ANALIZA RENTABILITII

I. Noiunea de rentabilitate, indicatorii i metoda de calcul. Obiectivele analizei rentabilitii

ntreprinderii.
II. Analiza rentabilitii produciei.
III.Analiza rentabilitii veniturilor din vnzri.
IV. Analiza rentabilitii activelor.
V. Analiza rentabilitii capitalului propriu (financiare).
VI. Analiza rentabilitii capitalului permanent.
I.
Rentabilitatea este una din formele cele mai sintetice de exprimare a eficienei activit ii economicofinanciare a unei ntreprinderi, respectiv a tuturor mijloacelor de producie utilizate i a forei de munc,
innd cont de toate stadiile circuitului economic: aprovizionare, producie i vnzare.
Rentabilitatea poate fi definit ca fiind capacitatea unei ntreprinderi de a obine profit prin utilizarea
factorilor de producie i a capitalurilor, indiferent de provinena acestora. Formula general a acestea se
exprim:

n practica economic, rentabilitatea poate cpta diferite forme, dup cum se schimb prile
componente ale formulei de baz. n calitate de efect economic i financiar, la calculul rentabilitii, se
utilizeaz profitul, dividende, iar n calitate de efort - costul vnzrilor, activele totale, capitalul propriu,
capitalul permanent al ntreprinderii i altele.
n literatura de specialitate, indicatorii rentabilitii sunt grupai n trei categorii:
indicatorii rentabilitii produciei;
indicatorii rentabilitii activelor;
indicatorii rentabilitii capitalului.
Sistemul de indicatori principali ai rentabilitii este prezentat n tabelul 1, din care rezult c
indicatorii rentabilitii, exprimai ntotdeauna n procente, reflect eficiena diferitelor laturi ale activitii
economice ale ntreprinderii.
Caracteristica general a indicatorilor rentabilitii
Indicatori
1
1. Rentabilitatea produciei:
1.1. Rentabilitatea veniturilor din
vnzri
1.2. Rentabilitatea pe
produs
2. Rentabilitatea activelor:
2.1. Rentabilitatea activelor
(economic)

Modul de calcul
2

Caracteristica
3

Profitul brut x 100

Venituri din vnzri
Profitul de produs x 100
.
Preul de vnzare al produsului
sau
Profitul pe produs x 100 .
Costul pe unitatea de produs

Reflect profitul brut ctigat

la un leu venituri din vnzri
Reflect profitul obinut la un
leu de vnzri

Profitul pn la impozitare x 100

Valoarea medie a activelor

Reflect profitul pn la
impozitare ctigat, n medie,
la un leu de active

Reflect profitul obinut la un

leu de cost

2.2. Rentabilitatea
activelor cu destinaie de
producie

Profitul pn la impozitare x 100

Valoarea medie a mijloacelor fixe +
+Valoarea medie a activelor circulante

3. Rentabilitatea capitalului:
3.1. Rentabilitatea capitalului
propriu (financiar)
3.2. Rentabilitatea
capitalului permanent

Profitul net x 100

Valoarea medie a capitalului propriu
Profitul net (Profitul
pn la impozitare) x 100
Valoarea medie a capitalului
permanent

Exprim eficiena cu care sunt

utilizate activele cu destinaie de
producie
pentru
obinerea
profitului pn la impozitare

Exprim eficiena cu care este

utilizat capitalul propriu pentru
obinerea profitului net
Exprim eficiena cu care
este utilizat capitalul
permanent pentru obinerea
profitului net sau a profitului
pn la impozitare

n calculul i analiza acestora sunt cointeresai diveri utilizatori ai Situaiilor financiare. Astfel,
indicatorii rentabilitii produciei sunt examinai de managerii ntreprinderii n cadrul elaborrii Planului de
afaceri i stabilirii programului de producie. Indicatorii rentabilitii activelor exprim interesele
utilizatorilor interni pentru aprecierea capacitii unitii economice de a-i utiliza ct mai eficient activele
sale. De calculul indicatorilor rentabilitii capitalului sunt preocupai nu numai proprietarii ntreprinderii,
dar i potenialii acionari, atunci cnd pe piaa valorilor mobiliare aleg cele mai atrgtoare variante de
procurare a aciunilor.
II.
Aprofundarea analizei rentabilitii are ca o direcie principal analiza rentabilitii pe produs. Sarcinile
analizei const n aprecierea nivelului rentabilitii pe produsele vndute de ntreprindere, calculul influenei
factorilor ce au determinat abaterea nivelului rentabilitii pe produs i n evidenierea rezervelor interne de
majorare a rentabilitii.
La prima etap de analiz se apreciaz modificarea n dinamic a rentabilitii produselor finite,
mrfurilor comercializate, serviciilor prestate precum i din alte tipuri de activiti, care constituie pentru
ntreprindere activitate operaional. Rentabilitatea produciei activitii de baz se determina conform
relaiei:
(1)
PB - profitul brut (pierderea brut);
CV - costul vnzrilor.
La a doua etap de analiz se calcul influena factorilor generali asupra modificrii rentabilitii
produciei. Calculul influenei factorilor se efectueaz prin procedeul legturilor directe i indirecte, dup
relaiile:
,

(2)

(3)

Exemplu: n continuarea vom efectua analiza factorial a rentabilitii produciei, sub influena
factorilor generali.
Tabelul 2 - Date iniiale privind analiza factorial a rentabilitii produciei
Indicatorul
Venitul din vnzri (VV)
Costul vnzrilor (CV)

Anul precedent
1121116

Anul de gestiune
1983611

Abateri (+;-)
+862495

859183

1110799

+251616

Profitul brut (pierdere brut)

Rentabilitatea produciei, %

La etapa a treia de analiz se calcul influena factorilor la devierea rentabilitii la nivel de produs.
Rentabilitatea pe produs reflect:
profitul obinut la un leu vnzri, cnd rentabilitatea este calculat n funcie de pre de vnzare. n
acest caz, rentabilitatea pe produs se determin conform relaiei:
Rentabilitatea pe produs

Profitul pe produs ________ x 100

Preul de vnzare pe produs

profilul obinut la un leu costuri, cnd rentabilitatea este calculat n funcie de cost pe unitatea de
produs. Formula de calcul al rentabilitii pe produs, n acest caz, este:
Rentabilitatea pe produs

Profitul pe produs ________ x 100

Costul pe unitatea de produs

n ambele cazuri, profitul pe produs este rezultatul obinut din vnzarea unui produs i se determin ca
diferena dintre preul de vnzare i costul pe unitatea de produs.
Deverea nivelului rentabilitii pe produs este determinat de influena a doi factori:
1. modificarea profitului pe unitate de produs, (B);
2. modificarea costului pe unitate de produs, (C).
Calculul influenei factorilor se efectueaz prin procedeul legturilor directe i indirecte, dup
relaiile:
(4)

(5)
Exemplu: n continuarea vom efectua analiza factorial a rentabilitii la nivel de produs, sub
influena modificrii profitului pe unitate de produs i a costului pe unitate de produs.
Tabelul 3 - Calculul influenei factorilor la devierea rentabilitii la nivel de produs
Rezultatul
Anul
Anul de
Calculul influenei
Indicatorul
influenei
precedent
gestiune
factorilor
(), p.p.
Factoriali
1. Profitul n calcul la o unitate de
produs (B), lei
2. Costul unitar(C), lei
Rezultativ
3. Nivelul rentabilitii (RP)

2,36

20,57

75,58

81,25

,%

La a parta etap se determin influena factorilor detaliai asupra abaterii rentabilitii produciei.
Dup cum cunoatem devierea mrimii profitului brut (pierderii bute) obinut din vnzarea produselor
i prestarea serviciilor este cauzat de influena modificrii volumului de vnzare al produselor, modificarea
structurii i sortimentului produselor vndute, modificarea costului de vnzare al produselor, modificarea
preurilor la produsele vndute (vezi tema 1, analiza profitului brut). Calculul influenei acestor factorilor
asupra abaterii rentabilitii produciei se efectueaz prin metoda participrii prin cot.
Tabelul 4 - Calculul influenei factorilor detaliai la devierea rentabilitii producie
Factorii de influen
A 1. Abaterea profitului
brut i a nivelului
rentabilitii produciei
1. 1. Modificarea
volumului vnzrilor
1. 2. Modificarea structurii
i sortimentului
produciei vndute
2. 3. Modificarea costului
vnzrilor

Cota de influen, +/mii lei

+610879

Calculul influenei factorilor

Coeficientul
RPB/PB

de

participare:

Rezultatul
influenei, +/mii lei
RPB

+67919,23
-76852,23

-28799
4

3. 4. Modificarea preului
mediu de
comercializare
Total

+648611
X

III
n procesul analizei economico-financiare a ntreprinderii, o mare importan i se acord studierii
rentabilitii veniturilor din vnzri, deoarece ea reprezint indicatorul principal de apreciere a
performanelor activitii operaionale a unei ntreprinderi.
Rentabilitatea veniturilor din vnzri reflect capacitatea ntreprinderii de a obine profit n urma
vnzrii produselor finite, mrfurilor i prestrii serviciilor i altor activiti ce reprezint activitate
operaional, adic caracterizeaz mrimea profitului obinut la un leu venituri din vnzri.
Rentabilitatea veniturilor din vnzri exprim legtura care exist ntre rezultatul financiar i veniturile
din vnzri obinute de ntreprindere i se determin n baza raportului dintre mrimea profitului i valoarea
veniturilor din vnzri. Formula general de calcul al rentabilitii veniturilor din vnzri este:
Rentabilitatea veniturilor din vnzri =

Profit (pierdere) x100

Venituri din vnzri

n practica analitic, pot fi aplicate mai multe variante de calcul al rentabilitii veniturilor din vnzri
n funcie de mrimea crui fel de profit se ia n calcul la determinarea nivelului rentabilitii. Astfel, se
utilizeaz profitul brut, profitul din activitatea operaional, profitul pn la impozitare sau profitul net.
Respectiv, pot fi calculai patru indicatori ai rentabilitii veniturilor din vnzri.
1- Rentabilitatea veniturilor din vnzri, calculat n baza profitului brut (pierderii brute):
Profitul brut (pierderea brut) x100
Rentabilitatea veniturilor din vnzri = Venituri din vnzri
Aceast rat caracterizeaz ct profit brut (pierdere brut) a generat ntreprinderea la un leu venituri din
vnzri, care poate fi ndreptat att la acoperirea cheltuielilor perioadei, ct i la formarea profitului din
activitatea operaional.
2.

Rentabilitatea veniturilor din vnzri, calculat n baza profitului (pierderii) din activitatea

operaional:
Rentabilitatea veniturilor din vnzri =

Profit (pierdere) din activitatea operaional

Venituri din vnzri

x100

Nivelul acestui indicator indic ct profit (pierdere) din activitatea operaional a obinut ntreprinderea
la un leu venituri din vnzri i permite aprecierea mai exact a eficienei gestiunii vnzrilor n urma
activitii de baz a ntreprinderii.
5

3.

Rentabilitatea veniturilor din vnzri, calculat n baza profitului (pierderii) pn la impozitare:

Rentabilitatea veniturilor din vnzri =

Profit (pierdere) pn la impozitare

Venituri din vnzri

x100

Rentabilitatea veniturilor din vnzri, calculat n baza profitului pn la impozitare, caracterizeaz

corelaia dintre mrimea profitului pn la impozitare i veniturile din vnzri, i arat ct profit a ctigat
ntreprinderea la un leu venituri din vnzri. n comparaie cu indicatorul precedent, nivelul acestuia se
modific sub influena nu numai a veniturilor i cheltuielilor operaionale, dar i sub influena veniturilor i
cheltuielilor din alte activiti.
4.

Rentabilitatea veniturilor din vnzri, calculat n baza profitului net (pierderii nete):
Rentabilitatea veniturilor din vnzri =

Profit net (pierdere net)

Venituri din vnzri

x100

Rentabilitatea veniturilor din vnzri, calculat n baza profitului net, reprezint indicatorul final n
sistemul indicatorilor rentabilitii veniturilor din vnzri i arat ct profit net a generat ntreprinderea la un
leu venituri din vnzri.
n practica analitic, n cele mai dese cazuri, se analizeaz rentabilitatea veniturilor din vnzri calculat
n baza profitului brut, deoarece nivelul acestui indicator reflect ct de efectiv ntreprinderea gestioneaz
vnzrile, costurile i preurile de vnzare ale produselor, mrfurilor i serviciilor prestate, pentru c scopul
oricrei ntreprinderi l constituie majorarea volumului vnzrilor n vederea obinerii unui profit ct mai
mare.
Analiza nivelului rentabilitii veniturilor din vnzri ncepe cu aprecierea general a dinamicii acesteia,
n tabelul 5 vom prezenta calculele acestor indicatori.
Tabelul 5 Aprecierea dinamicii rentabilitii veniturilor din vnzri
Anul
Anul de
Indicatorul
precedent
gestiune
A
Venituri din vnzri, mii lei
Profitul brut, mii lei
Profitul din activitatea operaional (pierderea), mii lei
Profitul pn la impozitare (pierderea), mii lei
Profitul net (pierderea net), mii lei
Rentabilitatea veniturilor din vnzri (%),
calculat n baza:
- Profitului brut
- Profitului din activitatea operaional
- Profitului perioadei de gestiune pn la impozitare
- Profitului net

1
9336

2
10968

2889

4020

783
90

2025
1642

Abaterea
absolut
(+,-)
3

La urmtoarea etap de analiz se determin influena modificrii structurii i sortimentului produselor

vndute, costului pe unitatea de produs vndut i a preului de vnzare pe unitatea de produs.
Structura i sortimentul produselor vndute poate avea o influen att pozitiv, ct i negativ asupra
nivelului rentabilitii veniturilor din vnzri. O dat cu majorarea ponderii produselor mai rentabile n
suma total a volumului de vnzri, crete i nivelul rentabilitii, i invers, micorarea ponderii produselor
mai rentabile conduce la diminuarea nivelului rentabilitii. Calculul influenei modificrii structurii i
sortimentului la devierea nivelului rentabilitii veniturilor din vnzri se efectueaz astfel:
Rq

VVPrec CVPrec VVPbaz CVPbaz

VVPrec
VVPbaz

unde Rq - modificarea nivelului rentabilitii veniturilor din vnzri sub influena

(1)
structurii i

sortimentului produselor vndute;

VVPrec - veniturile din vnzarea produselor anului de gestiune calculate n condiiile preurilor perioadei de
baz;
VVPbaz - veniturile din vnzarea produselor din perioada de baz;
CVPrec - costul vnzrilor produselor finite calculat pornind de la vnzrile anului de gestiune i
costurile din perioada de baz;
CVPbaz - costul vnzrilor produselor finite din perioada de baz.
Astfel, prima parte component a formulei de calcul al influenei structurii i sortimentului reflect
nivelul rentabilitii veniturilor din vnzri, calculat innd cont de structura i sortimentul vnzrilor anului
de gestiune, costul i preul de vnzare pe unitatea de produs din perioada de baz. A doua parte reprezint
nivelul rentabilitii veniturilor din vnzrile perioadei de baz.
Costul pe unitatea de produs vndut are o influen invers asupra nivelului rentabilitii veniturilor
din vnzri: creterea costului de vnzare pe unitatea de produs conduce la micorarea

nivelului

rentabilitii, i invers. Influena acestui factor se determin astfel:

Rc

VVPrec CVPcur VVPrec CVPrec

VVPrec
VVPrec

(2)

unde Rc - modificarea nivelului rentabilitii veniturilor din vnzri sub influena costului pe unitatea de produs
vndut;
CVPcur - costul vnzrilor al produselor finite din anul de gestiune.

Prima parte component a formulei de calcul al influenei costului pe unitatea de produs exprim
nivelul rentabilitii veniturilor din vnzri, calculat pornind de la structura, sortimentul vnzrilor i costul pe
unitatea de produs ale anului de gestiune i preul de vnzare pe unitatea de produs din perioada de baz.
7

Majorarea sau reducerea preului de vnzare pe unitatea de produs influeneaz direct asupra nivelului
rentabilitii veniturilor din vnzri: creterea preului condiioneaz sporirea rentabilitii, i invers. Calcul
influenei factorului dat se determin astfel:
Rp

VVPcur CVPcur VVPrec CVPcur

VVPcur
VVPrec

(3)

- modificarea nivelului rentabilitii veniturilor din vnzri sub influena

Rp
preului de vnzare al produselor;
Prima parte component a formulei de calcul al influenei preului de vnzare reflect nivelul

unde

rentabilitii veniturilor din vnzrile anului de gestiune.

Selectnd datele iniiale din Situaia de profit i pierderi i a calculelor speciale privind recalcularea
indicatorilor n anul de gestiune i precedent (vezi Analiza profitului brut) se acumuleaz n tabelul 5
pentru analiza factorial a rentabilitii veniturilor din vnzarea produselor.
Tabelul 6 - Date iniiale pentru analiza rentabilitii veniturilor din vnzarea produselor
Anul
Anul de
Anul de gestiune
Indicatorul
precedent
gestiune
recalculat n
condiiile anului
precedent
A
1
2
3
1121116
1335000
1983611
Venituri din vnzarea produselor, lei
859183
1082000
1110799
Costul produselor vndute, lei
Profitul brut din vnzarea produselor, lei
Rentabilitatea veniturilor din vnzarea produselor, %
n baza datelor prezentate n tabelului 5 vom efectua analiza factorial a rentabilitii veniturilor din vnzarea
produselor:
1. Calculm modificarea nivelului rentabilitii veniturilor din vnzarea produselor sub influena
abaterii structurii i sortimentului produselor vndute

2. Calculm modificarea nivelului rentabilitii veniturilor din vnzarea produselor sub influena
modificrii costului pe unitatea de produs vndut

3. Calculm modificarea nivelului rentabilitii veniturilor din vnzarea produselor sub influena
modificrii preului de vnzare pe unitatea de produs

4. Verificare

IV
n procesul desfurrii activitii economico-financiare, ntreprinderea utilizeaz i consum resurse
economice, numite n Bilan active. De eficiena utilizrii acestora depinde capacitatea ntreprinderii de a
supravieui sub aspect financiar, de a atrage mijloace bneti de la cumprtori i a achita, n termenele
stabilite, datoriile acesteia etc. Unul din cei mai importani indicatori ai utilizrii eficiente a activelor este
rentabilitatea activelor (econimic), care se determin conform formulei:

unde:
Pimp profitul (pierderea) pn la impozitare;
A valoarea medie a activelor.
Acest indicator caracterizeaz eficiena tuturor activelor plasate n circuitul economic al
ntreprinderii. Rentabilitatea activelor ne prezint mrimea profitului pn la impozitare la fiecare leu al
patrimoniului ntreprinderii. Valoarea medie a activelor poate fi calculat n baza bilanului dup media
aritmetic simpl:
Ala nceputul perioadei + Ala sfritul perioade
A =

Rentabilitatea activelor ca indicator economic se consider ca i un criteriu n argumentarea atragerii

creditelor. n acest caz se compar rentabilitatea economic cu rata dobnzii. Dac rentabilitatea economic
este mai mic dect rata dobnzii atunci n-are rost s atragem credite, dar este mai avantajos s depunem
mijloacele bneti la depozit n instituiile bancare.
La prima etap de analiz se apreciaz dinamica rentabilitii activelor. Datele sunt selectate din
Situaiile financiare, bilan i sitaia de profit i pierderi.
Tabelul 7 Analiza dinamicii rentabilitii activelor
Indicatorul
A
1. Profit (pierdere) pn la impozitare, lei
2. Valoarea activelor la nceputul anului, lei
3. Valoarea activelor la nceputul anului, lei
4. Valoarea medie a activelor, lei

Anul precedent
1
828669
30670820
32569654

Anul de gestiune Abaterea (+;-)

2
3=2-1
657103
32569654
38391697

5. Rentabilitatea activelor,%

Nivelul rentabilitii activelor este influenat de modificarea nivelului rentabilitii vnzrilor i a

accelerrii ori ncetenirii rotaiei activelor.
Astfel la urmtoarea etap se analizeaz abaterea nivelului rentabilitii activelor sub inluena:
1. Rentabilitatea veniturilor din vnzrilor:
2. Rata de recuperare a activelor (numrul de rotaii a activelor) care se calculeaz dup formula:
Calculul rentabilitii activelor se exprim prin urmtoarea relaie:
Ra= Rvv Or
Calculul influenei factorilor la devierea nivelului rentabilitii activelor poate fi efectuat prin metoda
substituiei n lan, diferenelor absolute, diferenelor relative.
Tabelul 8 Calculul influenei fatorilor la devierea nivelului rentabilitii activelor
Indicatorul
A
1. Venituri din vnzri, lei
2. Profit (pierdere) pn la impozitare, lei
3. Valoarea medie a activelor, lei
4. Rentabilitatea veniturilor din vnzri,% (rd.2 :
rd.1 x 100)
5. Numrul de rotaii a activelor totale (rd.1 :
rd.3)
6. Rentabilitatea activelor, %

Anul precedent
1
27057063
828669

Anul de gestiune Abaterea (+;-)

2
3=2-1
32103359
657103

Pentru a calcula influena factorilor vom aplica metoda diferenelor absolute:

Un caz particular al rentabilitii activelor l reprezint rentabilitatea activelor cu destinaie de producie.

Acest indicator reflect eficiena mijloacelor investite n activitatea de baz a ntreprinderii, adic ct profit
se obine de la fiecare leu investit n mijloacele fixe i activele circulante. Rentabilitatea activelor cu
destinaie de producie poate fi determinat dup formula:
(1)
Pimp profitul (pierderea) pn la impozitare;
MP valoarea medie a activelor cu destinaie de producie.
La prima etap de analiz se determin influena factorilor generali la modificarea rentabilit ii
activelor cu destinaie de producie prin procedeul legturilor directe i indirecte (sau metoda substituiei n
lan):
10

(2)
(3)
Dac n formula 1 vom nlocui factorii generali (de gradul I) cu factorii detalia i (factorii de gradul
II), atunci formula se va exprima :
(4)
Rop rezultatul din activitatea operaional:profit (pierdere);
Ract rezultatul din alte activiti:profit (pierdere);
MF valoarea medie a mijloacelor fixe productive;
valoarea medie a activelor circulante.
Toi parametrii numrtorului i numitorului formulei 4 reprezint factori detaliai, respectiv ai
profitului pn la impozitare i valorii medii a mijloacelor de producie.
Calculul infuenei factorilor detaliai se efectueaz ca produsul dintre abaterea absolut a factorului
respectiv i coeficientul de participare, conform formulei:
(5)

Unde

reprezint coeficientul de participare a profitului pna la impozitare asupra rentabilitii,

adic cu cte puncte procentuale se va modifica rentabilitatea. n continuare vom prezenta schema calculului
influenei factorilor dup metoda participrii prin cot.
Tabelul 9 - Schema de calcul a influenei factorilor detaliai asupra rentabilitii activelor cu
destinaie de producie prin metoda participrii prin cot
Indicatori
Cota de
Calculul influenei factorilor
Rezultatul
influen
influenei
(abaterea
(+/-, p.p.)
absolut +;-)
A
B
C
D
1.Modificarea profitului pn la
Coeficientul de participare
impozitare i a nivelului rentabilitii,
inclusiv sub influena:
1.1
rezultatul
din
activitatea
operaional:profit (pierdere)\, (Rop)
1.2 rezultatul din alte activiti:profit
(pierdere) (Ract)
2.Modificarea valorii medii a activelor
cu destinsaie de producie i a
nivelului rentabilitii,
inclusiv sub infuena:

x
Ract

Ract x
Coeficientul de participare

11

2.1 valorii medii a mijloacelor fixe

productive (

2.2 valorii medii a activelor circulante

(

EXEMPLU: n baza datelor iniiale s se calculeze influena factorilor generali i detaliai la

modificarea rentabilitii activelor cu destinaie de producie (datele sunt selectate din Situaiile
financiare:Bilan i Situaia de profit i pierdere).
Tabelul 10 - Date iniiale pentru analiza factorial a rentabilitii activelor cu destinaie de
producie
Indicatori
Anul precedent
Anul de gestiune
Abaterea
absolut (+/-)
1. Profitul pn la impozitare (Pimp), mii
828669
657103
lei
2. Rezultatului din activitatea operaional:
1290699
1620655
profit (pierdere) (Rop), mii lei
3. Rezultatul din alte activiti: profit
(462030)
(963552)
(pierdere) (Ract), mii lei
4.Valoarea medie a mijloacelor fixe
991265
1003412
productive (

), mii lei

5.Valoarea medie a activelor circulante (

30712044

31610788

6.Valorea medie a activelor cu destinaie de

producie (4+5), mii lei (

8.Rentabilitatea activelor cu destinaie de

producie, %
1) Calculm infuena factorilor generali la modificarea rentabilitii activelor cu destinaie de producie:
=
=
2) BIF
3) Calculm infuena factorilor detaliai la modificarea rentabilitii:
Tabelul 11 - Schema de calcul a influenei factorilor detaliai asupra rentabilitii
dup metoda participrii prin cot
Indicatori
Cota de
Calculul influenei factorilor
Rezultatul
influen
influenei
(abaterea
(+/-, p.p.)
absolut +;-)
A
B
C
D
1.Modificarea profitului pn la
Coeficientul de participare
impozitare i a nivelului rentabilitii,
inclusiv sub influena:
12

1.1
rezultatului
financiar
din
activitatea operaional (Rop)
1.2
1.2
rezultatul
din
alte
activiti:profit (pierdere) (Ract)
2.Modificarea valorii medii a activelor
cu destinaie de producie i a
nivelului rentabilitii,
inclusiv sub infuena:
2.1 valorii medii a mijloacelor fixe
productive (

Coeficientul de participare

2.2 valorii medii a activelor circulante

(

BIF:
Concluzia:

V.
n procesul desfurrii activitii economice, ntreprinderea consum resurse financiare i este necesar a
verifica dac aceste resurse sunt utilizate ntr-un mod suficient de eficient pentru a obine rezultatul
financiar, care va asigura finanarea investiiilor necesare i rambursarea datoriilor ntreprinderii. n acest
scop, este nevoie de a efectua analiza rentabilitii capitalului propriu.
Rentabilitatea capitalului propriu reflect capacitatea ntreprinderii de a utiliza capitalul propriu n
vederea obinerii profitului. Prin prisma acestui indicator posesorii de capital apreciaz eficiena investiiilor
lor, adic caracterizeaz mrimea profitului obinut pentru fiecare leu investit n capitalul propriu.
Rentabilitatea capitalului propriu exprim legtura care exisl ntre rezultatul financiar i capitalul
propriu, adic ea se determin n baza raportului dintre profitul pn la impozitare (sau profitul net) i
valoarea medie a capitalului propriu:

unde: Cpr valoarea medie a capitalului propriu,

PN profitul net (sau profitul pn la impozitare).
Creterea n dinamic se apreciaz pozitiv, ceea ce nseamn c la fiecare leu al capitalului propriu se
obine mai mult profit net.
La prima etap de analiz se studiaz nivelul i dinamica rentabilitii capitalului propriu.
Tabelul 12 - Analiza dinamicii rentabilitii capitalului propriu
Indicatori

Anul
precedent

Anul de
gestiune

Abaterea
absolut (+/-)
13

1
1. Profitul pn la impozitare, lei
2. Profitul net, lei
3. Valoarea capitalului propriu la nceputul anului,
lei
4. Valoarea capitalului propriu la sfritul anului, lei

828669
720864
13920654

657103
554990
16788766

16788766

14425265

4=3-2

5. Valoarea medie a capitalului propriu, lei

6. Rentabilitatea capitalului propriu, calculat n baza
profitului pn la impozitate (rd.1: rd.5 x 100), %
7. Rentabilitatea capitalului propriu, calculat n baza
profitului net (rd.2: rd.5 x 100),%
Sursa: Situaiile financiare: Bilanul, Situaia de profit i pierderi

La urmtoarea etap de analiz, vom aprecia rentabilitatea capitalului propriu calculat n baza profitului
net.
Pe seama profitului net sunt create rezerve, sunt acoperite pierderile anilor precedeni, proprietarii
ntreprinderii obin dividende, este majorat capitalul statutar, se efectueaz investiii n vederea dezvoltrii
produciei i n alte scopuri prevzute de legislaie i statutul ntreprinderii. De aceea, pentru proprietarii
ntreprinderii (acionarii, asociaii), rentabilitatea capitalului propriu calculat n baza profitului net este
preferabil rentabilitii capitalului propriu, calculat n baza profitului pn la impozitare.
La etapa dat de analiz se calculeaz influena factorilor generali asupra modificrii rentabilitii
capitalului propriu prin procedeul legturilor directe i indirecte, i anume:

Dac nmulim numitorul i numrtorul formulei de baz a rentabilitii capitalului propriu, calculat n
baza profitului net cu valoarea medie a activelor i profitul pn la impozitare, atunci cptm influena a
trei factori asupra indicatorului rezultativ:
14

1. Rentabilitatea activelor:
Ra = (Pimp/TA) x 100
2. Prghia financiar, care calculeaz

i caracterizeaz structura de finanare a activelor, sau dac PF=100% aceasta nseamn c finanarea se
efectueaz numai din surse proprii fr atragerea mprumuturilor. Dac PF=150% aceasta nseamn c la
primele 100% finanarea se efectueaz din contul surselor proprii, iar la restul 50% din contul surselor
mprumutate;
3. Presiunea fiscal ( rata corelaiei dintre profitul net i profitul pn la impozitare)

Legtura rentabilitii capitalului propriu cu aceti factori se exprim:

Rcp = Ra x PF x Pf
Calculul influenei acestor factori poate fi efectuat dup metodele diferenelor absolute, diferenelor
relative sau substituiilor n lan.
Tabelul 13 - Date iniiale pentru analiza factorial a rentabilitii capitalului propriu
Indicatori

Anul
precedent

Anul de
gestiune
3

1. Venituri din vnzri, lei

2. Profitul pn la impozitare, lei
3. Profitul net. lei
4. Valoarea medie a capitalului propriu, lei
5. Valoarea medie a activelor, lei
6. Rata prghiei financiare, coef. (rd.5: rd.4) (PF)
7. Rentabilitatea vnzrilor (rd.2:rd.1 x 100), % (Rv)
8. Numrul de rotaii ale activelor totale, coef. (rd.1: rd.5) (Na)
9. Rata corelaiei dintre profitul net i
profitul pn la impozitare, (rd.3 : rd.2 x 100), % (Pf)

27057063
828669
720864

32103359
657103
554990

Abaterea
absolut (+/-)
4=3-2

10. Rentabilitatea activelor (rd.2 : rd.5 x 100], % (Ra)

11. Rentabilitatea capitalului propriu, calculat in baza: profitului net, (rd.3: rd.4 x 100), % (Rcp)
profitului
pn Situa
la impozitare
Sursa:
iile financiare: Bilanul, Situaia de profit i pierderi

Tabelul 14 - Calculul influenei factorilor asupra modificrii rentabilitii capitalului propriu

Nr. Nr.
calc subs
ulul titu
ui iei
1 0
2 1
3 2
4 3

Factorii corelai
Ra, %

PF, coef

Pf, %

Rcp, %

Calculul influenei
factorilor

Rezultatul
Denumirea
influenei
factorilor
(+,-),

BIF:
15

Descompunerea mai detaliat a sistemului factorial de analiz a rentabilit ii capitalului propriu, i

anume: Ra = Rv x Na, putem ntocmi un nou sistem factorial
Rcp = Ra x PF x Pf =Rv x Na x PF x Pf
Rv - rentabilitatea vnzrilor (Pimp/VV);
Na - numrul de rotaii ale activelor totale (VV/TA);
PF - rata prghiei financiare (TA/CP);
Pf - rata corelaiei dintre profitul net i profitul pn la impozitare (PN/Pimp)
Calculul influenei acestor factori poate fi efectuat dup metodele diferenelor absolute, diferenelor
relative sau substituiilor n lan.
Tabelul 15 - Calculul influenei factorilor asupra modificrii rentabilitii capitalului propriu
Nr. Nr.
calc subs
Rv,
ulul titu
%
ui iei
1 0
2 1
3 2
4 3
5 4

Factorii corelai
Na,
coef

PF,
coef

Pf,
%

Rcp, %

Calculul influenei
factorilor

Rezultatul
Denumirea
influenei
factorilor
(+,-),

BIF:

VI
Rentabilitatea capitalului permanent, ca i rentabilitatea capitalului propriu, este o caracteristic a
politicii de finanare a ntreprinderii.
Rentabilitatea capitalului permanent reflect capacitatea ntreprinderii de a utiliza capitalul propriu i
sursele atrase pe termen lung n vederea obinerii profitului net, adic caracterizeaz mrimea profitului net
obinut la fiecare leu capital permanent.
Analiza rentabilitii capitalului permanent este important pentru dimensionarea eforturilor privind
obinerea unui anumit profit net, n raport cu rezultatele concurenei specifice domeniului n care
funcioneaz ntreprinderea dat.

16

Rentabilitatea capitalului permanent exprim legtura care exist ntre rezultatul financiar net i capitalul
permanent, adic se determin n baza raportului:
Rentabilitatea capitalului
permanent

______Profit net (PN)_______

Valoarea medie a capitalului permanent (CM)

Capitalul permanent reprezint suma capitalului propriu i a datoriilor pe termen lung. Valoarea medie a
capitalului permanent se poate calcula n baza mediei aritmetice simple sau mediei cronologice.
La prima etap de analiz, se studiaz nivelul i dinamica rentabilitii capitalului permanent.
Tabelul 16 - Analiza dinamicii rentabilitii capitalului permanent
Indicatori

Anul
precedent

Anul de
gestiune
3

720864
13986750

554990
16869420

16869420

14780410

1. Profitul net, lei

2. Valoarea capitalului permanent la nceputul
anului, lei
3. Valoarea capitalului permanent la sfritul
anului, lei
4. Valoarea medie a capitalului permanent, lei

Abaterea
absolut (+/-)
4=3-2

5. Rentabilitatea capitalului permanent (rd.1: rd.4 x

100), %
Sursa: Situaiile financiare: Bilanul, Situaia de profit i pierderi

Modificarea rentabilitii capitalului permanent este supus influenei unor factori. Pentru a nelege mai
bine att coninutul acestor factori, ct i analiza lor, se recomand ca formula de baz a rentabilitii
capitalului permanent s fie supus unor transformri succinte i anume: nmulim numrtorul i numitorul
raportului de baz cu valoarea medie a activelor i profitul pn la impozitare, astfel, cptm trei factori de
influen asupra rentabilitii capitalului permanent:
rentabilitatea activelor , Ra =(Pimp/TA) x 100;
coraportul dintre valoarea activelor i valoarea capitalului permanent, (CF = TA/CM);
rata corelaiei dintre profitul net i profitul pn la impozitare (Pf = PN/Pimp).
Sistemul factorial al rentabilitii capitalului permanent l prezentm astfel:
Rcm = Ra x CF x Pf
n formula prezentat mai sus, coraportul dintre valoarea activelor i valoarea capitalului permanent,
reprezentnd un caz particular al prghiei financiare, reflect structura surselor de finanare a activelor.
Sensul economic al acestui coraport poate fi expus n felul urmtor: fiind exprimat n procente (%),
17

coraportul acesta arat c, pe primele 100%, activele ntreprinderii se finaneaz pe seama capitalului
permanent, iar pe celelalte procente - pe seama datoriilor curente.
Calculul influenei acestor factori poate fi efectuat dup metodele diferenelor absolute, diferenelor
relative sau substituiilor n lan.
Tabelul 17 - Date iniiale pentru analiza factorial a rentabilitii capitalului permanent
Indicatori

Anul
precedent

Anul de
gestiune
3

828669
720864

657103
554990

1. Profitul pn la impozitare, lei

2. Profitul net. lei
3. Valoarea medie a capitalului propriu, lei
4. Valoarea medie a capitalului permanent, lei
5. Valoarea medie a activelor, lei (TA)
6. Rentabilitatea activelor (rd.1 : rd.5 x 100], % (Ra)
7.
Coraportul
dintre
valoarea
activelor i valoarea capitalului
financiare,
coef.
(rd.5:
rd.4) (PF)
permanent, coef (rd.5 : rd.4]; (CF)
8. Rata corelaiei dintre profitul net i
profitul pn la impozitare,coef. (rd.2 : rd.1), (Pf)

Abaterea
absolut (+/-)
4=3-2

9. Rentabilitatea capitalului permanent, (rd.2: rd.4 x 100), %

(Rcm)
profitului
pn Situa
la impozitare
Sursa:
iile financiare: Bilanul, Situaia de profit i pierderi

Tabelul 18 - Calculul influenei factorilor asupra modificrii rentabilitii capitalului permanent

Nr. Nr.
calc subs
ulul titu
ui iei
1 0
2 1
3 2
4 3

Factorii corelai
Ra, %

CF,
coef

Pf, %

Rcm, %

Calculul influenei
factorilor

Rezultatul
Denumirea
influenei
factorilor
(+,-),

BIF:

18