las Repblicas sudamericanas donde
haba actuado antes, dentro de las enmiendas sugeridas no
solo por la prctica sino tambin por las variantes en el
mercado monetario y bancario del mundo y las necesidades
internas de cada pas.
El Banco de Reserva del Per establecido el 9 de marzo de
1922 era enteramente ajeno al mercado de cambios e incapaz,
por tanto, de dar estabilidad a la moneda. La convertibilidad de
sus billetes quedaba subordinada a la normalizacin financiera
internacional y a la decisin posterior del Poder Ejecutivo a
pedido del Directorio del Banco, lo que equivala a aplazar la
convertibilidad por un tiempo indeterminado.
El Banco Central de Reserva del Per, inaugur sus
operaciones el 3 de agosto de 1930. Presidente del Banco fue
nombrado Manuel Augusto Olaechea, vicepresidente Pedro G.
Beltrn y gerente Gustavo de la Jara.
La Ley de Bancos, la Superintendencia de Bancos 13
El 23 de mayo de 1931 la Junta Nacional de Gobierno por el
decreto ley N 7159 dio sancin oficial a la ley de bancos
propuesta por la Misin Kemmerer. Por primera vez el Per
tuvo una legislacin bancaria.
Ella mencion explcitamente todas las operaciones que podan
efectuar las entidades antedichas y las relaciones que deban
mantener en las distintas partidas de su activo y de su pasivo.
Orden tambin la ms amplia publicacin de todos los datos
que interesara conocer en aquellas para apreciar su verdadero
estado y solidez. Cuid de evitar las acumulaciones de
prstamos e inversiones a largo plazo y que, en un momento
13 dem. Pg. 18-19.

2
4
TEMA
dado, permitan el redescuento de la cartera en el Banco Central

de Reserva. La aventurada distribucin de prstamos contra las
obligaciones que adquira un banco por concepto de depsitos
y otras exigibilidades inmediatas originaron catstrofes como la
del Banco del Per y Londres. Ella no se hubiera producido con
la Ley de Bancos.
Dicha ley introdujo modificaciones en algunos artculos del
Cdigo de Comercio como en lo referente a la fecha de los
protestos. Restableci la Superintendencia de Bancos creada
antes por el ministro Pedro Bustamante Santisteban por decreto
ley N 7159 de 21 de febrero de 1931 con excesivo poder y que
haba sido suprimida por decreto ley N 7070 de 31 de marzo
del mismo ao. Superintendente de Bancos fue nombrado
Csar Antonio Ugarte y su labor puede ser calificada de
excelente.
Haba una esencial correlacin entre la ley monetaria, la ley del
Banco Central de Reserva y la ley de bancos formulada por la
Misin Kemmerer.
Los Proyectos de la Misin14
Kemmerer era un especialista en moneda y bancos centrales.
Sus colaboradores fueron: Stokeley W. Morgan, experto en
crdito pblico e impuestos; Joseph T. Byrne, en presupuesto y
contabilidad; Paul M. Atkins, en crdito pblico; Lindsley Dodd,
en presupuesto; William F. Roddy, en aduana; y John Phillip
Wernette, en contribuciones. El tcnico en bancos Walter M.
Van Deusen se incorpor luego a la misin y qued en el Per
durante algn tiempo como asesor tcnico de la
Superintendencia de Bancos.
La misin tuvo destacados colaboradores peruanos, algunos de
ellos funcionarios del Banco de Reserva; tambin la ayud con
su capacidad y con un grupo de sus alumnos de la Facultad de
Ciencias Econmicas, Csar Antonio Ugarte.
Los documentos presentados por la misin en abril de 1931
fueron once: 1) Proyecto de ley de impuestos sobre la renta; 2)
Proyecto de reorganizacin de la Contralora General de la
Repblica; 3) Proyecto de ley general de Bancos; 4) Proyecto
de ley para establecer, por los concejos provinciales y
distritales, una contribucin predial; 5) Proyecto de ley de
14 dem. Pg. 19-21.

2
5
TEMA
creacin del Banco Central de Reserva del Per; 6) Proyecto de

ley de aduanas; 7) Informe sobre el crdito pblico; 8) Proyecto
de ley orgnica de Presupuesto; 9) Proyecto de ley de
reorganizacin de la Tesorera Nacional; 10) Proyecto de ley
monetaria; 11) Informe sobre la poltica tributaria del Per.
Varios de estos trabajos incluyeron las correspondientes
exposiciones de motivos.
Al acoger la Junta de Gobierno de 1931 solamente tres de los
proyectos, result creado un sistema unificado monetario y
bancario como expresa Carlos Camprub Alczar en su
magnfico estudio titulado La depresin econmica peruana y
los afanes peruanos (19311932) publicado en Revista
Histrica (tomo XXVII, 1964). El mismo Camprub agrega:
Qued desintegrada la unidad de todo el sistema econmico y
hacendario que haba recomendado la misin, unidad sobre la
cual Kemmerer puso enftico acento.
El propio Kemmerer, en un agasajo que recibi el 20 de abril de
1931, afirm, en efecto, que los diversos proyectos se
complementaban y, en su conjunto, respondan a un plan
unificado. Si estos proyectos (agreg) se ponen en vigencia
como leyes de la Repblica y se aplican estrictamente, de
acuerdo con su espritu y letra, la misin tiene confianza en que
estas leyes constituirn una medida eficaz de reorganizacin
financiera. Y agreg estos conceptos que todava tienen
vigencia: Sin embargo es preciso hacer hincapi sobre el
hecho de que es requisito indispensable para la eficiente
administracin financiera de un pas el nombramiento de
elementos realmente capacitados para dirigir las diversas
oficinas administrativas Es de importancia realmente
trascendental para un pas tener un buen cuerpo de leyes, pero
tales leyes poco o nada servirn si su cumplimiento y vigilancia
no se confa a hombres realmente idneos e instruidos de un
espritu de civismo acrisolado. Hombres de esta talla existen en
el Per. La suerte de estas leyes depender en gran parte de la
forma en que el pas sepa valerse de los servicios de estos
hombres para desempear estos altos cargos de la
administracin pblica creados en virtud de las leyes
mencionadas y de la forma en que se les preste su apoyo de
autoridad en el desempeo de sus funciones.
Como consecuencia de la individualizacin y desestimacin de
algunas de las reformas propuestas por el profesor Kemmerer,
2
6
TEMA
quien haba resaltado la disciplina fiscal como un elemento

indispensable para llevar a cabo una poltica monetaria
consistente con la estabilidad de precios, era difcil que stas
tuvieran xito si se implementaban por separado (Guevara,
1999). De modo tal, que, la falta de blindaje o autonoma del
Banco se reflej pocos meses despus de su creacin. En
agosto de 1931 se redujo su capital social en 5 millones de
soles a favor del Banco Agrario recientemente constituido, a los
que luego se sumaran 3,5 millones ms en setiembre del
mismo ao (reducciones que ascendieron al 32% del capital
inicial del Banco). Posteriormente, en febrero de 1933 se
modificara la Ley Orgnica del Banco para permitir mejores
condiciones de crdito al fisco, debido al conflicto blico con
Colombia.15
C. Desarrollo Histrico16
Desde su creacin, en 1565, y hasta 1821, la Casa Nacional de
Moneda era una institucin de la Corona Espaola.
Al declararse la Independencia del Per en 1821, el Virrey La
Serna huy de Lima llevndose la maquinaria de la Casa Nacional
de Moneda. San Martn la incorpora al Gobierno nombrando como
primer Director General a don Jos de Boque.
En 1830 se expide el primer Reglamento de la Casa Nacional de
Moneda, establecindose que su alta Direccin corresponde al
Ministerio de Hacienda.
En 1922, al crearse el Banco de Reserva, parte de las monedas
emitidas por ste son producidas en la Casa Nacional de Moneda.
Por Decreto Supremo de 1942/09/22, el Banco Central de Reserva
queda autorizado para invertir en la adquisicin de maquinaria para
la Casa Nacional de Moneda.
Por Decreto Supremo de 1943/06/05, se encarga al Banco Central
de Reserva la Administracin de la Casa Nacional de Moneda.
Por Decreto Supremo de 1943/12/31 la Casa Nacional de Moneda
pasa a funcionar bajo supervisin del Banco Central de Reserva.
15 ORREGO, Fabrizio. dem. Pg. 19.

16 SABLICH, Charles. Derecho Financiero, una visin actual en el Per. Ica - Per. 2012. Editado
por la Fundacin Universitaria Andaluza Inca Garcilaso para eumed.net.
2
7
TEMA
La entrega de sus bienes al BCRP lo realiza el Ministerio de

Hacienda.
Por Decreto Ley 21945 de 1977/10/04 la Casa Nacional de Moneda
pasa a constituir dependencia del Banco Central de Reserva del
Per, al que se transfiere los correspondientes Activo, Pasivo y
Capital. Actualmente es una Subgerencia de la Gerencia de
Administracin de Circulante.
D. Autonoma17
Los cambios en la legislacin de 193318
As como en la Constitucin Poltica de 1920, la Constitucin de
1933 le otorg al Estado el privilegio de emitir billetes. Dicha
facultad se ejercera a travs de una institucin bancaria central
nacional encargada de la regulacin de la moneda. Esta era la
primera vez que la regulacin monetaria a cargo de una entidad
bancaria tena carcter constitucional. sta, sin embargo,
encomendaba la estabilidad monetaria al Estado, con los medios
que tuviese a su alcance, y no al Banco. En principio, el Banco no
fue creado como una institucin dirigida a financiar al fisco. Sus
funciones fueron principalmente procurar la elasticidad del
circulante y fungir de prestamista de ltima instancia para contribuir
a la estabilidad del sistema financiero. El mantenimiento del valor
de la moneda no fue explcitamente definido. De hecho, hasta la
Ley Orgnica de 1992, la estabilidad de precios no fue el objetivo
ltimo, sino que se confunda dentro del conjunto de tareas que
desempeaba el ente emisor.
Como se mencion anteriormente, en febrero de 1933 se modific
la Ley Orgnica del Banco para permitir un mayor financiamiento al
gobierno, mediante la ley 7701. sta extendi el lmite de los
redescuentos de letras giradas por el Gobierno a un trimestre de
rentas nacionales por recaudar, cuando originalmente era
solamente un mes. En abril de ese mismo ao, se promulg la ley
7737 que ampli el lmite a un semestre de recaudacin fiscal. Dos
meses despus, mediante la ley 7760, el Banco aprob un
emprstito destinado a gastos de defensa. ste sera el inicio de
una creciente dependencia del Gobierno al financiamiento del
Instituto Emisor, que luego requerira leyes adicionales para relajar
los lmites establecidos originalmente en la Ley Orgnica. As, el
17 ORREGO, Fabrizio. dem.

18 dem. Pg. 19.
2
8
TEMA
crdito del Banco al Gobierno creci de S/. 27 millones en 1933 a

S/. 130 millones a fines de 1940.
La inflacin, sin embargo, se mantuvo relativamente estable entre

la fundacin del Banco y fines de la dcada de 1960, debido a un
manejo relativamente responsable para los estndares de la poca
en el control de la inflacin. La tasa de inflacin promedio anual en
dicho periodo fue 8,1 por ciento, excepto durante el quinquenio
posterior a la segunda guerra mundial cuando la inflacin ascendi
a 31 por ciento en 1948.
El episodio del segundo quinquenio de la dcada de 1940 19
La dcada de 1940 se caracteriz por una poltica intervencionista
del Gobierno en la economa. La poltica de subsidios pblicos no
solamente involucr la participacin del Banco, sino que origin
presiones sobre la balanza de pagos, que condujo al control del
mercado cambiario y el comercio exterior. Los desequilibrios
fiscales, producto de una menor recaudacin y un mayor gasto,
fueron financiados parcialmente por deuda interna y por una mayor
emisin destinada a financiar al Gobierno: El crdito del Banco al
Gobierno pas de S/. 182 millones a fines de 1941 a S/. 736
millones a fines de 1948.
19 dem. Pg. 20.

2
9
TEMA
La nueva ley orgnica de 196220

La Ley Orgnica de 1931 haba fijado en 30 aos la vigencia del
Banco. En junio de 1961 se remiti el anteproyecto al Congreso de
la Repblica, el cual haba sido formulado por los funcionarios del
Banco y por una comisin formada por el Directorio para tal efecto,
habindose recogido en dicho anteproyecto las experiencias
adquiridas durante los 30 aos de aplicacin de la ley vigente.
El 30 de enero de 1962, el Gobierno promulg la nueva Ley
Orgnica del Banco, que incluy dentro de su primer artculo lo
siguiente: () El Banco es institucin autnoma y le corresponde
regular el volumen de crdito bancario y administrar las reservas
internacionales oficiales del pas. Sin embargo, esta nocin de
autonoma no elimin la dependencia del sector pblico del
financiamiento del Banco. Asimismo, esta misma Ley Orgnica no
defini la estabilidad de precios como objetivo ltimo del Ente
Emisor, sino que estableci objetivos mltiples, como la promocin
de las condiciones crediticias y cambiarias adecuadas para el
desarrollo de la economa nacional.
La prdida de autonoma de 196821
Hacia la primera mitad de la dcada de 1970, la tasa de inflacin
comenz a acelerarse. Al respecto, Castillo et al. (2006) halla que
la dinmica de la inflacin migra de un rgimen estable de baja
inflacin, entre los aos 1949 y 1975, hacia un rgimen de alta
inflacin y volatilidad entre 1975 y 1987, que luego desembocara
en un rgimen de hiperinflacin entre 1988 y 1990. A partir de 1968
se produjeron cambios en la Ley Orgnica del Banco que
implicaron alteraciones en la composicin del Directorio y en la
manera en que se formulaba e implementaba la poltica monetaria
en el pas: Todos los miembros del Directorio fueron nombrados por
el Gobierno, quien luego creara el Consejo de la Poltica Monetaria
del pas en 1970, como una institucin ajena al Banco, encargada
de planear y conducir la poltica monetaria, crediticia y cambiaria
del pas.
Estos cambios fueron determinantes para la prdida de estabilidad
monetaria en los aos siguientes. El Gobierno, en su afn por
participar activamente en la economa para desarrollar la industria,
dictaba las metas de expansin de crdito por sectores. El crdito
del BCRP a la banca de fomento aument ms de diez veces en
siete aos, pasando de S/. 1 325 millones en 1968 a S/. 14 408
20 dem. Pg. 20.

21 dem. Pg. 20.
3
0
TEMA
millones en 1975.Asimismo, el BCRP inici en 1971 las polticas de

crdito al Banco de la Nacin, que se expandi a S/.5 902 millones
a fines de 1975. As, se perfor totalmente la autonoma de la
institucin, y esto deriv en una poltica monetaria acomodaticia a
los planes de crdito del Gobierno, quien se involucr en
actividades econmicas especficas que requirieron crditos
sectoriales por parte del Banco.
El intento frustrado de 1979 por devolverle autonoma al
banco22
El ao 1979 seal el inicio de la transicin del gobierno militar a la
democracia. La crisis econmica y las crecientes tasas de inflacin
caracterizaron el momento en que se discuti la nueva Constitucin
Poltica del Per en la Asamblea Constituyente y, en particular, el
captulo de Moneda y Banca que repercuti sobre el accionar del
Banco.
En la discusin que precedi a la promulgacin del captulo de
Moneda y Banca fue evidente el inters sobre el grado de
autonoma del BCRP. Alonso Polar Campos, Gerente General del
Banco en 1978, expuso en aquel entonces ante la Comisin de
Constitucin de la Asamblea Constituyente, que era necesario que
a nivel constitucional se puedan establecer los mecanismos
pertinentes para defender o para preservar su grado de autonoma
dentro del gobierno. La historia del Banco Central, en los ltimos
veinte o veinticinco aos, ha demostrado que esta autonoma ha
dependido fundamentalmente de la personalidad de su presidente
(). Adems, el doctor Polar hizo hincapi en el hecho de que el
presupuesto del Banco estaba dentro de la Ley General de
Presupuesto, y esta dependencia presupuestal le generaba
inconvenientes al Banco, a pesar de que ste generaba los
recursos necesarios para su funcionamiento. Por ltimo, el doctor
Polar sugiri que las funciones principales del Banco (regulacin
del circulante, administracin de las reservas internacionales, etc.),
inclusive aspectos como el de la conformacin del Directorio,
fueran incluidos en la nueva Constitucin.
Haba consenso en que no poda darse a los bancos la facultad de
elegir directores, y que deban ser siete los miembros del
Directorio. La discusin se centr en los diversos mecanismos para
elegir a los directores (si todos deban ser elegidos por el Ejecutivo,
el Senado o ambos). Finalmente se acord que el Presidente de la
Repblica designara a cuatro miembros, incluyendo al Presidente.
22 dem. Pg. 20-21.

3
1
TEMA
El Senado tambin ratificara a este y elegira a los otros tres, a

partir de una propuesta del doctor Enrique Chirinos Soto.
Inicialmente, la duracin de los directores se fij en tres aos.
Luego este periodo se extendera a cinco. Asimismo, los directores
originalmente no podan ser removidos, lo cual fue finalmente
modificado, dndole al Senado la facultad de removerlos por falta
grave. Luego se estableci que el Banco gozara de autonoma
dentro de la ley. Como manifest el doctor Ernesto Alayza Grundy
en la Asamblea Constituyente, la autonoma es en el sentido de
que la Ley le da la direccin general de la economa al Poder
Ejecutivo a travs del Ministerio de Economa, pero que, al mismo
tiempo, existe una entidad con suficiente autonoma como para
discutir estas decisiones del Ministerio de Economa y no estar
sometida a ellas. El texto final de la Constitucin reconoci la
existencia del Banco Central de Reserva del Per como una
persona jurdica de derecho pblico con autonoma dentro de la
ley. Asimismo, se acord que las funciones incluyesen la regulacin
de la moneda y el crdito del sistema financiero, la estabilidad
monetaria y la administracin de las reservas internacionales.
La Constitucin Poltica de 1979 fue un intento frustrado por darle
mayor autonoma efectiva al Banco. Al menos dos razones podran
explicar este punto. En primer lugar, no se concret la idea de la
autonoma dentro de la ley, en el sentido de que cualquier norma
poda alterar el comportamiento del Banco. En segundo lugar, no
se prohibi el financiamiento al fisco. Esta injerencia del Gobierno
en el manejo de la poltica monetaria del Banco acelerara la
inflacin de la siguiente dcada y desencadenara la hiperinflacin
de fines de los aos ochenta.
La autonoma en la actualidad23
En 1990 se inici una serie de medidas cuyo objetivo fue reformar
el Sist. Econmico Nacional y, en particular, reducir
considerablemente la tasa de inflacin. En este sentido, la Ley
Orgnica del Banco de 1992 y la Constitucin Poltica del Per de
1993 le dieron la autonoma efectiva suficiente para el proceso de
desinflacin que se vena llevando a cabo desde inicios de la
misma dcada.
La Comisin de Constitucin del Congreso Constituyente de 1993
inicialmente propuso un artculo del Captulo de Moneda y Banca
en el cual se le otorgaba autonoma al Banco dentro de la ley.
Finalmente, siguiendo la sugerencia del Presidente del Banco,
Germn Surez, el doctor Enrique Chirinos Soto (Presidente de la
23 dem. Pg. 21.

3
2
TEMA
Comisin de Constitucin y Reglamento cuando se discuti acerca

de la autonoma del Banco) plante que el Banco gozara de
autonoma en el marco de su Ley Orgnica, texto finalmente
aprobado; sin embargo la Constitucin prohibi al Banco financiar
al erario, lo cual no estaba contemplado en la Constitucin anterior
de 1979. Adicionalmente, la Ley Orgnica de 1992 haba
establecido que el Banco tampoco poda otorgar financiamiento a
la banca de fomento. Al respecto, Monteagudo (2005) enfatiza que
la Ley Orgnica actual es una norma de desarrollo constitucional
en la medida de que la propia Constitucin se remite a sta. La
propuesta del Banco, expuesta por el doctor Germn Surez,
enfatiz tambin que la finalidad del Banco era la estabilidad
monetaria. Se distingui entre la finalidad nica de la estabilidad de
precios y las funciones que permitiran conseguirla, cosa que no se
haba hecho hasta ese momento.
E. El Banco Central de Reserva del Per (BCRP)

El BCRP es un organismo constitucional autnomo del Estado, y
esa
autonoma
la
ejerce:
financiera,
econmica
y
administrativamente. Adems es una entidad con personera
jurdica de derecho pblico, tiene patrimonio propio y duracin
indefinida24, y su sede se encuentra en el distrito de Lima, LimaPer. En la actualidad, sus actividades se rigen por lo establecido
en el artculo 84 de la Constitucin Poltica del Per del 29 de
diciembre de 1993 y su Ley Orgnica, promulgada mediante el
Decreto Ley N 26123, del 24 de diciembre de 1992. Asimismo, es
de notar que, en materia presupuestal, se rige por normas internas
concordantes con lo dispuesto en su Ley Orgnica y sus estatutos,
ya que su fuente de financiamiento proviene de recursos
directamente recaudados.25
Plan estratgico
1. Misin
La misin del BCRP es preservar la estabilidad monetaria. 26
Sablich (2012), seala que la inflacin es perjudicial para el
desarrollo econmico porque impide que la moneda cumpla
24 BCRP. Reglamento de Organizacin y Funciones del Banco Central de Reserva del Per. Art.
1.
25 MEF. Banco Central de Reserva del Per. En Cuenta General de la Repblica. Lima - Per.
2004. Pg. 445.
26 Folleto Institucional. dem. Pg. 2.

3
3
TEMA
adecuadamente sus funciones de medio de cambio, de

unidad de cuenta y de depsito de valor. Ms an, al
desvalorizarse la moneda con alzas generalizadas y
continuas de los precios de los bienes y servicios, se
perjudica principalmente a aquellos segmentos de la
poblacin con menores ingresos debido a que stos no
tienen un fcil acceso a mecanismos de cobertura contra un
proceso inflacionario. De esta manera, al mantener una baja
tasa de inflacin, el BCRP crea las condiciones necesarias
para un normal desenvolvimiento de las actividades
econmicas, lo que contribuye a alcanzar mayores tasas de
crecimiento econmico sostenido.27
2. Visin
El BCRP se proyecta a ser reconocido como un Banco
Central autnomo, moderno, modelo de institucionalidad en
el pas, de primer nivel internacional, con elevada
credibilidad y que ha logrado recuperar la confianza de la
poblacin en la moneda nacional. Adems pretende que su
personal est altamente calificado, motivado, comprometido,
y que con total eficiencia se desempee en un ambiente de
colaboracin en el que se comparte informacin y
conocimiento.28
3. Principios29
a) Autonoma
Implica preservar la independencia y la estabilidad
institucional del Banco, as como asegurar la no injerencia
de cualquier otra institucin en lo referido al cumplimiento de
su finalidad y funciones.
b) Profesionalismo
Implica elegir y contar con funcionarios que sean personas
con las ms altas calificaciones y aptitudes. Implica tambin
velar por la primaca de criterios tcnicos fundamentados en
la toma de decisiones.
27 SABLICH, Charles. dem.
28 Folleto Institucional. dem.
29 BCRP. Estatuto del Banco Central de Reserva del Per. Art. 7.
3
4
TEMA
c) Integridad
Implica que, en la toma de decisiones, no se responda a

intereses de terceros;
d) Eficiencia y eficacia
Implica optimizar los recursos del Banco, considerando la
prevencin de riesgos, para orientarlos hacia la consecucin
de sus objetivos y ejecutarlos de la mejor manera en
trminos de tiempo, esfuerzo y recursos.
e) Veracidad
Implica informar al pblico de manera responsable, veraz y
transparente.
4. Finalidad30
La Constitucin Poltica del Per indica que la finalidad del
BCRP es preservar la estabilidad monetaria. El Banco
Central tiene una meta anual de inflacin de 2,0 por ciento,
con un margen de tolerancia de un punto porcentual hacia
arriba y hacia abajo. Las acciones del BCRP estn
orientadas a alcanzar dicha meta.
La inflacin es perjudicial para el desarrollo econmico
porque impide que la moneda cumpla adecuadamente sus
funciones de medio de cambio, de unidad de cuenta y de
depsito de valor.
Asimismo, los procesos inflacionarios distorsionan el sistema
de precios relativos de la economa lo que genera
incertidumbre y desalienta la inversin, reduciendo la
capacidad de crecimiento de largo plazo de la economa.
Ms an, al desvalorizarse la moneda con alzas
generalizadas y continuas de los precios de los bienes y
servicios, se perjudica principalmente a aquellos segmentos
de la poblacin con menores ingresos debido a que stos no
tienen un fcil acceso a mecanismos de proteccin contra un
proceso inflacionario. De esta manera, al mantener una baja
tasa de inflacin, el BCRP crea las condiciones necesarias
para un normal desenvolvimiento de las actividades
econmicas, lo que contribuye a alcanzar mayores tasas de
crecimiento econmico sostenido.
30 BCRP. Plan estratgico del BCRP 2014-2016. En: http://bit.ly/1dN5ppJ.
3
5
TEMA
5. Objetivos Estratgicos31
a) Cumplir con la meta de inflacin.
b) Contar con una perspectiva integral de la economa local
e internacional.
c) Contribuir a la estabilidad macro-financiera.
d) Administrar eficientemente las reservas internacionales.
e) Promover el uso del Nuevo Sol.
f) Lograr la identificacin de la sociedad con el Banco.
g) Contar con una elevada solidez jurdica en las acciones
del Banco.
h) Desarrollar el talento humano del Banco.
i) Contar con tecnologas de informacin y comunicaciones
modernas.
j) Lograr una gestin administrativa eficiente.
k) Lograr un sistema de informacin financiera: confiable y
oportuno.
l) Contar con procesos internos modernos en los que prime
una gestin integral de riesgos y la continuidad operativa.
m) Impulsar una gestin eficaz del conocimiento.
Marco Legal
1. Constitucin Poltica del Per32
La Constitucin Poltica de 1993, como lo hizo la de 1979,
consagra los principios fundamentales del sistema monetario
de la Repblica y del rgimen del Banco Central de Reserva
del Per (BCRP).
La emisin de billetes y monedas es facultad exclusiva del
Estado, que la ejerce por intermedio del BCRP (Art. 83 de la
Constitucin).
El Banco Central, como persona jurdica de derecho pblico,
tiene autonoma dentro del marco de su Ley Orgnica y su
finalidad es preservar la estabilidad monetaria. Sus
funciones son regular la moneda y el crdito del sistema
financiero, administrar las reservas internacionales a su
cargo y las dems que seala su Ley Orgnica. El Banco
adems debe informar exacta y peridicamente al pas
sobre el estado de las finanzas nacionales (Artculo 84 de la
Constitucin). Adicionalmente, el Banco est prohibido de
31 Plan estratgico del BCRP 2014-2016. dem.
32 Folleto Institucional. dem. Pgs. 6-7.
3
6
TEMA
conceder financiamiento al erario, salvo la compra en el

mercado secundario de valores emitidos por el Tesoro
Pblico dentro del lmite que seala su Ley Orgnica
(Artculo 84 de la Constitucin).
De igual manera, el Banco est calificado para efectuar
operaciones y celebrar convenios de crdito para cubrir
desequilibrios transitorios en la posicin de las reservas
internacionales, empero, esto requiere autorizacin legal
cuando el monto de tales operaciones o convenios supera el
lmite sealado por el Presupuesto del Sector Pblico, con
cargo de dar cuenta al Congreso (Art. 85 de la Constitucin).
El Directorio es la ms alta autoridad institucional del BCRP
y est compuesto por siete miembros que ejercen su
mandato en forma autnoma. El Poder Ejecutivo designa a
cuatro, entre ellos al Presidente. El Congreso ratifica a ste
y elige a los tres restantes, con la mayora absoluta del
nmero legal de sus miembros (Art. 86 de la Constitucin).
Hay dos aspectos fundamentales que la Constitucin
establece con relacin al BCRP: su finalidad es preservar la
estabilidad monetaria y goza de total autonoma.
La estabilidad monetaria es el principal aporte que el
Banco Central puede hacer a la economa del pas pues, al
controlarse la inflacin, se reduce la incertidumbre y se
genera confianza en el valor presente y futuro de la moneda,
elemento imprescindible para estimular el ahorro, atraer
inversiones productivas y promover as un crecimiento
sostenido de la economa.
La autonoma del Banco Central es una condicin necesaria
para el manejo monetario basado en un criterio tcnico de
modo que sus decisiones se orienten a cumplir el mandato
constitucional de preservar la estabilidad monetaria, sin
desvos en la atencin de dicho objetivo. Una de las
garantas para la autonoma la constituye la no remocin de
los directores salvo falta grave, establecida en la Ley
Orgnica del Banco Central.
Asimismo, esta norma establece la prohibicin de financiar
al sector pblico, otorgar crditos selectivos y establecer
tipos de cambio mltiples, entre otros.
3
7
TEMA
2. Ley Orgnica del BCRP

El Banco se rige por lo establecido en la Constitucin, su
Ley Orgnica y su Estatuto. La Ley Orgnica del BCRP,
vigente desde enero de 1993, contiene disposiciones sobre
aspectos generales; direccin y administracin; atribuciones;
obligaciones y prohibiciones; presupuesto y resultado; y
relaciones con el Gobierno y otros organismos autnomos,
entre otros.33
La ley orgnica del BCRP establece que el Banco Central es
persona jurdica de derecho pblico, con autonoma en el
marco de esta Ley. Tiene patrimonio propio y duracin
indefinida. La finalidad del Banco es preservar la estabilidad
monetaria. Sus funciones son regular la cantidad de dinero,
administrar las reservas internacionales, emitir billetes y
monedas e informar sobre las finanzas nacionales. El capital
autorizado del Banco es de S/. 50'000,000 (Cincuenta
Millones y 00/100 Nuevos Soles) suscrito y pagado por el
Estado.34
El Directorio es la ms alta autoridad institucional,
conformado por siete miembros, los mismos que son
nombrados por un perodo de cinco aos. Le corresponde
determinar las polticas a seguir para la consecucin de la
finalidad del Banco y es responsable de la direccin general
de las actividades de ste. Asimismo el Directorio debe
presentar un Informe al Ministro de Economa y Finanzas
sobre todos aquellos aspectos de la poltica econmica que
afecten negativamente dicho cumplimiento. 35
3. Estatuto del BCRP36
El estatuto del BCRP, desarrolla XII ttulos, dentro de los que
se establece su naturaleza y rgimen legal, adems plasma
los principios que erigen a la institucin financiera, de igual
33 dem. Pgs. 7.
34 Ley Orgnica del BCRP - Decreto Ley N 26123.
35 dem.
36 Aprobado por Resolucin de Directorio N018-2009-BCRP del 15 de abril de 2009, conforme a
lo establecido en el inciso m) del artculo 24 de su Ley Orgnica, Decreto Ley N26123, y
modificado por Resolucin de Directorio N037-2014-BCRP del 17 de mayo de 2014.
3
8
TEMA
manera prevn lo referente a las caractersticas que posee

el directorio, el rgimen laboral, presupuesto, balance, etc.
4. Circulares37
Las circulares constituyen disposiciones de carcter general
que establece el BCRP al amparo de su Ley Orgnica. Estas
normas son de cumplimiento obligatorio para todas las
entidades del sistema financiero, as como para las dems
personas naturales y jurdicas cuando corresponda.
Las circulares emitidas establecen normas sobre billetes y
monedas en circulacin, reglamentacin de los instrumentos
monetarios, normas de encaje, sistemas de pagos, tasas de
inters, lmites de inversin de las Administradoras Privadas
de Fondos de Pensiones, bancos de primera categora,
operaciones que se canalizan por medio del Convenio de
Pagos y Crditos Recprocos de la ALADI, informacin y
reportes enviados al BCRP, monedas conmemorativas e
ndice de reajuste diario, entre las principales.
5. Ley del dinero electrnico38
La presente ley de fecha 16 de Enero de 2013 que regula la
emisin de dinero electrnico, define al mismo, como un
valor monetario representado por un crdito exigible a su
emisor y que adems cuenta con determinadas
caractersticas: 1) Es almacenado en un soporte electrnico,
2) Es aceptado como medio de pago por entidades o
personas distintas del emisor y tiene efecto cancelatorio, 4)
Es emitido por un valor igual a los fondos recibidos, es
convertible a dinero en efectivo segn el valor monetario del
que disponga el titular, al valor nominal, y 5) No constituye
depsito y no genera intereses.
Asimismo, segn la presente, solo pueden emitir dinero
electrnico las empresas que operan bajo el mbito de
supervisin de la Superintendencia de Banca, Seguros y
Administradoras Privadas de Fondos de Pensiones, listadas
en el inciso A del artculo 16 y el numeral 6 del artculo 17 de
la Ley 26702 (Ley General del Sistema Financiero y del
37 Folleto Institucional. dem. Pg. 7.
38 Ley que regula las caractersticas bsicas del dinero electrnico como instrumento de
inclusin financiera - Ley N 29985.
3
9
TEMA
Sistema de Seguros y Orgnica de la Superintendencia de

Banca y Seguro).
De esta manera, el objeto de esta ley, es determinar las
empresas autorizadas a emitir el Dinero Electrnico y
establecer el marco regulatorio y de supervisin de las
Empresas Emisoras del mismo.
6. Ley de Sistemas de pagos y de liquidacin de valores 39

Segn el Artculo 1 de la presente Ley de fecha, su objeto
es: (i) establecer el rgimen jurdico de los Sistemas de
Pagos y de Liquidacin de Valores de importancia sistmica.
La finalidad y funcin de los mismos es la ejecucin de
rdenes de Transferencia de Fondos y de Valores; y, (ii)
complementar el rgimen jurdico de los crditos que otorga
el Banco Central para fortalecer la liquidez de los Sistemas
de Pagos.
Los Sistemas de Pagos y de Liquidacin de Valores, podrn
ser reconocidos como tal por la CONASEV (Comisin
Nacional Supervisora de Empresas y Valores) y por el
BCRP, a solicitud de parte, previo cumplimiento de los
requisitos establecidos en la presente Ley y en los
reglamentos correspondientes. Sin embargo ambas
entidades (CONASEV Y BCRP) pueden reconocer de oficio,
siempre y cuando el respectivo administrador queda
obligado a cumplir y a adecuarse a las disposiciones que se
establezcan en los Reglamentos bajo apercibimiento de
sancin.
La presente Ley establece que el rgano rector de los
Sistemas de Pagos y de Liquidacin de Valores es la
CONASEV, la misma que cuenta con una serie de funciones
y atribuciones para dictar normas y reglamentos, establecer
principios, supervisar, aprobar reglamentos, calificar, tipificar
conductas, y requerir la informacin necesaria a dichos
sistemas.
Asimismo, se establece con la presente, que la actividad que
el Banco Central de Reserva desarrolle en Sistemas y
Acuerdos de Liquidacin de Valores, en cumplimiento de su
finalidad y funciones, se sujeta exclusivamente a los
trminos de los convenios que suscriba; no alcanzndole las
39 Ley de los Sistemas de Pagos y de Liquidacin de Valores - Ley N 29440.
4
0
TEMA
disposiciones que sobre control, supervisin o sancin se

establecen en esta Ley y en la legislacin del Mercado de
Valores.
7. Ley de las operaciones de reporte40

La ley N 30052 tiene como finalidad regular el rgimen
jurdico aplicable a las operaciones financieras de reporte
que son denominadas como Venta con Compromiso de
Recompra, Venta y Compra Simultneas de Valores y
Transferencia Temporal de Valores, en adelante
Operacin u Operaciones, y que a partir de esta ley se
han regulado requisitos previos para dichas operaciones, los
cuales consisten en:
Los trminos y condiciones de las Operaciones deben
constar en documento escrito y en registro electrnico del
Valor, cuando corresponda. En el caso de Operaciones
que se celebren fuera de mecanismos centralizados de
negociacin, se debe consignar cuando menos el nombre
completo de las partes intervinientes, los datos que
identifiquen a los Valores objeto de la Operacin, la fecha
inicial de la Operacin y la de recompra, segunda
compraventa o retorno, segn corresponda, el monto inicial,
la cotizacin de los Valores y el monto final o su forma de
clculo, as como la existencia de Mrgenes, de ser el
caso.
Asimismo, la Ley de Operaciones de Reporte, establece los
derechos polticos y econmicos de las Operaciones, las
consecuencias del incumplimiento de las obligaciones,
Eventos de intervencin, disolucin y liquidacin u otra
medida de carcter concursal.
Las operaciones que realice el MEF Y EL BCRP, debern
efectuarse conforme al marco legal de la presente ley, de las
disposiciones que establezcan dichas entidades, y adems,
pueden dispensar de
la intervencin de una entidad
administradora de un sistema de liquidacin de valores o un
tercero designado por las partes contratantes de las
Operaciones que desarrolle funciones similares.
40 Ley de las operaciones de reporte - Ley N 30052.

4
1
TEMA
8. Ley del silencio administrativo41

Mediante Ley N 29060 se han dictado las normas para los
efectos de la aplicacin del silencio administrativo positivo
con el objeto de reducir el mbito de aplicacin del silencio
administrativo negativo, con el fin de ofrecer una mejor
atencin de los procedimientos y facilitar el ejercicio de los
derechos ciudadanos. Con tal motivo la Administracin est
evaluando los procedimientos administrativos del Banco con
el fin de adecuarlos a las disposiciones contenidas en la Ley
N 29060, accin que comprende la revisin integral del
texto nico de procedimientos administrativos, TUPA.
9. Ley de transferencia y acceso a la informacin pblica 42
La presente Ley tiene por finalidad promover la
transparencia de los actos del Estado y regular el derecho
fundamental del acceso a la informacin consagrado en el
numeral 5 del artculo 2 de la Constitucin Poltica del Per.
Debido a ello, Todas las entidades de la Administracin
Pblica quedan obligadas a cumplir lo estipulado en la
presente norma. Dichas entidades debern difundir a travs
de internet informacin como: Datos generales de la entidad
que incluyan
principalmente
las disposiciones y
comunicados emitidos, su organizacin, organigrama,
procedimientos, el marco legal al que est sujeta y el Texto
nico Ordenado de Procedimientos Administrativos, que la
regula, si corresponde, Informacin presupuestal, Las
adquisiciones de bienes y servicios que realicen, actividades
oficiales, y la informacin adicional que la entidad considere
pertinente.
Esta norma tiene como objeto otorgar mayor transparencia
al manejo de las Finanzas Pblicas, a travs de la creacin
de mecanismos para acceder a la informacin de carcter
fiscal, a fin de que los ciudadanos puedan ejercer
supervisin sobre las Finanzas Pblicas y permitir una
adecuada rendicin de cuentas.
41 Ley del silencio administrativo - Ley N 29060.

42 Ley de transferencia y acceso a la informacin pblica - Ley N 27806.
4
2
TEMA
La Estabilidad Monetaria: Poltica Monetaria43

En el marco de la Constitucin Poltica del Per y de su Ley
Orgnica, el Banco Central de Reserva del Per cuenta con la
autonoma y los instrumentos de poltica monetaria que le permite
cumplir su objetivo de preservar la estabilidad monetaria.
1. Esquema de poltica monetaria44
A partir de enero de 2002, la poltica monetaria del BCRP se
conduce bajo un esquema de Metas Explcitas de Inflacin
(inflation targeting), con el cual se busca anclar las
expectativas inflacionarias del pblico mediante el anuncio
de una meta de inflacin.
Hasta el ao 2006, la meta de inflacin fue de 2,5 por ciento
anual, con una tolerancia de desvo mximo de un punto
porcentual hacia arriba y hacia abajo. A partir de 2007, la
meta de inflacin se redujo a 2,0 por ciento, mantenindose
el punto porcentual de desvo mximo, con lo cual el rango
de tolerancia para la meta de inflacin se ubica entre 1 y 3
por ciento.
La reduccin de la meta de inflacin de 2,5 a 2,0 por ciento

tiene la finalidad de que nuestra moneda tenga un mayor
poder adquisitivo en el largo plazo y se fortalezca la
confianza en la moneda nacional, favoreciendo la
desdolarizacin. Asimismo, una meta inflacionaria de 2,0 por
ciento iguala el ritmo de inflacin del pas con el de las
44 dem. Pgs. 10-11.
4
3
TEMA
principales
economas
desarrolladas,
desvalorizacin relativa de nuestra moneda.
evitando
la
El BCRP evala el cumplimiento de su meta de inflacin de

manera continua desde 2006, revisndose mensualmente la
evolucin de la inflacin de los ltimos doce meses. De este
modo, el Per se suma al grupo de pases con tasas de
inflacin bajas y estables que hacen uso de una evaluacin
continua del objetivo inflacionario.
2. Posicin de la poltica monetaria45
El BCRP toma decisiones de poltica monetaria mediante el
uso de un nivel de referencia para la tasa de inters del
mercado interbancario. Dependiendo de las condiciones de
la economa (presiones inflacionarias o deflacionarias) el
Banco modifica la tasa de inters de referencia (hacia arriba
o hacia abajo, respectivamente) de manera preventiva para
mantener la inflacin en el nivel meta. Ello se debe a que las
medidas que toma el BCRP afectan a la tasa de inflacin
con rezagos.
45 dem. Pgs. 11-12.

4
4
TEMA
En los ltimos aos el nivel y grado de variacin de las tasas

de inters del sistema financiero en moneda nacional
muestran una mayor relacin con la evolucin de la tasa de
inters de referencia, que es el instrumento de poltica
monetaria desde 2002.
La tasa de inters interbancaria muestra una mayor
correlacin con la tasa de inters de referencia del BCRP, lo
que indicara un mayor potencial por parte de la poltica
monetaria para afectar las condiciones monetarias en el
sistema financiero.
3.
Transparencia en la poltica monetaria46

La transparencia es una condicin necesaria para fortalecer
la credibilidad en el Banco Central, y de esa manera,
mejorar la efectividad de la poltica monetaria. Por ello, las
decisiones de poltica monetaria son explicadas al pblico en
general y especializado mediante la difusin de:
46 dem. Pgs. 13.
4
5
TEMA
a) Nota Informativa del directorio sobre el programa

monetario
Al comienzo de cada ao (desde 2001), el Banco Central de
Reserva del Per publica el calendario de las decisiones de
poltica monetaria. La decisin se comunica mediante la
Nota Informativa del Programa Monetario, la cual contiene
una breve descripcin de la evolucin macroeconmica
reciente, la decisin sobre la tasa de inters de referencia y
el sustento de dicha decisin, as como las tasas de inters
para las operaciones del BCRP con el sistema financiero.
b) Reporte de inflacin
Mediante este documento, el Banco Central de Reserva del
Per informa sobre la evolucin macroeconmica reciente y
en particular la dinmica de la inflacin y la ejecucin de la
poltica monetaria. Adems, difunde las perspectivas de las
variables macroeconmicas y financieras que se utilizan en
el anlisis de la poltica monetaria, tales como el entorno
internacional, las condiciones de oferta y demanda
domsticas, y la posicin de las finanzas pblicas, entre
otros. En base a esta informacin se publica la proyeccin
de inflacin del Banco en el horizonte relevante de poltica
monetaria y se hacen explcitos los principales riesgos de la
proyeccin (balance de riesgos). El reporte se publica 4
veces al ao, con informacin a marzo, junio, setiembre y
diciembre.
c) Reporte de la estabilidad financiera
Desde 2007, el Banco Central de Reserva del Per publica
este documento con la finalidad de identificar los riesgos que
afectan el funcionamiento de los mercados financieros y la
situacin del sistema financiero y de los sistemas de pagos.
Los choques financieros pueden reducir la efectividad de la
poltica monetaria, en tanto alteren los canales que vinculan
las variables financieras con la variables reales y,
eventualmente, con la inflacin. El reporte se publica 2
veces al ao, con informacin a marzo y setiembre.
4
6
TEMA
4. Estabilidad
riesgos47
macro-financiera,
administracin
de
Dentro del esquema de administracin de riesgos, el Banco

Central de Reserva del Per tiene en cuenta acciones
preventivas y acciones correctivas. Las acciones preventivas
son tomadas con el objetivo de reducir las vulnerabilidades
macro-financieras, mientras que las acciones correctivas son
tomadas despus de las medidas preventivas con la
finalidad de atenuar el impacto de choques, en particular
frente a eventos de crisis.
5. Instrumentos de la poltica monetaria48
La regulacin de la liquidez del sistema financiero es
dinmica conforme se conocen las condiciones del sistema
financiero da a da de modo que la tasa de inters
interbancaria se ubique en un nivel cercano al de referencia.
Los instrumentos de poltica se pueden clasificar en:
instrumentos de mercado, instrumentos de ventanilla y
medidas de encaje.
a) Instrumentos de mercado49
Certificados de Depsito del BCRP (CD BCRP)
Fueron creados en 1992 con el objetivo de regular la liquidez
del sistema financiero a travs de la esterilizacin de los
excedentes de liquidez de los bancos. La colocacin de los
CD BCRP se efecta mediante el mecanismo de subasta o
mediante colocacin directa por montos nominales mnimos
de S/. 100 mil cada uno y en mltiplos de ese monto, a un
plazo entre un da y tres aos.
Certificados de Depsito Reajustables del BCRP (CDR
BCRP)
Fueron creados en el ao 2002 con el objetivo de regular la
liquidez del sistema financiero a travs de la esterilizacin de
los excedentes de liquidez de los bancos y reducir presiones
al alza sobre el tipo de cambio. La diferencia con respecto a
47 dem. Pgs. 14.
48 dem. Pgs. 14-20.
49 dem. Pgs. 14-17.
4
7
TEMA
los CD BCRP es que los CDR BCRP se reajustan en funcin

de la variacin del tipo de cambio, registrada entre la fecha
de emisin y la de vencimiento, simulando la cobertura de
ventas forward de los bancos. Al igual que con los CD BCRP,
al efectuar una colocacin de CDR BCRP se reduce la base
monetaria y a su vencimiento sta se incrementa.
Certificados de Depsito Liquidables en Dlares del
BCRP (CDLD BCRP)
Fueron creados en octubre de 2010 para enfrentar presiones
a la baja sobre el tipo de cambio asociadas a operaciones
de compras forward de los bancos. Mediante el CDLD, el
BCRP entrega un certificado de depsito denominado en
moneda nacional, pero el pago en la fecha de emisin y
vencimiento se realiza en dlares. Este instrumento es
equivalente a una compra temporal de dlares en el
mercado spot esterilizada con la colocacin de CD BCRP.
Certificados de Depsito con Tasa de Inters Variable
del BCRP (CDV BCRP)
Tambin fueron creados en octubre de 2010. Su rendimiento
est sujeto a un reajuste en funcin de la tasa de inters de
referencia de la poltica monetaria. Se utilizan para esterilizar
cuando existe elevada incertidumbre sobre las tasas de
inters futuras, que reducen la demanda por CD BCRP. Al
estar indexados a la tasa de referencia se reduce este riesgo
y por lo tanto se incentiva una mayor demanda por CDs.
Depsitos a Plazo en el BCRP (DP BCRP)
Fueron creados en octubre de 2010 en el contexto de
importantes entradas de capitales de corto plazo. Tambin
son utilizados para retirar liquidez. El BCRP reemplaz la
emisin de CD BCRP a plazos menores a un mes por
depsitos a plazo.
Operaciones de Reporte (REPO)
Fueron establecidas en 1997 con el fin de proporcionar
liquidez de corto plazo a las empresas bancarias en
situacin de estrechez de liquidez. Mediante este
instrumento el BCRP puede comprar a las empresas del
sistema financiero, con el compromiso de que stas realicen
la recompra en una fecha pactada, todos los CDs emitidos
4
8
TEMA
por el BCRP, Letras del Tesoro Pblico (LTP) y Bonos del

Tesoro Pblico (BTP) emitidos en moneda nacional,
incluyendo aquellos sujetos a reajuste con el ndice de Valor
Adquisitivo Constante (VAC). Las compras de estos ttulos
se efectan mediante el mecanismo de subasta.
Al llevarse a cabo una REPO la base monetaria se
incrementa y al efectuarse la recompra de los ttulos la base
disminuye. Los plazos regulares de este tipo de operaciones
estn entre 1 da til y una semana; sin embargo, el plazo se
puede extender actualmente hasta un ao.
A partir de octubre de 2008, se autoriz las operaciones
REPO en moneda extranjera como mecanismos para
proveer liquidez en dicha moneda. Esta operacin es similar
al REPO en soles, slo que esta vez el BCRP entrega
dlares, por lo que no tiene efecto sobre la base monetaria.
En abril de 2009, se autoriz las operaciones REPO de
Cartera donde el BCRP compra temporalmente carteras de
crditos representadas en ttulos valores, para proveer
liquidez en moneda nacional. En julio de 2009, se autoriz
tambin las operaciones REPO de Fideicomiso donde el
BCRP compra temporalmente certificados de participacin
en fideicomisos de garanta conformados por crditos, para
proveer liquidez en moneda nacional.
Operaciones
Monedas)
de
Reporte
de
Monedas
(REPO
de
Desde marzo de 2007, el BCRP puede proporcionar liquidez

transfiriendo nuevos soles al sistema financiero contra
entrega de dlares. Mediante esta operacin el BCRP
compra temporalmente moneda extranjera a las instituciones
financieras con el compromiso de que estas la recompren en
una fecha futura. Se realizan a plazos de hasta cuatro aos,
permitiendo al BCRP alcanzar una mejor distribucin de la
liquidez, en particular en periodos de estrs en el mercado
de dinero.
A partir de abril de 2011, se autoriz tambin los REPO de
Monedas como mecanismos para proveer liquidez en
moneda extranjera. Esta operacin es similar al REPO de
Monedas para proveer moneda nacional, slo que esta vez
4
9
TEMA
el BCRP entrega dlares a cambio de moneda nacional, por

lo que reduce la base monetaria.
Compra-venta de moneda extranjera
Las intervenciones cambiarias estn dirigidas a reducir la
volatilidad del tipo de cambio, sin establecer un nivel sobre
el mismo; no hay ninguna meta sobre esta variable. De esta
manera, se busca evitar movimientos bruscos del tipo de
cambio que deterioren aceleradamente los balances de los
agentes econmicos.
Las intervenciones cambiarias (en posicin compradora de
dlares)
permiten
tambin
acumular
reservas
internacionales que luego podran ser empleadas para
enfrentar eventuales situaciones de iliquidez de dlares, as
como para satisfacer los requerimientos de moneda
extranjera del Tesoro Pblico para el pago de la deuda
externa.
Las intervenciones cambiarias son compensadas por otras
operaciones monetarias para mantener la tasa de inters
interbancaria en el nivel de referencia.
Swaps Cambiaros
Fueron creados en setiembre de 2014 y se utilizan para
reducir la volatilidad del tipo de cambio generada por
presiones en el mercado de derivados. Mediante este
instrumento el BCRP provee exposicin al tipo de cambio al
comprometerse a pagar (o recibir) una tasa fija en moneda
extranjera ms la variacin del tipo de cambio, a cambio de
recibir (o pagar) un tasa variable en moneda nacional. A
diferencia de los CDR BCRP y las operaciones de compraventa de moneda extranjera, este instrumento no afecta la
base monetaria puesto que no existe desembolso del monto
nocional al inicio o al vencimiento de la operacin, slo se
intercambia la diferencia entre los intereses por pagar y por
recibir al final de la operacin.
b) Instrumentos de ventanilla50
Crdito de regulacin monetaria
50 dem. Pgs. 17-18.

5
0
TEMA
Instrumento usualmente conocido como redescuento, tiene

la finalidad de cubrir desequilibrios transitorios de liquidez de
las entidades financieras. La institucin financiera que
solicite esta facilidad tiene que presentar garantas entre las
cuales se encuentran los CD BCRP, Letras y Bonos del
Tesoro Pblico emitidos en moneda nacional, incluyendo
aquellos sujetos a reajuste con el ndice de Valor Adquisitivo
Constante (VAC), CDR BCRP, Bonos del sector privado con
clasificacin de riesgo AA y valores del sector privado, entre
otros.
REPO directa
Es similar al REPO y al REPO de Monedas pero esta
operacin se realiza fuera de subasta al cierre de
operaciones. Se acepta un mayor rango de colaterales. La
tasa de inters es la misma que la anunciada por el BCRP
para sus Crditos de Regulacin Monetaria.
Compra spot y venta a futuro de moneda extranjera
(Swap directo)
Instrumento creado en 1997, con el propsito de
proporcionar liquidez en moneda nacional a las empresas
del sistema financiero empleando como garanta moneda
extranjera. Por medio de esta operacin, el BCRP adquiere
moneda extranjera de las empresas del sistema financiero,
con el compromiso de reventa al da til siguiente de
haberse pactado la operacin.
Depsitos overnight
5
1
TEMA
Los depsitos overnight en moneda nacional y extranjera en

el BCRP (depsitos remunerados hasta el siguiente da til)
fueron establecidos en 1998, constituyndose en un

instrumento para retirar los excedentes de liquidez al final
del da.
c) Encaje51
Reservas de dinero de curso legal que los bancos
mantienen como forma de garantizar las demandas de
tesorera y para fines de regulacin monetaria. Se define
como un porcentaje dado del Total de Obligaciones Sujetas
a Encaje (TOSE) y est conformado por el dinero de curso
legal que los bancos mantienen en sus propias cajas y por
sus depsitos en cuenta corriente en el Banco Central. En
un contexto de dolarizacin parcial, el encaje se ha
constituido en un respaldo importante a la liquidez del
sistema financiero, debido a que los encajes en moneda
extranjera son ms elevados que en moneda nacional, por el
mayor riesgo de liquidez que implica la intermediacin en
moneda extranjera.
51 dem. Pgs. 19-20.

5
2
TEMA
Asimismo, el encaje tiene un rol macro-prudencial, porque

contribuye a mantener la estabilidad financiera y
macroeconmica. Este es uno de los mecanismos
prudenciales de acumulacin de reservas internacionales
que son tiles en escenarios de reversiones de flujos de

capitales de corto plazo. Los flujos de capitales de corto
plazo aumentan la vulnerabilidad de la economa frente a
salidas repentinas de capitales. En estos escenarios, el
BCRP prudencialmente eleva las tasas de encaje en
moneda nacional y extranjera, incluyendo la de los
adeudados de corto plazo provenientes del exterior, lo que
reduce el impacto de los flujos de capitales sobre la
evolucin de la liquidez y del crdito del sistema financiero y
de esta forma la economa y el sistema financiero reducen
su vulnerabilidad a las salidas de capitales.
A marzo de 2015, la tasa de encaje exigible en moneda
nacional es de 8 por ciento. En moneda extranjera esta tasa
tiene un lmite mximo de 60 por ciento, la que puede ser
incrementada para un banco si su crdito en moneda
extranjera no se reduce en un nivel determinado. El encaje
5
3
TEMA
para los adeudados externos de corto plazo en moneda

extranjera (hasta 2 aos) es 50 por ciento. Los adeudados
externos y bonos de largo plazo no estn sujetos a encaje
mientras no superen 2,2 veces el patrimonio de la entidad
financiera. A partir de ese monto, estn sujetos a un encaje
de 20 por ciento.
En resumen, hasta mayo de 2013 las medidas de encaje
han permitido moderar la expansin del crdito en el periodo
de alto influjo de capitales. Posteriormente, luego del cambio
de las condiciones financieras internacionales, han apoyado
la expansin del crdito en soles y han facilitado el proceso
de desdolarizacin del crdito, lo que se ha reflejado en
mayores tasas de crecimiento del crdito en soles, tanto en
el segmento de crdito a personas como para el crdito a
empresas.
6. Dolarizacin52
El proceso de dolarizacin implica la sustitucin parcial y
paulatina de las tres funciones del dinero: depsito de valor,
unidad de cuenta y medio de pago, en ese orden. El origen
de este proceso es usualmente una prdida de la confianza
en la moneda nacional como resultado de procesos de
inflacin altos y persistentes. En la medida que la inflacin
castiga a los tenedores en moneda nacional y dificulta la
correcta formacin de precios en la economa, y los
intermediarios financieros ofrecen mayormente crditos en
dlares, la dolarizacin se extiende a las funciones
dinerarias de medio de pago y unidad de cuenta. Se crean
sistemas de pagos en ambas monedas y los contratos de
bienes duraderos se realizan en dlares. Se produce un
cambio en la costumbre de pagos y en la formacin de
precios de los agentes econmicos, que hacen ms
persistente el uso de la moneda extranjera. Estas
costumbres no se revierten automticamente con la
reduccin y el control de la inflacin.
La dolarizacin financiera implica riesgos para la economa,
pues genera descalces en los balances de los agentes
econmicos. El descalce de moneda genera un riesgo de
tipo de cambio. Las familias y empresas no financieras
tienen, por lo general, ingresos en soles. Sin embargo,
52 dem. Pgs. 20-21.
5
4
TEMA
mantienen deudas con el sistema financiero denominadas

en dlares. Por ello, una eventual depreciacin significativa
del Nuevo Sol elevara el monto de sus obligaciones en
trminos de soles, sin un incremento similar en los ingresos;
este efecto se denomina hoja de balance. Asimismo, el
descalce de plazos genera un riesgo de liquidez. Si bien
ste es un fenmeno inherente a los sistemas bancarios, el
riesgo de liquidez es mayor cuando la intermediacin no es
en la moneda nacional, es decir, cuando el Banco Central
que emite la moneda intermediada es extranjero.
Frente a estos riesgos, las medidas implementadas por el
BCRP han coadyuvado a enfrentarlos. El control de la
inflacin ha contribuido a recuperar la confianza en la
moneda nacional como medio de cambio y depsito de
valor. El establecimiento de una meta operativa de tasa de
inters interbancaria y el desarrollo del mercado local de
deuda pblica en soles nominales, han contribuido a la
profundizacin financiera en moneda nacional. Asimismo, se
dieron medidas orientadas a que la economa cuente con
una capacidad de respuesta adecuada en situaciones de
fuertes presiones al alza sobre el tipo de cambio o de
restriccin de liquidez en dlares, tales como mantener un
elevado nivel de reservas internacionales del BCRP, un
sistema bancario con un alto nivel de activos lquidos en
moneda extranjera y un rgimen de flotacin cambiaria con
intervenciones orientadas a reducir fluctuaciones bruscas del
tipo de cambio.
Adems, una slida posicin fiscal y una adecuada
supervisin bancaria contribuyen a reducir los riesgos
asociados a la dolarizacin financiera. El Per es la primera
economa que ha implementado un esquema de metas
explcitas de inflacin en un entorno de elevada dolarizacin
financiera, con resultados altamente positivos en trminos
de inflacin y de reduccin de la dolarizacin. Los
coeficientes de dolarizacin de la liquidez y del crdito al
sector privado han pasado de 71 y 80 por ciento a diciembre
de 2000 a 33 y 38 por ciento a enero de 2015,
respectivamente.
5
5
TEMA
Sistemas de pagos53
El 19 de noviembre de 2009 se aprob la Ley de los Sistemas de

Pagos y de Liquidacin de Valores (Ley N 29440), cuyo objetivo
fue establecer el rgimen jurdico de los sistemas de importancia
sistmica y complementar el de los crditos que otorga el BCRP.
Dicha ley constituye una estructura legal slida que promueve la
seguridad y eficiencia de los sistemas reforzando la estabilidad
financiera, favoreciendo la eficacia de la poltica monetaria y
estimulando el uso de los instrumentos de pago electrnicos.
La Ley N 29440 reconoce a tres sistemas de pagos como de
importancia sistmica: (1) El Sistema de Liquidacin Bruta en
Tiempo Real (Sistema LBTR), administrado por el BCRP, (2) los
Sistemas de Compensacin y Liquidacin de cheques y de otros
instrumentos compensables, administrados por la Cmara de
Compensacin Electrnica S.A. (CCE) y (3) el Sistema de
Liquidacin Multibancaria de Valores (SLMV), administrado por
CAVALI.
Los sistemas de pagos comprenden el conjunto de instrumentos,
reglas y procedimientos cuya finalidad principal es la ejecucin de
rdenes de transferencia de fondos entre sus participantes;
constituyen la infraestructura, a travs de la cual, se moviliza el
dinero en una economa y permiten que los clientes de una
empresa del sistema financiero efecten pagos a clientes de otras
empresas del sistema financiero, as se dinamizan las
transacciones y las inversiones.
53 dem. Pgs. 24-26.

5
6
TEMA
Considerando la importancia de los sistemas de pagos para la

economa y la estabilidad financiera, as como el riesgo sistmico al
que podran estar expuestos si estuviesen diseados y operados
de manera inapropiada, la Ley N 29440 otorga al BCRP la facultad
de regular y supervisar los sistemas de pagos de importancia
sistmica, con el fin de garantizar su funcionamiento seguro y
eficiente.
1. Sistemas de liquidacin bruta en tiempo real
Es el sistema de pagos de alto valor a travs del cual los
participantes realizan transferencias interbancarias por
cuenta propia (principalmente prstamos interbancarios y
operaciones de compra-venta de moneda extranjera) o de
sus clientes, las cuales se liquidan una a una y en tiempo
real. El sistema tambin procesa la liquidacin de los saldos
compensados de cheques y transferencias de crdito en la
CCE, la liquidacin de fondos de las transacciones con
valores a travs del SLMV y las operaciones monetarias y
cambiarias del BCRP.
5
7
TEMA
2. Sistemas de compensacin administrados por la CCE

A travs de la CCE, que es una Empresa de Servicios de
Canje y Compensacin (ESEC) de propiedad de la mayora
de los bancos, se compensan electrnicamente los cheques
y las transferencias de crdito (pagos de bajo valor) que los
agentes econmicos originan y que son canalizados al
sistema por las entidades financieras participantes. Los
saldos resultantes de la compensacin son liquidados en el
Sistema LBTR.
El BCRP es el encargado de emitir las autorizaciones de
organizacin y funcionamiento de las ESEC, as como las
principales regulaciones que norman su funcionamiento.
3. Sistema de Liquidacin Multibancaria de Valores
Es un sistema de transferencia de fondos por el que se
liquidan, en el LBTR, las obligaciones de pago que surgen
de las negociaciones con valores en Rueda de Bolsa y la
liquidacin de las transacciones con bonos del Gobierno
negociados a travs de DATATEC. Este sistema utiliza un
esquema DVP (Delivery versus Payment) que asegura la
entrega de valores de manera simultnea al pago,
eliminando el riesgo de contraparte.
Administracin de las reservas internacionales 54

La administracin de las reservas internacionales es una funcin
encargada al Banco Central de Reserva del Per (BCRP) de
acuerdo al Artculo 84 de la Constitucin Poltica del Per, y sigue
los criterios de seguridad, liquidez y rentabilidad sealados en el
Artculo 71 de su Ley Orgnica.
Las reservas internacionales contribuyen a la estabilidad
econmica y financiera del pas, pues brindan una slida posicin
para enfrentar eventuales contingencias de turbulencia en los
mercados cambiarios y financieros, como un retiro extraordinario
de depsitos en moneda extranjera del sistema financiero o
choques externos de carcter temporal que puedan causar
desequilibrios en el sector real de la economa.
La poltica de administracin de las reservas internacionales
seguida por el Banco Central considera prioritario preservar el
capital y garantizar la liquidez de las mismas. Una vez cubiertas
54 dem. Pgs. 28-31.
5
8
TEMA
dichas condiciones, se busca maximizar el rendimiento de los

activos internacionales.
La administracin de los activos internacionales guarda estrecha
relacin con las fuentes de los recursos, en trminos de monto,
moneda, plazo y volatilidad. De esta manera, se busca minimizar
los riesgos financieros que podran afectar el valor y la
disponibilidad de los recursos encargados a la Administracin. Para
ello, el BCRP define un portafolio de referencia y lo compara con su
portafolio para controlar los riesgos financieros y evaluar su
desempeo.
1. Portafolio de referencia
El portafolio de referencia es el benchmark aprobado por el
Directorio para medir la gestin del portafolio del Banco y
recoge las preferencias riesgo-retorno del mismo, traducidas
en trminos de liquidez, calidad de crdito, duracin y
diversificacin por monedas y emisores. El portafolio de
referencia es neutral a las expectativas de mercado y debe
ser replicable. Esto ltimo es particularmente relevante en
circunstancias de extrema volatilidad en los mercados.
2. Portafolio y comparacin con el portafolio de referencia
Las inversiones de las reservas internacionales conforman el
portafolio del Banco, el mismo que puede desviarse de los
parmetros aprobados para el portafolio de referencia en
cuanto al manejo de los plazos de las inversiones, la
duracin, el riesgo bancario total, el riesgo de crdito y la
diversificacin de los emisores. El manejo de estas
desviaciones se realiza buscando una mayor rentabilidad de
las inversiones, mantenindose dentro de los mrgenes
autorizados por el Directorio del Banco.
Los portafolios son valorizados diariamente a precios de
mercado.
Dado que la mayor parte de las inversiones son
consideradas como disponibles para la venta, los cambios
en el valor de mercado de ambos portafolios constituyen un
indicador importante para medir comparativamente la
eficiencia en el manejo de las reservas internacionales
contra su benchmark.
5
9
TEMA
3. Administracin de riesgos
a) Riesgo de liquidez
Originado por la imposibilidad de negociar los valores en el
momento oportuno. Para mitigar este riesgo se controla el
grado de liquidez de los instrumentos de renta fija por el tipo
de instrumento, el tamao de la emisin, el porcentaje
adquirido de cada emisin y el spread compra-venta en la
cotizacin de mercado de la misma.
Asimismo, se minimiza a travs de la distribucin de los
activos en tramos:
Tramo de Disponibilidad Inmediata: Inversiones de
muy corto plazo, inclusive realizables en un da, para
afrontar obligaciones exigibles e imprevistas.
Tramos Lquidos y de Intermediacin: Inversiones que
comprenden principalmente depsitos bancarios con
vencimientos escalonados e instrumentos de renta fija de
alta liquidez en los mercados internacionales.
Tramos de Inversin y Diversificacin: Inversiones
que incluyen valores a plazos generalmente superiores a
un ao (principalmente bonos), que pueden generar
mayor rendimiento y ayudar a la diversificacin de
riesgos.
b) Riesgo de crdito
Se refiere a la posibilidad de que una contraparte no cumpla
a tiempo con una obligacin contrada con el Banco. Para
afrontar este riesgo, las inversiones se realizan de manera
diversificada en:
Depsitos y Certificados de Depsito en bancos del
exterior de primer orden, en trminos de capital y
calificativos de riesgo de corto y largo plazo (A-1 y A
como mnimo, respectivamente) asignados por las
principales agencias evaluadoras de riesgo, tales como
Standard & Poors, Moodys y Fitch.
Valores de renta fija emitidos por organismos
internacionales o entidades pblicas extranjeras con
calificativos de largo plazo entre las cinco categoras
ms altas (A+ como mnimo) de las diez consideradas
como grado de inversin que otorgan las agencias
evaluadoras de riesgo.
6
0
TEMA
No se permite inversiones en emisiones de deuda o en

acciones de empresas privadas.
c) Riesgo cambiario
Proviene de las fluctuaciones de los tipos de cambio de las
monedas en las que se realizan inversiones, lo que podra
llevar a una prdida en trminos de la moneda base para la
medicin de las reservas internacionales (dlares de los
Estados Unidos de Norteamrica).
Los activos estn en su mayora invertidos en dlares de
EE.UU., lo que refleja tanto la denominacin de los pasivos
en moneda extranjera (encaje bancario y los depsitos del
sector pblico) cuanto la moneda de intervencin del Banco
Central en el mercado de divisas domstico, aunque
tambin se mantiene una diversificacin en activos
denominados en otras monedas de los mercados
financieros ms importantes. Cabe aadir que la mayor
parte de nuestra deuda externa y de nuestro comercio
internacional se denomina en dlares de EE.UU.
d) Riesgo de tasa de inters
Est relacionado con el movimiento no esperado de las
tasas de rendimiento de mercado de los activos de renta fija
que componen el portafolio, lo que puede afectar el valor de
mercado de las inversiones antes de su vencimiento. La
medicin de dicho impacto se refleja en la duracin del
portafolio. El Banco afronta este riesgo considerando la
estructura de plazos de los pasivos para la composicin por
plazos de sus activos. Esto hace que la duracin del
portafolio total sea baja por lo que es limitado el impacto de
las variaciones en las tasas de inters de mercado sobre el
valor de mercado del portafolio.
Emisin de billetes y monedas55
El Banco Central tiene como una de sus funciones la emisin de
billetes y monedas y atiende el suministro oportuno y adecuado de
la demanda de numerario.
Para ello, realiza una programacin que toma en cuenta tres
aspectos fundamentales: cantidad, calidad y tipos de
55 dem. Pgs. 34-44.
6
1
TEMA
denominaciones demandadas, a fin de facilitar la fluidez de las

transacciones en efectivo que realice el pblico.
La demanda de billetes y monedas tiene dos componentes. Uno,
denominado Demanda para Transacciones, que est en funcin del
dinamismo de la economa; y el otro, Demanda para Reposicin,
que se genera por el reemplazo de los billetes y monedas
deteriorados.
De otro lado, con la finalidad de dar a conocer los elementos de
seguridad de nuestros billetes y monedas, el Banco Central realiza
actividades de difusin, principalmente a travs de charlas gratuitas
dirigidas al pblico en general y al personal de empresas
financieras y comerciales.
Pasadizo
del patio
1. Nueva familia de billetes (2011)56

a) Diez nuevos soles
56 dem. Pgs. 36-41.

6
2
TEMA
En el anverso del billete de S/. 10 figura Jos Abelardo

Quiones Gonzales, hroe de la aviacin militar del Per
y el vuelo acrobtico que realiz el da de su graduacin.
En el reverso se aprecia la ciudadela de Machu Picchu
en Cusco.
b) Veinte nuevos soles

En el anverso del billete de S/. 20 se muestra a Ral
Porras Barrenechea, distinguido catedrtico, diplomtico
y periodista y la fachada del Palacio de Torre Tagle, sede
de la Cancillera del Per. En el reverso figura una de las
construcciones del Complejo Arqueolgico de Chan
Chan en La Libertad.
c) Cincuenta nuevos soles
En el anverso del billete de S/. 50 figuran las imgenes

del escritor Abraham Valdelomar Pinto y de la fachada
del Palais Concert, centro de reunin habitual de los
intelectuales de la poca. En el reverso se observa las
ruinas del Templo Nuevo de Chavn de Huntar en
Ancash.
d) Cien nuevos soles
En el anverso del billete de S/. 100 se observa la imagen

del ilustre historiador Jorge Basadre Grohmann y una
6
3
TEMA
vista del Paseo Cvico de Tacna, su ciudad natal. En el

reverso figura una de las construcciones del Gran
Pajatn ubicada en San Martn.
e) Doscientos nuevos soles
En el anverso del billete de S/. 200 se presenta

imgenes de Santa Rosa de Lima, Patrona de Amrica,
Indias y Filipinas y del pozo de su santuario. En el
reverso figura la Ciudad Sagrada de Caral ubicada en

Lima.
Elementos de seguridad
Los billetes que el BCRP emite, poseen diversos elementos
de seguridad de ltima generacin que garantizan su
autenticidad como medio de pago.
Cuando reciba un billete observe detenidamente sus

principales elementos de seguridad siguiendo tres acciones:
Toque, Mire y Gire
Toque el papel que est hecho 100 por ciento de algodn y
sienta su textura y resistencia caractersticas. Adems, si
pasa la yema de los dedos por determinadas zonas como el
nombre del Banco, el personaje principal y la denominacin
6
4
TEMA
en letras y en nmeros, percibir el relieve de las

impresiones.
Coloque el billete a trasluz, Mire la marca de agua y

complete el nmero. La marca de agua cuenta con 3 zonas
claramente diferenciadas: el rostro del personaje principal, el
valor en nmeros del billete y una silueta personalizada para
cada denominacin. En el billete de S/. 100 se aprecia una
bandera peruana.
Al colocar el billete al
trasluz las imgenes del
anverso y reverso se complementan y completan el valor en
nmeros del billete.
6
5
TEMA
Gire levemente el billete a la altura de sus ojos y ver el

valor en nmeros que cambia de color. En los billetes de S/.
10, S/. 20, S/. 50 y S/. 100; el color cambia de fucsia a
verde.
En el nuevo billete de S/. 100 que empez a circular desde

diciembre de 2013, el cambio de color es de verde a azul y
adems se observa un haz de luz verde brillante que recorre
la denominacin de 100.
En los billetes de S/. 200 el color cambia de cobre a verde.
Coloque el billete a la altura de sus ojos y grelo levemente.
6
6
TEMA
Coloque el billete de manera tangencial a la altura de sus

ojos, grelo levemente y encuentre el nmero oculto.
Gire tambin para ver el hilo con imgenes en movimiento

en los billetes de S/. 100 y S/. 200. El hilo reproduce una
iconografa de la cultura
Chancay que representa
unos peces.
6
7
TEMA
2. Cono monetario57
a) Cinco cntimos
Esta moneda cuenta en el reverso
con diseos hallados en la
ciudadela precolombina de Chan
Chan ubicada en la ciudad de
Trujillo, al norte del Per.
En el anverso lleva el Escudo de
Armas del Per y alrededor la
leyenda BANCO CENTRAL DE
RESERVA DEL PER y el ao de
acuacin.
b) Diez cntimos
Esta moneda cuenta en el reverso
con diseos hallados en la
ciudadela precolombina de Chan
Chan ubicada en la ciudad de
Trujillo, al norte del Per.
acuacin.
c) Veinte cntimos
Esta moneda cuenta en el reverso con diseos hallados en
la ciudadela precolombina de Chan Chan ubicada en la
ciudad de Trujillo, al norte del Per.
57 BCRP. Cono Monetario. En: www.bcrp.gob.pe
6
8
TEMA

RESERVA DEL PER y el ao
de acuacin.
d) Cincuenta cntimos
Esta moneda presenta en el
reverso un tallo curvo con hojas
de laurel y roble entremezcladas y
el logotipo de la Casa Nacional de
Moneda
sobre
un
diseo
geomtrico de lneas verticales.
acuacin.
e) Un nuevo sol
Esta moneda presenta en el reverso un tallo curvo con hojas
de laurel y roble entremezcladas y el logotipo de la Casa
Nacional de la Moneda sobre un diseo geomtrico de
lneas verticales. Asimismo, cuenta con el logotipo de Marca
Pas Per y la denominacin en nmero al centro de la
moneda.
6
9
TEMA

acuacin.
f) Dos nuevos soles

Esta moneda presenta en el reverso la imagen del Colibr
perteneciente a las Lneas de
Nazca
(conocidos
geoglifos
precolombinos) ubicadas en el
departamento de Ica, al sur del
Per.
acuacin.
g) Cinco nuevos soles

Esta moneda presenta en el reverso la imagen Ave
Fragata perteneciente a las Lneas de Nazca (conocidos
geoglifos precolombinos) ubicadas en el departamento de
Ica, al sur del Per, que se reproduce abarcando tanto el
ncleo como parte del anillo.
7
0
TEMA

acuacin.
3. Serie numismtica: Riqueza y

orgullo del Per58
Con la finalidad de difundir nuestro
rico patrimonio histrico y cultural
a travs de un medio de pago de
uso masivo, el Banco Central de Reserva del Per viene
emitiendo desde el ao 2010 monedas de S/. 1 de curso
legal de la Serie Numismtica Riqueza y Orgullo del Per
(ROP). La coleccin constar de 26 monedas, las cuales
tienen las siguientes caractersticas:

Monedas emitidas de la serie:

7
1
TEMA
4. Serie numismtica: Recursos naturales del Per 59

El Per es un pas con una gran variedad de recursos
naturales. El Banco Central de Reserva del Per ha decidido
destacar tres de ellos a travs de la Serie Numismtica
Recursos Naturales del Per, en las monedas que
corresponden a La Quinua, La Anchoveta y El Cacao.
59 Pg. 43.
7
2
TEMA
Difusin de la informacin econmica60

El BCRP tiene entre sus funciones la de informar peridicamente
sobre las finanzas nacionales. Para este fin, el Banco difunde en su
portal de internet todas las publicaciones y estadsticas de carcter
econmico que elabora.
1. Informacin econmica
Entre las principales publicaciones se encuentran el Reporte
de Inflacin, la Nota Informativa del Programa Monetario, el
Reporte de Estabilidad Financiera, la Nota Semanal, el
Resumen Informativo de la Nota Semanal, la Memoria, las
Notas de Estudio, la Revista Estudios Econmicos y
Documentos de Trabajo, la Revista Moneda y otros informes
y documentos emitidos por el Instituto Emisor.
a) Reporte de inflacin
Se publica cuatro veces al ao con informacin disponible a
marzo, junio, setiembre y diciembre. Incluye la evolucin
macroeconmica reciente y en particular la dinmica de la
inflacin y la ejecucin de la poltica monetaria.
Adems difunde las proyecciones de inflacin (incluyendo el
balance de riesgos) y de las variables macroeconmicas.
b) Nota informativa del programa monetario

Se publica segn el calendario anunciado a inicio de ao,
despus de su aprobacin por el Directorio del BCRP.
Contiene una breve descripcin de los principales
indicadores econmicos, la decisin sobre la tasa de inters
de referencia y el sustento de dicha decisin, as como las
60 dem. Pgs. 46-52.
7
3
TEMA
tasas de inters para las operaciones del BCRP con el

sistema financiero.
c) Reporte de estabilidad financiera
Documento que se publica dos veces al ao, con
informacin a marzo y setiembre, y que presenta un anlisis
y un diagnstico sobre los mercados financieros y los
sistemas de pagos
d) Nota semanal
Presenta estadsticas semanales y mensuales de liquidez,
crdito, cuentas monetarias, operaciones del Banco Central,
tasas de inters, sistemas de pagos, mercado de capitales,
tipo de cambio, inflacin, balanza comercial, produccin,
remuneraciones y gobierno central.
Asimismo, muestra estadsticas trimestrales de oferta y
demanda global, balanza de pagos, deuda externa, sector
pblico e indicadores monetarios.
e) Resumen informativo de la nota semanal
Reporte que contiene la evolucin reciente de las principales
variables macroeconmicas: RIN, operaciones monetarias y
cambiarias del BCRP, tasas de inters, tipo de cambio,
riesgo pas, inflacin, PBI, entre otros.
f) Memoria
Reporte
anual
macroeconmicas:
de
las
principales
variables
PBI y empleo
Inflacin y tipo de cambio
Sector externo
Sector fiscal
Sector monetario
Series estadsticas, ltimos 10 aos
Estados Financieros Auditados
g) Notas de estudio
En este documento se presenta informacin econmica de:
PBI mensual, Balanza Comercial, Gestin de las RIN,
operaciones del Sector Pblico No Financiero, entre otros.
7
4
TEMA
h) Revista estudios econmicos y documentos de

trabajo
Incluye trabajos de investigacin sobre temas econmicos
que son elaborados principalmente por tcnicos del BCRP.
i) Revista moneda
Publica artculos sobre temas econmicos relacionados al
Banco Central dirigidos al pblico en general. Asimismo,
incluye temas culturales.
2. Sistema de alertas de publicaciones

El sistema de alertas de publicaciones es un servicio gratuito
que se pone a disposicin de los usuarios del portal de
internet del Banco Central de Reserva del Per. Este
sistema informa sobre cualquier publicacin incorporada en
el portal institucional del BCRP. La gestin de este servicio
electrnico se realiza nicamente a travs del portal web de
la institucin: http://www.bcrp.gob.pe/suscripciones/.
Para acceder a este servicio slo es necesario llenar los
datos personales del usuario y seleccionar las publicaciones
a las que desea suscribirse segn su inters.
3. Estadstica econmica
El portal de Internet ofrece su seccin Estadsticas que
presenta informacin en diferentes formatos de salida para
que los usuarios puedan manejarla de acuerdo a su
necesidad.
Nuestro sistema de consulta a series estadsticas
comprende 1 793 series de diferente frecuencia: anuales,
trimestrales, mensuales y diarias, y una coleccin de series
histricas que en su mayora datan desde 1950. Puede
acceder
por
medio
de
la
siguiente
ruta:
http://www.bcrp.gob.pe/estadisticas.html.
Las publicaciones econmicas, las estadsticas y otros datos
de inters sobre el BCRP se difunden en forma gratuita y
actualizada en su portal de internet: www.bcrp.gob.pe.
7
5
TEMA
Proyeccin institucional61
Desde su creacin el Banco Central, adems de disear y

gestionar la poltica monetaria, desarrolla actividades de
responsabilidad social y programas orientados a contribuir con el
desarrollo social y cultural del pas.
En esta direccin, como institucin especializada en la generacin
y difusin del conocimiento econmico, capacita permanentemente
a diversos sectores de la poblacin a travs de conferencias,
seminarios, encuentros econmicos y cursos de extensin para
universitarios y docentes de economa. Recientemente esto
tambin incluye la realizacin de concursos de investigacin
orientados a universitarios y escolares y la elaboracin de material
educativo.
Asimismo, el Banco desarrolla una activa labor cultural a travs de
su Museo, su Biblioteca, su actividad editorial, sus programas de
acuacin numismtica y su participacin en la restauracin de
bienes inmuebles.
1. Cursos
El Curso de Extensin Universitaria de Economa, de
reconocida excelencia acadmica en el Per y en el
extranjero, constituye uno de los pilares del programa de
proyeccin institucional del Banco. Est orientado a
fomentar el talento humano y a elevar el nivel acadmico de
los ms destacados estudiantes de economa de todas las
universidades del pas.
Desde el ao 1961, a travs del Curso de Extensin
Universitaria de Economa, se difunden anualmente los
conocimientos ms actualizados de la teora econmica y se
proporciona a los estudiantes los instrumentos necesarios
para el anlisis y la comprensin de los temas
macroeconmicos y monetarios. Tradicionalmente, los
alumnos ms destacados del Curso se incorporan al
personal del Banco, lo que contribuye a mantener y renovar
los cuadros tcnicos de la institucin, en concordancia con
una poltica de incorporacin y desarrollo de recursos
humanos basada en la competitividad y en los mritos
personales.
61 dem. Pgs. 54-58.
7
6
TEMA
De manera complementaria, previo a este curso, el Banco

realiza anualmente un Curso de Actualizacin y Seleccin
para jvenes universitarios del interior del pas, con el fin de
capacitarlos y darles la oportunidad de participar en el Curso
de Extensin Universitaria de Economa con un mejor
instrumental terico. Los mejores alumnos son admitidos en
el Curso de Extensin Universitaria y, una vez finalizado este
ltimo, el mejor alumno de provincias es premiado con una
beca de postgrado en Economa en el pas.
Por su parte, el mejor alumno del Curso de Extensin
Universitaria de Economa se hace acreedor a una beca
para estudiar una maestra en una universidad del exterior.
El Banco dicta anualmente, adems, un Curso de
Actualizacin para Docentes Universitarios de Economa
con el objetivo de elevar el nivel acadmico de los
profesores de esta especialidad, particularmente en las
universidades del interior del pas.
En el ao 2008, el Banco inici el Curso de Extensin de
Finanzas Avanzadas con el objetivo de capacitar en temas
financieros a nivel de postgrado, a los mejores estudiantes y
profesionales de las universidades de todo el pas y de
contribuir con la consolidacin del sistema financiero
nacional. A travs del curso, se proporciona a los
participantes una base slida de conocimientos en el campo
de las finanzas que les permite tener las competencias
necesarias para una adecuada gestin y anlisis de
inversiones.
2. Concursos
Adems de las actividades de formacin acadmica,
destaca la promocin a los jvenes valores a travs de
concursos anuales: el Concurso de Investigacin para
Jvenes Economistas Luis Felipe de las Casas Grieve y el
Concurso Literario Julio Ramn Ribeyro en el gnero de
novela corta, ambos a partir de 1998; el Concurso Escolar
sobre la economa y el BCRP, iniciado en el ao 2006; y el
Concurso Nacional de Pintura, a partir del ao 2009.
3. Museo
El Museo del Banco Central de Reserva est ubicado en la
esquina de los jirones Lampa y Ucayali y funciona en el
7
7
TEMA
hermoso local que antiguamente fue la sede central del

Banco. En dicho local se exhibe un extraordinario patrimonio
cultural, que incluye una coleccin arqueolgica con
representaciones de todas las culturas precolombinas.
Tambin
Museo
del cuenta con una de las colecciones ms completas
Banco
de pintura republicana del pas, conformada por valiosas
obras de los ms destacados pintores nacionales. En un
esfuerzo por contribuir a afirmar nuestra identidad, el Museo
tambin exhibe una valiosa muestra de Arte Popular
formada por objetos de cermica, pintura, textilera y
orfebrera de artesanos de diversas regiones del Per.
Desde el ao 2006 se exhibe la singular muestra de
orfebrera de oro prehispnica denominada Coleccin Hugo
Cohen, compuesta por ms de 500 piezas de diferentes
culturas que fuera una de las ms valiosas colecciones
privadas del pas y que, en la actualidad, forma parte del
patrimonio del Banco.
Asimismo, con el propsito de difundir las expresiones
culturales propias de cada regin, el Banco ha venido
habilitando salas y espacios de exhibicin en sus
sucursales, las ms recientes en las ciudades de Piura y
Huancayo.
El ao 2004 se cre el Museo Numismtico del Per que
alberga una valiosa coleccin, la ms completa en el medio
en lo que se refiere a monedas y billetes nacionales, y
7
8
TEMA
excelentes medallas y condecoraciones. Este museo est

ubicado en el local del antiguo Tribunal Mayor de Cuentas
(jirn Junn 781), donde se exhibe la ms importante
coleccin numismtica del pas. En este especio se muestra
a los visitantes la evolucin de la moneda desde el siglo XVI
hasta nuestros das resaltando nuestro patrimonio, valores
culturales e identidad.
Adems, en los ltimos 30 aos, el Museo se ha
posicionado como un agente de importante accin cultural y
educativa, debido a los programas didcticos que desarrolla
y a la labor de extensin que lleva a cabo, tales como
funciones de teatro para nios y de cine club.
Tribunal
Mayor de
4. Biblioteca
La Biblioteca del Banco Central de Reserva del Per naci
con la creacin del Banco en 1931. Funciona al lado de la
sede central en el antiguo local de la Biblioteca Nacional
(cuadra 4 del jirn Mir Quesada) y alberga una de las ms
importantes colecciones del pas, especializada en
economa y finanzas.
7
9
TEMA
5. Labor editorial
Adems, desde 1987, el

Banco Central de Reserva
del Per desarrolla una
activa
labor
editorial
promoviendo la cultura a
travs de la edicin de
libros
sobre
temas
econmicos e histricos,
entre
otros.
En
la
actualidad, la labor editorial
del banco se ha centrado
en la publicacin de libros
de historia econmica y la
preparacin de material de
consulta y elementos interactivos didcticos difundido a
travs del portal de internet.
6. Patrimonio cultural inmueble
La conservacin y restauracin del patrimonio cultural
inmueble ha sido tambin desarrollada por el Banco Central.
As, podemos mencionar las restauraciones de la Casa
Urquiaga-Calonge en Trujillo y de la Casa Goyeneche en
Arequipa, ambas sedes de las oficinas regionales del Banco
en esas ciudades. En ese mismo sentido, se ha restaurados
el antiguo Tribunal Mayor de Cuentas, hermosa edificacin
que data de la poca colonial y forma parte del conjunto
arquitectnico de la Casa Nacional de Moneda.
Edificio
8
0
TEMA
F.
Informacin
Organizacional
Directorio (2014 - Actualidad)
El BCRP es gobernado por un Directorio de siete miembros. El
Poder Ejecutivo designa a cuatro, entre ellos al Presidente del
Banco. El Congreso ratifica a ste, y designa a los tres restantes.
Los Directores del Banco son nombrados por un perodo de cinco
aos. No representan a entidad ni inters particular alguno. El
Congreso puede removerlos por falta grave.
Cargo
Presidente del Directorio
Vicepresidente del Directorio
Director
Director
Director
Director
Director
Nombre
Julio Velarde Flores
Luis Alberto Arias Minaya
Eduardo Francisco Gonzlez Garca
Drago Kisic Wagner
Waldo Mendoza Bellido
Carlos Oliva Neyra
Gustavo Adolfo Yamada Fukusaki
Puestos y Requisitos
a) Puestos
Presidente
Gerente General
8
1
TEMA
Gerente Central
Gerente
Secretario General
Abogado Consultor
Subgerente
Jefe de sucursal
Asesor
Jefe de Departamento
Especialista de Investigacin
Supervisor Senior
Especialista Senior
Especialista
Supervisor
Asistente
Secretaria
Tcnico
b) Funciones y requisitos
Se encuentran establecidos en el Clasificador de Puestos y
Requisitos del BCRP (Anexo).
Organigramas
1. Organigrama General del BCRP
8
2
TEMA
8
3
TEMA
8
4
TEMA
8
5
TEMA
8
6
TEMA
2. Secretara general
SECRETARA GENERAL
ORGANIGRAMA GENERAL DEL BANCO CENTRAL DE RESERVA DEL PER
Secretara
General
Presidente
Directorio
Subgerencia
de la Secretara General
Oficina de Auditora
Oficina del Abogado Consultor
Secretara General
Oficina de Auditora
Departamento de Mensajes Financieros
Departamento de Archivo
Departamento de Trmite Documentario
Gerencia de Comunicaciones
Gerencia Jurdica
Gerencia de Riesgos
Gerencia de Contabilidad y Supervisin
Gerencia Central de Administracin
Gerencia de Recursos Humanos Gerencia de Recursos Humanos

Gerencia Tecnologas de Informacin
Gerencia Central de Estudios Econmicos
Gerencia Central de Gestin de Operaciones
Gerencia de Poltica Monetaria

cia de Informacin y Anlisis
Gerencia
Econmico
de Operaciones Monetarias
y Estabilidad
Financiera
Gerencia
de Gestin del Circula
Gerencia
de Operaciones
Internacionales
8
7
TEMA
3. Gerencia de Auditora
GERENCIA DE AUDITORA
Gerencia de Auditora
Subgerencia de Planeamiento de Auditora
Departamento de Desarrollo de Personal
Departamento de Relaciones Laborales
Departamento de Planilla
8
8
TEMA
4. Gerencia Jurdica
GERENCIA JURDICA
Gerencia Jurdica
Subgerencia de Asesora Legal en Asuntos

Financierosde Asesora Legal en Asuntos Contenciosos y Admini
Subgerencia
5. Gerencia de Comunicaciones
GERENCIA DE COMUNICACIONES
Gerencia de Comunicaciones
Subgerencia de Informacin
Subgerencia de Proyeccin Institucional
Departamento de Publicaciones Econmicas
Departamento de Eventos
Departamento de Prensa
Departamento de Museo
Departamento de Enlace con el Congreso
Departamento de Biblioteca
8
9
TEMA
6. Gerencia de Riesgos
GERENCIA DE RIESGOS
Gerencia de Riesgos
Subgerencia de Gestin de Riesgos
7.
Gerencia
de
Contabilidad y Supervisin
GERENCIA DE CONTABILIDAD Y SUPERVISIN
Gerencia de Contabilidad y supervisin
Subgerencia de Contabilidad y Presupuesto
Subgerencia de supervisin
Departamento de Contabilidad
Departamento de Tesorera Administrativa
Departamento de Presupuesto
Departamento de Control Concurrente
9
0
TEMA
8. Gerencia Central de Administracin

GERENCIA CENTRAL DE ADMINISTRACIN
Gerencia Central de Administracin
Oficina de Defensa Nacional
Gerencia de Recursos Humanos

Gerencia de Compras y Servicios
Gerencia de Tecnologas de Informacin
Subgerencia de Sucursales
Departamento de Estudios Econmicos de Sucursal
Sucursal
Departamento de Operaciones de Sucursal
Sucursal: Piura. Trujillo Iquitos- Huancayo- Arequipa- Cusco- Puno
a. Gerencia de Recursos Humanos

GERENCIA DE RECURSOS HUMANOS
Gerencia de Auditora
Subgerencia de Planeamiento de Auditora
Departamento de Desarrollo de Personal

Departamento de Relaciones Laborales
Departamento de Planilla
9
1
TEMA
b. Gerencia de Tecnologas de Informacin
GERENCIA DE TECNOLOGAS DE INFORMACIN
Gerencia de Tecnologas de Informacin
de Informacin
Servicios de Tecnologas
de de
Informacin
Subgerencia
Riesgos de Tecnologas de Inform
ubgerencia de Soluciones deSubgerencia
Tecnologas de
Departamento de Servicio y Atencin al Usuario
de Gestin y Desarrollo de Soluciones de Tecnologa de Informacin
Departamento de Operaciones y Plataforma
Departamento de Redes, Telecomunicaciones y Bases de Datos
Departamento de Gestin y Calidad
9
2
TEMA
c. Gerencia de Compras y Servicios
GERENCIA DE COMPRAS Y SERVICIOS
Gerencia de Compras y Servicios
Subgerencia de Logstica
Subgerencia de Servicios Internos
Departamento de Programacin Logstica
Departamento de Ingeniera y Mantenimiento
Departamento de Compras
Departamento de Servicios Generales
Departamento de Control Logstico y Almacn
Departamento de Seguridad
Departamento de Servicios Generales
9
3
TEMA
d. Subgerencia de Sucursales
SUBGERENCIA DE SUCURSALES
Subgerencia de Sucursales
Sucursal Piura Sucursal Trujillo

Sucursal Iquitos
Sucursal Huancayo
Sucursal Arequipa
Sucursal Cusco Sucursal Puno
artamento
de Estudiosde
Econmicos
Departamento
Departamento
Estudios Econmicos
Departamento
de Estudios
Trujillo
Econmicos
Departamento
de Estudios Iquitos
Econmicos
de
Departamento
Estudios
Huancayo
Econmicos
de
Departamento
Estudios
Arequipa
Econmicos
de Estudios
Cusco
Econmic
Departamento
de Operaciones
Departamento
de
Trujillo
Operaciones
de
Operaciones
Iquitos
Huancayo
Departamento
Departamento
Operaciones de
Cusco
Operaciones P
artamento de
Operaciones Departamento
Piura
Departamento
de
Operaciones de
Arequipa
9
4
TEMA
9. Gerencia Central de Estudios Econmicos

GERENCIA CENTRAL DE ESTUDIOS ECONMICOS
Gerencia Central de Estudios Econmicos
Gerencia de Informacin y Anlisis

Gerencia
Econmico
de Poltica Monetaria
Subgerencia de Investigacin Econmica
a. Gerencia de Poltica Monetaria
9
5
TEMA

GERENCIA DE POLTICA MONETARIA
Gerencia de Poltica Monetaria
Subgerencia de Diseo de Poltica MonetariaSubgerencia de Poltica Econmica
Departamento de Modelos Macroeconmicos
Departamento De Poltica del Sector Real
Departamento de Poltica Fiscal

Departamento del Programa Monetario
Departamento de Polticas Sociales y Regionales
9
6
TEMA
b. Gerencia de Informacin y Anlisis Econmico
GERENCIA DE INFORMACIN Y ANLISIS ECONMICO
Gerencia de Informacin Y Anlisis Econmico
Subgerencia
de Anlisis Macroeconmico
Subgerencia de Economa Internacional
Subgerencia de Estadsticas
Macroeconmicas
Departamento de Estadsticas Monetarias

Departamento de Programacin
Financiera de Economa Mundial
Departamento
Departamento de Estadsticas de Balanza de Pago

Departamento de Anlisis
de Coyunturade Relaciones Internacionales
Departamento
Departamento de Estadsticas Fiscales
Departamento de Indicadores de Actividad Econmica
Departamento de Estadstica de Precios
9
7
TEMA
10. Gerencia Central de Operaciones

GERENCIA CENTRAL DE OPERACIONES
Gerencia Central de Operaciones
Gerencia de Operaciones Monetarias

Gerencia
y Estabilidad
de Operaciones
Financiera
Gerencia
Internacionales
de Gestin del Circulante
a. Gerencia de Operaciones Monetarias y Estabilidad

Financiera
GERENCIA DE OPERACIONES MONETARIAS Y ESTBALIDAD FINANCIERA
Gerencia de Operaciones Monetarias y Estabilidad Financiera
Custodia Subgerencia del Sistema de Pagos

cia de Anlisis del Sistema Financiero y delSubgerencia
Mercado de de
Capitales
Departamento de Anlisis del Sistema Financiero

Departamento de Anlisis del Sistema de Pag
Departamento de Operaciones Monetarias y Cambiarias
Departamento de Administracin del LTBR
nto de Anlisis del Mercado de Capitales

y Regulacin
Financiera
Departamento
de Administracin
de Encajes
Departamento de Convenios de Crdito y Pagos Inter

Departamento de Anlisis Tctico de Operaciones Monetarias y Cambiarias
UNIVERSIDAD SEOR DE SIPN 9

Departamento
de Liquidacin y Control de Operacione
8
TEMA
9
9
TEMA
b. Gerencia de Operaciones Internacionales
GERENCIA DE OPERACIONES INTERNACIONALES
Gerencia de Operaciones Internacionales
Subgerencia de Gestin de Inversiones Internacionale

Subgerencia de Anlisis de Inversiones Internacionales
Departamento de Polticas de Inversin
Departamento de Gestin de Portafolios Lquidos
Departamento de Evaluacin del Desempleo y riesgos

Departamento de Gestin de Portafolios de Inversin
rtamento de Liquidacin y Control de Inversiones Internacionales

Departamento de Anlisis Tctico de Inversiones Internacio
1
0
0
TEMA
c. Gerencia de Gestin de Circulante
GERENCIA DE GESTIN DEL CIRCULANTE
Gerencia de Gestin del Circulante
de Custodia
Subgerencia de Anlisis y ProgramacinSubgerencia
del Circulante
Subgerencia de la Casa Nacional de la Moneda (CNM
Departamento de AnlisisDepartamento
del Circulante de Procesamiento
Departamento
de Numerario
de Planeamiento de la CNM
Departamento de Bveda
Departamento de Produccin de la CNM
Departamento de Programacin del Circulante
Departamento de Caja
Departamento de Almacn y Servicios de la CNM
Departamento de Liquidacin y Control del Circulante
Departamento de Liquidacin y Control de la CNM
1
0
1
TEMA
Sucursales62
El Banco Central de Reserva del Per cuenta con siete sucursales,

las cuales se ubican en las ciudades de Arequipa, Cusco,
Huancayo, Iquitos, Piura, Puno y Trujillo.
La funcin principal de las sucursales es representar al Banco en el
mbito de su influencia, elaborando informacin y estudios sobre la
economa regional; llevando a cabo eventos en su jurisdiccin
como cursos, seminarios, talleres, conferencias y conversatorios,
entre otros, sobre aspectos econmicos y financieros; y
asegurando un adecuado nivel, calidad y composicin de circulante
(billetes y monedas) en su regin.
Tercer
Patio -
Las sucursales elaboran mensualmente

las Sntesis Econmicas,
Patio
en las que dan cuenta de la Principal
evolucin- econmica de cada regin,
incluyendo un anexo estadstico. Cada sucursal se encarga de
redactar las Sntesis que corresponden a las regiones que tiene
bajo su jurisdiccin y que estn indicadas en el siguiente mapa:

1
0
2
TEMA
1
0
3
TEMA
Es importante destacar que las sucursales de Trujillo y de Arequipa

cuentan con pequeos museos que albergan importantes muestras
de nuestro patrimonio cultural.
Sucursal
Direccin
Telfono
Correo Electrnico
Arequipa
La Merced N 201
(054) 211101
sucursal.arequipa@bcrp.gob.pe
Cusco
Av. Sol N 390
(084) 233181
sucursal.cusco@bcrp.gob.pe
Huancayo
Jr. Lima N 281 - 283
(064) 236669
sucursal.huancayo@bcrp.gob.pe
Iquitos
Calle Morona N 679
(065) 235271
sucursal.iquitos@bcrp.gob.pe
Piura
Jr. Libertad N 762
(073) 333140
sucursal.piura@bcrp.gob.pe
Puno
Jr. Lima N 605
(051) 351351
sucursal.puno@bcrp.gob.pe
Trujillo
Francisco Pizarro N 446
(044) 244841
sucursal.trujillo@bcrp.gob.pe
1
0
4
TEMA
III.
ASPECTOS ADMINISTRATIVOS
3.1. CRONOGRAMA
2015
Actividad
1
2
3
4
5
6
7
Bsqueda de informacin
Seleccin de informacin
Elaboracin del proyecto
Revisin del proyecto
Revisin de la bibliografa
Presentacin del proyecto
Sustentacin del proyecto
Mayo
x
x
x
Junio
x
x
x
x
3.2. PRESUPUESTO ANALTICO Y CONSOLIDADO

3.2.1. BIENES
Material de escritorio
Materia prima
S/.20.00
S/.20.00
Total
S/. 40.00
3.2.2. SERVICIOS
Viticos
Revisin ortogrfica
Internet
S/.50.00
S/.10.00
S/.30.00
Total
S/.90.00
3.3. FUENTES DE FINANCIAMIENTO

La presente investigacin ha sido financiada con recursos propios de
los autores.
1
0
5
TEMA
CONCLUSIONES
1. El BCRP se origin con la intervencin del profesor Kemmerer, el 18 de abril

de 1931, luego de la etapa de la gran depresin, ya que en un primer
momento se concibi como Banco de Reserva del Per.
2. La autonoma que ostenta el BCRP tiene un carcter constitucional, ya la
Ley de leyes le atribuye esta condicin como necesaria para el manejo
monetario basado en un criterio tcnico, de modo que sus decisiones se
orienten a cumplir el mandato constitucional de preservar la estabilidad
monetaria, sin desvos en la atencin de dicho objetivo.
3. La misin BCRP, es procurar la preservacin de la estabilidad monetaria, y
para ello la institucin estatal utiliza un sin nmero de mecanismos, tales
como, la implementacin de polticas monetarias, la publicacin constante de
instrumentos informativos que diluciden transparencia en su proceder, todo
ello para generar confianza, a partir de la confianza, el terreno financiero del
Estado Peruano se dotar de solidez y estabilidad, esto como resultado de lo
que perciben las personas, una economa sostenible, una moneda atractiva.
4. El BCRP est gobernado por un Directorio de 7 miembros. El Poder
Ejecutivo designa a 4, entre ellos al Presidente del Banco. El Congreso
ratifica a ste, y designa a los 3 restantes. Los Directores son nombrados por
un perodo de cinco aos. Queda claro, entonces, que no representan a
entidad ni inters particular alguno; y es el Congreso quien puede
removerlos por falta grave.
5. El BCRP se rige bajo el marco de una diversidad de normas jurdicas, entre
ellas estn: la Constitucin, su Ley Orgnica, su Estatuto, las Circulares, su
Reglamente de Organizacin y Funciones, entre otras.
6. El BCRP toma decisiones de poltica monetaria mediante el uso de un nivel
de referencia para la tasa de inters del mercado interbancario.
Dependiendo de las condiciones de la economa (presiones inflacionarias o
deflacionarias) el Banco Central modifica la tasa de inters de referencia
(hacia arriba o hacia abajo, respectivamente) de manera preventiva para
mantener la inflacin en el nivel meta. Ello se debe a que las medidas que
toma el BCRP afectan a la tasa de inflacin con rezagos.
7. El BCRP para generar transparencia, utiliza una serie de documentos, tales
como: la nota informativa del directorio, reporte de inflacin, reporte de la
estabilidad financiera. Adems el BCRP dispone de instrumentos de la
poltica monetaria, los mismos que se clasifican en instrumentos de
mercado, de ventanilla, y el encaje.
8. El BCRP se encarga de la administracin de las reservas internacionales, las
mismas que contribuyen a la estabilidad econmica y financiera del pas,
pues brindan una slida posicin para enfrentar eventuales contingencias de
turbulencia en los mercados cambiarios y financieros, como un retiro
extraordinario de depsitos en moneda extranjera del sistema financiero o
1
0
6
TEMA
choques externos de carcter temporal que puedan causar desequilibrios en

el sector real de la economa.
1
0
7
TEMA
REFERENCIAS BIBLIOGRFICAS
Libros y Artculos
1. Alfageme, A., J. Glvez, L. Ponce y R. Troncoso (1992). De la Moneda
de Plata al Papel Moneda en el Per: 1879-1930. Lima: Banco Central de
Reserva del Per y la Agencia para el Desarrollo Internacional.
2. BCRP. Memorias 1922-1930. Lima: Banco Central de Reserva del Per.
3. BCRP (1999). El Banco Central: Su Historia y la Economa del Per. Tomo
I. Lima: Banco Central de Reserva del Per.
4. BCRP (2006). La misin Kemmerer y su importancia para el Banco Central.
En Moneda, N 132. Recogido de extractos de la obra de Jorge Basadre
Grohmann. Lima: Banco Central de Reserva del Per.
5. BCRP (2007). Folleto Institucional. Lima: Banco Central de Reserva del
Per.
6. Castillo, P., A. Humala y V. Tuesta (2006). Monetary Policy, Regime Shifts
and Inflation Uncertainty in Peru (1949-2006). Lima: Banco Central de
Reserva del Per, edicin mimeografiada.
7. Guevara, G. (1999). Poltica Monetaria del Banco Central: Una Perspectiva
Histrica. En Revista Estudios Econmicos 5. Lima: Banco Central de
Reserva del Per
8. Hampe, T. (1995). El Banco Central de Reserva y la Economa Peruana
(1922-1980). Lima: Banco Central de Reserva del Per.
9. MEF (2004). Banco Central de Reserva del Per. En Cuenta General de
la Repblica. Lima: Ministerio de Economa y Finanzas del Per.
10. Monteagudo, M. (2005). La Banca Central Independiente y la Bsqueda
del Equilibrio. En Moneda, N 131. Lima: Banco Central de Reserva del
Per.
11. Orrego, F. (2007). Autonoma del Banco Central de Reserva del Per: Una
perspectiva histrica. En Moneda, N 134. Lima: Banco Central de Reserva
del Per.
12. Peyrana, C. (2012). La creacin del Banco de Reserva del Per. En
Moneda, N 150. Lima: Banco Central de Reserva del Per.
13. Sablich, C. (2012). Derecho Financiero, una visin actual en el Per. Ica:
Fundacin Universitaria Andaluza Inca Garcilaso, para eumed.net.
14. Velarde, J. (2012). Celebracin del 90 aniversario de la creacin del Banco
de Reserva del Per. En Moneda, N 150. Lima: Banco Central de Reserva
del Per.
Normas jurdicas
1. Estatuto del Banco Central de Reserva del Per
2. Ley de las operaciones de reporte - Ley N 30052.
3. Ley de los Sistemas de Pagos y de Liquidacin de Valores - Ley N 29440.
1
0
8
TEMA
4.
5.
6.
7.
Ley de transferencia y acceso a la informacin pblica - Ley N 27806.

Ley del silencio administrativo - Ley N 29060.
Ley Orgnica del BCRP - Decreto Ley N 26123.
Ley que regula las caractersticas bsicas del dinero electrnico como
instrumento de inclusin financiera - Ley N 29985.
8. Reglamento de Organizacin y Funciones del BCRP.
Referencias electrnicas
1. BCRP. Cono Monetario. En: www.bcrp.gob.pe.
2. BCRP. Plan estratgico del BCRP 2014-2016. En: www.bcrp.gob.pe.
1
0
9
TEMA
ANEXO
1
1
0

Banco Central de Reserva Del Perú Trabajo

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Ao de la diversificacin productiva y del fortalecimiento de la educacin

Pimentel, Junio de 2015

BANCO CENTRAL DE RESERVA DEL PER

UNIVERSIDAD SEOR DE SIPN

BANCO CENTRAL DE RESERVA DEL PER

UNIVERSIDAD SEOR DE SIPN

BANCO CENTRAL DE RESERVA DEL PER

TTULO DEL TRABAJO DE INVESTIGACIN......................................................8

MARCO METODOLGICO DE LA INVESTIGACIN..................................................9

BANCO CENTRAL DE RESERVA DEL PER

BANCO CENTRAL DE RESERVA DEL PER

PRESUPUESTO ANALTICO Y CONSOLIDADO................................................92

UNIVERSIDAD SEOR DE SIPN

BANCO CENTRAL DE RESERVA DEL PER

No existe medio ms efectivo ni ms sutil para destruir la base existente de

UNIVERSIDAD SEOR DE SIPN

BANCO CENTRAL DE RESERVA DEL PER

Esta investigacin consta de 3 captulos: Aspectos Informativo, Marco

UNIVERSIDAD SEOR DE SIPN

BANCO CENTRAL DE RESERVA DEL PER

1.1. TTULO DEL TRABAJO DE INVESTIGACIN

1.2. PERSONAL INVESTIGADOR

UNIVERSIDAD SEOR DE SIPN

BANCO CENTRAL DE RESERVA DEL PER

MARCO METODOLGICO DE LA INVESTIGACIN

BANCO CENTRAL DE RESERVA DEL PER

y el carcter que ostenta de patrimonio cultural, a travs de sus

UNIVERSIDAD SEOR DE SIPN

BANCO CENTRAL DE RESERVA DEL PER

BANCO CENTRAL DE RESERVA DEL PER

UNIVERSIDAD SEOR DE SIPN

BANCO CENTRAL DE RESERVA DEL PER

coyuntura internacional; el inicio de la Primera Guerra Mundial

BANCO CENTRAL DE RESERVA DEL PER

inversin y trabajo. De esta poca data el establecimiento de

Impacto de la primera guerra mundial3

UNIVERSIDAD SEOR DE SIPN

BANCO CENTRAL DE RESERVA DEL PER

prcticamente desapareci de la circulacin y el rgimen del papel

5 PEYRANO, Carlos. dem. Pgs. 9.

BANCO CENTRAL DE RESERVA DEL PER

(1912-14), parti al destierro y se dedic a los negocios en Nueva

6 dem. Pgs. 9-10.

BANCO CENTRAL DE RESERVA DEL PER

a los bancos un til servicio de redescuento (comprar valores en

7 BCRP. Folleto Institucional. Lima - Per. 2009. Pg. 4.

BANCO CENTRAL DE RESERVA DEL PER

Directorio y Funciones del BRP8

UNIVERSIDAD SEOR DE SIPN

BANCO CENTRAL DE RESERVA DEL PER

bancos centrales de emisin en el Congreso Financiero

BANCO CENTRAL DE RESERVA DEL PER

commodities se desplomaron y la libra peruana descendi a

Con el fin de establecer al BRP como autoridad monetaria, se le

BANCO CENTRAL DE RESERVA DEL PER

En 1929 se suscit La Gran Depresin, en donde tuvo lugar el

Haban surgido dos tendencias para afrontar el futuro del

BANCO CENTRAL DE RESERVA DEL PER

producto de los emprstitos. Y la otra, que era la de muchos

de premio para la libra esterlina. Entre esas dos posiciones

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El producto de la revalorizacin del encaje del billete ascendi a

12 dem. Pg. 18.