Sunteți pe pagina 1din 16

Conceptul de investiie

Nici o economie, fie agrar, fie industrial, postindustrial sau informaional, nu poate pretinde
la dezvoltare, dac nu este susinut financiar. Investiiile, n modul cel mai direct, snt tratate
drept reper i promotor al dezvoltrii economice contemporane.
Cuvntul investire este de origine latin (investire = a mbrca, a acoperi) i a aprut n
limbajul economic, cu sensul de a face un efort bnesc iniial pentru atingerea unor scopuri
ulterioare. S-ar prea ca nsi etimologia cuvntului investire ne sugereaz semnificaia
acestui fenomen. ns, analiznd definiiile existente n literatura clasic i contemporan, am
constatat c investiiile sunt tratate n mod diferit.
Dei a devenit un termen uzual, prin care fiecare om nelege c investiia nseamn, n fapt,
cheltuirea unor sume de bani pentru a crea ceva nou, sau a se mbunti ceva existent, fr
ndoial, c noiunea de investiii poate fi abordat, prin coninutul su, din dou puncte de
vedere: n sens larg i sens ngust.
ntr-o accepiune mai ngust, noiunea de investiie se identific, de regul, cu unele cheltuieli
fcute pentru crearea sau obinerea unor bunuri (materiale sau intangibile), a cror valoare este,
n majoritatea cazurilor, destul de mare, iar durata lor de folosin - ndelungat.
n sens larg, adic ntr-un cadru mai cuprinztor, investiiile reprezint nu neaprat o sum de
bani anumit, ci, mai degrab, o intenie, o aciune uman privind plasarea (direcionarea) unui
anumit capital pentru a se realiza ceva nou, sau ceva care trebuie readus la un aspect mbuntit
substanial, n scopul producerii unor bunuri (materiale sau intangibile) de pe urma crora s se
poat obine unele venituri suplimentare. Din acest punct de vedere, conceptul de investiie
constituie mobilul realizrii unei intenii de dezvoltare, de mobilizare pentru ndeplinirea unui
scop propus. Sub acest aspect, investiia este, mai de grab, un factor de aciune al societii, un
ndemn pentru membrii si de a da activitii economice i vieii, n general, un sens ascendent,
de continu dezvoltare. Noiunea de investiii a fost privit diferit, n funcie de politica
economic a fiecrei ri.
Dup cum se cunoate, n economia centralizat, sumele cheltuite pentru investiii erau
considerate numai acelea care se refereau la crearea i dezvoltarea bazei materiale de producie i
a celei pentru activitile cu caracter social-cultural.
n economia de pia, ns, noiunea de investiii are o alt optic, legat, n mod normal, de
unele elemente specifice ale acesteia, cum ar fi: circulaia capitalului pe pia, profitul scontat,
nivelul concurenei etc.
Trebuie avut ns n vedere c investiiile nu se refer numai la cheltuielile efectuate pentru
producia de bunuri materiale. Ele au un rol determinant n laturile vieii sociale ale oamenilor, n
procesul de instruire cultural i profesional, n meninerea capacitii de munc i a strii de
sntate, n dezvoltarea bazelor de cercetare tiinific, de perfecionare a forei de munc etc.
Teoria economic i financiar este generoas n acordarea libertii interpretrii conceptului
investiie.
Pentru Peumans, a investi nseamn a dobndi bunuri concrete, a plti un cost actual n vederea
obinerii de ncasri viitoare, a schimba o certitudine (renunarea la o satisfacie cert imediat)
n favoarea unei serii de sperane repartizate n timp.

La J.M.Keynes, investiiile apar ca adaos curent la valoarea echipamentelor de producie, adaos


rezultat din activitatea de producie a perioadei respective.
Pentru F.Aftalion, a investi nseamn a renuna la sume bneti lichide n favoarea speranei
realizrii unor venituri viitoare, distribuite n timp.
R.Heline i O.Poupart-Lafarge apreciaz c prin investiii se afecteaz resursele pentru realizarea
de obiective industriale sau financiare n sperana realizrii unor beneficii pe o perioad de mai
muli ani.
Att n literatura de specialitate autohton, ct i n cea strin, fiecare autor a dorit s dea o
noiune, o definiie ct mai complet, cu privire la investiii. In cele ce urmeaz, vom contura
noiunea de investiii aa cum au sesizat-o autorii lucrrii Investiiile n economia de tranziie
Florin Buhociu i Gheorghe Negoescu.
Prin investiii nelegem ansamblul resurselor (materiale, financiare, tehnice i umane) destinate
creterii capacitii de producie a societii, a vieii sociale sub toate aspectele sale, pentru
asigurarea obinerii n viitor a efectelor scontate.
Reinem, deci, c investiiile snt o categorie de cheltuieli care angajeaz viitorul societii, al
agenilor economici, n general, n sensul c de aceste cheltuieli depind: creterea i
perfecionarea potenialului productiv (prin extindere i modernizare), apariia a noi capaciti de
producie etc.
Este destul de cunoscut i definiia dat de Pierre Masse: Investiiile reprezint o renunare la o
satisfacie imediat i sigur, n schimbul unor sperane a cror suport sunt tocmai resursele
investite. Pe scurt, investiia trebuie privit ca o cheltuial cert pentru un viitor incert.
n afar de aceasta, pot fi prezentate i alte opinii (definiii) asupra subiectului abordat.
Prin investiie se nelege totalitatea cheltuielilor, care se fac pentru realizarea de noi capitaluri
fixe, inclusiv nlocuirea capitalului fix uzat, precum i cheltuielile ocazionate de dezvoltarea sau
modernizarea capitalurilor fixe existente.
Investiiile constituie alocarea (plasarea) riscant a valorilor n obiecte ale activitii de
antreprenoriat sau ale altor tipuri de activiti cu scopul de a obine profit sau efect social.
Investiia este efortul financiar actual fcut pentru un viitor mai bun, creat prin dezvoltare i
modernizare, avnd ca surs de finanare renunarea la consumuri actuale sigure, dar mici i
neperformante, n favoarea unor consumuri viitoare mai mari i ntr-o structur modern, mai
aproape de opiunile utilizatorilor, dar probabile.
Investiiile snt o cheltuial efectuat n prezent, cu caracter cert, n scopul obinerii unor efecte
viitoare, adesea incerte, ceea ce creeaz i un risc, deoarece decalajul de timp dintre momentul
investirii i cel al obinerii rezultatelor scontate, poate crea situaii imprevizibile.
Investiiile reprezint o plasare de fonduri bneti ntr-o aciune, ntr-un proiect sau o activitate
cu scopul de a crea un spor de avuie, att la nivelul individului, ct i al firmelor i societilor, n
general;
Legislaia Republicii Moldova definete investiia ca o totalitate de bunuri (active) depuse n
activitatea de ntreprinzator pe teritoriul Republicii Moldova pentru a se obine venit, iar

activitatea investiional - ca activitate de efectuare a investiiei i de desfurare a activitii


de ntreprinztor n legtur cu aceast investiie pentru a se obine venit.
Teoria economic actual pune n eviden o serie de aspecte legate de definirea activitii
investiionale i trsturile ei.
Investiiile reprezint inversul consumului imediat . Prin aceasta se explic faptul c orice
investiie necesit existena unor resurse obinute ca rezultat al unor procese predecesoare de
economisire i acumulare, realizate de investitorul respectiv sau de alte persoane fizice sau
juridice, aceste resurse fiind atrase prin finanri directe sau indirecte.
Investiiilor le este caracteristic relaia investiie-timp . Investiiile se angajeaz n efectuarea
de imobilizri de fonduri sau de elemente de cheltuieli pentru o perioad, care este, de regul,
mai mare dect durata unui ciclu de producie. Aceasta definete investiia ca fiind cheltuieli de
sume bneti n momentul iniial pentru a obine efecte ulterioare, n timp.
Investiiile au caracter dual . Adic investiia nu trebuie privit doar ca o simpl cheltuial
bneasc, ci trebuie s se aib n vedere, simultan, dou sensuri care se coreleaz permanent:

sensul valoric , cnd investiia este privit ca o cheltuial, i nu reprezint altceva dect o
resurs financiar avansat i consumat n prezent, cu scopul obinerii efectelor viitoare;

sensul fizic , cnd investiia este o aciune n care sunt antrenate mijloacele materiale i
tehnice, oamenii cu cunotinele i abilitile, precum i cu interesele lor.

n economiile moderne, investiiile manifest att trsturi clasice, ct i trsturi moderne


ale activitii de investire:
O list a acestor trsturi ar putea fi reprezentat astfel:
Trsturile clasice:

diferena mare de timp dintre momentul efecturii cheltuielilor, momentul obinerii


efectelor i momentul care indic sfritul efectelor investiionale;

sacrificarea unor resurse certe, prezente, n defavoarea consumului imediat ;

efectele riscurilor i incertitudinii , care influeneaz eforturile i efectele unui proiect de


investiii.

Trsturile moderne :

investiiile devin o alocare permanent de capitaluri pentru acionarea unor active fizice
sau financiare, impunnd necesitatea crerii i gestionrii portofoliului de investiii;

reducerea considerabil a segmentului de timp legat de realizarea i exploatarea unei


investiii, durata de funcionare scznd din cauza mobilitilor nregistrate ca urmare a
progreselor tehnic, economic etc.

Investiiilor le este propriu caracterul novator, cci sunt promotoare de ceva nou, de progres,
aducnd ntotdeauna la schimbarea situaiei existente, apariia unor elemente noi, necunoscute
anterior, adic investiiile angajeaz de fiece dat viitorul.
Atributele principale ale investiiilor sunt:

timpul
Cheltuiala se face n prezent, iar recompensa vine mai trziu; astfel, ntre momentul
investirii i cel al obinerii profiturilor exist un decalaj n timp;

riscul
Sacrificiul este fcut n prezent i este sigur. Recompensa pentru el vine mai trziu, dac
vine, i oricum mrimea ei este incert. Altfel spus, dac cheltuielile au un grad de
certitudine rezonabil, efectele presupun numai sperane;

coninutul material concret al efortului investiional


Investiiile reprezint un flux al valorilor care au ca punct iniial de pornire o structur de
resurse diverse ca natur i ca volum (fonduri financiare, o parte a veniturilor i a
economiilor realizate, resurse umane etc.);

eficiena
O investiie este acceptat i declanat doar atunci cnd efectele - suma total absolut a
ncasrilor viitoare - sunt superioare cheltuielilor iniiale.

De asemenea, noiunea de investiie poate fi privit din mai multe puncte de vedere: economic,
contabil, financiar, juridic i psihologic.
n abordarea economic imaginea investiiei este dat de faptul, c veniturile viitoare trebuie s
fie superioare cheltuielilor iniiale actualizate.
n abordarea contabil , investiia este redus la noiunea de imobilizare, pornind de la faptul
c toate valorile ce se creeaz sunt destinate a rmne constant sub aceiai form.
Imaginea financiar provine din faptul c investiiile genereaz venituri i economii pe termen
lung.
Imaginea juridic impune condiia c, n cazul n care o cheltuial nu are inciden patrimonial
direct, aceasta nu poate fi considerat investiie, chiar dac sporete n timp potenialul i
performanele ntreprinderii.
Abordarea psihologic reduce investiia la o renunare la bunuri imediate n schimbul unor
avantaje viitoare.
Principalul subiect al investiiei este investitorul.
n conformitate cu legislaia R.Moldova, investitorul este persoana fizic sau juridic ncadrat
n activitatea investiional pe teritoriul Republicii Moldova.

Obiectele n care se investete se deosebesc dup mai multe criterii.


Astfel, n funcie de ramurile beneficiare, putem vorbi despre investiii industriale, agrare, de
transport etc.
Reieind din faptul c, conform structurii sale organice, capitalul este divizat n capital fix i
capital circulant, investiiile n fonduri fixe i n fonduri circulante difer dup termenii de
recuperare, ce reies din caracteristicile specifice acestor tipuri de capital.
Mai exist o serie de alte clasificri, despre care va fi vorba n continuare.

Clasificarea investiiilor
Pentru analiza mai profund a investiiilor este necesar de a le diviza dup anumite caracteristici
specifice, adic de efectuat clasificarea lor.
Investiiile pot fi clasificate din mai multe puncte de vedere, condiionate de o serie de factori
(criterii) ca:

destinaia investiiilor;

modul de execuie a lucrrilor;

stadiul de realizare a lucrrilor;

caracterul lucrrilor etc.

n funcie de factorii enumerai mai sus, vom prezenta o clasificare adoptat, n principiu, de un
numr apreciabil de specialiti:
Conform destinaiei se disting:

investiii productive ;

investiii neproductive .

Cele productive asigur realizarea de bunuri materiale, iar cele neproductive snt efectuate n
scopuri social culturale, sau pentru perfecionarea elementului uman etc.
Criteriul acesta de clasificare permite clasificarea investiiilor i pe sectoare de activiti, dup
cum urmeaz:

investiii n sectorul primar, cuprinznd toate acele lucrri efectuate n ramurile extractive,
unde se efectueaz activiti de desprindere din mediul biologic a unor substane
(crbuni, minereuri feroase i neferoase, petrol, gaze naturale etc.);

investiii n sectorul secundar, nglobnd lucrrile prevzute n toate ramurile tehnologice


unde, prin supunerea materiilor prime i a materialelor auxiliare anumitor transformri
tehnologice se obine ntreaga gam de produse materiale din toate ramurile industriale;

investiii n sectorul teriar, cuprinznd toate investiiile destinate sferei prestrilor de


servicii (comer, asisten social, proiectare etc.)

Dup modul n care se execut lucrrile, se disting:

investiii executate n antrepriz (cu posibilitatea extinderii executrii lucrrilor i sub


form de subantrepriz), atunci cnd lucrarea este ncredinat de beneficiar (investitor)
spre execuie unei ntreprinderi specializate, ce poart denumirea de antreprenor
(subantreprenor); asemenea lucrri se efectueaz pe baz de contracte ferme, prin care
antreprenorul se angajeaz s execute lucrarea n parametrii proiectai, cu anumite
termene intermediare de execuie i cu termen final, iar beneficiarul se oblig s achite
costul execuiei;

investiii executate n regie, cele pe care investitorul (beneficiarul) i le execut prin fore
proprii, fr a apela la o unitate specializat;

investiii mixte (n sistem mixt), atunci cnd o parte a investiiei o execut investitorul, iar
o alt parte, antreprenorul.

Dup stadiul de executare investiiile pot fi:

investiii n curs de realizare (neterminate);

investiii terminate (cele la care lucrrile au fost ncheiate);

investiii restante (cele care la termenele finale prevzute n-au fost realizate, ci sunt
realizate ulterior, la alte date);

Dup caracterul lucrrilor, investiiile se pot clasifica n:

investiii pentru construirea unor obiective noi;

investiii pentru refacerea (reconstituirea) acestora, dezvoltarea sau transformarea lor;

investiii pentru nnoirea unitilor existente, atunci cnd progresul tehnic impune
retehnologizarea.

Conform aceluiai criteriu, investiiile se pot clasifica n:

investiii de expansiune (dezvoltare, extindere): acestea presupun cheltuieli n vederea


mririi capacitilor de producie;

investiii de meninere, ce in de reutilarea capacitilor de producie existente;

investiii de modernizare, care se efectueaz cu scopul creterii performanelor tehnice,


mbuntirii randamentelor utilajelor existente;

investiii de inovare, adic lansarea noilor activiti;

D up gradul de risc pe care l implic:

investiii cu risc redus, care sunt cele mai frecvente. Aceast categorie include investiiile
de meninere i de ameliorare, care necesit resurse puine, dar au i cele mai mici efecte;

investiii cu risc sporit, n categoria crora intr investiiile de dezvoltare, de expansiune,


de inovare, iar uneori i cele de modernizare, acestea fiind valori mult mai mari,
producnd ns i efecte mai mari: creterea capacitilor tehnice, efectuarea unor
restructurri de producie, implementarea noilor produse i servicii.

D up locul n care se fac:

investiii interne;

investiii externe (participarea cu fonduri la formare capitalurilor altor firme, pentru


diversificarea activitii).

D up sursa de finanare investiiile se clasific n:

investiii finanate din surse proprii;

investiii finanate din surse atrase.

D in punctul de vedere al obiectului de investiii, se disting:

investiii reale ;

investiii financiare .

Cele din urm, la rndul su, la fel pot fi divizate n baza unor criterii distincte. Spre ex., n
dependen de scopul investirii, investiiile financiare se pot diviza n:

investiii directe (cnd agentul finanator capt i posibilitatea de a lua decizii i de a


efectua controlul proiectului pe linie managerial, tehnologic, de marketing etc.);

investiii de portofoliu (care reprezint plasamente cu scopul de a obine venit sau n


scopul diversificrii riscurilor etc., fr alte implicaii n viaa proiectului).

Investiiile mai pot fi clasificate n funcie de:

importana acestora (proprie, de ramur, naional, mondial);

modul de constituire (nete i brute) etc.

Impactul investiiilor asupra dezvoltrii economice


Pentru a analiza impactul investiiilor asupra dezvoltrii economice a oricrui stat este indicat
analiza abordrilor teoretice cu privire la rolul investiiilor n asigurarea proporiilor i dinamicii
macroeconomice.
Economitii clasici au analizat corelaiile dintre diverse fenomene economice, inclusiv
investiiile, i procesul dezvoltrii economice. Investiiile, n teoriile acestor economiti dein un

rol opus economisirilor ele joac un rol expansionist, deoarece prin investire se provoac
extinderea activitilor agenilor economici. Iar aceasta, la rndul su, se reflect n creterea
produsului intern brut. Rata dobnzii este elementul principal care determin activitatea
investiional ntr-o economie. De aceea, n teoriile clasicilor, investiiile i economiile sunt
tratate ca dou fenomene opuse.
Tratarea investiiilor ca fenomen opus economiilor explic nelegerea ngust a factorilor ce
condiioneaz investiiile. Aadar, aceti economiti se limiteaz la concluzia c rata dobnzii
este determinantul principal al investiiilor.
O abordare nou o reprezint concepia keynesist, conform creia este posibil restabilirea (sau
meninerea) echilibrului economic de ansamblu prin creterea volumului consumului i/sau
investiiilor, cererii globale n economie i, deci, a ocuprii forei de munc i a mijloacelor de
producie. Accentund prioritatea investiiilor, J.M. Keynes, autorul acestei teorii, le plaseaz n
lista categoriilor economice prioritare, alturi de cteva alte categorii importante, i le noteaz cu
litere mari: Venitul Naional, Consumul, Investiiile, Economiile.
J.M. Keynes i urmaii sistemului su de gndire au modificat abordarea problemei investiiilor,
constatnd c investiiile reale sunt determinate, nprimul rnd, de perspectivele existente la un
moment dat n economie, i doar n al doilea rnd, de rata dobnzii. Din momentul n care
cresc perspectivele de profitabilitate, crete i nivelul activitii investiionale, producndu-se
expansiunea economic. Investiiile financiare, la rndul lor, sunt determinate de rata dobnzii.
Cu ct rata dobnzii este mai mare, cu att crete atractivitatea acestui tip de investire, i invers.
J.M. Keynes apreciaz investiiile ca cel mai instabil element n economie. n cazul unui nivel
constant al consumului, cererea global i nivelul ocuprii braelor de munc depinde de volumul
investiiilor curente. La rndul su, acesta este condiionat de dorina i interesarea
ntreprinztorului pentru a investi. Aceast dorin este determinat de eficiena marginal a
investiiilor noi. J.M. Keynes denot c ntreprinztorii nu sunt predispui s investeasc, sau s
transforme economiile n investiii, dect n cazul n care se profileaz perspectivele obinerii
unui profit ce ar corespunde necesitilor lor. Adic situaia n care rata sperat a profitului e
mult mai nalt dect rata dobnzii.
Dup J.M. Keynes, investiia constituie actul economic fundamental care determin o cretere
att de mare a venitului global, nct poate s asigure o sporire a economisirii dorite
corespunztoare injeciei financiare iniiale.
Putem meniona c, n teoria sa, J.M. Keynes ajunge la concluzia c n economia real
investiiile sunt egale cu economiile. El consider economiile o reflectare a comportamentului
colectiv al consumatorului individual, iar investiiile un comportament colectiv al
ntreprinztorului individual. n cazul n care economiile sunt transformate n investiii, este
provocat expansiunea capitalului fix i circulant.
n orice domeniu-economic, social-cultural, investiiile sunt asociate ideii de dezvoltare. Astfel
investiiile reprezint suportul material al dezvoltrii economico-sociale a rii. Prin ele se
asigur:
- sporirea capitalului fix,
- creterea randamentului tehnic i economic al fondurilor existente;
- crearea de noi locuri de munc etc.

n acest context, investiiile reprezint elementul decisiv al creterii economice i al promovrii


factorilor intensivi, calitativi i de cert eficien.
Investiiile au un pronunat caracter novator, cci prin ele se creeaz condiiile materiale
necesare promovrii progresului tehnic i asigurrii rezultatelor cercetrii tiinifice n toate
domeniile de activitate, iar prin aceasta se asigur i perfecionarea mijloacelor de producie,
tehnologiilor, formelor de organizare a produciei, precum i nnoirea produselor.
n dezvoltarea economiei naionale, investiiile joac un rol hotrtor n asigurarea modernizrii
ntregii activiti economice. Dezvoltarea stabil a economiei naionale, precum i a statului
depinde, n mare msur, de orientarea i planificarea judicioas a investiiilor. Prioritatea n
repartiia lor trebuie s aparin ramurilor de producie ce vor asigura n modul cel mai
efectiv i n cel mai scurt timp recuperarea lor. Prin investiii se poate asigura dotarea
locurilor de munc cu utilaje performante i perfecionarea proceselor tehnologice, jucnd un rol
deosebit de important n dezvoltarea economico-social a rii.
n rile cu o economie de pia, volumul investiiilor reprezint unul dintre principalii
indicatori ai situaiei economice, iar devierile alocrilor de investiii indicatorul modificrii
cererii agregate, volumului produciei naionale i ocuprii forei de munc. Pentru Republica
Moldova, un interes esenial prezint metodele economice de stimulare a investiiilor n
producie ale rilor dezvoltate occidentale, n care a fost efectuat o schimbare radical a
sistemelor de creditare i impozitare n scopul liberalizrii economiei, stimulrii propriei
iniiative i susinerii financiare a antreprenorilor de ctre stat.

Investitiile si rolul lor n economie


Investitiile sunt o categorie de cheltuieli care angajeaza cel mai mult viitorul, n sensul ca de ele
depind cresterea si perfectionarea potentialului productiv al unei ntreprinderi (prin extindere si
modernizare), aparitia de noi capacitati de productie ntr-o ramura sau alta a economiei. n
acelasi timp, se fac importante cheltuieli de investitie pt. dezvoltarea bazei materiale a activitatii
social-culturale, precum si pentru construirea de locuinte1[1].
n orice economie, investitiile fac legatura dintre prezent si viitor, ntre generatii. Acumularea de
capital fix, productiv si neproductiv , construirea de cladiri de locuit, scoli, teatre etc. asigura
premisele 16116h721q ridicarii standardului de viata a populatiei: locuri de munca, ridicarea
gradului de cultura, de pregatire profesionala si destindere pentru tineret etc.
1.1Conceptul de investitie - structura investitiei
1

Notiunea de investitie, ntr-o acceptiune larga, este sinonima cu: alocare, plasare, dotare,
iar ntr-un sens mai restrns (financiar-contabil) reprezinta o cheltuiala facultativa pentru
obtinerea de bunuri materiale cu valoare mare si durata de folosinta ndelungata.
Investitiile sunt ntelese ca reprezentnd partea din venit destinata pentru ,,formarea
capitalului". Utilizarea venitului pentru cresterea capitalului si a structurii reprezinta nivelurile
nete, daca se utilizeaza si amortizeaza, obtinerea investitiei brute. A investi nseamna a aloca
resurse pentru sporirea capitalului real existent la un moment dat.
Acceptiunea cea mai des ntlnita pentru definirea investitiei este aceea de cheltuiala sau
plasament de sume banesti la un moment initial, pentru a obtine efecte ulterioare.
Un prim aspect n definirea investitiei se refera la faptul ca acestea sunt opuse
consumului imediat, care nseamna distrugerea unei parti din valoarea creata, n fapt, distrugerea
de avutie, investitia urmarind tocmai contrariul.
P. Mosse stabileste patru elemente esentiale pentru o investitie2[2]:
1.Subiectul, reprezentat de cel care investeste (persoana fizica sau juridica).
2.Obiectul, reprezentnd lucrul, ntreprinderea, firma, utilajul etc.; modul n care se
concretizeaza investitia.
3.Costul, reprezentnd efortul suplimentar, cert, actual, consumat pentru obtinerea acelui
obiect concret.
4. Efectele valorice, rezultate prin realizarea investitiei, care se obtine n viitor si
reprezinta n realitate o speranta mai mult sau mai putin certa.
Orice investitie trebuie analizata sub aspect financiar si material sau fizic, iar necorelarea
acestor doua elemente, fac practic nerealizabila o investitie.
n economia de piata se vorbeste si de un proces invers - dezinvestitia, prin care se
transforma active si lichiditati folosite fie pentru returnarea lor unor investitori care se retrag din
afaceri, fie pentru a fi reinvestite n alte afaceri si, n acest caz, dezinvestitia nu este sinonima cu
consumul, ea servind n continuare activitatii de investitii.
Conceptul de investitie
Literatura engleza de specialitate, nca dupa primul razboi mondial, a definit investitia dupa alte
3 criterii importante.
2

Definirea contabila considera investitiile ca fiind similare cu mobilizarea, ntelese ca


bunuri mobiliare si imobiliare, corporatii sau necorporatii, achizitionate sau create pentru o
ntreprindere, destinate sa ramna durabile, deci sa se materializeze n nsasi ntreprinderea
respectiva. Ele pot fi, la rndul lor, departajate astfel:
- mobilizari legate de exploatare;
- mobilizari n afara exploatarii sau care nu sunt direct productive, ele raspunznd altor
preocupari.
- Definirea economica considera investitia ca fiind toate sacrificiile de resurse facute azi
n speranta obtinerii n viitor a unor rezultate, al caror nivel total va fi superior cheltuielii initiale.
Spre deosebire de simpla nregistrare contabila, definitia economica tine seama de o serie de
aspecte importante:

influenta factorului timp;


notiunea de randament si eficienta a operatiilor economice;
riscurile legate de viitor.
De asemenea, o investitie poate fi reprezentata la fel de bine printr-o achizitie de bunuri, de
echipamente, dar si prin cheltuieli pentru o campanie publicitara, pentru elaborarea unui produs
nou, pentru un progres de cercetare si dezvoltare.
Definirea financiara este mai putin restrictiva, astfel ca o investitie este un ansamblu de
cheltuieli ce va genera pe o perioada lunga venitul sau economic, care sa ramburseze sau sa
recupereze cheltuielile initiale. Fata de definitia economica, din punct de vedere financiar, se are
permanent n vedere acoperirea nevoii de fonduri de exploatare generate de diferitele tipuri de
nivel.
O abordare mai recenta este cea psihologica care pune accent pe intuitia individului sau a firmei
care investeste. Se insista asupra faptului ca investitia conduce la decalarea consumului n timp.
Din aceasta perspectiva, investitia nsusi renunta la bunul imediat n schimbul bunului viitor.
Aceasta formulare prezinta ,,contradictia psihologica" la care este supus investitorul constrns sa
confrunte resursele imediate pe care le-ar angaja cu rambursarile viitor si incerte la care spera.
Ceea ce trebuie retinut este faptul ca investitia reprezinta suportul material al dezvoltarii
economico-sociale a tarii. Prin ele se asigura sporirea capitalului fix, cresterea randamentului
tehnic si economic al celui existent, dar si crearea de noi locuri de munca. n acest context
investitia reprezinta elementul decisiv al cresterii economice, al promovarii factorilor intensivi,
calitativi si de eficienta.
1.2Clasificarea investitiei
Structurarea poate fi realizata n functie de modul n care este privita si definita investitia si
anume ca o cheltuiala sau ca o materializare a acestei cheltuieli. Pe lnga aceste doua acceptiuni,
investitiile pot fi grupate si n functie de sursa de finantare a cheltuielilor3[3].
- Dupa notiunea tehnologica, investitiile pot fi:
3

a) investitii de lucrari constructii-montaj care constau n executarea constructiilor


considerate mijloace fixe pentru realizarea productiei, dar si n montajul utilajelor;
b) investitiile pentru cumpararea utilajelor necesare realizarii productiei;
c) investitii pentru lucrari geologice;
d) investitii pentru studii, cercetari, proiectari si pregatirea personalului, precum si alte investitii
necesare acoperirii unor cheltuieli speciale aparute odata cu realizarea obiectivului de investitie.
-Dupa caracterul investitiilor, ntlnim:
a) investitii n sfera productiva, care pot fi: de nlocuire, de modernizare, de dezvoltare si
strategice;
b) investitii n sfera neproductiva care se realizeaza n nvatamnt, cultura si arta, stiinta, sanatate
si asistenta sociala.;
n legislatia romna nu se face o delimitare clara ntre investitiile de modernizare, de dezvoltare
si celelalte categorii de investitii.
n literaturile de specialitate distinctia este clara, din punct de vedere al elementelor pe care le
contin si din punctul de vedere al modului n care poate fi evoluat proiectul respectiv.
O investitie de modernizare are n vedere doar ameliorarea conditiilor de productie cu sau fara
modificarea volumului produs. De aici, rezultatul este de a obtine o economie la costurile de
productie si mbunatatirea rentabilitatii activelor ntreprinderii.
ntr-o alta acceptiune, investitiilor de modernizare le sunt asemanate si cele de nlocuire: acestea
viznd nlocuirea si revizuirea echipamentelor tehnice, uzate din punct de vedere fizic si moral.
Inventiile de modernizare prezinta o serie de avantaje, cum ar fi:
pornesc de la o baza tehnica-materiala existenta;
durata realizarii investitiei este mica;
creste gradul de fiabilitate si rentabilitate, concomitent cu prelungirea duratei de viata a
utilajului;
efortul investitional este orientat spre echipamentul de productie si mai putin spre alte
investitii conexe si laterale.
Decizia privind realizarea proiectului de modernizare se preteaza unei analize financiare.
Cheltuielile de investitie si economiile la costurile de exploatare sau cresterea productivitatii sunt
cunoscute pot fi estimate de catre ntreprindere.
Investitiile de dezvoltare sau se refera la toate investitiile ntreprinderii care contribuie la
dezvoltarea activitatii sale si care au drept scop cresterea capacitatii de productie a unei firme,
crestere determinata de modificarea cererii pentru produsele firmei sau lansarea de produse noi.
si acestea sunt legate de investitii realizate n perioadele precedente si prezinta o serie de
avantaje:
existenta investitiilor colaterale, care se materializeaza n utilitati;
existenta surselor de materii prime;
existenta unui personal calificat, cu o anumita experienta si traditie.
Din punctul de vedere al naturii lor aceste investitii se preteaza cel mai bine la evaluarea rentala
financiara.
Un proiect de modernizare dezvoltat poate si trebuie sa cuprinda si investitii umane. Aceasta se
refera la decizia de a angaja noi specialisti sau de perfectionare a celor existenti. Acest aspect nu
se preteaza la o valoare de rentabilitate financiara, deoarece elementele necesare sunt mai grele
de evaluat.

-Dupa rolul lor, investitiile sunt:


a) investitii care se materializeaza si se gasesc n capitalul fix si circulant al firmei, cum ar fi
investitiile corporatiilor care cuprind teren si mijloace financiare;
b) investitii care nu se materializeaza si nu maresc valoarea capitalului fix si circulant, care pot
fi:
- investitii necorporale care cuprind cheltuieli de constituire, de cercetare, dezvoltare-proiectare
si alte imobilizari necorporale;
- investitii financiare care cuprind titluri de participare si alte titluri de valoare.
-Dupa sursa de finantare, putem ntlni:
a) investitii realizate din surse proprii: amortizarea, capitalizarea profiturilor, atragerea
economiilor altor persoane prin emiterea de actiuni noi sau prin mobilizarea resurselor;
b) investitii realizate din surse atrase sau mprumutate, prin intermediul unor credite interne sau
externe.
-Dupa riscul asociat proiectelor de investitii:
a) cu risc minim sau 0 (plasament n obligatiuni);
b) cu risc redus (investitii de nlocuire);
c) cu risc mediu (investitii de modernizare);
d) cu risc ridicat si foarte ridicat (investitii de dezvoltare sau cercetare-dezvoltare).
-Dupa modul de realizare a lucrarii:
a) investitii n antrepriza: lucrarile sunt realizate de o firma specializata si nu de
agentii economici n cauza;
b) investitii n regie: lucrari mai putin specializate sunt realizate cu forte pregatite de
agentii economici.
Un loc aparte n notiunile investitionale l ocupa trei categorii de investitii:
a) investitii directe;
b) investitii colaterale;
c) investitii conexe.
a) Investitiile directe cuprind totalitatea cheltuielilor prevazute n documentatia
previzionata de un agent economic n vederea realizarii a unor obiective de investitii noi,
nlocuirea, modernizarea sau dezvoltarea unor ntreprinderi deja existente.
b) Investitiile colaterale cuprind cheltuielile pentru efectuarea unor lucrari legale,
teritoriale si functionale de o anumita investitie directa si se refera la constructia de conducte
pentru alimentarea cu apa, gaze, canalizare, energie termica, linii de transportare a energiei
electrice, retele de telecomunicatie, cai si drumuri de acces necesare punerii n functionare si
exploatarii capitalului fix creat prin investitia directa.
c) Investitiile conexe reprezinta cheltuielile de investitie, necesare pentru a se efectua
n alte ramuri sau domenii pentru a putea pune la dispozitia investitiei directe utilaje, materii
prime, combustibil, energie, cai de comunicatii, dotari social-culturale.
- Din punctul de vedere al pietei financiare:
a) investitiile pentru afaceri constau n cheltuielile pentru masini, utilaje, dotari ale
unei societati comerciale;
b) investitii imobiliare (cladiri, locuinte, terenuri);
c) investitii n stocuri constau n productii stocate, dorite sau nu, pentru a fi vndute.
- n metodologia ONU se foloseste notiunea de investitii brute si investitii nete, primele
referindu-se la cresterea si refacerea capitalului fix si circulant, iar ultimele definind doar
cheltuielile pentru cresterea capitalului fix si circulant.
1.3 Investitii de succes sau noul know-how n investitii
Sistemul investitional din etapa actuala nu are prea multe lucruri comune cu investitia
simpla a generatiei imediat anterioare.

Investitiile prezentului sunt comparabile cu a crea o ntreprindere definita ca un proiect si


reprezinta un act riscant care reuseste, daca este real, cu participarea tuturor actorilor vizati (cei
implicati)4[4].
Adesea apar lamentari cu privire la investitii insuficiente, dupa o oarecare reducere a
lichiditatilor ntreprinderii. Aceasta situatie este normala pentru ca n esenta investitia este
indubitabil mijlocul de progres competitiv, lipsa de investitie este moartea lenta a unei
ntreprinderi. n acelasi timp investitia gresita este moarte rapida, mai ales azi, cu bani ,,scumpi"
si concurenta implacabila.
Observnd diferenta extraordinara ntre investitiile reusite si cele ratate, se poate constata ca
resursele cheie a unei bune investitii nu nseamna mai multi bani, ci a sti sa investesti, knowhow investitional.
Se constata ca succesul rezulta nu numai din promovarea progresului tehnologic ci mai mult
datorita rolului sporit al investitiilor necorporale (n software, n formarea personalului, n
cercetare si dezvoltare, n restructurare, n retete comerciale, comunicatii) a caror eficacitate
proprie se masoara mai dificil, dar conditioneaza eficacitatea investitiei materiale.
Rezulta astfel diferite modalitati de a gndi n ce trebuie investit. Ceea ce trebuie edificat si
condus la nivelul formelor n etapa actuala este un sistem coerent, nchegat, de investitii att
corporale ct si necorporale, sistem caruia i sunt putin aplicabile principiile si regulile
traditionale care de fapt tratau actiunea de investitie si proiectele individuale, separat, nu corelate
ntr-un singur sistem.
1.4. Proiectul de investitii si programul de investitii
Pentru a evidentia corect toate distinctiile ntr-un studiu de fezabilitate al unei investitii
ntr-o ntreprindere facem apel la definitia proiectului.
Un proiect, poate fi definit ca o operatiune formata dintr-un ansamblu coerent de cheltuieli care
contribuie la realizarea unui obiectiv dat. Fiecare proiect vine sa se insereze ntr-un program
existent sau n unul nou. El poate duce la cresterea capitalului sau modificarea structurii de
ansamblu si nivelului sau de rentabilitate.
Studiul asupra proiectului se face nu numai pentru proiecte diferite dar si pentru variantele
acestora. Proiectul difera n functie de perioada de timp si pot existenta proiecte de investitii pe
termen mediu sau lung.
Alegerea unei abordari financiare poate deschide perspective favorabile de crestere, fie
continund cu activitatea actuala, fie lansnd noi activitati. Un esec sau o eroare pot afecta
competitivitatea viitoare, chiar viitorul ntreprinderii.
ntr-un program de investitii se stabilesc obiective, performante, actiuni si mijloace necesare
atingerii obiectivului, precum si modul de combinare si folosire a acestor mijloace. Din acest
motiv proiectele nu sunt exclusive (concurente). Urmaresc aceleasi obiective sau obiective
diferite, nu presupun acelasi spatiu de desfasurare, nu presupun finantare din aceeasi sursa, ci
sunt luate mpreuna pentru a se reduce riscul proiectului individual.
Programele de investitii, n general, au o arie de cuprins mai larga dect proiectele de investitii,
iar pentru implementarea lor este necesar a fi detaliate n unul sau mai multe proiecte de
investitii.
1.5. Dimensiunile unui proiect
Un proiect de dezvoltare se poate defini prin patru dimensiuni5[5]:

4
5

Dimensiunea
organizationala
Dimensiunea manageriala
Dimensiunea strategica
Dimensiunea operationala
Dimensiunea manageriala asigura garantarea si validarea ansamblului de procese de dezvoltare a
unui proiect de la idee pna la faza de realizare financiara. n proiecte, aceasta dimensiune se
materializeaza n avize, acorduri, n genere n decizii, aprobari care triaza solutii angajeaza
fondurile, stabileste sarcini.
Dimensiunea organizationala: marile proiecte presupun crearea de noi structuri, reorganizarea de
structuri existente, de regula parteneriate pe baza unui proiect cunoscut. Aceasta dimensiune
presupune si partajarea si echilibrarea corecta a riscurilor acceptate sau consimtite.
Organizational nseamna ca un proiect de mare anvergura presupune crearea de organizatii
ntregi, de firma noua, crearea de organisme destinate proiectului, angajarea unor subunitati din
unitati existente cu realizarea anumitor parti din cadrul proiectului.
Dimensiunea operationala presupune punerea n aplicare a componentilor meniti sa conduca la o
buna executie a diferitelor faze de dezvoltare a proiectului. Daca dimensiunea
organizationala6[6] 7[7]presupune definirea asa-numitilor efectori (organe, compartimente, firme
care sa participe la proiect) sau presupune o autonomie a proiectului, dimensiunea operationala
presupune functionarea, fiziologia, logistica proiectului.
Dimensiunea strategica presupune detectarea semnalelor emise de mediu cu scopul de a integra
proiectul ntr-o viziune pe termen lung si de a asigura adaptarea lui continua. De fapt,
dimensiunea strategica este o componenta a dimensiunii manageriale, dar care vizualizeaza
numai asa-numitul management de vrf.
1.6. Caracteristici ale investitiei
Investitia reprezinta actiuni sau succesiuni de actiuni prin care anumite resurse
disponibile, disponibilizabile sau atrase sunt transformate n bunuri concrete n scopul obtinerii
de efecte viitoare sub forma de avantaje, dar, n principal, profit.
De aici se desprind cteva caracteristici esentiale8[8]:
a). Derularea temporara a investitiei se realizeaza pe intervale lungi de timp fiind nsotite de o
separare a proiectului de angajare a efortului si de obtinere a efectului.
Astfel, dezvoltarea actiunii investitionale induce categoria speciala de risc, att la nivelul
cheltuielii ct si al ncasarii. n acelasi timp, decalarea interna a cheltuielilor si efectul obliga la
folosirea tehnicii actualizarii pentru a putea compara valori (cheltuieli, ncasari si beneficii).
n actiunile investitionale pot fi precizate trei perioade distincte, identificate n raport cu
eforturile implicate:
cercetarea ideilor si evaluarea;
punerea n opera;
obtinerea efectelor.
b) Complementaritatea investitiei este evidentiata n raport cu caracterul limitat al resurselor de
care investitorul dispune sau pe care le poate atrage pentru realizarea actiunilor sale. Alocarea
unor resurse pentru un proiect diminueaza proportional sansele alocarii de resurse pentru alte
proiecte ale investitorului.
6
7
8

c)Caracterul conexiunii este dat de interconditionalitatea dintre proiecte. Orice investitie induce
nevoia de alte investitii att n aval ct si n amont.
d) Ireversibilitatea investitiei se raporteaza la imposibilitatea recuperarii ca atare a resurselor
implicate pentru realizarea lor.
e) Unicitatea proiectului. Chiar daca proiectele au acelasi profil, volum, calitate, ele nu sunt
identic reproductibile si de aceea, determinarile si analizele sunt specifice pentru fiecare proiect.