COLAPSUL ECONOMIC DIN 2007-2009

Mihaela DIMITROV, Natalia TEFR, conf.univ.,dr.,ec.

Universitatea Tehnic din Moldova

Abstract: Une crise conomique est une dgradation brutale de la situation conomique et des
perspectives conomiques. Son tendue sectorielle, temporelle et gographique peut aller d'un seul
secteur d'une seule rgion pour une brve priode l'ensemble de l'conomie mondiale pendant plusieurs
annes ; on parlera alors de ralentissement conomique ou, plus grave, de rcession conomique. Une
telle crise comporte souvent (mais pas systmatiquement) des rpercussions sur le niveau des salaires et
la valeur du capital (valeurs boursires), provoque des faillites et du chmage, accrot les tensions
sociales et politiques, et peut mme avoir des rpercussions sanitaires.
Cuvinte cheie: Criza economic,faliment financiar,cauze,riscuri,piaa valutar.
1.Introducere
Sfritul anului 2008 i nceputul anului 2009 au fost marcate de un eveniment istoric: economia
mondial a fost afectat de cea mai serioas criz amplificat de o periculoasa prabu ire a pie elor
financiare dezvoltate, n epicentrul furtunii globale aflndu-se Statele Unite ale Americii. Acest oc
financiar, provocat de falimentul pieei ipotecare (rata creditului ipotecar subapreciat - subprime
mortgage market collapse) n Statele Unite n august 2007, a condus la ncetinirea cre terii economice
mondiale cu ritmuri alarmante (reducerea cu 6.3% in ultimul trimestru al anului 2008, fa de cre terea de
4% un an n urma, cu o descretere posibil n 2009 de 1.3%). De fapt este prima contractare economic
global de dupa cel de al II-lea razboi mondial, cu o eventual revenire la o cre tere de 1.9% in 2010,
ceia ce nsa este mult sub nivelul sau potenial.
Falimentul financiar global s-a extins rapid asupra lumii, avnd la baza cteva simptome pe lng
tertipurile cu mprumuturile nejustificate (dodgy lending): un flux de bani ieftini proveni i din pie ele n
devenire (in special a celor asiatice, n primul rnd a Chinei), reglementri (standarte) financiare
inconsistente, distorsiuni n politicile guvernamentale i o supraveghere neadecvat a acestor pie e. Dup
cum mentiona The Economist De la inceput a fost nencrederea.i negarea. A urmat frica. Acum a venit
rndul furiei.[1,p 222-231]
nsa pentru a gsi soluii este important de a aborda cauzele i nu simptomele crizei, care a creat o
situaie fr precedent, subminind ncrederea n pie ele libere. In acest context snt necesare i msuri fr
precedent, cu un caracter mult mai sistemic i global dect cele aplicate pna n prezent. Este important s
fie examinate sursele crizei sistemului financiar care s-au adunat cumulativ pe parcursul ultimelor
decenii.
2.Abordri teoretice
Martin Wolf, analist la ziarul Financial Times, a publicat recent cartea Fixing Global Finance una
din cele mai detaliate i profunde analize a lacunelor sistemului finaciar mondial, n care me ioneaza c
defeciunile din trecut au condus la disbalantele din prezent i se afl la baza crizei financiare curente.
Dnsul caracterizeaz criza drept rezultat al unei serii de falimentari evidente de a n elege i a aprecia
la justa valoare:
Riscurile inerente pieelor financiare liberalizate i a deciziilor institu iilor respective de pia ;
Riscurile sporite n condiiile cnd fluxurile financiare traverseaz hotarele, n special pentru
economiile fragile ale pieelor n devenire;

Riscurile inerente de mprumuturi n valuta strin a rilor debitoare i importan a unei discipline
financiare i monetare sporite;
Riscurile conexe ratei de schimb valutar asumate att de creditori ct i de debitori ntr-o lume a
circulaiei liberalizate a capitalurilor;
Riscurile activitii n condiiile instabilitii ratei de schimb valutar n lumea multi-valutara;
Importana modernizrii instituiilor globale la cerinele timpului[ 2,pp 85-94]
Criza financiar 2007-2009 este astfel cea mai profunda i mai sincronizat pe scara global.
Dl. Nouriel Roubini, professorul colii de business Stern a universit ii din New-York o descrie drept unul
cele mai tare nflate baloane de valori i credit din istoria omenirii: balon al valorilor de locuin e,
balon al ipotecei, balon al capitalului acionar, inclusiv privat, balon al fondurilor investi ionale de tip
hedge, balon al obligaiunilor - toate aceste baloane explodnd concomitent n sectorul real i financiar
pentru prima data din timpul Marei Depresiuni .
Criza a fost provocata de cteva cauze majore interdependente, consider n concluzie economistul
principal al fondului Goldman Sachs Jim ONeill n recomandarile sale pentru summitul G-20 de la
Londra (aprilie 2009):
aprecierea excesiv de pretutindeni a valorii locuin elor urmat de prbu irea pie ei locative, n
primul rnd n SUA;
rata de economii extrem de sczut n SUA, chiar cu o valoare negativ acum c iva ani n urma,
cu o tendin recent de cretere moderat (5-10% din venitul total);
rate de economii extrem de mari n arile excesiv exportatoare soldate cu dependen excesiv a
exportului lor de consumatorul insolvent din SUA;
n balanele deficitare nesusinute ale contului current al SUA, Marei Britanii i altor economii
dezvoltate n paralel cu imbalantele proficitare (surplus) nesus inute ale Chinei, Germaniei si
Japoniei.
Drept consecin, conform estimarilor FMI, valoarea agregat a pierderilor bncilor i altor institu ii
financiare numai n 2009 va depi $4.05 trillioane pe cnd doar $1.1 trillioane snt proiectate pentru a
contribui la soluionarea problemei. Dac aceast tendin va continua Statele Unite, bunaoara, se vor
lipsi de circa $1 trillion din produsul sau brut numai n 2009 (PIB-ul SUA a constituit $14.2 trillion n
2008). Cumulativ, timp de doar ultimii trei ani ameircanii au perdut 33% din cel mai pre ios activ
valoarea imobilelor lor (apreciat la $13 trillioane la momentul de vrf n 2006 i doar la $8.8 trillioane n
2008), 22% din valoarea fondurilor de pensionare al dolea cel mai important activ pentru gospodriile
economice (de la $10.3 trillioane la $8 trillioane), la care se mai adauga $1.2 trillioane pierderi n
depuneri i investiii etc. Toate aceste pierderi nsumeaz cifra impunatoare de $8.3 trillioane..
3.Abordri practice
Dac s vorbim depsre Moldova,aceasta a fost afectata foarte grav de criza economic global.
Conform raportului Fondului Monetar International (FMI) referitor la situa ia economic mondial,
Moldova este singura ara unde nu se prognozeaz nici o cretere n 2010. Criza economic i cea
politic, n opinia experilor locali i intenaionali a fost agravat de calitatea proast a guvernrii, de
deteriorarea considerabil a mediului de afaceri (Moldova se plaseaza pe locul 158 din cele 176 de ari la
indicatorul permisiunii construciilor n activitile de afaceri), rspndirea i aprofundarea corup iei
(conform indicatorului corupiei monitorizat de Transparency International Moldova a degradat cu 30 de
poziii din 2006 - la poziia 109). Evaluarile FMI arat c dup o cre tere anual robust a produsului
intern brut (PIB) de 5.5% din anul 2000, in 2009 se ateapt prbu irea lui cu cel putin 9% (n contrast cu
previziunile guvernului precedent de 3.5% cre tere). Cauzele acestei alunecari rezid n reducerea cu
peste 20% a exporturilor, cu peste 30% a transferurilor de bani a muncitorilor moldoveni de peste hotare
pe baza carora se asigur circa 40% din PIB (a doua ar in lume dupa Tajikistan).[3.p 143-156]
Cu 25% s-a redus masa monetar si cu 40% s-au mic orat rezervele de valuta strin. Expertii Bancii
Europene de Reconstrucie i Dezvoltare (BERD) consider c efectele crizei snt de lung durat i pot

conduce la falimentul monetar i bancar. n 2008 i n primul semestru al anului 2009, investi iile directe
strine n Moldova s-au redus de nou ori, numarul de omeri practic s-a dublat, iar rata srciei absolute
i extreme, precum i indicatorul mizeriei au crescut pentru prima data n ultimii ani.
Fcnd o abordare din perioada anilori 2008-2009 si 2015-2016 se prognozeaz c nsu i cauzele
crizei economice de atunci sunt valabile i pentru perioad actual, cum ar fi : criza politic provocat de
reaciia inadecvat i represiunile brutale de catre guvern a protestelor. Aceste evenimente au fost
reflectate n editorialele presei mondiale, probabil pentru a doua oar dup 7-8 aprilie 2009 pe o asemenea
scar mare de cnd Moldova a devenit independent n 1991.

Fig.1 Evoluia Produsului Intern Brut n SUA i R.Moldova n perioada 2007-2009

Sursa:Elaborat de autor
4.Concluzii i Strategii anti-criz
Astfel 2009 cu certitudine intra n istorie ca un an ce a pus la ndoial ( i a dat startul schimbrii)
sistemul global financiar existent cu aspectele sale critice: prbu irea abrupt i de lung durat a
valorilor pe piaa a activelor; declinul profund al economiei i al angajrii n cmpul muncii concomitent
cu un salt mare al valorii datoriei de stat, n mediu cu 86%.

Fig.2. Evoluia datoriei publice n statele UE n perioada 2008-20012

Sursa: Eurostat

Pornit de la lipsa de lichiditate de pe pieele de capital, lips care nu mai permite dezvoltarea corect
a afacerilor, cirza financiar se extinde prin intermediul re elelor globale financiar-bancare din ntreaga
lume, afectnd indirect diferitele sectoare ale economiilor lumii.Pentru a ncerca o ct mai eficient
reducere a efectelor sale ne putem aminti de JP Morgan ca i cumprtor al Washington Mutual, sau
fuziunea dintre Wells Fargo i Wachovia. Dincolo de aspectele de profitabilitatea ale unei fuziuni , i
aici nelegem sesizarea oportunitii ivite juctorilor mai pruden i ai pie elor de capital i de a prelua
pachetele de aciuniale omologilor crora criza le-a afectat dramatic cota iile, ori pentru a limita
concurena, ori pentru sporirea cifrelor de afaceri,implicit a profitului,fuziunile ntre grupurile financiare
au ncercat ct de ct aducerea pe linii de plutire a companiilor aflate n prag de colaps, fie prin infuzii de
capital, fie prin eliminarea activelor neperformante de inute, eliminarea realizat prin valorificarea la
valoarea reala, chiar dac aceste valorificri nseamn pierdere.
Pe lng aceste fuziuni, un rol important n diminuarea efectelor crizei, l are Statul,prin cele dou
strategii: cea pe termen scurt,imediat, concretizat prin avansarea de lichidit i masive pentru evitarea
prbuirii companiilor aflate n dificultate, i cea pe termen lung, concretizat prin creearea unui cadru
legislativ adecvat ,capabil s prentimpine pe viitor apariia unei astfel de situa ii.
Statul intervine prin acordarea de mari mprumuturi necesare redresrii financiare ct i prin
cumprarea de active neperformante.[4,p 139-151]

Bibliografie
1. Economic decline in Quarter Exceeds Forecast, by Louis Uchitelle and Edmund Andrews, The
New-York Times, April 29, 2009. pp 222-231
2. Wolf, Martin. Fixing Global Finance. The John Hopkins University Press, 2008, pp.86-91
3. Gomez, O., and Hallet, M. The impact of the global economic slowdown on remittance flows
with a special focus on the EU, Brussels, December 19, 2008,pp143-156
4. CRIZA FINANCIARA IN LUME.Reglementarea si supravegherea institutiilor de Credit 3-6
iunie 2009, pp 139-151